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    4.18 修复性行情的关键周来自

    上一次更新是周四早盘,当时上证指数刚刚经历了周三的大涨,由于周三的上涨过程中,是资源类周期股的推动为主,很多周期股都出现很大的单日涨幅。所以很多投资者当时有想要卖出中小创,整体调仓周期股的冲动,尤其是一些追求短线收益的激进投资者。 但是通过冷静的分析,我们得出结论,虽然期货和现货市场价格出现了明显的持续性转暖,但是市场对资源类周期股的认可度依然较低,加上目前的成交量水平反应出来的资金状况,暂时不足以推动周期股的持续上涨。所以不建议大家马上大幅度调仓换股去持有周期股作为短线标的。而随后,在周四和周五两天的市场实际情况,也证实了我们之前的预期,周四的市场热点再次回到了中小创,而周五表现较好的是,银行,地产等权重较大的板块。 而煤炭指数出现了两连调,但是我们能从煤炭指数上看到,周三的突然爆发是对前期高点的尝试性冲击,而且即使两连调,周三的跳空缺口还没有补死。冲击的失败,从技术上看是受到日线级别MA888均线的明确压制,另外直接原因还是资金关注度不够。所以对周期股的操作计划,完全可以以上证煤炭指数做出参考依据,要么突围日线级别MA888均线之后开始加仓,要么等回调跌回到日线MA60支撑线左右进场博反弹。在强压力线附近进场买入无疑是不理性的选择。 整体预期上来看,今年因为期货市场和现货市场的回暖,以及国资改革的刺激作用,周期股有表现的概率较大,但是进场时机一定把握好,像周三那种卡着强压力线进场买入周期股的操作一定要避免。 这个周末市场财经信息较多,虽然直接对股市造成利好和利空的消息并没有出现,但是很多消息关系到市场中长期的走势,所以简单给大家梳理和解读一下, 证监会主席刘士余在深圳召开机构座谈会,会上强调稳健经营和诚信尽责。 这个谈话的内容偏中性,强调了保护投资者的合法权益,对机构大举做空有一定的抑制作用。同时广东省省长也会见了刘士余,表示对深港通的前期准备工作已经接近完成,市场预期深港通会在6月初正式公布启动时间,深港通题材的炒作可能成为近期的亮点。对于北上资金较为青睐的低估值深市蓝筹有积极的提振作用。 周小川也在周末的国际货币与金融委员会议上对货币政策做出了表态,强调了适度的稳健货币政策,这个表态中性偏积极,因为一季度信贷创下历史天量,市场和机构对下半年货币政策收紧的担忧也随之上升,但是这次讲话部分缓解了市场的担忧。算是给下半年的货币政策收紧担忧一颗中期定心丸。市场目前对四月份再次降准的预期随之升温,但是目前的情况来看,四月份降准的概率并不大,比较有可能的时间窗口可能在5,1假期前后。 国务院印发了整治互联网金融文件,将展开为期一年的非法集资专项整治,这个消息对A股市场短期来看偏空,因为很多P2P理财平台的资金借道进入股市,甚至参与了一些上市公司的重大项目的资金投入。整治初期会有部分平台急于收回资金,对市场短期有一定压力。但是中长期来看,货币政策宽松,流动性充沛的背景下,收紧互联网金融会导致无风险收益率的降低和恢复到合理水平,这样的话,数万亿的理财资金有可能出现部分撤出理财领域,直接流入A股市场的情况,对市场中长期的资金增量有提升作用。 另外多哈动产协议草案拟定,如果顺利实施的话,产能冻结会持续到今年10,1。但是实际情况中由于有伊朗等不确定性因为得存在,能否顺利实施存疑。一旦判断顺利的话,对原油价格有提振作用,从而刺激全球金融市场的活跃程度。 还有就是“汽车之家”宣布私有化,基本上目标是回A股谋求上市,加上恒大举牌廊坊发展,恒大和嘉凯城的传闻等因素。同时上市排队企业已经接近800家,今年和明年壳资源炒作可能会成为贯穿A股的重要题材。 整体来看,周末的消息面情况虽然没有直接的利好和利空因素,但是对于A股市场的下半年整体情况有进一步确认的因素。货币政策持续宽松,理财资金逐步回流,壳资源炒作将再次打造“妖股”,“深港通”对市场资金面的实际改善虽然不多,但是话题性较强。这样的话,今年A股市场走出修复性行情的概率再次得到提升。 回到盘面走势上,上证指数在上周给投资者的感觉和印象,除了周三的意外大涨之外,大多数时间都是一个险象环生,随时可能大幅调整的危险状态。但是实际上我们仔细看上周的K线的话,它又是出现了逐级上移的情况,在上移的过程中,热点出现了频繁的切换,虽然指数整体走高,但是比较明显得是,这两周以来赚钱效应越来越弱。 同时指数现阶段点位,距离关键压力线MA99只剩下1.5%左右的空间,以MA99均线明确倾斜向下的姿态来看,这个位置最多会出现一次假突破,本月内上涨极限可能锁定在3200以下,所以短期来看,尤其是本周内,半仓以下持股的投资者最多可以不减仓,但是非常不建议大家这个时期去再次增仓。仓位较重,超过70%仓位的投资者在指数本周内出现上攻的过程中,可以考虑适当降低仓位,尤其是将仓位压低到半仓左右。 因为对市场整体走势的预期和之前没有太大改变,加上资金面上四月底央行操作到期等因素影响,市场的短期资金缺口较大,流动性偏紧。如果下周末不降准,基本上市场将在触及MA99压力线附近出现大的回调,同时近两周以来,市场赚钱效应不彰显,市场人气在指数上移的过程中,却出现了较为低迷的状态。 这次回调极有可能以一种非常快速和残暴的形式展开,回调的目标有可能是2900整数关口附近,暴力回踩MA60均线的支撑位。 总之,本周的操作以谨慎为主,不适应扩张性操作。另外关注指数对MA99均线的冲击是否出现,以及冲击前后60分钟线级别MACD的情况,来判断短期是否需要减仓规避回调。

    【民生策略·大势研判】反弹窗口期进入下半程来自

    前言 摘要 内外风险共振格局下,风险缓和窗口期反弹 3月初我们提示反弹窗口期,基本逻辑在于内外风险共振下,风险缓和窗口期情绪修复,催生市场反弹。深层原因在于美联储中长期恢复货币政策正常化目标与短期维护经济增长动能、金融市场稳定目标之间的纠结,中国战略性推进供给侧改革与短期需求侧管理维护经济平稳增长、社会就业稳定目标之间的纠结。近期经济边际改善、通胀温和与人民币汇率企稳,反弹窗口期逻辑逐渐证真。 外围市场对于A股影响有所加强,关注美联储加息进程。 外围市场对于A股影响力有所加强,一个重要表现是人民币汇率变化与市场表现之间关联的强化。外围美国经济数据喜忧参半,当前市场预期美联储加息将会推迟,但美联储加息预期对于A股市场可能形成的冲击却值得引起投资者的高度关注。 反弹窗口期支撑因素仍存,但边际已经开始发生弱化。 经济、通胀、汇率友好情势继续,但从内外风险共振角度看,一些边际变化值得关注。多哈会议冻产协议失败,原油价格短期失去预期支撑。国内经济金融数据强势持续性存忧,供给侧改革逻辑下稳增长政策持续性存疑,短期MLF到期、互联网金融监管加强或对市场流动性形成压力。 以交易性、结构性机会理解市场反弹,游击战为主,不可贸然轻进。 重点关注四条主线:一是绝对估值处于历史低位,长期投资价值已经凸显的品种,二是关注具有防御性质且前期滞涨的券商、白酒、铁路、医药等板块,三是具有涨价和景气好转逻辑支撑的板块,重点关注农林牧渔(猪鸡),化工中涨价的子品种(PTA、PVC、黏胶),四是主题方面,关注具有行业、技术、事件驱动板块,重点关注新能源汽车、新材料、现代物流、VR、文化消费。 投资日历 国际动态、国内经济和行业主题。详细内容见报告正文 个股推荐 详细标的见报告正文 风险提示:汇率风险暴露,政策不及预期,企业业绩无法兑现 正文: 第一 反弹窗口期进入下半程 3月初我们提示反弹窗口期,基本逻辑在于内外风险共振下,风险缓和窗口期情绪修复,催生市场反弹。深层原因在于美联储中长期恢复货币政策正常化目标与短期维护经济增长动能、金融市场稳定目标之间的纠结,中国战略性推进供给侧改革与短期需求侧管理维护经济平稳增长、社会就业稳定目标之间的纠结。近期经济边际改善,一季度中国GDP增速为6.7%,基本符合市场预期,短期经济企稳基本得到确认。3月通胀保持温和,仅为2.3%,与2月基本持平,远低于市场预期中值2.5%。人民币汇率在近期低位企稳,资本外流压力较少,反弹窗口逻辑逐渐证真。 美国经济数据喜忧参半,美联储加息步伐放缓。美国3月PMI为51.8,环比增长2.3%,为2015年8月以来的首增。美国3月非农就业新增21.5万,超预期值20.5万,失业率现2015年5月以来首增,较2月提升0.1%至5.0%。3月CPI同比增加0.9%,低于预期值1.1%,细分项看食品、医疗、住房成本持续下降,汽油价格回升带动通胀上行,通胀回升持续性有待观察。4月密歇根大学消费者信心指数初值为89.7,创9月以来最低,低于预期值和3月终值,消费者对美国经济良好发展的信心降低。4月26日FOMC会议即将召开,当前联邦基金利率期货显示美联储4月加息的概率为2.3%,全年加息的概率为38.1%,加息节奏放缓,预计4月份加息概率不大。 811汇改后汇率与A股走势关系更加密切,需密切注意美联储加息预期变化对A股的影响。2012年至今,我们观察到人民币离岸汇率与上证综指的滚动相关系数(100个交易日)并非一直表现为负相关,这从侧面佐证汇率并非决定A股走势的关键因素,流动性、基本面和市场风偏好仍为当前影响A股的主要因素。在811汇改后,更市场化的汇率定价机制开始形成,汇改当日离岸汇率大贬3.02%,汇率自由波动下A股市场走势与汇率市场表现出更强的负相关性。短期内虽然美联储加息概率降低,但是加息延迟也意味着随时间推移,美联储加息预期再度升温将将对人民币汇率构成压力,A股面临的调整压力更大,需密切注意美联储加息预期变化对A股的影响。 反弹窗口期支撑因素仍存,但边际已经开始发生弱化。经济、通胀、汇率友好情势继续,但从内外风险共振角度看,一些边际变化值得关注。 一是多哈会议冻产协议失败,原油价格短期失去预期支撑。冻产会议召开时间三次延迟,会议谈判艰难,伊朗表示绝对捍卫自身市场份额,在产量恢复至制裁前不会参加冻产,沙特表示只有在主要产油国都同意冻产,沙特才会冻产,伊朗俄罗斯等必须参加,产油国并未在多哈达成冻产协议,低于市场预期。美国原油产量继续下滑,但产能并未实质性退出,美国页岩油可持续的生产成本约为45~50美元左右,此也为油价的天花板。自1月下旬以来油价涨幅超50%,市场对多哈会议抱有期望,前期油价大涨源于市场过度price in 冻产因素,冻产协议告吹后油价将面临回调压力。 二是国内经济金融数据强势持续性存忧,供给侧改革逻辑下稳增长政策持续性存疑,短期MLF到期、互联网金融监管加强或对市场流动性形成压力。上周统计局发言表示短期看中国经济有可能是阶段性“U”型和“W”型走势,中长期看中国经济近似“L”型的走势,一季度很可能是全年最美好时段。本周MLF到期规模共计5510亿,虽上周三央行对17家金融机构展开MLF操作共计2855亿元,但尚不足以对冲MLF到期回笼对资金面的抽水作用。上周国务院组织14部委启动有关互联网金融领域的专项整治,为期一年,重点涉及网络投资理财、互联网支付、网络借贷、股权众筹融资、互联网销售等,市场流动性或将因此承压。 仍以交易性、结构性机会理解市场反弹,游击战为主,不可贸然轻进。重点关注四条主线:一是绝对估值处于历史低位,长期投资价值已经凸显的品种,二是关注具有防御性质且前期滞涨的券商、白酒、铁路、医药等板块,三是具有涨价和景气好转逻辑支撑的板块,重点关注农林牧渔(猪鸡),化工中涨价的子品种(PTA、PVC、黏胶),四是主题方面,关注具有行业、技术、事件驱动板块,重点关注新能源汽车、壳资源、新材料、现代物流、VR、文化消费。 风险提示:经济加速下行,汇率风险暴露,政策不及预期,企业业绩无法兑现 第二 投资日历 国际金融市场通过资金流动与情绪传导对A股市场形成影响,近期这种影响显著加强。我们在此列入国际国内需要重点关注的数据与事件,以及国内经济和行业主题的重要时间催化,使投资者对于一周经济动态有个基本的把握。 第三 个股推荐 本部分结合民生证券研究院各行业研究员自下而上推荐投资标的与市场自上而下风格表现,选取其中具有符合市场风格偏好、企业基本面向好、近期可能有催化等特点的标的,根据对应行研报告进行整理梳理,仅供投资者参考。具体信息请以民生证券研究院对口行业研究员发布的研报内容为准。 风险提示:汇率风险暴露,政策不及预期,企业业绩无法兑现

    【每日一堂】如何判断哪些股票中有主力?来自

    当股价出现异动的时候我们马上就会联想到主力,并立刻得出结论:主力在操控。然而得出这个结论必须有一个最基本的条件,就是在这家个股中潜伏着主力。要研判是否有主力的一个要点就是观察盘中是否出现大量的非自然交易,因为非自然交易是主力运作的一个重要特征。然而观察非自然交易既需要时间又需要能力,绝非随便看看就能做到的。实际上现在大部分个股是没有主力的,所以股价的异动也是合理的,比如以下因素:因素:大盘或相关概念个股强或弱势。因素:某些大资金建仓或者减仓。因素:个股消息面上的变价。所谓主力就是将大量资金集中于一家个股的投资者,由于持有的流通筹码比较多,因此能够在一定程度上影响股价的走势。以前主力在参与的阶段会一直运作股价,不过现在持有的筹码少了,对于股价的影响力就会减弱,所以目前操盘手对于股价的运作是间隙性的,也就是在主力认为需要的时候才进场运作。不过在运作的时候还是有连续性的,比如会连续运作几个交易日甚至更多几天。我们经常以为基金或者其他大资金也是主力,这是错的,因为这些大资金不会连续运作个股,还有一个重大差异就是这些大资金在一段时间里只能进行单向交易而不是像主力操盘手那样会进行双向交易,所以我们提出两个简单的研判主力是否参与运作的特点:特点:非自然交易连续出现。这里指的连续并不是从主力进入一直到退出,而是指某一段时间比如几个交易日。特点:交易的双向性。指同时出现买卖双向的非自然交易。以下案例会经常出现。[案例]:某股属于中小盘股,基本面上没有变化,近期走势基本随大盘波动,但隔几天会出现一根较大的强势阳线,对这种个股如何进行研判?所谓强势阳线就是大盘或者行业没有大涨,而且公司也没有消息公布,因此这根较大的阳线属于非自然交易的结果。非自然交易是由两类单子引起的,主力单子或者一次性单子,我们研判的重点就是在这两者之间进行取舍。很显然,这根较大的阳线有违市场本身的规律,因此其本身一定含有非自然交易的成分在里面,我们要做的就是看看有哪些非自然交易细节出现。不同的个股会有不同的细节出现,不过其中的一个共性是必须关注的,那就是非自然交易的双向性。简单说就是分析上涨的过程中有没有出现逆向的非自然交易单子。如果有而且比较多,那么就可以确认是主力在操控,反之则无法确认。现在市场中类似的案例在很多情况下并没有双向性的非自然交易单子出现,因此其中并不存在主力操控一说,而一次性大单是关键,比如基金。一次性大单经常会这样进行操作:准备买进400万股,但第一次建仓的指令单是300万股。留下的100万股是用来推升股价的。当某天市场氛围不错时加仓50万股(比如案例中的强势阳线),因为此类个股日成交不过100余万股,所以增加50万股买单会明显推高股价,如果再有适当的时机则再加仓50万股以便继续推高股价(再出现强势阳线)。有时候也会有一些卖出的指令单,比如在400万股满仓后寻机卖出50万股,留出额度用于以后推升股价。我们经常会发现基金持有某股的仓位在两个季度之间会有所变化,可能就是这个原因。让我们记住:这种方法只能单向运作股价,因为在同一天之内无法进行双向交易。

    商品市场轮动反弹农产品有望成下一个风口来自

    星星之火可以燎原。在黑色系品种的引爆下,国内商品市场近期呈现整体反弹,反弹势头开始在品种间轮动。有业内人士认为,龙头品种的强势有望延续,农产品可能会成为下一个风口,尤其豆粕、棉花两大品种最为看好。  反弹仍是主旋律  本周一,国内商品期货市场再现强势,反映整体走势的文华商品指数当日上涨0.82点至120.39点,涨幅为0.69%。具体品种方面,郑棉期货全线涨停,主力1609合约上涨4.02%收报11775元/吨;焦炭市场同样大涨,主力1609合约收报941元/吨,涨幅为4.21%。  统计数据显示,昨日文华商品指数标的品种共流入资金14.7亿元,白糖、铁矿石、螺纹钢、豆粕、焦炭、橡胶、郑棉资金流入量居前。  前两日一度调整的黑色系商品周一再度大涨,吸引商品市场做多人气。国泰君安期货分析师金韬说,“上周末唐山钢坯拉涨,当地整体库存低,加之园博会炒作,黑色系期价再次被带动上涨。煤炭方面,山西等地的限产政策下,供给端存在隐患,主要问题还是在库存偏低,经济数据比较好,需求还过得去,大家在考虑有没有可能演变为中级反弹。”  他还表示,黑色系中钢材今年整体情况比去年好,房地产市场出现超预期,二线城市房价接力一线上涨加速去库存,房地产新开工面积已经连续两个月走高,这对钢材市场拉动非常明显。  “黑色系商品起来了,房地产拉动比较明显,有色通常会滞后黑色6个月左右,未来也整体看涨,相对看好铝、锌、铜,不太看好镍。”有期货公司资管部人士称。  农产品成下一个风口  值得关注的是,一些业内人士已开始将视线转向农产品。  鸿凯投资董事长林军谈到大宗商品投资策略时称,积累有效库存前,大宗商品特别是黑色商品已很难有做空机会,商品之王原油已形成底部。“全世界货币都超发,房价涨、农副产品涨是很重要的现象。”  他表示,最值得看好的品种是豆粕。从种植面积角度分析,目前国内还是种大豆的少,种玉米的多。尽管政府的政策有所调整,但从农民本身角度考虑,今年大豆种植面积已经不会有大的改变,其实价格已到往上走的过程。目前,豆粕处在牛市的早期阶段。  棉花同样走势强劲,主力合约本月已出现过三次涨停。业内人士认为,国家抛储的不断推迟是期价反弹的导火索,企业和流动环节库存偏低致使供需短期失衡,市场反弹又带来集中采购,导致期价上涨的正反馈效应。“4月期价第一个涨停后,现货市场就出现了违约惜售的情况,抛储前预计期价还将维持强势。”该人士称。

    新三板分层方案公布在即业内呼吁三大配套政策来自

    随着新三板第一轮分层仿真测试昨日正式开启,新三板分层步入倒计时,这个流动性有些匮乏的市场开始躁动起来。  全国股转系统有关人士向证券时报记者透露,新三板分层最终方案已上报监管层,目前正在等待批复,预计两周内向市场正式公开。待新三板分层标准发布后,且所有挂牌企业年报如期披露完毕,才会测算出进入新三板创新层企业的名单并予以公示,方案最快将于5月中旬正式实施。  业内人士分析称,分层制度落地后,可以解决信息不对称等问题,短期提高创新层企业的估值,但仍无法完全满足市场对于分层制度配套政策的预期。  新方案  有望下周公布  据全国股转系统官网显示,自4月18日起,为期5天的新三板第一轮分层仿真测试正式开启。测试内容包括分层信息发布、分层信息变更等场景,还对分层后的全部业务功能进行试运行。  股转系统相关人士向证券时报记者透露,此轮测试主要是从技术层面解决“全国股转公司、中国结算、深证通、各市场参与者”的数据对接问题,以便于做出相应修改及完善,为5月份的市场分层正式实施做准备。  对于市场最关心的新三板分层方案公布日期,上述人士回应称,最快两周内向市场公布该方案。“新三板分层最终方案已上报监管层,目前正在等待批复,预计最快两周内会公布。”  “创新层企业名单公示大概得花10天时间,公示完后没有异议,分层才会正式实施。”上述人士透露,鉴于准备工作正在紧张进行中,新三板分层方案最快将于5月中旬正式实施。  业内呼吁三大配套政策  尽管新三板分层制度落地在即,但业内对于分层效果的市场预期一般。在新三板市场愿望清单里的政策红利中,“公募基金入市、放开投资者门槛、做市商扩容及再分层”等最受关注。  易三板研究院执行院长贾红宇向证券时报记者表示,分层是其他制度安排的一个前端,但分层究竟能有多大的利好,还得取决于配套政策,目前市场对配套政策**的力度和速度并不乐观,最关键的是要解决新三板流动性问题,“公募基金入市、放开500万的投资者门槛、85家做市商扩容及再分层”等政策红利亟需释放出来。  股转系统公司业务部总监孙立近日表示,鉴于现行交易制度效应还未充分释放,股权分散度不够等原因,现阶段暂不实行竞价交易。  民生证券新三板研究员伍艳艳还建议,要发挥分层应有的作用,建议在创新层优先进行融资制度、交易制度的创新试点,建立储架发行和授权发行制度,探索并购贷款和并购基金的可行性等,对创新层准入公司进行激励。

    今年首季保险资管产品注册规模达516亿来自

    中国保险资产管理业协会最新统计数据显示,今年一季度,14家保险资产管理机构共注册各类资产管理产品33个,合计注册规模515.54亿元。  其中,基础设施债权投资计划7个,注册规模121.64亿元;不动产债权投资计划23个,注册规模232.9亿元;股权投资计划3个,注册规模161亿元。  数据还显示,今年3月份,7家保险资产管理公司共注册各类资产管理产品10项,合计注册规模140亿元。其中,基础设施债权投资计划3项,注册规模60亿元;不动产债权投资计划7项,注册规模80亿元。  中国保险资产管理业协会统计数据显示,截至2016年3月底,保险资产管理机构累计发起设立各类债权、股权和项目资产支持计划532项,合计备案(注册)规模13866.04亿元。  其中,在注册制实行之后,2013年注册各类资产管理产品103项,合计注册规模3688.27亿元;2014年注册各类资产管理产品175项,合计注册规模3801.02亿元;2015年注册各类资产管理产品121项,合计注册规模2706.13亿元。

