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    【学堂】这三套方案助您管理好仓位来自

    所谓“三要三不原则”就是:投资者在做股票投资时,一定要留下孩子的奶粉钱,一定要留下老婆的化妆费,一定要留下的老人的医药费,千万不要卖房炒股,千万不要辞职炒股,千万不要借钱炒股。“三要”的精髓一句话概括就是:余钱投资。“三不”的精髓一句话概括就是:理性投资。说白了,就是投资结果不能百分之百确定成功,所以我们投资活动一定要为自己预留空间。也就是三个字的真经——留余地。为了让“三要三不”原则更有操作性,我还对仓位管理提出了一个比较具体的量化标准,即:拿出不超过你积蓄的四分之一、最多不超过三分之一的部分进行投资。这套方案,显然是为初入股市的、纯粹的投资小白准备的。为什么建议投资小白留下那么大的投资余地——积蓄的四分之三或三分之二——呢?主要基于以下几点考虑:一是投资小白初涉股市,多为股市财富效应吸引。也就是说,股市不涨,小白不买股票;股市涨得不多,小白也不会买股票。等到他看到身边的人都买了,赚了好多钱再买,行情大多已到中后期了。所以牛市中我经常在股吧长短帖中反复唠叨这样几句话:记住,你来晚了,这回牛市你注定赚不了钱的,你注定赔钱亏损的命,如果不是想来玩的,这次你就是来学习的,交点学费是应该的,所以好好学习,记住下次牛市才是你大展身手的时候。二是投资小白初涉股市,投资知识一穷二白,哪怕他入市的时机在因缘巧合下处于股市最低点,他恐怕也很难在未来的牛市行情中赚到多少金钱财宝。他不懂股市是什么,他不知道股票的评价标准是什么,他亦没有零星半点的操作技巧,“一分钟满仓一分钟空仓”可能就是他的操作常态。行情好时赚不多,行情差时亏不少。所以,最终,极有可能还是以亏损告终。钱不知道是怎么挣来的,所以也经常在稀里糊涂中失去。这番道理,不啻股市,古今中外,并无二致。三是投资小白初涉股市,最容易发生的是交易心态与持仓心理的扭曲。没有脑子,没有知识,没有经验,我谓之“股市三无人员”。赚的时候洋洋得意,以为是自己的本事,亏的时候跺脚骂娘,以为是天下人都在坑自己。这样的心态,是失衡的心态,是癫狂的心态,是覆亡的心态。“手有余粮,心中不慌”。所以,我建议给他留足留够过冬的钱粮。四是投资小白初涉股市,很多人虽难免被收割、甚至被淘汰的命运,但更多的人一定会留在这个市场中,在磨难中聪明和成长起来。这部分人,既需要东山再起的勇气,更需要东山再起的资本。所谓“一分钱难倒英雄汉”,若有丰厚的家底在手,重新出发再整山河的底气就会足很多。可以说,正是因为看透了大部分投资小白初涉股市的投资宿命,所以我告诫、甚至恨不得飞身阻拦他们不计后果前赴后继的疯狂投火行为——也正是因为看透了大部分投资小白初涉股市的投资宿命,所以我才会在作仓位建议时,给他们设计了一条可以重新出发和上路的方案。我知道这番美意未必人人都能接受——事实上,我因此而得到了“话痨先生”的绰号——但佛度有缘人,我坚信,肯定有人会在我这絮絮叨叨的重复中受益。一百个人中哪怕只有一个人相信,也是有意义的。而且我坚信,剩下的九十九人中,在栽了跟头后一定会有更多的人回到我的身边来,重新认识我当时的忠告——这份反思,笃定会让他们更深刻地认识和理解“三要三不”原则,从而改善、甚至拯救未来的投资之路。四分之一或三分之一的妙处在于:在行情不好、大幅套牢或亏损之后,或者在你股市经验大幅增长、成熟之后,你还有足够的余钱进行加仓、补进。莫说新手,就是老手,在困难时期,有余粮与没余粮,心理感受也是完全不一样的——好心态下与坏心态下,你所做的投资决策,极有可能会产生云泥之差!这一点,不难理解吧?第二套方案——乘九法则。乘九法则的具体内容,我在以前的股吧长帖中有过介绍,我这里不再废话了,只谈它的作用——两点:第一,它对不同年龄段的人,对股市投资所占总资产的比重作了建议;第二,它对大盘不同的点位,对股票账户的仓位管理作了建议。我们以前常说:不同的人不同的年龄段不同的风险承受能力不同的市场状况,仓位控制当然会所不同。乘九法则,就是对这番说法的细化。很多朋友会说:“三要三不原则”在很多方面是跟乘九法则相冲突的呀,比如“三要三不原则”告诫我们投入股票的钱最多不要超过积蓄的三分之一,而依据你的乘九法则,20岁的时候,你投入股票的钱却可以占据你总资产的82%!一则比例冲突,前者三分之一,后者82%,二则基数不同,前者的基数是积蓄,后者的基数是总资产。两相对比,前者比例极低,后者比例又似乎极高。呵呵,有此疑问的朋友,恭喜——您已经开始学会独立思考了,这是入门的前奏。但这个冲突也是很好解释的呀——事实上,我在书中也专门作了交待——“三要三不原则”针对的主要是初涉股市的投资小白,而乘九法则则是针对所有的人:乘九法则是基础,所有的人都应该去遵守,但考虑到小白的四点特殊性,我们可以对乘九法则进行更为苛刻地执行。再换一种更为通俗易懂的说法吧:对股市什么都不懂的人,应该按照“三要三不原则”进行操作,而经历过“三要三不原则”洗礼的人,也就是说,在股市中有一定经验和能耐的人,应该按照乘九法则操作。既可以说“三要三不”是乘九法则的简化版,也可以说乘九法则是“三要三不”的升级版。不同的人,承受能力不同,交易目的不同,心态和能耐也完全不同,所以体现于仓位管理上,这是一个很复杂,很难一句话两句话就能说得清的问题。而乘九法则,恰巧可以化繁为简。把复杂的事情简单化——考虑到几乎所有的投资者都需要在交易纪律方面有所修习,所以用乘九法则在加强仓位控制的同时,也能锻炼朋友们交易纪律的养成。这一段话,我不知道我能讲明白吗?明白的话,我们继续——不明白的话,请买我书看,或者,翻我以前股吧长帖看。第三套方案——以睡得着觉为最高标准。行情不好时,经常有朋友问我:TTB啊,我仓位很重呀,睡不着觉呀,怎么办?我答:减!朋友问:我减了,可还是睡不着觉哇。我答:再减!朋友问:那我得减到什么时候啊?我答:减到你能睡着觉的时候。因为我经常写“睡前一帖”,而且经常在睡前一帖的最后说这样的话——“我说完了,睡觉去了”,所以很多朋友都认为TTB睡虫一只,因此我说“减到你能睡着觉”的时候,很多朋友都以为我是在开玩笑的。其实,我还真是认真的。股票投资,千方百计,唯心不动。怎么理解这句话?你可以有一千种一万种投资赚钱的方法,但只有一样东西不可颠覆和触动——那就是你平和安详的内心。市场可以失衡——甚至可以说,聪明的投资者从不惧怕市场的失衡,反会非常欢迎这种来自市场的失衡,因为找到失衡,基本就意味着找到了赚钱的方法——但内心不可以失衡。若内心失衡——也即精神错乱——则投资八成要出事故。市场失衡,平和的心可以去作冷静的判断,心若失衡,如何正确的判断?世上的确有歪打正着的事情——但你不能总希望依靠歪打正着的运气带给你一帆风顺的命运——尤其是投资的世界,我们不可能总是依靠歪打正着来生存和发展吧?对于投资小白来说,在任何环境下,把仓位降低到能让自己心安的地步,都是正确的。哪怕你减完仓后股价又飙涨上去了,也算不上错误。因为这只意味着你少挣了钱而已。挣再多的钱,也不会让你能有两条命。但一旦下跌,若满仓操作,则可能就是要命的事情。猫有九命,狗有三命,人有一命。珍惜生命,匹夫有责。但是对于投资高手、老手来说,心安则有另外一层更加丰富的意义。说白了,“三要三不”是小白的菜,乘九法则是有一定投资经验人的菜,它们的提出,归根结底都是建立在对投资者投资能力不信任的基础上的。而心安原则,则更多的是对投资老手的要求。实际上是对前两套方案条条杠杠的完全释放:如果你有足够的经验,有正确的投资方法,有足够厚实的抗击打能力,有自己独特而坚定的投资判断,你完全可以忽视仓位对你的限制——只要你心安理得并能在这种心安理得中长久地生存下去并获得足够的盈利即可。试问,巴菲特有仓位控制吗?有的——不然他如何在众人惶惶时有钱抄底呢?试问,巴菲特会遵守“三要三不”或乘九法则吗?笑话——投资大师从来都是遵守规则而不遵守标准的,世上所有的标准都是为菜鸟准备的,大师凭空遨翔,靠的仅仅是规律而已。格雷厄姆提出“股债平衡”方案,在书中也明确地告诉我们,这是基于普通人的人性而言的。《聪明的投资者》其实就是写给普通人的。所以我们常常看到:唉,怎么那个某某投资大师的投资手法好像跟《聪明投资者》上说的不太一样唉!呵呵,能一样吗?前者针对的对象是普通投资者,后边你谈论的那位本身就是投资大师。前者提出的是标准,后者利用的是规律。拿这两者进行对比,当然滑天下之大稽!从“三要三不”,到乘九法则,再到心安即可,这是一棵韭菜,从投资小白到普通投资者,最终再到投资高手的进阶修炼之道。

    老板电器调研来自

    在行业内部需求而言,更新需求和新增需求的比例是多少?更新需求多来自北上广,20%更新,80%新增。毛利率水平本身比较高,别的品牌如果要进来,我们的竞争优势在哪里?高毛利率的来源是什么,是否具有可持续性?其实其他品牌进入高端市场有难度。大多其他品牌都还是在中低端市场,高端市场的进入门槛方面,我们也有很多优势,比如:免拆洗的技术,大吸力的概念。贵公司的渠道策略是怎样的? 线下零售主要是KA,专卖店,橱柜店,占约60%;电子商务占比30%以上,主要是网络平台,包括京东天猫,还有电视购物 ;工程 7%,精装修的发展视政策推动力度而定。同店增长情况如何?KA基本保持稳定,专卖店有10%左右增长。线下安装是谁的团队?与代理商,经销商存在股权关系吗?全国的经销商,代理商共82家,当地这些经销商和代理商负责安装,总公司支付安装费。存在银创投资这个代理商持股平台,代理商很多都是出自本公司,认可本公司文化。销售过去三年的翻倍增长来自一、二线普及率的增高,还是三四线的下沉呢?然后未来3-5年内的盈利目标如何?都有,主要是渠道下沉,未来渠道下沉还是重点,北京和上海等市场难度会越来越大。20-25%的收入增长,利润希望保持在30%左右的增长。以后的产品会不会走出厨房领域?另外,消费习惯改变提升生活品质,更多的人喜欢在外就餐,对贵公司的销售是否会产生影响?目前还是会维持在厨房领域。提升生活品质其实也是我们新品类的机遇,包括洗碗机,蒸箱等。未来预期新品类增长会比较快。嵌入式领域,未来成长空间公司怎么看? 目前烤蒸占比大,未来还是看好洗碗机,净水器,觉得应与烟灶的量相匹配。净水器未来发展空间?目前这个品类确实没有出现龙头企业,对标A.O.史密斯,可以在市场内分一杯羹。原材料主要是哪几块?会提价吗? 冷轧板钢材占比60%,还有玻璃和铜。目前还没有,如果原材料继续上涨,可能会提价。现金流还可以吧?意向标的在哪些领域?还可以,主要还是会考虑厨房,橱柜,小家电,产能还有新计划投入吗?有可能新建嵌入式的产能。茅山现在的自动化投入,也能实现每年20%的效率提升。厨源店的开设目前效果如何?杭州的厨源店开店当年即实现盈亏平衡,以此来看,效果应该是不错的。一个是促进烤蒸的销售,一个是促进高端产品的成交。公司近期有什么战略上的动态吗?公司进行了部门结构上的扁平化调整,对中层进行了一个扩充,适应公司日益壮大的规模,针对性地开展工作。均价到了4000之后,公司有没有感受到提价的难度?提价的关键还是在产品,不断更新,提价就不会太难

    10上市公司控股权遭"抛弃" 股权转让概念受追捧来自

    近日,连续有多家上市公司发布了转让控股权的公告。根据《证券日报》记者粗略统计,截至2月9日,包括海越股份、四川金顶、东北电气等10家上市公司控股权遭到控股股东或者实际控制人“抛弃”。从2016年重组新规发布后,传统借壳途径受阻。不少上市公司通过股权协议转让来实现控制权变更,然后做进一步的资本运作。需要一提的是,这段时间以来,股权转让概念股受到市场热捧。分析师表示,新股东在获得上市平台的控制权之后,会加速资本运作,市场预期新股东的优质资产注入或公司盈利能力将提升,从而推动公司股价上涨。上市公司控股权频遭弃进入2017年,上市公司控股股东转让控股权的案例越来越多。2月7日晚间,海越股份发布公告称,公司控股股东浙江海越科技有限公司正在筹划所持本公司全部股权的转让事宜,上述股权转让将导致公司控制权发生变化。鉴于该事项存在重大不确定性,经公司向上海证券交易所申请,公司股票自2017年2月8日起连续停牌,预计停牌时间不超过5个交易日。就在前一天,四川金顶也发布公告称,控股股东海亮金属将其持有的公司全部股份7155万股转让给朴素至纯,占公司总股本的20.5%。股份转让价款合计12亿元,此次交易将使朴素至纯成为公司新的控股股东。此外,东北电气1月23日晚间发布公告称,公司第一大股东苏州青创与北京海鸿源签订股权转让协议,苏州青创拟作价13亿元转让所持有的8149.48万股A股予北京海鸿源,占东北电气总股本9.33%及已发行A股总数的13.24%。转让价格为15.95元/股,较其停牌前一天收盘溢价109.59%。出售事项完成后,苏州青创将不再是公司的主要股东。除了上述三家公司,此前,昌九生化、哈空调、英特集团、重庆燃气、通达动力和美达股份等公司也发布了转让公司控股权的公告。需要一提的是,2016年监管层对重组、借壳等管理趋严。重组新规发布后,传统借壳途径受阻,通过股权协议转让来实现上市公司控制权变更,进而做进一步的资本运作,成为另类借“壳”的方式。光大证券分析师刘晓波表示,股权协议转让是 A 股公司控制权变更最主要的方式,由于控制权本身是存在价值的,控制权溢价转让一直以来都屡见不鲜。在他看来,股权转让案例频频出现,一方面是由于并购重组监管趋严;另一方面,受益于国企改革的深入推进,股权转让上市平台置入集团优质资产或剥离亏损资产成为国企改革的重要手段之一。股权转让概念股受热捧实际上,从去年以来,股权转让概念股就受到市场的热捧。根据Wind数据统计,2016年1月份-2017年1月底,出现股权转让事件的上市公司已达96家,其中涉及控制权或者控股权发生变化的上市公司逾60家,其余大部分为受让方成为第二大股东或引入战略投资者等。在 Wind132个概念指数中,股权转让指数2016年全年收益率41.33%,位列第二(仅次于次新股),成为2016年A股市场大“黑马”。值得注意的是,这96家相关概念股中,除7家公司仍处于停牌期,其余的80多家公司中,在公告次日或复牌次日涨停的有40家,占比近50%,且超过30家一周内的涨幅超过20%,一个月内涨幅达30%以上的也有近30家。2月3日,摩恩电气公告称,公司控股股东、实控人问泽鸿与融屏信息签署了《股份转让协议》,问泽鸿拟以协议转让方式,将持有的公司4392万股股份(占公司总股本的10%)转让给融屏信息。转让价22.77元/股,转让总价款10亿元。受此消息影响,摩恩电气股价连续上演三个涨停。此外,美达股份和茂业通信发布股权公告后,复牌当日股价均现涨停。有券商分析师向《证券日报》记者表示,大部分控股权在转让的时候均存在幅度不等的控股权溢价,比如摩恩电气的转让溢价高达50%。,这也是股权转让概念股受热捧的原因之一。“通过股权转让导致公司实际控制人发生变更,给予市场更大的想象空间。”刘晓波认为,一般情况下,新股东在获得上市平台的控制权之后,会加速资本运作,比如注入旗下优质资产等。此种情况下新股东的背景和资源成为关键,完成股权转让后,上市公司一般会通过收购等形式注入新股东旗下资源。市场预期新股东的优质资产注入或让公司盈利能力提升,从而推动公司股价上涨。

    任泽平:这一轮加息周期利好股市、利空房市来自

    2016年8月以来货币政策持续收紧,债市受到较大冲击,房市调控不断加强,但是A股却走势平稳。而且,2017年1月份以来,央行通过上调公开市场利率来不断加息,A股不仅未受影响,反而走出开门红,为什么?我们认为这一轮加息周期利好股市,建议投资者积极把握“两会”前后做多的时间窗口。1、为什么这一轮加息周期利好股市?按照传统思维,加息增加实体经济融资成本,利空经济和股市。但是,这一次为什么不一样?市场需要准确理解当前的加息,近期央行上调逆回购、SLF和MLF等货币市场利率,与传统的提高存贷款利率不同,这是一种定向的结构性加息,而非全面加息,这一轮加息的政策目标是防风险去杠杆而不是抑制经济过热和通胀,调控对象是针对金融市场的“脱实向虚”“以钱炒钱”以及不合理的加杠杆行为而非实体经济,政策工具是提高货币市场利率而非存贷款利率,影响最直接的是债市而不是股市和实体经济。这还不是问题的关键,问题的关键是,近期政策通过上调货币市场利率为债市去杠杆,通过限购限贷调控房地产,不仅抵押贷,而且开发贷也被严格控制,在房市债市被严厉调控的情况下,那么银行怎么办?银行只能增加对实体经济的贷款力度,这也正是2016年12月和2017年1月信贷大幅超预期的根本原因,而且信贷超预期的部分主要是是企业中长期贷款。这也意味着,近期政策上通过调控房市债市将资金压回了实体经济,资金出现“脱虚向实”迹象,这对实体经济和企业业绩是利好,分子改善将对冲分母的负面影响。2、那么实体经济凭什么重新获得了银行信贷的青睐?为什么之前“脱实向虚”的资金又回来了,“脱虚向实”了?主要是近期实体经济回报率的上升:1)受供给出清、需求恢复、货币超发推动,2016年大宗商品价格大涨,PPI大幅回升,从1月的-5.3%快速攀升至12月的5.5%,回升了10.8个百分点。2)受PPI大幅回升带动,实际贷款利率水平大幅下降。3)受涨价和融资成本下降推动,企业盈利大幅改善,2016年规上工业企业利润同比增长8.5%,比上年加快10.8个百分点。4)受外需恢复和人民币贬值影响,出口回升。2015-2016年间人民币对美元贬值约14%。2016年下半年以来,受补库存、特朗普效应、商品价格上涨等带动,美欧日PMI指数持续回升,其中2017年1月美国、欧元区、日本制造业PMI指数56、55.1、52.7,分别比上月加快1.5、0.2、0.3个百分点。5)基建和PPP项目得到政策大力支持。2016年以来PPP出现政策超预期、落地超预期、业绩超预期,2016年12月28日国家发展改革委、中国证监会联合印发了《关于推进传统基础设施领域政府和社会资本合作(PPP)项目资产证券化相关工作的通知》。2017年1月新疆政府工作报告提出,2017年力争全社会固定资产投资1.5万亿,增长50%以上。3、这一轮加息周期利空最大的是房市。2015-2016年一二线房价暴涨更多地是一种货币金融现象,政策通过放松限购限贷以及降息降准刺激,大的背景是城市化步入人口向大都市圈集聚的第二阶段。我们在《全球历次房地产大泡沫:催生、疯狂、崩溃及启示》中发现,历次房地产泡沫崩盘都跟货币收紧和加息有关。随着中国房地产市场越来越脱离人口和居民收入的基本面,越来越货币金融化,房价对货币松紧将越来越敏感。2016年10月以来,限购限贷等新一轮房地产调控已经密集**,这一次加息毫无疑问是雪上加霜。目前货币市场利率上升已经传导到债券收益率,并开始向贷款利率传导。据媒体报导,北京将执行新的个人住房贷款业务要求,房贷利率不低于基准利率9折、自2月8日(含)起网签生效的二套房贷款期限最长不超过25年等。我们在2015年提出“一线房价翻一倍”,2016年9月 提出“这一轮房价上涨接近尾声”,10月新一轮房地产调控密集**。我们维持房市将调整到2017年底-2018年的判断。4、这一轮加息周期对债市的利空已经相当大的程度上被吸收。2016年8月以来,央行已经开始针对债市的加杠杆行为进行了调控。2016年8月底,重启14天逆回购,随后又重启28天逆回购,加大MLF操作力度,锁短放长,拉长期限,提高资金成本。1月央行正式上调MLF半年和一年期利率。2月3日,央行再次对逆回购和SLF利率上调。受此影响,10年期国债收益率从2016年8月中旬的2.64%低点上升到目前的3.4%附近。考虑到经济L型探底、房地产调控等影响,基本面不支撑长端债券收益率再度大幅上升,而且央行调控的目的旨在去杠杆防风险,而不是增加实体经济融资成本。因此,我们判断这一轮加息周期对债市的利空已经相当大的程度上被吸收,债市调整最困难的时期正在过去。5、两会前后可能是股市做多的时间窗口,围绕业绩和改革两大主线展开。催化剂来自:受益于信贷超预期、涨价和出口恢复,企业业绩可能超预期;“两会”前后供给侧改革政策超预期,混改、去产能加码扩围、PPP、一路一带等,2月6日在深改组会议上,习近平总书记强调,要把改革放在更加突出位置来抓;从换手率和交易量来看,市场正在筑底,中国结算披露的最新数据显示,2017.1.23至2017.2.3,期末持仓投资者数量近20个月来首次跌破5000万,与2013-2014年持平。6、我们自1月份以来加大了对股票和黄金的推荐力度,对这两个大类资产均在底部进行了明确的推荐:我们在2月5日周报《加息周期买什么?》推荐黄金和股市,在开年1月2日周报《曙光乍现》中提出“近期负面因素开始逐步退潮,市场正迎来修复的时间窗口,推荐通胀和改革主题。”以及一二季度美元回调带来的黄金投资机会。

