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    中金:明年A股有望实现个位数收益 两思路选股来自

    中金公司分析师王汉锋称,2017年A股全年有望实现个位数收益,股市精选个股的空间将逐步打开,2017年结构性机会将优于2016年。  2017年宏观增长可能有惊无险、平稳度过。地产调控带来增长压力但政策腾挪稳增长。非金融上市公司利润率、ROE、资本开支等指标显示经过多年调整,中国内生增长有触底迹象。如果城镇化系统性改革推进,增长可持续性可能会更强。综合来看,预计2017年GDP增长仅略减速至6.6%,人民币兑换美元到明年底小幅贬值到6.98。综合其他假设,预计A股2017年盈利增长7.3%左右(非金融10.6%).  结合中国经济转型、政策与改革稳增长等北京,我们建议当前沿着两条思路精选个股:(1)精选大消费,特别是受新技术、新模式影响的类别,主要在医药哦、TMT、教育、物流、食品饮料、家居等与消费相关领域精选个股逢低吸纳,同时金融中的中小银行、互联网金融等领域也值得关注;  (2)阶段性关注受政策与改革预期支持且估值在合理范围的周期性板块。建议低配地产、部分今年已经有所表现的地产产业链板块以及部分结构性低迷且尚未看到明显改善的行业,如零售、航运等。预计整体资金的宽松也将支持此主题活跃,国企改革、5G、破坏性创新(人工智能等)、教育与文化、军工等值得阶段性关注。

    中金:明年A股有望实现个位数收益 两思路选股来自

    中金公司分析师王汉锋称,2017年A股全年有望实现个位数收益,股市精选个股的空间将逐步打开,2017年结构性机会将优于2016年。  2017年宏观增长可能有惊无险、平稳度过。地产调控带来增长压力但政策腾挪稳增长。非金融上市公司利润率、ROE、资本开支等指标显示经过多年调整,中国内生增长有触底迹象。如果城镇化系统性改革推进,增长可持续性可能会更强。综合来看,预计2017年GDP增长仅略减速至6.6%,人民币兑换美元到明年底小幅贬值到6.98。综合其他假设,预计A股2017年盈利增长7.3%左右(非金融10.6%).  结合中国经济转型、政策与改革稳增长等北京,我们建议当前沿着两条思路精选个股:(1)精选大消费,特别是受新技术、新模式影响的类别,主要在医药哦、TMT、教育、物流、食品饮料、家居等与消费相关领域精选个股逢低吸纳,同时金融中的中小银行、互联网金融等领域也值得关注;  (2)阶段性关注受政策与改革预期支持且估值在合理范围的周期性板块。建议低配地产、部分今年已经有所表现的地产产业链板块以及部分结构性低迷且尚未看到明显改善的行业,如零售、航运等。预计整体资金的宽松也将支持此主题活跃,国企改革、5G、破坏性创新(人工智能等)、教育与文化、军工等值得阶段性关注。

    国家网信办发布互联网直播管理规定 明确资质要求来自

    国家********11月4日发布《互联网直播服务管理规定》(以下简称《规定》)。有关负责人表示,**《规定》旨在促进互联网直播行业健康有序发展,弘扬社会主义核心价值观,维护国家利益和公共利益,为广大网民特别是青少年成长营造风清气正的网络空间。国家网信办有关负责人介绍,互联网直播作为一种新型传播形式迅猛发展,但部分直播平台传播色情、暴力、谣言、诈骗等信息,违背社会主义核心价值观,特别是给青少年身心健康带来不良影响。还有的平台缺乏相关资质,违规开展新闻信息直播,扰乱正常传播秩序,必须予以规范。《规定》明确,互联网直播服务提供者和互联网直播发布者在提供互联网新闻信息服务时,都应当依法取得互联网新闻信息服务资质,并在许可范围内开展互联网新闻信息服务。互联网直播服务提供者应对互联网新闻信息直播及其互动内容实施先审后发管理,提供互联网新闻信息直播服务的,应当设立总编辑。《规定》要求,互联网直播服务提供者应积极落实企业主体责任,建立健全各项管理制度,配备与服务规模相适应的专业人员,具备即时阻断互联网直播的技术能力。对直播实施分级分类管理,建立互联网直播发布者信用等级管理体系,建立黑名单管理制度。《规定》提出,不得利用直播从事危害国家安全、破坏社会稳定、扰乱社会秩序、侵犯他人合法权益、传播淫秽色情等法律法规禁止的活动,不得利用互联网直播服务制作、复制、发布、传播法律法规禁止的信息内容。国家网信办有关负责人强调,互联网直播服务提供者和互联网直播服务发布者应当加强管理,注重自律,积极承担社会责任,自觉接受公众监督。各级********将依据职责,做好互联网直播服务信息内容的监督管理执法工作。国务院相关主管部门依据职责对互联网直播服务实施相应监督管理。国家网信办有关负责人就《互联网直播服务管理规定》答记者问国家********11月4日发布《互联网直播服务管理规定》(以下简称《规定》)。国家********有关负责人接受采访,就《规定》的相关问题回答了记者提问。问:请您介绍一下《规定》**的背景。答:目前,互联网直播作为一种新型传播形式迅猛发展,广泛应用于**互动、新闻报道等领域。据不完全统计,在国内提供互联网直播平台服务的企业超过300家,且数量还在增长。有的直播平台打擦边球,靠低级趣味博取眼球,有的传播违法违规内容,还有的平台违规开展新闻信息直播。国家********在深入调研和广泛征求意见的基础上,**《互联网直播服务管理规定》,以加强互联网直播规范管理,促进行业健康有序发展。问:近来有平台涉足新闻直播,请问《规定》对开展互联网新闻信息直播服务做了哪些具体要求?答:《规定》为规范互联网新闻信息直播服务,提出了“双资质”要求,即:互联网直播服务提供者和互联网直播发布者在提供互联网新闻信息服务时,都应当依法取得互联网新闻信息服务资质,并在许可范围内开展互联网新闻信息服务。《规定》还提出,为保证互联网新闻信息直播及其互动内容健康向上,互联网直播服务提供者应对直播内容实施先审后发管理。提供互联网新闻信息直播服务的,应当设立总编辑。互联网直播发布者发布新闻信息,应当真实准确、客观公正。转载新闻信息应当完整准确,不得歪曲新闻信息内容,并在显著位置注明来源,保证新闻信息来源可追溯。问:一些互联网直播平台传播涉低俗色情、诈骗暴恐等信息,对未成年人造成了伤害,也给社会稳定带来不利影响,请问《规定》如何规范此类行为?答:《规定》要求,提供互联网直播服务,应当遵守法律法规,坚持正确导向,大力弘扬社会主义核心价值观,培育积极健康、向上向善的网络文化,维护良好网络生态,维护国家利益和公共利益,为广大网民特别是青少年成长营造风清气正的网络空间。《规定》要求,互联网直播服务使用者不得利用互联网直播服务从事危害国家安全、破坏社会稳定、扰乱社会秩序、侵犯他人合法权益、传播淫秽色情等法律法规禁止的活动,不得利用互联网直播服务制作、复制、发布、传播法律法规禁止的信息内容。《规定》还要求,通过网络表演、网络视听节目等提供互联网直播服务的,还应当依法取得法律法规规定的相关资质。问:互联网直播服务提供者作为平台方,承担着对直播进行管理的主要责任,《规定》对其落实主体责任提出了什么要求?答:《规定》要求,互联网直播服务提供者应配备与服务规模相适应的专业人员,具备与其服务相适应的技术条件,应当具备即时阻断互联网直播的技术能力,技术方案应符合国家相关标准。还应健全信息审核、信息安全管理、值班巡查、应急处置、技术保障等制度。互联网直播服务提供者应根据互联网直播的内容类别、用户规模等实施分级分类管理,建立互联网直播发布者信用等级管理体系,提供与信用等级挂钩的管理和服务。对于违反《规定》及其他法律法规的互联网直播服务使用者,互联网直播服务提供者应当将其纳入黑名单,禁止重新注册账号。《规定》还要求,互联网直播服务提供者应当加强对评论、弹幕等直播互动环节的实时管理,配备相应管理人员。互联网直播服务提供者应当记录互联网直播服务使用者发布内容和日志信息,保存六十日。问:目前有个别平台对互联网直播服务用户和发布者的注册认证要求不规范,违法违规行为仍有漏洞可钻,对此《规定》提出了哪些具体要求?答:《规定》明确,互联网直播服务提供者应当按照“后台实名、前台自愿”的原则,对互联网直播用户进行基于移动电话号码等方式的真实身份信息认证,对互联网直播发布者进行基于身份证件、营业执照、组织机构代码证等的认证登记。互联网直播服务提供者应当对互联网直播发布者的真实身份信息进行审核,向所在地省、自治区、直辖市********分类备案,并在相关执法部门依法查询时予以提供。《规定》要求,互联网直播服务提供者应当保护互联网直播服务使用者身份信息和隐私,不得泄露、篡改、毁损,不得出售或者非法向他人提供。问:有网民表示,在发现不良信息或举报不良直播平台时,想举报却不容易找到渠道,《规定》有没有提供一些便民举报办法?答:《规定》要求,互联网直播服务提供者应当自觉接受社会监督,健全社会投诉举报渠道,设置便捷的投诉举报入口,及时处理公众投诉举报。公众对处理结果不满意或投诉举报不畅的,可向互联网违法和不良信息举报中心投诉举报(举报网址:www.12377.cn,举报电话:12377,举报邮箱:jubao@12377.cn)。互联网直播服务管理规定第一条 为加强对互联网直播服务的管理,保护公民、法人和其他组织的合法权益,维护国家安全和公共利益,根据《全国人民代表大会常务委员会关于加强网络信息保护的决定》《国务院关于授权国家********负责互联网信息内容管理工作的通知》《互联网信息服务管理办法》和《互联网新闻信息服务管理规定》,制定本规定。第二条 在中华人民共和国境内提供、使用互联网直播服务,应当遵守本规定。本规定所称互联网直播,是指基于互联网,以视频、音频、图文等形式向公众持续发布实时信息的活动;本规定所称互联网直播服务提供者,是指提供互联网直播平台服务的主体;本规定所称互联网直播服务使用者,包括互联网直播发布者和用户。第三条 提供互联网直播服务,应当遵守法律法规,坚持正确导向,大力弘扬社会主义核心价值观,培育积极健康、向上向善的网络文化,维护良好网络生态,维护国家利益和公共利益,为广大网民特别是青少年成长营造风清气正的网络空间。第四条 国家********负责全国互联网直播服务信息内容的监督管理执法工作。地方********依据职责负责本行政区域内的互联网直播服务信息内容的监督管理执法工作。国务院相关管理部门依据职责对互联网直播服务实施相应监督管理。各级********应当建立日常监督检查和定期检查相结合的监督管理制度,指导督促互联网直播服务提供者依据法律法规和服务协议规范互联网直播服务行为。第五条 互联网直播服务提供者提供互联网新闻信息服务的,应当依法取得互联网新闻信息服务资质,并在许可范围内开展互联网新闻信息服务。开展互联网新闻信息服务的互联网直播发布者,应当依法取得互联网新闻信息服务资质并在许可范围内提供服务。第六条 通过网络表演、网络视听节目等提供互联网直播服务的,还应当依法取得法律法规规定的相关资质。第七条 互联网直播服务提供者应当落实主体责任,配备与服务规模相适应的专业人员,健全信息审核、信息安全管理、值班巡查、应急处置、技术保障等制度。提供互联网新闻信息直播服务的,应当设立总编辑。互联网直播服务提供者应当建立直播内容审核平台,根据互联网直播的内容类别、用户规模等实施分级分类管理,对图文、视频、音频等直播内容加注或播报平台标识信息,对互联网新闻信息直播及其互动内容实施先审后发管理。第八条 互联网直播服务提供者应当具备与其服务相适应的技术条件,应当具备即时阻断互联网直播的技术能力,技术方案应符合国家相关标准。第九条 互联网直播服务提供者以及互联网直播服务使用者不得利用互联网直播服务从事危害国家安全、破坏社会稳定、扰乱社会秩序、侵犯他人合法权益、传播淫秽色情等法律法规禁止的活动,不得利用互联网直播服务制作、复制、发布、传播法律法规禁止的信息内容。第十条 互联网直播发布者发布新闻信息,应当真实准确、客观公正。转载新闻信息应当完整准确,不得歪曲新闻信息内容,并在显著位置注明来源,保证新闻信息来源可追溯。第十一条 互联网直播服务提供者应当加强对评论、弹幕等直播互动环节的实时管理,配备相应管理人员。互联网直播发布者在进行直播时,应当提供符合法律法规要求的直播内容,自觉维护直播活动秩序。用户在参与直播互动时,应当遵守法律法规,文明互动,理性表达。第十二条 互联网直播服务提供者应当按照“后台实名、前台自愿”的原则,对互联网直播用户进行基于移动电话号码等方式的真实身份信息认证,对互联网直播发布者进行基于身份证件、营业执照、组织机构代码证等的认证登记。互联网直播服务提供者应当对互联网直播发布者的真实身份信息进行审核,向所在地省、自治区、直辖市********分类备案,并在相关执法部门依法查询时予以提供。互联网直播服务提供者应当保护互联网直播服务使用者身份信息和隐私,不得泄露、篡改、毁损,不得出售或者非法向他人提供。第十三条 互联网直播服务提供者应当与互联网直播服务使用者签订服务协议,明确双方权利义务,要求其承诺遵守法律法规和平台公约。互联网直播服务协议和平台公约的必备条款由互联网直播服务提供者所在地省、自治区、直辖市********指导制定。第十四条 互联网直播服务提供者应当对违反法律法规和服务协议的互联网直播服务使用者,视情采取警示、暂停发布、关闭账号等处置措施,及时消除违法违规直播信息内容,保存记录并向有关主管部门报告。第十五条 互联网直播服务提供者应当建立互联网直播发布者信用等级管理体系,提供与信用等级挂钩的管理和服务。互联网直播服务提供者应当建立黑名单管理制度,对纳入黑名单的互联网直播服务使用者禁止重新注册账号,并及时向所在地省、自治区、直辖市********报告。省、自治区、直辖市********应当建立黑名单通报制度,并向国家********报告。第十六条 互联网直播服务提供者应当记录互联网直播服务使用者发布内容和日志信息,保存六十日。互联网直播服务提供者应当配合有关部门依法进行的监督检查,并提供必要的文件、资料和数据。第十七条 互联网直播服务提供者和互联网直播发布者未经许可或者超出许可范围提供互联网新闻信息服务的,由国家和省、自治区、直辖市********依据《互联网新闻信息服务管理规定》予以处罚。对于违反本规定的其他违法行为,由国家和地方********依据职责,依法予以处罚;构成犯罪的,依法追究刑事责任。通过网络表演、网络视听节目等提供网络直播服务,违反有关法律法规的,由相关部门依法予以处罚。第十八条 鼓励支持相关行业组织制定行业公约,加强行业自律,建立健全行业信用评价体系和服务评议制度,促进行业规范发展。第十九条 互联网直播服务提供者应当自觉接受社会监督,健全社会投诉举报渠道,设置便捷的投诉举报入口,及时处理公众投诉举报。第二十条 本规定自2016年12月1日起施行。

    这波牛市堪比六年前!高盛:供给侧改革将继续 明年商品价格还会涨来自

    临近年关,商品价格今年可谓强势收官,秦皇岛煤价大涨80%,螺纹钢/热轧卷价格分别上涨39%和49%,水泥价格平均涨幅达28%。高盛认为今年商品价格堪比2006/07年那轮商品牛市,这与随之而来的行业盈利复苏使得其相信供给侧改革已经,也将继续驱动2017/18年中国商品领域的利润/回报正常化,支持该板块重新定价。高盛认为,4R(去产能remove、改革reform、重组restructure和再平衡rebalance)驱动的利润/回报正常化将继续。供给侧改革意味着中国不仅仅削减过剩产能,还将1)改革国有企业以提升产业集中度;2)重组“僵尸企业”以提高供给质量和效率,最终3)在需求增长前景见顶时带来市场再平衡。如果和需求增速对比,商品价格的涨幅更令人咋舌。今年前9个月,中国对水泥、钢铁和煤炭的消费同比分别增长3%、0%、-2%。而对比今年前9个月的水泥、钢铁和煤炭产出增速分别是3%、0%和-11%。这意味着什么?起初商品价格上涨很大程度上改善了国内和国外的商品企业前景。而通过重组僵尸企业,商品价格上涨也帮助其免于破产,通过推动商品行业重组,应能最终改善企业的资产负债表。诚然,商品领域企业违约名单的扩大对银行来说并非什么好事,但重组僵尸企业降低了行业整体产能,并提升了行业集中度。一般来说,这类改革显示当局对回归更稳固金融基础的渴望。

