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    为何A股低迷?新股发行加快或只是表层原因来自

    市场曾在年初普遍预期春季躁动行情会出现,然而事实并非如此。周一中小盘股甚至出现暴跌,拖累大盘一度重挫,出现一根长下影线,沪指收盘呈现“五连跌”。最新龙虎榜数据显示,机构今日卖出多只未开板新股。新宏泽被一家机构卖出140万元,今日成交1979万,上市以来累计收出12个涨停;美联新材被四家机构卖出逾11万元,上市以来累计收出9个涨停;贝斯特也被一家机构卖出1万元,今日为其上市以来第四个涨停。近期市场走弱,部分新股首次开板前收获的连续一字涨停板个数减少。对于A股的颓靡表现,市场的主流解释是新股发行加快,拖垮了行情。“今天主要是新股(IPO提速)的冲击效应有点被放大了,”首创证券分析师邵帅如此表示。海通证券策略研究荀玉根团队也认为,除了国内外形势不太明朗之外,股市本身供求关系短期恶化是目前市场的另外一大担忧。自2016年12月以来,IPO开始加速,当月数量达45家,为1997年以来月度之最。今年1月的IPO发行数迄今已达27家,基本保持日均3家公司IPO的节奏,其中有近6成为中小创股票。新股大幅供给造成了中小创和次新股的下跌。而中金公司分析师王汉锋认为,新股发行快只是表层原因。当前面临的偏利空因素来自几个方面:1)债市阴云尚未完全散去,在防风险、去杠杆的总基调之下,风险还难说已经消化完毕;并且春节临近,资金面总体并不宽松;2)除新股发行节奏略快之外,解禁和减持压力是市场尤其是高估值中小市值个股面临的更大的压力;3)从宏观层面上看,通胀同比呈现抬升之势,估计货币政策易紧难松;4)如果一二线地产价格继续上涨,则面临调控进一步升级的风险;5)外围来看,特朗普即将就任、中美摩擦升级的可能性提升、英国脱欧等也可能带来市场波动。在这些因素的交织影响之下,近期市场整体疲弱,今天更是出现加速下跌。长江策略陈果团队则将重心放在了流动性上,认为“当前A股市场核心矛盾仍然在流动性预期”,“市场自3300点以来的调整核心驱动力是利率/流动性预期的变化。这种变化目前并未得到扭转,当前的反弹不可持续,投资者可以等待更好的进攻时机。”证券日报对于“IPO节奏太快拖垮市场”的说法并不认同,其发文称IPO规模总体上是适宜的、可控的,反而是10倍于IPO的再融资规模值得引起注意。就在周一,路透社援引两位知情人称,证监会主席刘士余14日召集部分机构座谈,听取市场人士对IPO、再融资、壳资源和新三板等问题的意见和建议。他以听为主,未发表任何结论性意见。路透报道还援引一位接近监管层的人士称,今年监管层可能会将再融资的规模控制在2016年规模的一半左右。某券商人士称,如果再融资少了,很多中小盘股依靠定增收购讲故事的模式将不再能够延续,同时监管层将会对壳资源本身采取一定的限制措施。展望不远的将来,中金王汉锋认为,市场的整体风险偏好可能继续偏弱。“应该说中小市值股票近期的杀跌已经在释放风险,高估值问题已经在缓解,而且市场在急跌之后可能会有短线局部反抽。”但是,“考虑到我们上面提到的一些偏利空的因素需要时间来消化,且即使回调之后,中小市值个股整体估值仍难吸引资金系统性进场(创业板个股在调整后的2016年市盈率中位数仍在55倍左右)。大盘股目前估值不贵,在市场信心偏弱的阶段可能会有相对收益但能否实现绝对收益面临不确定性。整体上,我们预计市场节前风险偏好明显提升的概率不高,需要关注在市场持续疲弱的情况下的政策反应。除非有明确的信号来改变悲观预期,大概率A股短期可能继续维持弱势。”

    筑底后将开启红包行情来自

    今日两市跳空低开,沪指再破3100点。小幅探底后,展开反弹,深市领涨;临近午盘,大盘再次走弱。板块方面,航空航天、造纸印刷、石油、酿酒等板块表现活跃;银行、地产、机场、黄金、证券、采掘服务等表低迷。  充电桩板块早盘有所表现:上海普天昨日逆市涨停,今日继续冲高,中能电气、爱康科技、许继电气、国电南自、南洋股份等涨幅居前。国家能源局副局长郑栅洁表示,2017年我国将力争新增充电桩80万个。补贴方向将从购车补贴向充电补贴倾斜。  航空航天板块早盘表现出色:中航电子、光电股份、中直股份、航天科技等涨幅居前,近两年来,通用航空市场不断升温,针对性政策相继落地,行业迎来前所未有的发展契机。截至2015年底,获得通用航空经营许可证的通用航空企业为281家,同比增长17.57%,通航业爆发在即。  酿酒板块早盘表现强势:泸州老窖、贵州茅台、兰州黄河、金枫酒业、五粮液等涨幅居前。春节日益临近,酒业又进入年度旺季。此外,贵州茅台、五粮液、伊力特等也展开混合所有制改革,这也是白酒板块走强的另一大诱因,后市可以继续逢低关注。  周五,证监会核准10家公司IPO;周末,新华社发文力挺IPO,称IPO加速发行非股市下跌主因,IPO常态化可以给力实体经济。这使得IPO节奏放缓的预期落空,最终市场出现暴跌。今日市场顺势低开反复试探昨日低点的支撑。巨丰投顾认为目前险资举牌受到严格监管、IPO加速等多重因素使得大盘仍不具备走出趋势性行情的条件,我们维持大盘反弹目标3180点判断不变。操作上,短线可关注超跌反弹机会,中线可布局年报行情和国资改革主题。

    “违约王”东北特钢再曝14亿中票违约 未按期足额兑付利息来自

    继9支债券出现违约后,深陷债务危机的东北特钢再曝14亿元中票违约。  东北特殊钢集团有限责任公司(简称“东北特钢”)1月16日晚公告称,公司2013年度第一期中期票据(简称“13东特钢MTN1”,债券代码1382014)应于2017年1月15日(节假日顺延至1月16日)兑付利息,鉴于公司已于2016年10月10日进入重整程序,目前重整工作仍在进行当中,“13东特钢MTN1”不能按期足额兑付利息,已构成实质性违约。  “13东特钢MTN1”发行总额14亿元,发行期限5年,本计息期债券利率6.1%。值得注意的是,本期债券正常应偿付利息金额8540万元,鉴于公司已于2016年10月10日被大连市中级人民法院依法裁定进入重整程序,按照《企业破产法》的相关规定,本期债券已于2016年10月10日到期,计息日期已于同日截止,因此,本期债券的最终债权金额以大连市中级人民法院的裁定为准。  自去年3月28日“15东特钢CP001”违约,并开创地方国企公募债违约先河以来,东北特钢已经有10只债券违约,涉及本金71.7亿元。  【事件回顾:东北特钢破产重整在即】  东北特钢破产重整在即 央企或成“接盘侠”  尽管贵为特殊钢行业的龙头企业,背负巨额债务的东北特钢还是走到了破产重整的边缘。  东北特钢方面12月7日向本报记者回应称,企业目前的生产经营状况正常,破产重组也正在有序进行,至于谁将会成为“接盘侠”,一旦确定,公司会通过公告及时对外发布。  今年的10月中旬,抚顺特钢公告称,经大连市中院裁定,东北特钢三家公司正式进入破产重整程序。法院还指定了企业破产清算组为重整管理人。随后,在12月初,东北特钢重整案第一次债权人会议在大连召开,旗下三家企业接受债券申报达700亿元。  生意社钢铁分社社长何杭生向《中国经营报》记者表示,虽然东北特钢目前负债高企,但其长期以来以生产经营高质量、高附加值特殊钢为主营业务,是我国高科技领域所需高档特殊钢材料的主要研发、生产和供应基地,是目前中国特殊钢行业的龙头企业。因此,在高新技术筹码之下,提出对东北特钢集团的破产重整申请,符合债权人利益。  违约导致破产  “其实东北特钢破产早有迹象,并不是突然之间的事情。”西北地区一位民营钢企老板向记者表示,钢企由于投入巨大,长期依赖银行和资本市场获取资金。在今年3月份,东北特钢就因为到期的短期融资券“15东特钢CP001”未能按期兑付本息,构成实质性违约。  记者查阅公开资料发现,东北特钢的违约事实上并不止这一例。在今年的9月份,其就曝出有8只债券出现实质性违约,总金额接近50亿元,东北特钢甚至被冠以“违约王”的称号。  其中,在今年9月7日,上海清算所发布公告称,东北特钢2013年度第二期非公开定向债务融资工具(债券简称:13东特钢PPN002)应该于2016年9月6日兑付本息。但东北特钢截至兑付日终未能筹措足额偿债资金,“13东特钢PPN002”不能按期足额偿付,已构成实质性违约。东北特钢称,将积极筹措外部资金;加强企业自身经营,努力通过自身经营性现金流偿付债券。  然而,连续的违约,不仅没有看到东北特钢践诺,还触发了东北特钢的信用危机。持有其债券的投资者随后向证监会、银监会提出,暂停企业对外融资,由此加速了东北特钢的破产重组。  “东北特钢曾经一度是辽宁省的明星企业,被给予厚望,理当在危难时刻伸出援手,但是政府实在是有心无力。”一位熟悉东北特钢内部人士表示。据媒体报道,辽宁省政府曾经希望对东北特钢的金融债务按照70%的比例进行转股,剩余的30%债务将保留。转股之后,原债权人可以通过东北特钢整体上市或者资产注入已经上市的抚顺特钢后,在资本市场推出。  显然,该方案最终以东北特钢的破产重组而宣告失败。  央企接盘?  虽然东北特钢是因为高负债而不得已宣告破产重组,但是有包括央企、上市公司在内的多家有实力的企业到东北特钢进行考察,并表现出参与重组及投资意向。  另外,在债权人阿拉善盟金圳冶炼有限责任公司向大连中院诉讼中提出,考虑到东北特钢拥有优质的特钢资产及重整价值,建议对东北特钢集团申请破产重整。  东北特钢方面在接受记者采访时也表示,目前东北特钢集团破产重整工作正在有序进行,债权申报已经截止,有关方面正在进行债务认定、清产核资以及引进战略投资者等工作,企业目前生产经营正常。对于外界传言的鞍钢集团工作组已经入驻东北特钢,也没有予以否认。  那么,是什么原因让东北特钢即使高负债下,也能备受青睐?在何杭生看来这主要是因为其在钢铁行业的高新技术实力。  何杭生表示,虽然2016年钢价有所回暖,但是2012~2015年国内钢价一跌再跌,让钢企饱受重创。据生意社数据显示,以普碳钢代表产品为例,截至2015年12月31日,建材螺纹、型材工字钢、板材热卷、管材无缝管的价格分别下跌54.73%、54.76%、54.07%和54.45%,铁合金钨铁和冷轧不锈钢板的价格也分别下跌45.61%、43.51%,平均跌幅达50%左右。  但是对于东北特钢而言,普碳钢材价格折半对其影响并不大。原因是东北特钢是以普碳钢材加工而成的特殊钢材企业,且是国家支柱龙头企业,可谓国家的“御用特钢供应商”,在原料价格大跌之后,几乎可以说缩减了其50%的生产成本。何杭生表示,东北特钢长期坚持以生产精品为经营方针,以善于开发、研制“高、精、尖、急、难、新、特”特钢产品而享誉国内外市场。近年来,为我国“神舟”系列宇宙飞船、“嫦娥”探月工程、“天宫一号”目标飞行器、国产大飞机项目,以及核电事业、风力发电设备、高速铁路、轿车国产化、石油开采用钢更新换代等项目研制和提供了大量特殊钢新材料。  同时也有分析师认为,正是由于东北特钢在高新技术方面的优势,所在资本市场才能融到数百亿元的资金。另外,该分析师表示,东北特钢可能过于注重产品高端定位,使得其失去了普通产品的市场,所以在短期内并没有办法展现其在高端市场的优势。但是在钢企去产能的大背景之下,作为高端钢材的代表,东北特钢具有很好的发展前景。  因此,何杭生认为,负债700亿元或许不是其东北特钢人想要的发展结果,但确实是当前市场竞争机制下的又一个牺牲品。至于谁将成为东北特钢的“接盘侠”,何杭生认为,由于东北特钢拥有高新技术筹码,接盘者比比皆是。但是其目前在高端产品方面的市场地位、市场份额、产品技术、生产线以及出口量都是大多钢企无法相比的。基于抢占高端市场和未来发展,东北特钢最终被央企接盘的可能性较大。  另外,按照《企业破产法》规定,债务人或管理人应当自法院裁定重整之日起6个月内,向法院和债权人会议提交重整计划草案。若有特殊情况及正当理由,可以再延期3个月。这也就是说,东北特钢管理人最迟应该在2017年4月前提出重组方案草案,最晚不得超过2017年7月。(来源:中国经营报)

    监管层亮剑违法违规行为 斩断破坏市场稳定运行之手来自

    进入2017年,证监会依然保持着每周通报一次案件的频率。其中,1月6日通报了4宗案件,1月14日通报了7宗案件。从通报案件的类型来看,内幕交易依然是最多的,共有5宗;短线交易次之,共有4宗。另外,还包括信披违规、操纵市场等。  对于这些资本市场上的违法违规行为,必须要严厉查处,这是毋庸置疑的。因为这些行为违反了证券法律法规,破坏了市场秩序,而秉承“依法、从严、全面”的监管理念,对内幕交易、短线交易等违法违规行为持续保持高压态势,是切实保障资本市场稳定健康发展与投资者合法权益的重要体现。  当然,对于违法违规行为的打击,证监会一直没有松懈。我们看到,今年的第一个工作日,证监会主席刘士余就调研了稽查局和稽查总队,并提出要严厉打击证券期货违法犯罪活动,严惩挑战法律底线的资本大鳄,逮鼠打狼,敢于亮剑,依法维护资本市场运行秩序,切实防范资本市场风险,有效促进资本市场规范发展。  我们看到,近年来,一系列重大违法违规案件陆续被查处。2016年,证监会共对183起案件作出处罚,作出行政处罚决定书218份,较2015年增长21%;罚没款共计42.83亿元,较2015年增长288%;对38人实施市场禁入,较2015年增长81%。行政处罚决定数量、罚没款金额均创历史新高,市场禁入人数也达到历史峰值。  没有有效的监管,就不会有健康的资本市场。我们看到,针对市场中出现的一些问题,监管部门重拳出击,通过开展专项执法行动等方式,坚决打击违规、严厉惩处犯罪行为,并集中部署了一些重点领域的重大违法违规行为,有效维护了市场的“三公”和平稳健康运行,保护了投资者合法权益。  就像刘士余主席此前所言:要立足服务实体经济的根本宗旨,坚持市场化、法治化、国际化的方向不动摇,牢固树立依法、从严、全面监管的理念,要求监管执法必须不折不扣地落实好法律赋予的职责,杜绝有法不依执法不力,对市场乱象要始终有刮骨疗毒、猛药去疴的决心和魄力,对相关主体违规必查,各个环节有责必追,监管手段用好用足,监管领域全面覆盖,真正保护好中小投资者合法权益,切实维护好资本市场公开、公平、公正。

    上市以来首现一异象 中国石油这轮上涨不一样!来自

    一提到中国石油,不少股民可能都会想到“问君能有几多愁,恰似满仓中石油”的那句调侃。确实,上市后中国石油除了牛市期间跟随大盘大涨外,其余时间总体上一路震荡下行。不过最近情况出现了明显的变化。中国石油近期股价大幅反弹,而其这一次的上涨跟以往有所不同,一是较长时间的逆市上涨,这是中国石油上市以来从未有过的现象;二是股东户数(指A股数据,下同)已持续下降。  近期股价持续“逆袭”  中国石油于2007年11月5日在A股上市,当日其股价一度超过48元/股(不复权),不过其最新股价仅8.52元/股,累计跌幅巨大。观察中国石油历年股价走势,可以发现有两个特点:第一,除了2009年的小牛市和2014年下半年开始的大牛市,中国石油股价在其余时间以下跌为主。第二,中国石油的股价与沪指走势重合度较高。在上述牛市或小牛市期间,中国石油股价尽管有所反弹,但也是跟随大盘的上涨,走势与沪指高度重合。  最近的情况则有所变化。2016年11月21日开始,中国石油一路震荡上行,截至昨日,累计涨幅达到15%;而沪指同期下跌近3%。从历史数据来看,这是中国石油上市以来首次出现较长时间的逆市上涨。在此前,由于在沪指中的权重较大,中国石油经常会在大盘重挫时成为护盘的工具,进而出现逆市上涨,但持续时间均不长;比如2015年7月初A股暴跌之时,中国石油也曾逆市上涨,但仅有数个交易日。  股东户数持续下降 9年降逾7成  中国石油近期的股价上涨打破了其此前与沪指走势较为重合的规律。这是为什么呢?中国石油的股东户数变化或许能提供部分答案。  根据统计,中国石油上市以来的所有报告期中,除2008年一季报和2012年半年报外,其余季度的股东户数均是下降的。中国石油上市当季发布的2007年年报中,股东户数为187.92万户;2008年一季报中,增加至213.28万户;随后一路下降,至2012年一季报大幅降至107.13万户;2012年半年报微幅增加至107.42万户,随后又继续下降。最新的2016年三季报中,中国石油的股东户数已降至58.44万户,较2008年一季报的数据下降逾七成。同时,在最近的17个季度中,中国石油的股东户数均是下降的。由于A股的机构投资者数量较少,而散户数量众多,因此,从一定程度上看,中国石油的股东户数持续下降,可以解读为散户持续出逃,而主力机构则在主动或被动收集筹码。  值得注意的是,观察中国石油的股东户数,可以发现一个较为罕见的现象:即使是在股价大涨时,其股东户数也在下降。而通常情况下,牛市时,随着上市公司股价的大涨,散户会跟风买入,上市公司股东户数会有所增加,比如“一带一路”概念股中国交建等在2014年至2015年的牛市行情中即是如此。但中国石油情况不一样,在2009年的小牛市期间,当年中国石油股价累计上涨逾三成,但中国石油2009年末的股东户数较2008年末下降了41.51万户,降幅超过两成。另外,2014年至2015年的大牛市时,中国石油的股东户数也是下降的,中国石油2015年半年报的股东户数较2014年半年报下降近19万,降幅达到两成。换言之,在中国石油股价两次上涨中,有数十万散户逃离该股。  十大股东变化大  那么,在中国石油股东户数持续下降时,其股东情况具体发生了什么变化呢?  中国石油2007年底上市,当年年报的前十大股东合计持股数量为1790.97亿股;而最新的2016年三季报中,中国石油前十大股东合计持股数量为1803.47亿股;两者相比较,可以发现,经过近9年的演变,中国石油前十大股东的持股总数微幅增加,但增幅并不明显。  虽然近9年间中国石油前十大股东合计持股数量变动不大,但具体的前十大股东名单则变化较大。具体来看,2007年年报与2016年三季报对比,中国石油集团持股量略有下降,从1579.22亿股降至1574.09亿股,变动的原因与其无偿划转6.24亿股中国石油A股给宝钢集团(目前已和武钢实施联合重组)有较大关系。其他股东中,香港中央结算(代理人)有限公司持股量也略有下降。  而中国证券金融股份有限公司(以下简称证金公司)、中央汇金资产管理有限责任公司(以下简称汇金资管)则在近年新进中国石油前十大流通股东。在中国石油2016年三季报中,证金公司、汇金资管分别持有11.32亿股、2.06亿股,分别为第三、第五大股东。此外,香港中央结算有限公司(沪股通)以及两只指数基金也现身中国石油2016年三季报的前十大股东。  总体上看,上市以来,中国石油的前十大股东变化较大,各路资金不断进出。表现较为突出的股东有,国家队(证金公司、汇金资管)、指数基金、指数基金外的公募基金、险资产品、自然人等。2015年以来,一度有三位自然人股东入驻中国石油的前十大股东,如李国院、赵凯、应淑爱等,但这三人均在下一季度即退出中国石油的前十大股东。  混改概念或成助涨因素  中国石油近期股价的走强,或许与市场对混改主题的追捧以及国际油价反弹有关。此前,以中国联通为代表的混改概念股走势强劲,中国联通在去年国庆后开始拉升,最大涨幅一度超过八成。而中国石油集团去年底也曾召开全面深化改革领导小组第十五次会议,会议审议并原则通过《集团公司混合所有制改革指导意见》。  撇开混改概念的炒作,从基本面来分析,中国石油上市以后发生了哪些变化呢?从财务数据分析,营收方面,从2008年至2014年,中国石油的营业收入总体上呈现增长趋势,其中2010年、2011年快速增长;随后又步入缓慢增长态势,2015年则出现负增长。2016年前三季,中国石油的营业收入为1.15万亿元,同比降11.9%。归属于母公司所有者的净利润方面,2007年中国石油的数据为1345.74亿元,随后几年也基本维持在1000亿元至1400亿元水平,直到2015年大幅降至356.53亿元,2016年前三季则为17.24亿元,同比降94.4%。  海通证券荀玉根此前认为,从筹码角度看,石油石化龙头股(中国石油、中国石化等)筹码已高度集中。回顾近5年以来的市场变化,传统产业中仅石化板块仍然涨幅落后。而且石化板块催化剂不断,关注油价上涨、国企改革、“一带一路”等利好因素。  中信证券黄莉莉、张樨樨点评中国石油三季报时下调公司2016年业绩预测,认为当前行业景气和公司盈利均处于低位,维持公司“增持”评级。  海通证券分析师邓勇认为,油价回落是公司前三季净利大降的重要原因。在不考虑非经常损益的情况下,预计公司2016-2017年EPS分别为0.02元、0.11元,油价仍将是影响公司业绩的重要因素。