    益盛药业董秘多个"马甲"账户内幕交易被罚1334万来自

    2月9日晚间,吉林益盛药业(002566)对其副总经理、董秘李铁军遭到证监会处罚一事进行了披露。李铁军曾利用多个“马甲”账户内幕交易益盛药业股票。为此,证监会决定没收李铁军违法所得445万元,并处以罚款1334万元,总计1700余万元。同时由于违规未披露上市前股东代持股份事宜,控股股东张益胜和李铁军被处以罚款,并处以5年和3年证券市场禁入措施。资料显示,李铁军涉及的内幕交易违法事实,是在敏感期交易益盛药业股票。所涉及的敏感期分别是在2013年11月20日-2014年4月1日、2014年1月10日-2014年4月9日,分别涉及益盛药业的重组和年度利润分配。公司公告显示,2013年10月底,吉林抚松长白山人参市场投资发展有限公司实控人杨某宇等拜访益盛药业,介绍了万良人参市场,并重点介绍了万良人参市场正在争取人参中药材质量可追溯认证体系资质及人参交易专营许可资质。益盛药业董事长张益胜对此很感兴趣,表示可以考虑收购万良人参市场100%股权。2013年11月20日,张益胜召集董秘李铁军在内多人开会商议与万良人参市场合作事宜,会议议定:益盛药业拟通过发行股份收购万良人参市场100%股权,价格待调查评估后定。2014年3月29日,双方确定收购一事。2014年4月1日,益盛药业发布停牌公告,称正在筹划发行股份购买资产并于2014年3月31日开市起临时停牌。后双方合作因故终止,益盛药业未公告收购万良人参市场的具体情况。在考虑收购万良人参市场期间,张益胜曾与长白山皇封参业有限公司洽谈收购,并提出了初步合作意向及收购方式。 在与万良人参市场终止合作后,益盛药业于2014年5月与皇封参业方面启动收购洽谈,并于2014年6月27日发布《关于发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金的一般风险提示暨复牌公告》。后因双方存在分歧,收购终止。益盛药业于2014年10月25日发布终止收购的公告。2016年9月20日,益盛药业收到了证监会的《行政处罚及市场禁入事先告知书》,内容显示,因益盛药业未按规定披露信息,包括益盛药业上市前存在4名股东为556人代持股份的情形;益盛药业未按规定披露相关信息;益盛药业及其部分董事、监事和高级管理人员明知或应当知悉代持事宜;公司实际控制人张益胜指使董秘李铁军隐瞒代持情况。在益盛药业计划收购合作的敏感时期,李铁军利用自己所了解的益盛药业重组和年度利润分配的相关信息,通过“王某胜”、“王某”的账户,在内幕信息公开前大量买入益盛药业。证监会办案人员通过询问笔录、通话记录、账户交易数据和银行资料,认定李铁军内幕交易案成立。证监会认为,益盛药业拟发行股份购买资产的事项属于公司重大的购置财产的决定,构成《证券法》第六十七条第(二)项规定的重大事件;同时,为购买资产发行股份筹集资金还属于公司发行新股的行为,属于公司增资的计划。在益盛药业发布公告前,该信息属于《证券法》第七十五条第二款第(一)项和第(二)项规定的内幕信息。该内幕信息不晚于2013年11月20日形成,2014年4月1日公开。李铁军不晚于2013年11月20日知悉该内幕信息,属于内幕信息知情人。此外,李铁军也参与了上市公司2013年度利润分配方案的制定,属于内幕信息知情人。与李铁军案类似,去年证监会还披露了两起董秘从事内部交易的案件。2016年4月,证监会公布了对粤宏远A前董秘李正雪的行政处罚书。李正雪因内幕交易被证监会处罚60万元。2013年,粤宏远A筹划非公开发行股票暨购买资产,内幕交易敏感期是在2013年8月7日至8月25日。在此期间,李正雪作为参与重组的中间介绍人,直接参与了粤宏远与怡创科技谈判事宜,知悉内幕信息。2013年8月12日至2014年3月24日,李正雪控制“柳某飞”、“周某光”、“袁某华”和“熊某发”账户在内幕信息敏感期内交易“粤宏远A”。不过在这起案件中,李正雪不赚反亏,合计损失超过了100万元。另一例董秘被罚案发生在*ST金瑞,该公司前董秘刘丹涉嫌在内幕信息敏感期内交易华升股份,共非法获利13.6万余元。证监会决定没收刘丹违法所得,并处以约13.6万元罚款。当时刘丹参与了大智慧收购湘财证券的重组研究,而华升股份恰好是湘财证券的股东。

    为什么这一轮加息周期利好股市、利空房市?来自

    2016年8月以来货币政策持续收紧,债市受到较大冲击,房市调控不断加强,但是A股却走势平稳。而且,2017年1月份以来,央行通过上调公开市场利率来不断加息,A股不仅未受影响,反而走出开门红,为什么?我们认为这一轮加息周期利好股市,建议投资者积极把握“两会”前后做多的时间窗口。1、为什么这一轮加息周期利好股市?按照传统思维,加息增加实体经济融资成本,利空经济和股市。但是,这一次为什么不一样?市场需要准确理解当前的加息,近期央行上调逆回购、SLF和MLF等货币市场利率,与传统的提高存贷款利率不同,这是一种定向的结构性加息,而非全面加息,这一轮加息的政策目标是防风险去杠杆而不是抑制经济过热和通胀,调控对象是针对金融市场的“脱实向虚”“以钱炒钱”以及不合理的加杠杆行为而非实体经济,政策工具是提高货币市场利率而非存贷款利率,影响最直接的是债市而不是股市和实体经济。这还不是问题的关键,问题的关键是,近期政策通过上调货币市场利率为债市去杠杆,通过限购限贷调控房地产,不仅抵押贷,而且开发贷也被严格控制,在房市债市被严厉调控的情况下,那么银行怎么办?银行只能增加对实体经济的贷款力度,这也正是2016年12月和2017年1月信贷大幅超预期的根本原因,而且信贷超预期的部分主要是是企业中长期贷款。这也意味着,近期政策上通过调控房市债市将资金压回了实体经济,资金出现“脱虚向实”迹象,这对实体经济和企业业绩是利好,分子改善将对冲分母的负面影响。2、那么实体经济凭什么重新获得了银行信贷的青睐?为什么之前“脱实向虚”的资金又回来了,“脱虚向实”了?主要是近期实体经济回报率的上升:1)受供给出清、需求恢复、货币超发推动,2016年大宗商品价格大涨,PPI大幅回升,从1月的-5.3%快速攀升至12月的5.5%,回升了10.8个百分点。2)受PPI大幅回升带动,实际贷款利率水平大幅下降。3)受涨价和融资成本下降推动,企业盈利大幅改善,2016年规上工业企业利润同比增长8.5%,比上年加快10.8个百分点。4)受外需恢复和人民币贬值影响,出口回升。2015-2016年间人民币对美元贬值约14%。2016年下半年以来,受补库存、特朗普效应、商品价格上涨等带动,美欧日PMI指数持续回升,其中2017年1月美国、欧元区、日本制造业PMI指数56、55.1、52.7,分别比上月加快1.5、0.2、0.3个百分点。5)基建和PPP项目得到政策大力支持。2016年以来PPP出现政策超预期、落地超预期、业绩超预期,2016年12月28日国家发展改革委、中国证监会联合印发了《关于推进传统基础设施领域政府和社会资本合作(PPP)项目资产证券化相关工作的通知》。2017年1月新疆政府工作报告提出,2017年力争全社会固定资产投资1.5万亿,增长50%以上。3、这一轮加息周期利空最大的是房市。2015-2016年一二线房价暴涨更多地是一种货币金融现象,政策通过放松限购限贷以及降息降准刺激,大的背景是城市化步入人口向大都市圈集聚的第二阶段。我们在《全球历次房地产大泡沫:催生、疯狂、崩溃及启示》中发现,历次房地产泡沫崩盘都跟货币收紧和加息有关。随着中国房地产市场越来越脱离人口和居民收入的基本面,越来越货币金融化,房价对货币松紧将越来越敏感。2016年10月以来,限购限贷等新一轮房地产调控已经密集**,这一次加息毫无疑问是雪上加霜。目前货币市场利率上升已经传导到债券收益率,并开始向贷款利率传导。据媒体报导,北京将执行新的个人住房贷款业务要求,房贷利率不低于基准利率9折、自2月8日(含)起网签生效的二套房贷款期限最长不超过25年等。我们在2015年提出“一线房价翻一倍”,2016年9月 提出“这一轮房价上涨接近尾声”,10月新一轮房地产调控密集**。我们维持房市将调整到2017年底-2018年的判断。4、这一轮加息周期对债市的利空已经相当大的程度上被吸收。2016年8月以来,央行已经开始针对债市的加杠杆行为进行了调控。2016年8月底,重启14天逆回购,随后又重启28天逆回购,加大MLF操作力度,锁短放长,拉长期限,提高资金成本。1月央行正式上调MLF半年和一年期利率。2月3日,央行再次对逆回购和SLF利率上调。受此影响,10年期国债收益率从2016年8月中旬的2.64%低点上升到目前的3.4%附近。考虑到经济L型探底、房地产调控等影响,基本面不支撑长端债券收益率再度大幅上升,而且央行调控的目的旨在去杠杆防风险,而不是增加实体经济融资成本。因此,我们判断这一轮加息周期对债市的利空已经相当大的程度上被吸收,债市调整最困难的时期正在过去。5、两会前后可能是股市做多的时间窗口,围绕业绩和改革两大主线展开。催化剂来自:受益于信贷超预期、涨价和出口恢复,企业业绩可能超预期;“两会”前后供给侧改革政策超预期,混改、去产能加码扩围、PPP、一路一带等,2月6日在深改组会议上,习近平总书记强调,要把改革放在更加突出位置来抓;从换手率和交易量来看,市场正在筑底,中国结算披露的最新数据显示,2017.1.23至2017.2.3,期末持仓投资者数量近20个月来首次跌破5000万,与2013-2014年持平。6、我们自1月份以来加大了对股票和黄金的推荐力度,对这两个大类资产均在底部进行了明确的推荐:我们在2月5日周报《加息周期买什么?》推荐黄金和股市,在开年1月2日周报《曙光乍现》中提出“近期负面因素开始逐步退潮,市场正迎来修复的时间窗口,推荐通胀和改革主题。”以及一二季度美元回调带来的黄金投资机会。

    央行连续第六天暂停逆回购 本周净回笼6250元创七个月单周新高来自

    央行今天连续第六天暂停公开市场逆回购操作,今日将有800亿元逆回购操作到期。本周来,央行在公开市场净回笼6250亿元人民币,创七个月单周新高。央行表示:随着现金逐渐回笼,目前银行体系流动性总量处于较高水平,为保持银行体系流动性基本稳定,2月10日暂不开展公开市场逆回购操作。当前10年期国债期货主力合约T1706跌0.16%,5年期国债期货主力合约TF1706现跌0.11%。中国2026年到期、票息2.7%国债成交收益率涨2个基点报于3.43%,昨日收报3.41%。上周六到今天,央行均暂停了公开市场逆回购操作。对于前几天暂停逆回购操作,央行的解释也都是:随着现金逐渐回笼,目前银行体系流动性总量处于较高水平。为保持银行体系流动性基本稳定,暂不开展公开市场逆回购操作。中国民生银行首席研究员温彬称,央行动用多个工具和手段保障春节前现金投放的集中性需求,甚至还考虑了节后的流动性预期,因此,春节后的流动性压力本身就没有节前大,央行暂缓进一步操作实属正常。虽然央行在每年基本都会进行节后资金回笼,但去年节后并未暂停逆回购操作。去年节后第一个工作日到第五个工作日,央行每天都进行了少量逆回购操作,三次进行了100亿元规模的逆回购,还有一次300亿元,一次800亿元。今年春节前,央行除了通过逆回购和MLF(中期借贷便利)向银行提供流动性外,还首次使用了TLF(临时流动性便利)向大型商业银行提供流动性支持。中信明明提出,TLF续作存在可能,TLF和暂停OMO可能成为新型工具组合。他称,TLF与暂停OMO配合,有效降低短期工具余额,减少滚动操作与抵押券不足压力。1月20日央行首创TLF操作,期限为28天,为市场释放6300亿元流动性。近期央行连续4天暂停逆回购操作,停止资金投放,形成只有到期净回笼的局面。从央行的角度看,这两种工具配合可以有效降低短期工具余额,减小滚动操作与抵押券不足压力。从市场来看,因为阶段降准可以集中释放流动性,但公开市场等短期操作的余额是随着暂停操作逐渐下降的。央行暂停逆回购的几天来,除隔夜和1周期限的利率在上下小幅波动外,2周、1个月、3个月、6个月、1年期限的利率均呈现小幅上行态势。其中,3个月Shibor利率从2月4日的3.9348%上升到9日的4.1440%。

    三根大阳线改变信仰?分析师们劝投资者“心别痒”来自

    三根大阳线,分析师们开始警示想追高的债市投资者“听听劝”。周二以来,随着债市转向“三连阳”,投资者的悲观预期逐渐有所改观,分析师们则“不约而同”地警告债市可能并未确立上涨趋势。国君固收覃汉、高国华在报告中指出,当前债市上涨趋势持续性不足,如果近期没有参与“左侧抄底”,那么对于“右侧追高”要慎之又慎。国君覃汉等进一步指出,近期市场的上涨主要受到央行或现边际宽松转向、海外“黑天鹅”风险再升温的两大预期影响,而短期超跌反弹并不意味着新趋势的形成:从国内看,1季度经济增长企稳动能较足,PPI冲高后有望维持高位震荡,金融去杠杆和抑制资产泡沫大势所趋,汇率贬值预期仍在;从海外看,16年英国退欧、川普上台等黑天鹅事件对资产价格的影响,超出绝大多数投资者的一致预期,17年即使有新的黑天鹅出现,市场对其的免疫能力已明显提升。招商证券徐寒飞也表示“短期上涨合理,进一步上涨则不合理”,并指出因未来政策或进一步偏紧,再加上商业银行短期资产配置行为的“挤出效应”,不看好未来1-2个月内债市走势:(1)央行从“价”和“量”上都开始边际收紧。上调操作利率既可以看作是顺应市场利率而做的“合理调整”,也可以看作是央行事实上默认了市场利率上升的合理性,把利率的“预期目标”也随之做了向上调整。同时,上调利率也可以看作是央行为了“去杠杆”而释放的信号,更何况,央行在本周连续暂停了逆回购操作,“价”和“量”的配合堪称完美。央行完全可以不“暂停”逆回购,还保留逆回购的操作,哪怕量少一些都可以,为何在上调“利率”之后,就“暂停”逆回购,道理很简单,“逆回购”是释放流动性的工具,已经不再适合作为“收紧”流动性的操作工具了。(2)不要低估政策的惯性。巨大的到期量确实给市场带来了压力,但市场不能自动的默认央行就会做“全部”对冲,我们认为下一周央行不一定会“全部”对冲,会根据到期量带来的流动性压力引起的短期利率上升而动态的进行“对冲”,如果恢复逆回购,可能继续上调利率。而且,流动性冲击缓解之后,正回购重启的风险也仍然存在,既然是要边际收紧流动性,那么“正回购”利率作为利率走廊的下限也必须发挥“信号”作用。(3)一季度将是商业银行和央行PK的季节,债市被误伤的概率不低。“货币政策+宏观审慎工具”说到底就是既管商业银行的负债(价和量),又管商业银行的资产投放(包括结构,量等等),2017年由于房地产贷款大概率会出现“跳水”,全年信贷增速并不乐观,这更加刺激了商业银行将信贷投放“集中”在一季度的可能性。而恰恰MPA考核和理财、同业监管政策**也将在一季度出现,这意味着一季度商业资产配置行为可能 “挤出”债券投资,3月份下半月出现的风险最高。

    印章伪造、父子齐上阵逼宫,这家公司发生了什么?来自

    公司公章有多重要,就像个人的签名、指纹,具有法律效力,是企业合法存在的标志、权力的象征。如今,一家新三板公司掀起印章风波,原董事长报案印章涉嫌伪造。不过这个印章伪造并没那么简单,被称是现董事长干的,白热化的公司内斗浮出水面。原董事长状告现董事长伪造印章2月7日,中标科技(833345)主办券商东吴证券发布风险提示公告,东吴证券于2017年1月17日收到中标科技原董事长傅良娟发来的《紧急通知函》,称2016年8月,公司总经理邹柱峰(现董事长)谎称中标科技公章及财务专用章遗失,伪造刻制了公章及财务专用章。经东吴证券核查,中标科技于2016年8月29日在《苏州日报》刊登了遗失公章、财务专用章作废的声明。同日,公司在苏州市公安局进行了公章及财务专用章的备案,重新刻制了公章及财务专用章。傅良娟不仅向主办券商发紧急通知,还直接报案。2月7日,中标科技还发布了公司印章涉嫌伪造被立案的公告,傅良娟向苏州市公安局相关派出所报称中标、弘光公司印章被伪造案一案已被受理,并在2月6日被正式立案。有意思的是,也是在立案的当天(2月6日),中标科技董事会决议,选举邹柱峰为董事长,之前傅良娟为公司董事长。看这阵势,主办券商东吴证券也慌了,立即称中标科技在公司治理和内部控制方面存在较大风险。另外,鉴于该事件可能对公司及股东产生重大影响,中标科技已经在1月18日发布停牌公告,并于2017年1月19日起停牌,目前尚在停牌中。早已白热化的内斗其实中标科技内斗早已白热化,从公司董事长和实控人的变更便可窥见一斑。根据中标科技发布的第一届董事会第八次会议决议公告,邹柱峰当选为董事长,该会议可以说是邹柱峰自导自唱。中标科技现有董事5人,实际出席会议并表决的董事3人,缺席会议董事2人,会议由半数以上董事共同推举邹柱峰召集和主持。傅良娟大抵不在出席该董事会议的3人之列,由满满火药味的印章伪造立案公告可以窥见,该公告一开头便明确表示:本公司及董事会全体成员(除董事邹柱峰、董事邹菊生、董事苏雪明以外)保证······。另外,中标科技的实控人也发生了变更,主办券商称公司实控人由傅良娟变更为不存在实际控制人。据介绍,中标科技成立之初,傅良娟持股51%,邹柱峰持股49%,傅良娟时任公司法人、总经理,为公司控股股东、实控人。后来(2014年12月22日),傅良娟和邹柱峰分别将所持公司20.40%和19.60%的股权转让给弘光投资,弘光投资成为公司控股股东。2015年5月7日,弘光投资执行事务合伙人也变更为傅良娟。傅良娟在2014年12月22日的股权转让完成后至2016年4月15日前一直担任公司总经理、法定代表人,并且至2017年2月6日前一直担任公司董事长。在傅良娟担任公司总经理和董事长期内且担任弘光投资执行事务合伙人期内,公司的实际控制人为傅良娟。邹柱峰的出击从2016年开始,先是在2016年2月6日弘光投资执行事务合伙人由傅良娟变更为邹柱峰、傅良娟。后在2016年4月15日,邹柱峰当选中标科技总经理并担任公司法定代表人。2017年2月6日邹柱峰进一步当选中标科技董事长。也是在这期间,中标科技印章遗失,傅良娟向主办券商紧急通知并报案,两人的斗争呈现白热化。原来是父子齐上阵中标科技2015年8月25日正式挂牌新三板,主营业务为LED照明产品设计、生产、销售和服务。公开转让说明书显示,公司挂牌之时有5名董事,分别是董事长兼实控人傅良娟、董秘李亮、黄京、赵美芬和邹菊生。2016年1月,董事会免去董事黄京的职务,任命邹柱峰为公司董事。2016年8月,赵美芬辞去董事一职,公司任命苏雪明为公司董事。至此,公司5名董事变为傅良娟、李亮、邹柱峰、苏雪明和邹菊生。值得一提的是,根据公开转让说明书邹菊生与邹柱峰是父子关系,而2016年8月份新进董事苏雪明也是被傅良娟排除在外的3人之一。中标科技一直为协议转让方式,挂牌期间,中标科技没有进行增发,且公司股票仅在一个交易日有成交,2016年7月7日,中标科技以3.32元/股成交了50万股,成交金额为166万元。2016年上半年中标科技营业收入为39万元,同比下降94%,归属于挂牌公司股东的净利润亏损226万元,去年同期为31万元。

