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    任泽平:经济“大底”找到了 唯有股市具备配置价值来自

    最近卖方市场流行的观点是看反弹结束或接近尾声,而我们坚定看多“春季攻势”,再度成为少数派,这年头友谊的小船说翻就翻。   这使我想起了2014年7-9月我们在市场一片悲观之时,孤独地扛起牛市的大旗“5000点不是梦”。2015年5月市场一片疯狂之时,孤独地提示风险“海拔已高风大慢走”,成为可能唯一没有上调点位的团队“5000点是牛市顶部”。2015年8-10月股灾后果断翻多。2016年1月4日当市场主流观点一片欢乐时,再度孤独地提示“休养生息”。   一致性预期真的是对的吗?我们的观点跟市场流行观点有何不同?   1、市场担心中国经济还将大幅滑坡,我们认为随着房地产投资见底,中国经济已过增速换挡的快速下滑期,大底找到了。中短期W型,长期L型。   2、市场担心经济将很快回调,我们认为这一轮经济回升将持续到2季度末-3季度。信贷具有领先性,1季度放量到4.61万亿,短期将继续推动经济回升,我们预计2季度GDP增速将回升至6.8%。一线房市只能带人气,因为缺少土地供给,但3月份二三线房地产市场的销量和土地购置大幅回升,我们上调2016年房地产投资增速预测从5%到8%。   3、市场担心通胀,我们认为不必担心。生产周期短的菜价下跌将对冲猪价上涨,这一轮猪周期将在7月份前后见顶。多哈会议动产协议流产,原油暴跌,乌合之众,囚徒困境。   4、市场担心货币政策转向,我们认为货币政策将继续宽松,灵活适度。货币政策除了盯通胀,还有经济和金融稳定。在目前经济刚刚露出企稳苗头、信用债违约频发、P2P跑路、金融维稳压力大的大背景下,我们认为货币政策仍需宽松。   5、市场担心人民币汇率再度贬值,我们认为未来将双向波动以稳为主。   国内基本面未人民币汇率走稳提供了基础。美国经济弱复苏、低通胀、大选周期、耶伦“放鸽子”、美元阶段性见顶等提供了外部环境。央行加强短期资本账户管制、研究托宾税、预期引导等起到了政策效果。   6、市场对改革预期处于低谷,我们认为国企改革、营改增、社保缴费减税、债转股、深港通等改革将边际推进。从政治经济学的角度,今年改革会边际推动,而且大规模落地攻坚的政治经济学条件开始逐步具备。   7、当市场对中国资本市场前景悲观时,我们认为监管层新班子是团结维稳的班子,是可能行稳致远的班子。   8、从大类资产轮动配置的角度,货币是宽松的,资本是管制的,债市是看空的,唯有股市经过十个月的下跌开始具备配置价值。   结论:4-5月是经济改善、政策友好的时间窗口,积极把握春季攻势。   二、金融界网站专访任泽平   4月19日,金融界网站专访了任泽平,以下是文字实录:   2014年9月,金融界网站在A股5000点大牛市启动前夜专访了任泽平,随后迎来了A股波澜壮阔的5000点大牛市。   现在,A股再次面临重要的多空节点,我们再次特别邀请任泽平,为股民拨开迷雾指明行情的发展方向,直面回应市场诸多同行和各方的质疑,讲述一位顶级宏观分析师的心路历程——“为什么每次都能预测得如此精准?”   金融界:任老师在4月10日召开了千人紧急电话会议,您的战熊团队发出了号令,提出了要干,您也说了可能有20%的上涨空间,您现在的观点有没有变化?   任泽平:我们面向的投资者是机构投资者,对市场的研判我们不看那么短,要给大的资金建仓、调仓时间,我们判断的时间跨度至少是两到三个月。所以我们目前还是在看多A股市场。   金融界:其实很多市场上的声音跟您的分歧还是挺大的,很多专家和机构的分歧还是很大。比如说,因为美联储加息预期让很多人对中国的经济复苏存在强大的冲击,有观点认为,超60倍的市盈率,经济依然低迷,未来还会大跌,您怎么看呢?   任泽平:这个市场存在各种不同的观点,这是很正常的。但是观点都是表象,最重要的是观点背后的逻辑,这个逻辑是否是市场自身运行的逻辑。   2014年的时候我也是来金融界做采访,当时应该是2014年三季度,当时是大牛市前夜的时候。我们在去年5月份开始提出风险,最近我们又开始积极的看多A股。我们不是在4月10号开始看多,我们在两会前后已经开始变得相对乐观一点,只不过媒体上宣传觉得我们在4月10号,只是那时比较鲜明。实际上从两会前后开始提出春季行情。站在现在这个时点往后看,我们继续看多,这跟市场流行的观点不一样。现在市场其实大部分人相对偏谨慎,坦率地讲,我们偏乐观一点,原因是什么呢?我觉得有这么几个逻辑:   第一个,我们认为这一轮中国经济的恢复可能会超预期,很多人认为,中国经济恢复可能很快就回去了,但是我们认为这一轮中国经济会持续到二季度末甚至三季度,因为你看具有先行性的大规模信贷投放,它对经济的冲击有一定的持续性。还有我们看到房地产市场,房地产现在从一线到二三线城市蔓延,因为一线城市它没有土地的供给,但是中国的十几个二线城市,包括广阔的三线城市有地,所以二线城市销量价格起来以后土地供应很快就跟上去了。所以我们也上调了对于中国的房地产投资增速和GDP预测,原来的预测今年房地产投资增速5%左右,我们上调到8%,二季度GDP增速上调到6.8%,中国经济的回升还可以至少持续一个季度,这是我们跟市场看法不一样,相对比较看多A股,以及中国经济的恢复。   第二个就是风险偏好,汇率的维稳,现在实际上国企改革、营改增、社保缴费税率降低、深港通,这些都在推进过程当中。而且今年是国企改革落实年,所以风险偏好有一个修复。   最后一点就是大类资产,无非是股市、房市和债市,债市没有机会,信用违约,房市受到一些调控,而且它流动性相对比较差一点。从整个大类资产来看,A股从5000点跌到3000点,我们认为现在从大类资产的角度可以配置A股,会不会跌回1000点2000点呢?我们认为不会,为什么呢?你看中国现在流动性非常充裕,好像河里水一样,河里水多了有些东西总要浮上去的,也就是说,股票的估值中枢上移了。所以我们比较倾向于认为市场比较接近它的底部,向下的空间不大,向上是有空间的。   金融界:我们股民可以保持比较乐观的心态,在A股市场上去操作。您在1月4号熔断之后提出了股市的休养生息,您刚才也说从两会前后已经在提出了我们是有风险偏好修复的行情了,我看您在3月22日《我在春天等你》的这篇文章当中,写到了近期市场偏好短期修复,长期问题待解决,实际上上涨过程当中仍存疑虑,在4月10号那么短时间内立马喊出了我要看多,20%的上涨空间,这么短的时间所谓的那些长期问题已经得到了有效的解决吗?   任泽平:既然是长期问题就需要长期来解决,1月4号当市场一片乐观的时候我们开始提出休养生息,随后A股跌了1000点,3600跌到2600,两会前后开始调观点,我们开始相对乐观一点,在春天等你,对春天是有一个期待的。当然坦率地讲,中国现在的问题,我们看到经济的恢复等,这些确实都是一些短期因素,今后还有很多长期的问题,比如产能、杠杆。其实,供给侧改革的五大任务都是长期问题,去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板,这些都是长期问题,最近的利好主要来自于短期。但是这里需要看出长期问题能不能得到解决,现在我们已经看到这个迹象了,可能跟以前市场过高的预期比略低一点,但是跟市场现在完全没有预期比,反而事实上改革还在边际推动,现在市场对于改革基本没有预期了。去年5月份市场对改革预期很高,预期跑在前面了,现在大家对改革基本没有预期的情况下,反过来说,事实上改革边际还在推动,这个长期问题它还在解决,只不过短期的问题解决快一点,长期的问题需要长期来解决。   金融界:您觉得如果这个长期的问题解决的话大概需要多长时间?   任泽平:我估计可能要至少三年。   金融界:问一个可能很多网友都很关心的问题,其实现在您是看多的一个状态,现在3000点左右徘徊,20%的上涨空间上升到了3600、3700,有没有可能什么时候再上升到4000点以上?   任泽平:我觉得牛市都是有它的逻辑,点位只是一个表象,按照DDM模型,无风险利率大幅下降空间不大,未来市场能够持续往上涨,核心肯定是分子企业盈利和分母风险偏好。我们通过去产能、去杠杆,企业进行转型创新、产业升级这都会改变企业盈利。风险偏好的修复,最主要来自于改革,对这个问题市场是有共识的,改革是最大的红利,改革是唯一的出路,市场调整正是大家对改革预期的调整。比如说,去年5月份,除了去杠杆之外,我认为更重要的原因,大家对改革预期的调整,上一轮牛市我提过“改革牛、转型牛、水牛”,我认为这个水牛杠杆牛只是表象,最重要的是大家对改革的预期,把场外的资金吸引过来,大家为中国的改革未来进行投票。所以我觉得未来如果说能够改变市场风险偏好,一定是改革超预期。   金融界:您说到看多A股,其实在您的逻辑中,资产荒也是很重要的支撑,不少学者认为实质是投资回报率过高,您在年报中也说过资产荒的这样一个问题,如果说预期回归合理的话,资产荒可能不存在了,您是怎样认为的?   任泽平:钱多,能够提供高收益率的资产少,这叫资产荒,为什么出现这些问题呢?恐怕要回溯到,从2014年中国货币超发,流动性越来越充裕,你会看到各种价格都上涨,2014年到2015年上半年的股市,2015年下半年的房子,最近的大宗商品,本质上都是货币现象,钱多了广义价格都会上涨,这是第一个。第二个,在整个流动性宽松的背景下还有一个现象,整个中国经济回报率是下降的,去年到现在GDP增速,2014年以来9个季度的GDP增速,7.3%、7.4%、7.1%、7.2%、7.0%、7.0%、6.9%、6.8%、6.7%,一路下行。为什么有资产荒呢?因为货币超发,而资产回报率是下降的,表现为各种荒。   那么资产荒这个概念表现为它对股市的影响,第一个股市的估值中枢上移了,因为钱多了,所有的资产价格估值中枢都上移了,这是第一个。   第二个,资产荒的背景下,大类资产是有配置和流动性的需要,比如说2014年到2015年上半年股市,下半年房地产,目前房地产、债市涨下去以后股市又跌下来了,债市房市暂时没有机会,股市处在相对而言的洼地,资产荒也是支撑我们看多A股很重要的逻辑。   金融界:您作为宏观分析师网上有很多质疑,宏观分析师到底应该研究什么?其实在网上有很多的机构开始说,您是打着宏观分析师的名号做策略,您觉得宏观分析师到底应该是如何指导我们去投资操作的?   任泽平:我对这个问题看法是这样,如果说你要把自己身份进行一个界定,实际上你给自己设了一个框,如果给自己的研究做了一个界定你也把自己的研究束缚住了。我的看法是这样,我对我们的宏观研究,我跟大家一直强调,我们研究一定要接地气,不要给自己设太多的束缚。这个世界实际上是相通的,佛教里面讲“有道者得、无心者通”。其实我们对于股票看法只是我们的工作之一,我们对中国经济对中国的政策、对中国的房地产,对中国的债市,对中国的大宗商品,包括整个大类资产其实我们都发表我们的看法,我的宏观和别人的宏观最大的不同,我的宏观是要落地的。那么很多的宏观就是讲讲经济怎么样、政策怎么样,到了最后大类资产怎么配置?不知道!但是我们的宏观就是一定到最后要落到大类资产里面,其实这个挑战是很大的,但是我觉得这都是我们要面对的,我们不应该回避这些问题。所以大势研判,我们认为就是经济、政策、市场。   金融界:刚才提到了佛学中有一句话,有一段时间您还发了《道德经》、《唐诗三百首》、《孙子兵法》,这是出于自己的爱好还是其中想给我们股民朋友们一些什么样的提醒?   任泽平:这是我的爱好,我们这些读书人把很多古典文学都忘记了,实际上中国的古典文学非常美,而且思想非常深刻,我觉得我们几千年的文明,我们这些读书人,我们这些传统的知识分子有责任、有义务把它学习起来,把它传承下去。   金融界:您也是一个文化学者的输出人。   任泽平:上升不到那么高的境界,对于我来说,我比较热爱,也比较喜欢,也愿意传播,中国的古典文学。   金融界:在古典文学当中,比如说您最喜欢的一首诗、最喜欢的一首词是什么?能不能跟网友分享,很多网友都觉得我们分析股市的市场非常的有见解,非常的精准,但是大家其实很想了解您生活状态当中的个人,所以能不能给大家分享一些。   任泽平:其实我看东西比较杂,坦率地讲,我的古文功底比英文功底要好,我看古文没有任何障碍,也不需要任何翻译,比如说中国的古典我都觉得非常好,而且有些看了很多遍,像《道德经》、《庄子》、《汉书》、《资治通鉴》、《古文观止》,汉唐的诗词歌赋都比较喜欢,唐诗、颂词、元曲都非常好。   金融界:中国的字词写得非常优美,读的时候琅琅上口。   任泽平:意境非常高远,几千年来流传了这些东西,肯定值得我们好好学习,无论对于提高我们人生境界还是让我们的文字更加通畅,包括个人的修为都非常有价值。   金融界:大家都说股市,其实有时候打的也是心理战,我们可能读了很多文学书籍之后,比如说《孙子兵法》可能当中也有一些心理上的较量,读了这个之后有没有对股市的操盘能力有一点帮助?   任泽平:我跟市场上很多水平很高的人交流过,我觉得他们水平高主要是境界到了一定的地位,境界高有一个很重要的特点就是不执,没有执念,因为这个市场多空是很正常的,今天多头明天也可以空头,在市场上很多人有很深的执念,多头就一直多头,空头就一直空头,这是不对的。市场有涨有跌,有轮回,有它的宿命。比如《道德经》都是教你怎么放下自己无为无不为。真的做大势研判的时候不应该有自己的个人偏见在里面,你应该看一看人心的向背,人心往哪里去的,人心往哪里去股市往哪里去。如果心里已经有一个执念看法,比如说主持人今天穿了红衣服,就是看多A股,如果有很强自我意识,你去看别人的观点,你看所有人的观点都是看多,其实你看不到众人的心,你看别人,实际上你都是看到别人反映的你的影子。   金融界:其实自己内心已经有这样的预期了。   任泽平:真正能够看到众人的心,你要自己没有执念,自己是无心的,所以无心才可以观众人的心,自己有心、有执念看不到别人的心,你只能看到别人身上你的影子而已。   金融界:很高的一个哲学的标准。任老师您觉得散户到底能不能赚到钱?   任泽平:我觉得散户、机构投资者、专业投资者都只是标签而已,对于个体而言能不能赚到钱取决于他的投资修为。   金融界:又到了修为。   任泽平:你有没有这个能力承载这些财富,我觉得不要想的就是赚钱,实际上是提高自己投资的境界,当你具备了那个修为和境界以后,你自然就可以承载和那个境界相匹配的钱,这是我对这个问题的看法。我跟这个市场各种各样的投资者有些私募的大佬,身价百亿的,也有一些个人投资者,不同的人交流。一个人能不能赚到钱,在这个市场上,我觉得我跟他们交流,我很快就能够发现这个人能不能赚到钱,我觉得赚到钱的投资人有三个特点,第一个,目光长远,赚的都是大趋势的钱。   金融界:不是短线的操作。   任泽平:我跟这些人交流的时候,经常发现他们讨论的问题不是今天怎么看、明天怎么看,他们要至少看一个月,未来三个月、半年、五年、十年怎么看,这个要有长远的眼光。第二,要有乐观的心态,因为这个世界的法则,就是把悲观主义者淘汰,世界是属于乐观主义者,这是第二个特点。第三个特点,要有新思维,比如说传统行业不赚钱,但新兴行业很赚钱。去年股市转熊以后,房地产起来了。所以说要有新的思维,有新的思维,你赚钱的机会到处都有。当然了,我跟很多人交流,我一看到他就是亏钱的,亏钱的人有很多特点,但是有一个是共同的,特别想今天买进去,明天涨停板,后天卖出来,基本都是亏钱的,需要提高个人的修为。   金融界: A股今年纳入MSCI指数的可能性有多少?A股对应的政策变革风向是什么?   任泽平:应该是随着中国经济的崛起,中国A股市场规模越来越大,中国纳入MSCI的可能性越来越大,这对于海外的投资者他们也有这样一个诉求,对于我们国内来说,有利于我们了解海外他们的投资理念,总的来说,我们倾向于中国今年A股纳入MSCI的概率还是很大的。当然了,中国A股还有很多的功课要去做,成为一个越来越开放的市场,比如说,我们的股票发行制度,我们的法治化,我们公平的投资者环境,还有机构投资者占比要不断的提高等等,中国的A股市场走向一个更加开放、更加公平、更加法治的市场还有很长路要走,很多功课去做,需要我们不断的完善,但是我相信大方向是好的。   金融界:请问您日常都是做哪些方面的经济研究?麻烦举一下例子。   任泽平:我其实老本行做宏观研究的,我做了15年的宏观研究,但是我做研究是比较杂的,比如说,我以前在读经济学,读金融的书,后来在学校也做了两年的学术研究,2007、2009年在市场上工作过两年,后来2009年到国务院发展研究中心服务学习公共政策。   研究有三类,学术研究、商业研究和公共政策研究,这三个研究我都很喜欢,这三个研究都做过,学术研究强调的是解释,公共政策研究强调的是怎么办,商业研究强调的是未来怎么看。   金融界:未来怎么看?   任泽平:对,商业研究比较侧重于预测。   金融界:好。最后一个问题,您觉得有什么可以引起关注的板块,以后或许有大的机会,您能推荐一下板块吗?   任泽平:市场有它的自身逻辑,前段时间经济恢复,大家去搞周期股,去年风险偏好比较高,大家搞成长股。未来大家沿着四个方向做资产配置:一个是弹性比较大的成长股,第二个业绩确有改善的价值股,第三个跟供给侧改革有关的投资,第四个就是股息率比较高的。   金融界:好的,非常感谢任老师今天作客金融界的现场,给我们分析和解读了许多问题,我们下期再见。

    吓一跳,以为股灾又来了!咋办?来自

    今日,沪指大幅跳水,失守3000点;创业板暴跌5%。 莫非是股灾要来了? 收拾一下我忐忑的小心情,看到路边社消息:本周六是基金从业人员资格考试,这次应该是建国以来最热闹的一届,大咖云集,群星璀璨,曾叱咤风云,曾指点江山,而当今统统要走进考场去考试。尤其是北京、上海、广州、深圳等考点,大佬们都在忙着复习…顾不上买盘啦!!! 三大暴跌原因揭秘: 1.热点涣散非常明显    这是市场人气不足最重要原因之一,4月份除了“涨价”概念略有表现之外,其他板块没有形成炒作氛围,今日启动钢铁、有色和军工同样以失败告终,也意味着多头已经没有更多的底牌,随之而来的将是空头反扑。    2.新增投资者仍属低迷水平    上周新增投资者39.35万,虽然比前周高但仍属低迷水平,且保证金净流出65亿元,两融担保资金净流出42亿元,增量资金入市放缓,让大盘难有反弹。    3.资金担忧业绩**股    年报与一季报密集披露,业绩**股助长空军气焰。 长江证券策略陈果表示,如我们近期强调的,未来经济增长的预期差有限,已经不是未来一个阶段行情的关键,关键变量是流动性。近期流动性也确实出现了一些负面发展的迹象,近期长端国债利率大幅上行,信用违约频发,信用利差创出阶段性新高,流动性预期前景负面,货币政策预期由全面宽松转向松紧适度,近期央行本月缩量续作收回流动性而非降准的操作方式投资者也解读为是一种审慎。流动性预期是未来A股市场的核心变量。 长江证券:关键是A股流动性预期 长江证券策略陈果表示:如我们近期强调的,未来经济增长的预期差有限,已经不是未来一个阶段行情的关键,关键变量是流动性。近期流动性也确实出现了一些负面发展的迹象,近期长端国债利率大幅上行,信用违约频发,信用利差创出阶段性新高,流动性预期前景负面,货币政策预期由全面宽松转向松紧适度,近期央行本月缩量续作收回流动性而非降准的操作方式投资者也解读为是一种审慎。流动性预期是未来A股市场的核心变量。 广州万隆:逢反抽应赶紧调仓出局 而在大盘跳水盘面危机重现下,严控风险便是我们首要任务。特别是对本轮涨幅巨大、产业资本减持蠢蠢欲动的个股,我们更应防范好持续杀跌风险,逢反抽就应赶紧调仓出局,如以下四大高风险品种。    1.当前由于存量资金在倒腾,那些涨幅过大类品种资金获利了结心理强,此类股我们应率先逢反弹调仓,如次新股集体沉沦; 2.当前往往是一季报与年报业绩密集披露期,业绩**我们务必谨防; 3.产业资本巨额减持类个股,我们不应傻傻的被做吸血的对象,逢反抽就应出局,如暴风科技从高位杀跌达30%以上; 4.无量、无题材与无主力运作的三无品种,此类股一旦套住解套将遥遥无期。

