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    乐视发公告澄清“把股价做到100元” 贾跃亭致歉来自

    今日晚间,乐视发布澄清暨复牌公告称,此前部分媒体报道《贾跃亭喊话基金和券商分析师:把股价快速做到100块钱》、《贾跃亭:把股价快速做到100元》等文章,公司已澄清上述报道中相关内容,公司股票将于1月20日上午开市起复牌。 上述提到的中国基金报《贾跃亭喊话基金和券商分析师:把股价快速做到100块钱》一文称,(华尔街见闻有删减)投资交流会上,有个来自广西的散户提问说:贾总您觉得乐视网能不能上100块,这需要多长时间。贾跃亭这么回答:乐视的股价说实在的未来走势怎么样,短期谁都不知道,我们更不知道,但是长期来讲我们非常有信心让乐视的上市公司体系成为中国第一个千亿美金市值的民营企业,至少之一。我们有责任、有义务给包括孙总在内的所有股东对乐视的投资给予非常高额的回报,同时实现我们的梦想。所以什么时候过100,一方面我们自身的努力,我们业务肯定会进入爆发期,对上市公司来讲。另外,希望各位齐心协力让它快速达到100元。对此,乐视在今日的澄清公告称,贾跃亭现场对于股东就“股价是否能快速达到100元的问题”的现场回复如下,乐视网的股价说实在的未来走势怎么样,短期谁都不知道,我们更不知道,但是长期来讲我们非常有信心让乐视网成为在中国上市的第一个千亿美金市值的民营 企业之一。就像上一场发布会,我讲的,我们有责任、有义务给包括孙总在内的 所有股东对乐视的投资给予高额的回报,同时实现我们的梦想。所以什么时候过 100,一方面我们自身的努力,我们业务肯定会进入爆发期,对上市公司来讲。 另外股价能否快速达到 100 元,希望的是所有人齐心协力。公告称,贾跃亭先生的上述回复并非是对公司股价做以判断,而是旨在表达以下观点:一是表达包括公司管理层和全体员工在内的整个公司,都将全力付出,齐心 协力促进公司业务快速发展,更早进入公司业绩爆发期,创造更多的股东价值来 回馈各位股东; 二是呼吁本次引入的战略投资伙伴“融创中国”和公司一起加强合作,协同 发展共创未来蓝图; 第三也是希望公司的努力能加强和坚定股东朋友和投资者们的信心,未来一同见证公司的发展。公告称,贾跃亭先生已意识到不应在任何场合发表与公司股价相关的言论,在此向广大投资者致以歉意。公司也将监督贾跃亭先生在任何场合,任何时间不发表对公 司股价进行判断的任何言论。

    逆流来袭?洪灏:创业板上升趋势已被打破来自

    摘要 - 创业板的长期上升趋势已被打破。投资者需要注意。历史上,信用利差与大小盘股的相对表现密切相关。信用利差扩大之时,小盘股相对大盘股的表现则不佳。这说明市场已开始对公司质量的好坏区别对待。 创业板的反弹很可能也只停留在技术层面,其周期的大潮已经逆转。流动性收缩将凸显创业板估值的高昂。美国市场的等权重回报率和价格与息税折旧前利润的比率已见顶。这种现象在1998年亚洲金融风暴和俄罗斯违约、2000年互联网泡沫破灭和2007年底次贷危机开始、市场运行到历史大顶的时候,以及2015年中国市场泡沫破灭之时也曾出现。海外市场运行到了重要的阻力点位。创业板的上升趋势已被打破。 最近,创业板在日内暴跌了超过6%,决然地打破了其长期以来的上升趋势(焦点图表一)。 但上证综指的长期上升趋势暂时经受住了考验。上证每十年翻一倍的上升趋势里隐含的内生增长率,与中国五年计划中的经济增长目标一致(焦点图表二,请参见我们2016年6月6日的报告《市场见底:何时何地》)。现在最重要的问题是我们应该相信哪一个趋势?焦点图表一:创业板的长期上升趋势已被打破。市场已开始对优质、劣质公司区别对待。专家们很快地对创业板最近的暴跌给出了解释。 一些人认为IPO加速是罪魁祸首。然而,尽管IPO数量有所增长,IPO在2016年募集的资金只有大约1500亿元。这对于一个价值超过50万亿元人民币,每日交易额5000亿元的市场来说,其实也只是九牛一毛。此外,这个理论也没有解释为什么尽管创业板大幅波动,大盘股却保持相对稳定。然而,IPO的回报很有可能将因为IPO提速而下降。这个对于打新回报预期的变化很有可能将导致一些为符合打新资格而持有的市场头寸的下降,对市场运行形成阻力。还有一些专家认为,大批定增到期解禁将会使市场流动性受损。诚然,2016年定增规模达到了1.7万亿元人民币,它们的解禁将消耗一些市场流动性。但是,解禁的时间是早已安排好了的,因此这无法解释创业板最近突然的暴跌。大小盘股表现分化的成因也仍然悬而未决。焦点图表二:上证综指每十年翻一番的趋势暂时仍存。我们注意到,低等级债券和国债之间的信用利差开始扩大。也就是说,信用市场开始对信用评级较低的公司要求更高的溢价。历史上,信用利差与中港两地大小盘股的相对表现密切相关(焦点图表三)。直觉上,随着国债收益率上升,信用利差也同时扩大,低质量公司的融资成本上升,其股票回报也应受到影响。在牛市和流动性充沛的时候,这可能并不会妨碍小盘股的表现。但在当下流动性收缩的漫漫熊市里,股价应开始反映公司间的质量差异。焦点图表三:市场价格开始反映公司质量的差别。虽然创业板似乎在其2015年股市泡沫破灭后跌至的最低点附近找到了双底支持,但信用利差和国债收益率(无风险利率)在未来几个月还将继续上升。因此,创业板的任何反弹很可能只是一个在已经逆转了的长期趋势中的暂时的技术修复。海外市场的情绪高涨预示着市场阻力。我们监测美国市场情绪的两个重要指标,即市场的等权重回报率和标普500指数的市价与息税折旧前利润的比率都达到了历史的峰值(焦点图表四)。这种现象在1998年亚洲金融风暴和俄罗斯违约、2000年互联网泡沫破灭和2007年底次贷危机开始、市场运行到历史大顶的时候,以及2015年中国市场泡沫破灭之时也曾出现。市场的等权重回报率是一个等加权回报指数。 在计算收益时,它给予较小市值股票的回报更大的权重。它的峰值表明小盘股的回报显著优于大盘股,并暗示着市场风险偏好过于激进。 标普500的市价与息税折旧前利润的比率是一种准现金流估值的概念,其意义也是显而易见的。过分高涨的市场情绪往往预示着市场运行的阻力。焦点图表四:市场等权重回报和P/EBITDA估值见顶暗示着市场情绪过分激进,预示着市场运行的阻力。2016年市场观点的回顾:我们曾估计2016年上证综指的合理交易区间在2500到3300点之间(请看我们2015年12月9日的报告《2016年展望:资产慌》)。 2016年1月,第二轮人民币主动贬值触发熔断并引发市场抛售潮。上证暴跌至〜2600点后开始修复,并在2016年11月29日在3301点见顶。我们在2016年观点的成败对错都总结在焦点图表五和六里,报告标题和日期以粗体显示。 红色表示报告时的意见偏谨慎。 我们很庆幸我们正确的观点比错误的多。祝大家鸡年大吉。焦点图表五:2016年上证运行区间为2600至3301,符合我们估算的2500至3300点。焦点图片六:2016年香港市场观点回顾

    重磅利好!养老金入市首批资金已就位 最可能低吸这些股来自

    在人社部举行2016年四季度新闻发布会上,国家人社部政策研究司副司长、新闻发言人卢爱红表示,要稳慎推进基本养老保险基金投资运营,多措并举增强基金支撑能力。他表示,将正式启动基本养老保险基金投资管理。  一、规模多大?  据央视财经消息,全国社保基金理事会理事长楼继伟表示,最近若干省份在委托全国社保基金理事会对阶段性的结余养老保险金进行运作。养老金入市已箭在弦上。广西成为首批将基本养老保险基金结余进行委托投资的省份,委托投资额度400亿。  楼继伟表示,最近若干省份在委托全国社保基金理事会对阶段性结余的养老保险金进行运作,相比于全国社保基金,这部分资金是阶段性的,对波动的容忍度相对较小,进入股市的规模也有限。  不过从长期来看,规模可能远不止如此。目前国内养老金规模庞大,预估目前大约有4万亿元的累计结余。根据《基本养老保险基金投资管理办法》规定,养老金投资股票(或股票型)产品的比例不得高于养老基金资产净值的30%,如果按照此上限计算,养老金投资股票(或股票型)产品的规模理论上可超过万亿元,不过实际上为了确保资金的安全,多数不会一次达到上限。广发证券认为,参照社保基金和险资的历史数据,估计本次养老金入市的比例在12%左右,规模接近2500亿。东方证券也预计,未来几年内养老金为A股带来的增量资金将在3000亿~6000亿之间。千亿量级的增量资金对A股的影响显然不容小觑。  二、何时入市?  东方证券梳理出养老金投资的几个步骤:  第一步,各省市的人民政府,把各辖区内所有的养老金归集起来,归集到省级的社会保障基金财政专户;  第二步,各省市把专户里的养老金留下一部分支付费用之后,作为委托人,委托给全国社会保障基金理事会;  第三步,受托人,也就是社保基金理事会再选择专业投资管理机构,也就是去年12月确定的21家;  最后一步,就是资金拨付,进行投资。东方证券认为,基本养老金入市只差最后一步,预计春节后正式入市运作。  值得注意的是,社保基金和养老金并不是一回事。根据全国社会保障基金理事会官网的介绍,全国社会保障基金是国家社会保障储备基金,由中央财政预算拨款、国有资本划转、基金投资收益和国务院批准的其他方式筹集的资金构成,专门用于人口老龄化高峰时期的养老保险等社会保障支出的补充、调剂,由全国社会保障基金理事会(简称社保基金会)负责管理运营。全国社会保障基金与地方政府管理的基本养老、基本医疗等社会保险基金是不同的基金,资金来源和运营管理不同,用途也存在区别。社会保险基金包括基本养老保险基金、基本医疗保险基金、工伤保险基金、失业保险基金和生育保险基金。  但从投资目的上,却具有一定趋同性,资金的安全性都放在了第一位,此前部分省份已开始尝试将养老金直接委托给全国社保基金理事会代为投资,如广东省就曾经过国务院特批将1000亿养老金委托给全国社保基金理事会进行投资。  三、哪些股有望成为养老金首批建仓标的?  这个问题其实很好回答!由于各地养老金大概率会委托给全国社保基金进行投资,而两者在投资目的上有较强趋同性,社保基金目前的投资方向可能就是以后养老金的投资方向。  时报君这里对全国社保基金的重仓持股做了一下统计,以此分析其持股特点和偏好,由于披露2016年年报的上市公司数量还非常少,这里按照2016年三季报的持股数据进行统计。  数据显示,截至2016年三季度末,全国社保基金共现身698家上市公司前十大流通股东,涉及43个社保投资组合,当期合计市值1708亿元。当然,由于社保基金持股中存在部分未上榜前十大流动股东的个股,社保基金实际投入A股的规模要更大一些。  从持股所处的申万一级行业来看,医药生物是社保基金最为青睐的行业,社保基金共现身该行业73股,化工、计算机、电子、机械设备等行业也较受青睐,均有40只以上个股被社保基金重仓。自2016年12月以来,A股开启新一波下跌,沪指累计下跌3.48%,中小板指和创业板指跌幅分别为8.78%和13.55%,很多中小市值个股跌幅都超过这些指数。下面时报君筛选出社保基金重仓股中,2016年12月以来跌幅超过10%,且估值相对较低的部分个股,从安全性和超跌的角度,这些个股也有望成为养老金投资的目标,供读者参考。

    维生素C部分厂家跳涨179% 东北制药或成最大赢家来自

    维生素C四大寡头之一的江山制药维生素C报价涨幅达到惊人的179%!环保压力的激增则进一步强化了维生素C行业的涨价趋势。石家庄市的环保政策直接导致四大巨头中的石家庄制药以及华北制药(600812)停产,进一步加剧维生素C市场的供应紧张局面。未受环保整治风暴影响的东北制药(000597)等维生素C厂家有望借机获益。东北制药(000597)为维生素C四大寡头垄断企业之一,产能达到2.5万吨,盈亏平衡线在30元/公斤,维生素C价格每公斤上涨10元,公司便增收2.5亿元,简单按照20%的所得税率进行计算,每股收益将增加0.4元!此外,石家庄环保整治有望扩大公司市场份额。

    今年买黄金or买股票?这是美国历年总统换届年给你的答案来自

    从历届美国新总统上任开年黄金表现来看,金价仍有上涨空间。如下图所示,自1970年代以来,观察历次美国新总统就职第一年金价表现发现,金价在这7年中有5年收涨,平均录得14.8%的涨幅。相比而言,标普500指数有4年出现了负收益,七年平均跌幅为0.9%。目前为止,金价表现似乎符合以上的规律。彭博的一项调查报告显示,交易员对特朗普就后的金价前景展望乐观。在经历三年的熊市后,黄金已经开始摆脱股票市场上涨以及美联储加息带来的不利影响。今年以来,金价已经突破1200关口,涨幅一度达到8%。与目前金价相比,黄金已经连续六年上涨。黄金接下来走势取决于谁?管理3亿美元规模的Merk Investments LLC创始人Axel Merk表示,新总统就任往往给人带来许多幸福感,但是现实很快将你敲醒。新政策很难得到实施。Merk管理着1.2亿美元规模的黄金ETFs基金。Merk说,我们不知道特朗普将采取何种政策,每个人都有些担忧,而金价就显得有些被低估,这种不确定性将会推升金价。

    徐翔一审获刑五年半,罚金逾百亿!独家盘点18位股市大佬结局来自

    2017年1月23日,青岛市中级人民法院对被告人徐翔、王巍、竺勇操纵证券市场案进行一审宣判,被告人徐翔、王巍、竺勇犯操纵证券市场罪,分别被判处有期徒刑五年六个月、有期徒刑三年、有期徒刑二年缓刑三年,同时并处罚金。另据媒体获悉,不过徐翔、王巍二人都被判罚逾百亿罚金。两人是否上诉还未得知。一私募机构人士认为,徐翔被判有罪不会影响上市公司的基本面,并且泽熙的持股被冻结,也不会形成抛压,“同时徐翔刚被抓时,相关概念股有过不小的跌幅,现在则是恢复性上涨,也是可以炒的题材概念”。以下是徐翔或其关联人持有的股票:宿命篇:盘点1997年至今获罪的股市“大佬”据统计,上溯至1997年的管金生,近至刘汉、徐翔,过去20年间,有近20位的江湖大佬,或逃亡,或入狱,或自杀。兴于股市,亡于股市,成了他们的“宿命”。管金生1997年,时年50岁的管金生,在上海获刑17年。他被控犯有行贿、并在期货市场成立前数年里滥用公共资金等罪名。原任万国证券总经理的管金生,落难于1995年的“三二七”国债事件。20年后回望,与管金生一样,围绕“三二七事件”的资本玩家们,大多下场不妙。张海2007年,中国高科最年轻的董事长张海,因职务侵占、挪用资金获刑15年,出逃周正毅2007年,因操纵证券交易、挪用资金等获刑16年刘汉2014年,旗下曾有两家上市公司的刘汉,被判死刑。他在受审时,“失声痛哭、几度落泪”。吕梁2001年,操控“中科系”的吕梁失踪。这位“超级庄家”,至今仍下落不明。罗成2001年,操纵股价,出逃仰融2002年,涉嫌经济犯罪,被批捕后出走美国朱耀民2003年,因金融诈骗判刑14年张少鸿2004年,因非法吸收公众存款获刑10年唐万新2006年,显赫一时的“德隆系”缔造者唐万新,被判有期徒刑8年。魏东2008年,自杀顾雏军2008年,因虚报注册资本、挪用资金等罪名获刑12年张荣坤2008年,因操纵证券市场罪获刑19年刘军2009,因行贿官员判刑14年严晓群2010年,因银根收紧债务黑洞被刑拘黄光裕2010年,因内幕交易、单位行贿获刑14年宋如华2013年,因挪用资金获刑9年成清波2014年,因涉非法集资被批捕

    74只创业板股入基金法眼 18只基金****新阳来自

    基金2016年四季报披露结束了,经过2015年6月份以来的持续下跌,不少创业板股已经“花容失色”,基金对创业板股的最新“恋情”会有怎样发展?广大读者不妨跟随记者的脚步一睹为快。74只创业板股新入基金“法眼” 招商系5只基金“围攻”上海新阳截至2017年1月23日,基金2016年四季报已经全部披露,基金最新重仓股“全家福”得以曝光。《证券日报》基金新闻部记者发现,备受瞩目达创业板股票,在去年四季度再度成为基金经理们的“心头肉”,其中74只创业板成为基金的“新欢”,尤其是上海新阳更是得到招商基金旗下5只基金的“围攻”。“随着新股发行提速,上市公司稀缺性不再显著,股票的价格向其价值靠拢,随着中小市值股票增多,监管对于炒作的不断加码,部分股票的筹码博弈属性消失,A股市场逐渐步入成熟。”上海一基金经理对《证券日报》基金新闻部记者表示,“成长股讲故事已经不灵了,现在开始拼业绩,拼真成长。”基金选创业板股“严进宽出”据《证券日报》基金新闻部及WIND资讯最新统计,持创业板股票总市值已经远超去年三季度,不过占基金持股总市值的比例有所下降。截至目前,基金去年四季度的2058只重仓股得以曝光,基金合计持股市值达7423.13亿元,与去年三季末相比,基金重仓股数量增加3.42%,持股总市值增加62.42%。值得注意的是,去年四季度,创业板股依然是基金经理们的“心头肉”,由于基金经理快速证伪股票成长性,基金重仓创业板股市值明显下降,且占基金持股总市值的比例也有大幅下降。数据显示,截至去年底,基金重仓持有392只创业板股,与去年三季度相比略增2.08%;持有创业板股市值合计1252.68亿元,环比下降12.50%;持有创业板股市值占基金持股总市值比例,由去年三季度末的31.32%,大幅降至去年年底的16.88%。这一比例的大幅下降,与基金经理投资创业板股的谨慎态度密切相关。“成长股虽然经历了过去一年半的下跌,但估值整体虚高的状况并没有完全改变。所以,对创业板股对投资采取 严进宽出 的原则。”上海一基金经理对《证券日报》基金新闻部记者表示,“成长股讲故事已经不灵了,现在开始拼业绩,拼真成长。对于基金来说,选择成长股也得改变策略。”74只创业板股成基金“新欢”在“严选个股”的背景下,有74只创业板股票成为基金的“新欢”,这让人们对这些股票刮目相看。《证券日报》基金新闻部分析发现,从成长性上看,新入选的74只创业板股中,机构对52只股票给出全年业绩预测,其中50只业绩同比实现增长,预增比例高达96.15%。中际装备2016年预测净利润增长率为2588.05%,预测营业收入增长率为820.36%,是基金新入选的创业板股中业绩增幅最大的股票。该股被博时内需增长灵活配置、国联安科技动力率先盯上,分别持有该股市值1680.04万元、233.24万元,占基金净值比例分别为6.36%、4.36%。经纬电材、GQY视讯预计2016年净利润增长629.99%、512.30%,两只股票分别是金信转型创新成长、中邮新思路的独门重仓股,且持股量不大,分别为0.64万股、20万股;九洲电气同样预计2016年净利润增长5倍以上,该股同时被九泰天富改革新动力、嘉实腾讯自选股大数据试探性建仓。从行业的角度看,新入基金经理“法眼”的74只创业板股中,计算机股票数量多达18只,化工、机械设备行业分别有11只、10只创业板股入围,电子、电气设备则均有8只创业板股入选。“2016年,计算机板块涨跌幅在各大板块中排名倒数第二,跌幅为32.6%,仅次于传媒板块,主要由于计算机板块估值过高以及市场风格转换等多种因素所致。”上述基金经理对记者表示,虽然2017年计算机板块大概率缺乏整体性行情,但高成长性股票估值已十分合理,率先出现投资价值。18只基金同时新进上海新阳《证券日报》基金新闻部记者注意到,74只创业板股票中,上海新阳最抢手,该股在去年四季度有18只偏股基金同时进驻,招商基金旗下则有5只基金同时买进,华宝兴业基金旗下也有4只基金联合入驻。具体来看,招商基金旗下的普通股票型基金招商移动互联网,去年四季度新进买入上海新阳277.11万股,持股市值为10668.73万元,占净值比为5.21%。招商移动互联网成为上海新阳的第一大重仓基金。此外,招商基金旗下的招商优质成长、招商行业精选、招商中小盘精选、招商盛达A,分别新进上海新阳80.62万股、65.33万股、20.72万股、8.91万股,持股市值分别为3103.72万元、2515.31万元、797.59万元、342.88万元,占净值比分别为2.85%、4.74%、4.65%、2.39%。自此,招商基金合计持有上海新阳452.68万股,持股市值合计1.74亿元,为该股第一大重仓基金公司。与招商基金相似,华宝兴业基金旗下华宝兴业服务优选、华宝兴业生态中国、华宝兴业万物互联、华宝兴业转型升级联手新进上海新阳,合计持股224.73万股,持股市值合计0.87亿元。另外,大成基金、财通基金、宝盈基金、长盛基金旗下均有2只偏股基金新进上海新阳;国海富兰克林基金也有1只基金选择新进该股。上海新阳之所以抢手,与其业绩高增长有关。该公司在1月16日接受机构调研时透露,预期2017年化学品和设备销售都会有高速增长,涂料至少能与行业增长同步。预期2017年公司业绩会有很大提升。公司发布业绩预告称,预计2016年实现归属于上市公司股东的净利润4900万元至5700万元,同比增长15.77%至34.67%。此外,上海新阳实际控制人之一、董事长王福祥于2017年1月20日通过证券交易系统以竞价买入方式增持了公司股份50.61万股,也为该股股价的上行打开想象空间。

