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    这两票有变妖的可能!来自

    第一、大盘 长期:震荡市,且市场总体处于底部阶段,有上涨趋势,偏强 中期:下行市,上周大跌开启了调整的序幕,偏弱  短期:接下来1到2周市场将超跌反弹,较强  短期分析 今天美联储加息决议没有飞出黑天鹅,依然维持当前利率不变,市场果然如昨天预期的高开冲高,一度冲破了3050 ,但还是回落了,$上证指数$   3050这个位置暂时压力还比较大。 不过今天表现也并不差,高开后全天并没有回落,主板还留了一个小小的向上跳空缺口,另外量能也有所放大,还踩上了60日均线(虽然这个意义不算很大,最多算个安慰奖)。 在这个位置不放量的话,市场要一下子突破3050还有点难度,更不要说向上去修补上周的缺口,而且A股有节前交投寡淡的传统,所以接下来市场很可能要先回补今天的缺口,然后再进入弱势震荡的行情。 但本周,以及下周初暂时问题也不大,依然在弱势反弹的范畴里。  第二、策略  长期:看好,场外资金等待下跌后进场  中期:看空,美元加息对A股产生压制  短期:接下来本周和下周初市场有望超跌反弹  仓位:最好5成以内 策略:小仓位短线博弈,3000点附近低吸的个股,若反弹能到3050点即可抛出,获利了结。 第三、题材 今天房地产板块又再度大涨了,领涨全场,但房地产板块的持续度值得怀疑,不宜盲目追,可以重点关注一下金科股份。 不过今天市场有一个板块值得关注:重组概念。板块里好多个股涨停,像大杨创世、方大化工、四川双马、金字火腿等等。上次小道君给大家分析的几个票,好几个表现都不错,都是在这个范畴里面的。  另外,今天次新股表现也不错,有点调整要结束的迹象,值得继续关注!  第四、个股  今日参考个股 $西安旅游$  :被举牌概念龙头。 $大杨创世$  :重组概念,有变妖的可能性。  注: 1.因为大盘在这个位置有点弱势,所以股票池的成功率也相对较低,若操作注意安全! 2.个股仅供参考,不做投资建议,投资请注意安全!

    09.22忠言午评:联储加息“狼来了”,“秋抢”行情预期增来自

    忠言午评: 联储加息“狼来了”,“秋抢”行情预期增!

    中国版CDS和CLN交易指引正式发布来自

    9月23日,中国版CDS和CLN交易规则正式发布!中国银行间市场交易商协会发布《信用联结票据业务指引》、《信用违约互换业务指引》、《信用风险缓释凭证业务指引》、《信用风险缓释合约业务指引》、《银行间市场信用风险缓释工具试点业务规则》的公告,自发布之日起实行。根据文件,信用违约互换产品交易时确定的信用事件范围至少应包括支付违约、破产,可纳入债务加速到期、债务潜在加速到期以及债务重组等其他信用事件:成为信用联结票据创设机构需净资产不少于40亿元人民币;信用风险缓释工具为参考实体提供信用风险保护的债务范围为债券、贷款或其他类似债务。信用风险缓释工具分为合约类产品和凭证类产品。CDS是交易双方达成的,约定在未来一定期限内,信用保护买方按照约定的标准和方式向信用保护卖方支付信用保护费用,由信用保护卖方就约定的一个或多个参考实体向信用保护买方提供信用风险保护的金融合约,属于合约类信用风险缓释工具。CDS可在保留资产所有权的前提下向交易对手出售资产所包含的信用风险,进而平抑对冲信用风险,且有助于增加债市流动性。信用违约互换业务指引第一条 为丰富银行间市场信用风险管理工具,完善市场风险分担机制,促进市场持续健康发展,根据《银行间市场信用风险缓释工具试点业务规则》及中国银行间市场交易商协会(简称交易商协会)相关自律规则,制定本指引。第二条 信用违约互换指交易双方达成的,约定在未来一定期限内,信用保护买方按照约定的标准和方式向信用保护卖方支付信用保护费用,由信用保护卖方就约定的一个或多个参考实体向信用保护买方提供信用风险保护的金融合约,属于一种合约类信用风险缓释工具。第三条 信用风险缓释工具业务参与者(简称参与者)开展信用违约互换交易时应确定参考实体(包括但不限于企业、公司、合伙、主权国家或国际多边机构),并应根据债务种类和债务特征等债务确定方法确定受保护的债务范围。在现阶段,非金融企业参考实体的债务种类限定于在交易商协会注册发行的非金融企业债务融资工具,交易商协会金融衍生品专业委员会将根据市场发展需要逐步扩大债务种类的范围。第四条 信用违约互换产品交易时确定的信用事件范围至少应包括支付违约、破产。根据参考实体实际信用情况的不同,可纳入债务加速到期、债务潜在加速到期以及债务重组等其他信用事件。第五条 本指引由交易商协会秘书处负责解释。第六条 本指引自发布之日起实行。信用联结票据业务指引第一条 为丰富银行间市场信用风险管理工具,完善市场风险分担机制,促进市场持续健康发展,根据《银行间市场信用风险缓释工具试点业务规则》及中国银行间市场交易商协会(简称交易商协会)相关自律规则,制定本指引。第二条 信用联结票据指由创设机构向投资人创设,投资人的投资回报与参考实体信用状况挂钩的附有现金担保的信用衍生产品,属于一种凭证类信用风险缓释工具。第三条 信用风险缓释工具业务参与者均可作为投资人认购和转让信用联结票据。第四条 信用联结票据实行创设备案制度。第五条 参与者中,具备以下条件的可成为信用联结票据创设机构(简称票据创设机构):(一)净资产不少于40亿元人民币;(二)具有从事信用联结票据业务的专业人员,并配备必要的业务系统和信息系统;(三)建立完备的信用联结票据创设内部操作规程和业务管理制度;(四)具有较强的信用风险管理和评估能力,有丰富的信用风险管理经验,并配备5名以上(含5名)的风险管理人员。具备上述条件的参与者经交易商协会金融衍生品专业委员会(简称专业委员会)认可备案,可成为票据创设机构。专业委员会将根据市场需要建立票据创设机构的市场化评价机制。第六条 票据创设机构可直接或通过特定目的实体创设信用联结票据。第七条 票据创设机构创设信用联结票据应向交易商协会秘书处提交以下创设备案文件:(一)信用联结票据说明书,内容包括但不限于票面利率、票据总额、参考实体、保障期限、信用事件、结算方式、认购资金投资范围等。在现阶段,非金融企业参考实体的债务种类限定于在交易商协会注册发行的非金融企业债务融资工具,专业委员会将根据市场发展需要逐步扩大债务种类的范围;(二)创设信用联结票据的拟披露文件,包括创设机构的信用评级报告和财务报告等;(三)信用联结票据的投资风险说明书;(四)交易商协会要求提供的其他材料。第八条 本指引由交易商协会秘书处负责解释。第九条 本指引自发布之日起实行。

    央行的选择和黄金的走向来自

    2008年以来全球经济虽呈现复苏态势,但结构性问题并没有得到扭转——人口老龄化加剧、贫富差距扩大等问题依然是全球性难题。央行通过泡沫化货币一方面创造了财富的繁荣,另一方面却加剧了贫富两极分化。当央行表示不再向泡沫兜底,市场还依然会押注货币无限量的宽松吗?利率市场首先做出了反应,而黄金正面临新的方向选择。  全球经济低迷 央行如何抉择  货币天然不是黄金,黄金天然是货币,黄金警示着货币的信用。上世纪70年代后期黄金和美元脱钩之后,黄金作为货币流通成为历史。然40多年来,黄金并没有失去其作为价值的“最后代理人”角色,每次遇到纸币危机黄金都会站出来提出警告。黄金与美元脱钩,经历了布雷顿森林体系到牙买加体系的过渡,美元信用一开始无法承载货币的职能、经济滞胀,黄金价格从35美元/盎司上行至800美元/盎司,预示着美元体系需要一次修复;新世纪美元受欧元冲击,信用货币体系变革再度带来不确定性,互联网泡沫、次贷泡沫的破灭,黄金价格从250美元/盎司上涨至1900美元/盎司,预示着21世纪初货币体系待进一步完善,目前1300美元/盎司以上的金价也如是。  货币虽无限宽松,经济仍疲弱增长。次贷危机引发的全球金融动荡以来,全球央行再次通过大量超常规货币宽松拯救金融体系,以提振经济信心——美联储2008年降息至0后通过三轮QE(量化宽松)继续向市场释放流动性,宽松货币环境支撑资产价格得以修复;欧洲央行继LTRO(长期再融资计划)后开启负利率,试图在财政紧缩的背景下释放经济信心;而日本央行从此前的QE过渡到QQE(量化质化宽松)和负利率,试图在经济修复过程中带动通胀回升。但是现在全球经济增长依然低迷,IMF(国际货币基金组织)今年连续两次下调全球经济增长,7月警告由于英国脱欧带来的不确定性,经济增速可能进一步下滑至2.8%,而全球贸易也大幅放缓,经济增长的迟滞令贸易保护主义抬头。2008年以来的超常规货币政策并没有带动全球经济进入新的增长,相反2016年以来资产价格相关性趋同,预示着未来不确定性的增加。  低增长的经济考验央行货币退出路径的选择。是继续宽松还是收缩?至少目前似乎有如此共识——仅靠货币政策不能实现平衡增长,而在强调结构性改革发挥关键作用的同时,还应强调财政战略对于实现共同增长目标同样重要。从市场层面,处于名义负利率的全球债券市场利率出现大幅反弹,继续无限量的宽松货币对于目前经济带动的有效性提出疑问。  信用面临收缩 金价纠结预期  货币是信用的载体而非信用本身,无效信用将推升资产泡沫风险。只有形成有效经济增长预期下的信用支撑,才能对于经济系统产生正循环的推动。2008年危机下的货币当局通过过量的货币发行支撑经济,虽填补了危机时流动性的湮灭,但埋下了另一个“雷”,若不能修复经济发动机,货币的堆积将推升资产价格——低利率和宽信用环境下我们看到跌落的房价继续创新高,企业通过回购股份支撑市值创新高。  美元信用收缩格局依然延续。伴随着美国私人部门债务去化的逐步企稳,美联储也开启了货币政策回归正常化的路径。2011年美联储通过OT(扭曲操作)替代QE,稳定货币流动性的同时向市场释放货币政策宽松的边际收紧。从2013年中前任美联储主席伯南克向市场释放退出QE预期,到2014年底正式退出资产购买、2015年底首次上调联邦基金利率,虽然期间伴随着市场的反抗,但是整体货币政策趋紧的格局没有变化,通过观察影子利率可见利率提高300BP以上。  经济增长放缓大背景下,维持货币过渡宽松和金融过渡自由化的代价是实体的进一步退化和金融的泡沫化。逐步开始实施的巴塞尔Ⅲ对全球银行业监管再次加强,美国SEC对监管的收紧也降低了货币市场流动性;而2016年下半年以来,全球经济增长虽依然疲弱,但逐渐呈现企稳态势,前期的货币需要退出路径。和2016年上半年的表现类似,这一阶段黄金价格仍将纠结于市场动荡和信用收缩。

    专题:再谈PPP——主力大资金介入的长期受益股与短期投机股来自

    一、PPP概念投机炒作与内生价值的区分PPP概念的炒作已经持续数月,这其中新老龙头交替,并且开始从最初的纯概念炒作演化到现在的炒作中标PPP概念股,市场已经发掘这是一个很庞大的题材,无论中线短线都有介入的价值,所以这里面我们区分真正的受益股与纯炒作的差别很重要。PPP和投机PPP (点击阅读全文) 撰稿人:阴阳生长为什么现在政府提倡搞PPP记得一位前辈说过:凡事都有两个原因,一个是好的原因,一个是真正的原因。关于PPP也是如此:1、好的原因,发挥市场机制作用,让政府和社会资本各展所长。道路、桥梁、地下管廊、停车场库等基础设施,原本由政府负责出资、建设、运营,现在向社会资本开放,包括体育场馆、文化设施等公共服务项目也开放,拓展企业发展空间,提升经济增长动力。政府包揽投资、建设、运营整个过程,是用别人的钱作别人的事,效率最低。推广运用政府和社会资本合作模式,转变政府职能,让政府做好发展规划、市场监管、公共服务职能,让社会资本发挥管理效率。2、真正的原因,政府债务管理改革之后,短期内解决建设项目融资难题。2014年8月全国人大审议通过了《预算法》修正案,新预算法于2015年1月1日实施;国务院先后发布《国务院关于加强地方政府性债务管理的意见》(国发〔2014〕43号)、《国务院关于创新重点领域投融资机制鼓励社会投资的指导意见》(国发〔2014〕60号)、《关于妥善解决地方政府融资平台公司在建项目后续融资问题的意见》(国办发〔2015〕40号)、《关于在公共服务领域推广政府和社会资本合作模式指导意见的通知》(国办发〔2015〕42号)。财政部、省、市政府和财政部门相继**有关规定,对地方政府债务管理进行明确和规范,鼓励推广使用政府与社会资本合作模式(PPP模式),通过市场化的手段解决建设项目融资问题。简单说,地方政府搞建设不能直接向银行贷款了,只能通过三条渠道:发行地方政府债券、开展PPP、融资平台市场化转型隔离政府债务风险。二、大力推行PPP项目的原因PPP现在大家都已经知道这是一个比较大的题材范围,因为国家不断的出消息刺激,这和去年新能源炒作有相同之处,主要在于政策的扶持,那么为何会这么大力度的推行PPP,其背后的深层原因又是什么,我们可以看下这篇文章。2.14万亿PPP项目发布,揭秘背后炒作的逻辑! (点击阅读全文) 撰稿人:海边的黄老板现在人民币贬值已经到了一个非常时期,郭嘉一方面采用技术手段防止人民币被做空的风险,一方面也在想办法怎么消化这过剩的人民币。其实答案早已给出,那就是PPP,这也是郭嘉为什么大力推进PPP的原因,笔者也多次表达对PPP概念的看好。什么是PPP笔者在此就不多做解释,大家自行度娘吧。那么,PPP在人民币贬值这件事中是如何发挥作用的呢?其实,这就是政府有形之手在发挥作用,ZF要把这多印出来的钱转化成价值,怎么办?从内部发现需求,创造需求,再去满足需求,而这都是需要钱来投资的,郭嘉今年赤字率已处于历史高位,那现在谁手里钱多呢?ZF自然想到了企业,中国公司公布的上个季度现金持有量大增18%,创出6年来最大增幅,持有的现金达到1.2万亿美元,却找不到花钱的理由。看到这,你大概就明白了,ZF在PPP中起到的就是一个搭建平台的作用,把项目和企业对接,完了把你企业手上花不掉的钱变成产值,社会财富增加了可以匹配的货币量也随之增大,那么从某种程度上而言就是在支撑汇率不下跌。这个设想当然是非常好的,但是这其中的最大问题就是,如果这些项目仅仅是为了凑数完成ZF指标而没有实际价值,那么多年之后这些用企业钱建造的“垃圾”对郭嘉和企业都是巨大的损失,当然笔者相信ZF和企业都会最大程度去避免这个问题。但企业经营者一定会想到最坏的情况,就是这个项目投下去最后不赚钱怎么办。但笔者认为,即便项目投资回报率极低企业还是有可能参与,为什么呢?大家一定听说过,一家企业的利润买不了一套房,而卖掉1%的股份却能买到好几套房。对了,企业主想的是,我怎么从股价上把PPP投入的钱给赚回来。当然,笔者并不说是所有PPP项目都是这个情况,只是说最不利的因素出现企业也是有利可图的。如此分析下来,我们就能清楚地知道,PPP这件事对政府和企业而言都有重要的意义。ZF需要PPP去对抗人民币贬值,企业需要PPP把营收做上去,顺便把股价做上去。当你了解这背后的逻辑,你就知道PPP这个概念非同寻常,所以,笔者为什么如此看好的道理就在于此,这个股价是必须要做上去的。三、第三批PPP项目即将推出国家发改委这次向社会公开**了1233多个项目,总投资2.14万亿。已经是第三批项目的落地了,那么这批项目中又有哪些收益股呢?第三批PPP示范项目即将推出 这些环保股值得关注(点击阅读全文) 撰稿人:界面投资招商证券朱纯阳分析师表示,PPP解决了传统BOT,EPC/BT的不足之处,是银行,政府,企业的三得利。一定程度上,加强了中央政府的控制力,弱化了地方政府乱投资的权利,同时,项目的实际责任主体出现,环保行业进入效果时代,环保公司进入大票时代。环保行业,在PPP时代,企业承担主要责任,在PPP凭借效果拿项目,几十万亿的钱涌进只有十几万亿规模的行业,对于仅有为数不多的具有完全承接能力的企业是最好的时代。国泰君安证券分析师王威认为可以从四个维度来把握PPP在环保行业的机会:1、龙头公司:首推碧水源(300070.SZ)。2、利润及市值规模相对小的标的:能主导规模相对较小的PPP项目、或通过组合体方式参与大型PPP项目,**津膜科技(300334.SZ)、博世科(300422.SZ),受益标的渤海股份(000605.SZ)(与嘉诚环保联合中标20亿元PPP订单)。3、水务运营类公司,受益标的包括首创股份(600008.SH)、兴蓉环境(000598.SZ)、中原环保(000544.SZ)、创业环保(600874.SH)。4、海绵城市受益于PPP,订单有望放量,**华控赛格(000068.SZ)(中标遂宁海绵城市PPP项目)。四、长期龙头与真正受益股对于20部委联合评审的第三批示范项目,市场期望较高。第三批示范项目评审工作已于近期结束,结果即将公布。自项目启动申报以来,共有1070个项目申请,投资额高达2.2万亿,预计约500个项目最终入选,较前两批规模倍增,竞争激烈,项目质量势必提高,标杆示范效应明显。可以预见,未来PPP市场活力进一步提升,交易金额将继续提高。但与上半场不同的是,未来市场竞争态势将进一步加剧,参与者分化将更为明显,不同地区、行业和企业实施项目的效率分析也面临考验。不同规模、不同行业中的项目将在期限、回报率等方面体现更多的差异性。所以真正受益的中标项目细分龙头个股才是我们要找寻的关键再谈PPP——真正受益的中标股分析 (点击阅读全文) 撰稿人:神雕侠笔者认为这拨PPP行情大只走了不到1/2的路程,根据财政部建立的全国政府和社会资本合作(PPP)综合信息平台统计,截至2016年6月30日,财政部两批示范项目232个,总投资额8025.4亿元,其中执行阶段项目105个,总投资额3078亿元,落地率达48.4%,与3月末相比,项目落地呈加速趋势。基于已录入的项目信息,对53个示范项目分析表明,平均落地周期为13.5个月;对82个示范项目分析表明,非国企参与率超四成;行业方面,市政工程类项目落地独占鳌头。105个落地示范项目中,市政工程类项目54个,占51%;生态建设和环境保护9个,占9%;交通运输8个,占8%;水利建设8个,占8%;其他26个,占24%。截止2016年6月末,财政部示范项目共232个,总投资额8025.4亿元,其中第一批示范项目中,执行阶段19个,落地率达76%;第二批示范项目中,执行阶段86个,落地率达45%,总共105个示范项目进入执行阶段,投资额为3,078亿元,落地率为48.4%,而入库项目总体落地率为23.8%,表明示范项目的落地率是入库项目落地率的2倍有余,示范效应凸显。从多个角度分析,神雕侠认为,目前PPP行情的时间和空间远远没有达到。PPP是一种合作模式的变革,更是一种机制体制的创新。只要看清了PPP对改变投融资模式、稳定经济增长、优化经济结构的意义,就应该对PPP的未来保持信心。全国PPP的市场“蛋糕”巨大,总投资有望超过10万亿元我们可以从财政部官方数据可以勾勒出一个大概:截至今年3月,财政部搭建的PPP综合信息平台收录各地的PPP招商项目7721个,总投资约8.8万亿元,涵盖了19个主要发展领域。按照财金函(2016)47号文的要求,第三批PPP示范项目申报筛选工作将由财政部与相关的20个行业部委横向联合开展,共同进行,并与 “十三五”期间重大问题、重点项目有机衔接,鼓励行业破冰、区域集群和模式创新,推动实现行业引领、区域带动和创新示范效应。“海纳百川,有容乃大”,是为“大气魄、大境界、大格局”。 截至今年3月,财政部搭建PPP招商项目7721个,总投资约8.8万亿元,笔者预期到2017年上半年,PPP的市场“蛋糕”巨大,总投资有望超过10万亿元。