    周四机构强推买入 6股极度低估来自

    广东明珠(13.300, -0.68, -4.86%)(600382):推进增发进程 关注主业结构调整   15年业绩预减,扣非后基本持平  业绩预告中表明,15年预计实现归属上市公司股东的净利润与上年同期相比将下降75%到85%,按均值预估全年业绩为1.69亿左右,造成业绩下降的主要原因在于上年同期公司收到出让广州阀门公司土地补偿款10.8亿元,大幅提升了公司净利润水平,15年公司投资收益以及委托贷款收入等扣非收入与过去相比基本持平。  一级开发业务提供稳定未来业务稳定性  2014年11月公司与政府合作在兴宁市南部新城约1.3万亩的土地上进行土地一级开发。合约在很大程度上保障了开发公司的利益,设定未来几年的土地出让计划和最低价格,给予项目公司多项专项补偿。由于基础设施配套等原因,公司与兴宁市政府协议将从16年开始进行土地出让工作,预计每年可以为公司贡献25亿左右的收入,3亿以上的净利润,结合公司当前的投资收益及委托贷款收入,16年开始公司稳定的业绩规模将在5亿元左右。未来几年公司将会解决过去无主营业务的现状,业绩确定性将得到极大的提升。  预计公司16-17年的业绩分别为1.33和1.57元,维持“买入”评级。  当前公司仍在顺利推进非公开发行计划,大股东参与价格为14.97元/股,与当前价格相比具备超过40%的价格空间,当前投资点位具备较高的安全边际。按照当前市值计算,PB水平仅为1.45倍;若在当前价格完成增发,则公司PB水平为1.25倍,且大部分资产为现金与可出售金融资产,整体资产负债结构有利于未来进一步布局新的业务领域。广发证券(16.19, -0.61, -3.63%)  江铃汽车(26.03, -0.35, -1.33%)(000550):费用计提充分影响当期业绩  公司发布15年年报,15年全年实现营业收入245.28亿元,同比下降4%;实现归母净利润22.22亿元,同比增长5.4%;实现全面摊薄后EPS2.57元。其中,公司第4季度实现营业收入75.62亿元,同比增长1.6%;实现归母净利润6.82亿元,同比增长18.2%。对此我们有如下点评:  公司财务谨慎,研发费用计提充分  公司15年全年毛利率约为26.1%,同比提高0.9个百分点,其中,公司第4季度毛利率约为28.3%,同比提高2.3个百分点。15年公司期间费用率为14.2%,同比提高1.2个百分点,主要由于管理费用率同比提高1.6个百分点所致,而管理费用率的提升主要由于研发费用/营业收入同比提高1.4个百分点所致。公司财务谨慎,当期研发支出全部做研发费用计提,为未来公司业绩释放留足空间。  16年是公司新产品大年,撼路者、新全顺陆续上市  16年是公司新产品大年,江铃福特撼路者已经于15年底正式上市,后续新全顺也将上市。撼路者属于专家购买为主且净利率较高的车型,随着车型逐步被消费者认可、销量逐渐爬坡,有望为公司贡献较大业绩弹性。全顺轻客毛利率较高,是公司业绩的主要贡献因素,新全顺上市有望带来公司产品升级和盈利水平提升。  投资建议  公司是我国转型发展的受益者,长期积累形成的品牌壁垒非常显著,考虑到16年公司车型周期向上叠加轻型商用车行业周期也较大概率向上、国家对汽车行业的政策基调转向扶持,我们预计16-18年公司的EPS为3.49元、4.40元和5.07元,仍有超预期可能,维持“买入”评级。公司财务报表扎实,估值水平较低,对应16年PE约7.5倍,具有较高安全边际。撼路者、新全顺逐渐爬坡或成为公司股价上行的催化剂。广发证券  贵州茅台(238.440, -4.74, -1.95%)(600519):盈利增长稳定 经营表现优于预期  2015年3季度末,贵州茅台的营业表现优于我们此前预期,集团总营业收入及净利润分别同比上升6.59%及6.84%至人民币231.49亿元及114.25亿元;  从资产规模看,截止3季度末,贵州茅台的总资产规模保持强劲增长,期内较2014年末上升约17.74%至人民币775.59亿元。归属于上市公司股东的净资产达人民币598.48亿元,大幅上升12.01%;  我们注意到,贵州茅台的资产状况维持良好,尤其是预收货款,较2014年末大幅增长约280%至人民币56.06亿元。另外应收票据强劲增长约349%至人民币82.91亿元,这有助于保证其未来利润的稳定增长;  总体看,贵州茅台的销售增速趋稳,鉴于未来市场环境转好,同时目前在中高端白酒市场的领导地位,我们对贵州茅台未来的业绩表现持谨慎乐观态度。另外,贵州茅台一直保持高派息率,我们预计未来可平均维持30%以上,同时股息收益率维持稳定增长,对长期投资者而言具有吸引力。给予其12个月目标价至人民币280.00元,较最新收盘价高出于约24%,约相当于2016年每股收益的19.7倍及每股净资产的4.7倍。维持“买入”评级。辉立证券  依米康(23.400, -2.55, -9.83%)(300249):三大板块布局完成 2016迎业绩拐点  分级诊疗制度要求县域内就诊率提高到90%左右,基本实现大病不出县。当前县级医院床位数,收支水平都存在较大缺口,县级医院建设开始受到政策倾斜和财政支持。公司定位县一级医院建设,资质资源准备充足,并掌握较大体量项目池,预计二季度将有项目签约。  信息领域:立足运营商业务,打造大数据全产业链。  公司参股上海虹港进行数据中心建设,并筹建新的数据中心,预计2016年将获得较好的赢利。同时公司成为华为精密空调产品及服务的合格供应商,将扩大公司在数据中心领域的影响力。公司控股北京资采,将立足于运营商行业开展大数据运营项目,三年内拓展超过20个省级运营商市场,打造大数据领域全产业链平台,目标总收入和净利润分别达1.43亿元和0.66亿元。  环保领域:脱硫脱销稳定盈利,积极拓展新业务。  公司为除尘、脱硫、脱硝环保工程系统整体解决方案服务商,收购江苏亿金为公司带来大量环保订单,并按约定完成了承诺净利润。公司目前正在积极拓展土壤修复、湿地治理等环保新业务。  2015年在手订单数量爆发,未来收入增长值得期待。  截止到2015年末,公司在手订单649项,金额达7.52亿元,同比增长45.5%和87.0%订单的大幅增长为公司未来的业绩增长带来了保障。从订单金额上看,公司订单以信息领域和环保领域为主,而医疗业务掌握的项目池较大,预计签约会在2016年第二季度体现。  2015年报点评:扣除环保业务公司亏损。  公司实现营业收入8.77亿元,同比增长79.33%,实现归属于上市公司股东的净利润0.15亿元,同比增长31.48%,折合EPS0.08元。公司拟每10股派现0.3元。江苏亿金实现净利润3560.2万元,除去江苏亿金并表带来的净利润,公司2015年亏损。公司2016年一季度预计盈利0-300万元,与去年同期相比实现扭亏为盈。  2016迎业绩拐点。  医院方面,预计公司2季度将会有医院建设相关项目签约,为公司16年带来较大业绩增量;信息领域,我们预计上海虹港16年将实现盈利,且会有新项目开始建设带来新的工程建设收入;环保板块2015年并表的江苏亿金盈利状况良好,预计可以实现全年4100万元净利润目标。公司在相关领域深入开拓,我们认为2016年将迎来收获期,后续业绩增速会明显加快。我们上调公司16、17年盈利预测到0.33元、0.58元,维持买入评级。中信建投  上海医药(17.430, -0.14, -0.80%)(601607):稳健发展的医药商业龙头  公司2015年实现营业收入1055亿(+14.20%,预期为+15.7%),归属母公司股东净利润28.8亿(+11.03%,预期为+14.8%),扣非净利润25.3亿(+17.08%),EPS1.07元(预期为1.11元)。业绩低于我们预期。  业绩略不达预期,但无需过于担心。  公司完成15年初制定的销售过千亿的目标。分季度看Q1-Q4增速分别为18.1%/13.6%/13.7%/11.8%,这与行业整体增速放缓趋势相同,但公司收入增速仍远高于行业增速(约9%),显示出较好的经营能力。归母净利润增速低于预期(预期为+14.8%),但扣非净利润增速为17.1%。显示出归母净利润增速放缓是由于营业外收入低于去年所致。公司整体风险可控,资产质量良好。  医药工业稳步提升,药品一致性评价进程需要关注。  15年医药工业收入118亿(+6.49%),增速过去3年最高,营销改革取得成效。  国家药品一致性评价政策值得关注。公司现有100多个品种,每个品种300-400万的BE费用将开支不菲。公司将籍此聚焦优化产品组合,聚焦重点产品。短期内研发费用将提升,但长期利好公司增强凭借规模优势强者恒强。  医药商业快速增长,电商业务重点观察。  15年医药商业收入937亿元(+15.47%),营业利润24.2亿(+19.25%),传统分销业务随着渠道下沉将稳健成长。医药电商值得关注。上药云健康10月整合DTP业务,10月-12月收入约6亿元。同时先后与京东、万达[微博]、丁香园、IDG资本开展战略与资本合作,推动电商布局的落地与深化。公司预计16年电商业务收入将达到50亿元。  下调盈利预测,但仍然维持“买入”评级。  公司战略将以互联网+和健康产业为主线,以智能制造和智慧服务为主攻方向,内生外延实现>12%的收入年复合增长率,到2020年收入达到约2000亿元。  我们认为公司医药工业和医药商业具备较强的核心竞争力,达到战略目标的可能性较大。我们调低公司2016-18年EPS预测为1.19/1.32/1.49元(原预测为1.26/1.42/1.64元),目前股价对应的估值为14/13/11x。尽管下调公司盈利预测,但公司电商业务快速发展提振估值,我们仍然维持对公司的“买入”评级。国信证券(15.50, -0.62, -3.85%)  振芯科技(300101):业绩大幅增长 未来可望持续  多业务全面开花,助推业绩大幅增长。北斗卫星导航应用业务一直是振芯科技的主要收入来源(营收占比超过70%),报告期内该项业务收入达4.07亿元,同比增长41%,为2015年本年度业绩爆发奠定了基础;元器件和设计服务业务增长稳定,多项新研产品实现突破,为未来量产打下基础;视频图像应用板块收入规模变化不大,但毛利率显著提升,得益于公司对低附加值项目和业务的主动调整,公司在保证四川本地市场的基础上积极向省外(安徽、云南等地区)拓展并取得一定成效。  掌握核心技术,订单纷至沓来。在元器件和设计服务领域,振芯科技拥有十余年特种行业专用高性能IC设计研制经验,是国家“核高基”重大专项的参与单位;在北斗卫星导航领域,公司是北斗卫星导航领域的领军企业,是国家重点支持的北斗系列终端产业化基地,具备北斗关键元器件研发能力,是特种行业北斗终端的最大供应商。在视频图像安防监控领域,振芯科技拥有宽动态视频采集、快速聚焦、微光夜视、红外成像及相关图像处理算法等多项自主专利技术。长期以来,振芯科技持续推进新品研发,近五年每年年均研发投入超过0.6亿元,多种新品已经处于用户试用和小批量试制阶段。2015年末,振芯科技控股子公司国星通信与特种用户签订重大合同共计3.54亿元,报告期内仅确认收入0.58亿元。  “N+e+X”战略值得期待。报告期内振芯科技加速布局卫星导航、卫星通信(控股股东承担一项国家卫星通信系统级项目)、卫星遥感(参股东方道迩)应用产业链,推进卫星互联综合应用。针对未来市场对卫星综合应用的需求,公司重点加强了北斗全球体制、通导一体化、高精度组合导航等方向的新产品研制。振芯科技在2015年投资新设成都新橙北斗智联有限公司(以下简称新橙北斗),专注于北斗与云计算、物联网、互联网等领域的深度融合和产业应用,报告期内新橙北斗已推出了多个服务产品。  盈利预测及评级:我们预计公司2016年至2018年振芯科技的归母净利润分别为1.26亿元、1.64亿元和1.64亿元,对应的EPS为0.23元/股、0.30元/股和0.29元/股。我们维持对振芯科技的“增持”评级。信达证券

    考验60日均线来自

    下午2点20分,国家队进场护盘,60日线勉强守住。主板反弹较多,创业板基本没有反弹,个股跌停家数近期最多。看明天个股会否止跌,只有个股止跌,才有大的机会,否则不加仓。

    不要羡慕别人比你成熟来自

    不要羡慕别人比你成熟,是因为,一路走来,他们遇见的坏人比你多,所谓的投资经验,就是他遇到的类似今天这样的恐惧下跌比你多。对于目前的操作,就一句话:“莫买当头跌,要买当头涨

    维持震荡行情的预测 题材股可能有行情来自

    上周市场走出先扬后抑的行情,场内资金存量博弈以及3000点上方的压力共同造成目前短期市场震荡调整。上证指数周跌幅0.82%,创业板周涨幅1.11%。市场热点轮动加快持续性不强,板块冲高之后量能萎缩继而回落。 其次,本周经济数据密集公布,就3月份CPI以及PPI来看,目前CPI相对温和可控,PPI数据降幅收窄,因此通胀并不是主要矛盾,数据暂时回暖并没有改变经济下行压力。细分领域来看,一季度工程机械挖掘机1-3月累计销量同比增长15%,经销商销量数据超预期。同时开工小时数据出现回暖,产品价格也表现出上升趋势。另外关注房地产投资情况以及一季度GDP数据。虽然一线地产政策限购升级,但全国大部分城市仍然以去库存为主要基调。房地产投资占GDP权重较高,其巨大的投资乘数效应对经济走势预期判断至关重要。 海外市场全球通缩格局制约美联储加息路径,各大联储主席鸽派言论表态导致美元阶段性走弱,美元指数刷新七月以来的新低。人民币走强,上周公布外汇储备企稳回升。近期布油突破40关口,金价大幅反弹,对于全球市场的风险偏好起到提升作用,没有必要过度悲观。 综上近述,他目前维持震荡行情的预测,投资者对于未来走势分歧明显,等待未来市场方向的选择,主要是来源于周期品的涨价逻辑以及经济数据是否能够持续向好。市场现阶段依旧是一个存量博弈行情,两融余额、保证金都不支持指数在3000点以上大幅度反弹。目前比较适合题材股的发挥,另外操作上应注意波段把握,博弈性机会更加适合自下而上策略。建议关注一季报的披露情况,因为一季报对于全年业绩有指导性作用,容易产生预期差。目前业绩增速以及好转多集中于新兴产业及转型升级概念中,包括TMT、机械以及化工等行业。另外受益于近期农产品价格上涨,农业板块业绩也有优异的表现。

    收评:沪指放量大跌2.3%击穿3000点 金融股突袭护盘来自

    周三,A股低开,午后大盘继续大幅杀跌,盘中三大股指下跌均超过4%,沪指逼近2900点整数关,一个月的涨幅归零。截至收盘,上证综指收报2972.58点,下跌2.31%,成交额3111.5亿元。深成指收报10164.74点,下跌4.13%,成交额4894.2亿元。创业板收报2145.24点,下跌5.6%,成交额1326.8亿元。盘面上,所有板块全线大跌:钛**、智能医疗、移动支付、国产软件、传媒、在线教育、互联网彩票等板块跌幅超7%!权重股方面,银行、券商尾盘跌幅收窄,带动股指回升。个股上,郑州煤电(600121,股吧)、江粉磁材(002600,股吧)等25股涨停;天龙光电(300029,股吧)、天津普林(002134,股吧)等620股跌停。后市展望:巨丰投顾:急跌慢涨暗藏玄机 大腕预言或兑现今天是沪指2638点二次探底来的第55个交易日。且盘中沪指击穿20日均线后,近一个月的加仓资金被套,引发出逃资金踩踏。沪指借所谓的利空快速击穿3000点和20/30线,有空嫌疑极大。3000点被击穿后,短期将形成阻力。前期已经腾出仓位的投资者,可以逐步在3000点下方建仓。空头集中宣泄完毕后,市场将重回震荡上行的节奏。中航证券:大跌后市场将何去何从市场下跌已经出现,短线来看再次发生股灾的概率不是很大,先看2880点附近的支撑。短期来看真震荡还将延续,不过从盘面看,樊波认为前期资金介入强弹性好的股票表现依然强于大盘,后期依然要持续跟踪这些品种,大盘一旦企稳,这些品种又将是盈利最快的品种。相关报道:李小加回应深港通7月推出传闻:没有任何新消息。港交易所行政总裁李小加在出席活动时回应了深港通将于7月推出的传闻,李小加称未有接到任何新消息,但该所已重新理顺准备工作。社保一季度新进13只股 中小创成建仓首选随着上市公司一季报加速披露,社保基金的持股变动逐渐浮出水面。目前,已经有31家上市公司的前十大流通股股东中出现了社保基金的身影,其中社保基金新进13只个股,增持3只个股。从社保基金持股变动来看,中小创成为社保基金建仓、加仓最为密集的标的。3月入场万名超千万大户 每百位千万富豪有14人炒股3月份共新增了9938名个人投资者持有的上市A股流通市值超过1000万元,环比上涨23.6%。富豪们抓住了春季行情,依然对中国A股很乐观。此外,3月份持股规模超千万元的机构投资者数量也在增加。

    明日股市三大猜想及应对策略来自

    大势猜想:大盘短期走势不容乐观?  实现概率:75%  具体理由:今日早盘两市小幅高开,随后围绕平盘附近震荡。10点半左右市场开始跳水,午后跌幅快速放大,两市再度出现多只个股跌停局面,短期市场回调压力较大。今日市场大跌后一举跌破多条均线,目前下方仅60日均线一条均线支撑,如果该均线再破则市场进一段时间以来的反弹走势将宣告结束。而就算在该均线附近受到支撑企稳,市场反弹起来也将困难重重,因此大盘短期走势不容乐观。  应对策略:投资者短期内还是以逢高减仓为主,待市场稳定后再观察能否有进场机会。  资金猜想:主力资金近期以流出为主?  实现概率:80%  原因描述:今日早盘两市主力BBD大单资金在大盘跳水过程中流出幅度明显放大,显示出恐慌盘的涌出。据消息称由于近期期货市场走势火爆,部分券商资金转战期货市场,短期来说市场主力资金流出势头或难以改变。  应对策略:今日深圳市场主力资金流出幅度明显大于上海市场,可以看出中小盘股仍是市场杀跌的主力军,投资者短期应远离。市场弱势情况下,主板一些防御性的板块或将得到避险资金青睐,投资者可适当关注。  热点猜想:涨价题材股有望逆势活跃?  实现概率:75%  原因描述:近期期货市场一片火爆,许多大宗商品都持续走强,其中有部分品种是受益于其产品的涨价。而商品的涨价也带动股票市场相关品种逆势走强,如今日盘中逆势拉升的白糖概念股等。  应对策略:股市部分资金转战期市有望支撑期货市场继续火爆,相关股市的个股也有望受益走强,投资者可逢低关注。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

    沪指跌逾2%失守3000点 创业板指暴跌5%(附大跌原因解读)来自

    在连续小幅调整多个交易日后,A股的巨轮今日终于“说沉就沉”,沪指高开低走,盘中大幅跳水,最低下探至2905.05点,尾盘略有回升,最终收盘重挫逾2%,失守3000点整数关口。创业板指跌幅更加惨烈,收盘暴跌5%。行业板块全线下跌,两市成交量显著放大,合计成交接近8000亿元。  消息面上,外媒援引知情人士称中国考虑7月前正式宣布批准深港通。“深港通”仍是今年内地及香港市场互联互通方面待公布的一项重要内容。对此,港交所总裁李小加回应称没有有关深港通的最新消息,仍在等待。  此外,中国央行公开市场今日进行2500亿元7天期逆回购操作。另外,公开市场今日有400亿元7天期逆回购到期。  针对今日A股重挫,国金证券首席策略分析师李立峰对东方财富网表示,今天市场出现快速的下跌,主要缘由有三方面:一方面,前期反弹获利盘较重;二,市场担忧四月份信贷较三月份的环比出现下降;三,近期农产品价格快速上涨,特别是猪肉价格的上涨,引发了市场对通胀上行的关注。对于后市,国金证券倾向于市场过度解读了上述信息,央行对流动性整体维持中性略宽的格局并未改变。市场短期维持震荡,蓄势后市场仍存在结构性的机会。板块方面,仍推荐与涨价相关的白酒、钢铁、焦煤、养殖等相关的品种。  长江证券策略分析师陈果表示,未来经济增长的预期差有限,已经不是未来一个阶段行情的关键,关键变量是流动性。近期流动性也确实出现了一些负面发展的迹象,近期长端国债利率大幅上行,信用违约频发,信用利差创出阶段性新高,流动性预期前景负面,央行货币政策预期由全面宽松转向松紧适度,近期央行的一些表态以及本月缩量续作收回流动性而非降准的操作方式一定程度反映了央行的审慎态度。这将是未来对A股市场构成压制的核心变量。  英大证券首席经济学家李大霄认为,大盘再度考验3000点地平线,地平线之下停留的时间是短暂的,向下的空间也是有限的,婴儿底依然存在。  国泰君安证券首席宏观分析师任泽平表示,4-5月是经济改善、政策友好的时间窗口,积极把握春季攻势。

