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    360回归,周教主的终极目标是互联网汽车!来自

    我这段时间一直在变,唯一不变的就是对于天津本地 股的高度关注,之前的一帖专门写天津本地股,唯一漏掉了他——一汽夏利!

    共11张

    今日复盘,我的个股来自

    今日复盘,我的个股已成功翻越黄金分割线,朕心甚慰!!哈哈

    收评:沪指弱势震荡跌0.36% 热点缺乏持续性来自

    【收评:沪指弱势震荡跌0.36% 热点缺乏持续性】财联社27日讯,今日两市全天维持小幅震荡走势,量能依然低迷,市场依然未出现明显持续性热点。沪指继续缩量盘整,股指上行压力较大,静带市场选择方向。盘面上看,黄金、造纸、水利、锂电池等板块涨幅居前。煤炭、钛**、分散染料、券商等板块跌幅居前。沪股通净流出近2千万。

    期货收评:监管效果显现 黑色系暴跌来自

    【期货收评:监管效果显现 黑色系暴跌】财联社27日讯,期货市场今日延续分化行情,黑色系全线暴跌,贵金属、农产品表现强势。截至收盘,焦煤跌停,铁矿跌5.64%,焦炭跌4.86%,热卷跌4.64%,螺纹跌3.7%;黄金涨0.81%,白银涨2.3%;豆粕涨0.92%,菜粕涨1.17%。

    中国有望在今夏建立SDR计价债券发行平台来自

    【中国有望在今夏建立SDR计价债券发行平台】中国似乎可能加快IMF特别提款权的推广,有望在今年夏天为中资和外资实体在中国境内资本市场发行SDR计价债券建立一个平台。该平台最早可能在7月份成立。 该计划将有助中国政府实现几个战略性的货币和经济目标,其中包括推进人民币国际化。上述计划将使中国境内投资者能够认购以外国货币占很大权重的计价单位发行的国内债券,可以帮助遏制资本外流。(华尔街日报)

    2016年中央财政支持地下综合管廊试点城市名单出炉来自

    【2016年中央财政支持地下综合管廊试点城市名单出炉】财政部公布2016年中央财政支持地下综合管廊试点城市名单,15城市入围:石家庄市、四平市、杭州市、合肥市、平潭综合试验区、景德镇市、威海市、青岛市、郑州市、广州市、南宁市、成都市、保山市、海东市和银川市。

    写在美联储4月加息会议前夜:加息仍会迟到,但不会缺席来自

    这两天,无论是A股、港股,还是其他市场,大家都睁大眼在等待一件事:今、明两日的美联储议息会议——这是全球投资的最核心变量。自上周多哈会议破产、油价暴跌5%以来,A股市场便步入了一种悄无声息的状态,就像是一潭死水,扔进一颗石子也激不起半点浪花。浩浩荡荡的春季攻势只能偃旗息鼓,港股市场借着“深港通”消息的进一步确认,独善其身的日子也没能超过一日。昨日全球市场更是迎来了一次普跌,欧洲在担心失去了德国这一核心驱动力,美国股市则受到科技股与能源股的拖累,中国则在担心经济底到底在哪。但所有投资人都清楚,要看得,不是油价,不是中国的GDP,是美联储——这是悬在金融市场头上的达摩克利斯之剑。▌加息仍会迟到今、明两日的美联储议息会议,很多人在猜测结果。其实并未有太大悬念,4月份美联储将继续维持利率不变几乎是确定性事件,无论是从美联储近期的论调还是从联邦基准利率期货来推断,美联储4月份加息的概率都应该是零。那么,投资者究竟在等待些什么?4月份不加息,但6月份加不加息又是另外一回事了。投资者们等待的,无非就是关于6月份是否会加息的信号。市场已经这么糟糕了,还不如抽身出来等一等。▌加息绝不会缺席有人说,预测美联储何时加息就像是预测石油何时涨价,十次就有九次会打脸。从去年12月开始,各大国际知名机构、经济学家们纷纷给出2016年美联储加息次数将在4-6次之间,随着每一次美联储议息会议的召开,他们就将自己的预测调整一次。既然4月议息会议不会加息了,现在大家就只能预测今年6月、12月会分别加息一次,每次加息四分之一个点。所以,对加息次数的预测就留给经济学家的数据与模型吧,在此我不做过多数字型的预测。但我还是坚持我以往的观点:“加息仍会迟到,但绝不会缺席。”▌通胀与就业:加息的前提条件说到美联储是否会加息的问题,大家谈论最多的就是通胀率与就业指标。因为美联储的核心任务就是通过盯住目标通胀率与失业率来稳定经济,熨平经济增长中的波动。美联储5年多的量化宽松将美国经济拉进了缓慢复苏的通道中,现在的新任务就是收缩货币来及时防止过度量化宽松所带来的副作用,防止美国经济走向过度通胀的另一头。仅仅就核心通胀率与失业率指标来看,美国的数据都已经接近其充分就业水平,即调控的目标水平。美国4月16日当周首次申请失业救济人数意外降至24.7万,比预期低近2万,创下了自1973年11月24日以来的近40多年新低,表明劳动力市场持续走强。3月份的核心通胀率虽低于预期,但也在2.2%的较高水平。美国为何迟迟不加息?数据上看是通胀率与失业率两个指标仍存有瑕疵,失业率虽创下40多年来新低,但劳动参与率却在下降;3月核心通胀率虽在较高水平,但上行的动力主要在原油价格上升。本质的原因还是美联储加息受制于原油价格、中国乃至全球的经济。我仍然坚定认为美联储一定会在年内加息1-2次的理由中,“通胀与就业”指标是前提条件,因为如果美国经济陷入衰退,再多的支持加息的理由也毫无意义。但是当大家将关注点都仅仅集中于用“通胀与就业”指标来预测加息事件的时候,你们就遗漏了其他几点美联储不得不加息的原因。▌美联储要玩得下去,就必须遵守预期早在2014年下半年,国际市场就对美联储加息形成了一致预期,也正是从那个时候开始,美元就先于加息时点开始强劲复苏,美元指数从2014年中的80点低位走到了2015年12月加息前的100点高位,反而是当加息在去年12月加息被确定下来后美元指数却出现下降。所以,美联储的玩法并不是先加息,再对市场形成加息的影响。而是在加息前就向市场释放一定的加息信号、形成市场的加息预期,而这种加息预期就能够提前使全球资本回流、美元走强,然后美联储再选择合适的时机将这一预期落实下来。很显然,美联储玩的是预期,只要给市场释放一个特定的预期,就能够操控整个国际市场的走向。但是同样明显的是,要想让这个玩法玩得下去,美联储也得遵守一定的游戏规则,这个规则就是当你给市场制造了这样一个预期,那么最后你也得负责将这个预期实现。这个就是一个政府的公信力,你要想利用预期就能引导市场去往你调控的目标靠拢,那么公信力就是唯一的工具。如果美联储说我不加息了,那么以后你再说要加息的时候,国际资本还会听你的话吗?美联储加息与政府发国债的逻辑有点类似。通常来讲,政府由于有着极高的信誉度,大家都认可国债是不会违约的,所以结果是这个政府在很低的利率下就可以轻松融到钱。但是如果哪天这个政府违约了一次,它的信誉就减弱,再违约几次,它的信誉就不在了。比如欧债危机中的希腊、现在的巴西,他们的国债已经被列为垃圾级了,这个时候你再想找人借钱,你可能会发现,即使花再高的成本也没有人愿意把钱给你了。美联储通过引导市场预期来实现自己的调控功能,就与政府发债的逻辑类似。美联储现在的公信力很好,是因为它以前说它要加息,之后它确实加息了。所以当美联储从2014年给市场释放出要加息的信号时,市场很信任它,就开始相应地做出的调整,国际资金开始回流至美国,美元在一年多的时间内上涨了近25%。这样一来,美联储通过提前调控预期就可以实现自己的目标,而不需要等到实际采取货币政策。所以,如果今年内美联储选择不加息,那就意味着它放弃了自己的公信力。等它下次再想通过预期来调控市场时,这个传导机制就已经被它自己毁掉了。而公信力本质上就是一种信用,当金融市场的信用体系倒塌时,金融系统会陷入一片紊乱。那么,如果政府失去了自己的公信力,想要重建也是“冰冻三尺非一日之寒”。▌打一手好牌的关键:留一手喜欢玩扑克的朋友都知道,要想赢一手好牌,留一手到最后就是为自己留下一条后路,否则可能会前面一路顺风顺水但却死在最后一关。如果把美联储对经济的调控比喻成要打成一手好牌,那么加息可能就是它可以留的那一手。假设美联储坚持一直都不加息,那就意味着如果经济再出什么问题,比如人民币暴贬、中国信用危机爆发等等,那么,美联储手上就已经没有牌了。给自己留一手牌,就是为自己留下一条后路。为了有能力应对接下来的潜在的危机,美联储也不得不趁着现在经济温和复苏的阶段适当收紧货币来为自己留一手。不然就会落得欧洲与日本的类似处境,为何欧洲与日本在继续降低利率的边际收益越来越低、货币政策接近无效的情况下,还要坚持负利率,大肆地“直升机撒钱”呢?因为他们手里已经没有牌了,所有有效的牌都在经济陷入进一步衰退前用光了,当经济面临失业率高企和通缩风险时,没有留一手的欧洲与日本只能选择无效的“负利率”政策。▌不加息,美国会发生什么?与其说,美联储加息是为自己留一条后路,不如说美联储可能已经没有后路了。不加息,美国会发生什么?美国经济会继续享受低利率的刺激而得到提振吗?我的观点与此相反。我认为美国在金融危机后的五年内连续三次的货币宽松已经将货币政策用到了极限,继续使用只会布欧洲、日本的后尘,陷入“零利率陷阱”,并不会产生任何边际效应了。相反地,继续在低利率下运行,只能让原本就已经精疲力竭的金融业和疲于填补养老金缺口的机构更加奄奄一息。▌6月份:可能是最好的加息窗口美联储加息的决策除了主要考虑本国的通胀与失业之外,也严重地受制于油价、人民币暴贬等其他因素。自今年年初中国严格加强资本管制后,人民币暂时企稳。油价尽管在各种利好利空的消息中不断震荡,但较年初的低点相比也提升了不少。中国经济在一季度的表现虽然并未超出预期,但暂时也未对全球经济造成威胁。因此,在这些主要的风险因素尚在可控范围内时,也许选择6月份加息会是一个最好的时间窗口。▌投资策略近期A股、港股走势都是波澜不惊,死气沉沉,但隔壁的螺纹钢期货市场可是热闹得很,人气沸腾。先有去年的A股大牛市,再有今年年初的房市大牛市,再到现在的期货市场大牛市,一波接着一波,好不热闹。这一切都是因为国内的流动性过于泛滥,市场上的流动资金过多,但实体经济不佳导致收益率好的投资机会匮乏,于是资金总是涌向某个局部市场大炒。流动性泛滥的问题不仅在国内存在,全球范围内亦如此,因为全球经济衰败的大背景下,各国纷纷拉出印钞机大肆放水。流动性泛滥的背景下,人民币对外贬值、对内通胀的风险犹存。我们在进行资产配置的时候,海外资产的合理配置必不可少。不然,中资企业在海外的并购投资也不会在今年一季度爆发。既然美联储加息必然不会缺席,但加息的时点却难以预测。因此在6月份、9、12月份的每次加息会议前,都要提前控制好自己的仓位,防范好美联储加息带来的市场波动。

    中国注册制向何处去!?来自

    由于过去的审核制,上市被过度神秘化,仿佛上市就是跃龙门、就是登天,其实上市无非是企业发展过程中利用股票这种工具进行融资的方式和工具,无非是因为涉及公众投资者,所以对公司治理、内部控制、信息披露要求非常严格而已,但归根揭底还是一种直接融资途径。目前的审核制,造成了上市进程缓慢和不可预期,进而严重影响了资本市场资金融通功能和产业引导功能。且不说企业在筹备上市过程中为了应付证监会的种种业绩增长指标和审核条件疲于应付,不少企业出师未捷身先死。就说真正业绩很好、熬到上市那一天的企业,或许在上市筹划之初还是新兴产业,可等过了七八年上市时,行业已经成夕阳行业了。事儿哥非常同意新主席加强监管的表态,但是加强监管的同时是否就一定就要缓行注册制呢?这种逻辑多么耳熟:“某国人民综合素质太低,还不配普选。”中国的资本市场太不成熟,所以暂缓实行注册制。不去改革,永远没有眼前的风险,有的只有长久的腐蚀。(一)问渠那得清如许,为有源头活水来2016年的政府报告,丝毫没有像之前两年那样提出注册制;新主席的最近几次露面,也是对注册制闭口不谈。不少股市民科在各种炒股群里高喊注册制已死,二级市场中期利好云云,不少散户亦是满脸通红、高声吆喝,庆祝反注册制的呼声终于下情上达。而本人却在这一片欢呼声中感到深深的悲哀。遥想2006年,在几乎全社会的反对声中,证监会力排众议,全面推进股权分置改革,终使中国股市成为全流通的正常资本市场。时至今日,如果有人说一个上市公司,只有上市时发行的股票可以流通、其他股东持有股票不可以流通,定会觉得瞠目结舌。然而那就是2006年前的中国股市。而当时,股市中的散户,因惧怕全流通后非流通股东持有的股票解禁后稀释市场资金、引发股价下跌。竟不惜联名去证监会上访、静坐,声势只浩大,绝不输今日因惧怕新股稀释资金而反对注册制之声!任何一件事,皆有利有弊。实行注册制之弊,同不行注册制之弊,孰重孰轻?君不见,为了满足证监会审核条件,发行人、保荐机构纷纷粉饰报表、塑造业务增长曲线,新大地、绿大地、胜景山河、万福生科……,这些造假公司只是冰山一角!君不见,因为稀缺性,各地方政府视上市为政绩,纷纷倾全府之物力,不惜输纳税人之血汗,只为保住一个上市公司的资源!君不见,因为上市通道狭窄,壳资源奇货可居,再烂的披星戴帽公司都有大把投资者大下赌注,价值投资早就抛诸脑后!现在的中国股市,因为入口狭窄、出口不畅,早已变成死水一潭!这样的死水,谈何吸引投资者!这样的A股,只是投机者的乐园!(二)童话里都是骗人的很多股市民科不屑一顾:审核制下,上市公司都是经过千挑万选、优中选优的绝佳企业,怎么会是死水一潭呢?其实,做过IPO的都知道,证监会的审核,并不能达到筛选优质企业的目的。尽管种种条文规定和窗口指导意见,看似为中国的股民操碎了心,但道高一尺、魔高一丈,上市后的巨大利益诱惑,让无数发行人绞尽脑汁“迎合”上意,很多企业的招股说明书看起来高端大气上档次,真实情况则惨不忍睹,实为金玉其外、败絮其中。2012年财务核查之前,大批包装粉饰的上市企业自不必提,即便有了财务核查之后,依然有不少企业冒险闯关。比如证监会抽查一家环保行业的申报企业,检查人员进驻现场后发现,企业提供的银行对账单都是自己伪造的!企业为什么要伪造财务数据?当地政府的大力鼓吹、个别中介机构的撺掇挑拨,可能都是诱因!但归根到底,还是利益!天下熙熙,皆为利来。天下攘攘,皆为利往。由于审核制造成上市困难,新上市企业成了香饽饽,每次一有新股面市,便有大批投机者疯狂抢购,股票上市后十个二十个涨停稀松平常!而这些打新者,其实多数根本不了解所投资的企业,甚至连新股的招股书都没看过,但是大家都知道:证监会背书的新股永远不败!所以再差的企业,一旦通过审核,立刻飞上枝头变凤凰,上市公司老板所持股票价值呈几何级数增长。证监会审核就是龙门,一旦越过,马上变身高富帅、走上人生巅峰、实现财务自由。这样美好的蓝图,是不是很值得冒险一搏呢?换位思考一下,如果我是拟上市企业老板,除了包装出动人的业绩曲线、可信的募集资金用途、掩盖历史瑕疵之外,下一步走上巅峰还需做什么?答案呼之欲出:是的,就是搞定审核机构。至今经常耳闻约某某发审委员饭局需要支付中间人几十万介绍费的传言;业界依然流传着要上市“搞定”十一个人(分管财务法律的两个预审员、两个处长、七个发审委委员)就可以成功的秘闻。对于这些流言蜚语,我只能说一句“你懂得”!我甚至希望谣言止于智者。然而现实却是,已经有曾经手握审核大权的证监会官员因为以权谋私锒铛入狱!或许,我们也可以试着去理解那些射出糖衣炮弹、去攻陷证监会优秀干部的个别企业家,毕竟,诱惑太大!而且不是几百万几千万的诱惑,是数亿甚至几十亿的诱惑!设身处地地想想,为了十个亿,你会做什么?毕竟,人性,经不起考验。让脆弱的人性去担负起物欲横流的资本市场的看门人的角色,说来似乎是个童话。(三)沉舟侧畔千帆过,病树前头万木春或许还会有不少纯洁的骚年,坚信种种财务造假、以权谋私都是个别现象,那么即便我们退一步,假设我们相信上市公司和审核人员都是纯良的白莲花、上市的企业都是让人跪舔的超级绩优股,那么是不是当今中国的股市就没有问题了呢?答案当然也是否定的,一个企业上市之初可能是“代表了先进生产力的发展方向“(不好意思,引用一下江Core的名言),在上市当时是优质企业,但是随着社会经济的快速发展、技术革命的推陈出新,被新的后来者超越是正常的事情。100年前,冒着黑烟的烟囱和成排的纺织机象征着城市之光;50年前,采煤、钢铁、水泥属于高端产业;20年前,BP机和大哥大是财富的象征;10年前,诺基亚手机只能2G上网速度如蜗牛;5年前,微信微博刚刚兴起;……蓦然回首,许多我们今天习以为常的经济生活现象,却是无时无刻不在发生着颠覆性的变化,而且变化的速度越来越快。经济在发展,新兴行业的定义不断在更新,资本市场也理应快速响应、甚至超前行动,让新的优秀企业加入上市公司行列,让中国的投资者分享优秀企业快速成长的红利。然而僵化的审核制造成上市企业新陈代谢速度缓慢,使得目前的中国资本市场并不能担负起扶持新兴优秀企业、引导国家产业升级转型的重任。世易时移,变法宜矣。为何我们嘲笑刻舟求剑的人,自己却在做着僵化落后的事?为什么一切都在变,唯有中国的上市公司不变?唯有中国股市的审核制度不变?难道中国股市不应该与时俱进、让新鲜的血液源源不断地注入资本市场,去取代那些已落后于时代的上市公司、去荡涤这个死气沉沉的**吗?(四)风休住,蓬舟吹取三山去注册制不是单纯一个审核理念的变化,注册制的题中之意,除了审核权取消或下放、审核理念转向信息披露是否合规以外,必然的还包含严格退市、对造假公司和董监高的高额罚金、律所参与的公益诉讼、中介机构责任加重等配套措施。千头万绪,确非一日之功。但资本市场的发展事关国运民生,如果只做逃避的鸵鸟,那中国永远只能原地踏步、甚至在国际竞争中一败涂地。注册制之后,投行牌照价值降低,收费必然降低,同时还伴随责任的加重。事儿哥作为投行圈内人,本不该多嘴。但是如今资本市场的一众靡靡之音,已经让许多真正的有识之士忍无可忍。这不是一代人的人问题,这是若干年后我们的子孙会追问我们的问题:当中国的资本市场在倒行逆施、大开历史倒车的时候,作为一名亲历者,你,在做什么?