    风口来了? 5G概念股机会解析来自

    风起处:上海市政府与中移动签署共同推进“互联网+ ”战略合作框架协议。根据协议,上海移动将建设新一代网络与信息基础设施,计划2018年在国内率先开展5G试点。首先,关于5g,我不具体详细介绍,请大家百度一个研报:《电子行业:5G时代,我在未来等你》,这是光大证券的研报,请大家把这篇研报看一下,基本上就对5G的大概有了一个比较好的认识,我大概提炼下关于5g的观点:1、5G的定义:“5G是一个端对端的生态系统,可带来一个全面移动和联网的设备。通过由可持续商业模式开启的、具备连贯体验的现有和新型的用例,它增强了面向消费者合作者的价值创造。”很拗口有木有?不知所云有木有?其实,你知道以下几点就行了:(1)5G并不是一个单一的无线接入技术,与4G、3G、2G不同,而是一个真正意义上的融合网络。5G网络并不会独立存在,它将会是多种技术的结合,包括2G、3G、LTE、LTE-A、Wi-Fi、M2M等等。是个大融合。(2)5G技术传输速率高、网络容量大、延时短,能将网络能效提升超过百倍,真正开启万物互联网时代。5G是开启物联网的关键!宝哥一直在说物联网是继手机通讯之后,一个超级超级超级大的万亿级市场,而5g是为这个物联网奠定基础。(3)5g速度比4g快10倍,但是资费却是4g的十分之一(很恐怖有木有?)2、5g网络应用会和哪些行业紧密相连?(1)物联网(2)智能汽车(3)虚拟现实(4)云计算(5)视频产业3、5g中哪些行业最受益?光大研报里的一张图,基本子行业罗列了(标的其实还不全):对应上面产业链,可知顺络电子、信维通信、中兴通讯,邦讯技术、盛路通信等都是5G概念股,但是这么多5G概念股中,我只推崇一只票,它的名字叫:麦捷科技。为什么宝哥要选麦捷科技?1、滤波器领域,日企Murata、TDK 和Taiyo Yuden 占据SAW 双工器85%以上。BAW 双工器市场基本被博通垄断,博通占据87%的市场份额。也就是说,滤波器领域基本全部被国外企业所瓜分,而麦捷科技增发的《基于 LTCC 基板的终端射频声表滤波器(SAW)封装工艺开发与生产项目》是直接打入5G核心产业链,而且是进口替代的产品。去年9月公告以自有资金收购长兴电子51%股权,长兴电子主要做陶瓷封装相关业务,军工四证齐全。目前,公司已掌握了终端射频声表滤波器(SAW)产品技术和生产工艺并开始小批量供货,通过此项目将实现觃模化大批量生产,实现手机 SAW 滤波器的国产化。这个卡位很准!2、中报业绩预增:预计2016年1-6月归属于上市公司股东的净利润盈利4325.96万元-4662.13万元,比上年同期上升286.05%-316.05%公司2016年半年度业绩与上年同期相比同向上升,业绩变动的主要原因为:1、母公司募投项目持续发挥效益,业绩增长;2、本报告期与上年同期相比,新纳入合并范围的子公司星源电子带来业绩的增长。这特么星源电子是干嘛的?星源电子的显示模组进入汽车市场三年有余,占汽车后装市场约10%,好帮手、路畅、凯越、杰成等知名车载品牌均是星源电子客户说得再时髦点,汽车电子:)3、图表:上图是麦捷科技的周线,在刚刚突破下降趋势线的时候,我曾经专门发文写过麦捷科技(图中小圈的地方),突破下降趋势线后经过一次回踩,又重新启程,目前macd在0轴上方有加速迹象,目前走的是中线票行情。重申一下逻辑:1、5g最受益2、中报预增3、上涨中继图形。买点:回踩5天线建仓,勿追高,回踩5周线确认有效可加重仓位。

    河南72家贫困县企业受益上市“绿色通道”来自

    近段时间以来,“上市免排队”的优惠政策,让注册地在贫困县的预上市企业,成了众人称羡的“香饽饽”。记者从河南省金融办获悉,据梳理,河南省目前有72家企业受益于贫困县上市新政。近期,河南省已召开多次研讨会,拟定出助力贫困县企业上市方案,“拉网排查,精准辅导”大幕即将开启。国务院扶贫开发领导小组办公室网站公布的贫困县名单显示,河南省共有38个县被认定为贫困县。而据河南省政府金融办统计,注册地在这些县的新三板挂牌及待挂牌企业共有16家,新三板待审查企业5家、IPO排队待审企业1家。此外,根据河南省政府金融办公布的最新327家省定重点上市后备企业名单中,位于贫困地区的有58家。排除重复,共有72家企业将受益。河南省政府金融办资本市场处相关负责人透露,河南省针对贫困县拟上市企业的拉网排查、精准辅导工作即将展开。据悉,河南省将会同农业、税务、工商等部门对本辖区内所有企业开展一次拉网式摸底排查筛选工作。

    老司机手把手教你解读重组新规来自

    “浙江资本圈”最爱重组股。窃以为,重组股最考验投资人的知识积累、专业素质、判断力与洞察力,且在兑现之时能带来莫大的成就感。为啥说“车震”?大黄的解读是:在一个类似车厢的密闭幽暗的小空间里潜心钻研,将遗忘在角落里的心仪目标拥入怀中,获得的快感远甚于跟人云亦云的“大众情人”拍拖厮磨,即使偶尔被贴个罚单,也不足为惧。好吧。。。。今天,“浙江资本圈”就使出看家绝活,送给大家满满一车的干货。老规则是马其诺防线要说今年下半年以来,A股市场最重磅的政策变化,毫无疑问是9月9日正式发布的重组新规。这个被称为史上最严的重组新规,将并购重组带入了更加复杂的2.0时代。而新规引发的冲击波,自6月19日征求意见稿发出之后绵延至今。数据显示,自6月征求意见稿发布以来,沪深两市已有约90家上市公司终止重大资产重组。猴赛雷!是的,重组新规杀气腾腾毋庸置疑。想必大伙也看到了各类解读,但多是泛泛之谈。重组新规的“七寸”指向何处?如何影响现实案例?未来如何布局重组股?“浙江资本圈”是这么想滴:大家最关注的是,新规对重组上市(即借壳)提出了严苛的监管要求,致使现行的绕开借壳的重组模式几乎统统失灵。按照老的《重组管理办法》第十三条规定,借壳上市的判断标准为“自控制权发生变更之日起,上市公司向收购人及其关联人购买的资产总额,占上市公司控制权发生变更的前一个会计年度经审计的合并财务会计报告期末资产总额的比例达到100%以上”。简单说就是两条:1,上市公司老板换人了;2,收购的资产规模达到100%。而且,两条必须同时触及才构成借壳。对付这个,咱中国投行有的是办法。老办法时,规避借壳手法大致分为三类:第一类是死守上市公司控制权不变;第二类是围绕资产比例的规避手法,就是千方百计不达到100%的红线;第二类是围绕“收购人”与资产控制权差异的规避手法。前面两条容易理解,第三条啥意思呢?咱们对照规定看,所谓“收购人”指的是新老板,但重组买的资产跟他无关,就是上市公司并没有向“收购人”买资产,或者向“收购人”买的资产单独计算没达到100%的比重,就轻松避开了借壳。几个规避的案例看下申科股份的案例吧。今年2月,华创易盛受让申科股份13.76%的股份,成为第二大股东。随后推出的重组方案显示,公司拟作价21亿元收购紫博蓝网络100%股权,同时配套募集21亿元资金,其中15亿元由华创易盛包揽。重组完成后,华创易盛的持股比例将升至29.06%,成为控股股东。假设申科股份大股东是A,华创易盛是B,紫博蓝网络是C,B从A手上获得重组主导权,引入了与己方无关的第三方资产C,这里并没有向“收购人”B购买资产,从形式上看自然不构成借壳——这就是典型的“三元重组”。那新规咋规定的呢?从借壳认定标准看,主要还是两方面:财务指标和控制权。但新规从总资产、净资产、营业收入、净利润等5个指标分别考量,取代了此前总资产的单一标准,意味着从财务指标上做文章规避借壳几无可能。控制权方面,新规细化了对实际控制权的实质认定,腾挪空间也大幅压缩。加上不得同时配套募集资金、重组上市认定的兜底条款、相关方锁定期等新增条款,借壳难度系数陡增。此处有一阵冷风瑟瑟飘过。申科股份重组上会审核,虽然理论上参照的是老办法,但还是被一脚踢出局。呜呜……。与之类似,准油股份作价24亿收购中科富创100%股权的重组,虽然针对新规进行了调整,但也很悬啊。公司6月16日披露的重组草案,3个月过去,被交易所一顿追问,一直没给复牌。还有私募大佬罗伟广的金刚玻璃(回复“金刚玻璃”,查看深度解读),也耍了规避借壳的雕虫小技,同样告败。怎么破?坦白地说,目前市面上还没有成熟可借鉴的突围之术,那些绕道现金收购的案例,只适用于部分小体量收购,难以成为大流。不过,金刚玻璃和申科股份两家难兄难弟,毅然决定再向虎山行,继续推进重组。两家公司的“二进宫”结果,整个投行圈都盯着呢——从中可以探寻监管尺度与边界。还有如*ST江泉、王子新材等一堆存在规避借壳嫌疑的公司,虽然重组方案诚意满满,但在如今这世道下,就怕连复牌的机会也不会给你…………最恐怖的是,新规对于借壳判定还有个摄人魂魄的兜底条款——即便你逃脱了上述制约,只要监管层认定你是在刻意规避借壳,同样可以秒杀你。。。。。那还肿么玩?老司机“浙江资本圈”也头疼啊。目前可以想到的一条路子是司法介入,比如破产重整。因为司法效力高于某会的法规条文。但烂到这种地步的公司也不好找哇。回避不确定性板块老司机只能奉劝诸位,如果要博重组,要规避创业板、ST公司及问题公司。为啥?创业板不得借壳是“铁律”,由于借壳认定变严,创业板公司的并购重组也会受到影响,例如存在规避借壳设计的金刚玻璃的重组就未能过关。此外,ST族公司及遭到监管部门处罚、公开谴责的公司,也会受到很大牵连,应审慎远离。但大家应该抱有信心的是,作为中国经济转型升级的主战场,A股市场保持热度的重要性不言而喻,监管层新规并非打压并购重组,旨在抑制炒壳、提升上市公司资产质量、引导资金脱虚入实。从终止重大资产重组进程的“冷淡期”由3个月缩短至1个月等新规,足可见监管层对重组交易的鼓励姿态。从今年以来17个重组被否案例分析,主要问题是标的资产质量太差,盈利能力不足。不难看出,监管层鼓励具有真正产业协同价值的、有利于提升上市公司质量的并购重组。归根结底,优质资产才是重组交易的关键。换句话说,如果并购重组市场真的因为新规而迅速变冷,某会的审核尺度必然会由紧转松,所谓“中国特色”大家都心知肚明。如果从突破点看,“浙江资本圈”猜测,如申科这种“三元交易”的模式未来存在闯关的空间。要知道,升华拜克今年5月过会的重组方案,就是这么搞滴。只是,审核尺度啥时候开闸,谁也不知道。升华拜克现在的实际控制人,沈培今,别看在外面没多少人听说过名字,其实是非常大大大的投资大佬哦,身家几百亿。对于当下的重组股投资策略,不妨密切关注审核动向,静观其变。要提醒的是,在重组2.0时代,满大街找烂公司潜伏等重组的思路要变变了,问题公司不要再碰。倒是可以从近期大量的终止重组垃圾堆里,找几只运作动力强劲、股价相对较低的标的收着。一句话:要相信资本的力量和市场的智慧。一流的公司借一流的壳,三流货色找的一定是三流壳。你看,顺丰找的鼎泰新材、巨人网络找的世纪游轮,可都不是绩差和问题公司哦,而且事先没有走漏半点风声。好东西也怕烂壳砸了牌子,不是吗?

