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    【学堂】细数鲜为人知的大资金运作特点来自

    市场中个股的运行变化看似是资金的推动,但是资金的决定者是机构操盘手,所以资金的变化是为了便于我们分析股票所处的阶段;所有股票都会经历低潮和起爆,在中国资本市场并没有全面转变为价值投资时,短线波段操作被视为主流操作手法,那么个股的起爆点如何分析或者确认,就需要我们了解机构操盘的思维,狙击起爆点。一般来说,如果是大资金的运作,即便他的手法在隐蔽,当时所留下的印迹也还是有的,主力并不能够完全将自己的操作印迹所扫除。如果善于观察的散户,一般都可以在K线上、分时图上、盘口上,操作手都会有意或无意的露出自己的马脚。庄家吸筹的明显特征是什么?笔者详细的总结如下。第一:成交量方面庄家在吸筹的时候,总体的说,成交量比较均衡,很少爆大量,一般情况是每天的成交量大致如此不会有很大的区别。第二:换手方面换手率一般维持在2--5%之间,温和的资金进出常。第三:股价方面吸筹的时候,股票价格一般是起起伏伏,但是波动不大,或者是进行一个横盘区间或者又是震荡。在整个时间里面,股票价格大起大落比较少。第四:投资者观察跟踪一个时间段内庄家的手法有相似的时候,整个需要自己用心观察跟踪。比如上午小跌,下午拉回来,而且基本上有一个时间点,比如在下午2点左右开始拉回来等等。下面解析庄家吸筹拉高全过程:市场意义:(1)当股价下跌到一定低位时,庄家开始收集筹码。(2)如果指数还在下跌,庄家会采用潜收集的方法,一边打压股价,一边悄悄买入。(3)如果指数启稳回升,庄家会采用强收集的方法,不顾一切地向上买入,造成巨量股价快速上升。(4)有时庄家会交叉运用潜收集和强收集的方法,其目的是为了低价位、最大量地建仓。(5)庄股在缓慢推高后一般都会进入快速拉高阶段,这时拉高速度快,但风险也开始增加。图形特征:(1)股价在长期下跌过程中会缓慢见底启稳,庄家会在下跌末期开始悄悄地收集筹码,这就是潜收集。由于这一时期成交量极小,因此潜收集的时间较长。(2)在5日、10日均价线,5日、10日量均线和MACD同时出现黄金交叉时,会出现连续的巨量阳线,股价有所上升,此为强收集阶段。(3)当庄家在潜收集和强收集阶段完毕后,有时会有震仓洗筹,有时直接进入拉高阶段。操作方法:(1)如遇到庄家一边打压股价一边悄悄收集的潜收集阶段,则可逢低买入。(2)如遇到三金叉见底时的强收集阶段,应毫不犹豫地买进。(3)当意识到股价已经走完潜收集和强收集阶段时,应该坚决持股待涨,切不可轻易卖出,在最后快速拉升前踏空。

    警惕“特朗普恐慌” A股节后机遇与风险并存来自

    虽然市场对美国新任总统特朗普上台后的政策变化已有心理预期,但从移民政策的推出、美国对多国“操纵汇率”的指责,特别是限制7国公民入境美国总统令的签署,在全球股市引发了不小的恐慌情绪。曾在1月25日创下历史新高的美国道琼斯指数,1月30日下跌0.61%,创2016年10月11日以来的单日最大跌幅。1月31日,道琼斯指数依然保持下跌态势,下跌0.54%收盘至19864点。纳斯达克指数、标准普尔指数,也在1月30日创出了开年以来的单日最大跌幅。受美国股市影响,欧洲三大股指也在1月27日到1月31日出现了三连跌。德国DAX指数从11848点跌到了1月31日的11535点,跌幅2.64%。英国富时100指数、法国CAC40指数跌幅也超过2%。受全球股市从“特朗普牛市”到“特朗普恐慌”快速切换的影响,截至2月3日中午收盘,A股在节后第一个交易日高开后呈下行走势,沪指回落至3140点的支撑点位。深证成指、中小板指和创业板指均出现不同幅度的下跌。与此同时,央行在当日全线上调公开市场逆回购操作利率,此前进行200亿元7天期逆回购操作中标利率由2.25%上调至2.35%;进行100亿元14天期逆回购操作中标利率由2.4%上调至2.5%;进行200亿元28天期逆回购操作中标利率由2.55%上调至2.65%。此举引发国债期货价格大跌,A股也受此影响出现较大跌幅。对此,英大证券研究所所长李大霄表示,尽管A股在节后第一个交易日虽出现小幅下行,这主要与特朗普新政所引发的外围市场趋弱有关,但在全球股市中依然表现强势。“考虑到节后资金回流、养老金入市、一月份PMI表现平稳及人民币汇率趋稳等利好因素,上半年A股依然还是强势市场。”节前小幅上涨创业板领跑大盘1月26日,在节前的最后一个交易日,沪深股指双双收升。其中,上证综指小幅上涨0.31%至3159.71点,深证成指上涨0.74%至10052.05点。创业板在当日表现抢眼,领涨大盘,上涨0.83%至1886.23点。虽然沪深股市涨势向好,但从成交量来看则继续萎缩,两市当日成交量萎缩至2698.93亿元。从各板块表现来看,受铜等有色金属期货价格大涨等利好因素影响,有色冶炼加工板块以3.03%的涨幅领跑行业板块,其中江西铜业、厦门钨业等个股涨幅在9%以上。“节前大盘的上涨与有色金属板块的上涨有关,尤其是铜价从3万元到5万元的上涨,让市场出现一波行情。虽然最近铜价又回落至4万元,但由于2017年铜不会新增产能,市场对未来铜价走势保持乐观预期。”北京大君智萌投资管理有限公司总裁吕长顺表示,市场对铜价的上涨预期,带动了有色金属板块等集体上涨。对此,艾堂明则有不同观点,有色金属期货价格的上涨带动有色板块在节前上涨,但从盘面来看,26日A股上涨则是由创业板而非大盘引导,“创业板领涨是对前期下跌的修复,年后创业板依然充满机会,尤其是监管层对险资新规的**,可能会让险资分散一部分资金至创业板。”对于节前市场成交缩量,吕长顺认为除了与监管政策有关外,还与机构的操作计划有关。他表示,不少基金经理早已放假,机构在节前不太会有大的操作计划,仅凭散户操作,市场成交量肯定比较小,而市场成交量会在节后有所回升。与此同时,不少专家表示,节前道琼斯指数、纳斯达克指数和标准普尔指数连创新高,特别是恒生指数走强等,都为节后A股的发展创造了良好的外围环境。遗憾的是,这种良好的外围环境并没有延续太久。特朗普在上任短短两周内推出的一系列政策,引发了全球股市震荡,这些因素都将对节后A股产生一定影响。外围投资风险频现大牛市依然渺茫“美国股市上涨有其内在的逻辑,主要是因为经济增长强劲,美国股市屡创新高有经济的基本面做支撑。”吕长顺表示,虽然市场有观点认为美股或存在投资风险,但因为经济基本面良好,如果美联储温和加息,美国股市还是会吸引全球资金。艾堂明认为,美股已维持7年多的牛市行情,各项指标也屡创新高,虽然市场预测美股的牛市行情可能结束,但特朗普上台后将大力推动的制造业回流、发展基建、增加就业等政策,都会让美股在牛市行情结束后,避免受到太大的影响。虽然在节后第一个交易日大盘出现小幅下滑态势,但艾堂明认为问题不大,“中石油、中石化在节前屡创新高,节后出现正常回落并不代表资金流出市场,有可能是资金通过换股布局新的投资策略。 同时,本周只开市一天,不管涨跌当日股市的成交量不会很大。”李大霄则对节后A股市场持乐观态度,他告诉记者,养老金入市等利好政策,有利于投资人信心的恢复。同时,节前缩减的成交量,也会在节后有所恢复,这也会让市场出现一波行情。与此同时,知名经济学家宋清辉认为,2017年“两会”召开背景下国企改革和供给侧改革预期强烈,市场风险偏好有望提升,春季行情可期。投资者不妨关注后续政策推进明确的上海国企改革、农业供给侧改革以及军民融合等板块。他同时根据以往投资经验表示,春节之于A股具有一定的规律性,例如春节前资金撤退、春节后进场,并将此视为新一年投资的开端。春节后第一至两周,股市的成交量上涨是大概率事件,其它长假之后,亦有大致相同的规律。虽然宋清辉认为节后市场存在投资机会,养老金基金增量资金注入A股市场或将带动股市上涨,但基于对2017年中国经济增长的压力和全球不稳定、不确定因素的背景,他认为A股在今年尚难言牛市。在吕长顺看来,虽然“十九大”聚焦的混合所有制改革为A股带来一定的政策利好,但从此前混合所有制和央企改革的发展来看,进程一直表现滞后,“如果没有实质性政策**,这一概念对节后A股上涨的利好作用很难持久。”虽然今年大盘整体走势尚有诸多变数,但艾堂明对创业板的投资机会表示看好。“节前监管层对险资监管新规的**,将会限制险资对蓝筹股的举牌,这部分资金或将分散至创业板。同时,楼市调控政策的继续,也将为A股带来一定的入市资金。”艾堂明表示,在两会召开之前,按照以前惯例,市场还会出现一波概念的炒作短期行情,例如环保、三农等板块,而从中长期来看,他认为蓝筹板块,以及金融、基建、消费、汽车板块和中字头的股票,各个板块的龙头股,尤其是超跌龙头股都存在投资机会。李大霄则认为,A股总体情况将还是蓝筹股走强,创业板可能还将保持弱势。“创业板去年下跌超过10%,但其未来或在大盘走强之后跟着走强。”虽然节后A股政策利好频现,在吕长顺看来,考虑到实际落实的情况,A股走势可能出现诸多变数与风险。他告诉记者,虽然“十九大”聚焦的混合所有制改革为A股带来一定的政策利好,但从此前混合所有制和央企改革的发展来看,进程一直表现滞后,“如果没有实质性政策**,这一概念对A股上涨的利好作用很难持久。”

    养老金入市提速规模望达十万亿 掘金路线图曝光来自

    据华夏时报报道,2015年以来,养老金制度改革相关政策密集发布,《基本养老保险基金投资管理办法》、《机关事业单位职业年金办法》、《养老保障管理业务管理办法》等政策陆续推出,显示了目前养老金体系改革进入实质性的“破冰”期,现如今,已有提速迹象。春节前夕,全国社保基金理事会理事长楼继伟表示,若干省份正在委托全国社保基金理事会对阶段性的结余养老保险金进行运作。针对这一表述,众多专家将其解读为:养老金入市已“箭在弦上”,或许在春节后,已准备到位的养老金就将正式入市。那么,哪些才算“已准备到位的养老金”?根据广西壮族自治区与全国社会保障基金理事会签订的《基本养老保险基金委托投资合同》来看,合计金额为400亿元,但按照养老金入市上限为30%的比例来看,广西此次进入股市的资金最多只有120亿元。由此可见,不出意外的话,已准备到位的养老金仅有百亿元左右。不过,有消息称,北京市在2016年12月也已与全国社会保障基金理事会签订了《基本养老保险基金委托投资合同》,并在去年12月底将首笔500亿元资金通过市财政专户划入《委托投资合同》中约定的银行账户,后续将根据《委托投资合同》的要求,由全国社保基金理事会对所投资金进行投资运营。单单从两个地区的情况来看,归集上来的基本养老金规模接近千亿元,同时从楼继伟的表述来看,归集资金应不止于此。同时,也有券商研究员表示:“社保基金在春节前夕新开了6个A股账户,说明基本养老基金证券投资管理账户或已开立,但是养老基金正式配置股票、债券尚需时日。”对此,武汉科技大学金融证券研究所所长董登新表示,社保基金新开投资账户有多种原因,比如增量资金到账、投资组合调整、市场底部建仓等。因此,并不能确定是基本养老保险基金开户。规模或达十万亿不管入市资金规模如何,提速迹象已是非常明显,只不过,短期内能够进行市场化投资的规模小于预期。“毫无疑问,基本养老金市场化运营将为资产管理行业带来巨量长期资金,但短期内能够进行市场化投资的规模小于预期。究其原因,一方面源于地方对于自身经济发展的考量,另一方面与基本养老金安全性至上,追求稳健收益有关。”孙博表示,基本养老金入市不能等同于对资本市场的救赎,但确实有利于资本市场稳定健康发展。《基本养老保险基金投资管理办法》**前,基本养老金只能用于银行存款和买国债,基金贬值风险较大,因此,部分基金结余较多的地方委托投资热情较高。但2015年国务院印发《基本养老保险基金投资管理办法》之后,养老金投资运营出现了新的变化,一是规定“各省可预留一定支付费用后,确定具体投资额度”,为此,在目前地方经济下行、财政增收难度加大的背景下,各地对养老金留存当地以支持经济发展的意愿更为强烈;二是基本养老金可以投资于地方政府债券,也开放了基金对重大工程、重大项目的投资。同时也允许新设机构获取养老金投资运营资格。这就为地方通过自设机构运营养老金,以支持本地经济发展留下了想象空间。“对基本养老金而言,如果前期委托资金收益率不佳,势必影响各地政府后续委托积极性。此外,基本养老金需要当期给付,且地方政府和老百姓对于资金安全性要求较高,因此,虽然设定了权益类资产投资比例30%的上限,但实际投资过程中的权益类占比可能会维持在较低水平。”孙博称。不过,据孙博预测,随着养老金改革的加速,5年后养老金市场化规模有望接近10万亿元,其中,基本养老金3万亿元,全国社保基金3万亿元,企业年金2万亿元,职业年金1万亿元,个人税延养老金如果能在一两年内推出,未来也可能有5000亿到1万亿元。有媒体报道,业界热议的个人商业养老保险税收优惠政策有望于今年落地实施,专家认为,以税收优惠等措施加快养老保险体系中“第三支柱”的发展,可以对基本养老保险和企业年金的不足加以补充,提高养老金替代率,满足个人多层次的养老需求。就此,董登新表示,提高基金的长期支撑能力,仅靠投资托管是远远不够的,必须多措并举,不断做大养老金储备,比如扩大制度覆盖面,提高全民参保率和缴费积极性,加大国有资本划转社保基金的力度,同时大力发展补充养老,并为基本养老保险分流减压。此外,延迟退休,充分利用劳动力,既可应对人口老龄化,也能增强养老金支付能力。掘金路线图曝光社保资格、企业年金资格、养老金资格被市场视为“三大养老基金业务”。因此,分析认为,养老金入市后的投资思路可以参考这两类资金的选股思路。

    鸡年如何投基?不妨先看看历史上相似情况来自

    鸡年如何选基?相当一部分基民会选择2016年度的业绩冠军,但如果你知道2015年度的冠军基金,2016年的净值累计增幅却是-39.56%,在1916只同类基金中排名倒数第7,你该作何选择?新的一年究竟应该采取何种选基策略,咱们不妨先看看历史上的相似情况。2014年7月至2015年6月,A股市场呈现的是牛市状态,2015年6月至2016年2月则为熊市状态,这与2006年至2007年也曾出现过先是大 牛市而后逆转为熊市的情况非常相似。目前股债双熊的现象则让人联想到2011年的市场表现:当年4月股市掉头向下,一路下探。而债市也罕见地出现从信用债 到可转债再到利率产品全线崩溃的局面。数据显示,全年表现最出色的普通股票型基金净值累计增幅为-17.00%,股债平衡型基金净值累计增幅则为 -15.31%。目前人们对央行加息的担忧则可以借鉴2012年的市场表现,因为就在那一年发生了存贷款基准利率的调整:当年6月7日央行宣布加息0.25,7月5日又宣布降息0.25。因此,我们在确定今后一个阶段的投基策略时,很有必要借鉴2012年的市场走势及基金业绩的表现:首先,当年的基金业绩表现为大家预示了资金的主投方向。如果你只看前五名的业绩和基金名称,会发现里面居然有两只以“中小盘”冠名的,但统计显示,以上证50指数和中证100指数为代表的大盘风格指数基金的收益率普遍在10%以上,其中跟踪金融地产行业指数的基金涨幅高达20%以上,而以中小板、创业板和 中证500指数为代表的中小盘成长风格指数基金微跌,主动投资的股票基金亦如此。那两只以“中小盘”冠名的基金之所以能跻身前五名,一只是因为有近60% 的资产都投向房地产行业,另一只是因为对金融、保险的配置比例达到37.82%。再看近期市场及相关基金业绩表现,显然鸡年股基的主投方向应以大盘风格的 基金为主。其次,当年的基金业绩表现告诉你,在申购以大盘风格为主的股基时也要精挑细选。如果仅看2012年全年表现最出色的股票型基金 净值累计增幅达31.70%,你很可能被误导,因为统计显示,2012年股票型基金平均净值增长率仅为5.82%,混合型基金只有3.88%,业绩最差的 偏股基金更是亏损了17.11%。所以,为防止遇到“赚了指数不赚钱”的尴尬,今年必须依据近期市场主流热点来确定投资对象。比如,“一带一路”既是国家 确定的发展战略,前期相关指数与股票也明显受到大资金追捧,因而主投这一类股票的基金理应成为你的主投目标。再如,在震荡市里不论是哪个行业成为领涨龙 头,券商都会受益,因此主投券商类股票的基金也会水涨船高,值得密切关注。第三,当年的股指表现为我们指出了投基的基本思路。通过沪综指 日K线图可以看到,2012年的走势呈现两头高中间低的形态,其中,全年的最高点出现在2月27日,最低点出现在12月4日,值得注意的是,自2月27日 至12月4日,各主要股指均处于反复下跌状态。因此,在震荡市里只应该阶段性持有股基,一旦市场呈现整体成交金额放大,甚至已经是前期阶段性底部的3至5倍但股指却冲高回落时,必须果断卖出,且严禁越跌越买的操作方法。

