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    人社部:养老保险基金不承担调节股市功能来自

    针对养老保险基金入市和股市涨跌的关系,人社部李忠表示,可以明确地说,市场传言不符合实际;养老保险基金不承担调节股市功能,政府并不直接运营。目前相关部门正在研究制定养老金投资办法的配套政策措施,这些配套政策出台后,各省区市就可以陆续启动委托投资程序,将地方养老保险基金委托全国社保基金理事会进行投资,进展快的年内就可以启动。 另外,人社部表示。去年8月国务院印发了《基本养老保险基金投资管理办法》,之后人社部会同有关部门成立了工作小组,制定了工作方案,明确了具体工作任务、部门分工和时间要求。目前正在按照计划推进,已经取得了阶段性进展。下一步我们将抓紧修改完善相关配套政策,征求各地意见后正式实施,确保今年启动投资运营的目标如期实现。

    外媒:中国央行采取窗口指导等措施 缓解银行间流动性紧张来自

    外媒援引知情人士称,中国央行本周采取多种措施缓解银行体系流动性紧张,包括窗口指导部分机构撤销利率过高的回购交易;还要求部分机构将回购交易限制在某一利率之下,以降低资金成本。中国央行未来还将视情况继续采取多种措施,以支持春节前的流动性需求。

    是去是留?数据告诉你真实情况来自

    市场强弱数据,是股灾后新建立的一组数据,用来监测沪深两市个股强弱情况,并且通过个股强弱的变化来判断市场顶部和底部。   该数据从2015年9月9日开始,已经见证过市场三个大波段的强弱变化,就之前情况看,当强势股数量由少到多时,市场开始转强,大盘见底回升,个股开始进入上涨周期;当强势股数量到达顶峰开始回落时,市场由强转弱,个股开始进入调整。   前三次的情况如下:   第一次   时间:2015-09-09至2015-10-19。   强势股数量从630家转变增加到2208家,市场见底回升,个股开始波段上涨。   具体数据如下:   1、沪深两市有2046家股票上涨。   2、涨幅超过100%(102.44%-180.61%)的股票有8家,前三名:特力A涨幅180.61%,上海普天涨幅175.91,潜能恒信涨幅135.77%。   3、涨幅超过50%的股票有113家。   4、涨幅超过40%的股票有490家。   5、涨幅超过20%的股票有952家。   第二次   时间:2015-11-03至2015-11-13。   强势股数量从485逐步增加到2041家,市场见底回升,个股开始波段上涨。   具体数据如下:   1、沪深两市有2182家股票上涨。   2、涨幅超过60%(60.47%-94.09%)的股票有16家,前三名:西部证券94.09%,奥马电器93.99%,双龙股份77.31%。   3、涨幅超过40%的股票有52家。   4、涨幅超过30%的股票有164家。   5、涨幅超过20%的股票有464家。   6、涨幅超过10%的股票有1225家。   第三次   时间:2015-12-02至2015-12-22。   强势股数量从375逐步增加到2204家,市场见底回升,个股开始波段上涨。   具体数据如下:   1、沪深两市有2032家股票上涨。   2、涨幅超过100的股票有17家(111.72%-915%),剔除复牌股后,前三名是:塞摩电器涨幅156.58%,博敏电子135.92%,三夫户外135.91%。   3、涨幅超过50%的股票有46家。   4、涨幅超过30%的股票有135家。   5、涨幅超过20%的股票有321家。   6、涨幅超过10%的股票有869家。   第四次(现在)   时间:2016-01-05至 2016-01-21(今天)。   强势股数量从108逐步增加到1685家(今天),市场依然震荡中,个股初暖还寒,欲涨还跌。   具体数据如下:   1、沪深两市仅有有116家股票上涨,有2418家股票在下跌。   2、涨幅超过100%的股票有9家,全部是新上市股票(忽略不计)。   3、涨幅超过20%的股票有29家,前三名是:财信发展涨幅31.13%,露笑科技涨幅28.75%,七星电子26.92%。   4、涨幅超过10%的股票仅有52家。   跌幅居前股票   1、跌幅超过40%的股票有4家,前三名:四川金顶跌幅43.98%,华升股份跌幅43.56%,中珠控股跌幅42.27%。   2、跌幅超过30%的股票有131家。   3、跌幅超过20%的股票有1040家。   4、跌幅超过10%的股票有2126家。   总结:大盘的趋势在个股,个股的趋势在强弱数据,大盘震荡中,一大批股票已经悄悄走强。这里是底部还是顶部?是机会还是风险?该去该留?自己判断。(下图为市场强弱数据图表)

    央妈在打什么算盘?为何是MLF+SLF+逆回购,而不是降准来自

    近日,资金面较为紧张,央行通过公开市场操作、MLF、SLF等多种渠道向市场投放流动性,资金面紧张情绪有所缓解但仍然“饥渴”。   央行已经投放了多少流动性?   本周央行已通过逆回购、国库现金定存、MLF、SLO向市场投放资金16025亿元,除去本周到期的2400亿逆回购及550亿SLO操作,累计实现净投放13075亿元。其中7天以内到期资金1000亿元,28天跨春节资金3650亿元,3个月以上资金8425亿元。   央行还会不会继续投放流动性?   从中长期角度考虑,1月份面临外汇占款、企业缴税、准备金上缴等因素,会消耗掉1.2万亿左右的超储,目前3个月以上资金投放规模为8235亿元,缺口在4000亿左右,如果不继续投放的话,超储率会下降至1.5%的水平。   从短期角度考虑,面临春节取现因素,大概还会产生1.5-2万亿的资金需求,考虑目前逆回购已经投放的3650亿资金,目前缺口仍在1.5-2万亿的水平,这会导致超储率下降到1%以下,因此我们预计央行在下周仍会加大投放力度,尤其是跨春节资金投放规模可能仍会加大。   央行为什么选择这种方式投放流动性?   去年春节前,央行曾经进行了降准来对冲外汇占款下降和春节因素共同导致的流动性紧张,在今年春节前,市场降准呼声仍高,但央行最终并未降准,而是使用其他资金投放的方式来缓解流动性压力。   事实上,12月末金融机构人民币各项存款余额为1357021亿元,如果剔除包括非银存款不缴纳准备金的影响,按照一次降准0.5%计算,大约等于释放流动性6300亿元,目前通过MLF+SLF方式所提供的资金规模甚至超过了一次降准。   央行在12年、14年和15年用不同方式应对过外汇占款的下降,12年是期限最短的逆回购,14年是中期资金投放,15年是降准释放长期资金,从短期投放向长期资金投放的方式转变,反映了外汇占款下降从一个短期事件慢慢演变成了一种不可逆的趋势。   现在央行重新从降准释放长期资金回到了MLF投放中期资金,并非是对于外汇占款下降的趋势判断产生了变化,而是由于汇率因素、供给侧改革因素、金融去杠杆因素,包括房价过快上涨因素都会对于央行货币政策宽松产生制约,因此央行选用了资金投放来代替降准提供流动性支持。   一方面可以为市场注入流动性,一方面也可以随时对流动性进行控制:随着MLF、SLF不断到期,如果上述因素依然可控,那么央行可以选择继续续作滚动发行,维持市场流动性。   一旦上述因素成为主要矛盾,央行可选择降低续作规模甚至暂停续作,适当从市场上抽紧流动性。16年央行货币政策限制因素变多,央行需要随时管理流动性而不是一味大水漫灌,是我们认为央行货币政策发生微调的核心因素。   对于市场会产生什么影响?   从短期来看,央行加大中期资金投放规模会缓解目前市场资金面的紧张,央行放水后,市场资金面紧张大幅缓解,周四早盘债券市场收益率先上后下,尾盘在SLF和MLF操作刺激下,收益率继续下行。   但从中期角度来看,相对于降准而言,央行目前操作尽管资金投放规模更高,但对于资金利率的向下引导效应可能更差。从央行角度来看,以SLF为例,隔夜、7天、1个月,利率分别为2.75%、3.25%、3.60%,可以向市场提供足额流动性支持,但成本,也就是所谓利率走廊上限并不低。   从银行角度来看,如果是降准释放出的流动性可以肆无忌惮使用,但如果是MLF等 货币政策工具释放的流动性,由于担心后期续作问题,在使用上会有所顾忌,被动提高现金备付。从金融机构考虑,由于未来存在出现流动性阶段紧张的可能性,因此在杠杆使用上会变得更加谨慎,杠杆已经较高的机构可能会延续去杠杆进程。   因此,映射到债券市场,央行加大资金投放有助于缓解本周由于流动性紧张所带来的收益率上行压力,但由于最核心的资金利率——央行公开市场操作利率未出现下调,资金利率也很难出现明显下降,在目前收益率曲线已经非常平坦的情况下,短端利率难以下降将会限制长端收益率下行空间。

    张忆东:A股反弹五大理由还在?来自

    反弹是否夭折?未来1天或见分晓   重新检验支撑反弹时间窗口的五大理由。   其一,“存在维稳力量,人民币汇率已经波动率阶段性收敛、企稳”是否被证伪?不能过度解读某些言论,看行动。 过去一周,我们看到了金融监管当局抑制海外做空人民币的努力,因此,此前我们看好春节前后出现一段跌深反弹的时间窗口的重要逻辑前提之一是,面对海外汇率战的攻击,政策不会自乱阵脚,一定会阻止恐慌情绪传导的路径,一定不会让股市和汇率形成恶性循环,而是化被动为主动。所以,我们判断,春节前后是人民币汇率最终决策形成期,这个阶段人民币汇率是稳的,有利于情绪修复。“有形之手”是否出手?是本次反弹能否延续的重要变数之一。   其二,“标普500、德国DAX指数等主要股市指数集体技术性反抽的概率提升”是否被证伪?今夜即见分晓。经历开年大跌后,欧美主要股指回到过去两年箱体下轨。如果在当前位置,美国三大股指如果选择直接破位、杀跌,大概率会引发全球性的一轮快速暴跌,如果是这种情况,中国的监管层大概率会减少对于股市的主动维稳干预,则A股的反弹也将宣告夭折。然而,美股还是相当有韧性和顽强的,破位杀跌?还是阶段性跌深反弹?我倾向于后者,毕竟周三当亚太和欧洲股市暴跌时,美股虽然起初也经历了恐慌但最后强劲拉升。所以,如果在这个位置,美国三大股指能够带来全球股市有阶段性企稳,则有助于A股主板做一段阶段性的反弹时间窗口。   其三,“春节前是国内流动性政策组合拳的预期改善、逐步兑现的窗口期”——该判断已经被证实了。近期央行除了没有“降息”和“降准”之外,对于短期流动性的投放已经火力全开,1月份至今央行已通过MLF等多工具累计投放流动性8000多亿,后续还继续放。   其四,“第一波降仓过后,机构投资者会进入一个观察期”——该判断需修正,因机构投资者的仓位变化太快,难做参考,需要从成交量、换手率来判断市场杀跌动能,1月18日中午,我们正是看到出现了地量和历史低位的换手率,从而提醒春季反弹时间窗口启动。自媒体发达的通信时代,投资者的一致预期快速形成,机构投资者经过2015年的大波动之后,加仓、减仓的速度惊人。比如,上周五甚至本周一,不少基金和游资的仓位都大幅下降,但本周二反弹时快速提升,从今天放量杀跌来看,机构投资者又在降仓位。周五如果继续放量杀跌,则反弹夭折的概率较大;如果开始缩量,则反弹还有一线生机。   其五,“产业资本维护股价的意愿上升”——该判断,目前依然成立,但有潜在风险。近一周,增持和承诺不减持的公司数量继续上升。但是,如果主板2800点附近采取“不设防、不抵抗”而任凭快速跌破的话,后续大股东股票质押、员工持股计划等可能出现黑天鹅。   暂时维持“春季反弹时间窗口”的判断   我们一直强调,春季反弹是跌深反弹,是下跌大趋势中的一段喘息期,反弹的操作难度大,仓位上过于激进最终可能导致伤亡巨大。二、三季度的潜在系统性风险依然没有充分释放或者被充分证伪,当二季度风险溢价进一步上升时,行情有可能还不如这段反弹时间窗口。   一方面,需要当心“供给侧结构性改革”的“歼灭战”的首要任务——化解过剩产能、淘汰僵尸企业所付出的“阵痛”,将导致信用风险、破产风险和失业压力上升,可以跟踪信用利差,当前处于历史低位的信用利差显然是不正常的。   另一方面,外部因素可能进一步复杂化,包括,1)油价等大宗商品继续下跌,将导致相关资源国的支柱企业的破产风险,进而提升区域性金融危机的概率。2)港币的联系汇率制度面临考验。3)2016年受加息周期影响,中期来看,美股可能将面临估值中枢下移与业绩增长停滞的“戴维斯双杀”。   这一段春季反弹行情的时间和空间都很弱,因此,操作策略立足“斯诺克打法”进行防守反击,在市场恐慌宣泄之后再布局,多在“人少的地方”淘淘金,精选风险收益匹配度高的机会。供参考的指标包括市场成交量和换手率等,即当市场换手率极低、杀跌动能衰竭的时候,可以勇敢一些,把握好阶段性反弹行情,尤其是围绕一些已深入研究且风险收益匹配度较好的标的股票进行波段操作。   政策主导型机会——寻找新的主题机会,新投资 国企改革 周期股反弹。   现代服务业——立足人口结构转变,迎接消费升级新时代,看好传媒、医疗保健、教育、体育、旅游、文化等,结合大股东维护股价的意愿和能力优选个股做波段。   “新股”相关机会——新股、次新股。   格外小心地博弈科技股的跌深反弹——高估值成长股的“去泡沫”之路可能还要很长,但是,阶段性“多杀多”杀跌动能充分释放之后,可以结合后续行业是否有更新更炫的发展前景以及大股东是否有能力和意愿积极维护股价,从而精选个股做交易。

    未来行情的两种走势来自

    第一种可能就是我们现在认为的走势,就是12月产生重要顶部后开始C浪下跌,前边的急跌为C1,到1月中旬结束。而后走C2反弹到1月底或2月初结束。而后走C3下跌,2月底结束。看图,对于图形是大趋势的大概图形,也就是你把K线图缩小,看大趋势的走势,而不是只看上蹿下跳的小细节。(图1)   第二种可能,就是从5178到2983走A浪下跌,之后是B浪反弹,2983到3668为B1 目前为B2下跌,后边就是B3的大上升。我们还处于自2983点以来的B浪反弹中。从2983到3668涨了48个交易日,从3668到今天跌了40个交易日,根据对称原理,还有8个交易日,差不多在2月初开始大波段上升。( 图2)   第一种可能和第二种可能的不同就在于,是2月初开始下跌,还是2月初是个底部开始上升。第一种可能是2月初开始下跌走C3浪,还要等一段时间筑大底。第二种可能是2月初直接走B3上升上去。   乐观与否,希望与否,淡定与否,就看你如何解读这两种走势,解读对了则信心饱满。所谓分析要有理由,外界那些说走熊市无底洞、要跌破2000点,跌2年之类的言论,有无让人信服口服的分析理由?可与他辩论一番。

