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    万达商业2018年9月前回A股会看上哪家壳呢?来自

    据澎湃新闻网报道 中国最富有商人王健林也许会在不久之后出现在竞争世界首富的行列。4月21日,澎湃新闻从获得的万达私有化项目书中看到,万达商业(50.2, 1.35, 2.76%)(03699.HK)计划在2018年8月31日前完成上市。而根据万达估计,公司在A股的市值将远超港股。王健林带万达商业再搏A股上市私有化文件披露的信息显示,万达将以成立境外SPV(指特殊目的的载体,也称为特殊目的机构或公司,其职能是在离岸资产证券化过程中,购买、包装证券化资产和以此为基础发行资产化证券,向国外投资者融资)或其全资子公司来完成私有化募资。所有交易文件将在4月24日签署,同时,文件对要约人的出资时间也给予了规定,要在4月25日前缴20%,剩余的在万达发出后续出资通知之日起三日内缴付。在股权质押的问题上,同意要约人将全部或部分股权质押给融资行。文件对于万达商业私有化时间表也给出了方案。可以看到,万达商业预计将在2018年9月前完成在A股的上市。如果万达商业在退市满2年或2018年8月31日前未能够在A股上市,万达集团以每年12%的单利向境外投资人回购全部股权,以每年10%的单利向境内投资人回购全部股权。在2009年王健林曾试图A股IPO,并已经提交上市文件。 但由于2010年国内房地产行业的宏观调控,2010年7月1日,万达A股上市计划宣布停止。2014年12月,万达转向香港IPO。按照此次的计划,万达商业要从H股退市,将公司从联交所除牌。、不过,此番王健林要把万达商业从H股退市回归A股看起来也没有那么容易。除了绿地等少数国企借壳 上市之外,目前尚未有其他房地产公司成功在A股实现IPO。万达商业回归A股后估值比港股高至少两倍曾创造了港交所最大IPO的万达商业在登陆后却并未受到高级别的礼遇。 项目书中披露信息显示,万达商业股价在H股被严重低估,和A股可比公司的估值水平有较大差距,万达商业回归A股后应享有较大的估值溢价。3月30日晚间,万达商业发布公告称,公司控股股东大连万达集团股份有限公司正初步考虑就H股进行一项自愿全面收购要约。如经落实,万达商业将私有化,以及将公司从联交所除牌。万达集团表示,如果进行自愿全面收购要约并且发出正式要约,H股的要约价将不会低于每H股48港元现金。初步计算,万达集团为私有化需要支付约313亿港元。  私有化方案公布前,万达商业3月30日收盘价38.8港元,折合市盈率仅4.62倍。万达商业的股价最高时到过78港元/股。截至21日收盘,万达商业股价为50.2港元,涨幅2.76%,市盈率6.35倍。尽管这个市盈率相比私有化方案公布前已略有涨幅,但与A股的房地产公司相比,仍属于被低估的状态。 项目书内容显示,陆家嘴、中国国贸、浦东金桥等以持有商业物业为主的房地产公司在A股的市盈率在2015年的均值为40.5倍,中值为40.5倍,2016年的市盈率均值为32.5倍,中值为32.4倍。而像万科、绿地和保利等以开发销售为主的房地产公司在A股的市盈率均值在2015年为16.6倍,中值为15.9倍,2016年的市盈率均值为13.1倍,中值为12.4倍。根据其项目书的数据显示,万达商业在A股上市后的股票市值至少为2700亿元人民币,最高将达到6880亿元人民币。 而据《华尔街日报》获得的另一份报告显示,万达预计,万达商业在内地市场的市盈率将达到20倍,相比之下,目前该股在香港股市上基于过去12个月收益的市盈率为5.8倍。这意味着转赴内地上市后该公司的股票市值将达到5000亿元人民币(合770亿美元),而股票收购前其市值为2076亿港元(合268亿美元)。有分析人士称,A股和H股两个资本市场的专业度不一样,对上市公司的估值标准也不一样。港股认可的模式是:一是价值产生高度依靠运营而非依靠资产;二是基本上不持有任何资产,依靠管理和运营输出赚钱;三是往往在开发阶段获取大部分的价值,却不承担大部分的风险,利用资管和无风险的金融杠杆赚钱。 王健林挑战世界首富? 2016年福布斯富豪榜第一位比尔·盖茨拥有750亿美元的资产,而一旦万达商业回归A股,目前排名世界富豪榜18位的王健林则有机会挑战世界首富。万达商业在A股上市后,从王健林家族的财富来看,王健林夫妇持有万达商业63.09%的股权。 如果按照最高市盈率计算,仅万达商业一项最高就可为王健林家族贡献约4340亿元人民币(约670亿美元)的个人财富。此外,王健林还拥有另外一家A股上市公司万达院线(002739.SZ)60.41%的股权,以万达院线停牌前的价格计算,王健林所持股份的市值为569.6亿元人民币(约88亿美元)。再加上万达集团旗下的**、体育、金融、百货 等多项资源并未注入上市公司,王健林未来很可能成为世界上最有钱的人。万达商业将成全球最大商业地产 商 目前,万达集团旗下有三大业务板块,分别为万达商业、万达文化集团、万达金融集团。2015年万达商业全年营业收入为1242.03亿元,同比增长15.14%,核心净利润为170.16亿元,同比增长14.79%。其中地产业务合同收入1640.8亿元,同比增长2.5%;新开业的万达广场26个,万达广场租赁收入144亿元,同比增长30.7%。预计到2020年,万达广场总数将达到400个。瑞信预计2015年至2018年的总收入及核心净利润的年复合增长率分别为9.7%和12.2%。万达广场重点选择在三、四线城市的核心区域,万达披露的地价信息显示,万达拿到的地为1000+元/平方米,建造成本为5200—5500元/平方米。此次私有化的万达商业的三大主要收入来源依次为物业销售、投资物业租赁与管理、酒店运营。在2015年的总收入中分别占比82.5%、10.9%、4.0%。其中物业销售收入1025.15亿元,占比由2014年的85.05%下降至82.54%,虽然仍是主要收入来源,但整体结构占比减少了2.51个百分点。同时投资物业租赁及物业管理及酒店经营的收入增速明显加快,分别为物业销售的3倍和2倍。 而王健林一直提到的万达商业要转型 轻资产模式,将彻底改变此前所走的重资产路线。所谓的轻资产模式,即通过输出设计、建造、招商、运营、品牌等启动项目,所投资本由外部第三方资本投入,万达总体统筹,这样可以减少万达商业的土地储备 和贷款。截至目前,已完成3个资产包共计15个轻资产广场的合作。2011年至2014年,万达商业可持续收入的年复合增长率达到40%,花旗预计在2015年至2018年,此数字能维持在30%。同时,花旗预计2017年万达商业可以超过西蒙,成为全球最大商业地产商。

    【光大宏观—国际经济周报】美债收益率有所上行,关注美联储4月份货币会议来自

    本周动态 标普指数反弹至年内新高后回落,美债收益率有所上行。美国宏观超预期指数在连续几周改善后本周再度转弱,除周度首申失业金人数和3月成屋销售外,3月新屋开工及营建许可均低于预期。美国3月营建许可环比下滑7.7%,创一年来新低,而3月成屋销售环比增长5.1%,高于预期的3.5%,整体来看Q1美国房地产开工投资有所放缓,新屋销售能否改观仍需观察。此外,上周美国首申失业金人数意外下降至24.7万人,创1973年以来新低,就业市场继续超预期改善,有效劳动力短缺以及薪资增长对未来货币政策带来压力。近来美股中微软、谷歌等企业财报不及预期拖累美股涨幅,标普500周三创下年内新高后回落,标普500和纳指本周分别下跌0.5%和0.7%;德国DAX指数继续上涨3.2%,年初以来跌幅收窄至3.4%。随着中国经济数据超预期,市场对全球经济增长预期改善,美债遭遇年初以来最大单周抛售,其中美债10年期和2年期收益率分别上行13.5bp和10bp至1.89%和0.84%。本周美元指数小幅上扬0.6%,至95.1;国际金价震荡走平,美国就业数据强劲引发当日黄金大幅抛售。科威特罢工事件以及美国原油钻井平台继续下降等因素再度推高油价,布油和美油价格分别上涨4.5%和5.5%。基本金属大幅反弹,其中伦敦期铜和铝本周涨幅接近涨5%。本周市场重点关注的事件有三:①欧央行4月会议维持现有货币政策不变,德拉吉的鸽派讲话并不意味着短期会推出进一步宽松政策;②美债等主要国家长端收益率较前几周有所上行;③媒体称日本央行考虑通过银行信贷工具(Stimulating Bank Lending Facility)以负利率向银行提供贷款(以减少负利率对银行利润的侵蚀,增强银行放贷意愿),日元汇率跌破110关口,日股走高。提示关注下周4月26-27日美联储和4月28日日本央行货币会议。 欧央行4月会议维持现有货币政策不变,德拉吉的鸽派讲话并不意味着短期会推出进一步宽松政策。欧央行4月21日货币会议宣布维持利率及其它现有货币政策不变(维持隔夜存款利率-0.4%、主要再融资利率0%和隔夜贷款利率0.25%不变,维持每月资产购买规模800亿欧元不变),符合我们预期。市场更多关注本次会议是否对未来再度加码宽松有所暗示。德拉吉在会后新闻发布会上表示:未来一段时间利率将维持在目前或更低水平(QE至少持续到2017年3月,之后利率还将维持低位);如有必要,欧央行将采取进一步刺激政策。相比3月份会议(曾暗示未来可能不会进一步降低利率),德拉吉的讲话略显鸽派,但我们认为这更多是回应德国对欧央行宽松政策的抨击,而非未来进一步加码宽松的强烈暗示,其对经济下行风险的表述并没有较前月增加(今年Q1很可能与去年Q4类似),认为经济复苏还在持续;通胀短期可能下行,但今年下半年将走高;英国退欧的不确定性可能带来市场波动,但对欧元区经济复苏影响有限。因此,我们认为,尽管德拉吉的讲话为未来欧央行宽松敞开大门,但短期不太可能推出进一步宽松措施。欧央行利率决议公布后,欧元汇率以及黄金价格剧烈波动。我们维持观点:欧美货币政策分化的最大值(去年12月份)可能已经过去,这对应着即使美元指数阶段性可能走强,但整体来看美元指数年内上涨动力不足。 预计美联储4月货币会议不加息,并维持对加息节奏相对温和表述。美联储4月26-27日将举行为期两天的货币会议,市场普遍预期美联储不会加息,更多关注会议声明对6月份及之后加息节奏的暗示。我们认为本次会议上美联储不太可能释放远超市场预期的鹰派声明,原因:1)近期宏观数据依然略现疲弱,表现在零售销售和核心通胀低于预期;2)重要的委员表态多以谨慎渐进加息路径为主;3)市场对6月份加息还是有一定预期的。美联储不希望市场对未来加息提速或停止造成误解,仍会保留依据数据而定的开放态度。因此,我们认为4月会议更多可能维持相对温和的未来加息表述,年内加息节奏的最大不确定性可能在6月-9月间。

    4月23日新闻联播要点汇总来自

    1、习近平在全国宗教工作会议上强调,发展中国特色社会主义宗教理论,全面提高新形势下宗教工作水平;2、张高丽出席《巴黎协定》高级别签署仪式,并代表中国签署《巴黎协定》;3、人民日报评论员文章:让网络空间天朗气清;4、中国探月工程:最清晰月面图公布;5、海军举办舰艇开放活动纪念成立67周年;6、贵州警方侦破特大电信诈骗案,单笔涉案金额目前国内最大;7、江苏危化品仓储公司火灾被扑灭,泰州市公安局消防支队靖江中队朱军军壮烈牺牲,年仅26岁;8、俄军在叙清除极端组织大型弹药库;9、古巴改革新举措,下调多种食品价格。

    许善达:中央经济政策转变背后来自

    1、未来经济具有长期波动性,下行总趋势不可逆转,投资拉动不可持续 我把当前我认为的一些比较重要的意见与大家交流一下。首先,我认为2016年和前几年相比在宏观决策上发生了一些重大变化。 第一个是对经济走势的判断。就目前来说经济走势有三种说法:一种叫周期性的下行,有人认为,经济下行到某一个周期,比如说三个月或八个月以后,就会出现拐点,会继续上行。还有很多人认为上行了以后,可能还要恢复到一个所谓的高速增长,就是8%以上。 第二种叫断崖式的下行,国内外有很多学者认为中国经济处在危机前夜,可能会突然下行到一个非常低的增长速度。 但是去年的经济工作会议在对中国经济走势进行判断时,并没有接受前两种说法,而是提出了第三种判断:波动性的下行。也就是说经济走势在很长一段时间内,可能有增长也有下降,但总的趋势是在一个比较长的时期内下行。 这是决策层非常崭新的判断,是影响我们对各方面宏观政策进行决策的前提。因为如果决策层认为经济具有长期的波动性,且总的趋势是往下走,那么很多政策就会因为这个判断而做出一些跟以前不一样的调整。 因为经济下行不可逆转,我们只能缓解下行速度,不可能让它在很短时间内就恢复到上行,特别是恢复到比较高的增长率,因此政府在把握宏观经济的方向上做了一个很大的调整,这里就涉及到了我们经常提到的“供给侧”。有的经济学家不大赞成现在搞供给侧改革,他们认为供给需求不可分离,谈不上说重点搞供给侧,当然这个在学术界有各种各样的看法。 2、2008年外需不足,中国放弃抑制通胀的目标,投资4万亿拉经济 其实金融危机开始的时候,我们国家并不是没有供给方面的问题。2007年12月经济工作会议,当时认为全世界包括中国在内流动性过剩,提出了“两防”:防止通货膨胀,要把通货膨胀抑制在3%以下;防止经济过热。 但是到了2007年12月底,全世界的经济形势就出现了经济工作会议准备期间没有预见到的一种经济动态:发达国家的货币流动性不够,因此到了2008年1月份,发达国家包括美国、欧洲、日本、英国等等,都开始释放流动性。 这一动态并没有被很多人关注到,中国也马上出现了外资订单减少的情况。当时这些加工贸易企业的订单主要来自发达国家,而订单减少就成为一个信号,说明发达国家的这种需求已经出现了萎缩,而这种萎缩势必导致中国外需不足。因为那段时间我们的对外出口50%以上都是加工贸易,而加工贸易订单减少,就说明2008年的出口可能会产生问题,这种现象现在已经引起了关注,但是在学术界还是有很大的争论。 那时候包括我在内的一些经济学家就已经提出“两防”需要调整。通货膨胀要抑制到3%的话,就要大幅度收紧货币,可是全世界的货币流动性已经不够了,在这种形势下,中国是不是应该或者能够大幅度的收紧货币,生产经营情况会出现什么样的状态,这是一个很大的问题。 那时经济委员会内部就出现了两种意见,我提出要改变“两防”目标,但有的政协委员不同意,认为“两防”还是符合当时中国实际的。这个争论一直持续到上半年,有的政府部门已经通过对业绩的分析,看到了把通货膨胀控制在3%以下的不可能性。因为上半年的通货膨胀率已经达到了5%,如果全年坚持3%,就意味着下半年只能是1%。 但很多部门的分析报告已经认为,所谓“下半年1%全年3%”已经不可能实现,这是7月初的事情。到了7月20日左右,政治局研究上半年经济形势,就决定不再搞“两防”了。 而7月20日政治局会议之后,刘鹤在《人民日报》发了一个答记者问,里面就披露了为什么不再坚持“两防”。所以这个半年多的宏观政策调整,我认为还算是比较及时的。 3、当时还有“中国版的马歇尔计划”拉外需,因风险大而未被采纳 事实上到了10月份,4万亿投资的计划就实施了:发改委批项目、商业银行贷款,大幅度投放货币,这才使得2008年避免了一次比较激烈的经济下行。其实当时还有其他的建议,比如说所谓的中国版“马歇尔计划”。 当时包括我在内的一批人提出要搞一个中国版的“马歇尔计划”。中国当时的外汇储备中有相当一笔储备都用来买美国国债,而美国国债只有零点几的回报,我们也应该拿这笔钱借给一些国家。 这些国家虽然没有现实的购买力,但是有矿产资源、地理资源,如果我们能够把我们的资金跟他们的资源整合起来,让他们来输入我们的产能,也能够解决中国新的外需。我们把钱借给他们,然后帮助他们开矿、修马路,还可以创造新的财富,因此我们给它取名“和谐世界计划”。 但是这个意见并没有被采纳,因为这些国家可能会发生**,或者出其他问题,把钱借出去风险很大,还是国内投资4万亿的风险最小。 另外的方案是增加居民收入拉动内需,这意味着降低政府和企业收入比重,但太难。最后还是靠投资撑住经济,结果加剧产能过剩。 当时我国消费也有问题,改革开放三十年来我们经济增长的速度是比较快,但居民的消费率一直在下降,所以当时有人提出扩大居民的消费来带动经济增长,但这涉及了两个需要解决的问题:第一个问题,居民收入的比重要增加。 我们有一个文件写到,要提高居民收入占国民收入的比重。但比重不能从天上掉下来,有提高就要有降低,至于是降低政府的,还是降低企业的,还是政府、企业都降低,这个问题没有人回答过。因为回答这个问题很难,如果说降低企业的比重,所有的企业家会感觉以后的投资收益会大幅降低。如果说降低政府的比重,那是不是就得减税? 文件只说要提高居民收入比重,不说降低谁的比重,这就说明提高居民收入比重这个战略是比较软的。这么多年以来,这个目标是在前进之中,但提高的速度很慢。因为它就指望居民消费成为经济发展的主要动力,还需要一个很长的时间,不像那4万亿投资能够马上带动需求。 所以从投资、消费和外需这三个需求的主要领域来看,当时应对世界金融危机的宏观决策就是先抓住投资,撑住整个经济,其他的再慢慢解决。 实践证明,这个4万亿投资确实避免了当时的经济危机,但这4万亿投资里也出现了问题:我们投资了一些当时产能已经过剩的领域,比如说钢铁、煤炭。这些投资快要完成的时候,我们产能过剩的情况不但没有消除反而加剧。虽然到2012年我们已经意识到了产能过剩的严重性,但是已经在建设中的项目不能半途而废。 所以2012年以后,我们改变了投资方向,只投资比较短缺的领域,但是以前已经建设的项目还得继续,否则损失也很大。但是要完全靠投资来拉动经济增长是不可能的,因此,2012年以后,我们又提出了对外经济的新战略:一带一路。 4、“一带一路”财务亏损很多,但为了缓解产能过剩必须坚决实施这种对外战略 至于为什么要采取这样一个战略,我认为是因为我们劳动密集型的普通加工贸易已经不能维持,这一批厂子纷纷开始外迁。我国曾经提出努力让湖南、江西、广西去承接广东已经无法经营的加工贸易企业,希望不要迁往越南等地,因为这些地方的土地和劳动力便宜,还可以有很多优惠。 但这个战略收效甚微,因为中国的物流成本太高,我们原材料从海外运到广东,再运到湖南加工,然后再运回去,中间增加的物流成本,不是节约劳动力成本、土地成本和其他成本就能够抵消的,所以以东莞为代表的加工贸易大部分都迁走了。我们再想依赖加工贸易解决出口问题,是不切实际的。 如果把“一带一路”战略仅仅理解为是个定义概念的话,我认为并不准确,因为我们在非洲、拉丁美洲也做这样的项目。就今天而言,这些项目的核心,就是我们借他们钱,让他们来接受我们的项目,跟他们合作。 但这和美国当时的“马歇尔计划”情况不同。当时那些国家除了找美国以外,根本借不到钱,而现在中国可以干的事情很多国家也可以干,中日竞争印尼铁路项目就是一个例子。 前几年,我国在能源上对外投资非常大。现在看,这些投资对于保证能源供应是起了非常重要的作用的,但财务亏损了很多。但是如果不走这条路,我们的外需就会萎缩,这会让国内产生极大的压力,产能过剩情况会更加严峻。所以尽管有困难,我们还是要坚定不移地实施这种对外经济的新战略。 5、如果继续从投资、消费和外需三个领域做文章,很难遏制经济下行,所以要做“供给侧” 但是这个战略实施起来速度并不快,而且在认识上还存在很多分歧。比如中国要不要提高最低工资标准?我们的劳动力成本现在是什么状态?有专家说,要降低劳动力的工资来增加投资的收益。劳动力成本过高有三个因素:工资、冗员、社保缴费。 首先是冗员,企业应该裁减的工人裁减不了,社保体系承接不住,所以只能由企业维持。这解决的方法就是减少工作小时,让八个人干五个人的活,所以冗员的工资占了很大一部分。 然后是社保,我国社保缴费率按照法定标准是45%,在全世界比例都是偏高的,与美国相比,我国企业要承担的养老保险缴费率就高出了一倍。 我们的劳动力成本高,社保缴费率就是一个重要原因。因为缴费率是按照标准工资来计算的,而经济下行导致很多企业劳动小时减少,工资也相应减少,但是社保缴费率的比例不变。 在经济下行的时候,这个矛盾表现的格外突出。实际上我们的决策层已经意识到,这个负担对企业和职工而言都偏重,所以去年经济工作会议提出了一个任务:要研究社保体系全国统筹、降低社保缴费率。所以在这种情况下,提高居民收入,特别是低收入水准的居民收入,绝不是三五天可以实现的。 因此,我们从2012年十八大以后,一直到2015年这三年期间,我们基本上还是从投资、消费、外需这三个领域来做文章。但是去年年底我们对经济走势已经做出了判断,如果仍旧只从三个领域来考虑,经济下行的趋势可能会很难遏制,因此我们把工作重点调整到供给侧。所以下行的经济走势和供给侧还是关联的。 6、供给侧改革“三去一降一补”都很难,但“去产能”是最难的 那么供给侧要做什么事?简单的说,就是所谓的“三去一降一补”:去产能、去杠杆、去库存,降成本,补短板。 补短板最容易说明,举个例子,很多中国人不愿意买中国市场上的马桶盖,而是从日本市场上买中国生产的日本马桶盖。因为日本的马桶盖质量检验极其严格,质量一定过关,而中国市场上的马桶盖各种指标不合格。这就是一个企业的文化。所以补短板就是把中国有需求且不得不买的东西更多的实行“进口替代”。 去库存主要涉及两个领域:一个领域是房地产,一个领域是农产。 现在三四线城市的房地产库存量很大,一些二线城市的房子也卖不出去,要消化这些过剩房地产,政府就要投入资源。因为政府从房地产开发商中间已经收回了土地使用权的转让费,但是只有把房子卖出去才能收到税费。 如果地方政府能够从税费里面拿出一部分,用各种办法使得房价有所下降,那一定会扩大很多领域的销售,比如电视机、电冰箱、床上用品等等,这时候政府还会收回一定的税收。因此我认为在去库存上,核心就是政府要提供各种资源。 第二个领域就是农产品,我们农产品现在出现一个非常损害社会财富的格局。最典型的就是玉米,我国玉米收购有补贴价格,比进口玉米价格高很多,所以去年农民把生产的玉米全部卖给国家储备,那些玉米两年以后就变成陈化粮,陈化粮就只能做酒精之类。 接下来是去杠杆,现在整个中国的杠杆率是比较高的,包括国家的资产负债表、企业资产负债表、居民资产负债表,后面有很多可以讨论。当前议论比较多的热点就是债转股,因为杠杆率降低了,变成了股票投资,债务就降低了,那资产负债表马上就可以改善了。 当年商业银行债转股就解决了股份制改造问题,当时财政部和央行拿了14000亿把商业银行的不良的资产买了,成立了四大公司去处理这些坏帐,银行的资产负债表改善了,然后股份制上市、赚钱。而钢铁行业代表认为,钢铁领域和商业银行一样,是国家重要的经济领域。既然对商业银行可以债转股,那钢铁行业也可以债转股,这个意见得到相当多企业的支持。 但是债转股是国际金融市场上的一种商业活动。原则上说,只有对那些有前途的企业,判断实行债转股以后,可以降低融资成本,使资产负债表改善,获得高速发展才可以债转股。如果对这个企业的未来没有这样一个判断就实行债权股,将来资产缩水,债转股可能比坏账还要厉害。 所以这就是市场化的债转股,成不成功取决于债权人对这个企业前景的判断。所以去杠杆这个问题,当前争议最大的就是债转股,规模和下落都要看几大银行的决议。而且按照法律,中国的商业银行是不允许做投资的,不然债转股变成股权投资了,这是违反商业银行法的。所以去杠杆的问题,不是短期内就能够完成的。 但目前来说去产能是最大的问题,在“三去”里排第一位。现在产能过剩的情况非常普遍,钢铁行业产能是12.5亿吨,去年生产7亿吨,出口1亿吨,而今年出口额大幅度下降。 煤炭就更严重,煤炭统计的产能是57亿吨,去年实际生产36亿吨,有20亿吨产能过剩。但是,一方面是20亿吨产能过剩,一方面中国还在挖煤矿。所以,这两个行业的产能运用率非常低。 这次国家已经制定出这两个行业去产能的指标,钢铁行业定的是一亿吨,煤炭行业定的是5亿吨。最近有个专家对这两个指标做了三个评价,我非常赞同:第一,这个指标并不高;第二,这个指标虽然不高,但实现起来也很困难;第三,就算是实现了,产能过剩这种趋势也没有多大改观。 所以现在的去产能之困难就可以从这三句话体会到,任务非常重。而且这里还面临一个问题:目前的制度环境还承接不了去产能。 一个原因是,去产能就得关矿井,关矿井职工就得下岗,职工下岗就要给一笔失业保险,但社保局又没这么多钱,向商业银行借款又会造成坏账,这个后果承担不了。第二个原因涉及国有资产,如果真要关了几个矿井,那它的资产肯定会缩水,国有企业资产缩水这个事到底行不行也是一个问题。 所以要想真正把去产能落实到位,光靠企业本身是解决不了的,需要社会上的一些其他领域的制度和政策来支撑。但现在很多制度和政策还支撑不了,所以去产能是我们供给侧改革最核心、最主要、最难的一条。