    杨德龙:2017年A股可望给投资者“大惊喜”来自

    多项数据印证经济回稳态势明显,这为股市健康平稳发展打下坚实基础2016年国内经济平稳收官,去产能任务提前完成,供给侧结构性改革成效喜人,多项经济数据指标印证着经济回稳态势明显,这也为2017年股票市场健康平稳发展打下坚实基础。申万宏源某分析师表示,稳定是资本市场发展的首要前提和决定因素。在推进市场回归本源的前提下,资本市场改革将进一步深化,有望在五方面取得深化发展:一是IPO发行常态化,定增监管维持趋紧态势;二是完善三板、四板、券商柜台市场等场外市场建设,助力中小企业发展;三是在沪港通、深港通的基础上,进一步深化境内外资本市场的互联互通;四是贯彻精准扶贫基本方针,大力发展资产证券化,推动供给侧结构性改革;五是推进金融机构归位发展,严防监管套利。“2017年股市投资机会可期,建议投资者主要留意三条主题逻辑,一是紧跟政策逻辑,二是价格上涨逻辑,三是成长逻辑。在春季行情中投资风格依然偏向蓝筹股,结合估值和盈利情况,银行、建筑、医药、农林牧渔、基础化工投资机会更大。”长城证券宏观策略分析师汪毅表示。对于2017年A股的走势判断,东方证券某分析师在接受《证券日报》记者采访时表示,2017年全年整个A股股市虽然可能难有大的趋势性行情,整体上依然是震荡为主、呈现底部逐步抬升的走势,但是整体机会预计将好于2016年,年底可以实现10%左右的收益。整体上,判断2017年上证综指核心波动区间在2800点至4000点之间。前海开源基金首席经济学家杨德龙告诉《证券日报》记者,A股可能是2017年投资者的最大惊喜,上证综指有望回升到4000点,而推动股指上扬的将是二线蓝筹股,此外,黄金也是值得配置的资产类别。目前,楼市已经出现了拐点,在整体资产配置荒的情况下,资金在实体经济中找不到更多的投资机会,从楼市债市中出来,可能会流入到股市,所以股市在2017年有可能成为国内投资者甚至是全球投资者的亮点,股市的机会在2017年会比2016年明显增多。

    并购重组市场生变:机构操作模式求新 去杠杆大势所趋来自

    去年9月监管部门发布并购重组新规以来,上市公司、中介机构、投资者等市场参与各方在操作模式、收益预期、投资理念等方面均发生了显著变化。越来越多的上市公司更看重并购项目的资产质量和业务协同效应。券商表示,并购重组方案设计的要求越来越高,投资者也更趋理性,更看重并购重组的实际效果。业内人士预计,今年并购重组市场将稳中求进,并购方将更加看重标的资产的盈利能力。  重塑市场生态  近年来,部分上市公司的重大资产重组伴随股价异常波动、涉嫌利益输送等问题,备受市场关注。对此,监管部门持续加大监管力度。去年深交所对329家公司的重组方案进行形式审查,共发出359份重组问询函,提出超过4500个问题。去年上交所共发出事后问询重组预案150单,提出各类审核关注问题近2000个,要求中介机构发表意见1500余项,要求公司作出重大风险提示近300项。  深圳某券商投行业务人士表示,从交易所的监管重点可以看出,重组方案如果涉及规避借壳上市、高估值高业绩承诺、确认大额商誉等问题,将受到重点关注。交易所对于标的资产评估值增值的合理性、业绩承诺的可实现性、盈利能力的持续性、核心竞争力的稳定性、历史沿革、会计处理等多项内容寻根究底。  同时,并购重组方案被监管部门否决的概率加大。去年证监会共审核275起并购重组交易,否决24起,否决率从2015年的6%上升至9%。去年二季度和三季度,否决率一度升至10%以上。  上海一家私募负责人认为,在更加严格的监管之下,上市公司、投资者、中介机构等并购重组参与方构成的行业生态发生了深刻变化,具体体现在投资理念、操作模式和收益预期等方面。“以我们为例,此前主要是等到上市公司的并购重组方案确定后,我们作为投资人与其他机构一起参与定增报价。目前并购重组被否的风险大大增加,我们更倾向于从更靠前的阶段入手选择、推荐并购项目,从而更好地把控项目风险。”  投资者更趋理性  在上市公司并购重组过程中,股票市场的投资者更趋理性。今年以来,通富微电、众合科技、华菱钢铁等公司的并购重组方案获监管部门通过后,股票复牌后股价不涨反跌。  上海某资深资管人士表示,投资者对一度趋之若鹜的重组题材“用脚投票”,说明市场风口和投资理念都在发生变化。随着监管部门进一步加大并购重组的监管力度,投资者也越来越理性,更多地关注并购重组是否有优质资产注入、能否给上市公司带来实质性的业绩提升、重组后公司的估值是否合理,而不是盲目追逐并购重组概念。这给公司敲响了警钟,投资者理念的变化会促使公司在并购重组过程中更加注重资产质量和业绩的提升。一些依靠并购重组概念支撑的股票失去风采,说明市场风格发生深层次转变,优秀公司势必获得更高的溢价,这是大多数投资者愿意看到的情况。  券商也在经历转变。“现在给上市公司设计并购重组方案的要求越来越高,因为需要考虑的问题越来越多。”华中地区一位资深投行人士表示,并购重组监管趋严对投行业务操作提出了更高的要求,投行自身会更为谨慎。  去杠杆大势所趋  证监会此前表示,下一步将进一步加强并购重组监管,持续完善相关制度规则,重点遏制“忽悠式”、“跟风式”和盲目跨界重组,引导资金更多投向有利于产业整合升级的并购重组。  并购重组生态的变化将进一步推动资本市场加大对实体经济的支持力度,上市公司并购重组的针对性和有效性将越来越强,使用募集配套资金的针对性也越来越强。  深圳某券商投行人士分析,并购重组监管趋严,杠杆收购将有所收敛,去杠杆将是大势所趋。去年监管部门对于一些激进的杠杆收购行为做出了严厉表态。上述投行人士表示,去年以来,上市公司更多地利用产业并购基金进行并购,其中也不乏杠杆收购,未来需要总结经验教训,合理适度地运用杠杆。  前述上海私募人士说,今年并购重组市场将稳中求进,市场会更加规范。未来的并购重组市场必然更加专业化,无论是项目选择还是判断行业趋势,对参与者来说都将是挑战。

    春节档电影票房收入破31亿元 75家公司分食盛宴来自

    聚焦春节档电影票房  春节档电影市场系列报道之一  春节档电影票房收入破31亿元  合伙投资成主流 75家公司分食盛宴  2017年开年,电影市场票房上升势头强劲,春节档期间,电影票房总收入突破31亿元。其中,徐克导演、周星驰监制的《西游伏妖篇》以11.23亿元的成绩,问鼎春节档票房冠军。  值得关注的是,热门电影背后不乏资本力挺,据《证券日报》记者不完全统计,2017年春节档热闹背后,有75家公司等待分食这场票房盛宴。  春节档票房收入破31亿元  今年春节档各大片表现不俗,根据微影时代数据统计,截止到2017年2月2日13时,春节档(1月27日-2月2日)期间,电影票房累积收入突破31亿元,比去年同期总成绩30.8亿元相比,稳中略有增长。  按照票房排名来看,春节档前三名的《西游伏妖篇》票房收入11.23亿元,《功夫瑜伽》票房收入8.28亿元,《大闹天竺》票房收入5.59亿元。紧随其后的《乘风破浪》、《熊出没之奇幻空间》分别收获3.94亿元和2.95亿元。  这个成绩在预料之中,一位不愿具名的分析师表示,2016年下半年,中国电影市场遭遇寒潮,票房收入持续下滑,因此2017年电影市场走势尤为关键。“春节之前,我们预计今年票房收入与去年持平,从现在的情况来看,并无意外。具体到今年春节档而言,不难发现三个特点:第一,西游题材开发过度,导致观众出现反感心理;第二,《功夫瑜伽》的逆袭,说明观众在春节期间更倾向轻喜剧题材;第三,影片品质仍是重中之重,《大闹天竺》口碑垫底,导致票房断崖式下跌,成为光线传媒一大损失。”  75家公司分食票房盛宴  电影的背后是资本博弈。知名文化科技领域投资人曹海涛在接受《证券日报》记者采访时表示,合投成为中国电影主流方向,“一方面,由于优质影片稀缺,所以热门黑马备受追崇,一部影片背后往往能有几十家公司排队谈合作,例如,《西游伏妖篇》的制作公司有20家,《功夫瑜伽》也有16家制片方;另一方面,由于当下电影竞争激烈,投入多风险大,所以各大公司倾向于合伙投资,分摊风险”。  据《证券日报》记者不完全统计,2017年整个春节档期间,共有75家公司参与制片、发行环节,其中不乏上市公司。例如,《大闹天竺》是光线传媒主投主控的作品,《西游伏妖篇》的制片方包括万达传媒、华谊兄弟、新文化。  显然,春节档逐渐演变为上市公司的主战场,而这场战争的主角是周星驰。今年,周星驰监制的《西游伏妖篇》上映首日票房收入破 3亿元,一举超越了去年春节当日(2016年2月8日)周星驰导演的《美人鱼》(2.88亿元),刷新中国电影市场首日票房纪录。  面对上市公司的橄榄枝,周星驰也毫不犹豫。2017年初,新文化披露,拟通过子公司与公司实控人,共同出资13.26亿元,收购周星驰旗下PDAL公司51%股权。而收购完成后,新文化将享有周星驰主创作品不低于20%的优先投资权。  从财务数字来看, 2015年,PDAL公司的营收为117.4万元,净利润为34.8万元;而到了2016年,公司业绩飞速攀升,截止到当年9月30日,PDAL公司的营收为8117.51万元,净利润为6418.5万元。更重要的是,新文化披露内容非常匮乏,甚至没有给出PDAL公司具体的利润来源及IP项目储备等信息。而PDAL公司却给出4个财年共计10.4亿元的净利润承诺。如何保持高盈利,成为争议的关键。  “如果周星驰出品的电影能保持当下的频率和品质,连续称霸春节档,那么PDAL公司的净利润承诺或许能有保障。可是,周星驰能否保证自己的创作速度和水准,能否肯定其作品不掺水?”上述分析师如是说。

    中国央行再度出手“加息” 黑色系期货和债市重挫来自

    央行今日全线上调逆回购中标利率10个基点:中国央行今日进行200亿元7天期逆回购操作中标利率2.35%,此前为2.25%;进行100亿元14天期逆回购操作中标利率2.5%,此前为2.4%;进行200亿元28天期逆回购操作中标利率2.65%,此前为2.55%。另路透援引两位银行业人士称,央行今日上调了常备借贷便利贷款利率,隔夜品种上调35个基点:隔夜SLF利率上调至3.1%,此前为2.75%;7天SLF利率上调至3.35%,此前为3.25%;1个月SLF利率上调至3.7%,此前为3.6%。利率变动2月3日生效。另财新记者今日援引大行人士称,央行通知,自2月3日起,不符合宏观审慎要求的地方法人金融机构,发放的常备借贷便利利率再加100个基点。国债闻讯大跌,10年国债期货主力合约早盘一度大跌近1.4%。期货市场黑色系也集体大跌,螺纹钢一度跌5%、铁矿石、焦炭、焦煤等一度跌3%。两市低位震荡,沪指早盘收跌0.57%,深成指早盘收跌0.45%,创业板早盘收跌0.52%,成交额242亿。招商证券徐寒飞点评道,这是央行货币政策全面逆转的信号,意味着2014年以来的货币宽松结束了。他称:年前大家只是猜测,央行会不会只调长端利率不调短端,现在看来是长端短端一起调了。不过,法国外贸银行认为,这并不表示货币紧缩周期的开始,央行抬高逆回购利率意在防止企业加杠杆,有助缓解资本外流:央行已放弃将存款以及贷款基准利率作为货币政策利率工具,提升逆回购利率显示监管当局不希望企业过度加杠杆的信号。央行提高逆回购利率后,预计其他银行间政策工具亦将提升10个基点;但这并不表示货币紧缩周期的开始,虽然资金成本上升但流动性仍属充裕。国内利率抬升将会降低美国利率上升周期下的投资吸引力,帮助缓解中国资本外流速度。民生证券则评论称,此次央行允许不符合MPA考核的机构申请SLF,但有额外的100BP的惩罚,该消息反映了,节后大量流动性集中到期,slf作为解决金融机构应急政策工具可能会被触发,SLF扩容至不符合MPA考核的机构,反映去杠杆过程中的仍需防范金融风险,不希望流动性风险演变为流动性危机,但额外的100BP的惩罚则反映出央行对抑制金融机构冲规模的诉求提供激励相容的正向约束,抑制资金空转。此前在1月末,央妈的“麻辣粉”(MLF)涨价了,当时央行MLF中标利率上调10个基点。华创证券屈庆团队此前评价“麻辣粉”涨价时称,央行对经济基本面有信心,加息周期已经在路上,可能下一个就是公开市场利率的加息。他称,基建加码、商品反弹、早投放早受益等都预示1月信贷有可能创新高,此时央行提高MLF利率有可能起到引导信贷投放速度放缓的作用。MLF利率上调情绪上使得曲线变陡,春节后曲线或更一步变陡。另外,屈庆团队去年末已讨论过2017年加息的可能性和必要性,他当时分析道:为了巩固金融去杠杆,加息周期在路上。整体而言,考虑到金融去杠杆、实体经济去杠杆、防房地产风险,以及应对汇率贬值压力和通货膨胀预期等,17年加息是非常有可能的,只不过在加息路径上可能是先公开市场,后存贷款基准利率。九州证券邓海清在MLF中标利率上调后,也曾指出,央行的货币政策从宽松周期到收紧周期、从隐性逐渐走向显性。未来将符合“货币市场隐性加息→MLF利率上调→公开市场操作利率上调”的路径。

    温氏股份VS牧原股份来自

    为避免我个人表达能力问题而导致理解有误,特作提示若干:提示一,本人重仓持有银行股,近三个月没操作银行股,未来半年内没卖出银行股计划,未来一个月内也没增持银行股计划。提示二,本人持有吉艾科技,近三个月没操作吉艾科技,未来一个月内没卖出吉艾科技计划,也没增持计划。提示三,本人目前未持有温氏股份与牧原股份,未来三个月内没买入持有计划,生猪价格创新高除外。为懒惰及节约大家阅读时间,在此不做行业、企业具体分析,仅做结论若干:结论一,投资养猪业重点关注生猪价格趋势,养猪业饲料成本占生猪成本约70%,在关注生猪销售价的同时,不应忽略饲料价格趋势。从本质上来说,这是个不能稳定盈利的强周期行业,所以,从投资投机的角度来说,与其研究公司优劣对比,还不如研究猪肉与饲料价格趋势。我个人尚未介入行业景气度研究。结论二,养猪业最佳投资机会在连续亏损两个年度,市场价接近净资产附近,长期持有必有暴利。但是,这投资机会可望不可即,需要耐心地等,到时候别怕破产清算。未来应长期关注。结论三,牧原产量/市值比例高于温氏,现阶段牧原毛利率高于温氏,牧原盈亏平衡点(牧原约11元/公斤,温氏约12元/公斤)低于温氏,未来三年牧原规模增长高于温氏,牧原的集约化养殖模式与温氏的“公司+农户”养殖模式相比抗风险能力弱一点,处于高速发展中的牧原负债高于温氏,牧原经营风格相对温氏更进取或者说激进,牧原执行力强于温氏。我注意到温氏出栏肉猪单头体重有提高趋势,牧原恰恰相反有下降趋势,不知道这个情况与养殖成本有什么关系?还注意到牧原单位平均投资成本比温氏高8%左右。综合性判断,两者相对来说温氏更安全,牧原弹性更大,类似于钢铁行业中的宝钢与鞍钢。作为价值(投机)投资者的我,更喜欢牧原股份。牧原股份处于行业老二地位,有趣的是,我依然喜欢行业老二。结论四,这是个没有技术含量的行业,新企业进入门槛比较低,这是个不能产生稳定高收益的行业。一个阶段的暴利,将导致大量新资金进入(集约化养猪投资生产周期约两年,投资成本约千元/头),未来一个阶段的低迷是必然结果。所以,这是个没必要长期投资的行业。结论五,养猪合理利润在每头猪250元是合理的也是正常的,但每头猪亏损300元与去年五六月份盈利一千多就不正常。比如说养鸡,每只鸡盈利三块四块是正常的,但亏损或每只鸡获利九块十块就不正常了。周期性行业的原理就是物极必反,一般来说会朝相反方向运行。2016年行业收益特别高,是猪肉售价高企与饲料价格低迷双重因素构成,未来不可持续,所以,不能2016年利润作为估值基础。结论六,两公司养殖规模庞大,养殖基地分散,交叉感染概率较低,局部疫情并不可怕。也就是说,公司主要风险来自于猪肉售价与饲料价格波动,最可怕的是猪肉售价低迷与饲料价格高企,亏损起来比较厉害。结论七,养猪生产周期在四个月左右,散户养猪退出成本不高,集约化养猪退出成本较高,我国养猪业集中度很低,还有相当大的集中空间,也就是说,集约化养猪发展前景广阔。在养猪政策支持提高集约化、规模化、标准化养殖、散户化养殖逐渐退出的新环境下,每一轮养猪业低迷将永久性退出一部分养猪散户,由集约化养猪供应弥补其需求空间。据我个人拍脑袋判断,在未来的三五年,养猪业出现一年以上持续亏损的可能性不大,但持续半年左右大幅亏损的可能性不小。拍脑袋判断基础是养猪散户连续亏损两个周期以后一般就不干了。以2015年业绩为基础的内在价值计算:牧原股份内在价值计算:按我的估值公式,给予牧原股份综合性系数2.00,牧原股份内在价值=0.60元*1.20的4次方*10*2.0=24.88元。高于市场价,与内部员工定向增发价格差不多。注:未计算未来三年预期收益贴现,未来三年8%的预期收益贴现系数约0.794,贴现值=内在价值*贴现系数。(下同)温氏股份内在价值计算:按我的估值公式,给予温氏股份综合性系数1.50,温氏股份内在价值=1.40元*1.12的4次方*10*1.50=33元。低于市场价,与内部员工定向增发价格差不多。注:考虑到温氏股份占比三分之一的养鸡行业景气度低迷,未来三年年均增长比上次计算提高4个百分点。未来三年预期收益贴现系数:1,预期收益8%贴现系数=0.7942,预期收益9%贴现系数=0.7723,预期收益10%贴现系数=0.7514,预期收益11%贴现系数=0.7315,预期收益12%贴现系数=0.7126,预期收益15%贴现系数=0.658附件:公司基本资料基本资料 温氏股份 牧原股份总股本 43.50亿 10.34亿市场价 35.52元 23.96元总市值 1545.23亿 247.69亿16年产量 1712.73万 311.40万16年利润 120亿元 22.5亿元市盈率 12.88倍 11.01倍2018年产量,温氏股份计划2000万头以上,牧原股份计划500万头以上。小资料:生猪流程:母猪约230天可配种,公猪约240天可采精,母猪产崽后约25天可再配种,妊娠期约114天,幼猪期约70天,育肥期约110天。 理论上母猪一年产崽2.57胎,养猪场一年养猪3.27次周转。