    今日早盘必读来自

    1月21日,A股再度迎来暴跌。沪深两市尽管早盘低开后走高,但午后连续跳水。截至收盘,沪指下跌3.23%收报2880.48点,创业板指报2112.4点,跌幅达4.18%。两市成交共计5362亿,较上个交易日缩量10%。 面对哀声一片的A股市场,市场人士认为,当天大跌有三大原因: 一、全球资本市场大跌,遭遇“黑色星期三”。港股受汇率波动暴跌创三年半来新低,21日盘中再次跳水。 二、中国证监会副主席方星海在瑞士达沃斯论坛对市场的一些言论被误解。 三、对于股权质押风险,市场预期悲观。 招商证券认为,市场进入预料之中的震荡区间,大宗商品市场和香港市场的恐慌情绪加剧了波动,但是走势仍然在震荡筑底的容许空间内。 英大证券首席经济学家李大霄仍然乐观:A股慢牛从婴儿底渐渐展开,预测2844.7点有希望成为熊的第二只脚丫印。 国际市场上,欧美股市终于反弹了。1月21日,道琼斯指数上涨0.74%,标普500指数报涨幅为0.52%,纳斯达克指数上涨0.01%。欧洲三大股指高开高走,德国DAX 30指数收涨1.94%,法国CAC 40指数升1.97%,英国富时100指数走高1.77%。 利比亚石油终端遭受袭击的消息推动当天纽约原油期货价格上涨4.2%,收于每桶29.53美元。黄金期货价格下跌0.7%,收于每盎司1098.20美元,但今年至今的黄金价格仍上涨了3.6%。 回到中国市场。1月21日上午,中国人民银行(简称央行)通过传统的春节前公开市场操作,分别进行了1100亿元7天逆回购和2900亿元28天逆回购操作,单日注资4000亿元,创下近三年来新高。 本周以来四个交易日,央行先后通过SLO、逆回购、MLF、国库现金定存等实现资金投放1.6亿元,净投放1.3亿元。不过分析师预计,如今市场对于资金的缺口仍有万亿之多。 国泰君安研报指出,从资金需求看,春节前所需资金总量接近3万亿(包括12-1月外占流失预计1.2万亿,缴税4000亿,现金需求1万亿,境外人民币清算行缴存准2000亿左右),叠加汇率担忧、票据融资遭遇紧张等影响,需求异常紧张。 市场对降准呼声越来越高之际,央行目前还只是通过各种工具熨平流动性。 央行研究局首席经济学家马骏称,央行安排6000亿元以上的资金予以支持,有替代降准作用的含义。如果过度采用降准的措施,可能导致对短期利率过大的下行压力,不利于稳定资本流动和汇率。 法兴银行也表示,中国央行大量投放流动性,加剧了降准时间将会延后的市场预期。 但国信证券固收董德志团队发表研报认为,现有操作熨平流动性明显是不够的,降准的时间点可能在3月底或4月初。 而对于后市的走向,中金公司表示,全球市场动荡仍在继续,建议不要急于去“接下跌中的刀子”、“不妨多一些耐心”。 在操作上,张忆东建议,这一段春季反弹行情的时间和空间都很弱,应在市场恐慌宣泄之后再布局,多在“人少的地方”淘淘金,精选风险收益匹配度高的机会。考虑到A股市场2016年的四个特征:泡沫市、波动市、结构市、扩容市,经历连续数年投资回报的“大年”之后, 2016年大概率是个“小年”,切忌盲目乐观、盲目追涨杀跌,打好歼灭战其实是立足于打好“小心被歼灭”战。

    关于反身理论的分享来自

    一个做期货的朋友给我讲了反身性理论,他说这个其实很简单,但又最重要,是股票市场的基本逻辑。   经济学告诉我们,价格围绕价值波动,看上去就跟上图差不多。   巴菲特有句名言:在别人贪婪的时候我恐惧,在别人恐惧的时候我贪婪。比如在6月5000点的时候,所有人都很兴奋,都在畅想6000点,这个时候巴菲特就恐惧了,不一定卖股票,肯定是不会买的;再比如,2008年9月,A股暴跌再暴跌,人们早就已经恐惧和绝望了,这个时候老巴买入了比亚迪,这个时候巴菲特是兴奋的。   其实老巴确实如他自己所说在股票低估时买入,其实那个时候低估的股票遍地都是,怎么选都不会错的。当然你要做到老巴这点,必须有个前提条件,就是你的投资不影响你的生活,可以长期放在那里几年,这其实就是大部分散户做不到的地方,这其实就是有钱人的优势,这确保了良好的心态,这种心态是会带来回报的。   某大V老是攻击老巴,我觉得如果如果他要管理上千亿资金的时候,想法会改变的。正如我这位朋友说的,他说我最关心的是每一次持仓的资金安全,其次才是赚多少钱。老巴说自己不懂高科技,所以不投资这些企业,也因此错过了这些企业的高成长,我们撇开老巴不与时俱进、不爱学习这个问题不谈,老巴选择自己能看懂的行业和公司进行投资,这其实是再正确不过的事情了。当年他买入可口可乐的逻辑还是很牛逼的。   索罗斯名声不太好,因为他主要是做空。他跟巴菲特正好相反,他是在股票高估的时候入场卖出。   上涨需要很多因素,而下跌只需要一个因素,那就是股票严重高估。A股最近的暴跌和救市,就是一个极好的例子。暴跌的时候有什么利空吗?没有,只有股票太贵这个事实;国家为了救市,先后19道救市金牌,鸟用都没有,最好还把公安部都拉进来了才有点效果;然后这周又暴跌了,有什么利空吗?没有。股票还是太贵而已。若想牛市继续,要走的路还很长,因为需要很多因素重新合力,形成共振,稍有不慎,就会被太贵这个唯一的利空击溃。路漫漫兮啊   所以,索罗斯名声不好是应该的,因为当他入场卖出的时候,在股票运行的三种模式里是阻力最小的一种,短时间就可以挣到大把的dollar。人家老巴要拿好几年才赚到的钱,他几个月就搞定了。   低估与高估当然是个动态的概念,比如在牛市中段,从绝对值讲,大部分股票都已经高估了,但是做多热情依然没强烈,资金源源不断进入,从相对值讲,大部分股票又是低估的。

    我的投资心法来自

    1.投资资金安全最重要。投资是一场持久战,追求的是长远的复利,又如同攀岩,无论你之前爬多高,一旦失足下去就是万丈深渊。   2.逢低潜伏是王道。追高是一辆收割机,看似诱惑无限,大把涨停只需自己伸手去捡,却不知被收割的是自己,尤其在熊市。我从来没有看见过哪位投资大师靠长期追高成功过。   3.不要把鸡蛋放一个篮子。黑天鹅也许你还没有遇见过,但是你只要不永远离开这个市场你迟早会遇见。俗话说,常在桥下走,哪有不湿脚!   4.不要频繁交易,利润都是捂出来的,尤其在牛市,总想去抓住每一只股的涨停,结果可能还不如拿着一只股不动轻松赚的利润多。猴子掰苞谷,最后可能一无所获,你忙碌下来做的可能只是给国家税收和券商佣金做贡献。   5.不要去听信一些内幕消息,内幕消息往往传到你耳朵里时只是为了让你去接盘站岗。高岗上的歌声往往格外嘹亮!   6.当我们看好一只股,在买入前一定要认真分析、梳理出看好逻辑、做好操作计划,当看好逻辑没有发生变化就继续持有,直到看好逻辑不再符合时卖出。   7.困境反转股由于前期公司经营惨的不能再惨,股价跌的不能再跌,不怕公司造假,所以公司只要不退市,在最困难时期是具有很大安全性的,一旦出现反转迹象,这时我们需要的是克服恐惧的买入勇气。   8.在牛市要学会适度贪婪,牛市里有泡沫不是卖出的理由,要学会在泡沫里游泳,因为行情涨幅很可能超出你预期很多,而你在刚启程时下车。   9.牛市重势,牛市里不要用放大镜去审视一个企业估值。往往错过大牛股的都是最了解这个行业或公司的人。医药股牛时,从事相关行业的不敢买医药股,因为觉得贵了。网络安全股牛时,从事网络安全相关行业的人不敢买网络安全,因为觉得估值高了。互联金融股牛时,从事互联网金融的人不敢买互联金融,因为他们不知道还能继续涨多少。   10.熊市重质,在熊市我们需要认真去分析公司基本面,因为那时技术分析基本上是失效的。我们在熊市将有大量的时间去分析个股基本面超预期持续快速增长的个股。

    【潜龙看盘笔记】衰!全球股市全都跌成狗来自

    行情关键词: 全球暴跌 央妈又撒钱 盘面观察: 指数——全线大跌 截至收盘,上证指数收报2880点,跌3.23%;中小板指收报6632点,跌3.54%;创业板指收报2112点,跌4.18%。 形势急转直下,先是隔夜美股遭遇重挫,接着,接着A股也跟着跪了。A股今天跌一点都不丢人,毕竟全球股市都跌成狗了。 量能——缩量调整 沪深两市全天合计成交5362亿元,与上个交易日相比减少599亿元。创业板昨天没有完成补量,今天出现调整在预期之中;但主板昨天明明已经完成了补量,今天不涨反跌,实在是令人难以接受了。 技术——“底分型”转为“顶分型” 15、18、19日三天,大盘构成了底分型的多头组合,但19、20、21日三天,大盘又构成了顶分型的空头组合,这是要玩死多头的节奏啊。 目前,2844点岌岌可危,一旦有效跌破大箱体,后市的调整空间还有很大。只能祈祷大盘能在这个位置通过反复震荡的方式完成筑底,尽管难度很大。 消息——央妈继续撒钱 昨天说央行开展1500亿SLO操作,向市场注入流动性,今天继续。为保持银行体系流动性合理充裕,央行盘后宣布对20家金融机构开展中期借贷便利操作共3525亿元。 钱已经花了,市场还是不给面子,照样跌给你看,这世道,太难混了。 后市推演 人心彻底散了,现在的局面下,除了李大霄,恐怕市场上已经很难找到意志坚定的多头了,这比暴跌更可怕。 费了九牛二虎之力,大盘好不容易翻上5天线,今天又跌破了,而且是以最伤人气的方式完成下跌——杀尾盘。 早盘低开不怕,多头随时有机会拉起来;中午下跌也不怕,下午还有机会玩V型反转;但杀尾盘呢?几乎无解,这表明多头的有生力量被全部消灭,到了最后半小时已无力反抗,所有今天买入的人全部被套,这批资金到了明天又转化为新的套牢盘。 在昨天的看盘笔记中,我说假如今天市场放量上涨,且形成主流热点,后市可继续加仓追击;反之,如果明天大盘再次跌破5天线,进场的小股部队还是撤出来吧。 看看收盘,主板中小板创业板指数全部跌破5天线,涨停家数只有14家,跌停家数接近100家。罢了罢了,撤撤撤,既然空头没有宣泄完毕,就请继续,右侧交易者不会舍命陪君子。 跌倒今天这个份儿上,大家也都别抱怨了,看看原油、看看美股、看看港股,谁比谁都好不到哪里去。假如今年真的跌出金融危机,那也是没办法的事情,毕竟市场经济就是有周期的。 假如金融危机真的爆发,我们该做什么?四个字——现金为王。

    暴跌之后 一个“愤青”的思考来自

    为何有些个股上冲下跳,因为,市场很容易被情绪带动,尤其是在我们以散户为主体的市场更是如此,就拿我们市盈率来说,动不动就以太高市盈率来说我们市场存在过多泡沫来说事,其实,大家不妨回顾下国内外市场的牛股,真正的大牛股,大部分都不是诞生在当时市盈率低的标的里,大部分都是诞生在当时市盈率高的标的里,比如国外的特斯拉,国外的亚马逊,为何高?因为有预期,有未来,买的是未来啊,尤其在中国,更是如此,中国本身就是充满活力充满成长的国度,哪怕现在困难期,依然如此,给予一些有成长性的个股高市盈率其实是市场博弈的结果,很正常。   恰恰,低市盈率的标的,往往最终都难以给到你太多机会,比如现在国外的苹果,国内外都是如此,道理很简单,低市盈率谁都知道,低市盈率就一定有价值,就一定能赚钱,试问,市场还存在博弈吗?所以,我们的理念可能跟很多人不同,我们选择牛股的理念绝对不是从当下低市盈率里去寻找,恰恰相反,我们去从当下高市盈率标的中去寻找,等哪天他们开始变成低市盈率个股了,也就是进入行对成熟阶段,大机会也就开始逐步远去,也是我们慢慢欣赏,或阶段性参与波段就足以的时候。   说这些,我想强调的是,市场博弈不要拿市盈率来太说事,最怕就是一些管理层可能没怎么参与市场具体博弈,也简单拿市盈率来说事,比如强调高市盈率就是风险,低市盈率才是机会,其实这我觉得就是一种误导,当管理层,都觉得高成长高市盈率是风险的时候,其实就恰恰扼杀了一些成长股未来炒作机会,这样的预期是蛮可怕的。   很多人都在担心市场接下来怎么才能涨,其实,在我看来,如果真要涨,真不难。建议管理层在思考未来怎么走的时候,思考第一要点是聚焦未来怎么能让股市先上去!思路就容易慢慢打开了,别老想着怎么尽快跟国际接轨,那会把市场推倒重来的,想的焦点在哪非常重要。尽快明确未来强烈做多信心的预期是关键,先出好牌是关键,让市场上去然后才是融资等自然皆大欢喜。   我的一些建议是:1、印花税降低刻不容缓这是给到市场强烈的做多信心和信号。2、表达做多市场的强烈信心四两拨千金宣告证金公司未来至少投入千亿以上做多沪深300期货指数,震撼空头不出一兵一卒都可以让预期逆转。3、证金公司入市资金积极投入方向新兴产业中小创,那是市场活力之源兵力不用很多效果牵一发动全身。4、积极表态支持资本市场走牛,注册制等循序渐进加速养老金等入市。5、未来熔断机制改革可以考虑只融期指不融股票。   另外,我也注意到,现在很多人在谈放开涨跌停,全部复制国外,貌似解决一切问题一样,其实, 谈这不妨想想过去的认沽权证吧,就是基本没有涨跌停限制, 结果如何呢? 一天涨八倍到最后一地鸡毛。 要我说,现在主要是引导股市先上去了才有发展, 而不是这时候放任来个推倒重来,真要涨跌停制度改革:跌停不变 涨停放开!   上面的一些想法肯定有一些不成熟的地方,但是,我的出发点很简单,那就是想着怎么先让市场上去,然后在寻求平衡,否则现在,先接轨平衡,迎来的不是积极向上健康的市场,相反,是个推倒重来的市场,那是需要付出极其惨痛代价的市场,有必要吗,符合国家最大利益吗,答案绝对是否定的。   因此来到此刻,一我们要看未来管理层背后的大改革,二我们也纯粹看当下技术,两者相融合,虽然2016年的第一场“血”来得比以往都猛烈,但,这猛烈的背后,我也看到了未来异常灿烂的阳光。当然,也有人说,他看到了更残酷的未来,是的,那是另一种看法,我们充分尊重,也有可能,但是,人生不就是如此嘛,关键时刻,不同的选择带来最终不一样的结果,现在,我们坚信选择前者,看到未来异常灿烂的阳光,投身当下,剩下,就让时间来说明一切吧……