    近期次新股如何操作?来自

    就市场角度而言,只要新股发行不快推注册制,N年前那种优质成长的小特新股定位在PE30~40的伟大时代或许很难再有了(当然,谁都盼望再有这样的历史大机会),即使杀估值也很难将优质成长新股全部杀下PE60的水准。那么,以前那种在PE40以内近乎无风险无脑买入持有就可以躺着赚大钱并吹嘘自己如何高手的时代也一去不复返了,变化的市场永远只亲睐不断进化自己的投资者,而不是躺在过往的功劳薄上睡大觉,也不是以过往的成功方法或思路就可以一招鲜、吃遍天。 新兴产业的优质新股,高估值是常态,分化也是常态,要想在新股投资中胜出,更加比拼商业洞察力、企业分析能力、市场敏感度、变通能力、胆识气魄、策略心态等综合能力,侠之大者,高估值上见。 股票的本质是冒险,尤其是新股投资,波动弹性更大,没有不冒风险又想轻松愉快获得大利并实现财务自由的,实业打拼其实也是同样道理。想要在股市中有大作为,想要成大功而不是赚点小钱,就要尽量杜绝一些常人的思维,成大功者不与众谋也是古训。哥伦布航海发现美洲新大陆,初衷是为了财富而甘冒生命之险,百折不挠。打仗要取得胜利就难免有牺牲,军人出生的人应该体验更深刻。相比用生命去冒险而言,股市这点短暂波动风险真不算个啥。整天锱铢必较去琢磨小幅波动机会与风险的人,是缺乏智识、胆略及综合素养的表现,若还想赚大钱发大财,最好封印了这份心思。 随着新股发行貌似移步准注册制,以及新股群体杀估值进程的深化,新股开板估值仍然偏高但水位逐步下降到相对靠谱的程度,从前期开板直接尖头下杀也逐步演变为一些品种开板后开始获得敏感资金的认可及短期追捧,比如,安德利,广信材料等。动态观察及权衡正向眺望天空的领涨风标和逆向寻找海洋的领跌风标,可以初步感受新股杀估值或进入尾声阶段,机会是跌出来的,对心仪品种进行分层布局是为良策。 投资,只有赚钱的铺垫才能激发勇气,并打开更为广阔的梦想空间,胜利才是成功之母。敢于胜利是一种精神,能胜利则需要历练、智识、胆略。对于一个长期能在市场胜出的人来说,胜利基因是可以遗传的,虽然过程难免跨越千山万水。 刀光剑影,买卖恩仇,或妙手空空,或利落快意。低手在后知后觉中成为接盘大侠,庸手在恩仇盈亏中追涨杀跌,高手在摇坠恐慌中嗅闻暖息把握先机,智者在远离喧嚣眺望渔火中洞悉商业逻辑及人际网络。 市场波动交响曲,通篇贯以主力高超如吉他轮指手法,配合有序的强弱节拍,配以分解和弦伴奏,多空碰撞,哀怨、欢畅、悠远、深邃,高山有情,流水落花,总能让人无尽遐想牛的草原、熊的雪岭。

    2017年值得关注的68只成长股来自

    有人说咱们A股是个**,如果你将自己定位为赌徒,整天参与垃圾概念股的炒作,玩击鼓传花的游戏,那它就是个**!如果你将自己定位为股权投资者,坚定与净利润持续增长的优秀企业为伍,赚企业成长的钱,那还是有很多好公司值得你拥有。再过3个多月就要进入2017年了,也许下个月市场就进入估值切换行情,最近集合大家的力量选出了一些2017年值得关注的潜力股,现分享给长期关注我的朋友们。 如果你觉得以下分享非常有用,请积极转发,希望更多的朋友能够受益本帖。选股条件一:过去3年营业收入和扣非净利润增速均在25%以上,16、17年净利润增速在30%以上,按17年盈利预测看动态市盈率小于30倍的股票。1.清新环境2.捷成股份3. 康得新4. 阳光电源5.三聚环保6.华夏幸福7.利亚德8.掌趣科技9.老板电器10.网宿科技11. 美晨科技12. 飞利信13. . 索菲亚14.华懋科技 603306 (2014年上市)15. 浪潮信息 000977 选股条件二: 过去3年营业收入和扣非净利润增速均在25%以上,16、17年净利润增速在30%以上,按17年盈利预测看动态市盈率小于40倍的股票。1. 翰宇药业 3001992. 万达院线3. 高新兴 4. 尚荣医疗选股条件三: 过去3年营业收入和扣非净利润增速均在25%以上,16、17年净利润增速在30%以上,按17年盈利预测看动态市盈率小于50倍的股票。1. 迪安诊断次新潜力股1. 万孚生物2. 润达医疗3. 先导智能4. 新宝股份 2014年2月上市5. 康尼机电6. 好莱客:7. 普路通过去3年营收或扣非净利润呈加速增长态势的股:1.宋城演艺2.银信科技3. 爱尔眼科4. 长海股份5 江南水务6.同有科技7. 鱼跃医疗8.东方网力9.长盈精密10.润和软件11. 中航光电12. 尔康制药13.鸿利智汇14. 岭南园林其它高成长潜力股:1. 联建光电2.大华股份3.金信诺4. 人福医药5.世联行6.省广股份7.安科生物8. 春兴精工9.盛路通信:10. 奋达科技11.豪迈科技12.生物股份

    国家外管局:防止中概股为套利而回归A股来自

    中国国家外汇管理局资本项目管理司司长郭松周四称,“中概股”的集中回归可能对中国企业在海外的形象产生了一定的负面影响。希望坚持实需原则,防止以套利为目的的所谓的“中概股”的回归。在外管局举行的新闻发布会上,郭松表示:外汇局支持真实合理的海外并购,希望有能力有条件的企业做海外并购,而不是为了政绩或面子做‘蛇吞象’的大规模并购行为。中概股掀起回归潮 分析称套利或是目的之一在此之前,多家中概股纷纷回归国内上市。很多公司采用借壳方式回归,分众传媒借壳七喜控股,巨人网络借壳世纪游轮、如家酒店拟借壳首旅酒店等。其他等待回归的最新的例子是当当网,该股昨日宣布完成私有化,从纽交所退市。据初步统计,在不到300家的中概股公司中,除了5家已完成回归的中概股外,另外还有约30家中概股尚在回归路上。相比之下,在中概股回归潮之前,每年私有化的中概股公司不超过5家。对此,资深财经评论员皮海洲认为,中概股热衷于回归A股的主要原因有三:一是A股估值远高于境外成熟市场,这将令相关回归A股上市公司市值大增,公司控股人和股东财富大幅增长。二是实际控制人、重要股东和私有化机构为套现纷纷选择回归A股上市。大小非限售期届满即可通过大宗交易减持,而境外成熟市场对股东减持都有严格规定,想套现离场比A股市场要难得多。三是境外市场监管比A股市场严厉,一旦违法违规将被遭受重罚。对于中概股回归的监管消息四起彭博社9月1日援引知情人称,证监会指导要求中概股借壳回归国内时需确保交易估值不超过预估利润20倍。市场人士将此解读为对中概股回归的“变相同意”。对于上述传闻,证监会在9月2日的发布会上回应称,正在对海外上市的红筹企业通过IPO、并购重组回归A股市场可能引起的影响进行深入分析研究,目前该项工作仍在继续推进。在相关政策明确前,证监会对该类企业回归A股市场的相关规定及政策没有任何变化。5月10日曾有消息称,证监会考虑限制中概股借壳回归的措施,包括对中概股回归的估值按照一定的市盈率进行限制,另外还考虑限制每年中概股借壳回归交易的数量。知情人士称,限制原因是为了防止中概股国内借壳上市溢价较高,或会导致融资过多抽取股市资金,影响股市稳定。5月5日晚间,“中概股回归”将叫停的传闻直接导致A股壳资源相关股票大跌。次日,证监会回应称,正在对中概股借壳回归A股进行深入分析研究。

    09.23股市早8点: 四季度是“吃肉行情”来自

    016年9月23日(周五)每日开盘必读 █ 美国纳指再创历史新高 昨日美联储作出的不加息决定令美股今日继续攀升—— 道指涨98.76点,报18392.46点,涨幅为0.54%; 标普指数涨14.06点,报2177.18点,涨幅为0.65%; 纳指涨44.34点,报5339.52点,涨幅为0.84%; 纳指最高上涨至5342.88点,创盘中最高纪录。 黄金期货上涨13.30美元,或1%,收于每盎司1344.70美元,创9月7日以来收盘新高。 原油期货上涨1.72%,每桶涨0.78美元,收于46.12美元。 (沙:如图,攻势凌厉的美国纳斯达克指数;标普、道指也有再创历史新高的充足动能!) █ 全面围堵IPO造假  为全面围堵“IPO造假”,监管层继续给保荐机构“敲警钟”,严防“带病申报”。  券商中国记者获悉,来自监管部门的最新消息显示,“预防财务造假、防范审核风险”是IPO财务审核工作的重点,“业绩披露合规性审核”是监管部门财务监管核心。要求各大保荐机构保持对发行人财务异常信息的敏感度,严格把关,防止带病申报。  监管人士还透露,即将建立首发企业现场检查机制,并纳入日常审核的范围,要求券商严格对照首发发行条件和信息披露准则,对在审IPO项目进行自查自纠,一旦发现不符合发行条件事项的,应当及时主动撤回推荐。监管层将综合运用“专项问核、现场检查、采取监管措施、移送稽查处理”等手段处理违法违规行为。  (沙:看来“股市扶贫”也不是“降低标准一哄而上”! 此消息有“定心凡”之疗效!潜在的重大利好!) █ 八天净投放逾万亿 资金“旱情”终缓解 央行22日再开展1800亿元的逆回购操作,实现净投放1600亿元,过去八个交易日净投放总额已达11151亿元。央行净投放资金的累积效果也正显现,22日,资金面基本摆脱近阶段持续紧张,市场情绪明显好转。 (沙:相当于三次降准了哈! 国庆前股市资金面无忧!) █ 上市公司股权激励纳税期限延长至一年 财政部22日发布《关于完善股权激励和技术入股有关所得税政策的通知》明确,对符合条件的非上市公司(包括新三板上市公司)股票期权、股权期权、限制性股票和股权奖励实行递延纳税政策。上市公司股权激励的纳税期限,由现行政策规定的6个月延长至12个月;对技术成果投资入股实施选择性税收优惠政策。 (沙:这对很多实行股权激励的高科技类上市公司形成利好!) █ 宝钢武钢联合组建中国宝武钢铁集团 宝钢集团22日晚间宣布,为促进我国钢铁行业健康发展,加快产能过剩行业兼并重组,经国务院国资委批准,宝钢集团与武钢集团实施联合重组,组建“中国宝武钢铁集团有限公司”,作为重组后的母公司,武钢集团整体无偿划入,成为其全资子公司。 同日晚间,宝钢股份和武钢股份发布宝钢股份换股吸收合并武钢股份的交易草案,换股比例为1:0.56,即1股武钢股份可以换取0.56股宝钢股份。 (沙:巨无霸“宝武集团”诞生,规模全球第二,全球第一的“安赛乐米塔尔”集团是全球最优秀的钢铁制造商,在60多个国家雇用32万名员工,总部位于卢森堡。该集团年产量为1.3亿吨,约占世界钢铁总产量的10%。 两只股票停牌前,宝钢股份6月24日收盘价为4.90元,武钢股份6月24日同时停牌前收盘价为2.76元,一股武钢相当于0.5633股宝钢。) █ 美国机构:北上广深房价还得涨! 22日,来自美国的城市土地学会(ULI)发布了《2016 年中国大陆房地产市场调查报告》显示,苏州、无锡和杭州三座城市在投资前景排行榜中跃升幅度最大,而在开发前景排行榜中,居于跃升幅度前列的是东莞、石家庄和杭州。 该报告评估中国大陆 33 座最大城市的房地产投资和开发前景,主要资产类别,以及影响房地产前景的各种问题。由国内活跃的房地产行业领袖进行评估。本次调查自 2016 年 6 月底到 2016 年 8 月初结束。有 81 位受访者接受了书面问卷调查,40 多位业内人士接受了访谈。 行业专家把以下五座城市评为 2016 年最具投资与开发前景的城市。这五个城市包括上海、深圳、北京、广州四大一线城市和苏州这个二线热点城市。 另:《上海、纽约、伦敦房价到底哪家强?》 上海住宅的套均总价很可能已经超过纽约,追赶伦敦,这是近日《国际房地产》发布的三季度数据中透露出的结论。 (沙:明日YY语音课堂上,我将给买房、卖房、换房者提几个建议!) █ 地产股酝酿大行情 《证券时报》今日报道—— 9月21日晚,融创中国公告40亿收购金科股份,受此影响昨日金科股份开盘即被巨单封涨停,同时带动恒大概念股乃至地产板块集体拉升,演绎一波小行情,其中万科A、嘉凯城涨幅居前。 不过,尽管今年房地产行业一片火热,但地产股今年以来的表现并不出色,总体涨幅有限。据同花顺统计显示,两市142只地产股,仅61只今年涨幅跑赢大盘,所占比例约为四成。一些机构认为,房地产基本面未来将持续繁荣,该板块有望迎来大行情。 (沙:俺曾说过“存银行不如买银行”,今又说“房子买不起,房地产股买得起”!)

    能不能补缺?先问两大拦路虎来自

    多亏老美不加息,再加上外盘整体平稳,A股昨日如期上攻,只不过上方阻力重重。不少揭粉私信老揭,都关心能不能补缺,看来近期大盘企稳走强,让广大揭粉燃起了新的希望。老揭又何尝不想大盘去回补那个长达1厘米的缺口?但是,老揭客观事实,有一说一,能不能补缺,我们面临两大拦路虎,要先问问它们。第一大拦路虎:成交量。这是老生常谈的问题。昨日开盘前老揭还在抱怨,说中秋节后成交量反而缩至1300亿,周四当天成交量就突破接近1600亿,终于小幅放量一回。不过主要的成交量是来源于大盘权重,特别是房地产板块,昨日成交量达到351亿。老揭认为,大盘要回补缺口,至少成交量要突破2000亿。不过下周马上要进入国庆节前最后一周了,很多投资者无心恋战,成交量恐怕又将在保持低迷状态。所以此乃一虎。第二大拦路虎:领涨板块。近期行情大家可以发现,没有一个持续性超过2个交易日的领涨板块。昨日上涨弱点太明显,别看多数股票都在涨,但一多半涨是假涨。假涨的股票,看上去在涨,实际是有资金获利回吐。再看涨停板数量,33只,去掉16只次新股,仅仅15只个股涨停。敢死队活跃度明显下降。市场要热起来,需要持续热门股。需要游资活跃度,此乃又一虎。股市是一个博弈的市场,有赚钱一定有亏钱的,要做的就是别用多数人用的方法、比多数人稍微强出那么一点点,你就赚了。但是要寻找方法,100个人投资者又100种方法。老揭有什么方法?明天周六,老揭将在揭粉见面会上给大家做一个交流,明天下午1点半,北京某酒店,老揭见面会,不见不散,届时老揭将进行才艺表演,哈哈哈!(PS:有揭粉还在询问晚宴的事,目前仅剩少量名额,有兴趣的揭粉请回复晚宴)更多一手猛料请关注揭幕者公众号唯一ID号 jiemuzhe518

    9月23日市场消息来自

    9月23日市场消息内参提示 财政部:对公司股票期权、限制性股票和股权奖励延长纳税期限 财政部和国家税务总局称,上市公司授予个人的股票期权、限制性股票和股权奖励,经向主管税务机关备案,个人可自股票期权行权、限制性股票解禁或取得股权奖励之日起,在不超过12个月的期限内缴纳个人所得税。 发改委取消原定本周的稀土国储招标 澎湃:从知情人士处获悉,原定于本周举行的稀土国储会议已被国家发改委取消,或推迟到下周举行。 发改委今日召开煤炭座谈会研究供需形势 彭博:发改委能源局煤炭司定于今日召开会议,研究分析当前煤炭生产、运输、需求、价格形势、存在的问题,研判今年后几个月煤炭供需走势。 中国CDS业务已正式获批 路透援引消息人士称,中国已正式批准CDS(信用违约互换)业务上线,相关交易指引将于近期发布。 工信部拟对新能源车实行积分管理 中国证券网:从工信部获悉,工信部对《企业平均燃料消耗量与新能源汽车积分并行管理暂行办法(征求意见稿)》公开征求意见,将建“黑名单”制度。 上海提高证券期货行业外资持股 上海浦东新区金融服务局局长施海宁:上海自贸区将争取进一步提高证券期货行业外资持股比例,争取票据交易所落户自贸区,加快研究推出“沪伦通”。 南京网络土拍4天拍出20幅最高限价地 南京网络土拍第四天全部6幅住宅地块均在短时间内达最高限价,将于9月23日摇号得出结果。9月23日,南京共将有20幅地达到政府规定的最高限价,从而摇号。 中国央行昨日公开市场净投放1600亿元 中国央行进行1200亿元7天期逆回购、600亿元28天期逆回购,公开市场有200亿元逆回购到期。本周央行累计净投放资金已达7000亿元,与一次降准释放资金量基本相当。 两市融资余额三连升 截至9月21日,上交所融资余额报4988.67亿元,较前一交易日增加2.31亿元;深交所融资余额报3948.29亿元,较前一交易日增加5.93亿元。 武钢股份与宝钢股份的换股比例为1:0.56 宝钢股份:本次换股吸收合并武钢股份的换股价格确定为4.60元/股;武钢股份的换股价格确定为2.58元/股;因此武钢股份与宝钢股份的换股比例为 1:0.56。 美国上周初请失业金人数为25.2万 美国9月17日当周首次申请失业救济人数25.2万,预期26.1万,前值26万,连续第81周低于30万人关口。 意大利将要举行的公投事关宪政改革 中金公司澄清:“意大利预定10月举行的脱欧公投”有关报道与事实不符,意大利将要举行的公投事关宪政改革,与“退欧”无关。

