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    统计局:GDP实现6.5%以上没问题 明年商品大涨概率较小来自

    在10月数据发布之后,统计局表示,中国经济增长动力增长动力明显改善,完成全年GDP目标没有问题。国家统计局今日公布的数据显示,10月工业增加值增速与9月持平,民间投资增速继续回升,不过消费则出现回落。国家统计局新闻发言人毛盛勇称,供求关系以及经济结构继续改善,四季度依然有条件保持比较平稳的增长,经济增速完成6.5%以上没有问题。他还称,个别商品价格的大涨构不成通胀,而货币政策也为价格稳定运行提供了有利条件。明年大宗商品的价格再继续大幅上涨的概率较小,输入型的通货膨胀压力不大。全年GDP增速目标完成没有问题毛盛勇称,从前三季度来看,经济平稳运行的态势在巩固,稳中有进,稳中提质,经济运行的积极因素还在不断积累,总的看这种大的趋势在四季度不会有明显改变。他称,尽管比如消费有所回落,但实际上更多是由于汽车去年的基数原因造成的,这种基数在后面两个月的影响会减弱,所以这种趋势没有明显的改变,消费仍然有条件保持较快增长。从当前情况来看,四季度依然有条件保持比较平稳的增长。至于你说能不能完成全年目标任务,全年目标任务原来定的是6.5%—7.0%之间,我觉得完成6.5%以上应该没有什么问题。通胀压力不会上升毛盛勇称,统计局也注意到了“蒜你狠”,大蒜的价格最近涨得很凶。这主要是两个原因:一个是由于天气原因、种植面积减少,导致大蒜的供给或者产量减少,从而导致供需失衡,推高了大蒜的价格。二是也不排除一些资金在里面有炒作的行为。但是大家看到,这是短期的价格上涨,而且是个别商品的价格上涨,构不成通货膨胀。他预计,CPI仍然很可能持续温和上涨,而10月28日中央政治局会议提出,要坚持稳健的货币政策,实际上这就为价格的基本稳定运行提供一个政策上的有利条件。从国际因素来看,他认为当前国际经济处在略复苏的状态,国际贸易尽管8月份出现了一些小幅回升,但总体比较低迷。国际大宗商品的价格今年经历了一个比较大幅度的上涨,在这样一种增长的大背景下,明年大宗商品的价格再继续大幅上涨的概率比较小。也就是说,输入型的通货膨胀压力也比较小。工业增加值不及预期统计局数据显示,10月规模以上工业增加值同比增长6.1%,与9月持平,不过低于市场预期的6.2%。毛盛勇称,当月高技术产业、装备制造业增速较快,但汽车业增速放缓:工业内部有一些分化,比如说高技术产业、装备制造业增速是比较快的,都比规上工业要高4个百分点以上,先进的制造业在加快增长。另一方面,受大宗商品价格上涨的影响,一些高耗能的产品,比如说有色、建材、钢铁在10月份产品产量同比也在增加。今年10月份汽车产量增长18%,是很高的速度,但是9月份增速更高,10月份比9月份还要低13.5个百分点,原因就是去年汽车消费的政策,导致去年的基数低,所以9月份产量增长更快,10月份产量增长放缓了,所以这是个基数的原因。初步测算,要拉低工业增速的0.23个百分点,这是最主要的原因。零售增长回落10月的社会消费品零售总额增长10.0%,比9月份要回落了0.7个百分点,毛盛勇称,主要的原因是去年的基数原因。我们知道,去年10月1日,全国**了1.6L以下小排量汽车购置税减半的政策,所以汽车产销两旺,去年10月份的汽车销售非常火爆。9月份基数比较低,10月份的基数又非常高,所以今年10月份算同比增速的时候,一低一高的基数导致10月份增速比9月份回落。就汽车销售这一项,拉低了社会消费品零售总额0.5个百分点,所以这是最主要的因素。还有一个因素,就是房地产销售回落也带来一些家具、家庭用品销售的回落。房地产开发投资增速加快十一前后一线城市和二线热点城市频频**调控措施,但1-10月份全国房地产开发投资增速比1—9月份加快了0.8个百分点,比上年同期加快了4.6个百分点。毛盛勇称,最主要的原因是,去年10月份房地产投资增速非常低,去年是-2.4%,去年基数非常低,所以就造成今年房地产投资增速比较高,是基数的原因。他还表示,去年的11月、12月基数也比较低,估计后面几个月房地产投资的增速还有可能会略有加快,或者说保持这个势头,不会明显下降。经济“四个改善”毛盛勇称,可以用四个平稳、四个改善来形容10月份经济运行的主要特点。“四个平稳”主要表现在:一是生产总体平稳。10月份规模以上工业增加值增长6.1%,这是不变价的增速,按产品产量计算的增速。如果考虑到价格变动,10月份PPI涨幅比9月份扩大,工业增加值名义的增速要比6.1%高。而且从今年3月份开始,规模以上工业增加值的增速已经持续8个月保持在6%以上的水平,应该说稳定增长的态势比较明显。从我们重点监测的服务业一些指标来看,10月份服务业一些指标仍然表现比较好,增长比较快。所以从工业、服务业的基本情况来看,生产比较平稳。二是需求总体平稳。从投资来看,1-10月份固定资产投资同比增长了8.3%,增速比前三季度小幅提高了0.1个百分点,连续两个月都在加快。特别是民间投资,1-10月份增长2.9%,比前三季度加快了0.4个百分点。10月份当月民间投资增长了5.9%,比9月份增速又加快了1.4个百分点。所以说民间投资也是连续两个月增速在回升,这表明市场需求面有所改善,也表明市场内生动力有所增强。三是就业总体平稳。从10月份大城市调查失业率来看,继续保持在低于5%的水平,连续两个月大城市调查失业率低于5%。前三季度,城镇新增就业1067万,提前一个季度超额完成了全年的目标任务,所以说就业稳是当前经济运行的一大亮点。四是利润增势平稳。1-9月份,全国规模以上工业企业的利润同比增长8.4%,增速和1-8月持平。但是如果分季度来看,三季度是增长了12.5%,比一季度和二季度要高不少,所以从利润来看也是比较平稳。“四个改善”表现在:一是供求关系有所改善。经济学经常讲供求关系,供求关系表现是价格。从消费领域来看,居民消费价格指数CPI10月份同比上涨2.1%,涨幅比上月上升了0.2个百分点,环比下降0.1%。上升的原因主要是去年10月份基期比较低,涨幅只有1.3%,所以跟基数低有关系。如果扣除食品和能源价格变动的影响,10月份核心CPI是上涨1.8%,和前几个月1.7%的水平大体相当,这也说明我们消费领域的价格总体是比较平稳,或者呈现温和上涨的态势。从生产领域来看,9月份PPI上涨了0.1%,扭转了长达54个月持续为负的局面,10月份涨幅进一步上升到1.2%,这说明市场供求关系明显改善。我们过去经常说生产领域通缩压力大,现在生产领域的价格在持续上升,说明通缩压力明显缓解,市场供求关系得到明显改善。二是经济结构继续改善。从产业角度来看,服务业增长的势头还不错,工业也比较平稳,但是服务业比工业总体来讲速度还要快一点。10月份社会消费品零售总额的增速也保持两位数的增长,尽管有所回落,但是增速仍然不低,要高于投资。所以无论从生产还是从需求的角度看,结构都在改善。从投资内部的结构来看,第三产业的投资增速大大高于第二产业;在第二产业内部,一些高技术、装备制造、代表转型升级领域的投资的增速快于整体投资增速。还有很重要的一点,“三去一降一补”在扎实推进,成效也比较明显,供给结构在不断优化,供给质量在明显提高。三是增长动力明显改善。通过供给侧结构性改革,传统动力在不断改造升级的同时新动力在加快孕育成长。比如说,新的市场主体在不断增加。1-10月份,全国新登记企业数同比增长了28.9%,比1-9月份加快了1.9个百分点,说明10月份新登记企业数量比9月份还多。前10个月,日均新登记企业的数量是1.46万户,这个数量是比较高的。比如说新业态增长比较快,刚才我进门的时候看到门口很多快递,1-10月份实物商品网上零售额增长24.9%,这个增速是在过去几年持续30%以上的高增长基础上的,是不容易的。10月份,高技术产业、装备制造业的增加值增速分别是10.5%、10.1%,比规上工业的增速分别高4.4和4个百分点,可以看出新的动能在不断加快增长。10月份SUV生产增长近40%,还有以健康、体育等为代表的幸福产业,或者消费升级类型的商品销售增长较快,所以增长动力在继续改善。四是市场预期明显改善。这主要表现在PMI。10月份的PMI是51.2%,比9月份大幅提高了0.8个百分点。从分类指数看,包括生产指数、订单指数也都有明显提高。10月份非制造业商务活动指数是53%,比上月提高了0.3个百分点,是年内的最高点,这说明市场需求包括企业对未来预期看好,对未来是充满信心的。

    11月14日盘后观来自

    11月14日盘后观点:今日大盘低开高走,尾盘收出一根小阳线,成交量继续放大。从技术上看,今日早盘低开后震荡上行,市场呈现普涨格局,指数今日继续创出近期新高,盘中最高冲高至3221点附近,盘中最低下探到了3186点附近,日线图显示,MACD指标出现顶背离迹象,KDJ指标处于相对高位,证券板块冲高回落,很多个股在这波反弹行情中涨幅已经很大了,很多投资者因为每天看着这样的行情会感到激动不已,完全忽略了市场风险,在这里提示大家,当大部分人都纷纷追高入场的时候,那就距离散户朋友们深套的时间越来越近。市场的风险是涨出来的,机会是跌出来的。重仓者近期反弹逐步减仓。 (魅仙儿近期倡导股语:个股在冲高的时候别舍不得卖) [风险提示:以上内容仅代表个人观点,不构成投资建议,股市有风险,投资需谨慎!]

    惊天黑色星期五!A股会有影响吗?来自

    腥风血雨!双十一那晚,期货夜盘惊天黑色星期五,当晚期货市场大波动,从当晚21:41分开始,商品期货突然大跳水,一刹那的时间,PTA、锡、菜粕、橡胶、棕榈油、豆粕、镍、豆一、棉花、豆油、黄金、菜油等12个商品期货盘中触及跌停,其中菜粕、PTA截至当晚夜盘收盘仍封死跌停。特别是棉花,当晚是高开高走涨停,9点44分开始,仅用了6分钟,就从涨停打至跌停,一时间爆仓无数,做期货的朋友说,连设置好的止损单都没用,速度太快。虽然商品期货市场经历了黑色星期五,但并不是所有的期货品种都跌停,譬如唯一翻红的三大品种分别是铁矿、动煤和焦煤此外,有色金属期货铝、铜、铅、锌也跌幅有限,而且从趋势上看,依然是上升趋势,一根长阴给我的感觉就是暴力洗盘。大家要记住一条,突发性的暴跌长阴,大概率上不可能是头部。当然,老揭对期货只懂皮毛,以上纯属我的个人胡言乱语,仅供参考,相信揭粉里玩期货的不多吧。老揭十年前也玩过期货,当时0607年牛市赚了第一桶金,就投了部分资金玩期货。那时候期货也非常火爆,记得当年炒有色股票的时候,每天盯着伦敦铜和国内铜期货就可以了。还有白糖、豆油,全都是期货热门品种。起初我也赚了点,后来金融危机一来,看错方向加满仓搞,最后爆仓了,08年之后,我就再也没碰过期货,直到今天,我当初开户的那家期货公司还经常发短信给我叫老揭去参加期货培训呢。当时还有一个做期货爆仓最经典的故事,说是有一位50多岁的武汉女子,因为错过了0607年股市的大牛市,转而投身期市,她只做豆油,而且满仓,当时豆油一路逼空,这位女子就采用浮盈加仓的方式继续做多,短短半年,就从5万元做到了1500万。但是,由于是满仓做多,没有在豆油下跌过程中及时减仓,满仓多单,死扛到底,短短半个月,因为她保证金不足,被期货公司强行平仓多次,最后只剩下5万元。从5万到1500万,再从1500万回到5万,南柯一梦啊。后来,老揭无意看到一个跟踪报道,说这位武汉女子已成疯人,让人唏嘘不已。期货市场太残酷,当然,也很有魅力,老揭大学学的是证券与期货,我的好几位大学同学都靠期货发家的。只有老揭水平有限,十年前的期货爆仓让我不再碰期货,我就安安心心做好股票。期货市场这么一暴跌,周末很多揭粉私信老揭问,期货市场大跌,会不会对A股有影响?老揭今日观点很明确,依然简单直白,不模棱两可: 我认为期货黑色星期五对A股影响有限,大家不要过于恐慌。国内期货市场是小众市场,影响面有限,而且由于资产荒,不少门外汉资金都挤进期货市场,所以近期出现了逼空式上涨,周五的大跌我认为是正常回调,而且趋势并没有出现很明显的转势。特别是黑色系期货,不受任何影响,继续红盘。更何况,之前期货交易所连续上调保证金,我们也是一只提醒的,这说明管理层是想调控火爆的期市的。期市太火爆的本质原因是市场上的钱太多了,然后又碰上资产荒,我国广义货币供应量M2在1990年的时候是1.5万亿,到了2000年,是13.4万亿,到了2010年是72.5万亿,到了今年,2016年9月,M2是 151.6 万亿。那么多的钱,是需要资金池安置的。能够容纳下如此庞大资金的,唯有楼市和股市。楼市已经经历过大半年的疯狂,有调控压力。那么,多出来的钱,只能进入股市(A股和港股)。最后来谈下大盘,上周五大盘继续放量上涨,一度突破3200点大关,值得兴奋的是成交额,放大至3438亿,已经突破了8月最高成交额的3208亿,是年内成交额第二高,第一高成交额是3月21日的3808亿。大家注意哦,指数上不仅仅创出近期新高,连成交额也同比放大,很明显是有增量资金介入,老揭以前教过大家什么?哪四个字?对!有量有行情。板块上看,老揭上周提前提示的有色板块继续领涨两市,从龙虎榜观察,好几只涨停的有色股中出现了机构席位的身影,我估计是被动配置。同时被基金被迫配置的还有中字头等基建股。券商股因为大盘冲3200点整数关口涨幅居前,老揭以前也教过大家,券商股是冲关龙头,大盘要突破关键点位,一定是要靠券商的,当然除了券商,银行、保险这两大金融板块也会联动。所以未来要关注大金融股的动向。至于大盘,目前上方压力位依然是3234点,下方支撑3134点。

