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    源达投顾:跳空长阳彰显多头主场 创业板一骑绝尘一阳穿四线来自

    国庆节后的首个交易日迎来了如期的开门红。各大指数全线跳空高开,沪指高开后缺口不补,随后多头继续向上发力弥补了9月26日跳空缺口并且收复60日均线。创业板更是一骑绝尘上演一阳穿四线的奇观景象,站上2200点整数关口并携手大盘开启了反弹之旅。盘面上宝钢和武钢的联姻带动钢铁板块强势上涨,房地产板块由于各地限购政策**成为两市为数不多的下跌板块之一。与此同时,题材股表现活跃,网络安全、次新股、4G概念等全线爆发,市场间的赚钱效应瞬间爆棚。  今日早盘在量能放大的情况下站稳3000点整数关口。大盘在第一个压力位置3028点横盘之后选择突破。随后多头一鼓作气收复20日和60日均线,彰显多方强势。日线级别KDJ指标金叉发散,MACD指标虽未形成金叉但已经拐头向上且绿柱逐步缩短,说明多头进攻欲望异常强烈。60分钟级别的MACD已经形成金叉且力度不断加大,短期内多头掌控格局已然形成。创业板走势更为强势,放量上涨,一举收复多条均线并补齐上方缺口,股价上涨的空间被进一步打开。同时,各项技术指标都在多头掌控中,短期内以震荡攀升为主。  随着我国老龄化趋势和程度的加深,养老产业应运而生。而随着人民群众日益提高的生活质量需求和市场环境的成熟完善,将推动养老产业和养老服务机构的兴起与发展,养老产业已经成为朝阳产业。现各省陆续**养老服务业发展规划就是为了应对这些问题,为我国的养老产业发展保驾护航:江苏省正式实施的养老服务业发展规划,便是应对人口老龄化的重要举措,尽力做到养老无忧;山东将加大养老服务标准的研究制订力度,为老年人养老提供完善、精准、高品质的服务,确定今年将完成7项养老服务标准的制订。与此同时,个人所得税改革下半年有望加速推进,值得注意的是,养老、二孩、房贷利息等家庭负担也有望纳入抵扣。因此,在个税改革下半年望提速,再加上近期相关政策有望进一步加码,将进一步增强养老扶持力度和持续性。  源达收评:  经过10多天休整,在消息面上没有什么大利空,外围股市走势也很平静的背景下,大盘揭竿而起迎来了如期的反弹。跳空长阳,意味着近期是多头的主战场。创业板强势补缺口,量价配合堪称完美,释放积极做多的信号。当然今日多头一役显然耗费了不少动能,另外,短期上涨过快,大概率是需要震荡消化获利盘,因此,明日预计以小幅震荡攀升为主,短线关注3050点压力位。操作上以淡定持股为主,这个位置切莫盲目追涨,可关注养老相关题材概念股的机会。

    华讯投资:三大利好刺激 反转还是反弹?来自

    长假结束后,A股十月首秀表现不俗,主板、创业板都收以喜人的光头中阳线,其中创业板涨幅超过2%,市场最为关注的成交量也明显放大。外围市场长假期间表现不俗、楼市调控加码引发资金回流A股预期升温、节后市场短期利率下行,资金面开始偏宽松,正是在这三大利好重叠刺激之下,10月A股迎来了开门红。特别是政府对楼市调控的加码引发市场对万亿级资金流回A股即将带来一轮强势反弹行情的遐想。  那么今日两市的强势表现仅仅是9月以来行情持续低迷后的超跌反弹抑或是技术形态上的岛形反转呢?我们认为大盘还不具备反转的条件,主要基于上述原因带来的刺激效应,我们认为大盘延续震荡修复还是大概率,只是市场会比10月前更加活跃,结构性行情会有多样化的发展,机会更多。  在节前我们也重点强调了逢低布局节后行情,整体走势符合我们预期,节后行情有肉吃,近期投资者朋友需要重点跟踪把握的方向主要在股权转移、PPP、3季报行情带来的业绩炒作等方向,这几大主题有望成为后市的主要投资方向。策略:由稳健转向积极,逢低吸纳我们强调的方向。

    东北特钢正式进入破产重整 9个月内提交计划草案来自

    10日,大连市中级人民法院裁定受理阿拉善盟金圳冶炼有限责任公司对东北特钢集团破产重整的申请,这意味着因企业债券连续违约而备受关注的东北特钢集团正式进入破产重整程序。据了解,作为东北特钢集团债权人和供货商的阿拉善盟金圳冶炼有限责任公司此次向法院提出申请破产重整的对象包括东北特钢集团及其下属的大连特殊钢有限责任公司、大连高合金棒线材有限责任公司。按照《中华人民共和国企业破产法》规定,债务人不能清偿到期债务,债权人可以向人民法院提出对债务人进行重整或者破产清算的申请。破产重整程序启动后,债权人依法申报债权,破产管理人在人民法院和债权人的监督下将在最长9个月内提交重整计划草案,并最终由人民法院裁定是否批准执行。据了解,东北特钢集团自今年3月28日未能兑付“15东特钢CP001”债券本息,出现实质性违约以来,到目前已连续九次违约,金额达数十亿元。造成其连续违约的原因在于该公司长期以来债务负担巨大,财务成本居高不下。第一次债券违约以后,其信用评级降至最低,无法通过发债或贷款引入增量资金,资金链和债务链就此断裂。有关法律界人士表示,债务人不能清偿到期债务,并且资产不足以清偿全部债务或明显缺乏清偿能力的,法院就可以认定其具备破产原因。破产重整制度对于各方利益主体平等保护,实现企业再生,保护企业和职工合法权益均具有重要意义。东北特钢集团是国有大型特殊钢生产企业,也是我国特殊钢行业的领军企业,其生产历史可以追溯到1905年。据辽宁省国资委副主任徐吉生介绍,东北特钢企业债券违约事件发生前后,辽宁省政府及有关部门采取了各种措施帮助、指导企业,协调有关部门,积极妥善处理有关问题,并及时更换了企业领导班子。目前,企业虽无力支付财务费用,但依靠自身力量做到了生产经营正常运转、员工队伍稳定、战略性产品供给稳定保障。辽宁省政府副秘书长李建国表示,进入破产重整程序表明东北特钢集团朝着脱困重生的方向迈出了关键的一步,而备受关注的企业债券违约事件也走上了市场化、法治化的处置之路。

    10月10日盘后观点来自

    10月10日盘后观点: 今日指数早盘高开后震荡上行,尾盘收出一根中阳线,成交量大幅放大。技术上看,今日指数一直在10日线的上方震荡攀升,节前的红三兵走势和技术上的要求使得今日市场出现普涨行情,一根中阳线直接突破短期压力并收在20日和60日均线的上方。由于市场目前的下跌趋势未改,今日的超跌反弹行情目前只能认为是技术上的反弹,并非反转行情。今日成交量大幅放大是好现象,关键是要看后期成交量能否持续放大;继续关注3050点到3100点的短期压力,2995点的短期支撑。操作上,重仓者可以把握近期指数反弹过程中的减仓机会。

    人民币中间价跌破6.7 央行表态贬值幅度相对较小来自

    央行今日转发中国货币网文章称,虽然今日人民币中间价跌破6.7,但与发达经济体货币和其他新兴经济体货币相比,贬值幅度相对较小,CFETS测算的人民币汇率指数仍是升值的。参照一篮子货币变化,人民币对美元双边汇率升贬都是正常的,未来还将继续双向浮动。央行网站全文如下:2016年9月30日,CFETS人民币汇率指数为94.07,较8月末下跌0.28%;参考BIS货币篮子和SDR货币篮子的人民币汇率指数分别为94.75和95.05,分别较8月末下跌0.31%和0.06%。总的看,三个人民币汇率指数均延续了8月份以来较为平稳的运行态势,月内虽有升有贬,但变动幅度不大,波动率相对较小。9月份CFETS人民币汇率指数年化波动率为2.62%,较8月份进一步降低,也低于人民币兑美元汇率中间价3.26%的年化波动率。人民币对美元双边汇率继续按照以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节的机制有序运行。9月初,美国制造业数据疲弱打压美联储升息预期,美元走软。此后,随着美国经济数据改善和美联储官员接连释放年内加息信号,市场对美联储年内加息预期升温,美元指数有所反弹。加之9月末国庆长假出境游导致购汇需求阶段性增多,按照“收盘汇率+一篮子货币汇率变化”的中间价形成机制,人民币兑美元汇率中间价相应呈现先升后贬、双向浮动的态势,市场汇率相对更为平稳。全月看,在美元指数总体下跌和国内暑期季节性购汇高峰已过的情况下,人民币对美元汇率小幅升值。近期,国际金融市场波动又有所加剧。美国经济数据总体较好,市场仍预期美联储12月加息是大概率事件,美元走强,国庆长假期间美元指数涨幅达1.22%;由于市场对英国“硬脱欧”的担忧,英镑大跌,英镑对美元汇率一度跌至1.1841的31年低点;埃及埃镑贬值压力加大也拖累了新兴市场货币。按照“收盘汇率+一篮子货币汇率变化”机制,参考一篮子货币汇率变化,10月10日做市商报价形成的人民币兑美元汇率中间价为6.7008元,较节前9月30日人民币兑美元汇率中间价有所贬值。但与发达经济体货币和其他新兴经济体货币相比,贬值幅度相对较小,CFETS测算的人民币汇率指数仍是升值的。参照一篮子货币变化,人民币对美元双边汇率升贬都是正常的,未来还将继续双向浮动。中长期看,我国经常项目保持顺差、外汇储备充裕、财政状况良好、金融体系稳健的基本面决定了人民币不存在长期贬值的基础,10月1日人民币正式加入SDR货币篮子后境外主体将增持人民币资产,由此带来的长期外汇流入也有助于进一步改善外汇市场供求,人民币对一篮子货币汇率将继续保持在合理均衡水平上的基本稳定。

    “债转股”指导意见细节:不允许银行直接债转股 政府不兜底来自

    10月10日,国务院发布《关于市场化银行债权转股权的指导意见》。在上述指导意见中,对于债转股的主要内容包括以下几点:1、银行不得直接将债权转为股权。银行将债权转为股权,应通过向实施机构转让债权、由实施机构将债权转为对象企业股权的方式实现。2、政府不承担损失的兜底责任。3、禁止将“僵尸企业”列为债转股对象。4、银行、企业和实施机构自主协商确定债权转让、转股价格和条件。5、允许参考股票二级市场交易价格确定国有上市公司转股价格,允许参考竞争性市场报价或其他公允价格确定国有非上市公司转股价格。与上世纪末、本世纪初的债转股不同的是,对于市场化债转股的参与主体,指导意见给出了更为宽泛的范围,鼓励金融资产管理公司、保险资产管理机构、国有资本投资运营公司等机构参与,同时还支持银行所属机构,或允许申请设立新机构来开展市场化债转股。意见还鼓励实施机构引入社会资本,发展混合所有制。此外,意见还支持各类实施机构之间开展合作,并允许实施机构与私募开展合作。以下为《关于市场化银行债权转股权的指导意见》全文:为贯彻落实中央经济工作会议精神和政府工作报告部署,切实降低企业杠杆率,增强经济中长期发展韧性,现就市场化银行债权转股权(以下简称债转股)提出以下指导意见。一、重要意义为有效落实供给侧结构性改革决策部署,支持有较好发展前景但遇到暂时困难的优质企业渡过难关,有必要采取市场化债转股等综合措施提升企业持续健康发展能力。在当前形势下对具备条件的企业开展市场化债转股,是稳增长、促改革、调结构、防风险的重要结合点,可以有效降低企业杠杆率,增强企业资本实力,防范企业债务风险;有利于帮助企业降本增效,增强竞争力,实现优胜劣汰;有利于推动企业股权多元化,促进企业改组改制,完善现代企业制度;有利于加快多层次资本市场建设,提高直接融资比重,优化融资结构。随着社会主义市场经济体制的逐步完善,当前具有开展市场化债转股的较好条件。公司法、证券法、企业破产法、公司注册资本登记管理规定等法律法规已较为完备,为开展市场化债转股提供了重要制度保障;银行、金融资产管理公司和有关企业治理结构更加完善,在资产处置、企业重组和资本市场业务方面积累了丰富经验,为开展债转股提供了市场化的主体条件。二、总体要求全面贯彻党的十八大和十八届三中、四中、五中全会精神,认真落实中央经济工作会议和政府工作报告部署,遵循法治化原则、按照市场化方式有序开展银行债权转股权,紧密结合深化企业改革,切实降低企业杠杆率,助推完善现代企业制度、实现降本增效,助推多层次资本市场建设、提高直接融资比重,助推供给侧结构性改革、增强企业竞争力和发展后劲。开展市场化债转股要遵循以下基本原则:市场运作,政策引导。充分发挥市场在资源配置中的决定性作用,建立债转股的对象企业市场化选择、价格市场化定价、资金市场化筹集、股权市场化退出等长效机制,政府不强制企业、银行及其他机构参与债转股,不搞拉郎配。政府通过制定必要的引导政策,完善相关监管规则,依法加强监督,维护公平竞争的市场秩序,保持社会稳定,为市场化债转股营造良好环境。遵循法治,防范风险。健全审慎监管规则,确保银行转股债权洁净转让、真实出售,有效实现风险隔离,防止企业风险向金融机构转移。依法依规有序开展市场化债转股,政府和市场主体都应依法行事。加强社会信用体系建设,防范道德风险,严厉打击逃废债行为,防止应由市场主体承担的责任不合理地转嫁给政府或其他相关主体。明确政府责任范围,政府不承担损失的兜底责任。重在改革,协同推进。开展市场化债转股要与深化企业改革、降低实体经济企业成本、化解过剩产能和企业兼并重组等工作有机结合、协同推进。债转股企业要同步建立现代企业制度、完善公司治理结构、强化激励约束机制、提升管理水平和创新能力,为长期持续健康发展奠定基础。三、实施方式(一)明确适用企业和债权范围。市场化债转股对象企业由各相关市场主体依据国家政策导向自主协商确定。市场化债转股对象企业应当具备以下条件:发展前景较好,具有可行的企业改革计划和脱困安排;主要生产装备、产品、能力符合国家产业发展方向,技术先进,产品有市场,环保和安全生产达标;信用状况较好,无故意违约、转移资产等不良信用记录。鼓励面向发展前景良好但遇到暂时困难的优质企业开展市场化债转股,包括:因行业周期性波动导致困难但仍有望逆转的企业;因高负债而财务负担过重的成长型企业,特别是战略性新兴产业领域的成长型企业;高负债居于产能过剩行业前列的关键性企业以及关系国家安全的战略性企业。禁止将下列情形的企业作为市场化债转股对象:扭亏无望、已失去生存发展前景的“僵尸企业”;有恶意逃废债行为的企业;债权债务关系复杂且不明晰的企业;有可能助长过剩产能扩张和增加库存的企业。转股债权范围以银行对企业发放贷款形成的债权为主,适当考虑其他类型债权。转股债权质量类型由债权人、企业和实施机构自主协商确定。(二)通过实施机构开展市场化债转股。除国家另有规定外,银行不得直接将债权转为股权。银行将债权转为股权,应通过向实施机构转让债权、由实施机构将债权转为对象企业股权的方式实现。鼓励金融资产管理公司、保险资产管理机构、国有资本投资运营公司等多种类型实施机构参与开展市场化债转股;支持银行充分利用现有符合条件的所属机构,或允许申请设立符合规定的新机构开展市场化债转股;鼓励实施机构引入社会资本,发展混合所有制,增强资本实力。鼓励银行向非本行所属实施机构转让债权实施转股,支持不同银行通过所属实施机构交叉实施市场化债转股。银行所属实施机构面向本行债权开展市场化债转股应当符合相关监管要求。鼓励各类实施机构公开、公平、公正竞争开展市场化债转股,支持各类实施机构之间以及实施机构与私募股权投资基金等股权投资机构之间开展合作。(三)自主协商确定市场化债转股价格和条件。银行、企业和实施机构自主协商确定债权转让、转股价格和条件。对于涉及多个债权人的,可以由最大债权人或主动发起市场化债转股的债权人牵头成立债权人委员会进行协调。经批准,允许参考股票二级市场交易价格确定国有上市公司转股价格,允许参考竞争性市场报价或其他公允价格确定国有非上市公司转股价格。为适应开展市场化债转股工作的需要,应进一步明确、规范国有资产转让相关程序。完善优先股发行政策,允许通过协商并经法定程序把债权转换为优先股,依法合理确定优先股股东权益。(四)市场化筹集债转股资金。债转股所需资金由实施机构充分利用各种市场化方式和渠道筹集,鼓励实施机构依法依规面向社会投资者募集资金,特别是可用于股本投资的资金,包括各类受托管理的资金。支持符合条件的实施机构发行专项用于市场化债转股的金融债券,探索发行用于市场化债转股的企业债券,并适当简化审批程序。(五)规范履行股权变更等相关程序。债转股企业应依法进行公司设立或股东变更、董事会重组等,完成工商注册登记或变更登记手续。涉及上市公司增发股份的应履行证券监管部门规定的相关程序。(六)依法依规落实和保护股东权利。市场化债转股实施后,要保障实施机构享有公司法规定的各项股东权利,在法律和公司章程规定范围内参与公司治理和企业重大经营决策,进行股权管理。银行所属实施机构应确定在债转股企业中的合理持股份额,并根据公司法等法律法规要求承担有限责任。(七)采取多种市场化方式实现股权退出。实施机构对股权有退出预期的,可与企业协商约定所持股权的退出方式。债转股企业为上市公司的,债转股股权可以依法转让退出,转让时应遵守限售期等证券监管规定。债转股企业为非上市公司的,鼓励利用并购、全国中小企业股份转让系统挂牌、区域性股权市场交易、证券交易所上市等渠道实现转让退出。四、营造良好环境(一)规范政府行为。在市场化债转股过程中,政府的职责是制定规则,完善政策,依法监督,维护公平竞争的市场秩序,保持社会稳定,做好职工合法权益保护等社会保障兜底工作,确保债转股在市场化、法治化轨道上平稳有序推进。各级人民政府及其部门不干预债转股市场主体具体事务,不得确定具体转股企业,不得强行要求银行开展债转股,不得指定转股债权,不得干预债转股定价和条件设定,不得妨碍转股股东行使股东权利,不得干预债转股企业日常经营。同时,各级人民政府要切实履行好国有企业出资人职责,在国有企业债转股决策中依照法律法规和公司章程行使国有股东权利。(二)推动企业改革。要把建立和完善现代企业制度作为开展市场化债转股的前提条件。通过市场化债转股推动企业改组改制,形成股权结构多元、股东行为规范、内部约束有效、运行高效灵活的经营机制,提高企业经营管理水平。债转股企业要健全公司治理结构,合理安排董事会、监事会和高级管理层,建立权责对等、运转协调、制衡有效的决策执行监督机制。(三)落实和完善相关政策。支持债转股企业所处行业加快重组与整合,加大对债转股企业剥离社会负担和辅业资产的支持力度,稳妥做好分流安置富余人员工作,为债转股企业发展创造更为有利的产业与市场环境。符合条件的债转股企业可按规定享受企业重组相关税收优惠政策。根据需要,采取适当财政支持方式激励引导开展市场化债转股。(四)强化约束机制。加强对市场化债转股相关主体的信用约束,建立债转股相关企业和机构及其法定代表人、高级管理人员的信用记录,并纳入全国信用信息共享平台。构建市场化债转股参与各方失信行为联合惩戒机制,依据相关法律法规严格追究违法违规单位及相关人员责任。强化对债转股企业的财务杠杆约束,在债转股协议中,相关主体应对企业未来债务融资行为进行规范,共同制定合理的债务安排和融资规划,对资产负债率作出明确约定,防止企业杠杆率再次超出合理水平。规范债转股企业和股东资产处置行为,严格禁止债转股企业任何股东特别是大股东掏空企业资产、随意占用和挪用企业财产等侵害其他股东权益的行为。防范债转股企业和实施机构可能存在的损害中小股东利益的不正当利益输送行为。建立投资者适当性管理制度,对投资者参与市场化债转股设定适当资格与条件,鼓励具有丰富企业管理和重组经验的机构投资者参与市场化债转股。完善个人投资者适当性管理制度,依法建立合格个人投资者识别风险和自担风险的信用承诺制度,防止不合格个人投资者参与市场化债转股投资和超出能力承担风险。(五)加强和改进服务与监督。各部门和单位要健全工作机制,加强协调配合,做好服务与监督工作。要按照分工抓紧完善相关政策,制定配套措施。要加强监督指导,及时研究新情况,解决市场化债转股实施中出现的新问题。加强政策宣传,做好解读、引导工作。各地人民政府要营造良好的区域金融环境,支持债权人、实施机构、企业自主协商,维护公平竞争的市场秩序,保持社会稳定,做好相关工作。国家发展改革委、人民银行、财政部、银监会等相关部门和单位要指导银行、实施机构和企业试点先行,有序开展市场化债转股,防止一哄而起;加强全过程监督检查,及时归集、整理市场化债转股相关信息并进行分析研究,适时开展市场化债转股政策效果评估,重大问题及时向国务院报告。

    收评来自

    明日股市有望分化,继续强者恒强的格局。还是建议关注次新股。另外步步高002251走势稳健,传闻较多,可以看看。

    今天困在酒店里面 外来自

    今天困在酒店里面 外面下雨 很多人问旋风 就抽空说几句旋风吧 九月订单发布后 很多人表示很担忧名匠 觉得订单不及预期 其实公司战略转向IPP模式 那么传统订单必然会受些影响 主要是公司战略决定了 传统模式做多了严重影响公司现金流 中报那么多应收款已经说明了问题 影响公司后续运营 那么将来传统订单维持或者减少都是正常的 属于公司主动调节所致 我们后续应该将关注焦点转移至IPP落地速度 目前已经落地南宁 10月份预计还会落地2个 今年公司努力落地10亿+IPP基金 而这些都会转化成预收款 极大改善公司现金流及运营能力 相信随着公司在工业4.0弦飞急进 业绩会逐步兑现并夯实股价 我个人目前对公司后续发展非常看好 短期也不会卖出

