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    李大霄:大盘向下空间有限 婴儿底依然存在来自

    李大霄看好A股四大依据:  一季度的经济数据  一季度的经济数据表明股市有良好的支撑。一季度经济同比增长6.7%,给很多看空中国的声音带来了一个强有力的回击。从各个角度看,中国经济都是开局良好,PMI全面回升到枯荣线之上,发电量由负转正,3月份出口总值达到了18.7%的增长。一系列数据的好转都给股市带来很好的支持。  中国经济有很多看空的声音,比如前一段时间多个国际评级机构大幅下调中国主权信用评级以及国有企业评级。但是现在随着数据转好,很多外资机构又纷纷开始看好中国。  在这种来回摇摆之中,到底应该如何看待呢?  中国幅员辽阔,回旋余地大  要把握的第一个大方面是:中国有自己的特色,中国幅员辽阔,回旋余地大不是凭空说的。中国部分东部城市以及一线城市基础设施的建设,比如教育、医疗和居民的生活条件都达到了一定水平。但是把眼光放到中部城市,它们跟东部城市的差距不下5年。西部城市跟中部城市又有不小的差距。由于幅员辽阔,每个城市的发展程度和速度以及完善程度是有很大差异的。无论是从东中西部,还是从一二三四线城市划分这个维度来看,差异都很显著,而正是因为有这么大的差异,我们才有巨大的发展潜力。  国家城镇化率  从国家城镇化率来看,根据统计数据,我们只有50.6%的城镇化率,按照户籍人口来计算城镇化率则不足40%,同发达国家70%、80%的城镇化率相比仍有巨大差距。中国人均GDP为 8000美元,跟其它发达国家动辄三万、四万、五万美元相比同样也有巨大差距。很多人说我们的消费品供应已经不再缺乏,但仍有很多国人出国疯狂购买商品,这种行为不一定是跟风,而是确实存在这种消费需求。从这些角度看,我们商品的供应、消费升级的潜力和经济增长的潜力仍然是巨大的。  高素质人才的占比在不断增加  很多人看空是因为我们劳动力的拐点出现了,但其实还有另外一个拐点,就是我们高素质人才的占比在不断增加。根据统计局的数据,大专以上人口数量超过了1.1亿,比一些国家的总人口还多。这样在大众创业、万众创新的过程中,就能够发挥巨大潜力,他们中很有可能出现创新型的企业,很有可能出现下一个阿里巴巴、腾讯和百度,他们中间还有无数的创客在涌现。这就是中国经济发展的潜力。  以上种种数据表现都足以支撑中国股市的未来。3000点只不过是将来的地平线而已。

    侯安扬:上涨1000点难度大 下跌1000点概率更高来自

    深圳市上善若水资产管理有限公司投资总监侯安扬认为,估值过高,应该谨慎对待。虽然看空的时候友谊的小船总是啪啪啪地翻,但是我们观点的小船不会轻易翻来翻去。碰上信用债开始出现崩盘,这个事情的冲击恐怕不会小。身处股票市场,也要清醒的认识到,各个金融市场都是互联互通的,信用债崩盘,意味着企业融资利率要上升,股票还能独善其身么?通胀是今年确定性最大趋势,原因是货币超发。不会有零利率。  上涨1000点的难度很大,搞不好下跌1000点的概率更高。假设市场全体股票跌幅33%,中位数的市盈率差不多接近40倍。在经济增速不断下跌、利润甚至是负增长的今天,似乎也依然很贵。只是,因为金融市场的流动性泛滥,现在还一直维持着那么高的估值。但是别忘了,流动性的紧和松是周期性的。现在松,不代表未来松。今年央行可是倾尽全力把钱从金融市场往实体经济上驱赶呢。  经济是股市的基本面,货币是股市的资金面,经济改善的预期提升风险偏好,改善的现实有可能改善回报,经济企稳看来确实利好股市。但问题是,目前A股整体市盈率中位数58倍,并没有极端的表现对经济不好的预期,这方面并没有估值修复的空间。支撑市场估值的,恰是金融体系流动性过度充裕的现实。目前推升股票的,是经济改善的预期(但其实估值早就起来了)与资金仍然宽松的现实(未来呢)的叠加。而目前我们看到,一季度固定资产投资增速10.7%,民间固定资产投资增速从6.2%下降至5.7%,政府主导的迹象较为明显,行业上集中在地产基建,经济托底对资金和要素的消耗大于新经济,使资金脱虚向实。边际上在改变“钱多”这个“金科玉律”。综合起来看,目前的经济企稳对股市利空更多。

    目前是艰难时刻,让我们抱团取暖吧,来自

    上午外出和一个重要人物会面,没怎么看盘,所以也没发微博。商品期货涨成那样,都没把相关板块带动起来,正应了那句话:该涨不涨,必有一跌。虽然昨天的收评已经在最后提示了要做好两手准备,万一变盘该减仓也得减仓,但没有重点强调的情况下,估计重视的人也不多。上午杀跌太急了,目前并没有什么利空,主要是心理因素导致的,该涨不涨,久攻不上,时间长了多空平衡被打破,引发集中出货,加上群羊效应导致的恐慌出逃,是单边下跌的主要原因,其实每次下跌都是这种形态,很典型。至于下午的操作,上午的杀跌明显带有非理性,做空力量经过集中宣泄后会减弱,上午没走的不建议再盲目杀跌,即使是上午,如果在年初高位介入被套牢的,也是很难走的,割肉痛苦的心态老艾很能理解,倒不如先等一等,下午会有反弹的,上午跌成这样,下午已不可能再跌到哪儿去,建议耐心等待回调结束和下次反弹的机会,即使减仓也要等反弹再说。目前是艰难时刻,让我们抱团取暖吧,经历过几轮股灾的人还有啥扛不过去的!

    沙黾农: “4.19”不魔咒 “5.19”要井喷来自

    道琼斯工业平均指数上涨49.44点,报18054点,再创九个月新高,涨幅为0.27%。道指目前距离18351的历史高点,仅有不到300点的距离,相当于1.6%; 纳斯达克综合指数下跌19.69点,报4940点,跌幅为0.40%; 标准普尔500指数上涨6.46点,报2101点,涨幅为0.31%。这是标普500指数自去年12月1日以来首次收于2100点之上; 黄金期货上涨1.6%,也创下一周新高; 原油期货上涨1.30美元,收盘报每桶41.08美元,涨幅为3.3%。 (沙:我近来反复指出美股必然要创历史新高! A股却在距离历史新高的半山腰!) 白银期货飙涨 创十个月新高 4月19日,纽约白银期货短线快速拉涨,报16.75美元/盎司,创去年6月份来新高,日内涨幅扩大至3.08%。 纽约黄金期货也扩大涨幅,上破1240美元关口,报1245.7美元/盎司,日内涨幅约0.87%。 美元指数短线走低至94.22水平附近,创近四日低点。 (沙:美元急挫带动黄金白银疯涨; 我的观点是,买一点黄金、抓紧兑换一些美元!) 习近平:让互联网更好造福国家和人民 中共中央总书记、中央网络安全和信息化领导小组组长习近平19日上午在京主持召开网络安全和信息化工作座谈会并发表重要讲话,强调按照创新、协调、绿色、开放、共享的发展理念推动我国经济社会发展,是当前和今后一个时期我国发展的总要求和大趋势,我国网信事业发展要适应这个大趋势,在践行新发展理念上先行一步,推进网络强国建设,推动我国网信事业发展,让互联网更好造福国家和人民。 (沙:对网络安全概念、互联网概念、软件概念、计算机概念等影响正面!) 习近平:中国确保了经济稳中有进 稳重向好 据央广网,中国国家主席习近平周二会见前美国财长保尔森,称中国确保了经济稳中有进,稳中向好;中国的改革不会停顿,开放不会止步。 (沙:开春后,中国股市有望与中国经济同步上行!) 一季报透露预期明显改善 经济回升提振基金经理信心 据《中国证券报》报道—— 截至19日晚记者发稿时,华夏、建信、摩根士丹利华鑫、嘉实、南方和民生建银等基金公司公布旗下约120只基金一季报。受1月股市大幅调整影响,权益类产品业绩不太理想。一些基金经理认为,展望2016年全年,市场趋势不明朗;短期来看,经济回升和资金宽松环境将使市场阶段性机会持续。 (沙:预计四月份、二季度的经济数据向好,经济回升明显…… 这一轮经济回升将持续到二季度末或三季度!) 五成上市公司拟现金分红 分红总额达6561亿元 在监管部门大力倡导上市公司以现金分红的方式回馈投资者之时,上市公司也积极响应号召,派发“大红包”。据同花顺统计显示,截至4月19日,A股市场上总计有1473家上市公司发布了分红方案,其中,有1421家上市公司发布了包括现金分红在内的分红方案,金额总计达6561亿元。 (沙:今年上市公司分红有望接近1万亿元!) A股入MSCI预期再升温 分析称或带来数万亿增量资金 邓普顿新兴市场部门执行董事长麦朴思近日称,A股于6月纳入MSCI系列指数的条件已经达成。一旦纳入成为事实,仅仅是追踪这些指数的基金调整投资组合,就将让中国大陆股市获得多达4亿美元的新投资。 素有新兴市场教父之名的麦朴思认为,现在其实正是投资中国和新兴市场股票的时机。目前,追踪MSCI新兴市场指数的基金,总规模近两万亿美元。去年6月,麦朴思曾经赞同摩根士丹利资本国际(MSCI)暂不将中国内地股市纳入其新兴市场基准指标的决定,因为当时海外投资者要涉足A股市场还有很多障碍。可是现在,他认为A股纳入的条件已经具备,因为中国已经增大了开放力度,而且还将采取进一步的行动,比如在下半年将推出深港通等。 (沙:A股被纳入MSCI正在积极推进!) 老沙的感觉 昨日多头笑到了最后,破除了竟然灵验了八年的“4.19魔咒”!从此“4.19”不再可以说成是魔咒! 还在“半山腰”的A股将以什么样的行情来对比美股即将创历史新高? 俄罗斯经济一天天烂下去,美利坚经济一天天好起来! A股不好,今年二三季度的经济也不会好到哪里;A股好,将有力地促进二三季度的经济回升! 大家好才是真的好,消费好才是真的好,股市好才是真的好! 拉动经济必须拉动生产,拉动生产必须拉动消费,拉动消费必须拉动股市! “4.19”不再是魔咒,“5.19”或许要井喷!

    【高盛上调中国二季度来自

    【高盛上调中国二季度经济增速预期至7%】财联社20日讯,高盛发布最新研报表示,将对中国二季度GDP环比年化增速预期由此前的6.3%上调至7%,这也使我们的全年增长预期由此前的6.4%自动升至6.6%。这一增长水平将处于中国政府6.5%-7.0%的目标范围内。

    【午评:期货暴涨行情来自

    【午评:期货暴涨行情未能提振A股 沪指大跌2.55%失守3000点】市场周三小幅高开后震荡走低,盘中反弹无力,热点全无,临近午盘再次跳水,沪指跌破3000点。市场近两日反弹无力,量能无法放大,沪指已经跌破20日均线生命线,后市行情不乐观。截止中午收盘,沪指下跌2.55%报2965点,深成指下跌3.15%报10268点,创业板下跌3.91%报2183点。盘面上看,所有板块全线尽墨,互联网彩票、电子竞技、钛**、车联网、传媒等板块跌幅居前。沪股通净流出超3亿。

    知情人士称,中国考虑来自

    知情人士称,中国考虑7月前正式宣布批准深港通。(彭博)

    【股市怪谈】债转股:一夜情成了喜当爹来自

    看标题就知道,这又是一个你们喜闻乐见的故事。 二妮胸大,柱子钱多,狗男女各取所需这种事早就习以为常。但太阳东升后,原本可以提上裤子各奔前程,从此相忘于江湖的二妮和柱子,却因为这次****而选择相濡以沫。这是个多么感人的故事!我差一点以为看到了现代版的《柳如是》,可事实告诉我们:二妮和柱子总有一方是无可奈何情非得已。 上世纪九十年代的那次“债转股”,效果如何正反方至今争论不休,能引起争论,说明既有经验也有教训。 贰 首先来说说债和股有什么不同。 债权债务(贷款)的形成,是一种提前约定好利率、借款期限、借款额度以及担保形式的借贷行为。甲乙双方必须按照贷前签署的协议或合同执行,否则就是违约。签了合同就放款,到期就收回;有需要就再借,没需要就拜拜。一切都是已知的、确定的,简单明了。 太TM高深了,干脆说人话。借贷就像是找小姐:年龄、长相、身材、学历、价格、人数、时间、地点等一切因素统统提前约定好,见面就直入主题,结完账就各奔东西。一切都是已知的、确定的,简单明了。 当然借贷也会有猫腻,就像有的小姐自称是大学在校生,却解不开二元二次方程,也接不上“十三学得琵琶成,名属教坊第一部”的下一句。但依然不影响她的业绩,毕竟一包草的表面,还是个绣花枕头。包装还是需要的,想在审贷会上顺利“过会”,面上得过得去。 股权介入就不同了。除了持股数量和当前估值等少数几个数据之外,其它的一切都只能寄希望于“预判”的准确度。股权投资,说白了是对被投企业未来价值的投资,但未来谁能说清楚?明天能发生什么你知道?资金到位后企业可能业绩直线上升,迅速扩大规模,B轮C轮跟进,IPO上市让你赚的盆满钵满;也有可能破产倒闭让投资方血本无归;更有可能长时间不好不坏,食之无肉弃之有味,硬生生把投资方拖的没脾气。未来的一切,都是未知的,有风险的。 这就像结婚。婚后的一切只能寄希望于“预判”的准确度。另一半有可能与婚前一样,对你举案齐眉相敬如宾,携手到老儿孙绕膝;也有可能骗婚闪离礼金不退、出轨外遇折磨至死;更有可能感情冷淡若即若离、相对无言耗此一生。未来的一切,都是未知的,有风险的。 但投资机构不是**,为了化解有可能存在的风险,他们都会为自己量身定做一套最为可行的退出机制,一旦形式不好立刻明哲保身全身而退。但想在一段婚姻中全身而退,我想即使最精明的风控专家也难以做到。 叁 为什么要债转股?因为债还不上了,用股顶账呗。 那么问题来了:股到底值不值钱?值多少钱? 我从2013年开始涉及股权投资的研究和实践工作,至今没什么建树,但勉强有点见识。 股权介入的时间点,一般有初创期、扩张期以及Pre-IPO期。都是在被投企业未来有快速发展或上市可能时,投资方才会注资。从没听说股权投资的时间点,有“贷款还不上期”的。成功的股权操作,都是锦上添花,然后连锦一起卖掉;没见过雪中送炭,最终把炭都赔上的。当然2B偶尔也会有,但毕竟不是主流。 好企业,就像年轻、漂亮、有活力又会打扮的模特,早就被干爹盯上了,基本不会缺钱花。所谓“小荷才露尖尖角,早有蜻蜓立上头”,好多名不见经传的企业初上新闻,就是因为获得了某某机构数千万美元的风投。这时候大家才知道:哦!原来还有这么个企业这么牛逼。相反那些整天群发商业计划书、到处找投资机构的企业,即使外表长得再漂亮,内部也一定有看不见的妇科病,不然不可能整年的求干爹而不得。 债转股,就是把债主变成干爹——甚至是亲爹。 肆 什么样的企业适合债转股? 当然是整体经营数据向好,有内在发展动力和潜力,暂时遇到资金周转困难的企业。 债转股后企业抛掉还本付息压力,把更多的精力放在经营盈利上,同时借助大型金融机构作为股东的助力,能在一定时间内实现企业发展、股权增值。对于金融机构来说,股权作为金融资产,既可以持有等分红,也可以溢价售出,两边都不亏。当然这是相当理想化的状态。最怕的就是在债转股的过程中,又有高空指挥、遥控安排,该转的没转、不该转的都转了,僵尸企业披着债转股的外衣继续僵而不死。 伍 时隔十余年,债转股的大幕再次拉开。但这次不同,克强总理给债转股加了三个字的定语——市场化。 借用李毅大帝的一句话:天亮了。 什么是市场化? 市场化就是没有行政瞎干预、没有领导打招呼、没有关系递条子,一切全靠金融机构和企业自己的意愿解决。 市场化就是没有七大姑介绍对象、没有八大姨拉你相亲、没有父母之命媒妁之言,而是在一个对的时间、对的地点,他恰好风华正茂,你恰好待字闺中。 市场化就是在春光和煦、暖风微醺的日子里,王八刚好遇见了属于他的那颗绿豆。 只有坚定不移的贯彻市场化、落实市场化,未来的当爹之喜才有可能发自内心,否则一切就又落俗套。

    西南证券:太极集团买入评级来自

    业绩概况: 2015年公司实现营业收入、 归母净利润、 扣非后净利润分别为 71.6亿元、 2.3亿元, -5.4亿元,分别为同比增长 3.0%、 184%、亏损。 2015Q4实现营业收入、 归母净利润、 扣非净利润分别为 17.6 亿元、 0.3 亿元、 -3 亿元,分别同比增长为-3.7%、 110%、亏损。 公司于近期公布了 2016Q1 业绩预告,归母净利润为 9亿元左右。  西南药业、桐君阁脱壳收益增厚业绩。 2015 年全年收入为 71.6 亿元,同比增长约 3%,其中医药工业及商业分别约 30 亿元(15%)、 40 亿元(-4.2%)。从子公司情况来看,西南药业收入约为 5.3亿元(-62%)、桐君阁(包括药厂)收入约为 47亿元(-1.3%),我们预计子公司涪陵制药收入超过 13亿元,藿香正气口服液收入超过 7亿元。其中: 1)西南药业由于受到 GMP 建设停产及内部整合影响导致收入下滑,生产线改造现已经完成; 2)商业收入下滑的原因是期间内进行了管理优化,对商品结构、供应商体系终端大客户等进行梳理,我们预计 2016 年公司医药工业及商业收入均将增长。 2015 年扣非后净利润约为亏损 5.4 亿元,从单季度来看主要集中在 2015Q2/Q4,主要原因为期间费用大幅上升。如销售费用约为 14.1亿元(+16%),主要是增加了对产品的市场推广宣传力度导致费用增加;管理费用约为 8.3亿元(+39%)为薪酬增加所致。 2015年归母净利润为 2.3 亿元,结果体现为盈利主要是因为西南药业壳收益及出售奥瑞德股票获得投资收益约 1.6 亿元。近期公司发布 2016Q1 业绩为预增 9 亿元,主要原因为桐君阁重大资产重组收益所得,具体涉及: 1) 20%股权转让给中节能获 7.9亿元; 2) 2014年转让桐君阁 19.84%股权给涪陵国投获得收入约3.4亿元。我们预计 2016年公司净利润受桐君阁投资收益影响将迎来大幅增长。  国企改革有序推进,融资功能恢复后或有大作为。 1)通过对西南药业、桐君阁的资产重组,消除关联交易后融资功能恢复,或推动国企改革进展。 西南药业、桐君阁重组工作均已完成, 两家控股子公司的壳资源整合后彻底解决了三家上市公司之间的关联交易和同业竞争问题, 也消除了上市公司再融资障碍; 2)通过处置所得现金减轻债务负担、哺育主业或积极开展外延。公司资产负债率为80%以上,通过对西南药业和桐君阁壳资产的处置、以及土地补偿等方式收回现金归还银行贷款,预计将大幅降低公司财务费用超过 1亿元; 3)实现整体上市后,工、商业一体化协同效应明显,业绩将稳步增长。公司生产线均已通过新版 GMP 认证,核心品种如藿香正气口服液市场已布局完成,预计 2016年销售收入近 10亿元; 4)积极布局大健康领域。  盈利预测及评级: 我们预测 2016-2018 年每股收益为 2.50 元、 0.63 元、 0.78元,对应市盈率为 7倍、 29倍、 24倍。如不考虑桐君阁投资收益对 2016年业绩影响,我们预计 2016年 EPS 约为 0.30元,对应市盈率为 62倍。公司核心产品增长稳定,品种盈利能力提升;壳资产处置进展顺利,巨额土地回笼资金降低财务费用,融资功能恢复后或加速国企改革规划。长期看好公司的发展,维持“买入”评级。

    申万宏源策略周报:周期选股 成长择时来自

    经济数据“超级周”:经济阶段性复苏预期被证实。本周迎来3月经济数据“超级周”,总体来看,经济阶段性复苏预期被证实。(1)3月CPI为2.3%,与上月持平,明显低于市场预期,体现出管理层强烈的预期管理意愿;PPI为-4.3%,CPI和PPI剪刀差继续收窄,上游行业相对下游业绩逐渐改善是大概率事件。(2)PMI为50.2%,去年8月以来首次重新回到荣枯线以上。(3)3月工业增加值6.8%,社会消费品零售总额10.5%,一季度房地产开发投资6.2%,全社会用电量5.6%,均明显超出市场预期。(4)3月新增贷款1.37万亿,一季度合计4.61万亿;3月社融2.34万亿,金融数据的持续超预期将对经济阶段性复苏构成支撑。我们认为经济阶段性复苏已经成为市场一致预期,值得注意的是“阶段性”“窗口期”才是近期的关键词,3月经济金融数据变化幅度超预期,但变化方向完全符合预期,无法从根本上改变市场高度交易博弈的特征,对市场的边际刺激有限。我们需要关注的是经济“蜜月期”在持续时间上超预期的可能性,而非空间,后续中观数据的“信号验证”仍有望支持强周期板块持续贡献超额收益。  多头、空头、滑头可能全错了,维持短期市场在2800-3200震荡的判断。当前市场,多头可能错在并未充分理解经济复苏和货币政策的进一步宽松仍要面临汇率和通胀的约束,也并未认识到接近非市场力量的成本区间,市场的做多力量可能受到明显抑制。空头可能错在忽略了宏观对冲格局“风和日丽”的窗口期对于大部分投资者来说非常宝贵,也能并未认识到,“资产荒”格局被不断强化,可能成为超发流动性出口的债券、房地产、大宗商品,乃至通胀都已经有所反应,股票市场依然面对有利的大类资产配置格局。而践行动量策略的“滑头”也可能犯错,这是因为短期窄幅震荡的格局下,市场总体未必有太强的动量效应,交易腾挪的空间受限,犯错概率提升。在多头、空头和滑头之外,还有“平头”,再次强调我们短期市场2800-3200震荡的判断。实际上,震荡市对于专业机构投资者来说也并非坏事,历了风风火火的杠杆牛和打打杀杀的闪电熊之后,大多数人已经忘了心平气和选股的日子,少一分急功近利,多一分心平气和,精选行业个股正当其时。 新兴成长一季报向好,但强周期景气度更加确定。截至2016年4月12日,A股市场已有2222家公司(不重复)公布了2015年年报/业绩快报。2015Q4各版块净利润增速普遍下滑,创业板尤为明显。已公布的样本显示,2015年创业板、中小板、非金融石油石化和A股归母净利润累计增速分别为27.9%、19.5%、2%、3.1%,较2015Q3分别下滑6.3%、9.4%、2.3%和0.6%。而2015Q4收入增速小幅提升显示下游需求弱回暖。2015年创业板、中小板、非金融石油石化和A股收入增速分别为30.1%、13.6%、3.2%、-0.5%,除创业板较2015Q3下滑0.2%之外,中小板、非金融石油石化和A股较2015Q3分别提高2.7、1.4和0.5个百分点。但我们看到,创业板一季报净利润预告中枢增速大幅提升至62.3%,即使剔除异常扰动的个股后,创业板业绩增速的下限、中枢、上限分别是19.8%、33.5%和47.3%,而创业板2015年报同样本的中枢增速也仅为24.7%,一季报明显向好。一季度经济数据总体超预期,中观数据也持续“信号验证”,强周期板块高景气更加确定,一季报将有望明显改善。  周期选股,成长择时!主题投资依然求新求异。现阶段,强周期行业仍处于“信号验证”的窗口期,结合市场“债转股”、供给侧改革和区域主题催化,从一季报改善预期出发,需要精选高近期、高弹性标的,推荐煤炭(西山煤电、阳泉煤业、兰花科创)、有色金属(山东黄金、中孚实业、云铝股份)、石化(上海石化)、化工(维生素(红太阳、新和成)、轮胎涨价(青岛双星、赛轮金宇、黔轮胎))。与此相关的新基建是确定性最高的投资机会,关注我们3月推出的新基建十大金股、包括充电桩(杉杉电池、特锐德)、水泥(海螺水泥、华新水泥)、地下管廊(苏交科)、海绵城市(东方园林)、轨交(永贵电器)、通信设备(烽火通信)等。新兴成长长期方向不变,但短期仅作为强周期高弹性阶段性调整的补充,择时重于选股,而有实实在在业绩的价值型成长的持有久期才能更长。主题方面,区块链基础概念期向导入期过渡,相关标的“鸡犬升天”是常态,选股可适当降低标准;继续推荐行业从导入期进入成长期的液体活检,技术进入临床应用,国内企业获药监局批文开始兑现收入,值得重点关注。

