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    “妖王”股养成记:特力A接班人已潜伏 推手接力来自

    游资、机构、风投、牛散······集齐各路豪杰的四川双马(000935.SZ),俨然成为了“妖王”特力A(000025.SZ)的接班人。10月20日,四川双马开盘回落,但同时也创下了26.8元的历史新高。而自8月22日以来,公司股价从7.01元一路飙涨,阶段最高涨幅达282.3%。21世纪经济报道记者注意到,若剔除新股,四川双马阶段涨幅位居沪深两市首位。不过,除了实控人拟变更的消息外,四川双马本身并无过多利好,股价飙涨更多来自于游资的接力炒作。龙虎榜数据显示,10月19日,华福证券泉州丰泽街营业部“接棒”,当天买入四川双马2803.85万元,而该营业部正是此前炒作“妖王”特力A(000025.SZ)的“推手”之一。“近期市场没有特别确定的热点,股价一旦炒起来,成功吸引了市场关注后,资金便都往这里汇集”,成都一位私募投资总监20日表示,只要关注度高,流动性就可以保证,游资便不用担心出不掉。双马变“黑马”四川双马的飙涨之旅,源自8月22日的一则公告。根据公告,上市公司控制权将发生变更,拉法基不再是上市公司的控股股东,北京和谐恒源科技有限公司以其持有25.92%的股权比例将成为上市公司新的控股股东。“接盘方”北京和谐恒源的实际控制人林栋梁,正是知名风投机构IDG资本的合伙人之一。自此,四川双马开启“连板”模式,公司股价从复牌前的7.01元一路涨至13.6元。直至9月8日,和谐恒源在要约收购报告书中指出,“不排除未来将根据上市公司的战略需求和实际经营情况择机注入符合国家产业发展方向的优质资产。”随后,四川双马连续5天涨停后,短线进入调整阶段。不过,出人意料的是,11月17日复牌后,公司股价再次连续涨停。“正是因为后期重组的不确定,才为四川双马带来了想象空间,资金才敢轮番炒作”,上述私募投资总监评价道,从资金进出的情况看,主要都是一些游资在炒作。8月22日和23日,首次“打板”主力为华鑫证券旗下的两家营业部;8月24日,老牌游资华泰证券深圳益田路营业部进场拉升;8月26日,中投证券无锡清扬路营业部再次接棒。随后,中投证券无锡清扬路营业部成为了四川双马的主要推手。据统计,近三个月期间,中投证券无锡清扬路8次买入四川双马,买入净额4069.45万元。直至10月19日,“妖王”特力A的主要推手之一华福证券泉州丰泽街营业部再次接手,当天买入四川双马2803万元。“目前市场环境下,只要有热点、有关注度,游资便会进场炒一波,同时他们分工也很明确”,前述私募投资总监介绍称,有的游资是单独打板,有的是盘中二次跟板,还有一些小型的游资则是涨停后跟庄。而华福证券泉州丰泽街营业部的“分工”,更像掩护友军撤退。10月20日,四川双马早盘高开后一路下杀,盘中瞬间拉涨4%后,随后股价回落。至当日收盘时,四川双马反而下跌3.87%。要约收购变数实际上,一些先知先觉的投资者早在二季度时已提前进驻,其中便包括了多位牛散。中报数据显示,自然人池汉雄新进213.9万股,翟云龙增持2.6万股至200.6万股,郑义权新进160.9万股,屈发兵新进133.8万股。上述牛散并非A股市场的“新面孔”。以郑义权为例,便曾出现在金陵饭店(601007.SH)2014年中报的十大流通股股东名单中,而屈发兵此前则投资过ST迈亚,即现在的高升控股(000971.SZ)。此外,被称为“重组股神”的蝶彩资管二季度也出现在了四川双马的流通股股东名单中。据本报此前报道,蝶彩资管成立于2012年5月4日,出资人包括谢风华、安雪梅夫妇,二人均为券商投行出身,合计持有公司78%的股权。虽然目前三季报尚未公布,无法确定上述牛散和机构的仓位情况,但若其选择坚定持有,收益无疑将十分可观。但值得注意的是,四川双马的股权转让尚未完成。“目前收购仍在按照协议约定进行,具体何时能够完成,还要取决于收购进程”,四川双马董秘胡军20日告诉记者。据公告,目前北京和谐恒源科技等收购方的全面要约收购已实施完毕。要约收购期限内,预受要约股份共计5500股,撤回预受要约股份共计5400股,最终公司股东的1个账户共计100股股份接受收购方发出的收购要约。有趣的是,目前北京和谐恒源仅收购了51股四川双马股份,天津赛克环企业管理中心收购了49股四川双马股份,合计100股股份。“本次要约收购是在触发相关规则后进行的,卖方是否接受也是由他们自己选择。”胡军介绍道。据了解,本次要约收购价格为8.09元/股,但四川双马10月20日收盘价已涨至25.9元。四川双马近期涨幅较大,会否导致股权转让出现变故?对此,胡军指出,“目前公司股权转让,均按照相关规则推进。”

    北上揽客南下圈地 深港通前夜 “聪明”资金躁动来自

    随着深港通开通进入倒计时,各路机构亦紧锣密鼓加速布局。据中国证券报记者了解,近日来内地路演的港股公司数量激增,部分公司频繁“跑会”,力图吸引更多内地投资者。内地券商亦动作频频,一手抓紧调研港股公司,一手筹谋赴港上市以开拓海外市场。业内人士指出,港股估值优势渐显,部分内地资金有意借道公私募“举牌”、“买壳”,港股市场或从“估值洼地”变为“举牌热土”。港股公司北上“揽客”8月中旬以来,市值管理在香港上市公司中又一次火了起来。深圳一家资管公司的研究员向记者抱怨,9月份跑了十几场港股公司推介会。“券商、中介机构都来邀请,上周刚去,这个星期又来喊,简直比调研还累。”该研究员透露,有好几家香港上市公司,主营业务一般,老总倒是频繁跑会,这个月就在路演现场撞见不下七八次。一名刚在深圳某五星级酒店举办完推介会的机构负责人向记者透露,他们预计在全国开展八场类似的路演,前四场活动120个公司的名额刚放出去,当天即爆满。深圳是路演的首站,参与推介的30家港股公司都是从三四百家报名公司中层层筛选出来的。内地某中型券商海外研究组负责人向记者介绍,市值管理主要目的是鼓励上市公司通过制定正确发展战略、完善公司治理、改进经营管理、培育核心竞争力,切实可持续地创造公司价值,同时通过资本运作工具实现公司市值与内在价值的动态均衡。财经公关或机构的价值营销一直是市值管理的重要模式之一。“常见的套路就是平台或机构动用自己的人脉,将投资机构邀请过来,然后上市公司高层作推介,希望公司股票得到认可,带动市值提升。”该负责人说。据他透露,早在今年8月深港通正式获批之前,就有不少港股上市公司在谋划进行市值管理,以期成为首批深港通标的。如今,深港通开通在即,又一波港股市值管理潮开始掀起。“这一波市值管理潮分为两类,一类是一些市值在三四十亿港元的公司,离50亿港元门槛差临门一脚,期待通过市值管理被纳入深港通标的池;另一类主要是市值在50亿港元以上的港股上市公司,部分达标的公司频繁来内地露脸,就是想提前预热获得内地投资者青睐。”他表示。不论北上“揽客”是为了提高市值还是意在吸引投资者,背后的动力都源于内地资产海外配置的强烈需求。中信证券高级策略师杨灵修表示,中国已经从“资本贫乏国”转变为“资本富裕国”,但随着GDP增长放缓、国民财富增加,大量金融资本无法找到足够而有效的资产供给。他指出,本轮资金南下“最原始的动力”来自人民币贬值预期和内地投资回报率下降,这比“动听的海外投资故事”更具推动力。由于资本账户还未完全开放,QDII额度受限,“互联互通”成为资本走出去的最佳制度设计,未来内地资金会前赴后继奔向港股市场。此前,港交所行政总裁李小加表示,在沪港通、深港通模式下,南下和北上的资金量会有长期持续结构性的提升,但从长期来看,南向资金会远远大于北上资金。对于港股上市公司借市值管理来内地“揽客”,港交所高级副总裁周晓殷提醒,对于深港通下港股通的上市公司,其市值是根据过往12个月月末平均市值进行判定,上市公司如果想努力一把、进行短期炒作比较困难。除非这些公司每个月都炒作一把,但这样操作难度比较大,这也是港交所稳定市场的举措之一。内地券商跑马圈地券商也是此类市值管理的通道提供方。申万宏源一位经理告诉记者,这段时间已有多家券商在筹划类似活动。“我知道的由券商主办的活动本周就有两场,我们自己也在策划类似的活动。”他指出,“这类活动好处很多,包括能够扩大自身影响力,吸引机构投资者过来做经纪业务。此外券商也需要为自营业务调研港股公司。”昨日记者参加的由格隆汇主办的“决战港股”峰会论坛,参与协办的券商接近十家,这还不包括从香港远道而来但未上榜的小券商。下午五个港股上市公司调研分会场,聚集了约30家港股上市公司,遭到券商、私募、基金等机构投资者层层围堵。一位券商调研员表示,目前券商传统经纪业务竞争激烈,正在把自营投资作为转型的一大突破,公司许多调研员都出动了。而在深港通开通前夕,另一个现象也值得关注:内地券商掀起了一轮赴港上市热潮。9月25日国泰君安宣布拟发行H股;26日中信建投向港交所递交上市申请;27日招商证券公开发售H股。连续三天,三家券商接连公布赴港上市相关消息,将券商跨境上市推向高潮。此外,包括平安证券、兴业证券、长江证券等多家券商均发出了赴港上市的信号。华融证券分析师指出,券商赴港上市大热主要有两方面原因:一是基于补充资金的需求。10月1日实施的《证券公司风险控制指标管理办法》要求建立以净资本和流动性为核心的风险控制指标体系,增加资本势在必行。内地券商与境外券商相比,核心净资本的补充效率存在较大差距,促使内地券商纷纷赴港对接香港资本市场。二是通过发行H股搭建境外融资平台,有利于增强券商的资本实力、国际知名度和跨境业务服务能力,促进公司战略转型升级。券商希望借着深港通正式开通的契机,开拓香港市场。一位长期关注港股的分析人士指出,港股券商板块的走势主要跟大盘成交量相关,市场接受程度较高,估值相对较低。随着深港通落地,香港市场券商股估值有望修复。港股公司北上“揽客”8月中旬以来,市值管理在香港上市公司中又一次火了起来。深圳一家资管公司的研究员向记者抱怨,9月份跑了十几场港股公司推介会。“券商、中介机构都来邀请,上周刚去,这个星期又来喊,简直比调研还累。”该研究员透露,有好几家香港上市公司,主营业务一般,老总倒是频繁跑会,这个月就在路演现场撞见不下七八次。一名刚在深圳某五星级酒店举办完推介会的机构负责人向记者透露,他们预计在全国开展八场类似的路演,前四场活动120个公司的名额刚放出去,当天即爆满。深圳是路演的首站,参与推介的30家港股公司都是从三四百家报名公司中层层筛选出来的。内地某中型券商海外研究组负责人向记者介绍,市值管理主要目的是鼓励上市公司通过制定正确发展战略、完善公司治理、改进经营管理、培育核心竞争力,切实可持续地创造公司价值,同时通过资本运作工具实现公司市值与内在价值的动态均衡。财经公关或机构的价值营销一直是市值管理的重要模式之一。“常见的套路就是平台或机构动用自己的人脉,将投资机构邀请过来,然后上市公司高层作推介,希望公司股票得到认可,带动市值提升。”该负责人说。据他透露,早在今年8月深港通正式获批之前,就有不少港股上市公司在谋划进行市值管理,以期成为首批深港通标的。如今,深港通开通在即,又一波港股市值管理潮开始掀起。“这一波市值管理潮分为两类,一类是一些市值在三四十亿港元的公司,离50亿港元门槛差临门一脚,期待通过市值管理被纳入深港通标的池;另一类主要是市值在50亿港元以上的港股上市公司,部分达标的公司频繁来内地露脸,就是想提前预热获得内地投资者青睐。”他表示。不论北上“揽客”是为了提高市值还是意在吸引投资者,背后的动力都源于内地资产海外配置的强烈需求。中信证券高级策略师杨灵修表示,中国已经从“资本贫乏国”转变为“资本富裕国”,但随着GDP增长放缓、国民财富增加,大量金融资本无法找到足够而有效的资产供给。他指出,本轮资金南下“最原始的动力”来自人民币贬值预期和内地投资回报率下降,这比“动听的海外投资故事”更具推动力。由于资本账户还未完全开放,QDII额度受限,“互联互通”成为资本走出去的最佳制度设计,未来内地资金会前赴后继奔向港股市场。此前,港交所行政总裁李小加表示,在沪港通、深港通模式下,南下和北上的资金量会有长期持续结构性的提升,但从长期来看,南向资金会远远大于北上资金。对于港股上市公司借市值管理来内地“揽客”,港交所高级副总裁周晓殷提醒,对于深港通下港股通的上市公司,其市值是根据过往12个月月末平均市值进行判定,上市公司如果想努力一把、进行短期炒作比较困难。除非这些公司每个月都炒作一把,但这样操作难度比较大,这也是港交所稳定市场的举措之一。

    不愧“并购王”:中国化工继先正达后曾可能拿下孟山都来自

    全球农化巨头并购风起云涌。媒体透露,年初宣布430亿美元收购先正达(Syngenta)的中国化工还曾洽购孟山都(Monsanto),不过开价更高的另一业内巨头拜耳(Bayer)笑到了最后。据英国《金融时报》报道,在与拜耳达成近660亿美元收购协议之前,孟山都还和三家公司有过收购方面的商谈,他们分别是拜耳的同乡——德国化工巨头巴斯夫(BASF)、美国石油业巨头科氏工业(Koch Industries)和中国化工集团。报道称,虽然与拜耳谈判长达四个月,但孟山都只成功说服拜耳将初始报价提高了5%,另外获得了拜耳方面愿因收购受阻或拜耳退出而支付约20亿美元“分手保险”的承诺。而无论是报价还是收购意向,其他潜在竞购方自始至终都没能接近拜耳的水平。对于以上《金融时报》消息,巴斯夫拒绝置评,科氏工业和中国化工并未立即回应。若消息属实则意味着,全球农化和种业领域的“六巨头”——孟山都、先正达、拜耳、陶氏化学、杜邦先锋和巴斯夫统统卷入并购乱战。而中国化工又以收购农化业务位居六巨头之首的先正达成为异军突起的巨无霸。今年2月3日,中国化工宣布以每股465美元的现金收购先正达,收购金额超过430亿美元。去年11月中国化工最初的报价是420亿美元,当时市值约320亿美元的先正达以监管风险为由回绝。一个月后中国化工将报价提高20亿美元。此收购案今年8月22日获得美国监管机构批准,完成交易的最大障碍也被扫清,当天先正达股价大涨10%。如中国化工完成收购,将诞生中国企业最大的海外并购交易。中国化工宣布达成收购协议后,华尔街见闻文章援引彭博汇编数据称,2005年以来,除先正达外,中国化工宣布的海内外并购交易规模已经高达150亿美元。中国化工为何对先正达志在必得?媒体认为有两大原因:一是通过收购先正达获得的种子技术将进一步提升中国的粮食安全保障,符合国家利益。二是中国化工也将藉此扩大杀虫剂和作物市场的国际版图,中国化工董事长任建新也将能够实现公司的“基因变革”。在上月拜耳正式宣布收购孟山都后,华尔街见闻也提到,无论是被中国收购的先正达,还是即将被收购的孟山都,转基因都是这两家公司重点发展的板块。本周四先正达美国存托凭证(ADR)股价涨约1%,今年2月中国化工宣布收购以来,先正达ADR累涨逾9%,同期孟山都股价涨约18%,拜耳股价跌约10%。

