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    复盘茅台,未来的大牛股怎么找来自

    从2006到2016年,十年时间,市场上各类牛股黑马无数,但如果用十年的事件衡量,最高涨幅非贵州茅台莫属。以前复权计算,它的涨幅高达几百倍,分红都已经早已覆盖当时买入的成本。这样的超级牛股带来哪些启发呢?1、对于真正的长线而言,5到10年才能说是长线,但估计能持有茅台10年者是极少的,公开的信息似乎还找不到这样的投资者,遇到一个好公司,又在一个高安全边际买入,一定要长线持有。2、茅台在长线大牛的走势中,经历了至少两次巨幅的下跌,一次从08年的146元跌到37元,仅仅用了一年时间,跌幅高达75%。另一次,从2012年7月份的200元跌到84元,用时1年4个月。此次跌幅58%。两次下跌都是超过50%的暴跌。在这个过程中,任何做中线或短线投资的人都不可能拿住。3、在白酒的每一次暴跌中,只有茅台跌下去又站起来,每一次站起来都再创新高,根本的原因还是因为业绩、品牌、估值。所以有业绩支撑是长线牛股的必要条件,如果只是一时的题材、概念,基本上都是一个主升浪走完,之后很难再起来。当然,茅台这样的长线牛股毕竟是凤毛麟角,极少极稀缺的。但为自己提供了另一种选股的思路。现在的创业板和部分中小板公司,经历前几年的大涨暴涨之后,出现了暴跌,这个挤泡沫的过程是必然出现的,然而,当它们经历暴跌之后,我认为更应该思考,哪些公司具有长线牛股的特点。可以预见,未来三年五年,这些创业板和中小板中一定有公司,像茅台一样,从巨大的跌幅中重新站起来,成为千亿以上的公司。几个关键词是:暴跌+品牌+成长+低估。所以当务之急、要重点研究:1、创业板中哪些公司跌幅巨大,最好跌幅在70%以上,且这个公司是有业绩支撑的,而不是垃圾股。2、这个公司的产品和业务,最好还有较大的复制能力,这是成长性的源泉。3、公司正在形成自己的品牌,并正在形成自己的护城河。以下公司重点纳入观察,并可择机买入。特别是恒生电子、鱼跃医疗、卫宁健康,尤其值得深入研究。

    姚振华背后的帮派:他们不见光 但控制了半个星球来自

    兽爷说这场几千亿资产公司争夺战里,没有人是纯洁的香港电影里的黑帮,往往喜欢在火锅店开堂会。《无间道2》里,如日中天的老大坤叔突然被暗杀,儿子倪永孝接替老大位置。其底下四大家族于是私下聚在一 起吃火锅,那天也是大家要向倪家交份子钱的日子,文拯夹着菜说:“这个月起我不再给倪家交钱了。”四个人相视一笑,举杯喝着酒吃着火锅,一起合计着推翻倪家王朝。这是一场接近生死转折的堂会。为什么黑帮们都喜欢在火锅店里开堂会?因为皇后街火锅店很多是潮汕人开的。他们非常团结,如果遇上霸王客,他们会很快联合起来开打,习惯中就把“打冷(打人)”与潮汕餐厅联系起来了。香港过去的黑帮,很多也都是潮汕人。时过境迁,当年打打杀杀的潮汕人纷纷转型,要么成了地产大亨,要么成为金融家。但遇到大事的时候,喜欢抱团的他们,仍旧改变不了开堂会的习惯。前不久,汕头市委主要领导带队,全国30多个各地潮汕商会会长集体参观考察了宝能总部。在堂会上,各个堂口的老大纷纷表态,如果正在收购万科的宝能需要支持,尽管开口,他们提钱来见。这感觉就像香港电影里黑社会火拼之前的阵势。姚堂主真不是一个人在战斗,提钱来见也非虚言。潮汕帮堂主之间的资金拆借,上亿元资金都不用打欠条,上午说好下午款项就到位。姚堂主、郭英成在潮汕帮里借过钱已是公开的秘密,资金可能是数十亿规模。和电影惊人相似的是,哪里都能出现官员的影子。汕头政府这是要火拼深圳政府拿下万科吗?官员出场支持资本,在一个忌讳拉帮结派、结党营私、聚江湖义气的年代,要么就是不懂政治,要么就是有做事可以不考虑后果的能量。潮汕帮的确有着叫嚣深圳的资本。他们不喜见光,但控制了半个地球。别光知道李光耀、李嘉诚、马化腾、黄光裕和朱孟依,看看深圳资产前50名的生意人,有多少个潮汕帮的堂主。郭英成、张俊、黄茂如、黄楚龙、朱鼎健、纪海鹏……姚振华呢?在潮汕帮里,他只是一个新近蹿红的小网红。潮汕帮都有着惊人的相似点。他们喜欢生很多孩子、买豪车、高杠杆、信奉投机主义,什么赚钱做什么。在深圳,从房地产、金融、黄金珠宝,再到地下钱庄、假钞、军火、毒品,几乎所有行业都被潮汕帮垄断了。几年前,南方报系有一位记者写了深圳某位潮汕大地产商的****,这位老板直接叫嚣着要把记者做掉,派人在记者家门口蹲守几个月。王石先生说了很多没过脑子的话。但有一句话真没说错,这个帮派真的很野蛮。潮汕帮也敢于赌。兽爷有个哥们当年给潮汕帮大堂主黄光裕开过迈巴赫,黄光裕从上车到下车,就一直打电话下赌注,在上班路上往往就几千万的输赢。在官场上黄光裕也敢于**,即便不怎么熟悉也会上门送钱。当然也不乏上当受骗的时候。有一京城无业青年跟人吹牛能让当时的首富黄光裕请吃饭。朋友皆不信,该哥们遂以中央组织部人士名义给黄打电话,黄果然大为重视,还与一名亲随一同前往——在权力面前,即使贵为首富,潮汕人也像常人一样敬畏。黄光裕的好友朱老农,也是潮汕帮里信奉投机主义的另一位大堂主。他手下的房企曾号称地产航母,规模一度超越万科。朱老农发家自广州天河的一个项目,当时那还是一片农地,朱孟依拿地之后,广州政府就宣布城市规划,那里成了市中心。此后,只要朱老农拿的地,那里都变成了广州的市中心,而且地价要比所有人都便宜。看看朱老农早年开发过的楼盘,哪一个没有调规、土地变性或者大幅增加容积率?这是怎么做到的?你懂的。当然,聪明也容易被聪明误。2003年,朱老农为了讨好一位中央领导,在那位领导的老家天津宝坻圈了几万亩土地,要打造一个北京与天津之间的新城,最终那块地成了亚洲最大的一个鬼城社区,投资打了水漂。这块地也成了朱老农事业的一个滑铁卢。总体来讲,潮汕帮生意场上的赌博赢多输少,政治场上的赌博却是输多赢少。从大明朝到今天,有几个潮汕商人成功操弄过政治格局或接近成功的?这一点,潮汕商人显然输给了湖建人和浙江人。自成一体、圈子封闭给潮汕帮致命的影响是:一旦一位堂主出事,将连萝卜带泥,拔出一堆潮汕帮堂主;在广东地区一有官员出事,也一定会有一大帮潮汕堂主跑路。当年黄光裕出事,黄俊钦、许钟民也迅速落马,朱孟依、黄茂如、连超等人也纷纷出走国外。两年前深圳政法委书记蒋尊玉被带走,郭英成立马跑去香港四季酒店住了两年不敢回来,他苦心经营横跨地产、金融的一个庞大商业帝国,一夜之间也分崩离析。最近进去的大堂主叫张俊。他也是郭英成、姚振华的好友。张俊手段了得,他能从薄熙来手套徐明手中把生命人寿抢走,几次运作后,就将生命人寿变成其金控帝国的钱袋子。通过抵押贷款和信托融资收购,再借助关联交易套取保险资金——用高杠杆操控几千亿资金,在法律和法规的底线和边缘游走。姚振华争夺万科的手法,似乎就取经自张俊。张俊一度风头直逼平安保险。他的控制版图和资本运作能力,也远在姚振华之上,试图控股浦发银行,是张俊实现其金控帝国的最重要一环。但结局如何呢?广东省副省长刘志庚一落马,张俊一夜之间也从人间蒸发,生死未卜。从朱老农到姚振华,为什么所有潮汕帮堂主都如此低调,闷声发大财,却不愿意在搜索引擎里被搜到?朱老农能因为一张自己的照片曝光跟媒体大吵一架,姚振华先生愿意砸无数钱,只愿自己名字不在百度里出现,为什么?因为他们太害怕见光了。差点忘了,泰国首富谢国民也是潮汕帮一大堂主。最近几年他开始把投资重心转移至中国内地。2012年,当时身价只有90亿美元的他,以94亿美元的价格买下了平安保险15.6%的股权。据说这次交易的蹊跷,引得外媒也纷纷关注了。平安保险最早的股东只有两家,招商局和深圳工行。谢国民的股份,也辗转间接来自于招商局。在平安保险即将上市之际,将股份拱手让出,据说是百年招商局历史上难以回避的一个污点。很巧,当时操作这笔交易的,招商局的总裁,是现在华润集团董事长傅先生。兽爷此前说过,央企董事长不是商人,是官员。傅先生还有半年就60岁了,这位即将退休的可爱的央企掌门人如此尽心尽力加入这场万科争夺战,除了为人民服务之外,他的动力会在哪?你们都比兽爷看的剧多。《纸牌屋》里,政客们都怎么谈判的?所以,不要被一些冠冕堂皇的理由给欺骗了。你们也千万别轻易指责万科高管的“内部人控制”,毕竟,在透明度而言,没有人比得上搁置在放大镜下煎熬的万科了。有本事你们也把公司弄这么透明?对了,华润置地的朋友刚给兽爷发了一个文件,据说他们最近架构调整了,吴向东的位置没了。你们猜,在华润的这步大棋里,这位能力卓越、年轻有为的领导的位置,哪里才能放得下?来自:陆家嘴课堂

    姚振华背后的帮派:他们不见光 但控制了半个星球来自

    兽爷说这场几千亿资产公司争夺战里,没有人是纯洁的香港电影里的黑帮,往往喜欢在火锅店开堂会。《无间道2》里,如日中天的老大坤叔突然被暗杀,儿子倪永孝接替老大位置。其底下四大家族于是私下聚在一 起吃火锅,那天也是大家要向倪家交份子钱的日子,文拯夹着菜说:“这个月起我不再给倪家交钱了。”四个人相视一笑,举杯喝着酒吃着火锅,一起合计着推翻倪家王朝。这是一场接近生死转折的堂会。为什么黑帮们都喜欢在火锅店里开堂会?因为皇后街火锅店很多是潮汕人开的。他们非常团结,如果遇上霸王客,他们会很快联合起来开打,习惯中就把“打冷(打人)”与潮汕餐厅联系起来了。香港过去的黑帮,很多也都是潮汕人。时过境迁,当年打打杀杀的潮汕人纷纷转型,要么成了地产大亨,要么成为金融家。但遇到大事的时候,喜欢抱团的他们,仍旧改变不了开堂会的习惯。前不久,汕头市委主要领导带队,全国30多个各地潮汕商会会长集体参观考察了宝能总部。在堂会上,各个堂口的老大纷纷表态,如果正在收购万科的宝能需要支持,尽管开口,他们提钱来见。这感觉就像香港电影里黑社会火拼之前的阵势。姚堂主真不是一个人在战斗,提钱来见也非虚言。潮汕帮堂主之间的资金拆借,上亿元资金都不用打欠条,上午说好下午款项就到位。姚堂主、郭英成在潮汕帮里借过钱已是公开的秘密,资金可能是数十亿规模。和电影惊人相似的是,哪里都能出现官员的影子。汕头政府这是要火拼深圳政府拿下万科吗?官员出场支持资本,在一个忌讳拉帮结派、结党营私、聚江湖义气的年代,要么就是不懂政治,要么就是有做事可以不考虑后果的能量。潮汕帮的确有着叫嚣深圳的资本。他们不喜见光,但控制了半个地球。别光知道李光耀、李嘉诚、马化腾、黄光裕和朱孟依,看看深圳资产前50名的生意人,有多少个潮汕帮的堂主。郭英成、张俊、黄茂如、黄楚龙、朱鼎健、纪海鹏……姚振华呢?在潮汕帮里,他只是一个新近蹿红的小网红。潮汕帮都有着惊人的相似点。他们喜欢生很多孩子、买豪车、高杠杆、信奉投机主义,什么赚钱做什么。在深圳,从房地产、金融、黄金珠宝,再到地下钱庄、假钞、军火、毒品,几乎所有行业都被潮汕帮垄断了。几年前,南方报系有一位记者写了深圳某位潮汕大地产商的****,这位老板直接叫嚣着要把记者做掉,派人在记者家门口蹲守几个月。王石先生说了很多没过脑子的话。但有一句话真没说错,这个帮派真的很野蛮。潮汕帮也敢于赌。兽爷有个哥们当年给潮汕帮大堂主黄光裕开过迈巴赫,黄光裕从上车到下车,就一直打电话下赌注,在上班路上往往就几千万的输赢。在官场上黄光裕也敢于**,即便不怎么熟悉也会上门送钱。当然也不乏上当受骗的时候。有一京城无业青年跟人吹牛能让当时的首富黄光裕请吃饭。朋友皆不信,该哥们遂以中央组织部人士名义给黄打电话,黄果然大为重视,还与一名亲随一同前往——在权力面前,即使贵为首富,潮汕人也像常人一样敬畏。黄光裕的好友朱老农,也是潮汕帮里信奉投机主义的另一位大堂主。他手下的房企曾号称地产航母,规模一度超越万科。朱老农发家自广州天河的一个项目,当时那还是一片农地,朱孟依拿地之后,广州政府就宣布城市规划,那里成了市中心。此后,只要朱老农拿的地,那里都变成了广州的市中心,而且地价要比所有人都便宜。看看朱老农早年开发过的楼盘,哪一个没有调规、土地变性或者大幅增加容积率?这是怎么做到的?你懂的。当然,聪明也容易被聪明误。2003年,朱老农为了讨好一位中央领导,在那位领导的老家天津宝坻圈了几万亩土地,要打造一个北京与天津之间的新城,最终那块地成了亚洲最大的一个鬼城社区,投资打了水漂。这块地也成了朱老农事业的一个滑铁卢。总体来讲,潮汕帮生意场上的赌博赢多输少,政治场上的赌博却是输多赢少。从大明朝到今天,有几个潮汕商人成功操弄过政治格局或接近成功的?这一点,潮汕商人显然输给了湖建人和浙江人。自成一体、圈子封闭给潮汕帮致命的影响是:一旦一位堂主出事,将连萝卜带泥,拔出一堆潮汕帮堂主;在广东地区一有官员出事,也一定会有一大帮潮汕堂主跑路。当年黄光裕出事,黄俊钦、许钟民也迅速落马,朱孟依、黄茂如、连超等人也纷纷出走国外。两年前深圳政法委书记蒋尊玉被带走,郭英成立马跑去香港四季酒店住了两年不敢回来,他苦心经营横跨地产、金融的一个庞大商业帝国,一夜之间也分崩离析。最近进去的大堂主叫张俊。他也是郭英成、姚振华的好友。张俊手段了得,他能从薄熙来手套徐明手中把生命人寿抢走,几次运作后,就将生命人寿变成其金控帝国的钱袋子。通过抵押贷款和信托融资收购,再借助关联交易套取保险资金——用高杠杆操控几千亿资金,在法律和法规的底线和边缘游走。姚振华争夺万科的手法,似乎就取经自张俊。张俊一度风头直逼平安保险。他的控制版图和资本运作能力,也远在姚振华之上,试图控股浦发银行,是张俊实现其金控帝国的最重要一环。但结局如何呢?广东省副省长刘志庚一落马,张俊一夜之间也从人间蒸发,生死未卜。从朱老农到姚振华,为什么所有潮汕帮堂主都如此低调,闷声发大财,却不愿意在搜索引擎里被搜到?朱老农能因为一张自己的照片曝光跟媒体大吵一架,姚振华先生愿意砸无数钱,只愿自己名字不在百度里出现,为什么?因为他们太害怕见光了。差点忘了,泰国首富谢国民也是潮汕帮一大堂主。最近几年他开始把投资重心转移至中国内地。2012年,当时身价只有90亿美元的他,以94亿美元的价格买下了平安保险15.6%的股权。据说这次交易的蹊跷,引得外媒也纷纷关注了。平安保险最早的股东只有两家,招商局和深圳工行。谢国民的股份,也辗转间接来自于招商局。在平安保险即将上市之际,将股份拱手让出,据说是百年招商局历史上难以回避的一个污点。很巧,当时操作这笔交易的,招商局的总裁,是现在华润集团董事长傅先生。兽爷此前说过,央企董事长不是商人,是官员。傅先生还有半年就60岁了,这位即将退休的可爱的央企掌门人如此尽心尽力加入这场万科争夺战,除了为人民服务之外,他的动力会在哪?你们都比兽爷看的剧多。《纸牌屋》里,政客们都怎么谈判的?所以,不要被一些冠冕堂皇的理由给欺骗了。你们也千万别轻易指责万科高管的“内部人控制”,毕竟,在透明度而言,没有人比得上搁置在放大镜下煎熬的万科了。有本事你们也把公司弄这么透明?对了,华润置地的朋友刚给兽爷发了一个文件,据说他们最近架构调整了,吴向东的位置没了。你们猜,在华润的这步大棋里,这位能力卓越、年轻有为的领导的位置,哪里才能放得下?来自:陆家嘴课堂

    熊猫金控拟转让旗下互金平台银湖网 债权六折甩卖来自

    银湖网母公司熊猫金控发布公告称,公司全资子公司融信通商务顾问有限公司(以下简称“融信通”)拟与深圳市森然大实业有限公司(以下简称“森然大”)签署《债权转让合同》,向其转让融信通实际垫付给“银湖网”和“熊猫金库”投资人的投资本金以及投资人收益等产生的债权共计9912.01万元,森然大按照总额的60%,即5947.2万元向融信通支付转让价款。  据了解,“银湖网”和“熊猫金库”均为熊猫金控旗下互联网金融平台,采用 P2P 网贷的金融模式,通过撮合投资人与借款人在平台完成投资与借贷行为,并收取居间服务费等费用。融信通作为“银湖网”和“熊猫金库”等线上业务单元的战略合作伙伴,负责借款审核、贷中风控、逾期催收等工作,并向借款客户收取一定的服务费。融信通将客户及项目推荐给“银湖网”和“熊猫金库”,在“银湖网”和“熊猫金库”线上业务单元平台促成交易。

    “温州帮”被查传闻后续:消息称确有工作组已经进驻温州来自

    揭秘股市游资“温州帮”  接近监管层的人士称确有工作组进驻温州;员工透露银河证券温州锦绣路营业部接受了检查  12月6日,股市游资“温州帮”因被查传闻而备受关注。上周五的证监会新闻发布会上,在答复监管部门调查股市游资“温州帮”的提问时,证监会发言人回应,尚不掌握情况,需要进一步了解。  这个回答耐人寻味,不过一位接近监管层的人士告诉新京报记者,确实有工作组已经进驻温州。银河证券温州锦绣路营业部工作人员告诉新京报记者,营业部确实接受了监管部门检查。  这距离“温州帮”游资曝光在大众面前,仅过去3个月。  9月,《北京青年报》披露了“温州帮”在股市的操盘手法,让温州帮出现在大众媒体上。  快进快出瞄准中小股  《温州商报》报道,涉及“温州帮”资金的营业部负责人称,在某些股票上掀起了大风浪的“温州帮”,其真正操盘者不是温州人,而是一些私募机构利用股票配资,借用温州的资金操作股票以获利。  温州帮游资的活跃账户集中于上海证券温州月乐西街营业部、银河证券温州锦绣路营业部、长江证券(10.500, 0.06, 0.57%)温州车站大道等营业部。因其常参与某些股票的快速拉升,出现在龙虎榜上的时候,以温州席位为主,“温州帮”的称号也由此而来。  新京报记者依据龙虎榜和分时图分析发现,温州帮的操作特征非常明显,不同于市场中其他的游资大佬,温州帮获利后清仓异常凶狠,其涉及的股票在清盘后大多要经历数次大跌,让人印象深刻。  以“中电电机(67.570, -1.00, -1.46%)”为例,依据龙虎榜,中电电机也是温州帮参与的股票之一。2016年8月26日之前,它的走势波澜不惊,但8月26日,该股突然暴涨,当天以涨停收盘。此后的6个交易日,这只股票有5个交易日均放量大涨,7天的累计涨幅超过了60%。9月6日,该股突然大跌,当天以跌停收盘,随后几个交易日,继续放量下跌。  一位私募人士告诉新京报记者,“温州帮”介入的股票通常为中小股,此类股票通常流通盘较小,股价也处于较低的位置,他们进行吸筹拉抬不需要太大的资金量。上述人士介绍,“具体来说,他们会选择流通市值在30亿左右的股票。”  选定了股票,财大气粗的温州帮在“建仓拿货”方面别有特色。股龄14年的翁富曾在《股市动态分析》期刊上撰文对温州帮做过分析,他向新京报记者出示的安德利(58.200, -0.65,-1.10%)股票分时图显示,9月21日10时34分,为了抬升股价吸引人气,温州帮的账户直接贴出一笔近万手的大单,仅这一个买单价值就高达7700余万元。  翁富称,温州帮总是先提前数日入场拿货建仓。到拉升时,出手就是涨停,连续两至三个涨停很常见,具体幅度会在30%-35%之间。拉高出货方式是直接往下打压派货,盘中对敲动作明显(边买边卖,拉升人气)。出货时非常坚决,经常以连续跌停的方式出逃。  除了上述操盘手法外,新京报记者统计温州帮操盘的股票后发现,温州帮通常在上午10:30-11:00或下午2:00人气最旺的时候将股价拉至涨停,其次目前温州帮很少碰创业板的股票。  多位老股民和私募人士认为,今年的板块轮动与游资的炒作密不可分,但下半年产生的中小股,妖股,险资举牌效应股等“疯长”的股票各有原因。温州帮作为游资中较为强势的一支,在部分中小股的快速上涨上有影响力,但对A股市场整体格局影响很小。  决策机制类似私募 温州帮“被妖魔化”  网络传言江湖老庄刘大力为温州帮的幕后老大,并以上海陆家嘴(23.820, 0.00, 0.00%)某小区为大本营,但截至发稿,新京报记者未能证实。  在业内人士看来,温州帮的操作继承了A股传统的坐庄技术。温州帮的出现,使得曾经横行A股的坐庄手法“吸筹-锁筹-拉升-出货”重现江湖。一位曾经在某游资供职的操盘手向新京报记者透露了炒作游资的特征,可以窥探一二。  该操盘手告诉新京报记者,“温州帮确实是市场内的一支强悍的游资,但还没有到‘呼风唤雨’的地步。”他认为,目前外界对于温州帮过于“妖魔化”,他们的决策机制和市场上的很多机构私募相同,内部会形成一个专业的操盘手团队,并且对不同的市场反应,备用不同的应对模式。  “他们也不是每次都能赚。”上述操盘手告诉记者,温州帮在操作股票吸筹时会采用多种手法,但有些因为抬升意图被外界发现,无法洗筹时,就会比较尴尬。  新京报记者调查发现,今年9月份,温州帮资金操作的西仪股份就反常地在抬升洗筹时停留了较长时间,原因是在雪球上拥有6万粉丝的知明投资者指出西仪股份为温州帮操作的股票,导致很多散户都持筹待涨。这让习惯三五天就撤出的温州帮陷入了尴尬。  因为洗筹时间过长,西仪股份一直到9月份才真正启动突破。回顾股价可以发现,西仪股份从启动上涨的9月2日的每股14.27元,一直持续到11月7日达到每股28.80元。  上述操盘手告诉新京报记者,这种时候,团队会采取更多的“变招”,而最终目的无非就是低位拿筹码,吸引追高者接盘后获利出局。  上述人士称,根据数次操盘股票动用的资金,他认为温州帮可以调动的资金在5亿以上,资金实力较为雄厚。对于与其他游资的区别,该人士称,“操作比较简单粗暴,吃相难看。”  温州帮还涉及场外配资问题  在被调查事件中,前述涉及“温州帮”资金的营业部负责人称,在某些股票上掀起了大风浪的“温州帮”,其实是一些私募机构利用股票配资,借用温州的资金在操作某些股票以获利。  其并称他们对这些资金有监测,种种迹象都可以证明,这就是典型的“配资做法”。  温州曾被称之为“配资资金批发地”。去年开始,配资被监管,温州的配资公司受到打击。但新京报记者网络检索发现,温州的配资公司业务依然存在,可以轻松检索到温州从事配资业务的公司信息。  温州某配资公司的工作人员告诉记者,去年配资被监管之前,温州大量的民间资金以“小、散”的形式配给一些散户来操盘。股灾之后,散户破产的很多,现在公司的业务主要面向私募机构。  监管之后,散户的小额配资日益退出了市场,而一些私募机构开始在配资领域大展手脚。私募机构需要的资金量较大,单个出资人的资金不能满足它的需求,所以它们会借助一些配资中介机构,找到多个出资人,然后用这些出资人的账户,操作同一只股票。  而场外配资正是证监会明确违规的活动。截至发稿时,新京报记者调查发现,温州帮参与的多只股票都没有什么动静。温州帮最终如何,是继续顶风作案?还是就此退出江湖?新京报将持续关注。  监管趋严 频发问询函  在宁波徐翔之后,一批80后新生代涨停板敢死队崛起。近年来,创造“八年一万倍”神话的银河绍兴路“赵老哥”,“唯快不破”的中信溧阳路“孙哥”等,成为80后著名的炒作游资。  监管层对于游资炒作的态度一直很明确。  今年9月13日,证监会发布了对业内知名游资大佬肖海东的行政处罚决定书,经查明,证监会认定肖海东操纵通光线缆(14.290, -0.07, -0.49%)等12只股票价格的行为构成操纵证券市场的行为,没收肖海东违法所得1341万元,并处以4024万元罚款。  监管机构的手段高效同样在肖海东操纵市场一案中有所体现,通过比对7个账户彼此间资金来源与去向、证券账户委托下单使用的交易地址,以及肖海东本人出入境记录和航班信息等要素,监管机构掌握了肖海东操纵股票的事实。  此外,2015年超级牛散唐汉博曾被证监会处以顶格行政处罚,最终被“没一罚五”处以近4000万元的罚款。而今年,业内多家私募人士告诉记者,在监管趋严的情况下,他们时常收到监管层关于交易异常的问询,在此之后的股票操作动作都会很小。

