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    中证投资:A股报复性反弹 震荡大局未变来自

    在昨日受到B股拖累而尾盘跳水之后,今日A股市场迎来报复性反弹,主要指数涨幅均超过1.3%,热点全面复苏。  截至收盘,上证综指上涨1.4%收于3083.88点,深证成指上涨1.37%收于10797.02点,创业板指上涨1.4%收于2198.14点,中小板指上涨1.46%收于6958.97点。沪深两市成交额分别为1960.36亿元和2873.87亿元。  海外市场方面,道琼斯工业指数下跌0.29%、纳斯达克指数下跌0.28%;日经225指数上涨0.38%;恒生指数上涨1.5%。  行业方面,29个中信一级行业均实现不同程度上涨,其中,建筑、机械和电力设备板块的涨幅居前三位,分别上涨3.43%、2.12%和2.04%;相对而言,银行、钢铁、餐饮旅游板块的涨幅较低,均未上涨超过1%。  概念方面,锂电池和特高压板块涨幅均超过3%;充电桩、高铁、超级电容和新能源汽车等板块的涨幅居前,均上涨超过2.4%。相对而言,债转股、黄金珠宝、网络彩票板块的涨幅均未超过0.7%。  总体来看,市场在昨日B股扰动的情况下,今日就发起反抽,说明市场不具备连续下跌的条件,短线回调成为资金低吸机遇,投资者仍应维系震荡市思维,不贪心但也不恐慌。

    宁波海顺:权重发力助股指上攻沪指成功回补缺口来自

    今日沪深两市双双小幅低开,沪指以3037.40点开盘,全天震荡上行,成功回补9月12日向下跳空缺口,收盘报3083.88点,上涨42.71点,涨幅1.40%,成交1960.36亿元;深成指以10637.69点开盘,收盘报10797.02点,上涨145.52点,涨幅1.37%,成交2873.87亿元;中小板以6858.03点开盘,收盘报6958.97点,上涨100.30点,涨幅1.46%;创业板开盘2164.60点,收盘报2198.14点,上涨30.28点,涨幅1.40%;两市合计成交4834.23亿元,较前一交易日有增加。  板块方面,铁路基建、工程建设、水利建设等板块涨幅居前,贵金属、安防设备、债转股等板块涨幅靠后;今日沪指全面摆脱昨日B股下跌阴影,在券商、中字头等权重股的带动下股指低开高走逼近年线附近,形成阳包阴的强势走势;盘面上,权重板块领涨大盘,锂电池、充电桩题材概念板块亦表现显眼;我们宁波海顺认为,反弹能否延续需要持续关注增量资金的入场情况;目前沪指逼近年线压力位附近,短期依旧需要关注股指能否向上形成有效的放量突破,操作上建议投资者控制仓位。

    盛世创富:大盘重回强势 突破年线在即来自

    今日沪深两市股指小幅低开,随后两市一路震荡走高,均上涨超1%。午后在券商、中字头个股等权重股的带动下,沪指加速上涨,完美回补9月12日的大缺口。作为题材板块大本营的创业板指,今天同样表现出现,大盘股与题材股上演比翼齐飞的好戏。截至收盘,沪指上涨1.4%,报收3083点;深成指上涨1.37%,报收10797点;创业板上涨1.4%,报收2198点。从盘面上看,高铁、汽车、券商、锂电池等板块涨幅居前;两市仅电子发票一个板块下跌,其余板块全线上涨。沪股通净流入7.58亿。  昨日A股受到B股跳水暴跌影响,午后出现跳水行情。面对B股的暴跌,市场显得比较理性。分析认为,从长期看,人民币不具备大幅贬值的基础,一些数据显示中国经济出现向好迹象。这一趋势如果延续,将有助于人民币汇率保持稳定。今日B股指数高开高走,上涨2.58%,B股搅局负面影响完全消化与除去。而主力资金也趁机进行快速洗盘,A股今日大幅上涨形成日K线级别的“阳包阴”,短线股指进一步上涨动能充沛。日K线今日是剑指年线,收盘时分还向上挑战了一下年线附近的压力,主力资金暂时无惧怕年线压力的迹象,后期预计存在向上突破年线的可能。  值得注意的是,今日盘中有一大亮点,就是中字头概念股大有崛起之势,且铁路基建概念股同样上演疯狂飙升行情。如中铁二局涨停、中国中铁、中能电气、中国交建、中国铁建涨幅均在5%以上。我们认为,随着四季度国家对稳经济任务的格外重视,一系列的基建有望加速推进,PPP模式也将持续发力,以及债转股政策优化推进央企改革等步伐的加快,均有望对中字头大盘蓝筹股带来全新的投资机会,更何况这些中字头个股存在超强的估值优势,主力资金关注意愿将会持续增长。而一旦中字头个股的上涨行情存在持续性,大盘自然会水涨船高。  所以,近期看市场无系统性风险,今日市场的反弹更是符合我们昨日收盘后对市场的预测。对于后期市场,我们认为年线压力应该是可以形成突破的,但时间与空间上或许会暂时围绕年线来回震荡。整体上继续偏乐观。建议关注深港通概念、央企改革概念、债转股概念的持续性投资机会。

    巨丰投顾:大盘将重启上涨马达来自

    【今日小结】  全天看,两市小幅低开后震荡上行,盘中顺利翻红后继续走高,早盘题材股表现抢眼,而午后权重股开始发力,股指不仅成功收复多条均线压力下,而且收复昨日失地创节后反弹新高,延续节后的上涨格局。  【明日策略】  今日,两市低开高走,收复昨日失地,延续节后反弹格局。盘面上,题材股表现之下,权重股后来居上,沟通推动股指上行;消息上,二线城市节后成交量腰斩,北京新建商品住宅网签同比下降45%。节假期间楼市调控政策,虽然不能保证资金会大幅流向股市,但自己的重新分配在一定程度会对股指起到一定的推动作用,相对利好;技术上,股指强势收复多条压力线,并未成共收复昨日失地,短期有望结束近期整理格局。总体上,巨丰投顾认为,昨日B股暴跌至下A股相对强势,本身表明大盘基础较为牢固。而且B股和A股也无必然的联系,在经历B股的暴跌之后反而体现出A股的底部特征,今日的上行就是很好的佐证。因此,对于近期连续的整理甚至回调来说,随着今日的上行,应该说焦灼的局面已经打破,股指将重启上涨马达。机会上,建议继续持股待涨,可适当加仓或者调仓换股,重点关注多次强调的国企改革会加速、一带一路以及PPP概念外,对于高送转题材应予以特别重视。  【操作关注】  具体操作上,逢低可逐步加仓,重点关注央企改革、一带一路标的。此外,前期回避的次新股以及高送转概念股也可考虑重新接回。  【仓位配置】  40%中长线,以蓝筹股为主,20%小盘题材股。

    广州万隆:报复性反弹拉开帷幕?来自

    市场异动  中国中铁,中铁二局盘中一度联袂封板!!中字头迎风起舞,券商不甘落伍紧随其后,是不是有种似曾相识的感觉,14年底的那波牛市启动的信号正是这两大板块的崛起,今日漂亮的阳包阴难道同样意味着报复性反弹拉开帷幕?  相信这是今天不少乐观股民的心中所愿。在经历了昨日B股指数的闹剧之后,A股迅速迎来了修复性行情,午后更是急速拉升,沪指不仅收复昨日失地,更是再度离年线仅一步之遥。在充分蓄势后这一次多头剑指3100点上方的意味十足。  万隆视点  一直追随我们的读者应该不会陌生,在上周市场看涨声一片时,我们在 《连阳难掩一大隐忧》文章中及时提醒了量能不足可能导致指数面临上双重压制的风险,结果市场走势印证了我们的判断。这一次我们同样有理由对技术性突破存疑。  因为从量能角度观察,相比前期动辄两千亿上方的水平,沪指放量阳包阴依旧打了一定折扣,并且更诡异一幕的是创业板指缩量上涨,这更加暴露出市场全面做多动能不足。我们始终强调,从基本面和资金面来说,都不支持市场接下来走出单边上涨行情,特别是在金融强监管和去杠杆的大背景之下,指数的运行空间有限。我们反复强调这些并非是为了唱空而唱空,只是将大家可能忽视的一些客观细节呈现出来,以免大家在指数上涨时被一时的胜利冲昏头脑。并且与其过分纠结股指能否再次突破站上年线,不如踏实关注手中的个股能否充分享受主力拉升带来的结构性反弹机会。如频繁上榜的西仪股份,遭到主力资金扎堆炒作,短短一个月区间涨幅高达75%;再如重组预期强烈的大连电瓷,持续震荡上攻,区间涨幅也已超过70%;再如绩优小蓝筹三花股份,股价近期创下阶段新高,种种案例充分说明,结构性反弹行情之下,主力高控盘、业绩预增、重组这几类题材将持续表现亮眼,赚钱效应远远跑赢大盘。  当下策略  其实从盘面也可以发现,绝大部分个股涨幅都在3个点以内,这与指数的强势表现似乎不相称,这也再次印证了上文提到的量能的不足或继续制约着反弹的充分发挥。但股权转让这一题材却强者恒强,持续跑赢大盘,这一资本运作方式在获得监管层默许后,持续受到资金追捧,已经走妖的龙头股四川双马复牌后再度二连板自不必说,从泸天化到国栋建设,从英力特到佳电股份,阶段牛股更是层出不穷。

    为什么主流媒体大多认为美的未来发展最可预期且风险最小?来自

    最近大家比较关注的,是王健林又当上“中国首富”。日前,胡润研究院发布“2016胡润百富榜”,王健林以2150亿元财富位居第一;马云及其家族拥有财富2050亿元,保持第二;马化腾财富增至1650亿元,升至第三位。胡润研究院还发布了“2016胡润品牌榜”,淘宝以2300亿元的品牌价值成为“最具价值中国品牌”,中国移动以2270亿元品牌价值排名第二,百度以2180亿元品牌价值排名第三。腾讯下降至第五,品牌价值2100亿元。我比较关心家电企业的表现。中国三大白电巨头美的、格力、海尔,分居“2016胡润品牌榜”第30位、34位、42位,品牌价值分别为320亿元、290亿元、250亿元。黑电企业在“2016胡润品牌榜”表现明显不如白电企业,排名最高的是TCL,第86位,品牌价值108亿元。这么看来,中国家电行业最具品牌价值的企业分别是美的、格力、海尔、TCL。其中,美的第二次荣登“胡润品牌榜”家电榜榜首。我估计很多人看过这个榜单后会有一个疑问:怎么家电企业品牌价值这么低?印象中中国主流家电企业品牌价值都在600亿元以上。没错,那是别的品牌榜。中国有很多排行榜,比如“《财富》世界500强”排行榜,“《福布斯》世界2000强”排行榜,乃至“中国500最具价值品牌榜”,等等。当然,这些排名榜有些是全球范围内的,并非针对中国,有些则是为中国量身定做。由于各排行榜均有自己的排名标准及计算方式,因此,排名结果各不相同,甚至差别很大。在中国,最具影响力的排名榜,除了“胡润排行榜”,还有“《财富》排行榜”、“《福布斯》排行榜”。仍以家电企业为例,2016年《福布斯》世界2000强企业排名,美的集团排名402位,格力电器排名685位。2016年《财富》世界500强企业排名,美的集团排名第481位,格力电器竟然未进榜单。在另一份报告上,中国最具价值家电企业变成了海尔,“2016中国品牌价值100强研究报告”在波士顿发布,海尔以1516.28亿元品牌价值位居中国企业之首。世界品牌实验室每年都发布“中国500最具价值品牌”榜,2016年海尔品牌价值是2218.65亿元。这一数字是胡润品牌榜给海尔品牌评估值的8.9倍,数字差距如此之大,我不知道这些机构之间是怎么看对方的。不过,此前一度有传言称“世界品牌实验室”是个山寨机构。到底该怎么看待评估机构给出的排名数字?我的观点是:不要仅看数据,否则你会失去判断力。当你看到数字的时候,更应该看到企业真实的经营状况。仍以家电企业为例,中国经营最好的家电企业,当数三大白电巨头,无论营收、净利还是品牌影响力,都是行业佼佼者。当然,三大白电巨头也有差别,且差别明显。就多元化程度而言,美的、海尔多元化程度较高。格力在很长一段时间里走的是专业化道路,但近二年狂飙突进式推进多元化。三大企业管理风格及企业文化差别很大。海尔曾经是中国最为高度集权的企业,但自2005年以来实施管理模式变革,向平台型企业转型,张瑞敏和小微公司之间不再是管理和被管理的关系。格力是中国所有家电企业中垂直管理体系最为严密的企业,董事长事无巨细都要管,哪怕报销一瓶矿泉水都得董事长签字。美的企业的管理风格介于海尔和格力之间,属于业绩导向制,能者上庸者下,董事长一般不介入下属企业具体管理事务。这些年,因为工作的缘故,我多次被问到一个问题:你觉得海尔、美的、格力,这三个企业哪个更值得期待?我姑且不谈自己的看法,只说家电业内人士及媒体的看法,我的结论是:发展最可预期且风险最小的是美的,变革力度最大的是海尔,格力未来不确定性最为明显。也许你觉得这个结论有点意外,没错,我也这么认为。在过去很长一段时间里,格力给人们留下的印象相当好。但是,自2012年朱江洪挂靴而去,业内人士及主流媒体对格力的看法逐渐发生改变,而他们恰恰是一群观察、接触格力最直接也最深入的人。我感兴趣的是:为什么大家都认为美的未来发展最可预期且风险最小?逻辑可能是这样的:首先,美的这几年的业绩表现堪称惊艳,是所有家电企业最好的。具体怎么个好法,建议看过往三年美的集团发布的财报。方洪波对美的未来的布局,同样值得期待,一是国际化,二是泛家电化。先看美的的国际化布局。今年美的发生了三起国际并购,收购东芝白电业务、库卡机器人业务,以及意大利商用空调企业Clevit。对东芝白电的收购已于上半年完成交割;对库卡的收购目前仍在持续中,要约收购股份已达95%,目前正等待相关国家和组织的审查。最新消息是,德国政府、欧盟委员会等国家与组织的审查业已结束,只剩下美国外资投资委员会(CFIUS)和国防贸易管制理事会(DDTC)审查批准。一般认为,美国审查通过的可能性很大。这三起并购一旦实现,预计将为美的集团直接贡献约450亿元的营收(和GE家电业务对海尔集团的营收贡献额度大致相当),大大提升国际市场对美的集团营收贡献率,将国际市场对美的集团贡献率直接提升至50%以上。再看美的的泛家电化布局。在美的,这叫“第二跑道”。美的本来就是一家多元化发展的企业,“第二跑道”让美的多元化发展超越了家电的范畴,向非家电领域延伸,机器人布局就是最有代表性的例子。现在,很多人喜欢拿美的收购库卡和东芝,与格力收购珠海银隆对比。我们发现,两家企业都在不断扩展产业边界,但逻辑却大不相同。美的拓展产业边界是从机器人下手的,这很容易理解,一则机器人产业本身是一个巨大的蓝海市场,未来发展可以预见;二则美的本身也需要大量使用机器人。依据美的计划,未来三年要投入50亿元进行机器人改造,从目前的3000台机器人增长到10000台,这是个很大的缺口。这两年,董明珠也在积极推进格力多元化,2015年主打手机,花掉了董明珠当年差不多80%的个人话语资源,目前看效果并不明显。2016年主推新能源汽车,刚一决定收购珠海银隆即遭遇各界质疑,舆论好像处处和董明珠作对。不少媒体朋友说,方洪波对美的企业的布局是有逻辑可循的,董明珠对格力的布局看起来东一榔头西一斧子,缺少章法。这种看法不啻媒体有,家电同行也有。前几天和一家国际企业中国区总裁聊天,他说对格力未来很担忧,“你别看格力前几年业绩不错,那是朱江洪时代留下的遗产,须知,企业发展是有惯性的。格力进入董明珠时代做的两个独立决策都让人看不懂。”他说,类似情况你在美的身上看不到,没有人认为美的不应该收购东芝白电和库卡机器人。回到开头的话题,美的凭什么赢得“2016胡润品牌榜”家电板块MVP?我认为三大因素支撑了这一结果:首先是美的营收、盈利与总市值支撑了企业形象的提升。以2015年为例,美的集团实现营业收入1384亿,归母净利润127亿,每股收益2.99元,“营收”、“净利”、“总市值”,三项指标均位居国内家电行业第一。2016年以来,美的集团(SZ000333)总市值基本稳定在1700亿元水平,超过同行第二名约400亿元。在2015年之前,美的总市值一直落后该企业约150亿元。其次是美的三大国际并购提升了企业形象。2016年美的实施大手笔收购,尤其收购库卡产生了全球范围影响力,对美的品牌形象有很大拉升作用,也许未来人们再说到库卡的时候会这样说,“这是一家由中国的美的企业控股的德国机器人公司。”再次是美的企业系统竞争持续提升,对品牌形象形成了持续拉升。在分析美的企业竞争力结构的时候,我们习惯于把美的企业竞争力分解成几个板块来看,你会发现,这个企业没有明显的短板,这是一个企业系统竞争力结构完整的表现。

