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    今天的A股还适合长期价值投资吗来自

    一直以来的这种观点让我已经得罪了很多技术分析拥趸,然而我想进一步指出,在中国股市技术分析作为短线操作的参考指导作用,其效率胜过基本面,甚至在趋势把握上也更具实践指导意义。所以我对技术分析的反动,是那种自以为是自得其乐的跳大神,什么abc浪形结构,什么切割线划分,诸如此类只有自己听得懂的巫师言语,是活在图形童话世界里的各种装逼,唯玄乎无以显高深,不过都是没文化的自欺欺人。所以看明白再喷,我不是偏执狂,我只是反对迷信。如果要说到价值投资,我可能又要得罪又一批基本面分析受众。你看鼓吹茅台拿到底的但斌,不也没守住了茅台?如果我们今天看茅台这样能被一致公认具有长期价值投资的标的,自诩为长期价值投资者的但先生都没拿住,说明了什么?这个问题值得深思。我很欣赏这样一句话,真正挣到大钱的一定是站在了时代的风口上赢得了时代赋予的机会。但是就是这样一句话,其实也大可推敲。因为有些所谓时代的风口,都是事后看才清晰无比,如果时代的风口昭然若揭,那为什么这么多股市投资者不在十几年前都去买房子呢?历史上中国也有几次严厉的地产调控啊,比如朱镕基当政时代,先跑出来的就成了赢家,在政策落地时还深陷其中的就成了输家,颇有点像去年股灾时救市前夜被强平的大户,心塞到生不如死。所以当今天人们说中国楼市只涨不跌,其实这并不是事实。如果没有政府的宏观政策重大调整变化,以房地产为核心支柱支撑起了中国经济二十年,不是货币政策如此激进取向,今天楼市的天价那就是天方夜谭。所以呢,有些所谓的时代风口,都是事先天知道,事后诸葛亮的马后炮,当然经由成功人士来大谈成功经验,分享把握洞悉时代机会的智慧,对于这样的故事人们总是报以极大的热忱,因为它对于普通人的人生颇励志。在股市和楼市投资的选择之间,一是时代的风口莫测,一是对于大多数小散户来说股票相对于房子的买卖便宜便利了太多,所以中国股市虽然长期坑爹但意欲发财致富的老百姓依然痴心不悔。然而我们从社会发展的角度来做横向的比较观察,那种经济社会的趋势也即所谓的时代风口,在股市里却也是了然的。比如说随着人民生活水平的提高,医疗、保险、消费品的行业机会;比如说随着经济向前发展,取向科技创新的经济结构转变;比如说随着社会文明进步,环保业的飞速发展,这都是海外先进国家发展经历的模板,也已经或正在中国或多或少得到印证。以此来说,因为时代风口的不确定而抹煞宏观中观的趋势演变规律,并就此否定从中捕捉微观的标的投资机会,也是失之偏颇的。言及此处,价值投资者会不会对我更多默许微笑?不过请问,什么是价值?我们以前学经济,绕不开马克思的剩余价值理论,反正我读书时对这种理论是不感冒的,我生来就是不安分的学生。后来读西方经济学,又看到一种观点说价格即价值,我觉得也蛮有道理,好比今天从哲学角度来理解,意义从来是人类赋予,我说这个事情是有意义的那就是有意义的,你认为没意义或者另外一个意义那是你的理解我也不反对;那么价值来说,不过是货币现象在价格上予以体现,我认为你值这个价就是这个价,你说兰亭序价值一个亿还是两个亿才是合理呢?把这种价值价格理论用于股市上,因为有了巴菲特格雷厄姆的经典,投资家肯定不会赞同。公司价值是企业未来现金流的贴现?这不过是一种理论假设,你凭啥说一个公司未来现金流是可以稳定预测的呢?可口可乐是巴菲特很成功的价值投资案例,但巴菲特恐怕回答不了为什么二十年过去了可口可乐股价不涨还跌他依然持有至今。所以当我们说价值投资的时候,一个公司的成长性也是至关重要的因素考量,要不干嘛有PEG的估值标准呢?但一说到成长性,这事就比较难预测了,简单说世界变化快,花无百日红。今天你看起来挺牛逼的技术可能第二年就被淘汰了,股市中那些曾经红极一时最终轰然倒下的公司还少么?所以成长性这东西,只要关乎了不可预测的未来,今天看起来花好稻好的财务报表或研究员重磅推荐,就不能太过当真。这就好比我们说强周期股的投资,你要是看着静态的PE高低来定买卖那会错得非常离谱,市场强调的是拐点预期,崇尚的是戴维斯双击害怕的是戴维斯双杀,在静态的财务数据里到处都有危险的陷阱。所以价值这个东西,尤其在股市里,我们不妨强调“模糊正确”。大白话说,就是别太当真较劲了,没有绝对正确的理论,也没有绝对干净的财务数据。很多时候认真你就输了,在牛市初期你非要较真估值,非要借鉴海外经验数据来给A股定一个高低标准,那就是跟自己过不去的刻舟求剑纸上谈兵。也只有熊市里,公司价值才显出了对左侧交易者或价值投资者的意义,我想这也是为什么有朋友问今天中国股市有没有长期价值投资的背景由来。但是,我想提醒两点。第一我们今天在说长期价值投资的时候,是你首先确定经济社会不会有大的危机,资产价格不会崩盘。第二你基于对一个公司过去的了解,做了这样的一种假设,即从它的经营管理者到它的产品线、未来规划、市场战略、营收净利增长等等都没有问题;然后你才从其大幅调整的股价里看出了长期的机会。第一个问题关乎作为一个普通百姓对政府对中国未来的信心信仰,这却是没有标准答案的;嗯,我之前说过了,意义都是人类赋予的。但既然是对我的提问,那么我不管错对只说自己的想法,其实也已经在很多文章里清晰表达了,我对中国经济社会持悲观的预期,这就不展开了。所以要说今天中国股市有没有长期投资价值,我只能说时局颇不堪投资需谨慎。说到这里,第二个问题也就无需讨论了,一来未来不可知,二来信仰有差别。其实,关于中国股市有没有长期投资价值的问题我就写过文章,我甚至觉得我退休之后或闲暇之余真的动了写书念头的时候,这是一个可以考虑的文笔话题。我在反问什么是价值之后,又想抛出一个问题,到底什么是价值投资?其实,如果不是坚定伴随着公司共同成长,而公司又能给予股东以丰厚回报的投资,这算什么价值投资呢?不要混淆市场回报和公司回报的概念,前者是交易的价值,后者才是公司的价值体现,当然二级市场的股价表现长期来看也应该是和公司价值高度正相关。我们大多数人如果拿了一个股票超过了一年就已经是很多人眼里看来的“长期”了,区别在于有的是买股票买成了股东被动长期,有的是主动买低长期持有。但就是后一种情况中我们收获了好的结果,往往也是长期等待后一次市场的心花绽放,突然放了个大烟花,于是我们成功兑现,然后股价一地鸡毛打回原形,挣到的庆幸公司给力讲了个好故事,坐了过山车的痛骂都是骗子早该见好就收。对啊,股价的上涨,就像黄燕铭说的,是人们心里的那朵花开了。树上的花开了,你看到了别人没看到,你搬个凳子坐看花开;市场没看到,人们的心花不开,这时你做的是长期价值投资的事。等别人都看到了,树上花开,人心花开,股价花开;但更多时候,其实树上没有花开,你以为看到了,结果要么你哭死在树下,要么你等来了别人一起围观而心花怒放,于是要么你的长期投资成功了。但,真的和价值有关么?用我以前的话来说吧,一个法制不彰的社会,一个不讲契约的市场,在这样的股市里坑蒙拐骗权贵合谋或为国托盘就是必然的。所以多年前吴敬琏老先生说中国股市不如**虽然引发众多炮轰,但在我看这种炮轰要么是利益集团的别有用心,要么是无知蠢货被人卖了给人数钱。可能,他们都是有信仰的人吧,有的信仰权力,有的信仰政府;所以当我坚决支持吴敬琏不怕被人拍砖的时候,其实我知道这只是三观的不合,信仰的分别。说到这里,我想价值投资者之前对我默许的微笑可能就要黑下脸来,因为我也许无意中冒犯了他们的价值信仰。是啊,从上市之初就持有万科、深发展、茅台、东阿阿胶、长春高新等优质公司的长期价值投资们,他们难道不是中国股市最大的成功者么?这难道不是价值投资的胜利么?我很难反驳。我只能说我真诚钦佩他们的眼光定力,也艳羡他们不仅站对了风口,还把握到了行业里的龙头明星。然而这就像风投项目,肯定都是选好的行业挖掘了行业中公司的潜力机会,但大多数风投项目都是打水漂的,只要一家能冒出来就是大成功。所以,这种长期价值投资的复制,尤其在中国股市里恐怕特别难。说到底,我们扪心自问在股市里怎么挣到大钱的?我想第一个还是一个大的牛市机会;第二个具体到个股来说,如果只是看F10或面上的实地调研,也很难窥见真相。大多数个股的长期持股信心怎么来的又怎么成功的,有的是眼力界,有的是撞大运,有的是看底牌。今天看中国股市的长期投资价值,我们必须承认它不仅原本就是很难的,而且愈加困难,所谓自上而下,这首先是和宏观息息相关。至于说今天的宏观如何,不管你的信仰如何,恐怕都无法回避非常严峻的事实。你非要在这种时局里自下而上不是不可以,但太考量一个人的心态和眼光,对于普通投资者而言并不合适;其实就是资深专业投资人而言,在今天他真的就有这种信心定力么?好吧,如果你的信仰支持你相信未来光明,你的能力支撑起你的自信不是虚妄,就像企业的投资法则一样,当然是逢低迷时入货买股市便宜货。当然,怎么算是便宜,或者说我们怎么从A股中找一个可靠的估值体系之锚,来铆钉一个具体的标的给予估值评价,这又是没有标准答案。我只能说从历史平均中位数而非沪深主板或沪深300估值看,现在的股市至少是不便宜的。或者我们可以参照历史平均数据的市场换手率来度量市场大致处于一个怎样的水温区域,偏冷状态但不算极寒。然后我们再想一想今天中国的宏观,是不是改革开放以来最具挑战最具风险的时刻,于是对于股市的期望值,又可以在历史平均数据上打个折扣。我在这里说的都是所谓模糊正确,而这种粗放视角看所谓中国股市的长期投资价值,综合大体而言,我认为没到那个点。我们不争论了,中国股市是不是一个**或是不是价值投资者的天堂;我们也不去数落了中国股市的圈钱政策导向和产业资本密集套现;我们更不必炮轰了政府宏观方略的诸多错误加剧危机风险;我们甚至可以搁置争议,就算你不过是时间拿长点挣的还是交易的钱,我也可以给你贴个长期价值投资者的标签。我很不相信这么多成功投资人吹嘘自己是在短线交易中积攒了财富,其实任何长期投资成功的朴素法门,不过在于高卖低买。从这个意义上而言,只要相信社会不崩盘,股市不崩盘,每次的重大风险来临之际,都酝酿重大机会。所以最后对给我下套的提问来做一个小结:第一,你对自己的信仰是否坚定?第二,如果回答肯定,请谨慎做好市场风险评估和自我风险评估。第三,对于具体标的是否了然于胸,把握十足?第四,“长期价值投资”之于当下而言,固然是逢低建仓的考虑,但恐怕能见到更好的价格来凸显更确定的价值。第五,如果本文信息量太大而又不能接受理解,自动屏蔽我的自言自语。我不是你,你不是我,我们每个人看世界看问题角度深度广度不同无需争论谁高谁低谁错谁对,意义本身是人类赋予,股市亦然。

    监管升级!新三板挂牌公司董事长和董秘遭约谈!来自

    区域性股权市场走上规范发展路近年来,党中央、国务院对规范发展区域性股权市场十分重视,并多次提出明确要求。最近一段时间以来,证监会高层频频调研区域性股权市场。其中,山东省的区域性股权市场发展更是备受证监会高层的关注,先后有证监会主席刘士余和副主席赵争平进行调研。业内人士表示,期望监管层在调研形成结论后,能**有关政策结束目前区域市场发展割裂的现状。  2542家新三板公司涉投资性房产128亿截至今年上半年,新三板股转系统中有542家挂牌企业拥有“投资性房地产”,涉及资金高达128亿元。新三板市场的金融类公司成为房地产投资的中坚力量,股转系统挂牌公司中,拥有投资性房产最多的两家公司中城投资、九鼎集团均是来自股权投资领域,目前分别拥有投资性房地产的市值高达14.7亿元、10.9亿元。  3新三板信披监管再升级9月27日,全国股转公司对新三板挂牌公司客如云的董事长和董秘进行了约谈。这一自律监管措施,直指当下不少挂牌公司违反信披规则的“乱忽悠”现象。近两个月来,全国股转公司已经对挂牌公司“忽悠”“瞒报”等违规行为实施了多次监管措施。48家百亿级私募重仓新三板随着新三板挂牌企业中报披露落下帷幕,部分私募的身影也浮出水面,其中不乏知名度颇高的百亿级私募。据统计,共有1346家企业的前十大流通股东中出现了私募机构的身影,占比约15.2%。在已披露的半年报中,8家百亿级证券私募出现在新三板企业前十大流通股东名单,共涉及50家企业。5今年以来28家公司摘牌2009年以来,新三板共有62家挂牌公司摘牌。2016年以来的摘牌数量达28家,呈快速上升之势。不过,与9100多家的挂牌公司规模相比,摘牌公司数量并不多。1又一家上市公司来新三板扫货又有一家新三板公司被上市公司瞄上,而且这家上市公司还是具有国资背景的。世纪天源(831948)9月29日晚间公告,华光股份(600475)拟通过协议转让和定向增发相结合的方式,实现收购世纪天源。此次收购资金为7775.44万元,支付方式为现金。2因拖欠21万货款 川马股份遭供应商起诉9月28日消息,川马股份(835835)因拖欠货款,遭到供应商深圳市汇金达电子有限公司起诉,要求支付货款20.85万元及利息0.21万元。据了解,这笔货款是川马股份拖欠第三方深圳市盛吉星电子有限公司的货款,川马股份自2015年3月起一直拖欠盛吉星货款,盛吉星发生债务危机,目前处于资不抵债状态。  3汇展股份因资金占用问题被证监局监管9月28日,汇展股份(835649)发布关于收到中国证券监督管理委员会安徽证监局监管关注函的公告。公告显示,安徽证监局对公司开展了现场检查,发现公司存在非经营性资金往来,控股股东及关联方年度占用问题,上述情况不符合相关规定。公司表示会高度重视,准确完整披露,加强内控管理。4新三板将迎来第七家券商国都证券虽然新三板上目前仅有6家挂牌券商,但在众多体量远不及它们的中小企业面前,这6家券商已是新三板不可忽视的一极。现在,又有一家券商即将加入它们的阵营,它就是国都证券。以2015年末总资产来看,国都证券在全国125 家证券公司中排名第54位,营业收入排名第56位,稳居中游水平。

    【学堂】外汇交易菜鸟入门的5大常见错误来自

    对于新手来说,这一切并没有那么简单。不管是开始一份新的工作,开创自己的生意,或者尝试不同的运动,一个的新的、不熟悉的任务,这种不确定性程度,有时是压倒性的,甚至推你走向犯错误的边缘。  其实,外汇交易也不例外。对于外汇新手交易入门,提前掌握前辈们总结的五个失误锦囊。  1.没有交易计划或交易日志  即便是新手,在他们的第一个交易周就会知道外汇市场犹如在“权利的游戏”里的下一个不可预知的剧情。通常,想要试图充分利用每一次市场呈现的机会,你会陷入各种情绪之中,然后忘记自己应该做什么。  在指环王中的Frodo,他的任务是摧毁魔戒,但在他前往魔多的旅途中,他渐失自己的使命。  当你用自己的钱时,你并不想冒险,你想在外汇交易中成为像Frodo一样,不是吗?为了帮助你实现目标,成为一名持续盈利的交易者,你需要一份交易计划,准备外汇交易日志。  它可以是一个简单的大纲,你的进入和退出条件和风险管理规则,这些你需要找个地方将其写下来,你可以参考,记录和审查你的进展。你的交易计划和外汇交易日志将成为你在交易期间最好的朋友,你的交易日志会像一个伪自我教练,当市场使出“洪荒之力”令你疯狂时,它将会让你专注于你的目标任务。  2.不设置止损  外汇交易中不设置止损就像是没有系上安全带的工人在高楼大厦作业。危险极了!当然,你可以进行高空作业,可是一旦你坠落呢?  直面现实,你无法保证一直都是正确的。这很正常!你需要止损,哪怕只是精神上的帮助,它可以让你在交易出现亏损时,确保你能继续生存下来并进入第二天的战斗。并不是账户擦拭外汇交易,而是为了让你拥有这些小的,可管理的,可恢复的损失。  3.复仇交易  复仇交易是当你陷入亏损的情绪之中,并且想要努力积极地弥补之前的损失所引发的。通常,复仇交易者将会扩大他亏损前的仓位规模至2-3倍。而复仇交易者希望这样做,希望亏损的钱尽快赢回来。在赌博中,他们称之为“倍增保额弥补法”。  虽然,这可能是困难的,但是最好的方法就是彻底接受损失的事实,不让你的判断被你的自我蒙蔽。你需要做的不是报复交易,而是集中努力,分析出错原因,并找出在后续交易中可以改善交易的方法。  4.将亏损进行到底  另一种新手交易者常见的错误是让他们的亏损进行到底,而不是今早的减少损失。你可能会想“我设置了止损,我想我能处理它”,价格的反转以及行情走势迟早对你有利。  这种心态问题是即使你已经确定什么样的交易水平会使交易失效,你可能会错过早期信号,告诉你及时退出交易。这可能来自刚公布的经济报告,导致价格走势违背你的意愿,或者蜡烛图模式显示价格可能会逆转。  这样想:如果你对你的损失继续放任不管,没有尽早的结束盈利的交易,那么最终的你的亏损将大过盈利。  5.有着不切实际的期望  在交易中有目标可以帮助你保持积极性和纪律性。没有他们,你怎么能保持前进的动力?  但是,正如在文章中提到的设定目标,工作,重要的是要确保这些期望是现实的。每一天都可以盈利很多点,听起来不错,但是这可能吗?也许有大量的经验和技能,加上一些运气,但是让我们面对现实–这并不是描述典型交易菜鸟的。有了这样的期望,当你一再失败,没有达到这样一个极高的目标时,你可能会被沉浸在每天的失望中。  最重要的是设定符合现实的期望和目标,同时采取具体步骤,以使你能够实现这些目标。  如果你犯了这些错误,不要难过。可以100%肯定,你不是唯一一个,你可以与别人分享你的故事,与世界分享你的经验,也许你会遇到一个或两个与你分享相同经验的人!  世界著名领导力大师约翰·麦斯威尔曾说:“一个人必须足够强大来承认自己的错误,足够聪明来获利,强大到足以纠正他们。”通过承认你的缺点或错误,你已经迈出了一步,成为一个更好的交易者。现在是时候向他们学习,把那些坏的交易习惯变成好的……祝你好运!

    警惕年内还潜藏4只黑天鹅!!!来自

    今年以来金融市场未曾平静过,特别是英国退欧这只黑天鹅现世后,现在即将步入第四季度,今年也即将结束,但是在这最后几个月内市场还潜藏了4只黑天鹅。              第一只黑天鹅:特朗普入主白宫       这场辩论似乎既没有赢家、也没有输家,《纽约时报》的调查称希拉里拔得头筹,而《时代周刊》的网络调查则显示特朗普表现更出色。       美国大选,最终花落谁家,悬念犹存。       曾一度被认为“不可能”的特朗普,仍有机会完成惊天大逆袭。如果他真的做到了,那就无疑是本年度最大的黑天鹅事件,没有之一,其冲击力远超年中英国公投脱欧。       特朗普的特点是反传统,在内政外交的一些列主张上面,他都与传统主流有相当大的差距,甚至不可捉摸。对市场来说,特朗普上台后带来的最大挑战就是“不确定性。”有太多人担心特朗普带来的不确定性。       对冲基金Seabreeze Partners Management创始人Doug Kass认为:“市场不欢迎事情缺乏可预测性,特朗普代表着投资者今年的一场噩梦。”       CRT Capital Group首席政府债券策略师David Ader也有类似看法:“一旦特朗普上台,上述这个不确定性会导致投资者涌入国债之类的避险资产。”       而汇丰银行已在预测特朗普上台后资本市场会出现的变化:全球股市,大跌;黄金 ,大涨;美元贬值,欧元走高;市场情绪,全面转向避险。       假如特朗普大选,那么很多人会把这件事和英国公投退欧并列为“2016两大黑天鹅”,两者带来的都是让市场害怕的不确定性。       参考一下英国公投退欧后各项资产的表现,公投后10天内,金价上涨6.2%,白银 上涨11%,美元指数和美国债券表现也不俗。       英国公投前,大部分人也认为不会脱欧,但结果让全世界傻了眼。11月的美国大选,会同样发生戏剧性翻转吗?       第二只黑天鹅:美联储加息       美联储今年还剩下两次议息会议:11月1-2日和12月13-14日。这是美联储今年加息的最后机会,也是最危险的机会。       概率有多大?可能是70%,相当高。路透社最近调查了100多位经济学家,他们预计美联储将在第四季度加息至0.5-0.75%,美联储12月升息的可能性为70%。当然,经济学家也经常放空炮,不过70%的预测值相比起之前要高许多,因此不能视而不见。       即使9月份的美联储会议宣布维持利率不变,且是自2014年12月以来,美联储内部反对加息人数最多的一次,但还是不可掉以轻心,毕竟,历史上存在“美联储加息魔咒”屡屡应验:       20世纪70年代加息后发生拉美债务危机       1987年的加息后发生日本房地产“泡沫破灭”       1994年加息后使日本经济雪上加霜并衍生亚洲金融危机       1999年加息后美国互联网“泡沫”破灭       2004年加息4年后爆发全球金融危机       美联储的加息“魔咒”不一定是导致后续危机的直接原因,但存在千丝万缕的关联,在这个不确定性时代,耶伦的任何决策都可能在全球刮起一场飓风,后果很难预料。       就在本月的美联储会议召开前,美国前财长警告耶伦,加息的后果很严重,有两点需要大家注意:现在是经济脆弱的时刻,加息将打击经济,加息将人为刺激美元走强,会挑战贸易保护主义。       无论美联储会不会在12月加息,美元走强的趋势不变,新兴经济体面临的资本外流挑战不变。尤其是中国,对美联储加息一直提心吊胆,人民币汇率走弱的长期趋势很难避免,而12月的加息会释放这一趋势加快的信号。因此,在美联储加息这只黑天鹅起飞之前,国内投资者要时刻多留个心眼。建议有需要的人(比如孩子在外留学的家长)近期可以兑换一些美元,以防万一。       第三只黑天鹅:德银危机爆发       关于这家欧盟第一大银行将沦为第二个“雷曼兄弟”的预言一年前就浮现了,人们担心巨头的倒下会使得整个欧盟银行系统遭遇毁灭性的打击,预言至今尚未应验,不过,接下来的这段日子,“狼可能真的要来了”!       假如把德银(全称“德意志银行”)比作一个巨人(这个巨人在2013年的衍生品持仓合计超过54万亿欧元,是德国GDP的20多倍,欧元区GDP的5倍多,用“富可敌国”已经无法形容它的势力。),这个巨人最近一年接连遭到4支利箭的袭击:       第一支箭:股价狂跌。今年以来,德银股价暴跌跌了近40%。本月月中,德银股价为13.38美元,而此前最高达到159.76美元, 相比金融危机前,德银股价已经重挫约90%。       第二支箭:航运 业巨额亏损。股价的暴跌,跟德银业务亏损直接相关,当下全球贸易处于低潮期,全球航运业寒风瑟瑟,在累计约4000亿美元的航运业债务中,德国银行业占其中近1000亿美元,而德银占了大头。       第三支箭:巨额罚款。屋漏偏逢连夜雨,美国司法部近期对德银开出了140亿美元天价罚款,原因德银在2008年金融危机时参与了违规金融活动。讨价还价还在继续,但数十亿元的罚款也足以让德银的处境雪上加霜,这也许是压死骆驼的最后一根稻草。       第四支箭:政府拒绝伸出援手。默克尔已经表态,不会向德银提供国家援助,“大到不能倒”的神话不会在德银身上出现。       第四季度,是德银和美国司法部谈判的关键期,谈判成败影响德银的命运。IMF在6月底警告,在具有全球系统重要性的银行中,德银“似乎是系统性风险的最大净贡献者”。第四季度,德银会突然想雷曼兄弟那样突然倒下吗?并不排除这种可能。       德银危如累卵,已经让整个欧洲银行业一片草木皆兵,若德银破产,将严重打击德国经济,而德国是欧盟的顶梁柱,那么整个欧盟的金融和经济秩序也必会迎来大洗牌。甚至有人说,如果德银撑不住,下一个就是欧元。       德银危机这只黑天鹅目前还蛰伏在深处,但不能掉以轻心。适度减少欧元持有,增持 美元日元,或可降低风险。       第四只黑天鹅:欧洲又发生大规模恐袭       2015年全球市场最大的黑天鹅之一出现在11月,巴黎发生震惊全球的恐怖袭击,132人死亡。当年的圣诞节 ,欧美是在恐怖主义的阴影之下度过的。       巴黎空袭案的发生,欧元遭到猛烈抛售,促使投资者一股脑涌向了避险资产,黄金、银涨幅超过1%,公司债和新兴市场货币(俄罗斯卢布和日元均上涨)。       类似情况发生在2001年,“9•11”事件发生后,全球股市立即遭遇重挫,除中国外的全球主要市场股市跌幅均在5%以上,避险情绪同时导致贵金属 大幅上涨,伦敦黄金单日上涨5.34%。       而2016年,整个欧洲依然笼罩在恐袭阴影之中,7月份法国尼斯国庆日发生卡车袭击,造成84人死亡,这是今年发生在欧洲的最严重恐袭。而包含了圣诞节的第四季度往往是恐怖活动的多发期。              因此,在恐怖主义威胁依然幽魂不散,四季度又是容易产生黑天鹅的敏感节点,避险意识不可不无。

    银禧科技拟购兴科电子,质地如何来自

    如果兴科电子没有造假那些:那么是捡了个大便宜1,银禧,为何说他最大的客户是乐视 我昨天再次看了他的收购方案披露的最大客户是仁宝电子科技啊,2016年占了营收的88.17% ,都是全制程产品!倒是2015年客户中:乐视移动智能信息技术(北京)有限公司营收占比8%。2,仁宝的大客户是乐视,前5大客户公司均为乐视移动智能的EMS厂商,终端客户均为乐视移动智能!与乐视签订了一年销售框架合同,2015.7.27至2016.7.26,与小米签订2年销售框架合同,2015.4.29至2017.7.17。具体细节在第四节的/2、主要产品两年及 一期销售情况/和(5)标的公司的客户稳定性!3,按购买资产方案公告披露兴科电子的全制程cnc年产能1800万件/年 ,远超广东长盈的600万件/年 (租用沈阳机床的cnc机台5000台,租2年花费5.1亿,截至到3月份沈阳机床到货100台,基本跟设备租赁一栏披露的1000万租2年相符,与其他公司的融资租赁基本是3年,花费2.1763亿,如果按沈阳机床的费用方案换算,截至到3月份,兴科租赁其他公司的CNC机台差不多是1446台,总租赁是1556台。公司自有的多少不清楚!)关于毛利率与净利润率方面,这行业确实是比较暴利的,净利润率可以达到20% 以上 ,长盈科技的cnc金属好像只有广东长盈(工厂也是在东莞)才有,这块2016年上半年贡献8800万 是超过当时募资的利润预计(建设期一年,完全达产预计每年营收8.06亿,净利润1.511亿,净利润率可达18.8%)!!推算净利润率是可以达到20%以上 4,兴科电子,他是2014年6月份成立的,没有厂房。没有土地,所有的东西都是租来办公的!属于轻装上仗,兴科老总胡恩赐2012.10至2014.7期间担任银禧科技的董事!创办公司后的一个月还在银禧(出来单干)老总任职过多家公司 所以结识已久! 兴科所有的东西都租来,租赁房屋15处,产房办公比较分散 主要在兴科产业园跟东莞群盛纸品有限公司! 截至2016年3月份,正式签署劳动合同3205人,外遣1252人。其中行政36,研发与技术648,生产3739人。5-兴科集团(兴科产业园区是它建的,大集团)是新加坡的 我在网上查到资料是兴科电子隶属兴科集团 ,6-兴科电子全制程cnc售价2016年145.13元/台,2015年179.66元/台 这点比较奇怪 7,预计2016年采用金属外观智能手机为2.33亿部,每部售价按150元计算,市场空间349.5亿,净利润69.9亿。未来按4G手机4.4亿全部采用cnc全制程的话,每部售价按150元计算,市场空间660亿,净利润率20%,那么这里是有132亿的净利润 基本上全制程才刚刚起步取代2015年以前基本是单制程 我觉得比天线那些赚钱,而且市场空间大 !