    高毅卓利伟:时间是唯一稀缺资产,学会做最重要的事来自

    时间是每个人唯一稀缺的资产,要学会研究最重要的问题做研究最为重要的是时间管理,我们每一个人最稀缺的就是时间。研究工作面对的是一个非常复杂的、非结构化的海量信息。时间的稀缺性与信息的无限性就会派生出两个问题:1、要研究最重要的问题我一直说,我们研究的应该是大问题,要把握的是产业与企业的大方向,并在判断与决策上获得大概率上的正确。概括起来就是,大问题、大方向、大概率。无论是资深的分析师还是学校刚毕业的初学者,都一样要去学习站在产业的最高处、最前沿,以企业老板的角度去思考大问题,即使在一些细枝末叶的问题上做得多么完美,其价值也是有限的。大问题上的模糊准确远远比小问题上的完美精确更为重要。2、在正确的路径上持续积累解决效率问题的第一步是要树立科学合理的正确的研究方法,然后通过不断的学习,去持续优化这个思维框架与方法体系。要在正确的路径上持续地积累,守正出奇。不能在丛林里面的羊肠小道里奔跑,要找到穿越丛林的阳关大道。在正确的道路上即便像乌龟一样爬也能爬到终点,而在无方向的丛林里奔走却可能一直迷失。在正确路径上,持续积累的力量是非常强大的。Q:时间管理上,研究员覆盖的行业与公司数量通常较多,时间上怎么高效利用?怎么快速决定在哪些上面快速花时间?有些短期机会,不一定是大牛股,属于经营节奏的改变,怎么让研究员做好时间分配?怎么预判一个行业或公司值不值得看?对于一些市场短期的很多热点,研究员怎么很快的判断是否值得深挖?A:从研究的时间精力分配上,我个人觉得应该将70%-80%的时间花在重要问题上。而把较少的时间花在短期变化的公司上。要把大部分时间放在一个产业最重要的大方向与最关键的变化上,以及在这个逻辑下的最重要的少量公司。每个人在漫长的职业生涯里,一定要树立做重要事情的思维,才可能磨练这个能力,越早明白越有利。如果一直忙于做短期的事情,那么思考长期重要问题的能力就难以积累,人们通常容易忽略短期不紧迫、而长期十分重要的事情,反而忙于应付短期紧迫、长期价值不高的事情,这是本末倒置的。研究一个课题的出发点一定要是这样的,当然具体问题具体分析。其实很多行业与公司用排他法就可以判断。比如长期趋势非常明显向下、而且行业底部难以判断、总体估值又不低的行业,基本上就不要看;比如那些在熟悉领域都没有做出多少成绩、团队又没有换的公司,他说要在一个全新的行业做到如何如何,这基本上就是吹牛;比如一个说自己技术如何牛、如何高科技,你发现其产品毛利率很低、人均收入很低,基本上就是假的。这些简单的常识判断就可以排除很多公司,对于这些类型的公司,无论涨的多么牛,都不是我们研究的对象,就像前面我说的,研究的目的是要把高价值的事情、重要的事情的确定性提高到非常高的水平,才有真正的决策参考意义。Q:比如说某个行业,年底复盘的时候发现,属于我们认同的基本面驱动的牛股有好多个,我们如何要求研究员把握这些公司?A:举个例子,中国制造业升级的公司,分散在各个行业,假设20家公司需要研究。其实这20个公司一定会有某一些显著的共性,在宏观的、产业中观与企业微观层面的一些显著的特征是共通的,依据这些逻辑假设我们深度研究了其中的5家公司,最后在3家公司上重仓买入,并获得非常好的收益,我认为这个投资就非常成功,或者说买入的3家公司的收益率好于20家公司的总体收益,这就是成功的投资。至于没有投另外的15个公司,逻辑上根本没有关系。如果要让一个研究员在一年内对20个公司进行非常高质量的研究,其实是非常难得。把5个公司研究到90分远比把20个公司研究到70分,反而要容易得多,而70分的研究是没有阿尔法价值的。Q:如果要研究好5个公司,那就要把那20个公司也研究好啊?A:这个在逻辑上不矛盾。研究好这5个公司,肯定也要看另外的15个公司,是在这20个公司比较之后,按照重要性原则选出5家公司进行真正深度的研究,对这5家公司的研究一定要做到显著好于同业;另外,从这20个公司中通过一些方法挑出要重点研究的5个公司,这个并不难。前面谈到的四个研究逻辑、对产业核心要素和关键变化的判断、对企业家精神与公司治理结构的理解,都是挑出某个领域少量重点公司的研究方法,至少在很大程度上可以做到排除法的结果。Q:哪些机会是一定要把握的?哪些机会是错过了不行的?A:前面也说过,代表了社会、经济发展重要方向与产业关键变化的东西要把握住。但我还是认为,在这些行业代表中可能有10个公司,如果研究员能够抓住3个并形成投资实际贡献,这就很好。如果要求把10个都抓住,可能实际上投资实践的确定性反而是降低的,可能在过程中患得患失、不敢重仓也不敢较长期持仓,还是要把这3个的研究确定性大幅度提高。如果在这些代表重要方向与关键变化中的10个公司中,一个都没有抓住,那一定是研究方法体系有问题。回过头来看,其实市场中基本面驱动的牛股非常多,大部分投资者对很多公司不是没有研究过,而是研究的深度不够,才会在投资的过程中患得患失错过很多机会、或者中途下车,最后收益率不够理想。另外,当组合的股票只要超过一定的数量,其风险的分摊就有显著的提高,业绩的波动其实是不大的,这个逻辑非常简单。对于研究员来说,不管什么行业,还是要自己学会亲手去建立一个属于自己的思维框架和研究体系。通过这个体系有逻辑的去发掘机会与管理时间。Q:研究了好公司,但估值较贵怎么办?A:这个主要是基金经理需要考虑的,和研究员的关系不是最大。这是对整体估值的考量,包括大类资产之间的估值比较,包括行业之间的估值比较,更包括不同产业生命周期、企业成长轨迹、不同业绩增长逻辑下不同公司之间估值比较的问题。不同行业、不同公司的估值是否贵,终极的思维还是按照长期的自由现金流贴现的思路来思考,即判断未来的价值,而不是简单的、当期的PE、PB等指标,深度的基本面研究可能是判断未来的价值最为可靠的方法。如果组合中所有股票的估值都比其他资产(如债券类资产)显著贵了,那自然是整体卖出股票的时候,如果A公司股票显著贵于B公司股票,那就是要把A换成B。当然,好公司估值低的时候通常不多,但A股市场较大的波动性却经常提供了市场错误定价导致的投资机会,今年也有很多这样的机会。具备了前瞻的深度研究,自然就不会错过这些机会。对于研究员来说,要持续研究与跟踪前面说的最重要的公司是关键,市场总是会提供我们买入机会的。Q:工作的时间里面,多少精力花在对重要东西跟踪上,多少精力花在找新的公司?A:对于基金经理来说,我自己更多的时间会花在对产业大方向、关键变化以及重点公司的持续研究方面,有与产业界朋友的交流、与研究员的讨论,也有自己对相关问题广泛的阅读与思考。而对于新的标的,更多的idea也是来自于上述的研究与阅读过程,其实产业与公司的变化在短时间不会是那么显著,所以真正重点研究的新公司的更新速度也不会那么快。当然,我还会有一部分时间花在一些似乎与当前工作没有直接关系的阅读上,喜欢看各种书籍。Q:很多机会不在目前的覆盖范围之内,怎么把握和分配时间?A:这类似于上一个问题。要广泛地阅读,通过与自己的智慧圈的交流,获得启发。实际上,只要你持续保持对重要问题的研究,保持与产业界持续的交流,保持有前瞻性的阅读,新的机会与灵感一定会有的,很多idea是在过程中产生的,不是闭门造车出来的,“为者常成、行者常至”就是这个意思。Q:平时一天的工作时间安排计划是怎么进行的?平时看哪些东西?广度阅读的话,阅读什么,有什么推荐?A:对基金经理与研究员来说,这肯定是有所不一样的。对于我自己来说,我的时间分配大约是这样的:主要的时间还是在研究上,这方面内容主要是产业中观上的重要逻辑验证、以及相关重点公司的跟踪,包括调研、与研究员、产业专家或投资圈朋友的讨论与学习、阅读公司公开信息,自己也会经常去做一些重要数据的格式化与积累,其中可能特别重视的是对关键问题的深度讨论与思考。其次是阅读也占用较多的时间,会在一个阶段可能集中阅读自己认为未来重要课题相关的一些素材,也包括一些最有影响力的企业家的言论;也有相当的时间阅读与短期投资关系不大的东西,比如喜欢阅读哲学、心理学、科学史等书籍或文章,也阅读各个领域一些很好的写手在新媒体里的文章,这些文章的启发其实很多。另外,我自己特别重视与产业界朋友的互动与学习,包括一些非常有意思的创始人,与他们的交流总是有非常大的收获。对于研究员来说,我建议要把更多的时间花在建立与持续优化自己的研究体系,培养判断产业大趋势与关键变化的能力上,并能够对其中最重要的少数公司做到业内一流的研究水平,而不要把时间花在碎片化的细枝末叶上。对于新入行的人来说,要先从一个重点领域入手学习做深的方法,并把这个方法逐步拓展到其他领域。总体来说,不管是基金经理还是研究员,还是刚入行的年轻人,都要树立思考大问题的习惯。研究大问题、大方向,做大概率的事。对于小的问题上判断正确,作用很小。人生最缺的就是时间,时间是每个人唯一稀缺的资产,要把时间和精力放在最重要的地方,要学习把最重要的事情做到极致。

    假期小感想:实现财务自由最靠谱的方法来自

    春节放假的时候跟两个朋友约吃饭。结果一个朋友出国旅游啦,另一个要加班,都没有约成。加班的那个朋友A,在工作上很努力,表现也很好,单位还不错,加班给三薪,所以朋友也没有什么怨言。多加几天班多拿点钱,还可以接受。另一个朋友B,原来在国企上班,后来辞职自己做了个小工作室,接活做设计。前几年他赚的钱买了几套商铺。所以现在接活盈利+商铺租金收益还不错,经常带着家人出去旅游。他还打算学学投资,后面投资一些股票类品种。他们两个人赚的的钱目前差不多,但如果不考虑对个人价值的追求(比如说确实是喜欢自己的工作),很明显朋友B过的更潇洒自在一些。这是为啥呢?朋友A的收入主要来自出租自己的人力资产:通过把自己的劳动力出租给公司,公司支付工资收入。出租自己人力资产的这段时间就用来给公司创造价值啦,自然就干不了其他的事情。朋友B虽然也出租自己的人力资产,但他会把所得逐渐的买成资产:能收取租金的商铺。出租商铺也只需要定期收租就好。所以相对自由很多,越做越轻松。当然能产生现金流的资产有很多,不仅仅是商铺,持有大量的指数基金也可以收到很多现金流,道理是一样的。房子或者指数基金等都是能产生现金流的资产,而且这种现金流的产生不需要占用我的时间。当这些资产产生的现金流能满足我所需的时候,我就不需要再出租自己的人力资产,腾出来的时间可以享受生活,或者做其他有价值的事情。这就是财务自由啦。想要变得富有,我们得攒资产;想要变的自由,我们也得攒资产。用你的劳动力,去换取能带来现金流的资产绝大多数上班族都可以实现财务自由:退休后不再工作,但是可以定期领取退休金。不上班还可以拿钱过生活干自己想干的事情,虽然钱少了点,可不就是“财务自由”了么~为啥退休后丧失了大部分劳动力,但仍然可以不工作获得现金流呢?我们来仔细想一下。因为在你工作的前几十年里,每个月你都拿出一小笔资金,定投到了养老保险上。养老保险收到这些资金,汇总在一起进行投资,把这些资金投资到各种资产上,例如债券、股票、房地产等等,以实现长期的增值。这样才能保证在你退休丧失劳动力之后还给你支付现金流。所以养老保险实质上,就是我们用我们的劳动力,去定期换取资产;拥有的资产多了,就可以依靠资产的现金流来实现财务自由。只不过这个过程很漫长,每个月投到养老保险的资金也只是收入的一小部分。与其去被动的等待这个漫长的过程,我们为何不积极主动的把自己的劳动力换成收益率高的资产呢?例如每个月拿出更多一些的钱,买成低估值的指数基金、能收取高租金收益的房地产等等。这样可以大大缩短达到财务自由所需要的时间。原本需要工作三四十年,这样就可以工作二十年甚至只工作十年就可以实现财务自由啦。

    新年买什么股票好?来自

    如何才能长期跑赢大市,我想起码做到以下两点:1、持有比大市平均高收益即公司经营收益比大市平均高的股票,2、相对低估的价格。一句话,就是好公司,好价格。呵呵!        以下是2017年的有价值股票池名单,给大家参考。会研究基本面的同学,可以以此名单进行研究;如果实在不想麻烦的朋友,可直接采用低估分散不深研的策略直接平均买入名单前20-30的股票也可以,相信这样也能有比较大的安全边际。此名单特点:1、 高收益,名单的股票都是ROE都比较高:最近十年ROE都高于10%,且平均ROE高于是15%。2、相对低的估值。3、……

    机构唱多节后走势 A股上涨概率高达八成来自

    数据显示,过去15年(2002-2016年),春节前后A股大概率上涨,春节后五个交易日,上涨概率80%,平均涨幅1.6%。综合分析来看,春节前后市场明显上涨的主要原因有:第一,一季度是信贷高峰,流动性相对宽裕。元旦后、春节后流动性都会出现明显缓解。第二,年底至春节前后由于公司发奖金、年底结账等因素,银行资金进入到居民手中,居民可支配资金提升,配置各类资产的需求均提升。第三,保险一季度保费增加较多,客观上可供支配的资金增加。第四,春节之后不久就是两会,两会期间会**各类型的政策,市场普遍对于两会有正面预期,也能够有效提高市场风险偏好。

    旅游电影数据“亮眼” 春节消费升级初显来自

    每年春节,“吃喝玩乐”成为假期生活的主题,看电影、旅游等方式备受人们青睐。分析师认为,从春节期间电影票房和旅游“亮眼”的数据来看,消费升级初显。看电影已成为春节新的年俗。国家新闻出版广电总局电影资金办网站的数据显示,1月27日-2月1日(大年初五)6天假期内,各院线的票房高达29.24亿元。因2月2日票房总数还未公布,若算上这一天,春节7天假期国内电影总票房将突破30亿。除了看电影,旅游在春节期间也成为时尚。据国家旅游局数据中心综合测算,2017年春节期间,全国共接待游客3.44亿人次,同比增长13.8%,实现旅游总收入4233亿元,同比增长15.9%。广发证券首席宏观分析师郭磊称,消费升级初显,春节期间电影票房和旅游数据引人注目。今年春节期间的总票房属于近年来的高点之一。票房走高可能和一系列因素非趋势性因素有关,比如大片分布和票补等。但不可否认的是,郭磊表示,在消费升级时代,文化**等软消费的增长依旧不可忽视。随着三四线城市基础建设的继续和银幕数的增加,渠道下沉带来新增消费力,文娱消费依旧有广阔空间。相比2016年(去年春节假期期间中国旅游接待游客为3.02亿人次),今年不论是接待游客数量还是实现旅游总收入,增幅均较显著。郭磊指出,随着消费升级的继续,旅游市场依然保持快速增长态势。

    徐翔、王巍、竺勇 操纵证券市场案一审宣判来自

    青岛市中级人民法院官方微博消息,2017年1月23日,青岛市中级人民法院对被告人徐翔、王巍、竺勇操纵证券市场案进行一审宣判,被告人徐翔、王巍、竺勇犯操纵证券市场罪,分别被判处有期徒刑五年六个月、有期徒刑三年、有期徒刑二年缓刑三年,同时并处罚金。法院经审理查明,2010年至2015年,被告人徐翔单独或伙同被告人王巍、竺勇,先后与十三家上市公司的董事长或实际控制人(均另案处理),合谋控制上市公司择机发布“高送转”方案、引入热点题材等利好消息;徐翔、王巍基于上述信息优势,使用基金产品及其控制的证券账户,在二级市场进行涉案公司股票的连续买卖,拉抬股价;徐翔以大宗交易的方式,接盘上述公司股东减持的股票;上述公司股东将大宗交易减持的股票获利部分,按照约定的比例与徐翔等人分成;或者双方在共同认购涉案公司非公开发行的股票后,以上述方式拉抬股价,抛售股票获利,或实现股票增值。其中,徐翔组织实施了全部13起证券交易操纵行为,王巍积极参与8起证券交易操纵行为,竺勇参与5起证券交易操纵行为,从中非法获得巨额利益。法院审理认为,被告人徐翔、王巍、竺勇为谋取非法利益,与他人合谋,利用信息优势连续买卖,操纵证券交易价格和交易量,犯罪数额及违法所得数额特别巨大,情节特别严重,严重破坏了国家对证券交易的管理制度和正常的证券交易秩序,其行为均构成操纵证券市场罪。在共同犯罪中,徐翔、王巍起主要作用,系主犯;竺勇起次要作用,系从犯。王巍、竺勇主动到案,如实供述犯罪事实,构成自首。徐翔、竺勇犯罪所得赃款全部被追缴,王巍犯罪所得赃款部分被追缴。徐翔、王巍、竺勇对各自的犯罪行为自愿表示认罪认罚,并提交了具结悔过书。法院根据三被告人的犯罪事实、性质、情节和社会危害程度,依法作出上述判决。法庭宣判后,徐翔、王巍、竺勇均表示服从法院判决。被告人亲属及社会各界群众100余人旁听了宣判。