    乐视被融创救场后 贾跃亭能从疯子变成梦想家吗?来自

    没有什么比“活下去”三个字,能更好形容乐视2017年的生活重心了。2016年11月,贾跃亭发表了一篇千字反思,在公众舆论中投掷了一枚**,也把贾跃亭和乐视的命运摆在了聚光灯下。拖欠供应商百亿欠款、裁员危机、险象环生的资金循环手段、乐视究竟还能不能在A股市场上一路高歌,现在成为了投资人和公众最关心的问题。长久以来,乐视的疯狂扩张和不断加快的子公司融资节奏,都让外界表示“看不懂”,也在质疑以乐视网目前的行业水平、出货量1700万的乐视手机、亏损销售的乐视电视,如何能够支撑这家公司在数年间不断绘制出包括大数据、电影、金融、电商、甚至是汽车这样“宏图伟业”。融创168亿元人民币融资的宣布,给乐视的危机画上了一个小小的句号。但这个句号背后还有很多问题没有解释清楚,比如,这笔资金是否会被挪用到汽车业务?融创的资金只用在乐视网、乐视致新、乐视影业这些非汽车业务,这些业务本身还算是乐视的优质资产,也具备一定的营收能力。但众所周知,乐视最大的危机和资金缺口来自于乐视汽车。和乐视汽车相比,乐视手机的命运就更加坎坷了。智能汽车多少算得上一个比较有潜力的行业,本身是一个增量市场,而手机行业从2014年开始就处于长期滞缓状态了,在这个存量市场中再争夺空间实属不易,也是一场苦战。36氪认为,乐视在2017年本身就是一个巨大的看点……无论是他的股价,还是每个子业务,甚至是贾跃亭本身,都充满了话题性。这样一家公司,你对他做任何预测,都赶不上他本身的变化。这或许也是一件好事,它本身所承载的希望和野心,还有哪些挑战不可能的冲劲,是这个市场本身所需要的。看点1:乐视手机还会存在吗?融创的168亿元融资巧妙地避开了乐视移动。乐视移动如果想要在2017年继续存在在这个市场中将变得极其困难。本身手机行业就已经很不景气了。根据市调机构IDC公布的最新报告,2016年全球智能手机出货量预计将达到14.5亿部,同比涨幅仅为0.6%。竞争还异常激烈。2016年中国一共上市了1446款机型,而在整体国内手机出货量中,就有接近89%来自于国产品牌手机。在资金链本身极其紧张的情况下,乐视不仅承受着巨大的市场竞争压力,还承担着来自供应链的压力。多家媒体在2016年都指出乐视移动目前有高达近百亿元的欠款。欠款情况到2017年都还没解决。就在本周,负责售后维修的乐视移动合作商之一泓福瑞还在乐视公司大楼下讨要欠款。“欠款问题大部分已解决,小部分正在积极解决中”,而乐视的回复还是这样。“一部分供应商迟迟没有起诉,原因在于如果把乐视移动搞垮,他们更拿不到钱了,所以现在都还在商量具体的方案,”其中一位供应商人士和36氪表示。乐视移动已经陷入了极为尴尬的境地。没有新的资本进来救场,不能挪用新融资到乐视手机业务,无法偿还供应商和合作方欠款,生产则更无法保证,没有足够的存货进行销售则更无法偿还供应商的欠款。乐视手机到底能不能做下去?看点2:酷派会成为乐视移动的接盘侠吗?2016年6月,乐视成为了酷派最大股东。当时的想法是,乐视成为酷派第一大股东后,可以借助酷派在研发、供应链、专利、线下渠道和售后服务等方面的优势,“拔苗助长”乐视成为国内第四大手机品牌。不到半年,乐视移动就出事儿了,整个乐视也过得非常坎坷。当时有一个说法,乐视成为酷派的第一大股东,是为了借酷派的壳在香港上市。如果顺利,融创的168亿融资能不能分给乐视移动就不那么重要了,毕竟上市以后乐视移动就有了自己的现金牛。现在看来情况不那么乐观了。贾跃亭在随后几次有限的公开露面时,话题基本围绕汽车、电视还有内容方面的业务,手机则几乎闭口不谈。有传言,手机业务负责人冯幸本身对此很不满。也有说法认为,乐视手机现在已经成为不被重视的业务。但乐视是不是就不重视手机业务了呢?从乐视和酷派的关系来看,显然手机业务还是乐视重要其棋子之一。目前酷派的高层结构为,刘江峰为酷派CEO,乐视CEO贾跃亭出任酷派董事长,乐视联合创始人、副董事长刘弘则担任酷派执行董事。这其中透露的信号,乐视对酷派的重视程度可见一斑。此外,酷派在引入乐视大股东后,从去年下半年开始动作不断,前后推出了两款机型,并大办市场活动,非常有逆势而来的魄力。另一方面,在冯幸被问到如何处理乐视手机和酷派关系时候,他的回答也令人玩味,“这还是要问酷派董事长、乐视创始人贾跃亭,他说的最权威。”大股东的手机业务会不会被甩入酷派,或者由酷派团队接替乐视手机的团队帮助他们解决现有的危机,将成为2017年的看点之一。如果真的是这样的话,冯幸和刘江峰之间,势必还会有一场较量。看点3:乐视影业能上市吗?乐视影业帮了乐视一把。在融创投资乐视的交易里,融创中国10.5亿买了乐视影业 10.5%的股权,成为公司第二大股东。在这笔交易中,乐视影业估值为 70亿元,而在 2016 年 5 月 6 号,乐视发布公告,要收购乐视影业 100%股权,那时给出的价格是 98 亿。贾跃亭解释说,这是乐视 C 轮的价格,并不是 IPO 的价格,在他心里,乐视影业估值是 300 亿。换句话说,乐视影业的实际价值被远远低估了。贾跃亭也承诺,将在今年继续推进乐视影业并入乐视网上市的工作。对当下的乐视来说,乐视影业的最大价值,在于提供内容和提振股价。2014 年底,贾跃亭身在国外,一度有“外逃”传言,这时乐视网发布公告,原本打算独立上市的乐视影业将会注入乐视网,这一工作将于一年内启动,第二天乐视网股价涨停。不过,如今的市场形势,让乐视影业在二级市场的前景变得黯淡起来。在 5 月 6 日的公告中,乐视影业背上了业绩对赌协议,要求乐视影业 2016、2017、2018 三年的净利润分别不低于 5.2 亿元、7.3 亿元、10.4 亿元。依当时电影市场来看,这一目标并非遥不可及。不过随后监管部门开始限制互联网金融、游戏、影视、VR 四个行业的跨界定增,而中国电影市场四月开始的颓势一直未能挽回,资本也不再追捧电影行业。目前来看,2017 年电影市场很难有大幅好转。如今的乐视影业,已经成了民营发行巨头之一,在 2016 年发行 11 部影片,票房都超过 1 亿。看上去,他们似乎找到了维持电影收益的路子,但在行业估值总体看低的情况下,乐视影业在资本市场的表现还有待验证。看点4:孙宏斌究竟想从乐视身上得到什么?乐视资金链危机时候,乐视网第二大股东鑫根资本提出了不少质疑和意见,而贾跃亭只是回应说:“鑫根资本只是我们二级市场上的一个股东而已,因为乐视的持股非常散,不存在二股东、三股东。”但在那场发布会上,贾跃亭不但称孙宏斌为“二股东”,甚至一再表态说他是自己的“梦想合伙人”。在乐视与融创的发布会上,孙宏斌成了绝对主角,口若悬河,挥洒自如,说自己已经彻底了解了乐视,看好乐视的发展,所以才拿出 150 亿,一次性补足乐视资金的短板。不过他也强调说,自己就是掏钱买了乐视的股票,并不想干涉乐视的运营。这笔买卖确实做得精明。孙宏斌以折扣价买了乐视影业和乐视致新的股票,而且他说,“我理解,电视、影业最后都是装入上市公司的。”也就是说,孙宏斌低价参与这两家公司——它们是乐视系中最稳健的两家公司——Pre-IPO 轮融资,做了不错的买卖。但是,36 氪发现,交易完成之后,融创中国在乐视致新的持股比例达到了33.4959%,超过了 33.33%的关键点。在现行《中华人民共和国公司法》第一百零三条中规定:“股东大会作出修改公司章程、增加或者减少注册资本的决议,以及公司合并、分立、解散或者变更公司形式的决议,必须经出席会议的股东所持表决权的三分之二以上通过。”而且,孙宏斌已经在展现自己作为二股东的影响力。在乐视的投资人电话会议上,孙宏斌却屡屡提及一些乐视的具体经营问题,比如觉得十几亿买中超版权不值、乐视手机不能卖得这么便宜,而且,孙宏斌还提出了一个方案,说融创将和乐视利用各种手段一起拿地,然后打造电影小镇、汽车小镇等。孙宏斌和贾跃亭都是强硬甚至“疯狂”的人,倘若一切顺利,融创房子卖得好,乐视的“化反”也一切正常,那么两人彼此相安无事。但倘若有一方业务出了问题,双方的合作未必会那么愉快。2017 年,经济形势依然不景气,一点火苗,便可能成了改变双方关系的导火索。看点5:乐视汽车的资金缺口到底由谁来补上?孙宏斌的江湖救急和乐视汽车无关,这次融创对乐视投资的150亿元并不用在乐视汽车上。然而,截至目前,乐视在汽车产业上的投资已超过150亿元。以贾跃亭之前的估计,乐视汽车至少还需要投入400亿元至500亿元,这个资金缺口要怎么填上呢?可以说,乐视汽车是乐视目前潜力最大,但也是风险最大,成本最高的一项业务。目前它先后在2016年9月得到了来自国家电网旗下英大资本、深圳市政府投资平台深创投、联想控股、民生信托、新华联以及宏兆基金等知名机构的10.5亿美元投资,以及2016年11月来自贾跃亭长江商学院同学们和恒兴集团、海澜集团、成信集团的6亿美元融资。前后两笔融资总计在120亿元人民币左右。和贾跃亭所估计的投入相比,还有300至400亿左右的资金缺口。孙宏斌和乐然投资、华夏人寿共计168亿元的投资,其中上市公司得到70亿元左右,剩下的100亿元左右归属贾跃亭个人。在融资发布会上,贾跃亭说过这么一句话,“我这100亿元左右会全部投入乐视非上市公司中,包括手机等很多子生态”。究竟这笔钱会不会被挪用到资金需求量最大的乐视汽车来填补缺口?乐视汽车预计,公司能在2019年-2020年实现盈亏平衡,EBITDA转为正;乐视汽车在2016年至2022年的总投入将达79亿美元(550亿元人民币左右),主要以贷款形式解决,计划股权融资三轮A轮、B轮、Pre-IPO。那么,最后问题的关键落到了这辆汽车到底能不能如期交付。根据FF全球制造副总裁 Dag Reckhorn的说法,FF91将在2018年交付。但如果FF工厂的建设周期太长,有可能会赶不上交付期限,他们的替代方案是首批300辆交付小工厂生产。具体要在未来几周给出最终解决方案。换句话说,这个所谓量产车在乐视的概念下,指的是准备拿去量产的车而不是刻意实现量产的车。目前FF91的零部件采购已经全部完成,就等着生产了。但到底这些生产汽车和建造工厂的钱还能从哪里来呢?在看到真车量产之前,每一个环节都是一个巨大的问号。在这个时点,可能还难以下定论,贾跃亭是个疯子,还是梦想家。

    徐翔犯操纵证券市场罪一审被判五年半 罚110亿来自

    徐翔等人涉嫌操纵证券市场罪一案周一上午9时,在青岛市中级人民法院一审宣判。被告人徐翔、王巍、竺勇犯操纵证券市场罪,分别被判处有期徒刑五年六个月、有期徒刑三年、有期徒刑二年缓刑三年,同时并处罚金。网易财经从权威信源处获悉,徐翔被判罚110亿元罚金,王巍被判罚十亿罚金。徐翔联合13家上市公司董事长或实控人,合谋控制上市公司择机发布“高送转”方案、引入热点题材等利好消息,拉抬股价,然后高位接盘13家公司大股东减持,并按照约定比例进行利润分成。根据《刑法》第一百八十二条对“操纵证券、期货市场罪”的规定,操纵证券、期货市场,情节严重的,处五年以下有期徒刑或者拘役,并处或者单处罚金;情节特别严重的,处五年以上十年以下有期徒刑。2016年12月5日上午9时,青岛中级人民法院在四楼审判庭依法公开审理由山东省青岛市人民检察院指控的上海泽熙投资管理有限公司(以下简称“泽熙”)法定代表人、总经理徐翔及另外两位被告王巍和竺勇的犯操纵证券市场罪一案。被告人竺勇的辩护人、德恒律师事务所律师林杰曾告诉《潜望》,“检方确认了竺勇的自首以及从犯两个情节,这对量刑建议很关键。” 被告王巍也被检方确认有自首情节。根据媒体报道,有权威信源透露,泽熙案此前由青岛市人民检察院向青岛市公安局退回补充侦查一次,徐翔等人被依法逮捕时的内幕交易嫌疑被检方认为“证据不足、法理上站不住脚”,未能通过青岛市检察院的诉前审查。“徐翔的涉嫌罪行中更没有行贿一项。”徐翔是在2015年11月1日在宁波杭州湾跨海大桥附近被警方控制的,并从沈海高速公路杭州湾高速庵东出口附近带走。后根据新华社,当时公安部的消息指出,徐翔等人通过非法手段获取股市内幕信息,从事内幕交易、操纵股票交易价格,其行为涉嫌违法犯罪。根据人民检察院案件信息公开网,2016年11月10日,青岛市人民检察院依法对泽熙法定代表人、总经理徐翔等人及相关上市公司董事长、实际控制人涉嫌操纵证券市场系列案,向青岛市中级人民法院提起公诉。根据媒体报道,该案涉及13家上市公司共计23位高管,这23位高管同样因涉嫌操纵证券市场列席被告,他们将在徐翔案中以证人身份出席。此后,他们的案件会在徐翔等三位主要被告这一阶段的庭审结束后开庭审理。上海天铭律师事务所副主任宋一欣律师曾告诉网易财经,23名高管在徐翔等3人的庭审中出庭作证,对于他们自身的案件,可能会从轻处理。徐翔案宣判日,截止发稿,徐翔概念股弱势强势,几乎全部上涨。其中大恒科技(600288.SH)上涨3.82%,明牌珠宝(002574.SZ)上涨1.81%,金科股份(000656.SZ)上涨5.75%,文峰股份(601010.SH)上涨1.19%,华丽家族(600503.SH)上涨1.5%,康强电子(002119.SZ)上涨1.34%,赛象科技(002337.SZ)上涨0.71%,中弘股份(000979.SZ)上涨0.77%,美邦服饰(002269.SZ)上涨0.2%,万邦达(300055.SZ)上涨0.44%,向日葵(300111.SZ)上涨0.39%,东方金钰(600086.SH)上涨1.6%,乐通股份(002319.SZ)微跌0.05%。与宣判日不同的是,徐翔案开庭当日(2016年12月5日),徐翔概念股弱势。大恒科技(600288.SH)当日低开,跌9.05%;明牌珠宝(002574.SZ)跌5.41%;金科股份(000656.SZ)跌4.86%;文峰股份(601010.SH)跌4.39%;华丽家族(600503.SH)跌1.79%;康强电子(002119.SZ)跌1.73%;赛象科技(002337.SZ)跌1.71%;中弘股份(000979.SZ)跌1.42%;美邦服饰(002269.SZ)跌0.87%;万邦达(300055.SZ)跌0.56%;向日葵(300111.SZ)跌0.54%。此外,乐通股份(002319.SZ)小幅上涨0.22%;东方金钰(600086.SH)涨跌0%。在与徐翔有关的上市公司股票中,多只相关股票已被青岛市公安局执行轮候冻结。2016年8月5日晚间东方金钰公告称,青岛市公安局冻结了犯罪嫌疑人徐翔的财产——瑞丽金泽投资管理有限公司所持有的该公司限售流通股,共2.93亿股(占公司总股本的21.72%),冻结两年。2016年4月12日晚,华丽家族(上海泽熙增煦投资中心(有限合伙)持有公司90,000,000股股份,占总股本5.62%)、大恒科技(徐翔之母郑素贞持有公司129,960,000股无限售流通股,占总股本的29.75%)、文峰股份(郑素贞持有公司2.75亿股,占公司总股本的14.88%,均为无限售条件股份)和宁波中百(西藏泽添持有该公司35,405,252股无限售流通股,占总股本的15.78%;竺仁宝持有该公司18,884,000股无限售流通股,占总股本的8.42%)四家公司齐发公告,称此前被徐翔系公司持有的股份受到轮候冻结。事实上,在2015年11月1日,徐翔被警方在杭州湾跨海大桥上控制带走后,这四家公司也在随后几日陆续发布公告称收到公安部门协助冻结财产的通知。2016年4月这四家上市公司被轮候冻结的股权均为解除冻结后继续被轮候冻结。根据《中国基金报》,2016年11月初,徐翔被捕一年后,相关概念股再度活跃,主要原因是有消息称,徐翔案件本月可能会有新进展,相关股权或将被拍卖易主。宋一欣曾告诉网易财经,在这类案件的资产处置方面,一般是没收非法所得再加上罚款。作为曾经的“私募一哥”,在徐翔被带走之前,其所管理的泽熙投资旗下的私募基金产品是常胜将军。2015年业绩满9个月的1380只股票策略产品中,泽熙投资占据前十中的四席,“泽熙3期”和“泽熙1期”分别以362.65%和356.57%的超高收益位列私募冠亚军。根据第三方私募数据平台,2015年,泽熙旗下产品表现良好,其中山东信托-泽熙3期收益率最高,成立以来(截止2015年12月15日)累计收益率达4000%,2015年收益率达379%。而在徐翔于2015年11月1日被带走之后,2015年年12月泽熙旗下私募产品收益率很快下降,甚至开始出现亏损。而根据《中国基金报》,在徐翔被带走的一年里,熙旗下产品仍跑赢不少私募。Wind数据显示,表现最好的是山东信托-泽熙2期,徐翔被捕后的一年,收益率为5.74%,2016年以来收益率为9.02%。 (网易财经 马莉bjmali1@corp.netease.com)徐翔犯操纵证券市场罪一审被判刑5年半青岛市中级人民法院微博消息称,【徐翔、王巍、竺勇操纵证券市场案一审宣判】2017年1月23日,青岛市中级人民法院对被告人徐翔、王巍、竺勇操纵证券市场案进行一审宣判,被告人徐翔、王巍、竺勇犯操纵证券市场罪,分别被判处有期徒刑五年六个月、有期徒刑三年、有期徒刑二年缓刑三年,同时并处罚金。

    养老金入市大突破:广西400亿基本养老金委托投资来自

    据央视财经微博消息,全国社保基金理事会理事长楼继伟表示,最近若干省份在委托全国社保基金理事会对阶段性的结余养老保险金进行运作。养老金入市已箭在弦上。广西成为首批将基本养老保险基金结余进行委托投资的省份,委托投资额度400亿。

    吉林省国资委:选择10-20户国企开展混改试点来自

    1月22日,吉林省国资委召开2017年度工作会议,全面贯彻落实中央和全省经济工作会议、省十二届人大六次会议及国务院国资委年度工作会议精神,总结2016年工作,分析改革发展形势,安排部署2017年工作。吉林省国资委副主任高玉平通报2016年企业经济运行情况,吉林省国资委党委书记、主任林玉成作重要讲话。会议提出,2017年工作的总体要求是:全面贯彻落实吉林省委省政府和国务院国资委的工作部署,牢牢把握新一轮东北振兴机遇,坚持稳中求进工作总基调,以提高发展质量和效益为中心,以供给侧结构性改革为主线,以打好国企改革攻坚战为核心任务,着力加强运行风险管控,大力调整布局结构,积极推进混合所有制改革,不断完善国资监管,全面从严加强党的建设,努力实现减亏增盈,不断增强企业发展活力、竞争力、影响力和抗风险能力,为促进全省经济持续健康发展做出新的贡献。会议强调,2017年主要目标任务是:企业效益实现稳定增长,企业盈利能力进一步增强,利润总额同比增长5%以上,实体企业大幅减亏、力争扭亏,资产负债率降到合理区间,国有资本保值增值水平稳中有升。深化国企改革取得突破性进展,重点企业综合改革取得显著成效,混合所有制改革试点全面启动,出资企业章程全面修订完成,董事会建设、监事会体制调整、经理层市场化选聘取得实质进展,内部管理机制和内控制度体系进一步完善。国有资本布局结构不断优化,“去产能、清僵尸”按计划完成,资产整合、企业重组深度推进,新业态、新产业、新动能加快培育,国有资本配置持续优化,运行效率明显提升。国资监管效能得到新的提升,监管职能定位更加准确,监管制度体系更加完善,监管方式更加科学,监管措施更加有效。企业党的建设得到加强,管党治党主体责任全面落实,基层基础建设全面加强,解决突出问题和重点难点问题取得明显成效。会议要求,2017年要着力做好四个大方面的工作。一是以完善现代企业制度为主攻方向全力打好国企改革攻坚战。加快推进重点企业改革,继续推动森工集团、吉煤集团、昊融集团实施综合改革,支持酒精集团整合重组省内和域外酒精企业,继续推进吉粮集团引资重组,推进吉林信托、都邦保险等地方金融企业改制重组,支持吉林银行增资扩股,加快上市筹划步伐。积极推进混合所有制改革,选择10-20户省属及地市国有企业开展混改试点,选择5-10户企业开展员工持股试点,加快推进资产证券化,进一步深化与驻省央企、对口合作的浙江及其他省市知名企业合作。健全完善公司治理机制,对出资企业章程进行全面修订完善,制定省属企业法人治理结构建设指导意见,开展规范董事会建设、市场化选聘经营管理者、推行职业经理人制度、差异化薪酬分配等试点,进一步深化企业劳动用工和收入分配制度改革。着力解决企业历史遗留问题。加快实施国有企业职工家属区“三供一业”分离移交,适时启动分离国有企业办其他社会职能改革,积极推进厂办大集体改革。二是以供给侧结构性改革为主线推动企业稳增长调结构。做减法加快瘦身健体,按计划继续做好煤炭、钢铁、人造板去产能工作,加大力度处置低效无效资产,坚持分类施策加快去房地产库存,利用低息融资工具置换企业高息债务,推动高负债企业采取市场化方式实施债转股,大力开展增品种、提品质、创品牌工作,强化企业全员、全要素、全过程成本管控,努力实现降本增效。做加法培育新增长点,进一步明确省属国有资本布局调整的方向和路径,依托已经组建的投资运营公司,加快脱钩资产深度整合,对相关企业的同质化业务和产业链上下游板块进行专业化重组,引导企业瞄准产业行业发展趋势,进一步优化国有资本投向,推动国有资本向产业链、价值链的高端转移。补短板突破发展瓶颈,着力采取有效措施补齐人才短板、创新短板、企业管理和内控短板,切实增强企业核心竞争力。三是以转变职能强化监督为重点切实提高国资监管效能。进一步优化国资监管职能,按照管资本要求调整委机关机构设置和职能配置,探索完善授权经营体制,全面清理现行的监管制度和规范性文件,改进监管方式手段,推进信息化与监管业务深度融合,增强服务企业的意识,切实提高办事效率和质量。充分发挥监事会监督作用,改革完善监事会体制,建立定期轮岗交流机制,突出监督检查实效,加强当期和事中监督,强化监督检查成果运用,对监事会反映的问题进行深入核查、整改督办。加强统筹监督形成合力,强化企业财务预决算审核,夯实企业财务数据的真实性,指导企业做好财务风险评价和防范,开展委派总会计师试点,加强出资人审计监督,全面推行企业总法律顾问制度,建立专项监管制度执行情况的检查协调机制,进一步提高监督效能。严格经营投资和监督责任追究。在国资委和出资企业层面分别制定违规经营投资责任追究实施细则,依法依规处理违规经营投资导致国有资产损失的事项。严格监督责任追究,对企业发生重大违法违纪违规问题,应当发现而未发现或敷衍不追、隐匿不报、查处不力的,严格追究企业和监管机构有关人员失职渎职责任。四是以落实从严管党治党要求为统领全面加强企业党的建设。切实落实管党治党责任,建立完善党建工作责任制,逐级签订党建责任书,继续开展党组织书记抓党建述职评议考核,建立问责机制,层层传导压力。加强企业党的领导,把党组织的职责权限、机构设置、运行机制、基础保障写入公司章程,进一步明确党组织在法人治理结构中的法定地位,落实“双向进入、交叉任职”领导体制,把党组织研究讨论作为董事会、经理层决策重大问题的前置程序。加强企业领导班子建设,全面推行企业领导人员分层分类管理,选好配强企业领导人员特别是主要领导,注重加强党性教育、法治教育和能力建设,加强日常管理监督。建立各层级企业后备人才队伍,按照近期、中期目标实施专项培养,不拘一格选人才、用人才。加强基层组织建设,落实“四同步”、“四对接”要求,推动企业实现基层组织全覆盖,设立党务工作专门机构,配齐配强专职党务工作人员,安排党建专项经费,加强党员教育管理,严肃党内政治生活,突出党性锻炼。加强党风廉政建设,建立健全党风廉政建设和反腐败工作考核评价机制,加强廉洁警示教育,进一步抓好作风建设,坚决防止“四风”反弹回潮,完善廉洁风险防范机制,以问题为导向组织开展专项巡察,加大案件查办力度,为企业改革发展营造风清气正的环境。会议最后强调,要高度重视安全生产和信访稳定工作,切实落实责任制,强化安全隐患排查治理和矛盾纠纷调处,及时将问题解决在萌芽状态,切实维护好企业和社会的稳定。