    保监会严令各保险机构自查不动产投资来自

    中国保监会向各保险集团、保险公司、保险资产管理公司下发内部文件,要求各类保险机构应当就不动产及基础资产为不动产的金融产品投资情况开展自查,旨在规范保险资金不动产投资行为,防范投资运作风险。在这份名为《关于开展不动产投资及基础资产为不动产的金融产品投资自查有关事项的通知》(以下简称《通知》)中,保监会强调了三个核心点:一是保险机构应当严格遵守不动产投资监管政策规定,规范开展投资运作;二是保险机构应当加强内部管理,严格控制投资风险;三是保险机构应当开展不动产及基础资产为不动产的金融产品投资情况自查,并及时报送自查报告。具体来看,保监会明确表示,保险机构投资不动产,应当坚持长期投资、价值投资和资产负债匹配管理原则,避免参与短期炒作,不得投资开发或者销售商业住宅,不得直接从事房地产开发建设(包括一级土地开发),不得向不动产投资项目提供无担保债权融资,不得投资设立房地产开发公司,或者投资未上市房地产企业股权(项目公司除外)。保险机构以债权、股权、物权方式投资的不动产,其剩余土地使用年限不得低于15年。其次,保险机构应当按照监管规定和内控要求,规范完善不动产及基础资产为不动产的金融产品投资的决策程序和授权机制,建立规范有效的业务流程和风控机制,涵盖项目评审、投资决策、合规审查、投资操作、管理运营、资产估值、财务分析、风险监测 等关键环节,形成风险识别、预警、控制和处置的全程管理体系,并定期或者不定期进行压力测试,全面防范和管理不动产及基础资产为不动产的金融产品的投资风险。根据《通知》要求,保险机构应当全面自查投资的不动产及基础资产为不动产的金融产品投资情况,并于11月15日前,按规定格式将自查报告和自查情况表报送保监会。其中,保险机构投资的不动产及基础资产为不动产的金融产品中,涉及商业住宅的,应当在报告中进行单项说明。保险机构专业责任人(或分管领导)应作为自查工作第一责任人,对报告内容和数据的真实、完整性进行审核确认。值得注意的是,《通知》中透露,保监会将对部分机构报送情况进行抽查核实,对填报数据不真实或隐瞒违规问题的,将采取取消或暂停不动产投资能力备案等监管措施。

    监管风暴袭向场外衍生品:收益互换融资、非标违规入市被叫停来自

    在监管公布新版“八条底线”、最严银行理财新规(征求意见稿)治理高杠杆和叫停银行非标违规入市后,仍有一些资金绕道收益互换等场外衍生品曲线违规交易。不过很快监管组合拳随之而来。《第一财经日报》记者获悉,按照证监会的统一部署,部分地方证监局向辖区内的证券公司、基金管理公司及子公司下发《关于进一步规范辖区证券基金经营机构参与场外衍生品交易的通知》。而上海证监局则在10月28日下发通知时明确要求,辖区内的相关公司不能开展为客户提供融资或者变相融资服务、为非标资产规避监管行为提供服务或便利等五类行为。根据此次上海证监局的文件内容,多位资管人士均强调,此次场外衍生品的监管重在去杠杆、补疏漏。但实际上,这次围堵衍生品“漏洞”的监管风暴已然在全国范围内展开。监管围堵漏洞去杠杆监管的一项重要举措为,禁止以场外衍生品为客户提供融资或者变相融资服务的要求上。国内某券商场外衍生品业务人士向本报表示,不得为客户提供融资或者变相融资服务并非新的提法,在去年11月时就以窗口指导的形式对此类业务予以收紧。但在此之后,很多券商曾尝试以其他形式突破这一监管条款,包括场外期权等都能通过设计而实现。去年11月,证监会叫停融资类收益互换,并直言部分证券公司利用收益互换业务向客户融资买卖证券,实际上已经演变为一种配资行为,偏离了衍生品作为风险管理工具的本原。所谓收益互换,是指证券公司与符合条件的客户约定在未来一定期限内,针对特定资产的收益与固定利率进行现金流的交换。原则上,双方只是约定一方享受固定收益,另一方承担浮动收益,一般不发生本金交换和实物交割。收益互换具有信用交易的特点,客户可以自身信用担保或者提供一定比例的履约担保品,资金收益具有杠杆效果。据悉,在2015年证券市场强势上涨期间,通过股票收益互换融资,一些信用良好的投资者可以加上4倍的杠杆。随后,证券业协会发布说明称,目前证券公司开展的融资类互换业务实际演变为杠杆融资买卖股票的行为,并且存在一定的违法违规隐患和潜在系统性风险。为防范市场风险,促进收益互换业务回归本原,证券业协会要求证券公司对融资类收益互换业务进行清理规范。具体来看,证券业协会方式的清理工作主要包括四个方面:停止新增此类业务,存量业务可按合同继续履行但不得延期,对于客户的融资需求可以通过融资融券业务在场内规范进行,其他满足客户风险管理等合理需求的场外衍生品业务仍可正常、规范开展。而此次地方证监局通知中显示的监管新趋势,是对场外衍生品对接非标资产来规避监管的全面围堵。几个月前,银监会曾发布在业内看来是“最严理财新规”的一份征求意见稿中明确提到银行非标资产不能投向证券公司、基金公司等资管平台,但符合要求的信托计划除外。然而,在一些业内人士看来,相关的公司只要与证券公司进行收益互换操作,几乎就可以规避监管。有市场观点分析称,该通知实际上禁止了券商通过定向资管计划与收益互换结合,进而替银行代持非标资产的现象。“这种模式在业内确实存在,行业整体的风险偏好不同。实际上,监管也是可以从蛛丝马迹中追查到的;现在**这个文件,将导致现有合同到期后不得展期,慢慢规模会减下去。”根据上海证监局的通知要求,证券基金经营机构开展场外衍生品交易,应当按规定向中国证券业协会备案并报送相关数据。同时,还将把辖区各证券基金经营机构参与场外衍生品交易和其他场外业务纳入日常监管,通过现场检查和非现场检查等方式,掌握各证券基金经营机构参与场外衍生品交易的模式、规模、风险以及客户等情况。基金通道业务再收紧另一方面,监管对于基金管理公司及其子公司的监管,也在升级和规范过程中。今年7月证监会发布了《证券期货经营机构私募资产管理业务运作管理暂行规定》(下称《暂行规定》),对证券期货经营机构私募资产管理业务作了严格规范,这被业内誉为新版“八条底线”。《暂行规定》指出,股票类、混合类结构化资产管理计划的杠杆倍数不得超过1倍,固定收益类杠杆倍数不得超过3 倍,其他类结构化资产管理计划的杠杆倍数不得超过2倍。与此同时,银监会也向各家银行发布了监管的征求意见稿,限制银行理财资金通过基金、券商等资管计划入市。尽管如此,银行资金供给端与资金的需求端双方均与券商展开收益互换交易,通过券商的中间环节,彼此还是能间接进行交易。一方面,资管计划可以实现超越新“八条底线”限定的杠杆倍率。另一方面,银行理财资金也可以券商提供收益互换交易间接进入基金等资管计划入市。“当下提供收益互换业务的交易的只有证券公司,公募及其子公司、私募不能直接提供收益互换服务。但它们是可以参与相关的交易行为,虽然它们也只是通道发行了资管计划而已。” 华南一家大型银行系基金子公司内部人士蒋兴(化名)对本报如此指出。蒋兴进一步指出:“以我们公司为例,在我司发行资管计划后便与券商签署的《收益互换交易确认书》开展收益互换交易。有时候,我们提供资金,享受固定收益;有时候,券商提供资金,我们的资管产品承担浮动收益,并向其支付资金利息。我们不用管券商自营直接与我们进行收益互换还是它们同时还与第三方开展了与我们相反的收益互换行为,对我们来说,券商就是我们的对方手。”不过在蒋兴看来,当前做收益互换的项目,绝大多数是不带杠杆的。“如果是带杠杆融资,那则资金的需求者借助我们的通道与券商开展收益互换时,则要缴纳保证金。”蒋兴还指出,当初监管刚叫停三年期定增结构化产品的时候,一些机构还曾通过收益互换加过杠杆。此外,之前人民币贬值,QDII额度走俏的时候,券商也推出过一些收益互换产品。投资者缴纳保证金,获得境外资产的浮动收益。“但现在这些产品都被叫停了。”一位北京金融机构资管业务人士表示,这个文件就是在八条底线的基础上着重强调,不要变相去突破八条底线的要求,目的很明确就是坚决抵制任何形式的配资和非标业务。他表示,由于目前资管业务禁止保本保收益,并且要求共担风险,补仓也必须按比例补仓,本来就做不了分级。也就是说融资类和通道类业务就彻底做不了。尽管如此,在接受本报采访的几位业内人士看来,对于去杠杆的任务,监管还将加码。华南一家基金子公司副总经理对本报称,如果银行理财的非标资产采取先对接信托,通过信托认购券商或者基金专户,进行了多层嵌套模式,也可规避目前的监管要求。下一步,监管极有可能将着手跨领域监管问题,在银监和证监系统管辖范围内实现金融产品的交叉式穿透。

    监管层或考虑叫停私募基金投资非标来自

    在私募行业的整顿过程中,私募基金的“非标债权投资”模式或将出现变化。11月4日,21世纪经济报道从接近监管层人士处获悉,在拟修订的私募基金监管文件中,监管层或正在考虑暂停私募基金的非标债权投资业务。一位接近监管层人士透露,包括投资非标准化债权、发放委托贷款或提供担保、从事无限责任投资、向私募管理人及其关联方等活动有可能在新的私募监管框架内,有可能被监管层考虑设置为禁止项。事实上,部分私募机构通过备案、发行私募产品为部分地方平台、房地产企业提供非标融资等类信托业务,而该类业务在私募行业并不鲜见,在产品结构上,部分私募甚至体现为假股真债、应收账款投资等。另一位接近基金业协会人士认为,一旦叫停私募基金对债权的投资,则债权类的私募产品的备案程序也可能被暂停。“只要基金业协会暂停该类产品的备案,那么这一类私募基金的增量就会受到影响。”在上海地区一家私募基金负责人看来,若私募基金的非标投资政策出现收紧,则相关房地产、城投公司的私募非标融资可能会受到一定影响。在该负责人看来,监管层考虑限制私募基金投资非标的背景,也仍然与对私募行业的整顿和规范有关。“私募投资非标容易形成非标资金池、预期收益率也容易酿成变相的集资活动,不利于私募机构真实资产管理能力的提高,反而让私募产品变成了一些实体的融资管道。”该负责人认为。“私募基金的未来应该是无预期收益率的,体现投资者和管理人信托意识的,而今年新的(私募基金)募集办法也体现了这种倾向。”

    证监会:跨境操纵市场苗头引起高度重视来自

    证监会:跨境操纵市场苗头引起高度重视

    再谈乐视网来自

    虽然本人不在持有乐视,但依然在长期关注乐视,为何?因为与乐视整整相处了3年,可以说亲眼见证了乐视从一个50多亿的小公司成长为今天创业板的龙头,这份感情无法割舍。在2015年三四月份,本人结束了对乐视的投资,此后本人对乐视的文章中,批评多于赞美,所以被很多乐迷漫骂,认为是本人踏空乐视所致,其实不然,在经历过2014年的令计划与汇金立方事件中,其实所有的乐视网股东更希望贾总做一个对投资者负责的人,至于何谓负责,还是自已去体会吧。不要为了一已之私而置投资者于巨大的不确性中,个中滋味,相信经历过那一波的乐迷有切深的体会,而此次偶见于媒体的乐视资金链事件,还是希望乐视能够真实的批露相关信息,这是对自已负责,更是对投资者负责,再此不多回顾。 我在从战略层面对乐视做一些分析,乐视立足于资本市场,以生态打天下,在2013年初,乐视创新性提出了生态概念,超级电视随之诞生,当然任何一件新生事物的出现往往要打破旧有利益格局,所以以刘步尘为首的旧有家电势力对乐视展开了疯狂的攻击,而乐视更以颠覆者的姿态杀入家电领域,历经3年,可以说已经占据互联网电视的第一品牌,网站与电视之间资源共享的脉络打通,即使放到现在来看,也确实是一招好棋,这一块可以说是整个乐视生态的根基。因互联网电视对数据传输的要求相对较高,为了提高电视的观看体验,所以乐视加大了对乐视云的投入与布局,这对乐视生态的完善有着重要的支撑作用,乐视云是整个乐视生态重要的支撑系统。在网站与电视已经打通的情况下,内容的供应又成为摆在乐视面前的一道难道,特别是在2013年和2014年,以《我是歌手》为代表的优秀的影视内容价格飞涨,这对于靠视频为生的企业而言,会带来非常高的采购成本,所以乐视开始从视频网站向上游资源延伸,收购花儿影视,开始加大对乐视影业的布局,乐视希望通过自已制作,自已经营来视频生态的布局,特别是在《红高梁》与《米月传》两部大剧的制作上,应该是获得了不错的效果。但摆在乐视面前,仍有非常大的一个难题,就是影视剧过高的制作成本仅仅依靠网站和电视端的输出难以消化过高的成本,从边际成本递减的角度看,乐视势必要加速拓展用户群的数量及终端覆盖面,而智能手机的普及成为当之无愧的最佳落脚点,所以乐视涉足手机领域开始提上日程,但后因令计划事件导致项目一度中断,后来贾总平安着陆,手机才开始加速推进。 如果乐视的战略布局到此为止,从生态格局上看,上游的内容供应依靠花儿影视与乐视影业、乐视体育、中游的视频传输依靠乐视云,下游的内容呈现依靠超级电视、手机与乐视网站,应该说乐视的战略布局应该是比较完美,乐视生态是比较完善的,摆在贾总与管理层面前最主要的课题应该如何让乐视生态流畅的运转起来,要知道,乐视生态布局至此,对资金的消耗量是非常大的,所以乐视应该着重挖掘生态的造血能力与盈利模式的探索,特别是将重心放在超级电视的内容运作上,应该把超级电视当成一个家庭**平台来开发,而不仅仅是一个电视,但很遗憾,乐视超级电视的平台功能并未得到深入开始,而贾总又开始耗巨资布局汽车项目,并且乐视控股又涉及农业项目与红酒项目、地产项目、网络约车项目,虽说,这些项目看似仍是乐视生态的延伸,但贾总也藏了不少私货在里边,而今乐视又涉足金融项目,乐视生态给外界的感觉是要无休止的拓展下去,但目前为止,整个乐视生态大而不强,更可怕的是整个生态迟迟不能造血,通过以上分析,我们会发现,整个乐视生态的基石是网站与电视,其余皆是为这两者服务的,并且乐视网的核心资产也主要集中在这两块,但贾总给投资者的印像是把上市公司当成跳板,而乐视控股好像才是贾总的真爱,我认为贾总这是犯了战略上的错误,整个乐视集团,上市公司才是乐视最核心的资产,所以乐视上下应该把精力集中的网站与电视的运营上,紧紧依托这块核心资产,直至产生造血能力,在国内站稳脚跟之后再考虑战略的二次延伸,而不是在上市公司嗷嗷待哺的时候,心辕意马,打自已的小算盘,都说步子大了容易扯着蛋,听起来不舒服,但却很直白,当前国内视频网站领域竞争激烈,烧钱大战继续,无论是爱奇艺、优土还是腾讯视频,大股东实力雄厚,有持续的资金投入,可以打持久战,而乐视的资金链本身就是短板,如果乐视上下不能集中精力做大做强视频这块核心,极有可能被BAT拉开距离,如果乐视在最重要的视频领域失去优势,整个乐视生态的根基将面临极大挑战。而大股东把乐视的股份质押之后挪腾于汽车项目上,是对乐视网的极度不负责,更是对投资者的不负责。 时至今日,乐视网被曝出资金链出现问题,我们姑且不去追究此消息是否真实,但足以给乐视上下敲响警钟,盲目的涉足新领域,热衷于发布会,无助于从根本上解决乐视的核心问题。乐视的融资问题,如果在资本市场繁荣期,问题不会得到暴露,但如果市场进入寒冬期,则会呈现给投资者,所以乐视上下应该重新在战略上进行定位,甚至可以适当收缩战线,着力发展核心项目,乐视这几年在资本市场上风光无限,得到了相要的一切,但浮华退却,却方知市场的寒冷,希望乐视借此事件,重新定位自已,从务虚的发布会上转移到更加务实的创业上,要让投资者看到你的专注而不是让市场看到你的轻浮。