    中债登首发两项绿色债券指数 样本券总市值超4万亿来自

    中债登公司与中节能咨询公司合作编制的两项绿色债券指数近日试发布,作为国内首批发布的绿色债券指数,填补了我国绿色债券市场的空白。  中债登相关负责人表示,绿色债券指数不仅是反映绿色债券市场价格变化情况的一系列指标,而且还可以为国内外投资者提供绿色投资的业绩基准与产品标的。更重要的是,提高了绿色债券市场的透明度,有利于树立绿色债券发行人良好的社会形象,为政策部门**相关支持政策提供参考依据,降低融资成本,提高筹资效率。  据了解,中债登与中节能咨询公司制定了两套样本券选取规则,两只绿色债券指数样本券筛选逻辑是“一宽一窄”。依据公开披露的债券募集资金投向以及发行人所处行业、主营业务、主要产品等四类信息要素判断,凡满足上述四项绿色债券标准之一的,即纳入中债·中国绿色债券指数样本券;对同时满足四项标准的,即纳入中债·中国绿色债券精选指数样本券。对于已经获得第三方绿色认证或经主管部门核准发行或经自律组织注册发行的绿色债券均纳入两只指数样本券。  两只绿色债券指数的基期均为2009年12月31日,基期值均为100,指数样本券调整频率为月频。从样本券特征来看,截至2016年3月末,中债·中国绿色债券指数样本券有759只,市值规模约为2.45万亿元,发行人数量为349家;中债·中国绿色债券精选指数样本券有413只,市值规模约为1.85万亿元,发行人数量为169家。

    互金专项整治拿广告开刀 有助引导投资者理性投资来自

    继深圳、江苏及北京三地**管制互联网金融广告投放政策后,工商总局等17个部委日前**有关互联网金融广告的专项整治工作实施方案。对此,业内人士表示,这对规范互联网金融平台诚信经营,引导投资者理性投资都起着至关重要的作用。  “此次整顿工作,将对线下理财大肆夸大宣传起到震慑作用。此前,不少线下理财平台专门面向老人进行虚假宣传,而不提示风险。”广州互联网金融协会会长方颂说,“由于之前互联网金融的广告缺乏相关法规限制,工商部门打击此类虚假宣传时,总是缺乏依据,可套用的法律条文不多。有了现在这份规定,就可以很好地落实了。”  业内人士表示,许多互联网金融平台投入巨资,在媒体上投放广告来混个脸熟,进而吸引客户,这本身也是很大的负担。如果把重心放在烧钱来打造知名度上,往往会忽略本应该重视的是用户体验。  “对依赖广告的个别平台而言,如果夸大宣传广告整顿导致曝光度减少,短时间可能会对平台带来负面影响。但是,这也会让互联网金融平台更加规范,会沉淀真正的投资人。长远来看,反而可能会提升平台品质和客户群体质量。”开鑫贷总经理周治翰表示。  还有业内人士表示,对于互联网金融行业渲染广告的整顿不仅可以让相关平台将“好钢用在刀刃上”,也能给投资者降降温,使双方能更理性地改善平台和选择投资渠道,而不是依靠和被依靠铺天盖地的广告冲量冲昏头脑。  据了解,此前已有深圳、江苏及北京等地区**管制互联网金融广告投放的政策。  2015年12月,深圳市发布《关于规范投资理财类产品广告发布的通知》,对投资理财类产品的广告进行了规范,要求互金公司在投放广告过程中不得作出例如保本、无风险等保证性承诺,不得夸大理财产品及不得利用学术机构或专业人士进行推荐。  今年1月,北京工商局发出通知,要求各区级下架所有跟民间融资相关的广告,包括但不限于网贷(P2P)、理财广告。  紧接着,今年3月,由江苏省工商局牵头,要求省内各家新闻单位和其他媒体对带有非法集资性质的资金广告进行严格审核。

    银行理财收益正式迈入“3时代” 创5年新低来自

    上周有948款银行理财产品发售,其中人民币非结构性理财产品累计发售864款,平均预期收益率3.97%,环比下降0.05个百分点。业内人士表示,这预示着银行理财产品收益率正式迈入“3时代”。  今年初,人民币非结构性理财产品平均预期收益率还能超过4.2%,但不到5个月时间便跌破4%,这是近5年来,人民币非结构性理财产品的平均收益率首次破跌4%。统计数据显示,2011年4月份人民币非结构性理财产品平均预期收益率站上4%,之后5年一直保持在4%之上。  分期限来看,上周投资期限为一个月以内的人民币非结构性理财产品,平均预期收益率为3.31%,环比下降0.19个百分点;投资期限为1个月至3个月的人民币非结构性理财产品,平均收益率为3.89%,环比下降0.08个百分点;投资期限为3个月至6个月的人民币非结构性理财产品,平均预期收益率为4.05%,环比上升0.01个百分点;投资期限为6个月至12个月的人民币结构性理财产品,平均预期收益率为4.11%,环比持平。  “本周平均预期收益率跌破4%具有两方面的影响,一方面标志着银行理财收益在经过近一年的持续下跌后,已经进入低收益区间,理财收益‘3时代’宣告到来,另一方面,对于银行理财投资者来说,寻求较高收益的银行理财产品会越来越难。”银率网分析师表示。  据了解,本周收益最高的产品为南京银行发行的“聚富(1601期16)158天人民币理财产品(苏州)A40780”,预期收益达到5.5%,投资起点为10万元。  从上周948款银行理财产品的发行主体来看,城商行不论是发行量还是理财产品收益率都名列前茅,上周城商行发行408款理财产品,其中人民币非结构性产品的平均预期收益率为4.13%,高出国有商业银行同类别理财产品收益率0.69个百分点,后者上周理财产品的发行量仅148款。  上周农村合作金融机构累计发行152款理财产品,其中人民币非结构性产品的平均预期收益率3.84%,环比下降0.07个百分点。  “理财产品在我国居民投资理财市场的份额举足轻重,收益率走低在一定程度上可以看作是投资回报率逐渐走低的一个缩影。”银率网分析师表示,部分追求较高投资回报率的人群,因为没有正确认识收益走低的现实容易上当受骗,购买一些虚假的高收益产品,投资者主动降低收益预期,把本金安全放在投资理财的首位。

    【每日一堂】你必须知道的补仓三原则来自

    经历了2015年股市的暴跌,2016年年初的继续下跌不少散户显得很淡定,大家都知道市场终究是有一个底限的,现在的快速下跌只会让市场底部筑基的更加牢靠。一旦底部形成之后,就是散户投资者疯狂涌入的机会,“我要抄底”“我要补仓”等念头成为投资者唯一的乐趣,那么怎么样的补仓才能让散户的利益最大化呢?补仓,就是因为股价下跌被套,为了摊低该股票的成本,而进行的买入行为。补仓是被套牢后的一种被动应变策略,它本身不是一个解套的好办法,但在某些特定情况下它是最合适的方法。那么在具体应用补仓技巧的时候要注意哪些方面:一、大盘未企稳不补仓。在大盘处于下跌趋势或者反弹动能不足的情况不可补仓,特别是大盘流动资金处于泛绿状态,流动资金是多空双方占据市场的表现。因此流动资金处于泛绿状态而且大盘趋势走弱的,说明股指会继续下跌的可能非常大。补仓的最佳时机是在指数位于相对低位或刚刚向上反转时。此时流动资金也开始翻红了,这时上涨的潜力巨大,下跌的可能最小,补仓较为安全。二、弱势股不补。补仓的目的是希望用后来补仓的股的盈利弥补前面被套股的损失,既然这样大可不必限制自己一定要补原来被套的品种。被套个股一般来说现阶段处于弱势,庄家多半是处于吸筹或者洗盘阶段,或者说基本处于无庄阶段,这个时候继续补仓也是于事无补,只会越套越牢。而强势股则庄家资金大量流入的时候,这个时候散户可以借机获利的最佳阶段。三、把握好补仓的时机,力求一次成功。千万不能分段补仓、逐级补仓。首先,普通投资者的资金有限,无法经受得起多次摊平操作。其次,补仓是对前一次错误买入行为的弥补,它本身就不应该再成为第二次错误的交易。所以补仓的时候要慎重,最好选择的个股正好刚出现金叉、流动资金翻红而且有大量资金流入的强势股,力求一次成功。

    【财经早餐】2016.4.20星期三来自

    一、宏观、数据1、央行马骏:一季度,M2增速基本在合理区间,但信贷增速较快有一定阶段性、周期性的原因。目前,货币政策主要是为稳增长提供所需要的货币条件。未来,货币政策除了要继续支持实现稳增长的目标,也要注意防范宏观风险。2、安信证券:一季度信贷大多流向地方城投,基建托底经济大概率可持续。企业盈利水平已复苏,M1-M2走扩支持股市上涨。货币政策重蹈2009年覆辙的可能性很小,流动性仍然会是影响大类资产表现的核心因素。3、路透社:中国经济有回暖迹象,新刺激措施的紧迫性下降,央行货币政策或更加中性,以便保留一些政策空间,未来应对国内经济结构调整以及美国升息时仍有弹药可用。业内分析,中国降息有空间,但现在不着急。4、央行:周二进行900亿7天期逆回购操作,中标利率持平于2.25%。另外,当日有600亿逆回购到期。业内分析,央行目前的操作思路是“MLF+少量逆回购”,流动性调控总体上较为谨慎,注重松紧适度。5、标普:中国经济在向消费驱动经济转型过程中,国有企业违约风险将会提高。改革对资本密集型企业,比如钢铁、矿产、建材与造船领域企业的负面影响最大。6、财新:中国银行已将规模为10亿元的首单不良资产证券化产品方案上报央行,但何时发出尚未确定。首批不良ABS试点总额度为500亿元,工农中建交招六家银行将参与。7、《不良贷款资产支持证券信息披露指引(试行)》:19日发布,指引对发行环节信息披露进行要求。发行说明书包括但不限于以下内容,基础资产总体信息;基础资产分布信息及预计回收情况;交易结构信息等。8、财政部部长楼继伟:世界银行可以考虑将增资作为增强资金实力的主要途径,以此提高贷款能力,切实增强财务可持续性。要如期推进股权审议工作,客观反映世界经济格局的变化,提高发展中国家的发言权和代表性。9、隔夜shibor报2.004%,上涨0.6个基点。7天shibor报2.305%,上涨0.3个基点。3个月shibor报2.85%,上涨0.2个基点。10、中信证券:在银行通过配资、委外进入债市的情况下,入市资金包含二重杠杆,而现行测算仅刻画了一重杠杆。源于银行用自留资金配资购债,杠杆率水平较高,但在现行测算中并无体现,债市整体杠杆水平被严重低估。二、房产1、统计局局长宁吉喆:各地楼市肯定还有分化、还有冷热,但不至于像网民反映的差好几十度。作为大城市,光靠控制措施是不行的,还要增加住房的供给,因为大城市经济和人口聚集能力强,要增加住房土地供给,要有一些城市群。2、经济参考报:业内称,随着去库存政策的持续,3月房价量价齐升,大多数城市房价出现上涨,但分化的趋势依然明显。因一线城市的收紧,部分投资资金撤出一线城市进入二线城市,重点二线城市或迎来新一轮政策收紧。3、北京市网贷行业协会:4月18日发布《关于清理“首付贷”类业务的通知》,要求协会各会员、观察员机构立即开展自查自纠,自即日起全面清理、停止新增“首付贷”类业务,存量业务妥善消化和处置。4、深圳明确土地使用权续期:1995年9月18日前与深圳市规划和国土局已签订《土地使用权出让合同书》的土地,顺延至国家法定最高年期,不用补交地价。之后签订的土地使用权到期后如何续期等,正在研究制定相关政策。5、北京:上周(4.10-4.16),新房成交2217套,环比增长15.5%;成交面积24.54万平,环比大增26.8%;成交均价35345元/平,环比微升0.5%。三、市场1、财经头条APP讯:近日财经早餐与锦江国际集团旗下华亭海外旅游公司达成全方位战略合作(品牌传播、资源共享、产品开发),此次合作开创了财经新媒体与创新性旅游公司跨界合作的新纪元。2、国家主席习近平:要推动互联网和实体经济深度融合发展;鼓励互联网企业搞大搞好,对核心技术要有紧迫感;欢迎守法的国外互联网企业和人才;对网上忠言逆耳的批评要研究吸取;要引导网络舆论,重视网络安全。3、国务院办公厅:印发《贯彻实施质量发展纲要2016年行动计划》。加强质量整治淘汰落后产能和化解过剩产能。在煤炭、钢铁等高能耗、高污染行业严格执行生产许可及其他行业准入制度,按标准淘汰落后产能和化解过剩产能。4、商务部:全球需求萎缩和经济下行是目前钢铁和其他一些行业产能过剩的根本原因。中国不仅没有任何补贴性质的政策刺激钢铁出口,而且对部分品种的钢铁产品加征了出口关税,同时还进口大量钢铁产品。5、发改委:今年要继续推广海绵城市,进一步强化城市环境的污染治理,特别是大气。同时对能源结构进一步改进和改善,提高清洁能源比重。推进城市绿色发展,推进智慧城市发展。今年要开展100个新型智慧城市建设。6、交通部:将在抓紧编制和发布“十三五”现代综合交通运输规划及相关各专项规划的基础上,尽快启动一批规划内的重大项目,着力推进高速公路、普通国省道、农村公路等建设,确保完成公路投资1.65万亿元目标任务。7、经济参考报:今年,新材料、轨道交通等多个新兴产业的“十三五”规划,将在年内完成编制并正式**。工信部将**“中国制造2025”和“互联网+”融合发展的指导意见,把制造业、“互联网+”和“双创”紧密结合起来。8、环保部部长陈吉宁:将推动核安全法立法,积极开展地方核与辐射安全立法,尽快建成国家核与辐射安全监管技术研发基地,全面提升核与辐射安全监管信息化水平。9、国家知识产权局:最近国家已经明确将知识产权的“十三五”规划纳入到国家“十三五”的重点专项规划之中,这是知识产权规划第一次进入到国家的重点专项规划。目前正在会同相关部门,抓紧制定知识产权“十三五”规划。10、财新:4月中旬,互联网金融的专项整治工作正式拉开帷幕。不管是高铁还是地铁公交车站牌,不管是体育赛事还是各大卫视,所有的互联网金融企业都不能随意投放广告,而将面临一系列前所未有的审核和用词约束。11、中证报:在5G技术与测试研讨会上,多方明确将加大测试仪表环节投入力度,加强与系统、终端芯片等环节合作,构建5G健康生态。2016年将加速推进5G商用进程,2020年前5G网络有望商用;5G标准可能在今年确定。12、证券时报:蚂蚁金服旗下芝麻信用通过英国标准协会(BSI)权威评估认证,成为国内首家获得ISO27001:2013国际信息安全管理体系认证证书的征信机构。这是中国征信行业首度获得ISO27001信息安全权威认证。13、新三板:4月19日合计挂牌6629家公司,当日新增25家,成交金额9.48亿,其中做市转让6.32亿,协议转让3.16亿。四、股市1、上证综指收报3042.82点,上涨0.3%,成交额1809.5亿。深成指收报10602.46点,上涨0.32%,成交额3249.2亿。创业板收报2272.52点,上涨0.31%,成交额894.4亿。两市合计成交5058亿元。深圳国改、稀土永磁、蓝宝石、次新股等板块涨幅居前。2、香港恒生指数涨1.3%,报21436.21点。日经225指数涨3.7%,报16874.44点。3、一财:上海证监局近日发文要求券商规范研究报告业务行为。其中,互联网交流平台和即时通信软件被重点提及,要求辖区内机构对在此类平台发布研报的管理进行完善。4、国泰君安任泽平:随着房地产投资见底,经济已过增速换挡的快速下滑期,大底找到了。这一轮经济回升将持续到2季度末-3季度。货币是宽松的,资本是管制的,债市是看空的,唯有股市经过十个月的下跌开始具备配置价值。5、中登公司:上周(4.11-4.15),新增投资者数量39.35万人,环比增长34.48%,结束连续两周下滑态势。当周参与交易A股的投资者数量1868.27万人,占已开立A股账户投资者数量的18%,较前一周的16.98%有所上升。6、投保基金:上周(4.11-4.15),证券保证金净流出65亿。证券交易结算资金日均余额为1.71万亿,较前一周的1.7万亿小幅回升,连续第二周回升。7、彭博社:3月,中国资产超过1000万元的股票账户数量增加20%,而资产少于10万元的账户数量减少3.9%。业内分析,对于今年迄今全球表现垫底的中国股市而言,这种富豪投资者回归迹象应当是一个吉兆。8、两市融资余额:截至4月18日,上交所融资余额报5122.74亿,较前一交易日减少16.85亿;深交所融资余额报3777.15亿,增加1.96亿;两市合计8899.89亿,减少14.89亿。9、Wind资讯:今年以来,中小板有147家公司累计减持253.35亿元,占比50.46%;创业板有105家累计减持98亿元,占比19.54%;中小创成减持重点。五、国际1、美国:3月,新屋开工108.9万,预期116.6万;营建许可108.6万,创一年新低,预期120万。路透社称,房地产市场有所降温,与一季度经济增长严重放缓的大环境一致;但房地产市场基本面仍保持强劲,因劳动力市场繁荣。2、波罗的海干散货指数:涨1.8%,十八连涨,报671点。六、外汇1、在岸人民币兑美元16:30收盘,跌0.03%,收盘价报6.4722。2、NDF:3月报6.5093,6个月报6.5528,1年报6.6413,2年报6.886。七、美股1、标普500指数收涨6点,涨幅0.31%,报2100点。道指收涨49点,涨幅0.27%,报18053点。纳指收跌19点,跌幅0.40%,报4940点。油价上涨以及好于预期的企业财报给了投资者一定信心。八、欧股1、德国DAX 30指数收涨2.27%,报10349点。法国CAC 40指数收涨1.32%,报4566点。英国富时100指数收涨0.82%,报6405点。主要受企业业绩消息提振。九、黄金1、纽约商品交易所6月黄金期货收涨19.30美元,涨幅1.6%,报1254.30美元/盎司。十、石油1、WTI 5月原油期货收涨1.30美元,涨幅3.3%,报41.08美元/桶。布伦特6月原油期货收涨1.12美元,涨幅2.6%,报44.03美元/桶。科威特石油工人罢工和美元走软抬高了油价。

    刀口舔血的退市股“敢死队”到底图个啥?来自

    明明注定要退市的股票,为什么还有人会买?“最危险的地方,就是最安全地方”,这句常被在电视剧上演绎的台词,极佳地诠释了豪赌退市股的 “敢死队”心理。   近期市场的焦点不是新股上市后的连续涨停,也不是股指跌宕起伏导致投资者无所适从,而是退市博元与金亚科技两只股票遭到市场的爆炒。   一家是被终止上市在退市整理期内的公司,一家是涉嫌重大信息披露违法退市风险极高的上市公司,两只股票并不平淡的表现,在赚足了市场眼球的同时,也让我们见识了退市博元、金亚科技这两只面临巨大利空的股票的“魅力”。 复盘看出,在刚刚被移至退市整理期交易的前四个交易日里,即3月29日至4月1日退市博元连续跌停,每日在跌停板上排队等待出逃的卖单高达数十万手,对应市值达数亿元。然而,无人问津的情况在复牌后的第五个交易日被改变,从4月6日到19日收盘的10个交易日内,退市博元累计涨幅近20%,股价也从3.92元涨到了今天的4.83元。 而另一只被基金公司判了死刑的金亚科技,更是逆势狂飙,在复牌跌至18.61元后上演了惊天逆转。4月7日,该股奇迹般地涨停,当日收报22.43元,并以31.54亿元的成交额创其上市以来的天量。目前,金亚科技最新股价为26.05元,之前多家基金公司均对其估值进行大幅下调至8元左右。   这让人不禁疑惑,退市博元、金亚科技这类个股的击鼓传花游戏到底谁是主导者?谁是接盘者?下面小编试着分析下这些刀口舔血的退市股“敢死队”们的初衷:   可能性一 有的队员不懂退市规则   退市博元、金亚科技这类“妖股”在A股并不是个例,此前退市长油的A股“告别秀”就充满了妖气。   2014年6月,*ST长油因连续亏损被终止上市,但由于该公司资产规模庞大,股本雄厚,不少投资者押赌公司退市后的回归。当时有投资者称“按照此前的案例推算,只要长油能够重新上市,至少能够涨三倍,运气好的话,翻十倍也不是问题”。基于这样的考虑,在临近终止上市最后几个交易日中,牛散、小散一哄而上,公司股价不跌反涨,涨幅最高达到6.67%。在进入三板后,长油5又上演连续33个交易日涨停的疯狂戏码。 不仅是退市长油,因连续四年亏损而被终止上市的*ST国恒也曾“回光返照”,股票价格上涨翻倍。   这让不少投资者寄希望于退市博元能复制退市长油退市前大涨的疯狂,我们来看看这类“敢死队”队员的想法: 可是,虽同样为退市,但退市原因却各不相同:   退市长油是因连续亏损业绩不达标被迫离开A股市场的,其重新上市只需主要财务指标重新达标即可;   退市博元则需满足全面纠正重大违法行为;已撤换与欺诈发行、重大信息披露违法行为有关的责任人员;已对相关民事赔偿承担做出妥善安排;重新满足财务指标等条件之后才有可能重新上市,这几无可能。   纠正违法行为与撤换相关人员不难做到,但赔偿投资者对于退市博元来说,则具有很大的难度,目前退市博元已经几成空壳,该公司2015年前三季度无主营收入,净利润亏损0.19亿元,归属于上市公司股东净资产为-4.01亿元,等同于IPO的重新上市财务指标,对于虚假报账并连续亏损的退市博元来讲压力不小。   就连上交所相关负责人也表示,退市博元要满足重新上市条件具有相当难度,短期难以实现。   可见,现在接盘退市博元的股票,无异于花钱买了一个**紧紧抱在怀里,因此,投资者还是应谨慎再谨慎,以免将自己置于退市“绝地”而不能自拔。   可能性二 有的队员就是高风险偏好 热衷“火中取栗”   要说所有参与退市股炒作的人都对规则不尽了解,也不客观,毕竟当前可以买入退市整理期个股的队员们,至少有2年以上股票交易经历,且以本人名义开立的证券账户和资金账户内的资产在50万元以上,这在A股可都是有经验的中大户。   那么只有一种投资习惯可以解释这刀口舔血的现象,即部分投资者置退市风险于不顾,目的在于博取短线差价,比如这位: 同时,由于还剩15个交易日,一些游资大户敢于铤而走险等待更多的接盘者入场以推高股价,从而获利出逃,并非愿意持股直到退市。用市场人士的话来说,“退市博元一直跌停的情况下谁也没有办法出货,只有营造出有人接盘的假象,把股价先搞活,主力才有机会出逃。”   而这些游资大户何时出逃,谁也无法预料,身在其中的队员们有必要想想手中握着的退市高风险股到底是金元宝还是烫手山芋。毕竟只有潮水退去,才能知道谁在裸泳。   可能三 有的队员对退市股心存侥幸   有的敢死队队员还墨守成规,存在“破烂公司出黑马,上市公司哪能说退就退”的侥幸心理,泡沫破灭之前,这些队员往往愿意相信退市不可能动真格,“不死鸟”传说还将延续。   殊不知,本轮退市制度对重大违法行为的“零容忍”态度绝不是摆设,而是所有上市公司不可逾越的“底线”,任何怀揣侥幸意图逃脱监管的不法者最终均要面临严格的制度惩戒。   并且,受新股发行注册制改革的倒逼以及市场“有进有出”优胜劣汰机制的逐步建立,退市已成为资本市场良性秩序的常态环节,在证监会加强监管的背景下,对造假、信披违法违规的上市公司下发“退市令”将成为退市制度长期遵循的原则。 正如新上任的证监会主席刘士余所言,证监会将依法监管,从严监管,全面监管,只有监管才能保证改革措施顺利实施。   市场监管理念的新变化意味着法制化治市大幕已经拉开。