    新疆装备制造业“十三五”规划发布 概念股一览来自

    据《新疆日报》23日消息,《新疆维吾尔自治区装备制造业“十三五”发展规划》(下称《规划》)和10个支撑子规划近日发布。《规划》提出,“十三五”期间,自治区装备制造业将围绕丝绸之路经济带核心区建设,积极实施“一二三八十”工程。力争到2020年,实现工业总产值1500亿元以上,工业增加值年均增速达到12%,实现利润110亿元,实现国际营业收入200亿元。据介绍,“一二三八十”工程是指一个中心、两条产业带、三个出口基地、八大产业集群、十大制造基地。这是在“十二五”的基础上,根据装备制造业发展实际和丝绸之路经济带核心区建设发展的趋势和需要,提出了打造乌昌、喀什、伊犁3个装备制造业向西出口产业基地,增加了矿山机械装备、工程及建筑机械两大产业集群。其中,重点发展输变电装备、新能源装备、农牧机械及农副产品加工装备;加快发展汽车工业、石油及化工装备、矿山机械装备、工程及建筑机械;积极发展节能环保及通用机械装备、基础制造工艺及通用基础零部件、轨道交通装备和纺织服装机械。在制造业各领域产值规划上,《规划》提出如下目标。新能源装备制造业工业总产值力争达到500亿元,输变电装备制造业260亿元,工程及重型矿山机械制造业100亿元,石油和化工装备制造业80亿元,农牧机械制造业40亿元,汽车工业达到300亿元左右。同时,新增自治区级以上企业技术中心10家,规模以上企业研发经费内部支出占主营业务收入的比重达到2.2%。规模以上企业数字化研发设计工具普及率达到75%,重点监测企业关键工序数控化率达到50%,达到全国机械工业平均水平。相关概念股:青松建化:需求低迷全年业绩历史首亏,静待一带一路刺激落地疆内需求延续低迷,公司归属净利润历史首亏,且亏损额占比全疆一半。新疆地区全年需求继续恶化,需求全年同比下降16%。就公司而言,全年水泥销量681万吨,同比下降20%。从吨指标看,全年吨收入258元,相较于2014年下滑63元;吨成本比2014年下降29元,综合看吨毛利34元至-21元;吨费用增加50元,主因部分设备阶段性停产导致折旧转计管理费用所致;吨营业外收入7元,与2014年相比减少37元,主要是补贴以及增值税退税减少;最终来看吨归属净利-100元,而2014年全年吨归属净利为1元。从绝对值看,-6.81亿的归属净利润也是历史首次亏损,且亏损额占比全疆一半(2015年全疆水泥市场亏损15亿元)。从现金流角度看,全年公司经营活动现金流仅为6703万元,相对于2014年5.07亿元大幅下降。主要是因为水泥销售以及价格下降导致资金流入减少;目前公司在手货币资金1.97亿元,相对于去年的5.1亿元亦大幅下降,下降主因偿还银行借款。过剩为疆内水泥之大困,破局非朝夕之事。1、回顾疆内水泥市场历史,4万亿大刺激下,新疆水泥产能建设过快,由2010年的3800万吨扩张到2014年的1亿吨,直接导致了区域严重过剩,2015年全疆水泥产能利用率仅为33.6%(就青松而言,水泥产能约2000万吨,15年产能利用率为34%),不过好在目前疆内不存在新增供给的担忧,年均新增熟料仅200-300万吨。2、中期展望:一带一路的刺激不会一蹴而就,政策红利属于渐进式释放,因此需求端难以大幅改善;同时,错峰生产及企业自律意识增强,预计价格能在2016年有一定改善。至于当前的供给侧改革,认为疆内市场仍趋谨慎:2016年新疆经济工作会议指出,十三五期间将压减水泥产能2500万吨,占当前总产能20%;5年时间消化20%的存量产能,尚并不能证明地方政府去产能的果敢决心,更何况存量过剩如此明显,因此不会有立竿见影的效果。预计2016/2017年EPS0.035元、0.076元,对应PE为144倍、67倍。北新路桥:受益于费用下降,期待基建回暖发力北新路桥发布公司2015年年度报告,报告期内实现营业收入51.15亿元,同比下降11.93%,毛利率11.03%,同比下降0.05%,实现归属于母公司所有者净利润0.34亿元,同比上升11.91%,EPS0.06元。其中,第4季度实现营业收入20.94亿元,同比下降6.67%,毛利率5.86%,同比下降3.57%,实现归属于母公司所有者净利润0.10亿元,同比上升984.43%,4季度EPS0.02元,3季度EPS0.02元。费用下降贡献利润:受行业低景气影响,公司主营工程施工业务收入较2014年下滑13.50%,拖累整体收入下滑11.93%,同时行业竞争激烈导致公司毛利率略有下滑。费用方面,由于公司BT项目代垫资金的利息支出由业主承担导致报告期财务费用下降0.74亿元,叠加投资收益较去年增加0.30亿元,最终使报告期归属净利同比上升11.91%。四季度毛利率下降3.57%,下滑明显,同时营收也出现6.67%的下降。但由于投资收益贡献及财务费用缩减,使得2015年四季度扭亏。受制于路桥基建低迷:公司作为新疆最大的路桥建设企业在西北地区具有很强的竞争优势,但由于地方政府在资金、债务压力下推动基建投资项目动力不足导致公司业务量下滑。当前我国西部基建相对落后,路桥建设具有较大的增长空间,未来随着政策倾斜及资金到位,公司业绩有望回暖。同时,公司具有丰富的海外工程经验,随着国家“一带一路”战略的逐步推进,公司有望进一步拓展海外业务。积极加强管理调整结构:公司加强内部管理的同时努力调整结构、优化资源,报告期内,公司逐步剥离新型建材、玻璃及钢结构业务,同时新增合并5家单位:其中完成了对一家建筑公司和一家劳务公司的股权收购,投资一家高速发展公司,使公司资源更加趋于向主业集中。预计公司2016、2017年EPS分别为0.075元、0.09元,对应PE112、91。新野纺织:政府补助到账,新疆棉补审批有望提速新疆子公司收到政府补贴,季补审批速度有望加快:公司在新疆的三家主要生产子公司以及孙公司,宇华纺织,锦域纺织以及阿克苏新发棉业近日收到包括使用新疆地产棉补贴资,出疆棉纱运费补贴,水电费、污水处理补贴在内的各类政府补贴资金合计9544.7万元,并将确认为营业外收入。本次收到的补贴中有超过4000万元是来自于公司在2016年度的各类应收补贴。这是在2016年新疆棉补政策由年补改为季补后,公司自2016年10月起,第二次收到2016年的应收补助资金。认为随着新疆棉补政策由年补改为季补的常态化,新疆自治区各级政府对棉补申报的审批速度有加快,对于公司未来的现金流产生积极影响。新棉储备顺利推进,明后两年业绩高增长可期:自2016年10月新棉上市起,公司依托自身在新疆布局的优势,积极在新疆采购高等级新棉,同时通过签订采购合同等方式锁定明年用棉需求。目前公司已经基本锁定2017年的生产用棉需求,并且成本价低于当前棉花现货价格。公司非公开发行募集资金所建的2万吨针织面料项目以及棉纺10万锭及5000头转杯纺项目将在2017年下半年开始陆续投产,推动公司业绩增长。此外预计公司的毛利率水平也将随着公司对新产品的研发投入而持续提高。16-18年业绩分别为0.281元/股、0.314元/股、0.439元/股:当前公司股价对应2017年P/E为23.1x,估值水平略低于历史估值中枢。公司在明后两年业绩将继续高速增长,同时公司棉花储备推进顺利,未来有可能受益于棉花价格上涨。

    宝钢股份:明起停牌 直至合并换股完成来自

    宝钢股份发布公告称,公司股票自2017年1月 24 日起开始连续停牌,直至本次合并的换股完成后复牌。宝钢股份同时提醒投资者,今日公司股票收盘价为 6.80 元/股,比异议股东现金选择权行权价格 4.60 元/股高 47.83%。若本公司异议股东行使现金选择权,将可能导致亏损。

    “拯救大兵”孙宏斌:150亿元驰援乐视背后的野心来自

    尽管在孙宏斌看来,150亿元只是一个小生意,但是对于去年上半年账面现金284亿元的融创中国来说,可谓是一笔非常大的投入。他看重乐视的是,未来大**概念的发展前景孙宏斌是以“拯救大兵”的形象出现在乐视面前。饱受市场质疑的贾跃亭终于能在新年伊始长呼一口气,150亿元的资金注入令乐视资金压力大为减轻。孙宏斌与贾跃亭同为山西老乡,在谈到为何要投资乐视时,孙宏斌表示,自己非常认可贾跃亭的战略思路、运作逻辑及其团队,而且称其是一个小生意。商人无利不起早,这个小生意显然没有那么简单。150亿元补充的都是乐视生态目前赚钱或者即将盈利的项目,包括:乐视网、乐视致新及乐视影业,而资金缺口最大的汽车业务并未在孙宏斌的救援名单上。对于此次合作,资本市场目前普遍聚焦于双方今后的合作将如何展开,孙宏斌今后是否会追加投资等相关问题,对此,《投资者报》记者致电致函融创中国,得到了部分回复。“小生意”实际上是大生意此次孙宏斌投资乐视的决定可以说是非常突然,此前市场上并无传闻。实际上,这场高达百亿元的融资从谈判到最终合作,确实也只花了36天的时间。据了解,孙宏斌与贾跃亭第一次见面是在2016年12月10日,通过葛洲坝房地产公司董事长何总的介绍认识,“我们谈了六七个小时,”“12月12日,我跟我们公司的团队,还有联想的一些朋友,以及我请的一些顾问去了乐视,跟贾总及他们的团队进行沟通,第二天老贾就去了美国。”孙宏斌回忆称。为了深度了解乐视,孙宏斌亲自上阵,开始了为期一个月的尽职调查,甚至亲身去乐视上班,以了解乐视方方面面的情况,调查团队的成员来自融创中国、联想控股和泛海集团,后两者均为乐视汽车的股东。孙宏斌坦言,在乐视“上班”的时间里,并没有完全看懂乐视,但看懂了乐视的现金流。“钱从哪里来,到哪里去,我可能比老贾还清楚。”孙宏斌笑称。据了解,此次孙宏斌投资乐视使用的是自有资金,他还表示,“投资乐视只是小生意,”但150亿元并非小数目,《投资者报》记者注意到,截至2016年年中,融创资产负债率达83%,已高于万科、保利等地产公司。此外,公司2016年半年报显示,融创中国的现金及现金等价物余额仅剩283亿元,且借贷总额已高达628亿元,由此看来,孙宏斌投资乐视也是花了大力气。那么这么大手笔的投资是否会影响融创发展自身业务呢?答案是有可能的,2016年上半年,公司的经营活动现金流已为负值,这意味着公司主营的业务已面临一定的现金流压力,而现在又要向外投资,钱或许不够用。注资的都是盈利强的业务据了解,150亿元投资完成后,融创实控子公司嘉睿汇鑫将控制着乐视网8.61%、乐视致新33.5%及乐视影业15%的股权,其中,嘉睿汇鑫还将成为乐视网、乐视影业的二股东。记者注意到,融创投资三个公司,均为乐视旗下经营状况较好且从未爆出资金危机的公司。数据显示,乐视网2016年前三季度净利润达5亿元,同比增长31%。而乐视影业在2015年净利润就超过1亿元。而主营智能电视业务的乐视致新虽然并未实现盈利,但其经营状况也正在好转,2016年上半年,公司营收达76亿元,此前乐视致新总裁梁军曾表示,公司将在2017年实现盈利。那么这笔投资,对于贾跃亭来说到底有什么样的意义?“这笔投资将一次性解决乐视资金问题。”“已经能够非常好地满足乐视生态发展战略第二阶段的需求。”贾跃亭曾对媒体公开表示。据了解,目前乐视资金紧缺的是乐视手机业务,资金缺口大约在100亿元。此次融资,乐视手机能够获得一部分投入,贾跃亭的压力无疑得到减缓。由此看来,融创的投资一方面降低了乐视整体资金压力;另一方面也为乐视进入战略发展第二阶段提供了有效支持。此外,融创本次并未投资乐视汽车,孙宏斌称,自己其实挺看好汽车的,但还未腾出时间去具体了解。关于下阶段是否会投资乐视汽车,公司方面也并未给出明确回复。追求稳健经营此次融创的及时救场,又掀起了资本市场对于当家人孙宏斌的关注。与贾跃亭一样,孙宏斌也是山西人。大学及研究生阶段都攻读水利专业。1988年,孙宏斌进入了联想,两年之后,他就因突出的业绩破格提拔为联想集团企业发展部的经理。不过,很快由于存在搞“帮会”嫌疑。他跌入了人生低谷,1992年,孙宏斌因经济问题被判处有期徒刑5年,而后减刑为1年2个月,1994年,孙宏斌出狱,靠着借来的几万元钱,正式进军房地产行业。难得的是,在经历斗争之后,孙宏斌还是与柳传志结成了坚不可摧的友谊,当时孙宏斌创业急需用钱,柳传志还借给孙宏斌50万元,两人的缘分一直持续至今。此次孙宏斌投资乐视,实际上柳传志也提供了不少建设性意见。目前孙宏斌控制的融创中国成立于2007年,2010年正式上市,从公司的财务报表来看,经营状况还不错,2016年全年销售额达到了1553亿元,是2015年735亿元的两倍之多,中国房企排名第七,2015年公司净利润高达33亿元。孙宏斌近两年来可以称之为并购狂人,据《投资者报》记者统计,过去一年,融创中国至少花费400亿元收购了数十个房地产项目及一些房地产公司,项目布局于广州、成都等一二线城市,由此看来,孙宏斌希望能通过并购的方式提高公司在房地产行业的市场份额,同时也可以规避竞价拿地的风险。孙宏斌最著名的两次并购还是应该属于绿地和佳兆业,不过最终因为各种原因,并购无果而终。孙宏斌也及时从两个大手笔的项目中抽身,所幸损失并不大。孙宏斌在经营中一直强调稳健据了解,融创每年都有一个严格的预算管理规划,其中还包括达不到销售目标的应对措施,以保证现金流的健康。孙宏斌之所以这样做,是因为他已经尝过了疯狂扩张的苦果。此前顺驰的扩张与毁灭过程到现在都让资本市场记忆犹新。10年前尝过的苦果实际上,1994年建立顺驰才是孙宏斌成立的第一家房地产公司,当时主攻天津的房地产市场,名不见经传。然而就在2003年的一次地产大腕例行聚会中,孙宏斌公开叫板王石,宣称,顺驰要超越万科做中国地产行业的老大,这一次,他抢尽了风头,顺驰也由此出名。随后,公司开始在全国各大城市疯狂拿地,屡屡创出天价,经过一年多的南下北上,顺驰储备的土地面积高达1200万平方米,与万科不相上下,迅速成为一家全国性的大型房地产公司。当时的顺驰非常风光,但好景不长,2004年,国家对房地产行业及银行贷款业务进行了一些政策上的调整,这直接导致了贷款成本的提高,公众购买能力的下降,致使楼市交易量也出现萎缩,顺驰的项目也受到牵连。销售不力导致回款速度放缓,这直接影响了此前买地需要支付的尾款及在建工程需要支付的施工费用,顺驰陷入资金短缺的危机。虽然之后孙宏斌用尽各种方式进行自救,但遗憾的是各种手段都失败了。最终,顺驰选择了与路径基建达成股权出让的合作,路径基建以12.8亿元收购了顺驰55%的股权,要知道当时顺驰还有700多万平方米的土地,这样的收购无疑是“白菜价”,而后孙宏斌也失去了对顺驰的控制权,地产界神话就此落幕。在发布会上,孙宏斌说,投资乐视是一门生意,但也不难看出他的情怀,现在乐视深陷资金短缺的困扰,与当年顺驰资金紧缺如出一辙,只是当年孙宏斌无人相助,最终只能将经营12年的公司拱手相让,或许,孙宏斌也不希望当年发生的悲剧在乐视身上重演。寻求跨界经营孙宏斌此次投资乐视,也是其进行的第一笔非房地产行业的投资。现在150亿元花出去了,那么孙宏斌到底能得到什么呢?事实上,这150亿元并不是简单的财务投资,孙宏斌将获得制衡乐视的权利。例如乐视网董事会5个席位,融创可提名2席位,对公司决策有非常大的影响力。此外,融创还将向乐视移动和乐视电商委派监事。在地产方面,据媒体报道,乐视持有的地产总面积不少于两万五千亩。此外,乐视作为一个互联网生态企业,更具备土地的议价能力,土地、房地产是两者结合点之一,或许后续孙宏斌与贾跃亭能在房地产市场上有一些不错的合作。此外,孙宏斌也表示,投资乐视是为融创中国5年~10年的发展考虑。据了解,这是公司第一次投资非房地产业务。孙宏斌表示,中国房地产市场2015年是8万个亿的销售,2016年是11.5万亿,“今后我估计会保持在10万亿量级的样子,增长挺难的。”在5到10年之内,地产仍是融创中国的绝对主业。“5到10年以后呢?”孙宏斌思考,“我们为了给5到10年以后做准备,应该探索哪个行业,我们是有非常明确的定义的。”孙宏斌表示。首先看好增量市场,所以融创中国投资了链家,另外看好金融平台,但目前还没有相关并购,孙宏斌解释称,因为“太贵了”。此外,就是投资大**、大体育、大健康,乐视就属于孙宏斌发展战略中大**方向的一个投资标的。由此看来,以投资乐视为开头,孙宏斌还将在下阶段不断投资增量市场、金融平台等各类型标的。这位在房地产行业已经摸爬滚打20多年的老将,也正在带领企业往跨界的方向发展,但这些跨界运作的项目,最终到底会成为公司成功的基石,还是绊脚石,只能通过时间来检验。

    科研团队发现唤醒石墨烯超导新方法 受益股一览来自

    英国剑桥大学等机构的研究人员将石墨烯与一种名为“镨铈铜氧化物”的超导材料搭配展开实验,成功“唤醒”了石墨烯中“沉睡”的超导性。近日该团队在英国学术刊物《自然·通讯》发表报告说,他们找到一种新方法来“唤醒”石墨烯的超导性,如果相关技术发展成熟,将极大地拓展这种材料的应用范围。受益股一览1、石墨烯加工设备(CVD)可关注德尔未来(002631);2、石墨矿资源可关注方大炭素(600516)、中国宝安(000009)、*ST烯碳(000511)等;3、中游企业方面,主要包括康得新(002450)、东旭光电(000413)、华丽家族(600503)等石墨烯薄膜加工企业;4、石墨烯基化合物领域上,具有代表性的上市公司主要包括中泰化学(002092)、正泰电器(601877)等;5、此外,新纶科技(002341)、乐通股份(002319)、江海股份(002484)等公司均涉及下游产品生产。

    投行大佬薛荣年案首度披露 涉嫌内幕交易获利5亿来自

    1月20日,“陈海啸证券内幕交易案”在安徽蚌埠中级法院开庭审理。安徽皖瑞税务师事务所原负责人陈海啸被控在上市公司“ 东源电器”“ 巢东股份”的重组过程中依靠内幕交易非法获利1亿余元,而涉嫌向其泄露内幕信息的,正是在资本市场上有“投行大佬”之称的原平安证券总裁、华林证券董事长薛荣年。疯狂加仓东源电器,5个月获利10381万元2014年9月,上市公司东源电器宣布与安徽 国轩高科重组复牌,此后股价连拉了10个涨停板。而在其停牌之前,一个名叫“陈海啸”的人连续重仓买入股票,“突击”成为公司10大流通股东之一,复牌后迅速套现巨额利润离场。陈海啸到底是何方神圣?一时引发国内证券市场猜疑。据蚌埠市公安机关侦查、检察机关审查,陈海啸系安徽皖瑞税务师事务所原负责人。2013年11月18日至2014年3月31日,薛荣年作为东源电器重组的内幕信息知情人,在重组内幕信息敏感期内与陈海啸多次联络、接触。在此期间,陈海啸也开启了疯狂的“买股之旅”:他先是使用本人证券账户买入东源电器247万余股。此后,薛荣年安排弟媳朱勤年借给陈海啸3100万元,全部买入东源电器股票。犹嫌不足,陈海啸又通过质押东源电器股票融资2200万元,用于买入东源电器股票。4个多月里,陈海啸累计耗资6919万余元买入东源电器1022万余股。在2014年9月10日东源电器公告重大重组信息并复牌后,陈海啸于9月19日和24日两个交易日,将所持东源电器股票全部卖出,获利10381万余元。“精准投资”巢东股份,交易异常终致案发2014年9月,在上市公司巢东股份因重组停牌前,神秘投资人“钱翠屏”精准地进入公司10大流通股东,引起业界猜疑。现查明,钱翠屏正是陈海啸的母亲。据办案机关调查,作为巢东股份重组的参与者与知情人,薛荣年于2014年9月20日与陈海啸进行接触,陈海啸在此后的6天里用其母亲钱翠屏的证券账户分3次买入239.1万股巢东股份的股票,成交金额2673万元。当月29日,巢东股份股票停牌。但与买入东源电器后疯狂获利的结局不同,当年12月,陈海啸因证券交易异常被安徽省证监会调查,最终在这只股票上以亏损4万余元退场。检察机关另指控,陈海啸向其所在的税务师事务所股东明进、石勇泄露巢东股份重组的内幕消息,二人分别借此获利208万元、214万元。薛荣年落马,涉嫌非法获利超5亿元在陈海啸的两起内幕交易案中,都指向一个关键的信息提供人:薛荣年。这也是这位“投行大佬”落马后,所涉案情首次由司法机关披露。薛荣年是安徽庐江县人,早年曾就职于安徽省财政厅和安徽省信托公司,2000年南下深圳进入平安证券投行部,8年后升任平安证券总经理。“薛荣年在的那几年,平安的投行IPO做得很火。”一位薛荣年曾经在平安证券的同事介绍。据证券业协会的统计数据,薛荣年出任总经理的4年间,平安证券的股票主承销家数稳居行业前3,其中两年位列行业榜首。2013年5月,因涉及万福生科虚假陈述案,此时已出任华林证券董事长的薛荣年被撤销证券从业资格。2015年,薛荣年以安徽高新金通安益股权投资基金董事长的身份“重出江湖”。但当年底,他即因涉嫌巨额内幕交易窝案被公安机关采取强制措施。在1月20日陈海啸案的庭审过程中,控辩双方就公安机关在侦查阶段是否存在威胁、引诱行为,是否有非法取证的现象,陈海啸是否存在异常交易,是否泄露内幕信息等问题进行了激烈辩论。鉴于案情重大,法院未当庭作出判决。根据证券管理部门前期调查的情况,薛荣年涉嫌内幕交易非法获利总金额超5亿元,对该案的后续进展,记者将持续关注。