    今天的走势,8.25我写帖子说了来自

    今天的走势,8.25我写帖子说了

    降低税收负担 财政部发文鼓励企业股权激励来自

    为支持大众创业、万众创新战略的实施,促进中国经济结构转型升级,财政部今日发文调整股权激励和技术入股税收政策,从税率和纳税时点两方面进一步降低股权激励的税收负担,激发创新创业活力。财政部称,对符合条件的非上市公司股票期权、股权期权、限制性股票和股权奖励实行递延纳税政策,员工在取得股权激励时可暂不纳税,递延至转让该股权时纳税,税率降低为20%,技术成果投资入股可选择适用递延纳税优惠政策;对上市公司股票期权、限制性股票和股权奖励延长纳税期限,个人可自股票期权行权、限制性股票解禁或取得股权奖励之日起,在不超过12个月的期限内缴纳个人所得税。降低股权激励的税收负担、进一步激发科研人员创新创业的活力和积极性是此次政策调整的主要考虑。财政部称,一些非上市公司为吸引人才,也比照上市公司实施了股权激励。与上市公司相比,非上市公司股权变现能力较弱,公司未来经营发展的不确定性较大,他们希望给予进一步税收优惠,包括调整股权激励的纳税时点,降低适用税率等,以减轻税收负担。 财政部称,递延征税政策使原来“工资薪金所得”和“财产转让所得”两个环节的征税合并为只在一个环节征税,即纳税人待股权转让时一次性征税,解决纳税现金流不足问题。另一方面,转让环节的一次性征税统一适用20%的税率,比原来税负降低10-20个百分点,有效降低纳税人税收负担。财政部还提到,上市公司股票转让所得以及持股1年以上取得的股息红利所得均已实行免征个人所得税优惠政策,因此上市公司股权激励不再递延至转让股票时缴税。而新三板”挂牌公司属于非上市公司,且股票变现能力较弱,因此按照非上市公司股权激励递延纳税政策执行。 财政部关于完善股权激励和技术入股有关所得税政策的通知全文如下:为支持国家大众创业、万众创新战略的实施,促进我国经济结构转型升级,经国务院批准,现就完善股权激励和技术入股有关所得税政策通知如下:一、对符合条件的非上市公司股票期权、股权期权、限制性股票和股权奖励实行递延纳税政策 (一)非上市公司授予本公司员工的股票期权、股权期权、限制性股票和股权奖励,符合规定条件的,经向主管税务机关备案,可实行递延纳税政策,即员工在取得股权激励时可暂不纳税,递延至转让该股权时纳税;股权转让时,按照股权转让收入减除股权取得成本以及合理税费后的差额,适用“财产转让所得”项目,按照20%的税率计算缴纳个人所得税。股权转让时,股票(权)期权取得成本按行权价确定,限制性股票取得成本按实际出资额确定,股权奖励取得成本为零。(二)享受递延纳税政策的非上市公司股权激励(包括股票期权、股权期权、限制性股票和股权奖励,下同)须同时满足以下条件:1.属于境内居民企业的股权激励计划。2.股权激励计划经公司董事会、股东(大)会审议通过。未设股东(大)会的国有单位,经上级主管部门审核批准。股权激励计划应列明激励目的、对象、标的、有效期、各类价格的确定方法、激励对象获取权益的条件、程序等。3.激励标的应为境内居民企业的本公司股权。股权奖励的标的可以是技术成果投资入股到其他境内居民企业所取得的股权。激励标的股票(权)包括通过增发、大股东直接让渡以及法律法规允许的其他合理方式授予激励对象的股票(权)。4.激励对象应为公司董事会或股东(大)会决定的技术骨干和高级管理人员,激励对象人数累计不得超过本公司最近6个月在职职工平均人数的30%。5.股票(权)期权自授予日起应持有满3年,且自行权日起持有满1年;限制性股票自授予日起应持有满3年,且解禁后持有满1年;股权奖励自获得奖励之日起应持有满3年。上述时间条件须在股权激励计划中列明。6.股票(权)期权自授予日至行权日的时间不得超过10年。7.实施股权奖励的公司及其奖励股权标的公司所属行业均不属于《股权奖励税收优惠政策限制性行业目录》范围(见附件)。公司所属行业按公司上一纳税年度主营业务收入占比最高的行业确定。(三)本通知所称股票(权)期权是指公司给予激励对象在一定期限内以事先约定的价格购买本公司股票(权)的权利;所称限制性股票是指公司按照预先确定的条件授予激励对象一定数量的本公司股权,激励对象只有工作年限或业绩目标符合股权激励计划规定条件的才可以处置该股权;所称股权奖励是指企业无偿授予激励对象一定份额的股权或一定数量的股份。(四)股权激励计划所列内容不同时满足第一条第(二)款规定的全部条件,或递延纳税期间公司情况发生变化,不再符合第一条第(二)款第4至6项条件的,不得享受递延纳税优惠,应按规定计算缴纳个人所得税。二、对上市公司股票期权、限制性股票和股权奖励适当延长纳税期限 (一)上市公司授予个人的股票期权、限制性股票和股权奖励,经向主管税务机关备案,个人可自股票期权行权、限制性股票解禁或取得股权奖励之日起,在不超过12个月的期限内缴纳个人所得税。《财政部 国家税务总局关于上市公司高管人员股票期权所得缴纳个人所得税有关问题的通知》(财税〔2009〕40号)自本通知施行之日起废止。(二)上市公司股票期权、限制性股票应纳税款的计算,继续按照《财政部 国家税务总局关于个人股票期权所得征收个人所得税问题的通知》(财税〔2005〕35号)、《财政部 国家税务总局关于股票增值权所得和限制性股票所得征收个人所得税有关问题的通知》(财税〔2009〕5号)、《国家税务总局关于股权激励有关个人所得税问题的通知》(国税函〔2009〕461号)等相关规定执行。股权奖励应纳税款的计算比照上述规定执行。三、对技术成果投资入股实施选择性税收优惠政策 (一)企业或个人以技术成果投资入股到境内居民企业,被投资企业支付的对价全部为股票(权)的,企业或个人可选择继续按现行有关税收政策执行,也可选择适用递延纳税优惠政策。选择技术成果投资入股递延纳税政策的,经向主管税务机关备案,投资入股当期可暂不纳税,允许递延至转让股权时,按股权转让收入减去技术成果原值和合理税费后的差额计算缴纳所得税。(二)企业或个人选择适用上述任一项政策,均允许被投资企业按技术成果投资入股时的评估值入账并在企业所得税前摊销扣除。(三)技术成果是指专利技术(含国防专利)、计算机软件著作权、集成电路布图设计专有权、植物新品种权、生物医药新品种,以及科技部、财政部、国家税务总局确定的其他技术成果。(四)技术成果投资入股,是指纳税人将技术成果所有权让渡给被投资企业、取得该企业股票(权)的行为。四、相关政策 (一)个人从任职受雇企业以低于公平市场价格取得股票(权)的,凡不符合递延纳税条件,应在获得股票(权)时,对实际出资额低于公平市场价格的差额,按照“工资、薪金所得”项目,参照《财政部 国家税务总局关于个人股票期权所得征收个人所得税问题的通知》(财税〔2005〕35号)有关规定计算缴纳个人所得税。(二)个人因股权激励、技术成果投资入股取得股权后,非上市公司在境内上市的,处置递延纳税的股权时,按照现行限售股有关征税规定执行。(三)个人转让股权时,视同享受递延纳税优惠政策的股权优先转让。递延纳税的股权成本按照加权平均法计算,不与其他方式取得的股权成本合并计算。(四)持有递延纳税的股权期间,因该股权产生的转增股本收入,以及以该递延纳税的股权再进行非货币性资产投资的,应在当期缴纳税款。(五)全国中小企业股份转让系统挂牌公司按照本通知第一条规定执行。适用本通知第二条规定的上市公司是指其股票在上海证券交易所、深圳证券交易所上市交易的股份有限公司。五、配套管理措施 (一)对股权激励或技术成果投资入股选择适用递延纳税政策的,企业应在规定期限内到主管税务机关办理备案手续。未办理备案手续的,不得享受本通知规定的递延纳税优惠政策。(二)企业实施股权激励或个人以技术成果投资入股,以实施股权激励或取得技术成果的企业为个人所得税扣缴义务人。递延纳税期间,扣缴义务人应在每个纳税年度终了后向主管税务机关报告递延纳税有关情况。(三)工商部门应将企业股权变更信息及时与税务部门共享,暂不具备联网实时共享信息条件的,工商部门应在股权变更登记3个工作日内将信息与税务部门共享。六、本通知自2016年9月1日起施行。 中关村国家自主创新示范区2016年1月1日至8月31日之间发生的尚未纳税的股权奖励事项,符合本通知规定的相关条件的,可按本通知有关政策执行。

    SDR不是拴在人民币项上的锁链来自

    最近很多朋友追问一个问题,“10月份是否是人民币再次恢复贬值的起点?”。这让笔者有点回到8月的感觉,因为当时很多朋友的问题是“9月是否是人民币再次恢复贬值的起点?”9月问题的产生是因为9月初在杭州举办20国集团峰会,不少市场舆论认为峰会结束之后,央行对贬值的容忍度会提高,所以搞得很多人心怀忐忑。而10月问题的产生则是因为10月1日人民币将正式进入SDR货币篮子,有市场舆论认为“入篮”之后央行需要放弃市场调控,在贬值预期仍未消失的情况下,大贬值自然难以避免。笔者不能完全排除人民币在10月可能跌穿6.70的可能性,但即使人民币在10月跌穿6.70,恐怕也不能简单粗暴地和加入SDR货币篮子挂钩,因为入不入SDR货币篮子和监管当局是否调控汇率并无必然联系。首先,IMF从来就没有禁止SDR篮子货币发行国管理汇率波动。日本是一个活生生的例子。自SDR诞生,日元就是篮子中的一份子。姑且不提日元多年来在国际货币体系中地位不断下降的问题,日本央行和日本政府从来就没有让SDR成为干预日元走势的障碍。只要获得美国的首肯,日本官方随时可以入市干预日元走势。有时即使美国反对,日本官方照样可以干预日元。所以,对中国而言,根本不存在进入SDR货币篮子之后,监管当局就要放弃市场调控权力的问题。其次,监管当局的政策调整必须首先考虑国内市场的稳定。汇率政策必须以“安内”为首要目的,人民币国际化也必须以国内市场基本稳定为前提。否则一定是挣了面子,输了里子。而如果没了里子,面子早晚也留不住。当前,汇率政策的核心仍是如何在人民币维持弱势的同时不过度刺激贬值预期,避免贬值预期失控诱发单边购汇恐慌。而衡量全市场贬值预期强烈程度的核心指标是结售汇逆差规模。根据2015年以来的经验,结售汇逆差快速扩张往往导致人民币贬值急刹车,而结售汇逆差大幅下滑之后往往随之带来贬值的重启。例如,2016年7月人民币突然扭贬为升,根本原因就在于结售汇逆差在6、7月份高速扩张,监管当局无法放任这种“贬值与逆差齐飞”的格局长期持续。所以,假如人民币在10月再次重启贬值,并且跌穿6.70,那么其原因很可能是8、9月份银行结售汇连续维持低位,贬值压力和外储下滑压力下降导致监管当局对汇率走弱的容忍度增强,而不是人民币加入SDR货币篮子之后降低了监管当局调控市场的能力和意愿。再次,SDR篮子货币资格5年评估一次,改革不必急于一时。虽然减少市场干预,推进人民币汇率形成机制的市场化是改革大趋势,也是IMF对SDR篮子货币发行国的要求,但市场化长路漫漫,我们也不必急于一时。距离下一次SDR货币篮子评估还有5年的时间,这其中会发生多少事情谁又能预料,没必要刚刚入篮就在大政方针上做出重大调整。特别是在全球经济仍不稳定,国内市场信心不稳的环境下,此时中国的首要任务绝对不是满足国际社会对中国的各种不切实际的要求。总结一下,笔者并不排除10月份人民币存在继续贬值的可能,年内跌穿6.70也并非天方夜谭,但这与人民币10月加入SDR货币篮子并不存在必然联系。境内结售汇市场格局才是监管当局调控人民币汇率的主要参考指标,SDR篮子货币资格不会成为,也不该成为人民币项上的锁链。

    媒体:中国CDS业务已正式获批 相关交易指引近期发布来自

    路透社援引消息人士称,中国CDS(信用违约互换)业务已正式获批,相关交易指引将于近期发布。路透社文章称,中国银行间市场交易商协会近日已正式审议通过了CRM(信用风险缓释工具)业务规则修订,这意味着从程序上而言,市场关注已久的CDS有望很快面世。该协会已通知参与机构做好准备,并将于近期发布相关交易指引。6月初,路透援引两位消息人士称,中国银行间市场交易商协会金融衍生品专业委员会已召开会议,审议通过了信用风险缓释工具(CRM)业务规则修订,主要变化是加入了CDS和CLN(信用联结票据)的业务指引。对于上述消息,银行间市场交易商协会暂未予以回应。什么是CDS?什么是CRMW?什么是CRMA?华尔街见闻曾介绍,CDS是目前全球广泛交易的场外信用衍生品,类似于针对债券违约的保险。卖方赚取的是参考资产按时还款时的合约金。CDS是交易双方达成的,约定在未来一定期限内,信用保护买方按照约定的标准和方式向信用保护卖方支付信用保护费用,由信用保护卖方就约定的一个或多个参考实体向信用保护买方提供信用风险保护的金融合约。CDS可以在保留资产所有权的前提下向交易对手出售资产所包含的信用风险,进而平抑对冲信用风险,且有助于增加债市流动性。民生证券管清友 、李奇霖等分析师曾对CDS制作一张图来解释:CRMW全称是Credit Risk Mitigation Warrant,中文名为信用风险缓释凭证。交易商协会曾于2010年推出CRM规则,填补了中国信用衍生产品市场的空白。在这一规则下,推出了盯住单一标的债券的信用风险缓释合约(CRMA)及信用风险缓释凭证(CRMW)两个产品。和国外主流的信用违约掉期(CDS)、指数CDS和担保债务凭证(CDO)等产品相比,CRMW在交易上有比较明显的差异,其只针对债项而不针对主体。某种程度上,CRMW和单一名称CDS比较相似。CRMA则是指交易双方达成的,约定在未来一定期期限内,信用保护买方按照约定的标准和方式向信用保护卖方支付信用保护费用,由信用保护卖方就约定的标的债务向信用保护买方提供信用风险保护的金融合约。信用风险缓释合约与信用风险缓释凭证的差异则在于前者属于合约类,场内交易且不能转让。后者属于凭证类,相当于标准化的合约。这个凭证是可以进行交易的,可流通的信用衍生产品,在银行间市场进行交易。尽管有比较明显的差异,但是国外主流CDS其实也是CRM工具的一种。因此中金也将2010年开始推行的CRM视为一种“简化版+监管加强版”的CDS。为何现在推出中国版CDS?由于2010年推出CRM之后,中国信用债鲜有实质性违约的发生,因此该项产品渐被市场所淡忘。然而,今年以来债市信用风险事件频发。近期,已经发生债券违约的广西有色集团宣告破产。21世纪经济报道21日称,辽宁省政府已确定东北特钢进入破产程序,预计9月底之前**破产重组方案。中信证券分析师明明此前提到,对于机构投资者来说,无精力也无能力参与发行人破产重组、清算后的进程以补偿损失,为避免踩雷,对冲信用风险成为当务之急。我国债券市场在 2014 年之前无债券违约,市场并无较强的需求来交易信用风险,所以后续进展缓慢。不过,信用风险逐步可控释放的进程,是适时推出 CDS 的较好时机。民生证券管清友 、李奇霖等分析师也曾表示,“打破刚兑”正在加速推进,市场非常需要风险分散工具,只要工具缺陷不再,CDS将会迎来快速发展。然而,明明当时还表示,目前我国法律制度、金融基础设施如信用风险计量、交易结算制度等尚不成熟,场外衍生产品市场相关标准文本和配套机制尚不健全。在CDS方面,山西走在了全国前列。山西日报8月初报道,山西省金融办人士证实,山西省确定由省金融办牵头在近期筹组CDS,为省内优质企业特别是煤炭企业增信并扩大债券融资。山西拟参照中债信用增进投资股份有限公司模式,组建“山西版”信用增进投资公司,相关筹备工作已经启动。这将是全国省级层面第一家开展CDS交易的企业。中国版CDS细节6月初,路透社援引知情人士称,中国CDS业务指引中明确,信用违约互换产品交易时确定的信用事件范围至少应包括支付违约、破产。根据参考实体实际信用情况的不同,可纳入债务加速到期、债务潜在加速到期以及债务重组等其他信用事件。同时,信用风险缓释工具业务参与者开展信用违约互换交易时应确定参考实体,包括但不限于企业、公司、合伙、主权国家或国际多边机构,并应根据债务类别和债务特征等债务确定方法确定受保护的债务范围。消息人士提供的修订后的信用风险缓释工具试点业务规则显示,CRM参与者包括金融机构参与者、非法人产品参与者以及非金融机构参与者。其中,金融机构参与者可与所有参与者进行CRM交易,非法人产品参与者以及非金融机构参与者只能与金融机构参与者进行CRM交易。据中国银行间市场交易商协会(NAFMII)官网介绍,该协会是由市场参与者自愿组成的,包括银行间债券市场、同业拆借市场、外汇市场、票据市场和黄金市场在内的银行间市场的自律组织。

    招商证券:加仓进行时 3300点指月可待来自

    加仓进行时,三千三指月可待!  我们在过去两周一直提示做多时机来临:预计上证指数四季度高点3300点附近。  经济基本面稳定向好,通胀可控。地产和原材料的行业的景气在前,PPP接力在后,后续有望带动融资和库存、投资数据等指标。中游机械销量已明显回升。  情绪波动来得快,结束得也快。市场情绪不时受全球流动性和美加息预期(以及随之带来的人民币贬值预期)扰动。但断言全球流动性拐点可能仍为时尚早;人民币汇率短期风险可控。  市场流动性有望触底回升。市场流动性处于低位,但资金面预期指标小幅上升,我们测算的偏股型基金仓位触底回升已持续两周。  配置:首选倚重业绩的价值投资,科技类板块始终处在高位震荡博弈的阶段。短期主题关注苹果产业链、油气改革、地产、石墨烯。中期继续关注白酒、煤炭。

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    加仓进行时,三千三指月可待!  我们在过去两周一直提示做多时机来临:预计上证指数四季度高点3300点附近。  经济基本面稳定向好,通胀可控。地产和原材料的行业的景气在前,PPP接力在后,后续有望带动融资和库存、投资数据等指标。中游机械销量已明显回升。  情绪波动来得快,结束得也快。市场情绪不时受全球流动性和美加息预期(以及随之带来的人民币贬值预期)扰动。但断言全球流动性拐点可能仍为时尚早;人民币汇率短期风险可控。  市场流动性有望触底回升。市场流动性处于低位,但资金面预期指标小幅上升,我们测算的偏股型基金仓位触底回升已持续两周。  配置:首选倚重业绩的价值投资,科技类板块始终处在高位震荡博弈的阶段。短期主题关注苹果产业链、油气改革、地产、石墨烯。中期继续关注白酒、煤炭。

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      这两票有变妖的可能!