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    4月19日晚间影响市场消息汇总来自

    宏观新闻   央行今日开展900亿元7天逆回购操作   央行今日在公开市场开展了900亿元的7天逆回购操作,利率继续维持在2.25%。公开市场今日将有600亿元7天逆回购到期。本周共有5510亿元的MLF到期,其中今日到期3280亿。昨日,央行通过微博公布,已对18家金融机构开展MLF操作共1625亿元,利率与上期持平。在上周,央行就已通过MLF向市场注入2855亿元的流动性。   不良贷款资产支持证券信息披露指引发布   据中国银行(3.380, -0.01, -0.29%)间市场交易商协会网站4月19日消息,《不良贷款资产支持证券信息披露指引(试行)》今日发布。指引对发行环节信息披露进行要求,发行说明书包括但不限于以下内容:基础资产总体信息;基础资产分布信息及预计回收情况;交易结构信息;基础资产筛选标准和资产保证;风险提示及风险披露;不良贷款资产支持证券基础信息等。   发改委:部分一线城市房价上涨趋势得到有效抑制   国家发展改革委于2016年4月19日下午回答记者提问。发展规划司司长徐林提到:“我没有办法预测房价的走势。目前在中国部分一线城市出现了房价上涨趋势,而且上涨步伐非常快。对房价在这些地区过快的上涨,有关的地方政府和城市已经采取一些措施在抑制这种势头。”   商务部:一季度FDI同比增长4.5%   据商务部网站,商务部召开例行新闻发布会,新闻发言人沈丹阳指出,一季度,全国新设立外商投资企业5956家,比去年同期增长1.6%;实际使用外资金额2242.1亿元人民币(折354.2亿美元),同比增长4.5%(未含银行、证券、保险领域数据)。3月当月,全国新设立外商投资企业2560家,同比增长26.1%;实际使用外资金额823.4亿元人民币(折129亿美元),同比增长7.8%。   事件性利好   习近平:增强网络安全防御能力和威慑能力   据新华社消息,中共中央总书记、国家主席、中央军委主席、中央网络安全和信息化领导小组组长习近平19日上午在京主持召开网络安全和信息化工作座谈会并发表重要讲话,强调按照创新、协调、绿色、开放、共享的发展理念推动我国经济社会发展,是当前和今后一个时期我国发展的总要求和大趋势,我国网信事业发展要适应这个大趋势,在践行新发展理念上先行一步,推进网络强国建设,推动我国网信事业发展,让互联网更好造福国家和人民。   人工智能技术大会将召开 人工智能望再掀热潮   4月22日,2016全球人工智能技术大会 暨人工智能60周年纪念活动启动仪式将在京举行。此次活动由中国人工智能学会发起,来自学术界和产业界全球人工智能领域著名学者、顶级专家和业界精英代表 将共同探讨人工智能发展的创新与变革。目前全球人工智能企业已超过900家,预计到2020年市场规模将突破千亿人民币。   发改委:“十三五”时期内建设100个新型智慧城市   发改委规划司司长徐林19日下午在新型城镇化发布会上表示,“十三五”时期内,将有针对性地组织100个城市大力推进新型智慧城市建设,开展智慧城市建设效果评价工作,分行业、分领域选取一批有代表性的智慧城市优秀案例,以点带面,促进城镇化发展质量和水平全面提升。   去产能加速叠加收储推动 大宗商品回暖可待   今日早盘,国内部分大宗商品期货延续昨日涨势,继续走高,主要集中黑色系金属方面。截至上午收盘,焦炭主力合约涨2.51%,螺纹主力合约涨4.21%,热卷主力合约涨5.10%。从近期大宗品走势来看,商品收储和去产能推进力度,都直接影响到相关品种的上涨幅度。除此之外,一季度房地产投资的大幅回升也从需求端助推大宗商品回暖。   促进大数据发展三年工作方案审议通过   据发改委网站,4月13日下午,促进大数据发展部际联席会议召开第一次会议。会议审议通过了《促进大数据发展2016年工作要点》等4份文件,会议强调,要深刻领会实施国家大数据战略的重大意义。会议认为,2016年应加快推进“三大建设”:一是加快制度体系建设;二是加快综合试验区建设;三是加快重大工程建设。   新股   嘉澳环保网上发行中签号出炉 共18350个   据上交所网站,浙江嘉澳环保科技股份有限公司首次公开发行股票网上定价发行摇号中签结果出炉。   具体如下:   末尾位数 中签号码   末“4”位数 3012、8012   末“5”位数 63608、13608、35356   末“6”位数 514630、639630、764630、889630、389630、264630、139630、014630   末“7”位数 3344160、5344160、7344160、9344160、1344160、2943478   末“8”位数 30674397   凡参与本次网上定价发行的投资者持有的申购配号尾数与上述号码相同的,则为中签号码。中签号码共18350个,每个中签号码只能认购1000股浙江嘉澳环保科技股份有限公司A股股票。   苏奥传感明日网上申购   江苏奥力威传感高科股份有限公司将于4月20日(周三)在深交所创业板上市发行。股票简称“苏奥传感”,申购代码“300507”,发行价24.92元,市盈率22.99倍,行业市盈率19.69倍,申购上限1.65万股,中签缴款日为4月22日。   永和智控网上发行最终中签率0.0349%   深交所网站19日消息,永和流体智控股份有限公司首次公开发行股票网上定价发行有效申购户数为9,916,842户,有效申购股数为64,445,652,000股,配号总数为128,891,304 个,配号起始号码为000000000001,截止号为000128891304。回拨后,网下最终发行数量为250万股,占本次发行总量的10%;网上最终发行数量为2,250万股,占本次发行总量90%。回拨后本次网上定价发行的中签率为0.0349131389%,申购倍数为2,864.25倍。   个股消息   宝鹰股份拟定增近20亿元 恒大人寿认购6900万股   宝鹰股份(002047)拟9.42元/股非公开发行不超209,976,645股,募集资金不超197,798万元,募资将 全部用于补充流动资金。公司第一大客户恒大地产的关联方恒大人寿认购6900万股,发行后,恒大人寿持股比例将提升至6.25%。公司股票4月20日复 牌。   三安光电2015年净利增15.88% 拟10派2.5转6   三安光电(600703)发布2015年年度报告,实现营业收入48.58亿元,同比增长6.08%;归属于上市公司股东的净利润 16.95亿元,同比增长15.88%;基本每股收益0.71元。公司拟向全体股东每10股转增6股及派现2.5元(含税)。   金贵银业拟定增募资不超18.8亿元 股票复牌   金贵银业(002716)拟以不低于11.76元/股向控股股东曹永贵在内的不超10名特定对象非公开发行不超15,986.39万股,募集资 金不超188,000万元,募资将用于2000t/a高纯银清洁提取扩建、3万t/a二次锑资源综合利用、国家级企业技术中心建设等项目。公司股票4月 20日复牌。   邦讯技术2015年净利912万 拟10派0.3转10   邦讯技术(300312)发布2015年年度报告,营业总收入5.33亿元,同比增长3.87%,归属于上市公司股东的净利润 912.44万元,同比减少0.11%,每股收益0.06元,加权平均净资产收益率1.15%。公司拟每10股派0.3元(含税),转增10股。   云南白药2015年净利增逾一成 拟10派6元   云南白药(000538)发布2015年年度报告,营业总收入207.38亿元,同比增长10.22%,归属于上市公司股东的净利润 27.71亿元,同比增长10.56%,每股收益2.66元,加权平均净资产收益率22.43%。公司拟每10股派6元(含税)。   鹿港科技015年净利翻倍 拟10派1转10   鹿港科技(601599)发布2015年年报,实现营业收入23.70亿元,同比增长6.12%;归属于上市公司股东的净利润1.19 亿元,同比增长99.78%;基本每股收益0.31元。公司拟向全体股东每10股转增10股及派现1元(含税)。   中国中冶1至3月新签合同额同比增约75%   中国中冶(601618)2016年1-3月份累计新签合同额1126.9亿元,较上年同期增长74.9%,其中新签海外合同额为人民币162.6亿元。   晶盛机电签订1.127亿元合同   晶盛机电(300316)日前与宁夏协鑫晶体科技发展有限公司签订了全自动单晶生长炉供货合同,合同总价11,270万元,占公司2015年度经审计营业收入的19.04%。   山西三维停牌核实重大事项   山西三维(000755)有尚需核实的重大事项,鉴于该事项存在重大不确定性,根据深圳证券交易所的有关规定,经公司申请, 公司股票自2016年4月19日开市起停牌,停牌时间不超过5个交易日。   金固股份与阿里云战略合作   金固股份(002488)于2016年4月19日与阿里云计算有限公司签署了《战略合作框架协议》,金固股份将通过其子公司 或由其投资的公司包括:特维轮网络科技(杭州)有限公司、上海语镜汽车信息技术有限公司、苏州智华汽车电子有限公司,与阿里云进行合作。   东吴证券2015年净利增143% 拟10派3元   东吴证券(601555)发布2015年年度报告,实现营业收入68.30亿元,同比增长110.74%;归属于母公司股东的净利润 27.08亿元,同比增长142.82%;基本每股收益1.00元。公司拟向全体股东每10股派现3元(含税)。   三聚环保一季报业绩同比翻番   三聚环保(300072)发布2016年第一季度报告,营业总收入17.35亿元,同比增长154.75%,归属于上市公 司股东的净利润2.03亿元,同比增长98.19%,基本每股收益0.26元,加权平均净资产收益率4.23%。   亚太股份:获6818万补助资金 取得一汽大众项目配套资格   亚太股份(002284)年产15万套新能源汽车轮毂电机驱动底盘模块技术改造项目获得国家产业转型升级项目2016年中央预 算内投资计划补助资金6,818万元。公司近日被确定为一汽-大众Audi X55、A-MAIN-SUV项目前制动盘产品,Audi X55、NCS NF、A-MAIN-SUV项目后制动盘产品的批量配套供应商,配套比例为80%。   新宙邦一季报业绩同比大增超三倍   新宙邦(300037)发布2016年第一季度报告,营业总收入2.99亿元,同比增长73.90%,归属于上市公司 股东的净利润5315.85万元,同比增长339.13%,基本每股收益0.29元,加权平均净资产收益率2.65%。   隆华节能2015年净利增22.6% 拟10派0.4转10   隆华节能(300263)发布2015年年度报告,营业总收入13.71亿元,同比增长10.10%,归属于上市公司股东的净利润 1.79亿元,同比增长22.60%,每股收益0.43元。公司拟每10股派0.4元(含税),转增10股。公司同时披露2016年一季报,归属于上市公 司股东的净利润268.65万元,同比下降86.92%。   迪安诊断一季报业绩增长近五成   迪安诊断(300244)发布2016年第一季度报告,营业总收入6.36亿元,同比增长93.21%,归属于上市公司 股东的净利润3967.34万元,同比增长48.72%,基本每股收益0.1357元,加权平均净资产收益率2.47%。   巴士在线子公司换发广播电视节目制作经营许可证   巴士在线(002188)之全资子公司巴士在线科技有限公司拥有《广播电视节目制作经营许可证》,此证书有效日期至2016年4月1日。近日,公司全资子公司巴士科技收到新的《广播电视节目制作经营许可证》,有效期:2017年4月1日。   派思股份全年净利同比增46% 拟10转10送10派2.5   派思股份(603318)4月19日晚间发布2015 年年度报告,公司实现营业收入3.45亿元,同比减少4.95%;实现净利润1925.94万元,同比减少46.27%。公司拟向全体股东每10 股派发现金红利2.5元(含税),送红股10股(含税),以资本公积转增股本,每10股转增10 股。   江南水务全年净利2.7亿 拟10转10   江南水务(601199)4月19日晚间发布2015 年年度报告,公司实现营业收入8.56亿元,同比增长14.21%;实现净利润2.7亿元,同比增长52.01%。公司拟向全体股东每股派发现金红利0.18元(含税),以资本公积金向全体股东每10股转增10股。   初灵信息去年净利大增124% 拟10转10派2.6元   初灵信息(300250)4月19日晚间披露2015年报,报告期内,实现营业收入3.66亿元,较上年同期增长58.45%;实现净利润7161.33万元,较上年同期增长124.49%。同时,公司拟向全体股东每10股派发现金红利2.6元,以资本公积金向全体股东每10股转增10股。   兄弟科技年报季报大幅增长 拟10转10   兄弟科技(002562)发布2015年年度报告,营业收入9.05亿元,归属于上市公司股东的净利润8224.45万元,同比增长 105.44%,每股收益0.38元。公司拟每10股转增10股。公司同时披露2016年一季报,归属于上市公司股东的净利润3328.12万元,同比增 长155.73%。公司预计2016年1-6月归属于上市公司股东的净利润5,954.77万元至6,895万元,同比增长90%至120%,业绩增长主 要是由于部分产品提价导致产品毛利率同比上升所致。   泸州老窖停牌筹划非公开发行   泸州老窖(000568)正在筹划非公开发行股票事项。鉴于该事项尚存在不确定性,根据《深圳证券交易所股票上市规则》相 关规定,经公司申请,公司股票自2016年4月20日开市起停牌,预计停牌时间不超过10个交易日,即不晚于2016年5月5日复牌。   *ST济柴重大事项停牌   *ST济柴(000617)接控股股东中国石油(7.650, 0.06, 0.79%)集团济柴动力总厂通知,其拟筹划涉及公司的重大事项,因该事项尚存在不确定性, 根据《深圳证券交易所股票上市规则》的有关规定,经公司申请,公司股票自 2016年4月20日起停牌,预计5个交易日内确定具体筹划事项。   先导智能收购自动化设备制造业公司JOT   先导智能(300450)拟以欧元现金方式收购JOT公司100%的股权,收购所需支付的对价为7,400万欧元减去银行贷款及未付利息、资本贷款和未付利息、银行净透支、高管奖励后的金额。JOT公司主营业务是为3C行业提供自动化检测与组装设备以及相关系统解决方案的研发、生产、销售和服务,所处行业为自动化设备制造业。   乐视网一季度净利1.15亿元 同比增长20%   乐视网(300104)发布2016年第一季度报告,实现营业收入46.35亿元,同比增加117.23%;归属于上市公司股东的净利润 为1.15亿元,同比增加20.29%,基本每股收益0.06元,加权平均净资产收益率2.88%。   精锻科技015年净利增11% 拟10派1.1转5   精锻科技(300258)发布2015年年度报告,营业总收入6.98亿元,同比增长11.30%,归属于上市公司股东的净利润 1.40亿元,同比增长11.43%,每股收益0.5182元。公司拟每10股派1.1元(含税),转增5股。   *ST阳化撤销退市风险警示   上海证券交易所于4月19日同意撤销对*ST阳化股票实施的退市风险警示,根据规定,公司股票于4月20日停牌一天,将于 4月21日起复牌并撤销退市风险警示,股票简称将从“*ST阳化”变更为“阳煤化工”,股票代码“600691”不变,公司股票交易的日涨跌幅限制由5% 变更为10%。   大商股份一季度获安邦保险增持约1257万股   大商股份(600694 )发布2016年第一季度报告,营业收入85.44亿元,同比下降6.49%;归属于上市公司股东的净利润2.94亿元,同比增长0.61%。安邦保险通 过“安邦人寿保险股份有限公司-保守型投资组合”于一季度增持公司股票约1257.10万股,约占总股本的4.28%。

    深圳:1995年9月18日前出让的土地到期可免费顺延来自

    温州“20年到期房”引发了社会对土地使用权到期问题的关注,深圳有关部门就此做出了详细说明:1995年9月18日前出让的土地,使用权可免费顺延至国家法定最高年期。 4月19日晚间,深圳市规划和国土资源委员会(下称“深圳规土委”)通过官方微博发出了《关于我市土地使用权续期有关规定的说明》(下称“《说明》”)。 《说明》提到,1995年9月18日前与深圳市规划和国土局已签订《土地使用权出让合同书》的土地,顺延至国家法定最高年期,不用补交地价。1995年9月18日后已签订《土地使用权出让合同书》的土地使用权到期后,如何续期、是否需要交纳地价等问题,深圳市正在研究制定相关政策。 1995年9月18日前出让的土地可免费续期,主要与深圳的土地管理制度历史沿革有关。 深圳规土委解释道,深圳作为国有土地使用权有偿使用制度的先试先行者,于1982年**了《深圳经济特区土地管理暂行规定》。该规定首次规定通过行政划拨方式供应经营性用地,并且规定了相应用途的土地使用年期,如工业用地30年,商业用地20年,商品住宅用地50年等。这与国家规定的行政划拨“无偿无限期”不同。 而到1996年,深圳市政府依据市人大决定,发布了《深圳市人民政府关于土地使用权出让年期的公告》。公告规定:凡与深圳市规划国土局签订《土地使用权出让合同书》的用地,其土地使用最高年期按国家规定执行,即:居住用地70年;工业用地50年;教育、科技、文化、卫生、体育用地50年;商业、旅游、**用地40年;综合用地或者其他用地40年。 随着深圳市最早一批通过行政划拨方式取得的经营性用地(20年)的陆续到期,深圳市首次集中出现了国有土地使用权期满的问题。 例如2000年,深圳国际商业大厦因土地使用权到期引发了一场争议。这是在深圳特区成立的第一年动工,也是深圳第一个招标工程、第一个内地与香港合资商业楼宇,土地使用权仅20年,到2001年12月31日截止。有关深圳国际商业大厦土地使用权到期后业主何去何从的问题,引发了广泛讨论和争议。 为妥善解决该问题,2004年4月23日,深圳市颁发了《深圳市到期房地产续期若干规定》(下称“《规定》”)。 《规定》所针对的对象是深圳市土地使用年期届满的行政划拨性质房地产,及原行政划拨用地补交地价后转为出让用地、但原年期未重新调整而土地使用年期已届满的房地产。 《规定》明确上述用地在不改变用途的情况下,按有偿使用土地的原则延长土地使用年期,其中一种延长方式就是补交地价签订土地出让合同,在国家规定的最长土地使用年期减去已使用年期的剩余年期范围内约定年期内,补交地价数额为相应用途公告基准地价的35%。 目前,到期土地依照《规定》执行补交地价的流程比较清晰:业主向国土管理部门提出申请,符合要求者,国土管理部门会测算地价并核发《缴款通知单》,业主按要求办理缴款相关手续即可。 最新的一个案例就发生在一个月前。3月9日,福田区长城大厦的一套80.6平方米业主补交了地价款44940元,土地使用年期由50年延至70年,到期时间由2035年5月27日延长至2055年5月27日。 简单计算可以发现,上述房源的土地使用权延长20年,每平方米补交的地价仅557.6元。这个价格与市场房价相比,相当实惠。《第一财经日报》记者了解到,长城大厦的市场均价约为8万元/平方米,续期20年的费用仅为房价的0.7%。