    迪安诊断学习与分析来自

    一、 基本情况及生意特征 公司成立于2001年,2010年改制,2011年上市。 公司主要核心业务为诊断服务业及诊断产品业务,延伸业务有体外诊断产品生产业务、高端健康体检以及冷链物流业务。 公司是目前中国第三方医学诊断行业中的唯一一家上市公司,观察公司的发展历程,是一个比较经典的逆袭之路,可以看出公司管理层的思路很清楚,眼光比较准,执行力比较强,手段比较多。鉴于公司属于医学诊断服务行业,老杨是一点也摸不到头脑,所以特别具体的技术或者名词也不打算细看了,看也看不懂,看个大概的逻辑就得了。 公司实际控制人陈海斌,47岁,年富力强。公司不久前完成一次增发。 财务信息方面,营收和净利润增速同向变化,近年来增速基本保持平稳,毛利率基本保持平稳,2016年毛利率有所下降,主要是因为低毛利率的代理业务比重增加。净利润率稳中有升,一方面是毛利率保持较好,另一方面是费用率控制不断加强,净利润率10%左右,说明还是比较辛苦的一个行业,毕竟医学诊断嘛,老杨的外行理解就是化验和更高级的化验,然后大夫看着化验结果就知道病因了,大概就是这个意思吧,验血验尿什么的,还是蛮辛苦的,一瓶一瓶的尿得验到什么时候去啊,光倒都得倒一阵子吧,当然还有更高级的,老杨就更不懂了,总之这个利润率,稍微有点辛苦。从净资产收益率方面看,ROE持续上升,2016年2月份增发10亿,在半年报时有所摊薄,净资产收益率很漂亮的5年,一方面是净利润率稳步提升,一方面是杠杆不断提高,总周转率不是很稳定,未来保持高ROE还是靠稳定净利润率和改善总周转,资产负债率40-50%比较健康,应付账款不断提高也属于好现象。但是应收账款的占比也有提高的趋势,值得跟踪观察。现金流情况近期有所改善。 总体上,公司处于增长态势,增速保持的不错,ROE也比较好,经过几年快速发展,内生留存资金已经无法满足增长需要,有再融资的需求。未来主要看营收能否保持增长的势头,以及毛利率能否通过业务优化保持稳定,同时费用率能否通过目前的业务整合进一步优化。公司处在一个几乎是永远的朝阳行业,在国内属于第一梯队,和国外差距也极大,空间蛮大的,但是受政策的影响也大,和目前国家的发展阶段关系也大,总之不是像制造业那样生产之后卖出去就行了,公司需要不断掌握新技术,不断攀高峰,不断铺实验室,不断积累数据,不断分析研究,新业务出来之前还有比较长的培育期,需要热情和毅力,但是如果不这样的话,怎么追高国外同行,怎么进一步提高壁垒,怎么提高利润率呢?在一个看不到天花板的行业,请奋力拼搏吧。二、市场空间及潜力 公司主要核心业务为诊断服务业及诊断产品业务,延伸业务有体外诊断产品生产业务、高端健康体检以及冷链物流业务。 核心业务属于医疗服务行业中的医学诊断服务细分行业。医疗诊断服务行业能够为临床医生提供实验室数据,有助于医生制定诊疗方案。目前提供医学诊疗服务的医疗机构主要分为两类:一是医疗机构下属的检验科和病理科等,二是独立医学实验室,作为独立于医院的第三方机构,公司就提供的诊断服务业务就来源于自身建设的独立医学实验室。 在发达国家,包括美欧日加等国,独立医学实验室的发展对国内是有借鉴意义的。类似像Quest和LabCorp等大型的独立医学实验室,经过多年的发展,已经逐渐提高了市场集中度,以美国为例,独立医学实验室的市场份额接近四成,对医院的附属实验室的市场份额具有挤出效应。 而在国内,独立医学实验室的发展基本算方兴未艾吧,或者说处于起步阶段,在2011年独立医学实验室的市场份额大概占医学诊断服务市场的1%,近两年应该有所上升,根据券商的测算,2014年国内第三方独立实验室收入规模大约70亿,占医学检验市场份额的4.8%,可见行业的发展还是非常迅速,但是总量依旧极小。券商预测到2020年,我国的独立医学实验室的市场规模大概能到200亿,还有券商预测能到338亿,基本都是拍脑袋扯,但是数量级大概就是二三百亿上下吧,按2015年公司诊断服务的收入10.8亿计,如果到2020年市场规模达到200亿,公司的市场份额能够从现在的不到20%上升到30%,那么营业收入这部分大概还有5-6倍的空间,空间还是蛮大的。 当然了,数据有很大的猜测成分在里面,支撑起这个估计还是有一个比较合理的逻辑的,那就是中国面临并且将长期面临甚至是加速面临医疗诊断服务的需求增长。一是随着经济发展,医疗健康事业的发展是必然的,人的生活水平提高以后,会对自己的生命更加珍视,有病不扛着,特别是农村地区,过去农村一说谁家去医院了,那多半是人已经不行了才去的,小灾小病基本都是自己扛着,现在的情况已经改观了,一方面是农村也享受医保能报销一部分了,另一方面是生活水平确实提高了,有这个能力去做医疗方面的消费了。看病和就医的人数不断增加是个大趋势,因为过去不看病的现在开始看病了,过去随便看看的现在要精准医疗了,过去查个尿就回家的,现在要全身上下仔仔细细查一遍了,需求肯定是上升的。二是医改的方向是向分级诊疗方面努力,分级诊疗老杨理解就是小病别去大医院,家门口解决,解决不了的再去大医院。老杨每次看北医三院和协和医院的人那叫一个多啊,就觉得分级诊疗是不得已而为之,也必须这样,否则苦难是没头的。有人说北医三院和协和医院的诊断我们放心,社区医院的结果我们不放心,嗨,如果以后社区医院能统一让有资质的第三方诊断服务机构做检测,大概也就放心了吧,全都标准化,保质保量,老杨猜想这个路径应该是可行的。原因也蛮简单的,全中国也就为数不多的几家北医三院这样的大医院,这些医院自己有检验科和病理科,但是大量的中小医院,没有条件配备全套的诊疗仪器和人员,技术也不行,倒不如把这部分外包出去,一方面减少不必要的支出,另一方面还能提高医院的诊断能力。当然了,医改是世界性难题,中国能不能按既定的方针办,那可不知道,但是趋势大概是定了的,否则就麻烦了。当然了,老杨还是认为,不取消高干病房,医改就是假的。 华创证券做了一个分级诊疗之后的ICL业务来源分布图,当然是定性的,但是也说明业务下沉是个必然的趋势。 这里主要就是说了诊断服务,其他的像诊断产品,体检,CRO还有冷链物流等业务就不展开说了,因为很多都是刚起步,而且和生活离得不远,就不细说了。诊断产品主要还是代理上海罗氏,并且整合了销售渠道攻IVD,进展也不错。 目前最重要的业务还是诊断服务这一块儿,老杨个人的判断是,这部分大概会有大发展,主要原因是中国的服务业,特别是专业服务业,一定会摆脱中低端的怪圈,向中高端精细化路线发展,这是人类的生活水平达到一定程度后放大趋利避害的本性决定的,目前制造业已经看到这个苗头,服务业也会这样,专业的事儿交给专业的人干。另外,第三方外包确实有规模经济的作用在里边,经济性会好,专业性也会好,毕竟样本量一上来,统计一跟上,能做的事情太多太多了,这是老杨看好的原因。当然了,像301这样的医院,核心部分肯定不计成本自己干,高层的信息哪能随便给第三方呢,把分散在各地区的千千万万的中小医院、诊所还有体检机构的业务做好就行了,加油吧。 总体上,公司处于一个快速发展的不存在周期性的行业,需求逐步增大,供给侧的竞争也大(后面论述),空间是很大的,当然目前中国的起步阶段已经走了一段时间,目前能走起来的,基本也都大概率能继续走下去,但是能走出多宽的路,要看专业性和铺点的速度了,相关的路径后面再说吧。一句话,行业蛮好,有需求,有技术壁垒,有人才壁垒,有资金壁垒,有经验壁垒,有管理壁垒。低端的比较苦逼,验尿什么的,高端的技术含量还是蛮高的,检测的东西都看不懂,料想应该很高端吧,谁愿意给低端付钱啊。三、竞争格局及优势 主要还是说医学诊断服务业务这块儿,除了代理业务之外,其他业务在起步阶段,代理业务也没什么可说的,区域范围有限定,当然渠道整合这部分最近做了很多工作,但目前公司最花精力的还是医学诊断服务。在国内来说,医学诊断的主力肯定是在医院的检验科或者病理科,第三方医学诊断的市场份额非常低,不同的机构给出不同的数据,但是总体上第三方诊断的市场份额大概在1-3%之间,当然这也给这类机构比较大的扩展空间。下图是华创证券统计的当前的市场份额分布情况,可以看出公司的市场份额位居市场前列。 在第三方医学诊断中市场方面,受政策的准入门槛和区域壁垒限制,后来者进入的难度比较高,有一定的行业安全度,但是对于已经在行业中的企业来说,行业竞争比较激烈,市场化程度比较高。国内的市场份额主要集中在几家比较大的公司手上,西南证券在2015年年中发布的研报里边做了一个对比,还是比较详细的,当然数据比较老是2012年的,这也没有办法,毕竟当时其他公司没有上市,很难获得相关的经营数据,这个表格也能说明一些问题。 第一,市场属于寡头垄断,主要市场份额被几家比较大的公司瓜分,后来者应该机会不大,从市场份额来看,这几家差距不是特别大,有相互较量的余地,不过公司在有钱人集中的长三角地区市占率最高,挺不错。 第二,从业务领域来看,各家也互相交叉,但是广州金城、艾迪康和公司的业务领域最广。 第三,管理模式方面,只有公司是产品+服务的模式,这个模式对于公司协调发展,特别是对诊断服务的客户拓展方面,有很大裨益。 第四,扩张速度方面,由于这个数据比较早,目前公司已经有30家实验室,横向扩张基本落听,纵向分层下沉逐步推进,所以这个部分不好说,但是公司之前的“4+4”战略还是比较奏效的,保障了业务的横向布局进度和节奏。其他公司的情况不是很了解,也没有耐着性子去查,也不是特别重要。 第五,盈利能力,这部分老杨有些存疑,怎么公司的盈利能力高出这么一大截?其他公司的微利是多微?看不出来公司为啥能有这么大的优势。 第六,只有公司上市了,按照建一个实验室投入2000万,大概耗2年实现盈亏平衡的节奏,上市和不上市的区别是非常大的,上市了就能快马加鞭,不上市扩张就费点劲。 从上面的表看不出公司有什么特别的优势,除了业务模式可能更能协同发展一些和上市带来的资金优势以外,净利润率这么高又不知道为什么其他家都很低,但是这个表起码说明了这个市场的主要竞争格局。对于管理模式值得深入挖掘,盈利能力变化也值得跟踪,后面再分析。 由于西南证券的数据比较老旧,目前已经有一些过去做医疗器械的公司往ICL方向切入了,因此结合当前的一些新变化,做了一些统计,也许能部分回答上面提出的问题。 上图是目前上市公司里涉及ICL并且可比的公司,其中金域检测目前已申报IPO,还未上市。可以看出,仅就诊断服务方面而言,金域检测的业务规模是最大的,并且毛利率也不低。迪安诊断的毛利率保持的还可以,但是在2015年已经被金域检测追上。美康生物的规模太小,暂时还没有什么威胁。毛利率上看不出西南证券的报告里面写的,金域检测是微利的情况,但是净利润率方面,金域检测的净利润率在5%以下,而迪安诊断的净利润率在2015年接近10%,这还是包含了其他毛利率比较低的业务(包括代理业务毛利率20%多,还有一部分刚起步亏损的业务,比如冷链物流和体检),因此迪安诊断的诊断服务业务的实际净利润率会更高。差距在哪里呢,那就是由于内部控制以及业务模式引起的费用差异。 上表是三个公司的销售费用率,美康生物不应该算进来,因为主业有别的。迪安诊断其实这么算也不合适,因为还有代理业务,但是这部分没法拆开了算,大概看个趋势吧。首先,迪安诊断的销售费率是最低的,而且低的很明显。第二,只有迪安诊断的销售费率是逐年下降的,而其他公司没有下降甚至是上升的。具体的原因只能靠猜了,老杨猜,第一个原因是本身控制的比较好,第二个原因是“产品+服务”的模式导致渠道建设很顺利,产生了协同效应。 总体上,公司的竞争压力是比较大的,在行业里属于第一梯队,但还不是老大,彼此的竞争还比较激烈,所以公司才体现出不断求新的特征,在既有业务做深做大的基础上,不断横向拓展新业务,寻找新的潜在增长点。从这一点说,其实公司管理层的战略眼光和执行力才是最大的保证,但是由于不了解其他公司的情况,只能说公司具有比较准的战略眼光和比较有力的执行能力,但是算不算优势,因为没有比较所以不好说,但肯定是好事儿,这个后面分析企业的成长路径就清晰可见。

    收评来自

    后市股指还有望上冲,但过程会很墨迹,容易让人失去耐心,操作上重点看中字头和券商,继续回避题材股,等待风格切换成功。

    闪婚闪离:清仓“梅妃”后 恒大大幅减持栋梁新材来自

    被恒大“买而不举”的栋梁新材3日晚间公告称,恒大人寿减持公司4.3%股份,目前已退出十大股东。“栋梁新材三季度报告前十名股东中恒大人寿通过旗下账户传统组合A和万能组合B合计持有栋梁新材股票11,780,926股,占总股本的4.95%。截至2016年10月31日,恒大人寿通过旗下账户传统组合A和万能组合B合计持有栋梁新材股票1,547,926股,占公司总股本的0.65%,恒大人寿已退出公司前十大股东。”这是继梅雁吉祥后,第二个被恒大大举减持的股票。梅雁吉祥1日晚间公告称,截至10月31日,此前持有公司4.95%股份、位列第一大股东的恒大人寿,已将所持有的公司股票全部减持。梅雁吉祥11月2日开盘即遭遇大跌,并以跌停价6.95元/股收盘。类似于梅雁吉祥和栋梁新材,目前恒大人寿“买而不举”的股票至少还有9只,分别是中科三环、积成电子、宝鹰股份、中元股份、沧州明珠、金洲管道、国民技术、三七互娱、中设集团。这些股票大多股权分散,单一大股东持股比例在5%以下,他们极有可能遭遇同样的命运。由于没有举牌,恒大可一日内离场。在披露三季报后,上述公司股价均大幅下跌。其中栋梁新材在10月27日至31日的连续3个交易日累计跌幅超过20%。10月31日,栋梁新材下跌8.84%,报收于22.08元/股,股票当天因跌幅偏离值达7%登上龙虎榜。龙虎榜显示,排在10月31日卖出榜首位的是机构席位,卖出金额超过2.3亿元。栋梁新材在10月31日的股价在23.79元到22.04元间波动,根据卖出金额,该席位共卖出的股数在970万至1048万股之间。而栋梁新材的前十大股东中,前两大股东陆志宝与万邦德集团有限公司系一致行动人,各持股9.44%,因此需要在公告后才能减持。而第三大股东湖州市织里镇资产经营有限公司虽持有1095.78万股,且占总股本的比例4.6%,减持无需公告,但民间投资机构无法申请机构席位(注:机构席位的申请人必须是基金、券商自营、社保、券商理财、保险机构、QFII)。而恒大人寿保险有限公司-传统组合A和恒大人寿保险有限公司-万能组合B分别以持有的693.90万股、484.19万股居第五、第八大股东的位置,合计持有1178.09万股,且恒大人寿拥有机构席位,因此恒大人寿极有可能进行上述减持。与徐翔操控股价,逼上市公司进行高送转等抢钱,明目张胆的违法违规相比,许家印的招数显得更加高明而老辣。 恒大在新季报前潜伏买入重组股,季报密集发布期,上市公司公告股东变化,进而形成无形的广告,让大家知道恒大进来了,而且还是直接逼近举牌线,然后炒一轮之后能走的就走了,不能走的就减持,然后再去布局下一只。而举牌让投资者认为是推动重组,这是恒大的最高明短线手法。恒大快进快出的操盘风格令人咋舌,但市场也不乏质疑的声音,恒大人寿炒作个股时间之短,是否涉及监管风险?也有人质疑恒大“买入主动公告,卖出被动公告”的做法是否合规。腾讯财经援引一名律所合伙人解读称,只要增持比例未达到5%,买入和卖出都没有义务公告。“增持方可以选择都不公告或都公告,也可以选择买入或卖出时公告。“增持方可以自由选择。恒大人寿“快进快出”的短炒方式,与保险资金一向宣传的长期机构投资者形象不符,虽然并未违反规则,但在险资动向备受关注的当下,如此行为严重影响了保险资金声誉,该报道援引多位业内人士称。“保险资金性质决定了,它最重要的是求稳,所以险资投向的都是具有足够安全垫的领域。在股市中,也多寻找大盘蓝筹股,即便是安邦和前海这样的公司,举牌的也都是像民生银行、万科这样的优质股票。”

    报道:中金公司拟并购中投证券 近期将宣布来自

    据知情人士透露,近期中金公司将宣布并购中投证券;此前,市场上曾经有过类似的传闻,当时中金公司还发布过相应的澄清公告。今日,中金公司在H股股价大涨3%。根据汇金网站,截至2015年底,汇金持有中投证券100%股份,持有中金28.45%股份。当前,中央汇金仍参股或控股的券商有申万宏源、银河证券、中投证券、中金公司、中信建投。中金公司和中投证券合并的话,将有望重新改写券商排名。截至2015年底,中金公司和中投证券两家公司资产合计可以达到1860亿元。根据中投证券网站,该公司2015年营业收入为84.68亿元。截至2015年12月31日,公司总资产922.10亿元,总负债786.01亿元,所有者权益136.10亿元。根据中金公司网站,该公司2015年底资产总额约941.09亿元人民币,扣除客户资金后自有资产为688.91亿元人民币。分析师表示,与中投证券合并,可能会为中金在内地上市铺平道路。2015年,中投证券以近85亿元人民币(合13亿美元)的营业收入,在内地券商中排名第17;中金以60亿元人民币的营业收入排名第23。