    今天怎么看?来自

    今天怎么看?准备躺尸~

    孙宏斌亲述投资逻辑:投资乐视的回报率肯定比持有物业强来自

    1月16日消息,近日,融创大手笔投资乐视一事落定,持续两个多月的乐视资金链危机终于告一段落,但主导这笔交易的融创中国董事会主席孙宏斌和乐视掌舵人贾跃亭仍需要解答投资者持续的质疑。今天,双方召开投资者电话会议,孙宏斌表示,投资乐视就把它看成持有物业,但回报率肯定比物业强,投资乐视过程中就有不少企业想跟投,下一步相信肯定有新的资金进来。为了平复投资者的疑虑,孙宏斌在电话会议中一直强调,乐视上市公司的业绩没有那么差,三大块业务中,乐视电视或许今年盈亏将持平,乐视影业去年就盈利了,乐视体育不缺钱,最近正在洽谈一笔规模30多亿元的融资,让大家放心。而贾跃亭也表示,乐视现在出现的阶段性困难,是自己跟自己赛跑,自身资金的筹措能力和战略节奏没有匹配上,一旦解决资金问题,乐视已经构建起来的“生态化反”的技术是其他公司很难跟随的。根据新浪财经的了解,虽然孙宏斌在昨天的公开发布会上表态,对乐视的经营“不想管”,“参与”、“学习”,“不会投入什么精力”,但从他今天在投资者交流会议上所透露的细节来看,他对乐视的经营和规划存在不少意见。比如,他表示,乐视应该放弃购买中超版权,因为太烧钱,“十几个亿没意义”,“贵的就少买点”;比如他认为,乐视手机不能卖得这么便宜,“这是要改的地方”等等。另外,外界一直关注一向以房地产为主业的融创这一次跨界,未来将如何与乐视的业务产生合作与协同,孙宏斌今天提供了一种方案,他说,下一步,融创将和乐视利用各种手段一起拿地,然后打造电影小镇、汽车小镇等。(徐雯 凌先静)以下是新浪财经独家整理的投资人会议部分内容:贾跃亭:乐视一旦解决资金问题其他公司很难追随。乐视现在出现的阶段性困难,还是自己跟自己在战斗,自己跟自己在赛跑,是因为自身资金的筹措能力和战略节奏没有匹配上,一旦我们解决资金问题,乐视已经构建起来的生态化反的技术是其他公司很难跟随的。孙宏斌:投资乐视的回报率肯定比持有物业强用房地产思维来说,这么多年,大家都知道我们手上没有持有一平米自有物业,为什么呢?就是你挣不回利息,收回租金对企业来说,你要交百分之三十几的税,现在是60%以上,你赚不过利息……我们在链家也好,在乐视也好,我们把它当成持有物业,不管他股票将来怎么样,但是3年以后,我作为持有物业,从买地到最后收租金,也得3年时间,我们买这个(乐视和链家)3年以后肯定在5%以上的利润回报,按照目前肯定远远超过5%。咱们不管它的市盈率,也不管它的股价,但利润5%肯定有了,因为像影业也好,乐视致新也好,你装上去(注入乐视网上市公司)以后A股的市盈率不能超过20(倍)吧,超过20(倍),你的回报率就有5%,就说我们的回报率肯定5%以上,就这个来说,这种东西(投资乐视)肯定比持有物业强。

    光大证券:一年好景君须记 A股日历效应研究来自

    日历效应是指股票市场存在与日历相关的异象,包括星期效应、月内效应、月份效应、节假效应等。在本报告中,我们对 A 股市场的日历效应做了系统考察,并重点就其成因进行解释。我们还就A股是否会受到某些政策及政治方面因素的影响做了探讨。  ◆星期效应:黑周四  周四平均涨跌幅和上涨概率均明显低于其他周历日,A股特殊的“T+1”交易制度可能是造成“黑周四”主要原因。“T+1”交易制度下,如果投资者想要在周末(或下周初)拿到现金,就需要在周四卖出股票。  ◆旬度效应:下旬差  A股每月上中下旬平均表现呈台阶式下降,上旬最好,下旬最差。下旬表现差的原因主要是市场资金面的影响。在月末特别是季末,以往银行存贷比时点考核往往会造成市场资金面偏紧。  ◆月份效应:春季躁动  A股春季表现较好,上涨概率较高,特别是 2 月份市场上涨概率接近90%。春季市场容易躁动的原因可能来自多方面,一是春季包含春节“红包”行情和两会行情;二是春季经济数据较少,经济基本面走势较难证伪;三是春季气温回升,投资者情绪容易“春心萌动”。另外,为了满足旺季开工的资金需求,一季度信贷投放往往较高,市场资金面较为宽松。  ◆节假效应:春节>十一>元旦>五一  按行情大小及确定性排序,春节“红包”行情>十一行情>元旦行情>五一行情。节假效应主要由投资者的现金交易行为所导致。节假期间现金需求增加,投资者倾向于卖出股票,部分投资者也会提前休假,市场缩量调整;节假之后,部分现金回流股市,市场呈现放量上涨。  ◆两会行情:两会后一个月  两会前及两会期间,市场维稳为主。两会行情出现在两会之后一个月,大概20个交易日左右。两会行情出现在两会之后主要是受到部委相关政策落地的催化。  ◆中央换届:当年上涨概率高  中央换届当年股市年线收阳概率较高。中央换届当年,市场对政策方面的变化异常关注,也更多抱有乐观预期,风险偏好会有所提升。此外,中央换届次年往往是地方政府换届高峰,往往会有一波投资的小高峰,从而带动经济增速提升。  ◆风险提示  历史不会简单重复,日历效应只是平均后的统计现象,不同阶段需结合市场的具体环境。

    股债双杀原因何在?昨日出现了这两大信号!来自

    央行公开市场周一进行400亿元7天期逆回购和1900亿28天期逆回购,当日公开市场有650亿逆回购到期,因此当日净投放1650亿。上周五,央行如期续作MLF,对21家金融机构开展MLF操作共3055亿元。春节临近,央行不断净投放流动性,维稳意图明显,但在本周流动性回笼洪峰下,股债波动较大。国债期货早盘冲高午后跳水大幅收跌,10年期国债期货主力合约T1703跌0.68%,5年期国债期货主力合约TF1703跌0.48%。上证收盘跌0.30%,深证跌2.95%,创业板跌3.64%,中小板跌2.81%。同时,在消息面影响下,黑色系商品继续大涨。此外,另有“央行将把银行同业存单从应付债券划到同业负债中,且同业负债不可超出总负债的三分之一”的消息传出,对此,我们点评如下:债市:资金面长短分歧严重,基础货币缺口+负债端压力加大是长期核心要素鉴于本周迎来流动性到期洪峰,资金面略显紧张,但总体上,短期来看流动性的整体供给依旧充裕,然而长期来看,有两大因素或将成为不容忽视的制约力量,一是外汇占款造成的基础货币缺口,二是同业负债缩减下的配置资金减少。具体分析如下。短期来看流动性的整体供给依旧充裕,但本周到期洪峰将至,叠加缴税压力以及大量的跨节资金需求使得节前资金面呈现季节性紧张。本周资金回笼量较大,有3笔MLF到期,其中周三、周四、周六分别有1345亿元6个月MLF到期,820亿元1年期MLF到期,1175亿元1年期MLF到期,加上逆回购,本周共计回笼资金5840亿元。而缴税压力和大量的跨节资金需求也使得资金需求压力加大,但当前央行仍保持流动性净投放,短期资金面仍将受到呵护。而长期来看,外汇占款持续下降带来的基础货币缺口以及银行负债端压缩下的广义流动性缺口是导致长期流动性不容乐观的两大原因,也是影响长期债券的两大核心因素。其一,外汇占款持续减少造成基础货币缺口不断扩大。央行昨日发布12月外汇占款余额数据,数据显示,受人民币贬值预期、季节性因素及央行调控等因素影响,去年12月末外汇占款环比下降3178亿元,余额219425.26亿元,连降14个月。外汇占款不断流失体现了在美元升值、人民币贬值压力下的资本持续外流,对国内资金“抽离”,加大基础货币缺口。其二,同业负债缩减下配置资金将有所减少。有市场消息传出“央行将把银行同业存单从应付债券划到同业负债中,且同业负债不可超出总负债的三分之一。” 从同业存单供需主体来看,供给方面,股份制银行和城商行、农商行等中小银行是主要的发行方,国有大行发行占比较小,发行利率上城商行和农商行也远高于按照国有大行和股份行。而需求方面,商业银行和广义基金则是同业存单主要的持有方,而商业银行中也以国有商业大行为主。而当前发行同业存单主要是计入应付债券这一科目中,并未影响同业负债占比,但如若改计,势必会增大同业负债占比数值,对于大银行而言冲击尚可,但对于本身同业负债占比就较高,同时同业存单发行又较多的中小银行来说,则或将超出三分之一的限定要求。根据我们此前测算的同业负债占比来看,在当前未把同业存单纳入同业负债的情况下,全国大型银行同业负债占比相对稳定,自10年以来基本保持在6.2%的水平左右,最新16年11月的水平为6.68%。但中小银行的同业负债占比则自10年以来呈现出上升态势,至16年11月,这一比例已达21.06%。在此之下,若将同业存单从应付债券改计至同业负债中,中小银行会受到显著冲击。以目前已上市的股份制商业银行数据来看,截至2016年三季度,当前同业负债占比为24%,应付债券占比为11%,若将同业存单改计入同业负债,新的同业负债占比将达35%,而已上市的城商行数据来看,截至2016年三季度,当前同业负债占比为21%,应付债券占比为13%,若将同业存单改计入同业负债,新的同业负债占比将达34%,均将越过上限。我们此前也一再提到,非典型紧缩货币政策在量上的特点就是将此前的“资产荒”切换为“负债荒”,而此前在外汇占款减少和居民存款流失下发行同业存单是银行抢占同业负债的重要手段,若同业存单改计,同业负债再被限制,负债端压力还将进一步加大,尤其是对依赖同业负债的中小银行影响较大。而负债端资金作为购买资产的总量资金,也是债市重要的配置资金,而造成此前债市大跌的一大原因也是银行负债荒下的资金链连续收缩,因此这也将对债市资金面埋下较大隐患。因此整体上,虽然短期来看在央行持续节前持续的净投放下流动性较为充沛,但外汇占款持续下降带来的基础货币缺口以及银行负债端压缩下的广义流动性缺口是导致长期流动性不容乐观的两大原因,也是影响长期债券的两大核心因素,也导致目前机构不敢做多长债,长期利率中枢料将继续上抬。而在长期流动性不容乐观的背景下,股市和商品却出现了不同走势。股市:资金面震荡叠加IPO推进,股市连连下挫上证综指收盘跌0.30%报3103.43点,连跌5日。深证成指跌2.95%报9712.80点,盘中创近半年新低。创业板指跌3.64%报1830.85点,连跌8日并创16个月新低。中小板指数跌2.81%报6146.85点,盘中创近7个月新低。对此我们认为有三方面原因:第一,资金面不稳使得股市股市信心不足。正如我们以上所述,多重因素叠加使得近期流动性持续波动,而长期来看外汇占款不断下降又预示基础货币的减少。资金成本短期不稳,长期存在上行压力,使得创业板和中小盘这类对资金面十分敏感的股票影响较大,也反映在近期创业板创16个月新低、中小板创7个月新低。第二,IPO与注册制推进对股指存在稀释。据路透援引消息人士称,证监会主席刘士余1月14日召集部分在京机构召开座谈会,听取市场人士对IPO、再融资、壳资源等问题意见和建议。另外,今年监管层可能会将再融资的规模控制在2016年规模的一半左右,未来2-3年,新三板创新层可能会拿出5%的挂牌企业进行连续竞价交易。按证监会目前每天2-3支的新股发行速度,IPO排队存量企业今年可能将全部消化完毕。越来越多的政策表明,A股市场正在向注册制逐步迈进。而新股发行将会对股市中存量资金转移至新发行的股票,即产生稀释作用,因此使得股指存在下行压力。第三,商品向好与经济短期复苏也支撑周期股向好。虽然股指整体下跌,但商品较为强势。在供给侧改革以及经济短期复苏背景下,上游商品价格持续上涨。在此之下周期股在近期或将收益,例如经济向好使得贷款增速超预期,因此银行股表现较好。从整体来看,鉴于资金面紧张、新股发行、特朗普上台不确定性和IPO注册制预期加强等因素,我们对股市继续持偏谨慎的判断,但在经济复苏小周期下,股市或有结构性行情,同时应当重点防控小盘股风险。商品:政策面利好持续,黑色系继续领涨商品据新浪财经报道,近日广东等多地接通知控制煤电规模,大量项目被要求推迟。其中,甘肃省被要求“十三五”期间煤电投产规模控制在476万千瓦以内,共有6个合计736万千瓦的煤电项目需推迟到“十四五”及以后;广东省则有9个、共计1222万千瓦的煤电项目被要求推迟到“十四五”及以后建设、投产。新疆有11个、共计894万千瓦,另有7个、共计1320万千瓦的配套煤电项目,2020年底前的投产规模被要求控制在660万千瓦。截至目前,已有十一个省(区、市)收到相关通知,83个项目被要求缓建,共计10010万千瓦。同时,湖北省代省长王晓东在该省第十二届人民代表大会第五次会议作《政府工作报告》时也提到,两年之内,湖北省内煤炭生产企业将全部关闭,全域退出煤炭生产行业。煤电规模的控制以及湖北退出煤炭生产的新闻使得昨日黑色系大涨,其中铁矿石上涨7.22%,焦炭上涨7.22%,橡焦煤涨5.37%,螺纹钢涨5.24%。在去产能的持续推进下,预计煤炭、钢铁等传统行业供给将持续承压,推升商品价格上升。结论:流动性风险不得不防整体来说,对债市而言,短期来看在央行持续节前持续的净投放下流动性较为充沛,但外汇占款持续下降带来的基础货币缺口以及银行负债端压缩下的广义流动性缺口是导致长期流动性不容乐观的两大原因,也是影响长期债券的两大核心因素,长期利率中枢料将继续上抬,而节后也将有大量逆回购以及MLF到期,在去杠杆持续推进、特朗普“朝令夕改”下,不确定性仍存。所以我们仍然建议投资者保持谨慎,节前节后都做好流动性管理,并坚持3%的底部中枢观点不变。

    孙宏斌亲述投资逻辑:投资乐视的回报率肯定比持有物业强来自

    1月16日消息,近日,融创大手笔投资乐视一事落定,持续两个多月的乐视资金链危机终于告一段落,但主导这笔交易的融创中国董事会主席孙宏斌和乐视掌舵人贾跃亭仍需要解答投资者持续的质疑。今天,双方召开投资者电话会议,孙宏斌表示,投资乐视就把它看成持有物业,但回报率肯定比物业强,投资乐视过程中就有不少企业想跟投,下一步相信肯定有新的资金进来。为了平复投资者的疑虑,孙宏斌在电话会议中一直强调,乐视上市公司的业绩没有那么差,三大块业务中,乐视电视或许今年盈亏将持平,乐视影业去年就盈利了,乐视体育不缺钱,最近正在洽谈一笔规模30多亿元的融资,让大家放心。而贾跃亭也表示,乐视现在出现的阶段性困难,是自己跟自己赛跑,自身资金的筹措能力和战略节奏没有匹配上,一旦解决资金问题,乐视已经构建起来的“生态化反”的技术是其他公司很难跟随的。根据新浪财经的了解,虽然孙宏斌在昨天的公开发布会上表态,对乐视的经营“不想管”,“参与”、“学习”,“不会投入什么精力”,但从他今天在投资者交流会议上所透露的细节来看,他对乐视的经营和规划存在不少意见。比如,他表示,乐视应该放弃购买中超版权,因为太烧钱,“十几个亿没意义”,“贵的就少买点”;比如他认为,乐视手机不能卖得这么便宜,“这是要改的地方”等等。另外,外界一直关注一向以房地产为主业的融创这一次跨界,未来将如何与乐视的业务产生合作与协同,孙宏斌今天提供了一种方案,他说,下一步,融创将和乐视利用各种手段一起拿地,然后打造电影小镇、汽车小镇等。(徐雯 凌先静)以下是新浪财经独家整理的投资人会议部分内容:贾跃亭:乐视一旦解决资金问题其他公司很难追随。乐视现在出现的阶段性困难,还是自己跟自己在战斗,自己跟自己在赛跑,是因为自身资金的筹措能力和战略节奏没有匹配上,一旦我们解决资金问题,乐视已经构建起来的生态化反的技术是其他公司很难跟随的。孙宏斌:投资乐视的回报率肯定比持有物业强用房地产思维来说,这么多年,大家都知道我们手上没有持有一平米自有物业,为什么呢?就是你挣不回利息,收回租金对企业来说,你要交百分之三十几的税,现在是60%以上,你赚不过利息……我们在链家也好,在乐视也好,我们把它当成持有物业,不管他股票将来怎么样,但是3年以后,我作为持有物业,从买地到最后收租金,也得3年时间,我们买这个(乐视和链家)3年以后肯定在5%以上的利润回报,按照目前肯定远远超过5%。咱们不管它的市盈率,也不管它的股价,但利润5%肯定有了,因为像影业也好,乐视致新也好,你装上去(注入乐视网上市公司)以后A股的市盈率不能超过20(倍)吧,超过20(倍),你的回报率就有5%,就说我们的回报率肯定5%以上,就这个来说,这种东西(投资乐视)肯定比持有物业强。投资完成后好几家企业想跟投孙宏斌:彻底解决资金问题,和彻底治理结构问题,这是我们投资乐视的两个逻辑问题。我在这次投资过程中,有好几家企业想跟,但是又来不及。我们这几天投资完成后,确实有很多家找上门来跟老贾谈,我相信这150亿资金到位了以后,后面的资金基本上按照我们的安排的话,就没问题了,但是也会有点问题,因为银行也好,供应商也好,都是处于挤兑状态的,肯定需要一段时间,两个月、三个月也好,把银行的信心、供应商恢复了。下一步相信有新资金进来孙宏斌:下一步我相信肯定有新的资金进来。我相信大家对乐视有一个判断,对乐视的战略、老贾的格局是有共识的,大家都觉得这个摊子太大,资金有问题对吧,这管理有问题对吧。我听过很多意见,但是都不足以改变我的决策,因为他不了解乐视,我现在是最了解乐视的人,因为乐视这几个板块从来没有对别人开放过财务数据,没有向其他人开放过这个经营数据,所有的数据都对我开放了,我对乐视的了解超过所有出主意的人。上市公司乐视网业绩没有那么差孙宏斌:一个就是上市公司那块,但是大家放心,未来和我们可能没关系,但是呢(业绩)没有那么差。第一, 乐视网这些年一直是盈利的,会员费、广告费一直在盈利。电视这块也有会员收入,广告收入,大屏广告收入,电视过去是赔点钱的,赔的钱已经不多了,今年也许会持平,也许会再赔点钱;影业去年也是盈利的,因为不盈利就装不进上市公司,A股装进去的市盈率最高不能超过20(倍),它没有利润装不进来,也没有估值,所以未来都会是盈利的,而且到了2019年的时候,包括今年、明年、后年盈利增长还是挺快的。到目前为止,都是老贾把钱给上市公司,没有人从上市公司那里拿走一分钱,老贾和他姐姐两个人卖了老股都无偿借给上市公司……这个上市公司一直占别人便宜,手机那边确实压力比较大,手机那边或多或少有一些会员,15(%)左右转换成乐视视频、会员,体育那边也支持,这个以后是完全切开的(上市公司与非上市公司之间),大家完全不用担心,我们是董事了,这个我们会看着。乐视体育不缺钱,最近将达成一笔30多亿元融资孙宏斌:乐视体育现在中国绝对第一,比第二名拉得好远了,上一轮融了80亿现金,这80亿现金有30亿现金用在别的地方了,把30亿还回去它不缺钱了。它最近又在融一个二股东三十多个亿,加在一起六七十个亿,体育就不缺钱。乐视十几亿买中超版权没意义,今年不用买了孙宏斌:体育今年就不用买中超了,中超十几个亿我觉得没有意义,不买中超就挺好的,或者其他的贵的就少买点 ,一年有一万场直播,没有中超也没关系。乐视手机这么高的配置不能卖这么便宜孙宏斌:手机是量太大了,一年2000万台,每个亏100就是20亿,亏200就是40亿,它亏这个钱,压力比较大,这次(融资中的)100亿大部分是解决手机的问题。手机做了一年,2000万(销量)是一个巨大的成就,这么高的配置你不能卖得那么便宜,这是要改的地方。乐视汽车现在投入阶段不存在亏损孙宏斌:汽车是一个特别好的事情,是一个中国企业弯道超车的一个机会嘛,中国汽车销量一年2800万辆,对吧,美国才1700万辆,中国去年的电动汽车卖了50多万辆,比原来增长50%以上,这一块是一个巨大的市场,原来机动车市场都是合资企业用市场换技术来的,但现在电动车你可以不用外国的技术,老贾这个我们知道他往里面投了多少钱了,他已经投了150 多亿,干了几年了,你看一下他在美国有一个1400多人的研发团队,不管是宝马还是法拉第还是这个特斯拉,还是做电控的,都是最牛的人,所以你做汽车,你现在就是在投入阶段,你不存在亏损。下一步融创将和乐视一起拿地开发汽车小镇孙宏斌:我们下一步能做的是在拿地的时候,可以结合,比如说汽车小镇、体育小镇、影视小镇,互联网生态小镇,你知道,比如说华谊在中国做了好几个影视小镇了,乐视影业影响也不比华谊小,去年比它好多了。我们通过影业拿电影小镇,做一些体育小镇、汽车小镇,我们最近在莫干山的项目拿了一千多亩地也不小了,但是老贾拿了一万亩,工业可能用了两千亩、四千亩,剩下的政府说你干什么都行,所以我们将来可以在那里开展。北京市政府在亦庄给了老贾五千多亩地,就说这个做汽车的,我下一步拿地上,我们会利用和乐视这种伙伴关系,和乐视一起拿地,然后做汽车小镇,这个成本很低,这个东西我们下一步会做的……我们就是利用各种手段拿好地。贾跃亭:互联网生态地产,在我们已有的线下资产中,今天能说的就是莫干山。我们已有的土地面积七千多亩,加上平整坡地有一万亩,我们规划好几千亩的汽车生态小镇,这个小镇我们可能和融创来共同开发,因为工厂会有四五千名工人,小镇一方面能满足工人自有的住房需求,甚至能满足周边的上海、浙江、江苏等外地的置业需求,因为莫干山是上海的后花园嘛,他紧邻着高速,有山、有高速……其他的我们乐视在全国各地都有类似的项目,乐视的七大子生态当中,不仅仅汽车、互联网生态、影业、电视、动漫、音乐剧五大领域我们都希望在线下能够有很多非常创新,甚至比迪斯尼、环球影城都更加创新,能够和互联网科技融合的构想,当然我们不会自己来做,我们会把我们整个生态技术、产品开放给合作伙伴来做,未来会和融创在这个方面会有越来越多的合作空间。