    陈文辉接受人民日报采访:险资“定向挤脓包”不会影响股市稳定 点名“前海、恒大”来自

    昨天央视财经援引保监会副主席陈文辉称,要将保险资金投资股市的比例回调至股灾前的30%水平,引发市场关注。事实上,陈文辉讲得远不止这些。昨天保监会会议前,陈文辉在接受人民日报采访时,点名“万宝事件”。调整险资股市投资比例是定向“挤脓包”。他称,恒大人寿和前海人寿仅占保险资金股市投资总额的3%,不会影响股市稳定。点评“宝万之争”陈文辉点名评论了险资对万科的收购,称其“损害了保险公司利益”,有必要进行“规范”,防止保险资金被错误使用。据人民日报:“险资整体上较好地践行了机构投资者价值投资理念。因此,对近两年部分机构‘匪夷所思’的激进表现,必须深挖问题根源。”陈文辉认为,一方面,监管自身理念、规则、力度仍有不足,这是“野蛮人”成长的外因,而保险公司治理结构不完善,是造就“野蛮人”的基因。“个别保险公司与非保险股东作为一致行动人举牌上市公司股票,导致大股东意志主导投资决策,损害保险公司利益。‘万宝事件’中,前海人寿作为宝能系一致行动人投资万科A,有必要对此类行为进行规范,防止保险资金被利用、被错误使用。”陈文辉说。定向挤脓包据人民日报,陈文辉透露,针对部分公司激进投资和举牌问题,近期拟**以下措施:一是明确禁止保险机构与非保险一致行动人共同收购上市公司;二是明确保险公司重大股票投资新增部分资金应使用自有资金,不得使用保险资金;三是对于重大股票投资行为,须向保监会备案,对于上市公司收购行为,须报保监会事前核准;四是将权益类资产占保险公司总资产比例从40%下调至30%,将单一股票投资占保险公司总资产比例从10%下调至5%。陈文辉称: “把去年‘救市’时放宽的投资比例再收回来。这个比例,稳健型公司用不了,反倒让激进型公司钻了空子。”他表示,目前恒大、前海两家公司投资股市资金共有574亿元,仅占保险资金股市投资总额的3%,监管整顿是对投资风险定向“挤脓包”,不会影响股市稳定。大监管体系金融监管无缝衔接,是险资举牌风波中各方面最为关注的话题之一。“有些难题要各部门携手破解。”陈文辉说,比如目前国内没有反收购法,缺少对被收购方制度保护,造成收购方和被收购方法律地位不平等,极易引发强烈摩擦和冲突。再如,在金融创新大背景下,资金通过各类通道业务、变形创新,为投资人提供了极为便捷的变通选择,增加了市场准入和入股资金审查难度。而股权代持、表决权转让、一致行动约定等安排,大多是私下签订,监管手段无法查明,只有通过诉讼等司法手段才能获得线索证据。各方须携手将监管防线连成片,提高监管效率。“对保险机构虚假增资问题,保监会查起来很困难,而央行反洗钱系统一目了然。”对此,保监会主席项俊波也表示,未来将加强与人民银行、银监会、证监会协作,在规范和约束保险公司一致行动人行为、跨市场类资管产品监管、规范杠杆收购行为等方面,强化监管协调,形成监管合力,防止监管套利,切实防范系统性风险。以下为人民日报全文,原标题为《不让激进投资挑战“保险姓保”底线》:      连日来,个别保险公司的激进投资行为引发市场关注。在产品销售、保险投资方面,相关保险机构到底有哪些违规行为?近两年,有保险公司在资本市场狂飙突进,根源是什么?接下来,保险监管有哪些措施?筑牢资本市场的监管防线,如何强化协同监管?  12月13日,保监会主席项俊波在专题监管会议上就这些问题表达了看法,副主席陈文辉在会前接受了本报记者采访。  违规公司都做了啥  资本市场的“坏孩子”   业界认为,在低利率和资产荒背景下,保险资金举牌上市公司特别是蓝筹股,是商业机构理性选择。加之去年股市大幅波动期间,为“救市”放宽了投资比例限 制,客观上提升了保险公司举牌意愿。不过,最近一段时间,保险公司在资本市场却屡屡做出“坏孩子”举动。对此,项俊波表示要筑牢从严监管和防范风险的防 线,明确方向,查找问题,严肃法纪。  比如,恒大人寿通过“准举牌”快进快出,不符价值投资理念,主要负责人已被保监会约谈,委托股票投资业务已被暂停。   此外,高风险投资决策与激进型产品出现互为依托。前海人寿、恒大人寿等6家公司的互联网渠道万能险产品存在销售误导、费率恶性竞争等问题,已被监管部门 叫停。5—8月,保监会对万能险业务量较大、占比较高的前海人寿、恒大人寿等9家公司开展万能险专项检查,部分公司存在产品费用不合规、产品账户额度不清 晰及不同产品账户资金混用等问题。10月,保监会下发监管函,要求相关公司限期整改。12月,对整改不到位的前海人寿下发监管函,暂停万能险新业务。  “保监会已对前海、恒大派驻工作组,重点检查产品及资金运用合规性。发现违规问题,一定严惩不贷。”陈文辉说。  万能险风险有多大  明年4月实施新规,保障水平为全球之最  此次,险资举牌风波的始作俑者——高收益、高风险、低保障的万能险靠谱吗?  万能险“不姓保”,对此,今年保监会已连续**3个规定。新规将保额与保费或账户价值的最低比例要求由120%提高到160%,从明年4月起实施,该保障水平已为全球各国万能险之最。  同时,还通过费用率、资本金要求等手段,遏制保险机构销售中短存续期(主要为缴费期5年以内的产品)万能险的冲动。  按规定,目前1年期万能险产品已停售,2019年—2021年各年间保险公司中短存续期业务占比分别不得超过50%、40%和30%。   数据显示,今年前三季度,中短存续期业务占总保费收入比重同比减少9个百分点。三季度,万能险保费收入比二季度环比下降17%,结算利率比上半年下降约 0.5个百分点。经过一年持续整治,国内万能险业务总体上经营较为规范,产品期限结构合理,资产负债匹配基本得当,风险可控。  谁造就了“野蛮人”  保险公司治理结构不完善是基因  截至10月末,保险资金投资股票1.2万亿元,蓝筹股占60%以上,其中分散投资和财务投资占80%以上;行业平均偿付能力充足率远高于100%,具有较强的风险吸收能力。  “险资整体上较好地践行了机构投资者价值投资理念。因此,对近两年部分机构‘匪夷所思’的激进表现,必须深挖问题根源。”陈文辉认为,一方面,监管自身理念、规则、力度仍有不足,这是“野蛮人”成长的外因,而保险公司治理结构不完善,是造就“野蛮人”的基因。  “个别保险公司与非保险股东作为一致行动人举牌上市公司股票,导致大股东意志主导投资决策,损害保险公司利益。‘万宝事件’中,前海人寿作为宝能系一致行动人投资万科A,有必要对此类行为进行规范,防止保险资金被利用、被错误使用。”陈文辉说。  此外,相关机构调查发现,个别公司通过交叉持股、层层嵌套,掩盖真实股权结构,滋生内部人控制和大量关联交易。一开始,控股股东就把设立公司定位为融资平台,随之而来的是激进的产品和销售,倒逼出激进的资产配置和投资风格。  保险姓保铁律咋落地  去年“救市”放宽的投资比例逐步收回  项俊波强调,要打赢从严监管和防范风险攻坚战,未来保险资金运用必须符合3个原则:投资标的以固定收益类产品为主、股权等非固定收益类产品为辅;股权投资以财务投资为主、战略投资为辅;少量的战略投资以参股为主。  把“保险姓保”铁律落地,将有系列举措**:  一是进一步明确保险资金境外投资相关标准,规范内保外贷、境外发债融资等方式开展境外投资,防范个别机构激进投资行为带来风险隐患。  二是强化对万能险经营的刚性约束。“对投资领域进行比例控制,必要时降低审批利率上限。”   三是狠抓公司治理缺陷问题。严格股东准入标准,防止“动机目的不纯”的投资者投资保险业。进一步降低保险公司单一股东持股比例上限,防范“一股独大”带 来风险。推动建立保险企业与产业资本隔离机制。严格核查保险机构入股资金来源与流向,严防用保险资金或通过理财方式自我注资、自我投资、循环使用。  “下决心为制度装上牙齿。”项俊波表示,对影响恶劣、屡犯不改的机构,采取顶格处罚;对责任高管人员采取任职资格取消或市场禁入措施,强化司法移送。   陈文辉透露,针对部分公司激进投资和举牌问题,近期拟**以下措施:一是明确禁止保险机构与非保险一致行动人共同收购上市公司;二是明确保险公司重大股 票投资新增部分资金应使用自有资金,不得使用保险资金;三是对于重大股票投资行为,须向保监会备案,对于上市公司收购行为,须报保监会事前核准;四是将权 益类资产占保险公司总资产比例从40%下调至30%,将单一股票投资占保险公司总资产比例从10%下调至5%。  “把去年‘救市’时放宽的投资比例再收回来。这个比例,稳健型公司用不了,反倒让激进型公司钻了空子。”他表示,目前恒大、前海两家公司投资股市资金共有574亿元,仅占保险资金股市投资总额的3%,监管整顿是对投资风险定向“挤脓包”,不会影响股市稳定。  监管防线如何连成片  一行三会将强化协调  金融监管无缝衔接,是险资举牌风波中各方面最为关注的话题之一。  “有些难题要各部门携手破解。”陈文辉说,比如目前国内没有反收购法,缺少对被收购方制度保护,造成收购方和被收购方法律地位不平等,极易引发强烈摩擦和冲突。   再如,在金融创新大背景下,资金通过各类通道业务、变形创新,为投资人提供了极为便捷的变通选择,增加了市场准入和入股资金审查难度。而股权代持、表决 权转让、一致行动约定等安排,大多是私下签订,监管手段无法查明,只有通过诉讼等司法手段才能获得线索证据。各方须携手将监管防线连成片,提高监管效率。 “对保险机构虚假增资问题,保监会查起来很困难,而央行反洗钱系统一目了然。”  项俊波表示,未来将加强与人民银行、银监会、证监会协作,在规范和约束保险公司一致行动人行为、跨市场类资管产品监管、规范杠杆收购行为等方面,强化监管协调,形成监管合力,防止监管套利,切实防范系统性风险。

    险资股市监管趋严 债市“解放军”来了?来自

    针对保险资金投资股市,监管层近期正不断收紧险资头上的“紧箍咒”。有市场观点猜测,未来保险配置需求或许会给债市带来增量资金。就在周二(13日),保监会副主席陈文辉重申,险资投资要服务于保险主业。他还称,保监会将降低险资权益类投资比例上限。当日,陈文辉还强调,要“从严从重监管,切实加强保险资金运用监管。”他提出,要把握好三个原则:投资标的应当以固定收益类产品为主、股权等非固定收益类产品为辅;股权投资应当以财务投资为主、战略投资为辅;少量的战略投资应当以参股为主。过去几天,先是证监会主席刘士余在公开演讲中脱稿怒斥“野蛮人”,紧接着保监会采取一系列行动加大险资监管力度,包括上周发函要求前海人寿停止开展万能险新业务,暂停恒大人寿委托股票投资,并向两家公司派驻检查组。债券市场对于相关消息似乎有所反应。周二午后,利率债市场突然出现一波买盘,收益率也较早盘出现明显回落。债券一直是险资配置的重要资产。市场有观点认为,这是受保监会主席讲话提振。还有观点认为,未来保险业有望大幅增加固定收益类产品,保险配置需求有望给债市带来增量资金。对此,华创债券屈庆并不认同,其带领的团队认为,险资很难成为债市“解放军”。他们提出了两点理由:一、目前债券收益率过低,无法满足保险机构的收益需求。最近几年债券收益率持续走低,投资债券已经远远无法覆盖保险机构的资金成本,并且保险机构的资金成本在不断上升,债券投资不断被压缩也成为了保险机构必然的选择。在成本压力下,除非未来债券收益率大幅攀升,否则保险机构配置债券的规模不仅很难出现明显增加,反而有可能因为债券收益率过低拉低保险投资收益率而进一步降低债券投资占比。二、未来保费收入增长或将放缓,债券增量配置需求也将减弱。作为近年来保费收入增长的“主力军”,万能险等短期险种近期被连续**的监管措施所收紧,相关保费收入已开始出现同比下降,保费收入大概率会面临增速放缓压力,险资对债市的增量配置需求无疑也将进一步放缓。屈庆认为,未来债市增量资金有可能减少,主要是出于银行理财委外资金增速或放缓的考虑。目前银监会非常关注农村金融机构理财和投资业务风险,银监会在农村银行2016年上半年经营及风险情况通报中特别提到,对于即将到期、业务异常、多层通道,以及与异地机构合作等业务要重点排查。尤其是通过加长通道链条规避监管进行投资,造成损失的,要严肃处理并逐级问责。屈庆预计,在近期债市调整加剧的背景下,许多农村金融机构的银行理财委外都面临亏损的压力,“这无疑将导致未来银行理财委外增速的放缓,这无疑也将导致未来债市增量资金的减少”。兴业证券固收分析师唐跃、李蕙荃也持类似观点。他们认为,债券市场最大的压力仍然是流动性和负债端的问题。目前银行同存利率与同业理财利率还在持续上升,体系的稳定性没有解决,而且未来理财委外是否赎回的处理问题和政策的监管仍然有不确定性。银监会主席尚福林提到银行业要严防四类风险(合规风险、信贷风险、跨行业跨市场金融风险、控流动性风险)。这显示政策防风险的思路非常明确,市场的压力和风险仍然没有消除,不建议趋势做多。

    以全面深化改革激发新动能 ——写在中央经济工作会议召开之际来自

    人民日报今日刊文《以全面深化改革激发新动能——写在中央经济工作会议召开之际》,文中全面勾勒了当前全球和中国的经济形势和发展方向。文中指出,经济全球化进入了阶段性调整期,世界经济处于弱增长态势,国际秩序主导权角逐更趋激烈,全球格局出现由“多极化”步入“多层化”的明显迹象。就中国而言,2016年的中国经济,总体运行态势符合预期。希望稳的稳住了,前三季度经济增长稳定在6.7%,就业、物价形势总体稳定,居民收入平稳增长,工业企业效益向好态势进一步稳固,经济金融风险总体可控,社会大局稳定;希望进的有进展,服务业比重继续提升,创业创新大潮涌动,新模式、新业态竞相涌现,居民消费不断升级,新增长点正在陆续出现,新动能成长超出预期。但文中也指出,“稳”“进”之时有难处,亮点之中有隐忧。当前经济运行的分化特点愈益明显:传统产业增速继续回落,高新技术产业增长加快;钢铁、水泥、电解铝等行业严重产能过剩,旅游、文化、健康等“幸福产业”生机勃勃;东北和中西部地区一些资源型省份经受着调整的阵痛,东部沿海地区的经济企稳回升势头强劲……放在经济发展新常态的大背景下观察,这种分化其实是越快越好、越明显越好。文中认为,因为当前我们迫切需要优化资源配置,加快培育新动力、加快形成新结构,以新经济的加速对冲旧经济的减速,才能在切实的“进”中实现持续的“稳”。而其催化剂,就是全面深化改革,解决好经济运行中的供给侧、结构性、体制性问题,增加微观活力,扩大有效供给,打造新引擎,激发新动能,使中国经济整体迈上形态更高级、分工更优化、结构更合理的发展新阶段。人民日报全文如下:(一)最近,上海全面盘点“营改增”试点改革的5年红利,结果令人惊叹。不仅企业直接减负1500多亿元,还在助力服务业发展、有效拉动就业创业、催生新模式新业态等方面产生了显著“外溢效应”。一个实实在在的减税负、降成本举措,既解决一时之弊,更利于长远发展,激发出了强劲的市场活力和经济内生动力。另一个引人注目的城市是深圳。一系列改革推动着这座开放之城从制造之城嬗变为创新之都。创新成果集中涌现,全球创新人才聚集,先进制造业和现代服务业占GDP比重超过70%,单位GDP能耗全国最低。两个城市的变化,折射出一个时代的缩影。党的十八大以来,在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下,统筹推进“五位一体”总体布局和协调推进“四个全面”战略布局,新一轮改革大潮涌起。经济体制、政治体制、文化体制、社会体制、生态文明体制和党的建设制度改革全面发力,各领域的标志性、支柱性改革相继推出。几年来,有的落地扎根,形成了细化实化的制度安排;有的开花结果,总结出了可复制、可推广的经验成果。一系列新理念新思想新战略,形成了新时期的治国理政战略布局,使我们党领导发展的能力水平达到新的高度,也让中国特色社会主义道路不断拓展,为实现中国梦注入不竭动力。发展和改革早已高度融合。中国特色社会主义是全面发展的社会主义,为全面发展提供持续、强劲的动力,就必须加快改革创新,对薄弱环节和滞后领域集中攻关,促进现代化建设各方面相协调,促进生产关系与生产力、上层建筑与经济基础相协调,不断开拓生产发展、生活富裕、生态良好的文明发展道路。找准一个支点,就能撬动整个地球,这是古代的哲人遐思;找好改革支点,就能开创发展新局,这是今天的中国故事。(二)年终岁尾,回望2016年的世界经济,许多新变化前所未有,频飞的“黑天鹅”出人意料。总的来看,经济全球化进入了阶段性调整期,世界经济处于弱增长态势,国际秩序主导权角逐更趋激烈,全球格局出现由“多极化”步入“多层化”的明显迹象。很难判断世界经济何时才能走出底部。重重悲观雾霭之下,国际体系正处于重要转型期和深刻变革期。但是,如同历史上的每一次大动荡、大分化、大改组,这一次转型和变革也自有其周期规律和结构规律。谁能找到规律、认清趋势,找到结构性改革的方向,找到可持续增长的动力之源,谁就能占据主动、把握先机,成为变革的领军者和弄潮儿。2016年的中国经济,总体运行态势符合预期。希望稳的稳住了,前三季度经济增长稳定在6.7%,就业、物价形势总体稳定,居民收入平稳增长,工业企业效益向好态势进一步稳固,经济金融风险总体可控,社会大局稳定;希望进的有进展,服务业比重继续提升,创业创新大潮涌动,新模式、新业态竞相涌现,居民消费不断升级,新增长点正在陆续出现,新动能成长超出预期。同时我们也清醒地看到,“稳”“进”之时有难处,亮点之中有隐忧。增长动力与下行压力交织、有利条件与不利因素并存,使得当前经济运行的分化特点愈益明显:传统产业增速继续回落,高新技术产业增长加快;钢铁、水泥、电解铝等行业严重产能过剩,旅游、文化、健康等“幸福产业”生机勃勃;东北和中西部地区一些资源型省份经受着调整的阵痛,东部沿海地区的经济企稳回升势头强劲……放在经济发展新常态的大背景下观察,这种分化其实是越快越好、越明显越好。因为当前我们迫切需要优化资源配置,加快培育新动力、加快形成新结构,以新经济的加速对冲旧经济的减速,才能在切实的“进”中实现持续的“稳”。而其催化剂,就是全面深化改革,解决好经济运行中的供给侧、结构性、体制性问题,增加微观活力,扩大有效供给,打造新引擎,激发新动能,使中国经济整体迈上形态更高级、分工更优化、结构更合理的发展新阶段。(三)站在增强经济持续增长动力、推动我国社会生产力水平实现整体跃升的高度,习近平总书记明确提出“在适度扩大总需求的同时,着力加强供给侧结构性改革、着力提高供给体系质量和效率”。这一要求清晰体现了“十三五”时期经济治理的主线,对未来发展至关重要。供给侧结构性改革,其重点是解放和发展社会生产力,减少无效和低端供给,扩大有效和中高端供给,增强供给结构对需求变化的适应性和灵活性,提高全要素生产率;其方法是既强调供给又关注需求,既突出发展社会生产力又注重完善生产关系,既发挥市场在资源配置中的决定性作用又更好发挥政府作用,既着眼当前又立足长远;其路径是用改革创新推进结构调整,通过一系列政策举措,特别是推动科技进步、发展实体经济、保障和改善人民生活的政策措施,来解决我国经济供给侧存在的问题;其根本目的是使我国供给能力更好满足广大人民日益增长、不断升级的个性化、多样化物质文化和生态环境需要,从而保持经济持续平稳发展,更加符合社会主义经济发展的本质要求。一段时期以来,中央对供给侧结构性改革从理论思考到具体实践,都作了全面深刻阐述;从顶层设计、政策措施直至重点任务,都进行了全链条部署。推进供给侧结构性改革是当前和今后一个时期我国经济工作的主线,是一场必须打赢的“战争”。改革的益处是长期的,但是从短期看,总会让一部分企业、行业、个人受到影响冲击,不可能风平浪静、轻而易举;改革的方向是清晰的,但是在操作中,其复杂程度、敏感程度、艰巨程度前所未见;改革的任务是明确的,但是在工作中,还有许多新规律要摸索、新知识要学习、新问题要解决,难免要面对种种不适应和不同程度的“知识恐慌”“本领恐慌”。面临种种关隘和风险挑战,我们必须拿出加倍的勇气和智慧,进一步形成共识、形成合力。供给侧结构性改革的各项任务是一个系统设计,每项任务都很吃重,各项任务之间有关联互补作用。我们要掌握正确方法,秉持法治思维,锤炼担当精神,树立实干作风,真正用心想事、用心谋事、用心干事、用心成事。前国际货币基金组织(IMF)首席经济学家拉詹曾重点阐述“结构性改革为什么那么难”,认为许多经济问题的产生源于市场运行中的缺陷,显然需要进行结构性改革,即改变支配市场主体行为的制度架构和监管架构,但由于总会有一部分人利益受损,很难被人们所接受。的确,从全球看,越来越多的国家已认识到,结构性改革才是走出眼前困境的根本之策,但这是需要付出代价的。西方国家多党执政的痼疾,没几个政治家敢于真正付诸行动,结果“心想”而“事不成”。而对于中国的改革,新加坡《联合早报》观察认为:“环顾世界,没有一个国家能够像当今中国这样,以一种说到做到、只争朝夕的方式全面推进改革进程。”这个评价道出的是现象,而现象背后更为深刻的是本质,即我们独有的制度优势。中国特色社会主义制度把人民的智慧、意愿和要求体现在国家发展的方方面面,其中起核心作用的就是中国共产党。我们要以坚定的道路自信、理论自信、制度自信、文化自信,坚持不懈地全面深化改革,把制度的优势、韧性、活力和潜能继续发挥出来,使中国特色社会主义更有效率,更能激发全体人民的积极性、主动性、创造性,更能在国际竞争中赢得新的优势。习近平总书记深刻地指出:“没有坚定的制度自信就不可能有全面深化改革的勇气,同样,离开不断改革,制度自信也不可能彻底、不可能久远。”我们要更加紧密地团结在以习近平同志为核心的党中央周围,顺应经济社会新发展和广大人民群众新期待,坚持以全面深化改革激发新动能,努力建设好社会主义市场经济、民主政治、先进文化、和谐社会、生态文明,让高举的旗帜更鲜亮,未来的道路更宽广,确保党和国家事业发展、人民幸福安康、社会团结稳定、国家长治久安。

    险资整改风暴显真容 项俊波100分钟讲话最详尽披露来自

    一系列呼之欲出的监管新政,意味着一场或将深刻影响中国保险行业和资本市场的监管风暴,正在路上。而险资在资本市场上纵横捭阖的身影,在面临监管收紧之后,将渐行渐远。与此同时,混业监管时代,正在迎来新的拐点。12月13日下午3点整,保监会办公所在地鑫茂大厦北楼302会议室,坐满了保监会处级以上干部与各家险企负责人。保监会主席项俊波在这里,向台下就坐的数百人发表讲话。对险企来说,项俊波的这次讲话,与他们未来的命运,休戚相关。“内容之详细,措辞之严厉,之前没有见过。”一位参会的保险公司高层如此形容他的感受。这番讲话持续了近100分钟,项俊波从强调多次的“保险姓保”谈起,并首次提出“保监会姓监”,他具体阐述了保险业应该如何回归保障功能,保险资金如何“脱虚向实”,成为国家发展的稳定器。在讲话中,项俊波还警示某些保险公司:“强调千遍不如问责一次,约谈十次不如停业一次,不行还可以吊销牌照。”不寻常的讲话,让在场的险企负责人为之动容。但结合近期保监会监管重拳,这番讲话意味深长。敲打之意,流露无余。在项俊波发表讲话之前,保监会近日来对于前海人寿、恒大人寿等险企频频出手,除去停止前海人寿万能险业务,停止前海人寿与恒大人寿互联网渠道保险业务之外,保监会还于12月7日派出工作组正式入驻两家险企。腾讯财经获悉,保监会将重点对两家险企的万能险业务、以及资金运用重点开展排查,如发现违规行为将严惩。整改的大幕拉开。在项俊波的讲话中,他提及下一步的监管政策,包括:对于举牌行为,将要求上报报告、或进行备案等予以规范;对于股权收购行为,严格管控资金来源,并设立投资禁区和投资规范;加强与央行、证监会、银监会的协同监管,防止绕过监管套利;进一步规范万能险发展,将研究制定万能险的经营门槛、业务资格、产品标准等一系列的高度约束标准,推动险企转型,不允许打时间差;将核查险企注册资本金真实来源,并研究降低单一股东在险企中的持股比例等。一系列呼之欲出的监管新政,意味着一场或将深刻影响中国保险行业和资本市场的监管风暴,正在路上。而险资在资本市场上纵横捭阖的身影,在面临监管收紧之后,将渐行渐远。与此同时,混业监管时代,正在迎来新的拐点。紧急开会多事之秋。过去一年,险资不断举牌上市公司,以宝能系、恒大系等为代表的险资,近来在A股表现活跃,横扫包括万科A、南玻A、格力电器、梅雁吉祥等40余只股票。诸如宝能系入主南玻A,并引发高管集体离职,恒大系“买而不举”多家公司股票,短线操作获利等行为,令市场侧目。一系列的资本运作,引起了监管的关注。保监会自12月5日开始,监管措施频出。先是停止前海人寿万能险业务,并暂停前海人寿、恒大人寿的互联网渠道保险业务;随后保监会再对两家险企派出工作组,重点检查万能险业务与资金运用等;12月9日,监管再度升级,恒大人寿股票委托投资业务被叫停。一位接近监管的人士告诉腾讯财经,险资一直以来在资本市场上扮演着稳定器的角色,被认作是长期价值投资的典型,但自前海人寿介入万科A、南玻A等上市公司股权之争,以及恒大人寿短炒多只股票获利等事件发生后,险资的声誉风险开始显现。南方一位券商分析师亦表示,举牌本身是保险资金为追求正收益而做出的自然行为,但一些险企激进的风格,为市场带来“险资入侵产业公司,并破坏公司治理”的不良印象。在此大背景之下,保监会于12月12日向所有保险机构发出通知,要求相关负责人参加12月13日下午的全员大会。一家大型险企负责人对腾讯财经透露,据其了解,这一通知不仅包括国内各家保险机构,也包括了中外合资保险机构。位于华南的一家险企高层人士亦对腾讯财经确认,会议通知下发较为紧急,他紧急订了12月13日早晨航班飞赴北京开会。敲打险企12月13日下午3点,会议正式开始。“大会由副主席陈文辉主持,陈主席做了简单的开场白,介绍了一些背景,接下来就交给了项俊波主席,他的讲话持续了有100分钟。”一位参加会议的险企负责人回忆道。据参加会议的多位人士表示,项俊波开篇即强调“保险姓保”,要求全行业把握在金融体系的定位。保险公司不是银行,不是投行,因此,把保险当做投资工具甚至是投机工具,都可能扰乱金融市场、侵犯消费者利益。项俊波提醒称,保险公司作为机构投资者,要坚持长期投资、价值投资、稳健投资,支持承保业务稳固增长,支持实体经济和资本市场健康的发展。项俊波此后提到“保监会姓监”,这也是他首次公开表达这一观点。一位参会人士透露,项俊波表示作为金融监管部门,保监会肩负着促进行业发展的职能,但是必须要把主要精力放在监管上。他提起一些险企的投资策略,称即便在合法合规的前提下,过于积极地投资,也隐藏着巨大风险。“他说道这里,还强调了希望大家保险资金运用,一定要审慎和稳健。”前述参会人士表示。对于备受关注的万能险问题,保监会于2016年3月下发文件,对万能险的规模、经营管理等进行了限制和规范,并要求存续期限不满1年的中短存续期产品应立即停售,存续期限在1年以上且不满3年的中短存续期产品销售规模,在3年内按照总体限额的90%、70%、50%逐年缩减。但项俊波在这次会议上指出,前述规定留有的过渡期,一些公司依然继续扩充万能险规模,中短存续期产品比例不降反升。项俊波连用四词来形容这些险企:“充耳不闻、阳奉阴违、坐视不理、我行我素”。前述参会人士表示,项俊波语气严厉,警告如果一些险企继续无视监管良苦用心,钻制度空子,企图利用时间差来继续冲规模的话,保监会将严惩不贷,甚至将吊销该企业牌照。为改善万能险发展生态,项俊波表示,将研究制定万能险的经营门槛、业务资格等刚性约束条件。“主席说可以牺牲发展的速度,来保证发展的质量。”参会人士说道。举牌新规针对在资本市场掀起诸多非议的险资举牌动作,项俊波在本次会议上,亦透露了监管下一步方向。此前,接近监管人士曾对腾讯财经表示,会里目前对于险资运用的监管新方案即将**,方向或是对保险公司举牌与收购进行区分,明确两者之间的区别,并对收购行为进行严格监管。腾讯财经从多位参会信源处获悉,项俊波在会议上确认了这一方向。对于险资举牌问题,项俊波表示要合规合法,亦要合情合理,尊重中国传统文化,在举牌过程中要加强沟通,并讲究方式方法,尊重市场的意见。此外,项俊波还表示,对达到举牌标准的财务投资,保监会可能会研究增加报告,或者通过备案等方式予以规范。对于超过20%股权的收购行为,保监会将对收购资金来源进行严格管控,并研究设立保险机构收购行为的负面清单。此外,保监会还将设置投资禁区,严格限制杠杆行为。有参会人士还表示,项俊波还确定了险资投资今后的原则问题,“项主席定下的基调是,以固定收益类产品为主,股权等非固定收益类产品为辅。”此外,对于股权投资,需要以财务投资为主,战略投资为辅。“项主席还特别强调,即便是战略投资,也应当以参股为主。”公司治理腾讯财经获悉,在这场讲话中,项俊波还着重强调了险企公司治理的问题。其一是保监会将提高保险公司股东准入标准,并针对财务类、战略类、控制类股东分别设立严格的约束标准。其次是强化股东监管。参与会议人士透露,项俊波强调股东品行、能力和理念,对于保险公司经营至关重要,今后监管也将格外注重这些方面,而不仅仅是资本实力等。第三是强化股权结构监管。其中最重要的举措,即为保监会将研究降低单一股东在保险公司的持股比例。根据2013年发布的《关于〈保险公司股权管理办法〉第四条有关问题的通知》,保监会将单一股东持股比例上限从20%上调至51%。这也意味着,在新政实施3年之后,单一股东持股比例上限再度回调。项俊波将此原因归结于,股权关系过于集中,将不利于股东之间的监督作用,并可能产生有损小股东利益的问题。第四,项俊波指出,将进一步加强对于注册资本金真实性检查。对于这一问题,此前保监会副主席陈文辉曾公开表示,一些公司注册资本金来源如果不真实,则偿付能力监管可能会被绕过,沦为“马奇诺防线”。项俊波在会上进一步指出,将严格核查保险机构的资金来源与流向,严防用保险资金,或者理财资金进行自我注资、虚假注资。针对于保险公司治理,项俊波措辞严厉,他警告一些险企,“强调遍不如问责一遍,约谈十次不如停业一次,不可以的话我们直接吊销牌照。”