    2016年三季度投资小结来自

    成绩:前三季度投资收益23.88%,七年零三季度累计收益1523%,复合增长率40.55%(把三季度业绩当成全年业绩进行计算)。备注:计算方法为用每年的净盈亏除以年初投入与年内追加投入之和,计算得出该年度投资回报率,然后用几何平均法算出近8年投资收益的年复合增长率。三季度期间持仓:$长安汽车(SZ000625)$ 盈利中,13.5左右开始建仓$美的集团(SZ000333)$ 盈利中,高位部分减仓,雪球上有发帖纪录兆驰股份(SZ002429) 盈利中神州高铁(SZ000008) 盈利中H股ETF(SH510900) 盈利中,逐步减仓中深100ETF(SZ159901) 盈利中,摆设用$青岛海尔(SH600690)$ 8.8左右加仓,已于11.2基本请出隧道股份(SH600820) 已清出晨光文具(SH603899) 已清出顺鑫农业(SZ000860) 已清出聊点其他:前天看我老婆在玩贪吃蛇的游戏,于是也下载玩了几盘,游戏很容易上手,成功的窍门与投资有许多相似之处。1、贪字头上一把刀开始还是条小蛇的时候,大蛇基本不会浪费精力去搭理,而一旦有大蛇死掉,就会散落大量的大饲料。基于这种情况,明智的玩家应该利用船小好调头的优势,在弱势时韬光养晦,一边慢慢吃小饲料,逐渐成长起来,一边耐心等待大蛇相争,坐收渔翁之利。可在游戏中,却能看到一批又一批的小蛇,为了多吃一两颗饲料而丢了性命。现实中,大多数投资者都属于散户的级别,和小蛇的处境没什么区别。明眼人都知道,如果只顾追逐眼前的利益,很容易连本金也搭进去,但知道是一回事,能否落实到行动又是一回事。贪婪一旦战胜理性,就很容易失去继续参与角逐的资格。小游戏还能马上重头再来,若把投资的本金丢了,复活的时间成本价值几何?2、慢即快聪明的玩家应该能看出,整场游戏的核心是看谁能活到最后,活到最后才有机会笑到最后。如果能把眼光放长远,把关注的焦点置于长期的利益,即使一个小小的游戏,也能让人体会到复利的魔力。在最初的阶段,微不足道的小蛇与世无争,一切动作只为生存。这个过程确实有点无趣,但目标非常明确,那就是以短期的忍耐去换取日后的丰收。一边看其他小蛇在自己还很弱小的时候去争食,然后挂掉,一边远离中心的战场,在边缘地带一口一口地吃小饲料,偶尔也能吃上几颗大饲料。渐渐地,小蛇越来越长,也变得越来越粗,开始具备争食的实力。尽管因为最初采取韬光养晦策略,导致目前的击杀数少之又少,但因懂得慢即快的道理,便能从容地面对这份毫无惊喜的“业绩”。这时候,只要能沉住气,坚持做对的事,用不了多久,击杀数就会在不知不觉中呈现加速增长的势头。最终,游戏的平衡被打破,当初战战兢兢、步步为营的小蛇变成了拥有绝对优势的巨蛇,能够轻易地主宰整个副本。到了这一阶段,巨蛇已无需专门去攻击谁,只要利用自己长度和粗度的优势,不断盘圈,即可把整个场景分成几个部分,再逐步收缩其他蛇的活动空间,击杀数便会飞快地跳涨。投资也是如此,小蛇的成长路径与巴菲特的财富增长曲线十分相似。要想创造复利的魔力,先问问自己,是否愿意为了日后的辉煌,承受与人性斗争的痛苦?3、黑天鹅的绝杀虽然这个游戏的窍门很简单,只要管住争食的冲动,很容易就可成长起来。成为巨蛇并不难,但为何巨蛇有如此大的优势还会挂掉?原因是,天有不测之风云,游戏有突然出现的新小蛇。即使再大的巨蛇,在前进的过程中如果前方突然有新玩家进入副本,很可能就撞死了,甚至根本没有反应的时间,突然就显示游戏结束。在这种突发情况面前,纵使巨蛇拥有长度和粗度上的绝对优势,也无力回天了。对于投资者来说,幸亏投资的世界远比游戏丰富多彩,我们可以利用仓位管理去抵御黑天鹅带来的毁灭性打击。正如孙子兵法所言,多算胜,少算不胜,况无算也。我们的投资体系,不仅要捕捉具有高胜率的投资机会,还需要更近一步,能包容黑天鹅绝杀事件的出现,方可稳坐钓鱼台。一场游戏一场梦,投资哲理在其中。

    “二辩”火爆落幕 墨西哥比索下跌显示特朗普占优来自

    北京时间10月10日上午,希拉里和特朗普展开美国大选第二场电视辩论。作为特朗普表现“反向指标”的墨西哥比索在辩论开始之前曾一度飙升,被视为市场看衰特朗普的信号。但辩论开始后很快回吐涨势。辩论过程中,特朗普“视频丑闻”事件杀伤力巨大,引发比索一度再次暴涨,但几番波动之后,现较辩论开始时下跌约0.5%,显示出特朗普总体来看更胜一筹 。市场人士将墨西哥比索汇率视为特朗普表现的替代指标。每当民调显示特朗普得势时,墨西哥比索就会承压走低。在9月底的“一辩"之前的几个小时里,比索曾一度跌至纪录低位。但在首场电视辩论结束后,由于市场认为希拉里表现更佳,墨西哥比索上涨了2.5%,涨幅创7个月以来最大。今年墨西哥比索跌幅达到9%,超过了除英镑外的其他主要货币。火药味十足此次辩论全程火药味浓厚,特朗普和希拉里的话题并未完全就美国未来政策展开,而更多的是双方发表带有个人情绪的言论。开场不久两人便就特朗普上周曝光的侮辱女性视频激烈交锋,随后又围绕邮件门、穆斯林等当下敏感话题展开激辩。就特朗普侮辱女性事件,特朗普称表示,自己不为(影片中的言论)感到骄傲,但那只是“更衣室的谈话”,并称自己对女性十分尊敬,“没有人比我更加尊重女性”。特朗普随后便直击“邮件门”称,如果他被选为总统,会指派特别检察官来调查希拉里和她删除的3万多封电邮。希拉里即刻澄清,并反击称,“幸好像特朗普这样的人不能控制我们国家的法律”,特朗普则直言,若自己能制定法律,“你就该坐牢了”。此外,就目前美国人对于穆斯林的恐慌情绪,特朗普在辩论中将此话题引向反恐,称打击恐怖主义要从直言“极端伊斯兰分子”开始,而希拉里则表示“我们需要美国穆斯林成为我们的眼睛和耳朵。”

    一场与资产泡沫和金融风险的赛跑来自

    “降了,降了,终于降了。”过完国庆长假的上班族发现,在密集政策强压下,高烧不退的一、二线热点楼市似现降温,网签套数急剧萎缩,个别城市一天甚至出现“白板”。在刚刚过去的国庆长假前后9天时间里,从北京到深圳,从上海到成都,全国19个城市先后**了限购限贷等房地产调控新政策以抑制房价过快上涨。“一城一策是这次房地产调控的最大特点,集中**应是决策层的态度。”住建部政策研究中心住宅与房地产产业处原处长赵路兴对上证报记者如是说。在中国房地产数据研究院院长陈晟看来,这次房地产调控是在货币较宽松且低利率的环境下进行的一次调控,其抑制资产泡沫和防控金融风险的特征明显,更是意在为深化改革破冰赢得时间。多位房地产专家预计,除19个城市之外,这些城市周围地区以及其他房价上涨过快城市后续也会跟进调控。而随着暴风骤雨般的调控政策落地,一、二线城市的房地产价格上涨小周期或终结。“双限”成调控撒手锏19个城市涵盖一线、二线和三线随着8日上海、南昌楼市调控新政“露脸”,这轮始于9月30日的楼市调控政策发布期初告段落。在这9天里,**新政的城市达到19个,也宣告全国对楼市实行限购限贷的城市达到19个,分别是北京、上海、南京、厦门、深圳、苏州、合肥、无锡、天津、成都、郑州、济南、武汉、广州、佛山、珠海、东莞、福州、南昌,涵盖一线、二线、三线城市。记者发现,这19个城市大多是近期房价上涨过快的城市。郑州、无锡、昆山、珠海、杭州、福州等城市的9月环比涨幅在4.8%至7%之间。今年八九月开始限购限贷的苏州、厦门、杭州、合肥、南京、武汉等城市,9月份新房价格分别环比上涨1.44%、2.35%、5.1%、4.41%、3.09%、2.11%。从19个城市的调控内容来看,大多数超越了2011年的“双限”,北京、上海、深圳、苏州、南京、厦门等城市属于“加码”调控,堪称“史上最严”。比如:二套首付款,南京和苏州提高到80%,深圳提高到70%,挡住了一大批炒房者;深圳、南京、苏州对成年单身人士(含离异)的限购,堵住了以前“假离婚”漏洞;添加社保、个税的缴纳和只能买一套的要求,限制外地投资客。在“双限”之外,上海发布的六条措施中,还首次提出了“商品住房用地交易资金来源监管”,开发企业高价拿地的资金渠道将受到监管,银行贷款、信托资金、资本市场融资、资管计划配资、保险资金等不得用于缴付土地竞买保证金、定金及后续土地出让价款,这将遏制“地王”出现几率,降低未来房价必涨预期。“双限”成调控撒手锏19个城市调控政策中,主要措施是“双限”(限购限贷)在限贷方面,大幅度提高二套房的首付款比例。如深圳,直接将二套房的首付比例提高到70%;北京二套房为自住的,首付款比例不低于50%,非自住的,比例不低于70%;天津、成都、无锡、济南、郑州等5个城市升为40%;南京、苏州、厦门、合肥、广州、杭州、珠海、东莞、福州等9个城市,分无房贷或已结清、有房贷未结清两种情况,不同程度地进行了上调。其中,对于有房贷未结清的,南京、苏州上调幅度最大,从45%、50%直接提高到80%,广州则提升至70%。首套房首付款比例也有所调高。其中,杭州、成都、无锡基本维持在20%或微调至25%,北京提高至35%,南京、厦门、武汉等13个城市均在30%。对于有房贷但已结清的,南京、深圳、苏州还提高至50%,合肥提高至40%。而对于拥有二套及以上住房的居民家庭,南京、苏州、合肥、武汉、广州、珠海等城市明确规定,暂停发放商业性个人住房贷款。这意味着,如果要买第三套住房,只能付全款。武汉更是明文规定外地人二套房停贷。在限购方面,此次调控整体温和,分区域、分户籍、分面积段调控为主。多数城市限购范围主要集中在中心城区,比如成都、郑州、济南、合肥、佛山、南京、福州等城市,都是在主城区施行限购政策,远郊区域并不在限购范围之内。深圳、厦门、广州、武汉、南京、合肥、济南、东莞等10个城市,对本地人限购两套住房,其中,深圳、南京还对单身(含离异)人士限购一套住房。济南、珠海相对宽松,本地户籍家庭限购三套住房。值得注意的是,天津、苏州本地户籍家庭不受限购政策影响,成都更是以自然人、法人身份作为限购认定标准,意味着更多成员家庭可以购买更多商品住房。对外地人,19个城市统一都把数量限制在一套住房,而且大多数城市还附加了需要连续缴纳社保或个税1到5年不等的条件。个别城市分面积段限购,大户型产品并不限购。譬如珠海、福州限购144平方米及以下住房,郑州、厦门限购180平方米及以下住房。福州暂停向拥有二套及以上商品住房的家庭销售城区范围内建筑面积144平方米及以下的商品住房。剑指资产泡沫和金融风险这轮暴风骤雨般的房地产调控密度,可谓史无前例,也与以往“一刀切”式的调控思路有很大的差别。“横向来看,这些城市的调控措施,一方面强调保护自住需求,通过限购限贷等措施,重点打击投机需求,抑制投资需求;另一方面增加住房及用地供给,缓解供求矛盾,满足合理需求。同时,重拳整顿市场秩序。政府有关部门对物价、广告、开发、中介等加强了监管,保护消费者合法权益。”清华大学房地产研究所所长刘洪玉说。他认为,此轮调控不同城市的措施侧重点不同,政策力度上也有差异,体现了因地制宜、因城施策原则。此外,各地还充分运用市场机制,通过提高贷款首付比例、调节供求关系等市场手段来调控市场。“与以往历次房地产调控不同,此轮房地产调控是在货币较宽松且低利率的环境下进行的一次调控,其抑制资产泡沫和防控金融风险的特征明显。”陈晟对上证报记者说,在目前全球经济低迷阶段,利率整体处于历史低位,货币政策整体较为宽松,决定了必须坚持“一城一策”的原则,如果搞“一刀切”式的政策,对那些库存大的三、四线城市来说,显然会适得其反。回顾中国楼市调控史,记者发现,我国历史上处于降息预期下(低利率)的楼市调控并不多见。其中,1996年5月1日至1999年6月10日,市场迎来一次降息周期,央行连续7次降息,拉动内需,但因当时中国房改正处于起步阶段,住房商品化方兴未艾,因此当时基本谈不上对楼市调控有什么影响。此后的一轮降息,是在进入21世纪后,由于2008年爆发的次贷危机以及经济衰退,又一次降息潮来临。从2008年10月9日至2008年12月23日,央行连续降息4次,1年期存款利率从2007年12月21日的4.14%骤降至2.25%。连续降息以及4万亿投资刺激,导致原本处于调整阶段的楼市自2009年下半年后猛然反弹,并一路高涨,由此把“限购”绝招推上中国房地产调控舞台。2010年4月30日,北京**“国十条”实施细则,率先规定“每户家庭只能新购一套商品房”。至当年9月29日,“国五条”**后,累计有上海、广州、天津、南京、杭州等16个一、二线城市推出限购政策。而至2011年2月,仅仅半年多的时间,已有36城市提出限购,随后陆续仍有城市提出限购,最多时达到46个城市。高压调控下,部分区域楼市出现回调。直至2014年,部分区域楼市低迷。2014年6月26日,呼和浩特取消住房限购令;随后9月26日,苏州市取消限购。楼市低迷,限购令也逐渐松绑。限购令松绑前后,中国房地产市场已经开始出现分化迹象,中国房地产调控思路由此发生了重大变化。早在2014年初,针对2014年楼市政策会有哪些调整,记者在全国两会期间独家采访了时任全国政协委员、住建部部长姜伟新。他在回答记者提问时率先抛出“双向调控”的概念,即针对房地产市场的分化,采取“有保有压”的“双向”调控思路。由此,也可以隐隐约约看到当下“因城施策”调控思路的影子。可以说,限购,这个具有较强行政色彩的房地产市场调控政策,曾被视为抑制房价上涨的利器,也曾因其行政色彩而引发争议。但从后续市场实际运行效果来看,限购在一定程度上抑制了成交量,并进而抑制了房价的过快上涨。这也是此轮调控仍高悬“限购令”的主要原因。除了限购政策之外,面对今年这轮“杠杆上的楼市”,限贷政策也极为重要。“中国的居民杠杆率近年来增长非常快,从2005年的17.1%猛增到2015年的39.5%。”陈晟说。正因为此,市场人士认为,各地“限贷”会有利于降低楼市杠杆风险。集体行动背后的决策层“决心”“虽然看似一城一策,但如此密集**,充分说明这一轮政策并非地方主动出击,而是决策层干预下的集体行动。”中原地产张大伟说事实上,在19 个城市**政策前后,决策层抑制房价过快上涨的信号尽显。8日召开的国务院常务会议强调,要促进农业现代化与新型城镇化相辅相成,强化地方主体责任,因地因城施策,保障居民基本住房需求,努力实现住有所居,促进房地产市场平稳健康发展。而此前,住建部官方网站先后发布消息,包括“要求济南市严肃查处房地产开发企业违法违规销售行为”、“公布一批各地查处的违规失信房地产开发企业和中介机构名单”。近日在华盛顿出席会议的央行行长周小川也明确表示,“近期中国部分城市房价上涨较快。中国政府对此高度重视,积极采取措施促进房地产市场的健康发展。”“一系列一连串的动作已经说明,此轮调控势在必行,行之必胜。” 陈晟对上证报记者表示,面对部分一、二线城市的房价过快上涨,相关地方政府集体行动,已经让各方体会到“调控决心”。而且,据业内人士透露,针对楼市的督查组已经进驻部委和地方,将对调控不力、过高房价仍然遏制不住的地方,进行约谈及问责。分析人士指出,这一轮楼市火爆的根源是资金潮+资产荒+财富效应。所以说,调控不是目的,而如何让中国经济保持健康才是关键,即引导更多的资金进入实体经济。一些专家称,当前楼市分化态势明显。一方面,一、二线热点城市,特别是珠三角、长三角、京津冀地区部分城市,以及内地一些区域性中心城市房价上涨过快;另一方面,东北、西北、西南地区多数城市市场表现平稳,一些三、四线城市特别是县城库存压力仍然较大。为此,中山大学南方学院房地产系系主任廖俊平建议,房地产调控必须实行分类指导,因城施策。热点城市的调控重点应当是控房价、防风险、防泡沫,三、四线城市和县城的重点依然是去库存。专家预计,房价已经明显上涨的一、二线城市周围辐射区和房价可能上涨的城市,会在10月份跟风**一些政策。而三、四线城市和县城的重点依然是去库存。“从今年初以来,全国去库存的情况还是有进展的,我们希望在热点城市调控之下,部分资金流向三四线城市去。”陈晟说。当然,“此轮房地产调控是在货币较宽松且低利率的环境下进行的一次调控,其抑制资产泡沫和防控金融风险的特征明显,更为深化改革破冰赢得时间。”他说。受实体经济利润率下滑、人民币贬值预期等因素影响,近期一些投机投资性资金大量涌入房地产市场。专家建议,金融机构应对流入房地产市场的资金加大监管,防控楼市风险和泡沫。此前,中国人民银行研究局的王琰曾撰文分析房企低成本集中发债的风险。“据 Wind 统计,今年上半年 1547家上市房企平均资产负债率为 76.4%,其中 32 家企业负债率已突破80%。而受宏观经济形势及调控政策影响,近年来地产行业整体增速换挡、内部结构重构,房企盈利状况和偿债能力下降、信用基本面持续弱化,此时低成本集中发债可能导致未来集中违约。”王琰说。另外,还有专家指出,目前参与房地产开发的除了开发企业自有资金外,还有银行、债券、证券、理财产品、信托计划、资管计划、保险等资金通过参与竞拍土地、项目开发等多种渠道流入,再加上购买端的个人住房贷款、各种消费贷款以及其他融资变相为购房资金等,甚至一些投资机构包括一些新三板上市公司融来的资金,也直接或间接进入了房地产市场。金融部门应当加大这方面的监管,引导更多的资金进入其他实体经济。

    任泽平:全球货币宽松走到尽头 休养生息行稳致远来自

    引言:美联储第二次加息预期再起,全球货币宽松走到尽头,流动性拐点隐现。国内货币政策转向中性稳健,房地产调控再度祭出,小周期结束,经济或重回下行通道,改革在政治经济周期下正等待破冰。将来未来,未来已来。休养生息,行稳致远。  摘要:  国际:经济双轨和美联储加息。中国经济面临的外部环境有两大机遇挑战:美联储加息和印度起飞。当前世界经济运行的最基本特征是经济复苏进程和货币政策周期不同轨,美国经济走向复苏并率先加息,而欧日及新兴经济体仍在低谷不具备加息条件。美联储重启加息周期,全球货币宽松可能走到尽头。美元是国际主要的贸易结算货币、储备货币和“锚”货币,是全球流动性的“总阀门”。美国加息是引发多次区域性或全球性金融危机的重要原因,当前新一轮美联储加息周期已经启动,美元强势周期和国际资本回流美国本土将会在国际经济脆弱环节再度施压。这一轮美联储加息周期可能是历次最弱的,施加的压力也大不如前。印度凭借人口年轻、劳动力成本低、莫迪改革、加大对外开放、投资基础设施、大力发展制造业等,开启经济起飞进程,将对全球增长格局、产业转移和大宗商品产生深远影响,中国需要在全球产业链升级。  国内:经济L型,房地产调控增加经济下行压力。我们在2015年4月提出“经济L型,牛市有顶部”,A股2个月后见顶,经济L型在2016年被验证(权威人士在《开局问大势》中采纳).2014-2015年底中国经济经历了一轮快速下滑,2016年初,随着房地产投资、库存、出口等探底,经济增速换挡从快速下滑期步入缓慢探底期,经济L型。经济周期性触底,但非结构性触底:主要靠房地产和基建投资,房地产销售火爆和PPP超预期的滞后效应继续支撑4季度,新一轮房地产调控增加2017年经济下行压力。  2014年货币宽松以来,货币供应增速与GDP增速裂口张大,表明超发货币未流入实体经济,而用于维持庞氏融资滚雪球和推升股市、房市、商品等广义价格上涨。2016年初,随着经济L型和通胀预期抬头,货币政策回归中性稳健。猪周期见顶,CPI高点已过。受益于房地产销售火爆、PPP超预期和供给端收缩,PPI有望转正。  房地产:新一轮调控,小周期结束。房地产周期长期看人口,短期看金融。长周期视角下,尚有基本面支撑。城镇化率56.1%,还有一定空间;人口流动进入第二阶段,从农村和三四线城市向大都市圈及卫星城迁移。未来房地产市场将呈“总量放缓、区域分化”的新发展阶段特征,人口向京津冀、长三角、珠三角、成渝等大都市圈聚集。未来房市区域分化将越来越明显,一二线人口迁入但土地供给慢,房市将日趋货币金融化,未来一二线房市三种前景:货币中性,房价横盘;货币超发,房价大涨;货币收紧,房价调整。全球历次房地产大泡沫表明,虽然时代和国别不同,历次房地产泡沫走向疯狂则无一例外受到流动性过剩和低利率的刺激,历次房地产泡沫崩溃都跟货币收紧和加息有关。  2014-2016年这一轮小周期房价上涨是在经济下行背景下启动的,主要是货币金融现象:低利率、货币超发和鼓励居民加杠杆,属于政策牛、水牛、杠杆牛。现在这三头牛都走了:政策收紧、货币中性、降低杠杆。过去平均而言,一轮房价小周期上涨18个月,这一轮需求释放周期也基本接近尾声。我们在2015年预测“一线房价翻一倍”,2016年9月前后提出“这一轮房价上涨接近尾声”。本轮房价涨幅创历史之最,本次房地产调控堪称史上最严。我们判断房地产小周期趋于结束,这一轮房价上涨接近尾声。新一轮房地产调控有利于抑制资产泡沫和防控金融风险,为改革破冰赢得时间窗口。也将增加经济再度下行压力,对相关的周期品和大宗商品不利,利好债市和PPP,增加汇率贬值和资本流出压力,尤其留意美联储第二次加息预期、新的换汇额度出来。  政策:财政为主,货币为辅,改革是政治经济学。货币政策回归中性稳健,制约因素来自控房价、去杠杆和美联储加息。宏观调控组合转向以财政为主、货币为辅,发力PPP.PPP三大超预期,政策、落地和企业业绩。改革是政治经济学,十八届六中全会和十九大可能开启中国新一轮改革进程从方案准备期步入破冰攻坚期。  大类资产:休养生息,行稳致远。我们在3月9日春季策略报告提出“股市全年主基调休养生息。存量博弈下结构性行情,卖出高风险偏好的伪成长,向低估值有业绩的方向抱团。” 根据DDM模型,截止10月无风险利率基本与年初持平,风险偏好受制于金融监管加强,估值逻辑回归业绩。今年股市震荡市下结构性机会均来自业绩超预期,从食品饮料、新能源汽车、煤炭钢铁到PPP相关主题。关注低估值有业绩高股息率的股票,以及供给侧改革、PPP、国企改革等主题。  2016年Q4-2017年可能改变震荡市和市场风格的因素来自:房地产调控之后的新一轮大类资产轮动和风格切换(资金面和基本面)、2017年10月十九大(政策面和风险偏好)、美联储加息(无风险利率和风险偏好).2014年价值股行情(无风险利率下降驱动),2015年切换至成长股行情(风险偏好提升驱动),2016年再度切换至价值股结构性行情(企业盈利改善驱动),预计2017年驱动逻辑回到风险偏好和无风险利率。  债市:基本面利好,政策面中性,债市短期震荡中期看多,经济通胀下行,货政中性,央行缩短放长去杠杆,美联储加息升温。美元阶段性见顶但仍在强势周期。大宗商品:房地产调控利空商品和周期行业;贵金属受益于避险和宽松,农产品受益于异常天气,有色、煤炭、钢铁受益于供给收缩。  风险提示:美联储加息;汇率贬值和资本流出;十次危机九次地产;改革低于预期;货币宽松低于预期;债务风险。(方正证券)

