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    定增并购圈:股价打穿45元定增价,公募一哥牛散投乐视要亏钱?来自

    今天下午,乐视金融百人会在北京举行,不少媒体机构都报道了乐视旗下第七大子生态——互联网金融正式亮相的新闻稿。但貌似二级市场并不买账,复盘乐视网股价走势,出现了低开低走,下午加速下跌的走势,全天报收41.01元,跌幅达7.49%,位列沪深跌幅榜倒数第六位。一个交易日下来,公司总市值缩水66亿元。另查询三季报显示,截至今年三季度末,基金累计持股从今年上半年的9215.13万股减持至 8387.12万股,减仓828.01万股。更加尴尬的是,自公司完成本轮48亿元定增的三个月以来,公司股价始终在最终发行价45.01元上下波动。期间虽有跌破定增价,但还能勉强坚守。但今天二级市场直接大幅放量击穿定增价,相关投资者浮亏接近9%!如果加的杠杆比较大,再跌貌似就需要补仓了。还是先看看今天的乐视金融发布会。本次会议上,乐视控股高级副总裁、乐视金融CEO王永利现场分享了乐视互联网金融生态的业务布局与战略定位,对金融生态的战略定位做出了较为完整的阐释:借助乐视大生态的优势,乐视金融以生态内跨界化反为起点,以互联网方式突出金融的专长,以网络支付、网络交易、网络资管为战略主线,形成包含“网络支付、交易平台、财讯平台、财富管理、网络信贷”五大主营业务的基本架构,打造具有互联网化、平台化、共享化、证券化的互联网金融生态体系。在乐视看来,乐视金融并不是简单的产融结合或金融业务互联网化,其根本是要做基础金融,探索互联网时代的生态金融新模式。目前,乐视金融已基本完成战略规划、组织架构、技术架构、及常态化产品的持续开发等工作,并优先服务于生态内的个人用户和中小微企业,其中包括上下游供应商、以及数千万付费用户。据王永利现场介绍,乐视金融的生态版图主要分为以下五大主营业务,并通过跨界创新不断拓展新的业务范围:网络支付:致力于为乐视生态商户提供优质的线上和线下支付服务,将场景化、移动化、数字化、制度化的支付手段及区块链技术应用到生态经济中;同时,将借助丰富的个人支付场景应用,通过乐视生态内账户的打通,为乐视用户提供智能、便捷的支付体验。交易平台:金融产品销售和交易平台。乐视金融致力于打造开放平台,将金融机构的产品聚合到平台上销售并提供存续期内的交易服务,为广大用户打造一个在现有各种金融交易场所之外的、联系广泛的互联网交易信息平台,从而推动金融市场和金融交易的发展,增强整个金融的活力、提升普惠程度、推动利率市场化进程。财讯平台:以乐视视频财经频道(finance.le.com)为基础,以财经资讯视频化为核心特色,以乐视海量智能终端为渠道,秉承专业、快速、权威、全球视野的理念,打造中国最具影响力的综合财讯资讯平台。财富管理:引领金融资管市场产品的标准,多元化的金融服务和资产配置方案,以先进的风控模型帮助客户降低资金风险,实现财富增值,目前主要产品有乐享其成(定期)、乐乐高(活期)、专享理财包(活期、定期)。网络信贷:结合乐视生态优势,实现供应链金融、消费金融、小微金融、汽车金融四位一体和2B2C、线下线上、生态内外三大有机结合。此外,**金融化、金融视频化是乐视金融令人期待的另一个亮点。利用乐视内容生态在文化、体育、**行业的优势,金融将与文娱产业跨界融合,在互金行业产品同质化日益严重的大趋势下,开辟金融创新的新蓝海;以视频内容起家的乐视,可以说在视频传播领域拥有绝对的话语权,乐视金融正努力将“通过视频方法解决用户对复杂金融产品的理解”变为现实,相信该产品一旦上线,势必在互金行业引起核爆。乐视金融“三步走”五年规划正式公布:2015年8月至2016年是规划起步阶段,2017至2018年是巩固基础、全面推进阶段,2019至2020年是加速发展、全面提升阶段。五年内,乐视金融的行业目标,是成为国内领先的互联网金融生态体系和富有国际竞争力的新型金融机构。。。在此不赘述有兴趣的小伙伴自己问度娘。不过,再宏大的发布会、再精心制作的PPT以及对于未来生态圈和新业务的战略构想和描绘都无法掩盖二级市场跌穿定增发行价的尴尬。回查方案,乐视网去年8月披露非公开发行股票预案修订稿,下调了发行股份数量及募集资金总额,同时对募集资金投向做出调整。调整后的预案显示,公司拟向不超过5名特定对象,发行不超过1.55亿股,募集资金不超过48亿元。扣除发行费用后,募集资金净额将全部用于视频内容资源库建设项目、平台应用技术研发项目和品牌营销体系建设项目。此前,乐视网计划发行2亿股,募集资金75.09亿元。调整后的预案显示,乐视网取消了偿还银行贷款和补充流动资金项目,削减募资16亿元,同时三个募投项目募资规模均有不同程度削减,合计调降11.09亿元。上述方案于今年7月正式公告完成,财通基金、嘉实基金、中邮创业等3家基金公司分别认购3910.24万股、2132.86万股、2132.86万股,认购金额分别为17.6亿元、9.6亿元和9.6亿元;而牛散章建平个人更是豪掷11.2亿元认购2488.34万股。比较有意思的是2016年7月8日09:00-12:00主承组织发行的时候,乐视项目仅有4家询价对象在《认购邀请书》规定的时间内,将《申购报价单》以传真或专人送达的方式送至联席主承销商处。最终根据相关规则,确定发行价格为45.01元,最终的发行对象及其具体获配股数与获配金额如下:不用看,财通肯定是一大批专户认购的,而嘉实基金和中邮创业里面还有不少公募参与了本次定增。相关公告显示,嘉实基金管理有限公司以其管理的全国社保基金四零六组合、全国社保基金五零四组合、嘉实定增优选3号资产管理计划、嘉实睿思1号资产管理计划参与认购本次非公开发行的股票。中邮创业基金管理股份有限公司以其管理的中邮趋势精选灵活配置混合型证券投资基金、中邮核心优选混合型证券投资基金、中邮战略新兴产业混合型证券投资基金、中邮核心竞争力灵活配置混合型证券投资基金、中邮信息产业灵活配置混合型证券投资基金、中邮尊享一年定期开放灵活配置混合型发起式证券投资基金等6只公募基金产品参与认购本次非公开发行的股票。直接认购对象里面还出现了牛散章建平的身影。难道真如此前有人所言:公募一哥跟牛散章建平要亏钱了?定增价破发策略是二级市场选股的一种思路。因为定增最终发行价往往被二级市场认为是一个关键价位甚至是重要的支撑价位,它意味着对应参与投资者的浮动盈亏情况,且随着现在保底项目越来越多,不少上市公司也会对定增价格高度敏感。不过,也有定增并购圈的小伙伴指出,这一切其实是然并卵的,12年熊市的时候跌穿定增价的比比皆是,只能作为一定程度上的参考,并不能完全依赖上述价格。乐视网在发布其第七大生态布局,乐视金融的当天出现大幅放量跌穿定增底价的走势,真不知道是不是投资者用脚投票的结果?亲,会抄底吗?

    解禁魔咒有多可怕?来自

    温氏股份,直接蹦着新低而去。一个养鸡的,硬要挤上创业板,享受做鸡的估值。明明是借壳整体上市,通过合理合法的换股吸收合并规避,直接打创业板的耳光。反过来说,代表产业结构调整,新兴生产力前进方向的创业板其市值第一居然是一家养殖公司。联想肯德基中国卖给马云,是否有其母公司百胜在美股风头盖不过苹果所致?贾布斯要笑死!弄了个卡壳的概念车,请了一帮媒体去旧金山看皇帝的新衣。今日谋划已久的乐视金融发布会,从中国银行因桃色事件与行长失之交臂的王永利主持,乐视的股票却很不给力地大幅下挫,刷出了6月复牌以来的新低,大有赔着养鸡的一起跳水,生怕成为创业板的出头鸟。枪打出头鸟是中华民族的传统“美德”。去年全通教育、安硕信息都是牛市前进路上的早死鬼。只有乐视熬到了5.28,贾布斯还是很不争气地抛出百亿减持案,和中车一起成为压垮牛市的最后两根稻草。今年熊市里高送转如此流行,也有争先恐后把股价压下去,让监管的视线从自己的身上移开去这层考虑。这解禁的事也已经说了一阵。现今各路媒体竞争激烈,各种公开信息早已是挖地三尺,里三层外三层,无孔不入。这个时候,逃亡的都是自己人,大股东是盖没有这功夫,也没有这空间。做庄的最高境界是货出完了,股价仍在上涨。贾布斯也好,做鸡的也罢,还差的很远。乐视大老板质押了那么多股票为他乐视控股的非上市子公司担保融资,一时半会儿跑不了,持有乐视股票的小散最大的风险也就是与贾布斯来个同归于尽。至于那温氏,再跌下去,到可以用成熟股的眼光看待它的估值,忘了它的300开头的代码,以投资银行股的心态,寻找错杀的机会。言归正传,这创业板的两个不正的上梁究竟对市场的整体有多大影响?下面这张图值得你点开放大,一而再,再而三多看几遍。黄线看左轴,为解禁市值; 蓝线看右轴,为解禁公司数量2016年12月单月解禁上市公司的数量创历史新高,突破200家。解禁市值也是连续三个月走高,达到近三年的又一个高点。但是解禁市值很不稳定。历史上的最高点2010年11月近2.4万亿的解禁市值包括了中石油的1.9万亿和中国银行、工商银行、招商证券的各几百亿。历史次高点2013年7月的7400亿则主要由农业银行贡献了6500亿。其实呢,这些市值在国资委、汇金的手里大体上是不会动的。扣除这两个影响,此番的解禁洪峰则主要由市场化的民营企业贡献。2016年11月一个月,温氏就贡献了800亿。12月,分众传媒领衔500亿。跟解禁市值相比,解禁上市公司数量更具参考价值。2010年10月起后的近一年时间,每月的解禁上市公司数量均维持在100家以上。此时,也是前一波熊市的主要下跌时段。市场的供给多了,不仅从资金面,更加从情绪上影响炒股者的信心。这也是为什么每次股市下跌,都要喊叫停IPO提振市场信心。前任温相早已说过,信心比金子还宝贵。这两个月中小创的信心怕是要被做鸡卖广告的给折磨一阵。坏消息是解禁市值2017年1月将进一步增加,好消息是解禁上市公司数量将减少。需要回避的名单,回头让助理统计一份,大家瞪大眼睛瞧仔细了。

    央行:票交所12月8日上线 一期只交易纸票来自

    21世纪经济报道记者11月2日晚间获悉,中国人民银行办公厅于2日印发《关于做好票据交易平台接入准备工作的通知》(简称《通知》)。《通知》显示,央行筹建票据交易平台(简称“票交所”)并拟于2016年12月8日组织交易系统试运行。从事票据承兑、贴现、交易、质押、保证业务的金融机构分批加入票交所系统。  票交所系统(一期)试点机构共计43家,包括35家商业银行、2家财务公司、3家券商、3家基金。  具体来说,35家试点商业银行包括:工农中建交五大行,邮储银行,中信银行、光大银行、民生银行、招商银行、兴业银行、平安银行、浦发银行、浙商银行、渤海银行、恒丰银行等10家股份行,上海银行、江苏银行、南京银行、徽商银行、苏州银行、杭州银行、浙江稠州银行、北京银行、汉口银行、广州银行、重庆银行、宁波银行、广东南粤银行、九江银行等14家城商行,上海农商行、北京农商行、重庆农商行、江苏常熟农商行、张家港农商行等5家农商行。2家财务公司为美的集团财务公司、中国石化财务公司在内;3家券商为招商证券、海通证券、中信证券;3家试点基金为:华泰证券(上海)资产管理有限公司、兴业财富资产管理有限公司、上海浦银安盛资产管理有限公司。  根据安排,2016年12月8日至2017年7月31日为过渡期。为保证票交所试运行,央行制定了《票交所系统(一期)参与者上线方案和过渡期安排》。  《通知》显示,票交所系统建设分两期,一期建设实现纸质商业汇票交易功能,会员以客户端模式接入;二期建设实现纸质商业汇票和电子商业汇票交易功能,具备技术实力的会员可以系统直连模式接入。  其中,对于试点机构,票交所(一期)于2016年12月8日参与试点,2017年2月27日开始推广,2017年6月底前,完成全部系统参与者的推广上线。对于其他市场参与者,自2017年2月27日,参与推广上线;截至2017年5月底前,所有市场参与者全部成为票交所平台会员,每个会员至少安排1家系统参与者上线。截至2017年7月底前,所有会员的系统参与者均加入票交所(一期),推广工作全部完成。  在过渡期,《通知》对纸质商业汇票(简称“纸票”)、电子商业汇票(简称“电票”)、非法人产品的业务均进行了安排。  对于纸票,已上线的系统参与者,其增量纸票业务通过票交所系统客户端办理。包括:已上线的系统参与者开展承兑,贴现前的质押、保证,贴现,贴现后的质押、保证、转贴现、回购、提示付款,票据实物的保管与移库,止付信息登记,付款确认,追索与追偿,结清等纸票业务时均需通过票交所的客户端进行办理,并按照票交所的要求完成承兑信息、质押、质押解除、保证信息、贴现信息、承兑补充信息、初始权属、止付信息、止付信息解除、结清信息登记,并使用DVP模式进行清算。  对于电票,仍通过电子商业汇票系统(ECDS)办理,并遵守原ECDS业务。  对于非法人产品业务,金融机构作为资产管理人的,可申请成为票据交易平台资管类会员,其总行或总部作为虚拟资管参与者加入票交所系统,其管理的非法人产品作为相互独立的系统参与者加入票交所系统。每一个非法人产品均需在票交所开立独立的交易账户、托管账户和资金账户。金融机构自营会员的业务应与其资管会员的业务严格分离。已上线的非法人系统参与者,投若其资标的为已在票交所系统半路贴现登记信息的纸票,则其交易及相关业务均需通过票交所进行。  此外,票交所对影像文件和电子登记权属章等均提出相关要求。  上海普兰金融在分析中认为,该通知与9月央行新发224号的文一起为票据市场的电子化奠定基础,票交所一期系统目前将与ECDS系统并行;央行224号大力推广电票,电票的签发量将在2017年达到80%-90%,预计此次发文对市场价格、份额等影响并不大,后续市场更应该关注的是票交所如何整合运营票交所一期系统与ECDS系统。

    碎步阴跌不可怕,暴力大跌才要防来自

    奥莉说午盘:碎步阴跌不可怕,暴力大跌才要防。以时间换空间,耐心等待个股轮动是最好的策略,那朵涨停云彩总会飘到你家屋檐下。外围市场的疲态牵连A股的反弹气势。美股以五连阴姿态宣告其顶部的着实性确立,加息预期升温,总统大选靴子未落地,A股受累承压明显,连续攻击前高3140未果。时间周期已经过去三天,还有九天光景。但是,不用恐惧,上证的特殊点在于弱势行情中依然是不乏亮点出现,足见“碎步阴跌不可怕,暴力大阴跌才要防”。碎步阴跌反到给个股轮动换得了时间和空间的机会,从昨天盘面也可以看出,个股依旧在轮动,只是轮动非常无序,才给人心慌慌的赶脚。快进快出不恋战,除非你选对板块选对个股,否则依然是说起来容易做起来难。

    外媒:中国转向选择性收紧货币政策 悄然加息抑资产泡沫来自

    据彭博新闻社报道,中国转而“选择性收紧”货币政策,货币市场悄然加息抑制资产泡沫中国货币政策转向收紧。入秋后,中国央行不仅让降准、降息的市场猜测落空,还在货币市场悄然完成了一轮“加息”。  中国的基准利率--一年期银行人民币存贷款利率--已经超过一年没有调整。这并不意味着中国央行在货币政策的松与紧之间无为而治:8月下旬以来,央行先后重启14天和28天期逆回购,推动货币市场资金成本走高:10月银行间7天期回购加权利率升至2.70%的逾一年半高位,高出8月近23个基点。  上周五,中共中央政治局举行会议,提出货币政策“在保持流动性合理充裕的同时,注重抑制资产泡沫和防范经济金融风险”,并且罕见地没有同时提到“稳增长”。  随着中国GDP增速连续3个季度站稳6.7%,PMI创出2014年7月以来新高,人民币贬值压力则在美国加息窗口前加大,货币政策重心正发生微妙变化:短期利率上升有助于抑制银子银行加杠杆投机,同时为人民汇率提供支撑。  “央行已开始选择性收紧,”澳新银行驻香港的大中华区首席经济学家杨宇霆表示,“央行不希望调整基准利率影响经济整体的资金成本,而是有选择地进行紧缩,以防止泡沫,比如在流动性过多的货币市场和债券市场。”他本周在报告中表示,增长达标已不成问题,政府将更多着眼于去产能和去杠杆。  “既有来自汇率的压力,又有去杠杆的要求,”中信证券(16.930, 0.30, 1.80%)固定收益研究主管明明在谈到货币政策近期变化时说。曾经任职中国央行货币政策司的明明表示,一方面人民币汇率未来一段时间存在压力,另一方面在去杠杆的大背景下,货币政策显然是不能过松的。“央行的态度是十分明确,8月份以来每当长端利率有明显下行的时候,央行都会出手把它推回去。”  防止泡沫  尽管实体经济增长放缓,中国货币供应量仍保持着两位数的百分比增长。  今年三季度末,中国广义货币(M2)与GDP之比已经处于210%的历史高位,杠杆水平不降反升。9月初,中国央行副行长易纲在杭州表示,中国总体杠杆率比较高,杠杆率一年增9个百分点太快,短期要稳杠杆就是将这一速度降下来。  明明对此分析称,央行不能直接控制资产价格,但央行最重要的工具是收益率曲线。曲线过平就会导致资金脱实向虚,造成资产泡沫。通过推升曲线短端的货币市场利率,加杠杆配置长期债券资产的获利空间将收窄。他并表示,央行考虑将表外理财将纳入MPA广义信贷考核也反应了去杠杆的需求。  中国货币网的数据显示,银行间市场质押式回购10月成交规模为38万亿元,比8月近60万亿元人民币的历史高位下跌36%,货币政策微调推动金融市场降杠杆效果初现。瑞穗证券亚洲首席经济学家沈建光表示,中国未来将更多依靠新的短期流动性工具引导长期利率,因为将资金由短端引向长短,这些资金才有更大概率进入实体经济,支持增长。他同时预计,中国央行不会上调基准利率,因为那样做“信用作用过强。”明明也认为,货币政策的变化,不是大的方向,而是工具组合。他说:“肯定会保持稳健和中性,同时增强工具的灵活性。要压缩整个市场的杠杆,引导资金流向实体经济。今年??底这两个月,外汇占款继续下降,央行降准的可能性也很低。”  风向标  中国央行已经宣布货币政策框架,将逐步从数量目标为主转向价格目标为主。这意味着以7天期回购为代表的货币市场利率可能逐步取代存贷款基准利率,成为中国货币政策新的风向标。在彭博近期的调查中,多数受访经济学家主张,中国未来主要通过以7天期回购利率为中枢的利率走廊引导市场。  中国央行没有回复彭博周三寻求置评的传真。针对近期市场7天期利率的走势,明明表示,前两周资金面紧张有季节性因素,最近两天7天回购利率已经回落,但周三央行公开市场操作已经由净投放转为了净回笼,说明央行还是不愿意流动性太泛滥。周三,7天期回购加权利率收于2.37%,而此前10月27日曾一度飙升至2.72%的高位。  明明认为,央行公开市场逆回购2.25%的操作利率,就是目前利率走廊的实际下限。此前,央行研究局首席经济学家马骏等在工作论文中提出,央行稳定短期利率可能的上下限分别为常备借贷便利(SLF)操作利率和超额存款准备金利率,后者目前仅为0.72%。明明表示,央行通过市场化方式的价格管控,对对资产价格高估起到纠偏作用,“市场对资本利得的过度追逐需要回归理性。”