    下一个你必须知道的投资热点:工业互联网革命来自

    消费物联网方兴未艾之际,工业互联网已经悄然崛起。后者巨大的发展潜力,将吸引大量的风险资金投入,而包括微软、GE等科技巨头为争夺行业核心地位展开激烈争夺。工业互联网,也称工业物联网(IIoT),是利用物联网技术进行大规模工业制造技术。它融合了机器学习和大数据技术,使用现有的传感器数据,机器对机器(M2M)通信,以及自动化技术。其背后理念是基于大数据的智能工业,能比人类更精确的处理、传递数据,为企业节省时间和金钱,实现工业产出和效率最优。飞机引擎制造商罗罗公司(Rolls-Royce)就是一个使用工业互联网技术的典型。这家英国公司通过收集过去20年引擎数据帮助客户维护设备,设计更符合需求的产品。现在罗罗还收集包括气候、空中交通信息等更为复杂的数据。其最终目标是帮助其航空公司客户最优化航班设计,实现最高的发动机燃油效率,而这正是航空公司最大的一块成本。海量投资工业互联网由四块不同领域构成,每部分都将吸引从初创企业到成熟企业的大量投资。首先,需要把数以亿计的终端工业设备连入互联网,包括Electric Imp, Particle 以及Arrayent均在设计类似的接入平台。第二个重点是连通性,思科公司今年花费14亿美元购入了Jasper Technologies,后者正是一家专注于设计机器对机器(M2M)通信的网络公司,拥有一个可靠的网络是工业互联网的基础。第三个投资领域是数据平台,它是工业互联网的应用程序开发平台,就像在计算机世界的操作系统软件,工业互联网数据平台扮演着核心数据处理和控制的角色。最后的投资领域包括软件应用和服务。它为特定行业,或“垂直”领域市场创建并服务。Madrona Partners风险资本投资家Tim Porter认为,未来工业互联网“垂直”领域的投资前景非常巨大。 赢家通吃据通用电气(GE)的估算,到2020年全球工业互联网年产值将达到2250亿美元,大大超越消费物联网1700亿美元的产值。为了赶上这场工业互联网的盛宴,微软首席执行官Nadella破天荒出现在了本周末的汉诺威工业博览会上。据FT报道:这一次微软推销不是Office、Windows,甚至不是微软的云计算软件。Nadella说:“这一次我们要谈的是核心数据平台。”这指的是汽车、飞机引擎、电梯以及其他工业产品释放的数据流。Nadella称这些数据将把所谓“呆板”的工业制造,变成“智慧的”系统。……通用电气(GE)首席数据官Bill Ruh称:“这是一场赢家通吃的游戏”。同微软一样,GE也把自己定位为工业物联网时代的核心数据平台。“一个连接所有机器云平台,可以在其中打造各种应用,并且在全球范围内适用。所以到最后只可能有几个这样的平台。”随着越来越多的工业产品利润来源从硬件转移到软件,毫不奇怪,很多工业企业都在重新思考自己的软件战略。据GE估算,工业互联网到2020年年产值将达到2250亿美元,超越消费互联网1700亿美元的产值,而企业用云数据平台的每年产值,预计将膨胀到2060亿美元。GE估计届时有到1000亿美元收入,将流入为数不多的几个工业互联网数据平台。这些平台负责收集和汇总各种工业数据,为更高级别的工业互联网应用软件的提供开发基础。他们就像是现在的智能手机应用程序商店。微软首席执行官Nadella称,直到目前为止,微软和GE还没有展开针尖对麦芒的竞争。但他补充说,制造业企业“中有些人可能需要一个更广泛的生态系统。”他补充道,即便是一个仅为某些狭窄领域设计的工业互联网应用,如果获得成功,它也可能成为一个新兴市场中的重要跳板。这反映了科技行业不按常理出牌激进演变。Nadella称:“一个人的平台,可能是其他人的应用。消费互联网提供的模式,将在工业互联网中进一步发挥。”

    【泽平宏观】二线房市火爆,大宗大涨企业补库,经济继续回暖来自

    导读:高频数据显示经济回暖趋势延续,先行指标商品房销售与土地成交数据较好,钢厂库存大降意味着补库仍有空间,国际大宗与BDI指数上涨。菜价回落,猪价和大宗上涨,通胀温和。摘要:核心观点:商品房销售与土地成交数据较好,预示房市回暖延续。高炉开工率增加,但钢厂库存大降,显示需求强劲,企业继续补库。粗钢产量与发电耗煤增速一般,显示供给仍然温和。需求恢复强于供给恢复,是推动工业品价格大幅飙升主因,但资金和情绪推动因素也开始增加,本周工业品价格普遍大涨,而无期货与库存的水泥价格连涨四周,也凸显了地产建筑链条的恢复。中国需求推动全球大宗上涨与贸易回暖,BDI指数持续大涨。4月以来蔬菜价格明显回落,猪价和大宗价格继续上涨,通胀温和。潜在的风险点来自信用债违约频发、房市调控可能从一线转向热点二线城市、通胀预期、美联储加息预期等。下游:商品房销售火爆,一线向二三线蔓延,土地成交升温。4月中上旬,30个大中城市商品房成交面积同比62%,其中一线(2.9%),二线(88.4%),三线(55.2%)。土地成交显著升温,4月1-17日,100个大中城市土地成交面积同比47%(3月为21.6%,2月9.6%)。汽车销售略放缓,4月前两周乘用车销量同比7%(3月为10.3%)。中游:高炉开工率增加,但钢厂库存大降,显示需求强劲,粗钢产量与发电耗煤增速一般,显示供给仍然温和,工业品价格飙涨。高炉开工率增加(4月22日全国高炉开工率78.6%,较3月底回升0.83个百分点),但钢厂库存大降(本周同比-31%,3月-22%),显示需求强劲,螺纹钢价格飙升(4月1-22日上涨24%)。Mysteel预估4月中旬粗钢产量日均产量218.6万吨,环比4月上旬上升1.32%,但同比有所回落(-4.3%,3月为-1.5%)。4月1-22日,发电耗煤增速同比-7.3%,较3月(-0.3%)出现回落。粗钢产量和发电耗煤双双回落,显示供给仍然温和。无期货与库存的水泥价格连涨四周,凸显了地产建筑链条的恢复。4月以来,化工品价格也普遍上涨,其中,橡胶涨17%,PTA涨5%,甲醇涨4.9%,PVC涨1.7%,聚丙烯(PP)涨1.1%,聚乙烯涨0.1%。上游:中国需求推动国际大宗上涨与贸易回暖,铁矿原油大涨,BDI指数快速回升。4月以来,国际大宗商品价格普遍上涨,尽管多哈会谈未达成协议,原油价格仍飙涨,布伦特原油涨11%,报45.1美元/桶,纽约原油大涨14.1%,报43.8美元/桶,铁矿石价格飙涨25%,报478元。铜价上涨3.3%,CRB商品价格指数总体上涨3.7%,BDI指数涨56.2%,报670。食品价格:蔬菜价格明显回落,猪价和大宗价格继续上涨,通胀温和。农业部口径显示,4月以来蔬菜价格跌21.5%,猪价涨1.1%。周度数据显示,4月15日当周22个省市猪肉价格微跌0.2%,生猪价格小涨0.5%,猪粮比继续创新高(10.63)。整体食品价格方面,统计局高频数据显示,4月上旬食品价格环比基本持平,商务部高频数据显示4月前半月食品价格环比跌0.6%,农业部高频数据显示4月1-22日食品价格环比跌7.5%。综合来看,食品价格环比有所下滑。周期品价格:黑色系期货价格狂飙,三大交易所调控。本周,黑色系期货品疯狂上涨,其中焦炭本周上涨17.7%,铁矿14.3%,螺纹13%,焦煤8.5%。期货带动现货和其他商品价格上涨,沙钢对螺纹大幅提价550至3000以上,4月21日玉米、大豆、豆粕、菜粕和鸡蛋等农产品集体涨停。其他品种也相继大涨,其中棉花(本周涨13.4%)、铝(本周涨7.1%)、白银(本周涨6.3%)和橡胶(本周涨3%)。针对市场暴涨,4月20-22日三天时间,三大交易所累计9次发文,**调控措施和风险提示函(上期所2次,大商所4次,郑商所3次),以上调交易费与涨跌幅限制为主。新华社表示,大宗商品涨幅巨大风险累积。

    9年赚30倍怎么做到!资深股民称投资大部分时间都煎熬无聊来自

    孙晶老师2008毕业于复旦大学硕士研究生,师从谢百三教授。从2007年进入金融市场,到2015年成立老渔民投资管理有限公司,对股市有相当深刻的研究和了解、理解,在股市运作也非常成功。其为人诚恳,品德高尚。在业内和企业家中口碑颇好。2016年4月18日,应谢百三教授特邀,回母校复旦大学讲座,受到同学们的热烈欢迎,人满为患,反应强烈。现简录于下,以飨读者。中国证券市场的未来趋势第一,中国目前还是儿童期,未来有很大成长空间第二,中国有用的股票指数:沪深300+深圳成指第三, 长期投资:指数值得投资。指数总体上涨;个股难说。为什么?其一、未来1/3的公司消失、改名;其二、现在严重高估,市净率很高,平均达六点几(6块钱买1块钱),泡沫大;其三、泡沫会破灭,但指数不一定崩溃。第四,做投资,周围的人都有信心,说明市场到头了,基本上会亏钱,很难及时撤离;大部分人没信心,可能会套,但会赚到钱。(个人2800的时候重仓,当时大多数人没信心)。第五,中国经济不景气:是种错觉。真正难过的是做老板的,而不是打工的。老板利润减少,员工平均收入增长。未来15-20年:贫富差距进入缩小阶段。老板亏钱,工人赚钱。第六,中国去年GDP增长7%,提供1300万就业机会。要持续发展,增长5-6%就够了。经济增长 7%以上,劳动力供给不了,经济会出更大问题。传统经济过剩的时代即将过去,未来的空间还很大(美国90年代滞胀期,之后欣欣向荣,新经济时代来临)。中国的网络经济时代比较完善了,还有待更大动能,如高铁。第七,中国及全球政治稳定会持续至少10-15年。一是世界几十年格局不会有很大改变。二是中国现在领导比以前强势很多。换届后影响力保持5-10年。第八,最简单的投资方式:定投指数(如中证500)比研究个股省力、几年下来跑赢通胀价值投资第一,正确理解价值投资:低于合理价值的价格买入优秀的公司,高于合理价值的价格卖出。(不是投资蓝筹就等于价值投资)。例如:1)茅台(估值一直不高)2)长江电力(近期增发,承诺2020前每股未来分红0.65,之后分红占利润80%)3)银行(未来一两年由于坏账可能会亏,但长期问题不大)第二,中国不适合长期持有股票,价格不是高估就是低估。美国可以长期持有是因为理性投资者占多数(巴菲特持有可口可乐几十年)。第三, 追求中长期的合理收益可能赚的钱比较多。我平均每年收益30%多,这些年30倍。前几年收益高是因为管理的资金规模小;规模大要获得30%以上的复合收益率难度会大的。第四,真正价值投资的机会在熊市。第五,投资大部分时间都是煎熬无聊的。很长时间等一个机会,做套利。(2011-2012年,前23个月收益不大,最后在2012年12月收益50%,2013-2014年,前21个月没什么变化,最后2014年10-12月收益100%)。市场套利分析第一,大部分时间应用于研究市场未来的机会,而不是各路消息。第二,第四次股灾概率不大。2600-3000点附近做长期投资。4000-5000撤出。寻找概率大的机会。第三,很多人投资都是用来**的,大学生活已经很有趣了,天天看股票很无聊的。想赚钱,少关心行情和股市,两年不动。第四,熊市套利:1)追求合理收益:比银行、平均利率高。不要追求空间很大,否则会死得惨。能赚就行,不要给自己定指标。2)在理性范围内出手:1.5倍市净率左右。3)关注定向增发。增发到期2-3月前(市场不好时)关注有空间的股票。如300055(万邦达),规定增发价格不能低于20日均线90%,锁定1年,2016.5.18到期。如以低于20日均线买入,放1-2月,至少获得10%收益。4)今年机会:上市公司外延式增长。常发生在国企,尤其是上海的。靠内部增长很难支撑现在的增长,而现在中国证券市场还处于初级阶段,中小板隐含很多壳资源,外延增长空间很大。5)关注回购套利。互动问答:问:指数安全,那人民币呢?答:跌都有可能,只是概率大小问题。未来两年在3000点以上的概率更大。人民币购买力和美元还有一定差距,实际还是有升值空间,看不出有大规模的贬值倾向。钱的三个去处:通货膨胀;房市(限购,空间不大);股市。央行从中长期希望证券市场是慢牛(周小川:中国储蓄率太高,股权太小)。问:如何看待创业板高估?答:很多人不看好中国股市,因为创业板和中小板都很贵,但实际上是个股贵,指数不贵。现在这个机制,要上市只能排队慢慢等,要么借壳,中小板很多一旦跌破市值就会有人来借壳,空间很大。创业板靠外延式增长会撑住指数,跌到1200-1500时可投资,再往下空间不大了。问:如何看待港股低估?答:美国宽松货币,导致上市公司钱没地方用,股票指数不停上涨。大陆没有回购股票的爱好。港股两个出路:退市回a股;回购。长期看港股的优秀公司还是有投资价值。问:从个人经历给一些投资建议?答:投资最重要的事:了解交易规则(潜规则&明规则);有耐心;挖掘好股:总市值小;私人控股;没品牌没前途(扔壳); 关注确定性收益和投资心理。

    A股“夏季攻势”: 管理层坚定维稳股市 黄金坑迎接养老金来自

    人社部、证监会副主席李超先后向市场释放重磅信号:养老金入市再进一步。人社部表示,正在研究制定养老金的委托投资策略。证监会副主席李超则遥相呼应,表示各类养老金市场化投资运营已经不存在政策方面的障碍,养老金入市还需要更加稳定的股市。随着养老金入市等政策利好不断,业内人士预期,马上要立夏了,A股有望打响“夏季攻势”。   人社部:正制定养老金委托投资策略  人社部新闻发言人李忠4月22日在回应媒体关于养老保险基金投资运营问题时表示,目前正在开展三项工作:一是加快制定相关配套政策,比如委托投资管理合同、机构选择等管理办法,当前文件制定已有突出进展,将成熟一个、推出一个;二是积极与各省对接,要求地方摸底情况,拿出委托投资计划,进展快的省份已经制定了委托投资计划;三是制定委托投资的策略,对短期、中长期投资都会提出明确投资策略。  对于养老金入市再进一步,国金证券认为,养老金入市政策信号较为积极,地方养老保险基金委托社保运营的步伐将加快,预计前期养老金入市规模约为3000亿,占A股流通市值比例约为1%。养老金入市相关配套政策的推进有助于投资者悲观情绪阶段性修复。  李超谈养老金入市:迫切需要稳定的股市  中国证监会副主席李超昨日指出,强大的养老金管理体系既是社会发展的稳定器,也是资本市场良性发展的压舱石。中国养老金体系的完善需要增量改革和存量改革并重,其中增量改革要重点加快建立以个人养老金账户为基础的第三支柱养老金体系。  在李超看来,第三支柱养老金应当充分借鉴国际成熟经验,最大程度地将分散、缺少生命周期规划的养老资金转化为集中管理的基金,通过专业化运作,提升国民自我养老保障能力。与此同时,基金业要充分发挥运作透明、专业规范的制度优势,率先探索与个人账户相匹配的透明的养老基金产品与投资运营机制。去年8月《基本养老保险基金投资管理办法》发布,2016年3月《全国社会保障基金条例》发布,可以说,各类养老金市场化投资运营已经不存在政策方面的障碍。  李超指出,强大的养老金管理体系既是社会发展的稳定器,也是资本市场良性发展的压舱石。作为最重要的长期资金,养老金能够发挥价值投资优势,改善资本市场的投机性强和波动性强的问题,推动公平、有效率的经济增长。同时养老金投资迫切需要更加健康和稳定的资本市场。他坚信,中国一定可以建立完善的社会保障体系,并与资本市场互为支撑,良性发展。  A股有望打响夏季攻势  近期大盘出现调整,让很多投资者内心动摇,也有很多人在问,说好的春季攻势呢?“为什么春季攻势这么短,因为马上就立夏了啊”,对于开始进入夏季的A股市场,业内人士预期A股将打响“夏季攻势”。  对于本周的调整,前海开源基金执行总经理杨德龙再次发声,明确表明观点:近期的调整并不可怕,大盘反弹的逻辑并没有变化,此次下跌只是千点大反弹过程中的小插曲,后市仍会继续创反弹新高。英大证券首席经济学家李大霄表示,2905点一带也许就是熊的第四只脚丫印。大熊已经远去,小牛姗姗而来。  业内人士向《投资快报》记者表示,还有一周就进入到5月份了,养老金入市的步伐越逼越近,5月1日之后任何一天都有可能成为养老金入市的时间,近期市场的下跌也正好为养老金入市砸出了一个黄金坑。  交易所紧急降温期货市场  一边是A股的震荡,一边是期货的爆发。期货市场所有板块全线大涨,黑色系、农产品、化工集体上演涨停潮。螺纹钢成交额超沪深两市总和,投资者排队开户,连广场舞大妈都炒商品了。  继前日郑商所提示棉花交易风险,大商所提高部分品种保证金和手续费,上期所提高黑色品种手续费同时发布风险提示函后,郑商所、大商所昨日继续出手,抑制交易过热。郑商所4月22日发文称,自4月26日起,恢复对棉花品种的平今仓交易手续费;自4月26日结算时起,棉花期货合约交易保证金标准由5%上调至7%,涨跌停板幅度由4%上调至5%;菜粕、动力煤期货合约交易保证金标准由5%上调至6%,涨跌停板幅度由4%上调至5%。自2016年4月26日起大商所焦炭和焦煤品种手续费标准由成交金额的万分之0.6调整为成交金额的万分之1.8.  分析认为,这是监管层对目前市场过热采取降温措施,未来会对期货市场火热行情产生影响。但是,大宗商品市场下跌多年,容易引发资金做多倾向,大宗商品市场此番行情开启只是开头。这对A股市场或有影响。

    关于投资的50条真相!来自

    1、“在别人恐惧时贪婪”,这句话总是说来容易做来难。2、一家伟大的公司和一次伟大的投资之间有着巨大的鸿沟。3、市场每年都会经历一个大调整,每十年都会经历一次超级大调整,你得习惯这个。4、在金融领域,对权威人士几乎没有什么问责,那些一直在犯错的人仍然能有很多拥趸。5、正如埃里克·法尔肯施泰因所说:“在专业网球比赛中,80%的球都能过网,而在业余比赛中,80%都过不了。这个道理在摔跤、象棋和投资里也一样。”6、统计学上看,成千上万的理财经理中,总有一些人纯粹是靠运气好成功的。具体是哪些人?我也不知道,但我猜他们中的有些很有名。7、一些被我们称为“传奇”的投资者,他们职业生涯的回报很少能好于一支指数基金。在华尔街,财富多并不意味着回报高。8、在萧条、选举和美联储政策会议中,人们总是显出一份非常肯定的样子,虽然他们什么都不懂。9、你投资的时候越觉得舒服,你就可能死的越惨。10、告诉你一个节省时间的窍门:如果你投资低价股票(penny stock)或者有杠杆的ETF,你还不如直接用火把钱点着。11、没有任何一个人能知道短期内市场会怎么变。12、分析师只和那些愿意听他讲的人谈论一些错误的事情,总是避开那些比他高明的人。13、你不会了解大银行的资产负债表,那些管理银行的人其实也不了解。14、在未来50年会有七到十次衰退,当它们来的时候没什么好慌的。15、30年前,电视上每天有1个小时的市场报道。如今增加到了18个小时。但增加的不是更多的新闻,而是一堆胡言乱语。16、巴菲特最好的回报都是出现在市场竞争较小的时候。很怀疑是否有人能超越他50年来的记录。17、学校教的大多数投资理论都是胡说八道,教授里有钱的极少。18、一个人在电视上出现的越频繁,他的预言实现的可能性就越小(加州大学伯克利分校的心理学家Phil Tetlock曾经做过统计)。19、同样的,不要相信每周上CNBC超过两次的人说的话。20、市场不会在乎你为股市投了多少钱,也不会在乎你认为多少价位合适。21、大多数市场消息不仅对你毫无用处,而且对你有害。22、专业投资者的信息比你优质,电脑比你更快。你在短线操作中永远无法战胜他们。你千万别尝试。23、基金经理有再多经验对你来说也意味不了什么,你还是有可能终你一生都跑不赢大盘。24、对投资者来说,交易费用的下降是最糟糕的事情之一,因为这可能引发更频繁的交易。高交易费用可能会让人们三思而后行。25、专业投资是一个非常难成功的职业,但它的门槛很低也不需要资质。这也造就了一批“专家”,他们完全没弄明白自己在干些什么。人们常常忘了这一点,因为其他领域并不这样。26、所有的IPO都会让你受伤,因为那些比你拥有更多信息的人都希望尽快脱手。好好想想吧。27、如果有人和你提到图表、移动平均线、头肩顶、阻力位,赶紧躲开。28、根据Google,“双底衰退”一词在2010、2011年共被提到1080万次。但这从来没有发生。而2006、2007年基本上没有人提到“金融崩溃”,但它真的来了。29、20年期美国国债的真实利率是负值,但人们仍然花大把的钱去买。恐惧远比数学要强大的多。30、虽然《客户的游艇在哪里》一书于1940年就出版了,但大多数人还是没搞清楚,理财顾问并不会对你掏心掏肺。31、低成本的指数型基金是有史以来最有用的金融发明之一,虽然枯燥但真的很美妙。32、世界上最优秀的投资者首先是一个好的心理学家,其次才是金融专家。33、市场上每天的绝大都数变动都充满了随机性,试图解释短期的变动就像是解释**彩票。34、对大多数人来说,寻找存钱的渠道远比寻找投资渠道要重要得多。35、如果你一边欠着信用卡账单,一边想着要投资点什么,赶紧打住。你永远跑不赢每年30%的账单利息。36、大额的股份回购只是为了抵消发给管理层的奖金。但经理们却鼓吹回购是为了“将钱返还给股东”。37、一家知名公司可能会无力偿还贷款并通过欺诈隐藏会计信息,这种可能性是很高的。38、20年后的标普500指数将和今天的完全不同,很多公司会被后起之秀代替。39、12年前通用汽车全球最大的公司,而苹果还在受尽嘲讽。在未来的十年,同样的故事还会上演,只是没人知道主角是谁。40、如果大家都专注于改善自己的财务状况而不是着迷于国会、美联储或者总统先生,世界将会变得更美好。41、对很多人来说,房子是一种由巨额债务伪装成的,看似安全的资产。42、总统对经济的影响远比很多人想象的小。43、无论你觉得自己退休后到底需要多少养老金,将它翻个倍,你会更接近现实。44、下一次衰退永远不会和上一次一样。45、记住巴菲特曾这样描述进步:“首先创新者来了,随后模仿者来了,最后**也来了。”46、记住马克吐温曾这样描述真理:“真理还在穿鞋的时候,谎言已经走遍了半个世界。”47、记住惠特曼曾这样描述信息:“真正的变量从来不会超过三到四个,其他的都是噪音。”48、并购的规模越大,失败的概率就越大。CEO们喜欢花冤枉钱来打造商业帝国。49、亏钱的投资远多于赚钱的投资,二者的比例至少是10:1。50、牙膏、食品、螺帽之类最无聊的公司往往是最好的长期投资对象,而最具创新性的公司恰恰相反。

    期货市场生存秘诀,收好不谢! 来自

    股票都玩不好的不建议玩期货。我给你说两次发生在我身上的极端事件。印象最深刻的就是黄金从1400往1200跌的过程中,马航从乌克兰的上空掉下来了。当晚我就是空头做的顺风顺水。乌克兰的紧张局势在不确定的情况下已经做了部分的对冲。净多头在半仓附近。一开始大幅反向波动的时候我不知道具体发生了什么按纪律直接全部对冲了。关键就是这个不知道发生了什么,之后的1分钟价格开始焦灼。我判断价格的反向运动已经到头了,毕竟长周期全部是走坏的,就解开了对冲。就这一下,当晚整个做空利润飞掉倒亏10%。因为这一下后来1400到1200这个长跌我整个没参与。心里没底了。另一次是个农产品。看国内的走势还可以就买了半仓多。结果这个农产品是有外盘的。理所当然是我们跟着外盘走。外盘的指标已经走坏了,国内因为交易时间不连续的问题看的不是很明显结果第二天大跌3%。半仓亏掉15%。这告诉我不熟的品种不要乱做。特别是有外盘的别参考内盘走势。别相信什么磨练心态的鬼话。心态好是因为没亏钱。在我成本上方我心态肯定好。一旦亏了心态乱了,只有砍掉能助你最快的恢复理智。不舍得砍一次让你玩完。我有价值投资的经历时刻预警我不止损的下场才进入期货市场的。所以自从进来的就没有这个心理障碍。原理上没有价值投资长线逗熊最后赔死的经历别玩期货。习惯性的长线逗熊没有彻底醒悟,玩期货是肯定会死的,而且比股票死的速度快多了。想吃肥肉就要做好被暴打的准备。毕竟期货这个竞技场里的对手都是比股市更加凶残的斗士。要生存下去也有秘诀。1,时刻注意成本。有盈利心态才会好。习惯在亏钱的时候玩信仰的尽早离开。2,不要满仓。仓位最高也就是7-8成。因为有意外发生即便是我也不敢说一定会砍掉。但是期货的好处是不想彻底认错有折衷办法,就是对冲。留一定的保证金就有更大的可能给出全部对冲资金。但心理要承认这是自己不甘心失败的一次可耻拯救假如趋势确实不对还是要跑。哪怕姿势并不好看。3,上升途中保证金比例下降后不建议继续开仓。看着盈利增大能让你心态更好,浮盈不断增大最后获利的可能就越高。不断使用多出来的保证金继续开仓固然却能让你赚的更多,但也能让你在遭遇反转的时候更加不甘心失败,这都是人性我也不会例外。所以我避免不甘心的方法就是一开始不要这么做。另外内外盘的假期不一致,时常有小假会上调保证金比例,资金崩得太紧会让你十分难受。更别提***色的调控。非要崩得那么紧是给自己找不自在。4,最后期货长周期表现其实比短期稳定。长周期获利比短期实际上容易。参考一开始黄金1400-1200的过程。然而我已经多次碰见做期货的对我敢于持仓过夜表示出不可思议了。我也不是勇士,心态来自成本。