      第一、大盘 长期:震荡市,且市场总体处于底部阶段,有上涨趋势,偏强 中期:下行市,上周大跌开启了调整的序幕,偏弱  短期:接下来1到2周市场将超跌反弹,较强  短期分析 今天美联储加息决议没有飞出黑天鹅,依然维持当前利率不变,市场果然如昨天预期的高开冲高,一度冲破了3050 ,但还是回落了,$上证指数$   3050这个位置暂时压力还比较大。 不过今天表现也并不差,高开后全天并没有回落,主板还留了一个小小的向上跳空缺口,另外量能也有所放大,还踩上了60日均线(虽然这个意义不算很大,最多算个安慰奖)。 在这个位置不放量的话,市场要一下子突破3050还有点难度,更不要说向上去修补上周的缺口,而且A股有节前交投寡淡的传统,所以接下来市场很可能要先回补今天的缺口,然后再进入弱势震荡的行情。 但本周,以及下周初暂时问题也不大,依然在弱势反弹的范畴里。  第二、策略  长期:看好,场外资金等待下跌后进场  中期:看空,美元加息对A股产生压制  短期:接下来本周和下周初市场有望超跌反弹  仓位:最好5成以内 策略:小仓位短线博弈,3000点附近低吸的个股,若反弹能到3050点即可抛出,获利了结。 第三、题材 今天房地产板块又再度大涨了,领涨全场,但房地产板块的持续度值得怀疑,不宜盲目追,可以重点关注一下金科股份。 不过今天市场有一个板块值得关注:重组概念。板块里好多个股涨停,像大杨创世、方大化工、四川双马、金字火腿等等。上次小道君给大家分析的几个票,好几个表现都不错,都是在这个范畴里面的。  另外,今天次新股表现也不错,有点调整要结束的迹象,值得继续关注!  第四、个股  今日参考个股 $西安旅游$  :被举牌概念龙头。 $大杨创世$  :重组概念,有变妖的可能性。  注: 1.因为大盘在这个位置有点弱势,所以股票池的成功率也相对较低,若操作注意安全! 2.个股仅供参考,不做投资建议,投资请注意安全!

      09.22忠言午评:联储加息“狼来了”,“秋抢”行情预期增

      忠言午评: 联储加息“狼来了”,“秋抢”行情预期增!

      中国版CDS和CLN交易指引正式发布

      9月23日,中国版CDS和CLN交易规则正式发布!中国银行间市场交易商协会发布《信用联结票据业务指引》、《信用违约互换业务指引》、《信用风险缓释凭证业务指引》、《信用风险缓释合约业务指引》、《银行间市场信用风险缓释工具试点业务规则》的公告,自发布之日起实行。根据文件,信用违约互换产品交易时确定的信用事件范围至少应包括支付违约、破产,可纳入债务加速到期、债务潜在加速到期以及债务重组等其他信用事件:成为信用联结票据创设机构需净资产不少于40亿元人民币;信用风险缓释工具为参考实体提供信用风险保护的债务范围为债券、贷款或其他类似债务。信用风险缓释工具分为合约类产品和凭证类产品。CDS是交易双方达成的,约定在未来一定期限内,信用保护买方按照约定的标准和方式向信用保护卖方支付信用保护费用,由信用保护卖方就约定的一个或多个参考实体向信用保护买方提供信用风险保护的金融合约,属于合约类信用风险缓释工具。CDS可在保留资产所有权的前提下向交易对手出售资产所包含的信用风险,进而平抑对冲信用风险,且有助于增加债市流动性。信用违约互换业务指引第一条 为丰富银行间市场信用风险管理工具,完善市场风险分担机制,促进市场持续健康发展,根据《银行间市场信用风险缓释工具试点业务规则》及中国银行间市场交易商协会(简称交易商协会)相关自律规则,制定本指引。第二条 信用违约互换指交易双方达成的,约定在未来一定期限内,信用保护买方按照约定的标准和方式向信用保护卖方支付信用保护费用,由信用保护卖方就约定的一个或多个参考实体向信用保护买方提供信用风险保护的金融合约,属于一种合约类信用风险缓释工具。第三条 信用风险缓释工具业务参与者(简称参与者)开展信用违约互换交易时应确定参考实体(包括但不限于企业、公司、合伙、主权国家或国际多边机构),并应根据债务种类和债务特征等债务确定方法确定受保护的债务范围。在现阶段,非金融企业参考实体的债务种类限定于在交易商协会注册发行的非金融企业债务融资工具,交易商协会金融衍生品专业委员会将根据市场发展需要逐步扩大债务种类的范围。第四条 信用违约互换产品交易时确定的信用事件范围至少应包括支付违约、破产。根据参考实体实际信用情况的不同,可纳入债务加速到期、债务潜在加速到期以及债务重组等其他信用事件。第五条 本指引由交易商协会秘书处负责解释。第六条 本指引自发布之日起实行。信用联结票据业务指引第一条 为丰富银行间市场信用风险管理工具,完善市场风险分担机制,促进市场持续健康发展,根据《银行间市场信用风险缓释工具试点业务规则》及中国银行间市场交易商协会(简称交易商协会)相关自律规则,制定本指引。第二条 信用联结票据指由创设机构向投资人创设,投资人的投资回报与参考实体信用状况挂钩的附有现金担保的信用衍生产品,属于一种凭证类信用风险缓释工具。第三条 信用风险缓释工具业务参与者均可作为投资人认购和转让信用联结票据。第四条 信用联结票据实行创设备案制度。第五条 参与者中,具备以下条件的可成为信用联结票据创设机构(简称票据创设机构):(一)净资产不少于40亿元人民币;(二)具有从事信用联结票据业务的专业人员,并配备必要的业务系统和信息系统;(三)建立完备的信用联结票据创设内部操作规程和业务管理制度;(四)具有较强的信用风险管理和评估能力,有丰富的信用风险管理经验,并配备5名以上(含5名)的风险管理人员。具备上述条件的参与者经交易商协会金融衍生品专业委员会(简称专业委员会)认可备案,可成为票据创设机构。专业委员会将根据市场需要建立票据创设机构的市场化评价机制。第六条 票据创设机构可直接或通过特定目的实体创设信用联结票据。第七条 票据创设机构创设信用联结票据应向交易商协会秘书处提交以下创设备案文件:(一)信用联结票据说明书,内容包括但不限于票面利率、票据总额、参考实体、保障期限、信用事件、结算方式、认购资金投资范围等。在现阶段,非金融企业参考实体的债务种类限定于在交易商协会注册发行的非金融企业债务融资工具,专业委员会将根据市场发展需要逐步扩大债务种类的范围;(二)创设信用联结票据的拟披露文件,包括创设机构的信用评级报告和财务报告等;(三)信用联结票据的投资风险说明书;(四)交易商协会要求提供的其他材料。第八条 本指引由交易商协会秘书处负责解释。第九条 本指引自发布之日起实行。

      央行的选择和黄金的走向

      2008年以来全球经济虽呈现复苏态势,但结构性问题并没有得到扭转——人口老龄化加剧、贫富差距扩大等问题依然是全球性难题。央行通过泡沫化货币一方面创造了财富的繁荣,另一方面却加剧了贫富两极分化。当央行表示不再向泡沫兜底,市场还依然会押注货币无限量的宽松吗?利率市场首先做出了反应,而黄金正面临新的方向选择。  全球经济低迷 央行如何抉择  货币天然不是黄金,黄金天然是货币,黄金警示着货币的信用。上世纪70年代后期黄金和美元脱钩之后,黄金作为货币流通成为历史。然40多年来,黄金并没有失去其作为价值的“最后代理人”角色,每次遇到纸币危机黄金都会站出来提出警告。黄金与美元脱钩,经历了布雷顿森林体系到牙买加体系的过渡,美元信用一开始无法承载货币的职能、经济滞胀,黄金价格从35美元/盎司上行至800美元/盎司,预示着美元体系需要一次修复;新世纪美元受欧元冲击,信用货币体系变革再度带来不确定性,互联网泡沫、次贷泡沫的破灭,黄金价格从250美元/盎司上涨至1900美元/盎司,预示着21世纪初货币体系待进一步完善,目前1300美元/盎司以上的金价也如是。  货币虽无限宽松,经济仍疲弱增长。次贷危机引发的全球金融动荡以来,全球央行再次通过大量超常规货币宽松拯救金融体系,以提振经济信心——美联储2008年降息至0后通过三轮QE(量化宽松)继续向市场释放流动性,宽松货币环境支撑资产价格得以修复;欧洲央行继LTRO(长期再融资计划)后开启负利率,试图在财政紧缩的背景下释放经济信心;而日本央行从此前的QE过渡到QQE(量化质化宽松)和负利率,试图在经济修复过程中带动通胀回升。但是现在全球经济增长依然低迷,IMF(国际货币基金组织)今年连续两次下调全球经济增长,7月警告由于英国脱欧带来的不确定性,经济增速可能进一步下滑至2.8%,而全球贸易也大幅放缓,经济增长的迟滞令贸易保护主义抬头。2008年以来的超常规货币政策并没有带动全球经济进入新的增长,相反2016年以来资产价格相关性趋同,预示着未来不确定性的增加。  低增长的经济考验央行货币退出路径的选择。是继续宽松还是收缩?至少目前似乎有如此共识——仅靠货币政策不能实现平衡增长,而在强调结构性改革发挥关键作用的同时,还应强调财政战略对于实现共同增长目标同样重要。从市场层面,处于名义负利率的全球债券市场利率出现大幅反弹,继续无限量的宽松货币对于目前经济带动的有效性提出疑问。  信用面临收缩 金价纠结预期  货币是信用的载体而非信用本身,无效信用将推升资产泡沫风险。只有形成有效经济增长预期下的信用支撑,才能对于经济系统产生正循环的推动。2008年危机下的货币当局通过过量的货币发行支撑经济,虽填补了危机时流动性的湮灭,但埋下了另一个“雷”,若不能修复经济发动机,货币的堆积将推升资产价格——低利率和宽信用环境下我们看到跌落的房价继续创新高,企业通过回购股份支撑市值创新高。  美元信用收缩格局依然延续。伴随着美国私人部门债务去化的逐步企稳,美联储也开启了货币政策回归正常化的路径。2011年美联储通过OT(扭曲操作)替代QE,稳定货币流动性的同时向市场释放货币政策宽松的边际收紧。从2013年中前任美联储主席伯南克向市场释放退出QE预期,到2014年底正式退出资产购买、2015年底首次上调联邦基金利率,虽然期间伴随着市场的反抗,但是整体货币政策趋紧的格局没有变化,通过观察影子利率可见利率提高300BP以上。  经济增长放缓大背景下,维持货币过渡宽松和金融过渡自由化的代价是实体的进一步退化和金融的泡沫化。逐步开始实施的巴塞尔Ⅲ对全球银行业监管再次加强,美国SEC对监管的收紧也降低了货币市场流动性;而2016年下半年以来,全球经济增长虽依然疲弱,但逐渐呈现企稳态势,前期的货币需要退出路径。和2016年上半年的表现类似,这一阶段黄金价格仍将纠结于市场动荡和信用收缩。

      专题:再谈PPP——主力大资金介入的长期受益股与短期投机股

      一、PPP概念投机炒作与内生价值的区分PPP概念的炒作已经持续数月,这其中新老龙头交替,并且开始从最初的纯概念炒作演化到现在的炒作中标PPP概念股,市场已经发掘这是一个很庞大的题材,无论中线短线都有介入的价值,所以这里面我们区分真正的受益股与纯炒作的差别很重要。PPP和投机PPP (点击阅读全文) 撰稿人:阴阳生长为什么现在政府提倡搞PPP记得一位前辈说过:凡事都有两个原因,一个是好的原因,一个是真正的原因。关于PPP也是如此:1、好的原因,发挥市场机制作用,让政府和社会资本各展所长。道路、桥梁、地下管廊、停车场库等基础设施,原本由政府负责出资、建设、运营,现在向社会资本开放,包括体育场馆、文化设施等公共服务项目也开放,拓展企业发展空间,提升经济增长动力。政府包揽投资、建设、运营整个过程,是用别人的钱作别人的事,效率最低。推广运用政府和社会资本合作模式,转变政府职能,让政府做好发展规划、市场监管、公共服务职能,让社会资本发挥管理效率。2、真正的原因,政府债务管理改革之后,短期内解决建设项目融资难题。2014年8月全国人大审议通过了《预算法》修正案,新预算法于2015年1月1日实施;国务院先后发布《国务院关于加强地方政府性债务管理的意见》(国发〔2014〕43号)、《国务院关于创新重点领域投融资机制鼓励社会投资的指导意见》(国发〔2014〕60号)、《关于妥善解决地方政府融资平台公司在建项目后续融资问题的意见》(国办发〔2015〕40号)、《关于在公共服务领域推广政府和社会资本合作模式指导意见的通知》(国办发〔2015〕42号)。财政部、省、市政府和财政部门相继**有关规定,对地方政府债务管理进行明确和规范,鼓励推广使用政府与社会资本合作模式(PPP模式),通过市场化的手段解决建设项目融资问题。简单说,地方政府搞建设不能直接向银行贷款了,只能通过三条渠道:发行地方政府债券、开展PPP、融资平台市场化转型隔离政府债务风险。二、大力推行PPP项目的原因PPP现在大家都已经知道这是一个比较大的题材范围,因为国家不断的出消息刺激,这和去年新能源炒作有相同之处,主要在于政策的扶持,那么为何会这么大力度的推行PPP,其背后的深层原因又是什么,我们可以看下这篇文章。2.14万亿PPP项目发布,揭秘背后炒作的逻辑! (点击阅读全文) 撰稿人:海边的黄老板现在人民币贬值已经到了一个非常时期,郭嘉一方面采用技术手段防止人民币被做空的风险,一方面也在想办法怎么消化这过剩的人民币。其实答案早已给出,那就是PPP,这也是郭嘉为什么大力推进PPP的原因,笔者也多次表达对PPP概念的看好。什么是PPP笔者在此就不多做解释,大家自行度娘吧。那么,PPP在人民币贬值这件事中是如何发挥作用的呢?其实,这就是政府有形之手在发挥作用,ZF要把这多印出来的钱转化成价值,怎么办?从内部发现需求,创造需求,再去满足需求,而这都是需要钱来投资的,郭嘉今年赤字率已处于历史高位,那现在谁手里钱多呢?ZF自然想到了企业,中国公司公布的上个季度现金持有量大增18%,创出6年来最大增幅,持有的现金达到1.2万亿美元,却找不到花钱的理由。看到这,你大概就明白了,ZF在PPP中起到的就是一个搭建平台的作用,把项目和企业对接,完了把你企业手上花不掉的钱变成产值,社会财富增加了可以匹配的货币量也随之增大,那么从某种程度上而言就是在支撑汇率不下跌。这个设想当然是非常好的,但是这其中的最大问题就是,如果这些项目仅仅是为了凑数完成ZF指标而没有实际价值,那么多年之后这些用企业钱建造的“垃圾”对郭嘉和企业都是巨大的损失,当然笔者相信ZF和企业都会最大程度去避免这个问题。但企业经营者一定会想到最坏的情况,就是这个项目投下去最后不赚钱怎么办。但笔者认为,即便项目投资回报率极低企业还是有可能参与,为什么呢?大家一定听说过,一家企业的利润买不了一套房,而卖掉1%的股份却能买到好几套房。对了,企业主想的是,我怎么从股价上把PPP投入的钱给赚回来。当然,笔者并不说是所有PPP项目都是这个情况,只是说最不利的因素出现企业也是有利可图的。如此分析下来,我们就能清楚地知道,PPP这件事对政府和企业而言都有重要的意义。ZF需要PPP去对抗人民币贬值,企业需要PPP把营收做上去,顺便把股价做上去。当你了解这背后的逻辑,你就知道PPP这个概念非同寻常,所以,笔者为什么如此看好的道理就在于此,这个股价是必须要做上去的。三、第三批PPP项目即将推出国家发改委这次向社会公开**了1233多个项目,总投资2.14万亿。已经是第三批项目的落地了,那么这批项目中又有哪些收益股呢?第三批PPP示范项目即将推出 这些环保股值得关注(点击阅读全文) 撰稿人:界面投资招商证券朱纯阳分析师表示,PPP解决了传统BOT,EPC/BT的不足之处,是银行,政府,企业的三得利。一定程度上,加强了中央政府的控制力,弱化了地方政府乱投资的权利,同时,项目的实际责任主体出现,环保行业进入效果时代,环保公司进入大票时代。环保行业,在PPP时代,企业承担主要责任,在PPP凭借效果拿项目,几十万亿的钱涌进只有十几万亿规模的行业,对于仅有为数不多的具有完全承接能力的企业是最好的时代。国泰君安证券分析师王威认为可以从四个维度来把握PPP在环保行业的机会:1、龙头公司:首推碧水源(300070.SZ)。2、利润及市值规模相对小的标的:能主导规模相对较小的PPP项目、或通过组合体方式参与大型PPP项目,**津膜科技(300334.SZ)、博世科(300422.SZ),受益标的渤海股份(000605.SZ)(与嘉诚环保联合中标20亿元PPP订单)。3、水务运营类公司,受益标的包括首创股份(600008.SH)、兴蓉环境(000598.SZ)、中原环保(000544.SZ)、创业环保(600874.SH)。4、海绵城市受益于PPP,订单有望放量,**华控赛格(000068.SZ)(中标遂宁海绵城市PPP项目)。四、长期龙头与真正受益股对于20部委联合评审的第三批示范项目,市场期望较高。第三批示范项目评审工作已于近期结束,结果即将公布。自项目启动申报以来,共有1070个项目申请,投资额高达2.2万亿,预计约500个项目最终入选,较前两批规模倍增,竞争激烈,项目质量势必提高,标杆示范效应明显。可以预见,未来PPP市场活力进一步提升,交易金额将继续提高。但与上半场不同的是,未来市场竞争态势将进一步加剧,参与者分化将更为明显,不同地区、行业和企业实施项目的效率分析也面临考验。不同规模、不同行业中的项目将在期限、回报率等方面体现更多的差异性。所以真正受益的中标项目细分龙头个股才是我们要找寻的关键再谈PPP——真正受益的中标股分析 (点击阅读全文) 撰稿人:神雕侠笔者认为这拨PPP行情大只走了不到1/2的路程,根据财政部建立的全国政府和社会资本合作(PPP)综合信息平台统计,截至2016年6月30日,财政部两批示范项目232个,总投资额8025.4亿元,其中执行阶段项目105个,总投资额3078亿元,落地率达48.4%,与3月末相比,项目落地呈加速趋势。基于已录入的项目信息,对53个示范项目分析表明,平均落地周期为13.5个月;对82个示范项目分析表明,非国企参与率超四成;行业方面,市政工程类项目落地独占鳌头。105个落地示范项目中,市政工程类项目54个,占51%;生态建设和环境保护9个,占9%;交通运输8个,占8%;水利建设8个,占8%;其他26个,占24%。截止2016年6月末,财政部示范项目共232个,总投资额8025.4亿元,其中第一批示范项目中,执行阶段19个,落地率达76%;第二批示范项目中,执行阶段86个,落地率达45%,总共105个示范项目进入执行阶段,投资额为3,078亿元,落地率为48.4%,而入库项目总体落地率为23.8%,表明示范项目的落地率是入库项目落地率的2倍有余,示范效应凸显。从多个角度分析,神雕侠认为,目前PPP行情的时间和空间远远没有达到。PPP是一种合作模式的变革,更是一种机制体制的创新。只要看清了PPP对改变投融资模式、稳定经济增长、优化经济结构的意义,就应该对PPP的未来保持信心。全国PPP的市场“蛋糕”巨大,总投资有望超过10万亿元我们可以从财政部官方数据可以勾勒出一个大概:截至今年3月,财政部搭建的PPP综合信息平台收录各地的PPP招商项目7721个,总投资约8.8万亿元,涵盖了19个主要发展领域。按照财金函(2016)47号文的要求,第三批PPP示范项目申报筛选工作将由财政部与相关的20个行业部委横向联合开展,共同进行,并与 “十三五”期间重大问题、重点项目有机衔接,鼓励行业破冰、区域集群和模式创新,推动实现行业引领、区域带动和创新示范效应。“海纳百川,有容乃大”,是为“大气魄、大境界、大格局”。 截至今年3月,财政部搭建PPP招商项目7721个,总投资约8.8万亿元,笔者预期到2017年上半年,PPP的市场“蛋糕”巨大,总投资有望超过10万亿元。