    今天股市的小船翻了?来自

    请问今天啥情况,“内库”还在吗?剩下短裤的赶快跑路啊…………

    国金证券李立峰:三大理由导致今日A股暴跌来自

    周三午后开盘,沪指继续跳水险跌破2900点,随后维持弱势震荡,截至发稿,两市近2500股飘绿。沪指报2934.96点,跌幅3.54%,深成指报10119.61点,跌幅4.55%,创业板指报2136.98点,跌幅5.97%。  针对今日A股重挫,国金证券首席策略分析师李立峰表示,今天市场出现快速的下跌,主要缘由三方面:一方面,前期反弹获利盘较重;二,市场担忧四月份信贷较三月份的环比出现下降;三,近期农产品价格快速上涨,特别是猪肉价格的上涨,引发了市场对通胀上行的关注。对于后市,我们倾向于市场过度解读了上述信息,央行对流动性整体维持中性略宽的格局并未改变。市场短期维持震荡,蓄势后市场仍存在结构性的机会。板块方面,仍推荐与涨价相关的白酒、钢铁、焦煤、养殖等相关的品种。  长江证券策略分析师陈果表示,如我们近期强调的,未来经济增长的预期差有限,已经不是未来一个阶段行情的关键,关键变量是流动性。近期流动性也确实出现了一些负面发展的迹象,近期长端国债利率大幅上行,信用违约频发,信用利差创出阶段性新高,流动性预期前景负面,央行货币政策预期由全面宽松转向松紧适度,近期央行的一些表态以及本月缩量续作收回流动性而非降准的操作方式一定程度反映了央行的审慎态度。这将是未来对A股市场构成压制的核心变量。  【机构观点】  机构:权重股加入砸盘队伍 市场杀伤力极大  【盘面简述】:  早盘两市小幅高开后震荡回落,盘面上,稀土永磁、国防军工等个别板块表现相对强势,互联网彩票、钛**、草甘膦、传媒、车联网、虚拟现实、金融IC、无人驾驶等板块领跌。大盘连续3日在20日均线附近徘徊,今日利用变盘时间窗口,快速击穿3000点。趋势明朗前,投资者当保持谨慎,不要轻易追涨,可逢低建仓滞涨蓝筹股。  【消息面】:  1、习近平主持召开座谈会 强调共筑网络安全防线  习近平19日上午在京主持召开网络安全和信息化工作座谈会并发表重要讲话。他强调,网络安全和信息化是相辅相成的。要树立正确的网络安全观,加快构建关键信息基础设施安全保障体系,全天候全方位感知网络安全态势,增强网络安全防御能力和威慑能力。关注常山股份(000158)、美亚柏科(300188)、拓尔思(300229)、蓝盾股份(300297)。  2、柔性电子皮肤望颠覆 可穿戴概念股站上风口  据媒体报道,日本东京大学研究人员在柔性电子皮肤上创建出稳定的聚合物发光二极管(PLED)等器件,它与电子皮肤的集成有望把人的手背未来变成显示血氧水平的“数字屏幕”、运动员心率传感器等。关注:中京电子(002579)、生益科技(600183)、深天马A(000050)。  3、乐视超级汽车来袭 中国版特斯拉横空出世  4月20日,乐视将举办无破界不生态新品发布会,除了超级手机2代,乐视超级汽车LeSEE也将正式发布。据了解,乐视超级汽车LeSEE将在将在4月25日开幕的北京国际车展上首发亮相,电动车型,定位中高端,注重运动与豪华的结合。关注中国宝安(000009)、渤海活塞(600960)。  【巨丰观点】:  早盘两市小幅高开后震荡回落,盘面上,稀土永磁、国防军工等个别板块表现相对强势,互联网彩票、钛**、草甘膦、传媒、车联网、虚拟现实、金融IC、无人驾驶等板块领跌。权重股方面,银行、券商也加入砸盘队列,市场杀伤力极大。  早盘黄金股集体走高,金贵银业、豫光金铅、湖南黄金强势。消息面上,周二受美元下跌影响,白银期货周二大涨,创11个月新高,黄金期货收盘也创下一周新高。六月交割的黄金期货上涨1.6%。  早盘网络安全板块高开。19日,习近平主持召开网络安全和信息化工作座谈会并发表重要讲话。他强调,要依法加强网络空间治理,加强网络内容建设,做强网上正面宣传;要尽快在核心技术上取得突破;要加快构建关键信息基础设施安全保障体系,全天候全方位感知网络安全态势,增强网络安全防御能力和威慑能力。  总体看,巨丰投顾丁臻宇认为今日是沪指2638点二次探底以来的第55个交易日,变盘窗口日期打开,如果能果断放量上行,则大盘短线警报解除,但市场作出了相背的选择。持续的整理,使得大盘的技术形态已经不乐观,但今日盘中快速击穿3000点和20日均线,空头集中宣泄完毕后,市场将重回震荡上行的节奏。

    羽泉这周六和我一起去考试!!!哇哈哈哈哈来自

    听闻本周六的基金从业资格考试是建国以来最热闹的一届,大咖云集,群星璀璨,曾叱咤风云,曾指点江山,而当今统统要走进考场去考试。尤其是北上广深考点!!!! 哈哈哈哈,小圣我笑了个底朝天,没看书没复习我也要去考场,影视基地没有遇见的明星说不定这会子也能考场见。。。

    4·19魔咒被打破 先干好眼前行情的苟且来自

    中神通手记 4·19魔咒被打破 先干好眼前行情的苟且多年的4·19魔咒被打破。2016年4月19日,上证指数0.3%而在过去几年,上证每年4月19日这天都遭遇下跌魔咒,有民间统计如下:2007年4月19日,上证指数暴跌4.52%2008年4月18日,上证指数暴跌3.97%(19日为周末)2009年4月19日,上证指数大跌1.19%2010年4月19日,上证指数重挫4.79%2011年4月19日,上证指数大跌1.91%2012年4月19日,上证指数微跌0.09%2014年4月21日,上证指数大跌1.52%(19日为周末)2015年4月20日,上证指数大跌1.64%(19日为周末)市场到底是多头大军碾压式入境还是空头大军碾压式入境,目前似乎没有定论。但市场超级主力的控盘能力我们是显而易见。市场人气高涨,图形走好时,会突然有一些权重股被大单碾压式抛售,控制在大盘上涨的节奏。而当大盘出现向下破位,市场一旦考验关键支撑位之时,神奇之手总不会缺席,将大盘拖离险境。大盘脉冲式反抽,神经式回落,如此虐心的走势,不仅让中小投资者们难以适应,也让那些游资大佬们打板的绝技难以施展。无论是向上还是向下,都没有成交量。因为不少私募大佬们都忙于应考而无心看盘恋战,无论你收益再好,也要持证上岗。3000点附近有超级主力护盘,3100点上方压力重重。多空双方的拉锯,让指数的表现好象多空双方滚床单。先干好眼前行情的苟且,五一再去寻找诗和远方的田野!以上在朋友圈看到的一位策略分析师的话。操作:持股未动。昨天卖出的张江高科今天盘中逆市大涨最高超过六个点,我又一次遇到了不卖不涨的魔咒。 考基金从业人员资格证对我而言,难度不亚于录个专辑。魔咒被破“历年4·19大跌的魔咒终于被破。我昨天说,市场情绪越谨慎行情越是没有结束。今天看来行情还真是没结束。”嘴皮匠说。“这里面国家队下午的出手护盘功不可没。3030点终于收复,接下来应该会有反弹。”犟皮匠说。“虽然外围股市涨声一片,但A股却给人一种死水微澜的感觉。不知道有什么能够打破这种局面呢?”牛皮匠说。皮匠段子 【..高手在民间】策略....一哥们在火车站附近手机被偷了,马上请朋友给自己手机发了一条信息:“哥,火车快开了,我等不到你,先上车了!欠你的两万块钱,我放在火车站寄存处A19号柜子里 ,密码是1685”。半小时后,偷手机的二货在火车站寄存处A19号柜子前被生擒。评: 只要能创新,啥问题都能解决。犯人收到妻子来信:你进监狱了,咱家的几亩地没人翻,公婆干不动,我身体不好,还得看孩子。犯人回信:千万別翻地,地里埋着枪……一月后他妻子回信::警察来了3、4批,把咱家地翻了好几遍,累的吐血了也没找到枪,你把枪藏哪了? 犯人回信:本来就没枪,警察帮忙把地翻了,你赶紧种地吧,其它忙我也帮不上了! 评:这就是高手!人在哪里不重要,关键能解决问题。迎接挑战 必须转变观念。一帅哥在傍晚陪爷爷散步,不远处有一个气质美女,忍不住多看了两眼。爷爷问:喜欢吗?帅哥不好意思点点头。爷爷又问:想要她的电话号码吗?帅哥瞬间脸红了。 爷爷说:看我的。然后转身向美女走去。几分钟后帅哥的电话响了,里面传来一个甜美的声音:你好,你爷爷迷路了,赶紧过来吧,我们在公园大门处。帅哥对爷爷简直佩服的五体投地,然后默默的把这个电话存下了

    重仓砸入创业板B!!来自

    重仓砸入创业板B!!!!

    多次拒之门外,MSCI到了非加入不可的地步吗?来自

    近日看点:A股纳入MSCI概率几何?MSCI的解释MSCI指数属于全球投资组合经理中最多采用的投资标的。与此同时,MSCI指数也得到了全球专业投资人的广泛参考。其中,据部分机构测算,全球约有9.5万亿美元资产参考MSCI指数。多次拒之门外未纳入的原因:主要包括了QFII、RQFII等配额限制以及海内外市场的税收法律,或税收不清晰等问题。此外,是否纳入还需考虑到市场开放程度、流动性等方面。预期进一步降低外资进入A股的门槛在税收法律等问题上作出了更大的让步年内纳入概率较往年有所增加---------------------------------------------多次拒之门外,MSCI到了非加入不可的地步吗? 谈及MSCI,实际上对不少投资者来说,已经并不陌生。事实上,MSCI指数属于全球投资组合经理中最多采用的投资标的。与此同时,MSCI指数亦获得了全球专业投资者的广泛参考。其中,据部分机构测算,全球约有9.5万亿美元资产参考MSCI指数。 然而,回顾最近几年,A股纳入MSCI的进程也并不顺利。其中,2013年6月,MSCI公布了2013年市场分类评估结果,而当时A股首次入选“潜在升级市场观察的名单”。但是,到了2014年6月,A股却未被纳入到MSCI新兴市场指数之中。2015年6月,明晟公司在年度市场划分审议中,决定暂不将A股纳入新兴市场指数。但是,值得庆幸的是,当时仍将A股保留在审核的名单之列。此外,在此之前,伦敦股票交易旗下的富时集团却将A股加入到它的可交易全球股指之中,此举亦印证了A股市场全球影响力的逐步提升。时隔近一年的时间,又将到了A股是否被纳入到MSCI指数的关键时点。不过,纵观最近一年A股市场的准备工作,其实也做了比较充分的准备,而年内A股纳入MSCI的概率较往年有了一定程度上的提升。换言之,如果今年A股有望纳入到MSCI指数,则将会对A股市场的长远性发展带来深刻性的影响。 其实,对于A股纳入MSCI,遇到多次拒之门外的遭遇,与当地市场开放程度、税收条例、市场流动性以及股市政策等因素有着密不可分的联系。实际上,在最近几年的时间内,A股市场同样做出了大量的准备工作,拟迎合纳入MSCI的要求。 其中,逐步放开QFII、RQFII等额度限制,进一步达到开放市场的目的,当属最近两三年内管理层的重要举措之一。与此同时,沪港通的“通车”以及深港通的加快推进,不仅强化了两地市场之间的“互联互通”模式,而且还为A股纳入MSCI增添不少的砝码。此外,即在税收法律等问题上,近年来A股市场同样作出了较大的让步,并逐渐明晰相关的法律税收条例,拟满足A股纳入MSCI的基本需求。 在笔者看来,A股纳入到MSCI固然重要,且对股市长远性的发展带来深刻性的影响。但是,对于管理层而言,A股纳入MSCI却具有更多的战略性意义,而从最近一两年的准备进度来看,或许当前已经到了非加入不可的地步。 其中,拟借助A股纳入MSCI,来提升股市的全球影响力,大幅提升A股的国际舞台地位,是主要目标之一。与此同时,借助盘活股市,激发多路资金的长远性布局,从而把成熟的价值投资理念逐渐引导至国内资本市场,此举更利于均衡股市投资与融资功能的发展,逐渐强化股市直接融资功能,进而助力国家经济的顺利转型。此外,仍离不开加快推动人民币国际化的战略因素等。由此可见,A股纳入MSCI逐步成为一项战略性的重要任务。 针对当前A股市场的准备进度,年内纳入MSCI的概率已得到一定程度上的提升。退一步来说,即使今年仍无缘纳入MSCI,那么明年纳入MSCI无疑会是大概率的事情。但是,对于A股纳入MSCI的事件,其长远性影响或远大于短期实质性的影响。 其中,就目前来看,如果年内A股有望纳入MSCI,则初期配置的比例仍然偏低,其对股市带来的新增流动性还是相对有限。至于单一上市公司而言,其短期内带来的新增流动性却更加稀少。 再者,与国外成熟股票市场相比,A股自身的投资吸引力却仍然不足。时下,虽然上证50等相关股票的整体估值很低,且部分上市公司的估值已经低于成熟市场同类品种的估值水平。但是,若从股市上市公司的估值中位数来看,却仍以中高估值的股票占据主导,而占比市场权数很大的低估值蓝筹股却容易起到压低整个市场估值数据的影响。与此同时,目前A股与H股之间折溢价率仍然比较显著,且最近一段时期内,A股市场仍较H股高出30%至40%的溢价率,股市整体投资吸引力还不够充足。 此外,股市政策朝令夕改以及股市波动率持续高居不下,却在一定程度上影响到未来MSCI对A股的配置比例。同时,A股市场法律法规的不完善、市场交易工具的不健全等因素,同样深刻影响着未来A股市场新增流动性的涌入预期。 笔者认为,以高度投机著称的A股市场,其提升机构投资者占比的难度也是比较大的。虽然A股纳入到MSCI的概率也在逐渐增大,但鉴于A股不确定性因素较多以及股市波动风险较大,料A股纳入MSCI的短期实质性影响或许不会太大,而A股市场的投资价值获得全球投资者的认可,或许仍需要有一个不短的过程。

    保守投资,有黑天鹅也不亏钱来自

    而每到暴跌的时候,价投的优势就显露出来了。 大多数散户投资(投机)者,90%的日子是开心的,因为他们看到的都是涨。 然而,一个暴跌就可以把之前赚的钱,都赔进去,等于没赚,说不定还亏了。 很多人觉得,小钱么,就投机一下,牛市里面不是买什么都涨嘛。 可是,你又怎么知道熊市就毫无预兆地就来了呢。 所以不要把小钱不当钱哦。 为什么小钱也要防守? 其实你从公式上就看的出来,无论黑天鹅带来的损失出现在哪一年(带来90%的损失,本金只剩10%),都是相乘的一个因子,因此无论出现在哪里,乘数的结果不变。 如果价投的年化收益率达到20%,我们的投资结果是怎样的呢? 结果=本金*0.1*(1.2的(N-1)次方) 当然,如果黑天鹅出现在前期,你有足够的额外现金补足,那么损失在前面的代价较小。 但是从整个投资生涯来看,一直采用激进的投资手法,那么前期积累的本金迟早有一天要还回去,是不适合延用的。 而且,如果你有额外资金,那么这些资金用来价投,而不是弥补损失,那么50年以后它们还是能发挥9100倍的价值! 想象一下: 1万的20%复利,在46年不到的时候达到4550万。在后面三年多的时间里又增加了4500万。后三年如果投机失败,相当于前面46的积累受到重大打击。 第45年如果损失了,就是损失1000多万,就没有第46年的辉煌,也离9100越来越远啊。 因为黑天鹅事件影响非常巨大,而且事前无法预测,所以我们需要诺亚方舟原则:预测下雨无济于事,建造方舟才能以防万一。 巴菲特曾经的财产险品种,没有意料到黑天鹅,保费收取太低,但赔付巨大且绵长。 巴菲特在第三财政季度报告中随附了一封特殊信件。信上说:他承认,未能预料到这类事件的发生,并且未能收取充足的保费以弥补所遭受的损失,这是一个巨大的失误。Berkshire因911事件所产生的税前亏损为22亿美元。 巴菲特称:22亿美元的数字只是一个估计数。并称,关于恐怖事件的责任问题的争论可能会持续数年。 “911”事件后,巴菲特制定了以下保险原则来预防黑天鹅事件:“第一,只接受能够正确评估衡量的风险(只呆在自己的能力圈范围),再谨慎评估所有相关因素,包含发生概率很小的损失可能性在内,然后得出盈利的期望值。第二,要严格限制承接的业务规模,以确保公司由于单一意外事件及其相关联的事件而承担的累积理赔损失不会危及公司的清偿能力。要不遗余力地寻找任何看似毫不相关的风险之间可能存在的相关性。” “多年来,一些非常聪明的投资人经过痛苦的经历已经懂得:再长一串让人动心的数额乘上一个零,结果只能是零。我永远不想亲身体验这个等式的影响力有多大,我也永远不想因为将其惩罚加之于他人而承担罪责。” 总结巴菲特如何得以从黑天鹅中生存: 1.正确评估衡量的风险,(只呆在自己的能力圈范围),再谨慎评估所有相关因素,包含发生概率很小的损失可能性在内,然后得出盈利的期望值:包括管理层团队高素质,低的买入价格,买干货,不预测(和意外无关)。 2.有限赔偿、不负债。 巴菲特也需要不断增进自己防范黑天鹅的能力,何况我们这些向他学习的投资者。 那么如何在防止黑天鹅的基础上,收获更大的投资呢? 保守的价值投资不同于风险投资,它投资的是盈利没有风险投资高,但收益的确定性强的证券。 安全地投资:相当于抓住鱼的中后段。 当市场用几天时间让我们在某只股票上损失50%(如果没有跌停限制,那么速度更快),在假设情况下,我们需要用4年时间回到本金原点;而如果没有跌掉50%,那么4年后已经是207%,况且差距会越来越大。因此,股票的安全特别重要。 安全边际有格雷厄姆提出,任何估值和分析都会发生错误,所以利用在相对估值有重大折扣的价位上买入,才可以把错误的影响最小化。安全边际,就是这个折扣,像不像我们以打折价买入宝石?(*∩_∩*) 怎样才算安全边际,看PE吗?只看PE肯定不行,为啥呢? 你一定能找到一个反例,盈利高,但股票本身不具有独特的竞争优势。 因此安全边际的界定方法,是个重点。 纪律:界定股票的安全状态,在安全时买入,保持安全(分散投资、调整仓位、配置),并在认为马上要不太安全的时候抛出,就是我们始终持有的状态。 在买入时,为了保持安全,我们需要主动降低回报率。 为什么要降低回报率?很傻不是吗,但是降低回报率也降低了风险(特别是加杠杆的时候),也就是降低向下的波动,同时,也将兵力集中在优势上。 繁荣为萧条埋下了陷阱,祸兮福所倚,福兮祸所伏。 安全边际的界定: 1.具有强大竞争优势的公司:竞争优势有多久,未来是否持续地回报和增长。 2.做好功课:庖丁解牛(自下而上、个股剖析、自上而下、思考总结)。 是否是一个好公司,好公司的衡定。 管理层是否诚实: 性格(亲朋关联交易,是否客观公正)、家族企业、自省、承认错误、公正(即使对自己不利);有主见、管理灵活。创始人或大股东一直卷入公司的管理中,每年也得到一大笔股票期权是值得注意的。CEO的持续发挥高才干。计划是否被坚持到底地执行。 分析公司的商业模式,评估利润的来源(主营业务,或投资收益等),通过经营现金流分析,盈利能力矩阵,警惕支出。 分析公司的管理模式,薪酬(高红利、严格限制期权)、奖励(基于业绩表现)、管理层特定的贷款是否被豁免、通过公司取得的额外津贴合理吗、期权授权是否与民同享(员工) 竞争状态(如何走自己的路,同时让别人无处可走?)专利和特许经营、高转换成本(例如对操作系统的依赖)、商誉、产品价格、技术、质量、服务。反映出管理模式、规模优势、流程效率、价值观等。 评估利润的来源,通过经营现金流分析。 选择历史优势的企业。 3.安全的价格和回报 Tips: 1.不要相信这次与以往不同,市场有客观规律。 2.人性是一种奢侈品,新兴技术的脆弱性。 3.收购通常不容易成功,(不让别人走别人的路),让别人走自己的路,是否值得?况且有些管理层会因为收购而受到奖励,很不应该。 4.不要对巨人企业有30%-40%增加的期望,这太高了。 5.盈利是否长期超过销售收入的增长;CFO或审计师更换(可能是个陷阱) 6.参考投资者清单;投资语言空头情形(为什么别人愿意卖给我?) 做到了以上这些标准,投资想不赢都难 `(*∩_∩*)′​​

    空军开工了:螺纹钢R来自

    空军开工了:螺纹钢RB1610+铁矿I1609空单轻仓试盘进场,A股跌破2900必须果断减仓!