    红宝丽收购存疑标的:雄林新材奇怪的销售模式来自

    红宝丽试图收入囊中的雄林新材,所采取的销售政策和结款政策都令回款存在很大的风险,其财务数据也受到业内人士的质疑2016年12月23日晚间,南京红宝丽股份有限公司(下称“红宝丽”,002165.SZ)发布公告称,拟用6.4亿元收购东莞市雄林新材料科技股份有限公司(下称“雄林新材”)88%股权。 但是公告一出,投资者对收购标的雄林新材的资质状况产生了一些疑问,如其长年采取的宽松赊账销售政策引发了很多官司,以及财务报表数据不一致等,《投资者报》记者近日联系公司相关负责人询问以上问题,但截至发稿日并未收到合理解释。宽松赊销暗藏风险资料显示,雄林新材与红宝丽同属化工新材料领域,主营产品为TPU膜和TPU热熔胶膜。雄林新材2014至2016年前三季度营收分别为2.84亿元、2.92亿元、2.05亿元,归母净利润分别为5450万元、5357万元、2505万元,业绩逐年下滑。对于收购雄林新材的原因,红宝丽表示,“本次交易完成后,红宝丽将丰富聚氨酯产业门类,迈出由细分领域龙头企业转型为多元化综合性化工新材料企业的重要一步。”然而,雄林新材宽松的赊账销售政策一直被业界所诟病。在并购草案中,红宝丽表示雄林新材产品的销售以赊销为主,现款销售的比例较低。虽然赊销政策在一定程度上刺激了雄林新材的业绩,但却令自己的应收账款规模越来越庞大。2014至2016年前三季度,应收账款余额分别为9073万元、1.12亿元和1.25亿元,占主营业务收入的比例高达32%、39%和62%。也导致应收账款周转率越来越低,与其并购草案中选取的七家同业公司相比,其应收账款周转率不仅排名最低,还远远低于其他7家公司的平均值。营收增长还赶不上应收账款的增长,这未免显得赊销政策有些得不偿失。雄林新材为何要坚持采用这种远远比同业公司风险大的销售政策,是否因为其产品竞争力低,答案不得而知。此外,据并购草案,雄林新材对于合作关系稳定的客户一般给予1至3个月的信用期,对部分信用良好的客户给予3至6个月的信用期。既然雄林新材给客户的信用期最长为6个月,按说超过一年账龄的应收账款应该不多,但实际状况却并非如此。雄林新材前五大客户中的晋江昂斯和汕头昂斯属同一控制人,是雄林新材的第一大客户。而截至2016年前三季度,雄林新材对晋江昂斯实现的销售额为1322万元,应收账款金额却高达1436万元。对汕头昂斯也存在类似的情况。同一时间段,雄林新材对汕头昂斯实现的销售金额为561万元,应收账款金额却高达946万元,超过销售金额480多万元。虽然公司并未披露以上两个客户的应收账款账龄,但应收账款超过销售额都在一定程度上意味着这两个客户并未在信用期内归还账款。雄林新材的结款制度看上去并未那么严格。这样的销售政策和结款政策都令雄林新材的回款存在很大的风险。若继续采用这一政策,雄林新材的资金链存在很大的隐患。财务数据不一致除了赊销政策,有部分业内人士发现,雄林新材的财务数据有些不一致。按财务数据计算方法来看,营收应该等于所收现金与应收账款和票据之和。而2014年,雄林新材的税前营业总收入为3.31亿元。收到的现金为2.59亿元,应收账款新增金额仅为1842万元,二者之和对不上营业收入的数据,少了5300多万元,几乎接近雄林新材全年营业收入的五分之一。雄林新材2015和2016年前三季度也发生了同样的状况。2015年税前营收为3.41亿元,收到现金2.83亿元,应收账款和票据之和仅为2300多万元,较理论金额少了3500万元。2016年前三季度收回的现金和形成的债权金额也比营收少了2300多万元。这不免令投资者对雄林新材披露的营业收入、所收现金、应收账款这三项数据的真实性产生怀疑。应收账款与应收票据之和比理论金额少,结合雄林新材赊销政策,是否是为掩饰过高的应收额。若应收账款数据真实,那么若披露的营业收入数据则存在过高计算的可能性不够真实,那么本次估值也存在被高估的嫌疑。除了对财务数据的疑问,投资者还对雄林新材近期的估值产生了一些不解。2016年11月20日,雄林新材刚刚进行了三次股权转让。其中有两次是回收股份。2016年11月20日,雄林新材控股人何建雄以6040万元价格回购新开发所持雄林新材8.3%的股份;以6032万元回购武汉成业联所持雄林新材6.85%的股份。然后,于11月30日,将所持12%的股份转让给了红宝丽子公司,转让价格为8724万元。这样算来,雄林新材在与新开发和红宝丽子公司的股权转让中,雄林新材100%股权对应的价格为7.3亿元;而在与成业联的交易中,雄林新材100%股权对应的价格却成了8.81亿元。几乎在同一时期的股权转让交易,雄林新材股权价格却忽高忽低,估值为何不能得到统一,这也令投资者担忧其中是否隐藏着利益输送的行为。红宝丽近几年的营收和净利润一直处于增长乏力的状况,2014至2016年前三季净利润分别为1亿、1.09亿、8155万,营收分别为21.3亿、18.3亿和13.1亿,处于下滑状态。在这样的状态下,收购雄林新材花费的6.4亿元并不是一个小数目。而雄林新材本身又存在着种种问题,似乎并不能达到优质资产的标准,这也令红宝丽收购其之后的发展前景布满疑云。自12月23日发布收购公告后,红宝丽的股价也一直处于下跌状态,看来投资者对本次收购也并不持看好态度。

    万科风波定险企窦疑生:保险业2016到底姓什么?来自

    既有社会发展机遇使然,也有时代变迁多重因素共振对保险监管的期待,中国保险业迈向保险强国之路这一年,痛并快乐着;却从不曾迟疑。“要日益发挥保险的经济‘助推器’和社会‘稳定器’作用;绝不能让保险机构成为众皆侧目的野蛮人,绝不允许保险公司成为内部控制人的“融资平台”,绝不能把保险办成富豪俱乐部。”当一个裹挟着成长与烦恼的大保险时代扑面而来,当市场投向保险业的目光交织着赞誉与诘问之时,保险监管者发出清晰而坚定的声音。这个大保险时代标注着这样的数据:全国保费收入从2011年的1.4万亿元增长到2016年的3.1万亿元,年均增长16.8%。偿付能力不达标公司从2011年的5家减少到2016年三季度末的3家,行业净资产从2011年的5566亿元增加到2016年11月底的1.76万亿元。数据背后,是资本的追捧——200多家机构排队申请保险牌照;是社会发展带来的机遇——人口老龄化加剧,医疗、养老保障不足;是从业人员的热情——2016年新增从业人员总数达到740万;是行业的创新与变革——相互保险破冰、互联网保险异军突起。快速前进的脚步,也伴随着成长的烦恼。金融业的变革对行业带来全方位的挑战,复杂的国内外形势对行业的发展和监管都提出了更高的要求:经济增速放缓,利率持续下行,投资收益降低与负债成本上升加大了利差损的压力;保险姓保,正本清源的思路下,冲规模向重价值的转型过程并不轻松;当优质资产荒加剧,“长钱短投”问题凸显,个别险企的激进行为甚至使整个行业被妖魔化。“要打赢一场硬仗,坚决守住不发生系统性风险底线。把防控风险放到更加重要的位置,重点围绕公司治理、保险产品和资金运用三个关键领域,下决心处置潜在风险点。”中国保监会主席项俊波如是说。不言而喻,这个管理风险的行业正在经历真正意义上的市场化创新与变革;五年嬗变之后的保险业,在划清红线、有位之后更有为的监管思路下,正践行其现代保险新时期的使命。大跨越与严监管的这一年市场没有想到,这一天来得如此之快。截至2016年底,总保费收入3.1万亿元,一举超过日本问鼎世界第二大保险市场是大概率事件。当初预计实现这个目标的年份是2023年。这或许得益于保监会“放开前端、管住后端”的市场化改革方向与政策路径。包括保险产品费率、资金运用和市场准入退出三个条线的改革。按照项俊波的话说,近年来中国保险业改革创新取得丰硕成果。在产品方面,人身险产品费率市场化改革已完成“普通型、万能型、分红型”三步走,商业车险改革在全国铺开。服务方面,大病保险已实现全覆盖,农业保险承保主要农作物突破14.5亿亩,保费收入跃居全球第二,责任保险、健康保险迅速发展,通过商业手段有效化解了社会矛盾和纠纷。市场方面,自保、相互、互联网保险公司等新形态和新模式不断涌现,市场主体更加多元,组织形式更加丰富。监管方面,第二代偿付能力监管体系建成,实现了保险监管规则与美国、欧洲的三足鼎立。至此,中国保险市场已然成为金融体系的重要支柱,社会保障体系的重要支撑,多元社会治理的重要力量。尽管市场生态有待进一步净化。很显然,“有为”才能“有位”,“有位”之后方能更“有为”,如今摆在行业面前的已然不再是“名分”和角色定位的苦恼,而作为金融三大业态之一,保险用增长演绎了一个行业的后来居上;大发展、大跨越的背景下,成长的问题和烦恼如影随形,个别风险苗头不容忽视。而归结起来,保险市场生态涵盖“公司治理、保险产品与资金运用”三个纬度,即市场主体的整肃、资产端与负债端的厘定与风险防范。就此,保监会可谓不遗余力。就在1月12日,保监会就起草的《保险公司章程指引》(简称《指引》)向社会公开征求意见,旨在进一步完善保险公司治理监管体系建设,切实提升保险公司治理有效性。《指引》强化股东权利义务,明确授权及表决机制,引入“生前遗嘱”,防范化解治理风险等。事实上,保险市场增速显著高于同期GDP增速,资本从未放松过对保险牌照的追逐——2016年有200余家机构排队申请牌照,在《新财富》公布的2016年前十大富豪中,就有7个涉足保险。资本热衷的同时,保险公司的实力也在增强:现有保险公司中有17家资产超过千亿、3家超过五千亿、3家超过万亿。在2016年《财富》杂志评选的世界500强中,有17家金融企业入围,保险企业占据5席。为此提供强力后盾的是,上海保险交易所挂牌开业,大小公司的需求得到满足,资管产品得以标准化;在此之后,据保监会发改部主任何肖锋介绍,保险并购基金已经完成雏形,通过GP+LP式的专业能力组合,可以为保险保障基金增加垫层,防范行业中可能出现的大起大落、同起同落等风险。2016年,保险更进一步践行“让生活更美好”之诺:1-10月保险业赔款支出8526亿元,同比增长23%。此外,行业着力打造以大病保险、农业保险、小额保险等为主的保险扶贫保障体系,以小贷险、学贷险、农险保单质押贷款等为主的保险扶贫增信体系,以产业扶贫投资基金等为主的保险扶贫投资体系,全方位助力扶贫攻坚。不过,世事如炬,一枝独秀快速发展过后,一些中小公司的激进经营风格令市场侧目:诸如保障功能被弱化,融资功能被放大,保险由“保”改姓“投”,投资风险偏好提升,投资风格激进,在股市快进快出,给行业带来负面影响的同时,偿付能力也不断承压。早在2016年初,人身险和中短期存续产品从就成了监管的重点,可以看到的是,在系列开门红产品中,寿险产品的保障功能正一步步加强。2016年底,监管部门再次重申保险业姓“保”,保监会姓“监”:保监会先后发布了《财产保险公司保险产品开发指引》和《财产保险公司产品费率厘定指引》,监管频率之高令行业一时难以适应;而在已经出发的2017年,一波政策正在候场,保险资金运用、险企重大投资行为以及关联交易都将被纳入更加细致的监管。同样在2016年,“偿二代”正式建成和实施,偿二代体系下的风险综合评级制度更是进行了首次运行。目前,保险公司整体偿付能力充足率达253%,行业风险总体可控。保险上至服务国家战略,下至民生百姓。但就其金融属性而言,无外乎资产和负债两端。囿于宏观经济的下行,以及经济周期波动的影响,行业的成长与烦恼亦日渐凸显。寿险在高基数增长的基础上,或仍将保持两位数的增长;财险的商车费改步步深入;资金运用方面,系列监管政策下,举牌行为或许有所收敛,但在低利率、低回报的经济周期下,讲究资产配置道与术的险资或将有更加出彩的表现。负债端:产品端的松与紧诚然,无论是“十二五”期间的费率市场化,还是“十三五”伊始的“保险业姓保、保监会姓监”的监管导向,正本清源的寿险供给侧改革一直在路上。高速增长的寿险业依然领跑在行业的前列:1-10月,人身险公司实现规模保费3.05万亿元,同比增长52%,规模和增速均创近5年峰值。其中,新单规模保费2.29万亿元,对增长的贡献度超过90%。不仅是速度,结构亦在优化。“结构调整持续推进。险种结构优化,改变了分红险‘一险独大’的格局,普通险、分红险和万能险三足鼎立,分别占比32%、20%、31%。”保监会人身保险监管部主任袁序成说。据保监会人身保险监管部主任袁序成介绍,以年金保险为代表的商业养老保险一直保持较快发展速度,近5年的平均增长速度为38%。此外,经过四年的努力,大病保险制度已经从试点起步阶段进入到全面推开阶段,发展迅速。截至2016年9月底,共有17家保险公司在全国31个省(区、市)开展了大病保险,覆盖城乡居民9.66亿人,占大病保险总覆盖人数的92%。而快步前进的过程中,寿险从业人员印象最深的,莫过于持续的中短期存续产品监管。的确,2016年,人身险的监管步步升级。从持续强化中短存续期产品监管,到连续**规范中短存续期、精算管理和产品监管三项制度,再到叫停违规公司互联网业务,开展万能险专项检查,最后暂停万能险整改不到位公司业务。“保险业姓保”的监管思路下,一路蹿红的中短存续期万能险被念起了紧箍咒。“全面排查万能险业务风险。对74家人身险公司开展万能险流动性、资产负债错配、利差损和销售误导等风险的排查。从排查情况看,大部分公司发展态势较好,风险整体可控;对不同程度存在流动性压力、久期错配、利差损、回访不及时和未单独账户管理等问题的9家中小公司列入专项检查。”袁序成说。于是乎,万能险风险保障水平成为世界监管规定中的最高水平。于是乎,保险业务价值不断提高提高:期交业务增速69%,分别高于规模保费增速和趸交业务增速17和2个百分点。“保险姓保”理念带来的另一个变化是保障业务不断提速。伴随着个人健康险所得税优惠政策试点的扩大,健康险发展一枝独秀,年度保费规模实现3999亿元,增长100%,占比提升3个百分点。在这背后,是重大疾病保险、长期护理保险、失能收入损失保险、计划生育家庭保险等健康保险产品全面开花。曾几何时,人身险市场竞争单一化、同质化成为行业弊病,70%的行业利润集中于传统的几家大公司,中小险企难逃亏损命运。如今,这一切已然生变。据袁序成介绍,市场的集中度正在不断下降:国寿等7家传统主要寿险公司市场份额44.9%,下降6.7个百分点;民营中小公司市场份额提升到49%,上升6个百分点。8000千多亿的财产险同样在变革中前行。而重点则是继续进行的商业车险条款费率管理制度改革(以下简称“商车险改革”)。去年6月,第三批商业车险改革全面推行,18个试点地区完成切换,改革的第一阶段画上了句号,一度前端被严控的商业车险焕发了新的活力。对于这样的结果,财产保险监管部副主任何浩表示:全部切换半年后,改革总体达到了预期。在他看来,无论是让消费者得到实惠,还是把定价权利交给公司,把选择权交给客户,亦或是通过费率“奖优罚劣”培养良好的驾驶习惯,都是改革之初所设想的。2016年,改革后的商业车险市场保费保持两位数的增长,改革促使驾驶行为改善,减少了交通事故,起到了社会治理的效果。从消费者角度看,改革扩大了车险保障范围,车均保费下降了5.26%,商业三责险平均限额提高了17.4%。从保险公司角度看,倒逼公司提升风险定价能力和承保理赔服务能力,也就回到了保险的本源。当品种丰富的产险遇上互联网,便产生了美妙的反应。互联网保险的蓬勃大大提高了中国居民的保险密度,针对不同需求而设计出的不同险种也层出不穷。据何浩透露,目前协会里等待评估的新商业车险产品多达140个,创新成了重要的检验标准,保监会还指导行业协会设立了专门的评审委员会来对待批产品的创新价值进行判断。与此同时,若说寿险是深度,则财产险便是广度,其牵涉的面更广。诚如占比不大的农业保险正在做着的“大事情”:目前,我国农业保险市场规模跃居亚洲第一、全球第二。2016年1-10月,农业保险保费收入373亿元,同比增长10.9%,支付赔款156亿元,同比增长34.8%。其中,农业保险承保主要农作物突破14.5亿亩,覆盖率59%。承保森林21.8亿亩,占森林总面积的70%。如果说大保险时代背景下,负债端的寿险与产险在进行市场化的自我修复与拓展,且日趋渗入国家经济建设体系之中;那么,投资端而言,2016年可谓一半是海水一半是火焰。投资端:誉与毁“险资举牌!土豪?妖精?”市场赞誉中也不乏诘问与杂音。“对于监管来说,今年充满挑战,上半年比较顺,下半年成为舆论的焦点,确实也反映出整个行业在成长过程中的烦恼。”回顾行业2016年的发展,发展改革部主任何肖锋表示。2015年,保险资金用成绩证明了自己:资金运用实现收益7803.6亿元,同比增长45.6%,平均投资收益率7.56%,创下新高。2016年,这个成绩可能很难达到。诚然,当保险总资产突破14.8万亿,资金运用余额超过13万亿,超过基金和信托产品规模后,没有人能忽视这股力量。也因此,险资成了市场的风向标、稳定器、压舱石。险资的一举一动都被关注甚至放大。系列保险资金运用新政给资金绑松、基础设施债权投资计划等产品发行由备案制改为注册制后,放开手脚的险资遇到了成长的挑战和烦恼:资本市场剧烈波动导致投资收益大幅缩水,保险资金股票投资从去年最多时浮盈数千亿元,一度下降至全行业浮亏;企业债券违约殃及保险投资,随着违约债券增多,使得如何更加审慎的进行债券投资,以及保全已有投资项目成为挑战。宏观方面,各类资产收益率持续走低,投资收益覆盖寿险保单特别是长期寿险保单成本的难度加大。除此之外,更有部分公司集中发展中短存续期产品,并将其主要投向收益高、流动性低、期限较长的不动产、信托等另类资产,以期获得较高收益,导致“短钱长投”问题凸显。对整个行业来说,个别公司的激进行为无异于个别“坏孩子”的“胡闹”,无论是被当做大股东融资平台进行跨行业收购、在资本市场快进快出操作带来负面影响、还是频繁大手笔举牌并与管理层发生冲突,都使险资被贴上了野蛮人甚至“妖精”的标签。凡此种种,或将都被纳入监管。据保险资金运用监管部主任任春生介绍,监管部门正在全面系统梳理规则,部分新规已进入发布程序,监管层将一如既往鼓励险资对符合国家战略、支持实体经济发展,与行业相关产业进行投资,个别行业可能会面临限制。而一旦形成收购,保费使用将被限制,需使用自有资金;此外,保险公司的一致行动人收购或将被禁止。拨开舆论热点的迷雾,大部分深谙资产配置道与术的保险资金其实有着自己的路径——扩大另类资产投资配置比例,在低利率环境下,以时间换空间是久期长的保险资金独有优势。投资端,保险一样履行着让“生活更美好”之诺:数据显示,2016年,在协会注册的各类保险资产管理产品达152项,合计注册规模3174.39亿元,累计注册规模达到1.7万亿,是保险资金股票投资总规模的1.2倍,主要投向基础设施、不动产、棚户区改造、保障房等实体经济和民生建设领域。比如,截至2016年末,在保险资金实体项目投资中,涉及绿色产业债权投资计划的规模达5257.98亿元,投资规模占比达39.02%,项目涵盖了清洁交通、清洁能源、资源节约与循环利用、污染防治等多个领域。回顾“十三五”规划,中国保险业第一次站在世界面前谈自己的发展,建成现代保险服务业,由保险大国向保险强国转变。而真正做到“强”和“大”,保险强度和保险密度上仍然任重而道远,这意味着行业仍大有作为,市场拭目以待。既然“十三五”开局之年交出如此答卷,这个在誉与毁之间变革与反思、笃信力行的行业——也许有理由、有能力让市场相信“保险让生活更美好”。

    【学堂】如何看懂上市公司财报来自

    你必须知道每1元现金是怎样从一家公司的消费               者手中转到我们投资者(股东)手里的。       一个实例:       消费者史蒂文花1000元从戴尔公司买了一台电脑。戴尔公司将付给雇员和零部件商821元。怎么看出来?因为制造成本/销售收入=82.1%,这说明戴尔公司收到1000元在支付完制造成本后还剩179元。       剩余的179元发生了什么?大约86元用于广告和管理费(销售和管理费用),13元用于研发,25.5元缴税,1000元销售收入还剩60元净利润。       这一活动过程告诉我们什么?       1.利润率相当低,1000元只有60元净利润,大部分收入给了雇员和零部件商以及公司运营。       2.在研发和市场营销上投入较少。作为戴尔是好事,因为它是低成本生产商。但如果是医药企业,研发/营业收入=1.5%那就太少了,令人担心。       ........       ----------------------------------------------------------------------------------------------                拿过一张财务报表,首先看现金流量表,检查公司去掉伪装后还剩多少现金;再看资产负债表,检查财务基础是不是健康;最后看利润表,检查获得多少利润,并查看毛利率。       一、现金流量表              经营活动现金流量       现金流量表是一家公司创造价值的真正试金石,不需要每一次都仔细检查现金流量表的每一项,因为这些都已经完美的包含在“经营活动现金净额”下。营运资本变动科目常常是净利润和经营活动现金流量不同的最大原因需要逐条分析。       1.折旧和摊销       不是现金费用,需要加回净利润。       2.营运资本变动——赊销和借钱都影响营运资本,因为应收账款增加意味着现金流量减少;应付账款增加则现金流量增加;存货增加则现金流量减少。       投资活动现金流量       投资活动现金流量——包括花在长期性投资科目(如国定资产)上的钱和长期性投资。       1.投资收益——公司投资已经赚取或亏损的钱。       2.发行/购买股票       筹资活动现金流量       1.支付红利        2.发行新股在稀释现有股价的同时充实了公司现金。       3.发行偿还债务——是否有借款或偿还了先前借款。       二、资产负债表              平衡式:资产-负债=所有者权益       资产       流动资产       1.应收账款:是公司还没收到的现金,但如果不出意外不久会收到的货款。       应收账款比销售收入增长快,是容易出问题的信号,因为借出去的现金谁也不能保证全部收回。把应收账款增长率和销售收入增长率比较,是判断公司回收应收账款能力的好办法。       2.坏账准备       反应公司估计有多少钱可能会被赖账,这些钱将彻底损失。       3.存货: 包括还没有制成成品的原材料、半成品和还没有销售的成品。       存货对于观察制造业和零售业都非常重要。存货占用资本,现金变成存货放在仓库不能做任何事,存货周转速度对收益率有巨大影响。       存货周转率=销售成本/存货       诸如高科技 产品贬值较快的话,周转慢不是好现象。       非流动资产       1.固定资产       固定资产占总资产比例反应固定资产占用公司资金多寡。       2.投资  主要指长期投资       需仔细查看并弄清楚投资标的的质地,看其真正的价值。       3.无形资产       商誉是最普通的形态。商誉:是收购公司支付的价格和目标公司实际资产之间的差价。报表里的商誉一般比目标公司真实价值高得多,应慎重对待这个账户,这一栏最好是空白。       负债       流动负债       1.应付账款  是公司借贷来并在一年内要偿付的资金。       它意味着持有现金更长时间,对改善公司现金流有好处。       2.短期借款       对处于财务困境中的公司异常重要,因为全部短期借款必须很快归还。       非流动负债       最重要的是长期负债。       所有者权益       唯一值得关注的是未分配利润。       未分配利润——是公司一定的资本数量存续一圈时间发生的利润减去粉红和股票回购后的基本记录。未分配利润是公司长期盈利情况的记录。       三、利润表              1.销售收入——销售了多少。       2.销售成本——指直接创造收入的有关费用。       3.毛利——能给产品标多高的价格,能挣多少钱。              4.营业费用——销售费用+管理费用——经营管理是否节约,较低意味着较严格的节省了成本。(巴菲特 以营业费用/毛利润<30%为非常优秀)       5.折旧和摊销       这是不计入净利润却没有实际支出的资金。       6.非经营性损益       最好空白。公司习惯于把真实营业活动中的费用加到这个项目。必须在注释中找到相关缘由。连续的非经营性费用是管理层不自信的表现。       7.营业利润——销售收入-销售成本-营业费用       营业利润是一个接近真实的数字,应为它不包含几乎所有的一次性科目。       营业利润/销售收入=营业毛利率,这个数字可以跨行业比较。       8.利息收益/费用——公司为它已经发行的债券和持有债券所支付货收到的利息。       9.税赋——通常是列在净利润之前的费用。       要弄清楚现行费率是永久的还是暂时的。       税率如果一年又一年反复摆动,意味着通过逃税产生的收益可能比销售货物或服务来得多。       10.净利润       净利润必须结合现金流量表查看,因为它很容易被一次性费用或一次性投资收益扭曲。       11.股份数——报告期发行在外的股份数,包括基准股数和稀释的股份数。       稀释股份数包括潜在的可转化为股票的有价证券,如股票期权、可转换债券等。在这种股票商投资意味着潜在的缩水。       12每股盈利=净利润/股份数       如果不看现金流量表并综合其他很多因素,单这个数字是没有意义的。

    "证监会核发十家IPO批文"深度解读来自

    本周下发10家IPO批文,这个速度下一年发行500余只,和之前的帖子分析的速度相同,这意味着目前仍然是高速发行ing,这也符合官媒、证监会近日来统一的口径,这恐怕让很多人失望了。              不过我之前的分析中一再指明,目前IPO速度不会降,官方的监管属于事后监管,也就是有问题才监管,目前IPO的系统性风险还没暴露,官方都是必须踢皮球,能推则推。那什么时候会降甚至停发呢?创业板,次新股 大跌了,新股破发了,系统性风险显露了,这个时候才有减速可能。                     另一方面证监会加强再融资监管。              证监会新闻发言人张晓军表示,证监会发布修订完善发行审核的履职回避制度。              本次修订从严并细化了回避范围更加严格。一是规定配偶、子女及其配偶在其相关亲属在中介机构任职的都需要回避。对于再融资申请企业增加了亲属持股5%以上,审核人员也要回避。二是增加本人主动回避条款。              严格控制再融资有没有用?有!但是用处不会太大,一方面是再融资规模每年都这么高,二是解禁后只有10%左右资金会出售。              这一论调符合证监会近日来说再融资才是市场暴跌的论调,这或许是给IPO加速打掩护,转移投资者目光。毕竟,不管什么时候推进注册制 ,都会动一部分人的奶酪。