    涉嫌违法违规 武昌鱼第二第三大股东被调来自

    涉嫌违法违规的武昌鱼(15.130, -0.31, -2.01%)股东身份得到明确。今日,武昌鱼公告称,2月8日,公司收到股东武汉联富达投资管理有限公司(下称“武汉联富达投资”)转发的证监会调查通知书;同日还收到了股东宜昌市长金股权投资合伙企业(有限合伙)(下称“宜昌长金”)转发的调查通知书。至此,武昌鱼于2月7日收到的《协助调查通知书》中所称的涉嫌违法违规的相关股东范围已基本明确。不过,“后续是否还会有其他股东被牵连,有待进一步观察。”有分析人士指出。  根据武昌鱼2016年三季报股东榜,宜昌长金、武汉联富达投资分别以6.34%和4.86%的持股比例位居第二、第三大股东之位。其中,宜昌长金在2016年9月首度举牌武昌鱼,当时其计划在未来六个月内继续增持不低于2543.05万股。一旦完成增持,则其持股比例将逼近二次举牌。恰在此时,另一股“新势力”武汉联富达投资、胡青等一众个人投资者被监管层发现为一致行动人,对应的合计持股比例已高达10.37%。此后,宜昌长金又与武汉联富达投资方面一起承认,已结为一致行动人,并且表露了“心迹”,即拟通过继续增持成为武昌鱼的控股股东,谋求上市公司控制权。  与新势力“现身”同步躁动的是武昌鱼的股价,公司股价自2016年8月底由8元/股左右开始启动,到11月初,股价已上涨至24元/股上方,涨幅惊人。  进一步来看,宜昌长金有着国资的背景,其GP为宜昌绿色产业基金管理有限公司(下称“绿色基金公司”),而绿色基金公司系长安信托参股30%的子公司,绿色基金公司的另两个股东分别为宜昌国资控股集团和武钢集团资产经营公司。另据当初披露的权益变动报告书显示,武汉联富达投资注册在武汉江岸区黄浦科技园,法定代表人陈炜,注册资本4000万元,主营为投资及投资管理,主要负责人为李欣。  仍有待解惑的是,此次,宜昌长金、武汉联富达投资此次到底触碰了哪条红线。但值得注意的是,从上述一致行动人关系的认定、举牌的目的,再到股东详细背景,都是在上交所多次逼问下,这两大股东方才将实情公之于众的。此外,在武昌鱼股价大涨之际,宜昌长金的操盘人员因操作失误,曾卖出23.13万股武昌鱼股份,也违反了有关“短线交易”的禁令。  或许,随着监管层调查的深入,昔日“妖股”武昌鱼背后的更多谜底即将被揭开。

    李迅雷20大观点:股市偏贵人民币要贬值 楼市长线看空来自

    2月8日消息,周三下午,中泰证券首席经济学家李迅雷作客中泰齐富通APP,畅谈今年最大投资机会,并在股市、楼市、汇率、改革等多方面发表观点。他认为,目前股市债市楼市在货币超发背景下估值普遍较高。股市方面,A股市盈率中位数偏高,大背景下无趋势性行情,但创业板仍要关注其成长性。宏观方面,对房价长期并不乐观,人民币仍有长期贬值压力,需关注两大改革。其具体观点有:  股市  股市房地产债市都有估值偏高情况 货币供应是主因  资产价格估值水平偏高主因是货币供应量过大。如果这个价格放在美国和日本早就下跌了,因为市场化较发达。  A股市盈率中位数仍处于偏高位置  A股20几倍市盈率都是大型央企和银行,而A股市盈率中位数60多,仍处于偏高位置。  股市长期取决于经济基本面而非政策面  股市是晴雨表。上市公司盈利增速非常具有代表性,所以经济走势决定长期趋势。  大背景下无趋势性行情 创业板较差时也要考虑成长性  当前是资产荒时代,资产荒就要配好资产,资产荒好资产是稀缺的,未来会越来越稀缺。在创业板表现较差的时候也要考虑创业板的成长性。  李迅雷:注册制更有利于股市规范发展 短期不大会推  注册制是大量的供给、管制的放松,更加有利于中国股市规范发展。对于目前估值偏高的市场还是属于利空的,短期注册制不大会推,但是长期来看还是要实现的。  李迅雷:周期性板块表现关注两大逻辑  周期性板块要有好的表现,一种原因是超跌反弹,第二种原因是稳增长.  宏观  今年投资增速仍将回落 三驾马车并不乐观  中国经济总体仍处于下行之中,投资增速仍将回落,因为去年的增速仍是靠基建和房地产拉动,总体讲三驾马车并不乐观。  美国2017上半年是否加息要打一个问号  对于美国来说,GDP第四季度经济进一步回落,2017年上半年是否调息要打一个问号。  人民币长期贬值压力依然存在  人民币汇率长期贬值压力依然存在,但是短期来看美元的走弱以及中国加强对外汇管制的力度导致人民币贬值不是一蹴而就,而要经过漫长的过程。  经济下行有两条底线 稳增长和严控风险爆发  政策研究非常重要,2017年政策要点就是要稳增长的前提下深化改革。稳中求进的口号已经提出了6年,为何如此重要?  GDP目标调低到6%对经济健康发展比较有利  经济增速下调是适当的,我希望两会期间GDP目标调低到6%,这对经济健康发展比较有利。这样有可持续性的发展。  外汇储备跌破三万亿对实体经济影响不大  外汇减少跟外汇的流出是有关的。目前人民币贬值预期还是存在。  提高逆回购利率不是货币政策收紧的信号  这是比较温和的货币政策的体现,不是传统意义上来上调基准利率,这个对市场影响不大。  房地产与投资  李迅雷:长期来看对房价并不乐观  中国房价收入比依旧偏高,大城市人口数量支撑房价水平,这与人口的流入有关系。所以大城市的房价上涨还在持续,但未来肯定不乐观。  中国的房贷比重仍偏低 但房价收入比偏高  房价上涨主因之一是杠杆也就是房贷。美国在危机爆发的时候房贷比重是55%,目前美国是40%,中国现在大概有20%。  投资者应增加权益类金融类资产配置比例  要寻找估值较低的权益品种,考虑成长性,比如国企改革;另一方面是海外配置。  三四线楼市泡沫不大 二线楼市更具上涨空间  决定房价的总体还是人口,还是资金。从人口来讲人口在进入大城市,一线人口城市是限制流入,二线人口还是可以流入的。  改革  国企改革中更应关注混和所有制改革  国企改革有三大方式,一是混合所有制,二是债转股,三室股权融资,三种方式更应关注混改,同时要搭建国企改革平台。  这几年积累的风险较大 关注金融监管体制改革  应关注两大改革,其一是国企改革,另一方面是金融监管体制改革。当前的金融都是互联网金融,全国性关联度很大,要么不发生系统性金融风险,发生就是全国性的。  国有企业去杠杆是长期任务  金融去杠杆是漫长过程,没有5年是实现不了的,目前首先要去的是企业的杠杆,政府杠杆今后可能会增加。

    持仓账户罕见跌破5000万 A股股民怕了吗?来自

    中国证券登记结算有限公司数据显示,截至上周五(1月23日-2月3日),持仓投资者数量罕见跌破5000万人,至4993.61万,在期末投资者总量中的占比下滑至42%。其中,A股持仓投资者数量为4896.54万。华尔街见闻昨日提及,持仓投资者数据首次突破5000万是在2015年6月19日,此后在长达近20个月的时间里一直维持在5000万上方。那么,20个月不到的时间中,持仓账户意外跌破5000万,是投资者恐慌所致吗?信达证券谷永涛认为,若对比2015年下半年的市场行情,很难认为目前市场有严重的恐慌情绪。“当时投资者尚未大规模离场的原因,是在等待市场反弹机会,但经过一年多的市场调整之后,投资者难以看到趋势性行情发生,由此导致投资者陆续离场。”信达谷永涛同时指出,虽然A股投资者交易情绪受到央行推升公开市场操作利率的影响,但指数调整幅度有限。若央行进一步收紧流动性,不排除投资者负面情绪进一步加重。中金王汉锋则指出,根据处理后得到的2008年以来活跃账户比例数据,不断降低的投资者参与度(对应持仓账户数减少),虽然短线仍有不确定性,但对长线投资者来说应该是看多信号,而非看空信号。考虑到投资者数量随着时间推移在不断增加,持仓投资者数量的绝对值缺乏较强的纵向比较意义。我们无法拿到投资者数量比较长科比时间序列数据,从一些途径能够拿到的投资者账户数据,到2015年5月初随着一人多户政策的实施,已经失去意义。自那以后官方披露的“投资者数量”(而非之前的投资者账户数据),又与之前的投资者账户数无法直接对比。活跃交易的投资者比例(或者活跃账户的比例),即参与交易的投资者(或账户)占全部有效投资者(或账户)的比例,与全市场换手率高度相关,是市场情绪更直接的指标。如下两图所示,通过一些近似的处理,我们可以得到从2008年开始的这一比例的数据。从上述比例来看,不断降低的投资者参与度(对应持仓账户数减少),虽然短线仍有不确定性,但对长线投资者来说应该是看多信号,而非看空信号。

    国债期货、现券双双大涨来自

    昨天国债期货尾盘暴拉后,今日国债期货、现货继续双双大涨。10年期国债期货主力合约涨0.42%,5年期国债期货主力合约涨0.23%。现券方面,中国2026年到期、票息2.7%国债成交收益率跌3个基点报于3.42%,昨日收报3.45%。针对昨天的国债期货尾盘暴拉,据国君固收覃汉,目前市场流传了6条利好消息:1、出于两会维稳,央行可能会全面降准;2、农发、国开债券因为收益率抬升过快推迟发行;3、TLF续做;4、同业存单纳入同业负债靴子落地,但新老划断;5、港交所与境内债券市场建立联动机制;6、理财不纳入MPA考核。覃汉分析,以上6条利好传闻中被证实可能性最高的依次是第2条、第4条和第3条。其中全面降准和理财不纳入MPA与当前货币政策取向格格不入,而港交所联动利好不明。公开市场方面,央行今日连续第五天暂停公开市场逆回购操作。央行表示,随着现金逐渐回笼,目前银行体系流动性总量处于较高水平。为保持银行体系流动性基本稳定,2月9日暂不开展公开市场逆回购操作。今日将有1500亿元逆回购操作到期。据覃汉分析:(1)利率债的主力品种国债和地方政府债每年的发行计划通常在年初已经制定好,由于刚性需求存在,对融资成本敏感性较差;而政策性金融债每年的发行计划随行就市,在利率下行阶段,三大行可以适当加大净供给,反之,在利率上行阶段,三大行也可适当减少净供给,这与信用债的供给节奏类似。因此在连续两轮债灾出现的情况下,农发债和国开债的发行计划取消符合逻辑,昨日尾盘国开债表现好于国债亦侧面印证了这一点。(2)年前媒体报道的“央行可能把银行同业存单从应付债券划到同业负债”如同一把悬在债市“头上的利剑”,由于对近两年中小银行资产负债扩张机制和资管模式产生明显冲击,因此负面影响较为深远,这一利空因素不存在靴子落地一说。即使就算有新老划断,对短期债市情绪或有明显提振,但由于同业存单期限本身较短,从17年往后看,到期规模逐季度递减,因此新老划断所产生的利好将很难持续。(3)TLF续作有其合理性,毕竟节后天量净回笼或许让资金面持续承压,而如果由货币紧缩叠加资金面紧张引发债市进一步下跌,势必将大幅提升后续地方政府债的发行票息,在两会即将召开之际,这一预期的形成不利于“维稳”。再加上,16年春节前公开市场操作临时由每周2天延长至每周5天,而在春节后央行将“临时”一词改为“永久”,有了这一前车之鉴,TLF续作也就水到渠成了。(4)至于“全面降准”和“理财不纳入MPA考核”这两个传闻,在货币趋紧和金融去杠杆的大趋势下,如果这两个利好中的任意一个被证实,我们只能用“精神分裂”来形容。至于“港交所与境内债券市场建立联动机制”,暂时看不出来有持续的利好影响。

    行情悄悄起了变化 你却还不知道来自

    1,昨天上午仍是下跌态势,但午后事情却起了变化。主要表现有两点:其一,创板权重中青宝涨停;其二,券商板块异动。在此引导下,呈现个股普涨态势,收盘一举扭转下跌趋势。2,20日线是做多的重要参考指标。主板在5连阳之后始终在20日线上方运行,而积贫积弱的中小创也终于在下跌两个月后再次站上20日线。这无疑会吸引很多看指标操作的技术派进场。3,老索昨天原话,“创板蔫了一年多,跌到40多倍市盈率,很多个股都跌出翔了超跌反弹都成为一种主线,是不是能够支撑一次反弹?按理说是可以来一次反弹了”。这是主要逻辑。理想情况是做双重底,但底部形态并非一种。如果就此形成底部,我们也要顺应市场变化,不能刻舟求剑。4,拉券商是好手段,券商的群众基础好,是说的“振臂一呼响者云集”的角色。但老索注意到,近期并未有针对券商的实质性利好**,牛市还言之过早,所以次新的第一创业、中原证券利索涨停了,其他券商的跟随程度并不强。也就是说,券商异动主要是次新属性。那效果就要打折扣了。次新是急先锋,却没法承担反弹中军的角色。5,行情仍需要一次确认,表现在以下几个方面:其一,创板权重继续发力,中青宝在前面的几次反弹中表现活跃,要继续上。乐视网、东方财富、机器人、温氏股份等也留意观察,不能蔫。其二,主板权重板块发力,要么券商继续发力,要么其他银行地产之类的往上拱,这说明大资金确实加码了,那就坐实了反弹推测。其三,创板站稳20日线,别刚爬上去就被打下来了,主板也一样。其四,成交量温和放大。6,记得年前讲过,不要空仓。那么,要不要加仓,就看行情是否能确认。确认之后,中长线仓位就择机加码。不能确认,则需要等二重底机会。7,说了半天,老索对行情怎么看,该操作什么板块和个股?行情更倾向于继续上攻,主板受阻60日线,创板受制20日线,此时不发力上攻,昨天的努力就白费了。一次酣畅淋漓的上攻,方能表达做多的激情和热情。

    去年亿元级账户逆势增长30% 已超5178点时水平来自

    近两天,一组中登公司公布的数据,引发市场高度关注——上周(2017年1月23日~2月3日)A股持仓投资者数量跌破5000万。  这是自2015年6月19日,A股持仓投资者数量首次突破5000万,并在2015年8月28日达到5197.55万的最高峰后,经过一年多的缓慢下跌后首次跌破5000万关口。(注:2015年6月12日,上证指数创下牛市高点5178.19点)  不过,更值得关注的一组数据是:2016年12月末,从A股账户持有人市值分布指标看,持有1亿元以上市值的投资者账户数量,达到了4680户,已经超过了2015年沪指最高点5178点时的纪录(4359户)。  上证指数从2015年的5178点跌到目前的不到3200点,绝大多数投资者仍然没有恢复元气,但为何亿元级账户数量却出现了显著增加?是什么原因让新增入市的超级账户数量陡然增加?  市值50万~1亿元账户数量减逾74万  虽然最新数据显示,A股持仓投资者数量首次跌破5000万至4993.61万,但是从整体上来看,持仓投资者数量下跌的幅度并不算大。数据显示,2016年初,A股持仓投资者户数为5116.95万户,最新的数据较之仅下降2.41%。即使和2015年大牛市最高峰5197.55万户相比,也仅下降3.923%。  比较2015年6月末和2016年12月末的数据不难发现,持股市值在50万~ 100万元的持有人数量由213.30万户降至179.17万户,降幅为16%;持股市值在100万~500万元的持有人数量由155.43万户降至119.53万户,降幅为23.09%;持股市值在500万~1000万元的持有人数量由13.39万户降至9.78万户,降幅为26.94%;而持股市值在1000万~1亿元的持有人数量由7.14万户降至5.90万户,降幅为17.42%。  综合来看,持股市值在50万元~1亿元的持有人数量减少最严重,由389.26万户减少至314.38万户,减少74.87万户,降幅为19.235%;而持股市值在50万元以下的持有人数量从4556.7194万户增加到4615.9407万户,增幅为1.299%。  亿元级账户逆势增长超过5178点时水平  相比持股市值在50万~1亿元的持有人数量大跌近20%,亿元级账户数量在2015年大牛市后虽然也曾一度因为市场等方面的原因一度出现暴跌,但是随着市场的恢复,增长十分明显,目前已经超过了2015年6月股市高点5178点时的水平。  据东方财富Choice数据显示,截至2016年12月末,持股市值1亿元以上账户数为4680户;而2016年1月末,持股市值1亿元以上账户数为3592户,增幅达到30.3%。而2015年6月末,持股市值1亿元以上账户数为4359户。  持股市值1亿元以上账户数在2016年的显著增长使得该账户数在2016年12月的时候超过了2015年6月时上证指数在5178点时的水平。  相比较而言,持股市值在1亿元以下其他类型的账户数量,虽然同样随着2016年股市的恢复在年末相较于年初有不同程度的增长,但是其增长的速度均远远小于持股市值1亿元以上的速度,而且其恢复的程度也小得多。  21.5307万户!机构账户增长25.41%  在2016年亿元级别账户大增30%的情况下,《每日经济新闻》记者根据中登公司公布的数据统计发现,2016年1月初以基金、保险、信托为代表的机构及产品A股账户数合计17.1689万户,而2016年12月末上述机构账户数增长到21.5307万户,增幅为25.41%。  分开来看,证券投资基金、基金公司专户理财产品、信托、保险、证券公司集合理财、证券公司、企业年金、RQFII、QFII、社保基金2016年新开账户数分别为2.4448万户、9991户、3614户、2010户、1874户、914户、518户、136户、107户和6户。  2016年12月末较2016年1月初分别增长 128.45%、41.87%、14.20%、70.92%、32.00%、1.07%、7.58%、14.44%、10.91%和1.94%。  从增长幅度来看,证券投资基金、保险、基金公司专户理财产品、证券公司集合理财2016年新开账户增长较为迅速。

    证监会火速介入 山东墨龙实控人遭立案调查来自

    山东墨龙的业绩大变脸,以及张恩荣提前巨量减持,曾让市场大跌眼镜。上证报2月6日报道曾指出,上市公司高层在重大利空公告前突击减持往往存在内幕交易嫌疑,且此前也有案例显示,业绩变脸前夕的高管减持曾引致证监会立案调查,并最终被判定为内幕交易。  仅过了五天,自山东墨龙发布业绩变脸公告后,此前曾有突击减持行为的公司实际控制人、董事长张恩荣及其一致行动人张云三(公司副董事长、总经理)便收到了证监会的立案调查通知书,监管部门的反应可谓异常迅速。  山东墨龙今日公告,公司收到张恩荣及张云三通知,证监会于2月8日向二人分别下达了《调查通知书》,因涉嫌违反证券法律法规,根据有关法律规定,证监会决定对张恩荣、张云三进行立案调查。山东墨龙表示,在立案调查期间,公司将督促张恩荣、张云三积极配合证监会的调查工作,同时严格按照相关法律法规及监管要求履行信息披露义务。  回溯事件经过,山东墨龙的业绩大变脸,以及张恩荣提前巨量减持,曾让市场大跌眼镜。2月3日,山东墨龙披露了业绩预告修正公告,将公司2016年度净利润从预计盈利600万至1200万元大幅下调为预计亏损4.8亿元至6.3亿元,公司同时还提示,存在被实施退市风险警示的可能。  在发布这一业绩预告修正公告前不久,即2017年1月13日、2016年11月23日,张恩荣、张云三分别减持了3000万股和750万股的山东墨龙股份,分别占公司总股本的3.76%和0.96%。  不仅如此,深交所1月18日下发的监管函还显示,张恩荣于2014年9月26日至2017年1月13日累计减持公司股票4390万股,占公司总股本的5.502%;在累计减持达5%时,张恩荣未按照规定履行信息披露义务,且未停止买卖上市公司股份。深交所认为,张恩荣、张云三违反了《证券法》和《上市公司收购管理办法》的有关规定,属于情节严重的异常交易情形,深交所从1月26日起至2月24日对张恩荣、张云三的相关证券账户采取限制交易措施。  对于上述情况,上证报2月6日报道曾指出,上市公司高层在重大利空公告前突击减持往往存在内幕交易嫌疑,且此前也有案例显示,业绩变脸前夕的高管减持曾引致证监会立案调查,并最终被判定为内幕交易。当天,深交所也对山东墨龙下发关注函,要求山东墨龙详细说明张恩荣及张云三减持公司股份的动机和目的,并说明其在减持前是否知悉公司2016年度预计净利润将出现亏损且大幅下滑;同时,要求公司报送本次业绩修正的内幕信息知情人名单。