    以史为鉴! 证监会核发IPO批文后市场怎么走?来自

    周五晚间,证监会核准了7家企业的首发申请。IPO放行对于A股走势会产生什么样的影响呢?回顾过去的历史,或许会对投资者的投资决策有帮助。据统计,在过去发行的二十一次IPO批文下发中,沪指次日下跌概率达63.64%。但值得注意的是,虽然大盘短期容易受IPO影响而发生调整,但随着时间推移,市场基本上消化了IPO发行的不利影响。而且,随着“新股不冻结资金”政策的实行,IPO对于市场产生的影响似乎也在变小。证监会此次批准的7家企业为今年1月1日新股发行制度改革新规施行后,第六批适用新规发行的公司,虽然在前五批IPO放行之后,大盘次日走势为两涨三跌,看似下跌概率较高,但其实在下跌的三次中,只有一次跌幅超1%,其余两次均为微跌。此外,如果将时间拉长至IPO批文下发后的3日、10日、20日,可以发现沪指的上涨概率更高。

    重磅资料:史上最全有色金属细分个股来自

    有色资源品种一览              钯金 :株冶集团(600961)、贵研铂业(600459)、西部材料(002149)、金恩镍业 (600432)、太化股份(600281)、怡亚通(002183)       钒矿:攀钢钒钛 (000629,)、鼎立股份(600614)、天兴仪表(000710)、国星光电(002449)、明星电力(行情600101)、河北钢铁 (000709)、西宁特钢 (600117)、博信股份(600083)       钴矿 :格林美(002340)、中国中冶(601618)、金岭矿业(000655)       锆矿:东方锆业(002167)、宝钛股份(600456)、升华拜克(600226)、嘉宝集团(600622)       铬矿:西藏矿业(000762)、东湖高新(600133)       黄金 :豫光金铅(600531)、紫金矿业(601899)、山东黄金(600547)、中金黄金(600489)、恒邦股份(002237)、荣华实业(600311)、盛屯矿业(600711)、辰州矿业(002155)       镓矿:南风化工 (000737)、中国铝业(601600)、西部矿业(601168)       钾矿:盐湖股份(000792)、冠农股份(600251)、中信国安 (000839)、欣龙控股(000955)(000956)、宏达股份(600331)、西藏城投(600773)       锂矿 :路翔股份(002192)、当升科技(300073)、江特电机 (002176)、众和股份(002070)、西部资源(600139)、中信国安(00839)、天齐锂业(002466)、赣锋锂业(002460)、西藏城投(600773)、多氟多(002407)、盐湖股份(000792)、西藏矿业(000762)       铝矿:中孚实业(600595)、实达集团(600734)、明泰铝业(601677)、闽发铝业(002578)、神火股份(000933)、南山铝业(600219)、中国铝业(601600)、中色股份(000758)、怡球资源(601388)、新疆众和(600888)、宁波富邦(600768)、焦作万方(000612)、云铝股份(000807)       磷矿 :澄星股份(600078)、泸天化(000912)、云天化(600096)、鲁西化工(000830)、湖北宜化(000422)( 000422 )、六国化工(600470)、赤天化(600227)、、鲁北化工(600727)、兴发集团(600141)、、宏达股份(600331)、青松建化(600425)、天原集团(002386)、司尔特(002538)       镍矿 :华泽钴镍(000693)、吉恩镍业(600432)、恒顺电气(300208)、兴业矿业(000426)、格林美(002340)、天成控股(600112)、杉杉股份(600884)、西部矿业(601168)、银亿股份(000981)、海亮股份(002203)、新华联(000620)、中国中冶(601618)       钼矿:金钼股份(601958)、洛阳钼业(603993)、新华龙(603399)、新钢股份(600782)、万好万家(600576)       镁矿:濮耐股份(002225)、云海金属(002182)、烯碳新材(000511)、金磊股份(002624)、北京利尔(行情002392)、晨鸣纸业(行情000488)       锰矿:湘潭电化(002125)、红星发展(600367)、金瑞科技(600390)、五矿发展(600058)、西部矿业(601168)、江苏舜天(行情600287)、中天城投(行情000540,买入)(600390)       钕铁硼 矿(与稀土永磁 多重合):宁波韵升(600366)、正海磁材(300224)、中科三环(000970)、银河磁体(300127)、中钢天源(002057)、广晟有色(600259)、太原刚玉(000795)、包钢稀土(600111)、厦门钨业(600549)、大洋电机(002249)、安泰科技(000969)、鼎立股份(600614)等       铅锌 矿:罗平锌电(002114)、豫光金铅(600531)、盛达矿业(000603)、山东地矿(000409)( 000409 )、银泰资源(000975)、驰宏锌锗(600497)、中金岭南(000060、西藏珠峰(行情600338,买入)、株冶集团(600961)、宏达股份(600331)、中润资源(000506)、建新矿业(000688)       锶矿:金瑞矿业(600714)、红星发展(600367)       石墨 矿:方大炭素 (600516)、中钢吉炭(000928)、金路集团(000510),烯碳新材(000511)、中国宝安(000009)( 000009 )、华丽家族(600503)、新华锦(600735)、豫金刚石(300064)、四川路桥(600039)       钛矿:宝钛股份(600456)、安纳达(002136)、金浦钛业(000545)、中核钛白(002145)       铁矿:宏达矿业(600532)、、攀钢钒钛(000629)、金岭矿业(000655)、新钢股份(600782)、酒钢宏兴(600307)、冠农股份(600251)、广东明珠(600382)、创新资源(600193)、吉林敖东(000623)、方大炭素(600516)、华联矿业(600882)、天兴仪表(000710)、兴业矿业(000426)、万好万家(600576)、万力达(002180)       铜矿 :云南铜业(000878)、江西铜业(600362)、铜陵有色(000630)、精诚铜业(002171)、海亮股份(002203)、西部矿业(601168)、西藏矿业(000762)       锑矿 :辰州矿业(002155)、株冶集团(600961)、宁波联合(600051)、金贵银业(002716)、梅雁吉祥(600868)、莱茵置业(000558)、辰州矿业(002155)、西藏矿业(000762)、鼎立股份(600614)       钽矿 :东方钽业(000962)、江特电机(002176)、零七股份( 000007 )       钨矿:厦门钨业(600549)、章源钨业(002378)、辰州矿业(002155)、广晟有色(600259)、百利电气(600468)       铟矿 :株冶集团(600961)、西藏珠峰(600338)、罗平锌电(002114)、锡业股份(行情000960,买入)、中金岭南(000060)、西藏矿业(000762)       萤石 矿:巨化股份(600160)、三爱富(600636)、多氟多(002407)、宝诚股份(600892)、亿利能源(600277)、永太科技(002326)、富龙热电 (000426)       铀矿 :春兴精工(002547)、中珠控股(600568,)、江西铜业(600362)、长电科技(600584)、中钢天源(002057)、中钢吉炭(000928)       铼矿:炼石有色(000697)       锗矿 :驰宏锌锗(600497)、云南锗业(002428,)、罗平锌电(002114)

    利佛摩尔自杀身亡,徐翔身陷囹圄……这是市场投机者的宿命吗?来自

    市场投机大亨们往往不得善终。利佛摩尔自杀身亡,徐翔身陷囹圄。市场投机者整天面对市场风云变化的压力,对身心是极大考验。真正聪明的市场投机者,都是那些赚了钱后急流勇退,或者转投实业的人。价值投资者投资于具有稳定持续盈利内在价值的企业,时间越长,获利越多。市场投机者,则永远面对变幻莫测的市场,总有黑天鹅事件超出他们的市场经验和预期,带来巨大的投资亏损风险。徐翔身穿“白大褂”阿玛尼,手铐高速公路出口被抓捕的镜头,是去年中国股市最具爆炸性的画面。近日,在中国基金业协会发布的第五批失联私募机构公告中,徐翔的上海泽熙投资赫然在列。尽管有消息称徐翔案有望近期开庭审理,但目前为止最权威的官方说法还是,徐翔“通过非法手段获取股市内幕信息,从事内幕交易、操纵股票交易价格,其行为涉嫌违法犯罪。”从宁波涨停敢死队总舵主,到中国私募基金之王,再到锒铛入狱,曾在中国股市叱咤风云的徐翔的股市人生,让人扼腕叹息。从同为“股市奇才”这一点上,徐翔与美国公认的百年“投机之王”杰西?利佛摩尔(Jesse Livemore)有相似之处。价值投资与市场投机从根本上来说,股市赚钱可以划分为两种方式:一种是价值投资法,另一种是市场投机法。前者以格雷厄姆、巴菲特为代表;后者则是每天在期望在股市博弈中获胜的万千股民,徐翔和利佛摩尔是其中的佼佼者。徐翔15岁就入市投资,30岁不到就靠炒股成为亿万富翁,成立私募基金泽熙投资后,财富值更是几何级增长,成为中国百亿级的顶级富豪;利佛摩尔1929年多次放空美股,净赚1亿美元,要知道当时美国的全年税收才42亿美元。他们的共同特点有:两人都是草根出身,徐翔出身普通家庭,利佛摩尔出生贫苦农夫之家;两人都未接受过高等教育,徐翔高中毕业就全力奋战股市,利佛摩尔是个中学就辍学的乡下野小子;两人都痴迷于股市,利佛摩尔一生除了股票和期货,几乎没有别的爱好,徐翔据说他每天研究股市超过12小时。他们更大的共同之处,是具有敏锐的市场天赋,是股市博弈中的“神奇小子”。利佛摩尔炒股的时代,还没有电脑和K线图,他能够根据当时报价机不断吐出的数字,预测到个股的涨跌,选择做多或做空大赚其钱。徐翔在成立泽熙前,和几个以短线擅长的朋友被市场冠名“宁波涨停板敢死队”名震全国。在市场博弈与投机中,他们几乎能够神奇地读懂市场,并迅速果断地采取行动。然而,相比价值投资者,市场投机者有一个巨大的劣势:永远要比价值投资者面对更大的不确定性。格雷厄姆对投资与投机划出的区别是,“投资是根据详尽的分析,本金安全和保证满意回报的操作。不符合这一标准的操作是投机。”如果说价值投资者是“小心能驶万年船”;市场投机者则是“一招不慎船毁人亡”,利佛摩尔一生大起大落,最终破产后自杀身亡就是明证。市场投机者的另一个巨大劣势是,时间是他们的敌人。价值投资者投资于具有稳定持续盈利内在价值的企业,时间越长,获利越多。市场投机者,则永远面对变幻莫测的市场,总有黑天鹅事件超出他们的市场经验和预期,带来巨大的投资亏损风险。市场投机者还有一个不利之处,即使你是市场之王,能把博弈中的对手的钱都赚到(事实上是不可能的),你还要面对市场容量的问题,就是说你赚钱的空间是有限的。徐翔为何后来开始大量参与定向增发,甚至开始逐步控股一些上市公司,就是他在二级市场赚钱已经到了瓶颈,只有向一级市场延伸才能获得更多收益。他涉嫌内幕交易其实也是因为如此。然而,市场上除了他,还有其他精明彪悍的主力和庄家,还有其他“牛散”,徐翔要想比他们赚更多的钱,进行内幕交易几乎是必然选择。投资的境界在这里,必须强调,价值投资与市场投机,并无好坏之分。对于价值投资和市场投机不能做是非判断。决不能说价值投资是对的,市场投机是错的。更不能说从事价值投资者的是好人,市场投机者是坏人。既然市场开着,有人愿意进场交易,选择投资和还是投机都是自己的选择。投资者与投机者共同组成了市场的生态。然而,价值投资与市场投机,在投资境界上却有高下之分。单单从投资结果看,格雷厄姆倡导价值投资虽然其财富并不惊人,但他老年与年轻美丽的知己,终老法国海滨别墅;巴菲特财富不用多说了,80多岁了,还感觉自己“每天是踩着踢踏舞步去办公室”;万科最大的个人投资者刘元,投资万科30年,当初的360万投资变成了10个亿。与之相对比,市场投机大亨们往往不得善终。利佛摩尔自杀身亡,徐翔身陷囹圄。市场投机者整天面对市场风云变化的压力,对身心是极大考验。华尔街有位著名的短线之王马丁-舒华兹,他在几秒钟内进出市场就可能赚取数十万美元,是别人一年的收入。但他年纪轻轻因为压力过大,因心肌炎险些送命,最终不得不淡出市场。中国近年来不断传出券商高管、基金经理英年早逝,也是与心理压力过大密切相关。在市场投机大师中,唯有索罗斯可算是个例外。他和巴菲特一样高龄,还处于投资一线。但不要忘了,索罗斯可是伦敦经济学院的高材生,受波普尔的影响,他的投资方式早就告别了市场搏傻与搏击,形成了自己一套投资哲学。有一位与徐翔有过接触的媒体同行,说徐翔给她的印象,是“赚钱最快乐”,他看到财富数字不断上升最有成就感。然而,生活除了在市场投机赚钱,别无其他,这正是徐翔和利佛摩尔的悲剧所在。真正聪明的市场投机者,都是那些赚了钱后急流勇退,或者转投实业的人。人人都说巴菲特是伟大的投资家,这其实并不完全正确!巴菲特首先是一个伟大的企业家。伯克希尔资产规模超过3万亿人民币,但很少有人想到,其总部办公室所有员工只有25名。试问,全世界有几家企业能做到?同时,巴菲特还是一位伟大的保险业经营者,他对保险业的把握和认识,可以说当今世界无出其右。巴菲特的投资帝国,就是靠保险业作为中流砥柱。更让多数人想不到的是,巴菲特其实也做市场投机,他自己称为套利性投资。巴菲特经常从已宣布的并购或重组中,找寻企业价值与价格变动中可能的获利空间。他还曾在期货市场上持有世界上最大白银多头头寸。而且,巴菲特多年来在套利性投资上的收益率在25%左右,还高于他的股市投资。但2000年代以后,套理性投资在伯克希尔整体投资中的占比越来越低。巴菲特说,套利性投资必须花很多时间监控交易的进度,与相关股票的股价变动,并不是芒格和他想要过的生活方式。“为了致富,整天盯着计算机屏幕到底有什么意义呢?”他反问。这就是投资境界的差别。

    股市一周资金净流出超2000亿 高送转成资金出逃重灾区来自

    本周市场表现较为疲软,资金净流出2296亿元,创年内单周资金净流出最高纪录,其中,高送转概念板块净流出221亿元,连续三周问鼎资金出逃规模最大的板块。股市这一飘摇不定的小船说翻就翻。数据宝统计,本周资金净流出2296亿元,不仅创年内单周资金净流出最高纪录,也是去年股市深度调整以来第五大净流出纪录。本周初开始,市场便给投资者脸色看,短期技术指标5日均线和10日均线失守。有观点认为,“419魔咒”(每年4月19日前后A股会出现一次大跌),是动摇投资者信心的导火索。回顾近十年数据,困扰广大股民的419魔咒并非浪得虚名。其中,有两年跌幅均超过4%,比如2007年4月19日,上证指数大幅下跌4.52%,2010年4月19日,上证指数急跌4.79%。2014年和2015年,4月19日均为周末,不过之后第一个交易日,上证指数仍以下跌来回应魔咒“召唤”。今年4月19日,沪深股市震荡收红,顺利度过,无奈市场杀个回马枪,大幅跳水,不仅击穿占领已久的3000点,20日均线也被一同击破。在大幅震荡影响下,资金加速出逃,4月20日当天市场净流出资金1157亿元。一根大阴线,释放了空方的躁动情绪,与此同时,沉闷了近两周的投资者,对大盘的风吹草动更加谨慎和敏感。虽然最近央行反复通过逆回购和MLF等政策性金融工具向市场释放流动性,但资金紧张情绪未见明显改善。截至4月21日,代表杠杆资金的两融余额,仍然在9000亿下方徘徊。一向嗅觉灵敏的外资,本周的情绪也跟随市场起伏不定,从沪股通资金流向看,其中,周一净流出6.36亿元,周三净流出10.47亿元,综合来看,本周小幅净流出1.61亿元,相比前一周净流入83亿元,本周外资态度更显谨慎。从近期市场走势看,上攻乏力以及3100点附近较大的压力是影响指数走势的因素之一。上周宏观经济数据出现积极信号,也在一定程度上提振市场信心。是变盘,还是主力借机洗盘,有待日后检验。本周盘面热点分散,部分热点概念仅现一日游行情,周四市场中虽然有黑色系热点出现,但未能有效扩散,大部分个股仍处于弱势震荡状态。在数据宝追踪的168个概念板块中,并未发现资金追捧的概念板块,相反,一些资金大幅流出板块值得警惕。3月以来,市场中缺乏持续热点,相比之下,高送转概念股算得上一枝独秀,相关概念股股价急速飙升,不过最近几周,资金的态度出现大逆转。数据显示,本周高送转概念板块净流出221亿元,已经连续三周问鼎资金出逃规模最大的板块。与高送转概念“同病相怜”的还有手游概念板块,今年以来,围绕游戏IP的大战“高烧”不退,继暴风科技宣布进军游戏,阿里游戏上月推出“T计划”。从资金动向看,本周板块资金净流出102亿元,位列第二位,上周净流出33亿元,也在资金出逃前三名行业中。从行业、热点概念角度看,资金动向缺乏亮点,但仍有部分个股逆市受到追捧,值得关注。赣锋锂业本周人气最旺,累计资金净流入6.31亿元。公司专注于锂深加工产品,受益于新能源汽车快速增长,锂产品收入大幅上涨。根据已经公布的2015年年报,去年实现净利润1.25亿,同比增长46%。

    下周将迎来重要低点,操作上以分批买入为主来自

    周五大盘探低回升,终于收出大家期待的阳线,创业板走得更强一些,但由于是缩量阳线,仍属于弱反弹,一方面分流到大宗商品的资金仍没有回流,另一方面从技术上看30分钟以上级别的底背离信号仍没出现,下周可能还要再考验一下60天线,甚至不排除短线击穿,探一下2886-2856区域,最终完成此次60分钟以上级别的调整周期,再续升势。下周走势还要再考验一下60天线,将迎来重要低点本周大盘在没有什么特别利空的情况下,周三选择了向下突破,目前看其中一个重要的因素是资金被分流到了大宗商品市场,其中上海期货交易所挂牌的螺纹钢主力品种“RB1610”,也就是相当于A股的一只庄股,周四一天的成交金额竟然达到了惊人的6056亿元,比当天沪深两市的总成交量5400多亿还多,可见已疯到了什么程度,怪不得当天晚上引发了管理层“半夜鸡叫”式的政策调控,用提高交易成本来打压降温,周五大宗商品市场应声下跌,但政策调控是否真正管用,还有待后市观察。那边市场回落,这边就出现了反弹,但成交量并不大,反弹力度有限,所以下周初大盘还有再探2900低点的可能,甚至还会被主力有意“挖坑”,短暂打到2886-2856区域,那么这次由于60-90分钟以上级别的背离结构引发的调整,不管是在时间上,还是在空间上都基本调整到位,同时,届时大盘还会出现30-60分钟以上级别的多周期底背离共震,触发市场真正止跌回升,所以下周,可能将是大盘面临的另一个变盘节点,而分流出去的资金也愿意回来了。下周操作机会大于风险,2900以下分批买进四月还剩下最后一周,三月是大阳线,四月应是调整收小阴,5月再续升势概率更大,也就是说下周可能是这次调整的一个相对低点。钱眼一直比较看重政策面,虽然目前楼市很火,一直低迷的周期性大宗商品也起来了,说明现在市场根本不差钱,而且是多的没地方去,股市一直不涨,就是因为没有赚钱效应,这种局面不会很长,因为管理层心里最清楚,这种经济回暖不是真正想要的,这和09年那波强刺激没什么两样,现在只能用这种办法稳住中国经济,争取时间进行结构改革,而股市才是承载着这一重大使命的关键,所以,股市一定要稳定,还要走慢牛。  周末大家还要关注政策面的变化,没准还会出一些政策改变市场的短线走势,总体看,下周市场机会大于风险,这周已从3100点跌到这里,还担心什么呢,即使短线不会马上走好,还有再跌一跌的可能,又能跌到哪里去呢?投资者下周的操作应是以买入为主,在2900以下,分批买进。本周我们从周三下跌开始,推介了三次个股,有12只,周三因为大跌,长信科技和浪潮软件跌得较多,有7-10%,其他10只总体表现强于大盘,特别是周五的四只个股上海新阳、中国软件、多氟多、棕榈园林,全线上涨,最强的多氟多收在涨停。

    04.23忠言周评: A股为何在全球表现最差?来自

    中国股市26年中,经济平均以8.7%的速度高增长,在全球一枝独秀。但股市表现最差。在08年全球金融危机后,更是在全球垫底。本以为,证监会主席易人之后,这种局面会有所改观,但从中国股市近期的表现看,再次陷入全球倒数第一的窘境。原因何在?用数据说话。08年全球金融危机后,美国股市连续走了7年多的牛市,十几次创出金融危机前的新高和历史新高。如今,美国股市又创出今年的最高点,再涨200多点就又创历史新高了。欧洲股市也一再创出08年金融危机前的新高,近期也接近去年底的最高点。印度等新兴国家股市同样走势强劲,达年内高点。唯有中国股市,在09—15年熊冠全球7年后,今年又是全球倒数第一,至今仍在金融危机前高点6124点的一半以下(2959点),并离去年收盘指数3549点还差20%,远超新兴国家股市7%的平均跌幅,实在不可思议!再看 今年2月20日刘士余新主席上任后股市的表现。整整两个月,上证指数从2860—2959点,涨3.47%;深成指从10162—10151点,跌了11点;中小板从10703—10966点,涨2.46%;创业板从2211—2136点,跌3.4%。说明买上海股和中小板是小赚的,而买深成指、创业板股都是亏的。而以往任何一届证监会主席上任后,都至少有几百点行情,“刘士余阳线”显然还没有显现出来。再看国内外一片看多舆论与股市低迷现实的强烈反差。近期港股创出了今年新高,日股连续三天平均大涨3%以上,美股可以在17000—18000点之间拉出长达半年的平台,最终向上突破。反观A股,尽管国际著名投行高盛、美银、美林均看好亚洲和中国今年出现牛市,国内多位著名投行人士都看涨20%至3600点;尽管自3月下旬起,在3000点上方已收盘了16天,在3030点上方收盘了8天,在3050点上方收盘了5天。照理平台搭得很扎实,换手很充分,基本面、政策面也支持向上突破。然而,本周三,在没有利空消息情况下,四大指数突然大跳水,使好不容易构筑的3000点平台功亏一篑,表明市场仍然十分脆弱。 原因之一:商品期货异常火爆导致股市失血。连日来,期货市场的涨停潮在上海、郑州、大连三大市场不断扩散。从沥青、铁矿、鸡蛋、豆粕、大豆、淀粉、玉米到螺纹钢、焦煤、乙烯、焦炭,几乎所有的商品都涨疯了。铁矿石创了14个月的新高。尤其是周四4月21日,螺纹钢期货的成交金额是惊天动地的6056亿元!而同一天,深交所的成交金额是3356亿元,上交所是2065亿元,两个交易所加起来也才5400多亿元。周五上午1个半小时,螺纹钢又成交4200亿,比上午沪深股市2300亿交易量还要大。就是说,一根螺纹钢,直接洞穿了深沪两大证券交易所!于是,有相当一部分机构和大户的资金就涌入了商品期货市场,出现排队开户情况。投机资金、短线资金跟随集团资金纷纷涌入大宗商品期货市场,而且不管懂不懂大宗商品期货交易属性,不管是否套期保值,就用十分凶悍的轧空手法,打爆空头,短期获得暴利。这种情况可能只有在中国会发生。部分股市资金进入期市之后,风格相对彪悍,选择盘子小,价格便宜的品种,见什么买什么,将股市连续涨停板的情况搬到期市,造成了商品期市走势凌厉,一反常态。那可是暴利啊,只需一个涨停板,就可实现财富翻倍,遂诱使越来越多的人对商品期货交易趋之若鹜。照理,大宗商品的暴涨,会导致国际供货商乘机抬价,对抬高中国大量需求的进口商品十分不利,还会加剧国内的通货膨胀。所以,期货市场的恶炒是很不理性的行为。,其实,证监会只要采取一条措施,对商品期货市场实行投资者适当性制度,规定参与商品期货交易的只限于生产商、贸易商和服务商,只能做套期保值,就可给商品期货市场降温,杜绝恶性投机炒作。消灭目前这种全民参与炒商品期货的现象。若不对商品期货市场断然采取措施降温,那么,股市必将被彻底边缘化。原因之二:新证监会主席至今未推出股市基础性建设方面的利好。例如,新股上市前对大股东控股比例的限制(不超过三分之一);又如,对大小非减持采取更严格的限制措施(累计减持5%之后的再减持须经股东大会通过);再如,对周期性产业的企业,原则上不接受上市申请。而长期熊市的中国股市,正因为没有这样的限制措施,所以导致一二级市场投资者利益的极不平衡,上市公司大股东成为第一大赢家,以致出现了800多家企业排队上市圈钱的全球股市中的罕见奇观,投资者结局总是亏,怎么会有信心增加投资?原因之三:对新三板的分层次的目的没有做明确的界定。近期市场盛传,管理层推迟注册制和战略新兴板的目的,是为新三板的发展开方便之门,将允许新三板的创新层400—500家公司可以不用排队,优先到创业板和中小板上市。如若不行,就让新三板的创新层的公司,像沪深主板和创业板那样,在新三板中直接进行竞价交易。这些似是而非的说法, 我认为可能性几乎为零。希望管理层尽早予以明确的界定和澄清,以免造成市场对扩容大跃进的恐惧,以及部分投资者的资金“乾坤大挪移”,去新三板买廉价股票。原因之四:机构投资者的力量严重不足。美国股市之所以稳步向上,长期牛市,很少出现千股跌停的情况,一个重要原因是,机构投资者占比70%以上,养老基金、保险资金、共同基金成为市场结构的主干,并且都是做中长线投资。而中国股市,至今机构投资者占比只有10%左右,并且出现机构散户化的状况,频繁追涨杀跌,博取差价,动辄砸盘,成为市场动荡的不安定因素。尽管管理层在壮大机构投资者队伍方面,做了不少努力,今年以来,媒体相继披露:社保基金的6000亿增量资金5月1日以后可以进场;6000亿增量保险资金将进入股市;6000亿养老基金和2200亿企业年金今年将进入股市。但是,雷声大,雨点小,至今仍仍停留在“研究制定”的层面,没列出时间表,看不到有实质性的进展。因此,许多场内外投资者都在等待养老基金正式进场、股市稳定健康后才投资股市,而周五证监会副主席李超称:“养老金投资迫切需要更加健康和稳定的资本市场”。可以说,目前双方的琴还弹不到一个调上,都处在相互等待之中,至少还需等半年左右。原因之五:投资者对结构性行情尚未适应,遂不敢积极参与。环顾当今全球股市,随着股市规模的不断扩大,就像连续7年牛市的美国股市,其实都只是结构性行情。例如,2015年,包括道指、纳指和标普500在内的美国股市三大市场的日平均成交量只有350亿美元,相当于2300亿人民币。其中道琼斯指数30个样本股的成交金额就占了180亿美元,其余五六千只股票日成交量只有170亿美元。美国股市的天量是2007年7月26日创造的995亿美元,折合成人民币6500亿元。也就是说,即便美国在牛市中,也只有一小部分股票交投活跃,表现良好,而绝大多数股票则十分平淡。而在中国股市,由于人们习惯于见大牛市,习惯于所有股票齐涨的大行情,去年已看到了动辄一两万亿的日成交巨量,就对眼下的五千亿到六千亿的日成交量不以为然,感到太小,没有行情,故拒绝参与。殊不知,一二万亿的日成交量是极不正常的。即便现在的五六千亿的日成交量,也远远大于美欧股市,全年的换手率也要达到300%—400%。而美国股市的年换手率只有70%。我认为,今后一旦当人们适应了五六千亿或六七千亿日成交量的新常态,适应了中国股市结构性行情的新常态,就不会漠视指数平稳、个股火爆的股市新格局,就不会再过度依赖对大盘指数的技术分析,追涨杀跌,而把更多的精力投入到个股的研究和发掘中。这便是向巴菲特看齐了。“春生”行情还有下半场。如果把3月12日刘士余记者会上首秀后的股市行情看做“春生”上半场的话,那么其最大涨幅仍然算是可以的:上证指数从2810-3097点,涨幅为10.2%;深成指从9363—10785点,涨幅为15.2%;中小板从9758—11528点,涨幅为18.1%;创业板从1934—2328点,涨幅为20.4%。本周三,大盘失守了持续近两个月的五周均线(3002点)。若下周一能重新站上去,则震荡向上趋势未变。若还不能收复,便进入空头市场。对持有内生性成长个股的投资者来说,应适量减磅操作。若持有外生成长性个股,则可适量做高抛低吸。但我认为“春生”行情还没有结束,经过适当调整后,还会有下半场。从周五4200亿的接近地量看,不可能有股灾4.0版。下方60天线2900点左右有较强支撑,大盘将在2900—3000点之间,进行震荡整理,打“蘑菇战”。 万一60天线失守,我仍坚信,2860点,即“刘士余阳线”的起点,较难跌破,并将会再次发动往2800——3200点箱体的上沿的反弹在牛皮市道,,投资者当“轻指数,重个股”,及时调仓换股,重点持有战略新兴板借壳上市概念股,努力发掘“三剑客”、“五朵金花”、“八大金刚”,争取自己给自己做到6000点、9000点甚至12000点,笑傲股市,成为大赢家!