    债券短期交易价值有限,但长期仍有机会来自

    2016年首月资本市场跌宕起伏,人民币出现大幅波动,对美元贬值1.4%。股市方面,第一周在A股两度出现不可恢复“熔断”、上证指数一周下挫近10%的带领下,几乎全球所有重要股指均出现大幅下跌。债市方面,受避险情绪影响,发达国家债市收益率普遍下行。 汇率走势成为市场的焦点。我们认为,首先未来人民币汇率波动会变大,随着人民币加入SDR,外汇兑换开放程度放宽,汇率更为市场化。其次是人民币没有大幅贬值的基础,央行以3.3万亿美元外汇储备雄踞世界第一,有足够的筹码打赢汇率战。从央行的表态看,并不希望人民币大幅贬值,贬值实际上也救不了中国经济,还会引起周边经济体的竞争性贬值。第三是中国仍然保持较大的顺差,对美国的出口表现为增长,这对于汇率是一种实际的支持。因此,在人民币快速贬值后,央行将把人民币保持在一定水平上。 汇率波动未引发债券的明显调整,但风险不言而喻。通常来讲,汇率下降引发资金流出压力,央行维稳汇率也会引起资金面的紧张。本次汇率未传染到资金面上,体现了央行对资金面的呵护,但风险仍然客观存在,甚至还在发酵中。 债券有基本面的支撑,低增长和低通胀提供了内部长期环境基础。然而7天回购利率一直保持在2-2.5%之间,并且缺乏进一步的催化。在目前绝对收益率偏低的位置上,债券配置价值较为有限,特别是短期交易性机会不大。但从长期来看,我们仍然看好基准利率的下行。(转)

    一图看懂新规下如何打新来自

    一图看懂新规下如何打新

    降准难资金紧救急!央妈再投放4000亿创三年最大规模!来自

    中国央行公开市场今日将进行2900亿元28天期、1100亿元7天期逆回购操作,单日规模创三年之最。本周累计净投放3150亿元,上周净投放规模仅为400亿元。面对近来资金面紧俏,央妈继续通过公开市场操作投放流动性。 本周以来四个交易日,央行先后通过SLO、逆回购、MLF、国库现金定存等实现资金投放11400亿元,净投放8450亿元。 交易员“跪求”资金 本周以来,资金面突然开始紧张,尽管央行通过公开市场操作持续注入数千亿流动性,但交易员仍表示对资金“雨露难求”。昨日隔夜回购利率飙升至逾9个月高点,货币、债券市场其他利率全面上扬。 银行间隔夜质押式回购最新利率昨日大涨40bp,达2.4%,最高成交价则达到5%。7天及14天回购利率,最新水平分别上涨了50bp和100bp。 分析师测算,当前短期资金缺口规模约在2万亿左右。资金面紧俏受长短期资金缺口影响,长期属性资金缺口如外汇占款减少、一月份例行的缴税,短期性的资金缺口包括存款准备金上缴冲击和春节的提现走款需求。 民生固收测算指出,财政存款上缴约4000亿,外汇占款本月流失约6000-8000亿,春节前M0扰动约1万亿,MLF净投放+28天逆回购投放约4800亿,纳入后续流动性支持6000亿,静态缺口资金约有万亿规模。 “不降准的央妈” 市场对降准呼声越来越高之际,但央行近期更多采用公开市场操作的方式来熨平资金面,预期中的降准几度延后。央行近日公开市场操作包括: 上周央行通过 7 天逆回购与 MLF 操作净投放流动性共 1400 亿元。 本周一推出为期 3 天、规模 550 亿元的 SLO 操作。 本周二,不仅开展共计 1550 亿元的逆回购操作,更补充了4100 亿元MLF,并下调利率。 央行19日部署流动性工作,表示将通过 MLF、SLF、PSL等操作向市场投放 6000 亿元以上资金支持市场中期流动性需求。 1月20日以利率招标形式开展1500亿元6天期短期流动性调节工具(SLO)操作,中标利率2.25%。 值得注意的是央行研究局首席经济学家马骏的表态,马骏称央行19日部署明确了所提供的中期流动性的规模,安排6000亿元以上的资金予以支持,有替代降准作用的含义。今日一财报道称,马骏还表示,如果过度采用降准的措施,可能导致对短期利率过大的下行压力,不利于稳定资本流动和汇率。 从上不难推测出央妈顾虑重重。一方面,外汇占款下降压力大,汇率约束使得央妈更要谨慎出手。另一方面,目前金融机构同业之间杠杆率偏高,实体经济凋敝,投资回报率下降,金融机构依然热衷加杠杆。进一步宽松料催升金融机构加杠杆,难以传导到实体。 一系列表态基本排除了降准可能性,显示货币政策趋于中性和谨慎,同时其避免“大水漫灌”。 后续投放流动性 面对万亿资金缺口,央行进一步流动性投放是必然。市场关注央行后续如何持续投放流动性。从今日央妈单日逆回购投放4000亿、创三年最大规模来看,通过公开市场操作投放流动性料为央妈短期内的选择。降准时点可能在3月之后。 国信固收董德志团队认为,剩余部分需要用28天类的公开市场逆回购补充,而预计补充规模需要达到2.4万亿附近,目前截止春节前合计公开市场操作次数为5次,每次需要至少5000亿28天期品种来补充(当然不排除用7天的滚动操作,但是这种操作模式会令7天操作规模越滚越大)。 1、后期公开市场操作的关注焦点在于28天期品种; 2、每次操作规模的中性预期在5000亿附近; 3、在当前中央银行暗示不采用降准措施条件下,春节后大量公开市场28天品种以及MLF到期后,由外汇占款所导致的长期资金缺口必须由降准来对冲,因此降准的时间点一定在3月底或4月初。

    学会写交易日志,建立自己的大数据来自

    船出海后,航行日志就是船长必须要做的功课,不仅记录必要数据,甚至也是作为基本法律依据。个人投资者在每天的交易结束后,进行必要的记录、总结,是非常有必要的。   一个最简略版本的交易日志必须要记录如下的信息:   1、记录当天的交易   忠实记录买入和卖出情况,并注明买入与卖出的理由以及预期,是日后进行自我检查的重要依据。这一数据交易软件可以直接导出记录。   2、记录当天的仓位情况   持仓构成交易软件可以按行业属性提供饼状图,但比照仓位配资和仓位管理红线是必要环节,也是培养纪律执行力的关键。   3、记录盘中的情绪   记录在什么时候,由于什么贪婪(恐惧),驱动了什么操作,导致了什么结果以及对这一结果的反思。长期自我观察将有助于培养盘感。   4、识别有兴趣的股票   每天看盘的过程中,总会有一两只股票引起交易者的兴趣。在兴趣的驱使下去了解这只股票,就是从衣橱进入纳尼亚王国的探索过程。是投资者最愉快的学习模式。我称之为“每日一股”。如果有精力,不妨每日十股。这将极大提升盘中个股与行情的再现能力。   5、制定次日交易计划   坏计划胜过没有计划。计划是PDCA的第一步。我个人每天的交易计划是在消息面汇总后根据五层次确认、预期确认、仓位确认后作出买卖计划,并根据计划进行价位节点推测(挂单)。   一天的交易日志毫无价值,但在250个交易日的日志基础上进行连贯系统的自我分析,将直面自己交易的优劣。   早点动笔,累积自己的交易大数据。

    王亚伟最新动向曝光:后市可以乐观些 目前仓位七八成来自

    2016年以来市场出现大幅下跌,这个下跌既在意料之中,也在意料之外的成分。   意料之外:调整比预料来得早来得急;一般都预计有春季行情,看好的会在上一年末加仓,不看好的投资者也会在春季反弹行情中减仓。我本来对于今年的行情是偏谨慎,并没有在12月份减仓,本来打算在春季行情中有个更好的减仓机会,但是市场并没有给这个机会。市场的调整在意料之中。   熔断机制、注册制的推出和熔断机制本身不是下跌的原因,只是一个触发因素,而是加剧了调整节奏,目前A股存在的高估值难以持续,是主要的矛盾;另外一个是结构化的矛盾。基本经过了股灾1.0,2.0的调整,整体板块的估值还是偏高,股价的上涨没有业绩支撑,而是估值的提高。引发不少并且好公司的中概股回归套利行为,会对A股造成非常大的伤害。投资者如果在投资中以很高的估值去追逐这些股票,是非常危险的。高估值是调整的内在因素。   另外,宏观经济的下行、汇率贬值、大宗商品暴跌导致大家避险情绪上升,总体内外部环境对股市都不是非常有利。   具体来讲,现在市场已经调整了20%,现在往后看,倒没有那么悲观,下跌本身就是风险的释放,整体的估值有下跌空间,但是某些板块从中期的角度来讲已经是比较安全的区域,主要是回避结构性的风险。也不是要完全规避风险,现在反倒可以乐观些,对于投资股市20多年,牛市并不是特别值得欣喜,就像去年很多人都是赔钱的,今年并不一定没有机会,我们比较喜欢在不太好的市场里捕捉机会,市场变化是正常的,后面的调整是对前面的纠正。要靠一轮牛市来帮国家的转型助力,在股市自身问题解决之前,并不具备助力经济转型的能力,对于股市来讲,自身机制的完善更重要,否则对市场的各个参与方来讲会造成损失,我们不能仅仅靠判断牛熊市来做投资,等判断出来再做投资已经来不及。   在市场的调整过程中更多地看到一些机会,市场跌了这种多悲观和杀跌是不明智的。我觉得与其判断市场涨跌,不如把精力投入在具体的投资标的中看看业绩是否好转,估值是否变得更加有吸引力。去年市场更加热衷讲故事,今年市场更加可能回归基本面,我之所以对后市不是很悲观是因为我本身就是一个自下而上的选股的投资者。近期,随着市场的调整,某些标的的投资价值更加突出,如果不考虑市场短期波动,这些标的能带来业绩增长和估值修复。比如业绩增长能达到预期,这些股票可能实现3年翻倍,如果估值修复同时发生,甚至可能实现3-4倍的股票,如果市场发生极端情况,我觉得今年黑天鹅也会比较多,如果这样的话这些股票可能同样也会下跌,即使这样这些股票的下跌空间不大,最多20-30%的空间,我觉得风险收益比还是非常吸引人,我觉得这个时候就会买入这些股票,而不是等到趋势非常明显了再去买,到时要么买入的量非常有限或者已经很贵了。   我觉得满足这些标准的股票最近我看到的越来越多,A股有,港股也有,我正在密切紧密跟踪,如果能找到足够多的3年翻倍的股票,整个组合就是个非常好的组合。我对后市并不悲观,觉得机会正在来临,我觉得未来10年涨10倍,我觉得不是通过大盘涨跌来得到,而是通过寻找个股来实现,对于产品我觉得逐渐觉得机会来临,千合资本会认购昀沣和昀沣3号各2000万。   客户问题:   1)您的风格是自上而下精选个股,您的风格是偏成长还是价值?   主要还是要看估值相匹配,成长股的估值和成长性的匹配,我投资的三聚环保(29.500, 0.62, 2.15%)可能大家都知道,过去都是业绩都是连续100%的增长,未来可能也是100%的业绩增长,但是估值只有30倍,目前来看,符合估值要求的股票,可能价值股多些,有些周期股,可能估值非常低,一旦成长性好,也是非常有价值。   2)昀沣的风控是通过仓位还是估值期货对冲来控制风险?   境外的股指期货基本不能做,原来去年通过股指期货对冲过风险,后来受限,未来是希望通过选股来控制风险,我刚刚说了没有通过判断大盘来频繁换仓,昀沣和昀沣3号的净值不一样,昀沣去年通过投资人大会,可以投资港股,相对于昀沣3号范围扩大更晚,今年市场调整比较快,在组合调整上没有那么快,昀沣3号再海外配置更多些,从目前来看,海外的配置并没有带来很好的表现,但看好未来潜力,下阶段,昀沣会增加海外配置。   3)目前昀沣2个产品的仓位?板块?今年以来的跌幅如何?   目前仓位还是比较高,7-8成的仓位,重点板块:没有一个特别的倾向性,从结果来看,目前在三聚环保类似的化工板块,地产股,防御性的食品饮料板块,目前银行比较少了,有些板块现在的吸引力比银行好,增加了证券的配置。   选地产股的逻辑:主要看估值,很多地产股的估值都在5倍以下(港股通里的),一方面连续降息刺激,另一方面,融资成本降低,如前期保利地产的融资成本下降到3%不到,各个城市销售回暖。   4)您除了2级市场还有PE的投资   PE的投资时间花的并不是特别多,有单独的团队做日常投资,并不是二级团队做 ,是阿里的高管出来做,做这些事情本身就是一种学习,做一级对二级市场的投资真假有帮助。   5)回撤   到上周五大约14-15%左右,这两天有所反弹。   6)对大股东减持的看法   我前段时间做了笔大宗交易,在减持之前做的协议,我们比较关注,也专门咨询了相关人员,是不冲突的,并不是为了规避减持做的安排,而是在减持之前一个月就对相关标的进行尽掉和协议安排,只是一个巧合。我觉得是一个短期解决方案,但是不是长久之计,如果真的估值合理的话,大股东没有减持的冲动,产业资本和大股东反而都有增持的冲动,这并不是一个保护投资者的行为,相反要花更高的价格去买相应的标的。但是目前的环境下,可以理解。成熟的市场有自身的运行规则,规则对投资者行为有影响。 ​   7)目前在招行代销的产品合计有100多亿出头,那其他通道的规模如何?投研人员变化如何?团队对产品的支撑会不会有团队覆盖面不够?   其他渠道加起来没有100亿,我们目前投研人员10人,从行业覆盖面来讲基本可以覆盖到各个行业,我们考虑后面再充实些研究力量,但是需要找到合适的人员。对于投资的支持目前来讲还是够得。目前对市场的判断还是回归价值,去年还是小盘股,如果要投资这些票需要很多人力,但是目前是投资的标的我们的投研是可以支撑。   8)昀沣3期投资沪港通比例将近一半   9)未来有哪些我们想不到利空出现?   突发的黑天鹅事件:比如说美联储加息超乎预期,美国公开市场委员会预测是加息4次,公开市场利率隐含的加息是2次,总有一个错的。预期差会带来比较大的风险。   新兴市场的大宗商品下跌,货币贬值可能导致全球信用风险爆发。   10)之前提到仓位比较高,最近的反弹您认为是短期超跌反弹还是有持续性?   我觉得是超跌反弹,今年的市场对于高估值的消化到了一个必须的时点,(高估值的消化)全年不会因为短期的反弹而结束。   11)您会根据市场调仓位?   我不大会调仓位,但是会根据估值调结构。   12)您持有的个股集中度如何?前3大占比如何?   前3大占比30%