    充满了量价背离的2016年,资产荒的逻辑变了吗?来自

    美国总统大选尘埃落定,特朗普当选后,金融市场骤然从RiskOff转向RiskOn,推动风险资产价格上扬而债券下跌。美国总统大选是11月份整个金融市场的重头戏。这次大选再度上演了英国退欧公投的戏剧性一幕。在民调普遍预期希拉里当选概率更高的情况下,最终特朗普以较大优势领先希拉里,最终当选总统。这是民粹主义又一次占据上风的典型案例。过去几年,全球的货币政策宽松在推动金融资产价格上涨的同时,对实体经济的改善程度较为有限,富人明显受益于资产价格的上涨,个人财富增长较快,而靠工资生存的普通民众工资增长也相对有限,受益并不明显,这拉大了社会的贫富差距,导致精英阶层和底层民众的矛盾加剧,从而产生了广泛的民粹主义思潮。由于特朗普的政治主见较为激进,金融市场此前担心特朗普当选可能会加剧政治和经济层面的不确定性,因此认为特朗普当选的情况下应该采取避险手段,降低风险偏好。这也是在整个大选过程中,每次特朗普胜算上升的时候,风险资产价格都会下跌,而黄金和国债等避险资产会上涨,尤其是大选当天,当市场看到特朗普开始领先的情况下,股市暴跌,黄金暴涨,体现了市场对不确定性的厌恶。但当特朗普已经确定当选之后,市场出现了180度的转向,风险偏好突然上升。其背后的逻辑是,共和党不但赢得了总统选举,也赢得了参议员和众议院的多数席位,特朗普的权力将会强于以往的总统,其政策得到顺利推行的可能性较以往的总统更高。而我们在10月31日周报《美国总统大选:天鹅是白是黑?》中分析过,在政治主张上,特朗普显得较为另类和激进。税收政策方面,特朗普也延续共和党的一贯主张,提议大幅减税,主张把现行个人所得税累计从7档简化为4档,最高税率33%;提倡废除遗产税;将企业所得税由35%降为15%;对企业迁回海外收入一次性征收10%税收,鼓励海外盈利汇回国内。在财政扩张方面,特朗普建议至少花费5500亿美元来重新建立美国的基建设施,认为有更多的桥需要重新修建。无论是减税还是增加基建建设,都是激进型的财政政策,会相应增加财政赤字和国债发行。最近几年美国的财政赤字规模和赤字率有所下降(图12),从次贷危机后的超过1万亿的赤字规模降至最近两年的4000-5000亿,背后得益于美国经济的逐步复苏和居民收入的回升推动税收增长。按照特朗普的减税方案,暂不考虑支出端的变化,保守估计每年美国的财政收入会减少5000亿美元甚至更多。这意味着美国的财政赤字可能要从目前4000-5000亿美元水平回升到1万亿以上,对应的赤字率从3%-4%的水平上升到8%-10%,甚至可能更高。美国次贷危机后,财政赤字也一度明显增加,但当时美联储通过QE释放大量流动性(图13),2009年到2015年期间美联储持续买入债券(包括国债、机构债和MBS),缓冲了国债供给增加对市场的影响。但目前美联储已经停止QE(只保持存量债券到期再投资),甚至开始逐步加息,市场担心在没有货币政策配合的情况下,增加财政赤字,一方面经济基本面可能对债市不利,另一方面供需关系可能也对债市不利。正是在这种担忧下,美国以及发达经济体的债券收益率在美国总统大选后短短的3天时间内大幅上升,美国10年期国债收益率从1.85%上升到2.15%,一周之内上升了37bp,上升速度之快多年未见(图14)。由于收益率上升太快,也触发了止损盘的被动抛售,放大了其影响。同样疯狂的还有股市、大宗商品和外汇。背后的主因和逻辑仍是特朗普上台后其政治主张的推演。对财政刺激的乐观预期推动股市和大宗商品(尤其与基建相关的有色和黑色金属)价格快速上涨,伦铜在一周内涨幅接近20%。墨西哥比索受到特朗普计划禁止墨西哥移民进入以及对墨西哥征收高进口关税的影响也出现暴跌。今年来看,美国经济有温和的复苏,表现在就业情况持续改善,工资增速回升,推动居民杠杆重新恢复,居民消费和买房需求推动经济改善。但制约因素在于美国的企业部门在经济和政治形势不明朗的情况下,生产意愿和投资意愿不强,表现在产品库存没有回升,投资相关的耐用品订单也偏弱。从企业贷款增速和居民贷款增速的一降一升也可以看出这种差异(图15)。总统大选明朗后,未来的政策基调也会逐步明朗,而对企业减税以及增加基建投资可能会带动企业的生产和投资意愿回升。从这个角度而言,明年美国经济仍有望继续稳步复苏。因此,逻辑上而言,有利于风险资产而利空于债券是对的,只是市场在政策尚未开始推行,多大程度上能实现这些政策承诺还未明朗的情况下就反应如此剧烈,可能把未来潜在的利好利空都提前释放了,甚至过度释放。因此也可能存在反向的纠正。周五晚上国内商品期货的暴涨后暴跌的惊险一幕也是这种过度预期后重新纠正的典型例子。随着大宗商品价格的快速上涨,中国也悄然进入了再通胀预期,对经济增长和通胀的逐步乐观导致了对债券的谨慎。大宗商品价格在进入10月份之后形成了加速上涨态势。尤其是煤炭先开始引领这一轮的超预期行情。我们在10月22日周报《煤炭的故事会在债市上演么?》分析过煤炭持续快速上涨背后的逻辑,即煤炭在中短期内呈现供不应求局面。供给侧改革今年在煤炭领域执行的最为严格和彻底,煤炭的产量同比下跌了10%-20%。但煤炭的需求是基本持平甚至正增长的,比如粗钢产量基本持平甚至正增长,而发电量最近几个月也是正增长。进入冬季,在钢铁企业冬储以及发电和工业企业也增加对煤炭需求的情况下,煤炭的供给显得尤为不足。尽管煤炭产量只是下降了10%-20%,但金融市场定价并非线性,而是边际上会放大这种供应紧缺效应,从而推动煤炭价格大幅上涨。年初至今,煤炭价格的涨幅超过1倍,焦煤的涨幅甚至接近2倍,尤其是9月份以来呈现加速上涨态势。煤炭作为中国非常重要的一项能源和化工产品原材料,其价格的上涨开始推动其他工业品价格跟随上涨。比如炼铁炼钢需要用到煤炭,钢铁价格也在10月份之后快速拉涨,螺纹钢从2200元/吨涨到3000元以上。钢铁价格一涨,也带动钢铁的原材料——铁矿石价格跟涨。煤炭价格上涨,发电企业的成本上升,一些自建电厂的电解铝生产企业,也因为发电成本的上升而抬升铝的价格。在比价效应下,其他有色金属也开始跟涨(图16)。最终,特朗普当选带来的刺激预期彻底点燃了大宗商品的做多热情,在基本面还没有发生很大变化的情况下,各种大宗商品轮番上涨,甚至连续冲击涨停板。这也抬升了市场对未来的通胀预期。这一轮商品价格的超预期快速上涨有点类似于4月份那一轮黑色商品的上涨,带有一定的刺激预期特征,同时伴随着投机资金的炒作。今年3-4月份基建刺激升温使得市场对经济预期和商品需求预期随之升温。而最近带动国内这种预期的除了特朗普当选以外,还有国内的财政部长更替。市场预期明年的财政政策可能会变得更加积极,加上国内PPP项目的推动,基建刺激预期再度升温。这些变化使得市场开始改变对明年经济走向的预期,对债券的态度也转向谨慎。尽管工业品价格上涨会一定程度改善企业盈利和带动物价上升,但产能过剩并未解决的局面削弱了商品价格和企业投融资需求的联系,价量背离使得商品价格上涨对债券的影响不能简单按照以往传统经济周期的模式推演。我们认为明年财政赤字增加是大概率事件,毕竟在企业杠杆放缓,居民今年已经大幅加杠杆买房,房地产调控使得明年居民杠杆提升速度也会放缓的背景下,只有政府(尤其是中央政府)提升杠杆,才能保持经济的平稳运行。相比于海外发达经济体,中国政府的杠杆率并不高,确实有一定的杠杆提升空间(图17)。但目前尚不清晰明年财政赤字可能会提升多少。过去几年积极的财政政策基调下,赤字率也未能超过3%,即使明年会突破3%,能多增加多少也需要等待政府定调。今年居民房贷较去年多出近2万亿,是边际上对经济的重要支撑力量。如果明年居民房贷回落到正常水平,比今年回落2万亿,那么理论上在企业融资需求未明显提升的情况下,政府的赤字可能也要有相近量级的提升才可能托住经济。而今年中央加地方的财政赤字是2.18万亿,如果赤字增加1-2万亿,将是很大幅度的提升,这需要进一步观察后续的政策基调才能作判断。放在以往的经济周期,商品价格如此大幅的回升,会对债券造成明显的负面压力。因为商品价格上升在带来通胀压力和预期的同时,会增加企业的盈利,从而驱动企业积极生产,并积极投资,企业融资需求的改善会带来资产供给增加,从而提升融资利率。但观察今年商品价格的走势和债券收益率的走势,可以看到两者有明显的背离(图18)。背后的原因是目前的经济周期与以往传统的经济周期有所不同。商品价格的回升并非完全是需求拉动,供给侧改革对产能和产量的抑制也起到了很大的作用。在整体产能仍相对过剩的情况下,商品价格和企业盈利的改善并没有推动企业的投资和融资需求恢复。当然,对盈利改善的持续性以及对未来经济前景的不确定性也是企业不愿意追加投资的重要原因。今年民间投资增速持续下滑,民间投资占整体投资的比重有所下降(图19)。这与企业盈利和现金流改善形成强烈的反差。我们仔细研究了上市非金融企业的三季度财务数据:可以清晰的看到随着商品价格的回升,整体企业盈利确实有所恢复(图20);现金流也趋于改善;企业的杠杆率从高位有所回落(图21)。这些都是企业景气程度提升的重要特征。但这一轮企业盈利改善更明显的体现在中上游原材料企业,包括煤炭、钢铁、有色、化工、建材等。但从这些行业的企业融资行为来看,却并没有恢复(图22,图23,图24),或者恢复的力度相对较弱。毕竟这些行业的产能仍相对过剩,供给侧改革尚未完成,加上金融机构对这些行业仍有严格的风险控制,并不愿意增加这些行业的风险暴露。因此,这些行业企业的盈利改善和筹资现金流形成了明显的背离。而在以往经济周期,这些企业的盈利改善也会带动其融资的上升。因此,今年的经济中充满了价和量的背离特征,一个是价格上升和产品库存的背离(图25),另外一个是价格上升和投融资需求的背离。除了中上游工业品,还存在很多类似的例子。比如,今年生猪价格大幅回升,养猪利润来到历史高位的情况下,养殖企业也并没有大幅补栏生猪,导致生猪存栏量仍是低位;房地产价格今年也出现了剧烈的上涨,但从房地产的土地出让面积来看,改善并不明显,要么因为一二线土地太贵供给太少,要么因为开发商不愿意拿三四线城市的地,房地产投资量明显滞后于房价。我们今年在债券市场上反复提及的一个逻辑是资产荒逻辑。实际上这个逻辑从去年就开始讲。正是因为企业融资需求放缓,企业类资产供给减少,表外金融机构(如理财、保险等)仍持续扩张负债规模,带来较大的资产配置压力,只能将配置需求集中于债券类资产。而这些表外机构由于资金成本高,只能配置收益率相对较高的债券,导致期限利差和信用利差持续压缩。如果经济刺激和商品价格回升可以带来企业融资需求的恢复,那么理论上资产荒的局面就不再存在,融资需求会带动融资利率回升,那么债券利率就应该随之上升。但如同我们此前分析,价格和量的联系被削弱的情况下,即使企业的融资需求有一定恢复,可能也是偏弱的。何况明年地方债置换还有最后一年,低息资产仍将持续置换高息资产,对于金融机构而言,缺资产,尤其是缺收益率相对较高的安全资产的局面并未扭转。原本今年居民加杠杆买房某种程度上缓解了这种资产荒,尤其是表内机构的资产荒,但如果严格执行房地产调控,抑制居民和房地产开发商在房地产层面的融资需求,那么资产荒的局面不仅没有缓解,甚至还在延续。从10月份的金融数据来看,9000亿社融的增量中,居民房贷仍占据了超过了一半的份额,可以想象当居民房贷持续回落,未来金融机构仍缺乏优质的高息金融资产。而中央政府如果加杠杆,提供的金融产品是国债和地方债这些低息资产,表外机构的高成本决定其无法参与,最终表外机构只能无奈的开始压缩规模增长。而银行表内的资金成本今年由于存款活期化而逐步下降,对接政府加杠杆有其优势,将成为未来核心的资金提供方。与表外机构不同,表内机构是资产驱动型,先有资产,资产派生负债,而不是先吸负债后有资产。表外金融机构持续扩张的金融脱媒过程会开始扭转,重新回到表内扩张,即我们提出的反脱媒的过程。鉴于表内资金成本低于表外成本,资金驱动从表外转向表内本来就是一个降成本的过程。如果资产荒逻辑未变,金融脱媒开始向反脱媒演变,我们并不认为利率水平会与以往经济周期中伴随商品价格的回升而持续回升,甚至对于银行表内喜欢配置的国债和地方债资产而言,较高的息差和免税特征使得这些利率债的利率可能还有一定下行空间。我们对明年的债券市场并不悲观,尤其是利率债品种。年内而言,受MPA纳入理财影响,预计年内银行表内和表外理财都有冲规模冲动,做大基数,可能导致配置需求在年底到明年年初集中释放,近期债券收益率回升后可能会在配置需求推动下重新回落。相对而言,明年股票和商品的机会以及想象力可能大于债券类资产。毕竟在居民加杠杆后接续中央加杠杆,企业的杠杆放缓,企业现金流和基本面明年可能还会有一定改善空间。理财在债券收益率低于资金成本的情况下,也会适度增加权益类资产配比,也可能会带动权益资产有一定上涨空间。

    新华社评论:坚定不移把国企改革向纵深推进来自

    新华社发表评论员文章指出,国有企业是中国特色社会主义的重要物质基础和政治基础,是我们党执政兴国的重要支柱和依靠力量。在全面深化改革的大棋局中,国企改革是重中之重,是必须牵好的“牛鼻子”。近年来,随着以《关于深化国有企业改革的指导意见》为引领、若干文件为配套的“1+N”政策体系基本形成,国企改革不断迈出实质性步伐。从改革试点梯次展开到重组整合大力推进,从完善国有资产管理体制、转换国企经营机制,到国企党建不断加强……目前,中央企业子企业公司制改制面超过92%,28个省(市、自治区)所监管企业公司制改革面达到90%,国企改革呈现全面推进、重点突破、亮点纷呈、成效显著的良好态势,进一步焕发了国企的生机与活力。截至2015年底,全国国有企业资产总额119.2万亿元,所有者权益40.14万亿元,营业收入45.47万亿元,利润总额2.3万亿元,分别较2005年年均增长16.7%、14.2%、12.3%、9%。今年最新发布的世界500强企业中,我国国企有83家。在自身加快发展的同时,国企为经济社会发展、科技进步、国防建设、民生改善等作出了重要贡献,无愧于“共和国长子”的职责使命。这些成绩的取得,从根本上说,靠的是不断深化改革,始终向改革要动力、要活力。志不求易,事不避难。随着国企改革步入深水区,剩下的都是难啃的“硬骨头”,再加上复杂的国内外经济形势,决定了国企改革是一项复杂的系统工程,不可能顺顺当当,也不可能一蹴而就,等不得也急不得。改革关头勇者胜。越是闯关夺隘的关键时刻,就越要鼓起迎难而上的勇气、激发改革创新的锐气,坚定不移把国企改革向纵深推进。实践是火热的熔炉,也是最好的课堂。在改革攻坚战中,一些国企敢闯敢试、真抓实干,为深化国企改革提供了鲜活样本和有益启示。深化国企改革,就要以自我革命的精神,坚持社会主义市场经济改革方向,坚决破除体制机制障碍,让国企成为市场经济的弄潮儿。比如,在铁塔公司、中国中车、中国远洋海运等企业的改革重组中,管理体制、运营机制等方面发生了化学反应,塑造出一批有竞争力的独立市场主体。深化国企改革,就要以勇于创新的自觉,践行新发展理念,点燃创新驱动的新引擎。比如,在东航集团、中国海油、中国电子等企业,改革“组合拳”不断打出,在技术研发、业务管理和商业模式方面求新求变,实现了企业发展的新突破。国家电网、中国三峡集团等企业积极推动高端产品、优势产业“走出去”,成为推进国际产能合作、“一带一路”建设的生力军。“求木之长者,必固其根本。”坚持党的领导、加强党的建设,是我国国有企业的光荣传统,是国有企业的“根”和“魂”,也是我国国有企业的独特优势。正如习近平总书记强调的,坚持党对国有企业的领导是重大政治原则,必须一以贯之;建立现代企业制度是国有企业改革的方向,也必须一以贯之。在中国中车等企业,党建工作实现全覆盖,党的活动与日常管理有机融合,党组织和党员作用充分发挥,净化了企业内部生态,催生了干事创业新动能。这些成功经验告诉我们,加强党对国有企业的领导,实现党的建设与改革发展同频共振,才能为做强做优做大国有企业筑牢根基、厚植优势。改革从无坦途,发展任重道远。把国企改革的设计图、施工图变为现实,关键在于落实。让我们在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下,增强信心、保持定力、埋头苦干,扎扎实实把国企改革各项部署落到实处、力求实效,奋力开创国企发展新局面,为决胜全面建成小康、实现“两个一百年”奋斗目标和中国梦提供有力支撑。

    混改“超车”移动?中国联通果然拉了BAT中的两家入伙来自

    中国联通的新闻总是不会少,去年还在疯传要与中国电信合并,今年又开启了混合所有制改造之旅。11月2日,联通与百度结盟之后,国资委网站今天又发布新闻,中国联通与阿里巴巴签署战略合作协议,双方将在基础通信服务、移动互联网及产业互联网等领域展开深入合作,加快面向移动互联网的供给侧结构性改革。BAT中两家已经入伙本月初,在青岛举行的中国联通合作伙伴大会上,中国联通副总经理姜正新表示,联通混改将选择业务互补性强的合作方,这将有助于联通及合作伙伴业务快速发展。此言一出,市场随即猜测这次成为联通合作伙伴的企业有可能成为联通混改的伙伴。中泰证券分析师程娇翼认为,BAT很有可能参与联通混改。双方能够优势互补,发挥协同作用,最终推动联通资产价值重估。市场对此也颇为买账,中国联通作为大盘蓝筹股,近期走出了相当不错的涨势。随后,百度与联通在青岛签署了战略合作协议,宣布了双方充分发挥各自领域的优势资源,以资源置换、技术互补、成果共享等方式在O2O、移动互联网、人工智能、大数据、通信基础业务等领域开展深度合作,共同加快推进在移动互联网时代下的企业变革与发展。李彦宏在签约仪式上表示,手机百度、百度糯米、百度地图等产品现阶段与联通各项业务的合作正越来越紧密,但更值得期待的是双方合作的下一阶段:与人工智能技术的深度结合。通过联通的客户和用户渠道,我们的人工智能技术可以便捷、高效地服务更多的产业和公众。混改是联通唯有的出路中国联通自去年起就陷入到舆论旋涡中,一批高管在中央巡查中倒下,最近又相继有一批高管被调整;业绩上与中国移动、中国电信拉开差距,移动电话业务被中国电信超越,固定宽带业务被中国移动超越,所有业务都成为了名副其实的“老三”。当然,置之死地而后生,现在的中国联通已经什么都不在乎,只有向前冲。在三家电信运营商中,中国联通这些年在应用上的短板非常明显。中国移动在互联网业务创新上虽然不断受挫,但依旧屡败屡战;中国电信也是步步紧跟;只有中国联通在业务拓展上相当滞后,与大型互联网公司合作成为了弥补短板的必由之路。程娇翼认为,目前,中国联通的问题和当年的沃达丰日本十分相似。后者与软银集团结盟后,迅速发展成日本盈利能力最强的运营商,在收购后的十年时间里营收增长2.83倍。如果BAT能够入股中国联通,联通有望成为中国版的“软银移动”。尽管引入BAT看起来是个不错的想法,中国联通对BAT的价值也毋庸置疑,但是合作能否顺利推进还是一个未知数。