    乐视陷“欠款罗生门”股价大跌 资金压力成真来自

    半年前,乐视CEO贾跃亭在深圳接受南都记者采访时曾表示:“乐视的资金的确是乐视发展的一个瓶颈。”半年后,乐视就卷入了“欠款罗生门”。近日,乐视资金链紧张拖欠巨额款项的消息引发关注,同时乐视网股价连续下跌———11月2日更是跳水重挫7 .49%。一直对各种传闻置之不理的乐视网昨日火速发布声明,称公司旗下各业务线与供应商均保持了良好的合作关系,业务运转良好,并不存在拖欠巨额款项的情况。尽管如此,昨天早盘11点左右乐视网继续大跌逾3%,下午略有提振,收盘报40.63元,跌幅近1%。澄清公告也没能让乐视下跌的股价刹车。6月3日复牌后,乐视网股价一度摸高至60.98元,但至昨天收盘,5个月内其市值跌幅已超过30%。对于这一局面,有接近乐视供应商的人士昨日向南都记者透露,近期确有供应商在向乐视追要欠款。乐视深陷“欠款罗生门”按照乐视拖欠供应商款项的传闻:乐视欠供应商100多亿元,已经被拒绝供货;为了保证随后的电动汽车工厂顺利开工,乐视甚至开始通过缓发员工工资、停止出货用户全款预购的手机来筹集现金流,与此同时,乐Pro3推迟发货。不过,乐视在声明中称:部分传闻指称公司因资金链紧张,开始使用缓发员工工资、停止出货等方式筹集现金流,此类传闻为无端造谣。针对上述不实传言,公司已经展开深入调查和取证,对于故意造谣生事,抹黑上市公司,影响资本市场的行为,将采取法律措施,维护公司和投资者合法权益。“我觉得那些自媒体的报道太耸人听闻了”,乐视公司一名内部人士昨日向南都记者透露,自媒体的相关报道感觉都是没有信息来源的。值得注意的是,近半年内,乐视进行了多笔大额投资或收购,包括7月份宣布20亿美元收购美国电视品牌V izio等。尽管乐视这边振振有词,但供应商那边却又是另一种说法。一名接近手机供应链的业内人士称,不确定乐视是否把资金拿去造车,但可以确认的是,“乐视手机供应链的资金一时难周转开,供应商都在向乐视要账”。对于供应链业界人士的说法,乐视公关部相关负责人则表示,以乐视发布的公告为准。“烧融资的钱去做手机”从视频网站到影业公司,再到电视、手机、汽车,乐视越来越膨胀,跨界的业务越来越多。贾跃亭引以为傲的乐视硬件模式,哪里出了问题?第一手机界研究院院长孙燕飚给南都记者算了这样一笔账,按照乐视手机2000万的销量来算,每台亏损200元,乐视手机亏损共计达40亿。由于没有利润,乐视的资金周转一直比较困难,但随着乐视手机体量的增大,供应商也在冒险合作。一般情况下,资金周转是“6+ 3模式”:即收货6个月后乐视向供应商支付信用汇票,供应商在收到汇票后3个月拿到现金,资金周转困难的情况下则会出现“9+3模式”。但供应商也有资金压力,尤其年终将至,不把账收回来用于物料支出、员工年终奖等,工厂也会出现倒闭危机。“乐视手机不是制造业的玩法,而是资本的游戏,烧融资的钱去做手机,用手机的销量扩大内容用户,内容生态的利润支撑不了硬件的亏损,只能继续融钱补手机的窟窿”,孙燕飚指出。资金压力成真:上半年亏损增大实际上,贾跃亭对资金的风险问题并非视而不见。此前他在接受南都记者采访时多次强调,乐视的企业价值观是不以追求利润最大化为前提,“这会带来一定的资金压力”。乐视网2016年半年报显示,乐视终端收入达到51亿元,但成本是66亿元,终端的亏损达到15亿元。2016年半年的亏损幅度快赶上2015财年全年的。按照贾跃亭所说的“乐视模式”,用户提前付款,乐视再用1-2周时间来供货,供完货之后过一段时间再跟上游供应商结算,这样可以减轻乐视进入硬件领域的压力。贾跃亭曾向南都记者坦承,乐视未来将面临一些挑战和风险,第一是资金风险和挑战,第二是组织能力,“这两个方面都非常非常关键。”为了规避资金风险,贾跃亭还表示,乐视需要不断增强造血能力和融资能力。“外界都说乐视融资能力非常强,其实恰恰相反。”贾跃亭多次强调,乐视不是一个靠融资驱动的公司。

    人民日报刊文:应限制复杂衍生自娱自乐式金融创新来自

    《人民日报》今日刊文,以2008年金融危机为例,指出金融创新必须以有效防范风险为前提,不能为了创新而创新,强调中国应注意限制复杂、衍生、自娱自乐式金融创新,让金融创新回归服务实体经济的本位,围绕满足实体经济发展需求提供更多更好的金融产品和服务,使金融和实体经济在推动经济社会发展中实现互促共进、共生共荣。文章中,《人民日报》还指出金融对实体经济的支持是多维度的,不应将眼光局限于融资服务,否则既不利于全面评价金融服务的效率,也不利于金融本身的创新发展。原文如下:把握好金融与实体经济的关系(热点辨析)作者:崔惠民 马 涛金融服务实体经济是经济发展新常态下做好金融工作的重要命题。当前,对金融与实体经济的关系存在一种认识误区,即把金融作为实体经济的附属,片面强调金融要为实体经济发展提供资金支持。这种认识不利于提高金融服务实体经济的效率,不利于走活金融服务实体经济这盘棋。新形势下,只有把握好金融与实体经济的关系,才能做好金融工作,促进金融与实体经济协调发展。金融不是实体经济的附属,而是同实体经济共生共荣。金融是现代经济的核心。强调金融服务实体经济,并不意味着金融是实体经济的附属。金融与实体经济是利益共同体,一荣俱荣、一损俱损。实体经济是金融发展的根基,脱离实体经济的支撑,金融就会成为无源之水、无本之木;金融则是实体经济的血脉,没有金融“血液”的滋养,实体经济就会死气沉沉、了无生机。只有金融与实体经济相辅相成、互促共进,国民经济才能持续健康发展。在经济发展新常态下,创新是引领发展的第一动力。金融服务实体经济的关键在于发挥金融对实体经济创新的支持作用,培育新的经济增长点。对于创新性经济活动,金融体系的作用不仅仅在于提高其资金可得性,而且包括创造一个有效率的“试验场”,在风险可控的条件下发挥金融筛选创新的功能,并为创新成果的转化和扩散提供支持。金融对实体经济的支持是多维度的,不应将眼光局限于融资服务。金融最基本、最原初的功能就是提供资金融通服务,但这并不是金融服务的全部内容。实体经济要有效运转,除了需要资金周转,还需要便利的交易方式、有效的风险管理手段、准确的资金成本信号以及健全的公司治理机制等。在这些方面,金融都可以提供有力支持。正是基于实体经济的这些需求,金融形成了四大基本功能:融资中介,支付清算,信息咨询,风险管理。金融为实体经济而生,金融的功能也是围绕实体经济的有效运行而不断衍生的,金融发展的过程就是不断改进和提升服务实体经济能力的过程。当前,随着金融市场的发展,金融服务的功能不断拓展,服务的重心也在发生变化。如果片面强调金融提供资金的功能而忽视其他功能,就容易将金融服务实体经济简单化为满足企业的资金需求。如果仅仅将金融服务的视野局限于资金支持,就既不利于全面评价金融服务的效率,也不利于金融本身的创新发展。同实体经济发展的需求相比,我国金融创新还不够。与发达国家金融创新过度不同,我国现阶段仍然存在金融创新不足问题,还不能充分满足实体经济发展的需求。金融创新必须以有效防范风险为前提,不能为了创新而创新,甚至带来一系列风险,但也不能为了防风险而禁锢金融创新的步伐。导致2008年国际金融危机的一个根本原因,是一些发达国家金融业主要依靠自我服务、内部循环实现创新尤其是金融衍生品创新,造成虚拟经济脱离实体经济过度膨胀,最终无法维持。有鉴于此,我国应注意限制复杂、衍生、自娱自乐式金融创新,让金融创新回归服务实体经济的本位,围绕满足实体经济发展需求提供更多更好的金融产品和服务,使金融和实体经济在推动经济社会发展中实现互促共进、共生共荣。

    又见乌龙指?金交所黄金夜盘瞬间涨停 失误机构或损失2600万元来自

    周四晚,上海黄金交易所黄金价格一度拉升至涨停。业内人士认为,这很可能是因为错单交易,也就是所谓的“乌龙指”。山东黄金首席分析师蒋舒表示向券商中国表示,由于晚间国际金价变动不大,这很可能是乌龙指,目前并不清楚是哪家机构。他认为,可能是两种情况:一是自营机构,可能是程序化交易或人为下错单;二是代理机构的问题,那也许是报价系统发生故障。周四晚间,黄金T+D市场盘中一度上冲至300.39元/克的涨停板位置。晚间20:00:40之前,金价还在281元/克附近小幅震荡,且成交量较小。之后两秒内,伴随6笔大额交易,金价突然飙升至300.39元/克涨停板价格附近,之后又迅速回落至大单出现前水平,价格相差超过6%。假如真是机构操作失误,那大额买单已经瞬间亏损。据券商中国测算,涨停板位置买单共成交1450手,按目前价格测算,该机构亏损在2600万元左右。券商中国指出,不少业内人士指出,黄金T+D通常交易量很小,流动性有限,在这样的情况下如果下错单就容易引起价格剧烈波动。”

    人民日报刊文:应限制复杂衍生自娱自乐式金融创新来自

    《人民日报》今日刊文,以2008年金融危机为例,指出金融创新必须以有效防范风险为前提,不能为了创新而创新,强调中国应注意限制复杂、衍生、自娱自乐式金融创新,让金融创新回归服务实体经济的本位,围绕满足实体经济发展需求提供更多更好的金融产品和服务,使金融和实体经济在推动经济社会发展中实现互促共进、共生共荣。文章中,《人民日报》还指出金融对实体经济的支持是多维度的,不应将眼光局限于融资服务,否则既不利于全面评价金融服务的效率,也不利于金融本身的创新发展。原文如下:不是附属,而是共生共荣把握好金融与实体经济的关系(热点辨析)作者:崔惠民 马 涛金融服务实体经济是经济发展新常态下做好金融工作的重要命题。当前,对金融与实体经济的关系存在一种认识误区,即把金融作为实体经济的附属,片面强调金融要为实体经济发展提供资金支持。这种认识不利于提高金融服务实体经济的效率,不利于走活金融服务实体经济这盘棋。新形势下,只有把握好金融与实体经济的关系,才能做好金融工作,促进金融与实体经济协调发展。金融不是实体经济的附属,而是同实体经济共生共荣。金融是现代经济的核心。强调金融服务实体经济,并不意味着金融是实体经济的附属。金融与实体经济是利益共同体,一荣俱荣、一损俱损。实体经济是金融发展的根基,脱离实体经济的支撑,金融就会成为无源之水、无本之木;金融则是实体经济的血脉,没有金融“血液”的滋养,实体经济就会死气沉沉、了无生机。只有金融与实体经济相辅相成、互促共进,国民经济才能持续健康发展。在经济发展新常态下,创新是引领发展的第一动力。金融服务实体经济的关键在于发挥金融对实体经济创新的支持作用,培育新的经济增长点。对于创新性经济活动,金融体系的作用不仅仅在于提高其资金可得性,而且包括创造一个有效率的“试验场”,在风险可控的条件下发挥金融筛选创新的功能,并为创新成果的转化和扩散提供支持。金融对实体经济的支持是多维度的,不应将眼光局限于融资服务。金融最基本、最原初的功能就是提供资金融通服务,但这并不是金融服务的全部内容。实体经济要有效运转,除了需要资金周转,还需要便利的交易方式、有效的风险管理手段、准确的资金成本信号以及健全的公司治理机制等。在这些方面,金融都可以提供有力支持。正是基于实体经济的这些需求,金融形成了四大基本功能:融资中介,支付清算,信息咨询,风险管理。金融为实体经济而生,金融的功能也是围绕实体经济的有效运行而不断衍生的,金融发展的过程就是不断改进和提升服务实体经济能力的过程。当前,随着金融市场的发展,金融服务的功能不断拓展,服务的重心也在发生变化。如果片面强调金融提供资金的功能而忽视其他功能,就容易将金融服务实体经济简单化为满足企业的资金需求。如果仅仅将金融服务的视野局限于资金支持,就既不利于全面评价金融服务的效率,也不利于金融本身的创新发展。同实体经济发展的需求相比,我国金融创新还不够。与发达国家金融创新过度不同,我国现阶段仍然存在金融创新不足问题,还不能充分满足实体经济发展的需求。金融创新必须以有效防范风险为前提,不能为了创新而创新,甚至带来一系列风险,但也不能为了防风险而禁锢金融创新的步伐。导致2008年国际金融危机的一个根本原因,是一些发达国家金融业主要依靠自我服务、内部循环实现创新尤其是金融衍生品创新,造成虚拟经济脱离实体经济过度膨胀,最终无法维持。有鉴于此,我国应注意限制复杂、衍生、自娱自乐式金融创新,让金融创新回归服务实体经济的本位,围绕满足实体经济发展需求提供更多更好的金融产品和服务,使金融和实体经济在推动经济社会发展中实现互促共进、共生共荣。

    阳包阴大涨需注意一九分化来自

    昨天真是太神奇了!老揭昨日被股市大跌噩梦惊醒,大家都懂的,梦一般都是反的,于是乎,大盘放量大涨,阳包阴,一举收复5日线和10日线,一度创出近期新高,无奈尾盘跳水回落。或许只是巧合,这一切竟由梦而生。大千世界,太神奇太神奇,人类的梦境与现实的反衬,太奥妙太奥妙。呵呵,大家就当玩笑一笑而过好了。各位揭粉还记得吗?老揭在10月25日的分析文章《放量突破创新高!关注两大主线》中提示关注两大主线,第一,券商股,第二,高送转次新股。正好差不一周多的时间,券商股稳步爬升,特别是昨日大盘再次冲击3140点,券商股作为冲关品种再次领涨。还有高送转、次新股更这一周更是威猛。除了券商股,昨日午后以中字头的建筑类股(一带一路概念)也再度崛起,中国交建率先封板,明显有后知后觉的基金经理在补这些票。这种中字头的建筑股,今年最主要是和PPP概念挂钩,前期PPP概念股涨的不错时候,这些中字头大股票都没动,现在很明显,有大型基金忍不住了,被迫配置想为年底相对排名冲刺。还有一点不容忽视,那就是成交金额,昨日成交额是创近期新高,达到了2658亿,10月14日也是阳包阴,冲击3140点的时候是2500亿。量价提升。昨日早上老揭还担心2200亿放量杀跌呢不过,老揭也要提醒小心,由于券商股和中字头拉升,市场明显二八分化,甚至是典型的一九分化,譬如昨日午后,前期热门题材龙头纷纷跳水,高送转龙头煌上煌尾盘砸盘,然后名家汇也跟着砸盘,龙虎榜显示游资顺利获利出逃。次新股龙头来伊份也直接从接近涨停位置跳水翻绿,还有股权转让龙头四川双马也跳水,武昌鱼也跟着跳。昨日早盘追入这些股票的投资者,恐怕是接最后一棒的了。昨晚又有一家恒大概念股公告恒大减仓(估计还会有公告的,老揭我记得当天还提醒大家了,要警惕有人借着三季报出货,栋梁新材当天高开低走放量大跌,很明显的出货迹象啦)。栋梁新材昨晚公告,公司三季度报告前十名股东中恒大人寿通过旗下账户传统组合A和万能组合B合计持有公司股票1178万股,占公司总股本的4.95%。截至10月31日,恒大人寿通过旗下账户传统组合A和万能组合B合计持有公司股票降至155万股,占公司总股本的0.65%,不再为公司前十名股东。一声叹息啊,恒大又精准地减仓了,真是把A股散户当韭菜割啊,不带这么玩短线的。更多猛料请关注揭幕者公众号【揭幕者】 唯一ID号【jiemuzhe518】

    11月4日市场消息来自

    11月4日市场消息内参提示 央行开展4370亿元MLF操作 央行对21家金融机构开展MLF操作共4370亿元,其中6个月2300亿元、1年期2070亿元,利率与上期持平,分别为2.85%、3.0%。 发改委召开规范煤炭企业价格提醒告诫会 卓创资讯:发改委昨日召开“规范煤炭企业价格行为提醒告诫会”,以维护市场价格秩序,防止煤炭价格剧烈波动。 保监会:将继续整治互联网保险领域的违法违规行为 保监会:将继续按照党中央、国务院统一部署,整治互联网保险领域的违法违规行为,维护保险业安全稳健运行。 深交所:上市公司变更名称不得迎合市场炒作 深交所发布《变更公司名称备忘录》,规定上市公司应根据实际经营业务情况审慎对公司名称进行变更,不得迎合市场炒作。 外媒:中国研究措施以限制通过比特币规避外汇管理交易 彭博:知情人士称,央行等监管部门正在研究推出措施,限制通过比特币交易将人民币兑换为美元并将资金汇出境外的行为。 央行上海总部:切实防止理财资金违规进入土地市场 央行上海总部:各商业银行严格落实上海市房地产调控政策,要切实防止信贷等各类资金,尤其是理财资金违规进入土地市场。 上海规土局已对开发商买地款进行穿透式管理 21世纪经济报道:知情人士透露,目前上海市规划和国土资源管理局已经对开发商竞拍土地的资金进行穿透式管理。 北京10月首套房商贷平均利率4.21% 北京晚报:机构统计,10月北京地区首套房商贷平均利率4.21%,经证实,最近有关国有大行停贷、不批准离婚申请人的贷款等传言,均不属实。 铝价10月份大涨近15% 数据显示,今年迄今为止,沪铝已涨近31%,而10月更是大涨近15%。据了解,今年1~8月,规模以上铝产业实现利润482亿元。 两市融资余额小幅回落 截至11月2日,上交所融资余额报5122.02亿元,较前一交易日增加1.12亿元;深交所融资余额报3979.39亿元,减少7.08亿元。 栋梁新材:恒大人寿减持公司4.3%股份 栋梁新材:截至10月31日,恒大人寿通合计持有栋梁新材股票154.8万股,占公司总股本的0.65%,恒大人寿已退出公司前十大股东。 乐视网辟谣:公司业务运转良好 证券时报:乐视网表示,公司旗下各业务线与供应商均保持良好的合作关系,业务运转良好,不存在拖欠巨额款项的情况。 中国联通将投资30亿元在青岛建设大数据中心 新华社:中国联通与青岛签署共建“智慧城市”战略合作协议,中国联通将投资30亿元在青岛建设山东联通大数据中心。 埃及央行宣布允许汇率自由浮动 埃及央行宣布允许汇率自由浮动;银行家们称,埃及镑兑美元将一次性贬值至13埃及镑。埃及央行同时宣布加息300个基点。 英国政府在退欧诉讼案中败诉 英国高等法院裁定触发里斯本条约第50条需要议会投票,英国政府在退欧诉讼案中败诉。

    11月3日盘后观点来自

    11月3日盘后观点: 今日大盘低开高走,尾盘收出一根中阳线,成交量放大。从技术上看,今日早盘低开后盘中一路上涨,尾盘冲高回落,收在5日线的上方,盘中最高冲高至3140点附近,盘中最低下探到了3094点附近,今日多方消耗了较大的量能但是没有有效突破站稳3140点的压力区域,筑顶迹象明显。不要因为一天的上涨行情就认为牛市来了,周线图显示目前只是反弹行情并非反转态势。投资者耐心等待主力出货完成的结尾阶段,继续关注 3140点的压力,3080点的支撑。风险是涨出来的,机会是跌出来的。重仓者近期反弹逐步减仓。(魅仙儿近期倡导股语:个股在冲高的时候别舍不得卖)[风险提示:以上内容仅代表个人观点,不构成投资建议,股市有风险,投资需谨慎!]