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      乐视发公告澄清“把股价做到100元” 贾跃亭致歉

      今日晚间,乐视发布澄清暨复牌公告称,此前部分媒体报道《贾跃亭喊话基金和券商分析师:把股价快速做到100块钱》、《贾跃亭:把股价快速做到100元》等文章,公司已澄清上述报道中相关内容,公司股票将于1月20日上午开市起复牌。 上述提到的中国基金报《贾跃亭喊话基金和券商分析师:把股价快速做到100块钱》一文称,(华尔街见闻有删减)投资交流会上,有个来自广西的散户提问说:贾总您觉得乐视网能不能上100块,这需要多长时间。贾跃亭这么回答:乐视的股价说实在的未来走势怎么样,短期谁都不知道,我们更不知道,但是长期来讲我们非常有信心让乐视的上市公司体系成为中国第一个千亿美金市值的民营企业,至少之一。我们有责任、有义务给包括孙总在内的所有股东对乐视的投资给予非常高额的回报,同时实现我们的梦想。所以什么时候过100,一方面我们自身的努力,我们业务肯定会进入爆发期,对上市公司来讲。另外,希望各位齐心协力让它快速达到100元。对此,乐视在今日的澄清公告称,贾跃亭现场对于股东就“股价是否能快速达到100元的问题”的现场回复如下,乐视网的股价说实在的未来走势怎么样,短期谁都不知道,我们更不知道,但是长期来讲我们非常有信心让乐视网成为在中国上市的第一个千亿美金市值的民营 企业之一。就像上一场发布会,我讲的,我们有责任、有义务给包括孙总在内的 所有股东对乐视的投资给予高额的回报,同时实现我们的梦想。所以什么时候过 100,一方面我们自身的努力,我们业务肯定会进入爆发期,对上市公司来讲。 另外股价能否快速达到 100 元,希望的是所有人齐心协力。公告称,贾跃亭先生的上述回复并非是对公司股价做以判断,而是旨在表达以下观点:一是表达包括公司管理层和全体员工在内的整个公司,都将全力付出,齐心 协力促进公司业务快速发展,更早进入公司业绩爆发期,创造更多的股东价值来 回馈各位股东; 二是呼吁本次引入的战略投资伙伴“融创中国”和公司一起加强合作,协同 发展共创未来蓝图; 第三也是希望公司的努力能加强和坚定股东朋友和投资者们的信心,未来一同见证公司的发展。公告称,贾跃亭先生已意识到不应在任何场合发表与公司股价相关的言论,在此向广大投资者致以歉意。公司也将监督贾跃亭先生在任何场合,任何时间不发表对公 司股价进行判断的任何言论。

      逆流来袭?洪灏:创业板上升趋势已被打破

      摘要 - 创业板的长期上升趋势已被打破。投资者需要注意。历史上,信用利差与大小盘股的相对表现密切相关。信用利差扩大之时,小盘股相对大盘股的表现则不佳。这说明市场已开始对公司质量的好坏区别对待。 创业板的反弹很可能也只停留在技术层面,其周期的大潮已经逆转。流动性收缩将凸显创业板估值的高昂。美国市场的等权重回报率和价格与息税折旧前利润的比率已见顶。这种现象在1998年亚洲金融风暴和俄罗斯违约、2000年互联网泡沫破灭和2007年底次贷危机开始、市场运行到历史大顶的时候,以及2015年中国市场泡沫破灭之时也曾出现。海外市场运行到了重要的阻力点位。创业板的上升趋势已被打破。 最近,创业板在日内暴跌了超过6%,决然地打破了其长期以来的上升趋势(焦点图表一)。 但上证综指的长期上升趋势暂时经受住了考验。上证每十年翻一倍的上升趋势里隐含的内生增长率,与中国五年计划中的经济增长目标一致(焦点图表二,请参见我们2016年6月6日的报告《市场见底:何时何地》)。现在最重要的问题是我们应该相信哪一个趋势?焦点图表一:创业板的长期上升趋势已被打破。市场已开始对优质、劣质公司区别对待。专家们很快地对创业板最近的暴跌给出了解释。 一些人认为IPO加速是罪魁祸首。然而,尽管IPO数量有所增长,IPO在2016年募集的资金只有大约1500亿元。这对于一个价值超过50万亿元人民币,每日交易额5000亿元的市场来说,其实也只是九牛一毛。此外,这个理论也没有解释为什么尽管创业板大幅波动,大盘股却保持相对稳定。然而,IPO的回报很有可能将因为IPO提速而下降。这个对于打新回报预期的变化很有可能将导致一些为符合打新资格而持有的市场头寸的下降,对市场运行形成阻力。还有一些专家认为,大批定增到期解禁将会使市场流动性受损。诚然,2016年定增规模达到了1.7万亿元人民币,它们的解禁将消耗一些市场流动性。但是,解禁的时间是早已安排好了的,因此这无法解释创业板最近突然的暴跌。大小盘股表现分化的成因也仍然悬而未决。焦点图表二:上证综指每十年翻一番的趋势暂时仍存。我们注意到,低等级债券和国债之间的信用利差开始扩大。也就是说,信用市场开始对信用评级较低的公司要求更高的溢价。历史上,信用利差与中港两地大小盘股的相对表现密切相关(焦点图表三)。直觉上,随着国债收益率上升,信用利差也同时扩大,低质量公司的融资成本上升,其股票回报也应受到影响。在牛市和流动性充沛的时候,这可能并不会妨碍小盘股的表现。但在当下流动性收缩的漫漫熊市里,股价应开始反映公司间的质量差异。焦点图表三:市场价格开始反映公司质量的差别。虽然创业板似乎在其2015年股市泡沫破灭后跌至的最低点附近找到了双底支持,但信用利差和国债收益率(无风险利率)在未来几个月还将继续上升。因此,创业板的任何反弹很可能只是一个在已经逆转了的长期趋势中的暂时的技术修复。海外市场的情绪高涨预示着市场阻力。我们监测美国市场情绪的两个重要指标,即市场的等权重回报率和标普500指数的市价与息税折旧前利润的比率都达到了历史的峰值(焦点图表四)。这种现象在1998年亚洲金融风暴和俄罗斯违约、2000年互联网泡沫破灭和2007年底次贷危机开始、市场运行到历史大顶的时候,以及2015年中国市场泡沫破灭之时也曾出现。市场的等权重回报率是一个等加权回报指数。 在计算收益时,它给予较小市值股票的回报更大的权重。它的峰值表明小盘股的回报显著优于大盘股,并暗示着市场风险偏好过于激进。 标普500的市价与息税折旧前利润的比率是一种准现金流估值的概念,其意义也是显而易见的。过分高涨的市场情绪往往预示着市场运行的阻力。焦点图表四:市场等权重回报和P/EBITDA估值见顶暗示着市场情绪过分激进,预示着市场运行的阻力。2016年市场观点的回顾:我们曾估计2016年上证综指的合理交易区间在2500到3300点之间(请看我们2015年12月9日的报告《2016年展望:资产慌》)。 2016年1月,第二轮人民币主动贬值触发熔断并引发市场抛售潮。上证暴跌至〜2600点后开始修复,并在2016年11月29日在3301点见顶。我们在2016年观点的成败对错都总结在焦点图表五和六里,报告标题和日期以粗体显示。 红色表示报告时的意见偏谨慎。 我们很庆幸我们正确的观点比错误的多。祝大家鸡年大吉。焦点图表五:2016年上证运行区间为2600至3301,符合我们估算的2500至3300点。焦点图片六:2016年香港市场观点回顾

      重磅利好!养老金入市首批资金已就位 最可能低吸这些股

      在人社部举行2016年四季度新闻发布会上,国家人社部政策研究司副司长、新闻发言人卢爱红表示,要稳慎推进基本养老保险基金投资运营,多措并举增强基金支撑能力。他表示,将正式启动基本养老保险基金投资管理。  一、规模多大?  据央视财经消息,全国社保基金理事会理事长楼继伟表示,最近若干省份在委托全国社保基金理事会对阶段性的结余养老保险金进行运作。养老金入市已箭在弦上。广西成为首批将基本养老保险基金结余进行委托投资的省份,委托投资额度400亿。  楼继伟表示,最近若干省份在委托全国社保基金理事会对阶段性结余的养老保险金进行运作,相比于全国社保基金,这部分资金是阶段性的,对波动的容忍度相对较小,进入股市的规模也有限。  不过从长期来看,规模可能远不止如此。目前国内养老金规模庞大,预估目前大约有4万亿元的累计结余。根据《基本养老保险基金投资管理办法》规定,养老金投资股票(或股票型)产品的比例不得高于养老基金资产净值的30%,如果按照此上限计算,养老金投资股票(或股票型)产品的规模理论上可超过万亿元,不过实际上为了确保资金的安全,多数不会一次达到上限。广发证券认为,参照社保基金和险资的历史数据,估计本次养老金入市的比例在12%左右,规模接近2500亿。东方证券也预计,未来几年内养老金为A股带来的增量资金将在3000亿~6000亿之间。千亿量级的增量资金对A股的影响显然不容小觑。  二、何时入市?  东方证券梳理出养老金投资的几个步骤:  第一步,各省市的人民政府,把各辖区内所有的养老金归集起来,归集到省级的社会保障基金财政专户;  第二步,各省市把专户里的养老金留下一部分支付费用之后,作为委托人,委托给全国社会保障基金理事会;  第三步,受托人,也就是社保基金理事会再选择专业投资管理机构,也就是去年12月确定的21家;  最后一步,就是资金拨付,进行投资。东方证券认为,基本养老金入市只差最后一步,预计春节后正式入市运作。  值得注意的是,社保基金和养老金并不是一回事。根据全国社会保障基金理事会官网的介绍,全国社会保障基金是国家社会保障储备基金,由中央财政预算拨款、国有资本划转、基金投资收益和国务院批准的其他方式筹集的资金构成,专门用于人口老龄化高峰时期的养老保险等社会保障支出的补充、调剂,由全国社会保障基金理事会(简称社保基金会)负责管理运营。全国社会保障基金与地方政府管理的基本养老、基本医疗等社会保险基金是不同的基金,资金来源和运营管理不同,用途也存在区别。社会保险基金包括基本养老保险基金、基本医疗保险基金、工伤保险基金、失业保险基金和生育保险基金。  但从投资目的上,却具有一定趋同性,资金的安全性都放在了第一位,此前部分省份已开始尝试将养老金直接委托给全国社保基金理事会代为投资,如广东省就曾经过国务院特批将1000亿养老金委托给全国社保基金理事会进行投资。  三、哪些股有望成为养老金首批建仓标的?  这个问题其实很好回答!由于各地养老金大概率会委托给全国社保基金进行投资,而两者在投资目的上有较强趋同性,社保基金目前的投资方向可能就是以后养老金的投资方向。  时报君这里对全国社保基金的重仓持股做了一下统计,以此分析其持股特点和偏好,由于披露2016年年报的上市公司数量还非常少,这里按照2016年三季报的持股数据进行统计。  数据显示,截至2016年三季度末,全国社保基金共现身698家上市公司前十大流通股东,涉及43个社保投资组合,当期合计市值1708亿元。当然,由于社保基金持股中存在部分未上榜前十大流动股东的个股,社保基金实际投入A股的规模要更大一些。  从持股所处的申万一级行业来看,医药生物是社保基金最为青睐的行业,社保基金共现身该行业73股,化工、计算机、电子、机械设备等行业也较受青睐,均有40只以上个股被社保基金重仓。自2016年12月以来,A股开启新一波下跌,沪指累计下跌3.48%,中小板指和创业板指跌幅分别为8.78%和13.55%,很多中小市值个股跌幅都超过这些指数。下面时报君筛选出社保基金重仓股中,2016年12月以来跌幅超过10%,且估值相对较低的部分个股,从安全性和超跌的角度,这些个股也有望成为养老金投资的目标,供读者参考。

      维生素C部分厂家跳涨179% 东北制药或成最大赢家

      维生素C四大寡头之一的江山制药维生素C报价涨幅达到惊人的179%!环保压力的激增则进一步强化了维生素C行业的涨价趋势。石家庄市的环保政策直接导致四大巨头中的石家庄制药以及华北制药(600812)停产,进一步加剧维生素C市场的供应紧张局面。未受环保整治风暴影响的东北制药(000597)等维生素C厂家有望借机获益。东北制药(000597)为维生素C四大寡头垄断企业之一,产能达到2.5万吨,盈亏平衡线在30元/公斤,维生素C价格每公斤上涨10元,公司便增收2.5亿元,简单按照20%的所得税率进行计算,每股收益将增加0.4元!此外,石家庄环保整治有望扩大公司市场份额。

      今年买黄金or买股票?这是美国历年总统换届年给你的答案

      从历届美国新总统上任开年黄金表现来看,金价仍有上涨空间。如下图所示,自1970年代以来,观察历次美国新总统就职第一年金价表现发现,金价在这7年中有5年收涨,平均录得14.8%的涨幅。相比而言,标普500指数有4年出现了负收益,七年平均跌幅为0.9%。目前为止,金价表现似乎符合以上的规律。彭博的一项调查报告显示,交易员对特朗普就后的金价前景展望乐观。在经历三年的熊市后,黄金已经开始摆脱股票市场上涨以及美联储加息带来的不利影响。今年以来,金价已经突破1200关口,涨幅一度达到8%。与目前金价相比,黄金已经连续六年上涨。黄金接下来走势取决于谁?管理3亿美元规模的Merk Investments LLC创始人Axel Merk表示,新总统就任往往给人带来许多幸福感,但是现实很快将你敲醒。新政策很难得到实施。Merk管理着1.2亿美元规模的黄金ETFs基金。Merk说,我们不知道特朗普将采取何种政策,每个人都有些担忧,而金价就显得有些被低估,这种不确定性将会推升金价。

      徐翔一审获刑五年半,罚金逾百亿!独家盘点18位股市大佬结局

      2017年1月23日,青岛市中级人民法院对被告人徐翔、王巍、竺勇操纵证券市场案进行一审宣判,被告人徐翔、王巍、竺勇犯操纵证券市场罪,分别被判处有期徒刑五年六个月、有期徒刑三年、有期徒刑二年缓刑三年,同时并处罚金。另据媒体获悉,不过徐翔、王巍二人都被判罚逾百亿罚金。两人是否上诉还未得知。一私募机构人士认为,徐翔被判有罪不会影响上市公司的基本面,并且泽熙的持股被冻结,也不会形成抛压,“同时徐翔刚被抓时,相关概念股有过不小的跌幅,现在则是恢复性上涨,也是可以炒的题材概念”。以下是徐翔或其关联人持有的股票:宿命篇:盘点1997年至今获罪的股市“大佬”据统计,上溯至1997年的管金生,近至刘汉、徐翔,过去20年间,有近20位的江湖大佬,或逃亡,或入狱,或自杀。兴于股市,亡于股市,成了他们的“宿命”。管金生1997年,时年50岁的管金生,在上海获刑17年。他被控犯有行贿、并在期货市场成立前数年里滥用公共资金等罪名。原任万国证券总经理的管金生,落难于1995年的“三二七”国债事件。20年后回望,与管金生一样,围绕“三二七事件”的资本玩家们,大多下场不妙。张海2007年,中国高科最年轻的董事长张海,因职务侵占、挪用资金获刑15年,出逃周正毅2007年,因操纵证券交易、挪用资金等获刑16年刘汉2014年,旗下曾有两家上市公司的刘汉,被判死刑。他在受审时,“失声痛哭、几度落泪”。吕梁2001年,操控“中科系”的吕梁失踪。这位“超级庄家”,至今仍下落不明。罗成2001年,操纵股价,出逃仰融2002年,涉嫌经济犯罪,被批捕后出走美国朱耀民2003年,因金融诈骗判刑14年张少鸿2004年,因非法吸收公众存款获刑10年唐万新2006年,显赫一时的“德隆系”缔造者唐万新,被判有期徒刑8年。魏东2008年,自杀顾雏军2008年,因虚报注册资本、挪用资金等罪名获刑12年张荣坤2008年,因操纵证券市场罪获刑19年刘军2009,因行贿官员判刑14年严晓群2010年,因银根收紧债务黑洞被刑拘黄光裕2010年,因内幕交易、单位行贿获刑14年宋如华2013年,因挪用资金获刑9年成清波2014年,因涉非法集资被批捕

      74只创业板股入基金法眼 18只基金****新阳

      基金2016年四季报披露结束了,经过2015年6月份以来的持续下跌,不少创业板股已经“花容失色”,基金对创业板股的最新“恋情”会有怎样发展?广大读者不妨跟随记者的脚步一睹为快。74只创业板股新入基金“法眼” 招商系5只基金“围攻”上海新阳截至2017年1月23日,基金2016年四季报已经全部披露,基金最新重仓股“全家福”得以曝光。《证券日报》基金新闻部记者发现,备受瞩目达创业板股票,在去年四季度再度成为基金经理们的“心头肉”,其中74只创业板成为基金的“新欢”,尤其是上海新阳更是得到招商基金旗下5只基金的“围攻”。“随着新股发行提速,上市公司稀缺性不再显著,股票的价格向其价值靠拢,随着中小市值股票增多,监管对于炒作的不断加码,部分股票的筹码博弈属性消失,A股市场逐渐步入成熟。”上海一基金经理对《证券日报》基金新闻部记者表示,“成长股讲故事已经不灵了,现在开始拼业绩,拼真成长。”基金选创业板股“严进宽出”据《证券日报》基金新闻部及WIND资讯最新统计,持创业板股票总市值已经远超去年三季度,不过占基金持股总市值的比例有所下降。截至目前,基金去年四季度的2058只重仓股得以曝光,基金合计持股市值达7423.13亿元,与去年三季末相比,基金重仓股数量增加3.42%,持股总市值增加62.42%。值得注意的是,去年四季度,创业板股依然是基金经理们的“心头肉”,由于基金经理快速证伪股票成长性,基金重仓创业板股市值明显下降,且占基金持股总市值的比例也有大幅下降。数据显示,截至去年底,基金重仓持有392只创业板股,与去年三季度相比略增2.08%;持有创业板股市值合计1252.68亿元,环比下降12.50%;持有创业板股市值占基金持股总市值比例,由去年三季度末的31.32%,大幅降至去年年底的16.88%。这一比例的大幅下降,与基金经理投资创业板股的谨慎态度密切相关。“成长股虽然经历了过去一年半的下跌,但估值整体虚高的状况并没有完全改变。所以,对创业板股对投资采取 严进宽出 的原则。”上海一基金经理对《证券日报》基金新闻部记者表示,“成长股讲故事已经不灵了,现在开始拼业绩,拼真成长。对于基金来说,选择成长股也得改变策略。”74只创业板股成基金“新欢”在“严选个股”的背景下,有74只创业板股票成为基金的“新欢”,这让人们对这些股票刮目相看。《证券日报》基金新闻部分析发现,从成长性上看,新入选的74只创业板股中,机构对52只股票给出全年业绩预测,其中50只业绩同比实现增长,预增比例高达96.15%。中际装备2016年预测净利润增长率为2588.05%,预测营业收入增长率为820.36%,是基金新入选的创业板股中业绩增幅最大的股票。该股被博时内需增长灵活配置、国联安科技动力率先盯上,分别持有该股市值1680.04万元、233.24万元,占基金净值比例分别为6.36%、4.36%。经纬电材、GQY视讯预计2016年净利润增长629.99%、512.30%,两只股票分别是金信转型创新成长、中邮新思路的独门重仓股,且持股量不大,分别为0.64万股、20万股;九洲电气同样预计2016年净利润增长5倍以上,该股同时被九泰天富改革新动力、嘉实腾讯自选股大数据试探性建仓。从行业的角度看,新入基金经理“法眼”的74只创业板股中,计算机股票数量多达18只,化工、机械设备行业分别有11只、10只创业板股入围,电子、电气设备则均有8只创业板股入选。“2016年,计算机板块涨跌幅在各大板块中排名倒数第二,跌幅为32.6%,仅次于传媒板块,主要由于计算机板块估值过高以及市场风格转换等多种因素所致。”上述基金经理对记者表示,虽然2017年计算机板块大概率缺乏整体性行情,但高成长性股票估值已十分合理,率先出现投资价值。18只基金同时新进上海新阳《证券日报》基金新闻部记者注意到,74只创业板股票中,上海新阳最抢手,该股在去年四季度有18只偏股基金同时进驻,招商基金旗下则有5只基金同时买进,华宝兴业基金旗下也有4只基金联合入驻。具体来看,招商基金旗下的普通股票型基金招商移动互联网,去年四季度新进买入上海新阳277.11万股,持股市值为10668.73万元,占净值比为5.21%。招商移动互联网成为上海新阳的第一大重仓基金。此外,招商基金旗下的招商优质成长、招商行业精选、招商中小盘精选、招商盛达A,分别新进上海新阳80.62万股、65.33万股、20.72万股、8.91万股,持股市值分别为3103.72万元、2515.31万元、797.59万元、342.88万元,占净值比分别为2.85%、4.74%、4.65%、2.39%。自此,招商基金合计持有上海新阳452.68万股,持股市值合计1.74亿元,为该股第一大重仓基金公司。与招商基金相似,华宝兴业基金旗下华宝兴业服务优选、华宝兴业生态中国、华宝兴业万物互联、华宝兴业转型升级联手新进上海新阳,合计持股224.73万股,持股市值合计0.87亿元。另外,大成基金、财通基金、宝盈基金、长盛基金旗下均有2只偏股基金新进上海新阳;国海富兰克林基金也有1只基金选择新进该股。上海新阳之所以抢手,与其业绩高增长有关。该公司在1月16日接受机构调研时透露,预期2017年化学品和设备销售都会有高速增长,涂料至少能与行业增长同步。预期2017年公司业绩会有很大提升。公司发布业绩预告称,预计2016年实现归属于上市公司股东的净利润4900万元至5700万元,同比增长15.77%至34.67%。此外,上海新阳实际控制人之一、董事长王福祥于2017年1月20日通过证券交易系统以竞价买入方式增持了公司股份50.61万股,也为该股股价的上行打开想象空间。

      乐视被融创救场后 贾跃亭能从疯子变成梦想家吗?