    起底杠杆资金:几个潮汕老板10亿本金 弄到100亿来自

    几个潮汕老板,以10亿元本金,用各种办法加杠杆,最终弄到了100个亿,参与了大老板的激情并购。”深圳某私募基金负责人据记者透露。  这种激情并购正被监管层所关注。  12月3日,证监会主席刘士余在公开讲话中痛批“野蛮收购”,“你用来路不当的钱从事杠杆收购,行为上从门口的陌生人变成野蛮人,最后变成了行业的强盗,这是不可以的。”  事实上,从上世纪80年代美国的垃圾债收购,到上世纪90年代吕梁操控康达尔股票,从尤夫股份到万科A,杠杆并购的模式并不是秘密,当前的故事只是历史的不断重演。  杠杆率上升使得股票供求关系短期骤变,杠杆收购往往带来股票价格的戏剧性变化。“行业强盗”裹挟着放贷者、投机者在市场上纵情狂欢。  放贷者在这个链条上操持着真正稳赚不赔的生意。银行、证券公司、保险公司、信托公司等金融机构,都是这个生意中的放贷者。万能险成为保险公司最畅销的新产品,而证券公司最火热的新业务,是给上市公司大股东提供定增过桥资金、股权质押,提供1∶5的资金杠杆。  华东地区某中型证券公司机构部业务经理据记者介绍称,2015-2016年恰逢股价在低位,很多公司大股东为了减持或融资,有把股价炒起来的诉求,证券公司便向其积极推销新业务,让大股东进行股票质押,证券公司提供4-5倍的资金杠杆,多方配合炒高股票,交易放在证券公司营业所的账户上进行,因此从外面看不到是大股东在进行买卖,显示的是证券公司营业部,也能规避监管。  但是,当“野蛮人”的资金来源和资金杠杆被监管层继续严厉追查,当资金链无法支撑住利息和债务,不得不卖出股票的时候,或者系统性的风险来临,股票组中的标的同时下跌造成浮亏的时候,失去赚钱效应的高杠杆资金,如何支付高额利息和债务?谁来买单?  值得一提的是,12月12日,A股重挫,上证指数大跌2.47%,万科A跌幅6.25%,南玻A几乎跌停,尤夫股份跌幅5.52%,格力电器跌幅6.11%。  杠杆收购的暴利  与借钱撬动银行贷款炒房的原理类似,在股价上涨的阶段,极高的杠杆带来极其惊人的赚钱效果。  1982年的美国市场,韦斯雷收购公司(Wesray)并购吉布森贺卡公司的案例,就是用33万美元,在16个月内赚到6500万美元的暴利。  而中国股票市场上最早的杠杆收购或许当属上世纪90年代吕梁操作康达尔股票。当时,几乎身无分文的吕梁,从朱焕良手中取得大量康达尔的股票,以这些股票为抵押,在市场上融得巨额资金,之后再以这些资金,在股票市场上操控康达尔股价,使得康达尔的股价从1998年三季度的6元左右上涨到2000年2月的40元之上。随着股价上涨,不断质押股票,融得更多的资金,再用得到的资金,继续炒高股价。  为配合炒作,吕梁提出了华丽的噱头,称“将长期投资,引入美国做市商的理念”,改组康达尔董事会,控制上市公司,打造“有科技部背景”的中科系上市公司,展开外延并购。  最后,由于盟友朱焕良违背诺言,提前抛售股票,导致吕梁资金链断裂,生意垮台,康达尔股价急速坍塌至3元附近。  杠杆幽灵再现,类似操作不断上演。  据记者发现,在近期交易所针对杠杆收购所发送询问函的多家公司中,尤夫股份的回复及收购过程引人注意。通过股权质押,新股东获得了杠杆融资,从原股东手中买到了尤夫股份的股权,交易作价19亿元左右,而在交易之前,(或许是为了获取更高的交易对价),原股东通过定增募集资金、收购等动作,促使公司市值暴涨,伴随的是公司股价的剧烈震荡。在交易之后,股价被反复炒高,现任控股股东一笔笔股权质押,不断融得资金。  2015年5月22日前后,尤夫股份的股价突然暴涨,5月22日、5月25日,连续两个交易日大幅上涨后,又是连续3个交易日涨停,之后又是几个交易日的大幅上涨,到6月2日,短短两周多的时间里,股价从15元左右上涨一倍,超过30元,这样的强劲上涨,即便是在当时的牛市氛围中,也属罕见。  恰巧,从2015年5月22日开始到6月18日这段时间,是尤夫股份定增价格的询价期。由于采取的是竞价方式确定发行价格,所以这个阶段的平均价格非常关键。6月19日,确定以15.02元/股的价格进行定增发行,已比此前确定的定增底价8.92元/股溢价50%多。  这一天,股灾已经发生,上证指数从最高点5178点已连续下挫一周,达到4478点。但是,依然有5家公募基金及申万菱信、招商证券等大型机构参与这笔认购,加上其他投资者共向尤夫股份支付了9.7亿元资金,7月4日到账。而4个交易日之后的6月26日,尤夫股份跌停,开始急速下滑,到9月跌到最低的8.99元。  随后,大股东开始策划卖掉公司股权,而9.7亿元的现金对于上市公司的估值和定价来说,意义非同寻常。2016年4月,尤夫股份原实际控制人茅惠新将尤夫控股的股权转让给了苏州正悦投资管理有限公司,作价18.96亿元。  2010年上市至2016年三季报,尤夫股份为上市公司股东总计贡献了净利润4.5亿元左右,原实际控制人茅惠新则以30%左右的尤夫股份股权及其他却套走了19亿元左右的资金。  为了支付这19亿元左右的资金,新的实际控制人江苏正悦,以尤夫股份的股权为抵押,从上海银行崇明支行得到了15亿元的贷款,同时支付了3.96亿元的自有资金。如果以当时15元左右的股票价格计算,总计质押了1.19亿股,因此这笔资金是按照公司股票的市价来质押。  收购之后,安信证券发布研究报告称“变更实际控制人想象空间大”,招商证券则称“主营业务进入上升周期,大股东更换有望进军互联网+领域”,尤夫股份的股票价格也在4月底5月初有了显著上涨。  2016年7月,尤夫股份发布公告,将此前募集的9.7亿元资金中的6亿元,挪用于补充流动资金,9月14日,尤夫股份股价又一波显著的上涨,达到阶段高位的22元左右。  这一天,尤夫股份宣布进行股票质押操作,把此前杠杆收购时从上海银行崇明支行的贷款归还,赎回了股票,同时,把股票质押给中融国际信托,此笔股票质押如果是按照市价的22元进行,公司可以融资超过22亿元,意味着扣除杠杆收购之后的本金和利息后,还能额外多获得3亿元左右。如果此笔融资是按照股票市价的80%进行计算,那么,如果股价跌到18元附近,则控股股东将面临强制平仓的风险,必须追加保证金。  越来越多的收购者开始复制杠杆收购及保险公司的套路。近期被交易所关注的杠杆收购的公司还包括:焦作万方、步森股份、天马股份、浔兴股份、银鸽投资。  资金来源多渠道  上世纪80年代,杠杆并购在美国爆发式发展,1986年达到3300件,垃圾债在其中起了至关重要的作用。当时在美国的杠杆并购交易中,一般由银行提供60%的资金,由收购人提供10%左右的股票,其余资金则交给垃圾债募集,这部分没有抵押没有担保,但收益率很高。从1980-1985年,美国垃圾债年度发行规模从17亿美元飙升到198亿美元。  相比起来,中国市场杠杆收购中,债券作用并不突出,更多的是证券、银行、保险、资管、民间借贷等各种渠道的综合运用。  根据银监会采用的普华永道会计师事务所的报告,宝能收购万科资金的杠杆比率为1∶4.  数据显示,2016年1-10月,前海人寿万能险收入规模为721.43亿元,占比80.2%。万能险可以让客户把保费分配一部分,交由保险公司进行投资。由于万能险对客户承诺高收益,因此井喷式发展。据保监会数据,2016年1-10月以万能险为主的保户新增交费为1.05万亿元,年累计增速74%,结算利率为5%左右。  而吕梁在操控康达尔股票时,之所以能迅速融到资金,除了向借贷者提供高昂的利息费率之外,还给予融资中介15%的好处费。  据记者注意到,尤夫股份在被杠杆收购的过程中,杠杆资金的利息为月息1.5%,相当于18%的年利率。巧合的是,此利率刚好与温州一带民间借贷的利率水平相同。这笔15亿元的贷款,是由浙江三花钱江汽车部件集团有限公司委托上海银行崇明支行向收购者苏州正悦发放的。  “证券公司近段时间最火爆的业务是,给上市公司大股东提供定增所需的过桥资金、股票质押,给大股东提供市值管理的资金,股价炒高之后,再做一次股票质押,从而帮助大股东套取更多的资金出来。”前述华东地区中型证券公司机构部业务经理据记者介绍道。  除了交易佣金,证券公司在生意中还能赚到6%-8%的利息费。在股价炒高之后,证券公司帮客户解除此前质押的股票,上市公司重新把股票拿去质押,在股价高位,同样数量的股票可以质押得到更多的资金。  大型的银行或证券公司,也会为企业并购提供并购贷款,但提供的杠杆一般为1倍,不会超过2倍。“比如摩根士丹利2016年帮助海舟集团(化名)收购英国著名IT公司的案例,就是由摩根士丹利担任交易的财务顾问,并给交易提供60%的贷款,但另外的40%资金要求海舟集团自己支付,没想到海舟集团这40%也不想自己支付,而是到国内金融圈中融资,完全依赖杠杆的套路。”华南地区某大型银行行长据记者透露。  股票组的风险  “陆海就是背锅侠。”中国恒大内部人士据记者说道。  历任中国国际金融有限公司资管部投资经理、安信证券投资部总经理的陆海,从2012-2014年6月份,都在前海人寿资产管理中心担任副总经理,2016年2月开始在恒大人寿任职投资总监兼投资管理中心总经理,可谓一直在风口浪尖上行走。  中国恒大旗下恒大地产与恒大人寿在二级市场上的投资风格迥异。嘉凯城、廊坊发展的十大股东中出现的是恒大地产集团有限公司的名字,2016年陆续买入之后,一直在增持,中国恒大通过旗下地产公司买入万科A的股票,也是如此风格。  而另一边,中科三环、沧州明珠、梅雁吉祥等12只股票的十大股东中,显示的是恒大人寿保险-传统组合A,恒大人寿-万能组合B。对于这个股票组的操作风格,11月8日,保监会批评其“快进快出”,应深刻反省短期炒作股票的负面影响。  前海人寿的股票组中的数量有40只左右,根据万德数据,这些股票前十大股东中出现的是前海人寿保险-海利年年,前海人寿-自有资金,前海人寿-万能险产品,偶尔同时出现的还有深圳钜盛华股份的名字。  在这个股票组中,万科A以及南玻A的股票被质押。前海人寿买入南玻A的股票时间点为2015年1-3月,买入4%左右,阶段均价为8.5元,4-5月份再次买入5%左右,此时股价暴涨,均价为13元左右,2015年5-11月,买入5%左右,均价为10元左右。目前南玻A股价为12元左右,仅从交易差价来看,获利并不算多。  在被投资标的市值没有大幅上升的时候,2016年7月12日,钜盛华将近6000万股南玻A股票质押给中国银河证券股份有限公司。  前海人寿在2015年7月出现在万科A的前十大股东中,当时均价为13元左右,前海人寿买入了5%,但在2015年8月底到12月底之间,钜盛华买入8.38%的万科A,当时造成万科A的股价从14元左右暴涨到22元附近,并停牌很久。目前,万科A的股票均价在23元之上,这笔交易对前海人寿和钜盛华来说,是显著盈利的。  2015年10月28日及11月18日,钜盛华将万科A股票质押给鹏华资产,2016年7月12日,钜盛华再次将万科A股票质押给银河证券。  “质押股票显示了公司急需资金,但无论是杠杆收购的本金,还是股权质押得到的资金,都是有成本的,利率都不低。”前述深圳私募基金负责人据记者分析道。  12月5日,保监会向前海人寿发函,要求迅速整改万能险业务,并责令在三个月内禁止申报新产品。12月9日,保监会暂停恒大人寿保险有限公司委托股票投资业务。12月9日晚,前海人寿承诺,未来将不再增持格力电器股票,并会择机退出。  “一方面是杠杆资金来源被收紧,意味着减缓买入的步伐;另一方面是宣布要卖出股票,市场环境如果变化,对所有杠杆收购的群体都是巨大风险。”上述私募基金负责人据记者表示。  值得注意的是,在美国疯狂加杠杆并购仅仅几年之后,垃圾债违约率急速攀升,由4%上升到11%。垃圾债也与经济形势的拐头互为加速,最终,1990年,垃圾债的崩溃让美国政府付出1660亿美元的救助,数百人入狱,这个阶段被称为“贪婪的十年”。

    哭晕在厕所:十道题答完A股2016这一年来自

    股海沉浮就像人生起起伏伏,放掉“我执”,从你踏入A股的那天起就是一个政策市,所以也不要有什么抱怨,参与进来就意味着你接受这个现实。  今年,小编看了一部韩国电视剧《请回答1988》,感动得屋里哇啦。电视剧讲了韩国一个胡同里1988年的日常(1988年对于韩国是个特殊的年份,汉城举办奥运会,韩国走上民主化)。  套用一位知乎网友的话:  德善(女主)跟她的朋友们的故事,并无什么新奇,为何感动,无怪乎“共鸣”二字。  每一集都能看到自己的影子,好像跟着德善他们重新过了一遍自己曾经的生活,明白了一些那个时候没能明白的事。  我们的日常又何尝不是呢,我们的A股就相当于德善的胡同,A股的2016发生了哪些,又有哪些值得你回答的呢?  这是小编根据今年A股热点制作的一份A股试题,通过这些题目一方面检查是否是一个A股深度参与者,另一方面或许能给大家这个关灯吃面的日子带来些许快乐。  1、证监会对面的金融街(10.52 -0.38%,买入)购物中心绝逼是境外黑恶做空势力的据点,今天又祭出新的黑暗系魔法道具——光腚娃娃小妖精(此前证监会主席曾批评险资恶意收购,不要做A股的妖精),12月12日大盘果然应声跪了,亏得裤衩子都没有了。此前金融街购物中心还曾摆放两样东西,被证监会要求撤走,不包含以下哪一选项?  A.熊大熊二  B.小熊维尼  C.黑天鹅  答案:B  2、在券商工作的小明,2016年1月7日上午10:30就下班回家了,请问是为什么?  A.提防隔壁老王再来借辣椒面  B.这天不是交易日  C. A股两次熔断后收盘  答案:C,“证券工作真是好,其他行业比不了。牛市赚钱多,熊市下班早”。  3、在经历2015年的千股跌停,千股停牌之后,2016年年中A股又出现那种异象?  A.千股涨停  B.千股横盘  C.千股熔断  答案:B,9月23日,A股延续磨人的行情....沪指日内波幅仅有14个点,振幅0.4%,波动幅度再一次接近14年的低位;市场热点几无,两市成交依旧缩量!过去一年多以来,A股经历了千股涨停、千股跌停、千股停牌,不过今天又要加上一个:千股横盘!   4、2016年恒大人寿在三季度结束前集中买入股份,但买而不举,随后在三季报公告后清仓或大比例减持。这种短炒行为被保监会监管,12月9日恒大人寿被勒令暂停委托股票投资。请问以下股票哪一只不是恒大人寿伪举牌股?  A.梅雁吉祥(5.81 -2.19%,买入)  B.廊坊发展(26.50 +0.53%,买入)  C.中元股份(11.16 +0.72%,买入)    答案:B, 该股是恒大集团直接持有,恒大人寿短炒的准举牌股票包括:金洲管道(11.06 -0.54%,买入)、梅雁吉祥、栋梁新材(18.94 -0.84%,买入)、中元股份、国民技术(16.20 +0.00%,买入)、积成电子(17.60 +0.34%,买入)等6股。  5、2016年度A股妖王是?  A.四川双马(32.35 +3.29%,买入)  B.三江购物(42.18 -5.13%,买入)  C.煌上煌(29.00 -3.81%,买入)  答案:A, 四川双马借助股权转让IDG,股价翻了7倍。  6、段子“姚员外敲了董寡妇的门,结果村长刘老大拿着菜刀对着满村子骂人”,说的是什么事件?  A.格力电器(25.55 +0.83%,买入)收购银隆被否,董明珠怒斥格力电器股东:我5年不给你们分红,你们又能把我怎么样?  B.董明珠被免去格力集团董事长职位,董小姐一怒之下给格力电器全员加薪1000元  C.宝能集团增持格力电器,证监会主席怒斥机构恶意收购上市公司  答案:C。  7、美国大选,特朗普意外赢得大选, A股有一只股票当天意外大涨,被称为特朗普概念股,请问是哪只股票?  A.特变电工(9.15 -0.22%,买入)  B.特力A(54.16 -2.15%,买入)  C.川大智胜(24.54 -3.04%,买入)  答案:C, 特朗普又被翻译作“川普”,川普大大以智取胜,11月9日川大智胜一度大涨9.57%接近涨停。  8、5月24日晚间,一段发生在陆家嘴(23.82 停牌,买入)四季酒店的香艳视频在网络疯传,第二日有一只股票尾盘直线拉至涨停,被称为纯正“29秒”概念股,请问是哪只股票?  A.曲美家居(17.26 +0.70%,买入)  B.陆家嘴  C.白云山(24.00 -1.07%,买入)(生产中国伟哥)  答案:A ,事件地点重要的“道具”——椅子,生产商为曲美家居。  9、A股首只因欺诈上市铁定退市的股票欣泰电气,在券商设置多种交易门槛的情况下,依然挡不住韭菜买入,请问欣泰电气被处罚后多少个交易日打开跌停板?  A.12  B.22  C.30  答案: A 这么短,有点意外吧?所以不要担心A股韭菜少,一茬一茬割不完啊。  10、贯穿A股整年的大戏:《谁的万科?》,虽然证监会、保监会对险资举牌做出了一系列监管措施,剧情却依然扑朔迷离,万科最终会是谁的万科?  A.宝能  B.恒大  C.XXX,不敢写  答案:无解!

    A股大跌 险资哭完散户哭!来自

    A股大跌,不仅是对短期“资金荒”和美联储加息的提前反馈,更多的是被“监管打压险资入市”吓到了。好股票买着买着都买成“害人精”了,这谁受得了,赶紧撤出来,以后还是去买垃圾股、炒概念比较安全,害己不害人!  中国股市是一个非常残酷的市场,作为“财富大转移”的工具,数千万散户投资者时常是爱恨交织、群情激昂,但往往铩羽而归、一败涂地。事后除了跟风骂骂监管层,从不知道问题出在哪里,也没有人原意看清问题的本质。  当然,如果大家都能看清楚了,“徐翔”们还赚什么钱啊。因此,解决A股的问题,必须要清除那些,欺上瞒下,把股市搞得无比复杂,使得监管层看不清事实,也使得散户们看不清市场,自己就可以在里面浑水摸鱼的中间利益阶层。  比如以反对注册制为主的股市“老油条”,以及近期大骂“险资”举牌等,导致A股重新回到“**”的舆论制造者。  此次“险资”入市,难道是保险资金真的突然间成了“害人精”吗?大家都应该注意到,险资举牌后市场才得到信息,被举牌的上市公司高管们都不知道险资在买他们的股票,这不好吗?难道要跟徐翔一样,内外勾结,买股票时告诉高管,高管抛股票时告诉徐翔?  很多人担心险资乱举牌,怕他们把股价炒起来之后高位套现,最后吃亏的还不是散户?毫不客气的说,这种观点站在假大空的道德高地,值得警惕。那些天天都被拉涨停的垃圾股、ST,没有人担心散户被套里面,但你要把万科、格力这样的股票拉两个涨停板,他们就受不了了,为什么?因为险资狂扫蓝筹,市场注意力都跑到蓝筹股了,让那些靠推荐垃圾股和抓ST涨停板吃饭的黑庄家没饭吃了。  对于上市企业高管和原有股东来说,担心险资会变成“野蛮人”,改变公司的战略方向,可以理解,但如果太过分,就是自私自利下的多虑。巴菲特说过,你要买那些傻瓜也能经营赚钱的企业,因为傻瓜迟早是要上台的。无论险资如何强调自己仅仅是财务投资,对于现有上市企业管理者来说,都认为是目的不纯的。王石的道歉姗姗来迟,而董明珠更是误导公众,说什么谁破坏中国制造谁就是罪人,含沙射影、乱扣帽子。  如果险资买你的股票,你认为是要破坏中国制造,那你也太高看险资了,他们仅仅是拿了投保人那么多钱,买股票的话,总得买点好股票吧!险资比某些银行良心多了,你要是把钱存在某些银行,可能就会放贷给快要死掉的国有企业,然后还不上钱的时候,再“债转股”,最终稀释的,还不是老百姓(47.05 +0.13%,买入)的财富?  保险本身是一个非常伟大的发明,现代社会,我们每个人都在享受保险带来的好处,有一些从业者贪得无厌,但保险本身没有问题。今年来,“险资”几乎变成了负面词,股票市场上最大的热点,就是一些人寿保险公司大举买入股票引起的关注和讨论。这个突然间大手笔来买股票的险资,就是万能险。  什么是万能险呢,简单的来说,就是你买的保险里面,只有很小的一部分是人寿保险,其余可能超过80%是委托保险公司投资的。特点是保费灵活,保额可调整,也就是说你可以间断性缴费,而且投资和保障的比例也可以不定期调整。这不是最重要的,最重要的是,万能险能够保本保息,大概保息在3%,预期收益5%左右,去年真正的收益是8%。  了解保险产品的投资者可能知道,在万能险出没之前,有一个险种叫分红险,分红险资金池占到整个保险的一半以上,请注意,分红险是保本不保息的,而万能险保本保息。  你可别小瞧这个保本保息,2014年的时候中国市场出现了余额宝等“宝宝”类货币基金理财产品,利息比银行高一点,结果一年下来差一点存款搬家,规模涨到了接近万亿。  这个万能险,跟“宝宝”们一样安全,又保本保息,在中国市场已经存在很多年了,但就在三年前,也依然是不为大多数人知,因为那会中国市场高回报的产品太多了。就在利率整体下滑,投资市场整体收益率下降的2015至2016年,万能险终于火了。2015年,万能险保费收入7647亿,上涨了95%,几乎翻了一倍。今年前十月,万能险保费收入10464亿,上涨了74%。  要记住,万能险保费里面,几乎80%都是可以拿来做投资,包括炒股、协议存款、参与政府经营项目等,这就是为什么今年以来很多上市公司频繁被保险资金举牌的原因,相当于市场上突然冒出了十多家数百亿规模的私募基金。  此类保险,在美国和香港等地,实际上已非常成熟,美国买此类保险的平均收益可能会达到8%,香港也有6%左右的收益,但市场需求量波动不大。香港有上千家的保险公司,竞争本身也非常激烈,资金很难在某一个时间点上突然聚集。在美国买理财产品,其实收益都差不多,大家赚的是平均收益,再加上储蓄率非常低,很难看到某一类理财产品在某一时间点出现羊群效应。  在中国,随着利率市场化,以及保险产业的升级,万能险等投资产品肯定是一个趋势,因为在一个低利率、高储蓄率的市场,很容易形成资金“搬家”的情况,如果你要怀疑这资金是哪里来的,其实很简单,是M1(民众手上的现金和企业活期存款等)转化过来的。这并不是什么可怕的事情,必须要经历这样一个阶段,要跟欧美发达国家分开来看。目前A股市场还不太适应这种玩法。  险资入市改变了什么呢?之前是散户跟风炒股,资金从散户进入到了股市里面的各种概念股,最后财富大转移,到了庄家和企业高管手里。险资进入之后,实际上是改变了股市的资金流方向,资金从散户到了险资,从险资到了蓝筹股,然后靠股息和价值升值,再回到散户手里。这就会导致很多玩消息的,搞内幕的挣不了钱了,所以有很多人会放大说险资资金来源有问题,就像当年质疑“余额宝”等一样。关键是连管理层都相信了,被忽悠了。  由于市场反应强烈,万能险可能会受到阻止,但已经查过一次了,也没查不出什么大问题。目前已经不让在互联网上销售万能险了,这已经是一个巨大的限制了。  在万能险入市方面,很多专家引经据典,认为发达国家也不会允许如此这般那般,但这些专家忘了,按照现在M1增长速度,老百姓手握越来越多的现金,要么买保本保息的理财产品,要么想办法换汇。暂停掉万能险进股市,中国股市不会因此而有所改变,因为公募基金做不到保本保息,散户是不会把钱交给基金的(这一点很重要),至少在现阶段是不会的。  这一波股市起来,主要是大盘股,创业板基本没动,乐视等泡沫破了,万科、格力等起来了,从一定程度上来说,是险资带动的价值投资效应。但偏偏有人看不下去。  问题来了,市场对类似“万能险”等的产品存在强大的需求,险资资金池会越来越大,如果这类资金被束缚,蓝筹股就没人去炒了。由于阻断了险资这条路,下一轮又可能回到炒创业板了。险资会买徐翔买的那些股票吗?肯定不会。暂停掉险资进入股票市场,最终受损失的,依然是散户。  一切没有变,一切照旧,因为一些人不原意让A股出现新的血液和正常的逻辑。他们最终的目的,是逼迫散户自己入市,让散户自己干,更搞笑的是,有人竟然说中国股票市场是全世界最公平的市场,因为有世界上最多的散户。  散户多意味着什么?意味着羊多。未来,散户依然会被各种“内幕”消息牵着鼻子走。散户会去买万科和格力电器(25.50 +0.63%,买入)吗?概率很小,因为庄家和故意放消息的,不可能给你推荐这种股票。很多散户买的股票,甚至都不知道这家公司是做什么的,大部分消息是靠打听出来的。  今日的大跌,不仅是对短期“资金荒”和美联储加息的提前反馈,更多的是在阻止险资入市方面,做得没有逻辑和依据,投资者再次茫然于未来的政策引导方向,不知道该买什么股了,因为监管层甚至“逼迫”前海人寿写下了“承诺未来将不再增持格力”这样荒唐之事,真是不敢想象。未来,前海人寿、安邦保险、恒大人寿等,可能还得出一系列公告,甚至可能以后不再买股票了。  这给诸多投资者传达的信息在于:还是跟着类似“徐翔”等人符合中国股市“国情”,成王败寇,反正都是“赌”,好股票买着买着都买成“害人精”了,这谁受得了,继续买垃圾股、炒概念比较安全,害己不害人!  建议:  保险资金将是未来资本市场非常重要的一股力量,对稳定资本市场发展,引领价值投资,鼓励投资者参与高分红,且比较稳定的蓝筹股作为投资标的,理顺中国股市投资逻辑有非常大的帮助。  目前中国保险资金里面,有大概不到15%的资金配置在股票和证券投资当中,如果剔除对债券等市场的投资,实际上纯配置在股票市场的资金占比非常小。在美国等市场,保险资金超过30%都配置在股票市场。  为了不至于在短时间内给上市公司带来经营的不确定性,可以规定保险资金对同一家上市的持股比例上限,现阶段如果监管层和整个市场都担心这个事情,可以把上限放得低一些,比如不超过5%等。  其次,资金端利率已市场化,但保险公司也不能过于高息敛财,对资金端承诺收益率过高的保险产品,设置更高的风控门槛,从现金流等方面做出具体限制。  第三,建立更严格的险资入市信息披露制度,以及随时对险资频繁买卖股票提出质疑,如果买卖依据不够充分,难以解释其理由,可以做出处罚。

    姜超:扛过了冬天就是春天!来自

    周一的市场又一次出现股债双杀,不仅债市标杆的10年期国债收益率创出3.15%的1年新高,股市的创业板指数也收在3月以来的新低,到底背后的原因是什么?第一个解释是担心通胀大幅上升。上周OPEC和非OPEC国家在维也纳会议上达成了8年以来的首次减产协议,不仅OPEC减产150万桶,非OPEC也承诺减产60万桶,减产协议推动油价创出反弹新高。而上周中央政治局会议提出17年要积极推进农业供给侧结构性改革,16年的供给侧改革主要集中在工业领域、并推动工业品价格大涨,因而市场担心17年农业领域的供给侧改革或许会推动农产品价格大涨。而无论是油价、还是粮价,都对通胀有着举足轻重的影响。第二个解释是担心汇率贬值。近期美元指数持续走强,并创出102的13年新高,导致新兴市场资金流出、汇率普遍贬值、股市普遍下跌。此前人民币贬值压力一度有所缓解,但最近随着美国加息的临近,人民币汇率又跌破6.9的前期低点,加之新一年开始后又将面临居民换汇的压力,使得人民币汇率再度承压。但真正的原因应该是流动性收紧。但在我们看来,无论担忧通胀,还是担心贬值,都只是间接的解释,真正的原因应该是流动性收紧,也就是缺钱了。无论债市股市,都和流动性密切相关,但不同的是债市反映的是金融市场的整体流动性,而股市主要反映的是自身的流动性。代表金融市场流动性的指标主要是回购利率,此前11月底的银行间7天回购利率最高到过3.5%以上,比8月份的低点上行了100bp,意味着流动性出现了明显的收紧。但是最近两周7天回购利率已经降至2.6%,貌似流动性有所改善。但我们发现,3个月回购利率目前高达4.3%左右,而此前一直在2.8%左右。而从现在往后看3个月将跨越元旦和春节,而元旦后面临换汇压力、春节有居民提现压力,都是对流动性的考验,这就使得跨年资金极不便宜。这说明金融市场的流动性结构出了问题,高度缺乏跨年资金。对股市而言,一方面债市下跌意味着金融市场整体流动性趋紧、股市也有波及;另一方面今年以来股市成交量始终未见明显起色,说明股市缺乏新增资金。而对险资杠杆举牌的规范,以及创业板股东的持续减持,都使得股市面临失血的压力。那么流动性收紧的原因是什么呢?核心应该是去杠杆!首先,从债市来看,今年前十个月债市大幅上涨,背后的主力资金来自于广义基金,其实是来自银行理财的委外资金,但是银行理财的收益率始终在4%左右,而此前诸多信用债收益率都降至了3%左右,出现了明显的倒挂,说明存在着比较普遍的加杠杆。此前回购利率成本在3%以下,大家加杠杆没有问题。而现在回购利率成本上升到了3%左右,加杠杆就变成了去杠杆,一旦开始去杠杆,就容易形成踩踏。从股市来看,政府一直在鼓励金融机构进行长期价值投资,但对部分杠杆投资提出风险控制的要求,其实也是在去杠杆。股市的杠杆问题应该不算大,毕竟过去的一年都在去杠杆,两融余额已经比历史高位明显下降。而对债市而言,由于杠杆的成本是回购利率,而回购利率其实是由央行决定,因而回购利率的上升意味着央行的态度从鼓励加杠杆变成了督促去杠杆。央行态度变化:从稳增长到防风险,从加杠杆到去杠杆而央行态度变化的背后,应该是政策的整体基调发生了变化。从今天年初一直到3季度,政策的主基调是稳增长,所以央行的货币政策维持在相对宽松,3月份还有过降准,之后的货币投放也相对积极。而得益于宽松货币政策和积极财政政策,经济增长在3季度明显企稳,从微观看发电增速从0%回升至8%左右,说明3季度6.7%的GDP增速实际比上半年明显改善。但是经济企稳的代价,是中国经济整体杠杆率的继续上升。今年的居民房贷总量(包括公积金)接近7万亿,而政府发行的国债地方债也超过7万亿,均比去年增长接近一倍。房贷的大幅上升,推动房价大幅上涨。而政府的大幅举债,推动基建投资扩张,也推动了物价的上涨。因此,政府提出来“抑制资产泡沫、防范金融风险”,其实都是因为再度加杠杆带来了风险。这意味着加杠杆换来了经济的企稳,但是经济企稳之后,高杠杆又是现实的风险,因此防风险其实就意味着去杠杆。那么流动性什么时候会改善呢?去杠杆:流动性短紧长松。其实我们在13年就有过一次去杠杆,和今年也非常相像。在12年初,同样是面对经济下行的压力开始降准降息,同时信托、非标等各种融资飞速扩张,开始了一轮加杠杆。到了12年末13年初,经济增长明显企稳,同样是发电量增速从0%左右回升到了10%左右。到了13年下半年,就开始了令人难忘的去杠杆,债券利率出现了大幅飙升、股市也有明显调整。但是等到13年的去杠杆结束之后,14/15年迎来了股债双牛的行情。在去杠杆的初期,主要体现为金融市场的流动性紧缩,利率大幅上升,从而使得股市、债市都受到冲击。但是随着利率的上升,流动性收缩会从金融市场逐渐向实际经济传导,最终体现为经济下行、通胀下降,这时去杠杆就会进入尾声,同时利率就会开始重新下降。从滞胀到衰退:短期现金为王,等待股债机会。从美林投资时钟的角度来理解,今年是典型的滞胀期,商品是最佳配置。但是随着货币紧缩的开始,滞胀开始步入中后期,现金将逐渐取代商品成为配置首选。而一旦经济通胀再度回落,就会步入衰退期,债市和股市会重新迎来机会。所以在这股债双杀的时刻,一方面应该现金为王保存实力,同时我们也提醒大家回忆下13、14年的经历,扛过了冬天就是春天!