    荀玉根:中小创占比仍高,行业结构微调——基金一季报点评来自

    (1)1季度基金仓位有所下降。16年一季度普通股票型、偏股混合型、灵活配置型(剔除掉打新基金)基金仓位分别为85.6%、79.4%、62.1%,比15年末分别下降1.3、3.1、3.4个百分点。 (2)板块特征:中小创占比仍在高位。16年Q1基金重仓股中主板占比43.8%,较15年Q4微降0.2个百分点,继续创历史新低。中小板+创业板占比56.2%,仍处于历史高位水平。其中中小板、创业板占比分别为32.7%、23.5%,环比分别上升1.1和下降0.9个百分点。 (3)行业特征:消费、制造占比提升,TMT、金融占比下降。16年Q1基金重仓股占比明显上升的行业有:农林牧渔、食品饮料、有色金属、医药、电力及公用事业;明显下降的行业有:计算机、银行、机械、非银、纺织服装等。相比A股自由流通市值的行业占比,大幅低配的行业有:银行、非银、机械、房地产、商贸零售等;大幅超配的行业有:医药、计算机、传媒、通信、电子等。 (4)持股特征:集中度仍然较低。16Q1持股规模前10及前20支个股所占整体重仓持股市值比例分别为7.5%和13.4%,较15Q4下降0.2个和上升0.3个百分点,仍然处于历史较低水平。网宿科技成为基金重仓持股规模最大的个股,整体持股规模约46.7亿元,较15Q4的35.7亿元上升11亿元;宋城演艺、五粮液持仓规模为42.9亿和41.3亿,一季度被基金大幅增持至前三。 风险提示:数据截至2016年3月31日,不代表基金现有持仓结构。

    行业处于低谷时,更应关注积极潜力来自

    海油工程(600583)  海油工程 1 季度实现营业收入 1,620 百万元,同比减少 28.7%,归属于母公司股东的净利润为 1,088 百万元, 同比增长 361.0%;公司业绩大幅增长主要是成立合资公司带来资产处置收益等;扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为亏损 97百万元,较上年同期的盈利 267 百万元有所减少。  1 季度处于行业寒冬: 进入 2016 年,国际原油价格最低跌破 30 美元/桶,海洋油气开发的新项目基本上处于冻结状态。 公司 1 季度新签合同 1.4 亿元,其中,海外合同约 0.76 亿元,处于绝对低水平状态。而随着原油供给收缩进行、价格从底部恢复,海洋油气项目有望春暖冰融。  站在当前位置,我们建议关注未来公司和行业的积极潜力:  基础能力: 公司与美国福陆公司的合资公司完成设立和首期注资,资本金达到 7.14 亿美元, 正式步入运营阶段。 1 季度公司中标了壳牌在荷兰的炼油厂扩建项目(正式合同待签),合同价值为 4,000 万美元,项目总承包方为美国福陆公司。 我们认为未来合资公司将利用双方股东的客户资源和优势能力,共同开发市场,打造全球重要的装备建造基地。  市场潜力: 公司加强了与巴西国油、墨西哥国油、道达尔、埃克森美孚等国际能源公司的交流合作,结合低油下能源公司的需求,进一步推介公司低成本总包竞争优质优势,目前重点跟踪沙特、印尼、北海和非洲项目,争取近期取得新的突破,国内则密切关注渤中、蓬莱等区域相关项目。  改革潜力: 低油价对于油气产业是巨大的挑战,也是改革的良好契机。 公司自身在能力建设、国际合作方面做了充分准备,未来国内油气改革启动,也将带来新的发展机遇。  盈利预测和投资建议: 预计公司 2016-2018 年分别实现营业收入 13,042、15,038 和 18,887 百万元, EPS 分别为 0.520、 0.540 和 0.740 元。公司作业能力提升和国际市场开拓取得持续进展,继续给予公司“买入”评级。  风险提示: 原油价格大幅波动,导致行业景气度变化的风险。[广发证券股份有限公司]

    一季度高增长,锂电材料仍处于黄金发展周期来自

    沧州明珠(002108)  事件:   公司公布了一季度财务数据,实现销售收入4.90亿元,同比增长22.31%,归属于上市公司股东净利润1.04亿元,同比增长231%,基本每股收益0.17元。此外,公司还预测上半年净利润同比将增长140-180%。   评论:   1、隔膜业务发展迅速   公司干法2000万平米隔膜去年9月达产,湿法隔膜2500万平米产能今年1月投产。隔膜业务放量是公司一季度业绩大幅增长的主要原因之一,公司一季度毛利率由于隔膜占比的提高,达到36.63%,同比、环比分别大幅提升15.29和10.89个百分点,公司计划今年完成隔膜销量9000万平米,其中干法6500万平米,湿法2500平米。未来随着隔膜业务占比的提高,综合毛利率有望继续提升。公司湿法隔膜目前处于客户的检验测试阶段,产品已被客户试用,产品导入期半年到一年时间。未来随着国内新能源汽车的快速发展,公司隔膜业务仍将处于高速发展阶段。   2、BOPA膜业务超预期   一季度高增长的另外一个原因是BOPA膜超预期,公司在BOPA膜领域处于绝对龙头地位,目前总产能2.85万吨,其中1.95万吨采用的是工艺相对先进的同步拉伸工艺。预计一季度BOPA业绩增速较快主要是原料价格下降的同时产品价格有所提升,预计销量在7000吨以上,按照正常预计二季度淡季到来后,毛利率将出现小幅下降。另外公司另一项传统PE管材业务基本保持稳定,毛利率也基本保持在20%左右。   3、高端隔膜产品仍处于黄金发展周期   从需求端看,1GWH电池对应消耗隔膜大约2000万平米,电池需求的爆发对应未来隔膜空间巨大,而且电池产能的投产时间要短于隔膜新产能投产时间,虽然目前国内准备上的隔膜生产线较多,但从设备采购到投产以及进入大客户的采购目录,至少需求两年时间,由此我们判断国内2年内高端隔膜出现产能过剩的概率不大。   4、盈利预测和投资评级   我们预计公司2016-2018年EPS分别为0.57元、0.74元和0.87元,对应的PE分别为30倍、23倍和20倍,我们预计整个锂电材料产业链未来半年到一年时间仍将处于黄金发展期,给予公司强烈推荐-A评级。   风险提示新产能及投放进度低于预期,产品价格大幅下降[招商证券股份有限公司]

    一季报靓丽,产能释放加速,全年高增长确定性强来自

    先导智能(300450)  事件:4月25日公司发布一季报,1-3月实现营收1.72亿元,同比增长100.89%,归母净利润4865万元,同比增长96.72%。业绩增长复合预期。   投资要点:   锂电设备收入继续放量促一季度高增长。下游锂电池市场繁荣,公司锂电设备在手订单充沛,一季度公司业绩大幅增长主要源自不公司产能的进一步释放。其中锂电设备收入1.23亿,同比增长138%,收入占比由去年同期的60%提升至72%。另外受益二光伏串焊机产品进口替代需求,光伏自动化生产设备 电容设备合计收入0.49亿,同比增长45%。整体毛利率稳定,各项费用控制良好,净利率维持高位。   订单充沛,产能有望继续释放。期初公司存货6.54亿,预收款4.96亿,期末存货8.46亿,预收4.53亿,据此判断公司在手订单依然充沛;公司采用以销定产的生产管理模式,存货高增长主要是源二公司持续增加产能,提前备货,但由二一季度春节原因,出货量相对较少,确讣收入较少,同时一季度公司继续招聘装配工人360名,增加41%,订单释放和确讣速度有望继续加速。   光伏串焊机技术突破,进口替代加速。由二过去自动串焊机依赖进口,设备价格昂贵,我国组件生产厂家并未大规模使用自动串焊设备;公司国内首创自动串焊机实现进口替代,16年公司串焊机技术再次突破,生产效率提升150%,已达到丐界领先水平,进口替代有望加速。   拟收购JOT,协同性极强。JOT技术积淀深厚, 与注3C行业电子产品功能、性能测试、精密组装设备,弹性巨大。此次交易完成后,公司将从锂电、光伏自动化设备领域拓展至同样高景气度的3C自动化行业。JOT为电子制造业一级供应商,而先导为电子制造业事级供应商,客户关联度密切,未来版图可扩展性极强。JOT目前国内市场份额较小,先导未来能够有劣二其在国内的拓展。而JOT拥有全球网络,同时也有利二先导的国际化戓略。   预计公司16-18 年实现归母净利润2.65/4.05/5.47 亿元,对应EPS 为0.65/0.99/1.34元,增速82%/55%/35%。先导智能在智能制造领域持续布局,选取细分领域精准,进口替代戓略明确。优秀是一种习惯,智能制造新领域布局将会持续,给予公司17年50 倍PE,对应目标价49.5元,强烈推荐。   风险提示:订单业绩释放低二预计;锂电行业设备需求低二预期。[中投证券]