    35家传媒公司去年业绩预增 19家业绩预增超50%来自

    Wind数据显示,截至1月16日,申万传媒行业已有37家上市公司披露2016年年报业绩预告,以净利润预增上限计,35家公司实现一定程度增长。19家公司业绩预增超50%数据显示,19家公司预计业绩增幅在50%以上。其中,北京文化、蓝色光标预计增长10倍以上;完美世界、联创互联、北纬通信、三七互娱、东方网络等12家公司增幅在1倍-8倍之间;净利润增幅在50%以上的公司还有思美传媒、慈文传媒等5家公司。值得注意的是,2016年业绩预计增幅较大的公司2015年业绩不佳者居多。其中,北京文化、蓝色光标2015年业绩下滑较大。北京文化预计,2016年实现归属于上市公司股东的净利润5.2亿元-5.3亿元,同比增长2349.99%-2397.10%。公司2015年实现净利润2122.46万元,同比下滑73.42%。蓝色光标预计,2016年实现归属于上市公司股东的净利润7.5亿元-8.5亿元,同比增长1008%-1156%。公司2015年实现净利润6770.22万元,同比下降90.49%。东方网络、三七互娱、慈文传媒等公司预计2016年将延续2015年业绩表现,保持高增长。东方网络预计,2016年实现净利润1.1亿元-1.5亿元,同比增长106.13%-181.08%。公司2015年净利润增速为143.81%。三七互娱预计,2016年实现净利润9.5亿元-10.5亿元,同比增长87.74%-107.5%。公司2015年净利润增速为1224.2%。慈文传媒预计2016年实现净利润2.7亿元-3.1亿元,同比增长35.53%-55.61%。公司2015年净利润增速为63.81%。只有焦点科技、三六五网预计2016年净利润同比下降。焦点科技预计,净利润为4716.18万元-9432.37万元,同比下降70%-40%。三六五网预计2016年实现净利润8844.06万元-1.26亿元,同比下降30%-0%。多因素助力增长根据上市公司披露,业绩增长的主要原因包括子公司业绩并表、主营业务经营增长、财务费用下降等。业绩并表方面,北京文化表示,报告期内公司完成了影视文化板块的并购,合并报表增加了世纪伙伴和浙江星河;影视传媒等业务持续增长,主营业务净利润约1.85亿元-1.95亿元;公司先后处置了灵山景区和龙泉宾馆等资产,非经常性损益约3.35亿元。联创互联预计2016年净利润同比增幅为584.74%-613.95%。公司表示,合并范围发生改变,增加子公司上海麟动市场营销策划有限公司4-12月份经营业绩、上海激创广告有限公司4-12月经营业绩。部分公司主营业务增长带动业绩增长。以蓝色光标为例,公司表示,2016年移动互联业务持续较快增速,各业务板块协同效果逐步显现,前期对外投资项目部分确认投资收益。业绩承诺兑现不一多家公司并购标的业绩承诺完成情况引发关注,业绩承诺兑现情况有喜有忧。2015年3月,联创互联披露重组预案,收购上海新合文化传播有限公司100%股权,进入互联网广告营销行业。业绩承诺方面,上海新合2015年-2017年度经审计的扣除非经常性损益后归属于母公司的净利润分别不低于1亿元、1.3亿元和1.5亿元。此外,联创股份以总价17.3亿元收购上海激创和上海麟动各100%股权。根据业绩承诺,上海激创2015年-2017年扣除非经常性损益后归属于母公司的净利润分别不低于7000万元、8750万元和10937.50万元,上海麟动2015年-2018年扣除非经常性损益后归属于母公司的净利润分别不低于3400万元、5000万元、6250万元及7820万元。在2016年业绩预告中,联创互联预计,上海新合文化公司、上海激创、上海麟动均能完成业绩承诺。北京文化2013年以1.5亿元收购了北京摩天轮文化传媒公司100%股权;2014年以13.5亿元收购北京世纪伙伴文化传媒股份有限公司、7.5亿元收购浙江星河文化经纪有限公司。根据业绩承诺,世纪伙伴2014年-2017年实现净利润分别不低于9000万元、1.1亿元、1.3亿元和1.5亿元;星河文化2014年度-2017年度实现净利润分别不低于4970万元、6530万元、8430万元和1亿元;摩天轮2014年-2017年净利润分别为1537.03万元、2441.9万元、3043.08万元、4022.44万元。按照上述数据,世纪伙伴、星河文化、摩天轮2016年实现的净利润总和为2.44亿元。不过,北京文化预计2016年实现归属于上市公司股东的净利润为5.2亿元-5.3亿元,除去公司处置灵山景区和龙泉宾馆等资产获得的非经常性损益约3.35亿元,主营业务净利润约为1.85亿元-1.95亿元,低于子公司业绩承诺净利润总和。

    混改能为联通换来多大生存空间?来自

    2017年的第一周,上头条的通信行业新闻是中国联通取消年终奖。某通信行业BBS上有人爆出疑似联通集团内部的通知:2016年终奖取消,从集团到省市分公司,12月仅发正常的挂钩清算工资。虽然1月10日联通集团公关负责人对《中国经济周刊》表示,以上为不实传闻,但无论是运营数据之惨淡,还是这一传闻可能导致的内部士气之低落,依然可以反映联通当前的不乐观现状。2016年12月召开的中央经济工作会议明确指出,混合所有制改革是国企改革的重要突破口。当月中国联通举行2017年工作会议,董事长王晓初强调,中国联通将争取以混合所有制改革试点为契机,建立真正市场化的机制,增强企业发展活力。市场人士分析预测说,作为4G时代相对弱势的运营商,用混改获取生存空间,将是作为央企混改试点的中国联通在2017年的大概率事件。行业现状倒逼联通转投BAT?从整个电信行业来看,中国的运营商市场正在失衡。中国联通最新公布的2016年11月运营数据显示,4G用户累计达到9903.3万户,虽然与上年同期相比增幅显著,但在中国7.34亿4G总用户数中比重过于单薄。从资产回报率上看,2015年中国移动的资产回报率为7.6%,中国电信为3.2%,而中国联通仅为1.7%。从净利润上看,中国移动几乎占到80%的电信运营市场利润,一家独大的趋势愈演愈烈。在此行业背景和国改呼声之下,从提高国企的资产回报率、改善国有资产效率的角度而言,在三家运营商中选择目前垫底的中国联通试点混改似乎很合乎时宜。2016年9月,国家发改委明确了东航集团、联通集团、南方电网、哈电集团、中国核建 、中国船舶等中央企业作为第一批混合所有制改革试点。在此之前,国资委牵头的混改仅停留在央企子公司层面,社会资本很难参与总公司层面的改革。在国家发改委副主任刘鹤看来,改革的主要任务是开放竞争性业务、破除行政垄断、打破市场垄断,推进政企分开、政资分开、网运分开、特许经营等,允许乃至引入更多的非公资本发展混合所有制经济。2016年10月9日,中国联通发布公告称,联通集团参加了2016年9月28日国家发改委召开的国有企业混合所有制改革试点专题会,目前联通集团正按照会议精神和国家相关政策精神,研究和讨论混合所有制改革实施方案。事实上,中国联通在与民营资本合作上并不缺乏经验,自2014年移动转售业务试点启动以来,联通已经与20多家民营转售企业开展了合作,发展移动转售业务客户近3000万,在三大运营商中独占鳌头。这为联通进入特定细分市场奠定了基础。2016年11月,中国联通在10天之内先后与BAT(百度、阿里、腾讯)达成了战略合作。11月3日,中国联通与腾讯公司就安全、征信、IDC及云计算等六大领域达成战略合作,前期双方在安全云领域合作的电信防欺诈和防骚扰业务效果显著,为用户提供安全可靠的通信和下载环境。此前一天,联通与百度达成合作。双方合作主要在手机百度、百度糯米、百度地图、度秘等业务方面,同时联通还将为百度提供IDC、ICT、终端定制、渠道等全方位通信服务及资源支持。2016年11月13日,中国联通与阿里巴巴签署战略合作框架协议,双方约定在基础通信服务、移动互联网及产业互联网等领域展开深入合作,加快面向移动互联网的供给侧结构性改革。公开披露的信息显示,尽管这只是业务层面的合作,却引发了业内对BAT参与联通混改的猜想。二级市场中,中国联通(股票代码600050.SH)的强势上涨已经说明了资本市场对混改的想象空间。从2016年11月1日至2017年1月10日, 中国联通股价从5.13元飙升至7.67元,涨幅近50%。运营商的“混改”算盘1月9日,《中国经济周刊》记者向联通集团求证混改进展时,联通集团公关负责人表示:“以公司官方公告为准。”另据接近中国联通的人士称,联通已在年终总结会上正式公布了混改方案,目前应该处于等待国家发改委审批的阶段。中信建投证券通信行业首席分析师武超则向《中国经济周刊》表示:“是BAT还是其他外部资本,是拿出存量还是增量业务,方案公布前联通的混改还是未知数。”即便是被外界寄予“联姻”厚望的BAT,与作为传统国有企业的中国联通相比,在决策制度、企业文化等“软环境”上差异巨大。 据某媒体报道,百度员工到了45岁时就会面临退休问题。而中国联通员工的平均年龄就已经达到了47岁。如果中国联通与BAT实现混改,就必须以合理的方式对这些员工的人事安排有所交代。行业观察人士也对联通混改预期表示了谨慎态度。电信行业专家付亮认为,即使方案获批并开始实施,联通的被动局面仍很难在短期内改观,如网络覆盖,在联通现有频段和基站基础上,短时间大幅提升覆盖质量并不现实。“对于中国联通来说,混改需要打破现有的管理框架,向更加纯粹的市场化转型。”多位受访对象表示,中国联通引入BAT,重点不在于互联网巨头的雄厚财力,而是为了加快移动互联网业务转型,避免沦为“管道”。经济评论家余丰慧认为:互联网企业在业务上能与联通集团形成互补,有助于提升双方的竞争力。若BAT入股,他们在联通的运营方向上也会有一定话语权,他们更了解消费者的需求,所以以后联通的产品也会更接地气。事实上在电信行业,“混改”已是绕不开的关键词,联通也不是第一家尝试混合所有制改革的电信运营商,另一家运营商中国电信的多家子公司此前已在混改上走出了实质步伐。2016年12月23日,中国电信集团旗下的号百控股重大资产重组项目获得证监会审核通过。更早之前,2014年中国电信旗下聚焦于游戏业务的炫彩互动公司通过扩股增资的方式,引入顺网科技和中国文化产业投资基金;更早些时候,中文在线、凤凰传媒、新华网三家公司共同出资1.39亿元换得中国电信旗下天翼阅读20.7%股权;而主营视频服务的天翼视讯也以20%的股权引入深圳市天正投资有限公司等4家投资机构的6250万元投资。资本市场几乎一致看好混合所有制改革带来的机遇。方正证券发布研报称,?2017年在中国联通混改试点催化下,后续通信板块的国企改革概念投资机会显著,判断通信板块的改革路径包括:混合所有制改革、资产注入(证券化)、资产重组、员工激励等方式。

    西藏旅游不惧亏损豪掷5.89亿元布局旅游业来自

    在经历了重组失败以及非公开发行股票终止后,西藏旅游股份有限公司(简称:西藏旅游)在1月16日,连发两则公告宣布投资旗下酒店旅游资产,共计耗资约5.89亿元。值得注意的是,西藏旅游基本面业绩并不理想,2016年前三季度实现归属于母公司净利润亏损2620.75万元,并且预计2016年全年业绩为亏损。旅游业内人士表示,由于旅游运输成本持续偏高,西藏旅游行业整体增长受限。区内“两限一警”(限制车辆载客数量、限制车速以及每车配备警察)政策对公司业绩的负面影响仍在持续。因此营业上的财务压力,成为西藏旅游迫切需要解决的问题,方正证券分析师在研报中表示,经历过公司控股股东国风集团增持、定增计划终止、收购拉卡拉终止后,“目前重组窗口期已过,公司仍然面临较大财务压力,公司很有可能再次启动外延式扩张进程。”投资5.89亿元布局旅游产业1月16日,西藏旅游发布投资设立五家全资子公司的公告显示,为提升公司下属5家喜玛拉雅系列酒店的资产运营效率,优化其经营管理模式,西藏旅游拟以货币或资产方式投资设立五家酒店管理公司:西藏拉萨喜玛拉雅酒店管理有限公司、米林县喜玛拉雅酒店管理有限公司、工布江达县喜玛拉雅酒店管理有限公司、普兰县喜玛拉雅酒店管理有限公司和普兰县塔尔钦喜玛拉雅酒店管理有限公司。注册资本均为人民币5000万元,合计投资金额为人民币25000万元,五家酒店管理公司为公司全资子公司。此次投资事项已经公司 2017 年 1 月 15 日召开的第六届董事会第四十六次会议审议通过,但仍尚需公司股东大会审议通过。西藏旅游同时称,上述对外投资事项不构成关联交易,也不涉及重大资产重组。西藏旅游表示,此次投资设立全资子公司符合公司发展规划的需要,但实际运营过程中可能面临行业及市场需求变化、运营管理、管理团队建设等方面的风险。值得注意的是,除投资近25000万元,设立五家子公司外,公司在同日还发布另一则对全资子公司的增资公告,公司表示,为推动公司旅游服务业务的发展,增强全资子公司米林环喜的资本实力,提高其旅游资源开发与经营、旅游接待等主营业务的运营能力,西藏旅游拟以货币或资产方式对米林环喜进行增资。此次增资总额为人民币33900万元,其中,新增认缴出资 900万元计入注册资本,33000万元计入资本公积。增资完成后,米林环喜注册资本将增加至 1000 万元,仍为公司全资子公司。同时授权具体经办人员办理与此次增资相关的工商变更等事项。仅在一日之内,西藏旅游就投入5.89亿元,用于拓展公司旗下酒店旅游业务。在资金来源方面,此前公司拟通过非公开发行募集5.6亿元资金,如今不仅定增终止,更是豪掷5.89亿元。西藏旅游方面在回复投资者关于终止非公开发行资金募集情况时曾表示,公司会通过与相关金融机构积极洽商解决非公开发行终止后带来的资金压力。在业务拓展方面,西藏旅游称,“十三五期间,公司会紧紧围绕自治区十三五规划打造的三个世界旅游目的地继续进行战略资源布局与整合,深度运营已经取得的资源。”存在外延式扩张预期事实上,定增终止再加上大手笔投资让公司财务已经吃紧,而公司营业端持续低迷更让西藏旅游雪上加霜。根据公司最新发布的三季报显示,前三季度公司实现营业收入1.14亿元,同比减少7.81%,归属于母公司净利润亏损2620.75万元,实现每股收益-0.1386元/股。前三季度持续亏损,并且预计2016年全年累计净利润为负。西藏旅游也坦承其面对的营业压力,“西藏旅游行业的淡旺季相比内地更加明显,而临近年末是公司业务淡季,公司确实面临较大的利润和资金压力。”为此,西藏自治区近年来一直在推广冬游西藏,但冬游的理念被各地游客接受尚需时日。公司历年来在运营淡季一向坚持严格的成本控制工作,同时为来年的运营旺季进行储备调整。除在业务层面进行拓展外,公司在资本层面也没“闲着”,此前公司试图与拉卡拉重组,但因监管收紧及证券市场环境变化,与拉卡拉重组终止。此后,公司再度进行非公开发行,但因公司非公开发行距股东大会审议通过之日起已超过十二个月,已超过公司股东大会授权期限,且市场环境已与 2015 年3月份制定发行方案时发生较大变化,继续推进非公开发行将不利于股东及参与者的利益。经参与各方协商一致,西藏旅游决定在去年年底终止非公开发行方案。值得注意的是,去年8月份以来公司控股股东国风集团,开始通过二级市场持续增持公司股票,以期增加对公司的控制权,巩固控股股东地位,方正证券分析师在研报中表示,公司原计划募集不超过5.6亿元用于偿还银行贷款和补充流动资金,目前已终止。公司拟收购拉卡拉,停牌重组历时近七个月,在去年6月24日公告终止。在不短于3个月的承诺期间内,不再筹划重大资产重组。目前重组窗口期已过,公司仍然面临较大财务压力,公司很有可能再次启动外延式扩张进程。

    违规主体将面临重处罚 ST慧球控股权之争望现转折来自

    从针锋相对到为大股东议案“保驾护航”,ST慧球高管层与举牌方瑞莱嘉誉的关系出现实质性变化监管部门对ST慧球的“金箍圈”正在收紧,ST慧球再次成为众矢之的。在上交所直接追问公司董监事任职期间是否受鲜言或上海躬盛的控制或影响,公司的经营与信息披露事务是否受鲜言控制后,近日证监会新闻发言人张晓军也对“ST慧球奇葩议案”一事作出回应,称对ST慧球存在问题将一查到底、不留死角,对违法违规主体从重处罚,绝不姑息。他透露,在前期调查掌握ST慧球相关情况的基础上,证监会将与有关部门密切配合,全面查清公司及涉案人员的违法违规行为。目前对公司及涉案个人的立案调查正在有序进行,并已取得了一定成果。在监管层和舆论的压力下,此前ST慧球也发布公告道歉认错,同时,公司包括董事长李文亮在内的5名董事会成员及2名监事集体提出辞职。该公司股东瑞莱嘉誉的部分股权也遭冻结。北京市盈科律师事务所臧小丽律师认为,ST慧球此次发布公告承认议案存在的问题,这也说明提交议案时是明知其不合规而故意为之,主观上故意违规的倾向比较明显。“上市公司信息披露违规,其法律后果不能仅仅一份道歉公告了之。”不过《证券日报》记者发现,ST慧球股东之间的争斗出现了戏剧性转折。此次ST慧球董事及除职工监事之外的所有监事全部辞职之外,还主动拟提请股东大会选举瑞莱嘉誉提名的董事、监事候选人,同时拟撤销多起对瑞莱嘉誉的诉讼事项。而此前公司高管层与瑞莱嘉誉方一直处于针锋相对的状态。ST慧球内部关系复杂鲜言究竟是何角色一份糊涂的1001项议案,彻底激怒了监管层及中小股东。近日,监管层和投服中心对ST慧球展开了一轮轮质问和监管。日前,证监会新闻发言人张晓军对“ST慧球奇葩议案”事件回应称,该事件是一场闹剧,实质上是挑战监管权威,挑战党和政府权威的行为,ST慧球把重大的政治问题当作炒作噱头,性质极为恶劣,社会影响极坏。张晓军表示,证监会将依法坚决对该事件进行调查处理,维护市场正常秩序,维护投资者合法权益,目前已经采取了一系列行政监管措施及自律管理措施,并已对其立案调查,目前对公司及涉案个人的立案调查正在有序进行,并已取得了一定成果。前期调查掌握ST慧球相关情况的基础上,证监会将与有关部门密切配合,全面查清公司及涉案人员的违法违规行为,以及相关涉案人员在其他上市公司的违法违规行为。1月9日,十条公告,将ST慧球近期动向一一揭开,而公司内部也发生了翻天覆地的变化。而ST慧球、鲜言及其一致行动人、瑞莱嘉誉之间的关系也逐渐浮出水面。ST慧球公告显示,2017年1 月 9 日,公司提交公告称,公司董事会全体成员、除职工代表监事之外的所有监事全部提出辞职,同时发出股东大会通知,拟提请股东大会审议关于选举董事、监事的议案。值得注意的是,此次ST慧球董事及除职工监事之外的所有监事全部辞职之外,公司还拟提请股东大会选举瑞莱嘉誉提名的董事、监事候选人,同时拟撤销多起对瑞莱嘉誉的诉讼事项。近年来,ST慧球股东之间的利益争斗一直未停止,且成为资本市场的焦点。然而一切却出现戏剧性的变化,此则公告看来,ST慧球前高管层背后的实际控制人已认同瑞莱嘉誉的动作,并允许公司主动提请瑞莱嘉誉提名的董监事候选人,并撤销对其的诉讼。ST慧球这一系列举动,也引发监管部门关注。上交所对ST慧球发出询问:公司是否曾与瑞莱嘉誉、前实际控制人顾国平、上海躬盛、鲜言及其关联方、其他机构或个人接触,就公司董监事更选达成了协议或安排;公司本次董监事更选是否将导致公司实际控制人发生变更,以及相关的变更情况。同时,实际此次退出ST慧球的高管大部分是顾国平在任时进入公司董事会,鲜言进驻之际这些高管得到重用。ST慧球高管的集体退出,或不仅是表面那么简单。今年7月份,ST慧球前实际控制人顾国平与上海躬盛签订了《股权转让备忘录》《经营权和股份转让协议书》《借款协议》;同年5月24日,在顾国平的支持下,董文亮、温利华、刘光如被选为公司董事。此次,上交所亦直接对ST慧球提出质疑:自2016年7月份以来,市场普遍质疑鲜言是你公司的实际控制人;此前,上证所已多次发函问询鲜言是否是公司实际控制人,是否控制公司董事会及公司信息披露事务。任职期间是否受鲜言或上海躬盛的控制或影响,公司的经营与信息披露事务是否受鲜言控制。从监管部门的动作来看,“金箍圈”正在缩紧。1月6日,上交所对该公司股票实施了停牌处理,1月9日ST慧球的公告称“公司股票将继续停牌”。业内人士认为:“该公司股票短期内不会很快复牌。上交所的意愿是为保护投资者知情权,在公开披露前,对ST慧球股票实施停牌,并督促公司尽快披露前述信息。若公司未在规定时间内披露,上交所将以通报形式向市场公开,是否复牌还需看后续进展。”目前ST慧球已收到证监会的调查通知书。上交所方面称,因该公司涉嫌未按规定披露信息,决定对该公司进行立案调查。上交所监管部门表示,从ST慧球本次严重违规情形看,公司信息披露和内部治理的混乱状态不但没有改善,反而愈演愈烈。少数人操纵董事会肆意违规,相关董事违背最基本的忠实和勤勉义务,丧失基本的职业操守,突破守法底线,对公司信息披露和内部治理的混乱状态负有不可推卸的责任。“在监管层和舆论的多重压力下,ST慧球现任部分高管不堪重负选择离职,但这并不是负责任的表现,选择离开是一种逃避。”一位武汉大学经济与管理学院教授表示。臧小丽指出:“上市公司涉嫌信息披露违规,有义务配合监管部门调查。ST慧球众多高管集体辞职, 也不能成为不配合调查的理由。另外,ST慧球信息披露违规,致若干投资者亏损,由此也应当向投资者承担赔偿责任。”新一轮人事任命需尽快进行ST慧球命运走向何方ST慧球高管的集体出走,谁来填补这些岗位,成为最大的悬念。不过,对于ST慧球而言,尽快完成新一轮人事任命,让上市公司恢复日常工作,走向正轨,是急需要做的。根据《公司法》第四十五条,董事任期由公司章程规定,但每届任期不得超过三年。董事任期届满,连选可以连任。董事任期届满未及时改选,或者董事在任期内辞职导致董事会成员低于法定人数的,在改选出的董事就任前,原董事仍应当依照法律、行政法规和公司章程的规定,履行董事职务。此轮ST慧球离职高管涉及5名董事和2名监事,将直接导致公司董事会和监事会低于法定人数。臧小丽表示:“监事和董事一样,你可以提出辞职,但在新任的人选就任前,还需要履行高管的职责,否则,高管要向公司承担赔偿责任。”此前,作为持有ST慧球10%以上股份的股东,瑞莱嘉誉曾向董事会提交《关于提请董事会立即召开临时股东大会的函》并提交相关议案,在此议案中瑞莱嘉誉提议对公司董事和监事进行更换,并提名张瑝、陈凤桃、张向阳为董事候选人及李明为监事候选人。其中,张瑝为瑞来基金董事长,瑞来基金为瑞莱嘉誉的执行事务合伙人。而陈凤桃和张向阳均分别为瑞来基金的执行总裁和首席风控官。ST慧球股东名册显示,瑞莱嘉誉持有公司股份比例占公司股份总数的10.979315%。根据中登公司信息显示,瑞莱嘉誉已被司法冻结查封的股份数量为2324万股,约占公司股份总数的5.88%。     值得注意的是,在ST慧球此次发布的公告称,其称经过与公司股东瑞莱嘉誉友好协商, 瑞莱嘉誉同意将其原提交的议案一至议案七不提交股东大会审议,并对其原提交的其他议案顺序依次作调整。业内人士认为:“此则公告或传递出讯息,ST慧球背后的实际控制人与大股东瑞莱嘉誉方面或已达成某种约定。而原有管理层的集体退出,成为条件之一。”一位接近ST慧球人士告诉记者:“按照目前公司的情况,大股东瑞莱嘉誉的人可能进驻。在监管层的施压下,目前可以接下公司管理任务的,可能只有瑞莱嘉誉了。不过前提是,鲜言肯退让。从高管集体离职等种种迹象来看,鲜言或也有从ST慧球淡出的意愿。”