    驱动白酒板块行情五大逻辑来自

    一是消费升级带动产品结构优化,50-80元向100-150升级体量最大,量稳额涨,产品具竞争优势的区域强势品牌将实现弯道超车。二是品牌集中度提高,行业分化,竞争性增长代替容量式增长,高端品牌和区域强势品牌最受益,竞争优势凸显。 三是基本面业绩稳定增长,区域的收购兼并,年终估值切换,都将催化股价不断上涨。 四是高端茅五和100-300元主流价位稳定,且形成涨价趋势,行业空间进一步打开。 五是房价调控资金溢出效应,资产配置荒,食品饮料具备天然避风港优势,白酒板块又是最具投资价值稀缺的子板块,增量资金加大配置比例。

    收评来自

    沪指补缺之后,再度上行空间有限,我们从下方缺口3020点向上最多看到3180点,后市指数大概率在此范围内运行,个股分化的格局很难打破,如果要演变成中级反弹行情,必须看到量能有效放大!但短线交易机会还是很多,继续建议投资者积极把握。

    人民币转轨,财税国债、土地房产、A股都要大变样?来自

    货币体系切换在即,财税国债、A股市场、土地房产都要陪着大动干戈人民币国际化的战略,基本上代表着不再“锚定”美元的国策。这可绝不仅是升值贬值那么简单。货币转轨,包含着人民币发行机制、利率汇率机制、财税改革和国债扩容、A股扩容、金融开放和下沉、土地房产政策等等一些列必须动作,一发而动全身,或者全身先动才会一发。很多风声已经放出,部分已经紧锣密鼓、动地而来了。这些改革措施的影响不亚于加入世界贸易体系(WTO),而且很可能是最后一次重大经济改革窗口,这之后大多家庭或者个人的财富起点,就相对比较固定了。(说人话:这几年没赶上,需要未来几十年才能追上了)。预测相关改革的具体力度和前后次序,那是“大师”的神功和专长。何况按照惯例,某些会引发事先投机的调整,只能是突然宣布。不过,这次措施当中的八九成,都能在这本美国日本核心决策者复盘世界货币体系切换的记录《时运变迁》一书中,找到线索和逻辑脉络。(这里只简介一下相关机制间的主要关联。受阅读习惯和篇幅限制,比随书导读版增加部分通俗“人话”,删掉一部分内容,有需求的同学请在文末预订雪球导读版)。(看到有评论讲,文章没有干货。苦笑。对于即将持续几年,影响几十年的系统切换过程,干货就是投资者自己的知识,头脑,逻辑,视野,历史感。曾主导世界体系切换的人,写了这本书,正在影响中国切换的人,推荐了这本书。这如果还不是干货,呃)1、 为什么仅仅放开汇率管制和外汇管制,远远不够?首先是其他央行和市场参与者不肯大量持有。目前的世界货币体系中,美元 日元 欧元 英镑的优势,在于持有者可以随时互换,可以在国债、企业股票、地产基金、土地油田等资产上随时进出,附加杠杆、做空、掉期保值等手段。期间无须各种签字、申请、报告,无需等待额度或者盖章,市场各方也无需担心某大国的央行突然宣布重要规定,或者直接操纵汇率大幅升降 --- 那会导致整个体系瞬间发生熔断,酿成全球动荡。如果中国货币当局无法让市场相信这些,自然不会有多少机构愿意配置人民币。各国包括中国自己,仍照旧需要依赖美元。其次,即便是投资者肯持有人民币,如果只能呆在银行体系中而非渗透整个资本市场,那资金量也不可能太大,否则短期进出就会造成汇率、准备金率、利率的频繁大幅波动。这是商业银行、中国央行和整个人民币经济体系全都无法容忍的。因此,从最基本的操作可行性层面上看,人民币国际化,或者说去美元化,首先意味着央行的信誉自律要与美日欧等各国接轨,逐步开放内外资本通道的权限、额度和便利(包括境外清算中心、银行发放人民币贷款,用于采购或者投资中国股市等),同时人民币国债市场、A股市场也必须大幅扩容,才可以实现切换。(去年商行法修改去除了存贷比限制,为货币转轨排除了一颗雷。主导修法的吴晓灵女士,人大财经委副主任,前央行副行长,央行研究生院院长,十年前也曾推进过有限合伙法使得基金业能在国内蓬勃发展,也是本书的推荐人。这段照顾一下小白)2、 国债大幅扩容有何影响?国债扩容,需要财政减税或者增加开支,并用增发国债弥补赤字。减税是美国最常用的扩表模式。减税的好处很多,比如能够减轻企业负担,提升竞争力;提升居民的当期收入和持有的资本品。中国如果大幅减税、增发国债并在未来出售国资偿还,那么经济增速和经济活力,以及就业都将明显改善,国资未来也会有可观增值。(最佳窗口期其实应该在加入WTO时准备、在次贷危机后的全球降息时间实施,不过当时中国选择了另一种方式)。另一种则是增发国债用于扩张政府开支,但不减税。增加的开支用于基建和就业(类似于日本),或者全民福利(类似于欧洲,从医疗和教育开始,逐届扩张到所有人福利),或者特定人群的福利(类似于巴西)。中国如果再次采取这种方法,商界和投资者需要提防通胀、基建进一步过剩、效率降低、未来税负沉重、循环再一次中断等风险,青年们也要准备报考公务员为好。中国的国债扩容其实具备充分条件,特别是罕见的拥有其他发达国家政府所没有的数十万亿国有资产,远超过国债净值。这种资产和债务严重反向配置的财政结构,一方面导致企业和居民缴纳了过多税费,员工的收入消费不足,企业的发展和积累也相对困难;另一方面,辛苦累积的国有资产又面临“内需不足”,陷入大面积下岗和关停废弃的尴尬境地;同时银行则面临国企坏账、缩表的风险。此前为了财政改革的准备,大概包括流转税统一(营改增),地方债试点,央地分权方案和房地产税测试等,只是财政扩表的时机和方式很难预测。理论上说,如果财政纪律和国债用途合理,比如减税、弥补社保和医保亏空、但不扩张新的福利和低效益基建;那么根据目前全球国债的行情,和结构性改革可能带来的增长预期,数年后国债总额稳定在40万亿左右规模是合理的。预计全球投资者能抢下至少一半,新涌入的外汇资金和原本过剩的外储,除了配平国内企业居民持有外汇以外,还可以变成海外采购,成为贸易伙伴们经济增长的重要带动。同时人民币的新“锚”转轨也能完成切换,由基于美国的主权信用,切换到中国的主权信用。(虽然不很喜欢锚这个词)。(说人话。海外基金经理们:早受够了那些不增长还猛发债的家伙了,受够了他们拿钱发福利拉选票还不给利息了,这是人该干的事?客户那儿没法交代,亲爹啊你们要是早几年发,我们也不用苦成这样。各国政要:赶紧买买买,拉动一下这边增长就业税收还债吧,还是光出口拉你的就业,不进口拉我们的就业就没法玩了,我们只能去拉拢印度打通循环了。国内企业家:大爷啊您要是早几年就减税扛债,我当年也不用关厂跑路了啊。)3、 A股大幅扩容有何影响?A股的大幅扩容,除了兼容人民币国际化目标以外,更重要的是自身也能产生重大的制度性红利,比如:(略去两小段比较学究的)目前A股正在快速明确的走向注册制。至于未来,如果能够实现注册制、取消限售(含央企国企的股份)等管制;可以像美国吸引阿里、网易上市一样吸引印度、印尼的企业上市;或者能争夺福特、通用、麦当劳等在中国有大量营业、税收和就业的国际公司也在A股上市,那时大概算完成对接,为中国未来的全球竞争优势打下最起码的制度基础。4、 房产和土地制度也必须跟随变革。国债、A股资本制度的完善,和外部通道的打开,会让中国从一个资金输出国转变为资金流入国,即便考虑了国内企业和居民海外配置的抵消作用,也多半会导致对国内资产需求的上升,传导到房产。如果仍旧保持房产免税、土地管制的政策,不能像美国那样比较自由的在乡下买地、经过县区规划认可就盖起独立大屋、草坪花园,那么财富只能堆积在限定城区范围,无法自动向外拉动,结果极可能是房产的巨大泡沫。高房价导致的拥挤和工作压力,通常会起到拉低生育率的作用,假如生育率稳定在1.4,那意味着现有房产、基础设施每30年减少30%的人接手,资产价格就只能逐年走低。“资本不下乡、土地不自由”的制度危害,其实远不止于城市资产价格虚高、乡村资产清零的表象,还将阻拦经济循环。城市老人不能抛售房产下乡养老,乡下青年不能出售土地换取城里首付;三四线城市房产过剩;钢铁建材电力家电等产能,因为数亿人只能出售劳力收入过低,无力进城也无法更新大宅等而过剩。此前中国模式的秘密,一是大规模的城镇化、基建、出口工业区吸纳农村就业,二是出口形成的现金流又弥补了基建和房产之间的循环。这种模式由于避免了其他后进国家常见的农村高失业率、规模巨大的贫民窟(虽然也以乡村凋敝、空巢留守、养老和社保缺失等隐性付出为代价),而被称作中国奇迹,但也遮盖了根基问题。当出口部门员工的现金流收入下降后,循环不畅,这些权宜之计的底色和不足就会显露出来。德索托(秘鲁)在《资本的秘密》中已清晰的论证,大多数后进国家迟迟无法整体现代化,比如巴西、秘鲁、印度等等,主要原因是资本网络难以通过“资产边际定价效应”,从城市和交通节点向外快速传导覆盖。其实发达国家则早在百余年前就已实现了,全部房产地权的都可以加入资本循环。这个微观基础已经熟悉到犹如土壤和空气,以至于西方主流学界没有人再想起,后进国家也往往忽略了。但其实是全面现代化的最重要的必备基础之一。土地改革是观念阻力最大、利益牵扯最深、实操可行性也最复杂的部分,但也是遗存最古老、与现代体系差距最远的部分,稍有失速就给社会造成巨大的张力。评估进展也超过本文能力,略过。金融相关的改革,专业人士自会关注;其余相关行业的只能等待财税和央地分权的进展了,本文略。5、 中国如此改法,美国对此会抱什么态度?事实上这些是近二三十年来美国一直要求中国、日本和其他贸易伙伴做的。中国未来也可能加入:(略去一段)如果您没有猜对发达国家对中国、印度或者其他国家资本开放的急切态度,那意味着您的经济三观需要重大更新。金本位退出之后,其实整个世界货币体系的规则,已经发生了重大升级切换。参与玩家如果不能及时像淘汰升级落后产业一样,淘汰升级落后思维和攻略,往往会落伍或者发生摩擦动荡,个人也不例外。(还在相信央行注水、QE通胀、重仓黄金和比特币这种“防止财富掠夺”但却不能创造财富的资产?)国内最常见的思维方式,往往基于农业(或军事)资源帝国时代的传统智慧,通常有两个重大盲点:其一,忽略了现代货币早已纯粹是信用的符号。拥有广厦千万间的人,符号上拥有一吨房产证,而其余千万人,则物理上得到了居住方便,彼此各得其利。(能让尽可能多的人自由的分工组合赚钱,才是真的赢家策略,至于航母飞机等只是赢家策略的附属品,私营经济体系需要时能无限量的供应出来。二战时美帝每星期造一艘航母和2000架飞机,不耽误唱歌跳舞看电影,顺便养活几大盟国,还有空闲搞出原子弹)另外就是,现代的绝大部分资本其实是普通人财富的委托集合,比如储蓄、股票、基金、保险、理财、养老金、社保、医保等的组合,早已不是人民利益的威胁,而是越来越成为人民的利益本身了,而且要求也高度一致:盈利,只是不同的管理人有不同的风格。据说人民的力量是无穷的,把资本绝对的隔离于外的朝鲜,或者藐视资本规则的巴西、马来,或者内部粗糙野蛮的俄罗斯等等,都得到了匹配的命运。6、 这一切听起来太不真实了,简直就是做梦。如果80年代初有人预测,农村改革会在几年时间内,解决举国几十年无法解决的粮食问题,而且会出现卖粮难的现象;如果90年代有人预测,南巡讲话后几年空调销量过百万台,购买力、铜、电力、电厂、煤炭还有铁路运力,都不算事儿,十年后私人轿车销量还会200万辆(现在2000万了);那么曾经的高层智囊、决策者,或者(吹着电扇、指望熬到副部能分两室一厅、能有专车的)国家计委的中枢精英们,也肯定会嗤之以鼻。市场一旦通畅,威力从来都是让人掉眼镜的,即便改革先锋也通常低估。(略去里根和沃尔克被震惊、中国加入WTO后的巨变)。

    为何我坚定不移的看好科力远?来自

    从公司60亿市值不到时,我就坚定的看多科力远。当时的逻辑远没有现在强大,我是典型的市场派,分析逻辑从消费者开始。混动在全球的畅销已经证明这个技术路线的空间,政策偏好只能推动或者延缓一时,9月份,一个没怎么补贴和牌照优惠的普通混动销售超越有补贴,有牌照优惠的插电混动就是最明显的趋势。没有什么能比这个更有力量,他代表消费者的选择。而随着新能源补贴的下降,这一趋势会更加明显。      科力远市值在150亿上下时,一直震荡,很多人视为垃圾,要从两个角度看,既然这么垃圾,他还能维持150亿市值,说明很多投资人并不这么看的,否则,一个亏损的企业不可能维持150亿市值。另一个角度看,也说明市值需震荡以等待基本面的确认。他是留给耐心人的。有能力追逐快钱的,或者没有能力又没耐心只喜欢嗷嗷叫的压根就不应该再关注这个标的,还有很多公司等待你们去挥洒。       为什么我还如此坚定不移看多?首先从政策格局上看,国家给了新能源几年的助推和成长观察期,今天应该说已经理性很多,那种认为会朝夕之间改变产业的想法再也没有了。国家战略仍然不会变,但拔苗助长的激情开始务实。而节能汽车方向提到了很高的地位,这从中国制造2025已经明确无误,大概率本月28日发布的路线图会更为明确详细的进行确认。       明年是部委全面换届年,下一任产业主管领导需要寻求新的方向来做出政绩。继续延续以前的产业政策无疑是为前任续貂。我们可以看到发改委发布了新能源积分管理办法草案后,得到了工信部的强烈反对,并很快推出了更为详细更具有可操作性的,兼顾新能源和油耗法规的操作办法。2020年5升油的目标是国务院批准的,也是整个汽车产业要聚焦的节能和技术提升目标。      可以说,谁在下一任能完成5升油的目标,谁就做出了巨大的政绩。5升油标准的达到意味着汽车技术的大发展和节能减排的重大推进。但为了达到5升油耗法规,除了混合动力是没有可能达到的。尤其是中国自主品牌有了chs,又被吉利,长安,云内,海马,北汽等众多车企使用。工信部在中国汽车工业发展的核心就是5升油,而实现这一战略目标的根本抓手就是chs的大规模推广使用。       这决定了chs这个国产自主的产业体系必将得到国家更大的不同形式的支持。我们可以拭目以待。        第二,吉利的狂飙突进让chs有了前所未有的助推。吉利的态势已经毫无疑问会成为中国汽车的领军者,只有吉利才有实力在接下来的数年里和合资车对撼。为什么?吉利有了沃尔沃后,已经比合资更合资,加上超强的成本控制能力。5年后,吉利会成为名副其实的“中国丰田”。吉利会在未来几年内首先达到2000亿港币市值。吉利现在热销的每一款车都是chs将来的后盾,就如同丰田卡罗拉之于卡罗拉混动一样。       吉利内部有非常严谨的调研和异常清醒的认识,未来数年一定是混合动力和插电混动的天下。因为确定了65%的比例是混动车。从明年开始我们就会看到混动的博越,新帝豪等出现。以吉利现在品牌处于全面跨越阶段,没有对chs技术的信心是不可能这样规划的。吉利研发chs已经有近十年之久,没有谁比他们更了解这套系统,如果chs技术有问题,吉利绝对不可能拿自己的品牌来开玩笑。       现在其实唯一要补足短板的就是chs的产能和成本,只有足够低的成本,才能在终端大规模销售。目前最给人信心的就是chs已经找到大幅度降低成本的整个供应链体系,待全新的批量出来后,成本会几乎和传统变速箱完全一致。有了这个,一切就水到渠成。现在有人揪心说怎么老不见动静,实际上车已经在生产,但目前的这个成本还是较高,做专车和出租车是有竞争力的。虽然帝豪混动的成本应该在10万以内,但这不是吉利的野心。真正的风暴一定是品质优良,价格激进才能形成爆款。       对于科力远来说,电池端有丰田这个巨擘,我们看到丰田是典型的巨人思维,他不会盲目跟着需求走,而是跟着自己的节奏走,但他的优势就在于,其目标和订单的增长具有极大的确定性。这确保了科力远电池和极片将稳步从几万辆朝百万辆的订单前进。      而在动力总成端,首先有吉利这个成长中的巨星,其次有最强的自主国有品牌长安,辅以北汽,海马,江淮,长丰等这些盟军。仅仅吉利一家在5年后就应该是百万辆级别。       第三,整个产业在发生变化。众人眼中的过度技术,如今北京现代,上汽通用,丰田,本田,起亚,长安福特等合资车全面在推混动车型。科力远已经不是像几年前一个人在战斗了。        一旦吉利的混动开始发力,会刺激丰田更快的速度将各种混动车型国产化,只有竞争,才是科力远的最大的利好。反正不是买他的电池,就是买他的总成。      科力远目前股价的尴尬在于利润的兑现要跟上市值的成长。我认为一是在做大规模中突破盈亏平衡点,这在明年就会有更大的提升。二是自身要加强成本控制。无论是电池,还是chs总成,都是大工业制造品,每个环节都要强化成本控制意识,不能被人为主观或客观的造成成本增加。因为,你的下游整车产品竞争是红海厮杀,车企必然要求你给出最优的供货价格。你的利润就来自于你能否拥有超强的成本控制。还有就是,科力远过去的经验在于电池制造,chs总成的制造人才和流程理念需要更强的中高级人才来填补。        阿里巴巴如今的很多高管当年跟着马云,有几个智商超高的?没有。但如今都能独领行业风骚,根本原因在于他们和马云同行。科力远虽小,但他的合作方左手丰田,右手吉利长安等,从丰田那里可以领悟到精益制造的精髓,做出世界级的电池,在吉利这里可以看到如何提高效率,如何控制成本。如果还不成功,就只能怪自己了。     我看好科力远,是我相信洪流的力量。一个小企业面对如此巨大的舞台,难免会有舞台经验不足,心态需要调整,弱者面前需要扶持包容,强者面前需要谦卑学习,我相信科力远有这样的精神,因为,唯有此,别无二路可走,除非你放弃与时代同行。

