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    联得装备与泰晶科技新股分析来自

    一、联得装备1.公司简介深圳市联得自动化装备股份有限公司是国内LCM、OLED、CTP生产配套装备、非标自动化设备研发制造领域领军型企业,智能显示生产先进设备优秀制造商。公司拥有大型龙门加工中心、大型龙门平面磨床、CNC数控加工等门类齐全的生产加工设备。公司多年来与世界级客户的深度战略合作,如华为、天马微电子、京东方、富士康、业成科技、信利、欧菲光、夏普、日本京瓷、欧姆龙等,无论从技术水平、设备品质还是市场占有率等方面,联得公司不仅虎步国内,堪与国际同侪比肩。公司实际控制人为聂泉名持股比例高达86.3%。2.行业信息、竞争格局平板显示技术兴起于二十世纪六十年代以后,经过四十多年的发展尤其是近年来受益于下游智能手机、移动电脑、平板电视、液晶显示器等新兴消费类电子行业发展,平板显示产业规模急剧增大,与大规模集成电路产业和软件产业一起成为信息产业中的三大支柱产业。根据国际调研机构Displaysearch的统计,2009年-2014年,全球平板显示行业收入从921.12亿美元增长至1,310亿美元,产值规模不断扩大,已经成为产值超过千亿美元的成熟产业:(全球平板电脑行业收入变化情况,单位亿美元)随着智能手机、移动电脑的迅速发展和更广泛普及,手机领域和移动电脑领域的市场份额在未来一段时间将会继续提高,而液晶电视领域的市场比例还会有所下降。平板显示器件及相关零组件主要包括显示面板、显示模组、触摸屏等。竞争格局伴随着平板显示技术的发展以及全球经济形势和电子产品市场的变化,全球平板显示产业出现了多次国际性产业转移。1970-1990年期间,平板显示技术从原创地欧美地区转移到日本,并在日本实现了产业化,日本成为全球平板显示产业制造中心;20世纪90年代,平板显示生产线又从日本大规模转移到韩国和中国台湾地区,全球平板显示产业形成了日本、韩国、台湾三足鼎立的局面;21世纪初开始,全球平板显示产业再次从日本、韩国和台湾等地逐渐向中国大陆转移,并且呈现加速态势。日本、韩国和台湾的平板显示产业已经比较成熟,形成了以索尼、夏普、三星、LG 电子为代表的一系列著名平板显示企业,占据着全球平板显示市场的主导地位。中国大陆的平板显示产业起步较晚,但发展非常迅速。(2010年-2015年全国FPD生产设备支出占比)我国在模组组装设备领域企业数量较多,市场集中度不高,参与市场竞争的包括许多本土企业和部分国际企业。包括外资企业日本东丽、日本芝浦、旭东、易发精机等都是老牌公司,拥有强大的技术。国内该领域的主要企业是本公司和太原风华。太原风华成立于1998年,由中国电子科技集团公司第二研究所、广东风华高新科技股份有限公司、山西省科技基金发展总公司、山西省经贸投资控股集团有限公司、山西省经济建设投资集团有限公司、山西省中小企业基金发展集团有限公司等企业共同组建。公司并没有给出市场占有率数据。3.公司信息、核心竞争力公司自成立以来,专注于平板显示器件及相关零组件生产设备的研发、生产、销售和服务,积累了深厚的技术储备和丰富的市场经验,树立了良好的市场形象和品牌知名度。目前公司已经成为我国模组组装设备领域的领先企业之一,拥有富士康、欧菲光、信利国际、京东方、深天马、蓝思科技、超声电子、南玻、长信科技、胜利精密、宇顺电子、华为、苹果等众多知名客户。随着公司的持续发展,公司产品的市场地位也逐渐提高,在国内模组组装设备制造领域居于领先地位。公司技术人员占比近40%,截至2016年6月30日,公司已经获得40项授权专利、24项软件著作权。研发投入占比过去平均在6.5%左右,16年为5.7%。研发投入在制造业中算比较不错的了。4.财务状况2013-2015年,公司营收分别为1.66亿、2.09亿、2.5亿,净利润分别为3981万、4798万、5132万,营收增速分别为11%、26.4%、19.8%,利润增速分别为28.9%、20.5%、7%,扣非后公司利润增速进一步下滑至13.3%、17.6%、1.8%,公司越来越依赖补贴。公司毛利率逐年下滑,13-16年分别为41.3%、38.3%、35.7%、29.7%,这显然和行业的进入者越来越多,竞争越来越激烈,制造业成本越来越高有关。公司的净利率同样跟随下滑,15年较13年下滑3.5个百分点至20.5%。公司的ROE同步净利率下滑,15年末为25.9%,还算是不错的水准,同时公司的周转率保持的很不错。应收款和票据过去两年增速均低于营收增速,15年末为1.1亿左右,存货同样过去三年几乎0增长,为7000多万,货币资金7000万,无任何借款。经营现金流有小幅下滑,但仍有2800万左右,还是很健康的。总的来看,公司的业绩增速下滑明显,但盈利能力尚可,资产质量优秀5.募投项目公司此次预计募集3.6亿,分别用于:补充营运资金项目6000万、年产80台触摸屏与模组全贴合自动水胶贴合机项目4588.26万、平板显示自动化专业设备生产基地建设项目18088.59万、营销服务中心建设项目2982.19万、研发中心建设项目4115.05万。考虑到公司产能利用率接近100%,这些募投项目还是很不错的。6.风险点智能手机引发的电子产业链投资高峰过去,未来整体行业增速放缓,竞争加剧。7.结论公司所处行业还算朝阳,公司在国内该领域具有一定的技术和价格优势,公司盈利能力不错,资产质量很好,但行业的爆发期已过,未来增速维持低增长是常态,公司毛利率不断下滑,面临越来越多的竞争和越来越高的成本,不宜过分乐观,建议适当关注,不重点推荐。二、泰晶科技1.公司简介本公司主要产品为石英晶体谐振器,其中核心产品为各种型号的音叉晶体谐振器(含DIP、SMD)和SMD高频晶体谐振器。石英晶体谐振器作为频率控制和频率选择的基础元件,广泛应用于资讯设备(台式电脑、笔记本电脑、平板电脑)、移动终端(多功能手机、智能手机、GPS、PDA)、网络设备(大型基站、路由器)、汽车电子、消费类电子产品(数码相机、摄像机)、小型电子类产品(石英钟表、多功能计算器、遥控电子玩具、电子类礼品等)、智能电表、电子银行口令卡等。近年来随着新兴电子产业的快速发展,石英晶体谐振器的应用领域不断扩大。2行业分析公司主要从事石英晶体谐振器的研发、生产和销售,属于电子元器件行业中的石英晶体元器件子行业。电子元器件是电子信息产业的基础产业,是推动我国电子信息产业发展的重要支撑力量。石英晶体元器件的主要功能性材料是二氧化硅(SiO2)结晶体,其形态规则、晶莹、透明,因此也被称为“水晶”。3.经营分析公司成立以来以DIP型音叉晶体谐振器为突破,通过不断改善制造工艺和生产设备,集中研发力量突破了生产工艺和核心技术,全面掌握了该型号的制作程序,使得该产品得以迅速规模化量产。公司成功抓住国内市场快速发展的机遇,通过音叉晶体谐振器生产设备的技术革新和生产工艺的改进,在该领域取得了一系列拥有自主知识产权的设备。2013年下半年,基于对未来市场发展趋势和自身发展战略考量,结合自身生产管理能力和技术能力,公司借助在音叉晶体谐振器领域积累的经验,开始生产和销售微型SMD高频晶体谐振器。2015年度,公司微型SMD高频晶体谐振器产品实现销售收入为11,331.29万元。报告期末,公司微型SMD高频晶体谐振器月产能为4000万只,公司日益成为该产品领域的有力竞争者。公司2013年-2016年连续四年入选了由国家工信部和中国电子元件行业协会联合认定的中国电子元件百强企业名录。公司是中国电子元件行业协会压电晶体分会(PCAC)的副理事长单位。石英晶体谐振器作为电子产品的基础元件,受下游电子产品销售价格的整体变动趋势及市场供求因素的影响,价格存在一定的波动。公司报告期内主要产品平均销售价格整体呈现下降趋势(如下表所示):公司的客户主要来自钟表、消费类电子、移动终端、贸易(类似经销商)和其他,16年1-6月所占比例分别为24.5%、8.9%、5.9%、36%和24.8%。4.募投项目本次募集资金将按照轻重缓急投资于以下项目:TF-206型、TF-308型音叉晶体谐振器扩产项目投资6000万,TKD-M系列微型片式晶体谐振器产业化项目投资1.47亿,投资期均为2年,此外公司计划投资2750用于技术中心。目前公司各生产线的产能利用率维持在较高水平(90%-110%),各系列产品的产销率也基本在90%以上。5.财务分析2013-2015年公司的营收分别为2.06亿、2.47亿和3.20年,今年上半年实现收入1.64亿。14、15年公司的营收同比增速依次为20%和29.6%,表现良好,主要原因是这两年公司的高频晶体谐振器M3225取得爆发式增长,13-15年其销量分别为0.06亿、1.29亿和3.22亿,今年上半年为2.16亿。M3225在今年仍实现了一定的增长(不考虑季度性因素),但其增速较前两年显著下滑。13-15年公司的扣非净利润分别为3770万、4363万和4680万,14、15两年的同比增幅仅为15.7%和7.3%,明显不及营收增速。利润增速一般主要是公司产品价格下滑,从而影响到销售净利率。13-15年公司的应收账款为1.0亿、1.27亿和1.61亿,增长明显,这应该和公司营收增长有关,但是应收款的规模着实不小,达到了营收的一半,不过账期大多在一年以内。公司的存货较为稳定,基本落在4000-5000万之间。13-15年公司的经营活动现金流净额分别为3900万、5148万和6271万,基本高于当年的净利润,今年上半年公司的经营现金流为8580万。公司的货币资金近来呈现转好之势,13、14两年只有2500多万,15年达到了5600万,截止到几年6月30号,货币资金达到了1.06亿。货币资金的增长主要跟经营现金流的增长有关,不过由于应收款占款较多,公司这几年一直维持着5000-6000万的借款规模。公司当前的总资产为5.34亿,归属于上市股东的权益为3.37亿,资产负债率为61%,这几年的负债率也基本保持在60%左右。6.风险点(1)公司离职员工李正军曾在网上曝出的关于泰晶科技董事长喻信东专利造假的消息。。(2)关联交易。公司关联方鸿润生香港有限公司主要从事电子元器件的购销业务,其经营范围为包括石英晶体谐振器在内的电子元器件的购销,以采购电子元器件成品为主,是泰晶科技的重要大客户。泰晶科技与鸿润生的交易产品不管是采购还是销售,均为石英晶体谐振器,也就是说,泰晶科技先向关联公司鸿润生销售数百万的产品,同时再向其采购数百万元的同类产品,一来一回,关联双方的营业收入都增加了。鸿润生的销售渠道也与泰晶科技存在重合的情况,其中2012年、2013年和2014年,双方的相同客户数分别为9家、23家和31家,而截至2014年,鸿润生的总客户数量也不过是68家,相同客户数占其客户总家数的45.59%。7.总结公司过去两年的营收保持了较高增速,不过在今年将会明显放缓。受制于行业大环境的变化,公司主要产品的价格一直在下滑,导致利润增速远不及营收增速。简单来说,公司的产品为低端的电子元器件(单价几毛钱),主要客户为钟表和消费电子制造企业,这些下游行业也过了发展高峰期,所以公司短中期来看难有大的发展空间。综合而言,不建议跟踪关注此股。作者:价值at风险

    看上了什么?许家印和孙宏斌为什么争夺这家重庆房地产公司来自

    孙宏斌名下融创中国昨晚发布公告称,公司间接全资附属公司聚金物业认购金科地产非公开发行股票9.07亿股,占金科已发行股份总额约16.96%。认购价为每股4.41元人民币。昨日收盘是,金科股份报4.39元。融创收购金科的总代价为39.99亿元。金科股份今日涨停,报每股4.83元。除了金科,融创刚刚宣布以137.88亿元收购联想集团名下融科地产名下地产项目。而孙宏斌并不是唯一一个看上金科的大佬。另一地产大佬许家印名下恒大系早已提前布局金科,经过多次增持,目前恒大人寿持有金科1.77%的股份,并通过前海开源资管计划买入2.31%,合计持有4.08%,逼近举牌线。面粉贵过面包 金科地产受青睐21世纪经济报道援引济南当地一名业内人士指出,这一轮房地产热与2009年那波非常相似,都是政策刺激银根宽松,开发商融资成本极低,钱多得是。问题在于,2009年那波只是部分“面粉”贵过“面包”,而这一次,绝大部分一二线城市都是“面粉”贵过“面包”,开发商虽然多挣了不少钱,但一个地王就还回去了。这样的情况让手上有地的金科成为了资本追逐的对象。按计容建面计算,金科的土地储备达到2363万平米。金科的项目目前主要集中在重庆,该公司表示将坚持以“二线热点城市为主,一线和中心三线城市为辅,逐步退出四线城市”城市布局导向,重点布局“核心十城”。 东方证券指出,金科是重庆房地产企业翘楚,在重庆的土地储备丰富,将显著受益于去库存政策。2015年,金科地产在重庆市场的销售金额为107.6亿元,市占率为3.69%。根据重庆市房地产业协会的统计数据显示,金科在重庆主城区的商品房销售面积为74.23万平米,位居第二;销售金额为45.13亿元,排名第四。按计容建面计算,金科的土地储备达到2363万平米,其中重庆占比63%;按NAV增值计算,金科的土地储备增值达到96 亿元,其中重庆占比 49%。重庆作为其主战场,随着去库存措施加强,楼市的逐渐回暖,利好金科的项目销售。金科地产8月发布的半年报显示,该公司上半年实现销售金额约134亿元,同比增长约22%,其中地产板块实现签约销售金额约125亿元,同比增长约29%,签约销售面积约206万平方米,同比增长约41%。上半年,金科新增获取10个项目(含城中村合作项目2个),其中通过项目收购、合资合作模式获取位于“核心十城”的优质项目8个,完成土地项目投资49亿元,新增计容可建面积约249万平方米。为什么是重庆?重庆是2016年全国第一个**去库存政策的城市。自2015年以来,重庆政府在促进房地产企业发展方面**了包括税收、金融、重组合并等多方面支持措施。2016年1月重庆**了《重庆市推进供给侧结构性改革方案》,再次明确了去库存是目前重庆房地产市场的首要任务。值得注意的是,在中国经济进入新常态,面临较大的经济下行压力的背景下,重庆经济GDP增速连续两年全国第一。但在过去的六年里,重庆房价始终稳定的6000~7000一线。而同期一二线城市、省会城市房价飙涨,重庆作为一个直辖市几乎成了中国一二线城市里房地产价格的最洼地。而近期,重庆房地产市场表现亮眼。东方证券指出,重庆房地产市场销售面积和金额增速都呈现出上涨趋势,去化周期下降显著,去库存效果初显。重庆销售面积和金额单月同比增速都出现了明显的上涨趋势,6月销售面积增速达到了31%,销售金额达到25%。库存面积和去化周期都出现了明显的下降趋势。截止2016年5月,重庆商品住宅的库存面积已经下降到了1206万平米,同比减少16.1%;去化周期从2015年3月的高点12.5个月下降到了6.3个月。