    遭遇“见光死” 2016年报第一股北特科技昨跌停来自

    2017年1月13日(周五)晚间,北特科技(603009,收盘价55.81元)披露了2016年报,该份年报也成为A股披露的首份年报。然而迎接2016年首份年报的,却是北特科技股价跌停。据《每日经济新闻》记者统计,这也成为A股近5年时间内,首份年报披露后最惨的日内股价表现。近5年首次“一”字跌停北特科技2016年报显示,报告期内,公司实现营业收入8.01亿元,较去年同期增长13.29%;实现归属于上市公司股东的净利润5577万元,较去年同期增长20.10%。同时,公司年报还披露,拟以2016年报经审计的总股本为基数,以资本公积转增股本的方式向全体股东每10股转增15股,不进行现金股利分配。1月16日,北特科技披露2016年报后的首个交易日,公司股价自一开盘便死死地趴在跌停板上,直至收盘。据《每日经济新闻》记者统计,北特科技披露年报后首个交易日的股价表现是最近5年内最惨烈的。2012 年 1 月 10 日,*ST 金果(000722,现湖南发展)发布首份2011年报,公司股票于2012年6月15日恢复上市,上市首日大涨31.09%;2013年1月19日,威远生化(600803,现新奥股份)发布首份2012年报,公司股票于2013年1月21日收跌3.22%;2014年1月20日,佐力药业(300181)和双龙股份(300108)携手披露首份2013年报,2014年1月21日佐力药业收盘上涨7.4%,2014年2月7日双龙股份“一”字涨停;披露首份2014年报的沃华医药(002107)及披露首份2015年报的财信发展(000838)、美好集团(000667,现美好置业),在年报披露后的第一个交易日的涨幅分别为9.99%、9.99%和-3.27%。市场人士建议提前布局值得一提的是,虽然北特科技股价在年报披露后遭遇“见光死”,但此前一段时间,公司股票曾被市场热炒。2016年12月23日,上海证券交易所公布2016年报预约披露情况。预披露安排显示,沪市公司将于2017年1月14日披露首份年报,北特科技拔得头筹,同时这也是A股的首份年报。在2016年报预约披露情况公布后,自2016年12月26日起,公司股价接连上涨,2017年1月9日北特科技股价一度触及67.86元的历史新高纪录。2016年12月26日~ 2017年1月9日,北特科技股价区间涨幅达65.64%。对于上市公司年报披露后股价遭遇“见光死”,前海开源杨德龙向《每日经济新闻》记者表示,该现象在A股很普遍,因为年报披露前市场对部分年报超预期的个股已经炒过了,因此年报公布后,之前炒作的资金可能就借势获利离场了。对于北特科技1月16日跌停,杨德龙表示可能与大盘走势有关,“最近大盘走势不好,特别是1月16日,可能影响到市场的信心”。值得注意的是,紧随北特科技之后,沪市上市公司大豪科技(603025)、赤天化(600227)、塞力斯(603716)等公司也将相继于2月之前公布年报,具体时间从1月20日至24日不等;深市上市公司富春环保(002479)、汇金科技(300561)预约于1月17日披露2016年报。对于“炒年报”,杨德龙认为,因为现在都有预披露,所以如果有业绩超预期或者高送转的公司,投资者应该提前布局,然后在年报披露当天或之前可能就要获利了结了。

    创业板暴跌逾5%逼近股灾最低点位 投资者情绪跌至冰点来自

    沪指今日失守3100点,创业板跌势绵绵创16个月新低,逼近股灾最低点位。投资者情绪跌至冰点。截至发稿,沪指下跌1.42%,创业板下跌5.13%。  本周各位分析师聚焦于市场没有出现普遍预期的躁动,大多数分析师认为,IPO加速使短期资金供求恶化,在过高商誉、仓位结构和筹码分布出清难度大等因素的影响下,创业板或面临进一步调整。海通证券荀玉根指出,年初市场没有出现普遍预期的躁动,源于两大压制:一是IPO加速发行使得短期资金供求恶化,二是担忧国内外经济形势不稳定,尤其是特朗普将就职。当前市场情绪低迷,需要比较大的正能量才能激活。国信证券郦彬对创业板“七连跌”指出,当前业绩虽未出现2012年的下滑,但过高的商誉引发市场对业绩持续性的担忧;相对估值已低于2012年低点,但本身PE仍在高位;两轮下跌均有股东减持身影,但影响有限。兴业证券王德伦表示,创业板仓位结构和筹码分布出清难度仍然很大;年报一季报或是“雷区”,但市场仍未充分警惕业绩不达预期的风险和影响力;新股供给量快速增加,降低了成长股筹码稀缺性,挤压其估值水平。上述三个偏差逐步修正的过程中,创业板或面临进一步调整。华泰证券戴康分析指出,2017年A股主要配置逻辑不是围绕PE/PEG,而是买低市净率重资产行业面临ROE拐点后的PB修复。中泰证券罗文波则认为,短期来看,一月走预期修复的弱反弹行情或仍将延续,但前景一波三折。当前市场情绪普遍乐观,对国企改革等主题投资机会一致看好,而过于乐观的行情往往更值得警惕,建议重点关注看得见的机会。

    四环生物两股东隔空互怼 提案爆料信息量大来自

    股东大会召开在即,然而四环生物(000518)的两名股东广州盛景和德源纺织却在1月9日在向上市公司提交的临时提案中互怼了起来。双方相互指责,并同时提出议案要求对对方启动调查程序。广州盛景的议案更是达25条之多。1月13日,深交所向四环生物发去关注函,对两名股东临时提案的审慎性和严肃性表示关注,并指出两名股东的部分提案未按规则充分、完整地披露,未充分说明提案所涉问题是否属于《公司法》及公司章程规定的股东大会职权范围。交易所之所以质疑部分提案超出股东大会职权范围,主要原因就在于广州盛景和德源纺织的临时提案中充满“爆料”元素。比如,德源纺织在提请上市公司对原第一大股东广州盛景侵占上市公司利益启动调查程序的议案中,其陈述的主要理由是,广州盛景自成为四环生物第一大股东后,在公司经营、公司治理方面毫无建树,相反,通过委派高管等形式实际掌握了新疆爱迪新能源科技有限公司(下称“新疆爱迪”)的控制权,以此为平台,不断侵占公司利益。具体来看,德源纺织的“爆料”有四条:1广州盛景在成都设立所谓的“工程研究技术中心”,以代购代建的名义向长青建设预付了1600多万元款项,至今未收到土地房屋等资产,预付款也未收回。2在北京设立所谓的“办事处”,假借新疆爱迪的名义,实际为广州盛景其他产业服务,巧立名目,员工工资、费用巨大,据了解,北京办事处各项支出达到1300万元,仅机票费用就达400万元。3掌控新疆爱迪期间,在未向上市公司汇报、未经过任何审议程序的情况下,挪用公章,私自对外担保,对公司造成了550万元损失。4广州盛景债务缠身,所持有的四环生物股权均被司法冻结,在利益得不到满足的情况下,四处勾结,污蔑,造谣,严重干扰了公司的正常经营。德源纺织还表示,要求四环生物查明事实,对其中涉嫌违法犯罪的行为,依法向公安机关报案处理;建议四环生物不接受广州盛景的任何文件、提案;其本身也将督促广州盛景及北京信宜诚,尽快履行3630万元的债务。对于上述信息量颇大的“爆料”,深交所要求德源纺织补充四项临时提案的具体内容,并充分说明临时提案中质疑理由及依据,并提供证明性材料;同时对提案内容是否属于《公司法》及公司章程规定的股东大会职权范围,要求律师核查并发表意见。而广州盛景也在提案中针锋相对,其认为德源纺织与陆宇、徐瑞康、王洪明等共15名股东合计持有四环生物股票达到一定比例,并存在一定的关联性,提请公司对上述人士是否构成一致行动人启动调查程序。广州盛景称,上述部分股东已在江苏阳光股份有限公司构成一致行动人,其余部分股东在江苏阳光股份有限公司或关联公司就职,并在多次股东大会表决过程中表决意见一致,涉嫌构成一致行动人。除此之外,广州盛景还在提案中与多名高管怼了起来,相关提案包括:因签订苗木购销合同失职,向董事会成员提起民事赔偿诉讼的议案;向独立董事卢青、林梅未尽勤勉义务签订苗木购销合同失职的议案;追究公司高管人员低价处置北京四环生物制药有限公司资产责任的议案;追究公司高管人员高价购置江苏阳光置业发展有限公司资产责任的议案。就广州盛景质疑德源纺织、陆宇徐瑞康等15名股东的一致行动关系,深交所要求广州盛景充分论述质疑理由和一句,并提供证明性材料。而广州盛景对相关董事、高管人员失职的质疑,对四环生物对外签订的部分合同的质疑,也需补充披露质疑理由并提供证明材料。四环生物曾被冠以“全流通时代大股东套现样本”之名,长期以来股东持股比例格外分散,大股东频繁更换,主营业务也经历多次变更,从化纤纺织至毛纺织,再到毛纺与生物医药并重,还一度涉足房地产业。四环生物自1993年上市以来,十次更换证券代码、两度被ST,九次更换大股东,2015年发生了三次大股东变更。2015年9月,因第二大股东昆山创投的增持,广州盛景从大股东的位置滑落至次席,持股比例为3.89%。至2015年四季度,德源纺织在列十大股东名单,持股比例为1.91%。至2016年第三季度,德源纺织和广州盛景的持股比例分别为4.93%和3.34%,分别为四环生物的第三大股东和第六大股东。2016年12月30日,原持有四环生物7.06%股份第一大股东昆山创投及其一致行动人创业控股、能源公司通过二级市场增持四环生物股份,现合计持有四环生物10%的股份。三家公司均由昆山市国有(集体)资产管理委员会全资控股,并表示不排除在未来 12 个月内继续增持四环生物股票的计划。由于股权结构分散,四环生物现仍不存在控股股东和实际控制人。

    新华社力挺刘士余 股民继续为IPO买单来自

    在这个关键时刻,新华社出来力挺刘士余,意图非常明显:新股还得继续发!  虽然咱们股民都希望IPO减速,但目前看,此路不通,那只好想想应对之法,减少对股民的伤害了!  在此强烈呼吁:  1股指期货赶紧松绑,把打新的资金都留住,别让这帮人继续跑了;  2.调整线下打新的A、B、C类的份额,现在C类打新者的中签率一路走低,不调整就是逼走他们;  3.新股开板太早,那就继续压低新股发行价,让利于民;  4.养老金赶紧进场,真金白银来托底;  5.能不能把今年发新股的计划公布一下,至少让大家心里有个数;  6.发这么多新股,保证一下质量行不,别让那些造假的垃圾股上;  7.上的多了,能不能多退几家,至少你得有这姿态吧。  关于IPO的炒作,本周末已经到达一个小高潮,连新华社算是给此事下了结论,后面已经不存在什么分歧了:新股发行是必须完成的政治任务,不会停,更不能停!  长期看,IPO扩容是温水煮青蛙;至于短期影响,经过这场争论,也该尘埃落定了,老掘判断下周市场先抑后扬!

    “拉偏架”咯!等着IPO减速的乡亲们散了吧来自

    “IPO过快发行会不会压垮市场”这个话题,随着市场风声鹤唳被推上风口浪尖。正当公说公有理婆说婆有理的时候,新华社这篇刚刚发表的评论文章很可能“一锤定音”,代表了管理层的最终意见。《新华社:IPO常态化可以给力实体经济 股价最终还看公司质量》这篇文章有点长,这里我们只摘录一些重点观点就在不到一年前,人们还在为堰塞湖,为股市融资功能缺失而担忧。转眼间,监管层一路小心试探着终于让新股发行常态化,而这又成为一个新的担忧,并被不少人视作近期行情不好的罪魁祸首。事实究竟如何?1.IPO家数虽多,但融资总量占比不大“从整体募集量和单只平均募集额上看,IPO整体融资量并不大,对资金‘抽水’影响相对有限。”中科招商创业投资管理有限公司总裁单祥双说。对于目前每天都有2、3只新股发行的“新常态”,中信证券投行委员会行政负责人马尧说:“无论是对比A股50多万亿元的总市值,还是近期单日3、4千亿元的日均成交金额,这些新股所占用的资金可以说是微乎其微的。”与此同时,2016年年初新股申购的“游戏规则”改变之后,股民打新不需要预缴款,也打破了打新资金的“抽血”效应。2.股价走势最终还得看公司质量业内人士普遍认为,长期来看,股票价格走势最终还是要看上市公司质量、发展潜力、分红水平等决定因素。华西证券总裁杨炯洋表示,股价走势的决定因素很多,IPO不能说完全没有影响,但并不是决定性因素,对于股价的影响也没有很多人想象的那么大。3.一级市场和二级市场到底谁影响谁比较大A股历史上历经多次IPO暂停和重启,每次IPO重启后上证综指表现并不完全一致,无论是短期、中期,还是长期,上证综指均是有涨有跌。中信建投证券执委会委员刘乃生表示,从A股的历史经验来看,IPO融资规模并不能决定股票市场的走势。4.IPO常态化可以“给力”实体经济IPO节奏的加快,在很大程度上恢复了股市的融资功能。在经历了多次暂停和重启之后,IPO正逐步走向常态化。目前IPO的排队企业绝大多数都是新兴行业的优秀代表,是资本市场的源头活水,可以提高上市公司质量,将对市场的公司结构有很大改善。IPO的常态化可以有效地化解IPO堰塞湖,提高这些企业的融资效率。官方“定调”看完了,我们再看看卖方态度。题为《IPO常态化真的有那么“可怕”吗?》一文,广发策略研究团队有下面几点观点值得注意:1.新股发行确实有所加速,但不必过于夸大其对A股总体供给端的冲击,其主要的负面影响在于分流了创业板的资金。2.真正可能对A股市场总体带来供给端压力的是再融资以及解禁减持,但新年以来的再融资和减持规模并不大。3.IPO加速带来打新收益率下降,可能会影响 “打新基金”的新增规模,但不至于造成大量打新底仓股票的抛售。汇总统计了去年1月以来频繁参与打新的基金规模(这些基金参与了去年70%以上的网下配售),发现参与打新规模最大的是“偏股混合型基金”,当打新收益率下降之后,这些基金即使退出打新,但由于其本身有最低持仓比例限制(一般是60%),因此并不至于会大幅减仓股票;“灵活配置基金”参与打新的规模排名第二,这些基金很多都是专门的“打新基金”,打新收益率的下降如果使这些基金遭遇大规模赎回,那确实可能迫使他们减仓打新的底仓股票。但从2015年的经验来看,很多“打新基金”如果没有遭遇大规模赎回,那么将转为普通的混合型基金继续持股(2015年7月到11月IPO暂停,当时很多灵活配置基金转为了偏股混合型基金继续持股,而不是直接抛售打新底仓股票)。4.今年股市监管层的核心工作任务就是要加大直接融资力度,为了完成这个目标,反而更要营造一个“稳是主基调”的市场环境,如果持续的IPO让市场感受到了压力,那么监管政策就可能进一步转向友好来对冲这种压力,这样就给市场提供了一个“赚调控时间差”的机会。大家看明白了没?等着IPO减速的乡亲们散了吧!

    证监会:执行强制退市不能手软 “走不动跟不上”的公司加剧投机行为来自

    原标题:执行强制退市不能手软  日前,证监会副主席姜洋表示,对于走不动、跟不上或者有重大违法的上市公司,要严格执行强制退市制度,实现优胜劣汰,增强市场活力。目前市场上“走不动、跟不上”的上市公司不在少数,这类上市公司“苟活”于市场,不仅导致市场投机行为加剧,也从整体上拉低了上市公司的投资价值,让这些公司退出市场是应有之义。  2014年10月中国证监会对退市制度进行改革,并发布了《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见》。《若干意见》发布后,真正因触发相关条款被退市的公司只有两家,一家是因重大信息披露违法的博元投资,另一家则为欺诈发行的欣泰电气。两家公司都非常具有代表性,也体现出监管部门严格执行退市制度的决心。尽管如此,由于目前市场上的僵尸公司仍然大量存在,《若干意见》并没有发挥出优胜劣汰的功效。  为了维持上市地位,多年以来,上市公司保壳手法花样百出,不乏“创新”。此前,抛售资产、地方政府部门的补贴等成为上市公司保壳最普遍的方式。如今,随着市场的发展,上市公司保壳的手段也开始呈现出“高大上”的态势。像高溢价出售资产、债权债务重组或转销、突然变化会计政策、资产重估等成为新的四大保壳“套路”,背后目标直指上市公司的净利润。  正因为如此,对于相关上市公司特别是有保壳压力的,监管部门纷纷下发问询函,以探究其中的“奥妙”,像\*ST南化(12.370, -0.64, -4.92%)、*ST江泉、*ST山水等上市公司均成为问询的对象。在监管部门下发问询函的同时,像上交所还约谈了多家上市公司年报审计机构,要求中介机构对高风险公司、年末突击交易事项予以重点关注。  客观上,监管部门以下发问询函的方式关注上市公司“高大上”的另类保壳行为,其效果还是非常有限的,也无法阻止其成功保壳。虽然退市制度改革后**的《若干意见》增设了不少退市条件,像净资产等财务考核指标等就具有指向性,但按目前的状况以及运行一年多来的情形看,现行退市机制要真正发挥优胜劣汰的功效,显然还需要采取切实可行的综合措施。  在博元投资与欣泰电气分别成为“重大信息披露违法退市第一股”与“欺诈发行退市第一股”后,其威慑作用已经产生。上市公司退市,主要原因更多将表现为触发财务指标。而从以往退市的上市公司看,连年亏损又是重中之重,“调节”利润也成为众多上市公司采用的保壳新套路。因此,笔者建议净利润指标考核应该扣除非经常性损益,而以上市公司主营业务创造利润作为标的。如此,像中葡股份(10.150, -0.41, -3.88%)2013年至2015年净利润连续三年扣非后业绩均为负值,却能避免被*ST的闹剧就不会上演,债权债务重组或转销等保壳“套路”也将丧失用武之地,那些“走不动、跟不上”的上市公司才有可能被真正扫地出门。  另一方面,监管部门除了对年报审计机构进行约谈外,每年还应对年报审计质量进行抽查甚至是专项检查。目前每年年报披露结束后,监管部门重点关注的是年报披露质量问题,却没有重点关注审计质量问题,背后显然有顾此失彼的嫌疑。通过年报审计质量的检查,一旦发现审计机构或相关人员没有履行勤勉尽责的职责,立即撤销其证券从业资格。当其利益与年报审计质量挂钩时,比约谈十次都强得多。