    把钱埋在什么地方才能不贬值来自

    最近美元指数上涨、本币贬值速度开始加快,大家的恐慌情绪开始蔓延,比如10月17日这一天上证B股跌幅超过6%,连以美元计价的资产都不安全,真不知道该持有什么。既然大家都觉得持有现金不安全,存银行利率又太低,换美元受额度限制,买房又怕买在高点。那么,有什么办法让你手中的钱不贬值呢?为何埋在地下的东西那么值钱我发现一个现象,凡是从地下挖出来的东西,一般都很值钱,哪怕只是几枚铜钱。而且,年代越久越值钱,因为年代越久远,在地面上被毁坏的概率就越大,如火灾、战争等天灾人祸。即便回到和平年代,地面上值钱的东西被毁坏的风险还是很大,如大跃进时代为了大炼钢铁,不少人把家里古旧的金属器皿都奉献出去,进入熔炉融化了。文革的时候,为了破四旧,又毁坏了大量文物。地下的东西要升值必须符合两个条件,一是长期埋在地下且没有受损,二是所埋的东西地上几乎没有了。如果仅从这两个条件看,你未必一定要把东西埋到地下才能升值,因为埋到地下的大部分东西,时间越长,越容易腐烂变质。你实际上可以把你认为将来会变得稀缺的东西埋到箱底去,做到防霉防潮,效果比埋在地下要好。只是有一个要求——埋的时间要足够长。比如古代的瓷器为何有很高的收藏价值,有些拍卖价过亿——如鸡缸杯,就是因为它不仅稀缺且容易破碎,时间越久,破碎的几率越高。现在大批量的古代瓷器被发现,不少是通过古代的沉船打捞获得的。但是,若要收藏现代的瓷器,普通的就没有意义了,毕竟在机器生产的年代,量实在太大,只能收藏名家的。不过,成千上万的各种现代商品中,也有不少品种会变得越来越稀缺,并具有收藏价值,如旧相机、旧汽车等,这些商品都会经历一个自然淘汰或丢弃的过程,因而变得稀缺。还有的东西是通过人为销毁而变得稀缺的,如旧版的人民币,央行会通过以新换旧的方式来回笼旧版货币并销毁,使得它最终在货币流通领域中消失。仔细研究一下钱币市场的定价规律,就会发现稀缺性决定估值高低。如1950年代初,由于第一套人民币发行量过大,导致恶性通胀,1949年1月到1950年2月,以人民币计价的全国13个大城市批发物价指数上涨91倍。按理说,货币泛滥到这种地步,几乎就成为废纸了。因此,人民银行为了应对通胀而收缩货币,发行了第二套人民币,并按1:10000的比例来回收第一套人民币,即1万元的旧币只能换1元新币,随后把第一套人民币销毁。如今,第一套人民币中某些品种的价格已远超不少出土文物的单价了,如面值伍元(水牛图案)的现价为8万元,面值壹万元(牧马图案)的价格已经高达140万元。这才仅仅过了60年,价格就被提高到如此离谱的地步,应该说,稀缺性是根本原因,因为人民银行1955年回收的时候,仅用了100天就回收了98%的第一套流通货币。当初谁都没有想到它的收藏价值,故绝大部分都被销毁了。因此,钱币的收藏价值与钱币本身的标价似乎没有多大关系,与当初的货币泛滥程度也没有关系,但与现存钱币的稀缺性关联度很大。存款不如持现金的逻辑并不荒诞记得90年代之前,银行门口还有“储蓄光荣,为国家建设而储蓄”的宣传贴,迄今为止,国内70岁以上的老人中大部分的理财方式还是把所有的钱都存银行。但事实证明,只储蓄而不去配置其他资产的人已经成为社会最悲惨的一族——省吃俭用存下来的积蓄早被巨量的新发货币给稀释掉了。如1980年的时候,M2不足2000亿,到1990年的时候,M2规模达到1.53万亿,到2000年的时候,M2规模达到13.5万亿,如今M2已经超过150万亿了。通过储蓄而获得的增值幅度,相比货币的发行规模,相比房价的涨幅,相比各类生活费用的上涨幅度,基本可以用龟兔赛跑来形容。货币如此之泛滥,储蓄利率又跑不赢CPI,若持有现金并压箱底,肯定比把钱存到银行的收益率高。如前所述,新币总是要替代旧币,旧币要被销毁,因为旧币就会成为稀缺品。不过,当大家都懂得这个道理之后,收藏旧币的人也会越来越多,所以,相对新的旧币其增值空间就不太大,需要一定的专业研究水平才能获得较高收益了。但是,在2000年之前,你只要做一件事,就是把所有的现金都换成1980年版本或更早版本人民币,就可能发大财,因为1980年的M2不足2000亿,只有现在的货币规模的千分之一,纸币规模相比现在就更小了。由于第三套人民币一直使用到2000年才退出流通领域的,也就是说,你在2000年之前还可以在市场上换到第三套人民币,尽管当时已经很稀少了。第三套人民币的小全套面值总额是21.06元,目前的市场价是3150元,增值近150倍。所以,你只要在1990-2000年期间把所有的银行储蓄都取出来,坚持不再储蓄,并想方设法把现金换成旧版本人民币,年代越久越好,则持有收益率跑赢M2还是有可能的。投资要取得高收益,一般都需要做与众不同的事情。我记得1988年那次高通胀,大家几乎都是拿着第三套人民币去抢购商店里仅存的货品(第四套人民币1987年才开始小批量发行,即便持有1990年之前的版本的第四套人民币至今,也非常值钱了),有不少人甚至买了几大箱卫生纸,被戏称十年都用不完。如果大家都去抢购商品的时候,你看着潮水般的人群都去做同一件事情,不如离他们而去,默默地把原本也准备用来抢购的纸币收藏起来。我在1985年大学毕业刚参加工作的时候,也被单位要求购买国库券,这是为了支持国家建设。但我在国债到期之后,并没有像别人那样急着去兑现。当时我就想,大家都去兑现,随后到期国库券都被销毁,没有兑现的岂不是很稀缺了?更何况国库券是国家的借条,今后随时可以兑现。事实证明,我当初的想法是对的,90年代之前的国库券价格迄今也有几倍到几十倍的涨幅。当然,进入到目前全民玩收藏的年代,再去收藏第四套人民币的意义就不大了,第五套人民币就更没有意义,除非是你花一定时间研究各种钱币的供求关系,寻找结构性机会。如果说2000年之前储蓄不如持有现金更增值,那么,2000年之后,同样还是不要储蓄,不过还是不要把现金压箱底了,但一定要把积蓄变成各种稀缺性或有成长性的资产,即把钱埋到资产上。如今,该把钱埋到哪类资产上当前的M2已经达到151万亿,前九个月贷款又增长了12%,货币规模的增长总是远超GDP,几乎看不到去杠杆的迹象。按我的估算,今后五年广义货币规模还将维持10%以上的增速,资产荒的格局短期内难以改变。因此,持有货币的风险依然很大。那么,应该把钱埋到哪类资产上去呢?我觉得,可以从资产的配置、估值、稀缺性、成长性和投资者的投机(流动性)偏好五个维度来选择资产。首先看居民家庭的资产配置结构。房产的配置大约要占到居民家庭总资产的65%左右,显然过高了,储蓄大约为18%,也是太高了;银行理财加信托和保险产品超过10%,权益类相关资产仍然偏低,大约只有4%左右,外汇资产只有1.6%。因此,换汇是第一考虑的选择,一个全球货币第一大国,居民的资产配置一定要有一定比例的外币资产,美国、欧盟、日本等货币规模远不如中国,但当地居民配置的外币资产都占一定比例。此外,股票及证券基金的配置也应该进一步增加。其次看各类资产的估值水平。总体看,无论是国内的房地产还是A股,估值水平都不便宜,这是我一贯的观点,也符合资产荒的逻辑——既然资产都短缺了,那么资产就不会便宜。不过,海外资产的价格就相对便宜,如H股就比A股便宜。这也可以解释中国今年前三季度成为全球海外并购额第一的国家,且并购规模已经超过去年全年的水平。不过,从长期看,由于利率水平仍有一定的下行空间,这对于债市和股市都是有利的。此外,黄金的价格相对低估,因为国际、国内的金价基本一致,所以,它是资产荒中比较罕见的未被高估的资产,且可以抵御人民币贬值风险。故从估值角度看,黄金值得长期投资,但黄金的短期走势恐怕会受到美元加息和通胀低于预期这两个负面影响。第三是怎样去理解稀缺性。稀缺至少是由两种原因造成的,一是自然形成的原因,如翡翠就只有缅甸有,随着收藏量的不断增加,现在越来越稀缺了。又如,茅台酒只能在茅台镇生产,它作为国内第一品牌的白酒,自然也是稀缺的。10年前我写的一篇《买自己买不起东西》,最近罗辑思维又转载了该文,里面的核心观点就是“投资稀缺,享受溢价”,如2006年茅台的股价是所有A股中最贵的,但10年之后,当初股价最高的茅台又涨了八倍。这也说明,投资稀缺的理念从古至今都是对的。导致稀缺的另一个原因是人为造成的,即管制引发短缺。如我国对土地的管制,导致一二线城市住宅用地不足,从而引发房价暴涨。股票的发行同样也是受管制的,其目的是为了维持市场稳定。在这一背景下,“壳”成为资源,小市值股票因稀缺而备受追捧,长期收益率也很高。第四主要是指企业的成长性如何。如新兴产业的成长性很好,所以股价的涨幅也会超过周期股,创业板的走势长期强于主板。不过,A股市场的成长性股票也存在估值普遍偏高的问题 ,不妨去挖掘新三板中的成长股。目前新三板的家数已经超过9000家,但研究投入严重不足,故新三板市场是非常值得去开发的金矿。  第五是指投资者在不同时期对投资品的偏好会有所不同,主要看热钱往哪里流。如目前热钱都流向楼市,投机偏好也在楼市。但热钱流入楼市还能持续多久,还会集中在哪些城市,是决定楼市是否还值得投机的一个重要因素。去年上半年的热钱在股市,所以大家都说,“风刮起来的时候,猪都能飞起来”,但问题是风一旦不刮了,猪就重重地摔在地上,迄今都起不来。应该说,国人的投机偏好明显强于其他国家或民族,这也可以解释一些资产价格估值过高的原因。你会发现,凡是本土可以定价的资产,估值都会偏高;凡是本土定不了价的资产,国人的投机偏好会大幅降低。未来如果通胀能起来,则周期股、大宗商品、黄金等会有良好表现,但对楼市和债市则不利。但目前看,通胀似乎还远,全球经济下行的势头仍在延续。但既然是长期投资,就不应该太注重当下的热钱流向,最好能够展望未来十年的经济特征与经济格局。如前所述,跟风者是很难赚到大钱的,只有做到与众不同,甘于承受不被认可的寂寞和煎熬,才有可能喜从天降,获得高回报。不过,未来又预测不准,如我们在80年代的时候,盼望着到2000年实现四个现代化,大家几乎都不曾预见到20年后会进入一个互联网信息时代。所以,你现在所埋下的单,也只是你想象中的未来。投资的成功与否,永远是一个概率事件,这也是投资的魅力所在。但只要相信绝大部分人的眼光都是短浅的,你则努力地把眼光放远,把握住机会的概率就会增加。

    10.21股市早8点:最强中长线风口:高送转后填权!来自

    每日开盘必读 █ 9月末公募规模再创历史新高 继8月末资产管理规模达到创纪录的8.53万亿之后,9月末公募基金继续扩容,以8.83万亿元的规模再创历史新高。 根据基金业协会统计数据,截至2016年9月底,我国境内共有基金管理公司107家,其中中外合资公司44家,内资公司63家;取得公募基金管理资格的证券公司或证券公司资管子公司共12家,保险资管公司1家。以上机构管理的公募基金资产合计8.83万亿元,创下历史新高。 (沙:公募基金规模大了,“僧多粥少”,这些公募基金四季度不得不开展“吃饭、吃肉行情”!) █ 沪指缩量震荡再收十字星全日振幅仅0.4% 昨日沪指表现依然波澜不惊,全日基本都在前天收盘点位附近窄幅震荡,最终又是以一颗十字星结束一天交易,日内上下波动仅有13个点,振幅仅0.4%;两市成交量出现萎缩,合计成交仅4748亿元。 (沙:不在沉默中爆发,就在沉默中灭亡!) █ 成长股再度活跃 昨日市场多空力量依然处于胶着状态,两市大盘继续保持窄幅震荡格局,上证综指再度在年线附近收出十字星。值得注意的是,成长股再度活跃,智能手机、生物识别、机器人等板块走势强劲。智能手机板块涨幅领先,星星科技涨停,欧菲光、歌尔股份等个股涨幅均超过4%;LED板块也涨幅居前,林洋能源、福晶科技和方大集团等个股涨幅均超过5%;化工化纤板块也表现活跃,硅宝科技和永东股份等个股涨停。 (沙:最强风口——高送转后填权! 昨日高送转除权个股走势精彩纷呈! 高送转填权上演涨停潮,四通新材、溢多利、煌上煌、金科**、可立克等9股涨停。 高送转概念纷纷走出除权后的填权行情! “红孩子”很争气,有的考了100分! “除权--填权--再除权--再填权……”创造出无数股市暴富神话! 坚定持有“能够成为大公司的小公司的股票”!) █ 牛散第三季度动向渐显入驻中小市值个股居多 据《证券时报》今日报道—— 随着上市公司三季报陆续公布,各大牛散在第三季度的动向也逐渐显露。最新数据显示,赵建平、赵吉看上了金利华电,王世忱入驻双成药业,夏重阳入驻黑芝麻,朱峥、施玉庆则分别坚守沙钢股份、奥普光电。 从上述牛散现身的个股来看,中小市值个股居多。 (沙:牛散是股市最活跃的资金之一,他们的动向往往能看出散户的操作方向。) █ 做空大鳄被香港市场禁入 《上海证券报》今日头版报道—— 素以“市场化行为”自诩的海外做空机构在以市场化著称的中国香港市场遭到迎头一棒。 香港证监会昨日正式对外宣布,香港市场失当行为审裁处已作出判决,美国做空机构香橼创办人因发布有虚假成分的做空报告,被判禁止参与香港市场5年,并被命令交出其沽空恒大股份而获得的约160万港元利润。 分析人士指出,这是香港证监会首次因报告失实而对做空者做出处罚,这也给市场传达了一个明确的信号,做空机构对上市公司有质疑的权利,但这种权利同样存在边界。 香港不欢迎“恶意”做空。 (沙:A股也不能“管涨不管跌”,希望监管层撤除“股票池旁的三米跳板和十米跳台”!) █ 油价走低美股小跌40点 道指跌40.27点,报18,162.35点,跌幅为0.22%; 标普指数跌2.95点,报2,141.34点,跌幅为0.14%; 纳指跌4.85点,报5,241.83点,跌幅为0.09%; 黄金期货下跌2.40美元,或0.2%,收于每盎司1267.50美元; 原油期货收跌1.17美元,跌幅2.3%,收于每桶50.43美元。 (沙:欧洲央行宣布维持利率不变,符合市场普遍预期。)沙画(应“沙粒”们要求,每日尽量制作出关于行情的图片……)老沙的感觉 █ 有人说高送转只是“数字游戏”,呵呵!只要打开沪市股市任何一只高送转除权个股的K线图,它们的除权大缺口大多都在半年、一年或两三年内被完全封闭! █ 老沙对股票二级市场最大的理论贡献是:坚定持有能够成为大公司的小公司的股票! █ 抓把盐把“优质小票”腌起来! █ 须知最强中长线风口:高送转后填权! █ 每家抱养一位“红孩子”! █ 你做你的T+0,我抱养我的“红孩子”!

    增发过会,中远期作用预计会越来越大来自

    卫士通(002268)  事件:  公司于10 月19 日晚公告非公开发行股票申请获得证监会审核通过,目前公司尚未收到核准文件,公司将在收到核准正式文件后另行公告。本次发行方式为竞价发行,定价基准日为发行期首日。  非公开增发募集27 亿用于未来核心发展项目  本次公司拟非公开发行不超过9865 万股,募集不超过27 亿元。母集团中国电科全资子公司中电科投资和中国网安认购其中5 亿。  募资扣除发行费用后将用于以下募投项目:新型商用密码系列产品产业化及国际化项目6.9 亿、安全智能移动终端及应用服务产业化项目5.9 亿、国产自主高安全专用终端项目3.2 亿、面向工业控制系统和物联网的系列安全芯片项目5.1 亿元、行业安全解决方案创新中心项目5.8 亿元。  短期加大投入研发影响业绩增长,看好公司长远发展  公司目前正在重点方向上加大投入研发新产品,对业绩增长也产生了一定影响。此次增发过会降低了公司未来投入的不确定性,若增发完成有望降低公司的财务成本。公司前身作为有着数十年历史的国有信息安全骨干企业,将在国家越来越重视信息安全的大趋势下有望在产品推广上取得更大的助力。  预测16-18 年业绩分别为0.434 元/股、0.546 元/股、0.686 元/股  预测16~18 年营收增速为33.0%、23.7%、25.5%;归母净利润分别为1.88、2.36、2.97 亿元,同比增长26.2%、25.7%、25.8%,维持买入评级。  风险提示  公司投入增加后短期会降低业绩增速;当前市场环境下的估值压力;VoLTE 安全手机定位安全通话市场,需求的增长可能不及预期。[广发证券股份有限公司]