    史上最难融资周,大佬都去考试了来自

    今天,也就是4月23日,中国基金业协会将举行2016年首场基金业从业资格全国统考。  这两天,一条段子广为流传,“北京、上海、广州、深圳等考点,大佬们都在忙着复习……说不定坐在你旁边的就是管理上百亿、千亿规模的江湖大咖,说不定能遇到羽泉、baby、李冰冰等明星。各位,记得带着名片去考试,考场内也能做做业务……”甚至有人给出了明星们的具体方位:“北京的基金考试朋友们,黄晓明在良乡,大冰冰在昌平,小冰冰在通县,任泉在金台路,海泉在玉泉路,赵薇考过了……”  段子里说的考试是,今天,也就是4月23日,中国基金业协会将举行2016年首场基金业从业资格全国统考。  只要是基金从业人员,都得参加考试,哪怕是行业老手,至少也得考过科目一(提醒,不是驾照考试)。段子里提到的跨界投资明星也得参加考试,才能进入基金这个行业“捞金”。  而且,据说这周出现融资难的答案也在此。因为这次考试,在本周内,大部分的投资活动都停止了。可以想象,这次考试的价值有多大了吧?毕竟参加考试的都是投资精英,掌管几十万亿的资产。  不过玩笑归玩笑,其实在五花八门的投资人中,因为投身私募而有必要考一考基金从业资格考试的实际并不多。在上述段子里的几位明星中,已在基金业协会登记并可查的只有任泉的Star VC和胡海泉的“乾祥海泉”(全称:北京乾祥海泉投资管理有限公司)。  根据协会公示信息,“乾翔海泉”管理基金主要类别为股权投资基金,已备案有北京乾祥海泉甲号股权投资中心(有限合伙)一只私募基金产品,但是包括董事长胡海泉以及财务总监兼风控总监常秋霞在内的5名高管,均无基金从业资格。  任泉名下有北京大咖联盟投资管理合伙企业(有限合伙)和北京众咖投资管理合伙企业(有限合伙)两家,英文名称均为Star VC,管理基金主要类别为股权投资基金。任振泉(即任泉)任执事合伙人委派代表并且是唯一公开的高管,但是其本人无基金从业资格,且两家“Star VC”均未有产品备案。  根据备案新规,Star VC作为私募股权投资基金,只需要满足2名高管人员取得基金从业资格的要求,而任泉作为Star VC的执事委派代表,应当取得基金从业资格。其他几位明星,只要不担任风控负责人,是没有必要去考试的。  由此看来,几位明星自己创办的基金或投资公司中,登记在册并且接受基金业协会监管的只有Star VC和乾翔海泉两家,需要去考试的也只有任泉和胡海泉。今天考试最有可能出现的情况是:北上广深的考生们等不到期待中的女神,而前来赴考的私募大佬,大家却认不出来。  为什么要参加考试?  中国基金业协会2月5日发布《关于进一步规范私募基金管理人登记若干事项的公告》,进一步提高了私募基金的准入门槛。其中让大咖们不得不走进考场的是下面这条规定:  从事私募证券投资基金业务的各类私募基金管理人,其高管人员(包括法定代表人/执行事务合伙人(委派代表)、总经理、副总经理、合规/风控负责人等)均应当取得基金从业资格。从事非私募证券投资基金业务的各类私募基金管理人,至少2名高管人员应当取得基金从业资格,其法定代表人/执行事务合伙人(委派代表)、合规风控负责人应当取得基金从业资格。  据《证券时报》估算,今年需要参加基金从业资格考试的私募高管超过3万人,其中不乏许多著名私募高管。比如深圳东方港湾的董事运营总监吴惠玲,两位监事文君和于俊晨;上海复星创富董事长梁信军,董事总经理苏斌、财务总经理张大春和人力资源总经理叶阿次;深圳前海赤子之心总经理姚迁等等。  都考些什么?  考试分为全国统一考试和预约式考试。全国统考每科考试报名费为65元,比四六级要贵点。大佬们要出130元才能考两门。而作为一项入门考试,也不太难,而且只有两个科目,根据基金业协会公布的数据,科目一《基金法律法规、职业道德与业务规范》总体通过率为78.4%,科目二《证券投资基金基础知识》总体通过率为48.5%。  想看看旁边明星写得字咋样,不好意思,先判你个作弊,再明确告诉你,考试题型全部为单选,100分满分,只要拿到60分及格分就可过关。考过的人常说,“多刷几套模拟题就行。”  大咖们都扎堆到这次考试,表明他们急于考过。而其压力一方面来自备案新规的要求,即私募高管须在今年12月31日之前通过考试,另一方面未来考试科目还会继续增加。  基金业协会发文称,下一步中国基金业协会将进一步完善和优化基金从业资格考试的考试形式和科目设置,丰富基金从业资格考试科目,为行业提供形式多样的考试服务,力争最大限度地满足行业需求。其中一项工作就是,“积极组织私募股权投资基金(含创业投资基金)的考试大纲和教材编写工作,为尽早推出适用于私募股权投资基金(含创业投资基金)从业人员的资格考试安排奠定基础。”  市场监管趋严  热闹的考试背后,行业也传递出监管趋严的态势。中国证券投资基金业协会就发布了《私募投资基金募集行为管理办法》(以下简称《办法》),首次系统地对私募基金募集的各个环节进行明确的规定,这项规定将在今年7月15日正式生效?  近两年,随着私募基金行业的迅速发展,在基金业协会登记的私募基金管理人超过25000家,备案的私募基金产品也超过30000只,但由于违法违规成本较低,行业乱象也频繁发生。  部分私募机构出现公开宣传?虚假宣传?误导诱导推介?向非合格投资者募集资金?承诺保本收益?售卖“飞单”?挪用募集资金等违法违规情况?另一方面,私募基金募集机构与管理机构权责不清,导致缺乏有效的投资者风险揭示和确认机制,针对募集的行业标准和行业规范缺失,基于契约?自律?行政监管?司法的多元有效约束和救济机制缺失?  曾经被视为“基金一姐”的王茹远最近也成为市场关注的焦点。网络上关于王茹远产品爆仓、被限制出境、与记者对骂等传闻早已沸沸扬扬。去年以来大幅波动下的A股市场对私募基金的考验着实严峻。  而且从去年开始,私募情里眼里出西施,看上了P2P。而P2P又频繁曝出风险事件,这也将私募基金推向风口浪尖?  如今考试也是提高从业门槛。通过中国基金业协会网站的数据发现,目前在协会登记的26033家机构中,有18247家机构高管人员“无证”需要参加上述基金从业资格考试。基金从者也得过考场这一关,基金行业以后是不是会多一分保险?  祝愿今天的小伙伴们都能顺利通过,为净化私募业再添正能量。

    基金一季度重仓股全曝光来自

    基金2016年一季度报告今天披露完毕。东方财富Choice数据显示,2016年一季度末,公募基金的资产净值为75919.39亿元,比2015年底的83443.16亿元减少了9.02%。在公募基金的资产配置中,股票型资产占比下降至20%以下,债券型资产占比大幅提升。资产配置:股票下降债券大涨在公募基金的资产配置中,股票型资产的市值为15783.09亿元,比去年末减少了3030.62亿,降幅16.11%,略高于同期上证指数的跌幅(15.12%)。股票型资产占基金资产总值的比例也出现了明显的下降,占比19.39%,环比减少了2.52个百分点。基金一季度配置最多的是债券型资产,达31004.72亿元,几乎比股票型资产多了一倍,并超过现金,排名第一。占比也出现明显增加,环比增加了7.19个百分点,达38.10%。股票型资产行业分布从股票型资产的行业分布来看,基金在农林牧渔、采矿业的配置比例有较明显提高,信息服务业占比有所下降。基金持仓市值最高股票东方财富Choice数据显示,2016年第一季度基金重仓持有的股票一共有1890只,环比增加3.11%。基金重仓持有股票合计397.52亿股,环比增加3.75%。平安银行仍是一季度第一重仓股,持股市值134.65亿元,不过低于去年末的172.33亿元。除去股价下跌因素,基金减持幅度超过一成。在基金重仓排名靠前的50个股中,贵州茅台和五粮液幅度较大,两者均跻身前10大之列。基金持仓占流通股比例最高股票一季度基金持股占流通股比例最高的为台海核电,达37.04%,该股票去年末排名第二;去年末的第一名皇氏集团遭基金小幅减仓,下滑至第4。

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    什么时候卖?——策略周报来自

    核心结论:①1月底-2月底坚守2600-2700点是底部区域,提出3-4月是上半年最好的做多窗口期,核心逻辑是政策暖、风险偏好上升。②对比历史上中级反弹,行情已过大半,跟踪政策、情绪、技术指标。27日美联储会议释放的加息节奏很重要。③反转暂难,全年仍是震荡市、运动战,短期且行且珍惜,维持高弹性品种,如新能源汽车、**体育、券商、军工,未来稳健时选消费品,如养殖链、白酒、中药。 跟踪驱动行情上涨的动力的变化。(1)本来反弹的核心逻辑是国内外政策面暖、风险偏好提升。1月底-2月底我们曾孤独地坚守2600-2700点是底部区域的判断,提出3-4月是上半年最好的做多窗口期,两会期间在一片犹豫中提出“向上突破的行情大概率启动了”。(2)跟踪政策面何时变化:4月27日美联储议息会议是个重要时点。15年下半年以来,美联储加息引发人民币汇率波动,进而影响A股风险溢价。目前市场一致认为美联储加息概率较低,仅为13.3%,但美国就业数据和CPI均在加息区间内,需要提防4月27日会议发布偏鹰派言论。(3)跟踪情绪指标的变化:温度已经回升一半。除了政策动向外,行情的演绎需要跟踪情绪指标的变化,如成交量、换手率、融资交易占比、基金仓位等。 参考技术分析对应的相关位置。(1)参考历史上中反弹行情,这次时间、空间均已过大半。我们将指数涨幅大于15%的行情定义为中级反弹行情,1995年来共出现13次,这次是第14次。统计数据显示,平均反弹持续时间为68个交易日,平均涨幅27%。(2)大部分反弹幅度15-25%,30%以上反弹都有政策或基本面变化。历史上有三次反弹幅度明显大于30%,分别是1997/9/23-1998/6/4、2003/11/13-2004/4/7、2010/7/2-2010/11/11,分别受到国内降准降息、经济基本面好转和国外货币宽松、国内信贷放量影响。(3)技术指标测算反弹高度:3200-3300点是敏感区域。根据艾略特波浪理论,高点可能为3038、3161、3285点,头肩底形态对应的向上突破点位为3222点。 演变为反转的条件暂不具备,且行且珍惜。(1)仍然定性为反弹,反转条件还不成熟。15年下半年开始转型牛+大水牛遭遇了两大烦恼,即创新减缓、货币宽松受限。望远镜看,市场进入牛市结束后的震荡蓄势期,重获生机有两条路径:第一,创新重新发力,盈利改善,类比美国94年。第二,改革重新发力,效率提升,类比中国97-99年。(2)经济增长回升难以持续,周期复辟的盈利回升难以出现。目前房地产销售回升带动的开工和投资回升,是政策刺激下结果,未来美联储加息,制约中国货币政策宽松空间,上海、广州已经收紧地产政策,地产链回升的持续性仍难。(3)且行且珍惜。时至今日,上证综指已经反弹17%,创业板指反弹25%,反弹大概率已过大半,且行且珍惜,跟踪4月27日美联储议息会议、市场情绪指标、技术分析对应的重要点位。展望未来,全年仍是震荡市、运动战。 风险提示。海外金融市场波动,经济增长失速,政策调控市场超预期。

    【财经早餐】2016.4.23星期六来自

    一、宏观、数据1、国泰君安任泽平:2014年以来,货币超发,给通胀造成压力。短期以温和通胀为主,中长期不会出现严重通胀。预计3-6月CPI还将惯性上涨,7月前后阶段性见顶,全年2.5%-3%之间。2、商务部:为确保国务院政策真正落地,把今年确定为外贸政策落实年,下一步要重点抓好政策的落实。将会同地方和部门,加大政策落实力度,加紧**配套政策,努力实现外贸回稳向好。3、深交所:22日,就开展绿色公司债券试点有关事项发布通知,该通知自发布之日起施行。鼓励各类金融机构、证券投资基金及其他投资性产品、社会保障基金、企业年金、企事业单位等机构投资者投资绿色公司债券。4、央行:周五进行2400亿7天期逆回购操作,中标利率持平于2.25%。另外,当日有350亿逆回购到期。本周,公开市场净投放6800亿,为近三个月最高;上周为净投放700亿。5、人社部:1-3月,五项社会保险基金总收入1.21万亿,同比增长14.7%;总支出9677亿,同比增长12.8%。目前地方正在制定养老金比例调整方案,方案报批后才会正式实施。6、新华社:近期国际原油价格波动频繁,整体走高,国内成品油调价参考的国际市场原油均价已突破40美元/桶的“地板价”。预计4月26日国内汽、柴油价格有较大概率迎来“六连停”后的首次上调。7、外管局:3月,中国外汇市场总计成交1.65万亿美元,环比增加63.51%。其中,即期市场累计成交7064亿美元,衍生品市场累计成交9405亿美元。8、隔夜shibor报2.038%,上涨0.9个基点;7天shibor报2.334%,上涨0.2个基点;3个月shibor报2.868%,上涨0.7个基点。9、发改委:我国创业投资大幅增长,成为社会投资的新热点,已成为仅次于美国的第二大创业投资集聚地。到去年年底,全国天使投资、创业投资机构总量接近3000家,管理的资本量超过1万亿元。10、全国人大常委会:22日公布了2016年立法工作计划,其中证券法的修改被安排在12月份。《证券时报》从内部人士处获悉,这明确了证券法将于今年12月份进行二次审议,意味着证券法最快将在明年二季度修订完毕。二、房产1、央行:按照因地制宜、因城施策的原则,进一步完善区域性差别化住房信贷政策,推动房地产金融产品规范创新,促进住房信贷市场平稳有序运行。会同相关部门扎实开展互联网金融风险专项整治工作。2、国土部:2015年,全国出让国有建设用地22.14万公顷,同比减少20.2%;出让合同总价款2.98万亿元,同比减少13.3%。其中,招标、拍卖、挂牌出让土地面积20.44万公顷,出让合同价款2.86万亿元。3、上海市住建委:近日少数媒体报道“非本市户籍居民家庭,购房政策调整为累计缴纳满5年及以上”。对此重申,将严格执行“沪九条”新政中“自购房之日前连续缴纳满5年及以上”的规定,不存在政策调整情况。4、21世纪:南京的调控政策最终被坐实,并将**包括“限价令”在内的一系列调控措施。在热点城市周边及核心二线城市,房地产调控政策出现一定程度的收紧,已是事实。三、市场1、国家航天局局长许达哲:今年,将编制《航天发展“十三五”规划》和《空间科学“十三五”规划》;中国火星探测任务正式立项,国家民用空间基础设施工程全面启动,探月工程嫦娥四号任务全面启动、嫦娥五号进入决战阶段。2、发改委等七部门:近日联合印发《关于印发农村产业融合发展试点示范方案的通知》,拟在全国范围内组织实施农村产业融合发展“百县千乡万村”试点示范工程。3、国务院办公厅:发布关于支持贫困县开展统筹整合使用财政涉农资金试点的意见。通过试点,形成“多个渠道引水、一个龙头放水”的扶贫投入新格局,统筹整合使用财政涉农资金,撬动金融资本和社会帮扶资金投入扶贫开发。4、国家工商总局官员:中国国家互联网广告监测中心今年年底将建成,明年将正式投入使用,对互联网广告实施监测。投入使用之后,可以对互联网上95%的广告进行监测。5、上证报:从多个公开提出申报自贸区的地方了解到,除重庆外,四川、湖北、河南、广西、辽宁的官员也参加了这次自贸区培训班。业内专家透露,若不出意外,第三批自贸区有望在上述六地中产生。6、中证网:国家智能交通中心发布了针对北斗卫星的车载高精度测试方案。期望通过此次测试推动国内北斗高精度芯片、模块及终端市场的快速、健康发展,为北斗高精度卫星定位技术在交通领域的应用推广奠定基础。7、证券时报:虚拟现实将贯穿今年谷歌I/O开发者大会,大会定于5月18日-20日召开,该公司专门针对虚拟现实和增强现实开辟7个环节。业内称,随着国内外科技巨头积极布局虚拟现实行业,虚拟现实将迎来爆发的元年。8、工信部副部长冯飞:在新形势下要更加重视企业兼并重组工作,把企业兼并重组与近期中央部署的重点行业化解过剩产能、处置僵尸企业统筹考虑。积极推进产业组织结构调整优化,坚持一业一策、一地一策、一企一策。9、《中国农业展望报告(2016-2025)》:2016年,我国小麦种植面积为36180万亩,同比下降30万亩左右;产量预计13010万吨,同比略减10万吨左右,可能出现自2004年至今12年来的首次减产。10、国资委:由中国中车研发的混合动力动车组目前已完成调试,进入整车型式试验阶段。混合动力动车组能以时速120-160公里的速度奔跑。将重点用于中心城市到周边的卫星城、卫星城之间、大中城市市郊等线路。11、保监会:22日发布关于内地居民赴港购买保险的风险提示。因香港与内地保险业务在适用法律、监管政策以及保险产品等方面存在诸多差异,望广大消费者知悉风险,谨慎投保。12、国务院安全生产委员会:从2016年4月至10月,在全国范围内集中开展危险化学品安全专项整治。通过开展专项整治,排查治理危险化学品安全隐患,降低危险化学品生产、储存、经营、运输、使用等环节安全风险。13、新三板:4月22日合计挂牌6806家公司,当日新增70家,成交金额8.33亿,其中做市转让4.4亿,协议转让3.93亿。14、大商所:自2016年4月26日起,将焦炭和焦煤品种手续费标准由成交金额的万分之0.6调整为成交金额的万分之1.8;近期针对黑色系列品种价格剧烈波动的情况,已采取措施,坚决抑制过度交易行为,防范市场运行风险。15、郑商所:自2016年4月26日起,对棉花品种恢复收取平今仓交易手续费;调整棉花、菜粕、动力煤期货交易保证金标准和涨跌停板幅度。四、股市1、上证综指涨0.22%,报2959.24点,成交1488亿元。深成指涨0.92%,报10151.76点,成交2735.4亿元。创业板涨1.27%,报2136.92点,成交694.1亿元。两市合计成交4223亿元。白色家电、充电桩、基因测序、白酒等板块涨幅居前。2、香港恒生指数跌0.7%,报21467.04点。日经225指数涨1.2%,报17572.49点。3、证监会副主席李超:强大的养老金管理体系既是社会发展的稳定器,也是资本市场良性发展的压舱石。2016年3月《全国社会保障基金条例》发布,可以说,各类养老金市场化投资运营已经不存在政策方面的障碍。4、国泰君安任泽平:资金存量博弈下结构性行情,未来决定市场的关键因素从风险偏好转向企业盈利,市场不听故事看业绩。在震荡市里,会出现穿越周期的业绩牛股,主要集中在行业集中度提高、供给端收缩、成本降低等领域。5、财新:近期证监会召集部分相关公司负责人,讨论基金子公司净资本管理办法。虽然会上并未明确指出推出细节及时间,但有与会人士透露,从监管态度来看,基金子公司面临净资本约束的可能性非常大。6、21世纪:日前证监会批准设立首家股东全部为自然人的公募基金。业内称,这是金融改革具有很大意义的一步,对个人股东的放开,以后公募基金改革预计会更多。7、证监会:核准了7家企业的首发申请。其中,上交所3家,深交所中小板3家,创业板1家。筹资总额预计不超过46.2亿。8、两市融资余额两连降:截至4月21日,上交所融资余额报5047.29亿,较前一交易日减少12.91亿;深交所融资余额报3692.54亿,减少24.4亿;两市合计8739.83亿,减少37.31亿。五、国际1、彭博调查:日本央行下周召开政策会议时可能加码刺激政策,近半数受访者预计日本央行将提高对ETF的收购规模;超过90%受访者预计日本央行7月底前会再放松政策。2、盖洛普咨询公司:本月对来自全美50个州及哥伦比亚特区1015名18岁以上美国人进行了电话调查显示,在道琼斯指数接近纪录高位之际,仅有稍过半数(52%)称自己目前投资股市,创盖洛普19年以来的最低水平。3、波罗的海干散货指数:涨2.7%,报688点。六、外汇1、在岸人民币兑美元16:30收盘,跌0.18%,收盘价报6.493。2、NDF:3月报6.5218,6个月报6.5678,1年报6.6608,2年报6.9065。七、美股1、道指收涨21.16点,报18004点,涨幅为0.12%。纳指下跌39.66点,报4906点,跌幅为0.8%。标普500指数上涨0.13点,报2092点,涨幅为0.01%。受科技股巨头微软与谷歌大跌拖累,纳指低收。受能源与金融股上涨推动,道指与标普500收高。八、欧股1、德国DAX 30指数收跌0.6%,报10373.49点。法国CAC 40指数收跌0.29%,报4569.66点。英国富时100指数收跌1.11%,报6310.44点。通胀数据表现不及预期,此外投资者担心,尾气排放丑闻将扩散到其他的汽车制造商。九、黄金1、Comex六月黄金期货下跌1.56美元,收盘报每盎司1230美元,跌幅为1.6%。受美元升值影响,贵金属期货周五大幅下跌。十、石油1、WTI 6月原油期货上涨55美分,收盘报每桶43.73美元,涨幅为1.25%。六月布伦特原油期货上涨58美分,收盘报每桶45.11美元,涨幅为1.26%。市场预计美国原油产量将继续下降。

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      万达商业2018年9月前回A股会看上哪家壳呢?