    那些影子外储告诉我们的事:中国弹药库“火力”远比想象中强大来自

    中国10月外汇储备已经连续四个月减少,降至3.12万亿美元,较9月环比下降457亿美元的规模也比此前几个月要大。由于英国退欧折腾、美联储加息预期以及美国大选等因素导致美元近期走势强劲,为力保人民币汇率保持稳定,外储下降幅度放大也在市场预料之中。不过市场对央行的“弹药库”储备逐渐减少的担忧依然不减。但考虑到10月份外汇市场大幅波动,欧元、英镑和日元资产的贬值令中国央行价值约1万亿美元的非美元资产外汇储备缩水了约300亿美元,实际上10月份央行售汇仅150亿美元左右。此前已有很多市场声音称,中国的官方外汇储备并不能像中国央行的资产负债表以及外汇占款数据那样完整反映中国实际的市场活动。前美国财政部官员、现任美国外交关系委员会高级研究员Brad Setser也同意该看法,但他对中国央行售汇速度放缓这一论点并没什么信心。Setser从国家机构持有的非储备海外资产角度提出了两点新颖的看法:一、中国国家部门依然拥有大量海外资产,这些资产并未被计入官方外汇储备。资本重组之后,国有银行拥有一些外汇作为其资本的一部分,还有一部分是作为存款准备金存放在中国央行那里。这部分外汇池并未被计入中国的官方储备部分。中投公司(中国主权财富基金)的投资组合中也持有一些海外资产,主要通过在国内借款来为这部分资产购买融得资金。国家开发银行和进出口银行同样给全球各国和地区大量发放贷款。当然国家非官方投资组合到底有多大还有论证的空间,不过收支平衡表表明,通过这些银行和中投公司流出的资金约2000亿美元,而其发放的离岸贷款超过了3000亿美元,其中大部分来自国家开发银行。二、这些海外资产创造了一些存在资产负债表潜在货币错配的state actors(官方层面的对手方),因此,这一系列机构自然就暴露在人民币币值变化的风险敞口之下。有许多新兴经济体,这些国家的大公司通过从海外借款来融资,因此会导致资产负债表“错配”。他们在本币贬值中败下阵来。不过中国的情况则截然相反。国有银行和中投公司以人民币举债,并持有以外币计价的海外资产。因此如果人民币兑美元贬值,国有银行和中投公司能从这种错配中获益,但如果人民币兑美元升值他们就会损失。过去,这不仅仅是理论上的风险。事实上过去许多年,国有银行难以找到一个能和他们对冲的market actor(即对手方,通过对冲,这些政策银行放弃部分人民币下跌带来的收益,保护人民币升值带来的损失)。当然,有可能他们过去的对手方是中国央行(这表明过去中国央行持有的外汇敞口比其在官方外汇储备中所显示的更多)。因此Setser认为,如果过去一年,许多人在外汇市场中观察到的一些不寻常现象只是国有银行和中投公司把原本与中国央行作为对手方的错配外汇对冲操作转为与市场对冲。通过承担人民币升值的风险,外汇市场将从人民币贬值中获益。Setser坦言自己对上述第一个推论更有信心,第二个则不那么确定。我们不妨回顾一下历史,via Setser:2003年,中国央行向中国银行和中国建设银行提供450亿美元的外汇储备。银行业的资本重组本可以以其他方式进行,因为大部分银行的资本重组都是通过债券置换股权的方式进行的。但因为中国央行持有大量的外汇资产。以2003年的汇率来算,这些海外资产的价值是3720亿元人民币(当时人民币兑美元汇率是8.28,即450亿美元)。到了2005年,人民币开始升值,以人民币计价的银行资本开始萎缩。到了2008年,人民币兑美元汇率升至6.83,同样的外汇储备只值逾3000亿美元。2003年和2005年的资本重组令中国银行业的以人民币计价的资本萎缩了超过15%。一些人怀疑,银行本可以通过各种途径与央行对冲风险。毕竟银行持有外汇资本(capital foreign exchange)来在帮中国央行的忙,他们没有选择抛掉外汇并增加中国央行快速增长的储备。随着时间的推移,国有商业银行体系持有的海外资本池子在增加,远超过直接源自资本重组的外汇。2007年开始,中国央行提高了存款准备金率的要求。存款准备金是让外汇脱离央行资产负债表的一种方式。中国之前的问题是外汇储备增长得过快。在2007年中至2008年中这段时间,央行要求银行留出2000亿美元外汇储备以满足存款准备金的要求。央行显然不想让外界知道其当时在市场的干预规模到底有多大,也希望外汇储备规模维持在2万亿美元左右。这段时间隐藏的这部分外汇占据Setser绘制的下表中“影子”储备的很大一部分:其他国有机构,也就是我们所说的“国家队”同样在国内发债为海外资产购买融资,比如中投公司。而在危机之后,中国官方体系积聚非储备海外资产的本质发生了变化。在国开行成为全球发放贷款的“大金主”时,其就成为资本流出的“大头”。这种贷款取代了进一步的储备增长。国家支持的机构依然在外汇市场上活跃着,但中国更多的开始收回其通过向更高风险借款人发放的贷款所积聚的外汇,投向美国债券的金额更少了。国开行自身的融资主要是通过国内、以人民币计价的债券。据其2015年年报中资产负债表数据,国开行现在拥有2600亿美元外汇贷款(以外汇计价的资产总规模约2950亿美元),资产负债表中外汇债务只有1350亿美元。因此这就出现了明显的资金缺口,这个缺口部分是通过规模约800亿美元的互换(swap)来填补的(见其2015年年报第196页)。(fyi,国开行海外贷款总值似乎比外汇贷款更大)这些海外资产的累计是可以通过中国国际收支平衡表数据来追溯的(中国央行资产负债表数据也能提供部分帮助)。通过收支平衡表的渠道收集的资本流出信息,我们可以预估出中国“官方”持有的非储备头寸—即不包含在外汇储备中的海外资产。Setser统计下来有近7000亿美元,大致包含了国有银行和中投公司持有的影子储备,和国有银行(基本上是国开行)的海外贷款。那么这与传说中的远期账户有多大关联呢?有人说中国并非真正拥有3.12万亿美元的外汇储备,因为其已经以远期的方式出售了部分外汇储备。这些传说中的远期售汇允许市场**人民币贬值,并且贬值幅度超过了远期市场已经“计价”的幅度。10月30日,中国央行公布9月底外币对本币远期合约和期货合约空头头寸,其余额增长了164亿美元至453亿美元。此为央行今年4月开始公布此项数据后,该数据第一次变化。但市场中许多人认为央行实际的本币远期空头头寸更大。Setser认为,可能的情况是,大量大型国有机构才是持有人民币远期空头头寸的人。我们知道国有银行、中投公司和国开行都拥有大量外汇资产,而由于他们是通过以人民币借款来为这些外汇资产融资的,因此他们的资产负债表存在潜在的外汇错配。具体的说,他们需要防范人民币升值的风险。这令他们成为远期空头头寸的天然持有人。举一个简单的例子。假设国开行通过出售以人民币计价的一年期债券来融资,然后其发放了一年期以美元计价的贷款。如果未来一年美元兑人民币贬值,国开行可以以约定的价格,通过卖出将在一年后收回的美元远期,免于人民币升值的风险。我猜测,在人民币升值阶段,国有银行从某种方式上以中国央行为对手方,对冲人民币升值的风险。或者获得了行政许可不对冲,这表明中国央行承担了一些可能与中国影子储备相关的外汇风险;而外汇风险并不是都由国有银行和国开行承担的。或者可能有一些之前以中国央行为对手方对冲人民币升值风险的国有机构,现在在离岸市场做对冲了呢?在人民币升值阶段,私人市场希望**人民币升值,他们对银行来说没有多大用处,因为银行自身也需要对冲人民币升值风险,但如果市场想要**人民币贬值,情况就不一样了。以上的假设是有可靠数据支撑的,特别是国开行年报中显示的大量互换头寸数据,尽管数字没有透露国开行与谁进行了互换。如果以上猜测是对的,那么中国央行并不是不向IMF报告其远期账户,因为持有人民币远期空头头寸的不是中国央行,而是中国的国有银行。值得一提的是,这些过去积聚的,所谓中国影子外汇储备(即大型国有机构的潜在外汇头寸)现在已经成为用于帮助稳定离岸人民币市场的一种新方式。过去一年中国已经消耗了许多弹药,但现在来看中国的弹药库比大多数人意识到得更加充足。

    粮草先行 乐视在香港融到资了?来自

    乐视创始人贾跃亭发布一条“粮草先行”的微博,暗示乐视在香港的“融资”计划或有进展。乐视创始人贾跃亭13日下午发微博称,“粮草先行,生态战略第二阶段坚实起航,Mark一下。”该微博的标注地址是香港国际金融中心。此地聚集了瑞银集团、美国道富银行、法国巴黎银行等全球性金融机构。没多久就有业内分析人士解读称,贾跃亭此番表态“粮草先行”,意味着乐视控股又从市场上借到了足够的资金,暂时缓解了市场的压力,避免了公司崩盘的危机。稍后乐视官方也表示,借此微博,贾跃亭欲向外界传递在港筹措资金的消息,乐视生态面临的另一难题资金问题或很快得到解决。乐视资金链问题一直是市场近期关注的焦点,欠手机供应商100多亿元、供应商在乐视总部乐视大厦前示威、建设承包商Aecom高管发信Faraday Future索取货款……受消息面的打击,乐视网股价也连日下跌,即使在上周五市场普涨之际,乐视网依旧收跌。此前,多家媒体报道称,乐视控股旗下乐视网信息技术(香港)有限公司于10月份刚刚完成了一笔1.5亿美元的借款,该笔借款的利息为伦敦银行同业拆借利率向上浮动300个点。根据报道:乐视香港的这笔借款计划在未来3年内归还,担保方为乐视网信息技术(北京)有限公司和乐视控股其他分支。至少有5家银行愿意为乐视(香港)提供这笔贷款。这笔贷款借贷方过多,10月份有望结束项目。据乐视方面的介绍,负责乐视此次在香港的融资的是乐视高级副总裁郑孝明(Winston)。郑孝明在乐视主要负责全球金融投资业务,加入乐视前曾是美银美林亚洲区TMT组负责人。贾跃亭上周发布全员信,坦言乐视生态发展过快,导致资金出现压力。贾跃亭表示,乐视生态战略进入第二阶段,并着手优化经营策略、变革组织结构,以此来寻求更大的发展空间。不过11日晚间,乐视网公告10位高管增持公司股票,以提振市场的信心。公告称,公司收到公司高级管理人员及核心骨干人员共计约10人的通知,基于对公司未来发展前景的信心以及对目前股票价值的合理判断,计划在未来六个月内(自2016年11月11日起至2017年5月10日止),通过深圳证券交易所交易系统允许的方式(包括但不限于集中竞价和大宗交易)增持公司股份,增持总金额不低于3亿元人民币,增持所需资金由高级管理人员及核心骨干人员自筹取得。

    一张图揭示:是谁带来了特朗普和英国退欧?来自

    “铁锈地带”的白人蓝领是特朗普入主白宫的极大功臣,相似阶层也在英国退欧公投过程中发挥了决定性作用。全球化的浪潮将欧美国家推向了相同的“悬崖”。全球最大对冲基金桥水的最新报告显示,在今年来全球化的冲击下,欧美国家的工作机会受到了极大的冲击,尤其是中等难度的工种尤是。因此该部分民众的不满和愤怒日益累积,终于在可以发声时爆发。下图阐述了自1990以来,低等(蓝色)、中等(红色)、高等(绿色)难度工种的变化。非常明显的是,中等难度工作数量在过去26年间显著下降,且整个欧美国家同调。提供研究数据的MIT经济学家David Autor将“中等难度工作”定义为,白领阶层的文职、行政和销售类,以及蓝领阶层的生产、工艺和操作类工作。那这部分民众是怎么影响美国大选和英国退欧公投的呢?从支持特朗普和退欧的选民分布中可见一斑。投给特朗普的人群的测写是怎样的?据Business Insider, 白人、通常超过45岁、通常没有大学学位、认为经济状况不佳、坚信外贸的结果就是“抢走”美国的就业机会。相似的情况也发生在退欧公投中,选择退欧的人群通常是45岁以上且没有高中以上教育的民众。换句话说,在过去的数年中,他们可能已经结束了学徒阶段,却发现他们的“中等难度”工作正逐步被海外劳动力或是机器人所取代。Cowen集团的CEO Jeffrey Solomon也在一份报告中提到相似观点。“这次选举所凸显的是,在这个国家有很多人正在受到伤害,无论他们的政治倾向是什么。很多人觉得自己的声音已经很长时间没有被倾听过了。”然而,“中等难度”工种从业者对全球化的愤怒并不代表他们没有从中收益。据桥水估测,发达国家的年增长力因为全球化而增长了0.3%,其中40岁以上人群的收入受此增长了12%。桥水联合首席投资官Jason Rotenberg和Jeff Amato在致客户信中写道,“这些工人的确从更便宜的商品中收益,但其他负面的影响,包括工作机会损失、收入增长停滞,更加切身和直观,也更容易直接归咎于全球化竞争。”此外,贫富差距的拉大更加剧了民粹情绪的蔓延。从桥水的报告可见,美国最富有5%的家庭收入在过去的26年间激增了50%,而中下等80%的家庭却几乎零增长。全球化好处已经深入人心,但由其产生的副作用正在不断的爆发威力,美国大选和英国退欧公投正是活生生的例子。的确,手机是比以前便宜了,但和不再稳定的工作机会比起来,这点好处并没有什么用。

    11月14日市场消来自

    11月14日市场消息内参提示 中国30%新增建设用地将用于支持1亿人口落户城市 中国经营报:2015-2020年,全国新增建设用地总规模约为3900万亩,这意味着将有将近1/3的新增建设用地,被用于确保1亿农业转移人口在城镇落户。 10月新增人民币贷款6513亿元 M2同比增长11.6% 中国人民银行11日公布的数据显示,10月人民币贷款增加6513亿元。10月末,广义货币M2余额151.95万亿元,同比增长11.6%。 银监会严查银行房地产业务 上证报记者自业内人士处获悉,近期银监会下发通知拟对房价上涨过快的16个热点城市银行业金融机构进行专项检查。 发改委加速收紧房地产融资链 从多位券商主承人士处获悉,发改委已下发《关于企业债券审核落实房地产调控政策的意见》,严格限制房地产开发企业发行企业债券融资,用于商业性房地产项目。 楼继伟就任社保基金理事长 11月10日上午,财政部新旧部长完成了工作交接,正式到全国社保基金理事会报到,成为第五位理事长。 李小加:“沪港通”“深港通”真正实现了开放 李小加:“沪港通、深港通核心理念不是让大家拿着钱去投资股票,也不是外国人拿着钱来投资香港股票,而是一个电子交易,是真正实现了开放。” 广东查处24家发布违法房地产广告企业 广东省近期组织查处了24家违反广告管理法律法规、违法发布广告的房地产开发企业和中介机构,并要求全省各地继续加大工作力度。 证监会核发15家企业IPO批文 证监会核准了15家企业的首发申请,其中上交所8家、深交所中小板3家、创业板4家,15家企业的筹资总额预计不超过112亿元。 本周解禁:460亿元限售股将上市 据数据显示,本周沪深两市限售股解禁规模增加,数量共计30.7亿股,以周五收盘价计算,市值为459.9亿元。 本周新股申购 申购日期 申购新股 申购代码 11月14日 宏辉果蔬 732336 11月15日 神力股份 732819 11月15日 凯中精密 002823 11月16日 吴江银行 732323 11月16日 天能重工 300569 11月17日 苏州科达 732660 11月17日 中装建设 002822 11月18日 中通国脉 732559 11月18日 纳尔股份 002825 体育总局体育基金管理中心拟清仓转让中体产业股份 国家体育总局体育基金管理中心拟通过协议转让持有的中体产业全部股份,该事项可能涉及公司实际控制权变更,公司股票自11月14日起停牌。 外媒称奥巴马政府正式放弃TPP 华尔街日报:奥巴马政府周五放弃颁布跨太平洋伙伴关系协定(TPP)的所有希望,这一协定旨在保持美国在迅速增长的亚洲的经济影响力,有外媒称这最有利于中国。 韩国检方称于15日或16日前调查总统朴槿惠 韩联社:有关人士透露,检方认为最迟也需要于15日或16日调查总统朴槿惠,并已将相关内容转达给青瓦台方面,检方在等青瓦台做出回应。 新西兰发生 7.5级地震 新华社:中国地震台网中心网站消息,北京时间11月13日19时2分,新西兰发生7.5级地震,震中位于南纬42.53度、东经173.05度,震源深度10公里。新西兰总理约翰·基14日确认,至少两人在当天凌晨发生的地震中丧生。并目前无法确认是否有更多人员伤亡,相关人员将进一步评估地震造成的影响。

    今年的波动特征是。第来自

    今年的波动特征是。第一波回调在0.618位,第二波就在0.5位,第三波回调估计会更强,可能回调0.382左右就会恢复涨势。 乐观估计,今年春节以前会到3500左右。春节是1月28日,也就是还有2个半月。这两个月再出现一次100点以上的回调,就是最好的一次建仓机会了。

    11月11日盘后观来自

    11月11日盘后观点: 今日大盘低开高走,尾盘收出一根中阳线,成交量继续放大。从技术上看,今日早盘低开后震荡上行,市场呈现普涨格局,指数今日继续创出近期新高,短期是否有效突破还需要后期再次确认,盘中最高冲高至3202点附近,盘中最低下探到了3166点附近,日线图显示,MACD指标出现顶背离迹象,可以看出市场筑顶明显。投资者耐心等待主力出货完成的结尾阶段,继续关注 3200点的压力,3150点的支撑。风险是涨出来的,机会是跌出来的。重仓者近期反弹逐步减仓。(魅仙儿近期倡导股语:个股在冲高的时候别舍不得卖)[风险提示:以上内容仅代表个人观点,不构成投资建议,股市有风险,投资需谨慎!]

    终于等到了!特朗普团队首次透露初步政策框架来自

    周四特朗普竞选官网公布了初步政策框架,这是特朗普团队在竞选后首次全面阐述其政策立场。框架基本总结了特朗普此前的政策主张,重申要在南部边境建造一座隔离墙,提出要斥资5500亿美元建设基础设施,通过减税和贸易保护来增加国内就业,并称要撤销“多德-弗兰克金融法案”。这意味着银行不仅可以恢复自营交易,还可以直接投资对冲基金。彻底改革移民政策,包括“造墙”特朗普团队将“执行以下十项措施,完善移民制度,保护我们的社区,并将美国放在首位”:1)在南部边境建造隔离墙;2)非法移民不再抓了就放;3)对外国人犯罪零容忍;4)对保护非法移民不被遣返的城市(如旧金山),取消联邦政府的资助;5)取消所有违宪的行政命令,严格执行所有移民法律;6)对那些无法进行充分筛查的国家和地区,停止发放美国签证;7)确保在我们下令遣返之后,其他国家接回他们的非法移民。8)建成生物识别出入签证追踪系统;9)关闭(对非法移民的)工作和补助;10)重塑合法移民相关政策以确保其能带来给美国及美国工作者的最多利益。美版四万亿美国的交通系统已经被忽视了很久,堵车、航班延误、高速公路拥挤等现象比比皆是。特朗普政府承诺投资5500亿美元来营造一个“更快更安全”的交通网络。“明天,我们要修建道路、高速公路、桥梁、隧道、机场、铁路。”要让“全世界嫉妒”美国的交通,提高全体美国人的生活。放松银行监管撤销“多德-弗兰克金融法案”,并替之以促增长的政策。这意味着银行不仅可以恢复自营交易,还可以直接投资对冲基金。“多德-弗兰克经济并不是为劳动者服务。”减税在税务改革部分,自奥巴马上任以来,许多政策都因为民主党的反对而无法通过。特朗普政府的税务计划总结起来就是,更低、更简单、更公平,更有利于增长。贸易保护增加美国过去十年间失去的数百万个就业岗位。“贸易协议并不会把美国人民放在第一位”。特朗普政府将“扭转几十年来那些将工作岗位送到国外的贸易政策”,要让企业更加愿意留下来,为美国创造更多的就业,纳更多的税,重塑美国经济。美国将再度成为人们就业、生产和创新的目的地。教育改革特朗普将推动政策,为全美国大约7000万学龄儿童,2000万中学生和1.5亿工作中的成年人提供工作和创收机会。重新制定美国能源政策,包括结束“煤炭战争”。“充分利用”可再生能源和传统能源。美国将进行一场能源革命,将成为一个能源净出口国,这将带来数百万个就业岗位。与此同时,还要保护那些最珍贵的资源,如清洁的空气,水源和自然栖息地。特朗普政府“坚定地致力于保护我们美妙的自然资源和魅力的自然栖息地。”特朗普团队还承诺,将向化石能源生产商开放离岸和在岸土地和水域的租赁。网站还许诺,“对奥巴马政府所有反对煤炭的监管法规进行从上而下的审查”。废除奥巴马医保法案特朗普政府将协同国会,废除奥巴马的医疗法案,联邦政府回到原有的监管角色。新的法案将包括,促进健康储蓄账户,人们可自愿选择在各个州购买健康保险。特朗普团队还表示,将采取行动“保护普通人的生命,从出生到死亡,包括哪些最无助和残疾的美国人,将确保“医疗保险现代化,准备应对即将到来的婴儿潮一代的退休。”捍卫权利捍卫美国公民的宪法权利。特朗普政府将否决一切超过国会授权范围的立法,将根据宪法的规定履行行政和军事职责。特朗普承诺,将捍卫美国公民基本的言论和宗教自由、持有武器的权利,以及其他法律和宪法修正案所赋予他们的权利。打击恐怖主义打造强有力的军事力量,确保“美国及其盟友不受恐怖主义等激进意识形态的威胁”。政府将迅速并持续地采取行动,遏制激进意识形态带来的威胁;将解决“核武器和网络攻击带来的灾难性危险”,“确保我们的战略核武器现代化,确保其继续实施有效的威慑”;将仔细审查,将尽可能减少美国的基础设施在应对网络攻击时的漏洞。