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      中金:明年A股有望实现个位数收益 两思路选股

      中金公司分析师王汉锋称,2017年A股全年有望实现个位数收益,股市精选个股的空间将逐步打开,2017年结构性机会将优于2016年。  2017年宏观增长可能有惊无险、平稳度过。地产调控带来增长压力但政策腾挪稳增长。非金融上市公司利润率、ROE、资本开支等指标显示经过多年调整,中国内生增长有触底迹象。如果城镇化系统性改革推进,增长可持续性可能会更强。综合来看,预计2017年GDP增长仅略减速至6.6%,人民币兑换美元到明年底小幅贬值到6.98。综合其他假设,预计A股2017年盈利增长7.3%左右(非金融10.6%).  结合中国经济转型、政策与改革稳增长等北京,我们建议当前沿着两条思路精选个股:(1)精选大消费,特别是受新技术、新模式影响的类别,主要在医药哦、TMT、教育、物流、食品饮料、家居等与消费相关领域精选个股逢低吸纳,同时金融中的中小银行、互联网金融等领域也值得关注;  (2)阶段性关注受政策与改革预期支持且估值在合理范围的周期性板块。建议低配地产、部分今年已经有所表现的地产产业链板块以及部分结构性低迷且尚未看到明显改善的行业,如零售、航运等。预计整体资金的宽松也将支持此主题活跃,国企改革、5G、破坏性创新(人工智能等)、教育与文化、军工等值得阶段性关注。

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      中金公司分析师王汉锋称,2017年A股全年有望实现个位数收益,股市精选个股的空间将逐步打开,2017年结构性机会将优于2016年。  2017年宏观增长可能有惊无险、平稳度过。地产调控带来增长压力但政策腾挪稳增长。非金融上市公司利润率、ROE、资本开支等指标显示经过多年调整,中国内生增长有触底迹象。如果城镇化系统性改革推进,增长可持续性可能会更强。综合来看,预计2017年GDP增长仅略减速至6.6%,人民币兑换美元到明年底小幅贬值到6.98。综合其他假设,预计A股2017年盈利增长7.3%左右(非金融10.6%).  结合中国经济转型、政策与改革稳增长等北京,我们建议当前沿着两条思路精选个股:(1)精选大消费,特别是受新技术、新模式影响的类别,主要在医药哦、TMT、教育、物流、食品饮料、家居等与消费相关领域精选个股逢低吸纳,同时金融中的中小银行、互联网金融等领域也值得关注;  (2)阶段性关注受政策与改革预期支持且估值在合理范围的周期性板块。建议低配地产、部分今年已经有所表现的地产产业链板块以及部分结构性低迷且尚未看到明显改善的行业,如零售、航运等。预计整体资金的宽松也将支持此主题活跃,国企改革、5G、破坏性创新(人工智能等)、教育与文化、军工等值得阶段性关注。

      国家网信办发布互联网直播管理规定 明确资质要求

      国家********11月4日发布《互联网直播服务管理规定》(以下简称《规定》)。有关负责人表示,**《规定》旨在促进互联网直播行业健康有序发展,弘扬社会主义核心价值观,维护国家利益和公共利益,为广大网民特别是青少年成长营造风清气正的网络空间。国家网信办有关负责人介绍,互联网直播作为一种新型传播形式迅猛发展,但部分直播平台传播色情、暴力、谣言、诈骗等信息,违背社会主义核心价值观,特别是给青少年身心健康带来不良影响。还有的平台缺乏相关资质,违规开展新闻信息直播,扰乱正常传播秩序,必须予以规范。《规定》明确,互联网直播服务提供者和互联网直播发布者在提供互联网新闻信息服务时,都应当依法取得互联网新闻信息服务资质,并在许可范围内开展互联网新闻信息服务。互联网直播服务提供者应对互联网新闻信息直播及其互动内容实施先审后发管理,提供互联网新闻信息直播服务的,应当设立总编辑。《规定》要求,互联网直播服务提供者应积极落实企业主体责任,建立健全各项管理制度,配备与服务规模相适应的专业人员,具备即时阻断互联网直播的技术能力。对直播实施分级分类管理,建立互联网直播发布者信用等级管理体系,建立黑名单管理制度。《规定》提出,不得利用直播从事危害国家安全、破坏社会稳定、扰乱社会秩序、侵犯他人合法权益、传播淫秽色情等法律法规禁止的活动,不得利用互联网直播服务制作、复制、发布、传播法律法规禁止的信息内容。国家网信办有关负责人强调,互联网直播服务提供者和互联网直播服务发布者应当加强管理,注重自律,积极承担社会责任,自觉接受公众监督。各级********将依据职责,做好互联网直播服务信息内容的监督管理执法工作。国务院相关主管部门依据职责对互联网直播服务实施相应监督管理。国家网信办有关负责人就《互联网直播服务管理规定》答记者问国家********11月4日发布《互联网直播服务管理规定》(以下简称《规定》)。国家********有关负责人接受采访,就《规定》的相关问题回答了记者提问。问:请您介绍一下《规定》**的背景。答:目前,互联网直播作为一种新型传播形式迅猛发展,广泛应用于**互动、新闻报道等领域。据不完全统计,在国内提供互联网直播平台服务的企业超过300家,且数量还在增长。有的直播平台打擦边球,靠低级趣味博取眼球,有的传播违法违规内容,还有的平台违规开展新闻信息直播。国家********在深入调研和广泛征求意见的基础上,**《互联网直播服务管理规定》,以加强互联网直播规范管理,促进行业健康有序发展。问:近来有平台涉足新闻直播,请问《规定》对开展互联网新闻信息直播服务做了哪些具体要求?答:《规定》为规范互联网新闻信息直播服务,提出了“双资质”要求,即:互联网直播服务提供者和互联网直播发布者在提供互联网新闻信息服务时,都应当依法取得互联网新闻信息服务资质,并在许可范围内开展互联网新闻信息服务。《规定》还提出,为保证互联网新闻信息直播及其互动内容健康向上,互联网直播服务提供者应对直播内容实施先审后发管理。提供互联网新闻信息直播服务的,应当设立总编辑。互联网直播发布者发布新闻信息,应当真实准确、客观公正。转载新闻信息应当完整准确,不得歪曲新闻信息内容,并在显著位置注明来源,保证新闻信息来源可追溯。问:一些互联网直播平台传播涉低俗色情、诈骗暴恐等信息,对未成年人造成了伤害,也给社会稳定带来不利影响,请问《规定》如何规范此类行为?答:《规定》要求,提供互联网直播服务,应当遵守法律法规,坚持正确导向,大力弘扬社会主义核心价值观,培育积极健康、向上向善的网络文化,维护良好网络生态,维护国家利益和公共利益,为广大网民特别是青少年成长营造风清气正的网络空间。《规定》要求,互联网直播服务使用者不得利用互联网直播服务从事危害国家安全、破坏社会稳定、扰乱社会秩序、侵犯他人合法权益、传播淫秽色情等法律法规禁止的活动,不得利用互联网直播服务制作、复制、发布、传播法律法规禁止的信息内容。《规定》还要求,通过网络表演、网络视听节目等提供互联网直播服务的,还应当依法取得法律法规规定的相关资质。问:互联网直播服务提供者作为平台方,承担着对直播进行管理的主要责任,《规定》对其落实主体责任提出了什么要求?答:《规定》要求,互联网直播服务提供者应配备与服务规模相适应的专业人员,具备与其服务相适应的技术条件,应当具备即时阻断互联网直播的技术能力,技术方案应符合国家相关标准。还应健全信息审核、信息安全管理、值班巡查、应急处置、技术保障等制度。互联网直播服务提供者应根据互联网直播的内容类别、用户规模等实施分级分类管理,建立互联网直播发布者信用等级管理体系,提供与信用等级挂钩的管理和服务。对于违反《规定》及其他法律法规的互联网直播服务使用者,互联网直播服务提供者应当将其纳入黑名单,禁止重新注册账号。《规定》还要求,互联网直播服务提供者应当加强对评论、弹幕等直播互动环节的实时管理,配备相应管理人员。互联网直播服务提供者应当记录互联网直播服务使用者发布内容和日志信息,保存六十日。问:目前有个别平台对互联网直播服务用户和发布者的注册认证要求不规范,违法违规行为仍有漏洞可钻,对此《规定》提出了哪些具体要求?答:《规定》明确,互联网直播服务提供者应当按照“后台实名、前台自愿”的原则,对互联网直播用户进行基于移动电话号码等方式的真实身份信息认证,对互联网直播发布者进行基于身份证件、营业执照、组织机构代码证等的认证登记。互联网直播服务提供者应当对互联网直播发布者的真实身份信息进行审核,向所在地省、自治区、直辖市********分类备案,并在相关执法部门依法查询时予以提供。《规定》要求,互联网直播服务提供者应当保护互联网直播服务使用者身份信息和隐私,不得泄露、篡改、毁损,不得出售或者非法向他人提供。问:有网民表示,在发现不良信息或举报不良直播平台时,想举报却不容易找到渠道,《规定》有没有提供一些便民举报办法?答:《规定》要求,互联网直播服务提供者应当自觉接受社会监督,健全社会投诉举报渠道,设置便捷的投诉举报入口,及时处理公众投诉举报。公众对处理结果不满意或投诉举报不畅的,可向互联网违法和不良信息举报中心投诉举报(举报网址:www.12377.cn,举报电话:12377,举报邮箱:jubao@12377.cn)。互联网直播服务管理规定第一条 为加强对互联网直播服务的管理,保护公民、法人和其他组织的合法权益,维护国家安全和公共利益,根据《全国人民代表大会常务委员会关于加强网络信息保护的决定》《国务院关于授权国家********负责互联网信息内容管理工作的通知》《互联网信息服务管理办法》和《互联网新闻信息服务管理规定》,制定本规定。第二条 在中华人民共和国境内提供、使用互联网直播服务,应当遵守本规定。本规定所称互联网直播,是指基于互联网,以视频、音频、图文等形式向公众持续发布实时信息的活动;本规定所称互联网直播服务提供者,是指提供互联网直播平台服务的主体;本规定所称互联网直播服务使用者,包括互联网直播发布者和用户。第三条 提供互联网直播服务,应当遵守法律法规,坚持正确导向,大力弘扬社会主义核心价值观,培育积极健康、向上向善的网络文化,维护良好网络生态,维护国家利益和公共利益,为广大网民特别是青少年成长营造风清气正的网络空间。第四条 国家********负责全国互联网直播服务信息内容的监督管理执法工作。地方********依据职责负责本行政区域内的互联网直播服务信息内容的监督管理执法工作。国务院相关管理部门依据职责对互联网直播服务实施相应监督管理。各级********应当建立日常监督检查和定期检查相结合的监督管理制度,指导督促互联网直播服务提供者依据法律法规和服务协议规范互联网直播服务行为。第五条 互联网直播服务提供者提供互联网新闻信息服务的,应当依法取得互联网新闻信息服务资质,并在许可范围内开展互联网新闻信息服务。开展互联网新闻信息服务的互联网直播发布者,应当依法取得互联网新闻信息服务资质并在许可范围内提供服务。第六条 通过网络表演、网络视听节目等提供互联网直播服务的,还应当依法取得法律法规规定的相关资质。第七条 互联网直播服务提供者应当落实主体责任,配备与服务规模相适应的专业人员,健全信息审核、信息安全管理、值班巡查、应急处置、技术保障等制度。提供互联网新闻信息直播服务的,应当设立总编辑。互联网直播服务提供者应当建立直播内容审核平台,根据互联网直播的内容类别、用户规模等实施分级分类管理,对图文、视频、音频等直播内容加注或播报平台标识信息,对互联网新闻信息直播及其互动内容实施先审后发管理。第八条 互联网直播服务提供者应当具备与其服务相适应的技术条件,应当具备即时阻断互联网直播的技术能力,技术方案应符合国家相关标准。第九条 互联网直播服务提供者以及互联网直播服务使用者不得利用互联网直播服务从事危害国家安全、破坏社会稳定、扰乱社会秩序、侵犯他人合法权益、传播淫秽色情等法律法规禁止的活动,不得利用互联网直播服务制作、复制、发布、传播法律法规禁止的信息内容。第十条 互联网直播发布者发布新闻信息,应当真实准确、客观公正。转载新闻信息应当完整准确,不得歪曲新闻信息内容,并在显著位置注明来源,保证新闻信息来源可追溯。第十一条 互联网直播服务提供者应当加强对评论、弹幕等直播互动环节的实时管理,配备相应管理人员。互联网直播发布者在进行直播时,应当提供符合法律法规要求的直播内容,自觉维护直播活动秩序。用户在参与直播互动时,应当遵守法律法规,文明互动,理性表达。第十二条 互联网直播服务提供者应当按照“后台实名、前台自愿”的原则,对互联网直播用户进行基于移动电话号码等方式的真实身份信息认证,对互联网直播发布者进行基于身份证件、营业执照、组织机构代码证等的认证登记。互联网直播服务提供者应当对互联网直播发布者的真实身份信息进行审核,向所在地省、自治区、直辖市********分类备案,并在相关执法部门依法查询时予以提供。互联网直播服务提供者应当保护互联网直播服务使用者身份信息和隐私,不得泄露、篡改、毁损,不得出售或者非法向他人提供。第十三条 互联网直播服务提供者应当与互联网直播服务使用者签订服务协议,明确双方权利义务,要求其承诺遵守法律法规和平台公约。互联网直播服务协议和平台公约的必备条款由互联网直播服务提供者所在地省、自治区、直辖市********指导制定。第十四条 互联网直播服务提供者应当对违反法律法规和服务协议的互联网直播服务使用者,视情采取警示、暂停发布、关闭账号等处置措施,及时消除违法违规直播信息内容,保存记录并向有关主管部门报告。第十五条 互联网直播服务提供者应当建立互联网直播发布者信用等级管理体系,提供与信用等级挂钩的管理和服务。互联网直播服务提供者应当建立黑名单管理制度,对纳入黑名单的互联网直播服务使用者禁止重新注册账号,并及时向所在地省、自治区、直辖市********报告。省、自治区、直辖市********应当建立黑名单通报制度,并向国家********报告。第十六条 互联网直播服务提供者应当记录互联网直播服务使用者发布内容和日志信息,保存六十日。互联网直播服务提供者应当配合有关部门依法进行的监督检查,并提供必要的文件、资料和数据。第十七条 互联网直播服务提供者和互联网直播发布者未经许可或者超出许可范围提供互联网新闻信息服务的,由国家和省、自治区、直辖市********依据《互联网新闻信息服务管理规定》予以处罚。对于违反本规定的其他违法行为,由国家和地方********依据职责,依法予以处罚;构成犯罪的,依法追究刑事责任。通过网络表演、网络视听节目等提供网络直播服务,违反有关法律法规的,由相关部门依法予以处罚。第十八条 鼓励支持相关行业组织制定行业公约,加强行业自律,建立健全行业信用评价体系和服务评议制度,促进行业规范发展。第十九条 互联网直播服务提供者应当自觉接受社会监督,健全社会投诉举报渠道,设置便捷的投诉举报入口,及时处理公众投诉举报。第二十条 本规定自2016年12月1日起施行。

      这波牛市堪比六年前!高盛:供给侧改革将继续 明年商品价格还会涨

      临近年关,商品价格今年可谓强势收官,秦皇岛煤价大涨80%,螺纹钢/热轧卷价格分别上涨39%和49%,水泥价格平均涨幅达28%。高盛认为今年商品价格堪比2006/07年那轮商品牛市,这与随之而来的行业盈利复苏使得其相信供给侧改革已经,也将继续驱动2017/18年中国商品领域的利润/回报正常化,支持该板块重新定价。高盛认为,4R(去产能remove、改革reform、重组restructure和再平衡rebalance)驱动的利润/回报正常化将继续。供给侧改革意味着中国不仅仅削减过剩产能,还将1)改革国有企业以提升产业集中度;2)重组“僵尸企业”以提高供给质量和效率,最终3)在需求增长前景见顶时带来市场再平衡。如果和需求增速对比,商品价格的涨幅更令人咋舌。今年前9个月,中国对水泥、钢铁和煤炭的消费同比分别增长3%、0%、-2%。而对比今年前9个月的水泥、钢铁和煤炭产出增速分别是3%、0%和-11%。这意味着什么?起初商品价格上涨很大程度上改善了国内和国外的商品企业前景。而通过重组僵尸企业,商品价格上涨也帮助其免于破产,通过推动商品行业重组,应能最终改善企业的资产负债表。诚然,商品领域企业违约名单的扩大对银行来说并非什么好事,但重组僵尸企业降低了行业整体产能,并提升了行业集中度。一般来说,这类改革显示当局对回归更稳固金融基础的渴望。