    靠近后,我再也离不开丨为你读诗来自

    风之花 父亲对我说别走近它 他说他总有些害怕 他说他迷恋过它 风之花 美丽的风之花 我急切地要抚摸它 贴近脸颊闻久嗅 如今我已无法自拔 它的芳香犹如水汽 沙漠中蒸发 所以,孩子,听句劝告吧 风之花 古老的风之花 美丽迷惑了每个年轻的梦人 久久的徘徊在它的身旁 而我爱你,古老的风之花

    1.19 关于复星医药的停复产问题来自

    什么是小牛去血清蛋白? 15年5-6月左右时,武汉一家做小牛血清去蛋白的公司,因为生产工艺上违规操作,所以被药监局介入调查,停产并且召回部分产品。这也直接引起了政府对整个小牛血清去蛋白药物的排查,看是行业性问题,或者是单个或少数公司问题(类似乳业行业发现三氯氰胺这种化学添加剂兑入牛奶,食品药品监管局(CFDA)对整个行业进行排查的情况)。从目前了解到的情况,这次可以检测出很大的问题也是由于执行强度很高的飞行检查(飞行检查最核心要素是,在你不知道的时候进行检查,最早是国际奥委会用于在赛场外而非赛场内就开始检查运动员服务兴奋剂,在06年被中国食品药品监管局引入到药品检查中) 小牛血清去蛋白是一种神经内科用药,用于几个适应症治疗,但最主要治疗的适应症是脑部及神经系统疾病和损伤,血管性疾病,一些烧伤治疗。全球市场规模大约在2.5-3亿美元左右,11年日本武田制药完成了对小牛血清去蛋白龙头公司,挪威的奈科明公司的并购(对医药研发行业有兴趣的朋友可以看看日本研发型武田制药,恒瑞医药的仿制药的研发路线实际更接近处于发展期的日本武田制药,毕竟资源禀赋优势接近,而非很多人认为的榜样辉瑞制药)。中国这个药品的生产龙头是复星医药旗下的锦州奥鸿。 为什么要对小牛血去清蛋白的生产工艺进行检查? 小牛血清去蛋白在全球是有一定成熟性的医药药品,而非药理存在问题药理。所以一般这种检查很少会对药理进行审查,而是会以对药品生环节进行检查为主,比如检查是生产工艺否存在环保问题,或者提取物纯度是否达标问题,提取杂质问题等等,以及适应症的范围问题。 最近这几年很多医药公司产品,都因为行业范围的生产工艺调整,改造,导致大面积停产。比如华海药业的原料药行业在14年前后因为环保标准提高问题导致了长时间停产。 造成这个问题原因有一个是目前新的药品生产质量管理规范(新版GMP)进入执行,和监管对于药品的生产工艺提升有关。而这种做法的目标是使得社会用药越来越安全。 人类的药物使用历史,实际也是使用药物越来越安全,和没有副作用的历史。人类最早治疗,很多是使用草药,就是几乎没有经过工艺加工直接服用。游戏中,主角经常通过服用草药来回复HP,但实际服用草药会用很多问题,比如 (1)一种草药中,可能有效成分只有10%,所以你可能需要服用10份草药,才能达到一个药片的效果 (2)草药中,除了10%的有效成分,其他的90%里边有可能会有副作用,比如导致拉肚子,或者发烧,或者即发烧又拉肚子,当然也可能是更重的疾病 (3)如果你要去旅行,草药可能很难携带和保存,比如放久了不吃容易变质。所以如何能再各种情况下保存是个难题 还有其他等等之类问题 所以人类逐步学会,对草药进行提纯,取掉杂质,另外提取有效成分作成药片等等。这就是工艺的升级。从早期草药中提取有效成分分离,并制作专门药剂,是现代医药工业的一个标志。所以新的药品生产质量管理规范(新版GMP),和药品的生产工艺实际就是让药品提取纯度增加,原料采购安全,杂质减少,生产过程更加环保等等,另外让一些生产工艺落后的药厂(比如用着上世纪90年代的工艺技术)改造,和去掉违规公司的过程。 这也是最近这几年,国内停复产药厂比过去多的一个很重要的原因。 这种医药监管产生的结果 这种医药监管产生结果,是大家吃的药越来越安全。而对于企业来说,有时候的一个结果是,能达标的公司数量减少,实际对那些严格遵守标准的医药公司是利好,因为违规的产生和落后产能减少后,实际行业总产能降低,而需求没有变化(由于停产还有需求被压制反弹的概率),所以实际对行业内存活后的公司是利好。A股上市公司华海药业在完成GMP后,实际该原料药同业的一些公司都被淘汰了,他们竞争反而被削弱了。某种程度上,这也是一种产业进化产生的优胜劣汰的自然选择结果。 药品监管的关键有两点,一个是医疗质量,一个是患者安全。所以这种监管的时间和强度往往都比其他行业监管来得强度高。(远程医疗推广速度慢原因之一,就是在医患交流,和诊断及开药过程中由于信息交流不充分产生的误差,对少数患者导致损害,而其实在科技极为发达的美国,美国药监局(FDA)对这个是最严格的监管机构之一) 如果中国公司希望开拓海外市场,那么国外的监管标准实际比国内还要严格(比如产品召回力度),而且惩罚措施也严厉非常多。而中国医药监管强度以后会向美国看齐.,所以实际对一些药品生产工艺标准来说,是早晚问题,而不是做不做的问题。 咱们再来谈谈和投资有关的问题,关于复星医药的小牛去血清蛋白产品 复星医药是在11年前后,完成了对锦州奥鸿的并购,大家从锦州奥鸿的成长率来看,锦州奥鸿的增长不是一般好的,以复星医药11年当时允许最高以19.5亿收购锦州奥鸿股权70%,目前这家公司以当时收购价格PE大约是4-5倍左右。以当时的价格和情况,这个投资其实做的不赖。复星之后收购另外的奥鸿28%股权时,价格是大约这个价格的2倍左右(另外武田制药和复星医药对这类公司的并购时间是接近的,都是在11年前后) 锦州奥鸿自己披露过,在15年5-6月武汉公司出问题后,自己配合药品监管部门进行检查。从复星医药披露的数据看,药品生产并没有受到太大影响。复星当时投资锦州奥鸿当时目标就是增加产能,锦州奥鸿目前在新的厂房建设,所以之后有极大概率产能会有一定程度上升。另外,复星医药10年定增的新建治疗糖尿病的胰岛素产能也是在后期阶段,所以未来这部分产能也会出来。复星医药最开始的胰岛素是第一代胰岛素,而这部分产能中第三代胰岛素比例,是比之前募投时项目计划要多的。 投资者最重要的是独立思考,和自己研究问题的能力。不要一会媒体报一个事情,您自己就直接信了,或者上市公司说一个问题,您又信那个了,然后媒体说一个事情,您觉得那个有道理,又信那个了,如此反复,您当看电视剧那,咱别这么萌行么。聪明的投资者应该对一个事情有成熟的理解,而不是来回摇摆的萌萌的理解。 最后,我们美元基金是在昨天下午复星医药大跌后,我们买入了复星医药港股。很高兴可以这个价格买入复星医药。

    迷茫时代的明白人里面的书来自

    推荐给大家,but只有影印版本了。。。

    1.17 大力发展新能源车对于国家的战略意义来自

    越甲浅谈骗补文的逻辑漏洞&大力发展新能源车对于国家的战略意义 关于传闻中的2016年的新能源 补贴停止: 网上最近疯传说2016国家层面针对新能源车 的补贴暂时停止了发放,上网搜了下,未见到有明确的说法,但却找到了财政部《关于2016-2020年新能源汽车 推广应用财政支持政策的通知》,里面非常明确了2016年的新能源车补助政策。截取部分如下: “2016年,乘用车 以纯电动续航行驶里程(R)为标准,具体补贴如下: 1、纯电动乘用车100km≤R<150km每车2.5万、150km≤R<250km每车4.5万、R≥250km每车5.5万元。 2、插电式混合动力乘用车(含增程式)R≥50km每车补贴3万元。“ 骗补文的逻辑漏洞在哪: 这文章一看就是有漏洞的 国家是有新能源汽车 补贴目录的,不是目录里的汽车是不补贴的。他们里面所说的汽车改装下就能卖什么的,说的像是谁都能弄新能源汽车了 。把个案变普遍现象来说,典型的标题党吸人眼球。此外,补贴混乱在初期在所难免,只要是政策就会有漏洞。补贴漏洞现在发现总比将来发现要好,国家越早调整修补越好,会促进整个新能源车产业链的健康发展。 大力发展新能源车对于国家的战略意义: 新能源车上面承载了国家的太多目标和期望,开弓没有回头箭,新能源车的发展趋势,浩浩荡荡,不可阻挡。在过去的100多年中,中国没有机会引领汽车工业,而新能源汽车将重新定义汽车产业,中国和世界汽车工业开始从同一起点竞争。在国家战略的主导下,中国新能源汽车已经吹响了“弯道超车”新战略的号角。这是中国汽车产业千载难逢的一次弯道超车的机会。 另外,说4则上周的新闻,让大家直观感受下新能源车发展的大势: 1,2016年1月15日,国际油价一直在跌跌跌,发改委公布了新的成品油 价格形成机制:对国内成品油价格设置调控上下限,调控上限为每桶130美元,下限为每桶40美元。这意味着,当国际油价低于40美元时,中国国内的成品油价格将不再调降。就这样,制约新能源汽车产业发展的最大隐患被zf机智化解。 2,2016年1月15日,针对污染排放远超轻型小客车 的柴油大货车,北京将再出“重拳”治理措施。北京计划市内运输 任务由绿色车队或纯电动车 承担,拟禁止外地大货车全天进入六环以内。 3,2016年1月11日上午,斑马快跑携手浙江时空电动汽车 举行“互联网+”新能源绿色通行项目杭州启动仪式,斑马快跑通过app链接机动车辆与用车需求(市民出行、城市货运需求等),以互联网大数据 技术进行出行路线优化、出行目的地优化及车辆与用车需求的匹配,减少汽车空驶率和能源消耗、缓解城市道路拥堵。除杭州外,目前斑马的脚步已经到了北京、上海、天津、深圳、南京、重庆、石家庄、贵阳等城市,与全国十余家新能源汽车厂商达成合作(包括浙江时空新能源汽车),逾20万辆新能源斑马车正在生产。 4,2016年1月16日下午,京东集团召开了年会,刘强东进行了长达一个多小时的发言会上,谈到了社会责任的电动车 。目前整个集团在全国运营超过5000辆,未来五年希望车能过万辆,希望所有的车都能逐步过渡到电动货运车。第二也希望在十年左右的时间能够把整个集团分散在全国各地所有配送员的电动三轮车都逐步过渡到电动四轮车,这会让配送人员更加安全。希望未来每一辆电动车都是零排放,不要为现在本已不好的环境再带来多一点点伤害,也希望有一天京东整个集团在全国大型企业里、年收入过万亿的企业里碳排放 量、能源消耗量都最低,污染趋向零排放,为社会创造更大价值。 最后,说一下新能源车的市场到底有多大? 这里只谈一个国家大力发展新能源汽车的切入着力点公共交通 ,仅仅是大巴出租车 ,大家知道市场有多大? 大巴全国50万台,不包括旅游大巴,是公交大巴,光这两块就有1.3万亿,仅仅是车辆,不包括充电 ,不包括其他的服务。1.3万亿这仅仅是车辆的更换。再加上旅游大巴、物流车、垃圾车、矿山用车、各种专用车,这个市场加起来是5、6万亿以上。这个一旦引爆的话,市场是比任何一个可看得见的市场都大,而且这个市场是利国利民功在当代、利在千秋。 大伙不要以为阿猫阿狗的车都能骗补,必须是进入国家的目录的车企车型才可以! 送给散播不实文章者几句话:“不核实内容的真伪就散步不实消息,浏览量超过一定数目是要负法律责任的,好自为之。”   12月15日,中机车辆技术服务中心网站以中机函[2015]467号文件,发布关于开展2016-2020年《新能源 汽车 推广应用工程推荐车型目录》申报工作的通知。在施日期及其他中,规定《目录》申报工作自通知发布之日起执行。自2016年1月1日起,原《节能与新能源汽车 示范推广应用工程推荐车型目录》废止。我们知道原《节能与新能源汽车 示范推广应用工程推荐车型目录》截止到2015年12月9日发布第76批,共3409个车型全部作废,说明国家相应政策的转变,那些已经发布的《目录》需要重新审核,将不符合新的政策、法规和标准的车型排除在推荐车型目录之外。   在财建[2015]134号《关于2016-2020年新能源汽车推广应用财政支持政策的通知》中,在第一章补助对象、产品和标准中明文“(二)补助产品。中央财政补助的产品是纳入“新能源汽车推广应用工程推荐车型目录”(以下简称“推荐车型目录”)的纯电动汽车 、插电式混合动力汽车和燃料电池 汽车。”;“补助标准。补助标准主要依据节能减排 效果,并综合考虑生产成本、规模效应、技术进步等因素逐步退坡。2016年各类新能源汽车补助标准见附件1。2017-2020年除燃料电池汽车 外其他车型补助标准适当退坡,其中:2017-2018年补助标准在2016年基础上下降20%,2019-2020年补助标准在2016年基础上下降40%。”。   一是中央财政补助的产品是纳入“新能源汽车推广应用工程推荐车型目录”的;二是“补助标准主要依据节能减排效果,并综合考虑生产成本、规模效应、技术进步等因素逐步退坡”。当时文件发布后,很多媒体和评论员惊呼实际2016年的补贴并没有倒退,但是其只看到了一面,即单纯补贴标准的钱数,却没有看到车型的重新审查认定。在2016年度,势必随着国家对所补贴的产品要求提高,而使新进入推荐车型目录不会像2015年那样轻松进入,而且进入量不会那么大。