    事件点评:战略清晰,彰显格局来自

    研报日期:2016-10-20  京蓝科技(000711)  事件:  10 月 19 日,公司因重大事项停牌。  主要观点:  1. 节水灌溉只是突破口,“ 生态环境产业 云联网”才是战略高地此次公司盘中停牌正在筹划重大资产收购事项,该资产涉及生态治理和科技服务行业。 我们认为, 根据公司收购资产主要涉及方向,公司仍按照之前收购沐禾节水前锁定的“生态环境产业 云联网”方向拓展,可见公司管理层战略思路很清晰。此外,公司自 2015年以收购沐禾节水作为突破口进入节水行业,至此不足一年时间,业务布局已由节水灌溉主业转向生态环境大领域,我们坚定认为公司未来在生态环境产业上发展空间巨大。  2、 节水订单加速复制, 产业基金 订单助力项目落地  今年公司先后与呼伦贝尔、 海拉尔、 威县、 巨鹿县签署合作协议或合同订单,累计协议金额近 100 亿, 并与建信信托合作发起设立京蓝建信系列产业基金,基金规模不小于 100 亿。 我们认为,公司拿单速度反映了管理层的资源实力,节水灌溉项目是国家专项财政资金支付给公司,公司坏账率能保持极低水平。 按照“ 到 2020年新增高效节水灌溉面积 1.5 亿亩” 的标准,每亩初始投入 1000元计算,平均每年增量 200 亿元, 收购沐禾节水后公司是行业内规模和盈利能力最好的标的, 在行业转向 PPP 模式后预计公司未来能够占有更多市场份额。 此外,我们预计, 京蓝建信产业基金将在节能环保领域进行投融资模式、深化产融结合战略上展开深入合作,在手项目正在加速落地,今年完成业绩承诺较为容易。  3、 节能业务不容忽视,团队业务扩展能力可圈可点  京蓝能科作为京蓝科技的控股公司,在刚刚成立一年多的时间里先后与河南蓝天鹤、林州凤宝、 中化总和中节能开展合作。 我们认为,京蓝能科管理团队业务拓展能力较强, 公司节能板块业务属于订单驱动具备复制性, 未来很可能逐渐成为公司业绩另一增长点。  4、 切入布局无人机领域, “ 海陆空”布局, 未来超预期仍值得关注  我们在 7 月 27 日,公司复牌当日发出深度报告,在 8 月 9 日、 8 月 11 日、 8 页 26 日、 8 月 30 日发出事件点评报告,在市场产生了最大当日涨停的效果,并根据公司未来战略规划不断增加对公司资本运作的预期,近期公司以自有资金和外延并购两种方式,迅速切入布局农业无人机领域,并以自有资金 5000 万元成立京蓝若水,切入城市基础 PPP 建设。 我们认为,公司已将前期节水灌溉行业的业绩承诺提前兑现,并且这部分稳定的业绩收入足够支撑公司 150 亿左右市值,收购沐禾节水后,公司市值约 100 亿,仅节水板块股价仍有 50%上升空间。此外, 河道治理、 农业节水灌溉、农业无人机是公司未来在“海陆空”整体提供解决方案的前期布局,业务具备协同性,为未来云联网做文章,也反应了公司名称中“科技” 的用意。  更重要的是,我们认为, 农业无人机市场需求,我们保守估计,我国当前市场需求至少为 24000 架,且随着土地政策的推进,需求会每年递增 1800 架以上,而 2015 年末市场保有量仅为 2324 架。我们预计, 未来农业无人机销量有望实现巨大增长。  结论:  我们认为公司所在行业是未来具有大空间大发展的行业,我们认同公司“生态环境产业 云联网”的发展战略,成功收购沐禾节水后,公司控股股东控股权集中度大幅提高,未来资本运作预期增强,看好公司未来的发展。我们预计 2016、 2017、 2018 年度 EPS 分别为 0.73 元、 1.27 元、 2.15 元,对应 PE 分别为 44 倍、 26 倍、 15倍。 维持“强烈推荐”评级。[东兴证券股份有限公司]

    三季报及展望确认业绩拐点,三年黄金增长可期来自

    立讯精密(002475)  事件:  公司公布了三季报,前三季度实现销售收入84.2 亿元,归母净利润6.8 亿元,合0.36 元EPS。此外,公司还预测全年业绩同比增长5-15%。  评论:  1、三季度业绩符合预期,四季度展望确认业绩拐点公司前三季营收84.2 亿,同比增长20.49%,归属母公司净利润为6.8 亿,同比增长4.3%,处于此前展望0-10%区间中值附近,符合预期,对应EPS 0.36 元;其中Q3 营收36.6 亿,同比和环比大增43%和38%,净利2.8 亿同比和环比增长3.2%和39%,相对Q2 均明显改善;公司同时展望全年业绩增长5-15%,对应Q4 单季净利润为4.52-5.6 亿区间,中值5.05 亿同比和环比大增19%和81%,大幅向上超越预期,确认了我们此前对四季度业绩拐点的判断。  2、新品新业务放量,带来三季收入超预期和四季度业绩爆发增长  三季度营收增长超预期明显快于净利增长,主要原因是公司三季度配套iPhone7的音频转接头等新品开始爬坡放量(7、8 月亏损,9 月份开始盈利),以及当前处于微利状态的美特声学工厂并表了1 个月约几千万收入,我们从毛利率环比下降了2 个点可以看出。但随着新品进一步放量、自动化率提升和老产品物料替代和制程改造,四季度盈利能力提升带来业绩爆发和拐点,并一直延续至明年全年。公司三季度货币资金增加约超47 亿,主要原因是定向增发募集的46 亿资金已经到位,充沛资金将为后续扩产和新品延伸提供坚实的支持。  3、明年高增长趋势确认,三年黄金增长可期  公司当前新品序列能见度高,精密制造平台逻辑持续兑现,苹果单机价值有望从iphone6s 的十几块到iphone7 的一百多块再到下一代新品数百元,弹性非常可观,并可复制到非苹果,明年高增长乃至三年黄金增长可期。其中,Type-C 快充和下一代音频转接/耳机均是已确定的大机会,公司在非苹果和苹果阵营均已占据主力位置;另外,公司在苹果声学和天线领域布局成效明显,声学美特四季度已导入大客户新品,并在明年迎来大的放量,天线亦有量产订单导入,潜在份额提升空间可观;另外,我们前期深度所述潜在下一代无线充电爆发在即,还有马达、FPC等新品序列,能够为苹果、华为、微软、索尼等3C 核心大客户提供整体精密制造方案,而公司在通讯(高速数据/基站天线/滤波器)、汽车领域前瞻布局亦获得成效,进一步打开市场空间。  4、维持强烈推荐和30 元目标价,当前建仓良机  虽然今年公司股权激励解锁条件已不能达标,但明年在诸多新业务放量以及内生外延双轮驱动下,仍有很大希望达标。此外,公司19 块多的增发价提供支撑,亦望有诸多催化。我们认为公司中长线逻辑非常清晰,拐点已至,预测16/17/18年EPS 为0.64/1.1/1.6 元,对应当前股价PE 为34/20/14 倍,如考虑增发摊薄17年PE 为22 倍,仍被低估,我们维持“强烈推荐-A”评级,目标价30 元,长线千亿市值潜力判断仍不变,当前是绝佳建仓良机。  风险因素。大客户销售低于预期,新品导入低于预期,价格竞争加剧。[招商证券股份有限公司]

    华讯投资:年线争夺战打响 如何把握操作方向?来自

    今日两市全天呈现窄幅震荡走势,高送转概念表现强劲,其它方向没有明确的热点,整体成交量维持低位状态,投资者情绪偏低,截止收盘沪指微跌,深成指微涨,两市成交量合计4750亿。  国家统计局昨日公布三季度GDP数据,6.7%的增幅和预期相符,总体平稳下预计四季度经济大概率回升,这对股市基本面形成一定支撑。从盘面情况来看,市场要扭转现在的窄幅震荡格局,需要具备下面几个条件:1。增量资金的进入,现在市场是存量资金博弈,没有增量的情况下,大盘就算上攻,空间也不会太大。2。政策上需有一个宽松的预期存在,现在货币政策上看,宽松预期今年内不会在出现,这是制约大盘流动性宽松的瓶颈;3.IPO节奏需放缓,现在新股节奏太快,在没有增量只有存量的情况下,不断的抽取市场的血液,这是严重一项投资者信心的;综合上述基本面的分析我们认为大盘阶段性的盘整格局不会快速打破,投资者信心恢复比黄金更重要。  技术上来看,大盘突破了前期跳空大跌形成的压力位,短期围绕年线展开窄幅震荡,在市场没有大的消息面刺激的情况下,要一句突破站稳还需要很长的,接下来大盘将连续遇到两个重要的压力位置3100点和3130点,短期重点关注大盘量能能否持续有效的放大,将是制约行情纵深发展的关键。  操作要点:在现在的行情下,震荡格局没有变化,结构性行情反复性很强,近期的股权转移、债转股、三季报年报行情等方面是我们重点把握的主题炒作方向,投资者朋友一定的跟上市场的节奏。  操作策略:积极低吸、短线操作。

    天信投顾:年线处迎来调整 题材股分化加剧来自

    今日沪深两市股指几乎平开,随后全天维持窄幅震荡走势,没有激动人心的拉升,也没有担惊受怕的跳水。尤其是沪指,经过前几日的大幅波动后,今日的振幅再度缩至0.5%以内。沪指连续三日上攻年线未成,年线处迎来调整的概率越来越大。高送转成为今天唯一的亮点,连续两日迎来爆发。从盘面上看,高送转、触摸屏、电子制造等板块涨幅居前;债转股、油改、股权转让等板块跌幅居前。沪股通净流入5.14亿。  盘面上,行业板块涨少跌多,化纤、农药、金属制品分别位列涨幅榜前三,而煤炭、民航机场、园林工程等板块跌幅居前。概念板块中,高送转板块上演涨停潮,四通新材、煌上煌等六只个股涨停,OLED概念股也表现也较为活跃。不过,债转股、股权转让概念股出现降温。因而,题材股走势开始出现一定的分化,建议投资者要注意把握其中的轮动规律,不要盲目追高冒进为宜!  当前股指有企稳态势,但是量能表现平平,短期上行动能具备,但是快速或者说大幅上行的动能还是缺乏的。沪指回补了3080点缺口之后,短期上攻3100点整数关口遭遇压力。具体操作上,保持必要的谨慎为先。后市就看改革等大题材能否带动指数进一步上攻,同时短线军民融合概念,PPP等有望借助利好再度迎来投资机会。

     巨丰投顾:大盘短期上下两难来自

    【盘面简述】:  周四两市冲高回落,沪指再次冲击3100点未果,继续整理。盘面上,题材股相对较强,生物识别、无人机、高送转、苹果概念、智能穿戴等涨幅居前,昨日强势的煤炭、钢铁、有色、酿酒、园林工程处于跌幅榜前列。目前市场底部坚实,上方3100点和年线压力重合,上下两难。投资者可以围绕5日均线高抛低吸。操作上,建议重点关注两类股:国资改革题材和三季报大幅预增的中小市值品种。  【消息面】:  1、习近平:加快形成军民深度融合的发展格局  中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平19日在北京参观第二届军民融合发展高技术成果展。他强调,军民融合是国家的战略,关乎国家安全和发展全局,既是兴国之举,又是强军之策。  2、9月QFII和RQFII新开A股账户数双创年内新高  虽然近期A股市场表现比较清淡,但是海外资金入市步伐也没有减缓,9月份合格境外机构投资者(QFII)、人民币合格境外机构投资者(RQFII)新开A股账户数双创年内新高。  3、国资投资运营公司组建提速试点 企业改革也将步入落地期  国有资本投资运营公司正在加速“破局”。作为本轮深化国企改革的亮点之一,改建、组建国有资本投资运营公司是实现从“管资产”到“管资本”转变的重要举措。目前国投公司、中交集团等试点央企正在明确改革路径,北京、江苏等省市正在积极部署改革试点。  【巨丰观点】:  周四两市冲高回落,沪指再次冲击3100点未果,继续整理。盘面上,题材股相对较强,生物识别、无人机、高送转、苹果概念、智能穿戴等涨幅居前,昨日强势的煤炭、钢铁、有色、酿酒、园林工程处于跌幅榜前列。  连续两天领涨大盘的国资改革股走势有所分化:长春一东、金龙汽车、天坛生物、特力A、天坛生物等冲高回落,一汽轿车、大庆华科、一汽夏利、深振业A、深赛格A跌幅居前。当前在企业去杠杆的政策背景下,国企改革更是搭乘政策东风,产业整合以及混合所有制改革均在提速,标志性项目有望陆续出炉。后市可以继续聚焦国企改革板块中的底部品种。  生物识别板块强势上涨:汇顶科技涨停,国民技术、达实智能、欧菲光、歌尔股份等表现出色。生物识别在智能手机、物联网等多个行业内都有应用,业内人士表示,未来生物识别市场有望维持高速增长,预计到2020年,全球生物识别市场将突破250亿美元,国内市场突破300亿元。  总体看,巨丰投顾认为近期市场环境总体偏暖,欧美股市普涨、原油价格上涨、三季度GDP符合预期、央行继续释放流动性等因素都利于A股的继续冲高。但是眼下年线与沪指3100点重合,以目前的量能难以形成突破。同时,3000点一带的市场底也已夯实。预计市场将维持夹板震荡走势,短期难以突破,建议投资者围绕5日均线高抛低吸。重点关注的板块是国资改革题材及三季报预增品种。

    中航证券:震荡市高送转板块特立独行来自

    今日两市股指常规开盘后小幅走高,10时开始缓慢走低,10:30小幅回升至中午收盘;午后股指继续保持了温和整理的态势;盘面热点:草甘膦、全息概念、燃料电池、OLED概念、智能穿戴、触摸屏、汽车电子、半导体、多元金融等板块走势良好;总体来说:今日市场呈现窄幅整理的格局。  窄幅的整理又一次在上演,回顾近几个月的行情,有很多的交易日都呈现为一种明显的横盘整理,而且波动幅度非常窄;尤其是在沪指再次触及年线之后,这种极为狭小的波动空间,让市场又一次进入敏感区间;表现在盘面中,虽然指数波动幅度不大,但个股波动却较大,说明资金在这种敏感的位置遇到一些分歧,投资者也应该保持一定的警惕;中航证券樊波认为:如果近期的热点出现退潮时,还没有新的、有规模的热点顶上,此位置的风险就将开始出现。  针对目前市场的热点来看,有三条明显的线路:股权转让 债转股、混改、除权类高送转;不过,前两项热点的规模性较高送转板块来看都小了很多,预示着这个板块的综合人气没有想象的那么大,更多的呈现为少量品种的爆发;而高送转(除权股)本周在名家汇狂奔的师范效应带动下,一大批相关个股出现连续大涨,力度和规模性在所有热点板块中都属于上乘;众所周知8月份名家汇曾经刮起过一股强烈的高送转风潮,但这次带动的规模比上次更大,说明该板块的持续性更好,激进型投资者可深度挖掘这个板块未爆发的品种。  总结一句话:主流板块间的横向分化给市场再度上涨带来一定的压力,这较为符合我们近期对大盘的整体判断,高送转板块的超强力度还是为激进型投资者带来一些交易机会,不过一定要注意仓位控制。

    源达投顾:两星线叠加巧遇交割日 明日或迎来变盘点来自

    上证指数今日早盘受制于年线和量能不济导致冲击年线再次无功而返,而是选择向下到前期的缺口位置3078点寻找支撑,而后维持窄幅震荡整理走势。午后指数在红绿边缘游走,随后再次发起对年线的攻击,但是再次以失败而告终。好在尾盘翻红,让人对年线仍有期待。今日中小创走势较好,说明市场在轮动,多少让人有些欣慰。高送转填权集体爆发,大有接力混改和债转股板块的表现,而次新股则出现较为严重的分化走势。昨天涨幅靠前的今天都跌幅靠前,说明市场市场热点没有持续性。  指数日线级别KDJ指标有走弱的迹象,同时指数犹豫整理从60分钟级别依然存在10月以来反弹走势的重构的前提,最明显的就是指数踟蹰不前进而回落,使得60分钟级别MACD指标即将形成背离后的死叉,加大后市调整的概率。沪指目前逼近3100,从中期角度看一旦指数突破导致走势结构发生改变,上方空间也将打开。而创业板走势较为强劲,在突破10日均线后加速上攻,有反包昨日阴线的趋势,日线KDJ指标有走平的迹象,即将面临方向性的选择。同时,20日均线拐头向上,说明做多动能的回归,短期内以震荡上行为主。  送走中报行情,每年10月份又到了炒高送转的季节。据统计2009年至今,仅有2011年四季度未炒高送转,可见高送转概念炒作概率仍然很大。目前,中报“高送转”已基本“熄火”,但随着三季报“开演”在即,市场上从9月中旬开始已有资金对相关年度“高送转”潜力的题材进行预热,如金轮股份的连续上涨就是对年度“高送转”预期炒作的典型例子。10月份利空的因素比较少,而节后的表现也说明了一切,沪指重回3050点上方,市场整体有所回暖,也使得部分优质高送转股票表现得以强化,但一些基本面较差的高送转股票却在市场回暖的同时遇冷,因此,我们应该注重从高送转股票中挖掘优质品种。  源达点评:  今日大盘再次发起对年线的攻击,但还是以失败而告终。显然想要有效突破年线还需要时日,同时当前的市场热点似乎还不足以维持上攻年线后留下的空档。另外,日线级别再收获一颗星线,两星线加上明日的期指交割日,加剧变盘的可能性。操作上建议小仓位观察走势变化,从高送转个股中挖掘优质品种。

    10月20日盘后观点来自

    10月20日盘后观点:今日大盘高开低走,盘中窄幅震荡,尾盘收出一根阴十字星,成交量萎缩。从技术上看,今日指数早盘高开后窄幅震荡整理,盘中最高上冲到3089点附近开始回落。今日继续收出阴十字星,表明市场越来越弱。 一般情况下,市场反弹到一定高度(市场压力区域)指数冲高回落后收出十字星,如果之后连续3个交易日大盘的收盘点位没有突破并站稳这个十字星的最高位,那么这个十字星就可以确认为是高位十字顶部行为迹象。所以大家不要被市场的表面现象所蒙蔽,市场的风险是涨出来的,机会是跌出来的。近期市场随时可能会收出一根中阴线来结束这波反弹行情,继续关注3100点到3140点附近的压力, 下方支撑 3040点附近,操作上,建议投资者把握指数反弹过程中的获利了结机会。