    香港股市的邪路:一个已根本无法做多的单边市场来自

    又是一个鸡飞狗跳的交易日:新能源明星天能动力惨被做空,阿里健康两年前的收购则被香港证监会判定违规。在港股这片盐碱地上又有几颗庄稼枯萎了~一个在港股摸爬滚打多年的哥们慨叹:这个市场还怎么玩啊?!一、活跃的各方做空力量昨夜一篇署名金麦的《天能动力业绩惊喜是否“电力充足”?》横空出世,剑指近期走势凌厉的天能动力,意指天能财务数据方面有问题。开盘后少量的抛盘刺激后,大量的恐慌盘被诱发出来,瞬间打到-20%,在一波强势护盘回抽后,上市公司紧急停牌,估计是在拟定澄清方案——除非能有当年恒大许老板的魄力和气势,或许还能撑过去,否则,天能凶多吉少。再来看看天能的做空盘(见下图),这果然是一场有预谋、有组织的袭击!从去年9月开始,大陆A股市场开始猛炒新能源汽车产业链,很多公司如天齐锂业之类,股价比去年6月股灾高点还高出一倍,于是乎很多大陆资金依葫芦画瓢,天能动力是很多内地资金参与的票,我的不少朋友这次就被坑进去了。我在此就不评论这篇文章的内容,翻查这个“金麦”做空团队过往的战绩,相当辉煌:13年7月,青蛙丸子;13年12月,中国贵金属,海隆控股;14年3月,蜡笔小新;15年8月,博耳电力……基本上一刀一个准。其实不是这个做空团队有多牛逼,而是因为香港股市,就特别、特别适合专走夜路,打家劫舍。A股市场,只有单边做多才能赚钱,港股号称双边,既可做多赚钱,也可做空赚钱,但其实做空是远比做多有效、靠谱的策略。因为在香港,做多一家上市公司,要想一万个理由来说明你的公司有多好;而做空,半个理由就够了。港股市场的玩法基本是与香港法院的玩法是一样的:辩方举证。当有人说你有问题时,上市公司得老老实实站出来解释、证明自己没问题——这一般很艰难,因为很难有办法解释清楚为什么我没错,而且即使解释清楚了我没错也没用,在这个老千股时不时出没的地方,被打怕了的市场,早已形成宁可信其有不可信其无的习惯,毕竟还有那么多公司可以选。所以,只需半个理由。这很像大陆的文革,随便框一个“右派”帽子,哪怕那帽子或许根本莫须有,哪怕你曾经贵为老红军老领导,也立即跌下神坛,不死也脱层皮——这是一个信任感荡然无存的市场,你要打倒一个人,那容易度是不要不要的!二、神补刀的香港ZJ会有句话怎么说的?不怕神一样的对手,就怕猪一样的队友。除了隐藏在暗处的各路做空组织之外,在香港还活跃着经常神补刀的证监会:对老千从不管不问暂不表了,单说从前期禁止现金公司借壳的方案,到昨日教马爹做人的套路,都是在驱赶市场的积极上进分子。昨天阿里巴巴发了一个非常有意思的公告:香港证监会收购及合并委员会裁定阿里健康在2014年4月收购阿里健康(241.HK)事项中违规(违反了香港公司收购及合并守则规则25)。具体的条款如下:头大了吧?是不是每个字,你都认识,但读完了,就是不知道它丫的在说什么?这是香港股市上市公司、监管层公告的同一特征:不说人话。经过老司机的指导,我尽量用人话翻译一下:香港证监会收购及合并委员会在阿里健康完成收购之后,发现了一些问题,手上也许有确凿的证据,正常情况下会先在台下谴责一轮(老司机说香港证监会是天天diao人的...),然后双方愉快的沟通整改一下,台下谴责无用,沟通无效之后才会直接公开处理,这个公告大部分人看不懂是因为它只说了你犯了什么罪,但是不会把罪证放出,这个牵涉上市公司的商业机密,反正当事人都清楚。马爹啥风浪没见过,当年和工商总局刚正面都没怂过,一个香港ZJ会算什么...在阿里健康的公告中,披露了在借壳过程中股价大幅上涨516%,所有股东都获利了,完全符合证监会规定,正在考虑司法覆核的可能性。直白点翻译,就是我没错,你给我等着,接下里咱们刚正面。实际上在这个事件中,死板生硬的香港ZJ会追求的是程序正义,阿里巴巴说的是结果正确。不少港股老司机都不太喜欢马爹,市场上也流传着这么一句话:“能在马化腾股票上亏钱的都是天才,能在马云股票上赚钱的是神仙...”但是不可否认,马云代表了大陆腹地的经济与资源,在港股运营的几个壳,也都有不错的上涨,为僵尸股一堆、要死不活的港股这滩死水注入了明确的资产、资源与活力。如果说把这些愿意折腾的钱或者大佬资源都逼走了,那这个本来就在不断没落的地方,还有救么?三、沦为类债市的港股先上一个港交所的官方统计数据。在港股这个离岸市场,聚集了全球各地的资金,各方势力相互制约才形成了现在这么一个弱平衡的市场,那也就是意味着任何地方出问题,都有可能影响到港股市场的稳定性,也就是大家一直诟病的港股是小三市场,全球哪个地方出了点屁事,港股都要用下跌表示一下。所以这么多年来,加上香港有丰富的衍生品,港股逢高做空都是一个极其有效的策略,因为在全球范围内,随便出点啥幺蛾子,那是很容易的事情。对于200亿以上的大体量的公司,市场已经研究透了,其稳健股价已经充分反映了所有的信息,在高度有效的定价下,已经无法寻找更多的超额手机的机会,等待的只能是放黑天鹅,通过推倒它赚钱——这两年已经有太多太多的传统的白马公司,说翻就翻...对于50-200亿的中等体量的公司,刚刚成功从没人看的死人堆(50亿以下)里面走出来的白马公司,很容易就被做空机构看上,市场对于其价值也没有充分的消化,这个时候来一发做空报告,基本上打一个死一个,即使打不死也会残废几年...对于50亿以下,最容易存在Alpha机会的领域,在港股基本上就是死人堆,基本没人看,流动性差到随便找两个大妈就可以控盘...而且由于低流动性和低估值,基本上无法在市场上进行融资,好不容易配个股、搞个新项目还被人说是老千,50亿以下的公司在港股日子真的是惨的不能再惨,直接导致的结果,是要么大股东根本没动力刷利润做股价,要么就索性摆烂,破罐子破摔,做老千得了。由于港股存在大量的商业地产包租公公司,加上已经连韭菜苗都收割完了,因此大量的港股的定价是基于股息率进行定价的,净资产这种东西说破就破,这种理性过头的市场是无法支撑任何创新冒险的,起码在港股是绝对养不出贾布斯的——贾布斯讲的故事太性感了,在年少血热的大陆股市看来,就是三点式,会看得血脉喷张,但在老气横秋的香港市场看来,就是什么衣服都没穿,会把贾布斯当笑话。再加上神出鬼没,经常神助攻的香港证监会,连我那些非常善意、诚意做庄的哥们都说这庄根本做不下去...太难玩了...一个以股息定价,流动性差的股票市场,和债券市场何异?做多的难度系数比做空大得多得多,那自然而然的结果就是做多的撤离,做空的继续收割。做空赚钱与做多赚钱,都无可厚非。但做空赚钱,与“打砸抢”并无本质区别,其实质,还是通过“破坏”来赚钱——这如同文化大革命,打砸抢的人是获得了财富,但整个社会付出的代价与损耗的财富,远比那些造反派打砸抢的蝇头小利大,这是竭泽而渔,终究还是“邪路”,不是“正道”。监管层鼓励创新,公司愿意做业务并刷利润,市场做高股价,这才是共赢的“正道”。结语:1、港股市场一天不能恢复“做多赚钱”的正道,这市场就一天不可能站起来。夜路走多了,阳气再旺的人也会变成鬼的;2、香港市场沦为“夜行人”,证监会“功不可没”。再不与时俱进,戮力革新,毁掉的可能不只是香港金融中心的地位,而是中国崛起的一个强力支点;3、香港市场在大陆资金定价权、金融监管话事权等核心权利真正“回归”前,无论对于散户,还是机构,搞“破坏“,是远比”建设“,更有效更靠谱的赚钱途径。何以做多?唯有杜康...

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    主营业务稳定,发力拓展军工、金融来自

    迪马股份(600565)  事件: 迪马股份发布 2015 年年度报告, 2015 年迪马股份实现营业收入 77.31 亿元,同比增加 6.70%; 归属母公司股东净利润为 4.69 亿元,同比减少 16.33%。 综合毛利率为 26.64%, 略高于 2014 年; 基本每股收益为 0.20 元/股, 同比减少 31.03%。2015 年业绩低于我们的预期。 同日,迪马股份发布 2016 年一季度报告, 2016 年一季度迪马股份实现营业收入 11.21 亿元,同比增加 101.83%; 归属母公司股东净利润为 0.77 亿元,同比增加 230.35%。  点评:  主营房地产、专用车发展稳定。 迪马股份主动调整房地产业务城市布局, 集中面向改善性需求, 提升长江经济带一线华中、华东等高毛利率一、二线城市(上海、南京、武汉等) 占比并择机向华南广州、深圳等区域拓展,报告期内房地产业务实现收入 67.14 亿元,同比增长 7.99%, 营收占比约为 88%; 迪马股份专用车业务 2015 年营业收入为 9.24 亿元,同比减少 6.23%,毛利率为 28.51%,同比上升 7.51%, 报告期内迪马股份主动调整专用车产品结构,放弃低毛利率产品的市场份额,集中资源发展运钞车新品、流动银行车(信用社专用)及环卫车等毛利率相对较高的产品,未来防弹车将向国际市场拓展,环卫车在立足西南区域市场的基础上辐射全国。  再融资进展顺利,为后续业务扩张和资本运作打下资金基础。 迪马股份 2015 年下半年和 2016 年一季度成功发行了公司债券、银行间中期票据,共募集资金约 40 亿元。 2015 年年末迪马股份公布定向增发预案,拟募集资金不超过 20 亿元,发行价格不低于 6.80 元/股,锁定期为 12 个月。募集资金用于外骨骼研发生产(5 亿元)、 新型军用车(专用)特种车生产建设项目(10 亿元)和偿还公司债务(5 亿元)。  投资新设公司,落实外骨骼机器人研发生产。 迪马股份出资 3000 万元(占注册资本 20%) 与成都润惠科技、北京京润基业和自然人秦开宇共同投资新设外骨骼研究发展有限公司, 开展外骨骼机器人研究和产业化应用。根据协议规定, 迪马股份是军用外骨骼科产业化实施方和医用外骨骼产业化的优先实施方。 外骨骼机器人在军事、医疗领域有广泛应用前景, 是迪马股份布局军工产业的重要方向之一, 多方合资新设公司可以充分发挥各投资人的资源优势,共同推进外骨骼外骨骼技术研发和产业化应用。  与北理工签署战略合作协议,将在多个领域展开合作。 2015 年年末迪马股份与北理工签订战略合作协议,计划以联合申报重大科技项目,共建实验室等方式开展技术合作,重点方向包括无人机研制、虚拟现实与仿真技术应用、大扩展比智能方舱研发、无人车辆等。我们认为,迪马股份与北理工战略合作类似与 2015 年初与成都电子科技大学合作模式,通过产学研合作发挥各自优势,加快军工新技术产业化进程,有利于迪马股份在军工领域拓展。  收购东海证券、参股三峡人寿,构建金融体系。 报告期内迪马股份以自有资金收购东海证券股份有限公司股权, 2015 年10 月与苏州海竞信息科技集团有限公司和自然人张坤分别签署股份转让协议,以现金合计 8.85 亿元收购两方持有的东海证券股权。 另外,迪马股份与重庆渝富资产经营管理集团有限公司等七家企业发起设立三峡人寿保险股份有限公司获得批复,将在 1 年内完成筹建工作。迪马股份通过收购券商股权、参股保险等运作可以优化公司资产结构,培育新的利润增长点, 同时布局金融领域也有助于发挥金融与现有业务的协同效应加速发展。  盈利预测及评级: 暂不考虑本次定向增发对公司经营业绩和股本的影响,我们预计迪马股份 2016 年至 2018 年归母净利润分别为 6.41 亿元、 7.25 亿元和 11.69 亿元,对应的 EPS 为 0.27 元/股、 0.31 元/股和 0.50 元/股。我们维持对迪马股份的 “买入”评级。  风险因素: 迪马股份房地产业务经营效益下滑;迪马股份与北理工合作项目推进低于预期;外骨骼机器人研发与产业化存在风险;定向增发存在不确定性。[信达证券股份有限公司]

    但斌74分通过基金从业考试!一半私募高管挂科了来自

    《第一财经日报》记者查阅基金业协会数据发现,这份成绩单的几大亮点包括:科目二总体通过率偏低、仅为28.95%;PE/VC从业人员通过率高于平均水平;同时参加两门科目考试的私募高管(占全部赴考高管数量72%)通过率为49.1%,参加科目二考试的私募高管(占全部赴考高管数量78%)通过率为50.1%,这也就意味着,近半数参考的私募高管在科目二上挂科了。 基金业协会披露的数据显示,本次共计31.3万名考生在全国305个考站、2659个考场参加考试,总报名达到57.4万科次。从考生所在的职业领域来看,考生来自银行10.5万人,私募证券基金6.5万人,私募股权、创业投资基金(PE/VC)1.4万人,券商保险期货2.4万人,在校学生1.7万人,公募基金4656人,其他8.3万人。 “考生总计参考率达74.44%,是历次考试参与程度最高的一次。”基金业协会表示。 “科目一《基金法律法规、职业道德与业务规范》问题不大,科目二《证券投资基金基础知识》计算题偏多,包括基金费用、基金投资、债券、股票,我一直都在算,还挺吃力的。”正如一位主管销售的小型私募总经理此前向记者所言,考生普遍反应科目二较难,甚至有考生反应科目二的数学题“出得难出得偏”。 考生的普遍感受也直观地反应在了两个科目的整体通过率上。基金业协会统计数据显示,本次考试科目一总体通过率71.15%,略低于2015年的78.4%;而科目二总体通过率仅为28.95%,低于2015年的48.5%。 此外据记者了解,本次考试内容近90%的内容都是关于证券投资,这对于PE/VC从业人员来说,基本脱离实务操作,PE/VC行业参考人员的通过率也因此受到了极大的关注。不过此次基金业协会发布的数据却显示,PE/VC从业人员通过率高于平均水平,科目一通过率85.44%,科目二通过率54.71%。 除PE/VC从业者之外,最受关注的莫过于参考私募高管表现如何。数据显示,此次参加考试的私募基金高管共计11272人,占在基金业协会登记的高管总人数的19%,其中参加科目一考试的共计10614人,通过率87.1%,参加科目二考试的共计8779人,通过率50.1%,同时参加两门考试的共8121人,通过率49.1%。 “私募高管的通过率还是明显高于平均水平的。”上海一家百亿级私募的渠道总监向记者分析称,未通过的私募高管可能很大部分来自于去年注册的小型私募,甚至是“空壳”私募,本身不一定做二级市场投资,不具备投资基础知识,“匆忙的抱佛脚也无力回天了。凡是认真做证券投资的基金经理和公司高管,应该问题不大的。”该渠道总监说。 对于考试内容脱离PE/VC实务的争议,基金业协会同时表示,正在积极推进私募股权投资基金(含创业投资基金)的教材编写工作。预计今年6月份发布私募股权投资基金考试大纲,9月份增加适用于私募股权投资基金(含创业投资基金)从业人员的考试科目。 此外,基金业协会表示将优化现有考试组织形式,在按计划举办覆盖全国48个城市的全国性统考基础上,将预约式考试扩大到16个城市,同时将推出针对高级管理人员的每周预约式考试服务。