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      人社部:养老保险基金不承担调节股市功能

      针对养老保险基金入市和股市涨跌的关系,人社部李忠表示,可以明确地说,市场传言不符合实际;养老保险基金不承担调节股市功能,政府并不直接运营。目前相关部门正在研究制定养老金投资办法的配套政策措施,这些配套政策出台后,各省区市就可以陆续启动委托投资程序,将地方养老保险基金委托全国社保基金理事会进行投资,进展快的年内就可以启动。 另外,人社部表示。去年8月国务院印发了《基本养老保险基金投资管理办法》,之后人社部会同有关部门成立了工作小组,制定了工作方案,明确了具体工作任务、部门分工和时间要求。目前正在按照计划推进,已经取得了阶段性进展。下一步我们将抓紧修改完善相关配套政策,征求各地意见后正式实施,确保今年启动投资运营的目标如期实现。

      外媒:中国央行采取窗口指导等措施 缓解银行间流动性紧张

      外媒援引知情人士称,中国央行本周采取多种措施缓解银行体系流动性紧张,包括窗口指导部分机构撤销利率过高的回购交易;还要求部分机构将回购交易限制在某一利率之下,以降低资金成本。中国央行未来还将视情况继续采取多种措施,以支持春节前的流动性需求。

      是去是留?数据告诉你真实情况

      市场强弱数据,是股灾后新建立的一组数据,用来监测沪深两市个股强弱情况,并且通过个股强弱的变化来判断市场顶部和底部。   该数据从2015年9月9日开始,已经见证过市场三个大波段的强弱变化,就之前情况看,当强势股数量由少到多时,市场开始转强,大盘见底回升,个股开始进入上涨周期;当强势股数量到达顶峰开始回落时,市场由强转弱,个股开始进入调整。   前三次的情况如下:   第一次   时间:2015-09-09至2015-10-19。   强势股数量从630家转变增加到2208家,市场见底回升,个股开始波段上涨。   具体数据如下:   1、沪深两市有2046家股票上涨。   2、涨幅超过100%(102.44%-180.61%)的股票有8家,前三名:特力A涨幅180.61%,上海普天涨幅175.91,潜能恒信涨幅135.77%。   3、涨幅超过50%的股票有113家。   4、涨幅超过40%的股票有490家。   5、涨幅超过20%的股票有952家。   第二次   时间:2015-11-03至2015-11-13。   强势股数量从485逐步增加到2041家,市场见底回升,个股开始波段上涨。   具体数据如下:   1、沪深两市有2182家股票上涨。   2、涨幅超过60%(60.47%-94.09%)的股票有16家,前三名:西部证券94.09%,奥马电器93.99%,双龙股份77.31%。   3、涨幅超过40%的股票有52家。   4、涨幅超过30%的股票有164家。   5、涨幅超过20%的股票有464家。   6、涨幅超过10%的股票有1225家。   第三次   时间:2015-12-02至2015-12-22。   强势股数量从375逐步增加到2204家,市场见底回升,个股开始波段上涨。   具体数据如下:   1、沪深两市有2032家股票上涨。   2、涨幅超过100的股票有17家(111.72%-915%),剔除复牌股后,前三名是:塞摩电器涨幅156.58%,博敏电子135.92%,三夫户外135.91%。   3、涨幅超过50%的股票有46家。   4、涨幅超过30%的股票有135家。   5、涨幅超过20%的股票有321家。   6、涨幅超过10%的股票有869家。   第四次(现在)   时间:2016-01-05至 2016-01-21(今天)。   强势股数量从108逐步增加到1685家(今天),市场依然震荡中,个股初暖还寒,欲涨还跌。   具体数据如下:   1、沪深两市仅有有116家股票上涨,有2418家股票在下跌。   2、涨幅超过100%的股票有9家,全部是新上市股票(忽略不计)。   3、涨幅超过20%的股票有29家,前三名是:财信发展涨幅31.13%,露笑科技涨幅28.75%,七星电子26.92%。   4、涨幅超过10%的股票仅有52家。   跌幅居前股票   1、跌幅超过40%的股票有4家,前三名:四川金顶跌幅43.98%,华升股份跌幅43.56%,中珠控股跌幅42.27%。   2、跌幅超过30%的股票有131家。   3、跌幅超过20%的股票有1040家。   4、跌幅超过10%的股票有2126家。   总结:大盘的趋势在个股,个股的趋势在强弱数据,大盘震荡中,一大批股票已经悄悄走强。这里是底部还是顶部?是机会还是风险?该去该留?自己判断。(下图为市场强弱数据图表)

      央妈在打什么算盘?为何是MLF+SLF+逆回购,而不是降准

      近日,资金面较为紧张,央行通过公开市场操作、MLF、SLF等多种渠道向市场投放流动性,资金面紧张情绪有所缓解但仍然“饥渴”。   央行已经投放了多少流动性?   本周央行已通过逆回购、国库现金定存、MLF、SLO向市场投放资金16025亿元,除去本周到期的2400亿逆回购及550亿SLO操作,累计实现净投放13075亿元。其中7天以内到期资金1000亿元,28天跨春节资金3650亿元,3个月以上资金8425亿元。   央行还会不会继续投放流动性?   从中长期角度考虑,1月份面临外汇占款、企业缴税、准备金上缴等因素,会消耗掉1.2万亿左右的超储,目前3个月以上资金投放规模为8235亿元,缺口在4000亿左右,如果不继续投放的话,超储率会下降至1.5%的水平。   从短期角度考虑,面临春节取现因素,大概还会产生1.5-2万亿的资金需求,考虑目前逆回购已经投放的3650亿资金,目前缺口仍在1.5-2万亿的水平,这会导致超储率下降到1%以下,因此我们预计央行在下周仍会加大投放力度,尤其是跨春节资金投放规模可能仍会加大。   央行为什么选择这种方式投放流动性?   去年春节前,央行曾经进行了降准来对冲外汇占款下降和春节因素共同导致的流动性紧张,在今年春节前,市场降准呼声仍高,但央行最终并未降准,而是使用其他资金投放的方式来缓解流动性压力。   事实上,12月末金融机构人民币各项存款余额为1357021亿元,如果剔除包括非银存款不缴纳准备金的影响,按照一次降准0.5%计算,大约等于释放流动性6300亿元,目前通过MLF+SLF方式所提供的资金规模甚至超过了一次降准。   央行在12年、14年和15年用不同方式应对过外汇占款的下降,12年是期限最短的逆回购,14年是中期资金投放,15年是降准释放长期资金,从短期投放向长期资金投放的方式转变,反映了外汇占款下降从一个短期事件慢慢演变成了一种不可逆的趋势。   现在央行重新从降准释放长期资金回到了MLF投放中期资金,并非是对于外汇占款下降的趋势判断产生了变化,而是由于汇率因素、供给侧改革因素、金融去杠杆因素,包括房价过快上涨因素都会对于央行货币政策宽松产生制约,因此央行选用了资金投放来代替降准提供流动性支持。   一方面可以为市场注入流动性,一方面也可以随时对流动性进行控制:随着MLF、SLF不断到期,如果上述因素依然可控,那么央行可以选择继续续作滚动发行,维持市场流动性。   一旦上述因素成为主要矛盾,央行可选择降低续作规模甚至暂停续作,适当从市场上抽紧流动性。16年央行货币政策限制因素变多,央行需要随时管理流动性而不是一味大水漫灌,是我们认为央行货币政策发生微调的核心因素。   对于市场会产生什么影响?   从短期来看,央行加大中期资金投放规模会缓解目前市场资金面的紧张,央行放水后,市场资金面紧张大幅缓解,周四早盘债券市场收益率先上后下,尾盘在SLF和MLF操作刺激下,收益率继续下行。   但从中期角度来看,相对于降准而言,央行目前操作尽管资金投放规模更高,但对于资金利率的向下引导效应可能更差。从央行角度来看,以SLF为例,隔夜、7天、1个月,利率分别为2.75%、3.25%、3.60%,可以向市场提供足额流动性支持,但成本,也就是所谓利率走廊上限并不低。   从银行角度来看,如果是降准释放出的流动性可以肆无忌惮使用,但如果是MLF等 货币政策工具释放的流动性,由于担心后期续作问题,在使用上会有所顾忌,被动提高现金备付。从金融机构考虑,由于未来存在出现流动性阶段紧张的可能性,因此在杠杆使用上会变得更加谨慎,杠杆已经较高的机构可能会延续去杠杆进程。   因此,映射到债券市场,央行加大资金投放有助于缓解本周由于流动性紧张所带来的收益率上行压力,但由于最核心的资金利率——央行公开市场操作利率未出现下调,资金利率也很难出现明显下降,在目前收益率曲线已经非常平坦的情况下,短端利率难以下降将会限制长端收益率下行空间。

      张忆东:A股反弹五大理由还在?

      反弹是否夭折?未来1天或见分晓   重新检验支撑反弹时间窗口的五大理由。   其一,“存在维稳力量,人民币汇率已经波动率阶段性收敛、企稳”是否被证伪?不能过度解读某些言论,看行动。 过去一周,我们看到了金融监管当局抑制海外做空人民币的努力,因此,此前我们看好春节前后出现一段跌深反弹的时间窗口的重要逻辑前提之一是,面对海外汇率战的攻击,政策不会自乱阵脚,一定会阻止恐慌情绪传导的路径,一定不会让股市和汇率形成恶性循环,而是化被动为主动。所以,我们判断,春节前后是人民币汇率最终决策形成期,这个阶段人民币汇率是稳的,有利于情绪修复。“有形之手”是否出手?是本次反弹能否延续的重要变数之一。   其二,“标普500、德国DAX指数等主要股市指数集体技术性反抽的概率提升”是否被证伪?今夜即见分晓。经历开年大跌后,欧美主要股指回到过去两年箱体下轨。如果在当前位置,美国三大股指如果选择直接破位、杀跌,大概率会引发全球性的一轮快速暴跌,如果是这种情况,中国的监管层大概率会减少对于股市的主动维稳干预,则A股的反弹也将宣告夭折。然而,美股还是相当有韧性和顽强的,破位杀跌?还是阶段性跌深反弹?我倾向于后者,毕竟周三当亚太和欧洲股市暴跌时,美股虽然起初也经历了恐慌但最后强劲拉升。所以,如果在这个位置,美国三大股指能够带来全球股市有阶段性企稳,则有助于A股主板做一段阶段性的反弹时间窗口。   其三,“春节前是国内流动性政策组合拳的预期改善、逐步兑现的窗口期”——该判断已经被证实了。近期央行除了没有“降息”和“降准”之外,对于短期流动性的投放已经火力全开,1月份至今央行已通过MLF等多工具累计投放流动性8000多亿,后续还继续放。   其四,“第一波降仓过后,机构投资者会进入一个观察期”——该判断需修正,因机构投资者的仓位变化太快,难做参考,需要从成交量、换手率来判断市场杀跌动能,1月18日中午,我们正是看到出现了地量和历史低位的换手率,从而提醒春季反弹时间窗口启动。自媒体发达的通信时代,投资者的一致预期快速形成,机构投资者经过2015年的大波动之后,加仓、减仓的速度惊人。比如,上周五甚至本周一,不少基金和游资的仓位都大幅下降,但本周二反弹时快速提升,从今天放量杀跌来看,机构投资者又在降仓位。周五如果继续放量杀跌,则反弹夭折的概率较大;如果开始缩量,则反弹还有一线生机。   其五,“产业资本维护股价的意愿上升”——该判断,目前依然成立,但有潜在风险。近一周,增持和承诺不减持的公司数量继续上升。但是,如果主板2800点附近采取“不设防、不抵抗”而任凭快速跌破的话,后续大股东股票质押、员工持股计划等可能出现黑天鹅。   暂时维持“春季反弹时间窗口”的判断   我们一直强调,春季反弹是跌深反弹,是下跌大趋势中的一段喘息期,反弹的操作难度大,仓位上过于激进最终可能导致伤亡巨大。二、三季度的潜在系统性风险依然没有充分释放或者被充分证伪,当二季度风险溢价进一步上升时,行情有可能还不如这段反弹时间窗口。   一方面,需要当心“供给侧结构性改革”的“歼灭战”的首要任务——化解过剩产能、淘汰僵尸企业所付出的“阵痛”,将导致信用风险、破产风险和失业压力上升,可以跟踪信用利差,当前处于历史低位的信用利差显然是不正常的。   另一方面,外部因素可能进一步复杂化,包括,1)油价等大宗商品继续下跌,将导致相关资源国的支柱企业的破产风险,进而提升区域性金融危机的概率。2)港币的联系汇率制度面临考验。3)2016年受加息周期影响,中期来看,美股可能将面临估值中枢下移与业绩增长停滞的“戴维斯双杀”。   这一段春季反弹行情的时间和空间都很弱,因此,操作策略立足“斯诺克打法”进行防守反击,在市场恐慌宣泄之后再布局,多在“人少的地方”淘淘金,精选风险收益匹配度高的机会。供参考的指标包括市场成交量和换手率等,即当市场换手率极低、杀跌动能衰竭的时候,可以勇敢一些,把握好阶段性反弹行情,尤其是围绕一些已深入研究且风险收益匹配度较好的标的股票进行波段操作。   政策主导型机会——寻找新的主题机会,新投资 国企改革 周期股反弹。   现代服务业——立足人口结构转变,迎接消费升级新时代,看好传媒、医疗保健、教育、体育、旅游、文化等,结合大股东维护股价的意愿和能力优选个股做波段。   “新股”相关机会——新股、次新股。   格外小心地博弈科技股的跌深反弹——高估值成长股的“去泡沫”之路可能还要很长,但是,阶段性“多杀多”杀跌动能充分释放之后,可以结合后续行业是否有更新更炫的发展前景以及大股东是否有能力和意愿积极维护股价,从而精选个股做交易。

      未来行情的两种走势

      第一种可能就是我们现在认为的走势,就是12月产生重要顶部后开始C浪下跌,前边的急跌为C1,到1月中旬结束。而后走C2反弹到1月底或2月初结束。而后走C3下跌,2月底结束。看图,对于图形是大趋势的大概图形,也就是你把K线图缩小,看大趋势的走势,而不是只看上蹿下跳的小细节。(图1)   第二种可能,就是从5178到2983走A浪下跌,之后是B浪反弹,2983到3668为B1 目前为B2下跌,后边就是B3的大上升。我们还处于自2983点以来的B浪反弹中。从2983到3668涨了48个交易日,从3668到今天跌了40个交易日,根据对称原理,还有8个交易日,差不多在2月初开始大波段上升。( 图2)   第一种可能和第二种可能的不同就在于,是2月初开始下跌,还是2月初是个底部开始上升。第一种可能是2月初开始下跌走C3浪,还要等一段时间筑大底。第二种可能是2月初直接走B3上升上去。   乐观与否,希望与否,淡定与否,就看你如何解读这两种走势,解读对了则信心饱满。所谓分析要有理由,外界那些说走熊市无底洞、要跌破2000点,跌2年之类的言论,有无让人信服口服的分析理由?可与他辩论一番。