      据澎湃新闻网报道 中国最富有商人王健林也许会在不久之后出现在竞争世界首富的行列。4月21日,澎湃新闻从获得的万达私有化项目书中看到,万达商业(50.2, 1.35, 2.76%)(03699.HK)计划在2018年8月31日前完成上市。而根据万达估计,公司在A股的市值将远超港股。王健林带万达商业再搏A股上市私有化文件披露的信息显示,万达将以成立境外SPV(指特殊目的的载体,也称为特殊目的机构或公司,其职能是在离岸资产证券化过程中,购买、包装证券化资产和以此为基础发行资产化证券,向国外投资者融资)或其全资子公司来完成私有化募资。所有交易文件将在4月24日签署,同时,文件对要约人的出资时间也给予了规定,要在4月25日前缴20%,剩余的在万达发出后续出资通知之日起三日内缴付。在股权质押的问题上,同意要约人将全部或部分股权质押给融资行。文件对于万达商业私有化时间表也给出了方案。可以看到,万达商业预计将在2018年9月前完成在A股的上市。如果万达商业在退市满2年或2018年8月31日前未能够在A股上市,万达集团以每年12%的单利向境外投资人回购全部股权,以每年10%的单利向境内投资人回购全部股权。在2009年王健林曾试图A股IPO,并已经提交上市文件。 但由于2010年国内房地产行业的宏观调控,2010年7月1日,万达A股上市计划宣布停止。2014年12月,万达转向香港IPO。按照此次的计划,万达商业要从H股退市,将公司从联交所除牌。、不过,此番王健林要把万达商业从H股退市回归A股看起来也没有那么容易。除了绿地等少数国企借壳 上市之外,目前尚未有其他房地产公司成功在A股实现IPO。万达商业回归A股后估值比港股高至少两倍曾创造了港交所最大IPO的万达商业在登陆后却并未受到高级别的礼遇。 项目书中披露信息显示,万达商业股价在H股被严重低估,和A股可比公司的估值水平有较大差距,万达商业回归A股后应享有较大的估值溢价。3月30日晚间,万达商业发布公告称,公司控股股东大连万达集团股份有限公司正初步考虑就H股进行一项自愿全面收购要约。如经落实,万达商业将私有化,以及将公司从联交所除牌。万达集团表示,如果进行自愿全面收购要约并且发出正式要约,H股的要约价将不会低于每H股48港元现金。初步计算,万达集团为私有化需要支付约313亿港元。  私有化方案公布前,万达商业3月30日收盘价38.8港元,折合市盈率仅4.62倍。万达商业的股价最高时到过78港元/股。截至21日收盘,万达商业股价为50.2港元,涨幅2.76%,市盈率6.35倍。尽管这个市盈率相比私有化方案公布前已略有涨幅,但与A股的房地产公司相比,仍属于被低估的状态。 项目书内容显示,陆家嘴、中国国贸、浦东金桥等以持有商业物业为主的房地产公司在A股的市盈率在2015年的均值为40.5倍,中值为40.5倍,2016年的市盈率均值为32.5倍,中值为32.4倍。而像万科、绿地和保利等以开发销售为主的房地产公司在A股的市盈率均值在2015年为16.6倍,中值为15.9倍,2016年的市盈率均值为13.1倍,中值为12.4倍。根据其项目书的数据显示,万达商业在A股上市后的股票市值至少为2700亿元人民币,最高将达到6880亿元人民币。 而据《华尔街日报》获得的另一份报告显示,万达预计,万达商业在内地市场的市盈率将达到20倍,相比之下,目前该股在香港股市上基于过去12个月收益的市盈率为5.8倍。这意味着转赴内地上市后该公司的股票市值将达到5000亿元人民币(合770亿美元),而股票收购前其市值为2076亿港元(合268亿美元)。有分析人士称,A股和H股两个资本市场的专业度不一样,对上市公司的估值标准也不一样。港股认可的模式是:一是价值产生高度依靠运营而非依靠资产;二是基本上不持有任何资产,依靠管理和运营输出赚钱;三是往往在开发阶段获取大部分的价值,却不承担大部分的风险,利用资管和无风险的金融杠杆赚钱。 王健林挑战世界首富? 2016年福布斯富豪榜第一位比尔·盖茨拥有750亿美元的资产,而一旦万达商业回归A股,目前排名世界富豪榜18位的王健林则有机会挑战世界首富。万达商业在A股上市后,从王健林家族的财富来看,王健林夫妇持有万达商业63.09%的股权。 如果按照最高市盈率计算,仅万达商业一项最高就可为王健林家族贡献约4340亿元人民币(约670亿美元)的个人财富。此外,王健林还拥有另外一家A股上市公司万达院线(002739.SZ)60.41%的股权,以万达院线停牌前的价格计算,王健林所持股份的市值为569.6亿元人民币(约88亿美元)。再加上万达集团旗下的**、体育、金融、百货 等多项资源并未注入上市公司,王健林未来很可能成为世界上最有钱的人。万达商业将成全球最大商业地产 商 目前,万达集团旗下有三大业务板块,分别为万达商业、万达文化集团、万达金融集团。2015年万达商业全年营业收入为1242.03亿元,同比增长15.14%,核心净利润为170.16亿元,同比增长14.79%。其中地产业务合同收入1640.8亿元,同比增长2.5%;新开业的万达广场26个,万达广场租赁收入144亿元,同比增长30.7%。预计到2020年,万达广场总数将达到400个。瑞信预计2015年至2018年的总收入及核心净利润的年复合增长率分别为9.7%和12.2%。万达广场重点选择在三、四线城市的核心区域,万达披露的地价信息显示,万达拿到的地为1000+元/平方米,建造成本为5200—5500元/平方米。此次私有化的万达商业的三大主要收入来源依次为物业销售、投资物业租赁与管理、酒店运营。在2015年的总收入中分别占比82.5%、10.9%、4.0%。其中物业销售收入1025.15亿元,占比由2014年的85.05%下降至82.54%,虽然仍是主要收入来源,但整体结构占比减少了2.51个百分点。同时投资物业租赁及物业管理及酒店经营的收入增速明显加快,分别为物业销售的3倍和2倍。 而王健林一直提到的万达商业要转型 轻资产模式,将彻底改变此前所走的重资产路线。所谓的轻资产模式,即通过输出设计、建造、招商、运营、品牌等启动项目,所投资本由外部第三方资本投入,万达总体统筹,这样可以减少万达商业的土地储备 和贷款。截至目前,已完成3个资产包共计15个轻资产广场的合作。2011年至2014年,万达商业可持续收入的年复合增长率达到40%,花旗预计在2015年至2018年,此数字能维持在30%。同时,花旗预计2017年万达商业可以超过西蒙,成为全球最大商业地产商。

      【光大宏观—国际经济周报】美债收益率有所上行,关注美联储4月份货币会议

      本周动态 标普指数反弹至年内新高后回落,美债收益率有所上行。美国宏观超预期指数在连续几周改善后本周再度转弱,除周度首申失业金人数和3月成屋销售外,3月新屋开工及营建许可均低于预期。美国3月营建许可环比下滑7.7%,创一年来新低,而3月成屋销售环比增长5.1%,高于预期的3.5%,整体来看Q1美国房地产开工投资有所放缓,新屋销售能否改观仍需观察。此外,上周美国首申失业金人数意外下降至24.7万人,创1973年以来新低,就业市场继续超预期改善,有效劳动力短缺以及薪资增长对未来货币政策带来压力。近来美股中微软、谷歌等企业财报不及预期拖累美股涨幅,标普500周三创下年内新高后回落,标普500和纳指本周分别下跌0.5%和0.7%;德国DAX指数继续上涨3.2%,年初以来跌幅收窄至3.4%。随着中国经济数据超预期,市场对全球经济增长预期改善,美债遭遇年初以来最大单周抛售,其中美债10年期和2年期收益率分别上行13.5bp和10bp至1.89%和0.84%。本周美元指数小幅上扬0.6%,至95.1;国际金价震荡走平,美国就业数据强劲引发当日黄金大幅抛售。科威特罢工事件以及美国原油钻井平台继续下降等因素再度推高油价,布油和美油价格分别上涨4.5%和5.5%。基本金属大幅反弹,其中伦敦期铜和铝本周涨幅接近涨5%。本周市场重点关注的事件有三:①欧央行4月会议维持现有货币政策不变,德拉吉的鸽派讲话并不意味着短期会推出进一步宽松政策;②美债等主要国家长端收益率较前几周有所上行;③媒体称日本央行考虑通过银行信贷工具(Stimulating Bank Lending Facility)以负利率向银行提供贷款(以减少负利率对银行利润的侵蚀,增强银行放贷意愿),日元汇率跌破110关口,日股走高。提示关注下周4月26-27日美联储和4月28日日本央行货币会议。 欧央行4月会议维持现有货币政策不变,德拉吉的鸽派讲话并不意味着短期会推出进一步宽松政策。欧央行4月21日货币会议宣布维持利率及其它现有货币政策不变(维持隔夜存款利率-0.4%、主要再融资利率0%和隔夜贷款利率0.25%不变,维持每月资产购买规模800亿欧元不变),符合我们预期。市场更多关注本次会议是否对未来再度加码宽松有所暗示。德拉吉在会后新闻发布会上表示:未来一段时间利率将维持在目前或更低水平(QE至少持续到2017年3月,之后利率还将维持低位);如有必要,欧央行将采取进一步刺激政策。相比3月份会议(曾暗示未来可能不会进一步降低利率),德拉吉的讲话略显鸽派,但我们认为这更多是回应德国对欧央行宽松政策的抨击,而非未来进一步加码宽松的强烈暗示,其对经济下行风险的表述并没有较前月增加(今年Q1很可能与去年Q4类似),认为经济复苏还在持续;通胀短期可能下行,但今年下半年将走高;英国退欧的不确定性可能带来市场波动,但对欧元区经济复苏影响有限。因此,我们认为,尽管德拉吉的讲话为未来欧央行宽松敞开大门,但短期不太可能推出进一步宽松措施。欧央行利率决议公布后,欧元汇率以及黄金价格剧烈波动。我们维持观点:欧美货币政策分化的最大值(去年12月份)可能已经过去,这对应着即使美元指数阶段性可能走强,但整体来看美元指数年内上涨动力不足。 预计美联储4月货币会议不加息,并维持对加息节奏相对温和表述。美联储4月26-27日将举行为期两天的货币会议,市场普遍预期美联储不会加息,更多关注会议声明对6月份及之后加息节奏的暗示。我们认为本次会议上美联储不太可能释放远超市场预期的鹰派声明,原因:1)近期宏观数据依然略现疲弱,表现在零售销售和核心通胀低于预期;2)重要的委员表态多以谨慎渐进加息路径为主;3)市场对6月份加息还是有一定预期的。美联储不希望市场对未来加息提速或停止造成误解,仍会保留依据数据而定的开放态度。因此,我们认为4月会议更多可能维持相对温和的未来加息表述,年内加息节奏的最大不确定性可能在6月-9月间。

      4月23日新闻联播要点汇总

      1、习近平在全国宗教工作会议上强调,发展中国特色社会主义宗教理论,全面提高新形势下宗教工作水平;2、张高丽出席《巴黎协定》高级别签署仪式,并代表中国签署《巴黎协定》;3、人民日报评论员文章:让网络空间天朗气清;4、中国探月工程:最清晰月面图公布;5、海军举办舰艇开放活动纪念成立67周年;6、贵州警方侦破特大电信诈骗案,单笔涉案金额目前国内最大;7、江苏危化品仓储公司火灾被扑灭,泰州市公安局消防支队靖江中队朱军军壮烈牺牲,年仅26岁;8、俄军在叙清除极端组织大型弹药库;9、古巴改革新举措,下调多种食品价格。

      许善达:中央经济政策转变背后

      1、未来经济具有长期波动性,下行总趋势不可逆转,投资拉动不可持续 我把当前我认为的一些比较重要的意见与大家交流一下。首先,我认为2016年和前几年相比在宏观决策上发生了一些重大变化。 第一个是对经济走势的判断。就目前来说经济走势有三种说法:一种叫周期性的下行,有人认为,经济下行到某一个周期,比如说三个月或八个月以后,就会出现拐点,会继续上行。还有很多人认为上行了以后,可能还要恢复到一个所谓的高速增长,就是8%以上。 第二种叫断崖式的下行,国内外有很多学者认为中国经济处在危机前夜,可能会突然下行到一个非常低的增长速度。 但是去年的经济工作会议在对中国经济走势进行判断时,并没有接受前两种说法,而是提出了第三种判断:波动性的下行。也就是说经济走势在很长一段时间内,可能有增长也有下降,但总的趋势是在一个比较长的时期内下行。 这是决策层非常崭新的判断,是影响我们对各方面宏观政策进行决策的前提。因为如果决策层认为经济具有长期的波动性,且总的趋势是往下走,那么很多政策就会因为这个判断而做出一些跟以前不一样的调整。 因为经济下行不可逆转,我们只能缓解下行速度,不可能让它在很短时间内就恢复到上行,特别是恢复到比较高的增长率,因此政府在把握宏观经济的方向上做了一个很大的调整,这里就涉及到了我们经常提到的“供给侧”。有的经济学家不大赞成现在搞供给侧改革,他们认为供给需求不可分离,谈不上说重点搞供给侧,当然这个在学术界有各种各样的看法。 2、2008年外需不足,中国放弃抑制通胀的目标,投资4万亿拉经济 其实金融危机开始的时候,我们国家并不是没有供给方面的问题。2007年12月经济工作会议,当时认为全世界包括中国在内流动性过剩,提出了“两防”:防止通货膨胀,要把通货膨胀抑制在3%以下;防止经济过热。 但是到了2007年12月底,全世界的经济形势就出现了经济工作会议准备期间没有预见到的一种经济动态:发达国家的货币流动性不够,因此到了2008年1月份,发达国家包括美国、欧洲、日本、英国等等,都开始释放流动性。 这一动态并没有被很多人关注到,中国也马上出现了外资订单减少的情况。当时这些加工贸易企业的订单主要来自发达国家,而订单减少就成为一个信号,说明发达国家的这种需求已经出现了萎缩,而这种萎缩势必导致中国外需不足。因为那段时间我们的对外出口50%以上都是加工贸易,而加工贸易订单减少,就说明2008年的出口可能会产生问题,这种现象现在已经引起了关注,但是在学术界还是有很大的争论。 那时候包括我在内的一些经济学家就已经提出“两防”需要调整。通货膨胀要抑制到3%的话,就要大幅度收紧货币,可是全世界的货币流动性已经不够了,在这种形势下,中国是不是应该或者能够大幅度的收紧货币,生产经营情况会出现什么样的状态,这是一个很大的问题。 那时经济委员会内部就出现了两种意见,我提出要改变“两防”目标,但有的政协委员不同意,认为“两防”还是符合当时中国实际的。这个争论一直持续到上半年,有的政府部门已经通过对业绩的分析,看到了把通货膨胀控制在3%以下的不可能性。因为上半年的通货膨胀率已经达到了5%,如果全年坚持3%,就意味着下半年只能是1%。 但很多部门的分析报告已经认为,所谓“下半年1%全年3%”已经不可能实现,这是7月初的事情。到了7月20日左右,政治局研究上半年经济形势,就决定不再搞“两防”了。 而7月20日政治局会议之后,刘鹤在《人民日报》发了一个答记者问,里面就披露了为什么不再坚持“两防”。所以这个半年多的宏观政策调整,我认为还算是比较及时的。 3、当时还有“中国版的马歇尔计划”拉外需,因风险大而未被采纳 事实上到了10月份,4万亿投资的计划就实施了:发改委批项目、商业银行贷款,大幅度投放货币,这才使得2008年避免了一次比较激烈的经济下行。其实当时还有其他的建议,比如说所谓的中国版“马歇尔计划”。 当时包括我在内的一批人提出要搞一个中国版的“马歇尔计划”。中国当时的外汇储备中有相当一笔储备都用来买美国国债,而美国国债只有零点几的回报,我们也应该拿这笔钱借给一些国家。 这些国家虽然没有现实的购买力,但是有矿产资源、地理资源,如果我们能够把我们的资金跟他们的资源整合起来,让他们来输入我们的产能,也能够解决中国新的外需。我们把钱借给他们,然后帮助他们开矿、修马路,还可以创造新的财富,因此我们给它取名“和谐世界计划”。 但是这个意见并没有被采纳,因为这些国家可能会发生**,或者出其他问题,把钱借出去风险很大,还是国内投资4万亿的风险最小。 另外的方案是增加居民收入拉动内需,这意味着降低政府和企业收入比重,但太难。最后还是靠投资撑住经济,结果加剧产能过剩。 当时我国消费也有问题,改革开放三十年来我们经济增长的速度是比较快,但居民的消费率一直在下降,所以当时有人提出扩大居民的消费来带动经济增长,但这涉及了两个需要解决的问题:第一个问题,居民收入的比重要增加。 我们有一个文件写到,要提高居民收入占国民收入的比重。但比重不能从天上掉下来,有提高就要有降低,至于是降低政府的,还是降低企业的,还是政府、企业都降低,这个问题没有人回答过。因为回答这个问题很难,如果说降低企业的比重,所有的企业家会感觉以后的投资收益会大幅降低。如果说降低政府的比重,那是不是就得减税? 文件只说要提高居民收入比重,不说降低谁的比重,这就说明提高居民收入比重这个战略是比较软的。这么多年以来,这个目标是在前进之中,但提高的速度很慢。因为它就指望居民消费成为经济发展的主要动力,还需要一个很长的时间,不像那4万亿投资能够马上带动需求。 所以从投资、消费和外需这三个需求的主要领域来看,当时应对世界金融危机的宏观决策就是先抓住投资,撑住整个经济,其他的再慢慢解决。 实践证明,这个4万亿投资确实避免了当时的经济危机,但这4万亿投资里也出现了问题:我们投资了一些当时产能已经过剩的领域,比如说钢铁、煤炭。这些投资快要完成的时候,我们产能过剩的情况不但没有消除反而加剧。虽然到2012年我们已经意识到了产能过剩的严重性,但是已经在建设中的项目不能半途而废。 所以2012年以后,我们改变了投资方向,只投资比较短缺的领域,但是以前已经建设的项目还得继续,否则损失也很大。但是要完全靠投资来拉动经济增长是不可能的,因此,2012年以后,我们又提出了对外经济的新战略:一带一路。 4、“一带一路”财务亏损很多,但为了缓解产能过剩必须坚决实施这种对外战略 至于为什么要采取这样一个战略,我认为是因为我们劳动密集型的普通加工贸易已经不能维持,这一批厂子纷纷开始外迁。我国曾经提出努力让湖南、江西、广西去承接广东已经无法经营的加工贸易企业,希望不要迁往越南等地,因为这些地方的土地和劳动力便宜,还可以有很多优惠。 但这个战略收效甚微,因为中国的物流成本太高,我们原材料从海外运到广东,再运到湖南加工,然后再运回去,中间增加的物流成本,不是节约劳动力成本、土地成本和其他成本就能够抵消的,所以以东莞为代表的加工贸易大部分都迁走了。我们再想依赖加工贸易解决出口问题,是不切实际的。 如果把“一带一路”战略仅仅理解为是个定义概念的话,我认为并不准确,因为我们在非洲、拉丁美洲也做这样的项目。就今天而言,这些项目的核心,就是我们借他们钱,让他们来接受我们的项目,跟他们合作。 但这和美国当时的“马歇尔计划”情况不同。当时那些国家除了找美国以外,根本借不到钱,而现在中国可以干的事情很多国家也可以干,中日竞争印尼铁路项目就是一个例子。 前几年,我国在能源上对外投资非常大。现在看,这些投资对于保证能源供应是起了非常重要的作用的,但财务亏损了很多。但是如果不走这条路,我们的外需就会萎缩,这会让国内产生极大的压力,产能过剩情况会更加严峻。所以尽管有困难,我们还是要坚定不移地实施这种对外经济的新战略。 5、如果继续从投资、消费和外需三个领域做文章,很难遏制经济下行,所以要做“供给侧” 但是这个战略实施起来速度并不快,而且在认识上还存在很多分歧。比如中国要不要提高最低工资标准?我们的劳动力成本现在是什么状态?有专家说,要降低劳动力的工资来增加投资的收益。劳动力成本过高有三个因素:工资、冗员、社保缴费。 首先是冗员,企业应该裁减的工人裁减不了,社保体系承接不住,所以只能由企业维持。这解决的方法就是减少工作小时,让八个人干五个人的活,所以冗员的工资占了很大一部分。 然后是社保,我国社保缴费率按照法定标准是45%,在全世界比例都是偏高的,与美国相比,我国企业要承担的养老保险缴费率就高出了一倍。 我们的劳动力成本高,社保缴费率就是一个重要原因。因为缴费率是按照标准工资来计算的,而经济下行导致很多企业劳动小时减少,工资也相应减少,但是社保缴费率的比例不变。 在经济下行的时候,这个矛盾表现的格外突出。实际上我们的决策层已经意识到,这个负担对企业和职工而言都偏重,所以去年经济工作会议提出了一个任务:要研究社保体系全国统筹、降低社保缴费率。所以在这种情况下,提高居民收入,特别是低收入水准的居民收入,绝不是三五天可以实现的。 因此,我们从2012年十八大以后,一直到2015年这三年期间,我们基本上还是从投资、消费、外需这三个领域来做文章。但是去年年底我们对经济走势已经做出了判断,如果仍旧只从三个领域来考虑,经济下行的趋势可能会很难遏制,因此我们把工作重点调整到供给侧。所以下行的经济走势和供给侧还是关联的。 6、供给侧改革“三去一降一补”都很难,但“去产能”是最难的 那么供给侧要做什么事?简单的说,就是所谓的“三去一降一补”:去产能、去杠杆、去库存,降成本,补短板。 补短板最容易说明,举个例子,很多中国人不愿意买中国市场上的马桶盖,而是从日本市场上买中国生产的日本马桶盖。因为日本的马桶盖质量检验极其严格,质量一定过关,而中国市场上的马桶盖各种指标不合格。这就是一个企业的文化。所以补短板就是把中国有需求且不得不买的东西更多的实行“进口替代”。 去库存主要涉及两个领域:一个领域是房地产,一个领域是农产。 现在三四线城市的房地产库存量很大,一些二线城市的房子也卖不出去,要消化这些过剩房地产,政府就要投入资源。因为政府从房地产开发商中间已经收回了土地使用权的转让费,但是只有把房子卖出去才能收到税费。 如果地方政府能够从税费里面拿出一部分,用各种办法使得房价有所下降,那一定会扩大很多领域的销售,比如电视机、电冰箱、床上用品等等,这时候政府还会收回一定的税收。因此我认为在去库存上,核心就是政府要提供各种资源。 第二个领域就是农产品,我们农产品现在出现一个非常损害社会财富的格局。最典型的就是玉米,我国玉米收购有补贴价格,比进口玉米价格高很多,所以去年农民把生产的玉米全部卖给国家储备,那些玉米两年以后就变成陈化粮,陈化粮就只能做酒精之类。 接下来是去杠杆,现在整个中国的杠杆率是比较高的,包括国家的资产负债表、企业资产负债表、居民资产负债表,后面有很多可以讨论。当前议论比较多的热点就是债转股,因为杠杆率降低了,变成了股票投资,债务就降低了,那资产负债表马上就可以改善了。 当年商业银行债转股就解决了股份制改造问题,当时财政部和央行拿了14000亿把商业银行的不良的资产买了,成立了四大公司去处理这些坏帐,银行的资产负债表改善了,然后股份制上市、赚钱。而钢铁行业代表认为,钢铁领域和商业银行一样,是国家重要的经济领域。既然对商业银行可以债转股,那钢铁行业也可以债转股,这个意见得到相当多企业的支持。 但是债转股是国际金融市场上的一种商业活动。原则上说,只有对那些有前途的企业,判断实行债转股以后,可以降低融资成本,使资产负债表改善,获得高速发展才可以债转股。如果对这个企业的未来没有这样一个判断就实行债权股,将来资产缩水,债转股可能比坏账还要厉害。 所以这就是市场化的债转股,成不成功取决于债权人对这个企业前景的判断。所以去杠杆这个问题,当前争议最大的就是债转股,规模和下落都要看几大银行的决议。而且按照法律,中国的商业银行是不允许做投资的,不然债转股变成股权投资了,这是违反商业银行法的。所以去杠杆的问题,不是短期内就能够完成的。 但目前来说去产能是最大的问题,在“三去”里排第一位。现在产能过剩的情况非常普遍,钢铁行业产能是12.5亿吨,去年生产7亿吨,出口1亿吨,而今年出口额大幅度下降。 煤炭就更严重,煤炭统计的产能是57亿吨,去年实际生产36亿吨,有20亿吨产能过剩。但是,一方面是20亿吨产能过剩,一方面中国还在挖煤矿。所以,这两个行业的产能运用率非常低。 这次国家已经制定出这两个行业去产能的指标,钢铁行业定的是一亿吨,煤炭行业定的是5亿吨。最近有个专家对这两个指标做了三个评价,我非常赞同:第一,这个指标并不高;第二,这个指标虽然不高,但实现起来也很困难;第三,就算是实现了,产能过剩这种趋势也没有多大改观。 所以现在的去产能之困难就可以从这三句话体会到,任务非常重。而且这里还面临一个问题:目前的制度环境还承接不了去产能。 一个原因是,去产能就得关矿井,关矿井职工就得下岗,职工下岗就要给一笔失业保险,但社保局又没这么多钱,向商业银行借款又会造成坏账,这个后果承担不了。第二个原因涉及国有资产,如果真要关了几个矿井,那它的资产肯定会缩水,国有企业资产缩水这个事到底行不行也是一个问题。 所以要想真正把去产能落实到位,光靠企业本身是解决不了的,需要社会上的一些其他领域的制度和政策来支撑。但现在很多制度和政策还支撑不了,所以去产能是我们供给侧改革最核心、最主要、最难的一条。