    发飙之外 董明珠到底在下一盘什么棋?来自

    10月28日格力电器股东大会的这出戏,与其说是董明珠的意外情绪宣泄,不如说是董氏即兴发挥的一出说服戏。外界对于格力收购银隆的非议从议案提出伊始,就一直没有中止,两倍溢价收购更是引来众多质疑,而董明珠也一直没有给出一个有说服力的解释。博弈的结局未能如董明珠所愿,反而可能给格力带来更大的不确定性。而中小股东上演的“庶民的胜利”,就真的赢了吗?我看未必。如果错过对银隆的收购,格力恐怕会错过一个时代。这是董明珠想到了,但那些投反对票的股东们未必想到了的。而向来以“从不犯错”标榜的董明珠,恐怕也会因这个不起眼的战术错误,而可能影响了格力在未来战略上部署一着要棋。因为,珠海银隆是格力必须拿下的阵地。专业化与多元化之辩这要从格力的专业化与多元化之争说起。众所周知,格力多年来一直奉行专业化战略,董明珠也在不同的场合反复强调。根据作者两次前往格力调研时获得的数据,格力电器当时拥有5000多名科技研发人员、2个国家级技术研究中心、1个省级企业重点实验室、3个研究院、26个研究所,以及300多个实验室,拥有国内外专利近6000项,其中发明专利1300多项,仅2011年申请专利1480多项,平均每天4项专利问世。应该说,在研发方面,格力做到了极致。基于这种积累,仅靠单一的空调产品,格力电器就得以形成与海尔、美的家电行业三足鼎立的格局。仅空调产品一项,2015年格力在中国市场的份额超过40%,在全球市场的份额是23.1%,全球出货量超过1.7亿台,领先第二名近6个百分点,销售数据与市场占有率令人吃惊。在这样的市场结构中,格力要想再提升市场份额,边际成本必将急剧上升,多元化也就成为理所当然。因此,可以发现,格力在前几年已经开始悄然进入家电行业的其他领域,比如冰箱和小家电等,甚至有代工的手机,这使得格力的传统线下渠道得以充分利用。格力的渠道,曾为格力空调帝国的形成立下了汗马功劳,并使得格力早年可以独家挑战家电销售巨头苏宁和国美的近乎垄断。但另一方面,相比自建渠道的高额成本,单一空调产品的销售,也限制了渠道的利润来源。因此,格力在家电领域的有限尝试,某种程度上,可以认为是对渠道过剩资源的开发利用。但这还不足以形成渠道对格力的忠诚,董明珠设想的模式是利益捆绑。2006年,格力电器数家重量级经销商联合成立了河北京海担保投资有限公司,当时经珠海国资委批准,受让了格力电器10%的股份。这种模式使得格力的渠道不用占用太多自有资金,就实现了对渠道的激励——某种程度上,也相当于实现了格力对渠道的另一重掌控。在上周公布的格力电器前十大股东中,河北京海位列第二,持股比例8.91%。该公司自2006年成立至今已十年。2012年的一次减持,曾引发不小的风波,这是另外的话题。由格力的渠道利益捆绑模式,也就不难理解此次拟收购珠海银隆采取增发的方式而非现金收购——董明珠希望银隆的股东和格力形成深度捆绑的利益共同体,正如它早前和经销商深度捆绑的模式一样。这是董明珠的风格,她习惯利益捆绑,她要的是忠诚,下游经销商对她的忠诚。忠诚是第一位的,董明珠在前不久接受陈鲁豫的采访时如是说。当然,另外一层原因是,尽管增发募资收购的成本高于现金收购,但却可以确保有足够的现金应对收购整合过程中可能的现金需求,以及未来的追加投资。定向增发的用意同样在于此。格力的移动未来另外一个话题是,格力收购珠海银隆,和当年春兰、创维等进入汽车行业是同一个概念吗?显然不是。格力收购银隆,对汽车空调的预期与新能源领域的战略考量,可能远远大于对新能源汽车本身。如果说格力有移动方面的战略考量,那么这种考量一定不在手机,而在汽车,尤其是汽车空调。对于新能源汽车而言,空调系统的能耗需求是仅次于驱动系统的模块。想象一下在南方的大夏天或者北方大冬天不敢开空调,会是什么情景?但这种情况在当前的纯电动汽车领域是非常真实的存在。这就不难理解,空调行业的移动战略在汽车行业,而非手机——当然,手机会是一个操控终端。查看一下珠海银隆的网站可以发现,列在电机电控项目下的电动空调系列,是其主要产品之一。而电机电控,是格力的优势所在。以格力的压缩机技术为例,通过与日本大金的多年合作,已基本实现技术的消化吸收,如何将这个能力转移到未来除家庭、办公场所之外的第三空间,也就是汽车空调上来,正是格力理所当然要考虑的,这个市场空间之大,难以想象。与耗能相对的是新能源,格力前几年曾推出了光伏空调,早已有这方面的布局,银隆的钛酸锂电池技术和储能技术,正好可以整合补充。再加上同在珠海的地理优势,这就使得,银隆几乎是格力天然的收购对象。因此,对格力而言,银隆势在必得,甚至不惜两倍的溢价。而正如前面分析的,增发而不是现金收购,更有助于收购后的整合和未来的利益捆绑。你会发现,甚至董明珠个人都不惜真金白银,出资9.3亿现金认购。定向增发的议案,也被一些舆论理解为董明珠为防“野蛮人”而设的障碍。应该说,这种考虑是有的,而且是必须的,可以防患于未然。对于公司的成长、成熟和稳定,都不是坏事。万科就是前车之鉴。一场“野蛮人”入侵的风波,大股东可以趁机调整格局,在博弈中实现利益均衡,投机的小股东也可以捞一把就走。但这种震荡,对企业的伤害最大,最终受损的,是股东的长远利益。可见,董明珠犯的错是战术上的,用一种不合适的方式,想说服甚至逼迫股东们接受她的议案。毕竟,这些议案会导致股东权益被稀释,损害了中小股东的利益,这是事实。一些评论据此认为这是对委托代理关系契约的违背。被违背的“心理契约”而董明珠的发飙,从管理学有一个非常有趣的解释,那就是,在董明珠看来,是这些“各有心思”的股东们,用“不鼓掌”的行为,违背了她所期望的“心理契约”——我两年给你们分红180亿,按照现在的法律法规,我可以分,也可以不分,可以分多,也可以分少,但我分了,还很多。因此我的心理契约的预期是,在将来发生利益冲突时,你们也要尊重我的需求。组织行为学家阿吉里斯用“心理契约”来说明雇主与雇员的关系(股东和管理层,是一种委托代理关系,也可以认为是一种雇佣关系),认为在组织与员工的相互关系中,除了正式契约规定的内容之外,还有隐含的、非正式的相互期望和理解,它们同样是决定员工态度和行为的重要因素。另一位著名管理学者约翰.科特,则将心理契约界定为“存在个人与组织之间的一份内隐的协议,协议中指明了在彼此关系中一方期望另一方付出的内容和得到的内容”。如果说合同契约体现的是交易关系,那么心理契约在某种程度上类似中国语境中的“交情”,或者说是一种信任关系。董明珠希望得到股东的信任与支持,对于强势的她而言,这也叫做“忠诚”。这是一个管理学的话题,解决的办法就是事先的沟通,管理层事先与股东进行沟通。当对方明确给了你一个“不鼓掌”的信号、表示不支持你的想法时,你需要做的不是强迫对方接受你的想法,而是要告诉对方为什么接受你的想法,以及接受你的想法将有什么好处。但董明珠似乎没有这么做。最后的结果就是,他们投了反对票。近乎绝对把控的心理需求,是企业创始者普遍具有的心理需求。董明珠便是如此。这一代的企业家,在和时间赛跑、和时代赛跑。董明珠、张瑞敏、任正非、宗庆后、柳传志莫不如此,他们中有人有了明确或不明确的接班人计划,但大多数都还是保留了对企业的绝对控制。即便是之前看似逍遥自在的王石,在关键时候也迅速出手,显示出对公司的绝对控制——当然,他的控制乏力,是前面讨论过的问题,也可能是董明珠想堵住的漏洞。因此,这一代企业家,压根就不能用职业经理人的理论框架去套用分析。他们身上的担当与使命,以及开创精神,是职业经理人所不具备的。在一个快速变化的时代,这一代企业家想保留对企业的绝对控制,在某种程度上,并非是贪恋权力,而是对变动时代企业未来命运的一种深深担忧。因为,在他们有生之年,完全有可能目睹他一手做大的企业、一手缔造的商业帝国,出现生与死的剧变。张瑞敏担心海尔帝国“大崩塌”、任正非每天都在担心“下一个倒下的会不会是华为”,还有柳传志、鲁冠球和曹德旺等人的例子。前几年和雷军的一场玩笑打赌,将董明珠置于聚光灯下。小米等新兴企业异军突起,让董明珠开始重新反思新商业时代的游戏规则。这两年,董明珠在继续展示强势铁腕风格的同时,也开始展现开放与拥抱新事物的姿态,比如她开通了自媒体,以及不拒绝被贴上“网红”企业家的标签。时代不再是以前的时代,格力不再是以前的格力,董明珠也不再是以前的董明珠了。

    为布局深港通做准备 外资机构加紧调研A股公司来自

    深港通日益临近,外资机构纷纷加快对A股上市公司的调研节奏。东方财富Choice数据显示,在刚刚过去的10月份,共有34家QFII出现在31家深市A股公司的调研名单中,其中不乏野村证券、摩根大通、富达基金、法国巴黎银行等常年活跃在港股前十大持股名单上的机构。此外,最新公布的上市公司三季报数据显示,QFII在A股市场中的持仓市值环比出现明显增长。野村证券10月份调研了歌尔股份、中材科技、海康威视3家A股上市公司,较9月的两家有所增长。复华证券投资信托成为10月调研A股次数最多的QFII机构,共参与了汇川技术、沪电股份、当升科技等7家公司的调研。从行业分布上看,10月QFII调研的上市公司中,医药和电子制造行业公司最为集中。华东医药、翰宇药业、海普瑞、丽珠集团4家医药股接受QFII调研,丽珠集团在恒生银行调研时阐述了目前公司在精准医疗布局的相关情况,指出目前公司已在北京协和医院、北京大学肿瘤医院投放了精准医疗平台设备并从事临床病理方面的研究,未来仍将积极寻求国内外项目,通过商业合作等方式,不断丰富精准医疗产业布局。一向偏爱大蓝筹的外资机构开始将目光转向创业板和中小板公司。数据显示,31家被外资调研的深市A股上市公司中,创业板和中小板公司占据了21席,占比超过三分之二。海康威视作为中小板典型的绩优白马股,10月份接待了多家QFII的调研,除了野村证券外,还包括新加坡政府投资、摩根大通、富达基金等老牌外资机构。海康威视主营业务包括安防视频监控产品的研发、生产和销售,2016年前三季度实现净利润48.50亿元,同比增长28.65%。在10月份的调研活动中,机构主要关注了公司机器人和汽车电子等新业务的进展情况以及汇率波动对公司所带来的影响,对此,公司均作出了较为积极的回应。此外,汇川技术、宋城演艺、歌尔股份、中材科技等多家公司10月也接待了至少3家外资机构的调研,电科院则是今年以来首次受到QFII调研,同样值得关注。事实上,外资机构的密集调研与股票市场上的操作密切相关,海康威视三季报十大流通股东名单中就包含了多家外资机构。三季报数据显示,共有57家QFII出现在211家A股上市公司的十大流通股东名单中,持仓市值约为1228.78亿元,这一数字较半年报时的1082.05亿元增长了13.56%。

    千淘万漉虽辛苦,吹尽狂沙始到金来自

    [cp]复盘:千淘万漉虽辛苦,吹尽狂沙始到金 昨天天,30分钟和60分钟的双料金叉没有演绎大盘的优质反弹,而是开始了另外一种演绎路径:即在912有效空头衰竭缺口回补后,开始了以继续补1031缺口的漫漫冲关路。按照缺口理论,同一有效破位缺口,不可能在一个小周期内回补,因此可以暂定为本次补缺加冲关的时间周期为12天。同样的按照波浪理论,现在很明显是在走C浪下跌中。虽然距离前高3140.44点仅一步之遥 ,但分时图黄白双线诡异的形态和午后愈发增大的偏离率似乎暗示着反弹困境加大。外围市场受美国大选影响,美股连续阴跌,恐慌指数飙升历史新高,避险品种黄金大涨也提振了上证的黄金股投资情绪,无奈黄金股一枝独秀依然难掩大盘颓势。未现领军板块,行业轮动无序,情绪尚未恢复,总之就是,一颗红心,两手准备,距离前高一步遥,冲关受阻防折腰。个股层面,弱势行情不乏机会,在这个投机的市场中,底部低价盘子小的次新股板块依然值得关注,他们是游资的最爱,也是你们的。[/cp]

    神华中煤“摆姿态” 疯狂煤价还能继续吗?来自

    在煤炭价格疯狂上涨、煤电长协合同谈判即将启动之际,中煤和神华纷纷摆出姿态,下调动力煤现货价格。据中国煤炭改革报,中煤能源集团公司决定,从11月3日起,动力煤现货价格在现有基础上下调10元/吨。同时,中国证券网报道神华11月下水煤5500大卡长协价为585元/吨,较10月上涨37元/吨。而且神华将继续执行月度长协和旬度现货价格相结合的定价模式。神华下水煤11月现货煤价将参考CCI1指数以及环渤海动力煤价格指数,以旬度算数平均价减10元/吨而定。神华11月长协和现货价格的比例由10月的4.5:5.5,调整至4:6。目前,环渤海动力煤指数涨破600元/吨,而北方港口5500大卡动力煤市场价突破700元/吨大关。中煤和神华此时下调现货价格,也符合发改委对于稳定煤炭市场的要求。发改委频频发话:稳定市场和供应近期,国家发改委相关负责人频频发话,要加快推进煤炭中长期合同签订工作。要求各方稳定市场和供应,深入推进煤炭去产能和实现脱困发展。据上证报报道,2017年度全国煤炭交易会将于本月底在河北省秦皇岛市召开。会议将围绕煤炭供给侧结构性改革,加快全国煤炭市场体系建设,推动煤炭供需双方签订中长期购销合同,做好产运需衔接,稳定煤炭市场预期,实现煤炭价格处于合理水平,促进煤炭行业脱困升级发展。业内人士表示,煤炭年度交易大会标志着煤电长协合同谈判启动。一家大型电力企业人士透露,以近期的动力煤价格推算,60%至70%的火电企业面临亏损。在发改委的推动下,近期部分煤炭企业与用户积极进行中长期购销合同的协商沟通,就煤炭订货数量、价格水平等初步达成共识。价格水平有意向使5500大卡动力煤合同基础价格在每吨535元~540元签约,随市场价格变化同比例浮动。对此行业分析员表示,该价格水平“与现行的市场价格700元/吨以上差距较大,短期内执行有困难。”国家发改委经济运行调节局相关负责人近日表示,在价格上煤电双方可以商定一个基础价,在此基础上参照市场变化相应调整。合同双方若随意违约,都可能被纳入失信名单甚至是黑名单,这将是一个历史性的进步。“如果不提出新的定价模式,很难改变目前煤电双方兴师动众签长协、后期合同执行不了了之的情况。”上证报援引汾渭能源价格中心主任曾浩认为,从过往情况来看,合同约束力极低。据上证报介绍,今年煤炭供应偏紧,价格大涨,上游企业大多以长协价和现货价相结合的方式向下游发货,期间不断调高执行现货价部分的比例。而有的电力企业大幅采购低价进口煤,对于国内煤的采购量远低于长协合同定下的数量,也没听说过上游煤炭企业要维权。疯狂煤价还能继续吗?目前,环渤海动力煤价十八周连涨破600元大关,在发改委多管齐下之后,煤炭价格是否会继续上涨成为市场关注的焦点。发改委负责人近日表态,随着先进产能释放到位和铁路煤炭运量大幅增加,近期煤炭库存大幅上升,煤炭价格继续上升没有基础。“煤炭价格仍在继续上涨,这是脱离供需基本面的非理性上涨,不可持续,有一定的借机炒作因素在推波助澜……一旦偶发因素消退了,煤炭供给阶段性过剩和价格回落将是大概率事件。”神华也在其官网发文表态称,煤炭不具备持续上涨的条件。总的来看,今年冬天的用煤需求将不会出现超预期增加;同时,国家已采取的一系列保障煤炭供应的措施持续发力,产地煤炭资源会有明显增加,煤炭供需矛盾将在后期明显缓解,市场供需将趋于平衡。煤炭价格不具备持续上涨的条件,不排除出现阶段性调整的可能性。不过,从实际供需基本面来看,四季度煤炭价格可能并不乐观。据微信公众号“对冲研投”,集成期货煤炭行业研究员邓舜在中国煤炭网撰文表示,重点电厂冬储库存还没达到安全水平,后期仍有较大的补库需求。再加上近期煤矿事故频发或将引起新一轮区域性的煤矿安全检查,对年底煤矿复产增产将造成一定的影响。先进产能释放增产效果也不及预期。到2017年农历春节前,动力煤价格仍有较强的支撑。电厂库存方面,2015年10月底全国重点电厂的样本数为469座,当时全国重点电厂的煤炭库存量为7423万吨,而2016年10月全国重点电厂的样本为506座,库存量为6460万吨,在冬天需求旺季到来之前,电厂库存还没达到安全水平,仍不足以抑制煤价上涨。另外,10月31日重庆市永川区来苏镇金山沟煤矿发生一起瓦斯爆炸事故;加之此前发生的府谷爆炸,以及贵州,宁夏,黑龙江等地发生的煤矿事故,或将引起新一轮区域性的煤矿安全检查,对年底煤矿复产增产将造成一定的影响。笔者国庆后到晋陕蒙动力煤实地调研了解,由于受客观及主观因素制约,产地供应量增加不及预期,且符合条件复产的煤企大部分在10月前已经复产,大型煤企在10月前也普遍已经达到满产,因此,市场四季度供应增量将低于预期。而随着冬季到来,11~12月动力煤需求环比快速增加较为确定,(从过去4年的全国火力发电量数据来看,11~12月的火力发电量环比9~10月增加15~18%)且需求环比增速将大概率高于供应的环比增速,即四季度市场供应缺口依然会存在。在目前各节点煤炭库存处于中低位,且需求旺季即将到来的情况下,年内动力煤价格有望进一步走高。

    泸天化今天也回来啦。来自

    泸天化今天也回来啦。但是周边很不给力啊。。。

    11月3日市场消息内参提示来自

    11月3日市场消息内参提示 新华社:持续推进人民币汇率市场化 新华社发布文章称,持续推进人民币汇率市场化,在风险可控的基础上继续推进汇率市场化改革,才能保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。 本轮成品油价格不调整 从发改委获悉,因为没有达到国内调价的要求,本轮成品油价格不调整,这也是今年第四次因调价幅度低于每吨50元而搁浅。 前三季度全国铁路完成投资5423亿元 前三季度,全国铁路完成固定资产投资5423亿元,投产新线1209.9公里,预计全年铁路固定资产投资可完成8000亿元以上。 央行公开市场昨日净回笼350亿元 央行昨日进行800亿元7天期逆回购操作、300亿元14天期逆回购操作、100亿元28天期逆回购操作,有1550亿逆回购到期。 两市融资余额两连升 截至11月1日,上交所融资余额报5120.9亿元,较前一交易日增加18.42亿元;深交所融资余额报3986.47亿元,增加11.95亿元。 格力电器:深交所再发问询函 证券时报:深交所11月2日对格力电器再次下发关注函,要求格力电器11月7日前进一步说明银隆与中信阳光签单合同生效条件及违约责任等。 恒大人寿三季度现金流-31亿 恒大人寿发布的三季度偿付能力报告显示,第三季度的净现金流为-31.27亿元,已采取两大措施,包括配置优质流动性资产和发行次级债。 阿里巴巴二季报业绩全面超预期 阿里巴巴发布了2017年第二财季财报,其中,第二财季净利润129亿元,营收同比增55%,业绩全面超预期。 三星遭韩检方调查 据韩联社报道,经调查发现,三星集团去年向总统亲信崔顺实成立的“Widec体育”公司汇款约合人民币2090万元,检方对此展开调查。 韩国总统任命金秉准为新任总理 韩国总统办公室:韩国总统任命金秉准为新任总理,此前为黄教安。金融服务委员会主席任钟龙为新任财长,此前为柳一镐。 欧元区10月制造业PMI终值53.5 欧元区10月制造业PMI终值53.5,为2014年1月以来最高,预期53.3,初值53.3;9月终值52.6。 美联储维持利率不变 加息可能性继续上升 美国11月2日当周FOMC利率决策保持0.25%-0.50%基准利率不变,维持贴现率1%不变。FOMC声明称,通胀将升向2%,加息可能性继续上升。 上周EIA原油库存猛增1442万桶 美国10月28日当周EIA原油库存+1442万桶,增幅为纪录来最大,预期+101.3万桶,前值-55.3万桶。

    任泽平:希拉里or特朗普当选美国总统的政策分歧及影响来自

    希拉里和特朗普的成长背景:痴迷政治的女强人vs. 想当总统的“嘴炮”大亨。希拉里从“第一夫人”、参议员、国务卿再到总统候选人,热衷政治并经验丰富,如果当选将成为美国历史上首位女总统。特朗普出身地产世家,是成功的商人富豪和**明星,在共和党候选人提名战中以黑马胜出。  希拉里和特朗普竞选的经济政策纲领本质上反映了民主党和共和党的政治经济理念差别以及背后利益集团的利益。民主党是凯恩斯学派的信徒,信奉大政府主义,主张扩大政府权限,主张扩张性财政政策和金融政策。共和党更像是芝加哥学派的拥趸,主张“小政府”,奉行自由放任的传统经济理论。因此,两党的总统候选人的执政思路会因此而有所不同。所代表的利益集团,希拉里代表劳工和工会,**朗代表雇主和企业主,华尔街支持希拉里。  财政政策分歧:希拉里主张加税,**朗主张缩减开支。民主党和共和党都倾向于减赤和刺激经济,只不过在减赤的手段上有所差异,希拉里希望通过对富人增税增加财政来源,特朗普则倡导减少政府开支,如废除奥巴马的医保方案和停止政府部门的新员工招聘。特朗普财政政策的另一核心是减税以刺激国内投资和消费。两位候选人都提到加大基建投资刺激经济,对公共服务支出侧重点两方有所不同,希拉里倾向于投入教育和医疗领域,而特朗普则更愿意提高国防开支。  货币政策分歧:希拉里可能会延续宽松,**朗批评低利率政策。如果有需要,希拉里会借助货币政策辅助她的财政刺激方案,更倾向于宽松而非收紧货币。特朗普曾多次抨击美联储低利率政策带来的扭曲,虽然低利率环境能够降低基建投资的融资成本,但特朗普的言论或表明未来可能调整低利率政策。  贸易政策分歧:希拉里保守但温和,**朗更激进反全球化。希拉里的贸易政策开始趋于保守,反对TPP,停止任何阻碍就业增长和收入增涨的贸易协议。特朗普的贸易政策更为激进,为保护传统产业,他一直主张实行贸易保护主义,反对自由贸易协议如NAFTA和TPP。特朗普建议把中国宣布为汇率操纵国,并对所有中国进口产品征收45%的关税。  金融监管分歧:希拉里主张加强监管,特朗普主张放松监管。市场普遍认为希拉里作为民主党候选人会延续奥巴马的监管政策,继续《多德-弗兰克法案》,整顿华尔街和拆解大银行。特朗普认为应该放松监管,建议废除《多德-弗兰克法案》。  移民政策与就业问题分析:希拉里支持移民,**朗要筑墙阻止移民。希拉里希望延续奥巴马政府的移民政策,支持那些追逐美国梦的非法移民家庭。特朗普的移民政策偏极端,他宣称当选后会在墨西哥边境筑墙,并驱逐1100万的非法移民。  对中国的态度和立场:希拉里对中国又打又拉,特朗普保持强硬态度。希拉里在初选竞选演说中,曾称中国为“全球贸易的最大滥用者”,称自己“一旦当选就要推动建立全球贸易的公平竞技场”。除了贸易问题,希拉里在南海问题上支持对中国强硬。但同时,希拉里认为在朝鲜半岛、气候变化等问题上美国离不开中国的支持与合作。特朗普在中国议题上政策立场强硬。特朗普对中国了解不深,但是经常批评中国,将美国的困境归咎于中国的崛起。他曾表示,当选后将加强美在东海、南海的军力部署,威慑中国。  如果希拉里或特朗普当选美国总统:对市场的影响。1)希拉里的政策思路更多是对当前奥巴马政府执政思路的延续和修正。而特朗普则代表着政策“改弦更张”,由于他的政策思路比较激进,引发了市场对其政策带来不确定性的担忧,但也反应了民众谋求改变的诉求。2)希拉里上台预示美联储货币政策收紧会低于预期,同时执政初期政策的稳定性也有利于资本市场,利多美国股市。不确定性风险下降,利空黄金价格。希拉里对外贸易的相对开放态度会带动新兴市场国家,特别是与美国贸易依存程度非常高的国家(如墨西哥)的货币汇率修复。美国经济缓慢复苏,美元指数缓慢走强。3)特朗普的减税方案有利于民间消费的回暖和私人投资的复苏。基建领域的税收优惠也会加快投资,特朗普的方案理论上将更有利于美国经济的快速复苏。虽然低利率环境能够降低基建投资的融资成本,但特朗普的言论或表明未来可能调整低利率政策,利空美债。特朗普对外政策(包括贸易和外交)的强硬导致市场对未来经济的稳定性产生担忧,黄金价格在其执政初期可能上涨。孤立主义的贸易政策将冲击新兴经济体的汇市和股市。