      今日早盘必读

      1月21日,A股再度迎来暴跌。沪深两市尽管早盘低开后走高,但午后连续跳水。截至收盘,沪指下跌3.23%收报2880.48点,创业板指报2112.4点,跌幅达4.18%。两市成交共计5362亿,较上个交易日缩量10%。 面对哀声一片的A股市场,市场人士认为,当天大跌有三大原因: 一、全球资本市场大跌,遭遇“黑色星期三”。港股受汇率波动暴跌创三年半来新低,21日盘中再次跳水。 二、中国证监会副主席方星海在瑞士达沃斯论坛对市场的一些言论被误解。 三、对于股权质押风险,市场预期悲观。 招商证券认为,市场进入预料之中的震荡区间,大宗商品市场和香港市场的恐慌情绪加剧了波动,但是走势仍然在震荡筑底的容许空间内。 英大证券首席经济学家李大霄仍然乐观:A股慢牛从婴儿底渐渐展开,预测2844.7点有希望成为熊的第二只脚丫印。 国际市场上,欧美股市终于反弹了。1月21日,道琼斯指数上涨0.74%,标普500指数报涨幅为0.52%,纳斯达克指数上涨0.01%。欧洲三大股指高开高走,德国DAX 30指数收涨1.94%,法国CAC 40指数升1.97%,英国富时100指数走高1.77%。 利比亚石油终端遭受袭击的消息推动当天纽约原油期货价格上涨4.2%,收于每桶29.53美元。黄金期货价格下跌0.7%,收于每盎司1098.20美元,但今年至今的黄金价格仍上涨了3.6%。 回到中国市场。1月21日上午,中国人民银行(简称央行)通过传统的春节前公开市场操作,分别进行了1100亿元7天逆回购和2900亿元28天逆回购操作,单日注资4000亿元,创下近三年来新高。 本周以来四个交易日,央行先后通过SLO、逆回购、MLF、国库现金定存等实现资金投放1.6亿元,净投放1.3亿元。不过分析师预计,如今市场对于资金的缺口仍有万亿之多。 国泰君安研报指出,从资金需求看,春节前所需资金总量接近3万亿(包括12-1月外占流失预计1.2万亿,缴税4000亿,现金需求1万亿,境外人民币清算行缴存准2000亿左右),叠加汇率担忧、票据融资遭遇紧张等影响,需求异常紧张。 市场对降准呼声越来越高之际,央行目前还只是通过各种工具熨平流动性。 央行研究局首席经济学家马骏称,央行安排6000亿元以上的资金予以支持,有替代降准作用的含义。如果过度采用降准的措施,可能导致对短期利率过大的下行压力,不利于稳定资本流动和汇率。 法兴银行也表示,中国央行大量投放流动性,加剧了降准时间将会延后的市场预期。 但国信证券固收董德志团队发表研报认为,现有操作熨平流动性明显是不够的,降准的时间点可能在3月底或4月初。 而对于后市的走向,中金公司表示,全球市场动荡仍在继续,建议不要急于去“接下跌中的刀子”、“不妨多一些耐心”。 在操作上,张忆东建议,这一段春季反弹行情的时间和空间都很弱,应在市场恐慌宣泄之后再布局,多在“人少的地方”淘淘金,精选风险收益匹配度高的机会。考虑到A股市场2016年的四个特征:泡沫市、波动市、结构市、扩容市,经历连续数年投资回报的“大年”之后, 2016年大概率是个“小年”,切忌盲目乐观、盲目追涨杀跌,打好歼灭战其实是立足于打好“小心被歼灭”战。

      关于反身理论的分享

      一个做期货的朋友给我讲了反身性理论,他说这个其实很简单,但又最重要,是股票市场的基本逻辑。   经济学告诉我们,价格围绕价值波动,看上去就跟上图差不多。   巴菲特有句名言:在别人贪婪的时候我恐惧,在别人恐惧的时候我贪婪。比如在6月5000点的时候,所有人都很兴奋,都在畅想6000点,这个时候巴菲特就恐惧了,不一定卖股票,肯定是不会买的;再比如,2008年9月,A股暴跌再暴跌,人们早就已经恐惧和绝望了,这个时候老巴买入了比亚迪,这个时候巴菲特是兴奋的。   其实老巴确实如他自己所说在股票低估时买入,其实那个时候低估的股票遍地都是,怎么选都不会错的。当然你要做到老巴这点,必须有个前提条件,就是你的投资不影响你的生活,可以长期放在那里几年,这其实就是大部分散户做不到的地方,这其实就是有钱人的优势,这确保了良好的心态,这种心态是会带来回报的。   某大V老是攻击老巴,我觉得如果如果他要管理上千亿资金的时候,想法会改变的。正如我这位朋友说的,他说我最关心的是每一次持仓的资金安全,其次才是赚多少钱。老巴说自己不懂高科技,所以不投资这些企业,也因此错过了这些企业的高成长,我们撇开老巴不与时俱进、不爱学习这个问题不谈,老巴选择自己能看懂的行业和公司进行投资,这其实是再正确不过的事情了。当年他买入可口可乐的逻辑还是很牛逼的。   索罗斯名声不太好,因为他主要是做空。他跟巴菲特正好相反,他是在股票高估的时候入场卖出。   上涨需要很多因素,而下跌只需要一个因素,那就是股票严重高估。A股最近的暴跌和救市,就是一个极好的例子。暴跌的时候有什么利空吗?没有,只有股票太贵这个事实;国家为了救市,先后19道救市金牌,鸟用都没有,最好还把公安部都拉进来了才有点效果;然后这周又暴跌了,有什么利空吗?没有。股票还是太贵而已。若想牛市继续,要走的路还很长,因为需要很多因素重新合力,形成共振,稍有不慎,就会被太贵这个唯一的利空击溃。路漫漫兮啊   所以,索罗斯名声不好是应该的,因为当他入场卖出的时候,在股票运行的三种模式里是阻力最小的一种,短时间就可以挣到大把的dollar。人家老巴要拿好几年才赚到的钱,他几个月就搞定了。   低估与高估当然是个动态的概念,比如在牛市中段,从绝对值讲,大部分股票都已经高估了,但是做多热情依然没强烈,资金源源不断进入,从相对值讲,大部分股票又是低估的。

      我的投资心法

      1.投资资金安全最重要。投资是一场持久战,追求的是长远的复利,又如同攀岩,无论你之前爬多高,一旦失足下去就是万丈深渊。   2.逢低潜伏是王道。追高是一辆收割机,看似诱惑无限,大把涨停只需自己伸手去捡,却不知被收割的是自己,尤其在熊市。我从来没有看见过哪位投资大师靠长期追高成功过。   3.不要把鸡蛋放一个篮子。黑天鹅也许你还没有遇见过,但是你只要不永远离开这个市场你迟早会遇见。俗话说,常在桥下走,哪有不湿脚!   4.不要频繁交易,利润都是捂出来的,尤其在牛市,总想去抓住每一只股的涨停,结果可能还不如拿着一只股不动轻松赚的利润多。猴子掰苞谷,最后可能一无所获,你忙碌下来做的可能只是给国家税收和券商佣金做贡献。   5.不要去听信一些内幕消息,内幕消息往往传到你耳朵里时只是为了让你去接盘站岗。高岗上的歌声往往格外嘹亮!   6.当我们看好一只股,在买入前一定要认真分析、梳理出看好逻辑、做好操作计划,当看好逻辑没有发生变化就继续持有,直到看好逻辑不再符合时卖出。   7.困境反转股由于前期公司经营惨的不能再惨,股价跌的不能再跌,不怕公司造假,所以公司只要不退市,在最困难时期是具有很大安全性的,一旦出现反转迹象,这时我们需要的是克服恐惧的买入勇气。   8.在牛市要学会适度贪婪,牛市里有泡沫不是卖出的理由,要学会在泡沫里游泳,因为行情涨幅很可能超出你预期很多,而你在刚启程时下车。   9.牛市重势,牛市里不要用放大镜去审视一个企业估值。往往错过大牛股的都是最了解这个行业或公司的人。医药股牛时,从事相关行业的不敢买医药股,因为觉得贵了。网络安全股牛时,从事网络安全相关行业的人不敢买网络安全,因为觉得估值高了。互联金融股牛时,从事互联网金融的人不敢买互联金融,因为他们不知道还能继续涨多少。   10.熊市重质,在熊市我们需要认真去分析公司基本面,因为那时技术分析基本上是失效的。我们在熊市将有大量的时间去分析个股基本面超预期持续快速增长的个股。

      【潜龙看盘笔记】衰!全球股市全都跌成狗

      行情关键词: 全球暴跌 央妈又撒钱 盘面观察: 指数——全线大跌 截至收盘,上证指数收报2880点,跌3.23%;中小板指收报6632点,跌3.54%;创业板指收报2112点,跌4.18%。 形势急转直下,先是隔夜美股遭遇重挫,接着,接着A股也跟着跪了。A股今天跌一点都不丢人,毕竟全球股市都跌成狗了。 量能——缩量调整 沪深两市全天合计成交5362亿元,与上个交易日相比减少599亿元。创业板昨天没有完成补量,今天出现调整在预期之中;但主板昨天明明已经完成了补量,今天不涨反跌,实在是令人难以接受了。 技术——“底分型”转为“顶分型” 15、18、19日三天,大盘构成了底分型的多头组合,但19、20、21日三天,大盘又构成了顶分型的空头组合,这是要玩死多头的节奏啊。 目前,2844点岌岌可危,一旦有效跌破大箱体,后市的调整空间还有很大。只能祈祷大盘能在这个位置通过反复震荡的方式完成筑底,尽管难度很大。 消息——央妈继续撒钱 昨天说央行开展1500亿SLO操作,向市场注入流动性,今天继续。为保持银行体系流动性合理充裕,央行盘后宣布对20家金融机构开展中期借贷便利操作共3525亿元。 钱已经花了,市场还是不给面子,照样跌给你看,这世道,太难混了。 后市推演 人心彻底散了,现在的局面下,除了李大霄,恐怕市场上已经很难找到意志坚定的多头了,这比暴跌更可怕。 费了九牛二虎之力,大盘好不容易翻上5天线,今天又跌破了,而且是以最伤人气的方式完成下跌——杀尾盘。 早盘低开不怕,多头随时有机会拉起来;中午下跌也不怕,下午还有机会玩V型反转;但杀尾盘呢?几乎无解,这表明多头的有生力量被全部消灭,到了最后半小时已无力反抗,所有今天买入的人全部被套,这批资金到了明天又转化为新的套牢盘。 在昨天的看盘笔记中,我说假如今天市场放量上涨,且形成主流热点,后市可继续加仓追击;反之,如果明天大盘再次跌破5天线,进场的小股部队还是撤出来吧。 看看收盘,主板中小板创业板指数全部跌破5天线,涨停家数只有14家,跌停家数接近100家。罢了罢了,撤撤撤,既然空头没有宣泄完毕,就请继续,右侧交易者不会舍命陪君子。 跌倒今天这个份儿上,大家也都别抱怨了,看看原油、看看美股、看看港股,谁比谁都好不到哪里去。假如今年真的跌出金融危机,那也是没办法的事情,毕竟市场经济就是有周期的。 假如金融危机真的爆发,我们该做什么?四个字——现金为王。

      暴跌之后 一个“愤青”的思考

      为何有些个股上冲下跳,因为,市场很容易被情绪带动,尤其是在我们以散户为主体的市场更是如此,就拿我们市盈率来说,动不动就以太高市盈率来说我们市场存在过多泡沫来说事,其实,大家不妨回顾下国内外市场的牛股,真正的大牛股,大部分都不是诞生在当时市盈率低的标的里,大部分都是诞生在当时市盈率高的标的里,比如国外的特斯拉,国外的亚马逊,为何高?因为有预期,有未来,买的是未来啊,尤其在中国,更是如此,中国本身就是充满活力充满成长的国度,哪怕现在困难期,依然如此,给予一些有成长性的个股高市盈率其实是市场博弈的结果,很正常。   恰恰,低市盈率的标的,往往最终都难以给到你太多机会,比如现在国外的苹果,国内外都是如此,道理很简单,低市盈率谁都知道,低市盈率就一定有价值,就一定能赚钱,试问,市场还存在博弈吗?所以,我们的理念可能跟很多人不同,我们选择牛股的理念绝对不是从当下低市盈率里去寻找,恰恰相反,我们去从当下高市盈率标的中去寻找,等哪天他们开始变成低市盈率个股了,也就是进入行对成熟阶段,大机会也就开始逐步远去,也是我们慢慢欣赏,或阶段性参与波段就足以的时候。   说这些,我想强调的是,市场博弈不要拿市盈率来太说事,最怕就是一些管理层可能没怎么参与市场具体博弈,也简单拿市盈率来说事,比如强调高市盈率就是风险,低市盈率才是机会,其实这我觉得就是一种误导,当管理层,都觉得高成长高市盈率是风险的时候,其实就恰恰扼杀了一些成长股未来炒作机会,这样的预期是蛮可怕的。   很多人都在担心市场接下来怎么才能涨,其实,在我看来,如果真要涨,真不难。建议管理层在思考未来怎么走的时候,思考第一要点是聚焦未来怎么能让股市先上去!思路就容易慢慢打开了,别老想着怎么尽快跟国际接轨,那会把市场推倒重来的,想的焦点在哪非常重要。尽快明确未来强烈做多信心的预期是关键,先出好牌是关键,让市场上去然后才是融资等自然皆大欢喜。   我的一些建议是:1、印花税降低刻不容缓这是给到市场强烈的做多信心和信号。2、表达做多市场的强烈信心四两拨千金宣告证金公司未来至少投入千亿以上做多沪深300期货指数,震撼空头不出一兵一卒都可以让预期逆转。3、证金公司入市资金积极投入方向新兴产业中小创,那是市场活力之源兵力不用很多效果牵一发动全身。4、积极表态支持资本市场走牛,注册制等循序渐进加速养老金等入市。5、未来熔断机制改革可以考虑只融期指不融股票。   另外,我也注意到,现在很多人在谈放开涨跌停,全部复制国外,貌似解决一切问题一样,其实, 谈这不妨想想过去的认沽权证吧,就是基本没有涨跌停限制, 结果如何呢? 一天涨八倍到最后一地鸡毛。 要我说,现在主要是引导股市先上去了才有发展, 而不是这时候放任来个推倒重来,真要涨跌停制度改革:跌停不变 涨停放开!   上面的一些想法肯定有一些不成熟的地方,但是,我的出发点很简单,那就是想着怎么先让市场上去,然后在寻求平衡,否则现在,先接轨平衡,迎来的不是积极向上健康的市场,相反,是个推倒重来的市场,那是需要付出极其惨痛代价的市场,有必要吗,符合国家最大利益吗,答案绝对是否定的。   因此来到此刻,一我们要看未来管理层背后的大改革,二我们也纯粹看当下技术,两者相融合,虽然2016年的第一场“血”来得比以往都猛烈,但,这猛烈的背后,我也看到了未来异常灿烂的阳光。当然,也有人说,他看到了更残酷的未来,是的,那是另一种看法,我们充分尊重,也有可能,但是,人生不就是如此嘛,关键时刻,不同的选择带来最终不一样的结果,现在,我们坚信选择前者,看到未来异常灿烂的阳光,投身当下,剩下,就让时间来说明一切吧……