    产油国冻产协议流产 油价下跌动力陡增来自

    昨日凌晨,备受市场关注的产油国多哈会议结束了,出乎市场意料,各大产油国对于冻产协议谈崩了,油价下跌动力因此陡增。有期货分析师表示,油价一旦重回跌势,那么大宗商品价格反弹可能提前结束。  冻产协议谈崩  2月份,欧佩克达成了初步冻产意向。随后的两个月内,欧佩克们已经喊冻产协议4次了。由于沙特和俄罗斯计划冻结石油产量等炒作因素,国际油价上涨了约30%。此前,纽约油价2月中旬跌至12年来最低点的每桶26.21美元。但欧佩克达成了初步冻产意向后,油价开始反弹。  原油市场的悲观情绪自2月以来已经有所转变,这促使部分投资者由做空转向做多油价。此次多哈会议召开之前,油价在“冻产”会议预期之下连涨一周,布伦特原油一度逼近45美元/桶,创今年新高。  也正因此,多哈会议更让市场关注,多哈会议上的17个产油国,它们的产量占了全球原油产量60%,本来它们计划将约定原油日产量均值不超过1月份水平,一直坚持到今年的10月1日。  然而,随着多哈会议无果而终的消息传出,亚洲市场早盘油价一度暴跌6%,国际油价再度陷入动荡命运。多哈会议结果尘埃落定,让市场围绕冻产或减产的炒作也暂时告一段落。前期由冻产协议的乐观预期所推动的油价涨幅也将要回吐。  就一个冻产协议,达成怎么就这么难?业内人士表示,在“囚徒困境”中,其实它们做出了一个无比正确的选择。伊朗是“冻产”协议未达成的最大因素,在会议的谈判的最后,石油输出国组织(OPEC)和伊朗仍未同意维持产量的协议。在今年1月国际制裁解除之后,伊朗希望能恢复市场份额。沙特阿拉伯则表态,除非其他的产油国采取一致的“冻产”行动,否则沙特将不会这么做。  产油国正在加紧生产  多哈冻产会议的背后,以沙特为代表的海湾产油国近年来正在积极增加产量。市场的供需失衡仍然在持续,产能并没有出现实质性退出。  统计数据显示,沙特国内的钻机数量2014年开始就加速上升。从过去一年的供给增量来看,OPEC增加1.73百万桶/天至37.4百万桶/天。  业内人士表示,在增量中的95%由沙特与伊拉克贡献。伊朗由于解禁未来可有0.7百万桶/天的净增量空间。考虑全球供需差额为2.5百万桶/天,伊朗复产的意愿和节奏至关重要。俄罗斯目前产量已经是过去20年的高点,产量提升空间有限,考虑到其承诺也并不可信,比如2001年的减产协议违约,其态度并不十分重要。  OPEC发布的3月市场数据显示,3月OPEC原油产量平均为32.25百万桶/天,月环比增加1.5万桶/天,伊朗、伊拉克和安哥拉贡献较大,其中伊朗在3月的日均产量比2015年的日均产量增加了45.4万桶/天。3月OPEC的日均原油产量比2014年和2015年全年的日均产量要高。  宝成期货分析师程小勇认为,目前油价反弹后,产油国已经可以盈利,不急于达成新一轮达产,或者说部分产油国石油成本远低于市场预期,可以容忍油价长时间低位。而油价一旦重回跌势,那么大宗商品价格反弹可能提前结束。  进口原油对本土原油  产生挤出效应  东证期货研究所金晓表示,需求持续疲弱、供大于求局面暂时无法扭转,现在又叠加多哈会议悲观因素,油价短期内向下压力明显,WTI(美国西德克萨斯轻质原油)可能会震荡下行至30美元/桶附近。接下来市场最为关心的还是美国原油产量下降的速度以及在旺季商业原油去库存力度。  金晓还表示,进口原油对本土原油的挤出效应加大去库存的难度。不仅是原油面临着巨大的库存压力,成品油的库存压力也不容小觑。双重库存压力将对油价形成向下压力。  中信期货分析报告称,从2月份这轮油价上涨行情中,市场应该意识到产油国为投资者提供了一个类似“OPEC看跌期权”的保护,看跌期权对应的行权价在30美元,意味着油价跌破30美元,OPEC以及其他产油国将采取口头干预、冻产协议等类似措施来提振油价,这与此前“格林斯潘看跌期权”的效果类似,因此尽管油价可能出现大幅回调,但很难再跌破30美元/桶。  产油国对伊朗是否应参与冻产有着严重的分歧,因此无法达成共识。

    我国消费金融公司扩容至15家来自

    随着地处西北的晋商消费金融公司和东北的盛银消费金融公司日前拿到了牌照,至此,我国共有15家公司获得令人垂涎的消费金融牌照。  实际上,没有牌照也可以做消费金融的部分业务。据悉,当前市场上多头授信情况较为严重,银行、保险、信托、电商、支付公司都纷纷扑向该领域。  一位行业研究人士坦言:“目前整个消费信贷市场正处于快速扩张期,为了占据市场份额和估值,必然会牺牲部分风险控制。”不过,未来合作空间远大于竞争。  申请牌照门槛偏高  自2010年第一批试点的4家公司挂牌成立至今,只有15家公司成功取得了消费金融牌照。  申请消费金融牌照的标准中存有两大门槛:一是近一年营业收入不得低于300亿元;二是主发起人必须是金融机构,且所占该公司股份不少于30%。多位业内人士对证券时报记者表示,这意味着大量的中小型金融公司和大型电商会受到限制。  从上述15家公司挂牌成立的时间来看,2015年挂牌的步伐有所加快。广州互联网金融协会会长方颂称:“目前每个城市只能先申请1家企业进行试点。只有监管部门放开牌照数量限制,消费金融行业才能快速发展。”  在目前已成立的消费金融公司中,绝大多数是银行占控股地位。京东消费金融事业部总经理许凌说:“即便监管层允许非金融企业作为主要出资人,但依然会对出资人的财务状况有严格规定。我们期盼民营企业申请牌照的准入门槛可以适度放低。”  征信系统不够完善  数据显示,2015年末全国金融机构各项人民币贷款余额为93.95万亿元,其中,居民消费性贷款余额为18.96万亿元,占比20.18%。“与发达国家消费金融渗透率相比,我国庞大的人口基数和经济体量意味消费金融还有很大市场空间,预计未来几年将保持20%左右的复合增长率。”中邮消费金融有限公司相关人士称。  过快的发展往往会带来一定风险,这早已成为业内共识。近期,一则河南大学生负债跳楼自杀的新闻再次引发了人们对于风险的担忧。一位行业研究人士坦言,为了快速占据市场份额,必然会牺牲部分风险控制。  消费金融针对的客户群体有相当部分包括大学生在内的中低收入百姓群体,甚至有一部分人的征信信息是空白的。  据不完全统计,目前国内消费金融业务可以分为两大类,即现金贷和商品贷,提供消费信用贷款的最高额度是20万元。小额、高频是消费金融的一大特点,这意味着必须要做好用户体验。因此,几乎所有公司都可以做到一天内放款。其中,中邮消费金融公司对于信用证明材料完备的客户,放款速度最快只需8分钟。  方颂称:“结合消费场景,以实际购买商品产生的借款行为可以确定借款意图,商品贷的风险往往是可控的。”  消费金融小额、分散、快速的特点,也恰是这个行业的风险隐患。据悉,第一批试点的捷信消费金融有限公司早年亏损严重,就是由于授信体系不完备、数据模型不健全导致不少坏账出现。  第一批试点的公司既是最早吃螃蟹的人,提前占据了市场;同时也是摸着石头过河的人,难免湿了裤脚,交了不少学费。  有业内人士对记者表示:“多年过去,征信数据还是没有完全覆盖消费金融的目标客户。央行的征信系统只能由借款人自己调取再交给我们,这就存在道德风险的问题,当前市场多头授信的情况十分严重。”  此外,“国外的消费金融产品除银行信用卡外,还有虚拟信用卡等。”许凌称,这些都是基于相对成熟的征信体系。国内消费金融也有不少创新,但现阶段仍需要以完善社会征信体系为主,在此基础上才可实现有效的产品创新。  多家机构表示:“当前,已有几家公司在收集各家公司的征信数据,继而为行业提供查询征信数据的平台。”  未来合作大于竞争  方颂直言:“目前消费金融领域没有谁能比大型电商企业更具资格和优势,限制它们对行业来说也是损失。”  以消费金融界的主力军银行来讲,它的优势在于资金端成本低、有客户基础。银行对接消费者的消费金融产品一是信用卡,二是住房按揭贷款,纯粹的消费信用贷款规模并不大。因此,在对用户数据的整合、人工审批流程改进等方面,面临挑战。  互联网金融机构开展消费金融业务目前有很多种做法,例如做垂直细分市场,或是尽可能全覆盖,优势在于用互联网思维和大数据模型技术,获客成本低、用户体验便捷,但挑战在于如何做到有效并有效率地进行风控。此外,大多数互联网金融机构在消费场景拓展方面仍有局限性。  许凌表示:“消费金融市场非常大,我们将产品能力和风控能力输出,与银行、金融机构合作,优势互补,他们提供资金或者差异化的服务,和我们一起为消费者提供更多权益。同时,银行也能借鉴我们的用户信用评估结果,进行风控优化。”多家机构称,期望通过自身能力的输出带动整个消费金融市场降低成本、提升效率,合作的空间远大于竞争。

    【财经早餐】2016.4.19星期二来自

    一、宏观、数据1、汇丰屈宏斌:外需、房地产复苏均面临较大的不确定性,而制造业发展仍将受制于出口订单不足和去产能的双重压力。经济是否能够企稳回升的核心还在于政策支持。预计年内会有50基点降息和350基点降准。2、交银国际:猪周期、铁矿石、楼价等目前的这波大涨只是对前期货币宽松的滞后反应,其强势不一定可以持续,也不应该视为中国经济增长周期全面回暖的征兆。这些滞后指标将在未来数月见顶。3、央行:4月18日,对18家金融机构开展MLF操作共1625亿,其中3个月835亿、6个月790亿,利率分别持平于2.75%、2.85%;本周,有5510亿MLF到期,主要集中在4月19日与4月21日。4、央行:周一进行300亿7天期逆回购操作,中标利率持平于2.25%。另外,当日有150亿逆回购到期;周二至周五有1750亿逆回购到期。其中,周二600亿;周三400亿;周四400亿,周五350亿。5、习近平主持深改小组会议:要加快推进国有企业改革、财税体制改革、金融体制改革、构建开放型经济新体制等,发挥其对供给侧结构性改革的基础性作用。审议通过《关于推进家庭医生签约服务的指导意见》等。6、IMF副总裁朱民:要用市场的方法来推进去杠杆,包括债转股,债务重组和破产重组等办法。债转股只有用在好的企业上,才有意义。必须得转好的债,转坏的债的话,风险就转移到金融系统上去了。7、民生证券管清友:油价目前位于低价格区间的均衡。价格一旦反弹,所有国家都想增产,价格随之又会下去,因此即便冻产协议名义达成,后续也将面临执行困境。产油国从未实质性完成集体减产。需求不行,怎么折腾也白搭。8、财政部:针对全面推开营改增试点前的税收乱象,将下发通知,严禁运动式清理欠税、补税;严禁5月1日前要求纳税人先缴或多缴,5月1日后办退或少缴;严禁跨月、跨季度征收或调整预征缴办法提前征收等。9、隔夜shibor报1.998%,上涨0.3个基点。7天shibor报2.302%,上涨0.1个基点。3个月shibor报2.848%,与上周五持平。10、证监会:互联网上二元期权平台交易行为类似于赌博。这些网站大多注册在境外,在国内无网络备案信息、无实际办公地址,投资者一旦上当受骗,损失很难追回。已有公安机关以诈骗罪对二元期权网络平台进行立案查处。二、房产1、新华网:一季度房地产市场三大信号,印证经济形势转暖。住宅市场,一线城市带动二线城市加快升温,个别城市面临“过热”压力;土地市场,“地冷房热”改观,房价上涨,推动土地市场转暖;财政收支,房地相关税收增长较快。2、统计局:3月,70个大中城市新建商品住宅中,环比价格上涨62个,下降8个,持平0个;同比价格上涨40个,下跌29个,持平1个。其中,厦门环比增长5.4%,涨幅最高;深圳同比增长62.5%,涨幅最高。3、国土部:一季度,全国105个主要监测城市地价总体水平为3668元/平,环比增加0.96%,同比增长3.55%,增速均比去年四季度有所扩大。多重因素影响下,土地市场仍处于深度调整、分化状态。4、江苏省物价局:商品房未来发展一定是希望有“买者”。只有市民买得起房,未来房地产企业、市场才能稳定发展。如果房价超出老百姓承受能力,没人买房了,带给房地产企业、市场的可能是一种灾难。5、深圳:一季度,二手房共成交46005套,环比增长42.4%,同比增长99.3%,创历史第二高;成交均价48712元/平,环比上涨17.2%,同比增长66.9%。三、市场1、财新:银行理财资金的高收益率要求,迫使债市投资不断提高杠杆率或者降低评级要求。监管部门将研究制定银行间债市杠杆率的监测体系,以更充分把握债市情况。监管不排除以后会设立合理的杠杆率。2、工信部:印发《绿色制造2016专项行动实施方案》,旨在加快实施绿色制造工程,全面推行绿色制造,构建绿色制造体系。方案提出重点工作,包括发布《水污染防治重点行业清洁生产技术推行方案》等。3、中农办主任陈锡文:目前关于玉米具体的补贴额度和补贴方式仍在研究中,近期将会**。原则是,玉米主产区,在市场价格的基础上进行补贴,补齐后的价格肯定要低于1元/斤;非主产区种植玉米不再补贴。4、国土部:钢铁煤炭行业去产能配套文件公布,严格按照国务院要求,对全国所有生产煤矿按每年276个工作日重新确定煤矿生产能力,重新确定煤矿生产能力采取直接确定方法进行。5、21世纪:13.3%可能成为各省执行去产能的基数,也就是各省份至少要化解各自产能的13.3%才能完成任务。河北要在未来五年内淘汰1亿吨产能,今年将率先压减1000万吨;山东未来还要压减3000万吨产能。6、花旗:由于中国需求前景改善、美元走弱且供应有收紧的迹象,大宗商品价格已经见底,并将摸索着回归正常。但是,铁矿石这个品种近期的上涨势头会因供应过剩而消退。7、中证网:国家航天局国际合作协调委员会会议日前在京召开,会议发布《中国航天国际合作2030发展战略》。强调要推动一批标志性战略合作项目实施,大力推动宇航产品、卫星应用“走出去”,助推中国商业航天发展。8、公安部:为更好促进新能源汽车发展,更好区分辨识新能源汽车,实施差异化交通管理政策,我国将启用新能源汽车专用号牌。公安部交通管理局向社会公开征求意见建议,即日起公众可为自己喜爱的号牌式样投票。9、2016年中国国际管道大会:未来,油气管道建设行业发展的空间仍然巨大。预计,到“十三五”末,仅中国长输油气管道的总里程将超过16万公里,储气库工作气量将达105亿立方米,LNG接收能力将达1900万吨/年。10、农业部:针对转基因作物监管中存在的个别违法违规现象,将开展种子加工和销售环节转基因成分抽检,严防转基因玉米、水稻、大豆和油菜种子冒充非转基因种子生产经营,违规制种、繁种构成犯罪的可追究刑事责任。11、证券时报:深圳文化产权交易所“文化四板(教育专板)”正式上线。这是目前文化系统内,首个国家级、全国性、全资国有的文化产业产股权交易平台和投融资服务机构。是进行“文化+金融”的文化产权交易探索的重要一步。12、唐人影视:将于4月19日起在全国股转系统挂牌公开转让。公司因明星股东而备受关注。其中,胡歌、刘诗诗、古力娜扎于2015年7月出资3278.81万、1573.83万、260.31万,高圆圆于同年9月出资1305.19万。13、新三板:4月18日合计挂牌6604家公司,当日新增21家,成交金额9.8亿,其中做市转让5.4亿,协议转让4.4亿。14、人民日报:日前,网上非常火爆的《Papi酱》系列视频因主持人时常爆出如“小婊子”等粗口,被勒令整改。广电总局要求该节目进行下线整改,去除粗口低俗内容,符合网络视听行业的节目审核通则要求后,才能重新上线。四、股市1、上证综指收报3033.66点,下跌1.44%,成交额2086.1亿。深成指收报10568.93点,下跌1.53%,成交额3484.7亿。创业板收报2265.59点,下跌1.91%,成交额937.6亿。两市合计成交5570亿元。互联网彩票、氟化工、白糖等板块涨幅居前。2、香港恒生指数跌0.7%,报21161.5点。日经225指数跌3.4%,报16275.95点。3、招商证券:目前市场走过了“突破”、“缠绵”、“巨震”、“反抽”,正式进入“鱼尾”阶段。不排除“再度缠绵”的时间会比以往更久。此时,需要通过金融、互联网金融的走势来观测人气。4、海通证券:股指期货的上市改变了中国单边做多的市场格局。股指期货限仓后,市场的泄洪口被阻塞,反而造成了市场的负面冲击,A股的风险管理功能与对冲功能难以实施。因此,股指期货回归正常化理应尽快提到日程上来。5、两市融资余额:截至4月15日,上交所融资余额报5139.59亿,较前一交易日减少15.02亿;深交所融资余额报3775.19亿,减少21.6亿;两市合计8914.78亿,减少36.62亿。五、国际1、标普:今年迄今为止,全球企业已对大约500亿美元的债务违约,违约企业数量达46家,创出2009年金融危机高峰以来的最高水平。今年以来违约的企业以美国公司为主,数量达37家。2、波罗的海干散货指数:涨3.8%,十七连涨,报659点。六、外汇1、在岸人民币兑美元16:30收盘,涨0.02%,收盘价报6.4803。2、NDF:3月报6.5093,6个月报6.5528,1年报6.6413,2年报6.886。七、美股1、标普500指数收涨13点,涨幅0.65%,报2094点。道指收涨106点,涨幅0.60%,报18004点。纳指收涨21点,涨幅0.44%,报4960点。孩之宝与百事可乐等公司财报好于预期。八、欧股1、德国DAX 30指数收涨0.68%,报10120点。法国CAC 40指数收涨0.26%,报4506点。英国富时100指数收涨0.15%,报6353点。汽车股和休闲旅游股领涨。九、黄金1、纽约商品交易所6月黄金期货收涨40美分,涨幅0.1%,报1235美元/盎司。油价下跌,提高了黄金作为避险资产的吸引力。十、石油1、WTI 5月原油期货收跌0.58美元,跌幅1.4%,报39.78美元/桶。布伦特6月原油期货收跌0.19美元,跌幅0.4%,报42.91美元/桶。主要产油国周末未能达成冻产协议,但受科威特采油工人罢工影响,收盘价已远离盘中低点。

    中国涌现过7次赚钱机会 你总是错过了?来自

    什么是红利? 先往小里说:90年代去深圳摆地摊的人,如今都是大老板;04年开淘宝店的人,坚持下来年销售额轻松过千万;05年开始炒房子的人,如今固定资产动不动好几个亿;07年开始炒股的,几乎都是坐等着赚钱;10年玩微博的人都成了大V、12年开始四处转帖做微信公众号的人,如今都成了平台,资质再平庸如今也都融资成功了。 再往大里说:中国房地产资产从十余万亿元增至80万亿元左右;中国的股票市值,从不足5万亿元增至60万多亿元;中国互联网从个人创业到如今的总市值突破5000亿美元。在这些资产资产狂飙的行业里,只要有你的足迹或踪影,都会狠狠的捞一笔。 那么,未来还有红利吗? 回答这个问题之前,我们先来系统的回顾一下“中国的红利简史”: 红利的基础:丰富的人口 大家一定要记住一点,在大量人口涌向的方位,你提前挖了一个需求的缺口,就是红利。 所以:红利的根本要素是充分的人口! 新中国成立后,中国由四万万多同胞发展到1980年的十万万多同胞,且在1980年人口资源最为雄厚,有了人就有了潜在需求,就有了广阔的大市场。 虽然那时中国引而不发,但这些人口资源对未来中国三十多年前的经济腾飞起到了决定性的作用。所以我认为无论如何,我都认为毛爷爷才是一位真正的战略者。 OK,接下来红利正式开始了! 第一波红利:商品的流动 中国在改革开放之前几乎没有真正在流通的商品,那时即使你有钱也花不出去,因为花钱是需要被批准的,吃饭都是凭粮票,整个社会都把阶级斗争放在第一位,谁要是投机倒把被抓起来比现在的抢劫还严重。 所以一旦商品可以流动了,那将迅速带动整个市场的发展。邓小平的改革开放恰恰第一个就解决了这个问题,嗅觉极其敏锐的温州人就抓住了这一波红利,他们从在全国溜街串巷开始做起,后来开始倒买倒卖,进入原始积累状态。 第二波红利:商品的制造 有了商品就有了工厂。当时中国各地开始兴建各种工厂,以满足瞬间扩大的内需和出口,比如纺织服装厂、化工印染厂,制造业、和能源消耗初级工业等等,中国靠着大量而廉价人力资源,成为西方发达国家加工产品的廉价雇佣军。中国制造业就是从这里开始起步,于是很多“个体户”都开了工厂做了“大老板”,成了又一波红利的享受者。 第三波红利:资源的变现 中国的政策放开之后,各地开始乱采乱伐。除了内需之外,还不计成本地向世界各国推销自己的资源,如稀土、煤炭、有色、石油等,只要能换外钱的,我们都采都伐,山西的煤老板就是抓住这一波红利暴富的。 第四波红利:权力的变现 中国的市场经济始终没有脱离“大政府”的调节,这就给“权力寻租”带来了很大空间,政府的批文和盖章成为一个非常重要的门槛,所以中国在上世纪90年代曾出现过很多贪官,这就是它们的致富手段。 那是一个胆识胜过一切的年代,只要有胆识就可以享受时代变革的红利。当然时代也在悄悄变换,于是一批有眼光和卓识的人出现了。这批把红利押到了互联网。 第五波红利:互联网变革 中国如果没有互联网,改革开放的成效就不可能持续那么久。互联网是中国经济的大救星,互联网红利可以分为以下三个阶段: (1)互联网1.0的红利——门户网站、游戏 互联网满足人们的第一个需求就是浏览资讯,因此当年的四大门户构成了互联网的大格局,也造就了一批财富新贵。 同时互联网也撬开了人类的另一个大需求——游戏,1999年陈天桥以50万元启动资金创办盛大,2004年盛大在纳斯达克上市,陈天桥一夜之间成为中国首富,传奇的故事也登峰造极。 但是,千万不要以为互联网的红利都是被巨头分享。1999年在兴宁市的一家网吧做网管的李兴平,仅凭一人之力在业余时间就做了“hao123网站导航”这种方便大家浏览各大网站的工具,后来被百度用5000万元人民币+40000股股票股权购买! 所谓英雄不问出处,互联网把大家拉到了同一条起跑线上。 (2)互联网2.0的红利——电子商务、通讯工具 当门户网站满足了人们获取资讯的快捷性之后,购物和社交成了人们的下一个需求,于是马云的财富奇迹已经人人皆知。 而后面出现的中国第一批淘宝店主、以及开始贩卖四位数QQ号的网友,我倒觉的更值得一提。因为并不是每一个人都具备做大事的能力和条件,但是每一个人都可以潜心思考所处的时代特征,如果洞察到时趋势和人们需求,不妨提前有点行动,红利永远都是留给准备好的人! (3)互联网3.0的红利——自媒体 随着互联网的“去中心化”和“强个人化”。个人的价值必然得道凸显,自媒体的经济价值得到体现,自媒体其实分为三个阶段:博客、微博、微信。 段子手、网红这样的新兴产物就抓住了这一波红利,这也意味着传统的“造星”手段不再是王道,那种需要出歌曲、去选秀、演电视、拍电影才能出名做明星的时代已经过去了。只要你有特征、才能,互联网就是展现自己最好的舞台。 当然,恶俗的炒作也曾成为网络出名的主流,但是早已被人们遗忘,能够被铭记的必须依靠真正的才华。 第六波红利:资产证劵化 1、股市 股票的本质是上市公司向全社会募集发展资金,发展之后再向全体股东(持有该公司股票的股民)一起发放红利,这种全民参与的状态对经济发展有非常大的拉动作用,就像邓小平说的:金融搞活了,全盘皆活!在那个“谈资色变”的年代,股份制被视为资本主义的洪水猛兽,而邓小平发表讲话表示支持。1986年,邓小平又提出“金融改革的步子要迈大一些!” 1990年12月,上海证券交易所、深圳证券交易所相继诞生了。尽管两市加起来仅有13只股票,但却具有划时代的意义:社会主义的中国终于有了自己的证券市场!截止到现在,中国股市公出现了8轮牛市,每一次牛市都是一轮红利!如果没有总设计师邓小平挖的这口井,就没有今天8000万的吃水人。 2、房市 于是1995年,中国进行了住房改革。实际上已经将房子改造成了一种金融产品,但是在很多人眼里房子就是房子,而如果你把房子看成一种金融产品,你就明白为什么房价总在非理性飙升了,你就明白为什么真正的红利是意料之外、情理之中了! 当然,无论是股市还是房子,一旦步入完善,都有涨有跌。显然这两者真正的红利期已经过去。 第七波红利:超级城市化 我们先来看一个词:城市的虹吸效应,它是指拥有某种核心资源的城市,会通过资源的汇聚将别的地方的人才、资金、公司等资源吸引过来,从而减缓这些地区的发展,形成一家独大的现象。远的如日本的东京、近的如中国的北京,广东的深圳、广州,它们不断吸引精英资源涌向自己,然后就会对周边城市成虹吸效应。 因此处于核心区域的人,意味着拥有了最前端的理念、市场、和政策、资源支持,中国现在就是这种情况:一线城市跟二线城市、二线城市跟三四级城市的资源和创业条件大不相同,这也是为什么一线城市房价疯长,二三线城市沉寂的根本原因。目前这种超级城市化带来的红利还在继续,我认为年轻人还有去分享这个红利的机会! 所以当你意识到中国不仅在城镇化,还在超级城市化,你才明白为什么在北京上海买房增值更快,原来14年深圳上海的房价依然是被低估的,我们的老百姓真的太缺乏这种知识普及了! 讲了这么多过去的红利,那么未来的红利在哪里? 只要技术在更新、时代在发展,那么红利就永远存在。 一、新农业红利 (1)农产品 1。如何种植出大家放心的农产品? 2。如何将农产品更快更好的送到城市的消费者手里? (2)农村土地 1、规模化种植时代将到来,怎么才能拥有集中种植土地的能力? 2、农村土地开始商业化,该怎么开发和利用? 二、智能化 办公和家居的智能化正在到来,哪些环节会让工作和生活更有趣? 当更高维度的交流都来,我们是不是该从微信转移了? 虚拟现实之后,电子商务结合VR,是不是又将是一番新天地? 三、消费的提升 在什么情况之下,你的产品价格即使高一点,别人照样愿意去买? 依靠你的创意和才能,是不是可以为某个群体提供定制化产品? 有形的产品有价,无形的产品无价。 四、90后的新鲜性 如何利用“新新人类”给我们传统的事业注入新鲜血液? 所有的传统经验和理论都在推倒重建,你是不是可以先行一步? 已经没落的60后、70后,该如何更好的认知这个世界? 等等……这些都是红利! 那么享受“红利”究竟是一种怎么样的体验? 那就好比你忽然看到了一部结局是意料之外、情理之中的电影。 当然,有时你自己看的时候不知道,看完才恍然大悟。 这就是红利的妙处,有时可遇而不可求。 但是有一点最美妙:无论你遇到了怎么样的机会,你最后遇见的都是你自己。