      没有什么比“活下去”三个字,能更好形容乐视2017年的生活重心了。2016年11月,贾跃亭发表了一篇千字反思,在公众舆论中投掷了一枚**,也把贾跃亭和乐视的命运摆在了聚光灯下。拖欠供应商百亿欠款、裁员危机、险象环生的资金循环手段、乐视究竟还能不能在A股市场上一路高歌,现在成为了投资人和公众最关心的问题。长久以来,乐视的疯狂扩张和不断加快的子公司融资节奏,都让外界表示“看不懂”,也在质疑以乐视网目前的行业水平、出货量1700万的乐视手机、亏损销售的乐视电视,如何能够支撑这家公司在数年间不断绘制出包括大数据、电影、金融、电商、甚至是汽车这样“宏图伟业”。融创168亿元人民币融资的宣布,给乐视的危机画上了一个小小的句号。但这个句号背后还有很多问题没有解释清楚,比如,这笔资金是否会被挪用到汽车业务?融创的资金只用在乐视网、乐视致新、乐视影业这些非汽车业务,这些业务本身还算是乐视的优质资产,也具备一定的营收能力。但众所周知,乐视最大的危机和资金缺口来自于乐视汽车。和乐视汽车相比,乐视手机的命运就更加坎坷了。智能汽车多少算得上一个比较有潜力的行业,本身是一个增量市场,而手机行业从2014年开始就处于长期滞缓状态了,在这个存量市场中再争夺空间实属不易,也是一场苦战。36氪认为,乐视在2017年本身就是一个巨大的看点……无论是他的股价,还是每个子业务,甚至是贾跃亭本身,都充满了话题性。这样一家公司,你对他做任何预测,都赶不上他本身的变化。这或许也是一件好事,它本身所承载的希望和野心,还有哪些挑战不可能的冲劲,是这个市场本身所需要的。看点1:乐视手机还会存在吗?融创的168亿元融资巧妙地避开了乐视移动。乐视移动如果想要在2017年继续存在在这个市场中将变得极其困难。本身手机行业就已经很不景气了。根据市调机构IDC公布的最新报告,2016年全球智能手机出货量预计将达到14.5亿部,同比涨幅仅为0.6%。竞争还异常激烈。2016年中国一共上市了1446款机型,而在整体国内手机出货量中,就有接近89%来自于国产品牌手机。在资金链本身极其紧张的情况下,乐视不仅承受着巨大的市场竞争压力,还承担着来自供应链的压力。多家媒体在2016年都指出乐视移动目前有高达近百亿元的欠款。欠款情况到2017年都还没解决。就在本周,负责售后维修的乐视移动合作商之一泓福瑞还在乐视公司大楼下讨要欠款。“欠款问题大部分已解决,小部分正在积极解决中”,而乐视的回复还是这样。“一部分供应商迟迟没有起诉,原因在于如果把乐视移动搞垮,他们更拿不到钱了,所以现在都还在商量具体的方案,”其中一位供应商人士和36氪表示。乐视移动已经陷入了极为尴尬的境地。没有新的资本进来救场,不能挪用新融资到乐视手机业务,无法偿还供应商和合作方欠款,生产则更无法保证,没有足够的存货进行销售则更无法偿还供应商的欠款。乐视手机到底能不能做下去?看点2:酷派会成为乐视移动的接盘侠吗?2016年6月,乐视成为了酷派最大股东。当时的想法是,乐视成为酷派第一大股东后,可以借助酷派在研发、供应链、专利、线下渠道和售后服务等方面的优势,“拔苗助长”乐视成为国内第四大手机品牌。不到半年,乐视移动就出事儿了,整个乐视也过得非常坎坷。当时有一个说法,乐视成为酷派的第一大股东,是为了借酷派的壳在香港上市。如果顺利,融创的168亿融资能不能分给乐视移动就不那么重要了,毕竟上市以后乐视移动就有了自己的现金牛。现在看来情况不那么乐观了。贾跃亭在随后几次有限的公开露面时,话题基本围绕汽车、电视还有内容方面的业务,手机则几乎闭口不谈。有传言,手机业务负责人冯幸本身对此很不满。也有说法认为,乐视手机现在已经成为不被重视的业务。但乐视是不是就不重视手机业务了呢?从乐视和酷派的关系来看,显然手机业务还是乐视重要其棋子之一。目前酷派的高层结构为,刘江峰为酷派CEO,乐视CEO贾跃亭出任酷派董事长,乐视联合创始人、副董事长刘弘则担任酷派执行董事。这其中透露的信号,乐视对酷派的重视程度可见一斑。此外,酷派在引入乐视大股东后,从去年下半年开始动作不断,前后推出了两款机型,并大办市场活动,非常有逆势而来的魄力。另一方面,在冯幸被问到如何处理乐视手机和酷派关系时候,他的回答也令人玩味,“这还是要问酷派董事长、乐视创始人贾跃亭,他说的最权威。”大股东的手机业务会不会被甩入酷派,或者由酷派团队接替乐视手机的团队帮助他们解决现有的危机,将成为2017年的看点之一。如果真的是这样的话,冯幸和刘江峰之间,势必还会有一场较量。看点3:乐视影业能上市吗?乐视影业帮了乐视一把。在融创投资乐视的交易里,融创中国10.5亿买了乐视影业 10.5%的股权,成为公司第二大股东。在这笔交易中,乐视影业估值为 70亿元,而在 2016 年 5 月 6 号,乐视发布公告,要收购乐视影业 100%股权,那时给出的价格是 98 亿。贾跃亭解释说,这是乐视 C 轮的价格,并不是 IPO 的价格,在他心里,乐视影业估值是 300 亿。换句话说,乐视影业的实际价值被远远低估了。贾跃亭也承诺,将在今年继续推进乐视影业并入乐视网上市的工作。对当下的乐视来说,乐视影业的最大价值,在于提供内容和提振股价。2014 年底,贾跃亭身在国外,一度有“外逃”传言,这时乐视网发布公告,原本打算独立上市的乐视影业将会注入乐视网,这一工作将于一年内启动,第二天乐视网股价涨停。不过,如今的市场形势,让乐视影业在二级市场的前景变得黯淡起来。在 5 月 6 日的公告中,乐视影业背上了业绩对赌协议,要求乐视影业 2016、2017、2018 三年的净利润分别不低于 5.2 亿元、7.3 亿元、10.4 亿元。依当时电影市场来看,这一目标并非遥不可及。不过随后监管部门开始限制互联网金融、游戏、影视、VR 四个行业的跨界定增,而中国电影市场四月开始的颓势一直未能挽回,资本也不再追捧电影行业。目前来看,2017 年电影市场很难有大幅好转。如今的乐视影业,已经成了民营发行巨头之一,在 2016 年发行 11 部影片,票房都超过 1 亿。看上去,他们似乎找到了维持电影收益的路子,但在行业估值总体看低的情况下,乐视影业在资本市场的表现还有待验证。看点4:孙宏斌究竟想从乐视身上得到什么?乐视资金链危机时候,乐视网第二大股东鑫根资本提出了不少质疑和意见,而贾跃亭只是回应说:“鑫根资本只是我们二级市场上的一个股东而已,因为乐视的持股非常散,不存在二股东、三股东。”但在那场发布会上,贾跃亭不但称孙宏斌为“二股东”,甚至一再表态说他是自己的“梦想合伙人”。在乐视与融创的发布会上,孙宏斌成了绝对主角,口若悬河,挥洒自如,说自己已经彻底了解了乐视,看好乐视的发展,所以才拿出 150 亿,一次性补足乐视资金的短板。不过他也强调说,自己就是掏钱买了乐视的股票,并不想干涉乐视的运营。这笔买卖确实做得精明。孙宏斌以折扣价买了乐视影业和乐视致新的股票,而且他说,“我理解,电视、影业最后都是装入上市公司的。”也就是说,孙宏斌低价参与这两家公司——它们是乐视系中最稳健的两家公司——Pre-IPO 轮融资,做了不错的买卖。但是,36 氪发现,交易完成之后,融创中国在乐视致新的持股比例达到了33.4959%,超过了 33.33%的关键点。在现行《中华人民共和国公司法》第一百零三条中规定:“股东大会作出修改公司章程、增加或者减少注册资本的决议,以及公司合并、分立、解散或者变更公司形式的决议,必须经出席会议的股东所持表决权的三分之二以上通过。”而且,孙宏斌已经在展现自己作为二股东的影响力。在乐视的投资人电话会议上,孙宏斌却屡屡提及一些乐视的具体经营问题,比如觉得十几亿买中超版权不值、乐视手机不能卖得这么便宜,而且,孙宏斌还提出了一个方案,说融创将和乐视利用各种手段一起拿地,然后打造电影小镇、汽车小镇等。孙宏斌和贾跃亭都是强硬甚至“疯狂”的人,倘若一切顺利,融创房子卖得好,乐视的“化反”也一切正常,那么两人彼此相安无事。但倘若有一方业务出了问题,双方的合作未必会那么愉快。2017 年,经济形势依然不景气,一点火苗,便可能成了改变双方关系的导火索。看点5:乐视汽车的资金缺口到底由谁来补上?孙宏斌的江湖救急和乐视汽车无关,这次融创对乐视投资的150亿元并不用在乐视汽车上。然而,截至目前,乐视在汽车产业上的投资已超过150亿元。以贾跃亭之前的估计,乐视汽车至少还需要投入400亿元至500亿元,这个资金缺口要怎么填上呢?可以说,乐视汽车是乐视目前潜力最大,但也是风险最大,成本最高的一项业务。目前它先后在2016年9月得到了来自国家电网旗下英大资本、深圳市政府投资平台深创投、联想控股、民生信托、新华联以及宏兆基金等知名机构的10.5亿美元投资,以及2016年11月来自贾跃亭长江商学院同学们和恒兴集团、海澜集团、成信集团的6亿美元融资。前后两笔融资总计在120亿元人民币左右。和贾跃亭所估计的投入相比,还有300至400亿左右的资金缺口。孙宏斌和乐然投资、华夏人寿共计168亿元的投资,其中上市公司得到70亿元左右,剩下的100亿元左右归属贾跃亭个人。在融资发布会上,贾跃亭说过这么一句话,“我这100亿元左右会全部投入乐视非上市公司中,包括手机等很多子生态”。究竟这笔钱会不会被挪用到资金需求量最大的乐视汽车来填补缺口?乐视汽车预计,公司能在2019年-2020年实现盈亏平衡,EBITDA转为正;乐视汽车在2016年至2022年的总投入将达79亿美元(550亿元人民币左右),主要以贷款形式解决,计划股权融资三轮A轮、B轮、Pre-IPO。那么,最后问题的关键落到了这辆汽车到底能不能如期交付。根据FF全球制造副总裁 Dag Reckhorn的说法,FF91将在2018年交付。但如果FF工厂的建设周期太长,有可能会赶不上交付期限,他们的替代方案是首批300辆交付小工厂生产。具体要在未来几周给出最终解决方案。换句话说,这个所谓量产车在乐视的概念下,指的是准备拿去量产的车而不是刻意实现量产的车。目前FF91的零部件采购已经全部完成,就等着生产了。但到底这些生产汽车和建造工厂的钱还能从哪里来呢?在看到真车量产之前,每一个环节都是一个巨大的问号。在这个时点,可能还难以下定论,贾跃亭是个疯子,还是梦想家。

      徐翔犯操纵证券市场罪一审被判五年半 罚110亿

      徐翔等人涉嫌操纵证券市场罪一案周一上午9时,在青岛市中级人民法院一审宣判。被告人徐翔、王巍、竺勇犯操纵证券市场罪,分别被判处有期徒刑五年六个月、有期徒刑三年、有期徒刑二年缓刑三年,同时并处罚金。网易财经从权威信源处获悉,徐翔被判罚110亿元罚金,王巍被判罚十亿罚金。徐翔联合13家上市公司董事长或实控人,合谋控制上市公司择机发布“高送转”方案、引入热点题材等利好消息,拉抬股价,然后高位接盘13家公司大股东减持,并按照约定比例进行利润分成。根据《刑法》第一百八十二条对“操纵证券、期货市场罪”的规定,操纵证券、期货市场,情节严重的,处五年以下有期徒刑或者拘役,并处或者单处罚金;情节特别严重的,处五年以上十年以下有期徒刑。2016年12月5日上午9时,青岛中级人民法院在四楼审判庭依法公开审理由山东省青岛市人民检察院指控的上海泽熙投资管理有限公司(以下简称“泽熙”)法定代表人、总经理徐翔及另外两位被告王巍和竺勇的犯操纵证券市场罪一案。被告人竺勇的辩护人、德恒律师事务所律师林杰曾告诉《潜望》,“检方确认了竺勇的自首以及从犯两个情节,这对量刑建议很关键。” 被告王巍也被检方确认有自首情节。根据媒体报道,有权威信源透露,泽熙案此前由青岛市人民检察院向青岛市公安局退回补充侦查一次,徐翔等人被依法逮捕时的内幕交易嫌疑被检方认为“证据不足、法理上站不住脚”,未能通过青岛市检察院的诉前审查。“徐翔的涉嫌罪行中更没有行贿一项。”徐翔是在2015年11月1日在宁波杭州湾跨海大桥附近被警方控制的,并从沈海高速公路杭州湾高速庵东出口附近带走。后根据新华社,当时公安部的消息指出,徐翔等人通过非法手段获取股市内幕信息,从事内幕交易、操纵股票交易价格,其行为涉嫌违法犯罪。根据人民检察院案件信息公开网,2016年11月10日,青岛市人民检察院依法对泽熙法定代表人、总经理徐翔等人及相关上市公司董事长、实际控制人涉嫌操纵证券市场系列案,向青岛市中级人民法院提起公诉。根据媒体报道,该案涉及13家上市公司共计23位高管,这23位高管同样因涉嫌操纵证券市场列席被告,他们将在徐翔案中以证人身份出席。此后,他们的案件会在徐翔等三位主要被告这一阶段的庭审结束后开庭审理。上海天铭律师事务所副主任宋一欣律师曾告诉网易财经,23名高管在徐翔等3人的庭审中出庭作证,对于他们自身的案件,可能会从轻处理。徐翔案宣判日,截止发稿,徐翔概念股弱势强势,几乎全部上涨。其中大恒科技(600288.SH)上涨3.82%,明牌珠宝(002574.SZ)上涨1.81%,金科股份(000656.SZ)上涨5.75%,文峰股份(601010.SH)上涨1.19%,华丽家族(600503.SH)上涨1.5%,康强电子(002119.SZ)上涨1.34%,赛象科技(002337.SZ)上涨0.71%,中弘股份(000979.SZ)上涨0.77%,美邦服饰(002269.SZ)上涨0.2%,万邦达(300055.SZ)上涨0.44%,向日葵(300111.SZ)上涨0.39%,东方金钰(600086.SH)上涨1.6%,乐通股份(002319.SZ)微跌0.05%。与宣判日不同的是,徐翔案开庭当日(2016年12月5日),徐翔概念股弱势。大恒科技(600288.SH)当日低开,跌9.05%;明牌珠宝(002574.SZ)跌5.41%;金科股份(000656.SZ)跌4.86%;文峰股份(601010.SH)跌4.39%;华丽家族(600503.SH)跌1.79%;康强电子(002119.SZ)跌1.73%;赛象科技(002337.SZ)跌1.71%;中弘股份(000979.SZ)跌1.42%;美邦服饰(002269.SZ)跌0.87%;万邦达(300055.SZ)跌0.56%;向日葵(300111.SZ)跌0.54%。此外,乐通股份(002319.SZ)小幅上涨0.22%;东方金钰(600086.SH)涨跌0%。在与徐翔有关的上市公司股票中,多只相关股票已被青岛市公安局执行轮候冻结。2016年8月5日晚间东方金钰公告称,青岛市公安局冻结了犯罪嫌疑人徐翔的财产——瑞丽金泽投资管理有限公司所持有的该公司限售流通股,共2.93亿股(占公司总股本的21.72%),冻结两年。2016年4月12日晚,华丽家族(上海泽熙增煦投资中心(有限合伙)持有公司90,000,000股股份,占总股本5.62%)、大恒科技(徐翔之母郑素贞持有公司129,960,000股无限售流通股,占总股本的29.75%)、文峰股份(郑素贞持有公司2.75亿股,占公司总股本的14.88%,均为无限售条件股份)和宁波中百(西藏泽添持有该公司35,405,252股无限售流通股,占总股本的15.78%;竺仁宝持有该公司18,884,000股无限售流通股,占总股本的8.42%)四家公司齐发公告,称此前被徐翔系公司持有的股份受到轮候冻结。事实上,在2015年11月1日,徐翔被警方在杭州湾跨海大桥上控制带走后,这四家公司也在随后几日陆续发布公告称收到公安部门协助冻结财产的通知。2016年4月这四家上市公司被轮候冻结的股权均为解除冻结后继续被轮候冻结。根据《中国基金报》,2016年11月初,徐翔被捕一年后,相关概念股再度活跃,主要原因是有消息称,徐翔案件本月可能会有新进展,相关股权或将被拍卖易主。宋一欣曾告诉网易财经,在这类案件的资产处置方面,一般是没收非法所得再加上罚款。作为曾经的“私募一哥”,在徐翔被带走之前,其所管理的泽熙投资旗下的私募基金产品是常胜将军。2015年业绩满9个月的1380只股票策略产品中,泽熙投资占据前十中的四席,“泽熙3期”和“泽熙1期”分别以362.65%和356.57%的超高收益位列私募冠亚军。根据第三方私募数据平台,2015年,泽熙旗下产品表现良好,其中山东信托-泽熙3期收益率最高,成立以来(截止2015年12月15日)累计收益率达4000%,2015年收益率达379%。而在徐翔于2015年11月1日被带走之后,2015年年12月泽熙旗下私募产品收益率很快下降,甚至开始出现亏损。而根据《中国基金报》,在徐翔被带走的一年里,熙旗下产品仍跑赢不少私募。Wind数据显示,表现最好的是山东信托-泽熙2期,徐翔被捕后的一年,收益率为5.74%,2016年以来收益率为9.02%。 (网易财经 马莉bjmali1@corp.netease.com)徐翔犯操纵证券市场罪一审被判刑5年半青岛市中级人民法院微博消息称,【徐翔、王巍、竺勇操纵证券市场案一审宣判】2017年1月23日,青岛市中级人民法院对被告人徐翔、王巍、竺勇操纵证券市场案进行一审宣判,被告人徐翔、王巍、竺勇犯操纵证券市场罪,分别被判处有期徒刑五年六个月、有期徒刑三年、有期徒刑二年缓刑三年,同时并处罚金。

      养老金入市大突破:广西400亿基本养老金委托投资

      据央视财经微博消息,全国社保基金理事会理事长楼继伟表示,最近若干省份在委托全国社保基金理事会对阶段性的结余养老保险金进行运作。养老金入市已箭在弦上。广西成为首批将基本养老保险基金结余进行委托投资的省份,委托投资额度400亿。

      吉林省国资委:选择10-20户国企开展混改试点

      1月22日,吉林省国资委召开2017年度工作会议,全面贯彻落实中央和全省经济工作会议、省十二届人大六次会议及国务院国资委年度工作会议精神,总结2016年工作,分析改革发展形势,安排部署2017年工作。吉林省国资委副主任高玉平通报2016年企业经济运行情况,吉林省国资委党委书记、主任林玉成作重要讲话。会议提出,2017年工作的总体要求是:全面贯彻落实吉林省委省政府和国务院国资委的工作部署,牢牢把握新一轮东北振兴机遇,坚持稳中求进工作总基调,以提高发展质量和效益为中心,以供给侧结构性改革为主线,以打好国企改革攻坚战为核心任务,着力加强运行风险管控,大力调整布局结构,积极推进混合所有制改革,不断完善国资监管,全面从严加强党的建设,努力实现减亏增盈,不断增强企业发展活力、竞争力、影响力和抗风险能力,为促进全省经济持续健康发展做出新的贡献。会议强调,2017年主要目标任务是:企业效益实现稳定增长,企业盈利能力进一步增强,利润总额同比增长5%以上,实体企业大幅减亏、力争扭亏,资产负债率降到合理区间,国有资本保值增值水平稳中有升。深化国企改革取得突破性进展,重点企业综合改革取得显著成效,混合所有制改革试点全面启动,出资企业章程全面修订完成,董事会建设、监事会体制调整、经理层市场化选聘取得实质进展,内部管理机制和内控制度体系进一步完善。国有资本布局结构不断优化,“去产能、清僵尸”按计划完成,资产整合、企业重组深度推进,新业态、新产业、新动能加快培育,国有资本配置持续优化,运行效率明显提升。国资监管效能得到新的提升,监管职能定位更加准确,监管制度体系更加完善,监管方式更加科学,监管措施更加有效。企业党的建设得到加强,管党治党主体责任全面落实,基层基础建设全面加强,解决突出问题和重点难点问题取得明显成效。会议要求,2017年要着力做好四个大方面的工作。一是以完善现代企业制度为主攻方向全力打好国企改革攻坚战。加快推进重点企业改革,继续推动森工集团、吉煤集团、昊融集团实施综合改革,支持酒精集团整合重组省内和域外酒精企业,继续推进吉粮集团引资重组,推进吉林信托、都邦保险等地方金融企业改制重组,支持吉林银行增资扩股,加快上市筹划步伐。积极推进混合所有制改革,选择10-20户省属及地市国有企业开展混改试点,选择5-10户企业开展员工持股试点,加快推进资产证券化,进一步深化与驻省央企、对口合作的浙江及其他省市知名企业合作。健全完善公司治理机制,对出资企业章程进行全面修订完善,制定省属企业法人治理结构建设指导意见,开展规范董事会建设、市场化选聘经营管理者、推行职业经理人制度、差异化薪酬分配等试点,进一步深化企业劳动用工和收入分配制度改革。着力解决企业历史遗留问题。加快实施国有企业职工家属区“三供一业”分离移交,适时启动分离国有企业办其他社会职能改革,积极推进厂办大集体改革。二是以供给侧结构性改革为主线推动企业稳增长调结构。做减法加快瘦身健体,按计划继续做好煤炭、钢铁、人造板去产能工作,加大力度处置低效无效资产,坚持分类施策加快去房地产库存,利用低息融资工具置换企业高息债务,推动高负债企业采取市场化方式实施债转股,大力开展增品种、提品质、创品牌工作,强化企业全员、全要素、全过程成本管控,努力实现降本增效。做加法培育新增长点,进一步明确省属国有资本布局调整的方向和路径,依托已经组建的投资运营公司,加快脱钩资产深度整合,对相关企业的同质化业务和产业链上下游板块进行专业化重组,引导企业瞄准产业行业发展趋势,进一步优化国有资本投向,推动国有资本向产业链、价值链的高端转移。补短板突破发展瓶颈,着力采取有效措施补齐人才短板、创新短板、企业管理和内控短板,切实增强企业核心竞争力。三是以转变职能强化监督为重点切实提高国资监管效能。进一步优化国资监管职能,按照管资本要求调整委机关机构设置和职能配置,探索完善授权经营体制,全面清理现行的监管制度和规范性文件,改进监管方式手段,推进信息化与监管业务深度融合,增强服务企业的意识,切实提高办事效率和质量。充分发挥监事会监督作用,改革完善监事会体制,建立定期轮岗交流机制,突出监督检查实效,加强当期和事中监督,强化监督检查成果运用,对监事会反映的问题进行深入核查、整改督办。加强统筹监督形成合力,强化企业财务预决算审核,夯实企业财务数据的真实性,指导企业做好财务风险评价和防范,开展委派总会计师试点,加强出资人审计监督,全面推行企业总法律顾问制度,建立专项监管制度执行情况的检查协调机制,进一步提高监督效能。严格经营投资和监督责任追究。在国资委和出资企业层面分别制定违规经营投资责任追究实施细则,依法依规处理违规经营投资导致国有资产损失的事项。严格监督责任追究,对企业发生重大违法违纪违规问题,应当发现而未发现或敷衍不追、隐匿不报、查处不力的,严格追究企业和监管机构有关人员失职渎职责任。四是以落实从严管党治党要求为统领全面加强企业党的建设。切实落实管党治党责任,建立完善党建工作责任制,逐级签订党建责任书,继续开展党组织书记抓党建述职评议考核,建立问责机制,层层传导压力。加强企业党的领导,把党组织的职责权限、机构设置、运行机制、基础保障写入公司章程,进一步明确党组织在法人治理结构中的法定地位,落实“双向进入、交叉任职”领导体制,把党组织研究讨论作为董事会、经理层决策重大问题的前置程序。加强企业领导班子建设,全面推行企业领导人员分层分类管理,选好配强企业领导人员特别是主要领导,注重加强党性教育、法治教育和能力建设,加强日常管理监督。建立各层级企业后备人才队伍,按照近期、中期目标实施专项培养,不拘一格选人才、用人才。加强基层组织建设,落实“四同步”、“四对接”要求,推动企业实现基层组织全覆盖,设立党务工作专门机构,配齐配强专职党务工作人员,安排党建专项经费,加强党员教育管理,严肃党内政治生活,突出党性锻炼。加强党风廉政建设,建立健全党风廉政建设和反腐败工作考核评价机制,加强廉洁警示教育,进一步抓好作风建设,坚决防止“四风”反弹回潮,完善廉洁风险防范机制,以问题为导向组织开展专项巡察,加大案件查办力度,为企业改革发展营造风清气正的环境。会议最后强调,要高度重视安全生产和信访稳定工作,切实落实责任制,强化安全隐患排查治理和矛盾纠纷调处,及时将问题解决在萌芽状态,切实维护好企业和社会的稳定。