    长安基金:定向增发是中国市场的特殊机会来自

    上市公司定向增发的动机  定向增发是指上市公司向少数特定投资者非公开发行股份的行为,是一个企业在历经成长并成功上市、进入稳步发展后比较青睐的融资方式。长安基金的曹总认为,认识上市公司定增的目的或定增的类型,对定增投资策略的制定至关重要。具体而言,上市公司实施定向增发的动机可以归结为以下几个方面:  1、利用上市公司的市场化估值溢价,将公司资产通过资本市场放大,从而提升公司的资产价值,获得公司进一步发展的动力。  2、符合证监会对上市公司的监管要求,从根本上避免了关联交易和同业竞争,实现了上市公司在财务和经营上的完全自主。  3、对于控股比例较低的集团公司而言,通过定向增发可进一步强化对上市公司的控制。  4、对国企上市公司和集团而言,减少了管理层次,使大量外部性问题内部化,降低了交易费用,能够更有效地通过股权激励等方式强化市值导向机制。  5、时机选择的重要性。当前上市公司估值尚处于较低位置,此时采取定向增发对集团而言,能获得更多股份,从未来减持角度考虑,更为有利。  6、定向增发可以作为一种新的并购手段,促进优质龙头公司通过并购实现成长。  规模持续扩容,赚钱效应明显  2016年的定增市场可谓风生水起。在资产荒的大背景下,定增显著的绝对收益持续吸引着各大机构投资者的关注,无论是发行数量还是管理规模都迎来了井喷式的发展。私募排排网数据中心统计显示,截至9月14日,2016年定增市场总募集资金金额10266.14亿元,创下同期的历史新高,累计实行定增485次。而2015年这两个数据分别为13723.10亿元、857次;截至8月底,今年来成立的定增产品高达648只,远超2015年。  定增产品发行数量呈井喷态势,那么收益如何呢?数据显示,定增收益历年平均跑赢大盘89%,近五年上市公司一年期定增的平均到期收益率全部为正。即使在2011年大盘暴跌的情况下,定向增发整体仍然录得正收益。  定向增发是中国市场的特殊机会  长安基金的曹总认为,在当前时点,丰富的标的+震荡的行情+折价发行,使得定增市场呈现前所未有的繁荣,参与定向增发成为中国市场难得一遇的历史机会:  1、近年来定增市场持续扩容,定增产品标的丰富,可选择性很强。如前面所述,自2006年以来,每年定向增发的上市公司数量一直稳定上升。  2、A股震荡,千股横盘的时代更能凸显定增产品的价值。在市场低位参与定增投资,可分享市场上涨带来的收益,定增盈利概率较大。  3、抗跌利器,折价持股。定增价格通常有可观的折扣率,定增中标价格较二级市场一般有10%-30%的折价,具有一定的“安全垫”作用,这也是其他配置资产无法比拟的优势。  投资者热点问答:  1、定增基金在今年迎来爆发期,各类机构均涌进定增市场,造成竞争进一步加剧。与私募及其它资管机构相比,您觉得公募发行的定增项目,其优势体现在哪些方面呢?  长安基金曹总:在目前一个资产荒的背景下,定增作为一个还不错的标的,大量资金都涌进了定增市场,竞争加剧是必然的。但在市场上参与定增的众多机构中,公募基金公司仍然是毫无疑问最有竞争力的机构。从2015年参与定增动用的资金规模来看,基金公司参与定增动用的资金规模最大,共动用超2240亿元,是第二名保险公司的2.3倍,是第三名券商的4.9倍。说到公募基金公司的优势,首先,公募基金公司聚集了专业顶尖权益类投资研究的人才,在定增标的的选择、定增报价等方面专业能力更强;其次,比如我们长安基金建立专门的定增投研小组负责标的筛选、投资、交易执行、投行关系维护,已经累计运作定增产品近90亿,有丰富的定增产品运作经验和不错的历史业绩。  2、随着“供需矛盾”的加深以及监管趋严,定增的折价空间逐步收窄,近期折价大多在9折左右,请问您如何看待?未来折扣是否还会进一步降低?  长安基金曹总:的确是这样,2014年的时候,定增折价平均比例基本都在20%-30%左右,但这两年,尤其是今年以来,定增的折价空间越来越小,经常出现以9折甚至更高的价格参与定增的情况,甚至有一些机构溢价拿票。  虽然折价率有所减少,但并不意味着定增就不再是一个好的投资标的。除了折价意外,定增还有其他两块收益的来源:个股成长型收益、市场波动择时收益。折价率的降低其实并不会影响另外两项收益,而且现在定增也不仅仅是靠折价率取胜,更加考验的是基金经理的选票和择时的能力,在好的时机选择好的定增标的,收益仍会比较不错的。  3、目前,不少公募专户和私募团队正热衷于“定增+可交换债”的配套打法,您怎么看待这一现象?贵司是否也有进行布局?  长安基金曹总:其实金融就是在不断的创新中发展前进,对于任何一种新的模式都有它存在的意义和价值。长安很愿意做一些金融创新的尝试,比如定增+股指期货对冲等,但暂时尚无相关“定增+可交换债”策略的产品落地。  4、今年最后一个季度已经开始,在最后的3个月时间里,您觉得四季度的定增市场存在什么机遇?  长安基金曹总:四季度一般都是定增的旺季,据统计,2012年至2015年,四季度发行的定增项目数量占全年的比例为33%至40%左右,而且今年前三季度的定增规模已超万亿,创同期历史新高,且目前已经获得证监会批文却尚未实施定增的公司仍有超110家,预计今年四季度定增市场仍会保持大发展的态势。  5、在低折价和监管趋严的市场环境下,未来定增市场将如何演变? 贵司有什么样的应对策略?  长安基金曹总:虽然存在低折价和严监管的客观环境,但前面也说了,今年前三季度的定增规模已超万亿,创同期历史新高,预计定增市场仍会保持大发展的态势。长安基金会持续关注并积极参与定增市场,长安基金设有专门的定增研究组和定增投行团队。定增研究组相关人员拥有丰富的投研经验,会从行业前景、公司地位、募投项目、成长空间等多个维度分析定增标的的投资价值,而且我们公司设有明确的定增项目筛选标准和筛选流程,秉承精选个股的投资逻辑,从定增标的中优中选优。截至2016年9月30日,长安基金结合自身投研优势,精挑细选定增标的,共累计发行定增类产品近90亿元。已结束的定增产品平均年化收益为100.78%。

    “资产荒”下的散户躁动:部分楼市资金流向股市 小众市场炒作凶猛来自

    股海浮沉多年的张先生今年有点忙。自去年年末降低股票仓位之后,来自四面八方的消息、建议、机会不时撩拨着他的心。眼看着楼市高烧不退,却又面临监管加码;又眼看着期货、港股等市场不时出现一波脉冲式行情,却总是来得快去得也快。张先生手握大把现金,一时拔剑四顾心茫然。  张先生的困惑并非一家独有。自去年下半年以来,随着利率下降和各类理财产品收益率走低,“溢出”的流动性犹如洪水一般轮番席卷了房地产、商品、港股等各类资产。散户“扎堆”于各类市场中,掀起一波波脉冲式行情。  专家指出,这种资金“扎堆”投资的现象背后,折射出日益突出的“资产荒”困局。资金的涌入造成部分金融资产和资源被过度投资,形成局部泡沫。未来,我国还需要通过结构性改革,从本质上解决“资产荒”问题。  “冷”市场中寻找“热”机会  今年以来,A股大盘在年初出现一轮快速下行,探出2638.3点阶段性低点之后,整体上呈现出波动率收窄、成交萎缩的状态。4月以来沪指月振幅始终在5%至7%之间徘徊,与去年动辄20%以上的月波动不可同日而语。  但在市场整体交投趋于冷清的同时,反映个人投资者资产配置的保证金流入流出情况却明显好于去年下半年。尽管存量博弈格局难破,但在充裕资金的支持下,大盘下行阻力明显,一些大市值蓝筹股更是走出独立行情,创历史新高。  投资者保护基金数据显示,去年下半年A股个人投资者保证金净流出1.16万亿元。今年上半年这一数据则为净流入411亿元。今年下半年保证金虽一度呈现连续流出,但今年整体流出规模仅为1452亿元,且已在10月重拾流入势头。  分析人士认为,尽管股票市场整体表现低迷,但由于今年个人投资者视野中的常见理财产品收益率较低,竞争力下降。此消彼长之下,个人投资者在股市中寻找机会的意愿仍存。  “现在货币基金的年化收益率已经跌破3%,大量银行理财产品今年上半年整体收益率跌破4%,信托跌破5%。更何况,好的信托到不了零售市场,早已被银行的资管资金一锅端了,难以到达个人投资者手上。”朝阳财富总经理牟慧玲如此形容目前的理财市场。  理财产品收益率降低使得大量偏好低风险资金驻足股市,也造就了大市值蓝筹股在今年以来的出挑表现。其中,受保险资金关注的万科A今年8月股价创下历史新高。申万银行业指数则已连续两个季度收红,走势明显强于大盘。  除了配置蓝筹股,网下打新也在今年成为个人投资者在股市中淘金的重要渠道。  自今年1月IPO新规实施以后,新股申购取消了预缴款制度,投资者可先申购后缴款,投资者打新所需的资金量大幅降低,参与网下打新的投资者与日俱增。截至11月1日,网下投资者中已获中证协备案的“推荐类个人投资者”数量达3万余名,较今年8月增长两倍多,而在去年年中,这一数字仅为2400余名。  “由于新股上市以后通常会有很好的表现,因此,很多投资者都希望尽可能多地认购到新股。”有券商相关从业人员向记者表示,许多新股网上发行的中签率只有0.01%左右,对申购者来说纯粹是碰运气的事情。而网下打新只要报价准确,一般每次能获得多则几十万股少则几百股的配售,收益可观。  据申万宏源证券测算,从今年发行的前9批新股收益来看,按C类投资者深沪两市各1000万元成本计算,理想情况下,如果参与所有打新机会,在沪市的收益是366.55万元,在深市的收益是211.05万元,新股申购收益达28.88%。  但随着高收益的蛋糕被不断分食,这种模式的收益率正在下降。中信证券指出,网下打新收益率很可能出现拐点,C类投资者数量的过快增长导致其配售比例持续下滑。第16批C类投资者配售比例已下滑至0.002%,相较前几批明显走低,C类投资者收益率明显下降。  部分楼市资金流向股市  从去年下半年开始,伴随着市场波动,逾万亿个人投资者保证金流出股市,楼市成了吸纳这股洪流的一个重要渠道。而随着调控政策的趋紧,资金在楼市和股市之间的流向也面临变局。  “在去年市场大跌之前,我就把股票全卖了,在上海内环买了套一手房。今年年中,我又在内环买了套一手房。现在还没有更好的投资品种出现,我觉得一线城市核心区域的房地产还是可以投资的。”在股市摸爬滚打10余年的张先生告诉记者,他的那些资金量上亿的朋友,比他动作还快,大概去年4月、5月就将股市的大部分市值变现,换成了一线城市的房产。  事实上,去年以来涌入楼市的资金中,来自股市的获利资金为数不少。据记者向多位服务于高净值客户的券商投顾了解,其服务的大部分高净值客户都进行了从股市到楼市的资产“搬家”,而且很大一部分是在去年股市异常波动之前完成的。  “他们都会有自己的圈子,一起讨论应该投资哪个领域。这类客户的操作具有很强的‘一致性’,往往也超前于市场的趋势。”华龙证券投资顾问杨方旗向记者表示。  然而,汹涌钱潮来得快去得也快。当各地纷纷升级房地产调控政策之后,已有一些嗅觉灵敏的资金快速掉头,准备“弃楼从股”。  “我已经看到有从房地产出来的资金进入了股市。”沪上某券商营业部总经理表示,一些原本打算购房的客户,因为限购等原因现在放弃购房,准备进入A股。甚至有一个客户卖掉了位于上海的一套房子,加大对A股的布局。  申万宏源证券首席分析师桂浩明则认为,在房地产调控政策**之后,房地产溢出资金可能会重新选择投资方向,但不一定会简单地进入A股。目前,A股市场的不确定性仍然比较多,经济基本面仍有待改善。  小众市场炒作凶猛  在其他成交量较小的市场中,躁动的资金表现得更为“狂野”。  有市场人士评论,今年的资金就像不羁的洪水,流转于期货、港股等各类市场中,掀起一波波脉冲式行情。煤炭、钢铁、黄金、港股,但凡可以形成某种题材的投资品都成了“香饽饽”,引来大量资金在其中翻江倒海。  以商品期货市场为例,今年10月,焦炭期货2017年1月交割的合约价格累计上涨38%。考虑到市场本身带有杠杆,参与其中的一些资金浮盈相当惊人。

    11月2日盘后观点来自

    11月2日盘后观点: 今日大盘低开低走,尾盘收出一根小阴线,成交量放大。从技术上看,今日跳空低开,盘中一路下跌,尾盘收在5日线的下方,盘中最高冲高至3118点附近,盘中最低下探到了3099点附近,5日线下穿10日线,筑顶迹象逐步显现。近期的跳空低开走势足以传递多方力量越来越弱的信号。投资者耐心等待主力出货完成的结尾阶段,指数出现大阴线的概率较大。继续关注 3140点的压力,3080点的支撑。近期个股开始分化明显,风险是涨出来的,机会是跌出来的。近期如果重仓做多被套的概率较大。(魅仙儿近期倡导股语:个股在冲高的时候别舍不得卖)[风险提示:以上内容仅代表个人观点,不构成投资建议,股市有风险,投资需谨慎!]

    官方智囊:一线城市房价报复性反弹可能性非常大来自

    徐洪才:一线城市房价报复性反弹可能性非常大  在10月27日由《证券日报》社主办的“明天创新大讲堂”之“走进天津”专场论坛上,本报记者就当前读者关心的热点问题专访了中国国际经济交流中心(国家智库)副总经济师徐洪才。  本轮房地产在高峰后,从北京930政策开始,22个城市快速**政策,虽然政策力度看,并非全面回归2014年930之前,但执行效果非常明显。在限购限贷政策影响下,不仅交易量出现明显下滑,价格也出现了松动,不少二三线城市出现了较大的议价空间。这些迹象都意味着,史上最严的调控开始在逆转前期楼市疯狂的预期。  徐洪才指出,当前的房地产调控是要把投机性需求控制住,而不是要把整个房地产打掉,不是让房价腰斩,还要保障合理的改善性需求和刚性需求。房地产的功能要回归本色,就是消费,而不是投机,但是完全没有投机也不现实。所以现在是采取了一些治标的措施,这在短期内是必要的,也行之有效,但长期来说还是要标本兼治。  根本问题不解决  房价报复性反弹可能性很大  “本”在哪里?徐洪才认为,“本”就是城乡一体化、新兴城镇化过程中一些机制、体制的创新,比如户籍制度、社会保障体制改革、土地制度改革。  中国一线城市和三、四线城市的房地产市场情况不同。  三、四线城市的土地是充足的,但人口流入少,需求没那么旺盛,所以房地产就有库存问题,而以下城市需求很旺盛,但土地供应不足,供求矛盾很突出。一线城市集中了教育、医疗等资源,还有就业机会。所以人口蜂拥而至。  徐洪才指出,从农村到三、四线城市到二线城市再到大城市,形成一个梯形发展的格局。将来还会形成大量人口向一线城市涌进,大城市的矛盾会越来越尖锐,大城市病会越来越突出。  他表示,要从根本上解决这个问题,还是要体制、机制的变革。“功夫在书外,这些东西是要改的。中心城市土地供应不足,自然房价高;农村的土地不能自然流转,自然城镇的钱就流不到农村去。生产要素之间是分隔的。城乡之间土地市场是分隔的,人因为户籍制度也是分开的,社会保障都不是全覆盖。我们讲要保障基本公共服务的均等化,这是个目标,现在还没有实现。”  “这些制度建立好了,大家就没必要往大城市跑了。中国一线城市高房价的病根就在这儿。但这个改革是一个漫长的过程。”徐洪才坦言。  而从以往房地产调控70大中城市的数据来看,当地产价格增速转正为负、地产价格开始实质下跌之际,需求侧的房地产政策就会适时松绑,房价在一段时间后又会出现回升。  徐洪才表示,这种政策周期性的变化和市场本身周期性的变化是相关联的,这是基于根本问题没解决,必然会出现这种情况。“现在强行按住了(房价),过一段时间很可能会有报复性反弹,这种可能性是非常大的。所以现在痛定思痛,还是要从根本上解决体制机制问题,比如土地制度的变革,使城乡市场能流通起来。”  人民币贬值因素只有一个  升值因素有三个  在谈到另外一个读者关心的人民币贬值的问题时,徐洪才直言人民币兑美元汇率破7是迟早的,但今年年底到不了。他强调要引导市场形成合理的预期,同时对资本资金流出加强监管。“咱们现在有60万亿的居民储蓄存款,如果拿出1/6即10万亿元换成美元走出去的话,那外汇储备一半就没了。而如果大家都形成人民币贬值的预期,资金都流出去,人民币就会进一步贬值,贬值又加剧资金流出,贬值和流出之间形成一个自我强化的恶性循环。一定要阻止这种恶性循环的形成。”        徐洪才指出,当前人民币贬值的因素只有一个,就是其他货币对美元的贬值,因此人民币也要被动地对美元贬值。  但推动人民币升值的因素却有三个:第一,中国经济增长有后劲,可持续,在全球来看还是一枝独秀;第二,人民币纳入SDR,境外的中央银行要配置它的外汇储备,按照10.92%这样一个比重来持有人民币,未来几年在海外会形成一个将近7万亿-8万亿的人民币需求,这是拉动人民币升值的第二个因素;第三,人民币的国际化过程中,人民币可以在一带一路周边国家直接使用,会减少对美元的需求。这些都是推动人民币升值的因素。  “所以未来人民币对一篮子货币会保持一个相对稳定,对美元会保持一个在可控范围内温和贬值的趋势。”徐洪才表示。