    A股炒壳生态剧变:壳费隐形下降 壳股成烫手山芋来自

    中科招商一系列“清仓式减持”折射出A股炒壳生态已发生剧变。IPO提速、并购重组审核趋严、资金看空导致“壳行情”一路下滑,去年十月份开价百亿的壳老板已开始打折出售。业内人士表示,壳市场将现分化趋势,资产较差的壳股将被大量挤出,只有少数资产干净、负债率低、整合难度小及员工人数少的优质壳股仍受追捧。  壳费隐形下降  王辉(化名)是广东某私募机构负责人,早前收购了一块资产,一直想将其运作借壳上市。去年以来,他陆续接触了近十家壳公司,但一直没有谈妥,原因是“壳价太贵”。  “原来我们以为收一个‘壳’的成本也就三十四亿元,这是去年初的行情,但到了十月份,居然翻倍到七八十亿元,更有甚者开价百亿。”王辉表示,自己接触的上市公司有一些重要股东是职业炒股的,他们对买壳方提出了各种各样的要求,直接导致壳成本上升。  据王辉透露,后来他干脆退而求其次,将资产打包转手给上市公司,“虽然没有借壳的收益高,但胜在收益稳定和有保障。”  王辉并不是孤例,深圳一家投资公司总经理透露,近期明显发现之前许多着急人士都暂停了买壳工作,观望者变得多起来。不仅如此,许多此前强势的壳老板态度软化。“借壳谈判本来就是一件非常艰难的事,现在要达成交易会变得更加困难。”  华南一家上市公司有关负责人透露,去年年中上市公司想“卖壳”,当时前来找他商谈的买壳方络绎不绝,他抱着待价而沽心理一直没松口。没想到元旦后市场行情突变,壳价骤然下降,“现在我们已降低期望价格,借壳费的要价下降了大概三成左右。”  “现在每天看着壳市场行情下降,不止我们,很多壳老板都开始不淡定了。”上述负责人强调,原本之前聊过的几个借壳方现在也十分消极,前后态度变化很明显,“此前是我们提各种条件,而现在我们已降低了很多要求。如果借壳方资产优秀,条件还可以再谈。”  据上述投资公司总经理透露,从目前A股借壳上市的普遍操作手法来看,借壳成本主要集中在把股价做上去的花费上。例如,某家壳公司的原大股东持股市值为25亿元,借壳方拥有优质资产,壳公司直接发行新股收购资产,假设其后股价涨3倍,则原大股东的市值将变成100亿元。  壳股成“烫手山芋”  壳价隐形下跌促使不少持壳“大户”扔掉手上的“烫手山芋”。  春节前后,中科招商发布的一系列“清仓式减持”公告,其中涉及标的包括绵石投资、丰乐种业、大连圣亚等8家上市公司。据了解,这些股份多是中科招商于2015年股市异常大跌后举牌“扫货”而来的,彼时中科招商斥资40亿举牌超过12家上市公司。  对于清仓原因,中科招商方面回应称,减持计划有内外多重因素考虑,其中不乏对资本市场新变化的判断与应对策略,认为随着借壳新规实施以及IPO回归常态化,壳资源泡沫正在消退,壳资源价值面临下跌的处境。  一位私募机构负责人向记者透露,壳资源价值下跌最直接的影响是多家私募机构均调低对壳公司的仓位配置,“特别是部分经营不太景气或者受到监管处罚的壳资源,机构尤其不看好。”  从二级市场的表现来看,相当一部分壳概念股价确实受到重挫。  1月23日,徐翔因操纵证券市场案被判有期徒刑五年半,其直接和间接持股的九家上市公司中七家股价全线飘红。“徐翔的运作手段被认定为非法,目前其所持有的多家上市公司的股权已被冻结,这些股权极大可能被强制拍卖,”某投行人士告诉记者,“徐翔控股这些公司的比例都不低,还是好几家公司的实际控制人,拍卖股份相当于卖壳,自然引来市场疯炒。”  “从盘面资金情况来看,之前热炒的徐翔概念股现在出现调整,部分上市公司股价已经遭遇滑铁卢,如康强电子和金龙汽车已经连续数个交易日出现下跌。”上述私募机构负责人透露,“这也体现部分机构已经逐步调整壳资源的仓位配置。”  借壳市场将现分化  对于看跌壳资源价值的原因,中科招商的理由是,“当前证券市场正面临结构性变化,借壳空间越来越收窄,成本也越来越高。一方面IPO提速,一方面重组上市收紧,壳资源显然不再具备长期价值。”  华南某大型券商分析师也认为,IPO提速是最主要原因,“从2016年四季度开始,IPO速度明显加快,许多原本打算借壳的优质资产干脆转道IPO,直接导致市场对壳费预期下降。”  其次是去年颁布的重组新规运行至今不仅没有放松的迹象,反而有进一步加严的趋势。从去年四季度以来,证监会多次表态将进一步加强并购重组监管,打击投机炒壳等行为,对市场有关投机行为形成了强烈震慑。“在并购重组监管趋严的情况下,转道IPO成为更多优质企业的选择。”  “还有一个原因是,不排除市场资金对未来市场走势较去年更加偏空。”上述分析师指出,如果市场继续下行,壳股市值将进一步缩水,壳价也会相应下降。  “在整个市场环境未见明朗的情况下,借壳方及炒作壳概念股的投资者将更加谨慎和理性,像此前的盲目追捧行为会明显减少。”前述投资公司总经理指出,一些被否的IPO企业可能会考虑通过注入上市公司的方式曲线登陆资本市场,以及国企改革带来的资产证券化预期,所以壳股的价值依然还存在,但未来壳费走势整体将是下行趋势。  “虽然会整体下行,但依旧会出现分化,因为A股市场的借壳需求依然存在,只不过大部分资产较差的壳股会被逐步挤出,而少部分资产干净、负债率低、整合难度小及员工人数少的优质壳股将受到更多追捧。”该投资公司总经理表示。

    【学堂】细数你应该懂的盘口语言来自

    很多人炒股做短线,但是却不懂盘口,今天就跟大家分享一些知识:    一.做尾盘    1.收市前瞬间拉升:在全日收盘前半分钟(14:59)突然出现一笔大买单突然股价拉至很高位。    分析: 由于不少庄家(或主力)资金实力有限,为节约资金成本而能使股价收盘收在较高位或突破具有强阻力的关键价位,尾市"突然袭击",瞬间拉高. 假设某股10元,庄家欲使其收在10.8元,若上午就拉升至10.8元,为把价位维持在10.8元高位至收盘,就要在10.8接下大量卖盘,需要的资金必然很大, 而尾市偷袭由于大多数人未反应过来,反应过来也收市了,无法卖出,庄家因此达到目的.    2.收盘前瞬间下砸:在全日收盘前半分钟(14:59)突然出现一笔大卖单减低很大价位抛出,把股价砸至很低位.    目的: A.使日K形成光脚大阴线,或十字星,或阴线等较"难看"的图形使持股者恐惧而达到震仓的目的. B.使第二日能够高开并大涨而挤身升幅榜,吸引投资者的注意. C.操盘手把股票低价位卖给自己,或关联人.    二.做开盘    1.瞬间大幅高开:开盘时以涨停或很大升幅高开,瞬间又回落.    目的: A.突破了关键价位,庄不想由于红盘而引起他人跟风,故做成阴线.也有震仓的效果. B.吸筹的一种方式. C.试盘动作,试上方抛盘是否沉重.    2.瞬间大幅低开:开盘时以跌停或很大跌幅低开.    目的: A.出货. B.为了收出大阳使图形好看. C.操盘手把筹码低价卖给自己或关联人.    三.盘中瞬间大幅拉高或打压:类似与前者,主要为做出长上,下影线.    1.瞬间大幅拉高,盘中以涨停或很大升幅一笔拉高,瞬间又回落.    目的: 试盘动作,试上方抛盘是否沉重.    2.瞬间大幅打压:盘中以跌停或很大跌幅一笔打低,瞬间又回升.    目的: A.试盘动作,试下方接盘的支撑力及市场观注度. B.操盘手把筹码低价卖给自己或关联人. C.做出长下影,使图形好看,吸引投资者. D.庄家资金不足,抛出部分后用返回资金拉升.    四."钓鱼"线    在个股当日即时走势中,开始基本保持某一斜率地上行,之后突然直线大幅跳水,形成类似一根"鱼杆"及垂钓的"鱼线"的图形. 此为庄家对倒至高位,并吸引来跟风盘后突然减低好几个价位抛出巨大卖单所至.此时若接盘不多,出不了多少,可能庄家仍会拉回去,反之则一泄千里.    五.长时间无买卖    由于庄家全线控盘或多数筹码套牢在上方,又无买气.    六.在买盘处放大买单    此手法往往为庄家资金不雄厚的表现.企图借此吸引散户买入,把价位拉高.(庄家若欲建仓,并大幅拉高,隐蔽还来不及,怎么会露于世人:我要买货?)    七.买卖一,二,三上下顶大单    庄家欲把价位控制在此处。    破位的识别    日常操作中,我们常会遇到“技术破位”的情况,也即股指、股价跌破重要技术位,比如:技术形态的破位、中长期均线支撑的破位、技术指标的支撑破位,等等    破位既有可能是中长期转势,此时破位需要止损;也有可能是中短期调整,破位之后股价急跌,反而有利于快速见底,也就是常说的“不破不立”。因此,针对不同情况的破位,应对方法也会不同。    技术形态的技术位主要包括:    技术形态的颈线位(主要是三重顶、双顶、头肩顶等等的颈线位);    底边线(主要是箱体、三角形的底边线);    上升趋势线(某个上升趋势中的低点连线);    上述技术形态一旦破位,往往意味着原来上升趋势的终结,后市将以反复回调为主,此时应以止损为宜。出局的时机,可选在破位之后出现反抽时,反抽属于“抄短底”的短多行为,小赚要走,不走易套、甚至深套。至于破位之后回调的时间与深度,主要取决于技术形态的大小,形态越大、持续时间越长,破位之后调整的空间也会越大。    中长期均线的破位    此时的破位,一般意味着转势,日后调整的空间将会比较大。例如中期均线(30日、60日均线)一旦被跌破,表明已出现波段性高点,此时宜中线出局;长期均线(120日、250日均线)一旦被跌破,表明该股已展开熊市循环,此时长线宜离场。    当然,实战中也会经常出现假破位的情况,由于突发性利空或是主力机构刻意打压,股价短暂跌破重要均线支撑又很快收复,这属于诱空,一般牛市中波段性调整出现此类情况较多,原先出局的不妨再杀个回马枪。    重要点位的破位    大盘在历史上出现的重要底部,具有强烈的技术意义和心理意义。在未跌破之前,给人的感觉是调整不到位,还未到抄底的时机,一旦破位,通常会引发大量的抄底资金的涌入,股指反而容易见底。此时的破位,有可能是市场出现转机的信号。    投资者在破位前需防风险,一旦破位后则要考虑如何把握机遇,而不是再一味杀跌了。例如1311点是1月大盘创出的低点,近日股指已将该低点跌破,不破不立,“破”了之后能否“立”起来呢?    高位盘整区的破位    这主要针对一些在高位长期盘整的庄股而言,一般来说,这些个股一旦以大阴线、向下跳空缺口、跌停板等方式跌破盘整区,都是“跳水运动”的开始,杀伤力极大。    盘口涉及的内容比较多,想成为高手就必须去甄别其中主力的操盘意图,所以经常看盘复盘必不可少,这就需要积累和学习,股市是一门需要长期修炼的武功!

    日内交易的那些事来自

    关于日内交易有人有些误解和疑问,因为确实是不太了解。雪球上应该也有很多潜水的高水平A股日内交易员,但基本不咋冒泡儿,那我就斗胆来对相关的疑问做个简单的解答,抛砖引玉,欢迎探讨。(后文除非特指,日内交易都只针对A股)1、什么是日内交易   在有底仓的情况下,进行做T活动,并且保持收盘股数和开盘股数一致。说直白点就是做T,只是必须保持收盘股数不变,比如开盘前是10000股,收盘后一定是10000股。2、如何保证开盘前和收盘后股数不变?没有可能卖飞吗?   这是问得最多的问题,因为普通股民自己做T经常一卖就飞,一买就跌。专业选手会从开盘到收盘全程坐在N个屏的电脑前,实时盯数只股票和多个指数,抓取某只股票突然出现的一个小波段行情,快进快出,持仓时间少则几十秒多则几分钟(大多数情况下)。那专业选手有没有看错的时候?当然有,比如做空时卖完股票发现趋势没有按照自己预想的方向走,于是会直接买回来,所以不会卖飞,而且如果是盘口特别强,日内趋势向上的票,专业选手一般也不会轻易做空,顺势做多是最好的选择。    所以说这几点保证了没可能卖飞:A、全程实时盯盘B、交易员水平C、严格止盈止损3、交易员这么厉害全世界的财富都是他的了   哈哈,说这话就是还不了解日内,日内交易赚取的是市场的相对收益,不是绝对收益,一定要有底仓的情况下才能开展。   比如说,底仓建仓成本20块,经过一年的不懈日内,成本终于降到了15块,但股价跌到了10块,那绝对收益还是负,相对收益倒是赚了5块,让底仓少亏了5块。如果一年后股价涨到了30块,那日内就让底仓多赚了5块。一句话,日内让你亏更少赚更多。4、日内交易相对收益率咋样?   在假定交易员水平处于平均位置的前提下,收益率跟两个因素有关,一是底仓股票,二是市场整体行情。一般来说成交量量小,换手率低,股性不活跃的票,如蓝筹类,日内收益最低,平均年化10个点吧(如果底仓量大,收益率更低,比如几千手的$国投电力(SH600886)$ ,底仓换手率可能一半都达不到,$中国银行(SH601988)$ 之类的银行股更是全年基本没几次交易机会),换手率不错股性可以的票收益可以达到年化20甚至30个点;市场行情清淡,交易量萎缩也会影响日内收益率,什么时候收益率最高?前年大牛市,年化50%以上轻轻松松做出来,年化100%不是梦。什么?目前的日内行情?让我喝口西北风先。5、日内交易员都是些什么人?   都是些年轻人,男性居多。因为入门门槛不高,所以你有可能会看到曾经年入百万甚至数百万的小伙子只有20出头。新手快一个月入门,慢三个月入门,如果三个月后还做不到稳定盈利,那就不适合干这行,也有天赋异禀半个月就上手的。这行流动性大,尤其在现在这种鸟行情下。6、只有几十万可以做日内吗?   可以,只要你愿意,几万都可以做,如果你看得起那点微不足道的利润的话。对专业选手来说多多益善,越多越好。不过现在的很多股票瞬时盘口不太支持大资金日内了,交易清淡,进得去出不来,而且有些热门股票盘口可以明显看到老司机多了,越来越不好做,收益率一点点压榨,比如$乐视网(SZ300104)$ ,都是老手互割,你割我一刀我割你一刀,没有买卖没有伤害。暂时这些吧另外,有波段高手吗?教教我怎么做大波段。有没有人觉得哪位做波段厉害,@一下他,我学习学习。

    【学堂】新消费与快乐投资来自

    新消费的提法由来已久,并不是啥新东西。国内也有几个冠以新消费的投资基金,像嘉实新消费股票、天治新消费混合基金,但仔细观察其投资组合,与新消费南辕北辙。       提起消费,肯定让人联想到价值投资。吃药喝酒,已经成为国内价值投资的代名词。左手茅台,右手白药,成为了价值投资者的标配。事实证明,这一投资策略若长期坚持,无疑是相当成功的,贵州茅台、云南白药、恒瑞医药等皇冠明珠星光闪耀、新高不断。       价值投资的精髓,每个人有不同的理解。初学者的简单理解就是长期投资,选好标的后长期抱着不动,如若中间换股会被嘲笑持股不坚定;有的把价值投资理解为低pe投资,选择pe最低的银行、钢铁、电力等低价股票;有人认为价值投资的精髓在于安全边际,到达安全价格即可买入;有人把价值投资与成长投资结合起来,成长价值投资模式前几年也风靡一时。         价值投资理论经历了几个时代的嬗变。格雷厄姆时代的价值投资,主要看的是财务价值和清算价值,盈利模式就是在远远低于财务价值和清算价值的价格买入,等待价值回归或者破产清算,这种模式也称为烟蒂投资法。巴菲特在费雪的成长股投资理念和芒格的格栅理论的基础上,不断学习与超越,成为一代宗师。他主要在看财务的基础上,进一步去看企业的品牌和业务情况,分析竞争格局和护城河等定性分析,不再局限于财务价值,开始探索无形价值(品牌价值、管理价值等)。         目前的价值投资理论,对财务指标与品牌非常重视,但对新消费模式、新商业模式探索研究不够,对改变消费者生活方式或者颠覆旧品类的新品类不够重视。国内价值投资高手和巴菲特信徒,也是言必称茅台。        事实上,国内价值投资的视野应该适度拓宽,在茅台等皇冠股票之外搜寻其它沙子中的钻石。我们也应该有这个底气,原因在哪里?因为这个时代,这个伟大的时代,这个时代是消费升级、模式创新的时代,是70后、80后甚至90后、00后新消费习惯不断变革、走向前台的时代。在新消费人群形成、中产不断壮大的新消费时代,必将诞生新消费模式的优秀公司,甚至诞生巨头。       我不揣浅陋,计划写一个新消费投资系列。本意是从价值投资入手,但感觉自己对价值投资所知寥寥,不敢在诸位面前耍大刀。本人也厌倦了新股和题材股的打打杀杀,就以快乐投资、简单投资为主线,和诸位一起讨论我眼中的新消费。不过,我寻找的标的基本是小市值消费公司,而非大家耳熟能详、已经被证明从而市值庞大的大众明星。        本系列将侧重寻找具有极致产品情怀的公司,没有产品情怀的公司是不值得投资的。目前的新消费升级时代,国内品牌不能满足要求,低端充斥,同时奢侈品也不是新一代消费者他们追求的,因为他们更加理性、追求实用环保。 高性价比的产品,是他们的需求。在新消费时代,一个公司胜出需要有极致产品情怀。被称为“鞋狗”的耐克、优衣库,都是成功典范 。致力于极致爆品、单品极致的几个公司,像乐心医疗、开润股份都值得研究跟踪。二者的产品 ——“90分”金属旅行箱、乐心血压计分获德国iF Design Award 国际工业设计大奖,也不是偶然的。         本系列将以青年亚文化的角度来分析新消费时代,研究青少年消费文化的特点和消费特性。后现代文化对青少年的影响、青少年消费习惯对上市公司产品定位与策略的影响、以自媒体为主的青少年流行文化对上市公司广告投放的影响、追求简约的新消费思潮对上市公司产品内容的影响、轻享乐主义和多元化对消费的引导,这些问题,过去上市公司恐怕很少考虑,更不用说专门研究。事实上,作为大众消费公司,应该专门研究青少年这类新消费群体的消费特性,这样才能有的放矢,公司营销策略才有针对性。        反过来说,近些年也应时而生了一批具有创新精神、产品情怀、思维超前的新型企业家,他们或者破界而生、或者是所在领域的专家学者,不少年轻的上市公司高管做事严谨、视野宽阔,还是想借助资本市场平台成就一番事业的,而不再是过去那些只知道清仓减持的墨龙们。本文也将从这个角度分析上市公司,公司高管的人格魅力必不可少。        新消费也没有一个清晰的界限,并不是新上市的就是新消费公司,有点新模式的就是新消费公司。前些年上市的公司一并考虑,像困境反转的沱牌舍得、品类延伸的涪陵榨菜等,都是可以跟踪的标的