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      为何A股低迷?新股发行加快或只是表层原因

      市场曾在年初普遍预期春季躁动行情会出现,然而事实并非如此。周一中小盘股甚至出现暴跌,拖累大盘一度重挫,出现一根长下影线,沪指收盘呈现“五连跌”。最新龙虎榜数据显示,机构今日卖出多只未开板新股。新宏泽被一家机构卖出140万元,今日成交1979万,上市以来累计收出12个涨停;美联新材被四家机构卖出逾11万元,上市以来累计收出9个涨停;贝斯特也被一家机构卖出1万元,今日为其上市以来第四个涨停。近期市场走弱,部分新股首次开板前收获的连续一字涨停板个数减少。对于A股的颓靡表现,市场的主流解释是新股发行加快,拖垮了行情。“今天主要是新股(IPO提速)的冲击效应有点被放大了,”首创证券分析师邵帅如此表示。海通证券策略研究荀玉根团队也认为,除了国内外形势不太明朗之外,股市本身供求关系短期恶化是目前市场的另外一大担忧。自2016年12月以来,IPO开始加速,当月数量达45家,为1997年以来月度之最。今年1月的IPO发行数迄今已达27家,基本保持日均3家公司IPO的节奏,其中有近6成为中小创股票。新股大幅供给造成了中小创和次新股的下跌。而中金公司分析师王汉锋认为,新股发行快只是表层原因。当前面临的偏利空因素来自几个方面:1)债市阴云尚未完全散去,在防风险、去杠杆的总基调之下,风险还难说已经消化完毕;并且春节临近,资金面总体并不宽松;2)除新股发行节奏略快之外,解禁和减持压力是市场尤其是高估值中小市值个股面临的更大的压力;3)从宏观层面上看,通胀同比呈现抬升之势,估计货币政策易紧难松;4)如果一二线地产价格继续上涨,则面临调控进一步升级的风险;5)外围来看,特朗普即将就任、中美摩擦升级的可能性提升、英国脱欧等也可能带来市场波动。在这些因素的交织影响之下,近期市场整体疲弱,今天更是出现加速下跌。长江策略陈果团队则将重心放在了流动性上,认为“当前A股市场核心矛盾仍然在流动性预期”,“市场自3300点以来的调整核心驱动力是利率/流动性预期的变化。这种变化目前并未得到扭转,当前的反弹不可持续,投资者可以等待更好的进攻时机。”证券日报对于“IPO节奏太快拖垮市场”的说法并不认同,其发文称IPO规模总体上是适宜的、可控的,反而是10倍于IPO的再融资规模值得引起注意。就在周一,路透社援引两位知情人称,证监会主席刘士余14日召集部分机构座谈,听取市场人士对IPO、再融资、壳资源和新三板等问题的意见和建议。他以听为主,未发表任何结论性意见。路透报道还援引一位接近监管层的人士称,今年监管层可能会将再融资的规模控制在2016年规模的一半左右。某券商人士称,如果再融资少了,很多中小盘股依靠定增收购讲故事的模式将不再能够延续,同时监管层将会对壳资源本身采取一定的限制措施。展望不远的将来,中金王汉锋认为,市场的整体风险偏好可能继续偏弱。“应该说中小市值股票近期的杀跌已经在释放风险,高估值问题已经在缓解,而且市场在急跌之后可能会有短线局部反抽。”但是,“考虑到我们上面提到的一些偏利空的因素需要时间来消化,且即使回调之后,中小市值个股整体估值仍难吸引资金系统性进场(创业板个股在调整后的2016年市盈率中位数仍在55倍左右)。大盘股目前估值不贵,在市场信心偏弱的阶段可能会有相对收益但能否实现绝对收益面临不确定性。整体上,我们预计市场节前风险偏好明显提升的概率不高,需要关注在市场持续疲弱的情况下的政策反应。除非有明确的信号来改变悲观预期,大概率A股短期可能继续维持弱势。”

      筑底后将开启红包行情

      今日两市跳空低开,沪指再破3100点。小幅探底后,展开反弹,深市领涨;临近午盘,大盘再次走弱。板块方面,航空航天、造纸印刷、石油、酿酒等板块表现活跃;银行、地产、机场、黄金、证券、采掘服务等表低迷。  充电桩板块早盘有所表现:上海普天昨日逆市涨停,今日继续冲高,中能电气、爱康科技、许继电气、国电南自、南洋股份等涨幅居前。国家能源局副局长郑栅洁表示,2017年我国将力争新增充电桩80万个。补贴方向将从购车补贴向充电补贴倾斜。  航空航天板块早盘表现出色:中航电子、光电股份、中直股份、航天科技等涨幅居前,近两年来,通用航空市场不断升温,针对性政策相继落地,行业迎来前所未有的发展契机。截至2015年底,获得通用航空经营许可证的通用航空企业为281家,同比增长17.57%,通航业爆发在即。  酿酒板块早盘表现强势:泸州老窖、贵州茅台、兰州黄河、金枫酒业、五粮液等涨幅居前。春节日益临近,酒业又进入年度旺季。此外,贵州茅台、五粮液、伊力特等也展开混合所有制改革,这也是白酒板块走强的另一大诱因,后市可以继续逢低关注。  周五,证监会核准10家公司IPO;周末,新华社发文力挺IPO,称IPO加速发行非股市下跌主因,IPO常态化可以给力实体经济。这使得IPO节奏放缓的预期落空,最终市场出现暴跌。今日市场顺势低开反复试探昨日低点的支撑。巨丰投顾认为目前险资举牌受到严格监管、IPO加速等多重因素使得大盘仍不具备走出趋势性行情的条件,我们维持大盘反弹目标3180点判断不变。操作上,短线可关注超跌反弹机会,中线可布局年报行情和国资改革主题。

      “违约王”东北特钢再曝14亿中票违约 未按期足额兑付利息

      继9支债券出现违约后,深陷债务危机的东北特钢再曝14亿元中票违约。  东北特殊钢集团有限责任公司(简称“东北特钢”)1月16日晚公告称,公司2013年度第一期中期票据(简称“13东特钢MTN1”,债券代码1382014)应于2017年1月15日(节假日顺延至1月16日)兑付利息,鉴于公司已于2016年10月10日进入重整程序,目前重整工作仍在进行当中,“13东特钢MTN1”不能按期足额兑付利息,已构成实质性违约。  “13东特钢MTN1”发行总额14亿元,发行期限5年,本计息期债券利率6.1%。值得注意的是,本期债券正常应偿付利息金额8540万元,鉴于公司已于2016年10月10日被大连市中级人民法院依法裁定进入重整程序,按照《企业破产法》的相关规定,本期债券已于2016年10月10日到期,计息日期已于同日截止,因此,本期债券的最终债权金额以大连市中级人民法院的裁定为准。  自去年3月28日“15东特钢CP001”违约,并开创地方国企公募债违约先河以来,东北特钢已经有10只债券违约,涉及本金71.7亿元。  【事件回顾:东北特钢破产重整在即】  东北特钢破产重整在即 央企或成“接盘侠”  尽管贵为特殊钢行业的龙头企业,背负巨额债务的东北特钢还是走到了破产重整的边缘。  东北特钢方面12月7日向本报记者回应称,企业目前的生产经营状况正常,破产重组也正在有序进行,至于谁将会成为“接盘侠”,一旦确定,公司会通过公告及时对外发布。  今年的10月中旬,抚顺特钢公告称,经大连市中院裁定,东北特钢三家公司正式进入破产重整程序。法院还指定了企业破产清算组为重整管理人。随后,在12月初,东北特钢重整案第一次债权人会议在大连召开,旗下三家企业接受债券申报达700亿元。  生意社钢铁分社社长何杭生向《中国经营报》记者表示,虽然东北特钢目前负债高企,但其长期以来以生产经营高质量、高附加值特殊钢为主营业务,是我国高科技领域所需高档特殊钢材料的主要研发、生产和供应基地,是目前中国特殊钢行业的龙头企业。因此,在高新技术筹码之下,提出对东北特钢集团的破产重整申请,符合债权人利益。  违约导致破产  “其实东北特钢破产早有迹象,并不是突然之间的事情。”西北地区一位民营钢企老板向记者表示,钢企由于投入巨大,长期依赖银行和资本市场获取资金。在今年3月份,东北特钢就因为到期的短期融资券“15东特钢CP001”未能按期兑付本息,构成实质性违约。  记者查阅公开资料发现,东北特钢的违约事实上并不止这一例。在今年的9月份,其就曝出有8只债券出现实质性违约,总金额接近50亿元,东北特钢甚至被冠以“违约王”的称号。  其中,在今年9月7日,上海清算所发布公告称,东北特钢2013年度第二期非公开定向债务融资工具(债券简称:13东特钢PPN002)应该于2016年9月6日兑付本息。但东北特钢截至兑付日终未能筹措足额偿债资金,“13东特钢PPN002”不能按期足额偿付,已构成实质性违约。东北特钢称,将积极筹措外部资金;加强企业自身经营,努力通过自身经营性现金流偿付债券。  然而,连续的违约,不仅没有看到东北特钢践诺,还触发了东北特钢的信用危机。持有其债券的投资者随后向证监会、银监会提出,暂停企业对外融资,由此加速了东北特钢的破产重组。  “东北特钢曾经一度是辽宁省的明星企业,被给予厚望,理当在危难时刻伸出援手,但是政府实在是有心无力。”一位熟悉东北特钢内部人士表示。据媒体报道,辽宁省政府曾经希望对东北特钢的金融债务按照70%的比例进行转股,剩余的30%债务将保留。转股之后,原债权人可以通过东北特钢整体上市或者资产注入已经上市的抚顺特钢后,在资本市场推出。  显然,该方案最终以东北特钢的破产重组而宣告失败。  央企接盘?  虽然东北特钢是因为高负债而不得已宣告破产重组,但是有包括央企、上市公司在内的多家有实力的企业到东北特钢进行考察,并表现出参与重组及投资意向。  另外,在债权人阿拉善盟金圳冶炼有限责任公司向大连中院诉讼中提出,考虑到东北特钢拥有优质的特钢资产及重整价值,建议对东北特钢集团申请破产重整。  东北特钢方面在接受记者采访时也表示,目前东北特钢集团破产重整工作正在有序进行,债权申报已经截止,有关方面正在进行债务认定、清产核资以及引进战略投资者等工作,企业目前生产经营正常。对于外界传言的鞍钢集团工作组已经入驻东北特钢,也没有予以否认。  那么,是什么原因让东北特钢即使高负债下,也能备受青睐?在何杭生看来这主要是因为其在钢铁行业的高新技术实力。  何杭生表示,虽然2016年钢价有所回暖,但是2012~2015年国内钢价一跌再跌,让钢企饱受重创。据生意社数据显示,以普碳钢代表产品为例,截至2015年12月31日,建材螺纹、型材工字钢、板材热卷、管材无缝管的价格分别下跌54.73%、54.76%、54.07%和54.45%,铁合金钨铁和冷轧不锈钢板的价格也分别下跌45.61%、43.51%,平均跌幅达50%左右。  但是对于东北特钢而言,普碳钢材价格折半对其影响并不大。原因是东北特钢是以普碳钢材加工而成的特殊钢材企业,且是国家支柱龙头企业,可谓国家的“御用特钢供应商”,在原料价格大跌之后,几乎可以说缩减了其50%的生产成本。何杭生表示,东北特钢长期坚持以生产精品为经营方针,以善于开发、研制“高、精、尖、急、难、新、特”特钢产品而享誉国内外市场。近年来,为我国“神舟”系列宇宙飞船、“嫦娥”探月工程、“天宫一号”目标飞行器、国产大飞机项目,以及核电事业、风力发电设备、高速铁路、轿车国产化、石油开采用钢更新换代等项目研制和提供了大量特殊钢新材料。  同时也有分析师认为,正是由于东北特钢在高新技术方面的优势,所在资本市场才能融到数百亿元的资金。另外,该分析师表示,东北特钢可能过于注重产品高端定位,使得其失去了普通产品的市场,所以在短期内并没有办法展现其在高端市场的优势。但是在钢企去产能的大背景之下,作为高端钢材的代表,东北特钢具有很好的发展前景。  因此,何杭生认为,负债700亿元或许不是其东北特钢人想要的发展结果,但确实是当前市场竞争机制下的又一个牺牲品。至于谁将成为东北特钢的“接盘侠”,何杭生认为,由于东北特钢拥有高新技术筹码,接盘者比比皆是。但是其目前在高端产品方面的市场地位、市场份额、产品技术、生产线以及出口量都是大多钢企无法相比的。基于抢占高端市场和未来发展,东北特钢最终被央企接盘的可能性较大。  另外,按照《企业破产法》规定,债务人或管理人应当自法院裁定重整之日起6个月内,向法院和债权人会议提交重整计划草案。若有特殊情况及正当理由,可以再延期3个月。这也就是说,东北特钢管理人最迟应该在2017年4月前提出重组方案草案,最晚不得超过2017年7月。(来源:中国经营报)

      监管层亮剑违法违规行为 斩断破坏市场稳定运行之手

      进入2017年,证监会依然保持着每周通报一次案件的频率。其中,1月6日通报了4宗案件,1月14日通报了7宗案件。从通报案件的类型来看,内幕交易依然是最多的,共有5宗;短线交易次之,共有4宗。另外,还包括信披违规、操纵市场等。  对于这些资本市场上的违法违规行为,必须要严厉查处,这是毋庸置疑的。因为这些行为违反了证券法律法规,破坏了市场秩序,而秉承“依法、从严、全面”的监管理念,对内幕交易、短线交易等违法违规行为持续保持高压态势,是切实保障资本市场稳定健康发展与投资者合法权益的重要体现。  当然,对于违法违规行为的打击,证监会一直没有松懈。我们看到,今年的第一个工作日,证监会主席刘士余就调研了稽查局和稽查总队,并提出要严厉打击证券期货违法犯罪活动,严惩挑战法律底线的资本大鳄,逮鼠打狼,敢于亮剑,依法维护资本市场运行秩序,切实防范资本市场风险,有效促进资本市场规范发展。  我们看到,近年来,一系列重大违法违规案件陆续被查处。2016年,证监会共对183起案件作出处罚,作出行政处罚决定书218份,较2015年增长21%;罚没款共计42.83亿元,较2015年增长288%;对38人实施市场禁入,较2015年增长81%。行政处罚决定数量、罚没款金额均创历史新高,市场禁入人数也达到历史峰值。  没有有效的监管,就不会有健康的资本市场。我们看到,针对市场中出现的一些问题,监管部门重拳出击,通过开展专项执法行动等方式,坚决打击违规、严厉惩处犯罪行为,并集中部署了一些重点领域的重大违法违规行为,有效维护了市场的“三公”和平稳健康运行,保护了投资者合法权益。  就像刘士余主席此前所言:要立足服务实体经济的根本宗旨,坚持市场化、法治化、国际化的方向不动摇,牢固树立依法、从严、全面监管的理念,要求监管执法必须不折不扣地落实好法律赋予的职责,杜绝有法不依执法不力,对市场乱象要始终有刮骨疗毒、猛药去疴的决心和魄力,对相关主体违规必查,各个环节有责必追,监管手段用好用足,监管领域全面覆盖,真正保护好中小投资者合法权益,切实维护好资本市场公开、公平、公正。

      上市以来首现一异象 中国石油这轮上涨不一样!

      一提到中国石油,不少股民可能都会想到“问君能有几多愁,恰似满仓中石油”的那句调侃。确实,上市后中国石油除了牛市期间跟随大盘大涨外,其余时间总体上一路震荡下行。不过最近情况出现了明显的变化。中国石油近期股价大幅反弹,而其这一次的上涨跟以往有所不同,一是较长时间的逆市上涨,这是中国石油上市以来从未有过的现象;二是股东户数(指A股数据,下同)已持续下降。  近期股价持续“逆袭”  中国石油于2007年11月5日在A股上市,当日其股价一度超过48元/股(不复权),不过其最新股价仅8.52元/股,累计跌幅巨大。观察中国石油历年股价走势,可以发现有两个特点:第一,除了2009年的小牛市和2014年下半年开始的大牛市,中国石油股价在其余时间以下跌为主。第二,中国石油的股价与沪指走势重合度较高。在上述牛市或小牛市期间,中国石油股价尽管有所反弹,但也是跟随大盘的上涨,走势与沪指高度重合。  最近的情况则有所变化。2016年11月21日开始,中国石油一路震荡上行,截至昨日,累计涨幅达到15%;而沪指同期下跌近3%。从历史数据来看,这是中国石油上市以来首次出现较长时间的逆市上涨。在此前,由于在沪指中的权重较大,中国石油经常会在大盘重挫时成为护盘的工具,进而出现逆市上涨,但持续时间均不长;比如2015年7月初A股暴跌之时,中国石油也曾逆市上涨,但仅有数个交易日。  股东户数持续下降 9年降逾7成  中国石油近期的股价上涨打破了其此前与沪指走势较为重合的规律。这是为什么呢?中国石油的股东户数变化或许能提供部分答案。  根据统计,中国石油上市以来的所有报告期中,除2008年一季报和2012年半年报外,其余季度的股东户数均是下降的。中国石油上市当季发布的2007年年报中,股东户数为187.92万户;2008年一季报中,增加至213.28万户;随后一路下降,至2012年一季报大幅降至107.13万户;2012年半年报微幅增加至107.42万户,随后又继续下降。最新的2016年三季报中,中国石油的股东户数已降至58.44万户,较2008年一季报的数据下降逾七成。同时,在最近的17个季度中,中国石油的股东户数均是下降的。由于A股的机构投资者数量较少,而散户数量众多,因此,从一定程度上看,中国石油的股东户数持续下降,可以解读为散户持续出逃,而主力机构则在主动或被动收集筹码。  值得注意的是,观察中国石油的股东户数,可以发现一个较为罕见的现象:即使是在股价大涨时,其股东户数也在下降。而通常情况下,牛市时,随着上市公司股价的大涨,散户会跟风买入,上市公司股东户数会有所增加,比如“一带一路”概念股中国交建等在2014年至2015年的牛市行情中即是如此。但中国石油情况不一样,在2009年的小牛市期间,当年中国石油股价累计上涨逾三成,但中国石油2009年末的股东户数较2008年末下降了41.51万户,降幅超过两成。另外,2014年至2015年的大牛市时,中国石油的股东户数也是下降的,中国石油2015年半年报的股东户数较2014年半年报下降近19万,降幅达到两成。换言之,在中国石油股价两次上涨中,有数十万散户逃离该股。  十大股东变化大  那么,在中国石油股东户数持续下降时,其股东情况具体发生了什么变化呢?  中国石油2007年底上市,当年年报的前十大股东合计持股数量为1790.97亿股;而最新的2016年三季报中,中国石油前十大股东合计持股数量为1803.47亿股;两者相比较,可以发现,经过近9年的演变,中国石油前十大股东的持股总数微幅增加,但增幅并不明显。  虽然近9年间中国石油前十大股东合计持股数量变动不大,但具体的前十大股东名单则变化较大。具体来看,2007年年报与2016年三季报对比,中国石油集团持股量略有下降,从1579.22亿股降至1574.09亿股,变动的原因与其无偿划转6.24亿股中国石油A股给宝钢集团(目前已和武钢实施联合重组)有较大关系。其他股东中,香港中央结算(代理人)有限公司持股量也略有下降。  而中国证券金融股份有限公司(以下简称证金公司)、中央汇金资产管理有限责任公司(以下简称汇金资管)则在近年新进中国石油前十大流通股东。在中国石油2016年三季报中,证金公司、汇金资管分别持有11.32亿股、2.06亿股,分别为第三、第五大股东。此外,香港中央结算有限公司(沪股通)以及两只指数基金也现身中国石油2016年三季报的前十大股东。  总体上看,上市以来,中国石油的前十大股东变化较大,各路资金不断进出。表现较为突出的股东有,国家队(证金公司、汇金资管)、指数基金、指数基金外的公募基金、险资产品、自然人等。2015年以来,一度有三位自然人股东入驻中国石油的前十大股东,如李国院、赵凯、应淑爱等,但这三人均在下一季度即退出中国石油的前十大股东。  混改概念或成助涨因素  中国石油近期股价的走强,或许与市场对混改主题的追捧以及国际油价反弹有关。此前,以中国联通为代表的混改概念股走势强劲,中国联通在去年国庆后开始拉升,最大涨幅一度超过八成。而中国石油集团去年底也曾召开全面深化改革领导小组第十五次会议,会议审议并原则通过《集团公司混合所有制改革指导意见》。  撇开混改概念的炒作,从基本面来分析,中国石油上市以后发生了哪些变化呢?从财务数据分析,营收方面,从2008年至2014年,中国石油的营业收入总体上呈现增长趋势,其中2010年、2011年快速增长;随后又步入缓慢增长态势,2015年则出现负增长。2016年前三季,中国石油的营业收入为1.15万亿元,同比降11.9%。归属于母公司所有者的净利润方面,2007年中国石油的数据为1345.74亿元,随后几年也基本维持在1000亿元至1400亿元水平,直到2015年大幅降至356.53亿元,2016年前三季则为17.24亿元,同比降94.4%。  海通证券荀玉根此前认为,从筹码角度看,石油石化龙头股(中国石油、中国石化等)筹码已高度集中。回顾近5年以来的市场变化,传统产业中仅石化板块仍然涨幅落后。而且石化板块催化剂不断,关注油价上涨、国企改革、“一带一路”等利好因素。  中信证券黄莉莉、张樨樨点评中国石油三季报时下调公司2016年业绩预测,认为当前行业景气和公司盈利均处于低位,维持公司“增持”评级。  海通证券分析师邓勇认为,油价回落是公司前三季净利大降的重要原因。在不考虑非经常损益的情况下,预计公司2016-2017年EPS分别为0.02元、0.11元,油价仍将是影响公司业绩的重要因素。

      今天怎么看?