    游资转型生死时速:部分游资告别短线操作模式来自

    2016年9月13日,中国证监会公布了最新一项对操纵市场案的行政处罚决定,知名游资“大佬”肖海东因控制使用7个账户,操纵12只股票价格,非法获利1341万元,被证监会合计罚没5365万元。  对肖海东的处罚并不仅仅是个案。据上海证券报统计,今年以来,仅中国证监会正式公布查处的操纵市场案件已有17起,涉及个人24名,机构3家。在已公布的17起案件中,没收非法所得及罚款合计逾15.6亿元,其中受罚最重的个人被罚没合计5.2亿元。  谈及游资,不明就里的中小投资者们常常是又爱又恨:爱的是有游资参与的个股往往短期涨势凌厉,其中诞生了大量的暴富故事;恨的是被操纵的股票暴涨之后常是暴跌,贸然参与进去亏钱的概率远大于赚钱。而去年以来,随着市场监管的进一步常态化、精细化和专业化,曾经风光无限的游资操盘手们越来越感受到彻骨的寒意,昔日游刃有余的江湖也变得日趋逼仄。  是继续顶风作案?还是就此退出江湖?或者艰难转型求生?已经成为所有游资不得不面对的一道选择题。  监管手段“道高一丈”  近年来,游资操盘手们已普遍感受到,监管层针对操纵市场案件的监管手段正在不断走向专业和高效。  在肖海东操纵市场一案中,监管机构通过比对7个账户彼此间资金来源与去向、证券账户委托下单使用的交易地址,以及肖海东本人出入境记录和航班信息等要素,掌握了肖海东何时、通过何种交易方式操纵12只股票的事实。信息掌握之全如同亲眼所见。  游资操盘手老吴也对上证报记者坦言,自己纵横A股市场十多年,今年以来遇到了真正的挑战。老吴是深圳某券商营业部的特大级客户,资金量高达几十亿且喜欢短线高频交易,他在营业部有一间气派的大户室,专门雇了四个年轻的交易员。老吴从不讲究基本面,过往多年他的手法简单粗暴但非常有效:尾盘拉涨停,第二天高开几个点就走人。就靠着这种手法,老吴每轮行情均收益不菲,2015年大涨中,更是盈利几倍。  但今年以来,老吴的生财之路已经被堵住了。“只要在尾盘拉涨停,营业部铁定第二天会打电话来告知,交易所的监管函已经找上门来了。甚至有几次,我还收到了账户被限制交易的通知,只准买不准卖,前天拉涨停就算白努力了。”老吴坦言,在受到几次监管关注后,目前已经心灰意冷,暂时不想短线操作了,未来准备看看再说。  老吴的说法道出了许多游资操盘手共同的心声,二级市场投资监管的常态化和精细化日益加强,让“涨停板敢死队”这样的赚钱模式难以为继。据一位券商经纪业务部的负责人介绍,目前,根据违规的严重程度,交易所会发出关注函、警示函和限制函,短线资金一旦稍有强拉股价的异动,就会引来监管关注,如果一意孤行置之不理,则将面临账户被封的可能,如果违规程度严重的话,甚至还会被立案侦查。  上述人士还透露,交易所通过多个指标进行盘面动态监控,只要某只股票的股价异动,便会很快找到短线资金所在的相关账户,并且自动发函到该账户所在的券商总部,由券商总部通知营业部,再由营业部通知到相关个人。  以往,在股票异动受到警告或者限制后,游资往往会变换马甲账户,规模庞大的游资所动用的账户多达几个甚至十几个,这些关联账户往往来自亲戚朋友。然而,从近期证监会公布的操纵市场案件行政处罚决定书中透露的信息来看,游资操盘手使用哪些账户,资金如何划转、如何交易,都被监管层查得一清二楚。希望借助马甲账户掩盖操纵市场的事实,只是游资的一厢情愿。  “监管部门正在梳理最牛散户的清单,已经筛选了多个牛散代表人物及其亲属的关联体系账户,后期将进一步深化和完善牛散名单,并对其进行研究,加强可疑账户监控。”某接近监管部门的人士透露。  旭诚资产总经理陈赟表示:“在监管大数据面前,一切都是透明的,目前监管部门的手段非常犀利,比如IP地址、MAC地址、通话记录、出差记录等等,均可以认定账户之间的关联关系。现在监管部门打击市场操纵等违法行为的决心和力度都很大,顶风作案的游资们非常危险,奉劝还是不要心存侥幸为好。”  而深圳某资深游资人士总结认为,近十几年来游资所形成的操作模式绝大部分已不再有效,无论是打涨停板、事件驱动或是押注重组借壳等模式均已不能形成跟风,依靠短线炒作获取盈利的困难大大提升。  正在逝去的游资时代  以“涨停板敢死队”为特征的游资作为一个特殊的群体,于上个世纪90年代末开始引发市场关注,徐翔是其中的代表人物,其操作手法是通过大单封住涨停的方式,吸引散户跟风,第二天高开时,便趁机出货。  2014年之后,一些新生代游资开始崛起,他们胃口更大,猎食的对象已经不是小盘股,而是专门盯住大盘股。“大盘股容纳的资金量更大,有利于大资金进出,在杠杆时代,大户自有资金会迅速放大,两三个大户外加杠杆资金,便足以影响到一只大盘股走势。”深圳某大户坦言,2013年之前,游资锁定的目标均是小盘股,而2014年到2015年的大涨中,游资的目标转向了安全边际更高的大盘股。  “八年一万倍。”2015年4月16日,新生代游资“赵老哥”在淘股吧高调发帖,“今天是值得纪念的一天,资金终于上了一个大台阶,感谢中国神车!!!”。据市场人士透露,网名“赵老哥”的游资操盘手于2015年4月初通过放大资金杠杆,大手笔建仓中国中车(时名中国南车),仅两个星期盈利就高达5亿元以上,而在这短短两个星期中,中国中车涨势凌厉,期间拉出了7个涨停板,外加其他小阴小阳,股价接近翻倍。2008年,“赵老哥”还是个在校读书的学生,而在中国中车受狂热资金追捧刷新历史高点之后,“85后”的“赵老哥”资产已经超过20亿元,让他实现“八年一万倍”暴利的核心法宝正是游资惯用的短线“打板”模式。喧哗声中,以“赵老哥”为代表的游资悄然全身而退,中国中车的股价却在迎来历史高点后一路向下,目前的价格仅有历史高点的四分之一。  2015年下半年,A股经历巨震。痛定思痛,市场大幅波动所暴露出的种种问题得到管理层的高度重视和快速应对。2015年10月,证监会对特力A股价操纵者开出超过10亿元的巨额罚单,部分敏感的市场中人此时已经注意到了监管风向转变给市场风格带来的变化。柒福投资董事长叶刚就表示,从特力A庄家被罚巨款起,庄股时代已经结束了。  事实上,自2015年年中以来,监管部门加大了对操纵市场行为的打击力度,几乎每月均有几起对市场操纵者的行政处罚案公布,瞿明淑、彭旭、叶飞、孙国栋、马信琪等在资本市场上呼风唤雨的人物均现身其中。游资界的代表人物徐翔2015年11月被抓,更是令游资群体深感寒意。  “徐翔被抓,即使不意味着游资时代的结束,也是一个重要的风向标,市场风格或将发生重大转化。”深圳部分以短线为主的资深投资者感叹,“以内幕和资金优势来影响股价的风险太大了,大数据无处不在,需要思考下一步应该何去何从了。”  而据上海证券报记者了解,浙江某业内知名的游资大佬,因为操纵一只小盘股股票,不仅受到证监会的巨额罚款,而且被要求前往深交所罚抄交易规则。这位游资大佬在此事之后,便下定决心告别短线操作模式,转身定增市场。  是谁成就了游资  描摹华尔街生态的电影《大空头》借一位金融界前辈之口发出谆谆教诲:“你可以赢在比别人快,也可以赢在比别人理解更深入,但不能赢在欺诈上。”  然而,如果深入解剖游资吸金术,不难发现,借助资金优势,通过制造耀眼的连续涨停K线图,吸引普通散户跟风,进而将筹码倒给广大散户,这样走在欺诈边缘,以收割散户为盈利手段的操作模式,正是游资发家致富的“核心技术”。  以近年来游资反复炒作的板块之一浙江金改为例,龙头股浙江东日曾在2012年4月期间有两倍的涨幅。  张伟(化名)亲身经历了这场疯狂,2012年3月28日召开的国务院常务会议决定,设立温州市金融综合改革试验区,浙江金改概念就这样拉开了序幕。张伟3月29日便动用了1000多万元在涨停板位置吸货,暴涨的个股迅速吸引了各路游资和散户资金跟风,浙江东日迎来连续三个涨停。但此时才是上涨的开始,4月12日到4月18日期间,浙江东日又拉出五个涨停板,张伟决定逢高出货。而此后,浙江东日又拉出两个涨停板。  “浙江金改板块的崛起,是游资界‘有三必有五,有五必有七’打板潜规则的肇始,一旦行情点燃,各路资金会参与其中,推动个股短时间内暴涨,2015年大涨中,‘一带一路’等概念板块也是复制了类似的上涨路径。”张伟说。  短线高频交易出身的旭诚资产总经理陈赟在2004年毕业后,就选择了职业化的证券投资之路,他经历过从普通投资者到游资又到机构投资者的完整过程。他向上海证券报记者详解了游资交易行为的主要特征。  陈赟说,投资技巧就像一层纸一样,点破了就一通百通,识破这些所谓庄家的手法并不难,这些庄家操纵市场都免不了三部曲,建仓、拉升、出货。“建仓细单慢吸,手法温和,不想被市场察觉,拉升时要快速脱离成本,所以常常选择尾盘大量买入,这样动用资金最少,而最高位出货的时候,庄家则通过大量的对倒、频繁挂撤等方式吸引散户注意。”  “游资对什么样的题材会反复炒作?我总结了几个规律要点:一是题材规格要够高;二是题材是史无前例的;三是具有板块性;四是相关个股人气活跃。”陈赟这样总结。  成就“赵老哥”“八年一万倍”的中国中车正是当时市场大热的“一带一路”概念。从游资的思维来看,工程建筑板块、能源板块中的多家公司符合“一带一路”概念,容易形成板块效应,调动市场人气。但单纯的概念并不能为相关上市公司带来实实在在的业绩增长,炒作退潮后,留下的往往是一地鸡毛。  从上个世纪90年代末徐翔在股市崭露头角,到2015年中期,历时十多个年头,“涨停板敢死队”为何能长期存在?  一位游资人士直言,游资的过人之处,在于其对散户心理的把握,散户的特点就是喜欢跟风,缺少独立思考,只要有拔地而起的K线,有牢牢封住涨停板的大单,有华丽的概念,就能引发大家对于更高行情的遐想。每轮股市暴涨,尤其是市场见顶阶段,均能看到开户数暴增,大量新入场的投资者不假思索地追逐着市场最热门的概念。“散户有着极强的羊群效应,只要游资助推,就能形成市场最火爆的概念板块”。  分析人士认为,监管部门对部分游资操纵市场等行为的从严监管意义深远。其一,过去若干年来,涨停板“敢死队”模式带来妖股横行,投资者希望赚快钱,不屑于基本面分析,劣币驱逐良币,资本市场难以有效配置资源。从严监管带来投资理念的转变,有利于发挥资本市场资源配置功能;其二,游资的横行使得A股市场出现明显“破窗”效应,资本市场参与各方不愿坚守市场规则,而监管部门从易于被市场感知到的游资开始整肃,有利于A股的规则建设,提振市场参与各方的信心。  不平坦的转型路  在监管重压之下,短线盈利模式受阻,转型成为许多游资的现实选择。知名游资“大佬”章建平就是一个典型的案例。  章建平曾被称为“中国第一游资”,由其控制的“方文艳”账户2009年7月因为多次出现严重异常交易行为,先后在“万科A”、“ST生物”、“中关村”等多只股票交易中通过大笔集中申报、连续申报、高价申报或频繁撤销申报等方式涉嫌影响证券交易价格或交易数量,而被深交所采取了限制一个月交易的监管措施。  今年7月26日晚间,乐视网披露了其定增方案的认购方,章建平认购金额高达11.2亿元;今年4月底,东方财富也公告了其向4名特定投资者发行配售股票,章建平获配金额近8亿元;章建平今年年初还参与了联络互动的非公开发行股份认购,认购金额近9.6亿元。这意味着,章建平今年以来在上市公司定增的投资金额已经达到29亿元。  在业内人士看来,章建平在游资界的资历和水平不亚于徐翔,章建平的大手笔将资金投于定增,显示部分游资领军人物正在从以往“打板”盈利模式中脱身而出,着眼于更长远的价值投资。  一位同样因市场操纵案受到证监会处罚的游资人士,也已经告别了短线交易模式。他向上海证券报记者坦言:“那次处罚触动很大,我当时的手法其实也是庄家时代大家的共用手法。受了处罚,我认识到原来可以做的事情,现在行不通了,我付出了学费,也得到了教训。我们团队核心人员其实早就实现财务自由了,因为热爱这个行业才留在市场中,我们都还年轻,未来投资之路还很长,没有必要再冒风险。”  从“短线打板”模式转道中长线投资,对游资来说也是一场不小的考验。一位已经深度参与一级市场的大户表示:“以前我从来没有焦虑过,因为短线的模式安全程度非常高。只要市场不好,我马上可以离场。但做了一级和一级半市场后,经常会陷入莫名的焦虑中,因为产业所涉及层面的复杂程度,远非二级市场可比。定增需要锁定一年的时间,也不知道二级市场一年后的状况。”  深圳某游资则表示,自己以前从来不做调研,现在则会将大量时间用于调研,没有调研就不敢长线持有一家公司。“定增需要锁定一年以上,没有深入的挖掘和前瞻的眼光,就不会有勇气拿出数亿元真金白银参与一家上市公司的定增。”这位游资界人士表示,“目前公司从电子、医药等实业端招聘了多位研究员,进行产业链的研究。”  除了转做一级市场外,量化投资也是一些私募青睐的转型方向。旭诚资产总经理陈赟就表示,正计划将其在实战中积累的几十种的逻辑策略量化,而量化策略将使得其管理产品的资金容纳量更大,净值波动也会更稳定。  优胜劣汰,适者生存。如果说在资本市场的草莽年代,游资们能找到灰色地带“一展身手”,如今他们传统的盈利模式无疑已逐渐走到了尽头。历史车轮的隆隆声正在游资身后不停催促,“生存还是死亡”,留给他们思考的时间其实已经不多了。

    44只筹码高度集中股票,拿走不谢!来自

    不少上市公司已经通过投资者互动平台公布了公司的股东户数。股东户数减少代表公司的筹码集中,或有主力资金悄然收集筹码,未来或将酝酿较大的上升行情。数据哥今天整理了这44只筹码集中的个股(从6月份以来股东户数减少20%以上的44只个股),快来看看有没有你中意的吧!

    国际医学投资价值分析来自

    一、概述基于对于医药行业的长期看好,我一直都想投资一家医疗行业的上市公司,况且我自己本身就是学医的,亲属中也是好几代人都是医生,对这一块儿了解比较多,也有兴趣研究。大概看了下,在A股市场涉及医疗服务的公司也有几十家,我根据自己的选股标准对这些公司进行了筛选,根据子行业发展空间大、中小市值、盈利稳定、管理层靠谱、估值较为合理等标准,最终敲定了国际医学(000516)这家主板上市公司,主要看好医疗服务产业,就是通常大家所熟知的综合性医院。由于公司上市时间很早,1993年就已上市,经过数次送股及再融资,盘子已经较为庞大,但由于股价较低,总市值仍不过130亿。这个市值水平对于医疗服务这个庞大的市场空间来说,远远未到天花板,仍可视为中小市值。从今年中报披露的数据来看,公司上半年营收20亿,其中零售和医疗服务的营收分别为16.6亿和2.9亿,占比分别为85%和14%;扣非净利润1.4亿,零售和医疗服务分别贡献9265万和4372万,占比分别为66%和31%,扣非增速分别为-3.7%和18.2%。可见,公司零售业务虽然体量较大,但成长性欠佳,而医疗服务虽然利润占比较小,但增速较快。如果分季度来看,公司二季度单季同比增速更高,扣非后同比增速达64%。实际上由于受网购分流以及地域等因素限制,公司已经基本停止了在商业零售板块的扩张,而一门心思发展医疗服务业,这也是看好公司最核心的逻辑。有人可能认为公司医疗板块利润占比少,对公司整体利润拉动也有限,其实这是一种错觉。虽然零售板块的利润占比高,但由于没什么成长性,所以这块业务的估值很低。就拿中报零售业务的净利润乘以2当做全年利润,不到2个亿,给25倍(这个估值感觉都高了),则零售占50个亿市值不到,剩下80个亿都是医疗服务的,这更加说明公司完全是家小市值公司。假设全年医疗服务能达到1个亿的利润,那么目前医疗板块的估值是80倍市盈率,应该说不便宜。不过考虑到未来的成长空间、公司的稀缺性以及目前整个创业板普遍高估的背景下,如果想买入好公司,不得不在价格上做出一定的牺牲。当然,如果股价调整,我也完全可以接受,对我来说,股价下跌30%不会让我对公司的看法发生任何改变。二、行业发展趋势公司地处西安市高新区,医疗服务的收入和利润目前由旗下西安高新医院贡献,该院是我国第一家民营三甲医院,目前来看,公司所处的地域及行业都将迎来重大的发展机遇,主要驱动因素包括以下几个方面:第一,西安高新区人口增长速度快,经济发达,人均收入高。2013 年末,西安高新区常住人口80多万人,接近一个中型城市人口规模。根据2011 年西安市政府常务会审议通过的《西安高新区发展总体规划(2011 年-2030 年)》,西安市高新区面积将扩展至200平方公里,预计未来十年西安市高新区内人口将会达到250 万人,人口快速流入。另外,总投资额300 亿美元的三星电子闪存芯片项目将带动100 多家上下游企业落户高新区,人才大量流入已成趋势,预计高新区将成为最富有活力和消费能力的城市新区,是西安最强劲的经济增长点。第二,西安高新区医疗服务资源短缺,与全省及发达国家相比均有较大差距。西安市高新区目前总病床数约为1400张,按目前80万人口计算,每千人床位数为1.75张,远远低于陕西每千人床位数3.78张及西安每千人床位数5张。根据世界卫生组织2014年的数据,发达国家的每千人医疗床位数超过30张。与发达国家人均医疗床位数量相比,全国医疗服务供给均存在很大的差距。按照西安市目前的千人床位数情况,对应高新区80万人口的潜在需求,病床数需要4000张,上文提及高新区未来常住人口将达250万人,按上述标准,病床数潜在需求12500张,现有高新区床位缺口数分别为2600张和11000张。第三,政策向民营医院倾斜,民营医院迎来发展机遇。我国民营医院长期以来受到较大限制,一直得不到充分发展。限制民营医院发展的重要限制因素包括:税收、医院评级、医保、自主定价、科研学术、医生职称、医生退休待遇等。这些门槛严重制约着我国社会资本介入医疗服务行业,限制着民营医院的发展。近年来,政策鼓励社会资本介入医疗服务行业,且在医保方面对民营医院和公立医院一视同仁,为民营医院发展提供了机遇。在内在需求的驱动和政策的鼓励下,我国民营医院发展迅速。我国民营医院床位数从2008年的27万张,发展到2012年的58万张,年均复合增速21%;诊疗人次从2008年的1.3亿人次发展到2012年的2.5 亿人次,年均复合增速17%。今后民营医院将继续高速发展,中国民营医院发展迎来黄金时期。我国现有民营医院中优质综合医院资源稀缺,三甲综合医院更是凤毛菱角,其中公司旗下的西安高新医院是我国第一家民营三甲医院。在国家政策的大力支持下,随着医院改革的深入,西安高新医院作为我国民营三甲医院的旗帜,占据发展先机。三、公司运营到目前为止,医疗服务的盈利主要来自于西安高新医院,简要来看下该院的发展历程:2002年6月成立,成立之初就定位于高端医疗市场,但由于政策因素以及民众对私立医院的不信任,发展迟缓;2004年由于政策对民营医院收紧,转为公立医院;2005年转为非盈利性医院,向国营医院靠拢,获得了医保资格;2009年8月,公司被陕西省卫生厅评为三级甲等医院,成为中国首个民营三甲医院;2010年2月,公立医院改革正式启动,鼓励多元化办医,高新医院开始强化经营管理,不断提升竞争力,为业绩释放打好基础;2011年7月,重新转为盈利性医院,向高端医院和高定价医院方向发展,制定了“保持原有公益性质,重视发展特需医疗”的战略;2011年11月,纳入公司旗下(公司以2.97亿元收购了高新医院100%股权);2012年,全面并表。目前,该医院拥有床位760 张,优势科室主要是神经内科(包括三个科室)、产科(包括三个科室)和普外等科室,2014年至今又先后设立肿瘤科、康复科以及血液科等高盈利科室。转为盈利性医院以后,通过加强经营,2011到2014年高新医院的收入稳健增长,净利润增速更是远高于收入增速,净利率从09年的不到2%迅速提升至2014年的17%,基本和公立医院相当。高新医院的净利润从2011年的2000万元提升到2014年的9000万元,3年时间翻3倍还多。从过往几年的业绩来看,充分证明了公司的经营实力,公司股价自13年下半年以来的大涨正是这几年高新医院盈利的高速增长推动的。展望未来几年,公司的成长路径十分清晰,做了几项重大的布局,下面逐一梳理:首先,内生增长空间仍在,主要来自于:①增加自主收费比例,压缩医保收入占比,目前自主与医保的收入比例是6:4,因此医保控费对公司影响较小;②调整床位结构,需求量较大的科室增加病床,病床使用率较低的科室减少床位;③立足神内、妇幼和普外三个高盈利科室,拓展肿瘤科和血液科。未来一年,公司将主要通过上述方式获得业绩增长。去年二季度(2015Q2)以来的业绩下滑主要是由于国人的习俗,羊年出生率下降,重点科室产科的收入下滑;加上肿瘤科和血液科的投入,但初期运营收入没有跟上。今年这两大因素都已不存在,业绩有望逐季回升,二季度公司盈利已经出现了拐点。第二,扩建现有高新医院,投资15亿元,预计17年下半年开始投入运营。去年6月(2015年6月)公司收购汇东投资100%股权。通过此次收购,高新医院将取得紧靠高新医院西侧的两块土地所有权,在由工业用地的性质变更为医疗用地性质后,拟建设约1000 张床位的医疗综合楼,高新医院的床位由现有的760 张床位迅速增加为1760 张,经营规模迅速扩大。由于是扩建,基本不需要培育期就可实现盈利。现已完成土地收购和规划,预计2017年下半年可投入运营。未来高新医院在突出原有科室优势外,还将加大对肿瘤和康复领域等高盈利科室发展。第三,新建国际医学中心,总投资27亿元,预计2018年8月投入运营。去年上半年公司启动定向增发,发行价20元(前复权8元多一点,以目前价位,机构还套着),募集15亿元用于西安国际医学中心项目。该项目已于2014年8月开工建设,建设周期计划为48个月,预计2018年三季度正式运营。项目设临床科室、医技科室40个,设万级、千级、百级净化手术室40间,编制床位1,500张。病房按照星级宾馆客房标准配备,并提供部分VIP房间。按照规划:运营第一年实现900的床位,4年后实现1500张床位。总体上床位还有预留增长的空间。预计国际医学中心进入成熟期后,将为公司带来净利润5.7 亿元,净利率可达到31.55%。通过上述布局,可见简单毛估一下公司扩张的幅度,床位由当前的760张扩建至760+1000+1500=3260张,规模扩大三倍多。而且,国际医学中心技术更前沿、服务更高端,这也就意味着盈利能力更强。第四,其他更多布局:1.参与商洛市第二人民医院改制。投资建设商洛国际医学中心(包括商洛国际康复中心和商洛国际妇儿医学中心),按三级甲等医院标准建设,计划设臵病床1500张,预计最晚不迟于2019年投入运营。2.投资干细胞产业,收购汉氏联合34%股权,注资后将会加快在造血干细胞移植和免疫细胞治疗的临床应用。之前汉氏联合一直处于亏损状态,但根据协议承诺,其2015~2017 年的净利润分别为1000、1600和2800万元。3.公司以合资方式设立君安人寿保险公司,持股比例20%。君安人寿将立足于医疗健康,打造新型寿险公司,有利于提高公司的知名度。4.公司以不超过10亿元发起设立产业投资并购基金,主要分批分期投资三个方向:①医疗服务的并购,主要用于收购医院或公立医院改革;②收购医院的同时会有新的医院推进项目;③精准医疗。幵购基金的成立戒将较快推进现有业务和新业务形成协同效应,加速公司医疗业务成长。5.公司不中国药物临床试验机构联盟签署战略合作协议,拟出资1 亿元建设精准医学中心。通过以上梳理可以明显看出,公司着眼于长远,动作不断,战略规划明确,走高端路线,做大做强医疗服务产业。执行力也毫不逊色,自2011年转为盈利性医院以来,业绩飞速提升,这就是最好的明证。而且在业务大规模扩张时,业绩能够保持稳健,没有出现大起大落,这是相当不易的。当然,随着公司规模的迅速扩大,未来的管理难度会明显加大,需要密切关注。综合来看,国际医学作为我的重仓股,还是十分令我放心的,希望未来几年公司能够做大做强,用扎实的业绩为股东带来实实在在的回报。