    光棒“反倾销”对国内光纤光缆行业到底有什么影响?来自

    近期光通信版块比较火爆,在跟各位朋友沟通的过程中,好像很多人对于商务部对于美日厂商光纤预制棒反倾销对国内企业的影响十分关心,尤其是担心2017年8月19日该实施期限到期后国内光纤光缆的景气局面戛然而止。那么到底这个“反倾销”的来由是怎样的,具体是什么内容,它的实施和未来的到期又会对国内的光纤光缆市场有什么影响呢?好奇心驱使我搜罗了一些网络上的公开信息,下面分享给大家。一、针对美日光纤预制棒“反倾销”案始末我们先回顾一下商务部对美日光纤预制棒反倾销案的始末。— 2014年1月22日,亨通光电和长飞光纤光缆、富通集团代表国内光纤预制棒产业正式向商务部提交反倾销调查申请,申请人请求对原产于日本和美国的进口光纤预制棒进行反倾销调查。— 2014年商务部发布公告,决定对原产于日本和美国的进口光纤预制棒进行反倾销调查,调查确定的倾销调查期为2013年1月1日至12月31日,产业损害调查期为2010年1月1日至2013年12月31日。从公开的文件看,被调查的企业包括信越化学、住友电气工业、藤仓、古河电气工业和康宁、OFS-费特等一批国际光纤巨头。— 2015年3月6日,商务部发布公告,鉴于对原产于日本和美国的进口光纤预制棒进行反倾销立案调查案的情况较为特殊和复杂,商务部决定将本案的调查期限延长5个月,即截止日期为2015年8月19日。这让崭露头角时就饱受争议的光纤预制棒反倾销调查再次深陷晕轮漩涡。— 2015年5月18日,商务部发布2015年第15号公告,公布了对原产于日本和美国的进口光纤预制棒反倾销调查的初裁决定:认定美、日等国进口光棒产品存在反倾销行为。从侧面表明了国家支持国产光通信企业发展的态度。—2015年8月19日,商务部发布第25号公告,公布了对原产于日本和美国的进口光纤预制棒反倾销案的终裁决定。商务部认定,原产于日本和美国的进口光纤预制棒存在倾销,中国国内产业受到了实质损害威胁,且倾销与实质损害威胁之间存在因果关系,并决定对该产品实施反倾销措施。—下列美国、日本公司相关产品要征收税率不等的反倾销税,实施期限自2015年8月19日起2年。二、商务部为啥要进行反倾销?光纤预制棒是光纤拉制的基础材料,从利润的角度占全行业总利润的70%,根据2014年查到的信息,光纤预制棒的售价大概是150-160美元/公斤,生产成本只有95美元左右,好像很暴利哦。同时,光棒从技术角度技术含量较高,截止目前国内厂商除了亨通光电的光棒技术为自主知识产权外,其他厂商基本都为中外合作。若干年前,中国的光纤光缆厂商长飞、亨通、中天等公司,光纤预制棒产能较低,基本不能达到自身光纤生产的需求,都要或多或少采购美日厂商的光棒。在此背景下,美日厂商的光棒低价倾销造成光纤光缆价格下降。有人说价格下降是好事啊,但这是对甲方(运营商)而言的,光纤光缆行业刨去光棒部分更像是个低附加值的制造业,毛利率本来就不高,在此情况下行业整体盈利能力更加下降,整个光纤光缆行业都挣不到钱,公司没钱赚哪有钱投入研发提升竞争力和产能增加啊?不利于国内光纤光缆行业尤其是光棒领域的长期发展,这就是反倾销的背景,其实是一种保护国内行业的保护措施。有人又问了,为啥美日厂商光棒能有更低的价格,个人分析了一下,大体上可能的原因有以下几个:1、国外厂商的产能大,已具有规模效应,运转多年成本(固定资产投入)能够摊薄,边际成本低;2、出口时能够拿到本国政府的一些补贴;3、就是要通过低价,让国内的光棒产能发展不起来;自从有了商务部的反倾销,给美日厂商加税,一方面进口的光棒量减少了、拉高了光棒价格,也间接提升了光纤光缆的采购价格,那么国内厂商的盈利水平就提高了;另一方面国内光棒产业得以休养生息、高速发展。通过下图我们可以清晰的看出,2014年以来,进口光棒逐渐递减,而国产光棒产量增幅快速。再加上“宽带中国”、“4G”等需求带来的的快速增长,2015-2016年国内光纤光缆企业普遍迎来的高速增长。三、反倾销限制到期了对国内企业会有什么影响?这个反倾销也是有到期时间的,为期两年,到2017年8月19日到期。那么问题来了,如果到期了,国内厂商的日子是不是又重新回到解放前呢?个人觉得不一定。根据公司公告和网上查到的信息,预计2016年国内厂商的光纤预制棒产能能够达到7000吨,根据上市公司资料,1吨光棒大概能拉3万芯公里光纤,那么7000吨能够满足21000万芯公里的光纤产能,而前6大光纤厂商的光纤产能是19900万芯公里。也就是说到2017年,国内企业的光纤预制棒产能已经到位,基本能够达到自用,甚至有部分外销。根据CRU统计数据显示,2015年全球光纤预制棒供应量约12820吨,也就是说到2016年中国的光纤预制棒产能大概已经达到全球的50%~60%左右的规模。经过2015-2017两年的发展,国内光纤预制棒无论是规模效应还是技术都很有可能已经达到了和国际美日厂商抗衡的能力。那么在这种情况下,即便2017年反倾销限制取消了,美日厂商的光棒倾销给谁?至少大厂商已经基本自给自足了,你价格再低不能比自己生产的还低吧。或者卖给自己没有光棒产能的中小厂商?中小厂商的光纤产能本来就小,本来市场占有率就很低,又会对类似中国移动集采这样的大单子形成多大的威胁呢?又会对市场价格造成多大影响呢?因此个人推断,按照目前国内光棒产业发展,即使2017年8月反倾销限制取消了,可能也不会对国内光纤光缆行业有太大的影响。或者反过来说,如果经过评估仍然有很大影响,这个反倾销被申请延期的可能性就非常大。而对于光纤光缆行业的成长性分析,还是要把重点放在市场需求增长上来,这点咱们以后有机会再单独成文分析。

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    股权转让股大涨,收好这28只概念股来自

    如今证监会频繁修改游戏规则,股权转让成了最好的变相借壳上市方式,股权转让成就了9月份最牛股票四川双马。数据哥今天整理了9月以来股权转让比例大于5%的28个股,快来看看吧。

    基建投资增长乏力之后靠什么稳增长?一二线城市加大供地!来自

    国信证券宏观固收团队指出,未来随着基建投资增长愈加乏力,加大一二线城市的土地供给或成为国内新的稳增长手段。不过,也有观点认为,房地产对实体经济和其他领域的投资挤出效应异常明显,已经成为了中国经济的资金“黑洞”。要让实体经济尽快摆脱L形,应阻止流动性继续大量流入楼市。国信指出,国内房地产投资是制造业投资的良好领先指标。一方面,房地产开发投资本身即是制造业产品的下游需求;另一方面,房地产消费衍生的大量配套消费也是制造业产品的下游需求;此外,房地产投资还吸纳了大量劳动力,增加就业,提高居民总体收入,同样有利于促进制造业的下游消费需求。因此,在基建投资这个稳增长工具逐渐乏力之后,房地产投资的走向变得极为关键。若房地产投资能够略企稳,则制造业投资快速下滑的局面也将得到一定程度的抑制,整体经济下行的压力将得以缓解。稳增长效果今年有所显现从钢铁、水泥产量数据来看,2016年以来稳增长效果较为显著。截至2016年7月,生铁、粗钢、钢材、水泥产量累计同比较2015年全年产量同比增速均有明显提升,特别是水泥,2015年水泥产量同比增速仅为-4.9%,而2016年1-7月其产量同比增速达到2.8%。考虑到水泥保质期较短,储存不便,生产出来的水泥基本很快就被用掉,因此2016年1-7月水泥产量同比增速的快速提升无疑反映需求有了明显恢复,2016年以来稳增长效果较为显著。稳增长动力主要来自房地产开发投资从需求端数据来看,2016年制造业投资继续大幅下滑,但房地产开发投资与基础设施建设投资齐发力,特别是房地产开发投资,2015年全年房地产开发投资同比增速仅为1%,2016年1-7月累计同比达到5.3%。国信预计房地产开发投资的好转是钢材、水泥等产量大幅提升的主要原因。基建投资空间越发有限国信将单月投资金额数据做了十二个月的移动平均,再计算移动平均后每个月的同比。从这个同比数据可以看到,从2013年4月至今,基建投资维持在20%左右增速的时间跨度已经超过三年了,于此同时,国信看到基建投资同比增速从2013年最高点22.2%持续缓慢下滑至2016年7月的17.4%。根据国信宏观组的测算,从财政拉动基建的角度来看,目前公共财政支出已经达到了极限。国信预计十二个月移动平均后的基建投资同比增速仍会继续回落,基建投资作为稳增长的主要工具,其空间将越来越有限。房地产投资是制造业投资的良好领先指标从移动平均后的投资同比数据来看,国内房地产投资是制造业投资的良好领先指标。这一方面是因为房地产开发投资本身即是制造业产品的下游需求;另一方面,房地产消费衍生的大量配套消费也是制造业产品的下游需求,例如买了房子后的车、家电、家具等配套消费;此外,房地产投资还吸纳了大量劳动力,增加就业,提高居民总体收入,同样有利于促进制造业的下游消费需求。因此,在基建投资这个稳增长工具逐渐乏力之后,房地产投资的走向变得极为关键。若房地产投资能够略企稳,则制造业投资快速下滑的局面也将得到一定程度的抑制,整体经济下行的压力将得以缓解;若房地产投资下滑速度过快,则很可能会带动制造业投资进一步加快下坠,从而导致整体经济出现断崖式下行。稳增长新手段:重点一二线城市土地供给或加大放开2016年6月底,国土资源部印发实施《全国土地利用总体规划纲要(2006—2020年)调整方案》。根据这个方案,新的土地规划有明显的调整,包括:①全国耕地保留面积数在原来基础上继续增加3%至18.6亿亩;②经济发达地区耕地保留面积大幅调低,经济发展动力较弱的地区耕地保留面积大幅调高,例如北京减少耕地保留面积1040平方公里,较2010年的规划其耕地保留面积减少了近50%,而黑龙江省2016年规划的耕地保留面积较2010年规划提高了20%。根据新的土地利用规划方案,国信预计国内一二线城市土地供给或加大放开,考虑到国内一二线城市房地产开发投资占比达到47%,这些城市的房地产开发投资是国内房地产开发的稳定器,因此未来随着基建投资增长愈加乏力,加大一二线城市的土地供给或成为国内新的稳增长手段。房产已成资金黑洞苏宁金融研究院宏观经济研究中心主任黄志龙向经济参考报表示,当前房地产市场不仅对企业部门的资金成本、资金来源都产生了虹吸效应,还打乱了居民部门未来消费支出和家庭资产配置计划,房地产市场俨然已成为整个中国经济的资金“黑洞”。据经济参考报报道,对外经贸大学公共政策研究所首席研究员苏培科也认为,房价的快速上涨吸引大量实体领域的资金进入,尤其在中国经济结构转型升级和实体经济增速下行的背景下,房地产对实体经济和其他领域的投资挤出效应异常明显。因此,苏培科指出,为解决现阶段房地产矛盾,应加快中国经济结构转型升级的步伐,加快技术创新,让实体经济尽快摆脱L形,阻止流动性继续大量流入楼市。同时,加快引导资金流入股权投资和进入多层次资本市场,争取用投资收益吸引流动性,把货币池子从房地产转向资本市场,尽快让中国经济摆脱危局。中国人民大学重阳金融研究院首席经济学家何帆也指出,解决问题的根本途径在于引导资金流入实体部门,除了传统制造业外还要开放新领域引导资本流入。

    李河君:汉能跌得有多低 反弹就有多高!来自

    尽管在资本市场不断受挫,但汉能首席执行官李河君在今日的演讲中激情澎湃的再次表示感谢做空者,并称汉能股价跌得有多低,反弹就有多高!他说:“是它们(做空者)让上市公司脱胎换骨,焕然一新!”他还将去年汉能股价暴跌事件以来的经历比喻为长征。他说:“现阶段的汉能,就像当年红军抵达了陕北延安一样,一切将进入新的时代!”。李河君说: “我坚信,汉能成为伟大的公司已没有悬念,只是时间问题。因为苦难已过去,美好的未来将展现在我们面前。”他表示,汉能给自己订的新目标,是到2020年成为中国商界最优秀的公司之一。他说,去年汉能虽然遇到了很大挫折,但是一年多我们扛过来了,现在已经有重大好转,装备能力上来了,销售上来了,政府部门也都支持我们,金融机构也开始支持我们,就是因为汉能势在!同时称汉能已将克服了生与死的困难,“我们跌得有多低,反弹就有多高!”汉能薄膜发电2016财年中期业绩报告显示,2016年上半年营业收入达到32.96亿港元,同比增长近56%,毛利达到20.65亿港元,同比增幅约为41%;同时,公司在期内录得8.21亿港元盈利,实现扭亏为盈。华尔街见闻此前提到,去年5月20日,汉能因股价在半小时内突现断崖式暴跌而一度引发市场关注。在不到半小时内,汉能股价急速下跌逾40%,紧急停牌时股价已经较开盘价大挫47%,至3.91港元,市值蒸发约1300亿港币。5月20日汉能股价大跌令李河君在20分钟内丢掉了首富位子。《财经天下》称,按照他当时对上市公司汉能薄膜发电的持股比例达73%计算,李河君身家20分钟蒸发了约935亿元人民币。去年12月时,李河君在场外减持25亿股好仓,涉及资金4.5亿元人民币,持股比例从80.75%下降到74.75%,出售每股均价仅0.18元人民币,仅相当于汉能停牌前股价3.91港元的约5.6%。当时距离汉能薄膜发电停牌已经超过半年。汉能股价腰斩后,香港证监会因汉能薄膜发电涉嫌操纵市场,已对其展开了数周的调查。2015年7月15日,汉能薄膜因拒绝提交相关财务数据,被证监会要求强制停牌。

    颤抖吧人类! 看看你们究竟亲手创造了多少“货币”来自

    摘要:美国家庭年中位数收入是5万4千美元,乘以8相当于1%最富人群平均收入,乘以10万,相当于全球首富比尔·盖茨750亿美元身价,而这依然不足衡量全球货币数量基础单位1000亿美元,而华尔街制造的货币超过这个数量级1万倍。你想知道全世界“存在”多少钱么?答案是人类创造的货币如此之惊人,已经到了无法用语言形容的程度。可视化网站Money Project专门做了一个视频,形象的解释百万、10亿、万亿数量级的美元究竟有多大差异。从普通人到比尔·盖茨美国家庭年中位数收入是54000美元,这是大多数人能够想象到的数字。靠这笔钱你能买车,在某些地方也够买房。这笔收入乘以8,数字相当于美国1%最富人群平均收入水平。1%最富美国人年收入至少为430000美元。好莱坞富人云集。乔治克鲁尼身价为1.8亿美元,而据《福布斯》估计,《哈利·波特系列》作者J.K罗琳身价达到10亿美元。扎克伯格(Mark Zuckerberg)把个人财富带领到了新高度。归功于Facebook股价,他的个人净值是530亿美元。比尔·盖茨(Bill Gates)是富人中的富人,他个人净值达到750亿美元,由于股价的波动,实际数字可能更高。但是尽管有这些顶级富豪,但是他们的财富依然够不上哪怕是一个衡量全世界美元的基础单位:1000亿美元。全世界的美元一些最大的上市公司市值,相当于几个基础单位。比如,埃克斯美孚市值为3500亿美元,全球市值最大公司,苹果市值约为6000亿美元。全世界所有的有形货币,包括所有美元硬币、纸币,以及欧元、日元等其他主要货币,大约相当于5万亿美元。如果算上支票账户,那么全世界的货币将上升到28.6万亿美元,这这些货币叫做“狭义货币”。如果加上货币基金、存款账户,那么这个数字将上涨至80.9万亿美元。这些钱称为“广义货币”。但是即便如此,这个量级的钱依然无法与华尔街的金钱帝国相提并论。华尔街全球股市市值相当于70万亿美元,全球债务为199万亿美元。这个数字令人震惊了吧。但相比衍生品市场只是小菜一碟。衍生品是对手方使用合约,对赌未来基础资产、指数或者实体资产价值变动的金融产品。据国际清算银行(BIS)估计,衍生产品市场的名义价值估计为630万亿美元。不过,这些仍然只是OTC衍生品价值,实际上没人知道整个衍生品市场实际规模。有人估算规模在1.2千万亿美元,另一些估计数值可能更大。许多人金融评论家担心如此大规模的衍生品市场,可能对全球金融体系造成冲击。因为相比其它资产它的规模太大。股神巴菲特说衍生品就是“金融世界大规模杀伤性武器”。

    深港通文件:合格标的目前仅覆盖A股来自

    9月28日,港交所行政总裁李小加表态称将披露“深港通”相关细节,以便券商和交易所有足够的准备时间。话音刚落,港交所官网就发布了披露相关细节的英文文件。这份文件基本沿袭了8月16日深港通《联合公告》的内容框架,但是在一些事项上列出更为详细的规定。港交所周四披露的英文文件显示,在沪股通和深股通标的中,只有A股是合格标的,B股、ETF、债券等都不包括在内。文件还显示,对于被深交所实时风险警示(ST和*ST)的股票也被明确排除在深股通标的之外。联合公告中,中国证监会和香港证监会已经达成一致,要将ETF纳为共同市场准入项目下的合格证券,但推行时间将另外宣布。当深股通运作一段时间和满足相关条件后,才会将纳入ETF作为深股通标的。文件称,沪港通和深港通机制仅支持二级市场交易。一级市场活动,比如首次公开发行,并不在支持之列。沪港通和深港通交易均将遵从每日配额,南向交易和北向交易分别遵从联交所和上交所/深交所每日配额要求。北向交易在深港通和沪港通的每日配额均为130亿人民币;南向交易配额设定均为105亿人民币。如何界定计算市值时间方面,在《联合公告》中对于深股通标的和深港通下港股通标的均有相关市值要求,但《联合公告》并未明确规定计算市值选择时间的具体方式。本份英文文件中进一步明确了如何计算每个相关指数下的成分股市值是否满足最低市值要求(北向交易为60亿人民币,南向交易为50亿港币)。如何计算深交所(SZSE)成分指数和中小创新指数下的每个成分股市值:交易数据考察该成分股在定期检查前6个月的日均市值,如果这支股票上市不满6个月,则采用其上市以来的日均市值。如何计算恒生综合小型股指数(Hang Seng Composite SmallCap Index)下的成分股市值:交易数据考察定期检查日前12个月的港股平均月底市值,如果上市不足12个月,则采用其上市以来的港股平均月底市值。另外,根据文件,港交所已于深圳前海成立一家子公司,协助将香港与海外投资者买卖A股的订单传递至深交所。深港通将会采取大致与沪港通相类似的原则及设计。

    MSCI:A股市场发展积极 仍需更多时间评估政策有效性来自

    几度拒绝将A股纳入新兴市场指数后,MSCI周四称将继续关注中国股市发展状况。MSCI在声明中表示,观察到A股市场出现积极的发展,但仍需要一段时间关注政策变动的实施情况及其有效性,并指出深港通将有利于解决境外投资者面临的利润转移问题以及停牌A股数量出现边际减少。2017年6月,MSCI将公布是否将A股纳入指数的评估结果,并称若此前有重大进展,不排除提前将其纳入指数的可能。事实上,在6月暂缓将A股纳入新兴市场指数后,MSCI对A股的关注并未减少。今年6月,MSCI宣布延迟将中国A股纳入其新兴市场指数。MSCI认为A股市场存在的QFII额度分配、资本流动限制进展、交易所停牌新规等问题仍待观察。本月中旬,MSCI宣布将在月底推出20只新指数,旨在反映若将中国A股的5%部分纳入MSCI新兴市场指数后带来的潜在影响。新指数包括MSCI中国指数(含部分A股)、MSCI中国大中小盘指数(含部分A股)、MSCI新兴市场指数(含部分A股)、MSCI全球市场指数(含部分A股)等。

    节后房地产板块或带领大盘袭击3500点来自

    2016年9月30日(周五)每日开盘必读 █ 道指大跌196点 道指跌195.86点,报18143.38点,跌幅为1.07%; 标普跌20.24点,报2151.13点,跌幅为0.93%; 纳指跌49.39点,报5269.15点,跌幅为0.93%; 黄金期货上涨2.30美元,或0.2%,收于每盎司1326美元; 原油期货上涨78美分,或1.7%,收于每桶47.83美元。 (沙:在美国上市的、身陷困境的德意志银行的股价大幅下挫,市场担忧德银成“雷曼第二”,受其影响,周四道指一度下跌248点。) █ 人民币正式入篮SDR 2016年10月1日,人民币将正式成为SDR(特别提款权)超主权货币。这是人民币国际化进程中的一座里程碑。未来,人民币将在世界经济舞台上扮演更为重要的角色,在全球储备经理的资产配置中占据更多比重。 (沙:人民币入篮SDR对A股影响长多短空。短期看,人民币的贬值预期可能造成A股市场承压,并压缩货币政策空间;长期看,会提高资本市场的风险偏好,间接增加A股与全球市场的联动性,利好A股市场。 人民币入篮SDR对于沪港通、深港通以及沪伦通都有提振作用,是人民币国际化和资本市场开放的重要举措。入篮SDR将使国际资金加快流入A股,A股市场将加快向国际化迈进。) █ 四季度投资增速有望逐月回升 国家统计局即将发布9月经济数据。 业内人士预计,未来财政政策将继续保持积极,货币政策将注重传导渠道,继续推动信贷社融合理增长。预计9月CPI同比涨幅将比上月小幅回升,在1.6%左右,PPI跌幅有望继续收窄。四季度固定资产投资增速可能逐月回升。 (沙:四季度经济数据有望大大好于第一、二、三季度! 这是持股过节的又一大理由!) █ 看好节后“阶段性反弹” 机构投资者静待加仓时机 《上海证券报》今日头版报道—— 从昨日沪市成交量来看,“十一”长假临近,投资者持币观望情绪浓厚。但对于节后的走势研判及投资策略,以保险、基金等为主的机构投资者较为一致的看法是:看好节后“阶段性反弹”,静待加仓时机。 节后加仓的背后逻辑是:节后季末流动性扰动因素消除,流动性将出现好转;节后两市解禁规模将明显降低等。另一个重要原因是,在“资产荒”愈演愈烈的背景下,优质股的相对优势逐步显现。这意味着,坐拥大量资金的机构投资者,对股市的资产配置需求仍然存在。 (沙:国庆节前股市低迷到极限,节后应有较强烈的反弹!) █ 深港通英文文件:只有A股是合格标的 B股等不包括在内 港交所英文文件显示,在沪股通和深股通标的中,只有A股是合资格的标的,B股、ETF、债券等都不包括在内。   对于被深交所实施风险警示(ST和*ST)的股票,也明确排除在深股通标的之外。 (沙:“深股通”的具体“标的”即将公布。) █ 新三板公司摘牌提速 新三板挂牌公司佳和小贷9月26日公告终止挂牌,这是今年来宣布摘牌的第28家新三板挂牌公司。据中国证券报记者统计,2009年以来,新三板共有62家挂牌公司摘牌。2016年以来的摘牌数量达28家,呈快速上升之势。不过,与9100多家的挂牌公司规模相比,摘牌公司数量并不多。 (沙:我一直不看好新三板,轻易介入者小心被摘牌哦!) █ 北京5宗地块“火线”入市 “断供”数月的北京土地市场将迎来住宅用地入市。9月29日,北京规划和国土资源管理委员会发布公告,北京市土地交易市场将出让5宗住宅用地,共涉及土地面积约34.9公顷,规划建筑规模约71.1万平方米。 (沙:北京“总价地王”、“单价地王”即将诞生!)老沙的感觉 █ 股市似已提前放假,低迷到极致、极限,也跌无可跌…… █ 把股市监管成这样,也算是门高超的艺术! █ 北京“供地断档”造成房源紧张、促使房价不断上涨;现又“火线供地”,势必造成新的“总价地王”、“单价地王”!北上广深新一轮房价上涨在即!今年国庆期间股民将纷纷涌入楼市的“一级市场”、“二级市场”! 只要城市化进程一天不止步、飞速转动的印钞机一天不停工、地方巨额债务一天不还清,“地王”就一天天会酝酿着被破纪录、楼市尤其是北上广深及杭州苏州南京厦门等超级大城市的房价就会一天天不断地上新台阶、就会一天天不断地让人目瞪口呆! 说“山雨欲来风满楼”、说房市将崩盘,只是一个传说、一个神话! 房市的火爆必然会蔓延到股市中来!股市中的房地产板块节后必然升温! 今年四季度股市不再会亏待投资者!节后房地产板块或带领大盘袭击3500点!

    9月30日市场消息来自

    9月30日市场消息内参提示 央行:人民币正式加入SDR货币篮子助力人民币汇率稳定 央行:在人民币即将正式加入SDR货币篮子之际,国际投资者配置人民币债券资产的需求进一步增加,相应带来资本流入,将助力人民币汇率保持稳定。 深港通英文文件:只有A股是合格标的 港交所英文文件显示,在沪股通和深股通标的中,只有A股是合资格的标的,B股、ETF、债券等都不包括在内,沪港通和深港通机制仅支持二级市场交易,一级市场活动。 两部委力推环保PPP 中国证券网:国家发改委、环保部印发《关于培育环境治理和生态保护市场主体的意见》,旨在加快培育环境治理和生态保护市场主体,力推环保PPP。 外管局:支持真实、合规的跨境股权转让交易 外管局表示,外媒关于德意志银行的报道与事实不符。外汇管理部门支持真实、合规的跨境股权转让交易,积极支持贸易投资便利化。 保监会:1-8月原保险保费收入同比增34.68% 保监会公布,1-8月原保险保费收入22958.94亿元,同比增长34.68%,股票和证券投资基金17639.89亿元,占比13.85%,较1-7月提高0.13个百分点。 南京10月1日起暂停受理公转商贴息贷款申请 龙虎网:南京住房公积金管理中心发出“关于暂停受理公转商贴息贷款申请”通知:10月1日起,暂停受理公转商贴息贷款申请。 福州限价令:同一项目不同批次楼盘涨价不能超10% 福州日报:福州市人民政府办公厅:进一步增加住宅用地供应;土地竞买保证金由现行的20%提高到30%,同一项目不同批次楼盘涨价不能超10%。 成品油调价或迎年内第九次搁浅 中国证券网:今日晚24时,本轮成品油调价窗口即将开启。截至9月29日,预计对应下调幅度恰好在调价分界线附近,调价搁浅可能性较大。 央行周四实现净回笼300亿 央行昨日进行800亿元14天期逆回购、100亿元28天期逆回购,公开市场有1200亿元逆回购到期。 两市融资余额五连降 截至9月28日,沪市融资余额4939.35亿元,减少10.15亿元;深市融资余额3910.38亿元,减少4.84亿元。 亚邦短融券违约 上清所:截至到期兑付日日终,亚邦投资控股集团有限公司未能按照约定筹措足额偿债资金,“15亚邦CP004”不能按期足额偿付。 高盛认为OPEC配额可能使油价每桶上升7-10美元 高盛认为如果严格执行OPEC的产量配额,那么2017年上半年油价可能会上升。2017年日产量可能比高盛预测的水平低48-98万桶。 美国9月24日当周初请失业金人数25.4万 美国9月24日当周首次申请失业救济人数25.4万,预期26万,前值25.2万修正为25.1万。