    【财经夜总汇】4.18来自

    宏 观 财政部副部长朱光耀:中国与美联储保持着良好的沟通,希望美联储的政策能给全球经济带来更多正面溢出效应。他还指出,全球经济复苏放缓、经济下行风险加剧是当前中国经济面临最大的外部风险。在英国退欧公投问题上,朱光耀表示中国将支持欧盟维持统一。(财新) 鉴于经济与金融市场出现的变化,未来几个月中国的货币政策将维持一定程度的宽松,将比去年更加突出稳健。(新华社) 预告:2016汉诺威工业博览会将于4月25-29日在德国汉诺威举行,中国机电产品进出口商会将组织参加今年德国汉诺威工业博览会。(题材挖掘机) 市 场 发改委等五部委联合下发《关于印发 热电联产管理办法 的通知》 ,旨在推进大气污染防治、提高能源利用效率、促进热电产业健康发展。(中国证券网) 农业部:针对转基因作物监管中存在的个别违法违规现象,将开展种子加工和销售环节转基因成分抽检;对于转基因育种环节,加快推进生物育种专区建设,认定一批转基因试验基地。(中新社) 公安部:为更好促进新能源汽车发展,更好区分辨识新能源汽车,实施差异化交通管理政策,我国将启用新能源汽车专用号牌。公安部交通管理局向社会公开征求意见建议,即日起公众可为自己喜爱的号牌式样投票。(凤凰财经) 教育部:对江苏常州外国语学校周边环境污染问题高度重视,国务院教育督导委员会办公室已启动教育重大突发事件专项督导机制,由国家督学牵头赴当地进行专项督导。(新浪) 上海黄金交易所:4月19日上海金集中定价合约首日交易早盘涨跌计算基准价为人民币257.97元/克。(财联社) 广电总局:日前,网上非常火爆的《Papi酱》系列视频因为主持人时常爆出如“卧槽”、“CAO”、“小婊子”等粗口,被勒令整改。(人民网) 人社部副部长游钧:2016年要研究制定养老保险顶层设计方案,以及基础养老金全国统筹方案、渐进式延迟退休年龄方案、完善个人账户政策等。(中国经济网) 中央农村工作领导小组副组长兼办公室主任陈锡文:目前关于玉米具体的补贴额度和补贴方式仍在研究中,近期将会**。(中国经营网) 国家航天局局长许达哲:要推动一批标志性战略合作项目实施,大力推动宇航产品、卫星应用 “走出去”,助推中国商业航天发展。(中国证券网) 上海市长杨雄:上海将制定供给侧结构性改革的落实方案,进一步研究实施降低企业负担的具体措施;要加快推进科技创新中心建设,抓紧制定全面创新改革试验的工作方案;要始终把防范金融风险放在突出位置,坚决守住不发生区域性系统性金融风险的底线。(上证) 江苏省互联网金融协会**《江苏省网贷平台产品模式备案管理办法》(征求意见稿),要求会员单位中网贷平台在开展互联网金融业务时,应对所发行互联网金融产品类别、业务模式进行事前备案。(和讯) 预告:4月19日上午10时,交通部将举行本年度第二次例行新闻发布会,通报一季度交通运输经济运行情况。(交通部官网) 楼 市 近年来虚高不下的房价与楼市腐败有着斩不断的联系。楼市贪腐是典型的群众身边的腐败,不仅扰乱房地产市场,也严重损害群众的切身利益,影响国家经济健康发展,必须大力铲除。(新华社) 国土部:今年第一季度,全国地价增速加快。前期房地产调控政策效果显现,但不够理想,一线城市市场热度上升明显,三四线城市改善有限,因地制宜的差异化调控施策将继续实施。多重因素影响下,土地市场仍处于深度调整、分化状态。(搜狐) 汇丰银行屈宏斌:外需、房地产复苏均面临较大的不确定性,而制造业发展仍将受制于出口订单不足和去产能的双重压力。经济是否能够企稳回升的核心还在于政策支持,尤其是财政政策的力度能否持续加码。(证券之星) 温州国土部有关负责人:温州部分房屋20年土地使用证到期情况,已引起国土资源部的重视。国土资源部要求,浙江省温州市及时上报情况。(中国青年报) 股 市 收盘:沪指下跌1.44%报3033点,深成指下跌1.53%报10568点,创业板下跌1.91%报2265点。盘面上看,互联网彩票、氟化工、无人驾驶、白糖等板块涨幅居前。网络安全、油品改革、计算机设备等板块跌幅居前。沪股通净流出6.36亿。(新浪) 香港财经事务及库务局局长陈家强:目前,香港与内地监管部门正在商讨推进“深港通”以及优化“沪港通”的工作,有关筹备工作已经准备就绪,将在内地监管部门宣布后尽快推出。(一财) 广东省政府:适时推出‘深港通’和开展合格境内个人投资者境外投资(QDII2)试点,推动深港两地资本市场互联互通。(中证网) 招商证券:目前市场走过了“突破”、“缠绵”、“巨震”、“反抽”,正式进入“鱼尾”阶段。不排除“再度缠绵”的时间会比以往更久。此时,需要通过金融、互联网金融的走势来观测人气。(新浪) 联交所披露资料显示,腾讯控股主席马化腾4月12日至14日期间减持腾讯控股股份,持股比例从9.09%降至8.82%。(财联社) 山西焦煤集团近期决定上调8种地销精煤价格,调整幅度在10-20元/吨。这将是该集团4月以来第二次上调煤价。(中证网) 蚂蚁金服计划最早今年在上海启动IPO,其满足3年盈利的上市要求,青睐在上海、香港两地上市。(彭博) 新股:永和智控拟于4月19日实施申购,发行价14.85元/股,申购代码002795,申购数量上限10000股。(东方财富) 高送转:恒顺醋业2015年净利同比增长220.87%,拟10转10派2.4;三房巷拟10转15派0.2;拓邦股份拟10转5派1.5;菲利华拟10派2.5转5;永兴特钢拟10派2转8。(财联社) 一位投行人士出具的链家项目投资计划书显示,链家目前已成立上市团队。链家目前实际正在进行的是B轮及B+轮融资,募集资金总计70亿元,投后估值为368.5亿元。(界面) 云维股份发布业绩修正公告,将2015年度归属于上市公司股东的净利润由此前预计的亏损约17.5亿元下调为亏损约26亿元,上年同期亏损10.64亿元。(中证网) 道博股份:拟出资3950万欧元(合人民币约2.9亿元)受让上海耐丝所持Nice International Sports Limited的100%股权。标的公司下属经营性资产的主营业务为职业球员和青年球员的经纪业务以及俱乐部的咨询服务。(上证报) 海 外 亚太股市收盘下跌,日经225指数收盘下跌3.4%,报16275.95点。韩国首尔综指收盘下跌0.33%。(上证快讯) 商务部:注意到印度近期对中国钢铁产品发起贸易救济调查,希望印度商工部严格依照世贸组织规则开展调查。(环球外汇) 瑞银预计,布伦特原油价格将在第二季度跌至30美元/桶,主要因为供应过剩。(生意社) 标普:英国公投令英国央行的事务更加复杂。无论6月公投结果如何,英国走势都可能动荡。(美豹金融) 日本政府允诺,将对在日本南部制造业中心九州受到震灾冲击的公司提供援助,但政府拒绝说明此次地震是否会影响到明年4月上调消费税的时间。(上证快讯)

    从“结构牛”到“熊出没”:债市上演“变形记”来自

    【调整成主旋律债市上演“变形记”】从“结构牛”到“熊出没”,债券市场正在上演“变形记”。回首一季度,当利率债陷入纠结彷徨之际,信用债依然高歌猛进,撑起了债券牛市的半边天。再看眼下,取消发债的公告“刷屏”,期现市场抛单“齐飞”,利率品与信用品回归一致,调整已成为主旋律。 在经历了超过两年的牛市盛宴后,从基础因素到投资情绪首次全面展现不利于债市收益率下行的局面。但值得注意的是,分歧虽被湮没,并未消弭。有市场参与者认为,去年下半年以来“最像样的调整”远未结束。也有投资者开始试探当前利率是否已值得介入。业内人士指出,在债市安全边际下降、金融杠杆上升、投资行为趋同的情况下,利率低位波动风险因密集利空冲击而集中暴露,估值显著调整加重恐慌情绪及资金踩踏,不排除利率及利差进一步向上调整。总体上看,利率阶段性底部渐明,牛市能够提供的想象空间已有限,防风险、守收益变成现实要求,短期更需防范流动性冲击,中长期则应关注大类资产轮动节奏,但恐慌性下跌也在快速修复债券投资价值,利率倘若超调将带来波段操作的机会。 债市陷入调整 一季度,无风险债券逐渐停下了上涨的脚步,信用债当仁不让地充当了牛市的坚守者,通过不断地刷新收益率低位和挤压业已狭小的利差空间,竭力证明着债券牛市的延续。然而,刚走完一季度,信用债就上演了“变脸”,无差别的恐慌性下跌转眼就湮没了“结构牛”的光彩。 本月以来,信用市场全面出现调整,利率反弹与利差纠偏同步进行。迄今为止,各券种、各等级、各期限信用债收益率普遍上行20-30基点,部分中低评级公司债利率上行多达50-110基点,信用债绝对收益率开始远离一季度创下的历史低点,信用利差也持续呈现扩张的势头。从蜂拥抢券、排队进场到竞相脱手、抛盘涌现,市场投资心态十余日便经历了从狂热到恐慌的转换。 当“香饽饽”变成了“烫手山芋”,先前风靡的一级市场抢券行情自然荡然无存,取而代之的是认购倍数下滑、发行利率上调乃至刷屏的取消发债公告。据不完全统计,4月以来至少有63只信用债推迟发行或取消发行,超过了3月全月。 一季度结束后,利率市场走出了纠结彷徨的状态,在方向上选择了调整,“久盘必跌”得到应验。4月以来,无风险债券加速下跌,10年期国债、国开债收益率最多时较上月末分别上行9基点和17基点,较1月创下的本轮牛市低点则分别上行21基点和40基点。在国债期货市场上,空头气氛日益高涨,5年期和10年期国债期货主力合约一度双双下跌超过0.5%,期货价格频繁跳水往往成为现货加速下跌的推手。 眼下的债券市场,利率债调整倒逼信用债下跌,信用债恐慌抛售最终又牵连利率债下跌,利率债与信用债调整形成共振; 二级市场调整波及一级市场,一级利率上调又牵引二级利率上行,一二级利率形成交替上行;现券调整助长期市空头气焰,期价下跌又推动现货调整,期现货市场跌势相互反馈,调整已成为主旋律。 颠覆者是谁 一边是供给酝酿放量,一边是需求短期收缩,债市的天平向着空头倾斜并不奇怪。统计显示,3月债券发行规模超过4万亿元,较2月翻了一番。进入4月后,供给继续放量是市场共识。 边际上不断上升的供给压力持续考验投资机构的承接能力,而近期密集的利空冲击扭转了投资心态,需求端的快速萎靡成为债券市场加速调整的关键推手。过去一两周,基本面不利、信用风险加速暴露、资金面存忧、风险偏好有所回升,债券市场可谓是利空扎堆。 首先,奠定债券牛市根基的基本面正蜕变为阶段性不利因素。事实上,一季度长端利率债率先陷入震荡调整,就是市场担忧基本面改善最直观的反映。一季度,从信贷超增、社会融资放量,到投资回暖、出口反弹、消费企稳,再到房地产复苏、工业增加值涨幅扩大,短期经济企稳向好的预期不断得到验证,经济失速的悲观论调被证伪,通胀预期亦有所抬头,随着基本面利空接连出现,无风险利率调整的风险不断释放。过去的一周是宏观数据集中发期间,债券市场持续承受压力。 其次,当无风险利率调整叠加信用风险重定价,信用债注定要跌下“神坛”。眼下信用市场出现动荡不仅是对利率债调整的滞后反馈,更是对信用风险事件高发的回应。今年初以来,信用事件频发,不断拷问信用债投资底线,加上年报季业绩披露可能引发多种估值风险,机构对于信用债存在谨慎甚至悲观情绪。因为信用市场杠杆堆积,集中去杠杆较易酿成流动性风险,近期信用债全面下跌,局部流动性风险隐现,利率波动的幅度大幅加剧。 再次,资金面频现波动,流动性也不再“给力”。在机构普遍采取加杠杆操作的情况下,流动性的稳定性和宽裕程度至关重要。去年底以来,资金面频现短期紧张,资金利率波动加大,流动性稳定性有所下降。近期在市场原本就偏弱势情况下,因企业缴税和央行MLF将到期等影响,流动性再现短期波动,无疑会加剧机构的谨慎心态,这或许也解释了近几日短债补跌的现象。 最后,风险资产对基本面好转天生敏感,近期大宗商品乃至A股均上演估值修复,刺激市场风险偏好,也挤压了债市需求。 值得一提的是,历经两年多牛市后,现券债市无论是绝对收益率还是信用利差均已降至多年甚至历史低位,虽然趋势没有逆转,但性价比已不可避免地大幅下降,市场自身已积累了一定的波动风险。例如,利率偏低透支经济下行预期,安全边际不足;利差畸低更是与信用风险加快暴露构成严重冲突,注定不可持续;市场投资行为趋同、交易结构拥挤、金融杠杆上升为市场潜在大幅波动埋下隐患。也可以说,近期债券市场的波动更像是对前期积累风险的一次集中暴露。 断言变盘为时尚早 稳当前行两年有余,债牛“巨轮”难道说翻就翻?业内人士指出,悲观预期之下,债市调整风险可能还会释放,尤其是信用债调整压力较大,致使利率债面临的流动性风险也难言消除。不过,广义基金扩容势头不变,理财户需求虽一时受抑但并未消失,债券价值修复后需求将重新显现,会限制利率及利差上行空间,断言债市“变盘”可能还为时尚早。 短期看,基本面拐点预期已形成,要打消市场对利率风险的担忧,还需等待经济企稳被重新证伪。信用风险正加速暴露,信用利差纠偏可能才刚刚开始,信用市场波动也将是利率市场的隐患,因为当市场流动性不足时,利率债可能成为机构变现的主要出路。当前市场心态谨慎,不排除利率及利差进一步向上调整。更长期来看,信用扩张正在加快,实体经济需求有所复苏,倘若经济运行重新走上正轨,“缺资产”的格局将逐渐增加变数,在负债成本压力下,应逐步重视理财及居民财富从债市流出的风险,大类资产轮动节奏值得关注。总之,债券牛市能够提供的想象空间有限。在利率波动加大的情况下,防风险、守收益才是首要任务。 机会总在风雨后。分析人士指出,现阶段利率风险还有限,债市收益率向上调整有顶,近期的调整也在修复债券的投资价值。随着收益率不断上升、情绪逐渐回归理性,可逐步关注利率高位配置或波段操作的机会。值得注意的是,15日债市收益率快涨快跌,全天反而有小幅回落,显示经历短期动荡后,已有资金尝试博反弹。

    国金证券:金融板块研报来自

    国金证券贺国文    3月信贷增长强势,贷款结构有所改善:3月新增人民币贷款1.37万亿,高于市场预期的1.0-1.1万亿,其中居民中长期贷款由2月的1800亿跃升至4400亿,贡献了50%的贷款增量,主要是3月房地产销售市场火热导致居民住房按揭贷款需求强烈。企业贷款方面,中长期贷款新增规模维持了2月5000亿左右的量级,贷款投向则集中于地产和基建有关的项目。总体来看,贷款结构持续改善,固定资产投资带动企业中长期贷款需求的增长。从累计情况看,一季度贷款总计新增4.61万亿,同比增25.3%,占我们全年预测贷款投放12.5万亿的37%。在合意贷款规模考核向MPA全资产口径考核过渡下,银行对于贷款投放节奏的把控空间更大,在1月信贷巨量投放2.5万亿后,2月份信贷投放受窗口指导因素有所压降,但从3月份的信贷规模回升超过6000亿来看,银行出于对全年盈利增长的考虑,其放贷意愿较强,预计未来信贷投放节奏将可能由3322变为4222。  信贷投放回升导致M2维持高增速:3月M2环比上升0.1个百分点至13.4%,维持较高增速,主要受信贷投放回升影响。3月新增人民币存款2.52万亿,大部分的增长来自企业存款。非金融企业存款新增2.33万亿,同比多增约1300亿,另外,非银金融机构存款减少近1万亿,同比环比均减少超过1.7万亿。财政性存款减少仅1700亿,降幅低于去年同期的3300亿,显示财政资金投放加快并不明显。   社融显着回升,企业债券融资创新高:3月社融新增2.34万亿,环比多增1.56万亿,主要是由于实体经济信贷融资回升和企业信用债融资大幅跃升,两者分别贡献增长的56.5%和29.7%。3月企业债券融资近7000亿,创历史新高,环比同比均高出5000亿以上,显示了实体经济对资金需求较为旺盛。表外融资方面,3月委托贷款、信托贷款、未贴现票据融资分别增加1 660亿、733亿、1 75亿,三项合计同比增加2440亿。直接融资则受企业债券融资猛增影响,同比多增5560亿。   投资建议   我们维持行业“增持”评级,投资组合为:兴业银行、招商银行、平安银行。目前银行股交易在0.87倍16年PB,板块平均股息率在4.g%。在债转股和不良资产证券化试点等政策方案落地后,银行业资产价值将迎来重估机会,但资产质量实质性改善仍取决于宏观经济筑底回升的节奏,因此,我们预计短期内银行估值仅有小幅改善。长期来看,银行仍待通过业务全面创新、体制机制进一步完善来提升盈利增长。事件性催化剂包括投贷联动试点的开展和金融混业经营的推进。我们维持行业“增持”评级,基于基本面和混业经营预期下的成长性逻辑,推荐兴业银行(混业经营龙头标的)、招商银行(低估值,基本面优秀)、平安银行(最具创新性、成长空间大)。

    东吴证券:医药生物研报来自

    东吴证券洪阳  我国肿瘤疾病高发,但肿瘤患者的五年生存率与国外存在明显差距:我国居民的肿瘤发病率逐年上升,2015 年我国新增肿瘤患者429.2万人,肿瘤死亡病例281.4万人,占我国死亡率23%。五年生存率是是目前评价肿瘤治疗效果常用的统计指标。与美国相比,我国多种肿瘤疾病患者的五年生存率都存在较大差距。一方面,我国医疗资源尤其是肿瘤诊断、治疗需要的高端设备投入不足,造成肿瘤治疗资源稀缺;另一方面,我国医疗资源分布不均衡,医疗资源过度集中,患者无法获得理想的治疗效果。分级诊疗政策有望解决我国医疗资源分布不均衡和基层医疗资源不足的问题。从增加基层肿瘤诊疗设备投入、优化医生资源配置和规范化治疗等方面同时着手,才能有效改善国内肿瘤治疗水平,提高我国肿瘤患者的五年生存率。   肿瘤治疗中心:我国基层肿瘤科病床数和高端肿瘤诊疗设备投放不足,在基层还存在巨大的市场空间。随着高端设备降价和政府鼓励民营资本进入医疗市场,基层的肿瘤治疗的市场会逐步释放。泰和诚是发展较为成熟的肿瘤诊疗仪器租赁和管理公司,目前正在向肿瘤医疗服务进行转型。借鉴泰和诚的发展经验,我们认为民营连锁肿瘤治疗中心可以采用“合作+并购”的模式,通过借助大型公立医院品牌实现患者导流,通过并购实现快速扩张。   肿瘤专科医生集团与MDT模式:医生是医疗行业的核心资源。目前我国医生的多点执业政策还未完全放开,但在部分省市已经开始进行探索。医生对于增加阳光化收入的愿望强烈,医生集团成立的目的就是使医生服务获得市场定价,同时可以增强医生资源的流动性,既可以满足医生要求,有符合分级诊疗的趋势。在美国,医生集团主要有“医生-医院”和“医生-保险”两种模式。医生对于执业方式的选择往往符合价值最大化模式。虽然政策还没有完全放开,国内也已有个别医生集团成立。医生集团成立后仍需要面对患者来源、处理与医院、保险以及民营资本等问题。对于肿瘤医生集团,与民营连锁肿瘤治疗中心对接的性价比更高。而肿瘤专科医生集团先天具有MDT属性,可以通过对医院肿瘤科托管实现价值增长和平台拓展,同时诊疗水平和患者五年生存率提高推动医生集团品牌提升。   典型公司模式分析:我们一直看好肿瘤治疗行业,未来有望培育出千亿市值的企业。我们认为,国内大部分医药企业更加适合走“药品+器械+服务”三位一体、“线上+线下”融合的全产业链平台道路。我们看好肿瘤医疗服务领域,关注益佰制药、信邦制药、北大医药。随着益佰安徽医生集团成立和公司肿瘤医院不断落地,公司已初步形成了“药品+医生集团+肿瘤中心”的肿瘤产业链闭环平台。我们更加看重平台的价值,如果益佰能够通过整合医生集团和肿瘤中心的资源,降低肿瘤诊疗费用,提高患者五年生存率,则有望成为中国抗癌第一品牌,强烈推荐关注益佰制药(600594)。   风险提示:药品政策性降价风险;医生集团政策尚未完全放开;收购和整合进展低于预期。