    五年规划:5G网络2020年部署 移动终端产业进入国际第一阵营来自

    5G得到国家战略层面的重视,中国信息技术产业的顶层设计可能近期**。《经济参考报》获悉,近期有望发布未来五年规划文件《新一代信息技术产业规划(2016-2020)》,除了规划集成电路、通信设备、操作系统和软件、智能制造设备等领域的发展,还对第五代移动通信技术(5G)做出具体部署和要求:争取最快到2020年部署商用网络。到“十三五”末期,争取中国成为5G国际标准和产业的主导者,5G通信设备产业保持国际第一阵营,移动终端产业进入国际第一阵营。到“十三五”末期,争取在5G移动通信系统设备、移动终端、移动终端芯片的国内市场占有率分别达到75%、75%和35%,国际市场占有率分别达到35%、25%和15%。该报还获悉,三大电信运营商均已制定2020年启动5G网络商用的计划,将最快明年展开试验网络的建设和相关测试。华为、中兴、诺基亚、爱立信等电信设备制造商也已与三大运营商在不同领域展开了5G联合研发和测试。此前市场机构预测,三大运营商可能2018年展开5G网络建设,其前两阶段的网络建设投资总额将超过3000亿元。这是一个月后《经济参考报》再度爆出中国力争2020年实现5G网络商用的消息。业内普遍认为,5G网络一旦正式商用,将有望撬动规模达万亿元的车联网、物联网等产业。5G网络的目标速度每秒10Gbps,力争达到4G均值的100倍。超高清视频和车联网都要靠5G网络实现。华尔街见闻此前提到,目前业界计划在2020年开启5G的商业部署。韩国、日本等电信业高度发达的市场甚至将5G商业化目标定在更早的时间段。而眼下关键是要形成业界通行的5G技术标准。今年6月29日,中国最大通信公司中国移动宣布力争2020年实现5G商用。此后日本媒体日经新闻报道称,中国移动加入竞争有利于5G网络推广普及,同时也可能成为制定5G统一标准的不稳定因素,激化围绕频率频宽展开的攻防战。当前美国和韩国在优先研发28Ghz前后的高频5G网络,日本企业正研发4.5Ghz前后的低频网络。今年8月,美国联邦通信委员会(FCC)一致投票通过在毫米波频段为5G分配近11 MHz频谱,各大公司对5G频谱分配的分歧将更为突出。

    B股突然崩盘 全球流动性到拐点了吗?来自

    今天(10月17日)的上证B股指数突然暴跌,连带着A股也出现明显回落。而关于B股突然下跌的原因也是众说纷纭,有的说因为国税总局即将启动境外“非居民账户涉税净值调查”,导致了违规或者避险资金的出逃。还有的说是因为人民币汇率贬值,因为近期人民币兑美元汇率创出6年新低,引发了海外资金的撤离。一、资金撤离亚洲新兴市场。上证B股主要以美元交易,投资者主要是海外客户,因此B股的下跌反映了海外资金在从B股市场撤出。而B股的下跌其实是亚洲新兴市场股市普跌、资金流出的一个缩影。在最近的1个多月内,印度股市从顶部下跌了5.3%、港股从顶部下跌了5.4%,泰国股市动顶部下跌5.2%,韩国、新加坡、马来西亚等股市平均下跌3%左右。观察这些亚洲国家的货币,近期普遍出现明显的贬值,我们统计近两月除了港币和印度卢比保持稳定以外,其他货币例如新加坡元最近两月贬值约4%,韩币贬值约3.5%,泰铢贬值约3%,马币贬值约5%,而离岸人民币贬值约2%。由此可见,海外资金撤离应是B股市场下跌的重要原因,而且海外资金不仅在撤离B股,而是近期普遍在从亚洲新兴市场撤出,因而导致了这些市场同时出现汇率贬值和股市下跌。二、美国加息渐近,美元持续走强。本轮新兴市场货币出现集体贬值,但未必是新兴市场的货币集体出了问题,也可能是美元的问题。就在最近两个月,美元指数异常强劲,累计升值幅度约4%,完全可以解释新兴市场货币的下跌。这意味着是美元走强导致了资金回流美国、撤离新兴市场。而美元走强背后的原因是美国12月加息概率的大幅上升、长期国债利率持续走高。在8月初时,期货市场预期美国12月加息的概率不到50%,而目前已经升至70%。意味着在今年12月美联储大概率会启动本轮第二次加息。与此相应,美国10年期国债利率从8月的1.5%升至目前的1.8%,升幅约30bp。而在15年11月,市场预期美国12月加息概率从50%升至70%以后,很快就迎来了美国本轮第一次加息。三、全球流动性短期拐点将至。美元是全球货币的霸主,美联储是全球货币政策的风向标,其货币政策收紧的预期对全球货币政策都有显著的影响。首先从欧元区来看,德国10年期国债利率已经从8月初最低约-0.2%转正至0.01%,法国10年期国债利率从8月初最低的0.1%升至0.3%。而德法两国国债利率大幅上升的背后,是关于欧央行缩减QE的传闻,当前每月购买800亿欧元资产的欧洲QE计划在明年3月到期,传言欧央行内部就逐步缩减资产购买规模达成了非正式共识,或以每月减少100亿欧元资产购买方式来结束QE。而从日本来看,其10年期国债利率在7月底最低时接近-0.3%,而目前已经回到了0左右,原因在于日本央行9月最新的货币政策引入收益率曲线目标,称将继续购买日本国债直至10年期国债收益率保持在0附近。因此相比以往的负利率和量化宽松政策,日本最新的货币政策导致了日本长期国债利率由负转零,因而实际并非宽松、而是收紧。这意味着,从短期来看全球主要发达经济体的货币政策都出现了收紧的拐点。不仅仅是美联储试图第二次加息,而日本也在退出负利率,欧洲在讨论QE的退出计划等等。四、美联储加息挽救信誉,欧日退出QE挽救银行。为何美日欧的货币政策同时出现收紧的变化?从美国来说,是央行挽救信誉的问题。美联储货币政策框架的核心是跟市场的沟通。从16年初开始,在整个16年的所有议息会议中,美联储的所有成员都明确无误表达了年内加息的倾向,从年初预期年内加息2-4次,到9月会议中的加息至少一次以上。如果美联储喊了一年要加息,但是一年下来一次息都不加,那么对美联储的信誉而言无疑是巨大的损害,市场将对美联储的言论无所适从。由于11月的议息会议恰逢美国大选,因而市场目前笃定了11月不会加息,但是12月肯定会加息。从日本和欧元区而言,是挽救银行的问题。今年的德意志银行已经成为全球金融市场的一颗定时**。由于在金融衍生品上巨大的敞口和受到美国政府对其在次贷危机中兜售相关违约金融产品的惩罚,导致其股价持续大跌,目前市值仅为200亿美元左右,只相当于目前北京银行等一家中国区域性股份制银行的市值。而不仅是德意志银行深陷危机,整个美欧日的银行业都处于困境之中。比如美国此前市值最大的富国银行,被曝出“未经客户允许而私自开设上百万个借记卡和信用卡账户”的巨额丑闻,以收取巨额的信用卡年费、利息以及其他费用。而欧洲的银行除了德意志以外,瑞士信贷、法兴银行等的市值在近几年都在大幅缩水,更不用提整个意大利的银行业坏账率高达20%。而日本前五大银行的利润已经连续两年下降,其15年的利润总额仅为2.62万亿日元,折合1700亿人民币,而中国仅一家工商银行2015年的利润就达到约3000亿人民币。而导致美欧日银行业举步维艰的核心原因是宽松货币政策。众所周知,银行的核心业务是信贷业务,通过吸纳短期限的存款、发放长期限的贷款,借短放长来赚取利差。但是在利率为零以后,尤其是长端国债利率也降至零以后,银行的存贷息差大幅收窄甚至消失,从而使得银行的盈利乃至生存出现了问题。目前,市场都在讨论如何拯救德意志银行。目前德国政府表态绝对不会出手,而任由市场自行解决问题。我们知道欧元区是一个货币联盟,对财政政策的严格约束是欧元区得以成立的基石,因而德国政府不敢轻易开启救助银行的魔盒,否则意大利政府都可以大肆举债去救助自己的银行,导致财政分配的不均。在这种情况下,退出QE、适当提高长期国债收益率,以增加银行的盈利能力,就成为德国政府的理性选择,因而在德国央行主导下的欧央行存在逐步退出QE的动力。五、全球流动性难更宽松,但非长期拐点我们认同全球货币政策短期难更宽松,因而存在短期流动性拐点。但是我们不认为全球货币政策将长期收紧,甚至出现长期的流动性拐点。一个重要的原因在于全球经济增长依然低迷,因而不支持收紧货币政策。目前,全球发达经济中美国相对是最好的。但美国经济和过去几年相比已经大不如前。美国过去3个季度的GDP环比增速年化以后只有1%左右,远低于过去几年2%以上的平均数。而美国最重要的新增非农就业今年月均只有17.8万,是过去5年的最低值。15年美国的月均新增非农就业接近23万,而且GDP增速高达2.4%。这么好的底子下,经过仅仅一次加息,16年美国经济就一塌糊涂。而美国8、9月的新增非农就业平均只有16万,根本不支持美联储加息,而如果美联储为了挽救信誉而强行加息,很有可能17年美国经济会更差,甚至不排除重回衰退的可能。这意味着哪怕16年底美国再度加息,但是17年以后加息的能力会更差,甚至不排除经济衰退以后美联储重启降息的可能性。而这样的事情其实在日本和欧洲的历史上都有先例,比如日本曾经在1999年就陷入了零利率,后来2000年经济好转开始加息,结果到01年又开始降息。而欧元区曾在11年4月启动加息,但随后到11年11月又重启降息。这意味着如果经济持续低迷,美联储并不具备持续加息的能力。更不用提经济更差的欧洲和日本,其退出负利率可以理解,是为了拯救银行业,但不可想象其会提高利率,因为经济根本承受不了。因此,我们不认为全球流动性出现了长期拐点,而是认为在经过年底短期的紧缩之后,明年全球货币政策依旧会保持宽松。六、中国货币短紧长松而流动性短紧长松的结论也同样适用于中国。首先,从短期来看,货币政策转向中性偏紧。从央行货币政策实际操作来看,降准降息等宽松货币政策一再延后,而逆回购期限一再拉长,其实意味着市场融资成本的逐渐抬升。而衡量市场资金成本最重要的隔夜回购利率中枢在近两月在缓慢上移。从经济基本面角度考虑,8、9月的发电、地产、汽车增速等诸多指标向好,指向经济短期平稳,加上9月CPI大幅反弹至1.9%,PPI首次转正,都意味着央行短期没有放松货币政策的必要。从资产泡沫角度看,今年国内一二线城市房价普遍上涨,泡沫日趋严重,因而央行绝对不会放松货币政策去火上浇油。而从汇率角度看,近期美元走强导致人民币汇率贬值,资金流出压力加大,央行维持相对偏高的货币利率可以降低资金流出的压力。但是从长期看,我们认为流动性仍趋宽松。从外部来看,我们认为美国加息能力有限,在16年12月加息以后17年大概率加息会暂停,因而本轮应是美联储史上最弱的加息周期,因而在17年对人民币的冲击有限。从内部来看,在10月份近二十个一二线城市集体**了地产调控政策,而且普遍增加了二套房贷首付比例,降低了房贷杠杆能力,而今年地产的爆发式增长与人口结构的刚需无关、是金融加杠杆下的泡沫现象,因而17年的地产销量大概率会出现负增长,房价或见顶回落。而如果没有房地产提供需求,17年的社会资金需求可能会大幅下滑,流动性大概率会重现衰退式宽松。而且我们研究了全球地产泡沫破灭的经验,无一例外标志性的10年期国债利率会大幅下降,这意味着中国的长期国债利率还有下行空间。七、短期不乐观,长期不悲观首先,美日欧货币政策的短期收紧是大概率事件,因而短期需谨慎。由于美元是全球货币的霸主,历史上每一次的美国加息周期都曾经引发全球或者区域性的金融危机,包括15年12月美国本轮第一次加息之后,在16年1月也引发了全球股市的大幅动荡。而回顾16年,虽然年初加息曾经导致美股下跌,但之后美股依然收复失地。原因在于虽然加息不利于股市估值,但是市场认为美国能加息意味着经济向好,所以靠企业盈利可以对冲估值下行。但实际上美国16年的经济并不好,而企业盈利其实没什么增长。而如果美国16年底再加息,那么美国17年经济或许会更差,企业盈利甚至会下降。因而在连续多年牛市之后,作为全球股市龙头的美股17年前景不妙。而对于新兴市场而言,经过16年初的惨烈下跌之后,市场会有学习效应,这一回应该不会等到美联储加完息之后再作反应,甚至可能会提前抢跑,因此近期新兴市场股市的调整就可以理解为聪明资金的提前撤出。尤其是在岁末年初附近,全球经济面临着巨大的不确定性,包括意大利公投、美国大选、美国加息、英国脱欧等几乎都在赶在明年3月份之前兑现,而一旦出现意外,肯定会对风险偏好形成巨大的冲击。所以,短期而言肯定是谨慎为上,配置安全资产为主,包括现金、国债和黄金。但是,对于长期而言,我们并不悲观。作为资本市场的从业人员,我对长期并不悲观,因为还有值得投机的机会。由于全球经济依旧低迷,因此全球央行缺乏持续收紧货币政策的能力,因而流动性不存在长期拐点,这意味着利率不会趋势性上行,而在利率偏高的中国甚至还有下行空间,这意味着债市依然有投资机会。而全球经济低迷意味着回报率整体趋降,而在股市中有着很多相对稳定的行业,稳定的龙头公司,提供着稳定的股息率,这一类资产会受美国加息的短期冲击,但是一旦冲击结束,其相对稳定的高股息又会成为市场追逐的对象。而全球经济的低迷都与地产泡沫的破灭有关,源于人口红利的结束。而地产泡沫越大,对经济的负面影响越大,因此及时出手抑制泡沫,从长期看肯定不是坏事。而中国15-59岁的人口早已见顶,以地产汽车钢铁水泥为标志的工业化已步入尾声。但是一方面59岁以上人口的上升意味着医疗需求的上升,另一方面二胎放开后婴儿回声潮的出现意味着教育的需求增加,因而教育医疗等服务业注定是朝阳行业。而在经济的低迷期,技术创新成为决胜的关键。君不见今年吉利汽车在港股一骑绝尘,源于其新款SUV销量爆表。而在三星NOTE 7溃败的背后,是华为、vivo等一众国产手机品牌的崛起,因此制造业升级仍是希望所在。因此,我们建议17年远离地产,以债券和类债券、服务和创新为配置主线,应该还是有希望赚到钱的。