    私募观点:当下A 股的冬天恰是投资者的春天来自

    ✦重阳投资✦ 二线蓝筹吸引力进一步上升 基于重阳投研的4要素框架,即利润、利率、风险偏好、制度变革四个因素来分析当前市场。 1)当前宏观经济弱势企稳,1-2月份工业企业利润总额同比增长4.8%,3月份中采制造业PMI指数重回枯荣线以上,表明宏观经济低位企稳,短期内有望继续回升。 2)货币政策偏宽松,市场总体流动性充足;同时鉴于当前实际利率仍然处于相对高位,政策利率还有进一步下降的空间。 3)当前影响市场风险偏好的最主要因素是人民币汇率,尽管人民币汇率仍承受贬值压力,但市场预期美元年内加息次数下降以及通过央行释放的明确政策信号判断,汇率在未来相当长时间内将保持稳定。经历3次股灾以及两次熔断,市场杠杆资金、估值水平下降到相对合理的位置,随着经济、汇率的企稳,股票市场风险偏好有望企稳回升。 4)制度层面,多层次资本市场建设扎实推进,注册制有所延后、将在未来几年内稳步推出,扩大全社会权益融资比重的趋势不变,高估值的中小市值股票可能会面临持续的调整压力。 我们判断,2016年A股市场将呈现系统性弱均衡、结构性强分化的特点。尽管市场整体系统性机会不足,尤其是高估值的中小市值股票将面临持续的调整压力,但另一方面,在改革创新双提速的宏观背景下,经济结构调整加剧盈利分化,改革创新加速优胜劣汰,重阳青睐的以中大市值为代表的二线蓝筹股等优质资产的吸引力进一步上升。 市场前期大幅调整为成熟的价值投资者创造了难得的精选个股的布局机会,部分标的投资价值已经出现,A股市场的底部正在确立并有望迎来估值修复的行情。资产配置策略上股票组合将继续布局: 1)具备正预期差、受益于改革红利的优势公司; 2)新技术、新业态中具备超预期增长潜力的领先公司; 3)引领中国经济转型升级的优质高端制造业企业; 4)具备中长期可持续高分红能力的龙头企业。 在多空策略运用上,我们仍将维持中等偏上水平的净多仓位。我们判断,在结构性分化的市场行情下,当前的组合策略将凸显精选个股带来的绝对收益。 ✦淡水泉投资✦ 现在还远未到收获的时候 悲观情绪惯性延续,投资者开始担忧通胀问题。3月份,我们注意到,随着汇率短期趋于稳定,以及市场的反弹,投资者对资本外流、债务压力、银行坏账等问题的担忧有所减弱,但同时,2月份消费者物价指数同比增长2.3%,创2014年7月份以来的新高,市场预期3月份通胀可能继续上行至2.5%左右,这使得通胀成为新的市场关注点,也有投资者甚至担心是否会出现滞涨、通胀上涨是否会抑制货币政策的宽松等问题。 这种对通胀问题的担忧是市场悲观情绪的惯性延续,基于当前的数据,我们认为,通胀的风险不大,不会影响到货币政策的方向。首先,当前通胀水平是由结构性因素(蔬菜及猪肉价格)导致的,尽管最新公布的通胀率高于预期,但我们不认为会失控。其次,从国际角度看,主要经济体欧盟、美国、日本均将2%的通胀率定为目标,中国的通胀目标定在3%,当前通胀水平没有达到上限。再次,温和的通胀可以促进消费、改善需求、改善企业效益、减轻债务压力,对经济、股市、企业是有益处的。 现在还远未到收获的时候。尽管3月份市场反弹,但现在还远未到收获的时刻。与此相反,我们认为,当前是战略布局A股的好时机。我们注意到,尽管市场的前期悲观情绪有所缓和,但针对经济基本面以及一些中长期问题的困扰仍未得到完全修复。一旦这些中长期的压制因素得到改善,股市将迎来系统性机会。当前,我们不应当忽视一些正在积累的积极因素。 首先,监管层采取主动纠偏行动,审慎对待注册制及战略新兴板的推出,使得市场监管回归常态,为股市发展提供稳定的环境。其次,近几个月我们在进行企业调研时发现,淡水泉长期跟踪的一些龙头企业过去几年来一直在夯实主业、积极培养新的增长点,目前看,已经显现出良好的发展势头,未来将持续释放潜力。再次,从中国经济的规模、增长潜力,以及潜在回报率等方面考察,A股市场在全球资产配资中具有重大的战略价值。我们注意到,当前尽管全球股市波动较大,但已经有一些中长期国际机构在加大对中国A股的投资。 ✦朱雀投资✦ 当下A股的冬天恰是投资者的春天 3月,美联储加息预期缓解是驱动全球风险偏好调整的核心因素。A股作为全球风险资产日益重要的组成部分,在中国经济阶段性企稳回升的背景下,继工业品之后,和人民币汇率一起共同出现了反弹。然而,考虑到推动A股风险偏好变化的因素并不具有持续性,通胀和房价的约束也开始显现,中国经济增速真正趋稳,并形成新的增长平台尚待供给侧结构性改革取得实质性进展,同时叠加监管层针对私募行业监管政策调整这一新增变量,我们预判市场震荡筑底的进程将在二季度延续。不过,在低利率环境和“资产荒”的大背景下,在控制下行风险的同时,更需要积极关注各个领域优势公司的布局机会。 坚持就是胜利,进入深水区的各项改革必须坚持,否则丧失的不仅是时间窗口还有人心;结合前期朱雀投研团队赴欧洲调研的心得,以及在国内的投资实践,我们深刻体会到,海内外能够跨越漫长周期持续成长的公司,其背后都站立着坚持始终的股东和企业家团队,基金行业高流动性的特征更加考验从业者的坚持和耐心。历史上,朱雀收获的投资收益更多来自于分享企业成长而不是博弈风险偏好调整,逆境和不确定更是我们创业过程中的珍贵经历。我们相信,正如当下A股的冬天恰是投资者的春天,逆境中的资产管理行业也将给坚守者带来积累能力和获取更多市场份额的大好机遇。 ✦观富资产✦ 反弹可以看得更长更久 市场反弹至今,已经存在较为明显的多空分歧。我们认为,在这个时点有必要逐一盘点股灾以来,特别是年初市场大幅下跌后形成的悲观预期的现实演进。 第一、汇率与国际市场流动性方面。美元加息以及人民币贬值,我们可以看到二月份以后,随着日本和欧洲相继进入负利率时代,在这样一个“比烂”的时点,人民币离岸市场上基本扭转了人民币短期迅速大幅贬值的预期,三月份中国外储数据重新转为正增长,也证伪了人民币短期大幅贬值的判断。我们预计,后续尽管美元依旧存在加息预期,但无论是幅度还是节奏,都会比较温和,对人民币汇率和国际市场流动性都不会再带来边际上巨大的风险。另外,我们还注意到中国经济在开年后逐步走上量价齐升的向上小周期,这在经济基本面上也封杀了人民币汇率短期继续贬值的空间。 第二、中国经济与上市公司盈利方面。年初以来,以外媒为代表的力量纷纷唱空中国经济会短期步入危机硬着陆模式,然而,事实上我们看到,消费稳定在10%左右的增长、房地产销售甚至向上井喷,PPI与工业企业增加值月度环比进入正增长模式、汽车消费与用电数据保持稳定增长,这些宏观和中观证据给予看空经济者以有力反击。我们认为,2016年最不应该担心的就是企业盈利。无论从库存周期,还是中国经济潜在刺激空间来看,中国经济阶段性底部企稳是比较确定的事实。 第三、宏观监管政策误判市场发展。年初以来,监管层推出熔断制度、以及战兴板的积极推进等等,都给市场带来了伤害。这方面我们对后续进展也持乐观态度,特别是新任证监会主席在市场监管方面展现出比较接地气的举措,大幅扭转了市场参与者的不确定悲观预期。我们还期待六月份即将召开的中央金融工作会议继续展现出市场友好的态度,对投资者悲观预期给予有效扭转。 第四、滞胀预期与国内流动性。我们对这一点确实存在一定的担忧,但可以明确的是,这种担忧在较短时间内还不需要被过度放大。国内巨大的产能过剩,在一定时间内还是通胀的缓释器,我们应该可以享受几个月的量价齐升的宏观经济复苏期。而股票市场流动性确实相较去年会明显萎缩,主要原因还是在于风险偏好确定性下降。也正是基于这个原因,我们始终对本轮行情给予反弹的定性,由于后续增量资金有限,这个反弹的特征还是以场内资金博弈为主。 基于上述梳理,我们坚持对反弹可以看得更长更久的判断,在宏观对冲方面继续布局地产产业链;在品种方面积极寻找新蓝筹。保持组合的弹性和韧性,期待后续为持有人获取更大的确定性收益。 ✦和聚投资✦ 适当参与周期股的反弹机会 短期市场处在震荡筑底反弹的阶段,结构性行情延续。短期基本面向好已经印证,但短期反弹还是企稳仍待验证。整体看,市场小幅反弹机会仍在,和聚也在密切观察,积极把握结构性机会。风险上,汇率等风险因素暂缓,但通胀仍存担忧,市场估值上创业板指仍有接近60倍的市盈率,近期风险偏好再进一步显著提高的概率较小。仍需对短期风险有所警惕,不宜盲目乐观。 中长期来看,牛市还会再来,取决于三个条件,第一市场经历过较长时间的大幅回调,第二是利率处于长期下降通道中,第三个条件是未来可预期的时间内经济要筑底。目前来看,第三个还没有实现,短期内我们确实看到经济筑底和上市公司盈利反转出现了有一些苗头。更长期来讲,本届政府所倡导和推行的供给侧改革,以及一带一路、国企改革等经济政策,都有利于经济筑底。因此我们相信今年是有可能筑底的一年。 但同时,中长期也还存在一些不确定性风险因素,一个是美国可能会在六月份加息从而引起全球市场的震荡,中长期人民币还存在一定贬值的压力;另外一个是供给侧的改革可能会引起银行出现大量坏账,或者说失业率有所提高;第三,随着近期大宗商品价格出现反弹,可能会提高整个市场通胀的预期,如果未来CPI接近3,整个货币政策的空间就比较狭小了。这些都是可能是引起今年市场又一次宽幅震荡的原因。 我们将继续坚持稳中求胜的投资风格,短期将进一步对产品持仓结构进行优化,积极研究挖掘业务转型带来的投资机会。结构性行情中,受益于经济改善预期的周期性大盘股或相对较稳健。未来我们将进一步加强研究投入,重点研究以信息产业为主体,高端装备、新能源为两翼的成长股领域。同时对于周期股的反弹机会也适度参与。 ✦弘尚资产✦ 有业绩证伪压力的部分中小创板块调整可能较大 展望未来,中国经济转型的方向不会变化,短期供给侧改革强化风险管理、积极实施“债转股”均有利于经济转型顺利推进,有利于符合经济转型方向的行业与公司加速成长。短期市场在经历1月份大幅杀跌后,需要较长时间以修复投资者悲观情绪,同时市场微观结极的改善也需要时间。 展望后市,我们认为基于货币政策稳中偏松,叠加强力“去产能、去库存”政策预期刺激,市场可能呈现出分化反弹格局,存量博弈特征明显,受益于政策刺激的周期类板块可能表现较好,而即将迎来年报及季报业绩证伪压力的部分中小创板块则调整压力较大。后续需继续观察房价、农产品、大宗商品价格走势对于通胀预期的影响,待短期部分利空因素逐步消退,增量资金入市格局明朗后,我们将更积极加大配置,在受益于转型与改革的板块中寻找下一个阶段市场龙头并逐步布局,如云计算、医疗服务、文化、教育、体育等。 ✦宏流投资✦ 目前抛压的力量主要来自何方? 一季度开年遭遇两次熔断,春节前后弱反弹后,又再次发生若干次千股跌停。随后,在市场一致情绪空前低落并且等着两会后再暴跌一次的时候开始反弹,互联网金融是引领这一轮反弹的急先锋。这些从历史最高点平均下跌70%,基本面又比较好,成了反弹龙头中的龙头。智能驾驶、次新股、高送转、壳股也表现较为活跃。进而引领券商股反弹,券商股流动性好,可进出资金量大,进一步推动指数量价齐升。 两会及两会前机构降仓和调仓、小散户深套、较为专业的高净值投资者空仓或仓位极低、私募受制于止损线普遍持仓也较低。历史空前的低仓位,给反弹打下了良好基础。 目前市场情绪并不稳定,之前担忧的问题并没有消失,后续反弹能否持续还有待观察。反弹到现在,抛压的力量又会逼近: (1)公募基金仓位高的、中小创持仓重的有减仓需求; (2)保险公司左侧加仓了的,也可能有波段减仓需求; (3)券商自营等资金绝对安全要求高的,反弹减少亏损后也有抛压动力; (4)大小非4月份逐渐披露完年报和一季报窗口期之后,有减持压力; (5)短线资金获利丰厚,随时都可能撤出。 随着反弹和时间差过去,后续如何仍需要观察。如果能在引入长线资金、国企改革加大力度等,就有望慢慢把恐慌的资金稳住,逐渐恢复资金的持股信心。 ✦明曜投资✦ 现在或是长期牛市中继加油后的新起点 未来市场展望:阶段性的底部基本探明,市场有望维持震荡爬升的格局。3月以来的本轮反弹是一次典型的超跌反弹、情绪修复,是否反转暂时难以断定。“两会”前后有明显的维稳力量支撑,大盘没有再度往下探底,两会结束后,市场出现了向上突破,上证指数重返3000点,出乎了多数主流机构的预料,主要是宏观形势的积极变化和注册制延后等众多利好因素的刺激,比如说证监会新任主席积极表态体现出条理清晰的监管新思路、新兴战略板搁置、房地产数据拐头部分修复了市场对经济的悲观预期、宏观政策逆周期调控再度确认方向、美联储加息节奏放缓等等,都显著增强了市场信心,市场交投活跃度明显回升。 基于宏观政策、经济和估值的综合分析,我们认为,熊市底部区域基本探明——大致位置在万得全A指数的3400点或者上证指数2600点附近,尽管不能完全排除市场后续还会有再度寻底、探底,以至跌破前期市场低位(即便再跌幅度也较为有限、但时间可能较长),但我们倾向于认为,短期内市场企稳之后,还会继续保持阶段性的企稳好转态势,休养生息、震荡爬升的格局正在形成,但回升的空间也不会太大,不足以支撑市场立马转为趋势性的大行情(如上周指数重返4000点)。 往后看6-12个月,A股市场的不确定性主要在于长期风险因素,如国内通胀、美联储加息节奏等,在经济基本面在新的均衡下出现长周期好转,转型与全面深化改革希望重燃之际,股市将走出新一轮的长期慢牛行情,若干年后当我们重新回顾这段历程,现在很有可能是长期牛市中继加油后的新起点。 ✦星石投资✦ 一路上行行情难现,震荡向上趋势不改 回顾三月份市场的表现,我们认为,本月的回暖的根本原因在于,影响年初市场暴跌的负面因素不同程度地得到了证伪,从而使得市场情绪逐渐“拨云见雾”,迎来向上的希望。 首先影响市场的外围压力已经有所减轻:美联储加息的放缓使得中国资本失控外逃,人民币爆贬的担忧得到了缓解。继3月份美联储FOMC会议维持原有利率不变的声明之后,虽然第三周美联储官员开始加强市场沟通,再次提升了全球对于美联储加息的预期,但是3.30耶伦在在纽约经济俱乐部的演讲更加鸽派再次降低加息预期。 美联储鹰鸽两派的不同表态,说明美联储内部对于加息节奏和态度存在分歧,但耶伦讲话大大降低了市场关于加息的预期,提振了市场信心。市场关于2016年美联储加息次数的预期已经由4次下降到了2次,关于加息时间的预期已经由1季度推迟到了2季度末或3季度初。本月人民币币值对美元出现了小幅回升,资本外流也大大放缓。 其次从国内经济层面来看,3月份经济确实出现了一些企稳的迹象,使得前期市场认为中国经济硬着陆的极度悲观的预期也发生了转向。继房地产销售带动房地产投资、新开工有所回升之后,1-2月全国规模以上工业企业实现利润有负转正同比增长4.8%,结束此前连续7个月下滑,3月份的PMI也大幅回升至荣枯线以上。尽管目前市场上对于经济是否发生好转仍存在分歧,有些声音认为在未来改革的道路上,会继续有一些负面的扰动因素出现,从而影响经济企稳的进程,但是之前所谓的“中国经济崩溃”、“经济硬着陆”等论调已经逐步淡出主流视野,目前市场上对于经济见底企稳的预期也愈加强烈。 最后,一直以来悬在市场上的达摩斯之剑“注册制”,也从官方暧昧的表态中释放出暂缓的信号。使得一直制约市场向上的“注册制放开,分流资金,拉低创业板估值中枢”的担忧得到了大大的缓解,叠加战略新兴板从十三五规划草案中删除,使得市场的参与热情得到了提高。根据我们的观察,未来注册制的步伐会超预期的放缓,注册制是资本市场改革的最后一步,当前的首要任务是优化投资结构,引入长期资金;完善监管制度和措施,为资本市场改革创造良好的制度环境等。 市场展望:一路上行行情难现,震荡向上趋势不改。展望后市,市场是否从本月就已经启动了一路上行的行情?对于这个问题,目前市场上仍有分歧,主要担忧来自于两点: 一是担忧未来美联储加息导致人民币爆贬:美联储本轮加息或是史上最弱的加息周期,中国有巨额贸易顺差和外汇储备支撑,人民币贬值的空间相对有限,资金外流的节奏也会大大放缓。关于美联储加息上文中已经作了分析,这里就不多做赘述。 另外一个担忧就是CPI持续走高,制约货币政策方向:由于3月份猪肉和蔬菜价格反季节上涨,使得CPI持续走高的概率上升,市场关于CPI走高制约货币政策担忧再起,市场情绪受到一定的扰动。目前来看不排除3月份CPI继续走高,但是我们认为去掉猪肉和蔬菜的核心CPI并不会太高,另外4月份天气好转蔬菜的扰动大概率将会减少,二季度的CPI整体风险可控。我们判断,全年CPI中枢大概率在2%-2.5%,仍属于温和的通货膨胀,因此不会成为宽松货币政策的掣肘。而且我们也都知道,通胀温和上升将从收入端和毛利率扩张两方面利好于企业盈利。不过关于CPI数据的未来走势,我们也会持续关注。 正因为市场上还存在这样或那样的分歧,因此A股很难再回到去年上半年一路上行的行情中。但是对于后市,我们还是要比一般的投资者相对乐观,风物长宜放眼量,目前市场虽然保持波折前行,但离我们预期的方向越来越近,未来我们认为大概率还是震荡上行的走势。 【声明】以上信息均来自公开资料,不代表中信证券观点,不构成投资建议。股市有风险,投资需谨慎。

    A股壳费一天涨一亿?没有四五亿利润都无资格谈借壳来自

    眼下的中国大地上,除了“蒜你狠”,还有什么东西正在被大肆炒作? A股市场给出的答案是“壳”。所谓的“壳”,只是一个形象的比喻,它最直接的形式就是一串上市代码,想上市而又不愿意经历漫长排队的企业,只要花高价买下这串代码,就可以“一步跃龙门”。 今年两会期间,注册制、战兴板双双搁浅的现实,让A股市场上的“壳”公司再度成为“稀罕物”。不过,其爆炒的力度让从事并购重组多年的某券商并购部负责人都感到“疯狂”。 “最近有大量的买家和卖家都找过来,买家急着买,但是卖家不急着卖,壳费一天一个价。”上述并购部负责人对21世纪经济报道记者透露,有些壳费动不动就一二十个亿,照此计算其总股本价值都不下200亿,甚至有些“壳”平均下来一天涨一个亿,太疯狂了。 上海一家大型券商投行人士则称,“没有四五个亿的利润,都没有资格谈借壳。一是壳看不上你,另外就是资产方的利润难以支撑这么贵的壳。” 21世纪经济报道记者发现,今年以来借壳的公司净利润普遍飙高,承诺净利润动辄超过10亿元,比如借壳中房股份的忠旺集团、借壳大杨创世的圆通速递等。 疯狂的“壳” 门口老是聚集着熙熙攘攘的买家,卖家则奇货可居、待价而沽,这场供需严重不平衡的交易正发生在A股的“壳”市场。 在这个生态链中,主要当事人分别是心急如焚的买家、待价而沽的卖家、趁机捞钱的机构以及左右逢源的中介。 “最近一直有朋友托我找壳,目前市场是一大票买壳的,但‘壳’的眼光很高,太难找了。”北京一位资本人士表示,目前都是四五个亿利润的企业在借壳,没有这么多利润实在拖不起这么贵的“壳”。 “托我帮忙找壳的买家大多是上市上不去的、红筹、基金等,最近都不约而同找过来了。”上述券商并购部负责人称,壳费的价格也飙涨得厉害,几乎一天一个价,有的壳甚至平均每天涨一亿,太疯狂了。 “壳费”是买卖双方的焦点问题,如今A股市场一个“壳”到底有多贵呢? 上述并购部负责人指出了近期三大典型借壳案例:深圳惠程、慧球科技、全新好。 4月8日,深圳惠程目前的实际控制人何平和任金生,与中驰极速体育文化发展有限公司(下称中驰极速)签署股份转让协议,拟将其持有的全部股份8673.64万股(占总股本11.1%),协议转让给中驰极速,转让价为16.5亿元。 从4月8日复牌到4月14日,深圳惠程已连续拉出5个涨停板。值得注意的是,其停牌前价格为8.89元/股,而转让每股价格高达19元/股,溢价高达114%。 中驰极速此番受让的深圳惠程股权仅有11.1%,按照转让价格计算,深圳惠程总股本价格接近150亿元,而其停牌前总市值仅69亿元。 在今年元旦后的新一轮暴跌中,慧球科技的董事长兼第一大股东顾国平爆仓了,这是A股首例大股东爆仓。其所持50万股遭到浦发银行卖出,交易均价17.551元/股。1月19日公司一字跌停,旋即停牌重组。 顾国平本来打算将自己控制的上海斐讯数据通信技术有限公司部分资产注入慧球科技,但未能成行,改与上海远御电子科技有限公司进行商洽。 值得注意的是,平仓后,顾国平及其一致行动人合计持有慧球科技2630万股,占公司总股本的6.66%。 “顾国平虽然控股慧球科技,但是其实际仅占不足7%的股份,就这样一个壳还在市面上要出七八亿元的壳费。实际上,买家花这么高价钱相当于只买了一个董事席位,控股权太低了。”上述券商并购部负责人指出。 全新好的控股股东练卫飞被证监会立案调查,“壳”卖了好几次都没卖出去,上演“一女二嫁”被投资者投诉、绯闻缠身。“就是这样一家公司壳费也要到非常高。”上述券商并购部负责人透露。 承诺利润动辄10亿元 壳费已然这么高,什么样的买家能承受其重呢?更何况目前“壳”资源严重供不应求,因此卖“壳”者也在挑剔着买壳方:资质低的压根儿瞧不上眼。 事实上,卖壳者对买壳方的盈利能力要求越来越高,承诺的净利润也一个比一个高。“承诺的净利润高才能支撑起这么贵的壳费。”上述投行人士指出,眼下没有四五个亿的净利润都不好意思出来找“壳”了。 实际上,2016年以来,公布重组预案的不少借壳方承诺利润很多都已突破10亿元。 4月14日,扬子新材发布重大重组方案:永达汽车拟作价120亿元借壳。根据《盈利预测补偿协议》,永达汽车2016年-2018年扣除非经常损益后,归属母公司所有者的净利润分别不低于8亿元、10亿元、12亿元,三年承诺合计高达30亿元。 年初借壳大杨创世的圆通速递作价175亿元,承诺2016年-2018年度扣非后归属母公司所有者的净利润分别不低于11亿元、13.3亿元和15.5亿元。 而借壳中房股份的忠旺集团承诺净利润更是奇高。其作价282亿元借壳中房股份,承诺2016年-2018年扣除非经常损益后归属母公司所有者的净利润分别不低于28亿元、35亿元和42亿元,三年承诺合计高达105亿元。 “目前借壳案例中还出现这类情况:借壳方前几年微利甚至亏损,就要承诺以后的利润达到四五亿元,甚至10个亿,怎么实现?”北京一位资深投行人士指出,这是比利润,又是比胆量。 实际上,并购重组中承诺利润虚高是长期劣迹,每年都有不少并购资产达不到业绩承诺。比如2015年度就有银星能源、易世达、鼎立股份、尤洛卡等近三十家上市公司的并购标的达不到业绩承诺。 上述资深投行人士指出,重组后业绩达不到虽然会补现金、股份,但其重组之初股价已被连续拉高,借壳方已然通过二级市场获利或者浮盈。也就是说,在二级市场赚到的钱远远超过他们业绩达不到所补偿的资金,这才是此类现象频现的根本原因。 畸形“壳”生态破解法 昂贵的“壳”背后大多是玩着“两年亏一年盈”的逃避监管游戏,是市场有名的“不死鸟”。另外,债务、诉讼缠身、股权争夺、一女二嫁、重要股东被立案调查等戏码不断上演。 就是这类“壳”,却受到二级市场游资、资产方的热烈追捧,不仅投资者们给予他们更高的估值,就连资产方也掏出大笔真金白银去买他们,往往促成一幕“乌鸡变凤凰”的大戏。 北京一位资深公募基金经理就指出,“壳”的爆炒已经令价值投资理念沦为边缘,真正的价值公司如中国平安、格力电器等业绩优秀但是难涨,被不少资金“嫌弃”。 另外,有投行人士认为“壳”的爆炒也对注册制的推出不利。 在他看来,当“壳”费都炒到几十亿的时候,注册制就没有推出的可能性了,因为任何质地的发行人都能询出50亿元以上的发行市值,市场无法对中小规模的发行人形成有效的价格约束。当一家2000万-3000万元利润的传统企业询出50亿-60亿元的发行市值时,发行市盈率将达到200倍,人们自然又会斥之为“恶意圈钱”。 因此,“壳不灭,注册制出不来。”他总结说。 也有投行人士指出,A股“壳”生态太畸形了,但并不是没有解决之法,比如注册制的推出或者可以发行的企业就让它发行。 上述并购部负责人指出,“壳”生存的土壤实际是监管套利。借壳的审核通道是并购重组委,近年因为提倡市场化效率,审核速度不断加快;而IPO通道由发审委审核,比较审慎,再加上屡次暂停,进度比较缓慢。 “借壳审核快,IPO比较慢,虽然借壳标准等同于IPO,但审核通道不同,导致出现监管套利、时间套利,借壳由此被热烈追捧。”上述并购部负责人指出,“壳”市场目前严重畸形,但也有便利的解决之法,那就是让借壳与IPO一个通道,“严格等同”。没了监管套利、时间套利,“壳”自然就没了价值,炒壳者也会一哄而散。 停牌国企公司超过60家 随着越来越多省市的国企改革配套细则方案**,清理、整顿、重组这些国企壳公司或将成为国企改革的重点。机构认为,2016年是国有企业改革落实年,国企改革进程已然提速,市场已步入投资国企壳公司的黄金时期。 统计数据显示,目前两市停牌国企公司的数量超过了60家,较2月底的37家显著增多。而且,4月份以来停牌的国企上市公司就达25家,呈现加速迹象。同时,近期有强烈预期的国企改革相关个股表现强劲,如山西三维18日股价涨停,其在去年4月控股股东终止了股权转让事项,而且公司去年亏损5亿元。 国企壳资源公司的特征主要有:市值较小、整合成本较低;主营业务连续亏损,盈利能力较差;传统行业较多,产能过剩严重,景气度低迷。上证报资讯不完全统计,截至目前,有近30家国企上市公司曾经筹划重大资产重组但未能成功,目前还未到承诺窗口期。其中,敦煌种业、青海华鼎和双环科技等公司终止重大资产重组后,承诺3个月或6个月内不再重组的期限较为靠前,且总市值均小于50亿元。 敦煌种业的实际控制人为甘肃省酒泉市国资局,最新总市值为48亿元。公司于今年1月19日发布了终止重大资产重组的公告,公司为进一步优化产业结构,提升盈利能力,公司及各相关方筹划了本次重大资产重组。因为公司认为本次重大资产重组条件尚不成熟,决定终止,且承诺自本公告披露之日起3个月内,不再筹划重大资产重组事项,目前临近承诺不再筹划重组的4月19日时间窗口。 青海华鼎是青海省国资委旗下上市公司,总市值为48亿元,公司在去年10月28日公告终止了重大资产重组事项。按照公司承诺股票复牌之日起的6个月内,不再筹划重大资产重组事项来看,在4月底将过承诺期。双环科技自2015年以来,经历了两次筹划重大事项并均告失败。公司在去年10月29日终止筹划重大资产重组,即终止拟发行股份收购四川西林凤腾通用航空有限公司控股权,并进行配套融资。承诺未来6个月即今年4月末之前不再筹划。然而,在今年3月8日,公司提出因筹划非公开发行股票事项而停牌,随后在3月15日宣布终止并复牌,并承诺3个月内不再筹划非公开发行股票事项。