    浙江游资大佬阿昌上黑名单:拒签全国包邮的新股中奖彩票来自

    沉寂多年之后,浙江游资大佬阿昌最近华丽丽滴上了一次黑名单,令“浙江资本圈”再度回忆起他辉煌的战绩,不禁感慨世易时移,老一辈的游资早就急流勇退修身养性了,小辈们还在奋力割韭菜呢。 中国证券业协会日前公布了最新一批IPO配售对象黑名单:根据相关规定,中证协决定将丰元股份、哈森股份、新宏泰等新股网下申购过程中违反相关规定的61个股票配售对象列入黑名单。 其中的知名大佬包括:沈昌宇、邹瀚枢、张寿清、钟格、陈学东、陈学赓。 为啥被列入打新黑名单呢?原因是在网下打新环节出现了“提交有效报价未参与申购、未按时足额缴付认购资金”等等情形。 怎么理解呢?大家都知道,现在打新是一本万利的好事,新股的涨幅基本上都有5倍、10倍,完全是无风险的买卖。多少小散户挤破了头,可是网上打新的中签率低得趋近于零。 网下打新就不同了,门槛高得很,只有机构,以及大资金的个人,才有资格参与。看看下面这两个U盘,一个的价值就是2000万,可别把鱼翅当粉丝吃了,见到有这玩意儿的人就赶紧嫁了吧。阿昌他们为啥要拒签全国包邮的新股中奖彩票呢?说来也简单,大佬们拿了一堆账户打新,可自己又那么忙,哪天忘记交代小弟们盯着了,一不小心就哪个环节没跟上,结果就把彩票拒签了。不仅没赚到钱,还上了黑名单,你说这事儿整的。 其实吧,咱们这是乞丐替皇帝操心,大佬们最不差的就是钱,几天不打新,不缺那几厘。倒是几天不学习,跟不上刘少奇。 阿昌就是这样一个游资大佬。身家显赫,不为人知。 这两年,股市红火,造就了很多少年英雄,新股民也在这几年蜂拥入市,对于阿昌自然陌生得很。 实际上,阿昌在浙江资本圈赫赫有名,是一线核心游资,但他一直很低调,要不是中兵光电(现名北方导航)惊天一战,外界根本没机会了解他。 2008年,中兵光电复牌,在大熊市背景下,抛压巨大。阿昌在停牌前就买了很多,为了顺利出货,他用巨资去封涨停板,试图调动市场的人气。 无奈形势比人强,跑路的人实在太多,阿昌在涨停板顶着顶着,一不留神就买多了,超过了5%的举牌线。 这样一来,公司发布举牌公告,金顺法走进了大众视线。后来调查才知道,无论是金顺法,还是“金小红”、“沈浩平”、“徐菊仙”等账户,均是沈昌宇的前台替身。根据证监会的认定:2008年5月30日,沈昌宇利用其控制的“金顺法”、“沈浩平”、“徐菊仙”账户陆续买入“中兵光电”股票,10时46分11秒上述账户持有“中兵光电”达7,200,000股,持股比例占该公司总股本的5.00%,当日收盘时,上述账户持有“中兵光电”达12,048,966股,持股比例占该公司总股本的8.37%。2007年8月31日至9月3日,沈昌宇账户组以涨停价大量申报买入“深深房A”股票,在该股处于涨停、市场及其账户组本身已有大量未成交买单、买入申报明显无法成交的情况下,仍以涨停价大量申报买入堆单,涨停价位买委托量急剧放量,将该股股价锁定在涨停价位意图明显,使该股始终维持涨停价位至当日收盘,为其下一交易日出货牟利创造条件。9月4日,沈昌宇通过集合竞价虚假申报手段,以涨停价大量频繁申报买入该股,造成买盘众多的假象,意图影响其他投资者对该股票供求和价格走势的判断,诱导其他投资者跟风买入,然后以低于申买价的价格将所持有的“深深房A”股票全部卖出获利。 沈昌宇,就是赫赫有名的阿昌。当时在东方证券龙井路营业部操盘,风景绝佳,位于杭州市中心的山里,周围都是龙井茶园,走几步就可到西湖。 被调查的那阵子,阿昌非常之痛苦。当然,也感谢这段经历,让阿昌对于投资、人生都有了全新的认识。现在他非常谦和、平淡,虔心向善,所有的股票炒作中,也没有了他的身影。 总之,脱胎换骨,谢谢大家关心。

    解读“修正高估的市场较修复低估的市场难度更大”来自

    塞斯.卡拉曼在《安全边际》一书中有这样的一段话:“修正高估的市场较修复低估的市场难度更大。”表面上看此话与A股市场一向的“牛短熊长”的状况相违背,但深入思考会发现非也,真实的情况是A股市场低估的时候太少了。    举例来说,上证开市以来高点平均PE高达78倍,低点平均PE只12倍;而上证的估值中枢是20倍,高点平均PE与价值中枢偏差290%,而低点的平均PE与估值中枢的偏差是40%。很明显,A股高估的时间和程度都比低估时多的多。    再看其它市场。    港股高点平均PE24倍,低点平均PE8.8倍,估值中枢是15倍;美股高点平均PE31倍,低点平均PE只有5.6倍,估值中枢是17倍。计算后发现,港股和美股市场高点平均PE与价值中枢的差值均大于低点平均PE与价值中枢的差。    这说明在港股和美股市场也是高估的时候较低估的时候多一些,高估的程度也较低估的程度要大一些,只是没有A股这么的强烈和明显罢了!    所以,出现历史性的罕见低估值时,无论在哪个市场投资,都可以大胆买股至满仓甚至适当的融资,等待市场去修正自己的错误定价。

    对比海康威视与格力电器的赚钱能力来自

    前几天发文《三季度大华和海康赚钱能力的比较》获得了部分网友的赞同,认为比较企业企业的成本费用占比是比较简单的一个衡量赚钱能力的标准,当然也遇到了网友质疑别老是拿海康和大华比,那么今天突发奇想,所谓真金不怕火炼,拿海康与大佬格力来比一比赚钱能力,比较的结果如下图:因为格力还没出三季报,暂且先拿2015年报比较。接着来描述说明分析一下。1、海康营收252亿,格力接近1000亿(而且格力是暂时的下滑,这点毋庸置疑),两者完全不是一个体量。但是,目前市值海康比格力高200多亿。2、营业总成本,海康占营收比是78.8%,格力是88.12%,海康成本更低。毕竟海康是技术型企业,格力还有一部分是工业生产。3、营业成本,海康占营收比是59.9%,格力是67.54%,海康领先。4、销售费用,海康占营收比是8.6%,格力是15.86%,海康绝大多数客户是2B,所以会比较省钱。5、管理费用,海康占营收比是8.75%,格力是5.165%,两家企业应该都是研发计入管理费的,格力员工是海康的好几倍,格力在这方面的表现更加优秀。6、经营性现金流,海康占营收比是12.73%,格力是45.4%格力逆天,考虑到2015年的特殊情况,这里比较了2014年的比值,2014年的比值是13.75%,2014年是董小姐冲业绩的最后年份,该指标依旧比海康领先。综述:海康格力在各项成本支出占营收比的对比中互有胜负,营业总成本占营收比还是海康略低一些,但毕竟格力的体量要大那么多,以工业生产为主的大公司成本控制依旧接近于一个相对体量较小的科技型公司。格力确实优秀,内部管理真的非常强大,研发也是卓有成效。格力的管理+研发占比要比海康低(格力员工数是海康的好几倍),但是绝对值依然比海康高了一倍多,因此可以看到,研发也是有规模优势的,不能仅仅看研发占比,要看绝对值。互联网时代信息流通的瞬时性缩短了时空的距离,只要管理层不犯错误,企业强者恒强的规律,恐怕今后将会得到加强。最后谈估值:说实话,在写完这一段以后很有冲动想换仓一部分海康到格力(目前我的格力仓位非常低,只有一成,且是融资仓),格力的估值虽然低,但是也要考虑到增发后摊薄25%,现在1300亿的市值要乘以1.25,是1600多亿。海康的龙头地位且甩开第二名越来越远,所以增长确定性高给予更高估值。海康对于2016年业绩基本在20倍左右,增长也在20%+的区间,PEG=1。格力未来稳中有增,但增长幅度未知。目前很多人预测格力2016年每股收益会回到2.3,摊薄后变1.73,那么今天的价格对应12.6倍的市盈率,在过往格力市盈率大部分的区间在10-15,而12.6也是一个居中的数值,也不见得多便宜。总之一句话,现在海康和格力,既不高估也不低估,相比之下格力显得略为低估,要不要换仓,似乎都可以,两个都是深港通标的股。我还是选择管住自己的手不动如山吧,不给券商赚手续费了。

    期限结构变动:什么是合理的,什么不合理?来自

    10月19日,国债收益率期限利差继续收窄,1年、3年、5年、10年期国债分别变动-0.85BP、-1.04BP、-2.80BP、-3.01BP至2.14%、2.31%、2.44%、2.67%,收益率曲线进一步平坦化;国债期货上涨,5年期上涨0.12%,10年期上涨0.17%。期限结构变动合理性:对经济悲观,风险偏好仍低;但资金推动仍是主要推手中国经济增速在2007年达到14.2%的顶峰之后开始下滑。虽然近期公布的一些数据,例如前两天公布的社融信贷超预期的回暖,之前的9月制造业PMI维持高位,非制造业PMI稳中有升,表明经济并没有人们想象的那么糟,但在前期经济下行的背景下,人们对长期经济低迷的悲观预期仍占主导地位,对长期通胀下行、央行宽松政策的预期压低了长期利率;而货币政策方面逆回购代替降息降准,并通过拉长期限和资金净回笼使得资金面中性偏紧,流动性较为紧张,中短期资金供需不平衡,与长期利差变动出现差异。但从配置资金来看,昨日有传闻外资机构增加债券投资,根据我们了解的情况,在汇率尚未出清的背景下,外资商业机构并未增加投资,但可能存在主权类机构增加投资的情况,因此在此传闻影响下,二级市场收益率并未理会已经企稳的经济数据,继续快速向下。从合理性的角度来看,我们认为短期看长端利率有可能挑战8月份的低点,但现在的环境与8月中非常相似,当市场过热时,短端的波动性加强,不排除央行出于去杠杆或者稳定汇率的考虑,通过短端变化引导长端的走势。 期限结构不合理:利差过低,或陷恶性循环在经济悲观预期、风险偏好下降时,长短期利差缩小貌似是合理的,但目前中国利差过小对经济增长和信用扩张却有负面影响。与国外相比,美国10年期-1年期年国债利差在2%左右,而中国仅为1%。利差过低会导致两个问题。第一,长端投资的回报率偏低使得实体经济不愿意进行长期规划和投资,大量资金趴在账上或者转向短期投资产品。而长期投资的降低又会进一步使得实体经济长期发展恶化,并导致长期收益率进一步下行,形成恶性循环,悲观预期自我实现。第二,机构配置压力增大。一方面,资金成本仍高,目前银行隔夜质押已经达到2.26%,1个月质押达到2.85%;另一方面,可投资资产回报率持续降低,以前期限较长利率较高的产品收益率下降的更快,导致机构配置出现资产荒。在这种情况下,机构想要保证收益率水平只能进一步加杠杆或者期限错配,来超配长债,进一步推动收益率走低和期限利差收窄,进入另一个恶性循环。实际上,市场对经济悲观预期已经得到了一定修复,但资金配置需求导致利空被忽视,债券收益率不断下探,同时收益率曲线被压平到极致,某些期限的收益率甚至出现倒挂现象。虽然信贷和社融规模超预期上升,但过平的收益率曲线不利于信贷持续扩张,反而会使得预期自我实现。另一方面,市场经济预期扭转,风险偏好回升,以及流动性的变局仍是眼前的风险,建议投资者持续关注,并保持谨慎态度。

    标普警告中国银行业:信贷猛增将削弱银行稳定性来自

    去年初至今,国内银行信贷迅猛增长。对此,标普(S&P Global Ratings)认为这是一把“双刃剑”。标普在20日发布的基于对中国资产规模最大的50家银行的分析报告中表示,信贷猛增一方面能支撑银行的利润率,但另一方面也损及银行的资本水平、融资与流动性状况:信贷猛增和利差趋窄可能暂时缓解银行信贷损失压力。然而,信贷损失与净息差之间的取舍并非一定对银行有利。随着信贷猛增加剧银行资产质量、资本与流动性的压力,这些互相关联指标的任意一项出现重大问题都可能令银行陷入困境。这会否令整个银行系统置于风险之中呢?标普全球评级信用分析师廖强表示:未来一两年内,多数国内银行信贷表现、利润率、融资与流动性的弱化趋势,不会立即对银行业的金融稳定构成威胁。这是因为系统内融资的缓冲余地仍显著,使得中国政府能够将利率维持在低水平,将多数行业的再融资风险降到最低,并通过基础设施投资支持经济增长,同时不会对银行体系的流动性构成过大压力。国务院总理李克强10月11日在中国-葡语国家经贸合作论坛第五届部长级会议开幕式上曾谈及金融风险。他称,当前中国货币政策是稳健的,流动性保持合理的充裕,商业银行的资本充足率和拨备覆盖率比较高。虽然不良资产有所上升,但远低于世界平均水平,而且我们风险弥补和吸收损失的能力比较强。 国际清算银行(BIS)也曾在9月中旬对中国银行业发出警告。BIS当时发报告称,按照其独创的“私人非金融部门信贷/GDP缺口指标”,中国银行业压力预警指标已经升至纪录新高水平。 不过,这并不意味着所有银行都高枕无忧。廖强称:鉴于银行的融资与流动性缓冲余地减小,我们认为未来两三年内50大银行中不少可能面临信贷供应突遇瓶颈的风险。因此我们预计至少在未来两年内,银行的信用状况会面临下行压力。标普认为,对于一些业务激进的日益依赖批发融资的银行而言,压力可能更为显著。华尔街见闻之前曾介绍,所谓批发融资,包括银行间回购、经纪人存款、银行间贷款和商业票据等。批发融资的成本低于更长期限的融资。这种资金的风险在于:一旦市场出现****,参与批发融资的银行可以不对其融资进行展期,从而快速抽离资金。中小型银行在近几年越来越依赖短期批发融资,四大国有银行的资金来源则相对较健康。穆迪曾在9月中旬指出,当前中国的银行系统中流动资产的增加主要来自批发融资,而非存款。穆迪当时对显著依赖批发融资的中小银行发出过警告,称短期批发融资的使用增加将使其暴露于资产与负债期限错配、资金链中断的高风险。广泛使用短期批发融资的银行将面临更大的负面评级压力。

    最后一场总统候选人辩论结束 市场显示希拉里获胜来自

    随着美国最后一场总统候选人辩论结束,被市场视为特朗普胜选概率反向指标的墨西哥比索汇率,由辩论期间的下跌急转直上创六周新高,市场反应显示希拉里在这场辩论中再度获胜。北京时间今日9点,美国总统候选人第三场辩论开始,特朗普和希拉里再次就美国经济、就业以及贸易政策激烈辩论。在辩论期间,墨西哥比索小幅下跌,美元/比索一度上涨0.06%。辩论结束后,美元/墨西哥比索转为下跌0.34%报18.4581。在辩论中,希拉里表示,她不会削减社会福利,支持将更多资金投入社保信托基金,包括提升税收。她还称,中产阶级收入增加对美国经济增长至关重要,她提出的所有方案都没有增加国家的债务。特朗普则表示,他将会把美国经济增速从1%提高至4%,甚至5%,这样债务就不是问题了;奥巴马的经济政策让美国陷入停滞,必须取消和更替奥巴马医保;希拉里如果获胜,将意味着奥巴马的政策再延续四年。在被问及如果未来落败是否会接受这一结果时,特朗普拒绝说他会接受。过去三个月墨西哥比索走势:特朗普曾一再表示,如果他当选总统将会与墨西哥等国就贸易协定进行重新谈判,以便为美国争取更好的贸易条件。他甚至还提到,将会在墨西哥和美国之间修建城墙。因此市场人士将墨西哥比索汇率视为特朗普表现的替代指标,此前每当民调显示特朗普的支持率上升时,做空比索的空头头寸都会大涨。在今天的辩论举行期间,比索小幅下跌,油价下滑,亚太股市则小幅上涨。FiveThirtyEight最新数据显示,希拉里赢得大选的几率已扩大至87.3%,而特朗普则缩窄至12.6%。汇率法国兴业银行此前在一份报告中表示,和特朗普当选相比,如果希拉里当选,人们对贸易保护主义的担忧就会相对较轻,在这种背景下,墨西哥比索将会成为新兴市场货币中的最大赢家。当前美元兑墨西哥比索跌0.34%报18.4581。过去一个月,比索已经升值7%。法兴认为,未来美元/比索将试探17.5-18.0区间。股市法兴还认为,如果希拉里当选,那么美国大选的不确定性以及市场对特朗普当选的担忧将会消失,投资者会认为奥巴马政府的政策框架将会延续,市场风险偏好将会改善。在辩论期间,MSCI亚太指数当前上涨0.5%,韩国综合指数连续第五天上涨,上证指数则小幅下滑。商品美国能源信息署(EIA)周三公布的数据显示,10月14日当周,原油库存下降524.7万桶,预期为增加220万桶;精炼油库存下降,库欣地区原油库存下降163.5万桶,创6个月来最大降幅。随后油市涨幅扩大,油价刷新逾一年新高。当前WTI油价小幅下滑0.29%,至51.67美元/桶。金价则小幅上涨0.26%,至1272.62美元/盎司。在内盘期货市场,焦煤开盘上涨2%,但目前则转为下跌1.1%。债市美国与日本10年期国债收益率小幅下跌,德国以及英国10年其国债收益率则小幅上行。