    房价涨为何地产股不涨?来自

    市场上经常有投资者疑问,为何房价涨了这么多,地产股价却不涨。本文主要从逻辑和财务两个角度回答这个问题,整体结论是:从主流地产股投资逻辑看,股价的表现从销售底部(成交量预期恢复)的时候开始、到房价上涨(基本面进入量价齐升)的时候基本结束,是领先于行业基本面变化的,其本质上是反映了地产在国民经济中的地位。从财务角度看,房价上涨带来的增值有一半以上被土地增值税收走,NAV重估的幅度也低于房价涨幅;地价涨幅更高导致房企毛利率呈下降趋势,PE估值并不具备持续性。一、投资逻辑分析:地产是宏观经济的稳定器地产行业在经济中的份量大家都知道,从过去几轮小周期来看,地产景气度的下降通常意味着宏观经济的走弱、压力较大,地产成交量的低点往往对应着经济增速的阶段性低点。同时,房价的走势也常常领先于CPI,房价环比上升时也常常意味着宏观经济的阶段性复苏,未来CPI同比持续上行的可能性大。我们借用过去一轮地产小周期的例子来说明这个问题。10年年底11年年初各城市**限购限贷政策,新房成交面积快速下滑,甚至在11年4季度的时候,30个大中城市每个月成交同比下跌的幅度都在40%左右,百城房价环比也连续9个月环比下跌,成交的低迷一直持续到12年年初。与此同时,宏观经济持续走弱,CPI甚至一度降至2%以内。经济低迷而通胀压力较小的背景下,央行在12年初连续两次降准、又在12年中的一个月之内连续两次降息25个bp。货币宽松后,12年二季度开始地产成交持续修复,房价环比连续上涨,整个13年都保持非常高的景气度。此时,调控政策又开始收紧,13年2月国务院**“新国五条”、3月央行强调继续加大楼市调控力度,此后到14年,地产景气度再次滑落至低点。对于地产股而言,最佳的买入时点就是在11年年底到12年年初,最佳的卖出点在12年年底到13年年初。综上,我们的结论是:地产股表现领先于行业基本面,在景气度最差的时候(政策宽松预期)买入地产股;在景气度持续复苏特别是价格开始持续快速上涨后卖出,因为当我们看到量价持续繁荣时,地产股将由于景气度预期不具备持续性(政策收紧预期)而出现下跌。二、财务分析:房价上涨能带来多少价值提升首先看利润:从利润表的角度看,房价的上涨会带来结算收入的上升,但是,我们需要考虑的是,收入的增量中,有多少形成了利润的增量?我们以一个初始毛利率为32%的项目为例,相关变量假设见下表。我们发现,假设房价一次性上升50%,收入的增量中只有40%转化为了净利润,其原因就是房价上升后,土地增值税占收入的比重从原先的2%快速上升至超过11%。其次,我们再从NAV的角度测算房价上涨带来的存货一次性升值的影响。估计我们的测算,考虑到土地增值税和贴现周期的影响,我们选取的27家上市房企样本中,在五档不同房价涨幅的假设下,房企每股RNAV增幅的平均值和中位值基本均低于房价涨幅。第三,自11年以来,地产板块的结算毛利率持续下降,因为在房价上涨的同时地价上涨得更快,特别是在一二线城市,导致地价占房价的比重逐年上升。房价上涨之后获取的高成本土地,本身就不具备坚实的利润基础。这也是我们无法对房价上涨带来的“利润增量”给予PE估值的原因。综上,我们的结论是:房价的上涨确实会提升利润水平,但很大一部分会被土地增值税侵占,税收负担率将大幅加重;而对RNAV的提升幅度则普遍低于房价涨幅。同时,由于房价上涨带来的“利润增量”并不具备持续性(因为地价涨得更快),只是一次性增值而并不能享受持续的PE估值,因此,股价的上涨幅度也是有限的。

    B股总市值1000亿来自

    B股总市值1000亿,说B股将A股拉入深渊,是想太多了。利用B股下跌砸出的机会逢低建仓才是王道。

    B股大跌会引发A股调整吗来自

    风云突变!昨日B股莫名其妙放量大跌6%,老揭最怕B股莫名其妙地放量大跌。先回顾下主要暴跌原因,老揭在昨晚第一时间通过我的唯一服务号 揭幕操盘 发布,大家可以搜索唯一号 jiemucaopan 关注我的服务号,一个月发布四次干货,包括月度策略、突发事件、紧急解读、投资干货等等。老揭今日再重新总结下B股暴跌原因,主要有三:①上周五,国家税务总局就《非居民金融账户涉税信息尽职调查管理办法(征求意见稿)》公开征求意见,参与国际间打击利用海外账户逃避税行为一致行动。②人民币中间价昨日下调222点,美元对人民币报6.7379元,创一周以来最大跌幅,续创6年新低。③B股流动性差,昨日有资金集中减仓。说实话,最早接触股市的时候,老揭也不太注重B股,但是经历过两轮牛熊转换,对于B股大跌,老揭不敢掉以轻心。目前主流市场观点来看,大部分的观点都认为B股大跌没事,只不过是心理层面影响,对于A股影响有限。所有的主流媒体也都安抚大家说没事。但是,但是,但是,老揭观点与众不同,非常鲜明,简单直白,不模棱两可地认为,B股突发性大跌,特别是午后突然跳水跌,往往是A股要调整的先行指标,特别是弱势行情中。离现在最近的例子就是,去年12月28日,B股突然放量大跌8%,也是午后跳水,到了今年1月份,大伙懂得,大盘杯具了!让老揭印象最深刻的是07年的530,530对于老股民相信都不陌生,在530之前,2007年5月22日,B股也是莫名其妙地放量大跌,也是临近中午疯狂跳水。当时A股还是上涨的,然后呢,530,大伙懂得,大盘也是杯具,好多股票就再也没回到过530的高点,直到去年那波杠杆牛。所以,老揭我是很怕B股放量大跌,而且都是莫名其妙,毫无征兆,临近午间或午后突然跳水,这才是最可怕的。看到B股这样,老揭我就想到一句话,君子不立危墙之下!对于大盘点位,今日上证指数压力位在3061点,支撑位是3029点。更多一手猛料请关注揭幕者公众号:揭幕者 唯一ID号:jiemuzhe518

    10月18日市场消息内参提示来自

    10月18日市场消息内参提示 9月份全社会用电量同比增长6.9% 国家能源局:9月份全社会用电量同比增长6.9%。1-9月,全国全社会用电量同比增长4.5%;1-8月同比增长4.2%。 1-9月境内投资者累计对外直接投资同比增长53.7% 据商务部数据,1-9月境内投资者累计对外直接投资额为1342.2亿美元,同比增长53.7%,金额超过去年全年水平。 发改委10月批复多个铁路城轨项目 一财网:10月以来,发改委批复了多个铁路、城市轨道交通项目,总投资额超过2000亿元。 深交所:深港通业务2016年10月22至23日全网测试 深交所联合香港联交所、中国结算深圳分公司、香港中央结算有限公司定于2016年10月22至23日组织进行全网测试。 央行昨日净回笼1745亿元 央行昨日进行500亿元7天期逆回购、200亿元14天期逆回购操作。公开市场有2500亿逆回购到期,还有55亿三年期央票到期。 两市融资余额减少7.25亿元 截至10月14日,上交所融资余额报4964.13亿元,较前一交易日减少8.97亿元;深交所融资余额报3932.65亿元,增加1.72亿元。 两公司因涉嫌信披违法违规被立案调查 匹凸匹、常山股份收到证监会《调查通知书》,因公司涉嫌信息披露违法违规,证监会决定对公司立案调查。 万科:仍在就深圳地铁交易事项与相关各方进行协商 万科昨日晚间公告称,仍在就深圳地铁交易事项与相关各方进行协商。 欧洲航天局着陆器明日将登陆火星 央广网:欧洲航天局发射的一部机器人着陆器将在19日在火星着陆,这将成为欧洲历史上第一次成功将正常工作的着陆器登陆火星。 美国9月工业产出环比0.1% 美国9月工业产出环比0.1%,预期0.1%,前值-0.4%修正为-0.5%。美国9月制造业产出环比0.2%,预期0.1%,前值-0.4%修正为-0.5%。 欧元区9月CPI同比终值0.4% 欧元区9月CPI同比终值0.4%,预期0.4%,初值0.4%;欧元区9月核心CPI同比终值0.8%,预期0.8%,初值0.8%。

    【学堂】为什么牛人们总能抓住涨停板来自

    每个股民心中都有一个梦,就是炒股的时候能多抓一些涨停板。一次涨停板对于股民来说,不仅是收益上的回报,更是一份心理上的满足和自豪,不是股民,是很难体会到抓住涨停板的那份喜悦和自豪的。伏击涨停是一门学问,需要注意以下几点:1、观察市场的强弱,标准就是观看今天是否有五只以上的涨停股票。如有,可以追即将涨停的股票。2、看看这只股票涨停前的走势,可以操作小幅调整,但突然高开涨停的新股,或者处于底部盘整并且还没有出现大幅上涨的股票。3、观察量能的情况,没有量能配合,就是白搭。看看盘中是否是三位数的追涨买单,如有就可以跟进。4、在开盘期间查看涨幅榜去存找可以参与的股票,对于快8%—9%的涨幅的股票,看看价格,前期走势以及流通大小之后就可以选择介入选择潜力强势股的优先原则1、题材优先在每天开盘前,投资者都应该对媒体最新公布的各种对股市、行业以及上市公司等具有重大影响的信息,进行浏览和分析,将可能具有较高炒作价值的相关龙头上市公司加入到当天重点关注的范围,以便在开市之后,可以及时地跟踪股票的走势。2、量比和涨幅优先在当天上午开盘价出来之后,开盘量比大幅放大,且涨幅居前的股票,通常要么是公布了对股价可以产生重大影响的利好消息;要么就是主力当天有强力做多愿望的外在表现。3、大形态优先涨停潜力股的技术面识别时,首先应该观察股票的大形态是否良好,若是不理想.就直接放弃。4、冲击涨停的时间优先最为强势的股票,尤其是市场中表现最为出色的股票,往往都是在上午开盘不久就会去冲击涨停板,一般对于在10:30之前冲击涨停的股票可以重点关注。围绕熟悉票操作的模式有4种:(1)、简单中线持有;(2)、满仓倒T;(3)、波段;(4)、波段结合t+0 。从实战来看,我认为满仓倒t模式胜过中线简单持有、胜过被深套后不割肉消极等待。做t+0不妨碍做波段,因为做波段经常有留过夜的仓位,波段结合t+0比纯波段好。理论上波段结合t+0模式是收益率最高的模式,当然了难度也最大,对技术水平、分时水平、日线水平、资金管理、自我控制各方面要求都很高。专注投资(投机)各种模式的收益率应该是:波段结合t+0 > 波段 > 满仓倒t > 简单中线持有3、满仓倒T模式适合什么样的人?虽然综合起来看波段结合t+0模式比满仓倒t模式收益高,但还是有些股友没做波段,有些做t的股友说对日线级别波动把握不了,做不好波段,而对分时能看懂一些,看懂一段走势吃一段利润吧。是的有差价就比没差价强,选择哪种模式需要根据自己的能力水平、能力偏好来,满仓倒t怎么也强过中线简单持有了。4、分批T是较好的方法可以减少偶然因素,使差价更稳定。可以用倍增法来增加成功率。比如在弱势或者震荡市,股价无量涨3波这样回调概率很大,可以t出1成仓位,如果回落就回补,如果没跌反而又涨了第4波,在t出2成仓位,因为这时候调整概率加大。这种方法最怕遇到小概率的连涨市,有时候连涨7波而不大调整。三招让你立于不败之地炒股绝招之一:“裂谷反转”技术要点1、向下跳空缺口无成交量要求,但向上跳空缺口必须有成交量配合;2、在向上跳空缺口形成之前,股价最好前面有一个向下跳空缺口。3、两个跳空缺口间隔时间越短越好;最佳买点1、稳健型玩家,可于“裂谷反转” 形态出现时,当日盘中择机买入;2、激进型玩家,可于“裂谷反转” 形态完成后,次日股价放量上攻时买入。炒股绝招之二:“缩量爆发”技术要点1、股价处于上升趋势中,最大涨幅逾30%,且最好有过涨停,短期均线呈多头发散,角度越大越好;2、某一日成交量较上个交易日减少,呈现缩量状态;3、当日抛压较轻,拉升顺畅,涨幅逾3%。最佳买点1、稳健型玩家,可于缩量大涨次日开盘后,放量拉升时介入;2、激进型玩家,可于缩量大涨次日开盘后,果断出击。炒股绝招之三:“平台突破”技术要点1、一段时间内,股价保持不温不火的横盘走势,大多以小阴小阳线为主;2、整理行情运行一个阶段后突然出现快速上升走势,一举创出近期高点;3、股价突破的同时,成交量也迅速放大。最佳买点1、激进型玩家可在股价形成突破之时,当日果断买入。2、稳健型玩家可在股价形成突破之后,回调至前期高点附近获得支撑后买入。

    网络规划设计专家,电科系通信资产运作启航来自

    杰赛科技(002544)  4G建设带动网络规划设计业务增长。 公司为国内最大的第三方移动通信规划设计院,相关业务占移动通信市场的 7%-8%,毛利率 30%以上。2016年, 电信网络建设技术服务市场容量预计为 125 亿元,公司市占率稳定,该项营收有望达 9 亿元。 受集成业务设备采购成本较高、招投标市场竞争激烈影响, 公司专网信息化业务毛利率仅为 10%, 未来发展方向为基于网络硬件产品提高解决方案自主化水平,建设服务与产品销售并举。  印制电路板业务有望小幅快速增长。 公司印制电路板业务定位快板、样件小批量生产,是国内最大的军用印制电路板设计制造上市公司,目前军民品的销售比例约为 1:1。 下游国防信息化、民用通信、工业控制、轨道交通等行业对基础电子元器件需求强劲, 2015 年年产 24 万平米印制电路板产能提前达产,板块业务有望迎来小幅快速增长。  电科系通信类资产注入开启公司增长空间。 公司为中电科集团通信事业部唯一上市公司平台, 增发募资 19 亿元实施对 54 所、 50 所、 34 所控股企业的收购,资产重组完成后, 有望在网络规划客户覆盖、工程监理、通信设备制造等方面增强公司“全流程、跨网络、多技术”核心优势,拓展电力、轨交等专网应用和北斗导航运营业务。 在不考虑配套投资项目收益前提下, 收购可实现公司利润翻番, EPS 提高 20%-30%。  预计公司 2016-2018 年 EPS 分别为 0.35/0.38/0.46 元,对应 PE 92/83/69倍;考虑到本次资产重组及配套融资,则 2016-2018 年 EPS 调整为0.42/0.51/0.64 元,对应 PE 分别为 76/63/50 倍,维持公司“推荐”评级。  风险提示: 智能专网信息化市场竞争加剧;资产重组整合绩效不及预期。[东兴证券股份有限公司]

    通策医疗公告点评:对外扩张加速 费用拖累业绩来自

    通策医疗(600763)  事件:  1、公司发布三季报:2016年1-9月份实现归属母公司净利润为1.24亿元,同比增长1.08%,EPS为0.39元。  2、公司全资子公司浙江通策口腔医院投资管理集团有限公司拟与浙江通策口腔医疗投资基金合作共建中国科学院大学武汉口腔医院和中国科学院大学北京口腔医院。  投资要点:  收入增长符合预期,期间费用拉低业绩增速。公司1-9月份实现营业收入6.40亿元,同比增长14.27%,符合我们预期。由于广告投入的加大,公司前三季度销售费用为1112.48万元,同比增长44.32%,预计全年销售费用率仍将进一步提升。而由于贷款利息增加,财务费用前三季度同比增长437.72%,再加上毛利率同比略有下滑,净利润增速仅为1.08%。  合资设立新医院,扩张步伐加快。此次公告与投资基金共同投资设立武汉口腔医院和北京口腔医院,使得公司网点数量接近30家,同时继续深入与中国科学院的合作,对医院品牌和资源以及实力等方面都打下良好基础。根据计划到2020年,新的旗舰医院和周边网点的布局会持续增加。  儿童口腔医院和辅助生殖医疗有望成新利润点。三叶口腔目前在一线城市反响良好,后续将通过标准化的连锁加盟模式铺开。而昆明市妇幼保健生殖医学医院(即昆明波恩生殖中心)已进入试运营的验收阶段,目前成功率超过50%,市场影响力在逐步扩大。  给予“推荐”评级。我们预计公司2016-2018年EPS分别为0.52元、0.62元和0.74元,PE分别为62倍、52倍和44倍,结合公司近期开展的员工持股计划,考虑到公司所处医疗服务行业良好的盈利能力和公司扩张步伐的加快以及投资公司的良好发展,我们给予公司“推荐”评级。  风险提示  公司投入过大导致毛利率下降和广告投入超预期等[国联证券股份有限公司]

    业绩再超预期,价值逐步回归来自

    大亚科技(000910)  股权激励迈出公司治理结构改善的第一步: 公司公告上调 2016 年三季度业绩预期: 16 年前三季度归母净利润预计 2.5-2.9 亿元,同比增长约 60%-90%, EPS 约 0.47-0.55 元;三季度单季归母净利润约 1.4-1.9 亿元,同比增长约 72%-128%。业务庞杂及内部管理不顺是公司业绩一直低于预期的主要原因,去年公司完成了非木业资产的置出,并收购部分木业子公司的少数股东权益,专注于人造板及地板,成功实现瘦身,拉开了公司改变的序幕。  公司在改善的正确道路上稳步前行: 15 年公司完成了董事长、监事会主席、董事会秘书等高管的调整,以陈晓龙为代表的少壮派新团队上任。新团队上任以来经营思路有所变化,与资本市场沟通加强,与市场诉求一致。  价值逐步回归,公司利润改善空间大: 圣象地板是木地板行业的龙头品牌,随着新团队的上马、内部管理的理顺,公司价值也将逐步回归。  投资建议: 预计 2016-2018 年净利润 4.05 亿元、 4.68 亿元、 5.38亿元,分别增长 27.4%、 15.6%、 14.9%, EPS 分别为 0.76 元、 0.88元、 1.01 元, 六个月目标价为 25 元, 维持“买入-A”评级。  风险提示: 地产景气度下行,管理改善不及预期,收购的木业子公司销售不及预期。[安信证券股份有限公司]