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      李大霄:大盘向下空间有限 婴儿底依然存在

      李大霄看好A股四大依据:  一季度的经济数据  一季度的经济数据表明股市有良好的支撑。一季度经济同比增长6.7%,给很多看空中国的声音带来了一个强有力的回击。从各个角度看,中国经济都是开局良好,PMI全面回升到枯荣线之上,发电量由负转正,3月份出口总值达到了18.7%的增长。一系列数据的好转都给股市带来很好的支持。  中国经济有很多看空的声音,比如前一段时间多个国际评级机构大幅下调中国主权信用评级以及国有企业评级。但是现在随着数据转好,很多外资机构又纷纷开始看好中国。  在这种来回摇摆之中,到底应该如何看待呢?  中国幅员辽阔,回旋余地大  要把握的第一个大方面是:中国有自己的特色,中国幅员辽阔,回旋余地大不是凭空说的。中国部分东部城市以及一线城市基础设施的建设,比如教育、医疗和居民的生活条件都达到了一定水平。但是把眼光放到中部城市,它们跟东部城市的差距不下5年。西部城市跟中部城市又有不小的差距。由于幅员辽阔,每个城市的发展程度和速度以及完善程度是有很大差异的。无论是从东中西部,还是从一二三四线城市划分这个维度来看,差异都很显著,而正是因为有这么大的差异,我们才有巨大的发展潜力。  国家城镇化率  从国家城镇化率来看,根据统计数据,我们只有50.6%的城镇化率,按照户籍人口来计算城镇化率则不足40%,同发达国家70%、80%的城镇化率相比仍有巨大差距。中国人均GDP为 8000美元,跟其它发达国家动辄三万、四万、五万美元相比同样也有巨大差距。很多人说我们的消费品供应已经不再缺乏,但仍有很多国人出国疯狂购买商品,这种行为不一定是跟风,而是确实存在这种消费需求。从这些角度看,我们商品的供应、消费升级的潜力和经济增长的潜力仍然是巨大的。  高素质人才的占比在不断增加  很多人看空是因为我们劳动力的拐点出现了,但其实还有另外一个拐点,就是我们高素质人才的占比在不断增加。根据统计局的数据,大专以上人口数量超过了1.1亿,比一些国家的总人口还多。这样在大众创业、万众创新的过程中,就能够发挥巨大潜力,他们中很有可能出现创新型的企业,很有可能出现下一个阿里巴巴、腾讯和百度,他们中间还有无数的创客在涌现。这就是中国经济发展的潜力。  以上种种数据表现都足以支撑中国股市的未来。3000点只不过是将来的地平线而已。

      侯安扬:上涨1000点难度大 下跌1000点概率更高

      深圳市上善若水资产管理有限公司投资总监侯安扬认为,估值过高,应该谨慎对待。虽然看空的时候友谊的小船总是啪啪啪地翻,但是我们观点的小船不会轻易翻来翻去。碰上信用债开始出现崩盘,这个事情的冲击恐怕不会小。身处股票市场,也要清醒的认识到,各个金融市场都是互联互通的,信用债崩盘,意味着企业融资利率要上升,股票还能独善其身么?通胀是今年确定性最大趋势,原因是货币超发。不会有零利率。  上涨1000点的难度很大,搞不好下跌1000点的概率更高。假设市场全体股票跌幅33%,中位数的市盈率差不多接近40倍。在经济增速不断下跌、利润甚至是负增长的今天,似乎也依然很贵。只是,因为金融市场的流动性泛滥,现在还一直维持着那么高的估值。但是别忘了,流动性的紧和松是周期性的。现在松,不代表未来松。今年央行可是倾尽全力把钱从金融市场往实体经济上驱赶呢。  经济是股市的基本面,货币是股市的资金面,经济改善的预期提升风险偏好,改善的现实有可能改善回报,经济企稳看来确实利好股市。但问题是,目前A股整体市盈率中位数58倍,并没有极端的表现对经济不好的预期,这方面并没有估值修复的空间。支撑市场估值的,恰是金融体系流动性过度充裕的现实。目前推升股票的,是经济改善的预期(但其实估值早就起来了)与资金仍然宽松的现实(未来呢)的叠加。而目前我们看到,一季度固定资产投资增速10.7%,民间固定资产投资增速从6.2%下降至5.7%,政府主导的迹象较为明显,行业上集中在地产基建,经济托底对资金和要素的消耗大于新经济,使资金脱虚向实。边际上在改变“钱多”这个“金科玉律”。综合起来看,目前的经济企稳对股市利空更多。

      目前是艰难时刻,让我们抱团取暖吧,

      上午外出和一个重要人物会面,没怎么看盘,所以也没发微博。商品期货涨成那样,都没把相关板块带动起来,正应了那句话:该涨不涨,必有一跌。虽然昨天的收评已经在最后提示了要做好两手准备,万一变盘该减仓也得减仓,但没有重点强调的情况下,估计重视的人也不多。上午杀跌太急了,目前并没有什么利空,主要是心理因素导致的,该涨不涨,久攻不上,时间长了多空平衡被打破,引发集中出货,加上群羊效应导致的恐慌出逃,是单边下跌的主要原因,其实每次下跌都是这种形态,很典型。至于下午的操作,上午的杀跌明显带有非理性,做空力量经过集中宣泄后会减弱,上午没走的不建议再盲目杀跌,即使是上午,如果在年初高位介入被套牢的,也是很难走的,割肉痛苦的心态老艾很能理解,倒不如先等一等,下午会有反弹的,上午跌成这样,下午已不可能再跌到哪儿去,建议耐心等待回调结束和下次反弹的机会,即使减仓也要等反弹再说。目前是艰难时刻,让我们抱团取暖吧,经历过几轮股灾的人还有啥扛不过去的!

      沙黾农: “4.19”不魔咒 “5.19”要井喷

      道琼斯工业平均指数上涨49.44点,报18054点,再创九个月新高,涨幅为0.27%。道指目前距离18351的历史高点,仅有不到300点的距离,相当于1.6%; 纳斯达克综合指数下跌19.69点,报4940点,跌幅为0.40%; 标准普尔500指数上涨6.46点,报2101点,涨幅为0.31%。这是标普500指数自去年12月1日以来首次收于2100点之上; 黄金期货上涨1.6%,也创下一周新高; 原油期货上涨1.30美元,收盘报每桶41.08美元,涨幅为3.3%。 (沙:我近来反复指出美股必然要创历史新高! A股却在距离历史新高的半山腰!) 白银期货飙涨 创十个月新高 4月19日,纽约白银期货短线快速拉涨,报16.75美元/盎司,创去年6月份来新高,日内涨幅扩大至3.08%。 纽约黄金期货也扩大涨幅,上破1240美元关口,报1245.7美元/盎司,日内涨幅约0.87%。 美元指数短线走低至94.22水平附近,创近四日低点。 (沙:美元急挫带动黄金白银疯涨; 我的观点是,买一点黄金、抓紧兑换一些美元!) 习近平:让互联网更好造福国家和人民 中共中央总书记、中央网络安全和信息化领导小组组长习近平19日上午在京主持召开网络安全和信息化工作座谈会并发表重要讲话,强调按照创新、协调、绿色、开放、共享的发展理念推动我国经济社会发展,是当前和今后一个时期我国发展的总要求和大趋势,我国网信事业发展要适应这个大趋势,在践行新发展理念上先行一步,推进网络强国建设,推动我国网信事业发展,让互联网更好造福国家和人民。 (沙:对网络安全概念、互联网概念、软件概念、计算机概念等影响正面!) 习近平:中国确保了经济稳中有进 稳重向好 据央广网,中国国家主席习近平周二会见前美国财长保尔森,称中国确保了经济稳中有进,稳中向好;中国的改革不会停顿,开放不会止步。 (沙:开春后,中国股市有望与中国经济同步上行!) 一季报透露预期明显改善 经济回升提振基金经理信心 据《中国证券报》报道—— 截至19日晚记者发稿时,华夏、建信、摩根士丹利华鑫、嘉实、南方和民生建银等基金公司公布旗下约120只基金一季报。受1月股市大幅调整影响,权益类产品业绩不太理想。一些基金经理认为,展望2016年全年,市场趋势不明朗;短期来看,经济回升和资金宽松环境将使市场阶段性机会持续。 (沙:预计四月份、二季度的经济数据向好,经济回升明显…… 这一轮经济回升将持续到二季度末或三季度!) 五成上市公司拟现金分红 分红总额达6561亿元 在监管部门大力倡导上市公司以现金分红的方式回馈投资者之时,上市公司也积极响应号召,派发“大红包”。据同花顺统计显示,截至4月19日,A股市场上总计有1473家上市公司发布了分红方案,其中,有1421家上市公司发布了包括现金分红在内的分红方案,金额总计达6561亿元。 (沙:今年上市公司分红有望接近1万亿元!) A股入MSCI预期再升温 分析称或带来数万亿增量资金 邓普顿新兴市场部门执行董事长麦朴思近日称,A股于6月纳入MSCI系列指数的条件已经达成。一旦纳入成为事实,仅仅是追踪这些指数的基金调整投资组合,就将让中国大陆股市获得多达4亿美元的新投资。 素有新兴市场教父之名的麦朴思认为,现在其实正是投资中国和新兴市场股票的时机。目前,追踪MSCI新兴市场指数的基金,总规模近两万亿美元。去年6月,麦朴思曾经赞同摩根士丹利资本国际(MSCI)暂不将中国内地股市纳入其新兴市场基准指标的决定,因为当时海外投资者要涉足A股市场还有很多障碍。可是现在,他认为A股纳入的条件已经具备,因为中国已经增大了开放力度,而且还将采取进一步的行动,比如在下半年将推出深港通等。 (沙:A股被纳入MSCI正在积极推进!) 老沙的感觉 昨日多头笑到了最后,破除了竟然灵验了八年的“4.19魔咒”!从此“4.19”不再可以说成是魔咒! 还在“半山腰”的A股将以什么样的行情来对比美股即将创历史新高? 俄罗斯经济一天天烂下去,美利坚经济一天天好起来! A股不好,今年二三季度的经济也不会好到哪里;A股好,将有力地促进二三季度的经济回升! 大家好才是真的好,消费好才是真的好,股市好才是真的好! 拉动经济必须拉动生产,拉动生产必须拉动消费,拉动消费必须拉动股市! “4.19”不再是魔咒,“5.19”或许要井喷!

      【高盛上调中国二季度

      【高盛上调中国二季度经济增速预期至7%】财联社20日讯,高盛发布最新研报表示,将对中国二季度GDP环比年化增速预期由此前的6.3%上调至7%,这也使我们的全年增长预期由此前的6.4%自动升至6.6%。这一增长水平将处于中国政府6.5%-7.0%的目标范围内。

      【午评:期货暴涨行情

      【午评:期货暴涨行情未能提振A股 沪指大跌2.55%失守3000点】市场周三小幅高开后震荡走低,盘中反弹无力,热点全无,临近午盘再次跳水,沪指跌破3000点。市场近两日反弹无力,量能无法放大,沪指已经跌破20日均线生命线,后市行情不乐观。截止中午收盘,沪指下跌2.55%报2965点,深成指下跌3.15%报10268点,创业板下跌3.91%报2183点。盘面上看,所有板块全线尽墨,互联网彩票、电子竞技、钛**、车联网、传媒等板块跌幅居前。沪股通净流出超3亿。

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      知情人士称,中国考虑7月前正式宣布批准深港通。(彭博)

      【股市怪谈】债转股:一夜情成了喜当爹

      看标题就知道,这又是一个你们喜闻乐见的故事。 二妮胸大,柱子钱多,狗男女各取所需这种事早就习以为常。但太阳东升后,原本可以提上裤子各奔前程,从此相忘于江湖的二妮和柱子,却因为这次****而选择相濡以沫。这是个多么感人的故事!我差一点以为看到了现代版的《柳如是》,可事实告诉我们:二妮和柱子总有一方是无可奈何情非得已。 上世纪九十年代的那次“债转股”,效果如何正反方至今争论不休,能引起争论,说明既有经验也有教训。 贰 首先来说说债和股有什么不同。 债权债务(贷款)的形成,是一种提前约定好利率、借款期限、借款额度以及担保形式的借贷行为。甲乙双方必须按照贷前签署的协议或合同执行,否则就是违约。签了合同就放款,到期就收回;有需要就再借,没需要就拜拜。一切都是已知的、确定的,简单明了。 太TM高深了,干脆说人话。借贷就像是找小姐:年龄、长相、身材、学历、价格、人数、时间、地点等一切因素统统提前约定好,见面就直入主题,结完账就各奔东西。一切都是已知的、确定的,简单明了。 当然借贷也会有猫腻,就像有的小姐自称是大学在校生,却解不开二元二次方程,也接不上“十三学得琵琶成,名属教坊第一部”的下一句。但依然不影响她的业绩,毕竟一包草的表面,还是个绣花枕头。包装还是需要的,想在审贷会上顺利“过会”,面上得过得去。 股权介入就不同了。除了持股数量和当前估值等少数几个数据之外,其它的一切都只能寄希望于“预判”的准确度。股权投资,说白了是对被投企业未来价值的投资,但未来谁能说清楚?明天能发生什么你知道?资金到位后企业可能业绩直线上升,迅速扩大规模,B轮C轮跟进,IPO上市让你赚的盆满钵满;也有可能破产倒闭让投资方血本无归;更有可能长时间不好不坏,食之无肉弃之有味,硬生生把投资方拖的没脾气。未来的一切,都是未知的,有风险的。 这就像结婚。婚后的一切只能寄希望于“预判”的准确度。另一半有可能与婚前一样,对你举案齐眉相敬如宾,携手到老儿孙绕膝;也有可能骗婚闪离礼金不退、出轨外遇折磨至死;更有可能感情冷淡若即若离、相对无言耗此一生。未来的一切,都是未知的,有风险的。 但投资机构不是**,为了化解有可能存在的风险,他们都会为自己量身定做一套最为可行的退出机制,一旦形式不好立刻明哲保身全身而退。但想在一段婚姻中全身而退,我想即使最精明的风控专家也难以做到。 叁 为什么要债转股?因为债还不上了,用股顶账呗。 那么问题来了:股到底值不值钱?值多少钱? 我从2013年开始涉及股权投资的研究和实践工作,至今没什么建树,但勉强有点见识。 股权介入的时间点,一般有初创期、扩张期以及Pre-IPO期。都是在被投企业未来有快速发展或上市可能时,投资方才会注资。从没听说股权投资的时间点,有“贷款还不上期”的。成功的股权操作,都是锦上添花,然后连锦一起卖掉;没见过雪中送炭,最终把炭都赔上的。当然2B偶尔也会有,但毕竟不是主流。 好企业,就像年轻、漂亮、有活力又会打扮的模特,早就被干爹盯上了,基本不会缺钱花。所谓“小荷才露尖尖角,早有蜻蜓立上头”,好多名不见经传的企业初上新闻,就是因为获得了某某机构数千万美元的风投。这时候大家才知道:哦!原来还有这么个企业这么牛逼。相反那些整天群发商业计划书、到处找投资机构的企业,即使外表长得再漂亮,内部也一定有看不见的妇科病,不然不可能整年的求干爹而不得。 债转股,就是把债主变成干爹——甚至是亲爹。 肆 什么样的企业适合债转股? 当然是整体经营数据向好,有内在发展动力和潜力,暂时遇到资金周转困难的企业。 债转股后企业抛掉还本付息压力,把更多的精力放在经营盈利上,同时借助大型金融机构作为股东的助力,能在一定时间内实现企业发展、股权增值。对于金融机构来说,股权作为金融资产,既可以持有等分红,也可以溢价售出,两边都不亏。当然这是相当理想化的状态。最怕的就是在债转股的过程中,又有高空指挥、遥控安排,该转的没转、不该转的都转了,僵尸企业披着债转股的外衣继续僵而不死。 伍 时隔十余年,债转股的大幕再次拉开。但这次不同,克强总理给债转股加了三个字的定语——市场化。 借用李毅大帝的一句话:天亮了。 什么是市场化? 市场化就是没有行政瞎干预、没有领导打招呼、没有关系递条子,一切全靠金融机构和企业自己的意愿解决。 市场化就是没有七大姑介绍对象、没有八大姨拉你相亲、没有父母之命媒妁之言,而是在一个对的时间、对的地点,他恰好风华正茂,你恰好待字闺中。 市场化就是在春光和煦、暖风微醺的日子里,王八刚好遇见了属于他的那颗绿豆。 只有坚定不移的贯彻市场化、落实市场化,未来的当爹之喜才有可能发自内心,否则一切就又落俗套。

      西南证券:太极集团买入评级

      业绩概况: 2015年公司实现营业收入、 归母净利润、 扣非后净利润分别为 71.6亿元、 2.3亿元, -5.4亿元,分别为同比增长 3.0%、 184%、亏损。 2015Q4实现营业收入、 归母净利润、 扣非净利润分别为 17.6 亿元、 0.3 亿元、 -3 亿元,分别同比增长为-3.7%、 110%、亏损。 公司于近期公布了 2016Q1 业绩预告,归母净利润为 9亿元左右。  西南药业、桐君阁脱壳收益增厚业绩。 2015 年全年收入为 71.6 亿元,同比增长约 3%,其中医药工业及商业分别约 30 亿元(15%)、 40 亿元(-4.2%)。从子公司情况来看,西南药业收入约为 5.3亿元(-62%)、桐君阁(包括药厂)收入约为 47亿元(-1.3%),我们预计子公司涪陵制药收入超过 13亿元,藿香正气口服液收入超过 7亿元。其中: 1)西南药业由于受到 GMP 建设停产及内部整合影响导致收入下滑,生产线改造现已经完成; 2)商业收入下滑的原因是期间内进行了管理优化,对商品结构、供应商体系终端大客户等进行梳理,我们预计 2016 年公司医药工业及商业收入均将增长。 2015 年扣非后净利润约为亏损 5.4 亿元,从单季度来看主要集中在 2015Q2/Q4,主要原因为期间费用大幅上升。如销售费用约为 14.1亿元(+16%),主要是增加了对产品的市场推广宣传力度导致费用增加;管理费用约为 8.3亿元(+39%)为薪酬增加所致。 2015年归母净利润为 2.3 亿元,结果体现为盈利主要是因为西南药业壳收益及出售奥瑞德股票获得投资收益约 1.6 亿元。近期公司发布 2016Q1 业绩为预增 9 亿元,主要原因为桐君阁重大资产重组收益所得,具体涉及: 1) 20%股权转让给中节能获 7.9亿元; 2) 2014年转让桐君阁 19.84%股权给涪陵国投获得收入约3.4亿元。我们预计 2016年公司净利润受桐君阁投资收益影响将迎来大幅增长。  国企改革有序推进,融资功能恢复后或有大作为。 1)通过对西南药业、桐君阁的资产重组,消除关联交易后融资功能恢复,或推动国企改革进展。 西南药业、桐君阁重组工作均已完成, 两家控股子公司的壳资源整合后彻底解决了三家上市公司之间的关联交易和同业竞争问题, 也消除了上市公司再融资障碍; 2)通过处置所得现金减轻债务负担、哺育主业或积极开展外延。公司资产负债率为80%以上,通过对西南药业和桐君阁壳资产的处置、以及土地补偿等方式收回现金归还银行贷款,预计将大幅降低公司财务费用超过 1亿元; 3)实现整体上市后,工、商业一体化协同效应明显,业绩将稳步增长。公司生产线均已通过新版 GMP 认证,核心品种如藿香正气口服液市场已布局完成,预计 2016年销售收入近 10亿元; 4)积极布局大健康领域。  盈利预测及评级: 我们预测 2016-2018 年每股收益为 2.50 元、 0.63 元、 0.78元,对应市盈率为 7倍、 29倍、 24倍。如不考虑桐君阁投资收益对 2016年业绩影响,我们预计 2016年 EPS 约为 0.30元,对应市盈率为 62倍。公司核心产品增长稳定,品种盈利能力提升;壳资产处置进展顺利,巨额土地回笼资金降低财务费用,融资功能恢复后或加速国企改革规划。长期看好公司的发展,维持“买入”评级。

      申万宏源策略周报:周期选股 成长择时

      经济数据“超级周”:经济阶段性复苏预期被证实。本周迎来3月经济数据“超级周”,总体来看,经济阶段性复苏预期被证实。(1)3月CPI为2.3%,与上月持平,明显低于市场预期,体现出管理层强烈的预期管理意愿;PPI为-4.3%,CPI和PPI剪刀差继续收窄,上游行业相对下游业绩逐渐改善是大概率事件。(2)PMI为50.2%,去年8月以来首次重新回到荣枯线以上。(3)3月工业增加值6.8%,社会消费品零售总额10.5%,一季度房地产开发投资6.2%,全社会用电量5.6%,均明显超出市场预期。(4)3月新增贷款1.37万亿,一季度合计4.61万亿;3月社融2.34万亿,金融数据的持续超预期将对经济阶段性复苏构成支撑。我们认为经济阶段性复苏已经成为市场一致预期,值得注意的是“阶段性”“窗口期”才是近期的关键词,3月经济金融数据变化幅度超预期,但变化方向完全符合预期,无法从根本上改变市场高度交易博弈的特征,对市场的边际刺激有限。我们需要关注的是经济“蜜月期”在持续时间上超预期的可能性,而非空间,后续中观数据的“信号验证”仍有望支持强周期板块持续贡献超额收益。  多头、空头、滑头可能全错了,维持短期市场在2800-3200震荡的判断。当前市场,多头可能错在并未充分理解经济复苏和货币政策的进一步宽松仍要面临汇率和通胀的约束,也并未认识到接近非市场力量的成本区间,市场的做多力量可能受到明显抑制。空头可能错在忽略了宏观对冲格局“风和日丽”的窗口期对于大部分投资者来说非常宝贵,也能并未认识到,“资产荒”格局被不断强化,可能成为超发流动性出口的债券、房地产、大宗商品,乃至通胀都已经有所反应,股票市场依然面对有利的大类资产配置格局。而践行动量策略的“滑头”也可能犯错,这是因为短期窄幅震荡的格局下,市场总体未必有太强的动量效应,交易腾挪的空间受限,犯错概率提升。在多头、空头和滑头之外,还有“平头”,再次强调我们短期市场2800-3200震荡的判断。实际上,震荡市对于专业机构投资者来说也并非坏事,历了风风火火的杠杆牛和打打杀杀的闪电熊之后,大多数人已经忘了心平气和选股的日子,少一分急功近利,多一分心平气和,精选行业个股正当其时。 新兴成长一季报向好,但强周期景气度更加确定。截至2016年4月12日,A股市场已有2222家公司(不重复)公布了2015年年报/业绩快报。2015Q4各版块净利润增速普遍下滑,创业板尤为明显。已公布的样本显示,2015年创业板、中小板、非金融石油石化和A股归母净利润累计增速分别为27.9%、19.5%、2%、3.1%,较2015Q3分别下滑6.3%、9.4%、2.3%和0.6%。而2015Q4收入增速小幅提升显示下游需求弱回暖。2015年创业板、中小板、非金融石油石化和A股收入增速分别为30.1%、13.6%、3.2%、-0.5%,除创业板较2015Q3下滑0.2%之外,中小板、非金融石油石化和A股较2015Q3分别提高2.7、1.4和0.5个百分点。但我们看到,创业板一季报净利润预告中枢增速大幅提升至62.3%,即使剔除异常扰动的个股后,创业板业绩增速的下限、中枢、上限分别是19.8%、33.5%和47.3%,而创业板2015年报同样本的中枢增速也仅为24.7%,一季报明显向好。一季度经济数据总体超预期,中观数据也持续“信号验证”,强周期板块高景气更加确定,一季报将有望明显改善。  周期选股,成长择时!主题投资依然求新求异。现阶段,强周期行业仍处于“信号验证”的窗口期,结合市场“债转股”、供给侧改革和区域主题催化,从一季报改善预期出发,需要精选高近期、高弹性标的,推荐煤炭(西山煤电、阳泉煤业、兰花科创)、有色金属(山东黄金、中孚实业、云铝股份)、石化(上海石化)、化工(维生素(红太阳、新和成)、轮胎涨价(青岛双星、赛轮金宇、黔轮胎))。与此相关的新基建是确定性最高的投资机会,关注我们3月推出的新基建十大金股、包括充电桩(杉杉电池、特锐德)、水泥(海螺水泥、华新水泥)、地下管廊(苏交科)、海绵城市(东方园林)、轨交(永贵电器)、通信设备(烽火通信)等。新兴成长长期方向不变,但短期仅作为强周期高弹性阶段性调整的补充,择时重于选股,而有实实在在业绩的价值型成长的持有久期才能更长。主题方面,区块链基础概念期向导入期过渡,相关标的“鸡犬升天”是常态,选股可适当降低标准;继续推荐行业从导入期进入成长期的液体活检,技术进入临床应用,国内企业获药监局批文开始兑现收入,值得重点关注。