    年报泄露动向 机构偏爱绩优股来自

    与公募基金2016年四季度报告一起出炉的还有上市公司2016年年报。随着年报的陆续披露,公私募基金等机构的持仓路线逐渐显露。年初至今,已有数家上市公司披露年报,机构在其中的持股轨迹也得以初露。此外,近期不少上市公司发布了2016年业绩预告,记者发现,业绩预增个股中,基金机构“扎堆”,部分业绩出色的个股更是成为机构深度博弈的对象。年报露踪影查阅上市公司公告发现,截至1月23日晚间,两市共有北特科技、富春环保、汇金科技、财信发展、大豪科技、花园生物等数家公司发布2016年年报。上述上市公司中,花园生物2016年实现净利4377.28万元,较上年增长262.52%,拟每10股派发现金红利0.5元;北特科技2016年实现净利润5576万,同比增长20.10%,公司拟以资本公积转增股本的方式向全体股东每10股转增股本15股;富春环保2016年实现净利润24492万元,增长35.03%,公司拟向全体股东每10股派发现金红利1.00元(含税);汇金科技实现净利润7886万元,增长11.11%,公司拟每10股派发现金红利3.60元(含税),以资本公积金向全体股东每10股转增5股;财信发展2016年净利润增长32.70%,拟每10股派发现金红利0.21元(含税);大豪科技2016年实现净利润23875万元,同比增长28.84%,公司拟每10股派发现金股利4.5元(含税),可谓是大比例现金分红。记者注意到,首批发布年报的上市公司业绩都相对较好,且不少公司进行了股份送转及现金分红。在这批业绩表现优异的上市公司中,不少基金机构投资者埋伏其中。查阅公告发现,两市“年报第一股”北特科技的流通股东名单中,浙江亿方博投资发展有限公司-擎天柱稳赢证券投资基金以及浙江亿方博投资发展有限公司-亿方博稳赢证券投资私募基金分别持有68万股和31万股,金鹰科技创新股票型证券投资基金持有45万股,对比2016年三季报发现,金鹰科技创新去年四季度减持了北特科技42万多股股票,鹏华优质治理股票型证券投资基金(LOF)、浦银安盛战略新兴产业混合型证券投资基金、鹏华资产金睿2号资产管理计划、旭诺成长对冲5号证券投资基金、全国社保基金四零四组合、安盈金睿资产管理计划均已减持退出前十大股东,且据测算减持的最小数量也在22万股以上。而擎天柱稳赢、亿方博稳赢则是四季度大幅增持进入。此外,富春环保2016年年末流通股东中,慧富9号资产管理计划持有638万股,鑫龙135号资产管理计划等已经在2016年第三季度减持退出十大流通股东名单;汇金科技的流通股东中,金鹰核心资源混合型证券投资基金持股78万股,居第一位;财信发展2016年年末流通股东中,黄河9号信托计划持有196万股,对比公司三季报发现该信托计划并没有增减持动作;大豪科技的前十大流通股东中,中证500交易型开放式指数证券投资基金持有公司19万股股份,对比2016年三季报数据出现小幅减持,三季报中天安财产保险股份有限公司保赢1号的100万股持股已经大幅减持退出流通股东名单;花园生物的前10名股东中,陕国投-鑫鑫向荣75号信托计划持股203万股,富国改革动力混基持有150万股。机构博弈绩优股近期,上市公司正在密集披露2016年业绩预报。Wind资讯数据显示,截至1月22日,两市共有549家上市公司公告业绩预增,209家公司业绩续盈,482家公司业绩略增,221家公司实现业绩扭亏。按照预告净利润最大变动幅度来排序,新光圆成、中泰化学、天夏智慧、百川能源、德展健康等预估增幅居前。最新报告显示,新光圆成的流通股东中,有新沃中睿融创1号、2号、3号资产管理计划、王狮2号混合策略私募投资基金、上海建铎投资管理中心(有限合伙)等机构以及产品;中泰化学的流通股东中则有中央汇金、全国社保基金四一二组合、博时主题行业混合型证券投资基金(LOF)、建信优选成长混合型证券投资基金等;天夏智慧有大业信托证券投资单一资金信托、厦门信托-集合资金信托计划、全国社保基金四零一组合、华安媒体互联网混合型证券投资基金等等重金持有;百川能源、德展健康的流通股东名单中同样有光大保德信优势配置混合型证券投资基金、南方绩优成长股票型证券投资基金、北京圆融远景投资有限公司等机构及产品。2016年四季度以来,A股市场震荡走弱,各方对业绩预增个股的博弈进一步深化,在当前市场风险偏好背景下,机构是博弈绩优个股的重要参与力量。一位公募基金经理表示:“弱市背景下寻求确定性机会,业绩表现是难得的确定性机会之一,特别是2016年三季度数据披露后,上市公司全年业绩的预期相对明确,机构对绩优个股一般都已提前埋伏。进入2017年以后,机构在绩优个股上的博弈更加深入,特别是加入了高送转、业绩分红等因素,一些机构进行获利了结和调仓换股等等,促使绩优个股相对活跃,也多有不同于市场整体的表现。”

    十三五污水处理及再生利用设施建设规划发布(股)来自

    国家发改委网站公布《“十三五”全国城镇污水处理及再生利用设施建设规划》。《规划》提出,“十三五”城镇污水处理及再生利用设施建设共投资约5644亿元。设施建设投资中,新建配套污水管网投资2134亿元,老旧污水管网改造投资494亿元,雨污合流管网改造投资501亿元,新增污水处理设施投资1506亿元。我国面临水资源短缺及水污染严重的双重问题,随着国家在污水处理及再生利用领域投资力度的不断加大,污水处理企业面临的市场空间广阔。《规划》要求推进政府和社会资本合作(PPP)模式在城镇污水处理领域的应用,鼓励按照“厂网一体”模式运作,提升污水处理服务效能。水务概念龙头股:首创股份:发展方向定位于中国水务市场,专注于城市供水和污水处理两大领域,主要业务涵盖城市自来水生产、供水、排水等各个生产和供给领域,公司经过五年的发展,已经在北京、深圳、马鞍山、余姚、青岛等城市进行了水务投资,目前已初步完成了对国内重点城市的战略布局,参股控股的水务项目遍及国内8个省区和13个城市,服务人口超过1500万,发展潜力相当可观。作为为国内污水处理领域的龙头,公司控股的京城水务公司污水处理能力120万吨,占北京市目前总处理能力的近80%,是目前国内污水处理能力最大的公司。与此同时,公司还全资拥有京通快速路30年的收费经营权,公路业务将给公司带来稳定的收益。万邦达:于1998年在北京成立,公司的宗旨是通过独立、创新、专业的知识为客户提供专家级的水处理系统整体解决方案,以满足客户的业务需要。公司提供的是多专业、全面性的工程建设服务,包括可行性研究、设计、采购、现场监管、施工、调试运转、项目管理、到委托运营。该公司既能为项目提供全面的系统服务,也能弹性的提供个别阶段和个别专业的技术服务。经过十年的发展,北京万邦达环保技术股份有限公司已经成为一家以其设计与项目管理服务享誉工业水处理系统服务行业,被美誉为工业水系统医生。中山公用:中山公用事业集团股份有限公司成立于1992年,1997年在深圳交易所挂牌交易。2007年7月,公司实施重大资产重组,通过吸收合并大股东中山公用事业集团有限公司暨向5家乡镇供水公司定向增发的方式,大大提高了公司的资产规模和资本实力,作为一家公用事业类大型上市公司,中山公用集团环保水务板块包括供水和污水处理两项主要业务,拥有九家参、控股供水子公司及六家供水分公司,供水覆盖面积约1500平方公里,管网长度达3800公里,日供水能力达175万立方米;拥有一家污水处理公司,污水日处理能力达30万立方米,规划日处理能力达65万立方米。公司充分利用自身优势和现有资源,改善了中山市水体水质和人居环境,为中山市环保事业的发展作出应有的贡献。巴安水务:公司主营业务涵盖工业水处理、市政水处理、固体废弃物处理、天燃气调压站与分布式能源四大板块,是一家专业从事环保能源领域的智能化、全方位技术解决方案服务商。公司秉承以电力市场为基础,以工业和市政为两翼的一体化战略方针,具体体现为环保能源领域技术研发、系统设计、系统集成、系统安装、调试、EPC交钥匙工程和BT、BOT工程项目等。在十多年来形成的“多技术路线、多产品类型、多行业应用”的巴安经营模式下,公司坚持“在发展中聚焦,在守成中创新”的发展原则,秉持“深耕水务事业,改善我们的环境”的理念。国中水务:国中水务一直立足于成为水务产业系统服务提供商,即在环保和水务领域进行项目投资、工程建设、设备制造、运营服务、技术开发及咨询。国中水务将建立科学规范的管理体制,将投资、建设、运营和技术融为一体,谋求健康、快速和可持续发展,打造我国水务行业资产最优,竞争力最强的大型专业化水务公司。碧水源:碧水源科技股份有限公司(简称:碧水源)创建于2001年,注册资本88576.8866万元,由归国留学人员创办于中关村国家自主创新示范区的国家首批高新技术企业、国家第三批创新型试点企业、首批中关村国家自主创新示范区创新型企业、科技奥运先进集体,致力于解决水资源短缺和水环境污染双重难题。瀚蓝环境:瀚蓝环境股份有限公司是一家专注于环境服务产业的上市公司,业务领域涵盖固废处理、自来水供应、污水处理、燃气供应,秉持“城市好管家、行业好典范、社区好邻居”的责任理念,致力为各大城市提供综合环境服务与解决方案。重庆水务:公司是重庆市最大的供排水公司,拥有重庆市政府授予的供排水特许经营权,特许经营期30年,在特许经营区域范围内,独家从事供排水服务。本集团具有供排水一体、厂网一体、产业链完整的特点。目前,在我国西部地区乃至全国,本集团在供排水一体化经营方面位居前列。

    国内5G试点加速铺开 行业有望提前爆发(受益股)来自

    北京市经信委主任23日透露,今年北京将在“全光纤网络城市”基础上,推进4G网络深度覆盖,启动5G试点工作。上海也正开展5G关键技术研发,力争抢先步入5G时代。据不完全统计,已有上海、深圳和天津等城市与中移动达成协议,在2018年进行5G商用试点。业内认为,5G时代或提前到来。去年底,电信标准化组织3GPP已完成大部分初始5G标准制定工作,比原计划提前了近一年。本周,美国运营商Verizon已开始在美国10多个城市部署5G设备,发展固定无线服务。从国内看,工信部近期公布的《信息通信行业发展规划(2016-2020年)》中明确,“十三五”时期将支持5G标准研究和技术试验,推进5G频谱规划,启动5G商用。5G商用快于预期,相关产业链或提前爆发。A股公司中:麦捷科技:生产的滤波器将受益于5G手机通信频段的大幅增加。通宇通讯:的基站天线业务有望在5G开始大规模建设后显著增长。中兴通讯:中国芯片行业龙头之一,子公司中兴微电子是国产芯片的先驱。集团是中国电信市场的主导通信设备供应商之一,其各大类产品也已经成功进入全球电信市场。大唐电信:主营集成电路、芯片,芯片国产化龙头企业。高端五模芯片实现放量应用,军工芯片市场独占鳌头。信维通信:主营移动终端天线,主要产品包括机天线、蓝牙天线、天线组件、手机电视天线、GPS终端天线等移动终端天线,主要应用于手机、笔记本电脑及上网本等各类便携式移动终端产品。烽火通信:立足光通信主业,积极转型拓展ICT市场。

    基金四季报:抛售券商股 茅台再受宠来自

    2016年基金四季报披露完毕。《金融投资报》记者发现,去年四季度股债双杀令基金对股票和债券资产的配置均有所减少。在股票资产中,唯有金融业和建筑业持仓占基金净值的比没有下降。不过金融股出现明显的分化,在业绩下滑背景下,券商股遭遇基金大力减持。另外,前十大重仓股方面,中国平安连续11个季度担当第一大重仓股之位,去年四季度以来股价频创新高的贵州茅台则以微小差距屈居第二,有望在今年一季度超过中国平安。债券持仓占比大幅下降在2016年四季度股债双杀背景下,《金融投资报》记者发现,公募基金对股票资产和债券资产的持有量均有所下降。其中债券资产降幅最为明显。根据WIND数据显示,截止2016年四季度末,基金持有债券资产占基金总值的比例为37.35%,相较前一个季度下降了3.11%,持仓市值则为3.37万亿,较前一个季度末的3.7万亿大幅减少0.33万亿元,是当季基金减仓最多的大类资产。在前三个季度债券市场结构性行情不断以及委外资金激发债券资产强劲的配置需求的情况下,基金去年三季度末对债券资产的配置达到一个小高峰,占基金总值的比例为40.46%,前两个季度均在38%至39%之间。随着四季度债券市场出现的大幅调整,加上债券基金总规模的上升,持仓占比明显下降。而基金持有股票资产的比例为18.43%,较前一个季度微降0.03%。从行业来看,制造业、金融业、信息技术业仍然是前三大重仓行业,占基金净值的比例为9.89%、2.17%和1.2%。其中,制造业和信息技术业占基金净值的比例分别较前一个季度下滑了0.7%和0.35%,金融业持仓水平则与前一个季度持平。此外,批发零售业、建筑业、房地产业、采矿业的基金持仓占比也较高。除建筑业与金融业持仓水平与前一个季度持平外,其余行业均有不同程度下降。茅台冲击第一大重仓股在去年四季度大盘先扬后抑的情况下,有业绩支撑的个股继续受到基金的青睐,贵州茅台、美的集团的基金持仓市值继续增长,且在前十大重仓股中的排名继续上升。根据WIND数据,去年四季度末基金中国平安继续蝉联第一大重仓股之位,共有265只基金重仓持有,持仓市值为135.57亿元,持仓较上一个季度略有增长。这已经是中国平安自2014年第二季度开始,连续第11个季度坐稳第一大重仓股之位。不过,这优势或许将在下一个季度出现改变。因为贵州茅台已经以132.12亿元的持仓市值成为第2大重仓股,直逼中国平安。去年四季度以来贵州茅台股价一路走高,不仅重返300元之上,坐稳两市第一高价股之位,且股价频创新高,截止1月23日,其股价上摸359.8元/股,再创历史新高。在今年一季度,贵州茅台或许有望久违地重返第一大重仓股之位。兴业银行则以112.15亿元的持仓市值位列第3大重仓股之位。民生银行、招商银行、交通银行、美的集团、浦发银行、格力电器、伊利股份分别为第4至第10大重仓股。其中,基金持有美的集团的市值明显增加,伊利股份、交通银行则相较前一个季度新进前十大重仓股之位,取代了海通证券和中信证券。券商股遭遇大幅减持从前十大重仓股以及其他个股的基金持仓情况可以看出,在2016年股市行情低迷,多家券商业绩腰斩的背景下,基金大力减持券商。根据WIND数据,有基金持仓数据的22只券商股中,16只被基金减持。其中被减持股数最多的是长江证券。早在去年三季度末还有基金重仓持有该股1.46亿股,但到了四季度末,基金重仓持有量就只剩下0.28亿股,被减持了1.18亿股。中信证券、招商证券、海通证券则分别被基金减持0.88亿股、0.59亿股、0.59亿股,减仓数量仅次于长江证券。兴业证券、东吴证券、华泰证券、国信证券、国元证券、西部证券被减持的数量也在一千万股之上。根据此前公布的业绩预告,数家券商在2016年业绩大幅下滑,光大证券、东北证券、国元证券、中信证券、东吴证券、太平洋证券、长江证券预计全年业绩分别下降60.09%、50.56%、49.56%、47.64%、44.76%、41.07%、36.72%。除市场环境的变化影响外,也有部分券商因违规操作受到行政处罚,从而拖累业绩。兴业证券就是其中一例,2017年1月20日兴业证券发布公告,预计2016年度归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比,将减少45%到55%。截止去年四季度末,被基金持有市值最高的券商股是海通证券和中信证券,持仓市值分别为65.67亿元和64.54亿元。广发证券、华泰证券持仓市值次之,为26.16亿元和24.71亿元。

    上证报:中国央行重启资金净回笼 无意令流动性过于宽松来自

    在上周五开展“临时流动性便利”后,种种迹象显示,央行无意令流动性过度宽松。本周一,公开市场上仅开展了400亿元的逆回购操作,逆回购逐日缩量,令公开市场重启净回笼,结束了此前连续6日的资金净投放态势。昨日,若不计国库现金定存量,央行仅象征性净回笼了100亿元,在去杠杆和抑制资产泡沫的大背景下,有意维持流动性基本稳定。流动性支援:“救急不救穷”本周一,央行以利率招标方式在公开市场开展400亿元逆回购操作,14天期、28天期分别为200亿元,中标利率分别持平于2.40%和2.55%。鉴于昨日有500亿元逆回购到期,且有800亿元国库现金定存到期,故当天公开市场实现了资金净回笼,结束了此前连续6日的资金净投放格局。上周五的“临时流动性便利”助力资金面回暖,为昨日资金净回笼创造了条件。昨日,上海银行间同业拆放利率(Shibor)隔夜品种利率下跌了1.40个基点,连续第二日下跌。不过,无论是针对几家大型商业银行“临时流动性便利”,还是2016年12月20日央行通过X-Repo释放部分流动性,都是在流动性特殊时点进行的紧急措施,旨在填补春节前、元旦前的流动性缺口,机构要想获得这些资金也需付出一定的资金成本,被一些市场人士调侃为“救急不救穷”的举措。兴业证券固收研究团队指出,自2016年12月份以来,央行已经不止一次扮演过“救急不救穷”的角色。尽管央行并不想给市场过于宽松的预期,但市场应该已经普遍认识到,央行为避免金融市场出现较大的动荡,也不会让金融机构的流动性处于过度紧张的状态,换言之,央行的驰援更多会出现在流动性的危难时刻。资金面总体维持均衡在上周五“临时流动性便利”投放后,逆回购连续缩量,上周五至今的单日操作量分别为1100亿元、600亿元、400亿元,亦从侧面显示出央行认为整体流动性合理充裕,无需再继续净投放资金。昨日银行间市场存款类机构行情涨跌互现。隔夜回购利率上行了2.29个基点,但7天回购利率则下跌了6.15个基点。据交易员透露,23日资金面维持松紧适度的格局,从整体来看,与上周末的相对宽松而言,昨日资金面则重归均衡。采用“临时流动性便利”操作而不选择降准,加上昨日公开市场转向资金净回笼,央行的一系列动作显示出,其提供的流动性支持仅为保障春节前特殊时点的资金供给,无意令流动性过度宽松。在这一背景下,市场人士预测,未来公开市场净投放力度不会明显增加。有银行人士分析认为,由于此次便利操作或不需抵押券,开展“临时流动性便利”而不进行公开市场操作的原因在于,一方面是央行已意识到公开市场操作量较大,部分机构抵押券不足,难以支持更大规模的逆回购投放;另一方面,也可避免因公开市场投放量过大,而导致市场预期的扭曲。“因此,预计本周央行的公开市场操作量不会有大规模的增长,也有可能会继续净回笼资金。”该人士称,不过“临时流动性便利”会在28天后到期收回,到期后央行是续作还是采用其他工具进行替代目前不得而知,春节后积累的到期逆回购压力也较大,市场也因此对2月中下旬的流动性产生较大担忧。