    上交所《更名指引》今起实施 上市公司更名不得任性来自

    上市公司脱离实际“任性更名”可能已经行不通了。今日(10月10日),上交所《上市公司变更证券简称业务指引》(简称“《指引》”)正式实施。《指引》对公司变更证券简称提出相应规范要求,主要包括:上市公司未变更企业全称、未调整经营范围或未修改公司章程的,原则上不得变更证券简称;上市公司通过并购重组等方式开展新业务,但相关业务尚未取得营业收入的,公司不得将该业务及其行业相关名称用作证券简称。若公司不符合变更条件确有必要变更的,必须做出充分的信息披露,而在其充分说明理由前,上交所将不予办理其更名事项。  更名乱象亟待规范  近日,曾上演A股市场“最奇葩更名”的匹凸匹又出现了新老实际控制人对簿公堂的一幕。而去年该公司在“三无”(无相关主营业务、无人员配备、无可行性研究报告)状态下由“多伦股份”更名“匹凸匹”所引发的股价异动,仿佛正是此后一系列乱象的“导火索”。时至今日,公司去年更名时所描绘的“P2P业务”已惨淡收场,为这场“名不副实”的更名提供了最尴尬的注解。  除了匹凸匹这一极端案例,近两年,还有不少公司任性更名,动机不纯,意在炒作股价,引发了市场的普遍质疑。  据统计,自2013年初至2016年7月底,除被实施*ST、ST等风险警示处理以外,沪市公司变更证券简称事项共计131单。其中,大部分公司变更简称有其实际需要和合理性。但同时,也有一些公司再变更简称是存在问题。一些公司的新证券简称既未反映其主营业务,也未体现公司的商标、品牌等要素,无法向市场反映其基本情况,脱离了实际;还有的证券简称用词不考虑公司实际经营区域,极力向“中字头”、“环球”靠拢,一味求大、求全;还有的公司,直接用市场热词作为简称的一部分,例如 “智慧”、“文化”、“健康”等,实则其相关业务“含金量”有限;更有甚者,证券简称在读音或汉字构成上,与其他公司高度相似,易造成混淆。  对此,上交所相关人士指出,证券简称作为交易信息的一部分,理应具有一定的差异性和明显的辨识度,过度相似,将给投资者识别带来一定的影响和不便。尽管证券简称变更属公司自治事项,但任性改名所带来的市场乱象,亟待规范。  《指引》细化更名条件  今日起正式实施的《指引》,在尊重公司更名自治权的基础上,对上市公司在更名中存在的突出问题予以规范。据上交所相关负责人介绍,考虑到证券简称的外部性强、市场影响较大,《指引》着重从信息披露角度,就变更证券简称的内容与形式提出了具体的规范性要求。  《指引》规定了上市公司变更证券简称的原则性要求:含义清晰、指向明确,不得利用变更证券简称误导投资者;具有明显辨识度,不与已有证券简称过度相似;不得使用过于概括、与公司实际情况不符的区域性、行业性通用名词;不得存在违反公序良俗等不当情形。  上交所相关负责人介绍,证券简称应当基于公司自身经营发展实际需求,不能出于投机炒作、不当市值管理等不法目的,或者单纯为了变更而变更。证券简称除了应当符合法律法规的规定外,更重要的是,能反映公司主营业务、商标或品牌等与自身经营特点有关的要素,向投资者揭示公司的实际情况或核心价值。  同时,就“三无式”更名等现象,《指引》也做出了针对性规定:上市公司未变更企业全称、未调整经营范围或未修改公司章程的,原则上不得变更证券简称。确有必要变更的,应当充分披露理由。  而对于上市公司因转型引发的更名,《指引》视新业务的规模做出了区分。《指引》第七条规定:上市公司通过并购重组、对外投资等方式开展新业务,但相关业务尚未取得营业收入的,不得将该业务及其行业相关名称用作证券简称。上市公司开展新业务已取得营业收入,但相关营业收入占公司最近一个会计年度经审计营业收入的比例低于30%的,原则上不得将该业务及其行业相关名称用作证券简称;确有必要使用的,应当充分披露其合理性及必要性,并提示相关风险。  总体来看,《指引》原则上并未限制上市公司更名的权利,但其重点在于对目前较为常见的贴合市场热点等动机不纯的更名行为施加了更严格的信息披露义务,体现了“放”与“管”相结合的监管思路,即交易所今后对公司变更证券简称的监管,主要侧重于信息披露。  坚决遏制胡乱更名  记者同时注意到,《指引》对不符合要求的更名行为制定了多项监管措施。对于明显不符合规则要求的,交易所可以要求公司改正,公司未按要求改正的,可以要求上市公司说明理由,在上市公司充分说明理由前,可以不予办理(更名事项).  同时,对于市场反应强烈、提出质疑的更名事项,交易所将视情况要求上市公司通过召开投资者说明会等方式,向市场和投资者充分说明更名的主要情况和理由,避免投资者产生误解,抑制投机炒作。因简称变更引起公司股票交易出现异常的,上交所还将对公司股票交易及时启动核查。涉及信息披露违规的,将依法严肃处理,视情况采取监管措施或予以纪律处分。

    A股真的不能再这样玩下去来自

    国庆节期间,祖国各地一派祥和喜庆的气氛,新闻节目和专题节目,如《大国工匠》都在介绍国家建设者们攻克一道又一道难关,取得一项接一项成就,让人欢欣鼓舞。同时看到近一年来资本市场的系列报道,又令人垂头丧气,心急如焚,怒火中烧,义愤填膺!!!我们来看几个实例:惊天地泣鬼神的316.8亿一次性定增华资实业2015年9月19日公告,计划以每股9.14元,非公开发行不超过34.66亿万股,募集资金不超过316.8亿元,扣除发行费用后,全部用于对华夏人寿进行增资。华资实业之前的主业是甜菜制糖,这项主业长期以来一直难以摆脱亏损或微利的尴尬局面。华资实业可以用金融投资的方式来扭亏为盈,而华夏人寿也可以扩充规模获得新发展动力。《新一站》网资讯:统计数据显示,2014年华夏人寿全年实现规模保费715亿元,同比增长92%,市场份额4.2%,位列市场第七位。业绩的快速发展伴随着对资本金的消耗,2013年,华夏人寿完成两轮增资,注册资本从55亿元增长到90亿元,2014年增资33亿元,2015年年4月,华夏人寿再度完成增资30亿元,至153亿元,这是2006年底成立时的38.25倍。 此次增资完成后,华资实业将成为华夏人寿控股股东,华夏人寿的资本金有望超过450亿元,跃升寿险业榜首。华夏人寿万能险和分红险占绝对主力,2015年前7月,其保户投资款新增缴费规模达901.8亿元,同比增长1.08倍,规模位居寿险业第一位,远远超过平安寿险、国寿,而反映传统保险业务的原保费规模仅有27.7亿元,与中小险企规模相当。和讯网2016年4月15日消息:数据显示,截至2015年底,华夏人寿资产总计2638.45亿元,相比2014年底增长近1倍。此外,华夏人寿2015年营业收入275.63亿元,其中已赚保费78.09亿元,投资收益184.76亿元;实现归属于母公司所有者的净利润14.64亿元,同比增长27%。而短短这一年时间内,其资产如何翻番的就不得而知,一组令人眼花缭乱的数据,有兴趣的读者自己可以去解密。华资实业年报利润数据如下(来源:同花顺财报):2010:净利润-0.72亿2011:净利润0.38亿2012:净利润0.05亿2013:净利润0.07亿2014:净利润0.13亿2015:净利润1.48亿2010至2015年6年净利润总计:1.39亿元;6年算术加权平均年净利润:2317万元;它没有现金可以拿出来收购,居然一次性定增316.8亿元以“蛇吞象”的豪迈,吞下华夏人寿;而华夏人寿并不是一头大象,两年前在保险行业也就算是个鸡肋;华资实业硬是要把这块鸡肋当大象给吞了。这316.8亿是其平均年利润2317万的1367倍!!!正常情况下,就算它每年都盈利,它需要1367年才能挣到316.8亿!!前无古人,后无来者!2015-2016年新IPO总市值才200多亿!做了个加法,复习了一下历史,吓了一跳:历史上溯1367年是公元648年,大唐贞观22年!!!到了公元650年,是唐高宗李治的永徽元年,高宗后来还娶了他后母武则天……总之,这段历史是比较复杂的。华资实业的董高监既要要聆听唐太宗的指示,又要领会武则天皇后的思想精髓,企业要为大唐中兴做贡献;那时候应该是房玄龄、杜如晦和长孙无忌几个大人管理股市,因为肖主席还木有冒泡,可以确定那时候的股市肯定是木有股灾的。但不管怎么地,他们要从贞观22年奋斗到2015年底,千年如一日才能赚回这316.8亿!!这期间要经历五代十国、宋、南宋、金、元、明、清、北洋政府和民国,起码得有270多任证监衙的衙内;元朝的时候,成吉思汗的子孙忽必烈们不需要建设资本市场,他们毁掉中原良田放放牛羊,满世界打打杀杀,银子就哗哗的来了;遇到宋朝的高衙内、明朝的魏忠贤公公瞎搞一气,你这华资实业就是九百死也木有一生啊!我中华大A股会是什么样一种全非的面目呢??……再做了个减法,又惊出一身冷汗:下溯1367年是公元3382年,中央政府的远景规划两个100年奋斗目标大概也就到公元2215年;当今世界很不太平,美国为了保住石油美元的地位到处搞轰炸:炸了阿富汗炸伊拉克,炸了利比亚又炸叙利亚,地球菊部已经被炸得百孔千疮(美国认为哪里不干净了就要去炸哪里)……还有三胖兄在他那一亩三分地上左一个右一个地鼓捣核弹玩,鼓捣到249胖、380胖手上,地球还有木有嘛???发现这么一朵奇葩,这种历史大手笔,我得赶紧找些漂亮的唐诗和有历史文化底蕴的成语和来夸夸它:曹操的鸡肋“食之无味,弃之可惜”、“惊天地,泣鬼神”、“蛇吞象”、“君不见,黄河之水天上来,奔流到海不复回”都是打这来的,因为华资实业要化石一样的发展到“海枯石烂”;“地老天荒”了。证监会不是**新规,不得跨界并购且禁止增发股份配套募集资金吗??这些上市公司享受的是哪门子豁免?外交豁免还是内交豁免???定增是2006年我国进行了股权分置改革,资本市场进入了全流通阶段之后的主要再融资手段。其认购方式有两种:现金认购和资产认购。1.假设华资实业这316.8亿定增是资产认购,则涉嫌虚构资产,且说它一次性就给A股注水316.8亿吹泡沫,是谁赋予它超越央行的权利发行了这316.8亿的货币??笔者之所以敢说这种手法是在绕开央行擅自发行货币,是因为这些增发的,或者配套增发股份募集的资金,几十亿、几百亿、累积几万亿地都通过机构和散户,实实在在进入了流通环节;如果有专家认为笔者在胡说八道,请你站出来,我敢跟任何人PK!说白了就是在玩虚拟货币或者是在肆无忌惮地印假钞;比特币诞生后,百川币、摩根币、贝塔币、马克币、暗黑币、克拉币、华强币等等等等,多如牛毛,跟E租宝和昆明泛亚一样,骗得贪财的投资者们血本无归。玩虚拟货币和印假钞是违法的勾当,而在A股里面人家的这种玩法是合法合规的!2.华资实业这316.8亿是以现金认购的,是资金从保险进入股市的跨行业转移。说得直白一些,华资实业其实就是个壳和道具,保险业的万能险资金规模已经大到无处可去的地步,它需要付给保险购买人不菲的利息,需要产生投资收益才能将其覆盖,同时还要盈利;险资与上市公司的结合简直就是天作之合,相得益彰:一方面借道“挂靠”上市了,另一方面,天量的万能险资金堂而皇之进入股市,神不知鬼不觉!随心所欲的超溢价并购和配套募资1. 财联社2016年9月29日讯,精达股份发布重组预案,公司拟购买高锐视讯100%股权,预估对价为60亿元;拟购买Enablence 5.89%股权,预估对价为900万元。同时,拟非公开发行股份募集配套资金不超过22.5亿元。公司股票暂不复牌。精达股份年报利润数据如下(来源:同花顺财报):2010:净利润1.09亿2011:净利润1.09亿2012:净利润1.16亿2013:净利润1.32亿2014:净利润1.35亿2015:净利润1.30亿2010至2015年6年净利润总计:7.31亿元;6年算术加权平均年净利润:1.218亿元;首先,被收购的高锐视讯资产变魔术一样,一步达到60个亿,相当于精达股份49年利润总额,半个世纪啊!然后又非公开发行股份募集配套资金不超22.5亿元,相当于其27年半的利润总额。我们都知道,定增对象的选择是有讲究的,你懂的!定增锁定期1到3年,定增最终目的就是解禁后减持和套现走人。成语“空手套白狼”、“点石成金”就是出自这里的。2. 财联社2016年9月30日讯,世纪华通公告,公司拟以69.39亿元的价格收购点点开曼100%股权与点点北京100%股权。点点开曼和点点北京主要从事网络游戏产品的研发、发行和运营业务,业务涵盖了网络游戏产业链的各个环节。交易对方承诺标的公司2016年度、2017年度和2018年度分别实现净利润不低于5.18亿元、7.03亿元及8.31亿元。公司股票将于国庆节后首个交易日(10月10日)复牌。世纪华通002602,年报利润数据如下(来源: 同花顺财报):2010:净利润1.59亿2011:净利润1.41亿2012:净利润0.93亿2013:净利润0.81亿2014:净利润2.09亿2015:净利润4.08亿2016:净利润1.76亿(半年报利润)2010至2015年6年净利润总计:10.91亿元;6年算术加权平均年净利润:1.818亿元;无疑,世纪华通是个优质上市企业。但花69.39亿收购点点开曼和点点北京,相当于花费掉38年的平均年利润!点点开曼和点点北京到底值多少钱?其净资产多少?这个只有交易双方心知肚明,或者国家审计署可以派个工作组去查明底细。再说这个承诺:交易对方承诺标的公司2016年度、2017年度和2018年度分别实现净利润不低于5.18亿元、7.03亿元及8.31亿元。承诺就能诺出信口开河的利润?成语“信口开河”、“一诺千金”就是从这来的。谁敢保证这些上市公司能创造奇迹、几十年如一日地持续盈利、从来不亏??一汽的承诺兑现了吗?抚顺特钢连发行的债券都9连环违约了!敢于透资38年的利润去收购,肯定不会是亏本的买卖,高倍数溢价收购是圈内公开的秘密,被收购标的企业相当于挂靠上市了,既不用排队IPO,又不用借壳,“周瑜打黄盖”,“皆大欢喜”,也源于此!国内游戏公司一度扎堆去美国上市纳斯达克,有的被强制清除出每股,有的则没排上队纳斯达克的大门就已关闭;这些游戏公司大概都想复制史玉柱大侠借壳世纪游轮的辉煌吧。调侃归调侃,人家的这种玩法是合法合规的!这种收购同时非公开发行股份,募集配套资金的案例,每天都有数起案例公布,各位看官有雅兴的话,可以输入下列程式化关键词句到百度搜索:xxxx发布公告,公司拟以xx亿元的价格收购xxxx公司xx%股权拟非公开发行股份募集配套资金xx亿元;或xxxx发布重组预案,公司拟购买xxxx 100%股权,预估对价为xx亿元。大部分人不会关注这类消息,就是看到了也看不出个所以然,只是惊诧于动辄几十亿的收购费,和几十亿的定向增发募集配套资金的数额,跟上厕所用卫生纸一样,随便扯,要多长能扯多长。据格上理财统计,2015年共有813家上市公司实施定增方案,实际募集规模达12253.07亿元,增发总量约是2014年(增发数量476家,增发规模6942.03亿元)的两倍。2016年定向增发项目仍将是再融资市场主要产品。根据上市公司已公告的预案,结合以往年度再融资完成实际情况,保守估计2016年定向增发数量逾930家,规模约15,000亿元,中性估计规模约18,500亿元,乐观估计规模约22,000亿元。即使按中性假设,2016年定增市场募资规模较2015年增速仍达36%,再融资市场作为金融支持实体经济的重要资金平台,将继续得到监管机构的关注与呵护。数据来源:中信证券,预案更新至2015/12/31,剔除年底完成发行的项目后现金类预案约为21,806亿元,全口径约为27,292亿元,2015和2016两年增发总量最高可达39545亿元!!这里只是计算了定增的金额,没有统计高幅度溢价并购、收购并非公开发行股份募集配套资金的金额!!如果全部统计起来,不会少于定增的总金额。国家统计局:2016年1月20日消息。2015年中国宏观经济数据统计显示:全年GDP 676708亿,全年进出口贸易差额5945.04亿美元,折合人民币36864.83亿元。而2015和2016两年增发总量最高可达39545亿元!!2015年全年外贸盈余还包不过来A股增发投资窟窿,为负2680亿!!今年前三季度A股上市公司通过实施定增共融资已达1.13万亿元,与2015年同期的7927.56亿元相比增加42.3%。2016年以来,沪深两市共有261家上市公司定增方案终止(中国网2016年10月2日讯)。如果这216家没有终止定增呢?按照每家平均定增5亿,也要多出1080亿!所谓定增,就是一张政府背书了见票即付的空白支票,上市公司自己有权随便填写数字。其他收购与定增实例分析见笔者6月5日文章《无序定增猛如虎!究竟谁在做空实体经济》和6月21日文章《实体经济的粉碎机:A股的并购和定增》,点击标题进入。失控的中国资本:良心的拷问A股圈钱的常规套路有:1)削尖脑门IPO上市;从一级市场到二级市场市值溢价十数倍、数十倍、百倍;2)或借壳上市,狗屎也能炒成黄金:000953河池化工,每股净资产3分钱,9月30日收盘价15元,市净率15/0.03=500%,每股收益-0.145,市盈率-103.4;净资产882万,市值44.11亿!500倍的泡沫,居然连续两个涨停板,只因为是只潜在的壳!这是A股开出的又一朵奇葩。3)上市第一天按照现行规则可涨44%,再毫无限制地可以连续十几个、几十个涨停板;4)高送转的烟幕弹诱饵二波、三波拉升,暗中出货套现;老师问:高送转为何必然涨停?小明答:师母180斤,现在拆成两个90斤的师母给你,老师爽不?抢手不??本来要离婚,老师现在还害怕她们跟人跑了呢!这次老师没有吼“滚出去”,而是向小明投去了赞许的目光。5)高倍数溢价收购、并购,同时非公开发行股份募集配套资金;6)定增、减持套现、走人;2016年半年未至,5月份掌趣科技已经历过4位重要股东频繁减持,除姚文彬外,还包括公司第二大股东叶颖涛和第三大股东华谊兄弟。从财务数据来看,2016年3月份以来,上述股东共计减持公司股份1.17亿股,套现总额高达13.16亿元。连个“公开谴责处分”都没有啊。7)转赠;实际控制人变更;例如:银鸽投资间接控股股东河南能源集团拟对其所持的漯河银鸽集团100%的国有股权进行公开转让,转让底价为30.84亿元,漯河银鸽实业集团持有银鸽投资59143.85万股,占上市公司总股本的47.35%,正是银鸽投资的控股股东。若该股权转让成功,公司实际控制人可能发生变更。此次产权转让行为已获河南省人民政府国有资产监督管理委员会批准。今年以来,已有超过40家上市公司(文末附不完全统计名单)控股股东转让股权以引入新的股东,四川双马(000935,SZ)的复牌走牛更是把实控人变更概念推向了高潮。成语“明修栈道暗渡陈仓”、“金蝉脱壳”是从这里来的。美国股市100年间一共IPO了800家公司, 我大中华A股20几年间,IPO了近3000家, 这还不够,还要急不可耐推进注册制,想IPO多少就是多少,无语!大家也都明白了几乎所有公司都争相上市的目的了,不是为了做强做大自己的企业,而是为了沐浴钱、圈钱、捞钱,捞足走人。调侃归调侃,人家的这种玩法是合法合规的!