    黄斌汉:暴跌原因,万家私募备案5月1日大限将至还未获通!来自

    暴跌原因曝光 又是政策失手引发的大利空!(90%近万家私募备案大限5月1日到期还没通过)  从2月5日《公告》至今。5月1日"大限"将至,距离5月1日只有十来天,中国基金报记者近期从基金业协会得到消息,新规以来,私募备案登记的通过率仅为10%左右,九成左右私募提交的材料不合格、没有通过。万家私募仍存被注销风险.  利好这么多就是不涨。政策市真是防不胜防。其实今天的大跌还是因政策而引起的恐慌。又是澄清工作没做到位而引发。  总体而言,万家私募仍存被注销风险这个不太可能现实。这跟清杠杆配资一样的利空,相信证监会也没这个胆量。只是工作还是没做到位,一刀切,不善后引发的恐慌。  周一出现技术性破位,但利好频频。实在让人难唱空。今天看,又是失手了。又得多等一些时间。不过,这些政策的问题,其实可以避免。出了这么多政策,这么好利好。就被一个利空给报废了……。这个责任应该需要有人出来担责,或者加快澄清速度。不然……算了,不说了。不过总体笔者认为3000点下,没有人敢再出这么荒唐的利空。静等澄清吧!  政策市,请做好善后吧!

    股灾时徐翔如何成功逃顶?来自

    2015年6月15日,沪指最高触及5178.19点后,随即掉头向下,并引发融资崩盘。不到一个月时间,沪指即跌到了3500点,随后在人民币贬值风暴中一度跌至2850点,近乎腰斩。许多股票血流成河,自最高点跌去百分之六七十的比比皆是。自6月19日到9月15日的60个交易日中,有17天发生了惨烈的“千股跌停”——这几乎相当于每三天半就有一天遭遇千股跌停,这在A股历史上从未有过。  在人们还未从上半年慷慨激昂的牛市憧憬中缓过神来之时,A股已经完成了牛熊转换,由此对投资者带来的冲击,亦是前所未有。整个资本市场恐慌和紧张的情绪在蔓延,在股价全面崩溃之后,所有人都想要寻找一个答案:说好的4000点才是牛市的起点呢?这就结束了?  时间回到两个星期之前。牛市依然在动荡沸腾中,自2014年7月以来的每一次重大调整,都被证明为是买入良机。踏空者比比皆是,甚至连没有杠杆的投资者也成了市场的输家。从2015年1月份开始到6月,徐翔旗下泽熙一期到五期基金最少的均已经翻倍。他一方面在涨势强劲的市场中满仓操作,一方面在静待市场掉头的信号——彼时已经有不少声音开始谈论疯狂和泡沫。根据徐翔出货的经验,最好的办法是在涨势强劲的市场中卖出,否则以他数百亿的体量很难在持仓下跌时脱手。  整个5月到6月的前两个星期,他把除去停牌以外的重仓股一一卖出,有效仓位已经降低到了1%以下。在6月15日股市开始调整前,他甚至给员工放了个假,足见其轻松的心态。6月19日,前面的调整跌破了趋势线,接下来的23到25日市场有所反弹,让人误以为牛市调整已经结束——毕竟当时市场有很多大佬告诫:牛市多暴跌。  26日真的暴跌了,2000多个股票跌停。市场开始严肃讨论起去杠杆的话题来。在当时的情况下,有人会问,这是牛市中的调整,还是市场趋势的改变?如果市场趋势改变了,那么,调整到什么程度呢?  在这样的情况下,6月27日周六央行宣布了降准降息。这个突然而来的重大利好让人们几乎无暇思考。牛市踏空者看到了重新上车的机会,如此重大的调整加上如此重大的利好,再不上车恐怕真的就实现不了中国梦了。  6月29日开盘千股涨停。果不其然,挂单买都买不进去。结果,好事不久,高开低走,到下午收盘,1500股跌停。这下市场全傻了。  据一位消息人士透露,当时问过徐翔市场可能会跌到什么程度,徐翔回答:跌到所有的融资盘全部杀光。  那岂不是从哪儿来的回哪儿去吗?难以置信。  在6月29日的交易中,即便是在周末重大利好的情况下,徐翔没有出手,没有买入任何股票,这已经表明了他的态度。  周二,在利好消息的推动下,创业板从跌7%到涨5%,反转吞没周一大阴线,进一步证实了利好消息的威力。数百个股从跌停到涨停,而此时,徐翔依然按兵不动。  时间进入了7月。周三和周四两个交易日千股跌停。刚刚宣布的重大利好仿佛就发挥了一天的功效,被国家重大救市措施吸引进入市场的资金瞬间被埋,惨不忍睹。  7月3日周五,继续千股跌停,上证盘中跌到了3795点,中证500暴跌6.86%!周末,央行宣布将通过多种形式给予中国证券金融股份有限公司流动性支持,维护市场稳定。公募基金集体宣布增持,上市公司集体宣布不减持。各种利好不断。  接下来的7月6日周一,在周末利好下千股涨停开盘,结果却一路下滑翻绿。市场恐慌情绪进一步扩散。7月7日,两市股票停牌八百只,跌停一千七百多家。  然而此时,徐翔却出手了!他没有等到去杠杆去到底,配资恐怕也没有到杀光的地步,此时他出手了!  一开始他试着买入了几只股票,都是以前他曾经重仓的那些。有些人怀疑他是在救自己的股票。他在跌停板买得非常轻松,抛单严重,接都接不过来。  更加引人注目的是,在7月6日收盘后,龙虎榜的披露中,一个席位出现在了两市100多只个股的榜单中,买入金额高达140多亿——中信证券北京总部营业部。  在从6月15日到7月7日的这大半个月中,每一天都是在挣扎,每一天都有各种各样的重磅利好出现,而徐翔不为所动,他选择了在中信证券出手的同时抄底。  他的仓位从接近零瞬间加到了接近满仓,在市场波动如此巨大的情况下,这种操作恐怕是任何人都无法想象的吧。  从7月9日到7月14日期间,一些徐翔持有的著名股票甚至形成了一个板块:翔哥概念股。这个板块中大部分股票都出现了连续涨停的局面(乐通股份、康强电子等等)。追反弹的资金在无从选择标的时,首先选择了一哥的持仓。  好景没有持续多长时间。到7月23日、24日,在没有任何征兆的情况下,徐翔又将手中所有能卖的股票全部清仓了。  市场转而向下,迎来了第二波下跌。  这一次,徐翔再也没有回来。  在2015年夏天的股灾中,有不少曾经的股神倒下了。徐翔没有倒下,他成功地逃顶了。如果说成功逃顶可以被称为神来之笔的话,那么,逃顶之后,又精确抄底,继而又成功逃顶,这种概率有多少呢?这连续的三个操作,中国资本市场上能做对的又有几人呢?我不知道。国家队救市失败了,徐翔却全身而退,不仅仅全身而退,还在抄底逃顶的过程中大赚了数十亿。在股民经受痛苦的时候,这种赚钱是令人不快的——这也是他成为众矢之的的原因之一。暴得大名,又暴得大利,生命能承受这样的重量吗?  值得深思。

    聊聊真诚与套路来自

    昨天早上更新之前看了一下之前的评论,看到几条批评的意义,当时刚刚起床,一肚子起床气,所以直接就把两条批评的评论删掉了,后来心情一直不好,就去北海禅寺和海边坐了一会,仔细想了一下,其实有批评并不应该生气,不论批评的意见是否有误解和分歧的成分,大家愿意公开的把批评意见说出来,是对我还有要求和期许,并不是真的有敌意。我应该做的是通过沟通和交流化解分歧和误解,或者是问题出在我身上的话,我需要纠正和调整自己。 所以今天我们就单独那点时间出来,仔细沟通一下这些情况,看看能不能把分歧和误解消除掉,确实也很久没有和大家聊点心声,所以也把一些关于交易心态的本质问题等等情况一并在沟通的过程中写出来。 先回答一下昨天的专栏下面的一个疑问, 多哈协议不是要石油涨价的吗!石油涨价不是要脱累本就脆弱的中国经济吗!真不懂市场的想法,简直就是智障啊!不过一个明显的日线顶背离,可能好多人也在为找不到理由烦恼于是就找了这么一个吧。 这个情况是这样的,我坚持认为4.18的下跌直接原因是多哈动产协议的失败, 我先解释直接原因,多哈动产协议在开会之前,外界对这次能达成协议的期待比较高,所以周一早上判断明确失败之后,国际原油期货合约大跌。之后早盘A股市场石油石化行业板块大幅低开,下面是中国石油的K线情况,中石油,中石化的权重和对上证指数的影响,不用我多说。所以上证指数大幅低开,加上上周后半程A股市场本身就热点散乱,人气低迷。所以石油石化全天脱离大盘的情况下,走出了一个单日的大幅调整。因此我们说多哈动产协议的失败是短期市场出现调整的直接原因,这个是没有问题的。盘面,板块和个股的走势都直接这个结论。然后我们再谈顶背离的问题,这里我觉得同学你犯了一个本质性的错误——顶背离是因还是果?MACD的本质是描述价格涨跌速率变化的一个技术指标,先有市场走势胶着,方向性不明朗,才有顶背离出现。所以顶背离是对前期走势情况的一个结果。之后这个结果在一定的消息催化作用下,会呈现不同的爆发形式,或者大幅持续调整,MACD黄白线一直跌破0轴,重新做出底背离之后再组织新的上涨。或者小幅调整,MACD黄白线在0轴做出金叉再短期往上走一点。顶背离之后这个消息面的催化因素才是对经济和市场情绪做出改变的东西,而不是顶背离本身,顶背离本身是一种信号,而不是一种主导性原因。 最后我们说一下石油涨价拖累中国经济,多哈动产协议达产,对市场不是利好是利空这个观点。这里有一个很多投资者都会犯的错误,在审视基本面消息因素的时候,很多投资者都只看到了一个单一逻辑,或者是中期或者是短期。但是实际上很多消息对经济和市场的影响不是单一逻辑。我们就用这个例子来解释一下,我昨天讲的逻辑是市场的中短期逻辑,假设多哈动产协议达成,那么国际原油价格上涨,那么首先国内成品油价格可能也随之上涨,这种消息刺激之下,短期权重非常大的中石油和中石化会上涨,同时带动钢铁,煤炭,有色等一系列周期性品种的股价上涨。因为这些板块的权重非常大。短期A股市场的指数会走得比较好。 石油价格上涨拖累中国经济,对经济长期利空是中长期逻辑,假设这个逻辑完全没有问题的话,那么首先不会是原油价格上涨一点,经济马上就成本大增,这有一个价格临界点,超过这个价格临界点之后,油价对经济的损害才开始明显。油价从动产到价格涨到中国经济能承受的临界点需要时间,需要过程。之后这个过程也需要时间,不是一超过临界点,第一时间危机就爆发,而是成本上移的危害日益积累,到了某个时间点集中爆发出来。所以这个过程比较漫长。最少也要两三个季度才能在经济数据上出现直接的体现。 所以即使油价上涨拖累中国经济这个逻辑完全正确的情况下,市场走势也是先因为原油价格上涨带动周期股,出现短期兴奋走势。之后油价越长越高,对实体经济产生损害,之后这种损害通过统计数据CPI,GDP等公开给市场,市场开始承受经济下滑的压力而走坏。必然是这样一个先后顺序才对。所以只单一的看到中长期逻辑,而忽视了短期的刺激效果这个逻辑。,直接越过短期逻辑,按照中长期逻辑去操作的话,肯定要和市场的涨跌顺序反向操作。如果多哈动产协议达成,有投资者按照油价上涨拖累经济的逻辑,选择清仓离场。结果市场走出一波为期一个月左右的周期股行情,这个投资者这时候要怎么办?追涨重新进场,还是一直袖手旁观?如果在周期股行情末期,这个投资者终于抵抗不了市场持续上涨的诱惑而进场,结果这个时候油价上涨的危害开始爆发,他又要怎么选择。这是一个很现实的问题。而且之前我自己也犯过不止一次,就是按照单一逻辑来判断市场整体走势,节奏和先后顺序搞错了。 再有类似的例子,比如说注册制,注册制前段时间被判死缓,很多投资者都非常兴奋,认为注册制死缓,市场扩张压力大幅降低,利好市场。这就是注册制这个消息的短期逻辑。当时我在专栏里也写了一些对于注册制死缓的中长期逻辑,比如注册制是修复A股市场和实体经济鸿沟的最有效手段,死缓的话,对于短期市场炒作有好处,但是对于A股市场清理垃圾股,吸引优质新兴行业公司的能力有本质上的损害,炒作风潮过去之后,注册制依然没有眉目的话,市场还会陷入假死状态。这就是注册制死缓的长期逻辑。 所以对于大多数消息,其实都是兴一利必有一弊,有的是短期利空,长期利好,有的是短期利好,长期利空。所以真正合理的做法是不能以单一的逻辑来判断市场的走势,判断好所以可能触发的对市场影响因素,结合盘面情况来确认那个因素先行,那个因素后爆发,找到节奏和顺序很关键。 对于日线顶背离的情况,我近期在专栏和直播里反复提醒大家,近期不要轻易增仓,仓位最好不过半,盯紧60分钟线级别BOLL中轨的支撑效果,这些都是基于顶背离情况做出的。但是顶背离和顶背离也有区别,一个下方有多条重要支撑线的顶背离出现,并不急于第一时间清仓走人。只有下方缺少支撑线,或者支撑线完全向下,支撑效果大打折扣的情况下,才需要尽早离场走人。 在4.18的更新下面,有评论说,在标题或者叙述中,总看见关键性这个词,但是有时间并没有看出来这个行情有多关键。这个情况我仔细想了一下。确实是我的表达方式和用词有点问题。4.18那天的更新,为什么要用关键性一词? 因为从第二次探底2630左右以来,市场走的是一个长期的楔形状态,顺带指数持续上移。但是到了4.18之前的这个周末,楔形已经接近右边最狭窄的位置。而楔形整理的结局,根据A股市场历史的统计结果来看,大概有58%左右情况是跌破下面这条连线,反抽之后大幅调整。稍小一些的概率是攻破上面的连线,进入新一波的上涨。因为不是30%比70%这种强概率,所以事前预判是上涨还是回调的难度比较大。更多要看消息催化的效果导致结局向哪个可能性偏移,如果可能性的天平接近打破,上涨或者下跌的概率增大到极其明显的话,我们会第一时间提醒投资者。在没有彻底打破之前,最合理的办法就是半仓以下先谨慎持有为主。 目前我个人对这个楔形整理的预期是下图这样的,但是这个各种信号给出的概率,走出图中这样的可能性还没超过70%以上,所以暂时保持继续观望。 因为上述原因,加上周末消息面情况比较复杂,当时多哈动产协议的成败未定。所以用了关键周这样的说法,就是想告诉大家,这个位置变盘的可能性非常大,但是方向不明朗。需要本周多盯盘,降低操作频率,谨慎应对。 再上一次用到关键性一词的时间是上证指数在3030左右前期高点连线徘徊前后,一般我用到这个词,都是市场走势胶着之后,短期极有可能出现影响后市两到三周左右情况的时候。最近出镜频率高,也是因为胶着走势出现频繁。 同时我也想了一下,有些情况下关键性并不能合理的描述市场情况,确实也有用词不当的情况存在,那么我们区分一下。像楔形整理接近结束的情况,或者前期高点/低点连线附近出现异动的情况,我们都称之为——关键性。 像2630左右是否能成功企稳回升这种时刻,因为对后市影响更深远,所以我们用——决定性,还描述这些重要时间点。关键性时间点和决定性时间点两种描述方式分开,应该会减少歧义和误解。 还有同学在4.18的更新里这样评论,就是我生气删掉那条。 多一点真诚,少一点套路。 那么我最后就说说真诚和套路的问题, 我进到这个市场已经有整整7年半的时间了,在这个市场里摸爬滚打的过程中,我也看过很多很多投资大师的书籍,也像大家一样看过很多很多网络大V写的文章或者股评人的每日更新的股评。要说到懂套路,我自己确实很懂得很多。 说说我自己比较熟悉的两种套路, 一种是我偶像威廉,江恩的套路, “1909年夏季,江恩预测9月小麦期权将会见1.20美元。可是,到9月30日芝加哥时间十二时,该期权仍然在1.08美元之下徘徊,江恩的预测眼看落空。江恩说:如果今日收市时不见1.20美元,将表示我整套分析方法都有错误。不管现在是什么价,小麦一定要见1.20美元。结果,在收市前一小时,小麦冲上1.20美元,震动整个市场,该合约不偏不倚,正好在1.20美元收市。” 在我最初读江恩的传记的时候,经常被江恩的神预测震到五体投地,但是随着逐级深入的理解江恩的理论和自己的反复实践应用过程中,也发现了很多问题。他确实是那个年代对市场走势的空间和时间因素掌握的最好的人,很大程度上修补了之前趋势派的一些困境和难题。但是他的方法依然有很多问题和局限性,在一些胶着性行情,尤其是价格远离压力线和支撑线,在空隙中运行时期,会令人很迷茫。与我最初读到的那个神一般的存在有很大差别。 等我掌握了很多空间性理论和找到了很多非常有优势的支撑线和压力线参数之后,我才真正明白江恩。他其实颇有点骄狂,而且喜欢塑造自己神一般的形象,喜欢去神秘化技术分析。他从来都只在自己十拿九稳的情况下,才突然发声,秀一下神预测。在他迷茫和判断不清的时候,一言不发。这样的话,只要他发声就基本是对的。只在公开场合展现自己的高光时刻,舆论自然会把他推上神坛。 所以如果我想玩套路的话,也并不难。远了不说,从去年10.1前后到现在,我也有过几次高光时刻,在一些关键性和决定性的时间点上做出了正确的事前预判。 这些都是过去半年里的个人高光时刻,如果不是每天都更新,而是在我最十拿九稳的时刻,比如图中提到的这5次情况下,才站出来更新。而且像江恩一样,并不说明判断的原因和方式,而是直接输入判断结果。5次发声,5次言中,而且神秘的隐去判断方式。那么所有看到的投资者会怎么评价我?在神秘的迷之正确面前,我的能力是不是也会一定程度上像当年舆论神化江恩一样被神化? 但是我并没有玩这样的套路,而是老老实实的每天更新,能预判的时候说预判结果,不能预判结果的时候,就讲讲我看到的涨跌概率和可能性。 之前在葛巾姐讲奢侈品的时候,学到了两个名词,一个叫“神秘化”,一个叫“去魅”。 奢侈品的高溢价,很多成分来自品牌宣传的神秘化,而在股市里,被神秘化最严重就是“分析的能力”,正是因为神秘,所以江恩的投资类书籍给江恩带来了巨大的经济利益。但是我不想这么做,因为“神秘化”的技术分析是导致我在前三年屡屡吃亏受损的重要原因,我一心想做的时期是破解“技术分析神秘化”,我希望大家能看到的是一个普通人怎么能从对投资分析一无所知,到能有一套自己用起来顺手的分析方式。本质上我是厌恶这种神秘化套路的。 另外一个情况,就是长期接触的“去魅”效应,我们在真人秀节目中看到明星和普通人一样的一面时,会感觉很有趣,很真实。但是那是节目,如果我们真的和一个明星朝夕相对,你会发现他们和普通人并没有什么本质上的区别。他们身上的因为远距离而产生的“魅力”会完全消退。 所以每天的更新也是这样的一个过程,偶尔的高光时刻会被每天的谨慎确认,会被指数胶着期的等待验证等过程冲谈。但是一个只暴露自己高光时刻的分析者,和每天都讲实话的分析者,那个情况更能成为一个可供参照,那个更能让新手学到有用的东西? 这个话题一打开,发现有好多话要说,整理一下明天继续吧。 今天先把短期盘面情况说了。 昨天的更新里,我讲了4.19魔咒和遵照支撑线操作哪个更重要。而昨天的实际走势中,上证指数并没有受所谓的4.19魔咒而出现大跌。支撑线30分钟级别BOLL中轨发挥了作用。 而今天的日内盯盘重点是上证指数15分钟线级别的MA60均线的压制效果,如果上证指数在这里受困下移,短线投资者可以选择降低仓位。 而对于中长线投资者来说,整体预期和操作规划依然没有变化,只要60分钟线级别BOLL中轨不丢,而且仓位不超过半仓的话,可以暂时持股等待。之前我们提到那个楔形整理已经接近尾声,本周后半段如果出现跌破楔形下方连线,之后反抽的过程,我会第一时间提醒大家,这样的话,中长线投资者也可以适当找时间在指数点位相对较高的位置降低一部分仓位,让整体持仓成本下移。方便后面大回撤到日线MA60前后的操作。