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      【学堂】细数鲜为人知的大资金运作特点

      市场中个股的运行变化看似是资金的推动,但是资金的决定者是机构操盘手,所以资金的变化是为了便于我们分析股票所处的阶段;所有股票都会经历低潮和起爆,在中国资本市场并没有全面转变为价值投资时,短线波段操作被视为主流操作手法,那么个股的起爆点如何分析或者确认,就需要我们了解机构操盘的思维,狙击起爆点。一般来说,如果是大资金的运作,即便他的手法在隐蔽,当时所留下的印迹也还是有的,主力并不能够完全将自己的操作印迹所扫除。如果善于观察的散户,一般都可以在K线上、分时图上、盘口上,操作手都会有意或无意的露出自己的马脚。庄家吸筹的明显特征是什么?笔者详细的总结如下。第一:成交量方面庄家在吸筹的时候,总体的说,成交量比较均衡,很少爆大量,一般情况是每天的成交量大致如此不会有很大的区别。第二:换手方面换手率一般维持在2--5%之间,温和的资金进出常。第三:股价方面吸筹的时候,股票价格一般是起起伏伏,但是波动不大,或者是进行一个横盘区间或者又是震荡。在整个时间里面,股票价格大起大落比较少。第四:投资者观察跟踪一个时间段内庄家的手法有相似的时候,整个需要自己用心观察跟踪。比如上午小跌,下午拉回来,而且基本上有一个时间点,比如在下午2点左右开始拉回来等等。下面解析庄家吸筹拉高全过程:市场意义:(1)当股价下跌到一定低位时,庄家开始收集筹码。(2)如果指数还在下跌,庄家会采用潜收集的方法,一边打压股价,一边悄悄买入。(3)如果指数启稳回升,庄家会采用强收集的方法,不顾一切地向上买入,造成巨量股价快速上升。(4)有时庄家会交叉运用潜收集和强收集的方法,其目的是为了低价位、最大量地建仓。(5)庄股在缓慢推高后一般都会进入快速拉高阶段,这时拉高速度快,但风险也开始增加。图形特征:(1)股价在长期下跌过程中会缓慢见底启稳,庄家会在下跌末期开始悄悄地收集筹码,这就是潜收集。由于这一时期成交量极小,因此潜收集的时间较长。(2)在5日、10日均价线,5日、10日量均线和MACD同时出现黄金交叉时,会出现连续的巨量阳线,股价有所上升,此为强收集阶段。(3)当庄家在潜收集和强收集阶段完毕后,有时会有震仓洗筹,有时直接进入拉高阶段。操作方法:(1)如遇到庄家一边打压股价一边悄悄收集的潜收集阶段,则可逢低买入。(2)如遇到三金叉见底时的强收集阶段,应毫不犹豫地买进。(3)当意识到股价已经走完潜收集和强收集阶段时,应该坚决持股待涨,切不可轻易卖出,在最后快速拉升前踏空。

      警惕“特朗普恐慌” A股节后机遇与风险并存

      虽然市场对美国新任总统特朗普上台后的政策变化已有心理预期,但从移民政策的推出、美国对多国“操纵汇率”的指责,特别是限制7国公民入境美国总统令的签署,在全球股市引发了不小的恐慌情绪。曾在1月25日创下历史新高的美国道琼斯指数,1月30日下跌0.61%,创2016年10月11日以来的单日最大跌幅。1月31日,道琼斯指数依然保持下跌态势,下跌0.54%收盘至19864点。纳斯达克指数、标准普尔指数,也在1月30日创出了开年以来的单日最大跌幅。受美国股市影响,欧洲三大股指也在1月27日到1月31日出现了三连跌。德国DAX指数从11848点跌到了1月31日的11535点,跌幅2.64%。英国富时100指数、法国CAC40指数跌幅也超过2%。受全球股市从“特朗普牛市”到“特朗普恐慌”快速切换的影响,截至2月3日中午收盘,A股在节后第一个交易日高开后呈下行走势,沪指回落至3140点的支撑点位。深证成指、中小板指和创业板指均出现不同幅度的下跌。与此同时,央行在当日全线上调公开市场逆回购操作利率,此前进行200亿元7天期逆回购操作中标利率由2.25%上调至2.35%;进行100亿元14天期逆回购操作中标利率由2.4%上调至2.5%;进行200亿元28天期逆回购操作中标利率由2.55%上调至2.65%。此举引发国债期货价格大跌,A股也受此影响出现较大跌幅。对此,英大证券研究所所长李大霄表示,尽管A股在节后第一个交易日虽出现小幅下行,这主要与特朗普新政所引发的外围市场趋弱有关,但在全球股市中依然表现强势。“考虑到节后资金回流、养老金入市、一月份PMI表现平稳及人民币汇率趋稳等利好因素,上半年A股依然还是强势市场。”节前小幅上涨创业板领跑大盘1月26日,在节前的最后一个交易日,沪深股指双双收升。其中,上证综指小幅上涨0.31%至3159.71点,深证成指上涨0.74%至10052.05点。创业板在当日表现抢眼,领涨大盘,上涨0.83%至1886.23点。虽然沪深股市涨势向好,但从成交量来看则继续萎缩,两市当日成交量萎缩至2698.93亿元。从各板块表现来看,受铜等有色金属期货价格大涨等利好因素影响,有色冶炼加工板块以3.03%的涨幅领跑行业板块,其中江西铜业、厦门钨业等个股涨幅在9%以上。“节前大盘的上涨与有色金属板块的上涨有关,尤其是铜价从3万元到5万元的上涨,让市场出现一波行情。虽然最近铜价又回落至4万元,但由于2017年铜不会新增产能,市场对未来铜价走势保持乐观预期。”北京大君智萌投资管理有限公司总裁吕长顺表示,市场对铜价的上涨预期,带动了有色金属板块等集体上涨。对此,艾堂明则有不同观点,有色金属期货价格的上涨带动有色板块在节前上涨,但从盘面来看,26日A股上涨则是由创业板而非大盘引导,“创业板领涨是对前期下跌的修复,年后创业板依然充满机会,尤其是监管层对险资新规的**,可能会让险资分散一部分资金至创业板。”对于节前市场成交缩量,吕长顺认为除了与监管政策有关外,还与机构的操作计划有关。他表示,不少基金经理早已放假,机构在节前不太会有大的操作计划,仅凭散户操作,市场成交量肯定比较小,而市场成交量会在节后有所回升。与此同时,不少专家表示,节前道琼斯指数、纳斯达克指数和标准普尔指数连创新高,特别是恒生指数走强等,都为节后A股的发展创造了良好的外围环境。遗憾的是,这种良好的外围环境并没有延续太久。特朗普在上任短短两周内推出的一系列政策,引发了全球股市震荡,这些因素都将对节后A股产生一定影响。外围投资风险频现大牛市依然渺茫“美国股市上涨有其内在的逻辑,主要是因为经济增长强劲,美国股市屡创新高有经济的基本面做支撑。”吕长顺表示,虽然市场有观点认为美股或存在投资风险,但因为经济基本面良好,如果美联储温和加息,美国股市还是会吸引全球资金。艾堂明认为,美股已维持7年多的牛市行情,各项指标也屡创新高,虽然市场预测美股的牛市行情可能结束,但特朗普上台后将大力推动的制造业回流、发展基建、增加就业等政策,都会让美股在牛市行情结束后,避免受到太大的影响。虽然在节后第一个交易日大盘出现小幅下滑态势,但艾堂明认为问题不大,“中石油、中石化在节前屡创新高,节后出现正常回落并不代表资金流出市场,有可能是资金通过换股布局新的投资策略。 同时,本周只开市一天,不管涨跌当日股市的成交量不会很大。”李大霄则对节后A股市场持乐观态度,他告诉记者,养老金入市等利好政策,有利于投资人信心的恢复。同时,节前缩减的成交量,也会在节后有所恢复,这也会让市场出现一波行情。与此同时,知名经济学家宋清辉认为,2017年“两会”召开背景下国企改革和供给侧改革预期强烈,市场风险偏好有望提升,春季行情可期。投资者不妨关注后续政策推进明确的上海国企改革、农业供给侧改革以及军民融合等板块。他同时根据以往投资经验表示,春节之于A股具有一定的规律性,例如春节前资金撤退、春节后进场,并将此视为新一年投资的开端。春节后第一至两周,股市的成交量上涨是大概率事件,其它长假之后,亦有大致相同的规律。虽然宋清辉认为节后市场存在投资机会,养老金基金增量资金注入A股市场或将带动股市上涨,但基于对2017年中国经济增长的压力和全球不稳定、不确定因素的背景,他认为A股在今年尚难言牛市。在吕长顺看来,虽然“十九大”聚焦的混合所有制改革为A股带来一定的政策利好,但从此前混合所有制和央企改革的发展来看,进程一直表现滞后,“如果没有实质性政策**,这一概念对节后A股上涨的利好作用很难持久。”虽然今年大盘整体走势尚有诸多变数,但艾堂明对创业板的投资机会表示看好。“节前监管层对险资监管新规的**,将会限制险资对蓝筹股的举牌,这部分资金或将分散至创业板。同时,楼市调控政策的继续,也将为A股带来一定的入市资金。”艾堂明表示,在两会召开之前,按照以前惯例,市场还会出现一波概念的炒作短期行情,例如环保、三农等板块,而从中长期来看,他认为蓝筹板块,以及金融、基建、消费、汽车板块和中字头的股票,各个板块的龙头股,尤其是超跌龙头股都存在投资机会。李大霄则认为,A股总体情况将还是蓝筹股走强,创业板可能还将保持弱势。“创业板去年下跌超过10%,但其未来或在大盘走强之后跟着走强。”虽然节后A股政策利好频现,在吕长顺看来,考虑到实际落实的情况,A股走势可能出现诸多变数与风险。他告诉记者,虽然“十九大”聚焦的混合所有制改革为A股带来一定的政策利好,但从此前混合所有制和央企改革的发展来看,进程一直表现滞后,“如果没有实质性政策**,这一概念对A股上涨的利好作用很难持久。”

      养老金入市提速规模望达十万亿 掘金路线图曝光

      据华夏时报报道,2015年以来,养老金制度改革相关政策密集发布,《基本养老保险基金投资管理办法》、《机关事业单位职业年金办法》、《养老保障管理业务管理办法》等政策陆续推出,显示了目前养老金体系改革进入实质性的“破冰”期,现如今,已有提速迹象。春节前夕,全国社保基金理事会理事长楼继伟表示,若干省份正在委托全国社保基金理事会对阶段性的结余养老保险金进行运作。针对这一表述,众多专家将其解读为:养老金入市已“箭在弦上”,或许在春节后,已准备到位的养老金就将正式入市。那么,哪些才算“已准备到位的养老金”?根据广西壮族自治区与全国社会保障基金理事会签订的《基本养老保险基金委托投资合同》来看,合计金额为400亿元,但按照养老金入市上限为30%的比例来看,广西此次进入股市的资金最多只有120亿元。由此可见,不出意外的话,已准备到位的养老金仅有百亿元左右。不过,有消息称,北京市在2016年12月也已与全国社会保障基金理事会签订了《基本养老保险基金委托投资合同》,并在去年12月底将首笔500亿元资金通过市财政专户划入《委托投资合同》中约定的银行账户,后续将根据《委托投资合同》的要求,由全国社保基金理事会对所投资金进行投资运营。单单从两个地区的情况来看,归集上来的基本养老金规模接近千亿元,同时从楼继伟的表述来看,归集资金应不止于此。同时,也有券商研究员表示:“社保基金在春节前夕新开了6个A股账户,说明基本养老基金证券投资管理账户或已开立,但是养老基金正式配置股票、债券尚需时日。”对此,武汉科技大学金融证券研究所所长董登新表示,社保基金新开投资账户有多种原因,比如增量资金到账、投资组合调整、市场底部建仓等。因此,并不能确定是基本养老保险基金开户。规模或达十万亿不管入市资金规模如何,提速迹象已是非常明显,只不过,短期内能够进行市场化投资的规模小于预期。“毫无疑问,基本养老金市场化运营将为资产管理行业带来巨量长期资金,但短期内能够进行市场化投资的规模小于预期。究其原因,一方面源于地方对于自身经济发展的考量,另一方面与基本养老金安全性至上,追求稳健收益有关。”孙博表示,基本养老金入市不能等同于对资本市场的救赎,但确实有利于资本市场稳定健康发展。《基本养老保险基金投资管理办法》**前,基本养老金只能用于银行存款和买国债,基金贬值风险较大,因此,部分基金结余较多的地方委托投资热情较高。但2015年国务院印发《基本养老保险基金投资管理办法》之后,养老金投资运营出现了新的变化,一是规定“各省可预留一定支付费用后,确定具体投资额度”,为此,在目前地方经济下行、财政增收难度加大的背景下,各地对养老金留存当地以支持经济发展的意愿更为强烈;二是基本养老金可以投资于地方政府债券,也开放了基金对重大工程、重大项目的投资。同时也允许新设机构获取养老金投资运营资格。这就为地方通过自设机构运营养老金,以支持本地经济发展留下了想象空间。“对基本养老金而言,如果前期委托资金收益率不佳,势必影响各地政府后续委托积极性。此外,基本养老金需要当期给付,且地方政府和老百姓对于资金安全性要求较高,因此,虽然设定了权益类资产投资比例30%的上限,但实际投资过程中的权益类占比可能会维持在较低水平。”孙博称。不过,据孙博预测,随着养老金改革的加速,5年后养老金市场化规模有望接近10万亿元,其中,基本养老金3万亿元,全国社保基金3万亿元,企业年金2万亿元,职业年金1万亿元,个人税延养老金如果能在一两年内推出,未来也可能有5000亿到1万亿元。有媒体报道,业界热议的个人商业养老保险税收优惠政策有望于今年落地实施,专家认为,以税收优惠等措施加快养老保险体系中“第三支柱”的发展,可以对基本养老保险和企业年金的不足加以补充,提高养老金替代率,满足个人多层次的养老需求。就此,董登新表示,提高基金的长期支撑能力,仅靠投资托管是远远不够的,必须多措并举,不断做大养老金储备,比如扩大制度覆盖面,提高全民参保率和缴费积极性,加大国有资本划转社保基金的力度,同时大力发展补充养老,并为基本养老保险分流减压。此外,延迟退休,充分利用劳动力,既可应对人口老龄化,也能增强养老金支付能力。掘金路线图曝光社保资格、企业年金资格、养老金资格被市场视为“三大养老基金业务”。因此,分析认为,养老金入市后的投资思路可以参考这两类资金的选股思路。

      鸡年如何投基?不妨先看看历史上相似情况

      鸡年如何选基?相当一部分基民会选择2016年度的业绩冠军,但如果你知道2015年度的冠军基金,2016年的净值累计增幅却是-39.56%,在1916只同类基金中排名倒数第7,你该作何选择?新的一年究竟应该采取何种选基策略,咱们不妨先看看历史上的相似情况。2014年7月至2015年6月,A股市场呈现的是牛市状态,2015年6月至2016年2月则为熊市状态,这与2006年至2007年也曾出现过先是大 牛市而后逆转为熊市的情况非常相似。目前股债双熊的现象则让人联想到2011年的市场表现:当年4月股市掉头向下,一路下探。而债市也罕见地出现从信用债 到可转债再到利率产品全线崩溃的局面。数据显示,全年表现最出色的普通股票型基金净值累计增幅为-17.00%,股债平衡型基金净值累计增幅则为 -15.31%。目前人们对央行加息的担忧则可以借鉴2012年的市场表现,因为就在那一年发生了存贷款基准利率的调整:当年6月7日央行宣布加息0.25,7月5日又宣布降息0.25。因此,我们在确定今后一个阶段的投基策略时,很有必要借鉴2012年的市场走势及基金业绩的表现:首先,当年的基金业绩表现为大家预示了资金的主投方向。如果你只看前五名的业绩和基金名称,会发现里面居然有两只以“中小盘”冠名的,但统计显示,以上证50指数和中证100指数为代表的大盘风格指数基金的收益率普遍在10%以上,其中跟踪金融地产行业指数的基金涨幅高达20%以上,而以中小板、创业板和 中证500指数为代表的中小盘成长风格指数基金微跌,主动投资的股票基金亦如此。那两只以“中小盘”冠名的基金之所以能跻身前五名,一只是因为有近60% 的资产都投向房地产行业,另一只是因为对金融、保险的配置比例达到37.82%。再看近期市场及相关基金业绩表现,显然鸡年股基的主投方向应以大盘风格的 基金为主。其次,当年的基金业绩表现告诉你,在申购以大盘风格为主的股基时也要精挑细选。如果仅看2012年全年表现最出色的股票型基金 净值累计增幅达31.70%,你很可能被误导,因为统计显示,2012年股票型基金平均净值增长率仅为5.82%,混合型基金只有3.88%,业绩最差的 偏股基金更是亏损了17.11%。所以,为防止遇到“赚了指数不赚钱”的尴尬,今年必须依据近期市场主流热点来确定投资对象。比如,“一带一路”既是国家 确定的发展战略,前期相关指数与股票也明显受到大资金追捧,因而主投这一类股票的基金理应成为你的主投目标。再如,在震荡市里不论是哪个行业成为领涨龙 头,券商都会受益,因此主投券商类股票的基金也会水涨船高,值得密切关注。第三,当年的股指表现为我们指出了投基的基本思路。通过沪综指 日K线图可以看到,2012年的走势呈现两头高中间低的形态,其中,全年的最高点出现在2月27日,最低点出现在12月4日,值得注意的是,自2月27日 至12月4日,各主要股指均处于反复下跌状态。因此,在震荡市里只应该阶段性持有股基,一旦市场呈现整体成交金额放大,甚至已经是前期阶段性底部的3至5倍但股指却冲高回落时,必须果断卖出,且严禁越跌越买的操作方法。

      杨德龙:2017年A股可望给投资者“大惊喜”