    避开两个陷阱,就高枕无忧了?!来自

    不知道大家是否还记得,9月最牛的黑马是哪个?对!就是四川双马!可以说000935四川双马点燃了国企改革的新思路——市场化,要约收购。而事实上不仅仅是四川双马一家有看头,其实很多个股已经有蛛丝马迹可以抓了。  市场化,要约收购概念股  从这个角度出发,那么9月被举牌的那些上市公司,同样值得我们去重点关注。  9月被举牌上市公司  10月行情倒计时开始,节日里一路没利空,到是放假结束了,问题来了,个个财经媒体都在说“周行长:高度重视房价上涨,控制信贷”。房价有没有影响不知道,但很多朋友的情绪我看波动很大,都在怕城门失火,殃及池鱼,都在怕吧别房价没事,股价已经先趴下了。  人心浮躁,浑水摸鱼  当时和他们讨论的时候我就在想,节日里还在说楼市限购的执行力度加大,为低迷的股市带.来利好,这会儿一下子180度的大转弯。而这种心理其实也是市场横盘一个多月之后的浮躁心态直接体现。而这种情况下,大盘的涨跌平已经是其次了,手头的股票,自己关心的品种有没有人浑水摸鱼才是最重要的。市场人心浮躁的时候,放大控制信贷的影响,造成部分个股下跌完全可能。而他们采取的手法,不用说,跌下来的同时偷偷的空头回补,欺负的就是心里慌乱,看不到走势背后交易变化的人。  这种事情节前就出现过很多了,接下来有没有趁着下跌空头回补,非常清楚的。很多股票就是一路下跌之后一路空头回补,然后做多主导跟上,股价就扭转了。  为什么把下跌中连续空头回补这种情况着重提,也是因为眼下的行情,下跌里面水分太大,不少下跌的动机就是为了买。这事情我前段时间也和一些业内的朋友讨论过,为什么这两个月,下跌中偷偷空头回补连续主导的情况出现了一次又一次,而讨论的结果就是,去年新韭菜进来的非常多,少说一两千万啊,他们虽然炒股一年,但股市里1年的经验哪里够,还是很容易受骗的。很多经验丰富的机构就是拿这种手法来欺负人。  借机出货,不乏其类  另外,对于股市里经验不足的朋友,在这继续提个醒,即便接下来开盘之后,股市是上行的,完全可能出现“炒房资金炒股”的鼓噪,但别管是真是假,增量资金取得主导权,那量化交易的结果显示应该显示为红色的做多主导,如果是连续的黄色获利回吐,极可能是浑水摸鱼来出货,看下面的图也很清楚。  另外,最近也确实不太平,英镑的怪异跳水,房地产调控的层层出击,而对于股票来说,横猜竖猜不如量化一把交易更有底。

    楼市资金是否进入股市?周小川已说出了真相来自

    这个假期,股市和楼市的关系突然变得微妙起来。在连续8天“20连击”后,楼市提前入冬的声音不绝于耳;而徘徊在3000点股市,开始受到资金的青睐。至少在舆论上,无论是门户还是各类财经媒体,调查结果都非常乐观:不但看好四季度市场,更有近半用户准备将楼市资金转战股市。  时间是最好的解药,这句话在A股永远是真理。在休市9天后,股民显然已经忘了节前股市的煎熬、心灰意冷,又开始集体憧憬吃饭行情、年底红包。对于一年来都充斥悲观情绪的A股来说,有信心是好事,但信心和盲目乐观中间,永远隔着太多韭菜。所以,想当然认为房价下会倒逼资金回流股市的人,你需要再好好学一学投资者教育。  历年来,中国投资市场都有“卖房炒股”和“卖股买房”的风潮。但目的并不相同,多数“卖股买房”的人往往是意识到市场处于高位,通过变现成固定资产,来限制自己再入市的冲动;而“卖房炒股”的人多数是跟风,是投机的欲望在作祟,后者往往更容易一地鸡毛。所以,剔除投机客,股市和楼市群体很难说是一类人,风险偏好也不一样,所以想让这群人入市,除非股市有极强的赚钱效应,这对于大病初愈的A股来说,基本上比登天还难。  楼市资金回流股市只是噱头  对于楼市资金回流股市,媒体给出了四大理由。首先,据私募人士称,在近期发行的私募产品中,有不少认购者是从楼市撤下来的投资者。其次,据中国结算公司数据显示,8月持股超1亿元超级散户较7月增加174人,说明资金已开始悄然进场;再次,有数据显示,信托新增A股开户数8月环比增加近140%,楼市资金借道私募配置股票的需求在增加;最后,上市公司纷纷加入卖房大军,回笼的资金也间接留在了股市。  粗略一看,这四大理由都成立,但实际上根本经不起推敲,至少短期内对股市刺激不大。比如发行私募产品,现在已发行的私募产品大半是空仓,其它的仓位也不高,新发行不建仓根本无济于事;比如8月持股超1亿元超级散户增加,这些人都是为打新配置市值的,买的也都是银行股之类的,对大盘影响甚微。再比如上市公司积极卖房,多数公司是为了保壳而已,在注册制无限搁浅的现实下,壳还是比几套房子值钱的。  从这次调控力度看,楼市资金回股市不过是一厢情愿,甚至是负作用。首先,房地产板块在A股占比重较大,如果地产股回调较大,对A股承压不可小视。其次,房地产上下游的企业众多,涉及几十个行业,尤其是产能过剩的钢铁、水泥、以及建材、家电等,房地产不景气,这些行业上市公司影响巨大,业绩必定承压;再次,A股有几百家公司拥有各类地产类资产,尤其是银行、保险等巨鳄,如果这些资产折价,A股“大象”的股价必然下跌。  更重要的是即便楼市资金有进入股市的愿望,也并非立竿见影的事情。相比股市,楼市本身流动性和变现就弱,以本次调控的力度和突然,很多资金根本来不及撤离,被锁死在楼市,而在“买涨不买跌”的楼市,一旦形成房价下跌预期后,楼市资金想立即变现离场绝不是容易的事情。  此外,从政策层面看,国家绝不想让资金在股市与楼市里相互倒腾炒作,而是让其进入到实体经济里,夯实经济发展基础。  如果硬要说楼市资金会进入股市,有一类资金勉强算得上,那就是有点钱但被限购的刚需人群的资金,但这类人的风险偏好普遍并不高,而且在市场也只能短线操作,对A股市场来说,这无异于杯水车薪。  历史看中国房价和股市的关系  从国内经验看,股市楼市并不是跷跷板效应,在把房子当信仰的国度,楼市下跌股市不一定会涨,但楼市上涨股市一定会清淡,而且多数时候,楼市往往是股市的收割机。所以,现在打击楼市会不会利好股市,无疑是个大大的问号。  广发策略研报认为,货币宽松周期下的房价下跌或对股市有利,但货币紧缩周期下的房价下跌并不会使资金回流股市。此前几次房价下跌,2008年9月、2014年5月两次房价下跌由于货币相当宽松,所以两次股市表现都不错,确实不排除有房市资金流入了股市;而2011年9月房价下跌之前,由于货币政策不断收紧,股市不涨反跌,说明房市资金并没有回流股市。  由于十几年来中国房地产一直稳步上涨,并没有形成真正的向下拐点,所以很难从历史来判断房价下跌对A股的影响。但从国外经验看,无论是美股还是日本,一旦房价出现长周期向下拐点,对股市的伤害是巨大的。主要表现在两方面,一是房价下跌对居民财富会有毁灭性的打击,二是并且降低了居民的风险偏好,导致投资股市的人会大大减少。  广发证券认为,未来可能导致房市资金流入股市的条件是:行政调控导致房价出现短周期下跌,且货币政策维持或者进一步宽松。在现有的货币政策下,这无疑相当苛刻。  央行政策决定资金是否入股市  央行的态度,才是左右市场的一个关键。要说2015年和2016年最大的不同,就是货币政策。这就是为什么2015年股市疯牛,2016年楼市疯狂,最本质的区别就是流动性。  对于股市来说,今年央行通过多个渠道表达货币政策要更加稳健,不断去杠杆,各种限制场外资金,在多种措施下,股市资金被大幅切割,市场立刻就一蹶不振。  但对楼市来说,今年可谓“大水灌溉”的一年,从降准降息,到降低首付加杠杆,加天量信贷,再加上实体经济不景气,各种热钱涌入楼市,短短半年,就把市场推向失控的边缘。  从近期周小川声音可以看出,央行已在收紧货币政策,对信贷增长也在控制。上一轮央行放水,并未如预期般给实体经济带来多少提振,供给侧改革也悬而不决。这次,为了给楼市去杠杆,央妈必然会改变玩法,至少,新一轮放水已难以出现,未来不断收缩流动性才是常态。  央行收紧流动性,对楼市是种打击,对股市也是种釜底抽薪,总之,股市楼市短期都不乐观。不过,从高层给楼市去杠杆力度看,投机资金肯定会被挤压出一部分,但会不会进股市,并不明朗。

    【学堂】炒股的四个阶段来自

    18岁就可以炒股,账户存一块钱也可以,全家的积蓄也可以,甚至借高利贷都可以。风险教育就是:股市有风险,入市需谨慎。股票市场入市门槛很低,100%的人都是认为自己比别人聪明能赚到大钱才来到股市的。运气好遇到大牛市买什么都赚钱,运气不好的遇到大熊市买什么都赔钱,这就是菜鸟阶段,如果不学习总结永远摆脱不了菜鸟和韭菜的命运的。 炒股票最简单的比喻成是农民或者是小偷都可以的,他们共同特点就是特定的时间做特定的工作就会有不错的收益,如果违背这个规律就会受到惩罚。股票的波动看似复杂诡异,但是其中有着不变的规律,找到规律做会农民和小偷就可以了。另外同样的食材和厨具,一般人做出来的菜跟特级厨师做出来的菜色香味绝对不是一个级别的,做股票屌丝做的股票跟游资大佬做出来又是天壤之别,我们要进步才能生存发展。 股市中90%的人是亏钱的,只有10的人是赚钱的,这里所说的一开始我们都不会相信,都会觉得自己绝对是那10%盈利的人。事实上在大牛市或许100%的人都赚钱,在大熊市的之后1%的人能赚到钱。股市需要明白什么时候休息什么时候劳作,否则自己很容易把自己陷入绝境的。要做的成功的10%的人就要学会自律,也可以建立自己的交易系统。给自己的交易带上枷锁,慢慢学会有所为有所不为,逐渐减少错误的交易和无效的交易。我们一开始不会意识到自己在犯错更不会去改错,随着交易时间的推移慢慢会发现自己的错误,实验者去改正错误少犯错误,但是这里真正能把错误变成财富的人少之又少,所以我们说的知行合一非常难,知道但是做不到,如果能克服这一点我想我们就会又向更高的层次跨越了一大步。 会炒菜不代表你能成为特级厨师,会炒股就不代表你会成为股神。这里面需要一个成长过程来考验你,如果你有很好的人脉关系有可能缩短你的历程,少走很多弯路;如果没有外力支持,那你就必须认真学习总结,这个是唯一的出路。 绝大多数人都翻一个毛病就总是想着控制而不是放弃,在股票市场中放弃是必须要学会的。能意识到又做到的能有几个人呢? 如果总结炒股的几个必须经历的成长阶段时,每个人或许都不一样。包头人作为96年入市的老股民,已经拥有了相对的经验优势,这些优势有些时候也是限制自己发展的瓶颈。但是很多无形的东西目前我可以悟出来了,甚至也在实战中做到了,下面我就把成长的几个阶段说一下,大家一起探讨。 第一阶段是学会技术分析。懂得最基本的技术分析,明白很多不能参与的技术形态,可以重仓操作的形态,底部形态、顶部形态等。这些技术知识可以让你少犯错,少走弯路。 第二阶段就是龙头战法妖股战法,中国股市最有特点的就是题材炒作。龙头或者妖股就像万马军中的上将元帅一样,我们做股票的目标就是万马军中取上将首级。题材有分级别的和空间的。如果单单的运用龙头战法运用题材炒作,不看其他的影响条件的话成功率也不会很高的。我们要系统的分析,系统的运用龙头战法,就要学会看市况、看题材级别、看资金、看市场人气。不谋全局者,不足谋一域,不谋一世者,不足谋一时,在学习这一部分的时候不仅仅学会点,还会学会看面。 第三阶段是机械化操作:买卖做到机械化操作,止盈止损做到机械化,满仓空仓半仓滚动操作做到机械化,一切操作不搀和任何个人的情绪在其中。亏钱使人痛苦,少赚钱让人难受,但是运用大概率操作,运用机械化操作克服这些无形的束缚,做到前一秒钟看多后一秒钟就看空。 第四阶段就是风险控制,这一部分是最难的也是要成功必须要经历的。战场上有一项比杀敌还重要的事情就是保命,在股市中保证资金安全永远是第一位的,否则你赚再多的钱也会还回市场的。有时候不断的进攻就是最好的防守,有时候空仓是你唯一的防守方式。股市的多变或许就是让人着迷的让人困惑的所在吧!知行合一只有能做到以后才知道有多难,有的人经历这一关用几年时间,有的人几十年都不能改变。更何况很多人根本不知道,有如何谈得上改变呢?又如何能知道即使知道也做不到的痛苦呢? 通过第四关的考验不仅仅需要时间还需要耐力,这些无形的东西交流的人非常少,只有能达到这个阶段的人才能交流,而达到这一个阶段距离成功已经非常接近了,甚至很多人已经成为成功人士了。所以在这个阶段交流的人越来越少,更需要自己总结实践。风险控制体系建立,不仅仅是仓位控制这样简单,更需要的是逆人性的思维。

    国庆期间对于A股来说,是利好还是利空?来自

    从外围股市看,欧股涨了,美国跌了 一点点;港股涨了2.3%,和A股相关度高的是美股和港股。美股这边对A股没什么指 导意义,因为最终跌了一点点。港股有一点,看看港股领涨的品种: 石油股大涨,因为欧佩克的减产协议预期,不过石油在本周五面临50美元的价格阻 力位下跌了一点,欧佩克8号-13号开会,这个会议的结果会不会超预期的减产还是 谈不拢谁也没把握,结论就是石油股会补涨 ,但是空间不确定。 煤炭 从10月5日开始涨了,这个和限产政策以及目前焦煤 价格上涨有关系,或者说 是资源股轮动有关系,再或者说是做焦煤期货 那帮资金在股市淘点金币。 国庆期间,房地产的限购这个消息反复刷屏,这个消息本身让很多人对于A股有了 期待,因为资金的挤出效应。对于这个问题,我的观点是,或许有部分资金会开始 买私募基金了,但是不代表会马上大举入市,这个需要时间。同时由于楼市限购, 周小川表态,央行可能会收紧信贷,未来流动性有收紧的预期,但是这个很矛盾在 哪里呢?隔夜Shibor利率连续两日下跌目前也就2.17左右。结论是短线是利好,中 线也可能,但是需要观察货币政策走向。 国庆期间,黄金 是暴跌的,这个是我没想到的,原因和预期欧洲会提前缩减QE有关 ,虽然被辟谣了,但是黄金还是没有止跌。人民币贬值 了不少,对应的美元升值 了 ,这使得大宗商品有色金属会在节后承压,节后黄金板块是会跌的,对应有色金属 的大多数品种也会跌。锌、锡、钨是跌后可以关注的,不过明天不是买点。 10月份是三季报 的炒作高峰,同时也可能会提前炒作年报 高送转 的预期,这个板块 在10月份是比较确定性的。 总结说,需要卖出的是黄金和有色板块股票;可以短线关注的是石油和煤炭板 块,中线关注三季报确定增 长同时有高送转预期 的股票。比如柳州医药。国企改革 的部分股票也是会被游资关注的,但是国企改革股票会很分化。

    房跌之后,股涨还是债升?来自

    国庆假期,国内多个城市重启限购,北京、深圳、南京、杭州等多地新房及二手房市场网签量均有明显下滑。那么楼市重拳出击,会使资金流入股市或者债市,引发股涨或者债涨吗?多个分析师认为,楼市跌将在一定程度上利好股市和债市,但前提条件是货币环境维持宽松,信用市场保持相对稳定。股市上涨逻辑:行政调控使房价短期下跌 货币政策维持或进一步宽松广发策略认为,未来可能导致楼市资金流入股市的条件是:行政调控导致房价出现短周期下跌,且货币政策维持或者进一步宽松。但这其实相当苛刻,首先要保证房价下跌是短周期的下跌,而非长周期向下拐点,否则“负财富效应”会导致包括股市在内的所有风险资产下跌;其次,货币政策进一步宽松的可能性很低。本轮地产调控也是在和周期趋势作对,因此想在短期内见效就还需要不断加大调控力度,甚至需要货币政策的配合。结合2010年楼市调控的经验,要想在短期看到效果是有难度的,除非政策高压不断加码,甚至要配合货币政策的收紧。然而,要使楼市资金流入股市,货币政策还要维持或者进一步宽松。货币宽松周期下的房价下跌或对股市有利,但货币紧缩周期下的房价下跌并不会使资金回流股市。2008年9月、2014年5月这两次房价下跌都处于货币宽松周期之中,这期间股市一次先跌后涨、一次大幅上涨,确实不排除有房市资金流入了股市;而2011年9月房价下跌之前,货币政策是在不断收紧的(2011年7月还加过一次息),到了2011年12月5日的降准才确认了货币政策从紧缩到宽松的转变,而在当时整个房价下跌期内股市都是震荡下跌的,说明房市资金并没有回流股市。尽管如此,从6号央行行长周小川在G20财长和央行行长会议讲话称,“随着全球经济复苏逐步正常化,中国也会对信贷增长有所控制”。由此可见,中国央行已经对房价过快上涨引起充分重视,要看到货币政策进一步宽松的可能性很低,反而有货币收紧的可能。过去国内的三轮房价下跌都是短周期的回调,而如果本轮房价调整是长周期的向下拐点,那么对股市会有负面影响。从98年“房改”以来,中国的房价始终处于长周期的向上趋势之中,过去发生的三次房价下跌都只是短周期的回调,并没有改变向上的大趋势。而如果接下来房价真的出现长周期的向下拐点,那我们在国内是找不到历史经验可以借鉴的。而海外的美国和日本分别在2007年和1992年经历过地产长周期的向下拐点,从这两国的经验来看,一旦房价出现长周期向下拐点,那么对股市是会产生伤害的,背后的原因可能在于这种长周期的房价下跌,对于居民财富会有毁灭性的打击,并且降低了居民的风险偏好,进而导致所有风险资产的表现都很差。债市:短期利好 但楼市下滑不能过快据兴业固收唐跃,债市的走势会如何。短期的走势,市场已经做出了最好的回答,就是一个字,涨!逻辑上来看,地产市场景气的下滑,对债市的利好,应该是非常清楚的:①地产销量下滑,经济下行,从基本面的角度有利于债市。②地产如果下滑,居民房贷规模下降,在资产荒的背景下,银行将面临更大的资产配置压力,从而增加对债券资产的配置;③地产下行,居民的储蓄可能会回流理财和金融市场,从而有利于债券市场。但据兴业固收,房地产市场的调控对债券市场会形成利好,但是是有约束的。债市的增量资金更多来自广义货币的扩张,而不是货币市场流动性的宽松。债与房地产市场的繁荣类似,也离不开信用的扩张和杠杆的上升。即地产市场的下滑不能动摇债市“钱多”的逻辑,这要求地产下滑时,信用市场保持相对稳定和资本外流压力不大,也就是说,地产市场的下滑不能过快。另外,观察信用利差和房价的走势,两者呈现非常强的相关性,即房价下跌时,信用利差往往是走阔的,而房价上涨时,信用利差则是收缩的,也就是说,如果看空地产,那应该要做空信用债,利率债的性价比会更好。不过如果对地产非常悲观,那投资者只能持有流动性,此时做空商品和人民币可能是更好的选择。

    风起云涌的借壳潮,是必然滴来自

    没开市,正好可以认(Chun)真(Cui)思(Che)考(Dan)一下。我这里闭门造车了几条关于为啥借壳的东东,请球友们批评指正:为啥非要重组?干嘛总得借壳?1、相对于IPO排队,借壳时间短 (短也是相对短,算上重组审核,甚至终止来二次,也要花很长时间的。只是时间成本算下来,依然划算!)。2、去三板挂牌?对于优质企业,三板说实在话,除了过渡一下,有毛用?最后还不是得等转板、摘牌IPO或者借壳。算下来还是借壳实在。3、走IPO扶贫通道?真正符合条件的少之又少,又得生产经营交税都满三年,现在又不让注册地和生产地分离等等。有这闲心给贫困县交工钱,真还不如老实去排队了。4、去美股去港股?大家都想回来还捞不着呢~ 我大神A敢说市盈率第一,无人敢说第二。交投量又大,众人还追捧。不在老家待着,瞎跑啥?5、没错,壳费是高。比两三年前特么高太多了,即便今年年中杀跌了一次壳费,现在又慢慢涨上来了,好多壳在待价而沽。但是算算一级与二级的估值鸿沟,二级的炒作力度,不玩白不玩啊。为啥重组这么火?为啥借壳不能等?1、其实无论一级还是二级,追涨杀跌都是绝对主流。你看13、14年那么低迷的估值,国家帮着吹并购重组,为啥借壳都没有风起云涌啊?远的不说,我记得14年早些时候,北京文资借壳ST松辽,台海核电借壳丹甫股份,10个板就把大家吓蒙了。绝对鹤立鸡群。现在好,随随便便N个板,稀松稀松了啦。一波牛市后,那价格,照样比14年底部高三倍,好多企业却右侧交易,控制权转让、资产重组甚至要约收购,玩嗨啦。因为一级、二级市场是互相映衬的,我现在20倍PE,股市里60倍,我装进去就赚。我原先8倍,股市里也才15倍,那我装进去没多大机会啊。是二级影响一级多,还是一级影响二级多,我想搞过一级的,应该心里有个数2、现在依然是并购重组的结构小牛市,背后还是国家庄在推。谁知道这场盛宴啥时候退潮呢,哈哈,胖子都在前头,你怕啥?党国自己的资产要证券化,一个国企改革,一个混改,存量要盘活。动辄几万亿计划要上市。就看最近,中石油在干嘛?忙瞎啦说民企,大块头有的要回归,有的要首发A股,炒了360炒蚂蚁,炒了蚂蚁炒万达,现在又来个恒大。可预见的未来几年,这市场啊,真是炒不完的题材,死不了。3、都说我神A风骤起时,猪都能飞。但是八戒总不能比那孙猴子,能飞十万八千里吧?A股没这耐心,风口往往来的猛,去的也快。现在不抓紧上市,更待何时?过了这村可没这店儿!新能源风起,重组了多少一级市场的优质资产,一波炒的可倒猛。你信不信,明年后年再上市的,再好的资产也没几个板了?咋滴?审美疲劳了。//文化传媒风起,装进来多少影视公司、院线、电影制作,信不信,明年后年再怎么好的装进来,股价就是不动了。// 环保领衔3P概念,垃圾箱们飞到了南天门,所有人翘着脚尖瞻仰。信不信明年后年再有后生闯进来,发现肉都割没了?散户可以傻,上市公司不傻。中介机构更不傻。大家都在快马加鞭的赶场呐!前头领跑的已经圈钱圈地,后边的不撵上,汤都没了。我本来比你技术优势大,比你利润高,比你行业地位靠前,结果就是没上市,结局就是我是你小弟。4、资产荒。瘸子里面拔将军,A股再垃圾,那些上市公司也算各个行业的佼佼者吧?A股再垃圾,上市公司的募投方向也是新经济的代表吧?还有比这更安全的吗?投啊、进啊!大资金怎么进,借壳重组再融资。难道要我二级市场买买买啊,那是有钱烧的。得讲讲PEPB、ROAROE、IRR和回报期啊。我大神A有这条在,还是死不了。5、上市公司的紧迫感,不被借壳,就得玩完。越来越多的壳儿,随着经济下行,老板们纷纷对主营失去信心,旧时代落幕,新时代开启。改头换面,总比死了强。一重组,一并表,哇塞,这营收这利润,又是一个卡哇伊!辛亥革命里的知府道台们,门上掀几片瓦,就是革命党。史实啊。至于以后是不是业绩承诺不达标,变脸变着玩。用路易十五的话,俺死后,哪管洪水滔天6、最后说说那些准备借壳的、金光闪闪的“资产”们,他们自己就真的一点都不心虚?结合第1和第3条,过了这村没这店儿啊。现在不上市,风口过了,市盈没了,牛逼概念跑了,上哪去圈钱啊。现在不趁着利润扩增的热乎劲儿上市,以后赚不到钱打回原形了咋办?新能源不补贴了咋办?影视估值泡沫破了咋办?互联网金融被整咋办?3P炒糊了咋办?上市的被接盘的白富美,跟没上市家里蹲的矮穷挫,当初其实都差不多,信不?作者:剑胆琴心

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      源达投顾:跳空长阳彰显多头主场 创业板一骑绝尘一阳穿四线

      国庆节后的首个交易日迎来了如期的开门红。各大指数全线跳空高开,沪指高开后缺口不补,随后多头继续向上发力弥补了9月26日跳空缺口并且收复60日均线。创业板更是一骑绝尘上演一阳穿四线的奇观景象,站上2200点整数关口并携手大盘开启了反弹之旅。盘面上宝钢和武钢的联姻带动钢铁板块强势上涨,房地产板块由于各地限购政策**成为两市为数不多的下跌板块之一。与此同时,题材股表现活跃,网络安全、次新股、4G概念等全线爆发,市场间的赚钱效应瞬间爆棚。  今日早盘在量能放大的情况下站稳3000点整数关口。大盘在第一个压力位置3028点横盘之后选择突破。随后多头一鼓作气收复20日和60日均线,彰显多方强势。日线级别KDJ指标金叉发散,MACD指标虽未形成金叉但已经拐头向上且绿柱逐步缩短,说明多头进攻欲望异常强烈。60分钟级别的MACD已经形成金叉且力度不断加大,短期内多头掌控格局已然形成。创业板走势更为强势,放量上涨,一举收复多条均线并补齐上方缺口,股价上涨的空间被进一步打开。同时,各项技术指标都在多头掌控中,短期内以震荡攀升为主。  随着我国老龄化趋势和程度的加深,养老产业应运而生。而随着人民群众日益提高的生活质量需求和市场环境的成熟完善,将推动养老产业和养老服务机构的兴起与发展,养老产业已经成为朝阳产业。现各省陆续**养老服务业发展规划就是为了应对这些问题,为我国的养老产业发展保驾护航:江苏省正式实施的养老服务业发展规划,便是应对人口老龄化的重要举措,尽力做到养老无忧;山东将加大养老服务标准的研究制订力度,为老年人养老提供完善、精准、高品质的服务,确定今年将完成7项养老服务标准的制订。与此同时,个人所得税改革下半年有望加速推进,值得注意的是,养老、二孩、房贷利息等家庭负担也有望纳入抵扣。因此,在个税改革下半年望提速,再加上近期相关政策有望进一步加码,将进一步增强养老扶持力度和持续性。  源达收评:  经过10多天休整,在消息面上没有什么大利空,外围股市走势也很平静的背景下,大盘揭竿而起迎来了如期的反弹。跳空长阳,意味着近期是多头的主战场。创业板强势补缺口,量价配合堪称完美,释放积极做多的信号。当然今日多头一役显然耗费了不少动能,另外,短期上涨过快,大概率是需要震荡消化获利盘,因此,明日预计以小幅震荡攀升为主,短线关注3050点压力位。操作上以淡定持股为主,这个位置切莫盲目追涨,可关注养老相关题材概念股的机会。

      华讯投资:三大利好刺激 反转还是反弹?