    谁来决定美国的加息节奏?大宗商品来自

    报告要点美联储加息一拖再拖,低通胀功不可没。耶伦三月讲话表明了美联储不急于加息的态度。一方面是出于对经济增长的担忧,这是推迟加息的根本原因;另一方面是通胀水平较低,这为拖延加息提供了可能性。二者缺一不可。如果通胀高企,那么即使美联储担心经济下行,恐怕也不得不通过加息来控制通胀。美国和全球经济很难在短期内突飞猛进,因此美联储的观望态度不会改变。然而通胀的变化空间较大,因此加息能拖延多久,主要取决于低通胀能持续多久。大宗商品低迷是美国维持低通胀的核心因素。美国3月份核心CPI(剔除了能源和食品价格)同比上涨2.2%,而总体CPI仅上涨0.9%。总体CPI之所以能保持低位,主要归功于大宗商品。以原油为例,原油价格在过去一年平均下降43%,大幅拉低美国CPI ,保证了美国的低通胀。2016年大宗商品价格能否持续上涨?是否会逼迫美联储加快加息?我们认为大宗商品将维持在温和区间,对美联储压力有限。原油和美国能源价格变动高度相关。我们通过对原油的需求、供给、与页岩油的博弈和美元预期这四个角度预测原油走势。预计原油价格将维持在35 – 50美元每桶,最有可能维持在$45/桶区间震荡,这将使原油价格的同比增速在2016年底由负转正,并成为自2014年7月以来的首次正增长。原油的上涨将推高美国CPI并于2016年年底接近2%。我们预计,美联储将在下半年加息来控制通胀,但鉴于通胀增速温和并且全球经济不确定性较高,我们认为加息一次的概率较大,9月份最有可能。风险提示:如果大宗商品疯涨,将促使美国加息进程提速,这对我国的资产配置,将是股债双杀。今年应密切关注大宗商品走势。1. 美联储加息一拖再拖,低通胀功不可没美国经济增长和就业率均已恢复到金融危机之前的水平,而美国的加息进程却一拖再拖。在维持了7年的近乎零利率后,仅于2015年底温和加息0.25%。耶伦在3月讲话中再次偏鸽派,大大降低了市场对于4月份加息的预期。如下图所示,如果按照泰勒规则计算(由通货膨胀和产出缺口而决定的名义利率),基于美国的经济增长、通胀水平和就业率的提高,美国的联邦基础利率应该在2%左右,暗示美国应该加息7到8次。图1:泰勒规则显示,美国合理利率应在2%附近,需加息7至8次资料来源:Wind资讯,东吴证券研究所加息进程为何可以落后于经济复苏?一方面是出于对经济增长的担忧,这是推迟加息的根本原因;另一方面是通胀水平较低,这为拖延加息提供了可能性。二者缺一不可。如果通胀高企,那么即使美联储担心经济下行,恐怕也不得不加息控制通胀。短期内经济很难突飞猛进,因此美联储的观望态度还将持续。然而能观望多久,要取决于低通胀能持续多久。美国目前的低通胀,主要归功于大宗商品价格低迷。美国的CPI只有0.9%,且持续下滑。而核心CPI已突破2%,核心PCE也持续走高至1.68%。CPI(PCE)与核心CPI(核心PCE)之所以背道而行,主要是大宗商品主导的能源项。在过去一年,能源同比下滑43%,大幅拉低CPI。如果能源出现正增长,则CPI将在短期内突破2%。自1月份以来,原油价格上涨30%。原油是否能保持强势,从而打破美国低通胀的加速美联储加息进程?在耶伦3月份的讲话中,多次提及了大宗商品对美国通胀的影响,尤其是原油价格,表明了美联储对原油走势的关注。鉴于原油价格与美国CPI能源项高度相关(相关度达95%),我们在下文中,主要预测今年的原油价格和对CPI的拉动。2. 大宗商品对美国CPI的拉动美国CPI能源项中包括了燃油,汽油,电和煤气。其中燃油和汽油波动较大,并和原油价格高度相关(原油和CPI能源项相关度高达95%)。因此,我们主要通过预测原油价格,来预测美国CPI中能源项的变动和对CPI的拉动作用。在下一章节,我们详细预测了石油价格,预计2016年原油价格维持在$35/桶至$50/桶之间,而最有可能的是维持在$45/桶附近,这将使原油价格的同比增速在2016底由负转正,并成为自2014年7月以来的首次同比正增长。在2017年初将突破同步上涨20%。图2:美国核心CPI高企而总体CPI较低,主要因为能源项同比大幅下降资料来源:Wind资讯,东吴证券研究所如果美国CPI项中其他价格保持在现在的水平,那么原油价格的回升将带动美国CPI温和上行,在2016年底突破2%。如下图所示。图3:预计2016年原油价格将维持在$45/桶左右,油价同比上涨在年底转正资料来源:Wind资讯,东吴证券研究所CPI温和回升,我们预计美联储将在下半年加息从而控制通胀。但由于通胀上升较慢,预计2016年将维持在2%以内,对美联储的压力有限。美国和全球经济复苏依然有较大的不确定性,预计美联储不会急于加息。因此,我们认为今年美联储依然会采取观望态度,加息一次的可能性较大,且9月份最有可能。3. 预计2016年原油价格将保持在35-50美元区间我们通过对原油的需求、供给、与页岩油的博弈和美元预期这四个角度预测原油走势,认为今年原油大幅上涨的可能性较小。原油供给增速放缓,需求小幅回升,供需关系微弱改善,有利油价上涨。但2016年依然供大于求,且传统产油大国与页岩产量的博弈依然继续,因此油价上限取决于页岩生产成本(约为40至45美元)。我们预计今年原油价格将维持在$35至$50区间,且主要集中在$45左右震荡。图4:供需关系改善,但预计2016年依然供大于求资料来源:EIA,东吴证券研究所3.1原油供给:增速减缓预计2016年全球原油供应量增加20万桶/日,同比增长0.2%,低于2015年的同比增速1.5%,增速为最近五年新低。其中OPEC国家产量增加约60万桶/日,非OPEC国家产量减少约40万桶/日。3.1.1 OPEC国家原油产量:将持续增加产量,争占市场份额,打击页岩油从意愿来看,OPEC国家有足够的理由持续增产。在经过18个月的价格战后,OPEC国家成功的将油价维持在平均$32/桶,迫使油价生产成本较高的非OPEC国家,被迫减产。我们认为OPEC国家在价格战初见成效之时,将乘胜追击,持续增高产量,打压价格,进一步打压页岩油和成本较高的产油国的份额。因此从意愿来看,OPEC国家将继续增产。然而从潜在产能看,大部分的OPEC国家已经接近最大产能,增速有限。例如伊拉克虽在2015年原油产量快速增长,然而由于政府财政困难,难以扩大投资增加产量,因此上升空间有限。沙特、委内瑞拉和阿联酋等国产量都达到历史产量最高点,接近极限产能,上升空间十分有限。利比亚受战乱影响,近年来原油生产几乎停滞,恢复时间遥遥无期,产量难以提高。唯一有加大产能空间的是伊朗。伊朗自2015年以来原油产量逐渐恢复到330万桶/日,距离制裁前的400万桶/日还差70万桶/日,出口量已经接近200万桶/日,接近制裁前的220万桶/日水平,有小幅上涨的空间。图5:沙特和伊朗原油产量已达到近10年来的最大值,只有伊朗增产空间较大资料来源:WIND资讯,东吴证券研究所3.1.2非OPEC国家:产油成本较高,低油价迫使大部分国家减产非OPEC国家普遍产油成本较高。如下图所示,美国和挪威的产油成本均在$36/桶以上,高于过去18个月的油价均值$32/桶。大量公司在入不敷出后,只能被迫减产。图6:各国产油成本资料来源:CNN,Rystad Energy's UCube database,东吴证券研究所美国的原油产量和钻井平台,自2014底和2015年初分别出现了大幅下滑。类似的情况也出现在了墨西哥和英国这些产油成本较高的国家。图7:美国的原油产量和钻井平台数均出现下滑资料来源:WIND资讯,东吴证券研究所图8:墨西哥,英国的钻井平台数均出现下滑资料来源:WIND资讯,东吴证券研究所俄罗斯虽然产油成本较低,但产油数量很难大幅提高。目前产量已经达到1100万桶/日的历史高位,“理论上”只有100万桶/日的剩余产能。其他产油国也逼近历史高位。图9:大部分产油国已接近历史最高产量资料来源:WIND资讯,东吴证券研究所3.2原油需求:缓慢回升2016年随着主要经济体企稳,全球能源市场在低油价刺激下需求有所增加,预计全年需求量增加120万桶/日,同比增长1.2%。需求增量主要来源于中国、印度和美国。图10:预计2016全球的原油需求有所回暖资料来源:EIA,东吴证券研究所随着中国经济进入新常态,原油需求的高速增长难以持续,预计未来需求增速保持在3%左右。因此2016年预计中国需求增加量为30万桶/日。印度2016年经济增速有望领衔全球,预计原油需求增加为25万桶/日。2016年美国原油需求在低油价驱动下继续增长,但是受美国加息周期和经济复苏放缓的拖累,需求增速放缓,预计全年原油需求增加10万桶/日。与此同时,欧洲、日本等经济体需求持续低靡,全年原油需求量分别小幅下降。3.3美元强势周期不支持油价大幅攀升2016年1月份以来随着美联储加息节奏放缓,美元走势疲软,有力刺激了油价回暖反弹。然而随着下半年美国加息预期升温,美元走强预期将压制原油价格上涨。回顾历史,美元指数和原油价格间存在显著负相关关系,特别是美元指数处于目前的95以上的强势周期时,原油价格一般都在20-40美元间波动。因此,美元强势周期将抑制原油价格大幅上涨。图11:美元强势将抑制大宗大幅上涨资料来源:WIND资讯,东吴证券研究所3.4 45美元/桶是当前产油国博弈的均衡解一方面,OPEC这轮的增产行动主要是为了排挤美国页岩油生产,而后者的成本在45-50美元/桶间。因此OPEC国家以及非OPEC国家中的俄罗斯等国都有极大动力将油价压低在45美元以下,防止美国页岩油生产死灰复燃;另一方面,由于OPEC国家产油成本较低,这一价格并不会导致主要产油国的严重财政困难。预计2016年全年油价将在45美元/桶下低位震荡。

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    04.27忠言午评:黑色系期货暴跌,A股结构性活跃来自

    忠言午评: 昨日期货市场分化严重,黑色系期货暴跌。主力合约中,铁矿、热卷跌停,螺纹跌4.17%,焦炭涨0.36%,焦煤涨0.25%;农产品表现坚挺,豆粕涨1.36%,菜粕涨1.49%,棉花涨0.27%;化工品中,PP表现较好,上涨2.59%,塑料涨1.27%。 很明显,调整手续费其效果了(微信公众号:lizhilinzhongyan),晚间,交易所有规定螺纹钢夜间交易时间缩短,期货市场正在退烧。下一步,疯狂的资金将去哪? 很多市场人士认为,目前债券市场风险较大,政策层面或把疯狂资金导入债市,缓解债券市场风险。但从实际情况来看,这类疯狂资金在去年股灾后虽涌入过债市,但是极短的时间后就转向楼市。在央企债券违约后,市场对信用的担忧进一步增大,这类资金虽疯狂,但不傻。在楼市严控,债市信用风险大,期市遭打压之下,疯狂资金或再次回流股市。 而近期A股经连续调整,已连续出现地量,预示底部区域已到,也给了他们资金回流的绝佳的机会。若把26年股市走势图连接在一起,就可发现,地量即底部,无一例外。但多数人的思维却相反,总是在地量时说还要跌倒多少点,在地量时杀跌的结果总是踏空,而逢低逐步买进者总是大赢。 上午大盘在冲高2976点后回落,收至2965点。四指数微涨0.03%、0.26%、0.38%、0.44%。涨跌比561:430,,834:687,。黄线在上,多头略占优 。26股涨停。成交量2354亿,比昨日多320亿。 指数虽然涨幅有限,但上午结构性个股行情依然活跃,赚钱效应明显。涨幅较好的仍然主要是有战新板借壳上市概念的国企股和民企股,以及即将摘帽摘星、资产重组预期的ST股。持有这类股的投资者,已是第三天资金卡跑赢了大盘。 前期在3000点上方停留16天(微信公众号:lizhilinzhongyan),尽管“涨20%至3600点、有千点大行情”的唱多声不绝于耳,但机构和投资者担忧上方的套牢盘压力沉重,国家队随时会出货做波段,遂不予响应,选择了向下运行。 之后,市场改变了策略——轻指数,重个股。并选择国家队不持有的、且不能买的借壳上市概念股、国资改革概念股、资产重组股、ST股,以“指数3000,个股6000”的新思路、新理念,进行轮番炒作。遂使指数不涨、小涨,但个股却大涨,动辄涨停,许多个股的股价早已突破了相当于3500点的水准。这种超限战的打法,显然是明智的、智慧的、有显著效果的、容易得到大众响应的。 其实,这种结构性行情格局,是与国际成熟股市接轨的,也是符合刘士余新主席“在防范风险基础上,力求股市稳定健康发展”的治市理念的。是让市场逐步从股灾阴影中走出来、恢复投资者信心的最佳方法。大盘在3000点上下横走,也与中国经济L型走势相吻合的,是经济晴雨表的反映。 因此,投资者当打消指数大涨的幻想,着力到个股中去做文章,找机会,做波段,善运筹,争取跑赢大盘。盘整市道做重组股,这是26年股市提供的的宝贵经验。在老热点疲劳、老化后,及时调仓换股,则是跑赢大盘的不二心选择。 目前五周均线在2999点,60天线在2901点。节前三天,大盘主要在此范围内运行。向上突破,有待五一长假后。 今若连续第三天收盘在2930点之上,说明各路机构主力坚守2900点的意志十分坚决,那么,2900点就不会破了。未来的方向是震荡缓上!

    5月:唱空季?来自

    又到了“五穷六绝”的时候,也许内地炒A股的散户并不在意时间段的意义,但在香港股市确是一年中比较难受的日子。今日一大早,最显要的消息就是苹果股价在美股盘后暴跌8%。财报显示,iPhone销售同比下滑16%,营收下滑13%至505.6亿美元,不及市场预期的520亿美元。美股盈利1.9美元,预计市场预期的2美元。同时,苹果公司对下一季度的销售展望也远低于预期。苹果股价盘后跌破96美元关口,刷新3月15日以来低点至95.88美元,市值蒸发逾400亿美元。不少人将目光放在了苹果在9月份即将推出的iPhone 7系列手机上。但是根据目前的网络曝光,似乎在外形跟功能方面,苹果带给不了人们太大的期望,分析师普遍对第三财季业绩持悲观态度。与此同时,Twitter公布第一季度营收低于预期,受大型广告商支出不及预期所累,且对当前季度微博服务的营收预测远低于分析师预期。Twitter股价周二盘后大跌13.46%至15.36美元。科技类公司的普遍业绩差,今晚的纳斯达克已经注定哀声一片。那么你有想过没有,港股会跟吗?虽然恒生指数今早被渣打的业绩撑住,汇控当然要跟随,但是腾讯呢?稍微有点思维的人都会想到160.00元股价的腾讯并不保险。摩根士丹利再次吹起“摩笛”,称恒指未来一年的基本目标价为20500点,最“牛”只会见25020点,但最“熊”可跌至14080点。智通财经发现,以恒指周一收市21304.44点计,大摩的指数基本目标价要较周一跌3.8%,最“牛”升17.4%,但最“熊”跌33.9%。另外,大摩又称,国企指数未来一年基本目标价为8250点,最“牛”只会见10760点,最“熊”可见5650点。以国指周一收市8986.33点计,大摩的数基本目标价要较周一跌8.2%,最“牛”升19.7%,但最“熊”要跌37.1%。至于内地 A 股,大摩称,上证综合指数今年的目标价为2900点,最“牛”可升至3500点,最“熊”跌至2100点。笔者虽不太同意大摩的神经兮兮的算命方式,但是有一点不得不提醒大家,往往国际大行疯狂看空恒生指数的时候,我们就必须对这个市场有所关注了。实际上唱空的人往往手上没钱,做空的人包里很有钱。港股边缘化的话题已经说了很久,实际上资金还是那些资金,炒家还是我行我素。所谓“钱在我手上,话是你在说”,大行的观点,穿耳即失。无论A股也好,港股也罢,这几天其实都进入了一个市场资金流动性萎缩状态。就那点成交量你要指望指数还有什么大行情,那是鬼话,骗人的。个股参与度的风险在于预期估值的横向比较,所以“炒股不炒市”一直很流行,事实上现如今美股也是这个德行。大部分的散户和机构其实都对做空心有余力不足。香港本来就是全世界最大的金融衍生品交易市场,双边交易行为中,做空赚大钱的人有,稀少。带杠杆的金融产品甚至比毒品还容易上瘾,如果你押错了筹码,那是分分钟票破产的事儿。想当年保尔森(John Alfred Paulson)次贷危机前在华尔街只是一个不入流的小基金,连纽约的房子都买不起,只有一个助理他离了婚后突然发现,买不起房子是因为房价太高了,太贵了。于是找到了卖空房价的工具CDO、CDS,这才成就了一年的神话故事:赚了华尔街200亿美元;第二年又做空银行赚了80亿美刀,真是刀刀见肉,最狠的是一句话把老东家百年老店贝尔斯登给坑死了。当然,做空是有风险的。保尔森后来在香港也被中国的几家上市公司财报作假给坑了几个亿,据《Time》杂志称,他对中国嘉汉林业的投资被评为“2011年世界十大商业失误”之一。经历2011惨败的一年后,他旗下最大的两只基金Paulson Advantage和Advantage Plus净值分别下跌了36%和52%。再后来该人变成黄金死多头,炒黄金又亏了不少,2013年这位曾经在华尔街叱咤风云的基金经理,在2013二季度将黄金头寸狂砍超过一半,基本上宣告缴枪投降。但是你要想,人家前些年赚了那么多,再赌下去也有实力。巴菲特曾为美国摇旗呐喊:过去238年,有谁靠做空美国赚过钱?唱空容易,做空难。5月,“深港通”细则即将宣布的时候大摩继续唱空,谁会在意你的眼泪在飞呢?

    一季报预增的锂电池概来自

    一季报预增的锂电池概念股占比较大,下面是概念股汇总:沧州明珠(002108) 众和股份(002070)、金瑞科技(600390)、国轩高科(002074)、亿纬锂能(300014)、多氟多(002407)、天齐锂业(002466)、新宙邦(300037)

    三大重要因素决定反弹行情成败来自

    虽然周三大盘能延续昨日尾盘异动上涨之势继续向上延伸,但两市量能依旧弱势、众多个股走势摇摇欲坠还是让众多投资者不敢轻易入场。而广州万隆认为,在大盘陷入量缩萎靡震荡僵局下,三大因素将影响当前若反弹行情成败。首先,热点板板。任何一轮行情的反弹,都是由市场热点崛起并带动,当前大盘欲要持续反弹必须要有明显的领涨板块出来,这样才能引发赚钱效益;其次,成交量。周二创业板指虽能带动各大指数反弹,但量能却再创新地量,如此的异动多方偷袭味道较浓,并不能掀起大的波澜;最后,技术上,创业板指是涨时无量跌时放量,如此反弹只能算是反抽,同时创业板指当前反弹必须切入到上周三中轨位置才算强势,没到只能算是弱势反抽。因此广州万隆认为在这三大因素未现积极信号下,我们还是谨慎为妙,对涨幅巨大、筹码松动、跌势未尽与技术破位类个股,我们应逢反弹出局。在量能没持续回升下,对行情确实应谨慎。不过让人欣慰的是,今日跌幅榜中跌停股已消失且跌5%的也极少,这意味着主动性抛盘小,结构性机会仍是主基调。而在弱势的结构性行情下,具有政策利好类个股成行情的避风港可能性较大,如以下两大主线。1,四川成立军民融合产业联盟。四川军民融合高技术产业联盟成立,有望通过平台的搭建加快军转民和民参军的融合,投资者对四川地区军民融合标的看好预期有望升温。此外,朝鲜对韩美的挑衅有升级迹象,市场对军工板块的关注度有望提升。2,稀土价格持续反弹。稀土板块是上周最热门的板块之一,目前支撑稀土板块的利好逻辑如价格持续上涨,政策利好**、稀土商业储备并没有被证伪,随着大盘反弹,稀土板块仍将有望吸引资金关注。综合来看,当前大盘量能不能持续放大,两融余额也持续下降,说明市场做多人气未完全恢复。因此在操作上我们须谨慎为宜,在计算后风险收益比下,对上面两大主线类个股再进行逢低布局不迟。

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      360回归,周教主的终极目标是互联网汽车!