      保监会严令各保险机构自查不动产投资

      中国保监会向各保险集团、保险公司、保险资产管理公司下发内部文件,要求各类保险机构应当就不动产及基础资产为不动产的金融产品投资情况开展自查,旨在规范保险资金不动产投资行为,防范投资运作风险。在这份名为《关于开展不动产投资及基础资产为不动产的金融产品投资自查有关事项的通知》(以下简称《通知》)中,保监会强调了三个核心点:一是保险机构应当严格遵守不动产投资监管政策规定,规范开展投资运作;二是保险机构应当加强内部管理,严格控制投资风险;三是保险机构应当开展不动产及基础资产为不动产的金融产品投资情况自查,并及时报送自查报告。具体来看,保监会明确表示,保险机构投资不动产,应当坚持长期投资、价值投资和资产负债匹配管理原则,避免参与短期炒作,不得投资开发或者销售商业住宅,不得直接从事房地产开发建设(包括一级土地开发),不得向不动产投资项目提供无担保债权融资,不得投资设立房地产开发公司,或者投资未上市房地产企业股权(项目公司除外)。保险机构以债权、股权、物权方式投资的不动产,其剩余土地使用年限不得低于15年。其次,保险机构应当按照监管规定和内控要求,规范完善不动产及基础资产为不动产的金融产品投资的决策程序和授权机制,建立规范有效的业务流程和风控机制,涵盖项目评审、投资决策、合规审查、投资操作、管理运营、资产估值、财务分析、风险监测 等关键环节,形成风险识别、预警、控制和处置的全程管理体系,并定期或者不定期进行压力测试,全面防范和管理不动产及基础资产为不动产的金融产品的投资风险。根据《通知》要求,保险机构应当全面自查投资的不动产及基础资产为不动产的金融产品投资情况,并于11月15日前,按规定格式将自查报告和自查情况表报送保监会。其中,保险机构投资的不动产及基础资产为不动产的金融产品中,涉及商业住宅的,应当在报告中进行单项说明。保险机构专业责任人(或分管领导)应作为自查工作第一责任人,对报告内容和数据的真实、完整性进行审核确认。值得注意的是,《通知》中透露,保监会将对部分机构报送情况进行抽查核实,对填报数据不真实或隐瞒违规问题的,将采取取消或暂停不动产投资能力备案等监管措施。

      监管风暴袭向场外衍生品:收益互换融资、非标违规入市被叫停

      在监管公布新版“八条底线”、最严银行理财新规(征求意见稿)治理高杠杆和叫停银行非标违规入市后,仍有一些资金绕道收益互换等场外衍生品曲线违规交易。不过很快监管组合拳随之而来。《第一财经日报》记者获悉,按照证监会的统一部署,部分地方证监局向辖区内的证券公司、基金管理公司及子公司下发《关于进一步规范辖区证券基金经营机构参与场外衍生品交易的通知》。而上海证监局则在10月28日下发通知时明确要求,辖区内的相关公司不能开展为客户提供融资或者变相融资服务、为非标资产规避监管行为提供服务或便利等五类行为。根据此次上海证监局的文件内容,多位资管人士均强调,此次场外衍生品的监管重在去杠杆、补疏漏。但实际上,这次围堵衍生品“漏洞”的监管风暴已然在全国范围内展开。监管围堵漏洞去杠杆监管的一项重要举措为,禁止以场外衍生品为客户提供融资或者变相融资服务的要求上。国内某券商场外衍生品业务人士向本报表示,不得为客户提供融资或者变相融资服务并非新的提法,在去年11月时就以窗口指导的形式对此类业务予以收紧。但在此之后,很多券商曾尝试以其他形式突破这一监管条款,包括场外期权等都能通过设计而实现。去年11月,证监会叫停融资类收益互换,并直言部分证券公司利用收益互换业务向客户融资买卖证券,实际上已经演变为一种配资行为,偏离了衍生品作为风险管理工具的本原。所谓收益互换,是指证券公司与符合条件的客户约定在未来一定期限内,针对特定资产的收益与固定利率进行现金流的交换。原则上,双方只是约定一方享受固定收益,另一方承担浮动收益,一般不发生本金交换和实物交割。收益互换具有信用交易的特点,客户可以自身信用担保或者提供一定比例的履约担保品,资金收益具有杠杆效果。据悉,在2015年证券市场强势上涨期间,通过股票收益互换融资,一些信用良好的投资者可以加上4倍的杠杆。随后,证券业协会发布说明称,目前证券公司开展的融资类互换业务实际演变为杠杆融资买卖股票的行为,并且存在一定的违法违规隐患和潜在系统性风险。为防范市场风险,促进收益互换业务回归本原,证券业协会要求证券公司对融资类收益互换业务进行清理规范。具体来看,证券业协会方式的清理工作主要包括四个方面:停止新增此类业务,存量业务可按合同继续履行但不得延期,对于客户的融资需求可以通过融资融券业务在场内规范进行,其他满足客户风险管理等合理需求的场外衍生品业务仍可正常、规范开展。而此次地方证监局通知中显示的监管新趋势,是对场外衍生品对接非标资产来规避监管的全面围堵。几个月前,银监会曾发布在业内看来是“最严理财新规”的一份征求意见稿中明确提到银行非标资产不能投向证券公司、基金公司等资管平台,但符合要求的信托计划除外。然而,在一些业内人士看来,相关的公司只要与证券公司进行收益互换操作,几乎就可以规避监管。有市场观点分析称,该通知实际上禁止了券商通过定向资管计划与收益互换结合,进而替银行代持非标资产的现象。“这种模式在业内确实存在,行业整体的风险偏好不同。实际上,监管也是可以从蛛丝马迹中追查到的;现在**这个文件,将导致现有合同到期后不得展期,慢慢规模会减下去。”根据上海证监局的通知要求,证券基金经营机构开展场外衍生品交易,应当按规定向中国证券业协会备案并报送相关数据。同时,还将把辖区各证券基金经营机构参与场外衍生品交易和其他场外业务纳入日常监管,通过现场检查和非现场检查等方式,掌握各证券基金经营机构参与场外衍生品交易的模式、规模、风险以及客户等情况。基金通道业务再收紧另一方面,监管对于基金管理公司及其子公司的监管,也在升级和规范过程中。今年7月证监会发布了《证券期货经营机构私募资产管理业务运作管理暂行规定》(下称《暂行规定》),对证券期货经营机构私募资产管理业务作了严格规范,这被业内誉为新版“八条底线”。《暂行规定》指出,股票类、混合类结构化资产管理计划的杠杆倍数不得超过1倍,固定收益类杠杆倍数不得超过3 倍,其他类结构化资产管理计划的杠杆倍数不得超过2倍。与此同时,银监会也向各家银行发布了监管的征求意见稿,限制银行理财资金通过基金、券商等资管计划入市。尽管如此,银行资金供给端与资金的需求端双方均与券商展开收益互换交易,通过券商的中间环节,彼此还是能间接进行交易。一方面,资管计划可以实现超越新“八条底线”限定的杠杆倍率。另一方面,银行理财资金也可以券商提供收益互换交易间接进入基金等资管计划入市。“当下提供收益互换业务的交易的只有证券公司,公募及其子公司、私募不能直接提供收益互换服务。但它们是可以参与相关的交易行为,虽然它们也只是通道发行了资管计划而已。” 华南一家大型银行系基金子公司内部人士蒋兴(化名)对本报如此指出。蒋兴进一步指出:“以我们公司为例,在我司发行资管计划后便与券商签署的《收益互换交易确认书》开展收益互换交易。有时候,我们提供资金,享受固定收益;有时候,券商提供资金,我们的资管产品承担浮动收益,并向其支付资金利息。我们不用管券商自营直接与我们进行收益互换还是它们同时还与第三方开展了与我们相反的收益互换行为,对我们来说,券商就是我们的对方手。”不过在蒋兴看来,当前做收益互换的项目,绝大多数是不带杠杆的。“如果是带杠杆融资,那则资金的需求者借助我们的通道与券商开展收益互换时,则要缴纳保证金。”蒋兴还指出,当初监管刚叫停三年期定增结构化产品的时候,一些机构还曾通过收益互换加过杠杆。此外,之前人民币贬值,QDII额度走俏的时候,券商也推出过一些收益互换产品。投资者缴纳保证金,获得境外资产的浮动收益。“但现在这些产品都被叫停了。”一位北京金融机构资管业务人士表示,这个文件就是在八条底线的基础上着重强调,不要变相去突破八条底线的要求,目的很明确就是坚决抵制任何形式的配资和非标业务。他表示,由于目前资管业务禁止保本保收益,并且要求共担风险,补仓也必须按比例补仓,本来就做不了分级。也就是说融资类和通道类业务就彻底做不了。尽管如此,在接受本报采访的几位业内人士看来,对于去杠杆的任务,监管还将加码。华南一家基金子公司副总经理对本报称,如果银行理财的非标资产采取先对接信托,通过信托认购券商或者基金专户,进行了多层嵌套模式,也可规避目前的监管要求。下一步,监管极有可能将着手跨领域监管问题,在银监和证监系统管辖范围内实现金融产品的交叉式穿透。

      监管层或考虑叫停私募基金投资非标

      在私募行业的整顿过程中,私募基金的“非标债权投资”模式或将出现变化。11月4日,21世纪经济报道从接近监管层人士处获悉,在拟修订的私募基金监管文件中,监管层或正在考虑暂停私募基金的非标债权投资业务。一位接近监管层人士透露,包括投资非标准化债权、发放委托贷款或提供担保、从事无限责任投资、向私募管理人及其关联方等活动有可能在新的私募监管框架内,有可能被监管层考虑设置为禁止项。事实上,部分私募机构通过备案、发行私募产品为部分地方平台、房地产企业提供非标融资等类信托业务,而该类业务在私募行业并不鲜见,在产品结构上,部分私募甚至体现为假股真债、应收账款投资等。另一位接近基金业协会人士认为,一旦叫停私募基金对债权的投资,则债权类的私募产品的备案程序也可能被暂停。“只要基金业协会暂停该类产品的备案,那么这一类私募基金的增量就会受到影响。”在上海地区一家私募基金负责人看来,若私募基金的非标投资政策出现收紧,则相关房地产、城投公司的私募非标融资可能会受到一定影响。在该负责人看来,监管层考虑限制私募基金投资非标的背景,也仍然与对私募行业的整顿和规范有关。“私募投资非标容易形成非标资金池、预期收益率也容易酿成变相的集资活动,不利于私募机构真实资产管理能力的提高,反而让私募产品变成了一些实体的融资管道。”该负责人认为。“私募基金的未来应该是无预期收益率的,体现投资者和管理人信托意识的,而今年新的(私募基金)募集办法也体现了这种倾向。”

      证监会:跨境操纵市场苗头引起高度重视

      证监会:跨境操纵市场苗头引起高度重视

      再谈乐视网

      虽然本人不在持有乐视,但依然在长期关注乐视,为何?因为与乐视整整相处了3年,可以说亲眼见证了乐视从一个50多亿的小公司成长为今天创业板的龙头,这份感情无法割舍。在2015年三四月份,本人结束了对乐视的投资,此后本人对乐视的文章中,批评多于赞美,所以被很多乐迷漫骂,认为是本人踏空乐视所致,其实不然,在经历过2014年的令计划与汇金立方事件中,其实所有的乐视网股东更希望贾总做一个对投资者负责的人,至于何谓负责,还是自已去体会吧。不要为了一已之私而置投资者于巨大的不确性中,个中滋味,相信经历过那一波的乐迷有切深的体会,而此次偶见于媒体的乐视资金链事件,还是希望乐视能够真实的批露相关信息,这是对自已负责,更是对投资者负责,再此不多回顾。 我在从战略层面对乐视做一些分析,乐视立足于资本市场,以生态打天下,在2013年初,乐视创新性提出了生态概念,超级电视随之诞生,当然任何一件新生事物的出现往往要打破旧有利益格局,所以以刘步尘为首的旧有家电势力对乐视展开了疯狂的攻击,而乐视更以颠覆者的姿态杀入家电领域,历经3年,可以说已经占据互联网电视的第一品牌,网站与电视之间资源共享的脉络打通,即使放到现在来看,也确实是一招好棋,这一块可以说是整个乐视生态的根基。因互联网电视对数据传输的要求相对较高,为了提高电视的观看体验,所以乐视加大了对乐视云的投入与布局,这对乐视生态的完善有着重要的支撑作用,乐视云是整个乐视生态重要的支撑系统。在网站与电视已经打通的情况下,内容的供应又成为摆在乐视面前的一道难道,特别是在2013年和2014年,以《我是歌手》为代表的优秀的影视内容价格飞涨,这对于靠视频为生的企业而言,会带来非常高的采购成本,所以乐视开始从视频网站向上游资源延伸,收购花儿影视,开始加大对乐视影业的布局,乐视希望通过自已制作,自已经营来视频生态的布局,特别是在《红高梁》与《米月传》两部大剧的制作上,应该是获得了不错的效果。但摆在乐视面前,仍有非常大的一个难题,就是影视剧过高的制作成本仅仅依靠网站和电视端的输出难以消化过高的成本,从边际成本递减的角度看,乐视势必要加速拓展用户群的数量及终端覆盖面,而智能手机的普及成为当之无愧的最佳落脚点,所以乐视涉足手机领域开始提上日程,但后因令计划事件导致项目一度中断,后来贾总平安着陆,手机才开始加速推进。 如果乐视的战略布局到此为止,从生态格局上看,上游的内容供应依靠花儿影视与乐视影业、乐视体育、中游的视频传输依靠乐视云,下游的内容呈现依靠超级电视、手机与乐视网站,应该说乐视的战略布局应该是比较完美,乐视生态是比较完善的,摆在贾总与管理层面前最主要的课题应该如何让乐视生态流畅的运转起来,要知道,乐视生态布局至此,对资金的消耗量是非常大的,所以乐视应该着重挖掘生态的造血能力与盈利模式的探索,特别是将重心放在超级电视的内容运作上,应该把超级电视当成一个家庭**平台来开发,而不仅仅是一个电视,但很遗憾,乐视超级电视的平台功能并未得到深入开始,而贾总又开始耗巨资布局汽车项目,并且乐视控股又涉及农业项目与红酒项目、地产项目、网络约车项目,虽说,这些项目看似仍是乐视生态的延伸,但贾总也藏了不少私货在里边,而今乐视又涉足金融项目,乐视生态给外界的感觉是要无休止的拓展下去,但目前为止,整个乐视生态大而不强,更可怕的是整个生态迟迟不能造血,通过以上分析,我们会发现,整个乐视生态的基石是网站与电视,其余皆是为这两者服务的,并且乐视网的核心资产也主要集中在这两块,但贾总给投资者的印像是把上市公司当成跳板,而乐视控股好像才是贾总的真爱,我认为贾总这是犯了战略上的错误,整个乐视集团,上市公司才是乐视最核心的资产,所以乐视上下应该把精力集中的网站与电视的运营上,紧紧依托这块核心资产,直至产生造血能力,在国内站稳脚跟之后再考虑战略的二次延伸,而不是在上市公司嗷嗷待哺的时候,心辕意马,打自已的小算盘,都说步子大了容易扯着蛋,听起来不舒服,但却很直白,当前国内视频网站领域竞争激烈,烧钱大战继续,无论是爱奇艺、优土还是腾讯视频,大股东实力雄厚,有持续的资金投入,可以打持久战,而乐视的资金链本身就是短板,如果乐视上下不能集中精力做大做强视频这块核心,极有可能被BAT拉开距离,如果乐视在最重要的视频领域失去优势,整个乐视生态的根基将面临极大挑战。而大股东把乐视的股份质押之后挪腾于汽车项目上,是对乐视网的极度不负责,更是对投资者的不负责。 时至今日,乐视网被曝出资金链出现问题,我们姑且不去追究此消息是否真实,但足以给乐视上下敲响警钟,盲目的涉足新领域,热衷于发布会,无助于从根本上解决乐视的核心问题。乐视的融资问题,如果在资本市场繁荣期,问题不会得到暴露,但如果市场进入寒冬期,则会呈现给投资者,所以乐视上下应该重新在战略上进行定位,甚至可以适当收缩战线,着力发展核心项目,乐视这几年在资本市场上风光无限,得到了相要的一切,但浮华退却,却方知市场的寒冷,希望乐视借此事件,重新定位自已,从务虚的发布会上转移到更加务实的创业上,要让投资者看到你的专注而不是让市场看到你的轻浮。