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      任泽平:经济“大底”找到了 唯有股市具备配置价值

      最近卖方市场流行的观点是看反弹结束或接近尾声,而我们坚定看多“春季攻势”,再度成为少数派,这年头友谊的小船说翻就翻。   这使我想起了2014年7-9月我们在市场一片悲观之时,孤独地扛起牛市的大旗“5000点不是梦”。2015年5月市场一片疯狂之时,孤独地提示风险“海拔已高风大慢走”,成为可能唯一没有上调点位的团队“5000点是牛市顶部”。2015年8-10月股灾后果断翻多。2016年1月4日当市场主流观点一片欢乐时,再度孤独地提示“休养生息”。   一致性预期真的是对的吗?我们的观点跟市场流行观点有何不同?   1、市场担心中国经济还将大幅滑坡,我们认为随着房地产投资见底,中国经济已过增速换挡的快速下滑期,大底找到了。中短期W型,长期L型。   2、市场担心经济将很快回调,我们认为这一轮经济回升将持续到2季度末-3季度。信贷具有领先性,1季度放量到4.61万亿,短期将继续推动经济回升,我们预计2季度GDP增速将回升至6.8%。一线房市只能带人气,因为缺少土地供给,但3月份二三线房地产市场的销量和土地购置大幅回升,我们上调2016年房地产投资增速预测从5%到8%。   3、市场担心通胀,我们认为不必担心。生产周期短的菜价下跌将对冲猪价上涨,这一轮猪周期将在7月份前后见顶。多哈会议动产协议流产,原油暴跌,乌合之众,囚徒困境。   4、市场担心货币政策转向,我们认为货币政策将继续宽松,灵活适度。货币政策除了盯通胀,还有经济和金融稳定。在目前经济刚刚露出企稳苗头、信用债违约频发、P2P跑路、金融维稳压力大的大背景下,我们认为货币政策仍需宽松。   5、市场担心人民币汇率再度贬值,我们认为未来将双向波动以稳为主。   国内基本面未人民币汇率走稳提供了基础。美国经济弱复苏、低通胀、大选周期、耶伦“放鸽子”、美元阶段性见顶等提供了外部环境。央行加强短期资本账户管制、研究托宾税、预期引导等起到了政策效果。   6、市场对改革预期处于低谷,我们认为国企改革、营改增、社保缴费减税、债转股、深港通等改革将边际推进。从政治经济学的角度,今年改革会边际推动,而且大规模落地攻坚的政治经济学条件开始逐步具备。   7、当市场对中国资本市场前景悲观时,我们认为监管层新班子是团结维稳的班子,是可能行稳致远的班子。   8、从大类资产轮动配置的角度,货币是宽松的,资本是管制的,债市是看空的,唯有股市经过十个月的下跌开始具备配置价值。   结论:4-5月是经济改善、政策友好的时间窗口,积极把握春季攻势。   二、金融界网站专访任泽平   4月19日,金融界网站专访了任泽平,以下是文字实录:   2014年9月,金融界网站在A股5000点大牛市启动前夜专访了任泽平,随后迎来了A股波澜壮阔的5000点大牛市。   现在,A股再次面临重要的多空节点,我们再次特别邀请任泽平,为股民拨开迷雾指明行情的发展方向,直面回应市场诸多同行和各方的质疑,讲述一位顶级宏观分析师的心路历程——“为什么每次都能预测得如此精准?”   金融界:任老师在4月10日召开了千人紧急电话会议,您的战熊团队发出了号令,提出了要干,您也说了可能有20%的上涨空间,您现在的观点有没有变化?   任泽平:我们面向的投资者是机构投资者,对市场的研判我们不看那么短,要给大的资金建仓、调仓时间,我们判断的时间跨度至少是两到三个月。所以我们目前还是在看多A股市场。   金融界:其实很多市场上的声音跟您的分歧还是挺大的,很多专家和机构的分歧还是很大。比如说,因为美联储加息预期让很多人对中国的经济复苏存在强大的冲击,有观点认为,超60倍的市盈率,经济依然低迷,未来还会大跌,您怎么看呢?   任泽平:这个市场存在各种不同的观点,这是很正常的。但是观点都是表象,最重要的是观点背后的逻辑,这个逻辑是否是市场自身运行的逻辑。   2014年的时候我也是来金融界做采访,当时应该是2014年三季度,当时是大牛市前夜的时候。我们在去年5月份开始提出风险,最近我们又开始积极的看多A股。我们不是在4月10号开始看多,我们在两会前后已经开始变得相对乐观一点,只不过媒体上宣传觉得我们在4月10号,只是那时比较鲜明。实际上从两会前后开始提出春季行情。站在现在这个时点往后看,我们继续看多,这跟市场流行的观点不一样。现在市场其实大部分人相对偏谨慎,坦率地讲,我们偏乐观一点,原因是什么呢?我觉得有这么几个逻辑:   第一个,我们认为这一轮中国经济的恢复可能会超预期,很多人认为,中国经济恢复可能很快就回去了,但是我们认为这一轮中国经济会持续到二季度末甚至三季度,因为你看具有先行性的大规模信贷投放,它对经济的冲击有一定的持续性。还有我们看到房地产市场,房地产现在从一线到二三线城市蔓延,因为一线城市它没有土地的供给,但是中国的十几个二线城市,包括广阔的三线城市有地,所以二线城市销量价格起来以后土地供应很快就跟上去了。所以我们也上调了对于中国的房地产投资增速和GDP预测,原来的预测今年房地产投资增速5%左右,我们上调到8%,二季度GDP增速上调到6.8%,中国经济的回升还可以至少持续一个季度,这是我们跟市场看法不一样,相对比较看多A股,以及中国经济的恢复。   第二个就是风险偏好,汇率的维稳,现在实际上国企改革、营改增、社保缴费税率降低、深港通,这些都在推进过程当中。而且今年是国企改革落实年,所以风险偏好有一个修复。   最后一点就是大类资产,无非是股市、房市和债市,债市没有机会,信用违约,房市受到一些调控,而且它流动性相对比较差一点。从整个大类资产来看,A股从5000点跌到3000点,我们认为现在从大类资产的角度可以配置A股,会不会跌回1000点2000点呢?我们认为不会,为什么呢?你看中国现在流动性非常充裕,好像河里水一样,河里水多了有些东西总要浮上去的,也就是说,股票的估值中枢上移了。所以我们比较倾向于认为市场比较接近它的底部,向下的空间不大,向上是有空间的。   金融界:我们股民可以保持比较乐观的心态,在A股市场上去操作。您在1月4号熔断之后提出了股市的休养生息,您刚才也说从两会前后已经在提出了我们是有风险偏好修复的行情了,我看您在3月22日《我在春天等你》的这篇文章当中,写到了近期市场偏好短期修复,长期问题待解决,实际上上涨过程当中仍存疑虑,在4月10号那么短时间内立马喊出了我要看多,20%的上涨空间,这么短的时间所谓的那些长期问题已经得到了有效的解决吗?   任泽平:既然是长期问题就需要长期来解决,1月4号当市场一片乐观的时候我们开始提出休养生息,随后A股跌了1000点,3600跌到2600,两会前后开始调观点,我们开始相对乐观一点,在春天等你,对春天是有一个期待的。当然坦率地讲,中国现在的问题,我们看到经济的恢复等,这些确实都是一些短期因素,今后还有很多长期的问题,比如产能、杠杆。其实,供给侧改革的五大任务都是长期问题,去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板,这些都是长期问题,最近的利好主要来自于短期。但是这里需要看出长期问题能不能得到解决,现在我们已经看到这个迹象了,可能跟以前市场过高的预期比略低一点,但是跟市场现在完全没有预期比,反而事实上改革还在边际推动,现在市场对于改革基本没有预期了。去年5月份市场对改革预期很高,预期跑在前面了,现在大家对改革基本没有预期的情况下,反过来说,事实上改革边际还在推动,这个长期问题它还在解决,只不过短期的问题解决快一点,长期的问题需要长期来解决。   金融界:您觉得如果这个长期的问题解决的话大概需要多长时间?   任泽平:我估计可能要至少三年。   金融界:问一个可能很多网友都很关心的问题,其实现在您是看多的一个状态,现在3000点左右徘徊,20%的上涨空间上升到了3600、3700,有没有可能什么时候再上升到4000点以上?   任泽平:我觉得牛市都是有它的逻辑,点位只是一个表象,按照DDM模型,无风险利率大幅下降空间不大,未来市场能够持续往上涨,核心肯定是分子企业盈利和分母风险偏好。我们通过去产能、去杠杆,企业进行转型创新、产业升级这都会改变企业盈利。风险偏好的修复,最主要来自于改革,对这个问题市场是有共识的,改革是最大的红利,改革是唯一的出路,市场调整正是大家对改革预期的调整。比如说,去年5月份,除了去杠杆之外,我认为更重要的原因,大家对改革预期的调整,上一轮牛市我提过“改革牛、转型牛、水牛”,我认为这个水牛杠杆牛只是表象,最重要的是大家对改革的预期,把场外的资金吸引过来,大家为中国的改革未来进行投票。所以我觉得未来如果说能够改变市场风险偏好,一定是改革超预期。   金融界:您说到看多A股,其实在您的逻辑中,资产荒也是很重要的支撑,不少学者认为实质是投资回报率过高,您在年报中也说过资产荒的这样一个问题,如果说预期回归合理的话,资产荒可能不存在了,您是怎样认为的?   任泽平:钱多,能够提供高收益率的资产少,这叫资产荒,为什么出现这些问题呢?恐怕要回溯到,从2014年中国货币超发,流动性越来越充裕,你会看到各种价格都上涨,2014年到2015年上半年的股市,2015年下半年的房子,最近的大宗商品,本质上都是货币现象,钱多了广义价格都会上涨,这是第一个。第二个,在整个流动性宽松的背景下还有一个现象,整个中国经济回报率是下降的,去年到现在GDP增速,2014年以来9个季度的GDP增速,7.3%、7.4%、7.1%、7.2%、7.0%、7.0%、6.9%、6.8%、6.7%,一路下行。为什么有资产荒呢?因为货币超发,而资产回报率是下降的,表现为各种荒。   那么资产荒这个概念表现为它对股市的影响,第一个股市的估值中枢上移了,因为钱多了,所有的资产价格估值中枢都上移了,这是第一个。   第二个,资产荒的背景下,大类资产是有配置和流动性的需要,比如说2014年到2015年上半年股市,下半年房地产,目前房地产、债市涨下去以后股市又跌下来了,债市房市暂时没有机会,股市处在相对而言的洼地,资产荒也是支撑我们看多A股很重要的逻辑。   金融界:您作为宏观分析师网上有很多质疑,宏观分析师到底应该研究什么?其实在网上有很多的机构开始说,您是打着宏观分析师的名号做策略,您觉得宏观分析师到底应该是如何指导我们去投资操作的?   任泽平:我对这个问题看法是这样,如果说你要把自己身份进行一个界定,实际上你给自己设了一个框,如果给自己的研究做了一个界定你也把自己的研究束缚住了。我的看法是这样,我对我们的宏观研究,我跟大家一直强调,我们研究一定要接地气,不要给自己设太多的束缚。这个世界实际上是相通的,佛教里面讲“有道者得、无心者通”。其实我们对于股票看法只是我们的工作之一,我们对中国经济对中国的政策、对中国的房地产,对中国的债市,对中国的大宗商品,包括整个大类资产其实我们都发表我们的看法,我的宏观和别人的宏观最大的不同,我的宏观是要落地的。那么很多的宏观就是讲讲经济怎么样、政策怎么样,到了最后大类资产怎么配置?不知道!但是我们的宏观就是一定到最后要落到大类资产里面,其实这个挑战是很大的,但是我觉得这都是我们要面对的,我们不应该回避这些问题。所以大势研判,我们认为就是经济、政策、市场。   金融界:刚才提到了佛学中有一句话,有一段时间您还发了《道德经》、《唐诗三百首》、《孙子兵法》,这是出于自己的爱好还是其中想给我们股民朋友们一些什么样的提醒?   任泽平:这是我的爱好,我们这些读书人把很多古典文学都忘记了,实际上中国的古典文学非常美,而且思想非常深刻,我觉得我们几千年的文明,我们这些读书人,我们这些传统的知识分子有责任、有义务把它学习起来,把它传承下去。   金融界:您也是一个文化学者的输出人。   任泽平:上升不到那么高的境界,对于我来说,我比较热爱,也比较喜欢,也愿意传播,中国的古典文学。   金融界:在古典文学当中,比如说您最喜欢的一首诗、最喜欢的一首词是什么?能不能跟网友分享,很多网友都觉得我们分析股市的市场非常的有见解,非常的精准,但是大家其实很想了解您生活状态当中的个人,所以能不能给大家分享一些。   任泽平:其实我看东西比较杂,坦率地讲,我的古文功底比英文功底要好,我看古文没有任何障碍,也不需要任何翻译,比如说中国的古典我都觉得非常好,而且有些看了很多遍,像《道德经》、《庄子》、《汉书》、《资治通鉴》、《古文观止》,汉唐的诗词歌赋都比较喜欢,唐诗、颂词、元曲都非常好。   金融界:中国的字词写得非常优美,读的时候琅琅上口。   任泽平:意境非常高远,几千年来流传了这些东西,肯定值得我们好好学习,无论对于提高我们人生境界还是让我们的文字更加通畅,包括个人的修为都非常有价值。   金融界:大家都说股市,其实有时候打的也是心理战,我们可能读了很多文学书籍之后,比如说《孙子兵法》可能当中也有一些心理上的较量,读了这个之后有没有对股市的操盘能力有一点帮助?   任泽平:我跟市场上很多水平很高的人交流过,我觉得他们水平高主要是境界到了一定的地位,境界高有一个很重要的特点就是不执,没有执念,因为这个市场多空是很正常的,今天多头明天也可以空头,在市场上很多人有很深的执念,多头就一直多头,空头就一直空头,这是不对的。市场有涨有跌,有轮回,有它的宿命。比如《道德经》都是教你怎么放下自己无为无不为。真的做大势研判的时候不应该有自己的个人偏见在里面,你应该看一看人心的向背,人心往哪里去的,人心往哪里去股市往哪里去。如果心里已经有一个执念看法,比如说主持人今天穿了红衣服,就是看多A股,如果有很强自我意识,你去看别人的观点,你看所有人的观点都是看多,其实你看不到众人的心,你看别人,实际上你都是看到别人反映的你的影子。   金融界:其实自己内心已经有这样的预期了。   任泽平:真正能够看到众人的心,你要自己没有执念,自己是无心的,所以无心才可以观众人的心,自己有心、有执念看不到别人的心,你只能看到别人身上你的影子而已。   金融界:很高的一个哲学的标准。任老师您觉得散户到底能不能赚到钱?   任泽平:我觉得散户、机构投资者、专业投资者都只是标签而已,对于个体而言能不能赚到钱取决于他的投资修为。   金融界:又到了修为。   任泽平:你有没有这个能力承载这些财富,我觉得不要想的就是赚钱,实际上是提高自己投资的境界,当你具备了那个修为和境界以后,你自然就可以承载和那个境界相匹配的钱,这是我对这个问题的看法。我跟这个市场各种各样的投资者有些私募的大佬,身价百亿的,也有一些个人投资者,不同的人交流。一个人能不能赚到钱,在这个市场上,我觉得我跟他们交流,我很快就能够发现这个人能不能赚到钱,我觉得赚到钱的投资人有三个特点,第一个,目光长远,赚的都是大趋势的钱。   金融界:不是短线的操作。   任泽平:我跟这些人交流的时候,经常发现他们讨论的问题不是今天怎么看、明天怎么看,他们要至少看一个月,未来三个月、半年、五年、十年怎么看,这个要有长远的眼光。第二,要有乐观的心态,因为这个世界的法则,就是把悲观主义者淘汰,世界是属于乐观主义者,这是第二个特点。第三个特点,要有新思维,比如说传统行业不赚钱,但新兴行业很赚钱。去年股市转熊以后,房地产起来了。所以说要有新的思维,有新的思维,你赚钱的机会到处都有。当然了,我跟很多人交流,我一看到他就是亏钱的,亏钱的人有很多特点,但是有一个是共同的,特别想今天买进去,明天涨停板,后天卖出来,基本都是亏钱的,需要提高个人的修为。   金融界: A股今年纳入MSCI指数的可能性有多少?A股对应的政策变革风向是什么?   任泽平:应该是随着中国经济的崛起,中国A股市场规模越来越大,中国纳入MSCI的可能性越来越大,这对于海外的投资者他们也有这样一个诉求,对于我们国内来说,有利于我们了解海外他们的投资理念,总的来说,我们倾向于中国今年A股纳入MSCI的概率还是很大的。当然了,中国A股还有很多的功课要去做,成为一个越来越开放的市场,比如说,我们的股票发行制度,我们的法治化,我们公平的投资者环境,还有机构投资者占比要不断的提高等等,中国的A股市场走向一个更加开放、更加公平、更加法治的市场还有很长路要走,很多功课去做,需要我们不断的完善,但是我相信大方向是好的。   金融界:请问您日常都是做哪些方面的经济研究?麻烦举一下例子。   任泽平:我其实老本行做宏观研究的,我做了15年的宏观研究,但是我做研究是比较杂的,比如说,我以前在读经济学,读金融的书,后来在学校也做了两年的学术研究,2007、2009年在市场上工作过两年,后来2009年到国务院发展研究中心服务学习公共政策。   研究有三类,学术研究、商业研究和公共政策研究,这三个研究我都很喜欢,这三个研究都做过,学术研究强调的是解释,公共政策研究强调的是怎么办,商业研究强调的是未来怎么看。   金融界:未来怎么看?   任泽平:对,商业研究比较侧重于预测。   金融界:好。最后一个问题,您觉得有什么可以引起关注的板块,以后或许有大的机会,您能推荐一下板块吗?   任泽平:市场有它的自身逻辑,前段时间经济恢复,大家去搞周期股,去年风险偏好比较高,大家搞成长股。未来大家沿着四个方向做资产配置:一个是弹性比较大的成长股,第二个业绩确有改善的价值股,第三个跟供给侧改革有关的投资,第四个就是股息率比较高的。   金融界:好的,非常感谢任老师今天作客金融界的现场,给我们分析和解读了许多问题,我们下期再见。

      吓一跳,以为股灾又来了!咋办?