      新疆装备制造业“十三五”规划发布 概念股一览

      据《新疆日报》23日消息,《新疆维吾尔自治区装备制造业“十三五”发展规划》(下称《规划》)和10个支撑子规划近日发布。《规划》提出,“十三五”期间,自治区装备制造业将围绕丝绸之路经济带核心区建设,积极实施“一二三八十”工程。力争到2020年,实现工业总产值1500亿元以上,工业增加值年均增速达到12%,实现利润110亿元,实现国际营业收入200亿元。据介绍,“一二三八十”工程是指一个中心、两条产业带、三个出口基地、八大产业集群、十大制造基地。这是在“十二五”的基础上,根据装备制造业发展实际和丝绸之路经济带核心区建设发展的趋势和需要,提出了打造乌昌、喀什、伊犁3个装备制造业向西出口产业基地,增加了矿山机械装备、工程及建筑机械两大产业集群。其中,重点发展输变电装备、新能源装备、农牧机械及农副产品加工装备;加快发展汽车工业、石油及化工装备、矿山机械装备、工程及建筑机械;积极发展节能环保及通用机械装备、基础制造工艺及通用基础零部件、轨道交通装备和纺织服装机械。在制造业各领域产值规划上,《规划》提出如下目标。新能源装备制造业工业总产值力争达到500亿元,输变电装备制造业260亿元,工程及重型矿山机械制造业100亿元,石油和化工装备制造业80亿元,农牧机械制造业40亿元,汽车工业达到300亿元左右。同时,新增自治区级以上企业技术中心10家,规模以上企业研发经费内部支出占主营业务收入的比重达到2.2%。规模以上企业数字化研发设计工具普及率达到75%,重点监测企业关键工序数控化率达到50%,达到全国机械工业平均水平。相关概念股:青松建化:需求低迷全年业绩历史首亏,静待一带一路刺激落地疆内需求延续低迷,公司归属净利润历史首亏,且亏损额占比全疆一半。新疆地区全年需求继续恶化,需求全年同比下降16%。就公司而言,全年水泥销量681万吨,同比下降20%。从吨指标看,全年吨收入258元,相较于2014年下滑63元;吨成本比2014年下降29元,综合看吨毛利34元至-21元;吨费用增加50元,主因部分设备阶段性停产导致折旧转计管理费用所致;吨营业外收入7元,与2014年相比减少37元,主要是补贴以及增值税退税减少;最终来看吨归属净利-100元,而2014年全年吨归属净利为1元。从绝对值看,-6.81亿的归属净利润也是历史首次亏损,且亏损额占比全疆一半(2015年全疆水泥市场亏损15亿元)。从现金流角度看,全年公司经营活动现金流仅为6703万元,相对于2014年5.07亿元大幅下降。主要是因为水泥销售以及价格下降导致资金流入减少;目前公司在手货币资金1.97亿元,相对于去年的5.1亿元亦大幅下降,下降主因偿还银行借款。过剩为疆内水泥之大困,破局非朝夕之事。1、回顾疆内水泥市场历史,4万亿大刺激下,新疆水泥产能建设过快,由2010年的3800万吨扩张到2014年的1亿吨,直接导致了区域严重过剩,2015年全疆水泥产能利用率仅为33.6%(就青松而言,水泥产能约2000万吨,15年产能利用率为34%),不过好在目前疆内不存在新增供给的担忧,年均新增熟料仅200-300万吨。2、中期展望:一带一路的刺激不会一蹴而就,政策红利属于渐进式释放,因此需求端难以大幅改善;同时,错峰生产及企业自律意识增强,预计价格能在2016年有一定改善。至于当前的供给侧改革,认为疆内市场仍趋谨慎:2016年新疆经济工作会议指出,十三五期间将压减水泥产能2500万吨,占当前总产能20%;5年时间消化20%的存量产能,尚并不能证明地方政府去产能的果敢决心,更何况存量过剩如此明显,因此不会有立竿见影的效果。预计2016/2017年EPS0.035元、0.076元,对应PE为144倍、67倍。北新路桥:受益于费用下降,期待基建回暖发力北新路桥发布公司2015年年度报告,报告期内实现营业收入51.15亿元,同比下降11.93%,毛利率11.03%,同比下降0.05%,实现归属于母公司所有者净利润0.34亿元,同比上升11.91%,EPS0.06元。其中,第4季度实现营业收入20.94亿元,同比下降6.67%,毛利率5.86%,同比下降3.57%,实现归属于母公司所有者净利润0.10亿元,同比上升984.43%,4季度EPS0.02元,3季度EPS0.02元。费用下降贡献利润:受行业低景气影响,公司主营工程施工业务收入较2014年下滑13.50%,拖累整体收入下滑11.93%,同时行业竞争激烈导致公司毛利率略有下滑。费用方面,由于公司BT项目代垫资金的利息支出由业主承担导致报告期财务费用下降0.74亿元,叠加投资收益较去年增加0.30亿元,最终使报告期归属净利同比上升11.91%。四季度毛利率下降3.57%,下滑明显,同时营收也出现6.67%的下降。但由于投资收益贡献及财务费用缩减,使得2015年四季度扭亏。受制于路桥基建低迷:公司作为新疆最大的路桥建设企业在西北地区具有很强的竞争优势,但由于地方政府在资金、债务压力下推动基建投资项目动力不足导致公司业务量下滑。当前我国西部基建相对落后,路桥建设具有较大的增长空间,未来随着政策倾斜及资金到位,公司业绩有望回暖。同时,公司具有丰富的海外工程经验,随着国家“一带一路”战略的逐步推进,公司有望进一步拓展海外业务。积极加强管理调整结构:公司加强内部管理的同时努力调整结构、优化资源,报告期内,公司逐步剥离新型建材、玻璃及钢结构业务,同时新增合并5家单位:其中完成了对一家建筑公司和一家劳务公司的股权收购,投资一家高速发展公司,使公司资源更加趋于向主业集中。预计公司2016、2017年EPS分别为0.075元、0.09元,对应PE112、91。新野纺织:政府补助到账,新疆棉补审批有望提速新疆子公司收到政府补贴,季补审批速度有望加快:公司在新疆的三家主要生产子公司以及孙公司,宇华纺织,锦域纺织以及阿克苏新发棉业近日收到包括使用新疆地产棉补贴资,出疆棉纱运费补贴,水电费、污水处理补贴在内的各类政府补贴资金合计9544.7万元,并将确认为营业外收入。本次收到的补贴中有超过4000万元是来自于公司在2016年度的各类应收补贴。这是在2016年新疆棉补政策由年补改为季补后,公司自2016年10月起,第二次收到2016年的应收补助资金。认为随着新疆棉补政策由年补改为季补的常态化,新疆自治区各级政府对棉补申报的审批速度有加快,对于公司未来的现金流产生积极影响。新棉储备顺利推进,明后两年业绩高增长可期:自2016年10月新棉上市起,公司依托自身在新疆布局的优势,积极在新疆采购高等级新棉,同时通过签订采购合同等方式锁定明年用棉需求。目前公司已经基本锁定2017年的生产用棉需求,并且成本价低于当前棉花现货价格。公司非公开发行募集资金所建的2万吨针织面料项目以及棉纺10万锭及5000头转杯纺项目将在2017年下半年开始陆续投产,推动公司业绩增长。此外预计公司的毛利率水平也将随着公司对新产品的研发投入而持续提高。16-18年业绩分别为0.281元/股、0.314元/股、0.439元/股:当前公司股价对应2017年P/E为23.1x,估值水平略低于历史估值中枢。公司在明后两年业绩将继续高速增长,同时公司棉花储备推进顺利,未来有可能受益于棉花价格上涨。

      宝钢股份:明起停牌 直至合并换股完成

      宝钢股份发布公告称,公司股票自2017年1月 24 日起开始连续停牌,直至本次合并的换股完成后复牌。宝钢股份同时提醒投资者,今日公司股票收盘价为 6.80 元/股,比异议股东现金选择权行权价格 4.60 元/股高 47.83%。若本公司异议股东行使现金选择权,将可能导致亏损。

      “拯救大兵”孙宏斌:150亿元驰援乐视背后的野心

      尽管在孙宏斌看来,150亿元只是一个小生意,但是对于去年上半年账面现金284亿元的融创中国来说,可谓是一笔非常大的投入。他看重乐视的是,未来大**概念的发展前景孙宏斌是以“拯救大兵”的形象出现在乐视面前。饱受市场质疑的贾跃亭终于能在新年伊始长呼一口气,150亿元的资金注入令乐视资金压力大为减轻。孙宏斌与贾跃亭同为山西老乡,在谈到为何要投资乐视时,孙宏斌表示,自己非常认可贾跃亭的战略思路、运作逻辑及其团队,而且称其是一个小生意。商人无利不起早,这个小生意显然没有那么简单。150亿元补充的都是乐视生态目前赚钱或者即将盈利的项目,包括:乐视网、乐视致新及乐视影业,而资金缺口最大的汽车业务并未在孙宏斌的救援名单上。对于此次合作,资本市场目前普遍聚焦于双方今后的合作将如何展开,孙宏斌今后是否会追加投资等相关问题,对此,《投资者报》记者致电致函融创中国,得到了部分回复。“小生意”实际上是大生意此次孙宏斌投资乐视的决定可以说是非常突然,此前市场上并无传闻。实际上,这场高达百亿元的融资从谈判到最终合作,确实也只花了36天的时间。据了解,孙宏斌与贾跃亭第一次见面是在2016年12月10日,通过葛洲坝房地产公司董事长何总的介绍认识,“我们谈了六七个小时,”“12月12日,我跟我们公司的团队,还有联想的一些朋友,以及我请的一些顾问去了乐视,跟贾总及他们的团队进行沟通,第二天老贾就去了美国。”孙宏斌回忆称。为了深度了解乐视,孙宏斌亲自上阵,开始了为期一个月的尽职调查,甚至亲身去乐视上班,以了解乐视方方面面的情况,调查团队的成员来自融创中国、联想控股和泛海集团,后两者均为乐视汽车的股东。孙宏斌坦言,在乐视“上班”的时间里,并没有完全看懂乐视,但看懂了乐视的现金流。“钱从哪里来,到哪里去,我可能比老贾还清楚。”孙宏斌笑称。据了解,此次孙宏斌投资乐视使用的是自有资金,他还表示,“投资乐视只是小生意,”但150亿元并非小数目,《投资者报》记者注意到,截至2016年年中,融创资产负债率达83%,已高于万科、保利等地产公司。此外,公司2016年半年报显示,融创中国的现金及现金等价物余额仅剩283亿元,且借贷总额已高达628亿元,由此看来,孙宏斌投资乐视也是花了大力气。那么这么大手笔的投资是否会影响融创发展自身业务呢?答案是有可能的,2016年上半年,公司的经营活动现金流已为负值,这意味着公司主营的业务已面临一定的现金流压力,而现在又要向外投资,钱或许不够用。注资的都是盈利强的业务据了解,150亿元投资完成后,融创实控子公司嘉睿汇鑫将控制着乐视网8.61%、乐视致新33.5%及乐视影业15%的股权,其中,嘉睿汇鑫还将成为乐视网、乐视影业的二股东。记者注意到,融创投资三个公司,均为乐视旗下经营状况较好且从未爆出资金危机的公司。数据显示,乐视网2016年前三季度净利润达5亿元,同比增长31%。而乐视影业在2015年净利润就超过1亿元。而主营智能电视业务的乐视致新虽然并未实现盈利,但其经营状况也正在好转,2016年上半年,公司营收达76亿元,此前乐视致新总裁梁军曾表示,公司将在2017年实现盈利。那么这笔投资,对于贾跃亭来说到底有什么样的意义?“这笔投资将一次性解决乐视资金问题。”“已经能够非常好地满足乐视生态发展战略第二阶段的需求。”贾跃亭曾对媒体公开表示。据了解,目前乐视资金紧缺的是乐视手机业务,资金缺口大约在100亿元。此次融资,乐视手机能够获得一部分投入,贾跃亭的压力无疑得到减缓。由此看来,融创的投资一方面降低了乐视整体资金压力;另一方面也为乐视进入战略发展第二阶段提供了有效支持。此外,融创本次并未投资乐视汽车,孙宏斌称,自己其实挺看好汽车的,但还未腾出时间去具体了解。关于下阶段是否会投资乐视汽车,公司方面也并未给出明确回复。追求稳健经营此次融创的及时救场,又掀起了资本市场对于当家人孙宏斌的关注。与贾跃亭一样,孙宏斌也是山西人。大学及研究生阶段都攻读水利专业。1988年,孙宏斌进入了联想,两年之后,他就因突出的业绩破格提拔为联想集团企业发展部的经理。不过,很快由于存在搞“帮会”嫌疑。他跌入了人生低谷,1992年,孙宏斌因经济问题被判处有期徒刑5年,而后减刑为1年2个月,1994年,孙宏斌出狱,靠着借来的几万元钱,正式进军房地产行业。难得的是,在经历斗争之后,孙宏斌还是与柳传志结成了坚不可摧的友谊,当时孙宏斌创业急需用钱,柳传志还借给孙宏斌50万元,两人的缘分一直持续至今。此次孙宏斌投资乐视,实际上柳传志也提供了不少建设性意见。目前孙宏斌控制的融创中国成立于2007年,2010年正式上市,从公司的财务报表来看,经营状况还不错,2016年全年销售额达到了1553亿元,是2015年735亿元的两倍之多,中国房企排名第七,2015年公司净利润高达33亿元。孙宏斌近两年来可以称之为并购狂人,据《投资者报》记者统计,过去一年,融创中国至少花费400亿元收购了数十个房地产项目及一些房地产公司,项目布局于广州、成都等一二线城市,由此看来,孙宏斌希望能通过并购的方式提高公司在房地产行业的市场份额,同时也可以规避竞价拿地的风险。孙宏斌最著名的两次并购还是应该属于绿地和佳兆业,不过最终因为各种原因,并购无果而终。孙宏斌也及时从两个大手笔的项目中抽身,所幸损失并不大。孙宏斌在经营中一直强调稳健据了解,融创每年都有一个严格的预算管理规划,其中还包括达不到销售目标的应对措施,以保证现金流的健康。孙宏斌之所以这样做,是因为他已经尝过了疯狂扩张的苦果。此前顺驰的扩张与毁灭过程到现在都让资本市场记忆犹新。10年前尝过的苦果实际上,1994年建立顺驰才是孙宏斌成立的第一家房地产公司,当时主攻天津的房地产市场,名不见经传。然而就在2003年的一次地产大腕例行聚会中,孙宏斌公开叫板王石,宣称,顺驰要超越万科做中国地产行业的老大,这一次,他抢尽了风头,顺驰也由此出名。随后,公司开始在全国各大城市疯狂拿地,屡屡创出天价,经过一年多的南下北上,顺驰储备的土地面积高达1200万平方米,与万科不相上下,迅速成为一家全国性的大型房地产公司。当时的顺驰非常风光,但好景不长,2004年,国家对房地产行业及银行贷款业务进行了一些政策上的调整,这直接导致了贷款成本的提高,公众购买能力的下降,致使楼市交易量也出现萎缩,顺驰的项目也受到牵连。销售不力导致回款速度放缓,这直接影响了此前买地需要支付的尾款及在建工程需要支付的施工费用,顺驰陷入资金短缺的危机。虽然之后孙宏斌用尽各种方式进行自救,但遗憾的是各种手段都失败了。最终,顺驰选择了与路径基建达成股权出让的合作,路径基建以12.8亿元收购了顺驰55%的股权,要知道当时顺驰还有700多万平方米的土地,这样的收购无疑是“白菜价”,而后孙宏斌也失去了对顺驰的控制权,地产界神话就此落幕。在发布会上,孙宏斌说,投资乐视是一门生意,但也不难看出他的情怀,现在乐视深陷资金短缺的困扰,与当年顺驰资金紧缺如出一辙,只是当年孙宏斌无人相助,最终只能将经营12年的公司拱手相让,或许,孙宏斌也不希望当年发生的悲剧在乐视身上重演。寻求跨界经营孙宏斌此次投资乐视,也是其进行的第一笔非房地产行业的投资。现在150亿元花出去了,那么孙宏斌到底能得到什么呢?事实上,这150亿元并不是简单的财务投资,孙宏斌将获得制衡乐视的权利。例如乐视网董事会5个席位,融创可提名2席位,对公司决策有非常大的影响力。此外,融创还将向乐视移动和乐视电商委派监事。在地产方面,据媒体报道,乐视持有的地产总面积不少于两万五千亩。此外,乐视作为一个互联网生态企业,更具备土地的议价能力,土地、房地产是两者结合点之一,或许后续孙宏斌与贾跃亭能在房地产市场上有一些不错的合作。此外,孙宏斌也表示,投资乐视是为融创中国5年~10年的发展考虑。据了解,这是公司第一次投资非房地产业务。孙宏斌表示,中国房地产市场2015年是8万个亿的销售,2016年是11.5万亿,“今后我估计会保持在10万亿量级的样子,增长挺难的。”在5到10年之内,地产仍是融创中国的绝对主业。“5到10年以后呢?”孙宏斌思考,“我们为了给5到10年以后做准备,应该探索哪个行业,我们是有非常明确的定义的。”孙宏斌表示。首先看好增量市场,所以融创中国投资了链家,另外看好金融平台,但目前还没有相关并购,孙宏斌解释称,因为“太贵了”。此外,就是投资大**、大体育、大健康,乐视就属于孙宏斌发展战略中大**方向的一个投资标的。由此看来,以投资乐视为开头,孙宏斌还将在下阶段不断投资增量市场、金融平台等各类型标的。这位在房地产行业已经摸爬滚打20多年的老将,也正在带领企业往跨界的方向发展,但这些跨界运作的项目,最终到底会成为公司成功的基石,还是绊脚石,只能通过时间来检验。

      科研团队发现唤醒石墨烯超导新方法 受益股一览

      英国剑桥大学等机构的研究人员将石墨烯与一种名为“镨铈铜氧化物”的超导材料搭配展开实验,成功“唤醒”了石墨烯中“沉睡”的超导性。近日该团队在英国学术刊物《自然·通讯》发表报告说,他们找到一种新方法来“唤醒”石墨烯的超导性,如果相关技术发展成熟,将极大地拓展这种材料的应用范围。受益股一览1、石墨烯加工设备(CVD)可关注德尔未来(002631);2、石墨矿资源可关注方大炭素(600516)、中国宝安(000009)、*ST烯碳(000511)等;3、中游企业方面,主要包括康得新(002450)、东旭光电(000413)、华丽家族(600503)等石墨烯薄膜加工企业;4、石墨烯基化合物领域上,具有代表性的上市公司主要包括中泰化学(002092)、正泰电器(601877)等;5、此外,新纶科技(002341)、乐通股份(002319)、江海股份(002484)等公司均涉及下游产品生产。

      投行大佬薛荣年案首度披露 涉嫌内幕交易获利5亿

      1月20日,“陈海啸证券内幕交易案”在安徽蚌埠中级法院开庭审理。安徽皖瑞税务师事务所原负责人陈海啸被控在上市公司“ 东源电器”“ 巢东股份”的重组过程中依靠内幕交易非法获利1亿余元,而涉嫌向其泄露内幕信息的,正是在资本市场上有“投行大佬”之称的原平安证券总裁、华林证券董事长薛荣年。疯狂加仓东源电器,5个月获利10381万元2014年9月,上市公司东源电器宣布与安徽 国轩高科重组复牌,此后股价连拉了10个涨停板。而在其停牌之前,一个名叫“陈海啸”的人连续重仓买入股票,“突击”成为公司10大流通股东之一,复牌后迅速套现巨额利润离场。陈海啸到底是何方神圣?一时引发国内证券市场猜疑。据蚌埠市公安机关侦查、检察机关审查,陈海啸系安徽皖瑞税务师事务所原负责人。2013年11月18日至2014年3月31日,薛荣年作为东源电器重组的内幕信息知情人,在重组内幕信息敏感期内与陈海啸多次联络、接触。在此期间,陈海啸也开启了疯狂的“买股之旅”:他先是使用本人证券账户买入东源电器247万余股。此后,薛荣年安排弟媳朱勤年借给陈海啸3100万元,全部买入东源电器股票。犹嫌不足,陈海啸又通过质押东源电器股票融资2200万元,用于买入东源电器股票。4个多月里,陈海啸累计耗资6919万余元买入东源电器1022万余股。在2014年9月10日东源电器公告重大重组信息并复牌后,陈海啸于9月19日和24日两个交易日,将所持东源电器股票全部卖出,获利10381万余元。“精准投资”巢东股份,交易异常终致案发2014年9月,在上市公司巢东股份因重组停牌前,神秘投资人“钱翠屏”精准地进入公司10大流通股东,引起业界猜疑。现查明,钱翠屏正是陈海啸的母亲。据办案机关调查,作为巢东股份重组的参与者与知情人,薛荣年于2014年9月20日与陈海啸进行接触,陈海啸在此后的6天里用其母亲钱翠屏的证券账户分3次买入239.1万股巢东股份的股票,成交金额2673万元。当月29日,巢东股份股票停牌。但与买入东源电器后疯狂获利的结局不同,当年12月,陈海啸因证券交易异常被安徽省证监会调查,最终在这只股票上以亏损4万余元退场。检察机关另指控,陈海啸向其所在的税务师事务所股东明进、石勇泄露巢东股份重组的内幕消息,二人分别借此获利208万元、214万元。薛荣年落马,涉嫌非法获利超5亿元在陈海啸的两起内幕交易案中,都指向一个关键的信息提供人:薛荣年。这也是这位“投行大佬”落马后,所涉案情首次由司法机关披露。薛荣年是安徽庐江县人,早年曾就职于安徽省财政厅和安徽省信托公司,2000年南下深圳进入平安证券投行部,8年后升任平安证券总经理。“薛荣年在的那几年,平安的投行IPO做得很火。”一位薛荣年曾经在平安证券的同事介绍。据证券业协会的统计数据,薛荣年出任总经理的4年间,平安证券的股票主承销家数稳居行业前3,其中两年位列行业榜首。2013年5月,因涉及万福生科虚假陈述案,此时已出任华林证券董事长的薛荣年被撤销证券从业资格。2015年,薛荣年以安徽高新金通安益股权投资基金董事长的身份“重出江湖”。但当年底,他即因涉嫌巨额内幕交易窝案被公安机关采取强制措施。在1月20日陈海啸案的庭审过程中,控辩双方就公安机关在侦查阶段是否存在威胁、引诱行为,是否有非法取证的现象,陈海啸是否存在异常交易,是否泄露内幕信息等问题进行了激烈辩论。鉴于案情重大,法院未当庭作出判决。根据证券管理部门前期调查的情况,薛荣年涉嫌内幕交易非法获利总金额超5亿元,对该案的后续进展,记者将持续关注。

      红宝丽收购存疑标的:雄林新材奇怪的销售模式

      红宝丽试图收入囊中的雄林新材,所采取的销售政策和结款政策都令回款存在很大的风险,其财务数据也受到业内人士的质疑2016年12月23日晚间,南京红宝丽股份有限公司(下称“红宝丽”,002165.SZ)发布公告称,拟用6.4亿元收购东莞市雄林新材料科技股份有限公司(下称“雄林新材”)88%股权。 但是公告一出,投资者对收购标的雄林新材的资质状况产生了一些疑问,如其长年采取的宽松赊账销售政策引发了很多官司,以及财务报表数据不一致等,《投资者报》记者近日联系公司相关负责人询问以上问题,但截至发稿日并未收到合理解释。宽松赊销暗藏风险资料显示,雄林新材与红宝丽同属化工新材料领域,主营产品为TPU膜和TPU热熔胶膜。雄林新材2014至2016年前三季度营收分别为2.84亿元、2.92亿元、2.05亿元,归母净利润分别为5450万元、5357万元、2505万元,业绩逐年下滑。对于收购雄林新材的原因,红宝丽表示,“本次交易完成后,红宝丽将丰富聚氨酯产业门类,迈出由细分领域龙头企业转型为多元化综合性化工新材料企业的重要一步。”然而,雄林新材宽松的赊账销售政策一直被业界所诟病。在并购草案中,红宝丽表示雄林新材产品的销售以赊销为主,现款销售的比例较低。虽然赊销政策在一定程度上刺激了雄林新材的业绩,但却令自己的应收账款规模越来越庞大。2014至2016年前三季度,应收账款余额分别为9073万元、1.12亿元和1.25亿元,占主营业务收入的比例高达32%、39%和62%。也导致应收账款周转率越来越低,与其并购草案中选取的七家同业公司相比,其应收账款周转率不仅排名最低,还远远低于其他7家公司的平均值。营收增长还赶不上应收账款的增长,这未免显得赊销政策有些得不偿失。雄林新材为何要坚持采用这种远远比同业公司风险大的销售政策,是否因为其产品竞争力低,答案不得而知。此外,据并购草案,雄林新材对于合作关系稳定的客户一般给予1至3个月的信用期,对部分信用良好的客户给予3至6个月的信用期。既然雄林新材给客户的信用期最长为6个月,按说超过一年账龄的应收账款应该不多,但实际状况却并非如此。雄林新材前五大客户中的晋江昂斯和汕头昂斯属同一控制人,是雄林新材的第一大客户。而截至2016年前三季度,雄林新材对晋江昂斯实现的销售额为1322万元,应收账款金额却高达1436万元。对汕头昂斯也存在类似的情况。同一时间段,雄林新材对汕头昂斯实现的销售金额为561万元,应收账款金额却高达946万元,超过销售金额480多万元。虽然公司并未披露以上两个客户的应收账款账龄,但应收账款超过销售额都在一定程度上意味着这两个客户并未在信用期内归还账款。雄林新材的结款制度看上去并未那么严格。这样的销售政策和结款政策都令雄林新材的回款存在很大的风险。若继续采用这一政策,雄林新材的资金链存在很大的隐患。财务数据不一致除了赊销政策,有部分业内人士发现,雄林新材的财务数据有些不一致。按财务数据计算方法来看,营收应该等于所收现金与应收账款和票据之和。而2014年,雄林新材的税前营业总收入为3.31亿元。收到的现金为2.59亿元,应收账款新增金额仅为1842万元,二者之和对不上营业收入的数据,少了5300多万元,几乎接近雄林新材全年营业收入的五分之一。雄林新材2015和2016年前三季度也发生了同样的状况。2015年税前营收为3.41亿元,收到现金2.83亿元,应收账款和票据之和仅为2300多万元,较理论金额少了3500万元。2016年前三季度收回的现金和形成的债权金额也比营收少了2300多万元。这不免令投资者对雄林新材披露的营业收入、所收现金、应收账款这三项数据的真实性产生怀疑。应收账款与应收票据之和比理论金额少,结合雄林新材赊销政策,是否是为掩饰过高的应收额。若应收账款数据真实,那么若披露的营业收入数据则存在过高计算的可能性不够真实,那么本次估值也存在被高估的嫌疑。除了对财务数据的疑问,投资者还对雄林新材近期的估值产生了一些不解。2016年11月20日,雄林新材刚刚进行了三次股权转让。其中有两次是回收股份。2016年11月20日,雄林新材控股人何建雄以6040万元价格回购新开发所持雄林新材8.3%的股份;以6032万元回购武汉成业联所持雄林新材6.85%的股份。然后,于11月30日,将所持12%的股份转让给了红宝丽子公司,转让价格为8724万元。这样算来,雄林新材在与新开发和红宝丽子公司的股权转让中,雄林新材100%股权对应的价格为7.3亿元;而在与成业联的交易中,雄林新材100%股权对应的价格却成了8.81亿元。几乎在同一时期的股权转让交易,雄林新材股权价格却忽高忽低,估值为何不能得到统一,这也令投资者担忧其中是否隐藏着利益输送的行为。红宝丽近几年的营收和净利润一直处于增长乏力的状况,2014至2016年前三季净利润分别为1亿、1.09亿、8155万,营收分别为21.3亿、18.3亿和13.1亿,处于下滑状态。在这样的状态下,收购雄林新材花费的6.4亿元并不是一个小数目。而雄林新材本身又存在着种种问题,似乎并不能达到优质资产的标准,这也令红宝丽收购其之后的发展前景布满疑云。自12月23日发布收购公告后,红宝丽的股价也一直处于下跌状态,看来投资者对本次收购也并不持看好态度。

      万科风波定险企窦疑生:保险业2016到底姓什么?