    人民日报:有关“人民币贬值”说法具有高度误导性来自

    当前,中国经济保持中高速增长、国际竞争力强、经常项目顺差世界第一。近来人民币汇率出现波动,对美元也呈现出少见的贬值走势,引发市场关注。接受本报记者采访的各国专家学者们一致认为,人民币近期对美元贬值主要是国际金融市场外部环境的变化所致,人民币不存在持续贬值基础。从数据看,人民币在全球货币体系中仍表现出稳定强势货币特征,中国经济基本面不支持人民币贬值。中国经济基本面良好,有关“人民币贬值”说法具有高度误导性随着汇率形成机制的规则化、市场化和透明化程度进一步增强,虽然人民币汇率在外部环境影响下有所波动,但国内市场预期总体保持基本稳定,人民币短期波动是正常的。比利时智库布吕格尔高级研究员索特·达瓦斯认为人民币不具备长期贬值的基础,近期的波动是“人民币在美联储加息之前贬值压力的释放”。达瓦斯说,随着中国经济韧性不断加强,中国经济基本面良好,并不支持人民币贬值。他认为,当前贬值预期较高是人民币汇率制度由固定转向浮动难以避免的问题,“多数市场参与者已经习惯了人民币汇率稳定升值,还不适应人民币可以有升有贬的新常态”。“金砖四国”概念首创者、英国前财政部商务大臣吉姆·奥尼尔认为,“人民币贬值”的说法具有高度误导性,其实质更多是美元对其他货币的升值。他认为,人民币扩大汇率浮动幅度以来,中国汇率改革正处在起步阶段,涨跌均属正常。“当前人民币汇率波动主要受国际金融市场等外部环境变化影响所致,并非是中国国内的经济状况变化所造成的。”韩国延世大学经济学教授成太胤在接受本报记者采访时表示,在市场普遍预期美联储将加息的情况下,其他货币对美元呈现贬值的趋势是一件自然而然的事情。总的来看,人民币汇率有条件继续保持合理均衡水平上的基本稳定。“美国大选以后金融市场的反应与此前预期完全相反,美元指数随后一路上涨并创下近13年来的新高。”韩国资本市场研究院金融产业室研究员玄奭认为,特朗普当选美国总统、美联储加息预期增强、美国经济形势向好等都是驱动汇率波动的因素。人民币对美元的汇率波动可以被市场消化,无需强制干预。长期来看人民币对美元的汇率不会持续下跌,而是在一定的范围之内双向浮动。 “人民币是非常强势的货币,尽管近期汇率有所波动,但相对大多数非美货币,如日元、欧元、瑞郎分别对美元贬值10.5%、5.8%和4.2%,人民币贬值幅度并不大。”汇丰银行德国资本市场人民币业务负责人斯文·约尔根森表示,与世界进行贸易本来就是全球化的重要内容,中国如今在世界各地都有投资,加强与中国经贸合作是必然趋势,而人民币国际化无疑提供了更多合作便利。美国智库彼得森国际经济研究所分析师黄子璇接受本报记者采访时说,近期美国经济数据有所变好,市场对于美联储加息预期增加,导致美元升值。人民币汇率近期波动主要原因是美元升值引起的相对贬值。汇率参考一篮子货币机制,人民币可以更加灵活面对美元指数的震荡2005年汇改,2010年在国际金融危机缓和后继续推进汇改,2015年8月完善人民币汇率中间价,2015年11月推出三大人民币汇率指数……中国按照既定思路逐步推进人民币汇率市场化,使人民币参考一篮子货币更加透明、规则和可预期,得到国际货币基金组织充分肯定。即便今年年中在英国“脱欧”、全球主要货币大幅震荡的背景下,人民币汇率也表现出平稳走势,这正是“收盘汇率+一篮子货币汇率变化”的汇率形成机制顺利运转、取得成效的体现,人民币汇率完全有条件继续保持在合理均衡水平上的基本稳定。这意味着,人民币汇率正逐渐从“美元锚”转换成“一篮子货币锚”,在当前人民币汇率参考一篮子货币的机制下,人民币也可以更灵活地面对美元指数的震荡。从长期来看,人民币未来保持基本稳定是有支撑的。达瓦斯认为,中国经济宏观政策稳健,结构性改革措施正在逐步实施,经济转型升级正稳步进行,这些都使得人民币不会大幅贬值。此外,随着人民币正式加入国际货币基金组织特别提款权(SDR)货币篮子,以及中国金融市场的进一步开放,都使得国际市场对人民币资产配置需求大幅提升,而这将有助于保持人民币汇率基本稳定。韩国现代经济研究院研究员韩载振向本报记者表示,长期来看人民币是非常稳定的。今后10年,人民币将同美元和欧元构成世界三大货币,在投资和储备货币领域中发挥更大作用。国际货币基金组织前副总裁朱民认为,12月美联储加息预期加大,明年也可能会持续温和加息,美元走强预期持续上升。“美元可能继续走强,这意味着其他国家和企业或将需要支付更多的美元债务,也可能会带来资本流动的冲击。”越来越多国家采用人民币结算国际贸易,人民币汇率可预测性不断提高2015年以来,人民币国际化步伐不断加快,目前在全球主要金融中心均建立了人民币离岸交易中心,越来越多的国家在进行国际贸易时采用人民币结算,人民币汇率可预测性也在不断提高。 “谁也无法忽视中国13亿多人口的庞大市场。”联合国副秘书长、联合国亚洲及太平洋经济社会委员会执行秘书沙姆沙德·阿赫塔尔认为,人民币国际化程度越来越高,促使中国在国际金融舞台上的地位不断提升,这种地位的提升又反过来继续推动人民币国际化进程,这也将为地区金融发展带来利好。 “中国政府正积极打造人民币国际化的境内外环境,人民币已在多个方面满足成为国际货币的条件。”韩国釜山外国语大学中国学系教授金东河表示。德国联邦银行执行董事卡尔—路德维希·蒂勒对本报记者表示,中国已从“世界工厂”向积极的创新生产大国转变,随着中国政府愈加开放的贸易政策,人民币被越来越多的国家纳入外汇储备,德意志联邦银行也已把人民币纳入储备货币篮子。“人民币国际化行驶在一个正确的轨道上。我们一直在为人民币的国际化提供支持,未来也会进一步加大支持力度。这也表明,人民币未来将更多被视为国际货币,而不仅仅是中国作为主权国家的国家货币。”他说。

    万科A焦点:恒大系持仓成本“失守” 宝能系解禁潮来临来自

    万科再度进入焦点时刻。昨天,万科A股价开盘后一路下跌,重挫6.25%,收盘价23.26元,跌破恒大的平均持股成本23.35元。据万科及中国恒大11月30日公告,恒大共计持有15.532亿股万科A股,占万科已发行总股本的14.07%,累计耗资362.73亿元人民币。由此估算,其平均持股成本在23.35元/股。这意味着,自8月开始一路增持万科以来,恒大手中持有的筹码已经从浮盈变成了浮亏。万科独董华生口中的“拯救者”恒大,已经把自己“陷”了进去。与此同时,因万能险被停而面临资金压力的宝能系,手中的万科持股陆续进入解禁期,万科A未来的走势将更加扑朔迷离。监管连出重拳 举牌股惨淡自证监会主席刘士余“炮轰野蛮收购”之后,上周,监管层对险资举牌连出重拳。保监会先是停掉了前海人寿的万能险业务。随后有媒体爆出保监会将派出检查组进驻前海人寿和恒大人寿。上周五,保监会就正式发布公告称,恒大人寿保险有限公司在开展委托股票投资业务时,资产配置计划不明确,资金运作不规范。保监会决定暂停恒大人寿保险有限公司委托股票投资业务,并责令公司进行整改。重压之下,包括万科在内的举牌概念股昨天一片惨淡。格力电器一度跌4.04%,收跌1.2%;恒大概念股也接连重挫,万科A跌6.25%,廊坊发展跌1.90%,嘉凯城跌7.09%。宝能系解禁期到来受挫的不仅仅是恒大。据华尔街见闻测算,万科股价从最高的29元跌至现在的23.26元,宝能系的浮盈缩水超160亿元。上周,占到前海人寿业务高达80%的万能险被保监会暂停,市场开始担忧,没有了万能险业务继续输血,一贯激进的前海人寿的现金流会受到冲击。随着近期宝能系手中的万科股票陆续进入解禁期,市场猜测宝能可能抛售手中的巨额股票套现。不过一财上周援引接近钜盛华的投资人士称,“肯定不会”,因为“影响太坏了”。华尔街见闻半年前曾根据公开消息,测算过宝能系的持仓成本平均在14-18元之间,距目前的股价仍有相当的安全空间。高盛:万科被大幅高估上周,高盛高华房地产分析师王逸发布报告重申了万科A的卖出评级,并给出万科A未来12个月目标价16.5元,意味着该股可能从当前价位下跌35%。报告称,万科A的股价已远远超出了通过合理的资本配置可实现的净资产价值扩张潜力,当前股价已计入了加杠杆进行净资产价值扩张的潜力。王石:万科已成庄股目前,万科的股权结构已成群雄逐鹿的局面。华尔街见闻此前曾援引业内人士观点称,在宝能系、华润、恒大、安邦、万科管理层等五方高度控盘的情况下,万科A已出现一些比较明显的庄股特征,比如筹码高度集中、可交易的流通股日渐变少、走势比较独立大盘等。万科董事会主席王石在11月19日的媒体交流会上直言:“它(指万科)就是庄股。”王石说:“我们发现各路资本都在对万科感兴趣,无非有两种情况,一种是它是一个很价值的壳,在壳上做文章;第二种是‘唐僧肉’,认为经营的好。我想对万科,应该这两种情况都存在。”到目前为止,宝能系持万科股本25.4%,华润持股15.29%,恒大系持股14.07%,安邦持股6.18%,万科管理层通过金鹏资管计划持股4.14%,万科企业股中心通过德赢资管(德赢1号、2号)计划持有3.66%,万科工会持股0.61%。下图不难看出,各方“势力”已经持有万科股份超70%,即便包含港股在内,万科流通股也已经不足30%。

    牛市里 为什么价值投资者经常卖在左侧?来自

    信达证券首席策略分析师陈嘉禾观察到这么一个有趣的现象:对于那些真正的价值投资者来说(一般长期回报都还不错),一旦碰到大牛市, 他们常常卖在左侧、也就是价格到达顶点以前,很少有人能卖在右侧、也就是价格到达顶点以后的下降趋势中。举例来说,沃伦·巴菲特在2002年前后买入H股中石油以后,完全没等到最高点就抛售了。彼得·林奇在自传中常常说,自己卖了以后股价又涨了几倍。  而霍华德·马克思在著作《投资最重要的事》(The Mostn Important Thing)中也说到,自己的时点选择,经常做在“天还 没亮的时候”,也就是价格没有演绎到极致的时候。  李嘉诚在过去几十年中的地产市场里,也经常不能卖在最高点、或者最高点右侧的位置。这种现象似乎有些奇怪,因为从收益率来说,卖在左侧往往不是最好的选择,因为不知道市场还会疯狂多久。特别是在新兴市场,等趋势走到极致、发生逆转再卖出,往往能赚更多的钱。陈嘉禾在其投资随笔里提出了三点来理解这一现象。第一个因素是不可预知论。陈嘉禾认为,问题在于无法预知顶部,因而不能确认右侧的成立。如果是靠以技术手段分析趋势,其本身会出现矛盾之处:如果说内在价值只有10元,那么在从20元回调到18元、30元回调到27元、40元回调到36元的时候,是不是已经是右侧了呢?如果一个投资者,有足够的能力在50元回调到45元的时候,确认右侧开始、并且卖出,他难道不应该已经卖在18元、27元、36元 的时候,已经卖出了呢?而如果一个投资者没有能够在18元、27元、36元的价格卖出,他又怎么会一定能够在45元卖出呢?而如果说,我们以最大回调程度确认右侧的成立,那么在最大回调到来之前,我们又怎样能够确认这个回调是“最大”的呢?也就是说,在下一个“更大”的回调到来之前,上一个“次大”的回调,在当时其实就是“最大”的回调,难道不是吗?第二个因素是投资的习惯或者投资的基因。在陈嘉禾看来,价值投资者一直以来遵守的习惯就是谨慎、保守、逆势而动、人弃我取、保持一定的安全边际、不参与风险高的博弈等。也正是因为如此,价值投资者取得了长期优秀的回报,但也导致了他们很难卖在右侧。第三个因素是流动性。对于A股市场,流动性较充裕,一般不会担心卖不出去,但即使这样,A股市场在2015年的下跌中也让投资者看到了流动性缺失的可怕。海外市场更是如此。比如2008年的美股市场、 1997年的香港房地产市场等等,伴随着价格大幅下挫的流动性缺失,就相对更加普遍。陈嘉禾据此进行分析认为,对于成熟的价值投资者来说,如果一直希望自己卖在右侧,就有可能遇到想卖的时候根本卖不出去的窘境;卖在流动性异常充裕的左侧更为务实。

    一家中型券商的野心:巨资组建全明星研究团队 中泰证券想做什么?来自

    最近一年,卖方研究领域风云变幻,名不见经传的中小券商在挖角上异常凶猛,意图借助人才战略在竞争激烈的市场中杀出重围。风头正劲的中泰证券是其中颇引人关注的一家。2015年更名改制之后,其打法突然变得彪悍,挖人不惜成本。按照目前的招人进度,明年年初中泰就将聚齐20多个行业的明星分析师,研究销售人数规模从过去的90人扩充到150人左右。花如此大力气打造一支明星队伍,中泰证券想做什么?全明星阵容中泰证券研究所副所长杨涛告诉华尔街见闻,今年以来中泰从中信证券、美林、瑞银、国泰君安、安信证券、兴业证券、中投证券、海通证券、东方证券、莫尼塔等多家机构汇聚了各路优秀分析师和销售精英,明年年初将聚集20个新财富团队,研究所整体研究水平会冲进行业前五,跻身国内一线研究所行列。目前中泰强项领域集中在建筑、钢铁、农林牧渔、新三板、纺织服装、电力设备、通信和食品饮料等。杨涛所在的建筑团队蝉联7届新财富建筑和工程行业第一名,获得白金分析师,今年8月加盟中泰。笃慧领导的中泰钢铁团队近年来在新财富等评选中均名列前茅,最近连续两年摘得榜眼,此外他们在商品市场也成绩斐然,具有强大市场影响力。农林牧渔行业的谢刚团队也是新财富座上宾,医药团队领军人为原中欧基金经理江琦,此前在中投证券医药团队,多次登上新财富榜单。从中信证券加盟中泰的纺织服装首席鞠兴海在参评新财富评比期间也多次蝉联第一第二,研究深入前瞻推票准确,在客户中有口皆碑。中投证券挖过来的电子行业分析师耿琛虽然入行仅一年,其所在团队今年也在竞争激烈的环境下新财富上榜。这只是已到位的分析师力量的一部分,据杨涛介绍,敲定意向但尚未入职的分析师来头也不小,涵盖了地产、轻工造纸、化工、汽车、石化、环保、量化、固收、计算机、银行、有色、机械、建材等十多个领域。“大都是新财富排名第一第二的团队成员,明年春天将陆续到齐。”除了中泰,中泰的资管子公司齐鲁资管也聚集了一批顶尖高手。12月卖方研究“领袖级人物”李迅雷加盟中泰子公司齐鲁资管的消息曾引发业内轰动。齐鲁资管的董事长章飚也是从业内大牌券商国泰君安资管CEO离职而来。随后国君资管投研大部队追随至齐鲁资管。为什么中泰研究所要网罗这么多的“精兵强将”?杨涛提到一个有意思的观点——“最强分析师的自我联盟”:某一个行业研究能力很强势所带来的平台价值非常有限,但如果某一产业链上的所有分析师都是王牌团队,其在产业链上的影响力、整合能力以及导入资源的能力会滚雪球式地放大,出现1+1>2效应。为了挖到优质分析师,中泰证券开出了极具诱惑力的薪酬,除了比肩同业高水准的年薪,还包括佣金分仓以及收入奖励机制,目前业内客户分仓净佣金高的达50%,低的在15%。当然收入并非吸引明星分析师的唯一理由,中泰证券拥有的AA级资质、行业大佬的号召力、理念认同感都成为吸引分析师“组团跳槽”的利器。不过令人意外的是,中泰证券暂未实施传闻中的“股权激励”。“目前整个金融环境出在监管收紧的状态,如果监管放开,我们会往这个方向做一些尝试。”杨涛称。卖方研究3.0时代去年底,齐鲁证券更名成中泰证券,组织形式变更为“股份有限公司”,今年3月递交IPO招股说明书,力图发展壮大的意图相当明显。早在2014年起,还未更名的齐鲁证券便已在加快速度发展,四处挖角 “收割”行业名家。人才与储备成为其扩张的重要着力点。业界也相当关注中泰能否凭借人才战略实现弯道超车。“在这个过程中,卖方研究对提高品牌影响力、资本市场声誉以及综合提升卖方市场业务的作用是非常巨大的。” 杨涛提到,现在给出有诱惑力的薪酬看上去非常冒险,但等到回过头来看,会发现这是投入少见效快的捷径,“越贵的人才创造的价值越大”。不仅如此,其认为,研究所之所以越来越重要,源于卖方商业模式从四年前就开始出现的深层次变化,随着研究逐渐“投行化”,顶级分析师团队能为公司“导入”更多资源,推动各业务部门联动,换句话说,研究部门已然成了“排头兵”,成了券商“开疆拓土”的先锋队。以中金、中信为代表的关系型资源型大投行战略(依赖央企IPO融资)高潮渐去,发行走向注册制,投行业务呈现通道化趋势,其在整个IPO和再融资中的地位减弱,向债券、创新、并购等综合服务能力发展。现在资本市场上受到追捧的一定是新兴行业和民营企业,这些企业在选择投行时更看中资源整合能力,能不能给他提供好的发展思路、好的并购项目,引荐国外好的公司,推荐好的专业人才,是否在发行时具备市场定价影响力。这些定价权和话语权掌握在谁手里?一定是掌握在资深的产业分析师手里,他们在市场端接触直接投资者,在产业端了解一线的实际需求,且兼备扎实的分析与判断能力。随着 “研究投行化”的趋势越发明显,研究所在客户管理方面的地位会不断上升。这就是为什么我们必须找到最优秀高效的分析团队。这也顺理成章地推动了卖方研究从2.0升级到3.0时代,杨涛:传统的卖方研究一开始是对内服务,然后转变为对外服务,面向专业投资人,2.0的创新之处在于协同机制和协同效应,研究人员为投行和经纪团队营销客户立下汗马功劳,在收入机制上也开始与佣金收入挂钩。3.0时代除了集合2.0时代特征,还将在更大规模的引流方面扮演重要角色,包括资产管理、PE等各个业务条线,分析师有能力也有机会进行项目撮合。未来中泰研究所可能借鉴高盛模式,用股权来推行合伙人机制,并与新兴市场力量和新兴商业模式进行深度绑定及合作,包括但不限于外部全球专家体系、政府智库、专业媒体平台、PE、产业基金、上市和非上市公司、银行资产管理部门、信托及互联网金融。目前中泰证券拥有证券行业全业务牌照,控股鲁证期货、鲁证创投、齐鲁国际、齐鲁资管,参股万家基金、齐鲁股交中心,形成了集证券、基金、期货、直投为一体的综合性证券控股集团。新一轮增资后注册资本金达到63亿元,连续两年被证券业协会给予A类AA级评价,成为今年国内27家AA级券商之一。截至2015年9月底,中泰证券总资产1493亿元,净资产297亿元。在中国证券业协会公布的2014年度证券公司总资产排名中,中泰证券在119家券商中列第14位。今年3月提交的招股说明书数据显示,中泰证券业绩表现稳定。在2014年实现营收58.7亿元、净利润18.7亿元,2015年1~9月份实现营收119.6亿元、净利润近50亿元。

    2017年商品将二次探底来自

    各位新老朋友大家好,5月份之后就一直在休病假,又经历了人生的感悟阶段,现在病情已经有所好转,所以和大家聊聊近期的想法。现在第一位的问题是四季度怎么布局2017年的问题,我今天核心就是讲这个问题。四季度中国的资产会如何,这是一个短期的问题。同时,还有更重要的问题,就是2017年的系统机会是什么。在2015年底的时候,我提出来《宿命与反抗》,指出2016年的系统性机会是商品,这确实是2016年最大的机会,2017年是否存在这样的机会,如果存在是什么。先谈谈四季度的问题,2015年底我提出,2016年一季度是中国资产和商品反弹的最佳时刻。原因在于,2016年一季度中国第三库存周期启动,而那时美国和欧洲仍处于库存周期的回落阶段,所以,库存周期给与中国一二两个季度的好时间。但是,凡事都是轮回,到2016年四季度的时候,情况正好反了过来。四季度到2017年上半年,有可能是中国资产最差的时间。2016年四季度中国的第三库存周期可能渐渐接近周期高点,从2017年初开始,中国的库存周期开始回落。而此时,美国的库存周期仍处于上升阶段,这才有了美联储要加息的预期,按照全球库存周期时差,欧洲在2016年三季度开始进入库存周期的好转阶段,所以,欧美库存周期在四季度到明年上半年都是上行期,而中国恰好是回落期,这样的组合对中国的资产应该是不利的。在这个组合下,有两个问题会带来资产价格的较大变化,内部而言,就是中国一线城市的房价会如何,由于一线城市房地产库存的下降,而开工跟不上,不能排除房价再次拉升的可能性,显然这对资产价格不是一个利好。以当前的社会对房价的分歧而言,我相信新开工不会好转。外部而言,美元虽有升值压力,但由于欧洲的好转,我们认为美元的升值可能是温和的,但中国人民币贬值的压力却是肯定的,因为中国进入了相对最差阶段。所以,房价和汇率贬值是超越单一资产价格的大问题,但会如何组合,目前看不好判断,如果汇率先跌,房价可能就会受到抑制。如果房价先涨,房价和汇率的关系就有点复杂,应该是房价先涨后跌,随后触发一定的系统风险。不过这些情景我也暂时没想太清楚。对2017年全年而言,目前我仍然没有找到类似于2016年商品这样的机会。从周期的角度看,2017年应该是美欧等发达经济体库存周期的高点,我的库存周期研究经验是,全球会发生滞胀,但是,我们一直没有找到现有条件下如何发生通胀的路径,货币宽松解决不了全球通缩问题,应该是货币体系出了问题。但第三库存高点将呈现出通胀还是通缩,无非就是在走向衰退的路上形式的区别。全球2009以来的中周期,2017年结束是大概率事件。房地产周期的问题我在《康波中的房地产周期研究》这篇报告中已经说了结论,2017年到2019年是中美房地产周期共振下行期。这个问题当然不一定在2017年表现的非常严重,但有可能能够出现趋势性特征。商品周期实际上我早已经做出了结论,如我所预测的,2016年商品如期出现年度级别的反弹,那在我的商品周期框架下,这就意味着2017年至2019年商品将二次探底。与中国相关的黑色有色等工业金属可能将在四季度结束反弹,而原油等商品,将能够与美国的库存周期一起继续维持强势到明年上半年,最后是黄金的再度表现。2017年之后,商品将再次下探,其二次探底的价格当在2015年的低点附近。所以,从周期的角度看,2017年应该是风险释放之年的开始。我判断四季度到上半年中国的风险集中释放之后,可能是短期资产配置的时机,但感觉大部分资产的全年应该波动率会大于2016年,所以2017年很难做出绝对收益,而相对收益方面,黄金一定是首要选择,黄金的配置时点应该是在美元强势终结的时候,大致判断在2017年二季度。股市方面,目前我认为A股依然没有机会,主要还是等待风险释放后的超跌反弹,如上所述,周期的角度应该没有机会。从创新的角度看,技术创新我认为大方向是处于技术泡沫的消灭阶段,也不会有系统的行情,其他方面暂时还无法判断。

    证监会副主席姜洋:支持并购重组进行产业整合来自

    今天,中国经济界的一场盛会:2016央视财经论坛暨上市公司峰会,在北京隆重举行。政界代表应邀出席,学界翘楚如约而至,商家大咖纷至沓来!今天围绕《资本市场服务供应侧结构性改革》话题,中国证监会副主席姜洋、工信部总工程师张峰、国家发改委副秘书长许昆林、国资委副秘书长彭华岗、万达集团董事长王健林、 中国上市公司协会会长王建宙、中央电视台财经频道总监齐竹泉,央视共话,寻找答案。中国证监会副主席姜洋,对资本市场服务供应侧结构性改革发表了看法。推进供给侧结构性改革是以习近平同志为核心的党中央立足我国经济社会发展全局提出的重大战略部署,为当前做好经济金融工作指明了方向,提供了指南,在我们经济进入新常态后有效供给不能适应需求变化的结构性矛盾突出。这是我国经济发展保持中高速迈向中高端,必须越过的门槛,推进供给侧结构性改革,核心就是要在适度扩大总需求的同时,通过去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板,校正要素配置的扭曲,提高供给体系的质量和效率,增强持续增长的动力,推动我国社会生产力水平实现整体的跃升。作为现代经济体系最核心的组成部分,资本市场是优化资源配置,引导要素有序流动的重要渠道,对推进供给侧结构性改革具有重要作用,适应新常态,引领新常态,紧紧围绕供给侧结构性改革做好准备是我们资本市场的使命和职责。近年来,中国证监会坚决贯彻落实以习近平同志为核心的党中央的决策部署,立足服务实体经济,根本宗旨,不断健全市场体系,夯实市场基础,创新体制机制,进一步激发市场活力,为推进供给侧结构性改革,为大众创业,万众创新做出积极贡献。一是健全多层次股权融资体系,为企业降低杠杆提供多种渠道,在强化监管,防范风险基础上,我们深化新三板和区域性股权市场融资功能,不断提高资金融资规模,今年1到11月份累计有95家,上个周又有14家已经超过1000家了。IPO发行,股票发行融资超过去年全年水平,新三板挂牌公司完成2500个实施定向发行,融资1050亿元,截止今年11月底区域性股权市场挂牌企业1.41万家,累计为企业实现投资超过6600亿元,股权融资规模扩大优化了企业的金融结构。二是完善市场并购重组或退出机制,推动企业去产能,去库存,今年以来全市场并购重组交易1890亿单,交易金额是1.60亿万元,持续三年保持高位运行的态势,有效促进产业结构转型升级,譬如部分传统公司通过收购优质资产,成为文化传媒,医疗健康等新兴行业的佼佼者,甩掉了历史包袱,成功突破发展瓶颈,实现盘活和再生。同时稳妥推进相关上市公司的退市工作,积极参与煤炭、钢铁等领域专项检查,加强清理僵尸企业,化解高企业的库存。三是降低企业融资成本,疏通经济发展的血脉,上市公司的半年报显示,非金融上市公司在我们融资成本为4.06%,较去年底下降34个基点,今年前10个月,企业通过交易所市场公开发行公司债券,加强平均利率3.84%,较去年全年下降了84个基点,相较贷款利率为发行人降低融资成本助力缓解融资难,融资贵,同时加强监管挤出水分,保障资金真正流向实体经济。四是推进大型国企央企的整合,提升产业竞争力,2016年1到10月国有控股上市公司并购重组是496单,交易的金额是5747亿元,占整个并购重组交易金额的35%,大型国有企业并购重组后,发挥了1+1大于2的效果,国企改革红利进一步释放,譬如宝钢股份吸收合并股份,提升行业竞争力,招商局整合招商地产,做优做强的同时,更好地服务一带一路战略,国优集团实施内部整合,深化医疗体制改革战略,实现良好的社会效益和经济效益。五是深化资本市场扶贫功能,补齐经济社会发展的短板。今年以来,我们深刻领会党中央做出打赢脱贫攻坚战的决定,将精准扶贫作为证监会必须担负的头等政治责任,发挥资本市场引导扶贫的作用,今年9月发布,关于发挥资本市场作用服务国家脱贫攻坚战略的意见。我说一下,它标准是没有变的,只是说排队走绿色同道,对贫困地区这80多个贫困县,我们放松了标准,而是说贫困县地区有一个企业要够条件上市不容易,跟他们做一个优先的同道。在资本市场服务供给侧结构性改革过程中我们也充分认识到,上市公司是资本市场健康发展的基石,是提高供给质量的主力军,是新技术,新产业的重要开拓者,上市公司质量如何,直接检验着资本市场服务供给侧结构性改革的成效,伴随着这几年供给侧结构性改革的有序推进,我国上市公司适量稳步增长,质量逐渐提高。价值创造能力的不断增强,成为国民经济名副其实的脊梁,一是规模优势突出。截止今年3季度末,上市公司总数2974家,实现营收22.44万亿元,占同期GDP的42.34%,净利润2.09万亿,相当于同期全国规模以上工业企业利润总额近一半。二是持续回报能力增强。今年以来2017家上市公司实施现金分红,金额超8000亿元,比十年前增长10倍。三是初步构建了交易完备的信息披露规则体系。分行业披露,信息披露质量进一步改善,中小投资者保护力度加大,公司治理水平稳步提高,四是社会责任意识不断增强,在稳定就业,增加税收等方面做出了积极的贡献。五是结构持续优化,转型升级效果明显,第三产业取代第二产业,成为上市公司的重要支柱,同时新兴产业表现突出,创新驱动成果显现,以深圳上市公司为例,721家战略新兴产业公司的营业收入净利润同比增幅分别为18%和24%。各位来宾,朋友们,当前我国经济正经历新旧动能转换,经济发展亟待转型升级的阶段,新的动能正在蕴育,供给侧结构性改革的任务非常艰巨,下一步中国证监会在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下,将更加自觉贯彻落实党中央、国务院关于资本市场的决策部署,紧扣推进供给侧结构性改革这条主线,坚决依法从严全面监管,支持市场化,法制化,国际化的方向,健全多层次资本市场体系,大力发展直接融资,继续支持通过并购重组进行产业整合,结构升级,不断优化上市公司治理,提高上市公司质量为服务实体经济,推进供给侧结构性改革,增添新动力,以优异成绩庆祝十九大召开。

    摆脱美元"中介" 人民币今起新增7种直接交易货币来自

    摆脱美元“中介”,人民币今起新增7种直接交易货币,人民币今年以来直接交易货币新增12个。自12月12日起,银行间外汇市场开展人民币对瑞典克朗、匈牙利福林、丹麦克朗、波兰兹罗提、墨西哥比索、土耳其里拉、挪威克朗直接交易。这7种直接交易货币涵盖北欧、中东欧、跨欧亚和北美等多个市场,将有助于降低当地和中国企业的汇兑成本,促进在与这些国家的跨境贸易和投资中人民币的使用。中国外汇交易中心称,此举是为促进中国与上述国家之间的双边贸易和投资,便利人民币和上述7中货币在贸易投资结算中的使用,满足经济主体降低汇兑成本的需要。自今年6月20日起,银行间外汇市场陆续开展了人民币对南非兰特、韩元、沙特里亚尔、阿联酋迪拉姆、加拿大元5种货币直接交易。加上今天开始直接交易的7种货币,人民币今年以来直接交易货币新增12个。中国外汇交易中心表示,在银行间外汇市场开展人民币对瑞典克朗等七种货币即期、远期和掉期询价交易。具备银行间人民币外汇市场会员资格的机构均可在银行间外汇市场开展人民币对这七种货币的直接交易。银行间外汇市场人民币对上述7种货币交易实行直接交易做市商制度,直接交易做市商承担相应义务,连续提供直接交易的买、卖双向报价,为市场提供流动性。央行授权中国外汇交易中心于每个工作日对外公布当日人民币对这七种货币汇率中间价。据《证券日报》记者查证,2014年也是人民币直接交易货币扩容的一个重要年份。当年,人民币先后与新西兰元、英镑、欧元和新加坡元4种货币直接交易。2015年11月10日起银行间外汇市场开展人民币对瑞士法郎直接交易。