    社会服务行业每日动态:我国旅游演艺市场发展升温,产业链需精耕细作来自

    银河证券周颖  【黄山旅游,关于2015 年度报告】   2015 年全年实现营业总收入16.65 亿元,较上年同期增长11.73%;营业利润4.00 亿元,较上年同期增长30.69%;归属于上市公司股东的净利润2.96 亿元,较上年同期增长41.36%。报告期内公司主要资产发生重大变化的原因说明:报告期末,公司净资产为30.09 亿元,同比增加33.7%,主要系公司于2015 年8 月进行非公开发行股票所致。   【北京文化,关于股东股权质押的公告】   截至公告披露日,华力控股通过普通证券账户和投资者信用账户持有我公司股份110,091,309 股,占公司总股本15.4393%,通过海通证券股份有限公司约定购回专用账户持有公司股票3,750,000 股,占公司总股本0.5259%,累计质押股数为110,087,600 股,占公司总股本15.4388%。今日行业&公司最新动态:   【定制旅游进入B2B 时代,红海还是蓝海?】   事件摘要:对于标品市场,定制旅游被认为还是一片蓝海。无论是个人、互联网企业或者传统旅行社,踏实做好这块业务都可以获得稳定增长。进入B2B 时代,定制旅游规模化速度越来越快,或许在未来三年就能看到这一市场的爆发。   【旅行社推老年团体专列 银发族成淡季旅游主力军】   事件摘要:进入4 月,旅游市场迎来短暂平静,此时老人成了出游主力军。不少旅行社趁机推出老年团体专列,吸引老人加入出游大军。   【我国旅游演艺市场发展升温 产业链需精耕细作】   事件摘要:近两年来,我国旅游演艺市场的发展可以用“温和升温”四个字形容。旅游演艺市场告别了发展初期“多而散”的粗放模式,正在市场竞争中打磨精品、提升水准。   【马上游入股德高国际旅游 推进O2O 一体化】   事件摘要:马上游动作频繁,2014 年获得湖南电广传媒1.23 亿战略投资,2015 年8 月成功挂牌新三板,成为首家登陆国内资本市场的在线旅游企业。今年初又获得江苏镇江文旅产业集团9980 万元战略投资。   【凯撒旅游航班管家资源对接密谋“新物种”】   事件摘要:尽管凯撒旅游只是海航系众多公司中的一家,但对于航班管家而言,获得凯撒旅游的注资,就意味着拿到了进入整个海航大家族的钥匙,有了无限的基因配对重构的可能。

    招商证券最新发布的策略周报来自

    招商证券最新发布的策略周报认为,目前市场走过了“突破”、“缠绵”、“巨震”、“反抽”,正式进入“鱼尾”阶段。不排除“再度缠绵”的时间会比以往更久。此时,需要通过金融、互联网金融的走势来观测人气。

    海通证券:本轮经济回升难超过半年来自

    中国经济短期改善,3月出口、投资、消费增速均比前两月明显回升。对此,海通证券首席宏观分析师姜超预测,二季度国内生产总值(GDP)增速有望继续回升至6.8%。超发货币形成通胀上行压力,未来降息降准概率下降,政策或以定向宽松为主,本轮经济回升很难超过半年。海通证券首席策略分析师荀玉根称,股市目前反转暂难,全年仍是震荡市、运动战,建议短期持有高弹性品种,未来稳健时选择消费品。经济回升难持续  今年一季度,我国GDP小降至6.7%的新低。今年经济低开高走,前两月工业增速仅为5.4%,3月工业增速大幅回升至6.8%。从需求来看,3月出口、投资、消费增速均比前两月明显回升。姜超称,当前的经济改善与2009年极其类似,都是依靠巨额货币驱动。  不过,姜超认为,在产能过剩背景下,本轮经济回升很难超过半年,而通胀回升的趋势更加明确。虽然此次经济回升的主因与2009年一样,都是靠巨额货币刺激,但是,当时经济反弹仅持续1年,本轮持续性或更差。短期虽处经济改善、通胀温和的“蜜月期”,但下半年需防范经济回落、通胀超增的滞胀风险。反转条件暂不具备  A股市场再次向上突破,随着行情走好,市场情绪整体变好,乐观者向上看至3600点。  海通证券首席策略分析师荀玉根认为,3至4月是上半年最好的做多窗口期,核心逻辑是政策暖、风险偏好上升。  不过,荀玉根称,目前演变为反转的条件暂不具备,仍然定性为反弹。针对目前乐观者认为本轮反弹会超过3600点,荀玉根点评称,反弹的高点很难精确判断,不过3600点是非常重要的位置,是本轮下跌前的高点,如果有效突破,意味着行情从反弹将演变为反转。  此外,荀玉根表示,对比历史上的中级反弹,本轮行情已过大半。此外,27日美联储会议释放的加息节奏很重要。  展望未来,荀玉根表示,全年仍是震荡市、运动战。目前市场进入牛市结束后的震荡蓄势期,重获生机有两条路径:第一,创新重新发力,盈利改善,类比美国1994年;第二,改革重新发力,效率提升,类比中国1997~1999年。

    20亿收购股东770万买的公司来自

    你没看错标题。   一家名叫蓝山科技的新三板公司,实际控制人在2014年6月17日花费770万元买入了一家外币兑换公司上海易兑,17个月后,蓝山科技宣布收购上海易兑,价格是20亿。   尽管这样的事在港股、美股发生过很多次,但在新三板市场却是第一次。不是说以前没这种事,而是没这么夸张。   此事来龙去脉,不妨让读懂君慢慢道来。   1、20亿收购股东770万买的公司   2014年6月17日,谭澍掌控的上海元泉花费770万元,购买了上海易兑100%股权外加270万的债权。谭澍是蓝山科技实际控制人Zhao Ruimei的儿子。   一个月后的2014年8月,上海易兑由500万元增资至5000万元。截至2015年9月30日,上海易兑净资产账面净值是3275.47万元。   然后,神奇的事情发生了。2015年11月,蓝山科技宣布发行股份来购买上海易兑。   怎么买法呢?蓝山科技的方案是,公司向上海元泉发行33840万股股份购买上海易兑100%的股权,同时对外融资6.6亿。按停牌前蓝山科技前20个交易日的均价6.6元计算,上海易兑的估值高达20亿。   也就是说,17个月前儿子花770万买的东西,现在净资产3275万元,妈妈的新三板公司却要花20亿来买。   2、20亿到底值不值?显然不值!   那么,上海易兑究竟值不值20亿?   上海易兑主要从事个人本外币兑换业务。目前仅有7家机构获得全国范围内经营这个业务的资格,上海易兑就是其中之一。2015年9月易兑又获得网上个人本外币兑换特许业务的许可。   看上去好像很牛叉,其实不然。上海易兑 2013年、2014年、2015年 1-9月营业收入分别为 460.53万元、392.40 万元、 90.76 万元,而且,连续三年亏损。   读懂君将上海易兑与新三板公司宇鑫货币进行了对比。宇鑫货币和上海易兑是同行,线上业务和线下业务的资格都有。   有很多相似的地方。同样获得了在全国范围经营个人本外币兑换特许业务资格,同样在15年下半年取得网上本外币兑换特许业务资质并采取线上与线下兑换点相结合的运营模式。关于具体经营,各位不妨看下图。   整体来看,宇鑫货币营业网点的数量比上海易兑少了近一半,但是经营更为稳定,这可能是当初700万就能买到的原因。   实际上,读懂君仔细研究宇鑫货币的业务后发现,个人本外币兑换特许业务并没有想象中那么好。首先,即便是相对成熟的宇鑫货币,也一直未能扭亏;其次,从2011年开始运营至今,宇鑫货币先后关闭了3个营业网点,看上去这行不好干。   那么,为什么蓝山科技认为值20亿呢?   评估机构是这么说的,公司主要溢价来自于公司未来收益的变现,伴随着网点数量的增加带动营业收入的增长。可是我们大家都已经看到,2013和2014年中,宇鑫货币新开了4家网点,网点数量翻了一倍,但公司营业收入并没有出现明显的增长。日子并不好过,以致于现在要减少网点。   实际上,净资产6672万元的宇鑫货币今年3月做过一次融资,估值也就在2.8亿左右啊。   凭什么,儿子卖给妈妈就要卖20亿?   奇怪的是,参加股东大会的3个股东竟然同意了这个方案。他们是怎么想的?一方面,蓝山科技要融资6.6亿,对于这3个股东肯定是好事;另外,3个股东和大股东有对赌,如果蓝山科技无法在今年年底IPO,大股东要回购。何况,即便股价下跌了,这3个股东还在赚钱。   那么问题来了,今年年底IPO这事靠谱么?

    3轮股灾后市场变了吗?答案是肯定的来自

    一、数据说话  1月29日股灾3.0见底至今  涨幅大于1倍个股18家(扣除上市一字次新),涨幅在50-100%有470家,涨幅在30-50%有1170家,尚有将近1100家涨幅低于30%,还有85家下跌,另外155家停牌。这波反弹行情至今涨幅中枢在40%附近,正常一波超跌后的反弹涨幅会接近或达到50%,但同时也是一个坎。  二、今年来热点表现  1月妖股天下,代表:600610中毅达,一波最大涨幅170%  2月妖股+VR 初现+高送初期,代表:600234山水文化,一波最大涨幅137%;000019深深宝149%;002075沙钢股份,一波最大涨幅73%;002226江南化工 ,一波最大涨幅75%;600531豫光金铅,一波最大涨幅78%;300459浙江金科,一波最大涨幅108%。  3月高送扩散+VR扩散+人工智能 +智能汽车 (锂电)+网金,代表:002768国恩股份,一波最大涨幅117%;002431棕榈园林 ,一波最大涨幅105%;300222科大智能,一波最大涨幅110%;002488金固股份,一波最大涨幅91%;002407多氟多,一波最大涨幅78%;300368汇金股份,一波最大涨幅105%。  4月次新股 +供给侧+网红+壳资源 ,代表:300506名家汇,一波最大涨幅60%;002114罗平锌电,一波最大涨幅30%;600782新钢股份,一波最大涨幅40%;000882华联股份,一波最大涨幅37%;002396星网锐捷,一波最大涨幅45%;600213亚星客车 ,一波最大涨幅37%;002134天津普林,一波最大涨幅40%。  三、3轮股灾后市场变了吗?答案是肯定的!!!  1、市场博弈对象改变  从社保 基金、公募基金、私募基金、大量游资、大量活跃散户转变成国家队、公募基金、大量私募基金、游资、专业T0团队、部分活跃散户之间的博弈。带来的结果是专业化程度更强,用通俗一点的表达就是韭菜相对来说急剧减少,新的韭菜还未生长出来。  2、回到完全靠存量博弈的市场  平均6000-7000亿的日成交对比疯狂时的2万亿着实仅剩存量,带来的结果是很难启动较大行情,权重异动则失血严重。  3、国家队对节奏的控制(这点非常重要,也是游资打板手法和趋势手法今年来失败率大幅提高的主要原因)  3轮股灾以后,特别是最近,市场出现了经常性该跌不跌该涨不涨的情况,细心一点不难发现,每次觉得要突破了,银行两油还有茅台伊利同仁堂等这类国家队重仓品种就开始放量砸盘,而觉得要破位的时候却发现这些股开始护盘,节奏有被国家队控制的感觉。客观的说这是好事,3.0以后国家队肯定有高人指点,正常市场下多空看法总体是平衡的,任何时候都不缺多空的分歧。但是经过股灾之后,市场多数资金不是狂躁就是抑郁、不是死多就是死空。市场预期经常出现高度一致(特别是在下跌时),这也就是千股跌停很容易发生的原因。所以必须通过制造反人性波动(该涨不涨该跌不跌)来让这种极端的一致性预期瓦解,重新恢复多空分歧的正常市场状态,简单一点说就是国家队这次的思维确实牛逼!佩服!这种反人性的操作也让最近几个月游资们感觉无所适从,游资思维打板手法损失较大,趋势派则难以获利。不过整体来看中短期对于稳定市场是有好处的,国家队抓住了股灾的本质问题。  四、市场看法  1、别人的看法  说到其他人的看法,不得不提的就是国君首席任泽平,牛逼之处不仅在于2000点喊5000点,5000点喊撤离,更在于15年任泽平团队几乎拿下了新财富分析师的所有奖项。前面说这么多铺垫,我只是为了说明在前面的成功之后,他对公募基金的影响是很大的。近期甚至明确的喊出了20%的上涨空间,即3600点,4-5月没有大风险。用词上也是极具煽动性的,4月10日,发起春季攻势,就一个字:干!两个字:进攻!一句话,在山川、在海洋、在主板、在创业板……在一切地方消灭一切敌人!4月12日,就一句话:继续干!4月13日,就一句话:市场的方向是上涨,我们的策略是进攻!4月14日,春季攻势,多头大军碾压式入境!…………  作为影响力不小的分析师,敢于用如此明确并且带有指向性的语句,试图引导市场,这种魄力确实让人佩服。(看好的逻辑有兴趣的可以翻阅其研报)  2、我的看法  ·长期·  这里要起常规牛市?最大的问题还是估值, 以前没有小板,但是现在看牛熊小板占了很大分量。简单说,这里起牛市, 要算是牛市个股至少要翻1倍,那么小板的pe就直接干到160,那么新一轮股灾或许又要出现,国家不会允许,显然这个可能性不大;但是有人会说干低估值 的权重可以,答案还是很难,如果干权重,市场跟风资金没有那么多(目前每天交易量也就7000亿),另外如果在这里起常规牛市这次牛熊周期如此之短,套牢盘还有很多有没充分交换,抛压无穷大,所以也不可能。  会不会如任泽平说的春季攻势干到3600点? 我的看法还是有所不同的,我们先假设春季攻势,4-5月没有大风险,攻到3600点,那么是个什么概念?相当于市场平均估值在目前的基础上还要上银行股要回到股灾3.0的水平,而小板将回到上证4000点以上的水平,不是说不可以,而是如果这个假设成立的话,在目前经济没有明显回升的状态下,市场将继续面临高估的状态,后面难免持续阴跌走势(类比2010年4月-11月,之后长期阴跌修复估值)。这应该也不是国家愿意看到的慢牛。  说了这么多,那么结论呢?  1)、要么再大跌一波把估值再下移一次,为以后的牛市空间打下基础 。(这个可能性依旧不大,前面说了3轮股灾后市场发生了变化,其中重要一点是国家队对市场的控制力在加强,并且已经非常强,所以不太可能允许中短期内再一轮大跌或者股灾)  2)、要么长时间震荡,等待经济转好契机带动。(这个较为符合目前的市场状态和国家意志)  ·短期·  不久的将来:可能再次探底2900点附近支撑,历史会再次重演吗?  五、后市机会  假设市场果真做了这样的回踩,回踩后的机会在哪?  确定性较高的个人觉得依旧是注册制 战兴板推迟与中概股回归带来确定性机会的壳资源,上百家中概股回归,各种筹备已在进行中,突然发现战兴板的路被堵了,IPO排队各种成本耗不起,那么短期内(注册制启动前)必然形成供不应求的状况,随着时间推移,自然水涨船高。(但是注意当一个壳水涨船高到总市值80-100亿甚至更高那就没有价值了  另外一块是真正高成长 个股(这个放在任何时候找到行业爆发点都是机会)  下面是尚未停牌,并且具有可能性的壳资源个股  思路:  1、具有行业高成长(根据政策导向半年一年能够释放需求)  2、具有核心优势(公司在该领域具有垄断优势或者核心技术,不易复制性)  关键点在于细分领域需求爆发和公司局部垄断  举例:  1)、 巨大行业空间下的高成长——buy+成就3D扫描002751易尚展示  行业触发点:淘宝 在2016年4月1日发布VR购物产品Buy+。据介绍,Buy+使用Virtual Reality(虚拟现实 )技术,将突破时间和空间的限制,真正实现各地商场随便逛,各类商品随便试。目前淘宝计划将在4个月之后上线该功能。  002751易尚展示:(总市值130亿)公司为国内外知名企业提供展示服务, 服务范围包括品牌终端展示服务、虚拟展示服务和循环会展服务。3D 扫描业务是公司未来重要增长点,在技术应用、市场占有率等方面均处于国内领先水平。公司传统展示业务服务于国内外众多知名企业,公司大客户主要有华为 、联想、大参林、宏图三胞、康美药业等,前五大客户销售收入占比 39%。循环会展业务中的“循环”主要是在同品牌内循环利用,市场空间广阔, 目前公司循环会展业务进展良好,已与法拉利等环保 概念较强的国际大公司开展业务合作,低碳 环保的循环会展服务是公司未来业务的重要补充。而公司真正的亮点在于:3D展示市场,毋庸置疑的是,3D 虚拟展示服务市场巨大,有望成为网上虚拟展示主要形式,作为实体展示的补充打开公司成长空间。目前全球 3D 扫描行业仍处于起步阶段,3D 效果的应用场景覆盖众多行业。部分电商平台 增加产品三维效果展示, 反映出电商平台需求变化; 文物及数字博物馆方面的应用需求更为迫切,目前公司已经跟深圳博物馆合作;随着 3D 建模后精细度提升的提升, 量体裁衣、虚拟试衣等相关业务将会得到长足的发展; 在医疗美容方面,3D 效果不仅可以更为形象地显示整形效果,还能够帮助医务人员建立辅助模型减轻患者痛苦,推动传统医疗升级。·易尚展示依托国内四大院士科研成果,研发了自主产权的 3D 扫描技术,在速度(可实现 2 秒钟扫描,5 秒钟建模)、精度(精度高达 40 微米)及色彩还原方面世界领先,在大大提高扫描效率及应用体验的同时,保证了扫描模型的清晰度与仿真度。·  重点:VR/AR 作为创新显示技术之一,在模拟听觉、视觉甚至 触觉体验方面有着无与伦比的优势,随着技术快速进步、资本密集投入及下游需求逐步探索其有望成为 未来数年科技界及产业界的最大亮点。3D 扫描为内容制作重要工具,将受益于 VR/AR 广阔发展前景, 公司自主研发的 3D 扫描技术在扫描速度、建模速度、精度及色彩还原方面均世界领先,有望借 VR/AR 产业兴起之风,坐享行业爆发黄金 赛道。此外,3D 扫描还可广泛应用于医疗、文物、电商、影视等领域, 下游可发展空间巨大。  2)政策导向下的潜龙——不良资产管理000567海德股份  随着实体经济问题的持续,社会不良资产风险和数量都在不断增加,坏账风险最严重的行业是制造业、批发零售业以及采矿业,海通证券固定收益研究报告中称,2015年不良贷款指标双升,9月末不良贷款率已达1.59%,逼近“红线”2%。而伴随着经济调结构、企业去杠杆、信用违约呈现常态化的趋势,2016年银行不良贷款进一步承压。中国不良资产数据服务商搜赖网的创始人hgq在当选中国不良资产行业联盟首任执行主席后如是说中国不良资产总规模将超10万亿。而在15年阿里也看到此块市场空间,淘宝网正式宣布成立资产处置平台,该行业空间之巨可见一斑。同时供给侧改革的推出有望使得不良资产管理公司获得低价且质优的不良资产。供给侧改革的不良率大爆发以及由此引致的不良率拐点的带来是不良资产管理行业业绩拐点的到来。公司传统地产业务即基本完全结清。目前,公司积极实施战略转型 ,计划迚入不良资产管理行业,并于更换了管理层。海德资管作为民营 上市公司,机制灵活。公司作为 A 股唯一民营不良资产管理公司,未来的利润主要来源三个方面:(1)以自有资金收购、管理、处置不良资产取得经营收益;(2)以第三方资金用于经营不良资产时,向第三方收取的管理服务费;(3)受托经营不良资产时收取的服务佣金。短期利润变现并不容易,更多的预期还是几十亿市值公司挖掘十万亿市场,带来巨大市场的蛋糕效应。  六、给个人投资者的几个建议  以上仅仅是本人个人看法的简要说明,还有更多公司等待大家挖掘。欢迎送油~~~也欢迎拍砖~~~  以上个人看法仅供参考,不作为投资依据!股市有风险,入市须谨慎!

    壳资源特征及筛选方法!来自

    1、壳资源 市值越小,收购成本越低                     在壳资源中72.6%的公司市值主要分布于10-40亿元区间,而当前A股中市值位于该区间的比例仅为17.1%,壳资源市值整体偏小巧。一般而言,壳资源公司市值越小,欲借壳 公司付出的成本相对更低,股票发行核准制下借壳上市的公司更多是看中壳资源的上市资质,而非壳资源的资产质量,在条件允许时借壳公司更愿以低成本换取上市公司资质。              2、运营能力弱的公司卖壳意愿更强              对比壳资源和全A的基本EPS、每股营业收入、每股经营净现金流和ROE,发现壳资源的四项指标均明显弱于全A平均水平。壳资源的平均ROE为-13.3%,远低于全A平均值7.4%,48.6%的壳资源ROE为负,远高于全A的18.9%,整体上壳资源的运营能力更弱。总之,经营良好的上市公司卖壳意愿并不强烈,在监管层将注册制 提上日程后,运营能力弱的上市公司更欲加紧在“有市有价”时出手壳。              3、对公司控制力不强的股东更愿意卖壳              壳资源第一大股东持股比例整体低于全A,其前十大股东持股比例在50%以下达81.5%,远高于当前全A的31.9%,壳资源公司股权结构更加分散。壳资源公司股权较分散时,上市公司实际控制人持股比例低,股东对公司的控制能力变弱,上市公司卖壳意愿就更强。              4、壳资源多分布在传统产能过剩行业              从壳资源与A股行业属性分布看,分布更多壳资源的行业包括基础化工 、医药、纺织服装 、通信、综合、建材、交通运输 、轻工制造 、商贸零售、食品饮料 、钢铁 和家电行业 。传统产能过剩行业发展前景黯淡,特别是在近年传统行业亏损更严重,而扭亏 遥遥无期,故传统行业企业卖壳意愿更高,成为壳资源概率更大。              5、壳资源公司净利增速更呈现两级分化              全A有47%的公司净利润增速分布于0%至100%之间,而在壳资源中该比例却仅为18%,壳资源的净利润增速更呈现两级分化。这源于一方面净利润增速较差的公司持续亏损有戴帽加星,甚至退市的风险,权衡之下将公司作为壳资源出售也算有利可图;另一方面,净利润增速较好的上市公司虽然主动作为壳资源的意愿降低,但这类公司一旦因为其他原因决定出售公司,其优质的成长能力将吸引更多买家,这将增大借壳上市的成交概率。              6、尽管买家偏好更干净的壳,但实际上负债率高的壳更易获得              从买方来说,买方借壳上市时均会打包处理壳资源公司原先的债务,故在准备借壳时买家更青睐资产负债结构简单的壳资源。但买家的意愿往往难实现,实际上负债更多的壳资源频现于借壳并购交易中,过去7年中43.0%的壳资源资产负债率超60%,而全A中该比例仅为26.5%,壳资源公司母公司所有者权益/负债也趋于更低。              根据六大特征筛选的潜在壳资源标的              确立筛选潜在壳资源的六大标准:              1、筛选全A中市值最小的前300名(剔除不能借壳上市的创业板企业);              2、剔除基本EPS、每股营业收入、每股经营净现金流和ROE四项指标均超过壳资源样本平均值的上市公司;              3、剔除ROE大于10的上市公司;              4、剔除第一大股东持股比例超过50%和前十大股东持股比例超过70%的上市公司;              5、剔除所属行业壳资源公司占比较少的公司(银行、军工 、非银行金融、传媒、石油石化 、汽车 、煤炭 、餐饮 旅游)和所属行业壳资源占比相对全A占比较少的公司(计算机、房地产、电子元器件 、电力及公用事业 、农林牧渔 );              6、剔除净利润增速位于0%至100%之间的上市公司。