    收评来自

    承前观点,中字头依然会是强周期品种的主线,关注是否扩散到水泥和电力。扩散到的标记是该板块有涨停股出现。

    上证报:乐视手机供应链8月已出资金问题 涉及货款数十亿来自

    昨日市场普涨之际,乐视网依旧收跌,且与之同列创业板下跌阵营的不到20家公司中,还有数家手机产业链公司,成为乐视硬件供应链困局的一个尴尬“标注”。近 日,上证报记者从多方获悉,乐视旗下非上市业务之一——乐视手机的供应链自今年8月就已出现资金问题。据不完全统计,波及的供应商及代理商约有数十家,涉 及的货款金额约有数十亿元,其中有部分已逾期。目前,乐视已分批约谈供应商及代理商,并提出债转贷、债转股、分期付以及打包证券化共四套解决方案,但由于 涉及金额较大,且供应商较为分散、意见不一,谈判仍处胶着状态。在业内人士看来,乐视手机业务陷入资金窘境,或在一定程度上影响整个手机产业链。“华为向其供应商询问乐视欠款影响,亦是为了防范风险延伸。”上市仅一年多,乐视手机已在行业站稳脚跟,口碑、销量均还可以,为何突然出现资金问题?有分析人士认为,乐视手机为抢占市场份额以低价销售,加之“N年会员,硬件免费”的倾斜销售策略,使得销售现金流无法完全弥补其成本,由此一来,对上游供应链出现欠款也就难以避免。货款逾期“手机产业链已相当成熟,涉及芯片、模组、机壳、边框、屏及其他元器件等几百种物料构件,进而对应几百家供应商、几十家电子产品代理商,以及手机代工商。乐视手机目前在多个重要构件上存在欠款,总计规模在十亿元以上。”一位熟悉乐视的知情人士告诉记者。据了解,不同供应商针对不同构件所要求的账期并不相同。一般主芯片、内存等核心部件的账期是一个月,其他零部件是二至三个月。“早在8月份,乐视手机已无法按时兑现部分货款,参考上述账期,目前其所欠款项可能涉及4个月的账款。”该知情人士称。根据乐视官方的披露,截至9月下旬,乐视手机上市以来总销量为1700万台,考虑到2015年销售为400万台,以及今年4月份发布春季新品,其5月份以来 的月均销售量约为200万台,假设以每台千元的业内公认成本计算,乐视手机(4个月账期)所涉及的货款应有数十亿元。多家供应商也向记 者证实了欠款一事。某生产手机组件的供应商对记者表示,目前乐视方面对其欠款约有数亿元,但公司依然持续为乐视供货,只是坚持不让欠款规模继续扩大。一家 生产小组件的供应商则透露,乐视对其已有约三分之一的货款逾期,涉及的金额已令该公司现有业务难以承受。核心零部件方面,某提供指纹模组的公司对乐视的应 收账款也有数亿元,某电声元器件商对乐视的应收账款则更多。据悉,从处理器芯片到摄像头模组、指纹模组、金属机壳、各类小物件,再到元器件代理商、OEM代工商,均有应收款项逾期。记者根据采访情况统计,已明确遭遇乐视货款逾期的中小供应商所提供的金额总计已达十数亿元。与此同时,作为乐视另一重要硬件业务,乐视电视也出现了欠款情况。据了解,有家代工企业由于欠款问题从4月份开始已经减少供货,将乐视方面的欠款金额从高峰 时期的6亿至7亿元降至当前的2亿元(期间乐视尚在还款)。另一代工企业则表示,公司与乐视约定了欠款额度,在额度内将无条件供货,超过额度则需现金提 货。不过,也有多家规模较大的供应商表示,已在内部就此开过讨论会,但认为其对乐视手机的供货量规模有限,对整体业绩影响尚在可控范围之内。多方解题据业内人士透露,因拖欠货款导致产业链运行迟缓,乐视手机自身的新品发售节奏也受到了影响。然而,在更新换代极快的移动终端竞赛中,新品无法按期发售,可能进一步拖累乐视手机的回款速度。有多家供应商表示,乐视手机已着手解决这一问题,分批约谈供应商,并给出了多个解决方案,包括债转贷、债转股及分期12个月付款。有供应商表示,由于乐视手机仍在销售,应该还有现金流回笼,由此可以偿还货款,但其目前不愿意立即接收上述方案。“供应商自身也需要采购,转贷、转股在短期内都没有现金流,导致供应商自身资金难以周转。而且,被分批约谈也使供应商心有担忧,怕签了协议后,乐视给了别人货 款,自己反而拿不到了。”该供应商表示,经其了解,大部分供应商依然希望尽快拿到货款,而不是更复杂的转贷、转股方案。据悉,也有供应商自己采取措施,比如仍与乐视手机保持供货关系,只不过乐视手机每发来200万元的货款后只提供100万元的零件,剩余100万元则顶抵此前拖欠货款。另据记者了解,还有供应商接受了乐视提出的通过“保理融资”取得回款的提议。本报曾于11月9日以《乐视金融为谁融资?》为题对该情况予以报道。在采访中,多位供应商对记者表示,已深陷困境,迫切希望乐视手机能解决问题。而在整个产业链层面,由于分工精细,不少供应商的单一产品同时供应多个手机品 牌,其若因乐视拖累资金周转,则产业链下游的其他品牌也可能因此受到影响。华为向旗下供应商询问乐视欠款影响,就是出于此种风险考量。对乐视来说,倘若其此番失信于供应商,受损的可能不仅是手机业务。“除了高通等大厂外,大量的元器件、芯片厂商都是通过代理商出货,如果乐视此番得罪了这些代理商和直接供货商、代工商,也就堵上了自己在电子产业的路。”有行业分析人士称。乐视两难资金链方面的问题,乐视自然心中有数,无论是乐视网股价大跌后题为“海水与火焰”的全员信,还是前日面向部分投资者的说明会,视移动终端为“七大子生态”之一的乐视势必不会轻言放弃。乐视控股联合创始人刘弘曾表示:“各个非上市板块都处在不同的融资阶段,相信很快会陆续公布各板块的融资情况,很多战略投资者都在纷纷接触乐视,各个板块 (的引资)都在谈判中。”贾跃亭则表示,非上市业务虽然不会采取全面盈利的模式,但也会停止烧钱,会真正让现金流、毛利快速增长。不过,对于已经融资数百亿元的乐视来说,进一步扩大融资能力并不太容易,尤其是其供应链出现资金问题之际,快速走出困境需要乐视拿出更多的勇气。在业内人士看来,乐视用“高性价比”策略切入手机领域,并占据一席之地是有代价的,导致了乐视当下的困境。一方面,仅从硬件来看,乐视手机的现有营销策略将 直接导致入不敷出,使其现金流“非常难看”;另一方面,乐视长期推行的“生态服务、助力手机、N年会员、硬件免费”往往使得“会员费”大增,收费平台赚 钱、手机业务却只赚来“吆喝”。乐视网半年报显示,今年上半年,乐视网与乐视移动智能(负责乐视手机业务)业务往来金额高达16.57亿元。“砸钱”方式之下,乐视手机目前尚未盈利,而一旦后续资金跟不上,拖欠货款等问题也就浮出水面。“烧钱开展业务本身也正常,毕竟在智能手机几乎白热化竞争的市场态势中,乐视如果不敢于赔钱,也基本没有希望把手机业务做起来。”业内资深观察人士称。可是,“赔钱”终究不是长久之计,乐视手机要想从根本上解决拖欠货款的问题,除继续获得注资外,提高售价“不再赔钱”也是选项之一。只是这样的话,在“红海”格局中,乐视手机又将如何继续参与竞争,这是一个两难。

    媒体:深港通21日启动来自

    据多家香港财经媒体周五报道,深港通将于11月21日正式“通车”。《信报》报道援引中资券商的高管透露了上述启动日期。香港经济日报11日也援引市场消息称,中港两地监管机构最快于今日港股收盘之后宣布深港通开通日期,并乐意11月21日起启动交易。上述高管还表示,其内地母公司已收到通知并内部知会各部门主管,通知要求证券及期货交易和研究等主要部门在未来一周内进行最后内部运作测试并作出修正,中港两地已设专责部门监察运作和沟通。香港行政长官梁振英10日上午在“聚焦深港通内地与香港资本市场论坛”上致辞时表示,预计深港通将于短期内开通。港交所行政总裁李小加10日在同一论坛上也表示:“深港通具体哪一天开通还有待公布。目前市场各方正各就各位,等待发令枪响。”据新浪财经,李小加同日还称,“但枪不在港交所手里,监管当局肯定会实时的公布消息,之前说过我们希望在一个星期天,我们也做好了几个星期天的准备,希望监管当局会给业界一些时间准备,请大家静候佳音。”香港《信报》上述报道称,“枪”在中国证监会手上。安信国际证券研究总监韩致立10日称,结合两地监管层考虑及两地交易所就深港通开通系统测试进展顺利,预计11月28日、12月5日将是开通的热门日子,对应公布时间为本周末(11月12-13日)及下个周末(11月19-20日)。深港通开通在即,券商在“抢跑”。据《证券日报》昨日报道,11月7日起,已有海通证券、国信证券、招商证券、渤海证券、华西证券等启动账户开立业务,开始受理深港通下港股通业务交易权限的申请。“抢跑”的不止券商,还有基金公司。中国证券报11日报道称,目前共有18家基金公司正式收到批文,分别为博时、创金合信、华宝兴业、景顺长城、南方、申万菱信、招商、富国、广发、大成、银华、天弘、嘉实、华夏、上投摩根、前海开源、易方达、民生加银基金。据《证券日报》,深交所联合中国结算深圳分公司决定技术先行上线,于2016年11月11日下午收市后实施深港通相关技术系统上线,同时要求拟首批开通深港通下港股通业务的参与人于11月20日前完成相关技术系统的上线。

    哈佛大学研究:中国高房价可以持续来自

    哈佛大学近日研究称,只要大幅削减新的供应,中国高房价就能够持续下去。该校的Edward Glaeser、Yueran Ma、Wei Huang以及Andrei Shleifer在论文中指出,价格飞涨,新建筑猛增,这看起来像是一场典型的房产泡沫,许多人认为价格下滑即将来临,但是这些分析可能忽略了政府在房地产市场中的重要性:2003~2014年,中国建成了约为1000亿平方英尺(华尔街见闻注:约93亿平方米)的住宅物业,换言之,人均面积为74平方英尺(华尔街见闻注:约6.9平方米)。今年,一间在北京和上海的90平方米房屋平均价格约为家庭平均收入的25倍。预计中国空置房屋面积约为200亿平方英尺(华尔街见闻注:约18.9亿平方米),相当于纽约面积的2.5倍。购房者似乎将房屋视为长期投资,即便房价下跌也不太愿意出售房屋。他们没有极高的杠杆,因此也不太可能收回和清算房屋。开发商们的杠杆较高,但是与国有银行有着良好的合作关系,因此其贷款可能重组。即便银行从开发商手中收回土地,也不太可能将其在市场上出售。与中国股市相比,楼市具有的惯性更大。中国政府在住房市场发挥着极为重要的作用。只要大幅削减新的供应,对房地产的强劲需求就能够令目前价格得以持续——尤其是在家庭的替代投资选择余地较少的情况下。这一情形能否发生将取决于政府的政策,其必须在价格的稳定性与限制城市发展之间做出权衡。如果政府能够消化过剩库存,将其转化为社会性住房,这将进一步支撑走低的价格。这似乎是一个可行的方法,将带来巨额社会成本,建筑业的就业人数将下滑,数以百万计的中国人将失去明显的效率优势。当地政府也将失去来自出售土地、收税这些作为制度基础的财政自主权。对政府而言,可替代的方法是调节高水平的住房建设供应。这将导致对住房的预期回报走低或转向负面。潜在新卖家将因此受益,但是目前的房主们将遭受损失。

    中阳突破预示什么!今天我为什么要装逼来自

    捷报:大盘昨日中阳突破,创出11个月以来的新高,同时成交额放大至2860亿。老揭昨日的早盘分析文章《牢记这一天!亚洲雄风!唯我A股》中就叫大家牢记这一天,并且鲜明指出,“川普上台,对中国股市是利好,机会正在酝酿。” 昨日走势符合预期,我大A股果然亚洲雄风。具体来看,昨日大盘跳空高开,并且一路走高,大盘比6月底那时候的英国脱欧还要强势。同时,量价齐升,涨停数量达到71家,创出近期新高,说明游资非常活跃,市场人气回升。板块上看,昨日所有版块普涨,次新股领涨两市,不少前期盘整的次新股出现补涨行情。因为川普上台,利好有色,金属期货大涨,沪铜、沪镍、沪铝均涨停,有色股昨日也大涨,老揭我记得上次还提示大家私募闭门会上提过。不过昨日唯有黄金股下跌,遗憾,因为国际黄金冲高回落,目前国际黄金继续下挫。那么昨日的中阳突破预示什么呢?老揭今日观点很明确,依然简答直白,不模棱两可:中阳突破预示做多力量集合,特别给我的感觉是,有维稳资金在稳定指数,同时采取退一进二的方式,近期每隔几日就拉出一个小新高。今日大盘下方支撑3111点,上方压力目前在3232点。今日有必要做一个装逼回顾,非揭粉请绕道,骂人者必拉黑。我就是我,我就是老揭,错就是错,对就是对,客观公正。国庆节期间,老揭为大家整理了高送转名单《每年必炒主题!最新高送转名单(附股)》,并指出进入10月,高送转是第一大炒作主题。10月19日,老揭在《阳包阴补缺!踏空了怎么办》对10月18日的判断失误进行反思,并且提出顺势而为。10月20日,老揭在《机构放大招!两大现象要重视》中提出主板强于创业板,沪强深弱。10月25日,《放量突破创新高!关注两大主线》,老揭写这篇文章叫大家关注券商和高送转次新股两大主线。高送转次新股的表现目前持续中,券商股也稳扎稳打。10月26日,当时债券出了一个大利空,老揭再次鲜明指出《重磅!债市大利空!股市大利好》,并且强调大盘将突破3140点,此文备受争议,有人认为老揭是为了吸引眼球当标题党,但是老揭确实有什么就说什么,我从来不会刻意想标题,更不会用什么刚刚体做标题党。11月2日,老揭提前提醒恒大概念股借三季报出货,并且在《惊!恒大清仓妖股!此现象要重视》强调了此现象。11月4日,这一天很有意思,老揭因为做个了反梦,给大家开了个玩笑,起个了《神奇!阳包阴大涨竟由梦而生》的标题,当天大盘真的大涨,还真应证了梦都是反的。当时有不少没素质的人骂人乱喷,得了,拉黑。11月7日,老揭在《似曾相似!历史会重演吗?》中叫大家关注一个现象,那就是目前的行情和两年前的沪港通开通时有点类似,当然历史不会重演,但是值得借鉴。11月8日,那天美国大选开始,很多人担心A股会跟着大跌,老揭在《今晚决战!美国大选对A股有何影响?》此文中鲜明指出,大选对于我国A股走势也没有影响,同时还提示,当晚的私募会上,私募看好有色板块。昨日有色股的表现相信大家也看到了吧。好了,装逼完毕!有些找茬的人,内心阴暗的小人又要说了,哟,老揭,对的都被你说去了,真能装。呵呵,对于这种嘲讽,老揭唯有呵呵,因为这种人根本不是揭粉,也不会连续跟踪老揭的观点,只会注重短期的涨跌,非常短视,跟这些人争,何必呢?老揭一直强调,我也不是神仙,我没有100%准确,我经常犯错。老揭一直客观公正,错就是错,对就是对。从内心深处来讲,作为新世纪的有思想的新年轻,我也是喜欢装逼的,为什么不呢?更多猛料请关注揭幕者公众号【揭幕者】 唯一ID号【jiemuzhe518】

    11月11日市场消来自

    11月11日市场消息内参提示 上期所上调铝铅锌锡交易保证金至8% 上期所决定,自今日收盘结算时起,铝、铅、锌、锡期货合约的交易保证金标准调整为8%,涨跌幅度限制调整为6%。 银监会:中国银行业三季度不良贷款率1.76% 中国银行业三季度末总资产222.9万亿元人民币,同比增长15.67%;总负债205.9万亿元,同比增长15.52%;三季度不良贷款率1.76%。 网下打新门槛上升至3000万 券商中国:有券商称接到证监会通知,网下配售单一市场市值的门槛由1000万元提升至3000万元。更有甚者,还有的投行将个别项目门槛提升至5000万。 首批7家基金公司获深交所开通港股通交易权限 21世纪经济报道:文件显示,首批7家获得批文的基金公司分别为:博时基金、创金合信基金、华宝兴业基金、景顺长城基金、南方基金、申万菱信基金和招商基金。 证监会投保局原局长李量受审 央视:昨日,江苏省扬州市中级人民法院公开开庭审理了证监会投资者保护局原局长李量受贿一案,扬州市人民检察院提请以受贿罪追究李量的刑事责任。 徐翔等人被依法提起公诉 青岛市人民检察院依法对上海泽熙投资管理有限公司法定代表人、总经理徐翔等相关人员涉嫌操纵证券市场系列案,向青岛市中级人民法院提起公诉。 港媒:深港通可能会在11月11日宣布开通日期 《香港经济日报》援引市场消息报道称,深港通筹备已完成,两地证监会正准备于日内公布开通日期,最快11月11日港股收市后,并属意11月21日起启动买卖。 两市融资余额三连升 截至11月9日,上交所融资余额报5205.9亿元,较前一交易日增加27.1亿元;深交所融资余额报4022.13亿元,增加10.25亿元。 中央商场:实控人未接到其股份被司法拍卖通知 中央商场表示近日有媒体报道公司股权被司法冻结可能导致控制权变更。截至目前,未接到任何关于其股份将被司法拍卖的通知或意向。 恒大人寿:三季度现金流出31.27亿元原因是加大资产配置 中国经营报:恒大人寿解释称,二季度末可投资金额较充裕的基础上,逐步进行资产的投资与配置,导致三季度净现金流为负。 英国明年将CPIH指数作为优先通胀指标 英国国家统计局:2017年3月起将CPIH指数作为优先通胀指标;该指标包含房主自住的住房成本数据。 IEA:2017年油市或类似2016年的供应持续增长 IEA月报:维持2016年全球原油需求增长预期120万桶/日不变,预计2017年与2016年持平。OPEC10月产量上升至历史新高3383万桶/日,因尼日利亚、利比亚产量上升。 德国位于阿富汗的领事馆外发生爆炸 北约发言人表示,德国位于阿富汗的领事馆外发生爆炸。据今日俄罗斯报道,塔利班宣布为德国领事馆外的爆炸负责,爆炸或造成大量人员伤亡。

    四天前,谁能想到道指来自

    四天前,谁能想到道指会创历史新高,大A股,加油!