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      复盘茅台,未来的大牛股怎么找

      从2006到2016年,十年时间,市场上各类牛股黑马无数,但如果用十年的事件衡量,最高涨幅非贵州茅台莫属。以前复权计算,它的涨幅高达几百倍,分红都已经早已覆盖当时买入的成本。这样的超级牛股带来哪些启发呢?1、对于真正的长线而言,5到10年才能说是长线,但估计能持有茅台10年者是极少的,公开的信息似乎还找不到这样的投资者,遇到一个好公司,又在一个高安全边际买入,一定要长线持有。2、茅台在长线大牛的走势中,经历了至少两次巨幅的下跌,一次从08年的146元跌到37元,仅仅用了一年时间,跌幅高达75%。另一次,从2012年7月份的200元跌到84元,用时1年4个月。此次跌幅58%。两次下跌都是超过50%的暴跌。在这个过程中,任何做中线或短线投资的人都不可能拿住。3、在白酒的每一次暴跌中,只有茅台跌下去又站起来,每一次站起来都再创新高,根本的原因还是因为业绩、品牌、估值。所以有业绩支撑是长线牛股的必要条件,如果只是一时的题材、概念,基本上都是一个主升浪走完,之后很难再起来。当然,茅台这样的长线牛股毕竟是凤毛麟角,极少极稀缺的。但为自己提供了另一种选股的思路。现在的创业板和部分中小板公司,经历前几年的大涨暴涨之后,出现了暴跌,这个挤泡沫的过程是必然出现的,然而,当它们经历暴跌之后,我认为更应该思考,哪些公司具有长线牛股的特点。可以预见,未来三年五年,这些创业板和中小板中一定有公司,像茅台一样,从巨大的跌幅中重新站起来,成为千亿以上的公司。几个关键词是:暴跌+品牌+成长+低估。所以当务之急、要重点研究:1、创业板中哪些公司跌幅巨大,最好跌幅在70%以上,且这个公司是有业绩支撑的,而不是垃圾股。2、这个公司的产品和业务,最好还有较大的复制能力,这是成长性的源泉。3、公司正在形成自己的品牌,并正在形成自己的护城河。以下公司重点纳入观察,并可择机买入。特别是恒生电子、鱼跃医疗、卫宁健康,尤其值得深入研究。

      姚振华背后的帮派:他们不见光 但控制了半个星球

      兽爷说这场几千亿资产公司争夺战里,没有人是纯洁的香港电影里的黑帮,往往喜欢在火锅店开堂会。《无间道2》里,如日中天的老大坤叔突然被暗杀,儿子倪永孝接替老大位置。其底下四大家族于是私下聚在一 起吃火锅,那天也是大家要向倪家交份子钱的日子,文拯夹着菜说:“这个月起我不再给倪家交钱了。”四个人相视一笑,举杯喝着酒吃着火锅,一起合计着推翻倪家王朝。这是一场接近生死转折的堂会。为什么黑帮们都喜欢在火锅店里开堂会?因为皇后街火锅店很多是潮汕人开的。他们非常团结,如果遇上霸王客,他们会很快联合起来开打,习惯中就把“打冷(打人)”与潮汕餐厅联系起来了。香港过去的黑帮,很多也都是潮汕人。时过境迁,当年打打杀杀的潮汕人纷纷转型,要么成了地产大亨,要么成为金融家。但遇到大事的时候,喜欢抱团的他们,仍旧改变不了开堂会的习惯。前不久,汕头市委主要领导带队,全国30多个各地潮汕商会会长集体参观考察了宝能总部。在堂会上,各个堂口的老大纷纷表态,如果正在收购万科的宝能需要支持,尽管开口,他们提钱来见。这感觉就像香港电影里黑社会火拼之前的阵势。姚堂主真不是一个人在战斗,提钱来见也非虚言。潮汕帮堂主之间的资金拆借,上亿元资金都不用打欠条,上午说好下午款项就到位。姚堂主、郭英成在潮汕帮里借过钱已是公开的秘密,资金可能是数十亿规模。和电影惊人相似的是,哪里都能出现官员的影子。汕头政府这是要火拼深圳政府拿下万科吗?官员出场支持资本,在一个忌讳拉帮结派、结党营私、聚江湖义气的年代,要么就是不懂政治,要么就是有做事可以不考虑后果的能量。潮汕帮的确有着叫嚣深圳的资本。他们不喜见光,但控制了半个地球。别光知道李光耀、李嘉诚、马化腾、黄光裕和朱孟依,看看深圳资产前50名的生意人,有多少个潮汕帮的堂主。郭英成、张俊、黄茂如、黄楚龙、朱鼎健、纪海鹏……姚振华呢?在潮汕帮里,他只是一个新近蹿红的小网红。潮汕帮都有着惊人的相似点。他们喜欢生很多孩子、买豪车、高杠杆、信奉投机主义,什么赚钱做什么。在深圳,从房地产、金融、黄金珠宝,再到地下钱庄、假钞、军火、毒品,几乎所有行业都被潮汕帮垄断了。几年前,南方报系有一位记者写了深圳某位潮汕大地产商的****,这位老板直接叫嚣着要把记者做掉,派人在记者家门口蹲守几个月。王石先生说了很多没过脑子的话。但有一句话真没说错,这个帮派真的很野蛮。潮汕帮也敢于赌。兽爷有个哥们当年给潮汕帮大堂主黄光裕开过迈巴赫,黄光裕从上车到下车,就一直打电话下赌注,在上班路上往往就几千万的输赢。在官场上黄光裕也敢于**,即便不怎么熟悉也会上门送钱。当然也不乏上当受骗的时候。有一京城无业青年跟人吹牛能让当时的首富黄光裕请吃饭。朋友皆不信,该哥们遂以中央组织部人士名义给黄打电话,黄果然大为重视,还与一名亲随一同前往——在权力面前,即使贵为首富,潮汕人也像常人一样敬畏。黄光裕的好友朱老农,也是潮汕帮里信奉投机主义的另一位大堂主。他手下的房企曾号称地产航母,规模一度超越万科。朱老农发家自广州天河的一个项目,当时那还是一片农地,朱孟依拿地之后,广州政府就宣布城市规划,那里成了市中心。此后,只要朱老农拿的地,那里都变成了广州的市中心,而且地价要比所有人都便宜。看看朱老农早年开发过的楼盘,哪一个没有调规、土地变性或者大幅增加容积率?这是怎么做到的?你懂的。当然,聪明也容易被聪明误。2003年,朱老农为了讨好一位中央领导,在那位领导的老家天津宝坻圈了几万亩土地,要打造一个北京与天津之间的新城,最终那块地成了亚洲最大的一个鬼城社区,投资打了水漂。这块地也成了朱老农事业的一个滑铁卢。总体来讲,潮汕帮生意场上的赌博赢多输少,政治场上的赌博却是输多赢少。从大明朝到今天,有几个潮汕商人成功操弄过政治格局或接近成功的?这一点,潮汕商人显然输给了湖建人和浙江人。自成一体、圈子封闭给潮汕帮致命的影响是:一旦一位堂主出事,将连萝卜带泥,拔出一堆潮汕帮堂主;在广东地区一有官员出事,也一定会有一大帮潮汕堂主跑路。当年黄光裕出事,黄俊钦、许钟民也迅速落马,朱孟依、黄茂如、连超等人也纷纷出走国外。两年前深圳政法委书记蒋尊玉被带走,郭英成立马跑去香港四季酒店住了两年不敢回来,他苦心经营横跨地产、金融的一个庞大商业帝国,一夜之间也分崩离析。最近进去的大堂主叫张俊。他也是郭英成、姚振华的好友。张俊手段了得,他能从薄熙来手套徐明手中把生命人寿抢走,几次运作后,就将生命人寿变成其金控帝国的钱袋子。通过抵押贷款和信托融资收购,再借助关联交易套取保险资金——用高杠杆操控几千亿资金,在法律和法规的底线和边缘游走。姚振华争夺万科的手法,似乎就取经自张俊。张俊一度风头直逼平安保险。他的控制版图和资本运作能力,也远在姚振华之上,试图控股浦发银行,是张俊实现其金控帝国的最重要一环。但结局如何呢?广东省副省长刘志庚一落马,张俊一夜之间也从人间蒸发,生死未卜。从朱老农到姚振华,为什么所有潮汕帮堂主都如此低调,闷声发大财,却不愿意在搜索引擎里被搜到?朱老农能因为一张自己的照片曝光跟媒体大吵一架,姚振华先生愿意砸无数钱,只愿自己名字不在百度里出现,为什么?因为他们太害怕见光了。差点忘了,泰国首富谢国民也是潮汕帮一大堂主。最近几年他开始把投资重心转移至中国内地。2012年,当时身价只有90亿美元的他,以94亿美元的价格买下了平安保险15.6%的股权。据说这次交易的蹊跷,引得外媒也纷纷关注了。平安保险最早的股东只有两家,招商局和深圳工行。谢国民的股份,也辗转间接来自于招商局。在平安保险即将上市之际,将股份拱手让出,据说是百年招商局历史上难以回避的一个污点。很巧,当时操作这笔交易的,招商局的总裁,是现在华润集团董事长傅先生。兽爷此前说过,央企董事长不是商人,是官员。傅先生还有半年就60岁了,这位即将退休的可爱的央企掌门人如此尽心尽力加入这场万科争夺战,除了为人民服务之外,他的动力会在哪?你们都比兽爷看的剧多。《纸牌屋》里,政客们都怎么谈判的?所以,不要被一些冠冕堂皇的理由给欺骗了。你们也千万别轻易指责万科高管的“内部人控制”,毕竟,在透明度而言,没有人比得上搁置在放大镜下煎熬的万科了。有本事你们也把公司弄这么透明?对了,华润置地的朋友刚给兽爷发了一个文件,据说他们最近架构调整了,吴向东的位置没了。你们猜,在华润的这步大棋里,这位能力卓越、年轻有为的领导的位置,哪里才能放得下?来自:陆家嘴课堂

      姚振华背后的帮派:他们不见光 但控制了半个星球

      兽爷说这场几千亿资产公司争夺战里,没有人是纯洁的香港电影里的黑帮,往往喜欢在火锅店开堂会。《无间道2》里,如日中天的老大坤叔突然被暗杀,儿子倪永孝接替老大位置。其底下四大家族于是私下聚在一 起吃火锅,那天也是大家要向倪家交份子钱的日子,文拯夹着菜说:“这个月起我不再给倪家交钱了。”四个人相视一笑,举杯喝着酒吃着火锅,一起合计着推翻倪家王朝。这是一场接近生死转折的堂会。为什么黑帮们都喜欢在火锅店里开堂会?因为皇后街火锅店很多是潮汕人开的。他们非常团结,如果遇上霸王客,他们会很快联合起来开打,习惯中就把“打冷(打人)”与潮汕餐厅联系起来了。香港过去的黑帮,很多也都是潮汕人。时过境迁,当年打打杀杀的潮汕人纷纷转型,要么成了地产大亨,要么成为金融家。但遇到大事的时候,喜欢抱团的他们,仍旧改变不了开堂会的习惯。前不久,汕头市委主要领导带队,全国30多个各地潮汕商会会长集体参观考察了宝能总部。在堂会上,各个堂口的老大纷纷表态,如果正在收购万科的宝能需要支持,尽管开口,他们提钱来见。这感觉就像香港电影里黑社会火拼之前的阵势。姚堂主真不是一个人在战斗,提钱来见也非虚言。潮汕帮堂主之间的资金拆借,上亿元资金都不用打欠条,上午说好下午款项就到位。姚堂主、郭英成在潮汕帮里借过钱已是公开的秘密,资金可能是数十亿规模。和电影惊人相似的是,哪里都能出现官员的影子。汕头政府这是要火拼深圳政府拿下万科吗?官员出场支持资本,在一个忌讳拉帮结派、结党营私、聚江湖义气的年代,要么就是不懂政治,要么就是有做事可以不考虑后果的能量。潮汕帮的确有着叫嚣深圳的资本。他们不喜见光,但控制了半个地球。别光知道李光耀、李嘉诚、马化腾、黄光裕和朱孟依,看看深圳资产前50名的生意人,有多少个潮汕帮的堂主。郭英成、张俊、黄茂如、黄楚龙、朱鼎健、纪海鹏……姚振华呢?在潮汕帮里,他只是一个新近蹿红的小网红。潮汕帮都有着惊人的相似点。他们喜欢生很多孩子、买豪车、高杠杆、信奉投机主义,什么赚钱做什么。在深圳,从房地产、金融、黄金珠宝,再到地下钱庄、假钞、军火、毒品,几乎所有行业都被潮汕帮垄断了。几年前,南方报系有一位记者写了深圳某位潮汕大地产商的****,这位老板直接叫嚣着要把记者做掉,派人在记者家门口蹲守几个月。王石先生说了很多没过脑子的话。但有一句话真没说错,这个帮派真的很野蛮。潮汕帮也敢于赌。兽爷有个哥们当年给潮汕帮大堂主黄光裕开过迈巴赫,黄光裕从上车到下车,就一直打电话下赌注,在上班路上往往就几千万的输赢。在官场上黄光裕也敢于**,即便不怎么熟悉也会上门送钱。当然也不乏上当受骗的时候。有一京城无业青年跟人吹牛能让当时的首富黄光裕请吃饭。朋友皆不信,该哥们遂以中央组织部人士名义给黄打电话,黄果然大为重视,还与一名亲随一同前往——在权力面前,即使贵为首富,潮汕人也像常人一样敬畏。黄光裕的好友朱老农,也是潮汕帮里信奉投机主义的另一位大堂主。他手下的房企曾号称地产航母,规模一度超越万科。朱老农发家自广州天河的一个项目,当时那还是一片农地,朱孟依拿地之后,广州政府就宣布城市规划,那里成了市中心。此后,只要朱老农拿的地,那里都变成了广州的市中心,而且地价要比所有人都便宜。看看朱老农早年开发过的楼盘,哪一个没有调规、土地变性或者大幅增加容积率?这是怎么做到的?你懂的。当然,聪明也容易被聪明误。2003年,朱老农为了讨好一位中央领导,在那位领导的老家天津宝坻圈了几万亩土地,要打造一个北京与天津之间的新城,最终那块地成了亚洲最大的一个鬼城社区,投资打了水漂。这块地也成了朱老农事业的一个滑铁卢。总体来讲,潮汕帮生意场上的赌博赢多输少,政治场上的赌博却是输多赢少。从大明朝到今天,有几个潮汕商人成功操弄过政治格局或接近成功的?这一点,潮汕商人显然输给了湖建人和浙江人。自成一体、圈子封闭给潮汕帮致命的影响是:一旦一位堂主出事,将连萝卜带泥,拔出一堆潮汕帮堂主;在广东地区一有官员出事,也一定会有一大帮潮汕堂主跑路。当年黄光裕出事,黄俊钦、许钟民也迅速落马,朱孟依、黄茂如、连超等人也纷纷出走国外。两年前深圳政法委书记蒋尊玉被带走,郭英成立马跑去香港四季酒店住了两年不敢回来,他苦心经营横跨地产、金融的一个庞大商业帝国,一夜之间也分崩离析。最近进去的大堂主叫张俊。他也是郭英成、姚振华的好友。张俊手段了得,他能从薄熙来手套徐明手中把生命人寿抢走,几次运作后,就将生命人寿变成其金控帝国的钱袋子。通过抵押贷款和信托融资收购,再借助关联交易套取保险资金——用高杠杆操控几千亿资金,在法律和法规的底线和边缘游走。姚振华争夺万科的手法,似乎就取经自张俊。张俊一度风头直逼平安保险。他的控制版图和资本运作能力,也远在姚振华之上,试图控股浦发银行,是张俊实现其金控帝国的最重要一环。但结局如何呢?广东省副省长刘志庚一落马,张俊一夜之间也从人间蒸发,生死未卜。从朱老农到姚振华,为什么所有潮汕帮堂主都如此低调,闷声发大财,却不愿意在搜索引擎里被搜到?朱老农能因为一张自己的照片曝光跟媒体大吵一架,姚振华先生愿意砸无数钱,只愿自己名字不在百度里出现,为什么?因为他们太害怕见光了。差点忘了,泰国首富谢国民也是潮汕帮一大堂主。最近几年他开始把投资重心转移至中国内地。2012年,当时身价只有90亿美元的他,以94亿美元的价格买下了平安保险15.6%的股权。据说这次交易的蹊跷,引得外媒也纷纷关注了。平安保险最早的股东只有两家,招商局和深圳工行。谢国民的股份,也辗转间接来自于招商局。在平安保险即将上市之际,将股份拱手让出,据说是百年招商局历史上难以回避的一个污点。很巧,当时操作这笔交易的,招商局的总裁,是现在华润集团董事长傅先生。兽爷此前说过,央企董事长不是商人,是官员。傅先生还有半年就60岁了,这位即将退休的可爱的央企掌门人如此尽心尽力加入这场万科争夺战,除了为人民服务之外,他的动力会在哪?你们都比兽爷看的剧多。《纸牌屋》里,政客们都怎么谈判的?所以,不要被一些冠冕堂皇的理由给欺骗了。你们也千万别轻易指责万科高管的“内部人控制”,毕竟,在透明度而言,没有人比得上搁置在放大镜下煎熬的万科了。有本事你们也把公司弄这么透明?对了,华润置地的朋友刚给兽爷发了一个文件,据说他们最近架构调整了,吴向东的位置没了。你们猜,在华润的这步大棋里,这位能力卓越、年轻有为的领导的位置,哪里才能放得下?来自:陆家嘴课堂

      熊猫金控拟转让旗下互金平台银湖网 债权六折甩卖

      银湖网母公司熊猫金控发布公告称,公司全资子公司融信通商务顾问有限公司(以下简称“融信通”)拟与深圳市森然大实业有限公司(以下简称“森然大”)签署《债权转让合同》,向其转让融信通实际垫付给“银湖网”和“熊猫金库”投资人的投资本金以及投资人收益等产生的债权共计9912.01万元,森然大按照总额的60%,即5947.2万元向融信通支付转让价款。  据了解,“银湖网”和“熊猫金库”均为熊猫金控旗下互联网金融平台,采用 P2P 网贷的金融模式,通过撮合投资人与借款人在平台完成投资与借贷行为,并收取居间服务费等费用。融信通作为“银湖网”和“熊猫金库”等线上业务单元的战略合作伙伴,负责借款审核、贷中风控、逾期催收等工作,并向借款客户收取一定的服务费。融信通将客户及项目推荐给“银湖网”和“熊猫金库”,在“银湖网”和“熊猫金库”线上业务单元平台促成交易。

      “温州帮”被查传闻后续:消息称确有工作组已经进驻温州

      揭秘股市游资“温州帮”  接近监管层的人士称确有工作组进驻温州;员工透露银河证券温州锦绣路营业部接受了检查  12月6日,股市游资“温州帮”因被查传闻而备受关注。上周五的证监会新闻发布会上,在答复监管部门调查股市游资“温州帮”的提问时,证监会发言人回应,尚不掌握情况,需要进一步了解。  这个回答耐人寻味,不过一位接近监管层的人士告诉新京报记者,确实有工作组已经进驻温州。银河证券温州锦绣路营业部工作人员告诉新京报记者,营业部确实接受了监管部门检查。  这距离“温州帮”游资曝光在大众面前,仅过去3个月。  9月,《北京青年报》披露了“温州帮”在股市的操盘手法,让温州帮出现在大众媒体上。  快进快出瞄准中小股  《温州商报》报道,涉及“温州帮”资金的营业部负责人称,在某些股票上掀起了大风浪的“温州帮”,其真正操盘者不是温州人,而是一些私募机构利用股票配资,借用温州的资金操作股票以获利。  温州帮游资的活跃账户集中于上海证券温州月乐西街营业部、银河证券温州锦绣路营业部、长江证券(10.500, 0.06, 0.57%)温州车站大道等营业部。因其常参与某些股票的快速拉升,出现在龙虎榜上的时候,以温州席位为主,“温州帮”的称号也由此而来。  新京报记者依据龙虎榜和分时图分析发现,温州帮的操作特征非常明显,不同于市场中其他的游资大佬,温州帮获利后清仓异常凶狠,其涉及的股票在清盘后大多要经历数次大跌,让人印象深刻。  以“中电电机(67.570, -1.00, -1.46%)”为例,依据龙虎榜,中电电机也是温州帮参与的股票之一。2016年8月26日之前,它的走势波澜不惊,但8月26日,该股突然暴涨,当天以涨停收盘。此后的6个交易日,这只股票有5个交易日均放量大涨,7天的累计涨幅超过了60%。9月6日,该股突然大跌,当天以跌停收盘,随后几个交易日,继续放量下跌。  一位私募人士告诉新京报记者,“温州帮”介入的股票通常为中小股,此类股票通常流通盘较小,股价也处于较低的位置,他们进行吸筹拉抬不需要太大的资金量。上述人士介绍,“具体来说,他们会选择流通市值在30亿左右的股票。”  选定了股票,财大气粗的温州帮在“建仓拿货”方面别有特色。股龄14年的翁富曾在《股市动态分析》期刊上撰文对温州帮做过分析,他向新京报记者出示的安德利(58.200, -0.65,-1.10%)股票分时图显示,9月21日10时34分,为了抬升股价吸引人气,温州帮的账户直接贴出一笔近万手的大单,仅这一个买单价值就高达7700余万元。  翁富称,温州帮总是先提前数日入场拿货建仓。到拉升时,出手就是涨停,连续两至三个涨停很常见,具体幅度会在30%-35%之间。拉高出货方式是直接往下打压派货,盘中对敲动作明显(边买边卖,拉升人气)。出货时非常坚决,经常以连续跌停的方式出逃。  除了上述操盘手法外,新京报记者统计温州帮操盘的股票后发现,温州帮通常在上午10:30-11:00或下午2:00人气最旺的时候将股价拉至涨停,其次目前温州帮很少碰创业板的股票。  多位老股民和私募人士认为,今年的板块轮动与游资的炒作密不可分,但下半年产生的中小股,妖股,险资举牌效应股等“疯长”的股票各有原因。温州帮作为游资中较为强势的一支,在部分中小股的快速上涨上有影响力,但对A股市场整体格局影响很小。  决策机制类似私募 温州帮“被妖魔化”  网络传言江湖老庄刘大力为温州帮的幕后老大,并以上海陆家嘴(23.820, 0.00, 0.00%)某小区为大本营,但截至发稿,新京报记者未能证实。  在业内人士看来,温州帮的操作继承了A股传统的坐庄技术。温州帮的出现,使得曾经横行A股的坐庄手法“吸筹-锁筹-拉升-出货”重现江湖。一位曾经在某游资供职的操盘手向新京报记者透露了炒作游资的特征,可以窥探一二。  该操盘手告诉新京报记者,“温州帮确实是市场内的一支强悍的游资,但还没有到‘呼风唤雨’的地步。”他认为,目前外界对于温州帮过于“妖魔化”,他们的决策机制和市场上的很多机构私募相同,内部会形成一个专业的操盘手团队,并且对不同的市场反应,备用不同的应对模式。  “他们也不是每次都能赚。”上述操盘手告诉记者,温州帮在操作股票吸筹时会采用多种手法,但有些因为抬升意图被外界发现,无法洗筹时,就会比较尴尬。  新京报记者调查发现,今年9月份,温州帮资金操作的西仪股份就反常地在抬升洗筹时停留了较长时间,原因是在雪球上拥有6万粉丝的知明投资者指出西仪股份为温州帮操作的股票,导致很多散户都持筹待涨。这让习惯三五天就撤出的温州帮陷入了尴尬。  因为洗筹时间过长,西仪股份一直到9月份才真正启动突破。回顾股价可以发现,西仪股份从启动上涨的9月2日的每股14.27元,一直持续到11月7日达到每股28.80元。  上述操盘手告诉新京报记者,这种时候,团队会采取更多的“变招”,而最终目的无非就是低位拿筹码,吸引追高者接盘后获利出局。  上述人士称,根据数次操盘股票动用的资金,他认为温州帮可以调动的资金在5亿以上,资金实力较为雄厚。对于与其他游资的区别,该人士称,“操作比较简单粗暴,吃相难看。”  温州帮还涉及场外配资问题  在被调查事件中,前述涉及“温州帮”资金的营业部负责人称,在某些股票上掀起了大风浪的“温州帮”,其实是一些私募机构利用股票配资,借用温州的资金在操作某些股票以获利。  其并称他们对这些资金有监测,种种迹象都可以证明,这就是典型的“配资做法”。  温州曾被称之为“配资资金批发地”。去年开始,配资被监管,温州的配资公司受到打击。但新京报记者网络检索发现,温州的配资公司业务依然存在,可以轻松检索到温州从事配资业务的公司信息。  温州某配资公司的工作人员告诉记者,去年配资被监管之前,温州大量的民间资金以“小、散”的形式配给一些散户来操盘。股灾之后,散户破产的很多,现在公司的业务主要面向私募机构。  监管之后,散户的小额配资日益退出了市场,而一些私募机构开始在配资领域大展手脚。私募机构需要的资金量较大,单个出资人的资金不能满足它的需求,所以它们会借助一些配资中介机构,找到多个出资人,然后用这些出资人的账户,操作同一只股票。  而场外配资正是证监会明确违规的活动。截至发稿时,新京报记者调查发现,温州帮参与的多只股票都没有什么动静。温州帮最终如何,是继续顶风作案?还是就此退出江湖?新京报将持续关注。  监管趋严 频发问询函  在宁波徐翔之后,一批80后新生代涨停板敢死队崛起。近年来,创造“八年一万倍”神话的银河绍兴路“赵老哥”,“唯快不破”的中信溧阳路“孙哥”等,成为80后著名的炒作游资。  监管层对于游资炒作的态度一直很明确。  今年9月13日,证监会发布了对业内知名游资大佬肖海东的行政处罚决定书,经查明,证监会认定肖海东操纵通光线缆(14.290, -0.07, -0.49%)等12只股票价格的行为构成操纵证券市场的行为,没收肖海东违法所得1341万元,并处以4024万元罚款。  监管机构的手段高效同样在肖海东操纵市场一案中有所体现,通过比对7个账户彼此间资金来源与去向、证券账户委托下单使用的交易地址,以及肖海东本人出入境记录和航班信息等要素,监管机构掌握了肖海东操纵股票的事实。  此外,2015年超级牛散唐汉博曾被证监会处以顶格行政处罚,最终被“没一罚五”处以近4000万元的罚款。而今年,业内多家私募人士告诉记者,在监管趋严的情况下,他们时常收到监管层关于交易异常的问询,在此之后的股票操作动作都会很小。

      陈文辉接受人民日报采访:险资“定向挤脓包”不会影响股市稳定 点名“前海、恒大”