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      中证投资:A股报复性反弹 震荡大局未变

      在昨日受到B股拖累而尾盘跳水之后,今日A股市场迎来报复性反弹,主要指数涨幅均超过1.3%,热点全面复苏。  截至收盘,上证综指上涨1.4%收于3083.88点,深证成指上涨1.37%收于10797.02点,创业板指上涨1.4%收于2198.14点,中小板指上涨1.46%收于6958.97点。沪深两市成交额分别为1960.36亿元和2873.87亿元。  海外市场方面,道琼斯工业指数下跌0.29%、纳斯达克指数下跌0.28%;日经225指数上涨0.38%;恒生指数上涨1.5%。  行业方面,29个中信一级行业均实现不同程度上涨,其中,建筑、机械和电力设备板块的涨幅居前三位,分别上涨3.43%、2.12%和2.04%;相对而言,银行、钢铁、餐饮旅游板块的涨幅较低,均未上涨超过1%。  概念方面,锂电池和特高压板块涨幅均超过3%;充电桩、高铁、超级电容和新能源汽车等板块的涨幅居前,均上涨超过2.4%。相对而言,债转股、黄金珠宝、网络彩票板块的涨幅均未超过0.7%。  总体来看,市场在昨日B股扰动的情况下,今日就发起反抽,说明市场不具备连续下跌的条件,短线回调成为资金低吸机遇,投资者仍应维系震荡市思维,不贪心但也不恐慌。

      宁波海顺:权重发力助股指上攻沪指成功回补缺口

      今日沪深两市双双小幅低开,沪指以3037.40点开盘,全天震荡上行,成功回补9月12日向下跳空缺口,收盘报3083.88点,上涨42.71点,涨幅1.40%,成交1960.36亿元;深成指以10637.69点开盘,收盘报10797.02点,上涨145.52点,涨幅1.37%,成交2873.87亿元;中小板以6858.03点开盘,收盘报6958.97点,上涨100.30点,涨幅1.46%;创业板开盘2164.60点,收盘报2198.14点,上涨30.28点,涨幅1.40%;两市合计成交4834.23亿元,较前一交易日有增加。  板块方面,铁路基建、工程建设、水利建设等板块涨幅居前,贵金属、安防设备、债转股等板块涨幅靠后;今日沪指全面摆脱昨日B股下跌阴影,在券商、中字头等权重股的带动下股指低开高走逼近年线附近,形成阳包阴的强势走势;盘面上,权重板块领涨大盘,锂电池、充电桩题材概念板块亦表现显眼;我们宁波海顺认为,反弹能否延续需要持续关注增量资金的入场情况;目前沪指逼近年线压力位附近,短期依旧需要关注股指能否向上形成有效的放量突破,操作上建议投资者控制仓位。

      盛世创富:大盘重回强势 突破年线在即

      今日沪深两市股指小幅低开,随后两市一路震荡走高,均上涨超1%。午后在券商、中字头个股等权重股的带动下,沪指加速上涨,完美回补9月12日的大缺口。作为题材板块大本营的创业板指,今天同样表现出现,大盘股与题材股上演比翼齐飞的好戏。截至收盘,沪指上涨1.4%,报收3083点;深成指上涨1.37%,报收10797点;创业板上涨1.4%,报收2198点。从盘面上看,高铁、汽车、券商、锂电池等板块涨幅居前;两市仅电子发票一个板块下跌,其余板块全线上涨。沪股通净流入7.58亿。  昨日A股受到B股跳水暴跌影响,午后出现跳水行情。面对B股的暴跌,市场显得比较理性。分析认为,从长期看,人民币不具备大幅贬值的基础,一些数据显示中国经济出现向好迹象。这一趋势如果延续,将有助于人民币汇率保持稳定。今日B股指数高开高走,上涨2.58%,B股搅局负面影响完全消化与除去。而主力资金也趁机进行快速洗盘,A股今日大幅上涨形成日K线级别的“阳包阴”,短线股指进一步上涨动能充沛。日K线今日是剑指年线,收盘时分还向上挑战了一下年线附近的压力,主力资金暂时无惧怕年线压力的迹象,后期预计存在向上突破年线的可能。  值得注意的是,今日盘中有一大亮点,就是中字头概念股大有崛起之势,且铁路基建概念股同样上演疯狂飙升行情。如中铁二局涨停、中国中铁、中能电气、中国交建、中国铁建涨幅均在5%以上。我们认为,随着四季度国家对稳经济任务的格外重视,一系列的基建有望加速推进,PPP模式也将持续发力,以及债转股政策优化推进央企改革等步伐的加快,均有望对中字头大盘蓝筹股带来全新的投资机会,更何况这些中字头个股存在超强的估值优势,主力资金关注意愿将会持续增长。而一旦中字头个股的上涨行情存在持续性,大盘自然会水涨船高。  所以,近期看市场无系统性风险,今日市场的反弹更是符合我们昨日收盘后对市场的预测。对于后期市场,我们认为年线压力应该是可以形成突破的,但时间与空间上或许会暂时围绕年线来回震荡。整体上继续偏乐观。建议关注深港通概念、央企改革概念、债转股概念的持续性投资机会。

      巨丰投顾:大盘将重启上涨马达

      【今日小结】  全天看,两市小幅低开后震荡上行,盘中顺利翻红后继续走高,早盘题材股表现抢眼,而午后权重股开始发力,股指不仅成功收复多条均线压力下,而且收复昨日失地创节后反弹新高,延续节后的上涨格局。  【明日策略】  今日,两市低开高走,收复昨日失地,延续节后反弹格局。盘面上,题材股表现之下,权重股后来居上,沟通推动股指上行;消息上,二线城市节后成交量腰斩,北京新建商品住宅网签同比下降45%。节假期间楼市调控政策,虽然不能保证资金会大幅流向股市,但自己的重新分配在一定程度会对股指起到一定的推动作用,相对利好;技术上,股指强势收复多条压力线,并未成共收复昨日失地,短期有望结束近期整理格局。总体上,巨丰投顾认为,昨日B股暴跌至下A股相对强势,本身表明大盘基础较为牢固。而且B股和A股也无必然的联系,在经历B股的暴跌之后反而体现出A股的底部特征,今日的上行就是很好的佐证。因此,对于近期连续的整理甚至回调来说,随着今日的上行,应该说焦灼的局面已经打破,股指将重启上涨马达。机会上,建议继续持股待涨,可适当加仓或者调仓换股,重点关注多次强调的国企改革会加速、一带一路以及PPP概念外,对于高送转题材应予以特别重视。  【操作关注】  具体操作上,逢低可逐步加仓,重点关注央企改革、一带一路标的。此外,前期回避的次新股以及高送转概念股也可考虑重新接回。  【仓位配置】  40%中长线,以蓝筹股为主,20%小盘题材股。

      广州万隆:报复性反弹拉开帷幕?

      市场异动  中国中铁,中铁二局盘中一度联袂封板!!中字头迎风起舞,券商不甘落伍紧随其后,是不是有种似曾相识的感觉,14年底的那波牛市启动的信号正是这两大板块的崛起,今日漂亮的阳包阴难道同样意味着报复性反弹拉开帷幕?  相信这是今天不少乐观股民的心中所愿。在经历了昨日B股指数的闹剧之后,A股迅速迎来了修复性行情,午后更是急速拉升,沪指不仅收复昨日失地,更是再度离年线仅一步之遥。在充分蓄势后这一次多头剑指3100点上方的意味十足。  万隆视点  一直追随我们的读者应该不会陌生,在上周市场看涨声一片时,我们在 《连阳难掩一大隐忧》文章中及时提醒了量能不足可能导致指数面临上双重压制的风险,结果市场走势印证了我们的判断。这一次我们同样有理由对技术性突破存疑。  因为从量能角度观察,相比前期动辄两千亿上方的水平,沪指放量阳包阴依旧打了一定折扣,并且更诡异一幕的是创业板指缩量上涨,这更加暴露出市场全面做多动能不足。我们始终强调,从基本面和资金面来说,都不支持市场接下来走出单边上涨行情,特别是在金融强监管和去杠杆的大背景之下,指数的运行空间有限。我们反复强调这些并非是为了唱空而唱空,只是将大家可能忽视的一些客观细节呈现出来,以免大家在指数上涨时被一时的胜利冲昏头脑。并且与其过分纠结股指能否再次突破站上年线,不如踏实关注手中的个股能否充分享受主力拉升带来的结构性反弹机会。如频繁上榜的西仪股份,遭到主力资金扎堆炒作,短短一个月区间涨幅高达75%;再如重组预期强烈的大连电瓷,持续震荡上攻,区间涨幅也已超过70%;再如绩优小蓝筹三花股份,股价近期创下阶段新高,种种案例充分说明,结构性反弹行情之下,主力高控盘、业绩预增、重组这几类题材将持续表现亮眼,赚钱效应远远跑赢大盘。  当下策略  其实从盘面也可以发现,绝大部分个股涨幅都在3个点以内,这与指数的强势表现似乎不相称,这也再次印证了上文提到的量能的不足或继续制约着反弹的充分发挥。但股权转让这一题材却强者恒强,持续跑赢大盘,这一资本运作方式在获得监管层默许后,持续受到资金追捧,已经走妖的龙头股四川双马复牌后再度二连板自不必说,从泸天化到国栋建设,从英力特到佳电股份,阶段牛股更是层出不穷。

      为什么主流媒体大多认为美的未来发展最可预期且风险最小?

      最近大家比较关注的,是王健林又当上“中国首富”。日前,胡润研究院发布“2016胡润百富榜”,王健林以2150亿元财富位居第一;马云及其家族拥有财富2050亿元,保持第二;马化腾财富增至1650亿元,升至第三位。胡润研究院还发布了“2016胡润品牌榜”,淘宝以2300亿元的品牌价值成为“最具价值中国品牌”,中国移动以2270亿元品牌价值排名第二,百度以2180亿元品牌价值排名第三。腾讯下降至第五,品牌价值2100亿元。我比较关心家电企业的表现。中国三大白电巨头美的、格力、海尔,分居“2016胡润品牌榜”第30位、34位、42位,品牌价值分别为320亿元、290亿元、250亿元。黑电企业在“2016胡润品牌榜”表现明显不如白电企业,排名最高的是TCL,第86位,品牌价值108亿元。这么看来,中国家电行业最具品牌价值的企业分别是美的、格力、海尔、TCL。其中,美的第二次荣登“胡润品牌榜”家电榜榜首。我估计很多人看过这个榜单后会有一个疑问:怎么家电企业品牌价值这么低?印象中中国主流家电企业品牌价值都在600亿元以上。没错,那是别的品牌榜。中国有很多排行榜,比如“《财富》世界500强”排行榜,“《福布斯》世界2000强”排行榜,乃至“中国500最具价值品牌榜”,等等。当然,这些排名榜有些是全球范围内的,并非针对中国,有些则是为中国量身定做。由于各排行榜均有自己的排名标准及计算方式,因此,排名结果各不相同,甚至差别很大。在中国,最具影响力的排名榜,除了“胡润排行榜”,还有“《财富》排行榜”、“《福布斯》排行榜”。仍以家电企业为例,2016年《福布斯》世界2000强企业排名,美的集团排名402位,格力电器排名685位。2016年《财富》世界500强企业排名,美的集团排名第481位,格力电器竟然未进榜单。在另一份报告上,中国最具价值家电企业变成了海尔,“2016中国品牌价值100强研究报告”在波士顿发布,海尔以1516.28亿元品牌价值位居中国企业之首。世界品牌实验室每年都发布“中国500最具价值品牌”榜,2016年海尔品牌价值是2218.65亿元。这一数字是胡润品牌榜给海尔品牌评估值的8.9倍,数字差距如此之大,我不知道这些机构之间是怎么看对方的。不过,此前一度有传言称“世界品牌实验室”是个山寨机构。到底该怎么看待评估机构给出的排名数字?我的观点是:不要仅看数据,否则你会失去判断力。当你看到数字的时候,更应该看到企业真实的经营状况。仍以家电企业为例,中国经营最好的家电企业,当数三大白电巨头,无论营收、净利还是品牌影响力,都是行业佼佼者。当然,三大白电巨头也有差别,且差别明显。就多元化程度而言,美的、海尔多元化程度较高。格力在很长一段时间里走的是专业化道路,但近二年狂飙突进式推进多元化。三大企业管理风格及企业文化差别很大。海尔曾经是中国最为高度集权的企业,但自2005年以来实施管理模式变革,向平台型企业转型,张瑞敏和小微公司之间不再是管理和被管理的关系。格力是中国所有家电企业中垂直管理体系最为严密的企业,董事长事无巨细都要管,哪怕报销一瓶矿泉水都得董事长签字。美的企业的管理风格介于海尔和格力之间,属于业绩导向制,能者上庸者下,董事长一般不介入下属企业具体管理事务。这些年,因为工作的缘故,我多次被问到一个问题:你觉得海尔、美的、格力,这三个企业哪个更值得期待?我姑且不谈自己的看法,只说家电业内人士及媒体的看法,我的结论是:发展最可预期且风险最小的是美的,变革力度最大的是海尔,格力未来不确定性最为明显。也许你觉得这个结论有点意外,没错,我也这么认为。在过去很长一段时间里,格力给人们留下的印象相当好。但是,自2012年朱江洪挂靴而去,业内人士及主流媒体对格力的看法逐渐发生改变,而他们恰恰是一群观察、接触格力最直接也最深入的人。我感兴趣的是:为什么大家都认为美的未来发展最可预期且风险最小?逻辑可能是这样的:首先,美的这几年的业绩表现堪称惊艳,是所有家电企业最好的。具体怎么个好法,建议看过往三年美的集团发布的财报。方洪波对美的未来的布局,同样值得期待,一是国际化,二是泛家电化。先看美的的国际化布局。今年美的发生了三起国际并购,收购东芝白电业务、库卡机器人业务,以及意大利商用空调企业Clevit。对东芝白电的收购已于上半年完成交割;对库卡的收购目前仍在持续中,要约收购股份已达95%,目前正等待相关国家和组织的审查。最新消息是,德国政府、欧盟委员会等国家与组织的审查业已结束,只剩下美国外资投资委员会(CFIUS)和国防贸易管制理事会(DDTC)审查批准。一般认为,美国审查通过的可能性很大。这三起并购一旦实现,预计将为美的集团直接贡献约450亿元的营收(和GE家电业务对海尔集团的营收贡献额度大致相当),大大提升国际市场对美的集团营收贡献率,将国际市场对美的集团贡献率直接提升至50%以上。再看美的的泛家电化布局。在美的,这叫“第二跑道”。美的本来就是一家多元化发展的企业,“第二跑道”让美的多元化发展超越了家电的范畴,向非家电领域延伸,机器人布局就是最有代表性的例子。现在,很多人喜欢拿美的收购库卡和东芝,与格力收购珠海银隆对比。我们发现,两家企业都在不断扩展产业边界,但逻辑却大不相同。美的拓展产业边界是从机器人下手的,这很容易理解,一则机器人产业本身是一个巨大的蓝海市场,未来发展可以预见;二则美的本身也需要大量使用机器人。依据美的计划,未来三年要投入50亿元进行机器人改造,从目前的3000台机器人增长到10000台,这是个很大的缺口。这两年,董明珠也在积极推进格力多元化,2015年主打手机,花掉了董明珠当年差不多80%的个人话语资源,目前看效果并不明显。2016年主推新能源汽车,刚一决定收购珠海银隆即遭遇各界质疑,舆论好像处处和董明珠作对。不少媒体朋友说,方洪波对美的企业的布局是有逻辑可循的,董明珠对格力的布局看起来东一榔头西一斧子,缺少章法。这种看法不啻媒体有,家电同行也有。前几天和一家国际企业中国区总裁聊天,他说对格力未来很担忧,“你别看格力前几年业绩不错,那是朱江洪时代留下的遗产,须知,企业发展是有惯性的。格力进入董明珠时代做的两个独立决策都让人看不懂。”他说,类似情况你在美的身上看不到,没有人认为美的不应该收购东芝白电和库卡机器人。回到开头的话题,美的凭什么赢得“2016胡润品牌榜”家电板块MVP?我认为三大因素支撑了这一结果:首先是美的营收、盈利与总市值支撑了企业形象的提升。以2015年为例,美的集团实现营业收入1384亿,归母净利润127亿,每股收益2.99元,“营收”、“净利”、“总市值”,三项指标均位居国内家电行业第一。2016年以来,美的集团(SZ000333)总市值基本稳定在1700亿元水平,超过同行第二名约400亿元。在2015年之前,美的总市值一直落后该企业约150亿元。其次是美的三大国际并购提升了企业形象。2016年美的实施大手笔收购,尤其收购库卡产生了全球范围影响力,对美的品牌形象有很大拉升作用,也许未来人们再说到库卡的时候会这样说,“这是一家由中国的美的企业控股的德国机器人公司。”再次是美的企业系统竞争持续提升,对品牌形象形成了持续拉升。在分析美的企业竞争力结构的时候,我们习惯于把美的企业竞争力分解成几个板块来看,你会发现,这个企业没有明显的短板,这是一个企业系统竞争力结构完整的表现。

      驱动白酒板块行情五大逻辑

      一是消费升级带动产品结构优化,50-80元向100-150升级体量最大,量稳额涨,产品具竞争优势的区域强势品牌将实现弯道超车。二是品牌集中度提高,行业分化,竞争性增长代替容量式增长,高端品牌和区域强势品牌最受益,竞争优势凸显。 三是基本面业绩稳定增长,区域的收购兼并,年终估值切换,都将催化股价不断上涨。 四是高端茅五和100-300元主流价位稳定,且形成涨价趋势,行业空间进一步打开。 五是房价调控资金溢出效应,资产配置荒,食品饮料具备天然避风港优势,白酒板块又是最具投资价值稀缺的子板块,增量资金加大配置比例。

      收评

      沪指补缺之后,再度上行空间有限,我们从下方缺口3020点向上最多看到3180点,后市指数大概率在此范围内运行,个股分化的格局很难打破,如果要演变成中级反弹行情,必须看到量能有效放大!但短线交易机会还是很多,继续建议投资者积极把握。

      人民币转轨,财税国债、土地房产、A股都要大变样?