      下一个你必须知道的投资热点:工业互联网革命

      消费物联网方兴未艾之际,工业互联网已经悄然崛起。后者巨大的发展潜力,将吸引大量的风险资金投入,而包括微软、GE等科技巨头为争夺行业核心地位展开激烈争夺。工业互联网,也称工业物联网(IIoT),是利用物联网技术进行大规模工业制造技术。它融合了机器学习和大数据技术,使用现有的传感器数据,机器对机器(M2M)通信,以及自动化技术。其背后理念是基于大数据的智能工业,能比人类更精确的处理、传递数据,为企业节省时间和金钱,实现工业产出和效率最优。飞机引擎制造商罗罗公司(Rolls-Royce)就是一个使用工业互联网技术的典型。这家英国公司通过收集过去20年引擎数据帮助客户维护设备,设计更符合需求的产品。现在罗罗还收集包括气候、空中交通信息等更为复杂的数据。其最终目标是帮助其航空公司客户最优化航班设计,实现最高的发动机燃油效率,而这正是航空公司最大的一块成本。海量投资工业互联网由四块不同领域构成,每部分都将吸引从初创企业到成熟企业的大量投资。首先,需要把数以亿计的终端工业设备连入互联网,包括Electric Imp, Particle 以及Arrayent均在设计类似的接入平台。第二个重点是连通性,思科公司今年花费14亿美元购入了Jasper Technologies,后者正是一家专注于设计机器对机器(M2M)通信的网络公司,拥有一个可靠的网络是工业互联网的基础。第三个投资领域是数据平台,它是工业互联网的应用程序开发平台,就像在计算机世界的操作系统软件,工业互联网数据平台扮演着核心数据处理和控制的角色。最后的投资领域包括软件应用和服务。它为特定行业,或“垂直”领域市场创建并服务。Madrona Partners风险资本投资家Tim Porter认为,未来工业互联网“垂直”领域的投资前景非常巨大。 赢家通吃据通用电气(GE)的估算,到2020年全球工业互联网年产值将达到2250亿美元,大大超越消费物联网1700亿美元的产值。为了赶上这场工业互联网的盛宴,微软首席执行官Nadella破天荒出现在了本周末的汉诺威工业博览会上。据FT报道:这一次微软推销不是Office、Windows,甚至不是微软的云计算软件。Nadella说:“这一次我们要谈的是核心数据平台。”这指的是汽车、飞机引擎、电梯以及其他工业产品释放的数据流。Nadella称这些数据将把所谓“呆板”的工业制造,变成“智慧的”系统。……通用电气(GE)首席数据官Bill Ruh称:“这是一场赢家通吃的游戏”。同微软一样,GE也把自己定位为工业物联网时代的核心数据平台。“一个连接所有机器云平台,可以在其中打造各种应用,并且在全球范围内适用。所以到最后只可能有几个这样的平台。”随着越来越多的工业产品利润来源从硬件转移到软件,毫不奇怪,很多工业企业都在重新思考自己的软件战略。据GE估算,工业互联网到2020年年产值将达到2250亿美元,超越消费互联网1700亿美元的产值,而企业用云数据平台的每年产值,预计将膨胀到2060亿美元。GE估计届时有到1000亿美元收入,将流入为数不多的几个工业互联网数据平台。这些平台负责收集和汇总各种工业数据,为更高级别的工业互联网应用软件的提供开发基础。他们就像是现在的智能手机应用程序商店。微软首席执行官Nadella称,直到目前为止,微软和GE还没有展开针尖对麦芒的竞争。但他补充说,制造业企业“中有些人可能需要一个更广泛的生态系统。”他补充道,即便是一个仅为某些狭窄领域设计的工业互联网应用,如果获得成功,它也可能成为一个新兴市场中的重要跳板。这反映了科技行业不按常理出牌激进演变。Nadella称:“一个人的平台,可能是其他人的应用。消费互联网提供的模式,将在工业互联网中进一步发挥。”

      【泽平宏观】二线房市火爆,大宗大涨企业补库,经济继续回暖

      导读:高频数据显示经济回暖趋势延续,先行指标商品房销售与土地成交数据较好,钢厂库存大降意味着补库仍有空间,国际大宗与BDI指数上涨。菜价回落,猪价和大宗上涨,通胀温和。摘要:核心观点:商品房销售与土地成交数据较好,预示房市回暖延续。高炉开工率增加,但钢厂库存大降,显示需求强劲,企业继续补库。粗钢产量与发电耗煤增速一般,显示供给仍然温和。需求恢复强于供给恢复,是推动工业品价格大幅飙升主因,但资金和情绪推动因素也开始增加,本周工业品价格普遍大涨,而无期货与库存的水泥价格连涨四周,也凸显了地产建筑链条的恢复。中国需求推动全球大宗上涨与贸易回暖,BDI指数持续大涨。4月以来蔬菜价格明显回落,猪价和大宗价格继续上涨,通胀温和。潜在的风险点来自信用债违约频发、房市调控可能从一线转向热点二线城市、通胀预期、美联储加息预期等。下游:商品房销售火爆,一线向二三线蔓延,土地成交升温。4月中上旬,30个大中城市商品房成交面积同比62%,其中一线(2.9%),二线(88.4%),三线(55.2%)。土地成交显著升温,4月1-17日,100个大中城市土地成交面积同比47%(3月为21.6%,2月9.6%)。汽车销售略放缓,4月前两周乘用车销量同比7%(3月为10.3%)。中游:高炉开工率增加,但钢厂库存大降,显示需求强劲,粗钢产量与发电耗煤增速一般,显示供给仍然温和,工业品价格飙涨。高炉开工率增加(4月22日全国高炉开工率78.6%,较3月底回升0.83个百分点),但钢厂库存大降(本周同比-31%,3月-22%),显示需求强劲,螺纹钢价格飙升(4月1-22日上涨24%)。Mysteel预估4月中旬粗钢产量日均产量218.6万吨,环比4月上旬上升1.32%,但同比有所回落(-4.3%,3月为-1.5%)。4月1-22日,发电耗煤增速同比-7.3%,较3月(-0.3%)出现回落。粗钢产量和发电耗煤双双回落,显示供给仍然温和。无期货与库存的水泥价格连涨四周,凸显了地产建筑链条的恢复。4月以来,化工品价格也普遍上涨,其中,橡胶涨17%,PTA涨5%,甲醇涨4.9%,PVC涨1.7%,聚丙烯(PP)涨1.1%,聚乙烯涨0.1%。上游:中国需求推动国际大宗上涨与贸易回暖,铁矿原油大涨,BDI指数快速回升。4月以来,国际大宗商品价格普遍上涨,尽管多哈会谈未达成协议,原油价格仍飙涨,布伦特原油涨11%,报45.1美元/桶,纽约原油大涨14.1%,报43.8美元/桶,铁矿石价格飙涨25%,报478元。铜价上涨3.3%,CRB商品价格指数总体上涨3.7%,BDI指数涨56.2%,报670。食品价格:蔬菜价格明显回落,猪价和大宗价格继续上涨,通胀温和。农业部口径显示,4月以来蔬菜价格跌21.5%,猪价涨1.1%。周度数据显示,4月15日当周22个省市猪肉价格微跌0.2%,生猪价格小涨0.5%,猪粮比继续创新高(10.63)。整体食品价格方面,统计局高频数据显示,4月上旬食品价格环比基本持平,商务部高频数据显示4月前半月食品价格环比跌0.6%,农业部高频数据显示4月1-22日食品价格环比跌7.5%。综合来看,食品价格环比有所下滑。周期品价格:黑色系期货价格狂飙,三大交易所调控。本周,黑色系期货品疯狂上涨,其中焦炭本周上涨17.7%,铁矿14.3%,螺纹13%,焦煤8.5%。期货带动现货和其他商品价格上涨,沙钢对螺纹大幅提价550至3000以上,4月21日玉米、大豆、豆粕、菜粕和鸡蛋等农产品集体涨停。其他品种也相继大涨,其中棉花(本周涨13.4%)、铝(本周涨7.1%)、白银(本周涨6.3%)和橡胶(本周涨3%)。针对市场暴涨,4月20-22日三天时间,三大交易所累计9次发文,**调控措施和风险提示函(上期所2次,大商所4次,郑商所3次),以上调交易费与涨跌幅限制为主。新华社表示,大宗商品涨幅巨大风险累积。

      9年赚30倍怎么做到!资深股民称投资大部分时间都煎熬无聊

      孙晶老师2008毕业于复旦大学硕士研究生,师从谢百三教授。从2007年进入金融市场,到2015年成立老渔民投资管理有限公司,对股市有相当深刻的研究和了解、理解,在股市运作也非常成功。其为人诚恳,品德高尚。在业内和企业家中口碑颇好。2016年4月18日,应谢百三教授特邀,回母校复旦大学讲座,受到同学们的热烈欢迎,人满为患,反应强烈。现简录于下,以飨读者。中国证券市场的未来趋势第一,中国目前还是儿童期,未来有很大成长空间第二,中国有用的股票指数:沪深300+深圳成指第三, 长期投资:指数值得投资。指数总体上涨;个股难说。为什么?其一、未来1/3的公司消失、改名;其二、现在严重高估,市净率很高,平均达六点几(6块钱买1块钱),泡沫大;其三、泡沫会破灭,但指数不一定崩溃。第四,做投资,周围的人都有信心,说明市场到头了,基本上会亏钱,很难及时撤离;大部分人没信心,可能会套,但会赚到钱。(个人2800的时候重仓,当时大多数人没信心)。第五,中国经济不景气:是种错觉。真正难过的是做老板的,而不是打工的。老板利润减少,员工平均收入增长。未来15-20年:贫富差距进入缩小阶段。老板亏钱,工人赚钱。第六,中国去年GDP增长7%,提供1300万就业机会。要持续发展,增长5-6%就够了。经济增长 7%以上,劳动力供给不了,经济会出更大问题。传统经济过剩的时代即将过去,未来的空间还很大(美国90年代滞胀期,之后欣欣向荣,新经济时代来临)。中国的网络经济时代比较完善了,还有待更大动能,如高铁。第七,中国及全球政治稳定会持续至少10-15年。一是世界几十年格局不会有很大改变。二是中国现在领导比以前强势很多。换届后影响力保持5-10年。第八,最简单的投资方式:定投指数(如中证500)比研究个股省力、几年下来跑赢通胀价值投资第一,正确理解价值投资:低于合理价值的价格买入优秀的公司,高于合理价值的价格卖出。(不是投资蓝筹就等于价值投资)。例如:1)茅台(估值一直不高)2)长江电力(近期增发,承诺2020前每股未来分红0.65,之后分红占利润80%)3)银行(未来一两年由于坏账可能会亏,但长期问题不大)第二,中国不适合长期持有股票,价格不是高估就是低估。美国可以长期持有是因为理性投资者占多数(巴菲特持有可口可乐几十年)。第三, 追求中长期的合理收益可能赚的钱比较多。我平均每年收益30%多,这些年30倍。前几年收益高是因为管理的资金规模小;规模大要获得30%以上的复合收益率难度会大的。第四,真正价值投资的机会在熊市。第五,投资大部分时间都是煎熬无聊的。很长时间等一个机会,做套利。(2011-2012年,前23个月收益不大,最后在2012年12月收益50%,2013-2014年,前21个月没什么变化,最后2014年10-12月收益100%)。市场套利分析第一,大部分时间应用于研究市场未来的机会,而不是各路消息。第二,第四次股灾概率不大。2600-3000点附近做长期投资。4000-5000撤出。寻找概率大的机会。第三,很多人投资都是用来**的,大学生活已经很有趣了,天天看股票很无聊的。想赚钱,少关心行情和股市,两年不动。第四,熊市套利:1)追求合理收益:比银行、平均利率高。不要追求空间很大,否则会死得惨。能赚就行,不要给自己定指标。2)在理性范围内出手:1.5倍市净率左右。3)关注定向增发。增发到期2-3月前(市场不好时)关注有空间的股票。如300055(万邦达),规定增发价格不能低于20日均线90%,锁定1年,2016.5.18到期。如以低于20日均线买入,放1-2月,至少获得10%收益。4)今年机会:上市公司外延式增长。常发生在国企,尤其是上海的。靠内部增长很难支撑现在的增长,而现在中国证券市场还处于初级阶段,中小板隐含很多壳资源,外延增长空间很大。5)关注回购套利。互动问答:问:指数安全,那人民币呢?答:跌都有可能,只是概率大小问题。未来两年在3000点以上的概率更大。人民币购买力和美元还有一定差距,实际还是有升值空间,看不出有大规模的贬值倾向。钱的三个去处:通货膨胀;房市(限购,空间不大);股市。央行从中长期希望证券市场是慢牛(周小川:中国储蓄率太高,股权太小)。问:如何看待创业板高估?答:很多人不看好中国股市,因为创业板和中小板都很贵,但实际上是个股贵,指数不贵。现在这个机制,要上市只能排队慢慢等,要么借壳,中小板很多一旦跌破市值就会有人来借壳,空间很大。创业板靠外延式增长会撑住指数,跌到1200-1500时可投资,再往下空间不大了。问:如何看待港股低估?答:美国宽松货币,导致上市公司钱没地方用,股票指数不停上涨。大陆没有回购股票的爱好。港股两个出路:退市回a股;回购。长期看港股的优秀公司还是有投资价值。问:从个人经历给一些投资建议?答:投资最重要的事:了解交易规则(潜规则&明规则);有耐心;挖掘好股:总市值小;私人控股;没品牌没前途(扔壳); 关注确定性收益和投资心理。

      A股“夏季攻势”: 管理层坚定维稳股市 黄金坑迎接养老金

      人社部、证监会副主席李超先后向市场释放重磅信号:养老金入市再进一步。人社部表示,正在研究制定养老金的委托投资策略。证监会副主席李超则遥相呼应,表示各类养老金市场化投资运营已经不存在政策方面的障碍,养老金入市还需要更加稳定的股市。随着养老金入市等政策利好不断,业内人士预期,马上要立夏了,A股有望打响“夏季攻势”。   人社部:正制定养老金委托投资策略  人社部新闻发言人李忠4月22日在回应媒体关于养老保险基金投资运营问题时表示,目前正在开展三项工作:一是加快制定相关配套政策,比如委托投资管理合同、机构选择等管理办法,当前文件制定已有突出进展,将成熟一个、推出一个;二是积极与各省对接,要求地方摸底情况,拿出委托投资计划,进展快的省份已经制定了委托投资计划;三是制定委托投资的策略,对短期、中长期投资都会提出明确投资策略。  对于养老金入市再进一步,国金证券认为,养老金入市政策信号较为积极,地方养老保险基金委托社保运营的步伐将加快,预计前期养老金入市规模约为3000亿,占A股流通市值比例约为1%。养老金入市相关配套政策的推进有助于投资者悲观情绪阶段性修复。  李超谈养老金入市:迫切需要稳定的股市  中国证监会副主席李超昨日指出,强大的养老金管理体系既是社会发展的稳定器,也是资本市场良性发展的压舱石。中国养老金体系的完善需要增量改革和存量改革并重,其中增量改革要重点加快建立以个人养老金账户为基础的第三支柱养老金体系。  在李超看来,第三支柱养老金应当充分借鉴国际成熟经验,最大程度地将分散、缺少生命周期规划的养老资金转化为集中管理的基金,通过专业化运作,提升国民自我养老保障能力。与此同时,基金业要充分发挥运作透明、专业规范的制度优势,率先探索与个人账户相匹配的透明的养老基金产品与投资运营机制。去年8月《基本养老保险基金投资管理办法》发布,2016年3月《全国社会保障基金条例》发布,可以说,各类养老金市场化投资运营已经不存在政策方面的障碍。  李超指出,强大的养老金管理体系既是社会发展的稳定器,也是资本市场良性发展的压舱石。作为最重要的长期资金,养老金能够发挥价值投资优势,改善资本市场的投机性强和波动性强的问题,推动公平、有效率的经济增长。同时养老金投资迫切需要更加健康和稳定的资本市场。他坚信,中国一定可以建立完善的社会保障体系,并与资本市场互为支撑,良性发展。  A股有望打响夏季攻势  近期大盘出现调整,让很多投资者内心动摇,也有很多人在问,说好的春季攻势呢?“为什么春季攻势这么短,因为马上就立夏了啊”,对于开始进入夏季的A股市场,业内人士预期A股将打响“夏季攻势”。  对于本周的调整,前海开源基金执行总经理杨德龙再次发声,明确表明观点:近期的调整并不可怕,大盘反弹的逻辑并没有变化,此次下跌只是千点大反弹过程中的小插曲,后市仍会继续创反弹新高。英大证券首席经济学家李大霄表示,2905点一带也许就是熊的第四只脚丫印。大熊已经远去,小牛姗姗而来。  业内人士向《投资快报》记者表示,还有一周就进入到5月份了,养老金入市的步伐越逼越近,5月1日之后任何一天都有可能成为养老金入市的时间,近期市场的下跌也正好为养老金入市砸出了一个黄金坑。  交易所紧急降温期货市场  一边是A股的震荡,一边是期货的爆发。期货市场所有板块全线大涨,黑色系、农产品、化工集体上演涨停潮。螺纹钢成交额超沪深两市总和,投资者排队开户,连广场舞大妈都炒商品了。  继前日郑商所提示棉花交易风险,大商所提高部分品种保证金和手续费,上期所提高黑色品种手续费同时发布风险提示函后,郑商所、大商所昨日继续出手,抑制交易过热。郑商所4月22日发文称,自4月26日起,恢复对棉花品种的平今仓交易手续费;自4月26日结算时起,棉花期货合约交易保证金标准由5%上调至7%,涨跌停板幅度由4%上调至5%;菜粕、动力煤期货合约交易保证金标准由5%上调至6%,涨跌停板幅度由4%上调至5%。自2016年4月26日起大商所焦炭和焦煤品种手续费标准由成交金额的万分之0.6调整为成交金额的万分之1.8.  分析认为,这是监管层对目前市场过热采取降温措施,未来会对期货市场火热行情产生影响。但是,大宗商品市场下跌多年,容易引发资金做多倾向,大宗商品市场此番行情开启只是开头。这对A股市场或有影响。

      关于投资的50条真相!

      1、“在别人恐惧时贪婪”,这句话总是说来容易做来难。2、一家伟大的公司和一次伟大的投资之间有着巨大的鸿沟。3、市场每年都会经历一个大调整,每十年都会经历一次超级大调整,你得习惯这个。4、在金融领域,对权威人士几乎没有什么问责,那些一直在犯错的人仍然能有很多拥趸。5、正如埃里克·法尔肯施泰因所说:“在专业网球比赛中,80%的球都能过网,而在业余比赛中,80%都过不了。这个道理在摔跤、象棋和投资里也一样。”6、统计学上看,成千上万的理财经理中,总有一些人纯粹是靠运气好成功的。具体是哪些人?我也不知道,但我猜他们中的有些很有名。7、一些被我们称为“传奇”的投资者,他们职业生涯的回报很少能好于一支指数基金。在华尔街,财富多并不意味着回报高。8、在萧条、选举和美联储政策会议中,人们总是显出一份非常肯定的样子,虽然他们什么都不懂。9、你投资的时候越觉得舒服,你就可能死的越惨。10、告诉你一个节省时间的窍门:如果你投资低价股票(penny stock)或者有杠杆的ETF,你还不如直接用火把钱点着。11、没有任何一个人能知道短期内市场会怎么变。12、分析师只和那些愿意听他讲的人谈论一些错误的事情,总是避开那些比他高明的人。13、你不会了解大银行的资产负债表,那些管理银行的人其实也不了解。14、在未来50年会有七到十次衰退,当它们来的时候没什么好慌的。15、30年前,电视上每天有1个小时的市场报道。如今增加到了18个小时。但增加的不是更多的新闻,而是一堆胡言乱语。16、巴菲特最好的回报都是出现在市场竞争较小的时候。很怀疑是否有人能超越他50年来的记录。17、学校教的大多数投资理论都是胡说八道,教授里有钱的极少。18、一个人在电视上出现的越频繁,他的预言实现的可能性就越小(加州大学伯克利分校的心理学家Phil Tetlock曾经做过统计)。19、同样的,不要相信每周上CNBC超过两次的人说的话。20、市场不会在乎你为股市投了多少钱,也不会在乎你认为多少价位合适。21、大多数市场消息不仅对你毫无用处,而且对你有害。22、专业投资者的信息比你优质,电脑比你更快。你在短线操作中永远无法战胜他们。你千万别尝试。23、基金经理有再多经验对你来说也意味不了什么,你还是有可能终你一生都跑不赢大盘。24、对投资者来说,交易费用的下降是最糟糕的事情之一,因为这可能引发更频繁的交易。高交易费用可能会让人们三思而后行。25、专业投资是一个非常难成功的职业,但它的门槛很低也不需要资质。这也造就了一批“专家”,他们完全没弄明白自己在干些什么。人们常常忘了这一点,因为其他领域并不这样。26、所有的IPO都会让你受伤,因为那些比你拥有更多信息的人都希望尽快脱手。好好想想吧。27、如果有人和你提到图表、移动平均线、头肩顶、阻力位,赶紧躲开。28、根据Google,“双底衰退”一词在2010、2011年共被提到1080万次。但这从来没有发生。而2006、2007年基本上没有人提到“金融崩溃”,但它真的来了。29、20年期美国国债的真实利率是负值,但人们仍然花大把的钱去买。恐惧远比数学要强大的多。30、虽然《客户的游艇在哪里》一书于1940年就出版了,但大多数人还是没搞清楚,理财顾问并不会对你掏心掏肺。31、低成本的指数型基金是有史以来最有用的金融发明之一,虽然枯燥但真的很美妙。32、世界上最优秀的投资者首先是一个好的心理学家,其次才是金融专家。33、市场上每天的绝大都数变动都充满了随机性,试图解释短期的变动就像是解释**彩票。34、对大多数人来说,寻找存钱的渠道远比寻找投资渠道要重要得多。35、如果你一边欠着信用卡账单,一边想着要投资点什么,赶紧打住。你永远跑不赢每年30%的账单利息。36、大额的股份回购只是为了抵消发给管理层的奖金。但经理们却鼓吹回购是为了“将钱返还给股东”。37、一家知名公司可能会无力偿还贷款并通过欺诈隐藏会计信息,这种可能性是很高的。38、20年后的标普500指数将和今天的完全不同,很多公司会被后起之秀代替。39、12年前通用汽车全球最大的公司,而苹果还在受尽嘲讽。在未来的十年,同样的故事还会上演,只是没人知道主角是谁。40、如果大家都专注于改善自己的财务状况而不是着迷于国会、美联储或者总统先生,世界将会变得更美好。41、对很多人来说,房子是一种由巨额债务伪装成的,看似安全的资产。42、总统对经济的影响远比很多人想象的小。43、无论你觉得自己退休后到底需要多少养老金,将它翻个倍,你会更接近现实。44、下一次衰退永远不会和上一次一样。45、记住巴菲特曾这样描述进步:“首先创新者来了,随后模仿者来了,最后**也来了。”46、记住马克吐温曾这样描述真理:“真理还在穿鞋的时候,谎言已经走遍了半个世界。”47、记住惠特曼曾这样描述信息:“真正的变量从来不会超过三到四个,其他的都是噪音。”48、并购的规模越大,失败的概率就越大。CEO们喜欢花冤枉钱来打造商业帝国。49、亏钱的投资远多于赚钱的投资,二者的比例至少是10:1。50、牙膏、食品、螺帽之类最无聊的公司往往是最好的长期投资对象,而最具创新性的公司恰恰相反。

      期货市场生存秘诀,收好不谢!

      股票都玩不好的不建议玩期货。我给你说两次发生在我身上的极端事件。印象最深刻的就是黄金从1400往1200跌的过程中,马航从乌克兰的上空掉下来了。当晚我就是空头做的顺风顺水。乌克兰的紧张局势在不确定的情况下已经做了部分的对冲。净多头在半仓附近。一开始大幅反向波动的时候我不知道具体发生了什么按纪律直接全部对冲了。关键就是这个不知道发生了什么,之后的1分钟价格开始焦灼。我判断价格的反向运动已经到头了,毕竟长周期全部是走坏的,就解开了对冲。就这一下,当晚整个做空利润飞掉倒亏10%。因为这一下后来1400到1200这个长跌我整个没参与。心里没底了。另一次是个农产品。看国内的走势还可以就买了半仓多。结果这个农产品是有外盘的。理所当然是我们跟着外盘走。外盘的指标已经走坏了,国内因为交易时间不连续的问题看的不是很明显结果第二天大跌3%。半仓亏掉15%。这告诉我不熟的品种不要乱做。特别是有外盘的别参考内盘走势。别相信什么磨练心态的鬼话。心态好是因为没亏钱。在我成本上方我心态肯定好。一旦亏了心态乱了,只有砍掉能助你最快的恢复理智。不舍得砍一次让你玩完。我有价值投资的经历时刻预警我不止损的下场才进入期货市场的。所以自从进来的就没有这个心理障碍。原理上没有价值投资长线逗熊最后赔死的经历别玩期货。习惯性的长线逗熊没有彻底醒悟,玩期货是肯定会死的,而且比股票死的速度快多了。想吃肥肉就要做好被暴打的准备。毕竟期货这个竞技场里的对手都是比股市更加凶残的斗士。要生存下去也有秘诀。1,时刻注意成本。有盈利心态才会好。习惯在亏钱的时候玩信仰的尽早离开。2,不要满仓。仓位最高也就是7-8成。因为有意外发生即便是我也不敢说一定会砍掉。但是期货的好处是不想彻底认错有折衷办法,就是对冲。留一定的保证金就有更大的可能给出全部对冲资金。但心理要承认这是自己不甘心失败的一次可耻拯救假如趋势确实不对还是要跑。哪怕姿势并不好看。3,上升途中保证金比例下降后不建议继续开仓。看着盈利增大能让你心态更好,浮盈不断增大最后获利的可能就越高。不断使用多出来的保证金继续开仓固然却能让你赚的更多,但也能让你在遭遇反转的时候更加不甘心失败,这都是人性我也不会例外。所以我避免不甘心的方法就是一开始不要这么做。另外内外盘的假期不一致,时常有小假会上调保证金比例,资金崩得太紧会让你十分难受。更别提***色的调控。非要崩得那么紧是给自己找不自在。4,最后期货长周期表现其实比短期稳定。长周期获利比短期实际上容易。参考一开始黄金1400-1200的过程。然而我已经多次碰见做期货的对我敢于持仓过夜表示出不可思议了。我也不是勇士,心态来自成本。

      以史为鉴! 证监会核发IPO批文后市场怎么走?