      昨天央视财经援引保监会副主席陈文辉称,要将保险资金投资股市的比例回调至股灾前的30%水平,引发市场关注。事实上,陈文辉讲得远不止这些。昨天保监会会议前,陈文辉在接受人民日报采访时,点名“万宝事件”。调整险资股市投资比例是定向“挤脓包”。他称,恒大人寿和前海人寿仅占保险资金股市投资总额的3%,不会影响股市稳定。点评“宝万之争”陈文辉点名评论了险资对万科的收购,称其“损害了保险公司利益”,有必要进行“规范”,防止保险资金被错误使用。据人民日报:“险资整体上较好地践行了机构投资者价值投资理念。因此,对近两年部分机构‘匪夷所思’的激进表现,必须深挖问题根源。”陈文辉认为,一方面,监管自身理念、规则、力度仍有不足,这是“野蛮人”成长的外因,而保险公司治理结构不完善,是造就“野蛮人”的基因。“个别保险公司与非保险股东作为一致行动人举牌上市公司股票,导致大股东意志主导投资决策,损害保险公司利益。‘万宝事件’中,前海人寿作为宝能系一致行动人投资万科A,有必要对此类行为进行规范,防止保险资金被利用、被错误使用。”陈文辉说。定向挤脓包据人民日报,陈文辉透露,针对部分公司激进投资和举牌问题,近期拟**以下措施:一是明确禁止保险机构与非保险一致行动人共同收购上市公司;二是明确保险公司重大股票投资新增部分资金应使用自有资金,不得使用保险资金;三是对于重大股票投资行为,须向保监会备案,对于上市公司收购行为,须报保监会事前核准;四是将权益类资产占保险公司总资产比例从40%下调至30%,将单一股票投资占保险公司总资产比例从10%下调至5%。陈文辉称: “把去年‘救市’时放宽的投资比例再收回来。这个比例,稳健型公司用不了,反倒让激进型公司钻了空子。”他表示,目前恒大、前海两家公司投资股市资金共有574亿元,仅占保险资金股市投资总额的3%,监管整顿是对投资风险定向“挤脓包”,不会影响股市稳定。大监管体系金融监管无缝衔接,是险资举牌风波中各方面最为关注的话题之一。“有些难题要各部门携手破解。”陈文辉说,比如目前国内没有反收购法,缺少对被收购方制度保护,造成收购方和被收购方法律地位不平等,极易引发强烈摩擦和冲突。再如,在金融创新大背景下,资金通过各类通道业务、变形创新,为投资人提供了极为便捷的变通选择,增加了市场准入和入股资金审查难度。而股权代持、表决权转让、一致行动约定等安排,大多是私下签订,监管手段无法查明,只有通过诉讼等司法手段才能获得线索证据。各方须携手将监管防线连成片,提高监管效率。“对保险机构虚假增资问题,保监会查起来很困难,而央行反洗钱系统一目了然。”对此,保监会主席项俊波也表示,未来将加强与人民银行、银监会、证监会协作,在规范和约束保险公司一致行动人行为、跨市场类资管产品监管、规范杠杆收购行为等方面,强化监管协调,形成监管合力,防止监管套利,切实防范系统性风险。以下为人民日报全文,原标题为《不让激进投资挑战“保险姓保”底线》:      连日来,个别保险公司的激进投资行为引发市场关注。在产品销售、保险投资方面,相关保险机构到底有哪些违规行为?近两年,有保险公司在资本市场狂飙突进,根源是什么?接下来,保险监管有哪些措施?筑牢资本市场的监管防线,如何强化协同监管?  12月13日,保监会主席项俊波在专题监管会议上就这些问题表达了看法,副主席陈文辉在会前接受了本报记者采访。  违规公司都做了啥  资本市场的“坏孩子”   业界认为,在低利率和资产荒背景下,保险资金举牌上市公司特别是蓝筹股,是商业机构理性选择。加之去年股市大幅波动期间,为“救市”放宽了投资比例限 制,客观上提升了保险公司举牌意愿。不过,最近一段时间,保险公司在资本市场却屡屡做出“坏孩子”举动。对此,项俊波表示要筑牢从严监管和防范风险的防 线,明确方向,查找问题,严肃法纪。  比如,恒大人寿通过“准举牌”快进快出,不符价值投资理念,主要负责人已被保监会约谈,委托股票投资业务已被暂停。   此外,高风险投资决策与激进型产品出现互为依托。前海人寿、恒大人寿等6家公司的互联网渠道万能险产品存在销售误导、费率恶性竞争等问题,已被监管部门 叫停。5—8月,保监会对万能险业务量较大、占比较高的前海人寿、恒大人寿等9家公司开展万能险专项检查,部分公司存在产品费用不合规、产品账户额度不清 晰及不同产品账户资金混用等问题。10月,保监会下发监管函,要求相关公司限期整改。12月,对整改不到位的前海人寿下发监管函,暂停万能险新业务。  “保监会已对前海、恒大派驻工作组,重点检查产品及资金运用合规性。发现违规问题,一定严惩不贷。”陈文辉说。  万能险风险有多大  明年4月实施新规,保障水平为全球之最  此次,险资举牌风波的始作俑者——高收益、高风险、低保障的万能险靠谱吗?  万能险“不姓保”,对此,今年保监会已连续**3个规定。新规将保额与保费或账户价值的最低比例要求由120%提高到160%,从明年4月起实施,该保障水平已为全球各国万能险之最。  同时,还通过费用率、资本金要求等手段,遏制保险机构销售中短存续期(主要为缴费期5年以内的产品)万能险的冲动。  按规定,目前1年期万能险产品已停售,2019年—2021年各年间保险公司中短存续期业务占比分别不得超过50%、40%和30%。   数据显示,今年前三季度,中短存续期业务占总保费收入比重同比减少9个百分点。三季度,万能险保费收入比二季度环比下降17%,结算利率比上半年下降约 0.5个百分点。经过一年持续整治,国内万能险业务总体上经营较为规范,产品期限结构合理,资产负债匹配基本得当,风险可控。  谁造就了“野蛮人”  保险公司治理结构不完善是基因  截至10月末,保险资金投资股票1.2万亿元,蓝筹股占60%以上,其中分散投资和财务投资占80%以上;行业平均偿付能力充足率远高于100%,具有较强的风险吸收能力。  “险资整体上较好地践行了机构投资者价值投资理念。因此,对近两年部分机构‘匪夷所思’的激进表现,必须深挖问题根源。”陈文辉认为,一方面,监管自身理念、规则、力度仍有不足,这是“野蛮人”成长的外因,而保险公司治理结构不完善,是造就“野蛮人”的基因。  “个别保险公司与非保险股东作为一致行动人举牌上市公司股票,导致大股东意志主导投资决策,损害保险公司利益。‘万宝事件’中,前海人寿作为宝能系一致行动人投资万科A,有必要对此类行为进行规范,防止保险资金被利用、被错误使用。”陈文辉说。  此外,相关机构调查发现,个别公司通过交叉持股、层层嵌套,掩盖真实股权结构,滋生内部人控制和大量关联交易。一开始,控股股东就把设立公司定位为融资平台,随之而来的是激进的产品和销售,倒逼出激进的资产配置和投资风格。  保险姓保铁律咋落地  去年“救市”放宽的投资比例逐步收回  项俊波强调,要打赢从严监管和防范风险攻坚战,未来保险资金运用必须符合3个原则:投资标的以固定收益类产品为主、股权等非固定收益类产品为辅;股权投资以财务投资为主、战略投资为辅;少量的战略投资以参股为主。  把“保险姓保”铁律落地,将有系列举措**:  一是进一步明确保险资金境外投资相关标准,规范内保外贷、境外发债融资等方式开展境外投资,防范个别机构激进投资行为带来风险隐患。  二是强化对万能险经营的刚性约束。“对投资领域进行比例控制,必要时降低审批利率上限。”   三是狠抓公司治理缺陷问题。严格股东准入标准,防止“动机目的不纯”的投资者投资保险业。进一步降低保险公司单一股东持股比例上限,防范“一股独大”带 来风险。推动建立保险企业与产业资本隔离机制。严格核查保险机构入股资金来源与流向,严防用保险资金或通过理财方式自我注资、自我投资、循环使用。  “下决心为制度装上牙齿。”项俊波表示,对影响恶劣、屡犯不改的机构,采取顶格处罚;对责任高管人员采取任职资格取消或市场禁入措施,强化司法移送。   陈文辉透露,针对部分公司激进投资和举牌问题,近期拟**以下措施:一是明确禁止保险机构与非保险一致行动人共同收购上市公司;二是明确保险公司重大股 票投资新增部分资金应使用自有资金,不得使用保险资金;三是对于重大股票投资行为,须向保监会备案,对于上市公司收购行为,须报保监会事前核准;四是将权 益类资产占保险公司总资产比例从40%下调至30%,将单一股票投资占保险公司总资产比例从10%下调至5%。  “把去年‘救市’时放宽的投资比例再收回来。这个比例,稳健型公司用不了,反倒让激进型公司钻了空子。”他表示,目前恒大、前海两家公司投资股市资金共有574亿元,仅占保险资金股市投资总额的3%,监管整顿是对投资风险定向“挤脓包”,不会影响股市稳定。  监管防线如何连成片  一行三会将强化协调  金融监管无缝衔接,是险资举牌风波中各方面最为关注的话题之一。  “有些难题要各部门携手破解。”陈文辉说,比如目前国内没有反收购法,缺少对被收购方制度保护,造成收购方和被收购方法律地位不平等,极易引发强烈摩擦和冲突。   再如,在金融创新大背景下,资金通过各类通道业务、变形创新,为投资人提供了极为便捷的变通选择,增加了市场准入和入股资金审查难度。而股权代持、表决 权转让、一致行动约定等安排,大多是私下签订,监管手段无法查明,只有通过诉讼等司法手段才能获得线索证据。各方须携手将监管防线连成片,提高监管效率。 “对保险机构虚假增资问题,保监会查起来很困难,而央行反洗钱系统一目了然。”  项俊波表示,未来将加强与人民银行、银监会、证监会协作,在规范和约束保险公司一致行动人行为、跨市场类资管产品监管、规范杠杆收购行为等方面,强化监管协调,形成监管合力,防止监管套利,切实防范系统性风险。

      险资股市监管趋严 债市“解放军”来了?

      针对保险资金投资股市,监管层近期正不断收紧险资头上的“紧箍咒”。有市场观点猜测,未来保险配置需求或许会给债市带来增量资金。就在周二(13日),保监会副主席陈文辉重申,险资投资要服务于保险主业。他还称,保监会将降低险资权益类投资比例上限。当日,陈文辉还强调,要“从严从重监管,切实加强保险资金运用监管。”他提出,要把握好三个原则:投资标的应当以固定收益类产品为主、股权等非固定收益类产品为辅;股权投资应当以财务投资为主、战略投资为辅;少量的战略投资应当以参股为主。过去几天,先是证监会主席刘士余在公开演讲中脱稿怒斥“野蛮人”,紧接着保监会采取一系列行动加大险资监管力度,包括上周发函要求前海人寿停止开展万能险新业务,暂停恒大人寿委托股票投资,并向两家公司派驻检查组。债券市场对于相关消息似乎有所反应。周二午后,利率债市场突然出现一波买盘,收益率也较早盘出现明显回落。债券一直是险资配置的重要资产。市场有观点认为,这是受保监会主席讲话提振。还有观点认为,未来保险业有望大幅增加固定收益类产品,保险配置需求有望给债市带来增量资金。对此,华创债券屈庆并不认同,其带领的团队认为,险资很难成为债市“解放军”。他们提出了两点理由:一、目前债券收益率过低,无法满足保险机构的收益需求。最近几年债券收益率持续走低,投资债券已经远远无法覆盖保险机构的资金成本,并且保险机构的资金成本在不断上升,债券投资不断被压缩也成为了保险机构必然的选择。在成本压力下,除非未来债券收益率大幅攀升,否则保险机构配置债券的规模不仅很难出现明显增加,反而有可能因为债券收益率过低拉低保险投资收益率而进一步降低债券投资占比。二、未来保费收入增长或将放缓,债券增量配置需求也将减弱。作为近年来保费收入增长的“主力军”,万能险等短期险种近期被连续**的监管措施所收紧,相关保费收入已开始出现同比下降,保费收入大概率会面临增速放缓压力,险资对债市的增量配置需求无疑也将进一步放缓。屈庆认为,未来债市增量资金有可能减少,主要是出于银行理财委外资金增速或放缓的考虑。目前银监会非常关注农村金融机构理财和投资业务风险,银监会在农村银行2016年上半年经营及风险情况通报中特别提到,对于即将到期、业务异常、多层通道,以及与异地机构合作等业务要重点排查。尤其是通过加长通道链条规避监管进行投资,造成损失的,要严肃处理并逐级问责。屈庆预计,在近期债市调整加剧的背景下,许多农村金融机构的银行理财委外都面临亏损的压力,“这无疑将导致未来银行理财委外增速的放缓,这无疑也将导致未来债市增量资金的减少”。兴业证券固收分析师唐跃、李蕙荃也持类似观点。他们认为,债券市场最大的压力仍然是流动性和负债端的问题。目前银行同存利率与同业理财利率还在持续上升,体系的稳定性没有解决,而且未来理财委外是否赎回的处理问题和政策的监管仍然有不确定性。银监会主席尚福林提到银行业要严防四类风险(合规风险、信贷风险、跨行业跨市场金融风险、控流动性风险)。这显示政策防风险的思路非常明确,市场的压力和风险仍然没有消除,不建议趋势做多。

      以全面深化改革激发新动能 ——写在中央经济工作会议召开之际

      人民日报今日刊文《以全面深化改革激发新动能——写在中央经济工作会议召开之际》,文中全面勾勒了当前全球和中国的经济形势和发展方向。文中指出,经济全球化进入了阶段性调整期,世界经济处于弱增长态势,国际秩序主导权角逐更趋激烈,全球格局出现由“多极化”步入“多层化”的明显迹象。就中国而言,2016年的中国经济,总体运行态势符合预期。希望稳的稳住了,前三季度经济增长稳定在6.7%,就业、物价形势总体稳定,居民收入平稳增长,工业企业效益向好态势进一步稳固,经济金融风险总体可控,社会大局稳定;希望进的有进展,服务业比重继续提升,创业创新大潮涌动,新模式、新业态竞相涌现,居民消费不断升级,新增长点正在陆续出现,新动能成长超出预期。但文中也指出,“稳”“进”之时有难处,亮点之中有隐忧。当前经济运行的分化特点愈益明显:传统产业增速继续回落,高新技术产业增长加快;钢铁、水泥、电解铝等行业严重产能过剩,旅游、文化、健康等“幸福产业”生机勃勃;东北和中西部地区一些资源型省份经受着调整的阵痛,东部沿海地区的经济企稳回升势头强劲……放在经济发展新常态的大背景下观察,这种分化其实是越快越好、越明显越好。文中认为,因为当前我们迫切需要优化资源配置,加快培育新动力、加快形成新结构,以新经济的加速对冲旧经济的减速,才能在切实的“进”中实现持续的“稳”。而其催化剂,就是全面深化改革,解决好经济运行中的供给侧、结构性、体制性问题,增加微观活力,扩大有效供给,打造新引擎,激发新动能,使中国经济整体迈上形态更高级、分工更优化、结构更合理的发展新阶段。人民日报全文如下:(一)最近,上海全面盘点“营改增”试点改革的5年红利,结果令人惊叹。不仅企业直接减负1500多亿元,还在助力服务业发展、有效拉动就业创业、催生新模式新业态等方面产生了显著“外溢效应”。一个实实在在的减税负、降成本举措,既解决一时之弊,更利于长远发展,激发出了强劲的市场活力和经济内生动力。另一个引人注目的城市是深圳。一系列改革推动着这座开放之城从制造之城嬗变为创新之都。创新成果集中涌现,全球创新人才聚集,先进制造业和现代服务业占GDP比重超过70%,单位GDP能耗全国最低。两个城市的变化,折射出一个时代的缩影。党的十八大以来,在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下,统筹推进“五位一体”总体布局和协调推进“四个全面”战略布局,新一轮改革大潮涌起。经济体制、政治体制、文化体制、社会体制、生态文明体制和党的建设制度改革全面发力,各领域的标志性、支柱性改革相继推出。几年来,有的落地扎根,形成了细化实化的制度安排;有的开花结果,总结出了可复制、可推广的经验成果。一系列新理念新思想新战略,形成了新时期的治国理政战略布局,使我们党领导发展的能力水平达到新的高度,也让中国特色社会主义道路不断拓展,为实现中国梦注入不竭动力。发展和改革早已高度融合。中国特色社会主义是全面发展的社会主义,为全面发展提供持续、强劲的动力,就必须加快改革创新,对薄弱环节和滞后领域集中攻关,促进现代化建设各方面相协调,促进生产关系与生产力、上层建筑与经济基础相协调,不断开拓生产发展、生活富裕、生态良好的文明发展道路。找准一个支点,就能撬动整个地球,这是古代的哲人遐思;找好改革支点,就能开创发展新局,这是今天的中国故事。(二)年终岁尾,回望2016年的世界经济,许多新变化前所未有,频飞的“黑天鹅”出人意料。总的来看,经济全球化进入了阶段性调整期,世界经济处于弱增长态势,国际秩序主导权角逐更趋激烈,全球格局出现由“多极化”步入“多层化”的明显迹象。很难判断世界经济何时才能走出底部。重重悲观雾霭之下,国际体系正处于重要转型期和深刻变革期。但是,如同历史上的每一次大动荡、大分化、大改组,这一次转型和变革也自有其周期规律和结构规律。谁能找到规律、认清趋势,找到结构性改革的方向,找到可持续增长的动力之源,谁就能占据主动、把握先机,成为变革的领军者和弄潮儿。2016年的中国经济,总体运行态势符合预期。希望稳的稳住了,前三季度经济增长稳定在6.7%,就业、物价形势总体稳定,居民收入平稳增长,工业企业效益向好态势进一步稳固,经济金融风险总体可控,社会大局稳定;希望进的有进展,服务业比重继续提升,创业创新大潮涌动,新模式、新业态竞相涌现,居民消费不断升级,新增长点正在陆续出现,新动能成长超出预期。同时我们也清醒地看到,“稳”“进”之时有难处,亮点之中有隐忧。增长动力与下行压力交织、有利条件与不利因素并存,使得当前经济运行的分化特点愈益明显:传统产业增速继续回落,高新技术产业增长加快;钢铁、水泥、电解铝等行业严重产能过剩,旅游、文化、健康等“幸福产业”生机勃勃;东北和中西部地区一些资源型省份经受着调整的阵痛,东部沿海地区的经济企稳回升势头强劲……放在经济发展新常态的大背景下观察,这种分化其实是越快越好、越明显越好。因为当前我们迫切需要优化资源配置,加快培育新动力、加快形成新结构,以新经济的加速对冲旧经济的减速,才能在切实的“进”中实现持续的“稳”。而其催化剂,就是全面深化改革,解决好经济运行中的供给侧、结构性、体制性问题,增加微观活力,扩大有效供给,打造新引擎,激发新动能,使中国经济整体迈上形态更高级、分工更优化、结构更合理的发展新阶段。(三)站在增强经济持续增长动力、推动我国社会生产力水平实现整体跃升的高度,习近平总书记明确提出“在适度扩大总需求的同时,着力加强供给侧结构性改革、着力提高供给体系质量和效率”。这一要求清晰体现了“十三五”时期经济治理的主线,对未来发展至关重要。供给侧结构性改革,其重点是解放和发展社会生产力,减少无效和低端供给,扩大有效和中高端供给,增强供给结构对需求变化的适应性和灵活性,提高全要素生产率;其方法是既强调供给又关注需求,既突出发展社会生产力又注重完善生产关系,既发挥市场在资源配置中的决定性作用又更好发挥政府作用,既着眼当前又立足长远;其路径是用改革创新推进结构调整,通过一系列政策举措,特别是推动科技进步、发展实体经济、保障和改善人民生活的政策措施,来解决我国经济供给侧存在的问题;其根本目的是使我国供给能力更好满足广大人民日益增长、不断升级的个性化、多样化物质文化和生态环境需要,从而保持经济持续平稳发展,更加符合社会主义经济发展的本质要求。一段时期以来,中央对供给侧结构性改革从理论思考到具体实践,都作了全面深刻阐述;从顶层设计、政策措施直至重点任务,都进行了全链条部署。推进供给侧结构性改革是当前和今后一个时期我国经济工作的主线,是一场必须打赢的“战争”。改革的益处是长期的,但是从短期看,总会让一部分企业、行业、个人受到影响冲击,不可能风平浪静、轻而易举;改革的方向是清晰的,但是在操作中,其复杂程度、敏感程度、艰巨程度前所未见;改革的任务是明确的,但是在工作中,还有许多新规律要摸索、新知识要学习、新问题要解决,难免要面对种种不适应和不同程度的“知识恐慌”“本领恐慌”。面临种种关隘和风险挑战,我们必须拿出加倍的勇气和智慧,进一步形成共识、形成合力。供给侧结构性改革的各项任务是一个系统设计,每项任务都很吃重,各项任务之间有关联互补作用。我们要掌握正确方法,秉持法治思维,锤炼担当精神,树立实干作风,真正用心想事、用心谋事、用心干事、用心成事。前国际货币基金组织(IMF)首席经济学家拉詹曾重点阐述“结构性改革为什么那么难”,认为许多经济问题的产生源于市场运行中的缺陷,显然需要进行结构性改革,即改变支配市场主体行为的制度架构和监管架构,但由于总会有一部分人利益受损,很难被人们所接受。的确,从全球看,越来越多的国家已认识到,结构性改革才是走出眼前困境的根本之策,但这是需要付出代价的。西方国家多党执政的痼疾,没几个政治家敢于真正付诸行动,结果“心想”而“事不成”。而对于中国的改革,新加坡《联合早报》观察认为:“环顾世界,没有一个国家能够像当今中国这样,以一种说到做到、只争朝夕的方式全面推进改革进程。”这个评价道出的是现象,而现象背后更为深刻的是本质,即我们独有的制度优势。中国特色社会主义制度把人民的智慧、意愿和要求体现在国家发展的方方面面,其中起核心作用的就是中国共产党。我们要以坚定的道路自信、理论自信、制度自信、文化自信,坚持不懈地全面深化改革,把制度的优势、韧性、活力和潜能继续发挥出来,使中国特色社会主义更有效率,更能激发全体人民的积极性、主动性、创造性,更能在国际竞争中赢得新的优势。习近平总书记深刻地指出:“没有坚定的制度自信就不可能有全面深化改革的勇气,同样,离开不断改革,制度自信也不可能彻底、不可能久远。”我们要更加紧密地团结在以习近平同志为核心的党中央周围,顺应经济社会新发展和广大人民群众新期待,坚持以全面深化改革激发新动能,努力建设好社会主义市场经济、民主政治、先进文化、和谐社会、生态文明,让高举的旗帜更鲜亮,未来的道路更宽广,确保党和国家事业发展、人民幸福安康、社会团结稳定、国家长治久安。

      险资整改风暴显真容 项俊波100分钟讲话最详尽披露

      一系列呼之欲出的监管新政,意味着一场或将深刻影响中国保险行业和资本市场的监管风暴,正在路上。而险资在资本市场上纵横捭阖的身影,在面临监管收紧之后,将渐行渐远。与此同时,混业监管时代,正在迎来新的拐点。12月13日下午3点整,保监会办公所在地鑫茂大厦北楼302会议室,坐满了保监会处级以上干部与各家险企负责人。保监会主席项俊波在这里,向台下就坐的数百人发表讲话。对险企来说,项俊波的这次讲话,与他们未来的命运,休戚相关。“内容之详细,措辞之严厉,之前没有见过。”一位参会的保险公司高层如此形容他的感受。这番讲话持续了近100分钟,项俊波从强调多次的“保险姓保”谈起,并首次提出“保监会姓监”,他具体阐述了保险业应该如何回归保障功能,保险资金如何“脱虚向实”,成为国家发展的稳定器。在讲话中,项俊波还警示某些保险公司:“强调千遍不如问责一次,约谈十次不如停业一次,不行还可以吊销牌照。”不寻常的讲话,让在场的险企负责人为之动容。但结合近期保监会监管重拳,这番讲话意味深长。敲打之意,流露无余。在项俊波发表讲话之前,保监会近日来对于前海人寿、恒大人寿等险企频频出手,除去停止前海人寿万能险业务,停止前海人寿与恒大人寿互联网渠道保险业务之外,保监会还于12月7日派出工作组正式入驻两家险企。腾讯财经获悉,保监会将重点对两家险企的万能险业务、以及资金运用重点开展排查,如发现违规行为将严惩。整改的大幕拉开。在项俊波的讲话中,他提及下一步的监管政策,包括:对于举牌行为,将要求上报报告、或进行备案等予以规范;对于股权收购行为,严格管控资金来源,并设立投资禁区和投资规范;加强与央行、证监会、银监会的协同监管,防止绕过监管套利;进一步规范万能险发展,将研究制定万能险的经营门槛、业务资格、产品标准等一系列的高度约束标准,推动险企转型,不允许打时间差;将核查险企注册资本金真实来源,并研究降低单一股东在险企中的持股比例等。一系列呼之欲出的监管新政,意味着一场或将深刻影响中国保险行业和资本市场的监管风暴,正在路上。而险资在资本市场上纵横捭阖的身影,在面临监管收紧之后,将渐行渐远。与此同时,混业监管时代,正在迎来新的拐点。紧急开会多事之秋。过去一年,险资不断举牌上市公司,以宝能系、恒大系等为代表的险资,近来在A股表现活跃,横扫包括万科A、南玻A、格力电器、梅雁吉祥等40余只股票。诸如宝能系入主南玻A,并引发高管集体离职,恒大系“买而不举”多家公司股票,短线操作获利等行为,令市场侧目。一系列的资本运作,引起了监管的关注。保监会自12月5日开始,监管措施频出。先是停止前海人寿万能险业务,并暂停前海人寿、恒大人寿的互联网渠道保险业务;随后保监会再对两家险企派出工作组,重点检查万能险业务与资金运用等;12月9日,监管再度升级,恒大人寿股票委托投资业务被叫停。一位接近监管的人士告诉腾讯财经,险资一直以来在资本市场上扮演着稳定器的角色,被认作是长期价值投资的典型,但自前海人寿介入万科A、南玻A等上市公司股权之争,以及恒大人寿短炒多只股票获利等事件发生后,险资的声誉风险开始显现。南方一位券商分析师亦表示,举牌本身是保险资金为追求正收益而做出的自然行为,但一些险企激进的风格,为市场带来“险资入侵产业公司,并破坏公司治理”的不良印象。在此大背景之下,保监会于12月12日向所有保险机构发出通知,要求相关负责人参加12月13日下午的全员大会。一家大型险企负责人对腾讯财经透露,据其了解,这一通知不仅包括国内各家保险机构,也包括了中外合资保险机构。位于华南的一家险企高层人士亦对腾讯财经确认,会议通知下发较为紧急,他紧急订了12月13日早晨航班飞赴北京开会。敲打险企12月13日下午3点,会议正式开始。“大会由副主席陈文辉主持,陈主席做了简单的开场白,介绍了一些背景,接下来就交给了项俊波主席,他的讲话持续了有100分钟。”一位参加会议的险企负责人回忆道。据参加会议的多位人士表示,项俊波开篇即强调“保险姓保”,要求全行业把握在金融体系的定位。保险公司不是银行,不是投行,因此,把保险当做投资工具甚至是投机工具,都可能扰乱金融市场、侵犯消费者利益。项俊波提醒称,保险公司作为机构投资者,要坚持长期投资、价值投资、稳健投资,支持承保业务稳固增长,支持实体经济和资本市场健康的发展。项俊波此后提到“保监会姓监”,这也是他首次公开表达这一观点。一位参会人士透露,项俊波表示作为金融监管部门,保监会肩负着促进行业发展的职能,但是必须要把主要精力放在监管上。他提起一些险企的投资策略,称即便在合法合规的前提下,过于积极地投资,也隐藏着巨大风险。“他说道这里,还强调了希望大家保险资金运用,一定要审慎和稳健。”前述参会人士表示。对于备受关注的万能险问题,保监会于2016年3月下发文件,对万能险的规模、经营管理等进行了限制和规范,并要求存续期限不满1年的中短存续期产品应立即停售,存续期限在1年以上且不满3年的中短存续期产品销售规模,在3年内按照总体限额的90%、70%、50%逐年缩减。但项俊波在这次会议上指出,前述规定留有的过渡期,一些公司依然继续扩充万能险规模,中短存续期产品比例不降反升。项俊波连用四词来形容这些险企:“充耳不闻、阳奉阴违、坐视不理、我行我素”。前述参会人士表示,项俊波语气严厉,警告如果一些险企继续无视监管良苦用心,钻制度空子,企图利用时间差来继续冲规模的话,保监会将严惩不贷,甚至将吊销该企业牌照。为改善万能险发展生态,项俊波表示,将研究制定万能险的经营门槛、业务资格等刚性约束条件。“主席说可以牺牲发展的速度,来保证发展的质量。”参会人士说道。举牌新规针对在资本市场掀起诸多非议的险资举牌动作,项俊波在本次会议上,亦透露了监管下一步方向。此前,接近监管人士曾对腾讯财经表示,会里目前对于险资运用的监管新方案即将**,方向或是对保险公司举牌与收购进行区分,明确两者之间的区别,并对收购行为进行严格监管。腾讯财经从多位参会信源处获悉,项俊波在会议上确认了这一方向。对于险资举牌问题,项俊波表示要合规合法,亦要合情合理,尊重中国传统文化,在举牌过程中要加强沟通,并讲究方式方法,尊重市场的意见。此外,项俊波还表示,对达到举牌标准的财务投资,保监会可能会研究增加报告,或者通过备案等方式予以规范。对于超过20%股权的收购行为,保监会将对收购资金来源进行严格管控,并研究设立保险机构收购行为的负面清单。此外,保监会还将设置投资禁区,严格限制杠杆行为。有参会人士还表示,项俊波还确定了险资投资今后的原则问题,“项主席定下的基调是,以固定收益类产品为主,股权等非固定收益类产品为辅。”此外,对于股权投资,需要以财务投资为主,战略投资为辅。“项主席还特别强调,即便是战略投资,也应当以参股为主。”公司治理腾讯财经获悉,在这场讲话中,项俊波还着重强调了险企公司治理的问题。其一是保监会将提高保险公司股东准入标准,并针对财务类、战略类、控制类股东分别设立严格的约束标准。其次是强化股东监管。参与会议人士透露,项俊波强调股东品行、能力和理念,对于保险公司经营至关重要,今后监管也将格外注重这些方面,而不仅仅是资本实力等。第三是强化股权结构监管。其中最重要的举措,即为保监会将研究降低单一股东在保险公司的持股比例。根据2013年发布的《关于〈保险公司股权管理办法〉第四条有关问题的通知》,保监会将单一股东持股比例上限从20%上调至51%。这也意味着,在新政实施3年之后,单一股东持股比例上限再度回调。项俊波将此原因归结于,股权关系过于集中,将不利于股东之间的监督作用,并可能产生有损小股东利益的问题。第四,项俊波指出,将进一步加强对于注册资本金真实性检查。对于这一问题,此前保监会副主席陈文辉曾公开表示,一些公司注册资本金来源如果不真实,则偿付能力监管可能会被绕过,沦为“马奇诺防线”。项俊波在会上进一步指出,将严格核查保险机构的资金来源与流向,严防用保险资金,或者理财资金进行自我注资、虚假注资。针对于保险公司治理,项俊波措辞严厉,他警告一些险企,“强调遍不如问责一遍,约谈十次不如停业一次,不可以的话我们直接吊销牌照。”