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      统计局:GDP实现6.5%以上没问题 明年商品大涨概率较小

      在10月数据发布之后,统计局表示,中国经济增长动力增长动力明显改善,完成全年GDP目标没有问题。国家统计局今日公布的数据显示,10月工业增加值增速与9月持平,民间投资增速继续回升,不过消费则出现回落。国家统计局新闻发言人毛盛勇称,供求关系以及经济结构继续改善,四季度依然有条件保持比较平稳的增长,经济增速完成6.5%以上没有问题。他还称,个别商品价格的大涨构不成通胀,而货币政策也为价格稳定运行提供了有利条件。明年大宗商品的价格再继续大幅上涨的概率较小,输入型的通货膨胀压力不大。全年GDP增速目标完成没有问题毛盛勇称,从前三季度来看,经济平稳运行的态势在巩固,稳中有进,稳中提质,经济运行的积极因素还在不断积累,总的看这种大的趋势在四季度不会有明显改变。他称,尽管比如消费有所回落,但实际上更多是由于汽车去年的基数原因造成的,这种基数在后面两个月的影响会减弱,所以这种趋势没有明显的改变,消费仍然有条件保持较快增长。从当前情况来看,四季度依然有条件保持比较平稳的增长。至于你说能不能完成全年目标任务,全年目标任务原来定的是6.5%—7.0%之间,我觉得完成6.5%以上应该没有什么问题。通胀压力不会上升毛盛勇称,统计局也注意到了“蒜你狠”,大蒜的价格最近涨得很凶。这主要是两个原因:一个是由于天气原因、种植面积减少,导致大蒜的供给或者产量减少,从而导致供需失衡,推高了大蒜的价格。二是也不排除一些资金在里面有炒作的行为。但是大家看到,这是短期的价格上涨,而且是个别商品的价格上涨,构不成通货膨胀。他预计,CPI仍然很可能持续温和上涨,而10月28日中央政治局会议提出,要坚持稳健的货币政策,实际上这就为价格的基本稳定运行提供一个政策上的有利条件。从国际因素来看,他认为当前国际经济处在略复苏的状态,国际贸易尽管8月份出现了一些小幅回升,但总体比较低迷。国际大宗商品的价格今年经历了一个比较大幅度的上涨,在这样一种增长的大背景下,明年大宗商品的价格再继续大幅上涨的概率比较小。也就是说,输入型的通货膨胀压力也比较小。工业增加值不及预期统计局数据显示,10月规模以上工业增加值同比增长6.1%,与9月持平,不过低于市场预期的6.2%。毛盛勇称,当月高技术产业、装备制造业增速较快,但汽车业增速放缓:工业内部有一些分化,比如说高技术产业、装备制造业增速是比较快的,都比规上工业要高4个百分点以上,先进的制造业在加快增长。另一方面,受大宗商品价格上涨的影响,一些高耗能的产品,比如说有色、建材、钢铁在10月份产品产量同比也在增加。今年10月份汽车产量增长18%,是很高的速度,但是9月份增速更高,10月份比9月份还要低13.5个百分点,原因就是去年汽车消费的政策,导致去年的基数低,所以9月份产量增长更快,10月份产量增长放缓了,所以这是个基数的原因。初步测算,要拉低工业增速的0.23个百分点,这是最主要的原因。零售增长回落10月的社会消费品零售总额增长10.0%,比9月份要回落了0.7个百分点,毛盛勇称,主要的原因是去年的基数原因。我们知道,去年10月1日,全国**了1.6L以下小排量汽车购置税减半的政策,所以汽车产销两旺,去年10月份的汽车销售非常火爆。9月份基数比较低,10月份的基数又非常高,所以今年10月份算同比增速的时候,一低一高的基数导致10月份增速比9月份回落。就汽车销售这一项,拉低了社会消费品零售总额0.5个百分点,所以这是最主要的因素。还有一个因素,就是房地产销售回落也带来一些家具、家庭用品销售的回落。房地产开发投资增速加快十一前后一线城市和二线热点城市频频**调控措施,但1-10月份全国房地产开发投资增速比1—9月份加快了0.8个百分点,比上年同期加快了4.6个百分点。毛盛勇称,最主要的原因是,去年10月份房地产投资增速非常低,去年是-2.4%,去年基数非常低,所以就造成今年房地产投资增速比较高,是基数的原因。他还表示,去年的11月、12月基数也比较低,估计后面几个月房地产投资的增速还有可能会略有加快,或者说保持这个势头,不会明显下降。经济“四个改善”毛盛勇称,可以用四个平稳、四个改善来形容10月份经济运行的主要特点。“四个平稳”主要表现在:一是生产总体平稳。10月份规模以上工业增加值增长6.1%,这是不变价的增速,按产品产量计算的增速。如果考虑到价格变动,10月份PPI涨幅比9月份扩大,工业增加值名义的增速要比6.1%高。而且从今年3月份开始,规模以上工业增加值的增速已经持续8个月保持在6%以上的水平,应该说稳定增长的态势比较明显。从我们重点监测的服务业一些指标来看,10月份服务业一些指标仍然表现比较好,增长比较快。所以从工业、服务业的基本情况来看,生产比较平稳。二是需求总体平稳。从投资来看,1-10月份固定资产投资同比增长了8.3%,增速比前三季度小幅提高了0.1个百分点,连续两个月都在加快。特别是民间投资,1-10月份增长2.9%,比前三季度加快了0.4个百分点。10月份当月民间投资增长了5.9%,比9月份增速又加快了1.4个百分点。所以说民间投资也是连续两个月增速在回升,这表明市场需求面有所改善,也表明市场内生动力有所增强。三是就业总体平稳。从10月份大城市调查失业率来看,继续保持在低于5%的水平,连续两个月大城市调查失业率低于5%。前三季度,城镇新增就业1067万,提前一个季度超额完成了全年的目标任务,所以说就业稳是当前经济运行的一大亮点。四是利润增势平稳。1-9月份,全国规模以上工业企业的利润同比增长8.4%,增速和1-8月持平。但是如果分季度来看,三季度是增长了12.5%,比一季度和二季度要高不少,所以从利润来看也是比较平稳。“四个改善”表现在:一是供求关系有所改善。经济学经常讲供求关系,供求关系表现是价格。从消费领域来看,居民消费价格指数CPI10月份同比上涨2.1%,涨幅比上月上升了0.2个百分点,环比下降0.1%。上升的原因主要是去年10月份基期比较低,涨幅只有1.3%,所以跟基数低有关系。如果扣除食品和能源价格变动的影响,10月份核心CPI是上涨1.8%,和前几个月1.7%的水平大体相当,这也说明我们消费领域的价格总体是比较平稳,或者呈现温和上涨的态势。从生产领域来看,9月份PPI上涨了0.1%,扭转了长达54个月持续为负的局面,10月份涨幅进一步上升到1.2%,这说明市场供求关系明显改善。我们过去经常说生产领域通缩压力大,现在生产领域的价格在持续上升,说明通缩压力明显缓解,市场供求关系得到明显改善。二是经济结构继续改善。从产业角度来看,服务业增长的势头还不错,工业也比较平稳,但是服务业比工业总体来讲速度还要快一点。10月份社会消费品零售总额的增速也保持两位数的增长,尽管有所回落,但是增速仍然不低,要高于投资。所以无论从生产还是从需求的角度看,结构都在改善。从投资内部的结构来看,第三产业的投资增速大大高于第二产业;在第二产业内部,一些高技术、装备制造、代表转型升级领域的投资的增速快于整体投资增速。还有很重要的一点,“三去一降一补”在扎实推进,成效也比较明显,供给结构在不断优化,供给质量在明显提高。三是增长动力明显改善。通过供给侧结构性改革,传统动力在不断改造升级的同时新动力在加快孕育成长。比如说,新的市场主体在不断增加。1-10月份,全国新登记企业数同比增长了28.9%,比1-9月份加快了1.9个百分点,说明10月份新登记企业数量比9月份还多。前10个月,日均新登记企业的数量是1.46万户,这个数量是比较高的。比如说新业态增长比较快,刚才我进门的时候看到门口很多快递,1-10月份实物商品网上零售额增长24.9%,这个增速是在过去几年持续30%以上的高增长基础上的,是不容易的。10月份,高技术产业、装备制造业的增加值增速分别是10.5%、10.1%,比规上工业的增速分别高4.4和4个百分点,可以看出新的动能在不断加快增长。10月份SUV生产增长近40%,还有以健康、体育等为代表的幸福产业,或者消费升级类型的商品销售增长较快,所以增长动力在继续改善。四是市场预期明显改善。这主要表现在PMI。10月份的PMI是51.2%,比9月份大幅提高了0.8个百分点。从分类指数看,包括生产指数、订单指数也都有明显提高。10月份非制造业商务活动指数是53%,比上月提高了0.3个百分点,是年内的最高点,这说明市场需求包括企业对未来预期看好,对未来是充满信心的。

      11月14日盘后观

      11月14日盘后观点:今日大盘低开高走,尾盘收出一根小阳线,成交量继续放大。从技术上看,今日早盘低开后震荡上行,市场呈现普涨格局,指数今日继续创出近期新高,盘中最高冲高至3221点附近,盘中最低下探到了3186点附近,日线图显示,MACD指标出现顶背离迹象,KDJ指标处于相对高位,证券板块冲高回落,很多个股在这波反弹行情中涨幅已经很大了,很多投资者因为每天看着这样的行情会感到激动不已,完全忽略了市场风险,在这里提示大家,当大部分人都纷纷追高入场的时候,那就距离散户朋友们深套的时间越来越近。市场的风险是涨出来的,机会是跌出来的。重仓者近期反弹逐步减仓。 (魅仙儿近期倡导股语:个股在冲高的时候别舍不得卖) [风险提示:以上内容仅代表个人观点,不构成投资建议,股市有风险,投资需谨慎!]

      惊天黑色星期五!A股会有影响吗?

      腥风血雨!双十一那晚,期货夜盘惊天黑色星期五,当晚期货市场大波动,从当晚21:41分开始,商品期货突然大跳水,一刹那的时间,PTA、锡、菜粕、橡胶、棕榈油、豆粕、镍、豆一、棉花、豆油、黄金、菜油等12个商品期货盘中触及跌停,其中菜粕、PTA截至当晚夜盘收盘仍封死跌停。特别是棉花,当晚是高开高走涨停,9点44分开始,仅用了6分钟,就从涨停打至跌停,一时间爆仓无数,做期货的朋友说,连设置好的止损单都没用,速度太快。虽然商品期货市场经历了黑色星期五,但并不是所有的期货品种都跌停,譬如唯一翻红的三大品种分别是铁矿、动煤和焦煤此外,有色金属期货铝、铜、铅、锌也跌幅有限,而且从趋势上看,依然是上升趋势,一根长阴给我的感觉就是暴力洗盘。大家要记住一条,突发性的暴跌长阴,大概率上不可能是头部。当然,老揭对期货只懂皮毛,以上纯属我的个人胡言乱语,仅供参考,相信揭粉里玩期货的不多吧。老揭十年前也玩过期货,当时0607年牛市赚了第一桶金,就投了部分资金玩期货。那时候期货也非常火爆,记得当年炒有色股票的时候,每天盯着伦敦铜和国内铜期货就可以了。还有白糖、豆油,全都是期货热门品种。起初我也赚了点,后来金融危机一来,看错方向加满仓搞,最后爆仓了,08年之后,我就再也没碰过期货,直到今天,我当初开户的那家期货公司还经常发短信给我叫老揭去参加期货培训呢。当时还有一个做期货爆仓最经典的故事,说是有一位50多岁的武汉女子,因为错过了0607年股市的大牛市,转而投身期市,她只做豆油,而且满仓,当时豆油一路逼空,这位女子就采用浮盈加仓的方式继续做多,短短半年,就从5万元做到了1500万。但是,由于是满仓做多,没有在豆油下跌过程中及时减仓,满仓多单,死扛到底,短短半个月,因为她保证金不足,被期货公司强行平仓多次,最后只剩下5万元。从5万到1500万,再从1500万回到5万,南柯一梦啊。后来,老揭无意看到一个跟踪报道,说这位武汉女子已成疯人,让人唏嘘不已。期货市场太残酷,当然,也很有魅力,老揭大学学的是证券与期货,我的好几位大学同学都靠期货发家的。只有老揭水平有限,十年前的期货爆仓让我不再碰期货,我就安安心心做好股票。期货市场这么一暴跌,周末很多揭粉私信老揭问,期货市场大跌,会不会对A股有影响?老揭今日观点很明确,依然简单直白,不模棱两可: 我认为期货黑色星期五对A股影响有限,大家不要过于恐慌。国内期货市场是小众市场,影响面有限,而且由于资产荒,不少门外汉资金都挤进期货市场,所以近期出现了逼空式上涨,周五的大跌我认为是正常回调,而且趋势并没有出现很明显的转势。特别是黑色系期货,不受任何影响,继续红盘。更何况,之前期货交易所连续上调保证金,我们也是一只提醒的,这说明管理层是想调控火爆的期市的。期市太火爆的本质原因是市场上的钱太多了,然后又碰上资产荒,我国广义货币供应量M2在1990年的时候是1.5万亿,到了2000年,是13.4万亿,到了2010年是72.5万亿,到了今年,2016年9月,M2是 151.6 万亿。那么多的钱,是需要资金池安置的。能够容纳下如此庞大资金的,唯有楼市和股市。楼市已经经历过大半年的疯狂,有调控压力。那么,多出来的钱,只能进入股市(A股和港股)。最后来谈下大盘,上周五大盘继续放量上涨,一度突破3200点大关,值得兴奋的是成交额,放大至3438亿,已经突破了8月最高成交额的3208亿,是年内成交额第二高,第一高成交额是3月21日的3808亿。大家注意哦,指数上不仅仅创出近期新高,连成交额也同比放大,很明显是有增量资金介入,老揭以前教过大家什么?哪四个字?对!有量有行情。板块上看,老揭上周提前提示的有色板块继续领涨两市,从龙虎榜观察,好几只涨停的有色股中出现了机构席位的身影,我估计是被动配置。同时被基金被迫配置的还有中字头等基建股。券商股因为大盘冲3200点整数关口涨幅居前,老揭以前也教过大家,券商股是冲关龙头,大盘要突破关键点位,一定是要靠券商的,当然除了券商,银行、保险这两大金融板块也会联动。所以未来要关注大金融股的动向。至于大盘,目前上方压力位依然是3234点,下方支撑3134点。

      充满了量价背离的2016年,资产荒的逻辑变了吗?