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      “妖王”股养成记:特力A接班人已潜伏 推手接力

      游资、机构、风投、牛散······集齐各路豪杰的四川双马(000935.SZ),俨然成为了“妖王”特力A(000025.SZ)的接班人。10月20日,四川双马开盘回落,但同时也创下了26.8元的历史新高。而自8月22日以来,公司股价从7.01元一路飙涨,阶段最高涨幅达282.3%。21世纪经济报道记者注意到,若剔除新股,四川双马阶段涨幅位居沪深两市首位。不过,除了实控人拟变更的消息外,四川双马本身并无过多利好,股价飙涨更多来自于游资的接力炒作。龙虎榜数据显示,10月19日,华福证券泉州丰泽街营业部“接棒”,当天买入四川双马2803.85万元,而该营业部正是此前炒作“妖王”特力A(000025.SZ)的“推手”之一。“近期市场没有特别确定的热点,股价一旦炒起来,成功吸引了市场关注后,资金便都往这里汇集”,成都一位私募投资总监20日表示,只要关注度高,流动性就可以保证,游资便不用担心出不掉。双马变“黑马”四川双马的飙涨之旅,源自8月22日的一则公告。根据公告,上市公司控制权将发生变更,拉法基不再是上市公司的控股股东,北京和谐恒源科技有限公司以其持有25.92%的股权比例将成为上市公司新的控股股东。“接盘方”北京和谐恒源的实际控制人林栋梁,正是知名风投机构IDG资本的合伙人之一。自此,四川双马开启“连板”模式,公司股价从复牌前的7.01元一路涨至13.6元。直至9月8日,和谐恒源在要约收购报告书中指出,“不排除未来将根据上市公司的战略需求和实际经营情况择机注入符合国家产业发展方向的优质资产。”随后,四川双马连续5天涨停后,短线进入调整阶段。不过,出人意料的是,11月17日复牌后,公司股价再次连续涨停。“正是因为后期重组的不确定,才为四川双马带来了想象空间,资金才敢轮番炒作”,上述私募投资总监评价道,从资金进出的情况看,主要都是一些游资在炒作。8月22日和23日,首次“打板”主力为华鑫证券旗下的两家营业部;8月24日,老牌游资华泰证券深圳益田路营业部进场拉升;8月26日,中投证券无锡清扬路营业部再次接棒。随后,中投证券无锡清扬路营业部成为了四川双马的主要推手。据统计,近三个月期间,中投证券无锡清扬路8次买入四川双马,买入净额4069.45万元。直至10月19日,“妖王”特力A的主要推手之一华福证券泉州丰泽街营业部再次接手,当天买入四川双马2803万元。“目前市场环境下,只要有热点、有关注度,游资便会进场炒一波,同时他们分工也很明确”,前述私募投资总监介绍称,有的游资是单独打板,有的是盘中二次跟板,还有一些小型的游资则是涨停后跟庄。而华福证券泉州丰泽街营业部的“分工”,更像掩护友军撤退。10月20日,四川双马早盘高开后一路下杀,盘中瞬间拉涨4%后,随后股价回落。至当日收盘时,四川双马反而下跌3.87%。要约收购变数实际上,一些先知先觉的投资者早在二季度时已提前进驻,其中便包括了多位牛散。中报数据显示,自然人池汉雄新进213.9万股,翟云龙增持2.6万股至200.6万股,郑义权新进160.9万股,屈发兵新进133.8万股。上述牛散并非A股市场的“新面孔”。以郑义权为例,便曾出现在金陵饭店(601007.SH)2014年中报的十大流通股股东名单中,而屈发兵此前则投资过ST迈亚,即现在的高升控股(000971.SZ)。此外,被称为“重组股神”的蝶彩资管二季度也出现在了四川双马的流通股股东名单中。据本报此前报道,蝶彩资管成立于2012年5月4日,出资人包括谢风华、安雪梅夫妇,二人均为券商投行出身,合计持有公司78%的股权。虽然目前三季报尚未公布,无法确定上述牛散和机构的仓位情况,但若其选择坚定持有,收益无疑将十分可观。但值得注意的是,四川双马的股权转让尚未完成。“目前收购仍在按照协议约定进行,具体何时能够完成,还要取决于收购进程”,四川双马董秘胡军20日告诉记者。据公告,目前北京和谐恒源科技等收购方的全面要约收购已实施完毕。要约收购期限内,预受要约股份共计5500股,撤回预受要约股份共计5400股,最终公司股东的1个账户共计100股股份接受收购方发出的收购要约。有趣的是,目前北京和谐恒源仅收购了51股四川双马股份,天津赛克环企业管理中心收购了49股四川双马股份,合计100股股份。“本次要约收购是在触发相关规则后进行的,卖方是否接受也是由他们自己选择。”胡军介绍道。据了解,本次要约收购价格为8.09元/股,但四川双马10月20日收盘价已涨至25.9元。四川双马近期涨幅较大,会否导致股权转让出现变故?对此,胡军指出,“目前公司股权转让,均按照相关规则推进。”

      北上揽客南下圈地 深港通前夜 “聪明”资金躁动

      随着深港通开通进入倒计时,各路机构亦紧锣密鼓加速布局。据中国证券报记者了解,近日来内地路演的港股公司数量激增,部分公司频繁“跑会”,力图吸引更多内地投资者。内地券商亦动作频频,一手抓紧调研港股公司,一手筹谋赴港上市以开拓海外市场。业内人士指出,港股估值优势渐显,部分内地资金有意借道公私募“举牌”、“买壳”,港股市场或从“估值洼地”变为“举牌热土”。港股公司北上“揽客”8月中旬以来,市值管理在香港上市公司中又一次火了起来。深圳一家资管公司的研究员向记者抱怨,9月份跑了十几场港股公司推介会。“券商、中介机构都来邀请,上周刚去,这个星期又来喊,简直比调研还累。”该研究员透露,有好几家香港上市公司,主营业务一般,老总倒是频繁跑会,这个月就在路演现场撞见不下七八次。一名刚在深圳某五星级酒店举办完推介会的机构负责人向记者透露,他们预计在全国开展八场类似的路演,前四场活动120个公司的名额刚放出去,当天即爆满。深圳是路演的首站,参与推介的30家港股公司都是从三四百家报名公司中层层筛选出来的。内地某中型券商海外研究组负责人向记者介绍,市值管理主要目的是鼓励上市公司通过制定正确发展战略、完善公司治理、改进经营管理、培育核心竞争力,切实可持续地创造公司价值,同时通过资本运作工具实现公司市值与内在价值的动态均衡。财经公关或机构的价值营销一直是市值管理的重要模式之一。“常见的套路就是平台或机构动用自己的人脉,将投资机构邀请过来,然后上市公司高层作推介,希望公司股票得到认可,带动市值提升。”该负责人说。据他透露,早在今年8月深港通正式获批之前,就有不少港股上市公司在谋划进行市值管理,以期成为首批深港通标的。如今,深港通开通在即,又一波港股市值管理潮开始掀起。“这一波市值管理潮分为两类,一类是一些市值在三四十亿港元的公司,离50亿港元门槛差临门一脚,期待通过市值管理被纳入深港通标的池;另一类主要是市值在50亿港元以上的港股上市公司,部分达标的公司频繁来内地露脸,就是想提前预热获得内地投资者青睐。”他表示。不论北上“揽客”是为了提高市值还是意在吸引投资者,背后的动力都源于内地资产海外配置的强烈需求。中信证券高级策略师杨灵修表示,中国已经从“资本贫乏国”转变为“资本富裕国”,但随着GDP增长放缓、国民财富增加,大量金融资本无法找到足够而有效的资产供给。他指出,本轮资金南下“最原始的动力”来自人民币贬值预期和内地投资回报率下降,这比“动听的海外投资故事”更具推动力。由于资本账户还未完全开放,QDII额度受限,“互联互通”成为资本走出去的最佳制度设计,未来内地资金会前赴后继奔向港股市场。此前,港交所行政总裁李小加表示,在沪港通、深港通模式下,南下和北上的资金量会有长期持续结构性的提升,但从长期来看,南向资金会远远大于北上资金。对于港股上市公司借市值管理来内地“揽客”,港交所高级副总裁周晓殷提醒,对于深港通下港股通的上市公司,其市值是根据过往12个月月末平均市值进行判定,上市公司如果想努力一把、进行短期炒作比较困难。除非这些公司每个月都炒作一把,但这样操作难度比较大,这也是港交所稳定市场的举措之一。内地券商跑马圈地券商也是此类市值管理的通道提供方。申万宏源一位经理告诉记者,这段时间已有多家券商在筹划类似活动。“我知道的由券商主办的活动本周就有两场,我们自己也在策划类似的活动。”他指出,“这类活动好处很多,包括能够扩大自身影响力,吸引机构投资者过来做经纪业务。此外券商也需要为自营业务调研港股公司。”昨日记者参加的由格隆汇主办的“决战港股”峰会论坛,参与协办的券商接近十家,这还不包括从香港远道而来但未上榜的小券商。下午五个港股上市公司调研分会场,聚集了约30家港股上市公司,遭到券商、私募、基金等机构投资者层层围堵。一位券商调研员表示,目前券商传统经纪业务竞争激烈,正在把自营投资作为转型的一大突破,公司许多调研员都出动了。而在深港通开通前夕,另一个现象也值得关注:内地券商掀起了一轮赴港上市热潮。9月25日国泰君安宣布拟发行H股;26日中信建投向港交所递交上市申请;27日招商证券公开发售H股。连续三天,三家券商接连公布赴港上市相关消息,将券商跨境上市推向高潮。此外,包括平安证券、兴业证券、长江证券等多家券商均发出了赴港上市的信号。华融证券分析师指出,券商赴港上市大热主要有两方面原因:一是基于补充资金的需求。10月1日实施的《证券公司风险控制指标管理办法》要求建立以净资本和流动性为核心的风险控制指标体系,增加资本势在必行。内地券商与境外券商相比,核心净资本的补充效率存在较大差距,促使内地券商纷纷赴港对接香港资本市场。二是通过发行H股搭建境外融资平台,有利于增强券商的资本实力、国际知名度和跨境业务服务能力,促进公司战略转型升级。券商希望借着深港通正式开通的契机,开拓香港市场。一位长期关注港股的分析人士指出,港股券商板块的走势主要跟大盘成交量相关,市场接受程度较高,估值相对较低。随着深港通落地,香港市场券商股估值有望修复。港股公司北上“揽客”8月中旬以来,市值管理在香港上市公司中又一次火了起来。深圳一家资管公司的研究员向记者抱怨,9月份跑了十几场港股公司推介会。“券商、中介机构都来邀请,上周刚去,这个星期又来喊,简直比调研还累。”该研究员透露,有好几家香港上市公司,主营业务一般,老总倒是频繁跑会,这个月就在路演现场撞见不下七八次。一名刚在深圳某五星级酒店举办完推介会的机构负责人向记者透露,他们预计在全国开展八场类似的路演,前四场活动120个公司的名额刚放出去,当天即爆满。深圳是路演的首站,参与推介的30家港股公司都是从三四百家报名公司中层层筛选出来的。内地某中型券商海外研究组负责人向记者介绍,市值管理主要目的是鼓励上市公司通过制定正确发展战略、完善公司治理、改进经营管理、培育核心竞争力,切实可持续地创造公司价值,同时通过资本运作工具实现公司市值与内在价值的动态均衡。财经公关或机构的价值营销一直是市值管理的重要模式之一。“常见的套路就是平台或机构动用自己的人脉,将投资机构邀请过来,然后上市公司高层作推介,希望公司股票得到认可,带动市值提升。”该负责人说。据他透露,早在今年8月深港通正式获批之前,就有不少港股上市公司在谋划进行市值管理,以期成为首批深港通标的。如今,深港通开通在即,又一波港股市值管理潮开始掀起。“这一波市值管理潮分为两类,一类是一些市值在三四十亿港元的公司,离50亿港元门槛差临门一脚,期待通过市值管理被纳入深港通标的池;另一类主要是市值在50亿港元以上的港股上市公司,部分达标的公司频繁来内地露脸,就是想提前预热获得内地投资者青睐。”他表示。不论北上“揽客”是为了提高市值还是意在吸引投资者,背后的动力都源于内地资产海外配置的强烈需求。中信证券高级策略师杨灵修表示,中国已经从“资本贫乏国”转变为“资本富裕国”,但随着GDP增长放缓、国民财富增加,大量金融资本无法找到足够而有效的资产供给。他指出,本轮资金南下“最原始的动力”来自人民币贬值预期和内地投资回报率下降,这比“动听的海外投资故事”更具推动力。由于资本账户还未完全开放,QDII额度受限,“互联互通”成为资本走出去的最佳制度设计,未来内地资金会前赴后继奔向港股市场。此前,港交所行政总裁李小加表示,在沪港通、深港通模式下,南下和北上的资金量会有长期持续结构性的提升,但从长期来看,南向资金会远远大于北上资金。对于港股上市公司借市值管理来内地“揽客”,港交所高级副总裁周晓殷提醒,对于深港通下港股通的上市公司,其市值是根据过往12个月月末平均市值进行判定,上市公司如果想努力一把、进行短期炒作比较困难。除非这些公司每个月都炒作一把,但这样操作难度比较大,这也是港交所稳定市场的举措之一。

      不愧“并购王”:中国化工继先正达后曾可能拿下孟山都

      全球农化巨头并购风起云涌。媒体透露,年初宣布430亿美元收购先正达(Syngenta)的中国化工还曾洽购孟山都(Monsanto),不过开价更高的另一业内巨头拜耳(Bayer)笑到了最后。据英国《金融时报》报道,在与拜耳达成近660亿美元收购协议之前,孟山都还和三家公司有过收购方面的商谈,他们分别是拜耳的同乡——德国化工巨头巴斯夫(BASF)、美国石油业巨头科氏工业(Koch Industries)和中国化工集团。报道称,虽然与拜耳谈判长达四个月,但孟山都只成功说服拜耳将初始报价提高了5%,另外获得了拜耳方面愿因收购受阻或拜耳退出而支付约20亿美元“分手保险”的承诺。而无论是报价还是收购意向,其他潜在竞购方自始至终都没能接近拜耳的水平。对于以上《金融时报》消息,巴斯夫拒绝置评,科氏工业和中国化工并未立即回应。若消息属实则意味着,全球农化和种业领域的“六巨头”——孟山都、先正达、拜耳、陶氏化学、杜邦先锋和巴斯夫统统卷入并购乱战。而中国化工又以收购农化业务位居六巨头之首的先正达成为异军突起的巨无霸。今年2月3日,中国化工宣布以每股465美元的现金收购先正达,收购金额超过430亿美元。去年11月中国化工最初的报价是420亿美元,当时市值约320亿美元的先正达以监管风险为由回绝。一个月后中国化工将报价提高20亿美元。此收购案今年8月22日获得美国监管机构批准,完成交易的最大障碍也被扫清,当天先正达股价大涨10%。如中国化工完成收购,将诞生中国企业最大的海外并购交易。中国化工宣布达成收购协议后,华尔街见闻文章援引彭博汇编数据称,2005年以来,除先正达外,中国化工宣布的海内外并购交易规模已经高达150亿美元。中国化工为何对先正达志在必得?媒体认为有两大原因:一是通过收购先正达获得的种子技术将进一步提升中国的粮食安全保障,符合国家利益。二是中国化工也将藉此扩大杀虫剂和作物市场的国际版图,中国化工董事长任建新也将能够实现公司的“基因变革”。在上月拜耳正式宣布收购孟山都后,华尔街见闻也提到,无论是被中国收购的先正达,还是即将被收购的孟山都,转基因都是这两家公司重点发展的板块。本周四先正达美国存托凭证(ADR)股价涨约1%,今年2月中国化工宣布收购以来,先正达ADR累涨逾9%,同期孟山都股价涨约18%,拜耳股价跌约10%。