    收评来自

    控制仓位,休息为主。等待老热点退潮,新热点浮出。

    汉能停牌近18月寻求复牌 押注新技术又一次豪赌?来自

    停牌近18个月,香港证监会对汉能薄膜发电被强制停牌事件没有给出原因,也没有任何迹象显示汉能薄膜发电何时复牌。而在香港,长期停牌会引发摘牌风险。  经证券时报记者向上市公司和业内人士求证,汉能薄膜发电正在寻求复牌,但核心复牌条件依然存在分歧。停牌期间,公司饱受诟病的关联交易等财务状况发生重大调整,而光伏业内人士指出,汉能正在对技术重新规划,是否进行再次豪赌,值得关注。  停牌风波  作为昔日沪港通开闸后涨幅最大标的,汉能薄膜发电在深港通开通之际,再一次以“寻求复牌”的消息重回视野。  对于复牌进展,香港交易所新闻发言人向证券时报记者表示,港交所一向不评论具体公司和调查,汉能薄膜停牌是应香港证监会指令要求,复牌需达到香港证监会要求的条件。  大成律师事务所合作人萧硕彬表示,香港证监会很少主动公布调查公司,汉能当初被勒令停牌,很有可能已经掌握了一定表面证据。而在港股市场,长期停牌将会引发摘牌风险。  以刚刚复牌的第一电讯为例,因债务违约濒临破产而停牌7年,期间,港交所曾多次在“逾期即摘牌”的情况下,允许第一电讯延迟递交相关文件,实质上保护了第一电讯的上市地位,直至今年10月底复牌。据悉,第一电讯的复牌条件包括:刊发未刊发财报;资金、财务申报程序及监控系统、运营水平符合相关规则等。  对于汉能摘牌风险,萧硕彬分析称,港股长期停牌,且被认定“严重欺诈、作假,会触发摘牌风险”。 永丰金证券(亚州) 研究部主管李声扬表示:“目前汉能复牌概率尚不确定,但是不像会被摘牌。”  值得注意的是,上述采访对象均表示,出具无保留意见审计报告应该是复牌的必要条件。而2015年公司年报因关联交易等问题,被审计机构安永出具非标意见。  汉能方面并不如此看。在邮件回复证券时报记者采访时,汉能方面负责人重申公告表述,表示公司正竭尽全力与香港证监会沟通,将委聘财务顾问对公司进行尽职审查,并将准备一份关于集团过往及未来某些方面之披露文件。另外,公司已委聘其核数师对公司的综合财务报表进行审核。届时,审核报告将成为披露文件的一部分。审核报告将不需要“无保留意见”报告。  超长时间的停牌对投资人的信心与耐心无疑是巨大考验。即便通过了港交所要求的第一电讯,复牌首日暴跌逾63%。据《华尔街日报》报道,汉能薄膜发电场外交易价格已至2.18元,较停牌前价格跌幅超六成。对于股票复牌下跌风险,汉能方面回应,公司无法预知。  按下葫芦起来瓢  汉能停牌满周年之际,公司人事发生一系列变动,李河君辞去上市公司董事会主席职务。尽管复牌前景仍不明朗,汉能薄膜发电最新出炉的业绩,无疑给看好公司的投资人注入一针强心剂,但是深层观察,汉能的财务问题并未根治,新问题正在浮现。  9月27日公布的中报显示,汉能薄膜发电今年上半年净利润8.21亿港元,扭转了上一财年122.34亿港元的巨额亏损。其中,出售硅基薄膜太阳能光伏发电组件生产设备贡献的15.79亿港元利润成为扭亏关键。  备受关注的关联交易问题上,汉能薄膜发电关联交易比重降至13.48%,但应收汉能联属公司贸易款项规模却环比小幅增长约4000万港元。另外,来自第三方应收款环比增长超过一倍,但应收第三方款项减值却小幅下调。  具体来看,来自山东新华联新能源科技有限公司应收账款环比增逾1倍,销售额占公司当期收入约六成。汉能薄膜发电虽然降低了关联交易比重,但面临严重依赖单一客户问题。  审计机构安永曾在非标意见报告中,除指出关联方应收账款无法核实外,对第三方客户9.95亿应收账款的可回收性提出质疑,该笔账款的债方正是山东新华联。半年过去,这笔应收账款仍为24亿港元,逾期款项已升至15.58亿港元。  回顾公告,双方交易源自签署的薄膜发电建筑一体化(BIPV)业务生产线设备,交易价值6.6亿美元、总产能600MW。但是订单签订于2015年2月26日(此时山东新华联成立尚不满月),已经连续支撑了汉能两个财年的利润。  汉能方面指出公司与新华联之股份认购协议已经失效,但双方签订之600MW生产线设备销售及服务合同,仍然保持有效及继续执行。双方一直保持着良好的沟通,并在薄膜高端装备生产线、分布式光伏、电站开发等领域的积极合作。  但据山东新华联销售部王姓经理透露,目前公司BIPV产能仍为300MW,始终未达到600MW满产状态。  对于应收账款减值计提是否充分,汉能负责人回复证券时报记者表示,报告期内并无逾期或减值之应收款项与大量多元化客户有关,彼等近期并无欠款记录;已逾期但未减值之应收款项与多名独立客户有关。  押注CIGS?  对于广大光伏行业观察人士而言,汉能在财报透露的薄膜光伏技术路线规划,同样值得关注。  按照业务划分,汉能薄膜发电业务覆盖制造业务和下游销售两个部分,其中包括硅基、铜铟镓硒(CIGS)薄膜发电组件制造及产线制造;砷化镓薄膜发电整线技术开发及制造等。  南开大学信息光电子工程学院孙云教授介绍,汉能拥有的硅基薄膜、铜铟镓硒、砷化镓三种技术,和美国掌握的碲化镉共同组成薄膜电池的四大种类。其中硅基薄膜电池成本低、转化率也低,产品已经淡出光伏市场;铜铟镓硒与碲化镉转化率与市场主流晶硅电池基本相近,均为14%~15%,砷化镓电池产品平均转化率可达30%,但是价格高昂,主要用于太空。  事实上,汉能对几项世界级先进技术的掌控均来自于公司于四年前的海外并购:户用类产品生产商MiaSolé、建筑一体化产品生产商GlobalSolar Energy以及商用组件厂商Solibro各自拥有铜铟镓硒材料光伏电池的三种不同生产技术。Alta Devices则拥有砷化镓太阳能薄膜技术,该项技术被汉能宣称运用于太阳能汽车。  至此,汉能对薄膜光伏行业的野心已经非常明显:即通过对行业内所有技术的平均**,探索一切可能的应用场景,打造一条严丝合缝的薄膜光伏全产业链——从各类产品的产线设计到各类太阳能薄膜组件的生产,再从制造民户、电站、绿色建筑甚至电动车行业试用的产品,直至最终端的并网发电、获取电价补贴。  这其中,最近铜铟镓硒的技术路线最被业内人士看好。今年7月,国内最大单体铜铟镓硒薄膜电站已经完成并网,产能3MW,预计发电量390万千万时,据估年收益可达400余万元。据介绍,该项目购入的两万多块CIGS电池组全部来自于汉能旗下Solibro在德国的产线。  项目投资方北京桑林蓝天自控技术有限公司总经理王晓义表示,相比目前国内光伏行业主力的晶硅光伏技术,铜铟镓硒具有发电稳定、不会衰退的优点,“并网后两个月,单日满载发电时长分别为4.3小时、3.9小时,相比传统光伏技术效率高出逾20%”。  业内人士指出,或许在李河君的规划里,不管是什么产品、什么技术,未来有薄膜光伏的地方,就有汉能。  对于未来业务定位和规划,汉能方面负责人向证券时报记者表示,2016年下半年,公司在上游装备产线板块将持续进行铜铟镓硒等新技术领域相关设备的国产化设计及开发,凭借薄膜电池产线设备+的设计及制造、以及太阳能电池生产线整线交付的经验,开拓潜在客户;在下游分布式应用板块,以渠道分销为基础,带动光伏扶贫和中小型工商业项目开发。预计到本年底,县级销售网络将实现75%的覆盖率。  但无论如何,薄膜光伏依然是光伏市场的后起者。孙云表示,铜铟镓硒产线与已成熟的硅基产线只相差几个核心设备。一旦实现核心设备突破,重新带动闲置的硅基产线,那么产品成本将大幅下降,迅速抢占市场,但薄膜光伏行业仍然需要政策及社会资本的耐心扶持,还没有到成熟的那一天。

    揭秘“游资收割机”温州帮:杠杆配资重出江湖来自

    从今年7月起,关于股市中温州帮的传言此起彼伏,作为一股新兴的游资力量,温州帮以果敢和闪电的操盘方式活跃于A股市场,并获得一个让散户胆寒的绰号:游资收割机。  温州帮资金的特点鲜明,主要以温州几个证券营业部为据点,全国各地的十来个常用的营业部为阵地,每个营业部的成交额度都集中在1000万到5000万左右,在短期内对流通盘小的股票进行快进快出操作,利用资金优势,先拉起涨停阳线,有30%多的涨幅后,再低开甚至跌停板出货,将跟风盘全部套在其中。在股价恢复正常后,就是漫长的割肉期,此刻获利的温州帮资金早已离场。  今年以来,包括上峰水泥(000672.SZ)、同力水泥(000885.SZ)、中房地产(000736.SZ)、乾景园林(603778.SH)、湘潭电化(002125.SZ)、华铁科技(603300.SH)、中坚科技(002779.SZ)等十多家公司遭到过温州帮的围猎,股价波动也多次引起监管层发函问询。  温州帮的凶悍风格,让私募基金唯恐避之不及,杭州一位私募基金的老总用《隋唐演义》的里的“燕云十八骑”来形容温州帮:“快如风,烈如火,所到之处,寸草不生”。  温州痕迹明显  今年年初,市场行情冷淡,一些流通少或者小盘股受到游资热捧,持续介入打板行情,让温州帮声誉鹊起。7月份,以上海证券温州月乐西街、银河证券温州锦绣路和中信证券青岛香港中路为首的几家营业部,高频度地出现在龙虎榜,成为市场传闻的温州帮主力。  温州帮染指股票有几十只,从图形看几乎都是同样手法操作。8月下旬,温州帮热炒中电电机(603988.SH),可谓是温州帮手法的典范。  中电电机是中国民营大中型电机生产企业中的领军企业,其研发设计、制造、检测能力处于行业前列。2015年,中电电机营业收入1.12亿元,净利润1843万元,公司股本为8000万股,其中流通盘2240万股,股价当时维持在50元左右,市值40亿元左右,流通盘市值10亿元左右。  8月25日,该股收盘价为49.95元。8月26日,高开在50.50元附近,短短半个小时后,股价5分钟就涨到54.95元,并封住涨停板,当日成交额2.52亿。8月29日,该股早盘高开触及涨停后迅速回落,股价在成交均价上方不停波动,到14点30分,该股忽然拉起,以60.45元价格再度封住涨停板,成交量放大到5.33亿元,换手率高达流通盘的40%。  8月30日,低开下午收阴,下跌2.5%收盘,成交量为2.69亿元,看上去资金似乎离场。但8月31日起,又连收两个涨停板,直到9月5日,盘中再度两次摸到涨停。从数据分析,8月26日以来的7个交易日内,累计涨幅超过60%,股价从50元左右涨到最高的81.84元。2  在此期间,财富证券温州车站大道、银泰证券温州车站大道、方正证券温州黎明西路等营业部都密集上榜,但是无论买还是卖,成交量大多在数千万级别,有时候甚至百万级别。此外还有财通证券温州人民东路、银河证券温州锦绣路和方正证券温州丽岙中路等温州营业部参与其中。  从图形看,温州帮的做盘手法十分接近,温州的近十个营业部交易活跃,进进出出来回倒腾十多个交易日,其它包括湖北、青岛等地分仓的营业部都几乎一致,游资手法痕迹明显,做盘凶悍果敢,出货不计后果。  惨了跟风盘  作为今年最为典型的游资,温州帮的强悍风格引起市场参与者,特别是私募基金的高度重视。  杭州一位私募机构的高管告诉界面新闻记者,私募圈内也曾盛传温州帮资金的凶猛,并概括出温州帮资金的几大特点。  首先,温州帮是“有帮无主”。从目前看,温州帮都是分散的户头,每次龙虎榜都可以出现数个温州席位,但这些席位的资金量都很均匀,金额数量也不是很大,最多在5000万左右,这与杭州章建平一次出手数亿相比,有一定的级别差。从金额上,看不出哪个账户是带头大哥。  其次,温州帮进退“行动一致”。温州帮在每次进退时候,都有高度的组织纪律,即便是同一个股票做波段操作,也是一致进出。值得注意的是,这些资金都有一些外地的分仓营业部,这些营业部也选择与温州帮账号一样的节奏进出,形成共振局面。  第三,爱好冷门的小盘股。温州帮选股的路径大致是选择小盘或者流通盘小的冷门股票,从统计看,温州帮喜欢的股票流通市值基本都在20亿以内,若流通市值在10亿以内,温州帮的资金则能来回对倒数次。选择冷门的股票是方便建仓,最好是机构也都没有持仓,这样操作时候没有干扰,做到干净利落。  第四,出货坚决。温州帮的出货方式也是最让市场看客惊心动魄的,在股价高走数日后,温州帮往往选择砸盘方式出货,以中电电机为例,在股价到达顶点后,第二天就以跌停板出货,把追涨的资金悉数活埋。  “温州帮的凶猛在于赌性太强,这样的做法会让很多散户都感到恐惧,私募基金在建仓过程中,若碰到温州帮,也会选择迅速撤离。”浙江一家私募投资基金的合伙人说。  该合伙人认为,温州帮的操作对个股涨幅过度透支,“温州帮在出货时会将大量的跟风盘套入其中,自己不惜一切代价离场,留下大阴线后,数月之内无翻转的机会,剩下都是散户痛苦割肉的过程。”该合伙人说。  作为典型的游资,温州帮的手法并不高明,几乎是游资的基本手法,按照吸筹、拉升、对倒和拉高出货标准的四部曲,在短暂激烈的暴涨后留下一地鸡毛的散户行情。  或是配资账户重出江湖  温州多位证券界人士向界面新闻记者表示,所谓的温州帮,不过是一个江湖传说,这些业内人士都认为,温州帮只是温州诸多理财公司配资业务的一个投影。  在股市高峰期,温州充沛的民间资本通过HOMS系统、P2P等形式,吸收大量民间资金接到A股市场,形成规模数百亿的温州配资军团。2015年股市大震荡后,很多配资公司都转行,但是也有一些公司留存下来,继续做一些配资的业务。  温州一家理财公司的负责人向界面新闻记者证实,现在确实还有股票配资业务,具体的方法与HOMS系统几乎一样,现在的配资比例大概为1:3左右,支付的月息为2%。理财公司都热衷于做配资业务,原因是相对其他民间借贷,配资的风险比较低,收益也更稳定。  按照配资公司的做法,资金客户将一笔保证金打入到配资公司指定的账号内,配资公司就会将一个有资金的股票账户报给资金客户,双方约定亏损线和交割期后,资金客户就能用这个股票账户进行操作,因此股票账户的营业部分布全国,而且难以追踪。  该负责人说,2015年,温州一些80后创办的配资公司已经做到10多亿元的配资规模,经过一年的震荡,这些资金并未全部退出配资市场,一些资金经过市场的洗礼和沉淀后,逐渐在配资市场站稳脚跟。  温州资金遍布全国各地,很多业务都是圈内熟人交易,以前小额配资业务逐渐收缩。今年以来,私募机构则是这些配资公司的主要服务客户,一笔合约的金额几乎都在千万级以上。  对私募机构来说,用配资资金来做短线操作,至少有两个好处,首先能扩大资金量,其次,利用配资公司的账号,也能隐匿自己真实的身份。  据《温州商报》报道,因为某些股票出现异常波动,上榜的温州营业部接到了交易所的“警示函”,于是按照相关规定,营业部与这些“神秘客户”进行了联系。经过营业部的调查,这些客户的年龄以40岁-50岁居多,男女都有,单个账户的资金从500万元-3000万元不等,超过5000万元的不多。  至少有两个温州地区证券营业部业务经理向界面新闻记者确认上述情况的真实性,其中一位业务经理按照惯例曾给一位五十来岁的警示客户打电话询问情况,对方答非所问,言谈中不懂金融知识,以正在工厂上班为理由,拒绝客户经理的拜访。  该业务经理认为,股市大震荡后让HOMS系统关闭,但是连篇累牍的新闻报道,也向温州资本普及了股票配资的基本知识,一些投资人也愿意把钱投到投资公司的配资业务中,投资公司更是找准机会,将小钱变成大钱,再通过给上海等私募机构等做业务,获得稳定的收益。  温州某券商营业部业务经理告诉界面新闻记者,一些营业部为完成业务量,也希望有这种配资账号的客户,有时候甚至起到中介的作用。“在严打监控的情况下,频繁出现在龙虎榜上,营业部确实有压力,但也希望有业绩。”这位经理说。

    A股妖气弥漫:这四大概念的N个妖股涨幅巨大来自

    昨日11月1日,我A骄傲了一把,来了个开门红,上证指数微涨0.71%,报收3122点。不得不说,虽然大盘总体表现还是just soso,不出所料,但热门概念题材却显示出了亢奋,尤其是恒大概念、股权转让、次新股等较为强势,58只个股封死涨停板,比昨天大幅增加。  看看炒股圈的小伙伴们都炸开锅了。  历史性的一天:所有可疑的票全部涨停。(除了哥持有的)  自选股定时吃错药综合症  来个段子:我骑着天马,领导骑了双马,一起来到嘉凯城出差,放眼一望,还没老家廊坊发展的好。有些饿了,点了来伊份,又点了煌上煌。晚上登上世纪游轮,喝着燕塘乳业,却没发现有金轮,被气饱了,宵夜也不想吃武昌鱼了,江上风大,只好回名家汇。  女股神们怒吼:咱现在只炒情绪,只炒标杆,只炒人气,只炒勇气,只炒信仰,只炒搏傻,感觉现在下单都要吼一声Lokta Ogar!为了部落!  男股神们分析:有意思的一天,两市60家左右涨停,昨日涨停在今天的平均收益达到了4.x%,盘中一度达到5.6%。似乎给后市描述了一种新的市场形态。  四大概念X大妖股发威  我大A股从来不以常规出牌,基金君的内心倒是蛮淡定的。啥壳公司要靠资产注入来改变基本面,就先把估值炒起来吧;啥股权纷争未落地、股票蛮危险的,只要够热闹、都要去凑热闹;啥次新股就是击鼓传花,股价敢涨我就敢追……  市场没大机会,A股妖气弥漫,跟着基金君来看看。 恒大概念股  现在许老板都成了短线高手了,财大气粗实力强,举牌的、买而不举的股票,有一大帮,市场资金也爱跟。  昨晚廊坊发展宣布,恒大地产以自有资金5.58亿,通过集中竞价交易系统合计增持公司股份1901万股,占公司总股本的5%。增持后,恒大地产已合计持有廊坊发展20%股份,为廊坊发展第一大股东。今天就带动市场再度追捧恒大概念股。著名“妖股”梅雁吉祥今天下午一点半突然发力涨停,因为恒大人寿现在是它的第一大股东;而嘉凯城也受刺激午后封板,中间开板,最后还是实现了二连板。  股权转让概念股  最近有不少上市公司控股股东进行股权转让,由于接盘方未来有借壳、资产注入等预期,也受到市场资金的追捧。  嘉麟杰实际控制人黄伟国与东旭集团签署了股权转让意向书,拟通过协议转让方式转让其持有的上海国骏投资有限公司100%股权,并将其直接持有的4.06%股票的表决权委托给东旭集团行使。嘉麟杰今天一字板,已经二连板了。  而最近“老妖”、一骑绝尘的四川双马,再度涨停,三连板,四川双马是股权转让的老龙头股,8月的一份公告拉法基将所持有的3817.2万股股份转让给和谐恒源,和谐恒源从而成为四川双马信任大股东,和谐恒源的实控人是IDG的合伙人。  另外,武昌鱼最近也很妖,长金投资举牌,但尚未有确定性资产注入,股权争夺相当激烈,但还是涨势迅猛。还有天马股份、宝莫股份等都因控制权易主受刺激而涨停。  次新股  依旧是市场人气的领头羊,刚刚上市,卖盘极少。逻辑很简单,一是中签率极低,稀缺性导致资金爆炒,二是次新股股本较少,流通市值较小,套牢盘轻,引起资金的反复关注。简单列举一下,比如新华网、五洲新春、和科达、黄山胶囊、塞力斯、杭州银行等等。次新股在弱市下是资金追捧的对象。  高送转+填权预期  比如三季报燕塘乳业每股资本公积金2.03元,每股未分配利润2.05元;鹭燕医药每股资本公积金5.07元,每股未分配利润4.02元;厚普股份每股资本公积金6.45元,每股未分配利润3.49元,等等。这是我A股长盛不衰的“例菜”。  私募:市场信心不足妖股横行 有逻辑的会小幅参与  小伙伴们看热闹都很欢乐,那么,一些机构投资者是怎么来看目前A股呈现出的这种指数不行、妖股横行的情况呢?他们到底有没有参与到其中?还有这种行情的持续性如何?基金君带来一些私募的声音。  深圳某位英华奖得主私募人士:  为什么现在资金会去炒作“妖股”呢?因为从经济基本面、资金面等来看,现在市场都是不行的,想要资金去搞一些蓝筹股,显然是做多的欲望和信心都不足的。但是呢,现在又是阶段性有资产荒。资产荒的资金,不完全从投资角度考虑,很多是投机的,在哪里能拱出泡泡来,资金就往哪里去。所以,资金容易去炒作主题概念、小的股票,看重短期有赚钱效应。  比如次新股,没有什么套牢筹码,尽管估值贵,也不过就是击鼓传花的游戏,只要我不是最后一棒,我就不会亏钱,大家都是那么想的;还有借壳概念,壳价值60、80亿显然贵了,但是反正炒股票就是炒。如果大家有持股信心,买中长期成长股放着不动就行了,随着市场加强就会有赚钱效应,但是问题是目前很多人没有信心,又因为资产荒,阶段性感觉跌不动了,就来市场里参与。  那私募会参与吗?投资本身不存在买低估值的股票就是价值投资,买高估值的就是投机,只要不违法,做任何投资都是可以的。我们本着为客户赚钱,并不排斥这些,只不过我们受到传统估值理念的束缚,对这类股票参与也不会太多。  你说恒大的概念股到底危险不危险?仁者见仁智者见智,恒大跟我们机构投资者也一样,只不过他有资金优势,他有些股票也可能是中长期价值股票,也有可能利用自己的资金优势和信息优势去参与短线,大家看到恒大的股票去抢,抢了以后没准恒大就出货了,这些都不能一概而论,不能说参与恒大的就危险,要因个股而异。这类股票之前如果炒过一波,可能出货了,但是也有中长线的标的,比如举牌的。  这种炒作的行情持续性如何?四季度到年初,大概率还是震荡市吧,因为经济基本面、股市结构、流动性等都不确定性很强,但至少短期有底,下跌空间有限,市场就会找主题、小的股票炒作。A股的这种理念,很难发生根本改变,但是我觉得,A股其实更加重逻辑、轻价值。有些题材还是比较重逻辑的,如果逻辑真正能兑现,炒作就会变成价值,给企业带来想象空间的股票就行。  华北某位今年业绩不错的私募:  恒大的概念,有的就是为了做短线炒股、不举牌,市场形成概念,热点资金追逐,恒大的资金会去卖,不敢说持续性有多大。有些介入比较深的,确实想在董事会席位里有一席之地,可能还好一些。但大多数股票不敢说有持续性。还有些有借壳、注入资产预期的妖股,和以前行业不沾边,有质的变化,加上市场追逐热点,就炒起来了。  这种行情看着还挺热闹,但是真正涨幅大的就在小板块里面,现在大资金建仓不一定能赚钱,小资金没有问题,好多游资最近都在参与,他们比较灵活。我们对最近的市场不太看得懂,越是这个位置不高不低,没有好的切入点,和我们操作风格不相符,没有机会建仓。我们现在规模偏大,没有好的大规模建仓的机会,我们也不敢做。倒是有些小私募业绩突然暴涨的,可能会参与这种妖股的炒作。  后市我觉得,这些小资金参与的炒作过两天就会回落,现在还看不到市场大的机会,因为解禁的压力也很大,资金面、基本面都不支持。

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      定增并购圈:股价打穿45元定增价,公募一哥牛散投乐视要亏钱?