      美国总统大选尘埃落定,特朗普当选后,金融市场骤然从RiskOff转向RiskOn,推动风险资产价格上扬而债券下跌。美国总统大选是11月份整个金融市场的重头戏。这次大选再度上演了英国退欧公投的戏剧性一幕。在民调普遍预期希拉里当选概率更高的情况下,最终特朗普以较大优势领先希拉里,最终当选总统。这是民粹主义又一次占据上风的典型案例。过去几年,全球的货币政策宽松在推动金融资产价格上涨的同时,对实体经济的改善程度较为有限,富人明显受益于资产价格的上涨,个人财富增长较快,而靠工资生存的普通民众工资增长也相对有限,受益并不明显,这拉大了社会的贫富差距,导致精英阶层和底层民众的矛盾加剧,从而产生了广泛的民粹主义思潮。由于特朗普的政治主见较为激进,金融市场此前担心特朗普当选可能会加剧政治和经济层面的不确定性,因此认为特朗普当选的情况下应该采取避险手段,降低风险偏好。这也是在整个大选过程中,每次特朗普胜算上升的时候,风险资产价格都会下跌,而黄金和国债等避险资产会上涨,尤其是大选当天,当市场看到特朗普开始领先的情况下,股市暴跌,黄金暴涨,体现了市场对不确定性的厌恶。但当特朗普已经确定当选之后,市场出现了180度的转向,风险偏好突然上升。其背后的逻辑是,共和党不但赢得了总统选举,也赢得了参议员和众议院的多数席位,特朗普的权力将会强于以往的总统,其政策得到顺利推行的可能性较以往的总统更高。而我们在10月31日周报《美国总统大选:天鹅是白是黑?》中分析过,在政治主张上,特朗普显得较为另类和激进。税收政策方面,特朗普也延续共和党的一贯主张,提议大幅减税,主张把现行个人所得税累计从7档简化为4档,最高税率33%;提倡废除遗产税;将企业所得税由35%降为15%;对企业迁回海外收入一次性征收10%税收,鼓励海外盈利汇回国内。在财政扩张方面,特朗普建议至少花费5500亿美元来重新建立美国的基建设施,认为有更多的桥需要重新修建。无论是减税还是增加基建建设,都是激进型的财政政策,会相应增加财政赤字和国债发行。最近几年美国的财政赤字规模和赤字率有所下降(图12),从次贷危机后的超过1万亿的赤字规模降至最近两年的4000-5000亿,背后得益于美国经济的逐步复苏和居民收入的回升推动税收增长。按照特朗普的减税方案,暂不考虑支出端的变化,保守估计每年美国的财政收入会减少5000亿美元甚至更多。这意味着美国的财政赤字可能要从目前4000-5000亿美元水平回升到1万亿以上,对应的赤字率从3%-4%的水平上升到8%-10%,甚至可能更高。美国次贷危机后,财政赤字也一度明显增加,但当时美联储通过QE释放大量流动性(图13),2009年到2015年期间美联储持续买入债券(包括国债、机构债和MBS),缓冲了国债供给增加对市场的影响。但目前美联储已经停止QE(只保持存量债券到期再投资),甚至开始逐步加息,市场担心在没有货币政策配合的情况下,增加财政赤字,一方面经济基本面可能对债市不利,另一方面供需关系可能也对债市不利。正是在这种担忧下,美国以及发达经济体的债券收益率在美国总统大选后短短的3天时间内大幅上升,美国10年期国债收益率从1.85%上升到2.15%,一周之内上升了37bp,上升速度之快多年未见(图14)。由于收益率上升太快,也触发了止损盘的被动抛售,放大了其影响。同样疯狂的还有股市、大宗商品和外汇。背后的主因和逻辑仍是特朗普上台后其政治主张的推演。对财政刺激的乐观预期推动股市和大宗商品(尤其与基建相关的有色和黑色金属)价格快速上涨,伦铜在一周内涨幅接近20%。墨西哥比索受到特朗普计划禁止墨西哥移民进入以及对墨西哥征收高进口关税的影响也出现暴跌。今年来看,美国经济有温和的复苏,表现在就业情况持续改善,工资增速回升,推动居民杠杆重新恢复,居民消费和买房需求推动经济改善。但制约因素在于美国的企业部门在经济和政治形势不明朗的情况下,生产意愿和投资意愿不强,表现在产品库存没有回升,投资相关的耐用品订单也偏弱。从企业贷款增速和居民贷款增速的一降一升也可以看出这种差异(图15)。总统大选明朗后,未来的政策基调也会逐步明朗,而对企业减税以及增加基建投资可能会带动企业的生产和投资意愿回升。从这个角度而言,明年美国经济仍有望继续稳步复苏。因此,逻辑上而言,有利于风险资产而利空于债券是对的,只是市场在政策尚未开始推行,多大程度上能实现这些政策承诺还未明朗的情况下就反应如此剧烈,可能把未来潜在的利好利空都提前释放了,甚至过度释放。因此也可能存在反向的纠正。周五晚上国内商品期货的暴涨后暴跌的惊险一幕也是这种过度预期后重新纠正的典型例子。随着大宗商品价格的快速上涨,中国也悄然进入了再通胀预期,对经济增长和通胀的逐步乐观导致了对债券的谨慎。大宗商品价格在进入10月份之后形成了加速上涨态势。尤其是煤炭先开始引领这一轮的超预期行情。我们在10月22日周报《煤炭的故事会在债市上演么?》分析过煤炭持续快速上涨背后的逻辑,即煤炭在中短期内呈现供不应求局面。供给侧改革今年在煤炭领域执行的最为严格和彻底,煤炭的产量同比下跌了10%-20%。但煤炭的需求是基本持平甚至正增长的,比如粗钢产量基本持平甚至正增长,而发电量最近几个月也是正增长。进入冬季,在钢铁企业冬储以及发电和工业企业也增加对煤炭需求的情况下,煤炭的供给显得尤为不足。尽管煤炭产量只是下降了10%-20%,但金融市场定价并非线性,而是边际上会放大这种供应紧缺效应,从而推动煤炭价格大幅上涨。年初至今,煤炭价格的涨幅超过1倍,焦煤的涨幅甚至接近2倍,尤其是9月份以来呈现加速上涨态势。煤炭作为中国非常重要的一项能源和化工产品原材料,其价格的上涨开始推动其他工业品价格跟随上涨。比如炼铁炼钢需要用到煤炭,钢铁价格也在10月份之后快速拉涨,螺纹钢从2200元/吨涨到3000元以上。钢铁价格一涨,也带动钢铁的原材料——铁矿石价格跟涨。煤炭价格上涨,发电企业的成本上升,一些自建电厂的电解铝生产企业,也因为发电成本的上升而抬升铝的价格。在比价效应下,其他有色金属也开始跟涨(图16)。最终,特朗普当选带来的刺激预期彻底点燃了大宗商品的做多热情,在基本面还没有发生很大变化的情况下,各种大宗商品轮番上涨,甚至连续冲击涨停板。这也抬升了市场对未来的通胀预期。这一轮商品价格的超预期快速上涨有点类似于4月份那一轮黑色商品的上涨,带有一定的刺激预期特征,同时伴随着投机资金的炒作。今年3-4月份基建刺激升温使得市场对经济预期和商品需求预期随之升温。而最近带动国内这种预期的除了特朗普当选以外,还有国内的财政部长更替。市场预期明年的财政政策可能会变得更加积极,加上国内PPP项目的推动,基建刺激预期再度升温。这些变化使得市场开始改变对明年经济走向的预期,对债券的态度也转向谨慎。尽管工业品价格上涨会一定程度改善企业盈利和带动物价上升,但产能过剩并未解决的局面削弱了商品价格和企业投融资需求的联系,价量背离使得商品价格上涨对债券的影响不能简单按照以往传统经济周期的模式推演。我们认为明年财政赤字增加是大概率事件,毕竟在企业杠杆放缓,居民今年已经大幅加杠杆买房,房地产调控使得明年居民杠杆提升速度也会放缓的背景下,只有政府(尤其是中央政府)提升杠杆,才能保持经济的平稳运行。相比于海外发达经济体,中国政府的杠杆率并不高,确实有一定的杠杆提升空间(图17)。但目前尚不清晰明年财政赤字可能会提升多少。过去几年积极的财政政策基调下,赤字率也未能超过3%,即使明年会突破3%,能多增加多少也需要等待政府定调。今年居民房贷较去年多出近2万亿,是边际上对经济的重要支撑力量。如果明年居民房贷回落到正常水平,比今年回落2万亿,那么理论上在企业融资需求未明显提升的情况下,政府的赤字可能也要有相近量级的提升才可能托住经济。而今年中央加地方的财政赤字是2.18万亿,如果赤字增加1-2万亿,将是很大幅度的提升,这需要进一步观察后续的政策基调才能作判断。放在以往的经济周期,商品价格如此大幅的回升,会对债券造成明显的负面压力。因为商品价格上升在带来通胀压力和预期的同时,会增加企业的盈利,从而驱动企业积极生产,并积极投资,企业融资需求的改善会带来资产供给增加,从而提升融资利率。但观察今年商品价格的走势和债券收益率的走势,可以看到两者有明显的背离(图18)。背后的原因是目前的经济周期与以往传统的经济周期有所不同。商品价格的回升并非完全是需求拉动,供给侧改革对产能和产量的抑制也起到了很大的作用。在整体产能仍相对过剩的情况下,商品价格和企业盈利的改善并没有推动企业的投资和融资需求恢复。当然,对盈利改善的持续性以及对未来经济前景的不确定性也是企业不愿意追加投资的重要原因。今年民间投资增速持续下滑,民间投资占整体投资的比重有所下降(图19)。这与企业盈利和现金流改善形成强烈的反差。我们仔细研究了上市非金融企业的三季度财务数据:可以清晰的看到随着商品价格的回升,整体企业盈利确实有所恢复(图20);现金流也趋于改善;企业的杠杆率从高位有所回落(图21)。这些都是企业景气程度提升的重要特征。但这一轮企业盈利改善更明显的体现在中上游原材料企业,包括煤炭、钢铁、有色、化工、建材等。但从这些行业的企业融资行为来看,却并没有恢复(图22,图23,图24),或者恢复的力度相对较弱。毕竟这些行业的产能仍相对过剩,供给侧改革尚未完成,加上金融机构对这些行业仍有严格的风险控制,并不愿意增加这些行业的风险暴露。因此,这些行业企业的盈利改善和筹资现金流形成了明显的背离。而在以往经济周期,这些企业的盈利改善也会带动其融资的上升。因此,今年的经济中充满了价和量的背离特征,一个是价格上升和产品库存的背离(图25),另外一个是价格上升和投融资需求的背离。除了中上游工业品,还存在很多类似的例子。比如,今年生猪价格大幅回升,养猪利润来到历史高位的情况下,养殖企业也并没有大幅补栏生猪,导致生猪存栏量仍是低位;房地产价格今年也出现了剧烈的上涨,但从房地产的土地出让面积来看,改善并不明显,要么因为一二线土地太贵供给太少,要么因为开发商不愿意拿三四线城市的地,房地产投资量明显滞后于房价。我们今年在债券市场上反复提及的一个逻辑是资产荒逻辑。实际上这个逻辑从去年就开始讲。正是因为企业融资需求放缓,企业类资产供给减少,表外金融机构(如理财、保险等)仍持续扩张负债规模,带来较大的资产配置压力,只能将配置需求集中于债券类资产。而这些表外机构由于资金成本高,只能配置收益率相对较高的债券,导致期限利差和信用利差持续压缩。如果经济刺激和商品价格回升可以带来企业融资需求的恢复,那么理论上资产荒的局面就不再存在,融资需求会带动融资利率回升,那么债券利率就应该随之上升。但如同我们此前分析,价格和量的联系被削弱的情况下,即使企业的融资需求有一定恢复,可能也是偏弱的。何况明年地方债置换还有最后一年,低息资产仍将持续置换高息资产,对于金融机构而言,缺资产,尤其是缺收益率相对较高的安全资产的局面并未扭转。原本今年居民加杠杆买房某种程度上缓解了这种资产荒,尤其是表内机构的资产荒,但如果严格执行房地产调控,抑制居民和房地产开发商在房地产层面的融资需求,那么资产荒的局面不仅没有缓解,甚至还在延续。从10月份的金融数据来看,9000亿社融的增量中,居民房贷仍占据了超过了一半的份额,可以想象当居民房贷持续回落,未来金融机构仍缺乏优质的高息金融资产。而中央政府如果加杠杆,提供的金融产品是国债和地方债这些低息资产,表外机构的高成本决定其无法参与,最终表外机构只能无奈的开始压缩规模增长。而银行表内的资金成本今年由于存款活期化而逐步下降,对接政府加杠杆有其优势,将成为未来核心的资金提供方。与表外机构不同,表内机构是资产驱动型,先有资产,资产派生负债,而不是先吸负债后有资产。表外金融机构持续扩张的金融脱媒过程会开始扭转,重新回到表内扩张,即我们提出的反脱媒的过程。鉴于表内资金成本低于表外成本,资金驱动从表外转向表内本来就是一个降成本的过程。如果资产荒逻辑未变,金融脱媒开始向反脱媒演变,我们并不认为利率水平会与以往经济周期中伴随商品价格的回升而持续回升,甚至对于银行表内喜欢配置的国债和地方债资产而言,较高的息差和免税特征使得这些利率债的利率可能还有一定下行空间。我们对明年的债券市场并不悲观,尤其是利率债品种。年内而言,受MPA纳入理财影响,预计年内银行表内和表外理财都有冲规模冲动,做大基数,可能导致配置需求在年底到明年年初集中释放,近期债券收益率回升后可能会在配置需求推动下重新回落。相对而言,明年股票和商品的机会以及想象力可能大于债券类资产。毕竟在居民加杠杆后接续中央加杠杆,企业的杠杆放缓,企业现金流和基本面明年可能还会有一定改善空间。理财在债券收益率低于资金成本的情况下,也会适度增加权益类资产配比,也可能会带动权益资产有一定上涨空间。

      新华社评论:坚定不移把国企改革向纵深推进

      新华社发表评论员文章指出,国有企业是中国特色社会主义的重要物质基础和政治基础,是我们党执政兴国的重要支柱和依靠力量。在全面深化改革的大棋局中,国企改革是重中之重,是必须牵好的“牛鼻子”。近年来,随着以《关于深化国有企业改革的指导意见》为引领、若干文件为配套的“1+N”政策体系基本形成,国企改革不断迈出实质性步伐。从改革试点梯次展开到重组整合大力推进,从完善国有资产管理体制、转换国企经营机制,到国企党建不断加强……目前,中央企业子企业公司制改制面超过92%,28个省(市、自治区)所监管企业公司制改革面达到90%,国企改革呈现全面推进、重点突破、亮点纷呈、成效显著的良好态势,进一步焕发了国企的生机与活力。截至2015年底,全国国有企业资产总额119.2万亿元,所有者权益40.14万亿元,营业收入45.47万亿元,利润总额2.3万亿元,分别较2005年年均增长16.7%、14.2%、12.3%、9%。今年最新发布的世界500强企业中,我国国企有83家。在自身加快发展的同时,国企为经济社会发展、科技进步、国防建设、民生改善等作出了重要贡献,无愧于“共和国长子”的职责使命。这些成绩的取得,从根本上说,靠的是不断深化改革,始终向改革要动力、要活力。志不求易,事不避难。随着国企改革步入深水区,剩下的都是难啃的“硬骨头”,再加上复杂的国内外经济形势,决定了国企改革是一项复杂的系统工程,不可能顺顺当当,也不可能一蹴而就,等不得也急不得。改革关头勇者胜。越是闯关夺隘的关键时刻,就越要鼓起迎难而上的勇气、激发改革创新的锐气,坚定不移把国企改革向纵深推进。实践是火热的熔炉,也是最好的课堂。在改革攻坚战中,一些国企敢闯敢试、真抓实干,为深化国企改革提供了鲜活样本和有益启示。深化国企改革,就要以自我革命的精神,坚持社会主义市场经济改革方向,坚决破除体制机制障碍,让国企成为市场经济的弄潮儿。比如,在铁塔公司、中国中车、中国远洋海运等企业的改革重组中,管理体制、运营机制等方面发生了化学反应,塑造出一批有竞争力的独立市场主体。深化国企改革,就要以勇于创新的自觉,践行新发展理念,点燃创新驱动的新引擎。比如,在东航集团、中国海油、中国电子等企业,改革“组合拳”不断打出,在技术研发、业务管理和商业模式方面求新求变,实现了企业发展的新突破。国家电网、中国三峡集团等企业积极推动高端产品、优势产业“走出去”,成为推进国际产能合作、“一带一路”建设的生力军。“求木之长者,必固其根本。”坚持党的领导、加强党的建设,是我国国有企业的光荣传统,是国有企业的“根”和“魂”,也是我国国有企业的独特优势。正如习近平总书记强调的,坚持党对国有企业的领导是重大政治原则,必须一以贯之;建立现代企业制度是国有企业改革的方向,也必须一以贯之。在中国中车等企业,党建工作实现全覆盖,党的活动与日常管理有机融合,党组织和党员作用充分发挥,净化了企业内部生态,催生了干事创业新动能。这些成功经验告诉我们,加强党对国有企业的领导,实现党的建设与改革发展同频共振,才能为做强做优做大国有企业筑牢根基、厚植优势。改革从无坦途,发展任重道远。把国企改革的设计图、施工图变为现实,关键在于落实。让我们在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下,增强信心、保持定力、埋头苦干,扎扎实实把国企改革各项部署落到实处、力求实效,奋力开创国企发展新局面,为决胜全面建成小康、实现“两个一百年”奋斗目标和中国梦提供有力支撑。

      混改“超车”移动?中国联通果然拉了BAT中的两家入伙

      中国联通的新闻总是不会少,去年还在疯传要与中国电信合并,今年又开启了混合所有制改造之旅。11月2日,联通与百度结盟之后,国资委网站今天又发布新闻,中国联通与阿里巴巴签署战略合作协议,双方将在基础通信服务、移动互联网及产业互联网等领域展开深入合作,加快面向移动互联网的供给侧结构性改革。BAT中两家已经入伙本月初,在青岛举行的中国联通合作伙伴大会上,中国联通副总经理姜正新表示,联通混改将选择业务互补性强的合作方,这将有助于联通及合作伙伴业务快速发展。此言一出,市场随即猜测这次成为联通合作伙伴的企业有可能成为联通混改的伙伴。中泰证券分析师程娇翼认为,BAT很有可能参与联通混改。双方能够优势互补,发挥协同作用,最终推动联通资产价值重估。市场对此也颇为买账,中国联通作为大盘蓝筹股,近期走出了相当不错的涨势。随后,百度与联通在青岛签署了战略合作协议,宣布了双方充分发挥各自领域的优势资源,以资源置换、技术互补、成果共享等方式在O2O、移动互联网、人工智能、大数据、通信基础业务等领域开展深度合作,共同加快推进在移动互联网时代下的企业变革与发展。李彦宏在签约仪式上表示,手机百度、百度糯米、百度地图等产品现阶段与联通各项业务的合作正越来越紧密,但更值得期待的是双方合作的下一阶段:与人工智能技术的深度结合。通过联通的客户和用户渠道,我们的人工智能技术可以便捷、高效地服务更多的产业和公众。混改是联通唯有的出路中国联通自去年起就陷入到舆论旋涡中,一批高管在中央巡查中倒下,最近又相继有一批高管被调整;业绩上与中国移动、中国电信拉开差距,移动电话业务被中国电信超越,固定宽带业务被中国移动超越,所有业务都成为了名副其实的“老三”。当然,置之死地而后生,现在的中国联通已经什么都不在乎,只有向前冲。在三家电信运营商中,中国联通这些年在应用上的短板非常明显。中国移动在互联网业务创新上虽然不断受挫,但依旧屡败屡战;中国电信也是步步紧跟;只有中国联通在业务拓展上相当滞后,与大型互联网公司合作成为了弥补短板的必由之路。程娇翼认为,目前,中国联通的问题和当年的沃达丰日本十分相似。后者与软银集团结盟后,迅速发展成日本盈利能力最强的运营商,在收购后的十年时间里营收增长2.83倍。如果BAT能够入股中国联通,联通有望成为中国版的“软银移动”。尽管引入BAT看起来是个不错的想法,中国联通对BAT的价值也毋庸置疑,但是合作能否顺利推进还是一个未知数。