      把钱埋在什么地方才能不贬值

      最近美元指数上涨、本币贬值速度开始加快,大家的恐慌情绪开始蔓延,比如10月17日这一天上证B股跌幅超过6%,连以美元计价的资产都不安全,真不知道该持有什么。既然大家都觉得持有现金不安全,存银行利率又太低,换美元受额度限制,买房又怕买在高点。那么,有什么办法让你手中的钱不贬值呢?为何埋在地下的东西那么值钱我发现一个现象,凡是从地下挖出来的东西,一般都很值钱,哪怕只是几枚铜钱。而且,年代越久越值钱,因为年代越久远,在地面上被毁坏的概率就越大,如火灾、战争等天灾人祸。即便回到和平年代,地面上值钱的东西被毁坏的风险还是很大,如大跃进时代为了大炼钢铁,不少人把家里古旧的金属器皿都奉献出去,进入熔炉融化了。文革的时候,为了破四旧,又毁坏了大量文物。地下的东西要升值必须符合两个条件,一是长期埋在地下且没有受损,二是所埋的东西地上几乎没有了。如果仅从这两个条件看,你未必一定要把东西埋到地下才能升值,因为埋到地下的大部分东西,时间越长,越容易腐烂变质。你实际上可以把你认为将来会变得稀缺的东西埋到箱底去,做到防霉防潮,效果比埋在地下要好。只是有一个要求——埋的时间要足够长。比如古代的瓷器为何有很高的收藏价值,有些拍卖价过亿——如鸡缸杯,就是因为它不仅稀缺且容易破碎,时间越久,破碎的几率越高。现在大批量的古代瓷器被发现,不少是通过古代的沉船打捞获得的。但是,若要收藏现代的瓷器,普通的就没有意义了,毕竟在机器生产的年代,量实在太大,只能收藏名家的。不过,成千上万的各种现代商品中,也有不少品种会变得越来越稀缺,并具有收藏价值,如旧相机、旧汽车等,这些商品都会经历一个自然淘汰或丢弃的过程,因而变得稀缺。还有的东西是通过人为销毁而变得稀缺的,如旧版的人民币,央行会通过以新换旧的方式来回笼旧版货币并销毁,使得它最终在货币流通领域中消失。仔细研究一下钱币市场的定价规律,就会发现稀缺性决定估值高低。如1950年代初,由于第一套人民币发行量过大,导致恶性通胀,1949年1月到1950年2月,以人民币计价的全国13个大城市批发物价指数上涨91倍。按理说,货币泛滥到这种地步,几乎就成为废纸了。因此,人民银行为了应对通胀而收缩货币,发行了第二套人民币,并按1:10000的比例来回收第一套人民币,即1万元的旧币只能换1元新币,随后把第一套人民币销毁。如今,第一套人民币中某些品种的价格已远超不少出土文物的单价了,如面值伍元(水牛图案)的现价为8万元,面值壹万元(牧马图案)的价格已经高达140万元。这才仅仅过了60年,价格就被提高到如此离谱的地步,应该说,稀缺性是根本原因,因为人民银行1955年回收的时候,仅用了100天就回收了98%的第一套流通货币。当初谁都没有想到它的收藏价值,故绝大部分都被销毁了。因此,钱币的收藏价值与钱币本身的标价似乎没有多大关系,与当初的货币泛滥程度也没有关系,但与现存钱币的稀缺性关联度很大。存款不如持现金的逻辑并不荒诞记得90年代之前,银行门口还有“储蓄光荣,为国家建设而储蓄”的宣传贴,迄今为止,国内70岁以上的老人中大部分的理财方式还是把所有的钱都存银行。但事实证明,只储蓄而不去配置其他资产的人已经成为社会最悲惨的一族——省吃俭用存下来的积蓄早被巨量的新发货币给稀释掉了。如1980年的时候,M2不足2000亿,到1990年的时候,M2规模达到1.53万亿,到2000年的时候,M2规模达到13.5万亿,如今M2已经超过150万亿了。通过储蓄而获得的增值幅度,相比货币的发行规模,相比房价的涨幅,相比各类生活费用的上涨幅度,基本可以用龟兔赛跑来形容。货币如此之泛滥,储蓄利率又跑不赢CPI,若持有现金并压箱底,肯定比把钱存到银行的收益率高。如前所述,新币总是要替代旧币,旧币要被销毁,因为旧币就会成为稀缺品。不过,当大家都懂得这个道理之后,收藏旧币的人也会越来越多,所以,相对新的旧币其增值空间就不太大,需要一定的专业研究水平才能获得较高收益了。但是,在2000年之前,你只要做一件事,就是把所有的现金都换成1980年版本或更早版本人民币,就可能发大财,因为1980年的M2不足2000亿,只有现在的货币规模的千分之一,纸币规模相比现在就更小了。由于第三套人民币一直使用到2000年才退出流通领域的,也就是说,你在2000年之前还可以在市场上换到第三套人民币,尽管当时已经很稀少了。第三套人民币的小全套面值总额是21.06元,目前的市场价是3150元,增值近150倍。所以,你只要在1990-2000年期间把所有的银行储蓄都取出来,坚持不再储蓄,并想方设法把现金换成旧版本人民币,年代越久越好,则持有收益率跑赢M2还是有可能的。投资要取得高收益,一般都需要做与众不同的事情。我记得1988年那次高通胀,大家几乎都是拿着第三套人民币去抢购商店里仅存的货品(第四套人民币1987年才开始小批量发行,即便持有1990年之前的版本的第四套人民币至今,也非常值钱了),有不少人甚至买了几大箱卫生纸,被戏称十年都用不完。如果大家都去抢购商品的时候,你看着潮水般的人群都去做同一件事情,不如离他们而去,默默地把原本也准备用来抢购的纸币收藏起来。我在1985年大学毕业刚参加工作的时候,也被单位要求购买国库券,这是为了支持国家建设。但我在国债到期之后,并没有像别人那样急着去兑现。当时我就想,大家都去兑现,随后到期国库券都被销毁,没有兑现的岂不是很稀缺了?更何况国库券是国家的借条,今后随时可以兑现。事实证明,我当初的想法是对的,90年代之前的国库券价格迄今也有几倍到几十倍的涨幅。当然,进入到目前全民玩收藏的年代,再去收藏第四套人民币的意义就不大了,第五套人民币就更没有意义,除非是你花一定时间研究各种钱币的供求关系,寻找结构性机会。如果说2000年之前储蓄不如持有现金更增值,那么,2000年之后,同样还是不要储蓄,不过还是不要把现金压箱底了,但一定要把积蓄变成各种稀缺性或有成长性的资产,即把钱埋到资产上。如今,该把钱埋到哪类资产上当前的M2已经达到151万亿,前九个月贷款又增长了12%,货币规模的增长总是远超GDP,几乎看不到去杠杆的迹象。按我的估算,今后五年广义货币规模还将维持10%以上的增速,资产荒的格局短期内难以改变。因此,持有货币的风险依然很大。那么,应该把钱埋到哪类资产上去呢?我觉得,可以从资产的配置、估值、稀缺性、成长性和投资者的投机(流动性)偏好五个维度来选择资产。首先看居民家庭的资产配置结构。房产的配置大约要占到居民家庭总资产的65%左右,显然过高了,储蓄大约为18%,也是太高了;银行理财加信托和保险产品超过10%,权益类相关资产仍然偏低,大约只有4%左右,外汇资产只有1.6%。因此,换汇是第一考虑的选择,一个全球货币第一大国,居民的资产配置一定要有一定比例的外币资产,美国、欧盟、日本等货币规模远不如中国,但当地居民配置的外币资产都占一定比例。此外,股票及证券基金的配置也应该进一步增加。其次看各类资产的估值水平。总体看,无论是国内的房地产还是A股,估值水平都不便宜,这是我一贯的观点,也符合资产荒的逻辑——既然资产都短缺了,那么资产就不会便宜。不过,海外资产的价格就相对便宜,如H股就比A股便宜。这也可以解释中国今年前三季度成为全球海外并购额第一的国家,且并购规模已经超过去年全年的水平。不过,从长期看,由于利率水平仍有一定的下行空间,这对于债市和股市都是有利的。此外,黄金的价格相对低估,因为国际、国内的金价基本一致,所以,它是资产荒中比较罕见的未被高估的资产,且可以抵御人民币贬值风险。故从估值角度看,黄金值得长期投资,但黄金的短期走势恐怕会受到美元加息和通胀低于预期这两个负面影响。第三是怎样去理解稀缺性。稀缺至少是由两种原因造成的,一是自然形成的原因,如翡翠就只有缅甸有,随着收藏量的不断增加,现在越来越稀缺了。又如,茅台酒只能在茅台镇生产,它作为国内第一品牌的白酒,自然也是稀缺的。10年前我写的一篇《买自己买不起东西》,最近罗辑思维又转载了该文,里面的核心观点就是“投资稀缺,享受溢价”,如2006年茅台的股价是所有A股中最贵的,但10年之后,当初股价最高的茅台又涨了八倍。这也说明,投资稀缺的理念从古至今都是对的。导致稀缺的另一个原因是人为造成的,即管制引发短缺。如我国对土地的管制,导致一二线城市住宅用地不足,从而引发房价暴涨。股票的发行同样也是受管制的,其目的是为了维持市场稳定。在这一背景下,“壳”成为资源,小市值股票因稀缺而备受追捧,长期收益率也很高。第四主要是指企业的成长性如何。如新兴产业的成长性很好,所以股价的涨幅也会超过周期股,创业板的走势长期强于主板。不过,A股市场的成长性股票也存在估值普遍偏高的问题 ,不妨去挖掘新三板中的成长股。目前新三板的家数已经超过9000家,但研究投入严重不足,故新三板市场是非常值得去开发的金矿。  第五是指投资者在不同时期对投资品的偏好会有所不同,主要看热钱往哪里流。如目前热钱都流向楼市,投机偏好也在楼市。但热钱流入楼市还能持续多久,还会集中在哪些城市,是决定楼市是否还值得投机的一个重要因素。去年上半年的热钱在股市,所以大家都说,“风刮起来的时候,猪都能飞起来”,但问题是风一旦不刮了,猪就重重地摔在地上,迄今都起不来。应该说,国人的投机偏好明显强于其他国家或民族,这也可以解释一些资产价格估值过高的原因。你会发现,凡是本土可以定价的资产,估值都会偏高;凡是本土定不了价的资产,国人的投机偏好会大幅降低。未来如果通胀能起来,则周期股、大宗商品、黄金等会有良好表现,但对楼市和债市则不利。但目前看,通胀似乎还远,全球经济下行的势头仍在延续。但既然是长期投资,就不应该太注重当下的热钱流向,最好能够展望未来十年的经济特征与经济格局。如前所述,跟风者是很难赚到大钱的,只有做到与众不同,甘于承受不被认可的寂寞和煎熬,才有可能喜从天降,获得高回报。不过,未来又预测不准,如我们在80年代的时候,盼望着到2000年实现四个现代化,大家几乎都不曾预见到20年后会进入一个互联网信息时代。所以,你现在所埋下的单,也只是你想象中的未来。投资的成功与否,永远是一个概率事件,这也是投资的魅力所在。但只要相信绝大部分人的眼光都是短浅的,你则努力地把眼光放远,把握住机会的概率就会增加。

      10.21股市早8点:最强中长线风口:高送转后填权!

      每日开盘必读 █ 9月末公募规模再创历史新高 继8月末资产管理规模达到创纪录的8.53万亿之后,9月末公募基金继续扩容,以8.83万亿元的规模再创历史新高。 根据基金业协会统计数据,截至2016年9月底,我国境内共有基金管理公司107家,其中中外合资公司44家,内资公司63家;取得公募基金管理资格的证券公司或证券公司资管子公司共12家,保险资管公司1家。以上机构管理的公募基金资产合计8.83万亿元,创下历史新高。 (沙:公募基金规模大了,“僧多粥少”,这些公募基金四季度不得不开展“吃饭、吃肉行情”!) █ 沪指缩量震荡再收十字星全日振幅仅0.4% 昨日沪指表现依然波澜不惊,全日基本都在前天收盘点位附近窄幅震荡,最终又是以一颗十字星结束一天交易,日内上下波动仅有13个点,振幅仅0.4%;两市成交量出现萎缩,合计成交仅4748亿元。 (沙:不在沉默中爆发,就在沉默中灭亡!) █ 成长股再度活跃 昨日市场多空力量依然处于胶着状态,两市大盘继续保持窄幅震荡格局,上证综指再度在年线附近收出十字星。值得注意的是,成长股再度活跃,智能手机、生物识别、机器人等板块走势强劲。智能手机板块涨幅领先,星星科技涨停,欧菲光、歌尔股份等个股涨幅均超过4%;LED板块也涨幅居前,林洋能源、福晶科技和方大集团等个股涨幅均超过5%;化工化纤板块也表现活跃,硅宝科技和永东股份等个股涨停。 (沙:最强风口——高送转后填权! 昨日高送转除权个股走势精彩纷呈! 高送转填权上演涨停潮,四通新材、溢多利、煌上煌、金科**、可立克等9股涨停。 高送转概念纷纷走出除权后的填权行情! “红孩子”很争气,有的考了100分! “除权--填权--再除权--再填权……”创造出无数股市暴富神话! 坚定持有“能够成为大公司的小公司的股票”!) █ 牛散第三季度动向渐显入驻中小市值个股居多 据《证券时报》今日报道—— 随着上市公司三季报陆续公布,各大牛散在第三季度的动向也逐渐显露。最新数据显示,赵建平、赵吉看上了金利华电,王世忱入驻双成药业,夏重阳入驻黑芝麻,朱峥、施玉庆则分别坚守沙钢股份、奥普光电。 从上述牛散现身的个股来看,中小市值个股居多。 (沙:牛散是股市最活跃的资金之一,他们的动向往往能看出散户的操作方向。) █ 做空大鳄被香港市场禁入 《上海证券报》今日头版报道—— 素以“市场化行为”自诩的海外做空机构在以市场化著称的中国香港市场遭到迎头一棒。 香港证监会昨日正式对外宣布,香港市场失当行为审裁处已作出判决,美国做空机构香橼创办人因发布有虚假成分的做空报告,被判禁止参与香港市场5年,并被命令交出其沽空恒大股份而获得的约160万港元利润。 分析人士指出,这是香港证监会首次因报告失实而对做空者做出处罚,这也给市场传达了一个明确的信号,做空机构对上市公司有质疑的权利,但这种权利同样存在边界。 香港不欢迎“恶意”做空。 (沙:A股也不能“管涨不管跌”,希望监管层撤除“股票池旁的三米跳板和十米跳台”!) █ 油价走低美股小跌40点 道指跌40.27点,报18,162.35点,跌幅为0.22%; 标普指数跌2.95点,报2,141.34点,跌幅为0.14%; 纳指跌4.85点,报5,241.83点,跌幅为0.09%; 黄金期货下跌2.40美元,或0.2%,收于每盎司1267.50美元; 原油期货收跌1.17美元,跌幅2.3%,收于每桶50.43美元。 (沙:欧洲央行宣布维持利率不变,符合市场普遍预期。)沙画(应“沙粒”们要求,每日尽量制作出关于行情的图片……)老沙的感觉 █ 有人说高送转只是“数字游戏”,呵呵!只要打开沪市股市任何一只高送转除权个股的K线图,它们的除权大缺口大多都在半年、一年或两三年内被完全封闭! █ 老沙对股票二级市场最大的理论贡献是:坚定持有能够成为大公司的小公司的股票! █ 抓把盐把“优质小票”腌起来! █ 须知最强中长线风口:高送转后填权! █ 每家抱养一位“红孩子”! █ 你做你的T+0,我抱养我的“红孩子”!

      增发过会,中远期作用预计会越来越大

      卫士通(002268)  事件:  公司于10 月19 日晚公告非公开发行股票申请获得证监会审核通过,目前公司尚未收到核准文件,公司将在收到核准正式文件后另行公告。本次发行方式为竞价发行,定价基准日为发行期首日。  非公开增发募集27 亿用于未来核心发展项目  本次公司拟非公开发行不超过9865 万股,募集不超过27 亿元。母集团中国电科全资子公司中电科投资和中国网安认购其中5 亿。  募资扣除发行费用后将用于以下募投项目:新型商用密码系列产品产业化及国际化项目6.9 亿、安全智能移动终端及应用服务产业化项目5.9 亿、国产自主高安全专用终端项目3.2 亿、面向工业控制系统和物联网的系列安全芯片项目5.1 亿元、行业安全解决方案创新中心项目5.8 亿元。  短期加大投入研发影响业绩增长,看好公司长远发展  公司目前正在重点方向上加大投入研发新产品,对业绩增长也产生了一定影响。此次增发过会降低了公司未来投入的不确定性,若增发完成有望降低公司的财务成本。公司前身作为有着数十年历史的国有信息安全骨干企业,将在国家越来越重视信息安全的大趋势下有望在产品推广上取得更大的助力。  预测16-18 年业绩分别为0.434 元/股、0.546 元/股、0.686 元/股  预测16~18 年营收增速为33.0%、23.7%、25.5%;归母净利润分别为1.88、2.36、2.97 亿元,同比增长26.2%、25.7%、25.8%,维持买入评级。  风险提示  公司投入增加后短期会降低业绩增速;当前市场环境下的估值压力;VoLTE 安全手机定位安全通话市场,需求的增长可能不及预期。[广发证券股份有限公司]