      迪安诊断学习与分析

      一、 基本情况及生意特征 公司成立于2001年,2010年改制,2011年上市。 公司主要核心业务为诊断服务业及诊断产品业务,延伸业务有体外诊断产品生产业务、高端健康体检以及冷链物流业务。 公司是目前中国第三方医学诊断行业中的唯一一家上市公司,观察公司的发展历程,是一个比较经典的逆袭之路,可以看出公司管理层的思路很清楚,眼光比较准,执行力比较强,手段比较多。鉴于公司属于医学诊断服务行业,老杨是一点也摸不到头脑,所以特别具体的技术或者名词也不打算细看了,看也看不懂,看个大概的逻辑就得了。 公司实际控制人陈海斌,47岁,年富力强。公司不久前完成一次增发。 财务信息方面,营收和净利润增速同向变化,近年来增速基本保持平稳,毛利率基本保持平稳,2016年毛利率有所下降,主要是因为低毛利率的代理业务比重增加。净利润率稳中有升,一方面是毛利率保持较好,另一方面是费用率控制不断加强,净利润率10%左右,说明还是比较辛苦的一个行业,毕竟医学诊断嘛,老杨的外行理解就是化验和更高级的化验,然后大夫看着化验结果就知道病因了,大概就是这个意思吧,验血验尿什么的,还是蛮辛苦的,一瓶一瓶的尿得验到什么时候去啊,光倒都得倒一阵子吧,当然还有更高级的,老杨就更不懂了,总之这个利润率,稍微有点辛苦。从净资产收益率方面看,ROE持续上升,2016年2月份增发10亿,在半年报时有所摊薄,净资产收益率很漂亮的5年,一方面是净利润率稳步提升,一方面是杠杆不断提高,总周转率不是很稳定,未来保持高ROE还是靠稳定净利润率和改善总周转,资产负债率40-50%比较健康,应付账款不断提高也属于好现象。但是应收账款的占比也有提高的趋势,值得跟踪观察。现金流情况近期有所改善。 总体上,公司处于增长态势,增速保持的不错,ROE也比较好,经过几年快速发展,内生留存资金已经无法满足增长需要,有再融资的需求。未来主要看营收能否保持增长的势头,以及毛利率能否通过业务优化保持稳定,同时费用率能否通过目前的业务整合进一步优化。公司处在一个几乎是永远的朝阳行业,在国内属于第一梯队,和国外差距也极大,空间蛮大的,但是受政策的影响也大,和目前国家的发展阶段关系也大,总之不是像制造业那样生产之后卖出去就行了,公司需要不断掌握新技术,不断攀高峰,不断铺实验室,不断积累数据,不断分析研究,新业务出来之前还有比较长的培育期,需要热情和毅力,但是如果不这样的话,怎么追高国外同行,怎么进一步提高壁垒,怎么提高利润率呢?在一个看不到天花板的行业,请奋力拼搏吧。二、市场空间及潜力 公司主要核心业务为诊断服务业及诊断产品业务,延伸业务有体外诊断产品生产业务、高端健康体检以及冷链物流业务。 核心业务属于医疗服务行业中的医学诊断服务细分行业。医疗诊断服务行业能够为临床医生提供实验室数据,有助于医生制定诊疗方案。目前提供医学诊疗服务的医疗机构主要分为两类:一是医疗机构下属的检验科和病理科等,二是独立医学实验室,作为独立于医院的第三方机构,公司就提供的诊断服务业务就来源于自身建设的独立医学实验室。 在发达国家,包括美欧日加等国,独立医学实验室的发展对国内是有借鉴意义的。类似像Quest和LabCorp等大型的独立医学实验室,经过多年的发展,已经逐渐提高了市场集中度,以美国为例,独立医学实验室的市场份额接近四成,对医院的附属实验室的市场份额具有挤出效应。 而在国内,独立医学实验室的发展基本算方兴未艾吧,或者说处于起步阶段,在2011年独立医学实验室的市场份额大概占医学诊断服务市场的1%,近两年应该有所上升,根据券商的测算,2014年国内第三方独立实验室收入规模大约70亿,占医学检验市场份额的4.8%,可见行业的发展还是非常迅速,但是总量依旧极小。券商预测到2020年,我国的独立医学实验室的市场规模大概能到200亿,还有券商预测能到338亿,基本都是拍脑袋扯,但是数量级大概就是二三百亿上下吧,按2015年公司诊断服务的收入10.8亿计,如果到2020年市场规模达到200亿,公司的市场份额能够从现在的不到20%上升到30%,那么营业收入这部分大概还有5-6倍的空间,空间还是蛮大的。 当然了,数据有很大的猜测成分在里面,支撑起这个估计还是有一个比较合理的逻辑的,那就是中国面临并且将长期面临甚至是加速面临医疗诊断服务的需求增长。一是随着经济发展,医疗健康事业的发展是必然的,人的生活水平提高以后,会对自己的生命更加珍视,有病不扛着,特别是农村地区,过去农村一说谁家去医院了,那多半是人已经不行了才去的,小灾小病基本都是自己扛着,现在的情况已经改观了,一方面是农村也享受医保能报销一部分了,另一方面是生活水平确实提高了,有这个能力去做医疗方面的消费了。看病和就医的人数不断增加是个大趋势,因为过去不看病的现在开始看病了,过去随便看看的现在要精准医疗了,过去查个尿就回家的,现在要全身上下仔仔细细查一遍了,需求肯定是上升的。二是医改的方向是向分级诊疗方面努力,分级诊疗老杨理解就是小病别去大医院,家门口解决,解决不了的再去大医院。老杨每次看北医三院和协和医院的人那叫一个多啊,就觉得分级诊疗是不得已而为之,也必须这样,否则苦难是没头的。有人说北医三院和协和医院的诊断我们放心,社区医院的结果我们不放心,嗨,如果以后社区医院能统一让有资质的第三方诊断服务机构做检测,大概也就放心了吧,全都标准化,保质保量,老杨猜想这个路径应该是可行的。原因也蛮简单的,全中国也就为数不多的几家北医三院这样的大医院,这些医院自己有检验科和病理科,但是大量的中小医院,没有条件配备全套的诊疗仪器和人员,技术也不行,倒不如把这部分外包出去,一方面减少不必要的支出,另一方面还能提高医院的诊断能力。当然了,医改是世界性难题,中国能不能按既定的方针办,那可不知道,但是趋势大概是定了的,否则就麻烦了。当然了,老杨还是认为,不取消高干病房,医改就是假的。 华创证券做了一个分级诊疗之后的ICL业务来源分布图,当然是定性的,但是也说明业务下沉是个必然的趋势。 这里主要就是说了诊断服务,其他的像诊断产品,体检,CRO还有冷链物流等业务就不展开说了,因为很多都是刚起步,而且和生活离得不远,就不细说了。诊断产品主要还是代理上海罗氏,并且整合了销售渠道攻IVD,进展也不错。 目前最重要的业务还是诊断服务这一块儿,老杨个人的判断是,这部分大概会有大发展,主要原因是中国的服务业,特别是专业服务业,一定会摆脱中低端的怪圈,向中高端精细化路线发展,这是人类的生活水平达到一定程度后放大趋利避害的本性决定的,目前制造业已经看到这个苗头,服务业也会这样,专业的事儿交给专业的人干。另外,第三方外包确实有规模经济的作用在里边,经济性会好,专业性也会好,毕竟样本量一上来,统计一跟上,能做的事情太多太多了,这是老杨看好的原因。当然了,像301这样的医院,核心部分肯定不计成本自己干,高层的信息哪能随便给第三方呢,把分散在各地区的千千万万的中小医院、诊所还有体检机构的业务做好就行了,加油吧。 总体上,公司处于一个快速发展的不存在周期性的行业,需求逐步增大,供给侧的竞争也大(后面论述),空间是很大的,当然目前中国的起步阶段已经走了一段时间,目前能走起来的,基本也都大概率能继续走下去,但是能走出多宽的路,要看专业性和铺点的速度了,相关的路径后面再说吧。一句话,行业蛮好,有需求,有技术壁垒,有人才壁垒,有资金壁垒,有经验壁垒,有管理壁垒。低端的比较苦逼,验尿什么的,高端的技术含量还是蛮高的,检测的东西都看不懂,料想应该很高端吧,谁愿意给低端付钱啊。三、竞争格局及优势 主要还是说医学诊断服务业务这块儿,除了代理业务之外,其他业务在起步阶段,代理业务也没什么可说的,区域范围有限定,当然渠道整合这部分最近做了很多工作,但目前公司最花精力的还是医学诊断服务。在国内来说,医学诊断的主力肯定是在医院的检验科或者病理科,第三方医学诊断的市场份额非常低,不同的机构给出不同的数据,但是总体上第三方诊断的市场份额大概在1-3%之间,当然这也给这类机构比较大的扩展空间。下图是华创证券统计的当前的市场份额分布情况,可以看出公司的市场份额位居市场前列。 在第三方医学诊断中市场方面,受政策的准入门槛和区域壁垒限制,后来者进入的难度比较高,有一定的行业安全度,但是对于已经在行业中的企业来说,行业竞争比较激烈,市场化程度比较高。国内的市场份额主要集中在几家比较大的公司手上,西南证券在2015年年中发布的研报里边做了一个对比,还是比较详细的,当然数据比较老是2012年的,这也没有办法,毕竟当时其他公司没有上市,很难获得相关的经营数据,这个表格也能说明一些问题。 第一,市场属于寡头垄断,主要市场份额被几家比较大的公司瓜分,后来者应该机会不大,从市场份额来看,这几家差距不是特别大,有相互较量的余地,不过公司在有钱人集中的长三角地区市占率最高,挺不错。 第二,从业务领域来看,各家也互相交叉,但是广州金城、艾迪康和公司的业务领域最广。 第三,管理模式方面,只有公司是产品+服务的模式,这个模式对于公司协调发展,特别是对诊断服务的客户拓展方面,有很大裨益。 第四,扩张速度方面,由于这个数据比较早,目前公司已经有30家实验室,横向扩张基本落听,纵向分层下沉逐步推进,所以这个部分不好说,但是公司之前的“4+4”战略还是比较奏效的,保障了业务的横向布局进度和节奏。其他公司的情况不是很了解,也没有耐着性子去查,也不是特别重要。 第五,盈利能力,这部分老杨有些存疑,怎么公司的盈利能力高出这么一大截?其他公司的微利是多微?看不出来公司为啥能有这么大的优势。 第六,只有公司上市了,按照建一个实验室投入2000万,大概耗2年实现盈亏平衡的节奏,上市和不上市的区别是非常大的,上市了就能快马加鞭,不上市扩张就费点劲。 从上面的表看不出公司有什么特别的优势,除了业务模式可能更能协同发展一些和上市带来的资金优势以外,净利润率这么高又不知道为什么其他家都很低,但是这个表起码说明了这个市场的主要竞争格局。对于管理模式值得深入挖掘,盈利能力变化也值得跟踪,后面再分析。 由于西南证券的数据比较老旧,目前已经有一些过去做医疗器械的公司往ICL方向切入了,因此结合当前的一些新变化,做了一些统计,也许能部分回答上面提出的问题。 上图是目前上市公司里涉及ICL并且可比的公司,其中金域检测目前已申报IPO,还未上市。可以看出,仅就诊断服务方面而言,金域检测的业务规模是最大的,并且毛利率也不低。迪安诊断的毛利率保持的还可以,但是在2015年已经被金域检测追上。美康生物的规模太小,暂时还没有什么威胁。毛利率上看不出西南证券的报告里面写的,金域检测是微利的情况,但是净利润率方面,金域检测的净利润率在5%以下,而迪安诊断的净利润率在2015年接近10%,这还是包含了其他毛利率比较低的业务(包括代理业务毛利率20%多,还有一部分刚起步亏损的业务,比如冷链物流和体检),因此迪安诊断的诊断服务业务的实际净利润率会更高。差距在哪里呢,那就是由于内部控制以及业务模式引起的费用差异。 上表是三个公司的销售费用率,美康生物不应该算进来,因为主业有别的。迪安诊断其实这么算也不合适,因为还有代理业务,但是这部分没法拆开了算,大概看个趋势吧。首先,迪安诊断的销售费率是最低的,而且低的很明显。第二,只有迪安诊断的销售费率是逐年下降的,而其他公司没有下降甚至是上升的。具体的原因只能靠猜了,老杨猜,第一个原因是本身控制的比较好,第二个原因是“产品+服务”的模式导致渠道建设很顺利,产生了协同效应。 总体上,公司的竞争压力是比较大的,在行业里属于第一梯队,但还不是老大,彼此的竞争还比较激烈,所以公司才体现出不断求新的特征,在既有业务做深做大的基础上,不断横向拓展新业务,寻找新的潜在增长点。从这一点说,其实公司管理层的战略眼光和执行力才是最大的保证,但是由于不了解其他公司的情况,只能说公司具有比较准的战略眼光和比较有力的执行能力,但是算不算优势,因为没有比较所以不好说,但肯定是好事儿,这个后面分析企业的成长路径就清晰可见。

      收评

      后市股指还有望上冲,但过程会很墨迹,容易让人失去耐心,操作上重点看中字头和券商,继续回避题材股,等待风格切换成功。

      闪婚闪离:清仓“梅妃”后 恒大大幅减持栋梁新材

      被恒大“买而不举”的栋梁新材3日晚间公告称,恒大人寿减持公司4.3%股份,目前已退出十大股东。“栋梁新材三季度报告前十名股东中恒大人寿通过旗下账户传统组合A和万能组合B合计持有栋梁新材股票11,780,926股,占总股本的4.95%。截至2016年10月31日,恒大人寿通过旗下账户传统组合A和万能组合B合计持有栋梁新材股票1,547,926股,占公司总股本的0.65%,恒大人寿已退出公司前十大股东。”这是继梅雁吉祥后,第二个被恒大大举减持的股票。梅雁吉祥1日晚间公告称,截至10月31日,此前持有公司4.95%股份、位列第一大股东的恒大人寿,已将所持有的公司股票全部减持。梅雁吉祥11月2日开盘即遭遇大跌,并以跌停价6.95元/股收盘。类似于梅雁吉祥和栋梁新材,目前恒大人寿“买而不举”的股票至少还有9只,分别是中科三环、积成电子、宝鹰股份、中元股份、沧州明珠、金洲管道、国民技术、三七互娱、中设集团。这些股票大多股权分散,单一大股东持股比例在5%以下,他们极有可能遭遇同样的命运。由于没有举牌,恒大可一日内离场。在披露三季报后,上述公司股价均大幅下跌。其中栋梁新材在10月27日至31日的连续3个交易日累计跌幅超过20%。10月31日,栋梁新材下跌8.84%,报收于22.08元/股,股票当天因跌幅偏离值达7%登上龙虎榜。龙虎榜显示,排在10月31日卖出榜首位的是机构席位,卖出金额超过2.3亿元。栋梁新材在10月31日的股价在23.79元到22.04元间波动,根据卖出金额,该席位共卖出的股数在970万至1048万股之间。而栋梁新材的前十大股东中,前两大股东陆志宝与万邦德集团有限公司系一致行动人,各持股9.44%,因此需要在公告后才能减持。而第三大股东湖州市织里镇资产经营有限公司虽持有1095.78万股,且占总股本的比例4.6%,减持无需公告,但民间投资机构无法申请机构席位(注:机构席位的申请人必须是基金、券商自营、社保、券商理财、保险机构、QFII)。而恒大人寿保险有限公司-传统组合A和恒大人寿保险有限公司-万能组合B分别以持有的693.90万股、484.19万股居第五、第八大股东的位置,合计持有1178.09万股,且恒大人寿拥有机构席位,因此恒大人寿极有可能进行上述减持。与徐翔操控股价,逼上市公司进行高送转等抢钱,明目张胆的违法违规相比,许家印的招数显得更加高明而老辣。 恒大在新季报前潜伏买入重组股,季报密集发布期,上市公司公告股东变化,进而形成无形的广告,让大家知道恒大进来了,而且还是直接逼近举牌线,然后炒一轮之后能走的就走了,不能走的就减持,然后再去布局下一只。而举牌让投资者认为是推动重组,这是恒大的最高明短线手法。恒大快进快出的操盘风格令人咋舌,但市场也不乏质疑的声音,恒大人寿炒作个股时间之短,是否涉及监管风险?也有人质疑恒大“买入主动公告,卖出被动公告”的做法是否合规。腾讯财经援引一名律所合伙人解读称,只要增持比例未达到5%,买入和卖出都没有义务公告。“增持方可以选择都不公告或都公告,也可以选择买入或卖出时公告。“增持方可以自由选择。恒大人寿“快进快出”的短炒方式,与保险资金一向宣传的长期机构投资者形象不符,虽然并未违反规则,但在险资动向备受关注的当下,如此行为严重影响了保险资金声誉,该报道援引多位业内人士称。“保险资金性质决定了,它最重要的是求稳,所以险资投向的都是具有足够安全垫的领域。在股市中,也多寻找大盘蓝筹股,即便是安邦和前海这样的公司,举牌的也都是像民生银行、万科这样的优质股票。”

      报道:中金公司拟并购中投证券 近期将宣布

      据知情人士透露,近期中金公司将宣布并购中投证券;此前,市场上曾经有过类似的传闻,当时中金公司还发布过相应的澄清公告。今日,中金公司在H股股价大涨3%。根据汇金网站,截至2015年底,汇金持有中投证券100%股份,持有中金28.45%股份。当前,中央汇金仍参股或控股的券商有申万宏源、银河证券、中投证券、中金公司、中信建投。中金公司和中投证券合并的话,将有望重新改写券商排名。截至2015年底,中金公司和中投证券两家公司资产合计可以达到1860亿元。根据中投证券网站,该公司2015年营业收入为84.68亿元。截至2015年12月31日,公司总资产922.10亿元,总负债786.01亿元,所有者权益136.10亿元。根据中金公司网站,该公司2015年底资产总额约941.09亿元人民币,扣除客户资金后自有资产为688.91亿元人民币。分析师表示,与中投证券合并,可能会为中金在内地上市铺平道路。2015年,中投证券以近85亿元人民币(合13亿美元)的营业收入,在内地券商中排名第17;中金以60亿元人民币的营业收入排名第23。