      今天下午,乐视金融百人会在北京举行,不少媒体机构都报道了乐视旗下第七大子生态——互联网金融正式亮相的新闻稿。但貌似二级市场并不买账,复盘乐视网股价走势,出现了低开低走,下午加速下跌的走势,全天报收41.01元,跌幅达7.49%,位列沪深跌幅榜倒数第六位。一个交易日下来,公司总市值缩水66亿元。另查询三季报显示,截至今年三季度末,基金累计持股从今年上半年的9215.13万股减持至 8387.12万股,减仓828.01万股。更加尴尬的是,自公司完成本轮48亿元定增的三个月以来,公司股价始终在最终发行价45.01元上下波动。期间虽有跌破定增价,但还能勉强坚守。但今天二级市场直接大幅放量击穿定增价,相关投资者浮亏接近9%!如果加的杠杆比较大,再跌貌似就需要补仓了。还是先看看今天的乐视金融发布会。本次会议上,乐视控股高级副总裁、乐视金融CEO王永利现场分享了乐视互联网金融生态的业务布局与战略定位,对金融生态的战略定位做出了较为完整的阐释:借助乐视大生态的优势,乐视金融以生态内跨界化反为起点,以互联网方式突出金融的专长,以网络支付、网络交易、网络资管为战略主线,形成包含“网络支付、交易平台、财讯平台、财富管理、网络信贷”五大主营业务的基本架构,打造具有互联网化、平台化、共享化、证券化的互联网金融生态体系。在乐视看来,乐视金融并不是简单的产融结合或金融业务互联网化,其根本是要做基础金融,探索互联网时代的生态金融新模式。目前,乐视金融已基本完成战略规划、组织架构、技术架构、及常态化产品的持续开发等工作,并优先服务于生态内的个人用户和中小微企业,其中包括上下游供应商、以及数千万付费用户。据王永利现场介绍,乐视金融的生态版图主要分为以下五大主营业务,并通过跨界创新不断拓展新的业务范围:网络支付:致力于为乐视生态商户提供优质的线上和线下支付服务,将场景化、移动化、数字化、制度化的支付手段及区块链技术应用到生态经济中;同时,将借助丰富的个人支付场景应用,通过乐视生态内账户的打通,为乐视用户提供智能、便捷的支付体验。交易平台:金融产品销售和交易平台。乐视金融致力于打造开放平台,将金融机构的产品聚合到平台上销售并提供存续期内的交易服务,为广大用户打造一个在现有各种金融交易场所之外的、联系广泛的互联网交易信息平台,从而推动金融市场和金融交易的发展,增强整个金融的活力、提升普惠程度、推动利率市场化进程。财讯平台:以乐视视频财经频道(finance.le.com)为基础,以财经资讯视频化为核心特色,以乐视海量智能终端为渠道,秉承专业、快速、权威、全球视野的理念,打造中国最具影响力的综合财讯资讯平台。财富管理:引领金融资管市场产品的标准,多元化的金融服务和资产配置方案,以先进的风控模型帮助客户降低资金风险,实现财富增值,目前主要产品有乐享其成(定期)、乐乐高(活期)、专享理财包(活期、定期)。网络信贷:结合乐视生态优势,实现供应链金融、消费金融、小微金融、汽车金融四位一体和2B2C、线下线上、生态内外三大有机结合。此外,**金融化、金融视频化是乐视金融令人期待的另一个亮点。利用乐视内容生态在文化、体育、**行业的优势,金融将与文娱产业跨界融合,在互金行业产品同质化日益严重的大趋势下,开辟金融创新的新蓝海;以视频内容起家的乐视,可以说在视频传播领域拥有绝对的话语权,乐视金融正努力将“通过视频方法解决用户对复杂金融产品的理解”变为现实,相信该产品一旦上线,势必在互金行业引起核爆。乐视金融“三步走”五年规划正式公布:2015年8月至2016年是规划起步阶段,2017至2018年是巩固基础、全面推进阶段,2019至2020年是加速发展、全面提升阶段。五年内,乐视金融的行业目标,是成为国内领先的互联网金融生态体系和富有国际竞争力的新型金融机构。。。在此不赘述有兴趣的小伙伴自己问度娘。不过,再宏大的发布会、再精心制作的PPT以及对于未来生态圈和新业务的战略构想和描绘都无法掩盖二级市场跌穿定增发行价的尴尬。回查方案,乐视网去年8月披露非公开发行股票预案修订稿,下调了发行股份数量及募集资金总额,同时对募集资金投向做出调整。调整后的预案显示,公司拟向不超过5名特定对象,发行不超过1.55亿股,募集资金不超过48亿元。扣除发行费用后,募集资金净额将全部用于视频内容资源库建设项目、平台应用技术研发项目和品牌营销体系建设项目。此前,乐视网计划发行2亿股,募集资金75.09亿元。调整后的预案显示,乐视网取消了偿还银行贷款和补充流动资金项目,削减募资16亿元,同时三个募投项目募资规模均有不同程度削减,合计调降11.09亿元。上述方案于今年7月正式公告完成,财通基金、嘉实基金、中邮创业等3家基金公司分别认购3910.24万股、2132.86万股、2132.86万股,认购金额分别为17.6亿元、9.6亿元和9.6亿元;而牛散章建平个人更是豪掷11.2亿元认购2488.34万股。比较有意思的是2016年7月8日09:00-12:00主承组织发行的时候,乐视项目仅有4家询价对象在《认购邀请书》规定的时间内,将《申购报价单》以传真或专人送达的方式送至联席主承销商处。最终根据相关规则,确定发行价格为45.01元,最终的发行对象及其具体获配股数与获配金额如下:不用看,财通肯定是一大批专户认购的,而嘉实基金和中邮创业里面还有不少公募参与了本次定增。相关公告显示,嘉实基金管理有限公司以其管理的全国社保基金四零六组合、全国社保基金五零四组合、嘉实定增优选3号资产管理计划、嘉实睿思1号资产管理计划参与认购本次非公开发行的股票。中邮创业基金管理股份有限公司以其管理的中邮趋势精选灵活配置混合型证券投资基金、中邮核心优选混合型证券投资基金、中邮战略新兴产业混合型证券投资基金、中邮核心竞争力灵活配置混合型证券投资基金、中邮信息产业灵活配置混合型证券投资基金、中邮尊享一年定期开放灵活配置混合型发起式证券投资基金等6只公募基金产品参与认购本次非公开发行的股票。直接认购对象里面还出现了牛散章建平的身影。难道真如此前有人所言:公募一哥跟牛散章建平要亏钱了?定增价破发策略是二级市场选股的一种思路。因为定增最终发行价往往被二级市场认为是一个关键价位甚至是重要的支撑价位,它意味着对应参与投资者的浮动盈亏情况,且随着现在保底项目越来越多,不少上市公司也会对定增价格高度敏感。不过,也有定增并购圈的小伙伴指出,这一切其实是然并卵的,12年熊市的时候跌穿定增价的比比皆是,只能作为一定程度上的参考,并不能完全依赖上述价格。乐视网在发布其第七大生态布局,乐视金融的当天出现大幅放量跌穿定增底价的走势,真不知道是不是投资者用脚投票的结果?亲,会抄底吗?

      解禁魔咒有多可怕?

      温氏股份,直接蹦着新低而去。一个养鸡的,硬要挤上创业板,享受做鸡的估值。明明是借壳整体上市,通过合理合法的换股吸收合并规避,直接打创业板的耳光。反过来说,代表产业结构调整,新兴生产力前进方向的创业板其市值第一居然是一家养殖公司。联想肯德基中国卖给马云,是否有其母公司百胜在美股风头盖不过苹果所致?贾布斯要笑死!弄了个卡壳的概念车,请了一帮媒体去旧金山看皇帝的新衣。今日谋划已久的乐视金融发布会,从中国银行因桃色事件与行长失之交臂的王永利主持,乐视的股票却很不给力地大幅下挫,刷出了6月复牌以来的新低,大有赔着养鸡的一起跳水,生怕成为创业板的出头鸟。枪打出头鸟是中华民族的传统“美德”。去年全通教育、安硕信息都是牛市前进路上的早死鬼。只有乐视熬到了5.28,贾布斯还是很不争气地抛出百亿减持案,和中车一起成为压垮牛市的最后两根稻草。今年熊市里高送转如此流行,也有争先恐后把股价压下去,让监管的视线从自己的身上移开去这层考虑。这解禁的事也已经说了一阵。现今各路媒体竞争激烈,各种公开信息早已是挖地三尺,里三层外三层,无孔不入。这个时候,逃亡的都是自己人,大股东是盖没有这功夫,也没有这空间。做庄的最高境界是货出完了,股价仍在上涨。贾布斯也好,做鸡的也罢,还差的很远。乐视大老板质押了那么多股票为他乐视控股的非上市子公司担保融资,一时半会儿跑不了,持有乐视股票的小散最大的风险也就是与贾布斯来个同归于尽。至于那温氏,再跌下去,到可以用成熟股的眼光看待它的估值,忘了它的300开头的代码,以投资银行股的心态,寻找错杀的机会。言归正传,这创业板的两个不正的上梁究竟对市场的整体有多大影响?下面这张图值得你点开放大,一而再,再而三多看几遍。黄线看左轴,为解禁市值; 蓝线看右轴,为解禁公司数量2016年12月单月解禁上市公司的数量创历史新高,突破200家。解禁市值也是连续三个月走高,达到近三年的又一个高点。但是解禁市值很不稳定。历史上的最高点2010年11月近2.4万亿的解禁市值包括了中石油的1.9万亿和中国银行、工商银行、招商证券的各几百亿。历史次高点2013年7月的7400亿则主要由农业银行贡献了6500亿。其实呢,这些市值在国资委、汇金的手里大体上是不会动的。扣除这两个影响,此番的解禁洪峰则主要由市场化的民营企业贡献。2016年11月一个月,温氏就贡献了800亿。12月,分众传媒领衔500亿。跟解禁市值相比,解禁上市公司数量更具参考价值。2010年10月起后的近一年时间,每月的解禁上市公司数量均维持在100家以上。此时,也是前一波熊市的主要下跌时段。市场的供给多了,不仅从资金面,更加从情绪上影响炒股者的信心。这也是为什么每次股市下跌,都要喊叫停IPO提振市场信心。前任温相早已说过,信心比金子还宝贵。这两个月中小创的信心怕是要被做鸡卖广告的给折磨一阵。坏消息是解禁市值2017年1月将进一步增加,好消息是解禁上市公司数量将减少。需要回避的名单,回头让助理统计一份,大家瞪大眼睛瞧仔细了。

      央行:票交所12月8日上线 一期只交易纸票

      21世纪经济报道记者11月2日晚间获悉,中国人民银行办公厅于2日印发《关于做好票据交易平台接入准备工作的通知》(简称《通知》)。《通知》显示,央行筹建票据交易平台(简称“票交所”)并拟于2016年12月8日组织交易系统试运行。从事票据承兑、贴现、交易、质押、保证业务的金融机构分批加入票交所系统。  票交所系统(一期)试点机构共计43家,包括35家商业银行、2家财务公司、3家券商、3家基金。  具体来说,35家试点商业银行包括:工农中建交五大行,邮储银行,中信银行、光大银行、民生银行、招商银行、兴业银行、平安银行、浦发银行、浙商银行、渤海银行、恒丰银行等10家股份行,上海银行、江苏银行、南京银行、徽商银行、苏州银行、杭州银行、浙江稠州银行、北京银行、汉口银行、广州银行、重庆银行、宁波银行、广东南粤银行、九江银行等14家城商行,上海农商行、北京农商行、重庆农商行、江苏常熟农商行、张家港农商行等5家农商行。2家财务公司为美的集团财务公司、中国石化财务公司在内;3家券商为招商证券、海通证券、中信证券;3家试点基金为:华泰证券(上海)资产管理有限公司、兴业财富资产管理有限公司、上海浦银安盛资产管理有限公司。  根据安排,2016年12月8日至2017年7月31日为过渡期。为保证票交所试运行,央行制定了《票交所系统(一期)参与者上线方案和过渡期安排》。  《通知》显示,票交所系统建设分两期,一期建设实现纸质商业汇票交易功能,会员以客户端模式接入;二期建设实现纸质商业汇票和电子商业汇票交易功能,具备技术实力的会员可以系统直连模式接入。  其中,对于试点机构,票交所(一期)于2016年12月8日参与试点,2017年2月27日开始推广,2017年6月底前,完成全部系统参与者的推广上线。对于其他市场参与者,自2017年2月27日,参与推广上线;截至2017年5月底前,所有市场参与者全部成为票交所平台会员,每个会员至少安排1家系统参与者上线。截至2017年7月底前,所有会员的系统参与者均加入票交所(一期),推广工作全部完成。  在过渡期,《通知》对纸质商业汇票(简称“纸票”)、电子商业汇票(简称“电票”)、非法人产品的业务均进行了安排。  对于纸票,已上线的系统参与者,其增量纸票业务通过票交所系统客户端办理。包括:已上线的系统参与者开展承兑,贴现前的质押、保证,贴现,贴现后的质押、保证、转贴现、回购、提示付款,票据实物的保管与移库,止付信息登记,付款确认,追索与追偿,结清等纸票业务时均需通过票交所的客户端进行办理,并按照票交所的要求完成承兑信息、质押、质押解除、保证信息、贴现信息、承兑补充信息、初始权属、止付信息、止付信息解除、结清信息登记,并使用DVP模式进行清算。  对于电票,仍通过电子商业汇票系统(ECDS)办理,并遵守原ECDS业务。  对于非法人产品业务,金融机构作为资产管理人的,可申请成为票据交易平台资管类会员,其总行或总部作为虚拟资管参与者加入票交所系统,其管理的非法人产品作为相互独立的系统参与者加入票交所系统。每一个非法人产品均需在票交所开立独立的交易账户、托管账户和资金账户。金融机构自营会员的业务应与其资管会员的业务严格分离。已上线的非法人系统参与者,投若其资标的为已在票交所系统半路贴现登记信息的纸票,则其交易及相关业务均需通过票交所进行。  此外,票交所对影像文件和电子登记权属章等均提出相关要求。  上海普兰金融在分析中认为,该通知与9月央行新发224号的文一起为票据市场的电子化奠定基础,票交所一期系统目前将与ECDS系统并行;央行224号大力推广电票,电票的签发量将在2017年达到80%-90%,预计此次发文对市场价格、份额等影响并不大,后续市场更应该关注的是票交所如何整合运营票交所一期系统与ECDS系统。

      碎步阴跌不可怕,暴力大跌才要防

      奥莉说午盘:碎步阴跌不可怕,暴力大跌才要防。以时间换空间,耐心等待个股轮动是最好的策略,那朵涨停云彩总会飘到你家屋檐下。外围市场的疲态牵连A股的反弹气势。美股以五连阴姿态宣告其顶部的着实性确立,加息预期升温,总统大选靴子未落地,A股受累承压明显,连续攻击前高3140未果。时间周期已经过去三天,还有九天光景。但是,不用恐惧,上证的特殊点在于弱势行情中依然是不乏亮点出现,足见“碎步阴跌不可怕,暴力大阴跌才要防”。碎步阴跌反到给个股轮动换得了时间和空间的机会,从昨天盘面也可以看出,个股依旧在轮动,只是轮动非常无序,才给人心慌慌的赶脚。快进快出不恋战,除非你选对板块选对个股,否则依然是说起来容易做起来难。

      外媒:中国转向选择性收紧货币政策 悄然加息抑资产泡沫

      据彭博新闻社报道,中国转而“选择性收紧”货币政策,货币市场悄然加息抑制资产泡沫中国货币政策转向收紧。入秋后,中国央行不仅让降准、降息的市场猜测落空,还在货币市场悄然完成了一轮“加息”。  中国的基准利率--一年期银行人民币存贷款利率--已经超过一年没有调整。这并不意味着中国央行在货币政策的松与紧之间无为而治:8月下旬以来,央行先后重启14天和28天期逆回购,推动货币市场资金成本走高:10月银行间7天期回购加权利率升至2.70%的逾一年半高位,高出8月近23个基点。  上周五,中共中央政治局举行会议,提出货币政策“在保持流动性合理充裕的同时,注重抑制资产泡沫和防范经济金融风险”,并且罕见地没有同时提到“稳增长”。  随着中国GDP增速连续3个季度站稳6.7%,PMI创出2014年7月以来新高,人民币贬值压力则在美国加息窗口前加大,货币政策重心正发生微妙变化:短期利率上升有助于抑制银子银行加杠杆投机,同时为人民汇率提供支撑。  “央行已开始选择性收紧,”澳新银行驻香港的大中华区首席经济学家杨宇霆表示,“央行不希望调整基准利率影响经济整体的资金成本,而是有选择地进行紧缩,以防止泡沫,比如在流动性过多的货币市场和债券市场。”他本周在报告中表示,增长达标已不成问题,政府将更多着眼于去产能和去杠杆。  “既有来自汇率的压力,又有去杠杆的要求,”中信证券(16.930, 0.30, 1.80%)固定收益研究主管明明在谈到货币政策近期变化时说。曾经任职中国央行货币政策司的明明表示,一方面人民币汇率未来一段时间存在压力,另一方面在去杠杆的大背景下,货币政策显然是不能过松的。“央行的态度是十分明确,8月份以来每当长端利率有明显下行的时候,央行都会出手把它推回去。”  防止泡沫  尽管实体经济增长放缓,中国货币供应量仍保持着两位数的百分比增长。  今年三季度末,中国广义货币(M2)与GDP之比已经处于210%的历史高位,杠杆水平不降反升。9月初,中国央行副行长易纲在杭州表示,中国总体杠杆率比较高,杠杆率一年增9个百分点太快,短期要稳杠杆就是将这一速度降下来。  明明对此分析称,央行不能直接控制资产价格,但央行最重要的工具是收益率曲线。曲线过平就会导致资金脱实向虚,造成资产泡沫。通过推升曲线短端的货币市场利率,加杠杆配置长期债券资产的获利空间将收窄。他并表示,央行考虑将表外理财将纳入MPA广义信贷考核也反应了去杠杆的需求。  中国货币网的数据显示,银行间市场质押式回购10月成交规模为38万亿元,比8月近60万亿元人民币的历史高位下跌36%,货币政策微调推动金融市场降杠杆效果初现。瑞穗证券亚洲首席经济学家沈建光表示,中国未来将更多依靠新的短期流动性工具引导长期利率,因为将资金由短端引向长短,这些资金才有更大概率进入实体经济,支持增长。他同时预计,中国央行不会上调基准利率,因为那样做“信用作用过强。”明明也认为,货币政策的变化,不是大的方向,而是工具组合。他说:“肯定会保持稳健和中性,同时增强工具的灵活性。要压缩整个市场的杠杆,引导资金流向实体经济。今年??底这两个月,外汇占款继续下降,央行降准的可能性也很低。”  风向标  中国央行已经宣布货币政策框架,将逐步从数量目标为主转向价格目标为主。这意味着以7天期回购为代表的货币市场利率可能逐步取代存贷款基准利率,成为中国货币政策新的风向标。在彭博近期的调查中,多数受访经济学家主张,中国未来主要通过以7天期回购利率为中枢的利率走廊引导市场。  中国央行没有回复彭博周三寻求置评的传真。针对近期市场7天期利率的走势,明明表示,前两周资金面紧张有季节性因素,最近两天7天回购利率已经回落,但周三央行公开市场操作已经由净投放转为了净回笼,说明央行还是不愿意流动性太泛滥。周三,7天期回购加权利率收于2.37%,而此前10月27日曾一度飙升至2.72%的高位。  明明认为,央行公开市场逆回购2.25%的操作利率,就是目前利率走廊的实际下限。此前,央行研究局首席经济学家马骏等在工作论文中提出,央行稳定短期利率可能的上下限分别为常备借贷便利(SLF)操作利率和超额存款准备金利率,后者目前仅为0.72%。明明表示,央行通过市场化方式的价格管控,对对资产价格高估起到纠偏作用,“市场对资本利得的过度追逐需要回归理性。”

      发飙之外 董明珠到底在下一盘什么棋?