      长假结束后,A股十月首秀表现不俗,主板、创业板都收以喜人的光头中阳线,其中创业板涨幅超过2%,市场最为关注的成交量也明显放大。外围市场长假期间表现不俗、楼市调控加码引发资金回流A股预期升温、节后市场短期利率下行,资金面开始偏宽松,正是在这三大利好重叠刺激之下,10月A股迎来了开门红。特别是政府对楼市调控的加码引发市场对万亿级资金流回A股即将带来一轮强势反弹行情的遐想。  那么今日两市的强势表现仅仅是9月以来行情持续低迷后的超跌反弹抑或是技术形态上的岛形反转呢?我们认为大盘还不具备反转的条件,主要基于上述原因带来的刺激效应,我们认为大盘延续震荡修复还是大概率,只是市场会比10月前更加活跃,结构性行情会有多样化的发展,机会更多。  在节前我们也重点强调了逢低布局节后行情,整体走势符合我们预期,节后行情有肉吃,近期投资者朋友需要重点跟踪把握的方向主要在股权转移、PPP、3季报行情带来的业绩炒作等方向,这几大主题有望成为后市的主要投资方向。策略:由稳健转向积极,逢低吸纳我们强调的方向。

      东北特钢正式进入破产重整 9个月内提交计划草案

      10日,大连市中级人民法院裁定受理阿拉善盟金圳冶炼有限责任公司对东北特钢集团破产重整的申请,这意味着因企业债券连续违约而备受关注的东北特钢集团正式进入破产重整程序。据了解,作为东北特钢集团债权人和供货商的阿拉善盟金圳冶炼有限责任公司此次向法院提出申请破产重整的对象包括东北特钢集团及其下属的大连特殊钢有限责任公司、大连高合金棒线材有限责任公司。按照《中华人民共和国企业破产法》规定,债务人不能清偿到期债务,债权人可以向人民法院提出对债务人进行重整或者破产清算的申请。破产重整程序启动后,债权人依法申报债权,破产管理人在人民法院和债权人的监督下将在最长9个月内提交重整计划草案,并最终由人民法院裁定是否批准执行。据了解,东北特钢集团自今年3月28日未能兑付“15东特钢CP001”债券本息,出现实质性违约以来,到目前已连续九次违约,金额达数十亿元。造成其连续违约的原因在于该公司长期以来债务负担巨大,财务成本居高不下。第一次债券违约以后,其信用评级降至最低,无法通过发债或贷款引入增量资金,资金链和债务链就此断裂。有关法律界人士表示,债务人不能清偿到期债务,并且资产不足以清偿全部债务或明显缺乏清偿能力的,法院就可以认定其具备破产原因。破产重整制度对于各方利益主体平等保护,实现企业再生,保护企业和职工合法权益均具有重要意义。东北特钢集团是国有大型特殊钢生产企业,也是我国特殊钢行业的领军企业,其生产历史可以追溯到1905年。据辽宁省国资委副主任徐吉生介绍,东北特钢企业债券违约事件发生前后,辽宁省政府及有关部门采取了各种措施帮助、指导企业,协调有关部门,积极妥善处理有关问题,并及时更换了企业领导班子。目前,企业虽无力支付财务费用,但依靠自身力量做到了生产经营正常运转、员工队伍稳定、战略性产品供给稳定保障。辽宁省政府副秘书长李建国表示,进入破产重整程序表明东北特钢集团朝着脱困重生的方向迈出了关键的一步,而备受关注的企业债券违约事件也走上了市场化、法治化的处置之路。

      10月10日盘后观点

      10月10日盘后观点: 今日指数早盘高开后震荡上行,尾盘收出一根中阳线,成交量大幅放大。技术上看,今日指数一直在10日线的上方震荡攀升,节前的红三兵走势和技术上的要求使得今日市场出现普涨行情,一根中阳线直接突破短期压力并收在20日和60日均线的上方。由于市场目前的下跌趋势未改,今日的超跌反弹行情目前只能认为是技术上的反弹,并非反转行情。今日成交量大幅放大是好现象,关键是要看后期成交量能否持续放大;继续关注3050点到3100点的短期压力,2995点的短期支撑。操作上,重仓者可以把握近期指数反弹过程中的减仓机会。

      人民币中间价跌破6.7 央行表态贬值幅度相对较小

      央行今日转发中国货币网文章称,虽然今日人民币中间价跌破6.7,但与发达经济体货币和其他新兴经济体货币相比,贬值幅度相对较小,CFETS测算的人民币汇率指数仍是升值的。参照一篮子货币变化,人民币对美元双边汇率升贬都是正常的,未来还将继续双向浮动。央行网站全文如下:2016年9月30日,CFETS人民币汇率指数为94.07,较8月末下跌0.28%;参考BIS货币篮子和SDR货币篮子的人民币汇率指数分别为94.75和95.05,分别较8月末下跌0.31%和0.06%。总的看,三个人民币汇率指数均延续了8月份以来较为平稳的运行态势,月内虽有升有贬,但变动幅度不大,波动率相对较小。9月份CFETS人民币汇率指数年化波动率为2.62%,较8月份进一步降低,也低于人民币兑美元汇率中间价3.26%的年化波动率。人民币对美元双边汇率继续按照以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节的机制有序运行。9月初,美国制造业数据疲弱打压美联储升息预期,美元走软。此后,随着美国经济数据改善和美联储官员接连释放年内加息信号,市场对美联储年内加息预期升温,美元指数有所反弹。加之9月末国庆长假出境游导致购汇需求阶段性增多,按照“收盘汇率+一篮子货币汇率变化”的中间价形成机制,人民币兑美元汇率中间价相应呈现先升后贬、双向浮动的态势,市场汇率相对更为平稳。全月看,在美元指数总体下跌和国内暑期季节性购汇高峰已过的情况下,人民币对美元汇率小幅升值。近期,国际金融市场波动又有所加剧。美国经济数据总体较好,市场仍预期美联储12月加息是大概率事件,美元走强,国庆长假期间美元指数涨幅达1.22%;由于市场对英国“硬脱欧”的担忧,英镑大跌,英镑对美元汇率一度跌至1.1841的31年低点;埃及埃镑贬值压力加大也拖累了新兴市场货币。按照“收盘汇率+一篮子货币汇率变化”机制,参考一篮子货币汇率变化,10月10日做市商报价形成的人民币兑美元汇率中间价为6.7008元,较节前9月30日人民币兑美元汇率中间价有所贬值。但与发达经济体货币和其他新兴经济体货币相比,贬值幅度相对较小,CFETS测算的人民币汇率指数仍是升值的。参照一篮子货币变化,人民币对美元双边汇率升贬都是正常的,未来还将继续双向浮动。中长期看,我国经常项目保持顺差、外汇储备充裕、财政状况良好、金融体系稳健的基本面决定了人民币不存在长期贬值的基础,10月1日人民币正式加入SDR货币篮子后境外主体将增持人民币资产,由此带来的长期外汇流入也有助于进一步改善外汇市场供求,人民币对一篮子货币汇率将继续保持在合理均衡水平上的基本稳定。

      “债转股”指导意见细节:不允许银行直接债转股 政府不兜底

      10月10日,国务院发布《关于市场化银行债权转股权的指导意见》。在上述指导意见中,对于债转股的主要内容包括以下几点:1、银行不得直接将债权转为股权。银行将债权转为股权,应通过向实施机构转让债权、由实施机构将债权转为对象企业股权的方式实现。2、政府不承担损失的兜底责任。3、禁止将“僵尸企业”列为债转股对象。4、银行、企业和实施机构自主协商确定债权转让、转股价格和条件。5、允许参考股票二级市场交易价格确定国有上市公司转股价格,允许参考竞争性市场报价或其他公允价格确定国有非上市公司转股价格。与上世纪末、本世纪初的债转股不同的是,对于市场化债转股的参与主体,指导意见给出了更为宽泛的范围,鼓励金融资产管理公司、保险资产管理机构、国有资本投资运营公司等机构参与,同时还支持银行所属机构,或允许申请设立新机构来开展市场化债转股。意见还鼓励实施机构引入社会资本,发展混合所有制。此外,意见还支持各类实施机构之间开展合作,并允许实施机构与私募开展合作。以下为《关于市场化银行债权转股权的指导意见》全文:为贯彻落实中央经济工作会议精神和政府工作报告部署,切实降低企业杠杆率,增强经济中长期发展韧性,现就市场化银行债权转股权(以下简称债转股)提出以下指导意见。一、重要意义为有效落实供给侧结构性改革决策部署,支持有较好发展前景但遇到暂时困难的优质企业渡过难关,有必要采取市场化债转股等综合措施提升企业持续健康发展能力。在当前形势下对具备条件的企业开展市场化债转股,是稳增长、促改革、调结构、防风险的重要结合点,可以有效降低企业杠杆率,增强企业资本实力,防范企业债务风险;有利于帮助企业降本增效,增强竞争力,实现优胜劣汰;有利于推动企业股权多元化,促进企业改组改制,完善现代企业制度;有利于加快多层次资本市场建设,提高直接融资比重,优化融资结构。随着社会主义市场经济体制的逐步完善,当前具有开展市场化债转股的较好条件。公司法、证券法、企业破产法、公司注册资本登记管理规定等法律法规已较为完备,为开展市场化债转股提供了重要制度保障;银行、金融资产管理公司和有关企业治理结构更加完善,在资产处置、企业重组和资本市场业务方面积累了丰富经验,为开展债转股提供了市场化的主体条件。二、总体要求全面贯彻党的十八大和十八届三中、四中、五中全会精神,认真落实中央经济工作会议和政府工作报告部署,遵循法治化原则、按照市场化方式有序开展银行债权转股权,紧密结合深化企业改革,切实降低企业杠杆率,助推完善现代企业制度、实现降本增效,助推多层次资本市场建设、提高直接融资比重,助推供给侧结构性改革、增强企业竞争力和发展后劲。开展市场化债转股要遵循以下基本原则:市场运作,政策引导。充分发挥市场在资源配置中的决定性作用,建立债转股的对象企业市场化选择、价格市场化定价、资金市场化筹集、股权市场化退出等长效机制,政府不强制企业、银行及其他机构参与债转股,不搞拉郎配。政府通过制定必要的引导政策,完善相关监管规则,依法加强监督,维护公平竞争的市场秩序,保持社会稳定,为市场化债转股营造良好环境。遵循法治,防范风险。健全审慎监管规则,确保银行转股债权洁净转让、真实出售,有效实现风险隔离,防止企业风险向金融机构转移。依法依规有序开展市场化债转股,政府和市场主体都应依法行事。加强社会信用体系建设,防范道德风险,严厉打击逃废债行为,防止应由市场主体承担的责任不合理地转嫁给政府或其他相关主体。明确政府责任范围,政府不承担损失的兜底责任。重在改革,协同推进。开展市场化债转股要与深化企业改革、降低实体经济企业成本、化解过剩产能和企业兼并重组等工作有机结合、协同推进。债转股企业要同步建立现代企业制度、完善公司治理结构、强化激励约束机制、提升管理水平和创新能力,为长期持续健康发展奠定基础。三、实施方式(一)明确适用企业和债权范围。市场化债转股对象企业由各相关市场主体依据国家政策导向自主协商确定。市场化债转股对象企业应当具备以下条件:发展前景较好,具有可行的企业改革计划和脱困安排;主要生产装备、产品、能力符合国家产业发展方向,技术先进,产品有市场,环保和安全生产达标;信用状况较好,无故意违约、转移资产等不良信用记录。鼓励面向发展前景良好但遇到暂时困难的优质企业开展市场化债转股,包括:因行业周期性波动导致困难但仍有望逆转的企业;因高负债而财务负担过重的成长型企业,特别是战略性新兴产业领域的成长型企业;高负债居于产能过剩行业前列的关键性企业以及关系国家安全的战略性企业。禁止将下列情形的企业作为市场化债转股对象:扭亏无望、已失去生存发展前景的“僵尸企业”;有恶意逃废债行为的企业;债权债务关系复杂且不明晰的企业;有可能助长过剩产能扩张和增加库存的企业。转股债权范围以银行对企业发放贷款形成的债权为主,适当考虑其他类型债权。转股债权质量类型由债权人、企业和实施机构自主协商确定。(二)通过实施机构开展市场化债转股。除国家另有规定外,银行不得直接将债权转为股权。银行将债权转为股权,应通过向实施机构转让债权、由实施机构将债权转为对象企业股权的方式实现。鼓励金融资产管理公司、保险资产管理机构、国有资本投资运营公司等多种类型实施机构参与开展市场化债转股;支持银行充分利用现有符合条件的所属机构,或允许申请设立符合规定的新机构开展市场化债转股;鼓励实施机构引入社会资本,发展混合所有制,增强资本实力。鼓励银行向非本行所属实施机构转让债权实施转股,支持不同银行通过所属实施机构交叉实施市场化债转股。银行所属实施机构面向本行债权开展市场化债转股应当符合相关监管要求。鼓励各类实施机构公开、公平、公正竞争开展市场化债转股,支持各类实施机构之间以及实施机构与私募股权投资基金等股权投资机构之间开展合作。(三)自主协商确定市场化债转股价格和条件。银行、企业和实施机构自主协商确定债权转让、转股价格和条件。对于涉及多个债权人的,可以由最大债权人或主动发起市场化债转股的债权人牵头成立债权人委员会进行协调。经批准,允许参考股票二级市场交易价格确定国有上市公司转股价格,允许参考竞争性市场报价或其他公允价格确定国有非上市公司转股价格。为适应开展市场化债转股工作的需要,应进一步明确、规范国有资产转让相关程序。完善优先股发行政策,允许通过协商并经法定程序把债权转换为优先股,依法合理确定优先股股东权益。(四)市场化筹集债转股资金。债转股所需资金由实施机构充分利用各种市场化方式和渠道筹集,鼓励实施机构依法依规面向社会投资者募集资金,特别是可用于股本投资的资金,包括各类受托管理的资金。支持符合条件的实施机构发行专项用于市场化债转股的金融债券,探索发行用于市场化债转股的企业债券,并适当简化审批程序。(五)规范履行股权变更等相关程序。债转股企业应依法进行公司设立或股东变更、董事会重组等,完成工商注册登记或变更登记手续。涉及上市公司增发股份的应履行证券监管部门规定的相关程序。(六)依法依规落实和保护股东权利。市场化债转股实施后,要保障实施机构享有公司法规定的各项股东权利,在法律和公司章程规定范围内参与公司治理和企业重大经营决策,进行股权管理。银行所属实施机构应确定在债转股企业中的合理持股份额,并根据公司法等法律法规要求承担有限责任。(七)采取多种市场化方式实现股权退出。实施机构对股权有退出预期的,可与企业协商约定所持股权的退出方式。债转股企业为上市公司的,债转股股权可以依法转让退出,转让时应遵守限售期等证券监管规定。债转股企业为非上市公司的,鼓励利用并购、全国中小企业股份转让系统挂牌、区域性股权市场交易、证券交易所上市等渠道实现转让退出。四、营造良好环境(一)规范政府行为。在市场化债转股过程中,政府的职责是制定规则,完善政策,依法监督,维护公平竞争的市场秩序,保持社会稳定,做好职工合法权益保护等社会保障兜底工作,确保债转股在市场化、法治化轨道上平稳有序推进。各级人民政府及其部门不干预债转股市场主体具体事务,不得确定具体转股企业,不得强行要求银行开展债转股,不得指定转股债权,不得干预债转股定价和条件设定,不得妨碍转股股东行使股东权利,不得干预债转股企业日常经营。同时,各级人民政府要切实履行好国有企业出资人职责,在国有企业债转股决策中依照法律法规和公司章程行使国有股东权利。(二)推动企业改革。要把建立和完善现代企业制度作为开展市场化债转股的前提条件。通过市场化债转股推动企业改组改制,形成股权结构多元、股东行为规范、内部约束有效、运行高效灵活的经营机制,提高企业经营管理水平。债转股企业要健全公司治理结构,合理安排董事会、监事会和高级管理层,建立权责对等、运转协调、制衡有效的决策执行监督机制。(三)落实和完善相关政策。支持债转股企业所处行业加快重组与整合,加大对债转股企业剥离社会负担和辅业资产的支持力度,稳妥做好分流安置富余人员工作,为债转股企业发展创造更为有利的产业与市场环境。符合条件的债转股企业可按规定享受企业重组相关税收优惠政策。根据需要,采取适当财政支持方式激励引导开展市场化债转股。(四)强化约束机制。加强对市场化债转股相关主体的信用约束,建立债转股相关企业和机构及其法定代表人、高级管理人员的信用记录,并纳入全国信用信息共享平台。构建市场化债转股参与各方失信行为联合惩戒机制,依据相关法律法规严格追究违法违规单位及相关人员责任。强化对债转股企业的财务杠杆约束,在债转股协议中,相关主体应对企业未来债务融资行为进行规范,共同制定合理的债务安排和融资规划,对资产负债率作出明确约定,防止企业杠杆率再次超出合理水平。规范债转股企业和股东资产处置行为,严格禁止债转股企业任何股东特别是大股东掏空企业资产、随意占用和挪用企业财产等侵害其他股东权益的行为。防范债转股企业和实施机构可能存在的损害中小股东利益的不正当利益输送行为。建立投资者适当性管理制度,对投资者参与市场化债转股设定适当资格与条件,鼓励具有丰富企业管理和重组经验的机构投资者参与市场化债转股。完善个人投资者适当性管理制度,依法建立合格个人投资者识别风险和自担风险的信用承诺制度,防止不合格个人投资者参与市场化债转股投资和超出能力承担风险。(五)加强和改进服务与监督。各部门和单位要健全工作机制,加强协调配合,做好服务与监督工作。要按照分工抓紧完善相关政策,制定配套措施。要加强监督指导,及时研究新情况,解决市场化债转股实施中出现的新问题。加强政策宣传,做好解读、引导工作。各地人民政府要营造良好的区域金融环境,支持债权人、实施机构、企业自主协商,维护公平竞争的市场秩序,保持社会稳定,做好相关工作。国家发展改革委、人民银行、财政部、银监会等相关部门和单位要指导银行、实施机构和企业试点先行,有序开展市场化债转股,防止一哄而起;加强全过程监督检查,及时归集、整理市场化债转股相关信息并进行分析研究,适时开展市场化债转股政策效果评估,重大问题及时向国务院报告。

      收评

      明日股市有望分化,继续强者恒强的格局。还是建议关注次新股。另外步步高002251走势稳健,传闻较多,可以看看。

      今天困在酒店里面 外

      今天困在酒店里面 外面下雨 很多人问旋风 就抽空说几句旋风吧 九月订单发布后 很多人表示很担忧名匠 觉得订单不及预期 其实公司战略转向IPP模式 那么传统订单必然会受些影响 主要是公司战略决定了 传统模式做多了严重影响公司现金流 中报那么多应收款已经说明了问题 影响公司后续运营 那么将来传统订单维持或者减少都是正常的 属于公司主动调节所致 我们后续应该将关注焦点转移至IPP落地速度 目前已经落地南宁 10月份预计还会落地2个 今年公司努力落地10亿+IPP基金 而这些都会转化成预收款 极大改善公司现金流及运营能力 相信随着公司在工业4.0弦飞急进 业绩会逐步兑现并夯实股价 我个人目前对公司后续发展非常看好 短期也不会卖出