      今天怎么看?准备躺尸~

      孙宏斌亲述投资逻辑:投资乐视的回报率肯定比持有物业强

      1月16日消息,近日,融创大手笔投资乐视一事落定,持续两个多月的乐视资金链危机终于告一段落,但主导这笔交易的融创中国董事会主席孙宏斌和乐视掌舵人贾跃亭仍需要解答投资者持续的质疑。今天,双方召开投资者电话会议,孙宏斌表示,投资乐视就把它看成持有物业,但回报率肯定比物业强,投资乐视过程中就有不少企业想跟投,下一步相信肯定有新的资金进来。为了平复投资者的疑虑,孙宏斌在电话会议中一直强调,乐视上市公司的业绩没有那么差,三大块业务中,乐视电视或许今年盈亏将持平,乐视影业去年就盈利了,乐视体育不缺钱,最近正在洽谈一笔规模30多亿元的融资,让大家放心。而贾跃亭也表示,乐视现在出现的阶段性困难,是自己跟自己赛跑,自身资金的筹措能力和战略节奏没有匹配上,一旦解决资金问题,乐视已经构建起来的“生态化反”的技术是其他公司很难跟随的。根据新浪财经的了解,虽然孙宏斌在昨天的公开发布会上表态,对乐视的经营“不想管”,“参与”、“学习”,“不会投入什么精力”,但从他今天在投资者交流会议上所透露的细节来看,他对乐视的经营和规划存在不少意见。比如,他表示,乐视应该放弃购买中超版权,因为太烧钱,“十几个亿没意义”,“贵的就少买点”;比如他认为,乐视手机不能卖得这么便宜,“这是要改的地方”等等。另外,外界一直关注一向以房地产为主业的融创这一次跨界,未来将如何与乐视的业务产生合作与协同,孙宏斌今天提供了一种方案,他说,下一步,融创将和乐视利用各种手段一起拿地,然后打造电影小镇、汽车小镇等。(徐雯 凌先静)以下是新浪财经独家整理的投资人会议部分内容:贾跃亭:乐视一旦解决资金问题其他公司很难追随。乐视现在出现的阶段性困难,还是自己跟自己在战斗,自己跟自己在赛跑,是因为自身资金的筹措能力和战略节奏没有匹配上,一旦我们解决资金问题,乐视已经构建起来的生态化反的技术是其他公司很难跟随的。孙宏斌:投资乐视的回报率肯定比持有物业强用房地产思维来说,这么多年,大家都知道我们手上没有持有一平米自有物业,为什么呢?就是你挣不回利息,收回租金对企业来说,你要交百分之三十几的税,现在是60%以上,你赚不过利息……我们在链家也好,在乐视也好,我们把它当成持有物业,不管他股票将来怎么样,但是3年以后,我作为持有物业,从买地到最后收租金,也得3年时间,我们买这个(乐视和链家)3年以后肯定在5%以上的利润回报,按照目前肯定远远超过5%。咱们不管它的市盈率,也不管它的股价,但利润5%肯定有了,因为像影业也好,乐视致新也好,你装上去(注入乐视网上市公司)以后A股的市盈率不能超过20(倍)吧,超过20(倍),你的回报率就有5%,就说我们的回报率肯定5%以上,就这个来说,这种东西(投资乐视)肯定比持有物业强。

      光大证券:一年好景君须记 A股日历效应研究

      日历效应是指股票市场存在与日历相关的异象,包括星期效应、月内效应、月份效应、节假效应等。在本报告中,我们对 A 股市场的日历效应做了系统考察,并重点就其成因进行解释。我们还就A股是否会受到某些政策及政治方面因素的影响做了探讨。  ◆星期效应:黑周四  周四平均涨跌幅和上涨概率均明显低于其他周历日,A股特殊的“T+1”交易制度可能是造成“黑周四”主要原因。“T+1”交易制度下,如果投资者想要在周末(或下周初)拿到现金,就需要在周四卖出股票。  ◆旬度效应:下旬差  A股每月上中下旬平均表现呈台阶式下降,上旬最好,下旬最差。下旬表现差的原因主要是市场资金面的影响。在月末特别是季末,以往银行存贷比时点考核往往会造成市场资金面偏紧。  ◆月份效应:春季躁动  A股春季表现较好,上涨概率较高,特别是 2 月份市场上涨概率接近90%。春季市场容易躁动的原因可能来自多方面,一是春季包含春节“红包”行情和两会行情;二是春季经济数据较少,经济基本面走势较难证伪;三是春季气温回升,投资者情绪容易“春心萌动”。另外,为了满足旺季开工的资金需求,一季度信贷投放往往较高,市场资金面较为宽松。  ◆节假效应:春节>十一>元旦>五一  按行情大小及确定性排序,春节“红包”行情>十一行情>元旦行情>五一行情。节假效应主要由投资者的现金交易行为所导致。节假期间现金需求增加,投资者倾向于卖出股票,部分投资者也会提前休假,市场缩量调整;节假之后,部分现金回流股市,市场呈现放量上涨。  ◆两会行情:两会后一个月  两会前及两会期间,市场维稳为主。两会行情出现在两会之后一个月,大概20个交易日左右。两会行情出现在两会之后主要是受到部委相关政策落地的催化。  ◆中央换届:当年上涨概率高  中央换届当年股市年线收阳概率较高。中央换届当年,市场对政策方面的变化异常关注,也更多抱有乐观预期,风险偏好会有所提升。此外,中央换届次年往往是地方政府换届高峰,往往会有一波投资的小高峰,从而带动经济增速提升。  ◆风险提示  历史不会简单重复,日历效应只是平均后的统计现象,不同阶段需结合市场的具体环境。

      股债双杀原因何在?昨日出现了这两大信号!

      央行公开市场周一进行400亿元7天期逆回购和1900亿28天期逆回购,当日公开市场有650亿逆回购到期,因此当日净投放1650亿。上周五,央行如期续作MLF,对21家金融机构开展MLF操作共3055亿元。春节临近,央行不断净投放流动性,维稳意图明显,但在本周流动性回笼洪峰下,股债波动较大。国债期货早盘冲高午后跳水大幅收跌,10年期国债期货主力合约T1703跌0.68%,5年期国债期货主力合约TF1703跌0.48%。上证收盘跌0.30%,深证跌2.95%,创业板跌3.64%,中小板跌2.81%。同时,在消息面影响下,黑色系商品继续大涨。此外,另有“央行将把银行同业存单从应付债券划到同业负债中,且同业负债不可超出总负债的三分之一”的消息传出,对此,我们点评如下:债市:资金面长短分歧严重,基础货币缺口+负债端压力加大是长期核心要素鉴于本周迎来流动性到期洪峰,资金面略显紧张,但总体上,短期来看流动性的整体供给依旧充裕,然而长期来看,有两大因素或将成为不容忽视的制约力量,一是外汇占款造成的基础货币缺口,二是同业负债缩减下的配置资金减少。具体分析如下。短期来看流动性的整体供给依旧充裕,但本周到期洪峰将至,叠加缴税压力以及大量的跨节资金需求使得节前资金面呈现季节性紧张。本周资金回笼量较大,有3笔MLF到期,其中周三、周四、周六分别有1345亿元6个月MLF到期,820亿元1年期MLF到期,1175亿元1年期MLF到期,加上逆回购,本周共计回笼资金5840亿元。而缴税压力和大量的跨节资金需求也使得资金需求压力加大,但当前央行仍保持流动性净投放,短期资金面仍将受到呵护。而长期来看,外汇占款持续下降带来的基础货币缺口以及银行负债端压缩下的广义流动性缺口是导致长期流动性不容乐观的两大原因,也是影响长期债券的两大核心因素。其一,外汇占款持续减少造成基础货币缺口不断扩大。央行昨日发布12月外汇占款余额数据,数据显示,受人民币贬值预期、季节性因素及央行调控等因素影响,去年12月末外汇占款环比下降3178亿元,余额219425.26亿元,连降14个月。外汇占款不断流失体现了在美元升值、人民币贬值压力下的资本持续外流,对国内资金“抽离”,加大基础货币缺口。其二,同业负债缩减下配置资金将有所减少。有市场消息传出“央行将把银行同业存单从应付债券划到同业负债中,且同业负债不可超出总负债的三分之一。” 从同业存单供需主体来看,供给方面,股份制银行和城商行、农商行等中小银行是主要的发行方,国有大行发行占比较小,发行利率上城商行和农商行也远高于按照国有大行和股份行。而需求方面,商业银行和广义基金则是同业存单主要的持有方,而商业银行中也以国有商业大行为主。而当前发行同业存单主要是计入应付债券这一科目中,并未影响同业负债占比,但如若改计,势必会增大同业负债占比数值,对于大银行而言冲击尚可,但对于本身同业负债占比就较高,同时同业存单发行又较多的中小银行来说,则或将超出三分之一的限定要求。根据我们此前测算的同业负债占比来看,在当前未把同业存单纳入同业负债的情况下,全国大型银行同业负债占比相对稳定,自10年以来基本保持在6.2%的水平左右,最新16年11月的水平为6.68%。但中小银行的同业负债占比则自10年以来呈现出上升态势,至16年11月,这一比例已达21.06%。在此之下,若将同业存单从应付债券改计至同业负债中,中小银行会受到显著冲击。以目前已上市的股份制商业银行数据来看,截至2016年三季度,当前同业负债占比为24%,应付债券占比为11%,若将同业存单改计入同业负债,新的同业负债占比将达35%,而已上市的城商行数据来看,截至2016年三季度,当前同业负债占比为21%,应付债券占比为13%,若将同业存单改计入同业负债,新的同业负债占比将达34%,均将越过上限。我们此前也一再提到,非典型紧缩货币政策在量上的特点就是将此前的“资产荒”切换为“负债荒”,而此前在外汇占款减少和居民存款流失下发行同业存单是银行抢占同业负债的重要手段,若同业存单改计,同业负债再被限制,负债端压力还将进一步加大,尤其是对依赖同业负债的中小银行影响较大。而负债端资金作为购买资产的总量资金,也是债市重要的配置资金,而造成此前债市大跌的一大原因也是银行负债荒下的资金链连续收缩,因此这也将对债市资金面埋下较大隐患。因此整体上,虽然短期来看在央行持续节前持续的净投放下流动性较为充沛,但外汇占款持续下降带来的基础货币缺口以及银行负债端压缩下的广义流动性缺口是导致长期流动性不容乐观的两大原因,也是影响长期债券的两大核心因素,也导致目前机构不敢做多长债,长期利率中枢料将继续上抬。而在长期流动性不容乐观的背景下,股市和商品却出现了不同走势。股市:资金面震荡叠加IPO推进,股市连连下挫上证综指收盘跌0.30%报3103.43点,连跌5日。深证成指跌2.95%报9712.80点,盘中创近半年新低。创业板指跌3.64%报1830.85点,连跌8日并创16个月新低。中小板指数跌2.81%报6146.85点,盘中创近7个月新低。对此我们认为有三方面原因:第一,资金面不稳使得股市股市信心不足。正如我们以上所述,多重因素叠加使得近期流动性持续波动,而长期来看外汇占款不断下降又预示基础货币的减少。资金成本短期不稳,长期存在上行压力,使得创业板和中小盘这类对资金面十分敏感的股票影响较大,也反映在近期创业板创16个月新低、中小板创7个月新低。第二,IPO与注册制推进对股指存在稀释。据路透援引消息人士称,证监会主席刘士余1月14日召集部分在京机构召开座谈会,听取市场人士对IPO、再融资、壳资源等问题意见和建议。另外,今年监管层可能会将再融资的规模控制在2016年规模的一半左右,未来2-3年,新三板创新层可能会拿出5%的挂牌企业进行连续竞价交易。按证监会目前每天2-3支的新股发行速度,IPO排队存量企业今年可能将全部消化完毕。越来越多的政策表明,A股市场正在向注册制逐步迈进。而新股发行将会对股市中存量资金转移至新发行的股票,即产生稀释作用,因此使得股指存在下行压力。第三,商品向好与经济短期复苏也支撑周期股向好。虽然股指整体下跌,但商品较为强势。在供给侧改革以及经济短期复苏背景下,上游商品价格持续上涨。在此之下周期股在近期或将收益,例如经济向好使得贷款增速超预期,因此银行股表现较好。从整体来看,鉴于资金面紧张、新股发行、特朗普上台不确定性和IPO注册制预期加强等因素,我们对股市继续持偏谨慎的判断,但在经济复苏小周期下,股市或有结构性行情,同时应当重点防控小盘股风险。商品:政策面利好持续,黑色系继续领涨商品据新浪财经报道,近日广东等多地接通知控制煤电规模,大量项目被要求推迟。其中,甘肃省被要求“十三五”期间煤电投产规模控制在476万千瓦以内,共有6个合计736万千瓦的煤电项目需推迟到“十四五”及以后;广东省则有9个、共计1222万千瓦的煤电项目被要求推迟到“十四五”及以后建设、投产。新疆有11个、共计894万千瓦,另有7个、共计1320万千瓦的配套煤电项目,2020年底前的投产规模被要求控制在660万千瓦。截至目前,已有十一个省(区、市)收到相关通知,83个项目被要求缓建,共计10010万千瓦。同时,湖北省代省长王晓东在该省第十二届人民代表大会第五次会议作《政府工作报告》时也提到,两年之内,湖北省内煤炭生产企业将全部关闭,全域退出煤炭生产行业。煤电规模的控制以及湖北退出煤炭生产的新闻使得昨日黑色系大涨,其中铁矿石上涨7.22%,焦炭上涨7.22%,橡焦煤涨5.37%,螺纹钢涨5.24%。在去产能的持续推进下,预计煤炭、钢铁等传统行业供给将持续承压,推升商品价格上升。结论:流动性风险不得不防整体来说,对债市而言,短期来看在央行持续节前持续的净投放下流动性较为充沛,但外汇占款持续下降带来的基础货币缺口以及银行负债端压缩下的广义流动性缺口是导致长期流动性不容乐观的两大原因,也是影响长期债券的两大核心因素,长期利率中枢料将继续上抬,而节后也将有大量逆回购以及MLF到期,在去杠杆持续推进、特朗普“朝令夕改”下,不确定性仍存。所以我们仍然建议投资者保持谨慎,节前节后都做好流动性管理,并坚持3%的底部中枢观点不变。

      孙宏斌亲述投资逻辑:投资乐视的回报率肯定比持有物业强

      1月16日消息,近日,融创大手笔投资乐视一事落定,持续两个多月的乐视资金链危机终于告一段落,但主导这笔交易的融创中国董事会主席孙宏斌和乐视掌舵人贾跃亭仍需要解答投资者持续的质疑。今天,双方召开投资者电话会议,孙宏斌表示,投资乐视就把它看成持有物业,但回报率肯定比物业强,投资乐视过程中就有不少企业想跟投,下一步相信肯定有新的资金进来。为了平复投资者的疑虑,孙宏斌在电话会议中一直强调,乐视上市公司的业绩没有那么差,三大块业务中,乐视电视或许今年盈亏将持平,乐视影业去年就盈利了,乐视体育不缺钱,最近正在洽谈一笔规模30多亿元的融资,让大家放心。而贾跃亭也表示,乐视现在出现的阶段性困难,是自己跟自己赛跑,自身资金的筹措能力和战略节奏没有匹配上,一旦解决资金问题,乐视已经构建起来的“生态化反”的技术是其他公司很难跟随的。根据新浪财经的了解,虽然孙宏斌在昨天的公开发布会上表态,对乐视的经营“不想管”,“参与”、“学习”,“不会投入什么精力”,但从他今天在投资者交流会议上所透露的细节来看,他对乐视的经营和规划存在不少意见。比如,他表示,乐视应该放弃购买中超版权,因为太烧钱,“十几个亿没意义”,“贵的就少买点”;比如他认为,乐视手机不能卖得这么便宜,“这是要改的地方”等等。另外,外界一直关注一向以房地产为主业的融创这一次跨界,未来将如何与乐视的业务产生合作与协同,孙宏斌今天提供了一种方案,他说,下一步,融创将和乐视利用各种手段一起拿地,然后打造电影小镇、汽车小镇等。(徐雯 凌先静)以下是新浪财经独家整理的投资人会议部分内容:贾跃亭:乐视一旦解决资金问题其他公司很难追随。乐视现在出现的阶段性困难,还是自己跟自己在战斗,自己跟自己在赛跑,是因为自身资金的筹措能力和战略节奏没有匹配上,一旦我们解决资金问题,乐视已经构建起来的生态化反的技术是其他公司很难跟随的。孙宏斌:投资乐视的回报率肯定比持有物业强用房地产思维来说,这么多年,大家都知道我们手上没有持有一平米自有物业,为什么呢?就是你挣不回利息,收回租金对企业来说,你要交百分之三十几的税,现在是60%以上,你赚不过利息……我们在链家也好,在乐视也好,我们把它当成持有物业,不管他股票将来怎么样,但是3年以后,我作为持有物业,从买地到最后收租金,也得3年时间,我们买这个(乐视和链家)3年以后肯定在5%以上的利润回报,按照目前肯定远远超过5%。咱们不管它的市盈率,也不管它的股价,但利润5%肯定有了,因为像影业也好,乐视致新也好,你装上去(注入乐视网上市公司)以后A股的市盈率不能超过20(倍)吧,超过20(倍),你的回报率就有5%,就说我们的回报率肯定5%以上,就这个来说,这种东西(投资乐视)肯定比持有物业强。投资完成后好几家企业想跟投孙宏斌:彻底解决资金问题,和彻底治理结构问题,这是我们投资乐视的两个逻辑问题。我在这次投资过程中,有好几家企业想跟,但是又来不及。我们这几天投资完成后,确实有很多家找上门来跟老贾谈,我相信这150亿资金到位了以后,后面的资金基本上按照我们的安排的话,就没问题了,但是也会有点问题,因为银行也好,供应商也好,都是处于挤兑状态的,肯定需要一段时间,两个月、三个月也好,把银行的信心、供应商恢复了。下一步相信有新资金进来孙宏斌:下一步我相信肯定有新的资金进来。我相信大家对乐视有一个判断,对乐视的战略、老贾的格局是有共识的,大家都觉得这个摊子太大,资金有问题对吧,这管理有问题对吧。我听过很多意见,但是都不足以改变我的决策,因为他不了解乐视,我现在是最了解乐视的人,因为乐视这几个板块从来没有对别人开放过财务数据,没有向其他人开放过这个经营数据,所有的数据都对我开放了,我对乐视的了解超过所有出主意的人。上市公司乐视网业绩没有那么差孙宏斌:一个就是上市公司那块,但是大家放心,未来和我们可能没关系,但是呢(业绩)没有那么差。第一, 乐视网这些年一直是盈利的,会员费、广告费一直在盈利。电视这块也有会员收入,广告收入,大屏广告收入,电视过去是赔点钱的,赔的钱已经不多了,今年也许会持平,也许会再赔点钱;影业去年也是盈利的,因为不盈利就装不进上市公司,A股装进去的市盈率最高不能超过20(倍),它没有利润装不进来,也没有估值,所以未来都会是盈利的,而且到了2019年的时候,包括今年、明年、后年盈利增长还是挺快的。到目前为止,都是老贾把钱给上市公司,没有人从上市公司那里拿走一分钱,老贾和他姐姐两个人卖了老股都无偿借给上市公司……这个上市公司一直占别人便宜,手机那边确实压力比较大,手机那边或多或少有一些会员,15(%)左右转换成乐视视频、会员,体育那边也支持,这个以后是完全切开的(上市公司与非上市公司之间),大家完全不用担心,我们是董事了,这个我们会看着。乐视体育不缺钱,最近将达成一笔30多亿元融资孙宏斌:乐视体育现在中国绝对第一,比第二名拉得好远了,上一轮融了80亿现金,这80亿现金有30亿现金用在别的地方了,把30亿还回去它不缺钱了。它最近又在融一个二股东三十多个亿,加在一起六七十个亿,体育就不缺钱。乐视十几亿买中超版权没意义,今年不用买了孙宏斌:体育今年就不用买中超了,中超十几个亿我觉得没有意义,不买中超就挺好的,或者其他的贵的就少买点 ,一年有一万场直播,没有中超也没关系。乐视手机这么高的配置不能卖这么便宜孙宏斌:手机是量太大了,一年2000万台,每个亏100就是20亿,亏200就是40亿,它亏这个钱,压力比较大,这次(融资中的)100亿大部分是解决手机的问题。手机做了一年,2000万(销量)是一个巨大的成就,这么高的配置你不能卖得那么便宜,这是要改的地方。乐视汽车现在投入阶段不存在亏损孙宏斌:汽车是一个特别好的事情,是一个中国企业弯道超车的一个机会嘛,中国汽车销量一年2800万辆,对吧,美国才1700万辆,中国去年的电动汽车卖了50多万辆,比原来增长50%以上,这一块是一个巨大的市场,原来机动车市场都是合资企业用市场换技术来的,但现在电动车你可以不用外国的技术,老贾这个我们知道他往里面投了多少钱了,他已经投了150 多亿,干了几年了,你看一下他在美国有一个1400多人的研发团队,不管是宝马还是法拉第还是这个特斯拉,还是做电控的,都是最牛的人,所以你做汽车,你现在就是在投入阶段,你不存在亏损。下一步融创将和乐视一起拿地开发汽车小镇孙宏斌:我们下一步能做的是在拿地的时候,可以结合,比如说汽车小镇、体育小镇、影视小镇,互联网生态小镇,你知道,比如说华谊在中国做了好几个影视小镇了,乐视影业影响也不比华谊小,去年比它好多了。我们通过影业拿电影小镇,做一些体育小镇、汽车小镇,我们最近在莫干山的项目拿了一千多亩地也不小了,但是老贾拿了一万亩,工业可能用了两千亩、四千亩,剩下的政府说你干什么都行,所以我们将来可以在那里开展。北京市政府在亦庄给了老贾五千多亩地,就说这个做汽车的,我下一步拿地上,我们会利用和乐视这种伙伴关系,和乐视一起拿地,然后做汽车小镇,这个成本很低,这个东西我们下一步会做的……我们就是利用各种手段拿好地。贾跃亭:互联网生态地产,在我们已有的线下资产中,今天能说的就是莫干山。我们已有的土地面积七千多亩,加上平整坡地有一万亩,我们规划好几千亩的汽车生态小镇,这个小镇我们可能和融创来共同开发,因为工厂会有四五千名工人,小镇一方面能满足工人自有的住房需求,甚至能满足周边的上海、浙江、江苏等外地的置业需求,因为莫干山是上海的后花园嘛,他紧邻着高速,有山、有高速……其他的我们乐视在全国各地都有类似的项目,乐视的七大子生态当中,不仅仅汽车、互联网生态、影业、电视、动漫、音乐剧五大领域我们都希望在线下能够有很多非常创新,甚至比迪斯尼、环球影城都更加创新,能够和互联网科技融合的构想,当然我们不会自己来做,我们会把我们整个生态技术、产品开放给合作伙伴来做,未来会和融创在这个方面会有越来越多的合作空间。