      10月28日格力电器股东大会的这出戏,与其说是董明珠的意外情绪宣泄,不如说是董氏即兴发挥的一出说服戏。外界对于格力收购银隆的非议从议案提出伊始,就一直没有中止,两倍溢价收购更是引来众多质疑,而董明珠也一直没有给出一个有说服力的解释。博弈的结局未能如董明珠所愿,反而可能给格力带来更大的不确定性。而中小股东上演的“庶民的胜利”,就真的赢了吗?我看未必。如果错过对银隆的收购,格力恐怕会错过一个时代。这是董明珠想到了,但那些投反对票的股东们未必想到了的。而向来以“从不犯错”标榜的董明珠,恐怕也会因这个不起眼的战术错误,而可能影响了格力在未来战略上部署一着要棋。因为,珠海银隆是格力必须拿下的阵地。专业化与多元化之辩这要从格力的专业化与多元化之争说起。众所周知,格力多年来一直奉行专业化战略,董明珠也在不同的场合反复强调。根据作者两次前往格力调研时获得的数据,格力电器当时拥有5000多名科技研发人员、2个国家级技术研究中心、1个省级企业重点实验室、3个研究院、26个研究所,以及300多个实验室,拥有国内外专利近6000项,其中发明专利1300多项,仅2011年申请专利1480多项,平均每天4项专利问世。应该说,在研发方面,格力做到了极致。基于这种积累,仅靠单一的空调产品,格力电器就得以形成与海尔、美的家电行业三足鼎立的格局。仅空调产品一项,2015年格力在中国市场的份额超过40%,在全球市场的份额是23.1%,全球出货量超过1.7亿台,领先第二名近6个百分点,销售数据与市场占有率令人吃惊。在这样的市场结构中,格力要想再提升市场份额,边际成本必将急剧上升,多元化也就成为理所当然。因此,可以发现,格力在前几年已经开始悄然进入家电行业的其他领域,比如冰箱和小家电等,甚至有代工的手机,这使得格力的传统线下渠道得以充分利用。格力的渠道,曾为格力空调帝国的形成立下了汗马功劳,并使得格力早年可以独家挑战家电销售巨头苏宁和国美的近乎垄断。但另一方面,相比自建渠道的高额成本,单一空调产品的销售,也限制了渠道的利润来源。因此,格力在家电领域的有限尝试,某种程度上,可以认为是对渠道过剩资源的开发利用。但这还不足以形成渠道对格力的忠诚,董明珠设想的模式是利益捆绑。2006年,格力电器数家重量级经销商联合成立了河北京海担保投资有限公司,当时经珠海国资委批准,受让了格力电器10%的股份。这种模式使得格力的渠道不用占用太多自有资金,就实现了对渠道的激励——某种程度上,也相当于实现了格力对渠道的另一重掌控。在上周公布的格力电器前十大股东中,河北京海位列第二,持股比例8.91%。该公司自2006年成立至今已十年。2012年的一次减持,曾引发不小的风波,这是另外的话题。由格力的渠道利益捆绑模式,也就不难理解此次拟收购珠海银隆采取增发的方式而非现金收购——董明珠希望银隆的股东和格力形成深度捆绑的利益共同体,正如它早前和经销商深度捆绑的模式一样。这是董明珠的风格,她习惯利益捆绑,她要的是忠诚,下游经销商对她的忠诚。忠诚是第一位的,董明珠在前不久接受陈鲁豫的采访时如是说。当然,另外一层原因是,尽管增发募资收购的成本高于现金收购,但却可以确保有足够的现金应对收购整合过程中可能的现金需求,以及未来的追加投资。定向增发的用意同样在于此。格力的移动未来另外一个话题是,格力收购珠海银隆,和当年春兰、创维等进入汽车行业是同一个概念吗?显然不是。格力收购银隆,对汽车空调的预期与新能源领域的战略考量,可能远远大于对新能源汽车本身。如果说格力有移动方面的战略考量,那么这种考量一定不在手机,而在汽车,尤其是汽车空调。对于新能源汽车而言,空调系统的能耗需求是仅次于驱动系统的模块。想象一下在南方的大夏天或者北方大冬天不敢开空调,会是什么情景?但这种情况在当前的纯电动汽车领域是非常真实的存在。这就不难理解,空调行业的移动战略在汽车行业,而非手机——当然,手机会是一个操控终端。查看一下珠海银隆的网站可以发现,列在电机电控项目下的电动空调系列,是其主要产品之一。而电机电控,是格力的优势所在。以格力的压缩机技术为例,通过与日本大金的多年合作,已基本实现技术的消化吸收,如何将这个能力转移到未来除家庭、办公场所之外的第三空间,也就是汽车空调上来,正是格力理所当然要考虑的,这个市场空间之大,难以想象。与耗能相对的是新能源,格力前几年曾推出了光伏空调,早已有这方面的布局,银隆的钛酸锂电池技术和储能技术,正好可以整合补充。再加上同在珠海的地理优势,这就使得,银隆几乎是格力天然的收购对象。因此,对格力而言,银隆势在必得,甚至不惜两倍的溢价。而正如前面分析的,增发而不是现金收购,更有助于收购后的整合和未来的利益捆绑。你会发现,甚至董明珠个人都不惜真金白银,出资9.3亿现金认购。定向增发的议案,也被一些舆论理解为董明珠为防“野蛮人”而设的障碍。应该说,这种考虑是有的,而且是必须的,可以防患于未然。对于公司的成长、成熟和稳定,都不是坏事。万科就是前车之鉴。一场“野蛮人”入侵的风波,大股东可以趁机调整格局,在博弈中实现利益均衡,投机的小股东也可以捞一把就走。但这种震荡,对企业的伤害最大,最终受损的,是股东的长远利益。可见,董明珠犯的错是战术上的,用一种不合适的方式,想说服甚至逼迫股东们接受她的议案。毕竟,这些议案会导致股东权益被稀释,损害了中小股东的利益,这是事实。一些评论据此认为这是对委托代理关系契约的违背。被违背的“心理契约”而董明珠的发飙,从管理学有一个非常有趣的解释,那就是,在董明珠看来,是这些“各有心思”的股东们,用“不鼓掌”的行为,违背了她所期望的“心理契约”——我两年给你们分红180亿,按照现在的法律法规,我可以分,也可以不分,可以分多,也可以分少,但我分了,还很多。因此我的心理契约的预期是,在将来发生利益冲突时,你们也要尊重我的需求。组织行为学家阿吉里斯用“心理契约”来说明雇主与雇员的关系(股东和管理层,是一种委托代理关系,也可以认为是一种雇佣关系),认为在组织与员工的相互关系中,除了正式契约规定的内容之外,还有隐含的、非正式的相互期望和理解,它们同样是决定员工态度和行为的重要因素。另一位著名管理学者约翰.科特,则将心理契约界定为“存在个人与组织之间的一份内隐的协议,协议中指明了在彼此关系中一方期望另一方付出的内容和得到的内容”。如果说合同契约体现的是交易关系,那么心理契约在某种程度上类似中国语境中的“交情”,或者说是一种信任关系。董明珠希望得到股东的信任与支持,对于强势的她而言,这也叫做“忠诚”。这是一个管理学的话题,解决的办法就是事先的沟通,管理层事先与股东进行沟通。当对方明确给了你一个“不鼓掌”的信号、表示不支持你的想法时,你需要做的不是强迫对方接受你的想法,而是要告诉对方为什么接受你的想法,以及接受你的想法将有什么好处。但董明珠似乎没有这么做。最后的结果就是,他们投了反对票。近乎绝对把控的心理需求,是企业创始者普遍具有的心理需求。董明珠便是如此。这一代的企业家,在和时间赛跑、和时代赛跑。董明珠、张瑞敏、任正非、宗庆后、柳传志莫不如此,他们中有人有了明确或不明确的接班人计划,但大多数都还是保留了对企业的绝对控制。即便是之前看似逍遥自在的王石,在关键时候也迅速出手,显示出对公司的绝对控制——当然,他的控制乏力,是前面讨论过的问题,也可能是董明珠想堵住的漏洞。因此,这一代企业家,压根就不能用职业经理人的理论框架去套用分析。他们身上的担当与使命,以及开创精神,是职业经理人所不具备的。在一个快速变化的时代,这一代企业家想保留对企业的绝对控制,在某种程度上,并非是贪恋权力,而是对变动时代企业未来命运的一种深深担忧。因为,在他们有生之年,完全有可能目睹他一手做大的企业、一手缔造的商业帝国,出现生与死的剧变。张瑞敏担心海尔帝国“大崩塌”、任正非每天都在担心“下一个倒下的会不会是华为”,还有柳传志、鲁冠球和曹德旺等人的例子。前几年和雷军的一场玩笑打赌,将董明珠置于聚光灯下。小米等新兴企业异军突起,让董明珠开始重新反思新商业时代的游戏规则。这两年,董明珠在继续展示强势铁腕风格的同时,也开始展现开放与拥抱新事物的姿态,比如她开通了自媒体,以及不拒绝被贴上“网红”企业家的标签。时代不再是以前的时代,格力不再是以前的格力,董明珠也不再是以前的董明珠了。

      为布局深港通做准备 外资机构加紧调研A股公司

      深港通日益临近,外资机构纷纷加快对A股上市公司的调研节奏。东方财富Choice数据显示,在刚刚过去的10月份,共有34家QFII出现在31家深市A股公司的调研名单中,其中不乏野村证券、摩根大通、富达基金、法国巴黎银行等常年活跃在港股前十大持股名单上的机构。此外,最新公布的上市公司三季报数据显示,QFII在A股市场中的持仓市值环比出现明显增长。野村证券10月份调研了歌尔股份、中材科技、海康威视3家A股上市公司,较9月的两家有所增长。复华证券投资信托成为10月调研A股次数最多的QFII机构,共参与了汇川技术、沪电股份、当升科技等7家公司的调研。从行业分布上看,10月QFII调研的上市公司中,医药和电子制造行业公司最为集中。华东医药、翰宇药业、海普瑞、丽珠集团4家医药股接受QFII调研,丽珠集团在恒生银行调研时阐述了目前公司在精准医疗布局的相关情况,指出目前公司已在北京协和医院、北京大学肿瘤医院投放了精准医疗平台设备并从事临床病理方面的研究,未来仍将积极寻求国内外项目,通过商业合作等方式,不断丰富精准医疗产业布局。一向偏爱大蓝筹的外资机构开始将目光转向创业板和中小板公司。数据显示,31家被外资调研的深市A股上市公司中,创业板和中小板公司占据了21席,占比超过三分之二。海康威视作为中小板典型的绩优白马股,10月份接待了多家QFII的调研,除了野村证券外,还包括新加坡政府投资、摩根大通、富达基金等老牌外资机构。海康威视主营业务包括安防视频监控产品的研发、生产和销售,2016年前三季度实现净利润48.50亿元,同比增长28.65%。在10月份的调研活动中,机构主要关注了公司机器人和汽车电子等新业务的进展情况以及汇率波动对公司所带来的影响,对此,公司均作出了较为积极的回应。此外,汇川技术、宋城演艺、歌尔股份、中材科技等多家公司10月也接待了至少3家外资机构的调研,电科院则是今年以来首次受到QFII调研,同样值得关注。事实上,外资机构的密集调研与股票市场上的操作密切相关,海康威视三季报十大流通股东名单中就包含了多家外资机构。三季报数据显示,共有57家QFII出现在211家A股上市公司的十大流通股东名单中,持仓市值约为1228.78亿元,这一数字较半年报时的1082.05亿元增长了13.56%。

      千淘万漉虽辛苦,吹尽狂沙始到金

      [cp]复盘:千淘万漉虽辛苦,吹尽狂沙始到金 昨天天,30分钟和60分钟的双料金叉没有演绎大盘的优质反弹,而是开始了另外一种演绎路径:即在912有效空头衰竭缺口回补后,开始了以继续补1031缺口的漫漫冲关路。按照缺口理论,同一有效破位缺口,不可能在一个小周期内回补,因此可以暂定为本次补缺加冲关的时间周期为12天。同样的按照波浪理论,现在很明显是在走C浪下跌中。虽然距离前高3140.44点仅一步之遥 ,但分时图黄白双线诡异的形态和午后愈发增大的偏离率似乎暗示着反弹困境加大。外围市场受美国大选影响,美股连续阴跌,恐慌指数飙升历史新高,避险品种黄金大涨也提振了上证的黄金股投资情绪,无奈黄金股一枝独秀依然难掩大盘颓势。未现领军板块,行业轮动无序,情绪尚未恢复,总之就是,一颗红心,两手准备,距离前高一步遥,冲关受阻防折腰。个股层面,弱势行情不乏机会,在这个投机的市场中,底部低价盘子小的次新股板块依然值得关注,他们是游资的最爱,也是你们的。[/cp]

      神华中煤“摆姿态” 疯狂煤价还能继续吗?

      在煤炭价格疯狂上涨、煤电长协合同谈判即将启动之际,中煤和神华纷纷摆出姿态,下调动力煤现货价格。据中国煤炭改革报,中煤能源集团公司决定,从11月3日起,动力煤现货价格在现有基础上下调10元/吨。同时,中国证券网报道神华11月下水煤5500大卡长协价为585元/吨,较10月上涨37元/吨。而且神华将继续执行月度长协和旬度现货价格相结合的定价模式。神华下水煤11月现货煤价将参考CCI1指数以及环渤海动力煤价格指数,以旬度算数平均价减10元/吨而定。神华11月长协和现货价格的比例由10月的4.5:5.5,调整至4:6。目前,环渤海动力煤指数涨破600元/吨,而北方港口5500大卡动力煤市场价突破700元/吨大关。中煤和神华此时下调现货价格,也符合发改委对于稳定煤炭市场的要求。发改委频频发话:稳定市场和供应近期,国家发改委相关负责人频频发话,要加快推进煤炭中长期合同签订工作。要求各方稳定市场和供应,深入推进煤炭去产能和实现脱困发展。据上证报报道,2017年度全国煤炭交易会将于本月底在河北省秦皇岛市召开。会议将围绕煤炭供给侧结构性改革,加快全国煤炭市场体系建设,推动煤炭供需双方签订中长期购销合同,做好产运需衔接,稳定煤炭市场预期,实现煤炭价格处于合理水平,促进煤炭行业脱困升级发展。业内人士表示,煤炭年度交易大会标志着煤电长协合同谈判启动。一家大型电力企业人士透露,以近期的动力煤价格推算,60%至70%的火电企业面临亏损。在发改委的推动下,近期部分煤炭企业与用户积极进行中长期购销合同的协商沟通,就煤炭订货数量、价格水平等初步达成共识。价格水平有意向使5500大卡动力煤合同基础价格在每吨535元~540元签约,随市场价格变化同比例浮动。对此行业分析员表示,该价格水平“与现行的市场价格700元/吨以上差距较大,短期内执行有困难。”国家发改委经济运行调节局相关负责人近日表示,在价格上煤电双方可以商定一个基础价,在此基础上参照市场变化相应调整。合同双方若随意违约,都可能被纳入失信名单甚至是黑名单,这将是一个历史性的进步。“如果不提出新的定价模式,很难改变目前煤电双方兴师动众签长协、后期合同执行不了了之的情况。”上证报援引汾渭能源价格中心主任曾浩认为,从过往情况来看,合同约束力极低。据上证报介绍,今年煤炭供应偏紧,价格大涨,上游企业大多以长协价和现货价相结合的方式向下游发货,期间不断调高执行现货价部分的比例。而有的电力企业大幅采购低价进口煤,对于国内煤的采购量远低于长协合同定下的数量,也没听说过上游煤炭企业要维权。疯狂煤价还能继续吗?目前,环渤海动力煤价十八周连涨破600元大关,在发改委多管齐下之后,煤炭价格是否会继续上涨成为市场关注的焦点。发改委负责人近日表态,随着先进产能释放到位和铁路煤炭运量大幅增加,近期煤炭库存大幅上升,煤炭价格继续上升没有基础。“煤炭价格仍在继续上涨,这是脱离供需基本面的非理性上涨,不可持续,有一定的借机炒作因素在推波助澜……一旦偶发因素消退了,煤炭供给阶段性过剩和价格回落将是大概率事件。”神华也在其官网发文表态称,煤炭不具备持续上涨的条件。总的来看,今年冬天的用煤需求将不会出现超预期增加;同时,国家已采取的一系列保障煤炭供应的措施持续发力,产地煤炭资源会有明显增加,煤炭供需矛盾将在后期明显缓解,市场供需将趋于平衡。煤炭价格不具备持续上涨的条件,不排除出现阶段性调整的可能性。不过,从实际供需基本面来看,四季度煤炭价格可能并不乐观。据微信公众号“对冲研投”,集成期货煤炭行业研究员邓舜在中国煤炭网撰文表示,重点电厂冬储库存还没达到安全水平,后期仍有较大的补库需求。再加上近期煤矿事故频发或将引起新一轮区域性的煤矿安全检查,对年底煤矿复产增产将造成一定的影响。先进产能释放增产效果也不及预期。到2017年农历春节前,动力煤价格仍有较强的支撑。电厂库存方面,2015年10月底全国重点电厂的样本数为469座,当时全国重点电厂的煤炭库存量为7423万吨,而2016年10月全国重点电厂的样本为506座,库存量为6460万吨,在冬天需求旺季到来之前,电厂库存还没达到安全水平,仍不足以抑制煤价上涨。另外,10月31日重庆市永川区来苏镇金山沟煤矿发生一起瓦斯爆炸事故;加之此前发生的府谷爆炸,以及贵州,宁夏,黑龙江等地发生的煤矿事故,或将引起新一轮区域性的煤矿安全检查,对年底煤矿复产增产将造成一定的影响。笔者国庆后到晋陕蒙动力煤实地调研了解,由于受客观及主观因素制约,产地供应量增加不及预期,且符合条件复产的煤企大部分在10月前已经复产,大型煤企在10月前也普遍已经达到满产,因此,市场四季度供应增量将低于预期。而随着冬季到来,11~12月动力煤需求环比快速增加较为确定,(从过去4年的全国火力发电量数据来看,11~12月的火力发电量环比9~10月增加15~18%)且需求环比增速将大概率高于供应的环比增速,即四季度市场供应缺口依然会存在。在目前各节点煤炭库存处于中低位,且需求旺季即将到来的情况下,年内动力煤价格有望进一步走高。

      泸天化今天也回来啦。

      泸天化今天也回来啦。但是周边很不给力啊。。。

      11月3日市场消息内参提示

      11月3日市场消息内参提示 新华社:持续推进人民币汇率市场化 新华社发布文章称,持续推进人民币汇率市场化,在风险可控的基础上继续推进汇率市场化改革,才能保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。 本轮成品油价格不调整 从发改委获悉,因为没有达到国内调价的要求,本轮成品油价格不调整,这也是今年第四次因调价幅度低于每吨50元而搁浅。 前三季度全国铁路完成投资5423亿元 前三季度,全国铁路完成固定资产投资5423亿元,投产新线1209.9公里,预计全年铁路固定资产投资可完成8000亿元以上。 央行公开市场昨日净回笼350亿元 央行昨日进行800亿元7天期逆回购操作、300亿元14天期逆回购操作、100亿元28天期逆回购操作,有1550亿逆回购到期。 两市融资余额两连升 截至11月1日,上交所融资余额报5120.9亿元,较前一交易日增加18.42亿元;深交所融资余额报3986.47亿元,增加11.95亿元。 格力电器:深交所再发问询函 证券时报:深交所11月2日对格力电器再次下发关注函,要求格力电器11月7日前进一步说明银隆与中信阳光签单合同生效条件及违约责任等。 恒大人寿三季度现金流-31亿 恒大人寿发布的三季度偿付能力报告显示,第三季度的净现金流为-31.27亿元,已采取两大措施,包括配置优质流动性资产和发行次级债。 阿里巴巴二季报业绩全面超预期 阿里巴巴发布了2017年第二财季财报,其中,第二财季净利润129亿元,营收同比增55%,业绩全面超预期。 三星遭韩检方调查 据韩联社报道,经调查发现,三星集团去年向总统亲信崔顺实成立的“Widec体育”公司汇款约合人民币2090万元,检方对此展开调查。 韩国总统任命金秉准为新任总理 韩国总统办公室:韩国总统任命金秉准为新任总理,此前为黄教安。金融服务委员会主席任钟龙为新任财长,此前为柳一镐。 欧元区10月制造业PMI终值53.5 欧元区10月制造业PMI终值53.5,为2014年1月以来最高,预期53.3,初值53.3;9月终值52.6。 美联储维持利率不变 加息可能性继续上升 美国11月2日当周FOMC利率决策保持0.25%-0.50%基准利率不变,维持贴现率1%不变。FOMC声明称,通胀将升向2%,加息可能性继续上升。 上周EIA原油库存猛增1442万桶 美国10月28日当周EIA原油库存+1442万桶,增幅为纪录来最大,预期+101.3万桶,前值-55.3万桶。

      任泽平:希拉里or特朗普当选美国总统的政策分歧及影响

      希拉里和特朗普的成长背景:痴迷政治的女强人vs. 想当总统的“嘴炮”大亨。希拉里从“第一夫人”、参议员、国务卿再到总统候选人,热衷政治并经验丰富,如果当选将成为美国历史上首位女总统。特朗普出身地产世家,是成功的商人富豪和**明星,在共和党候选人提名战中以黑马胜出。  希拉里和特朗普竞选的经济政策纲领本质上反映了民主党和共和党的政治经济理念差别以及背后利益集团的利益。民主党是凯恩斯学派的信徒,信奉大政府主义,主张扩大政府权限,主张扩张性财政政策和金融政策。共和党更像是芝加哥学派的拥趸,主张“小政府”,奉行自由放任的传统经济理论。因此,两党的总统候选人的执政思路会因此而有所不同。所代表的利益集团,希拉里代表劳工和工会,**朗代表雇主和企业主,华尔街支持希拉里。  财政政策分歧:希拉里主张加税,**朗主张缩减开支。民主党和共和党都倾向于减赤和刺激经济,只不过在减赤的手段上有所差异,希拉里希望通过对富人增税增加财政来源,特朗普则倡导减少政府开支,如废除奥巴马的医保方案和停止政府部门的新员工招聘。特朗普财政政策的另一核心是减税以刺激国内投资和消费。两位候选人都提到加大基建投资刺激经济,对公共服务支出侧重点两方有所不同,希拉里倾向于投入教育和医疗领域,而特朗普则更愿意提高国防开支。  货币政策分歧:希拉里可能会延续宽松,**朗批评低利率政策。如果有需要,希拉里会借助货币政策辅助她的财政刺激方案,更倾向于宽松而非收紧货币。特朗普曾多次抨击美联储低利率政策带来的扭曲,虽然低利率环境能够降低基建投资的融资成本,但特朗普的言论或表明未来可能调整低利率政策。  贸易政策分歧:希拉里保守但温和,**朗更激进反全球化。希拉里的贸易政策开始趋于保守,反对TPP,停止任何阻碍就业增长和收入增涨的贸易协议。特朗普的贸易政策更为激进,为保护传统产业,他一直主张实行贸易保护主义,反对自由贸易协议如NAFTA和TPP。特朗普建议把中国宣布为汇率操纵国,并对所有中国进口产品征收45%的关税。  金融监管分歧:希拉里主张加强监管,特朗普主张放松监管。市场普遍认为希拉里作为民主党候选人会延续奥巴马的监管政策,继续《多德-弗兰克法案》,整顿华尔街和拆解大银行。特朗普认为应该放松监管,建议废除《多德-弗兰克法案》。  移民政策与就业问题分析:希拉里支持移民,**朗要筑墙阻止移民。希拉里希望延续奥巴马政府的移民政策,支持那些追逐美国梦的非法移民家庭。特朗普的移民政策偏极端,他宣称当选后会在墨西哥边境筑墙,并驱逐1100万的非法移民。  对中国的态度和立场:希拉里对中国又打又拉,特朗普保持强硬态度。希拉里在初选竞选演说中,曾称中国为“全球贸易的最大滥用者”,称自己“一旦当选就要推动建立全球贸易的公平竞技场”。除了贸易问题,希拉里在南海问题上支持对中国强硬。但同时,希拉里认为在朝鲜半岛、气候变化等问题上美国离不开中国的支持与合作。特朗普在中国议题上政策立场强硬。特朗普对中国了解不深,但是经常批评中国,将美国的困境归咎于中国的崛起。他曾表示,当选后将加强美在东海、南海的军力部署,威慑中国。  如果希拉里或特朗普当选美国总统:对市场的影响。1)希拉里的政策思路更多是对当前奥巴马政府执政思路的延续和修正。而特朗普则代表着政策“改弦更张”,由于他的政策思路比较激进,引发了市场对其政策带来不确定性的担忧,但也反应了民众谋求改变的诉求。2)希拉里上台预示美联储货币政策收紧会低于预期,同时执政初期政策的稳定性也有利于资本市场,利多美国股市。不确定性风险下降,利空黄金价格。希拉里对外贸易的相对开放态度会带动新兴市场国家,特别是与美国贸易依存程度非常高的国家(如墨西哥)的货币汇率修复。美国经济缓慢复苏,美元指数缓慢走强。3)特朗普的减税方案有利于民间消费的回暖和私人投资的复苏。基建领域的税收优惠也会加快投资,特朗普的方案理论上将更有利于美国经济的快速复苏。虽然低利率环境能够降低基建投资的融资成本,但特朗普的言论或表明未来可能调整低利率政策,利空美债。特朗普对外政策(包括贸易和外交)的强硬导致市场对未来经济的稳定性产生担忧,黄金价格在其执政初期可能上涨。孤立主义的贸易政策将冲击新兴经济体的汇市和股市。