      我这段时间一直在变,唯一不变的就是对于天津本地 股的高度关注,之前的一帖专门写天津本地股,唯一漏掉了他——一汽夏利!

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      今日复盘,我的个股

      今日复盘,我的个股已成功翻越黄金分割线,朕心甚慰!!哈哈

      收评:沪指弱势震荡跌0.36% 热点缺乏持续性

      【收评:沪指弱势震荡跌0.36% 热点缺乏持续性】财联社27日讯,今日两市全天维持小幅震荡走势,量能依然低迷,市场依然未出现明显持续性热点。沪指继续缩量盘整,股指上行压力较大,静带市场选择方向。盘面上看,黄金、造纸、水利、锂电池等板块涨幅居前。煤炭、钛**、分散染料、券商等板块跌幅居前。沪股通净流出近2千万。

      期货收评:监管效果显现 黑色系暴跌

      【期货收评:监管效果显现 黑色系暴跌】财联社27日讯,期货市场今日延续分化行情,黑色系全线暴跌,贵金属、农产品表现强势。截至收盘,焦煤跌停,铁矿跌5.64%,焦炭跌4.86%,热卷跌4.64%,螺纹跌3.7%;黄金涨0.81%,白银涨2.3%;豆粕涨0.92%,菜粕涨1.17%。

      中国有望在今夏建立SDR计价债券发行平台

      【中国有望在今夏建立SDR计价债券发行平台】中国似乎可能加快IMF特别提款权的推广,有望在今年夏天为中资和外资实体在中国境内资本市场发行SDR计价债券建立一个平台。该平台最早可能在7月份成立。 该计划将有助中国政府实现几个战略性的货币和经济目标,其中包括推进人民币国际化。上述计划将使中国境内投资者能够认购以外国货币占很大权重的计价单位发行的国内债券,可以帮助遏制资本外流。(华尔街日报)

      2016年中央财政支持地下综合管廊试点城市名单出炉

      【2016年中央财政支持地下综合管廊试点城市名单出炉】财政部公布2016年中央财政支持地下综合管廊试点城市名单,15城市入围:石家庄市、四平市、杭州市、合肥市、平潭综合试验区、景德镇市、威海市、青岛市、郑州市、广州市、南宁市、成都市、保山市、海东市和银川市。

      写在美联储4月加息会议前夜:加息仍会迟到,但不会缺席

      这两天,无论是A股、港股,还是其他市场,大家都睁大眼在等待一件事:今、明两日的美联储议息会议——这是全球投资的最核心变量。自上周多哈会议破产、油价暴跌5%以来,A股市场便步入了一种悄无声息的状态,就像是一潭死水,扔进一颗石子也激不起半点浪花。浩浩荡荡的春季攻势只能偃旗息鼓,港股市场借着“深港通”消息的进一步确认,独善其身的日子也没能超过一日。昨日全球市场更是迎来了一次普跌,欧洲在担心失去了德国这一核心驱动力,美国股市则受到科技股与能源股的拖累,中国则在担心经济底到底在哪。但所有投资人都清楚,要看得,不是油价,不是中国的GDP,是美联储——这是悬在金融市场头上的达摩克利斯之剑。▌加息仍会迟到今、明两日的美联储议息会议,很多人在猜测结果。其实并未有太大悬念,4月份美联储将继续维持利率不变几乎是确定性事件,无论是从美联储近期的论调还是从联邦基准利率期货来推断,美联储4月份加息的概率都应该是零。那么,投资者究竟在等待些什么?4月份不加息,但6月份加不加息又是另外一回事了。投资者们等待的,无非就是关于6月份是否会加息的信号。市场已经这么糟糕了,还不如抽身出来等一等。▌加息绝不会缺席有人说,预测美联储何时加息就像是预测石油何时涨价,十次就有九次会打脸。从去年12月开始,各大国际知名机构、经济学家们纷纷给出2016年美联储加息次数将在4-6次之间,随着每一次美联储议息会议的召开,他们就将自己的预测调整一次。既然4月议息会议不会加息了,现在大家就只能预测今年6月、12月会分别加息一次,每次加息四分之一个点。所以,对加息次数的预测就留给经济学家的数据与模型吧,在此我不做过多数字型的预测。但我还是坚持我以往的观点:“加息仍会迟到,但绝不会缺席。”▌通胀与就业:加息的前提条件说到美联储是否会加息的问题,大家谈论最多的就是通胀率与就业指标。因为美联储的核心任务就是通过盯住目标通胀率与失业率来稳定经济,熨平经济增长中的波动。美联储5年多的量化宽松将美国经济拉进了缓慢复苏的通道中,现在的新任务就是收缩货币来及时防止过度量化宽松所带来的副作用,防止美国经济走向过度通胀的另一头。仅仅就核心通胀率与失业率指标来看,美国的数据都已经接近其充分就业水平,即调控的目标水平。美国4月16日当周首次申请失业救济人数意外降至24.7万,比预期低近2万,创下了自1973年11月24日以来的近40多年新低,表明劳动力市场持续走强。3月份的核心通胀率虽低于预期,但也在2.2%的较高水平。美国为何迟迟不加息?数据上看是通胀率与失业率两个指标仍存有瑕疵,失业率虽创下40多年来新低,但劳动参与率却在下降;3月核心通胀率虽在较高水平,但上行的动力主要在原油价格上升。本质的原因还是美联储加息受制于原油价格、中国乃至全球的经济。我仍然坚定认为美联储一定会在年内加息1-2次的理由中,“通胀与就业”指标是前提条件,因为如果美国经济陷入衰退,再多的支持加息的理由也毫无意义。但是当大家将关注点都仅仅集中于用“通胀与就业”指标来预测加息事件的时候,你们就遗漏了其他几点美联储不得不加息的原因。▌美联储要玩得下去,就必须遵守预期早在2014年下半年,国际市场就对美联储加息形成了一致预期,也正是从那个时候开始,美元就先于加息时点开始强劲复苏,美元指数从2014年中的80点低位走到了2015年12月加息前的100点高位,反而是当加息在去年12月加息被确定下来后美元指数却出现下降。所以,美联储的玩法并不是先加息,再对市场形成加息的影响。而是在加息前就向市场释放一定的加息信号、形成市场的加息预期,而这种加息预期就能够提前使全球资本回流、美元走强,然后美联储再选择合适的时机将这一预期落实下来。很显然,美联储玩的是预期,只要给市场释放一个特定的预期,就能够操控整个国际市场的走向。但是同样明显的是,要想让这个玩法玩得下去,美联储也得遵守一定的游戏规则,这个规则就是当你给市场制造了这样一个预期,那么最后你也得负责将这个预期实现。这个就是一个政府的公信力,你要想利用预期就能引导市场去往你调控的目标靠拢,那么公信力就是唯一的工具。如果美联储说我不加息了,那么以后你再说要加息的时候,国际资本还会听你的话吗?美联储加息与政府发国债的逻辑有点类似。通常来讲,政府由于有着极高的信誉度,大家都认可国债是不会违约的,所以结果是这个政府在很低的利率下就可以轻松融到钱。但是如果哪天这个政府违约了一次,它的信誉就减弱,再违约几次,它的信誉就不在了。比如欧债危机中的希腊、现在的巴西,他们的国债已经被列为垃圾级了,这个时候你再想找人借钱,你可能会发现,即使花再高的成本也没有人愿意把钱给你了。美联储通过引导市场预期来实现自己的调控功能,就与政府发债的逻辑类似。美联储现在的公信力很好,是因为它以前说它要加息,之后它确实加息了。所以当美联储从2014年给市场释放出要加息的信号时,市场很信任它,就开始相应地做出的调整,国际资金开始回流至美国,美元在一年多的时间内上涨了近25%。这样一来,美联储通过提前调控预期就可以实现自己的目标,而不需要等到实际采取货币政策。所以,如果今年内美联储选择不加息,那就意味着它放弃了自己的公信力。等它下次再想通过预期来调控市场时,这个传导机制就已经被它自己毁掉了。而公信力本质上就是一种信用,当金融市场的信用体系倒塌时,金融系统会陷入一片紊乱。那么,如果政府失去了自己的公信力,想要重建也是“冰冻三尺非一日之寒”。▌打一手好牌的关键:留一手喜欢玩扑克的朋友都知道,要想赢一手好牌,留一手到最后就是为自己留下一条后路,否则可能会前面一路顺风顺水但却死在最后一关。如果把美联储对经济的调控比喻成要打成一手好牌,那么加息可能就是它可以留的那一手。假设美联储坚持一直都不加息,那就意味着如果经济再出什么问题,比如人民币暴贬、中国信用危机爆发等等,那么,美联储手上就已经没有牌了。给自己留一手牌,就是为自己留下一条后路。为了有能力应对接下来的潜在的危机,美联储也不得不趁着现在经济温和复苏的阶段适当收紧货币来为自己留一手。不然就会落得欧洲与日本的类似处境,为何欧洲与日本在继续降低利率的边际收益越来越低、货币政策接近无效的情况下,还要坚持负利率,大肆地“直升机撒钱”呢?因为他们手里已经没有牌了,所有有效的牌都在经济陷入进一步衰退前用光了,当经济面临失业率高企和通缩风险时,没有留一手的欧洲与日本只能选择无效的“负利率”政策。▌不加息,美国会发生什么?与其说,美联储加息是为自己留一条后路,不如说美联储可能已经没有后路了。不加息,美国会发生什么?美国经济会继续享受低利率的刺激而得到提振吗?我的观点与此相反。我认为美国在金融危机后的五年内连续三次的货币宽松已经将货币政策用到了极限,继续使用只会布欧洲、日本的后尘,陷入“零利率陷阱”,并不会产生任何边际效应了。相反地,继续在低利率下运行,只能让原本就已经精疲力竭的金融业和疲于填补养老金缺口的机构更加奄奄一息。▌6月份:可能是最好的加息窗口美联储加息的决策除了主要考虑本国的通胀与失业之外,也严重地受制于油价、人民币暴贬等其他因素。自今年年初中国严格加强资本管制后,人民币暂时企稳。油价尽管在各种利好利空的消息中不断震荡,但较年初的低点相比也提升了不少。中国经济在一季度的表现虽然并未超出预期,但暂时也未对全球经济造成威胁。因此,在这些主要的风险因素尚在可控范围内时,也许选择6月份加息会是一个最好的时间窗口。▌投资策略近期A股、港股走势都是波澜不惊,死气沉沉,但隔壁的螺纹钢期货市场可是热闹得很,人气沸腾。先有去年的A股大牛市,再有今年年初的房市大牛市,再到现在的期货市场大牛市,一波接着一波,好不热闹。这一切都是因为国内的流动性过于泛滥,市场上的流动资金过多,但实体经济不佳导致收益率好的投资机会匮乏,于是资金总是涌向某个局部市场大炒。流动性泛滥的问题不仅在国内存在,全球范围内亦如此,因为全球经济衰败的大背景下,各国纷纷拉出印钞机大肆放水。流动性泛滥的背景下,人民币对外贬值、对内通胀的风险犹存。我们在进行资产配置的时候,海外资产的合理配置必不可少。不然,中资企业在海外的并购投资也不会在今年一季度爆发。既然美联储加息必然不会缺席,但加息的时点却难以预测。因此在6月份、9、12月份的每次加息会议前,都要提前控制好自己的仓位,防范好美联储加息带来的市场波动。

      中国注册制向何处去!?

      由于过去的审核制,上市被过度神秘化,仿佛上市就是跃龙门、就是登天,其实上市无非是企业发展过程中利用股票这种工具进行融资的方式和工具,无非是因为涉及公众投资者,所以对公司治理、内部控制、信息披露要求非常严格而已,但归根揭底还是一种直接融资途径。目前的审核制,造成了上市进程缓慢和不可预期,进而严重影响了资本市场资金融通功能和产业引导功能。且不说企业在筹备上市过程中为了应付证监会的种种业绩增长指标和审核条件疲于应付,不少企业出师未捷身先死。就说真正业绩很好、熬到上市那一天的企业,或许在上市筹划之初还是新兴产业,可等过了七八年上市时,行业已经成夕阳行业了。事儿哥非常同意新主席加强监管的表态,但是加强监管的同时是否就一定就要缓行注册制呢?这种逻辑多么耳熟:“某国人民综合素质太低,还不配普选。”中国的资本市场太不成熟,所以暂缓实行注册制。不去改革,永远没有眼前的风险,有的只有长久的腐蚀。(一)问渠那得清如许,为有源头活水来2016年的政府报告,丝毫没有像之前两年那样提出注册制;新主席的最近几次露面,也是对注册制闭口不谈。不少股市民科在各种炒股群里高喊注册制已死,二级市场中期利好云云,不少散户亦是满脸通红、高声吆喝,庆祝反注册制的呼声终于下情上达。而本人却在这一片欢呼声中感到深深的悲哀。遥想2006年,在几乎全社会的反对声中,证监会力排众议,全面推进股权分置改革,终使中国股市成为全流通的正常资本市场。时至今日,如果有人说一个上市公司,只有上市时发行的股票可以流通、其他股东持有股票不可以流通,定会觉得瞠目结舌。然而那就是2006年前的中国股市。而当时,股市中的散户,因惧怕全流通后非流通股东持有的股票解禁后稀释市场资金、引发股价下跌。竟不惜联名去证监会上访、静坐,声势只浩大,绝不输今日因惧怕新股稀释资金而反对注册制之声!任何一件事,皆有利有弊。实行注册制之弊,同不行注册制之弊,孰重孰轻?君不见,为了满足证监会审核条件,发行人、保荐机构纷纷粉饰报表、塑造业务增长曲线,新大地、绿大地、胜景山河、万福生科……,这些造假公司只是冰山一角!君不见,因为稀缺性,各地方政府视上市为政绩,纷纷倾全府之物力,不惜输纳税人之血汗,只为保住一个上市公司的资源!君不见,因为上市通道狭窄,壳资源奇货可居,再烂的披星戴帽公司都有大把投资者大下赌注,价值投资早就抛诸脑后!现在的中国股市,因为入口狭窄、出口不畅,早已变成死水一潭!这样的死水,谈何吸引投资者!这样的A股,只是投机者的乐园!(二)童话里都是骗人的很多股市民科不屑一顾:审核制下,上市公司都是经过千挑万选、优中选优的绝佳企业,怎么会是死水一潭呢?其实,做过IPO的都知道,证监会的审核,并不能达到筛选优质企业的目的。尽管种种条文规定和窗口指导意见,看似为中国的股民操碎了心,但道高一尺、魔高一丈,上市后的巨大利益诱惑,让无数发行人绞尽脑汁“迎合”上意,很多企业的招股说明书看起来高端大气上档次,真实情况则惨不忍睹,实为金玉其外、败絮其中。2012年财务核查之前,大批包装粉饰的上市企业自不必提,即便有了财务核查之后,依然有不少企业冒险闯关。比如证监会抽查一家环保行业的申报企业,检查人员进驻现场后发现,企业提供的银行对账单都是自己伪造的!企业为什么要伪造财务数据?当地政府的大力鼓吹、个别中介机构的撺掇挑拨,可能都是诱因!但归根到底,还是利益!天下熙熙,皆为利来。天下攘攘,皆为利往。由于审核制造成上市困难,新上市企业成了香饽饽,每次一有新股面市,便有大批投机者疯狂抢购,股票上市后十个二十个涨停稀松平常!而这些打新者,其实多数根本不了解所投资的企业,甚至连新股的招股书都没看过,但是大家都知道:证监会背书的新股永远不败!所以再差的企业,一旦通过审核,立刻飞上枝头变凤凰,上市公司老板所持股票价值呈几何级数增长。证监会审核就是龙门,一旦越过,马上变身高富帅、走上人生巅峰、实现财务自由。这样美好的蓝图,是不是很值得冒险一搏呢?换位思考一下,如果我是拟上市企业老板,除了包装出动人的业绩曲线、可信的募集资金用途、掩盖历史瑕疵之外,下一步走上巅峰还需做什么?答案呼之欲出:是的,就是搞定审核机构。至今经常耳闻约某某发审委员饭局需要支付中间人几十万介绍费的传言;业界依然流传着要上市“搞定”十一个人(分管财务法律的两个预审员、两个处长、七个发审委委员)就可以成功的秘闻。对于这些流言蜚语,我只能说一句“你懂得”!我甚至希望谣言止于智者。然而现实却是,已经有曾经手握审核大权的证监会官员因为以权谋私锒铛入狱!或许,我们也可以试着去理解那些射出糖衣炮弹、去攻陷证监会优秀干部的个别企业家,毕竟,诱惑太大!而且不是几百万几千万的诱惑,是数亿甚至几十亿的诱惑!设身处地地想想,为了十个亿,你会做什么?毕竟,人性,经不起考验。让脆弱的人性去担负起物欲横流的资本市场的看门人的角色,说来似乎是个童话。(三)沉舟侧畔千帆过,病树前头万木春或许还会有不少纯洁的骚年,坚信种种财务造假、以权谋私都是个别现象,那么即便我们退一步,假设我们相信上市公司和审核人员都是纯良的白莲花、上市的企业都是让人跪舔的超级绩优股,那么是不是当今中国的股市就没有问题了呢?答案当然也是否定的,一个企业上市之初可能是“代表了先进生产力的发展方向“(不好意思,引用一下江Core的名言),在上市当时是优质企业,但是随着社会经济的快速发展、技术革命的推陈出新,被新的后来者超越是正常的事情。100年前,冒着黑烟的烟囱和成排的纺织机象征着城市之光;50年前,采煤、钢铁、水泥属于高端产业;20年前,BP机和大哥大是财富的象征;10年前,诺基亚手机只能2G上网速度如蜗牛;5年前,微信微博刚刚兴起;……蓦然回首,许多我们今天习以为常的经济生活现象,却是无时无刻不在发生着颠覆性的变化,而且变化的速度越来越快。经济在发展,新兴行业的定义不断在更新,资本市场也理应快速响应、甚至超前行动,让新的优秀企业加入上市公司行列,让中国的投资者分享优秀企业快速成长的红利。然而僵化的审核制造成上市企业新陈代谢速度缓慢,使得目前的中国资本市场并不能担负起扶持新兴优秀企业、引导国家产业升级转型的重任。世易时移,变法宜矣。为何我们嘲笑刻舟求剑的人,自己却在做着僵化落后的事?为什么一切都在变,唯有中国的上市公司不变?唯有中国股市的审核制度不变?难道中国股市不应该与时俱进、让新鲜的血液源源不断地注入资本市场,去取代那些已落后于时代的上市公司、去荡涤这个死气沉沉的**吗?(四)风休住,蓬舟吹取三山去注册制不是单纯一个审核理念的变化,注册制的题中之意,除了审核权取消或下放、审核理念转向信息披露是否合规以外,必然的还包含严格退市、对造假公司和董监高的高额罚金、律所参与的公益诉讼、中介机构责任加重等配套措施。千头万绪,确非一日之功。但资本市场的发展事关国运民生,如果只做逃避的鸵鸟,那中国永远只能原地踏步、甚至在国际竞争中一败涂地。注册制之后,投行牌照价值降低,收费必然降低,同时还伴随责任的加重。事儿哥作为投行圈内人,本不该多嘴。但是如今资本市场的一众靡靡之音,已经让许多真正的有识之士忍无可忍。这不是一代人的人问题,这是若干年后我们的子孙会追问我们的问题:当中国的资本市场在倒行逆施、大开历史倒车的时候,作为一名亲历者,你,在做什么?