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      【学堂】这三套方案助您管理好仓位

      所谓“三要三不原则”就是:投资者在做股票投资时,一定要留下孩子的奶粉钱,一定要留下老婆的化妆费,一定要留下的老人的医药费,千万不要卖房炒股,千万不要辞职炒股,千万不要借钱炒股。“三要”的精髓一句话概括就是:余钱投资。“三不”的精髓一句话概括就是:理性投资。说白了,就是投资结果不能百分之百确定成功,所以我们投资活动一定要为自己预留空间。也就是三个字的真经——留余地。为了让“三要三不”原则更有操作性,我还对仓位管理提出了一个比较具体的量化标准,即:拿出不超过你积蓄的四分之一、最多不超过三分之一的部分进行投资。这套方案,显然是为初入股市的、纯粹的投资小白准备的。为什么建议投资小白留下那么大的投资余地——积蓄的四分之三或三分之二——呢?主要基于以下几点考虑:一是投资小白初涉股市,多为股市财富效应吸引。也就是说,股市不涨,小白不买股票;股市涨得不多,小白也不会买股票。等到他看到身边的人都买了,赚了好多钱再买,行情大多已到中后期了。所以牛市中我经常在股吧长短帖中反复唠叨这样几句话:记住,你来晚了,这回牛市你注定赚不了钱的,你注定赔钱亏损的命,如果不是想来玩的,这次你就是来学习的,交点学费是应该的,所以好好学习,记住下次牛市才是你大展身手的时候。二是投资小白初涉股市,投资知识一穷二白,哪怕他入市的时机在因缘巧合下处于股市最低点,他恐怕也很难在未来的牛市行情中赚到多少金钱财宝。他不懂股市是什么,他不知道股票的评价标准是什么,他亦没有零星半点的操作技巧,“一分钟满仓一分钟空仓”可能就是他的操作常态。行情好时赚不多,行情差时亏不少。所以,最终,极有可能还是以亏损告终。钱不知道是怎么挣来的,所以也经常在稀里糊涂中失去。这番道理,不啻股市,古今中外,并无二致。三是投资小白初涉股市,最容易发生的是交易心态与持仓心理的扭曲。没有脑子,没有知识,没有经验,我谓之“股市三无人员”。赚的时候洋洋得意,以为是自己的本事,亏的时候跺脚骂娘,以为是天下人都在坑自己。这样的心态,是失衡的心态,是癫狂的心态,是覆亡的心态。“手有余粮,心中不慌”。所以,我建议给他留足留够过冬的钱粮。四是投资小白初涉股市,很多人虽难免被收割、甚至被淘汰的命运,但更多的人一定会留在这个市场中,在磨难中聪明和成长起来。这部分人,既需要东山再起的勇气,更需要东山再起的资本。所谓“一分钱难倒英雄汉”,若有丰厚的家底在手,重新出发再整山河的底气就会足很多。可以说,正是因为看透了大部分投资小白初涉股市的投资宿命,所以我告诫、甚至恨不得飞身阻拦他们不计后果前赴后继的疯狂投火行为——也正是因为看透了大部分投资小白初涉股市的投资宿命,所以我才会在作仓位建议时,给他们设计了一条可以重新出发和上路的方案。我知道这番美意未必人人都能接受——事实上,我因此而得到了“话痨先生”的绰号——但佛度有缘人,我坚信,肯定有人会在我这絮絮叨叨的重复中受益。一百个人中哪怕只有一个人相信,也是有意义的。而且我坚信,剩下的九十九人中,在栽了跟头后一定会有更多的人回到我的身边来,重新认识我当时的忠告——这份反思,笃定会让他们更深刻地认识和理解“三要三不”原则,从而改善、甚至拯救未来的投资之路。四分之一或三分之一的妙处在于:在行情不好、大幅套牢或亏损之后,或者在你股市经验大幅增长、成熟之后,你还有足够的余钱进行加仓、补进。莫说新手,就是老手,在困难时期,有余粮与没余粮,心理感受也是完全不一样的——好心态下与坏心态下,你所做的投资决策,极有可能会产生云泥之差!这一点,不难理解吧?第二套方案——乘九法则。乘九法则的具体内容,我在以前的股吧长帖中有过介绍,我这里不再废话了,只谈它的作用——两点:第一,它对不同年龄段的人,对股市投资所占总资产的比重作了建议;第二,它对大盘不同的点位,对股票账户的仓位管理作了建议。我们以前常说:不同的人不同的年龄段不同的风险承受能力不同的市场状况,仓位控制当然会所不同。乘九法则,就是对这番说法的细化。很多朋友会说:“三要三不原则”在很多方面是跟乘九法则相冲突的呀,比如“三要三不原则”告诫我们投入股票的钱最多不要超过积蓄的三分之一,而依据你的乘九法则,20岁的时候,你投入股票的钱却可以占据你总资产的82%!一则比例冲突,前者三分之一,后者82%,二则基数不同,前者的基数是积蓄,后者的基数是总资产。两相对比,前者比例极低,后者比例又似乎极高。呵呵,有此疑问的朋友,恭喜——您已经开始学会独立思考了,这是入门的前奏。但这个冲突也是很好解释的呀——事实上,我在书中也专门作了交待——“三要三不原则”针对的主要是初涉股市的投资小白,而乘九法则则是针对所有的人:乘九法则是基础,所有的人都应该去遵守,但考虑到小白的四点特殊性,我们可以对乘九法则进行更为苛刻地执行。再换一种更为通俗易懂的说法吧:对股市什么都不懂的人,应该按照“三要三不原则”进行操作,而经历过“三要三不原则”洗礼的人,也就是说,在股市中有一定经验和能耐的人,应该按照乘九法则操作。既可以说“三要三不”是乘九法则的简化版,也可以说乘九法则是“三要三不”的升级版。不同的人,承受能力不同,交易目的不同,心态和能耐也完全不同,所以体现于仓位管理上,这是一个很复杂,很难一句话两句话就能说得清的问题。而乘九法则,恰巧可以化繁为简。把复杂的事情简单化——考虑到几乎所有的投资者都需要在交易纪律方面有所修习,所以用乘九法则在加强仓位控制的同时,也能锻炼朋友们交易纪律的养成。这一段话,我不知道我能讲明白吗?明白的话,我们继续——不明白的话,请买我书看,或者,翻我以前股吧长帖看。第三套方案——以睡得着觉为最高标准。行情不好时,经常有朋友问我:TTB啊,我仓位很重呀,睡不着觉呀,怎么办?我答:减!朋友问:我减了,可还是睡不着觉哇。我答:再减!朋友问:那我得减到什么时候啊?我答:减到你能睡着觉的时候。因为我经常写“睡前一帖”,而且经常在睡前一帖的最后说这样的话——“我说完了,睡觉去了”,所以很多朋友都认为TTB睡虫一只,因此我说“减到你能睡着觉”的时候,很多朋友都以为我是在开玩笑的。其实,我还真是认真的。股票投资,千方百计,唯心不动。怎么理解这句话?你可以有一千种一万种投资赚钱的方法,但只有一样东西不可颠覆和触动——那就是你平和安详的内心。市场可以失衡——甚至可以说,聪明的投资者从不惧怕市场的失衡,反会非常欢迎这种来自市场的失衡,因为找到失衡,基本就意味着找到了赚钱的方法——但内心不可以失衡。若内心失衡——也即精神错乱——则投资八成要出事故。市场失衡,平和的心可以去作冷静的判断,心若失衡,如何正确的判断?世上的确有歪打正着的事情——但你不能总希望依靠歪打正着的运气带给你一帆风顺的命运——尤其是投资的世界,我们不可能总是依靠歪打正着来生存和发展吧?对于投资小白来说,在任何环境下,把仓位降低到能让自己心安的地步,都是正确的。哪怕你减完仓后股价又飙涨上去了,也算不上错误。因为这只意味着你少挣了钱而已。挣再多的钱,也不会让你能有两条命。但一旦下跌,若满仓操作,则可能就是要命的事情。猫有九命,狗有三命,人有一命。珍惜生命,匹夫有责。但是对于投资高手、老手来说,心安则有另外一层更加丰富的意义。说白了,“三要三不”是小白的菜,乘九法则是有一定投资经验人的菜,它们的提出,归根结底都是建立在对投资者投资能力不信任的基础上的。而心安原则,则更多的是对投资老手的要求。实际上是对前两套方案条条杠杠的完全释放:如果你有足够的经验,有正确的投资方法,有足够厚实的抗击打能力,有自己独特而坚定的投资判断,你完全可以忽视仓位对你的限制——只要你心安理得并能在这种心安理得中长久地生存下去并获得足够的盈利即可。试问,巴菲特有仓位控制吗?有的——不然他如何在众人惶惶时有钱抄底呢?试问,巴菲特会遵守“三要三不”或乘九法则吗?笑话——投资大师从来都是遵守规则而不遵守标准的,世上所有的标准都是为菜鸟准备的,大师凭空遨翔,靠的仅仅是规律而已。格雷厄姆提出“股债平衡”方案,在书中也明确地告诉我们,这是基于普通人的人性而言的。《聪明的投资者》其实就是写给普通人的。所以我们常常看到:唉,怎么那个某某投资大师的投资手法好像跟《聪明投资者》上说的不太一样唉!呵呵,能一样吗?前者针对的对象是普通投资者,后边你谈论的那位本身就是投资大师。前者提出的是标准,后者利用的是规律。拿这两者进行对比,当然滑天下之大稽!从“三要三不”,到乘九法则,再到心安即可,这是一棵韭菜,从投资小白到普通投资者,最终再到投资高手的进阶修炼之道。

      老板电器调研

      在行业内部需求而言,更新需求和新增需求的比例是多少?更新需求多来自北上广,20%更新,80%新增。毛利率水平本身比较高,别的品牌如果要进来,我们的竞争优势在哪里?高毛利率的来源是什么,是否具有可持续性?其实其他品牌进入高端市场有难度。大多其他品牌都还是在中低端市场,高端市场的进入门槛方面,我们也有很多优势,比如:免拆洗的技术,大吸力的概念。贵公司的渠道策略是怎样的? 线下零售主要是KA,专卖店,橱柜店,占约60%;电子商务占比30%以上,主要是网络平台,包括京东天猫,还有电视购物 ;工程 7%,精装修的发展视政策推动力度而定。同店增长情况如何?KA基本保持稳定,专卖店有10%左右增长。线下安装是谁的团队?与代理商,经销商存在股权关系吗?全国的经销商,代理商共82家,当地这些经销商和代理商负责安装,总公司支付安装费。存在银创投资这个代理商持股平台,代理商很多都是出自本公司,认可本公司文化。销售过去三年的翻倍增长来自一、二线普及率的增高,还是三四线的下沉呢?然后未来3-5年内的盈利目标如何?都有,主要是渠道下沉,未来渠道下沉还是重点,北京和上海等市场难度会越来越大。20-25%的收入增长,利润希望保持在30%左右的增长。以后的产品会不会走出厨房领域?另外,消费习惯改变提升生活品质,更多的人喜欢在外就餐,对贵公司的销售是否会产生影响?目前还是会维持在厨房领域。提升生活品质其实也是我们新品类的机遇,包括洗碗机,蒸箱等。未来预期新品类增长会比较快。嵌入式领域,未来成长空间公司怎么看? 目前烤蒸占比大,未来还是看好洗碗机,净水器,觉得应与烟灶的量相匹配。净水器未来发展空间?目前这个品类确实没有出现龙头企业,对标A.O.史密斯,可以在市场内分一杯羹。原材料主要是哪几块?会提价吗? 冷轧板钢材占比60%,还有玻璃和铜。目前还没有,如果原材料继续上涨,可能会提价。现金流还可以吧?意向标的在哪些领域?还可以,主要还是会考虑厨房,橱柜,小家电,产能还有新计划投入吗?有可能新建嵌入式的产能。茅山现在的自动化投入,也能实现每年20%的效率提升。厨源店的开设目前效果如何?杭州的厨源店开店当年即实现盈亏平衡,以此来看,效果应该是不错的。一个是促进烤蒸的销售,一个是促进高端产品的成交。公司近期有什么战略上的动态吗?公司进行了部门结构上的扁平化调整,对中层进行了一个扩充,适应公司日益壮大的规模,针对性地开展工作。均价到了4000之后,公司有没有感受到提价的难度?提价的关键还是在产品,不断更新,提价就不会太难

      10上市公司控股权遭"抛弃" 股权转让概念受追捧

      近日,连续有多家上市公司发布了转让控股权的公告。根据《证券日报》记者粗略统计,截至2月9日,包括海越股份、四川金顶、东北电气等10家上市公司控股权遭到控股股东或者实际控制人“抛弃”。从2016年重组新规发布后,传统借壳途径受阻。不少上市公司通过股权协议转让来实现控制权变更,然后做进一步的资本运作。需要一提的是,这段时间以来,股权转让概念股受到市场热捧。分析师表示,新股东在获得上市平台的控制权之后,会加速资本运作,市场预期新股东的优质资产注入或公司盈利能力将提升,从而推动公司股价上涨。上市公司控股权频遭弃进入2017年,上市公司控股股东转让控股权的案例越来越多。2月7日晚间,海越股份发布公告称,公司控股股东浙江海越科技有限公司正在筹划所持本公司全部股权的转让事宜,上述股权转让将导致公司控制权发生变化。鉴于该事项存在重大不确定性,经公司向上海证券交易所申请,公司股票自2017年2月8日起连续停牌,预计停牌时间不超过5个交易日。就在前一天,四川金顶也发布公告称,控股股东海亮金属将其持有的公司全部股份7155万股转让给朴素至纯,占公司总股本的20.5%。股份转让价款合计12亿元,此次交易将使朴素至纯成为公司新的控股股东。此外,东北电气1月23日晚间发布公告称,公司第一大股东苏州青创与北京海鸿源签订股权转让协议,苏州青创拟作价13亿元转让所持有的8149.48万股A股予北京海鸿源,占东北电气总股本9.33%及已发行A股总数的13.24%。转让价格为15.95元/股,较其停牌前一天收盘溢价109.59%。出售事项完成后,苏州青创将不再是公司的主要股东。除了上述三家公司,此前,昌九生化、哈空调、英特集团、重庆燃气、通达动力和美达股份等公司也发布了转让公司控股权的公告。需要一提的是,2016年监管层对重组、借壳等管理趋严。重组新规发布后,传统借壳途径受阻,通过股权协议转让来实现上市公司控制权变更,进而做进一步的资本运作,成为另类借“壳”的方式。光大证券分析师刘晓波表示,股权协议转让是 A 股公司控制权变更最主要的方式,由于控制权本身是存在价值的,控制权溢价转让一直以来都屡见不鲜。在他看来,股权转让案例频频出现,一方面是由于并购重组监管趋严;另一方面,受益于国企改革的深入推进,股权转让上市平台置入集团优质资产或剥离亏损资产成为国企改革的重要手段之一。股权转让概念股受热捧实际上,从去年以来,股权转让概念股就受到市场的热捧。根据Wind数据统计,2016年1月份-2017年1月底,出现股权转让事件的上市公司已达96家,其中涉及控制权或者控股权发生变化的上市公司逾60家,其余大部分为受让方成为第二大股东或引入战略投资者等。在 Wind132个概念指数中,股权转让指数2016年全年收益率41.33%,位列第二(仅次于次新股),成为2016年A股市场大“黑马”。值得注意的是,这96家相关概念股中,除7家公司仍处于停牌期,其余的80多家公司中,在公告次日或复牌次日涨停的有40家,占比近50%,且超过30家一周内的涨幅超过20%,一个月内涨幅达30%以上的也有近30家。2月3日,摩恩电气公告称,公司控股股东、实控人问泽鸿与融屏信息签署了《股份转让协议》,问泽鸿拟以协议转让方式,将持有的公司4392万股股份(占公司总股本的10%)转让给融屏信息。转让价22.77元/股,转让总价款10亿元。受此消息影响,摩恩电气股价连续上演三个涨停。此外,美达股份和茂业通信发布股权公告后,复牌当日股价均现涨停。有券商分析师向《证券日报》记者表示,大部分控股权在转让的时候均存在幅度不等的控股权溢价,比如摩恩电气的转让溢价高达50%。,这也是股权转让概念股受热捧的原因之一。“通过股权转让导致公司实际控制人发生变更,给予市场更大的想象空间。”刘晓波认为,一般情况下,新股东在获得上市平台的控制权之后,会加速资本运作,比如注入旗下优质资产等。此种情况下新股东的背景和资源成为关键,完成股权转让后,上市公司一般会通过收购等形式注入新股东旗下资源。市场预期新股东的优质资产注入或让公司盈利能力提升,从而推动公司股价上涨。

      任泽平:这一轮加息周期利好股市、利空房市

      2016年8月以来货币政策持续收紧,债市受到较大冲击,房市调控不断加强,但是A股却走势平稳。而且,2017年1月份以来,央行通过上调公开市场利率来不断加息,A股不仅未受影响,反而走出开门红,为什么?我们认为这一轮加息周期利好股市,建议投资者积极把握“两会”前后做多的时间窗口。1、为什么这一轮加息周期利好股市?按照传统思维,加息增加实体经济融资成本,利空经济和股市。但是,这一次为什么不一样?市场需要准确理解当前的加息,近期央行上调逆回购、SLF和MLF等货币市场利率,与传统的提高存贷款利率不同,这是一种定向的结构性加息,而非全面加息,这一轮加息的政策目标是防风险去杠杆而不是抑制经济过热和通胀,调控对象是针对金融市场的“脱实向虚”“以钱炒钱”以及不合理的加杠杆行为而非实体经济,政策工具是提高货币市场利率而非存贷款利率,影响最直接的是债市而不是股市和实体经济。这还不是问题的关键,问题的关键是,近期政策通过上调货币市场利率为债市去杠杆,通过限购限贷调控房地产,不仅抵押贷,而且开发贷也被严格控制,在房市债市被严厉调控的情况下,那么银行怎么办?银行只能增加对实体经济的贷款力度,这也正是2016年12月和2017年1月信贷大幅超预期的根本原因,而且信贷超预期的部分主要是是企业中长期贷款。这也意味着,近期政策上通过调控房市债市将资金压回了实体经济,资金出现“脱虚向实”迹象,这对实体经济和企业业绩是利好,分子改善将对冲分母的负面影响。2、那么实体经济凭什么重新获得了银行信贷的青睐?为什么之前“脱实向虚”的资金又回来了,“脱虚向实”了?主要是近期实体经济回报率的上升:1)受供给出清、需求恢复、货币超发推动,2016年大宗商品价格大涨,PPI大幅回升,从1月的-5.3%快速攀升至12月的5.5%,回升了10.8个百分点。2)受PPI大幅回升带动,实际贷款利率水平大幅下降。3)受涨价和融资成本下降推动,企业盈利大幅改善,2016年规上工业企业利润同比增长8.5%,比上年加快10.8个百分点。4)受外需恢复和人民币贬值影响,出口回升。2015-2016年间人民币对美元贬值约14%。2016年下半年以来,受补库存、特朗普效应、商品价格上涨等带动,美欧日PMI指数持续回升,其中2017年1月美国、欧元区、日本制造业PMI指数56、55.1、52.7,分别比上月加快1.5、0.2、0.3个百分点。5)基建和PPP项目得到政策大力支持。2016年以来PPP出现政策超预期、落地超预期、业绩超预期,2016年12月28日国家发展改革委、中国证监会联合印发了《关于推进传统基础设施领域政府和社会资本合作(PPP)项目资产证券化相关工作的通知》。2017年1月新疆政府工作报告提出,2017年力争全社会固定资产投资1.5万亿,增长50%以上。3、这一轮加息周期利空最大的是房市。2015-2016年一二线房价暴涨更多地是一种货币金融现象,政策通过放松限购限贷以及降息降准刺激,大的背景是城市化步入人口向大都市圈集聚的第二阶段。我们在《全球历次房地产大泡沫:催生、疯狂、崩溃及启示》中发现,历次房地产泡沫崩盘都跟货币收紧和加息有关。随着中国房地产市场越来越脱离人口和居民收入的基本面,越来越货币金融化,房价对货币松紧将越来越敏感。2016年10月以来,限购限贷等新一轮房地产调控已经密集**,这一次加息毫无疑问是雪上加霜。目前货币市场利率上升已经传导到债券收益率,并开始向贷款利率传导。据媒体报导,北京将执行新的个人住房贷款业务要求,房贷利率不低于基准利率9折、自2月8日(含)起网签生效的二套房贷款期限最长不超过25年等。我们在2015年提出“一线房价翻一倍”,2016年9月 提出“这一轮房价上涨接近尾声”,10月新一轮房地产调控密集**。我们维持房市将调整到2017年底-2018年的判断。4、这一轮加息周期对债市的利空已经相当大的程度上被吸收。2016年8月以来,央行已经开始针对债市的加杠杆行为进行了调控。2016年8月底,重启14天逆回购,随后又重启28天逆回购,加大MLF操作力度,锁短放长,拉长期限,提高资金成本。1月央行正式上调MLF半年和一年期利率。2月3日,央行再次对逆回购和SLF利率上调。受此影响,10年期国债收益率从2016年8月中旬的2.64%低点上升到目前的3.4%附近。考虑到经济L型探底、房地产调控等影响,基本面不支撑长端债券收益率再度大幅上升,而且央行调控的目的旨在去杠杆防风险,而不是增加实体经济融资成本。因此,我们判断这一轮加息周期对债市的利空已经相当大的程度上被吸收,债市调整最困难的时期正在过去。5、两会前后可能是股市做多的时间窗口,围绕业绩和改革两大主线展开。催化剂来自:受益于信贷超预期、涨价和出口恢复,企业业绩可能超预期;“两会”前后供给侧改革政策超预期,混改、去产能加码扩围、PPP、一路一带等,2月6日在深改组会议上,习近平总书记强调,要把改革放在更加突出位置来抓;从换手率和交易量来看,市场正在筑底,中国结算披露的最新数据显示,2017.1.23至2017.2.3,期末持仓投资者数量近20个月来首次跌破5000万,与2013-2014年持平。6、我们自1月份以来加大了对股票和黄金的推荐力度,对这两个大类资产均在底部进行了明确的推荐:我们在2月5日周报《加息周期买什么?》推荐黄金和股市,在开年1月2日周报《曙光乍现》中提出“近期负面因素开始逐步退潮,市场正迎来修复的时间窗口,推荐通胀和改革主题。”以及一二季度美元回调带来的黄金投资机会。