      周五晚间,证监会核准了7家企业的首发申请。IPO放行对于A股走势会产生什么样的影响呢?回顾过去的历史,或许会对投资者的投资决策有帮助。据统计,在过去发行的二十一次IPO批文下发中,沪指次日下跌概率达63.64%。但值得注意的是,虽然大盘短期容易受IPO影响而发生调整,但随着时间推移,市场基本上消化了IPO发行的不利影响。而且,随着“新股不冻结资金”政策的实行,IPO对于市场产生的影响似乎也在变小。证监会此次批准的7家企业为今年1月1日新股发行制度改革新规施行后,第六批适用新规发行的公司,虽然在前五批IPO放行之后,大盘次日走势为两涨三跌,看似下跌概率较高,但其实在下跌的三次中,只有一次跌幅超1%,其余两次均为微跌。此外,如果将时间拉长至IPO批文下发后的3日、10日、20日,可以发现沪指的上涨概率更高。

      重磅资料:史上最全有色金属细分个股

      有色资源品种一览              钯金 :株冶集团(600961)、贵研铂业(600459)、西部材料(002149)、金恩镍业 (600432)、太化股份(600281)、怡亚通(002183)       钒矿:攀钢钒钛 (000629,)、鼎立股份(600614)、天兴仪表(000710)、国星光电(002449)、明星电力(行情600101)、河北钢铁 (000709)、西宁特钢 (600117)、博信股份(600083)       钴矿 :格林美(002340)、中国中冶(601618)、金岭矿业(000655)       锆矿:东方锆业(002167)、宝钛股份(600456)、升华拜克(600226)、嘉宝集团(600622)       铬矿:西藏矿业(000762)、东湖高新(600133)       黄金 :豫光金铅(600531)、紫金矿业(601899)、山东黄金(600547)、中金黄金(600489)、恒邦股份(002237)、荣华实业(600311)、盛屯矿业(600711)、辰州矿业(002155)       镓矿:南风化工 (000737)、中国铝业(601600)、西部矿业(601168)       钾矿:盐湖股份(000792)、冠农股份(600251)、中信国安 (000839)、欣龙控股(000955)(000956)、宏达股份(600331)、西藏城投(600773)       锂矿 :路翔股份(002192)、当升科技(300073)、江特电机 (002176)、众和股份(002070)、西部资源(600139)、中信国安(00839)、天齐锂业(002466)、赣锋锂业(002460)、西藏城投(600773)、多氟多(002407)、盐湖股份(000792)、西藏矿业(000762)       铝矿:中孚实业(600595)、实达集团(600734)、明泰铝业(601677)、闽发铝业(002578)、神火股份(000933)、南山铝业(600219)、中国铝业(601600)、中色股份(000758)、怡球资源(601388)、新疆众和(600888)、宁波富邦(600768)、焦作万方(000612)、云铝股份(000807)       磷矿 :澄星股份(600078)、泸天化(000912)、云天化(600096)、鲁西化工(000830)、湖北宜化(000422)( 000422 )、六国化工(600470)、赤天化(600227)、、鲁北化工(600727)、兴发集团(600141)、、宏达股份(600331)、青松建化(600425)、天原集团(002386)、司尔特(002538)       镍矿 :华泽钴镍(000693)、吉恩镍业(600432)、恒顺电气(300208)、兴业矿业(000426)、格林美(002340)、天成控股(600112)、杉杉股份(600884)、西部矿业(601168)、银亿股份(000981)、海亮股份(002203)、新华联(000620)、中国中冶(601618)       钼矿:金钼股份(601958)、洛阳钼业(603993)、新华龙(603399)、新钢股份(600782)、万好万家(600576)       镁矿:濮耐股份(002225)、云海金属(002182)、烯碳新材(000511)、金磊股份(002624)、北京利尔(行情002392)、晨鸣纸业(行情000488)       锰矿:湘潭电化(002125)、红星发展(600367)、金瑞科技(600390)、五矿发展(600058)、西部矿业(601168)、江苏舜天(行情600287)、中天城投(行情000540,买入)(600390)       钕铁硼 矿(与稀土永磁 多重合):宁波韵升(600366)、正海磁材(300224)、中科三环(000970)、银河磁体(300127)、中钢天源(002057)、广晟有色(600259)、太原刚玉(000795)、包钢稀土(600111)、厦门钨业(600549)、大洋电机(002249)、安泰科技(000969)、鼎立股份(600614)等       铅锌 矿:罗平锌电(002114)、豫光金铅(600531)、盛达矿业(000603)、山东地矿(000409)( 000409 )、银泰资源(000975)、驰宏锌锗(600497)、中金岭南(000060、西藏珠峰(行情600338,买入)、株冶集团(600961)、宏达股份(600331)、中润资源(000506)、建新矿业(000688)       锶矿:金瑞矿业(600714)、红星发展(600367)       石墨 矿:方大炭素 (600516)、中钢吉炭(000928)、金路集团(000510),烯碳新材(000511)、中国宝安(000009)( 000009 )、华丽家族(600503)、新华锦(600735)、豫金刚石(300064)、四川路桥(600039)       钛矿:宝钛股份(600456)、安纳达(002136)、金浦钛业(000545)、中核钛白(002145)       铁矿:宏达矿业(600532)、、攀钢钒钛(000629)、金岭矿业(000655)、新钢股份(600782)、酒钢宏兴(600307)、冠农股份(600251)、广东明珠(600382)、创新资源(600193)、吉林敖东(000623)、方大炭素(600516)、华联矿业(600882)、天兴仪表(000710)、兴业矿业(000426)、万好万家(600576)、万力达(002180)       铜矿 :云南铜业(000878)、江西铜业(600362)、铜陵有色(000630)、精诚铜业(002171)、海亮股份(002203)、西部矿业(601168)、西藏矿业(000762)       锑矿 :辰州矿业(002155)、株冶集团(600961)、宁波联合(600051)、金贵银业(002716)、梅雁吉祥(600868)、莱茵置业(000558)、辰州矿业(002155)、西藏矿业(000762)、鼎立股份(600614)       钽矿 :东方钽业(000962)、江特电机(002176)、零七股份( 000007 )       钨矿:厦门钨业(600549)、章源钨业(002378)、辰州矿业(002155)、广晟有色(600259)、百利电气(600468)       铟矿 :株冶集团(600961)、西藏珠峰(600338)、罗平锌电(002114)、锡业股份(行情000960,买入)、中金岭南(000060)、西藏矿业(000762)       萤石 矿:巨化股份(600160)、三爱富(600636)、多氟多(002407)、宝诚股份(600892)、亿利能源(600277)、永太科技(002326)、富龙热电 (000426)       铀矿 :春兴精工(002547)、中珠控股(600568,)、江西铜业(600362)、长电科技(600584)、中钢天源(002057)、中钢吉炭(000928)       铼矿:炼石有色(000697)       锗矿 :驰宏锌锗(600497)、云南锗业(002428,)、罗平锌电(002114)

      利佛摩尔自杀身亡,徐翔身陷囹圄……这是市场投机者的宿命吗?

      市场投机大亨们往往不得善终。利佛摩尔自杀身亡,徐翔身陷囹圄。市场投机者整天面对市场风云变化的压力,对身心是极大考验。真正聪明的市场投机者,都是那些赚了钱后急流勇退,或者转投实业的人。价值投资者投资于具有稳定持续盈利内在价值的企业,时间越长,获利越多。市场投机者,则永远面对变幻莫测的市场,总有黑天鹅事件超出他们的市场经验和预期,带来巨大的投资亏损风险。徐翔身穿“白大褂”阿玛尼,手铐高速公路出口被抓捕的镜头,是去年中国股市最具爆炸性的画面。近日,在中国基金业协会发布的第五批失联私募机构公告中,徐翔的上海泽熙投资赫然在列。尽管有消息称徐翔案有望近期开庭审理,但目前为止最权威的官方说法还是,徐翔“通过非法手段获取股市内幕信息,从事内幕交易、操纵股票交易价格,其行为涉嫌违法犯罪。”从宁波涨停敢死队总舵主,到中国私募基金之王,再到锒铛入狱,曾在中国股市叱咤风云的徐翔的股市人生,让人扼腕叹息。从同为“股市奇才”这一点上,徐翔与美国公认的百年“投机之王”杰西?利佛摩尔(Jesse Livemore)有相似之处。价值投资与市场投机从根本上来说,股市赚钱可以划分为两种方式:一种是价值投资法,另一种是市场投机法。前者以格雷厄姆、巴菲特为代表;后者则是每天在期望在股市博弈中获胜的万千股民,徐翔和利佛摩尔是其中的佼佼者。徐翔15岁就入市投资,30岁不到就靠炒股成为亿万富翁,成立私募基金泽熙投资后,财富值更是几何级增长,成为中国百亿级的顶级富豪;利佛摩尔1929年多次放空美股,净赚1亿美元,要知道当时美国的全年税收才42亿美元。他们的共同特点有:两人都是草根出身,徐翔出身普通家庭,利佛摩尔出生贫苦农夫之家;两人都未接受过高等教育,徐翔高中毕业就全力奋战股市,利佛摩尔是个中学就辍学的乡下野小子;两人都痴迷于股市,利佛摩尔一生除了股票和期货,几乎没有别的爱好,徐翔据说他每天研究股市超过12小时。他们更大的共同之处,是具有敏锐的市场天赋,是股市博弈中的“神奇小子”。利佛摩尔炒股的时代,还没有电脑和K线图,他能够根据当时报价机不断吐出的数字,预测到个股的涨跌,选择做多或做空大赚其钱。徐翔在成立泽熙前,和几个以短线擅长的朋友被市场冠名“宁波涨停板敢死队”名震全国。在市场博弈与投机中,他们几乎能够神奇地读懂市场,并迅速果断地采取行动。然而,相比价值投资者,市场投机者有一个巨大的劣势:永远要比价值投资者面对更大的不确定性。格雷厄姆对投资与投机划出的区别是,“投资是根据详尽的分析,本金安全和保证满意回报的操作。不符合这一标准的操作是投机。”如果说价值投资者是“小心能驶万年船”;市场投机者则是“一招不慎船毁人亡”,利佛摩尔一生大起大落,最终破产后自杀身亡就是明证。市场投机者的另一个巨大劣势是,时间是他们的敌人。价值投资者投资于具有稳定持续盈利内在价值的企业,时间越长,获利越多。市场投机者,则永远面对变幻莫测的市场,总有黑天鹅事件超出他们的市场经验和预期,带来巨大的投资亏损风险。市场投机者还有一个不利之处,即使你是市场之王,能把博弈中的对手的钱都赚到(事实上是不可能的),你还要面对市场容量的问题,就是说你赚钱的空间是有限的。徐翔为何后来开始大量参与定向增发,甚至开始逐步控股一些上市公司,就是他在二级市场赚钱已经到了瓶颈,只有向一级市场延伸才能获得更多收益。他涉嫌内幕交易其实也是因为如此。然而,市场上除了他,还有其他精明彪悍的主力和庄家,还有其他“牛散”,徐翔要想比他们赚更多的钱,进行内幕交易几乎是必然选择。投资的境界在这里,必须强调,价值投资与市场投机,并无好坏之分。对于价值投资和市场投机不能做是非判断。决不能说价值投资是对的,市场投机是错的。更不能说从事价值投资者的是好人,市场投机者是坏人。既然市场开着,有人愿意进场交易,选择投资和还是投机都是自己的选择。投资者与投机者共同组成了市场的生态。然而,价值投资与市场投机,在投资境界上却有高下之分。单单从投资结果看,格雷厄姆倡导价值投资虽然其财富并不惊人,但他老年与年轻美丽的知己,终老法国海滨别墅;巴菲特财富不用多说了,80多岁了,还感觉自己“每天是踩着踢踏舞步去办公室”;万科最大的个人投资者刘元,投资万科30年,当初的360万投资变成了10个亿。与之相对比,市场投机大亨们往往不得善终。利佛摩尔自杀身亡,徐翔身陷囹圄。市场投机者整天面对市场风云变化的压力,对身心是极大考验。华尔街有位著名的短线之王马丁-舒华兹,他在几秒钟内进出市场就可能赚取数十万美元,是别人一年的收入。但他年纪轻轻因为压力过大,因心肌炎险些送命,最终不得不淡出市场。中国近年来不断传出券商高管、基金经理英年早逝,也是与心理压力过大密切相关。在市场投机大师中,唯有索罗斯可算是个例外。他和巴菲特一样高龄,还处于投资一线。但不要忘了,索罗斯可是伦敦经济学院的高材生,受波普尔的影响,他的投资方式早就告别了市场搏傻与搏击,形成了自己一套投资哲学。有一位与徐翔有过接触的媒体同行,说徐翔给她的印象,是“赚钱最快乐”,他看到财富数字不断上升最有成就感。然而,生活除了在市场投机赚钱,别无其他,这正是徐翔和利佛摩尔的悲剧所在。真正聪明的市场投机者,都是那些赚了钱后急流勇退,或者转投实业的人。人人都说巴菲特是伟大的投资家,这其实并不完全正确!巴菲特首先是一个伟大的企业家。伯克希尔资产规模超过3万亿人民币,但很少有人想到,其总部办公室所有员工只有25名。试问,全世界有几家企业能做到?同时,巴菲特还是一位伟大的保险业经营者,他对保险业的把握和认识,可以说当今世界无出其右。巴菲特的投资帝国,就是靠保险业作为中流砥柱。更让多数人想不到的是,巴菲特其实也做市场投机,他自己称为套利性投资。巴菲特经常从已宣布的并购或重组中,找寻企业价值与价格变动中可能的获利空间。他还曾在期货市场上持有世界上最大白银多头头寸。而且,巴菲特多年来在套利性投资上的收益率在25%左右,还高于他的股市投资。但2000年代以后,套理性投资在伯克希尔整体投资中的占比越来越低。巴菲特说,套利性投资必须花很多时间监控交易的进度,与相关股票的股价变动,并不是芒格和他想要过的生活方式。“为了致富,整天盯着计算机屏幕到底有什么意义呢?”他反问。这就是投资境界的差别。

      股市一周资金净流出超2000亿 高送转成资金出逃重灾区

      本周市场表现较为疲软,资金净流出2296亿元,创年内单周资金净流出最高纪录,其中,高送转概念板块净流出221亿元,连续三周问鼎资金出逃规模最大的板块。股市这一飘摇不定的小船说翻就翻。数据宝统计,本周资金净流出2296亿元,不仅创年内单周资金净流出最高纪录,也是去年股市深度调整以来第五大净流出纪录。本周初开始,市场便给投资者脸色看,短期技术指标5日均线和10日均线失守。有观点认为,“419魔咒”(每年4月19日前后A股会出现一次大跌),是动摇投资者信心的导火索。回顾近十年数据,困扰广大股民的419魔咒并非浪得虚名。其中,有两年跌幅均超过4%,比如2007年4月19日,上证指数大幅下跌4.52%,2010年4月19日,上证指数急跌4.79%。2014年和2015年,4月19日均为周末,不过之后第一个交易日,上证指数仍以下跌来回应魔咒“召唤”。今年4月19日,沪深股市震荡收红,顺利度过,无奈市场杀个回马枪,大幅跳水,不仅击穿占领已久的3000点,20日均线也被一同击破。在大幅震荡影响下,资金加速出逃,4月20日当天市场净流出资金1157亿元。一根大阴线,释放了空方的躁动情绪,与此同时,沉闷了近两周的投资者,对大盘的风吹草动更加谨慎和敏感。虽然最近央行反复通过逆回购和MLF等政策性金融工具向市场释放流动性,但资金紧张情绪未见明显改善。截至4月21日,代表杠杆资金的两融余额,仍然在9000亿下方徘徊。一向嗅觉灵敏的外资,本周的情绪也跟随市场起伏不定,从沪股通资金流向看,其中,周一净流出6.36亿元,周三净流出10.47亿元,综合来看,本周小幅净流出1.61亿元,相比前一周净流入83亿元,本周外资态度更显谨慎。从近期市场走势看,上攻乏力以及3100点附近较大的压力是影响指数走势的因素之一。上周宏观经济数据出现积极信号,也在一定程度上提振市场信心。是变盘,还是主力借机洗盘,有待日后检验。本周盘面热点分散,部分热点概念仅现一日游行情,周四市场中虽然有黑色系热点出现,但未能有效扩散,大部分个股仍处于弱势震荡状态。在数据宝追踪的168个概念板块中,并未发现资金追捧的概念板块,相反,一些资金大幅流出板块值得警惕。3月以来,市场中缺乏持续热点,相比之下,高送转概念股算得上一枝独秀,相关概念股股价急速飙升,不过最近几周,资金的态度出现大逆转。数据显示,本周高送转概念板块净流出221亿元,已经连续三周问鼎资金出逃规模最大的板块。与高送转概念“同病相怜”的还有手游概念板块,今年以来,围绕游戏IP的大战“高烧”不退,继暴风科技宣布进军游戏,阿里游戏上月推出“T计划”。从资金动向看,本周板块资金净流出102亿元,位列第二位,上周净流出33亿元,也在资金出逃前三名行业中。从行业、热点概念角度看,资金动向缺乏亮点,但仍有部分个股逆市受到追捧,值得关注。赣锋锂业本周人气最旺,累计资金净流入6.31亿元。公司专注于锂深加工产品,受益于新能源汽车快速增长,锂产品收入大幅上涨。根据已经公布的2015年年报,去年实现净利润1.25亿,同比增长46%。

      下周将迎来重要低点,操作上以分批买入为主

      周五大盘探低回升,终于收出大家期待的阳线,创业板走得更强一些,但由于是缩量阳线,仍属于弱反弹,一方面分流到大宗商品的资金仍没有回流,另一方面从技术上看30分钟以上级别的底背离信号仍没出现,下周可能还要再考验一下60天线,甚至不排除短线击穿,探一下2886-2856区域,最终完成此次60分钟以上级别的调整周期,再续升势。下周走势还要再考验一下60天线,将迎来重要低点本周大盘在没有什么特别利空的情况下,周三选择了向下突破,目前看其中一个重要的因素是资金被分流到了大宗商品市场,其中上海期货交易所挂牌的螺纹钢主力品种“RB1610”,也就是相当于A股的一只庄股,周四一天的成交金额竟然达到了惊人的6056亿元,比当天沪深两市的总成交量5400多亿还多,可见已疯到了什么程度,怪不得当天晚上引发了管理层“半夜鸡叫”式的政策调控,用提高交易成本来打压降温,周五大宗商品市场应声下跌,但政策调控是否真正管用,还有待后市观察。那边市场回落,这边就出现了反弹,但成交量并不大,反弹力度有限,所以下周初大盘还有再探2900低点的可能,甚至还会被主力有意“挖坑”,短暂打到2886-2856区域,那么这次由于60-90分钟以上级别的背离结构引发的调整,不管是在时间上,还是在空间上都基本调整到位,同时,届时大盘还会出现30-60分钟以上级别的多周期底背离共震,触发市场真正止跌回升,所以下周,可能将是大盘面临的另一个变盘节点,而分流出去的资金也愿意回来了。下周操作机会大于风险,2900以下分批买进四月还剩下最后一周,三月是大阳线,四月应是调整收小阴,5月再续升势概率更大,也就是说下周可能是这次调整的一个相对低点。钱眼一直比较看重政策面,虽然目前楼市很火,一直低迷的周期性大宗商品也起来了,说明现在市场根本不差钱,而且是多的没地方去,股市一直不涨,就是因为没有赚钱效应,这种局面不会很长,因为管理层心里最清楚,这种经济回暖不是真正想要的,这和09年那波强刺激没什么两样,现在只能用这种办法稳住中国经济,争取时间进行结构改革,而股市才是承载着这一重大使命的关键,所以,股市一定要稳定,还要走慢牛。  周末大家还要关注政策面的变化,没准还会出一些政策改变市场的短线走势,总体看,下周市场机会大于风险,这周已从3100点跌到这里,还担心什么呢,即使短线不会马上走好,还有再跌一跌的可能,又能跌到哪里去呢?投资者下周的操作应是以买入为主,在2900以下,分批买进。本周我们从周三下跌开始,推介了三次个股,有12只,周三因为大跌,长信科技和浪潮软件跌得较多,有7-10%,其他10只总体表现强于大盘,特别是周五的四只个股上海新阳、中国软件、多氟多、棕榈园林,全线上涨,最强的多氟多收在涨停。

      04.23忠言周评: A股为何在全球表现最差?

      中国股市26年中,经济平均以8.7%的速度高增长,在全球一枝独秀。但股市表现最差。在08年全球金融危机后,更是在全球垫底。本以为,证监会主席易人之后,这种局面会有所改观,但从中国股市近期的表现看,再次陷入全球倒数第一的窘境。原因何在?用数据说话。08年全球金融危机后,美国股市连续走了7年多的牛市,十几次创出金融危机前的新高和历史新高。如今,美国股市又创出今年的最高点,再涨200多点就又创历史新高了。欧洲股市也一再创出08年金融危机前的新高,近期也接近去年底的最高点。印度等新兴国家股市同样走势强劲,达年内高点。唯有中国股市,在09—15年熊冠全球7年后,今年又是全球倒数第一,至今仍在金融危机前高点6124点的一半以下(2959点),并离去年收盘指数3549点还差20%,远超新兴国家股市7%的平均跌幅,实在不可思议!再看 今年2月20日刘士余新主席上任后股市的表现。整整两个月,上证指数从2860—2959点,涨3.47%;深成指从10162—10151点,跌了11点;中小板从10703—10966点,涨2.46%;创业板从2211—2136点,跌3.4%。说明买上海股和中小板是小赚的,而买深成指、创业板股都是亏的。而以往任何一届证监会主席上任后,都至少有几百点行情,“刘士余阳线”显然还没有显现出来。再看国内外一片看多舆论与股市低迷现实的强烈反差。近期港股创出了今年新高,日股连续三天平均大涨3%以上,美股可以在17000—18000点之间拉出长达半年的平台,最终向上突破。反观A股,尽管国际著名投行高盛、美银、美林均看好亚洲和中国今年出现牛市,国内多位著名投行人士都看涨20%至3600点;尽管自3月下旬起,在3000点上方已收盘了16天,在3030点上方收盘了8天,在3050点上方收盘了5天。照理平台搭得很扎实,换手很充分,基本面、政策面也支持向上突破。然而,本周三,在没有利空消息情况下,四大指数突然大跳水,使好不容易构筑的3000点平台功亏一篑,表明市场仍然十分脆弱。 原因之一:商品期货异常火爆导致股市失血。连日来,期货市场的涨停潮在上海、郑州、大连三大市场不断扩散。从沥青、铁矿、鸡蛋、豆粕、大豆、淀粉、玉米到螺纹钢、焦煤、乙烯、焦炭,几乎所有的商品都涨疯了。铁矿石创了14个月的新高。尤其是周四4月21日,螺纹钢期货的成交金额是惊天动地的6056亿元!而同一天,深交所的成交金额是3356亿元,上交所是2065亿元,两个交易所加起来也才5400多亿元。周五上午1个半小时,螺纹钢又成交4200亿,比上午沪深股市2300亿交易量还要大。就是说,一根螺纹钢,直接洞穿了深沪两大证券交易所!于是,有相当一部分机构和大户的资金就涌入了商品期货市场,出现排队开户情况。投机资金、短线资金跟随集团资金纷纷涌入大宗商品期货市场,而且不管懂不懂大宗商品期货交易属性,不管是否套期保值,就用十分凶悍的轧空手法,打爆空头,短期获得暴利。这种情况可能只有在中国会发生。部分股市资金进入期市之后,风格相对彪悍,选择盘子小,价格便宜的品种,见什么买什么,将股市连续涨停板的情况搬到期市,造成了商品期市走势凌厉,一反常态。那可是暴利啊,只需一个涨停板,就可实现财富翻倍,遂诱使越来越多的人对商品期货交易趋之若鹜。照理,大宗商品的暴涨,会导致国际供货商乘机抬价,对抬高中国大量需求的进口商品十分不利,还会加剧国内的通货膨胀。所以,期货市场的恶炒是很不理性的行为。,其实,证监会只要采取一条措施,对商品期货市场实行投资者适当性制度,规定参与商品期货交易的只限于生产商、贸易商和服务商,只能做套期保值,就可给商品期货市场降温,杜绝恶性投机炒作。消灭目前这种全民参与炒商品期货的现象。若不对商品期货市场断然采取措施降温,那么,股市必将被彻底边缘化。原因之二:新证监会主席至今未推出股市基础性建设方面的利好。例如,新股上市前对大股东控股比例的限制(不超过三分之一);又如,对大小非减持采取更严格的限制措施(累计减持5%之后的再减持须经股东大会通过);再如,对周期性产业的企业,原则上不接受上市申请。而长期熊市的中国股市,正因为没有这样的限制措施,所以导致一二级市场投资者利益的极不平衡,上市公司大股东成为第一大赢家,以致出现了800多家企业排队上市圈钱的全球股市中的罕见奇观,投资者结局总是亏,怎么会有信心增加投资?原因之三:对新三板的分层次的目的没有做明确的界定。近期市场盛传,管理层推迟注册制和战略新兴板的目的,是为新三板的发展开方便之门,将允许新三板的创新层400—500家公司可以不用排队,优先到创业板和中小板上市。如若不行,就让新三板的创新层的公司,像沪深主板和创业板那样,在新三板中直接进行竞价交易。这些似是而非的说法, 我认为可能性几乎为零。希望管理层尽早予以明确的界定和澄清,以免造成市场对扩容大跃进的恐惧,以及部分投资者的资金“乾坤大挪移”,去新三板买廉价股票。原因之四:机构投资者的力量严重不足。美国股市之所以稳步向上,长期牛市,很少出现千股跌停的情况,一个重要原因是,机构投资者占比70%以上,养老基金、保险资金、共同基金成为市场结构的主干,并且都是做中长线投资。而中国股市,至今机构投资者占比只有10%左右,并且出现机构散户化的状况,频繁追涨杀跌,博取差价,动辄砸盘,成为市场动荡的不安定因素。尽管管理层在壮大机构投资者队伍方面,做了不少努力,今年以来,媒体相继披露:社保基金的6000亿增量资金5月1日以后可以进场;6000亿增量保险资金将进入股市;6000亿养老基金和2200亿企业年金今年将进入股市。但是,雷声大,雨点小,至今仍仍停留在“研究制定”的层面,没列出时间表,看不到有实质性的进展。因此,许多场内外投资者都在等待养老基金正式进场、股市稳定健康后才投资股市,而周五证监会副主席李超称:“养老金投资迫切需要更加健康和稳定的资本市场”。可以说,目前双方的琴还弹不到一个调上,都处在相互等待之中,至少还需等半年左右。原因之五:投资者对结构性行情尚未适应,遂不敢积极参与。环顾当今全球股市,随着股市规模的不断扩大,就像连续7年牛市的美国股市,其实都只是结构性行情。例如,2015年,包括道指、纳指和标普500在内的美国股市三大市场的日平均成交量只有350亿美元,相当于2300亿人民币。其中道琼斯指数30个样本股的成交金额就占了180亿美元,其余五六千只股票日成交量只有170亿美元。美国股市的天量是2007年7月26日创造的995亿美元,折合成人民币6500亿元。也就是说,即便美国在牛市中,也只有一小部分股票交投活跃,表现良好,而绝大多数股票则十分平淡。而在中国股市,由于人们习惯于见大牛市,习惯于所有股票齐涨的大行情,去年已看到了动辄一两万亿的日成交巨量,就对眼下的五千亿到六千亿的日成交量不以为然,感到太小,没有行情,故拒绝参与。殊不知,一二万亿的日成交量是极不正常的。即便现在的五六千亿的日成交量,也远远大于美欧股市,全年的换手率也要达到300%—400%。而美国股市的年换手率只有70%。我认为,今后一旦当人们适应了五六千亿或六七千亿日成交量的新常态,适应了中国股市结构性行情的新常态,就不会漠视指数平稳、个股火爆的股市新格局,就不会再过度依赖对大盘指数的技术分析,追涨杀跌,而把更多的精力投入到个股的研究和发掘中。这便是向巴菲特看齐了。“春生”行情还有下半场。如果把3月12日刘士余记者会上首秀后的股市行情看做“春生”上半场的话,那么其最大涨幅仍然算是可以的:上证指数从2810-3097点,涨幅为10.2%;深成指从9363—10785点,涨幅为15.2%;中小板从9758—11528点,涨幅为18.1%;创业板从1934—2328点,涨幅为20.4%。本周三,大盘失守了持续近两个月的五周均线(3002点)。若下周一能重新站上去,则震荡向上趋势未变。若还不能收复,便进入空头市场。对持有内生性成长个股的投资者来说,应适量减磅操作。若持有外生成长性个股,则可适量做高抛低吸。但我认为“春生”行情还没有结束,经过适当调整后,还会有下半场。从周五4200亿的接近地量看,不可能有股灾4.0版。下方60天线2900点左右有较强支撑,大盘将在2900—3000点之间,进行震荡整理,打“蘑菇战”。 万一60天线失守,我仍坚信,2860点,即“刘士余阳线”的起点,较难跌破,并将会再次发动往2800——3200点箱体的上沿的反弹在牛皮市道,,投资者当“轻指数,重个股”,及时调仓换股,重点持有战略新兴板借壳上市概念股,努力发掘“三剑客”、“五朵金花”、“八大金刚”,争取自己给自己做到6000点、9000点甚至12000点,笑傲股市,成为大赢家!