      荀玉根:中小创占比仍高,行业结构微调——基金一季报点评

      (1)1季度基金仓位有所下降。16年一季度普通股票型、偏股混合型、灵活配置型(剔除掉打新基金)基金仓位分别为85.6%、79.4%、62.1%,比15年末分别下降1.3、3.1、3.4个百分点。 (2)板块特征:中小创占比仍在高位。16年Q1基金重仓股中主板占比43.8%,较15年Q4微降0.2个百分点,继续创历史新低。中小板+创业板占比56.2%,仍处于历史高位水平。其中中小板、创业板占比分别为32.7%、23.5%,环比分别上升1.1和下降0.9个百分点。 (3)行业特征:消费、制造占比提升,TMT、金融占比下降。16年Q1基金重仓股占比明显上升的行业有:农林牧渔、食品饮料、有色金属、医药、电力及公用事业;明显下降的行业有:计算机、银行、机械、非银、纺织服装等。相比A股自由流通市值的行业占比,大幅低配的行业有:银行、非银、机械、房地产、商贸零售等;大幅超配的行业有:医药、计算机、传媒、通信、电子等。 (4)持股特征:集中度仍然较低。16Q1持股规模前10及前20支个股所占整体重仓持股市值比例分别为7.5%和13.4%,较15Q4下降0.2个和上升0.3个百分点,仍然处于历史较低水平。网宿科技成为基金重仓持股规模最大的个股,整体持股规模约46.7亿元,较15Q4的35.7亿元上升11亿元;宋城演艺、五粮液持仓规模为42.9亿和41.3亿,一季度被基金大幅增持至前三。 风险提示:数据截至2016年3月31日,不代表基金现有持仓结构。

      行业处于低谷时,更应关注积极潜力

      海油工程(600583)  海油工程 1 季度实现营业收入 1,620 百万元,同比减少 28.7%,归属于母公司股东的净利润为 1,088 百万元, 同比增长 361.0%;公司业绩大幅增长主要是成立合资公司带来资产处置收益等;扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为亏损 97百万元,较上年同期的盈利 267 百万元有所减少。  1 季度处于行业寒冬: 进入 2016 年,国际原油价格最低跌破 30 美元/桶,海洋油气开发的新项目基本上处于冻结状态。 公司 1 季度新签合同 1.4 亿元,其中,海外合同约 0.76 亿元,处于绝对低水平状态。而随着原油供给收缩进行、价格从底部恢复,海洋油气项目有望春暖冰融。  站在当前位置,我们建议关注未来公司和行业的积极潜力:  基础能力: 公司与美国福陆公司的合资公司完成设立和首期注资,资本金达到 7.14 亿美元, 正式步入运营阶段。 1 季度公司中标了壳牌在荷兰的炼油厂扩建项目(正式合同待签),合同价值为 4,000 万美元,项目总承包方为美国福陆公司。 我们认为未来合资公司将利用双方股东的客户资源和优势能力,共同开发市场,打造全球重要的装备建造基地。  市场潜力: 公司加强了与巴西国油、墨西哥国油、道达尔、埃克森美孚等国际能源公司的交流合作,结合低油下能源公司的需求,进一步推介公司低成本总包竞争优质优势,目前重点跟踪沙特、印尼、北海和非洲项目,争取近期取得新的突破,国内则密切关注渤中、蓬莱等区域相关项目。  改革潜力: 低油价对于油气产业是巨大的挑战,也是改革的良好契机。 公司自身在能力建设、国际合作方面做了充分准备,未来国内油气改革启动,也将带来新的发展机遇。  盈利预测和投资建议: 预计公司 2016-2018 年分别实现营业收入 13,042、15,038 和 18,887 百万元, EPS 分别为 0.520、 0.540 和 0.740 元。公司作业能力提升和国际市场开拓取得持续进展,继续给予公司“买入”评级。  风险提示: 原油价格大幅波动,导致行业景气度变化的风险。[广发证券股份有限公司]

      一季度高增长,锂电材料仍处于黄金发展周期

      沧州明珠(002108)  事件:   公司公布了一季度财务数据,实现销售收入4.90亿元,同比增长22.31%,归属于上市公司股东净利润1.04亿元,同比增长231%,基本每股收益0.17元。此外,公司还预测上半年净利润同比将增长140-180%。   评论:   1、隔膜业务发展迅速   公司干法2000万平米隔膜去年9月达产,湿法隔膜2500万平米产能今年1月投产。隔膜业务放量是公司一季度业绩大幅增长的主要原因之一,公司一季度毛利率由于隔膜占比的提高,达到36.63%,同比、环比分别大幅提升15.29和10.89个百分点,公司计划今年完成隔膜销量9000万平米,其中干法6500万平米,湿法2500平米。未来随着隔膜业务占比的提高,综合毛利率有望继续提升。公司湿法隔膜目前处于客户的检验测试阶段,产品已被客户试用,产品导入期半年到一年时间。未来随着国内新能源汽车的快速发展,公司隔膜业务仍将处于高速发展阶段。   2、BOPA膜业务超预期   一季度高增长的另外一个原因是BOPA膜超预期,公司在BOPA膜领域处于绝对龙头地位,目前总产能2.85万吨,其中1.95万吨采用的是工艺相对先进的同步拉伸工艺。预计一季度BOPA业绩增速较快主要是原料价格下降的同时产品价格有所提升,预计销量在7000吨以上,按照正常预计二季度淡季到来后,毛利率将出现小幅下降。另外公司另一项传统PE管材业务基本保持稳定,毛利率也基本保持在20%左右。   3、高端隔膜产品仍处于黄金发展周期   从需求端看,1GWH电池对应消耗隔膜大约2000万平米,电池需求的爆发对应未来隔膜空间巨大,而且电池产能的投产时间要短于隔膜新产能投产时间,虽然目前国内准备上的隔膜生产线较多,但从设备采购到投产以及进入大客户的采购目录,至少需求两年时间,由此我们判断国内2年内高端隔膜出现产能过剩的概率不大。   4、盈利预测和投资评级   我们预计公司2016-2018年EPS分别为0.57元、0.74元和0.87元,对应的PE分别为30倍、23倍和20倍,我们预计整个锂电材料产业链未来半年到一年时间仍将处于黄金发展期,给予公司强烈推荐-A评级。   风险提示新产能及投放进度低于预期,产品价格大幅下降[招商证券股份有限公司]

      一季报靓丽,产能释放加速,全年高增长确定性强

      先导智能(300450)  事件:4月25日公司发布一季报,1-3月实现营收1.72亿元,同比增长100.89%,归母净利润4865万元,同比增长96.72%。业绩增长复合预期。   投资要点:   锂电设备收入继续放量促一季度高增长。下游锂电池市场繁荣,公司锂电设备在手订单充沛,一季度公司业绩大幅增长主要源自不公司产能的进一步释放。其中锂电设备收入1.23亿,同比增长138%,收入占比由去年同期的60%提升至72%。另外受益二光伏串焊机产品进口替代需求,光伏自动化生产设备 电容设备合计收入0.49亿,同比增长45%。整体毛利率稳定,各项费用控制良好,净利率维持高位。   订单充沛,产能有望继续释放。期初公司存货6.54亿,预收款4.96亿,期末存货8.46亿,预收4.53亿,据此判断公司在手订单依然充沛;公司采用以销定产的生产管理模式,存货高增长主要是源二公司持续增加产能,提前备货,但由二一季度春节原因,出货量相对较少,确讣收入较少,同时一季度公司继续招聘装配工人360名,增加41%,订单释放和确讣速度有望继续加速。   光伏串焊机技术突破,进口替代加速。由二过去自动串焊机依赖进口,设备价格昂贵,我国组件生产厂家并未大规模使用自动串焊设备;公司国内首创自动串焊机实现进口替代,16年公司串焊机技术再次突破,生产效率提升150%,已达到丐界领先水平,进口替代有望加速。   拟收购JOT,协同性极强。JOT技术积淀深厚, 与注3C行业电子产品功能、性能测试、精密组装设备,弹性巨大。此次交易完成后,公司将从锂电、光伏自动化设备领域拓展至同样高景气度的3C自动化行业。JOT为电子制造业一级供应商,而先导为电子制造业事级供应商,客户关联度密切,未来版图可扩展性极强。JOT目前国内市场份额较小,先导未来能够有劣二其在国内的拓展。而JOT拥有全球网络,同时也有利二先导的国际化戓略。   预计公司16-18 年实现归母净利润2.65/4.05/5.47 亿元,对应EPS 为0.65/0.99/1.34元,增速82%/55%/35%。先导智能在智能制造领域持续布局,选取细分领域精准,进口替代戓略明确。优秀是一种习惯,智能制造新领域布局将会持续,给予公司17年50 倍PE,对应目标价49.5元,强烈推荐。   风险提示:订单业绩释放低二预计;锂电行业设备需求低二预期。[中投证券]