      乐视陷“欠款罗生门”股价大跌 资金压力成真

      半年前,乐视CEO贾跃亭在深圳接受南都记者采访时曾表示:“乐视的资金的确是乐视发展的一个瓶颈。”半年后,乐视就卷入了“欠款罗生门”。近日,乐视资金链紧张拖欠巨额款项的消息引发关注,同时乐视网股价连续下跌———11月2日更是跳水重挫7 .49%。一直对各种传闻置之不理的乐视网昨日火速发布声明,称公司旗下各业务线与供应商均保持了良好的合作关系,业务运转良好,并不存在拖欠巨额款项的情况。尽管如此,昨天早盘11点左右乐视网继续大跌逾3%,下午略有提振,收盘报40.63元,跌幅近1%。澄清公告也没能让乐视下跌的股价刹车。6月3日复牌后,乐视网股价一度摸高至60.98元,但至昨天收盘,5个月内其市值跌幅已超过30%。对于这一局面,有接近乐视供应商的人士昨日向南都记者透露,近期确有供应商在向乐视追要欠款。乐视深陷“欠款罗生门”按照乐视拖欠供应商款项的传闻:乐视欠供应商100多亿元,已经被拒绝供货;为了保证随后的电动汽车工厂顺利开工,乐视甚至开始通过缓发员工工资、停止出货用户全款预购的手机来筹集现金流,与此同时,乐Pro3推迟发货。不过,乐视在声明中称:部分传闻指称公司因资金链紧张,开始使用缓发员工工资、停止出货等方式筹集现金流,此类传闻为无端造谣。针对上述不实传言,公司已经展开深入调查和取证,对于故意造谣生事,抹黑上市公司,影响资本市场的行为,将采取法律措施,维护公司和投资者合法权益。“我觉得那些自媒体的报道太耸人听闻了”,乐视公司一名内部人士昨日向南都记者透露,自媒体的相关报道感觉都是没有信息来源的。值得注意的是,近半年内,乐视进行了多笔大额投资或收购,包括7月份宣布20亿美元收购美国电视品牌V izio等。尽管乐视这边振振有词,但供应商那边却又是另一种说法。一名接近手机供应链的业内人士称,不确定乐视是否把资金拿去造车,但可以确认的是,“乐视手机供应链的资金一时难周转开,供应商都在向乐视要账”。对于供应链业界人士的说法,乐视公关部相关负责人则表示,以乐视发布的公告为准。“烧融资的钱去做手机”从视频网站到影业公司,再到电视、手机、汽车,乐视越来越膨胀,跨界的业务越来越多。贾跃亭引以为傲的乐视硬件模式,哪里出了问题?第一手机界研究院院长孙燕飚给南都记者算了这样一笔账,按照乐视手机2000万的销量来算,每台亏损200元,乐视手机亏损共计达40亿。由于没有利润,乐视的资金周转一直比较困难,但随着乐视手机体量的增大,供应商也在冒险合作。一般情况下,资金周转是“6+ 3模式”:即收货6个月后乐视向供应商支付信用汇票,供应商在收到汇票后3个月拿到现金,资金周转困难的情况下则会出现“9+3模式”。但供应商也有资金压力,尤其年终将至,不把账收回来用于物料支出、员工年终奖等,工厂也会出现倒闭危机。“乐视手机不是制造业的玩法,而是资本的游戏,烧融资的钱去做手机,用手机的销量扩大内容用户,内容生态的利润支撑不了硬件的亏损,只能继续融钱补手机的窟窿”,孙燕飚指出。资金压力成真:上半年亏损增大实际上,贾跃亭对资金的风险问题并非视而不见。此前他在接受南都记者采访时多次强调,乐视的企业价值观是不以追求利润最大化为前提,“这会带来一定的资金压力”。乐视网2016年半年报显示,乐视终端收入达到51亿元,但成本是66亿元,终端的亏损达到15亿元。2016年半年的亏损幅度快赶上2015财年全年的。按照贾跃亭所说的“乐视模式”,用户提前付款,乐视再用1-2周时间来供货,供完货之后过一段时间再跟上游供应商结算,这样可以减轻乐视进入硬件领域的压力。贾跃亭曾向南都记者坦承,乐视未来将面临一些挑战和风险,第一是资金风险和挑战,第二是组织能力,“这两个方面都非常非常关键。”为了规避资金风险,贾跃亭还表示,乐视需要不断增强造血能力和融资能力。“外界都说乐视融资能力非常强,其实恰恰相反。”贾跃亭多次强调,乐视不是一个靠融资驱动的公司。

      人民日报刊文:应限制复杂衍生自娱自乐式金融创新

      《人民日报》今日刊文,以2008年金融危机为例,指出金融创新必须以有效防范风险为前提,不能为了创新而创新,强调中国应注意限制复杂、衍生、自娱自乐式金融创新,让金融创新回归服务实体经济的本位,围绕满足实体经济发展需求提供更多更好的金融产品和服务,使金融和实体经济在推动经济社会发展中实现互促共进、共生共荣。文章中,《人民日报》还指出金融对实体经济的支持是多维度的,不应将眼光局限于融资服务,否则既不利于全面评价金融服务的效率,也不利于金融本身的创新发展。原文如下:把握好金融与实体经济的关系(热点辨析)作者:崔惠民 马 涛金融服务实体经济是经济发展新常态下做好金融工作的重要命题。当前,对金融与实体经济的关系存在一种认识误区,即把金融作为实体经济的附属,片面强调金融要为实体经济发展提供资金支持。这种认识不利于提高金融服务实体经济的效率,不利于走活金融服务实体经济这盘棋。新形势下,只有把握好金融与实体经济的关系,才能做好金融工作,促进金融与实体经济协调发展。金融不是实体经济的附属,而是同实体经济共生共荣。金融是现代经济的核心。强调金融服务实体经济,并不意味着金融是实体经济的附属。金融与实体经济是利益共同体,一荣俱荣、一损俱损。实体经济是金融发展的根基,脱离实体经济的支撑,金融就会成为无源之水、无本之木;金融则是实体经济的血脉,没有金融“血液”的滋养,实体经济就会死气沉沉、了无生机。只有金融与实体经济相辅相成、互促共进,国民经济才能持续健康发展。在经济发展新常态下,创新是引领发展的第一动力。金融服务实体经济的关键在于发挥金融对实体经济创新的支持作用,培育新的经济增长点。对于创新性经济活动,金融体系的作用不仅仅在于提高其资金可得性,而且包括创造一个有效率的“试验场”,在风险可控的条件下发挥金融筛选创新的功能,并为创新成果的转化和扩散提供支持。金融对实体经济的支持是多维度的,不应将眼光局限于融资服务。金融最基本、最原初的功能就是提供资金融通服务,但这并不是金融服务的全部内容。实体经济要有效运转,除了需要资金周转,还需要便利的交易方式、有效的风险管理手段、准确的资金成本信号以及健全的公司治理机制等。在这些方面,金融都可以提供有力支持。正是基于实体经济的这些需求,金融形成了四大基本功能:融资中介,支付清算,信息咨询,风险管理。金融为实体经济而生,金融的功能也是围绕实体经济的有效运行而不断衍生的,金融发展的过程就是不断改进和提升服务实体经济能力的过程。当前,随着金融市场的发展,金融服务的功能不断拓展,服务的重心也在发生变化。如果片面强调金融提供资金的功能而忽视其他功能,就容易将金融服务实体经济简单化为满足企业的资金需求。如果仅仅将金融服务的视野局限于资金支持,就既不利于全面评价金融服务的效率,也不利于金融本身的创新发展。同实体经济发展的需求相比,我国金融创新还不够。与发达国家金融创新过度不同,我国现阶段仍然存在金融创新不足问题,还不能充分满足实体经济发展的需求。金融创新必须以有效防范风险为前提,不能为了创新而创新,甚至带来一系列风险,但也不能为了防风险而禁锢金融创新的步伐。导致2008年国际金融危机的一个根本原因,是一些发达国家金融业主要依靠自我服务、内部循环实现创新尤其是金融衍生品创新,造成虚拟经济脱离实体经济过度膨胀,最终无法维持。有鉴于此,我国应注意限制复杂、衍生、自娱自乐式金融创新,让金融创新回归服务实体经济的本位,围绕满足实体经济发展需求提供更多更好的金融产品和服务,使金融和实体经济在推动经济社会发展中实现互促共进、共生共荣。

      又见乌龙指?金交所黄金夜盘瞬间涨停 失误机构或损失2600万元

      周四晚,上海黄金交易所黄金价格一度拉升至涨停。业内人士认为,这很可能是因为错单交易,也就是所谓的“乌龙指”。山东黄金首席分析师蒋舒表示向券商中国表示,由于晚间国际金价变动不大,这很可能是乌龙指,目前并不清楚是哪家机构。他认为,可能是两种情况:一是自营机构,可能是程序化交易或人为下错单;二是代理机构的问题,那也许是报价系统发生故障。周四晚间,黄金T+D市场盘中一度上冲至300.39元/克的涨停板位置。晚间20:00:40之前,金价还在281元/克附近小幅震荡,且成交量较小。之后两秒内,伴随6笔大额交易,金价突然飙升至300.39元/克涨停板价格附近,之后又迅速回落至大单出现前水平,价格相差超过6%。假如真是机构操作失误,那大额买单已经瞬间亏损。据券商中国测算,涨停板位置买单共成交1450手,按目前价格测算,该机构亏损在2600万元左右。券商中国指出,不少业内人士指出,黄金T+D通常交易量很小,流动性有限,在这样的情况下如果下错单就容易引起价格剧烈波动。”

      人民日报刊文:应限制复杂衍生自娱自乐式金融创新

      《人民日报》今日刊文,以2008年金融危机为例,指出金融创新必须以有效防范风险为前提,不能为了创新而创新,强调中国应注意限制复杂、衍生、自娱自乐式金融创新,让金融创新回归服务实体经济的本位,围绕满足实体经济发展需求提供更多更好的金融产品和服务,使金融和实体经济在推动经济社会发展中实现互促共进、共生共荣。文章中,《人民日报》还指出金融对实体经济的支持是多维度的,不应将眼光局限于融资服务,否则既不利于全面评价金融服务的效率,也不利于金融本身的创新发展。原文如下:不是附属,而是共生共荣把握好金融与实体经济的关系(热点辨析)作者:崔惠民 马 涛金融服务实体经济是经济发展新常态下做好金融工作的重要命题。当前,对金融与实体经济的关系存在一种认识误区,即把金融作为实体经济的附属,片面强调金融要为实体经济发展提供资金支持。这种认识不利于提高金融服务实体经济的效率,不利于走活金融服务实体经济这盘棋。新形势下,只有把握好金融与实体经济的关系,才能做好金融工作,促进金融与实体经济协调发展。金融不是实体经济的附属,而是同实体经济共生共荣。金融是现代经济的核心。强调金融服务实体经济,并不意味着金融是实体经济的附属。金融与实体经济是利益共同体,一荣俱荣、一损俱损。实体经济是金融发展的根基,脱离实体经济的支撑,金融就会成为无源之水、无本之木;金融则是实体经济的血脉,没有金融“血液”的滋养,实体经济就会死气沉沉、了无生机。只有金融与实体经济相辅相成、互促共进,国民经济才能持续健康发展。在经济发展新常态下,创新是引领发展的第一动力。金融服务实体经济的关键在于发挥金融对实体经济创新的支持作用,培育新的经济增长点。对于创新性经济活动,金融体系的作用不仅仅在于提高其资金可得性,而且包括创造一个有效率的“试验场”,在风险可控的条件下发挥金融筛选创新的功能,并为创新成果的转化和扩散提供支持。金融对实体经济的支持是多维度的,不应将眼光局限于融资服务。金融最基本、最原初的功能就是提供资金融通服务,但这并不是金融服务的全部内容。实体经济要有效运转,除了需要资金周转,还需要便利的交易方式、有效的风险管理手段、准确的资金成本信号以及健全的公司治理机制等。在这些方面,金融都可以提供有力支持。正是基于实体经济的这些需求,金融形成了四大基本功能:融资中介,支付清算,信息咨询,风险管理。金融为实体经济而生,金融的功能也是围绕实体经济的有效运行而不断衍生的,金融发展的过程就是不断改进和提升服务实体经济能力的过程。当前,随着金融市场的发展,金融服务的功能不断拓展,服务的重心也在发生变化。如果片面强调金融提供资金的功能而忽视其他功能,就容易将金融服务实体经济简单化为满足企业的资金需求。如果仅仅将金融服务的视野局限于资金支持,就既不利于全面评价金融服务的效率,也不利于金融本身的创新发展。同实体经济发展的需求相比,我国金融创新还不够。与发达国家金融创新过度不同,我国现阶段仍然存在金融创新不足问题,还不能充分满足实体经济发展的需求。金融创新必须以有效防范风险为前提,不能为了创新而创新,甚至带来一系列风险,但也不能为了防风险而禁锢金融创新的步伐。导致2008年国际金融危机的一个根本原因,是一些发达国家金融业主要依靠自我服务、内部循环实现创新尤其是金融衍生品创新,造成虚拟经济脱离实体经济过度膨胀,最终无法维持。有鉴于此,我国应注意限制复杂、衍生、自娱自乐式金融创新,让金融创新回归服务实体经济的本位,围绕满足实体经济发展需求提供更多更好的金融产品和服务,使金融和实体经济在推动经济社会发展中实现互促共进、共生共荣。

      阳包阴大涨需注意一九分化

      昨天真是太神奇了!老揭昨日被股市大跌噩梦惊醒,大家都懂的,梦一般都是反的,于是乎,大盘放量大涨,阳包阴,一举收复5日线和10日线,一度创出近期新高,无奈尾盘跳水回落。或许只是巧合,这一切竟由梦而生。大千世界,太神奇太神奇,人类的梦境与现实的反衬,太奥妙太奥妙。呵呵,大家就当玩笑一笑而过好了。各位揭粉还记得吗?老揭在10月25日的分析文章《放量突破创新高!关注两大主线》中提示关注两大主线,第一,券商股,第二,高送转次新股。正好差不一周多的时间,券商股稳步爬升,特别是昨日大盘再次冲击3140点,券商股作为冲关品种再次领涨。还有高送转、次新股更这一周更是威猛。除了券商股,昨日午后以中字头的建筑类股(一带一路概念)也再度崛起,中国交建率先封板,明显有后知后觉的基金经理在补这些票。这种中字头的建筑股,今年最主要是和PPP概念挂钩,前期PPP概念股涨的不错时候,这些中字头大股票都没动,现在很明显,有大型基金忍不住了,被迫配置想为年底相对排名冲刺。还有一点不容忽视,那就是成交金额,昨日成交额是创近期新高,达到了2658亿,10月14日也是阳包阴,冲击3140点的时候是2500亿。量价提升。昨日早上老揭还担心2200亿放量杀跌呢不过,老揭也要提醒小心,由于券商股和中字头拉升,市场明显二八分化,甚至是典型的一九分化,譬如昨日午后,前期热门题材龙头纷纷跳水,高送转龙头煌上煌尾盘砸盘,然后名家汇也跟着砸盘,龙虎榜显示游资顺利获利出逃。次新股龙头来伊份也直接从接近涨停位置跳水翻绿,还有股权转让龙头四川双马也跳水,武昌鱼也跟着跳。昨日早盘追入这些股票的投资者,恐怕是接最后一棒的了。昨晚又有一家恒大概念股公告恒大减仓(估计还会有公告的,老揭我记得当天还提醒大家了,要警惕有人借着三季报出货,栋梁新材当天高开低走放量大跌,很明显的出货迹象啦)。栋梁新材昨晚公告,公司三季度报告前十名股东中恒大人寿通过旗下账户传统组合A和万能组合B合计持有公司股票1178万股,占公司总股本的4.95%。截至10月31日,恒大人寿通过旗下账户传统组合A和万能组合B合计持有公司股票降至155万股,占公司总股本的0.65%,不再为公司前十名股东。一声叹息啊,恒大又精准地减仓了,真是把A股散户当韭菜割啊,不带这么玩短线的。更多猛料请关注揭幕者公众号【揭幕者】 唯一ID号【jiemuzhe518】

      11月4日市场消息

      11月4日市场消息内参提示 央行开展4370亿元MLF操作 央行对21家金融机构开展MLF操作共4370亿元,其中6个月2300亿元、1年期2070亿元,利率与上期持平,分别为2.85%、3.0%。 发改委召开规范煤炭企业价格提醒告诫会 卓创资讯:发改委昨日召开“规范煤炭企业价格行为提醒告诫会”,以维护市场价格秩序,防止煤炭价格剧烈波动。 保监会:将继续整治互联网保险领域的违法违规行为 保监会:将继续按照党中央、国务院统一部署,整治互联网保险领域的违法违规行为,维护保险业安全稳健运行。 深交所:上市公司变更名称不得迎合市场炒作 深交所发布《变更公司名称备忘录》,规定上市公司应根据实际经营业务情况审慎对公司名称进行变更,不得迎合市场炒作。 外媒:中国研究措施以限制通过比特币规避外汇管理交易 彭博:知情人士称,央行等监管部门正在研究推出措施,限制通过比特币交易将人民币兑换为美元并将资金汇出境外的行为。 央行上海总部:切实防止理财资金违规进入土地市场 央行上海总部:各商业银行严格落实上海市房地产调控政策,要切实防止信贷等各类资金,尤其是理财资金违规进入土地市场。 上海规土局已对开发商买地款进行穿透式管理 21世纪经济报道:知情人士透露,目前上海市规划和国土资源管理局已经对开发商竞拍土地的资金进行穿透式管理。 北京10月首套房商贷平均利率4.21% 北京晚报:机构统计,10月北京地区首套房商贷平均利率4.21%,经证实,最近有关国有大行停贷、不批准离婚申请人的贷款等传言,均不属实。 铝价10月份大涨近15% 数据显示,今年迄今为止,沪铝已涨近31%,而10月更是大涨近15%。据了解,今年1~8月,规模以上铝产业实现利润482亿元。 两市融资余额小幅回落 截至11月2日,上交所融资余额报5122.02亿元,较前一交易日增加1.12亿元;深交所融资余额报3979.39亿元,减少7.08亿元。 栋梁新材:恒大人寿减持公司4.3%股份 栋梁新材:截至10月31日,恒大人寿通合计持有栋梁新材股票154.8万股,占公司总股本的0.65%,恒大人寿已退出公司前十大股东。 乐视网辟谣:公司业务运转良好 证券时报:乐视网表示,公司旗下各业务线与供应商均保持良好的合作关系,业务运转良好,不存在拖欠巨额款项的情况。 中国联通将投资30亿元在青岛建设大数据中心 新华社:中国联通与青岛签署共建“智慧城市”战略合作协议,中国联通将投资30亿元在青岛建设山东联通大数据中心。 埃及央行宣布允许汇率自由浮动 埃及央行宣布允许汇率自由浮动;银行家们称,埃及镑兑美元将一次性贬值至13埃及镑。埃及央行同时宣布加息300个基点。 英国政府在退欧诉讼案中败诉 英国高等法院裁定触发里斯本条约第50条需要议会投票,英国政府在退欧诉讼案中败诉。

      11月3日盘后观点

      11月3日盘后观点: 今日大盘低开高走,尾盘收出一根中阳线,成交量放大。从技术上看,今日早盘低开后盘中一路上涨,尾盘冲高回落,收在5日线的上方,盘中最高冲高至3140点附近,盘中最低下探到了3094点附近,今日多方消耗了较大的量能但是没有有效突破站稳3140点的压力区域,筑顶迹象明显。不要因为一天的上涨行情就认为牛市来了,周线图显示目前只是反弹行情并非反转态势。投资者耐心等待主力出货完成的结尾阶段,继续关注 3140点的压力,3080点的支撑。风险是涨出来的,机会是跌出来的。重仓者近期反弹逐步减仓。(魅仙儿近期倡导股语:个股在冲高的时候别舍不得卖)[风险提示:以上内容仅代表个人观点,不构成投资建议,股市有风险,投资需谨慎!]