    宏达高科:位置较低、存在转型预期的小市值股票来自

    宏达高科总市值不到38亿,具有较好的弹性;资产负债率低(17.67%),每股净资产高(9元),主业盈利能力稳定;实际控制人为自然人,具有股价诉求;董事胡郎秋以27.88元/股的均价增持243,100股,被套。是一只业绩稳定,位置较低,存在转型预期的小市值股票。 公司主业为经编面料和医疗器械并举,看点主要是后者,当前规模较小,但已有资本运作迹象。6月份将旗下上海宏航医疗器械公司30%股权转让给自然人余耀琨,后者深耕行业多年,有望拓宽销售渠道。 公司上市以来从未送转,目前每股净资产9元,每股资本公积3.887 元,每股未分利润2.35元,存在高送转预期。 公司持股分散,没有其他机构投资者重仓潜伏,多为自然人股东且持股数不大。股东人数常年在27000人-28500人之间波动,截至2016年6月30日,股户人数26392人,9月14日股东总户数为23149户。 近3年几无券商研究报告,机构关注少;今年以来未接受机构调研。实际控制人沈国甫持有3775.92万股,占比21.36%,在“万科事件”影响下,应存在巩固控股权需求。公司2015年曾提出60亿市值的目标,最高曾到86.73亿元。目前市值为38亿元。 总结:目前该股位置形态较好,市值不大,存在安全边际。公司在转型医疗器械方面已有动作,预计接下来还会有相关领域的收购。大股东存在市值管理的需求。

    2016年美联储加息的可能最多一次来自

    2016年美联储加息的可能最多一次,目前美国加息的条件并不成立。虽然非农和CPI的数据都处于不错状态,但是其走向并不明显。美国的经济复苏需要大力发展制造业,冒然加息会影响出口,冲击美国经济形势。现在的美国的经济数据虽然良好,但是仍处于弱复苏的状态。加息这种逆向调整经济的手段,可能会打压美国经济发展的势头,甚至可能把美国经济的弱复苏扼杀在摇篮里。不加息,美元走弱,促进大宗、原油交易,才有可能更好得促进美国经济的发展。

    09.22股市早8点: 机构加仓抢筹就在国庆前来自

    每日开盘必读 █ 美联储维持利率不变 北京时间22日凌晨,美联储公布的利率决议显示,货币政策委员会以7比3的票数决定维持利率不变。联储货币政策委员会表示,“提高联邦基金利率的理由已经增强,但仍决定暂缓行动,以等待进一步的证据证明经济朝着目标方向持续进展。” (沙:美联储又演绎了一次“嘴上加息”,12月是否加息会面临更多变数!) █ 美联储不加息 美股黄金原油大涨   道指涨163.74点,报18,293.70点,涨幅为0.90%; 标普指数涨23.36点,报2,163.12点,涨幅为1.09%; 纳指涨53.83点,报5,295.18点,涨幅为1.03%; 黄金期货上涨13.20美元,或1%,收于每盎司1331.40美元; 原油期货上涨1.29美元,或2.9%,收于每桶45.34美元。 (沙:美联储不加息终于让投资者心里的石头落地!) █ 日本央行维持利率-0.1%不变 日本央行公布货币政策决议,维持利率-0.1%不变。 (沙:此消息昨日上午发布、已刺激昨日环球股市上行。) █ 彭博:英国央行将再次降息 北京时间21日晚彭博称,一项调查显示,英国央行将在今年晚些时候将利率下调至零附近,因为英国公投退欧更长期影响的担忧持续。预计英国2017年经济急剧放缓。 (沙:降息是大趋势,在多国加速发行货币、释放流动性、造成全球资产荒的背景下,怎么可能再加息呢?) █ 昨环球股市仅捷克新西兰和深圳下跌 (沙:A股——加油!) █ 李克强:中国经济能保持中高速增长 国务院总理李克强当地时间20日晚出席纽约经济俱乐部、美中关系全国委员会、美中贸易全国委员会联合举行的欢迎宴会并致辞和回答提问。 李克强表示,面临当前世界经济复苏乏力、地缘政治冲突此起彼伏等不稳定、不确定因素,生活在同一个地球上的国家不能独善其身。深度融入世界的中国经济增速虽有放缓,但仍保持平稳增长,今年上半年经济增长速度保持在6.7%,这对于一个经济总量已达到10万亿美元的经济体来说实属不易。现在中国经济6%-7%的年增长率,意味GDP年增长量8000亿美元,相当于一个中等经济体的经济总量。 (沙:中国已成为经济总量达到10万亿美元的经济体,下图是2014年排名世界十大经济总量的国家和数据—— █ “央妈”本周已“降准一次” 据《上海证券报》今日报道—— 季末、月末、国庆假期三点一线的特殊时间点临近,货币政策加大预调微调力度。昨日,央行在公开市场开展了2000亿元逆回购操作,再度净投放大额资金。本周以来,央行累计净投放资金已达7000亿元,与一次降准释放资金量基本相当。 (沙:国庆前股市资金面相当宽松!) █ 第三批PPP已下发:项目500多个 投资过万亿 《第一财经》记者从某地方财政厅人士处了解到,该省已经收到了下发的第三批PPP示范项目名单。该名单上列出的全国项目数量超过500个,投资总额超过了1万亿元。 (沙:PPP概念获得持续利好!)

    李克强:中国将通过进一步开放来促进经济发展来自

    中国国务院总理李克强周三在联合国大会上讲话时表示,中国会通过进一步开放来促进经济发展,因为经验表示闭关政策只会导致经济发展停滞不前。李克强在联合国大会上表示,中国将通过不断开放,促进发展。“中国过去几十年的经验证明,封闭则停滞落后,开放则发展繁荣……中国对外开放的大门会越来越大。”李克强说。李克强表示,全球经济面临总需求不足和突出的结构性矛盾,如果要维持可持续性发展,全球经济无法承受长期低迷。“我们要统筹运用多重有效政策工具,做到需求管理与供给侧改革并重,短期政策和长期政策相结合。”李克强说:“主要经济体影响举足轻重,并以负责任的态度制定和协调宏观政策。”当地时间20日晚,李克强总理出席了纽约经济俱乐部、美中关系全国委员会、美中贸易全国委员会联合举行的欢迎宴会并致辞和回答提问。李克强表示,面临当前世界经济复苏乏力、地缘政治冲突此起彼伏等不稳定、不确定因素,生活在同一个地球上的国家不能独善其身。深度融入世界的中国经济增速虽有放缓,但仍保持平稳增长,今年上半年经济增长速度保持在6.7%,这对于一个经济总量已达到10万亿美元的经济体来说实属不易。现在中国经济6%—7%的年增长率,意味着GDP年增长量8000亿美元,相当于一个中等经济体的经济总量。“中国经济为什么能保持中高速增长?因为我们在推动经济结构转型升级,在改造提升传统产能的同时积极培育新动能、新动力。过去30多年来中国取得的巨大发展成就靠的是改革开放,现在推动经济转型升级仍然要靠改革开放。”李克强表示。李克强指出,中国的发展仍然需要外资以及先进技术和管理理念。中国已连续二十四年成为外资直接投资最大的发展中国家,仍然是吸引外资的热土。我们在逐步扩大开放的过程中,外资准入的领域会越来越宽,开放的大门会越开越大。李克强周二还承诺,中国不会通过人民币贬值手段来促进中国经济发展。

    国际货币体系改革与人民币正式加入SDR——人民币加入SDR系列文章之一来自

    去年底,国际货币基金组织(IMF)宣布将人民币作为除英镑、欧元、日元和美元之外的第五种货币纳入特别提款权(SDR)货币篮子。这是人民币国际化的里程碑时刻,意味着人民币成为全球主要储备货币。人民币在SDR货币篮子中的权重为10.92%,超出日元和英镑。新货币篮子将于今年10月1日起生效。人民币加入SDR在即,新华社发表了系列文章,本文为第一篇,题为《国际货币体系改革与人民币正式加入SDR》。要点包括:金融危机重新引发对国际货币体系改革的关注、G20戛纳峰会初探SDR扩篮及增强SDR作用、G20系统研究增强SDR的作用。以下为新华网全文:人民币成功入篮SDR随着中国经济和人民币国际地位的不断提升,近年来国际上建议将人民币纳入SDR的声音日益增强。2015年适逢IMF五年一次的SDR审查,人民币加入SDR面临难得的历史性机遇。党中央、国务院高瞻远瞩、审时度势,及时作出了推动人民币加入SDR的重要战略部署。马凯副总理多次召集相关部门,研究部署具体工作。人民币加入SDR的工作全面展开,有序进行。与此同时,我国领导人在较多国际会议和双边场合就SDR发表重要观点,与美、英、德、法、俄、印等国就SDR问题密切沟通,凝聚共识。2015年9月,中美两国元首会晤后发表联合声明,美国明确支持人民币在符合IMF现有标准的前提下纳入SDR篮子。2015年3月,李克强总理在会见IMF总裁拉加德时指出,人民币加入SDR既表明中国愿意参与国际合作来维护世界金融稳定,本身也有利于中国资本市场、金融领域进一步的开放。李克强总理在会见德国、美国、英国领导人时也多次谈及国际货币体系和SDR问题,与各方达成广泛共识。在党中央和国务院的领导下,中国人民银行会同多个部门与IMF密切配合,就SDR审查标准、数据、操作等问题开展了深入的交流与合作,解决了一系列技术难题,为人民币入篮奠定了坚实的基础。基于各方的普遍共识,2015年11月30日,IMF执董会认定人民币为可自由使用货币,决定将人民币纳入SDR货币篮子,并于2016年10月1日正式生效。人民币成功入篮,对于中国和世界是双赢的结果,既代表了国际社会对中国改革开放成就的认可,有利于助推人民币国际化进程稳步向前,促进我国在更深层次和更广领域参与全球经济,也有利于增强SDR自身的代表性和吸引力,完善现行国际货币体系。在推动人民币加入SDR的同时,中国开始积极筹办G20杭州峰会,党中央、国务院从战略的高度出发,决定结合人民币加入SDR,在G20框架下继续推动国际货币体系改革,并讨论增强SDR的作用。这一决定既顺应了新形势下国际社会对讨论相关问题的强烈意愿,也重启了此前因为种种原因而中断的G20框架下的相关讨论。事实上,关于超主权货币的讨论可以追溯到20世纪30-40年代,当时在讨论建立一个有序的、可自主调节国际收支失衡的国际货币体系时,英国经济学家凯恩斯曾提出建立超主权货币“班柯”。20世纪60年代,IMF创立了SDR,以缓解当时国际货币体系面临的储备资产不足的严重问题。之后,国际社会围绕扩大SDR的使用等问题进行了若干探索,后来由于国际货币体系总体趋于稳定,这方面的讨论在20世纪80年代后不再活跃。这轮国际金融危机重新引发对国际货币体系改革的关注2008年国际金融危机爆发,G20因此由财长和中央银行行长会议的机制升级为领导人峰会。从G20峰会诞生之日起,各国领导人关注的一个重要问题就是国际金融危机爆发的原因和如何避免危机再次发生。当时,一种有代表性的观点是全球失衡导致了国际金融危机,全球失衡的原因则是“全球储蓄过剩”,特别是中国等东亚国家的储蓄过剩。这种观点实际上是把危机爆发的原因归咎于中国等东亚国家,认为以中国为代表的高储蓄国导致全球失衡是危机的根源。在此背景下,2009年G20伦敦峰会前夕,中国人民银行周小川行长发表了题为《关于改革国际货币体系的思考》的文章,指出国际金融危机凸显了国际货币体系的内在缺陷和完善全球金融架构的必要性。金融危机再次警告我们,必须创造性地改革和完善现行国际货币体系,推动国际储备货币向着币值稳定、供应有序、总量可调的方向完善,才能从根本上维护全球经济金融稳定。文章强调,应特别考虑充分发挥SDR的作用,建立起SDR与其他货币之间的清算关系,推动在国际贸易、大宗商品定价、投资和企业记账中使用SDR计价,推动创立SDR计值的资产,进一步完善SDR的定值和发行方式。周小川行长的文章回应了“高储蓄国责任论”等说法,指出本轮危机爆发的原因主要在于国际货币体系的内在缺陷,激发了国际社会对改革国际货币体系的热烈讨论,以及对增强SDR作用的关注。自此,完善国际货币体系和增强SDR的作用开始纳入G20峰会议程。G20戛纳峰会初探SDR扩篮及增强SDR的作用2011年,法国担任G20主席国。法国一直是国际货币体系改革的倡导者。20世纪60年代,当时的法国财长德斯坦就曾批评美元独大,拥有“超级特权”,多次提出应改革国际货币体系。法国也是推动IMF设立SDR的主要国家之一。2011年担任G20主席国后,针对国际金融危机暴露出来的问题,法国将国际货币体系改革作为G20戛纳峰会的主推议题,并设立后来被称为国际金融架构工作组的工作机制。2011年3月,法国还特别选择在中国南京举办“G20国际货币体系高级别研讨会”,以体现对中国提出的国际货币体系改革主张的认可,时任法国总统萨科齐专程赴南京参会。会上,G20各方就现行国际货币体系的缺陷和改革方向坦率交换了意见,并专门讨论了如何增强SDR的作用、增加SDR的代表性以及探讨SDR货币篮子新标准。中方还在2011年提出了“影子SDR”的概念,建议对金砖国家货币加入SDR进行模拟测算,引发了各方的思考和研究,为后来G20和IMF积极考虑扩大SDR货币篮子、特别是人民币加入SDR进行了铺垫。2011年G20戛纳峰会上,各国领导人一致同意应不断调整SDR货币篮子的组成,以反映各国货币在全球贸易和金融体系中的地位;认为扩大SDR货币篮子对于增强其吸引力、提高其作为全球储备资产的影响力十分重要;并同意继续研究扩大SDR的作用。这是G20第一次对国际货币体系特别是SDR进行重点讨论。遗憾的是,2011年下半年欧债危机爆发,国际社会的注意力重点重新转向危机应对,关于国际货币体系的讨论并没有达到预期的深度。此后,由于国际货币基金组织改革迟迟无法落实等多种原因,G20国际金融架构工作组在2014年中断了。从戛纳到杭州,G20系统研究增强SDR的作用2015年以来,伴随着人民币加入SDR的进程,中国与各主要大国就国际货币体系改革问题进行了深入沟通,各国普遍期待中国在这一重要议题上继续发挥领导力。与此同时,主要储备货币国家货币政策出现分化,全球出现了资本流动和汇率的剧烈波动,G20各国特别是新兴市场国家有强烈的意愿加强对国际金融架构问题的讨论,推动必要的改革。中国审时度势、主动谋划,将完善国际金融架构作为今年G20杭州峰会的重点议题,并重启了G20国际金融架构工作组,邀请法国和韩国担任工作组主席,并由IMF提供强有力的技术支持。思想交汇,国际社会激辩SDR的作用。在G20的推动下,国际社会对增强SDR的作用展开了热烈的讨论。为顺应法国延续2011年南京研讨会机制的热切期待,中国人民银行与法国财政部于2016年3月在巴黎联合举办了“从南京到巴黎:国际金融架构高级别研讨会”,这是G20第二次就国际货币体系改革问题举行高级别研讨会。人民银行周小川行长在会上全面系统地阐述了对国际金融架构工作组主要议题的考虑和设想,指出国际社会应循序渐进地增强SDR的作用,包括以SDR作为报告货币和发行SDR计值的债券。他表示,使用SDR作为报告货币使得资产负债表更为客观,更有利于公众理解;使用SDR计价比单一货币更为稳定,特别是在主要货币汇率大幅波动时;将SDR作为报告货币还可以影响金融市场的投资行为和商业模式,从而带动更多对SDR的需求。来自官方、金融机构和学术界的各方代表在巴黎进行了热烈并富有成效的讨论,开拓了思路,引发了思考,为下一步G20的讨论打下了基础。多措并举,G20系统讨论增强SDR的作用。作为主席国,中国在G20框架下引导各方对于增强SDR的作用进行了系统的讨论。刚开始,虽然绝大多数国家认为SDR作为储备资产的作用未得到充分发挥,也认同增强SDR的作用有助于国际货币体系的稳定性和韧性,但也有部分国家担心很难取得进展,或者很难落实。中方强调,千里之行,始于足下,扩大SDR的作用不能一蹴而就,但应从现在做起。通过不断的讨论沟通、分析论证,中国与美、英、法、俄等G20主要大国之间逐步达成越来越多的共识。其中,2015年9月和2016年9月,中美两国元首在两次会晤时就国际货币体系的改革和发展达成了一系列重要共识,双方均赞同需要维护和完善现有国际货币体系,认为国际金融架构正不断演进以应对在规模、范围和多样性方面都在发生变化的挑战。美国欢迎中国在国际金融架构中发挥更加积极的作用,并特别强调支持人民币加入SDR,支持对扩大SDR的使用进行研究。在广泛听取各方意见的基础上,中方引导G20各方,从大处着眼,小处着手,确定了实际、可行的策略,与G20各方一道从SDR作为报告货币和发行SDR债券两个方面扩大SDR的使用,得到了各方的普遍支持。作为表率,中国率先于2016年4月初同时以美元和SDR发布了外汇储备数据,为稍后在华盛顿举行的G20财长和央行行长会议讨论SDR作用创造了条件,提供了动力。根据G20厦门财政和央行副手会的讨论,中国又于2016年6月底发布了以美元和SDR作为报告货币的国际收支和国际投资头寸数据,得到各方的积极反响。8月31日,在G20杭州峰会前夕,世界银行在中国银行间市场成功发行了首期SDR债券,规模为5亿SDR,吸引了约50家银行、证券、保险等境内投资者以及境外央行类机构的积极认购,认购倍数高达2.47,显示了SDR债券的巨大吸引力。SDR债券的成功发行,为国内国际投资者资产多元化配置提供了新的选择,有利于丰富中国债券市场交易品种,也为G20杭州峰会就扩大SDR使用达成重要共识作了有力的铺垫。在G20要求下,IMF还撰写了《加强国际货币体系的报告》、《SDR的作用:初步考虑》等专题报告,梳理了SDR的发展进程及相关问题,并就如何增强SDR的作用提出了技术性建议,为G20的讨论提供了坚实的技术层面支撑。水到渠成,杭州峰会收获丰硕成果。2016年9月初,在中国人民银行的倡导下,经所有成员讨论通过,G20国际金融架构工作组向杭州峰会提交了《二十国集团迈向更稳定、更有韧性的国际金融架构的议程》,获得了G20各国领导人的审议通过。各国领导人欢迎人民币于2016年10月1日正式纳入SDR货币篮子,支持正在进行的在扩大SDR使用方面的研究,如更广泛地发布以特别提款权为报告货币的财务和统计数据,以及发行SDR计价债券,认为这有助于增强国际货币体系的韧性,并特别在领导人宣言中提及了世界银行于峰会前夕在中国银行间市场发行的SDR债券。这是G20第一次对于增强SDR的作用进行了如此系统而深入的讨论,并付诸于实际行动,得到领导人层面明确具体的支持。中国在整个进程中发挥了至关重要的领导力,激发了全球范围内对于SDR问题的关注,为推动完善国际货币体系改革做出了重要的贡献。展望未来,增强SDR的作用是一项长期而艰巨的工作,任重而道远。中国将与G20各方一道,从杭州再出发,继续共同推动国际金融架构的不断完善,从根本上维护全球经济金融稳定。