      益盛药业董秘多个"马甲"账户内幕交易被罚1334万

      2月9日晚间,吉林益盛药业(002566)对其副总经理、董秘李铁军遭到证监会处罚一事进行了披露。李铁军曾利用多个“马甲”账户内幕交易益盛药业股票。为此,证监会决定没收李铁军违法所得445万元,并处以罚款1334万元,总计1700余万元。同时由于违规未披露上市前股东代持股份事宜,控股股东张益胜和李铁军被处以罚款,并处以5年和3年证券市场禁入措施。资料显示,李铁军涉及的内幕交易违法事实,是在敏感期交易益盛药业股票。所涉及的敏感期分别是在2013年11月20日-2014年4月1日、2014年1月10日-2014年4月9日,分别涉及益盛药业的重组和年度利润分配。公司公告显示,2013年10月底,吉林抚松长白山人参市场投资发展有限公司实控人杨某宇等拜访益盛药业,介绍了万良人参市场,并重点介绍了万良人参市场正在争取人参中药材质量可追溯认证体系资质及人参交易专营许可资质。益盛药业董事长张益胜对此很感兴趣,表示可以考虑收购万良人参市场100%股权。2013年11月20日,张益胜召集董秘李铁军在内多人开会商议与万良人参市场合作事宜,会议议定:益盛药业拟通过发行股份收购万良人参市场100%股权,价格待调查评估后定。2014年3月29日,双方确定收购一事。2014年4月1日,益盛药业发布停牌公告,称正在筹划发行股份购买资产并于2014年3月31日开市起临时停牌。后双方合作因故终止,益盛药业未公告收购万良人参市场的具体情况。在考虑收购万良人参市场期间,张益胜曾与长白山皇封参业有限公司洽谈收购,并提出了初步合作意向及收购方式。 在与万良人参市场终止合作后,益盛药业于2014年5月与皇封参业方面启动收购洽谈,并于2014年6月27日发布《关于发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金的一般风险提示暨复牌公告》。后因双方存在分歧,收购终止。益盛药业于2014年10月25日发布终止收购的公告。2016年9月20日,益盛药业收到了证监会的《行政处罚及市场禁入事先告知书》,内容显示,因益盛药业未按规定披露信息,包括益盛药业上市前存在4名股东为556人代持股份的情形;益盛药业未按规定披露相关信息;益盛药业及其部分董事、监事和高级管理人员明知或应当知悉代持事宜;公司实际控制人张益胜指使董秘李铁军隐瞒代持情况。在益盛药业计划收购合作的敏感时期,李铁军利用自己所了解的益盛药业重组和年度利润分配的相关信息,通过“王某胜”、“王某”的账户,在内幕信息公开前大量买入益盛药业。证监会办案人员通过询问笔录、通话记录、账户交易数据和银行资料,认定李铁军内幕交易案成立。证监会认为,益盛药业拟发行股份购买资产的事项属于公司重大的购置财产的决定,构成《证券法》第六十七条第(二)项规定的重大事件;同时,为购买资产发行股份筹集资金还属于公司发行新股的行为,属于公司增资的计划。在益盛药业发布公告前,该信息属于《证券法》第七十五条第二款第(一)项和第(二)项规定的内幕信息。该内幕信息不晚于2013年11月20日形成,2014年4月1日公开。李铁军不晚于2013年11月20日知悉该内幕信息,属于内幕信息知情人。此外,李铁军也参与了上市公司2013年度利润分配方案的制定,属于内幕信息知情人。与李铁军案类似,去年证监会还披露了两起董秘从事内部交易的案件。2016年4月,证监会公布了对粤宏远A前董秘李正雪的行政处罚书。李正雪因内幕交易被证监会处罚60万元。2013年,粤宏远A筹划非公开发行股票暨购买资产,内幕交易敏感期是在2013年8月7日至8月25日。在此期间,李正雪作为参与重组的中间介绍人,直接参与了粤宏远与怡创科技谈判事宜,知悉内幕信息。2013年8月12日至2014年3月24日,李正雪控制“柳某飞”、“周某光”、“袁某华”和“熊某发”账户在内幕信息敏感期内交易“粤宏远A”。不过在这起案件中,李正雪不赚反亏,合计损失超过了100万元。另一例董秘被罚案发生在*ST金瑞,该公司前董秘刘丹涉嫌在内幕信息敏感期内交易华升股份,共非法获利13.6万余元。证监会决定没收刘丹违法所得,并处以约13.6万元罚款。当时刘丹参与了大智慧收购湘财证券的重组研究,而华升股份恰好是湘财证券的股东。

      为什么这一轮加息周期利好股市、利空房市?

      2016年8月以来货币政策持续收紧,债市受到较大冲击,房市调控不断加强,但是A股却走势平稳。而且,2017年1月份以来,央行通过上调公开市场利率来不断加息,A股不仅未受影响,反而走出开门红,为什么?我们认为这一轮加息周期利好股市,建议投资者积极把握“两会”前后做多的时间窗口。1、为什么这一轮加息周期利好股市?按照传统思维,加息增加实体经济融资成本,利空经济和股市。但是,这一次为什么不一样?市场需要准确理解当前的加息,近期央行上调逆回购、SLF和MLF等货币市场利率,与传统的提高存贷款利率不同,这是一种定向的结构性加息,而非全面加息,这一轮加息的政策目标是防风险去杠杆而不是抑制经济过热和通胀,调控对象是针对金融市场的“脱实向虚”“以钱炒钱”以及不合理的加杠杆行为而非实体经济,政策工具是提高货币市场利率而非存贷款利率,影响最直接的是债市而不是股市和实体经济。这还不是问题的关键,问题的关键是,近期政策通过上调货币市场利率为债市去杠杆,通过限购限贷调控房地产,不仅抵押贷,而且开发贷也被严格控制,在房市债市被严厉调控的情况下,那么银行怎么办?银行只能增加对实体经济的贷款力度,这也正是2016年12月和2017年1月信贷大幅超预期的根本原因,而且信贷超预期的部分主要是是企业中长期贷款。这也意味着,近期政策上通过调控房市债市将资金压回了实体经济,资金出现“脱虚向实”迹象,这对实体经济和企业业绩是利好,分子改善将对冲分母的负面影响。2、那么实体经济凭什么重新获得了银行信贷的青睐?为什么之前“脱实向虚”的资金又回来了,“脱虚向实”了?主要是近期实体经济回报率的上升:1)受供给出清、需求恢复、货币超发推动,2016年大宗商品价格大涨,PPI大幅回升,从1月的-5.3%快速攀升至12月的5.5%,回升了10.8个百分点。2)受PPI大幅回升带动,实际贷款利率水平大幅下降。3)受涨价和融资成本下降推动,企业盈利大幅改善,2016年规上工业企业利润同比增长8.5%,比上年加快10.8个百分点。4)受外需恢复和人民币贬值影响,出口回升。2015-2016年间人民币对美元贬值约14%。2016年下半年以来,受补库存、特朗普效应、商品价格上涨等带动,美欧日PMI指数持续回升,其中2017年1月美国、欧元区、日本制造业PMI指数56、55.1、52.7,分别比上月加快1.5、0.2、0.3个百分点。5)基建和PPP项目得到政策大力支持。2016年以来PPP出现政策超预期、落地超预期、业绩超预期,2016年12月28日国家发展改革委、中国证监会联合印发了《关于推进传统基础设施领域政府和社会资本合作(PPP)项目资产证券化相关工作的通知》。2017年1月新疆政府工作报告提出,2017年力争全社会固定资产投资1.5万亿,增长50%以上。3、这一轮加息周期利空最大的是房市。2015-2016年一二线房价暴涨更多地是一种货币金融现象,政策通过放松限购限贷以及降息降准刺激,大的背景是城市化步入人口向大都市圈集聚的第二阶段。我们在《全球历次房地产大泡沫:催生、疯狂、崩溃及启示》中发现,历次房地产泡沫崩盘都跟货币收紧和加息有关。随着中国房地产市场越来越脱离人口和居民收入的基本面,越来越货币金融化,房价对货币松紧将越来越敏感。2016年10月以来,限购限贷等新一轮房地产调控已经密集**,这一次加息毫无疑问是雪上加霜。目前货币市场利率上升已经传导到债券收益率,并开始向贷款利率传导。据媒体报导,北京将执行新的个人住房贷款业务要求,房贷利率不低于基准利率9折、自2月8日(含)起网签生效的二套房贷款期限最长不超过25年等。我们在2015年提出“一线房价翻一倍”,2016年9月 提出“这一轮房价上涨接近尾声”,10月新一轮房地产调控密集**。我们维持房市将调整到2017年底-2018年的判断。4、这一轮加息周期对债市的利空已经相当大的程度上被吸收。2016年8月以来,央行已经开始针对债市的加杠杆行为进行了调控。2016年8月底,重启14天逆回购,随后又重启28天逆回购,加大MLF操作力度,锁短放长,拉长期限,提高资金成本。1月央行正式上调MLF半年和一年期利率。2月3日,央行再次对逆回购和SLF利率上调。受此影响,10年期国债收益率从2016年8月中旬的2.64%低点上升到目前的3.4%附近。考虑到经济L型探底、房地产调控等影响,基本面不支撑长端债券收益率再度大幅上升,而且央行调控的目的旨在去杠杆防风险,而不是增加实体经济融资成本。因此,我们判断这一轮加息周期对债市的利空已经相当大的程度上被吸收,债市调整最困难的时期正在过去。5、两会前后可能是股市做多的时间窗口,围绕业绩和改革两大主线展开。催化剂来自:受益于信贷超预期、涨价和出口恢复,企业业绩可能超预期;“两会”前后供给侧改革政策超预期,混改、去产能加码扩围、PPP、一路一带等,2月6日在深改组会议上,习近平总书记强调,要把改革放在更加突出位置来抓;从换手率和交易量来看,市场正在筑底,中国结算披露的最新数据显示,2017.1.23至2017.2.3,期末持仓投资者数量近20个月来首次跌破5000万,与2013-2014年持平。6、我们自1月份以来加大了对股票和黄金的推荐力度,对这两个大类资产均在底部进行了明确的推荐:我们在2月5日周报《加息周期买什么?》推荐黄金和股市,在开年1月2日周报《曙光乍现》中提出“近期负面因素开始逐步退潮,市场正迎来修复的时间窗口,推荐通胀和改革主题。”以及一二季度美元回调带来的黄金投资机会。

      央行连续第六天暂停逆回购 本周净回笼6250元创七个月单周新高

      央行今天连续第六天暂停公开市场逆回购操作,今日将有800亿元逆回购操作到期。本周来,央行在公开市场净回笼6250亿元人民币,创七个月单周新高。央行表示:随着现金逐渐回笼,目前银行体系流动性总量处于较高水平,为保持银行体系流动性基本稳定,2月10日暂不开展公开市场逆回购操作。当前10年期国债期货主力合约T1706跌0.16%,5年期国债期货主力合约TF1706现跌0.11%。中国2026年到期、票息2.7%国债成交收益率涨2个基点报于3.43%,昨日收报3.41%。上周六到今天,央行均暂停了公开市场逆回购操作。对于前几天暂停逆回购操作,央行的解释也都是:随着现金逐渐回笼,目前银行体系流动性总量处于较高水平。为保持银行体系流动性基本稳定,暂不开展公开市场逆回购操作。中国民生银行首席研究员温彬称,央行动用多个工具和手段保障春节前现金投放的集中性需求,甚至还考虑了节后的流动性预期,因此,春节后的流动性压力本身就没有节前大,央行暂缓进一步操作实属正常。虽然央行在每年基本都会进行节后资金回笼,但去年节后并未暂停逆回购操作。去年节后第一个工作日到第五个工作日,央行每天都进行了少量逆回购操作,三次进行了100亿元规模的逆回购,还有一次300亿元,一次800亿元。今年春节前,央行除了通过逆回购和MLF(中期借贷便利)向银行提供流动性外,还首次使用了TLF(临时流动性便利)向大型商业银行提供流动性支持。中信明明提出,TLF续作存在可能,TLF和暂停OMO可能成为新型工具组合。他称,TLF与暂停OMO配合,有效降低短期工具余额,减少滚动操作与抵押券不足压力。1月20日央行首创TLF操作,期限为28天,为市场释放6300亿元流动性。近期央行连续4天暂停逆回购操作,停止资金投放,形成只有到期净回笼的局面。从央行的角度看,这两种工具配合可以有效降低短期工具余额,减小滚动操作与抵押券不足压力。从市场来看,因为阶段降准可以集中释放流动性,但公开市场等短期操作的余额是随着暂停操作逐渐下降的。央行暂停逆回购的几天来,除隔夜和1周期限的利率在上下小幅波动外,2周、1个月、3个月、6个月、1年期限的利率均呈现小幅上行态势。其中,3个月Shibor利率从2月4日的3.9348%上升到9日的4.1440%。

      三根大阳线改变信仰?分析师们劝投资者“心别痒”

      三根大阳线,分析师们开始警示想追高的债市投资者“听听劝”。周二以来,随着债市转向“三连阳”,投资者的悲观预期逐渐有所改观,分析师们则“不约而同”地警告债市可能并未确立上涨趋势。国君固收覃汉、高国华在报告中指出,当前债市上涨趋势持续性不足,如果近期没有参与“左侧抄底”,那么对于“右侧追高”要慎之又慎。国君覃汉等进一步指出,近期市场的上涨主要受到央行或现边际宽松转向、海外“黑天鹅”风险再升温的两大预期影响,而短期超跌反弹并不意味着新趋势的形成:从国内看,1季度经济增长企稳动能较足,PPI冲高后有望维持高位震荡,金融去杠杆和抑制资产泡沫大势所趋,汇率贬值预期仍在;从海外看,16年英国退欧、川普上台等黑天鹅事件对资产价格的影响,超出绝大多数投资者的一致预期,17年即使有新的黑天鹅出现,市场对其的免疫能力已明显提升。招商证券徐寒飞也表示“短期上涨合理,进一步上涨则不合理”,并指出因未来政策或进一步偏紧,再加上商业银行短期资产配置行为的“挤出效应”,不看好未来1-2个月内债市走势:(1)央行从“价”和“量”上都开始边际收紧。上调操作利率既可以看作是顺应市场利率而做的“合理调整”,也可以看作是央行事实上默认了市场利率上升的合理性,把利率的“预期目标”也随之做了向上调整。同时,上调利率也可以看作是央行为了“去杠杆”而释放的信号,更何况,央行在本周连续暂停了逆回购操作,“价”和“量”的配合堪称完美。央行完全可以不“暂停”逆回购,还保留逆回购的操作,哪怕量少一些都可以,为何在上调“利率”之后,就“暂停”逆回购,道理很简单,“逆回购”是释放流动性的工具,已经不再适合作为“收紧”流动性的操作工具了。(2)不要低估政策的惯性。巨大的到期量确实给市场带来了压力,但市场不能自动的默认央行就会做“全部”对冲,我们认为下一周央行不一定会“全部”对冲,会根据到期量带来的流动性压力引起的短期利率上升而动态的进行“对冲”,如果恢复逆回购,可能继续上调利率。而且,流动性冲击缓解之后,正回购重启的风险也仍然存在,既然是要边际收紧流动性,那么“正回购”利率作为利率走廊的下限也必须发挥“信号”作用。(3)一季度将是商业银行和央行PK的季节,债市被误伤的概率不低。“货币政策+宏观审慎工具”说到底就是既管商业银行的负债(价和量),又管商业银行的资产投放(包括结构,量等等),2017年由于房地产贷款大概率会出现“跳水”,全年信贷增速并不乐观,这更加刺激了商业银行将信贷投放“集中”在一季度的可能性。而恰恰MPA考核和理财、同业监管政策**也将在一季度出现,这意味着一季度商业资产配置行为可能 “挤出”债券投资,3月份下半月出现的风险最高。

      印章伪造、父子齐上阵逼宫,这家公司发生了什么?

      公司公章有多重要,就像个人的签名、指纹,具有法律效力,是企业合法存在的标志、权力的象征。如今,一家新三板公司掀起印章风波,原董事长报案印章涉嫌伪造。不过这个印章伪造并没那么简单,被称是现董事长干的,白热化的公司内斗浮出水面。原董事长状告现董事长伪造印章2月7日,中标科技(833345)主办券商东吴证券发布风险提示公告,东吴证券于2017年1月17日收到中标科技原董事长傅良娟发来的《紧急通知函》,称2016年8月,公司总经理邹柱峰(现董事长)谎称中标科技公章及财务专用章遗失,伪造刻制了公章及财务专用章。经东吴证券核查,中标科技于2016年8月29日在《苏州日报》刊登了遗失公章、财务专用章作废的声明。同日,公司在苏州市公安局进行了公章及财务专用章的备案,重新刻制了公章及财务专用章。傅良娟不仅向主办券商发紧急通知,还直接报案。2月7日,中标科技还发布了公司印章涉嫌伪造被立案的公告,傅良娟向苏州市公安局相关派出所报称中标、弘光公司印章被伪造案一案已被受理,并在2月6日被正式立案。有意思的是,也是在立案的当天(2月6日),中标科技董事会决议,选举邹柱峰为董事长,之前傅良娟为公司董事长。看这阵势,主办券商东吴证券也慌了,立即称中标科技在公司治理和内部控制方面存在较大风险。另外,鉴于该事件可能对公司及股东产生重大影响,中标科技已经在1月18日发布停牌公告,并于2017年1月19日起停牌,目前尚在停牌中。早已白热化的内斗其实中标科技内斗早已白热化,从公司董事长和实控人的变更便可窥见一斑。根据中标科技发布的第一届董事会第八次会议决议公告,邹柱峰当选为董事长,该会议可以说是邹柱峰自导自唱。中标科技现有董事5人,实际出席会议并表决的董事3人,缺席会议董事2人,会议由半数以上董事共同推举邹柱峰召集和主持。傅良娟大抵不在出席该董事会议的3人之列,由满满火药味的印章伪造立案公告可以窥见,该公告一开头便明确表示:本公司及董事会全体成员(除董事邹柱峰、董事邹菊生、董事苏雪明以外)保证······。另外,中标科技的实控人也发生了变更,主办券商称公司实控人由傅良娟变更为不存在实际控制人。据介绍,中标科技成立之初,傅良娟持股51%,邹柱峰持股49%,傅良娟时任公司法人、总经理,为公司控股股东、实控人。后来(2014年12月22日),傅良娟和邹柱峰分别将所持公司20.40%和19.60%的股权转让给弘光投资,弘光投资成为公司控股股东。2015年5月7日,弘光投资执行事务合伙人也变更为傅良娟。傅良娟在2014年12月22日的股权转让完成后至2016年4月15日前一直担任公司总经理、法定代表人,并且至2017年2月6日前一直担任公司董事长。在傅良娟担任公司总经理和董事长期内且担任弘光投资执行事务合伙人期内,公司的实际控制人为傅良娟。邹柱峰的出击从2016年开始,先是在2016年2月6日弘光投资执行事务合伙人由傅良娟变更为邹柱峰、傅良娟。后在2016年4月15日,邹柱峰当选中标科技总经理并担任公司法定代表人。2017年2月6日邹柱峰进一步当选中标科技董事长。也是在这期间,中标科技印章遗失,傅良娟向主办券商紧急通知并报案,两人的斗争呈现白热化。原来是父子齐上阵中标科技2015年8月25日正式挂牌新三板,主营业务为LED照明产品设计、生产、销售和服务。公开转让说明书显示,公司挂牌之时有5名董事,分别是董事长兼实控人傅良娟、董秘李亮、黄京、赵美芬和邹菊生。2016年1月,董事会免去董事黄京的职务,任命邹柱峰为公司董事。2016年8月,赵美芬辞去董事一职,公司任命苏雪明为公司董事。至此,公司5名董事变为傅良娟、李亮、邹柱峰、苏雪明和邹菊生。值得一提的是,根据公开转让说明书邹菊生与邹柱峰是父子关系,而2016年8月份新进董事苏雪明也是被傅良娟排除在外的3人之一。中标科技一直为协议转让方式,挂牌期间,中标科技没有进行增发,且公司股票仅在一个交易日有成交,2016年7月7日,中标科技以3.32元/股成交了50万股,成交金额为166万元。2016年上半年中标科技营业收入为39万元,同比下降94%,归属于挂牌公司股东的净利润亏损226万元,去年同期为31万元。