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    中共十八届六中全会时间节点:10月24日-27日星级评分:★★★★★驱动因素:据新华社电 中共中央政治局9月27日召开会议,研究全面从严治党重大问题。会议决定,中国共产党第十八届中央委员会第六次全体会议于10月24日至27日在北京召开。影响分析:中共中央政治局听取了《关于新形势下党内政治生活的若干准则》、《中国共产党党内监督条例》稿在党内外一定范围征求意见的情况报告,决定根据这次会议讨论的意见进行修改后将文件稿提请十八届六中全会审议。会议认为,党中央就全会两个文件稿在党内一定范围征求意见,目的是充分发扬民主、集中全党智慧、凝聚全党共识把文件稿修改好。新能源汽车补贴政策时间节点:10月星级评分:★★★★★驱动因素:中国汽车工业研究院北京分院院长刘英近日在深圳透露,2016年新能源车补贴有望于10月靴子落地。影响分析:因“骗补”事件冲击,今年新能源车采购计划多少受到影响,2016年新能源车补贴政策至今未推出,供求双方在订单价格上存在分歧。补贴政策的**将促进新能源汽车产销积极性。但就长期看,取消补贴是趋势,预计到2020年之后,政府补贴将全部取消,改为市场补贴促进新能源汽车发展。龙头个股:中科三环(000970),正海磁材(300224),阳光电源(300274)A股纳入MSCI时间节点:10月星级评分:★★★★★驱动因素:美国指数供应商MSCI明晟公司近日宣布,将于9月底推出20只新指数,旨在反映若将中国A股的5%部分纳入MSCI新兴市场指数后带来的潜在影响,10月A股纳入MSCI已无太大悬念。影响分析:纳入MSCI指数,A股的国际化道路将更进一步,有助于推动中国资本市场在世界经济的影响力。就短期来说,外资是否流入A股,需考量当时的市场环境。但值得注意的是,A股的国际化趋势已经逐渐明朗,未来容纳更多外资进入是大概率事件。按照MSCI数据测算,如果把A股按照5%的比例纳入指数,吸引的资金可能高达120亿美元。如果是全部纳入,则将达到2400亿美元。由于纳入新兴市场指数的A股需要反映市场整体特征,主要为大盘蓝筹股票。龙头个股:海康威视(002415),美的集团(000333),万科A(000002)、海通证券(600837)2016年诺贝尔奖揭晓时间节点:10月3日起星级评分:★★★★★驱动因素:2016年诺贝尔奖的揭晓时间已经确定,将于本月3日开始逐渐拉开序幕:生理学或医学奖(10月3日),物理学奖(10月4日),化学奖(10月5日),和平奖(10月7日),经济学奖(10月10日)。这项被各领域均视为最高荣誉的奖项,代表着学术界最前沿水准,每次获奖成果都对人类科技文明的推动产生巨大影响。影响分析:2015年,中国女科学家屠呦呦,凭借青蒿素一举获得诺贝尔医学奖,届时A股中药板块闻声迅速崛起。转眼间,2016年诺贝尔学奖进入倒计时,相关板块有望迎来一波炒作行情。按照诺贝尔学奖披露时间,医学奖是最先公布的奖项,将于北京时间10月3日17时30分揭晓。其中,“瘦素”与“CAR-T疗法”两大热门项目呼声最高。龙头个股:安科生物(300009)、翰宇药业(300199)三大VR平台10月发售新品时间节点:10月4日(谷歌),10月5日(Oculus),10月13日(索尼)星级评分:★★★★驱动因素:三大主要VR平台将在10月份宣布重大消息,并准备发售新品。新设备有望在感恩节前上市。其中,谷歌将在10月4日举行发布会,可能会为其Daydream平台推出一款参考性VR头戴设备;Oculus将在10月5日召开其第三届开发者大会;索尼将在10月13日发售PlayStation VR头戴设备。影响分析:进入2016年,VR技术及相关新兴产品在科技圈大热,从尖端技术领域逐步走向公众视野,消费者对于VR产品的热情直线上升。同时,A股市场也被打下了一针兴奋剂,掀起一波VR热潮。根据IDC数据,2016年中国VR规模将达56.6亿,2020年将超550亿,龙头个股:顺网科技(300113)、联络互动(002280)、中科创达(300496)碳排放配额分配时间节点:10月星级评分:★★★★驱动因素:从9月24日至25日召开的2016中国碳交易市场发展论坛上了解到,经过前期摸家底和能力建设,碳排放配额分配工作有望在10月启动,并在明年上半年完成。影响分析:中国现在是全球第一大二氧化碳排放国,在欧洲和美国在国内国际大力推动低碳经济的背景下,中国必然承受着巨大的舆论压力,承担相应的碳减排义务是中国做为大国应具备的责任。目前我国碳交易试点阶段配额规模就已超欧盟一半,未来全国性碳排放市场建立后,交易规模将超欧盟,整体规模将达万亿人民币。龙头个股:凯迪生态(000939),凯美特气(002549),置信电气(600517)神舟十一号10月中旬发射时间节点:10月中旬星级评分:★★★★驱动因素:本次空间实验室任务共安排4次飞行任务,长征七号运载火箭首次飞行任务圆满成功后,后续3次飞行任务分别为:9月中旬,发射天宫二号空间实验室;10月中旬,发射神舟十一号载人飞船,11月中旬,神舟十一号返回舱实施返回;2017年4月中旬,发射天舟一号货运飞船。影响分析:“神舟十一号”载人飞船的主要任务是:为“天宫二号”在轨运营提供人员和物资天地往返运输服务,进一步考核载人天地往返运输系统的功能和性能,特别是空间站运行轨道的交会对接技术;与“天宫二号”空间实验室对接后完成航天员中期驻留试验,考核组合体对航天员生活、工作和健康的保障能力以及航天员执行飞行任务的能力。龙头个股:航天电子(600879),海特高新(002023)、航天动力(600343)2016世界机器人大会时间节点:10月21日-25日星级评分:★★★驱动因素:2016世界机器人大会将于今年10月21日至25日在北京亦创国际会展中心举行。将邀请中、德、美等300多位国内外知名专家、企业家参与人工智能、医用机器人、无人驾驶智能车、无人机等机器人相关领域的近20场专题论坛。影响分析:机器人长期占据装备制造领域的制高点,是工业4.0的代表产物之一。中国由制造大国向制造强国迈进,机器人是必须攻克的重要领域。工信部联合发改委,财政部共同发布的机器人产业发展规划(2016-2020年)》明确指明:到2020年,工业机器人年销量15万台,保有量80万台,较十二五末新增40万台。其中,自主品牌的工业机器人年产量为10万台。龙头个股:大富科技(300134),黄河旋风(600172),双环传动(002472)北京环球主题乐园10月动工时间节点:10月星级评分:★★★驱动因素:北京市通州区政府近日公布了“2015重点项目任务表”,其中备受瞩目的环球影城主题公园确定今年10月破土动工,预计2019年完工,今年底预计完成建设进度的5%,项目的总投资超过200亿人民币,由首寰公司和美国环球公司共同投资建设。影响分析:环球主题公园是美国环球电影公司旗下的大型主题公园,与环球嘉年华和迪士尼主题乐园并称为世界三大**主题乐园。该项目对于北京通州的影响更直接,据透露,该项目所处的文化旅游区周边市政设施、交通路网、环境绿化等配套设施将加快建设和完善。参考上海迪士尼主题炒作路线,土地储备丰富的公司拟最先受益。龙头个股:中国武夷(000797),华夏幸福(600340),万通地产(600246)

    谁是当今最可爱的人——股民!来自

    我一直以为我是搞股市研究的,最后才发现中国股市属于文学和艺术类,和经济学没有任何关系。股市从一开始是为了国企解困,到现在仍要为贫困地区扶贫。无论上市公司圈了多钱、经历了怎样惨绝人寰的股灾,中国股民都把所有的责任让自己扛,不是愿赌服输,就是认为是自己过贪。股民、尤其是A股的股民,是当今中国最可爱的人。无论精疲力竭还是遍体鳞伤,都心存美好的希望;为了不倒在黎明前,从月亮升起时就匍匐向前,爬了TM一整夜,除了几个星星,也不见一丝曙光,还刮了一层皮;为了不错过下一轮牛市,即便弹尽粮绝也要摆个POSE,MD黑洞洞地,谁也没瞧见!感动中国奖,我下一次投给股民!我一直认为我是搞自然科学的,最后才发现我搞的是神学。因为不是我这个系的他们可以精确算出在太空间无缝对接,我掐指算了二十多年从来都没有哪一天能将第二天的股指算准过。我TM也好奇,世界股市也有百年历史,为什么诺贝尔奖就从来没有颁给过我这个系毕业的呢?颁奖者对中国人有歧视!但文学奖不是给了中国的莫言吗?难道是我这一行整天在电视台讲多了?我决心莫言,两个月没有执笔,在本内参独立发表见解。只因5月3日发出《做好退出市场准备!》后,下半年以来,我基本上主张“不做也罢!”,所以随之搁浅了。偶尔,给博览政策研究团队做些指导,也无法令我有兴奋之处,仍是些老生常谈。总体感觉还是当初提出的三感:国家没有方向感、精英没有安全感、百姓没有幸福感。这种环境股票咋炒?从股灾到现在已过去了15个月,情况不是在好转而是越来越没有方向感。“负面清单”逆转成金融强监管,金融创新变成去杠杆,做金融投资的除了李大霄以外,似乎都变成了坏人。券商赚一年吃三年还是旧常态,官员不作为成为护身符,虽然打击了P2P,但百姓整体理财收益率也随之降了一半,希望降一半,存量资产的股票市值也降了一半,买不起房的负担却增长了一半。一半的一半,真的就没希望了,活着似乎就是全部。为什么所谓“中期行情”没有如大家所期盼的那样?只是存量行情在倒腾?一方面,监管政策不仅没有放松反倒越来越紧,金融去杠杆,不仅证监会自宫,银监会、保监会也纷纷给股市断电、断水,割断与股市的关系,股市成为孤魂野鬼。监管的目的就是不出事,不出事最好的形成就是冻结,股市的活跃度受到过度监管,任何星星之火,都成为隐患,从证监会到交易所的政策规则可以随意、任性。监管政策没有方向感,必然导致机构没有了安全感。有投行大佬说,未来要准备18个月的取暖钱,熬不过去就拜拜。一面是资产荒、一面是煎熬待哺荒,中间的桥,被金融监管斩断了。只因出现了几个徐翔一样的坏人、张育军样的坏官加上一些跑路的P2P。说好听的,是限行、冻结,说不好听,就是一刀切下去,斩它个干干净净!重庆市长黄奇帆近来抱怨“一行三会”批而不管,说“谁家的孩子谁抱走”,其实,这孩子根本就没有亲爹亲妈,抱走后不是圈起来或者干脆掐死算了,从此不会再惹祸!从去年底工商不再注册带投资、金融、理财字样的公司,到今年9个月全国凡涉此字样的公司都在大清洗之中,基本上就是这个状况,看不头!在这种环境下,全民创业、全民创新,不知道怎样搞。08年的四万亿维持了2年半,今年一季度3.6万亿,只维持了一个月,而中国经济增长超过60%贡献的民间投资消失了;占有中国近70%资源、贡献GDP不过30%的国有经济利润下降了。做实业的,不赚钱,还累个半死;做股票的,伤钱伤身伤神,精神病院隔三差五还来电,说有床位了;做小三的,赔了身子,还要倒贴900万。除了房价在涨,世界好象真的冻结了一样。当下房价涨得狂的城市也在纷纷下限购令,党中央要求大家要有“前瞻性”,十个月不到朝令夕改。中国房地产真是个奇葩,人人都在痛骂,人人却都加入这个财富的游戏,人人都在“釜山行”,不同的是,中国人为了抢房子,祖宗三代结伴欢天喜地去离婚。中国人为了逃避,举家移民的不是已移了,就是在移的路上。但是,还有一批没有失去方向感、仍有安全感、心怀幸福感的群体。他(她)们一直战斗在第一线,每天奋不顾身高抛低吸,每晚殚精竭虑讲经论道。14年抗震、15年抗灾、16年抗旱,他(她)们才是当今中国最可爱的、没有失去希望的人!我心已就,熬它18个月,赚它一个亿!

    四川双马之后跑出来泸天化,下一个是?来自

    如今证监会频繁修改游戏规则,股权转让成了最好的变相借壳上市方式,股权转让成就了9月份巨牛四川双马(000935)于9个交易日上涨+125%,在本周,又跑出了泸天化(000912),在过去的四天里收获三个半涨停。下面,越甲帮你梳理下股权转让集中营,带你掘金带你飞。  四川双马:北京和谐恒源科技有限公司及其一致行动人天津赛克环合计以协议方式受让50.93%四川双马)股权,收购比例超过了30%自动触发全面收购要约,次要约收购的要约价格为8.09元/股。  泸天化:大股东公开征集受让方,大股东拟转让19.66%股权。业内人士表示,泸天化此举有利于促进上市公司转型 升级、持续发展和改善上市公司法人治理结构的能力。  英力特:大股东英力特集团的控股股东国电电力(600795)发展股份有限公司召开董事会会议,审议通过了《关于英力特集团转让英力特化工 、英力特煤业相关资产的议案》,英力特集团拟以公开征集受让方的方式转让其全部持有的英力特51.25%股份,公司控制权将发生变更。  乐通股份(002319):协议转让价26.92元。新股东:深圳市大晟资产管理有限公司。周镇科为大晟资产实际控制人。上述转让完成后,大晟资产将成为公司第一大股东,周镇科将成为公司实际控制人。周镇科为上市公司大晟文化(600892)(原宝诚股份,股票代码:600892)的实际控制人。周镇科此前通过股份转让形式入主宝诚股份,并对其进行重组 ,变更为文化行业公司。  襄阳轴承 (000678):公司控股股东三环集团(300408)拟实行混合所有制 改革相关事宜,可能导致公司实际控制人变更。而这也是继湖北能源(000883)去年易主央企 之后,湖北省属国资的又一次大变革。  香梨股份(600506):公司间接控股股东新疆昌源水务 集团有限公司(简称“昌源水务”)的控股股东中国水务投资有限公司(简称“中国水务”)于9月6日召开股东会,审议通过了相关议案,同意通过产权交易所将其所持有的昌源水务51%股权公开挂牌转让。经申请,公司股票自9月8日复牌。  青松股份(300132):公司控股股东、实际控制人柯维龙、持股5%以上股东柯维新及其他股东陈尚和、傅耿声等共计9名公司股东于9月12日与山西广佳汇企业管理咨询有限公司(简称“广佳汇”)签署了《股份转让协议》,拟向广佳汇转让上述股东直接持有公司股份合计4962.26万股,占公司总股本的12.86%,转让价格为11.79元/股,转让价款总额为5.85亿元。  山西三维(000755):由于受到市场环境、行业监管政策变化、部分标的资产无法按预期计划纳入重组范围等影响,公司决定终止此次重大资产重组事项。同日公司披露,山西路桥建设集团有限公司(简称"路桥集团")将通过受让公司控股股东三维华邦100%股权的方式,成为上市公司的间接控股股东。  大连电瓷(002606):公司控股股东、实际控制人刘桂雪9月19日与阜宁稀土意隆磁材有限公司(以下简称“意隆磁材”)签署了《股份转让协议》,刘桂雪拟将其持有的大连电瓷股份4000万股,占公司总股本比例为19.61%,以28元/股(较上市公司停牌前一交易日收盘价27.20元/股溢价2.94%)的价格协议转让给意隆磁材,转让总价款含税合计11.2亿元。本次协议转让完成后,刘桂雪持有公司股份数下降为1631万股,占公司总股本比例为8%;意隆磁材将持有大连电瓷4000万股,占公司股份总数的19.61%,成为公司控股股东;意隆磁材实际控制人的朱冠成及邱素珍将成为公司的实际控制人。  深圳惠程(002168):协议转让价19元。新股东:中驰极速及其一致行动人中源信,公司的实际控制人已变更为汪超涌先生和李亦非女士。已辟谣360借壳 。  栋梁新材(002082):协议转让价32.49元。新股东:万邦德集团有限公司和原大股东股份相同,共同控制。栋梁新材原本拟以发行股份方式购买万邦德制药100%股权,同时募集配套资金。但由于该重大资产重组事项涉及环节较多,交易各方就重组所涉及的资金方案、盈利预测补偿方案及申报文件准备等相关事项或方案仍无法在规定期限内达成一致或协调完成,最终终止了上述重大资产重组事项。公开资料显示,万邦药业早前曾谋求在创业板上市,之后其IPO申请项目被证监会"终止审查  焦作万方(000612):协议转让价8.86元。新股东:金投锦众成立于2016年4月21日,主营业务为投资管理。浙江恒杰实业有限公司为金投锦众的普通合伙人与执行事务合伙人,是杭州锦江集团的全资子公司。 据了解,锦江集团组建于1993年,是一家以环保 能源、有色金属 、化工 为主产业,集商贸于一体的现代化大型民营 企业集团。集团在浙江、山东、安徽、河南、云南、湖北、新疆等省(区)及东南亚地区已建成和正在建设的资源综合利用电厂逾30家,已成为国内拥有垃圾焚烧 电厂最多、累计处理垃圾能力最大的企业集团之一。除了垃圾发电 产业之外,锦江集团的有色金属产业板块中也包括氧化铝和电解铝 等业务。  河池化工(000953):协议转让价9.66元。新股东:宁波银亿将成为控股股东,熊续强将成为实际控制人。熊续强是资本大佬,目前手里的壳不少,如康强电子(002119)。  量子高科(300149):协议转让价12.51元 。新股东:量子集团将其持有的量子高科股份中的5909万股、2150万股和2111万股以每股12.51元的价格协议转让给杭州磁晅量佳投资管理合伙企业、曾宪经、北京蓝海韬略资本运营中心。量子高科3月24日复牌。股份转让完成后,量子集团不再持有量子高科股份,杭州磁晅量佳投资管理合伙企业将持有量子高科14%股权;北京蓝海韬略资本运营中心将持有量子高科5%股权;曾宪经直接持有量子高科2150万股股份,通过江门合众生物有限公司持有量子高科195万股股份,与其一致行动人黄雁玲通过实际控制的江门凯地生物技术 有限公司共同持有量子高科8020万股股份,合计持有量子高科1.04亿股股份,占总股本的24.55%。创业板公司借壳难度的较大。  仁智油服(002629):协议转让价17.46元。新股东:西藏瀚澧电子科技合伙企业(有限合伙),为新设立的公司,成立于2015年12月4日,经营范围为电子科技领域内的技术开发、技术服务、技术咨询;投资管理;实业投资等。背后是浙江资本,目前还隐藏在背后。  美尔雅(600107):协议转让价7.7元(实际还要代偿其他债务,总成本约13元)。新股东:中植系旗下企业中纺丝路天津 该高度控盘,走势很难捉摸。  大连友谊(000679):协议转让价13元。新股东:武信投资控股,武信投资控股表示,其以现金对价方式取得大连友谊的控制权,旨在借助上市公司的平台,计划在合法合规的前提下,通过资产重组或兼并收购等各种有效途径,不断改善上市公司的经营水平,提升上市公司的盈利能力,保障大连友谊的持续经营和长远发展。上次增发 未实施终止,后续将继续注入资产。  西藏发展(000752):协议转让价24.9元。新股东:天易隆兴成立于2015 年 9 月,其控股股东中合联资产于今年5月才突击入股天易隆兴。中合联资产的控股股东为中合联投资,中合联投资的控股股东为中国供销集团有限公司,后者的控股股东为中华全国供销合作总社。截至目前,供销集团控股子公司中国再生资源 开发有限公司直接持有秦岭水泥25.35%股份,系秦岭水泥第一大股东;此外,供销集团全资子公司中国农业 生产资料集团公司持有东凌国际(000893)19.15%股份,系东凌国际第二大股东。 天易隆兴已表示,不排除在未来12个月内进一步增持 西藏发展股份的可能性,并计划凭借上市公司平台,引入优质资产,在股权变更完成后,将有计划对上市公司资产及业务作出适当且必要的整合。  运盛医疗(600767):协议转让价15.7元。新股东:四川蓝润资产管理有限公司。蓝润资产成立于2014年3月,其控股股东为蓝润集团,实际控制人为戴学斌、董翔夫妇。蓝润集团是一家以房地产开发 为核心业务,同时以物业管理、能源化工等产业为重要组成部分的大型综合产业集团。截至2016年第一季度,蓝润集团的土地储备 量、累积开发量、累积管理物业等重要指标在四川房企中均名列前茅。此外,截至2015年12月31日,蓝润集团总资产为321.58亿元,净资产为106.38亿元;其2015年度实现营业收入20.98亿元,净利润13.40亿元。 对于此次受让股权的目的,蓝润资产表示,其主要目的是利用上市公司平台有效整合资源,增强上市公司核心竞争力,改善上市公司经营情况,同时认可并看好运盛医疗未来发展前景,通过此次股份转让,拟获取上市公司股权增值带来的投资收益。  三爱富(600636):协议转让价20.26元。新股东:中国文化产业发展集团公司。海华谊与公司、中国文发集团于8月5日签署了《重大资产重组框架协议》,上海华谊通过公开征集方式向意向受让方中国文发集团协议转让三爱富20%股份,并由上海华谊收购三爱富现有主要资产,由三爱富购买注入资产,通过实施重大资产出售和资产注入 ,促进三爱富实现转型发展。中国文发集团成立于2003年4月,注册资本为12亿元,其出资人为中国国新控股有限责任公司,实际控制人为国务院国资委 。这也意味着,上述转让完成后,三爱富控股股东将由上海华谊变更为中国文发集团,实际控制人将由上海市国资委变更为国务院国资委。  日海通讯 (002313):协议转让价27.18元。新股东:润达泰,实际控制人将由王文生变更为薛健。润达泰成立于今年6月29日,注册资本20亿元,其普通合伙人为上海锡玉翔投资有限公司,出资200万元,有限合伙人为润良泰,出资19.98亿元。润良泰则成立于2015年2月,注册资本90亿元,其执行事务合伙人也是上海锡玉翔,后者出资1000万元,润良泰的有限合伙人则包括华昇资管、双良科技、中裕投资、天硕投资、华有科技投资等,出资额分别为30亿、10亿、10亿、29.9亿和10亿元。这些合伙人中,华昇资管为上市公司永泰能源(600157)的子公司。 对于入主后的计划,润达泰表示,未来12个月内,不排除对公司主营业务结构做出调整及补充,也有可能推出对上市公司或其子公司的资产和业务进行出售、合并、与他人合资或合作的计划;同时不排除进行股权收购、资产收购、发行股份购买资产等形式的并购重组 。

    任泽平:房产税无助于降房价 短期内难以推出(上)来自

    7月23日,财政部部长楼继伟在G20税收高级别研讨会上表示,应该积极推动房地产税改革,受制于信息征集能力弱以及利益调整阻碍,目前还没有正式推出,但仍将义无反顾地去做。市场关于房产税的预期又起。现在是推出房产税的合适时机吗?房产税真的能有效抑制房价吗?  方正证券首席经济学家任泽平表示,个人住房房产税短期内难以推出。其报告中指出,在一线和强二线,刚需和改善性需求持续旺盛,而库存相对不足,房产税一旦推出,将会被转嫁给需求方,推高房价和房租,并不能抑制房价上涨。而在存在较高库存泡沫的三四线城市,房产税会增加持有成本,促使投资者抛售房产,不利于楼市去库存。因此房产税无助于降房价,也不利于去库存。  摘要:  1、房地产税改革目的不在房产税。我国房地产税体系主要有10个税种,分布于开发建设、交易和保有环节。房地产税负结构呈“重增量轻存量、重建设交易轻保有”的特征;行业税负远高于全国整体水平。房地产税改革是对各环节税赋调整,若对居民住房开征房产税,则应相应减少交易环节税负;简并税种、优化税收结构,为房地产税替代土地出让收入创造条件。  2、个人住房房产税短期内难以推出。主要有四个原因:1)6大前提条件尚不具备,包括开展全国的住房普查、建立全国统一的不动产登记系统、统一界定房屋性质等。2)短期难以替代土地财政:由于较高的豁免设置、较低的累计税率设置、大量房产难以统计和确权、真实城镇化率较低等因素,即使开征个人住房房产税,短期内也难以替代土地出让收入。3)无论是从国外还是重庆上海试点看,房产税均不是稳定房价的有效手段。4)无助于降房价,不利于去库存:在一线和强二线由于供不应求,一致性预期下房产税转嫁,推高房价和房租;在三四线城市,房产税将抑制改善性和投资性需求,仅剩城镇人口增加和棚改动迁两个途径去库存,去化周期大幅延长。  3、我国房产税历史和效果。我国目前按1986年《中华人民共和国房产税暂行条例》征收房产税。由于征税对象范围窄、税基偏小,目前房产税收入在地方财政税收收入中占比有限,2007-2015年维持在3%左右。2010年国务院和财政部三次发文,推进个人住房房产税改革。2011年上海和重庆率先试点改革,并未获得可观财政税收,也未对房地产市场形成有效调节。此后个人住房房产税试点陷入停滞。  4、国际经验。从国外房产税实践经验来看,房产税能作为地方财政收入的重要来源,但对房地产市场调控的效果均不理想。  正文:  1、房地产税改革目的不在房产税  1.1 房地产税改革:简并税种,优化结构  7月23日,财政部部长楼继伟在G20税收高级别研讨会上表示,应该积极推动房地产税改革,受制于信息征集能力弱以及利益调整阻碍,目前还没有正式推出,但仍将义无反顾地去做。市场关于房产税的预期又起。  房地产税改革目的不在房产税,而是要简并税种,完善税收制度。  早在2014年,中央政治局会议审议通过《深化财税体制改革总体方案》,提出“加快房地产税立法并适时推进改革”,总的方向是,在保障基本居住需求的基础上,对城乡个人住房和工商业房地产统筹考虑税收和收费等因素,合理设置建设、交易、保有环节税负,促进房地产市场健康发展,使房地产税逐步成为地方财政持续稳定的收入来源。  目前,我国房地产税体系主要有10个税种,涉及开发建设、交易、保有三大环节。其中,开发建设环节涉及7个税种,交易环节,涉及7个税种,在保有环节,有2个税种。  房地产税税负结构呈“重增量轻存量、重建设交易轻保有”的特征。根据《中国税务年鉴》数据:房地产行业税收总额中,房产税占比仅2%左右,加上城镇土地使用税,保有环节税收贡献不超过5%;而营业税、企业所得税、土地增值税和契税占比分别为32%、18%、19%和17%,主力税种集中在开发建设和交易环节。2014年全国房产税总额1851.6亿元,对标房地产行业开发和交易环节总税额近16000亿,占比也仅10%。  目前房地产行业整体税负偏重,远高于全国整体水平。产值占GDP仅6%的房地产业负担着全国14%的税收;全国整体宏观税负率19%,而房地产业宏观税负率达到44%。  以增加值法测算,房地产业2014年比2013年增加2013亿元,同比增长5.6%;而税负增加1059亿元,同比增长6.8%,产值增长速度慢于税收增长速度,新增额的53%均贡献给税收。若简单增加房产税,房地产行业整体税负水平将进一步提升,这与当前减税负降成本的供给侧改革基调背道而驰。  因此,房地产税改革不是简单地开征房产税,而是对建设、交易、保有环节税赋进行重新调整,如果对居民住房开征房产税,则应相应减少交易环节税负。同时,简并税种、优化税收结构,并为房地产税替代土地出让收入创造条件。  1.2 房产税改革方向:存量房时代下的重要财源  从大趋势上看,保有环节的税收最终会逐步替代开发建设环节税收和土地出让金。主要原因在于:一线和核心二线城市随着城镇化不断提升,城市规模和边界不断扩大,城市新增规划用地将不断减少,目前一线城市已经步入存量房时代(以北京为例,2016年7月,北京房屋总成交2.9万套,其中,新房成交0.7万套,二手房成交2.2万套,市场呈典型 “存量房市场”特征),而核心二线城市也有迈入存量房时代的趋势。三四线城市去库存是持久战,房地产开发现金流为王,去化困境下开发商拿地和新开工意愿不足,而政府也会有意限制住宅用地出让。  从15个样本热点城市的成交数据中,可以看出二手房成交量/新房成交量数值不断提升。北京和深圳从2009年开始,二手房成交量就已超过新房成交量,步入存量房时代;2012年到2016年9月,二手房/新房成交量比值由2提升至4。重点二三线城市这一比值从2015年初开始迅速提升,目前已到0.7的水平;部分城市的核心区域已步入存量房时代。  房地产市场区域分化持续。一二线城市新建商品住房供不应求,核心区域可供开发新增用地不足,呈“存量房时代”特征;三四线城市则去化困难,样本城市去化周期超2年,将导致企业拿地开工意愿不足。因此无论是一二线城市,还是三四线城市,房地产新拿地、新开工总量均会减少,对于税收的影响就是:保有环节的税收会逐渐替代开发建设环节的税收和土地出让金.  从全国土地出让金变化情况看,2014年达到高点4.3万亿,2015年回落到3.4万亿,整体拐点已显现。从结构上看:一线城市已步入存量房时代,新增住房建设用地难以有效增加,导致楼面价飙升,但出让总金额却开始呈下降态势;三线城市企业拿地意愿不足,楼面价和总金额均维持低位;二线城市成为支撑全国土地出让金的主力,楼面价和成交面积均开始迅速提升,带动出让金总额增加。  可以预见,未来,随着重点二线城市逐步进入存量房市场,土地财政也将减少,届时全国土地出让金下滑难以避免。另一方面,均由于土地出让金占地方本级财政收入比例超40%,土地出让金减少的地方政府有寻找新增财源的动力。因此,保有环节的税收将会逐步被重视,成为弥补土地出让金减少的重要途径。  在我国,自1994年分税制改革以来,地方政府财权被不断上收的同时,事权反而不断下放,地方财政的财政收支平衡困难,地方政府债务问题紧迫。按照国际经验,房产税作为地方税,成为担负地方公共支出、支撑地区经济增长的一项财政来源。目前我国的房产税由于税基狭窄,对占总量80%以上的个人住宅免征,对地方财政收入贡献仅维持在3%左右。随着存量房时代下土地出让金减少、交易环节税收减少,房产税作为保有环节税收,对地方财政的贡献潜力巨大。  从国际经验看,房产税通常被成熟市场经济体作为地方财政收入的重要和稳定来源,具有独特优势:第一,房产税属于直接税,相对间接税而言不易转嫁;第二,房地产具有收益税的特点,作为地方政府重要财源,用于支持地方公共设施建设和服务,提升地方房产价值,形成正向循环;如在美国,房产税占美国公立学校教育经费的45-50%,房产税较高的地区公立学校教育水平也通常更优。第三,房产又不易损耗,房产税按年征收,征收额根据房价变动而变动,充分反映房地产市场发展,形成稳定收入。房产税收入的增加,可以有效促进地方税收收入的增长,推动地方财政建设。房产税取之于民用之于民。这会导致不同地区之间的教育资源不均衡的问题。  根据OECD(经济合作与发展组织)的统计,OECD国家的房产税占GDP比重近些年是逐年增加,特别是法国和英国在2014年的房产税占GDP比重分别达到2%和1.6%。在英国和爱尔兰,房产税收入是地方政府的唯一税收收入,在美国房产税占地方政府收入平均达到70%多。  2、个人住房房产税短期内难以推出  2.1 六大前提条件尚不具备  十八届三中全会提出加快房地产税立法,并适时推进改革,此后房产税要扩围至个人住房的传闻不绝于耳。我们认为,推出个人住房房产税(以下简称房产税),应立法先行,并满足6个前提条件,而这些前提条件短期内仍难以完全解决。  一是开展全国的住房普查,掌握全国住房的基本情况。自1984年以来,我国迄今为止没有进行一次全国性的住房普查,住房基础信息薄弱。  二是建立全国统一的不动产登记系统,准确及时的采集房屋登记和交易数据,实现全国联网、实时查询。《不动产登记暂行条例》自2014年11月12日公布,2015年3月1日起施行,时至今日,政策已推行一年多,距离国土部多次提出的要在2016年底完成全国所有市县发放《不动产证书》的目标,仍有一定距离。  三是统一界定房屋性质。由于历史遗留原因,现存房改房、福利房、央产房、军产房、小产权房、经济适用房、集资房、两限房等不同类型的房屋,产权性质差别大,税基不统一。  四是完成房地产税改革。目前在房地产税收环节,约有10个税种,应重新设置建设、交易、保有环节税赋,避免重复征税。  五是完成《城镇住房保障条例》立法,清楚界定居民“基本住房标准”,以确定房产税的免征条件。2014年3月28日,国务院法制办发布《城镇住房保障条例(征求意见稿)》及其说明全文,公开征求社会各界意见。这也是目前发布的较新的关于保障性住房的文件,该条例仍为意见稿,尚有很多问题亟待立法解决。  六是完成修订《税收征管法》,为依法治税,提供依据。2015年1月5日国务院公布财政部、国税总局起草的《税收征管法》(2015年修订征求意见稿)。对比原税收征管法,此征求意见稿对税收征纳权利义务做了大幅修订。国务院办公厅印发的《关于国务院2016年立法工作计划的通知》(国办发〔2016〕16号),就做好国务院2016年立法工作提出相关意见,并发布了2016年立法工作计划的具体安排,其中包括抓紧修订《税收征收管理法》等税收立法项目。  房产税的开征需要得到纳税人的认可。对于一个全新的税种,要想顺利的在全国进行推广并取得预期效果。一方面,需要通过各种渠道对纳税人进行“培训”,让纳税人充分了解相关的规定;另一方面,也需要积极采纳纳税人的建议和指导,使双方尽可能的削减信息不对称。在开征之后建立房产税监督机构,建立纳税申辩制度。为保证房产税的公平客观,对房产税的采集及使用都需要监督,纳税人有途径提出异议和申诉。  2.2 房产税短期难以替代土地出让收入  从国外房产税实践来看,美国房产税占地方政府财政收入的15%左右,香港差饷占政府财政收入的5%左右,韩国地税占政府税收收入的20%左右,日本固定资产税占地方税收收入的40%左右。上述几个国家和地区的税基为一定比例的土地和房屋评估值,政府形成了一套完善的土地及房屋价值评估体系,每隔一段时间对土地和房屋重新估值,计算税基,总体来说,成熟的房产税制度具有宽税基,低税率,适当减免形成累进税率的特点。  相比国外,我国仍有大量基本居住需求,房产税因免征面积设置、房产评估值豁免设置等,很难形成高税收规模,难以形成有效和稳定财政收入来源,短期内无法替代土地财政。  以重庆上海试点为例,两地的房产税试点办法均设置很高的免税面积,税率较低且针对高价房采取超率累进税率,充分考虑刚需和改善性需求。  从税收收入看,两市房产税绝对值虽然保持增长,主要是因为房产存量价值增加,而非房产税试点带来的增量效应。对标总税收收入:2011年试点以后,上海房产税税收收入在总税收中占比并未增加,维持在2.5%左右;重庆房产税占政府税收收入的比例也并未迅速提升,2011年到2015年仅增长1.3个点。对标土地出让收入:重庆和上海的土地出让收入分别在1500亿和700亿左右,目前房产税收入仅相当于土地出让收入的7%。