      2016年三季度投资小结

      成绩:前三季度投资收益23.88%,七年零三季度累计收益1523%,复合增长率40.55%(把三季度业绩当成全年业绩进行计算)。备注:计算方法为用每年的净盈亏除以年初投入与年内追加投入之和,计算得出该年度投资回报率,然后用几何平均法算出近8年投资收益的年复合增长率。三季度期间持仓:$长安汽车(SZ000625)$ 盈利中,13.5左右开始建仓$美的集团(SZ000333)$ 盈利中,高位部分减仓,雪球上有发帖纪录兆驰股份(SZ002429) 盈利中神州高铁(SZ000008) 盈利中H股ETF(SH510900) 盈利中,逐步减仓中深100ETF(SZ159901) 盈利中,摆设用$青岛海尔(SH600690)$ 8.8左右加仓,已于11.2基本请出隧道股份(SH600820) 已清出晨光文具(SH603899) 已清出顺鑫农业(SZ000860) 已清出聊点其他:前天看我老婆在玩贪吃蛇的游戏,于是也下载玩了几盘,游戏很容易上手,成功的窍门与投资有许多相似之处。1、贪字头上一把刀开始还是条小蛇的时候,大蛇基本不会浪费精力去搭理,而一旦有大蛇死掉,就会散落大量的大饲料。基于这种情况,明智的玩家应该利用船小好调头的优势,在弱势时韬光养晦,一边慢慢吃小饲料,逐渐成长起来,一边耐心等待大蛇相争,坐收渔翁之利。可在游戏中,却能看到一批又一批的小蛇,为了多吃一两颗饲料而丢了性命。现实中,大多数投资者都属于散户的级别,和小蛇的处境没什么区别。明眼人都知道,如果只顾追逐眼前的利益,很容易连本金也搭进去,但知道是一回事,能否落实到行动又是一回事。贪婪一旦战胜理性,就很容易失去继续参与角逐的资格。小游戏还能马上重头再来,若把投资的本金丢了,复活的时间成本价值几何?2、慢即快聪明的玩家应该能看出,整场游戏的核心是看谁能活到最后,活到最后才有机会笑到最后。如果能把眼光放长远,把关注的焦点置于长期的利益,即使一个小小的游戏,也能让人体会到复利的魔力。在最初的阶段,微不足道的小蛇与世无争,一切动作只为生存。这个过程确实有点无趣,但目标非常明确,那就是以短期的忍耐去换取日后的丰收。一边看其他小蛇在自己还很弱小的时候去争食,然后挂掉,一边远离中心的战场,在边缘地带一口一口地吃小饲料,偶尔也能吃上几颗大饲料。渐渐地,小蛇越来越长,也变得越来越粗,开始具备争食的实力。尽管因为最初采取韬光养晦策略,导致目前的击杀数少之又少,但因懂得慢即快的道理,便能从容地面对这份毫无惊喜的“业绩”。这时候,只要能沉住气,坚持做对的事,用不了多久,击杀数就会在不知不觉中呈现加速增长的势头。最终,游戏的平衡被打破,当初战战兢兢、步步为营的小蛇变成了拥有绝对优势的巨蛇,能够轻易地主宰整个副本。到了这一阶段,巨蛇已无需专门去攻击谁,只要利用自己长度和粗度的优势,不断盘圈,即可把整个场景分成几个部分,再逐步收缩其他蛇的活动空间,击杀数便会飞快地跳涨。投资也是如此,小蛇的成长路径与巴菲特的财富增长曲线十分相似。要想创造复利的魔力,先问问自己,是否愿意为了日后的辉煌,承受与人性斗争的痛苦?3、黑天鹅的绝杀虽然这个游戏的窍门很简单,只要管住争食的冲动,很容易就可成长起来。成为巨蛇并不难,但为何巨蛇有如此大的优势还会挂掉?原因是,天有不测之风云,游戏有突然出现的新小蛇。即使再大的巨蛇,在前进的过程中如果前方突然有新玩家进入副本,很可能就撞死了,甚至根本没有反应的时间,突然就显示游戏结束。在这种突发情况面前,纵使巨蛇拥有长度和粗度上的绝对优势,也无力回天了。对于投资者来说,幸亏投资的世界远比游戏丰富多彩,我们可以利用仓位管理去抵御黑天鹅带来的毁灭性打击。正如孙子兵法所言,多算胜,少算不胜,况无算也。我们的投资体系,不仅要捕捉具有高胜率的投资机会,还需要更近一步,能包容黑天鹅绝杀事件的出现,方可稳坐钓鱼台。一场游戏一场梦,投资哲理在其中。

      “二辩”火爆落幕 墨西哥比索下跌显示特朗普占优

      北京时间10月10日上午,希拉里和特朗普展开美国大选第二场电视辩论。作为特朗普表现“反向指标”的墨西哥比索在辩论开始之前曾一度飙升,被视为市场看衰特朗普的信号。但辩论开始后很快回吐涨势。辩论过程中,特朗普“视频丑闻”事件杀伤力巨大,引发比索一度再次暴涨,但几番波动之后,现较辩论开始时下跌约0.5%,显示出特朗普总体来看更胜一筹 。市场人士将墨西哥比索汇率视为特朗普表现的替代指标。每当民调显示特朗普得势时,墨西哥比索就会承压走低。在9月底的“一辩"之前的几个小时里,比索曾一度跌至纪录低位。但在首场电视辩论结束后,由于市场认为希拉里表现更佳,墨西哥比索上涨了2.5%,涨幅创7个月以来最大。今年墨西哥比索跌幅达到9%,超过了除英镑外的其他主要货币。火药味十足此次辩论全程火药味浓厚,特朗普和希拉里的话题并未完全就美国未来政策展开,而更多的是双方发表带有个人情绪的言论。开场不久两人便就特朗普上周曝光的侮辱女性视频激烈交锋,随后又围绕邮件门、穆斯林等当下敏感话题展开激辩。就特朗普侮辱女性事件,特朗普称表示,自己不为(影片中的言论)感到骄傲,但那只是“更衣室的谈话”,并称自己对女性十分尊敬,“没有人比我更加尊重女性”。特朗普随后便直击“邮件门”称,如果他被选为总统,会指派特别检察官来调查希拉里和她删除的3万多封电邮。希拉里即刻澄清,并反击称,“幸好像特朗普这样的人不能控制我们国家的法律”,特朗普则直言,若自己能制定法律,“你就该坐牢了”。此外,就目前美国人对于穆斯林的恐慌情绪,特朗普在辩论中将此话题引向反恐,称打击恐怖主义要从直言“极端伊斯兰分子”开始,而希拉里则表示“我们需要美国穆斯林成为我们的眼睛和耳朵。”

      一场与资产泡沫和金融风险的赛跑

      “降了,降了,终于降了。”过完国庆长假的上班族发现,在密集政策强压下,高烧不退的一、二线热点楼市似现降温,网签套数急剧萎缩,个别城市一天甚至出现“白板”。在刚刚过去的国庆长假前后9天时间里,从北京到深圳,从上海到成都,全国19个城市先后**了限购限贷等房地产调控新政策以抑制房价过快上涨。“一城一策是这次房地产调控的最大特点,集中**应是决策层的态度。”住建部政策研究中心住宅与房地产产业处原处长赵路兴对上证报记者如是说。在中国房地产数据研究院院长陈晟看来,这次房地产调控是在货币较宽松且低利率的环境下进行的一次调控,其抑制资产泡沫和防控金融风险的特征明显,更是意在为深化改革破冰赢得时间。多位房地产专家预计,除19个城市之外,这些城市周围地区以及其他房价上涨过快城市后续也会跟进调控。而随着暴风骤雨般的调控政策落地,一、二线城市的房地产价格上涨小周期或终结。“双限”成调控撒手锏19个城市涵盖一线、二线和三线随着8日上海、南昌楼市调控新政“露脸”,这轮始于9月30日的楼市调控政策发布期初告段落。在这9天里,**新政的城市达到19个,也宣告全国对楼市实行限购限贷的城市达到19个,分别是北京、上海、南京、厦门、深圳、苏州、合肥、无锡、天津、成都、郑州、济南、武汉、广州、佛山、珠海、东莞、福州、南昌,涵盖一线、二线、三线城市。记者发现,这19个城市大多是近期房价上涨过快的城市。郑州、无锡、昆山、珠海、杭州、福州等城市的9月环比涨幅在4.8%至7%之间。今年八九月开始限购限贷的苏州、厦门、杭州、合肥、南京、武汉等城市,9月份新房价格分别环比上涨1.44%、2.35%、5.1%、4.41%、3.09%、2.11%。从19个城市的调控内容来看,大多数超越了2011年的“双限”,北京、上海、深圳、苏州、南京、厦门等城市属于“加码”调控,堪称“史上最严”。比如:二套首付款,南京和苏州提高到80%,深圳提高到70%,挡住了一大批炒房者;深圳、南京、苏州对成年单身人士(含离异)的限购,堵住了以前“假离婚”漏洞;添加社保、个税的缴纳和只能买一套的要求,限制外地投资客。在“双限”之外,上海发布的六条措施中,还首次提出了“商品住房用地交易资金来源监管”,开发企业高价拿地的资金渠道将受到监管,银行贷款、信托资金、资本市场融资、资管计划配资、保险资金等不得用于缴付土地竞买保证金、定金及后续土地出让价款,这将遏制“地王”出现几率,降低未来房价必涨预期。“双限”成调控撒手锏19个城市调控政策中,主要措施是“双限”(限购限贷)在限贷方面,大幅度提高二套房的首付款比例。如深圳,直接将二套房的首付比例提高到70%;北京二套房为自住的,首付款比例不低于50%,非自住的,比例不低于70%;天津、成都、无锡、济南、郑州等5个城市升为40%;南京、苏州、厦门、合肥、广州、杭州、珠海、东莞、福州等9个城市,分无房贷或已结清、有房贷未结清两种情况,不同程度地进行了上调。其中,对于有房贷未结清的,南京、苏州上调幅度最大,从45%、50%直接提高到80%,广州则提升至70%。首套房首付款比例也有所调高。其中,杭州、成都、无锡基本维持在20%或微调至25%,北京提高至35%,南京、厦门、武汉等13个城市均在30%。对于有房贷但已结清的,南京、深圳、苏州还提高至50%,合肥提高至40%。而对于拥有二套及以上住房的居民家庭,南京、苏州、合肥、武汉、广州、珠海等城市明确规定,暂停发放商业性个人住房贷款。这意味着,如果要买第三套住房,只能付全款。武汉更是明文规定外地人二套房停贷。在限购方面,此次调控整体温和,分区域、分户籍、分面积段调控为主。多数城市限购范围主要集中在中心城区,比如成都、郑州、济南、合肥、佛山、南京、福州等城市,都是在主城区施行限购政策,远郊区域并不在限购范围之内。深圳、厦门、广州、武汉、南京、合肥、济南、东莞等10个城市,对本地人限购两套住房,其中,深圳、南京还对单身(含离异)人士限购一套住房。济南、珠海相对宽松,本地户籍家庭限购三套住房。值得注意的是,天津、苏州本地户籍家庭不受限购政策影响,成都更是以自然人、法人身份作为限购认定标准,意味着更多成员家庭可以购买更多商品住房。对外地人,19个城市统一都把数量限制在一套住房,而且大多数城市还附加了需要连续缴纳社保或个税1到5年不等的条件。个别城市分面积段限购,大户型产品并不限购。譬如珠海、福州限购144平方米及以下住房,郑州、厦门限购180平方米及以下住房。福州暂停向拥有二套及以上商品住房的家庭销售城区范围内建筑面积144平方米及以下的商品住房。剑指资产泡沫和金融风险这轮暴风骤雨般的房地产调控密度,可谓史无前例,也与以往“一刀切”式的调控思路有很大的差别。“横向来看,这些城市的调控措施,一方面强调保护自住需求,通过限购限贷等措施,重点打击投机需求,抑制投资需求;另一方面增加住房及用地供给,缓解供求矛盾,满足合理需求。同时,重拳整顿市场秩序。政府有关部门对物价、广告、开发、中介等加强了监管,保护消费者合法权益。”清华大学房地产研究所所长刘洪玉说。他认为,此轮调控不同城市的措施侧重点不同,政策力度上也有差异,体现了因地制宜、因城施策原则。此外,各地还充分运用市场机制,通过提高贷款首付比例、调节供求关系等市场手段来调控市场。“与以往历次房地产调控不同,此轮房地产调控是在货币较宽松且低利率的环境下进行的一次调控,其抑制资产泡沫和防控金融风险的特征明显。”陈晟对上证报记者说,在目前全球经济低迷阶段,利率整体处于历史低位,货币政策整体较为宽松,决定了必须坚持“一城一策”的原则,如果搞“一刀切”式的政策,对那些库存大的三、四线城市来说,显然会适得其反。回顾中国楼市调控史,记者发现,我国历史上处于降息预期下(低利率)的楼市调控并不多见。其中,1996年5月1日至1999年6月10日,市场迎来一次降息周期,央行连续7次降息,拉动内需,但因当时中国房改正处于起步阶段,住房商品化方兴未艾,因此当时基本谈不上对楼市调控有什么影响。此后的一轮降息,是在进入21世纪后,由于2008年爆发的次贷危机以及经济衰退,又一次降息潮来临。从2008年10月9日至2008年12月23日,央行连续降息4次,1年期存款利率从2007年12月21日的4.14%骤降至2.25%。连续降息以及4万亿投资刺激,导致原本处于调整阶段的楼市自2009年下半年后猛然反弹,并一路高涨,由此把“限购”绝招推上中国房地产调控舞台。2010年4月30日,北京**“国十条”实施细则,率先规定“每户家庭只能新购一套商品房”。至当年9月29日,“国五条”**后,累计有上海、广州、天津、南京、杭州等16个一、二线城市推出限购政策。而至2011年2月,仅仅半年多的时间,已有36城市提出限购,随后陆续仍有城市提出限购,最多时达到46个城市。高压调控下,部分区域楼市出现回调。直至2014年,部分区域楼市低迷。2014年6月26日,呼和浩特取消住房限购令;随后9月26日,苏州市取消限购。楼市低迷,限购令也逐渐松绑。限购令松绑前后,中国房地产市场已经开始出现分化迹象,中国房地产调控思路由此发生了重大变化。早在2014年初,针对2014年楼市政策会有哪些调整,记者在全国两会期间独家采访了时任全国政协委员、住建部部长姜伟新。他在回答记者提问时率先抛出“双向调控”的概念,即针对房地产市场的分化,采取“有保有压”的“双向”调控思路。由此,也可以隐隐约约看到当下“因城施策”调控思路的影子。可以说,限购,这个具有较强行政色彩的房地产市场调控政策,曾被视为抑制房价上涨的利器,也曾因其行政色彩而引发争议。但从后续市场实际运行效果来看,限购在一定程度上抑制了成交量,并进而抑制了房价的过快上涨。这也是此轮调控仍高悬“限购令”的主要原因。除了限购政策之外,面对今年这轮“杠杆上的楼市”,限贷政策也极为重要。“中国的居民杠杆率近年来增长非常快,从2005年的17.1%猛增到2015年的39.5%。”陈晟说。正因为此,市场人士认为,各地“限贷”会有利于降低楼市杠杆风险。集体行动背后的决策层“决心”“虽然看似一城一策,但如此密集**,充分说明这一轮政策并非地方主动出击,而是决策层干预下的集体行动。”中原地产张大伟说事实上,在19 个城市**政策前后,决策层抑制房价过快上涨的信号尽显。8日召开的国务院常务会议强调,要促进农业现代化与新型城镇化相辅相成,强化地方主体责任,因地因城施策,保障居民基本住房需求,努力实现住有所居,促进房地产市场平稳健康发展。而此前,住建部官方网站先后发布消息,包括“要求济南市严肃查处房地产开发企业违法违规销售行为”、“公布一批各地查处的违规失信房地产开发企业和中介机构名单”。近日在华盛顿出席会议的央行行长周小川也明确表示,“近期中国部分城市房价上涨较快。中国政府对此高度重视,积极采取措施促进房地产市场的健康发展。”“一系列一连串的动作已经说明,此轮调控势在必行,行之必胜。” 陈晟对上证报记者表示,面对部分一、二线城市的房价过快上涨,相关地方政府集体行动,已经让各方体会到“调控决心”。而且,据业内人士透露,针对楼市的督查组已经进驻部委和地方,将对调控不力、过高房价仍然遏制不住的地方,进行约谈及问责。分析人士指出,这一轮楼市火爆的根源是资金潮+资产荒+财富效应。所以说,调控不是目的,而如何让中国经济保持健康才是关键,即引导更多的资金进入实体经济。一些专家称,当前楼市分化态势明显。一方面,一、二线热点城市,特别是珠三角、长三角、京津冀地区部分城市,以及内地一些区域性中心城市房价上涨过快;另一方面,东北、西北、西南地区多数城市市场表现平稳,一些三、四线城市特别是县城库存压力仍然较大。为此,中山大学南方学院房地产系系主任廖俊平建议,房地产调控必须实行分类指导,因城施策。热点城市的调控重点应当是控房价、防风险、防泡沫,三、四线城市和县城的重点依然是去库存。专家预计,房价已经明显上涨的一、二线城市周围辐射区和房价可能上涨的城市,会在10月份跟风**一些政策。而三、四线城市和县城的重点依然是去库存。“从今年初以来,全国去库存的情况还是有进展的,我们希望在热点城市调控之下,部分资金流向三四线城市去。”陈晟说。当然,“此轮房地产调控是在货币较宽松且低利率的环境下进行的一次调控,其抑制资产泡沫和防控金融风险的特征明显,更为深化改革破冰赢得时间。”他说。受实体经济利润率下滑、人民币贬值预期等因素影响,近期一些投机投资性资金大量涌入房地产市场。专家建议,金融机构应对流入房地产市场的资金加大监管,防控楼市风险和泡沫。此前,中国人民银行研究局的王琰曾撰文分析房企低成本集中发债的风险。“据 Wind 统计,今年上半年 1547家上市房企平均资产负债率为 76.4%,其中 32 家企业负债率已突破80%。而受宏观经济形势及调控政策影响,近年来地产行业整体增速换挡、内部结构重构,房企盈利状况和偿债能力下降、信用基本面持续弱化,此时低成本集中发债可能导致未来集中违约。”王琰说。另外,还有专家指出,目前参与房地产开发的除了开发企业自有资金外,还有银行、债券、证券、理财产品、信托计划、资管计划、保险等资金通过参与竞拍土地、项目开发等多种渠道流入,再加上购买端的个人住房贷款、各种消费贷款以及其他融资变相为购房资金等,甚至一些投资机构包括一些新三板上市公司融来的资金,也直接或间接进入了房地产市场。金融部门应当加大这方面的监管,引导更多的资金进入其他实体经济。

      任泽平:全球货币宽松走到尽头 休养生息行稳致远

      引言:美联储第二次加息预期再起,全球货币宽松走到尽头,流动性拐点隐现。国内货币政策转向中性稳健,房地产调控再度祭出,小周期结束,经济或重回下行通道,改革在政治经济周期下正等待破冰。将来未来,未来已来。休养生息,行稳致远。  摘要:  国际:经济双轨和美联储加息。中国经济面临的外部环境有两大机遇挑战:美联储加息和印度起飞。当前世界经济运行的最基本特征是经济复苏进程和货币政策周期不同轨,美国经济走向复苏并率先加息,而欧日及新兴经济体仍在低谷不具备加息条件。美联储重启加息周期,全球货币宽松可能走到尽头。美元是国际主要的贸易结算货币、储备货币和“锚”货币,是全球流动性的“总阀门”。美国加息是引发多次区域性或全球性金融危机的重要原因,当前新一轮美联储加息周期已经启动,美元强势周期和国际资本回流美国本土将会在国际经济脆弱环节再度施压。这一轮美联储加息周期可能是历次最弱的,施加的压力也大不如前。印度凭借人口年轻、劳动力成本低、莫迪改革、加大对外开放、投资基础设施、大力发展制造业等,开启经济起飞进程,将对全球增长格局、产业转移和大宗商品产生深远影响,中国需要在全球产业链升级。  国内:经济L型,房地产调控增加经济下行压力。我们在2015年4月提出“经济L型,牛市有顶部”,A股2个月后见顶,经济L型在2016年被验证(权威人士在《开局问大势》中采纳).2014-2015年底中国经济经历了一轮快速下滑,2016年初,随着房地产投资、库存、出口等探底,经济增速换挡从快速下滑期步入缓慢探底期,经济L型。经济周期性触底,但非结构性触底:主要靠房地产和基建投资,房地产销售火爆和PPP超预期的滞后效应继续支撑4季度,新一轮房地产调控增加2017年经济下行压力。  2014年货币宽松以来,货币供应增速与GDP增速裂口张大,表明超发货币未流入实体经济,而用于维持庞氏融资滚雪球和推升股市、房市、商品等广义价格上涨。2016年初,随着经济L型和通胀预期抬头,货币政策回归中性稳健。猪周期见顶,CPI高点已过。受益于房地产销售火爆、PPP超预期和供给端收缩,PPI有望转正。  房地产:新一轮调控,小周期结束。房地产周期长期看人口,短期看金融。长周期视角下,尚有基本面支撑。城镇化率56.1%,还有一定空间;人口流动进入第二阶段,从农村和三四线城市向大都市圈及卫星城迁移。未来房地产市场将呈“总量放缓、区域分化”的新发展阶段特征,人口向京津冀、长三角、珠三角、成渝等大都市圈聚集。未来房市区域分化将越来越明显,一二线人口迁入但土地供给慢,房市将日趋货币金融化,未来一二线房市三种前景:货币中性,房价横盘;货币超发,房价大涨;货币收紧,房价调整。全球历次房地产大泡沫表明,虽然时代和国别不同,历次房地产泡沫走向疯狂则无一例外受到流动性过剩和低利率的刺激,历次房地产泡沫崩溃都跟货币收紧和加息有关。  2014-2016年这一轮小周期房价上涨是在经济下行背景下启动的,主要是货币金融现象:低利率、货币超发和鼓励居民加杠杆,属于政策牛、水牛、杠杆牛。现在这三头牛都走了:政策收紧、货币中性、降低杠杆。过去平均而言,一轮房价小周期上涨18个月,这一轮需求释放周期也基本接近尾声。我们在2015年预测“一线房价翻一倍”,2016年9月前后提出“这一轮房价上涨接近尾声”。本轮房价涨幅创历史之最,本次房地产调控堪称史上最严。我们判断房地产小周期趋于结束,这一轮房价上涨接近尾声。新一轮房地产调控有利于抑制资产泡沫和防控金融风险,为改革破冰赢得时间窗口。也将增加经济再度下行压力,对相关的周期品和大宗商品不利,利好债市和PPP,增加汇率贬值和资本流出压力,尤其留意美联储第二次加息预期、新的换汇额度出来。  政策:财政为主,货币为辅,改革是政治经济学。货币政策回归中性稳健,制约因素来自控房价、去杠杆和美联储加息。宏观调控组合转向以财政为主、货币为辅,发力PPP.PPP三大超预期,政策、落地和企业业绩。改革是政治经济学,十八届六中全会和十九大可能开启中国新一轮改革进程从方案准备期步入破冰攻坚期。  大类资产:休养生息,行稳致远。我们在3月9日春季策略报告提出“股市全年主基调休养生息。存量博弈下结构性行情,卖出高风险偏好的伪成长,向低估值有业绩的方向抱团。” 根据DDM模型,截止10月无风险利率基本与年初持平,风险偏好受制于金融监管加强,估值逻辑回归业绩。今年股市震荡市下结构性机会均来自业绩超预期,从食品饮料、新能源汽车、煤炭钢铁到PPP相关主题。关注低估值有业绩高股息率的股票,以及供给侧改革、PPP、国企改革等主题。  2016年Q4-2017年可能改变震荡市和市场风格的因素来自:房地产调控之后的新一轮大类资产轮动和风格切换(资金面和基本面)、2017年10月十九大(政策面和风险偏好)、美联储加息(无风险利率和风险偏好).2014年价值股行情(无风险利率下降驱动),2015年切换至成长股行情(风险偏好提升驱动),2016年再度切换至价值股结构性行情(企业盈利改善驱动),预计2017年驱动逻辑回到风险偏好和无风险利率。  债市:基本面利好,政策面中性,债市短期震荡中期看多,经济通胀下行,货政中性,央行缩短放长去杠杆,美联储加息升温。美元阶段性见顶但仍在强势周期。大宗商品:房地产调控利空商品和周期行业;贵金属受益于避险和宽松,农产品受益于异常天气,有色、煤炭、钢铁受益于供给收缩。  风险提示:美联储加息;汇率贬值和资本流出;十次危机九次地产;改革低于预期;货币宽松低于预期;债务风险。(方正证券)