      涉嫌违法违规 武昌鱼第二第三大股东被调

      涉嫌违法违规的武昌鱼(15.130, -0.31, -2.01%)股东身份得到明确。今日,武昌鱼公告称,2月8日,公司收到股东武汉联富达投资管理有限公司(下称“武汉联富达投资”)转发的证监会调查通知书;同日还收到了股东宜昌市长金股权投资合伙企业(有限合伙)(下称“宜昌长金”)转发的调查通知书。至此,武昌鱼于2月7日收到的《协助调查通知书》中所称的涉嫌违法违规的相关股东范围已基本明确。不过,“后续是否还会有其他股东被牵连,有待进一步观察。”有分析人士指出。  根据武昌鱼2016年三季报股东榜,宜昌长金、武汉联富达投资分别以6.34%和4.86%的持股比例位居第二、第三大股东之位。其中,宜昌长金在2016年9月首度举牌武昌鱼,当时其计划在未来六个月内继续增持不低于2543.05万股。一旦完成增持,则其持股比例将逼近二次举牌。恰在此时,另一股“新势力”武汉联富达投资、胡青等一众个人投资者被监管层发现为一致行动人,对应的合计持股比例已高达10.37%。此后,宜昌长金又与武汉联富达投资方面一起承认,已结为一致行动人,并且表露了“心迹”,即拟通过继续增持成为武昌鱼的控股股东,谋求上市公司控制权。  与新势力“现身”同步躁动的是武昌鱼的股价,公司股价自2016年8月底由8元/股左右开始启动,到11月初,股价已上涨至24元/股上方,涨幅惊人。  进一步来看,宜昌长金有着国资的背景,其GP为宜昌绿色产业基金管理有限公司(下称“绿色基金公司”),而绿色基金公司系长安信托参股30%的子公司,绿色基金公司的另两个股东分别为宜昌国资控股集团和武钢集团资产经营公司。另据当初披露的权益变动报告书显示,武汉联富达投资注册在武汉江岸区黄浦科技园,法定代表人陈炜,注册资本4000万元,主营为投资及投资管理,主要负责人为李欣。  仍有待解惑的是,此次,宜昌长金、武汉联富达投资此次到底触碰了哪条红线。但值得注意的是,从上述一致行动人关系的认定、举牌的目的,再到股东详细背景,都是在上交所多次逼问下,这两大股东方才将实情公之于众的。此外,在武昌鱼股价大涨之际,宜昌长金的操盘人员因操作失误,曾卖出23.13万股武昌鱼股份,也违反了有关“短线交易”的禁令。  或许,随着监管层调查的深入,昔日“妖股”武昌鱼背后的更多谜底即将被揭开。

      李迅雷20大观点:股市偏贵人民币要贬值 楼市长线看空

      2月8日消息,周三下午,中泰证券首席经济学家李迅雷作客中泰齐富通APP,畅谈今年最大投资机会,并在股市、楼市、汇率、改革等多方面发表观点。他认为,目前股市债市楼市在货币超发背景下估值普遍较高。股市方面,A股市盈率中位数偏高,大背景下无趋势性行情,但创业板仍要关注其成长性。宏观方面,对房价长期并不乐观,人民币仍有长期贬值压力,需关注两大改革。其具体观点有:  股市  股市房地产债市都有估值偏高情况 货币供应是主因  资产价格估值水平偏高主因是货币供应量过大。如果这个价格放在美国和日本早就下跌了,因为市场化较发达。  A股市盈率中位数仍处于偏高位置  A股20几倍市盈率都是大型央企和银行,而A股市盈率中位数60多,仍处于偏高位置。  股市长期取决于经济基本面而非政策面  股市是晴雨表。上市公司盈利增速非常具有代表性,所以经济走势决定长期趋势。  大背景下无趋势性行情 创业板较差时也要考虑成长性  当前是资产荒时代,资产荒就要配好资产,资产荒好资产是稀缺的,未来会越来越稀缺。在创业板表现较差的时候也要考虑创业板的成长性。  李迅雷:注册制更有利于股市规范发展 短期不大会推  注册制是大量的供给、管制的放松,更加有利于中国股市规范发展。对于目前估值偏高的市场还是属于利空的,短期注册制不大会推,但是长期来看还是要实现的。  李迅雷:周期性板块表现关注两大逻辑  周期性板块要有好的表现,一种原因是超跌反弹,第二种原因是稳增长.  宏观  今年投资增速仍将回落 三驾马车并不乐观  中国经济总体仍处于下行之中,投资增速仍将回落,因为去年的增速仍是靠基建和房地产拉动,总体讲三驾马车并不乐观。  美国2017上半年是否加息要打一个问号  对于美国来说,GDP第四季度经济进一步回落,2017年上半年是否调息要打一个问号。  人民币长期贬值压力依然存在  人民币汇率长期贬值压力依然存在,但是短期来看美元的走弱以及中国加强对外汇管制的力度导致人民币贬值不是一蹴而就,而要经过漫长的过程。  经济下行有两条底线 稳增长和严控风险爆发  政策研究非常重要,2017年政策要点就是要稳增长的前提下深化改革。稳中求进的口号已经提出了6年,为何如此重要?  GDP目标调低到6%对经济健康发展比较有利  经济增速下调是适当的,我希望两会期间GDP目标调低到6%,这对经济健康发展比较有利。这样有可持续性的发展。  外汇储备跌破三万亿对实体经济影响不大  外汇减少跟外汇的流出是有关的。目前人民币贬值预期还是存在。  提高逆回购利率不是货币政策收紧的信号  这是比较温和的货币政策的体现,不是传统意义上来上调基准利率,这个对市场影响不大。  房地产与投资  李迅雷:长期来看对房价并不乐观  中国房价收入比依旧偏高,大城市人口数量支撑房价水平,这与人口的流入有关系。所以大城市的房价上涨还在持续,但未来肯定不乐观。  中国的房贷比重仍偏低 但房价收入比偏高  房价上涨主因之一是杠杆也就是房贷。美国在危机爆发的时候房贷比重是55%,目前美国是40%,中国现在大概有20%。  投资者应增加权益类金融类资产配置比例  要寻找估值较低的权益品种,考虑成长性,比如国企改革;另一方面是海外配置。  三四线楼市泡沫不大 二线楼市更具上涨空间  决定房价的总体还是人口,还是资金。从人口来讲人口在进入大城市,一线人口城市是限制流入,二线人口还是可以流入的。  改革  国企改革中更应关注混和所有制改革  国企改革有三大方式,一是混合所有制,二是债转股,三室股权融资,三种方式更应关注混改,同时要搭建国企改革平台。  这几年积累的风险较大 关注金融监管体制改革  应关注两大改革,其一是国企改革,另一方面是金融监管体制改革。当前的金融都是互联网金融,全国性关联度很大,要么不发生系统性金融风险,发生就是全国性的。  国有企业去杠杆是长期任务  金融去杠杆是漫长过程,没有5年是实现不了的,目前首先要去的是企业的杠杆,政府杠杆今后可能会增加。

      持仓账户罕见跌破5000万 A股股民怕了吗?

      中国证券登记结算有限公司数据显示,截至上周五(1月23日-2月3日),持仓投资者数量罕见跌破5000万人,至4993.61万,在期末投资者总量中的占比下滑至42%。其中,A股持仓投资者数量为4896.54万。华尔街见闻昨日提及,持仓投资者数据首次突破5000万是在2015年6月19日,此后在长达近20个月的时间里一直维持在5000万上方。那么,20个月不到的时间中,持仓账户意外跌破5000万,是投资者恐慌所致吗?信达证券谷永涛认为,若对比2015年下半年的市场行情,很难认为目前市场有严重的恐慌情绪。“当时投资者尚未大规模离场的原因,是在等待市场反弹机会,但经过一年多的市场调整之后,投资者难以看到趋势性行情发生,由此导致投资者陆续离场。”信达谷永涛同时指出,虽然A股投资者交易情绪受到央行推升公开市场操作利率的影响,但指数调整幅度有限。若央行进一步收紧流动性,不排除投资者负面情绪进一步加重。中金王汉锋则指出,根据处理后得到的2008年以来活跃账户比例数据,不断降低的投资者参与度(对应持仓账户数减少),虽然短线仍有不确定性,但对长线投资者来说应该是看多信号,而非看空信号。考虑到投资者数量随着时间推移在不断增加,持仓投资者数量的绝对值缺乏较强的纵向比较意义。我们无法拿到投资者数量比较长科比时间序列数据,从一些途径能够拿到的投资者账户数据,到2015年5月初随着一人多户政策的实施,已经失去意义。自那以后官方披露的“投资者数量”(而非之前的投资者账户数据),又与之前的投资者账户数无法直接对比。活跃交易的投资者比例(或者活跃账户的比例),即参与交易的投资者(或账户)占全部有效投资者(或账户)的比例,与全市场换手率高度相关,是市场情绪更直接的指标。如下两图所示,通过一些近似的处理,我们可以得到从2008年开始的这一比例的数据。从上述比例来看,不断降低的投资者参与度(对应持仓账户数减少),虽然短线仍有不确定性,但对长线投资者来说应该是看多信号,而非看空信号。

      国债期货、现券双双大涨

      昨天国债期货尾盘暴拉后,今日国债期货、现货继续双双大涨。10年期国债期货主力合约涨0.42%,5年期国债期货主力合约涨0.23%。现券方面,中国2026年到期、票息2.7%国债成交收益率跌3个基点报于3.42%,昨日收报3.45%。针对昨天的国债期货尾盘暴拉,据国君固收覃汉,目前市场流传了6条利好消息:1、出于两会维稳,央行可能会全面降准;2、农发、国开债券因为收益率抬升过快推迟发行;3、TLF续做;4、同业存单纳入同业负债靴子落地,但新老划断;5、港交所与境内债券市场建立联动机制;6、理财不纳入MPA考核。覃汉分析,以上6条利好传闻中被证实可能性最高的依次是第2条、第4条和第3条。其中全面降准和理财不纳入MPA与当前货币政策取向格格不入,而港交所联动利好不明。公开市场方面,央行今日连续第五天暂停公开市场逆回购操作。央行表示,随着现金逐渐回笼,目前银行体系流动性总量处于较高水平。为保持银行体系流动性基本稳定,2月9日暂不开展公开市场逆回购操作。今日将有1500亿元逆回购操作到期。据覃汉分析:(1)利率债的主力品种国债和地方政府债每年的发行计划通常在年初已经制定好,由于刚性需求存在,对融资成本敏感性较差;而政策性金融债每年的发行计划随行就市,在利率下行阶段,三大行可以适当加大净供给,反之,在利率上行阶段,三大行也可适当减少净供给,这与信用债的供给节奏类似。因此在连续两轮债灾出现的情况下,农发债和国开债的发行计划取消符合逻辑,昨日尾盘国开债表现好于国债亦侧面印证了这一点。(2)年前媒体报道的“央行可能把银行同业存单从应付债券划到同业负债”如同一把悬在债市“头上的利剑”,由于对近两年中小银行资产负债扩张机制和资管模式产生明显冲击,因此负面影响较为深远,这一利空因素不存在靴子落地一说。即使就算有新老划断,对短期债市情绪或有明显提振,但由于同业存单期限本身较短,从17年往后看,到期规模逐季度递减,因此新老划断所产生的利好将很难持续。(3)TLF续作有其合理性,毕竟节后天量净回笼或许让资金面持续承压,而如果由货币紧缩叠加资金面紧张引发债市进一步下跌,势必将大幅提升后续地方政府债的发行票息,在两会即将召开之际,这一预期的形成不利于“维稳”。再加上,16年春节前公开市场操作临时由每周2天延长至每周5天,而在春节后央行将“临时”一词改为“永久”,有了这一前车之鉴,TLF续作也就水到渠成了。(4)至于“全面降准”和“理财不纳入MPA考核”这两个传闻,在货币趋紧和金融去杠杆的大趋势下,如果这两个利好中的任意一个被证实,我们只能用“精神分裂”来形容。至于“港交所与境内债券市场建立联动机制”,暂时看不出来有持续的利好影响。

      行情悄悄起了变化 你却还不知道

      1,昨天上午仍是下跌态势,但午后事情却起了变化。主要表现有两点:其一,创板权重中青宝涨停;其二,券商板块异动。在此引导下,呈现个股普涨态势,收盘一举扭转下跌趋势。2,20日线是做多的重要参考指标。主板在5连阳之后始终在20日线上方运行,而积贫积弱的中小创也终于在下跌两个月后再次站上20日线。这无疑会吸引很多看指标操作的技术派进场。3,老索昨天原话,“创板蔫了一年多,跌到40多倍市盈率,很多个股都跌出翔了超跌反弹都成为一种主线,是不是能够支撑一次反弹?按理说是可以来一次反弹了”。这是主要逻辑。理想情况是做双重底,但底部形态并非一种。如果就此形成底部,我们也要顺应市场变化,不能刻舟求剑。4,拉券商是好手段,券商的群众基础好,是说的“振臂一呼响者云集”的角色。但老索注意到,近期并未有针对券商的实质性利好**,牛市还言之过早,所以次新的第一创业、中原证券利索涨停了,其他券商的跟随程度并不强。也就是说,券商异动主要是次新属性。那效果就要打折扣了。次新是急先锋,却没法承担反弹中军的角色。5,行情仍需要一次确认,表现在以下几个方面:其一,创板权重继续发力,中青宝在前面的几次反弹中表现活跃,要继续上。乐视网、东方财富、机器人、温氏股份等也留意观察,不能蔫。其二,主板权重板块发力,要么券商继续发力,要么其他银行地产之类的往上拱,这说明大资金确实加码了,那就坐实了反弹推测。其三,创板站稳20日线,别刚爬上去就被打下来了,主板也一样。其四,成交量温和放大。6,记得年前讲过,不要空仓。那么,要不要加仓,就看行情是否能确认。确认之后,中长线仓位就择机加码。不能确认,则需要等二重底机会。7,说了半天,老索对行情怎么看,该操作什么板块和个股?行情更倾向于继续上攻,主板受阻60日线,创板受制20日线,此时不发力上攻,昨天的努力就白费了。一次酣畅淋漓的上攻,方能表达做多的激情和热情。

      去年亿元级账户逆势增长30% 已超5178点时水平

      近两天,一组中登公司公布的数据,引发市场高度关注——上周(2017年1月23日~2月3日)A股持仓投资者数量跌破5000万。  这是自2015年6月19日,A股持仓投资者数量首次突破5000万,并在2015年8月28日达到5197.55万的最高峰后,经过一年多的缓慢下跌后首次跌破5000万关口。(注:2015年6月12日,上证指数创下牛市高点5178.19点)  不过,更值得关注的一组数据是:2016年12月末,从A股账户持有人市值分布指标看,持有1亿元以上市值的投资者账户数量,达到了4680户,已经超过了2015年沪指最高点5178点时的纪录(4359户)。  上证指数从2015年的5178点跌到目前的不到3200点,绝大多数投资者仍然没有恢复元气,但为何亿元级账户数量却出现了显著增加?是什么原因让新增入市的超级账户数量陡然增加?  市值50万~1亿元账户数量减逾74万  虽然最新数据显示,A股持仓投资者数量首次跌破5000万至4993.61万,但是从整体上来看,持仓投资者数量下跌的幅度并不算大。数据显示,2016年初,A股持仓投资者户数为5116.95万户,最新的数据较之仅下降2.41%。即使和2015年大牛市最高峰5197.55万户相比,也仅下降3.923%。  比较2015年6月末和2016年12月末的数据不难发现,持股市值在50万~ 100万元的持有人数量由213.30万户降至179.17万户,降幅为16%;持股市值在100万~500万元的持有人数量由155.43万户降至119.53万户,降幅为23.09%;持股市值在500万~1000万元的持有人数量由13.39万户降至9.78万户,降幅为26.94%;而持股市值在1000万~1亿元的持有人数量由7.14万户降至5.90万户,降幅为17.42%。  综合来看,持股市值在50万元~1亿元的持有人数量减少最严重,由389.26万户减少至314.38万户,减少74.87万户,降幅为19.235%;而持股市值在50万元以下的持有人数量从4556.7194万户增加到4615.9407万户,增幅为1.299%。  亿元级账户逆势增长超过5178点时水平  相比持股市值在50万~1亿元的持有人数量大跌近20%,亿元级账户数量在2015年大牛市后虽然也曾一度因为市场等方面的原因一度出现暴跌,但是随着市场的恢复,增长十分明显,目前已经超过了2015年6月股市高点5178点时的水平。  据东方财富Choice数据显示,截至2016年12月末,持股市值1亿元以上账户数为4680户;而2016年1月末,持股市值1亿元以上账户数为3592户,增幅达到30.3%。而2015年6月末,持股市值1亿元以上账户数为4359户。  持股市值1亿元以上账户数在2016年的显著增长使得该账户数在2016年12月的时候超过了2015年6月时上证指数在5178点时的水平。  相比较而言,持股市值在1亿元以下其他类型的账户数量,虽然同样随着2016年股市的恢复在年末相较于年初有不同程度的增长,但是其增长的速度均远远小于持股市值1亿元以上的速度,而且其恢复的程度也小得多。  21.5307万户!机构账户增长25.41%  在2016年亿元级别账户大增30%的情况下,《每日经济新闻》记者根据中登公司公布的数据统计发现,2016年1月初以基金、保险、信托为代表的机构及产品A股账户数合计17.1689万户,而2016年12月末上述机构账户数增长到21.5307万户,增幅为25.41%。  分开来看,证券投资基金、基金公司专户理财产品、信托、保险、证券公司集合理财、证券公司、企业年金、RQFII、QFII、社保基金2016年新开账户数分别为2.4448万户、9991户、3614户、2010户、1874户、914户、518户、136户、107户和6户。  2016年12月末较2016年1月初分别增长 128.45%、41.87%、14.20%、70.92%、32.00%、1.07%、7.58%、14.44%、10.91%和1.94%。  从增长幅度来看,证券投资基金、保险、基金公司专户理财产品、证券公司集合理财2016年新开账户增长较为迅速。

      证监会火速介入 山东墨龙实控人遭立案调查

      山东墨龙的业绩大变脸,以及张恩荣提前巨量减持,曾让市场大跌眼镜。上证报2月6日报道曾指出,上市公司高层在重大利空公告前突击减持往往存在内幕交易嫌疑,且此前也有案例显示,业绩变脸前夕的高管减持曾引致证监会立案调查,并最终被判定为内幕交易。  仅过了五天,自山东墨龙发布业绩变脸公告后,此前曾有突击减持行为的公司实际控制人、董事长张恩荣及其一致行动人张云三(公司副董事长、总经理)便收到了证监会的立案调查通知书,监管部门的反应可谓异常迅速。  山东墨龙今日公告,公司收到张恩荣及张云三通知,证监会于2月8日向二人分别下达了《调查通知书》,因涉嫌违反证券法律法规,根据有关法律规定,证监会决定对张恩荣、张云三进行立案调查。山东墨龙表示,在立案调查期间,公司将督促张恩荣、张云三积极配合证监会的调查工作,同时严格按照相关法律法规及监管要求履行信息披露义务。  回溯事件经过,山东墨龙的业绩大变脸,以及张恩荣提前巨量减持,曾让市场大跌眼镜。2月3日,山东墨龙披露了业绩预告修正公告,将公司2016年度净利润从预计盈利600万至1200万元大幅下调为预计亏损4.8亿元至6.3亿元,公司同时还提示,存在被实施退市风险警示的可能。  在发布这一业绩预告修正公告前不久,即2017年1月13日、2016年11月23日,张恩荣、张云三分别减持了3000万股和750万股的山东墨龙股份,分别占公司总股本的3.76%和0.96%。  不仅如此,深交所1月18日下发的监管函还显示,张恩荣于2014年9月26日至2017年1月13日累计减持公司股票4390万股,占公司总股本的5.502%;在累计减持达5%时,张恩荣未按照规定履行信息披露义务,且未停止买卖上市公司股份。深交所认为,张恩荣、张云三违反了《证券法》和《上市公司收购管理办法》的有关规定,属于情节严重的异常交易情形,深交所从1月26日起至2月24日对张恩荣、张云三的相关证券账户采取限制交易措施。  对于上述情况,上证报2月6日报道曾指出,上市公司高层在重大利空公告前突击减持往往存在内幕交易嫌疑,且此前也有案例显示,业绩变脸前夕的高管减持曾引致证监会立案调查,并最终被判定为内幕交易。当天,深交所也对山东墨龙下发关注函,要求山东墨龙详细说明张恩荣及张云三减持公司股份的动机和目的,并说明其在减持前是否知悉公司2016年度预计净利润将出现亏损且大幅下滑;同时,要求公司报送本次业绩修正的内幕信息知情人名单。