    任泽平:房产税无助于降房价 短期内难以推出(上)来自

    7月23日,财政部部长楼继伟在G20税收高级别研讨会上表示,应该积极推动房地产税改革,受制于信息征集能力弱以及利益调整阻碍,目前还没有正式推出,但仍将义无反顾地去做。市场关于房产税的预期又起。现在是推出房产税的合适时机吗?房产税真的能有效抑制房价吗?  方正证券首席经济学家任泽平表示,个人住房房产税短期内难以推出。其报告中指出,在一线和强二线,刚需和改善性需求持续旺盛,而库存相对不足,房产税一旦推出,将会被转嫁给需求方,推高房价和房租,并不能抑制房价上涨。而在存在较高库存泡沫的三四线城市,房产税会增加持有成本,促使投资者抛售房产,不利于楼市去库存。因此房产税无助于降房价,也不利于去库存。  摘要:  1、房地产税改革目的不在房产税。我国房地产税体系主要有10个税种,分布于开发建设、交易和保有环节。房地产税负结构呈“重增量轻存量、重建设交易轻保有”的特征;行业税负远高于全国整体水平。房地产税改革是对各环节税赋调整,若对居民住房开征房产税,则应相应减少交易环节税负;简并税种、优化税收结构,为房地产税替代土地出让收入创造条件。  2、个人住房房产税短期内难以推出。主要有四个原因:1)6大前提条件尚不具备,包括开展全国的住房普查、建立全国统一的不动产登记系统、统一界定房屋性质等。2)短期难以替代土地财政:由于较高的豁免设置、较低的累计税率设置、大量房产难以统计和确权、真实城镇化率较低等因素,即使开征个人住房房产税,短期内也难以替代土地出让收入。3)无论是从国外还是重庆上海试点看,房产税均不是稳定房价的有效手段。4)无助于降房价,不利于去库存:在一线和强二线由于供不应求,一致性预期下房产税转嫁,推高房价和房租;在三四线城市,房产税将抑制改善性和投资性需求,仅剩城镇人口增加和棚改动迁两个途径去库存,去化周期大幅延长。  3、我国房产税历史和效果。我国目前按1986年《中华人民共和国房产税暂行条例》征收房产税。由于征税对象范围窄、税基偏小,目前房产税收入在地方财政税收收入中占比有限,2007-2015年维持在3%左右。2010年国务院和财政部三次发文,推进个人住房房产税改革。2011年上海和重庆率先试点改革,并未获得可观财政税收,也未对房地产市场形成有效调节。此后个人住房房产税试点陷入停滞。  4、国际经验。从国外房产税实践经验来看,房产税能作为地方财政收入的重要来源,但对房地产市场调控的效果均不理想。  正文:  1、房地产税改革目的不在房产税  1.1 房地产税改革:简并税种,优化结构  7月23日,财政部部长楼继伟在G20税收高级别研讨会上表示,应该积极推动房地产税改革,受制于信息征集能力弱以及利益调整阻碍,目前还没有正式推出,但仍将义无反顾地去做。市场关于房产税的预期又起。  房地产税改革目的不在房产税,而是要简并税种,完善税收制度。  早在2014年,中央政治局会议审议通过《深化财税体制改革总体方案》,提出“加快房地产税立法并适时推进改革”,总的方向是,在保障基本居住需求的基础上,对城乡个人住房和工商业房地产统筹考虑税收和收费等因素,合理设置建设、交易、保有环节税负,促进房地产市场健康发展,使房地产税逐步成为地方财政持续稳定的收入来源。  目前,我国房地产税体系主要有10个税种,涉及开发建设、交易、保有三大环节。其中,开发建设环节涉及7个税种,交易环节,涉及7个税种,在保有环节,有2个税种。  房地产税税负结构呈“重增量轻存量、重建设交易轻保有”的特征。根据《中国税务年鉴》数据:房地产行业税收总额中,房产税占比仅2%左右,加上城镇土地使用税,保有环节税收贡献不超过5%;而营业税、企业所得税、土地增值税和契税占比分别为32%、18%、19%和17%,主力税种集中在开发建设和交易环节。2014年全国房产税总额1851.6亿元,对标房地产行业开发和交易环节总税额近16000亿,占比也仅10%。  目前房地产行业整体税负偏重,远高于全国整体水平。产值占GDP仅6%的房地产业负担着全国14%的税收;全国整体宏观税负率19%,而房地产业宏观税负率达到44%。  以增加值法测算,房地产业2014年比2013年增加2013亿元,同比增长5.6%;而税负增加1059亿元,同比增长6.8%,产值增长速度慢于税收增长速度,新增额的53%均贡献给税收。若简单增加房产税,房地产行业整体税负水平将进一步提升,这与当前减税负降成本的供给侧改革基调背道而驰。  因此,房地产税改革不是简单地开征房产税,而是对建设、交易、保有环节税赋进行重新调整,如果对居民住房开征房产税,则应相应减少交易环节税负。同时,简并税种、优化税收结构,并为房地产税替代土地出让收入创造条件。  1.2 房产税改革方向:存量房时代下的重要财源  从大趋势上看,保有环节的税收最终会逐步替代开发建设环节税收和土地出让金。主要原因在于:一线和核心二线城市随着城镇化不断提升,城市规模和边界不断扩大,城市新增规划用地将不断减少,目前一线城市已经步入存量房时代(以北京为例,2016年7月,北京房屋总成交2.9万套,其中,新房成交0.7万套,二手房成交2.2万套,市场呈典型 “存量房市场”特征),而核心二线城市也有迈入存量房时代的趋势。三四线城市去库存是持久战,房地产开发现金流为王,去化困境下开发商拿地和新开工意愿不足,而政府也会有意限制住宅用地出让。  从15个样本热点城市的成交数据中,可以看出二手房成交量/新房成交量数值不断提升。北京和深圳从2009年开始,二手房成交量就已超过新房成交量,步入存量房时代;2012年到2016年9月,二手房/新房成交量比值由2提升至4。重点二三线城市这一比值从2015年初开始迅速提升,目前已到0.7的水平;部分城市的核心区域已步入存量房时代。  房地产市场区域分化持续。一二线城市新建商品住房供不应求,核心区域可供开发新增用地不足,呈“存量房时代”特征;三四线城市则去化困难,样本城市去化周期超2年,将导致企业拿地开工意愿不足。因此无论是一二线城市,还是三四线城市,房地产新拿地、新开工总量均会减少,对于税收的影响就是:保有环节的税收会逐渐替代开发建设环节的税收和土地出让金.  从全国土地出让金变化情况看,2014年达到高点4.3万亿,2015年回落到3.4万亿,整体拐点已显现。从结构上看:一线城市已步入存量房时代,新增住房建设用地难以有效增加,导致楼面价飙升,但出让总金额却开始呈下降态势;三线城市企业拿地意愿不足,楼面价和总金额均维持低位;二线城市成为支撑全国土地出让金的主力,楼面价和成交面积均开始迅速提升,带动出让金总额增加。  可以预见,未来,随着重点二线城市逐步进入存量房市场,土地财政也将减少,届时全国土地出让金下滑难以避免。另一方面,均由于土地出让金占地方本级财政收入比例超40%,土地出让金减少的地方政府有寻找新增财源的动力。因此,保有环节的税收将会逐步被重视,成为弥补土地出让金减少的重要途径。  在我国,自1994年分税制改革以来,地方政府财权被不断上收的同时,事权反而不断下放,地方财政的财政收支平衡困难,地方政府债务问题紧迫。按照国际经验,房产税作为地方税,成为担负地方公共支出、支撑地区经济增长的一项财政来源。目前我国的房产税由于税基狭窄,对占总量80%以上的个人住宅免征,对地方财政收入贡献仅维持在3%左右。随着存量房时代下土地出让金减少、交易环节税收减少,房产税作为保有环节税收,对地方财政的贡献潜力巨大。  从国际经验看,房产税通常被成熟市场经济体作为地方财政收入的重要和稳定来源,具有独特优势:第一,房产税属于直接税,相对间接税而言不易转嫁;第二,房地产具有收益税的特点,作为地方政府重要财源,用于支持地方公共设施建设和服务,提升地方房产价值,形成正向循环;如在美国,房产税占美国公立学校教育经费的45-50%,房产税较高的地区公立学校教育水平也通常更优。第三,房产又不易损耗,房产税按年征收,征收额根据房价变动而变动,充分反映房地产市场发展,形成稳定收入。房产税收入的增加,可以有效促进地方税收收入的增长,推动地方财政建设。房产税取之于民用之于民。这会导致不同地区之间的教育资源不均衡的问题。  根据OECD(经济合作与发展组织)的统计,OECD国家的房产税占GDP比重近些年是逐年增加,特别是法国和英国在2014年的房产税占GDP比重分别达到2%和1.6%。在英国和爱尔兰,房产税收入是地方政府的唯一税收收入,在美国房产税占地方政府收入平均达到70%多。  2、个人住房房产税短期内难以推出  2.1 六大前提条件尚不具备  十八届三中全会提出加快房地产税立法,并适时推进改革,此后房产税要扩围至个人住房的传闻不绝于耳。我们认为,推出个人住房房产税(以下简称房产税),应立法先行,并满足6个前提条件,而这些前提条件短期内仍难以完全解决。  一是开展全国的住房普查,掌握全国住房的基本情况。自1984年以来,我国迄今为止没有进行一次全国性的住房普查,住房基础信息薄弱。  二是建立全国统一的不动产登记系统,准确及时的采集房屋登记和交易数据,实现全国联网、实时查询。《不动产登记暂行条例》自2014年11月12日公布,2015年3月1日起施行,时至今日,政策已推行一年多,距离国土部多次提出的要在2016年底完成全国所有市县发放《不动产证书》的目标,仍有一定距离。  三是统一界定房屋性质。由于历史遗留原因,现存房改房、福利房、央产房、军产房、小产权房、经济适用房、集资房、两限房等不同类型的房屋,产权性质差别大,税基不统一。  四是完成房地产税改革。目前在房地产税收环节,约有10个税种,应重新设置建设、交易、保有环节税赋,避免重复征税。  五是完成《城镇住房保障条例》立法,清楚界定居民“基本住房标准”,以确定房产税的免征条件。2014年3月28日,国务院法制办发布《城镇住房保障条例(征求意见稿)》及其说明全文,公开征求社会各界意见。这也是目前发布的较新的关于保障性住房的文件,该条例仍为意见稿,尚有很多问题亟待立法解决。  六是完成修订《税收征管法》,为依法治税,提供依据。2015年1月5日国务院公布财政部、国税总局起草的《税收征管法》(2015年修订征求意见稿)。对比原税收征管法,此征求意见稿对税收征纳权利义务做了大幅修订。国务院办公厅印发的《关于国务院2016年立法工作计划的通知》(国办发〔2016〕16号),就做好国务院2016年立法工作提出相关意见,并发布了2016年立法工作计划的具体安排,其中包括抓紧修订《税收征收管理法》等税收立法项目。  房产税的开征需要得到纳税人的认可。对于一个全新的税种,要想顺利的在全国进行推广并取得预期效果。一方面,需要通过各种渠道对纳税人进行“培训”,让纳税人充分了解相关的规定;另一方面,也需要积极采纳纳税人的建议和指导,使双方尽可能的削减信息不对称。在开征之后建立房产税监督机构,建立纳税申辩制度。为保证房产税的公平客观,对房产税的采集及使用都需要监督,纳税人有途径提出异议和申诉。  2.2 房产税短期难以替代土地出让收入  从国外房产税实践来看,美国房产税占地方政府财政收入的15%左右,香港差饷占政府财政收入的5%左右,韩国地税占政府税收收入的20%左右,日本固定资产税占地方税收收入的40%左右。上述几个国家和地区的税基为一定比例的土地和房屋评估值,政府形成了一套完善的土地及房屋价值评估体系,每隔一段时间对土地和房屋重新估值,计算税基,总体来说,成熟的房产税制度具有宽税基,低税率,适当减免形成累进税率的特点。  相比国外,我国仍有大量基本居住需求,房产税因免征面积设置、房产评估值豁免设置等,很难形成高税收规模,难以形成有效和稳定财政收入来源,短期内无法替代土地财政。  以重庆上海试点为例,两地的房产税试点办法均设置很高的免税面积,税率较低且针对高价房采取超率累进税率,充分考虑刚需和改善性需求。  从税收收入看,两市房产税绝对值虽然保持增长,主要是因为房产存量价值增加,而非房产税试点带来的增量效应。对标总税收收入:2011年试点以后,上海房产税税收收入在总税收中占比并未增加,维持在2.5%左右;重庆房产税占政府税收收入的比例也并未迅速提升,2011年到2015年仅增长1.3个点。对标土地出让收入:重庆和上海的土地出让收入分别在1500亿和700亿左右,目前房产税收入仅相当于土地出让收入的7%。

    任泽平:房产税无助于降房价 短期内难以推出(上)来自

    7月23日,财政部部长楼继伟在G20税收高级别研讨会上表示,应该积极推动房地产税改革,受制于信息征集能力弱以及利益调整阻碍,目前还没有正式推出,但仍将义无反顾地去做。市场关于房产税的预期又起。现在是推出房产税的合适时机吗?房产税真的能有效抑制房价吗?  方正证券首席经济学家任泽平表示,个人住房房产税短期内难以推出。其报告中指出,在一线和强二线,刚需和改善性需求持续旺盛,而库存相对不足,房产税一旦推出,将会被转嫁给需求方,推高房价和房租,并不能抑制房价上涨。而在存在较高库存泡沫的三四线城市,房产税会增加持有成本,促使投资者抛售房产,不利于楼市去库存。因此房产税无助于降房价,也不利于去库存。  摘要:  1、房地产税改革目的不在房产税。我国房地产税体系主要有10个税种,分布于开发建设、交易和保有环节。房地产税负结构呈“重增量轻存量、重建设交易轻保有”的特征;行业税负远高于全国整体水平。房地产税改革是对各环节税赋调整,若对居民住房开征房产税,则应相应减少交易环节税负;简并税种、优化税收结构,为房地产税替代土地出让收入创造条件。  2、个人住房房产税短期内难以推出。主要有四个原因:1)6大前提条件尚不具备,包括开展全国的住房普查、建立全国统一的不动产登记系统、统一界定房屋性质等。2)短期难以替代土地财政:由于较高的豁免设置、较低的累计税率设置、大量房产难以统计和确权、真实城镇化率较低等因素,即使开征个人住房房产税,短期内也难以替代土地出让收入。3)无论是从国外还是重庆上海试点看,房产税均不是稳定房价的有效手段。4)无助于降房价,不利于去库存:在一线和强二线由于供不应求,一致性预期下房产税转嫁,推高房价和房租;在三四线城市,房产税将抑制改善性和投资性需求,仅剩城镇人口增加和棚改动迁两个途径去库存,去化周期大幅延长。  3、我国房产税历史和效果。我国目前按1986年《中华人民共和国房产税暂行条例》征收房产税。由于征税对象范围窄、税基偏小,目前房产税收入在地方财政税收收入中占比有限,2007-2015年维持在3%左右。2010年国务院和财政部三次发文,推进个人住房房产税改革。2011年上海和重庆率先试点改革,并未获得可观财政税收,也未对房地产市场形成有效调节。此后个人住房房产税试点陷入停滞。  4、国际经验。从国外房产税实践经验来看,房产税能作为地方财政收入的重要来源,但对房地产市场调控的效果均不理想。  正文:  1、房地产税改革目的不在房产税  1.1 房地产税改革:简并税种,优化结构  7月23日,财政部部长楼继伟在G20税收高级别研讨会上表示,应该积极推动房地产税改革,受制于信息征集能力弱以及利益调整阻碍,目前还没有正式推出,但仍将义无反顾地去做。市场关于房产税的预期又起。  房地产税改革目的不在房产税,而是要简并税种,完善税收制度。  早在2014年,中央政治局会议审议通过《深化财税体制改革总体方案》,提出“加快房地产税立法并适时推进改革”,总的方向是,在保障基本居住需求的基础上,对城乡个人住房和工商业房地产统筹考虑税收和收费等因素,合理设置建设、交易、保有环节税负,促进房地产市场健康发展,使房地产税逐步成为地方财政持续稳定的收入来源。  目前,我国房地产税体系主要有10个税种,涉及开发建设、交易、保有三大环节。其中,开发建设环节涉及7个税种,交易环节,涉及7个税种,在保有环节,有2个税种。  房地产税税负结构呈“重增量轻存量、重建设交易轻保有”的特征。根据《中国税务年鉴》数据:房地产行业税收总额中,房产税占比仅2%左右,加上城镇土地使用税,保有环节税收贡献不超过5%;而营业税、企业所得税、土地增值税和契税占比分别为32%、18%、19%和17%,主力税种集中在开发建设和交易环节。2014年全国房产税总额1851.6亿元,对标房地产行业开发和交易环节总税额近16000亿,占比也仅10%。  目前房地产行业整体税负偏重,远高于全国整体水平。产值占GDP仅6%的房地产业负担着全国14%的税收;全国整体宏观税负率19%,而房地产业宏观税负率达到44%。  以增加值法测算,房地产业2014年比2013年增加2013亿元,同比增长5.6%;而税负增加1059亿元,同比增长6.8%,产值增长速度慢于税收增长速度,新增额的53%均贡献给税收。若简单增加房产税,房地产行业整体税负水平将进一步提升,这与当前减税负降成本的供给侧改革基调背道而驰。  因此,房地产税改革不是简单地开征房产税,而是对建设、交易、保有环节税赋进行重新调整,如果对居民住房开征房产税,则应相应减少交易环节税负。同时,简并税种、优化税收结构,并为房地产税替代土地出让收入创造条件。  1.2 房产税改革方向:存量房时代下的重要财源  从大趋势上看,保有环节的税收最终会逐步替代开发建设环节税收和土地出让金。主要原因在于:一线和核心二线城市随着城镇化不断提升,城市规模和边界不断扩大,城市新增规划用地将不断减少,目前一线城市已经步入存量房时代(以北京为例,2016年7月,北京房屋总成交2.9万套,其中,新房成交0.7万套,二手房成交2.2万套,市场呈典型 “存量房市场”特征),而核心二线城市也有迈入存量房时代的趋势。三四线城市去库存是持久战,房地产开发现金流为王,去化困境下开发商拿地和新开工意愿不足,而政府也会有意限制住宅用地出让。  从15个样本热点城市的成交数据中,可以看出二手房成交量/新房成交量数值不断提升。北京和深圳从2009年开始,二手房成交量就已超过新房成交量,步入存量房时代;2012年到2016年9月,二手房/新房成交量比值由2提升至4。重点二三线城市这一比值从2015年初开始迅速提升,目前已到0.7的水平;部分城市的核心区域已步入存量房时代。  房地产市场区域分化持续。一二线城市新建商品住房供不应求,核心区域可供开发新增用地不足,呈“存量房时代”特征;三四线城市则去化困难,样本城市去化周期超2年,将导致企业拿地开工意愿不足。因此无论是一二线城市,还是三四线城市,房地产新拿地、新开工总量均会减少,对于税收的影响就是:保有环节的税收会逐渐替代开发建设环节的税收和土地出让金.  从全国土地出让金变化情况看,2014年达到高点4.3万亿,2015年回落到3.4万亿,整体拐点已显现。从结构上看:一线城市已步入存量房时代,新增住房建设用地难以有效增加,导致楼面价飙升,但出让总金额却开始呈下降态势;三线城市企业拿地意愿不足,楼面价和总金额均维持低位;二线城市成为支撑全国土地出让金的主力,楼面价和成交面积均开始迅速提升,带动出让金总额增加。  可以预见,未来,随着重点二线城市逐步进入存量房市场,土地财政也将减少,届时全国土地出让金下滑难以避免。另一方面,均由于土地出让金占地方本级财政收入比例超40%,土地出让金减少的地方政府有寻找新增财源的动力。因此,保有环节的税收将会逐步被重视,成为弥补土地出让金减少的重要途径。  在我国,自1994年分税制改革以来,地方政府财权被不断上收的同时,事权反而不断下放,地方财政的财政收支平衡困难,地方政府债务问题紧迫。按照国际经验,房产税作为地方税,成为担负地方公共支出、支撑地区经济增长的一项财政来源。目前我国的房产税由于税基狭窄,对占总量80%以上的个人住宅免征,对地方财政收入贡献仅维持在3%左右。随着存量房时代下土地出让金减少、交易环节税收减少,房产税作为保有环节税收,对地方财政的贡献潜力巨大。  从国际经验看,房产税通常被成熟市场经济体作为地方财政收入的重要和稳定来源,具有独特优势:第一,房产税属于直接税,相对间接税而言不易转嫁;第二,房地产具有收益税的特点,作为地方政府重要财源,用于支持地方公共设施建设和服务,提升地方房产价值,形成正向循环;如在美国,房产税占美国公立学校教育经费的45-50%,房产税较高的地区公立学校教育水平也通常更优。第三,房产又不易损耗,房产税按年征收,征收额根据房价变动而变动,充分反映房地产市场发展,形成稳定收入。房产税收入的增加,可以有效促进地方税收收入的增长,推动地方财政建设。房产税取之于民用之于民。这会导致不同地区之间的教育资源不均衡的问题。  根据OECD(经济合作与发展组织)的统计,OECD国家的房产税占GDP比重近些年是逐年增加,特别是法国和英国在2014年的房产税占GDP比重分别达到2%和1.6%。在英国和爱尔兰,房产税收入是地方政府的唯一税收收入,在美国房产税占地方政府收入平均达到70%多。  2、个人住房房产税短期内难以推出  2.1 六大前提条件尚不具备  十八届三中全会提出加快房地产税立法,并适时推进改革,此后房产税要扩围至个人住房的传闻不绝于耳。我们认为,推出个人住房房产税(以下简称房产税),应立法先行,并满足6个前提条件,而这些前提条件短期内仍难以完全解决。  一是开展全国的住房普查,掌握全国住房的基本情况。自1984年以来,我国迄今为止没有进行一次全国性的住房普查,住房基础信息薄弱。  二是建立全国统一的不动产登记系统,准确及时的采集房屋登记和交易数据,实现全国联网、实时查询。《不动产登记暂行条例》自2014年11月12日公布,2015年3月1日起施行,时至今日,政策已推行一年多,距离国土部多次提出的要在2016年底完成全国所有市县发放《不动产证书》的目标,仍有一定距离。  三是统一界定房屋性质。由于历史遗留原因,现存房改房、福利房、央产房、军产房、小产权房、经济适用房、集资房、两限房等不同类型的房屋,产权性质差别大,税基不统一。  四是完成房地产税改革。目前在房地产税收环节,约有10个税种,应重新设置建设、交易、保有环节税赋,避免重复征税。  五是完成《城镇住房保障条例》立法,清楚界定居民“基本住房标准”,以确定房产税的免征条件。2014年3月28日,国务院法制办发布《城镇住房保障条例(征求意见稿)》及其说明全文,公开征求社会各界意见。这也是目前发布的较新的关于保障性住房的文件,该条例仍为意见稿,尚有很多问题亟待立法解决。  六是完成修订《税收征管法》,为依法治税,提供依据。2015年1月5日国务院公布财政部、国税总局起草的《税收征管法》(2015年修订征求意见稿)。对比原税收征管法,此征求意见稿对税收征纳权利义务做了大幅修订。国务院办公厅印发的《关于国务院2016年立法工作计划的通知》(国办发〔2016〕16号),就做好国务院2016年立法工作提出相关意见,并发布了2016年立法工作计划的具体安排,其中包括抓紧修订《税收征收管理法》等税收立法项目。  房产税的开征需要得到纳税人的认可。对于一个全新的税种,要想顺利的在全国进行推广并取得预期效果。一方面,需要通过各种渠道对纳税人进行“培训”,让纳税人充分了解相关的规定;另一方面,也需要积极采纳纳税人的建议和指导,使双方尽可能的削减信息不对称。在开征之后建立房产税监督机构,建立纳税申辩制度。为保证房产税的公平客观,对房产税的采集及使用都需要监督,纳税人有途径提出异议和申诉。  2.2 房产税短期难以替代土地出让收入  从国外房产税实践来看,美国房产税占地方政府财政收入的15%左右,香港差饷占政府财政收入的5%左右,韩国地税占政府税收收入的20%左右,日本固定资产税占地方税收收入的40%左右。上述几个国家和地区的税基为一定比例的土地和房屋评估值,政府形成了一套完善的土地及房屋价值评估体系,每隔一段时间对土地和房屋重新估值,计算税基,总体来说,成熟的房产税制度具有宽税基,低税率,适当减免形成累进税率的特点。  相比国外,我国仍有大量基本居住需求,房产税因免征面积设置、房产评估值豁免设置等,很难形成高税收规模,难以形成有效和稳定财政收入来源,短期内无法替代土地财政。  以重庆上海试点为例,两地的房产税试点办法均设置很高的免税面积,税率较低且针对高价房采取超率累进税率,充分考虑刚需和改善性需求。  从税收收入看,两市房产税绝对值虽然保持增长,主要是因为房产存量价值增加,而非房产税试点带来的增量效应。对标总税收收入:2011年试点以后,上海房产税税收收入在总税收中占比并未增加,维持在2.5%左右;重庆房产税占政府税收收入的比例也并未迅速提升,2011年到2015年仅增长1.3个点。对标土地出让收入:重庆和上海的土地出让收入分别在1500亿和700亿左右,目前房产税收入仅相当于土地出让收入的7%。