      中债登首发两项绿色债券指数 样本券总市值超4万亿

      中债登公司与中节能咨询公司合作编制的两项绿色债券指数近日试发布,作为国内首批发布的绿色债券指数,填补了我国绿色债券市场的空白。  中债登相关负责人表示,绿色债券指数不仅是反映绿色债券市场价格变化情况的一系列指标,而且还可以为国内外投资者提供绿色投资的业绩基准与产品标的。更重要的是,提高了绿色债券市场的透明度,有利于树立绿色债券发行人良好的社会形象,为政策部门**相关支持政策提供参考依据,降低融资成本,提高筹资效率。  据了解,中债登与中节能咨询公司制定了两套样本券选取规则,两只绿色债券指数样本券筛选逻辑是“一宽一窄”。依据公开披露的债券募集资金投向以及发行人所处行业、主营业务、主要产品等四类信息要素判断,凡满足上述四项绿色债券标准之一的,即纳入中债·中国绿色债券指数样本券;对同时满足四项标准的,即纳入中债·中国绿色债券精选指数样本券。对于已经获得第三方绿色认证或经主管部门核准发行或经自律组织注册发行的绿色债券均纳入两只指数样本券。  两只绿色债券指数的基期均为2009年12月31日,基期值均为100,指数样本券调整频率为月频。从样本券特征来看,截至2016年3月末,中债·中国绿色债券指数样本券有759只,市值规模约为2.45万亿元,发行人数量为349家;中债·中国绿色债券精选指数样本券有413只,市值规模约为1.85万亿元,发行人数量为169家。

      互金专项整治拿广告开刀 有助引导投资者理性投资

      继深圳、江苏及北京三地**管制互联网金融广告投放政策后,工商总局等17个部委日前**有关互联网金融广告的专项整治工作实施方案。对此,业内人士表示,这对规范互联网金融平台诚信经营,引导投资者理性投资都起着至关重要的作用。  “此次整顿工作,将对线下理财大肆夸大宣传起到震慑作用。此前,不少线下理财平台专门面向老人进行虚假宣传,而不提示风险。”广州互联网金融协会会长方颂说,“由于之前互联网金融的广告缺乏相关法规限制,工商部门打击此类虚假宣传时,总是缺乏依据,可套用的法律条文不多。有了现在这份规定,就可以很好地落实了。”  业内人士表示,许多互联网金融平台投入巨资,在媒体上投放广告来混个脸熟,进而吸引客户,这本身也是很大的负担。如果把重心放在烧钱来打造知名度上,往往会忽略本应该重视的是用户体验。  “对依赖广告的个别平台而言,如果夸大宣传广告整顿导致曝光度减少,短时间可能会对平台带来负面影响。但是,这也会让互联网金融平台更加规范,会沉淀真正的投资人。长远来看,反而可能会提升平台品质和客户群体质量。”开鑫贷总经理周治翰表示。  还有业内人士表示,对于互联网金融行业渲染广告的整顿不仅可以让相关平台将“好钢用在刀刃上”,也能给投资者降降温,使双方能更理性地改善平台和选择投资渠道,而不是依靠和被依靠铺天盖地的广告冲量冲昏头脑。  据了解,此前已有深圳、江苏及北京等地区**管制互联网金融广告投放的政策。  2015年12月,深圳市发布《关于规范投资理财类产品广告发布的通知》,对投资理财类产品的广告进行了规范,要求互金公司在投放广告过程中不得作出例如保本、无风险等保证性承诺,不得夸大理财产品及不得利用学术机构或专业人士进行推荐。  今年1月,北京工商局发出通知,要求各区级下架所有跟民间融资相关的广告,包括但不限于网贷(P2P)、理财广告。  紧接着,今年3月,由江苏省工商局牵头,要求省内各家新闻单位和其他媒体对带有非法集资性质的资金广告进行严格审核。

      银行理财收益正式迈入“3时代” 创5年新低

      上周有948款银行理财产品发售,其中人民币非结构性理财产品累计发售864款,平均预期收益率3.97%,环比下降0.05个百分点。业内人士表示,这预示着银行理财产品收益率正式迈入“3时代”。  今年初,人民币非结构性理财产品平均预期收益率还能超过4.2%,但不到5个月时间便跌破4%,这是近5年来,人民币非结构性理财产品的平均收益率首次破跌4%。统计数据显示,2011年4月份人民币非结构性理财产品平均预期收益率站上4%,之后5年一直保持在4%之上。  分期限来看,上周投资期限为一个月以内的人民币非结构性理财产品,平均预期收益率为3.31%,环比下降0.19个百分点;投资期限为1个月至3个月的人民币非结构性理财产品,平均收益率为3.89%,环比下降0.08个百分点;投资期限为3个月至6个月的人民币非结构性理财产品,平均预期收益率为4.05%,环比上升0.01个百分点;投资期限为6个月至12个月的人民币结构性理财产品,平均预期收益率为4.11%,环比持平。  “本周平均预期收益率跌破4%具有两方面的影响,一方面标志着银行理财收益在经过近一年的持续下跌后,已经进入低收益区间,理财收益‘3时代’宣告到来,另一方面,对于银行理财投资者来说,寻求较高收益的银行理财产品会越来越难。”银率网分析师表示。  据了解,本周收益最高的产品为南京银行发行的“聚富(1601期16)158天人民币理财产品(苏州)A40780”,预期收益达到5.5%,投资起点为10万元。  从上周948款银行理财产品的发行主体来看,城商行不论是发行量还是理财产品收益率都名列前茅,上周城商行发行408款理财产品,其中人民币非结构性产品的平均预期收益率为4.13%,高出国有商业银行同类别理财产品收益率0.69个百分点,后者上周理财产品的发行量仅148款。  上周农村合作金融机构累计发行152款理财产品,其中人民币非结构性产品的平均预期收益率3.84%,环比下降0.07个百分点。  “理财产品在我国居民投资理财市场的份额举足轻重,收益率走低在一定程度上可以看作是投资回报率逐渐走低的一个缩影。”银率网分析师表示,部分追求较高投资回报率的人群,因为没有正确认识收益走低的现实容易上当受骗,购买一些虚假的高收益产品,投资者主动降低收益预期,把本金安全放在投资理财的首位。

      【每日一堂】你必须知道的补仓三原则

      经历了2015年股市的暴跌,2016年年初的继续下跌不少散户显得很淡定,大家都知道市场终究是有一个底限的,现在的快速下跌只会让市场底部筑基的更加牢靠。一旦底部形成之后,就是散户投资者疯狂涌入的机会,“我要抄底”“我要补仓”等念头成为投资者唯一的乐趣,那么怎么样的补仓才能让散户的利益最大化呢?补仓,就是因为股价下跌被套,为了摊低该股票的成本,而进行的买入行为。补仓是被套牢后的一种被动应变策略,它本身不是一个解套的好办法,但在某些特定情况下它是最合适的方法。那么在具体应用补仓技巧的时候要注意哪些方面:一、大盘未企稳不补仓。在大盘处于下跌趋势或者反弹动能不足的情况不可补仓,特别是大盘流动资金处于泛绿状态,流动资金是多空双方占据市场的表现。因此流动资金处于泛绿状态而且大盘趋势走弱的,说明股指会继续下跌的可能非常大。补仓的最佳时机是在指数位于相对低位或刚刚向上反转时。此时流动资金也开始翻红了,这时上涨的潜力巨大,下跌的可能最小,补仓较为安全。二、弱势股不补。补仓的目的是希望用后来补仓的股的盈利弥补前面被套股的损失,既然这样大可不必限制自己一定要补原来被套的品种。被套个股一般来说现阶段处于弱势,庄家多半是处于吸筹或者洗盘阶段,或者说基本处于无庄阶段,这个时候继续补仓也是于事无补,只会越套越牢。而强势股则庄家资金大量流入的时候,这个时候散户可以借机获利的最佳阶段。三、把握好补仓的时机,力求一次成功。千万不能分段补仓、逐级补仓。首先,普通投资者的资金有限,无法经受得起多次摊平操作。其次,补仓是对前一次错误买入行为的弥补,它本身就不应该再成为第二次错误的交易。所以补仓的时候要慎重,最好选择的个股正好刚出现金叉、流动资金翻红而且有大量资金流入的强势股,力求一次成功。

      【财经早餐】2016.4.20星期三

      一、宏观、数据1、央行马骏:一季度,M2增速基本在合理区间,但信贷增速较快有一定阶段性、周期性的原因。目前,货币政策主要是为稳增长提供所需要的货币条件。未来,货币政策除了要继续支持实现稳增长的目标,也要注意防范宏观风险。2、安信证券:一季度信贷大多流向地方城投,基建托底经济大概率可持续。企业盈利水平已复苏,M1-M2走扩支持股市上涨。货币政策重蹈2009年覆辙的可能性很小,流动性仍然会是影响大类资产表现的核心因素。3、路透社:中国经济有回暖迹象,新刺激措施的紧迫性下降,央行货币政策或更加中性,以便保留一些政策空间,未来应对国内经济结构调整以及美国升息时仍有弹药可用。业内分析,中国降息有空间,但现在不着急。4、央行:周二进行900亿7天期逆回购操作,中标利率持平于2.25%。另外,当日有600亿逆回购到期。业内分析,央行目前的操作思路是“MLF+少量逆回购”,流动性调控总体上较为谨慎,注重松紧适度。5、标普:中国经济在向消费驱动经济转型过程中,国有企业违约风险将会提高。改革对资本密集型企业,比如钢铁、矿产、建材与造船领域企业的负面影响最大。6、财新:中国银行已将规模为10亿元的首单不良资产证券化产品方案上报央行,但何时发出尚未确定。首批不良ABS试点总额度为500亿元,工农中建交招六家银行将参与。7、《不良贷款资产支持证券信息披露指引(试行)》:19日发布,指引对发行环节信息披露进行要求。发行说明书包括但不限于以下内容,基础资产总体信息;基础资产分布信息及预计回收情况;交易结构信息等。8、财政部部长楼继伟:世界银行可以考虑将增资作为增强资金实力的主要途径,以此提高贷款能力,切实增强财务可持续性。要如期推进股权审议工作,客观反映世界经济格局的变化,提高发展中国家的发言权和代表性。9、隔夜shibor报2.004%,上涨0.6个基点。7天shibor报2.305%,上涨0.3个基点。3个月shibor报2.85%,上涨0.2个基点。10、中信证券:在银行通过配资、委外进入债市的情况下,入市资金包含二重杠杆,而现行测算仅刻画了一重杠杆。源于银行用自留资金配资购债,杠杆率水平较高,但在现行测算中并无体现,债市整体杠杆水平被严重低估。二、房产1、统计局局长宁吉喆:各地楼市肯定还有分化、还有冷热,但不至于像网民反映的差好几十度。作为大城市,光靠控制措施是不行的,还要增加住房的供给,因为大城市经济和人口聚集能力强,要增加住房土地供给,要有一些城市群。2、经济参考报:业内称,随着去库存政策的持续,3月房价量价齐升,大多数城市房价出现上涨,但分化的趋势依然明显。因一线城市的收紧,部分投资资金撤出一线城市进入二线城市,重点二线城市或迎来新一轮政策收紧。3、北京市网贷行业协会:4月18日发布《关于清理“首付贷”类业务的通知》,要求协会各会员、观察员机构立即开展自查自纠,自即日起全面清理、停止新增“首付贷”类业务,存量业务妥善消化和处置。4、深圳明确土地使用权续期:1995年9月18日前与深圳市规划和国土局已签订《土地使用权出让合同书》的土地,顺延至国家法定最高年期,不用补交地价。之后签订的土地使用权到期后如何续期等,正在研究制定相关政策。5、北京:上周(4.10-4.16),新房成交2217套,环比增长15.5%;成交面积24.54万平,环比大增26.8%;成交均价35345元/平,环比微升0.5%。三、市场1、财经头条APP讯:近日财经早餐与锦江国际集团旗下华亭海外旅游公司达成全方位战略合作(品牌传播、资源共享、产品开发),此次合作开创了财经新媒体与创新性旅游公司跨界合作的新纪元。2、国家主席习近平:要推动互联网和实体经济深度融合发展;鼓励互联网企业搞大搞好,对核心技术要有紧迫感;欢迎守法的国外互联网企业和人才;对网上忠言逆耳的批评要研究吸取;要引导网络舆论,重视网络安全。3、国务院办公厅:印发《贯彻实施质量发展纲要2016年行动计划》。加强质量整治淘汰落后产能和化解过剩产能。在煤炭、钢铁等高能耗、高污染行业严格执行生产许可及其他行业准入制度,按标准淘汰落后产能和化解过剩产能。4、商务部:全球需求萎缩和经济下行是目前钢铁和其他一些行业产能过剩的根本原因。中国不仅没有任何补贴性质的政策刺激钢铁出口,而且对部分品种的钢铁产品加征了出口关税,同时还进口大量钢铁产品。5、发改委:今年要继续推广海绵城市,进一步强化城市环境的污染治理,特别是大气。同时对能源结构进一步改进和改善,提高清洁能源比重。推进城市绿色发展,推进智慧城市发展。今年要开展100个新型智慧城市建设。6、交通部:将在抓紧编制和发布“十三五”现代综合交通运输规划及相关各专项规划的基础上,尽快启动一批规划内的重大项目,着力推进高速公路、普通国省道、农村公路等建设,确保完成公路投资1.65万亿元目标任务。7、经济参考报:今年,新材料、轨道交通等多个新兴产业的“十三五”规划,将在年内完成编制并正式**。工信部将**“中国制造2025”和“互联网+”融合发展的指导意见,把制造业、“互联网+”和“双创”紧密结合起来。8、环保部部长陈吉宁:将推动核安全法立法,积极开展地方核与辐射安全立法,尽快建成国家核与辐射安全监管技术研发基地,全面提升核与辐射安全监管信息化水平。9、国家知识产权局:最近国家已经明确将知识产权的“十三五”规划纳入到国家“十三五”的重点专项规划之中,这是知识产权规划第一次进入到国家的重点专项规划。目前正在会同相关部门,抓紧制定知识产权“十三五”规划。10、财新:4月中旬,互联网金融的专项整治工作正式拉开帷幕。不管是高铁还是地铁公交车站牌,不管是体育赛事还是各大卫视,所有的互联网金融企业都不能随意投放广告,而将面临一系列前所未有的审核和用词约束。11、中证报:在5G技术与测试研讨会上,多方明确将加大测试仪表环节投入力度,加强与系统、终端芯片等环节合作,构建5G健康生态。2016年将加速推进5G商用进程,2020年前5G网络有望商用;5G标准可能在今年确定。12、证券时报:蚂蚁金服旗下芝麻信用通过英国标准协会(BSI)权威评估认证,成为国内首家获得ISO27001:2013国际信息安全管理体系认证证书的征信机构。这是中国征信行业首度获得ISO27001信息安全权威认证。13、新三板:4月19日合计挂牌6629家公司,当日新增25家,成交金额9.48亿,其中做市转让6.32亿,协议转让3.16亿。四、股市1、上证综指收报3042.82点,上涨0.3%,成交额1809.5亿。深成指收报10602.46点,上涨0.32%,成交额3249.2亿。创业板收报2272.52点,上涨0.31%,成交额894.4亿。两市合计成交5058亿元。深圳国改、稀土永磁、蓝宝石、次新股等板块涨幅居前。2、香港恒生指数涨1.3%,报21436.21点。日经225指数涨3.7%,报16874.44点。3、一财:上海证监局近日发文要求券商规范研究报告业务行为。其中,互联网交流平台和即时通信软件被重点提及,要求辖区内机构对在此类平台发布研报的管理进行完善。4、国泰君安任泽平:随着房地产投资见底,经济已过增速换挡的快速下滑期,大底找到了。这一轮经济回升将持续到2季度末-3季度。货币是宽松的,资本是管制的,债市是看空的,唯有股市经过十个月的下跌开始具备配置价值。5、中登公司:上周(4.11-4.15),新增投资者数量39.35万人,环比增长34.48%,结束连续两周下滑态势。当周参与交易A股的投资者数量1868.27万人,占已开立A股账户投资者数量的18%,较前一周的16.98%有所上升。6、投保基金:上周(4.11-4.15),证券保证金净流出65亿。证券交易结算资金日均余额为1.71万亿,较前一周的1.7万亿小幅回升,连续第二周回升。7、彭博社:3月,中国资产超过1000万元的股票账户数量增加20%,而资产少于10万元的账户数量减少3.9%。业内分析,对于今年迄今全球表现垫底的中国股市而言,这种富豪投资者回归迹象应当是一个吉兆。8、两市融资余额:截至4月18日,上交所融资余额报5122.74亿,较前一交易日减少16.85亿;深交所融资余额报3777.15亿,增加1.96亿;两市合计8899.89亿,减少14.89亿。9、Wind资讯:今年以来,中小板有147家公司累计减持253.35亿元,占比50.46%;创业板有105家累计减持98亿元,占比19.54%;中小创成减持重点。五、国际1、美国:3月,新屋开工108.9万,预期116.6万;营建许可108.6万,创一年新低,预期120万。路透社称,房地产市场有所降温,与一季度经济增长严重放缓的大环境一致;但房地产市场基本面仍保持强劲,因劳动力市场繁荣。2、波罗的海干散货指数:涨1.8%,十八连涨,报671点。六、外汇1、在岸人民币兑美元16:30收盘,跌0.03%,收盘价报6.4722。2、NDF:3月报6.5093,6个月报6.5528,1年报6.6413,2年报6.886。七、美股1、标普500指数收涨6点,涨幅0.31%,报2100点。道指收涨49点,涨幅0.27%,报18053点。纳指收跌19点,跌幅0.40%,报4940点。油价上涨以及好于预期的企业财报给了投资者一定信心。八、欧股1、德国DAX 30指数收涨2.27%,报10349点。法国CAC 40指数收涨1.32%,报4566点。英国富时100指数收涨0.82%,报6405点。主要受企业业绩消息提振。九、黄金1、纽约商品交易所6月黄金期货收涨19.30美元,涨幅1.6%,报1254.30美元/盎司。十、石油1、WTI 5月原油期货收涨1.30美元,涨幅3.3%,报41.08美元/桶。布伦特6月原油期货收涨1.12美元,涨幅2.6%,报44.03美元/桶。科威特石油工人罢工和美元走软抬高了油价。

      刀口舔血的退市股“敢死队”到底图个啥?

      明明注定要退市的股票,为什么还有人会买?“最危险的地方,就是最安全地方”,这句常被在电视剧上演绎的台词,极佳地诠释了豪赌退市股的 “敢死队”心理。   近期市场的焦点不是新股上市后的连续涨停,也不是股指跌宕起伏导致投资者无所适从,而是退市博元与金亚科技两只股票遭到市场的爆炒。   一家是被终止上市在退市整理期内的公司,一家是涉嫌重大信息披露违法退市风险极高的上市公司,两只股票并不平淡的表现,在赚足了市场眼球的同时,也让我们见识了退市博元、金亚科技这两只面临巨大利空的股票的“魅力”。 复盘看出,在刚刚被移至退市整理期交易的前四个交易日里,即3月29日至4月1日退市博元连续跌停,每日在跌停板上排队等待出逃的卖单高达数十万手,对应市值达数亿元。然而,无人问津的情况在复牌后的第五个交易日被改变,从4月6日到19日收盘的10个交易日内,退市博元累计涨幅近20%,股价也从3.92元涨到了今天的4.83元。 而另一只被基金公司判了死刑的金亚科技,更是逆势狂飙,在复牌跌至18.61元后上演了惊天逆转。4月7日,该股奇迹般地涨停,当日收报22.43元,并以31.54亿元的成交额创其上市以来的天量。目前,金亚科技最新股价为26.05元,之前多家基金公司均对其估值进行大幅下调至8元左右。   这让人不禁疑惑,退市博元、金亚科技这类个股的击鼓传花游戏到底谁是主导者?谁是接盘者?下面小编试着分析下这些刀口舔血的退市股“敢死队”们的初衷:   可能性一 有的队员不懂退市规则   退市博元、金亚科技这类“妖股”在A股并不是个例,此前退市长油的A股“告别秀”就充满了妖气。   2014年6月,*ST长油因连续亏损被终止上市,但由于该公司资产规模庞大,股本雄厚,不少投资者押赌公司退市后的回归。当时有投资者称“按照此前的案例推算,只要长油能够重新上市,至少能够涨三倍,运气好的话,翻十倍也不是问题”。基于这样的考虑,在临近终止上市最后几个交易日中,牛散、小散一哄而上,公司股价不跌反涨,涨幅最高达到6.67%。在进入三板后,长油5又上演连续33个交易日涨停的疯狂戏码。 不仅是退市长油,因连续四年亏损而被终止上市的*ST国恒也曾“回光返照”,股票价格上涨翻倍。   这让不少投资者寄希望于退市博元能复制退市长油退市前大涨的疯狂,我们来看看这类“敢死队”队员的想法: 可是,虽同样为退市,但退市原因却各不相同:   退市长油是因连续亏损业绩不达标被迫离开A股市场的,其重新上市只需主要财务指标重新达标即可;   退市博元则需满足全面纠正重大违法行为;已撤换与欺诈发行、重大信息披露违法行为有关的责任人员;已对相关民事赔偿承担做出妥善安排;重新满足财务指标等条件之后才有可能重新上市,这几无可能。   纠正违法行为与撤换相关人员不难做到,但赔偿投资者对于退市博元来说,则具有很大的难度,目前退市博元已经几成空壳,该公司2015年前三季度无主营收入,净利润亏损0.19亿元,归属于上市公司股东净资产为-4.01亿元,等同于IPO的重新上市财务指标,对于虚假报账并连续亏损的退市博元来讲压力不小。   就连上交所相关负责人也表示,退市博元要满足重新上市条件具有相当难度,短期难以实现。   可见,现在接盘退市博元的股票,无异于花钱买了一个**紧紧抱在怀里,因此,投资者还是应谨慎再谨慎,以免将自己置于退市“绝地”而不能自拔。   可能性二 有的队员就是高风险偏好 热衷“火中取栗”   要说所有参与退市股炒作的人都对规则不尽了解,也不客观,毕竟当前可以买入退市整理期个股的队员们,至少有2年以上股票交易经历,且以本人名义开立的证券账户和资金账户内的资产在50万元以上,这在A股可都是有经验的中大户。   那么只有一种投资习惯可以解释这刀口舔血的现象,即部分投资者置退市风险于不顾,目的在于博取短线差价,比如这位: 同时,由于还剩15个交易日,一些游资大户敢于铤而走险等待更多的接盘者入场以推高股价,从而获利出逃,并非愿意持股直到退市。用市场人士的话来说,“退市博元一直跌停的情况下谁也没有办法出货,只有营造出有人接盘的假象,把股价先搞活,主力才有机会出逃。”   而这些游资大户何时出逃,谁也无法预料,身在其中的队员们有必要想想手中握着的退市高风险股到底是金元宝还是烫手山芋。毕竟只有潮水退去,才能知道谁在裸泳。   可能三 有的队员对退市股心存侥幸   有的敢死队队员还墨守成规,存在“破烂公司出黑马,上市公司哪能说退就退”的侥幸心理,泡沫破灭之前,这些队员往往愿意相信退市不可能动真格,“不死鸟”传说还将延续。   殊不知,本轮退市制度对重大违法行为的“零容忍”态度绝不是摆设,而是所有上市公司不可逾越的“底线”,任何怀揣侥幸意图逃脱监管的不法者最终均要面临严格的制度惩戒。   并且,受新股发行注册制改革的倒逼以及市场“有进有出”优胜劣汰机制的逐步建立,退市已成为资本市场良性秩序的常态环节,在证监会加强监管的背景下,对造假、信披违法违规的上市公司下发“退市令”将成为退市制度长期遵循的原则。 正如新上任的证监会主席刘士余所言,证监会将依法监管,从严监管,全面监管,只有监管才能保证改革措施顺利实施。   市场监管理念的新变化意味着法制化治市大幕已经拉开。