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      4.18 修复性行情的关键周

      上一次更新是周四早盘,当时上证指数刚刚经历了周三的大涨,由于周三的上涨过程中,是资源类周期股的推动为主,很多周期股都出现很大的单日涨幅。所以很多投资者当时有想要卖出中小创,整体调仓周期股的冲动,尤其是一些追求短线收益的激进投资者。 但是通过冷静的分析,我们得出结论,虽然期货和现货市场价格出现了明显的持续性转暖,但是市场对资源类周期股的认可度依然较低,加上目前的成交量水平反应出来的资金状况,暂时不足以推动周期股的持续上涨。所以不建议大家马上大幅度调仓换股去持有周期股作为短线标的。而随后,在周四和周五两天的市场实际情况,也证实了我们之前的预期,周四的市场热点再次回到了中小创,而周五表现较好的是,银行,地产等权重较大的板块。 而煤炭指数出现了两连调,但是我们能从煤炭指数上看到,周三的突然爆发是对前期高点的尝试性冲击,而且即使两连调,周三的跳空缺口还没有补死。冲击的失败,从技术上看是受到日线级别MA888均线的明确压制,另外直接原因还是资金关注度不够。所以对周期股的操作计划,完全可以以上证煤炭指数做出参考依据,要么突围日线级别MA888均线之后开始加仓,要么等回调跌回到日线MA60支撑线左右进场博反弹。在强压力线附近进场买入无疑是不理性的选择。 整体预期上来看,今年因为期货市场和现货市场的回暖,以及国资改革的刺激作用,周期股有表现的概率较大,但是进场时机一定把握好,像周三那种卡着强压力线进场买入周期股的操作一定要避免。 这个周末市场财经信息较多,虽然直接对股市造成利好和利空的消息并没有出现,但是很多消息关系到市场中长期的走势,所以简单给大家梳理和解读一下, 证监会主席刘士余在深圳召开机构座谈会,会上强调稳健经营和诚信尽责。 这个谈话的内容偏中性,强调了保护投资者的合法权益,对机构大举做空有一定的抑制作用。同时广东省省长也会见了刘士余,表示对深港通的前期准备工作已经接近完成,市场预期深港通会在6月初正式公布启动时间,深港通题材的炒作可能成为近期的亮点。对于北上资金较为青睐的低估值深市蓝筹有积极的提振作用。 周小川也在周末的国际货币与金融委员会议上对货币政策做出了表态,强调了适度的稳健货币政策,这个表态中性偏积极,因为一季度信贷创下历史天量,市场和机构对下半年货币政策收紧的担忧也随之上升,但是这次讲话部分缓解了市场的担忧。算是给下半年的货币政策收紧担忧一颗中期定心丸。市场目前对四月份再次降准的预期随之升温,但是目前的情况来看,四月份降准的概率并不大,比较有可能的时间窗口可能在5,1假期前后。 国务院印发了整治互联网金融文件,将展开为期一年的非法集资专项整治,这个消息对A股市场短期来看偏空,因为很多P2P理财平台的资金借道进入股市,甚至参与了一些上市公司的重大项目的资金投入。整治初期会有部分平台急于收回资金,对市场短期有一定压力。但是中长期来看,货币政策宽松,流动性充沛的背景下,收紧互联网金融会导致无风险收益率的降低和恢复到合理水平,这样的话,数万亿的理财资金有可能出现部分撤出理财领域,直接流入A股市场的情况,对市场中长期的资金增量有提升作用。 另外多哈动产协议草案拟定,如果顺利实施的话,产能冻结会持续到今年10,1。但是实际情况中由于有伊朗等不确定性因为得存在,能否顺利实施存疑。一旦判断顺利的话,对原油价格有提振作用,从而刺激全球金融市场的活跃程度。 还有就是“汽车之家”宣布私有化,基本上目标是回A股谋求上市,加上恒大举牌廊坊发展,恒大和嘉凯城的传闻等因素。同时上市排队企业已经接近800家,今年和明年壳资源炒作可能会成为贯穿A股的重要题材。 整体来看,周末的消息面情况虽然没有直接的利好和利空因素,但是对于A股市场的下半年整体情况有进一步确认的因素。货币政策持续宽松,理财资金逐步回流,壳资源炒作将再次打造“妖股”,“深港通”对市场资金面的实际改善虽然不多,但是话题性较强。这样的话,今年A股市场走出修复性行情的概率再次得到提升。 回到盘面走势上,上证指数在上周给投资者的感觉和印象,除了周三的意外大涨之外,大多数时间都是一个险象环生,随时可能大幅调整的危险状态。但是实际上我们仔细看上周的K线的话,它又是出现了逐级上移的情况,在上移的过程中,热点出现了频繁的切换,虽然指数整体走高,但是比较明显得是,这两周以来赚钱效应越来越弱。 同时指数现阶段点位,距离关键压力线MA99只剩下1.5%左右的空间,以MA99均线明确倾斜向下的姿态来看,这个位置最多会出现一次假突破,本月内上涨极限可能锁定在3200以下,所以短期来看,尤其是本周内,半仓以下持股的投资者最多可以不减仓,但是非常不建议大家这个时期去再次增仓。仓位较重,超过70%仓位的投资者在指数本周内出现上攻的过程中,可以考虑适当降低仓位,尤其是将仓位压低到半仓左右。 因为对市场整体走势的预期和之前没有太大改变,加上资金面上四月底央行操作到期等因素影响,市场的短期资金缺口较大,流动性偏紧。如果下周末不降准,基本上市场将在触及MA99压力线附近出现大的回调,同时近两周以来,市场赚钱效应不彰显,市场人气在指数上移的过程中,却出现了较为低迷的状态。 这次回调极有可能以一种非常快速和残暴的形式展开,回调的目标有可能是2900整数关口附近,暴力回踩MA60均线的支撑位。 总之,本周的操作以谨慎为主,不适应扩张性操作。另外关注指数对MA99均线的冲击是否出现,以及冲击前后60分钟线级别MACD的情况,来判断短期是否需要减仓规避回调。

      【民生策略·大势研判】反弹窗口期进入下半程

      前言 摘要 内外风险共振格局下,风险缓和窗口期反弹 3月初我们提示反弹窗口期,基本逻辑在于内外风险共振下,风险缓和窗口期情绪修复,催生市场反弹。深层原因在于美联储中长期恢复货币政策正常化目标与短期维护经济增长动能、金融市场稳定目标之间的纠结,中国战略性推进供给侧改革与短期需求侧管理维护经济平稳增长、社会就业稳定目标之间的纠结。近期经济边际改善、通胀温和与人民币汇率企稳,反弹窗口期逻辑逐渐证真。 外围市场对于A股影响有所加强,关注美联储加息进程。 外围市场对于A股影响力有所加强,一个重要表现是人民币汇率变化与市场表现之间关联的强化。外围美国经济数据喜忧参半,当前市场预期美联储加息将会推迟,但美联储加息预期对于A股市场可能形成的冲击却值得引起投资者的高度关注。 反弹窗口期支撑因素仍存,但边际已经开始发生弱化。 经济、通胀、汇率友好情势继续,但从内外风险共振角度看,一些边际变化值得关注。多哈会议冻产协议失败,原油价格短期失去预期支撑。国内经济金融数据强势持续性存忧,供给侧改革逻辑下稳增长政策持续性存疑,短期MLF到期、互联网金融监管加强或对市场流动性形成压力。 以交易性、结构性机会理解市场反弹,游击战为主,不可贸然轻进。 重点关注四条主线:一是绝对估值处于历史低位,长期投资价值已经凸显的品种,二是关注具有防御性质且前期滞涨的券商、白酒、铁路、医药等板块,三是具有涨价和景气好转逻辑支撑的板块,重点关注农林牧渔(猪鸡),化工中涨价的子品种(PTA、PVC、黏胶),四是主题方面,关注具有行业、技术、事件驱动板块,重点关注新能源汽车、新材料、现代物流、VR、文化消费。 投资日历 国际动态、国内经济和行业主题。详细内容见报告正文 个股推荐 详细标的见报告正文 风险提示:汇率风险暴露,政策不及预期,企业业绩无法兑现 正文: 第一 反弹窗口期进入下半程 3月初我们提示反弹窗口期,基本逻辑在于内外风险共振下,风险缓和窗口期情绪修复,催生市场反弹。深层原因在于美联储中长期恢复货币政策正常化目标与短期维护经济增长动能、金融市场稳定目标之间的纠结,中国战略性推进供给侧改革与短期需求侧管理维护经济平稳增长、社会就业稳定目标之间的纠结。近期经济边际改善,一季度中国GDP增速为6.7%,基本符合市场预期,短期经济企稳基本得到确认。3月通胀保持温和,仅为2.3%,与2月基本持平,远低于市场预期中值2.5%。人民币汇率在近期低位企稳,资本外流压力较少,反弹窗口逻辑逐渐证真。 美国经济数据喜忧参半,美联储加息步伐放缓。美国3月PMI为51.8,环比增长2.3%,为2015年8月以来的首增。美国3月非农就业新增21.5万,超预期值20.5万,失业率现2015年5月以来首增,较2月提升0.1%至5.0%。3月CPI同比增加0.9%,低于预期值1.1%,细分项看食品、医疗、住房成本持续下降,汽油价格回升带动通胀上行,通胀回升持续性有待观察。4月密歇根大学消费者信心指数初值为89.7,创9月以来最低,低于预期值和3月终值,消费者对美国经济良好发展的信心降低。4月26日FOMC会议即将召开,当前联邦基金利率期货显示美联储4月加息的概率为2.3%,全年加息的概率为38.1%,加息节奏放缓,预计4月份加息概率不大。 811汇改后汇率与A股走势关系更加密切,需密切注意美联储加息预期变化对A股的影响。2012年至今,我们观察到人民币离岸汇率与上证综指的滚动相关系数(100个交易日)并非一直表现为负相关,这从侧面佐证汇率并非决定A股走势的关键因素,流动性、基本面和市场风偏好仍为当前影响A股的主要因素。在811汇改后,更市场化的汇率定价机制开始形成,汇改当日离岸汇率大贬3.02%,汇率自由波动下A股市场走势与汇率市场表现出更强的负相关性。短期内虽然美联储加息概率降低,但是加息延迟也意味着随时间推移,美联储加息预期再度升温将将对人民币汇率构成压力,A股面临的调整压力更大,需密切注意美联储加息预期变化对A股的影响。 反弹窗口期支撑因素仍存,但边际已经开始发生弱化。经济、通胀、汇率友好情势继续,但从内外风险共振角度看,一些边际变化值得关注。 一是多哈会议冻产协议失败,原油价格短期失去预期支撑。冻产会议召开时间三次延迟,会议谈判艰难,伊朗表示绝对捍卫自身市场份额,在产量恢复至制裁前不会参加冻产,沙特表示只有在主要产油国都同意冻产,沙特才会冻产,伊朗俄罗斯等必须参加,产油国并未在多哈达成冻产协议,低于市场预期。美国原油产量继续下滑,但产能并未实质性退出,美国页岩油可持续的生产成本约为45~50美元左右,此也为油价的天花板。自1月下旬以来油价涨幅超50%,市场对多哈会议抱有期望,前期油价大涨源于市场过度price in 冻产因素,冻产协议告吹后油价将面临回调压力。 二是国内经济金融数据强势持续性存忧,供给侧改革逻辑下稳增长政策持续性存疑,短期MLF到期、互联网金融监管加强或对市场流动性形成压力。上周统计局发言表示短期看中国经济有可能是阶段性“U”型和“W”型走势,中长期看中国经济近似“L”型的走势,一季度很可能是全年最美好时段。本周MLF到期规模共计5510亿,虽上周三央行对17家金融机构展开MLF操作共计2855亿元,但尚不足以对冲MLF到期回笼对资金面的抽水作用。上周国务院组织14部委启动有关互联网金融领域的专项整治,为期一年,重点涉及网络投资理财、互联网支付、网络借贷、股权众筹融资、互联网销售等,市场流动性或将因此承压。 仍以交易性、结构性机会理解市场反弹,游击战为主,不可贸然轻进。重点关注四条主线:一是绝对估值处于历史低位,长期投资价值已经凸显的品种,二是关注具有防御性质且前期滞涨的券商、白酒、铁路、医药等板块,三是具有涨价和景气好转逻辑支撑的板块,重点关注农林牧渔(猪鸡),化工中涨价的子品种(PTA、PVC、黏胶),四是主题方面,关注具有行业、技术、事件驱动板块,重点关注新能源汽车、壳资源、新材料、现代物流、VR、文化消费。 风险提示:经济加速下行,汇率风险暴露,政策不及预期,企业业绩无法兑现 第二 投资日历 国际金融市场通过资金流动与情绪传导对A股市场形成影响,近期这种影响显著加强。我们在此列入国际国内需要重点关注的数据与事件,以及国内经济和行业主题的重要时间催化,使投资者对于一周经济动态有个基本的把握。 第三 个股推荐 本部分结合民生证券研究院各行业研究员自下而上推荐投资标的与市场自上而下风格表现,选取其中具有符合市场风格偏好、企业基本面向好、近期可能有催化等特点的标的,根据对应行研报告进行整理梳理,仅供投资者参考。具体信息请以民生证券研究院对口行业研究员发布的研报内容为准。 风险提示:汇率风险暴露,政策不及预期,企业业绩无法兑现

      【每日一堂】如何判断哪些股票中有主力?

      当股价出现异动的时候我们马上就会联想到主力,并立刻得出结论:主力在操控。然而得出这个结论必须有一个最基本的条件,就是在这家个股中潜伏着主力。要研判是否有主力的一个要点就是观察盘中是否出现大量的非自然交易,因为非自然交易是主力运作的一个重要特征。然而观察非自然交易既需要时间又需要能力,绝非随便看看就能做到的。实际上现在大部分个股是没有主力的,所以股价的异动也是合理的,比如以下因素:因素:大盘或相关概念个股强或弱势。因素:某些大资金建仓或者减仓。因素:个股消息面上的变价。所谓主力就是将大量资金集中于一家个股的投资者,由于持有的流通筹码比较多,因此能够在一定程度上影响股价的走势。以前主力在参与的阶段会一直运作股价,不过现在持有的筹码少了,对于股价的影响力就会减弱,所以目前操盘手对于股价的运作是间隙性的,也就是在主力认为需要的时候才进场运作。不过在运作的时候还是有连续性的,比如会连续运作几个交易日甚至更多几天。我们经常以为基金或者其他大资金也是主力,这是错的,因为这些大资金不会连续运作个股,还有一个重大差异就是这些大资金在一段时间里只能进行单向交易而不是像主力操盘手那样会进行双向交易,所以我们提出两个简单的研判主力是否参与运作的特点:特点:非自然交易连续出现。这里指的连续并不是从主力进入一直到退出,而是指某一段时间比如几个交易日。特点:交易的双向性。指同时出现买卖双向的非自然交易。以下案例会经常出现。[案例]:某股属于中小盘股,基本面上没有变化,近期走势基本随大盘波动,但隔几天会出现一根较大的强势阳线,对这种个股如何进行研判?所谓强势阳线就是大盘或者行业没有大涨,而且公司也没有消息公布,因此这根较大的阳线属于非自然交易的结果。非自然交易是由两类单子引起的,主力单子或者一次性单子,我们研判的重点就是在这两者之间进行取舍。很显然,这根较大的阳线有违市场本身的规律,因此其本身一定含有非自然交易的成分在里面,我们要做的就是看看有哪些非自然交易细节出现。不同的个股会有不同的细节出现,不过其中的一个共性是必须关注的,那就是非自然交易的双向性。简单说就是分析上涨的过程中有没有出现逆向的非自然交易单子。如果有而且比较多,那么就可以确认是主力在操控,反之则无法确认。现在市场中类似的案例在很多情况下并没有双向性的非自然交易单子出现,因此其中并不存在主力操控一说,而一次性大单是关键,比如基金。一次性大单经常会这样进行操作:准备买进400万股,但第一次建仓的指令单是300万股。留下的100万股是用来推升股价的。当某天市场氛围不错时加仓50万股(比如案例中的强势阳线),因为此类个股日成交不过100余万股,所以增加50万股买单会明显推高股价,如果再有适当的时机则再加仓50万股以便继续推高股价(再出现强势阳线)。有时候也会有一些卖出的指令单,比如在400万股满仓后寻机卖出50万股,留出额度用于以后推升股价。我们经常会发现基金持有某股的仓位在两个季度之间会有所变化,可能就是这个原因。让我们记住:这种方法只能单向运作股价,因为在同一天之内无法进行双向交易。

      商品市场轮动反弹农产品有望成下一个风口

      星星之火可以燎原。在黑色系品种的引爆下,国内商品市场近期呈现整体反弹,反弹势头开始在品种间轮动。有业内人士认为,龙头品种的强势有望延续,农产品可能会成为下一个风口,尤其豆粕、棉花两大品种最为看好。  反弹仍是主旋律  本周一,国内商品期货市场再现强势,反映整体走势的文华商品指数当日上涨0.82点至120.39点,涨幅为0.69%。具体品种方面,郑棉期货全线涨停,主力1609合约上涨4.02%收报11775元/吨;焦炭市场同样大涨,主力1609合约收报941元/吨,涨幅为4.21%。  统计数据显示,昨日文华商品指数标的品种共流入资金14.7亿元,白糖、铁矿石、螺纹钢、豆粕、焦炭、橡胶、郑棉资金流入量居前。  前两日一度调整的黑色系商品周一再度大涨,吸引商品市场做多人气。国泰君安期货分析师金韬说,“上周末唐山钢坯拉涨,当地整体库存低,加之园博会炒作,黑色系期价再次被带动上涨。煤炭方面,山西等地的限产政策下,供给端存在隐患,主要问题还是在库存偏低,经济数据比较好,需求还过得去,大家在考虑有没有可能演变为中级反弹。”  他还表示,黑色系中钢材今年整体情况比去年好,房地产市场出现超预期,二线城市房价接力一线上涨加速去库存,房地产新开工面积已经连续两个月走高,这对钢材市场拉动非常明显。  “黑色系商品起来了,房地产拉动比较明显,有色通常会滞后黑色6个月左右,未来也整体看涨,相对看好铝、锌、铜,不太看好镍。”有期货公司资管部人士称。  农产品成下一个风口  值得关注的是,一些业内人士已开始将视线转向农产品。  鸿凯投资董事长林军谈到大宗商品投资策略时称,积累有效库存前,大宗商品特别是黑色商品已很难有做空机会,商品之王原油已形成底部。“全世界货币都超发,房价涨、农副产品涨是很重要的现象。”  他表示,最值得看好的品种是豆粕。从种植面积角度分析,目前国内还是种大豆的少,种玉米的多。尽管政府的政策有所调整,但从农民本身角度考虑,今年大豆种植面积已经不会有大的改变,其实价格已到往上走的过程。目前,豆粕处在牛市的早期阶段。  棉花同样走势强劲,主力合约本月已出现过三次涨停。业内人士认为,国家抛储的不断推迟是期价反弹的导火索,企业和流动环节库存偏低致使供需短期失衡,市场反弹又带来集中采购,导致期价上涨的正反馈效应。“4月期价第一个涨停后,现货市场就出现了违约惜售的情况,抛储前预计期价还将维持强势。”该人士称。

      新三板分层方案公布在即业内呼吁三大配套政策

      随着新三板第一轮分层仿真测试昨日正式开启,新三板分层步入倒计时,这个流动性有些匮乏的市场开始躁动起来。  全国股转系统有关人士向证券时报记者透露,新三板分层最终方案已上报监管层,目前正在等待批复,预计两周内向市场正式公开。待新三板分层标准发布后,且所有挂牌企业年报如期披露完毕,才会测算出进入新三板创新层企业的名单并予以公示,方案最快将于5月中旬正式实施。  业内人士分析称,分层制度落地后,可以解决信息不对称等问题,短期提高创新层企业的估值,但仍无法完全满足市场对于分层制度配套政策的预期。  新方案  有望下周公布  据全国股转系统官网显示,自4月18日起,为期5天的新三板第一轮分层仿真测试正式开启。测试内容包括分层信息发布、分层信息变更等场景,还对分层后的全部业务功能进行试运行。  股转系统相关人士向证券时报记者透露,此轮测试主要是从技术层面解决“全国股转公司、中国结算、深证通、各市场参与者”的数据对接问题,以便于做出相应修改及完善,为5月份的市场分层正式实施做准备。  对于市场最关心的新三板分层方案公布日期,上述人士回应称,最快两周内向市场公布该方案。“新三板分层最终方案已上报监管层,目前正在等待批复,预计最快两周内会公布。”  “创新层企业名单公示大概得花10天时间,公示完后没有异议,分层才会正式实施。”上述人士透露,鉴于准备工作正在紧张进行中,新三板分层方案最快将于5月中旬正式实施。  业内呼吁三大配套政策  尽管新三板分层制度落地在即,但业内对于分层效果的市场预期一般。在新三板市场愿望清单里的政策红利中,“公募基金入市、放开投资者门槛、做市商扩容及再分层”等最受关注。  易三板研究院执行院长贾红宇向证券时报记者表示,分层是其他制度安排的一个前端,但分层究竟能有多大的利好,还得取决于配套政策,目前市场对配套政策**的力度和速度并不乐观,最关键的是要解决新三板流动性问题,“公募基金入市、放开500万的投资者门槛、85家做市商扩容及再分层”等政策红利亟需释放出来。  股转系统公司业务部总监孙立近日表示,鉴于现行交易制度效应还未充分释放,股权分散度不够等原因,现阶段暂不实行竞价交易。  民生证券新三板研究员伍艳艳还建议,要发挥分层应有的作用,建议在创新层优先进行融资制度、交易制度的创新试点,建立储架发行和授权发行制度,探索并购贷款和并购基金的可行性等,对创新层准入公司进行激励。

      今年首季保险资管产品注册规模达516亿

      中国保险资产管理业协会最新统计数据显示,今年一季度,14家保险资产管理机构共注册各类资产管理产品33个,合计注册规模515.54亿元。  其中,基础设施债权投资计划7个,注册规模121.64亿元;不动产债权投资计划23个,注册规模232.9亿元;股权投资计划3个,注册规模161亿元。  数据还显示,今年3月份,7家保险资产管理公司共注册各类资产管理产品10项,合计注册规模140亿元。其中,基础设施债权投资计划3项,注册规模60亿元;不动产债权投资计划7项,注册规模80亿元。  中国保险资产管理业协会统计数据显示,截至2016年3月底,保险资产管理机构累计发起设立各类债权、股权和项目资产支持计划532项,合计备案(注册)规模13866.04亿元。  其中,在注册制实行之后,2013年注册各类资产管理产品103项,合计注册规模3688.27亿元;2014年注册各类资产管理产品175项,合计注册规模3801.02亿元;2015年注册各类资产管理产品121项,合计注册规模2706.13亿元。