      35家传媒公司去年业绩预增 19家业绩预增超50%

      Wind数据显示,截至1月16日,申万传媒行业已有37家上市公司披露2016年年报业绩预告,以净利润预增上限计,35家公司实现一定程度增长。19家公司业绩预增超50%数据显示,19家公司预计业绩增幅在50%以上。其中,北京文化、蓝色光标预计增长10倍以上;完美世界、联创互联、北纬通信、三七互娱、东方网络等12家公司增幅在1倍-8倍之间;净利润增幅在50%以上的公司还有思美传媒、慈文传媒等5家公司。值得注意的是,2016年业绩预计增幅较大的公司2015年业绩不佳者居多。其中,北京文化、蓝色光标2015年业绩下滑较大。北京文化预计,2016年实现归属于上市公司股东的净利润5.2亿元-5.3亿元,同比增长2349.99%-2397.10%。公司2015年实现净利润2122.46万元,同比下滑73.42%。蓝色光标预计,2016年实现归属于上市公司股东的净利润7.5亿元-8.5亿元,同比增长1008%-1156%。公司2015年实现净利润6770.22万元,同比下降90.49%。东方网络、三七互娱、慈文传媒等公司预计2016年将延续2015年业绩表现,保持高增长。东方网络预计,2016年实现净利润1.1亿元-1.5亿元,同比增长106.13%-181.08%。公司2015年净利润增速为143.81%。三七互娱预计,2016年实现净利润9.5亿元-10.5亿元,同比增长87.74%-107.5%。公司2015年净利润增速为1224.2%。慈文传媒预计2016年实现净利润2.7亿元-3.1亿元,同比增长35.53%-55.61%。公司2015年净利润增速为63.81%。只有焦点科技、三六五网预计2016年净利润同比下降。焦点科技预计,净利润为4716.18万元-9432.37万元,同比下降70%-40%。三六五网预计2016年实现净利润8844.06万元-1.26亿元,同比下降30%-0%。多因素助力增长根据上市公司披露,业绩增长的主要原因包括子公司业绩并表、主营业务经营增长、财务费用下降等。业绩并表方面,北京文化表示,报告期内公司完成了影视文化板块的并购,合并报表增加了世纪伙伴和浙江星河;影视传媒等业务持续增长,主营业务净利润约1.85亿元-1.95亿元;公司先后处置了灵山景区和龙泉宾馆等资产,非经常性损益约3.35亿元。联创互联预计2016年净利润同比增幅为584.74%-613.95%。公司表示,合并范围发生改变,增加子公司上海麟动市场营销策划有限公司4-12月份经营业绩、上海激创广告有限公司4-12月经营业绩。部分公司主营业务增长带动业绩增长。以蓝色光标为例,公司表示,2016年移动互联业务持续较快增速,各业务板块协同效果逐步显现,前期对外投资项目部分确认投资收益。业绩承诺兑现不一多家公司并购标的业绩承诺完成情况引发关注,业绩承诺兑现情况有喜有忧。2015年3月,联创互联披露重组预案,收购上海新合文化传播有限公司100%股权,进入互联网广告营销行业。业绩承诺方面,上海新合2015年-2017年度经审计的扣除非经常性损益后归属于母公司的净利润分别不低于1亿元、1.3亿元和1.5亿元。此外,联创股份以总价17.3亿元收购上海激创和上海麟动各100%股权。根据业绩承诺,上海激创2015年-2017年扣除非经常性损益后归属于母公司的净利润分别不低于7000万元、8750万元和10937.50万元,上海麟动2015年-2018年扣除非经常性损益后归属于母公司的净利润分别不低于3400万元、5000万元、6250万元及7820万元。在2016年业绩预告中,联创互联预计,上海新合文化公司、上海激创、上海麟动均能完成业绩承诺。北京文化2013年以1.5亿元收购了北京摩天轮文化传媒公司100%股权;2014年以13.5亿元收购北京世纪伙伴文化传媒股份有限公司、7.5亿元收购浙江星河文化经纪有限公司。根据业绩承诺,世纪伙伴2014年-2017年实现净利润分别不低于9000万元、1.1亿元、1.3亿元和1.5亿元;星河文化2014年度-2017年度实现净利润分别不低于4970万元、6530万元、8430万元和1亿元;摩天轮2014年-2017年净利润分别为1537.03万元、2441.9万元、3043.08万元、4022.44万元。按照上述数据,世纪伙伴、星河文化、摩天轮2016年实现的净利润总和为2.44亿元。不过,北京文化预计2016年实现归属于上市公司股东的净利润为5.2亿元-5.3亿元,除去公司处置灵山景区和龙泉宾馆等资产获得的非经常性损益约3.35亿元,主营业务净利润约为1.85亿元-1.95亿元,低于子公司业绩承诺净利润总和。

      混改能为联通换来多大生存空间?

      2017年的第一周,上头条的通信行业新闻是中国联通取消年终奖。某通信行业BBS上有人爆出疑似联通集团内部的通知:2016年终奖取消,从集团到省市分公司,12月仅发正常的挂钩清算工资。虽然1月10日联通集团公关负责人对《中国经济周刊》表示,以上为不实传闻,但无论是运营数据之惨淡,还是这一传闻可能导致的内部士气之低落,依然可以反映联通当前的不乐观现状。2016年12月召开的中央经济工作会议明确指出,混合所有制改革是国企改革的重要突破口。当月中国联通举行2017年工作会议,董事长王晓初强调,中国联通将争取以混合所有制改革试点为契机,建立真正市场化的机制,增强企业发展活力。市场人士分析预测说,作为4G时代相对弱势的运营商,用混改获取生存空间,将是作为央企混改试点的中国联通在2017年的大概率事件。行业现状倒逼联通转投BAT?从整个电信行业来看,中国的运营商市场正在失衡。中国联通最新公布的2016年11月运营数据显示,4G用户累计达到9903.3万户,虽然与上年同期相比增幅显著,但在中国7.34亿4G总用户数中比重过于单薄。从资产回报率上看,2015年中国移动的资产回报率为7.6%,中国电信为3.2%,而中国联通仅为1.7%。从净利润上看,中国移动几乎占到80%的电信运营市场利润,一家独大的趋势愈演愈烈。在此行业背景和国改呼声之下,从提高国企的资产回报率、改善国有资产效率的角度而言,在三家运营商中选择目前垫底的中国联通试点混改似乎很合乎时宜。2016年9月,国家发改委明确了东航集团、联通集团、南方电网、哈电集团、中国核建 、中国船舶等中央企业作为第一批混合所有制改革试点。在此之前,国资委牵头的混改仅停留在央企子公司层面,社会资本很难参与总公司层面的改革。在国家发改委副主任刘鹤看来,改革的主要任务是开放竞争性业务、破除行政垄断、打破市场垄断,推进政企分开、政资分开、网运分开、特许经营等,允许乃至引入更多的非公资本发展混合所有制经济。2016年10月9日,中国联通发布公告称,联通集团参加了2016年9月28日国家发改委召开的国有企业混合所有制改革试点专题会,目前联通集团正按照会议精神和国家相关政策精神,研究和讨论混合所有制改革实施方案。事实上,中国联通在与民营资本合作上并不缺乏经验,自2014年移动转售业务试点启动以来,联通已经与20多家民营转售企业开展了合作,发展移动转售业务客户近3000万,在三大运营商中独占鳌头。这为联通进入特定细分市场奠定了基础。2016年11月,中国联通在10天之内先后与BAT(百度、阿里、腾讯)达成了战略合作。11月3日,中国联通与腾讯公司就安全、征信、IDC及云计算等六大领域达成战略合作,前期双方在安全云领域合作的电信防欺诈和防骚扰业务效果显著,为用户提供安全可靠的通信和下载环境。此前一天,联通与百度达成合作。双方合作主要在手机百度、百度糯米、百度地图、度秘等业务方面,同时联通还将为百度提供IDC、ICT、终端定制、渠道等全方位通信服务及资源支持。2016年11月13日,中国联通与阿里巴巴签署战略合作框架协议,双方约定在基础通信服务、移动互联网及产业互联网等领域展开深入合作,加快面向移动互联网的供给侧结构性改革。公开披露的信息显示,尽管这只是业务层面的合作,却引发了业内对BAT参与联通混改的猜想。二级市场中,中国联通(股票代码600050.SH)的强势上涨已经说明了资本市场对混改的想象空间。从2016年11月1日至2017年1月10日, 中国联通股价从5.13元飙升至7.67元,涨幅近50%。运营商的“混改”算盘1月9日,《中国经济周刊》记者向联通集团求证混改进展时,联通集团公关负责人表示:“以公司官方公告为准。”另据接近中国联通的人士称,联通已在年终总结会上正式公布了混改方案,目前应该处于等待国家发改委审批的阶段。中信建投证券通信行业首席分析师武超则向《中国经济周刊》表示:“是BAT还是其他外部资本,是拿出存量还是增量业务,方案公布前联通的混改还是未知数。”即便是被外界寄予“联姻”厚望的BAT,与作为传统国有企业的中国联通相比,在决策制度、企业文化等“软环境”上差异巨大。 据某媒体报道,百度员工到了45岁时就会面临退休问题。而中国联通员工的平均年龄就已经达到了47岁。如果中国联通与BAT实现混改,就必须以合理的方式对这些员工的人事安排有所交代。行业观察人士也对联通混改预期表示了谨慎态度。电信行业专家付亮认为,即使方案获批并开始实施,联通的被动局面仍很难在短期内改观,如网络覆盖,在联通现有频段和基站基础上,短时间大幅提升覆盖质量并不现实。“对于中国联通来说,混改需要打破现有的管理框架,向更加纯粹的市场化转型。”多位受访对象表示,中国联通引入BAT,重点不在于互联网巨头的雄厚财力,而是为了加快移动互联网业务转型,避免沦为“管道”。经济评论家余丰慧认为:互联网企业在业务上能与联通集团形成互补,有助于提升双方的竞争力。若BAT入股,他们在联通的运营方向上也会有一定话语权,他们更了解消费者的需求,所以以后联通的产品也会更接地气。事实上在电信行业,“混改”已是绕不开的关键词,联通也不是第一家尝试混合所有制改革的电信运营商,另一家运营商中国电信的多家子公司此前已在混改上走出了实质步伐。2016年12月23日,中国电信集团旗下的号百控股重大资产重组项目获得证监会审核通过。更早之前,2014年中国电信旗下聚焦于游戏业务的炫彩互动公司通过扩股增资的方式,引入顺网科技和中国文化产业投资基金;更早些时候,中文在线、凤凰传媒、新华网三家公司共同出资1.39亿元换得中国电信旗下天翼阅读20.7%股权;而主营视频服务的天翼视讯也以20%的股权引入深圳市天正投资有限公司等4家投资机构的6250万元投资。资本市场几乎一致看好混合所有制改革带来的机遇。方正证券发布研报称,?2017年在中国联通混改试点催化下,后续通信板块的国企改革概念投资机会显著,判断通信板块的改革路径包括:混合所有制改革、资产注入(证券化)、资产重组、员工激励等方式。

      西藏旅游不惧亏损豪掷5.89亿元布局旅游业

      在经历了重组失败以及非公开发行股票终止后,西藏旅游股份有限公司(简称:西藏旅游)在1月16日,连发两则公告宣布投资旗下酒店旅游资产,共计耗资约5.89亿元。值得注意的是,西藏旅游基本面业绩并不理想,2016年前三季度实现归属于母公司净利润亏损2620.75万元,并且预计2016年全年业绩为亏损。旅游业内人士表示,由于旅游运输成本持续偏高,西藏旅游行业整体增长受限。区内“两限一警”(限制车辆载客数量、限制车速以及每车配备警察)政策对公司业绩的负面影响仍在持续。因此营业上的财务压力,成为西藏旅游迫切需要解决的问题,方正证券分析师在研报中表示,经历过公司控股股东国风集团增持、定增计划终止、收购拉卡拉终止后,“目前重组窗口期已过,公司仍然面临较大财务压力,公司很有可能再次启动外延式扩张进程。”投资5.89亿元布局旅游产业1月16日,西藏旅游发布投资设立五家全资子公司的公告显示,为提升公司下属5家喜玛拉雅系列酒店的资产运营效率,优化其经营管理模式,西藏旅游拟以货币或资产方式投资设立五家酒店管理公司:西藏拉萨喜玛拉雅酒店管理有限公司、米林县喜玛拉雅酒店管理有限公司、工布江达县喜玛拉雅酒店管理有限公司、普兰县喜玛拉雅酒店管理有限公司和普兰县塔尔钦喜玛拉雅酒店管理有限公司。注册资本均为人民币5000万元,合计投资金额为人民币25000万元,五家酒店管理公司为公司全资子公司。此次投资事项已经公司 2017 年 1 月 15 日召开的第六届董事会第四十六次会议审议通过,但仍尚需公司股东大会审议通过。西藏旅游同时称,上述对外投资事项不构成关联交易,也不涉及重大资产重组。西藏旅游表示,此次投资设立全资子公司符合公司发展规划的需要,但实际运营过程中可能面临行业及市场需求变化、运营管理、管理团队建设等方面的风险。值得注意的是,除投资近25000万元,设立五家子公司外,公司在同日还发布另一则对全资子公司的增资公告,公司表示,为推动公司旅游服务业务的发展,增强全资子公司米林环喜的资本实力,提高其旅游资源开发与经营、旅游接待等主营业务的运营能力,西藏旅游拟以货币或资产方式对米林环喜进行增资。此次增资总额为人民币33900万元,其中,新增认缴出资 900万元计入注册资本,33000万元计入资本公积。增资完成后,米林环喜注册资本将增加至 1000 万元,仍为公司全资子公司。同时授权具体经办人员办理与此次增资相关的工商变更等事项。仅在一日之内,西藏旅游就投入5.89亿元,用于拓展公司旗下酒店旅游业务。在资金来源方面,此前公司拟通过非公开发行募集5.6亿元资金,如今不仅定增终止,更是豪掷5.89亿元。西藏旅游方面在回复投资者关于终止非公开发行资金募集情况时曾表示,公司会通过与相关金融机构积极洽商解决非公开发行终止后带来的资金压力。在业务拓展方面,西藏旅游称,“十三五期间,公司会紧紧围绕自治区十三五规划打造的三个世界旅游目的地继续进行战略资源布局与整合,深度运营已经取得的资源。”存在外延式扩张预期事实上,定增终止再加上大手笔投资让公司财务已经吃紧,而公司营业端持续低迷更让西藏旅游雪上加霜。根据公司最新发布的三季报显示,前三季度公司实现营业收入1.14亿元,同比减少7.81%,归属于母公司净利润亏损2620.75万元,实现每股收益-0.1386元/股。前三季度持续亏损,并且预计2016年全年累计净利润为负。西藏旅游也坦承其面对的营业压力,“西藏旅游行业的淡旺季相比内地更加明显,而临近年末是公司业务淡季,公司确实面临较大的利润和资金压力。”为此,西藏自治区近年来一直在推广冬游西藏,但冬游的理念被各地游客接受尚需时日。公司历年来在运营淡季一向坚持严格的成本控制工作,同时为来年的运营旺季进行储备调整。除在业务层面进行拓展外,公司在资本层面也没“闲着”,此前公司试图与拉卡拉重组,但因监管收紧及证券市场环境变化,与拉卡拉重组终止。此后,公司再度进行非公开发行,但因公司非公开发行距股东大会审议通过之日起已超过十二个月,已超过公司股东大会授权期限,且市场环境已与 2015 年3月份制定发行方案时发生较大变化,继续推进非公开发行将不利于股东及参与者的利益。经参与各方协商一致,西藏旅游决定在去年年底终止非公开发行方案。值得注意的是,去年8月份以来公司控股股东国风集团,开始通过二级市场持续增持公司股票,以期增加对公司的控制权,巩固控股股东地位,方正证券分析师在研报中表示,公司原计划募集不超过5.6亿元用于偿还银行贷款和补充流动资金,目前已终止。公司拟收购拉卡拉,停牌重组历时近七个月,在去年6月24日公告终止。在不短于3个月的承诺期间内,不再筹划重大资产重组。目前重组窗口期已过,公司仍然面临较大财务压力,公司很有可能再次启动外延式扩张进程。

      违规主体将面临重处罚 ST慧球控股权之争望现转折

      从针锋相对到为大股东议案“保驾护航”,ST慧球高管层与举牌方瑞莱嘉誉的关系出现实质性变化监管部门对ST慧球的“金箍圈”正在收紧,ST慧球再次成为众矢之的。在上交所直接追问公司董监事任职期间是否受鲜言或上海躬盛的控制或影响,公司的经营与信息披露事务是否受鲜言控制后,近日证监会新闻发言人张晓军也对“ST慧球奇葩议案”一事作出回应,称对ST慧球存在问题将一查到底、不留死角,对违法违规主体从重处罚,绝不姑息。他透露,在前期调查掌握ST慧球相关情况的基础上,证监会将与有关部门密切配合,全面查清公司及涉案人员的违法违规行为。目前对公司及涉案个人的立案调查正在有序进行,并已取得了一定成果。在监管层和舆论的压力下,此前ST慧球也发布公告道歉认错,同时,公司包括董事长李文亮在内的5名董事会成员及2名监事集体提出辞职。该公司股东瑞莱嘉誉的部分股权也遭冻结。北京市盈科律师事务所臧小丽律师认为,ST慧球此次发布公告承认议案存在的问题,这也说明提交议案时是明知其不合规而故意为之,主观上故意违规的倾向比较明显。“上市公司信息披露违规,其法律后果不能仅仅一份道歉公告了之。”不过《证券日报》记者发现,ST慧球股东之间的争斗出现了戏剧性转折。此次ST慧球董事及除职工监事之外的所有监事全部辞职之外,还主动拟提请股东大会选举瑞莱嘉誉提名的董事、监事候选人,同时拟撤销多起对瑞莱嘉誉的诉讼事项。而此前公司高管层与瑞莱嘉誉方一直处于针锋相对的状态。ST慧球内部关系复杂鲜言究竟是何角色一份糊涂的1001项议案,彻底激怒了监管层及中小股东。近日,监管层和投服中心对ST慧球展开了一轮轮质问和监管。日前,证监会新闻发言人张晓军对“ST慧球奇葩议案”事件回应称,该事件是一场闹剧,实质上是挑战监管权威,挑战党和政府权威的行为,ST慧球把重大的政治问题当作炒作噱头,性质极为恶劣,社会影响极坏。张晓军表示,证监会将依法坚决对该事件进行调查处理,维护市场正常秩序,维护投资者合法权益,目前已经采取了一系列行政监管措施及自律管理措施,并已对其立案调查,目前对公司及涉案个人的立案调查正在有序进行,并已取得了一定成果。前期调查掌握ST慧球相关情况的基础上,证监会将与有关部门密切配合,全面查清公司及涉案人员的违法违规行为,以及相关涉案人员在其他上市公司的违法违规行为。1月9日,十条公告,将ST慧球近期动向一一揭开,而公司内部也发生了翻天覆地的变化。而ST慧球、鲜言及其一致行动人、瑞莱嘉誉之间的关系也逐渐浮出水面。ST慧球公告显示,2017年1 月 9 日,公司提交公告称,公司董事会全体成员、除职工代表监事之外的所有监事全部提出辞职,同时发出股东大会通知,拟提请股东大会审议关于选举董事、监事的议案。值得注意的是,此次ST慧球董事及除职工监事之外的所有监事全部辞职之外,公司还拟提请股东大会选举瑞莱嘉誉提名的董事、监事候选人,同时拟撤销多起对瑞莱嘉誉的诉讼事项。近年来,ST慧球股东之间的利益争斗一直未停止,且成为资本市场的焦点。然而一切却出现戏剧性的变化,此则公告看来,ST慧球前高管层背后的实际控制人已认同瑞莱嘉誉的动作,并允许公司主动提请瑞莱嘉誉提名的董监事候选人,并撤销对其的诉讼。ST慧球这一系列举动,也引发监管部门关注。上交所对ST慧球发出询问:公司是否曾与瑞莱嘉誉、前实际控制人顾国平、上海躬盛、鲜言及其关联方、其他机构或个人接触,就公司董监事更选达成了协议或安排;公司本次董监事更选是否将导致公司实际控制人发生变更,以及相关的变更情况。同时,实际此次退出ST慧球的高管大部分是顾国平在任时进入公司董事会,鲜言进驻之际这些高管得到重用。ST慧球高管的集体退出,或不仅是表面那么简单。今年7月份,ST慧球前实际控制人顾国平与上海躬盛签订了《股权转让备忘录》《经营权和股份转让协议书》《借款协议》;同年5月24日,在顾国平的支持下,董文亮、温利华、刘光如被选为公司董事。此次,上交所亦直接对ST慧球提出质疑:自2016年7月份以来,市场普遍质疑鲜言是你公司的实际控制人;此前,上证所已多次发函问询鲜言是否是公司实际控制人,是否控制公司董事会及公司信息披露事务。任职期间是否受鲜言或上海躬盛的控制或影响,公司的经营与信息披露事务是否受鲜言控制。从监管部门的动作来看,“金箍圈”正在缩紧。1月6日,上交所对该公司股票实施了停牌处理,1月9日ST慧球的公告称“公司股票将继续停牌”。业内人士认为:“该公司股票短期内不会很快复牌。上交所的意愿是为保护投资者知情权,在公开披露前,对ST慧球股票实施停牌,并督促公司尽快披露前述信息。若公司未在规定时间内披露,上交所将以通报形式向市场公开,是否复牌还需看后续进展。”目前ST慧球已收到证监会的调查通知书。上交所方面称,因该公司涉嫌未按规定披露信息,决定对该公司进行立案调查。上交所监管部门表示,从ST慧球本次严重违规情形看,公司信息披露和内部治理的混乱状态不但没有改善,反而愈演愈烈。少数人操纵董事会肆意违规,相关董事违背最基本的忠实和勤勉义务,丧失基本的职业操守,突破守法底线,对公司信息披露和内部治理的混乱状态负有不可推卸的责任。“在监管层和舆论的多重压力下,ST慧球现任部分高管不堪重负选择离职,但这并不是负责任的表现,选择离开是一种逃避。”一位武汉大学经济与管理学院教授表示。臧小丽指出:“上市公司涉嫌信息披露违规,有义务配合监管部门调查。ST慧球众多高管集体辞职, 也不能成为不配合调查的理由。另外,ST慧球信息披露违规,致若干投资者亏损,由此也应当向投资者承担赔偿责任。”新一轮人事任命需尽快进行ST慧球命运走向何方ST慧球高管的集体出走,谁来填补这些岗位,成为最大的悬念。不过,对于ST慧球而言,尽快完成新一轮人事任命,让上市公司恢复日常工作,走向正轨,是急需要做的。根据《公司法》第四十五条,董事任期由公司章程规定,但每届任期不得超过三年。董事任期届满,连选可以连任。董事任期届满未及时改选,或者董事在任期内辞职导致董事会成员低于法定人数的,在改选出的董事就任前,原董事仍应当依照法律、行政法规和公司章程的规定,履行董事职务。此轮ST慧球离职高管涉及5名董事和2名监事,将直接导致公司董事会和监事会低于法定人数。臧小丽表示:“监事和董事一样,你可以提出辞职,但在新任的人选就任前,还需要履行高管的职责,否则,高管要向公司承担赔偿责任。”此前,作为持有ST慧球10%以上股份的股东,瑞莱嘉誉曾向董事会提交《关于提请董事会立即召开临时股东大会的函》并提交相关议案,在此议案中瑞莱嘉誉提议对公司董事和监事进行更换,并提名张瑝、陈凤桃、张向阳为董事候选人及李明为监事候选人。其中,张瑝为瑞来基金董事长,瑞来基金为瑞莱嘉誉的执行事务合伙人。而陈凤桃和张向阳均分别为瑞来基金的执行总裁和首席风控官。ST慧球股东名册显示,瑞莱嘉誉持有公司股份比例占公司股份总数的10.979315%。根据中登公司信息显示,瑞莱嘉誉已被司法冻结查封的股份数量为2324万股,约占公司股份总数的5.88%。     值得注意的是,在ST慧球此次发布的公告称,其称经过与公司股东瑞莱嘉誉友好协商, 瑞莱嘉誉同意将其原提交的议案一至议案七不提交股东大会审议,并对其原提交的其他议案顺序依次作调整。业内人士认为:“此则公告或传递出讯息,ST慧球背后的实际控制人与大股东瑞莱嘉誉方面或已达成某种约定。而原有管理层的集体退出,成为条件之一。”一位接近ST慧球人士告诉记者:“按照目前公司的情况,大股东瑞莱嘉誉的人可能进驻。在监管层的施压下,目前可以接下公司管理任务的,可能只有瑞莱嘉誉了。不过前提是,鲜言肯退让。从高管集体离职等种种迹象来看,鲜言或也有从ST慧球淡出的意愿。”