    保监会认可“险资举牌”:整体风险可控来自

    保险公司的正常举牌行为,却引发部分市场人士过度解读,也让保险业界变得更加谨慎。同时,这也引起了保险监管层的高度关注。上海证券报记者获悉,保监会保险资金运用监管部副主任贾飙近日在一次内部讲话中强调,保监会将进一步促进保险资金与资本市场良性互动发展。他表示,保监会将引导保险资金投资与资本市场的互利互补关系,在保证保险资金安全性、收益性和流动性的基础上,为资本市场的健康发展贡献力量。保监会保险资金运用监管部主任任春生日前也曾表示,阳光保险的经营管理和投资行为整体是相对规范和稳健的。此次5%的举牌行为,在规则许可的范围,履行了相关程序,且做出相应承诺,从目前看是在公开市场上正常的财务投资行为。毋庸置疑,股票投资是保险资金运用的重要途径。举牌是市场投资者参与股票投资的一种常用的方式和手段。由于此前“宝万”股权之争引发的保险资金运用的质疑,使得险资举牌行为备受关注。或许,此次内部讲话,能够客观全面地反映险资投资行为特征、发展态势,以及监管者的心声。保险资金运用风险总体可控贾飙在内部讲话中明确表示,保险资金投资股票市场余额稳定增长,保险机构已经成为股票市场的重要机构投资者。保险机构成为股市重要的机构投资者,得益于整个保险行业的快速发展。按照这种发展态势,即使保险资金投资股票市场的占比不增加,随着行业规模体量保持着中高速发展态势,保险机构在股市的话语权将越来越强,举牌会是常态。另外,从目前险资举牌的公司情况看,皆为蓝筹股。贾飙在讲话稿中总结保险机构投资股票主要特点是:“以长期投资为主;投资标的以蓝筹股为主;保险机构投资股票以财务投资为主、以战略投资为辅。少数机构因为公司的战略规划、产业布局,选择个别标的做产业深度融合的战略投资”。至于规模扩大后的风控水平,贾飙评估道:“保险资金运用风险总体可控”。从一组最新的权威数据中可见端倪:从保险全行业投资情况看,固定收益类资产占比高。高信用等级固定收益类资产占总资产比例约为75%;流动性相对宽裕。活期存款、货币基金、国债等高流动性资产占比接近10%,流动性风险较小;权益类投资标的相对安全。权益类资产占比23%,且股票投资主要以蓝筹股为主;股权投资以金融企业股权为主;交叉领域产品占比较低。两融收益权互换规模508亿元,占1万亿元两融规模的5%;信托产品4800亿元,占16万亿元信托资产规模的3%。显然,股票只是保险资金投资占比很小的部分。目前,保险资金配置多元化格局初步形成。同时,风险可控除了保险机构自身内控制度外,严格监管成为重要原因。保监会在资金运用监管上,坚持比例监管、偿付能力监管以及信息披露监管“三管齐下”进一步健全和完善保险资金运用政策法规和监管制度,促进保险资产负债管理由软约束向硬约束转变。保险资金与资本市场双赢互利格局初步形成从成熟国家经验看,资本市场已成为保险投资重要场所,而保险投资是联系保险市场与资本市场的重要纽带,保险业发展离不开资本市场,资本市场稳定发展需要保险资金积极参与。贾飙解释说:“保险资金积极推动资本市场的发展,资本市场为保险资金提供了重要的投资渠道。监管部门将持续为保险资金与资本市场良性发展保驾护航”。在他看来,保险资金为资本市场的发展提供了长期稳定的资金来源。因为保险资金具有长期性和稳定性的特征,在满足偿付能力要求的情况下,无论产险、寿险都能提供长期持续资金。同时,保险有负债成本要求,追求稳定回报,能够为资本市场提供稳定的资金来源。贾飙认为,保险资金投资有助于改善上市公司股东结构,促进上市公司规范化运作。保险机构通过专业化的投资理念和长期的投资周期,将积极促进上市公司的规范化运作,提高上市公司的长期价值。同时,还有利于壮大机构投资者的力量,强化理性投资理念,促进资本市场健康发展。“保险资金作为重要的机构投资人,追求长期稳定的收益,有利于抑制由于过度投机导致的不正常价格波动,优化资本市场的定价效率。对其他资金有一定的引导作用,客观上起到稳定市场及稳定投资者心理的作用”。与此同时,资本市场为保险资金提供了重要的投资渠道。“保险资金投资离不开资本市场。股票投资提高了保险资金投资收益率,优化了保险公司资产结构,满足了保险资金流动性需求。资本市场的健康发展对保险资金投资有重大影响。”贾飙表示。他强调:“保监会将加强对保险机构内控管理、风险控制、信息披露等方面的监管,同时加大与证监会的协同配合,严控保险机构投资资本市场的风险底线。保监会将关注热点问题、倾听市场声音,进一步完善保险机构股票投资的监管体制机制,积极应对市场变化。保监会将引导保险资金投资与资本市场的互利互补关系,在保证保险资金安全性、收益性和流动性的基础上,为资本市场的健康发展贡献力量。”

    9月22日市场消息内参提示来自

    9月22日市场消息内参提示 李克强:中国必须保持中高速增长 李克强在美国纽约讲话,中国经济增速放缓有许多原因,中国必须保持中高速增长,下半年会继续保持上半年稳定增长势头。 "金融扶贫"分类评级标准正在修订中 证券时报: 监管部门权威人士透露,当前考虑修改、完善证券行业分类评级标准,修改工作处在征求行业意见、研究过程,券商扶贫工作将纳入分类评价标准。 明年起在浙江福建等四省开展用能权交易试点 发改委:中国将开展用能权有偿使用,明年起在浙江、福建、河南、四川开展用能权交易试点。 发改委核准中铁总发行3000亿铁路建设债券 发改委日前批复核准中国铁路总公司发行中国铁路建设债券,规模为3000亿。2000亿元用于铁路建设项目和装备购置,1000亿元用于债务结构调整。 证监会摸底基金公司垫资T+0赎回 中国证券投资基金业协会通知:应证监会要求摸底旗下产品T+0快速赎回服务运行情况,并开展压力测试。 证监会:推进资本市场双向开放服务“一带一路” 中新网:证监会主席助理宣昌能表示,将彻落实中央新疆工作座谈会精神,在金融领域进一步支持新疆,服务“一带一路”建设。 地方透露第三批PPP已下发 一财:从某地方财政厅人士处了解到,该省已经收到了下发的第三批PPP示范项目名单。该名单上列出的全国项目数量超过500个,投资总额超过了1万亿元。 15家电信运营商发布宣言共建亚欧信息高速公路 中国、俄罗斯、伊朗等8个国家的15家电信运营商21日在乌鲁木齐签署国际合作宣言,以中国-亚欧博览会为合作平台,共同建设“亚欧信息高速公路”。 两市融资余额两连升 截至9月20日,上交所融资余额报4986.36亿元,较前一交易日增加6.71亿元;深交所融资余额报3942.36亿元,增加1.66亿元。 中国邮政储蓄银行通过香港IPO筹资逾70亿美元 中国邮储银行香港IPO定价为4.76港元。新股将从9月28日起上市交易。中国邮政储蓄银行筹资74亿美元,是今年全球最大IPO 。 中国神华获批9月份有条件增产 彭博:中国神华9月份有14个下属煤矿获准增加产量,月度允许最大增量合计为279万吨。 *ST山水获吴太交等4名自然人“举牌” 截至9月21日收市,吴太交、周晓艳、赵明贤、林宁耀4人通过大宗交易及二级市场交易,合计买入*ST山水股份1012.22万股,占总股本5%。 当当网宣布完成私有化交易 当当网(NYSE:DANG)昨日宣布,已完成公司于今年5月28日签署的私有化协议。当当网将从纽交所退市,变成一家私人控股企业。 日本央行维持利率-0.1%不变 日本央行公布货币政策决议,维持利率-0.1%不变,但表示为达到通胀目标,决定引入“配合收益率曲线控制的QQE政策”。

    凌晨两点的好消息!今儿来碗心灵鸡汤来自

    中秋过后的三个交易日,可以说是令人失望,虽然大盘横盘震荡,但成交量竟小于节前水平,仅1300亿。显示出投机人气不足,市场非常低迷。主要原因老揭我不再阐述,昨日《都去买房了?地量是否见地价》中老揭已经解释过地量的主要原因,如果还没读过此文的揭粉可以回顾。有不少揭粉非常好,独立思考,私信老揭说,地量未必见地价,可能未来还有更低的量。老揭喜欢不同观点,欢迎大家留言。成交量的低迷,也从两方面反映,第一,每日的涨停板数量持续减少,说明打板族没有赚钱效应,市场没有活力。第二,根据最新中登公司数据,1.1亿股民中,有超过一半的股民空仓,特别是10万以下的散户正加速逃离市场。说明市场信心严重不足。好在,大盘依然在3000点上方运行,昨日又重新站上5日均线。市场尽管如此困难,今日老揭要给来各位揭粉来碗心灵鸡汤,老揭鲜明地认为,依然简单直白,不模棱两可:越是低迷的时刻,越是要坚持!当然,说句话的前提是,你要把投资当成一生的事业来看待,并且为之而努力奋斗终生!!!老揭记得刚入市,就是2001年至2005年的四年慢熊,钝刀子割肉,很疼。这四年期间又经历过998点最悲观的时刻,当时市场看700点。经历过2008年从6000点高位一路下滑至1600点,也经历过去年6月份千股跌停的股灾。老揭也和大家一起样,我也亏损,和大家一起抗!但是,只要坚持住,保住本金,熬过冬天,2006、2007年绚烂般的大牛市和2015年杠杆短牛市,都会一举翻身,老揭相信未来肯定还有一波大牛市等待着大家。所以,各位揭粉,只要你还有投资股票,现在要做的是,第一,坚定信念,坚持,不要放弃;第二,严格控制仓位,保存实力,保护本金。第三,多学习,多读书,多检验,用小单来保持盘感。为什么很多投资者做股票做不好,90%的原因就是追涨杀跌,等你看到上涨时,都看到上涨了,再觉得好,除非大牛市赚去韭菜,不然就是一买就套。跌下去也一样,等到看到下跌,都看到了,吓得逃跑的时候人都差不多,别人也吓得逃跑,结果多数人就是一卖就涨。刚刚,凌晨2点,有一个好消息:美国联邦公开市场委员会(FOMC)投票委员以7票赞成3票反对的结果决定维持利率不变。在FOMC声明中,美联储表示虽对经济增长抱有信心,但仍不足以采取加息行动。声明称:“委员会判断加息的理由已经增强,但决定目前暂不加息,等待联储目前已经实现的更多证据出现。”美股涨幅接近1%。再看日本股市,由于日本央行周三宣布维持利率在-0.1%不变,将实施附加收益率曲线控制的QQE。日本股市昨日也大涨。短期看,外盘局面有利于A股。所以,老揭今日瞎猜测:今日大盘将向上冲击上方阻力3039点,下方支撑3020点。更多一手猛料请关注揭幕者公众号唯一ID号 jiemuzhe518

    证券行业的领导者来自

    华泰证券(601688)  首次纳入研究范围,给予买入评级和目标价人民币23元: 我们认为华泰在业内处于领先地位,系因1)公司实施“互联网 低佣金率”战略;2)资产管理和资本中介业务快速增长;及3)投行业务实力强大。本中心目标价系基于市盈率(2017年预估每股收益人民币1.31元的18倍)和市净率(2017年预估每股净值人民币12.25元的1.8倍)估值,平均计算而得。  经纪业务领先地位稳固: 由于华泰率先采用“互联网 低佣金率”战略,2015/16年公司佣金率较行业均值低40%/33%。我们认为证券行业的佣金率将继续下滑,而华泰的佣金率有望先于同业触底,其佣金收入下行压力有限。根据本中心在第4页的假设,华泰2016/17年证券交易收入将下滑42%/增长12%,表现优于同业平均下滑54%/21%。  资产管理和资本中介业务将成为新的盈利增长动能: 华泰将继续扩张资产管理和资本中介业务(例如融资融券和股票质押)。随着资管需求增加(我们预计三年年复合增长率为35%)以及资本中介市场持续扩张,我们预计2016/17年华泰资产管理/资本中介业务将占总营收的31%/33%(2015年仅为24%)。  并购业务领先;受益于国企改革和供给侧改革: 随着中国政府大力推进国企改革和供给侧改革,并购活动日益活跃,我们认为华泰将是并购交易增加的主要受益者。我们预计2016/17年公司投行业务收入将同比增长40%/30%,占总营收的13%/13%(2015年仅为6%)。[元大证券(香港)有限公司]

    员工持股揽人才,资本扩充促发展来自

    国元证券(000728)  净利润下跌七成  2016 年上半年,公司实现营业收入 14.03 亿元,同比下降61.24%,归属于母公司股东的净利润 5.11 亿元,同比下降72.94%。受市场影响,报告期内公司实现经纪业务收入6.64亿元,同比下降61.16%;实现自营业务收入1.18亿元,同比下降82.35%;实现资管业务收入3287万元,同比下降14.77%;实现投行业务收入1.79亿元,同比增长8.87%。  两市交易量大幅萎缩,收入下降明显  上半年受熔断机制推出影响,沪深两市在经历急速下挫后震荡盘底,上证指数较年初下跌 17.22%。成交量大幅萎缩,两市股票日均成交金额为 5334.88亿元,同比下降 54.38%。受此影响,我国证券行业上半年实现营业收入人民币1,570.79亿元,同比下跌52.47%。同时两融余额也较上年同期大幅下降,导致公司收入和利润上半年出现较大幅度的下降。  投行业务品种多样化,均衡发展  投行是公司的传统优势业务。上半年经纪、自营、资管、投行、其他业务的业务占比分别为72.93%、8.80%、1.75%、12.69%和3.83%。报告期内共完成2个IPO项目过会,3个再融资和3个并购重组项目,7个债券项目,新三板推荐挂牌30家,累计推荐挂牌企业83家,其中进入创新层8家。上半年投行营业成本同增27.62%,造成营收增长而利润下降。  员工持股计划 定增,助力公司发展  公司的员工持股计划与定增同步推进。员工持股计划已完成股票过户,第一期锁定期为12个月,第二期锁定期为36个月,显示了公司管理层对未来经营业绩的信心。员工持股计划将员工利益与公司发展捆绑,有利于改善公司的激励机制,增强人才吸引力。公司拟通过非公开发行股票方式募集资金,资金总额不超过42.87亿元,发行价格为14.32元/股。上半年公司净资产188.34亿元,定增完成后公司的资本实力将大大增强,有望提振经营业绩,有利于公司的长期发展。  佣金率下滑较快,经纪业务亟需转型  上半年公司经纪业务排名27位,股基市场份额0.89%。佣金率万四,与行业水平相当,在上市券商中处于较低水平。而东方财富数据显示,2015年公司在安徽省内的佣金率高达6.75%,下降幅度较大,经纪业务亟需转型。  投资建议  上半年国元证券杠杆率1.93,为上市券商倒数第二。定增资金到位后,杠杆率会进一步降低,减轻公司负担,未来加杠杆的空间较大。公司安徽省内资源丰富,目前仍是唯一的上市券商平台,定增资金可加码资本中介、资管、自营业务,提振经营业绩。给予“增持”评级。  风险提示  市场下行带来业绩压力。[华安证券]