      上交所《更名指引》今起实施 上市公司更名不得任性

      上市公司脱离实际“任性更名”可能已经行不通了。今日(10月10日),上交所《上市公司变更证券简称业务指引》(简称“《指引》”)正式实施。《指引》对公司变更证券简称提出相应规范要求,主要包括:上市公司未变更企业全称、未调整经营范围或未修改公司章程的,原则上不得变更证券简称;上市公司通过并购重组等方式开展新业务,但相关业务尚未取得营业收入的,公司不得将该业务及其行业相关名称用作证券简称。若公司不符合变更条件确有必要变更的,必须做出充分的信息披露,而在其充分说明理由前,上交所将不予办理其更名事项。  更名乱象亟待规范  近日,曾上演A股市场“最奇葩更名”的匹凸匹又出现了新老实际控制人对簿公堂的一幕。而去年该公司在“三无”(无相关主营业务、无人员配备、无可行性研究报告)状态下由“多伦股份”更名“匹凸匹”所引发的股价异动,仿佛正是此后一系列乱象的“导火索”。时至今日,公司去年更名时所描绘的“P2P业务”已惨淡收场,为这场“名不副实”的更名提供了最尴尬的注解。  除了匹凸匹这一极端案例,近两年,还有不少公司任性更名,动机不纯,意在炒作股价,引发了市场的普遍质疑。  据统计,自2013年初至2016年7月底,除被实施*ST、ST等风险警示处理以外,沪市公司变更证券简称事项共计131单。其中,大部分公司变更简称有其实际需要和合理性。但同时,也有一些公司再变更简称是存在问题。一些公司的新证券简称既未反映其主营业务,也未体现公司的商标、品牌等要素,无法向市场反映其基本情况,脱离了实际;还有的证券简称用词不考虑公司实际经营区域,极力向“中字头”、“环球”靠拢,一味求大、求全;还有的公司,直接用市场热词作为简称的一部分,例如 “智慧”、“文化”、“健康”等,实则其相关业务“含金量”有限;更有甚者,证券简称在读音或汉字构成上,与其他公司高度相似,易造成混淆。  对此,上交所相关人士指出,证券简称作为交易信息的一部分,理应具有一定的差异性和明显的辨识度,过度相似,将给投资者识别带来一定的影响和不便。尽管证券简称变更属公司自治事项,但任性改名所带来的市场乱象,亟待规范。  《指引》细化更名条件  今日起正式实施的《指引》,在尊重公司更名自治权的基础上,对上市公司在更名中存在的突出问题予以规范。据上交所相关负责人介绍,考虑到证券简称的外部性强、市场影响较大,《指引》着重从信息披露角度,就变更证券简称的内容与形式提出了具体的规范性要求。  《指引》规定了上市公司变更证券简称的原则性要求:含义清晰、指向明确,不得利用变更证券简称误导投资者;具有明显辨识度,不与已有证券简称过度相似;不得使用过于概括、与公司实际情况不符的区域性、行业性通用名词;不得存在违反公序良俗等不当情形。  上交所相关负责人介绍,证券简称应当基于公司自身经营发展实际需求,不能出于投机炒作、不当市值管理等不法目的,或者单纯为了变更而变更。证券简称除了应当符合法律法规的规定外,更重要的是,能反映公司主营业务、商标或品牌等与自身经营特点有关的要素,向投资者揭示公司的实际情况或核心价值。  同时,就“三无式”更名等现象,《指引》也做出了针对性规定:上市公司未变更企业全称、未调整经营范围或未修改公司章程的,原则上不得变更证券简称。确有必要变更的,应当充分披露理由。  而对于上市公司因转型引发的更名,《指引》视新业务的规模做出了区分。《指引》第七条规定:上市公司通过并购重组、对外投资等方式开展新业务,但相关业务尚未取得营业收入的,不得将该业务及其行业相关名称用作证券简称。上市公司开展新业务已取得营业收入,但相关营业收入占公司最近一个会计年度经审计营业收入的比例低于30%的,原则上不得将该业务及其行业相关名称用作证券简称;确有必要使用的,应当充分披露其合理性及必要性,并提示相关风险。  总体来看,《指引》原则上并未限制上市公司更名的权利,但其重点在于对目前较为常见的贴合市场热点等动机不纯的更名行为施加了更严格的信息披露义务,体现了“放”与“管”相结合的监管思路,即交易所今后对公司变更证券简称的监管,主要侧重于信息披露。  坚决遏制胡乱更名  记者同时注意到,《指引》对不符合要求的更名行为制定了多项监管措施。对于明显不符合规则要求的,交易所可以要求公司改正,公司未按要求改正的,可以要求上市公司说明理由,在上市公司充分说明理由前,可以不予办理(更名事项).  同时,对于市场反应强烈、提出质疑的更名事项,交易所将视情况要求上市公司通过召开投资者说明会等方式,向市场和投资者充分说明更名的主要情况和理由,避免投资者产生误解,抑制投机炒作。因简称变更引起公司股票交易出现异常的,上交所还将对公司股票交易及时启动核查。涉及信息披露违规的,将依法严肃处理,视情况采取监管措施或予以纪律处分。

      A股真的不能再这样玩下去

      国庆节期间,祖国各地一派祥和喜庆的气氛,新闻节目和专题节目,如《大国工匠》都在介绍国家建设者们攻克一道又一道难关,取得一项接一项成就,让人欢欣鼓舞。同时看到近一年来资本市场的系列报道,又令人垂头丧气,心急如焚,怒火中烧,义愤填膺!!!我们来看几个实例:惊天地泣鬼神的316.8亿一次性定增华资实业2015年9月19日公告,计划以每股9.14元,非公开发行不超过34.66亿万股,募集资金不超过316.8亿元,扣除发行费用后,全部用于对华夏人寿进行增资。华资实业之前的主业是甜菜制糖,这项主业长期以来一直难以摆脱亏损或微利的尴尬局面。华资实业可以用金融投资的方式来扭亏为盈,而华夏人寿也可以扩充规模获得新发展动力。《新一站》网资讯:统计数据显示,2014年华夏人寿全年实现规模保费715亿元,同比增长92%,市场份额4.2%,位列市场第七位。业绩的快速发展伴随着对资本金的消耗,2013年,华夏人寿完成两轮增资,注册资本从55亿元增长到90亿元,2014年增资33亿元,2015年年4月,华夏人寿再度完成增资30亿元,至153亿元,这是2006年底成立时的38.25倍。 此次增资完成后,华资实业将成为华夏人寿控股股东,华夏人寿的资本金有望超过450亿元,跃升寿险业榜首。华夏人寿万能险和分红险占绝对主力,2015年前7月,其保户投资款新增缴费规模达901.8亿元,同比增长1.08倍,规模位居寿险业第一位,远远超过平安寿险、国寿,而反映传统保险业务的原保费规模仅有27.7亿元,与中小险企规模相当。和讯网2016年4月15日消息:数据显示,截至2015年底,华夏人寿资产总计2638.45亿元,相比2014年底增长近1倍。此外,华夏人寿2015年营业收入275.63亿元,其中已赚保费78.09亿元,投资收益184.76亿元;实现归属于母公司所有者的净利润14.64亿元,同比增长27%。而短短这一年时间内,其资产如何翻番的就不得而知,一组令人眼花缭乱的数据,有兴趣的读者自己可以去解密。华资实业年报利润数据如下(来源:同花顺财报):2010:净利润-0.72亿2011:净利润0.38亿2012:净利润0.05亿2013:净利润0.07亿2014:净利润0.13亿2015:净利润1.48亿2010至2015年6年净利润总计:1.39亿元;6年算术加权平均年净利润:2317万元;它没有现金可以拿出来收购,居然一次性定增316.8亿元以“蛇吞象”的豪迈,吞下华夏人寿;而华夏人寿并不是一头大象,两年前在保险行业也就算是个鸡肋;华资实业硬是要把这块鸡肋当大象给吞了。这316.8亿是其平均年利润2317万的1367倍!!!正常情况下,就算它每年都盈利,它需要1367年才能挣到316.8亿!!前无古人,后无来者!2015-2016年新IPO总市值才200多亿!做了个加法,复习了一下历史,吓了一跳:历史上溯1367年是公元648年,大唐贞观22年!!!到了公元650年,是唐高宗李治的永徽元年,高宗后来还娶了他后母武则天……总之,这段历史是比较复杂的。华资实业的董高监既要要聆听唐太宗的指示,又要领会武则天皇后的思想精髓,企业要为大唐中兴做贡献;那时候应该是房玄龄、杜如晦和长孙无忌几个大人管理股市,因为肖主席还木有冒泡,可以确定那时候的股市肯定是木有股灾的。但不管怎么地,他们要从贞观22年奋斗到2015年底,千年如一日才能赚回这316.8亿!!这期间要经历五代十国、宋、南宋、金、元、明、清、北洋政府和民国,起码得有270多任证监衙的衙内;元朝的时候,成吉思汗的子孙忽必烈们不需要建设资本市场,他们毁掉中原良田放放牛羊,满世界打打杀杀,银子就哗哗的来了;遇到宋朝的高衙内、明朝的魏忠贤公公瞎搞一气,你这华资实业就是九百死也木有一生啊!我中华大A股会是什么样一种全非的面目呢??……再做了个减法,又惊出一身冷汗:下溯1367年是公元3382年,中央政府的远景规划两个100年奋斗目标大概也就到公元2215年;当今世界很不太平,美国为了保住石油美元的地位到处搞轰炸:炸了阿富汗炸伊拉克,炸了利比亚又炸叙利亚,地球菊部已经被炸得百孔千疮(美国认为哪里不干净了就要去炸哪里)……还有三胖兄在他那一亩三分地上左一个右一个地鼓捣核弹玩,鼓捣到249胖、380胖手上,地球还有木有嘛???发现这么一朵奇葩,这种历史大手笔,我得赶紧找些漂亮的唐诗和有历史文化底蕴的成语和来夸夸它:曹操的鸡肋“食之无味,弃之可惜”、“惊天地,泣鬼神”、“蛇吞象”、“君不见,黄河之水天上来,奔流到海不复回”都是打这来的,因为华资实业要化石一样的发展到“海枯石烂”;“地老天荒”了。证监会不是**新规,不得跨界并购且禁止增发股份配套募集资金吗??这些上市公司享受的是哪门子豁免?外交豁免还是内交豁免???定增是2006年我国进行了股权分置改革,资本市场进入了全流通阶段之后的主要再融资手段。其认购方式有两种:现金认购和资产认购。1.假设华资实业这316.8亿定增是资产认购,则涉嫌虚构资产,且说它一次性就给A股注水316.8亿吹泡沫,是谁赋予它超越央行的权利发行了这316.8亿的货币??笔者之所以敢说这种手法是在绕开央行擅自发行货币,是因为这些增发的,或者配套增发股份募集的资金,几十亿、几百亿、累积几万亿地都通过机构和散户,实实在在进入了流通环节;如果有专家认为笔者在胡说八道,请你站出来,我敢跟任何人PK!说白了就是在玩虚拟货币或者是在肆无忌惮地印假钞;比特币诞生后,百川币、摩根币、贝塔币、马克币、暗黑币、克拉币、华强币等等等等,多如牛毛,跟E租宝和昆明泛亚一样,骗得贪财的投资者们血本无归。玩虚拟货币和印假钞是违法的勾当,而在A股里面人家的这种玩法是合法合规的!2.华资实业这316.8亿是以现金认购的,是资金从保险进入股市的跨行业转移。说得直白一些,华资实业其实就是个壳和道具,保险业的万能险资金规模已经大到无处可去的地步,它需要付给保险购买人不菲的利息,需要产生投资收益才能将其覆盖,同时还要盈利;险资与上市公司的结合简直就是天作之合,相得益彰:一方面借道“挂靠”上市了,另一方面,天量的万能险资金堂而皇之进入股市,神不知鬼不觉!随心所欲的超溢价并购和配套募资1. 财联社2016年9月29日讯,精达股份发布重组预案,公司拟购买高锐视讯100%股权,预估对价为60亿元;拟购买Enablence 5.89%股权,预估对价为900万元。同时,拟非公开发行股份募集配套资金不超过22.5亿元。公司股票暂不复牌。精达股份年报利润数据如下(来源:同花顺财报):2010:净利润1.09亿2011:净利润1.09亿2012:净利润1.16亿2013:净利润1.32亿2014:净利润1.35亿2015:净利润1.30亿2010至2015年6年净利润总计:7.31亿元;6年算术加权平均年净利润:1.218亿元;首先,被收购的高锐视讯资产变魔术一样,一步达到60个亿,相当于精达股份49年利润总额,半个世纪啊!然后又非公开发行股份募集配套资金不超22.5亿元,相当于其27年半的利润总额。我们都知道,定增对象的选择是有讲究的,你懂的!定增锁定期1到3年,定增最终目的就是解禁后减持和套现走人。成语“空手套白狼”、“点石成金”就是出自这里的。2. 财联社2016年9月30日讯,世纪华通公告,公司拟以69.39亿元的价格收购点点开曼100%股权与点点北京100%股权。点点开曼和点点北京主要从事网络游戏产品的研发、发行和运营业务,业务涵盖了网络游戏产业链的各个环节。交易对方承诺标的公司2016年度、2017年度和2018年度分别实现净利润不低于5.18亿元、7.03亿元及8.31亿元。公司股票将于国庆节后首个交易日(10月10日)复牌。世纪华通002602,年报利润数据如下(来源: 同花顺财报):2010:净利润1.59亿2011:净利润1.41亿2012:净利润0.93亿2013:净利润0.81亿2014:净利润2.09亿2015:净利润4.08亿2016:净利润1.76亿(半年报利润)2010至2015年6年净利润总计:10.91亿元;6年算术加权平均年净利润:1.818亿元;无疑,世纪华通是个优质上市企业。但花69.39亿收购点点开曼和点点北京,相当于花费掉38年的平均年利润!点点开曼和点点北京到底值多少钱?其净资产多少?这个只有交易双方心知肚明,或者国家审计署可以派个工作组去查明底细。再说这个承诺:交易对方承诺标的公司2016年度、2017年度和2018年度分别实现净利润不低于5.18亿元、7.03亿元及8.31亿元。承诺就能诺出信口开河的利润?成语“信口开河”、“一诺千金”就是从这来的。谁敢保证这些上市公司能创造奇迹、几十年如一日地持续盈利、从来不亏??一汽的承诺兑现了吗?抚顺特钢连发行的债券都9连环违约了!敢于透资38年的利润去收购,肯定不会是亏本的买卖,高倍数溢价收购是圈内公开的秘密,被收购标的企业相当于挂靠上市了,既不用排队IPO,又不用借壳,“周瑜打黄盖”,“皆大欢喜”,也源于此!国内游戏公司一度扎堆去美国上市纳斯达克,有的被强制清除出每股,有的则没排上队纳斯达克的大门就已关闭;这些游戏公司大概都想复制史玉柱大侠借壳世纪游轮的辉煌吧。调侃归调侃,人家的这种玩法是合法合规的!这种收购同时非公开发行股份,募集配套资金的案例,每天都有数起案例公布,各位看官有雅兴的话,可以输入下列程式化关键词句到百度搜索:xxxx发布公告,公司拟以xx亿元的价格收购xxxx公司xx%股权拟非公开发行股份募集配套资金xx亿元;或xxxx发布重组预案,公司拟购买xxxx 100%股权,预估对价为xx亿元。大部分人不会关注这类消息,就是看到了也看不出个所以然,只是惊诧于动辄几十亿的收购费,和几十亿的定向增发募集配套资金的数额,跟上厕所用卫生纸一样,随便扯,要多长能扯多长。据格上理财统计,2015年共有813家上市公司实施定增方案,实际募集规模达12253.07亿元,增发总量约是2014年(增发数量476家,增发规模6942.03亿元)的两倍。2016年定向增发项目仍将是再融资市场主要产品。根据上市公司已公告的预案,结合以往年度再融资完成实际情况,保守估计2016年定向增发数量逾930家,规模约15,000亿元,中性估计规模约18,500亿元,乐观估计规模约22,000亿元。即使按中性假设,2016年定增市场募资规模较2015年增速仍达36%,再融资市场作为金融支持实体经济的重要资金平台,将继续得到监管机构的关注与呵护。数据来源:中信证券,预案更新至2015/12/31,剔除年底完成发行的项目后现金类预案约为21,806亿元,全口径约为27,292亿元,2015和2016两年增发总量最高可达39545亿元!!这里只是计算了定增的金额,没有统计高幅度溢价并购、收购并非公开发行股份募集配套资金的金额!!如果全部统计起来,不会少于定增的总金额。国家统计局:2016年1月20日消息。2015年中国宏观经济数据统计显示:全年GDP 676708亿,全年进出口贸易差额5945.04亿美元,折合人民币36864.83亿元。而2015和2016两年增发总量最高可达39545亿元!!2015年全年外贸盈余还包不过来A股增发投资窟窿,为负2680亿!!今年前三季度A股上市公司通过实施定增共融资已达1.13万亿元,与2015年同期的7927.56亿元相比增加42.3%。2016年以来,沪深两市共有261家上市公司定增方案终止(中国网2016年10月2日讯)。如果这216家没有终止定增呢?按照每家平均定增5亿,也要多出1080亿!所谓定增,就是一张政府背书了见票即付的空白支票,上市公司自己有权随便填写数字。其他收购与定增实例分析见笔者6月5日文章《无序定增猛如虎!究竟谁在做空实体经济》和6月21日文章《实体经济的粉碎机:A股的并购和定增》,点击标题进入。失控的中国资本:良心的拷问A股圈钱的常规套路有:1)削尖脑门IPO上市;从一级市场到二级市场市值溢价十数倍、数十倍、百倍;2)或借壳上市,狗屎也能炒成黄金:000953河池化工,每股净资产3分钱,9月30日收盘价15元,市净率15/0.03=500%,每股收益-0.145,市盈率-103.4;净资产882万,市值44.11亿!500倍的泡沫,居然连续两个涨停板,只因为是只潜在的壳!这是A股开出的又一朵奇葩。3)上市第一天按照现行规则可涨44%,再毫无限制地可以连续十几个、几十个涨停板;4)高送转的烟幕弹诱饵二波、三波拉升,暗中出货套现;老师问:高送转为何必然涨停?小明答:师母180斤,现在拆成两个90斤的师母给你,老师爽不?抢手不??本来要离婚,老师现在还害怕她们跟人跑了呢!这次老师没有吼“滚出去”,而是向小明投去了赞许的目光。5)高倍数溢价收购、并购,同时非公开发行股份募集配套资金;6)定增、减持套现、走人;2016年半年未至,5月份掌趣科技已经历过4位重要股东频繁减持,除姚文彬外,还包括公司第二大股东叶颖涛和第三大股东华谊兄弟。从财务数据来看,2016年3月份以来,上述股东共计减持公司股份1.17亿股,套现总额高达13.16亿元。连个“公开谴责处分”都没有啊。7)转赠;实际控制人变更;例如:银鸽投资间接控股股东河南能源集团拟对其所持的漯河银鸽集团100%的国有股权进行公开转让,转让底价为30.84亿元,漯河银鸽实业集团持有银鸽投资59143.85万股,占上市公司总股本的47.35%,正是银鸽投资的控股股东。若该股权转让成功,公司实际控制人可能发生变更。此次产权转让行为已获河南省人民政府国有资产监督管理委员会批准。今年以来,已有超过40家上市公司(文末附不完全统计名单)控股股东转让股权以引入新的股东,四川双马(000935,SZ)的复牌走牛更是把实控人变更概念推向了高潮。成语“明修栈道暗渡陈仓”、“金蝉脱壳”是从这里来的。美国股市100年间一共IPO了800家公司, 我大中华A股20几年间,IPO了近3000家, 这还不够,还要急不可耐推进注册制,想IPO多少就是多少,无语!大家也都明白了几乎所有公司都争相上市的目的了,不是为了做强做大自己的企业,而是为了沐浴钱、圈钱、捞钱,捞足走人。调侃归调侃,人家的这种玩法是合法合规的!

      避开两个陷阱,就高枕无忧了?!