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      今天的A股还适合长期价值投资吗

      一直以来的这种观点让我已经得罪了很多技术分析拥趸,然而我想进一步指出,在中国股市技术分析作为短线操作的参考指导作用,其效率胜过基本面,甚至在趋势把握上也更具实践指导意义。所以我对技术分析的反动,是那种自以为是自得其乐的跳大神,什么abc浪形结构,什么切割线划分,诸如此类只有自己听得懂的巫师言语,是活在图形童话世界里的各种装逼,唯玄乎无以显高深,不过都是没文化的自欺欺人。所以看明白再喷,我不是偏执狂,我只是反对迷信。如果要说到价值投资,我可能又要得罪又一批基本面分析受众。你看鼓吹茅台拿到底的但斌,不也没守住了茅台?如果我们今天看茅台这样能被一致公认具有长期价值投资的标的,自诩为长期价值投资者的但先生都没拿住,说明了什么?这个问题值得深思。我很欣赏这样一句话,真正挣到大钱的一定是站在了时代的风口上赢得了时代赋予的机会。但是就是这样一句话,其实也大可推敲。因为有些所谓时代的风口,都是事后看才清晰无比,如果时代的风口昭然若揭,那为什么这么多股市投资者不在十几年前都去买房子呢?历史上中国也有几次严厉的地产调控啊,比如朱镕基当政时代,先跑出来的就成了赢家,在政策落地时还深陷其中的就成了输家,颇有点像去年股灾时救市前夜被强平的大户,心塞到生不如死。所以当今天人们说中国楼市只涨不跌,其实这并不是事实。如果没有政府的宏观政策重大调整变化,以房地产为核心支柱支撑起了中国经济二十年,不是货币政策如此激进取向,今天楼市的天价那就是天方夜谭。所以呢,有些所谓的时代风口,都是事先天知道,事后诸葛亮的马后炮,当然经由成功人士来大谈成功经验,分享把握洞悉时代机会的智慧,对于这样的故事人们总是报以极大的热忱,因为它对于普通人的人生颇励志。在股市和楼市投资的选择之间,一是时代的风口莫测,一是对于大多数小散户来说股票相对于房子的买卖便宜便利了太多,所以中国股市虽然长期坑爹但意欲发财致富的老百姓依然痴心不悔。然而我们从社会发展的角度来做横向的比较观察,那种经济社会的趋势也即所谓的时代风口,在股市里却也是了然的。比如说随着人民生活水平的提高,医疗、保险、消费品的行业机会;比如说随着经济向前发展,取向科技创新的经济结构转变;比如说随着社会文明进步,环保业的飞速发展,这都是海外先进国家发展经历的模板,也已经或正在中国或多或少得到印证。以此来说,因为时代风口的不确定而抹煞宏观中观的趋势演变规律,并就此否定从中捕捉微观的标的投资机会,也是失之偏颇的。言及此处,价值投资者会不会对我更多默许微笑?不过请问,什么是价值?我们以前学经济,绕不开马克思的剩余价值理论,反正我读书时对这种理论是不感冒的,我生来就是不安分的学生。后来读西方经济学,又看到一种观点说价格即价值,我觉得也蛮有道理,好比今天从哲学角度来理解,意义从来是人类赋予,我说这个事情是有意义的那就是有意义的,你认为没意义或者另外一个意义那是你的理解我也不反对;那么价值来说,不过是货币现象在价格上予以体现,我认为你值这个价就是这个价,你说兰亭序价值一个亿还是两个亿才是合理呢?把这种价值价格理论用于股市上,因为有了巴菲特格雷厄姆的经典,投资家肯定不会赞同。公司价值是企业未来现金流的贴现?这不过是一种理论假设,你凭啥说一个公司未来现金流是可以稳定预测的呢?可口可乐是巴菲特很成功的价值投资案例,但巴菲特恐怕回答不了为什么二十年过去了可口可乐股价不涨还跌他依然持有至今。所以当我们说价值投资的时候,一个公司的成长性也是至关重要的因素考量,要不干嘛有PEG的估值标准呢?但一说到成长性,这事就比较难预测了,简单说世界变化快,花无百日红。今天你看起来挺牛逼的技术可能第二年就被淘汰了,股市中那些曾经红极一时最终轰然倒下的公司还少么?所以成长性这东西,只要关乎了不可预测的未来,今天看起来花好稻好的财务报表或研究员重磅推荐,就不能太过当真。这就好比我们说强周期股的投资,你要是看着静态的PE高低来定买卖那会错得非常离谱,市场强调的是拐点预期,崇尚的是戴维斯双击害怕的是戴维斯双杀,在静态的财务数据里到处都有危险的陷阱。所以价值这个东西,尤其在股市里,我们不妨强调“模糊正确”。大白话说,就是别太当真较劲了,没有绝对正确的理论,也没有绝对干净的财务数据。很多时候认真你就输了,在牛市初期你非要较真估值,非要借鉴海外经验数据来给A股定一个高低标准,那就是跟自己过不去的刻舟求剑纸上谈兵。也只有熊市里,公司价值才显出了对左侧交易者或价值投资者的意义,我想这也是为什么有朋友问今天中国股市有没有长期价值投资的背景由来。但是,我想提醒两点。第一我们今天在说长期价值投资的时候,是你首先确定经济社会不会有大的危机,资产价格不会崩盘。第二你基于对一个公司过去的了解,做了这样的一种假设,即从它的经营管理者到它的产品线、未来规划、市场战略、营收净利增长等等都没有问题;然后你才从其大幅调整的股价里看出了长期的机会。第一个问题关乎作为一个普通百姓对政府对中国未来的信心信仰,这却是没有标准答案的;嗯,我之前说过了,意义都是人类赋予的。但既然是对我的提问,那么我不管错对只说自己的想法,其实也已经在很多文章里清晰表达了,我对中国经济社会持悲观的预期,这就不展开了。所以要说今天中国股市有没有长期投资价值,我只能说时局颇不堪投资需谨慎。说到这里,第二个问题也就无需讨论了,一来未来不可知,二来信仰有差别。其实,关于中国股市有没有长期投资价值的问题我就写过文章,我甚至觉得我退休之后或闲暇之余真的动了写书念头的时候,这是一个可以考虑的文笔话题。我在反问什么是价值之后,又想抛出一个问题,到底什么是价值投资?其实,如果不是坚定伴随着公司共同成长,而公司又能给予股东以丰厚回报的投资,这算什么价值投资呢?不要混淆市场回报和公司回报的概念,前者是交易的价值,后者才是公司的价值体现,当然二级市场的股价表现长期来看也应该是和公司价值高度正相关。我们大多数人如果拿了一个股票超过了一年就已经是很多人眼里看来的“长期”了,区别在于有的是买股票买成了股东被动长期,有的是主动买低长期持有。但就是后一种情况中我们收获了好的结果,往往也是长期等待后一次市场的心花绽放,突然放了个大烟花,于是我们成功兑现,然后股价一地鸡毛打回原形,挣到的庆幸公司给力讲了个好故事,坐了过山车的痛骂都是骗子早该见好就收。对啊,股价的上涨,就像黄燕铭说的,是人们心里的那朵花开了。树上的花开了,你看到了别人没看到,你搬个凳子坐看花开;市场没看到,人们的心花不开,这时你做的是长期价值投资的事。等别人都看到了,树上花开,人心花开,股价花开;但更多时候,其实树上没有花开,你以为看到了,结果要么你哭死在树下,要么你等来了别人一起围观而心花怒放,于是要么你的长期投资成功了。但,真的和价值有关么?用我以前的话来说吧,一个法制不彰的社会,一个不讲契约的市场,在这样的股市里坑蒙拐骗权贵合谋或为国托盘就是必然的。所以多年前吴敬琏老先生说中国股市不如**虽然引发众多炮轰,但在我看这种炮轰要么是利益集团的别有用心,要么是无知蠢货被人卖了给人数钱。可能,他们都是有信仰的人吧,有的信仰权力,有的信仰政府;所以当我坚决支持吴敬琏不怕被人拍砖的时候,其实我知道这只是三观的不合,信仰的分别。说到这里,我想价值投资者之前对我默许的微笑可能就要黑下脸来,因为我也许无意中冒犯了他们的价值信仰。是啊,从上市之初就持有万科、深发展、茅台、东阿阿胶、长春高新等优质公司的长期价值投资们,他们难道不是中国股市最大的成功者么?这难道不是价值投资的胜利么?我很难反驳。我只能说我真诚钦佩他们的眼光定力,也艳羡他们不仅站对了风口,还把握到了行业里的龙头明星。然而这就像风投项目,肯定都是选好的行业挖掘了行业中公司的潜力机会,但大多数风投项目都是打水漂的,只要一家能冒出来就是大成功。所以,这种长期价值投资的复制,尤其在中国股市里恐怕特别难。说到底,我们扪心自问在股市里怎么挣到大钱的?我想第一个还是一个大的牛市机会;第二个具体到个股来说,如果只是看F10或面上的实地调研,也很难窥见真相。大多数个股的长期持股信心怎么来的又怎么成功的,有的是眼力界,有的是撞大运,有的是看底牌。今天看中国股市的长期投资价值,我们必须承认它不仅原本就是很难的,而且愈加困难,所谓自上而下,这首先是和宏观息息相关。至于说今天的宏观如何,不管你的信仰如何,恐怕都无法回避非常严峻的事实。你非要在这种时局里自下而上不是不可以,但太考量一个人的心态和眼光,对于普通投资者而言并不合适;其实就是资深专业投资人而言,在今天他真的就有这种信心定力么?好吧,如果你的信仰支持你相信未来光明,你的能力支撑起你的自信不是虚妄,就像企业的投资法则一样,当然是逢低迷时入货买股市便宜货。当然,怎么算是便宜,或者说我们怎么从A股中找一个可靠的估值体系之锚,来铆钉一个具体的标的给予估值评价,这又是没有标准答案。我只能说从历史平均中位数而非沪深主板或沪深300估值看,现在的股市至少是不便宜的。或者我们可以参照历史平均数据的市场换手率来度量市场大致处于一个怎样的水温区域,偏冷状态但不算极寒。然后我们再想一想今天中国的宏观,是不是改革开放以来最具挑战最具风险的时刻,于是对于股市的期望值,又可以在历史平均数据上打个折扣。我在这里说的都是所谓模糊正确,而这种粗放视角看所谓中国股市的长期投资价值,综合大体而言,我认为没到那个点。我们不争论了,中国股市是不是一个**或是不是价值投资者的天堂;我们也不去数落了中国股市的圈钱政策导向和产业资本密集套现;我们更不必炮轰了政府宏观方略的诸多错误加剧危机风险;我们甚至可以搁置争议,就算你不过是时间拿长点挣的还是交易的钱,我也可以给你贴个长期价值投资者的标签。我很不相信这么多成功投资人吹嘘自己是在短线交易中积攒了财富,其实任何长期投资成功的朴素法门,不过在于高卖低买。从这个意义上而言,只要相信社会不崩盘,股市不崩盘,每次的重大风险来临之际,都酝酿重大机会。所以最后对给我下套的提问来做一个小结:第一,你对自己的信仰是否坚定?第二,如果回答肯定,请谨慎做好市场风险评估和自我风险评估。第三,对于具体标的是否了然于胸,把握十足?第四,“长期价值投资”之于当下而言,固然是逢低建仓的考虑,但恐怕能见到更好的价格来凸显更确定的价值。第五,如果本文信息量太大而又不能接受理解,自动屏蔽我的自言自语。我不是你,你不是我,我们每个人看世界看问题角度深度广度不同无需争论谁高谁低谁错谁对,意义本身是人类赋予,股市亦然。

      监管升级!新三板挂牌公司董事长和董秘遭约谈!

      区域性股权市场走上规范发展路近年来,党中央、国务院对规范发展区域性股权市场十分重视,并多次提出明确要求。最近一段时间以来,证监会高层频频调研区域性股权市场。其中,山东省的区域性股权市场发展更是备受证监会高层的关注,先后有证监会主席刘士余和副主席赵争平进行调研。业内人士表示,期望监管层在调研形成结论后,能**有关政策结束目前区域市场发展割裂的现状。  2542家新三板公司涉投资性房产128亿截至今年上半年,新三板股转系统中有542家挂牌企业拥有“投资性房地产”,涉及资金高达128亿元。新三板市场的金融类公司成为房地产投资的中坚力量,股转系统挂牌公司中,拥有投资性房产最多的两家公司中城投资、九鼎集团均是来自股权投资领域,目前分别拥有投资性房地产的市值高达14.7亿元、10.9亿元。  3新三板信披监管再升级9月27日,全国股转公司对新三板挂牌公司客如云的董事长和董秘进行了约谈。这一自律监管措施,直指当下不少挂牌公司违反信披规则的“乱忽悠”现象。近两个月来,全国股转公司已经对挂牌公司“忽悠”“瞒报”等违规行为实施了多次监管措施。48家百亿级私募重仓新三板随着新三板挂牌企业中报披露落下帷幕,部分私募的身影也浮出水面,其中不乏知名度颇高的百亿级私募。据统计,共有1346家企业的前十大流通股东中出现了私募机构的身影,占比约15.2%。在已披露的半年报中,8家百亿级证券私募出现在新三板企业前十大流通股东名单,共涉及50家企业。5今年以来28家公司摘牌2009年以来,新三板共有62家挂牌公司摘牌。2016年以来的摘牌数量达28家,呈快速上升之势。不过,与9100多家的挂牌公司规模相比,摘牌公司数量并不多。1又一家上市公司来新三板扫货又有一家新三板公司被上市公司瞄上,而且这家上市公司还是具有国资背景的。世纪天源(831948)9月29日晚间公告,华光股份(600475)拟通过协议转让和定向增发相结合的方式,实现收购世纪天源。此次收购资金为7775.44万元,支付方式为现金。2因拖欠21万货款 川马股份遭供应商起诉9月28日消息,川马股份(835835)因拖欠货款,遭到供应商深圳市汇金达电子有限公司起诉,要求支付货款20.85万元及利息0.21万元。据了解,这笔货款是川马股份拖欠第三方深圳市盛吉星电子有限公司的货款,川马股份自2015年3月起一直拖欠盛吉星货款,盛吉星发生债务危机,目前处于资不抵债状态。  3汇展股份因资金占用问题被证监局监管9月28日,汇展股份(835649)发布关于收到中国证券监督管理委员会安徽证监局监管关注函的公告。公告显示,安徽证监局对公司开展了现场检查,发现公司存在非经营性资金往来,控股股东及关联方年度占用问题,上述情况不符合相关规定。公司表示会高度重视,准确完整披露,加强内控管理。4新三板将迎来第七家券商国都证券虽然新三板上目前仅有6家挂牌券商,但在众多体量远不及它们的中小企业面前,这6家券商已是新三板不可忽视的一极。现在,又有一家券商即将加入它们的阵营,它就是国都证券。以2015年末总资产来看,国都证券在全国125 家证券公司中排名第54位,营业收入排名第56位,稳居中游水平。

      【学堂】外汇交易菜鸟入门的5大常见错误

      对于新手来说,这一切并没有那么简单。不管是开始一份新的工作,开创自己的生意,或者尝试不同的运动,一个的新的、不熟悉的任务,这种不确定性程度,有时是压倒性的,甚至推你走向犯错误的边缘。  其实,外汇交易也不例外。对于外汇新手交易入门,提前掌握前辈们总结的五个失误锦囊。  1.没有交易计划或交易日志  即便是新手,在他们的第一个交易周就会知道外汇市场犹如在“权利的游戏”里的下一个不可预知的剧情。通常,想要试图充分利用每一次市场呈现的机会,你会陷入各种情绪之中,然后忘记自己应该做什么。  在指环王中的Frodo,他的任务是摧毁魔戒,但在他前往魔多的旅途中,他渐失自己的使命。  当你用自己的钱时,你并不想冒险,你想在外汇交易中成为像Frodo一样,不是吗?为了帮助你实现目标,成为一名持续盈利的交易者,你需要一份交易计划,准备外汇交易日志。  它可以是一个简单的大纲,你的进入和退出条件和风险管理规则,这些你需要找个地方将其写下来,你可以参考,记录和审查你的进展。你的交易计划和外汇交易日志将成为你在交易期间最好的朋友,你的交易日志会像一个伪自我教练,当市场使出“洪荒之力”令你疯狂时,它将会让你专注于你的目标任务。  2.不设置止损  外汇交易中不设置止损就像是没有系上安全带的工人在高楼大厦作业。危险极了!当然,你可以进行高空作业,可是一旦你坠落呢?  直面现实,你无法保证一直都是正确的。这很正常!你需要止损,哪怕只是精神上的帮助,它可以让你在交易出现亏损时,确保你能继续生存下来并进入第二天的战斗。并不是账户擦拭外汇交易,而是为了让你拥有这些小的,可管理的,可恢复的损失。  3.复仇交易  复仇交易是当你陷入亏损的情绪之中,并且想要努力积极地弥补之前的损失所引发的。通常,复仇交易者将会扩大他亏损前的仓位规模至2-3倍。而复仇交易者希望这样做,希望亏损的钱尽快赢回来。在赌博中,他们称之为“倍增保额弥补法”。  虽然,这可能是困难的,但是最好的方法就是彻底接受损失的事实,不让你的判断被你的自我蒙蔽。你需要做的不是报复交易,而是集中努力,分析出错原因,并找出在后续交易中可以改善交易的方法。  4.将亏损进行到底  另一种新手交易者常见的错误是让他们的亏损进行到底,而不是今早的减少损失。你可能会想“我设置了止损,我想我能处理它”,价格的反转以及行情走势迟早对你有利。  这种心态问题是即使你已经确定什么样的交易水平会使交易失效,你可能会错过早期信号,告诉你及时退出交易。这可能来自刚公布的经济报告,导致价格走势违背你的意愿,或者蜡烛图模式显示价格可能会逆转。  这样想:如果你对你的损失继续放任不管,没有尽早的结束盈利的交易,那么最终的你的亏损将大过盈利。  5.有着不切实际的期望  在交易中有目标可以帮助你保持积极性和纪律性。没有他们,你怎么能保持前进的动力?  但是,正如在文章中提到的设定目标,工作,重要的是要确保这些期望是现实的。每一天都可以盈利很多点,听起来不错,但是这可能吗?也许有大量的经验和技能,加上一些运气,但是让我们面对现实–这并不是描述典型交易菜鸟的。有了这样的期望,当你一再失败,没有达到这样一个极高的目标时,你可能会被沉浸在每天的失望中。  最重要的是设定符合现实的期望和目标,同时采取具体步骤,以使你能够实现这些目标。  如果你犯了这些错误,不要难过。可以100%肯定,你不是唯一一个,你可以与别人分享你的故事,与世界分享你的经验,也许你会遇到一个或两个与你分享相同经验的人!  世界著名领导力大师约翰·麦斯威尔曾说:“一个人必须足够强大来承认自己的错误,足够聪明来获利,强大到足以纠正他们。”通过承认你的缺点或错误,你已经迈出了一步,成为一个更好的交易者。现在是时候向他们学习,把那些坏的交易习惯变成好的……祝你好运!

      警惕年内还潜藏4只黑天鹅!!!

      今年以来金融市场未曾平静过,特别是英国退欧这只黑天鹅现世后,现在即将步入第四季度,今年也即将结束,但是在这最后几个月内市场还潜藏了4只黑天鹅。              第一只黑天鹅:特朗普入主白宫       这场辩论似乎既没有赢家、也没有输家,《纽约时报》的调查称希拉里拔得头筹,而《时代周刊》的网络调查则显示特朗普表现更出色。       美国大选,最终花落谁家,悬念犹存。       曾一度被认为“不可能”的特朗普,仍有机会完成惊天大逆袭。如果他真的做到了,那就无疑是本年度最大的黑天鹅事件,没有之一,其冲击力远超年中英国公投脱欧。       特朗普的特点是反传统,在内政外交的一些列主张上面,他都与传统主流有相当大的差距,甚至不可捉摸。对市场来说,特朗普上台后带来的最大挑战就是“不确定性。”有太多人担心特朗普带来的不确定性。       对冲基金Seabreeze Partners Management创始人Doug Kass认为:“市场不欢迎事情缺乏可预测性,特朗普代表着投资者今年的一场噩梦。”       CRT Capital Group首席政府债券策略师David Ader也有类似看法:“一旦特朗普上台,上述这个不确定性会导致投资者涌入国债之类的避险资产。”       而汇丰银行已在预测特朗普上台后资本市场会出现的变化:全球股市,大跌;黄金 ,大涨;美元贬值,欧元走高;市场情绪,全面转向避险。       假如特朗普大选,那么很多人会把这件事和英国公投退欧并列为“2016两大黑天鹅”,两者带来的都是让市场害怕的不确定性。       参考一下英国公投退欧后各项资产的表现,公投后10天内,金价上涨6.2%,白银 上涨11%,美元指数和美国债券表现也不俗。       英国公投前,大部分人也认为不会脱欧,但结果让全世界傻了眼。11月的美国大选,会同样发生戏剧性翻转吗?       第二只黑天鹅:美联储加息       美联储今年还剩下两次议息会议:11月1-2日和12月13-14日。这是美联储今年加息的最后机会,也是最危险的机会。       概率有多大?可能是70%,相当高。路透社最近调查了100多位经济学家,他们预计美联储将在第四季度加息至0.5-0.75%,美联储12月升息的可能性为70%。当然,经济学家也经常放空炮,不过70%的预测值相比起之前要高许多,因此不能视而不见。       即使9月份的美联储会议宣布维持利率不变,且是自2014年12月以来,美联储内部反对加息人数最多的一次,但还是不可掉以轻心,毕竟,历史上存在“美联储加息魔咒”屡屡应验:       20世纪70年代加息后发生拉美债务危机       1987年的加息后发生日本房地产“泡沫破灭”       1994年加息后使日本经济雪上加霜并衍生亚洲金融危机       1999年加息后美国互联网“泡沫”破灭       2004年加息4年后爆发全球金融危机       美联储的加息“魔咒”不一定是导致后续危机的直接原因,但存在千丝万缕的关联,在这个不确定性时代,耶伦的任何决策都可能在全球刮起一场飓风,后果很难预料。       就在本月的美联储会议召开前,美国前财长警告耶伦,加息的后果很严重,有两点需要大家注意:现在是经济脆弱的时刻,加息将打击经济,加息将人为刺激美元走强,会挑战贸易保护主义。       无论美联储会不会在12月加息,美元走强的趋势不变,新兴经济体面临的资本外流挑战不变。尤其是中国,对美联储加息一直提心吊胆,人民币汇率走弱的长期趋势很难避免,而12月的加息会释放这一趋势加快的信号。因此,在美联储加息这只黑天鹅起飞之前,国内投资者要时刻多留个心眼。建议有需要的人(比如孩子在外留学的家长)近期可以兑换一些美元,以防万一。       第三只黑天鹅:德银危机爆发       关于这家欧盟第一大银行将沦为第二个“雷曼兄弟”的预言一年前就浮现了,人们担心巨头的倒下会使得整个欧盟银行系统遭遇毁灭性的打击,预言至今尚未应验,不过,接下来的这段日子,“狼可能真的要来了”!       假如把德银(全称“德意志银行”)比作一个巨人(这个巨人在2013年的衍生品持仓合计超过54万亿欧元,是德国GDP的20多倍,欧元区GDP的5倍多,用“富可敌国”已经无法形容它的势力。),这个巨人最近一年接连遭到4支利箭的袭击:       第一支箭:股价狂跌。今年以来,德银股价暴跌跌了近40%。本月月中,德银股价为13.38美元,而此前最高达到159.76美元, 相比金融危机前,德银股价已经重挫约90%。       第二支箭:航运 业巨额亏损。股价的暴跌,跟德银业务亏损直接相关,当下全球贸易处于低潮期,全球航运业寒风瑟瑟,在累计约4000亿美元的航运业债务中,德国银行业占其中近1000亿美元,而德银占了大头。       第三支箭:巨额罚款。屋漏偏逢连夜雨,美国司法部近期对德银开出了140亿美元天价罚款,原因德银在2008年金融危机时参与了违规金融活动。讨价还价还在继续,但数十亿元的罚款也足以让德银的处境雪上加霜,这也许是压死骆驼的最后一根稻草。       第四支箭:政府拒绝伸出援手。默克尔已经表态,不会向德银提供国家援助,“大到不能倒”的神话不会在德银身上出现。       第四季度,是德银和美国司法部谈判的关键期,谈判成败影响德银的命运。IMF在6月底警告,在具有全球系统重要性的银行中,德银“似乎是系统性风险的最大净贡献者”。第四季度,德银会突然想雷曼兄弟那样突然倒下吗?并不排除这种可能。       德银危如累卵,已经让整个欧洲银行业一片草木皆兵,若德银破产,将严重打击德国经济,而德国是欧盟的顶梁柱,那么整个欧盟的金融和经济秩序也必会迎来大洗牌。甚至有人说,如果德银撑不住,下一个就是欧元。       德银危机这只黑天鹅目前还蛰伏在深处,但不能掉以轻心。适度减少欧元持有,增持 美元日元,或可降低风险。       第四只黑天鹅:欧洲又发生大规模恐袭       2015年全球市场最大的黑天鹅之一出现在11月,巴黎发生震惊全球的恐怖袭击,132人死亡。当年的圣诞节 ,欧美是在恐怖主义的阴影之下度过的。       巴黎空袭案的发生,欧元遭到猛烈抛售,促使投资者一股脑涌向了避险资产,黄金、银涨幅超过1%,公司债和新兴市场货币(俄罗斯卢布和日元均上涨)。       类似情况发生在2001年,“9•11”事件发生后,全球股市立即遭遇重挫,除中国外的全球主要市场股市跌幅均在5%以上,避险情绪同时导致贵金属 大幅上涨,伦敦黄金单日上涨5.34%。       而2016年,整个欧洲依然笼罩在恐袭阴影之中,7月份法国尼斯国庆日发生卡车袭击,造成84人死亡,这是今年发生在欧洲的最严重恐袭。而包含了圣诞节的第四季度往往是恐怖活动的多发期。              因此,在恐怖主义威胁依然幽魂不散,四季度又是容易产生黑天鹅的敏感节点,避险意识不可不无。

      银禧科技拟购兴科电子,质地如何

      如果兴科电子没有造假那些:那么是捡了个大便宜1,银禧,为何说他最大的客户是乐视 我昨天再次看了他的收购方案披露的最大客户是仁宝电子科技啊,2016年占了营收的88.17% ,都是全制程产品!倒是2015年客户中:乐视移动智能信息技术(北京)有限公司营收占比8%。2,仁宝的大客户是乐视,前5大客户公司均为乐视移动智能的EMS厂商,终端客户均为乐视移动智能!与乐视签订了一年销售框架合同,2015.7.27至2016.7.26,与小米签订2年销售框架合同,2015.4.29至2017.7.17。具体细节在第四节的/2、主要产品两年及 一期销售情况/和(5)标的公司的客户稳定性!3,按购买资产方案公告披露兴科电子的全制程cnc年产能1800万件/年 ,远超广东长盈的600万件/年 (租用沈阳机床的cnc机台5000台,租2年花费5.1亿,截至到3月份沈阳机床到货100台,基本跟设备租赁一栏披露的1000万租2年相符,与其他公司的融资租赁基本是3年,花费2.1763亿,如果按沈阳机床的费用方案换算,截至到3月份,兴科租赁其他公司的CNC机台差不多是1446台,总租赁是1556台。公司自有的多少不清楚!)关于毛利率与净利润率方面,这行业确实是比较暴利的,净利润率可以达到20% 以上 ,长盈科技的cnc金属好像只有广东长盈(工厂也是在东莞)才有,这块2016年上半年贡献8800万 是超过当时募资的利润预计(建设期一年,完全达产预计每年营收8.06亿,净利润1.511亿,净利润率可达18.8%)!!推算净利润率是可以达到20%以上 4,兴科电子,他是2014年6月份成立的,没有厂房。没有土地,所有的东西都是租来办公的!属于轻装上仗,兴科老总胡恩赐2012.10至2014.7期间担任银禧科技的董事!创办公司后的一个月还在银禧(出来单干)老总任职过多家公司 所以结识已久! 兴科所有的东西都租来,租赁房屋15处,产房办公比较分散 主要在兴科产业园跟东莞群盛纸品有限公司! 截至2016年3月份,正式签署劳动合同3205人,外遣1252人。其中行政36,研发与技术648,生产3739人。5-兴科集团(兴科产业园区是它建的,大集团)是新加坡的 我在网上查到资料是兴科电子隶属兴科集团 ,6-兴科电子全制程cnc售价2016年145.13元/台,2015年179.66元/台 这点比较奇怪 7,预计2016年采用金属外观智能手机为2.33亿部,每部售价按150元计算,市场空间349.5亿,净利润69.9亿。未来按4G手机4.4亿全部采用cnc全制程的话,每部售价按150元计算,市场空间660亿,净利润率20%,那么这里是有132亿的净利润 基本上全制程才刚刚起步取代2015年以前基本是单制程 我觉得比天线那些赚钱,而且市场空间大 !

      光棒“反倾销”对国内光纤光缆行业到底有什么影响?