    深度报告:供需多重利好有望支撑公司后继业绩较高增长来自

    梅花生物(600873)  供需多重利好有望支撑公司后继业绩较高增长。 玉米价格下跌原料成本降低、 行业供给收缩带来竞争环境改善, 氨基酸受益养殖后周期需求量增加,人民币贬值利好出口等等。 供需层面多重利好, 有望支撑公司后继业绩较高增长。  玉米价格预期大幅下跌,有望大幅增厚公司业绩。 我国政府为保证农民收益, 2007 年开始实行玉米临时收储政策,导致目前玉米库存非常之大,现有库存即使一年也消费不完, 而且到 9 月底新玉米上市后, 玉米库存将是 2-3 年的消费量。 2016 年,政府收储制度调整为“市场化收购”加“补贴”的新机制, 玉米价格将完全市场化。 由此,玉米价格大幅下跌将是必然趋势。 而公司产品生产成本构成中玉米原料占比 50%-70%,因此玉米价格波动对公司盈利影响非常大。 而一般产品价格的下跌滞后于原料价格的下跌,因此,玉米价格下跌带来的利润有望相应部分留存在公司, 对公司带来较高的业绩正贡献。 根据阜丰集团玉米价格下跌对公司味精产品盈利贡献分析, 玉米价格下跌带来的利润约有 11.5%可留存在公司。  行业竞争环境改善,产品后继提价存在机遇 味精行业历史上经过三次洗牌后,目前在产企业 7-8 家,前三家市占率 90%以上,市场总体上供需基本平衡。 而随着食品工业、 餐饮行业以及出口等下游需求的增加, 未来有望缓慢提价;赖氨酸由于过去的极端低价竞争,导致部分小厂转型改产,尤其是近期大成科技部分装置的拆除和出售,整体供给少了约 60 多万吨产能, 产能供给大幅收缩。但由于整体上供给还是大于需求, 后期大幅提价的难度较大。 近期由于生猪补栏低于预期,以及玉米价格下跌,赖氨酸价格有所回落。 我们认为当价格回落到低于小厂变动成本时, 小厂关停后, 将出现新的供需平衡;苏氨酸行业格局较好, 由于其对提高肉类品质和提高饲料使用率等方面的帮助已越来越被养殖厂家认可,在饲料中的添加比例大幅增加, 苏氨酸的需求量也大幅增加。 苏氨酸前期产能供不应求, 2015 年梅花和阜丰分别增加了 7 万吨和 10 万吨的产能, 目前总产能约 55 万吨左右, 基本供需平衡。 未来有望随着氨基酸添加量的增加和饲料需求的增加而持续提价.  氨基酸受益养殖后周期,需求量增加带来提价空间。 我国畜禽养殖存在着“蛛网理论”模式下的周期性变化,也导致了作为饲料配料的氨基酸需求量的周期性变化。 虽然目前生猪补栏未达到预期,但在博弈论的“囚徒困境”理论推断下,生猪存栏增加是必然趋势。根据生猪养殖周期约 4 年的时间,则猪禽养殖量的增加带来氨基酸需求量的增加约有 2 年时间。 假设氨基酸增量与饲料增量同步,则 2017年氨基酸需求量预计至少增长 6%以上(猪饲料增加带来总饲料需求增长 3.3% 饲料行业自然增长率 3%-4%), 2018 年氨基酸需求量预计至少增长 4%以上(鸡饲料增加带来总饲料需求增长 1.2% 饲料行业自然增长率 3%-4%)。  人民币贬值利好出口,带来总体需求量增加 人民币贬值,利好公司产品味精、氨基酸出口。近几年来,随着人民币持续贬值,行业内味精和氨基酸产品的出口持续增加,这对缓解国内产能过剩有一定的帮助。  各品类产品未来价格预测 赖氨酸, 短期提价难度较大,价格有望维稳在 8400 元/吨左右。 考虑玉米价格对公司成本影响比较大,而且玉米价格波动大,我们假设按玉米价格 2000 元/吨基准价测算,则公司赖氨酸盈亏平衡点约为 8200 元/吨,而小厂盈亏平衡点则至少为 9000 元/吨以上(小厂主产区原料成本高和单位制造费用高),小厂生产和销售的变动成本约为 8464 元/吨。由此, 我们预计价格回调到 8400 元/吨,部分小厂要减少开工率或转产, 从而实现新的较为稳定的供需平衡; 苏氨酸, 市场供需状况良好,有望随需求增加持续提价。 苏氨酸总体供需平衡,在玉米价格不变的情况下, 则根据需求 2017 年约可提价 6% , 2018 年约可提价 4%;味精,供需基本平衡,出口增长推动下价格有望略有提升。 目前味精行业供需基本平衡,在人民币贬值的情况下,出口持续增长。我们假设玉米价格不变的情况下,则根据行业需求增长 2017 年约可提价 3% ,2018 年约可提价 3%。  公司享受高新技术企业补贴,可进一步增厚公司利润 参照过去2 年,公司政府补贴基本上在 1.1 亿元左右。 2015 年加上其他营业外收支,则公司非经常性损益在 1.65 亿元。 未来三年,我们参考过去三年的非常性损益,按照平均数 13000 万元计算,则也能较大幅度增加公司盈利贡献。  盈利预测和投资评级:维持公司“买入”评级 我们预测2016/17/18 年 EPS 分别为 0.28/0.36/0.43 元,对应 ……[国海证券股份有限公司]

     钱坤投资:缺口位置的反复整理来自

    大盘在9月12日形成的跳空缺口下方反复整理,今天再度走出窄幅整理行情。全天在3017-3032区间小幅波动,期间没有出现快速涨跌走势,行情非常乏味,最后沪市微涨2.87个点报收于3025.87点,涨幅0.09%;深市上涨0.37%收盘于10583.4点;创业板上涨0.17%收盘于2162.13点。两市共成交3517亿,与昨日大致持平。  仓储物流和钢铁板块取代昨日的PPP概念和煤炭板块成为今日热点。黄金板块下午表现强劲,在房地产价格快速上涨的背景下,对于人民币贬值的担心引发市场对于黄金的关注。券商板块下午突然活跃,国元证券领涨,涨幅超过4%,其他券商股均全部红盘报收。水利建设、草甘膦、石墨烯、PPP等板块位于跌幅前列。  大盘近几个交易日一直在缺口下方反复震荡整理,黄金板块的突然启动说明市场的防守情绪有所抬头。在没有成交量支持的情况下,短期内三十几个点的缺口回补有难度。但在实际利率下降和资产升值的背景下,大盘向下的空间也较为有限。这种清淡的行情下,减少交易次数,耐心持有一定仓位等待。

    华讯投资:议息结果将出 明日逢低布局来自

    周三市场持续近期缩量盘整态势,由于美联储议息会议结果明日将出,今天市场资金极为谨慎,指数振幅再创新低。午后市场有少许板块出现异动,不过由于追涨资金过于谨慎,使得市场冲高后再度回落。  午后市场由于金融权重股的异动,振幅小幅加大,不过成交量持续萎靡,指数再度冲高回落,市场赚钱效应偏低,盘面萎靡不振,技术上股指较前几日变化不大,整体箱体震荡为主,当前市场风险偏好维持低位,参与者主动投资意愿相对不足,观望氛围持续升温,明日将出议息结果,加息的话也是利空出尽,不加息的话短期内市场无忧,所以不管明日是否加息,明日投资者都可以逢低布局所看好的个股。

    大摩投资:需要警惕全球资本市场的震荡来自

    今日沪指报3025.87点,涨2.87点,涨幅0.09%;深成指10583.40点,涨38.87点,涨幅0.37%;创业板报2162.13点,涨3.70点,涨幅0.17%。两市共有1506家个股上涨,1038家下跌,涨跌比为1:1,其中涨停个股27家,跌停个股3家。  今天指数早盘延续窄幅震荡走势,午盘之后随着日本央行议息会议靴子落地,亚洲各大指数均出现不同程度的上涨,A股也在券商板块的带动下小幅反弹,不过受制于成交量的制约,指数未能突破60日均线的压制。盘面上仓储物流板块涨幅居前;环保、水务板块跌幅居前拖累指数。  综合来看,今天指数延续窄幅震荡走势,两市量能相比周二略有萎缩。从基本面看,受到国内政策的预期影响,以及海外市场波动的影响,短线市场观望的气氛较浓。今天日本央行议息靴子落地,周四还有美联储的议息会议,短期依然需要警惕全球资本市场的震荡,另外国庆长假也逐步临近,投资者无心恋战,热点匮乏,增量资金欠缺,可操作性很差。总体上,后市窄幅波动的格局将延续,市场缺乏机会,观望为主。如果有反弹可以继续借反弹控制仓位,不要轻易尝试抄底。

    科德投资:议息会议带来短线行情来自

    今天沪深两市仍然维持小幅波动,整个市场继昨天创出十一年来最小的波动幅度之后今天依然小幅震荡。不过钢铁板块和有色板块的崛起让市场看起来热点更为丰富。两市涨停的个股依然不多,整体来看成交量低迷是市场表现沉闷的最主要原因。对于现在的市场来说,我们认为美联储议息会议的结果公布是启动短线行情的好时机。  一、议息会议的影响  美联储议息会议的结果即将于北京时间周四凌晨公布,此次会议结果预计对市场短线走势会产生比较大的影响。近期国际市场一直对美联储加息有比较重的担忧,大宗商品价格走势也反应了这一点。很多投资者都担心美国加息会持续带来不好的影响,但是我们认为无论美国这次是否宣布加息,对A股市场都会有积极的意义。  若美联储宣布加息,实际上意味着两点,一是经济已经到了能够承受加息的境地,这是好的迹象。二是对于资本市场来说这是一个利空出尽的时机,因为意味着今年年底到明年年初美联储再次加息的可能性微乎其微,反而能够给到股市和大宗商品市场一个喘息的机会。  二、资源股有机会带来短线行情  无论美联储加息与否,资源股都有望走出短线行情。首先来看今年表现较好的黄金板块,中金黄金等黄金股近期的跌幅都已经达到20%左右,这在短线来说是一个不小的跌幅,因此黄金股本身技术上也存在反弹的需要。若议息会议的结果公布,无论加息与否,对于国际金价来说都有短线的机会,区别只是在于若不加息,金价短线反弹之后在下次议息会议时间到来之前还需要继续有所担忧。若美联储加息,那么黄金价格很可能会在短线反应这个利空之后再次走出一次波段反弹的行情。这就是我们对国际金价走势的基本判断,黄金股的操作也依此进行。  对于其它资源类个股来说,短线机会也会有,不过股价较低,中报业绩触底反弹的个股更受欢迎。

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      联得装备与泰晶科技新股分析

      一、联得装备1.公司简介深圳市联得自动化装备股份有限公司是国内LCM、OLED、CTP生产配套装备、非标自动化设备研发制造领域领军型企业,智能显示生产先进设备优秀制造商。公司拥有大型龙门加工中心、大型龙门平面磨床、CNC数控加工等门类齐全的生产加工设备。公司多年来与世界级客户的深度战略合作,如华为、天马微电子、京东方、富士康、业成科技、信利、欧菲光、夏普、日本京瓷、欧姆龙等,无论从技术水平、设备品质还是市场占有率等方面,联得公司不仅虎步国内,堪与国际同侪比肩。公司实际控制人为聂泉名持股比例高达86.3%。2.行业信息、竞争格局平板显示技术兴起于二十世纪六十年代以后,经过四十多年的发展尤其是近年来受益于下游智能手机、移动电脑、平板电视、液晶显示器等新兴消费类电子行业发展,平板显示产业规模急剧增大,与大规模集成电路产业和软件产业一起成为信息产业中的三大支柱产业。根据国际调研机构Displaysearch的统计,2009年-2014年,全球平板显示行业收入从921.12亿美元增长至1,310亿美元,产值规模不断扩大,已经成为产值超过千亿美元的成熟产业:(全球平板电脑行业收入变化情况,单位亿美元)随着智能手机、移动电脑的迅速发展和更广泛普及,手机领域和移动电脑领域的市场份额在未来一段时间将会继续提高,而液晶电视领域的市场比例还会有所下降。平板显示器件及相关零组件主要包括显示面板、显示模组、触摸屏等。竞争格局伴随着平板显示技术的发展以及全球经济形势和电子产品市场的变化,全球平板显示产业出现了多次国际性产业转移。1970-1990年期间,平板显示技术从原创地欧美地区转移到日本,并在日本实现了产业化,日本成为全球平板显示产业制造中心;20世纪90年代,平板显示生产线又从日本大规模转移到韩国和中国台湾地区,全球平板显示产业形成了日本、韩国、台湾三足鼎立的局面;21世纪初开始,全球平板显示产业再次从日本、韩国和台湾等地逐渐向中国大陆转移,并且呈现加速态势。日本、韩国和台湾的平板显示产业已经比较成熟,形成了以索尼、夏普、三星、LG 电子为代表的一系列著名平板显示企业,占据着全球平板显示市场的主导地位。中国大陆的平板显示产业起步较晚,但发展非常迅速。(2010年-2015年全国FPD生产设备支出占比)我国在模组组装设备领域企业数量较多,市场集中度不高,参与市场竞争的包括许多本土企业和部分国际企业。包括外资企业日本东丽、日本芝浦、旭东、易发精机等都是老牌公司,拥有强大的技术。国内该领域的主要企业是本公司和太原风华。太原风华成立于1998年,由中国电子科技集团公司第二研究所、广东风华高新科技股份有限公司、山西省科技基金发展总公司、山西省经贸投资控股集团有限公司、山西省经济建设投资集团有限公司、山西省中小企业基金发展集团有限公司等企业共同组建。公司并没有给出市场占有率数据。3.公司信息、核心竞争力公司自成立以来,专注于平板显示器件及相关零组件生产设备的研发、生产、销售和服务,积累了深厚的技术储备和丰富的市场经验,树立了良好的市场形象和品牌知名度。目前公司已经成为我国模组组装设备领域的领先企业之一,拥有富士康、欧菲光、信利国际、京东方、深天马、蓝思科技、超声电子、南玻、长信科技、胜利精密、宇顺电子、华为、苹果等众多知名客户。随着公司的持续发展,公司产品的市场地位也逐渐提高,在国内模组组装设备制造领域居于领先地位。公司技术人员占比近40%,截至2016年6月30日,公司已经获得40项授权专利、24项软件著作权。研发投入占比过去平均在6.5%左右,16年为5.7%。研发投入在制造业中算比较不错的了。4.财务状况2013-2015年,公司营收分别为1.66亿、2.09亿、2.5亿,净利润分别为3981万、4798万、5132万,营收增速分别为11%、26.4%、19.8%,利润增速分别为28.9%、20.5%、7%,扣非后公司利润增速进一步下滑至13.3%、17.6%、1.8%,公司越来越依赖补贴。公司毛利率逐年下滑,13-16年分别为41.3%、38.3%、35.7%、29.7%,这显然和行业的进入者越来越多,竞争越来越激烈,制造业成本越来越高有关。公司的净利率同样跟随下滑,15年较13年下滑3.5个百分点至20.5%。公司的ROE同步净利率下滑,15年末为25.9%,还算是不错的水准,同时公司的周转率保持的很不错。应收款和票据过去两年增速均低于营收增速,15年末为1.1亿左右,存货同样过去三年几乎0增长,为7000多万,货币资金7000万,无任何借款。经营现金流有小幅下滑,但仍有2800万左右,还是很健康的。总的来看,公司的业绩增速下滑明显,但盈利能力尚可,资产质量优秀5.募投项目公司此次预计募集3.6亿,分别用于:补充营运资金项目6000万、年产80台触摸屏与模组全贴合自动水胶贴合机项目4588.26万、平板显示自动化专业设备生产基地建设项目18088.59万、营销服务中心建设项目2982.19万、研发中心建设项目4115.05万。考虑到公司产能利用率接近100%,这些募投项目还是很不错的。6.风险点智能手机引发的电子产业链投资高峰过去,未来整体行业增速放缓,竞争加剧。7.结论公司所处行业还算朝阳,公司在国内该领域具有一定的技术和价格优势,公司盈利能力不错,资产质量很好,但行业的爆发期已过,未来增速维持低增长是常态,公司毛利率不断下滑,面临越来越多的竞争和越来越高的成本,不宜过分乐观,建议适当关注,不重点推荐。二、泰晶科技1.公司简介本公司主要产品为石英晶体谐振器,其中核心产品为各种型号的音叉晶体谐振器(含DIP、SMD)和SMD高频晶体谐振器。石英晶体谐振器作为频率控制和频率选择的基础元件,广泛应用于资讯设备(台式电脑、笔记本电脑、平板电脑)、移动终端(多功能手机、智能手机、GPS、PDA)、网络设备(大型基站、路由器)、汽车电子、消费类电子产品(数码相机、摄像机)、小型电子类产品(石英钟表、多功能计算器、遥控电子玩具、电子类礼品等)、智能电表、电子银行口令卡等。近年来随着新兴电子产业的快速发展,石英晶体谐振器的应用领域不断扩大。2行业分析公司主要从事石英晶体谐振器的研发、生产和销售,属于电子元器件行业中的石英晶体元器件子行业。电子元器件是电子信息产业的基础产业,是推动我国电子信息产业发展的重要支撑力量。石英晶体元器件的主要功能性材料是二氧化硅(SiO2)结晶体,其形态规则、晶莹、透明,因此也被称为“水晶”。3.经营分析公司成立以来以DIP型音叉晶体谐振器为突破,通过不断改善制造工艺和生产设备,集中研发力量突破了生产工艺和核心技术,全面掌握了该型号的制作程序,使得该产品得以迅速规模化量产。公司成功抓住国内市场快速发展的机遇,通过音叉晶体谐振器生产设备的技术革新和生产工艺的改进,在该领域取得了一系列拥有自主知识产权的设备。2013年下半年,基于对未来市场发展趋势和自身发展战略考量,结合自身生产管理能力和技术能力,公司借助在音叉晶体谐振器领域积累的经验,开始生产和销售微型SMD高频晶体谐振器。2015年度,公司微型SMD高频晶体谐振器产品实现销售收入为11,331.29万元。报告期末,公司微型SMD高频晶体谐振器月产能为4000万只,公司日益成为该产品领域的有力竞争者。公司2013年-2016年连续四年入选了由国家工信部和中国电子元件行业协会联合认定的中国电子元件百强企业名录。公司是中国电子元件行业协会压电晶体分会(PCAC)的副理事长单位。石英晶体谐振器作为电子产品的基础元件,受下游电子产品销售价格的整体变动趋势及市场供求因素的影响,价格存在一定的波动。公司报告期内主要产品平均销售价格整体呈现下降趋势(如下表所示):公司的客户主要来自钟表、消费类电子、移动终端、贸易(类似经销商)和其他,16年1-6月所占比例分别为24.5%、8.9%、5.9%、36%和24.8%。4.募投项目本次募集资金将按照轻重缓急投资于以下项目:TF-206型、TF-308型音叉晶体谐振器扩产项目投资6000万,TKD-M系列微型片式晶体谐振器产业化项目投资1.47亿,投资期均为2年,此外公司计划投资2750用于技术中心。目前公司各生产线的产能利用率维持在较高水平(90%-110%),各系列产品的产销率也基本在90%以上。5.财务分析2013-2015年公司的营收分别为2.06亿、2.47亿和3.20年,今年上半年实现收入1.64亿。14、15年公司的营收同比增速依次为20%和29.6%,表现良好,主要原因是这两年公司的高频晶体谐振器M3225取得爆发式增长,13-15年其销量分别为0.06亿、1.29亿和3.22亿,今年上半年为2.16亿。M3225在今年仍实现了一定的增长(不考虑季度性因素),但其增速较前两年显著下滑。13-15年公司的扣非净利润分别为3770万、4363万和4680万,14、15两年的同比增幅仅为15.7%和7.3%,明显不及营收增速。利润增速一般主要是公司产品价格下滑,从而影响到销售净利率。13-15年公司的应收账款为1.0亿、1.27亿和1.61亿,增长明显,这应该和公司营收增长有关,但是应收款的规模着实不小,达到了营收的一半,不过账期大多在一年以内。公司的存货较为稳定,基本落在4000-5000万之间。13-15年公司的经营活动现金流净额分别为3900万、5148万和6271万,基本高于当年的净利润,今年上半年公司的经营现金流为8580万。公司的货币资金近来呈现转好之势,13、14两年只有2500多万,15年达到了5600万,截止到几年6月30号,货币资金达到了1.06亿。货币资金的增长主要跟经营现金流的增长有关,不过由于应收款占款较多,公司这几年一直维持着5000-6000万的借款规模。公司当前的总资产为5.34亿,归属于上市股东的权益为3.37亿,资产负债率为61%,这几年的负债率也基本保持在60%左右。6.风险点(1)公司离职员工李正军曾在网上曝出的关于泰晶科技董事长喻信东专利造假的消息。。(2)关联交易。公司关联方鸿润生香港有限公司主要从事电子元器件的购销业务,其经营范围为包括石英晶体谐振器在内的电子元器件的购销,以采购电子元器件成品为主,是泰晶科技的重要大客户。泰晶科技与鸿润生的交易产品不管是采购还是销售,均为石英晶体谐振器,也就是说,泰晶科技先向关联公司鸿润生销售数百万的产品,同时再向其采购数百万元的同类产品,一来一回,关联双方的营业收入都增加了。鸿润生的销售渠道也与泰晶科技存在重合的情况,其中2012年、2013年和2014年,双方的相同客户数分别为9家、23家和31家,而截至2014年,鸿润生的总客户数量也不过是68家,相同客户数占其客户总家数的45.59%。7.总结公司过去两年的营收保持了较高增速,不过在今年将会明显放缓。受制于行业大环境的变化,公司主要产品的价格一直在下滑,导致利润增速远不及营收增速。简单来说,公司的产品为低端的电子元器件(单价几毛钱),主要客户为钟表和消费电子制造企业,这些下游行业也过了发展高峰期,所以公司短中期来看难有大的发展空间。综合而言,不建议跟踪关注此股。作者:价值at风险