      债券短期交易价值有限,但长期仍有机会

      2016年首月资本市场跌宕起伏,人民币出现大幅波动,对美元贬值1.4%。股市方面,第一周在A股两度出现不可恢复“熔断”、上证指数一周下挫近10%的带领下,几乎全球所有重要股指均出现大幅下跌。债市方面,受避险情绪影响,发达国家债市收益率普遍下行。 汇率走势成为市场的焦点。我们认为,首先未来人民币汇率波动会变大,随着人民币加入SDR,外汇兑换开放程度放宽,汇率更为市场化。其次是人民币没有大幅贬值的基础,央行以3.3万亿美元外汇储备雄踞世界第一,有足够的筹码打赢汇率战。从央行的表态看,并不希望人民币大幅贬值,贬值实际上也救不了中国经济,还会引起周边经济体的竞争性贬值。第三是中国仍然保持较大的顺差,对美国的出口表现为增长,这对于汇率是一种实际的支持。因此,在人民币快速贬值后,央行将把人民币保持在一定水平上。 汇率波动未引发债券的明显调整,但风险不言而喻。通常来讲,汇率下降引发资金流出压力,央行维稳汇率也会引起资金面的紧张。本次汇率未传染到资金面上,体现了央行对资金面的呵护,但风险仍然客观存在,甚至还在发酵中。 债券有基本面的支撑,低增长和低通胀提供了内部长期环境基础。然而7天回购利率一直保持在2-2.5%之间,并且缺乏进一步的催化。在目前绝对收益率偏低的位置上,债券配置价值较为有限,特别是短期交易性机会不大。但从长期来看,我们仍然看好基准利率的下行。(转)

      一图看懂新规下如何打新

      一图看懂新规下如何打新

      降准难资金紧救急!央妈再投放4000亿创三年最大规模!

      中国央行公开市场今日将进行2900亿元28天期、1100亿元7天期逆回购操作,单日规模创三年之最。本周累计净投放3150亿元,上周净投放规模仅为400亿元。面对近来资金面紧俏,央妈继续通过公开市场操作投放流动性。 本周以来四个交易日,央行先后通过SLO、逆回购、MLF、国库现金定存等实现资金投放11400亿元,净投放8450亿元。 交易员“跪求”资金 本周以来,资金面突然开始紧张,尽管央行通过公开市场操作持续注入数千亿流动性,但交易员仍表示对资金“雨露难求”。昨日隔夜回购利率飙升至逾9个月高点,货币、债券市场其他利率全面上扬。 银行间隔夜质押式回购最新利率昨日大涨40bp,达2.4%,最高成交价则达到5%。7天及14天回购利率,最新水平分别上涨了50bp和100bp。 分析师测算,当前短期资金缺口规模约在2万亿左右。资金面紧俏受长短期资金缺口影响,长期属性资金缺口如外汇占款减少、一月份例行的缴税,短期性的资金缺口包括存款准备金上缴冲击和春节的提现走款需求。 民生固收测算指出,财政存款上缴约4000亿,外汇占款本月流失约6000-8000亿,春节前M0扰动约1万亿,MLF净投放+28天逆回购投放约4800亿,纳入后续流动性支持6000亿,静态缺口资金约有万亿规模。 “不降准的央妈” 市场对降准呼声越来越高之际,但央行近期更多采用公开市场操作的方式来熨平资金面,预期中的降准几度延后。央行近日公开市场操作包括: 上周央行通过 7 天逆回购与 MLF 操作净投放流动性共 1400 亿元。 本周一推出为期 3 天、规模 550 亿元的 SLO 操作。 本周二,不仅开展共计 1550 亿元的逆回购操作,更补充了4100 亿元MLF,并下调利率。 央行19日部署流动性工作,表示将通过 MLF、SLF、PSL等操作向市场投放 6000 亿元以上资金支持市场中期流动性需求。 1月20日以利率招标形式开展1500亿元6天期短期流动性调节工具(SLO)操作,中标利率2.25%。 值得注意的是央行研究局首席经济学家马骏的表态,马骏称央行19日部署明确了所提供的中期流动性的规模,安排6000亿元以上的资金予以支持,有替代降准作用的含义。今日一财报道称,马骏还表示,如果过度采用降准的措施,可能导致对短期利率过大的下行压力,不利于稳定资本流动和汇率。 从上不难推测出央妈顾虑重重。一方面,外汇占款下降压力大,汇率约束使得央妈更要谨慎出手。另一方面,目前金融机构同业之间杠杆率偏高,实体经济凋敝,投资回报率下降,金融机构依然热衷加杠杆。进一步宽松料催升金融机构加杠杆,难以传导到实体。 一系列表态基本排除了降准可能性,显示货币政策趋于中性和谨慎,同时其避免“大水漫灌”。 后续投放流动性 面对万亿资金缺口,央行进一步流动性投放是必然。市场关注央行后续如何持续投放流动性。从今日央妈单日逆回购投放4000亿、创三年最大规模来看,通过公开市场操作投放流动性料为央妈短期内的选择。降准时点可能在3月之后。 国信固收董德志团队认为,剩余部分需要用28天类的公开市场逆回购补充,而预计补充规模需要达到2.4万亿附近,目前截止春节前合计公开市场操作次数为5次,每次需要至少5000亿28天期品种来补充(当然不排除用7天的滚动操作,但是这种操作模式会令7天操作规模越滚越大)。 1、后期公开市场操作的关注焦点在于28天期品种; 2、每次操作规模的中性预期在5000亿附近; 3、在当前中央银行暗示不采用降准措施条件下,春节后大量公开市场28天品种以及MLF到期后,由外汇占款所导致的长期资金缺口必须由降准来对冲,因此降准的时间点一定在3月底或4月初。

      学会写交易日志,建立自己的大数据

      船出海后,航行日志就是船长必须要做的功课,不仅记录必要数据,甚至也是作为基本法律依据。个人投资者在每天的交易结束后,进行必要的记录、总结,是非常有必要的。   一个最简略版本的交易日志必须要记录如下的信息:   1、记录当天的交易   忠实记录买入和卖出情况,并注明买入与卖出的理由以及预期,是日后进行自我检查的重要依据。这一数据交易软件可以直接导出记录。   2、记录当天的仓位情况   持仓构成交易软件可以按行业属性提供饼状图,但比照仓位配资和仓位管理红线是必要环节,也是培养纪律执行力的关键。   3、记录盘中的情绪   记录在什么时候,由于什么贪婪(恐惧),驱动了什么操作,导致了什么结果以及对这一结果的反思。长期自我观察将有助于培养盘感。   4、识别有兴趣的股票   每天看盘的过程中,总会有一两只股票引起交易者的兴趣。在兴趣的驱使下去了解这只股票,就是从衣橱进入纳尼亚王国的探索过程。是投资者最愉快的学习模式。我称之为“每日一股”。如果有精力,不妨每日十股。这将极大提升盘中个股与行情的再现能力。   5、制定次日交易计划   坏计划胜过没有计划。计划是PDCA的第一步。我个人每天的交易计划是在消息面汇总后根据五层次确认、预期确认、仓位确认后作出买卖计划,并根据计划进行价位节点推测(挂单)。   一天的交易日志毫无价值,但在250个交易日的日志基础上进行连贯系统的自我分析,将直面自己交易的优劣。   早点动笔,累积自己的交易大数据。

      王亚伟最新动向曝光:后市可以乐观些 目前仓位七八成

      2016年以来市场出现大幅下跌,这个下跌既在意料之中,也在意料之外的成分。   意料之外:调整比预料来得早来得急;一般都预计有春季行情,看好的会在上一年末加仓,不看好的投资者也会在春季反弹行情中减仓。我本来对于今年的行情是偏谨慎,并没有在12月份减仓,本来打算在春季行情中有个更好的减仓机会,但是市场并没有给这个机会。市场的调整在意料之中。   熔断机制、注册制的推出和熔断机制本身不是下跌的原因,只是一个触发因素,而是加剧了调整节奏,目前A股存在的高估值难以持续,是主要的矛盾;另外一个是结构化的矛盾。基本经过了股灾1.0,2.0的调整,整体板块的估值还是偏高,股价的上涨没有业绩支撑,而是估值的提高。引发不少并且好公司的中概股回归套利行为,会对A股造成非常大的伤害。投资者如果在投资中以很高的估值去追逐这些股票,是非常危险的。高估值是调整的内在因素。   另外,宏观经济的下行、汇率贬值、大宗商品暴跌导致大家避险情绪上升,总体内外部环境对股市都不是非常有利。   具体来讲,现在市场已经调整了20%,现在往后看,倒没有那么悲观,下跌本身就是风险的释放,整体的估值有下跌空间,但是某些板块从中期的角度来讲已经是比较安全的区域,主要是回避结构性的风险。也不是要完全规避风险,现在反倒可以乐观些,对于投资股市20多年,牛市并不是特别值得欣喜,就像去年很多人都是赔钱的,今年并不一定没有机会,我们比较喜欢在不太好的市场里捕捉机会,市场变化是正常的,后面的调整是对前面的纠正。要靠一轮牛市来帮国家的转型助力,在股市自身问题解决之前,并不具备助力经济转型的能力,对于股市来讲,自身机制的完善更重要,否则对市场的各个参与方来讲会造成损失,我们不能仅仅靠判断牛熊市来做投资,等判断出来再做投资已经来不及。   在市场的调整过程中更多地看到一些机会,市场跌了这种多悲观和杀跌是不明智的。我觉得与其判断市场涨跌,不如把精力投入在具体的投资标的中看看业绩是否好转,估值是否变得更加有吸引力。去年市场更加热衷讲故事,今年市场更加可能回归基本面,我之所以对后市不是很悲观是因为我本身就是一个自下而上的选股的投资者。近期,随着市场的调整,某些标的的投资价值更加突出,如果不考虑市场短期波动,这些标的能带来业绩增长和估值修复。比如业绩增长能达到预期,这些股票可能实现3年翻倍,如果估值修复同时发生,甚至可能实现3-4倍的股票,如果市场发生极端情况,我觉得今年黑天鹅也会比较多,如果这样的话这些股票可能同样也会下跌,即使这样这些股票的下跌空间不大,最多20-30%的空间,我觉得风险收益比还是非常吸引人,我觉得这个时候就会买入这些股票,而不是等到趋势非常明显了再去买,到时要么买入的量非常有限或者已经很贵了。   我觉得满足这些标准的股票最近我看到的越来越多,A股有,港股也有,我正在密切紧密跟踪,如果能找到足够多的3年翻倍的股票,整个组合就是个非常好的组合。我对后市并不悲观,觉得机会正在来临,我觉得未来10年涨10倍,我觉得不是通过大盘涨跌来得到,而是通过寻找个股来实现,对于产品我觉得逐渐觉得机会来临,千合资本会认购昀沣和昀沣3号各2000万。   客户问题:   1)您的风格是自上而下精选个股,您的风格是偏成长还是价值?   主要还是要看估值相匹配,成长股的估值和成长性的匹配,我投资的三聚环保(29.500, 0.62, 2.15%)可能大家都知道,过去都是业绩都是连续100%的增长,未来可能也是100%的业绩增长,但是估值只有30倍,目前来看,符合估值要求的股票,可能价值股多些,有些周期股,可能估值非常低,一旦成长性好,也是非常有价值。   2)昀沣的风控是通过仓位还是估值期货对冲来控制风险?   境外的股指期货基本不能做,原来去年通过股指期货对冲过风险,后来受限,未来是希望通过选股来控制风险,我刚刚说了没有通过判断大盘来频繁换仓,昀沣和昀沣3号的净值不一样,昀沣去年通过投资人大会,可以投资港股,相对于昀沣3号范围扩大更晚,今年市场调整比较快,在组合调整上没有那么快,昀沣3号再海外配置更多些,从目前来看,海外的配置并没有带来很好的表现,但看好未来潜力,下阶段,昀沣会增加海外配置。   3)目前昀沣2个产品的仓位?板块?今年以来的跌幅如何?   目前仓位还是比较高,7-8成的仓位,重点板块:没有一个特别的倾向性,从结果来看,目前在三聚环保类似的化工板块,地产股,防御性的食品饮料板块,目前银行比较少了,有些板块现在的吸引力比银行好,增加了证券的配置。   选地产股的逻辑:主要看估值,很多地产股的估值都在5倍以下(港股通里的),一方面连续降息刺激,另一方面,融资成本降低,如前期保利地产的融资成本下降到3%不到,各个城市销售回暖。   4)您除了2级市场还有PE的投资   PE的投资时间花的并不是特别多,有单独的团队做日常投资,并不是二级团队做 ,是阿里的高管出来做,做这些事情本身就是一种学习,做一级对二级市场的投资真假有帮助。   5)回撤   到上周五大约14-15%左右,这两天有所反弹。   6)对大股东减持的看法   我前段时间做了笔大宗交易,在减持之前做的协议,我们比较关注,也专门咨询了相关人员,是不冲突的,并不是为了规避减持做的安排,而是在减持之前一个月就对相关标的进行尽掉和协议安排,只是一个巧合。我觉得是一个短期解决方案,但是不是长久之计,如果真的估值合理的话,大股东没有减持的冲动,产业资本和大股东反而都有增持的冲动,这并不是一个保护投资者的行为,相反要花更高的价格去买相应的标的。但是目前的环境下,可以理解。成熟的市场有自身的运行规则,规则对投资者行为有影响。 ​   7)目前在招行代销的产品合计有100多亿出头,那其他通道的规模如何?投研人员变化如何?团队对产品的支撑会不会有团队覆盖面不够?   其他渠道加起来没有100亿,我们目前投研人员10人,从行业覆盖面来讲基本可以覆盖到各个行业,我们考虑后面再充实些研究力量,但是需要找到合适的人员。对于投资的支持目前来讲还是够得。目前对市场的判断还是回归价值,去年还是小盘股,如果要投资这些票需要很多人力,但是目前是投资的标的我们的投研是可以支撑。   8)昀沣3期投资沪港通比例将近一半   9)未来有哪些我们想不到利空出现?   突发的黑天鹅事件:比如说美联储加息超乎预期,美国公开市场委员会预测是加息4次,公开市场利率隐含的加息是2次,总有一个错的。预期差会带来比较大的风险。   新兴市场的大宗商品下跌,货币贬值可能导致全球信用风险爆发。   10)之前提到仓位比较高,最近的反弹您认为是短期超跌反弹还是有持续性?   我觉得是超跌反弹,今年的市场对于高估值的消化到了一个必须的时点,(高估值的消化)全年不会因为短期的反弹而结束。   11)您会根据市场调仓位?   我不大会调仓位,但是会根据估值调结构。   12)您持有的个股集中度如何?前3大占比如何?   前3大占比30%