      风口来了? 5G概念股机会解析

      风起处:上海市政府与中移动签署共同推进“互联网+ ”战略合作框架协议。根据协议,上海移动将建设新一代网络与信息基础设施,计划2018年在国内率先开展5G试点。首先,关于5g,我不具体详细介绍,请大家百度一个研报:《电子行业:5G时代,我在未来等你》,这是光大证券的研报,请大家把这篇研报看一下,基本上就对5G的大概有了一个比较好的认识,我大概提炼下关于5g的观点:1、5G的定义:“5G是一个端对端的生态系统,可带来一个全面移动和联网的设备。通过由可持续商业模式开启的、具备连贯体验的现有和新型的用例,它增强了面向消费者合作者的价值创造。”很拗口有木有?不知所云有木有?其实,你知道以下几点就行了:(1)5G并不是一个单一的无线接入技术,与4G、3G、2G不同,而是一个真正意义上的融合网络。5G网络并不会独立存在,它将会是多种技术的结合,包括2G、3G、LTE、LTE-A、Wi-Fi、M2M等等。是个大融合。(2)5G技术传输速率高、网络容量大、延时短,能将网络能效提升超过百倍,真正开启万物互联网时代。5G是开启物联网的关键!宝哥一直在说物联网是继手机通讯之后,一个超级超级超级大的万亿级市场,而5g是为这个物联网奠定基础。(3)5g速度比4g快10倍,但是资费却是4g的十分之一(很恐怖有木有?)2、5g网络应用会和哪些行业紧密相连?(1)物联网(2)智能汽车(3)虚拟现实(4)云计算(5)视频产业3、5g中哪些行业最受益?光大研报里的一张图,基本子行业罗列了(标的其实还不全):对应上面产业链,可知顺络电子、信维通信、中兴通讯,邦讯技术、盛路通信等都是5G概念股,但是这么多5G概念股中,我只推崇一只票,它的名字叫:麦捷科技。为什么宝哥要选麦捷科技?1、滤波器领域,日企Murata、TDK 和Taiyo Yuden 占据SAW 双工器85%以上。BAW 双工器市场基本被博通垄断,博通占据87%的市场份额。也就是说,滤波器领域基本全部被国外企业所瓜分,而麦捷科技增发的《基于 LTCC 基板的终端射频声表滤波器(SAW)封装工艺开发与生产项目》是直接打入5G核心产业链,而且是进口替代的产品。去年9月公告以自有资金收购长兴电子51%股权,长兴电子主要做陶瓷封装相关业务,军工四证齐全。目前,公司已掌握了终端射频声表滤波器(SAW)产品技术和生产工艺并开始小批量供货,通过此项目将实现觃模化大批量生产,实现手机 SAW 滤波器的国产化。这个卡位很准!2、中报业绩预增:预计2016年1-6月归属于上市公司股东的净利润盈利4325.96万元-4662.13万元,比上年同期上升286.05%-316.05%公司2016年半年度业绩与上年同期相比同向上升,业绩变动的主要原因为:1、母公司募投项目持续发挥效益,业绩增长;2、本报告期与上年同期相比,新纳入合并范围的子公司星源电子带来业绩的增长。这特么星源电子是干嘛的?星源电子的显示模组进入汽车市场三年有余,占汽车后装市场约10%,好帮手、路畅、凯越、杰成等知名车载品牌均是星源电子客户说得再时髦点,汽车电子:)3、图表:上图是麦捷科技的周线,在刚刚突破下降趋势线的时候,我曾经专门发文写过麦捷科技(图中小圈的地方),突破下降趋势线后经过一次回踩,又重新启程,目前macd在0轴上方有加速迹象,目前走的是中线票行情。重申一下逻辑:1、5g最受益2、中报预增3、上涨中继图形。买点:回踩5天线建仓,勿追高,回踩5周线确认有效可加重仓位。

      河南72家贫困县企业受益上市“绿色通道”

      近段时间以来,“上市免排队”的优惠政策,让注册地在贫困县的预上市企业,成了众人称羡的“香饽饽”。记者从河南省金融办获悉,据梳理,河南省目前有72家企业受益于贫困县上市新政。近期,河南省已召开多次研讨会,拟定出助力贫困县企业上市方案,“拉网排查,精准辅导”大幕即将开启。国务院扶贫开发领导小组办公室网站公布的贫困县名单显示,河南省共有38个县被认定为贫困县。而据河南省政府金融办统计,注册地在这些县的新三板挂牌及待挂牌企业共有16家,新三板待审查企业5家、IPO排队待审企业1家。此外,根据河南省政府金融办公布的最新327家省定重点上市后备企业名单中,位于贫困地区的有58家。排除重复,共有72家企业将受益。河南省政府金融办资本市场处相关负责人透露,河南省针对贫困县拟上市企业的拉网排查、精准辅导工作即将展开。据悉,河南省将会同农业、税务、工商等部门对本辖区内所有企业开展一次拉网式摸底排查筛选工作。

      老司机手把手教你解读重组新规

      “浙江资本圈”最爱重组股。窃以为,重组股最考验投资人的知识积累、专业素质、判断力与洞察力,且在兑现之时能带来莫大的成就感。为啥说“车震”?大黄的解读是:在一个类似车厢的密闭幽暗的小空间里潜心钻研,将遗忘在角落里的心仪目标拥入怀中,获得的快感远甚于跟人云亦云的“大众情人”拍拖厮磨,即使偶尔被贴个罚单,也不足为惧。好吧。。。。今天,“浙江资本圈”就使出看家绝活,送给大家满满一车的干货。老规则是马其诺防线要说今年下半年以来,A股市场最重磅的政策变化,毫无疑问是9月9日正式发布的重组新规。这个被称为史上最严的重组新规,将并购重组带入了更加复杂的2.0时代。而新规引发的冲击波,自6月19日征求意见稿发出之后绵延至今。数据显示,自6月征求意见稿发布以来,沪深两市已有约90家上市公司终止重大资产重组。猴赛雷!是的,重组新规杀气腾腾毋庸置疑。想必大伙也看到了各类解读,但多是泛泛之谈。重组新规的“七寸”指向何处?如何影响现实案例?未来如何布局重组股?“浙江资本圈”是这么想滴:大家最关注的是,新规对重组上市(即借壳)提出了严苛的监管要求,致使现行的绕开借壳的重组模式几乎统统失灵。按照老的《重组管理办法》第十三条规定,借壳上市的判断标准为“自控制权发生变更之日起,上市公司向收购人及其关联人购买的资产总额,占上市公司控制权发生变更的前一个会计年度经审计的合并财务会计报告期末资产总额的比例达到100%以上”。简单说就是两条:1,上市公司老板换人了;2,收购的资产规模达到100%。而且,两条必须同时触及才构成借壳。对付这个,咱中国投行有的是办法。老办法时,规避借壳手法大致分为三类:第一类是死守上市公司控制权不变;第二类是围绕资产比例的规避手法,就是千方百计不达到100%的红线;第二类是围绕“收购人”与资产控制权差异的规避手法。前面两条容易理解,第三条啥意思呢?咱们对照规定看,所谓“收购人”指的是新老板,但重组买的资产跟他无关,就是上市公司并没有向“收购人”买资产,或者向“收购人”买的资产单独计算没达到100%的比重,就轻松避开了借壳。几个规避的案例看下申科股份的案例吧。今年2月,华创易盛受让申科股份13.76%的股份,成为第二大股东。随后推出的重组方案显示,公司拟作价21亿元收购紫博蓝网络100%股权,同时配套募集21亿元资金,其中15亿元由华创易盛包揽。重组完成后,华创易盛的持股比例将升至29.06%,成为控股股东。假设申科股份大股东是A,华创易盛是B,紫博蓝网络是C,B从A手上获得重组主导权,引入了与己方无关的第三方资产C,这里并没有向“收购人”B购买资产,从形式上看自然不构成借壳——这就是典型的“三元重组”。那新规咋规定的呢?从借壳认定标准看,主要还是两方面:财务指标和控制权。但新规从总资产、净资产、营业收入、净利润等5个指标分别考量,取代了此前总资产的单一标准,意味着从财务指标上做文章规避借壳几无可能。控制权方面,新规细化了对实际控制权的实质认定,腾挪空间也大幅压缩。加上不得同时配套募集资金、重组上市认定的兜底条款、相关方锁定期等新增条款,借壳难度系数陡增。此处有一阵冷风瑟瑟飘过。申科股份重组上会审核,虽然理论上参照的是老办法,但还是被一脚踢出局。呜呜……。与之类似,准油股份作价24亿收购中科富创100%股权的重组,虽然针对新规进行了调整,但也很悬啊。公司6月16日披露的重组草案,3个月过去,被交易所一顿追问,一直没给复牌。还有私募大佬罗伟广的金刚玻璃(回复“金刚玻璃”,查看深度解读),也耍了规避借壳的雕虫小技,同样告败。怎么破?坦白地说,目前市面上还没有成熟可借鉴的突围之术,那些绕道现金收购的案例,只适用于部分小体量收购,难以成为大流。不过,金刚玻璃和申科股份两家难兄难弟,毅然决定再向虎山行,继续推进重组。两家公司的“二进宫”结果,整个投行圈都盯着呢——从中可以探寻监管尺度与边界。还有如*ST江泉、王子新材等一堆存在规避借壳嫌疑的公司,虽然重组方案诚意满满,但在如今这世道下,就怕连复牌的机会也不会给你…………最恐怖的是,新规对于借壳判定还有个摄人魂魄的兜底条款——即便你逃脱了上述制约,只要监管层认定你是在刻意规避借壳,同样可以秒杀你。。。。。那还肿么玩?老司机“浙江资本圈”也头疼啊。目前可以想到的一条路子是司法介入,比如破产重整。因为司法效力高于某会的法规条文。但烂到这种地步的公司也不好找哇。回避不确定性板块老司机只能奉劝诸位,如果要博重组,要规避创业板、ST公司及问题公司。为啥?创业板不得借壳是“铁律”,由于借壳认定变严,创业板公司的并购重组也会受到影响,例如存在规避借壳设计的金刚玻璃的重组就未能过关。此外,ST族公司及遭到监管部门处罚、公开谴责的公司,也会受到很大牵连,应审慎远离。但大家应该抱有信心的是,作为中国经济转型升级的主战场,A股市场保持热度的重要性不言而喻,监管层新规并非打压并购重组,旨在抑制炒壳、提升上市公司资产质量、引导资金脱虚入实。从终止重大资产重组进程的“冷淡期”由3个月缩短至1个月等新规,足可见监管层对重组交易的鼓励姿态。从今年以来17个重组被否案例分析,主要问题是标的资产质量太差,盈利能力不足。不难看出,监管层鼓励具有真正产业协同价值的、有利于提升上市公司质量的并购重组。归根结底,优质资产才是重组交易的关键。换句话说,如果并购重组市场真的因为新规而迅速变冷,某会的审核尺度必然会由紧转松,所谓“中国特色”大家都心知肚明。如果从突破点看,“浙江资本圈”猜测,如申科这种“三元交易”的模式未来存在闯关的空间。要知道,升华拜克今年5月过会的重组方案,就是这么搞滴。只是,审核尺度啥时候开闸,谁也不知道。升华拜克现在的实际控制人,沈培今,别看在外面没多少人听说过名字,其实是非常大大大的投资大佬哦,身家几百亿。对于当下的重组股投资策略,不妨密切关注审核动向,静观其变。要提醒的是,在重组2.0时代,满大街找烂公司潜伏等重组的思路要变变了,问题公司不要再碰。倒是可以从近期大量的终止重组垃圾堆里,找几只运作动力强劲、股价相对较低的标的收着。一句话:要相信资本的力量和市场的智慧。一流的公司借一流的壳,三流货色找的一定是三流壳。你看,顺丰找的鼎泰新材、巨人网络找的世纪游轮,可都不是绩差和问题公司哦,而且事先没有走漏半点风声。好东西也怕烂壳砸了牌子,不是吗?

      近期次新股如何操作?