      看上了什么?许家印和孙宏斌为什么争夺这家重庆房地产公司

      孙宏斌名下融创中国昨晚发布公告称,公司间接全资附属公司聚金物业认购金科地产非公开发行股票9.07亿股,占金科已发行股份总额约16.96%。认购价为每股4.41元人民币。昨日收盘是,金科股份报4.39元。融创收购金科的总代价为39.99亿元。金科股份今日涨停,报每股4.83元。除了金科,融创刚刚宣布以137.88亿元收购联想集团名下融科地产名下地产项目。而孙宏斌并不是唯一一个看上金科的大佬。另一地产大佬许家印名下恒大系早已提前布局金科,经过多次增持,目前恒大人寿持有金科1.77%的股份,并通过前海开源资管计划买入2.31%,合计持有4.08%,逼近举牌线。面粉贵过面包 金科地产受青睐21世纪经济报道援引济南当地一名业内人士指出,这一轮房地产热与2009年那波非常相似,都是政策刺激银根宽松,开发商融资成本极低,钱多得是。问题在于,2009年那波只是部分“面粉”贵过“面包”,而这一次,绝大部分一二线城市都是“面粉”贵过“面包”,开发商虽然多挣了不少钱,但一个地王就还回去了。这样的情况让手上有地的金科成为了资本追逐的对象。按计容建面计算,金科的土地储备达到2363万平米。金科的项目目前主要集中在重庆,该公司表示将坚持以“二线热点城市为主,一线和中心三线城市为辅,逐步退出四线城市”城市布局导向,重点布局“核心十城”。 东方证券指出,金科是重庆房地产企业翘楚,在重庆的土地储备丰富,将显著受益于去库存政策。2015年,金科地产在重庆市场的销售金额为107.6亿元,市占率为3.69%。根据重庆市房地产业协会的统计数据显示,金科在重庆主城区的商品房销售面积为74.23万平米,位居第二;销售金额为45.13亿元,排名第四。按计容建面计算,金科的土地储备达到2363万平米,其中重庆占比63%;按NAV增值计算,金科的土地储备增值达到96 亿元,其中重庆占比 49%。重庆作为其主战场,随着去库存措施加强,楼市的逐渐回暖,利好金科的项目销售。金科地产8月发布的半年报显示,该公司上半年实现销售金额约134亿元,同比增长约22%,其中地产板块实现签约销售金额约125亿元,同比增长约29%,签约销售面积约206万平方米,同比增长约41%。上半年,金科新增获取10个项目(含城中村合作项目2个),其中通过项目收购、合资合作模式获取位于“核心十城”的优质项目8个,完成土地项目投资49亿元,新增计容可建面积约249万平方米。为什么是重庆?重庆是2016年全国第一个**去库存政策的城市。自2015年以来,重庆政府在促进房地产企业发展方面**了包括税收、金融、重组合并等多方面支持措施。2016年1月重庆**了《重庆市推进供给侧结构性改革方案》,再次明确了去库存是目前重庆房地产市场的首要任务。值得注意的是,在中国经济进入新常态,面临较大的经济下行压力的背景下,重庆经济GDP增速连续两年全国第一。但在过去的六年里,重庆房价始终稳定的6000~7000一线。而同期一二线城市、省会城市房价飙涨,重庆作为一个直辖市几乎成了中国一二线城市里房地产价格的最洼地。而近期,重庆房地产市场表现亮眼。东方证券指出,重庆房地产市场销售面积和金额增速都呈现出上涨趋势,去化周期下降显著,去库存效果初显。重庆销售面积和金额单月同比增速都出现了明显的上涨趋势,6月销售面积增速达到了31%,销售金额达到25%。库存面积和去化周期都出现了明显的下降趋势。截止2016年5月,重庆商品住宅的库存面积已经下降到了1206万平米,同比减少16.1%;去化周期从2015年3月的高点12.5个月下降到了6.3个月。

      游资转型生死时速:部分游资告别短线操作模式

      2016年9月13日,中国证监会公布了最新一项对操纵市场案的行政处罚决定,知名游资“大佬”肖海东因控制使用7个账户,操纵12只股票价格,非法获利1341万元,被证监会合计罚没5365万元。  对肖海东的处罚并不仅仅是个案。据上海证券报统计,今年以来,仅中国证监会正式公布查处的操纵市场案件已有17起,涉及个人24名,机构3家。在已公布的17起案件中,没收非法所得及罚款合计逾15.6亿元,其中受罚最重的个人被罚没合计5.2亿元。  谈及游资,不明就里的中小投资者们常常是又爱又恨:爱的是有游资参与的个股往往短期涨势凌厉,其中诞生了大量的暴富故事;恨的是被操纵的股票暴涨之后常是暴跌,贸然参与进去亏钱的概率远大于赚钱。而去年以来,随着市场监管的进一步常态化、精细化和专业化,曾经风光无限的游资操盘手们越来越感受到彻骨的寒意,昔日游刃有余的江湖也变得日趋逼仄。  是继续顶风作案?还是就此退出江湖?或者艰难转型求生?已经成为所有游资不得不面对的一道选择题。  监管手段“道高一丈”  近年来,游资操盘手们已普遍感受到,监管层针对操纵市场案件的监管手段正在不断走向专业和高效。  在肖海东操纵市场一案中,监管机构通过比对7个账户彼此间资金来源与去向、证券账户委托下单使用的交易地址,以及肖海东本人出入境记录和航班信息等要素,掌握了肖海东何时、通过何种交易方式操纵12只股票的事实。信息掌握之全如同亲眼所见。  游资操盘手老吴也对上证报记者坦言,自己纵横A股市场十多年,今年以来遇到了真正的挑战。老吴是深圳某券商营业部的特大级客户,资金量高达几十亿且喜欢短线高频交易,他在营业部有一间气派的大户室,专门雇了四个年轻的交易员。老吴从不讲究基本面,过往多年他的手法简单粗暴但非常有效:尾盘拉涨停,第二天高开几个点就走人。就靠着这种手法,老吴每轮行情均收益不菲,2015年大涨中,更是盈利几倍。  但今年以来,老吴的生财之路已经被堵住了。“只要在尾盘拉涨停,营业部铁定第二天会打电话来告知,交易所的监管函已经找上门来了。甚至有几次,我还收到了账户被限制交易的通知,只准买不准卖,前天拉涨停就算白努力了。”老吴坦言,在受到几次监管关注后,目前已经心灰意冷,暂时不想短线操作了,未来准备看看再说。  老吴的说法道出了许多游资操盘手共同的心声,二级市场投资监管的常态化和精细化日益加强,让“涨停板敢死队”这样的赚钱模式难以为继。据一位券商经纪业务部的负责人介绍,目前,根据违规的严重程度,交易所会发出关注函、警示函和限制函,短线资金一旦稍有强拉股价的异动,就会引来监管关注,如果一意孤行置之不理,则将面临账户被封的可能,如果违规程度严重的话,甚至还会被立案侦查。  上述人士还透露,交易所通过多个指标进行盘面动态监控,只要某只股票的股价异动,便会很快找到短线资金所在的相关账户,并且自动发函到该账户所在的券商总部,由券商总部通知营业部,再由营业部通知到相关个人。  以往,在股票异动受到警告或者限制后,游资往往会变换马甲账户,规模庞大的游资所动用的账户多达几个甚至十几个,这些关联账户往往来自亲戚朋友。然而,从近期证监会公布的操纵市场案件行政处罚决定书中透露的信息来看,游资操盘手使用哪些账户,资金如何划转、如何交易,都被监管层查得一清二楚。希望借助马甲账户掩盖操纵市场的事实,只是游资的一厢情愿。  “监管部门正在梳理最牛散户的清单,已经筛选了多个牛散代表人物及其亲属的关联体系账户,后期将进一步深化和完善牛散名单,并对其进行研究,加强可疑账户监控。”某接近监管部门的人士透露。  旭诚资产总经理陈赟表示:“在监管大数据面前,一切都是透明的,目前监管部门的手段非常犀利,比如IP地址、MAC地址、通话记录、出差记录等等,均可以认定账户之间的关联关系。现在监管部门打击市场操纵等违法行为的决心和力度都很大,顶风作案的游资们非常危险,奉劝还是不要心存侥幸为好。”  而深圳某资深游资人士总结认为,近十几年来游资所形成的操作模式绝大部分已不再有效,无论是打涨停板、事件驱动或是押注重组借壳等模式均已不能形成跟风,依靠短线炒作获取盈利的困难大大提升。  正在逝去的游资时代  以“涨停板敢死队”为特征的游资作为一个特殊的群体,于上个世纪90年代末开始引发市场关注,徐翔是其中的代表人物,其操作手法是通过大单封住涨停的方式,吸引散户跟风,第二天高开时,便趁机出货。  2014年之后,一些新生代游资开始崛起,他们胃口更大,猎食的对象已经不是小盘股,而是专门盯住大盘股。“大盘股容纳的资金量更大,有利于大资金进出,在杠杆时代,大户自有资金会迅速放大,两三个大户外加杠杆资金,便足以影响到一只大盘股走势。”深圳某大户坦言,2013年之前,游资锁定的目标均是小盘股,而2014年到2015年的大涨中,游资的目标转向了安全边际更高的大盘股。  “八年一万倍。”2015年4月16日,新生代游资“赵老哥”在淘股吧高调发帖,“今天是值得纪念的一天,资金终于上了一个大台阶,感谢中国神车!!!”。据市场人士透露,网名“赵老哥”的游资操盘手于2015年4月初通过放大资金杠杆,大手笔建仓中国中车(时名中国南车),仅两个星期盈利就高达5亿元以上,而在这短短两个星期中,中国中车涨势凌厉,期间拉出了7个涨停板,外加其他小阴小阳,股价接近翻倍。2008年,“赵老哥”还是个在校读书的学生,而在中国中车受狂热资金追捧刷新历史高点之后,“85后”的“赵老哥”资产已经超过20亿元,让他实现“八年一万倍”暴利的核心法宝正是游资惯用的短线“打板”模式。喧哗声中,以“赵老哥”为代表的游资悄然全身而退,中国中车的股价却在迎来历史高点后一路向下,目前的价格仅有历史高点的四分之一。  2015年下半年,A股经历巨震。痛定思痛,市场大幅波动所暴露出的种种问题得到管理层的高度重视和快速应对。2015年10月,证监会对特力A股价操纵者开出超过10亿元的巨额罚单,部分敏感的市场中人此时已经注意到了监管风向转变给市场风格带来的变化。柒福投资董事长叶刚就表示,从特力A庄家被罚巨款起,庄股时代已经结束了。  事实上,自2015年年中以来,监管部门加大了对操纵市场行为的打击力度,几乎每月均有几起对市场操纵者的行政处罚案公布,瞿明淑、彭旭、叶飞、孙国栋、马信琪等在资本市场上呼风唤雨的人物均现身其中。游资界的代表人物徐翔2015年11月被抓,更是令游资群体深感寒意。  “徐翔被抓,即使不意味着游资时代的结束,也是一个重要的风向标,市场风格或将发生重大转化。”深圳部分以短线为主的资深投资者感叹,“以内幕和资金优势来影响股价的风险太大了,大数据无处不在,需要思考下一步应该何去何从了。”  而据上海证券报记者了解,浙江某业内知名的游资大佬,因为操纵一只小盘股股票,不仅受到证监会的巨额罚款,而且被要求前往深交所罚抄交易规则。这位游资大佬在此事之后,便下定决心告别短线操作模式,转身定增市场。  是谁成就了游资  描摹华尔街生态的电影《大空头》借一位金融界前辈之口发出谆谆教诲:“你可以赢在比别人快,也可以赢在比别人理解更深入,但不能赢在欺诈上。”  然而,如果深入解剖游资吸金术,不难发现,借助资金优势,通过制造耀眼的连续涨停K线图,吸引普通散户跟风,进而将筹码倒给广大散户,这样走在欺诈边缘,以收割散户为盈利手段的操作模式,正是游资发家致富的“核心技术”。  以近年来游资反复炒作的板块之一浙江金改为例,龙头股浙江东日曾在2012年4月期间有两倍的涨幅。  张伟(化名)亲身经历了这场疯狂,2012年3月28日召开的国务院常务会议决定,设立温州市金融综合改革试验区,浙江金改概念就这样拉开了序幕。张伟3月29日便动用了1000多万元在涨停板位置吸货,暴涨的个股迅速吸引了各路游资和散户资金跟风,浙江东日迎来连续三个涨停。但此时才是上涨的开始,4月12日到4月18日期间,浙江东日又拉出五个涨停板,张伟决定逢高出货。而此后,浙江东日又拉出两个涨停板。  “浙江金改板块的崛起,是游资界‘有三必有五,有五必有七’打板潜规则的肇始,一旦行情点燃,各路资金会参与其中,推动个股短时间内暴涨,2015年大涨中,‘一带一路’等概念板块也是复制了类似的上涨路径。”张伟说。  短线高频交易出身的旭诚资产总经理陈赟在2004年毕业后,就选择了职业化的证券投资之路,他经历过从普通投资者到游资又到机构投资者的完整过程。他向上海证券报记者详解了游资交易行为的主要特征。  陈赟说,投资技巧就像一层纸一样,点破了就一通百通,识破这些所谓庄家的手法并不难,这些庄家操纵市场都免不了三部曲,建仓、拉升、出货。“建仓细单慢吸,手法温和,不想被市场察觉,拉升时要快速脱离成本,所以常常选择尾盘大量买入,这样动用资金最少,而最高位出货的时候,庄家则通过大量的对倒、频繁挂撤等方式吸引散户注意。”  “游资对什么样的题材会反复炒作?我总结了几个规律要点:一是题材规格要够高;二是题材是史无前例的;三是具有板块性;四是相关个股人气活跃。”陈赟这样总结。  成就“赵老哥”“八年一万倍”的中国中车正是当时市场大热的“一带一路”概念。从游资的思维来看,工程建筑板块、能源板块中的多家公司符合“一带一路”概念,容易形成板块效应,调动市场人气。但单纯的概念并不能为相关上市公司带来实实在在的业绩增长,炒作退潮后,留下的往往是一地鸡毛。  从上个世纪90年代末徐翔在股市崭露头角,到2015年中期,历时十多个年头,“涨停板敢死队”为何能长期存在?  一位游资人士直言,游资的过人之处,在于其对散户心理的把握,散户的特点就是喜欢跟风,缺少独立思考,只要有拔地而起的K线,有牢牢封住涨停板的大单,有华丽的概念,就能引发大家对于更高行情的遐想。每轮股市暴涨,尤其是市场见顶阶段,均能看到开户数暴增,大量新入场的投资者不假思索地追逐着市场最热门的概念。“散户有着极强的羊群效应,只要游资助推,就能形成市场最火爆的概念板块”。  分析人士认为,监管部门对部分游资操纵市场等行为的从严监管意义深远。其一,过去若干年来,涨停板“敢死队”模式带来妖股横行,投资者希望赚快钱,不屑于基本面分析,劣币驱逐良币,资本市场难以有效配置资源。从严监管带来投资理念的转变,有利于发挥资本市场资源配置功能;其二,游资的横行使得A股市场出现明显“破窗”效应,资本市场参与各方不愿坚守市场规则,而监管部门从易于被市场感知到的游资开始整肃,有利于A股的规则建设,提振市场参与各方的信心。  不平坦的转型路  在监管重压之下,短线盈利模式受阻,转型成为许多游资的现实选择。知名游资“大佬”章建平就是一个典型的案例。  章建平曾被称为“中国第一游资”,由其控制的“方文艳”账户2009年7月因为多次出现严重异常交易行为,先后在“万科A”、“ST生物”、“中关村”等多只股票交易中通过大笔集中申报、连续申报、高价申报或频繁撤销申报等方式涉嫌影响证券交易价格或交易数量,而被深交所采取了限制一个月交易的监管措施。  今年7月26日晚间,乐视网披露了其定增方案的认购方,章建平认购金额高达11.2亿元;今年4月底,东方财富也公告了其向4名特定投资者发行配售股票,章建平获配金额近8亿元;章建平今年年初还参与了联络互动的非公开发行股份认购,认购金额近9.6亿元。这意味着,章建平今年以来在上市公司定增的投资金额已经达到29亿元。  在业内人士看来,章建平在游资界的资历和水平不亚于徐翔,章建平的大手笔将资金投于定增,显示部分游资领军人物正在从以往“打板”盈利模式中脱身而出,着眼于更长远的价值投资。  一位同样因市场操纵案受到证监会处罚的游资人士,也已经告别了短线交易模式。他向上海证券报记者坦言:“那次处罚触动很大,我当时的手法其实也是庄家时代大家的共用手法。受了处罚,我认识到原来可以做的事情,现在行不通了,我付出了学费,也得到了教训。我们团队核心人员其实早就实现财务自由了,因为热爱这个行业才留在市场中,我们都还年轻,未来投资之路还很长,没有必要再冒风险。”  从“短线打板”模式转道中长线投资,对游资来说也是一场不小的考验。一位已经深度参与一级市场的大户表示:“以前我从来没有焦虑过,因为短线的模式安全程度非常高。只要市场不好,我马上可以离场。但做了一级和一级半市场后,经常会陷入莫名的焦虑中,因为产业所涉及层面的复杂程度,远非二级市场可比。定增需要锁定一年的时间,也不知道二级市场一年后的状况。”  深圳某游资则表示,自己以前从来不做调研,现在则会将大量时间用于调研,没有调研就不敢长线持有一家公司。“定增需要锁定一年以上,没有深入的挖掘和前瞻的眼光,就不会有勇气拿出数亿元真金白银参与一家上市公司的定增。”这位游资界人士表示,“目前公司从电子、医药等实业端招聘了多位研究员,进行产业链的研究。”  除了转做一级市场外,量化投资也是一些私募青睐的转型方向。旭诚资产总经理陈赟就表示,正计划将其在实战中积累的几十种的逻辑策略量化,而量化策略将使得其管理产品的资金容纳量更大,净值波动也会更稳定。  优胜劣汰,适者生存。如果说在资本市场的草莽年代,游资们能找到灰色地带“一展身手”,如今他们传统的盈利模式无疑已逐渐走到了尽头。历史车轮的隆隆声正在游资身后不停催促,“生存还是死亡”,留给他们思考的时间其实已经不多了。

      44只筹码高度集中股票,拿走不谢!

      不少上市公司已经通过投资者互动平台公布了公司的股东户数。股东户数减少代表公司的筹码集中,或有主力资金悄然收集筹码,未来或将酝酿较大的上升行情。数据哥今天整理了这44只筹码集中的个股(从6月份以来股东户数减少20%以上的44只个股),快来看看有没有你中意的吧!