      A股炒壳生态剧变:壳费隐形下降 壳股成烫手山芋

      中科招商一系列“清仓式减持”折射出A股炒壳生态已发生剧变。IPO提速、并购重组审核趋严、资金看空导致“壳行情”一路下滑,去年十月份开价百亿的壳老板已开始打折出售。业内人士表示,壳市场将现分化趋势,资产较差的壳股将被大量挤出,只有少数资产干净、负债率低、整合难度小及员工人数少的优质壳股仍受追捧。  壳费隐形下降  王辉(化名)是广东某私募机构负责人,早前收购了一块资产,一直想将其运作借壳上市。去年以来,他陆续接触了近十家壳公司,但一直没有谈妥,原因是“壳价太贵”。  “原来我们以为收一个‘壳’的成本也就三十四亿元,这是去年初的行情,但到了十月份,居然翻倍到七八十亿元,更有甚者开价百亿。”王辉表示,自己接触的上市公司有一些重要股东是职业炒股的,他们对买壳方提出了各种各样的要求,直接导致壳成本上升。  据王辉透露,后来他干脆退而求其次,将资产打包转手给上市公司,“虽然没有借壳的收益高,但胜在收益稳定和有保障。”  王辉并不是孤例,深圳一家投资公司总经理透露,近期明显发现之前许多着急人士都暂停了买壳工作,观望者变得多起来。不仅如此,许多此前强势的壳老板态度软化。“借壳谈判本来就是一件非常艰难的事,现在要达成交易会变得更加困难。”  华南一家上市公司有关负责人透露,去年年中上市公司想“卖壳”,当时前来找他商谈的买壳方络绎不绝,他抱着待价而沽心理一直没松口。没想到元旦后市场行情突变,壳价骤然下降,“现在我们已降低期望价格,借壳费的要价下降了大概三成左右。”  “现在每天看着壳市场行情下降,不止我们,很多壳老板都开始不淡定了。”上述负责人强调,原本之前聊过的几个借壳方现在也十分消极,前后态度变化很明显,“此前是我们提各种条件,而现在我们已降低了很多要求。如果借壳方资产优秀,条件还可以再谈。”  据上述投资公司总经理透露,从目前A股借壳上市的普遍操作手法来看,借壳成本主要集中在把股价做上去的花费上。例如,某家壳公司的原大股东持股市值为25亿元,借壳方拥有优质资产,壳公司直接发行新股收购资产,假设其后股价涨3倍,则原大股东的市值将变成100亿元。  壳股成“烫手山芋”  壳价隐形下跌促使不少持壳“大户”扔掉手上的“烫手山芋”。  春节前后,中科招商发布的一系列“清仓式减持”公告,其中涉及标的包括绵石投资、丰乐种业、大连圣亚等8家上市公司。据了解,这些股份多是中科招商于2015年股市异常大跌后举牌“扫货”而来的,彼时中科招商斥资40亿举牌超过12家上市公司。  对于清仓原因,中科招商方面回应称,减持计划有内外多重因素考虑,其中不乏对资本市场新变化的判断与应对策略,认为随着借壳新规实施以及IPO回归常态化,壳资源泡沫正在消退,壳资源价值面临下跌的处境。  一位私募机构负责人向记者透露,壳资源价值下跌最直接的影响是多家私募机构均调低对壳公司的仓位配置,“特别是部分经营不太景气或者受到监管处罚的壳资源,机构尤其不看好。”  从二级市场的表现来看,相当一部分壳概念股价确实受到重挫。  1月23日,徐翔因操纵证券市场案被判有期徒刑五年半,其直接和间接持股的九家上市公司中七家股价全线飘红。“徐翔的运作手段被认定为非法,目前其所持有的多家上市公司的股权已被冻结,这些股权极大可能被强制拍卖,”某投行人士告诉记者,“徐翔控股这些公司的比例都不低,还是好几家公司的实际控制人,拍卖股份相当于卖壳,自然引来市场疯炒。”  “从盘面资金情况来看,之前热炒的徐翔概念股现在出现调整,部分上市公司股价已经遭遇滑铁卢,如康强电子和金龙汽车已经连续数个交易日出现下跌。”上述私募机构负责人透露,“这也体现部分机构已经逐步调整壳资源的仓位配置。”  借壳市场将现分化  对于看跌壳资源价值的原因,中科招商的理由是,“当前证券市场正面临结构性变化,借壳空间越来越收窄,成本也越来越高。一方面IPO提速,一方面重组上市收紧,壳资源显然不再具备长期价值。”  华南某大型券商分析师也认为,IPO提速是最主要原因,“从2016年四季度开始,IPO速度明显加快,许多原本打算借壳的优质资产干脆转道IPO,直接导致市场对壳费预期下降。”  其次是去年颁布的重组新规运行至今不仅没有放松的迹象,反而有进一步加严的趋势。从去年四季度以来,证监会多次表态将进一步加强并购重组监管,打击投机炒壳等行为,对市场有关投机行为形成了强烈震慑。“在并购重组监管趋严的情况下,转道IPO成为更多优质企业的选择。”  “还有一个原因是,不排除市场资金对未来市场走势较去年更加偏空。”上述分析师指出,如果市场继续下行,壳股市值将进一步缩水,壳价也会相应下降。  “在整个市场环境未见明朗的情况下,借壳方及炒作壳概念股的投资者将更加谨慎和理性,像此前的盲目追捧行为会明显减少。”前述投资公司总经理指出,一些被否的IPO企业可能会考虑通过注入上市公司的方式曲线登陆资本市场,以及国企改革带来的资产证券化预期,所以壳股的价值依然还存在,但未来壳费走势整体将是下行趋势。  “虽然会整体下行,但依旧会出现分化,因为A股市场的借壳需求依然存在,只不过大部分资产较差的壳股会被逐步挤出,而少部分资产干净、负债率低、整合难度小及员工人数少的优质壳股将受到更多追捧。”该投资公司总经理表示。

      【学堂】细数你应该懂的盘口语言

      很多人炒股做短线,但是却不懂盘口,今天就跟大家分享一些知识:    一.做尾盘    1.收市前瞬间拉升:在全日收盘前半分钟(14:59)突然出现一笔大买单突然股价拉至很高位。    分析: 由于不少庄家(或主力)资金实力有限,为节约资金成本而能使股价收盘收在较高位或突破具有强阻力的关键价位,尾市"突然袭击",瞬间拉高. 假设某股10元,庄家欲使其收在10.8元,若上午就拉升至10.8元,为把价位维持在10.8元高位至收盘,就要在10.8接下大量卖盘,需要的资金必然很大, 而尾市偷袭由于大多数人未反应过来,反应过来也收市了,无法卖出,庄家因此达到目的.    2.收盘前瞬间下砸:在全日收盘前半分钟(14:59)突然出现一笔大卖单减低很大价位抛出,把股价砸至很低位.    目的: A.使日K形成光脚大阴线,或十字星,或阴线等较"难看"的图形使持股者恐惧而达到震仓的目的. B.使第二日能够高开并大涨而挤身升幅榜,吸引投资者的注意. C.操盘手把股票低价位卖给自己,或关联人.    二.做开盘    1.瞬间大幅高开:开盘时以涨停或很大升幅高开,瞬间又回落.    目的: A.突破了关键价位,庄不想由于红盘而引起他人跟风,故做成阴线.也有震仓的效果. B.吸筹的一种方式. C.试盘动作,试上方抛盘是否沉重.    2.瞬间大幅低开:开盘时以跌停或很大跌幅低开.    目的: A.出货. B.为了收出大阳使图形好看. C.操盘手把筹码低价卖给自己或关联人.    三.盘中瞬间大幅拉高或打压:类似与前者,主要为做出长上,下影线.    1.瞬间大幅拉高,盘中以涨停或很大升幅一笔拉高,瞬间又回落.    目的: 试盘动作,试上方抛盘是否沉重.    2.瞬间大幅打压:盘中以跌停或很大跌幅一笔打低,瞬间又回升.    目的: A.试盘动作,试下方接盘的支撑力及市场观注度. B.操盘手把筹码低价卖给自己或关联人. C.做出长下影,使图形好看,吸引投资者. D.庄家资金不足,抛出部分后用返回资金拉升.    四."钓鱼"线    在个股当日即时走势中,开始基本保持某一斜率地上行,之后突然直线大幅跳水,形成类似一根"鱼杆"及垂钓的"鱼线"的图形. 此为庄家对倒至高位,并吸引来跟风盘后突然减低好几个价位抛出巨大卖单所至.此时若接盘不多,出不了多少,可能庄家仍会拉回去,反之则一泄千里.    五.长时间无买卖    由于庄家全线控盘或多数筹码套牢在上方,又无买气.    六.在买盘处放大买单    此手法往往为庄家资金不雄厚的表现.企图借此吸引散户买入,把价位拉高.(庄家若欲建仓,并大幅拉高,隐蔽还来不及,怎么会露于世人:我要买货?)    七.买卖一,二,三上下顶大单    庄家欲把价位控制在此处。    破位的识别    日常操作中,我们常会遇到“技术破位”的情况,也即股指、股价跌破重要技术位,比如:技术形态的破位、中长期均线支撑的破位、技术指标的支撑破位,等等    破位既有可能是中长期转势,此时破位需要止损;也有可能是中短期调整,破位之后股价急跌,反而有利于快速见底,也就是常说的“不破不立”。因此,针对不同情况的破位,应对方法也会不同。    技术形态的技术位主要包括:    技术形态的颈线位(主要是三重顶、双顶、头肩顶等等的颈线位);    底边线(主要是箱体、三角形的底边线);    上升趋势线(某个上升趋势中的低点连线);    上述技术形态一旦破位,往往意味着原来上升趋势的终结,后市将以反复回调为主,此时应以止损为宜。出局的时机,可选在破位之后出现反抽时,反抽属于“抄短底”的短多行为,小赚要走,不走易套、甚至深套。至于破位之后回调的时间与深度,主要取决于技术形态的大小,形态越大、持续时间越长,破位之后调整的空间也会越大。    中长期均线的破位    此时的破位,一般意味着转势,日后调整的空间将会比较大。例如中期均线(30日、60日均线)一旦被跌破,表明已出现波段性高点,此时宜中线出局;长期均线(120日、250日均线)一旦被跌破,表明该股已展开熊市循环,此时长线宜离场。    当然,实战中也会经常出现假破位的情况,由于突发性利空或是主力机构刻意打压,股价短暂跌破重要均线支撑又很快收复,这属于诱空,一般牛市中波段性调整出现此类情况较多,原先出局的不妨再杀个回马枪。    重要点位的破位    大盘在历史上出现的重要底部,具有强烈的技术意义和心理意义。在未跌破之前,给人的感觉是调整不到位,还未到抄底的时机,一旦破位,通常会引发大量的抄底资金的涌入,股指反而容易见底。此时的破位,有可能是市场出现转机的信号。    投资者在破位前需防风险,一旦破位后则要考虑如何把握机遇,而不是再一味杀跌了。例如1311点是1月大盘创出的低点,近日股指已将该低点跌破,不破不立,“破”了之后能否“立”起来呢?    高位盘整区的破位    这主要针对一些在高位长期盘整的庄股而言,一般来说,这些个股一旦以大阴线、向下跳空缺口、跌停板等方式跌破盘整区,都是“跳水运动”的开始,杀伤力极大。    盘口涉及的内容比较多,想成为高手就必须去甄别其中主力的操盘意图,所以经常看盘复盘必不可少,这就需要积累和学习,股市是一门需要长期修炼的武功!

      日内交易的那些事

      关于日内交易有人有些误解和疑问,因为确实是不太了解。雪球上应该也有很多潜水的高水平A股日内交易员,但基本不咋冒泡儿,那我就斗胆来对相关的疑问做个简单的解答,抛砖引玉,欢迎探讨。(后文除非特指,日内交易都只针对A股)1、什么是日内交易   在有底仓的情况下,进行做T活动,并且保持收盘股数和开盘股数一致。说直白点就是做T,只是必须保持收盘股数不变,比如开盘前是10000股,收盘后一定是10000股。2、如何保证开盘前和收盘后股数不变?没有可能卖飞吗?   这是问得最多的问题,因为普通股民自己做T经常一卖就飞,一买就跌。专业选手会从开盘到收盘全程坐在N个屏的电脑前,实时盯数只股票和多个指数,抓取某只股票突然出现的一个小波段行情,快进快出,持仓时间少则几十秒多则几分钟(大多数情况下)。那专业选手有没有看错的时候?当然有,比如做空时卖完股票发现趋势没有按照自己预想的方向走,于是会直接买回来,所以不会卖飞,而且如果是盘口特别强,日内趋势向上的票,专业选手一般也不会轻易做空,顺势做多是最好的选择。    所以说这几点保证了没可能卖飞:A、全程实时盯盘B、交易员水平C、严格止盈止损3、交易员这么厉害全世界的财富都是他的了   哈哈,说这话就是还不了解日内,日内交易赚取的是市场的相对收益,不是绝对收益,一定要有底仓的情况下才能开展。   比如说,底仓建仓成本20块,经过一年的不懈日内,成本终于降到了15块,但股价跌到了10块,那绝对收益还是负,相对收益倒是赚了5块,让底仓少亏了5块。如果一年后股价涨到了30块,那日内就让底仓多赚了5块。一句话,日内让你亏更少赚更多。4、日内交易相对收益率咋样?   在假定交易员水平处于平均位置的前提下,收益率跟两个因素有关,一是底仓股票,二是市场整体行情。一般来说成交量量小,换手率低,股性不活跃的票,如蓝筹类,日内收益最低,平均年化10个点吧(如果底仓量大,收益率更低,比如几千手的$国投电力(SH600886)$ ,底仓换手率可能一半都达不到,$中国银行(SH601988)$ 之类的银行股更是全年基本没几次交易机会),换手率不错股性可以的票收益可以达到年化20甚至30个点;市场行情清淡,交易量萎缩也会影响日内收益率,什么时候收益率最高?前年大牛市,年化50%以上轻轻松松做出来,年化100%不是梦。什么?目前的日内行情?让我喝口西北风先。5、日内交易员都是些什么人?   都是些年轻人,男性居多。因为入门门槛不高,所以你有可能会看到曾经年入百万甚至数百万的小伙子只有20出头。新手快一个月入门,慢三个月入门,如果三个月后还做不到稳定盈利,那就不适合干这行,也有天赋异禀半个月就上手的。这行流动性大,尤其在现在这种鸟行情下。6、只有几十万可以做日内吗?   可以,只要你愿意,几万都可以做,如果你看得起那点微不足道的利润的话。对专业选手来说多多益善,越多越好。不过现在的很多股票瞬时盘口不太支持大资金日内了,交易清淡,进得去出不来,而且有些热门股票盘口可以明显看到老司机多了,越来越不好做,收益率一点点压榨,比如$乐视网(SZ300104)$ ,都是老手互割,你割我一刀我割你一刀,没有买卖没有伤害。暂时这些吧另外,有波段高手吗?教教我怎么做大波段。有没有人觉得哪位做波段厉害,@一下他,我学习学习。

      【学堂】新消费与快乐投资

      新消费的提法由来已久,并不是啥新东西。国内也有几个冠以新消费的投资基金,像嘉实新消费股票、天治新消费混合基金,但仔细观察其投资组合,与新消费南辕北辙。       提起消费,肯定让人联想到价值投资。吃药喝酒,已经成为国内价值投资的代名词。左手茅台,右手白药,成为了价值投资者的标配。事实证明,这一投资策略若长期坚持,无疑是相当成功的,贵州茅台、云南白药、恒瑞医药等皇冠明珠星光闪耀、新高不断。       价值投资的精髓,每个人有不同的理解。初学者的简单理解就是长期投资,选好标的后长期抱着不动,如若中间换股会被嘲笑持股不坚定;有的把价值投资理解为低pe投资,选择pe最低的银行、钢铁、电力等低价股票;有人认为价值投资的精髓在于安全边际,到达安全价格即可买入;有人把价值投资与成长投资结合起来,成长价值投资模式前几年也风靡一时。         价值投资理论经历了几个时代的嬗变。格雷厄姆时代的价值投资,主要看的是财务价值和清算价值,盈利模式就是在远远低于财务价值和清算价值的价格买入,等待价值回归或者破产清算,这种模式也称为烟蒂投资法。巴菲特在费雪的成长股投资理念和芒格的格栅理论的基础上,不断学习与超越,成为一代宗师。他主要在看财务的基础上,进一步去看企业的品牌和业务情况,分析竞争格局和护城河等定性分析,不再局限于财务价值,开始探索无形价值(品牌价值、管理价值等)。         目前的价值投资理论,对财务指标与品牌非常重视,但对新消费模式、新商业模式探索研究不够,对改变消费者生活方式或者颠覆旧品类的新品类不够重视。国内价值投资高手和巴菲特信徒,也是言必称茅台。        事实上,国内价值投资的视野应该适度拓宽,在茅台等皇冠股票之外搜寻其它沙子中的钻石。我们也应该有这个底气,原因在哪里?因为这个时代,这个伟大的时代,这个时代是消费升级、模式创新的时代,是70后、80后甚至90后、00后新消费习惯不断变革、走向前台的时代。在新消费人群形成、中产不断壮大的新消费时代,必将诞生新消费模式的优秀公司,甚至诞生巨头。       我不揣浅陋,计划写一个新消费投资系列。本意是从价值投资入手,但感觉自己对价值投资所知寥寥,不敢在诸位面前耍大刀。本人也厌倦了新股和题材股的打打杀杀,就以快乐投资、简单投资为主线,和诸位一起讨论我眼中的新消费。不过,我寻找的标的基本是小市值消费公司,而非大家耳熟能详、已经被证明从而市值庞大的大众明星。        本系列将侧重寻找具有极致产品情怀的公司,没有产品情怀的公司是不值得投资的。目前的新消费升级时代,国内品牌不能满足要求,低端充斥,同时奢侈品也不是新一代消费者他们追求的,因为他们更加理性、追求实用环保。 高性价比的产品,是他们的需求。在新消费时代,一个公司胜出需要有极致产品情怀。被称为“鞋狗”的耐克、优衣库,都是成功典范 。致力于极致爆品、单品极致的几个公司,像乐心医疗、开润股份都值得研究跟踪。二者的产品 ——“90分”金属旅行箱、乐心血压计分获德国iF Design Award 国际工业设计大奖,也不是偶然的。         本系列将以青年亚文化的角度来分析新消费时代,研究青少年消费文化的特点和消费特性。后现代文化对青少年的影响、青少年消费习惯对上市公司产品定位与策略的影响、以自媒体为主的青少年流行文化对上市公司广告投放的影响、追求简约的新消费思潮对上市公司产品内容的影响、轻享乐主义和多元化对消费的引导,这些问题,过去上市公司恐怕很少考虑,更不用说专门研究。事实上,作为大众消费公司,应该专门研究青少年这类新消费群体的消费特性,这样才能有的放矢,公司营销策略才有针对性。        反过来说,近些年也应时而生了一批具有创新精神、产品情怀、思维超前的新型企业家,他们或者破界而生、或者是所在领域的专家学者,不少年轻的上市公司高管做事严谨、视野宽阔,还是想借助资本市场平台成就一番事业的,而不再是过去那些只知道清仓减持的墨龙们。本文也将从这个角度分析上市公司,公司高管的人格魅力必不可少。        新消费也没有一个清晰的界限,并不是新上市的就是新消费公司,有点新模式的就是新消费公司。前些年上市的公司一并考虑,像困境反转的沱牌舍得、品类延伸的涪陵榨菜等,都是可以跟踪的标的