      事件点评:战略清晰,彰显格局

      研报日期:2016-10-20  京蓝科技(000711)  事件:  10 月 19 日,公司因重大事项停牌。  主要观点:  1. 节水灌溉只是突破口,“ 生态环境产业 云联网”才是战略高地此次公司盘中停牌正在筹划重大资产收购事项,该资产涉及生态治理和科技服务行业。 我们认为, 根据公司收购资产主要涉及方向,公司仍按照之前收购沐禾节水前锁定的“生态环境产业 云联网”方向拓展,可见公司管理层战略思路很清晰。此外,公司自 2015年以收购沐禾节水作为突破口进入节水行业,至此不足一年时间,业务布局已由节水灌溉主业转向生态环境大领域,我们坚定认为公司未来在生态环境产业上发展空间巨大。  2、 节水订单加速复制, 产业基金 订单助力项目落地  今年公司先后与呼伦贝尔、 海拉尔、 威县、 巨鹿县签署合作协议或合同订单,累计协议金额近 100 亿, 并与建信信托合作发起设立京蓝建信系列产业基金,基金规模不小于 100 亿。 我们认为,公司拿单速度反映了管理层的资源实力,节水灌溉项目是国家专项财政资金支付给公司,公司坏账率能保持极低水平。 按照“ 到 2020年新增高效节水灌溉面积 1.5 亿亩” 的标准,每亩初始投入 1000元计算,平均每年增量 200 亿元, 收购沐禾节水后公司是行业内规模和盈利能力最好的标的, 在行业转向 PPP 模式后预计公司未来能够占有更多市场份额。 此外,我们预计, 京蓝建信产业基金将在节能环保领域进行投融资模式、深化产融结合战略上展开深入合作,在手项目正在加速落地,今年完成业绩承诺较为容易。  3、 节能业务不容忽视,团队业务扩展能力可圈可点  京蓝能科作为京蓝科技的控股公司,在刚刚成立一年多的时间里先后与河南蓝天鹤、林州凤宝、 中化总和中节能开展合作。 我们认为,京蓝能科管理团队业务拓展能力较强, 公司节能板块业务属于订单驱动具备复制性, 未来很可能逐渐成为公司业绩另一增长点。  4、 切入布局无人机领域, “ 海陆空”布局, 未来超预期仍值得关注  我们在 7 月 27 日,公司复牌当日发出深度报告,在 8 月 9 日、 8 月 11 日、 8 页 26 日、 8 月 30 日发出事件点评报告,在市场产生了最大当日涨停的效果,并根据公司未来战略规划不断增加对公司资本运作的预期,近期公司以自有资金和外延并购两种方式,迅速切入布局农业无人机领域,并以自有资金 5000 万元成立京蓝若水,切入城市基础 PPP 建设。 我们认为,公司已将前期节水灌溉行业的业绩承诺提前兑现,并且这部分稳定的业绩收入足够支撑公司 150 亿左右市值,收购沐禾节水后,公司市值约 100 亿,仅节水板块股价仍有 50%上升空间。此外, 河道治理、 农业节水灌溉、农业无人机是公司未来在“海陆空”整体提供解决方案的前期布局,业务具备协同性,为未来云联网做文章,也反应了公司名称中“科技” 的用意。  更重要的是,我们认为, 农业无人机市场需求,我们保守估计,我国当前市场需求至少为 24000 架,且随着土地政策的推进,需求会每年递增 1800 架以上,而 2015 年末市场保有量仅为 2324 架。我们预计, 未来农业无人机销量有望实现巨大增长。  结论:  我们认为公司所在行业是未来具有大空间大发展的行业,我们认同公司“生态环境产业 云联网”的发展战略,成功收购沐禾节水后,公司控股股东控股权集中度大幅提高,未来资本运作预期增强,看好公司未来的发展。我们预计 2016、 2017、 2018 年度 EPS 分别为 0.73 元、 1.27 元、 2.15 元,对应 PE 分别为 44 倍、 26 倍、 15倍。 维持“强烈推荐”评级。[东兴证券股份有限公司]

      三季报及展望确认业绩拐点,三年黄金增长可期

      立讯精密(002475)  事件:  公司公布了三季报,前三季度实现销售收入84.2 亿元,归母净利润6.8 亿元,合0.36 元EPS。此外,公司还预测全年业绩同比增长5-15%。  评论:  1、三季度业绩符合预期,四季度展望确认业绩拐点公司前三季营收84.2 亿,同比增长20.49%,归属母公司净利润为6.8 亿,同比增长4.3%,处于此前展望0-10%区间中值附近,符合预期,对应EPS 0.36 元;其中Q3 营收36.6 亿,同比和环比大增43%和38%,净利2.8 亿同比和环比增长3.2%和39%,相对Q2 均明显改善;公司同时展望全年业绩增长5-15%,对应Q4 单季净利润为4.52-5.6 亿区间,中值5.05 亿同比和环比大增19%和81%,大幅向上超越预期,确认了我们此前对四季度业绩拐点的判断。  2、新品新业务放量,带来三季收入超预期和四季度业绩爆发增长  三季度营收增长超预期明显快于净利增长,主要原因是公司三季度配套iPhone7的音频转接头等新品开始爬坡放量(7、8 月亏损,9 月份开始盈利),以及当前处于微利状态的美特声学工厂并表了1 个月约几千万收入,我们从毛利率环比下降了2 个点可以看出。但随着新品进一步放量、自动化率提升和老产品物料替代和制程改造,四季度盈利能力提升带来业绩爆发和拐点,并一直延续至明年全年。公司三季度货币资金增加约超47 亿,主要原因是定向增发募集的46 亿资金已经到位,充沛资金将为后续扩产和新品延伸提供坚实的支持。  3、明年高增长趋势确认,三年黄金增长可期  公司当前新品序列能见度高,精密制造平台逻辑持续兑现,苹果单机价值有望从iphone6s 的十几块到iphone7 的一百多块再到下一代新品数百元,弹性非常可观,并可复制到非苹果,明年高增长乃至三年黄金增长可期。其中,Type-C 快充和下一代音频转接/耳机均是已确定的大机会,公司在非苹果和苹果阵营均已占据主力位置;另外,公司在苹果声学和天线领域布局成效明显,声学美特四季度已导入大客户新品,并在明年迎来大的放量,天线亦有量产订单导入,潜在份额提升空间可观;另外,我们前期深度所述潜在下一代无线充电爆发在即,还有马达、FPC等新品序列,能够为苹果、华为、微软、索尼等3C 核心大客户提供整体精密制造方案,而公司在通讯(高速数据/基站天线/滤波器)、汽车领域前瞻布局亦获得成效,进一步打开市场空间。  4、维持强烈推荐和30 元目标价,当前建仓良机  虽然今年公司股权激励解锁条件已不能达标,但明年在诸多新业务放量以及内生外延双轮驱动下,仍有很大希望达标。此外,公司19 块多的增发价提供支撑,亦望有诸多催化。我们认为公司中长线逻辑非常清晰,拐点已至,预测16/17/18年EPS 为0.64/1.1/1.6 元,对应当前股价PE 为34/20/14 倍,如考虑增发摊薄17年PE 为22 倍,仍被低估,我们维持“强烈推荐-A”评级,目标价30 元,长线千亿市值潜力判断仍不变,当前是绝佳建仓良机。  风险因素。大客户销售低于预期,新品导入低于预期,价格竞争加剧。[招商证券股份有限公司]

      华讯投资:年线争夺战打响 如何把握操作方向?

      今日两市全天呈现窄幅震荡走势,高送转概念表现强劲,其它方向没有明确的热点,整体成交量维持低位状态,投资者情绪偏低,截止收盘沪指微跌,深成指微涨,两市成交量合计4750亿。  国家统计局昨日公布三季度GDP数据,6.7%的增幅和预期相符,总体平稳下预计四季度经济大概率回升,这对股市基本面形成一定支撑。从盘面情况来看,市场要扭转现在的窄幅震荡格局,需要具备下面几个条件:1。增量资金的进入,现在市场是存量资金博弈,没有增量的情况下,大盘就算上攻,空间也不会太大。2。政策上需有一个宽松的预期存在,现在货币政策上看,宽松预期今年内不会在出现,这是制约大盘流动性宽松的瓶颈;3.IPO节奏需放缓,现在新股节奏太快,在没有增量只有存量的情况下,不断的抽取市场的血液,这是严重一项投资者信心的;综合上述基本面的分析我们认为大盘阶段性的盘整格局不会快速打破,投资者信心恢复比黄金更重要。  技术上来看,大盘突破了前期跳空大跌形成的压力位,短期围绕年线展开窄幅震荡,在市场没有大的消息面刺激的情况下,要一句突破站稳还需要很长的,接下来大盘将连续遇到两个重要的压力位置3100点和3130点,短期重点关注大盘量能能否持续有效的放大,将是制约行情纵深发展的关键。  操作要点:在现在的行情下,震荡格局没有变化,结构性行情反复性很强,近期的股权转移、债转股、三季报年报行情等方面是我们重点把握的主题炒作方向,投资者朋友一定的跟上市场的节奏。  操作策略:积极低吸、短线操作。

      天信投顾:年线处迎来调整 题材股分化加剧

      今日沪深两市股指几乎平开,随后全天维持窄幅震荡走势,没有激动人心的拉升,也没有担惊受怕的跳水。尤其是沪指,经过前几日的大幅波动后,今日的振幅再度缩至0.5%以内。沪指连续三日上攻年线未成,年线处迎来调整的概率越来越大。高送转成为今天唯一的亮点,连续两日迎来爆发。从盘面上看,高送转、触摸屏、电子制造等板块涨幅居前;债转股、油改、股权转让等板块跌幅居前。沪股通净流入5.14亿。  盘面上,行业板块涨少跌多,化纤、农药、金属制品分别位列涨幅榜前三,而煤炭、民航机场、园林工程等板块跌幅居前。概念板块中,高送转板块上演涨停潮,四通新材、煌上煌等六只个股涨停,OLED概念股也表现也较为活跃。不过,债转股、股权转让概念股出现降温。因而,题材股走势开始出现一定的分化,建议投资者要注意把握其中的轮动规律,不要盲目追高冒进为宜!  当前股指有企稳态势,但是量能表现平平,短期上行动能具备,但是快速或者说大幅上行的动能还是缺乏的。沪指回补了3080点缺口之后,短期上攻3100点整数关口遭遇压力。具体操作上,保持必要的谨慎为先。后市就看改革等大题材能否带动指数进一步上攻,同时短线军民融合概念,PPP等有望借助利好再度迎来投资机会。

       巨丰投顾:大盘短期上下两难

      【盘面简述】:  周四两市冲高回落,沪指再次冲击3100点未果,继续整理。盘面上,题材股相对较强,生物识别、无人机、高送转、苹果概念、智能穿戴等涨幅居前,昨日强势的煤炭、钢铁、有色、酿酒、园林工程处于跌幅榜前列。目前市场底部坚实,上方3100点和年线压力重合,上下两难。投资者可以围绕5日均线高抛低吸。操作上,建议重点关注两类股:国资改革题材和三季报大幅预增的中小市值品种。  【消息面】:  1、习近平:加快形成军民深度融合的发展格局  中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平19日在北京参观第二届军民融合发展高技术成果展。他强调,军民融合是国家的战略,关乎国家安全和发展全局,既是兴国之举,又是强军之策。  2、9月QFII和RQFII新开A股账户数双创年内新高  虽然近期A股市场表现比较清淡,但是海外资金入市步伐也没有减缓,9月份合格境外机构投资者(QFII)、人民币合格境外机构投资者(RQFII)新开A股账户数双创年内新高。  3、国资投资运营公司组建提速试点 企业改革也将步入落地期  国有资本投资运营公司正在加速“破局”。作为本轮深化国企改革的亮点之一,改建、组建国有资本投资运营公司是实现从“管资产”到“管资本”转变的重要举措。目前国投公司、中交集团等试点央企正在明确改革路径,北京、江苏等省市正在积极部署改革试点。  【巨丰观点】:  周四两市冲高回落,沪指再次冲击3100点未果,继续整理。盘面上,题材股相对较强,生物识别、无人机、高送转、苹果概念、智能穿戴等涨幅居前,昨日强势的煤炭、钢铁、有色、酿酒、园林工程处于跌幅榜前列。  连续两天领涨大盘的国资改革股走势有所分化:长春一东、金龙汽车、天坛生物、特力A、天坛生物等冲高回落,一汽轿车、大庆华科、一汽夏利、深振业A、深赛格A跌幅居前。当前在企业去杠杆的政策背景下,国企改革更是搭乘政策东风,产业整合以及混合所有制改革均在提速,标志性项目有望陆续出炉。后市可以继续聚焦国企改革板块中的底部品种。  生物识别板块强势上涨:汇顶科技涨停,国民技术、达实智能、欧菲光、歌尔股份等表现出色。生物识别在智能手机、物联网等多个行业内都有应用,业内人士表示,未来生物识别市场有望维持高速增长,预计到2020年,全球生物识别市场将突破250亿美元,国内市场突破300亿元。  总体看,巨丰投顾认为近期市场环境总体偏暖,欧美股市普涨、原油价格上涨、三季度GDP符合预期、央行继续释放流动性等因素都利于A股的继续冲高。但是眼下年线与沪指3100点重合,以目前的量能难以形成突破。同时,3000点一带的市场底也已夯实。预计市场将维持夹板震荡走势,短期难以突破,建议投资者围绕5日均线高抛低吸。重点关注的板块是国资改革题材及三季报预增品种。

      中航证券:震荡市高送转板块特立独行

      今日两市股指常规开盘后小幅走高,10时开始缓慢走低,10:30小幅回升至中午收盘;午后股指继续保持了温和整理的态势;盘面热点:草甘膦、全息概念、燃料电池、OLED概念、智能穿戴、触摸屏、汽车电子、半导体、多元金融等板块走势良好;总体来说:今日市场呈现窄幅整理的格局。  窄幅的整理又一次在上演,回顾近几个月的行情,有很多的交易日都呈现为一种明显的横盘整理,而且波动幅度非常窄;尤其是在沪指再次触及年线之后,这种极为狭小的波动空间,让市场又一次进入敏感区间;表现在盘面中,虽然指数波动幅度不大,但个股波动却较大,说明资金在这种敏感的位置遇到一些分歧,投资者也应该保持一定的警惕;中航证券樊波认为:如果近期的热点出现退潮时,还没有新的、有规模的热点顶上,此位置的风险就将开始出现。  针对目前市场的热点来看,有三条明显的线路:股权转让 债转股、混改、除权类高送转;不过,前两项热点的规模性较高送转板块来看都小了很多,预示着这个板块的综合人气没有想象的那么大,更多的呈现为少量品种的爆发;而高送转(除权股)本周在名家汇狂奔的师范效应带动下,一大批相关个股出现连续大涨,力度和规模性在所有热点板块中都属于上乘;众所周知8月份名家汇曾经刮起过一股强烈的高送转风潮,但这次带动的规模比上次更大,说明该板块的持续性更好,激进型投资者可深度挖掘这个板块未爆发的品种。  总结一句话:主流板块间的横向分化给市场再度上涨带来一定的压力,这较为符合我们近期对大盘的整体判断,高送转板块的超强力度还是为激进型投资者带来一些交易机会,不过一定要注意仓位控制。

      源达投顾:两星线叠加巧遇交割日 明日或迎来变盘点

      上证指数今日早盘受制于年线和量能不济导致冲击年线再次无功而返,而是选择向下到前期的缺口位置3078点寻找支撑,而后维持窄幅震荡整理走势。午后指数在红绿边缘游走,随后再次发起对年线的攻击,但是再次以失败而告终。好在尾盘翻红,让人对年线仍有期待。今日中小创走势较好,说明市场在轮动,多少让人有些欣慰。高送转填权集体爆发,大有接力混改和债转股板块的表现,而次新股则出现较为严重的分化走势。昨天涨幅靠前的今天都跌幅靠前,说明市场市场热点没有持续性。  指数日线级别KDJ指标有走弱的迹象,同时指数犹豫整理从60分钟级别依然存在10月以来反弹走势的重构的前提,最明显的就是指数踟蹰不前进而回落,使得60分钟级别MACD指标即将形成背离后的死叉,加大后市调整的概率。沪指目前逼近3100,从中期角度看一旦指数突破导致走势结构发生改变,上方空间也将打开。而创业板走势较为强劲,在突破10日均线后加速上攻,有反包昨日阴线的趋势,日线KDJ指标有走平的迹象,即将面临方向性的选择。同时,20日均线拐头向上,说明做多动能的回归,短期内以震荡上行为主。  送走中报行情,每年10月份又到了炒高送转的季节。据统计2009年至今,仅有2011年四季度未炒高送转,可见高送转概念炒作概率仍然很大。目前,中报“高送转”已基本“熄火”,但随着三季报“开演”在即,市场上从9月中旬开始已有资金对相关年度“高送转”潜力的题材进行预热,如金轮股份的连续上涨就是对年度“高送转”预期炒作的典型例子。10月份利空的因素比较少,而节后的表现也说明了一切,沪指重回3050点上方,市场整体有所回暖,也使得部分优质高送转股票表现得以强化,但一些基本面较差的高送转股票却在市场回暖的同时遇冷,因此,我们应该注重从高送转股票中挖掘优质品种。  源达点评:  今日大盘再次发起对年线的攻击,但还是以失败而告终。显然想要有效突破年线还需要时日,同时当前的市场热点似乎还不足以维持上攻年线后留下的空档。另外,日线级别再收获一颗星线,两星线加上明日的期指交割日,加剧变盘的可能性。操作上建议小仓位观察走势变化,从高送转个股中挖掘优质品种。

      10月20日盘后观点

      10月20日盘后观点:今日大盘高开低走,盘中窄幅震荡,尾盘收出一根阴十字星,成交量萎缩。从技术上看,今日指数早盘高开后窄幅震荡整理,盘中最高上冲到3089点附近开始回落。今日继续收出阴十字星,表明市场越来越弱。 一般情况下,市场反弹到一定高度(市场压力区域)指数冲高回落后收出十字星,如果之后连续3个交易日大盘的收盘点位没有突破并站稳这个十字星的最高位,那么这个十字星就可以确认为是高位十字顶部行为迹象。所以大家不要被市场的表面现象所蒙蔽,市场的风险是涨出来的,机会是跌出来的。近期市场随时可能会收出一根中阴线来结束这波反弹行情,继续关注3100点到3140点附近的压力, 下方支撑 3040点附近,操作上,建议投资者把握指数反弹过程中的获利了结机会。