      国际医学投资价值分析

      一、概述基于对于医药行业的长期看好,我一直都想投资一家医疗行业的上市公司,况且我自己本身就是学医的,亲属中也是好几代人都是医生,对这一块儿了解比较多,也有兴趣研究。大概看了下,在A股市场涉及医疗服务的公司也有几十家,我根据自己的选股标准对这些公司进行了筛选,根据子行业发展空间大、中小市值、盈利稳定、管理层靠谱、估值较为合理等标准,最终敲定了国际医学(000516)这家主板上市公司,主要看好医疗服务产业,就是通常大家所熟知的综合性医院。由于公司上市时间很早,1993年就已上市,经过数次送股及再融资,盘子已经较为庞大,但由于股价较低,总市值仍不过130亿。这个市值水平对于医疗服务这个庞大的市场空间来说,远远未到天花板,仍可视为中小市值。从今年中报披露的数据来看,公司上半年营收20亿,其中零售和医疗服务的营收分别为16.6亿和2.9亿,占比分别为85%和14%;扣非净利润1.4亿,零售和医疗服务分别贡献9265万和4372万,占比分别为66%和31%,扣非增速分别为-3.7%和18.2%。可见,公司零售业务虽然体量较大,但成长性欠佳,而医疗服务虽然利润占比较小,但增速较快。如果分季度来看,公司二季度单季同比增速更高,扣非后同比增速达64%。实际上由于受网购分流以及地域等因素限制,公司已经基本停止了在商业零售板块的扩张,而一门心思发展医疗服务业,这也是看好公司最核心的逻辑。有人可能认为公司医疗板块利润占比少,对公司整体利润拉动也有限,其实这是一种错觉。虽然零售板块的利润占比高,但由于没什么成长性,所以这块业务的估值很低。就拿中报零售业务的净利润乘以2当做全年利润,不到2个亿,给25倍(这个估值感觉都高了),则零售占50个亿市值不到,剩下80个亿都是医疗服务的,这更加说明公司完全是家小市值公司。假设全年医疗服务能达到1个亿的利润,那么目前医疗板块的估值是80倍市盈率,应该说不便宜。不过考虑到未来的成长空间、公司的稀缺性以及目前整个创业板普遍高估的背景下,如果想买入好公司,不得不在价格上做出一定的牺牲。当然,如果股价调整,我也完全可以接受,对我来说,股价下跌30%不会让我对公司的看法发生任何改变。二、行业发展趋势公司地处西安市高新区,医疗服务的收入和利润目前由旗下西安高新医院贡献,该院是我国第一家民营三甲医院,目前来看,公司所处的地域及行业都将迎来重大的发展机遇,主要驱动因素包括以下几个方面:第一,西安高新区人口增长速度快,经济发达,人均收入高。2013 年末,西安高新区常住人口80多万人,接近一个中型城市人口规模。根据2011 年西安市政府常务会审议通过的《西安高新区发展总体规划(2011 年-2030 年)》,西安市高新区面积将扩展至200平方公里,预计未来十年西安市高新区内人口将会达到250 万人,人口快速流入。另外,总投资额300 亿美元的三星电子闪存芯片项目将带动100 多家上下游企业落户高新区,人才大量流入已成趋势,预计高新区将成为最富有活力和消费能力的城市新区,是西安最强劲的经济增长点。第二,西安高新区医疗服务资源短缺,与全省及发达国家相比均有较大差距。西安市高新区目前总病床数约为1400张,按目前80万人口计算,每千人床位数为1.75张,远远低于陕西每千人床位数3.78张及西安每千人床位数5张。根据世界卫生组织2014年的数据,发达国家的每千人医疗床位数超过30张。与发达国家人均医疗床位数量相比,全国医疗服务供给均存在很大的差距。按照西安市目前的千人床位数情况,对应高新区80万人口的潜在需求,病床数需要4000张,上文提及高新区未来常住人口将达250万人,按上述标准,病床数潜在需求12500张,现有高新区床位缺口数分别为2600张和11000张。第三,政策向民营医院倾斜,民营医院迎来发展机遇。我国民营医院长期以来受到较大限制,一直得不到充分发展。限制民营医院发展的重要限制因素包括:税收、医院评级、医保、自主定价、科研学术、医生职称、医生退休待遇等。这些门槛严重制约着我国社会资本介入医疗服务行业,限制着民营医院的发展。近年来,政策鼓励社会资本介入医疗服务行业,且在医保方面对民营医院和公立医院一视同仁,为民营医院发展提供了机遇。在内在需求的驱动和政策的鼓励下,我国民营医院发展迅速。我国民营医院床位数从2008年的27万张,发展到2012年的58万张,年均复合增速21%;诊疗人次从2008年的1.3亿人次发展到2012年的2.5 亿人次,年均复合增速17%。今后民营医院将继续高速发展,中国民营医院发展迎来黄金时期。我国现有民营医院中优质综合医院资源稀缺,三甲综合医院更是凤毛菱角,其中公司旗下的西安高新医院是我国第一家民营三甲医院。在国家政策的大力支持下,随着医院改革的深入,西安高新医院作为我国民营三甲医院的旗帜,占据发展先机。三、公司运营到目前为止,医疗服务的盈利主要来自于西安高新医院,简要来看下该院的发展历程:2002年6月成立,成立之初就定位于高端医疗市场,但由于政策因素以及民众对私立医院的不信任,发展迟缓;2004年由于政策对民营医院收紧,转为公立医院;2005年转为非盈利性医院,向国营医院靠拢,获得了医保资格;2009年8月,公司被陕西省卫生厅评为三级甲等医院,成为中国首个民营三甲医院;2010年2月,公立医院改革正式启动,鼓励多元化办医,高新医院开始强化经营管理,不断提升竞争力,为业绩释放打好基础;2011年7月,重新转为盈利性医院,向高端医院和高定价医院方向发展,制定了“保持原有公益性质,重视发展特需医疗”的战略;2011年11月,纳入公司旗下(公司以2.97亿元收购了高新医院100%股权);2012年,全面并表。目前,该医院拥有床位760 张,优势科室主要是神经内科(包括三个科室)、产科(包括三个科室)和普外等科室,2014年至今又先后设立肿瘤科、康复科以及血液科等高盈利科室。转为盈利性医院以后,通过加强经营,2011到2014年高新医院的收入稳健增长,净利润增速更是远高于收入增速,净利率从09年的不到2%迅速提升至2014年的17%,基本和公立医院相当。高新医院的净利润从2011年的2000万元提升到2014年的9000万元,3年时间翻3倍还多。从过往几年的业绩来看,充分证明了公司的经营实力,公司股价自13年下半年以来的大涨正是这几年高新医院盈利的高速增长推动的。展望未来几年,公司的成长路径十分清晰,做了几项重大的布局,下面逐一梳理:首先,内生增长空间仍在,主要来自于:①增加自主收费比例,压缩医保收入占比,目前自主与医保的收入比例是6:4,因此医保控费对公司影响较小;②调整床位结构,需求量较大的科室增加病床,病床使用率较低的科室减少床位;③立足神内、妇幼和普外三个高盈利科室,拓展肿瘤科和血液科。未来一年,公司将主要通过上述方式获得业绩增长。去年二季度(2015Q2)以来的业绩下滑主要是由于国人的习俗,羊年出生率下降,重点科室产科的收入下滑;加上肿瘤科和血液科的投入,但初期运营收入没有跟上。今年这两大因素都已不存在,业绩有望逐季回升,二季度公司盈利已经出现了拐点。第二,扩建现有高新医院,投资15亿元,预计17年下半年开始投入运营。去年6月(2015年6月)公司收购汇东投资100%股权。通过此次收购,高新医院将取得紧靠高新医院西侧的两块土地所有权,在由工业用地的性质变更为医疗用地性质后,拟建设约1000 张床位的医疗综合楼,高新医院的床位由现有的760 张床位迅速增加为1760 张,经营规模迅速扩大。由于是扩建,基本不需要培育期就可实现盈利。现已完成土地收购和规划,预计2017年下半年可投入运营。未来高新医院在突出原有科室优势外,还将加大对肿瘤和康复领域等高盈利科室发展。第三,新建国际医学中心,总投资27亿元,预计2018年8月投入运营。去年上半年公司启动定向增发,发行价20元(前复权8元多一点,以目前价位,机构还套着),募集15亿元用于西安国际医学中心项目。该项目已于2014年8月开工建设,建设周期计划为48个月,预计2018年三季度正式运营。项目设临床科室、医技科室40个,设万级、千级、百级净化手术室40间,编制床位1,500张。病房按照星级宾馆客房标准配备,并提供部分VIP房间。按照规划:运营第一年实现900的床位,4年后实现1500张床位。总体上床位还有预留增长的空间。预计国际医学中心进入成熟期后,将为公司带来净利润5.7 亿元,净利率可达到31.55%。通过上述布局,可见简单毛估一下公司扩张的幅度,床位由当前的760张扩建至760+1000+1500=3260张,规模扩大三倍多。而且,国际医学中心技术更前沿、服务更高端,这也就意味着盈利能力更强。第四,其他更多布局:1.参与商洛市第二人民医院改制。投资建设商洛国际医学中心(包括商洛国际康复中心和商洛国际妇儿医学中心),按三级甲等医院标准建设,计划设臵病床1500张,预计最晚不迟于2019年投入运营。2.投资干细胞产业,收购汉氏联合34%股权,注资后将会加快在造血干细胞移植和免疫细胞治疗的临床应用。之前汉氏联合一直处于亏损状态,但根据协议承诺,其2015~2017 年的净利润分别为1000、1600和2800万元。3.公司以合资方式设立君安人寿保险公司,持股比例20%。君安人寿将立足于医疗健康,打造新型寿险公司,有利于提高公司的知名度。4.公司以不超过10亿元发起设立产业投资并购基金,主要分批分期投资三个方向:①医疗服务的并购,主要用于收购医院或公立医院改革;②收购医院的同时会有新的医院推进项目;③精准医疗。幵购基金的成立戒将较快推进现有业务和新业务形成协同效应,加速公司医疗业务成长。5.公司不中国药物临床试验机构联盟签署战略合作协议,拟出资1 亿元建设精准医学中心。通过以上梳理可以明显看出,公司着眼于长远,动作不断,战略规划明确,走高端路线,做大做强医疗服务产业。执行力也毫不逊色,自2011年转为盈利性医院以来,业绩飞速提升,这就是最好的明证。而且在业务大规模扩张时,业绩能够保持稳健,没有出现大起大落,这是相当不易的。当然,随着公司规模的迅速扩大,未来的管理难度会明显加大,需要密切关注。综合来看,国际医学作为我的重仓股,还是十分令我放心的,希望未来几年公司能够做大做强,用扎实的业绩为股东带来实实在在的回报。

      宏达高科:位置较低、存在转型预期的小市值股票

      宏达高科总市值不到38亿,具有较好的弹性;资产负债率低(17.67%),每股净资产高(9元),主业盈利能力稳定;实际控制人为自然人,具有股价诉求;董事胡郎秋以27.88元/股的均价增持243,100股,被套。是一只业绩稳定,位置较低,存在转型预期的小市值股票。 公司主业为经编面料和医疗器械并举,看点主要是后者,当前规模较小,但已有资本运作迹象。6月份将旗下上海宏航医疗器械公司30%股权转让给自然人余耀琨,后者深耕行业多年,有望拓宽销售渠道。 公司上市以来从未送转,目前每股净资产9元,每股资本公积3.887 元,每股未分利润2.35元,存在高送转预期。 公司持股分散,没有其他机构投资者重仓潜伏,多为自然人股东且持股数不大。股东人数常年在27000人-28500人之间波动,截至2016年6月30日,股户人数26392人,9月14日股东总户数为23149户。 近3年几无券商研究报告,机构关注少;今年以来未接受机构调研。实际控制人沈国甫持有3775.92万股,占比21.36%,在“万科事件”影响下,应存在巩固控股权需求。公司2015年曾提出60亿市值的目标,最高曾到86.73亿元。目前市值为38亿元。 总结:目前该股位置形态较好,市值不大,存在安全边际。公司在转型医疗器械方面已有动作,预计接下来还会有相关领域的收购。大股东存在市值管理的需求。

      2016年美联储加息的可能最多一次

      2016年美联储加息的可能最多一次,目前美国加息的条件并不成立。虽然非农和CPI的数据都处于不错状态,但是其走向并不明显。美国的经济复苏需要大力发展制造业,冒然加息会影响出口,冲击美国经济形势。现在的美国的经济数据虽然良好,但是仍处于弱复苏的状态。加息这种逆向调整经济的手段,可能会打压美国经济发展的势头,甚至可能把美国经济的弱复苏扼杀在摇篮里。不加息,美元走弱,促进大宗、原油交易,才有可能更好得促进美国经济的发展。

      09.22股市早8点: 机构加仓抢筹就在国庆前

      每日开盘必读 █ 美联储维持利率不变 北京时间22日凌晨,美联储公布的利率决议显示,货币政策委员会以7比3的票数决定维持利率不变。联储货币政策委员会表示,“提高联邦基金利率的理由已经增强,但仍决定暂缓行动,以等待进一步的证据证明经济朝着目标方向持续进展。” (沙:美联储又演绎了一次“嘴上加息”,12月是否加息会面临更多变数!) █ 美联储不加息 美股黄金原油大涨   道指涨163.74点,报18,293.70点,涨幅为0.90%; 标普指数涨23.36点,报2,163.12点,涨幅为1.09%; 纳指涨53.83点,报5,295.18点,涨幅为1.03%; 黄金期货上涨13.20美元,或1%,收于每盎司1331.40美元; 原油期货上涨1.29美元,或2.9%,收于每桶45.34美元。 (沙:美联储不加息终于让投资者心里的石头落地!) █ 日本央行维持利率-0.1%不变 日本央行公布货币政策决议,维持利率-0.1%不变。 (沙:此消息昨日上午发布、已刺激昨日环球股市上行。) █ 彭博:英国央行将再次降息 北京时间21日晚彭博称,一项调查显示,英国央行将在今年晚些时候将利率下调至零附近,因为英国公投退欧更长期影响的担忧持续。预计英国2017年经济急剧放缓。 (沙:降息是大趋势,在多国加速发行货币、释放流动性、造成全球资产荒的背景下,怎么可能再加息呢?) █ 昨环球股市仅捷克新西兰和深圳下跌 (沙:A股——加油!) █ 李克强:中国经济能保持中高速增长 国务院总理李克强当地时间20日晚出席纽约经济俱乐部、美中关系全国委员会、美中贸易全国委员会联合举行的欢迎宴会并致辞和回答提问。 李克强表示,面临当前世界经济复苏乏力、地缘政治冲突此起彼伏等不稳定、不确定因素,生活在同一个地球上的国家不能独善其身。深度融入世界的中国经济增速虽有放缓,但仍保持平稳增长,今年上半年经济增长速度保持在6.7%,这对于一个经济总量已达到10万亿美元的经济体来说实属不易。现在中国经济6%-7%的年增长率,意味GDP年增长量8000亿美元,相当于一个中等经济体的经济总量。 (沙:中国已成为经济总量达到10万亿美元的经济体,下图是2014年排名世界十大经济总量的国家和数据—— █ “央妈”本周已“降准一次” 据《上海证券报》今日报道—— 季末、月末、国庆假期三点一线的特殊时间点临近,货币政策加大预调微调力度。昨日,央行在公开市场开展了2000亿元逆回购操作,再度净投放大额资金。本周以来,央行累计净投放资金已达7000亿元,与一次降准释放资金量基本相当。 (沙:国庆前股市资金面相当宽松!) █ 第三批PPP已下发:项目500多个 投资过万亿 《第一财经》记者从某地方财政厅人士处了解到,该省已经收到了下发的第三批PPP示范项目名单。该名单上列出的全国项目数量超过500个,投资总额超过了1万亿元。 (沙:PPP概念获得持续利好!)

      李克强:中国将通过进一步开放来促进经济发展

      中国国务院总理李克强周三在联合国大会上讲话时表示,中国会通过进一步开放来促进经济发展,因为经验表示闭关政策只会导致经济发展停滞不前。李克强在联合国大会上表示,中国将通过不断开放,促进发展。“中国过去几十年的经验证明,封闭则停滞落后,开放则发展繁荣……中国对外开放的大门会越来越大。”李克强说。李克强表示,全球经济面临总需求不足和突出的结构性矛盾,如果要维持可持续性发展,全球经济无法承受长期低迷。“我们要统筹运用多重有效政策工具,做到需求管理与供给侧改革并重,短期政策和长期政策相结合。”李克强说:“主要经济体影响举足轻重,并以负责任的态度制定和协调宏观政策。”当地时间20日晚,李克强总理出席了纽约经济俱乐部、美中关系全国委员会、美中贸易全国委员会联合举行的欢迎宴会并致辞和回答提问。李克强表示,面临当前世界经济复苏乏力、地缘政治冲突此起彼伏等不稳定、不确定因素,生活在同一个地球上的国家不能独善其身。深度融入世界的中国经济增速虽有放缓,但仍保持平稳增长,今年上半年经济增长速度保持在6.7%,这对于一个经济总量已达到10万亿美元的经济体来说实属不易。现在中国经济6%—7%的年增长率,意味着GDP年增长量8000亿美元,相当于一个中等经济体的经济总量。“中国经济为什么能保持中高速增长?因为我们在推动经济结构转型升级,在改造提升传统产能的同时积极培育新动能、新动力。过去30多年来中国取得的巨大发展成就靠的是改革开放,现在推动经济转型升级仍然要靠改革开放。”李克强表示。李克强指出,中国的发展仍然需要外资以及先进技术和管理理念。中国已连续二十四年成为外资直接投资最大的发展中国家,仍然是吸引外资的热土。我们在逐步扩大开放的过程中,外资准入的领域会越来越宽,开放的大门会越开越大。李克强周二还承诺,中国不会通过人民币贬值手段来促进中国经济发展。