      多项数据印证经济回稳态势明显,这为股市健康平稳发展打下坚实基础2016年国内经济平稳收官,去产能任务提前完成,供给侧结构性改革成效喜人,多项经济数据指标印证着经济回稳态势明显,这也为2017年股票市场健康平稳发展打下坚实基础。申万宏源某分析师表示,稳定是资本市场发展的首要前提和决定因素。在推进市场回归本源的前提下,资本市场改革将进一步深化,有望在五方面取得深化发展:一是IPO发行常态化,定增监管维持趋紧态势;二是完善三板、四板、券商柜台市场等场外市场建设,助力中小企业发展;三是在沪港通、深港通的基础上,进一步深化境内外资本市场的互联互通;四是贯彻精准扶贫基本方针,大力发展资产证券化,推动供给侧结构性改革;五是推进金融机构归位发展,严防监管套利。“2017年股市投资机会可期,建议投资者主要留意三条主题逻辑,一是紧跟政策逻辑,二是价格上涨逻辑,三是成长逻辑。在春季行情中投资风格依然偏向蓝筹股,结合估值和盈利情况,银行、建筑、医药、农林牧渔、基础化工投资机会更大。”长城证券宏观策略分析师汪毅表示。对于2017年A股的走势判断,东方证券某分析师在接受《证券日报》记者采访时表示,2017年全年整个A股股市虽然可能难有大的趋势性行情,整体上依然是震荡为主、呈现底部逐步抬升的走势,但是整体机会预计将好于2016年,年底可以实现10%左右的收益。整体上,判断2017年上证综指核心波动区间在2800点至4000点之间。前海开源基金首席经济学家杨德龙告诉《证券日报》记者,A股可能是2017年投资者的最大惊喜,上证综指有望回升到4000点,而推动股指上扬的将是二线蓝筹股,此外,黄金也是值得配置的资产类别。目前,楼市已经出现了拐点,在整体资产配置荒的情况下,资金在实体经济中找不到更多的投资机会,从楼市债市中出来,可能会流入到股市,所以股市在2017年有可能成为国内投资者甚至是全球投资者的亮点,股市的机会在2017年会比2016年明显增多。

      并购重组市场生变:机构操作模式求新 去杠杆大势所趋

      去年9月监管部门发布并购重组新规以来,上市公司、中介机构、投资者等市场参与各方在操作模式、收益预期、投资理念等方面均发生了显著变化。越来越多的上市公司更看重并购项目的资产质量和业务协同效应。券商表示,并购重组方案设计的要求越来越高,投资者也更趋理性,更看重并购重组的实际效果。业内人士预计,今年并购重组市场将稳中求进,并购方将更加看重标的资产的盈利能力。  重塑市场生态  近年来,部分上市公司的重大资产重组伴随股价异常波动、涉嫌利益输送等问题,备受市场关注。对此,监管部门持续加大监管力度。去年深交所对329家公司的重组方案进行形式审查,共发出359份重组问询函,提出超过4500个问题。去年上交所共发出事后问询重组预案150单,提出各类审核关注问题近2000个,要求中介机构发表意见1500余项,要求公司作出重大风险提示近300项。  深圳某券商投行业务人士表示,从交易所的监管重点可以看出,重组方案如果涉及规避借壳上市、高估值高业绩承诺、确认大额商誉等问题,将受到重点关注。交易所对于标的资产评估值增值的合理性、业绩承诺的可实现性、盈利能力的持续性、核心竞争力的稳定性、历史沿革、会计处理等多项内容寻根究底。  同时,并购重组方案被监管部门否决的概率加大。去年证监会共审核275起并购重组交易,否决24起,否决率从2015年的6%上升至9%。去年二季度和三季度,否决率一度升至10%以上。  上海一家私募负责人认为,在更加严格的监管之下,上市公司、投资者、中介机构等并购重组参与方构成的行业生态发生了深刻变化,具体体现在投资理念、操作模式和收益预期等方面。“以我们为例,此前主要是等到上市公司的并购重组方案确定后,我们作为投资人与其他机构一起参与定增报价。目前并购重组被否的风险大大增加,我们更倾向于从更靠前的阶段入手选择、推荐并购项目,从而更好地把控项目风险。”  投资者更趋理性  在上市公司并购重组过程中,股票市场的投资者更趋理性。今年以来,通富微电、众合科技、华菱钢铁等公司的并购重组方案获监管部门通过后,股票复牌后股价不涨反跌。  上海某资深资管人士表示,投资者对一度趋之若鹜的重组题材“用脚投票”,说明市场风口和投资理念都在发生变化。随着监管部门进一步加大并购重组的监管力度,投资者也越来越理性,更多地关注并购重组是否有优质资产注入、能否给上市公司带来实质性的业绩提升、重组后公司的估值是否合理,而不是盲目追逐并购重组概念。这给公司敲响了警钟,投资者理念的变化会促使公司在并购重组过程中更加注重资产质量和业绩的提升。一些依靠并购重组概念支撑的股票失去风采,说明市场风格发生深层次转变,优秀公司势必获得更高的溢价,这是大多数投资者愿意看到的情况。  券商也在经历转变。“现在给上市公司设计并购重组方案的要求越来越高,因为需要考虑的问题越来越多。”华中地区一位资深投行人士表示,并购重组监管趋严对投行业务操作提出了更高的要求,投行自身会更为谨慎。  去杠杆大势所趋  证监会此前表示,下一步将进一步加强并购重组监管,持续完善相关制度规则,重点遏制“忽悠式”、“跟风式”和盲目跨界重组,引导资金更多投向有利于产业整合升级的并购重组。  并购重组生态的变化将进一步推动资本市场加大对实体经济的支持力度,上市公司并购重组的针对性和有效性将越来越强,使用募集配套资金的针对性也越来越强。  深圳某券商投行人士分析,并购重组监管趋严,杠杆收购将有所收敛,去杠杆将是大势所趋。去年监管部门对于一些激进的杠杆收购行为做出了严厉表态。上述投行人士表示,去年以来,上市公司更多地利用产业并购基金进行并购,其中也不乏杠杆收购,未来需要总结经验教训,合理适度地运用杠杆。  前述上海私募人士说,今年并购重组市场将稳中求进,市场会更加规范。未来的并购重组市场必然更加专业化,无论是项目选择还是判断行业趋势,对参与者来说都将是挑战。

      春节档电影票房收入破31亿元 75家公司分食盛宴

      聚焦春节档电影票房  春节档电影市场系列报道之一  春节档电影票房收入破31亿元  合伙投资成主流 75家公司分食盛宴  2017年开年,电影市场票房上升势头强劲,春节档期间,电影票房总收入突破31亿元。其中,徐克导演、周星驰监制的《西游伏妖篇》以11.23亿元的成绩,问鼎春节档票房冠军。  值得关注的是,热门电影背后不乏资本力挺,据《证券日报》记者不完全统计,2017年春节档热闹背后,有75家公司等待分食这场票房盛宴。  春节档票房收入破31亿元  今年春节档各大片表现不俗,根据微影时代数据统计,截止到2017年2月2日13时,春节档(1月27日-2月2日)期间,电影票房累积收入突破31亿元,比去年同期总成绩30.8亿元相比,稳中略有增长。  按照票房排名来看,春节档前三名的《西游伏妖篇》票房收入11.23亿元,《功夫瑜伽》票房收入8.28亿元,《大闹天竺》票房收入5.59亿元。紧随其后的《乘风破浪》、《熊出没之奇幻空间》分别收获3.94亿元和2.95亿元。  这个成绩在预料之中,一位不愿具名的分析师表示,2016年下半年,中国电影市场遭遇寒潮,票房收入持续下滑,因此2017年电影市场走势尤为关键。“春节之前,我们预计今年票房收入与去年持平,从现在的情况来看,并无意外。具体到今年春节档而言,不难发现三个特点:第一,西游题材开发过度,导致观众出现反感心理;第二,《功夫瑜伽》的逆袭,说明观众在春节期间更倾向轻喜剧题材;第三,影片品质仍是重中之重,《大闹天竺》口碑垫底,导致票房断崖式下跌,成为光线传媒一大损失。”  75家公司分食票房盛宴  电影的背后是资本博弈。知名文化科技领域投资人曹海涛在接受《证券日报》记者采访时表示,合投成为中国电影主流方向,“一方面,由于优质影片稀缺,所以热门黑马备受追崇,一部影片背后往往能有几十家公司排队谈合作,例如,《西游伏妖篇》的制作公司有20家,《功夫瑜伽》也有16家制片方;另一方面,由于当下电影竞争激烈,投入多风险大,所以各大公司倾向于合伙投资,分摊风险”。  据《证券日报》记者不完全统计,2017年整个春节档期间,共有75家公司参与制片、发行环节,其中不乏上市公司。例如,《大闹天竺》是光线传媒主投主控的作品,《西游伏妖篇》的制片方包括万达传媒、华谊兄弟、新文化。  显然,春节档逐渐演变为上市公司的主战场,而这场战争的主角是周星驰。今年,周星驰监制的《西游伏妖篇》上映首日票房收入破 3亿元,一举超越了去年春节当日(2016年2月8日)周星驰导演的《美人鱼》(2.88亿元),刷新中国电影市场首日票房纪录。  面对上市公司的橄榄枝,周星驰也毫不犹豫。2017年初,新文化披露,拟通过子公司与公司实控人,共同出资13.26亿元,收购周星驰旗下PDAL公司51%股权。而收购完成后,新文化将享有周星驰主创作品不低于20%的优先投资权。  从财务数字来看, 2015年,PDAL公司的营收为117.4万元,净利润为34.8万元;而到了2016年,公司业绩飞速攀升,截止到当年9月30日,PDAL公司的营收为8117.51万元,净利润为6418.5万元。更重要的是,新文化披露内容非常匮乏,甚至没有给出PDAL公司具体的利润来源及IP项目储备等信息。而PDAL公司却给出4个财年共计10.4亿元的净利润承诺。如何保持高盈利,成为争议的关键。  “如果周星驰出品的电影能保持当下的频率和品质,连续称霸春节档,那么PDAL公司的净利润承诺或许能有保障。可是,周星驰能否保证自己的创作速度和水准,能否肯定其作品不掺水?”上述分析师如是说。

      中国央行再度出手“加息” 黑色系期货和债市重挫

      央行今日全线上调逆回购中标利率10个基点:中国央行今日进行200亿元7天期逆回购操作中标利率2.35%,此前为2.25%;进行100亿元14天期逆回购操作中标利率2.5%,此前为2.4%;进行200亿元28天期逆回购操作中标利率2.65%,此前为2.55%。另路透援引两位银行业人士称,央行今日上调了常备借贷便利贷款利率,隔夜品种上调35个基点:隔夜SLF利率上调至3.1%,此前为2.75%;7天SLF利率上调至3.35%,此前为3.25%;1个月SLF利率上调至3.7%,此前为3.6%。利率变动2月3日生效。另财新记者今日援引大行人士称,央行通知,自2月3日起,不符合宏观审慎要求的地方法人金融机构,发放的常备借贷便利利率再加100个基点。国债闻讯大跌,10年国债期货主力合约早盘一度大跌近1.4%。期货市场黑色系也集体大跌,螺纹钢一度跌5%、铁矿石、焦炭、焦煤等一度跌3%。两市低位震荡,沪指早盘收跌0.57%,深成指早盘收跌0.45%,创业板早盘收跌0.52%,成交额242亿。招商证券徐寒飞点评道,这是央行货币政策全面逆转的信号,意味着2014年以来的货币宽松结束了。他称:年前大家只是猜测,央行会不会只调长端利率不调短端,现在看来是长端短端一起调了。不过,法国外贸银行认为,这并不表示货币紧缩周期的开始,央行抬高逆回购利率意在防止企业加杠杆,有助缓解资本外流:央行已放弃将存款以及贷款基准利率作为货币政策利率工具,提升逆回购利率显示监管当局不希望企业过度加杠杆的信号。央行提高逆回购利率后,预计其他银行间政策工具亦将提升10个基点;但这并不表示货币紧缩周期的开始,虽然资金成本上升但流动性仍属充裕。国内利率抬升将会降低美国利率上升周期下的投资吸引力,帮助缓解中国资本外流速度。民生证券则评论称,此次央行允许不符合MPA考核的机构申请SLF,但有额外的100BP的惩罚,该消息反映了,节后大量流动性集中到期,slf作为解决金融机构应急政策工具可能会被触发,SLF扩容至不符合MPA考核的机构,反映去杠杆过程中的仍需防范金融风险,不希望流动性风险演变为流动性危机,但额外的100BP的惩罚则反映出央行对抑制金融机构冲规模的诉求提供激励相容的正向约束,抑制资金空转。此前在1月末,央妈的“麻辣粉”(MLF)涨价了,当时央行MLF中标利率上调10个基点。华创证券屈庆团队此前评价“麻辣粉”涨价时称,央行对经济基本面有信心,加息周期已经在路上,可能下一个就是公开市场利率的加息。他称,基建加码、商品反弹、早投放早受益等都预示1月信贷有可能创新高,此时央行提高MLF利率有可能起到引导信贷投放速度放缓的作用。MLF利率上调情绪上使得曲线变陡,春节后曲线或更一步变陡。另外,屈庆团队去年末已讨论过2017年加息的可能性和必要性,他当时分析道:为了巩固金融去杠杆,加息周期在路上。整体而言,考虑到金融去杠杆、实体经济去杠杆、防房地产风险,以及应对汇率贬值压力和通货膨胀预期等,17年加息是非常有可能的,只不过在加息路径上可能是先公开市场,后存贷款基准利率。九州证券邓海清在MLF中标利率上调后,也曾指出,央行的货币政策从宽松周期到收紧周期、从隐性逐渐走向显性。未来将符合“货币市场隐性加息→MLF利率上调→公开市场操作利率上调”的路径。

      温氏股份VS牧原股份

      为避免我个人表达能力问题而导致理解有误,特作提示若干:提示一,本人重仓持有银行股,近三个月没操作银行股,未来半年内没卖出银行股计划,未来一个月内也没增持银行股计划。提示二,本人持有吉艾科技,近三个月没操作吉艾科技,未来一个月内没卖出吉艾科技计划,也没增持计划。提示三,本人目前未持有温氏股份与牧原股份,未来三个月内没买入持有计划,生猪价格创新高除外。为懒惰及节约大家阅读时间,在此不做行业、企业具体分析,仅做结论若干:结论一,投资养猪业重点关注生猪价格趋势,养猪业饲料成本占生猪成本约70%,在关注生猪销售价的同时,不应忽略饲料价格趋势。从本质上来说,这是个不能稳定盈利的强周期行业,所以,从投资投机的角度来说,与其研究公司优劣对比,还不如研究猪肉与饲料价格趋势。我个人尚未介入行业景气度研究。结论二,养猪业最佳投资机会在连续亏损两个年度,市场价接近净资产附近,长期持有必有暴利。但是,这投资机会可望不可即,需要耐心地等,到时候别怕破产清算。未来应长期关注。结论三,牧原产量/市值比例高于温氏,现阶段牧原毛利率高于温氏,牧原盈亏平衡点(牧原约11元/公斤,温氏约12元/公斤)低于温氏,未来三年牧原规模增长高于温氏,牧原的集约化养殖模式与温氏的“公司+农户”养殖模式相比抗风险能力弱一点,处于高速发展中的牧原负债高于温氏,牧原经营风格相对温氏更进取或者说激进,牧原执行力强于温氏。我注意到温氏出栏肉猪单头体重有提高趋势,牧原恰恰相反有下降趋势,不知道这个情况与养殖成本有什么关系?还注意到牧原单位平均投资成本比温氏高8%左右。综合性判断,两者相对来说温氏更安全,牧原弹性更大,类似于钢铁行业中的宝钢与鞍钢。作为价值(投机)投资者的我,更喜欢牧原股份。牧原股份处于行业老二地位,有趣的是,我依然喜欢行业老二。结论四,这是个没有技术含量的行业,新企业进入门槛比较低,这是个不能产生稳定高收益的行业。一个阶段的暴利,将导致大量新资金进入(集约化养猪投资生产周期约两年,投资成本约千元/头),未来一个阶段的低迷是必然结果。所以,这是个没必要长期投资的行业。结论五,养猪合理利润在每头猪250元是合理的也是正常的,但每头猪亏损300元与去年五六月份盈利一千多就不正常。比如说养鸡,每只鸡盈利三块四块是正常的,但亏损或每只鸡获利九块十块就不正常了。周期性行业的原理就是物极必反,一般来说会朝相反方向运行。2016年行业收益特别高,是猪肉售价高企与饲料价格低迷双重因素构成,未来不可持续,所以,不能2016年利润作为估值基础。结论六,两公司养殖规模庞大,养殖基地分散,交叉感染概率较低,局部疫情并不可怕。也就是说,公司主要风险来自于猪肉售价与饲料价格波动,最可怕的是猪肉售价低迷与饲料价格高企,亏损起来比较厉害。结论七,养猪生产周期在四个月左右,散户养猪退出成本不高,集约化养猪退出成本较高,我国养猪业集中度很低,还有相当大的集中空间,也就是说,集约化养猪发展前景广阔。在养猪政策支持提高集约化、规模化、标准化养殖、散户化养殖逐渐退出的新环境下,每一轮养猪业低迷将永久性退出一部分养猪散户,由集约化养猪供应弥补其需求空间。据我个人拍脑袋判断,在未来的三五年,养猪业出现一年以上持续亏损的可能性不大,但持续半年左右大幅亏损的可能性不小。拍脑袋判断基础是养猪散户连续亏损两个周期以后一般就不干了。以2015年业绩为基础的内在价值计算:牧原股份内在价值计算:按我的估值公式,给予牧原股份综合性系数2.00,牧原股份内在价值=0.60元*1.20的4次方*10*2.0=24.88元。高于市场价,与内部员工定向增发价格差不多。注:未计算未来三年预期收益贴现,未来三年8%的预期收益贴现系数约0.794,贴现值=内在价值*贴现系数。(下同)温氏股份内在价值计算:按我的估值公式,给予温氏股份综合性系数1.50,温氏股份内在价值=1.40元*1.12的4次方*10*1.50=33元。低于市场价,与内部员工定向增发价格差不多。注:考虑到温氏股份占比三分之一的养鸡行业景气度低迷,未来三年年均增长比上次计算提高4个百分点。未来三年预期收益贴现系数:1,预期收益8%贴现系数=0.7942,预期收益9%贴现系数=0.7723,预期收益10%贴现系数=0.7514,预期收益11%贴现系数=0.7315,预期收益12%贴现系数=0.7126,预期收益15%贴现系数=0.658附件:公司基本资料基本资料 温氏股份 牧原股份总股本 43.50亿 10.34亿市场价 35.52元 23.96元总市值 1545.23亿 247.69亿16年产量 1712.73万 311.40万16年利润 120亿元 22.5亿元市盈率 12.88倍 11.01倍2018年产量,温氏股份计划2000万头以上,牧原股份计划500万头以上。小资料:生猪流程:母猪约230天可配种,公猪约240天可采精,母猪产崽后约25天可再配种,妊娠期约114天,幼猪期约70天,育肥期约110天。 理论上母猪一年产崽2.57胎,养猪场一年养猪3.27次周转。