      香港股市的邪路:一个已根本无法做多的单边市场

      又是一个鸡飞狗跳的交易日:新能源明星天能动力惨被做空,阿里健康两年前的收购则被香港证监会判定违规。在港股这片盐碱地上又有几颗庄稼枯萎了~一个在港股摸爬滚打多年的哥们慨叹:这个市场还怎么玩啊?!一、活跃的各方做空力量昨夜一篇署名金麦的《天能动力业绩惊喜是否“电力充足”?》横空出世,剑指近期走势凌厉的天能动力,意指天能财务数据方面有问题。开盘后少量的抛盘刺激后,大量的恐慌盘被诱发出来,瞬间打到-20%,在一波强势护盘回抽后,上市公司紧急停牌,估计是在拟定澄清方案——除非能有当年恒大许老板的魄力和气势,或许还能撑过去,否则,天能凶多吉少。再来看看天能的做空盘(见下图),这果然是一场有预谋、有组织的袭击!从去年9月开始,大陆A股市场开始猛炒新能源汽车产业链,很多公司如天齐锂业之类,股价比去年6月股灾高点还高出一倍,于是乎很多大陆资金依葫芦画瓢,天能动力是很多内地资金参与的票,我的不少朋友这次就被坑进去了。我在此就不评论这篇文章的内容,翻查这个“金麦”做空团队过往的战绩,相当辉煌:13年7月,青蛙丸子;13年12月,中国贵金属,海隆控股;14年3月,蜡笔小新;15年8月,博耳电力……基本上一刀一个准。其实不是这个做空团队有多牛逼,而是因为香港股市,就特别、特别适合专走夜路,打家劫舍。A股市场,只有单边做多才能赚钱,港股号称双边,既可做多赚钱,也可做空赚钱,但其实做空是远比做多有效、靠谱的策略。因为在香港,做多一家上市公司,要想一万个理由来说明你的公司有多好;而做空,半个理由就够了。港股市场的玩法基本是与香港法院的玩法是一样的:辩方举证。当有人说你有问题时,上市公司得老老实实站出来解释、证明自己没问题——这一般很艰难,因为很难有办法解释清楚为什么我没错,而且即使解释清楚了我没错也没用,在这个老千股时不时出没的地方,被打怕了的市场,早已形成宁可信其有不可信其无的习惯,毕竟还有那么多公司可以选。所以,只需半个理由。这很像大陆的文革,随便框一个“右派”帽子,哪怕那帽子或许根本莫须有,哪怕你曾经贵为老红军老领导,也立即跌下神坛,不死也脱层皮——这是一个信任感荡然无存的市场,你要打倒一个人,那容易度是不要不要的!二、神补刀的香港ZJ会有句话怎么说的?不怕神一样的对手,就怕猪一样的队友。除了隐藏在暗处的各路做空组织之外,在香港还活跃着经常神补刀的证监会:对老千从不管不问暂不表了,单说从前期禁止现金公司借壳的方案,到昨日教马爹做人的套路,都是在驱赶市场的积极上进分子。昨天阿里巴巴发了一个非常有意思的公告:香港证监会收购及合并委员会裁定阿里健康在2014年4月收购阿里健康(241.HK)事项中违规(违反了香港公司收购及合并守则规则25)。具体的条款如下:头大了吧?是不是每个字,你都认识,但读完了,就是不知道它丫的在说什么?这是香港股市上市公司、监管层公告的同一特征:不说人话。经过老司机的指导,我尽量用人话翻译一下:香港证监会收购及合并委员会在阿里健康完成收购之后,发现了一些问题,手上也许有确凿的证据,正常情况下会先在台下谴责一轮(老司机说香港证监会是天天diao人的...),然后双方愉快的沟通整改一下,台下谴责无用,沟通无效之后才会直接公开处理,这个公告大部分人看不懂是因为它只说了你犯了什么罪,但是不会把罪证放出,这个牵涉上市公司的商业机密,反正当事人都清楚。马爹啥风浪没见过,当年和工商总局刚正面都没怂过,一个香港ZJ会算什么...在阿里健康的公告中,披露了在借壳过程中股价大幅上涨516%,所有股东都获利了,完全符合证监会规定,正在考虑司法覆核的可能性。直白点翻译,就是我没错,你给我等着,接下里咱们刚正面。实际上在这个事件中,死板生硬的香港ZJ会追求的是程序正义,阿里巴巴说的是结果正确。不少港股老司机都不太喜欢马爹,市场上也流传着这么一句话:“能在马化腾股票上亏钱的都是天才,能在马云股票上赚钱的是神仙...”但是不可否认,马云代表了大陆腹地的经济与资源,在港股运营的几个壳,也都有不错的上涨,为僵尸股一堆、要死不活的港股这滩死水注入了明确的资产、资源与活力。如果说把这些愿意折腾的钱或者大佬资源都逼走了,那这个本来就在不断没落的地方,还有救么?三、沦为类债市的港股先上一个港交所的官方统计数据。在港股这个离岸市场,聚集了全球各地的资金,各方势力相互制约才形成了现在这么一个弱平衡的市场,那也就是意味着任何地方出问题,都有可能影响到港股市场的稳定性,也就是大家一直诟病的港股是小三市场,全球哪个地方出了点屁事,港股都要用下跌表示一下。所以这么多年来,加上香港有丰富的衍生品,港股逢高做空都是一个极其有效的策略,因为在全球范围内,随便出点啥幺蛾子,那是很容易的事情。对于200亿以上的大体量的公司,市场已经研究透了,其稳健股价已经充分反映了所有的信息,在高度有效的定价下,已经无法寻找更多的超额手机的机会,等待的只能是放黑天鹅,通过推倒它赚钱——这两年已经有太多太多的传统的白马公司,说翻就翻...对于50-200亿的中等体量的公司,刚刚成功从没人看的死人堆(50亿以下)里面走出来的白马公司,很容易就被做空机构看上,市场对于其价值也没有充分的消化,这个时候来一发做空报告,基本上打一个死一个,即使打不死也会残废几年...对于50亿以下,最容易存在Alpha机会的领域,在港股基本上就是死人堆,基本没人看,流动性差到随便找两个大妈就可以控盘...而且由于低流动性和低估值,基本上无法在市场上进行融资,好不容易配个股、搞个新项目还被人说是老千,50亿以下的公司在港股日子真的是惨的不能再惨,直接导致的结果,是要么大股东根本没动力刷利润做股价,要么就索性摆烂,破罐子破摔,做老千得了。由于港股存在大量的商业地产包租公公司,加上已经连韭菜苗都收割完了,因此大量的港股的定价是基于股息率进行定价的,净资产这种东西说破就破,这种理性过头的市场是无法支撑任何创新冒险的,起码在港股是绝对养不出贾布斯的——贾布斯讲的故事太性感了,在年少血热的大陆股市看来,就是三点式,会看得血脉喷张,但在老气横秋的香港市场看来,就是什么衣服都没穿,会把贾布斯当笑话。再加上神出鬼没,经常神助攻的香港证监会,连我那些非常善意、诚意做庄的哥们都说这庄根本做不下去...太难玩了...一个以股息定价,流动性差的股票市场,和债券市场何异?做多的难度系数比做空大得多得多,那自然而然的结果就是做多的撤离,做空的继续收割。做空赚钱与做多赚钱,都无可厚非。但做空赚钱,与“打砸抢”并无本质区别,其实质,还是通过“破坏”来赚钱——这如同文化大革命,打砸抢的人是获得了财富,但整个社会付出的代价与损耗的财富,远比那些造反派打砸抢的蝇头小利大,这是竭泽而渔,终究还是“邪路”,不是“正道”。监管层鼓励创新,公司愿意做业务并刷利润,市场做高股价,这才是共赢的“正道”。结语:1、港股市场一天不能恢复“做多赚钱”的正道,这市场就一天不可能站起来。夜路走多了,阳气再旺的人也会变成鬼的;2、香港市场沦为“夜行人”,证监会“功不可没”。再不与时俱进,戮力革新,毁掉的可能不只是香港金融中心的地位,而是中国崛起的一个强力支点;3、香港市场在大陆资金定价权、金融监管话事权等核心权利真正“回归”前,无论对于散户,还是机构,搞“破坏“,是远比”建设“,更有效更靠谱的赚钱途径。何以做多?唯有杜康...

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      主营业务稳定,发力拓展军工、金融

      迪马股份(600565)  事件: 迪马股份发布 2015 年年度报告, 2015 年迪马股份实现营业收入 77.31 亿元,同比增加 6.70%; 归属母公司股东净利润为 4.69 亿元,同比减少 16.33%。 综合毛利率为 26.64%, 略高于 2014 年; 基本每股收益为 0.20 元/股, 同比减少 31.03%。2015 年业绩低于我们的预期。 同日,迪马股份发布 2016 年一季度报告, 2016 年一季度迪马股份实现营业收入 11.21 亿元,同比增加 101.83%; 归属母公司股东净利润为 0.77 亿元,同比增加 230.35%。  点评:  主营房地产、专用车发展稳定。 迪马股份主动调整房地产业务城市布局, 集中面向改善性需求, 提升长江经济带一线华中、华东等高毛利率一、二线城市(上海、南京、武汉等) 占比并择机向华南广州、深圳等区域拓展,报告期内房地产业务实现收入 67.14 亿元,同比增长 7.99%, 营收占比约为 88%; 迪马股份专用车业务 2015 年营业收入为 9.24 亿元,同比减少 6.23%,毛利率为 28.51%,同比上升 7.51%, 报告期内迪马股份主动调整专用车产品结构,放弃低毛利率产品的市场份额,集中资源发展运钞车新品、流动银行车(信用社专用)及环卫车等毛利率相对较高的产品,未来防弹车将向国际市场拓展,环卫车在立足西南区域市场的基础上辐射全国。  再融资进展顺利,为后续业务扩张和资本运作打下资金基础。 迪马股份 2015 年下半年和 2016 年一季度成功发行了公司债券、银行间中期票据,共募集资金约 40 亿元。 2015 年年末迪马股份公布定向增发预案,拟募集资金不超过 20 亿元,发行价格不低于 6.80 元/股,锁定期为 12 个月。募集资金用于外骨骼研发生产(5 亿元)、 新型军用车(专用)特种车生产建设项目(10 亿元)和偿还公司债务(5 亿元)。  投资新设公司,落实外骨骼机器人研发生产。 迪马股份出资 3000 万元(占注册资本 20%) 与成都润惠科技、北京京润基业和自然人秦开宇共同投资新设外骨骼研究发展有限公司, 开展外骨骼机器人研究和产业化应用。根据协议规定, 迪马股份是军用外骨骼科产业化实施方和医用外骨骼产业化的优先实施方。 外骨骼机器人在军事、医疗领域有广泛应用前景, 是迪马股份布局军工产业的重要方向之一, 多方合资新设公司可以充分发挥各投资人的资源优势,共同推进外骨骼外骨骼技术研发和产业化应用。  与北理工签署战略合作协议,将在多个领域展开合作。 2015 年年末迪马股份与北理工签订战略合作协议,计划以联合申报重大科技项目,共建实验室等方式开展技术合作,重点方向包括无人机研制、虚拟现实与仿真技术应用、大扩展比智能方舱研发、无人车辆等。我们认为,迪马股份与北理工战略合作类似与 2015 年初与成都电子科技大学合作模式,通过产学研合作发挥各自优势,加快军工新技术产业化进程,有利于迪马股份在军工领域拓展。  收购东海证券、参股三峡人寿,构建金融体系。 报告期内迪马股份以自有资金收购东海证券股份有限公司股权, 2015 年10 月与苏州海竞信息科技集团有限公司和自然人张坤分别签署股份转让协议,以现金合计 8.85 亿元收购两方持有的东海证券股权。 另外,迪马股份与重庆渝富资产经营管理集团有限公司等七家企业发起设立三峡人寿保险股份有限公司获得批复,将在 1 年内完成筹建工作。迪马股份通过收购券商股权、参股保险等运作可以优化公司资产结构,培育新的利润增长点, 同时布局金融领域也有助于发挥金融与现有业务的协同效应加速发展。  盈利预测及评级: 暂不考虑本次定向增发对公司经营业绩和股本的影响,我们预计迪马股份 2016 年至 2018 年归母净利润分别为 6.41 亿元、 7.25 亿元和 11.69 亿元,对应的 EPS 为 0.27 元/股、 0.31 元/股和 0.50 元/股。我们维持对迪马股份的 “买入”评级。  风险因素: 迪马股份房地产业务经营效益下滑;迪马股份与北理工合作项目推进低于预期;外骨骼机器人研发与产业化存在风险;定向增发存在不确定性。[信达证券股份有限公司]

      但斌74分通过基金从业考试!一半私募高管挂科了

      《第一财经日报》记者查阅基金业协会数据发现,这份成绩单的几大亮点包括:科目二总体通过率偏低、仅为28.95%;PE/VC从业人员通过率高于平均水平;同时参加两门科目考试的私募高管(占全部赴考高管数量72%)通过率为49.1%,参加科目二考试的私募高管(占全部赴考高管数量78%)通过率为50.1%,这也就意味着,近半数参考的私募高管在科目二上挂科了。 基金业协会披露的数据显示,本次共计31.3万名考生在全国305个考站、2659个考场参加考试,总报名达到57.4万科次。从考生所在的职业领域来看,考生来自银行10.5万人,私募证券基金6.5万人,私募股权、创业投资基金(PE/VC)1.4万人,券商保险期货2.4万人,在校学生1.7万人,公募基金4656人,其他8.3万人。 “考生总计参考率达74.44%,是历次考试参与程度最高的一次。”基金业协会表示。 “科目一《基金法律法规、职业道德与业务规范》问题不大,科目二《证券投资基金基础知识》计算题偏多,包括基金费用、基金投资、债券、股票,我一直都在算,还挺吃力的。”正如一位主管销售的小型私募总经理此前向记者所言,考生普遍反应科目二较难,甚至有考生反应科目二的数学题“出得难出得偏”。 考生的普遍感受也直观地反应在了两个科目的整体通过率上。基金业协会统计数据显示,本次考试科目一总体通过率71.15%,略低于2015年的78.4%;而科目二总体通过率仅为28.95%,低于2015年的48.5%。 此外据记者了解,本次考试内容近90%的内容都是关于证券投资,这对于PE/VC从业人员来说,基本脱离实务操作,PE/VC行业参考人员的通过率也因此受到了极大的关注。不过此次基金业协会发布的数据却显示,PE/VC从业人员通过率高于平均水平,科目一通过率85.44%,科目二通过率54.71%。 除PE/VC从业者之外,最受关注的莫过于参考私募高管表现如何。数据显示,此次参加考试的私募基金高管共计11272人,占在基金业协会登记的高管总人数的19%,其中参加科目一考试的共计10614人,通过率87.1%,参加科目二考试的共计8779人,通过率50.1%,同时参加两门考试的共8121人,通过率49.1%。 “私募高管的通过率还是明显高于平均水平的。”上海一家百亿级私募的渠道总监向记者分析称,未通过的私募高管可能很大部分来自于去年注册的小型私募,甚至是“空壳”私募,本身不一定做二级市场投资,不具备投资基础知识,“匆忙的抱佛脚也无力回天了。凡是认真做证券投资的基金经理和公司高管,应该问题不大的。”该渠道总监说。 对于考试内容脱离PE/VC实务的争议,基金业协会同时表示,正在积极推进私募股权投资基金(含创业投资基金)的教材编写工作。预计今年6月份发布私募股权投资基金考试大纲,9月份增加适用于私募股权投资基金(含创业投资基金)从业人员的考试科目。 此外,基金业协会表示将优化现有考试组织形式,在按计划举办覆盖全国48个城市的全国性统考基础上,将预约式考试扩大到16个城市,同时将推出针对高级管理人员的每周预约式考试服务。