      近期光通信版块比较火爆,在跟各位朋友沟通的过程中,好像很多人对于商务部对于美日厂商光纤预制棒反倾销对国内企业的影响十分关心,尤其是担心2017年8月19日该实施期限到期后国内光纤光缆的景气局面戛然而止。那么到底这个“反倾销”的来由是怎样的,具体是什么内容,它的实施和未来的到期又会对国内的光纤光缆市场有什么影响呢?好奇心驱使我搜罗了一些网络上的公开信息,下面分享给大家。一、针对美日光纤预制棒“反倾销”案始末我们先回顾一下商务部对美日光纤预制棒反倾销案的始末。— 2014年1月22日,亨通光电和长飞光纤光缆、富通集团代表国内光纤预制棒产业正式向商务部提交反倾销调查申请,申请人请求对原产于日本和美国的进口光纤预制棒进行反倾销调查。— 2014年商务部发布公告,决定对原产于日本和美国的进口光纤预制棒进行反倾销调查,调查确定的倾销调查期为2013年1月1日至12月31日,产业损害调查期为2010年1月1日至2013年12月31日。从公开的文件看,被调查的企业包括信越化学、住友电气工业、藤仓、古河电气工业和康宁、OFS-费特等一批国际光纤巨头。— 2015年3月6日,商务部发布公告,鉴于对原产于日本和美国的进口光纤预制棒进行反倾销立案调查案的情况较为特殊和复杂,商务部决定将本案的调查期限延长5个月,即截止日期为2015年8月19日。这让崭露头角时就饱受争议的光纤预制棒反倾销调查再次深陷晕轮漩涡。— 2015年5月18日,商务部发布2015年第15号公告,公布了对原产于日本和美国的进口光纤预制棒反倾销调查的初裁决定:认定美、日等国进口光棒产品存在反倾销行为。从侧面表明了国家支持国产光通信企业发展的态度。—2015年8月19日,商务部发布第25号公告,公布了对原产于日本和美国的进口光纤预制棒反倾销案的终裁决定。商务部认定,原产于日本和美国的进口光纤预制棒存在倾销,中国国内产业受到了实质损害威胁,且倾销与实质损害威胁之间存在因果关系,并决定对该产品实施反倾销措施。—下列美国、日本公司相关产品要征收税率不等的反倾销税,实施期限自2015年8月19日起2年。二、商务部为啥要进行反倾销?光纤预制棒是光纤拉制的基础材料,从利润的角度占全行业总利润的70%,根据2014年查到的信息,光纤预制棒的售价大概是150-160美元/公斤,生产成本只有95美元左右,好像很暴利哦。同时,光棒从技术角度技术含量较高,截止目前国内厂商除了亨通光电的光棒技术为自主知识产权外,其他厂商基本都为中外合作。若干年前,中国的光纤光缆厂商长飞、亨通、中天等公司,光纤预制棒产能较低,基本不能达到自身光纤生产的需求,都要或多或少采购美日厂商的光棒。在此背景下,美日厂商的光棒低价倾销造成光纤光缆价格下降。有人说价格下降是好事啊,但这是对甲方(运营商)而言的,光纤光缆行业刨去光棒部分更像是个低附加值的制造业,毛利率本来就不高,在此情况下行业整体盈利能力更加下降,整个光纤光缆行业都挣不到钱,公司没钱赚哪有钱投入研发提升竞争力和产能增加啊?不利于国内光纤光缆行业尤其是光棒领域的长期发展,这就是反倾销的背景,其实是一种保护国内行业的保护措施。有人又问了,为啥美日厂商光棒能有更低的价格,个人分析了一下,大体上可能的原因有以下几个:1、国外厂商的产能大,已具有规模效应,运转多年成本(固定资产投入)能够摊薄,边际成本低;2、出口时能够拿到本国政府的一些补贴;3、就是要通过低价,让国内的光棒产能发展不起来;自从有了商务部的反倾销,给美日厂商加税,一方面进口的光棒量减少了、拉高了光棒价格,也间接提升了光纤光缆的采购价格,那么国内厂商的盈利水平就提高了;另一方面国内光棒产业得以休养生息、高速发展。通过下图我们可以清晰的看出,2014年以来,进口光棒逐渐递减,而国产光棒产量增幅快速。再加上“宽带中国”、“4G”等需求带来的的快速增长,2015-2016年国内光纤光缆企业普遍迎来的高速增长。三、反倾销限制到期了对国内企业会有什么影响?这个反倾销也是有到期时间的,为期两年,到2017年8月19日到期。那么问题来了,如果到期了,国内厂商的日子是不是又重新回到解放前呢?个人觉得不一定。根据公司公告和网上查到的信息,预计2016年国内厂商的光纤预制棒产能能够达到7000吨,根据上市公司资料,1吨光棒大概能拉3万芯公里光纤,那么7000吨能够满足21000万芯公里的光纤产能,而前6大光纤厂商的光纤产能是19900万芯公里。也就是说到2017年,国内企业的光纤预制棒产能已经到位,基本能够达到自用,甚至有部分外销。根据CRU统计数据显示,2015年全球光纤预制棒供应量约12820吨,也就是说到2016年中国的光纤预制棒产能大概已经达到全球的50%~60%左右的规模。经过2015-2017两年的发展,国内光纤预制棒无论是规模效应还是技术都很有可能已经达到了和国际美日厂商抗衡的能力。那么在这种情况下,即便2017年反倾销限制取消了,美日厂商的光棒倾销给谁?至少大厂商已经基本自给自足了,你价格再低不能比自己生产的还低吧。或者卖给自己没有光棒产能的中小厂商?中小厂商的光纤产能本来就小,本来市场占有率就很低,又会对类似中国移动集采这样的大单子形成多大的威胁呢?又会对市场价格造成多大影响呢?因此个人推断,按照目前国内光棒产业发展,即使2017年8月反倾销限制取消了,可能也不会对国内光纤光缆行业有太大的影响。或者反过来说,如果经过评估仍然有很大影响,这个反倾销被申请延期的可能性就非常大。而对于光纤光缆行业的成长性分析,还是要把重点放在市场需求增长上来,这点咱们以后有机会再单独成文分析。

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      股权转让股大涨,收好这28只概念股

      如今证监会频繁修改游戏规则,股权转让成了最好的变相借壳上市方式,股权转让成就了9月份最牛股票四川双马。数据哥今天整理了9月以来股权转让比例大于5%的28个股,快来看看吧。

      基建投资增长乏力之后靠什么稳增长?一二线城市加大供地!

      国信证券宏观固收团队指出,未来随着基建投资增长愈加乏力,加大一二线城市的土地供给或成为国内新的稳增长手段。不过,也有观点认为,房地产对实体经济和其他领域的投资挤出效应异常明显,已经成为了中国经济的资金“黑洞”。要让实体经济尽快摆脱L形,应阻止流动性继续大量流入楼市。国信指出,国内房地产投资是制造业投资的良好领先指标。一方面,房地产开发投资本身即是制造业产品的下游需求;另一方面,房地产消费衍生的大量配套消费也是制造业产品的下游需求;此外,房地产投资还吸纳了大量劳动力,增加就业,提高居民总体收入,同样有利于促进制造业的下游消费需求。因此,在基建投资这个稳增长工具逐渐乏力之后,房地产投资的走向变得极为关键。若房地产投资能够略企稳,则制造业投资快速下滑的局面也将得到一定程度的抑制,整体经济下行的压力将得以缓解。稳增长效果今年有所显现从钢铁、水泥产量数据来看,2016年以来稳增长效果较为显著。截至2016年7月,生铁、粗钢、钢材、水泥产量累计同比较2015年全年产量同比增速均有明显提升,特别是水泥,2015年水泥产量同比增速仅为-4.9%,而2016年1-7月其产量同比增速达到2.8%。考虑到水泥保质期较短,储存不便,生产出来的水泥基本很快就被用掉,因此2016年1-7月水泥产量同比增速的快速提升无疑反映需求有了明显恢复,2016年以来稳增长效果较为显著。稳增长动力主要来自房地产开发投资从需求端数据来看,2016年制造业投资继续大幅下滑,但房地产开发投资与基础设施建设投资齐发力,特别是房地产开发投资,2015年全年房地产开发投资同比增速仅为1%,2016年1-7月累计同比达到5.3%。国信预计房地产开发投资的好转是钢材、水泥等产量大幅提升的主要原因。基建投资空间越发有限国信将单月投资金额数据做了十二个月的移动平均,再计算移动平均后每个月的同比。从这个同比数据可以看到,从2013年4月至今,基建投资维持在20%左右增速的时间跨度已经超过三年了,于此同时,国信看到基建投资同比增速从2013年最高点22.2%持续缓慢下滑至2016年7月的17.4%。根据国信宏观组的测算,从财政拉动基建的角度来看,目前公共财政支出已经达到了极限。国信预计十二个月移动平均后的基建投资同比增速仍会继续回落,基建投资作为稳增长的主要工具,其空间将越来越有限。房地产投资是制造业投资的良好领先指标从移动平均后的投资同比数据来看,国内房地产投资是制造业投资的良好领先指标。这一方面是因为房地产开发投资本身即是制造业产品的下游需求;另一方面,房地产消费衍生的大量配套消费也是制造业产品的下游需求,例如买了房子后的车、家电、家具等配套消费;此外,房地产投资还吸纳了大量劳动力,增加就业,提高居民总体收入,同样有利于促进制造业的下游消费需求。因此,在基建投资这个稳增长工具逐渐乏力之后,房地产投资的走向变得极为关键。若房地产投资能够略企稳,则制造业投资快速下滑的局面也将得到一定程度的抑制,整体经济下行的压力将得以缓解;若房地产投资下滑速度过快,则很可能会带动制造业投资进一步加快下坠,从而导致整体经济出现断崖式下行。稳增长新手段:重点一二线城市土地供给或加大放开2016年6月底,国土资源部印发实施《全国土地利用总体规划纲要(2006—2020年)调整方案》。根据这个方案,新的土地规划有明显的调整,包括:①全国耕地保留面积数在原来基础上继续增加3%至18.6亿亩;②经济发达地区耕地保留面积大幅调低,经济发展动力较弱的地区耕地保留面积大幅调高,例如北京减少耕地保留面积1040平方公里,较2010年的规划其耕地保留面积减少了近50%,而黑龙江省2016年规划的耕地保留面积较2010年规划提高了20%。根据新的土地利用规划方案,国信预计国内一二线城市土地供给或加大放开,考虑到国内一二线城市房地产开发投资占比达到47%,这些城市的房地产开发投资是国内房地产开发的稳定器,因此未来随着基建投资增长愈加乏力,加大一二线城市的土地供给或成为国内新的稳增长手段。房产已成资金黑洞苏宁金融研究院宏观经济研究中心主任黄志龙向经济参考报表示,当前房地产市场不仅对企业部门的资金成本、资金来源都产生了虹吸效应,还打乱了居民部门未来消费支出和家庭资产配置计划,房地产市场俨然已成为整个中国经济的资金“黑洞”。据经济参考报报道,对外经贸大学公共政策研究所首席研究员苏培科也认为,房价的快速上涨吸引大量实体领域的资金进入,尤其在中国经济结构转型升级和实体经济增速下行的背景下,房地产对实体经济和其他领域的投资挤出效应异常明显。因此,苏培科指出,为解决现阶段房地产矛盾,应加快中国经济结构转型升级的步伐,加快技术创新,让实体经济尽快摆脱L形,阻止流动性继续大量流入楼市。同时,加快引导资金流入股权投资和进入多层次资本市场,争取用投资收益吸引流动性,把货币池子从房地产转向资本市场,尽快让中国经济摆脱危局。中国人民大学重阳金融研究院首席经济学家何帆也指出,解决问题的根本途径在于引导资金流入实体部门,除了传统制造业外还要开放新领域引导资本流入。

      李河君:汉能跌得有多低 反弹就有多高!

      尽管在资本市场不断受挫,但汉能首席执行官李河君在今日的演讲中激情澎湃的再次表示感谢做空者,并称汉能股价跌得有多低,反弹就有多高!他说:“是它们(做空者)让上市公司脱胎换骨,焕然一新!”他还将去年汉能股价暴跌事件以来的经历比喻为长征。他说:“现阶段的汉能,就像当年红军抵达了陕北延安一样,一切将进入新的时代!”。李河君说: “我坚信,汉能成为伟大的公司已没有悬念,只是时间问题。因为苦难已过去,美好的未来将展现在我们面前。”他表示,汉能给自己订的新目标,是到2020年成为中国商界最优秀的公司之一。他说,去年汉能虽然遇到了很大挫折,但是一年多我们扛过来了,现在已经有重大好转,装备能力上来了,销售上来了,政府部门也都支持我们,金融机构也开始支持我们,就是因为汉能势在!同时称汉能已将克服了生与死的困难,“我们跌得有多低,反弹就有多高!”汉能薄膜发电2016财年中期业绩报告显示,2016年上半年营业收入达到32.96亿港元,同比增长近56%,毛利达到20.65亿港元,同比增幅约为41%;同时,公司在期内录得8.21亿港元盈利,实现扭亏为盈。华尔街见闻此前提到,去年5月20日,汉能因股价在半小时内突现断崖式暴跌而一度引发市场关注。在不到半小时内,汉能股价急速下跌逾40%,紧急停牌时股价已经较开盘价大挫47%,至3.91港元,市值蒸发约1300亿港币。5月20日汉能股价大跌令李河君在20分钟内丢掉了首富位子。《财经天下》称,按照他当时对上市公司汉能薄膜发电的持股比例达73%计算,李河君身家20分钟蒸发了约935亿元人民币。去年12月时,李河君在场外减持25亿股好仓,涉及资金4.5亿元人民币,持股比例从80.75%下降到74.75%,出售每股均价仅0.18元人民币,仅相当于汉能停牌前股价3.91港元的约5.6%。当时距离汉能薄膜发电停牌已经超过半年。汉能股价腰斩后,香港证监会因汉能薄膜发电涉嫌操纵市场,已对其展开了数周的调查。2015年7月15日,汉能薄膜因拒绝提交相关财务数据,被证监会要求强制停牌。

      颤抖吧人类! 看看你们究竟亲手创造了多少“货币”

      摘要:美国家庭年中位数收入是5万4千美元,乘以8相当于1%最富人群平均收入,乘以10万,相当于全球首富比尔·盖茨750亿美元身价,而这依然不足衡量全球货币数量基础单位1000亿美元,而华尔街制造的货币超过这个数量级1万倍。你想知道全世界“存在”多少钱么?答案是人类创造的货币如此之惊人,已经到了无法用语言形容的程度。可视化网站Money Project专门做了一个视频,形象的解释百万、10亿、万亿数量级的美元究竟有多大差异。从普通人到比尔·盖茨美国家庭年中位数收入是54000美元,这是大多数人能够想象到的数字。靠这笔钱你能买车,在某些地方也够买房。这笔收入乘以8,数字相当于美国1%最富人群平均收入水平。1%最富美国人年收入至少为430000美元。好莱坞富人云集。乔治克鲁尼身价为1.8亿美元,而据《福布斯》估计,《哈利·波特系列》作者J.K罗琳身价达到10亿美元。扎克伯格(Mark Zuckerberg)把个人财富带领到了新高度。归功于Facebook股价,他的个人净值是530亿美元。比尔·盖茨(Bill Gates)是富人中的富人,他个人净值达到750亿美元,由于股价的波动,实际数字可能更高。但是尽管有这些顶级富豪,但是他们的财富依然够不上哪怕是一个衡量全世界美元的基础单位:1000亿美元。全世界的美元一些最大的上市公司市值,相当于几个基础单位。比如,埃克斯美孚市值为3500亿美元,全球市值最大公司,苹果市值约为6000亿美元。全世界所有的有形货币,包括所有美元硬币、纸币,以及欧元、日元等其他主要货币,大约相当于5万亿美元。如果算上支票账户,那么全世界的货币将上升到28.6万亿美元,这这些货币叫做“狭义货币”。如果加上货币基金、存款账户,那么这个数字将上涨至80.9万亿美元。这些钱称为“广义货币”。但是即便如此,这个量级的钱依然无法与华尔街的金钱帝国相提并论。华尔街全球股市市值相当于70万亿美元,全球债务为199万亿美元。这个数字令人震惊了吧。但相比衍生品市场只是小菜一碟。衍生品是对手方使用合约,对赌未来基础资产、指数或者实体资产价值变动的金融产品。据国际清算银行(BIS)估计,衍生产品市场的名义价值估计为630万亿美元。不过,这些仍然只是OTC衍生品价值,实际上没人知道整个衍生品市场实际规模。有人估算规模在1.2千万亿美元,另一些估计数值可能更大。许多人金融评论家担心如此大规模的衍生品市场,可能对全球金融体系造成冲击。因为相比其它资产它的规模太大。股神巴菲特说衍生品就是“金融世界大规模杀伤性武器”。

      深港通文件:合格标的目前仅覆盖A股

      9月28日,港交所行政总裁李小加表态称将披露“深港通”相关细节,以便券商和交易所有足够的准备时间。话音刚落,港交所官网就发布了披露相关细节的英文文件。这份文件基本沿袭了8月16日深港通《联合公告》的内容框架,但是在一些事项上列出更为详细的规定。港交所周四披露的英文文件显示,在沪股通和深股通标的中,只有A股是合格标的,B股、ETF、债券等都不包括在内。文件还显示,对于被深交所实时风险警示(ST和*ST)的股票也被明确排除在深股通标的之外。联合公告中,中国证监会和香港证监会已经达成一致,要将ETF纳为共同市场准入项目下的合格证券,但推行时间将另外宣布。当深股通运作一段时间和满足相关条件后,才会将纳入ETF作为深股通标的。文件称,沪港通和深港通机制仅支持二级市场交易。一级市场活动,比如首次公开发行,并不在支持之列。沪港通和深港通交易均将遵从每日配额,南向交易和北向交易分别遵从联交所和上交所/深交所每日配额要求。北向交易在深港通和沪港通的每日配额均为130亿人民币;南向交易配额设定均为105亿人民币。如何界定计算市值时间方面,在《联合公告》中对于深股通标的和深港通下港股通标的均有相关市值要求,但《联合公告》并未明确规定计算市值选择时间的具体方式。本份英文文件中进一步明确了如何计算每个相关指数下的成分股市值是否满足最低市值要求(北向交易为60亿人民币,南向交易为50亿港币)。如何计算深交所(SZSE)成分指数和中小创新指数下的每个成分股市值:交易数据考察该成分股在定期检查前6个月的日均市值,如果这支股票上市不满6个月,则采用其上市以来的日均市值。如何计算恒生综合小型股指数(Hang Seng Composite SmallCap Index)下的成分股市值:交易数据考察定期检查日前12个月的港股平均月底市值,如果上市不足12个月,则采用其上市以来的港股平均月底市值。另外,根据文件,港交所已于深圳前海成立一家子公司,协助将香港与海外投资者买卖A股的订单传递至深交所。深港通将会采取大致与沪港通相类似的原则及设计。

      MSCI:A股市场发展积极 仍需更多时间评估政策有效性

      几度拒绝将A股纳入新兴市场指数后,MSCI周四称将继续关注中国股市发展状况。MSCI在声明中表示,观察到A股市场出现积极的发展,但仍需要一段时间关注政策变动的实施情况及其有效性,并指出深港通将有利于解决境外投资者面临的利润转移问题以及停牌A股数量出现边际减少。2017年6月,MSCI将公布是否将A股纳入指数的评估结果,并称若此前有重大进展,不排除提前将其纳入指数的可能。事实上,在6月暂缓将A股纳入新兴市场指数后,MSCI对A股的关注并未减少。今年6月,MSCI宣布延迟将中国A股纳入其新兴市场指数。MSCI认为A股市场存在的QFII额度分配、资本流动限制进展、交易所停牌新规等问题仍待观察。本月中旬,MSCI宣布将在月底推出20只新指数,旨在反映若将中国A股的5%部分纳入MSCI新兴市场指数后带来的潜在影响。新指数包括MSCI中国指数(含部分A股)、MSCI中国大中小盘指数(含部分A股)、MSCI新兴市场指数(含部分A股)、MSCI全球市场指数(含部分A股)等。

      节后房地产板块或带领大盘袭击3500点

      2016年9月30日(周五)每日开盘必读 █ 道指大跌196点 道指跌195.86点,报18143.38点,跌幅为1.07%; 标普跌20.24点,报2151.13点,跌幅为0.93%; 纳指跌49.39点,报5269.15点,跌幅为0.93%; 黄金期货上涨2.30美元,或0.2%,收于每盎司1326美元; 原油期货上涨78美分,或1.7%,收于每桶47.83美元。 (沙:在美国上市的、身陷困境的德意志银行的股价大幅下挫,市场担忧德银成“雷曼第二”,受其影响,周四道指一度下跌248点。) █ 人民币正式入篮SDR 2016年10月1日,人民币将正式成为SDR(特别提款权)超主权货币。这是人民币国际化进程中的一座里程碑。未来,人民币将在世界经济舞台上扮演更为重要的角色,在全球储备经理的资产配置中占据更多比重。 (沙:人民币入篮SDR对A股影响长多短空。短期看,人民币的贬值预期可能造成A股市场承压,并压缩货币政策空间;长期看,会提高资本市场的风险偏好,间接增加A股与全球市场的联动性,利好A股市场。 人民币入篮SDR对于沪港通、深港通以及沪伦通都有提振作用,是人民币国际化和资本市场开放的重要举措。入篮SDR将使国际资金加快流入A股,A股市场将加快向国际化迈进。) █ 四季度投资增速有望逐月回升 国家统计局即将发布9月经济数据。 业内人士预计,未来财政政策将继续保持积极,货币政策将注重传导渠道,继续推动信贷社融合理增长。预计9月CPI同比涨幅将比上月小幅回升,在1.6%左右,PPI跌幅有望继续收窄。四季度固定资产投资增速可能逐月回升。 (沙:四季度经济数据有望大大好于第一、二、三季度! 这是持股过节的又一大理由!) █ 看好节后“阶段性反弹” 机构投资者静待加仓时机 《上海证券报》今日头版报道—— 从昨日沪市成交量来看,“十一”长假临近,投资者持币观望情绪浓厚。但对于节后的走势研判及投资策略,以保险、基金等为主的机构投资者较为一致的看法是:看好节后“阶段性反弹”,静待加仓时机。 节后加仓的背后逻辑是:节后季末流动性扰动因素消除,流动性将出现好转;节后两市解禁规模将明显降低等。另一个重要原因是,在“资产荒”愈演愈烈的背景下,优质股的相对优势逐步显现。这意味着,坐拥大量资金的机构投资者,对股市的资产配置需求仍然存在。 (沙:国庆节前股市低迷到极限,节后应有较强烈的反弹!) █ 深港通英文文件:只有A股是合格标的 B股等不包括在内 港交所英文文件显示,在沪股通和深股通标的中,只有A股是合资格的标的,B股、ETF、债券等都不包括在内。   对于被深交所实施风险警示(ST和*ST)的股票,也明确排除在深股通标的之外。 (沙:“深股通”的具体“标的”即将公布。) █ 新三板公司摘牌提速 新三板挂牌公司佳和小贷9月26日公告终止挂牌,这是今年来宣布摘牌的第28家新三板挂牌公司。据中国证券报记者统计,2009年以来,新三板共有62家挂牌公司摘牌。2016年以来的摘牌数量达28家,呈快速上升之势。不过,与9100多家的挂牌公司规模相比,摘牌公司数量并不多。 (沙:我一直不看好新三板,轻易介入者小心被摘牌哦!) █ 北京5宗地块“火线”入市 “断供”数月的北京土地市场将迎来住宅用地入市。9月29日,北京规划和国土资源管理委员会发布公告,北京市土地交易市场将出让5宗住宅用地,共涉及土地面积约34.9公顷,规划建筑规模约71.1万平方米。 (沙:北京“总价地王”、“单价地王”即将诞生!)老沙的感觉 █ 股市似已提前放假,低迷到极致、极限,也跌无可跌…… █ 把股市监管成这样,也算是门高超的艺术! █ 北京“供地断档”造成房源紧张、促使房价不断上涨;现又“火线供地”,势必造成新的“总价地王”、“单价地王”!北上广深新一轮房价上涨在即!今年国庆期间股民将纷纷涌入楼市的“一级市场”、“二级市场”! 只要城市化进程一天不止步、飞速转动的印钞机一天不停工、地方巨额债务一天不还清,“地王”就一天天会酝酿着被破纪录、楼市尤其是北上广深及杭州苏州南京厦门等超级大城市的房价就会一天天不断地上新台阶、就会一天天不断地让人目瞪口呆! 说“山雨欲来风满楼”、说房市将崩盘,只是一个传说、一个神话! 房市的火爆必然会蔓延到股市中来!股市中的房地产板块节后必然升温! 今年四季度股市不再会亏待投资者!节后房地产板块或带领大盘袭击3500点!

      9月30日市场消息

      9月30日市场消息内参提示 央行:人民币正式加入SDR货币篮子助力人民币汇率稳定 央行:在人民币即将正式加入SDR货币篮子之际,国际投资者配置人民币债券资产的需求进一步增加,相应带来资本流入,将助力人民币汇率保持稳定。 深港通英文文件:只有A股是合格标的 港交所英文文件显示,在沪股通和深股通标的中,只有A股是合资格的标的,B股、ETF、债券等都不包括在内,沪港通和深港通机制仅支持二级市场交易,一级市场活动。 两部委力推环保PPP 中国证券网:国家发改委、环保部印发《关于培育环境治理和生态保护市场主体的意见》,旨在加快培育环境治理和生态保护市场主体,力推环保PPP。 外管局:支持真实、合规的跨境股权转让交易 外管局表示,外媒关于德意志银行的报道与事实不符。外汇管理部门支持真实、合规的跨境股权转让交易,积极支持贸易投资便利化。 保监会:1-8月原保险保费收入同比增34.68% 保监会公布,1-8月原保险保费收入22958.94亿元,同比增长34.68%,股票和证券投资基金17639.89亿元,占比13.85%,较1-7月提高0.13个百分点。 南京10月1日起暂停受理公转商贴息贷款申请 龙虎网:南京住房公积金管理中心发出“关于暂停受理公转商贴息贷款申请”通知:10月1日起,暂停受理公转商贴息贷款申请。 福州限价令:同一项目不同批次楼盘涨价不能超10% 福州日报:福州市人民政府办公厅:进一步增加住宅用地供应;土地竞买保证金由现行的20%提高到30%,同一项目不同批次楼盘涨价不能超10%。 成品油调价或迎年内第九次搁浅 中国证券网:今日晚24时,本轮成品油调价窗口即将开启。截至9月29日,预计对应下调幅度恰好在调价分界线附近,调价搁浅可能性较大。 央行周四实现净回笼300亿 央行昨日进行800亿元14天期逆回购、100亿元28天期逆回购,公开市场有1200亿元逆回购到期。 两市融资余额五连降 截至9月28日,沪市融资余额4939.35亿元,减少10.15亿元;深市融资余额3910.38亿元,减少4.84亿元。 亚邦短融券违约 上清所:截至到期兑付日日终,亚邦投资控股集团有限公司未能按照约定筹措足额偿债资金,“15亚邦CP004”不能按期足额偿付。 高盛认为OPEC配额可能使油价每桶上升7-10美元 高盛认为如果严格执行OPEC的产量配额,那么2017年上半年油价可能会上升。2017年日产量可能比高盛预测的水平低48-98万桶。 美国9月24日当周初请失业金人数25.4万 美国9月24日当周首次申请失业救济人数25.4万,预期26万,前值25.2万修正为25.1万。

      10月大盘怎么走?这篇文章说清了!