      起底杠杆资金:几个潮汕老板10亿本金 弄到100亿

      几个潮汕老板,以10亿元本金,用各种办法加杠杆,最终弄到了100个亿,参与了大老板的激情并购。”深圳某私募基金负责人据记者透露。  这种激情并购正被监管层所关注。  12月3日,证监会主席刘士余在公开讲话中痛批“野蛮收购”,“你用来路不当的钱从事杠杆收购,行为上从门口的陌生人变成野蛮人,最后变成了行业的强盗,这是不可以的。”  事实上,从上世纪80年代美国的垃圾债收购,到上世纪90年代吕梁操控康达尔股票,从尤夫股份到万科A,杠杆并购的模式并不是秘密,当前的故事只是历史的不断重演。  杠杆率上升使得股票供求关系短期骤变,杠杆收购往往带来股票价格的戏剧性变化。“行业强盗”裹挟着放贷者、投机者在市场上纵情狂欢。  放贷者在这个链条上操持着真正稳赚不赔的生意。银行、证券公司、保险公司、信托公司等金融机构,都是这个生意中的放贷者。万能险成为保险公司最畅销的新产品,而证券公司最火热的新业务,是给上市公司大股东提供定增过桥资金、股权质押,提供1∶5的资金杠杆。  华东地区某中型证券公司机构部业务经理据记者介绍称,2015-2016年恰逢股价在低位,很多公司大股东为了减持或融资,有把股价炒起来的诉求,证券公司便向其积极推销新业务,让大股东进行股票质押,证券公司提供4-5倍的资金杠杆,多方配合炒高股票,交易放在证券公司营业所的账户上进行,因此从外面看不到是大股东在进行买卖,显示的是证券公司营业部,也能规避监管。  但是,当“野蛮人”的资金来源和资金杠杆被监管层继续严厉追查,当资金链无法支撑住利息和债务,不得不卖出股票的时候,或者系统性的风险来临,股票组中的标的同时下跌造成浮亏的时候,失去赚钱效应的高杠杆资金,如何支付高额利息和债务?谁来买单?  值得一提的是,12月12日,A股重挫,上证指数大跌2.47%,万科A跌幅6.25%,南玻A几乎跌停,尤夫股份跌幅5.52%,格力电器跌幅6.11%。  杠杆收购的暴利  与借钱撬动银行贷款炒房的原理类似,在股价上涨的阶段,极高的杠杆带来极其惊人的赚钱效果。  1982年的美国市场,韦斯雷收购公司(Wesray)并购吉布森贺卡公司的案例,就是用33万美元,在16个月内赚到6500万美元的暴利。  而中国股票市场上最早的杠杆收购或许当属上世纪90年代吕梁操作康达尔股票。当时,几乎身无分文的吕梁,从朱焕良手中取得大量康达尔的股票,以这些股票为抵押,在市场上融得巨额资金,之后再以这些资金,在股票市场上操控康达尔股价,使得康达尔的股价从1998年三季度的6元左右上涨到2000年2月的40元之上。随着股价上涨,不断质押股票,融得更多的资金,再用得到的资金,继续炒高股价。  为配合炒作,吕梁提出了华丽的噱头,称“将长期投资,引入美国做市商的理念”,改组康达尔董事会,控制上市公司,打造“有科技部背景”的中科系上市公司,展开外延并购。  最后,由于盟友朱焕良违背诺言,提前抛售股票,导致吕梁资金链断裂,生意垮台,康达尔股价急速坍塌至3元附近。  杠杆幽灵再现,类似操作不断上演。  据记者发现,在近期交易所针对杠杆收购所发送询问函的多家公司中,尤夫股份的回复及收购过程引人注意。通过股权质押,新股东获得了杠杆融资,从原股东手中买到了尤夫股份的股权,交易作价19亿元左右,而在交易之前,(或许是为了获取更高的交易对价),原股东通过定增募集资金、收购等动作,促使公司市值暴涨,伴随的是公司股价的剧烈震荡。在交易之后,股价被反复炒高,现任控股股东一笔笔股权质押,不断融得资金。  2015年5月22日前后,尤夫股份的股价突然暴涨,5月22日、5月25日,连续两个交易日大幅上涨后,又是连续3个交易日涨停,之后又是几个交易日的大幅上涨,到6月2日,短短两周多的时间里,股价从15元左右上涨一倍,超过30元,这样的强劲上涨,即便是在当时的牛市氛围中,也属罕见。  恰巧,从2015年5月22日开始到6月18日这段时间,是尤夫股份定增价格的询价期。由于采取的是竞价方式确定发行价格,所以这个阶段的平均价格非常关键。6月19日,确定以15.02元/股的价格进行定增发行,已比此前确定的定增底价8.92元/股溢价50%多。  这一天,股灾已经发生,上证指数从最高点5178点已连续下挫一周,达到4478点。但是,依然有5家公募基金及申万菱信、招商证券等大型机构参与这笔认购,加上其他投资者共向尤夫股份支付了9.7亿元资金,7月4日到账。而4个交易日之后的6月26日,尤夫股份跌停,开始急速下滑,到9月跌到最低的8.99元。  随后,大股东开始策划卖掉公司股权,而9.7亿元的现金对于上市公司的估值和定价来说,意义非同寻常。2016年4月,尤夫股份原实际控制人茅惠新将尤夫控股的股权转让给了苏州正悦投资管理有限公司,作价18.96亿元。  2010年上市至2016年三季报,尤夫股份为上市公司股东总计贡献了净利润4.5亿元左右,原实际控制人茅惠新则以30%左右的尤夫股份股权及其他却套走了19亿元左右的资金。  为了支付这19亿元左右的资金,新的实际控制人江苏正悦,以尤夫股份的股权为抵押,从上海银行崇明支行得到了15亿元的贷款,同时支付了3.96亿元的自有资金。如果以当时15元左右的股票价格计算,总计质押了1.19亿股,因此这笔资金是按照公司股票的市价来质押。  收购之后,安信证券发布研究报告称“变更实际控制人想象空间大”,招商证券则称“主营业务进入上升周期,大股东更换有望进军互联网+领域”,尤夫股份的股票价格也在4月底5月初有了显著上涨。  2016年7月,尤夫股份发布公告,将此前募集的9.7亿元资金中的6亿元,挪用于补充流动资金,9月14日,尤夫股份股价又一波显著的上涨,达到阶段高位的22元左右。  这一天,尤夫股份宣布进行股票质押操作,把此前杠杆收购时从上海银行崇明支行的贷款归还,赎回了股票,同时,把股票质押给中融国际信托,此笔股票质押如果是按照市价的22元进行,公司可以融资超过22亿元,意味着扣除杠杆收购之后的本金和利息后,还能额外多获得3亿元左右。如果此笔融资是按照股票市价的80%进行计算,那么,如果股价跌到18元附近,则控股股东将面临强制平仓的风险,必须追加保证金。  越来越多的收购者开始复制杠杆收购及保险公司的套路。近期被交易所关注的杠杆收购的公司还包括:焦作万方、步森股份、天马股份、浔兴股份、银鸽投资。  资金来源多渠道  上世纪80年代,杠杆并购在美国爆发式发展,1986年达到3300件,垃圾债在其中起了至关重要的作用。当时在美国的杠杆并购交易中,一般由银行提供60%的资金,由收购人提供10%左右的股票,其余资金则交给垃圾债募集,这部分没有抵押没有担保,但收益率很高。从1980-1985年,美国垃圾债年度发行规模从17亿美元飙升到198亿美元。  相比起来,中国市场杠杆收购中,债券作用并不突出,更多的是证券、银行、保险、资管、民间借贷等各种渠道的综合运用。  根据银监会采用的普华永道会计师事务所的报告,宝能收购万科资金的杠杆比率为1∶4.  数据显示,2016年1-10月,前海人寿万能险收入规模为721.43亿元,占比80.2%。万能险可以让客户把保费分配一部分,交由保险公司进行投资。由于万能险对客户承诺高收益,因此井喷式发展。据保监会数据,2016年1-10月以万能险为主的保户新增交费为1.05万亿元,年累计增速74%,结算利率为5%左右。  而吕梁在操控康达尔股票时,之所以能迅速融到资金,除了向借贷者提供高昂的利息费率之外,还给予融资中介15%的好处费。  据记者注意到,尤夫股份在被杠杆收购的过程中,杠杆资金的利息为月息1.5%,相当于18%的年利率。巧合的是,此利率刚好与温州一带民间借贷的利率水平相同。这笔15亿元的贷款,是由浙江三花钱江汽车部件集团有限公司委托上海银行崇明支行向收购者苏州正悦发放的。  “证券公司近段时间最火爆的业务是,给上市公司大股东提供定增所需的过桥资金、股票质押,给大股东提供市值管理的资金,股价炒高之后,再做一次股票质押,从而帮助大股东套取更多的资金出来。”前述华东地区中型证券公司机构部业务经理据记者介绍道。  除了交易佣金,证券公司在生意中还能赚到6%-8%的利息费。在股价炒高之后,证券公司帮客户解除此前质押的股票,上市公司重新把股票拿去质押,在股价高位,同样数量的股票可以质押得到更多的资金。  大型的银行或证券公司,也会为企业并购提供并购贷款,但提供的杠杆一般为1倍,不会超过2倍。“比如摩根士丹利2016年帮助海舟集团(化名)收购英国著名IT公司的案例,就是由摩根士丹利担任交易的财务顾问,并给交易提供60%的贷款,但另外的40%资金要求海舟集团自己支付,没想到海舟集团这40%也不想自己支付,而是到国内金融圈中融资,完全依赖杠杆的套路。”华南地区某大型银行行长据记者透露。  股票组的风险  “陆海就是背锅侠。”中国恒大内部人士据记者说道。  历任中国国际金融有限公司资管部投资经理、安信证券投资部总经理的陆海,从2012-2014年6月份,都在前海人寿资产管理中心担任副总经理,2016年2月开始在恒大人寿任职投资总监兼投资管理中心总经理,可谓一直在风口浪尖上行走。  中国恒大旗下恒大地产与恒大人寿在二级市场上的投资风格迥异。嘉凯城、廊坊发展的十大股东中出现的是恒大地产集团有限公司的名字,2016年陆续买入之后,一直在增持,中国恒大通过旗下地产公司买入万科A的股票,也是如此风格。  而另一边,中科三环、沧州明珠、梅雁吉祥等12只股票的十大股东中,显示的是恒大人寿保险-传统组合A,恒大人寿-万能组合B。对于这个股票组的操作风格,11月8日,保监会批评其“快进快出”,应深刻反省短期炒作股票的负面影响。  前海人寿的股票组中的数量有40只左右,根据万德数据,这些股票前十大股东中出现的是前海人寿保险-海利年年,前海人寿-自有资金,前海人寿-万能险产品,偶尔同时出现的还有深圳钜盛华股份的名字。  在这个股票组中,万科A以及南玻A的股票被质押。前海人寿买入南玻A的股票时间点为2015年1-3月,买入4%左右,阶段均价为8.5元,4-5月份再次买入5%左右,此时股价暴涨,均价为13元左右,2015年5-11月,买入5%左右,均价为10元左右。目前南玻A股价为12元左右,仅从交易差价来看,获利并不算多。  在被投资标的市值没有大幅上升的时候,2016年7月12日,钜盛华将近6000万股南玻A股票质押给中国银河证券股份有限公司。  前海人寿在2015年7月出现在万科A的前十大股东中,当时均价为13元左右,前海人寿买入了5%,但在2015年8月底到12月底之间,钜盛华买入8.38%的万科A,当时造成万科A的股价从14元左右暴涨到22元附近,并停牌很久。目前,万科A的股票均价在23元之上,这笔交易对前海人寿和钜盛华来说,是显著盈利的。  2015年10月28日及11月18日,钜盛华将万科A股票质押给鹏华资产,2016年7月12日,钜盛华再次将万科A股票质押给银河证券。  “质押股票显示了公司急需资金,但无论是杠杆收购的本金,还是股权质押得到的资金,都是有成本的,利率都不低。”前述深圳私募基金负责人据记者分析道。  12月5日,保监会向前海人寿发函,要求迅速整改万能险业务,并责令在三个月内禁止申报新产品。12月9日,保监会暂停恒大人寿保险有限公司委托股票投资业务。12月9日晚,前海人寿承诺,未来将不再增持格力电器股票,并会择机退出。  “一方面是杠杆资金来源被收紧,意味着减缓买入的步伐;另一方面是宣布要卖出股票,市场环境如果变化,对所有杠杆收购的群体都是巨大风险。”上述私募基金负责人据记者表示。  值得注意的是,在美国疯狂加杠杆并购仅仅几年之后,垃圾债违约率急速攀升,由4%上升到11%。垃圾债也与经济形势的拐头互为加速,最终,1990年,垃圾债的崩溃让美国政府付出1660亿美元的救助,数百人入狱,这个阶段被称为“贪婪的十年”。

      哭晕在厕所:十道题答完A股2016这一年

      股海沉浮就像人生起起伏伏,放掉“我执”,从你踏入A股的那天起就是一个政策市,所以也不要有什么抱怨,参与进来就意味着你接受这个现实。  今年,小编看了一部韩国电视剧《请回答1988》,感动得屋里哇啦。电视剧讲了韩国一个胡同里1988年的日常(1988年对于韩国是个特殊的年份,汉城举办奥运会,韩国走上民主化)。  套用一位知乎网友的话:  德善(女主)跟她的朋友们的故事,并无什么新奇,为何感动,无怪乎“共鸣”二字。  每一集都能看到自己的影子,好像跟着德善他们重新过了一遍自己曾经的生活,明白了一些那个时候没能明白的事。  我们的日常又何尝不是呢,我们的A股就相当于德善的胡同,A股的2016发生了哪些,又有哪些值得你回答的呢?  这是小编根据今年A股热点制作的一份A股试题,通过这些题目一方面检查是否是一个A股深度参与者,另一方面或许能给大家这个关灯吃面的日子带来些许快乐。  1、证监会对面的金融街(10.52 -0.38%,买入)购物中心绝逼是境外黑恶做空势力的据点,今天又祭出新的黑暗系魔法道具——光腚娃娃小妖精(此前证监会主席曾批评险资恶意收购,不要做A股的妖精),12月12日大盘果然应声跪了,亏得裤衩子都没有了。此前金融街购物中心还曾摆放两样东西,被证监会要求撤走,不包含以下哪一选项?  A.熊大熊二  B.小熊维尼  C.黑天鹅  答案:B  2、在券商工作的小明,2016年1月7日上午10:30就下班回家了,请问是为什么?  A.提防隔壁老王再来借辣椒面  B.这天不是交易日  C. A股两次熔断后收盘  答案:C,“证券工作真是好,其他行业比不了。牛市赚钱多,熊市下班早”。  3、在经历2015年的千股跌停,千股停牌之后,2016年年中A股又出现那种异象?  A.千股涨停  B.千股横盘  C.千股熔断  答案:B,9月23日,A股延续磨人的行情....沪指日内波幅仅有14个点,振幅0.4%,波动幅度再一次接近14年的低位;市场热点几无,两市成交依旧缩量!过去一年多以来,A股经历了千股涨停、千股跌停、千股停牌,不过今天又要加上一个:千股横盘!   4、2016年恒大人寿在三季度结束前集中买入股份,但买而不举,随后在三季报公告后清仓或大比例减持。这种短炒行为被保监会监管,12月9日恒大人寿被勒令暂停委托股票投资。请问以下股票哪一只不是恒大人寿伪举牌股?  A.梅雁吉祥(5.81 -2.19%,买入)  B.廊坊发展(26.50 +0.53%,买入)  C.中元股份(11.16 +0.72%,买入)    答案:B, 该股是恒大集团直接持有,恒大人寿短炒的准举牌股票包括:金洲管道(11.06 -0.54%,买入)、梅雁吉祥、栋梁新材(18.94 -0.84%,买入)、中元股份、国民技术(16.20 +0.00%,买入)、积成电子(17.60 +0.34%,买入)等6股。  5、2016年度A股妖王是?  A.四川双马(32.35 +3.29%,买入)  B.三江购物(42.18 -5.13%,买入)  C.煌上煌(29.00 -3.81%,买入)  答案:A, 四川双马借助股权转让IDG,股价翻了7倍。  6、段子“姚员外敲了董寡妇的门,结果村长刘老大拿着菜刀对着满村子骂人”,说的是什么事件?  A.格力电器(25.55 +0.83%,买入)收购银隆被否,董明珠怒斥格力电器股东:我5年不给你们分红,你们又能把我怎么样?  B.董明珠被免去格力集团董事长职位,董小姐一怒之下给格力电器全员加薪1000元  C.宝能集团增持格力电器,证监会主席怒斥机构恶意收购上市公司  答案:C。  7、美国大选,特朗普意外赢得大选, A股有一只股票当天意外大涨,被称为特朗普概念股,请问是哪只股票?  A.特变电工(9.15 -0.22%,买入)  B.特力A(54.16 -2.15%,买入)  C.川大智胜(24.54 -3.04%,买入)  答案:C, 特朗普又被翻译作“川普”,川普大大以智取胜,11月9日川大智胜一度大涨9.57%接近涨停。  8、5月24日晚间,一段发生在陆家嘴(23.82 停牌,买入)四季酒店的香艳视频在网络疯传,第二日有一只股票尾盘直线拉至涨停,被称为纯正“29秒”概念股,请问是哪只股票?  A.曲美家居(17.26 +0.70%,买入)  B.陆家嘴  C.白云山(24.00 -1.07%,买入)(生产中国伟哥)  答案:A ,事件地点重要的“道具”——椅子,生产商为曲美家居。  9、A股首只因欺诈上市铁定退市的股票欣泰电气,在券商设置多种交易门槛的情况下,依然挡不住韭菜买入,请问欣泰电气被处罚后多少个交易日打开跌停板?  A.12  B.22  C.30  答案: A 这么短,有点意外吧?所以不要担心A股韭菜少,一茬一茬割不完啊。  10、贯穿A股整年的大戏:《谁的万科?》,虽然证监会、保监会对险资举牌做出了一系列监管措施,剧情却依然扑朔迷离,万科最终会是谁的万科?  A.宝能  B.恒大  C.XXX,不敢写  答案:无解!

      A股大跌 险资哭完散户哭!

      A股大跌,不仅是对短期“资金荒”和美联储加息的提前反馈,更多的是被“监管打压险资入市”吓到了。好股票买着买着都买成“害人精”了,这谁受得了,赶紧撤出来,以后还是去买垃圾股、炒概念比较安全,害己不害人!  中国股市是一个非常残酷的市场,作为“财富大转移”的工具,数千万散户投资者时常是爱恨交织、群情激昂,但往往铩羽而归、一败涂地。事后除了跟风骂骂监管层,从不知道问题出在哪里,也没有人原意看清问题的本质。  当然,如果大家都能看清楚了,“徐翔”们还赚什么钱啊。因此,解决A股的问题,必须要清除那些,欺上瞒下,把股市搞得无比复杂,使得监管层看不清事实,也使得散户们看不清市场,自己就可以在里面浑水摸鱼的中间利益阶层。  比如以反对注册制为主的股市“老油条”,以及近期大骂“险资”举牌等,导致A股重新回到“**”的舆论制造者。  此次“险资”入市,难道是保险资金真的突然间成了“害人精”吗?大家都应该注意到,险资举牌后市场才得到信息,被举牌的上市公司高管们都不知道险资在买他们的股票,这不好吗?难道要跟徐翔一样,内外勾结,买股票时告诉高管,高管抛股票时告诉徐翔?  很多人担心险资乱举牌,怕他们把股价炒起来之后高位套现,最后吃亏的还不是散户?毫不客气的说,这种观点站在假大空的道德高地,值得警惕。那些天天都被拉涨停的垃圾股、ST,没有人担心散户被套里面,但你要把万科、格力这样的股票拉两个涨停板,他们就受不了了,为什么?因为险资狂扫蓝筹,市场注意力都跑到蓝筹股了,让那些靠推荐垃圾股和抓ST涨停板吃饭的黑庄家没饭吃了。  对于上市企业高管和原有股东来说,担心险资会变成“野蛮人”,改变公司的战略方向,可以理解,但如果太过分,就是自私自利下的多虑。巴菲特说过,你要买那些傻瓜也能经营赚钱的企业,因为傻瓜迟早是要上台的。无论险资如何强调自己仅仅是财务投资,对于现有上市企业管理者来说,都认为是目的不纯的。王石的道歉姗姗来迟,而董明珠更是误导公众,说什么谁破坏中国制造谁就是罪人,含沙射影、乱扣帽子。  如果险资买你的股票,你认为是要破坏中国制造,那你也太高看险资了,他们仅仅是拿了投保人那么多钱,买股票的话,总得买点好股票吧!险资比某些银行良心多了,你要是把钱存在某些银行,可能就会放贷给快要死掉的国有企业,然后还不上钱的时候,再“债转股”,最终稀释的,还不是老百姓(47.05 +0.13%,买入)的财富?  保险本身是一个非常伟大的发明,现代社会,我们每个人都在享受保险带来的好处,有一些从业者贪得无厌,但保险本身没有问题。今年来,“险资”几乎变成了负面词,股票市场上最大的热点,就是一些人寿保险公司大举买入股票引起的关注和讨论。这个突然间大手笔来买股票的险资,就是万能险。  什么是万能险呢,简单的来说,就是你买的保险里面,只有很小的一部分是人寿保险,其余可能超过80%是委托保险公司投资的。特点是保费灵活,保额可调整,也就是说你可以间断性缴费,而且投资和保障的比例也可以不定期调整。这不是最重要的,最重要的是,万能险能够保本保息,大概保息在3%,预期收益5%左右,去年真正的收益是8%。  了解保险产品的投资者可能知道,在万能险出没之前,有一个险种叫分红险,分红险资金池占到整个保险的一半以上,请注意,分红险是保本不保息的,而万能险保本保息。  你可别小瞧这个保本保息,2014年的时候中国市场出现了余额宝等“宝宝”类货币基金理财产品,利息比银行高一点,结果一年下来差一点存款搬家,规模涨到了接近万亿。  这个万能险,跟“宝宝”们一样安全,又保本保息,在中国市场已经存在很多年了,但就在三年前,也依然是不为大多数人知,因为那会中国市场高回报的产品太多了。就在利率整体下滑,投资市场整体收益率下降的2015至2016年,万能险终于火了。2015年,万能险保费收入7647亿,上涨了95%,几乎翻了一倍。今年前十月,万能险保费收入10464亿,上涨了74%。  要记住,万能险保费里面,几乎80%都是可以拿来做投资,包括炒股、协议存款、参与政府经营项目等,这就是为什么今年以来很多上市公司频繁被保险资金举牌的原因,相当于市场上突然冒出了十多家数百亿规模的私募基金。  此类保险,在美国和香港等地,实际上已非常成熟,美国买此类保险的平均收益可能会达到8%,香港也有6%左右的收益,但市场需求量波动不大。香港有上千家的保险公司,竞争本身也非常激烈,资金很难在某一个时间点上突然聚集。在美国买理财产品,其实收益都差不多,大家赚的是平均收益,再加上储蓄率非常低,很难看到某一类理财产品在某一时间点出现羊群效应。  在中国,随着利率市场化,以及保险产业的升级,万能险等投资产品肯定是一个趋势,因为在一个低利率、高储蓄率的市场,很容易形成资金“搬家”的情况,如果你要怀疑这资金是哪里来的,其实很简单,是M1(民众手上的现金和企业活期存款等)转化过来的。这并不是什么可怕的事情,必须要经历这样一个阶段,要跟欧美发达国家分开来看。目前A股市场还不太适应这种玩法。  险资入市改变了什么呢?之前是散户跟风炒股,资金从散户进入到了股市里面的各种概念股,最后财富大转移,到了庄家和企业高管手里。险资进入之后,实际上是改变了股市的资金流方向,资金从散户到了险资,从险资到了蓝筹股,然后靠股息和价值升值,再回到散户手里。这就会导致很多玩消息的,搞内幕的挣不了钱了,所以有很多人会放大说险资资金来源有问题,就像当年质疑“余额宝”等一样。关键是连管理层都相信了,被忽悠了。  由于市场反应强烈,万能险可能会受到阻止,但已经查过一次了,也没查不出什么大问题。目前已经不让在互联网上销售万能险了,这已经是一个巨大的限制了。  在万能险入市方面,很多专家引经据典,认为发达国家也不会允许如此这般那般,但这些专家忘了,按照现在M1增长速度,老百姓手握越来越多的现金,要么买保本保息的理财产品,要么想办法换汇。暂停掉万能险进股市,中国股市不会因此而有所改变,因为公募基金做不到保本保息,散户是不会把钱交给基金的(这一点很重要),至少在现阶段是不会的。  这一波股市起来,主要是大盘股,创业板基本没动,乐视等泡沫破了,万科、格力等起来了,从一定程度上来说,是险资带动的价值投资效应。但偏偏有人看不下去。  问题来了,市场对类似“万能险”等的产品存在强大的需求,险资资金池会越来越大,如果这类资金被束缚,蓝筹股就没人去炒了。由于阻断了险资这条路,下一轮又可能回到炒创业板了。险资会买徐翔买的那些股票吗?肯定不会。暂停掉险资进入股票市场,最终受损失的,依然是散户。  一切没有变,一切照旧,因为一些人不原意让A股出现新的血液和正常的逻辑。他们最终的目的,是逼迫散户自己入市,让散户自己干,更搞笑的是,有人竟然说中国股票市场是全世界最公平的市场,因为有世界上最多的散户。  散户多意味着什么?意味着羊多。未来,散户依然会被各种“内幕”消息牵着鼻子走。散户会去买万科和格力电器(25.50 +0.63%,买入)吗?概率很小,因为庄家和故意放消息的,不可能给你推荐这种股票。很多散户买的股票,甚至都不知道这家公司是做什么的,大部分消息是靠打听出来的。  今日的大跌,不仅是对短期“资金荒”和美联储加息的提前反馈,更多的是在阻止险资入市方面,做得没有逻辑和依据,投资者再次茫然于未来的政策引导方向,不知道该买什么股了,因为监管层甚至“逼迫”前海人寿写下了“承诺未来将不再增持格力”这样荒唐之事,真是不敢想象。未来,前海人寿、安邦保险、恒大人寿等,可能还得出一系列公告,甚至可能以后不再买股票了。  这给诸多投资者传达的信息在于:还是跟着类似“徐翔”等人符合中国股市“国情”,成王败寇,反正都是“赌”,好股票买着买着都买成“害人精”了,这谁受得了,继续买垃圾股、炒概念比较安全,害己不害人!  建议:  保险资金将是未来资本市场非常重要的一股力量,对稳定资本市场发展,引领价值投资,鼓励投资者参与高分红,且比较稳定的蓝筹股作为投资标的,理顺中国股市投资逻辑有非常大的帮助。  目前中国保险资金里面,有大概不到15%的资金配置在股票和证券投资当中,如果剔除对债券等市场的投资,实际上纯配置在股票市场的资金占比非常小。在美国等市场,保险资金超过30%都配置在股票市场。  为了不至于在短时间内给上市公司带来经营的不确定性,可以规定保险资金对同一家上市的持股比例上限,现阶段如果监管层和整个市场都担心这个事情,可以把上限放得低一些,比如不超过5%等。  其次,资金端利率已市场化,但保险公司也不能过于高息敛财,对资金端承诺收益率过高的保险产品,设置更高的风控门槛,从现金流等方面做出具体限制。  第三,建立更严格的险资入市信息披露制度,以及随时对险资频繁买卖股票提出质疑,如果买卖依据不够充分,难以解释其理由,可以做出处罚。

      姜超:扛过了冬天就是春天!

      周一的市场又一次出现股债双杀,不仅债市标杆的10年期国债收益率创出3.15%的1年新高,股市的创业板指数也收在3月以来的新低,到底背后的原因是什么?第一个解释是担心通胀大幅上升。上周OPEC和非OPEC国家在维也纳会议上达成了8年以来的首次减产协议,不仅OPEC减产150万桶,非OPEC也承诺减产60万桶,减产协议推动油价创出反弹新高。而上周中央政治局会议提出17年要积极推进农业供给侧结构性改革,16年的供给侧改革主要集中在工业领域、并推动工业品价格大涨,因而市场担心17年农业领域的供给侧改革或许会推动农产品价格大涨。而无论是油价、还是粮价,都对通胀有着举足轻重的影响。第二个解释是担心汇率贬值。近期美元指数持续走强,并创出102的13年新高,导致新兴市场资金流出、汇率普遍贬值、股市普遍下跌。此前人民币贬值压力一度有所缓解,但最近随着美国加息的临近,人民币汇率又跌破6.9的前期低点,加之新一年开始后又将面临居民换汇的压力,使得人民币汇率再度承压。但真正的原因应该是流动性收紧。但在我们看来,无论担忧通胀,还是担心贬值,都只是间接的解释,真正的原因应该是流动性收紧,也就是缺钱了。无论债市股市,都和流动性密切相关,但不同的是债市反映的是金融市场的整体流动性,而股市主要反映的是自身的流动性。代表金融市场流动性的指标主要是回购利率,此前11月底的银行间7天回购利率最高到过3.5%以上,比8月份的低点上行了100bp,意味着流动性出现了明显的收紧。但是最近两周7天回购利率已经降至2.6%,貌似流动性有所改善。但我们发现,3个月回购利率目前高达4.3%左右,而此前一直在2.8%左右。而从现在往后看3个月将跨越元旦和春节,而元旦后面临换汇压力、春节有居民提现压力,都是对流动性的考验,这就使得跨年资金极不便宜。这说明金融市场的流动性结构出了问题,高度缺乏跨年资金。对股市而言,一方面债市下跌意味着金融市场整体流动性趋紧、股市也有波及;另一方面今年以来股市成交量始终未见明显起色,说明股市缺乏新增资金。而对险资杠杆举牌的规范,以及创业板股东的持续减持,都使得股市面临失血的压力。那么流动性收紧的原因是什么呢?核心应该是去杠杆!首先,从债市来看,今年前十个月债市大幅上涨,背后的主力资金来自于广义基金,其实是来自银行理财的委外资金,但是银行理财的收益率始终在4%左右,而此前诸多信用债收益率都降至了3%左右,出现了明显的倒挂,说明存在着比较普遍的加杠杆。此前回购利率成本在3%以下,大家加杠杆没有问题。而现在回购利率成本上升到了3%左右,加杠杆就变成了去杠杆,一旦开始去杠杆,就容易形成踩踏。从股市来看,政府一直在鼓励金融机构进行长期价值投资,但对部分杠杆投资提出风险控制的要求,其实也是在去杠杆。股市的杠杆问题应该不算大,毕竟过去的一年都在去杠杆,两融余额已经比历史高位明显下降。而对债市而言,由于杠杆的成本是回购利率,而回购利率其实是由央行决定,因而回购利率的上升意味着央行的态度从鼓励加杠杆变成了督促去杠杆。央行态度变化:从稳增长到防风险,从加杠杆到去杠杆而央行态度变化的背后,应该是政策的整体基调发生了变化。从今天年初一直到3季度,政策的主基调是稳增长,所以央行的货币政策维持在相对宽松,3月份还有过降准,之后的货币投放也相对积极。而得益于宽松货币政策和积极财政政策,经济增长在3季度明显企稳,从微观看发电增速从0%回升至8%左右,说明3季度6.7%的GDP增速实际比上半年明显改善。但是经济企稳的代价,是中国经济整体杠杆率的继续上升。今年的居民房贷总量(包括公积金)接近7万亿,而政府发行的国债地方债也超过7万亿,均比去年增长接近一倍。房贷的大幅上升,推动房价大幅上涨。而政府的大幅举债,推动基建投资扩张,也推动了物价的上涨。因此,政府提出来“抑制资产泡沫、防范金融风险”,其实都是因为再度加杠杆带来了风险。这意味着加杠杆换来了经济的企稳,但是经济企稳之后,高杠杆又是现实的风险,因此防风险其实就意味着去杠杆。那么流动性什么时候会改善呢?去杠杆:流动性短紧长松。其实我们在13年就有过一次去杠杆,和今年也非常相像。在12年初,同样是面对经济下行的压力开始降准降息,同时信托、非标等各种融资飞速扩张,开始了一轮加杠杆。到了12年末13年初,经济增长明显企稳,同样是发电量增速从0%左右回升到了10%左右。到了13年下半年,就开始了令人难忘的去杠杆,债券利率出现了大幅飙升、股市也有明显调整。但是等到13年的去杠杆结束之后,14/15年迎来了股债双牛的行情。在去杠杆的初期,主要体现为金融市场的流动性紧缩,利率大幅上升,从而使得股市、债市都受到冲击。但是随着利率的上升,流动性收缩会从金融市场逐渐向实际经济传导,最终体现为经济下行、通胀下降,这时去杠杆就会进入尾声,同时利率就会开始重新下降。从滞胀到衰退:短期现金为王,等待股债机会。从美林投资时钟的角度来理解,今年是典型的滞胀期,商品是最佳配置。但是随着货币紧缩的开始,滞胀开始步入中后期,现金将逐渐取代商品成为配置首选。而一旦经济通胀再度回落,就会步入衰退期,债市和股市会重新迎来机会。所以在这股债双杀的时刻,一方面应该现金为王保存实力,同时我们也提醒大家回忆下13、14年的经历,扛过了冬天就是春天!