      谁来决定美国的加息节奏?大宗商品

      报告要点美联储加息一拖再拖,低通胀功不可没。耶伦三月讲话表明了美联储不急于加息的态度。一方面是出于对经济增长的担忧,这是推迟加息的根本原因;另一方面是通胀水平较低,这为拖延加息提供了可能性。二者缺一不可。如果通胀高企,那么即使美联储担心经济下行,恐怕也不得不通过加息来控制通胀。美国和全球经济很难在短期内突飞猛进,因此美联储的观望态度不会改变。然而通胀的变化空间较大,因此加息能拖延多久,主要取决于低通胀能持续多久。大宗商品低迷是美国维持低通胀的核心因素。美国3月份核心CPI(剔除了能源和食品价格)同比上涨2.2%,而总体CPI仅上涨0.9%。总体CPI之所以能保持低位,主要归功于大宗商品。以原油为例,原油价格在过去一年平均下降43%,大幅拉低美国CPI ,保证了美国的低通胀。2016年大宗商品价格能否持续上涨?是否会逼迫美联储加快加息?我们认为大宗商品将维持在温和区间,对美联储压力有限。原油和美国能源价格变动高度相关。我们通过对原油的需求、供给、与页岩油的博弈和美元预期这四个角度预测原油走势。预计原油价格将维持在35 – 50美元每桶,最有可能维持在$45/桶区间震荡,这将使原油价格的同比增速在2016年底由负转正,并成为自2014年7月以来的首次正增长。原油的上涨将推高美国CPI并于2016年年底接近2%。我们预计,美联储将在下半年加息来控制通胀,但鉴于通胀增速温和并且全球经济不确定性较高,我们认为加息一次的概率较大,9月份最有可能。风险提示:如果大宗商品疯涨,将促使美国加息进程提速,这对我国的资产配置,将是股债双杀。今年应密切关注大宗商品走势。1. 美联储加息一拖再拖,低通胀功不可没美国经济增长和就业率均已恢复到金融危机之前的水平,而美国的加息进程却一拖再拖。在维持了7年的近乎零利率后,仅于2015年底温和加息0.25%。耶伦在3月讲话中再次偏鸽派,大大降低了市场对于4月份加息的预期。如下图所示,如果按照泰勒规则计算(由通货膨胀和产出缺口而决定的名义利率),基于美国的经济增长、通胀水平和就业率的提高,美国的联邦基础利率应该在2%左右,暗示美国应该加息7到8次。图1:泰勒规则显示,美国合理利率应在2%附近,需加息7至8次资料来源:Wind资讯,东吴证券研究所加息进程为何可以落后于经济复苏?一方面是出于对经济增长的担忧,这是推迟加息的根本原因;另一方面是通胀水平较低,这为拖延加息提供了可能性。二者缺一不可。如果通胀高企,那么即使美联储担心经济下行,恐怕也不得不加息控制通胀。短期内经济很难突飞猛进,因此美联储的观望态度还将持续。然而能观望多久,要取决于低通胀能持续多久。美国目前的低通胀,主要归功于大宗商品价格低迷。美国的CPI只有0.9%,且持续下滑。而核心CPI已突破2%,核心PCE也持续走高至1.68%。CPI(PCE)与核心CPI(核心PCE)之所以背道而行,主要是大宗商品主导的能源项。在过去一年,能源同比下滑43%,大幅拉低CPI。如果能源出现正增长,则CPI将在短期内突破2%。自1月份以来,原油价格上涨30%。原油是否能保持强势,从而打破美国低通胀的加速美联储加息进程?在耶伦3月份的讲话中,多次提及了大宗商品对美国通胀的影响,尤其是原油价格,表明了美联储对原油走势的关注。鉴于原油价格与美国CPI能源项高度相关(相关度达95%),我们在下文中,主要预测今年的原油价格和对CPI的拉动。2. 大宗商品对美国CPI的拉动美国CPI能源项中包括了燃油,汽油,电和煤气。其中燃油和汽油波动较大,并和原油价格高度相关(原油和CPI能源项相关度高达95%)。因此,我们主要通过预测原油价格,来预测美国CPI中能源项的变动和对CPI的拉动作用。在下一章节,我们详细预测了石油价格,预计2016年原油价格维持在$35/桶至$50/桶之间,而最有可能的是维持在$45/桶附近,这将使原油价格的同比增速在2016底由负转正,并成为自2014年7月以来的首次同比正增长。在2017年初将突破同步上涨20%。图2:美国核心CPI高企而总体CPI较低,主要因为能源项同比大幅下降资料来源:Wind资讯,东吴证券研究所如果美国CPI项中其他价格保持在现在的水平,那么原油价格的回升将带动美国CPI温和上行,在2016年底突破2%。如下图所示。图3:预计2016年原油价格将维持在$45/桶左右,油价同比上涨在年底转正资料来源:Wind资讯,东吴证券研究所CPI温和回升,我们预计美联储将在下半年加息从而控制通胀。但由于通胀上升较慢,预计2016年将维持在2%以内,对美联储的压力有限。美国和全球经济复苏依然有较大的不确定性,预计美联储不会急于加息。因此,我们认为今年美联储依然会采取观望态度,加息一次的可能性较大,且9月份最有可能。3. 预计2016年原油价格将保持在35-50美元区间我们通过对原油的需求、供给、与页岩油的博弈和美元预期这四个角度预测原油走势,认为今年原油大幅上涨的可能性较小。原油供给增速放缓,需求小幅回升,供需关系微弱改善,有利油价上涨。但2016年依然供大于求,且传统产油大国与页岩产量的博弈依然继续,因此油价上限取决于页岩生产成本(约为40至45美元)。我们预计今年原油价格将维持在$35至$50区间,且主要集中在$45左右震荡。图4:供需关系改善,但预计2016年依然供大于求资料来源:EIA,东吴证券研究所3.1原油供给:增速减缓预计2016年全球原油供应量增加20万桶/日,同比增长0.2%,低于2015年的同比增速1.5%,增速为最近五年新低。其中OPEC国家产量增加约60万桶/日,非OPEC国家产量减少约40万桶/日。3.1.1 OPEC国家原油产量:将持续增加产量,争占市场份额,打击页岩油从意愿来看,OPEC国家有足够的理由持续增产。在经过18个月的价格战后,OPEC国家成功的将油价维持在平均$32/桶,迫使油价生产成本较高的非OPEC国家,被迫减产。我们认为OPEC国家在价格战初见成效之时,将乘胜追击,持续增高产量,打压价格,进一步打压页岩油和成本较高的产油国的份额。因此从意愿来看,OPEC国家将继续增产。然而从潜在产能看,大部分的OPEC国家已经接近最大产能,增速有限。例如伊拉克虽在2015年原油产量快速增长,然而由于政府财政困难,难以扩大投资增加产量,因此上升空间有限。沙特、委内瑞拉和阿联酋等国产量都达到历史产量最高点,接近极限产能,上升空间十分有限。利比亚受战乱影响,近年来原油生产几乎停滞,恢复时间遥遥无期,产量难以提高。唯一有加大产能空间的是伊朗。伊朗自2015年以来原油产量逐渐恢复到330万桶/日,距离制裁前的400万桶/日还差70万桶/日,出口量已经接近200万桶/日,接近制裁前的220万桶/日水平,有小幅上涨的空间。图5:沙特和伊朗原油产量已达到近10年来的最大值,只有伊朗增产空间较大资料来源:WIND资讯,东吴证券研究所3.1.2非OPEC国家:产油成本较高,低油价迫使大部分国家减产非OPEC国家普遍产油成本较高。如下图所示,美国和挪威的产油成本均在$36/桶以上,高于过去18个月的油价均值$32/桶。大量公司在入不敷出后,只能被迫减产。图6:各国产油成本资料来源:CNN,Rystad Energy's UCube database,东吴证券研究所美国的原油产量和钻井平台,自2014底和2015年初分别出现了大幅下滑。类似的情况也出现在了墨西哥和英国这些产油成本较高的国家。图7:美国的原油产量和钻井平台数均出现下滑资料来源:WIND资讯,东吴证券研究所图8:墨西哥,英国的钻井平台数均出现下滑资料来源:WIND资讯,东吴证券研究所俄罗斯虽然产油成本较低,但产油数量很难大幅提高。目前产量已经达到1100万桶/日的历史高位,“理论上”只有100万桶/日的剩余产能。其他产油国也逼近历史高位。图9:大部分产油国已接近历史最高产量资料来源:WIND资讯,东吴证券研究所3.2原油需求:缓慢回升2016年随着主要经济体企稳,全球能源市场在低油价刺激下需求有所增加,预计全年需求量增加120万桶/日,同比增长1.2%。需求增量主要来源于中国、印度和美国。图10:预计2016全球的原油需求有所回暖资料来源:EIA,东吴证券研究所随着中国经济进入新常态,原油需求的高速增长难以持续,预计未来需求增速保持在3%左右。因此2016年预计中国需求增加量为30万桶/日。印度2016年经济增速有望领衔全球,预计原油需求增加为25万桶/日。2016年美国原油需求在低油价驱动下继续增长,但是受美国加息周期和经济复苏放缓的拖累,需求增速放缓,预计全年原油需求增加10万桶/日。与此同时,欧洲、日本等经济体需求持续低靡,全年原油需求量分别小幅下降。3.3美元强势周期不支持油价大幅攀升2016年1月份以来随着美联储加息节奏放缓,美元走势疲软,有力刺激了油价回暖反弹。然而随着下半年美国加息预期升温,美元走强预期将压制原油价格上涨。回顾历史,美元指数和原油价格间存在显著负相关关系,特别是美元指数处于目前的95以上的强势周期时,原油价格一般都在20-40美元间波动。因此,美元强势周期将抑制原油价格大幅上涨。图11:美元强势将抑制大宗大幅上涨资料来源:WIND资讯,东吴证券研究所3.4 45美元/桶是当前产油国博弈的均衡解一方面,OPEC这轮的增产行动主要是为了排挤美国页岩油生产,而后者的成本在45-50美元/桶间。因此OPEC国家以及非OPEC国家中的俄罗斯等国都有极大动力将油价压低在45美元以下,防止美国页岩油生产死灰复燃;另一方面,由于OPEC国家产油成本较低,这一价格并不会导致主要产油国的严重财政困难。预计2016年全年油价将在45美元/桶下低位震荡。

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      04.27忠言午评:黑色系期货暴跌,A股结构性活跃

      忠言午评: 昨日期货市场分化严重,黑色系期货暴跌。主力合约中,铁矿、热卷跌停,螺纹跌4.17%,焦炭涨0.36%,焦煤涨0.25%;农产品表现坚挺,豆粕涨1.36%,菜粕涨1.49%,棉花涨0.27%;化工品中,PP表现较好,上涨2.59%,塑料涨1.27%。 很明显,调整手续费其效果了(微信公众号:lizhilinzhongyan),晚间,交易所有规定螺纹钢夜间交易时间缩短,期货市场正在退烧。下一步,疯狂的资金将去哪? 很多市场人士认为,目前债券市场风险较大,政策层面或把疯狂资金导入债市,缓解债券市场风险。但从实际情况来看,这类疯狂资金在去年股灾后虽涌入过债市,但是极短的时间后就转向楼市。在央企债券违约后,市场对信用的担忧进一步增大,这类资金虽疯狂,但不傻。在楼市严控,债市信用风险大,期市遭打压之下,疯狂资金或再次回流股市。 而近期A股经连续调整,已连续出现地量,预示底部区域已到,也给了他们资金回流的绝佳的机会。若把26年股市走势图连接在一起,就可发现,地量即底部,无一例外。但多数人的思维却相反,总是在地量时说还要跌倒多少点,在地量时杀跌的结果总是踏空,而逢低逐步买进者总是大赢。 上午大盘在冲高2976点后回落,收至2965点。四指数微涨0.03%、0.26%、0.38%、0.44%。涨跌比561:430,,834:687,。黄线在上,多头略占优 。26股涨停。成交量2354亿,比昨日多320亿。 指数虽然涨幅有限,但上午结构性个股行情依然活跃,赚钱效应明显。涨幅较好的仍然主要是有战新板借壳上市概念的国企股和民企股,以及即将摘帽摘星、资产重组预期的ST股。持有这类股的投资者,已是第三天资金卡跑赢了大盘。 前期在3000点上方停留16天(微信公众号:lizhilinzhongyan),尽管“涨20%至3600点、有千点大行情”的唱多声不绝于耳,但机构和投资者担忧上方的套牢盘压力沉重,国家队随时会出货做波段,遂不予响应,选择了向下运行。 之后,市场改变了策略——轻指数,重个股。并选择国家队不持有的、且不能买的借壳上市概念股、国资改革概念股、资产重组股、ST股,以“指数3000,个股6000”的新思路、新理念,进行轮番炒作。遂使指数不涨、小涨,但个股却大涨,动辄涨停,许多个股的股价早已突破了相当于3500点的水准。这种超限战的打法,显然是明智的、智慧的、有显著效果的、容易得到大众响应的。 其实,这种结构性行情格局,是与国际成熟股市接轨的,也是符合刘士余新主席“在防范风险基础上,力求股市稳定健康发展”的治市理念的。是让市场逐步从股灾阴影中走出来、恢复投资者信心的最佳方法。大盘在3000点上下横走,也与中国经济L型走势相吻合的,是经济晴雨表的反映。 因此,投资者当打消指数大涨的幻想,着力到个股中去做文章,找机会,做波段,善运筹,争取跑赢大盘。盘整市道做重组股,这是26年股市提供的的宝贵经验。在老热点疲劳、老化后,及时调仓换股,则是跑赢大盘的不二心选择。 目前五周均线在2999点,60天线在2901点。节前三天,大盘主要在此范围内运行。向上突破,有待五一长假后。 今若连续第三天收盘在2930点之上,说明各路机构主力坚守2900点的意志十分坚决,那么,2900点就不会破了。未来的方向是震荡缓上!

      5月:唱空季?

      又到了“五穷六绝”的时候,也许内地炒A股的散户并不在意时间段的意义,但在香港股市确是一年中比较难受的日子。今日一大早,最显要的消息就是苹果股价在美股盘后暴跌8%。财报显示,iPhone销售同比下滑16%,营收下滑13%至505.6亿美元,不及市场预期的520亿美元。美股盈利1.9美元,预计市场预期的2美元。同时,苹果公司对下一季度的销售展望也远低于预期。苹果股价盘后跌破96美元关口,刷新3月15日以来低点至95.88美元,市值蒸发逾400亿美元。不少人将目光放在了苹果在9月份即将推出的iPhone 7系列手机上。但是根据目前的网络曝光,似乎在外形跟功能方面,苹果带给不了人们太大的期望,分析师普遍对第三财季业绩持悲观态度。与此同时,Twitter公布第一季度营收低于预期,受大型广告商支出不及预期所累,且对当前季度微博服务的营收预测远低于分析师预期。Twitter股价周二盘后大跌13.46%至15.36美元。科技类公司的普遍业绩差,今晚的纳斯达克已经注定哀声一片。那么你有想过没有,港股会跟吗?虽然恒生指数今早被渣打的业绩撑住,汇控当然要跟随,但是腾讯呢?稍微有点思维的人都会想到160.00元股价的腾讯并不保险。摩根士丹利再次吹起“摩笛”,称恒指未来一年的基本目标价为20500点,最“牛”只会见25020点,但最“熊”可跌至14080点。智通财经发现,以恒指周一收市21304.44点计,大摩的指数基本目标价要较周一跌3.8%,最“牛”升17.4%,但最“熊”跌33.9%。另外,大摩又称,国企指数未来一年基本目标价为8250点,最“牛”只会见10760点,最“熊”可见5650点。以国指周一收市8986.33点计,大摩的数基本目标价要较周一跌8.2%,最“牛”升19.7%,但最“熊”要跌37.1%。至于内地 A 股,大摩称,上证综合指数今年的目标价为2900点,最“牛”可升至3500点,最“熊”跌至2100点。笔者虽不太同意大摩的神经兮兮的算命方式,但是有一点不得不提醒大家,往往国际大行疯狂看空恒生指数的时候,我们就必须对这个市场有所关注了。实际上唱空的人往往手上没钱,做空的人包里很有钱。港股边缘化的话题已经说了很久,实际上资金还是那些资金,炒家还是我行我素。所谓“钱在我手上,话是你在说”,大行的观点,穿耳即失。无论A股也好,港股也罢,这几天其实都进入了一个市场资金流动性萎缩状态。就那点成交量你要指望指数还有什么大行情,那是鬼话,骗人的。个股参与度的风险在于预期估值的横向比较,所以“炒股不炒市”一直很流行,事实上现如今美股也是这个德行。大部分的散户和机构其实都对做空心有余力不足。香港本来就是全世界最大的金融衍生品交易市场,双边交易行为中,做空赚大钱的人有,稀少。带杠杆的金融产品甚至比毒品还容易上瘾,如果你押错了筹码,那是分分钟票破产的事儿。想当年保尔森(John Alfred Paulson)次贷危机前在华尔街只是一个不入流的小基金,连纽约的房子都买不起,只有一个助理他离了婚后突然发现,买不起房子是因为房价太高了,太贵了。于是找到了卖空房价的工具CDO、CDS,这才成就了一年的神话故事:赚了华尔街200亿美元;第二年又做空银行赚了80亿美刀,真是刀刀见肉,最狠的是一句话把老东家百年老店贝尔斯登给坑死了。当然,做空是有风险的。保尔森后来在香港也被中国的几家上市公司财报作假给坑了几个亿,据《Time》杂志称,他对中国嘉汉林业的投资被评为“2011年世界十大商业失误”之一。经历2011惨败的一年后,他旗下最大的两只基金Paulson Advantage和Advantage Plus净值分别下跌了36%和52%。再后来该人变成黄金死多头,炒黄金又亏了不少,2013年这位曾经在华尔街叱咤风云的基金经理,在2013二季度将黄金头寸狂砍超过一半,基本上宣告缴枪投降。但是你要想,人家前些年赚了那么多,再赌下去也有实力。巴菲特曾为美国摇旗呐喊:过去238年,有谁靠做空美国赚过钱?唱空容易,做空难。5月,“深港通”细则即将宣布的时候大摩继续唱空,谁会在意你的眼泪在飞呢?

      一季报预增的锂电池概

      一季报预增的锂电池概念股占比较大,下面是概念股汇总:沧州明珠(002108) 众和股份(002070)、金瑞科技(600390)、国轩高科(002074)、亿纬锂能(300014)、多氟多(002407)、天齐锂业(002466)、新宙邦(300037)

      三大重要因素决定反弹行情成败

      虽然周三大盘能延续昨日尾盘异动上涨之势继续向上延伸,但两市量能依旧弱势、众多个股走势摇摇欲坠还是让众多投资者不敢轻易入场。而广州万隆认为,在大盘陷入量缩萎靡震荡僵局下,三大因素将影响当前若反弹行情成败。首先,热点板板。任何一轮行情的反弹,都是由市场热点崛起并带动,当前大盘欲要持续反弹必须要有明显的领涨板块出来,这样才能引发赚钱效益;其次,成交量。周二创业板指虽能带动各大指数反弹,但量能却再创新地量,如此的异动多方偷袭味道较浓,并不能掀起大的波澜;最后,技术上,创业板指是涨时无量跌时放量,如此反弹只能算是反抽,同时创业板指当前反弹必须切入到上周三中轨位置才算强势,没到只能算是弱势反抽。因此广州万隆认为在这三大因素未现积极信号下,我们还是谨慎为妙,对涨幅巨大、筹码松动、跌势未尽与技术破位类个股,我们应逢反弹出局。在量能没持续回升下,对行情确实应谨慎。不过让人欣慰的是,今日跌幅榜中跌停股已消失且跌5%的也极少,这意味着主动性抛盘小,结构性机会仍是主基调。而在弱势的结构性行情下,具有政策利好类个股成行情的避风港可能性较大,如以下两大主线。1,四川成立军民融合产业联盟。四川军民融合高技术产业联盟成立,有望通过平台的搭建加快军转民和民参军的融合,投资者对四川地区军民融合标的看好预期有望升温。此外,朝鲜对韩美的挑衅有升级迹象,市场对军工板块的关注度有望提升。2,稀土价格持续反弹。稀土板块是上周最热门的板块之一,目前支撑稀土板块的利好逻辑如价格持续上涨,政策利好**、稀土商业储备并没有被证伪,随着大盘反弹,稀土板块仍将有望吸引资金关注。综合来看,当前大盘量能不能持续放大,两融余额也持续下降,说明市场做多人气未完全恢复。因此在操作上我们须谨慎为宜,在计算后风险收益比下,对上面两大主线类个股再进行逢低布局不迟。