      就市场角度而言,只要新股发行不快推注册制,N年前那种优质成长的小特新股定位在PE30~40的伟大时代或许很难再有了(当然,谁都盼望再有这样的历史大机会),即使杀估值也很难将优质成长新股全部杀下PE60的水准。那么,以前那种在PE40以内近乎无风险无脑买入持有就可以躺着赚大钱并吹嘘自己如何高手的时代也一去不复返了,变化的市场永远只亲睐不断进化自己的投资者,而不是躺在过往的功劳薄上睡大觉,也不是以过往的成功方法或思路就可以一招鲜、吃遍天。 新兴产业的优质新股,高估值是常态,分化也是常态,要想在新股投资中胜出,更加比拼商业洞察力、企业分析能力、市场敏感度、变通能力、胆识气魄、策略心态等综合能力,侠之大者,高估值上见。 股票的本质是冒险,尤其是新股投资,波动弹性更大,没有不冒风险又想轻松愉快获得大利并实现财务自由的,实业打拼其实也是同样道理。想要在股市中有大作为,想要成大功而不是赚点小钱,就要尽量杜绝一些常人的思维,成大功者不与众谋也是古训。哥伦布航海发现美洲新大陆,初衷是为了财富而甘冒生命之险,百折不挠。打仗要取得胜利就难免有牺牲,军人出生的人应该体验更深刻。相比用生命去冒险而言,股市这点短暂波动风险真不算个啥。整天锱铢必较去琢磨小幅波动机会与风险的人,是缺乏智识、胆略及综合素养的表现,若还想赚大钱发大财,最好封印了这份心思。 随着新股发行貌似移步准注册制,以及新股群体杀估值进程的深化,新股开板估值仍然偏高但水位逐步下降到相对靠谱的程度,从前期开板直接尖头下杀也逐步演变为一些品种开板后开始获得敏感资金的认可及短期追捧,比如,安德利,广信材料等。动态观察及权衡正向眺望天空的领涨风标和逆向寻找海洋的领跌风标,可以初步感受新股杀估值或进入尾声阶段,机会是跌出来的,对心仪品种进行分层布局是为良策。 投资,只有赚钱的铺垫才能激发勇气,并打开更为广阔的梦想空间,胜利才是成功之母。敢于胜利是一种精神,能胜利则需要历练、智识、胆略。对于一个长期能在市场胜出的人来说,胜利基因是可以遗传的,虽然过程难免跨越千山万水。 刀光剑影,买卖恩仇,或妙手空空,或利落快意。低手在后知后觉中成为接盘大侠,庸手在恩仇盈亏中追涨杀跌,高手在摇坠恐慌中嗅闻暖息把握先机,智者在远离喧嚣眺望渔火中洞悉商业逻辑及人际网络。 市场波动交响曲,通篇贯以主力高超如吉他轮指手法,配合有序的强弱节拍,配以分解和弦伴奏,多空碰撞,哀怨、欢畅、悠远、深邃,高山有情,流水落花,总能让人无尽遐想牛的草原、熊的雪岭。

      2017年值得关注的68只成长股

      有人说咱们A股是个**,如果你将自己定位为赌徒,整天参与垃圾概念股的炒作,玩击鼓传花的游戏,那它就是个**!如果你将自己定位为股权投资者,坚定与净利润持续增长的优秀企业为伍,赚企业成长的钱,那还是有很多好公司值得你拥有。再过3个多月就要进入2017年了,也许下个月市场就进入估值切换行情,最近集合大家的力量选出了一些2017年值得关注的潜力股,现分享给长期关注我的朋友们。 如果你觉得以下分享非常有用,请积极转发,希望更多的朋友能够受益本帖。选股条件一:过去3年营业收入和扣非净利润增速均在25%以上,16、17年净利润增速在30%以上,按17年盈利预测看动态市盈率小于30倍的股票。1.清新环境2.捷成股份3. 康得新4. 阳光电源5.三聚环保6.华夏幸福7.利亚德8.掌趣科技9.老板电器10.网宿科技11. 美晨科技12. 飞利信13. . 索菲亚14.华懋科技 603306 (2014年上市)15. 浪潮信息 000977 选股条件二: 过去3年营业收入和扣非净利润增速均在25%以上,16、17年净利润增速在30%以上,按17年盈利预测看动态市盈率小于40倍的股票。1. 翰宇药业 3001992. 万达院线3. 高新兴 4. 尚荣医疗选股条件三: 过去3年营业收入和扣非净利润增速均在25%以上,16、17年净利润增速在30%以上,按17年盈利预测看动态市盈率小于50倍的股票。1. 迪安诊断次新潜力股1. 万孚生物2. 润达医疗3. 先导智能4. 新宝股份 2014年2月上市5. 康尼机电6. 好莱客:7. 普路通过去3年营收或扣非净利润呈加速增长态势的股:1.宋城演艺2.银信科技3. 爱尔眼科4. 长海股份5 江南水务6.同有科技7. 鱼跃医疗8.东方网力9.长盈精密10.润和软件11. 中航光电12. 尔康制药13.鸿利智汇14. 岭南园林其它高成长潜力股:1. 联建光电2.大华股份3.金信诺4. 人福医药5.世联行6.省广股份7.安科生物8. 春兴精工9.盛路通信:10. 奋达科技11.豪迈科技12.生物股份

      国家外管局:防止中概股为套利而回归A股

      中国国家外汇管理局资本项目管理司司长郭松周四称,“中概股”的集中回归可能对中国企业在海外的形象产生了一定的负面影响。希望坚持实需原则,防止以套利为目的的所谓的“中概股”的回归。在外管局举行的新闻发布会上,郭松表示:外汇局支持真实合理的海外并购,希望有能力有条件的企业做海外并购,而不是为了政绩或面子做‘蛇吞象’的大规模并购行为。中概股掀起回归潮 分析称套利或是目的之一在此之前,多家中概股纷纷回归国内上市。很多公司采用借壳方式回归,分众传媒借壳七喜控股,巨人网络借壳世纪游轮、如家酒店拟借壳首旅酒店等。其他等待回归的最新的例子是当当网,该股昨日宣布完成私有化,从纽交所退市。据初步统计,在不到300家的中概股公司中,除了5家已完成回归的中概股外,另外还有约30家中概股尚在回归路上。相比之下,在中概股回归潮之前,每年私有化的中概股公司不超过5家。对此,资深财经评论员皮海洲认为,中概股热衷于回归A股的主要原因有三:一是A股估值远高于境外成熟市场,这将令相关回归A股上市公司市值大增,公司控股人和股东财富大幅增长。二是实际控制人、重要股东和私有化机构为套现纷纷选择回归A股上市。大小非限售期届满即可通过大宗交易减持,而境外成熟市场对股东减持都有严格规定,想套现离场比A股市场要难得多。三是境外市场监管比A股市场严厉,一旦违法违规将被遭受重罚。对于中概股回归的监管消息四起彭博社9月1日援引知情人称,证监会指导要求中概股借壳回归国内时需确保交易估值不超过预估利润20倍。市场人士将此解读为对中概股回归的“变相同意”。对于上述传闻,证监会在9月2日的发布会上回应称,正在对海外上市的红筹企业通过IPO、并购重组回归A股市场可能引起的影响进行深入分析研究,目前该项工作仍在继续推进。在相关政策明确前,证监会对该类企业回归A股市场的相关规定及政策没有任何变化。5月10日曾有消息称,证监会考虑限制中概股借壳回归的措施,包括对中概股回归的估值按照一定的市盈率进行限制,另外还考虑限制每年中概股借壳回归交易的数量。知情人士称,限制原因是为了防止中概股国内借壳上市溢价较高,或会导致融资过多抽取股市资金,影响股市稳定。5月5日晚间,“中概股回归”将叫停的传闻直接导致A股壳资源相关股票大跌。次日,证监会回应称,正在对中概股借壳回归A股进行深入分析研究。

      09.23股市早8点: 四季度是“吃肉行情”

      016年9月23日(周五)每日开盘必读 █ 美国纳指再创历史新高 昨日美联储作出的不加息决定令美股今日继续攀升—— 道指涨98.76点,报18392.46点,涨幅为0.54%; 标普指数涨14.06点,报2177.18点,涨幅为0.65%; 纳指涨44.34点,报5339.52点,涨幅为0.84%; 纳指最高上涨至5342.88点,创盘中最高纪录。 黄金期货上涨13.30美元,或1%,收于每盎司1344.70美元,创9月7日以来收盘新高。 原油期货上涨1.72%,每桶涨0.78美元,收于46.12美元。 (沙:如图,攻势凌厉的美国纳斯达克指数;标普、道指也有再创历史新高的充足动能!) █ 全面围堵IPO造假  为全面围堵“IPO造假”,监管层继续给保荐机构“敲警钟”,严防“带病申报”。  券商中国记者获悉,来自监管部门的最新消息显示,“预防财务造假、防范审核风险”是IPO财务审核工作的重点,“业绩披露合规性审核”是监管部门财务监管核心。要求各大保荐机构保持对发行人财务异常信息的敏感度,严格把关,防止带病申报。  监管人士还透露,即将建立首发企业现场检查机制,并纳入日常审核的范围,要求券商严格对照首发发行条件和信息披露准则,对在审IPO项目进行自查自纠,一旦发现不符合发行条件事项的,应当及时主动撤回推荐。监管层将综合运用“专项问核、现场检查、采取监管措施、移送稽查处理”等手段处理违法违规行为。  (沙:看来“股市扶贫”也不是“降低标准一哄而上”! 此消息有“定心凡”之疗效!潜在的重大利好!) █ 八天净投放逾万亿 资金“旱情”终缓解 央行22日再开展1800亿元的逆回购操作,实现净投放1600亿元,过去八个交易日净投放总额已达11151亿元。央行净投放资金的累积效果也正显现,22日,资金面基本摆脱近阶段持续紧张,市场情绪明显好转。 (沙:相当于三次降准了哈! 国庆前股市资金面无忧!) █ 上市公司股权激励纳税期限延长至一年 财政部22日发布《关于完善股权激励和技术入股有关所得税政策的通知》明确,对符合条件的非上市公司(包括新三板上市公司)股票期权、股权期权、限制性股票和股权奖励实行递延纳税政策。上市公司股权激励的纳税期限,由现行政策规定的6个月延长至12个月;对技术成果投资入股实施选择性税收优惠政策。 (沙:这对很多实行股权激励的高科技类上市公司形成利好!) █ 宝钢武钢联合组建中国宝武钢铁集团 宝钢集团22日晚间宣布,为促进我国钢铁行业健康发展,加快产能过剩行业兼并重组,经国务院国资委批准,宝钢集团与武钢集团实施联合重组,组建“中国宝武钢铁集团有限公司”,作为重组后的母公司,武钢集团整体无偿划入,成为其全资子公司。 同日晚间,宝钢股份和武钢股份发布宝钢股份换股吸收合并武钢股份的交易草案,换股比例为1:0.56,即1股武钢股份可以换取0.56股宝钢股份。 (沙:巨无霸“宝武集团”诞生,规模全球第二,全球第一的“安赛乐米塔尔”集团是全球最优秀的钢铁制造商,在60多个国家雇用32万名员工,总部位于卢森堡。该集团年产量为1.3亿吨,约占世界钢铁总产量的10%。 两只股票停牌前,宝钢股份6月24日收盘价为4.90元,武钢股份6月24日同时停牌前收盘价为2.76元,一股武钢相当于0.5633股宝钢。) █ 美国机构:北上广深房价还得涨! 22日,来自美国的城市土地学会(ULI)发布了《2016 年中国大陆房地产市场调查报告》显示,苏州、无锡和杭州三座城市在投资前景排行榜中跃升幅度最大,而在开发前景排行榜中,居于跃升幅度前列的是东莞、石家庄和杭州。 该报告评估中国大陆 33 座最大城市的房地产投资和开发前景,主要资产类别,以及影响房地产前景的各种问题。由国内活跃的房地产行业领袖进行评估。本次调查自 2016 年 6 月底到 2016 年 8 月初结束。有 81 位受访者接受了书面问卷调查,40 多位业内人士接受了访谈。 行业专家把以下五座城市评为 2016 年最具投资与开发前景的城市。这五个城市包括上海、深圳、北京、广州四大一线城市和苏州这个二线热点城市。 另:《上海、纽约、伦敦房价到底哪家强?》 上海住宅的套均总价很可能已经超过纽约,追赶伦敦,这是近日《国际房地产》发布的三季度数据中透露出的结论。 (沙:明日YY语音课堂上,我将给买房、卖房、换房者提几个建议!) █ 地产股酝酿大行情 《证券时报》今日报道—— 9月21日晚,融创中国公告40亿收购金科股份,受此影响昨日金科股份开盘即被巨单封涨停,同时带动恒大概念股乃至地产板块集体拉升,演绎一波小行情,其中万科A、嘉凯城涨幅居前。 不过,尽管今年房地产行业一片火热,但地产股今年以来的表现并不出色,总体涨幅有限。据同花顺统计显示,两市142只地产股,仅61只今年涨幅跑赢大盘,所占比例约为四成。一些机构认为,房地产基本面未来将持续繁荣,该板块有望迎来大行情。 (沙:俺曾说过“存银行不如买银行”,今又说“房子买不起,房地产股买得起”!)

      能不能补缺?先问两大拦路虎

      多亏老美不加息,再加上外盘整体平稳,A股昨日如期上攻,只不过上方阻力重重。不少揭粉私信老揭,都关心能不能补缺,看来近期大盘企稳走强,让广大揭粉燃起了新的希望。老揭又何尝不想大盘去回补那个长达1厘米的缺口?但是,老揭客观事实,有一说一,能不能补缺,我们面临两大拦路虎,要先问问它们。第一大拦路虎:成交量。这是老生常谈的问题。昨日开盘前老揭还在抱怨,说中秋节后成交量反而缩至1300亿,周四当天成交量就突破接近1600亿,终于小幅放量一回。不过主要的成交量是来源于大盘权重,特别是房地产板块,昨日成交量达到351亿。老揭认为,大盘要回补缺口,至少成交量要突破2000亿。不过下周马上要进入国庆节前最后一周了,很多投资者无心恋战,成交量恐怕又将在保持低迷状态。所以此乃一虎。第二大拦路虎:领涨板块。近期行情大家可以发现,没有一个持续性超过2个交易日的领涨板块。昨日上涨弱点太明显,别看多数股票都在涨,但一多半涨是假涨。假涨的股票,看上去在涨,实际是有资金获利回吐。再看涨停板数量,33只,去掉16只次新股,仅仅15只个股涨停。敢死队活跃度明显下降。市场要热起来,需要持续热门股。需要游资活跃度,此乃又一虎。股市是一个博弈的市场,有赚钱一定有亏钱的,要做的就是别用多数人用的方法、比多数人稍微强出那么一点点,你就赚了。但是要寻找方法,100个人投资者又100种方法。老揭有什么方法?明天周六,老揭将在揭粉见面会上给大家做一个交流,明天下午1点半,北京某酒店,老揭见面会,不见不散,届时老揭将进行才艺表演,哈哈哈!(PS:有揭粉还在询问晚宴的事,目前仅剩少量名额,有兴趣的揭粉请回复晚宴)更多一手猛料请关注揭幕者公众号唯一ID号 jiemuzhe518

      9月23日市场消息

      9月23日市场消息内参提示 财政部:对公司股票期权、限制性股票和股权奖励延长纳税期限 财政部和国家税务总局称,上市公司授予个人的股票期权、限制性股票和股权奖励,经向主管税务机关备案,个人可自股票期权行权、限制性股票解禁或取得股权奖励之日起,在不超过12个月的期限内缴纳个人所得税。 发改委取消原定本周的稀土国储招标 澎湃:从知情人士处获悉,原定于本周举行的稀土国储会议已被国家发改委取消,或推迟到下周举行。 发改委今日召开煤炭座谈会研究供需形势 彭博:发改委能源局煤炭司定于今日召开会议,研究分析当前煤炭生产、运输、需求、价格形势、存在的问题,研判今年后几个月煤炭供需走势。 中国CDS业务已正式获批 路透援引消息人士称,中国已正式批准CDS(信用违约互换)业务上线,相关交易指引将于近期发布。 工信部拟对新能源车实行积分管理 中国证券网:从工信部获悉,工信部对《企业平均燃料消耗量与新能源汽车积分并行管理暂行办法(征求意见稿)》公开征求意见,将建“黑名单”制度。 上海提高证券期货行业外资持股 上海浦东新区金融服务局局长施海宁:上海自贸区将争取进一步提高证券期货行业外资持股比例,争取票据交易所落户自贸区,加快研究推出“沪伦通”。 南京网络土拍4天拍出20幅最高限价地 南京网络土拍第四天全部6幅住宅地块均在短时间内达最高限价,将于9月23日摇号得出结果。9月23日,南京共将有20幅地达到政府规定的最高限价,从而摇号。 中国央行昨日公开市场净投放1600亿元 中国央行进行1200亿元7天期逆回购、600亿元28天期逆回购,公开市场有200亿元逆回购到期。本周央行累计净投放资金已达7000亿元,与一次降准释放资金量基本相当。 两市融资余额三连升 截至9月21日,上交所融资余额报4988.67亿元,较前一交易日增加2.31亿元;深交所融资余额报3948.29亿元,较前一交易日增加5.93亿元。 武钢股份与宝钢股份的换股比例为1:0.56 宝钢股份:本次换股吸收合并武钢股份的换股价格确定为4.60元/股;武钢股份的换股价格确定为2.58元/股;因此武钢股份与宝钢股份的换股比例为 1:0.56。 美国上周初请失业金人数为25.2万 美国9月17日当周首次申请失业救济人数25.2万,预期26.1万,前值26万,连续第81周低于30万人关口。 意大利将要举行的公投事关宪政改革 中金公司澄清:“意大利预定10月举行的脱欧公投”有关报道与事实不符,意大利将要举行的公投事关宪政改革,与“退欧”无关。