      长安基金:定向增发是中国市场的特殊机会

      上市公司定向增发的动机  定向增发是指上市公司向少数特定投资者非公开发行股份的行为,是一个企业在历经成长并成功上市、进入稳步发展后比较青睐的融资方式。长安基金的曹总认为,认识上市公司定增的目的或定增的类型,对定增投资策略的制定至关重要。具体而言,上市公司实施定向增发的动机可以归结为以下几个方面:  1、利用上市公司的市场化估值溢价,将公司资产通过资本市场放大,从而提升公司的资产价值,获得公司进一步发展的动力。  2、符合证监会对上市公司的监管要求,从根本上避免了关联交易和同业竞争,实现了上市公司在财务和经营上的完全自主。  3、对于控股比例较低的集团公司而言,通过定向增发可进一步强化对上市公司的控制。  4、对国企上市公司和集团而言,减少了管理层次,使大量外部性问题内部化,降低了交易费用,能够更有效地通过股权激励等方式强化市值导向机制。  5、时机选择的重要性。当前上市公司估值尚处于较低位置,此时采取定向增发对集团而言,能获得更多股份,从未来减持角度考虑,更为有利。  6、定向增发可以作为一种新的并购手段,促进优质龙头公司通过并购实现成长。  规模持续扩容,赚钱效应明显  2016年的定增市场可谓风生水起。在资产荒的大背景下,定增显著的绝对收益持续吸引着各大机构投资者的关注,无论是发行数量还是管理规模都迎来了井喷式的发展。私募排排网数据中心统计显示,截至9月14日,2016年定增市场总募集资金金额10266.14亿元,创下同期的历史新高,累计实行定增485次。而2015年这两个数据分别为13723.10亿元、857次;截至8月底,今年来成立的定增产品高达648只,远超2015年。  定增产品发行数量呈井喷态势,那么收益如何呢?数据显示,定增收益历年平均跑赢大盘89%,近五年上市公司一年期定增的平均到期收益率全部为正。即使在2011年大盘暴跌的情况下,定向增发整体仍然录得正收益。  定向增发是中国市场的特殊机会  长安基金的曹总认为,在当前时点,丰富的标的+震荡的行情+折价发行,使得定增市场呈现前所未有的繁荣,参与定向增发成为中国市场难得一遇的历史机会:  1、近年来定增市场持续扩容,定增产品标的丰富,可选择性很强。如前面所述,自2006年以来,每年定向增发的上市公司数量一直稳定上升。  2、A股震荡,千股横盘的时代更能凸显定增产品的价值。在市场低位参与定增投资,可分享市场上涨带来的收益,定增盈利概率较大。  3、抗跌利器,折价持股。定增价格通常有可观的折扣率,定增中标价格较二级市场一般有10%-30%的折价,具有一定的“安全垫”作用,这也是其他配置资产无法比拟的优势。  投资者热点问答:  1、定增基金在今年迎来爆发期,各类机构均涌进定增市场,造成竞争进一步加剧。与私募及其它资管机构相比,您觉得公募发行的定增项目,其优势体现在哪些方面呢?  长安基金曹总:在目前一个资产荒的背景下,定增作为一个还不错的标的,大量资金都涌进了定增市场,竞争加剧是必然的。但在市场上参与定增的众多机构中,公募基金公司仍然是毫无疑问最有竞争力的机构。从2015年参与定增动用的资金规模来看,基金公司参与定增动用的资金规模最大,共动用超2240亿元,是第二名保险公司的2.3倍,是第三名券商的4.9倍。说到公募基金公司的优势,首先,公募基金公司聚集了专业顶尖权益类投资研究的人才,在定增标的的选择、定增报价等方面专业能力更强;其次,比如我们长安基金建立专门的定增投研小组负责标的筛选、投资、交易执行、投行关系维护,已经累计运作定增产品近90亿,有丰富的定增产品运作经验和不错的历史业绩。  2、随着“供需矛盾”的加深以及监管趋严,定增的折价空间逐步收窄,近期折价大多在9折左右,请问您如何看待?未来折扣是否还会进一步降低?  长安基金曹总:的确是这样,2014年的时候,定增折价平均比例基本都在20%-30%左右,但这两年,尤其是今年以来,定增的折价空间越来越小,经常出现以9折甚至更高的价格参与定增的情况,甚至有一些机构溢价拿票。  虽然折价率有所减少,但并不意味着定增就不再是一个好的投资标的。除了折价意外,定增还有其他两块收益的来源:个股成长型收益、市场波动择时收益。折价率的降低其实并不会影响另外两项收益,而且现在定增也不仅仅是靠折价率取胜,更加考验的是基金经理的选票和择时的能力,在好的时机选择好的定增标的,收益仍会比较不错的。  3、目前,不少公募专户和私募团队正热衷于“定增+可交换债”的配套打法,您怎么看待这一现象?贵司是否也有进行布局?  长安基金曹总:其实金融就是在不断的创新中发展前进,对于任何一种新的模式都有它存在的意义和价值。长安很愿意做一些金融创新的尝试,比如定增+股指期货对冲等,但暂时尚无相关“定增+可交换债”策略的产品落地。  4、今年最后一个季度已经开始,在最后的3个月时间里,您觉得四季度的定增市场存在什么机遇?  长安基金曹总:四季度一般都是定增的旺季,据统计,2012年至2015年,四季度发行的定增项目数量占全年的比例为33%至40%左右,而且今年前三季度的定增规模已超万亿,创同期历史新高,且目前已经获得证监会批文却尚未实施定增的公司仍有超110家,预计今年四季度定增市场仍会保持大发展的态势。  5、在低折价和监管趋严的市场环境下,未来定增市场将如何演变? 贵司有什么样的应对策略?  长安基金曹总:虽然存在低折价和严监管的客观环境,但前面也说了,今年前三季度的定增规模已超万亿,创同期历史新高,预计定增市场仍会保持大发展的态势。长安基金会持续关注并积极参与定增市场,长安基金设有专门的定增研究组和定增投行团队。定增研究组相关人员拥有丰富的投研经验,会从行业前景、公司地位、募投项目、成长空间等多个维度分析定增标的的投资价值,而且我们公司设有明确的定增项目筛选标准和筛选流程,秉承精选个股的投资逻辑,从定增标的中优中选优。截至2016年9月30日,长安基金结合自身投研优势,精挑细选定增标的,共累计发行定增类产品近90亿元。已结束的定增产品平均年化收益为100.78%。

      “资产荒”下的散户躁动:部分楼市资金流向股市 小众市场炒作凶猛

      股海浮沉多年的张先生今年有点忙。自去年年末降低股票仓位之后,来自四面八方的消息、建议、机会不时撩拨着他的心。眼看着楼市高烧不退,却又面临监管加码;又眼看着期货、港股等市场不时出现一波脉冲式行情,却总是来得快去得也快。张先生手握大把现金,一时拔剑四顾心茫然。  张先生的困惑并非一家独有。自去年下半年以来,随着利率下降和各类理财产品收益率走低,“溢出”的流动性犹如洪水一般轮番席卷了房地产、商品、港股等各类资产。散户“扎堆”于各类市场中,掀起一波波脉冲式行情。  专家指出,这种资金“扎堆”投资的现象背后,折射出日益突出的“资产荒”困局。资金的涌入造成部分金融资产和资源被过度投资,形成局部泡沫。未来,我国还需要通过结构性改革,从本质上解决“资产荒”问题。  “冷”市场中寻找“热”机会  今年以来,A股大盘在年初出现一轮快速下行,探出2638.3点阶段性低点之后,整体上呈现出波动率收窄、成交萎缩的状态。4月以来沪指月振幅始终在5%至7%之间徘徊,与去年动辄20%以上的月波动不可同日而语。  但在市场整体交投趋于冷清的同时,反映个人投资者资产配置的保证金流入流出情况却明显好于去年下半年。尽管存量博弈格局难破,但在充裕资金的支持下,大盘下行阻力明显,一些大市值蓝筹股更是走出独立行情,创历史新高。  投资者保护基金数据显示,去年下半年A股个人投资者保证金净流出1.16万亿元。今年上半年这一数据则为净流入411亿元。今年下半年保证金虽一度呈现连续流出,但今年整体流出规模仅为1452亿元,且已在10月重拾流入势头。  分析人士认为,尽管股票市场整体表现低迷,但由于今年个人投资者视野中的常见理财产品收益率较低,竞争力下降。此消彼长之下,个人投资者在股市中寻找机会的意愿仍存。  “现在货币基金的年化收益率已经跌破3%,大量银行理财产品今年上半年整体收益率跌破4%,信托跌破5%。更何况,好的信托到不了零售市场,早已被银行的资管资金一锅端了,难以到达个人投资者手上。”朝阳财富总经理牟慧玲如此形容目前的理财市场。  理财产品收益率降低使得大量偏好低风险资金驻足股市,也造就了大市值蓝筹股在今年以来的出挑表现。其中,受保险资金关注的万科A今年8月股价创下历史新高。申万银行业指数则已连续两个季度收红,走势明显强于大盘。  除了配置蓝筹股,网下打新也在今年成为个人投资者在股市中淘金的重要渠道。  自今年1月IPO新规实施以后,新股申购取消了预缴款制度,投资者可先申购后缴款,投资者打新所需的资金量大幅降低,参与网下打新的投资者与日俱增。截至11月1日,网下投资者中已获中证协备案的“推荐类个人投资者”数量达3万余名,较今年8月增长两倍多,而在去年年中,这一数字仅为2400余名。  “由于新股上市以后通常会有很好的表现,因此,很多投资者都希望尽可能多地认购到新股。”有券商相关从业人员向记者表示,许多新股网上发行的中签率只有0.01%左右,对申购者来说纯粹是碰运气的事情。而网下打新只要报价准确,一般每次能获得多则几十万股少则几百股的配售,收益可观。  据申万宏源证券测算,从今年发行的前9批新股收益来看,按C类投资者深沪两市各1000万元成本计算,理想情况下,如果参与所有打新机会,在沪市的收益是366.55万元,在深市的收益是211.05万元,新股申购收益达28.88%。  但随着高收益的蛋糕被不断分食,这种模式的收益率正在下降。中信证券指出,网下打新收益率很可能出现拐点,C类投资者数量的过快增长导致其配售比例持续下滑。第16批C类投资者配售比例已下滑至0.002%,相较前几批明显走低,C类投资者收益率明显下降。  部分楼市资金流向股市  从去年下半年开始,伴随着市场波动,逾万亿个人投资者保证金流出股市,楼市成了吸纳这股洪流的一个重要渠道。而随着调控政策的趋紧,资金在楼市和股市之间的流向也面临变局。  “在去年市场大跌之前,我就把股票全卖了,在上海内环买了套一手房。今年年中,我又在内环买了套一手房。现在还没有更好的投资品种出现,我觉得一线城市核心区域的房地产还是可以投资的。”在股市摸爬滚打10余年的张先生告诉记者,他的那些资金量上亿的朋友,比他动作还快,大概去年4月、5月就将股市的大部分市值变现,换成了一线城市的房产。  事实上,去年以来涌入楼市的资金中,来自股市的获利资金为数不少。据记者向多位服务于高净值客户的券商投顾了解,其服务的大部分高净值客户都进行了从股市到楼市的资产“搬家”,而且很大一部分是在去年股市异常波动之前完成的。  “他们都会有自己的圈子,一起讨论应该投资哪个领域。这类客户的操作具有很强的‘一致性’,往往也超前于市场的趋势。”华龙证券投资顾问杨方旗向记者表示。  然而,汹涌钱潮来得快去得也快。当各地纷纷升级房地产调控政策之后,已有一些嗅觉灵敏的资金快速掉头,准备“弃楼从股”。  “我已经看到有从房地产出来的资金进入了股市。”沪上某券商营业部总经理表示,一些原本打算购房的客户,因为限购等原因现在放弃购房,准备进入A股。甚至有一个客户卖掉了位于上海的一套房子,加大对A股的布局。  申万宏源证券首席分析师桂浩明则认为,在房地产调控政策**之后,房地产溢出资金可能会重新选择投资方向,但不一定会简单地进入A股。目前,A股市场的不确定性仍然比较多,经济基本面仍有待改善。  小众市场炒作凶猛  在其他成交量较小的市场中,躁动的资金表现得更为“狂野”。  有市场人士评论,今年的资金就像不羁的洪水,流转于期货、港股等各类市场中,掀起一波波脉冲式行情。煤炭、钢铁、黄金、港股,但凡可以形成某种题材的投资品都成了“香饽饽”,引来大量资金在其中翻江倒海。  以商品期货市场为例,今年10月,焦炭期货2017年1月交割的合约价格累计上涨38%。考虑到市场本身带有杠杆,参与其中的一些资金浮盈相当惊人。

      11月2日盘后观点

      11月2日盘后观点: 今日大盘低开低走,尾盘收出一根小阴线,成交量放大。从技术上看,今日跳空低开,盘中一路下跌,尾盘收在5日线的下方,盘中最高冲高至3118点附近,盘中最低下探到了3099点附近,5日线下穿10日线,筑顶迹象逐步显现。近期的跳空低开走势足以传递多方力量越来越弱的信号。投资者耐心等待主力出货完成的结尾阶段,指数出现大阴线的概率较大。继续关注 3140点的压力,3080点的支撑。近期个股开始分化明显,风险是涨出来的,机会是跌出来的。近期如果重仓做多被套的概率较大。(魅仙儿近期倡导股语:个股在冲高的时候别舍不得卖)[风险提示:以上内容仅代表个人观点,不构成投资建议,股市有风险,投资需谨慎!]

      官方智囊:一线城市房价报复性反弹可能性非常大

      徐洪才:一线城市房价报复性反弹可能性非常大  在10月27日由《证券日报》社主办的“明天创新大讲堂”之“走进天津”专场论坛上,本报记者就当前读者关心的热点问题专访了中国国际经济交流中心(国家智库)副总经济师徐洪才。  本轮房地产在高峰后,从北京930政策开始,22个城市快速**政策,虽然政策力度看,并非全面回归2014年930之前,但执行效果非常明显。在限购限贷政策影响下,不仅交易量出现明显下滑,价格也出现了松动,不少二三线城市出现了较大的议价空间。这些迹象都意味着,史上最严的调控开始在逆转前期楼市疯狂的预期。  徐洪才指出,当前的房地产调控是要把投机性需求控制住,而不是要把整个房地产打掉,不是让房价腰斩,还要保障合理的改善性需求和刚性需求。房地产的功能要回归本色,就是消费,而不是投机,但是完全没有投机也不现实。所以现在是采取了一些治标的措施,这在短期内是必要的,也行之有效,但长期来说还是要标本兼治。  根本问题不解决  房价报复性反弹可能性很大  “本”在哪里?徐洪才认为,“本”就是城乡一体化、新兴城镇化过程中一些机制、体制的创新,比如户籍制度、社会保障体制改革、土地制度改革。  中国一线城市和三、四线城市的房地产市场情况不同。  三、四线城市的土地是充足的,但人口流入少,需求没那么旺盛,所以房地产就有库存问题,而以下城市需求很旺盛,但土地供应不足,供求矛盾很突出。一线城市集中了教育、医疗等资源,还有就业机会。所以人口蜂拥而至。  徐洪才指出,从农村到三、四线城市到二线城市再到大城市,形成一个梯形发展的格局。将来还会形成大量人口向一线城市涌进,大城市的矛盾会越来越尖锐,大城市病会越来越突出。  他表示,要从根本上解决这个问题,还是要体制、机制的变革。“功夫在书外,这些东西是要改的。中心城市土地供应不足,自然房价高;农村的土地不能自然流转,自然城镇的钱就流不到农村去。生产要素之间是分隔的。城乡之间土地市场是分隔的,人因为户籍制度也是分开的,社会保障都不是全覆盖。我们讲要保障基本公共服务的均等化,这是个目标,现在还没有实现。”  “这些制度建立好了,大家就没必要往大城市跑了。中国一线城市高房价的病根就在这儿。但这个改革是一个漫长的过程。”徐洪才坦言。  而从以往房地产调控70大中城市的数据来看,当地产价格增速转正为负、地产价格开始实质下跌之际,需求侧的房地产政策就会适时松绑,房价在一段时间后又会出现回升。  徐洪才表示,这种政策周期性的变化和市场本身周期性的变化是相关联的,这是基于根本问题没解决,必然会出现这种情况。“现在强行按住了(房价),过一段时间很可能会有报复性反弹,这种可能性是非常大的。所以现在痛定思痛,还是要从根本上解决体制机制问题,比如土地制度的变革,使城乡市场能流通起来。”  人民币贬值因素只有一个  升值因素有三个  在谈到另外一个读者关心的人民币贬值的问题时,徐洪才直言人民币兑美元汇率破7是迟早的,但今年年底到不了。他强调要引导市场形成合理的预期,同时对资本资金流出加强监管。“咱们现在有60万亿的居民储蓄存款,如果拿出1/6即10万亿元换成美元走出去的话,那外汇储备一半就没了。而如果大家都形成人民币贬值的预期,资金都流出去,人民币就会进一步贬值,贬值又加剧资金流出,贬值和流出之间形成一个自我强化的恶性循环。一定要阻止这种恶性循环的形成。”        徐洪才指出,当前人民币贬值的因素只有一个,就是其他货币对美元的贬值,因此人民币也要被动地对美元贬值。  但推动人民币升值的因素却有三个:第一,中国经济增长有后劲,可持续,在全球来看还是一枝独秀;第二,人民币纳入SDR,境外的中央银行要配置它的外汇储备,按照10.92%这样一个比重来持有人民币,未来几年在海外会形成一个将近7万亿-8万亿的人民币需求,这是拉动人民币升值的第二个因素;第三,人民币的国际化过程中,人民币可以在一带一路周边国家直接使用,会减少对美元的需求。这些都是推动人民币升值的因素。  “所以未来人民币对一篮子货币会保持一个相对稳定,对美元会保持一个在可控范围内温和贬值的趋势。”徐洪才表示。

      收评

      控制仓位,休息为主。等待老热点退潮,新热点浮出。

      汉能停牌近18月寻求复牌 押注新技术又一次豪赌?