      货币体系切换在即,财税国债、A股市场、土地房产都要陪着大动干戈人民币国际化的战略,基本上代表着不再“锚定”美元的国策。这可绝不仅是升值贬值那么简单。货币转轨,包含着人民币发行机制、利率汇率机制、财税改革和国债扩容、A股扩容、金融开放和下沉、土地房产政策等等一些列必须动作,一发而动全身,或者全身先动才会一发。很多风声已经放出,部分已经紧锣密鼓、动地而来了。这些改革措施的影响不亚于加入世界贸易体系(WTO),而且很可能是最后一次重大经济改革窗口,这之后大多家庭或者个人的财富起点,就相对比较固定了。(说人话:这几年没赶上,需要未来几十年才能追上了)。预测相关改革的具体力度和前后次序,那是“大师”的神功和专长。何况按照惯例,某些会引发事先投机的调整,只能是突然宣布。不过,这次措施当中的八九成,都能在这本美国日本核心决策者复盘世界货币体系切换的记录《时运变迁》一书中,找到线索和逻辑脉络。(这里只简介一下相关机制间的主要关联。受阅读习惯和篇幅限制,比随书导读版增加部分通俗“人话”,删掉一部分内容,有需求的同学请在文末预订雪球导读版)。(看到有评论讲,文章没有干货。苦笑。对于即将持续几年,影响几十年的系统切换过程,干货就是投资者自己的知识,头脑,逻辑,视野,历史感。曾主导世界体系切换的人,写了这本书,正在影响中国切换的人,推荐了这本书。这如果还不是干货,呃)1、 为什么仅仅放开汇率管制和外汇管制,远远不够?首先是其他央行和市场参与者不肯大量持有。目前的世界货币体系中,美元 日元 欧元 英镑的优势,在于持有者可以随时互换,可以在国债、企业股票、地产基金、土地油田等资产上随时进出,附加杠杆、做空、掉期保值等手段。期间无须各种签字、申请、报告,无需等待额度或者盖章,市场各方也无需担心某大国的央行突然宣布重要规定,或者直接操纵汇率大幅升降 --- 那会导致整个体系瞬间发生熔断,酿成全球动荡。如果中国货币当局无法让市场相信这些,自然不会有多少机构愿意配置人民币。各国包括中国自己,仍照旧需要依赖美元。其次,即便是投资者肯持有人民币,如果只能呆在银行体系中而非渗透整个资本市场,那资金量也不可能太大,否则短期进出就会造成汇率、准备金率、利率的频繁大幅波动。这是商业银行、中国央行和整个人民币经济体系全都无法容忍的。因此,从最基本的操作可行性层面上看,人民币国际化,或者说去美元化,首先意味着央行的信誉自律要与美日欧等各国接轨,逐步开放内外资本通道的权限、额度和便利(包括境外清算中心、银行发放人民币贷款,用于采购或者投资中国股市等),同时人民币国债市场、A股市场也必须大幅扩容,才可以实现切换。(去年商行法修改去除了存贷比限制,为货币转轨排除了一颗雷。主导修法的吴晓灵女士,人大财经委副主任,前央行副行长,央行研究生院院长,十年前也曾推进过有限合伙法使得基金业能在国内蓬勃发展,也是本书的推荐人。这段照顾一下小白)2、 国债大幅扩容有何影响?国债扩容,需要财政减税或者增加开支,并用增发国债弥补赤字。减税是美国最常用的扩表模式。减税的好处很多,比如能够减轻企业负担,提升竞争力;提升居民的当期收入和持有的资本品。中国如果大幅减税、增发国债并在未来出售国资偿还,那么经济增速和经济活力,以及就业都将明显改善,国资未来也会有可观增值。(最佳窗口期其实应该在加入WTO时准备、在次贷危机后的全球降息时间实施,不过当时中国选择了另一种方式)。另一种则是增发国债用于扩张政府开支,但不减税。增加的开支用于基建和就业(类似于日本),或者全民福利(类似于欧洲,从医疗和教育开始,逐届扩张到所有人福利),或者特定人群的福利(类似于巴西)。中国如果再次采取这种方法,商界和投资者需要提防通胀、基建进一步过剩、效率降低、未来税负沉重、循环再一次中断等风险,青年们也要准备报考公务员为好。中国的国债扩容其实具备充分条件,特别是罕见的拥有其他发达国家政府所没有的数十万亿国有资产,远超过国债净值。这种资产和债务严重反向配置的财政结构,一方面导致企业和居民缴纳了过多税费,员工的收入消费不足,企业的发展和积累也相对困难;另一方面,辛苦累积的国有资产又面临“内需不足”,陷入大面积下岗和关停废弃的尴尬境地;同时银行则面临国企坏账、缩表的风险。此前为了财政改革的准备,大概包括流转税统一(营改增),地方债试点,央地分权方案和房地产税测试等,只是财政扩表的时机和方式很难预测。理论上说,如果财政纪律和国债用途合理,比如减税、弥补社保和医保亏空、但不扩张新的福利和低效益基建;那么根据目前全球国债的行情,和结构性改革可能带来的增长预期,数年后国债总额稳定在40万亿左右规模是合理的。预计全球投资者能抢下至少一半,新涌入的外汇资金和原本过剩的外储,除了配平国内企业居民持有外汇以外,还可以变成海外采购,成为贸易伙伴们经济增长的重要带动。同时人民币的新“锚”转轨也能完成切换,由基于美国的主权信用,切换到中国的主权信用。(虽然不很喜欢锚这个词)。(说人话。海外基金经理们:早受够了那些不增长还猛发债的家伙了,受够了他们拿钱发福利拉选票还不给利息了,这是人该干的事?客户那儿没法交代,亲爹啊你们要是早几年发,我们也不用苦成这样。各国政要:赶紧买买买,拉动一下这边增长就业税收还债吧,还是光出口拉你的就业,不进口拉我们的就业就没法玩了,我们只能去拉拢印度打通循环了。国内企业家:大爷啊您要是早几年就减税扛债,我当年也不用关厂跑路了啊。)3、 A股大幅扩容有何影响?A股的大幅扩容,除了兼容人民币国际化目标以外,更重要的是自身也能产生重大的制度性红利,比如:(略去两小段比较学究的)目前A股正在快速明确的走向注册制。至于未来,如果能够实现注册制、取消限售(含央企国企的股份)等管制;可以像美国吸引阿里、网易上市一样吸引印度、印尼的企业上市;或者能争夺福特、通用、麦当劳等在中国有大量营业、税收和就业的国际公司也在A股上市,那时大概算完成对接,为中国未来的全球竞争优势打下最起码的制度基础。4、 房产和土地制度也必须跟随变革。国债、A股资本制度的完善,和外部通道的打开,会让中国从一个资金输出国转变为资金流入国,即便考虑了国内企业和居民海外配置的抵消作用,也多半会导致对国内资产需求的上升,传导到房产。如果仍旧保持房产免税、土地管制的政策,不能像美国那样比较自由的在乡下买地、经过县区规划认可就盖起独立大屋、草坪花园,那么财富只能堆积在限定城区范围,无法自动向外拉动,结果极可能是房产的巨大泡沫。高房价导致的拥挤和工作压力,通常会起到拉低生育率的作用,假如生育率稳定在1.4,那意味着现有房产、基础设施每30年减少30%的人接手,资产价格就只能逐年走低。“资本不下乡、土地不自由”的制度危害,其实远不止于城市资产价格虚高、乡村资产清零的表象,还将阻拦经济循环。城市老人不能抛售房产下乡养老,乡下青年不能出售土地换取城里首付;三四线城市房产过剩;钢铁建材电力家电等产能,因为数亿人只能出售劳力收入过低,无力进城也无法更新大宅等而过剩。此前中国模式的秘密,一是大规模的城镇化、基建、出口工业区吸纳农村就业,二是出口形成的现金流又弥补了基建和房产之间的循环。这种模式由于避免了其他后进国家常见的农村高失业率、规模巨大的贫民窟(虽然也以乡村凋敝、空巢留守、养老和社保缺失等隐性付出为代价),而被称作中国奇迹,但也遮盖了根基问题。当出口部门员工的现金流收入下降后,循环不畅,这些权宜之计的底色和不足就会显露出来。德索托(秘鲁)在《资本的秘密》中已清晰的论证,大多数后进国家迟迟无法整体现代化,比如巴西、秘鲁、印度等等,主要原因是资本网络难以通过“资产边际定价效应”,从城市和交通节点向外快速传导覆盖。其实发达国家则早在百余年前就已实现了,全部房产地权的都可以加入资本循环。这个微观基础已经熟悉到犹如土壤和空气,以至于西方主流学界没有人再想起,后进国家也往往忽略了。但其实是全面现代化的最重要的必备基础之一。土地改革是观念阻力最大、利益牵扯最深、实操可行性也最复杂的部分,但也是遗存最古老、与现代体系差距最远的部分,稍有失速就给社会造成巨大的张力。评估进展也超过本文能力,略过。金融相关的改革,专业人士自会关注;其余相关行业的只能等待财税和央地分权的进展了,本文略。5、 中国如此改法,美国对此会抱什么态度?事实上这些是近二三十年来美国一直要求中国、日本和其他贸易伙伴做的。中国未来也可能加入:(略去一段)如果您没有猜对发达国家对中国、印度或者其他国家资本开放的急切态度,那意味着您的经济三观需要重大更新。金本位退出之后,其实整个世界货币体系的规则,已经发生了重大升级切换。参与玩家如果不能及时像淘汰升级落后产业一样,淘汰升级落后思维和攻略,往往会落伍或者发生摩擦动荡,个人也不例外。(还在相信央行注水、QE通胀、重仓黄金和比特币这种“防止财富掠夺”但却不能创造财富的资产?)国内最常见的思维方式,往往基于农业(或军事)资源帝国时代的传统智慧,通常有两个重大盲点:其一,忽略了现代货币早已纯粹是信用的符号。拥有广厦千万间的人,符号上拥有一吨房产证,而其余千万人,则物理上得到了居住方便,彼此各得其利。(能让尽可能多的人自由的分工组合赚钱,才是真的赢家策略,至于航母飞机等只是赢家策略的附属品,私营经济体系需要时能无限量的供应出来。二战时美帝每星期造一艘航母和2000架飞机,不耽误唱歌跳舞看电影,顺便养活几大盟国,还有空闲搞出原子弹)另外就是,现代的绝大部分资本其实是普通人财富的委托集合,比如储蓄、股票、基金、保险、理财、养老金、社保、医保等的组合,早已不是人民利益的威胁,而是越来越成为人民的利益本身了,而且要求也高度一致:盈利,只是不同的管理人有不同的风格。据说人民的力量是无穷的,把资本绝对的隔离于外的朝鲜,或者藐视资本规则的巴西、马来,或者内部粗糙野蛮的俄罗斯等等,都得到了匹配的命运。6、 这一切听起来太不真实了,简直就是做梦。如果80年代初有人预测,农村改革会在几年时间内,解决举国几十年无法解决的粮食问题,而且会出现卖粮难的现象;如果90年代有人预测,南巡讲话后几年空调销量过百万台,购买力、铜、电力、电厂、煤炭还有铁路运力,都不算事儿,十年后私人轿车销量还会200万辆(现在2000万了);那么曾经的高层智囊、决策者,或者(吹着电扇、指望熬到副部能分两室一厅、能有专车的)国家计委的中枢精英们,也肯定会嗤之以鼻。市场一旦通畅,威力从来都是让人掉眼镜的,即便改革先锋也通常低估。(略去里根和沃尔克被震惊、中国加入WTO后的巨变)。

      为何我坚定不移的看好科力远?

      从公司60亿市值不到时,我就坚定的看多科力远。当时的逻辑远没有现在强大,我是典型的市场派,分析逻辑从消费者开始。混动在全球的畅销已经证明这个技术路线的空间,政策偏好只能推动或者延缓一时,9月份,一个没怎么补贴和牌照优惠的普通混动销售超越有补贴,有牌照优惠的插电混动就是最明显的趋势。没有什么能比这个更有力量,他代表消费者的选择。而随着新能源补贴的下降,这一趋势会更加明显。      科力远市值在150亿上下时,一直震荡,很多人视为垃圾,要从两个角度看,既然这么垃圾,他还能维持150亿市值,说明很多投资人并不这么看的,否则,一个亏损的企业不可能维持150亿市值。另一个角度看,也说明市值需震荡以等待基本面的确认。他是留给耐心人的。有能力追逐快钱的,或者没有能力又没耐心只喜欢嗷嗷叫的压根就不应该再关注这个标的,还有很多公司等待你们去挥洒。       为什么我还如此坚定不移看多?首先从政策格局上看,国家给了新能源几年的助推和成长观察期,今天应该说已经理性很多,那种认为会朝夕之间改变产业的想法再也没有了。国家战略仍然不会变,但拔苗助长的激情开始务实。而节能汽车方向提到了很高的地位,这从中国制造2025已经明确无误,大概率本月28日发布的路线图会更为明确详细的进行确认。       明年是部委全面换届年,下一任产业主管领导需要寻求新的方向来做出政绩。继续延续以前的产业政策无疑是为前任续貂。我们可以看到发改委发布了新能源积分管理办法草案后,得到了工信部的强烈反对,并很快推出了更为详细更具有可操作性的,兼顾新能源和油耗法规的操作办法。2020年5升油的目标是国务院批准的,也是整个汽车产业要聚焦的节能和技术提升目标。      可以说,谁在下一任能完成5升油的目标,谁就做出了巨大的政绩。5升油标准的达到意味着汽车技术的大发展和节能减排的重大推进。但为了达到5升油耗法规,除了混合动力是没有可能达到的。尤其是中国自主品牌有了chs,又被吉利,长安,云内,海马,北汽等众多车企使用。工信部在中国汽车工业发展的核心就是5升油,而实现这一战略目标的根本抓手就是chs的大规模推广使用。       这决定了chs这个国产自主的产业体系必将得到国家更大的不同形式的支持。我们可以拭目以待。        第二,吉利的狂飙突进让chs有了前所未有的助推。吉利的态势已经毫无疑问会成为中国汽车的领军者,只有吉利才有实力在接下来的数年里和合资车对撼。为什么?吉利有了沃尔沃后,已经比合资更合资,加上超强的成本控制能力。5年后,吉利会成为名副其实的“中国丰田”。吉利会在未来几年内首先达到2000亿港币市值。吉利现在热销的每一款车都是chs将来的后盾,就如同丰田卡罗拉之于卡罗拉混动一样。       吉利内部有非常严谨的调研和异常清醒的认识,未来数年一定是混合动力和插电混动的天下。因为确定了65%的比例是混动车。从明年开始我们就会看到混动的博越,新帝豪等出现。以吉利现在品牌处于全面跨越阶段,没有对chs技术的信心是不可能这样规划的。吉利研发chs已经有近十年之久,没有谁比他们更了解这套系统,如果chs技术有问题,吉利绝对不可能拿自己的品牌来开玩笑。       现在其实唯一要补足短板的就是chs的产能和成本,只有足够低的成本,才能在终端大规模销售。目前最给人信心的就是chs已经找到大幅度降低成本的整个供应链体系,待全新的批量出来后,成本会几乎和传统变速箱完全一致。有了这个,一切就水到渠成。现在有人揪心说怎么老不见动静,实际上车已经在生产,但目前的这个成本还是较高,做专车和出租车是有竞争力的。虽然帝豪混动的成本应该在10万以内,但这不是吉利的野心。真正的风暴一定是品质优良,价格激进才能形成爆款。       对于科力远来说,电池端有丰田这个巨擘,我们看到丰田是典型的巨人思维,他不会盲目跟着需求走,而是跟着自己的节奏走,但他的优势就在于,其目标和订单的增长具有极大的确定性。这确保了科力远电池和极片将稳步从几万辆朝百万辆的订单前进。      而在动力总成端,首先有吉利这个成长中的巨星,其次有最强的自主国有品牌长安,辅以北汽,海马,江淮,长丰等这些盟军。仅仅吉利一家在5年后就应该是百万辆级别。       第三,整个产业在发生变化。众人眼中的过度技术,如今北京现代,上汽通用,丰田,本田,起亚,长安福特等合资车全面在推混动车型。科力远已经不是像几年前一个人在战斗了。        一旦吉利的混动开始发力,会刺激丰田更快的速度将各种混动车型国产化,只有竞争,才是科力远的最大的利好。反正不是买他的电池,就是买他的总成。      科力远目前股价的尴尬在于利润的兑现要跟上市值的成长。我认为一是在做大规模中突破盈亏平衡点,这在明年就会有更大的提升。二是自身要加强成本控制。无论是电池,还是chs总成,都是大工业制造品,每个环节都要强化成本控制意识,不能被人为主观或客观的造成成本增加。因为,你的下游整车产品竞争是红海厮杀,车企必然要求你给出最优的供货价格。你的利润就来自于你能否拥有超强的成本控制。还有就是,科力远过去的经验在于电池制造,chs总成的制造人才和流程理念需要更强的中高级人才来填补。        阿里巴巴如今的很多高管当年跟着马云,有几个智商超高的?没有。但如今都能独领行业风骚,根本原因在于他们和马云同行。科力远虽小,但他的合作方左手丰田,右手吉利长安等,从丰田那里可以领悟到精益制造的精髓,做出世界级的电池,在吉利这里可以看到如何提高效率,如何控制成本。如果还不成功,就只能怪自己了。     我看好科力远,是我相信洪流的力量。一个小企业面对如此巨大的舞台,难免会有舞台经验不足,心态需要调整,弱者面前需要扶持包容,强者面前需要谦卑学习,我相信科力远有这样的精神,因为,唯有此,别无二路可走,除非你放弃与时代同行。