      人民日报:有关“人民币贬值”说法具有高度误导性

      当前,中国经济保持中高速增长、国际竞争力强、经常项目顺差世界第一。近来人民币汇率出现波动,对美元也呈现出少见的贬值走势,引发市场关注。接受本报记者采访的各国专家学者们一致认为,人民币近期对美元贬值主要是国际金融市场外部环境的变化所致,人民币不存在持续贬值基础。从数据看,人民币在全球货币体系中仍表现出稳定强势货币特征,中国经济基本面不支持人民币贬值。中国经济基本面良好,有关“人民币贬值”说法具有高度误导性随着汇率形成机制的规则化、市场化和透明化程度进一步增强,虽然人民币汇率在外部环境影响下有所波动,但国内市场预期总体保持基本稳定,人民币短期波动是正常的。比利时智库布吕格尔高级研究员索特·达瓦斯认为人民币不具备长期贬值的基础,近期的波动是“人民币在美联储加息之前贬值压力的释放”。达瓦斯说,随着中国经济韧性不断加强,中国经济基本面良好,并不支持人民币贬值。他认为,当前贬值预期较高是人民币汇率制度由固定转向浮动难以避免的问题,“多数市场参与者已经习惯了人民币汇率稳定升值,还不适应人民币可以有升有贬的新常态”。“金砖四国”概念首创者、英国前财政部商务大臣吉姆·奥尼尔认为,“人民币贬值”的说法具有高度误导性,其实质更多是美元对其他货币的升值。他认为,人民币扩大汇率浮动幅度以来,中国汇率改革正处在起步阶段,涨跌均属正常。“当前人民币汇率波动主要受国际金融市场等外部环境变化影响所致,并非是中国国内的经济状况变化所造成的。”韩国延世大学经济学教授成太胤在接受本报记者采访时表示,在市场普遍预期美联储将加息的情况下,其他货币对美元呈现贬值的趋势是一件自然而然的事情。总的来看,人民币汇率有条件继续保持合理均衡水平上的基本稳定。“美国大选以后金融市场的反应与此前预期完全相反,美元指数随后一路上涨并创下近13年来的新高。”韩国资本市场研究院金融产业室研究员玄奭认为,特朗普当选美国总统、美联储加息预期增强、美国经济形势向好等都是驱动汇率波动的因素。人民币对美元的汇率波动可以被市场消化,无需强制干预。长期来看人民币对美元的汇率不会持续下跌,而是在一定的范围之内双向浮动。 “人民币是非常强势的货币,尽管近期汇率有所波动,但相对大多数非美货币,如日元、欧元、瑞郎分别对美元贬值10.5%、5.8%和4.2%,人民币贬值幅度并不大。”汇丰银行德国资本市场人民币业务负责人斯文·约尔根森表示,与世界进行贸易本来就是全球化的重要内容,中国如今在世界各地都有投资,加强与中国经贸合作是必然趋势,而人民币国际化无疑提供了更多合作便利。美国智库彼得森国际经济研究所分析师黄子璇接受本报记者采访时说,近期美国经济数据有所变好,市场对于美联储加息预期增加,导致美元升值。人民币汇率近期波动主要原因是美元升值引起的相对贬值。汇率参考一篮子货币机制,人民币可以更加灵活面对美元指数的震荡2005年汇改,2010年在国际金融危机缓和后继续推进汇改,2015年8月完善人民币汇率中间价,2015年11月推出三大人民币汇率指数……中国按照既定思路逐步推进人民币汇率市场化,使人民币参考一篮子货币更加透明、规则和可预期,得到国际货币基金组织充分肯定。即便今年年中在英国“脱欧”、全球主要货币大幅震荡的背景下,人民币汇率也表现出平稳走势,这正是“收盘汇率+一篮子货币汇率变化”的汇率形成机制顺利运转、取得成效的体现,人民币汇率完全有条件继续保持在合理均衡水平上的基本稳定。这意味着,人民币汇率正逐渐从“美元锚”转换成“一篮子货币锚”,在当前人民币汇率参考一篮子货币的机制下,人民币也可以更灵活地面对美元指数的震荡。从长期来看,人民币未来保持基本稳定是有支撑的。达瓦斯认为,中国经济宏观政策稳健,结构性改革措施正在逐步实施,经济转型升级正稳步进行,这些都使得人民币不会大幅贬值。此外,随着人民币正式加入国际货币基金组织特别提款权(SDR)货币篮子,以及中国金融市场的进一步开放,都使得国际市场对人民币资产配置需求大幅提升,而这将有助于保持人民币汇率基本稳定。韩国现代经济研究院研究员韩载振向本报记者表示,长期来看人民币是非常稳定的。今后10年,人民币将同美元和欧元构成世界三大货币,在投资和储备货币领域中发挥更大作用。国际货币基金组织前副总裁朱民认为,12月美联储加息预期加大,明年也可能会持续温和加息,美元走强预期持续上升。“美元可能继续走强,这意味着其他国家和企业或将需要支付更多的美元债务,也可能会带来资本流动的冲击。”越来越多国家采用人民币结算国际贸易,人民币汇率可预测性不断提高2015年以来,人民币国际化步伐不断加快,目前在全球主要金融中心均建立了人民币离岸交易中心,越来越多的国家在进行国际贸易时采用人民币结算,人民币汇率可预测性也在不断提高。 “谁也无法忽视中国13亿多人口的庞大市场。”联合国副秘书长、联合国亚洲及太平洋经济社会委员会执行秘书沙姆沙德·阿赫塔尔认为,人民币国际化程度越来越高,促使中国在国际金融舞台上的地位不断提升,这种地位的提升又反过来继续推动人民币国际化进程,这也将为地区金融发展带来利好。 “中国政府正积极打造人民币国际化的境内外环境,人民币已在多个方面满足成为国际货币的条件。”韩国釜山外国语大学中国学系教授金东河表示。德国联邦银行执行董事卡尔—路德维希·蒂勒对本报记者表示,中国已从“世界工厂”向积极的创新生产大国转变,随着中国政府愈加开放的贸易政策,人民币被越来越多的国家纳入外汇储备,德意志联邦银行也已把人民币纳入储备货币篮子。“人民币国际化行驶在一个正确的轨道上。我们一直在为人民币的国际化提供支持,未来也会进一步加大支持力度。这也表明,人民币未来将更多被视为国际货币,而不仅仅是中国作为主权国家的国家货币。”他说。

      万科A焦点:恒大系持仓成本“失守” 宝能系解禁潮来临

      万科再度进入焦点时刻。昨天,万科A股价开盘后一路下跌,重挫6.25%,收盘价23.26元,跌破恒大的平均持股成本23.35元。据万科及中国恒大11月30日公告,恒大共计持有15.532亿股万科A股,占万科已发行总股本的14.07%,累计耗资362.73亿元人民币。由此估算,其平均持股成本在23.35元/股。这意味着,自8月开始一路增持万科以来,恒大手中持有的筹码已经从浮盈变成了浮亏。万科独董华生口中的“拯救者”恒大,已经把自己“陷”了进去。与此同时,因万能险被停而面临资金压力的宝能系,手中的万科持股陆续进入解禁期,万科A未来的走势将更加扑朔迷离。监管连出重拳 举牌股惨淡自证监会主席刘士余“炮轰野蛮收购”之后,上周,监管层对险资举牌连出重拳。保监会先是停掉了前海人寿的万能险业务。随后有媒体爆出保监会将派出检查组进驻前海人寿和恒大人寿。上周五,保监会就正式发布公告称,恒大人寿保险有限公司在开展委托股票投资业务时,资产配置计划不明确,资金运作不规范。保监会决定暂停恒大人寿保险有限公司委托股票投资业务,并责令公司进行整改。重压之下,包括万科在内的举牌概念股昨天一片惨淡。格力电器一度跌4.04%,收跌1.2%;恒大概念股也接连重挫,万科A跌6.25%,廊坊发展跌1.90%,嘉凯城跌7.09%。宝能系解禁期到来受挫的不仅仅是恒大。据华尔街见闻测算,万科股价从最高的29元跌至现在的23.26元,宝能系的浮盈缩水超160亿元。上周,占到前海人寿业务高达80%的万能险被保监会暂停,市场开始担忧,没有了万能险业务继续输血,一贯激进的前海人寿的现金流会受到冲击。随着近期宝能系手中的万科股票陆续进入解禁期,市场猜测宝能可能抛售手中的巨额股票套现。不过一财上周援引接近钜盛华的投资人士称,“肯定不会”,因为“影响太坏了”。华尔街见闻半年前曾根据公开消息,测算过宝能系的持仓成本平均在14-18元之间,距目前的股价仍有相当的安全空间。高盛:万科被大幅高估上周,高盛高华房地产分析师王逸发布报告重申了万科A的卖出评级,并给出万科A未来12个月目标价16.5元,意味着该股可能从当前价位下跌35%。报告称,万科A的股价已远远超出了通过合理的资本配置可实现的净资产价值扩张潜力,当前股价已计入了加杠杆进行净资产价值扩张的潜力。王石:万科已成庄股目前,万科的股权结构已成群雄逐鹿的局面。华尔街见闻此前曾援引业内人士观点称,在宝能系、华润、恒大、安邦、万科管理层等五方高度控盘的情况下,万科A已出现一些比较明显的庄股特征,比如筹码高度集中、可交易的流通股日渐变少、走势比较独立大盘等。万科董事会主席王石在11月19日的媒体交流会上直言:“它(指万科)就是庄股。”王石说:“我们发现各路资本都在对万科感兴趣,无非有两种情况,一种是它是一个很价值的壳,在壳上做文章;第二种是‘唐僧肉’,认为经营的好。我想对万科,应该这两种情况都存在。”到目前为止,宝能系持万科股本25.4%,华润持股15.29%,恒大系持股14.07%,安邦持股6.18%,万科管理层通过金鹏资管计划持股4.14%,万科企业股中心通过德赢资管(德赢1号、2号)计划持有3.66%,万科工会持股0.61%。下图不难看出,各方“势力”已经持有万科股份超70%,即便包含港股在内,万科流通股也已经不足30%。

      牛市里 为什么价值投资者经常卖在左侧?

      信达证券首席策略分析师陈嘉禾观察到这么一个有趣的现象:对于那些真正的价值投资者来说(一般长期回报都还不错),一旦碰到大牛市, 他们常常卖在左侧、也就是价格到达顶点以前,很少有人能卖在右侧、也就是价格到达顶点以后的下降趋势中。举例来说,沃伦·巴菲特在2002年前后买入H股中石油以后,完全没等到最高点就抛售了。彼得·林奇在自传中常常说,自己卖了以后股价又涨了几倍。  而霍华德·马克思在著作《投资最重要的事》(The Mostn Important Thing)中也说到,自己的时点选择,经常做在“天还 没亮的时候”,也就是价格没有演绎到极致的时候。  李嘉诚在过去几十年中的地产市场里,也经常不能卖在最高点、或者最高点右侧的位置。这种现象似乎有些奇怪,因为从收益率来说,卖在左侧往往不是最好的选择,因为不知道市场还会疯狂多久。特别是在新兴市场,等趋势走到极致、发生逆转再卖出,往往能赚更多的钱。陈嘉禾在其投资随笔里提出了三点来理解这一现象。第一个因素是不可预知论。陈嘉禾认为,问题在于无法预知顶部,因而不能确认右侧的成立。如果是靠以技术手段分析趋势,其本身会出现矛盾之处:如果说内在价值只有10元,那么在从20元回调到18元、30元回调到27元、40元回调到36元的时候,是不是已经是右侧了呢?如果一个投资者,有足够的能力在50元回调到45元的时候,确认右侧开始、并且卖出,他难道不应该已经卖在18元、27元、36元 的时候,已经卖出了呢?而如果一个投资者没有能够在18元、27元、36元的价格卖出,他又怎么会一定能够在45元卖出呢?而如果说,我们以最大回调程度确认右侧的成立,那么在最大回调到来之前,我们又怎样能够确认这个回调是“最大”的呢?也就是说,在下一个“更大”的回调到来之前,上一个“次大”的回调,在当时其实就是“最大”的回调,难道不是吗?第二个因素是投资的习惯或者投资的基因。在陈嘉禾看来,价值投资者一直以来遵守的习惯就是谨慎、保守、逆势而动、人弃我取、保持一定的安全边际、不参与风险高的博弈等。也正是因为如此,价值投资者取得了长期优秀的回报,但也导致了他们很难卖在右侧。第三个因素是流动性。对于A股市场,流动性较充裕,一般不会担心卖不出去,但即使这样,A股市场在2015年的下跌中也让投资者看到了流动性缺失的可怕。海外市场更是如此。比如2008年的美股市场、 1997年的香港房地产市场等等,伴随着价格大幅下挫的流动性缺失,就相对更加普遍。陈嘉禾据此进行分析认为,对于成熟的价值投资者来说,如果一直希望自己卖在右侧,就有可能遇到想卖的时候根本卖不出去的窘境;卖在流动性异常充裕的左侧更为务实。

      一家中型券商的野心:巨资组建全明星研究团队 中泰证券想做什么?

      最近一年,卖方研究领域风云变幻,名不见经传的中小券商在挖角上异常凶猛,意图借助人才战略在竞争激烈的市场中杀出重围。风头正劲的中泰证券是其中颇引人关注的一家。2015年更名改制之后,其打法突然变得彪悍,挖人不惜成本。按照目前的招人进度,明年年初中泰就将聚齐20多个行业的明星分析师,研究销售人数规模从过去的90人扩充到150人左右。花如此大力气打造一支明星队伍,中泰证券想做什么?全明星阵容中泰证券研究所副所长杨涛告诉华尔街见闻,今年以来中泰从中信证券、美林、瑞银、国泰君安、安信证券、兴业证券、中投证券、海通证券、东方证券、莫尼塔等多家机构汇聚了各路优秀分析师和销售精英,明年年初将聚集20个新财富团队,研究所整体研究水平会冲进行业前五,跻身国内一线研究所行列。目前中泰强项领域集中在建筑、钢铁、农林牧渔、新三板、纺织服装、电力设备、通信和食品饮料等。杨涛所在的建筑团队蝉联7届新财富建筑和工程行业第一名,获得白金分析师,今年8月加盟中泰。笃慧领导的中泰钢铁团队近年来在新财富等评选中均名列前茅,最近连续两年摘得榜眼,此外他们在商品市场也成绩斐然,具有强大市场影响力。农林牧渔行业的谢刚团队也是新财富座上宾,医药团队领军人为原中欧基金经理江琦,此前在中投证券医药团队,多次登上新财富榜单。从中信证券加盟中泰的纺织服装首席鞠兴海在参评新财富评比期间也多次蝉联第一第二,研究深入前瞻推票准确,在客户中有口皆碑。中投证券挖过来的电子行业分析师耿琛虽然入行仅一年,其所在团队今年也在竞争激烈的环境下新财富上榜。这只是已到位的分析师力量的一部分,据杨涛介绍,敲定意向但尚未入职的分析师来头也不小,涵盖了地产、轻工造纸、化工、汽车、石化、环保、量化、固收、计算机、银行、有色、机械、建材等十多个领域。“大都是新财富排名第一第二的团队成员,明年春天将陆续到齐。”除了中泰,中泰的资管子公司齐鲁资管也聚集了一批顶尖高手。12月卖方研究“领袖级人物”李迅雷加盟中泰子公司齐鲁资管的消息曾引发业内轰动。齐鲁资管的董事长章飚也是从业内大牌券商国泰君安资管CEO离职而来。随后国君资管投研大部队追随至齐鲁资管。为什么中泰研究所要网罗这么多的“精兵强将”?杨涛提到一个有意思的观点——“最强分析师的自我联盟”:某一个行业研究能力很强势所带来的平台价值非常有限,但如果某一产业链上的所有分析师都是王牌团队,其在产业链上的影响力、整合能力以及导入资源的能力会滚雪球式地放大,出现1+1>2效应。为了挖到优质分析师,中泰证券开出了极具诱惑力的薪酬,除了比肩同业高水准的年薪,还包括佣金分仓以及收入奖励机制,目前业内客户分仓净佣金高的达50%,低的在15%。当然收入并非吸引明星分析师的唯一理由,中泰证券拥有的AA级资质、行业大佬的号召力、理念认同感都成为吸引分析师“组团跳槽”的利器。不过令人意外的是,中泰证券暂未实施传闻中的“股权激励”。“目前整个金融环境出在监管收紧的状态,如果监管放开,我们会往这个方向做一些尝试。”杨涛称。卖方研究3.0时代去年底,齐鲁证券更名成中泰证券,组织形式变更为“股份有限公司”,今年3月递交IPO招股说明书,力图发展壮大的意图相当明显。早在2014年起,还未更名的齐鲁证券便已在加快速度发展,四处挖角 “收割”行业名家。人才与储备成为其扩张的重要着力点。业界也相当关注中泰能否凭借人才战略实现弯道超车。“在这个过程中,卖方研究对提高品牌影响力、资本市场声誉以及综合提升卖方市场业务的作用是非常巨大的。” 杨涛提到,现在给出有诱惑力的薪酬看上去非常冒险,但等到回过头来看,会发现这是投入少见效快的捷径,“越贵的人才创造的价值越大”。不仅如此,其认为,研究所之所以越来越重要,源于卖方商业模式从四年前就开始出现的深层次变化,随着研究逐渐“投行化”,顶级分析师团队能为公司“导入”更多资源,推动各业务部门联动,换句话说,研究部门已然成了“排头兵”,成了券商“开疆拓土”的先锋队。以中金、中信为代表的关系型资源型大投行战略(依赖央企IPO融资)高潮渐去,发行走向注册制,投行业务呈现通道化趋势,其在整个IPO和再融资中的地位减弱,向债券、创新、并购等综合服务能力发展。现在资本市场上受到追捧的一定是新兴行业和民营企业,这些企业在选择投行时更看中资源整合能力,能不能给他提供好的发展思路、好的并购项目,引荐国外好的公司,推荐好的专业人才,是否在发行时具备市场定价影响力。这些定价权和话语权掌握在谁手里?一定是掌握在资深的产业分析师手里,他们在市场端接触直接投资者,在产业端了解一线的实际需求,且兼备扎实的分析与判断能力。随着 “研究投行化”的趋势越发明显,研究所在客户管理方面的地位会不断上升。这就是为什么我们必须找到最优秀高效的分析团队。这也顺理成章地推动了卖方研究从2.0升级到3.0时代,杨涛:传统的卖方研究一开始是对内服务,然后转变为对外服务,面向专业投资人,2.0的创新之处在于协同机制和协同效应,研究人员为投行和经纪团队营销客户立下汗马功劳,在收入机制上也开始与佣金收入挂钩。3.0时代除了集合2.0时代特征,还将在更大规模的引流方面扮演重要角色,包括资产管理、PE等各个业务条线,分析师有能力也有机会进行项目撮合。未来中泰研究所可能借鉴高盛模式,用股权来推行合伙人机制,并与新兴市场力量和新兴商业模式进行深度绑定及合作,包括但不限于外部全球专家体系、政府智库、专业媒体平台、PE、产业基金、上市和非上市公司、银行资产管理部门、信托及互联网金融。目前中泰证券拥有证券行业全业务牌照,控股鲁证期货、鲁证创投、齐鲁国际、齐鲁资管,参股万家基金、齐鲁股交中心,形成了集证券、基金、期货、直投为一体的综合性证券控股集团。新一轮增资后注册资本金达到63亿元,连续两年被证券业协会给予A类AA级评价,成为今年国内27家AA级券商之一。截至2015年9月底,中泰证券总资产1493亿元,净资产297亿元。在中国证券业协会公布的2014年度证券公司总资产排名中,中泰证券在119家券商中列第14位。今年3月提交的招股说明书数据显示,中泰证券业绩表现稳定。在2014年实现营收58.7亿元、净利润18.7亿元,2015年1~9月份实现营收119.6亿元、净利润近50亿元。

      2017年商品将二次探底

      各位新老朋友大家好,5月份之后就一直在休病假,又经历了人生的感悟阶段,现在病情已经有所好转,所以和大家聊聊近期的想法。现在第一位的问题是四季度怎么布局2017年的问题,我今天核心就是讲这个问题。四季度中国的资产会如何,这是一个短期的问题。同时,还有更重要的问题,就是2017年的系统机会是什么。在2015年底的时候,我提出来《宿命与反抗》,指出2016年的系统性机会是商品,这确实是2016年最大的机会,2017年是否存在这样的机会,如果存在是什么。先谈谈四季度的问题,2015年底我提出,2016年一季度是中国资产和商品反弹的最佳时刻。原因在于,2016年一季度中国第三库存周期启动,而那时美国和欧洲仍处于库存周期的回落阶段,所以,库存周期给与中国一二两个季度的好时间。但是,凡事都是轮回,到2016年四季度的时候,情况正好反了过来。四季度到2017年上半年,有可能是中国资产最差的时间。2016年四季度中国的第三库存周期可能渐渐接近周期高点,从2017年初开始,中国的库存周期开始回落。而此时,美国的库存周期仍处于上升阶段,这才有了美联储要加息的预期,按照全球库存周期时差,欧洲在2016年三季度开始进入库存周期的好转阶段,所以,欧美库存周期在四季度到明年上半年都是上行期,而中国恰好是回落期,这样的组合对中国的资产应该是不利的。在这个组合下,有两个问题会带来资产价格的较大变化,内部而言,就是中国一线城市的房价会如何,由于一线城市房地产库存的下降,而开工跟不上,不能排除房价再次拉升的可能性,显然这对资产价格不是一个利好。以当前的社会对房价的分歧而言,我相信新开工不会好转。外部而言,美元虽有升值压力,但由于欧洲的好转,我们认为美元的升值可能是温和的,但中国人民币贬值的压力却是肯定的,因为中国进入了相对最差阶段。所以,房价和汇率贬值是超越单一资产价格的大问题,但会如何组合,目前看不好判断,如果汇率先跌,房价可能就会受到抑制。如果房价先涨,房价和汇率的关系就有点复杂,应该是房价先涨后跌,随后触发一定的系统风险。不过这些情景我也暂时没想太清楚。对2017年全年而言,目前我仍然没有找到类似于2016年商品这样的机会。从周期的角度看,2017年应该是美欧等发达经济体库存周期的高点,我的库存周期研究经验是,全球会发生滞胀,但是,我们一直没有找到现有条件下如何发生通胀的路径,货币宽松解决不了全球通缩问题,应该是货币体系出了问题。但第三库存高点将呈现出通胀还是通缩,无非就是在走向衰退的路上形式的区别。全球2009以来的中周期,2017年结束是大概率事件。房地产周期的问题我在《康波中的房地产周期研究》这篇报告中已经说了结论,2017年到2019年是中美房地产周期共振下行期。这个问题当然不一定在2017年表现的非常严重,但有可能能够出现趋势性特征。商品周期实际上我早已经做出了结论,如我所预测的,2016年商品如期出现年度级别的反弹,那在我的商品周期框架下,这就意味着2017年至2019年商品将二次探底。与中国相关的黑色有色等工业金属可能将在四季度结束反弹,而原油等商品,将能够与美国的库存周期一起继续维持强势到明年上半年,最后是黄金的再度表现。2017年之后,商品将再次下探,其二次探底的价格当在2015年的低点附近。所以,从周期的角度看,2017年应该是风险释放之年的开始。我判断四季度到上半年中国的风险集中释放之后,可能是短期资产配置的时机,但感觉大部分资产的全年应该波动率会大于2016年,所以2017年很难做出绝对收益,而相对收益方面,黄金一定是首要选择,黄金的配置时点应该是在美元强势终结的时候,大致判断在2017年二季度。股市方面,目前我认为A股依然没有机会,主要还是等待风险释放后的超跌反弹,如上所述,周期的角度应该没有机会。从创新的角度看,技术创新我认为大方向是处于技术泡沫的消灭阶段,也不会有系统的行情,其他方面暂时还无法判断。

      证监会副主席姜洋:支持并购重组进行产业整合

      今天,中国经济界的一场盛会:2016央视财经论坛暨上市公司峰会,在北京隆重举行。政界代表应邀出席,学界翘楚如约而至,商家大咖纷至沓来!今天围绕《资本市场服务供应侧结构性改革》话题,中国证监会副主席姜洋、工信部总工程师张峰、国家发改委副秘书长许昆林、国资委副秘书长彭华岗、万达集团董事长王健林、 中国上市公司协会会长王建宙、中央电视台财经频道总监齐竹泉,央视共话,寻找答案。中国证监会副主席姜洋,对资本市场服务供应侧结构性改革发表了看法。推进供给侧结构性改革是以习近平同志为核心的党中央立足我国经济社会发展全局提出的重大战略部署,为当前做好经济金融工作指明了方向,提供了指南,在我们经济进入新常态后有效供给不能适应需求变化的结构性矛盾突出。这是我国经济发展保持中高速迈向中高端,必须越过的门槛,推进供给侧结构性改革,核心就是要在适度扩大总需求的同时,通过去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板,校正要素配置的扭曲,提高供给体系的质量和效率,增强持续增长的动力,推动我国社会生产力水平实现整体的跃升。作为现代经济体系最核心的组成部分,资本市场是优化资源配置,引导要素有序流动的重要渠道,对推进供给侧结构性改革具有重要作用,适应新常态,引领新常态,紧紧围绕供给侧结构性改革做好准备是我们资本市场的使命和职责。近年来,中国证监会坚决贯彻落实以习近平同志为核心的党中央的决策部署,立足服务实体经济,根本宗旨,不断健全市场体系,夯实市场基础,创新体制机制,进一步激发市场活力,为推进供给侧结构性改革,为大众创业,万众创新做出积极贡献。一是健全多层次股权融资体系,为企业降低杠杆提供多种渠道,在强化监管,防范风险基础上,我们深化新三板和区域性股权市场融资功能,不断提高资金融资规模,今年1到11月份累计有95家,上个周又有14家已经超过1000家了。IPO发行,股票发行融资超过去年全年水平,新三板挂牌公司完成2500个实施定向发行,融资1050亿元,截止今年11月底区域性股权市场挂牌企业1.41万家,累计为企业实现投资超过6600亿元,股权融资规模扩大优化了企业的金融结构。二是完善市场并购重组或退出机制,推动企业去产能,去库存,今年以来全市场并购重组交易1890亿单,交易金额是1.60亿万元,持续三年保持高位运行的态势,有效促进产业结构转型升级,譬如部分传统公司通过收购优质资产,成为文化传媒,医疗健康等新兴行业的佼佼者,甩掉了历史包袱,成功突破发展瓶颈,实现盘活和再生。同时稳妥推进相关上市公司的退市工作,积极参与煤炭、钢铁等领域专项检查,加强清理僵尸企业,化解高企业的库存。三是降低企业融资成本,疏通经济发展的血脉,上市公司的半年报显示,非金融上市公司在我们融资成本为4.06%,较去年底下降34个基点,今年前10个月,企业通过交易所市场公开发行公司债券,加强平均利率3.84%,较去年全年下降了84个基点,相较贷款利率为发行人降低融资成本助力缓解融资难,融资贵,同时加强监管挤出水分,保障资金真正流向实体经济。四是推进大型国企央企的整合,提升产业竞争力,2016年1到10月国有控股上市公司并购重组是496单,交易的金额是5747亿元,占整个并购重组交易金额的35%,大型国有企业并购重组后,发挥了1+1大于2的效果,国企改革红利进一步释放,譬如宝钢股份吸收合并股份,提升行业竞争力,招商局整合招商地产,做优做强的同时,更好地服务一带一路战略,国优集团实施内部整合,深化医疗体制改革战略,实现良好的社会效益和经济效益。五是深化资本市场扶贫功能,补齐经济社会发展的短板。今年以来,我们深刻领会党中央做出打赢脱贫攻坚战的决定,将精准扶贫作为证监会必须担负的头等政治责任,发挥资本市场引导扶贫的作用,今年9月发布,关于发挥资本市场作用服务国家脱贫攻坚战略的意见。我说一下,它标准是没有变的,只是说排队走绿色同道,对贫困地区这80多个贫困县,我们放松了标准,而是说贫困县地区有一个企业要够条件上市不容易,跟他们做一个优先的同道。在资本市场服务供给侧结构性改革过程中我们也充分认识到,上市公司是资本市场健康发展的基石,是提高供给质量的主力军,是新技术,新产业的重要开拓者,上市公司质量如何,直接检验着资本市场服务供给侧结构性改革的成效,伴随着这几年供给侧结构性改革的有序推进,我国上市公司适量稳步增长,质量逐渐提高。价值创造能力的不断增强,成为国民经济名副其实的脊梁,一是规模优势突出。截止今年3季度末,上市公司总数2974家,实现营收22.44万亿元,占同期GDP的42.34%,净利润2.09万亿,相当于同期全国规模以上工业企业利润总额近一半。二是持续回报能力增强。今年以来2017家上市公司实施现金分红,金额超8000亿元,比十年前增长10倍。三是初步构建了交易完备的信息披露规则体系。分行业披露,信息披露质量进一步改善,中小投资者保护力度加大,公司治理水平稳步提高,四是社会责任意识不断增强,在稳定就业,增加税收等方面做出了积极的贡献。五是结构持续优化,转型升级效果明显,第三产业取代第二产业,成为上市公司的重要支柱,同时新兴产业表现突出,创新驱动成果显现,以深圳上市公司为例,721家战略新兴产业公司的营业收入净利润同比增幅分别为18%和24%。各位来宾,朋友们,当前我国经济正经历新旧动能转换,经济发展亟待转型升级的阶段,新的动能正在蕴育,供给侧结构性改革的任务非常艰巨,下一步中国证监会在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下,将更加自觉贯彻落实党中央、国务院关于资本市场的决策部署,紧扣推进供给侧结构性改革这条主线,坚决依法从严全面监管,支持市场化,法制化,国际化的方向,健全多层次资本市场体系,大力发展直接融资,继续支持通过并购重组进行产业整合,结构升级,不断优化上市公司治理,提高上市公司质量为服务实体经济,推进供给侧结构性改革,增添新动力,以优异成绩庆祝十九大召开。

      摆脱美元"中介" 人民币今起新增7种直接交易货币

      摆脱美元“中介”,人民币今起新增7种直接交易货币,人民币今年以来直接交易货币新增12个。自12月12日起,银行间外汇市场开展人民币对瑞典克朗、匈牙利福林、丹麦克朗、波兰兹罗提、墨西哥比索、土耳其里拉、挪威克朗直接交易。这7种直接交易货币涵盖北欧、中东欧、跨欧亚和北美等多个市场,将有助于降低当地和中国企业的汇兑成本,促进在与这些国家的跨境贸易和投资中人民币的使用。中国外汇交易中心称,此举是为促进中国与上述国家之间的双边贸易和投资,便利人民币和上述7中货币在贸易投资结算中的使用,满足经济主体降低汇兑成本的需要。自今年6月20日起,银行间外汇市场陆续开展了人民币对南非兰特、韩元、沙特里亚尔、阿联酋迪拉姆、加拿大元5种货币直接交易。加上今天开始直接交易的7种货币,人民币今年以来直接交易货币新增12个。中国外汇交易中心表示,在银行间外汇市场开展人民币对瑞典克朗等七种货币即期、远期和掉期询价交易。具备银行间人民币外汇市场会员资格的机构均可在银行间外汇市场开展人民币对这七种货币的直接交易。银行间外汇市场人民币对上述7种货币交易实行直接交易做市商制度,直接交易做市商承担相应义务,连续提供直接交易的买、卖双向报价,为市场提供流动性。央行授权中国外汇交易中心于每个工作日对外公布当日人民币对这七种货币汇率中间价。据《证券日报》记者查证,2014年也是人民币直接交易货币扩容的一个重要年份。当年,人民币先后与新西兰元、英镑、欧元和新加坡元4种货币直接交易。2015年11月10日起银行间外汇市场开展人民币对瑞士法郎直接交易。