      史上最难融资周,大佬都去考试了

      今天,也就是4月23日,中国基金业协会将举行2016年首场基金业从业资格全国统考。  这两天,一条段子广为流传,“北京、上海、广州、深圳等考点,大佬们都在忙着复习……说不定坐在你旁边的就是管理上百亿、千亿规模的江湖大咖,说不定能遇到羽泉、baby、李冰冰等明星。各位,记得带着名片去考试,考场内也能做做业务……”甚至有人给出了明星们的具体方位:“北京的基金考试朋友们,黄晓明在良乡,大冰冰在昌平,小冰冰在通县,任泉在金台路,海泉在玉泉路,赵薇考过了……”  段子里说的考试是,今天,也就是4月23日,中国基金业协会将举行2016年首场基金业从业资格全国统考。  只要是基金从业人员,都得参加考试,哪怕是行业老手,至少也得考过科目一(提醒,不是驾照考试)。段子里提到的跨界投资明星也得参加考试,才能进入基金这个行业“捞金”。  而且,据说这周出现融资难的答案也在此。因为这次考试,在本周内,大部分的投资活动都停止了。可以想象,这次考试的价值有多大了吧?毕竟参加考试的都是投资精英,掌管几十万亿的资产。  不过玩笑归玩笑,其实在五花八门的投资人中,因为投身私募而有必要考一考基金从业资格考试的实际并不多。在上述段子里的几位明星中,已在基金业协会登记并可查的只有任泉的Star VC和胡海泉的“乾祥海泉”(全称:北京乾祥海泉投资管理有限公司)。  根据协会公示信息,“乾翔海泉”管理基金主要类别为股权投资基金,已备案有北京乾祥海泉甲号股权投资中心(有限合伙)一只私募基金产品,但是包括董事长胡海泉以及财务总监兼风控总监常秋霞在内的5名高管,均无基金从业资格。  任泉名下有北京大咖联盟投资管理合伙企业(有限合伙)和北京众咖投资管理合伙企业(有限合伙)两家,英文名称均为Star VC,管理基金主要类别为股权投资基金。任振泉(即任泉)任执事合伙人委派代表并且是唯一公开的高管,但是其本人无基金从业资格,且两家“Star VC”均未有产品备案。  根据备案新规,Star VC作为私募股权投资基金,只需要满足2名高管人员取得基金从业资格的要求,而任泉作为Star VC的执事委派代表,应当取得基金从业资格。其他几位明星,只要不担任风控负责人,是没有必要去考试的。  由此看来,几位明星自己创办的基金或投资公司中,登记在册并且接受基金业协会监管的只有Star VC和乾翔海泉两家,需要去考试的也只有任泉和胡海泉。今天考试最有可能出现的情况是:北上广深的考生们等不到期待中的女神,而前来赴考的私募大佬,大家却认不出来。  为什么要参加考试?  中国基金业协会2月5日发布《关于进一步规范私募基金管理人登记若干事项的公告》,进一步提高了私募基金的准入门槛。其中让大咖们不得不走进考场的是下面这条规定:  从事私募证券投资基金业务的各类私募基金管理人,其高管人员(包括法定代表人/执行事务合伙人(委派代表)、总经理、副总经理、合规/风控负责人等)均应当取得基金从业资格。从事非私募证券投资基金业务的各类私募基金管理人,至少2名高管人员应当取得基金从业资格,其法定代表人/执行事务合伙人(委派代表)、合规风控负责人应当取得基金从业资格。  据《证券时报》估算,今年需要参加基金从业资格考试的私募高管超过3万人,其中不乏许多著名私募高管。比如深圳东方港湾的董事运营总监吴惠玲,两位监事文君和于俊晨;上海复星创富董事长梁信军,董事总经理苏斌、财务总经理张大春和人力资源总经理叶阿次;深圳前海赤子之心总经理姚迁等等。  都考些什么?  考试分为全国统一考试和预约式考试。全国统考每科考试报名费为65元,比四六级要贵点。大佬们要出130元才能考两门。而作为一项入门考试,也不太难,而且只有两个科目,根据基金业协会公布的数据,科目一《基金法律法规、职业道德与业务规范》总体通过率为78.4%,科目二《证券投资基金基础知识》总体通过率为48.5%。  想看看旁边明星写得字咋样,不好意思,先判你个作弊,再明确告诉你,考试题型全部为单选,100分满分,只要拿到60分及格分就可过关。考过的人常说,“多刷几套模拟题就行。”  大咖们都扎堆到这次考试,表明他们急于考过。而其压力一方面来自备案新规的要求,即私募高管须在今年12月31日之前通过考试,另一方面未来考试科目还会继续增加。  基金业协会发文称,下一步中国基金业协会将进一步完善和优化基金从业资格考试的考试形式和科目设置,丰富基金从业资格考试科目,为行业提供形式多样的考试服务,力争最大限度地满足行业需求。其中一项工作就是,“积极组织私募股权投资基金(含创业投资基金)的考试大纲和教材编写工作,为尽早推出适用于私募股权投资基金(含创业投资基金)从业人员的资格考试安排奠定基础。”  市场监管趋严  热闹的考试背后,行业也传递出监管趋严的态势。中国证券投资基金业协会就发布了《私募投资基金募集行为管理办法》(以下简称《办法》),首次系统地对私募基金募集的各个环节进行明确的规定,这项规定将在今年7月15日正式生效?  近两年,随着私募基金行业的迅速发展,在基金业协会登记的私募基金管理人超过25000家,备案的私募基金产品也超过30000只,但由于违法违规成本较低,行业乱象也频繁发生。  部分私募机构出现公开宣传?虚假宣传?误导诱导推介?向非合格投资者募集资金?承诺保本收益?售卖“飞单”?挪用募集资金等违法违规情况?另一方面,私募基金募集机构与管理机构权责不清,导致缺乏有效的投资者风险揭示和确认机制,针对募集的行业标准和行业规范缺失,基于契约?自律?行政监管?司法的多元有效约束和救济机制缺失?  曾经被视为“基金一姐”的王茹远最近也成为市场关注的焦点。网络上关于王茹远产品爆仓、被限制出境、与记者对骂等传闻早已沸沸扬扬。去年以来大幅波动下的A股市场对私募基金的考验着实严峻。  而且从去年开始,私募情里眼里出西施,看上了P2P。而P2P又频繁曝出风险事件,这也将私募基金推向风口浪尖?  如今考试也是提高从业门槛。通过中国基金业协会网站的数据发现,目前在协会登记的26033家机构中,有18247家机构高管人员“无证”需要参加上述基金从业资格考试。基金从者也得过考场这一关,基金行业以后是不是会多一分保险?  祝愿今天的小伙伴们都能顺利通过,为净化私募业再添正能量。

      基金一季度重仓股全曝光

      基金2016年一季度报告今天披露完毕。东方财富Choice数据显示,2016年一季度末,公募基金的资产净值为75919.39亿元,比2015年底的83443.16亿元减少了9.02%。在公募基金的资产配置中,股票型资产占比下降至20%以下,债券型资产占比大幅提升。资产配置:股票下降债券大涨在公募基金的资产配置中,股票型资产的市值为15783.09亿元,比去年末减少了3030.62亿,降幅16.11%,略高于同期上证指数的跌幅(15.12%)。股票型资产占基金资产总值的比例也出现了明显的下降,占比19.39%,环比减少了2.52个百分点。基金一季度配置最多的是债券型资产,达31004.72亿元,几乎比股票型资产多了一倍,并超过现金,排名第一。占比也出现明显增加,环比增加了7.19个百分点,达38.10%。股票型资产行业分布从股票型资产的行业分布来看,基金在农林牧渔、采矿业的配置比例有较明显提高,信息服务业占比有所下降。基金持仓市值最高股票东方财富Choice数据显示,2016年第一季度基金重仓持有的股票一共有1890只,环比增加3.11%。基金重仓持有股票合计397.52亿股,环比增加3.75%。平安银行仍是一季度第一重仓股,持股市值134.65亿元,不过低于去年末的172.33亿元。除去股价下跌因素,基金减持幅度超过一成。在基金重仓排名靠前的50个股中,贵州茅台和五粮液幅度较大,两者均跻身前10大之列。基金持仓占流通股比例最高股票一季度基金持股占流通股比例最高的为台海核电,达37.04%,该股票去年末排名第二;去年末的第一名皇氏集团遭基金小幅减仓,下滑至第4。

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      什么时候卖?——策略周报

      核心结论:①1月底-2月底坚守2600-2700点是底部区域,提出3-4月是上半年最好的做多窗口期,核心逻辑是政策暖、风险偏好上升。②对比历史上中级反弹,行情已过大半,跟踪政策、情绪、技术指标。27日美联储会议释放的加息节奏很重要。③反转暂难,全年仍是震荡市、运动战,短期且行且珍惜,维持高弹性品种,如新能源汽车、**体育、券商、军工,未来稳健时选消费品,如养殖链、白酒、中药。 跟踪驱动行情上涨的动力的变化。(1)本来反弹的核心逻辑是国内外政策面暖、风险偏好提升。1月底-2月底我们曾孤独地坚守2600-2700点是底部区域的判断,提出3-4月是上半年最好的做多窗口期,两会期间在一片犹豫中提出“向上突破的行情大概率启动了”。(2)跟踪政策面何时变化:4月27日美联储议息会议是个重要时点。15年下半年以来,美联储加息引发人民币汇率波动,进而影响A股风险溢价。目前市场一致认为美联储加息概率较低,仅为13.3%,但美国就业数据和CPI均在加息区间内,需要提防4月27日会议发布偏鹰派言论。(3)跟踪情绪指标的变化:温度已经回升一半。除了政策动向外,行情的演绎需要跟踪情绪指标的变化,如成交量、换手率、融资交易占比、基金仓位等。 参考技术分析对应的相关位置。(1)参考历史上中反弹行情,这次时间、空间均已过大半。我们将指数涨幅大于15%的行情定义为中级反弹行情,1995年来共出现13次,这次是第14次。统计数据显示,平均反弹持续时间为68个交易日,平均涨幅27%。(2)大部分反弹幅度15-25%,30%以上反弹都有政策或基本面变化。历史上有三次反弹幅度明显大于30%,分别是1997/9/23-1998/6/4、2003/11/13-2004/4/7、2010/7/2-2010/11/11,分别受到国内降准降息、经济基本面好转和国外货币宽松、国内信贷放量影响。(3)技术指标测算反弹高度:3200-3300点是敏感区域。根据艾略特波浪理论,高点可能为3038、3161、3285点,头肩底形态对应的向上突破点位为3222点。 演变为反转的条件暂不具备,且行且珍惜。(1)仍然定性为反弹,反转条件还不成熟。15年下半年开始转型牛+大水牛遭遇了两大烦恼,即创新减缓、货币宽松受限。望远镜看,市场进入牛市结束后的震荡蓄势期,重获生机有两条路径:第一,创新重新发力,盈利改善,类比美国94年。第二,改革重新发力,效率提升,类比中国97-99年。(2)经济增长回升难以持续,周期复辟的盈利回升难以出现。目前房地产销售回升带动的开工和投资回升,是政策刺激下结果,未来美联储加息,制约中国货币政策宽松空间,上海、广州已经收紧地产政策,地产链回升的持续性仍难。(3)且行且珍惜。时至今日,上证综指已经反弹17%,创业板指反弹25%,反弹大概率已过大半,且行且珍惜,跟踪4月27日美联储议息会议、市场情绪指标、技术分析对应的重要点位。展望未来,全年仍是震荡市、运动战。 风险提示。海外金融市场波动,经济增长失速,政策调控市场超预期。

      【财经早餐】2016.4.23星期六

      一、宏观、数据1、国泰君安任泽平:2014年以来,货币超发,给通胀造成压力。短期以温和通胀为主,中长期不会出现严重通胀。预计3-6月CPI还将惯性上涨,7月前后阶段性见顶,全年2.5%-3%之间。2、商务部:为确保国务院政策真正落地,把今年确定为外贸政策落实年,下一步要重点抓好政策的落实。将会同地方和部门,加大政策落实力度,加紧**配套政策,努力实现外贸回稳向好。3、深交所:22日,就开展绿色公司债券试点有关事项发布通知,该通知自发布之日起施行。鼓励各类金融机构、证券投资基金及其他投资性产品、社会保障基金、企业年金、企事业单位等机构投资者投资绿色公司债券。4、央行:周五进行2400亿7天期逆回购操作,中标利率持平于2.25%。另外,当日有350亿逆回购到期。本周,公开市场净投放6800亿,为近三个月最高;上周为净投放700亿。5、人社部:1-3月,五项社会保险基金总收入1.21万亿,同比增长14.7%;总支出9677亿,同比增长12.8%。目前地方正在制定养老金比例调整方案,方案报批后才会正式实施。6、新华社:近期国际原油价格波动频繁,整体走高,国内成品油调价参考的国际市场原油均价已突破40美元/桶的“地板价”。预计4月26日国内汽、柴油价格有较大概率迎来“六连停”后的首次上调。7、外管局:3月,中国外汇市场总计成交1.65万亿美元,环比增加63.51%。其中,即期市场累计成交7064亿美元,衍生品市场累计成交9405亿美元。8、隔夜shibor报2.038%,上涨0.9个基点;7天shibor报2.334%,上涨0.2个基点;3个月shibor报2.868%,上涨0.7个基点。9、发改委:我国创业投资大幅增长,成为社会投资的新热点,已成为仅次于美国的第二大创业投资集聚地。到去年年底,全国天使投资、创业投资机构总量接近3000家,管理的资本量超过1万亿元。10、全国人大常委会:22日公布了2016年立法工作计划,其中证券法的修改被安排在12月份。《证券时报》从内部人士处获悉,这明确了证券法将于今年12月份进行二次审议,意味着证券法最快将在明年二季度修订完毕。二、房产1、央行:按照因地制宜、因城施策的原则,进一步完善区域性差别化住房信贷政策,推动房地产金融产品规范创新,促进住房信贷市场平稳有序运行。会同相关部门扎实开展互联网金融风险专项整治工作。2、国土部:2015年,全国出让国有建设用地22.14万公顷,同比减少20.2%;出让合同总价款2.98万亿元,同比减少13.3%。其中,招标、拍卖、挂牌出让土地面积20.44万公顷,出让合同价款2.86万亿元。3、上海市住建委:近日少数媒体报道“非本市户籍居民家庭,购房政策调整为累计缴纳满5年及以上”。对此重申,将严格执行“沪九条”新政中“自购房之日前连续缴纳满5年及以上”的规定,不存在政策调整情况。4、21世纪:南京的调控政策最终被坐实,并将**包括“限价令”在内的一系列调控措施。在热点城市周边及核心二线城市,房地产调控政策出现一定程度的收紧,已是事实。三、市场1、国家航天局局长许达哲:今年,将编制《航天发展“十三五”规划》和《空间科学“十三五”规划》;中国火星探测任务正式立项,国家民用空间基础设施工程全面启动,探月工程嫦娥四号任务全面启动、嫦娥五号进入决战阶段。2、发改委等七部门:近日联合印发《关于印发农村产业融合发展试点示范方案的通知》,拟在全国范围内组织实施农村产业融合发展“百县千乡万村”试点示范工程。3、国务院办公厅:发布关于支持贫困县开展统筹整合使用财政涉农资金试点的意见。通过试点,形成“多个渠道引水、一个龙头放水”的扶贫投入新格局,统筹整合使用财政涉农资金,撬动金融资本和社会帮扶资金投入扶贫开发。4、国家工商总局官员:中国国家互联网广告监测中心今年年底将建成,明年将正式投入使用,对互联网广告实施监测。投入使用之后,可以对互联网上95%的广告进行监测。5、上证报:从多个公开提出申报自贸区的地方了解到,除重庆外,四川、湖北、河南、广西、辽宁的官员也参加了这次自贸区培训班。业内专家透露,若不出意外,第三批自贸区有望在上述六地中产生。6、中证网:国家智能交通中心发布了针对北斗卫星的车载高精度测试方案。期望通过此次测试推动国内北斗高精度芯片、模块及终端市场的快速、健康发展,为北斗高精度卫星定位技术在交通领域的应用推广奠定基础。7、证券时报:虚拟现实将贯穿今年谷歌I/O开发者大会,大会定于5月18日-20日召开,该公司专门针对虚拟现实和增强现实开辟7个环节。业内称,随着国内外科技巨头积极布局虚拟现实行业,虚拟现实将迎来爆发的元年。8、工信部副部长冯飞:在新形势下要更加重视企业兼并重组工作,把企业兼并重组与近期中央部署的重点行业化解过剩产能、处置僵尸企业统筹考虑。积极推进产业组织结构调整优化,坚持一业一策、一地一策、一企一策。9、《中国农业展望报告(2016-2025)》:2016年,我国小麦种植面积为36180万亩,同比下降30万亩左右;产量预计13010万吨,同比略减10万吨左右,可能出现自2004年至今12年来的首次减产。10、国资委:由中国中车研发的混合动力动车组目前已完成调试,进入整车型式试验阶段。混合动力动车组能以时速120-160公里的速度奔跑。将重点用于中心城市到周边的卫星城、卫星城之间、大中城市市郊等线路。11、保监会:22日发布关于内地居民赴港购买保险的风险提示。因香港与内地保险业务在适用法律、监管政策以及保险产品等方面存在诸多差异,望广大消费者知悉风险,谨慎投保。12、国务院安全生产委员会:从2016年4月至10月,在全国范围内集中开展危险化学品安全专项整治。通过开展专项整治,排查治理危险化学品安全隐患,降低危险化学品生产、储存、经营、运输、使用等环节安全风险。13、新三板:4月22日合计挂牌6806家公司,当日新增70家,成交金额8.33亿,其中做市转让4.4亿,协议转让3.93亿。14、大商所:自2016年4月26日起,将焦炭和焦煤品种手续费标准由成交金额的万分之0.6调整为成交金额的万分之1.8;近期针对黑色系列品种价格剧烈波动的情况,已采取措施,坚决抑制过度交易行为,防范市场运行风险。15、郑商所:自2016年4月26日起,对棉花品种恢复收取平今仓交易手续费;调整棉花、菜粕、动力煤期货交易保证金标准和涨跌停板幅度。四、股市1、上证综指涨0.22%,报2959.24点,成交1488亿元。深成指涨0.92%,报10151.76点,成交2735.4亿元。创业板涨1.27%,报2136.92点,成交694.1亿元。两市合计成交4223亿元。白色家电、充电桩、基因测序、白酒等板块涨幅居前。2、香港恒生指数跌0.7%,报21467.04点。日经225指数涨1.2%,报17572.49点。3、证监会副主席李超:强大的养老金管理体系既是社会发展的稳定器,也是资本市场良性发展的压舱石。2016年3月《全国社会保障基金条例》发布,可以说,各类养老金市场化投资运营已经不存在政策方面的障碍。4、国泰君安任泽平:资金存量博弈下结构性行情,未来决定市场的关键因素从风险偏好转向企业盈利,市场不听故事看业绩。在震荡市里,会出现穿越周期的业绩牛股,主要集中在行业集中度提高、供给端收缩、成本降低等领域。5、财新:近期证监会召集部分相关公司负责人,讨论基金子公司净资本管理办法。虽然会上并未明确指出推出细节及时间,但有与会人士透露,从监管态度来看,基金子公司面临净资本约束的可能性非常大。6、21世纪:日前证监会批准设立首家股东全部为自然人的公募基金。业内称,这是金融改革具有很大意义的一步,对个人股东的放开,以后公募基金改革预计会更多。7、证监会:核准了7家企业的首发申请。其中,上交所3家,深交所中小板3家,创业板1家。筹资总额预计不超过46.2亿。8、两市融资余额两连降:截至4月21日,上交所融资余额报5047.29亿,较前一交易日减少12.91亿;深交所融资余额报3692.54亿,减少24.4亿;两市合计8739.83亿,减少37.31亿。五、国际1、彭博调查:日本央行下周召开政策会议时可能加码刺激政策,近半数受访者预计日本央行将提高对ETF的收购规模;超过90%受访者预计日本央行7月底前会再放松政策。2、盖洛普咨询公司:本月对来自全美50个州及哥伦比亚特区1015名18岁以上美国人进行了电话调查显示,在道琼斯指数接近纪录高位之际,仅有稍过半数(52%)称自己目前投资股市,创盖洛普19年以来的最低水平。3、波罗的海干散货指数:涨2.7%,报688点。六、外汇1、在岸人民币兑美元16:30收盘,跌0.18%,收盘价报6.493。2、NDF:3月报6.5218,6个月报6.5678,1年报6.6608,2年报6.9065。七、美股1、道指收涨21.16点,报18004点,涨幅为0.12%。纳指下跌39.66点,报4906点,跌幅为0.8%。标普500指数上涨0.13点,报2092点,涨幅为0.01%。受科技股巨头微软与谷歌大跌拖累,纳指低收。受能源与金融股上涨推动,道指与标普500收高。八、欧股1、德国DAX 30指数收跌0.6%,报10373.49点。法国CAC 40指数收跌0.29%,报4569.66点。英国富时100指数收跌1.11%,报6310.44点。通胀数据表现不及预期,此外投资者担心,尾气排放丑闻将扩散到其他的汽车制造商。九、黄金1、Comex六月黄金期货下跌1.56美元,收盘报每盎司1230美元,跌幅为1.6%。受美元升值影响,贵金属期货周五大幅下跌。十、石油1、WTI 6月原油期货上涨55美分,收盘报每桶43.73美元,涨幅为1.25%。六月布伦特原油期货上涨58美分,收盘报每桶45.11美元,涨幅为1.26%。市场预计美国原油产量将继续下降。