      不知道大家是否还记得,9月最牛的黑马是哪个?对!就是四川双马!可以说000935四川双马点燃了国企改革的新思路——市场化,要约收购。而事实上不仅仅是四川双马一家有看头,其实很多个股已经有蛛丝马迹可以抓了。  市场化,要约收购概念股  从这个角度出发,那么9月被举牌的那些上市公司,同样值得我们去重点关注。  9月被举牌上市公司  10月行情倒计时开始,节日里一路没利空,到是放假结束了,问题来了,个个财经媒体都在说“周行长:高度重视房价上涨,控制信贷”。房价有没有影响不知道,但很多朋友的情绪我看波动很大,都在怕城门失火,殃及池鱼,都在怕吧别房价没事,股价已经先趴下了。  人心浮躁,浑水摸鱼  当时和他们讨论的时候我就在想,节日里还在说楼市限购的执行力度加大,为低迷的股市带.来利好,这会儿一下子180度的大转弯。而这种心理其实也是市场横盘一个多月之后的浮躁心态直接体现。而这种情况下,大盘的涨跌平已经是其次了,手头的股票,自己关心的品种有没有人浑水摸鱼才是最重要的。市场人心浮躁的时候,放大控制信贷的影响,造成部分个股下跌完全可能。而他们采取的手法,不用说,跌下来的同时偷偷的空头回补,欺负的就是心里慌乱,看不到走势背后交易变化的人。  这种事情节前就出现过很多了,接下来有没有趁着下跌空头回补,非常清楚的。很多股票就是一路下跌之后一路空头回补,然后做多主导跟上,股价就扭转了。  为什么把下跌中连续空头回补这种情况着重提,也是因为眼下的行情,下跌里面水分太大,不少下跌的动机就是为了买。这事情我前段时间也和一些业内的朋友讨论过,为什么这两个月,下跌中偷偷空头回补连续主导的情况出现了一次又一次,而讨论的结果就是,去年新韭菜进来的非常多,少说一两千万啊,他们虽然炒股一年,但股市里1年的经验哪里够,还是很容易受骗的。很多经验丰富的机构就是拿这种手法来欺负人。  借机出货,不乏其类  另外,对于股市里经验不足的朋友,在这继续提个醒,即便接下来开盘之后,股市是上行的,完全可能出现“炒房资金炒股”的鼓噪,但别管是真是假,增量资金取得主导权,那量化交易的结果显示应该显示为红色的做多主导,如果是连续的黄色获利回吐,极可能是浑水摸鱼来出货,看下面的图也很清楚。  另外,最近也确实不太平,英镑的怪异跳水,房地产调控的层层出击,而对于股票来说,横猜竖猜不如量化一把交易更有底。

      楼市资金是否进入股市?周小川已说出了真相

      这个假期,股市和楼市的关系突然变得微妙起来。在连续8天“20连击”后,楼市提前入冬的声音不绝于耳;而徘徊在3000点股市,开始受到资金的青睐。至少在舆论上,无论是门户还是各类财经媒体,调查结果都非常乐观:不但看好四季度市场,更有近半用户准备将楼市资金转战股市。  时间是最好的解药,这句话在A股永远是真理。在休市9天后,股民显然已经忘了节前股市的煎熬、心灰意冷,又开始集体憧憬吃饭行情、年底红包。对于一年来都充斥悲观情绪的A股来说,有信心是好事,但信心和盲目乐观中间,永远隔着太多韭菜。所以,想当然认为房价下会倒逼资金回流股市的人,你需要再好好学一学投资者教育。  历年来,中国投资市场都有“卖房炒股”和“卖股买房”的风潮。但目的并不相同,多数“卖股买房”的人往往是意识到市场处于高位,通过变现成固定资产,来限制自己再入市的冲动;而“卖房炒股”的人多数是跟风,是投机的欲望在作祟,后者往往更容易一地鸡毛。所以,剔除投机客,股市和楼市群体很难说是一类人,风险偏好也不一样,所以想让这群人入市,除非股市有极强的赚钱效应,这对于大病初愈的A股来说,基本上比登天还难。  楼市资金回流股市只是噱头  对于楼市资金回流股市,媒体给出了四大理由。首先,据私募人士称,在近期发行的私募产品中,有不少认购者是从楼市撤下来的投资者。其次,据中国结算公司数据显示,8月持股超1亿元超级散户较7月增加174人,说明资金已开始悄然进场;再次,有数据显示,信托新增A股开户数8月环比增加近140%,楼市资金借道私募配置股票的需求在增加;最后,上市公司纷纷加入卖房大军,回笼的资金也间接留在了股市。  粗略一看,这四大理由都成立,但实际上根本经不起推敲,至少短期内对股市刺激不大。比如发行私募产品,现在已发行的私募产品大半是空仓,其它的仓位也不高,新发行不建仓根本无济于事;比如8月持股超1亿元超级散户增加,这些人都是为打新配置市值的,买的也都是银行股之类的,对大盘影响甚微。再比如上市公司积极卖房,多数公司是为了保壳而已,在注册制无限搁浅的现实下,壳还是比几套房子值钱的。  从这次调控力度看,楼市资金回股市不过是一厢情愿,甚至是负作用。首先,房地产板块在A股占比重较大,如果地产股回调较大,对A股承压不可小视。其次,房地产上下游的企业众多,涉及几十个行业,尤其是产能过剩的钢铁、水泥、以及建材、家电等,房地产不景气,这些行业上市公司影响巨大,业绩必定承压;再次,A股有几百家公司拥有各类地产类资产,尤其是银行、保险等巨鳄,如果这些资产折价,A股“大象”的股价必然下跌。  更重要的是即便楼市资金有进入股市的愿望,也并非立竿见影的事情。相比股市,楼市本身流动性和变现就弱,以本次调控的力度和突然,很多资金根本来不及撤离,被锁死在楼市,而在“买涨不买跌”的楼市,一旦形成房价下跌预期后,楼市资金想立即变现离场绝不是容易的事情。  此外,从政策层面看,国家绝不想让资金在股市与楼市里相互倒腾炒作,而是让其进入到实体经济里,夯实经济发展基础。  如果硬要说楼市资金会进入股市,有一类资金勉强算得上,那就是有点钱但被限购的刚需人群的资金,但这类人的风险偏好普遍并不高,而且在市场也只能短线操作,对A股市场来说,这无异于杯水车薪。  历史看中国房价和股市的关系  从国内经验看,股市楼市并不是跷跷板效应,在把房子当信仰的国度,楼市下跌股市不一定会涨,但楼市上涨股市一定会清淡,而且多数时候,楼市往往是股市的收割机。所以,现在打击楼市会不会利好股市,无疑是个大大的问号。  广发策略研报认为,货币宽松周期下的房价下跌或对股市有利,但货币紧缩周期下的房价下跌并不会使资金回流股市。此前几次房价下跌,2008年9月、2014年5月两次房价下跌由于货币相当宽松,所以两次股市表现都不错,确实不排除有房市资金流入了股市;而2011年9月房价下跌之前,由于货币政策不断收紧,股市不涨反跌,说明房市资金并没有回流股市。  由于十几年来中国房地产一直稳步上涨,并没有形成真正的向下拐点,所以很难从历史来判断房价下跌对A股的影响。但从国外经验看,无论是美股还是日本,一旦房价出现长周期向下拐点,对股市的伤害是巨大的。主要表现在两方面,一是房价下跌对居民财富会有毁灭性的打击,二是并且降低了居民的风险偏好,导致投资股市的人会大大减少。  广发证券认为,未来可能导致房市资金流入股市的条件是:行政调控导致房价出现短周期下跌,且货币政策维持或者进一步宽松。在现有的货币政策下,这无疑相当苛刻。  央行政策决定资金是否入股市  央行的态度,才是左右市场的一个关键。要说2015年和2016年最大的不同,就是货币政策。这就是为什么2015年股市疯牛,2016年楼市疯狂,最本质的区别就是流动性。  对于股市来说,今年央行通过多个渠道表达货币政策要更加稳健,不断去杠杆,各种限制场外资金,在多种措施下,股市资金被大幅切割,市场立刻就一蹶不振。  但对楼市来说,今年可谓“大水灌溉”的一年,从降准降息,到降低首付加杠杆,加天量信贷,再加上实体经济不景气,各种热钱涌入楼市,短短半年,就把市场推向失控的边缘。  从近期周小川声音可以看出,央行已在收紧货币政策,对信贷增长也在控制。上一轮央行放水,并未如预期般给实体经济带来多少提振,供给侧改革也悬而不决。这次,为了给楼市去杠杆,央妈必然会改变玩法,至少,新一轮放水已难以出现,未来不断收缩流动性才是常态。  央行收紧流动性,对楼市是种打击,对股市也是种釜底抽薪,总之,股市楼市短期都不乐观。不过,从高层给楼市去杠杆力度看,投机资金肯定会被挤压出一部分,但会不会进股市,并不明朗。

      【学堂】炒股的四个阶段

      18岁就可以炒股,账户存一块钱也可以,全家的积蓄也可以,甚至借高利贷都可以。风险教育就是:股市有风险,入市需谨慎。股票市场入市门槛很低,100%的人都是认为自己比别人聪明能赚到大钱才来到股市的。运气好遇到大牛市买什么都赚钱,运气不好的遇到大熊市买什么都赔钱,这就是菜鸟阶段,如果不学习总结永远摆脱不了菜鸟和韭菜的命运的。 炒股票最简单的比喻成是农民或者是小偷都可以的,他们共同特点就是特定的时间做特定的工作就会有不错的收益,如果违背这个规律就会受到惩罚。股票的波动看似复杂诡异,但是其中有着不变的规律,找到规律做会农民和小偷就可以了。另外同样的食材和厨具,一般人做出来的菜跟特级厨师做出来的菜色香味绝对不是一个级别的,做股票屌丝做的股票跟游资大佬做出来又是天壤之别,我们要进步才能生存发展。 股市中90%的人是亏钱的,只有10的人是赚钱的,这里所说的一开始我们都不会相信,都会觉得自己绝对是那10%盈利的人。事实上在大牛市或许100%的人都赚钱,在大熊市的之后1%的人能赚到钱。股市需要明白什么时候休息什么时候劳作,否则自己很容易把自己陷入绝境的。要做的成功的10%的人就要学会自律,也可以建立自己的交易系统。给自己的交易带上枷锁,慢慢学会有所为有所不为,逐渐减少错误的交易和无效的交易。我们一开始不会意识到自己在犯错更不会去改错,随着交易时间的推移慢慢会发现自己的错误,实验者去改正错误少犯错误,但是这里真正能把错误变成财富的人少之又少,所以我们说的知行合一非常难,知道但是做不到,如果能克服这一点我想我们就会又向更高的层次跨越了一大步。 会炒菜不代表你能成为特级厨师,会炒股就不代表你会成为股神。这里面需要一个成长过程来考验你,如果你有很好的人脉关系有可能缩短你的历程,少走很多弯路;如果没有外力支持,那你就必须认真学习总结,这个是唯一的出路。 绝大多数人都翻一个毛病就总是想着控制而不是放弃,在股票市场中放弃是必须要学会的。能意识到又做到的能有几个人呢? 如果总结炒股的几个必须经历的成长阶段时,每个人或许都不一样。包头人作为96年入市的老股民,已经拥有了相对的经验优势,这些优势有些时候也是限制自己发展的瓶颈。但是很多无形的东西目前我可以悟出来了,甚至也在实战中做到了,下面我就把成长的几个阶段说一下,大家一起探讨。 第一阶段是学会技术分析。懂得最基本的技术分析,明白很多不能参与的技术形态,可以重仓操作的形态,底部形态、顶部形态等。这些技术知识可以让你少犯错,少走弯路。 第二阶段就是龙头战法妖股战法,中国股市最有特点的就是题材炒作。龙头或者妖股就像万马军中的上将元帅一样,我们做股票的目标就是万马军中取上将首级。题材有分级别的和空间的。如果单单的运用龙头战法运用题材炒作,不看其他的影响条件的话成功率也不会很高的。我们要系统的分析,系统的运用龙头战法,就要学会看市况、看题材级别、看资金、看市场人气。不谋全局者,不足谋一域,不谋一世者,不足谋一时,在学习这一部分的时候不仅仅学会点,还会学会看面。 第三阶段是机械化操作:买卖做到机械化操作,止盈止损做到机械化,满仓空仓半仓滚动操作做到机械化,一切操作不搀和任何个人的情绪在其中。亏钱使人痛苦,少赚钱让人难受,但是运用大概率操作,运用机械化操作克服这些无形的束缚,做到前一秒钟看多后一秒钟就看空。 第四阶段就是风险控制,这一部分是最难的也是要成功必须要经历的。战场上有一项比杀敌还重要的事情就是保命,在股市中保证资金安全永远是第一位的,否则你赚再多的钱也会还回市场的。有时候不断的进攻就是最好的防守,有时候空仓是你唯一的防守方式。股市的多变或许就是让人着迷的让人困惑的所在吧!知行合一只有能做到以后才知道有多难,有的人经历这一关用几年时间,有的人几十年都不能改变。更何况很多人根本不知道,有如何谈得上改变呢?又如何能知道即使知道也做不到的痛苦呢? 通过第四关的考验不仅仅需要时间还需要耐力,这些无形的东西交流的人非常少,只有能达到这个阶段的人才能交流,而达到这一个阶段距离成功已经非常接近了,甚至很多人已经成为成功人士了。所以在这个阶段交流的人越来越少,更需要自己总结实践。风险控制体系建立,不仅仅是仓位控制这样简单,更需要的是逆人性的思维。

      国庆期间对于A股来说,是利好还是利空?

      从外围股市看,欧股涨了,美国跌了 一点点;港股涨了2.3%,和A股相关度高的是美股和港股。美股这边对A股没什么指 导意义,因为最终跌了一点点。港股有一点,看看港股领涨的品种: 石油股大涨,因为欧佩克的减产协议预期,不过石油在本周五面临50美元的价格阻 力位下跌了一点,欧佩克8号-13号开会,这个会议的结果会不会超预期的减产还是 谈不拢谁也没把握,结论就是石油股会补涨 ,但是空间不确定。 煤炭 从10月5日开始涨了,这个和限产政策以及目前焦煤 价格上涨有关系,或者说 是资源股轮动有关系,再或者说是做焦煤期货 那帮资金在股市淘点金币。 国庆期间,房地产的限购这个消息反复刷屏,这个消息本身让很多人对于A股有了 期待,因为资金的挤出效应。对于这个问题,我的观点是,或许有部分资金会开始 买私募基金了,但是不代表会马上大举入市,这个需要时间。同时由于楼市限购, 周小川表态,央行可能会收紧信贷,未来流动性有收紧的预期,但是这个很矛盾在 哪里呢?隔夜Shibor利率连续两日下跌目前也就2.17左右。结论是短线是利好,中 线也可能,但是需要观察货币政策走向。 国庆期间,黄金 是暴跌的,这个是我没想到的,原因和预期欧洲会提前缩减QE有关 ,虽然被辟谣了,但是黄金还是没有止跌。人民币贬值 了不少,对应的美元升值 了 ,这使得大宗商品有色金属会在节后承压,节后黄金板块是会跌的,对应有色金属 的大多数品种也会跌。锌、锡、钨是跌后可以关注的,不过明天不是买点。 10月份是三季报 的炒作高峰,同时也可能会提前炒作年报 高送转 的预期,这个板块 在10月份是比较确定性的。 总结说,需要卖出的是黄金和有色板块股票;可以短线关注的是石油和煤炭板 块,中线关注三季报确定增 长同时有高送转预期 的股票。比如柳州医药。国企改革 的部分股票也是会被游资关注的,但是国企改革股票会很分化。

      房跌之后,股涨还是债升?

      国庆假期,国内多个城市重启限购,北京、深圳、南京、杭州等多地新房及二手房市场网签量均有明显下滑。那么楼市重拳出击,会使资金流入股市或者债市,引发股涨或者债涨吗?多个分析师认为,楼市跌将在一定程度上利好股市和债市,但前提条件是货币环境维持宽松,信用市场保持相对稳定。股市上涨逻辑:行政调控使房价短期下跌 货币政策维持或进一步宽松广发策略认为,未来可能导致楼市资金流入股市的条件是:行政调控导致房价出现短周期下跌,且货币政策维持或者进一步宽松。但这其实相当苛刻,首先要保证房价下跌是短周期的下跌,而非长周期向下拐点,否则“负财富效应”会导致包括股市在内的所有风险资产下跌;其次,货币政策进一步宽松的可能性很低。本轮地产调控也是在和周期趋势作对,因此想在短期内见效就还需要不断加大调控力度,甚至需要货币政策的配合。结合2010年楼市调控的经验,要想在短期看到效果是有难度的,除非政策高压不断加码,甚至要配合货币政策的收紧。然而,要使楼市资金流入股市,货币政策还要维持或者进一步宽松。货币宽松周期下的房价下跌或对股市有利,但货币紧缩周期下的房价下跌并不会使资金回流股市。2008年9月、2014年5月这两次房价下跌都处于货币宽松周期之中,这期间股市一次先跌后涨、一次大幅上涨,确实不排除有房市资金流入了股市;而2011年9月房价下跌之前,货币政策是在不断收紧的(2011年7月还加过一次息),到了2011年12月5日的降准才确认了货币政策从紧缩到宽松的转变,而在当时整个房价下跌期内股市都是震荡下跌的,说明房市资金并没有回流股市。尽管如此,从6号央行行长周小川在G20财长和央行行长会议讲话称,“随着全球经济复苏逐步正常化,中国也会对信贷增长有所控制”。由此可见,中国央行已经对房价过快上涨引起充分重视,要看到货币政策进一步宽松的可能性很低,反而有货币收紧的可能。过去国内的三轮房价下跌都是短周期的回调,而如果本轮房价调整是长周期的向下拐点,那么对股市会有负面影响。从98年“房改”以来,中国的房价始终处于长周期的向上趋势之中,过去发生的三次房价下跌都只是短周期的回调,并没有改变向上的大趋势。而如果接下来房价真的出现长周期的向下拐点,那我们在国内是找不到历史经验可以借鉴的。而海外的美国和日本分别在2007年和1992年经历过地产长周期的向下拐点,从这两国的经验来看,一旦房价出现长周期向下拐点,那么对股市是会产生伤害的,背后的原因可能在于这种长周期的房价下跌,对于居民财富会有毁灭性的打击,并且降低了居民的风险偏好,进而导致所有风险资产的表现都很差。债市:短期利好 但楼市下滑不能过快据兴业固收唐跃,债市的走势会如何。短期的走势,市场已经做出了最好的回答,就是一个字,涨!逻辑上来看,地产市场景气的下滑,对债市的利好,应该是非常清楚的:①地产销量下滑,经济下行,从基本面的角度有利于债市。②地产如果下滑,居民房贷规模下降,在资产荒的背景下,银行将面临更大的资产配置压力,从而增加对债券资产的配置;③地产下行,居民的储蓄可能会回流理财和金融市场,从而有利于债券市场。但据兴业固收,房地产市场的调控对债券市场会形成利好,但是是有约束的。债市的增量资金更多来自广义货币的扩张,而不是货币市场流动性的宽松。债与房地产市场的繁荣类似,也离不开信用的扩张和杠杆的上升。即地产市场的下滑不能动摇债市“钱多”的逻辑,这要求地产下滑时,信用市场保持相对稳定和资本外流压力不大,也就是说,地产市场的下滑不能过快。另外,观察信用利差和房价的走势,两者呈现非常强的相关性,即房价下跌时,信用利差往往是走阔的,而房价上涨时,信用利差则是收缩的,也就是说,如果看空地产,那应该要做空信用债,利率债的性价比会更好。不过如果对地产非常悲观,那投资者只能持有流动性,此时做空商品和人民币可能是更好的选择。

      风起云涌的借壳潮,是必然滴

      没开市,正好可以认(Chun)真(Cui)思(Che)考(Dan)一下。我这里闭门造车了几条关于为啥借壳的东东,请球友们批评指正:为啥非要重组?干嘛总得借壳?1、相对于IPO排队,借壳时间短 (短也是相对短,算上重组审核,甚至终止来二次,也要花很长时间的。只是时间成本算下来,依然划算!)。2、去三板挂牌?对于优质企业,三板说实在话,除了过渡一下,有毛用?最后还不是得等转板、摘牌IPO或者借壳。算下来还是借壳实在。3、走IPO扶贫通道?真正符合条件的少之又少,又得生产经营交税都满三年,现在又不让注册地和生产地分离等等。有这闲心给贫困县交工钱,真还不如老实去排队了。4、去美股去港股?大家都想回来还捞不着呢~ 我大神A敢说市盈率第一,无人敢说第二。交投量又大,众人还追捧。不在老家待着,瞎跑啥?5、没错,壳费是高。比两三年前特么高太多了,即便今年年中杀跌了一次壳费,现在又慢慢涨上来了,好多壳在待价而沽。但是算算一级与二级的估值鸿沟,二级的炒作力度,不玩白不玩啊。为啥重组这么火?为啥借壳不能等?1、其实无论一级还是二级,追涨杀跌都是绝对主流。你看13、14年那么低迷的估值,国家帮着吹并购重组,为啥借壳都没有风起云涌啊?远的不说,我记得14年早些时候,北京文资借壳ST松辽,台海核电借壳丹甫股份,10个板就把大家吓蒙了。绝对鹤立鸡群。现在好,随随便便N个板,稀松稀松了啦。一波牛市后,那价格,照样比14年底部高三倍,好多企业却右侧交易,控制权转让、资产重组甚至要约收购,玩嗨啦。因为一级、二级市场是互相映衬的,我现在20倍PE,股市里60倍,我装进去就赚。我原先8倍,股市里也才15倍,那我装进去没多大机会啊。是二级影响一级多,还是一级影响二级多,我想搞过一级的,应该心里有个数2、现在依然是并购重组的结构小牛市,背后还是国家庄在推。谁知道这场盛宴啥时候退潮呢,哈哈,胖子都在前头,你怕啥?党国自己的资产要证券化,一个国企改革,一个混改,存量要盘活。动辄几万亿计划要上市。就看最近,中石油在干嘛?忙瞎啦说民企,大块头有的要回归,有的要首发A股,炒了360炒蚂蚁,炒了蚂蚁炒万达,现在又来个恒大。可预见的未来几年,这市场啊,真是炒不完的题材,死不了。3、都说我神A风骤起时,猪都能飞。但是八戒总不能比那孙猴子,能飞十万八千里吧?A股没这耐心,风口往往来的猛,去的也快。现在不抓紧上市,更待何时?过了这村可没这店儿!新能源风起,重组了多少一级市场的优质资产,一波炒的可倒猛。你信不信,明年后年再上市的,再好的资产也没几个板了?咋滴?审美疲劳了。//文化传媒风起,装进来多少影视公司、院线、电影制作,信不信,明年后年再怎么好的装进来,股价就是不动了。// 环保领衔3P概念,垃圾箱们飞到了南天门,所有人翘着脚尖瞻仰。信不信明年后年再有后生闯进来,发现肉都割没了?散户可以傻,上市公司不傻。中介机构更不傻。大家都在快马加鞭的赶场呐!前头领跑的已经圈钱圈地,后边的不撵上,汤都没了。我本来比你技术优势大,比你利润高,比你行业地位靠前,结果就是没上市,结局就是我是你小弟。4、资产荒。瘸子里面拔将军,A股再垃圾,那些上市公司也算各个行业的佼佼者吧?A股再垃圾,上市公司的募投方向也是新经济的代表吧?还有比这更安全的吗?投啊、进啊!大资金怎么进,借壳重组再融资。难道要我二级市场买买买啊,那是有钱烧的。得讲讲PEPB、ROAROE、IRR和回报期啊。我大神A有这条在,还是死不了。5、上市公司的紧迫感,不被借壳,就得玩完。越来越多的壳儿,随着经济下行,老板们纷纷对主营失去信心,旧时代落幕,新时代开启。改头换面,总比死了强。一重组,一并表,哇塞,这营收这利润,又是一个卡哇伊!辛亥革命里的知府道台们,门上掀几片瓦,就是革命党。史实啊。至于以后是不是业绩承诺不达标,变脸变着玩。用路易十五的话,俺死后,哪管洪水滔天6、最后说说那些准备借壳的、金光闪闪的“资产”们,他们自己就真的一点都不心虚?结合第1和第3条,过了这村没这店儿啊。现在不上市,风口过了,市盈没了,牛逼概念跑了,上哪去圈钱啊。现在不趁着利润扩增的热乎劲儿上市,以后赚不到钱打回原形了咋办?新能源不补贴了咋办?影视估值泡沫破了咋办?互联网金融被整咋办?3P炒糊了咋办?上市的被接盘的白富美,跟没上市家里蹲的矮穷挫,当初其实都差不多,信不?作者:剑胆琴心