      今日,沪指大幅跳水,失守3000点;创业板暴跌5%。 莫非是股灾要来了? 收拾一下我忐忑的小心情,看到路边社消息:本周六是基金从业人员资格考试,这次应该是建国以来最热闹的一届,大咖云集,群星璀璨,曾叱咤风云,曾指点江山,而当今统统要走进考场去考试。尤其是北京、上海、广州、深圳等考点,大佬们都在忙着复习…顾不上买盘啦!!! 三大暴跌原因揭秘: 1.热点涣散非常明显    这是市场人气不足最重要原因之一,4月份除了“涨价”概念略有表现之外,其他板块没有形成炒作氛围,今日启动钢铁、有色和军工同样以失败告终,也意味着多头已经没有更多的底牌,随之而来的将是空头反扑。    2.新增投资者仍属低迷水平    上周新增投资者39.35万,虽然比前周高但仍属低迷水平,且保证金净流出65亿元,两融担保资金净流出42亿元,增量资金入市放缓,让大盘难有反弹。    3.资金担忧业绩**股    年报与一季报密集披露,业绩**股助长空军气焰。 长江证券策略陈果表示,如我们近期强调的,未来经济增长的预期差有限,已经不是未来一个阶段行情的关键,关键变量是流动性。近期流动性也确实出现了一些负面发展的迹象,近期长端国债利率大幅上行,信用违约频发,信用利差创出阶段性新高,流动性预期前景负面,货币政策预期由全面宽松转向松紧适度,近期央行本月缩量续作收回流动性而非降准的操作方式投资者也解读为是一种审慎。流动性预期是未来A股市场的核心变量。 长江证券:关键是A股流动性预期 长江证券策略陈果表示:如我们近期强调的,未来经济增长的预期差有限,已经不是未来一个阶段行情的关键,关键变量是流动性。近期流动性也确实出现了一些负面发展的迹象,近期长端国债利率大幅上行,信用违约频发,信用利差创出阶段性新高,流动性预期前景负面,货币政策预期由全面宽松转向松紧适度,近期央行本月缩量续作收回流动性而非降准的操作方式投资者也解读为是一种审慎。流动性预期是未来A股市场的核心变量。 广州万隆:逢反抽应赶紧调仓出局 而在大盘跳水盘面危机重现下,严控风险便是我们首要任务。特别是对本轮涨幅巨大、产业资本减持蠢蠢欲动的个股,我们更应防范好持续杀跌风险,逢反抽就应赶紧调仓出局,如以下四大高风险品种。    1.当前由于存量资金在倒腾,那些涨幅过大类品种资金获利了结心理强,此类股我们应率先逢反弹调仓,如次新股集体沉沦; 2.当前往往是一季报与年报业绩密集披露期,业绩**我们务必谨防; 3.产业资本巨额减持类个股,我们不应傻傻的被做吸血的对象,逢反抽就应出局,如暴风科技从高位杀跌达30%以上; 4.无量、无题材与无主力运作的三无品种,此类股一旦套住解套将遥遥无期。

      周四机构强推买入 6股极度低估

      广东明珠(13.300, -0.68, -4.86%)(600382):推进增发进程 关注主业结构调整   15年业绩预减,扣非后基本持平  业绩预告中表明,15年预计实现归属上市公司股东的净利润与上年同期相比将下降75%到85%,按均值预估全年业绩为1.69亿左右,造成业绩下降的主要原因在于上年同期公司收到出让广州阀门公司土地补偿款10.8亿元,大幅提升了公司净利润水平,15年公司投资收益以及委托贷款收入等扣非收入与过去相比基本持平。  一级开发业务提供稳定未来业务稳定性  2014年11月公司与政府合作在兴宁市南部新城约1.3万亩的土地上进行土地一级开发。合约在很大程度上保障了开发公司的利益,设定未来几年的土地出让计划和最低价格,给予项目公司多项专项补偿。由于基础设施配套等原因,公司与兴宁市政府协议将从16年开始进行土地出让工作,预计每年可以为公司贡献25亿左右的收入,3亿以上的净利润,结合公司当前的投资收益及委托贷款收入,16年开始公司稳定的业绩规模将在5亿元左右。未来几年公司将会解决过去无主营业务的现状,业绩确定性将得到极大的提升。  预计公司16-17年的业绩分别为1.33和1.57元,维持“买入”评级。  当前公司仍在顺利推进非公开发行计划,大股东参与价格为14.97元/股,与当前价格相比具备超过40%的价格空间,当前投资点位具备较高的安全边际。按照当前市值计算,PB水平仅为1.45倍;若在当前价格完成增发,则公司PB水平为1.25倍,且大部分资产为现金与可出售金融资产,整体资产负债结构有利于未来进一步布局新的业务领域。广发证券(16.19, -0.61, -3.63%)  江铃汽车(26.03, -0.35, -1.33%)(000550):费用计提充分影响当期业绩  公司发布15年年报,15年全年实现营业收入245.28亿元,同比下降4%;实现归母净利润22.22亿元,同比增长5.4%;实现全面摊薄后EPS2.57元。其中,公司第4季度实现营业收入75.62亿元,同比增长1.6%;实现归母净利润6.82亿元,同比增长18.2%。对此我们有如下点评:  公司财务谨慎,研发费用计提充分  公司15年全年毛利率约为26.1%,同比提高0.9个百分点,其中,公司第4季度毛利率约为28.3%,同比提高2.3个百分点。15年公司期间费用率为14.2%,同比提高1.2个百分点,主要由于管理费用率同比提高1.6个百分点所致,而管理费用率的提升主要由于研发费用/营业收入同比提高1.4个百分点所致。公司财务谨慎,当期研发支出全部做研发费用计提,为未来公司业绩释放留足空间。  16年是公司新产品大年,撼路者、新全顺陆续上市  16年是公司新产品大年,江铃福特撼路者已经于15年底正式上市,后续新全顺也将上市。撼路者属于专家购买为主且净利率较高的车型,随着车型逐步被消费者认可、销量逐渐爬坡,有望为公司贡献较大业绩弹性。全顺轻客毛利率较高,是公司业绩的主要贡献因素,新全顺上市有望带来公司产品升级和盈利水平提升。  投资建议  公司是我国转型发展的受益者,长期积累形成的品牌壁垒非常显著,考虑到16年公司车型周期向上叠加轻型商用车行业周期也较大概率向上、国家对汽车行业的政策基调转向扶持,我们预计16-18年公司的EPS为3.49元、4.40元和5.07元,仍有超预期可能,维持“买入”评级。公司财务报表扎实,估值水平较低,对应16年PE约7.5倍,具有较高安全边际。撼路者、新全顺逐渐爬坡或成为公司股价上行的催化剂。广发证券  贵州茅台(238.440, -4.74, -1.95%)(600519):盈利增长稳定 经营表现优于预期  2015年3季度末,贵州茅台的营业表现优于我们此前预期,集团总营业收入及净利润分别同比上升6.59%及6.84%至人民币231.49亿元及114.25亿元;  从资产规模看,截止3季度末,贵州茅台的总资产规模保持强劲增长,期内较2014年末上升约17.74%至人民币775.59亿元。归属于上市公司股东的净资产达人民币598.48亿元,大幅上升12.01%;  我们注意到,贵州茅台的资产状况维持良好,尤其是预收货款,较2014年末大幅增长约280%至人民币56.06亿元。另外应收票据强劲增长约349%至人民币82.91亿元,这有助于保证其未来利润的稳定增长;  总体看,贵州茅台的销售增速趋稳,鉴于未来市场环境转好,同时目前在中高端白酒市场的领导地位,我们对贵州茅台未来的业绩表现持谨慎乐观态度。另外,贵州茅台一直保持高派息率,我们预计未来可平均维持30%以上,同时股息收益率维持稳定增长,对长期投资者而言具有吸引力。给予其12个月目标价至人民币280.00元,较最新收盘价高出于约24%,约相当于2016年每股收益的19.7倍及每股净资产的4.7倍。维持“买入”评级。辉立证券  依米康(23.400, -2.55, -9.83%)(300249):三大板块布局完成 2016迎业绩拐点  分级诊疗制度要求县域内就诊率提高到90%左右,基本实现大病不出县。当前县级医院床位数,收支水平都存在较大缺口,县级医院建设开始受到政策倾斜和财政支持。公司定位县一级医院建设,资质资源准备充足,并掌握较大体量项目池,预计二季度将有项目签约。  信息领域:立足运营商业务,打造大数据全产业链。  公司参股上海虹港进行数据中心建设,并筹建新的数据中心,预计2016年将获得较好的赢利。同时公司成为华为精密空调产品及服务的合格供应商,将扩大公司在数据中心领域的影响力。公司控股北京资采,将立足于运营商行业开展大数据运营项目,三年内拓展超过20个省级运营商市场,打造大数据领域全产业链平台,目标总收入和净利润分别达1.43亿元和0.66亿元。  环保领域:脱硫脱销稳定盈利,积极拓展新业务。  公司为除尘、脱硫、脱硝环保工程系统整体解决方案服务商,收购江苏亿金为公司带来大量环保订单,并按约定完成了承诺净利润。公司目前正在积极拓展土壤修复、湿地治理等环保新业务。  2015年在手订单数量爆发,未来收入增长值得期待。  截止到2015年末,公司在手订单649项,金额达7.52亿元,同比增长45.5%和87.0%订单的大幅增长为公司未来的业绩增长带来了保障。从订单金额上看,公司订单以信息领域和环保领域为主,而医疗业务掌握的项目池较大,预计签约会在2016年第二季度体现。  2015年报点评:扣除环保业务公司亏损。  公司实现营业收入8.77亿元,同比增长79.33%,实现归属于上市公司股东的净利润0.15亿元,同比增长31.48%,折合EPS0.08元。公司拟每10股派现0.3元。江苏亿金实现净利润3560.2万元,除去江苏亿金并表带来的净利润,公司2015年亏损。公司2016年一季度预计盈利0-300万元,与去年同期相比实现扭亏为盈。  2016迎业绩拐点。  医院方面,预计公司2季度将会有医院建设相关项目签约,为公司16年带来较大业绩增量;信息领域,我们预计上海虹港16年将实现盈利,且会有新项目开始建设带来新的工程建设收入;环保板块2015年并表的江苏亿金盈利状况良好,预计可以实现全年4100万元净利润目标。公司在相关领域深入开拓,我们认为2016年将迎来收获期,后续业绩增速会明显加快。我们上调公司16、17年盈利预测到0.33元、0.58元,维持买入评级。中信建投  上海医药(17.430, -0.14, -0.80%)(601607):稳健发展的医药商业龙头  公司2015年实现营业收入1055亿(+14.20%,预期为+15.7%),归属母公司股东净利润28.8亿(+11.03%,预期为+14.8%),扣非净利润25.3亿(+17.08%),EPS1.07元(预期为1.11元)。业绩低于我们预期。  业绩略不达预期,但无需过于担心。  公司完成15年初制定的销售过千亿的目标。分季度看Q1-Q4增速分别为18.1%/13.6%/13.7%/11.8%,这与行业整体增速放缓趋势相同,但公司收入增速仍远高于行业增速(约9%),显示出较好的经营能力。归母净利润增速低于预期(预期为+14.8%),但扣非净利润增速为17.1%。显示出归母净利润增速放缓是由于营业外收入低于去年所致。公司整体风险可控,资产质量良好。  医药工业稳步提升,药品一致性评价进程需要关注。  15年医药工业收入118亿(+6.49%),增速过去3年最高,营销改革取得成效。  国家药品一致性评价政策值得关注。公司现有100多个品种,每个品种300-400万的BE费用将开支不菲。公司将籍此聚焦优化产品组合,聚焦重点产品。短期内研发费用将提升,但长期利好公司增强凭借规模优势强者恒强。  医药商业快速增长,电商业务重点观察。  15年医药商业收入937亿元(+15.47%),营业利润24.2亿(+19.25%),传统分销业务随着渠道下沉将稳健成长。医药电商值得关注。上药云健康10月整合DTP业务,10月-12月收入约6亿元。同时先后与京东、万达[微博]、丁香园、IDG资本开展战略与资本合作,推动电商布局的落地与深化。公司预计16年电商业务收入将达到50亿元。  下调盈利预测,但仍然维持“买入”评级。  公司战略将以互联网+和健康产业为主线,以智能制造和智慧服务为主攻方向,内生外延实现>12%的收入年复合增长率,到2020年收入达到约2000亿元。  我们认为公司医药工业和医药商业具备较强的核心竞争力,达到战略目标的可能性较大。我们调低公司2016-18年EPS预测为1.19/1.32/1.49元(原预测为1.26/1.42/1.64元),目前股价对应的估值为14/13/11x。尽管下调公司盈利预测,但公司电商业务快速发展提振估值,我们仍然维持对公司的“买入”评级。国信证券(15.50, -0.62, -3.85%)  振芯科技(300101):业绩大幅增长 未来可望持续  多业务全面开花,助推业绩大幅增长。北斗卫星导航应用业务一直是振芯科技的主要收入来源(营收占比超过70%),报告期内该项业务收入达4.07亿元,同比增长41%,为2015年本年度业绩爆发奠定了基础;元器件和设计服务业务增长稳定,多项新研产品实现突破,为未来量产打下基础;视频图像应用板块收入规模变化不大,但毛利率显著提升,得益于公司对低附加值项目和业务的主动调整,公司在保证四川本地市场的基础上积极向省外(安徽、云南等地区)拓展并取得一定成效。  掌握核心技术,订单纷至沓来。在元器件和设计服务领域,振芯科技拥有十余年特种行业专用高性能IC设计研制经验,是国家“核高基”重大专项的参与单位;在北斗卫星导航领域,公司是北斗卫星导航领域的领军企业,是国家重点支持的北斗系列终端产业化基地,具备北斗关键元器件研发能力,是特种行业北斗终端的最大供应商。在视频图像安防监控领域,振芯科技拥有宽动态视频采集、快速聚焦、微光夜视、红外成像及相关图像处理算法等多项自主专利技术。长期以来,振芯科技持续推进新品研发,近五年每年年均研发投入超过0.6亿元,多种新品已经处于用户试用和小批量试制阶段。2015年末,振芯科技控股子公司国星通信与特种用户签订重大合同共计3.54亿元,报告期内仅确认收入0.58亿元。  “N+e+X”战略值得期待。报告期内振芯科技加速布局卫星导航、卫星通信(控股股东承担一项国家卫星通信系统级项目)、卫星遥感(参股东方道迩)应用产业链,推进卫星互联综合应用。针对未来市场对卫星综合应用的需求,公司重点加强了北斗全球体制、通导一体化、高精度组合导航等方向的新产品研制。振芯科技在2015年投资新设成都新橙北斗智联有限公司(以下简称新橙北斗),专注于北斗与云计算、物联网、互联网等领域的深度融合和产业应用,报告期内新橙北斗已推出了多个服务产品。  盈利预测及评级:我们预计公司2016年至2018年振芯科技的归母净利润分别为1.26亿元、1.64亿元和1.64亿元,对应的EPS为0.23元/股、0.30元/股和0.29元/股。我们维持对振芯科技的“增持”评级。信达证券

      考验60日均线

      下午2点20分,国家队进场护盘,60日线勉强守住。主板反弹较多,创业板基本没有反弹,个股跌停家数近期最多。看明天个股会否止跌,只有个股止跌,才有大的机会,否则不加仓。

      不要羡慕别人比你成熟

      不要羡慕别人比你成熟,是因为,一路走来,他们遇见的坏人比你多,所谓的投资经验,就是他遇到的类似今天这样的恐惧下跌比你多。对于目前的操作,就一句话:“莫买当头跌,要买当头涨

      维持震荡行情的预测 题材股可能有行情

      上周市场走出先扬后抑的行情,场内资金存量博弈以及3000点上方的压力共同造成目前短期市场震荡调整。上证指数周跌幅0.82%,创业板周涨幅1.11%。市场热点轮动加快持续性不强,板块冲高之后量能萎缩继而回落。 其次,本周经济数据密集公布,就3月份CPI以及PPI来看,目前CPI相对温和可控,PPI数据降幅收窄,因此通胀并不是主要矛盾,数据暂时回暖并没有改变经济下行压力。细分领域来看,一季度工程机械挖掘机1-3月累计销量同比增长15%,经销商销量数据超预期。同时开工小时数据出现回暖,产品价格也表现出上升趋势。另外关注房地产投资情况以及一季度GDP数据。虽然一线地产政策限购升级,但全国大部分城市仍然以去库存为主要基调。房地产投资占GDP权重较高,其巨大的投资乘数效应对经济走势预期判断至关重要。 海外市场全球通缩格局制约美联储加息路径,各大联储主席鸽派言论表态导致美元阶段性走弱,美元指数刷新七月以来的新低。人民币走强,上周公布外汇储备企稳回升。近期布油突破40关口,金价大幅反弹,对于全球市场的风险偏好起到提升作用,没有必要过度悲观。 综上近述,他目前维持震荡行情的预测,投资者对于未来走势分歧明显,等待未来市场方向的选择,主要是来源于周期品的涨价逻辑以及经济数据是否能够持续向好。市场现阶段依旧是一个存量博弈行情,两融余额、保证金都不支持指数在3000点以上大幅度反弹。目前比较适合题材股的发挥,另外操作上应注意波段把握,博弈性机会更加适合自下而上策略。建议关注一季报的披露情况,因为一季报对于全年业绩有指导性作用,容易产生预期差。目前业绩增速以及好转多集中于新兴产业及转型升级概念中,包括TMT、机械以及化工等行业。另外受益于近期农产品价格上涨,农业板块业绩也有优异的表现。

      收评:沪指放量大跌2.3%击穿3000点 金融股突袭护盘

      周三,A股低开,午后大盘继续大幅杀跌,盘中三大股指下跌均超过4%,沪指逼近2900点整数关,一个月的涨幅归零。截至收盘,上证综指收报2972.58点,下跌2.31%,成交额3111.5亿元。深成指收报10164.74点,下跌4.13%,成交额4894.2亿元。创业板收报2145.24点,下跌5.6%,成交额1326.8亿元。盘面上,所有板块全线大跌:钛**、智能医疗、移动支付、国产软件、传媒、在线教育、互联网彩票等板块跌幅超7%!权重股方面,银行、券商尾盘跌幅收窄,带动股指回升。个股上,郑州煤电(600121,股吧)、江粉磁材(002600,股吧)等25股涨停;天龙光电(300029,股吧)、天津普林(002134,股吧)等620股跌停。后市展望:巨丰投顾:急跌慢涨暗藏玄机 大腕预言或兑现今天是沪指2638点二次探底来的第55个交易日。且盘中沪指击穿20日均线后,近一个月的加仓资金被套,引发出逃资金踩踏。沪指借所谓的利空快速击穿3000点和20/30线,有空嫌疑极大。3000点被击穿后,短期将形成阻力。前期已经腾出仓位的投资者,可以逐步在3000点下方建仓。空头集中宣泄完毕后,市场将重回震荡上行的节奏。中航证券:大跌后市场将何去何从市场下跌已经出现,短线来看再次发生股灾的概率不是很大,先看2880点附近的支撑。短期来看真震荡还将延续,不过从盘面看,樊波认为前期资金介入强弹性好的股票表现依然强于大盘,后期依然要持续跟踪这些品种,大盘一旦企稳,这些品种又将是盈利最快的品种。相关报道:李小加回应深港通7月推出传闻:没有任何新消息。港交易所行政总裁李小加在出席活动时回应了深港通将于7月推出的传闻,李小加称未有接到任何新消息,但该所已重新理顺准备工作。社保一季度新进13只股 中小创成建仓首选随着上市公司一季报加速披露,社保基金的持股变动逐渐浮出水面。目前,已经有31家上市公司的前十大流通股股东中出现了社保基金的身影,其中社保基金新进13只个股,增持3只个股。从社保基金持股变动来看,中小创成为社保基金建仓、加仓最为密集的标的。3月入场万名超千万大户 每百位千万富豪有14人炒股3月份共新增了9938名个人投资者持有的上市A股流通市值超过1000万元,环比上涨23.6%。富豪们抓住了春季行情,依然对中国A股很乐观。此外,3月份持股规模超千万元的机构投资者数量也在增加。

      明日股市三大猜想及应对策略

      大势猜想:大盘短期走势不容乐观?  实现概率:75%  具体理由:今日早盘两市小幅高开,随后围绕平盘附近震荡。10点半左右市场开始跳水,午后跌幅快速放大,两市再度出现多只个股跌停局面,短期市场回调压力较大。今日市场大跌后一举跌破多条均线,目前下方仅60日均线一条均线支撑,如果该均线再破则市场进一段时间以来的反弹走势将宣告结束。而就算在该均线附近受到支撑企稳,市场反弹起来也将困难重重,因此大盘短期走势不容乐观。  应对策略:投资者短期内还是以逢高减仓为主,待市场稳定后再观察能否有进场机会。  资金猜想:主力资金近期以流出为主?  实现概率:80%  原因描述:今日早盘两市主力BBD大单资金在大盘跳水过程中流出幅度明显放大,显示出恐慌盘的涌出。据消息称由于近期期货市场走势火爆,部分券商资金转战期货市场,短期来说市场主力资金流出势头或难以改变。  应对策略:今日深圳市场主力资金流出幅度明显大于上海市场,可以看出中小盘股仍是市场杀跌的主力军,投资者短期应远离。市场弱势情况下,主板一些防御性的板块或将得到避险资金青睐,投资者可适当关注。  热点猜想:涨价题材股有望逆势活跃?  实现概率:75%  原因描述:近期期货市场一片火爆,许多大宗商品都持续走强,其中有部分品种是受益于其产品的涨价。而商品的涨价也带动股票市场相关品种逆势走强,如今日盘中逆势拉升的白糖概念股等。  应对策略:股市部分资金转战期市有望支撑期货市场继续火爆,相关股市的个股也有望受益走强,投资者可逢低关注。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

      沪指跌逾2%失守3000点 创业板指暴跌5%(附大跌原因解读)

      在连续小幅调整多个交易日后,A股的巨轮今日终于“说沉就沉”,沪指高开低走,盘中大幅跳水,最低下探至2905.05点,尾盘略有回升,最终收盘重挫逾2%,失守3000点整数关口。创业板指跌幅更加惨烈,收盘暴跌5%。行业板块全线下跌,两市成交量显著放大,合计成交接近8000亿元。  消息面上,外媒援引知情人士称中国考虑7月前正式宣布批准深港通。“深港通”仍是今年内地及香港市场互联互通方面待公布的一项重要内容。对此,港交所总裁李小加回应称没有有关深港通的最新消息,仍在等待。  此外,中国央行公开市场今日进行2500亿元7天期逆回购操作。另外,公开市场今日有400亿元7天期逆回购到期。  针对今日A股重挫,国金证券首席策略分析师李立峰对东方财富网表示,今天市场出现快速的下跌,主要缘由有三方面:一方面,前期反弹获利盘较重;二,市场担忧四月份信贷较三月份的环比出现下降;三,近期农产品价格快速上涨,特别是猪肉价格的上涨,引发了市场对通胀上行的关注。对于后市,国金证券倾向于市场过度解读了上述信息,央行对流动性整体维持中性略宽的格局并未改变。市场短期维持震荡,蓄势后市场仍存在结构性的机会。板块方面,仍推荐与涨价相关的白酒、钢铁、焦煤、养殖等相关的品种。  长江证券策略分析师陈果表示,未来经济增长的预期差有限,已经不是未来一个阶段行情的关键,关键变量是流动性。近期流动性也确实出现了一些负面发展的迹象,近期长端国债利率大幅上行,信用违约频发,信用利差创出阶段性新高,流动性预期前景负面,央行货币政策预期由全面宽松转向松紧适度,近期央行的一些表态以及本月缩量续作收回流动性而非降准的操作方式一定程度反映了央行的审慎态度。这将是未来对A股市场构成压制的核心变量。  英大证券首席经济学家李大霄认为,大盘再度考验3000点地平线,地平线之下停留的时间是短暂的,向下的空间也是有限的,婴儿底依然存在。  国泰君安证券首席宏观分析师任泽平表示,4-5月是经济改善、政策友好的时间窗口,积极把握春季攻势。

      今天股市的小船翻了?