      五年规划:5G网络2020年部署 移动终端产业进入国际第一阵营

      5G得到国家战略层面的重视,中国信息技术产业的顶层设计可能近期**。《经济参考报》获悉,近期有望发布未来五年规划文件《新一代信息技术产业规划(2016-2020)》,除了规划集成电路、通信设备、操作系统和软件、智能制造设备等领域的发展,还对第五代移动通信技术(5G)做出具体部署和要求:争取最快到2020年部署商用网络。到“十三五”末期,争取中国成为5G国际标准和产业的主导者,5G通信设备产业保持国际第一阵营,移动终端产业进入国际第一阵营。到“十三五”末期,争取在5G移动通信系统设备、移动终端、移动终端芯片的国内市场占有率分别达到75%、75%和35%,国际市场占有率分别达到35%、25%和15%。该报还获悉,三大电信运营商均已制定2020年启动5G网络商用的计划,将最快明年展开试验网络的建设和相关测试。华为、中兴、诺基亚、爱立信等电信设备制造商也已与三大运营商在不同领域展开了5G联合研发和测试。此前市场机构预测,三大运营商可能2018年展开5G网络建设,其前两阶段的网络建设投资总额将超过3000亿元。这是一个月后《经济参考报》再度爆出中国力争2020年实现5G网络商用的消息。业内普遍认为,5G网络一旦正式商用,将有望撬动规模达万亿元的车联网、物联网等产业。5G网络的目标速度每秒10Gbps,力争达到4G均值的100倍。超高清视频和车联网都要靠5G网络实现。华尔街见闻此前提到,目前业界计划在2020年开启5G的商业部署。韩国、日本等电信业高度发达的市场甚至将5G商业化目标定在更早的时间段。而眼下关键是要形成业界通行的5G技术标准。今年6月29日,中国最大通信公司中国移动宣布力争2020年实现5G商用。此后日本媒体日经新闻报道称,中国移动加入竞争有利于5G网络推广普及,同时也可能成为制定5G统一标准的不稳定因素,激化围绕频率频宽展开的攻防战。当前美国和韩国在优先研发28Ghz前后的高频5G网络,日本企业正研发4.5Ghz前后的低频网络。今年8月,美国联邦通信委员会(FCC)一致投票通过在毫米波频段为5G分配近11 MHz频谱,各大公司对5G频谱分配的分歧将更为突出。

      B股突然崩盘 全球流动性到拐点了吗?

      今天(10月17日)的上证B股指数突然暴跌,连带着A股也出现明显回落。而关于B股突然下跌的原因也是众说纷纭,有的说因为国税总局即将启动境外“非居民账户涉税净值调查”,导致了违规或者避险资金的出逃。还有的说是因为人民币汇率贬值,因为近期人民币兑美元汇率创出6年新低,引发了海外资金的撤离。一、资金撤离亚洲新兴市场。上证B股主要以美元交易,投资者主要是海外客户,因此B股的下跌反映了海外资金在从B股市场撤出。而B股的下跌其实是亚洲新兴市场股市普跌、资金流出的一个缩影。在最近的1个多月内,印度股市从顶部下跌了5.3%、港股从顶部下跌了5.4%,泰国股市动顶部下跌5.2%,韩国、新加坡、马来西亚等股市平均下跌3%左右。观察这些亚洲国家的货币,近期普遍出现明显的贬值,我们统计近两月除了港币和印度卢比保持稳定以外,其他货币例如新加坡元最近两月贬值约4%,韩币贬值约3.5%,泰铢贬值约3%,马币贬值约5%,而离岸人民币贬值约2%。由此可见,海外资金撤离应是B股市场下跌的重要原因,而且海外资金不仅在撤离B股,而是近期普遍在从亚洲新兴市场撤出,因而导致了这些市场同时出现汇率贬值和股市下跌。二、美国加息渐近,美元持续走强。本轮新兴市场货币出现集体贬值,但未必是新兴市场的货币集体出了问题,也可能是美元的问题。就在最近两个月,美元指数异常强劲,累计升值幅度约4%,完全可以解释新兴市场货币的下跌。这意味着是美元走强导致了资金回流美国、撤离新兴市场。而美元走强背后的原因是美国12月加息概率的大幅上升、长期国债利率持续走高。在8月初时,期货市场预期美国12月加息的概率不到50%,而目前已经升至70%。意味着在今年12月美联储大概率会启动本轮第二次加息。与此相应,美国10年期国债利率从8月的1.5%升至目前的1.8%,升幅约30bp。而在15年11月,市场预期美国12月加息概率从50%升至70%以后,很快就迎来了美国本轮第一次加息。三、全球流动性短期拐点将至。美元是全球货币的霸主,美联储是全球货币政策的风向标,其货币政策收紧的预期对全球货币政策都有显著的影响。首先从欧元区来看,德国10年期国债利率已经从8月初最低约-0.2%转正至0.01%,法国10年期国债利率从8月初最低的0.1%升至0.3%。而德法两国国债利率大幅上升的背后,是关于欧央行缩减QE的传闻,当前每月购买800亿欧元资产的欧洲QE计划在明年3月到期,传言欧央行内部就逐步缩减资产购买规模达成了非正式共识,或以每月减少100亿欧元资产购买方式来结束QE。而从日本来看,其10年期国债利率在7月底最低时接近-0.3%,而目前已经回到了0左右,原因在于日本央行9月最新的货币政策引入收益率曲线目标,称将继续购买日本国债直至10年期国债收益率保持在0附近。因此相比以往的负利率和量化宽松政策,日本最新的货币政策导致了日本长期国债利率由负转零,因而实际并非宽松、而是收紧。这意味着,从短期来看全球主要发达经济体的货币政策都出现了收紧的拐点。不仅仅是美联储试图第二次加息,而日本也在退出负利率,欧洲在讨论QE的退出计划等等。四、美联储加息挽救信誉,欧日退出QE挽救银行。为何美日欧的货币政策同时出现收紧的变化?从美国来说,是央行挽救信誉的问题。美联储货币政策框架的核心是跟市场的沟通。从16年初开始,在整个16年的所有议息会议中,美联储的所有成员都明确无误表达了年内加息的倾向,从年初预期年内加息2-4次,到9月会议中的加息至少一次以上。如果美联储喊了一年要加息,但是一年下来一次息都不加,那么对美联储的信誉而言无疑是巨大的损害,市场将对美联储的言论无所适从。由于11月的议息会议恰逢美国大选,因而市场目前笃定了11月不会加息,但是12月肯定会加息。从日本和欧元区而言,是挽救银行的问题。今年的德意志银行已经成为全球金融市场的一颗定时**。由于在金融衍生品上巨大的敞口和受到美国政府对其在次贷危机中兜售相关违约金融产品的惩罚,导致其股价持续大跌,目前市值仅为200亿美元左右,只相当于目前北京银行等一家中国区域性股份制银行的市值。而不仅是德意志银行深陷危机,整个美欧日的银行业都处于困境之中。比如美国此前市值最大的富国银行,被曝出“未经客户允许而私自开设上百万个借记卡和信用卡账户”的巨额丑闻,以收取巨额的信用卡年费、利息以及其他费用。而欧洲的银行除了德意志以外,瑞士信贷、法兴银行等的市值在近几年都在大幅缩水,更不用提整个意大利的银行业坏账率高达20%。而日本前五大银行的利润已经连续两年下降,其15年的利润总额仅为2.62万亿日元,折合1700亿人民币,而中国仅一家工商银行2015年的利润就达到约3000亿人民币。而导致美欧日银行业举步维艰的核心原因是宽松货币政策。众所周知,银行的核心业务是信贷业务,通过吸纳短期限的存款、发放长期限的贷款,借短放长来赚取利差。但是在利率为零以后,尤其是长端国债利率也降至零以后,银行的存贷息差大幅收窄甚至消失,从而使得银行的盈利乃至生存出现了问题。目前,市场都在讨论如何拯救德意志银行。目前德国政府表态绝对不会出手,而任由市场自行解决问题。我们知道欧元区是一个货币联盟,对财政政策的严格约束是欧元区得以成立的基石,因而德国政府不敢轻易开启救助银行的魔盒,否则意大利政府都可以大肆举债去救助自己的银行,导致财政分配的不均。在这种情况下,退出QE、适当提高长期国债收益率,以增加银行的盈利能力,就成为德国政府的理性选择,因而在德国央行主导下的欧央行存在逐步退出QE的动力。五、全球流动性难更宽松,但非长期拐点我们认同全球货币政策短期难更宽松,因而存在短期流动性拐点。但是我们不认为全球货币政策将长期收紧,甚至出现长期的流动性拐点。一个重要的原因在于全球经济增长依然低迷,因而不支持收紧货币政策。目前,全球发达经济中美国相对是最好的。但美国经济和过去几年相比已经大不如前。美国过去3个季度的GDP环比增速年化以后只有1%左右,远低于过去几年2%以上的平均数。而美国最重要的新增非农就业今年月均只有17.8万,是过去5年的最低值。15年美国的月均新增非农就业接近23万,而且GDP增速高达2.4%。这么好的底子下,经过仅仅一次加息,16年美国经济就一塌糊涂。而美国8、9月的新增非农就业平均只有16万,根本不支持美联储加息,而如果美联储为了挽救信誉而强行加息,很有可能17年美国经济会更差,甚至不排除重回衰退的可能。这意味着哪怕16年底美国再度加息,但是17年以后加息的能力会更差,甚至不排除经济衰退以后美联储重启降息的可能性。而这样的事情其实在日本和欧洲的历史上都有先例,比如日本曾经在1999年就陷入了零利率,后来2000年经济好转开始加息,结果到01年又开始降息。而欧元区曾在11年4月启动加息,但随后到11年11月又重启降息。这意味着如果经济持续低迷,美联储并不具备持续加息的能力。更不用提经济更差的欧洲和日本,其退出负利率可以理解,是为了拯救银行业,但不可想象其会提高利率,因为经济根本承受不了。因此,我们不认为全球流动性出现了长期拐点,而是认为在经过年底短期的紧缩之后,明年全球货币政策依旧会保持宽松。六、中国货币短紧长松而流动性短紧长松的结论也同样适用于中国。首先,从短期来看,货币政策转向中性偏紧。从央行货币政策实际操作来看,降准降息等宽松货币政策一再延后,而逆回购期限一再拉长,其实意味着市场融资成本的逐渐抬升。而衡量市场资金成本最重要的隔夜回购利率中枢在近两月在缓慢上移。从经济基本面角度考虑,8、9月的发电、地产、汽车增速等诸多指标向好,指向经济短期平稳,加上9月CPI大幅反弹至1.9%,PPI首次转正,都意味着央行短期没有放松货币政策的必要。从资产泡沫角度看,今年国内一二线城市房价普遍上涨,泡沫日趋严重,因而央行绝对不会放松货币政策去火上浇油。而从汇率角度看,近期美元走强导致人民币汇率贬值,资金流出压力加大,央行维持相对偏高的货币利率可以降低资金流出的压力。但是从长期看,我们认为流动性仍趋宽松。从外部来看,我们认为美国加息能力有限,在16年12月加息以后17年大概率加息会暂停,因而本轮应是美联储史上最弱的加息周期,因而在17年对人民币的冲击有限。从内部来看,在10月份近二十个一二线城市集体**了地产调控政策,而且普遍增加了二套房贷首付比例,降低了房贷杠杆能力,而今年地产的爆发式增长与人口结构的刚需无关、是金融加杠杆下的泡沫现象,因而17年的地产销量大概率会出现负增长,房价或见顶回落。而如果没有房地产提供需求,17年的社会资金需求可能会大幅下滑,流动性大概率会重现衰退式宽松。而且我们研究了全球地产泡沫破灭的经验,无一例外标志性的10年期国债利率会大幅下降,这意味着中国的长期国债利率还有下行空间。七、短期不乐观,长期不悲观首先,美日欧货币政策的短期收紧是大概率事件,因而短期需谨慎。由于美元是全球货币的霸主,历史上每一次的美国加息周期都曾经引发全球或者区域性的金融危机,包括15年12月美国本轮第一次加息之后,在16年1月也引发了全球股市的大幅动荡。而回顾16年,虽然年初加息曾经导致美股下跌,但之后美股依然收复失地。原因在于虽然加息不利于股市估值,但是市场认为美国能加息意味着经济向好,所以靠企业盈利可以对冲估值下行。但实际上美国16年的经济并不好,而企业盈利其实没什么增长。而如果美国16年底再加息,那么美国17年经济或许会更差,企业盈利甚至会下降。因而在连续多年牛市之后,作为全球股市龙头的美股17年前景不妙。而对于新兴市场而言,经过16年初的惨烈下跌之后,市场会有学习效应,这一回应该不会等到美联储加完息之后再作反应,甚至可能会提前抢跑,因此近期新兴市场股市的调整就可以理解为聪明资金的提前撤出。尤其是在岁末年初附近,全球经济面临着巨大的不确定性,包括意大利公投、美国大选、美国加息、英国脱欧等几乎都在赶在明年3月份之前兑现,而一旦出现意外,肯定会对风险偏好形成巨大的冲击。所以,短期而言肯定是谨慎为上,配置安全资产为主,包括现金、国债和黄金。但是,对于长期而言,我们并不悲观。作为资本市场的从业人员,我对长期并不悲观,因为还有值得投机的机会。由于全球经济依旧低迷,因此全球央行缺乏持续收紧货币政策的能力,因而流动性不存在长期拐点,这意味着利率不会趋势性上行,而在利率偏高的中国甚至还有下行空间,这意味着债市依然有投资机会。而全球经济低迷意味着回报率整体趋降,而在股市中有着很多相对稳定的行业,稳定的龙头公司,提供着稳定的股息率,这一类资产会受美国加息的短期冲击,但是一旦冲击结束,其相对稳定的高股息又会成为市场追逐的对象。而全球经济的低迷都与地产泡沫的破灭有关,源于人口红利的结束。而地产泡沫越大,对经济的负面影响越大,因此及时出手抑制泡沫,从长期看肯定不是坏事。而中国15-59岁的人口早已见顶,以地产汽车钢铁水泥为标志的工业化已步入尾声。但是一方面59岁以上人口的上升意味着医疗需求的上升,另一方面二胎放开后婴儿回声潮的出现意味着教育的需求增加,因而教育医疗等服务业注定是朝阳行业。而在经济的低迷期,技术创新成为决胜的关键。君不见今年吉利汽车在港股一骑绝尘,源于其新款SUV销量爆表。而在三星NOTE 7溃败的背后,是华为、vivo等一众国产手机品牌的崛起,因此制造业升级仍是希望所在。因此,我们建议17年远离地产,以债券和类债券、服务和创新为配置主线,应该还是有希望赚到钱的。

      房价涨为何地产股不涨?