      中共十八届六中全会时间节点:10月24日-27日星级评分:★★★★★驱动因素:据新华社电 中共中央政治局9月27日召开会议,研究全面从严治党重大问题。会议决定,中国共产党第十八届中央委员会第六次全体会议于10月24日至27日在北京召开。影响分析:中共中央政治局听取了《关于新形势下党内政治生活的若干准则》、《中国共产党党内监督条例》稿在党内外一定范围征求意见的情况报告,决定根据这次会议讨论的意见进行修改后将文件稿提请十八届六中全会审议。会议认为,党中央就全会两个文件稿在党内一定范围征求意见,目的是充分发扬民主、集中全党智慧、凝聚全党共识把文件稿修改好。新能源汽车补贴政策时间节点:10月星级评分:★★★★★驱动因素:中国汽车工业研究院北京分院院长刘英近日在深圳透露,2016年新能源车补贴有望于10月靴子落地。影响分析:因“骗补”事件冲击,今年新能源车采购计划多少受到影响,2016年新能源车补贴政策至今未推出,供求双方在订单价格上存在分歧。补贴政策的**将促进新能源汽车产销积极性。但就长期看,取消补贴是趋势,预计到2020年之后,政府补贴将全部取消,改为市场补贴促进新能源汽车发展。龙头个股:中科三环(000970),正海磁材(300224),阳光电源(300274)A股纳入MSCI时间节点:10月星级评分:★★★★★驱动因素:美国指数供应商MSCI明晟公司近日宣布,将于9月底推出20只新指数,旨在反映若将中国A股的5%部分纳入MSCI新兴市场指数后带来的潜在影响,10月A股纳入MSCI已无太大悬念。影响分析:纳入MSCI指数,A股的国际化道路将更进一步,有助于推动中国资本市场在世界经济的影响力。就短期来说,外资是否流入A股,需考量当时的市场环境。但值得注意的是,A股的国际化趋势已经逐渐明朗,未来容纳更多外资进入是大概率事件。按照MSCI数据测算,如果把A股按照5%的比例纳入指数,吸引的资金可能高达120亿美元。如果是全部纳入,则将达到2400亿美元。由于纳入新兴市场指数的A股需要反映市场整体特征,主要为大盘蓝筹股票。龙头个股:海康威视(002415),美的集团(000333),万科A(000002)、海通证券(600837)2016年诺贝尔奖揭晓时间节点:10月3日起星级评分:★★★★★驱动因素:2016年诺贝尔奖的揭晓时间已经确定,将于本月3日开始逐渐拉开序幕:生理学或医学奖(10月3日),物理学奖(10月4日),化学奖(10月5日),和平奖(10月7日),经济学奖(10月10日)。这项被各领域均视为最高荣誉的奖项,代表着学术界最前沿水准,每次获奖成果都对人类科技文明的推动产生巨大影响。影响分析:2015年,中国女科学家屠呦呦,凭借青蒿素一举获得诺贝尔医学奖,届时A股中药板块闻声迅速崛起。转眼间,2016年诺贝尔学奖进入倒计时,相关板块有望迎来一波炒作行情。按照诺贝尔学奖披露时间,医学奖是最先公布的奖项,将于北京时间10月3日17时30分揭晓。其中,“瘦素”与“CAR-T疗法”两大热门项目呼声最高。龙头个股:安科生物(300009)、翰宇药业(300199)三大VR平台10月发售新品时间节点:10月4日(谷歌),10月5日(Oculus),10月13日(索尼)星级评分:★★★★驱动因素:三大主要VR平台将在10月份宣布重大消息,并准备发售新品。新设备有望在感恩节前上市。其中,谷歌将在10月4日举行发布会,可能会为其Daydream平台推出一款参考性VR头戴设备;Oculus将在10月5日召开其第三届开发者大会;索尼将在10月13日发售PlayStation VR头戴设备。影响分析:进入2016年,VR技术及相关新兴产品在科技圈大热,从尖端技术领域逐步走向公众视野,消费者对于VR产品的热情直线上升。同时,A股市场也被打下了一针兴奋剂,掀起一波VR热潮。根据IDC数据,2016年中国VR规模将达56.6亿,2020年将超550亿,龙头个股:顺网科技(300113)、联络互动(002280)、中科创达(300496)碳排放配额分配时间节点:10月星级评分:★★★★驱动因素:从9月24日至25日召开的2016中国碳交易市场发展论坛上了解到,经过前期摸家底和能力建设,碳排放配额分配工作有望在10月启动,并在明年上半年完成。影响分析:中国现在是全球第一大二氧化碳排放国,在欧洲和美国在国内国际大力推动低碳经济的背景下,中国必然承受着巨大的舆论压力,承担相应的碳减排义务是中国做为大国应具备的责任。目前我国碳交易试点阶段配额规模就已超欧盟一半,未来全国性碳排放市场建立后,交易规模将超欧盟,整体规模将达万亿人民币。龙头个股:凯迪生态(000939),凯美特气(002549),置信电气(600517)神舟十一号10月中旬发射时间节点:10月中旬星级评分:★★★★驱动因素:本次空间实验室任务共安排4次飞行任务,长征七号运载火箭首次飞行任务圆满成功后,后续3次飞行任务分别为:9月中旬,发射天宫二号空间实验室;10月中旬,发射神舟十一号载人飞船,11月中旬,神舟十一号返回舱实施返回;2017年4月中旬,发射天舟一号货运飞船。影响分析:“神舟十一号”载人飞船的主要任务是:为“天宫二号”在轨运营提供人员和物资天地往返运输服务,进一步考核载人天地往返运输系统的功能和性能,特别是空间站运行轨道的交会对接技术;与“天宫二号”空间实验室对接后完成航天员中期驻留试验,考核组合体对航天员生活、工作和健康的保障能力以及航天员执行飞行任务的能力。龙头个股:航天电子(600879),海特高新(002023)、航天动力(600343)2016世界机器人大会时间节点:10月21日-25日星级评分:★★★驱动因素:2016世界机器人大会将于今年10月21日至25日在北京亦创国际会展中心举行。将邀请中、德、美等300多位国内外知名专家、企业家参与人工智能、医用机器人、无人驾驶智能车、无人机等机器人相关领域的近20场专题论坛。影响分析:机器人长期占据装备制造领域的制高点,是工业4.0的代表产物之一。中国由制造大国向制造强国迈进,机器人是必须攻克的重要领域。工信部联合发改委,财政部共同发布的机器人产业发展规划(2016-2020年)》明确指明:到2020年,工业机器人年销量15万台,保有量80万台,较十二五末新增40万台。其中,自主品牌的工业机器人年产量为10万台。龙头个股:大富科技(300134),黄河旋风(600172),双环传动(002472)北京环球主题乐园10月动工时间节点:10月星级评分:★★★驱动因素:北京市通州区政府近日公布了“2015重点项目任务表”,其中备受瞩目的环球影城主题公园确定今年10月破土动工,预计2019年完工,今年底预计完成建设进度的5%,项目的总投资超过200亿人民币,由首寰公司和美国环球公司共同投资建设。影响分析:环球主题公园是美国环球电影公司旗下的大型主题公园,与环球嘉年华和迪士尼主题乐园并称为世界三大**主题乐园。该项目对于北京通州的影响更直接,据透露,该项目所处的文化旅游区周边市政设施、交通路网、环境绿化等配套设施将加快建设和完善。参考上海迪士尼主题炒作路线,土地储备丰富的公司拟最先受益。龙头个股:中国武夷(000797),华夏幸福(600340),万通地产(600246)

      谁是当今最可爱的人——股民!

      我一直以为我是搞股市研究的,最后才发现中国股市属于文学和艺术类,和经济学没有任何关系。股市从一开始是为了国企解困,到现在仍要为贫困地区扶贫。无论上市公司圈了多钱、经历了怎样惨绝人寰的股灾,中国股民都把所有的责任让自己扛,不是愿赌服输,就是认为是自己过贪。股民、尤其是A股的股民,是当今中国最可爱的人。无论精疲力竭还是遍体鳞伤,都心存美好的希望;为了不倒在黎明前,从月亮升起时就匍匐向前,爬了TM一整夜,除了几个星星,也不见一丝曙光,还刮了一层皮;为了不错过下一轮牛市,即便弹尽粮绝也要摆个POSE,MD黑洞洞地,谁也没瞧见!感动中国奖,我下一次投给股民!我一直认为我是搞自然科学的,最后才发现我搞的是神学。因为不是我这个系的他们可以精确算出在太空间无缝对接,我掐指算了二十多年从来都没有哪一天能将第二天的股指算准过。我TM也好奇,世界股市也有百年历史,为什么诺贝尔奖就从来没有颁给过我这个系毕业的呢?颁奖者对中国人有歧视!但文学奖不是给了中国的莫言吗?难道是我这一行整天在电视台讲多了?我决心莫言,两个月没有执笔,在本内参独立发表见解。只因5月3日发出《做好退出市场准备!》后,下半年以来,我基本上主张“不做也罢!”,所以随之搁浅了。偶尔,给博览政策研究团队做些指导,也无法令我有兴奋之处,仍是些老生常谈。总体感觉还是当初提出的三感:国家没有方向感、精英没有安全感、百姓没有幸福感。这种环境股票咋炒?从股灾到现在已过去了15个月,情况不是在好转而是越来越没有方向感。“负面清单”逆转成金融强监管,金融创新变成去杠杆,做金融投资的除了李大霄以外,似乎都变成了坏人。券商赚一年吃三年还是旧常态,官员不作为成为护身符,虽然打击了P2P,但百姓整体理财收益率也随之降了一半,希望降一半,存量资产的股票市值也降了一半,买不起房的负担却增长了一半。一半的一半,真的就没希望了,活着似乎就是全部。为什么所谓“中期行情”没有如大家所期盼的那样?只是存量行情在倒腾?一方面,监管政策不仅没有放松反倒越来越紧,金融去杠杆,不仅证监会自宫,银监会、保监会也纷纷给股市断电、断水,割断与股市的关系,股市成为孤魂野鬼。监管的目的就是不出事,不出事最好的形成就是冻结,股市的活跃度受到过度监管,任何星星之火,都成为隐患,从证监会到交易所的政策规则可以随意、任性。监管政策没有方向感,必然导致机构没有了安全感。有投行大佬说,未来要准备18个月的取暖钱,熬不过去就拜拜。一面是资产荒、一面是煎熬待哺荒,中间的桥,被金融监管斩断了。只因出现了几个徐翔一样的坏人、张育军样的坏官加上一些跑路的P2P。说好听的,是限行、冻结,说不好听,就是一刀切下去,斩它个干干净净!重庆市长黄奇帆近来抱怨“一行三会”批而不管,说“谁家的孩子谁抱走”,其实,这孩子根本就没有亲爹亲妈,抱走后不是圈起来或者干脆掐死算了,从此不会再惹祸!从去年底工商不再注册带投资、金融、理财字样的公司,到今年9个月全国凡涉此字样的公司都在大清洗之中,基本上就是这个状况,看不头!在这种环境下,全民创业、全民创新,不知道怎样搞。08年的四万亿维持了2年半,今年一季度3.6万亿,只维持了一个月,而中国经济增长超过60%贡献的民间投资消失了;占有中国近70%资源、贡献GDP不过30%的国有经济利润下降了。做实业的,不赚钱,还累个半死;做股票的,伤钱伤身伤神,精神病院隔三差五还来电,说有床位了;做小三的,赔了身子,还要倒贴900万。除了房价在涨,世界好象真的冻结了一样。当下房价涨得狂的城市也在纷纷下限购令,党中央要求大家要有“前瞻性”,十个月不到朝令夕改。中国房地产真是个奇葩,人人都在痛骂,人人却都加入这个财富的游戏,人人都在“釜山行”,不同的是,中国人为了抢房子,祖宗三代结伴欢天喜地去离婚。中国人为了逃避,举家移民的不是已移了,就是在移的路上。但是,还有一批没有失去方向感、仍有安全感、心怀幸福感的群体。他(她)们一直战斗在第一线,每天奋不顾身高抛低吸,每晚殚精竭虑讲经论道。14年抗震、15年抗灾、16年抗旱,他(她)们才是当今中国最可爱的、没有失去希望的人!我心已就,熬它18个月,赚它一个亿!

      四川双马之后跑出来泸天化,下一个是?

      如今证监会频繁修改游戏规则,股权转让成了最好的变相借壳上市方式,股权转让成就了9月份巨牛四川双马(000935)于9个交易日上涨+125%,在本周,又跑出了泸天化(000912),在过去的四天里收获三个半涨停。下面,越甲帮你梳理下股权转让集中营,带你掘金带你飞。  四川双马:北京和谐恒源科技有限公司及其一致行动人天津赛克环合计以协议方式受让50.93%四川双马)股权,收购比例超过了30%自动触发全面收购要约,次要约收购的要约价格为8.09元/股。  泸天化:大股东公开征集受让方,大股东拟转让19.66%股权。业内人士表示,泸天化此举有利于促进上市公司转型 升级、持续发展和改善上市公司法人治理结构的能力。  英力特:大股东英力特集团的控股股东国电电力(600795)发展股份有限公司召开董事会会议,审议通过了《关于英力特集团转让英力特化工 、英力特煤业相关资产的议案》,英力特集团拟以公开征集受让方的方式转让其全部持有的英力特51.25%股份,公司控制权将发生变更。  乐通股份(002319):协议转让价26.92元。新股东:深圳市大晟资产管理有限公司。周镇科为大晟资产实际控制人。上述转让完成后,大晟资产将成为公司第一大股东,周镇科将成为公司实际控制人。周镇科为上市公司大晟文化(600892)(原宝诚股份,股票代码:600892)的实际控制人。周镇科此前通过股份转让形式入主宝诚股份,并对其进行重组 ,变更为文化行业公司。  襄阳轴承 (000678):公司控股股东三环集团(300408)拟实行混合所有制 改革相关事宜,可能导致公司实际控制人变更。而这也是继湖北能源(000883)去年易主央企 之后,湖北省属国资的又一次大变革。  香梨股份(600506):公司间接控股股东新疆昌源水务 集团有限公司(简称“昌源水务”)的控股股东中国水务投资有限公司(简称“中国水务”)于9月6日召开股东会,审议通过了相关议案,同意通过产权交易所将其所持有的昌源水务51%股权公开挂牌转让。经申请,公司股票自9月8日复牌。  青松股份(300132):公司控股股东、实际控制人柯维龙、持股5%以上股东柯维新及其他股东陈尚和、傅耿声等共计9名公司股东于9月12日与山西广佳汇企业管理咨询有限公司(简称“广佳汇”)签署了《股份转让协议》,拟向广佳汇转让上述股东直接持有公司股份合计4962.26万股,占公司总股本的12.86%,转让价格为11.79元/股,转让价款总额为5.85亿元。  山西三维(000755):由于受到市场环境、行业监管政策变化、部分标的资产无法按预期计划纳入重组范围等影响,公司决定终止此次重大资产重组事项。同日公司披露,山西路桥建设集团有限公司(简称"路桥集团")将通过受让公司控股股东三维华邦100%股权的方式,成为上市公司的间接控股股东。  大连电瓷(002606):公司控股股东、实际控制人刘桂雪9月19日与阜宁稀土意隆磁材有限公司(以下简称“意隆磁材”)签署了《股份转让协议》,刘桂雪拟将其持有的大连电瓷股份4000万股,占公司总股本比例为19.61%,以28元/股(较上市公司停牌前一交易日收盘价27.20元/股溢价2.94%)的价格协议转让给意隆磁材,转让总价款含税合计11.2亿元。本次协议转让完成后,刘桂雪持有公司股份数下降为1631万股,占公司总股本比例为8%;意隆磁材将持有大连电瓷4000万股,占公司股份总数的19.61%,成为公司控股股东;意隆磁材实际控制人的朱冠成及邱素珍将成为公司的实际控制人。  深圳惠程(002168):协议转让价19元。新股东:中驰极速及其一致行动人中源信,公司的实际控制人已变更为汪超涌先生和李亦非女士。已辟谣360借壳 。  栋梁新材(002082):协议转让价32.49元。新股东:万邦德集团有限公司和原大股东股份相同,共同控制。栋梁新材原本拟以发行股份方式购买万邦德制药100%股权,同时募集配套资金。但由于该重大资产重组事项涉及环节较多,交易各方就重组所涉及的资金方案、盈利预测补偿方案及申报文件准备等相关事项或方案仍无法在规定期限内达成一致或协调完成,最终终止了上述重大资产重组事项。公开资料显示,万邦药业早前曾谋求在创业板上市,之后其IPO申请项目被证监会"终止审查  焦作万方(000612):协议转让价8.86元。新股东:金投锦众成立于2016年4月21日,主营业务为投资管理。浙江恒杰实业有限公司为金投锦众的普通合伙人与执行事务合伙人,是杭州锦江集团的全资子公司。 据了解,锦江集团组建于1993年,是一家以环保 能源、有色金属 、化工 为主产业,集商贸于一体的现代化大型民营 企业集团。集团在浙江、山东、安徽、河南、云南、湖北、新疆等省(区)及东南亚地区已建成和正在建设的资源综合利用电厂逾30家,已成为国内拥有垃圾焚烧 电厂最多、累计处理垃圾能力最大的企业集团之一。除了垃圾发电 产业之外,锦江集团的有色金属产业板块中也包括氧化铝和电解铝 等业务。  河池化工(000953):协议转让价9.66元。新股东:宁波银亿将成为控股股东,熊续强将成为实际控制人。熊续强是资本大佬,目前手里的壳不少,如康强电子(002119)。  量子高科(300149):协议转让价12.51元 。新股东:量子集团将其持有的量子高科股份中的5909万股、2150万股和2111万股以每股12.51元的价格协议转让给杭州磁晅量佳投资管理合伙企业、曾宪经、北京蓝海韬略资本运营中心。量子高科3月24日复牌。股份转让完成后,量子集团不再持有量子高科股份,杭州磁晅量佳投资管理合伙企业将持有量子高科14%股权;北京蓝海韬略资本运营中心将持有量子高科5%股权;曾宪经直接持有量子高科2150万股股份,通过江门合众生物有限公司持有量子高科195万股股份,与其一致行动人黄雁玲通过实际控制的江门凯地生物技术 有限公司共同持有量子高科8020万股股份,合计持有量子高科1.04亿股股份,占总股本的24.55%。创业板公司借壳难度的较大。  仁智油服(002629):协议转让价17.46元。新股东:西藏瀚澧电子科技合伙企业(有限合伙),为新设立的公司,成立于2015年12月4日,经营范围为电子科技领域内的技术开发、技术服务、技术咨询;投资管理;实业投资等。背后是浙江资本,目前还隐藏在背后。  美尔雅(600107):协议转让价7.7元(实际还要代偿其他债务,总成本约13元)。新股东:中植系旗下企业中纺丝路天津 该高度控盘,走势很难捉摸。  大连友谊(000679):协议转让价13元。新股东:武信投资控股,武信投资控股表示,其以现金对价方式取得大连友谊的控制权,旨在借助上市公司的平台,计划在合法合规的前提下,通过资产重组或兼并收购等各种有效途径,不断改善上市公司的经营水平,提升上市公司的盈利能力,保障大连友谊的持续经营和长远发展。上次增发 未实施终止,后续将继续注入资产。  西藏发展(000752):协议转让价24.9元。新股东:天易隆兴成立于2015 年 9 月,其控股股东中合联资产于今年5月才突击入股天易隆兴。中合联资产的控股股东为中合联投资,中合联投资的控股股东为中国供销集团有限公司,后者的控股股东为中华全国供销合作总社。截至目前,供销集团控股子公司中国再生资源 开发有限公司直接持有秦岭水泥25.35%股份,系秦岭水泥第一大股东;此外,供销集团全资子公司中国农业 生产资料集团公司持有东凌国际(000893)19.15%股份,系东凌国际第二大股东。 天易隆兴已表示,不排除在未来12个月内进一步增持 西藏发展股份的可能性,并计划凭借上市公司平台,引入优质资产,在股权变更完成后,将有计划对上市公司资产及业务作出适当且必要的整合。  运盛医疗(600767):协议转让价15.7元。新股东:四川蓝润资产管理有限公司。蓝润资产成立于2014年3月,其控股股东为蓝润集团,实际控制人为戴学斌、董翔夫妇。蓝润集团是一家以房地产开发 为核心业务,同时以物业管理、能源化工等产业为重要组成部分的大型综合产业集团。截至2016年第一季度,蓝润集团的土地储备 量、累积开发量、累积管理物业等重要指标在四川房企中均名列前茅。此外,截至2015年12月31日,蓝润集团总资产为321.58亿元,净资产为106.38亿元;其2015年度实现营业收入20.98亿元,净利润13.40亿元。 对于此次受让股权的目的,蓝润资产表示,其主要目的是利用上市公司平台有效整合资源,增强上市公司核心竞争力,改善上市公司经营情况,同时认可并看好运盛医疗未来发展前景,通过此次股份转让,拟获取上市公司股权增值带来的投资收益。  三爱富(600636):协议转让价20.26元。新股东:中国文化产业发展集团公司。海华谊与公司、中国文发集团于8月5日签署了《重大资产重组框架协议》,上海华谊通过公开征集方式向意向受让方中国文发集团协议转让三爱富20%股份,并由上海华谊收购三爱富现有主要资产,由三爱富购买注入资产,通过实施重大资产出售和资产注入 ,促进三爱富实现转型发展。中国文发集团成立于2003年4月,注册资本为12亿元,其出资人为中国国新控股有限责任公司,实际控制人为国务院国资委 。这也意味着,上述转让完成后,三爱富控股股东将由上海华谊变更为中国文发集团,实际控制人将由上海市国资委变更为国务院国资委。  日海通讯 (002313):协议转让价27.18元。新股东:润达泰,实际控制人将由王文生变更为薛健。润达泰成立于今年6月29日,注册资本20亿元,其普通合伙人为上海锡玉翔投资有限公司,出资200万元,有限合伙人为润良泰,出资19.98亿元。润良泰则成立于2015年2月,注册资本90亿元,其执行事务合伙人也是上海锡玉翔,后者出资1000万元,润良泰的有限合伙人则包括华昇资管、双良科技、中裕投资、天硕投资、华有科技投资等,出资额分别为30亿、10亿、10亿、29.9亿和10亿元。这些合伙人中,华昇资管为上市公司永泰能源(600157)的子公司。 对于入主后的计划,润达泰表示,未来12个月内,不排除对公司主营业务结构做出调整及补充,也有可能推出对上市公司或其子公司的资产和业务进行出售、合并、与他人合资或合作的计划;同时不排除进行股权收购、资产收购、发行股份购买资产等形式的并购重组 。

      任泽平:房产税无助于降房价 短期内难以推出(上)

      7月23日,财政部部长楼继伟在G20税收高级别研讨会上表示,应该积极推动房地产税改革,受制于信息征集能力弱以及利益调整阻碍,目前还没有正式推出,但仍将义无反顾地去做。市场关于房产税的预期又起。现在是推出房产税的合适时机吗?房产税真的能有效抑制房价吗?  方正证券首席经济学家任泽平表示,个人住房房产税短期内难以推出。其报告中指出,在一线和强二线,刚需和改善性需求持续旺盛,而库存相对不足,房产税一旦推出,将会被转嫁给需求方,推高房价和房租,并不能抑制房价上涨。而在存在较高库存泡沫的三四线城市,房产税会增加持有成本,促使投资者抛售房产,不利于楼市去库存。因此房产税无助于降房价,也不利于去库存。  摘要:  1、房地产税改革目的不在房产税。我国房地产税体系主要有10个税种,分布于开发建设、交易和保有环节。房地产税负结构呈“重增量轻存量、重建设交易轻保有”的特征;行业税负远高于全国整体水平。房地产税改革是对各环节税赋调整,若对居民住房开征房产税,则应相应减少交易环节税负;简并税种、优化税收结构,为房地产税替代土地出让收入创造条件。  2、个人住房房产税短期内难以推出。主要有四个原因:1)6大前提条件尚不具备,包括开展全国的住房普查、建立全国统一的不动产登记系统、统一界定房屋性质等。2)短期难以替代土地财政:由于较高的豁免设置、较低的累计税率设置、大量房产难以统计和确权、真实城镇化率较低等因素,即使开征个人住房房产税,短期内也难以替代土地出让收入。3)无论是从国外还是重庆上海试点看,房产税均不是稳定房价的有效手段。4)无助于降房价,不利于去库存:在一线和强二线由于供不应求,一致性预期下房产税转嫁,推高房价和房租;在三四线城市,房产税将抑制改善性和投资性需求,仅剩城镇人口增加和棚改动迁两个途径去库存,去化周期大幅延长。  3、我国房产税历史和效果。我国目前按1986年《中华人民共和国房产税暂行条例》征收房产税。由于征税对象范围窄、税基偏小,目前房产税收入在地方财政税收收入中占比有限,2007-2015年维持在3%左右。2010年国务院和财政部三次发文,推进个人住房房产税改革。2011年上海和重庆率先试点改革,并未获得可观财政税收,也未对房地产市场形成有效调节。此后个人住房房产税试点陷入停滞。  4、国际经验。从国外房产税实践经验来看,房产税能作为地方财政收入的重要来源,但对房地产市场调控的效果均不理想。  正文:  1、房地产税改革目的不在房产税  1.1 房地产税改革:简并税种,优化结构  7月23日,财政部部长楼继伟在G20税收高级别研讨会上表示,应该积极推动房地产税改革,受制于信息征集能力弱以及利益调整阻碍,目前还没有正式推出,但仍将义无反顾地去做。市场关于房产税的预期又起。  房地产税改革目的不在房产税,而是要简并税种,完善税收制度。  早在2014年,中央政治局会议审议通过《深化财税体制改革总体方案》,提出“加快房地产税立法并适时推进改革”,总的方向是,在保障基本居住需求的基础上,对城乡个人住房和工商业房地产统筹考虑税收和收费等因素,合理设置建设、交易、保有环节税负,促进房地产市场健康发展,使房地产税逐步成为地方财政持续稳定的收入来源。  目前,我国房地产税体系主要有10个税种,涉及开发建设、交易、保有三大环节。其中,开发建设环节涉及7个税种,交易环节,涉及7个税种,在保有环节,有2个税种。  房地产税税负结构呈“重增量轻存量、重建设交易轻保有”的特征。根据《中国税务年鉴》数据:房地产行业税收总额中,房产税占比仅2%左右,加上城镇土地使用税,保有环节税收贡献不超过5%;而营业税、企业所得税、土地增值税和契税占比分别为32%、18%、19%和17%,主力税种集中在开发建设和交易环节。2014年全国房产税总额1851.6亿元,对标房地产行业开发和交易环节总税额近16000亿,占比也仅10%。  目前房地产行业整体税负偏重,远高于全国整体水平。产值占GDP仅6%的房地产业负担着全国14%的税收;全国整体宏观税负率19%,而房地产业宏观税负率达到44%。  以增加值法测算,房地产业2014年比2013年增加2013亿元,同比增长5.6%;而税负增加1059亿元,同比增长6.8%,产值增长速度慢于税收增长速度,新增额的53%均贡献给税收。若简单增加房产税,房地产行业整体税负水平将进一步提升,这与当前减税负降成本的供给侧改革基调背道而驰。  因此,房地产税改革不是简单地开征房产税,而是对建设、交易、保有环节税赋进行重新调整,如果对居民住房开征房产税,则应相应减少交易环节税负。同时,简并税种、优化税收结构,并为房地产税替代土地出让收入创造条件。  1.2 房产税改革方向:存量房时代下的重要财源  从大趋势上看,保有环节的税收最终会逐步替代开发建设环节税收和土地出让金。主要原因在于:一线和核心二线城市随着城镇化不断提升,城市规模和边界不断扩大,城市新增规划用地将不断减少,目前一线城市已经步入存量房时代(以北京为例,2016年7月,北京房屋总成交2.9万套,其中,新房成交0.7万套,二手房成交2.2万套,市场呈典型 “存量房市场”特征),而核心二线城市也有迈入存量房时代的趋势。三四线城市去库存是持久战,房地产开发现金流为王,去化困境下开发商拿地和新开工意愿不足,而政府也会有意限制住宅用地出让。  从15个样本热点城市的成交数据中,可以看出二手房成交量/新房成交量数值不断提升。北京和深圳从2009年开始,二手房成交量就已超过新房成交量,步入存量房时代;2012年到2016年9月,二手房/新房成交量比值由2提升至4。重点二三线城市这一比值从2015年初开始迅速提升,目前已到0.7的水平;部分城市的核心区域已步入存量房时代。  房地产市场区域分化持续。一二线城市新建商品住房供不应求,核心区域可供开发新增用地不足,呈“存量房时代”特征;三四线城市则去化困难,样本城市去化周期超2年,将导致企业拿地开工意愿不足。因此无论是一二线城市,还是三四线城市,房地产新拿地、新开工总量均会减少,对于税收的影响就是:保有环节的税收会逐渐替代开发建设环节的税收和土地出让金.  从全国土地出让金变化情况看,2014年达到高点4.3万亿,2015年回落到3.4万亿,整体拐点已显现。从结构上看:一线城市已步入存量房时代,新增住房建设用地难以有效增加,导致楼面价飙升,但出让总金额却开始呈下降态势;三线城市企业拿地意愿不足,楼面价和总金额均维持低位;二线城市成为支撑全国土地出让金的主力,楼面价和成交面积均开始迅速提升,带动出让金总额增加。  可以预见,未来,随着重点二线城市逐步进入存量房市场,土地财政也将减少,届时全国土地出让金下滑难以避免。另一方面,均由于土地出让金占地方本级财政收入比例超40%,土地出让金减少的地方政府有寻找新增财源的动力。因此,保有环节的税收将会逐步被重视,成为弥补土地出让金减少的重要途径。  在我国,自1994年分税制改革以来,地方政府财权被不断上收的同时,事权反而不断下放,地方财政的财政收支平衡困难,地方政府债务问题紧迫。按照国际经验,房产税作为地方税,成为担负地方公共支出、支撑地区经济增长的一项财政来源。目前我国的房产税由于税基狭窄,对占总量80%以上的个人住宅免征,对地方财政收入贡献仅维持在3%左右。随着存量房时代下土地出让金减少、交易环节税收减少,房产税作为保有环节税收,对地方财政的贡献潜力巨大。  从国际经验看,房产税通常被成熟市场经济体作为地方财政收入的重要和稳定来源,具有独特优势:第一,房产税属于直接税,相对间接税而言不易转嫁;第二,房地产具有收益税的特点,作为地方政府重要财源,用于支持地方公共设施建设和服务,提升地方房产价值,形成正向循环;如在美国,房产税占美国公立学校教育经费的45-50%,房产税较高的地区公立学校教育水平也通常更优。第三,房产又不易损耗,房产税按年征收,征收额根据房价变动而变动,充分反映房地产市场发展,形成稳定收入。房产税收入的增加,可以有效促进地方税收收入的增长,推动地方财政建设。房产税取之于民用之于民。这会导致不同地区之间的教育资源不均衡的问题。  根据OECD(经济合作与发展组织)的统计,OECD国家的房产税占GDP比重近些年是逐年增加,特别是法国和英国在2014年的房产税占GDP比重分别达到2%和1.6%。在英国和爱尔兰,房产税收入是地方政府的唯一税收收入,在美国房产税占地方政府收入平均达到70%多。  2、个人住房房产税短期内难以推出  2.1 六大前提条件尚不具备  十八届三中全会提出加快房地产税立法,并适时推进改革,此后房产税要扩围至个人住房的传闻不绝于耳。我们认为,推出个人住房房产税(以下简称房产税),应立法先行,并满足6个前提条件,而这些前提条件短期内仍难以完全解决。  一是开展全国的住房普查,掌握全国住房的基本情况。自1984年以来,我国迄今为止没有进行一次全国性的住房普查,住房基础信息薄弱。  二是建立全国统一的不动产登记系统,准确及时的采集房屋登记和交易数据,实现全国联网、实时查询。《不动产登记暂行条例》自2014年11月12日公布,2015年3月1日起施行,时至今日,政策已推行一年多,距离国土部多次提出的要在2016年底完成全国所有市县发放《不动产证书》的目标,仍有一定距离。  三是统一界定房屋性质。由于历史遗留原因,现存房改房、福利房、央产房、军产房、小产权房、经济适用房、集资房、两限房等不同类型的房屋,产权性质差别大,税基不统一。  四是完成房地产税改革。目前在房地产税收环节,约有10个税种,应重新设置建设、交易、保有环节税赋,避免重复征税。  五是完成《城镇住房保障条例》立法,清楚界定居民“基本住房标准”,以确定房产税的免征条件。2014年3月28日,国务院法制办发布《城镇住房保障条例(征求意见稿)》及其说明全文,公开征求社会各界意见。这也是目前发布的较新的关于保障性住房的文件,该条例仍为意见稿,尚有很多问题亟待立法解决。  六是完成修订《税收征管法》,为依法治税,提供依据。2015年1月5日国务院公布财政部、国税总局起草的《税收征管法》(2015年修订征求意见稿)。对比原税收征管法,此征求意见稿对税收征纳权利义务做了大幅修订。国务院办公厅印发的《关于国务院2016年立法工作计划的通知》(国办发〔2016〕16号),就做好国务院2016年立法工作提出相关意见,并发布了2016年立法工作计划的具体安排,其中包括抓紧修订《税收征收管理法》等税收立法项目。  房产税的开征需要得到纳税人的认可。对于一个全新的税种,要想顺利的在全国进行推广并取得预期效果。一方面,需要通过各种渠道对纳税人进行“培训”,让纳税人充分了解相关的规定;另一方面,也需要积极采纳纳税人的建议和指导,使双方尽可能的削减信息不对称。在开征之后建立房产税监督机构,建立纳税申辩制度。为保证房产税的公平客观,对房产税的采集及使用都需要监督,纳税人有途径提出异议和申诉。  2.2 房产税短期难以替代土地出让收入  从国外房产税实践来看,美国房产税占地方政府财政收入的15%左右,香港差饷占政府财政收入的5%左右,韩国地税占政府税收收入的20%左右,日本固定资产税占地方税收收入的40%左右。上述几个国家和地区的税基为一定比例的土地和房屋评估值,政府形成了一套完善的土地及房屋价值评估体系,每隔一段时间对土地和房屋重新估值,计算税基,总体来说,成熟的房产税制度具有宽税基,低税率,适当减免形成累进税率的特点。  相比国外,我国仍有大量基本居住需求,房产税因免征面积设置、房产评估值豁免设置等,很难形成高税收规模,难以形成有效和稳定财政收入来源,短期内无法替代土地财政。  以重庆上海试点为例,两地的房产税试点办法均设置很高的免税面积,税率较低且针对高价房采取超率累进税率,充分考虑刚需和改善性需求。  从税收收入看,两市房产税绝对值虽然保持增长,主要是因为房产存量价值增加,而非房产税试点带来的增量效应。对标总税收收入:2011年试点以后,上海房产税税收收入在总税收中占比并未增加,维持在2.5%左右;重庆房产税占政府税收收入的比例也并未迅速提升,2011年到2015年仅增长1.3个点。对标土地出让收入:重庆和上海的土地出让收入分别在1500亿和700亿左右,目前房产税收入仅相当于土地出让收入的7%。