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      4月19日晚间影响市场消息汇总

      宏观新闻   央行今日开展900亿元7天逆回购操作   央行今日在公开市场开展了900亿元的7天逆回购操作,利率继续维持在2.25%。公开市场今日将有600亿元7天逆回购到期。本周共有5510亿元的MLF到期,其中今日到期3280亿。昨日,央行通过微博公布,已对18家金融机构开展MLF操作共1625亿元,利率与上期持平。在上周,央行就已通过MLF向市场注入2855亿元的流动性。   不良贷款资产支持证券信息披露指引发布   据中国银行(3.380, -0.01, -0.29%)间市场交易商协会网站4月19日消息,《不良贷款资产支持证券信息披露指引(试行)》今日发布。指引对发行环节信息披露进行要求,发行说明书包括但不限于以下内容:基础资产总体信息;基础资产分布信息及预计回收情况;交易结构信息;基础资产筛选标准和资产保证;风险提示及风险披露;不良贷款资产支持证券基础信息等。   发改委:部分一线城市房价上涨趋势得到有效抑制   国家发展改革委于2016年4月19日下午回答记者提问。发展规划司司长徐林提到:“我没有办法预测房价的走势。目前在中国部分一线城市出现了房价上涨趋势,而且上涨步伐非常快。对房价在这些地区过快的上涨,有关的地方政府和城市已经采取一些措施在抑制这种势头。”   商务部:一季度FDI同比增长4.5%   据商务部网站,商务部召开例行新闻发布会,新闻发言人沈丹阳指出,一季度,全国新设立外商投资企业5956家,比去年同期增长1.6%;实际使用外资金额2242.1亿元人民币(折354.2亿美元),同比增长4.5%(未含银行、证券、保险领域数据)。3月当月,全国新设立外商投资企业2560家,同比增长26.1%;实际使用外资金额823.4亿元人民币(折129亿美元),同比增长7.8%。   事件性利好   习近平:增强网络安全防御能力和威慑能力   据新华社消息,中共中央总书记、国家主席、中央军委主席、中央网络安全和信息化领导小组组长习近平19日上午在京主持召开网络安全和信息化工作座谈会并发表重要讲话,强调按照创新、协调、绿色、开放、共享的发展理念推动我国经济社会发展,是当前和今后一个时期我国发展的总要求和大趋势,我国网信事业发展要适应这个大趋势,在践行新发展理念上先行一步,推进网络强国建设,推动我国网信事业发展,让互联网更好造福国家和人民。   人工智能技术大会将召开 人工智能望再掀热潮   4月22日,2016全球人工智能技术大会 暨人工智能60周年纪念活动启动仪式将在京举行。此次活动由中国人工智能学会发起,来自学术界和产业界全球人工智能领域著名学者、顶级专家和业界精英代表 将共同探讨人工智能发展的创新与变革。目前全球人工智能企业已超过900家,预计到2020年市场规模将突破千亿人民币。   发改委:“十三五”时期内建设100个新型智慧城市   发改委规划司司长徐林19日下午在新型城镇化发布会上表示,“十三五”时期内,将有针对性地组织100个城市大力推进新型智慧城市建设,开展智慧城市建设效果评价工作,分行业、分领域选取一批有代表性的智慧城市优秀案例,以点带面,促进城镇化发展质量和水平全面提升。   去产能加速叠加收储推动 大宗商品回暖可待   今日早盘,国内部分大宗商品期货延续昨日涨势,继续走高,主要集中黑色系金属方面。截至上午收盘,焦炭主力合约涨2.51%,螺纹主力合约涨4.21%,热卷主力合约涨5.10%。从近期大宗品走势来看,商品收储和去产能推进力度,都直接影响到相关品种的上涨幅度。除此之外,一季度房地产投资的大幅回升也从需求端助推大宗商品回暖。   促进大数据发展三年工作方案审议通过   据发改委网站,4月13日下午,促进大数据发展部际联席会议召开第一次会议。会议审议通过了《促进大数据发展2016年工作要点》等4份文件,会议强调,要深刻领会实施国家大数据战略的重大意义。会议认为,2016年应加快推进“三大建设”:一是加快制度体系建设;二是加快综合试验区建设;三是加快重大工程建设。   新股   嘉澳环保网上发行中签号出炉 共18350个   据上交所网站,浙江嘉澳环保科技股份有限公司首次公开发行股票网上定价发行摇号中签结果出炉。   具体如下:   末尾位数 中签号码   末“4”位数 3012、8012   末“5”位数 63608、13608、35356   末“6”位数 514630、639630、764630、889630、389630、264630、139630、014630   末“7”位数 3344160、5344160、7344160、9344160、1344160、2943478   末“8”位数 30674397   凡参与本次网上定价发行的投资者持有的申购配号尾数与上述号码相同的,则为中签号码。中签号码共18350个,每个中签号码只能认购1000股浙江嘉澳环保科技股份有限公司A股股票。   苏奥传感明日网上申购   江苏奥力威传感高科股份有限公司将于4月20日(周三)在深交所创业板上市发行。股票简称“苏奥传感”,申购代码“300507”,发行价24.92元,市盈率22.99倍,行业市盈率19.69倍,申购上限1.65万股,中签缴款日为4月22日。   永和智控网上发行最终中签率0.0349%   深交所网站19日消息,永和流体智控股份有限公司首次公开发行股票网上定价发行有效申购户数为9,916,842户,有效申购股数为64,445,652,000股,配号总数为128,891,304 个,配号起始号码为000000000001,截止号为000128891304。回拨后,网下最终发行数量为250万股,占本次发行总量的10%;网上最终发行数量为2,250万股,占本次发行总量90%。回拨后本次网上定价发行的中签率为0.0349131389%,申购倍数为2,864.25倍。   个股消息   宝鹰股份拟定增近20亿元 恒大人寿认购6900万股   宝鹰股份(002047)拟9.42元/股非公开发行不超209,976,645股,募集资金不超197,798万元,募资将 全部用于补充流动资金。公司第一大客户恒大地产的关联方恒大人寿认购6900万股,发行后,恒大人寿持股比例将提升至6.25%。公司股票4月20日复 牌。   三安光电2015年净利增15.88% 拟10派2.5转6   三安光电(600703)发布2015年年度报告,实现营业收入48.58亿元,同比增长6.08%;归属于上市公司股东的净利润 16.95亿元,同比增长15.88%;基本每股收益0.71元。公司拟向全体股东每10股转增6股及派现2.5元(含税)。   金贵银业拟定增募资不超18.8亿元 股票复牌   金贵银业(002716)拟以不低于11.76元/股向控股股东曹永贵在内的不超10名特定对象非公开发行不超15,986.39万股,募集资 金不超188,000万元,募资将用于2000t/a高纯银清洁提取扩建、3万t/a二次锑资源综合利用、国家级企业技术中心建设等项目。公司股票4月 20日复牌。   邦讯技术2015年净利912万 拟10派0.3转10   邦讯技术(300312)发布2015年年度报告,营业总收入5.33亿元,同比增长3.87%,归属于上市公司股东的净利润 912.44万元,同比减少0.11%,每股收益0.06元,加权平均净资产收益率1.15%。公司拟每10股派0.3元(含税),转增10股。   云南白药2015年净利增逾一成 拟10派6元   云南白药(000538)发布2015年年度报告,营业总收入207.38亿元,同比增长10.22%,归属于上市公司股东的净利润 27.71亿元,同比增长10.56%,每股收益2.66元,加权平均净资产收益率22.43%。公司拟每10股派6元(含税)。   鹿港科技015年净利翻倍 拟10派1转10   鹿港科技(601599)发布2015年年报,实现营业收入23.70亿元,同比增长6.12%;归属于上市公司股东的净利润1.19 亿元,同比增长99.78%;基本每股收益0.31元。公司拟向全体股东每10股转增10股及派现1元(含税)。   中国中冶1至3月新签合同额同比增约75%   中国中冶(601618)2016年1-3月份累计新签合同额1126.9亿元,较上年同期增长74.9%,其中新签海外合同额为人民币162.6亿元。   晶盛机电签订1.127亿元合同   晶盛机电(300316)日前与宁夏协鑫晶体科技发展有限公司签订了全自动单晶生长炉供货合同,合同总价11,270万元,占公司2015年度经审计营业收入的19.04%。   山西三维停牌核实重大事项   山西三维(000755)有尚需核实的重大事项,鉴于该事项存在重大不确定性,根据深圳证券交易所的有关规定,经公司申请, 公司股票自2016年4月19日开市起停牌,停牌时间不超过5个交易日。   金固股份与阿里云战略合作   金固股份(002488)于2016年4月19日与阿里云计算有限公司签署了《战略合作框架协议》,金固股份将通过其子公司 或由其投资的公司包括:特维轮网络科技(杭州)有限公司、上海语镜汽车信息技术有限公司、苏州智华汽车电子有限公司,与阿里云进行合作。   东吴证券2015年净利增143% 拟10派3元   东吴证券(601555)发布2015年年度报告,实现营业收入68.30亿元,同比增长110.74%;归属于母公司股东的净利润 27.08亿元,同比增长142.82%;基本每股收益1.00元。公司拟向全体股东每10股派现3元(含税)。   三聚环保一季报业绩同比翻番   三聚环保(300072)发布2016年第一季度报告,营业总收入17.35亿元,同比增长154.75%,归属于上市公 司股东的净利润2.03亿元,同比增长98.19%,基本每股收益0.26元,加权平均净资产收益率4.23%。   亚太股份:获6818万补助资金 取得一汽大众项目配套资格   亚太股份(002284)年产15万套新能源汽车轮毂电机驱动底盘模块技术改造项目获得国家产业转型升级项目2016年中央预 算内投资计划补助资金6,818万元。公司近日被确定为一汽-大众Audi X55、A-MAIN-SUV项目前制动盘产品,Audi X55、NCS NF、A-MAIN-SUV项目后制动盘产品的批量配套供应商,配套比例为80%。   新宙邦一季报业绩同比大增超三倍   新宙邦(300037)发布2016年第一季度报告,营业总收入2.99亿元,同比增长73.90%,归属于上市公司 股东的净利润5315.85万元,同比增长339.13%,基本每股收益0.29元,加权平均净资产收益率2.65%。   隆华节能2015年净利增22.6% 拟10派0.4转10   隆华节能(300263)发布2015年年度报告,营业总收入13.71亿元,同比增长10.10%,归属于上市公司股东的净利润 1.79亿元,同比增长22.60%,每股收益0.43元。公司拟每10股派0.4元(含税),转增10股。公司同时披露2016年一季报,归属于上市公 司股东的净利润268.65万元,同比下降86.92%。   迪安诊断一季报业绩增长近五成   迪安诊断(300244)发布2016年第一季度报告,营业总收入6.36亿元,同比增长93.21%,归属于上市公司 股东的净利润3967.34万元,同比增长48.72%,基本每股收益0.1357元,加权平均净资产收益率2.47%。   巴士在线子公司换发广播电视节目制作经营许可证   巴士在线(002188)之全资子公司巴士在线科技有限公司拥有《广播电视节目制作经营许可证》,此证书有效日期至2016年4月1日。近日,公司全资子公司巴士科技收到新的《广播电视节目制作经营许可证》,有效期:2017年4月1日。   派思股份全年净利同比增46% 拟10转10送10派2.5   派思股份(603318)4月19日晚间发布2015 年年度报告,公司实现营业收入3.45亿元,同比减少4.95%;实现净利润1925.94万元,同比减少46.27%。公司拟向全体股东每10 股派发现金红利2.5元(含税),送红股10股(含税),以资本公积转增股本,每10股转增10 股。   江南水务全年净利2.7亿 拟10转10   江南水务(601199)4月19日晚间发布2015 年年度报告,公司实现营业收入8.56亿元,同比增长14.21%;实现净利润2.7亿元,同比增长52.01%。公司拟向全体股东每股派发现金红利0.18元(含税),以资本公积金向全体股东每10股转增10股。   初灵信息去年净利大增124% 拟10转10派2.6元   初灵信息(300250)4月19日晚间披露2015年报,报告期内,实现营业收入3.66亿元,较上年同期增长58.45%;实现净利润7161.33万元,较上年同期增长124.49%。同时,公司拟向全体股东每10股派发现金红利2.6元,以资本公积金向全体股东每10股转增10股。   兄弟科技年报季报大幅增长 拟10转10   兄弟科技(002562)发布2015年年度报告,营业收入9.05亿元,归属于上市公司股东的净利润8224.45万元,同比增长 105.44%,每股收益0.38元。公司拟每10股转增10股。公司同时披露2016年一季报,归属于上市公司股东的净利润3328.12万元,同比增 长155.73%。公司预计2016年1-6月归属于上市公司股东的净利润5,954.77万元至6,895万元,同比增长90%至120%,业绩增长主 要是由于部分产品提价导致产品毛利率同比上升所致。   泸州老窖停牌筹划非公开发行   泸州老窖(000568)正在筹划非公开发行股票事项。鉴于该事项尚存在不确定性,根据《深圳证券交易所股票上市规则》相 关规定,经公司申请,公司股票自2016年4月20日开市起停牌,预计停牌时间不超过10个交易日,即不晚于2016年5月5日复牌。   *ST济柴重大事项停牌   *ST济柴(000617)接控股股东中国石油(7.650, 0.06, 0.79%)集团济柴动力总厂通知,其拟筹划涉及公司的重大事项,因该事项尚存在不确定性, 根据《深圳证券交易所股票上市规则》的有关规定,经公司申请,公司股票自 2016年4月20日起停牌,预计5个交易日内确定具体筹划事项。   先导智能收购自动化设备制造业公司JOT   先导智能(300450)拟以欧元现金方式收购JOT公司100%的股权,收购所需支付的对价为7,400万欧元减去银行贷款及未付利息、资本贷款和未付利息、银行净透支、高管奖励后的金额。JOT公司主营业务是为3C行业提供自动化检测与组装设备以及相关系统解决方案的研发、生产、销售和服务,所处行业为自动化设备制造业。   乐视网一季度净利1.15亿元 同比增长20%   乐视网(300104)发布2016年第一季度报告,实现营业收入46.35亿元,同比增加117.23%;归属于上市公司股东的净利润 为1.15亿元,同比增加20.29%,基本每股收益0.06元,加权平均净资产收益率2.88%。   精锻科技015年净利增11% 拟10派1.1转5   精锻科技(300258)发布2015年年度报告,营业总收入6.98亿元,同比增长11.30%,归属于上市公司股东的净利润 1.40亿元,同比增长11.43%,每股收益0.5182元。公司拟每10股派1.1元(含税),转增5股。   *ST阳化撤销退市风险警示   上海证券交易所于4月19日同意撤销对*ST阳化股票实施的退市风险警示,根据规定,公司股票于4月20日停牌一天,将于 4月21日起复牌并撤销退市风险警示,股票简称将从“*ST阳化”变更为“阳煤化工”,股票代码“600691”不变,公司股票交易的日涨跌幅限制由5% 变更为10%。   大商股份一季度获安邦保险增持约1257万股   大商股份(600694 )发布2016年第一季度报告,营业收入85.44亿元,同比下降6.49%;归属于上市公司股东的净利润2.94亿元,同比增长0.61%。安邦保险通 过“安邦人寿保险股份有限公司-保守型投资组合”于一季度增持公司股票约1257.10万股,约占总股本的4.28%。

      深圳:1995年9月18日前出让的土地到期可免费顺延

      温州“20年到期房”引发了社会对土地使用权到期问题的关注,深圳有关部门就此做出了详细说明:1995年9月18日前出让的土地,使用权可免费顺延至国家法定最高年期。 4月19日晚间,深圳市规划和国土资源委员会(下称“深圳规土委”)通过官方微博发出了《关于我市土地使用权续期有关规定的说明》(下称“《说明》”)。 《说明》提到,1995年9月18日前与深圳市规划和国土局已签订《土地使用权出让合同书》的土地,顺延至国家法定最高年期,不用补交地价。1995年9月18日后已签订《土地使用权出让合同书》的土地使用权到期后,如何续期、是否需要交纳地价等问题,深圳市正在研究制定相关政策。 1995年9月18日前出让的土地可免费续期,主要与深圳的土地管理制度历史沿革有关。 深圳规土委解释道,深圳作为国有土地使用权有偿使用制度的先试先行者,于1982年**了《深圳经济特区土地管理暂行规定》。该规定首次规定通过行政划拨方式供应经营性用地,并且规定了相应用途的土地使用年期,如工业用地30年,商业用地20年,商品住宅用地50年等。这与国家规定的行政划拨“无偿无限期”不同。 而到1996年,深圳市政府依据市人大决定,发布了《深圳市人民政府关于土地使用权出让年期的公告》。公告规定:凡与深圳市规划国土局签订《土地使用权出让合同书》的用地,其土地使用最高年期按国家规定执行,即:居住用地70年;工业用地50年;教育、科技、文化、卫生、体育用地50年;商业、旅游、**用地40年;综合用地或者其他用地40年。 随着深圳市最早一批通过行政划拨方式取得的经营性用地(20年)的陆续到期,深圳市首次集中出现了国有土地使用权期满的问题。 例如2000年,深圳国际商业大厦因土地使用权到期引发了一场争议。这是在深圳特区成立的第一年动工,也是深圳第一个招标工程、第一个内地与香港合资商业楼宇,土地使用权仅20年,到2001年12月31日截止。有关深圳国际商业大厦土地使用权到期后业主何去何从的问题,引发了广泛讨论和争议。 为妥善解决该问题,2004年4月23日,深圳市颁发了《深圳市到期房地产续期若干规定》(下称“《规定》”)。 《规定》所针对的对象是深圳市土地使用年期届满的行政划拨性质房地产,及原行政划拨用地补交地价后转为出让用地、但原年期未重新调整而土地使用年期已届满的房地产。 《规定》明确上述用地在不改变用途的情况下,按有偿使用土地的原则延长土地使用年期,其中一种延长方式就是补交地价签订土地出让合同,在国家规定的最长土地使用年期减去已使用年期的剩余年期范围内约定年期内,补交地价数额为相应用途公告基准地价的35%。 目前,到期土地依照《规定》执行补交地价的流程比较清晰:业主向国土管理部门提出申请,符合要求者,国土管理部门会测算地价并核发《缴款通知单》,业主按要求办理缴款相关手续即可。 最新的一个案例就发生在一个月前。3月9日,福田区长城大厦的一套80.6平方米业主补交了地价款44940元,土地使用年期由50年延至70年,到期时间由2035年5月27日延长至2055年5月27日。 简单计算可以发现,上述房源的土地使用权延长20年,每平方米补交的地价仅557.6元。这个价格与市场房价相比,相当实惠。《第一财经日报》记者了解到,长城大厦的市场均价约为8万元/平方米,续期20年的费用仅为房价的0.7%。