      请问今天啥情况,“内库”还在吗?剩下短裤的赶快跑路啊…………

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      国金证券李立峰:三大理由导致今日A股暴跌

      周三午后开盘,沪指继续跳水险跌破2900点,随后维持弱势震荡,截至发稿,两市近2500股飘绿。沪指报2934.96点,跌幅3.54%,深成指报10119.61点,跌幅4.55%,创业板指报2136.98点,跌幅5.97%。  针对今日A股重挫,国金证券首席策略分析师李立峰表示,今天市场出现快速的下跌,主要缘由三方面:一方面,前期反弹获利盘较重;二,市场担忧四月份信贷较三月份的环比出现下降;三,近期农产品价格快速上涨,特别是猪肉价格的上涨,引发了市场对通胀上行的关注。对于后市,我们倾向于市场过度解读了上述信息,央行对流动性整体维持中性略宽的格局并未改变。市场短期维持震荡,蓄势后市场仍存在结构性的机会。板块方面,仍推荐与涨价相关的白酒、钢铁、焦煤、养殖等相关的品种。  长江证券策略分析师陈果表示,如我们近期强调的,未来经济增长的预期差有限,已经不是未来一个阶段行情的关键,关键变量是流动性。近期流动性也确实出现了一些负面发展的迹象,近期长端国债利率大幅上行,信用违约频发,信用利差创出阶段性新高,流动性预期前景负面,央行货币政策预期由全面宽松转向松紧适度,近期央行的一些表态以及本月缩量续作收回流动性而非降准的操作方式一定程度反映了央行的审慎态度。这将是未来对A股市场构成压制的核心变量。  【机构观点】  机构:权重股加入砸盘队伍 市场杀伤力极大  【盘面简述】:  早盘两市小幅高开后震荡回落,盘面上,稀土永磁、国防军工等个别板块表现相对强势,互联网彩票、钛**、草甘膦、传媒、车联网、虚拟现实、金融IC、无人驾驶等板块领跌。大盘连续3日在20日均线附近徘徊,今日利用变盘时间窗口,快速击穿3000点。趋势明朗前,投资者当保持谨慎,不要轻易追涨,可逢低建仓滞涨蓝筹股。  【消息面】:  1、习近平主持召开座谈会 强调共筑网络安全防线  习近平19日上午在京主持召开网络安全和信息化工作座谈会并发表重要讲话。他强调,网络安全和信息化是相辅相成的。要树立正确的网络安全观,加快构建关键信息基础设施安全保障体系,全天候全方位感知网络安全态势,增强网络安全防御能力和威慑能力。关注常山股份(000158)、美亚柏科(300188)、拓尔思(300229)、蓝盾股份(300297)。  2、柔性电子皮肤望颠覆 可穿戴概念股站上风口  据媒体报道,日本东京大学研究人员在柔性电子皮肤上创建出稳定的聚合物发光二极管(PLED)等器件,它与电子皮肤的集成有望把人的手背未来变成显示血氧水平的“数字屏幕”、运动员心率传感器等。关注:中京电子(002579)、生益科技(600183)、深天马A(000050)。  3、乐视超级汽车来袭 中国版特斯拉横空出世  4月20日,乐视将举办无破界不生态新品发布会,除了超级手机2代,乐视超级汽车LeSEE也将正式发布。据了解,乐视超级汽车LeSEE将在将在4月25日开幕的北京国际车展上首发亮相,电动车型,定位中高端,注重运动与豪华的结合。关注中国宝安(000009)、渤海活塞(600960)。  【巨丰观点】:  早盘两市小幅高开后震荡回落,盘面上,稀土永磁、国防军工等个别板块表现相对强势,互联网彩票、钛**、草甘膦、传媒、车联网、虚拟现实、金融IC、无人驾驶等板块领跌。权重股方面,银行、券商也加入砸盘队列,市场杀伤力极大。  早盘黄金股集体走高,金贵银业、豫光金铅、湖南黄金强势。消息面上,周二受美元下跌影响,白银期货周二大涨,创11个月新高,黄金期货收盘也创下一周新高。六月交割的黄金期货上涨1.6%。  早盘网络安全板块高开。19日,习近平主持召开网络安全和信息化工作座谈会并发表重要讲话。他强调,要依法加强网络空间治理,加强网络内容建设,做强网上正面宣传;要尽快在核心技术上取得突破;要加快构建关键信息基础设施安全保障体系,全天候全方位感知网络安全态势,增强网络安全防御能力和威慑能力。  总体看,巨丰投顾丁臻宇认为今日是沪指2638点二次探底以来的第55个交易日,变盘窗口日期打开,如果能果断放量上行,则大盘短线警报解除,但市场作出了相背的选择。持续的整理,使得大盘的技术形态已经不乐观,但今日盘中快速击穿3000点和20日均线,空头集中宣泄完毕后,市场将重回震荡上行的节奏。

      羽泉这周六和我一起去考试!!!哇哈哈哈哈

      听闻本周六的基金从业资格考试是建国以来最热闹的一届,大咖云集,群星璀璨,曾叱咤风云,曾指点江山,而当今统统要走进考场去考试。尤其是北上广深考点!!!! 哈哈哈哈,小圣我笑了个底朝天,没看书没复习我也要去考场,影视基地没有遇见的明星说不定这会子也能考场见。。。

      4·19魔咒被打破 先干好眼前行情的苟且

      中神通手记 4·19魔咒被打破 先干好眼前行情的苟且多年的4·19魔咒被打破。2016年4月19日,上证指数0.3%而在过去几年,上证每年4月19日这天都遭遇下跌魔咒,有民间统计如下:2007年4月19日,上证指数暴跌4.52%2008年4月18日,上证指数暴跌3.97%(19日为周末)2009年4月19日,上证指数大跌1.19%2010年4月19日,上证指数重挫4.79%2011年4月19日,上证指数大跌1.91%2012年4月19日,上证指数微跌0.09%2014年4月21日,上证指数大跌1.52%(19日为周末)2015年4月20日,上证指数大跌1.64%(19日为周末)市场到底是多头大军碾压式入境还是空头大军碾压式入境,目前似乎没有定论。但市场超级主力的控盘能力我们是显而易见。市场人气高涨,图形走好时,会突然有一些权重股被大单碾压式抛售,控制在大盘上涨的节奏。而当大盘出现向下破位,市场一旦考验关键支撑位之时,神奇之手总不会缺席,将大盘拖离险境。大盘脉冲式反抽,神经式回落,如此虐心的走势,不仅让中小投资者们难以适应,也让那些游资大佬们打板的绝技难以施展。无论是向上还是向下,都没有成交量。因为不少私募大佬们都忙于应考而无心看盘恋战,无论你收益再好,也要持证上岗。3000点附近有超级主力护盘,3100点上方压力重重。多空双方的拉锯,让指数的表现好象多空双方滚床单。先干好眼前行情的苟且,五一再去寻找诗和远方的田野!以上在朋友圈看到的一位策略分析师的话。操作:持股未动。昨天卖出的张江高科今天盘中逆市大涨最高超过六个点,我又一次遇到了不卖不涨的魔咒。 考基金从业人员资格证对我而言,难度不亚于录个专辑。魔咒被破“历年4·19大跌的魔咒终于被破。我昨天说,市场情绪越谨慎行情越是没有结束。今天看来行情还真是没结束。”嘴皮匠说。“这里面国家队下午的出手护盘功不可没。3030点终于收复,接下来应该会有反弹。”犟皮匠说。“虽然外围股市涨声一片,但A股却给人一种死水微澜的感觉。不知道有什么能够打破这种局面呢?”牛皮匠说。皮匠段子 【..高手在民间】策略....一哥们在火车站附近手机被偷了,马上请朋友给自己手机发了一条信息:“哥,火车快开了,我等不到你,先上车了!欠你的两万块钱,我放在火车站寄存处A19号柜子里 ,密码是1685”。半小时后,偷手机的二货在火车站寄存处A19号柜子前被生擒。评: 只要能创新,啥问题都能解决。犯人收到妻子来信:你进监狱了,咱家的几亩地没人翻,公婆干不动,我身体不好,还得看孩子。犯人回信:千万別翻地,地里埋着枪……一月后他妻子回信::警察来了3、4批,把咱家地翻了好几遍,累的吐血了也没找到枪,你把枪藏哪了? 犯人回信:本来就没枪,警察帮忙把地翻了,你赶紧种地吧,其它忙我也帮不上了! 评:这就是高手!人在哪里不重要,关键能解决问题。迎接挑战 必须转变观念。一帅哥在傍晚陪爷爷散步,不远处有一个气质美女,忍不住多看了两眼。爷爷问:喜欢吗?帅哥不好意思点点头。爷爷又问:想要她的电话号码吗?帅哥瞬间脸红了。 爷爷说:看我的。然后转身向美女走去。几分钟后帅哥的电话响了,里面传来一个甜美的声音:你好,你爷爷迷路了,赶紧过来吧,我们在公园大门处。帅哥对爷爷简直佩服的五体投地,然后默默的把这个电话存下了

      重仓砸入创业板B!!

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      多次拒之门外,MSCI到了非加入不可的地步吗?

      近日看点:A股纳入MSCI概率几何?MSCI的解释MSCI指数属于全球投资组合经理中最多采用的投资标的。与此同时,MSCI指数也得到了全球专业投资人的广泛参考。其中,据部分机构测算,全球约有9.5万亿美元资产参考MSCI指数。多次拒之门外未纳入的原因:主要包括了QFII、RQFII等配额限制以及海内外市场的税收法律,或税收不清晰等问题。此外,是否纳入还需考虑到市场开放程度、流动性等方面。预期进一步降低外资进入A股的门槛在税收法律等问题上作出了更大的让步年内纳入概率较往年有所增加---------------------------------------------多次拒之门外,MSCI到了非加入不可的地步吗? 谈及MSCI,实际上对不少投资者来说,已经并不陌生。事实上,MSCI指数属于全球投资组合经理中最多采用的投资标的。与此同时,MSCI指数亦获得了全球专业投资者的广泛参考。其中,据部分机构测算,全球约有9.5万亿美元资产参考MSCI指数。 然而,回顾最近几年,A股纳入MSCI的进程也并不顺利。其中,2013年6月,MSCI公布了2013年市场分类评估结果,而当时A股首次入选“潜在升级市场观察的名单”。但是,到了2014年6月,A股却未被纳入到MSCI新兴市场指数之中。2015年6月,明晟公司在年度市场划分审议中,决定暂不将A股纳入新兴市场指数。但是,值得庆幸的是,当时仍将A股保留在审核的名单之列。此外,在此之前,伦敦股票交易旗下的富时集团却将A股加入到它的可交易全球股指之中,此举亦印证了A股市场全球影响力的逐步提升。时隔近一年的时间,又将到了A股是否被纳入到MSCI指数的关键时点。不过,纵观最近一年A股市场的准备工作,其实也做了比较充分的准备,而年内A股纳入MSCI的概率较往年有了一定程度上的提升。换言之,如果今年A股有望纳入到MSCI指数,则将会对A股市场的长远性发展带来深刻性的影响。 其实,对于A股纳入MSCI,遇到多次拒之门外的遭遇,与当地市场开放程度、税收条例、市场流动性以及股市政策等因素有着密不可分的联系。实际上,在最近几年的时间内,A股市场同样做出了大量的准备工作,拟迎合纳入MSCI的要求。 其中,逐步放开QFII、RQFII等额度限制,进一步达到开放市场的目的,当属最近两三年内管理层的重要举措之一。与此同时,沪港通的“通车”以及深港通的加快推进,不仅强化了两地市场之间的“互联互通”模式,而且还为A股纳入MSCI增添不少的砝码。此外,即在税收法律等问题上,近年来A股市场同样作出了较大的让步,并逐渐明晰相关的法律税收条例,拟满足A股纳入MSCI的基本需求。 在笔者看来,A股纳入到MSCI固然重要,且对股市长远性的发展带来深刻性的影响。但是,对于管理层而言,A股纳入MSCI却具有更多的战略性意义,而从最近一两年的准备进度来看,或许当前已经到了非加入不可的地步。 其中,拟借助A股纳入MSCI,来提升股市的全球影响力,大幅提升A股的国际舞台地位,是主要目标之一。与此同时,借助盘活股市,激发多路资金的长远性布局,从而把成熟的价值投资理念逐渐引导至国内资本市场,此举更利于均衡股市投资与融资功能的发展,逐渐强化股市直接融资功能,进而助力国家经济的顺利转型。此外,仍离不开加快推动人民币国际化的战略因素等。由此可见,A股纳入MSCI逐步成为一项战略性的重要任务。 针对当前A股市场的准备进度,年内纳入MSCI的概率已得到一定程度上的提升。退一步来说,即使今年仍无缘纳入MSCI,那么明年纳入MSCI无疑会是大概率的事情。但是,对于A股纳入MSCI的事件,其长远性影响或远大于短期实质性的影响。 其中,就目前来看,如果年内A股有望纳入MSCI,则初期配置的比例仍然偏低,其对股市带来的新增流动性还是相对有限。至于单一上市公司而言,其短期内带来的新增流动性却更加稀少。 再者,与国外成熟股票市场相比,A股自身的投资吸引力却仍然不足。时下,虽然上证50等相关股票的整体估值很低,且部分上市公司的估值已经低于成熟市场同类品种的估值水平。但是,若从股市上市公司的估值中位数来看,却仍以中高估值的股票占据主导,而占比市场权数很大的低估值蓝筹股却容易起到压低整个市场估值数据的影响。与此同时,目前A股与H股之间折溢价率仍然比较显著,且最近一段时期内,A股市场仍较H股高出30%至40%的溢价率,股市整体投资吸引力还不够充足。 此外,股市政策朝令夕改以及股市波动率持续高居不下,却在一定程度上影响到未来MSCI对A股的配置比例。同时,A股市场法律法规的不完善、市场交易工具的不健全等因素,同样深刻影响着未来A股市场新增流动性的涌入预期。 笔者认为,以高度投机著称的A股市场,其提升机构投资者占比的难度也是比较大的。虽然A股纳入到MSCI的概率也在逐渐增大,但鉴于A股不确定性因素较多以及股市波动风险较大,料A股纳入MSCI的短期实质性影响或许不会太大,而A股市场的投资价值获得全球投资者的认可,或许仍需要有一个不短的过程。

      保守投资,有黑天鹅也不亏钱

      而每到暴跌的时候,价投的优势就显露出来了。 大多数散户投资(投机)者,90%的日子是开心的,因为他们看到的都是涨。 然而,一个暴跌就可以把之前赚的钱,都赔进去,等于没赚,说不定还亏了。 很多人觉得,小钱么,就投机一下,牛市里面不是买什么都涨嘛。 可是,你又怎么知道熊市就毫无预兆地就来了呢。 所以不要把小钱不当钱哦。 为什么小钱也要防守? 其实你从公式上就看的出来,无论黑天鹅带来的损失出现在哪一年(带来90%的损失,本金只剩10%),都是相乘的一个因子,因此无论出现在哪里,乘数的结果不变。 如果价投的年化收益率达到20%,我们的投资结果是怎样的呢? 结果=本金*0.1*(1.2的(N-1)次方) 当然,如果黑天鹅出现在前期,你有足够的额外现金补足,那么损失在前面的代价较小。 但是从整个投资生涯来看,一直采用激进的投资手法,那么前期积累的本金迟早有一天要还回去,是不适合延用的。 而且,如果你有额外资金,那么这些资金用来价投,而不是弥补损失,那么50年以后它们还是能发挥9100倍的价值! 想象一下: 1万的20%复利,在46年不到的时候达到4550万。在后面三年多的时间里又增加了4500万。后三年如果投机失败,相当于前面46的积累受到重大打击。 第45年如果损失了,就是损失1000多万,就没有第46年的辉煌,也离9100越来越远啊。 因为黑天鹅事件影响非常巨大,而且事前无法预测,所以我们需要诺亚方舟原则:预测下雨无济于事,建造方舟才能以防万一。 巴菲特曾经的财产险品种,没有意料到黑天鹅,保费收取太低,但赔付巨大且绵长。 巴菲特在第三财政季度报告中随附了一封特殊信件。信上说:他承认,未能预料到这类事件的发生,并且未能收取充足的保费以弥补所遭受的损失,这是一个巨大的失误。Berkshire因911事件所产生的税前亏损为22亿美元。 巴菲特称:22亿美元的数字只是一个估计数。并称,关于恐怖事件的责任问题的争论可能会持续数年。 “911”事件后,巴菲特制定了以下保险原则来预防黑天鹅事件:“第一,只接受能够正确评估衡量的风险(只呆在自己的能力圈范围),再谨慎评估所有相关因素,包含发生概率很小的损失可能性在内,然后得出盈利的期望值。第二,要严格限制承接的业务规模,以确保公司由于单一意外事件及其相关联的事件而承担的累积理赔损失不会危及公司的清偿能力。要不遗余力地寻找任何看似毫不相关的风险之间可能存在的相关性。” “多年来,一些非常聪明的投资人经过痛苦的经历已经懂得:再长一串让人动心的数额乘上一个零,结果只能是零。我永远不想亲身体验这个等式的影响力有多大,我也永远不想因为将其惩罚加之于他人而承担罪责。” 总结巴菲特如何得以从黑天鹅中生存: 1.正确评估衡量的风险,(只呆在自己的能力圈范围),再谨慎评估所有相关因素,包含发生概率很小的损失可能性在内,然后得出盈利的期望值:包括管理层团队高素质,低的买入价格,买干货,不预测(和意外无关)。 2.有限赔偿、不负债。 巴菲特也需要不断增进自己防范黑天鹅的能力,何况我们这些向他学习的投资者。 那么如何在防止黑天鹅的基础上,收获更大的投资呢? 保守的价值投资不同于风险投资,它投资的是盈利没有风险投资高,但收益的确定性强的证券。 安全地投资:相当于抓住鱼的中后段。 当市场用几天时间让我们在某只股票上损失50%(如果没有跌停限制,那么速度更快),在假设情况下,我们需要用4年时间回到本金原点;而如果没有跌掉50%,那么4年后已经是207%,况且差距会越来越大。因此,股票的安全特别重要。 安全边际有格雷厄姆提出,任何估值和分析都会发生错误,所以利用在相对估值有重大折扣的价位上买入,才可以把错误的影响最小化。安全边际,就是这个折扣,像不像我们以打折价买入宝石?(*∩_∩*) 怎样才算安全边际,看PE吗?只看PE肯定不行,为啥呢? 你一定能找到一个反例,盈利高,但股票本身不具有独特的竞争优势。 因此安全边际的界定方法,是个重点。 纪律:界定股票的安全状态,在安全时买入,保持安全(分散投资、调整仓位、配置),并在认为马上要不太安全的时候抛出,就是我们始终持有的状态。 在买入时,为了保持安全,我们需要主动降低回报率。 为什么要降低回报率?很傻不是吗,但是降低回报率也降低了风险(特别是加杠杆的时候),也就是降低向下的波动,同时,也将兵力集中在优势上。 繁荣为萧条埋下了陷阱,祸兮福所倚,福兮祸所伏。 安全边际的界定: 1.具有强大竞争优势的公司:竞争优势有多久,未来是否持续地回报和增长。 2.做好功课:庖丁解牛(自下而上、个股剖析、自上而下、思考总结)。 是否是一个好公司,好公司的衡定。 管理层是否诚实: 性格(亲朋关联交易,是否客观公正)、家族企业、自省、承认错误、公正(即使对自己不利);有主见、管理灵活。创始人或大股东一直卷入公司的管理中,每年也得到一大笔股票期权是值得注意的。CEO的持续发挥高才干。计划是否被坚持到底地执行。 分析公司的商业模式,评估利润的来源(主营业务,或投资收益等),通过经营现金流分析,盈利能力矩阵,警惕支出。 分析公司的管理模式,薪酬(高红利、严格限制期权)、奖励(基于业绩表现)、管理层特定的贷款是否被豁免、通过公司取得的额外津贴合理吗、期权授权是否与民同享(员工) 竞争状态(如何走自己的路,同时让别人无处可走?)专利和特许经营、高转换成本(例如对操作系统的依赖)、商誉、产品价格、技术、质量、服务。反映出管理模式、规模优势、流程效率、价值观等。 评估利润的来源,通过经营现金流分析。 选择历史优势的企业。 3.安全的价格和回报 Tips: 1.不要相信这次与以往不同,市场有客观规律。 2.人性是一种奢侈品,新兴技术的脆弱性。 3.收购通常不容易成功,(不让别人走别人的路),让别人走自己的路,是否值得?况且有些管理层会因为收购而受到奖励,很不应该。 4.不要对巨人企业有30%-40%增加的期望,这太高了。 5.盈利是否长期超过销售收入的增长;CFO或审计师更换(可能是个陷阱) 6.参考投资者清单;投资语言空头情形(为什么别人愿意卖给我?) 做到了以上这些标准,投资想不赢都难 `(*∩_∩*)′​​

      空军开工了:螺纹钢R

      空军开工了:螺纹钢RB1610+铁矿I1609空单轻仓试盘进场,A股跌破2900必须果断减仓!