      浙江游资大佬阿昌上黑名单:拒签全国包邮的新股中奖彩票

      沉寂多年之后,浙江游资大佬阿昌最近华丽丽滴上了一次黑名单,令“浙江资本圈”再度回忆起他辉煌的战绩,不禁感慨世易时移,老一辈的游资早就急流勇退修身养性了,小辈们还在奋力割韭菜呢。 中国证券业协会日前公布了最新一批IPO配售对象黑名单:根据相关规定,中证协决定将丰元股份、哈森股份、新宏泰等新股网下申购过程中违反相关规定的61个股票配售对象列入黑名单。 其中的知名大佬包括:沈昌宇、邹瀚枢、张寿清、钟格、陈学东、陈学赓。 为啥被列入打新黑名单呢?原因是在网下打新环节出现了“提交有效报价未参与申购、未按时足额缴付认购资金”等等情形。 怎么理解呢?大家都知道,现在打新是一本万利的好事,新股的涨幅基本上都有5倍、10倍,完全是无风险的买卖。多少小散户挤破了头,可是网上打新的中签率低得趋近于零。 网下打新就不同了,门槛高得很,只有机构,以及大资金的个人,才有资格参与。看看下面这两个U盘,一个的价值就是2000万,可别把鱼翅当粉丝吃了,见到有这玩意儿的人就赶紧嫁了吧。阿昌他们为啥要拒签全国包邮的新股中奖彩票呢?说来也简单,大佬们拿了一堆账户打新,可自己又那么忙,哪天忘记交代小弟们盯着了,一不小心就哪个环节没跟上,结果就把彩票拒签了。不仅没赚到钱,还上了黑名单,你说这事儿整的。 其实吧,咱们这是乞丐替皇帝操心,大佬们最不差的就是钱,几天不打新,不缺那几厘。倒是几天不学习,跟不上刘少奇。 阿昌就是这样一个游资大佬。身家显赫,不为人知。 这两年,股市红火,造就了很多少年英雄,新股民也在这几年蜂拥入市,对于阿昌自然陌生得很。 实际上,阿昌在浙江资本圈赫赫有名,是一线核心游资,但他一直很低调,要不是中兵光电(现名北方导航)惊天一战,外界根本没机会了解他。 2008年,中兵光电复牌,在大熊市背景下,抛压巨大。阿昌在停牌前就买了很多,为了顺利出货,他用巨资去封涨停板,试图调动市场的人气。 无奈形势比人强,跑路的人实在太多,阿昌在涨停板顶着顶着,一不留神就买多了,超过了5%的举牌线。 这样一来,公司发布举牌公告,金顺法走进了大众视线。后来调查才知道,无论是金顺法,还是“金小红”、“沈浩平”、“徐菊仙”等账户,均是沈昌宇的前台替身。根据证监会的认定:2008年5月30日,沈昌宇利用其控制的“金顺法”、“沈浩平”、“徐菊仙”账户陆续买入“中兵光电”股票,10时46分11秒上述账户持有“中兵光电”达7,200,000股,持股比例占该公司总股本的5.00%,当日收盘时,上述账户持有“中兵光电”达12,048,966股,持股比例占该公司总股本的8.37%。2007年8月31日至9月3日,沈昌宇账户组以涨停价大量申报买入“深深房A”股票,在该股处于涨停、市场及其账户组本身已有大量未成交买单、买入申报明显无法成交的情况下,仍以涨停价大量申报买入堆单,涨停价位买委托量急剧放量,将该股股价锁定在涨停价位意图明显,使该股始终维持涨停价位至当日收盘,为其下一交易日出货牟利创造条件。9月4日,沈昌宇通过集合竞价虚假申报手段,以涨停价大量频繁申报买入该股,造成买盘众多的假象,意图影响其他投资者对该股票供求和价格走势的判断,诱导其他投资者跟风买入,然后以低于申买价的价格将所持有的“深深房A”股票全部卖出获利。 沈昌宇,就是赫赫有名的阿昌。当时在东方证券龙井路营业部操盘,风景绝佳,位于杭州市中心的山里,周围都是龙井茶园,走几步就可到西湖。 被调查的那阵子,阿昌非常之痛苦。当然,也感谢这段经历,让阿昌对于投资、人生都有了全新的认识。现在他非常谦和、平淡,虔心向善,所有的股票炒作中,也没有了他的身影。 总之,脱胎换骨,谢谢大家关心。

      解读“修正高估的市场较修复低估的市场难度更大”

      塞斯.卡拉曼在《安全边际》一书中有这样的一段话:“修正高估的市场较修复低估的市场难度更大。”表面上看此话与A股市场一向的“牛短熊长”的状况相违背,但深入思考会发现非也,真实的情况是A股市场低估的时候太少了。    举例来说,上证开市以来高点平均PE高达78倍,低点平均PE只12倍;而上证的估值中枢是20倍,高点平均PE与价值中枢偏差290%,而低点的平均PE与估值中枢的偏差是40%。很明显,A股高估的时间和程度都比低估时多的多。    再看其它市场。    港股高点平均PE24倍,低点平均PE8.8倍,估值中枢是15倍;美股高点平均PE31倍,低点平均PE只有5.6倍,估值中枢是17倍。计算后发现,港股和美股市场高点平均PE与价值中枢的差值均大于低点平均PE与价值中枢的差。    这说明在港股和美股市场也是高估的时候较低估的时候多一些,高估的程度也较低估的程度要大一些,只是没有A股这么的强烈和明显罢了!    所以,出现历史性的罕见低估值时,无论在哪个市场投资,都可以大胆买股至满仓甚至适当的融资,等待市场去修正自己的错误定价。

      对比海康威视与格力电器的赚钱能力

      前几天发文《三季度大华和海康赚钱能力的比较》获得了部分网友的赞同,认为比较企业企业的成本费用占比是比较简单的一个衡量赚钱能力的标准,当然也遇到了网友质疑别老是拿海康和大华比,那么今天突发奇想,所谓真金不怕火炼,拿海康与大佬格力来比一比赚钱能力,比较的结果如下图:因为格力还没出三季报,暂且先拿2015年报比较。接着来描述说明分析一下。1、海康营收252亿,格力接近1000亿(而且格力是暂时的下滑,这点毋庸置疑),两者完全不是一个体量。但是,目前市值海康比格力高200多亿。2、营业总成本,海康占营收比是78.8%,格力是88.12%,海康成本更低。毕竟海康是技术型企业,格力还有一部分是工业生产。3、营业成本,海康占营收比是59.9%,格力是67.54%,海康领先。4、销售费用,海康占营收比是8.6%,格力是15.86%,海康绝大多数客户是2B,所以会比较省钱。5、管理费用,海康占营收比是8.75%,格力是5.165%,两家企业应该都是研发计入管理费的,格力员工是海康的好几倍,格力在这方面的表现更加优秀。6、经营性现金流,海康占营收比是12.73%,格力是45.4%格力逆天,考虑到2015年的特殊情况,这里比较了2014年的比值,2014年的比值是13.75%,2014年是董小姐冲业绩的最后年份,该指标依旧比海康领先。综述:海康格力在各项成本支出占营收比的对比中互有胜负,营业总成本占营收比还是海康略低一些,但毕竟格力的体量要大那么多,以工业生产为主的大公司成本控制依旧接近于一个相对体量较小的科技型公司。格力确实优秀,内部管理真的非常强大,研发也是卓有成效。格力的管理+研发占比要比海康低(格力员工数是海康的好几倍),但是绝对值依然比海康高了一倍多,因此可以看到,研发也是有规模优势的,不能仅仅看研发占比,要看绝对值。互联网时代信息流通的瞬时性缩短了时空的距离,只要管理层不犯错误,企业强者恒强的规律,恐怕今后将会得到加强。最后谈估值:说实话,在写完这一段以后很有冲动想换仓一部分海康到格力(目前我的格力仓位非常低,只有一成,且是融资仓),格力的估值虽然低,但是也要考虑到增发后摊薄25%,现在1300亿的市值要乘以1.25,是1600多亿。海康的龙头地位且甩开第二名越来越远,所以增长确定性高给予更高估值。海康对于2016年业绩基本在20倍左右,增长也在20%+的区间,PEG=1。格力未来稳中有增,但增长幅度未知。目前很多人预测格力2016年每股收益会回到2.3,摊薄后变1.73,那么今天的价格对应12.6倍的市盈率,在过往格力市盈率大部分的区间在10-15,而12.6也是一个居中的数值,也不见得多便宜。总之一句话,现在海康和格力,既不高估也不低估,相比之下格力显得略为低估,要不要换仓,似乎都可以,两个都是深港通标的股。我还是选择管住自己的手不动如山吧,不给券商赚手续费了。

      期限结构变动:什么是合理的,什么不合理?

      10月19日,国债收益率期限利差继续收窄,1年、3年、5年、10年期国债分别变动-0.85BP、-1.04BP、-2.80BP、-3.01BP至2.14%、2.31%、2.44%、2.67%,收益率曲线进一步平坦化;国债期货上涨,5年期上涨0.12%,10年期上涨0.17%。期限结构变动合理性:对经济悲观,风险偏好仍低;但资金推动仍是主要推手中国经济增速在2007年达到14.2%的顶峰之后开始下滑。虽然近期公布的一些数据,例如前两天公布的社融信贷超预期的回暖,之前的9月制造业PMI维持高位,非制造业PMI稳中有升,表明经济并没有人们想象的那么糟,但在前期经济下行的背景下,人们对长期经济低迷的悲观预期仍占主导地位,对长期通胀下行、央行宽松政策的预期压低了长期利率;而货币政策方面逆回购代替降息降准,并通过拉长期限和资金净回笼使得资金面中性偏紧,流动性较为紧张,中短期资金供需不平衡,与长期利差变动出现差异。但从配置资金来看,昨日有传闻外资机构增加债券投资,根据我们了解的情况,在汇率尚未出清的背景下,外资商业机构并未增加投资,但可能存在主权类机构增加投资的情况,因此在此传闻影响下,二级市场收益率并未理会已经企稳的经济数据,继续快速向下。从合理性的角度来看,我们认为短期看长端利率有可能挑战8月份的低点,但现在的环境与8月中非常相似,当市场过热时,短端的波动性加强,不排除央行出于去杠杆或者稳定汇率的考虑,通过短端变化引导长端的走势。 期限结构不合理:利差过低,或陷恶性循环在经济悲观预期、风险偏好下降时,长短期利差缩小貌似是合理的,但目前中国利差过小对经济增长和信用扩张却有负面影响。与国外相比,美国10年期-1年期年国债利差在2%左右,而中国仅为1%。利差过低会导致两个问题。第一,长端投资的回报率偏低使得实体经济不愿意进行长期规划和投资,大量资金趴在账上或者转向短期投资产品。而长期投资的降低又会进一步使得实体经济长期发展恶化,并导致长期收益率进一步下行,形成恶性循环,悲观预期自我实现。第二,机构配置压力增大。一方面,资金成本仍高,目前银行隔夜质押已经达到2.26%,1个月质押达到2.85%;另一方面,可投资资产回报率持续降低,以前期限较长利率较高的产品收益率下降的更快,导致机构配置出现资产荒。在这种情况下,机构想要保证收益率水平只能进一步加杠杆或者期限错配,来超配长债,进一步推动收益率走低和期限利差收窄,进入另一个恶性循环。实际上,市场对经济悲观预期已经得到了一定修复,但资金配置需求导致利空被忽视,债券收益率不断下探,同时收益率曲线被压平到极致,某些期限的收益率甚至出现倒挂现象。虽然信贷和社融规模超预期上升,但过平的收益率曲线不利于信贷持续扩张,反而会使得预期自我实现。另一方面,市场经济预期扭转,风险偏好回升,以及流动性的变局仍是眼前的风险,建议投资者持续关注,并保持谨慎态度。

      标普警告中国银行业:信贷猛增将削弱银行稳定性

      去年初至今,国内银行信贷迅猛增长。对此,标普(S&P Global Ratings)认为这是一把“双刃剑”。标普在20日发布的基于对中国资产规模最大的50家银行的分析报告中表示,信贷猛增一方面能支撑银行的利润率,但另一方面也损及银行的资本水平、融资与流动性状况:信贷猛增和利差趋窄可能暂时缓解银行信贷损失压力。然而,信贷损失与净息差之间的取舍并非一定对银行有利。随着信贷猛增加剧银行资产质量、资本与流动性的压力,这些互相关联指标的任意一项出现重大问题都可能令银行陷入困境。这会否令整个银行系统置于风险之中呢?标普全球评级信用分析师廖强表示:未来一两年内,多数国内银行信贷表现、利润率、融资与流动性的弱化趋势,不会立即对银行业的金融稳定构成威胁。这是因为系统内融资的缓冲余地仍显著,使得中国政府能够将利率维持在低水平,将多数行业的再融资风险降到最低,并通过基础设施投资支持经济增长,同时不会对银行体系的流动性构成过大压力。国务院总理李克强10月11日在中国-葡语国家经贸合作论坛第五届部长级会议开幕式上曾谈及金融风险。他称,当前中国货币政策是稳健的,流动性保持合理的充裕,商业银行的资本充足率和拨备覆盖率比较高。虽然不良资产有所上升,但远低于世界平均水平,而且我们风险弥补和吸收损失的能力比较强。 国际清算银行(BIS)也曾在9月中旬对中国银行业发出警告。BIS当时发报告称,按照其独创的“私人非金融部门信贷/GDP缺口指标”,中国银行业压力预警指标已经升至纪录新高水平。 不过,这并不意味着所有银行都高枕无忧。廖强称:鉴于银行的融资与流动性缓冲余地减小,我们认为未来两三年内50大银行中不少可能面临信贷供应突遇瓶颈的风险。因此我们预计至少在未来两年内,银行的信用状况会面临下行压力。标普认为,对于一些业务激进的日益依赖批发融资的银行而言,压力可能更为显著。华尔街见闻之前曾介绍,所谓批发融资,包括银行间回购、经纪人存款、银行间贷款和商业票据等。批发融资的成本低于更长期限的融资。这种资金的风险在于:一旦市场出现****,参与批发融资的银行可以不对其融资进行展期,从而快速抽离资金。中小型银行在近几年越来越依赖短期批发融资,四大国有银行的资金来源则相对较健康。穆迪曾在9月中旬指出,当前中国的银行系统中流动资产的增加主要来自批发融资,而非存款。穆迪当时对显著依赖批发融资的中小银行发出过警告,称短期批发融资的使用增加将使其暴露于资产与负债期限错配、资金链中断的高风险。广泛使用短期批发融资的银行将面临更大的负面评级压力。

      最后一场总统候选人辩论结束 市场显示希拉里获胜

      随着美国最后一场总统候选人辩论结束,被市场视为特朗普胜选概率反向指标的墨西哥比索汇率,由辩论期间的下跌急转直上创六周新高,市场反应显示希拉里在这场辩论中再度获胜。北京时间今日9点,美国总统候选人第三场辩论开始,特朗普和希拉里再次就美国经济、就业以及贸易政策激烈辩论。在辩论期间,墨西哥比索小幅下跌,美元/比索一度上涨0.06%。辩论结束后,美元/墨西哥比索转为下跌0.34%报18.4581。在辩论中,希拉里表示,她不会削减社会福利,支持将更多资金投入社保信托基金,包括提升税收。她还称,中产阶级收入增加对美国经济增长至关重要,她提出的所有方案都没有增加国家的债务。特朗普则表示,他将会把美国经济增速从1%提高至4%,甚至5%,这样债务就不是问题了;奥巴马的经济政策让美国陷入停滞,必须取消和更替奥巴马医保;希拉里如果获胜,将意味着奥巴马的政策再延续四年。在被问及如果未来落败是否会接受这一结果时,特朗普拒绝说他会接受。过去三个月墨西哥比索走势:特朗普曾一再表示,如果他当选总统将会与墨西哥等国就贸易协定进行重新谈判,以便为美国争取更好的贸易条件。他甚至还提到,将会在墨西哥和美国之间修建城墙。因此市场人士将墨西哥比索汇率视为特朗普表现的替代指标,此前每当民调显示特朗普的支持率上升时,做空比索的空头头寸都会大涨。在今天的辩论举行期间,比索小幅下跌,油价下滑,亚太股市则小幅上涨。FiveThirtyEight最新数据显示,希拉里赢得大选的几率已扩大至87.3%,而特朗普则缩窄至12.6%。汇率法国兴业银行此前在一份报告中表示,和特朗普当选相比,如果希拉里当选,人们对贸易保护主义的担忧就会相对较轻,在这种背景下,墨西哥比索将会成为新兴市场货币中的最大赢家。当前美元兑墨西哥比索跌0.34%报18.4581。过去一个月,比索已经升值7%。法兴认为,未来美元/比索将试探17.5-18.0区间。股市法兴还认为,如果希拉里当选,那么美国大选的不确定性以及市场对特朗普当选的担忧将会消失,投资者会认为奥巴马政府的政策框架将会延续,市场风险偏好将会改善。在辩论期间,MSCI亚太指数当前上涨0.5%,韩国综合指数连续第五天上涨,上证指数则小幅下滑。商品美国能源信息署(EIA)周三公布的数据显示,10月14日当周,原油库存下降524.7万桶,预期为增加220万桶;精炼油库存下降,库欣地区原油库存下降163.5万桶,创6个月来最大降幅。随后油市涨幅扩大,油价刷新逾一年新高。当前WTI油价小幅下滑0.29%,至51.67美元/桶。金价则小幅上涨0.26%,至1272.62美元/盎司。在内盘期货市场,焦煤开盘上涨2%,但目前则转为下跌1.1%。债市美国与日本10年期国债收益率小幅下跌,德国以及英国10年其国债收益率则小幅上行。