      停牌近18个月,香港证监会对汉能薄膜发电被强制停牌事件没有给出原因,也没有任何迹象显示汉能薄膜发电何时复牌。而在香港,长期停牌会引发摘牌风险。  经证券时报记者向上市公司和业内人士求证,汉能薄膜发电正在寻求复牌,但核心复牌条件依然存在分歧。停牌期间,公司饱受诟病的关联交易等财务状况发生重大调整,而光伏业内人士指出,汉能正在对技术重新规划,是否进行再次豪赌,值得关注。  停牌风波  作为昔日沪港通开闸后涨幅最大标的,汉能薄膜发电在深港通开通之际,再一次以“寻求复牌”的消息重回视野。  对于复牌进展,香港交易所新闻发言人向证券时报记者表示,港交所一向不评论具体公司和调查,汉能薄膜停牌是应香港证监会指令要求,复牌需达到香港证监会要求的条件。  大成律师事务所合作人萧硕彬表示,香港证监会很少主动公布调查公司,汉能当初被勒令停牌,很有可能已经掌握了一定表面证据。而在港股市场,长期停牌将会引发摘牌风险。  以刚刚复牌的第一电讯为例,因债务违约濒临破产而停牌7年,期间,港交所曾多次在“逾期即摘牌”的情况下,允许第一电讯延迟递交相关文件,实质上保护了第一电讯的上市地位,直至今年10月底复牌。据悉,第一电讯的复牌条件包括:刊发未刊发财报;资金、财务申报程序及监控系统、运营水平符合相关规则等。  对于汉能摘牌风险,萧硕彬分析称,港股长期停牌,且被认定“严重欺诈、作假,会触发摘牌风险”。 永丰金证券(亚州) 研究部主管李声扬表示:“目前汉能复牌概率尚不确定,但是不像会被摘牌。”  值得注意的是,上述采访对象均表示,出具无保留意见审计报告应该是复牌的必要条件。而2015年公司年报因关联交易等问题,被审计机构安永出具非标意见。  汉能方面并不如此看。在邮件回复证券时报记者采访时,汉能方面负责人重申公告表述,表示公司正竭尽全力与香港证监会沟通,将委聘财务顾问对公司进行尽职审查,并将准备一份关于集团过往及未来某些方面之披露文件。另外,公司已委聘其核数师对公司的综合财务报表进行审核。届时,审核报告将成为披露文件的一部分。审核报告将不需要“无保留意见”报告。  超长时间的停牌对投资人的信心与耐心无疑是巨大考验。即便通过了港交所要求的第一电讯,复牌首日暴跌逾63%。据《华尔街日报》报道,汉能薄膜发电场外交易价格已至2.18元,较停牌前价格跌幅超六成。对于股票复牌下跌风险,汉能方面回应,公司无法预知。  按下葫芦起来瓢  汉能停牌满周年之际,公司人事发生一系列变动,李河君辞去上市公司董事会主席职务。尽管复牌前景仍不明朗,汉能薄膜发电最新出炉的业绩,无疑给看好公司的投资人注入一针强心剂,但是深层观察,汉能的财务问题并未根治,新问题正在浮现。  9月27日公布的中报显示,汉能薄膜发电今年上半年净利润8.21亿港元,扭转了上一财年122.34亿港元的巨额亏损。其中,出售硅基薄膜太阳能光伏发电组件生产设备贡献的15.79亿港元利润成为扭亏关键。  备受关注的关联交易问题上,汉能薄膜发电关联交易比重降至13.48%,但应收汉能联属公司贸易款项规模却环比小幅增长约4000万港元。另外,来自第三方应收款环比增长超过一倍,但应收第三方款项减值却小幅下调。  具体来看,来自山东新华联新能源科技有限公司应收账款环比增逾1倍,销售额占公司当期收入约六成。汉能薄膜发电虽然降低了关联交易比重,但面临严重依赖单一客户问题。  审计机构安永曾在非标意见报告中,除指出关联方应收账款无法核实外,对第三方客户9.95亿应收账款的可回收性提出质疑,该笔账款的债方正是山东新华联。半年过去,这笔应收账款仍为24亿港元,逾期款项已升至15.58亿港元。  回顾公告,双方交易源自签署的薄膜发电建筑一体化(BIPV)业务生产线设备,交易价值6.6亿美元、总产能600MW。但是订单签订于2015年2月26日(此时山东新华联成立尚不满月),已经连续支撑了汉能两个财年的利润。  汉能方面指出公司与新华联之股份认购协议已经失效,但双方签订之600MW生产线设备销售及服务合同,仍然保持有效及继续执行。双方一直保持着良好的沟通,并在薄膜高端装备生产线、分布式光伏、电站开发等领域的积极合作。  但据山东新华联销售部王姓经理透露,目前公司BIPV产能仍为300MW,始终未达到600MW满产状态。  对于应收账款减值计提是否充分,汉能负责人回复证券时报记者表示,报告期内并无逾期或减值之应收款项与大量多元化客户有关,彼等近期并无欠款记录;已逾期但未减值之应收款项与多名独立客户有关。  押注CIGS?  对于广大光伏行业观察人士而言,汉能在财报透露的薄膜光伏技术路线规划,同样值得关注。  按照业务划分,汉能薄膜发电业务覆盖制造业务和下游销售两个部分,其中包括硅基、铜铟镓硒(CIGS)薄膜发电组件制造及产线制造;砷化镓薄膜发电整线技术开发及制造等。  南开大学信息光电子工程学院孙云教授介绍,汉能拥有的硅基薄膜、铜铟镓硒、砷化镓三种技术,和美国掌握的碲化镉共同组成薄膜电池的四大种类。其中硅基薄膜电池成本低、转化率也低,产品已经淡出光伏市场;铜铟镓硒与碲化镉转化率与市场主流晶硅电池基本相近,均为14%~15%,砷化镓电池产品平均转化率可达30%,但是价格高昂,主要用于太空。  事实上,汉能对几项世界级先进技术的掌控均来自于公司于四年前的海外并购:户用类产品生产商MiaSolé、建筑一体化产品生产商GlobalSolar Energy以及商用组件厂商Solibro各自拥有铜铟镓硒材料光伏电池的三种不同生产技术。Alta Devices则拥有砷化镓太阳能薄膜技术,该项技术被汉能宣称运用于太阳能汽车。  至此,汉能对薄膜光伏行业的野心已经非常明显:即通过对行业内所有技术的平均**,探索一切可能的应用场景,打造一条严丝合缝的薄膜光伏全产业链——从各类产品的产线设计到各类太阳能薄膜组件的生产,再从制造民户、电站、绿色建筑甚至电动车行业试用的产品,直至最终端的并网发电、获取电价补贴。  这其中,最近铜铟镓硒的技术路线最被业内人士看好。今年7月,国内最大单体铜铟镓硒薄膜电站已经完成并网,产能3MW,预计发电量390万千万时,据估年收益可达400余万元。据介绍,该项目购入的两万多块CIGS电池组全部来自于汉能旗下Solibro在德国的产线。  项目投资方北京桑林蓝天自控技术有限公司总经理王晓义表示,相比目前国内光伏行业主力的晶硅光伏技术,铜铟镓硒具有发电稳定、不会衰退的优点,“并网后两个月,单日满载发电时长分别为4.3小时、3.9小时,相比传统光伏技术效率高出逾20%”。  业内人士指出,或许在李河君的规划里,不管是什么产品、什么技术,未来有薄膜光伏的地方,就有汉能。  对于未来业务定位和规划,汉能方面负责人向证券时报记者表示,2016年下半年,公司在上游装备产线板块将持续进行铜铟镓硒等新技术领域相关设备的国产化设计及开发,凭借薄膜电池产线设备+的设计及制造、以及太阳能电池生产线整线交付的经验,开拓潜在客户;在下游分布式应用板块,以渠道分销为基础,带动光伏扶贫和中小型工商业项目开发。预计到本年底,县级销售网络将实现75%的覆盖率。  但无论如何,薄膜光伏依然是光伏市场的后起者。孙云表示,铜铟镓硒产线与已成熟的硅基产线只相差几个核心设备。一旦实现核心设备突破,重新带动闲置的硅基产线,那么产品成本将大幅下降,迅速抢占市场,但薄膜光伏行业仍然需要政策及社会资本的耐心扶持,还没有到成熟的那一天。

      揭秘“游资收割机”温州帮:杠杆配资重出江湖

      从今年7月起,关于股市中温州帮的传言此起彼伏,作为一股新兴的游资力量,温州帮以果敢和闪电的操盘方式活跃于A股市场,并获得一个让散户胆寒的绰号:游资收割机。  温州帮资金的特点鲜明,主要以温州几个证券营业部为据点,全国各地的十来个常用的营业部为阵地,每个营业部的成交额度都集中在1000万到5000万左右,在短期内对流通盘小的股票进行快进快出操作,利用资金优势,先拉起涨停阳线,有30%多的涨幅后,再低开甚至跌停板出货,将跟风盘全部套在其中。在股价恢复正常后,就是漫长的割肉期,此刻获利的温州帮资金早已离场。  今年以来,包括上峰水泥(000672.SZ)、同力水泥(000885.SZ)、中房地产(000736.SZ)、乾景园林(603778.SH)、湘潭电化(002125.SZ)、华铁科技(603300.SH)、中坚科技(002779.SZ)等十多家公司遭到过温州帮的围猎,股价波动也多次引起监管层发函问询。  温州帮的凶悍风格,让私募基金唯恐避之不及,杭州一位私募基金的老总用《隋唐演义》的里的“燕云十八骑”来形容温州帮:“快如风,烈如火,所到之处,寸草不生”。  温州痕迹明显  今年年初,市场行情冷淡,一些流通少或者小盘股受到游资热捧,持续介入打板行情,让温州帮声誉鹊起。7月份,以上海证券温州月乐西街、银河证券温州锦绣路和中信证券青岛香港中路为首的几家营业部,高频度地出现在龙虎榜,成为市场传闻的温州帮主力。  温州帮染指股票有几十只,从图形看几乎都是同样手法操作。8月下旬,温州帮热炒中电电机(603988.SH),可谓是温州帮手法的典范。  中电电机是中国民营大中型电机生产企业中的领军企业,其研发设计、制造、检测能力处于行业前列。2015年,中电电机营业收入1.12亿元,净利润1843万元,公司股本为8000万股,其中流通盘2240万股,股价当时维持在50元左右,市值40亿元左右,流通盘市值10亿元左右。  8月25日,该股收盘价为49.95元。8月26日,高开在50.50元附近,短短半个小时后,股价5分钟就涨到54.95元,并封住涨停板,当日成交额2.52亿。8月29日,该股早盘高开触及涨停后迅速回落,股价在成交均价上方不停波动,到14点30分,该股忽然拉起,以60.45元价格再度封住涨停板,成交量放大到5.33亿元,换手率高达流通盘的40%。  8月30日,低开下午收阴,下跌2.5%收盘,成交量为2.69亿元,看上去资金似乎离场。但8月31日起,又连收两个涨停板,直到9月5日,盘中再度两次摸到涨停。从数据分析,8月26日以来的7个交易日内,累计涨幅超过60%,股价从50元左右涨到最高的81.84元。2  在此期间,财富证券温州车站大道、银泰证券温州车站大道、方正证券温州黎明西路等营业部都密集上榜,但是无论买还是卖,成交量大多在数千万级别,有时候甚至百万级别。此外还有财通证券温州人民东路、银河证券温州锦绣路和方正证券温州丽岙中路等温州营业部参与其中。  从图形看,温州帮的做盘手法十分接近,温州的近十个营业部交易活跃,进进出出来回倒腾十多个交易日,其它包括湖北、青岛等地分仓的营业部都几乎一致,游资手法痕迹明显,做盘凶悍果敢,出货不计后果。  惨了跟风盘  作为今年最为典型的游资,温州帮的强悍风格引起市场参与者,特别是私募基金的高度重视。  杭州一位私募机构的高管告诉界面新闻记者,私募圈内也曾盛传温州帮资金的凶猛,并概括出温州帮资金的几大特点。  首先,温州帮是“有帮无主”。从目前看,温州帮都是分散的户头,每次龙虎榜都可以出现数个温州席位,但这些席位的资金量都很均匀,金额数量也不是很大,最多在5000万左右,这与杭州章建平一次出手数亿相比,有一定的级别差。从金额上,看不出哪个账户是带头大哥。  其次,温州帮进退“行动一致”。温州帮在每次进退时候,都有高度的组织纪律,即便是同一个股票做波段操作,也是一致进出。值得注意的是,这些资金都有一些外地的分仓营业部,这些营业部也选择与温州帮账号一样的节奏进出,形成共振局面。  第三,爱好冷门的小盘股。温州帮选股的路径大致是选择小盘或者流通盘小的冷门股票,从统计看,温州帮喜欢的股票流通市值基本都在20亿以内,若流通市值在10亿以内,温州帮的资金则能来回对倒数次。选择冷门的股票是方便建仓,最好是机构也都没有持仓,这样操作时候没有干扰,做到干净利落。  第四,出货坚决。温州帮的出货方式也是最让市场看客惊心动魄的,在股价高走数日后,温州帮往往选择砸盘方式出货,以中电电机为例,在股价到达顶点后,第二天就以跌停板出货,把追涨的资金悉数活埋。  “温州帮的凶猛在于赌性太强,这样的做法会让很多散户都感到恐惧,私募基金在建仓过程中,若碰到温州帮,也会选择迅速撤离。”浙江一家私募投资基金的合伙人说。  该合伙人认为,温州帮的操作对个股涨幅过度透支,“温州帮在出货时会将大量的跟风盘套入其中,自己不惜一切代价离场,留下大阴线后,数月之内无翻转的机会,剩下都是散户痛苦割肉的过程。”该合伙人说。  作为典型的游资,温州帮的手法并不高明,几乎是游资的基本手法,按照吸筹、拉升、对倒和拉高出货标准的四部曲,在短暂激烈的暴涨后留下一地鸡毛的散户行情。  或是配资账户重出江湖  温州多位证券界人士向界面新闻记者表示,所谓的温州帮,不过是一个江湖传说,这些业内人士都认为,温州帮只是温州诸多理财公司配资业务的一个投影。  在股市高峰期,温州充沛的民间资本通过HOMS系统、P2P等形式,吸收大量民间资金接到A股市场,形成规模数百亿的温州配资军团。2015年股市大震荡后,很多配资公司都转行,但是也有一些公司留存下来,继续做一些配资的业务。  温州一家理财公司的负责人向界面新闻记者证实,现在确实还有股票配资业务,具体的方法与HOMS系统几乎一样,现在的配资比例大概为1:3左右,支付的月息为2%。理财公司都热衷于做配资业务,原因是相对其他民间借贷,配资的风险比较低,收益也更稳定。  按照配资公司的做法,资金客户将一笔保证金打入到配资公司指定的账号内,配资公司就会将一个有资金的股票账户报给资金客户,双方约定亏损线和交割期后,资金客户就能用这个股票账户进行操作,因此股票账户的营业部分布全国,而且难以追踪。  该负责人说,2015年,温州一些80后创办的配资公司已经做到10多亿元的配资规模,经过一年的震荡,这些资金并未全部退出配资市场,一些资金经过市场的洗礼和沉淀后,逐渐在配资市场站稳脚跟。  温州资金遍布全国各地,很多业务都是圈内熟人交易,以前小额配资业务逐渐收缩。今年以来,私募机构则是这些配资公司的主要服务客户,一笔合约的金额几乎都在千万级以上。  对私募机构来说,用配资资金来做短线操作,至少有两个好处,首先能扩大资金量,其次,利用配资公司的账号,也能隐匿自己真实的身份。  据《温州商报》报道,因为某些股票出现异常波动,上榜的温州营业部接到了交易所的“警示函”,于是按照相关规定,营业部与这些“神秘客户”进行了联系。经过营业部的调查,这些客户的年龄以40岁-50岁居多,男女都有,单个账户的资金从500万元-3000万元不等,超过5000万元的不多。  至少有两个温州地区证券营业部业务经理向界面新闻记者确认上述情况的真实性,其中一位业务经理按照惯例曾给一位五十来岁的警示客户打电话询问情况,对方答非所问,言谈中不懂金融知识,以正在工厂上班为理由,拒绝客户经理的拜访。  该业务经理认为,股市大震荡后让HOMS系统关闭,但是连篇累牍的新闻报道,也向温州资本普及了股票配资的基本知识,一些投资人也愿意把钱投到投资公司的配资业务中,投资公司更是找准机会,将小钱变成大钱,再通过给上海等私募机构等做业务,获得稳定的收益。  温州某券商营业部业务经理告诉界面新闻记者,一些营业部为完成业务量,也希望有这种配资账号的客户,有时候甚至起到中介的作用。“在严打监控的情况下,频繁出现在龙虎榜上,营业部确实有压力,但也希望有业绩。”这位经理说。

      A股妖气弥漫:这四大概念的N个妖股涨幅巨大

      昨日11月1日,我A骄傲了一把,来了个开门红,上证指数微涨0.71%,报收3122点。不得不说,虽然大盘总体表现还是just soso,不出所料,但热门概念题材却显示出了亢奋,尤其是恒大概念、股权转让、次新股等较为强势,58只个股封死涨停板,比昨天大幅增加。  看看炒股圈的小伙伴们都炸开锅了。  历史性的一天:所有可疑的票全部涨停。(除了哥持有的)  自选股定时吃错药综合症  来个段子:我骑着天马,领导骑了双马,一起来到嘉凯城出差,放眼一望,还没老家廊坊发展的好。有些饿了,点了来伊份,又点了煌上煌。晚上登上世纪游轮,喝着燕塘乳业,却没发现有金轮,被气饱了,宵夜也不想吃武昌鱼了,江上风大,只好回名家汇。  女股神们怒吼:咱现在只炒情绪,只炒标杆,只炒人气,只炒勇气,只炒信仰,只炒搏傻,感觉现在下单都要吼一声Lokta Ogar!为了部落!  男股神们分析:有意思的一天,两市60家左右涨停,昨日涨停在今天的平均收益达到了4.x%,盘中一度达到5.6%。似乎给后市描述了一种新的市场形态。  四大概念X大妖股发威  我大A股从来不以常规出牌,基金君的内心倒是蛮淡定的。啥壳公司要靠资产注入来改变基本面,就先把估值炒起来吧;啥股权纷争未落地、股票蛮危险的,只要够热闹、都要去凑热闹;啥次新股就是击鼓传花,股价敢涨我就敢追……  市场没大机会,A股妖气弥漫,跟着基金君来看看。 恒大概念股  现在许老板都成了短线高手了,财大气粗实力强,举牌的、买而不举的股票,有一大帮,市场资金也爱跟。  昨晚廊坊发展宣布,恒大地产以自有资金5.58亿,通过集中竞价交易系统合计增持公司股份1901万股,占公司总股本的5%。增持后,恒大地产已合计持有廊坊发展20%股份,为廊坊发展第一大股东。今天就带动市场再度追捧恒大概念股。著名“妖股”梅雁吉祥今天下午一点半突然发力涨停,因为恒大人寿现在是它的第一大股东;而嘉凯城也受刺激午后封板,中间开板,最后还是实现了二连板。  股权转让概念股  最近有不少上市公司控股股东进行股权转让,由于接盘方未来有借壳、资产注入等预期,也受到市场资金的追捧。  嘉麟杰实际控制人黄伟国与东旭集团签署了股权转让意向书,拟通过协议转让方式转让其持有的上海国骏投资有限公司100%股权,并将其直接持有的4.06%股票的表决权委托给东旭集团行使。嘉麟杰今天一字板,已经二连板了。  而最近“老妖”、一骑绝尘的四川双马,再度涨停,三连板,四川双马是股权转让的老龙头股,8月的一份公告拉法基将所持有的3817.2万股股份转让给和谐恒源,和谐恒源从而成为四川双马信任大股东,和谐恒源的实控人是IDG的合伙人。  另外,武昌鱼最近也很妖,长金投资举牌,但尚未有确定性资产注入,股权争夺相当激烈,但还是涨势迅猛。还有天马股份、宝莫股份等都因控制权易主受刺激而涨停。  次新股  依旧是市场人气的领头羊,刚刚上市,卖盘极少。逻辑很简单,一是中签率极低,稀缺性导致资金爆炒,二是次新股股本较少,流通市值较小,套牢盘轻,引起资金的反复关注。简单列举一下,比如新华网、五洲新春、和科达、黄山胶囊、塞力斯、杭州银行等等。次新股在弱市下是资金追捧的对象。  高送转+填权预期  比如三季报燕塘乳业每股资本公积金2.03元,每股未分配利润2.05元;鹭燕医药每股资本公积金5.07元,每股未分配利润4.02元;厚普股份每股资本公积金6.45元,每股未分配利润3.49元,等等。这是我A股长盛不衰的“例菜”。  私募:市场信心不足妖股横行 有逻辑的会小幅参与  小伙伴们看热闹都很欢乐,那么,一些机构投资者是怎么来看目前A股呈现出的这种指数不行、妖股横行的情况呢?他们到底有没有参与到其中?还有这种行情的持续性如何?基金君带来一些私募的声音。  深圳某位英华奖得主私募人士:  为什么现在资金会去炒作“妖股”呢?因为从经济基本面、资金面等来看,现在市场都是不行的,想要资金去搞一些蓝筹股,显然是做多的欲望和信心都不足的。但是呢,现在又是阶段性有资产荒。资产荒的资金,不完全从投资角度考虑,很多是投机的,在哪里能拱出泡泡来,资金就往哪里去。所以,资金容易去炒作主题概念、小的股票,看重短期有赚钱效应。  比如次新股,没有什么套牢筹码,尽管估值贵,也不过就是击鼓传花的游戏,只要我不是最后一棒,我就不会亏钱,大家都是那么想的;还有借壳概念,壳价值60、80亿显然贵了,但是反正炒股票就是炒。如果大家有持股信心,买中长期成长股放着不动就行了,随着市场加强就会有赚钱效应,但是问题是目前很多人没有信心,又因为资产荒,阶段性感觉跌不动了,就来市场里参与。  那私募会参与吗?投资本身不存在买低估值的股票就是价值投资,买高估值的就是投机,只要不违法,做任何投资都是可以的。我们本着为客户赚钱,并不排斥这些,只不过我们受到传统估值理念的束缚,对这类股票参与也不会太多。  你说恒大的概念股到底危险不危险?仁者见仁智者见智,恒大跟我们机构投资者也一样,只不过他有资金优势,他有些股票也可能是中长期价值股票,也有可能利用自己的资金优势和信息优势去参与短线,大家看到恒大的股票去抢,抢了以后没准恒大就出货了,这些都不能一概而论,不能说参与恒大的就危险,要因个股而异。这类股票之前如果炒过一波,可能出货了,但是也有中长线的标的,比如举牌的。  这种炒作的行情持续性如何?四季度到年初,大概率还是震荡市吧,因为经济基本面、股市结构、流动性等都不确定性很强,但至少短期有底,下跌空间有限,市场就会找主题、小的股票炒作。A股的这种理念,很难发生根本改变,但是我觉得,A股其实更加重逻辑、轻价值。有些题材还是比较重逻辑的,如果逻辑真正能兑现,炒作就会变成价值,给企业带来想象空间的股票就行。  华北某位今年业绩不错的私募:  恒大的概念,有的就是为了做短线炒股、不举牌,市场形成概念,热点资金追逐,恒大的资金会去卖,不敢说持续性有多大。有些介入比较深的,确实想在董事会席位里有一席之地,可能还好一些。但大多数股票不敢说有持续性。还有些有借壳、注入资产预期的妖股,和以前行业不沾边,有质的变化,加上市场追逐热点,就炒起来了。  这种行情看着还挺热闹,但是真正涨幅大的就在小板块里面,现在大资金建仓不一定能赚钱,小资金没有问题,好多游资最近都在参与,他们比较灵活。我们对最近的市场不太看得懂,越是这个位置不高不低,没有好的切入点,和我们操作风格不相符,没有机会建仓。我们现在规模偏大,没有好的大规模建仓的机会,我们也不敢做。倒是有些小私募业绩突然暴涨的,可能会参与这种妖股的炒作。  后市我觉得,这些小资金参与的炒作过两天就会回落,现在还看不到市场大的机会,因为解禁的压力也很大,资金面、基本面都不支持。