      黄斌汉:暴跌原因,万家私募备案5月1日大限将至还未获通!

      暴跌原因曝光 又是政策失手引发的大利空!(90%近万家私募备案大限5月1日到期还没通过)  从2月5日《公告》至今。5月1日"大限"将至,距离5月1日只有十来天,中国基金报记者近期从基金业协会得到消息,新规以来,私募备案登记的通过率仅为10%左右,九成左右私募提交的材料不合格、没有通过。万家私募仍存被注销风险.  利好这么多就是不涨。政策市真是防不胜防。其实今天的大跌还是因政策而引起的恐慌。又是澄清工作没做到位而引发。  总体而言,万家私募仍存被注销风险这个不太可能现实。这跟清杠杆配资一样的利空,相信证监会也没这个胆量。只是工作还是没做到位,一刀切,不善后引发的恐慌。  周一出现技术性破位,但利好频频。实在让人难唱空。今天看,又是失手了。又得多等一些时间。不过,这些政策的问题,其实可以避免。出了这么多政策,这么好利好。就被一个利空给报废了……。这个责任应该需要有人出来担责,或者加快澄清速度。不然……算了,不说了。不过总体笔者认为3000点下,没有人敢再出这么荒唐的利空。静等澄清吧!  政策市,请做好善后吧!

      股灾时徐翔如何成功逃顶?

      2015年6月15日,沪指最高触及5178.19点后,随即掉头向下,并引发融资崩盘。不到一个月时间,沪指即跌到了3500点,随后在人民币贬值风暴中一度跌至2850点,近乎腰斩。许多股票血流成河,自最高点跌去百分之六七十的比比皆是。自6月19日到9月15日的60个交易日中,有17天发生了惨烈的“千股跌停”——这几乎相当于每三天半就有一天遭遇千股跌停,这在A股历史上从未有过。  在人们还未从上半年慷慨激昂的牛市憧憬中缓过神来之时,A股已经完成了牛熊转换,由此对投资者带来的冲击,亦是前所未有。整个资本市场恐慌和紧张的情绪在蔓延,在股价全面崩溃之后,所有人都想要寻找一个答案:说好的4000点才是牛市的起点呢?这就结束了?  时间回到两个星期之前。牛市依然在动荡沸腾中,自2014年7月以来的每一次重大调整,都被证明为是买入良机。踏空者比比皆是,甚至连没有杠杆的投资者也成了市场的输家。从2015年1月份开始到6月,徐翔旗下泽熙一期到五期基金最少的均已经翻倍。他一方面在涨势强劲的市场中满仓操作,一方面在静待市场掉头的信号——彼时已经有不少声音开始谈论疯狂和泡沫。根据徐翔出货的经验,最好的办法是在涨势强劲的市场中卖出,否则以他数百亿的体量很难在持仓下跌时脱手。  整个5月到6月的前两个星期,他把除去停牌以外的重仓股一一卖出,有效仓位已经降低到了1%以下。在6月15日股市开始调整前,他甚至给员工放了个假,足见其轻松的心态。6月19日,前面的调整跌破了趋势线,接下来的23到25日市场有所反弹,让人误以为牛市调整已经结束——毕竟当时市场有很多大佬告诫:牛市多暴跌。  26日真的暴跌了,2000多个股票跌停。市场开始严肃讨论起去杠杆的话题来。在当时的情况下,有人会问,这是牛市中的调整,还是市场趋势的改变?如果市场趋势改变了,那么,调整到什么程度呢?  在这样的情况下,6月27日周六央行宣布了降准降息。这个突然而来的重大利好让人们几乎无暇思考。牛市踏空者看到了重新上车的机会,如此重大的调整加上如此重大的利好,再不上车恐怕真的就实现不了中国梦了。  6月29日开盘千股涨停。果不其然,挂单买都买不进去。结果,好事不久,高开低走,到下午收盘,1500股跌停。这下市场全傻了。  据一位消息人士透露,当时问过徐翔市场可能会跌到什么程度,徐翔回答:跌到所有的融资盘全部杀光。  那岂不是从哪儿来的回哪儿去吗?难以置信。  在6月29日的交易中,即便是在周末重大利好的情况下,徐翔没有出手,没有买入任何股票,这已经表明了他的态度。  周二,在利好消息的推动下,创业板从跌7%到涨5%,反转吞没周一大阴线,进一步证实了利好消息的威力。数百个股从跌停到涨停,而此时,徐翔依然按兵不动。  时间进入了7月。周三和周四两个交易日千股跌停。刚刚宣布的重大利好仿佛就发挥了一天的功效,被国家重大救市措施吸引进入市场的资金瞬间被埋,惨不忍睹。  7月3日周五,继续千股跌停,上证盘中跌到了3795点,中证500暴跌6.86%!周末,央行宣布将通过多种形式给予中国证券金融股份有限公司流动性支持,维护市场稳定。公募基金集体宣布增持,上市公司集体宣布不减持。各种利好不断。  接下来的7月6日周一,在周末利好下千股涨停开盘,结果却一路下滑翻绿。市场恐慌情绪进一步扩散。7月7日,两市股票停牌八百只,跌停一千七百多家。  然而此时,徐翔却出手了!他没有等到去杠杆去到底,配资恐怕也没有到杀光的地步,此时他出手了!  一开始他试着买入了几只股票,都是以前他曾经重仓的那些。有些人怀疑他是在救自己的股票。他在跌停板买得非常轻松,抛单严重,接都接不过来。  更加引人注目的是,在7月6日收盘后,龙虎榜的披露中,一个席位出现在了两市100多只个股的榜单中,买入金额高达140多亿——中信证券北京总部营业部。  在从6月15日到7月7日的这大半个月中,每一天都是在挣扎,每一天都有各种各样的重磅利好出现,而徐翔不为所动,他选择了在中信证券出手的同时抄底。  他的仓位从接近零瞬间加到了接近满仓,在市场波动如此巨大的情况下,这种操作恐怕是任何人都无法想象的吧。  从7月9日到7月14日期间,一些徐翔持有的著名股票甚至形成了一个板块:翔哥概念股。这个板块中大部分股票都出现了连续涨停的局面(乐通股份、康强电子等等)。追反弹的资金在无从选择标的时,首先选择了一哥的持仓。  好景没有持续多长时间。到7月23日、24日,在没有任何征兆的情况下,徐翔又将手中所有能卖的股票全部清仓了。  市场转而向下,迎来了第二波下跌。  这一次,徐翔再也没有回来。  在2015年夏天的股灾中,有不少曾经的股神倒下了。徐翔没有倒下,他成功地逃顶了。如果说成功逃顶可以被称为神来之笔的话,那么,逃顶之后,又精确抄底,继而又成功逃顶,这种概率有多少呢?这连续的三个操作,中国资本市场上能做对的又有几人呢?我不知道。国家队救市失败了,徐翔却全身而退,不仅仅全身而退,还在抄底逃顶的过程中大赚了数十亿。在股民经受痛苦的时候,这种赚钱是令人不快的——这也是他成为众矢之的的原因之一。暴得大名,又暴得大利,生命能承受这样的重量吗?  值得深思。

      聊聊真诚与套路

      昨天早上更新之前看了一下之前的评论,看到几条批评的意义,当时刚刚起床,一肚子起床气,所以直接就把两条批评的评论删掉了,后来心情一直不好,就去北海禅寺和海边坐了一会,仔细想了一下,其实有批评并不应该生气,不论批评的意见是否有误解和分歧的成分,大家愿意公开的把批评意见说出来,是对我还有要求和期许,并不是真的有敌意。我应该做的是通过沟通和交流化解分歧和误解,或者是问题出在我身上的话,我需要纠正和调整自己。 所以今天我们就单独那点时间出来,仔细沟通一下这些情况,看看能不能把分歧和误解消除掉,确实也很久没有和大家聊点心声,所以也把一些关于交易心态的本质问题等等情况一并在沟通的过程中写出来。 先回答一下昨天的专栏下面的一个疑问, 多哈协议不是要石油涨价的吗!石油涨价不是要脱累本就脆弱的中国经济吗!真不懂市场的想法,简直就是智障啊!不过一个明显的日线顶背离,可能好多人也在为找不到理由烦恼于是就找了这么一个吧。 这个情况是这样的,我坚持认为4.18的下跌直接原因是多哈动产协议的失败, 我先解释直接原因,多哈动产协议在开会之前,外界对这次能达成协议的期待比较高,所以周一早上判断明确失败之后,国际原油期货合约大跌。之后早盘A股市场石油石化行业板块大幅低开,下面是中国石油的K线情况,中石油,中石化的权重和对上证指数的影响,不用我多说。所以上证指数大幅低开,加上上周后半程A股市场本身就热点散乱,人气低迷。所以石油石化全天脱离大盘的情况下,走出了一个单日的大幅调整。因此我们说多哈动产协议的失败是短期市场出现调整的直接原因,这个是没有问题的。盘面,板块和个股的走势都直接这个结论。然后我们再谈顶背离的问题,这里我觉得同学你犯了一个本质性的错误——顶背离是因还是果?MACD的本质是描述价格涨跌速率变化的一个技术指标,先有市场走势胶着,方向性不明朗,才有顶背离出现。所以顶背离是对前期走势情况的一个结果。之后这个结果在一定的消息催化作用下,会呈现不同的爆发形式,或者大幅持续调整,MACD黄白线一直跌破0轴,重新做出底背离之后再组织新的上涨。或者小幅调整,MACD黄白线在0轴做出金叉再短期往上走一点。顶背离之后这个消息面的催化因素才是对经济和市场情绪做出改变的东西,而不是顶背离本身,顶背离本身是一种信号,而不是一种主导性原因。 最后我们说一下石油涨价拖累中国经济,多哈动产协议达产,对市场不是利好是利空这个观点。这里有一个很多投资者都会犯的错误,在审视基本面消息因素的时候,很多投资者都只看到了一个单一逻辑,或者是中期或者是短期。但是实际上很多消息对经济和市场的影响不是单一逻辑。我们就用这个例子来解释一下,我昨天讲的逻辑是市场的中短期逻辑,假设多哈动产协议达成,那么国际原油价格上涨,那么首先国内成品油价格可能也随之上涨,这种消息刺激之下,短期权重非常大的中石油和中石化会上涨,同时带动钢铁,煤炭,有色等一系列周期性品种的股价上涨。因为这些板块的权重非常大。短期A股市场的指数会走得比较好。 石油价格上涨拖累中国经济,对经济长期利空是中长期逻辑,假设这个逻辑完全没有问题的话,那么首先不会是原油价格上涨一点,经济马上就成本大增,这有一个价格临界点,超过这个价格临界点之后,油价对经济的损害才开始明显。油价从动产到价格涨到中国经济能承受的临界点需要时间,需要过程。之后这个过程也需要时间,不是一超过临界点,第一时间危机就爆发,而是成本上移的危害日益积累,到了某个时间点集中爆发出来。所以这个过程比较漫长。最少也要两三个季度才能在经济数据上出现直接的体现。 所以即使油价上涨拖累中国经济这个逻辑完全正确的情况下,市场走势也是先因为原油价格上涨带动周期股,出现短期兴奋走势。之后油价越长越高,对实体经济产生损害,之后这种损害通过统计数据CPI,GDP等公开给市场,市场开始承受经济下滑的压力而走坏。必然是这样一个先后顺序才对。所以只单一的看到中长期逻辑,而忽视了短期的刺激效果这个逻辑。,直接越过短期逻辑,按照中长期逻辑去操作的话,肯定要和市场的涨跌顺序反向操作。如果多哈动产协议达成,有投资者按照油价上涨拖累经济的逻辑,选择清仓离场。结果市场走出一波为期一个月左右的周期股行情,这个投资者这时候要怎么办?追涨重新进场,还是一直袖手旁观?如果在周期股行情末期,这个投资者终于抵抗不了市场持续上涨的诱惑而进场,结果这个时候油价上涨的危害开始爆发,他又要怎么选择。这是一个很现实的问题。而且之前我自己也犯过不止一次,就是按照单一逻辑来判断市场整体走势,节奏和先后顺序搞错了。 再有类似的例子,比如说注册制,注册制前段时间被判死缓,很多投资者都非常兴奋,认为注册制死缓,市场扩张压力大幅降低,利好市场。这就是注册制这个消息的短期逻辑。当时我在专栏里也写了一些对于注册制死缓的中长期逻辑,比如注册制是修复A股市场和实体经济鸿沟的最有效手段,死缓的话,对于短期市场炒作有好处,但是对于A股市场清理垃圾股,吸引优质新兴行业公司的能力有本质上的损害,炒作风潮过去之后,注册制依然没有眉目的话,市场还会陷入假死状态。这就是注册制死缓的长期逻辑。 所以对于大多数消息,其实都是兴一利必有一弊,有的是短期利空,长期利好,有的是短期利好,长期利空。所以真正合理的做法是不能以单一的逻辑来判断市场的走势,判断好所以可能触发的对市场影响因素,结合盘面情况来确认那个因素先行,那个因素后爆发,找到节奏和顺序很关键。 对于日线顶背离的情况,我近期在专栏和直播里反复提醒大家,近期不要轻易增仓,仓位最好不过半,盯紧60分钟线级别BOLL中轨的支撑效果,这些都是基于顶背离情况做出的。但是顶背离和顶背离也有区别,一个下方有多条重要支撑线的顶背离出现,并不急于第一时间清仓走人。只有下方缺少支撑线,或者支撑线完全向下,支撑效果大打折扣的情况下,才需要尽早离场走人。 在4.18的更新下面,有评论说,在标题或者叙述中,总看见关键性这个词,但是有时间并没有看出来这个行情有多关键。这个情况我仔细想了一下。确实是我的表达方式和用词有点问题。4.18那天的更新,为什么要用关键性一词? 因为从第二次探底2630左右以来,市场走的是一个长期的楔形状态,顺带指数持续上移。但是到了4.18之前的这个周末,楔形已经接近右边最狭窄的位置。而楔形整理的结局,根据A股市场历史的统计结果来看,大概有58%左右情况是跌破下面这条连线,反抽之后大幅调整。稍小一些的概率是攻破上面的连线,进入新一波的上涨。因为不是30%比70%这种强概率,所以事前预判是上涨还是回调的难度比较大。更多要看消息催化的效果导致结局向哪个可能性偏移,如果可能性的天平接近打破,上涨或者下跌的概率增大到极其明显的话,我们会第一时间提醒投资者。在没有彻底打破之前,最合理的办法就是半仓以下先谨慎持有为主。 目前我个人对这个楔形整理的预期是下图这样的,但是这个各种信号给出的概率,走出图中这样的可能性还没超过70%以上,所以暂时保持继续观望。 因为上述原因,加上周末消息面情况比较复杂,当时多哈动产协议的成败未定。所以用了关键周这样的说法,就是想告诉大家,这个位置变盘的可能性非常大,但是方向不明朗。需要本周多盯盘,降低操作频率,谨慎应对。 再上一次用到关键性一词的时间是上证指数在3030左右前期高点连线徘徊前后,一般我用到这个词,都是市场走势胶着之后,短期极有可能出现影响后市两到三周左右情况的时候。最近出镜频率高,也是因为胶着走势出现频繁。 同时我也想了一下,有些情况下关键性并不能合理的描述市场情况,确实也有用词不当的情况存在,那么我们区分一下。像楔形整理接近结束的情况,或者前期高点/低点连线附近出现异动的情况,我们都称之为——关键性。 像2630左右是否能成功企稳回升这种时刻,因为对后市影响更深远,所以我们用——决定性,还描述这些重要时间点。关键性时间点和决定性时间点两种描述方式分开,应该会减少歧义和误解。 还有同学在4.18的更新里这样评论,就是我生气删掉那条。 多一点真诚,少一点套路。 那么我最后就说说真诚和套路的问题, 我进到这个市场已经有整整7年半的时间了,在这个市场里摸爬滚打的过程中,我也看过很多很多投资大师的书籍,也像大家一样看过很多很多网络大V写的文章或者股评人的每日更新的股评。要说到懂套路,我自己确实很懂得很多。 说说我自己比较熟悉的两种套路, 一种是我偶像威廉,江恩的套路, “1909年夏季,江恩预测9月小麦期权将会见1.20美元。可是,到9月30日芝加哥时间十二时,该期权仍然在1.08美元之下徘徊,江恩的预测眼看落空。江恩说:如果今日收市时不见1.20美元,将表示我整套分析方法都有错误。不管现在是什么价,小麦一定要见1.20美元。结果,在收市前一小时,小麦冲上1.20美元,震动整个市场,该合约不偏不倚,正好在1.20美元收市。” 在我最初读江恩的传记的时候,经常被江恩的神预测震到五体投地,但是随着逐级深入的理解江恩的理论和自己的反复实践应用过程中,也发现了很多问题。他确实是那个年代对市场走势的空间和时间因素掌握的最好的人,很大程度上修补了之前趋势派的一些困境和难题。但是他的方法依然有很多问题和局限性,在一些胶着性行情,尤其是价格远离压力线和支撑线,在空隙中运行时期,会令人很迷茫。与我最初读到的那个神一般的存在有很大差别。 等我掌握了很多空间性理论和找到了很多非常有优势的支撑线和压力线参数之后,我才真正明白江恩。他其实颇有点骄狂,而且喜欢塑造自己神一般的形象,喜欢去神秘化技术分析。他从来都只在自己十拿九稳的情况下,才突然发声,秀一下神预测。在他迷茫和判断不清的时候,一言不发。这样的话,只要他发声就基本是对的。只在公开场合展现自己的高光时刻,舆论自然会把他推上神坛。 所以如果我想玩套路的话,也并不难。远了不说,从去年10.1前后到现在,我也有过几次高光时刻,在一些关键性和决定性的时间点上做出了正确的事前预判。 这些都是过去半年里的个人高光时刻,如果不是每天都更新,而是在我最十拿九稳的时刻,比如图中提到的这5次情况下,才站出来更新。而且像江恩一样,并不说明判断的原因和方式,而是直接输入判断结果。5次发声,5次言中,而且神秘的隐去判断方式。那么所有看到的投资者会怎么评价我?在神秘的迷之正确面前,我的能力是不是也会一定程度上像当年舆论神化江恩一样被神化? 但是我并没有玩这样的套路,而是老老实实的每天更新,能预判的时候说预判结果,不能预判结果的时候,就讲讲我看到的涨跌概率和可能性。 之前在葛巾姐讲奢侈品的时候,学到了两个名词,一个叫“神秘化”,一个叫“去魅”。 奢侈品的高溢价,很多成分来自品牌宣传的神秘化,而在股市里,被神秘化最严重就是“分析的能力”,正是因为神秘,所以江恩的投资类书籍给江恩带来了巨大的经济利益。但是我不想这么做,因为“神秘化”的技术分析是导致我在前三年屡屡吃亏受损的重要原因,我一心想做的时期是破解“技术分析神秘化”,我希望大家能看到的是一个普通人怎么能从对投资分析一无所知,到能有一套自己用起来顺手的分析方式。本质上我是厌恶这种神秘化套路的。 另外一个情况,就是长期接触的“去魅”效应,我们在真人秀节目中看到明星和普通人一样的一面时,会感觉很有趣,很真实。但是那是节目,如果我们真的和一个明星朝夕相对,你会发现他们和普通人并没有什么本质上的区别。他们身上的因为远距离而产生的“魅力”会完全消退。 所以每天的更新也是这样的一个过程,偶尔的高光时刻会被每天的谨慎确认,会被指数胶着期的等待验证等过程冲谈。但是一个只暴露自己高光时刻的分析者,和每天都讲实话的分析者,那个情况更能成为一个可供参照,那个更能让新手学到有用的东西? 这个话题一打开,发现有好多话要说,整理一下明天继续吧。 今天先把短期盘面情况说了。 昨天的更新里,我讲了4.19魔咒和遵照支撑线操作哪个更重要。而昨天的实际走势中,上证指数并没有受所谓的4.19魔咒而出现大跌。支撑线30分钟级别BOLL中轨发挥了作用。 而今天的日内盯盘重点是上证指数15分钟线级别的MA60均线的压制效果,如果上证指数在这里受困下移,短线投资者可以选择降低仓位。 而对于中长线投资者来说,整体预期和操作规划依然没有变化,只要60分钟线级别BOLL中轨不丢,而且仓位不超过半仓的话,可以暂时持股等待。之前我们提到那个楔形整理已经接近尾声,本周后半段如果出现跌破楔形下方连线,之后反抽的过程,我会第一时间提醒大家,这样的话,中长线投资者也可以适当找时间在指数点位相对较高的位置降低一部分仓位,让整体持仓成本下移。方便后面大回撤到日线MA60前后的操作。