      高毅卓利伟:时间是唯一稀缺资产,学会做最重要的事

      时间是每个人唯一稀缺的资产,要学会研究最重要的问题做研究最为重要的是时间管理,我们每一个人最稀缺的就是时间。研究工作面对的是一个非常复杂的、非结构化的海量信息。时间的稀缺性与信息的无限性就会派生出两个问题:1、要研究最重要的问题我一直说,我们研究的应该是大问题,要把握的是产业与企业的大方向,并在判断与决策上获得大概率上的正确。概括起来就是,大问题、大方向、大概率。无论是资深的分析师还是学校刚毕业的初学者,都一样要去学习站在产业的最高处、最前沿,以企业老板的角度去思考大问题,即使在一些细枝末叶的问题上做得多么完美,其价值也是有限的。大问题上的模糊准确远远比小问题上的完美精确更为重要。2、在正确的路径上持续积累解决效率问题的第一步是要树立科学合理的正确的研究方法,然后通过不断的学习,去持续优化这个思维框架与方法体系。要在正确的路径上持续地积累,守正出奇。不能在丛林里面的羊肠小道里奔跑,要找到穿越丛林的阳关大道。在正确的道路上即便像乌龟一样爬也能爬到终点,而在无方向的丛林里奔走却可能一直迷失。在正确路径上,持续积累的力量是非常强大的。Q:时间管理上,研究员覆盖的行业与公司数量通常较多,时间上怎么高效利用?怎么快速决定在哪些上面快速花时间?有些短期机会,不一定是大牛股,属于经营节奏的改变,怎么让研究员做好时间分配?怎么预判一个行业或公司值不值得看?对于一些市场短期的很多热点,研究员怎么很快的判断是否值得深挖?A:从研究的时间精力分配上,我个人觉得应该将70%-80%的时间花在重要问题上。而把较少的时间花在短期变化的公司上。要把大部分时间放在一个产业最重要的大方向与最关键的变化上,以及在这个逻辑下的最重要的少量公司。每个人在漫长的职业生涯里,一定要树立做重要事情的思维,才可能磨练这个能力,越早明白越有利。如果一直忙于做短期的事情,那么思考长期重要问题的能力就难以积累,人们通常容易忽略短期不紧迫、而长期十分重要的事情,反而忙于应付短期紧迫、长期价值不高的事情,这是本末倒置的。研究一个课题的出发点一定要是这样的,当然具体问题具体分析。其实很多行业与公司用排他法就可以判断。比如长期趋势非常明显向下、而且行业底部难以判断、总体估值又不低的行业,基本上就不要看;比如那些在熟悉领域都没有做出多少成绩、团队又没有换的公司,他说要在一个全新的行业做到如何如何,这基本上就是吹牛;比如一个说自己技术如何牛、如何高科技,你发现其产品毛利率很低、人均收入很低,基本上就是假的。这些简单的常识判断就可以排除很多公司,对于这些类型的公司,无论涨的多么牛,都不是我们研究的对象,就像前面我说的,研究的目的是要把高价值的事情、重要的事情的确定性提高到非常高的水平,才有真正的决策参考意义。Q:比如说某个行业,年底复盘的时候发现,属于我们认同的基本面驱动的牛股有好多个,我们如何要求研究员把握这些公司?A:举个例子,中国制造业升级的公司,分散在各个行业,假设20家公司需要研究。其实这20个公司一定会有某一些显著的共性,在宏观的、产业中观与企业微观层面的一些显著的特征是共通的,依据这些逻辑假设我们深度研究了其中的5家公司,最后在3家公司上重仓买入,并获得非常好的收益,我认为这个投资就非常成功,或者说买入的3家公司的收益率好于20家公司的总体收益,这就是成功的投资。至于没有投另外的15个公司,逻辑上根本没有关系。如果要让一个研究员在一年内对20个公司进行非常高质量的研究,其实是非常难得。把5个公司研究到90分远比把20个公司研究到70分,反而要容易得多,而70分的研究是没有阿尔法价值的。Q:如果要研究好5个公司,那就要把那20个公司也研究好啊?A:这个在逻辑上不矛盾。研究好这5个公司,肯定也要看另外的15个公司,是在这20个公司比较之后,按照重要性原则选出5家公司进行真正深度的研究,对这5家公司的研究一定要做到显著好于同业;另外,从这20个公司中通过一些方法挑出要重点研究的5个公司,这个并不难。前面谈到的四个研究逻辑、对产业核心要素和关键变化的判断、对企业家精神与公司治理结构的理解,都是挑出某个领域少量重点公司的研究方法,至少在很大程度上可以做到排除法的结果。Q:哪些机会是一定要把握的?哪些机会是错过了不行的?A:前面也说过,代表了社会、经济发展重要方向与产业关键变化的东西要把握住。但我还是认为,在这些行业代表中可能有10个公司,如果研究员能够抓住3个并形成投资实际贡献,这就很好。如果要求把10个都抓住,可能实际上投资实践的确定性反而是降低的,可能在过程中患得患失、不敢重仓也不敢较长期持仓,还是要把这3个的研究确定性大幅度提高。如果在这些代表重要方向与关键变化中的10个公司中,一个都没有抓住,那一定是研究方法体系有问题。回过头来看,其实市场中基本面驱动的牛股非常多,大部分投资者对很多公司不是没有研究过,而是研究的深度不够,才会在投资的过程中患得患失错过很多机会、或者中途下车,最后收益率不够理想。另外,当组合的股票只要超过一定的数量,其风险的分摊就有显著的提高,业绩的波动其实是不大的,这个逻辑非常简单。对于研究员来说,不管什么行业,还是要自己学会亲手去建立一个属于自己的思维框架和研究体系。通过这个体系有逻辑的去发掘机会与管理时间。Q:研究了好公司,但估值较贵怎么办?A:这个主要是基金经理需要考虑的,和研究员的关系不是最大。这是对整体估值的考量,包括大类资产之间的估值比较,包括行业之间的估值比较,更包括不同产业生命周期、企业成长轨迹、不同业绩增长逻辑下不同公司之间估值比较的问题。不同行业、不同公司的估值是否贵,终极的思维还是按照长期的自由现金流贴现的思路来思考,即判断未来的价值,而不是简单的、当期的PE、PB等指标,深度的基本面研究可能是判断未来的价值最为可靠的方法。如果组合中所有股票的估值都比其他资产(如债券类资产)显著贵了,那自然是整体卖出股票的时候,如果A公司股票显著贵于B公司股票,那就是要把A换成B。当然,好公司估值低的时候通常不多,但A股市场较大的波动性却经常提供了市场错误定价导致的投资机会,今年也有很多这样的机会。具备了前瞻的深度研究,自然就不会错过这些机会。对于研究员来说,要持续研究与跟踪前面说的最重要的公司是关键,市场总是会提供我们买入机会的。Q:工作的时间里面,多少精力花在对重要东西跟踪上,多少精力花在找新的公司?A:对于基金经理来说,我自己更多的时间会花在对产业大方向、关键变化以及重点公司的持续研究方面,有与产业界朋友的交流、与研究员的讨论,也有自己对相关问题广泛的阅读与思考。而对于新的标的,更多的idea也是来自于上述的研究与阅读过程,其实产业与公司的变化在短时间不会是那么显著,所以真正重点研究的新公司的更新速度也不会那么快。当然,我还会有一部分时间花在一些似乎与当前工作没有直接关系的阅读上,喜欢看各种书籍。Q:很多机会不在目前的覆盖范围之内,怎么把握和分配时间?A:这类似于上一个问题。要广泛地阅读,通过与自己的智慧圈的交流,获得启发。实际上,只要你持续保持对重要问题的研究,保持与产业界持续的交流,保持有前瞻性的阅读,新的机会与灵感一定会有的,很多idea是在过程中产生的,不是闭门造车出来的,“为者常成、行者常至”就是这个意思。Q:平时一天的工作时间安排计划是怎么进行的?平时看哪些东西?广度阅读的话,阅读什么,有什么推荐?A:对基金经理与研究员来说,这肯定是有所不一样的。对于我自己来说,我的时间分配大约是这样的:主要的时间还是在研究上,这方面内容主要是产业中观上的重要逻辑验证、以及相关重点公司的跟踪,包括调研、与研究员、产业专家或投资圈朋友的讨论与学习、阅读公司公开信息,自己也会经常去做一些重要数据的格式化与积累,其中可能特别重视的是对关键问题的深度讨论与思考。其次是阅读也占用较多的时间,会在一个阶段可能集中阅读自己认为未来重要课题相关的一些素材,也包括一些最有影响力的企业家的言论;也有相当的时间阅读与短期投资关系不大的东西,比如喜欢阅读哲学、心理学、科学史等书籍或文章,也阅读各个领域一些很好的写手在新媒体里的文章,这些文章的启发其实很多。另外,我自己特别重视与产业界朋友的互动与学习,包括一些非常有意思的创始人,与他们的交流总是有非常大的收获。对于研究员来说,我建议要把更多的时间花在建立与持续优化自己的研究体系,培养判断产业大趋势与关键变化的能力上,并能够对其中最重要的少数公司做到业内一流的研究水平,而不要把时间花在碎片化的细枝末叶上。对于新入行的人来说,要先从一个重点领域入手学习做深的方法,并把这个方法逐步拓展到其他领域。总体来说,不管是基金经理还是研究员,还是刚入行的年轻人,都要树立思考大问题的习惯。研究大问题、大方向,做大概率的事。对于小的问题上判断正确,作用很小。人生最缺的就是时间,时间是每个人唯一稀缺的资产,要把时间和精力放在最重要的地方,要学习把最重要的事情做到极致。

      假期小感想:实现财务自由最靠谱的方法

      春节放假的时候跟两个朋友约吃饭。结果一个朋友出国旅游啦,另一个要加班,都没有约成。加班的那个朋友A,在工作上很努力,表现也很好,单位还不错,加班给三薪,所以朋友也没有什么怨言。多加几天班多拿点钱,还可以接受。另一个朋友B,原来在国企上班,后来辞职自己做了个小工作室,接活做设计。前几年他赚的钱买了几套商铺。所以现在接活盈利+商铺租金收益还不错,经常带着家人出去旅游。他还打算学学投资,后面投资一些股票类品种。他们两个人赚的的钱目前差不多,但如果不考虑对个人价值的追求(比如说确实是喜欢自己的工作),很明显朋友B过的更潇洒自在一些。这是为啥呢?朋友A的收入主要来自出租自己的人力资产:通过把自己的劳动力出租给公司,公司支付工资收入。出租自己人力资产的这段时间就用来给公司创造价值啦,自然就干不了其他的事情。朋友B虽然也出租自己的人力资产,但他会把所得逐渐的买成资产:能收取租金的商铺。出租商铺也只需要定期收租就好。所以相对自由很多,越做越轻松。当然能产生现金流的资产有很多,不仅仅是商铺,持有大量的指数基金也可以收到很多现金流,道理是一样的。房子或者指数基金等都是能产生现金流的资产,而且这种现金流的产生不需要占用我的时间。当这些资产产生的现金流能满足我所需的时候,我就不需要再出租自己的人力资产,腾出来的时间可以享受生活,或者做其他有价值的事情。这就是财务自由啦。想要变得富有,我们得攒资产;想要变的自由,我们也得攒资产。用你的劳动力,去换取能带来现金流的资产绝大多数上班族都可以实现财务自由:退休后不再工作,但是可以定期领取退休金。不上班还可以拿钱过生活干自己想干的事情,虽然钱少了点,可不就是“财务自由”了么~为啥退休后丧失了大部分劳动力,但仍然可以不工作获得现金流呢?我们来仔细想一下。因为在你工作的前几十年里,每个月你都拿出一小笔资金,定投到了养老保险上。养老保险收到这些资金,汇总在一起进行投资,把这些资金投资到各种资产上,例如债券、股票、房地产等等,以实现长期的增值。这样才能保证在你退休丧失劳动力之后还给你支付现金流。所以养老保险实质上,就是我们用我们的劳动力,去定期换取资产;拥有的资产多了,就可以依靠资产的现金流来实现财务自由。只不过这个过程很漫长,每个月投到养老保险的资金也只是收入的一小部分。与其去被动的等待这个漫长的过程,我们为何不积极主动的把自己的劳动力换成收益率高的资产呢?例如每个月拿出更多一些的钱,买成低估值的指数基金、能收取高租金收益的房地产等等。这样可以大大缩短达到财务自由所需要的时间。原本需要工作三四十年,这样就可以工作二十年甚至只工作十年就可以实现财务自由啦。

      新年买什么股票好?

      如何才能长期跑赢大市,我想起码做到以下两点:1、持有比大市平均高收益即公司经营收益比大市平均高的股票,2、相对低估的价格。一句话,就是好公司,好价格。呵呵!        以下是2017年的有价值股票池名单,给大家参考。会研究基本面的同学,可以以此名单进行研究;如果实在不想麻烦的朋友,可直接采用低估分散不深研的策略直接平均买入名单前20-30的股票也可以,相信这样也能有比较大的安全边际。此名单特点:1、 高收益,名单的股票都是ROE都比较高:最近十年ROE都高于10%,且平均ROE高于是15%。2、相对低的估值。3、……

      机构唱多节后走势 A股上涨概率高达八成

      数据显示,过去15年(2002-2016年),春节前后A股大概率上涨,春节后五个交易日,上涨概率80%,平均涨幅1.6%。综合分析来看,春节前后市场明显上涨的主要原因有:第一,一季度是信贷高峰,流动性相对宽裕。元旦后、春节后流动性都会出现明显缓解。第二,年底至春节前后由于公司发奖金、年底结账等因素,银行资金进入到居民手中,居民可支配资金提升,配置各类资产的需求均提升。第三,保险一季度保费增加较多,客观上可供支配的资金增加。第四,春节之后不久就是两会,两会期间会**各类型的政策,市场普遍对于两会有正面预期,也能够有效提高市场风险偏好。

      旅游电影数据“亮眼” 春节消费升级初显

      每年春节,“吃喝玩乐”成为假期生活的主题,看电影、旅游等方式备受人们青睐。分析师认为,从春节期间电影票房和旅游“亮眼”的数据来看,消费升级初显。看电影已成为春节新的年俗。国家新闻出版广电总局电影资金办网站的数据显示,1月27日-2月1日(大年初五)6天假期内,各院线的票房高达29.24亿元。因2月2日票房总数还未公布,若算上这一天,春节7天假期国内电影总票房将突破30亿。除了看电影,旅游在春节期间也成为时尚。据国家旅游局数据中心综合测算,2017年春节期间,全国共接待游客3.44亿人次,同比增长13.8%,实现旅游总收入4233亿元,同比增长15.9%。广发证券首席宏观分析师郭磊称,消费升级初显,春节期间电影票房和旅游数据引人注目。今年春节期间的总票房属于近年来的高点之一。票房走高可能和一系列因素非趋势性因素有关,比如大片分布和票补等。但不可否认的是,郭磊表示,在消费升级时代,文化**等软消费的增长依旧不可忽视。随着三四线城市基础建设的继续和银幕数的增加,渠道下沉带来新增消费力,文娱消费依旧有广阔空间。相比2016年(去年春节假期期间中国旅游接待游客为3.02亿人次),今年不论是接待游客数量还是实现旅游总收入,增幅均较显著。郭磊指出,随着消费升级的继续,旅游市场依然保持快速增长态势。

      徐翔、王巍、竺勇 操纵证券市场案一审宣判

      青岛市中级人民法院官方微博消息,2017年1月23日,青岛市中级人民法院对被告人徐翔、王巍、竺勇操纵证券市场案进行一审宣判,被告人徐翔、王巍、竺勇犯操纵证券市场罪,分别被判处有期徒刑五年六个月、有期徒刑三年、有期徒刑二年缓刑三年,同时并处罚金。法院经审理查明,2010年至2015年,被告人徐翔单独或伙同被告人王巍、竺勇,先后与十三家上市公司的董事长或实际控制人(均另案处理),合谋控制上市公司择机发布“高送转”方案、引入热点题材等利好消息;徐翔、王巍基于上述信息优势,使用基金产品及其控制的证券账户,在二级市场进行涉案公司股票的连续买卖,拉抬股价;徐翔以大宗交易的方式,接盘上述公司股东减持的股票;上述公司股东将大宗交易减持的股票获利部分,按照约定的比例与徐翔等人分成;或者双方在共同认购涉案公司非公开发行的股票后,以上述方式拉抬股价,抛售股票获利,或实现股票增值。其中,徐翔组织实施了全部13起证券交易操纵行为,王巍积极参与8起证券交易操纵行为,竺勇参与5起证券交易操纵行为,从中非法获得巨额利益。法院审理认为,被告人徐翔、王巍、竺勇为谋取非法利益,与他人合谋,利用信息优势连续买卖,操纵证券交易价格和交易量,犯罪数额及违法所得数额特别巨大,情节特别严重,严重破坏了国家对证券交易的管理制度和正常的证券交易秩序,其行为均构成操纵证券市场罪。在共同犯罪中,徐翔、王巍起主要作用,系主犯;竺勇起次要作用,系从犯。王巍、竺勇主动到案,如实供述犯罪事实,构成自首。徐翔、竺勇犯罪所得赃款全部被追缴,王巍犯罪所得赃款部分被追缴。徐翔、王巍、竺勇对各自的犯罪行为自愿表示认罪认罚,并提交了具结悔过书。法院根据三被告人的犯罪事实、性质、情节和社会危害程度,依法作出上述判决。法庭宣判后,徐翔、王巍、竺勇均表示服从法院判决。被告人亲属及社会各界群众100余人旁听了宣判。