      产油国冻产协议流产 油价下跌动力陡增

      昨日凌晨,备受市场关注的产油国多哈会议结束了,出乎市场意料,各大产油国对于冻产协议谈崩了,油价下跌动力因此陡增。有期货分析师表示,油价一旦重回跌势,那么大宗商品价格反弹可能提前结束。  冻产协议谈崩  2月份,欧佩克达成了初步冻产意向。随后的两个月内,欧佩克们已经喊冻产协议4次了。由于沙特和俄罗斯计划冻结石油产量等炒作因素,国际油价上涨了约30%。此前,纽约油价2月中旬跌至12年来最低点的每桶26.21美元。但欧佩克达成了初步冻产意向后,油价开始反弹。  原油市场的悲观情绪自2月以来已经有所转变,这促使部分投资者由做空转向做多油价。此次多哈会议召开之前,油价在“冻产”会议预期之下连涨一周,布伦特原油一度逼近45美元/桶,创今年新高。  也正因此,多哈会议更让市场关注,多哈会议上的17个产油国,它们的产量占了全球原油产量60%,本来它们计划将约定原油日产量均值不超过1月份水平,一直坚持到今年的10月1日。  然而,随着多哈会议无果而终的消息传出,亚洲市场早盘油价一度暴跌6%,国际油价再度陷入动荡命运。多哈会议结果尘埃落定,让市场围绕冻产或减产的炒作也暂时告一段落。前期由冻产协议的乐观预期所推动的油价涨幅也将要回吐。  就一个冻产协议,达成怎么就这么难?业内人士表示,在“囚徒困境”中,其实它们做出了一个无比正确的选择。伊朗是“冻产”协议未达成的最大因素,在会议的谈判的最后,石油输出国组织(OPEC)和伊朗仍未同意维持产量的协议。在今年1月国际制裁解除之后,伊朗希望能恢复市场份额。沙特阿拉伯则表态,除非其他的产油国采取一致的“冻产”行动,否则沙特将不会这么做。  产油国正在加紧生产  多哈冻产会议的背后,以沙特为代表的海湾产油国近年来正在积极增加产量。市场的供需失衡仍然在持续,产能并没有出现实质性退出。  统计数据显示,沙特国内的钻机数量2014年开始就加速上升。从过去一年的供给增量来看,OPEC增加1.73百万桶/天至37.4百万桶/天。  业内人士表示,在增量中的95%由沙特与伊拉克贡献。伊朗由于解禁未来可有0.7百万桶/天的净增量空间。考虑全球供需差额为2.5百万桶/天,伊朗复产的意愿和节奏至关重要。俄罗斯目前产量已经是过去20年的高点,产量提升空间有限,考虑到其承诺也并不可信,比如2001年的减产协议违约,其态度并不十分重要。  OPEC发布的3月市场数据显示,3月OPEC原油产量平均为32.25百万桶/天,月环比增加1.5万桶/天,伊朗、伊拉克和安哥拉贡献较大,其中伊朗在3月的日均产量比2015年的日均产量增加了45.4万桶/天。3月OPEC的日均原油产量比2014年和2015年全年的日均产量要高。  宝成期货分析师程小勇认为,目前油价反弹后,产油国已经可以盈利,不急于达成新一轮达产,或者说部分产油国石油成本远低于市场预期,可以容忍油价长时间低位。而油价一旦重回跌势,那么大宗商品价格反弹可能提前结束。  进口原油对本土原油  产生挤出效应  东证期货研究所金晓表示,需求持续疲弱、供大于求局面暂时无法扭转,现在又叠加多哈会议悲观因素,油价短期内向下压力明显,WTI(美国西德克萨斯轻质原油)可能会震荡下行至30美元/桶附近。接下来市场最为关心的还是美国原油产量下降的速度以及在旺季商业原油去库存力度。  金晓还表示,进口原油对本土原油的挤出效应加大去库存的难度。不仅是原油面临着巨大的库存压力,成品油的库存压力也不容小觑。双重库存压力将对油价形成向下压力。  中信期货分析报告称,从2月份这轮油价上涨行情中,市场应该意识到产油国为投资者提供了一个类似“OPEC看跌期权”的保护,看跌期权对应的行权价在30美元,意味着油价跌破30美元,OPEC以及其他产油国将采取口头干预、冻产协议等类似措施来提振油价,这与此前“格林斯潘看跌期权”的效果类似,因此尽管油价可能出现大幅回调,但很难再跌破30美元/桶。  产油国对伊朗是否应参与冻产有着严重的分歧,因此无法达成共识。

      我国消费金融公司扩容至15家

      随着地处西北的晋商消费金融公司和东北的盛银消费金融公司日前拿到了牌照,至此,我国共有15家公司获得令人垂涎的消费金融牌照。  实际上,没有牌照也可以做消费金融的部分业务。据悉,当前市场上多头授信情况较为严重,银行、保险、信托、电商、支付公司都纷纷扑向该领域。  一位行业研究人士坦言:“目前整个消费信贷市场正处于快速扩张期,为了占据市场份额和估值,必然会牺牲部分风险控制。”不过,未来合作空间远大于竞争。  申请牌照门槛偏高  自2010年第一批试点的4家公司挂牌成立至今,只有15家公司成功取得了消费金融牌照。  申请消费金融牌照的标准中存有两大门槛:一是近一年营业收入不得低于300亿元;二是主发起人必须是金融机构,且所占该公司股份不少于30%。多位业内人士对证券时报记者表示,这意味着大量的中小型金融公司和大型电商会受到限制。  从上述15家公司挂牌成立的时间来看,2015年挂牌的步伐有所加快。广州互联网金融协会会长方颂称:“目前每个城市只能先申请1家企业进行试点。只有监管部门放开牌照数量限制,消费金融行业才能快速发展。”  在目前已成立的消费金融公司中,绝大多数是银行占控股地位。京东消费金融事业部总经理许凌说:“即便监管层允许非金融企业作为主要出资人,但依然会对出资人的财务状况有严格规定。我们期盼民营企业申请牌照的准入门槛可以适度放低。”  征信系统不够完善  数据显示,2015年末全国金融机构各项人民币贷款余额为93.95万亿元,其中,居民消费性贷款余额为18.96万亿元,占比20.18%。“与发达国家消费金融渗透率相比,我国庞大的人口基数和经济体量意味消费金融还有很大市场空间,预计未来几年将保持20%左右的复合增长率。”中邮消费金融有限公司相关人士称。  过快的发展往往会带来一定风险,这早已成为业内共识。近期,一则河南大学生负债跳楼自杀的新闻再次引发了人们对于风险的担忧。一位行业研究人士坦言,为了快速占据市场份额,必然会牺牲部分风险控制。  消费金融针对的客户群体有相当部分包括大学生在内的中低收入百姓群体,甚至有一部分人的征信信息是空白的。  据不完全统计,目前国内消费金融业务可以分为两大类,即现金贷和商品贷,提供消费信用贷款的最高额度是20万元。小额、高频是消费金融的一大特点,这意味着必须要做好用户体验。因此,几乎所有公司都可以做到一天内放款。其中,中邮消费金融公司对于信用证明材料完备的客户,放款速度最快只需8分钟。  方颂称:“结合消费场景,以实际购买商品产生的借款行为可以确定借款意图,商品贷的风险往往是可控的。”  消费金融小额、分散、快速的特点,也恰是这个行业的风险隐患。据悉,第一批试点的捷信消费金融有限公司早年亏损严重,就是由于授信体系不完备、数据模型不健全导致不少坏账出现。  第一批试点的公司既是最早吃螃蟹的人,提前占据了市场;同时也是摸着石头过河的人,难免湿了裤脚,交了不少学费。  有业内人士对记者表示:“多年过去,征信数据还是没有完全覆盖消费金融的目标客户。央行的征信系统只能由借款人自己调取再交给我们,这就存在道德风险的问题,当前市场多头授信的情况十分严重。”  此外,“国外的消费金融产品除银行信用卡外,还有虚拟信用卡等。”许凌称,这些都是基于相对成熟的征信体系。国内消费金融也有不少创新,但现阶段仍需要以完善社会征信体系为主,在此基础上才可实现有效的产品创新。  多家机构表示:“当前,已有几家公司在收集各家公司的征信数据,继而为行业提供查询征信数据的平台。”  未来合作大于竞争  方颂直言:“目前消费金融领域没有谁能比大型电商企业更具资格和优势,限制它们对行业来说也是损失。”  以消费金融界的主力军银行来讲,它的优势在于资金端成本低、有客户基础。银行对接消费者的消费金融产品一是信用卡,二是住房按揭贷款,纯粹的消费信用贷款规模并不大。因此,在对用户数据的整合、人工审批流程改进等方面,面临挑战。  互联网金融机构开展消费金融业务目前有很多种做法,例如做垂直细分市场,或是尽可能全覆盖,优势在于用互联网思维和大数据模型技术,获客成本低、用户体验便捷,但挑战在于如何做到有效并有效率地进行风控。此外,大多数互联网金融机构在消费场景拓展方面仍有局限性。  许凌表示:“消费金融市场非常大,我们将产品能力和风控能力输出,与银行、金融机构合作,优势互补,他们提供资金或者差异化的服务,和我们一起为消费者提供更多权益。同时,银行也能借鉴我们的用户信用评估结果,进行风控优化。”多家机构称,期望通过自身能力的输出带动整个消费金融市场降低成本、提升效率,合作的空间远大于竞争。

      【财经早餐】2016.4.19星期二

      一、宏观、数据1、汇丰屈宏斌:外需、房地产复苏均面临较大的不确定性,而制造业发展仍将受制于出口订单不足和去产能的双重压力。经济是否能够企稳回升的核心还在于政策支持。预计年内会有50基点降息和350基点降准。2、交银国际:猪周期、铁矿石、楼价等目前的这波大涨只是对前期货币宽松的滞后反应,其强势不一定可以持续,也不应该视为中国经济增长周期全面回暖的征兆。这些滞后指标将在未来数月见顶。3、央行:4月18日,对18家金融机构开展MLF操作共1625亿,其中3个月835亿、6个月790亿,利率分别持平于2.75%、2.85%;本周,有5510亿MLF到期,主要集中在4月19日与4月21日。4、央行:周一进行300亿7天期逆回购操作,中标利率持平于2.25%。另外,当日有150亿逆回购到期;周二至周五有1750亿逆回购到期。其中,周二600亿;周三400亿;周四400亿,周五350亿。5、习近平主持深改小组会议:要加快推进国有企业改革、财税体制改革、金融体制改革、构建开放型经济新体制等,发挥其对供给侧结构性改革的基础性作用。审议通过《关于推进家庭医生签约服务的指导意见》等。6、IMF副总裁朱民:要用市场的方法来推进去杠杆,包括债转股,债务重组和破产重组等办法。债转股只有用在好的企业上,才有意义。必须得转好的债,转坏的债的话,风险就转移到金融系统上去了。7、民生证券管清友:油价目前位于低价格区间的均衡。价格一旦反弹,所有国家都想增产,价格随之又会下去,因此即便冻产协议名义达成,后续也将面临执行困境。产油国从未实质性完成集体减产。需求不行,怎么折腾也白搭。8、财政部:针对全面推开营改增试点前的税收乱象,将下发通知,严禁运动式清理欠税、补税;严禁5月1日前要求纳税人先缴或多缴,5月1日后办退或少缴;严禁跨月、跨季度征收或调整预征缴办法提前征收等。9、隔夜shibor报1.998%,上涨0.3个基点。7天shibor报2.302%,上涨0.1个基点。3个月shibor报2.848%,与上周五持平。10、证监会:互联网上二元期权平台交易行为类似于赌博。这些网站大多注册在境外,在国内无网络备案信息、无实际办公地址,投资者一旦上当受骗,损失很难追回。已有公安机关以诈骗罪对二元期权网络平台进行立案查处。二、房产1、新华网:一季度房地产市场三大信号,印证经济形势转暖。住宅市场,一线城市带动二线城市加快升温,个别城市面临“过热”压力;土地市场,“地冷房热”改观,房价上涨,推动土地市场转暖;财政收支,房地相关税收增长较快。2、统计局:3月,70个大中城市新建商品住宅中,环比价格上涨62个,下降8个,持平0个;同比价格上涨40个,下跌29个,持平1个。其中,厦门环比增长5.4%,涨幅最高;深圳同比增长62.5%,涨幅最高。3、国土部:一季度,全国105个主要监测城市地价总体水平为3668元/平,环比增加0.96%,同比增长3.55%,增速均比去年四季度有所扩大。多重因素影响下,土地市场仍处于深度调整、分化状态。4、江苏省物价局:商品房未来发展一定是希望有“买者”。只有市民买得起房,未来房地产企业、市场才能稳定发展。如果房价超出老百姓承受能力,没人买房了,带给房地产企业、市场的可能是一种灾难。5、深圳:一季度,二手房共成交46005套,环比增长42.4%,同比增长99.3%,创历史第二高;成交均价48712元/平,环比上涨17.2%,同比增长66.9%。三、市场1、财新:银行理财资金的高收益率要求,迫使债市投资不断提高杠杆率或者降低评级要求。监管部门将研究制定银行间债市杠杆率的监测体系,以更充分把握债市情况。监管不排除以后会设立合理的杠杆率。2、工信部:印发《绿色制造2016专项行动实施方案》,旨在加快实施绿色制造工程,全面推行绿色制造,构建绿色制造体系。方案提出重点工作,包括发布《水污染防治重点行业清洁生产技术推行方案》等。3、中农办主任陈锡文:目前关于玉米具体的补贴额度和补贴方式仍在研究中,近期将会**。原则是,玉米主产区,在市场价格的基础上进行补贴,补齐后的价格肯定要低于1元/斤;非主产区种植玉米不再补贴。4、国土部:钢铁煤炭行业去产能配套文件公布,严格按照国务院要求,对全国所有生产煤矿按每年276个工作日重新确定煤矿生产能力,重新确定煤矿生产能力采取直接确定方法进行。5、21世纪:13.3%可能成为各省执行去产能的基数,也就是各省份至少要化解各自产能的13.3%才能完成任务。河北要在未来五年内淘汰1亿吨产能,今年将率先压减1000万吨;山东未来还要压减3000万吨产能。6、花旗:由于中国需求前景改善、美元走弱且供应有收紧的迹象,大宗商品价格已经见底,并将摸索着回归正常。但是,铁矿石这个品种近期的上涨势头会因供应过剩而消退。7、中证网:国家航天局国际合作协调委员会会议日前在京召开,会议发布《中国航天国际合作2030发展战略》。强调要推动一批标志性战略合作项目实施,大力推动宇航产品、卫星应用“走出去”,助推中国商业航天发展。8、公安部:为更好促进新能源汽车发展,更好区分辨识新能源汽车,实施差异化交通管理政策,我国将启用新能源汽车专用号牌。公安部交通管理局向社会公开征求意见建议,即日起公众可为自己喜爱的号牌式样投票。9、2016年中国国际管道大会:未来,油气管道建设行业发展的空间仍然巨大。预计,到“十三五”末,仅中国长输油气管道的总里程将超过16万公里,储气库工作气量将达105亿立方米,LNG接收能力将达1900万吨/年。10、农业部:针对转基因作物监管中存在的个别违法违规现象,将开展种子加工和销售环节转基因成分抽检,严防转基因玉米、水稻、大豆和油菜种子冒充非转基因种子生产经营,违规制种、繁种构成犯罪的可追究刑事责任。11、证券时报:深圳文化产权交易所“文化四板(教育专板)”正式上线。这是目前文化系统内,首个国家级、全国性、全资国有的文化产业产股权交易平台和投融资服务机构。是进行“文化+金融”的文化产权交易探索的重要一步。12、唐人影视:将于4月19日起在全国股转系统挂牌公开转让。公司因明星股东而备受关注。其中,胡歌、刘诗诗、古力娜扎于2015年7月出资3278.81万、1573.83万、260.31万,高圆圆于同年9月出资1305.19万。13、新三板:4月18日合计挂牌6604家公司,当日新增21家,成交金额9.8亿,其中做市转让5.4亿,协议转让4.4亿。14、人民日报:日前,网上非常火爆的《Papi酱》系列视频因主持人时常爆出如“小婊子”等粗口,被勒令整改。广电总局要求该节目进行下线整改,去除粗口低俗内容,符合网络视听行业的节目审核通则要求后,才能重新上线。四、股市1、上证综指收报3033.66点,下跌1.44%,成交额2086.1亿。深成指收报10568.93点,下跌1.53%,成交额3484.7亿。创业板收报2265.59点,下跌1.91%,成交额937.6亿。两市合计成交5570亿元。互联网彩票、氟化工、白糖等板块涨幅居前。2、香港恒生指数跌0.7%,报21161.5点。日经225指数跌3.4%,报16275.95点。3、招商证券:目前市场走过了“突破”、“缠绵”、“巨震”、“反抽”,正式进入“鱼尾”阶段。不排除“再度缠绵”的时间会比以往更久。此时,需要通过金融、互联网金融的走势来观测人气。4、海通证券:股指期货的上市改变了中国单边做多的市场格局。股指期货限仓后,市场的泄洪口被阻塞,反而造成了市场的负面冲击,A股的风险管理功能与对冲功能难以实施。因此,股指期货回归正常化理应尽快提到日程上来。5、两市融资余额:截至4月15日,上交所融资余额报5139.59亿,较前一交易日减少15.02亿;深交所融资余额报3775.19亿,减少21.6亿;两市合计8914.78亿,减少36.62亿。五、国际1、标普:今年迄今为止,全球企业已对大约500亿美元的债务违约,违约企业数量达46家,创出2009年金融危机高峰以来的最高水平。今年以来违约的企业以美国公司为主,数量达37家。2、波罗的海干散货指数:涨3.8%,十七连涨,报659点。六、外汇1、在岸人民币兑美元16:30收盘,涨0.02%,收盘价报6.4803。2、NDF:3月报6.5093,6个月报6.5528,1年报6.6413,2年报6.886。七、美股1、标普500指数收涨13点,涨幅0.65%,报2094点。道指收涨106点,涨幅0.60%,报18004点。纳指收涨21点,涨幅0.44%,报4960点。孩之宝与百事可乐等公司财报好于预期。八、欧股1、德国DAX 30指数收涨0.68%,报10120点。法国CAC 40指数收涨0.26%,报4506点。英国富时100指数收涨0.15%,报6353点。汽车股和休闲旅游股领涨。九、黄金1、纽约商品交易所6月黄金期货收涨40美分,涨幅0.1%,报1235美元/盎司。油价下跌,提高了黄金作为避险资产的吸引力。十、石油1、WTI 5月原油期货收跌0.58美元,跌幅1.4%,报39.78美元/桶。布伦特6月原油期货收跌0.19美元,跌幅0.4%,报42.91美元/桶。主要产油国周末未能达成冻产协议,但受科威特采油工人罢工影响,收盘价已远离盘中低点。

      中国涌现过7次赚钱机会 你总是错过了?

      什么是红利? 先往小里说:90年代去深圳摆地摊的人,如今都是大老板;04年开淘宝店的人,坚持下来年销售额轻松过千万;05年开始炒房子的人,如今固定资产动不动好几个亿;07年开始炒股的,几乎都是坐等着赚钱;10年玩微博的人都成了大V、12年开始四处转帖做微信公众号的人,如今都成了平台,资质再平庸如今也都融资成功了。 再往大里说:中国房地产资产从十余万亿元增至80万亿元左右;中国的股票市值,从不足5万亿元增至60万多亿元;中国互联网从个人创业到如今的总市值突破5000亿美元。在这些资产资产狂飙的行业里,只要有你的足迹或踪影,都会狠狠的捞一笔。 那么,未来还有红利吗? 回答这个问题之前,我们先来系统的回顾一下“中国的红利简史”: 红利的基础:丰富的人口 大家一定要记住一点,在大量人口涌向的方位,你提前挖了一个需求的缺口,就是红利。 所以:红利的根本要素是充分的人口! 新中国成立后,中国由四万万多同胞发展到1980年的十万万多同胞,且在1980年人口资源最为雄厚,有了人就有了潜在需求,就有了广阔的大市场。 虽然那时中国引而不发,但这些人口资源对未来中国三十多年前的经济腾飞起到了决定性的作用。所以我认为无论如何,我都认为毛爷爷才是一位真正的战略者。 OK,接下来红利正式开始了! 第一波红利:商品的流动 中国在改革开放之前几乎没有真正在流通的商品,那时即使你有钱也花不出去,因为花钱是需要被批准的,吃饭都是凭粮票,整个社会都把阶级斗争放在第一位,谁要是投机倒把被抓起来比现在的抢劫还严重。 所以一旦商品可以流动了,那将迅速带动整个市场的发展。邓小平的改革开放恰恰第一个就解决了这个问题,嗅觉极其敏锐的温州人就抓住了这一波红利,他们从在全国溜街串巷开始做起,后来开始倒买倒卖,进入原始积累状态。 第二波红利:商品的制造 有了商品就有了工厂。当时中国各地开始兴建各种工厂,以满足瞬间扩大的内需和出口,比如纺织服装厂、化工印染厂,制造业、和能源消耗初级工业等等,中国靠着大量而廉价人力资源,成为西方发达国家加工产品的廉价雇佣军。中国制造业就是从这里开始起步,于是很多“个体户”都开了工厂做了“大老板”,成了又一波红利的享受者。 第三波红利:资源的变现 中国的政策放开之后,各地开始乱采乱伐。除了内需之外,还不计成本地向世界各国推销自己的资源,如稀土、煤炭、有色、石油等,只要能换外钱的,我们都采都伐,山西的煤老板就是抓住这一波红利暴富的。 第四波红利:权力的变现 中国的市场经济始终没有脱离“大政府”的调节,这就给“权力寻租”带来了很大空间,政府的批文和盖章成为一个非常重要的门槛,所以中国在上世纪90年代曾出现过很多贪官,这就是它们的致富手段。 那是一个胆识胜过一切的年代,只要有胆识就可以享受时代变革的红利。当然时代也在悄悄变换,于是一批有眼光和卓识的人出现了。这批把红利押到了互联网。 第五波红利:互联网变革 中国如果没有互联网,改革开放的成效就不可能持续那么久。互联网是中国经济的大救星,互联网红利可以分为以下三个阶段: (1)互联网1.0的红利——门户网站、游戏 互联网满足人们的第一个需求就是浏览资讯,因此当年的四大门户构成了互联网的大格局,也造就了一批财富新贵。 同时互联网也撬开了人类的另一个大需求——游戏,1999年陈天桥以50万元启动资金创办盛大,2004年盛大在纳斯达克上市,陈天桥一夜之间成为中国首富,传奇的故事也登峰造极。 但是,千万不要以为互联网的红利都是被巨头分享。1999年在兴宁市的一家网吧做网管的李兴平,仅凭一人之力在业余时间就做了“hao123网站导航”这种方便大家浏览各大网站的工具,后来被百度用5000万元人民币+40000股股票股权购买! 所谓英雄不问出处,互联网把大家拉到了同一条起跑线上。 (2)互联网2.0的红利——电子商务、通讯工具 当门户网站满足了人们获取资讯的快捷性之后,购物和社交成了人们的下一个需求,于是马云的财富奇迹已经人人皆知。 而后面出现的中国第一批淘宝店主、以及开始贩卖四位数QQ号的网友,我倒觉的更值得一提。因为并不是每一个人都具备做大事的能力和条件,但是每一个人都可以潜心思考所处的时代特征,如果洞察到时趋势和人们需求,不妨提前有点行动,红利永远都是留给准备好的人! (3)互联网3.0的红利——自媒体 随着互联网的“去中心化”和“强个人化”。个人的价值必然得道凸显,自媒体的经济价值得到体现,自媒体其实分为三个阶段:博客、微博、微信。 段子手、网红这样的新兴产物就抓住了这一波红利,这也意味着传统的“造星”手段不再是王道,那种需要出歌曲、去选秀、演电视、拍电影才能出名做明星的时代已经过去了。只要你有特征、才能,互联网就是展现自己最好的舞台。 当然,恶俗的炒作也曾成为网络出名的主流,但是早已被人们遗忘,能够被铭记的必须依靠真正的才华。 第六波红利:资产证劵化 1、股市 股票的本质是上市公司向全社会募集发展资金,发展之后再向全体股东(持有该公司股票的股民)一起发放红利,这种全民参与的状态对经济发展有非常大的拉动作用,就像邓小平说的:金融搞活了,全盘皆活!在那个“谈资色变”的年代,股份制被视为资本主义的洪水猛兽,而邓小平发表讲话表示支持。1986年,邓小平又提出“金融改革的步子要迈大一些!” 1990年12月,上海证券交易所、深圳证券交易所相继诞生了。尽管两市加起来仅有13只股票,但却具有划时代的意义:社会主义的中国终于有了自己的证券市场!截止到现在,中国股市公出现了8轮牛市,每一次牛市都是一轮红利!如果没有总设计师邓小平挖的这口井,就没有今天8000万的吃水人。 2、房市 于是1995年,中国进行了住房改革。实际上已经将房子改造成了一种金融产品,但是在很多人眼里房子就是房子,而如果你把房子看成一种金融产品,你就明白为什么房价总在非理性飙升了,你就明白为什么真正的红利是意料之外、情理之中了! 当然,无论是股市还是房子,一旦步入完善,都有涨有跌。显然这两者真正的红利期已经过去。 第七波红利:超级城市化 我们先来看一个词:城市的虹吸效应,它是指拥有某种核心资源的城市,会通过资源的汇聚将别的地方的人才、资金、公司等资源吸引过来,从而减缓这些地区的发展,形成一家独大的现象。远的如日本的东京、近的如中国的北京,广东的深圳、广州,它们不断吸引精英资源涌向自己,然后就会对周边城市成虹吸效应。 因此处于核心区域的人,意味着拥有了最前端的理念、市场、和政策、资源支持,中国现在就是这种情况:一线城市跟二线城市、二线城市跟三四级城市的资源和创业条件大不相同,这也是为什么一线城市房价疯长,二三线城市沉寂的根本原因。目前这种超级城市化带来的红利还在继续,我认为年轻人还有去分享这个红利的机会! 所以当你意识到中国不仅在城镇化,还在超级城市化,你才明白为什么在北京上海买房增值更快,原来14年深圳上海的房价依然是被低估的,我们的老百姓真的太缺乏这种知识普及了! 讲了这么多过去的红利,那么未来的红利在哪里? 只要技术在更新、时代在发展,那么红利就永远存在。 一、新农业红利 (1)农产品 1。如何种植出大家放心的农产品? 2。如何将农产品更快更好的送到城市的消费者手里? (2)农村土地 1、规模化种植时代将到来,怎么才能拥有集中种植土地的能力? 2、农村土地开始商业化,该怎么开发和利用? 二、智能化 办公和家居的智能化正在到来,哪些环节会让工作和生活更有趣? 当更高维度的交流都来,我们是不是该从微信转移了? 虚拟现实之后,电子商务结合VR,是不是又将是一番新天地? 三、消费的提升 在什么情况之下,你的产品价格即使高一点,别人照样愿意去买? 依靠你的创意和才能,是不是可以为某个群体提供定制化产品? 有形的产品有价,无形的产品无价。 四、90后的新鲜性 如何利用“新新人类”给我们传统的事业注入新鲜血液? 所有的传统经验和理论都在推倒重建,你是不是可以先行一步? 已经没落的60后、70后,该如何更好的认知这个世界? 等等……这些都是红利! 那么享受“红利”究竟是一种怎么样的体验? 那就好比你忽然看到了一部结局是意料之外、情理之中的电影。 当然,有时你自己看的时候不知道,看完才恍然大悟。 这就是红利的妙处,有时可遇而不可求。 但是有一点最美妙:无论你遇到了怎么样的机会,你最后遇见的都是你自己。