      遭遇“见光死” 2016年报第一股北特科技昨跌停

      2017年1月13日(周五)晚间,北特科技(603009,收盘价55.81元)披露了2016年报,该份年报也成为A股披露的首份年报。然而迎接2016年首份年报的,却是北特科技股价跌停。据《每日经济新闻》记者统计,这也成为A股近5年时间内,首份年报披露后最惨的日内股价表现。近5年首次“一”字跌停北特科技2016年报显示,报告期内,公司实现营业收入8.01亿元,较去年同期增长13.29%;实现归属于上市公司股东的净利润5577万元,较去年同期增长20.10%。同时,公司年报还披露,拟以2016年报经审计的总股本为基数,以资本公积转增股本的方式向全体股东每10股转增15股,不进行现金股利分配。1月16日,北特科技披露2016年报后的首个交易日,公司股价自一开盘便死死地趴在跌停板上,直至收盘。据《每日经济新闻》记者统计,北特科技披露年报后首个交易日的股价表现是最近5年内最惨烈的。2012 年 1 月 10 日,*ST 金果(000722,现湖南发展)发布首份2011年报,公司股票于2012年6月15日恢复上市,上市首日大涨31.09%;2013年1月19日,威远生化(600803,现新奥股份)发布首份2012年报,公司股票于2013年1月21日收跌3.22%;2014年1月20日,佐力药业(300181)和双龙股份(300108)携手披露首份2013年报,2014年1月21日佐力药业收盘上涨7.4%,2014年2月7日双龙股份“一”字涨停;披露首份2014年报的沃华医药(002107)及披露首份2015年报的财信发展(000838)、美好集团(000667,现美好置业),在年报披露后的第一个交易日的涨幅分别为9.99%、9.99%和-3.27%。市场人士建议提前布局值得一提的是,虽然北特科技股价在年报披露后遭遇“见光死”,但此前一段时间,公司股票曾被市场热炒。2016年12月23日,上海证券交易所公布2016年报预约披露情况。预披露安排显示,沪市公司将于2017年1月14日披露首份年报,北特科技拔得头筹,同时这也是A股的首份年报。在2016年报预约披露情况公布后,自2016年12月26日起,公司股价接连上涨,2017年1月9日北特科技股价一度触及67.86元的历史新高纪录。2016年12月26日~ 2017年1月9日,北特科技股价区间涨幅达65.64%。对于上市公司年报披露后股价遭遇“见光死”,前海开源杨德龙向《每日经济新闻》记者表示,该现象在A股很普遍,因为年报披露前市场对部分年报超预期的个股已经炒过了,因此年报公布后,之前炒作的资金可能就借势获利离场了。对于北特科技1月16日跌停,杨德龙表示可能与大盘走势有关,“最近大盘走势不好,特别是1月16日,可能影响到市场的信心”。值得注意的是,紧随北特科技之后,沪市上市公司大豪科技(603025)、赤天化(600227)、塞力斯(603716)等公司也将相继于2月之前公布年报,具体时间从1月20日至24日不等;深市上市公司富春环保(002479)、汇金科技(300561)预约于1月17日披露2016年报。对于“炒年报”,杨德龙认为,因为现在都有预披露,所以如果有业绩超预期或者高送转的公司,投资者应该提前布局,然后在年报披露当天或之前可能就要获利了结了。

      创业板暴跌逾5%逼近股灾最低点位 投资者情绪跌至冰点

      沪指今日失守3100点,创业板跌势绵绵创16个月新低,逼近股灾最低点位。投资者情绪跌至冰点。截至发稿,沪指下跌1.42%,创业板下跌5.13%。  本周各位分析师聚焦于市场没有出现普遍预期的躁动,大多数分析师认为,IPO加速使短期资金供求恶化,在过高商誉、仓位结构和筹码分布出清难度大等因素的影响下,创业板或面临进一步调整。海通证券荀玉根指出,年初市场没有出现普遍预期的躁动,源于两大压制:一是IPO加速发行使得短期资金供求恶化,二是担忧国内外经济形势不稳定,尤其是特朗普将就职。当前市场情绪低迷,需要比较大的正能量才能激活。国信证券郦彬对创业板“七连跌”指出,当前业绩虽未出现2012年的下滑,但过高的商誉引发市场对业绩持续性的担忧;相对估值已低于2012年低点,但本身PE仍在高位;两轮下跌均有股东减持身影,但影响有限。兴业证券王德伦表示,创业板仓位结构和筹码分布出清难度仍然很大;年报一季报或是“雷区”,但市场仍未充分警惕业绩不达预期的风险和影响力;新股供给量快速增加,降低了成长股筹码稀缺性,挤压其估值水平。上述三个偏差逐步修正的过程中,创业板或面临进一步调整。华泰证券戴康分析指出,2017年A股主要配置逻辑不是围绕PE/PEG,而是买低市净率重资产行业面临ROE拐点后的PB修复。中泰证券罗文波则认为,短期来看,一月走预期修复的弱反弹行情或仍将延续,但前景一波三折。当前市场情绪普遍乐观,对国企改革等主题投资机会一致看好,而过于乐观的行情往往更值得警惕,建议重点关注看得见的机会。

      四环生物两股东隔空互怼 提案爆料信息量大

      股东大会召开在即,然而四环生物(000518)的两名股东广州盛景和德源纺织却在1月9日在向上市公司提交的临时提案中互怼了起来。双方相互指责,并同时提出议案要求对对方启动调查程序。广州盛景的议案更是达25条之多。1月13日,深交所向四环生物发去关注函,对两名股东临时提案的审慎性和严肃性表示关注,并指出两名股东的部分提案未按规则充分、完整地披露,未充分说明提案所涉问题是否属于《公司法》及公司章程规定的股东大会职权范围。交易所之所以质疑部分提案超出股东大会职权范围,主要原因就在于广州盛景和德源纺织的临时提案中充满“爆料”元素。比如,德源纺织在提请上市公司对原第一大股东广州盛景侵占上市公司利益启动调查程序的议案中,其陈述的主要理由是,广州盛景自成为四环生物第一大股东后,在公司经营、公司治理方面毫无建树,相反,通过委派高管等形式实际掌握了新疆爱迪新能源科技有限公司(下称“新疆爱迪”)的控制权,以此为平台,不断侵占公司利益。具体来看,德源纺织的“爆料”有四条:1广州盛景在成都设立所谓的“工程研究技术中心”,以代购代建的名义向长青建设预付了1600多万元款项,至今未收到土地房屋等资产,预付款也未收回。2在北京设立所谓的“办事处”,假借新疆爱迪的名义,实际为广州盛景其他产业服务,巧立名目,员工工资、费用巨大,据了解,北京办事处各项支出达到1300万元,仅机票费用就达400万元。3掌控新疆爱迪期间,在未向上市公司汇报、未经过任何审议程序的情况下,挪用公章,私自对外担保,对公司造成了550万元损失。4广州盛景债务缠身,所持有的四环生物股权均被司法冻结,在利益得不到满足的情况下,四处勾结,污蔑,造谣,严重干扰了公司的正常经营。德源纺织还表示,要求四环生物查明事实,对其中涉嫌违法犯罪的行为,依法向公安机关报案处理;建议四环生物不接受广州盛景的任何文件、提案;其本身也将督促广州盛景及北京信宜诚,尽快履行3630万元的债务。对于上述信息量颇大的“爆料”,深交所要求德源纺织补充四项临时提案的具体内容,并充分说明临时提案中质疑理由及依据,并提供证明性材料;同时对提案内容是否属于《公司法》及公司章程规定的股东大会职权范围,要求律师核查并发表意见。而广州盛景也在提案中针锋相对,其认为德源纺织与陆宇、徐瑞康、王洪明等共15名股东合计持有四环生物股票达到一定比例,并存在一定的关联性,提请公司对上述人士是否构成一致行动人启动调查程序。广州盛景称,上述部分股东已在江苏阳光股份有限公司构成一致行动人,其余部分股东在江苏阳光股份有限公司或关联公司就职,并在多次股东大会表决过程中表决意见一致,涉嫌构成一致行动人。除此之外,广州盛景还在提案中与多名高管怼了起来,相关提案包括:因签订苗木购销合同失职,向董事会成员提起民事赔偿诉讼的议案;向独立董事卢青、林梅未尽勤勉义务签订苗木购销合同失职的议案;追究公司高管人员低价处置北京四环生物制药有限公司资产责任的议案;追究公司高管人员高价购置江苏阳光置业发展有限公司资产责任的议案。就广州盛景质疑德源纺织、陆宇徐瑞康等15名股东的一致行动关系,深交所要求广州盛景充分论述质疑理由和一句,并提供证明性材料。而广州盛景对相关董事、高管人员失职的质疑,对四环生物对外签订的部分合同的质疑,也需补充披露质疑理由并提供证明材料。四环生物曾被冠以“全流通时代大股东套现样本”之名,长期以来股东持股比例格外分散,大股东频繁更换,主营业务也经历多次变更,从化纤纺织至毛纺织,再到毛纺与生物医药并重,还一度涉足房地产业。四环生物自1993年上市以来,十次更换证券代码、两度被ST,九次更换大股东,2015年发生了三次大股东变更。2015年9月,因第二大股东昆山创投的增持,广州盛景从大股东的位置滑落至次席,持股比例为3.89%。至2015年四季度,德源纺织在列十大股东名单,持股比例为1.91%。至2016年第三季度,德源纺织和广州盛景的持股比例分别为4.93%和3.34%,分别为四环生物的第三大股东和第六大股东。2016年12月30日,原持有四环生物7.06%股份第一大股东昆山创投及其一致行动人创业控股、能源公司通过二级市场增持四环生物股份,现合计持有四环生物10%的股份。三家公司均由昆山市国有(集体)资产管理委员会全资控股,并表示不排除在未来 12 个月内继续增持四环生物股票的计划。由于股权结构分散,四环生物现仍不存在控股股东和实际控制人。

      新华社力挺刘士余 股民继续为IPO买单

      在这个关键时刻,新华社出来力挺刘士余,意图非常明显:新股还得继续发!  虽然咱们股民都希望IPO减速,但目前看,此路不通,那只好想想应对之法,减少对股民的伤害了!  在此强烈呼吁:  1股指期货赶紧松绑,把打新的资金都留住,别让这帮人继续跑了;  2.调整线下打新的A、B、C类的份额,现在C类打新者的中签率一路走低,不调整就是逼走他们;  3.新股开板太早,那就继续压低新股发行价,让利于民;  4.养老金赶紧进场,真金白银来托底;  5.能不能把今年发新股的计划公布一下,至少让大家心里有个数;  6.发这么多新股,保证一下质量行不,别让那些造假的垃圾股上;  7.上的多了,能不能多退几家,至少你得有这姿态吧。  关于IPO的炒作,本周末已经到达一个小高潮,连新华社算是给此事下了结论,后面已经不存在什么分歧了:新股发行是必须完成的政治任务,不会停,更不能停!  长期看,IPO扩容是温水煮青蛙;至于短期影响,经过这场争论,也该尘埃落定了,老掘判断下周市场先抑后扬!

      “拉偏架”咯!等着IPO减速的乡亲们散了吧

      “IPO过快发行会不会压垮市场”这个话题,随着市场风声鹤唳被推上风口浪尖。正当公说公有理婆说婆有理的时候,新华社这篇刚刚发表的评论文章很可能“一锤定音”,代表了管理层的最终意见。《新华社:IPO常态化可以给力实体经济 股价最终还看公司质量》这篇文章有点长,这里我们只摘录一些重点观点就在不到一年前,人们还在为堰塞湖,为股市融资功能缺失而担忧。转眼间,监管层一路小心试探着终于让新股发行常态化,而这又成为一个新的担忧,并被不少人视作近期行情不好的罪魁祸首。事实究竟如何?1.IPO家数虽多,但融资总量占比不大“从整体募集量和单只平均募集额上看,IPO整体融资量并不大,对资金‘抽水’影响相对有限。”中科招商创业投资管理有限公司总裁单祥双说。对于目前每天都有2、3只新股发行的“新常态”,中信证券投行委员会行政负责人马尧说:“无论是对比A股50多万亿元的总市值,还是近期单日3、4千亿元的日均成交金额,这些新股所占用的资金可以说是微乎其微的。”与此同时,2016年年初新股申购的“游戏规则”改变之后,股民打新不需要预缴款,也打破了打新资金的“抽血”效应。2.股价走势最终还得看公司质量业内人士普遍认为,长期来看,股票价格走势最终还是要看上市公司质量、发展潜力、分红水平等决定因素。华西证券总裁杨炯洋表示,股价走势的决定因素很多,IPO不能说完全没有影响,但并不是决定性因素,对于股价的影响也没有很多人想象的那么大。3.一级市场和二级市场到底谁影响谁比较大A股历史上历经多次IPO暂停和重启,每次IPO重启后上证综指表现并不完全一致,无论是短期、中期,还是长期,上证综指均是有涨有跌。中信建投证券执委会委员刘乃生表示,从A股的历史经验来看,IPO融资规模并不能决定股票市场的走势。4.IPO常态化可以“给力”实体经济IPO节奏的加快,在很大程度上恢复了股市的融资功能。在经历了多次暂停和重启之后,IPO正逐步走向常态化。目前IPO的排队企业绝大多数都是新兴行业的优秀代表,是资本市场的源头活水,可以提高上市公司质量,将对市场的公司结构有很大改善。IPO的常态化可以有效地化解IPO堰塞湖,提高这些企业的融资效率。官方“定调”看完了,我们再看看卖方态度。题为《IPO常态化真的有那么“可怕”吗?》一文,广发策略研究团队有下面几点观点值得注意:1.新股发行确实有所加速,但不必过于夸大其对A股总体供给端的冲击,其主要的负面影响在于分流了创业板的资金。2.真正可能对A股市场总体带来供给端压力的是再融资以及解禁减持,但新年以来的再融资和减持规模并不大。3.IPO加速带来打新收益率下降,可能会影响 “打新基金”的新增规模,但不至于造成大量打新底仓股票的抛售。汇总统计了去年1月以来频繁参与打新的基金规模(这些基金参与了去年70%以上的网下配售),发现参与打新规模最大的是“偏股混合型基金”,当打新收益率下降之后,这些基金即使退出打新,但由于其本身有最低持仓比例限制(一般是60%),因此并不至于会大幅减仓股票;“灵活配置基金”参与打新的规模排名第二,这些基金很多都是专门的“打新基金”,打新收益率的下降如果使这些基金遭遇大规模赎回,那确实可能迫使他们减仓打新的底仓股票。但从2015年的经验来看,很多“打新基金”如果没有遭遇大规模赎回,那么将转为普通的混合型基金继续持股(2015年7月到11月IPO暂停,当时很多灵活配置基金转为了偏股混合型基金继续持股,而不是直接抛售打新底仓股票)。4.今年股市监管层的核心工作任务就是要加大直接融资力度,为了完成这个目标,反而更要营造一个“稳是主基调”的市场环境,如果持续的IPO让市场感受到了压力,那么监管政策就可能进一步转向友好来对冲这种压力,这样就给市场提供了一个“赚调控时间差”的机会。大家看明白了没?等着IPO减速的乡亲们散了吧!

      证监会:执行强制退市不能手软 “走不动跟不上”的公司加剧投机行为

      原标题:执行强制退市不能手软  日前,证监会副主席姜洋表示,对于走不动、跟不上或者有重大违法的上市公司,要严格执行强制退市制度,实现优胜劣汰,增强市场活力。目前市场上“走不动、跟不上”的上市公司不在少数,这类上市公司“苟活”于市场,不仅导致市场投机行为加剧,也从整体上拉低了上市公司的投资价值,让这些公司退出市场是应有之义。  2014年10月中国证监会对退市制度进行改革,并发布了《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见》。《若干意见》发布后,真正因触发相关条款被退市的公司只有两家,一家是因重大信息披露违法的博元投资,另一家则为欺诈发行的欣泰电气。两家公司都非常具有代表性,也体现出监管部门严格执行退市制度的决心。尽管如此,由于目前市场上的僵尸公司仍然大量存在,《若干意见》并没有发挥出优胜劣汰的功效。  为了维持上市地位,多年以来,上市公司保壳手法花样百出,不乏“创新”。此前,抛售资产、地方政府部门的补贴等成为上市公司保壳最普遍的方式。如今,随着市场的发展,上市公司保壳的手段也开始呈现出“高大上”的态势。像高溢价出售资产、债权债务重组或转销、突然变化会计政策、资产重估等成为新的四大保壳“套路”,背后目标直指上市公司的净利润。  正因为如此,对于相关上市公司特别是有保壳压力的,监管部门纷纷下发问询函,以探究其中的“奥妙”,像\*ST南化(12.370, -0.64, -4.92%)、*ST江泉、*ST山水等上市公司均成为问询的对象。在监管部门下发问询函的同时,像上交所还约谈了多家上市公司年报审计机构,要求中介机构对高风险公司、年末突击交易事项予以重点关注。  客观上,监管部门以下发问询函的方式关注上市公司“高大上”的另类保壳行为,其效果还是非常有限的,也无法阻止其成功保壳。虽然退市制度改革后**的《若干意见》增设了不少退市条件,像净资产等财务考核指标等就具有指向性,但按目前的状况以及运行一年多来的情形看,现行退市机制要真正发挥优胜劣汰的功效,显然还需要采取切实可行的综合措施。  在博元投资与欣泰电气分别成为“重大信息披露违法退市第一股”与“欺诈发行退市第一股”后,其威慑作用已经产生。上市公司退市,主要原因更多将表现为触发财务指标。而从以往退市的上市公司看,连年亏损又是重中之重,“调节”利润也成为众多上市公司采用的保壳新套路。因此,笔者建议净利润指标考核应该扣除非经常性损益,而以上市公司主营业务创造利润作为标的。如此,像中葡股份(10.150, -0.41, -3.88%)2013年至2015年净利润连续三年扣非后业绩均为负值,却能避免被*ST的闹剧就不会上演,债权债务重组或转销等保壳“套路”也将丧失用武之地,那些“走不动、跟不上”的上市公司才有可能被真正扫地出门。  另一方面,监管部门除了对年报审计机构进行约谈外,每年还应对年报审计质量进行抽查甚至是专项检查。目前每年年报披露结束后,监管部门重点关注的是年报披露质量问题,却没有重点关注审计质量问题,背后显然有顾此失彼的嫌疑。通过年报审计质量的检查,一旦发现审计机构或相关人员没有履行勤勉尽责的职责,立即撤销其证券从业资格。当其利益与年报审计质量挂钩时,比约谈十次都强得多。