      那些影子外储告诉我们的事:中国弹药库“火力”远比想象中强大

      中国10月外汇储备已经连续四个月减少,降至3.12万亿美元,较9月环比下降457亿美元的规模也比此前几个月要大。由于英国退欧折腾、美联储加息预期以及美国大选等因素导致美元近期走势强劲,为力保人民币汇率保持稳定,外储下降幅度放大也在市场预料之中。不过市场对央行的“弹药库”储备逐渐减少的担忧依然不减。但考虑到10月份外汇市场大幅波动,欧元、英镑和日元资产的贬值令中国央行价值约1万亿美元的非美元资产外汇储备缩水了约300亿美元,实际上10月份央行售汇仅150亿美元左右。此前已有很多市场声音称,中国的官方外汇储备并不能像中国央行的资产负债表以及外汇占款数据那样完整反映中国实际的市场活动。前美国财政部官员、现任美国外交关系委员会高级研究员Brad Setser也同意该看法,但他对中国央行售汇速度放缓这一论点并没什么信心。Setser从国家机构持有的非储备海外资产角度提出了两点新颖的看法:一、中国国家部门依然拥有大量海外资产,这些资产并未被计入官方外汇储备。资本重组之后,国有银行拥有一些外汇作为其资本的一部分,还有一部分是作为存款准备金存放在中国央行那里。这部分外汇池并未被计入中国的官方储备部分。中投公司(中国主权财富基金)的投资组合中也持有一些海外资产,主要通过在国内借款来为这部分资产购买融得资金。国家开发银行和进出口银行同样给全球各国和地区大量发放贷款。当然国家非官方投资组合到底有多大还有论证的空间,不过收支平衡表表明,通过这些银行和中投公司流出的资金约2000亿美元,而其发放的离岸贷款超过了3000亿美元,其中大部分来自国家开发银行。二、这些海外资产创造了一些存在资产负债表潜在货币错配的state actors(官方层面的对手方),因此,这一系列机构自然就暴露在人民币币值变化的风险敞口之下。有许多新兴经济体,这些国家的大公司通过从海外借款来融资,因此会导致资产负债表“错配”。他们在本币贬值中败下阵来。不过中国的情况则截然相反。国有银行和中投公司以人民币举债,并持有以外币计价的海外资产。因此如果人民币兑美元贬值,国有银行和中投公司能从这种错配中获益,但如果人民币兑美元升值他们就会损失。过去,这不仅仅是理论上的风险。事实上过去许多年,国有银行难以找到一个能和他们对冲的market actor(即对手方,通过对冲,这些政策银行放弃部分人民币下跌带来的收益,保护人民币升值带来的损失)。当然,有可能他们过去的对手方是中国央行(这表明过去中国央行持有的外汇敞口比其在官方外汇储备中所显示的更多)。因此Setser认为,如果过去一年,许多人在外汇市场中观察到的一些不寻常现象只是国有银行和中投公司把原本与中国央行作为对手方的错配外汇对冲操作转为与市场对冲。通过承担人民币升值的风险,外汇市场将从人民币贬值中获益。Setser坦言自己对上述第一个推论更有信心,第二个则不那么确定。我们不妨回顾一下历史,via Setser:2003年,中国央行向中国银行和中国建设银行提供450亿美元的外汇储备。银行业的资本重组本可以以其他方式进行,因为大部分银行的资本重组都是通过债券置换股权的方式进行的。但因为中国央行持有大量的外汇资产。以2003年的汇率来算,这些海外资产的价值是3720亿元人民币(当时人民币兑美元汇率是8.28,即450亿美元)。到了2005年,人民币开始升值,以人民币计价的银行资本开始萎缩。到了2008年,人民币兑美元汇率升至6.83,同样的外汇储备只值逾3000亿美元。2003年和2005年的资本重组令中国银行业的以人民币计价的资本萎缩了超过15%。一些人怀疑,银行本可以通过各种途径与央行对冲风险。毕竟银行持有外汇资本(capital foreign exchange)来在帮中国央行的忙,他们没有选择抛掉外汇并增加中国央行快速增长的储备。随着时间的推移,国有商业银行体系持有的海外资本池子在增加,远超过直接源自资本重组的外汇。2007年开始,中国央行提高了存款准备金率的要求。存款准备金是让外汇脱离央行资产负债表的一种方式。中国之前的问题是外汇储备增长得过快。在2007年中至2008年中这段时间,央行要求银行留出2000亿美元外汇储备以满足存款准备金的要求。央行显然不想让外界知道其当时在市场的干预规模到底有多大,也希望外汇储备规模维持在2万亿美元左右。这段时间隐藏的这部分外汇占据Setser绘制的下表中“影子”储备的很大一部分:其他国有机构,也就是我们所说的“国家队”同样在国内发债为海外资产购买融资,比如中投公司。而在危机之后,中国官方体系积聚非储备海外资产的本质发生了变化。在国开行成为全球发放贷款的“大金主”时,其就成为资本流出的“大头”。这种贷款取代了进一步的储备增长。国家支持的机构依然在外汇市场上活跃着,但中国更多的开始收回其通过向更高风险借款人发放的贷款所积聚的外汇,投向美国债券的金额更少了。国开行自身的融资主要是通过国内、以人民币计价的债券。据其2015年年报中资产负债表数据,国开行现在拥有2600亿美元外汇贷款(以外汇计价的资产总规模约2950亿美元),资产负债表中外汇债务只有1350亿美元。因此这就出现了明显的资金缺口,这个缺口部分是通过规模约800亿美元的互换(swap)来填补的(见其2015年年报第196页)。(fyi,国开行海外贷款总值似乎比外汇贷款更大)这些海外资产的累计是可以通过中国国际收支平衡表数据来追溯的(中国央行资产负债表数据也能提供部分帮助)。通过收支平衡表的渠道收集的资本流出信息,我们可以预估出中国“官方”持有的非储备头寸—即不包含在外汇储备中的海外资产。Setser统计下来有近7000亿美元,大致包含了国有银行和中投公司持有的影子储备,和国有银行(基本上是国开行)的海外贷款。那么这与传说中的远期账户有多大关联呢?有人说中国并非真正拥有3.12万亿美元的外汇储备,因为其已经以远期的方式出售了部分外汇储备。这些传说中的远期售汇允许市场**人民币贬值,并且贬值幅度超过了远期市场已经“计价”的幅度。10月30日,中国央行公布9月底外币对本币远期合约和期货合约空头头寸,其余额增长了164亿美元至453亿美元。此为央行今年4月开始公布此项数据后,该数据第一次变化。但市场中许多人认为央行实际的本币远期空头头寸更大。Setser认为,可能的情况是,大量大型国有机构才是持有人民币远期空头头寸的人。我们知道国有银行、中投公司和国开行都拥有大量外汇资产,而由于他们是通过以人民币借款来为这些外汇资产融资的,因此他们的资产负债表存在潜在的外汇错配。具体的说,他们需要防范人民币升值的风险。这令他们成为远期空头头寸的天然持有人。举一个简单的例子。假设国开行通过出售以人民币计价的一年期债券来融资,然后其发放了一年期以美元计价的贷款。如果未来一年美元兑人民币贬值,国开行可以以约定的价格,通过卖出将在一年后收回的美元远期,免于人民币升值的风险。我猜测,在人民币升值阶段,国有银行从某种方式上以中国央行为对手方,对冲人民币升值的风险。或者获得了行政许可不对冲,这表明中国央行承担了一些可能与中国影子储备相关的外汇风险;而外汇风险并不是都由国有银行和国开行承担的。或者可能有一些之前以中国央行为对手方对冲人民币升值风险的国有机构,现在在离岸市场做对冲了呢?在人民币升值阶段,私人市场希望**人民币升值,他们对银行来说没有多大用处,因为银行自身也需要对冲人民币升值风险,但如果市场想要**人民币贬值,情况就不一样了。以上的假设是有可靠数据支撑的,特别是国开行年报中显示的大量互换头寸数据,尽管数字没有透露国开行与谁进行了互换。如果以上猜测是对的,那么中国央行并不是不向IMF报告其远期账户,因为持有人民币远期空头头寸的不是中国央行,而是中国的国有银行。值得一提的是,这些过去积聚的,所谓中国影子外汇储备(即大型国有机构的潜在外汇头寸)现在已经成为用于帮助稳定离岸人民币市场的一种新方式。过去一年中国已经消耗了许多弹药,但现在来看中国的弹药库比大多数人意识到得更加充足。

      粮草先行 乐视在香港融到资了?

      乐视创始人贾跃亭发布一条“粮草先行”的微博,暗示乐视在香港的“融资”计划或有进展。乐视创始人贾跃亭13日下午发微博称,“粮草先行,生态战略第二阶段坚实起航,Mark一下。”该微博的标注地址是香港国际金融中心。此地聚集了瑞银集团、美国道富银行、法国巴黎银行等全球性金融机构。没多久就有业内分析人士解读称,贾跃亭此番表态“粮草先行”,意味着乐视控股又从市场上借到了足够的资金,暂时缓解了市场的压力,避免了公司崩盘的危机。稍后乐视官方也表示,借此微博,贾跃亭欲向外界传递在港筹措资金的消息,乐视生态面临的另一难题资金问题或很快得到解决。乐视资金链问题一直是市场近期关注的焦点,欠手机供应商100多亿元、供应商在乐视总部乐视大厦前示威、建设承包商Aecom高管发信Faraday Future索取货款……受消息面的打击,乐视网股价也连日下跌,即使在上周五市场普涨之际,乐视网依旧收跌。此前,多家媒体报道称,乐视控股旗下乐视网信息技术(香港)有限公司于10月份刚刚完成了一笔1.5亿美元的借款,该笔借款的利息为伦敦银行同业拆借利率向上浮动300个点。根据报道:乐视香港的这笔借款计划在未来3年内归还,担保方为乐视网信息技术(北京)有限公司和乐视控股其他分支。至少有5家银行愿意为乐视(香港)提供这笔贷款。这笔贷款借贷方过多,10月份有望结束项目。据乐视方面的介绍,负责乐视此次在香港的融资的是乐视高级副总裁郑孝明(Winston)。郑孝明在乐视主要负责全球金融投资业务,加入乐视前曾是美银美林亚洲区TMT组负责人。贾跃亭上周发布全员信,坦言乐视生态发展过快,导致资金出现压力。贾跃亭表示,乐视生态战略进入第二阶段,并着手优化经营策略、变革组织结构,以此来寻求更大的发展空间。不过11日晚间,乐视网公告10位高管增持公司股票,以提振市场的信心。公告称,公司收到公司高级管理人员及核心骨干人员共计约10人的通知,基于对公司未来发展前景的信心以及对目前股票价值的合理判断,计划在未来六个月内(自2016年11月11日起至2017年5月10日止),通过深圳证券交易所交易系统允许的方式(包括但不限于集中竞价和大宗交易)增持公司股份,增持总金额不低于3亿元人民币,增持所需资金由高级管理人员及核心骨干人员自筹取得。

      一张图揭示:是谁带来了特朗普和英国退欧?

      “铁锈地带”的白人蓝领是特朗普入主白宫的极大功臣,相似阶层也在英国退欧公投过程中发挥了决定性作用。全球化的浪潮将欧美国家推向了相同的“悬崖”。全球最大对冲基金桥水的最新报告显示,在今年来全球化的冲击下,欧美国家的工作机会受到了极大的冲击,尤其是中等难度的工种尤是。因此该部分民众的不满和愤怒日益累积,终于在可以发声时爆发。下图阐述了自1990以来,低等(蓝色)、中等(红色)、高等(绿色)难度工种的变化。非常明显的是,中等难度工作数量在过去26年间显著下降,且整个欧美国家同调。提供研究数据的MIT经济学家David Autor将“中等难度工作”定义为,白领阶层的文职、行政和销售类,以及蓝领阶层的生产、工艺和操作类工作。那这部分民众是怎么影响美国大选和英国退欧公投的呢?从支持特朗普和退欧的选民分布中可见一斑。投给特朗普的人群的测写是怎样的?据Business Insider, 白人、通常超过45岁、通常没有大学学位、认为经济状况不佳、坚信外贸的结果就是“抢走”美国的就业机会。相似的情况也发生在退欧公投中,选择退欧的人群通常是45岁以上且没有高中以上教育的民众。换句话说,在过去的数年中,他们可能已经结束了学徒阶段,却发现他们的“中等难度”工作正逐步被海外劳动力或是机器人所取代。Cowen集团的CEO Jeffrey Solomon也在一份报告中提到相似观点。“这次选举所凸显的是,在这个国家有很多人正在受到伤害,无论他们的政治倾向是什么。很多人觉得自己的声音已经很长时间没有被倾听过了。”然而,“中等难度”工种从业者对全球化的愤怒并不代表他们没有从中收益。据桥水估测,发达国家的年增长力因为全球化而增长了0.3%,其中40岁以上人群的收入受此增长了12%。桥水联合首席投资官Jason Rotenberg和Jeff Amato在致客户信中写道,“这些工人的确从更便宜的商品中收益,但其他负面的影响,包括工作机会损失、收入增长停滞,更加切身和直观,也更容易直接归咎于全球化竞争。”此外,贫富差距的拉大更加剧了民粹情绪的蔓延。从桥水的报告可见,美国最富有5%的家庭收入在过去的26年间激增了50%,而中下等80%的家庭却几乎零增长。全球化好处已经深入人心,但由其产生的副作用正在不断的爆发威力,美国大选和英国退欧公投正是活生生的例子。的确,手机是比以前便宜了,但和不再稳定的工作机会比起来,这点好处并没有什么用。

      11月14日市场消

      11月14日市场消息内参提示 中国30%新增建设用地将用于支持1亿人口落户城市 中国经营报:2015-2020年,全国新增建设用地总规模约为3900万亩,这意味着将有将近1/3的新增建设用地,被用于确保1亿农业转移人口在城镇落户。 10月新增人民币贷款6513亿元 M2同比增长11.6% 中国人民银行11日公布的数据显示,10月人民币贷款增加6513亿元。10月末,广义货币M2余额151.95万亿元,同比增长11.6%。 银监会严查银行房地产业务 上证报记者自业内人士处获悉,近期银监会下发通知拟对房价上涨过快的16个热点城市银行业金融机构进行专项检查。 发改委加速收紧房地产融资链 从多位券商主承人士处获悉,发改委已下发《关于企业债券审核落实房地产调控政策的意见》,严格限制房地产开发企业发行企业债券融资,用于商业性房地产项目。 楼继伟就任社保基金理事长 11月10日上午,财政部新旧部长完成了工作交接,正式到全国社保基金理事会报到,成为第五位理事长。 李小加:“沪港通”“深港通”真正实现了开放 李小加:“沪港通、深港通核心理念不是让大家拿着钱去投资股票,也不是外国人拿着钱来投资香港股票,而是一个电子交易,是真正实现了开放。” 广东查处24家发布违法房地产广告企业 广东省近期组织查处了24家违反广告管理法律法规、违法发布广告的房地产开发企业和中介机构,并要求全省各地继续加大工作力度。 证监会核发15家企业IPO批文 证监会核准了15家企业的首发申请,其中上交所8家、深交所中小板3家、创业板4家,15家企业的筹资总额预计不超过112亿元。 本周解禁:460亿元限售股将上市 据数据显示,本周沪深两市限售股解禁规模增加,数量共计30.7亿股,以周五收盘价计算,市值为459.9亿元。 本周新股申购 申购日期 申购新股 申购代码 11月14日 宏辉果蔬 732336 11月15日 神力股份 732819 11月15日 凯中精密 002823 11月16日 吴江银行 732323 11月16日 天能重工 300569 11月17日 苏州科达 732660 11月17日 中装建设 002822 11月18日 中通国脉 732559 11月18日 纳尔股份 002825 体育总局体育基金管理中心拟清仓转让中体产业股份 国家体育总局体育基金管理中心拟通过协议转让持有的中体产业全部股份,该事项可能涉及公司实际控制权变更,公司股票自11月14日起停牌。 外媒称奥巴马政府正式放弃TPP 华尔街日报:奥巴马政府周五放弃颁布跨太平洋伙伴关系协定(TPP)的所有希望,这一协定旨在保持美国在迅速增长的亚洲的经济影响力,有外媒称这最有利于中国。 韩国检方称于15日或16日前调查总统朴槿惠 韩联社:有关人士透露,检方认为最迟也需要于15日或16日调查总统朴槿惠,并已将相关内容转达给青瓦台方面,检方在等青瓦台做出回应。 新西兰发生 7.5级地震 新华社:中国地震台网中心网站消息,北京时间11月13日19时2分,新西兰发生7.5级地震,震中位于南纬42.53度、东经173.05度,震源深度10公里。新西兰总理约翰·基14日确认,至少两人在当天凌晨发生的地震中丧生。并目前无法确认是否有更多人员伤亡,相关人员将进一步评估地震造成的影响。

      今年的波动特征是。第

      今年的波动特征是。第一波回调在0.618位,第二波就在0.5位,第三波回调估计会更强,可能回调0.382左右就会恢复涨势。 乐观估计,今年春节以前会到3500左右。春节是1月28日,也就是还有2个半月。这两个月再出现一次100点以上的回调,就是最好的一次建仓机会了。

      11月11日盘后观

      11月11日盘后观点: 今日大盘低开高走,尾盘收出一根中阳线,成交量继续放大。从技术上看,今日早盘低开后震荡上行,市场呈现普涨格局,指数今日继续创出近期新高,短期是否有效突破还需要后期再次确认,盘中最高冲高至3202点附近,盘中最低下探到了3166点附近,日线图显示,MACD指标出现顶背离迹象,可以看出市场筑顶明显。投资者耐心等待主力出货完成的结尾阶段,继续关注 3200点的压力,3150点的支撑。风险是涨出来的,机会是跌出来的。重仓者近期反弹逐步减仓。(魅仙儿近期倡导股语:个股在冲高的时候别舍不得卖)[风险提示:以上内容仅代表个人观点,不构成投资建议,股市有风险,投资需谨慎!]

      终于等到了!特朗普团队首次透露初步政策框架

      周四特朗普竞选官网公布了初步政策框架,这是特朗普团队在竞选后首次全面阐述其政策立场。框架基本总结了特朗普此前的政策主张,重申要在南部边境建造一座隔离墙,提出要斥资5500亿美元建设基础设施,通过减税和贸易保护来增加国内就业,并称要撤销“多德-弗兰克金融法案”。这意味着银行不仅可以恢复自营交易,还可以直接投资对冲基金。彻底改革移民政策,包括“造墙”特朗普团队将“执行以下十项措施,完善移民制度,保护我们的社区,并将美国放在首位”:1)在南部边境建造隔离墙;2)非法移民不再抓了就放;3)对外国人犯罪零容忍;4)对保护非法移民不被遣返的城市(如旧金山),取消联邦政府的资助;5)取消所有违宪的行政命令,严格执行所有移民法律;6)对那些无法进行充分筛查的国家和地区,停止发放美国签证;7)确保在我们下令遣返之后,其他国家接回他们的非法移民。8)建成生物识别出入签证追踪系统;9)关闭(对非法移民的)工作和补助;10)重塑合法移民相关政策以确保其能带来给美国及美国工作者的最多利益。美版四万亿美国的交通系统已经被忽视了很久,堵车、航班延误、高速公路拥挤等现象比比皆是。特朗普政府承诺投资5500亿美元来营造一个“更快更安全”的交通网络。“明天,我们要修建道路、高速公路、桥梁、隧道、机场、铁路。”要让“全世界嫉妒”美国的交通,提高全体美国人的生活。放松银行监管撤销“多德-弗兰克金融法案”,并替之以促增长的政策。这意味着银行不仅可以恢复自营交易,还可以直接投资对冲基金。“多德-弗兰克经济并不是为劳动者服务。”减税在税务改革部分,自奥巴马上任以来,许多政策都因为民主党的反对而无法通过。特朗普政府的税务计划总结起来就是,更低、更简单、更公平,更有利于增长。贸易保护增加美国过去十年间失去的数百万个就业岗位。“贸易协议并不会把美国人民放在第一位”。特朗普政府将“扭转几十年来那些将工作岗位送到国外的贸易政策”,要让企业更加愿意留下来,为美国创造更多的就业,纳更多的税,重塑美国经济。美国将再度成为人们就业、生产和创新的目的地。教育改革特朗普将推动政策,为全美国大约7000万学龄儿童,2000万中学生和1.5亿工作中的成年人提供工作和创收机会。重新制定美国能源政策,包括结束“煤炭战争”。“充分利用”可再生能源和传统能源。美国将进行一场能源革命,将成为一个能源净出口国,这将带来数百万个就业岗位。与此同时,还要保护那些最珍贵的资源,如清洁的空气,水源和自然栖息地。特朗普政府“坚定地致力于保护我们美妙的自然资源和魅力的自然栖息地。”特朗普团队还承诺,将向化石能源生产商开放离岸和在岸土地和水域的租赁。网站还许诺,“对奥巴马政府所有反对煤炭的监管法规进行从上而下的审查”。废除奥巴马医保法案特朗普政府将协同国会,废除奥巴马的医疗法案,联邦政府回到原有的监管角色。新的法案将包括,促进健康储蓄账户,人们可自愿选择在各个州购买健康保险。特朗普团队还表示,将采取行动“保护普通人的生命,从出生到死亡,包括哪些最无助和残疾的美国人,将确保“医疗保险现代化,准备应对即将到来的婴儿潮一代的退休。”捍卫权利捍卫美国公民的宪法权利。特朗普政府将否决一切超过国会授权范围的立法,将根据宪法的规定履行行政和军事职责。特朗普承诺,将捍卫美国公民基本的言论和宗教自由、持有武器的权利,以及其他法律和宪法修正案所赋予他们的权利。打击恐怖主义打造强有力的军事力量,确保“美国及其盟友不受恐怖主义等激进意识形态的威胁”。政府将迅速并持续地采取行动,遏制激进意识形态带来的威胁;将解决“核武器和网络攻击带来的灾难性危险”,“确保我们的战略核武器现代化,确保其继续实施有效的威慑”;将仔细审查,将尽可能减少美国的基础设施在应对网络攻击时的漏洞。