      年报泄露动向 机构偏爱绩优股

      与公募基金2016年四季度报告一起出炉的还有上市公司2016年年报。随着年报的陆续披露,公私募基金等机构的持仓路线逐渐显露。年初至今,已有数家上市公司披露年报,机构在其中的持股轨迹也得以初露。此外,近期不少上市公司发布了2016年业绩预告,记者发现,业绩预增个股中,基金机构“扎堆”,部分业绩出色的个股更是成为机构深度博弈的对象。年报露踪影查阅上市公司公告发现,截至1月23日晚间,两市共有北特科技、富春环保、汇金科技、财信发展、大豪科技、花园生物等数家公司发布2016年年报。上述上市公司中,花园生物2016年实现净利4377.28万元,较上年增长262.52%,拟每10股派发现金红利0.5元;北特科技2016年实现净利润5576万,同比增长20.10%,公司拟以资本公积转增股本的方式向全体股东每10股转增股本15股;富春环保2016年实现净利润24492万元,增长35.03%,公司拟向全体股东每10股派发现金红利1.00元(含税);汇金科技实现净利润7886万元,增长11.11%,公司拟每10股派发现金红利3.60元(含税),以资本公积金向全体股东每10股转增5股;财信发展2016年净利润增长32.70%,拟每10股派发现金红利0.21元(含税);大豪科技2016年实现净利润23875万元,同比增长28.84%,公司拟每10股派发现金股利4.5元(含税),可谓是大比例现金分红。记者注意到,首批发布年报的上市公司业绩都相对较好,且不少公司进行了股份送转及现金分红。在这批业绩表现优异的上市公司中,不少基金机构投资者埋伏其中。查阅公告发现,两市“年报第一股”北特科技的流通股东名单中,浙江亿方博投资发展有限公司-擎天柱稳赢证券投资基金以及浙江亿方博投资发展有限公司-亿方博稳赢证券投资私募基金分别持有68万股和31万股,金鹰科技创新股票型证券投资基金持有45万股,对比2016年三季报发现,金鹰科技创新去年四季度减持了北特科技42万多股股票,鹏华优质治理股票型证券投资基金(LOF)、浦银安盛战略新兴产业混合型证券投资基金、鹏华资产金睿2号资产管理计划、旭诺成长对冲5号证券投资基金、全国社保基金四零四组合、安盈金睿资产管理计划均已减持退出前十大股东,且据测算减持的最小数量也在22万股以上。而擎天柱稳赢、亿方博稳赢则是四季度大幅增持进入。此外,富春环保2016年年末流通股东中,慧富9号资产管理计划持有638万股,鑫龙135号资产管理计划等已经在2016年第三季度减持退出十大流通股东名单;汇金科技的流通股东中,金鹰核心资源混合型证券投资基金持股78万股,居第一位;财信发展2016年年末流通股东中,黄河9号信托计划持有196万股,对比公司三季报发现该信托计划并没有增减持动作;大豪科技的前十大流通股东中,中证500交易型开放式指数证券投资基金持有公司19万股股份,对比2016年三季报数据出现小幅减持,三季报中天安财产保险股份有限公司保赢1号的100万股持股已经大幅减持退出流通股东名单;花园生物的前10名股东中,陕国投-鑫鑫向荣75号信托计划持股203万股,富国改革动力混基持有150万股。机构博弈绩优股近期,上市公司正在密集披露2016年业绩预报。Wind资讯数据显示,截至1月22日,两市共有549家上市公司公告业绩预增,209家公司业绩续盈,482家公司业绩略增,221家公司实现业绩扭亏。按照预告净利润最大变动幅度来排序,新光圆成、中泰化学、天夏智慧、百川能源、德展健康等预估增幅居前。最新报告显示,新光圆成的流通股东中,有新沃中睿融创1号、2号、3号资产管理计划、王狮2号混合策略私募投资基金、上海建铎投资管理中心(有限合伙)等机构以及产品;中泰化学的流通股东中则有中央汇金、全国社保基金四一二组合、博时主题行业混合型证券投资基金(LOF)、建信优选成长混合型证券投资基金等;天夏智慧有大业信托证券投资单一资金信托、厦门信托-集合资金信托计划、全国社保基金四零一组合、华安媒体互联网混合型证券投资基金等等重金持有;百川能源、德展健康的流通股东名单中同样有光大保德信优势配置混合型证券投资基金、南方绩优成长股票型证券投资基金、北京圆融远景投资有限公司等机构及产品。2016年四季度以来,A股市场震荡走弱,各方对业绩预增个股的博弈进一步深化,在当前市场风险偏好背景下,机构是博弈绩优个股的重要参与力量。一位公募基金经理表示:“弱市背景下寻求确定性机会,业绩表现是难得的确定性机会之一,特别是2016年三季度数据披露后,上市公司全年业绩的预期相对明确,机构对绩优个股一般都已提前埋伏。进入2017年以后,机构在绩优个股上的博弈更加深入,特别是加入了高送转、业绩分红等因素,一些机构进行获利了结和调仓换股等等,促使绩优个股相对活跃,也多有不同于市场整体的表现。”

      十三五污水处理及再生利用设施建设规划发布(股)

      国家发改委网站公布《“十三五”全国城镇污水处理及再生利用设施建设规划》。《规划》提出,“十三五”城镇污水处理及再生利用设施建设共投资约5644亿元。设施建设投资中,新建配套污水管网投资2134亿元,老旧污水管网改造投资494亿元,雨污合流管网改造投资501亿元,新增污水处理设施投资1506亿元。我国面临水资源短缺及水污染严重的双重问题,随着国家在污水处理及再生利用领域投资力度的不断加大,污水处理企业面临的市场空间广阔。《规划》要求推进政府和社会资本合作(PPP)模式在城镇污水处理领域的应用,鼓励按照“厂网一体”模式运作,提升污水处理服务效能。水务概念龙头股:首创股份:发展方向定位于中国水务市场,专注于城市供水和污水处理两大领域,主要业务涵盖城市自来水生产、供水、排水等各个生产和供给领域,公司经过五年的发展,已经在北京、深圳、马鞍山、余姚、青岛等城市进行了水务投资,目前已初步完成了对国内重点城市的战略布局,参股控股的水务项目遍及国内8个省区和13个城市,服务人口超过1500万,发展潜力相当可观。作为为国内污水处理领域的龙头,公司控股的京城水务公司污水处理能力120万吨,占北京市目前总处理能力的近80%,是目前国内污水处理能力最大的公司。与此同时,公司还全资拥有京通快速路30年的收费经营权,公路业务将给公司带来稳定的收益。万邦达:于1998年在北京成立,公司的宗旨是通过独立、创新、专业的知识为客户提供专家级的水处理系统整体解决方案,以满足客户的业务需要。公司提供的是多专业、全面性的工程建设服务,包括可行性研究、设计、采购、现场监管、施工、调试运转、项目管理、到委托运营。该公司既能为项目提供全面的系统服务,也能弹性的提供个别阶段和个别专业的技术服务。经过十年的发展,北京万邦达环保技术股份有限公司已经成为一家以其设计与项目管理服务享誉工业水处理系统服务行业,被美誉为工业水系统医生。中山公用:中山公用事业集团股份有限公司成立于1992年,1997年在深圳交易所挂牌交易。2007年7月,公司实施重大资产重组,通过吸收合并大股东中山公用事业集团有限公司暨向5家乡镇供水公司定向增发的方式,大大提高了公司的资产规模和资本实力,作为一家公用事业类大型上市公司,中山公用集团环保水务板块包括供水和污水处理两项主要业务,拥有九家参、控股供水子公司及六家供水分公司,供水覆盖面积约1500平方公里,管网长度达3800公里,日供水能力达175万立方米;拥有一家污水处理公司,污水日处理能力达30万立方米,规划日处理能力达65万立方米。公司充分利用自身优势和现有资源,改善了中山市水体水质和人居环境,为中山市环保事业的发展作出应有的贡献。巴安水务:公司主营业务涵盖工业水处理、市政水处理、固体废弃物处理、天燃气调压站与分布式能源四大板块,是一家专业从事环保能源领域的智能化、全方位技术解决方案服务商。公司秉承以电力市场为基础,以工业和市政为两翼的一体化战略方针,具体体现为环保能源领域技术研发、系统设计、系统集成、系统安装、调试、EPC交钥匙工程和BT、BOT工程项目等。在十多年来形成的“多技术路线、多产品类型、多行业应用”的巴安经营模式下,公司坚持“在发展中聚焦,在守成中创新”的发展原则,秉持“深耕水务事业,改善我们的环境”的理念。国中水务:国中水务一直立足于成为水务产业系统服务提供商,即在环保和水务领域进行项目投资、工程建设、设备制造、运营服务、技术开发及咨询。国中水务将建立科学规范的管理体制,将投资、建设、运营和技术融为一体,谋求健康、快速和可持续发展,打造我国水务行业资产最优,竞争力最强的大型专业化水务公司。碧水源:碧水源科技股份有限公司(简称:碧水源)创建于2001年,注册资本88576.8866万元,由归国留学人员创办于中关村国家自主创新示范区的国家首批高新技术企业、国家第三批创新型试点企业、首批中关村国家自主创新示范区创新型企业、科技奥运先进集体,致力于解决水资源短缺和水环境污染双重难题。瀚蓝环境:瀚蓝环境股份有限公司是一家专注于环境服务产业的上市公司,业务领域涵盖固废处理、自来水供应、污水处理、燃气供应,秉持“城市好管家、行业好典范、社区好邻居”的责任理念,致力为各大城市提供综合环境服务与解决方案。重庆水务:公司是重庆市最大的供排水公司,拥有重庆市政府授予的供排水特许经营权,特许经营期30年,在特许经营区域范围内,独家从事供排水服务。本集团具有供排水一体、厂网一体、产业链完整的特点。目前,在我国西部地区乃至全国,本集团在供排水一体化经营方面位居前列。

      国内5G试点加速铺开 行业有望提前爆发(受益股)

      北京市经信委主任23日透露,今年北京将在“全光纤网络城市”基础上,推进4G网络深度覆盖,启动5G试点工作。上海也正开展5G关键技术研发,力争抢先步入5G时代。据不完全统计,已有上海、深圳和天津等城市与中移动达成协议,在2018年进行5G商用试点。业内认为,5G时代或提前到来。去年底,电信标准化组织3GPP已完成大部分初始5G标准制定工作,比原计划提前了近一年。本周,美国运营商Verizon已开始在美国10多个城市部署5G设备,发展固定无线服务。从国内看,工信部近期公布的《信息通信行业发展规划(2016-2020年)》中明确,“十三五”时期将支持5G标准研究和技术试验,推进5G频谱规划,启动5G商用。5G商用快于预期,相关产业链或提前爆发。A股公司中:麦捷科技:生产的滤波器将受益于5G手机通信频段的大幅增加。通宇通讯:的基站天线业务有望在5G开始大规模建设后显著增长。中兴通讯:中国芯片行业龙头之一,子公司中兴微电子是国产芯片的先驱。集团是中国电信市场的主导通信设备供应商之一,其各大类产品也已经成功进入全球电信市场。大唐电信:主营集成电路、芯片,芯片国产化龙头企业。高端五模芯片实现放量应用,军工芯片市场独占鳌头。信维通信:主营移动终端天线,主要产品包括机天线、蓝牙天线、天线组件、手机电视天线、GPS终端天线等移动终端天线,主要应用于手机、笔记本电脑及上网本等各类便携式移动终端产品。烽火通信:立足光通信主业,积极转型拓展ICT市场。

      基金四季报:抛售券商股 茅台再受宠

      2016年基金四季报披露完毕。《金融投资报》记者发现,去年四季度股债双杀令基金对股票和债券资产的配置均有所减少。在股票资产中,唯有金融业和建筑业持仓占基金净值的比没有下降。不过金融股出现明显的分化,在业绩下滑背景下,券商股遭遇基金大力减持。另外,前十大重仓股方面,中国平安连续11个季度担当第一大重仓股之位,去年四季度以来股价频创新高的贵州茅台则以微小差距屈居第二,有望在今年一季度超过中国平安。债券持仓占比大幅下降在2016年四季度股债双杀背景下,《金融投资报》记者发现,公募基金对股票资产和债券资产的持有量均有所下降。其中债券资产降幅最为明显。根据WIND数据显示,截止2016年四季度末,基金持有债券资产占基金总值的比例为37.35%,相较前一个季度下降了3.11%,持仓市值则为3.37万亿,较前一个季度末的3.7万亿大幅减少0.33万亿元,是当季基金减仓最多的大类资产。在前三个季度债券市场结构性行情不断以及委外资金激发债券资产强劲的配置需求的情况下,基金去年三季度末对债券资产的配置达到一个小高峰,占基金总值的比例为40.46%,前两个季度均在38%至39%之间。随着四季度债券市场出现的大幅调整,加上债券基金总规模的上升,持仓占比明显下降。而基金持有股票资产的比例为18.43%,较前一个季度微降0.03%。从行业来看,制造业、金融业、信息技术业仍然是前三大重仓行业,占基金净值的比例为9.89%、2.17%和1.2%。其中,制造业和信息技术业占基金净值的比例分别较前一个季度下滑了0.7%和0.35%,金融业持仓水平则与前一个季度持平。此外,批发零售业、建筑业、房地产业、采矿业的基金持仓占比也较高。除建筑业与金融业持仓水平与前一个季度持平外,其余行业均有不同程度下降。茅台冲击第一大重仓股在去年四季度大盘先扬后抑的情况下,有业绩支撑的个股继续受到基金的青睐,贵州茅台、美的集团的基金持仓市值继续增长,且在前十大重仓股中的排名继续上升。根据WIND数据,去年四季度末基金中国平安继续蝉联第一大重仓股之位,共有265只基金重仓持有,持仓市值为135.57亿元,持仓较上一个季度略有增长。这已经是中国平安自2014年第二季度开始,连续第11个季度坐稳第一大重仓股之位。不过,这优势或许将在下一个季度出现改变。因为贵州茅台已经以132.12亿元的持仓市值成为第2大重仓股,直逼中国平安。去年四季度以来贵州茅台股价一路走高,不仅重返300元之上,坐稳两市第一高价股之位,且股价频创新高,截止1月23日,其股价上摸359.8元/股,再创历史新高。在今年一季度,贵州茅台或许有望久违地重返第一大重仓股之位。兴业银行则以112.15亿元的持仓市值位列第3大重仓股之位。民生银行、招商银行、交通银行、美的集团、浦发银行、格力电器、伊利股份分别为第4至第10大重仓股。其中,基金持有美的集团的市值明显增加,伊利股份、交通银行则相较前一个季度新进前十大重仓股之位,取代了海通证券和中信证券。券商股遭遇大幅减持从前十大重仓股以及其他个股的基金持仓情况可以看出,在2016年股市行情低迷,多家券商业绩腰斩的背景下,基金大力减持券商。根据WIND数据,有基金持仓数据的22只券商股中,16只被基金减持。其中被减持股数最多的是长江证券。早在去年三季度末还有基金重仓持有该股1.46亿股,但到了四季度末,基金重仓持有量就只剩下0.28亿股,被减持了1.18亿股。中信证券、招商证券、海通证券则分别被基金减持0.88亿股、0.59亿股、0.59亿股,减仓数量仅次于长江证券。兴业证券、东吴证券、华泰证券、国信证券、国元证券、西部证券被减持的数量也在一千万股之上。根据此前公布的业绩预告,数家券商在2016年业绩大幅下滑,光大证券、东北证券、国元证券、中信证券、东吴证券、太平洋证券、长江证券预计全年业绩分别下降60.09%、50.56%、49.56%、47.64%、44.76%、41.07%、36.72%。除市场环境的变化影响外,也有部分券商因违规操作受到行政处罚,从而拖累业绩。兴业证券就是其中一例,2017年1月20日兴业证券发布公告,预计2016年度归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比,将减少45%到55%。截止去年四季度末,被基金持有市值最高的券商股是海通证券和中信证券,持仓市值分别为65.67亿元和64.54亿元。广发证券、华泰证券持仓市值次之,为26.16亿元和24.71亿元。

      上证报:中国央行重启资金净回笼 无意令流动性过于宽松

      在上周五开展“临时流动性便利”后,种种迹象显示,央行无意令流动性过度宽松。本周一,公开市场上仅开展了400亿元的逆回购操作,逆回购逐日缩量,令公开市场重启净回笼,结束了此前连续6日的资金净投放态势。昨日,若不计国库现金定存量,央行仅象征性净回笼了100亿元,在去杠杆和抑制资产泡沫的大背景下,有意维持流动性基本稳定。流动性支援:“救急不救穷”本周一,央行以利率招标方式在公开市场开展400亿元逆回购操作,14天期、28天期分别为200亿元,中标利率分别持平于2.40%和2.55%。鉴于昨日有500亿元逆回购到期,且有800亿元国库现金定存到期,故当天公开市场实现了资金净回笼,结束了此前连续6日的资金净投放格局。上周五的“临时流动性便利”助力资金面回暖,为昨日资金净回笼创造了条件。昨日,上海银行间同业拆放利率(Shibor)隔夜品种利率下跌了1.40个基点,连续第二日下跌。不过,无论是针对几家大型商业银行“临时流动性便利”,还是2016年12月20日央行通过X-Repo释放部分流动性,都是在流动性特殊时点进行的紧急措施,旨在填补春节前、元旦前的流动性缺口,机构要想获得这些资金也需付出一定的资金成本,被一些市场人士调侃为“救急不救穷”的举措。兴业证券固收研究团队指出,自2016年12月份以来,央行已经不止一次扮演过“救急不救穷”的角色。尽管央行并不想给市场过于宽松的预期,但市场应该已经普遍认识到,央行为避免金融市场出现较大的动荡,也不会让金融机构的流动性处于过度紧张的状态,换言之,央行的驰援更多会出现在流动性的危难时刻。资金面总体维持均衡在上周五“临时流动性便利”投放后,逆回购连续缩量,上周五至今的单日操作量分别为1100亿元、600亿元、400亿元,亦从侧面显示出央行认为整体流动性合理充裕,无需再继续净投放资金。昨日银行间市场存款类机构行情涨跌互现。隔夜回购利率上行了2.29个基点,但7天回购利率则下跌了6.15个基点。据交易员透露,23日资金面维持松紧适度的格局,从整体来看,与上周末的相对宽松而言,昨日资金面则重归均衡。采用“临时流动性便利”操作而不选择降准,加上昨日公开市场转向资金净回笼,央行的一系列动作显示出,其提供的流动性支持仅为保障春节前特殊时点的资金供给,无意令流动性过度宽松。在这一背景下,市场人士预测,未来公开市场净投放力度不会明显增加。有银行人士分析认为,由于此次便利操作或不需抵押券,开展“临时流动性便利”而不进行公开市场操作的原因在于,一方面是央行已意识到公开市场操作量较大,部分机构抵押券不足,难以支持更大规模的逆回购投放;另一方面,也可避免因公开市场投放量过大,而导致市场预期的扭曲。“因此,预计本周央行的公开市场操作量不会有大规模的增长,也有可能会继续净回笼资金。”该人士称,不过“临时流动性便利”会在28天后到期收回,到期后央行是续作还是采用其他工具进行替代目前不得而知,春节后积累的到期逆回购压力也较大,市场也因此对2月中下旬的流动性产生较大担忧。