      【财经夜总汇】4.18

      宏 观 财政部副部长朱光耀:中国与美联储保持着良好的沟通,希望美联储的政策能给全球经济带来更多正面溢出效应。他还指出,全球经济复苏放缓、经济下行风险加剧是当前中国经济面临最大的外部风险。在英国退欧公投问题上,朱光耀表示中国将支持欧盟维持统一。(财新) 鉴于经济与金融市场出现的变化,未来几个月中国的货币政策将维持一定程度的宽松,将比去年更加突出稳健。(新华社) 预告:2016汉诺威工业博览会将于4月25-29日在德国汉诺威举行,中国机电产品进出口商会将组织参加今年德国汉诺威工业博览会。(题材挖掘机) 市 场 发改委等五部委联合下发《关于印发 热电联产管理办法 的通知》 ,旨在推进大气污染防治、提高能源利用效率、促进热电产业健康发展。(中国证券网) 农业部:针对转基因作物监管中存在的个别违法违规现象,将开展种子加工和销售环节转基因成分抽检;对于转基因育种环节,加快推进生物育种专区建设,认定一批转基因试验基地。(中新社) 公安部:为更好促进新能源汽车发展,更好区分辨识新能源汽车,实施差异化交通管理政策,我国将启用新能源汽车专用号牌。公安部交通管理局向社会公开征求意见建议,即日起公众可为自己喜爱的号牌式样投票。(凤凰财经) 教育部:对江苏常州外国语学校周边环境污染问题高度重视,国务院教育督导委员会办公室已启动教育重大突发事件专项督导机制,由国家督学牵头赴当地进行专项督导。(新浪) 上海黄金交易所:4月19日上海金集中定价合约首日交易早盘涨跌计算基准价为人民币257.97元/克。(财联社) 广电总局:日前,网上非常火爆的《Papi酱》系列视频因为主持人时常爆出如“卧槽”、“CAO”、“小婊子”等粗口,被勒令整改。(人民网) 人社部副部长游钧:2016年要研究制定养老保险顶层设计方案,以及基础养老金全国统筹方案、渐进式延迟退休年龄方案、完善个人账户政策等。(中国经济网) 中央农村工作领导小组副组长兼办公室主任陈锡文:目前关于玉米具体的补贴额度和补贴方式仍在研究中,近期将会**。(中国经营网) 国家航天局局长许达哲:要推动一批标志性战略合作项目实施,大力推动宇航产品、卫星应用 “走出去”,助推中国商业航天发展。(中国证券网) 上海市长杨雄:上海将制定供给侧结构性改革的落实方案,进一步研究实施降低企业负担的具体措施;要加快推进科技创新中心建设,抓紧制定全面创新改革试验的工作方案;要始终把防范金融风险放在突出位置,坚决守住不发生区域性系统性金融风险的底线。(上证) 江苏省互联网金融协会**《江苏省网贷平台产品模式备案管理办法》(征求意见稿),要求会员单位中网贷平台在开展互联网金融业务时,应对所发行互联网金融产品类别、业务模式进行事前备案。(和讯) 预告:4月19日上午10时,交通部将举行本年度第二次例行新闻发布会,通报一季度交通运输经济运行情况。(交通部官网) 楼 市 近年来虚高不下的房价与楼市腐败有着斩不断的联系。楼市贪腐是典型的群众身边的腐败,不仅扰乱房地产市场,也严重损害群众的切身利益,影响国家经济健康发展,必须大力铲除。(新华社) 国土部:今年第一季度,全国地价增速加快。前期房地产调控政策效果显现,但不够理想,一线城市市场热度上升明显,三四线城市改善有限,因地制宜的差异化调控施策将继续实施。多重因素影响下,土地市场仍处于深度调整、分化状态。(搜狐) 汇丰银行屈宏斌:外需、房地产复苏均面临较大的不确定性,而制造业发展仍将受制于出口订单不足和去产能的双重压力。经济是否能够企稳回升的核心还在于政策支持,尤其是财政政策的力度能否持续加码。(证券之星) 温州国土部有关负责人:温州部分房屋20年土地使用证到期情况,已引起国土资源部的重视。国土资源部要求,浙江省温州市及时上报情况。(中国青年报) 股 市 收盘:沪指下跌1.44%报3033点,深成指下跌1.53%报10568点,创业板下跌1.91%报2265点。盘面上看,互联网彩票、氟化工、无人驾驶、白糖等板块涨幅居前。网络安全、油品改革、计算机设备等板块跌幅居前。沪股通净流出6.36亿。(新浪) 香港财经事务及库务局局长陈家强:目前,香港与内地监管部门正在商讨推进“深港通”以及优化“沪港通”的工作,有关筹备工作已经准备就绪,将在内地监管部门宣布后尽快推出。(一财) 广东省政府:适时推出‘深港通’和开展合格境内个人投资者境外投资(QDII2)试点,推动深港两地资本市场互联互通。(中证网) 招商证券:目前市场走过了“突破”、“缠绵”、“巨震”、“反抽”,正式进入“鱼尾”阶段。不排除“再度缠绵”的时间会比以往更久。此时,需要通过金融、互联网金融的走势来观测人气。(新浪) 联交所披露资料显示,腾讯控股主席马化腾4月12日至14日期间减持腾讯控股股份,持股比例从9.09%降至8.82%。(财联社) 山西焦煤集团近期决定上调8种地销精煤价格,调整幅度在10-20元/吨。这将是该集团4月以来第二次上调煤价。(中证网) 蚂蚁金服计划最早今年在上海启动IPO,其满足3年盈利的上市要求,青睐在上海、香港两地上市。(彭博) 新股:永和智控拟于4月19日实施申购,发行价14.85元/股,申购代码002795,申购数量上限10000股。(东方财富) 高送转:恒顺醋业2015年净利同比增长220.87%,拟10转10派2.4;三房巷拟10转15派0.2;拓邦股份拟10转5派1.5;菲利华拟10派2.5转5;永兴特钢拟10派2转8。(财联社) 一位投行人士出具的链家项目投资计划书显示,链家目前已成立上市团队。链家目前实际正在进行的是B轮及B+轮融资,募集资金总计70亿元,投后估值为368.5亿元。(界面) 云维股份发布业绩修正公告,将2015年度归属于上市公司股东的净利润由此前预计的亏损约17.5亿元下调为亏损约26亿元,上年同期亏损10.64亿元。(中证网) 道博股份:拟出资3950万欧元(合人民币约2.9亿元)受让上海耐丝所持Nice International Sports Limited的100%股权。标的公司下属经营性资产的主营业务为职业球员和青年球员的经纪业务以及俱乐部的咨询服务。(上证报) 海 外 亚太股市收盘下跌,日经225指数收盘下跌3.4%,报16275.95点。韩国首尔综指收盘下跌0.33%。(上证快讯) 商务部:注意到印度近期对中国钢铁产品发起贸易救济调查,希望印度商工部严格依照世贸组织规则开展调查。(环球外汇) 瑞银预计,布伦特原油价格将在第二季度跌至30美元/桶,主要因为供应过剩。(生意社) 标普:英国公投令英国央行的事务更加复杂。无论6月公投结果如何,英国走势都可能动荡。(美豹金融) 日本政府允诺,将对在日本南部制造业中心九州受到震灾冲击的公司提供援助,但政府拒绝说明此次地震是否会影响到明年4月上调消费税的时间。(上证快讯)

      从“结构牛”到“熊出没”:债市上演“变形记”

      【调整成主旋律债市上演“变形记”】从“结构牛”到“熊出没”,债券市场正在上演“变形记”。回首一季度,当利率债陷入纠结彷徨之际,信用债依然高歌猛进,撑起了债券牛市的半边天。再看眼下,取消发债的公告“刷屏”,期现市场抛单“齐飞”,利率品与信用品回归一致,调整已成为主旋律。 在经历了超过两年的牛市盛宴后,从基础因素到投资情绪首次全面展现不利于债市收益率下行的局面。但值得注意的是,分歧虽被湮没,并未消弭。有市场参与者认为,去年下半年以来“最像样的调整”远未结束。也有投资者开始试探当前利率是否已值得介入。业内人士指出,在债市安全边际下降、金融杠杆上升、投资行为趋同的情况下,利率低位波动风险因密集利空冲击而集中暴露,估值显著调整加重恐慌情绪及资金踩踏,不排除利率及利差进一步向上调整。总体上看,利率阶段性底部渐明,牛市能够提供的想象空间已有限,防风险、守收益变成现实要求,短期更需防范流动性冲击,中长期则应关注大类资产轮动节奏,但恐慌性下跌也在快速修复债券投资价值,利率倘若超调将带来波段操作的机会。 债市陷入调整 一季度,无风险债券逐渐停下了上涨的脚步,信用债当仁不让地充当了牛市的坚守者,通过不断地刷新收益率低位和挤压业已狭小的利差空间,竭力证明着债券牛市的延续。然而,刚走完一季度,信用债就上演了“变脸”,无差别的恐慌性下跌转眼就湮没了“结构牛”的光彩。 本月以来,信用市场全面出现调整,利率反弹与利差纠偏同步进行。迄今为止,各券种、各等级、各期限信用债收益率普遍上行20-30基点,部分中低评级公司债利率上行多达50-110基点,信用债绝对收益率开始远离一季度创下的历史低点,信用利差也持续呈现扩张的势头。从蜂拥抢券、排队进场到竞相脱手、抛盘涌现,市场投资心态十余日便经历了从狂热到恐慌的转换。 当“香饽饽”变成了“烫手山芋”,先前风靡的一级市场抢券行情自然荡然无存,取而代之的是认购倍数下滑、发行利率上调乃至刷屏的取消发债公告。据不完全统计,4月以来至少有63只信用债推迟发行或取消发行,超过了3月全月。 一季度结束后,利率市场走出了纠结彷徨的状态,在方向上选择了调整,“久盘必跌”得到应验。4月以来,无风险债券加速下跌,10年期国债、国开债收益率最多时较上月末分别上行9基点和17基点,较1月创下的本轮牛市低点则分别上行21基点和40基点。在国债期货市场上,空头气氛日益高涨,5年期和10年期国债期货主力合约一度双双下跌超过0.5%,期货价格频繁跳水往往成为现货加速下跌的推手。 眼下的债券市场,利率债调整倒逼信用债下跌,信用债恐慌抛售最终又牵连利率债下跌,利率债与信用债调整形成共振; 二级市场调整波及一级市场,一级利率上调又牵引二级利率上行,一二级利率形成交替上行;现券调整助长期市空头气焰,期价下跌又推动现货调整,期现货市场跌势相互反馈,调整已成为主旋律。 颠覆者是谁 一边是供给酝酿放量,一边是需求短期收缩,债市的天平向着空头倾斜并不奇怪。统计显示,3月债券发行规模超过4万亿元,较2月翻了一番。进入4月后,供给继续放量是市场共识。 边际上不断上升的供给压力持续考验投资机构的承接能力,而近期密集的利空冲击扭转了投资心态,需求端的快速萎靡成为债券市场加速调整的关键推手。过去一两周,基本面不利、信用风险加速暴露、资金面存忧、风险偏好有所回升,债券市场可谓是利空扎堆。 首先,奠定债券牛市根基的基本面正蜕变为阶段性不利因素。事实上,一季度长端利率债率先陷入震荡调整,就是市场担忧基本面改善最直观的反映。一季度,从信贷超增、社会融资放量,到投资回暖、出口反弹、消费企稳,再到房地产复苏、工业增加值涨幅扩大,短期经济企稳向好的预期不断得到验证,经济失速的悲观论调被证伪,通胀预期亦有所抬头,随着基本面利空接连出现,无风险利率调整的风险不断释放。过去的一周是宏观数据集中发期间,债券市场持续承受压力。 其次,当无风险利率调整叠加信用风险重定价,信用债注定要跌下“神坛”。眼下信用市场出现动荡不仅是对利率债调整的滞后反馈,更是对信用风险事件高发的回应。今年初以来,信用事件频发,不断拷问信用债投资底线,加上年报季业绩披露可能引发多种估值风险,机构对于信用债存在谨慎甚至悲观情绪。因为信用市场杠杆堆积,集中去杠杆较易酿成流动性风险,近期信用债全面下跌,局部流动性风险隐现,利率波动的幅度大幅加剧。 再次,资金面频现波动,流动性也不再“给力”。在机构普遍采取加杠杆操作的情况下,流动性的稳定性和宽裕程度至关重要。去年底以来,资金面频现短期紧张,资金利率波动加大,流动性稳定性有所下降。近期在市场原本就偏弱势情况下,因企业缴税和央行MLF将到期等影响,流动性再现短期波动,无疑会加剧机构的谨慎心态,这或许也解释了近几日短债补跌的现象。 最后,风险资产对基本面好转天生敏感,近期大宗商品乃至A股均上演估值修复,刺激市场风险偏好,也挤压了债市需求。 值得一提的是,历经两年多牛市后,现券债市无论是绝对收益率还是信用利差均已降至多年甚至历史低位,虽然趋势没有逆转,但性价比已不可避免地大幅下降,市场自身已积累了一定的波动风险。例如,利率偏低透支经济下行预期,安全边际不足;利差畸低更是与信用风险加快暴露构成严重冲突,注定不可持续;市场投资行为趋同、交易结构拥挤、金融杠杆上升为市场潜在大幅波动埋下隐患。也可以说,近期债券市场的波动更像是对前期积累风险的一次集中暴露。 断言变盘为时尚早 稳当前行两年有余,债牛“巨轮”难道说翻就翻?业内人士指出,悲观预期之下,债市调整风险可能还会释放,尤其是信用债调整压力较大,致使利率债面临的流动性风险也难言消除。不过,广义基金扩容势头不变,理财户需求虽一时受抑但并未消失,债券价值修复后需求将重新显现,会限制利率及利差上行空间,断言债市“变盘”可能还为时尚早。 短期看,基本面拐点预期已形成,要打消市场对利率风险的担忧,还需等待经济企稳被重新证伪。信用风险正加速暴露,信用利差纠偏可能才刚刚开始,信用市场波动也将是利率市场的隐患,因为当市场流动性不足时,利率债可能成为机构变现的主要出路。当前市场心态谨慎,不排除利率及利差进一步向上调整。更长期来看,信用扩张正在加快,实体经济需求有所复苏,倘若经济运行重新走上正轨,“缺资产”的格局将逐渐增加变数,在负债成本压力下,应逐步重视理财及居民财富从债市流出的风险,大类资产轮动节奏值得关注。总之,债券牛市能够提供的想象空间有限。在利率波动加大的情况下,防风险、守收益才是首要任务。 机会总在风雨后。分析人士指出,现阶段利率风险还有限,债市收益率向上调整有顶,近期的调整也在修复债券的投资价值。随着收益率不断上升、情绪逐渐回归理性,可逐步关注利率高位配置或波段操作的机会。值得注意的是,15日债市收益率快涨快跌,全天反而有小幅回落,显示经历短期动荡后,已有资金尝试博反弹。

      国金证券:金融板块研报

      国金证券贺国文    3月信贷增长强势,贷款结构有所改善:3月新增人民币贷款1.37万亿,高于市场预期的1.0-1.1万亿,其中居民中长期贷款由2月的1800亿跃升至4400亿,贡献了50%的贷款增量,主要是3月房地产销售市场火热导致居民住房按揭贷款需求强烈。企业贷款方面,中长期贷款新增规模维持了2月5000亿左右的量级,贷款投向则集中于地产和基建有关的项目。总体来看,贷款结构持续改善,固定资产投资带动企业中长期贷款需求的增长。从累计情况看,一季度贷款总计新增4.61万亿,同比增25.3%,占我们全年预测贷款投放12.5万亿的37%。在合意贷款规模考核向MPA全资产口径考核过渡下,银行对于贷款投放节奏的把控空间更大,在1月信贷巨量投放2.5万亿后,2月份信贷投放受窗口指导因素有所压降,但从3月份的信贷规模回升超过6000亿来看,银行出于对全年盈利增长的考虑,其放贷意愿较强,预计未来信贷投放节奏将可能由3322变为4222。  信贷投放回升导致M2维持高增速:3月M2环比上升0.1个百分点至13.4%,维持较高增速,主要受信贷投放回升影响。3月新增人民币存款2.52万亿,大部分的增长来自企业存款。非金融企业存款新增2.33万亿,同比多增约1300亿,另外,非银金融机构存款减少近1万亿,同比环比均减少超过1.7万亿。财政性存款减少仅1700亿,降幅低于去年同期的3300亿,显示财政资金投放加快并不明显。   社融显着回升,企业债券融资创新高:3月社融新增2.34万亿,环比多增1.56万亿,主要是由于实体经济信贷融资回升和企业信用债融资大幅跃升,两者分别贡献增长的56.5%和29.7%。3月企业债券融资近7000亿,创历史新高,环比同比均高出5000亿以上,显示了实体经济对资金需求较为旺盛。表外融资方面,3月委托贷款、信托贷款、未贴现票据融资分别增加1 660亿、733亿、1 75亿,三项合计同比增加2440亿。直接融资则受企业债券融资猛增影响,同比多增5560亿。   投资建议   我们维持行业“增持”评级,投资组合为:兴业银行、招商银行、平安银行。目前银行股交易在0.87倍16年PB,板块平均股息率在4.g%。在债转股和不良资产证券化试点等政策方案落地后,银行业资产价值将迎来重估机会,但资产质量实质性改善仍取决于宏观经济筑底回升的节奏,因此,我们预计短期内银行估值仅有小幅改善。长期来看,银行仍待通过业务全面创新、体制机制进一步完善来提升盈利增长。事件性催化剂包括投贷联动试点的开展和金融混业经营的推进。我们维持行业“增持”评级,基于基本面和混业经营预期下的成长性逻辑,推荐兴业银行(混业经营龙头标的)、招商银行(低估值,基本面优秀)、平安银行(最具创新性、成长空间大)。

      东吴证券:医药生物研报

      东吴证券洪阳  我国肿瘤疾病高发,但肿瘤患者的五年生存率与国外存在明显差距:我国居民的肿瘤发病率逐年上升,2015 年我国新增肿瘤患者429.2万人,肿瘤死亡病例281.4万人,占我国死亡率23%。五年生存率是是目前评价肿瘤治疗效果常用的统计指标。与美国相比,我国多种肿瘤疾病患者的五年生存率都存在较大差距。一方面,我国医疗资源尤其是肿瘤诊断、治疗需要的高端设备投入不足,造成肿瘤治疗资源稀缺;另一方面,我国医疗资源分布不均衡,医疗资源过度集中,患者无法获得理想的治疗效果。分级诊疗政策有望解决我国医疗资源分布不均衡和基层医疗资源不足的问题。从增加基层肿瘤诊疗设备投入、优化医生资源配置和规范化治疗等方面同时着手,才能有效改善国内肿瘤治疗水平,提高我国肿瘤患者的五年生存率。   肿瘤治疗中心:我国基层肿瘤科病床数和高端肿瘤诊疗设备投放不足,在基层还存在巨大的市场空间。随着高端设备降价和政府鼓励民营资本进入医疗市场,基层的肿瘤治疗的市场会逐步释放。泰和诚是发展较为成熟的肿瘤诊疗仪器租赁和管理公司,目前正在向肿瘤医疗服务进行转型。借鉴泰和诚的发展经验,我们认为民营连锁肿瘤治疗中心可以采用“合作+并购”的模式,通过借助大型公立医院品牌实现患者导流,通过并购实现快速扩张。   肿瘤专科医生集团与MDT模式:医生是医疗行业的核心资源。目前我国医生的多点执业政策还未完全放开,但在部分省市已经开始进行探索。医生对于增加阳光化收入的愿望强烈,医生集团成立的目的就是使医生服务获得市场定价,同时可以增强医生资源的流动性,既可以满足医生要求,有符合分级诊疗的趋势。在美国,医生集团主要有“医生-医院”和“医生-保险”两种模式。医生对于执业方式的选择往往符合价值最大化模式。虽然政策还没有完全放开,国内也已有个别医生集团成立。医生集团成立后仍需要面对患者来源、处理与医院、保险以及民营资本等问题。对于肿瘤医生集团,与民营连锁肿瘤治疗中心对接的性价比更高。而肿瘤专科医生集团先天具有MDT属性,可以通过对医院肿瘤科托管实现价值增长和平台拓展,同时诊疗水平和患者五年生存率提高推动医生集团品牌提升。   典型公司模式分析:我们一直看好肿瘤治疗行业,未来有望培育出千亿市值的企业。我们认为,国内大部分医药企业更加适合走“药品+器械+服务”三位一体、“线上+线下”融合的全产业链平台道路。我们看好肿瘤医疗服务领域,关注益佰制药、信邦制药、北大医药。随着益佰安徽医生集团成立和公司肿瘤医院不断落地,公司已初步形成了“药品+医生集团+肿瘤中心”的肿瘤产业链闭环平台。我们更加看重平台的价值,如果益佰能够通过整合医生集团和肿瘤中心的资源,降低肿瘤诊疗费用,提高患者五年生存率,则有望成为中国抗癌第一品牌,强烈推荐关注益佰制药(600594)。   风险提示:药品政策性降价风险;医生集团政策尚未完全放开;收购和整合进展低于预期。