      靠近后,我再也离不开丨为你读诗

      风之花 父亲对我说别走近它 他说他总有些害怕 他说他迷恋过它 风之花 美丽的风之花 我急切地要抚摸它 贴近脸颊闻久嗅 如今我已无法自拔 它的芳香犹如水汽 沙漠中蒸发 所以,孩子,听句劝告吧 风之花 古老的风之花 美丽迷惑了每个年轻的梦人 久久的徘徊在它的身旁 而我爱你,古老的风之花

      1.19 关于复星医药的停复产问题

      什么是小牛去血清蛋白? 15年5-6月左右时,武汉一家做小牛血清去蛋白的公司,因为生产工艺上违规操作,所以被药监局介入调查,停产并且召回部分产品。这也直接引起了政府对整个小牛血清去蛋白药物的排查,看是行业性问题,或者是单个或少数公司问题(类似乳业行业发现三氯氰胺这种化学添加剂兑入牛奶,食品药品监管局(CFDA)对整个行业进行排查的情况)。从目前了解到的情况,这次可以检测出很大的问题也是由于执行强度很高的飞行检查(飞行检查最核心要素是,在你不知道的时候进行检查,最早是国际奥委会用于在赛场外而非赛场内就开始检查运动员服务兴奋剂,在06年被中国食品药品监管局引入到药品检查中) 小牛血清去蛋白是一种神经内科用药,用于几个适应症治疗,但最主要治疗的适应症是脑部及神经系统疾病和损伤,血管性疾病,一些烧伤治疗。全球市场规模大约在2.5-3亿美元左右,11年日本武田制药完成了对小牛血清去蛋白龙头公司,挪威的奈科明公司的并购(对医药研发行业有兴趣的朋友可以看看日本研发型武田制药,恒瑞医药的仿制药的研发路线实际更接近处于发展期的日本武田制药,毕竟资源禀赋优势接近,而非很多人认为的榜样辉瑞制药)。中国这个药品的生产龙头是复星医药旗下的锦州奥鸿。 为什么要对小牛血去清蛋白的生产工艺进行检查? 小牛血清去蛋白在全球是有一定成熟性的医药药品,而非药理存在问题药理。所以一般这种检查很少会对药理进行审查,而是会以对药品生环节进行检查为主,比如检查是生产工艺否存在环保问题,或者提取物纯度是否达标问题,提取杂质问题等等,以及适应症的范围问题。 最近这几年很多医药公司产品,都因为行业范围的生产工艺调整,改造,导致大面积停产。比如华海药业的原料药行业在14年前后因为环保标准提高问题导致了长时间停产。 造成这个问题原因有一个是目前新的药品生产质量管理规范(新版GMP)进入执行,和监管对于药品的生产工艺提升有关。而这种做法的目标是使得社会用药越来越安全。 人类的药物使用历史,实际也是使用药物越来越安全,和没有副作用的历史。人类最早治疗,很多是使用草药,就是几乎没有经过工艺加工直接服用。游戏中,主角经常通过服用草药来回复HP,但实际服用草药会用很多问题,比如 (1)一种草药中,可能有效成分只有10%,所以你可能需要服用10份草药,才能达到一个药片的效果 (2)草药中,除了10%的有效成分,其他的90%里边有可能会有副作用,比如导致拉肚子,或者发烧,或者即发烧又拉肚子,当然也可能是更重的疾病 (3)如果你要去旅行,草药可能很难携带和保存,比如放久了不吃容易变质。所以如何能再各种情况下保存是个难题 还有其他等等之类问题 所以人类逐步学会,对草药进行提纯,取掉杂质,另外提取有效成分作成药片等等。这就是工艺的升级。从早期草药中提取有效成分分离,并制作专门药剂,是现代医药工业的一个标志。所以新的药品生产质量管理规范(新版GMP),和药品的生产工艺实际就是让药品提取纯度增加,原料采购安全,杂质减少,生产过程更加环保等等,另外让一些生产工艺落后的药厂(比如用着上世纪90年代的工艺技术)改造,和去掉违规公司的过程。 这也是最近这几年,国内停复产药厂比过去多的一个很重要的原因。 这种医药监管产生的结果 这种医药监管产生结果,是大家吃的药越来越安全。而对于企业来说,有时候的一个结果是,能达标的公司数量减少,实际对那些严格遵守标准的医药公司是利好,因为违规的产生和落后产能减少后,实际行业总产能降低,而需求没有变化(由于停产还有需求被压制反弹的概率),所以实际对行业内存活后的公司是利好。A股上市公司华海药业在完成GMP后,实际该原料药同业的一些公司都被淘汰了,他们竞争反而被削弱了。某种程度上,这也是一种产业进化产生的优胜劣汰的自然选择结果。 药品监管的关键有两点,一个是医疗质量,一个是患者安全。所以这种监管的时间和强度往往都比其他行业监管来得强度高。(远程医疗推广速度慢原因之一,就是在医患交流,和诊断及开药过程中由于信息交流不充分产生的误差,对少数患者导致损害,而其实在科技极为发达的美国,美国药监局(FDA)对这个是最严格的监管机构之一) 如果中国公司希望开拓海外市场,那么国外的监管标准实际比国内还要严格(比如产品召回力度),而且惩罚措施也严厉非常多。而中国医药监管强度以后会向美国看齐.,所以实际对一些药品生产工艺标准来说,是早晚问题,而不是做不做的问题。 咱们再来谈谈和投资有关的问题,关于复星医药的小牛去血清蛋白产品 复星医药是在11年前后,完成了对锦州奥鸿的并购,大家从锦州奥鸿的成长率来看,锦州奥鸿的增长不是一般好的,以复星医药11年当时允许最高以19.5亿收购锦州奥鸿股权70%,目前这家公司以当时收购价格PE大约是4-5倍左右。以当时的价格和情况,这个投资其实做的不赖。复星之后收购另外的奥鸿28%股权时,价格是大约这个价格的2倍左右(另外武田制药和复星医药对这类公司的并购时间是接近的,都是在11年前后) 锦州奥鸿自己披露过,在15年5-6月武汉公司出问题后,自己配合药品监管部门进行检查。从复星医药披露的数据看,药品生产并没有受到太大影响。复星当时投资锦州奥鸿当时目标就是增加产能,锦州奥鸿目前在新的厂房建设,所以之后有极大概率产能会有一定程度上升。另外,复星医药10年定增的新建治疗糖尿病的胰岛素产能也是在后期阶段,所以未来这部分产能也会出来。复星医药最开始的胰岛素是第一代胰岛素,而这部分产能中第三代胰岛素比例,是比之前募投时项目计划要多的。 投资者最重要的是独立思考,和自己研究问题的能力。不要一会媒体报一个事情,您自己就直接信了,或者上市公司说一个问题,您又信那个了,然后媒体说一个事情,您觉得那个有道理,又信那个了,如此反复,您当看电视剧那,咱别这么萌行么。聪明的投资者应该对一个事情有成熟的理解,而不是来回摇摆的萌萌的理解。 最后,我们美元基金是在昨天下午复星医药大跌后,我们买入了复星医药港股。很高兴可以这个价格买入复星医药。

      迷茫时代的明白人里面的书

      推荐给大家,but只有影印版本了。。。

      1.17 大力发展新能源车对于国家的战略意义

      越甲浅谈骗补文的逻辑漏洞&大力发展新能源车对于国家的战略意义 关于传闻中的2016年的新能源 补贴停止: 网上最近疯传说2016国家层面针对新能源车 的补贴暂时停止了发放,上网搜了下,未见到有明确的说法,但却找到了财政部《关于2016-2020年新能源汽车 推广应用财政支持政策的通知》,里面非常明确了2016年的新能源车补助政策。截取部分如下: “2016年,乘用车 以纯电动续航行驶里程(R)为标准,具体补贴如下: 1、纯电动乘用车100km≤R<150km每车2.5万、150km≤R<250km每车4.5万、R≥250km每车5.5万元。 2、插电式混合动力乘用车(含增程式)R≥50km每车补贴3万元。“ 骗补文的逻辑漏洞在哪: 这文章一看就是有漏洞的 国家是有新能源汽车 补贴目录的,不是目录里的汽车是不补贴的。他们里面所说的汽车改装下就能卖什么的,说的像是谁都能弄新能源汽车了 。把个案变普遍现象来说,典型的标题党吸人眼球。此外,补贴混乱在初期在所难免,只要是政策就会有漏洞。补贴漏洞现在发现总比将来发现要好,国家越早调整修补越好,会促进整个新能源车产业链的健康发展。 大力发展新能源车对于国家的战略意义: 新能源车上面承载了国家的太多目标和期望,开弓没有回头箭,新能源车的发展趋势,浩浩荡荡,不可阻挡。在过去的100多年中,中国没有机会引领汽车工业,而新能源汽车将重新定义汽车产业,中国和世界汽车工业开始从同一起点竞争。在国家战略的主导下,中国新能源汽车已经吹响了“弯道超车”新战略的号角。这是中国汽车产业千载难逢的一次弯道超车的机会。 另外,说4则上周的新闻,让大家直观感受下新能源车发展的大势: 1,2016年1月15日,国际油价一直在跌跌跌,发改委公布了新的成品油 价格形成机制:对国内成品油价格设置调控上下限,调控上限为每桶130美元,下限为每桶40美元。这意味着,当国际油价低于40美元时,中国国内的成品油价格将不再调降。就这样,制约新能源汽车产业发展的最大隐患被zf机智化解。 2,2016年1月15日,针对污染排放远超轻型小客车 的柴油大货车,北京将再出“重拳”治理措施。北京计划市内运输 任务由绿色车队或纯电动车 承担,拟禁止外地大货车全天进入六环以内。 3,2016年1月11日上午,斑马快跑携手浙江时空电动汽车 举行“互联网+”新能源绿色通行项目杭州启动仪式,斑马快跑通过app链接机动车辆与用车需求(市民出行、城市货运需求等),以互联网大数据 技术进行出行路线优化、出行目的地优化及车辆与用车需求的匹配,减少汽车空驶率和能源消耗、缓解城市道路拥堵。除杭州外,目前斑马的脚步已经到了北京、上海、天津、深圳、南京、重庆、石家庄、贵阳等城市,与全国十余家新能源汽车厂商达成合作(包括浙江时空新能源汽车),逾20万辆新能源斑马车正在生产。 4,2016年1月16日下午,京东集团召开了年会,刘强东进行了长达一个多小时的发言会上,谈到了社会责任的电动车 。目前整个集团在全国运营超过5000辆,未来五年希望车能过万辆,希望所有的车都能逐步过渡到电动货运车。第二也希望在十年左右的时间能够把整个集团分散在全国各地所有配送员的电动三轮车都逐步过渡到电动四轮车,这会让配送人员更加安全。希望未来每一辆电动车都是零排放,不要为现在本已不好的环境再带来多一点点伤害,也希望有一天京东整个集团在全国大型企业里、年收入过万亿的企业里碳排放 量、能源消耗量都最低,污染趋向零排放,为社会创造更大价值。 最后,说一下新能源车的市场到底有多大? 这里只谈一个国家大力发展新能源汽车的切入着力点公共交通 ,仅仅是大巴出租车 ,大家知道市场有多大? 大巴全国50万台,不包括旅游大巴,是公交大巴,光这两块就有1.3万亿,仅仅是车辆,不包括充电 ,不包括其他的服务。1.3万亿这仅仅是车辆的更换。再加上旅游大巴、物流车、垃圾车、矿山用车、各种专用车,这个市场加起来是5、6万亿以上。这个一旦引爆的话,市场是比任何一个可看得见的市场都大,而且这个市场是利国利民功在当代、利在千秋。 大伙不要以为阿猫阿狗的车都能骗补,必须是进入国家的目录的车企车型才可以! 送给散播不实文章者几句话:“不核实内容的真伪就散步不实消息,浏览量超过一定数目是要负法律责任的,好自为之。”   12月15日,中机车辆技术服务中心网站以中机函[2015]467号文件,发布关于开展2016-2020年《新能源 汽车 推广应用工程推荐车型目录》申报工作的通知。在施日期及其他中,规定《目录》申报工作自通知发布之日起执行。自2016年1月1日起,原《节能与新能源汽车 示范推广应用工程推荐车型目录》废止。我们知道原《节能与新能源汽车 示范推广应用工程推荐车型目录》截止到2015年12月9日发布第76批,共3409个车型全部作废,说明国家相应政策的转变,那些已经发布的《目录》需要重新审核,将不符合新的政策、法规和标准的车型排除在推荐车型目录之外。   在财建[2015]134号《关于2016-2020年新能源汽车推广应用财政支持政策的通知》中,在第一章补助对象、产品和标准中明文“(二)补助产品。中央财政补助的产品是纳入“新能源汽车推广应用工程推荐车型目录”(以下简称“推荐车型目录”)的纯电动汽车 、插电式混合动力汽车和燃料电池 汽车。”;“补助标准。补助标准主要依据节能减排 效果,并综合考虑生产成本、规模效应、技术进步等因素逐步退坡。2016年各类新能源汽车补助标准见附件1。2017-2020年除燃料电池汽车 外其他车型补助标准适当退坡,其中:2017-2018年补助标准在2016年基础上下降20%,2019-2020年补助标准在2016年基础上下降40%。”。   一是中央财政补助的产品是纳入“新能源汽车推广应用工程推荐车型目录”的;二是“补助标准主要依据节能减排效果,并综合考虑生产成本、规模效应、技术进步等因素逐步退坡”。当时文件发布后,很多媒体和评论员惊呼实际2016年的补贴并没有倒退,但是其只看到了一面,即单纯补贴标准的钱数,却没有看到车型的重新审查认定。在2016年度,势必随着国家对所补贴的产品要求提高,而使新进入推荐车型目录不会像2015年那样轻松进入,而且进入量不会那么大。