      任泽平:房产税无助于降房价 短期内难以推出(上)

      7月23日,财政部部长楼继伟在G20税收高级别研讨会上表示,应该积极推动房地产税改革,受制于信息征集能力弱以及利益调整阻碍,目前还没有正式推出,但仍将义无反顾地去做。市场关于房产税的预期又起。现在是推出房产税的合适时机吗?房产税真的能有效抑制房价吗?  方正证券首席经济学家任泽平表示,个人住房房产税短期内难以推出。其报告中指出,在一线和强二线,刚需和改善性需求持续旺盛,而库存相对不足,房产税一旦推出,将会被转嫁给需求方,推高房价和房租,并不能抑制房价上涨。而在存在较高库存泡沫的三四线城市,房产税会增加持有成本,促使投资者抛售房产,不利于楼市去库存。因此房产税无助于降房价,也不利于去库存。  摘要:  1、房地产税改革目的不在房产税。我国房地产税体系主要有10个税种,分布于开发建设、交易和保有环节。房地产税负结构呈“重增量轻存量、重建设交易轻保有”的特征;行业税负远高于全国整体水平。房地产税改革是对各环节税赋调整,若对居民住房开征房产税,则应相应减少交易环节税负;简并税种、优化税收结构,为房地产税替代土地出让收入创造条件。  2、个人住房房产税短期内难以推出。主要有四个原因:1)6大前提条件尚不具备,包括开展全国的住房普查、建立全国统一的不动产登记系统、统一界定房屋性质等。2)短期难以替代土地财政:由于较高的豁免设置、较低的累计税率设置、大量房产难以统计和确权、真实城镇化率较低等因素,即使开征个人住房房产税,短期内也难以替代土地出让收入。3)无论是从国外还是重庆上海试点看,房产税均不是稳定房价的有效手段。4)无助于降房价,不利于去库存:在一线和强二线由于供不应求,一致性预期下房产税转嫁,推高房价和房租;在三四线城市,房产税将抑制改善性和投资性需求,仅剩城镇人口增加和棚改动迁两个途径去库存,去化周期大幅延长。  3、我国房产税历史和效果。我国目前按1986年《中华人民共和国房产税暂行条例》征收房产税。由于征税对象范围窄、税基偏小,目前房产税收入在地方财政税收收入中占比有限,2007-2015年维持在3%左右。2010年国务院和财政部三次发文,推进个人住房房产税改革。2011年上海和重庆率先试点改革,并未获得可观财政税收,也未对房地产市场形成有效调节。此后个人住房房产税试点陷入停滞。  4、国际经验。从国外房产税实践经验来看,房产税能作为地方财政收入的重要来源,但对房地产市场调控的效果均不理想。  正文:  1、房地产税改革目的不在房产税  1.1 房地产税改革:简并税种,优化结构  7月23日,财政部部长楼继伟在G20税收高级别研讨会上表示,应该积极推动房地产税改革,受制于信息征集能力弱以及利益调整阻碍,目前还没有正式推出,但仍将义无反顾地去做。市场关于房产税的预期又起。  房地产税改革目的不在房产税,而是要简并税种,完善税收制度。  早在2014年,中央政治局会议审议通过《深化财税体制改革总体方案》,提出“加快房地产税立法并适时推进改革”,总的方向是,在保障基本居住需求的基础上,对城乡个人住房和工商业房地产统筹考虑税收和收费等因素,合理设置建设、交易、保有环节税负,促进房地产市场健康发展,使房地产税逐步成为地方财政持续稳定的收入来源。  目前,我国房地产税体系主要有10个税种,涉及开发建设、交易、保有三大环节。其中,开发建设环节涉及7个税种,交易环节,涉及7个税种,在保有环节,有2个税种。  房地产税税负结构呈“重增量轻存量、重建设交易轻保有”的特征。根据《中国税务年鉴》数据:房地产行业税收总额中,房产税占比仅2%左右,加上城镇土地使用税,保有环节税收贡献不超过5%;而营业税、企业所得税、土地增值税和契税占比分别为32%、18%、19%和17%,主力税种集中在开发建设和交易环节。2014年全国房产税总额1851.6亿元,对标房地产行业开发和交易环节总税额近16000亿,占比也仅10%。  目前房地产行业整体税负偏重,远高于全国整体水平。产值占GDP仅6%的房地产业负担着全国14%的税收;全国整体宏观税负率19%,而房地产业宏观税负率达到44%。  以增加值法测算,房地产业2014年比2013年增加2013亿元,同比增长5.6%;而税负增加1059亿元,同比增长6.8%,产值增长速度慢于税收增长速度,新增额的53%均贡献给税收。若简单增加房产税,房地产行业整体税负水平将进一步提升,这与当前减税负降成本的供给侧改革基调背道而驰。  因此,房地产税改革不是简单地开征房产税,而是对建设、交易、保有环节税赋进行重新调整,如果对居民住房开征房产税,则应相应减少交易环节税负。同时,简并税种、优化税收结构,并为房地产税替代土地出让收入创造条件。  1.2 房产税改革方向:存量房时代下的重要财源  从大趋势上看,保有环节的税收最终会逐步替代开发建设环节税收和土地出让金。主要原因在于:一线和核心二线城市随着城镇化不断提升,城市规模和边界不断扩大,城市新增规划用地将不断减少,目前一线城市已经步入存量房时代(以北京为例,2016年7月,北京房屋总成交2.9万套,其中,新房成交0.7万套,二手房成交2.2万套,市场呈典型 “存量房市场”特征),而核心二线城市也有迈入存量房时代的趋势。三四线城市去库存是持久战,房地产开发现金流为王,去化困境下开发商拿地和新开工意愿不足,而政府也会有意限制住宅用地出让。  从15个样本热点城市的成交数据中,可以看出二手房成交量/新房成交量数值不断提升。北京和深圳从2009年开始,二手房成交量就已超过新房成交量,步入存量房时代;2012年到2016年9月,二手房/新房成交量比值由2提升至4。重点二三线城市这一比值从2015年初开始迅速提升,目前已到0.7的水平;部分城市的核心区域已步入存量房时代。  房地产市场区域分化持续。一二线城市新建商品住房供不应求,核心区域可供开发新增用地不足,呈“存量房时代”特征;三四线城市则去化困难,样本城市去化周期超2年,将导致企业拿地开工意愿不足。因此无论是一二线城市,还是三四线城市,房地产新拿地、新开工总量均会减少,对于税收的影响就是:保有环节的税收会逐渐替代开发建设环节的税收和土地出让金.  从全国土地出让金变化情况看,2014年达到高点4.3万亿,2015年回落到3.4万亿,整体拐点已显现。从结构上看:一线城市已步入存量房时代,新增住房建设用地难以有效增加,导致楼面价飙升,但出让总金额却开始呈下降态势;三线城市企业拿地意愿不足,楼面价和总金额均维持低位;二线城市成为支撑全国土地出让金的主力,楼面价和成交面积均开始迅速提升,带动出让金总额增加。  可以预见,未来,随着重点二线城市逐步进入存量房市场,土地财政也将减少,届时全国土地出让金下滑难以避免。另一方面,均由于土地出让金占地方本级财政收入比例超40%,土地出让金减少的地方政府有寻找新增财源的动力。因此,保有环节的税收将会逐步被重视,成为弥补土地出让金减少的重要途径。  在我国,自1994年分税制改革以来,地方政府财权被不断上收的同时,事权反而不断下放,地方财政的财政收支平衡困难,地方政府债务问题紧迫。按照国际经验,房产税作为地方税,成为担负地方公共支出、支撑地区经济增长的一项财政来源。目前我国的房产税由于税基狭窄,对占总量80%以上的个人住宅免征,对地方财政收入贡献仅维持在3%左右。随着存量房时代下土地出让金减少、交易环节税收减少,房产税作为保有环节税收,对地方财政的贡献潜力巨大。  从国际经验看,房产税通常被成熟市场经济体作为地方财政收入的重要和稳定来源,具有独特优势:第一,房产税属于直接税,相对间接税而言不易转嫁;第二,房地产具有收益税的特点,作为地方政府重要财源,用于支持地方公共设施建设和服务,提升地方房产价值,形成正向循环;如在美国,房产税占美国公立学校教育经费的45-50%,房产税较高的地区公立学校教育水平也通常更优。第三,房产又不易损耗,房产税按年征收,征收额根据房价变动而变动,充分反映房地产市场发展,形成稳定收入。房产税收入的增加,可以有效促进地方税收收入的增长,推动地方财政建设。房产税取之于民用之于民。这会导致不同地区之间的教育资源不均衡的问题。  根据OECD(经济合作与发展组织)的统计,OECD国家的房产税占GDP比重近些年是逐年增加,特别是法国和英国在2014年的房产税占GDP比重分别达到2%和1.6%。在英国和爱尔兰,房产税收入是地方政府的唯一税收收入,在美国房产税占地方政府收入平均达到70%多。  2、个人住房房产税短期内难以推出  2.1 六大前提条件尚不具备  十八届三中全会提出加快房地产税立法,并适时推进改革,此后房产税要扩围至个人住房的传闻不绝于耳。我们认为,推出个人住房房产税(以下简称房产税),应立法先行,并满足6个前提条件,而这些前提条件短期内仍难以完全解决。  一是开展全国的住房普查,掌握全国住房的基本情况。自1984年以来,我国迄今为止没有进行一次全国性的住房普查,住房基础信息薄弱。  二是建立全国统一的不动产登记系统,准确及时的采集房屋登记和交易数据,实现全国联网、实时查询。《不动产登记暂行条例》自2014年11月12日公布,2015年3月1日起施行,时至今日,政策已推行一年多,距离国土部多次提出的要在2016年底完成全国所有市县发放《不动产证书》的目标,仍有一定距离。  三是统一界定房屋性质。由于历史遗留原因,现存房改房、福利房、央产房、军产房、小产权房、经济适用房、集资房、两限房等不同类型的房屋,产权性质差别大,税基不统一。  四是完成房地产税改革。目前在房地产税收环节,约有10个税种,应重新设置建设、交易、保有环节税赋,避免重复征税。  五是完成《城镇住房保障条例》立法,清楚界定居民“基本住房标准”,以确定房产税的免征条件。2014年3月28日,国务院法制办发布《城镇住房保障条例(征求意见稿)》及其说明全文,公开征求社会各界意见。这也是目前发布的较新的关于保障性住房的文件,该条例仍为意见稿,尚有很多问题亟待立法解决。  六是完成修订《税收征管法》,为依法治税,提供依据。2015年1月5日国务院公布财政部、国税总局起草的《税收征管法》(2015年修订征求意见稿)。对比原税收征管法,此征求意见稿对税收征纳权利义务做了大幅修订。国务院办公厅印发的《关于国务院2016年立法工作计划的通知》(国办发〔2016〕16号),就做好国务院2016年立法工作提出相关意见,并发布了2016年立法工作计划的具体安排,其中包括抓紧修订《税收征收管理法》等税收立法项目。  房产税的开征需要得到纳税人的认可。对于一个全新的税种,要想顺利的在全国进行推广并取得预期效果。一方面,需要通过各种渠道对纳税人进行“培训”,让纳税人充分了解相关的规定;另一方面,也需要积极采纳纳税人的建议和指导,使双方尽可能的削减信息不对称。在开征之后建立房产税监督机构,建立纳税申辩制度。为保证房产税的公平客观,对房产税的采集及使用都需要监督,纳税人有途径提出异议和申诉。  2.2 房产税短期难以替代土地出让收入  从国外房产税实践来看,美国房产税占地方政府财政收入的15%左右,香港差饷占政府财政收入的5%左右,韩国地税占政府税收收入的20%左右,日本固定资产税占地方税收收入的40%左右。上述几个国家和地区的税基为一定比例的土地和房屋评估值,政府形成了一套完善的土地及房屋价值评估体系,每隔一段时间对土地和房屋重新估值,计算税基,总体来说,成熟的房产税制度具有宽税基,低税率,适当减免形成累进税率的特点。  相比国外,我国仍有大量基本居住需求,房产税因免征面积设置、房产评估值豁免设置等,很难形成高税收规模,难以形成有效和稳定财政收入来源,短期内无法替代土地财政。  以重庆上海试点为例,两地的房产税试点办法均设置很高的免税面积,税率较低且针对高价房采取超率累进税率,充分考虑刚需和改善性需求。  从税收收入看,两市房产税绝对值虽然保持增长,主要是因为房产存量价值增加,而非房产税试点带来的增量效应。对标总税收收入:2011年试点以后,上海房产税税收收入在总税收中占比并未增加,维持在2.5%左右;重庆房产税占政府税收收入的比例也并未迅速提升,2011年到2015年仅增长1.3个点。对标土地出让收入:重庆和上海的土地出让收入分别在1500亿和700亿左右,目前房产税收入仅相当于土地出让收入的7%。

      任泽平:房产税无助于降房价 短期内难以推出(上)

      7月23日,财政部部长楼继伟在G20税收高级别研讨会上表示,应该积极推动房地产税改革,受制于信息征集能力弱以及利益调整阻碍,目前还没有正式推出,但仍将义无反顾地去做。市场关于房产税的预期又起。现在是推出房产税的合适时机吗?房产税真的能有效抑制房价吗?  方正证券首席经济学家任泽平表示,个人住房房产税短期内难以推出。其报告中指出,在一线和强二线,刚需和改善性需求持续旺盛,而库存相对不足,房产税一旦推出,将会被转嫁给需求方,推高房价和房租,并不能抑制房价上涨。而在存在较高库存泡沫的三四线城市,房产税会增加持有成本,促使投资者抛售房产,不利于楼市去库存。因此房产税无助于降房价,也不利于去库存。  摘要:  1、房地产税改革目的不在房产税。我国房地产税体系主要有10个税种,分布于开发建设、交易和保有环节。房地产税负结构呈“重增量轻存量、重建设交易轻保有”的特征;行业税负远高于全国整体水平。房地产税改革是对各环节税赋调整,若对居民住房开征房产税,则应相应减少交易环节税负;简并税种、优化税收结构,为房地产税替代土地出让收入创造条件。  2、个人住房房产税短期内难以推出。主要有四个原因:1)6大前提条件尚不具备,包括开展全国的住房普查、建立全国统一的不动产登记系统、统一界定房屋性质等。2)短期难以替代土地财政:由于较高的豁免设置、较低的累计税率设置、大量房产难以统计和确权、真实城镇化率较低等因素,即使开征个人住房房产税,短期内也难以替代土地出让收入。3)无论是从国外还是重庆上海试点看,房产税均不是稳定房价的有效手段。4)无助于降房价,不利于去库存:在一线和强二线由于供不应求,一致性预期下房产税转嫁,推高房价和房租;在三四线城市,房产税将抑制改善性和投资性需求,仅剩城镇人口增加和棚改动迁两个途径去库存,去化周期大幅延长。  3、我国房产税历史和效果。我国目前按1986年《中华人民共和国房产税暂行条例》征收房产税。由于征税对象范围窄、税基偏小,目前房产税收入在地方财政税收收入中占比有限,2007-2015年维持在3%左右。2010年国务院和财政部三次发文,推进个人住房房产税改革。2011年上海和重庆率先试点改革,并未获得可观财政税收,也未对房地产市场形成有效调节。此后个人住房房产税试点陷入停滞。  4、国际经验。从国外房产税实践经验来看,房产税能作为地方财政收入的重要来源,但对房地产市场调控的效果均不理想。  正文:  1、房地产税改革目的不在房产税  1.1 房地产税改革:简并税种,优化结构  7月23日,财政部部长楼继伟在G20税收高级别研讨会上表示,应该积极推动房地产税改革,受制于信息征集能力弱以及利益调整阻碍,目前还没有正式推出,但仍将义无反顾地去做。市场关于房产税的预期又起。  房地产税改革目的不在房产税,而是要简并税种,完善税收制度。  早在2014年,中央政治局会议审议通过《深化财税体制改革总体方案》,提出“加快房地产税立法并适时推进改革”,总的方向是,在保障基本居住需求的基础上,对城乡个人住房和工商业房地产统筹考虑税收和收费等因素,合理设置建设、交易、保有环节税负,促进房地产市场健康发展,使房地产税逐步成为地方财政持续稳定的收入来源。  目前,我国房地产税体系主要有10个税种,涉及开发建设、交易、保有三大环节。其中,开发建设环节涉及7个税种,交易环节,涉及7个税种,在保有环节,有2个税种。  房地产税税负结构呈“重增量轻存量、重建设交易轻保有”的特征。根据《中国税务年鉴》数据:房地产行业税收总额中,房产税占比仅2%左右,加上城镇土地使用税,保有环节税收贡献不超过5%;而营业税、企业所得税、土地增值税和契税占比分别为32%、18%、19%和17%,主力税种集中在开发建设和交易环节。2014年全国房产税总额1851.6亿元,对标房地产行业开发和交易环节总税额近16000亿,占比也仅10%。  目前房地产行业整体税负偏重,远高于全国整体水平。产值占GDP仅6%的房地产业负担着全国14%的税收;全国整体宏观税负率19%,而房地产业宏观税负率达到44%。  以增加值法测算,房地产业2014年比2013年增加2013亿元,同比增长5.6%;而税负增加1059亿元,同比增长6.8%,产值增长速度慢于税收增长速度,新增额的53%均贡献给税收。若简单增加房产税,房地产行业整体税负水平将进一步提升,这与当前减税负降成本的供给侧改革基调背道而驰。  因此,房地产税改革不是简单地开征房产税,而是对建设、交易、保有环节税赋进行重新调整,如果对居民住房开征房产税,则应相应减少交易环节税负。同时,简并税种、优化税收结构,并为房地产税替代土地出让收入创造条件。  1.2 房产税改革方向:存量房时代下的重要财源  从大趋势上看,保有环节的税收最终会逐步替代开发建设环节税收和土地出让金。主要原因在于:一线和核心二线城市随着城镇化不断提升,城市规模和边界不断扩大,城市新增规划用地将不断减少,目前一线城市已经步入存量房时代(以北京为例,2016年7月,北京房屋总成交2.9万套,其中,新房成交0.7万套,二手房成交2.2万套,市场呈典型 “存量房市场”特征),而核心二线城市也有迈入存量房时代的趋势。三四线城市去库存是持久战,房地产开发现金流为王,去化困境下开发商拿地和新开工意愿不足,而政府也会有意限制住宅用地出让。  从15个样本热点城市的成交数据中,可以看出二手房成交量/新房成交量数值不断提升。北京和深圳从2009年开始,二手房成交量就已超过新房成交量,步入存量房时代;2012年到2016年9月,二手房/新房成交量比值由2提升至4。重点二三线城市这一比值从2015年初开始迅速提升,目前已到0.7的水平;部分城市的核心区域已步入存量房时代。  房地产市场区域分化持续。一二线城市新建商品住房供不应求,核心区域可供开发新增用地不足,呈“存量房时代”特征;三四线城市则去化困难,样本城市去化周期超2年,将导致企业拿地开工意愿不足。因此无论是一二线城市,还是三四线城市,房地产新拿地、新开工总量均会减少,对于税收的影响就是:保有环节的税收会逐渐替代开发建设环节的税收和土地出让金.  从全国土地出让金变化情况看,2014年达到高点4.3万亿,2015年回落到3.4万亿,整体拐点已显现。从结构上看:一线城市已步入存量房时代,新增住房建设用地难以有效增加,导致楼面价飙升,但出让总金额却开始呈下降态势;三线城市企业拿地意愿不足,楼面价和总金额均维持低位;二线城市成为支撑全国土地出让金的主力,楼面价和成交面积均开始迅速提升,带动出让金总额增加。  可以预见,未来,随着重点二线城市逐步进入存量房市场,土地财政也将减少,届时全国土地出让金下滑难以避免。另一方面,均由于土地出让金占地方本级财政收入比例超40%,土地出让金减少的地方政府有寻找新增财源的动力。因此,保有环节的税收将会逐步被重视,成为弥补土地出让金减少的重要途径。  在我国,自1994年分税制改革以来,地方政府财权被不断上收的同时,事权反而不断下放,地方财政的财政收支平衡困难,地方政府债务问题紧迫。按照国际经验,房产税作为地方税,成为担负地方公共支出、支撑地区经济增长的一项财政来源。目前我国的房产税由于税基狭窄,对占总量80%以上的个人住宅免征,对地方财政收入贡献仅维持在3%左右。随着存量房时代下土地出让金减少、交易环节税收减少,房产税作为保有环节税收,对地方财政的贡献潜力巨大。  从国际经验看,房产税通常被成熟市场经济体作为地方财政收入的重要和稳定来源,具有独特优势:第一,房产税属于直接税,相对间接税而言不易转嫁;第二,房地产具有收益税的特点,作为地方政府重要财源,用于支持地方公共设施建设和服务,提升地方房产价值,形成正向循环;如在美国,房产税占美国公立学校教育经费的45-50%,房产税较高的地区公立学校教育水平也通常更优。第三,房产又不易损耗,房产税按年征收,征收额根据房价变动而变动,充分反映房地产市场发展,形成稳定收入。房产税收入的增加,可以有效促进地方税收收入的增长,推动地方财政建设。房产税取之于民用之于民。这会导致不同地区之间的教育资源不均衡的问题。  根据OECD(经济合作与发展组织)的统计,OECD国家的房产税占GDP比重近些年是逐年增加,特别是法国和英国在2014年的房产税占GDP比重分别达到2%和1.6%。在英国和爱尔兰,房产税收入是地方政府的唯一税收收入,在美国房产税占地方政府收入平均达到70%多。  2、个人住房房产税短期内难以推出  2.1 六大前提条件尚不具备  十八届三中全会提出加快房地产税立法,并适时推进改革,此后房产税要扩围至个人住房的传闻不绝于耳。我们认为,推出个人住房房产税(以下简称房产税),应立法先行,并满足6个前提条件,而这些前提条件短期内仍难以完全解决。  一是开展全国的住房普查,掌握全国住房的基本情况。自1984年以来,我国迄今为止没有进行一次全国性的住房普查,住房基础信息薄弱。  二是建立全国统一的不动产登记系统,准确及时的采集房屋登记和交易数据,实现全国联网、实时查询。《不动产登记暂行条例》自2014年11月12日公布,2015年3月1日起施行,时至今日,政策已推行一年多,距离国土部多次提出的要在2016年底完成全国所有市县发放《不动产证书》的目标,仍有一定距离。  三是统一界定房屋性质。由于历史遗留原因,现存房改房、福利房、央产房、军产房、小产权房、经济适用房、集资房、两限房等不同类型的房屋,产权性质差别大,税基不统一。  四是完成房地产税改革。目前在房地产税收环节,约有10个税种,应重新设置建设、交易、保有环节税赋,避免重复征税。  五是完成《城镇住房保障条例》立法,清楚界定居民“基本住房标准”,以确定房产税的免征条件。2014年3月28日,国务院法制办发布《城镇住房保障条例(征求意见稿)》及其说明全文,公开征求社会各界意见。这也是目前发布的较新的关于保障性住房的文件,该条例仍为意见稿,尚有很多问题亟待立法解决。  六是完成修订《税收征管法》,为依法治税,提供依据。2015年1月5日国务院公布财政部、国税总局起草的《税收征管法》(2015年修订征求意见稿)。对比原税收征管法,此征求意见稿对税收征纳权利义务做了大幅修订。国务院办公厅印发的《关于国务院2016年立法工作计划的通知》(国办发〔2016〕16号),就做好国务院2016年立法工作提出相关意见,并发布了2016年立法工作计划的具体安排,其中包括抓紧修订《税收征收管理法》等税收立法项目。  房产税的开征需要得到纳税人的认可。对于一个全新的税种,要想顺利的在全国进行推广并取得预期效果。一方面,需要通过各种渠道对纳税人进行“培训”,让纳税人充分了解相关的规定;另一方面,也需要积极采纳纳税人的建议和指导,使双方尽可能的削减信息不对称。在开征之后建立房产税监督机构,建立纳税申辩制度。为保证房产税的公平客观,对房产税的采集及使用都需要监督,纳税人有途径提出异议和申诉。  2.2 房产税短期难以替代土地出让收入  从国外房产税实践来看,美国房产税占地方政府财政收入的15%左右,香港差饷占政府财政收入的5%左右,韩国地税占政府税收收入的20%左右,日本固定资产税占地方税收收入的40%左右。上述几个国家和地区的税基为一定比例的土地和房屋评估值,政府形成了一套完善的土地及房屋价值评估体系,每隔一段时间对土地和房屋重新估值,计算税基,总体来说,成熟的房产税制度具有宽税基,低税率,适当减免形成累进税率的特点。  相比国外,我国仍有大量基本居住需求,房产税因免征面积设置、房产评估值豁免设置等,很难形成高税收规模,难以形成有效和稳定财政收入来源,短期内无法替代土地财政。  以重庆上海试点为例,两地的房产税试点办法均设置很高的免税面积,税率较低且针对高价房采取超率累进税率,充分考虑刚需和改善性需求。  从税收收入看,两市房产税绝对值虽然保持增长,主要是因为房产存量价值增加,而非房产税试点带来的增量效应。对标总税收收入:2011年试点以后,上海房产税税收收入在总税收中占比并未增加,维持在2.5%左右;重庆房产税占政府税收收入的比例也并未迅速提升,2011年到2015年仅增长1.3个点。对标土地出让收入:重庆和上海的土地出让收入分别在1500亿和700亿左右,目前房产税收入仅相当于土地出让收入的7%。