      今天的走势,8.25我写帖子说了

      今天的走势,8.25我写帖子说了

      降低税收负担 财政部发文鼓励企业股权激励

      为支持大众创业、万众创新战略的实施,促进中国经济结构转型升级,财政部今日发文调整股权激励和技术入股税收政策,从税率和纳税时点两方面进一步降低股权激励的税收负担,激发创新创业活力。财政部称,对符合条件的非上市公司股票期权、股权期权、限制性股票和股权奖励实行递延纳税政策,员工在取得股权激励时可暂不纳税,递延至转让该股权时纳税,税率降低为20%,技术成果投资入股可选择适用递延纳税优惠政策;对上市公司股票期权、限制性股票和股权奖励延长纳税期限,个人可自股票期权行权、限制性股票解禁或取得股权奖励之日起,在不超过12个月的期限内缴纳个人所得税。降低股权激励的税收负担、进一步激发科研人员创新创业的活力和积极性是此次政策调整的主要考虑。财政部称,一些非上市公司为吸引人才,也比照上市公司实施了股权激励。与上市公司相比,非上市公司股权变现能力较弱,公司未来经营发展的不确定性较大,他们希望给予进一步税收优惠,包括调整股权激励的纳税时点,降低适用税率等,以减轻税收负担。 财政部称,递延征税政策使原来“工资薪金所得”和“财产转让所得”两个环节的征税合并为只在一个环节征税,即纳税人待股权转让时一次性征税,解决纳税现金流不足问题。另一方面,转让环节的一次性征税统一适用20%的税率,比原来税负降低10-20个百分点,有效降低纳税人税收负担。财政部还提到,上市公司股票转让所得以及持股1年以上取得的股息红利所得均已实行免征个人所得税优惠政策,因此上市公司股权激励不再递延至转让股票时缴税。而新三板”挂牌公司属于非上市公司,且股票变现能力较弱,因此按照非上市公司股权激励递延纳税政策执行。 财政部关于完善股权激励和技术入股有关所得税政策的通知全文如下:为支持国家大众创业、万众创新战略的实施,促进我国经济结构转型升级,经国务院批准,现就完善股权激励和技术入股有关所得税政策通知如下:一、对符合条件的非上市公司股票期权、股权期权、限制性股票和股权奖励实行递延纳税政策 (一)非上市公司授予本公司员工的股票期权、股权期权、限制性股票和股权奖励,符合规定条件的,经向主管税务机关备案,可实行递延纳税政策,即员工在取得股权激励时可暂不纳税,递延至转让该股权时纳税;股权转让时,按照股权转让收入减除股权取得成本以及合理税费后的差额,适用“财产转让所得”项目,按照20%的税率计算缴纳个人所得税。股权转让时,股票(权)期权取得成本按行权价确定,限制性股票取得成本按实际出资额确定,股权奖励取得成本为零。(二)享受递延纳税政策的非上市公司股权激励(包括股票期权、股权期权、限制性股票和股权奖励,下同)须同时满足以下条件:1.属于境内居民企业的股权激励计划。2.股权激励计划经公司董事会、股东(大)会审议通过。未设股东(大)会的国有单位,经上级主管部门审核批准。股权激励计划应列明激励目的、对象、标的、有效期、各类价格的确定方法、激励对象获取权益的条件、程序等。3.激励标的应为境内居民企业的本公司股权。股权奖励的标的可以是技术成果投资入股到其他境内居民企业所取得的股权。激励标的股票(权)包括通过增发、大股东直接让渡以及法律法规允许的其他合理方式授予激励对象的股票(权)。4.激励对象应为公司董事会或股东(大)会决定的技术骨干和高级管理人员,激励对象人数累计不得超过本公司最近6个月在职职工平均人数的30%。5.股票(权)期权自授予日起应持有满3年,且自行权日起持有满1年;限制性股票自授予日起应持有满3年,且解禁后持有满1年;股权奖励自获得奖励之日起应持有满3年。上述时间条件须在股权激励计划中列明。6.股票(权)期权自授予日至行权日的时间不得超过10年。7.实施股权奖励的公司及其奖励股权标的公司所属行业均不属于《股权奖励税收优惠政策限制性行业目录》范围(见附件)。公司所属行业按公司上一纳税年度主营业务收入占比最高的行业确定。(三)本通知所称股票(权)期权是指公司给予激励对象在一定期限内以事先约定的价格购买本公司股票(权)的权利;所称限制性股票是指公司按照预先确定的条件授予激励对象一定数量的本公司股权,激励对象只有工作年限或业绩目标符合股权激励计划规定条件的才可以处置该股权;所称股权奖励是指企业无偿授予激励对象一定份额的股权或一定数量的股份。(四)股权激励计划所列内容不同时满足第一条第(二)款规定的全部条件,或递延纳税期间公司情况发生变化,不再符合第一条第(二)款第4至6项条件的,不得享受递延纳税优惠,应按规定计算缴纳个人所得税。二、对上市公司股票期权、限制性股票和股权奖励适当延长纳税期限 (一)上市公司授予个人的股票期权、限制性股票和股权奖励,经向主管税务机关备案,个人可自股票期权行权、限制性股票解禁或取得股权奖励之日起,在不超过12个月的期限内缴纳个人所得税。《财政部 国家税务总局关于上市公司高管人员股票期权所得缴纳个人所得税有关问题的通知》(财税〔2009〕40号)自本通知施行之日起废止。(二)上市公司股票期权、限制性股票应纳税款的计算,继续按照《财政部 国家税务总局关于个人股票期权所得征收个人所得税问题的通知》(财税〔2005〕35号)、《财政部 国家税务总局关于股票增值权所得和限制性股票所得征收个人所得税有关问题的通知》(财税〔2009〕5号)、《国家税务总局关于股权激励有关个人所得税问题的通知》(国税函〔2009〕461号)等相关规定执行。股权奖励应纳税款的计算比照上述规定执行。三、对技术成果投资入股实施选择性税收优惠政策 (一)企业或个人以技术成果投资入股到境内居民企业,被投资企业支付的对价全部为股票(权)的,企业或个人可选择继续按现行有关税收政策执行,也可选择适用递延纳税优惠政策。选择技术成果投资入股递延纳税政策的,经向主管税务机关备案,投资入股当期可暂不纳税,允许递延至转让股权时,按股权转让收入减去技术成果原值和合理税费后的差额计算缴纳所得税。(二)企业或个人选择适用上述任一项政策,均允许被投资企业按技术成果投资入股时的评估值入账并在企业所得税前摊销扣除。(三)技术成果是指专利技术(含国防专利)、计算机软件著作权、集成电路布图设计专有权、植物新品种权、生物医药新品种,以及科技部、财政部、国家税务总局确定的其他技术成果。(四)技术成果投资入股,是指纳税人将技术成果所有权让渡给被投资企业、取得该企业股票(权)的行为。四、相关政策 (一)个人从任职受雇企业以低于公平市场价格取得股票(权)的,凡不符合递延纳税条件,应在获得股票(权)时,对实际出资额低于公平市场价格的差额,按照“工资、薪金所得”项目,参照《财政部 国家税务总局关于个人股票期权所得征收个人所得税问题的通知》(财税〔2005〕35号)有关规定计算缴纳个人所得税。(二)个人因股权激励、技术成果投资入股取得股权后,非上市公司在境内上市的,处置递延纳税的股权时,按照现行限售股有关征税规定执行。(三)个人转让股权时,视同享受递延纳税优惠政策的股权优先转让。递延纳税的股权成本按照加权平均法计算,不与其他方式取得的股权成本合并计算。(四)持有递延纳税的股权期间,因该股权产生的转增股本收入,以及以该递延纳税的股权再进行非货币性资产投资的,应在当期缴纳税款。(五)全国中小企业股份转让系统挂牌公司按照本通知第一条规定执行。适用本通知第二条规定的上市公司是指其股票在上海证券交易所、深圳证券交易所上市交易的股份有限公司。五、配套管理措施 (一)对股权激励或技术成果投资入股选择适用递延纳税政策的,企业应在规定期限内到主管税务机关办理备案手续。未办理备案手续的,不得享受本通知规定的递延纳税优惠政策。(二)企业实施股权激励或个人以技术成果投资入股,以实施股权激励或取得技术成果的企业为个人所得税扣缴义务人。递延纳税期间,扣缴义务人应在每个纳税年度终了后向主管税务机关报告递延纳税有关情况。(三)工商部门应将企业股权变更信息及时与税务部门共享,暂不具备联网实时共享信息条件的,工商部门应在股权变更登记3个工作日内将信息与税务部门共享。六、本通知自2016年9月1日起施行。 中关村国家自主创新示范区2016年1月1日至8月31日之间发生的尚未纳税的股权奖励事项,符合本通知规定的相关条件的,可按本通知有关政策执行。

      SDR不是拴在人民币项上的锁链

      最近很多朋友追问一个问题,“10月份是否是人民币再次恢复贬值的起点?”。这让笔者有点回到8月的感觉,因为当时很多朋友的问题是“9月是否是人民币再次恢复贬值的起点?”9月问题的产生是因为9月初在杭州举办20国集团峰会,不少市场舆论认为峰会结束之后,央行对贬值的容忍度会提高,所以搞得很多人心怀忐忑。而10月问题的产生则是因为10月1日人民币将正式进入SDR货币篮子,有市场舆论认为“入篮”之后央行需要放弃市场调控,在贬值预期仍未消失的情况下,大贬值自然难以避免。笔者不能完全排除人民币在10月可能跌穿6.70的可能性,但即使人民币在10月跌穿6.70,恐怕也不能简单粗暴地和加入SDR货币篮子挂钩,因为入不入SDR货币篮子和监管当局是否调控汇率并无必然联系。首先,IMF从来就没有禁止SDR篮子货币发行国管理汇率波动。日本是一个活生生的例子。自SDR诞生,日元就是篮子中的一份子。姑且不提日元多年来在国际货币体系中地位不断下降的问题,日本央行和日本政府从来就没有让SDR成为干预日元走势的障碍。只要获得美国的首肯,日本官方随时可以入市干预日元走势。有时即使美国反对,日本官方照样可以干预日元。所以,对中国而言,根本不存在进入SDR货币篮子之后,监管当局就要放弃市场调控权力的问题。其次,监管当局的政策调整必须首先考虑国内市场的稳定。汇率政策必须以“安内”为首要目的,人民币国际化也必须以国内市场基本稳定为前提。否则一定是挣了面子,输了里子。而如果没了里子,面子早晚也留不住。当前,汇率政策的核心仍是如何在人民币维持弱势的同时不过度刺激贬值预期,避免贬值预期失控诱发单边购汇恐慌。而衡量全市场贬值预期强烈程度的核心指标是结售汇逆差规模。根据2015年以来的经验,结售汇逆差快速扩张往往导致人民币贬值急刹车,而结售汇逆差大幅下滑之后往往随之带来贬值的重启。例如,2016年7月人民币突然扭贬为升,根本原因就在于结售汇逆差在6、7月份高速扩张,监管当局无法放任这种“贬值与逆差齐飞”的格局长期持续。所以,假如人民币在10月再次重启贬值,并且跌穿6.70,那么其原因很可能是8、9月份银行结售汇连续维持低位,贬值压力和外储下滑压力下降导致监管当局对汇率走弱的容忍度增强,而不是人民币加入SDR货币篮子之后降低了监管当局调控市场的能力和意愿。再次,SDR篮子货币资格5年评估一次,改革不必急于一时。虽然减少市场干预,推进人民币汇率形成机制的市场化是改革大趋势,也是IMF对SDR篮子货币发行国的要求,但市场化长路漫漫,我们也不必急于一时。距离下一次SDR货币篮子评估还有5年的时间,这其中会发生多少事情谁又能预料,没必要刚刚入篮就在大政方针上做出重大调整。特别是在全球经济仍不稳定,国内市场信心不稳的环境下,此时中国的首要任务绝对不是满足国际社会对中国的各种不切实际的要求。总结一下,笔者并不排除10月份人民币存在继续贬值的可能,年内跌穿6.70也并非天方夜谭,但这与人民币10月加入SDR货币篮子并不存在必然联系。境内结售汇市场格局才是监管当局调控人民币汇率的主要参考指标,SDR篮子货币资格不会成为,也不该成为人民币项上的锁链。

      媒体:中国CDS业务已正式获批 相关交易指引近期发布

      路透社援引消息人士称,中国CDS(信用违约互换)业务已正式获批,相关交易指引将于近期发布。路透社文章称,中国银行间市场交易商协会近日已正式审议通过了CRM(信用风险缓释工具)业务规则修订,这意味着从程序上而言,市场关注已久的CDS有望很快面世。该协会已通知参与机构做好准备,并将于近期发布相关交易指引。6月初,路透援引两位消息人士称,中国银行间市场交易商协会金融衍生品专业委员会已召开会议,审议通过了信用风险缓释工具(CRM)业务规则修订,主要变化是加入了CDS和CLN(信用联结票据)的业务指引。对于上述消息,银行间市场交易商协会暂未予以回应。什么是CDS?什么是CRMW?什么是CRMA?华尔街见闻曾介绍,CDS是目前全球广泛交易的场外信用衍生品,类似于针对债券违约的保险。卖方赚取的是参考资产按时还款时的合约金。CDS是交易双方达成的,约定在未来一定期限内,信用保护买方按照约定的标准和方式向信用保护卖方支付信用保护费用,由信用保护卖方就约定的一个或多个参考实体向信用保护买方提供信用风险保护的金融合约。CDS可以在保留资产所有权的前提下向交易对手出售资产所包含的信用风险,进而平抑对冲信用风险,且有助于增加债市流动性。民生证券管清友 、李奇霖等分析师曾对CDS制作一张图来解释:CRMW全称是Credit Risk Mitigation Warrant,中文名为信用风险缓释凭证。交易商协会曾于2010年推出CRM规则,填补了中国信用衍生产品市场的空白。在这一规则下,推出了盯住单一标的债券的信用风险缓释合约(CRMA)及信用风险缓释凭证(CRMW)两个产品。和国外主流的信用违约掉期(CDS)、指数CDS和担保债务凭证(CDO)等产品相比,CRMW在交易上有比较明显的差异,其只针对债项而不针对主体。某种程度上,CRMW和单一名称CDS比较相似。CRMA则是指交易双方达成的,约定在未来一定期期限内,信用保护买方按照约定的标准和方式向信用保护卖方支付信用保护费用,由信用保护卖方就约定的标的债务向信用保护买方提供信用风险保护的金融合约。信用风险缓释合约与信用风险缓释凭证的差异则在于前者属于合约类,场内交易且不能转让。后者属于凭证类,相当于标准化的合约。这个凭证是可以进行交易的,可流通的信用衍生产品,在银行间市场进行交易。尽管有比较明显的差异,但是国外主流CDS其实也是CRM工具的一种。因此中金也将2010年开始推行的CRM视为一种“简化版+监管加强版”的CDS。为何现在推出中国版CDS?由于2010年推出CRM之后,中国信用债鲜有实质性违约的发生,因此该项产品渐被市场所淡忘。然而,今年以来债市信用风险事件频发。近期,已经发生债券违约的广西有色集团宣告破产。21世纪经济报道21日称,辽宁省政府已确定东北特钢进入破产程序,预计9月底之前**破产重组方案。中信证券分析师明明此前提到,对于机构投资者来说,无精力也无能力参与发行人破产重组、清算后的进程以补偿损失,为避免踩雷,对冲信用风险成为当务之急。我国债券市场在 2014 年之前无债券违约,市场并无较强的需求来交易信用风险,所以后续进展缓慢。不过,信用风险逐步可控释放的进程,是适时推出 CDS 的较好时机。民生证券管清友 、李奇霖等分析师也曾表示,“打破刚兑”正在加速推进,市场非常需要风险分散工具,只要工具缺陷不再,CDS将会迎来快速发展。然而,明明当时还表示,目前我国法律制度、金融基础设施如信用风险计量、交易结算制度等尚不成熟,场外衍生产品市场相关标准文本和配套机制尚不健全。在CDS方面,山西走在了全国前列。山西日报8月初报道,山西省金融办人士证实,山西省确定由省金融办牵头在近期筹组CDS,为省内优质企业特别是煤炭企业增信并扩大债券融资。山西拟参照中债信用增进投资股份有限公司模式,组建“山西版”信用增进投资公司,相关筹备工作已经启动。这将是全国省级层面第一家开展CDS交易的企业。中国版CDS细节6月初,路透社援引知情人士称,中国CDS业务指引中明确,信用违约互换产品交易时确定的信用事件范围至少应包括支付违约、破产。根据参考实体实际信用情况的不同,可纳入债务加速到期、债务潜在加速到期以及债务重组等其他信用事件。同时,信用风险缓释工具业务参与者开展信用违约互换交易时应确定参考实体,包括但不限于企业、公司、合伙、主权国家或国际多边机构,并应根据债务类别和债务特征等债务确定方法确定受保护的债务范围。消息人士提供的修订后的信用风险缓释工具试点业务规则显示,CRM参与者包括金融机构参与者、非法人产品参与者以及非金融机构参与者。其中,金融机构参与者可与所有参与者进行CRM交易,非法人产品参与者以及非金融机构参与者只能与金融机构参与者进行CRM交易。据中国银行间市场交易商协会(NAFMII)官网介绍,该协会是由市场参与者自愿组成的,包括银行间债券市场、同业拆借市场、外汇市场、票据市场和黄金市场在内的银行间市场的自律组织。

      招商证券:加仓进行时 3300点指月可待

      加仓进行时,三千三指月可待!  我们在过去两周一直提示做多时机来临:预计上证指数四季度高点3300点附近。  经济基本面稳定向好,通胀可控。地产和原材料的行业的景气在前,PPP接力在后,后续有望带动融资和库存、投资数据等指标。中游机械销量已明显回升。  情绪波动来得快,结束得也快。市场情绪不时受全球流动性和美加息预期(以及随之带来的人民币贬值预期)扰动。但断言全球流动性拐点可能仍为时尚早;人民币汇率短期风险可控。  市场流动性有望触底回升。市场流动性处于低位,但资金面预期指标小幅上升,我们测算的偏股型基金仓位触底回升已持续两周。  配置:首选倚重业绩的价值投资,科技类板块始终处在高位震荡博弈的阶段。短期主题关注苹果产业链、油气改革、地产、石墨烯。中期继续关注白酒、煤炭。

      招商证券:加仓进行时 3300点指月可待

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