      市场上经常有投资者疑问,为何房价涨了这么多,地产股价却不涨。本文主要从逻辑和财务两个角度回答这个问题,整体结论是:从主流地产股投资逻辑看,股价的表现从销售底部(成交量预期恢复)的时候开始、到房价上涨(基本面进入量价齐升)的时候基本结束,是领先于行业基本面变化的,其本质上是反映了地产在国民经济中的地位。从财务角度看,房价上涨带来的增值有一半以上被土地增值税收走,NAV重估的幅度也低于房价涨幅;地价涨幅更高导致房企毛利率呈下降趋势,PE估值并不具备持续性。一、投资逻辑分析:地产是宏观经济的稳定器地产行业在经济中的份量大家都知道,从过去几轮小周期来看,地产景气度的下降通常意味着宏观经济的走弱、压力较大,地产成交量的低点往往对应着经济增速的阶段性低点。同时,房价的走势也常常领先于CPI,房价环比上升时也常常意味着宏观经济的阶段性复苏,未来CPI同比持续上行的可能性大。我们借用过去一轮地产小周期的例子来说明这个问题。10年年底11年年初各城市**限购限贷政策,新房成交面积快速下滑,甚至在11年4季度的时候,30个大中城市每个月成交同比下跌的幅度都在40%左右,百城房价环比也连续9个月环比下跌,成交的低迷一直持续到12年年初。与此同时,宏观经济持续走弱,CPI甚至一度降至2%以内。经济低迷而通胀压力较小的背景下,央行在12年初连续两次降准、又在12年中的一个月之内连续两次降息25个bp。货币宽松后,12年二季度开始地产成交持续修复,房价环比连续上涨,整个13年都保持非常高的景气度。此时,调控政策又开始收紧,13年2月国务院**“新国五条”、3月央行强调继续加大楼市调控力度,此后到14年,地产景气度再次滑落至低点。对于地产股而言,最佳的买入时点就是在11年年底到12年年初,最佳的卖出点在12年年底到13年年初。综上,我们的结论是:地产股表现领先于行业基本面,在景气度最差的时候(政策宽松预期)买入地产股;在景气度持续复苏特别是价格开始持续快速上涨后卖出,因为当我们看到量价持续繁荣时,地产股将由于景气度预期不具备持续性(政策收紧预期)而出现下跌。二、财务分析:房价上涨能带来多少价值提升首先看利润:从利润表的角度看,房价的上涨会带来结算收入的上升,但是,我们需要考虑的是,收入的增量中,有多少形成了利润的增量?我们以一个初始毛利率为32%的项目为例,相关变量假设见下表。我们发现,假设房价一次性上升50%,收入的增量中只有40%转化为了净利润,其原因就是房价上升后,土地增值税占收入的比重从原先的2%快速上升至超过11%。其次,我们再从NAV的角度测算房价上涨带来的存货一次性升值的影响。估计我们的测算,考虑到土地增值税和贴现周期的影响,我们选取的27家上市房企样本中,在五档不同房价涨幅的假设下,房企每股RNAV增幅的平均值和中位值基本均低于房价涨幅。第三,自11年以来,地产板块的结算毛利率持续下降,因为在房价上涨的同时地价上涨得更快,特别是在一二线城市,导致地价占房价的比重逐年上升。房价上涨之后获取的高成本土地,本身就不具备坚实的利润基础。这也是我们无法对房价上涨带来的“利润增量”给予PE估值的原因。综上,我们的结论是:房价的上涨确实会提升利润水平,但很大一部分会被土地增值税侵占,税收负担率将大幅加重;而对RNAV的提升幅度则普遍低于房价涨幅。同时,由于房价上涨带来的“利润增量”并不具备持续性(因为地价涨得更快),只是一次性增值而并不能享受持续的PE估值,因此,股价的上涨幅度也是有限的。

      B股总市值1000亿

      B股总市值1000亿,说B股将A股拉入深渊,是想太多了。利用B股下跌砸出的机会逢低建仓才是王道。

      B股大跌会引发A股调整吗

      风云突变!昨日B股莫名其妙放量大跌6%,老揭最怕B股莫名其妙地放量大跌。先回顾下主要暴跌原因,老揭在昨晚第一时间通过我的唯一服务号 揭幕操盘 发布,大家可以搜索唯一号 jiemucaopan 关注我的服务号,一个月发布四次干货,包括月度策略、突发事件、紧急解读、投资干货等等。老揭今日再重新总结下B股暴跌原因,主要有三:①上周五,国家税务总局就《非居民金融账户涉税信息尽职调查管理办法(征求意见稿)》公开征求意见,参与国际间打击利用海外账户逃避税行为一致行动。②人民币中间价昨日下调222点,美元对人民币报6.7379元,创一周以来最大跌幅,续创6年新低。③B股流动性差,昨日有资金集中减仓。说实话,最早接触股市的时候,老揭也不太注重B股,但是经历过两轮牛熊转换,对于B股大跌,老揭不敢掉以轻心。目前主流市场观点来看,大部分的观点都认为B股大跌没事,只不过是心理层面影响,对于A股影响有限。所有的主流媒体也都安抚大家说没事。但是,但是,但是,老揭观点与众不同,非常鲜明,简单直白,不模棱两可地认为,B股突发性大跌,特别是午后突然跳水跌,往往是A股要调整的先行指标,特别是弱势行情中。离现在最近的例子就是,去年12月28日,B股突然放量大跌8%,也是午后跳水,到了今年1月份,大伙懂得,大盘杯具了!让老揭印象最深刻的是07年的530,530对于老股民相信都不陌生,在530之前,2007年5月22日,B股也是莫名其妙地放量大跌,也是临近中午疯狂跳水。当时A股还是上涨的,然后呢,530,大伙懂得,大盘也是杯具,好多股票就再也没回到过530的高点,直到去年那波杠杆牛。所以,老揭我是很怕B股放量大跌,而且都是莫名其妙,毫无征兆,临近午间或午后突然跳水,这才是最可怕的。看到B股这样,老揭我就想到一句话,君子不立危墙之下!对于大盘点位,今日上证指数压力位在3061点,支撑位是3029点。更多一手猛料请关注揭幕者公众号:揭幕者 唯一ID号:jiemuzhe518

      10月18日市场消息内参提示

      10月18日市场消息内参提示 9月份全社会用电量同比增长6.9% 国家能源局:9月份全社会用电量同比增长6.9%。1-9月,全国全社会用电量同比增长4.5%;1-8月同比增长4.2%。 1-9月境内投资者累计对外直接投资同比增长53.7% 据商务部数据,1-9月境内投资者累计对外直接投资额为1342.2亿美元,同比增长53.7%,金额超过去年全年水平。 发改委10月批复多个铁路城轨项目 一财网:10月以来,发改委批复了多个铁路、城市轨道交通项目,总投资额超过2000亿元。 深交所:深港通业务2016年10月22至23日全网测试 深交所联合香港联交所、中国结算深圳分公司、香港中央结算有限公司定于2016年10月22至23日组织进行全网测试。 央行昨日净回笼1745亿元 央行昨日进行500亿元7天期逆回购、200亿元14天期逆回购操作。公开市场有2500亿逆回购到期,还有55亿三年期央票到期。 两市融资余额减少7.25亿元 截至10月14日,上交所融资余额报4964.13亿元,较前一交易日减少8.97亿元;深交所融资余额报3932.65亿元,增加1.72亿元。 两公司因涉嫌信披违法违规被立案调查 匹凸匹、常山股份收到证监会《调查通知书》,因公司涉嫌信息披露违法违规,证监会决定对公司立案调查。 万科:仍在就深圳地铁交易事项与相关各方进行协商 万科昨日晚间公告称,仍在就深圳地铁交易事项与相关各方进行协商。 欧洲航天局着陆器明日将登陆火星 央广网:欧洲航天局发射的一部机器人着陆器将在19日在火星着陆,这将成为欧洲历史上第一次成功将正常工作的着陆器登陆火星。 美国9月工业产出环比0.1% 美国9月工业产出环比0.1%,预期0.1%,前值-0.4%修正为-0.5%。美国9月制造业产出环比0.2%,预期0.1%,前值-0.4%修正为-0.5%。 欧元区9月CPI同比终值0.4% 欧元区9月CPI同比终值0.4%,预期0.4%,初值0.4%;欧元区9月核心CPI同比终值0.8%,预期0.8%,初值0.8%。

      【学堂】为什么牛人们总能抓住涨停板

      每个股民心中都有一个梦,就是炒股的时候能多抓一些涨停板。一次涨停板对于股民来说,不仅是收益上的回报,更是一份心理上的满足和自豪,不是股民,是很难体会到抓住涨停板的那份喜悦和自豪的。伏击涨停是一门学问,需要注意以下几点:1、观察市场的强弱,标准就是观看今天是否有五只以上的涨停股票。如有,可以追即将涨停的股票。2、看看这只股票涨停前的走势,可以操作小幅调整,但突然高开涨停的新股,或者处于底部盘整并且还没有出现大幅上涨的股票。3、观察量能的情况,没有量能配合,就是白搭。看看盘中是否是三位数的追涨买单,如有就可以跟进。4、在开盘期间查看涨幅榜去存找可以参与的股票,对于快8%—9%的涨幅的股票,看看价格,前期走势以及流通大小之后就可以选择介入选择潜力强势股的优先原则1、题材优先在每天开盘前,投资者都应该对媒体最新公布的各种对股市、行业以及上市公司等具有重大影响的信息,进行浏览和分析,将可能具有较高炒作价值的相关龙头上市公司加入到当天重点关注的范围,以便在开市之后,可以及时地跟踪股票的走势。2、量比和涨幅优先在当天上午开盘价出来之后,开盘量比大幅放大,且涨幅居前的股票,通常要么是公布了对股价可以产生重大影响的利好消息;要么就是主力当天有强力做多愿望的外在表现。3、大形态优先涨停潜力股的技术面识别时,首先应该观察股票的大形态是否良好,若是不理想.就直接放弃。4、冲击涨停的时间优先最为强势的股票,尤其是市场中表现最为出色的股票,往往都是在上午开盘不久就会去冲击涨停板,一般对于在10:30之前冲击涨停的股票可以重点关注。围绕熟悉票操作的模式有4种:(1)、简单中线持有;(2)、满仓倒T;(3)、波段;(4)、波段结合t+0 。从实战来看,我认为满仓倒t模式胜过中线简单持有、胜过被深套后不割肉消极等待。做t+0不妨碍做波段,因为做波段经常有留过夜的仓位,波段结合t+0比纯波段好。理论上波段结合t+0模式是收益率最高的模式,当然了难度也最大,对技术水平、分时水平、日线水平、资金管理、自我控制各方面要求都很高。专注投资(投机)各种模式的收益率应该是:波段结合t+0 > 波段 > 满仓倒t > 简单中线持有3、满仓倒T模式适合什么样的人?虽然综合起来看波段结合t+0模式比满仓倒t模式收益高,但还是有些股友没做波段,有些做t的股友说对日线级别波动把握不了,做不好波段,而对分时能看懂一些,看懂一段走势吃一段利润吧。是的有差价就比没差价强,选择哪种模式需要根据自己的能力水平、能力偏好来,满仓倒t怎么也强过中线简单持有了。4、分批T是较好的方法可以减少偶然因素,使差价更稳定。可以用倍增法来增加成功率。比如在弱势或者震荡市,股价无量涨3波这样回调概率很大,可以t出1成仓位,如果回落就回补,如果没跌反而又涨了第4波,在t出2成仓位,因为这时候调整概率加大。这种方法最怕遇到小概率的连涨市,有时候连涨7波而不大调整。三招让你立于不败之地炒股绝招之一:“裂谷反转”技术要点1、向下跳空缺口无成交量要求,但向上跳空缺口必须有成交量配合;2、在向上跳空缺口形成之前,股价最好前面有一个向下跳空缺口。3、两个跳空缺口间隔时间越短越好;最佳买点1、稳健型玩家,可于“裂谷反转” 形态出现时,当日盘中择机买入;2、激进型玩家,可于“裂谷反转” 形态完成后,次日股价放量上攻时买入。炒股绝招之二:“缩量爆发”技术要点1、股价处于上升趋势中,最大涨幅逾30%,且最好有过涨停,短期均线呈多头发散,角度越大越好;2、某一日成交量较上个交易日减少,呈现缩量状态;3、当日抛压较轻,拉升顺畅,涨幅逾3%。最佳买点1、稳健型玩家,可于缩量大涨次日开盘后,放量拉升时介入;2、激进型玩家,可于缩量大涨次日开盘后,果断出击。炒股绝招之三:“平台突破”技术要点1、一段时间内,股价保持不温不火的横盘走势,大多以小阴小阳线为主;2、整理行情运行一个阶段后突然出现快速上升走势,一举创出近期高点;3、股价突破的同时,成交量也迅速放大。最佳买点1、激进型玩家可在股价形成突破之时,当日果断买入。2、稳健型玩家可在股价形成突破之后,回调至前期高点附近获得支撑后买入。

      网络规划设计专家,电科系通信资产运作启航

      杰赛科技(002544)  4G建设带动网络规划设计业务增长。 公司为国内最大的第三方移动通信规划设计院,相关业务占移动通信市场的 7%-8%,毛利率 30%以上。2016年, 电信网络建设技术服务市场容量预计为 125 亿元,公司市占率稳定,该项营收有望达 9 亿元。 受集成业务设备采购成本较高、招投标市场竞争激烈影响, 公司专网信息化业务毛利率仅为 10%, 未来发展方向为基于网络硬件产品提高解决方案自主化水平,建设服务与产品销售并举。  印制电路板业务有望小幅快速增长。 公司印制电路板业务定位快板、样件小批量生产,是国内最大的军用印制电路板设计制造上市公司,目前军民品的销售比例约为 1:1。 下游国防信息化、民用通信、工业控制、轨道交通等行业对基础电子元器件需求强劲, 2015 年年产 24 万平米印制电路板产能提前达产,板块业务有望迎来小幅快速增长。  电科系通信类资产注入开启公司增长空间。 公司为中电科集团通信事业部唯一上市公司平台, 增发募资 19 亿元实施对 54 所、 50 所、 34 所控股企业的收购,资产重组完成后, 有望在网络规划客户覆盖、工程监理、通信设备制造等方面增强公司“全流程、跨网络、多技术”核心优势,拓展电力、轨交等专网应用和北斗导航运营业务。 在不考虑配套投资项目收益前提下, 收购可实现公司利润翻番, EPS 提高 20%-30%。  预计公司 2016-2018 年 EPS 分别为 0.35/0.38/0.46 元,对应 PE 92/83/69倍;考虑到本次资产重组及配套融资,则 2016-2018 年 EPS 调整为0.42/0.51/0.64 元,对应 PE 分别为 76/63/50 倍,维持公司“推荐”评级。  风险提示: 智能专网信息化市场竞争加剧;资产重组整合绩效不及预期。[东兴证券股份有限公司]

      通策医疗公告点评:对外扩张加速 费用拖累业绩

      通策医疗(600763)  事件:  1、公司发布三季报:2016年1-9月份实现归属母公司净利润为1.24亿元,同比增长1.08%,EPS为0.39元。  2、公司全资子公司浙江通策口腔医院投资管理集团有限公司拟与浙江通策口腔医疗投资基金合作共建中国科学院大学武汉口腔医院和中国科学院大学北京口腔医院。  投资要点:  收入增长符合预期,期间费用拉低业绩增速。公司1-9月份实现营业收入6.40亿元,同比增长14.27%,符合我们预期。由于广告投入的加大,公司前三季度销售费用为1112.48万元,同比增长44.32%,预计全年销售费用率仍将进一步提升。而由于贷款利息增加,财务费用前三季度同比增长437.72%,再加上毛利率同比略有下滑,净利润增速仅为1.08%。  合资设立新医院,扩张步伐加快。此次公告与投资基金共同投资设立武汉口腔医院和北京口腔医院,使得公司网点数量接近30家,同时继续深入与中国科学院的合作,对医院品牌和资源以及实力等方面都打下良好基础。根据计划到2020年,新的旗舰医院和周边网点的布局会持续增加。  儿童口腔医院和辅助生殖医疗有望成新利润点。三叶口腔目前在一线城市反响良好,后续将通过标准化的连锁加盟模式铺开。而昆明市妇幼保健生殖医学医院(即昆明波恩生殖中心)已进入试运营的验收阶段,目前成功率超过50%,市场影响力在逐步扩大。  给予“推荐”评级。我们预计公司2016-2018年EPS分别为0.52元、0.62元和0.74元,PE分别为62倍、52倍和44倍,结合公司近期开展的员工持股计划,考虑到公司所处医疗服务行业良好的盈利能力和公司扩张步伐的加快以及投资公司的良好发展,我们给予公司“推荐”评级。  风险提示  公司投入过大导致毛利率下降和广告投入超预期等[国联证券股份有限公司]

      业绩再超预期,价值逐步回归

      大亚科技(000910)  股权激励迈出公司治理结构改善的第一步: 公司公告上调 2016 年三季度业绩预期: 16 年前三季度归母净利润预计 2.5-2.9 亿元,同比增长约 60%-90%, EPS 约 0.47-0.55 元;三季度单季归母净利润约 1.4-1.9 亿元,同比增长约 72%-128%。业务庞杂及内部管理不顺是公司业绩一直低于预期的主要原因,去年公司完成了非木业资产的置出,并收购部分木业子公司的少数股东权益,专注于人造板及地板,成功实现瘦身,拉开了公司改变的序幕。  公司在改善的正确道路上稳步前行: 15 年公司完成了董事长、监事会主席、董事会秘书等高管的调整,以陈晓龙为代表的少壮派新团队上任。新团队上任以来经营思路有所变化,与资本市场沟通加强,与市场诉求一致。  价值逐步回归,公司利润改善空间大: 圣象地板是木地板行业的龙头品牌,随着新团队的上马、内部管理的理顺,公司价值也将逐步回归。  投资建议: 预计 2016-2018 年净利润 4.05 亿元、 4.68 亿元、 5.38亿元,分别增长 27.4%、 15.6%、 14.9%, EPS 分别为 0.76 元、 0.88元、 1.01 元, 六个月目标价为 25 元, 维持“买入-A”评级。  风险提示: 地产景气度下行,管理改善不及预期,收购的木业子公司销售不及预期。[安信证券股份有限公司]