      既有社会发展机遇使然,也有时代变迁多重因素共振对保险监管的期待,中国保险业迈向保险强国之路这一年,痛并快乐着;却从不曾迟疑。“要日益发挥保险的经济‘助推器’和社会‘稳定器’作用;绝不能让保险机构成为众皆侧目的野蛮人,绝不允许保险公司成为内部控制人的“融资平台”,绝不能把保险办成富豪俱乐部。”当一个裹挟着成长与烦恼的大保险时代扑面而来,当市场投向保险业的目光交织着赞誉与诘问之时,保险监管者发出清晰而坚定的声音。这个大保险时代标注着这样的数据:全国保费收入从2011年的1.4万亿元增长到2016年的3.1万亿元,年均增长16.8%。偿付能力不达标公司从2011年的5家减少到2016年三季度末的3家,行业净资产从2011年的5566亿元增加到2016年11月底的1.76万亿元。数据背后,是资本的追捧——200多家机构排队申请保险牌照;是社会发展带来的机遇——人口老龄化加剧,医疗、养老保障不足;是从业人员的热情——2016年新增从业人员总数达到740万;是行业的创新与变革——相互保险破冰、互联网保险异军突起。快速前进的脚步,也伴随着成长的烦恼。金融业的变革对行业带来全方位的挑战,复杂的国内外形势对行业的发展和监管都提出了更高的要求:经济增速放缓,利率持续下行,投资收益降低与负债成本上升加大了利差损的压力;保险姓保,正本清源的思路下,冲规模向重价值的转型过程并不轻松;当优质资产荒加剧,“长钱短投”问题凸显,个别险企的激进行为甚至使整个行业被妖魔化。“要打赢一场硬仗,坚决守住不发生系统性风险底线。把防控风险放到更加重要的位置,重点围绕公司治理、保险产品和资金运用三个关键领域,下决心处置潜在风险点。”中国保监会主席项俊波如是说。不言而喻,这个管理风险的行业正在经历真正意义上的市场化创新与变革;五年嬗变之后的保险业,在划清红线、有位之后更有为的监管思路下,正践行其现代保险新时期的使命。大跨越与严监管的这一年市场没有想到,这一天来得如此之快。截至2016年底,总保费收入3.1万亿元,一举超过日本问鼎世界第二大保险市场是大概率事件。当初预计实现这个目标的年份是2023年。这或许得益于保监会“放开前端、管住后端”的市场化改革方向与政策路径。包括保险产品费率、资金运用和市场准入退出三个条线的改革。按照项俊波的话说,近年来中国保险业改革创新取得丰硕成果。在产品方面,人身险产品费率市场化改革已完成“普通型、万能型、分红型”三步走,商业车险改革在全国铺开。服务方面,大病保险已实现全覆盖,农业保险承保主要农作物突破14.5亿亩,保费收入跃居全球第二,责任保险、健康保险迅速发展,通过商业手段有效化解了社会矛盾和纠纷。市场方面,自保、相互、互联网保险公司等新形态和新模式不断涌现,市场主体更加多元,组织形式更加丰富。监管方面,第二代偿付能力监管体系建成,实现了保险监管规则与美国、欧洲的三足鼎立。至此,中国保险市场已然成为金融体系的重要支柱,社会保障体系的重要支撑,多元社会治理的重要力量。尽管市场生态有待进一步净化。很显然,“有为”才能“有位”,“有位”之后方能更“有为”,如今摆在行业面前的已然不再是“名分”和角色定位的苦恼,而作为金融三大业态之一,保险用增长演绎了一个行业的后来居上;大发展、大跨越的背景下,成长的问题和烦恼如影随形,个别风险苗头不容忽视。而归结起来,保险市场生态涵盖“公司治理、保险产品与资金运用”三个纬度,即市场主体的整肃、资产端与负债端的厘定与风险防范。就此,保监会可谓不遗余力。就在1月12日,保监会就起草的《保险公司章程指引》(简称《指引》)向社会公开征求意见,旨在进一步完善保险公司治理监管体系建设,切实提升保险公司治理有效性。《指引》强化股东权利义务,明确授权及表决机制,引入“生前遗嘱”,防范化解治理风险等。事实上,保险市场增速显著高于同期GDP增速,资本从未放松过对保险牌照的追逐——2016年有200余家机构排队申请牌照,在《新财富》公布的2016年前十大富豪中,就有7个涉足保险。资本热衷的同时,保险公司的实力也在增强:现有保险公司中有17家资产超过千亿、3家超过五千亿、3家超过万亿。在2016年《财富》杂志评选的世界500强中,有17家金融企业入围,保险企业占据5席。为此提供强力后盾的是,上海保险交易所挂牌开业,大小公司的需求得到满足,资管产品得以标准化;在此之后,据保监会发改部主任何肖锋介绍,保险并购基金已经完成雏形,通过GP+LP式的专业能力组合,可以为保险保障基金增加垫层,防范行业中可能出现的大起大落、同起同落等风险。2016年,保险更进一步践行“让生活更美好”之诺:1-10月保险业赔款支出8526亿元,同比增长23%。此外,行业着力打造以大病保险、农业保险、小额保险等为主的保险扶贫保障体系,以小贷险、学贷险、农险保单质押贷款等为主的保险扶贫增信体系,以产业扶贫投资基金等为主的保险扶贫投资体系,全方位助力扶贫攻坚。不过,世事如炬,一枝独秀快速发展过后,一些中小公司的激进经营风格令市场侧目:诸如保障功能被弱化,融资功能被放大,保险由“保”改姓“投”,投资风险偏好提升,投资风格激进,在股市快进快出,给行业带来负面影响的同时,偿付能力也不断承压。早在2016年初,人身险和中短期存续产品从就成了监管的重点,可以看到的是,在系列开门红产品中,寿险产品的保障功能正一步步加强。2016年底,监管部门再次重申保险业姓“保”,保监会姓“监”:保监会先后发布了《财产保险公司保险产品开发指引》和《财产保险公司产品费率厘定指引》,监管频率之高令行业一时难以适应;而在已经出发的2017年,一波政策正在候场,保险资金运用、险企重大投资行为以及关联交易都将被纳入更加细致的监管。同样在2016年,“偿二代”正式建成和实施,偿二代体系下的风险综合评级制度更是进行了首次运行。目前,保险公司整体偿付能力充足率达253%,行业风险总体可控。保险上至服务国家战略,下至民生百姓。但就其金融属性而言,无外乎资产和负债两端。囿于宏观经济的下行,以及经济周期波动的影响,行业的成长与烦恼亦日渐凸显。寿险在高基数增长的基础上,或仍将保持两位数的增长;财险的商车费改步步深入;资金运用方面,系列监管政策下,举牌行为或许有所收敛,但在低利率、低回报的经济周期下,讲究资产配置道与术的险资或将有更加出彩的表现。负债端:产品端的松与紧诚然,无论是“十二五”期间的费率市场化,还是“十三五”伊始的“保险业姓保、保监会姓监”的监管导向,正本清源的寿险供给侧改革一直在路上。高速增长的寿险业依然领跑在行业的前列:1-10月,人身险公司实现规模保费3.05万亿元,同比增长52%,规模和增速均创近5年峰值。其中,新单规模保费2.29万亿元,对增长的贡献度超过90%。不仅是速度,结构亦在优化。“结构调整持续推进。险种结构优化,改变了分红险‘一险独大’的格局,普通险、分红险和万能险三足鼎立,分别占比32%、20%、31%。”保监会人身保险监管部主任袁序成说。据保监会人身保险监管部主任袁序成介绍,以年金保险为代表的商业养老保险一直保持较快发展速度,近5年的平均增长速度为38%。此外,经过四年的努力,大病保险制度已经从试点起步阶段进入到全面推开阶段,发展迅速。截至2016年9月底,共有17家保险公司在全国31个省(区、市)开展了大病保险,覆盖城乡居民9.66亿人,占大病保险总覆盖人数的92%。而快步前进的过程中,寿险从业人员印象最深的,莫过于持续的中短期存续产品监管。的确,2016年,人身险的监管步步升级。从持续强化中短存续期产品监管,到连续**规范中短存续期、精算管理和产品监管三项制度,再到叫停违规公司互联网业务,开展万能险专项检查,最后暂停万能险整改不到位公司业务。“保险业姓保”的监管思路下,一路蹿红的中短存续期万能险被念起了紧箍咒。“全面排查万能险业务风险。对74家人身险公司开展万能险流动性、资产负债错配、利差损和销售误导等风险的排查。从排查情况看,大部分公司发展态势较好,风险整体可控;对不同程度存在流动性压力、久期错配、利差损、回访不及时和未单独账户管理等问题的9家中小公司列入专项检查。”袁序成说。于是乎,万能险风险保障水平成为世界监管规定中的最高水平。于是乎,保险业务价值不断提高提高:期交业务增速69%,分别高于规模保费增速和趸交业务增速17和2个百分点。“保险姓保”理念带来的另一个变化是保障业务不断提速。伴随着个人健康险所得税优惠政策试点的扩大,健康险发展一枝独秀,年度保费规模实现3999亿元,增长100%,占比提升3个百分点。在这背后,是重大疾病保险、长期护理保险、失能收入损失保险、计划生育家庭保险等健康保险产品全面开花。曾几何时,人身险市场竞争单一化、同质化成为行业弊病,70%的行业利润集中于传统的几家大公司,中小险企难逃亏损命运。如今,这一切已然生变。据袁序成介绍,市场的集中度正在不断下降:国寿等7家传统主要寿险公司市场份额44.9%,下降6.7个百分点;民营中小公司市场份额提升到49%,上升6个百分点。8000千多亿的财产险同样在变革中前行。而重点则是继续进行的商业车险条款费率管理制度改革(以下简称“商车险改革”)。去年6月,第三批商业车险改革全面推行,18个试点地区完成切换,改革的第一阶段画上了句号,一度前端被严控的商业车险焕发了新的活力。对于这样的结果,财产保险监管部副主任何浩表示:全部切换半年后,改革总体达到了预期。在他看来,无论是让消费者得到实惠,还是把定价权利交给公司,把选择权交给客户,亦或是通过费率“奖优罚劣”培养良好的驾驶习惯,都是改革之初所设想的。2016年,改革后的商业车险市场保费保持两位数的增长,改革促使驾驶行为改善,减少了交通事故,起到了社会治理的效果。从消费者角度看,改革扩大了车险保障范围,车均保费下降了5.26%,商业三责险平均限额提高了17.4%。从保险公司角度看,倒逼公司提升风险定价能力和承保理赔服务能力,也就回到了保险的本源。当品种丰富的产险遇上互联网,便产生了美妙的反应。互联网保险的蓬勃大大提高了中国居民的保险密度,针对不同需求而设计出的不同险种也层出不穷。据何浩透露,目前协会里等待评估的新商业车险产品多达140个,创新成了重要的检验标准,保监会还指导行业协会设立了专门的评审委员会来对待批产品的创新价值进行判断。与此同时,若说寿险是深度,则财产险便是广度,其牵涉的面更广。诚如占比不大的农业保险正在做着的“大事情”:目前,我国农业保险市场规模跃居亚洲第一、全球第二。2016年1-10月,农业保险保费收入373亿元,同比增长10.9%,支付赔款156亿元,同比增长34.8%。其中,农业保险承保主要农作物突破14.5亿亩,覆盖率59%。承保森林21.8亿亩,占森林总面积的70%。如果说大保险时代背景下,负债端的寿险与产险在进行市场化的自我修复与拓展,且日趋渗入国家经济建设体系之中;那么,投资端而言,2016年可谓一半是海水一半是火焰。投资端:誉与毁“险资举牌!土豪?妖精?”市场赞誉中也不乏诘问与杂音。“对于监管来说,今年充满挑战,上半年比较顺,下半年成为舆论的焦点,确实也反映出整个行业在成长过程中的烦恼。”回顾行业2016年的发展,发展改革部主任何肖锋表示。2015年,保险资金用成绩证明了自己:资金运用实现收益7803.6亿元,同比增长45.6%,平均投资收益率7.56%,创下新高。2016年,这个成绩可能很难达到。诚然,当保险总资产突破14.8万亿,资金运用余额超过13万亿,超过基金和信托产品规模后,没有人能忽视这股力量。也因此,险资成了市场的风向标、稳定器、压舱石。险资的一举一动都被关注甚至放大。系列保险资金运用新政给资金绑松、基础设施债权投资计划等产品发行由备案制改为注册制后,放开手脚的险资遇到了成长的挑战和烦恼:资本市场剧烈波动导致投资收益大幅缩水,保险资金股票投资从去年最多时浮盈数千亿元,一度下降至全行业浮亏;企业债券违约殃及保险投资,随着违约债券增多,使得如何更加审慎的进行债券投资,以及保全已有投资项目成为挑战。宏观方面,各类资产收益率持续走低,投资收益覆盖寿险保单特别是长期寿险保单成本的难度加大。除此之外,更有部分公司集中发展中短存续期产品,并将其主要投向收益高、流动性低、期限较长的不动产、信托等另类资产,以期获得较高收益,导致“短钱长投”问题凸显。对整个行业来说,个别公司的激进行为无异于个别“坏孩子”的“胡闹”,无论是被当做大股东融资平台进行跨行业收购、在资本市场快进快出操作带来负面影响、还是频繁大手笔举牌并与管理层发生冲突,都使险资被贴上了野蛮人甚至“妖精”的标签。凡此种种,或将都被纳入监管。据保险资金运用监管部主任任春生介绍,监管部门正在全面系统梳理规则,部分新规已进入发布程序,监管层将一如既往鼓励险资对符合国家战略、支持实体经济发展,与行业相关产业进行投资,个别行业可能会面临限制。而一旦形成收购,保费使用将被限制,需使用自有资金;此外,保险公司的一致行动人收购或将被禁止。拨开舆论热点的迷雾,大部分深谙资产配置道与术的保险资金其实有着自己的路径——扩大另类资产投资配置比例,在低利率环境下,以时间换空间是久期长的保险资金独有优势。投资端,保险一样履行着让“生活更美好”之诺:数据显示,2016年,在协会注册的各类保险资产管理产品达152项,合计注册规模3174.39亿元,累计注册规模达到1.7万亿,是保险资金股票投资总规模的1.2倍,主要投向基础设施、不动产、棚户区改造、保障房等实体经济和民生建设领域。比如,截至2016年末,在保险资金实体项目投资中,涉及绿色产业债权投资计划的规模达5257.98亿元,投资规模占比达39.02%,项目涵盖了清洁交通、清洁能源、资源节约与循环利用、污染防治等多个领域。回顾“十三五”规划,中国保险业第一次站在世界面前谈自己的发展,建成现代保险服务业,由保险大国向保险强国转变。而真正做到“强”和“大”,保险强度和保险密度上仍然任重而道远,这意味着行业仍大有作为,市场拭目以待。既然“十三五”开局之年交出如此答卷,这个在誉与毁之间变革与反思、笃信力行的行业——也许有理由、有能力让市场相信“保险让生活更美好”。

      【学堂】如何看懂上市公司财报

      你必须知道每1元现金是怎样从一家公司的消费               者手中转到我们投资者(股东)手里的。       一个实例:       消费者史蒂文花1000元从戴尔公司买了一台电脑。戴尔公司将付给雇员和零部件商821元。怎么看出来?因为制造成本/销售收入=82.1%,这说明戴尔公司收到1000元在支付完制造成本后还剩179元。       剩余的179元发生了什么?大约86元用于广告和管理费(销售和管理费用),13元用于研发,25.5元缴税,1000元销售收入还剩60元净利润。       这一活动过程告诉我们什么?       1.利润率相当低,1000元只有60元净利润,大部分收入给了雇员和零部件商以及公司运营。       2.在研发和市场营销上投入较少。作为戴尔是好事,因为它是低成本生产商。但如果是医药企业,研发/营业收入=1.5%那就太少了,令人担心。       ........       ----------------------------------------------------------------------------------------------                拿过一张财务报表,首先看现金流量表,检查公司去掉伪装后还剩多少现金;再看资产负债表,检查财务基础是不是健康;最后看利润表,检查获得多少利润,并查看毛利率。       一、现金流量表              经营活动现金流量       现金流量表是一家公司创造价值的真正试金石,不需要每一次都仔细检查现金流量表的每一项,因为这些都已经完美的包含在“经营活动现金净额”下。营运资本变动科目常常是净利润和经营活动现金流量不同的最大原因需要逐条分析。       1.折旧和摊销       不是现金费用,需要加回净利润。       2.营运资本变动——赊销和借钱都影响营运资本,因为应收账款增加意味着现金流量减少;应付账款增加则现金流量增加;存货增加则现金流量减少。       投资活动现金流量       投资活动现金流量——包括花在长期性投资科目(如国定资产)上的钱和长期性投资。       1.投资收益——公司投资已经赚取或亏损的钱。       2.发行/购买股票       筹资活动现金流量       1.支付红利        2.发行新股在稀释现有股价的同时充实了公司现金。       3.发行偿还债务——是否有借款或偿还了先前借款。       二、资产负债表              平衡式:资产-负债=所有者权益       资产       流动资产       1.应收账款:是公司还没收到的现金,但如果不出意外不久会收到的货款。       应收账款比销售收入增长快,是容易出问题的信号,因为借出去的现金谁也不能保证全部收回。把应收账款增长率和销售收入增长率比较,是判断公司回收应收账款能力的好办法。       2.坏账准备       反应公司估计有多少钱可能会被赖账,这些钱将彻底损失。       3.存货: 包括还没有制成成品的原材料、半成品和还没有销售的成品。       存货对于观察制造业和零售业都非常重要。存货占用资本,现金变成存货放在仓库不能做任何事,存货周转速度对收益率有巨大影响。       存货周转率=销售成本/存货       诸如高科技 产品贬值较快的话,周转慢不是好现象。       非流动资产       1.固定资产       固定资产占总资产比例反应固定资产占用公司资金多寡。       2.投资  主要指长期投资       需仔细查看并弄清楚投资标的的质地,看其真正的价值。       3.无形资产       商誉是最普通的形态。商誉:是收购公司支付的价格和目标公司实际资产之间的差价。报表里的商誉一般比目标公司真实价值高得多,应慎重对待这个账户,这一栏最好是空白。       负债       流动负债       1.应付账款  是公司借贷来并在一年内要偿付的资金。       它意味着持有现金更长时间,对改善公司现金流有好处。       2.短期借款       对处于财务困境中的公司异常重要,因为全部短期借款必须很快归还。       非流动负债       最重要的是长期负债。       所有者权益       唯一值得关注的是未分配利润。       未分配利润——是公司一定的资本数量存续一圈时间发生的利润减去粉红和股票回购后的基本记录。未分配利润是公司长期盈利情况的记录。       三、利润表              1.销售收入——销售了多少。       2.销售成本——指直接创造收入的有关费用。       3.毛利——能给产品标多高的价格,能挣多少钱。              4.营业费用——销售费用+管理费用——经营管理是否节约,较低意味着较严格的节省了成本。(巴菲特 以营业费用/毛利润<30%为非常优秀)       5.折旧和摊销       这是不计入净利润却没有实际支出的资金。       6.非经营性损益       最好空白。公司习惯于把真实营业活动中的费用加到这个项目。必须在注释中找到相关缘由。连续的非经营性费用是管理层不自信的表现。       7.营业利润——销售收入-销售成本-营业费用       营业利润是一个接近真实的数字,应为它不包含几乎所有的一次性科目。       营业利润/销售收入=营业毛利率,这个数字可以跨行业比较。       8.利息收益/费用——公司为它已经发行的债券和持有债券所支付货收到的利息。       9.税赋——通常是列在净利润之前的费用。       要弄清楚现行费率是永久的还是暂时的。       税率如果一年又一年反复摆动,意味着通过逃税产生的收益可能比销售货物或服务来得多。       10.净利润       净利润必须结合现金流量表查看,因为它很容易被一次性费用或一次性投资收益扭曲。       11.股份数——报告期发行在外的股份数,包括基准股数和稀释的股份数。       稀释股份数包括潜在的可转化为股票的有价证券,如股票期权、可转换债券等。在这种股票商投资意味着潜在的缩水。       12每股盈利=净利润/股份数       如果不看现金流量表并综合其他很多因素,单这个数字是没有意义的。

      "证监会核发十家IPO批文"深度解读

      本周下发10家IPO批文,这个速度下一年发行500余只,和之前的帖子分析的速度相同,这意味着目前仍然是高速发行ing,这也符合官媒、证监会近日来统一的口径,这恐怕让很多人失望了。              不过我之前的分析中一再指明,目前IPO速度不会降,官方的监管属于事后监管,也就是有问题才监管,目前IPO的系统性风险还没暴露,官方都是必须踢皮球,能推则推。那什么时候会降甚至停发呢?创业板,次新股 大跌了,新股破发了,系统性风险显露了,这个时候才有减速可能。                     另一方面证监会加强再融资监管。              证监会新闻发言人张晓军表示,证监会发布修订完善发行审核的履职回避制度。              本次修订从严并细化了回避范围更加严格。一是规定配偶、子女及其配偶在其相关亲属在中介机构任职的都需要回避。对于再融资申请企业增加了亲属持股5%以上,审核人员也要回避。二是增加本人主动回避条款。              严格控制再融资有没有用?有!但是用处不会太大,一方面是再融资规模每年都这么高,二是解禁后只有10%左右资金会出售。              这一论调符合证监会近日来说再融资才是市场暴跌的论调,这或许是给IPO加速打掩护,转移投资者目光。毕竟,不管什么时候推进注册制 ,都会动一部分人的奶酪。