      私募观点:当下A 股的冬天恰是投资者的春天

      ✦重阳投资✦ 二线蓝筹吸引力进一步上升 基于重阳投研的4要素框架,即利润、利率、风险偏好、制度变革四个因素来分析当前市场。 1)当前宏观经济弱势企稳,1-2月份工业企业利润总额同比增长4.8%,3月份中采制造业PMI指数重回枯荣线以上,表明宏观经济低位企稳,短期内有望继续回升。 2)货币政策偏宽松,市场总体流动性充足;同时鉴于当前实际利率仍然处于相对高位,政策利率还有进一步下降的空间。 3)当前影响市场风险偏好的最主要因素是人民币汇率,尽管人民币汇率仍承受贬值压力,但市场预期美元年内加息次数下降以及通过央行释放的明确政策信号判断,汇率在未来相当长时间内将保持稳定。经历3次股灾以及两次熔断,市场杠杆资金、估值水平下降到相对合理的位置,随着经济、汇率的企稳,股票市场风险偏好有望企稳回升。 4)制度层面,多层次资本市场建设扎实推进,注册制有所延后、将在未来几年内稳步推出,扩大全社会权益融资比重的趋势不变,高估值的中小市值股票可能会面临持续的调整压力。 我们判断,2016年A股市场将呈现系统性弱均衡、结构性强分化的特点。尽管市场整体系统性机会不足,尤其是高估值的中小市值股票将面临持续的调整压力,但另一方面,在改革创新双提速的宏观背景下,经济结构调整加剧盈利分化,改革创新加速优胜劣汰,重阳青睐的以中大市值为代表的二线蓝筹股等优质资产的吸引力进一步上升。 市场前期大幅调整为成熟的价值投资者创造了难得的精选个股的布局机会,部分标的投资价值已经出现,A股市场的底部正在确立并有望迎来估值修复的行情。资产配置策略上股票组合将继续布局: 1)具备正预期差、受益于改革红利的优势公司; 2)新技术、新业态中具备超预期增长潜力的领先公司; 3)引领中国经济转型升级的优质高端制造业企业; 4)具备中长期可持续高分红能力的龙头企业。 在多空策略运用上,我们仍将维持中等偏上水平的净多仓位。我们判断,在结构性分化的市场行情下,当前的组合策略将凸显精选个股带来的绝对收益。 ✦淡水泉投资✦ 现在还远未到收获的时候 悲观情绪惯性延续,投资者开始担忧通胀问题。3月份,我们注意到,随着汇率短期趋于稳定,以及市场的反弹,投资者对资本外流、债务压力、银行坏账等问题的担忧有所减弱,但同时,2月份消费者物价指数同比增长2.3%,创2014年7月份以来的新高,市场预期3月份通胀可能继续上行至2.5%左右,这使得通胀成为新的市场关注点,也有投资者甚至担心是否会出现滞涨、通胀上涨是否会抑制货币政策的宽松等问题。 这种对通胀问题的担忧是市场悲观情绪的惯性延续,基于当前的数据,我们认为,通胀的风险不大,不会影响到货币政策的方向。首先,当前通胀水平是由结构性因素(蔬菜及猪肉价格)导致的,尽管最新公布的通胀率高于预期,但我们不认为会失控。其次,从国际角度看,主要经济体欧盟、美国、日本均将2%的通胀率定为目标,中国的通胀目标定在3%,当前通胀水平没有达到上限。再次,温和的通胀可以促进消费、改善需求、改善企业效益、减轻债务压力,对经济、股市、企业是有益处的。 现在还远未到收获的时候。尽管3月份市场反弹,但现在还远未到收获的时刻。与此相反,我们认为,当前是战略布局A股的好时机。我们注意到,尽管市场的前期悲观情绪有所缓和,但针对经济基本面以及一些中长期问题的困扰仍未得到完全修复。一旦这些中长期的压制因素得到改善,股市将迎来系统性机会。当前,我们不应当忽视一些正在积累的积极因素。 首先,监管层采取主动纠偏行动,审慎对待注册制及战略新兴板的推出,使得市场监管回归常态,为股市发展提供稳定的环境。其次,近几个月我们在进行企业调研时发现,淡水泉长期跟踪的一些龙头企业过去几年来一直在夯实主业、积极培养新的增长点,目前看,已经显现出良好的发展势头,未来将持续释放潜力。再次,从中国经济的规模、增长潜力,以及潜在回报率等方面考察,A股市场在全球资产配资中具有重大的战略价值。我们注意到,当前尽管全球股市波动较大,但已经有一些中长期国际机构在加大对中国A股的投资。 ✦朱雀投资✦ 当下A股的冬天恰是投资者的春天 3月,美联储加息预期缓解是驱动全球风险偏好调整的核心因素。A股作为全球风险资产日益重要的组成部分,在中国经济阶段性企稳回升的背景下,继工业品之后,和人民币汇率一起共同出现了反弹。然而,考虑到推动A股风险偏好变化的因素并不具有持续性,通胀和房价的约束也开始显现,中国经济增速真正趋稳,并形成新的增长平台尚待供给侧结构性改革取得实质性进展,同时叠加监管层针对私募行业监管政策调整这一新增变量,我们预判市场震荡筑底的进程将在二季度延续。不过,在低利率环境和“资产荒”的大背景下,在控制下行风险的同时,更需要积极关注各个领域优势公司的布局机会。 坚持就是胜利,进入深水区的各项改革必须坚持,否则丧失的不仅是时间窗口还有人心;结合前期朱雀投研团队赴欧洲调研的心得,以及在国内的投资实践,我们深刻体会到,海内外能够跨越漫长周期持续成长的公司,其背后都站立着坚持始终的股东和企业家团队,基金行业高流动性的特征更加考验从业者的坚持和耐心。历史上,朱雀收获的投资收益更多来自于分享企业成长而不是博弈风险偏好调整,逆境和不确定更是我们创业过程中的珍贵经历。我们相信,正如当下A股的冬天恰是投资者的春天,逆境中的资产管理行业也将给坚守者带来积累能力和获取更多市场份额的大好机遇。 ✦观富资产✦ 反弹可以看得更长更久 市场反弹至今,已经存在较为明显的多空分歧。我们认为,在这个时点有必要逐一盘点股灾以来,特别是年初市场大幅下跌后形成的悲观预期的现实演进。 第一、汇率与国际市场流动性方面。美元加息以及人民币贬值,我们可以看到二月份以后,随着日本和欧洲相继进入负利率时代,在这样一个“比烂”的时点,人民币离岸市场上基本扭转了人民币短期迅速大幅贬值的预期,三月份中国外储数据重新转为正增长,也证伪了人民币短期大幅贬值的判断。我们预计,后续尽管美元依旧存在加息预期,但无论是幅度还是节奏,都会比较温和,对人民币汇率和国际市场流动性都不会再带来边际上巨大的风险。另外,我们还注意到中国经济在开年后逐步走上量价齐升的向上小周期,这在经济基本面上也封杀了人民币汇率短期继续贬值的空间。 第二、中国经济与上市公司盈利方面。年初以来,以外媒为代表的力量纷纷唱空中国经济会短期步入危机硬着陆模式,然而,事实上我们看到,消费稳定在10%左右的增长、房地产销售甚至向上井喷,PPI与工业企业增加值月度环比进入正增长模式、汽车消费与用电数据保持稳定增长,这些宏观和中观证据给予看空经济者以有力反击。我们认为,2016年最不应该担心的就是企业盈利。无论从库存周期,还是中国经济潜在刺激空间来看,中国经济阶段性底部企稳是比较确定的事实。 第三、宏观监管政策误判市场发展。年初以来,监管层推出熔断制度、以及战兴板的积极推进等等,都给市场带来了伤害。这方面我们对后续进展也持乐观态度,特别是新任证监会主席在市场监管方面展现出比较接地气的举措,大幅扭转了市场参与者的不确定悲观预期。我们还期待六月份即将召开的中央金融工作会议继续展现出市场友好的态度,对投资者悲观预期给予有效扭转。 第四、滞胀预期与国内流动性。我们对这一点确实存在一定的担忧,但可以明确的是,这种担忧在较短时间内还不需要被过度放大。国内巨大的产能过剩,在一定时间内还是通胀的缓释器,我们应该可以享受几个月的量价齐升的宏观经济复苏期。而股票市场流动性确实相较去年会明显萎缩,主要原因还是在于风险偏好确定性下降。也正是基于这个原因,我们始终对本轮行情给予反弹的定性,由于后续增量资金有限,这个反弹的特征还是以场内资金博弈为主。 基于上述梳理,我们坚持对反弹可以看得更长更久的判断,在宏观对冲方面继续布局地产产业链;在品种方面积极寻找新蓝筹。保持组合的弹性和韧性,期待后续为持有人获取更大的确定性收益。 ✦和聚投资✦ 适当参与周期股的反弹机会 短期市场处在震荡筑底反弹的阶段,结构性行情延续。短期基本面向好已经印证,但短期反弹还是企稳仍待验证。整体看,市场小幅反弹机会仍在,和聚也在密切观察,积极把握结构性机会。风险上,汇率等风险因素暂缓,但通胀仍存担忧,市场估值上创业板指仍有接近60倍的市盈率,近期风险偏好再进一步显著提高的概率较小。仍需对短期风险有所警惕,不宜盲目乐观。 中长期来看,牛市还会再来,取决于三个条件,第一市场经历过较长时间的大幅回调,第二是利率处于长期下降通道中,第三个条件是未来可预期的时间内经济要筑底。目前来看,第三个还没有实现,短期内我们确实看到经济筑底和上市公司盈利反转出现了有一些苗头。更长期来讲,本届政府所倡导和推行的供给侧改革,以及一带一路、国企改革等经济政策,都有利于经济筑底。因此我们相信今年是有可能筑底的一年。 但同时,中长期也还存在一些不确定性风险因素,一个是美国可能会在六月份加息从而引起全球市场的震荡,中长期人民币还存在一定贬值的压力;另外一个是供给侧的改革可能会引起银行出现大量坏账,或者说失业率有所提高;第三,随着近期大宗商品价格出现反弹,可能会提高整个市场通胀的预期,如果未来CPI接近3,整个货币政策的空间就比较狭小了。这些都是可能是引起今年市场又一次宽幅震荡的原因。 我们将继续坚持稳中求胜的投资风格,短期将进一步对产品持仓结构进行优化,积极研究挖掘业务转型带来的投资机会。结构性行情中,受益于经济改善预期的周期性大盘股或相对较稳健。未来我们将进一步加强研究投入,重点研究以信息产业为主体,高端装备、新能源为两翼的成长股领域。同时对于周期股的反弹机会也适度参与。 ✦弘尚资产✦ 有业绩证伪压力的部分中小创板块调整可能较大 展望未来,中国经济转型的方向不会变化,短期供给侧改革强化风险管理、积极实施“债转股”均有利于经济转型顺利推进,有利于符合经济转型方向的行业与公司加速成长。短期市场在经历1月份大幅杀跌后,需要较长时间以修复投资者悲观情绪,同时市场微观结极的改善也需要时间。 展望后市,我们认为基于货币政策稳中偏松,叠加强力“去产能、去库存”政策预期刺激,市场可能呈现出分化反弹格局,存量博弈特征明显,受益于政策刺激的周期类板块可能表现较好,而即将迎来年报及季报业绩证伪压力的部分中小创板块则调整压力较大。后续需继续观察房价、农产品、大宗商品价格走势对于通胀预期的影响,待短期部分利空因素逐步消退,增量资金入市格局明朗后,我们将更积极加大配置,在受益于转型与改革的板块中寻找下一个阶段市场龙头并逐步布局,如云计算、医疗服务、文化、教育、体育等。 ✦宏流投资✦ 目前抛压的力量主要来自何方? 一季度开年遭遇两次熔断,春节前后弱反弹后,又再次发生若干次千股跌停。随后,在市场一致情绪空前低落并且等着两会后再暴跌一次的时候开始反弹,互联网金融是引领这一轮反弹的急先锋。这些从历史最高点平均下跌70%,基本面又比较好,成了反弹龙头中的龙头。智能驾驶、次新股、高送转、壳股也表现较为活跃。进而引领券商股反弹,券商股流动性好,可进出资金量大,进一步推动指数量价齐升。 两会及两会前机构降仓和调仓、小散户深套、较为专业的高净值投资者空仓或仓位极低、私募受制于止损线普遍持仓也较低。历史空前的低仓位,给反弹打下了良好基础。 目前市场情绪并不稳定,之前担忧的问题并没有消失,后续反弹能否持续还有待观察。反弹到现在,抛压的力量又会逼近: (1)公募基金仓位高的、中小创持仓重的有减仓需求; (2)保险公司左侧加仓了的,也可能有波段减仓需求; (3)券商自营等资金绝对安全要求高的,反弹减少亏损后也有抛压动力; (4)大小非4月份逐渐披露完年报和一季报窗口期之后,有减持压力; (5)短线资金获利丰厚,随时都可能撤出。 随着反弹和时间差过去,后续如何仍需要观察。如果能在引入长线资金、国企改革加大力度等,就有望慢慢把恐慌的资金稳住,逐渐恢复资金的持股信心。 ✦明曜投资✦ 现在或是长期牛市中继加油后的新起点 未来市场展望:阶段性的底部基本探明,市场有望维持震荡爬升的格局。3月以来的本轮反弹是一次典型的超跌反弹、情绪修复,是否反转暂时难以断定。“两会”前后有明显的维稳力量支撑,大盘没有再度往下探底,两会结束后,市场出现了向上突破,上证指数重返3000点,出乎了多数主流机构的预料,主要是宏观形势的积极变化和注册制延后等众多利好因素的刺激,比如说证监会新任主席积极表态体现出条理清晰的监管新思路、新兴战略板搁置、房地产数据拐头部分修复了市场对经济的悲观预期、宏观政策逆周期调控再度确认方向、美联储加息节奏放缓等等,都显著增强了市场信心,市场交投活跃度明显回升。 基于宏观政策、经济和估值的综合分析,我们认为,熊市底部区域基本探明——大致位置在万得全A指数的3400点或者上证指数2600点附近,尽管不能完全排除市场后续还会有再度寻底、探底,以至跌破前期市场低位(即便再跌幅度也较为有限、但时间可能较长),但我们倾向于认为,短期内市场企稳之后,还会继续保持阶段性的企稳好转态势,休养生息、震荡爬升的格局正在形成,但回升的空间也不会太大,不足以支撑市场立马转为趋势性的大行情(如上周指数重返4000点)。 往后看6-12个月,A股市场的不确定性主要在于长期风险因素,如国内通胀、美联储加息节奏等,在经济基本面在新的均衡下出现长周期好转,转型与全面深化改革希望重燃之际,股市将走出新一轮的长期慢牛行情,若干年后当我们重新回顾这段历程,现在很有可能是长期牛市中继加油后的新起点。 ✦星石投资✦ 一路上行行情难现,震荡向上趋势不改 回顾三月份市场的表现,我们认为,本月的回暖的根本原因在于,影响年初市场暴跌的负面因素不同程度地得到了证伪,从而使得市场情绪逐渐“拨云见雾”,迎来向上的希望。 首先影响市场的外围压力已经有所减轻:美联储加息的放缓使得中国资本失控外逃,人民币爆贬的担忧得到了缓解。继3月份美联储FOMC会议维持原有利率不变的声明之后,虽然第三周美联储官员开始加强市场沟通,再次提升了全球对于美联储加息的预期,但是3.30耶伦在在纽约经济俱乐部的演讲更加鸽派再次降低加息预期。 美联储鹰鸽两派的不同表态,说明美联储内部对于加息节奏和态度存在分歧,但耶伦讲话大大降低了市场关于加息的预期,提振了市场信心。市场关于2016年美联储加息次数的预期已经由4次下降到了2次,关于加息时间的预期已经由1季度推迟到了2季度末或3季度初。本月人民币币值对美元出现了小幅回升,资本外流也大大放缓。 其次从国内经济层面来看,3月份经济确实出现了一些企稳的迹象,使得前期市场认为中国经济硬着陆的极度悲观的预期也发生了转向。继房地产销售带动房地产投资、新开工有所回升之后,1-2月全国规模以上工业企业实现利润有负转正同比增长4.8%,结束此前连续7个月下滑,3月份的PMI也大幅回升至荣枯线以上。尽管目前市场上对于经济是否发生好转仍存在分歧,有些声音认为在未来改革的道路上,会继续有一些负面的扰动因素出现,从而影响经济企稳的进程,但是之前所谓的“中国经济崩溃”、“经济硬着陆”等论调已经逐步淡出主流视野,目前市场上对于经济见底企稳的预期也愈加强烈。 最后,一直以来悬在市场上的达摩斯之剑“注册制”,也从官方暧昧的表态中释放出暂缓的信号。使得一直制约市场向上的“注册制放开,分流资金,拉低创业板估值中枢”的担忧得到了大大的缓解,叠加战略新兴板从十三五规划草案中删除,使得市场的参与热情得到了提高。根据我们的观察,未来注册制的步伐会超预期的放缓,注册制是资本市场改革的最后一步,当前的首要任务是优化投资结构,引入长期资金;完善监管制度和措施,为资本市场改革创造良好的制度环境等。 市场展望:一路上行行情难现,震荡向上趋势不改。展望后市,市场是否从本月就已经启动了一路上行的行情?对于这个问题,目前市场上仍有分歧,主要担忧来自于两点: 一是担忧未来美联储加息导致人民币爆贬:美联储本轮加息或是史上最弱的加息周期,中国有巨额贸易顺差和外汇储备支撑,人民币贬值的空间相对有限,资金外流的节奏也会大大放缓。关于美联储加息上文中已经作了分析,这里就不多做赘述。 另外一个担忧就是CPI持续走高,制约货币政策方向:由于3月份猪肉和蔬菜价格反季节上涨,使得CPI持续走高的概率上升,市场关于CPI走高制约货币政策担忧再起,市场情绪受到一定的扰动。目前来看不排除3月份CPI继续走高,但是我们认为去掉猪肉和蔬菜的核心CPI并不会太高,另外4月份天气好转蔬菜的扰动大概率将会减少,二季度的CPI整体风险可控。我们判断,全年CPI中枢大概率在2%-2.5%,仍属于温和的通货膨胀,因此不会成为宽松货币政策的掣肘。而且我们也都知道,通胀温和上升将从收入端和毛利率扩张两方面利好于企业盈利。不过关于CPI数据的未来走势,我们也会持续关注。 正因为市场上还存在这样或那样的分歧,因此A股很难再回到去年上半年一路上行的行情中。但是对于后市,我们还是要比一般的投资者相对乐观,风物长宜放眼量,目前市场虽然保持波折前行,但离我们预期的方向越来越近,未来我们认为大概率还是震荡上行的走势。 【声明】以上信息均来自公开资料,不代表中信证券观点,不构成投资建议。股市有风险,投资需谨慎。

      A股壳费一天涨一亿?没有四五亿利润都无资格谈借壳

      眼下的中国大地上,除了“蒜你狠”,还有什么东西正在被大肆炒作? A股市场给出的答案是“壳”。所谓的“壳”,只是一个形象的比喻,它最直接的形式就是一串上市代码,想上市而又不愿意经历漫长排队的企业,只要花高价买下这串代码,就可以“一步跃龙门”。 今年两会期间,注册制、战兴板双双搁浅的现实,让A股市场上的“壳”公司再度成为“稀罕物”。不过,其爆炒的力度让从事并购重组多年的某券商并购部负责人都感到“疯狂”。 “最近有大量的买家和卖家都找过来,买家急着买,但是卖家不急着卖,壳费一天一个价。”上述并购部负责人对21世纪经济报道记者透露,有些壳费动不动就一二十个亿,照此计算其总股本价值都不下200亿,甚至有些“壳”平均下来一天涨一个亿,太疯狂了。 上海一家大型券商投行人士则称,“没有四五个亿的利润,都没有资格谈借壳。一是壳看不上你,另外就是资产方的利润难以支撑这么贵的壳。” 21世纪经济报道记者发现,今年以来借壳的公司净利润普遍飙高,承诺净利润动辄超过10亿元,比如借壳中房股份的忠旺集团、借壳大杨创世的圆通速递等。 疯狂的“壳” 门口老是聚集着熙熙攘攘的买家,卖家则奇货可居、待价而沽,这场供需严重不平衡的交易正发生在A股的“壳”市场。 在这个生态链中,主要当事人分别是心急如焚的买家、待价而沽的卖家、趁机捞钱的机构以及左右逢源的中介。 “最近一直有朋友托我找壳,目前市场是一大票买壳的,但‘壳’的眼光很高,太难找了。”北京一位资本人士表示,目前都是四五个亿利润的企业在借壳,没有这么多利润实在拖不起这么贵的“壳”。 “托我帮忙找壳的买家大多是上市上不去的、红筹、基金等,最近都不约而同找过来了。”上述券商并购部负责人称,壳费的价格也飙涨得厉害,几乎一天一个价,有的壳甚至平均每天涨一亿,太疯狂了。 “壳费”是买卖双方的焦点问题,如今A股市场一个“壳”到底有多贵呢? 上述并购部负责人指出了近期三大典型借壳案例:深圳惠程、慧球科技、全新好。 4月8日,深圳惠程目前的实际控制人何平和任金生,与中驰极速体育文化发展有限公司(下称中驰极速)签署股份转让协议,拟将其持有的全部股份8673.64万股(占总股本11.1%),协议转让给中驰极速,转让价为16.5亿元。 从4月8日复牌到4月14日,深圳惠程已连续拉出5个涨停板。值得注意的是,其停牌前价格为8.89元/股,而转让每股价格高达19元/股,溢价高达114%。 中驰极速此番受让的深圳惠程股权仅有11.1%,按照转让价格计算,深圳惠程总股本价格接近150亿元,而其停牌前总市值仅69亿元。 在今年元旦后的新一轮暴跌中,慧球科技的董事长兼第一大股东顾国平爆仓了,这是A股首例大股东爆仓。其所持50万股遭到浦发银行卖出,交易均价17.551元/股。1月19日公司一字跌停,旋即停牌重组。 顾国平本来打算将自己控制的上海斐讯数据通信技术有限公司部分资产注入慧球科技,但未能成行,改与上海远御电子科技有限公司进行商洽。 值得注意的是,平仓后,顾国平及其一致行动人合计持有慧球科技2630万股,占公司总股本的6.66%。 “顾国平虽然控股慧球科技,但是其实际仅占不足7%的股份,就这样一个壳还在市面上要出七八亿元的壳费。实际上,买家花这么高价钱相当于只买了一个董事席位,控股权太低了。”上述券商并购部负责人指出。 全新好的控股股东练卫飞被证监会立案调查,“壳”卖了好几次都没卖出去,上演“一女二嫁”被投资者投诉、绯闻缠身。“就是这样一家公司壳费也要到非常高。”上述券商并购部负责人透露。 承诺利润动辄10亿元 壳费已然这么高,什么样的买家能承受其重呢?更何况目前“壳”资源严重供不应求,因此卖“壳”者也在挑剔着买壳方:资质低的压根儿瞧不上眼。 事实上,卖壳者对买壳方的盈利能力要求越来越高,承诺的净利润也一个比一个高。“承诺的净利润高才能支撑起这么贵的壳费。”上述投行人士指出,眼下没有四五个亿的净利润都不好意思出来找“壳”了。 实际上,2016年以来,公布重组预案的不少借壳方承诺利润很多都已突破10亿元。 4月14日,扬子新材发布重大重组方案:永达汽车拟作价120亿元借壳。根据《盈利预测补偿协议》,永达汽车2016年-2018年扣除非经常损益后,归属母公司所有者的净利润分别不低于8亿元、10亿元、12亿元,三年承诺合计高达30亿元。 年初借壳大杨创世的圆通速递作价175亿元,承诺2016年-2018年度扣非后归属母公司所有者的净利润分别不低于11亿元、13.3亿元和15.5亿元。 而借壳中房股份的忠旺集团承诺净利润更是奇高。其作价282亿元借壳中房股份,承诺2016年-2018年扣除非经常损益后归属母公司所有者的净利润分别不低于28亿元、35亿元和42亿元,三年承诺合计高达105亿元。 “目前借壳案例中还出现这类情况:借壳方前几年微利甚至亏损,就要承诺以后的利润达到四五亿元,甚至10个亿,怎么实现?”北京一位资深投行人士指出,这是比利润,又是比胆量。 实际上,并购重组中承诺利润虚高是长期劣迹,每年都有不少并购资产达不到业绩承诺。比如2015年度就有银星能源、易世达、鼎立股份、尤洛卡等近三十家上市公司的并购标的达不到业绩承诺。 上述资深投行人士指出,重组后业绩达不到虽然会补现金、股份,但其重组之初股价已被连续拉高,借壳方已然通过二级市场获利或者浮盈。也就是说,在二级市场赚到的钱远远超过他们业绩达不到所补偿的资金,这才是此类现象频现的根本原因。 畸形“壳”生态破解法 昂贵的“壳”背后大多是玩着“两年亏一年盈”的逃避监管游戏,是市场有名的“不死鸟”。另外,债务、诉讼缠身、股权争夺、一女二嫁、重要股东被立案调查等戏码不断上演。 就是这类“壳”,却受到二级市场游资、资产方的热烈追捧,不仅投资者们给予他们更高的估值,就连资产方也掏出大笔真金白银去买他们,往往促成一幕“乌鸡变凤凰”的大戏。 北京一位资深公募基金经理就指出,“壳”的爆炒已经令价值投资理念沦为边缘,真正的价值公司如中国平安、格力电器等业绩优秀但是难涨,被不少资金“嫌弃”。 另外,有投行人士认为“壳”的爆炒也对注册制的推出不利。 在他看来,当“壳”费都炒到几十亿的时候,注册制就没有推出的可能性了,因为任何质地的发行人都能询出50亿元以上的发行市值,市场无法对中小规模的发行人形成有效的价格约束。当一家2000万-3000万元利润的传统企业询出50亿-60亿元的发行市值时,发行市盈率将达到200倍,人们自然又会斥之为“恶意圈钱”。 因此,“壳不灭,注册制出不来。”他总结说。 也有投行人士指出,A股“壳”生态太畸形了,但并不是没有解决之法,比如注册制的推出或者可以发行的企业就让它发行。 上述并购部负责人指出,“壳”生存的土壤实际是监管套利。借壳的审核通道是并购重组委,近年因为提倡市场化效率,审核速度不断加快;而IPO通道由发审委审核,比较审慎,再加上屡次暂停,进度比较缓慢。 “借壳审核快,IPO比较慢,虽然借壳标准等同于IPO,但审核通道不同,导致出现监管套利、时间套利,借壳由此被热烈追捧。”上述并购部负责人指出,“壳”市场目前严重畸形,但也有便利的解决之法,那就是让借壳与IPO一个通道,“严格等同”。没了监管套利、时间套利,“壳”自然就没了价值,炒壳者也会一哄而散。 停牌国企公司超过60家 随着越来越多省市的国企改革配套细则方案**,清理、整顿、重组这些国企壳公司或将成为国企改革的重点。机构认为,2016年是国有企业改革落实年,国企改革进程已然提速,市场已步入投资国企壳公司的黄金时期。 统计数据显示,目前两市停牌国企公司的数量超过了60家,较2月底的37家显著增多。而且,4月份以来停牌的国企上市公司就达25家,呈现加速迹象。同时,近期有强烈预期的国企改革相关个股表现强劲,如山西三维18日股价涨停,其在去年4月控股股东终止了股权转让事项,而且公司去年亏损5亿元。 国企壳资源公司的特征主要有:市值较小、整合成本较低;主营业务连续亏损,盈利能力较差;传统行业较多,产能过剩严重,景气度低迷。上证报资讯不完全统计,截至目前,有近30家国企上市公司曾经筹划重大资产重组但未能成功,目前还未到承诺窗口期。其中,敦煌种业、青海华鼎和双环科技等公司终止重大资产重组后,承诺3个月或6个月内不再重组的期限较为靠前,且总市值均小于50亿元。 敦煌种业的实际控制人为甘肃省酒泉市国资局,最新总市值为48亿元。公司于今年1月19日发布了终止重大资产重组的公告,公司为进一步优化产业结构,提升盈利能力,公司及各相关方筹划了本次重大资产重组。因为公司认为本次重大资产重组条件尚不成熟,决定终止,且承诺自本公告披露之日起3个月内,不再筹划重大资产重组事项,目前临近承诺不再筹划重组的4月19日时间窗口。 青海华鼎是青海省国资委旗下上市公司,总市值为48亿元,公司在去年10月28日公告终止了重大资产重组事项。按照公司承诺股票复牌之日起的6个月内,不再筹划重大资产重组事项来看,在4月底将过承诺期。双环科技自2015年以来,经历了两次筹划重大事项并均告失败。公司在去年10月29日终止筹划重大资产重组,即终止拟发行股份收购四川西林凤腾通用航空有限公司控股权,并进行配套融资。承诺未来6个月即今年4月末之前不再筹划。然而,在今年3月8日,公司提出因筹划非公开发行股票事项而停牌,随后在3月15日宣布终止并复牌,并承诺3个月内不再筹划非公开发行股票事项。