      社会服务行业每日动态:我国旅游演艺市场发展升温,产业链需精耕细作

      银河证券周颖  【黄山旅游,关于2015 年度报告】   2015 年全年实现营业总收入16.65 亿元,较上年同期增长11.73%;营业利润4.00 亿元,较上年同期增长30.69%;归属于上市公司股东的净利润2.96 亿元,较上年同期增长41.36%。报告期内公司主要资产发生重大变化的原因说明:报告期末,公司净资产为30.09 亿元,同比增加33.7%,主要系公司于2015 年8 月进行非公开发行股票所致。   【北京文化,关于股东股权质押的公告】   截至公告披露日,华力控股通过普通证券账户和投资者信用账户持有我公司股份110,091,309 股,占公司总股本15.4393%,通过海通证券股份有限公司约定购回专用账户持有公司股票3,750,000 股,占公司总股本0.5259%,累计质押股数为110,087,600 股,占公司总股本15.4388%。今日行业&公司最新动态:   【定制旅游进入B2B 时代,红海还是蓝海?】   事件摘要:对于标品市场,定制旅游被认为还是一片蓝海。无论是个人、互联网企业或者传统旅行社,踏实做好这块业务都可以获得稳定增长。进入B2B 时代,定制旅游规模化速度越来越快,或许在未来三年就能看到这一市场的爆发。   【旅行社推老年团体专列 银发族成淡季旅游主力军】   事件摘要:进入4 月,旅游市场迎来短暂平静,此时老人成了出游主力军。不少旅行社趁机推出老年团体专列,吸引老人加入出游大军。   【我国旅游演艺市场发展升温 产业链需精耕细作】   事件摘要:近两年来,我国旅游演艺市场的发展可以用“温和升温”四个字形容。旅游演艺市场告别了发展初期“多而散”的粗放模式,正在市场竞争中打磨精品、提升水准。   【马上游入股德高国际旅游 推进O2O 一体化】   事件摘要:马上游动作频繁,2014 年获得湖南电广传媒1.23 亿战略投资,2015 年8 月成功挂牌新三板,成为首家登陆国内资本市场的在线旅游企业。今年初又获得江苏镇江文旅产业集团9980 万元战略投资。   【凯撒旅游航班管家资源对接密谋“新物种”】   事件摘要:尽管凯撒旅游只是海航系众多公司中的一家,但对于航班管家而言,获得凯撒旅游的注资,就意味着拿到了进入整个海航大家族的钥匙,有了无限的基因配对重构的可能。

      招商证券最新发布的策略周报

      招商证券最新发布的策略周报认为,目前市场走过了“突破”、“缠绵”、“巨震”、“反抽”,正式进入“鱼尾”阶段。不排除“再度缠绵”的时间会比以往更久。此时,需要通过金融、互联网金融的走势来观测人气。

      海通证券:本轮经济回升难超过半年

      中国经济短期改善,3月出口、投资、消费增速均比前两月明显回升。对此,海通证券首席宏观分析师姜超预测,二季度国内生产总值(GDP)增速有望继续回升至6.8%。超发货币形成通胀上行压力,未来降息降准概率下降,政策或以定向宽松为主,本轮经济回升很难超过半年。海通证券首席策略分析师荀玉根称,股市目前反转暂难,全年仍是震荡市、运动战,建议短期持有高弹性品种,未来稳健时选择消费品。经济回升难持续  今年一季度,我国GDP小降至6.7%的新低。今年经济低开高走,前两月工业增速仅为5.4%,3月工业增速大幅回升至6.8%。从需求来看,3月出口、投资、消费增速均比前两月明显回升。姜超称,当前的经济改善与2009年极其类似,都是依靠巨额货币驱动。  不过,姜超认为,在产能过剩背景下,本轮经济回升很难超过半年,而通胀回升的趋势更加明确。虽然此次经济回升的主因与2009年一样,都是靠巨额货币刺激,但是,当时经济反弹仅持续1年,本轮持续性或更差。短期虽处经济改善、通胀温和的“蜜月期”,但下半年需防范经济回落、通胀超增的滞胀风险。反转条件暂不具备  A股市场再次向上突破,随着行情走好,市场情绪整体变好,乐观者向上看至3600点。  海通证券首席策略分析师荀玉根认为,3至4月是上半年最好的做多窗口期,核心逻辑是政策暖、风险偏好上升。  不过,荀玉根称,目前演变为反转的条件暂不具备,仍然定性为反弹。针对目前乐观者认为本轮反弹会超过3600点,荀玉根点评称,反弹的高点很难精确判断,不过3600点是非常重要的位置,是本轮下跌前的高点,如果有效突破,意味着行情从反弹将演变为反转。  此外,荀玉根表示,对比历史上的中级反弹,本轮行情已过大半。此外,27日美联储会议释放的加息节奏很重要。  展望未来,荀玉根表示,全年仍是震荡市、运动战。目前市场进入牛市结束后的震荡蓄势期,重获生机有两条路径:第一,创新重新发力,盈利改善,类比美国1994年;第二,改革重新发力,效率提升,类比中国1997~1999年。

      20亿收购股东770万买的公司

      你没看错标题。   一家名叫蓝山科技的新三板公司,实际控制人在2014年6月17日花费770万元买入了一家外币兑换公司上海易兑,17个月后,蓝山科技宣布收购上海易兑,价格是20亿。   尽管这样的事在港股、美股发生过很多次,但在新三板市场却是第一次。不是说以前没这种事,而是没这么夸张。   此事来龙去脉,不妨让读懂君慢慢道来。   1、20亿收购股东770万买的公司   2014年6月17日,谭澍掌控的上海元泉花费770万元,购买了上海易兑100%股权外加270万的债权。谭澍是蓝山科技实际控制人Zhao Ruimei的儿子。   一个月后的2014年8月,上海易兑由500万元增资至5000万元。截至2015年9月30日,上海易兑净资产账面净值是3275.47万元。   然后,神奇的事情发生了。2015年11月,蓝山科技宣布发行股份来购买上海易兑。   怎么买法呢?蓝山科技的方案是,公司向上海元泉发行33840万股股份购买上海易兑100%的股权,同时对外融资6.6亿。按停牌前蓝山科技前20个交易日的均价6.6元计算,上海易兑的估值高达20亿。   也就是说,17个月前儿子花770万买的东西,现在净资产3275万元,妈妈的新三板公司却要花20亿来买。   2、20亿到底值不值?显然不值!   那么,上海易兑究竟值不值20亿?   上海易兑主要从事个人本外币兑换业务。目前仅有7家机构获得全国范围内经营这个业务的资格,上海易兑就是其中之一。2015年9月易兑又获得网上个人本外币兑换特许业务的许可。   看上去好像很牛叉,其实不然。上海易兑 2013年、2014年、2015年 1-9月营业收入分别为 460.53万元、392.40 万元、 90.76 万元,而且,连续三年亏损。   读懂君将上海易兑与新三板公司宇鑫货币进行了对比。宇鑫货币和上海易兑是同行,线上业务和线下业务的资格都有。   有很多相似的地方。同样获得了在全国范围经营个人本外币兑换特许业务资格,同样在15年下半年取得网上本外币兑换特许业务资质并采取线上与线下兑换点相结合的运营模式。关于具体经营,各位不妨看下图。   整体来看,宇鑫货币营业网点的数量比上海易兑少了近一半,但是经营更为稳定,这可能是当初700万就能买到的原因。   实际上,读懂君仔细研究宇鑫货币的业务后发现,个人本外币兑换特许业务并没有想象中那么好。首先,即便是相对成熟的宇鑫货币,也一直未能扭亏;其次,从2011年开始运营至今,宇鑫货币先后关闭了3个营业网点,看上去这行不好干。   那么,为什么蓝山科技认为值20亿呢?   评估机构是这么说的,公司主要溢价来自于公司未来收益的变现,伴随着网点数量的增加带动营业收入的增长。可是我们大家都已经看到,2013和2014年中,宇鑫货币新开了4家网点,网点数量翻了一倍,但公司营业收入并没有出现明显的增长。日子并不好过,以致于现在要减少网点。   实际上,净资产6672万元的宇鑫货币今年3月做过一次融资,估值也就在2.8亿左右啊。   凭什么,儿子卖给妈妈就要卖20亿?   奇怪的是,参加股东大会的3个股东竟然同意了这个方案。他们是怎么想的?一方面,蓝山科技要融资6.6亿,对于这3个股东肯定是好事;另外,3个股东和大股东有对赌,如果蓝山科技无法在今年年底IPO,大股东要回购。何况,即便股价下跌了,这3个股东还在赚钱。   那么问题来了,今年年底IPO这事靠谱么?

      3轮股灾后市场变了吗?答案是肯定的

      一、数据说话  1月29日股灾3.0见底至今  涨幅大于1倍个股18家(扣除上市一字次新),涨幅在50-100%有470家,涨幅在30-50%有1170家,尚有将近1100家涨幅低于30%,还有85家下跌,另外155家停牌。这波反弹行情至今涨幅中枢在40%附近,正常一波超跌后的反弹涨幅会接近或达到50%,但同时也是一个坎。  二、今年来热点表现  1月妖股天下,代表:600610中毅达,一波最大涨幅170%  2月妖股+VR 初现+高送初期,代表:600234山水文化,一波最大涨幅137%;000019深深宝149%;002075沙钢股份,一波最大涨幅73%;002226江南化工 ,一波最大涨幅75%;600531豫光金铅,一波最大涨幅78%;300459浙江金科,一波最大涨幅108%。  3月高送扩散+VR扩散+人工智能 +智能汽车 (锂电)+网金,代表:002768国恩股份,一波最大涨幅117%;002431棕榈园林 ,一波最大涨幅105%;300222科大智能,一波最大涨幅110%;002488金固股份,一波最大涨幅91%;002407多氟多,一波最大涨幅78%;300368汇金股份,一波最大涨幅105%。  4月次新股 +供给侧+网红+壳资源 ,代表:300506名家汇,一波最大涨幅60%;002114罗平锌电,一波最大涨幅30%;600782新钢股份,一波最大涨幅40%;000882华联股份,一波最大涨幅37%;002396星网锐捷,一波最大涨幅45%;600213亚星客车 ,一波最大涨幅37%;002134天津普林,一波最大涨幅40%。  三、3轮股灾后市场变了吗?答案是肯定的!!!  1、市场博弈对象改变  从社保 基金、公募基金、私募基金、大量游资、大量活跃散户转变成国家队、公募基金、大量私募基金、游资、专业T0团队、部分活跃散户之间的博弈。带来的结果是专业化程度更强,用通俗一点的表达就是韭菜相对来说急剧减少,新的韭菜还未生长出来。  2、回到完全靠存量博弈的市场  平均6000-7000亿的日成交对比疯狂时的2万亿着实仅剩存量,带来的结果是很难启动较大行情,权重异动则失血严重。  3、国家队对节奏的控制(这点非常重要,也是游资打板手法和趋势手法今年来失败率大幅提高的主要原因)  3轮股灾以后,特别是最近,市场出现了经常性该跌不跌该涨不涨的情况,细心一点不难发现,每次觉得要突破了,银行两油还有茅台伊利同仁堂等这类国家队重仓品种就开始放量砸盘,而觉得要破位的时候却发现这些股开始护盘,节奏有被国家队控制的感觉。客观的说这是好事,3.0以后国家队肯定有高人指点,正常市场下多空看法总体是平衡的,任何时候都不缺多空的分歧。但是经过股灾之后,市场多数资金不是狂躁就是抑郁、不是死多就是死空。市场预期经常出现高度一致(特别是在下跌时),这也就是千股跌停很容易发生的原因。所以必须通过制造反人性波动(该涨不涨该跌不跌)来让这种极端的一致性预期瓦解,重新恢复多空分歧的正常市场状态,简单一点说就是国家队这次的思维确实牛逼!佩服!这种反人性的操作也让最近几个月游资们感觉无所适从,游资思维打板手法损失较大,趋势派则难以获利。不过整体来看中短期对于稳定市场是有好处的,国家队抓住了股灾的本质问题。  四、市场看法  1、别人的看法  说到其他人的看法,不得不提的就是国君首席任泽平,牛逼之处不仅在于2000点喊5000点,5000点喊撤离,更在于15年任泽平团队几乎拿下了新财富分析师的所有奖项。前面说这么多铺垫,我只是为了说明在前面的成功之后,他对公募基金的影响是很大的。近期甚至明确的喊出了20%的上涨空间,即3600点,4-5月没有大风险。用词上也是极具煽动性的,4月10日,发起春季攻势,就一个字:干!两个字:进攻!一句话,在山川、在海洋、在主板、在创业板……在一切地方消灭一切敌人!4月12日,就一句话:继续干!4月13日,就一句话:市场的方向是上涨,我们的策略是进攻!4月14日,春季攻势,多头大军碾压式入境!…………  作为影响力不小的分析师,敢于用如此明确并且带有指向性的语句,试图引导市场,这种魄力确实让人佩服。(看好的逻辑有兴趣的可以翻阅其研报)  2、我的看法  ·长期·  这里要起常规牛市?最大的问题还是估值, 以前没有小板,但是现在看牛熊小板占了很大分量。简单说,这里起牛市, 要算是牛市个股至少要翻1倍,那么小板的pe就直接干到160,那么新一轮股灾或许又要出现,国家不会允许,显然这个可能性不大;但是有人会说干低估值 的权重可以,答案还是很难,如果干权重,市场跟风资金没有那么多(目前每天交易量也就7000亿),另外如果在这里起常规牛市这次牛熊周期如此之短,套牢盘还有很多有没充分交换,抛压无穷大,所以也不可能。  会不会如任泽平说的春季攻势干到3600点? 我的看法还是有所不同的,我们先假设春季攻势,4-5月没有大风险,攻到3600点,那么是个什么概念?相当于市场平均估值在目前的基础上还要上银行股要回到股灾3.0的水平,而小板将回到上证4000点以上的水平,不是说不可以,而是如果这个假设成立的话,在目前经济没有明显回升的状态下,市场将继续面临高估的状态,后面难免持续阴跌走势(类比2010年4月-11月,之后长期阴跌修复估值)。这应该也不是国家愿意看到的慢牛。  说了这么多,那么结论呢?  1)、要么再大跌一波把估值再下移一次,为以后的牛市空间打下基础 。(这个可能性依旧不大,前面说了3轮股灾后市场发生了变化,其中重要一点是国家队对市场的控制力在加强,并且已经非常强,所以不太可能允许中短期内再一轮大跌或者股灾)  2)、要么长时间震荡,等待经济转好契机带动。(这个较为符合目前的市场状态和国家意志)  ·短期·  不久的将来:可能再次探底2900点附近支撑,历史会再次重演吗?  五、后市机会  假设市场果真做了这样的回踩,回踩后的机会在哪?  确定性较高的个人觉得依旧是注册制 战兴板推迟与中概股回归带来确定性机会的壳资源,上百家中概股回归,各种筹备已在进行中,突然发现战兴板的路被堵了,IPO排队各种成本耗不起,那么短期内(注册制启动前)必然形成供不应求的状况,随着时间推移,自然水涨船高。(但是注意当一个壳水涨船高到总市值80-100亿甚至更高那就没有价值了  另外一块是真正高成长 个股(这个放在任何时候找到行业爆发点都是机会)  下面是尚未停牌,并且具有可能性的壳资源个股  思路:  1、具有行业高成长(根据政策导向半年一年能够释放需求)  2、具有核心优势(公司在该领域具有垄断优势或者核心技术,不易复制性)  关键点在于细分领域需求爆发和公司局部垄断  举例:  1)、 巨大行业空间下的高成长——buy+成就3D扫描002751易尚展示  行业触发点:淘宝 在2016年4月1日发布VR购物产品Buy+。据介绍,Buy+使用Virtual Reality(虚拟现实 )技术,将突破时间和空间的限制,真正实现各地商场随便逛,各类商品随便试。目前淘宝计划将在4个月之后上线该功能。  002751易尚展示:(总市值130亿)公司为国内外知名企业提供展示服务, 服务范围包括品牌终端展示服务、虚拟展示服务和循环会展服务。3D 扫描业务是公司未来重要增长点,在技术应用、市场占有率等方面均处于国内领先水平。公司传统展示业务服务于国内外众多知名企业,公司大客户主要有华为 、联想、大参林、宏图三胞、康美药业等,前五大客户销售收入占比 39%。循环会展业务中的“循环”主要是在同品牌内循环利用,市场空间广阔, 目前公司循环会展业务进展良好,已与法拉利等环保 概念较强的国际大公司开展业务合作,低碳 环保的循环会展服务是公司未来业务的重要补充。而公司真正的亮点在于:3D展示市场,毋庸置疑的是,3D 虚拟展示服务市场巨大,有望成为网上虚拟展示主要形式,作为实体展示的补充打开公司成长空间。目前全球 3D 扫描行业仍处于起步阶段,3D 效果的应用场景覆盖众多行业。部分电商平台 增加产品三维效果展示, 反映出电商平台需求变化; 文物及数字博物馆方面的应用需求更为迫切,目前公司已经跟深圳博物馆合作;随着 3D 建模后精细度提升的提升, 量体裁衣、虚拟试衣等相关业务将会得到长足的发展; 在医疗美容方面,3D 效果不仅可以更为形象地显示整形效果,还能够帮助医务人员建立辅助模型减轻患者痛苦,推动传统医疗升级。·易尚展示依托国内四大院士科研成果,研发了自主产权的 3D 扫描技术,在速度(可实现 2 秒钟扫描,5 秒钟建模)、精度(精度高达 40 微米)及色彩还原方面世界领先,在大大提高扫描效率及应用体验的同时,保证了扫描模型的清晰度与仿真度。·  重点:VR/AR 作为创新显示技术之一,在模拟听觉、视觉甚至 触觉体验方面有着无与伦比的优势,随着技术快速进步、资本密集投入及下游需求逐步探索其有望成为 未来数年科技界及产业界的最大亮点。3D 扫描为内容制作重要工具,将受益于 VR/AR 广阔发展前景, 公司自主研发的 3D 扫描技术在扫描速度、建模速度、精度及色彩还原方面均世界领先,有望借 VR/AR 产业兴起之风,坐享行业爆发黄金 赛道。此外,3D 扫描还可广泛应用于医疗、文物、电商、影视等领域, 下游可发展空间巨大。  2)政策导向下的潜龙——不良资产管理000567海德股份  随着实体经济问题的持续,社会不良资产风险和数量都在不断增加,坏账风险最严重的行业是制造业、批发零售业以及采矿业,海通证券固定收益研究报告中称,2015年不良贷款指标双升,9月末不良贷款率已达1.59%,逼近“红线”2%。而伴随着经济调结构、企业去杠杆、信用违约呈现常态化的趋势,2016年银行不良贷款进一步承压。中国不良资产数据服务商搜赖网的创始人hgq在当选中国不良资产行业联盟首任执行主席后如是说中国不良资产总规模将超10万亿。而在15年阿里也看到此块市场空间,淘宝网正式宣布成立资产处置平台,该行业空间之巨可见一斑。同时供给侧改革的推出有望使得不良资产管理公司获得低价且质优的不良资产。供给侧改革的不良率大爆发以及由此引致的不良率拐点的带来是不良资产管理行业业绩拐点的到来。公司传统地产业务即基本完全结清。目前,公司积极实施战略转型 ,计划迚入不良资产管理行业,并于更换了管理层。海德资管作为民营 上市公司,机制灵活。公司作为 A 股唯一民营不良资产管理公司,未来的利润主要来源三个方面:(1)以自有资金收购、管理、处置不良资产取得经营收益;(2)以第三方资金用于经营不良资产时,向第三方收取的管理服务费;(3)受托经营不良资产时收取的服务佣金。短期利润变现并不容易,更多的预期还是几十亿市值公司挖掘十万亿市场,带来巨大市场的蛋糕效应。  六、给个人投资者的几个建议  以上仅仅是本人个人看法的简要说明,还有更多公司等待大家挖掘。欢迎送油~~~也欢迎拍砖~~~  以上个人看法仅供参考,不作为投资依据!股市有风险,入市须谨慎!

      壳资源特征及筛选方法!

      1、壳资源 市值越小,收购成本越低                     在壳资源中72.6%的公司市值主要分布于10-40亿元区间,而当前A股中市值位于该区间的比例仅为17.1%,壳资源市值整体偏小巧。一般而言,壳资源公司市值越小,欲借壳 公司付出的成本相对更低,股票发行核准制下借壳上市的公司更多是看中壳资源的上市资质,而非壳资源的资产质量,在条件允许时借壳公司更愿以低成本换取上市公司资质。              2、运营能力弱的公司卖壳意愿更强              对比壳资源和全A的基本EPS、每股营业收入、每股经营净现金流和ROE,发现壳资源的四项指标均明显弱于全A平均水平。壳资源的平均ROE为-13.3%,远低于全A平均值7.4%,48.6%的壳资源ROE为负,远高于全A的18.9%,整体上壳资源的运营能力更弱。总之,经营良好的上市公司卖壳意愿并不强烈,在监管层将注册制 提上日程后,运营能力弱的上市公司更欲加紧在“有市有价”时出手壳。              3、对公司控制力不强的股东更愿意卖壳              壳资源第一大股东持股比例整体低于全A,其前十大股东持股比例在50%以下达81.5%,远高于当前全A的31.9%,壳资源公司股权结构更加分散。壳资源公司股权较分散时,上市公司实际控制人持股比例低,股东对公司的控制能力变弱,上市公司卖壳意愿就更强。              4、壳资源多分布在传统产能过剩行业              从壳资源与A股行业属性分布看,分布更多壳资源的行业包括基础化工 、医药、纺织服装 、通信、综合、建材、交通运输 、轻工制造 、商贸零售、食品饮料 、钢铁 和家电行业 。传统产能过剩行业发展前景黯淡,特别是在近年传统行业亏损更严重,而扭亏 遥遥无期,故传统行业企业卖壳意愿更高,成为壳资源概率更大。              5、壳资源公司净利增速更呈现两级分化              全A有47%的公司净利润增速分布于0%至100%之间,而在壳资源中该比例却仅为18%,壳资源的净利润增速更呈现两级分化。这源于一方面净利润增速较差的公司持续亏损有戴帽加星,甚至退市的风险,权衡之下将公司作为壳资源出售也算有利可图;另一方面,净利润增速较好的上市公司虽然主动作为壳资源的意愿降低,但这类公司一旦因为其他原因决定出售公司,其优质的成长能力将吸引更多买家,这将增大借壳上市的成交概率。              6、尽管买家偏好更干净的壳,但实际上负债率高的壳更易获得              从买方来说,买方借壳上市时均会打包处理壳资源公司原先的债务,故在准备借壳时买家更青睐资产负债结构简单的壳资源。但买家的意愿往往难实现,实际上负债更多的壳资源频现于借壳并购交易中,过去7年中43.0%的壳资源资产负债率超60%,而全A中该比例仅为26.5%,壳资源公司母公司所有者权益/负债也趋于更低。              根据六大特征筛选的潜在壳资源标的              确立筛选潜在壳资源的六大标准:              1、筛选全A中市值最小的前300名(剔除不能借壳上市的创业板企业);              2、剔除基本EPS、每股营业收入、每股经营净现金流和ROE四项指标均超过壳资源样本平均值的上市公司;              3、剔除ROE大于10的上市公司;              4、剔除第一大股东持股比例超过50%和前十大股东持股比例超过70%的上市公司;              5、剔除所属行业壳资源公司占比较少的公司(银行、军工 、非银行金融、传媒、石油石化 、汽车 、煤炭 、餐饮 旅游)和所属行业壳资源占比相对全A占比较少的公司(计算机、房地产、电子元器件 、电力及公用事业 、农林牧渔 );              6、剔除净利润增速位于0%至100%之间的上市公司。