      收评

      承前观点,中字头依然会是强周期品种的主线,关注是否扩散到水泥和电力。扩散到的标记是该板块有涨停股出现。

      上证报:乐视手机供应链8月已出资金问题 涉及货款数十亿

      昨日市场普涨之际,乐视网依旧收跌,且与之同列创业板下跌阵营的不到20家公司中,还有数家手机产业链公司,成为乐视硬件供应链困局的一个尴尬“标注”。近 日,上证报记者从多方获悉,乐视旗下非上市业务之一——乐视手机的供应链自今年8月就已出现资金问题。据不完全统计,波及的供应商及代理商约有数十家,涉 及的货款金额约有数十亿元,其中有部分已逾期。目前,乐视已分批约谈供应商及代理商,并提出债转贷、债转股、分期付以及打包证券化共四套解决方案,但由于 涉及金额较大,且供应商较为分散、意见不一,谈判仍处胶着状态。在业内人士看来,乐视手机业务陷入资金窘境,或在一定程度上影响整个手机产业链。“华为向其供应商询问乐视欠款影响,亦是为了防范风险延伸。”上市仅一年多,乐视手机已在行业站稳脚跟,口碑、销量均还可以,为何突然出现资金问题?有分析人士认为,乐视手机为抢占市场份额以低价销售,加之“N年会员,硬件免费”的倾斜销售策略,使得销售现金流无法完全弥补其成本,由此一来,对上游供应链出现欠款也就难以避免。货款逾期“手机产业链已相当成熟,涉及芯片、模组、机壳、边框、屏及其他元器件等几百种物料构件,进而对应几百家供应商、几十家电子产品代理商,以及手机代工商。乐视手机目前在多个重要构件上存在欠款,总计规模在十亿元以上。”一位熟悉乐视的知情人士告诉记者。据了解,不同供应商针对不同构件所要求的账期并不相同。一般主芯片、内存等核心部件的账期是一个月,其他零部件是二至三个月。“早在8月份,乐视手机已无法按时兑现部分货款,参考上述账期,目前其所欠款项可能涉及4个月的账款。”该知情人士称。根据乐视官方的披露,截至9月下旬,乐视手机上市以来总销量为1700万台,考虑到2015年销售为400万台,以及今年4月份发布春季新品,其5月份以来 的月均销售量约为200万台,假设以每台千元的业内公认成本计算,乐视手机(4个月账期)所涉及的货款应有数十亿元。多家供应商也向记 者证实了欠款一事。某生产手机组件的供应商对记者表示,目前乐视方面对其欠款约有数亿元,但公司依然持续为乐视供货,只是坚持不让欠款规模继续扩大。一家 生产小组件的供应商则透露,乐视对其已有约三分之一的货款逾期,涉及的金额已令该公司现有业务难以承受。核心零部件方面,某提供指纹模组的公司对乐视的应 收账款也有数亿元,某电声元器件商对乐视的应收账款则更多。据悉,从处理器芯片到摄像头模组、指纹模组、金属机壳、各类小物件,再到元器件代理商、OEM代工商,均有应收款项逾期。记者根据采访情况统计,已明确遭遇乐视货款逾期的中小供应商所提供的金额总计已达十数亿元。与此同时,作为乐视另一重要硬件业务,乐视电视也出现了欠款情况。据了解,有家代工企业由于欠款问题从4月份开始已经减少供货,将乐视方面的欠款金额从高峰 时期的6亿至7亿元降至当前的2亿元(期间乐视尚在还款)。另一代工企业则表示,公司与乐视约定了欠款额度,在额度内将无条件供货,超过额度则需现金提 货。不过,也有多家规模较大的供应商表示,已在内部就此开过讨论会,但认为其对乐视手机的供货量规模有限,对整体业绩影响尚在可控范围之内。多方解题据业内人士透露,因拖欠货款导致产业链运行迟缓,乐视手机自身的新品发售节奏也受到了影响。然而,在更新换代极快的移动终端竞赛中,新品无法按期发售,可能进一步拖累乐视手机的回款速度。有多家供应商表示,乐视手机已着手解决这一问题,分批约谈供应商,并给出了多个解决方案,包括债转贷、债转股及分期12个月付款。有供应商表示,由于乐视手机仍在销售,应该还有现金流回笼,由此可以偿还货款,但其目前不愿意立即接收上述方案。“供应商自身也需要采购,转贷、转股在短期内都没有现金流,导致供应商自身资金难以周转。而且,被分批约谈也使供应商心有担忧,怕签了协议后,乐视给了别人货 款,自己反而拿不到了。”该供应商表示,经其了解,大部分供应商依然希望尽快拿到货款,而不是更复杂的转贷、转股方案。据悉,也有供应商自己采取措施,比如仍与乐视手机保持供货关系,只不过乐视手机每发来200万元的货款后只提供100万元的零件,剩余100万元则顶抵此前拖欠货款。另据记者了解,还有供应商接受了乐视提出的通过“保理融资”取得回款的提议。本报曾于11月9日以《乐视金融为谁融资?》为题对该情况予以报道。在采访中,多位供应商对记者表示,已深陷困境,迫切希望乐视手机能解决问题。而在整个产业链层面,由于分工精细,不少供应商的单一产品同时供应多个手机品 牌,其若因乐视拖累资金周转,则产业链下游的其他品牌也可能因此受到影响。华为向旗下供应商询问乐视欠款影响,就是出于此种风险考量。对乐视来说,倘若其此番失信于供应商,受损的可能不仅是手机业务。“除了高通等大厂外,大量的元器件、芯片厂商都是通过代理商出货,如果乐视此番得罪了这些代理商和直接供货商、代工商,也就堵上了自己在电子产业的路。”有行业分析人士称。乐视两难资金链方面的问题,乐视自然心中有数,无论是乐视网股价大跌后题为“海水与火焰”的全员信,还是前日面向部分投资者的说明会,视移动终端为“七大子生态”之一的乐视势必不会轻言放弃。乐视控股联合创始人刘弘曾表示:“各个非上市板块都处在不同的融资阶段,相信很快会陆续公布各板块的融资情况,很多战略投资者都在纷纷接触乐视,各个板块 (的引资)都在谈判中。”贾跃亭则表示,非上市业务虽然不会采取全面盈利的模式,但也会停止烧钱,会真正让现金流、毛利快速增长。不过,对于已经融资数百亿元的乐视来说,进一步扩大融资能力并不太容易,尤其是其供应链出现资金问题之际,快速走出困境需要乐视拿出更多的勇气。在业内人士看来,乐视用“高性价比”策略切入手机领域,并占据一席之地是有代价的,导致了乐视当下的困境。一方面,仅从硬件来看,乐视手机的现有营销策略将 直接导致入不敷出,使其现金流“非常难看”;另一方面,乐视长期推行的“生态服务、助力手机、N年会员、硬件免费”往往使得“会员费”大增,收费平台赚 钱、手机业务却只赚来“吆喝”。乐视网半年报显示,今年上半年,乐视网与乐视移动智能(负责乐视手机业务)业务往来金额高达16.57亿元。“砸钱”方式之下,乐视手机目前尚未盈利,而一旦后续资金跟不上,拖欠货款等问题也就浮出水面。“烧钱开展业务本身也正常,毕竟在智能手机几乎白热化竞争的市场态势中,乐视如果不敢于赔钱,也基本没有希望把手机业务做起来。”业内资深观察人士称。可是,“赔钱”终究不是长久之计,乐视手机要想从根本上解决拖欠货款的问题,除继续获得注资外,提高售价“不再赔钱”也是选项之一。只是这样的话,在“红海”格局中,乐视手机又将如何继续参与竞争,这是一个两难。

      媒体:深港通21日启动

      据多家香港财经媒体周五报道,深港通将于11月21日正式“通车”。《信报》报道援引中资券商的高管透露了上述启动日期。香港经济日报11日也援引市场消息称,中港两地监管机构最快于今日港股收盘之后宣布深港通开通日期,并乐意11月21日起启动交易。上述高管还表示,其内地母公司已收到通知并内部知会各部门主管,通知要求证券及期货交易和研究等主要部门在未来一周内进行最后内部运作测试并作出修正,中港两地已设专责部门监察运作和沟通。香港行政长官梁振英10日上午在“聚焦深港通内地与香港资本市场论坛”上致辞时表示,预计深港通将于短期内开通。港交所行政总裁李小加10日在同一论坛上也表示:“深港通具体哪一天开通还有待公布。目前市场各方正各就各位,等待发令枪响。”据新浪财经,李小加同日还称,“但枪不在港交所手里,监管当局肯定会实时的公布消息,之前说过我们希望在一个星期天,我们也做好了几个星期天的准备,希望监管当局会给业界一些时间准备,请大家静候佳音。”香港《信报》上述报道称,“枪”在中国证监会手上。安信国际证券研究总监韩致立10日称,结合两地监管层考虑及两地交易所就深港通开通系统测试进展顺利,预计11月28日、12月5日将是开通的热门日子,对应公布时间为本周末(11月12-13日)及下个周末(11月19-20日)。深港通开通在即,券商在“抢跑”。据《证券日报》昨日报道,11月7日起,已有海通证券、国信证券、招商证券、渤海证券、华西证券等启动账户开立业务,开始受理深港通下港股通业务交易权限的申请。“抢跑”的不止券商,还有基金公司。中国证券报11日报道称,目前共有18家基金公司正式收到批文,分别为博时、创金合信、华宝兴业、景顺长城、南方、申万菱信、招商、富国、广发、大成、银华、天弘、嘉实、华夏、上投摩根、前海开源、易方达、民生加银基金。据《证券日报》,深交所联合中国结算深圳分公司决定技术先行上线,于2016年11月11日下午收市后实施深港通相关技术系统上线,同时要求拟首批开通深港通下港股通业务的参与人于11月20日前完成相关技术系统的上线。

      哈佛大学研究:中国高房价可以持续

      哈佛大学近日研究称,只要大幅削减新的供应,中国高房价就能够持续下去。该校的Edward Glaeser、Yueran Ma、Wei Huang以及Andrei Shleifer在论文中指出,价格飞涨,新建筑猛增,这看起来像是一场典型的房产泡沫,许多人认为价格下滑即将来临,但是这些分析可能忽略了政府在房地产市场中的重要性:2003~2014年,中国建成了约为1000亿平方英尺(华尔街见闻注:约93亿平方米)的住宅物业,换言之,人均面积为74平方英尺(华尔街见闻注:约6.9平方米)。今年,一间在北京和上海的90平方米房屋平均价格约为家庭平均收入的25倍。预计中国空置房屋面积约为200亿平方英尺(华尔街见闻注:约18.9亿平方米),相当于纽约面积的2.5倍。购房者似乎将房屋视为长期投资,即便房价下跌也不太愿意出售房屋。他们没有极高的杠杆,因此也不太可能收回和清算房屋。开发商们的杠杆较高,但是与国有银行有着良好的合作关系,因此其贷款可能重组。即便银行从开发商手中收回土地,也不太可能将其在市场上出售。与中国股市相比,楼市具有的惯性更大。中国政府在住房市场发挥着极为重要的作用。只要大幅削减新的供应,对房地产的强劲需求就能够令目前价格得以持续——尤其是在家庭的替代投资选择余地较少的情况下。这一情形能否发生将取决于政府的政策,其必须在价格的稳定性与限制城市发展之间做出权衡。如果政府能够消化过剩库存,将其转化为社会性住房,这将进一步支撑走低的价格。这似乎是一个可行的方法,将带来巨额社会成本,建筑业的就业人数将下滑,数以百万计的中国人将失去明显的效率优势。当地政府也将失去来自出售土地、收税这些作为制度基础的财政自主权。对政府而言,可替代的方法是调节高水平的住房建设供应。这将导致对住房的预期回报走低或转向负面。潜在新卖家将因此受益,但是目前的房主们将遭受损失。

      中阳突破预示什么!今天我为什么要装逼

      捷报:大盘昨日中阳突破,创出11个月以来的新高,同时成交额放大至2860亿。老揭昨日的早盘分析文章《牢记这一天!亚洲雄风!唯我A股》中就叫大家牢记这一天,并且鲜明指出,“川普上台,对中国股市是利好,机会正在酝酿。” 昨日走势符合预期,我大A股果然亚洲雄风。具体来看,昨日大盘跳空高开,并且一路走高,大盘比6月底那时候的英国脱欧还要强势。同时,量价齐升,涨停数量达到71家,创出近期新高,说明游资非常活跃,市场人气回升。板块上看,昨日所有版块普涨,次新股领涨两市,不少前期盘整的次新股出现补涨行情。因为川普上台,利好有色,金属期货大涨,沪铜、沪镍、沪铝均涨停,有色股昨日也大涨,老揭我记得上次还提示大家私募闭门会上提过。不过昨日唯有黄金股下跌,遗憾,因为国际黄金冲高回落,目前国际黄金继续下挫。那么昨日的中阳突破预示什么呢?老揭今日观点很明确,依然简答直白,不模棱两可:中阳突破预示做多力量集合,特别给我的感觉是,有维稳资金在稳定指数,同时采取退一进二的方式,近期每隔几日就拉出一个小新高。今日大盘下方支撑3111点,上方压力目前在3232点。今日有必要做一个装逼回顾,非揭粉请绕道,骂人者必拉黑。我就是我,我就是老揭,错就是错,对就是对,客观公正。国庆节期间,老揭为大家整理了高送转名单《每年必炒主题!最新高送转名单(附股)》,并指出进入10月,高送转是第一大炒作主题。10月19日,老揭在《阳包阴补缺!踏空了怎么办》对10月18日的判断失误进行反思,并且提出顺势而为。10月20日,老揭在《机构放大招!两大现象要重视》中提出主板强于创业板,沪强深弱。10月25日,《放量突破创新高!关注两大主线》,老揭写这篇文章叫大家关注券商和高送转次新股两大主线。高送转次新股的表现目前持续中,券商股也稳扎稳打。10月26日,当时债券出了一个大利空,老揭再次鲜明指出《重磅!债市大利空!股市大利好》,并且强调大盘将突破3140点,此文备受争议,有人认为老揭是为了吸引眼球当标题党,但是老揭确实有什么就说什么,我从来不会刻意想标题,更不会用什么刚刚体做标题党。11月2日,老揭提前提醒恒大概念股借三季报出货,并且在《惊!恒大清仓妖股!此现象要重视》强调了此现象。11月4日,这一天很有意思,老揭因为做个了反梦,给大家开了个玩笑,起个了《神奇!阳包阴大涨竟由梦而生》的标题,当天大盘真的大涨,还真应证了梦都是反的。当时有不少没素质的人骂人乱喷,得了,拉黑。11月7日,老揭在《似曾相似!历史会重演吗?》中叫大家关注一个现象,那就是目前的行情和两年前的沪港通开通时有点类似,当然历史不会重演,但是值得借鉴。11月8日,那天美国大选开始,很多人担心A股会跟着大跌,老揭在《今晚决战!美国大选对A股有何影响?》此文中鲜明指出,大选对于我国A股走势也没有影响,同时还提示,当晚的私募会上,私募看好有色板块。昨日有色股的表现相信大家也看到了吧。好了,装逼完毕!有些找茬的人,内心阴暗的小人又要说了,哟,老揭,对的都被你说去了,真能装。呵呵,对于这种嘲讽,老揭唯有呵呵,因为这种人根本不是揭粉,也不会连续跟踪老揭的观点,只会注重短期的涨跌,非常短视,跟这些人争,何必呢?老揭一直强调,我也不是神仙,我没有100%准确,我经常犯错。老揭一直客观公正,错就是错,对就是对。从内心深处来讲,作为新世纪的有思想的新年轻,我也是喜欢装逼的,为什么不呢?更多猛料请关注揭幕者公众号【揭幕者】 唯一ID号【jiemuzhe518】

      11月11日市场消

      11月11日市场消息内参提示 上期所上调铝铅锌锡交易保证金至8% 上期所决定,自今日收盘结算时起,铝、铅、锌、锡期货合约的交易保证金标准调整为8%,涨跌幅度限制调整为6%。 银监会:中国银行业三季度不良贷款率1.76% 中国银行业三季度末总资产222.9万亿元人民币,同比增长15.67%;总负债205.9万亿元,同比增长15.52%;三季度不良贷款率1.76%。 网下打新门槛上升至3000万 券商中国:有券商称接到证监会通知,网下配售单一市场市值的门槛由1000万元提升至3000万元。更有甚者,还有的投行将个别项目门槛提升至5000万。 首批7家基金公司获深交所开通港股通交易权限 21世纪经济报道:文件显示,首批7家获得批文的基金公司分别为:博时基金、创金合信基金、华宝兴业基金、景顺长城基金、南方基金、申万菱信基金和招商基金。 证监会投保局原局长李量受审 央视:昨日,江苏省扬州市中级人民法院公开开庭审理了证监会投资者保护局原局长李量受贿一案,扬州市人民检察院提请以受贿罪追究李量的刑事责任。 徐翔等人被依法提起公诉 青岛市人民检察院依法对上海泽熙投资管理有限公司法定代表人、总经理徐翔等相关人员涉嫌操纵证券市场系列案,向青岛市中级人民法院提起公诉。 港媒:深港通可能会在11月11日宣布开通日期 《香港经济日报》援引市场消息报道称,深港通筹备已完成,两地证监会正准备于日内公布开通日期,最快11月11日港股收市后,并属意11月21日起启动买卖。 两市融资余额三连升 截至11月9日,上交所融资余额报5205.9亿元,较前一交易日增加27.1亿元;深交所融资余额报4022.13亿元,增加10.25亿元。 中央商场:实控人未接到其股份被司法拍卖通知 中央商场表示近日有媒体报道公司股权被司法冻结可能导致控制权变更。截至目前,未接到任何关于其股份将被司法拍卖的通知或意向。 恒大人寿:三季度现金流出31.27亿元原因是加大资产配置 中国经营报:恒大人寿解释称,二季度末可投资金额较充裕的基础上,逐步进行资产的投资与配置,导致三季度净现金流为负。 英国明年将CPIH指数作为优先通胀指标 英国国家统计局:2017年3月起将CPIH指数作为优先通胀指标;该指标包含房主自住的住房成本数据。 IEA:2017年油市或类似2016年的供应持续增长 IEA月报:维持2016年全球原油需求增长预期120万桶/日不变,预计2017年与2016年持平。OPEC10月产量上升至历史新高3383万桶/日,因尼日利亚、利比亚产量上升。 德国位于阿富汗的领事馆外发生爆炸 北约发言人表示,德国位于阿富汗的领事馆外发生爆炸。据今日俄罗斯报道,塔利班宣布为德国领事馆外的爆炸负责,爆炸或造成大量人员伤亡。

      四天前,谁能想到道指

      四天前,谁能想到道指会创历史新高,大A股,加油!