      国际货币体系改革与人民币正式加入SDR——人民币加入SDR系列文章之一

      去年底,国际货币基金组织(IMF)宣布将人民币作为除英镑、欧元、日元和美元之外的第五种货币纳入特别提款权(SDR)货币篮子。这是人民币国际化的里程碑时刻,意味着人民币成为全球主要储备货币。人民币在SDR货币篮子中的权重为10.92%,超出日元和英镑。新货币篮子将于今年10月1日起生效。人民币加入SDR在即,新华社发表了系列文章,本文为第一篇,题为《国际货币体系改革与人民币正式加入SDR》。要点包括:金融危机重新引发对国际货币体系改革的关注、G20戛纳峰会初探SDR扩篮及增强SDR作用、G20系统研究增强SDR的作用。以下为新华网全文:人民币成功入篮SDR随着中国经济和人民币国际地位的不断提升,近年来国际上建议将人民币纳入SDR的声音日益增强。2015年适逢IMF五年一次的SDR审查,人民币加入SDR面临难得的历史性机遇。党中央、国务院高瞻远瞩、审时度势,及时作出了推动人民币加入SDR的重要战略部署。马凯副总理多次召集相关部门,研究部署具体工作。人民币加入SDR的工作全面展开,有序进行。与此同时,我国领导人在较多国际会议和双边场合就SDR发表重要观点,与美、英、德、法、俄、印等国就SDR问题密切沟通,凝聚共识。2015年9月,中美两国元首会晤后发表联合声明,美国明确支持人民币在符合IMF现有标准的前提下纳入SDR篮子。2015年3月,李克强总理在会见IMF总裁拉加德时指出,人民币加入SDR既表明中国愿意参与国际合作来维护世界金融稳定,本身也有利于中国资本市场、金融领域进一步的开放。李克强总理在会见德国、美国、英国领导人时也多次谈及国际货币体系和SDR问题,与各方达成广泛共识。在党中央和国务院的领导下,中国人民银行会同多个部门与IMF密切配合,就SDR审查标准、数据、操作等问题开展了深入的交流与合作,解决了一系列技术难题,为人民币入篮奠定了坚实的基础。基于各方的普遍共识,2015年11月30日,IMF执董会认定人民币为可自由使用货币,决定将人民币纳入SDR货币篮子,并于2016年10月1日正式生效。人民币成功入篮,对于中国和世界是双赢的结果,既代表了国际社会对中国改革开放成就的认可,有利于助推人民币国际化进程稳步向前,促进我国在更深层次和更广领域参与全球经济,也有利于增强SDR自身的代表性和吸引力,完善现行国际货币体系。在推动人民币加入SDR的同时,中国开始积极筹办G20杭州峰会,党中央、国务院从战略的高度出发,决定结合人民币加入SDR,在G20框架下继续推动国际货币体系改革,并讨论增强SDR的作用。这一决定既顺应了新形势下国际社会对讨论相关问题的强烈意愿,也重启了此前因为种种原因而中断的G20框架下的相关讨论。事实上,关于超主权货币的讨论可以追溯到20世纪30-40年代,当时在讨论建立一个有序的、可自主调节国际收支失衡的国际货币体系时,英国经济学家凯恩斯曾提出建立超主权货币“班柯”。20世纪60年代,IMF创立了SDR,以缓解当时国际货币体系面临的储备资产不足的严重问题。之后,国际社会围绕扩大SDR的使用等问题进行了若干探索,后来由于国际货币体系总体趋于稳定,这方面的讨论在20世纪80年代后不再活跃。这轮国际金融危机重新引发对国际货币体系改革的关注2008年国际金融危机爆发,G20因此由财长和中央银行行长会议的机制升级为领导人峰会。从G20峰会诞生之日起,各国领导人关注的一个重要问题就是国际金融危机爆发的原因和如何避免危机再次发生。当时,一种有代表性的观点是全球失衡导致了国际金融危机,全球失衡的原因则是“全球储蓄过剩”,特别是中国等东亚国家的储蓄过剩。这种观点实际上是把危机爆发的原因归咎于中国等东亚国家,认为以中国为代表的高储蓄国导致全球失衡是危机的根源。在此背景下,2009年G20伦敦峰会前夕,中国人民银行周小川行长发表了题为《关于改革国际货币体系的思考》的文章,指出国际金融危机凸显了国际货币体系的内在缺陷和完善全球金融架构的必要性。金融危机再次警告我们,必须创造性地改革和完善现行国际货币体系,推动国际储备货币向着币值稳定、供应有序、总量可调的方向完善,才能从根本上维护全球经济金融稳定。文章强调,应特别考虑充分发挥SDR的作用,建立起SDR与其他货币之间的清算关系,推动在国际贸易、大宗商品定价、投资和企业记账中使用SDR计价,推动创立SDR计值的资产,进一步完善SDR的定值和发行方式。周小川行长的文章回应了“高储蓄国责任论”等说法,指出本轮危机爆发的原因主要在于国际货币体系的内在缺陷,激发了国际社会对改革国际货币体系的热烈讨论,以及对增强SDR作用的关注。自此,完善国际货币体系和增强SDR的作用开始纳入G20峰会议程。G20戛纳峰会初探SDR扩篮及增强SDR的作用2011年,法国担任G20主席国。法国一直是国际货币体系改革的倡导者。20世纪60年代,当时的法国财长德斯坦就曾批评美元独大,拥有“超级特权”,多次提出应改革国际货币体系。法国也是推动IMF设立SDR的主要国家之一。2011年担任G20主席国后,针对国际金融危机暴露出来的问题,法国将国际货币体系改革作为G20戛纳峰会的主推议题,并设立后来被称为国际金融架构工作组的工作机制。2011年3月,法国还特别选择在中国南京举办“G20国际货币体系高级别研讨会”,以体现对中国提出的国际货币体系改革主张的认可,时任法国总统萨科齐专程赴南京参会。会上,G20各方就现行国际货币体系的缺陷和改革方向坦率交换了意见,并专门讨论了如何增强SDR的作用、增加SDR的代表性以及探讨SDR货币篮子新标准。中方还在2011年提出了“影子SDR”的概念,建议对金砖国家货币加入SDR进行模拟测算,引发了各方的思考和研究,为后来G20和IMF积极考虑扩大SDR货币篮子、特别是人民币加入SDR进行了铺垫。2011年G20戛纳峰会上,各国领导人一致同意应不断调整SDR货币篮子的组成,以反映各国货币在全球贸易和金融体系中的地位;认为扩大SDR货币篮子对于增强其吸引力、提高其作为全球储备资产的影响力十分重要;并同意继续研究扩大SDR的作用。这是G20第一次对国际货币体系特别是SDR进行重点讨论。遗憾的是,2011年下半年欧债危机爆发,国际社会的注意力重点重新转向危机应对,关于国际货币体系的讨论并没有达到预期的深度。此后,由于国际货币基金组织改革迟迟无法落实等多种原因,G20国际金融架构工作组在2014年中断了。从戛纳到杭州,G20系统研究增强SDR的作用2015年以来,伴随着人民币加入SDR的进程,中国与各主要大国就国际货币体系改革问题进行了深入沟通,各国普遍期待中国在这一重要议题上继续发挥领导力。与此同时,主要储备货币国家货币政策出现分化,全球出现了资本流动和汇率的剧烈波动,G20各国特别是新兴市场国家有强烈的意愿加强对国际金融架构问题的讨论,推动必要的改革。中国审时度势、主动谋划,将完善国际金融架构作为今年G20杭州峰会的重点议题,并重启了G20国际金融架构工作组,邀请法国和韩国担任工作组主席,并由IMF提供强有力的技术支持。思想交汇,国际社会激辩SDR的作用。在G20的推动下,国际社会对增强SDR的作用展开了热烈的讨论。为顺应法国延续2011年南京研讨会机制的热切期待,中国人民银行与法国财政部于2016年3月在巴黎联合举办了“从南京到巴黎:国际金融架构高级别研讨会”,这是G20第二次就国际货币体系改革问题举行高级别研讨会。人民银行周小川行长在会上全面系统地阐述了对国际金融架构工作组主要议题的考虑和设想,指出国际社会应循序渐进地增强SDR的作用,包括以SDR作为报告货币和发行SDR计值的债券。他表示,使用SDR作为报告货币使得资产负债表更为客观,更有利于公众理解;使用SDR计价比单一货币更为稳定,特别是在主要货币汇率大幅波动时;将SDR作为报告货币还可以影响金融市场的投资行为和商业模式,从而带动更多对SDR的需求。来自官方、金融机构和学术界的各方代表在巴黎进行了热烈并富有成效的讨论,开拓了思路,引发了思考,为下一步G20的讨论打下了基础。多措并举,G20系统讨论增强SDR的作用。作为主席国,中国在G20框架下引导各方对于增强SDR的作用进行了系统的讨论。刚开始,虽然绝大多数国家认为SDR作为储备资产的作用未得到充分发挥,也认同增强SDR的作用有助于国际货币体系的稳定性和韧性,但也有部分国家担心很难取得进展,或者很难落实。中方强调,千里之行,始于足下,扩大SDR的作用不能一蹴而就,但应从现在做起。通过不断的讨论沟通、分析论证,中国与美、英、法、俄等G20主要大国之间逐步达成越来越多的共识。其中,2015年9月和2016年9月,中美两国元首在两次会晤时就国际货币体系的改革和发展达成了一系列重要共识,双方均赞同需要维护和完善现有国际货币体系,认为国际金融架构正不断演进以应对在规模、范围和多样性方面都在发生变化的挑战。美国欢迎中国在国际金融架构中发挥更加积极的作用,并特别强调支持人民币加入SDR,支持对扩大SDR的使用进行研究。在广泛听取各方意见的基础上,中方引导G20各方,从大处着眼,小处着手,确定了实际、可行的策略,与G20各方一道从SDR作为报告货币和发行SDR债券两个方面扩大SDR的使用,得到了各方的普遍支持。作为表率,中国率先于2016年4月初同时以美元和SDR发布了外汇储备数据,为稍后在华盛顿举行的G20财长和央行行长会议讨论SDR作用创造了条件,提供了动力。根据G20厦门财政和央行副手会的讨论,中国又于2016年6月底发布了以美元和SDR作为报告货币的国际收支和国际投资头寸数据,得到各方的积极反响。8月31日,在G20杭州峰会前夕,世界银行在中国银行间市场成功发行了首期SDR债券,规模为5亿SDR,吸引了约50家银行、证券、保险等境内投资者以及境外央行类机构的积极认购,认购倍数高达2.47,显示了SDR债券的巨大吸引力。SDR债券的成功发行,为国内国际投资者资产多元化配置提供了新的选择,有利于丰富中国债券市场交易品种,也为G20杭州峰会就扩大SDR使用达成重要共识作了有力的铺垫。在G20要求下,IMF还撰写了《加强国际货币体系的报告》、《SDR的作用:初步考虑》等专题报告,梳理了SDR的发展进程及相关问题,并就如何增强SDR的作用提出了技术性建议,为G20的讨论提供了坚实的技术层面支撑。水到渠成,杭州峰会收获丰硕成果。2016年9月初,在中国人民银行的倡导下,经所有成员讨论通过,G20国际金融架构工作组向杭州峰会提交了《二十国集团迈向更稳定、更有韧性的国际金融架构的议程》,获得了G20各国领导人的审议通过。各国领导人欢迎人民币于2016年10月1日正式纳入SDR货币篮子,支持正在进行的在扩大SDR使用方面的研究,如更广泛地发布以特别提款权为报告货币的财务和统计数据,以及发行SDR计价债券,认为这有助于增强国际货币体系的韧性,并特别在领导人宣言中提及了世界银行于峰会前夕在中国银行间市场发行的SDR债券。这是G20第一次对于增强SDR的作用进行了如此系统而深入的讨论,并付诸于实际行动,得到领导人层面明确具体的支持。中国在整个进程中发挥了至关重要的领导力,激发了全球范围内对于SDR问题的关注,为推动完善国际货币体系改革做出了重要的贡献。展望未来,增强SDR的作用是一项长期而艰巨的工作,任重而道远。中国将与G20各方一道,从杭州再出发,继续共同推动国际金融架构的不断完善,从根本上维护全球经济金融稳定。

      保监会认可“险资举牌”:整体风险可控

      保险公司的正常举牌行为,却引发部分市场人士过度解读,也让保险业界变得更加谨慎。同时,这也引起了保险监管层的高度关注。上海证券报记者获悉,保监会保险资金运用监管部副主任贾飙近日在一次内部讲话中强调,保监会将进一步促进保险资金与资本市场良性互动发展。他表示,保监会将引导保险资金投资与资本市场的互利互补关系,在保证保险资金安全性、收益性和流动性的基础上,为资本市场的健康发展贡献力量。保监会保险资金运用监管部主任任春生日前也曾表示,阳光保险的经营管理和投资行为整体是相对规范和稳健的。此次5%的举牌行为,在规则许可的范围,履行了相关程序,且做出相应承诺,从目前看是在公开市场上正常的财务投资行为。毋庸置疑,股票投资是保险资金运用的重要途径。举牌是市场投资者参与股票投资的一种常用的方式和手段。由于此前“宝万”股权之争引发的保险资金运用的质疑,使得险资举牌行为备受关注。或许,此次内部讲话,能够客观全面地反映险资投资行为特征、发展态势,以及监管者的心声。保险资金运用风险总体可控贾飙在内部讲话中明确表示,保险资金投资股票市场余额稳定增长,保险机构已经成为股票市场的重要机构投资者。保险机构成为股市重要的机构投资者,得益于整个保险行业的快速发展。按照这种发展态势,即使保险资金投资股票市场的占比不增加,随着行业规模体量保持着中高速发展态势,保险机构在股市的话语权将越来越强,举牌会是常态。另外,从目前险资举牌的公司情况看,皆为蓝筹股。贾飙在讲话稿中总结保险机构投资股票主要特点是:“以长期投资为主;投资标的以蓝筹股为主;保险机构投资股票以财务投资为主、以战略投资为辅。少数机构因为公司的战略规划、产业布局,选择个别标的做产业深度融合的战略投资”。至于规模扩大后的风控水平,贾飙评估道:“保险资金运用风险总体可控”。从一组最新的权威数据中可见端倪:从保险全行业投资情况看,固定收益类资产占比高。高信用等级固定收益类资产占总资产比例约为75%;流动性相对宽裕。活期存款、货币基金、国债等高流动性资产占比接近10%,流动性风险较小;权益类投资标的相对安全。权益类资产占比23%,且股票投资主要以蓝筹股为主;股权投资以金融企业股权为主;交叉领域产品占比较低。两融收益权互换规模508亿元,占1万亿元两融规模的5%;信托产品4800亿元,占16万亿元信托资产规模的3%。显然,股票只是保险资金投资占比很小的部分。目前,保险资金配置多元化格局初步形成。同时,风险可控除了保险机构自身内控制度外,严格监管成为重要原因。保监会在资金运用监管上,坚持比例监管、偿付能力监管以及信息披露监管“三管齐下”进一步健全和完善保险资金运用政策法规和监管制度,促进保险资产负债管理由软约束向硬约束转变。保险资金与资本市场双赢互利格局初步形成从成熟国家经验看,资本市场已成为保险投资重要场所,而保险投资是联系保险市场与资本市场的重要纽带,保险业发展离不开资本市场,资本市场稳定发展需要保险资金积极参与。贾飙解释说:“保险资金积极推动资本市场的发展,资本市场为保险资金提供了重要的投资渠道。监管部门将持续为保险资金与资本市场良性发展保驾护航”。在他看来,保险资金为资本市场的发展提供了长期稳定的资金来源。因为保险资金具有长期性和稳定性的特征,在满足偿付能力要求的情况下,无论产险、寿险都能提供长期持续资金。同时,保险有负债成本要求,追求稳定回报,能够为资本市场提供稳定的资金来源。贾飙认为,保险资金投资有助于改善上市公司股东结构,促进上市公司规范化运作。保险机构通过专业化的投资理念和长期的投资周期,将积极促进上市公司的规范化运作,提高上市公司的长期价值。同时,还有利于壮大机构投资者的力量,强化理性投资理念,促进资本市场健康发展。“保险资金作为重要的机构投资人,追求长期稳定的收益,有利于抑制由于过度投机导致的不正常价格波动,优化资本市场的定价效率。对其他资金有一定的引导作用,客观上起到稳定市场及稳定投资者心理的作用”。与此同时,资本市场为保险资金提供了重要的投资渠道。“保险资金投资离不开资本市场。股票投资提高了保险资金投资收益率,优化了保险公司资产结构,满足了保险资金流动性需求。资本市场的健康发展对保险资金投资有重大影响。”贾飙表示。他强调:“保监会将加强对保险机构内控管理、风险控制、信息披露等方面的监管,同时加大与证监会的协同配合,严控保险机构投资资本市场的风险底线。保监会将关注热点问题、倾听市场声音,进一步完善保险机构股票投资的监管体制机制,积极应对市场变化。保监会将引导保险资金投资与资本市场的互利互补关系,在保证保险资金安全性、收益性和流动性的基础上,为资本市场的健康发展贡献力量。”

      9月22日市场消息内参提示

      9月22日市场消息内参提示 李克强:中国必须保持中高速增长 李克强在美国纽约讲话,中国经济增速放缓有许多原因,中国必须保持中高速增长,下半年会继续保持上半年稳定增长势头。 "金融扶贫"分类评级标准正在修订中 证券时报: 监管部门权威人士透露,当前考虑修改、完善证券行业分类评级标准,修改工作处在征求行业意见、研究过程,券商扶贫工作将纳入分类评价标准。 明年起在浙江福建等四省开展用能权交易试点 发改委:中国将开展用能权有偿使用,明年起在浙江、福建、河南、四川开展用能权交易试点。 发改委核准中铁总发行3000亿铁路建设债券 发改委日前批复核准中国铁路总公司发行中国铁路建设债券,规模为3000亿。2000亿元用于铁路建设项目和装备购置,1000亿元用于债务结构调整。 证监会摸底基金公司垫资T+0赎回 中国证券投资基金业协会通知:应证监会要求摸底旗下产品T+0快速赎回服务运行情况,并开展压力测试。 证监会:推进资本市场双向开放服务“一带一路” 中新网:证监会主席助理宣昌能表示,将彻落实中央新疆工作座谈会精神,在金融领域进一步支持新疆,服务“一带一路”建设。 地方透露第三批PPP已下发 一财:从某地方财政厅人士处了解到,该省已经收到了下发的第三批PPP示范项目名单。该名单上列出的全国项目数量超过500个,投资总额超过了1万亿元。 15家电信运营商发布宣言共建亚欧信息高速公路 中国、俄罗斯、伊朗等8个国家的15家电信运营商21日在乌鲁木齐签署国际合作宣言,以中国-亚欧博览会为合作平台,共同建设“亚欧信息高速公路”。 两市融资余额两连升 截至9月20日,上交所融资余额报4986.36亿元,较前一交易日增加6.71亿元;深交所融资余额报3942.36亿元,增加1.66亿元。 中国邮政储蓄银行通过香港IPO筹资逾70亿美元 中国邮储银行香港IPO定价为4.76港元。新股将从9月28日起上市交易。中国邮政储蓄银行筹资74亿美元,是今年全球最大IPO 。 中国神华获批9月份有条件增产 彭博:中国神华9月份有14个下属煤矿获准增加产量,月度允许最大增量合计为279万吨。 *ST山水获吴太交等4名自然人“举牌” 截至9月21日收市,吴太交、周晓艳、赵明贤、林宁耀4人通过大宗交易及二级市场交易,合计买入*ST山水股份1012.22万股,占总股本5%。 当当网宣布完成私有化交易 当当网(NYSE:DANG)昨日宣布,已完成公司于今年5月28日签署的私有化协议。当当网将从纽交所退市,变成一家私人控股企业。 日本央行维持利率-0.1%不变 日本央行公布货币政策决议,维持利率-0.1%不变,但表示为达到通胀目标,决定引入“配合收益率曲线控制的QQE政策”。

      凌晨两点的好消息!今儿来碗心灵鸡汤

      中秋过后的三个交易日,可以说是令人失望,虽然大盘横盘震荡,但成交量竟小于节前水平,仅1300亿。显示出投机人气不足,市场非常低迷。主要原因老揭我不再阐述,昨日《都去买房了?地量是否见地价》中老揭已经解释过地量的主要原因,如果还没读过此文的揭粉可以回顾。有不少揭粉非常好,独立思考,私信老揭说,地量未必见地价,可能未来还有更低的量。老揭喜欢不同观点,欢迎大家留言。成交量的低迷,也从两方面反映,第一,每日的涨停板数量持续减少,说明打板族没有赚钱效应,市场没有活力。第二,根据最新中登公司数据,1.1亿股民中,有超过一半的股民空仓,特别是10万以下的散户正加速逃离市场。说明市场信心严重不足。好在,大盘依然在3000点上方运行,昨日又重新站上5日均线。市场尽管如此困难,今日老揭要给来各位揭粉来碗心灵鸡汤,老揭鲜明地认为,依然简单直白,不模棱两可:越是低迷的时刻,越是要坚持!当然,说句话的前提是,你要把投资当成一生的事业来看待,并且为之而努力奋斗终生!!!老揭记得刚入市,就是2001年至2005年的四年慢熊,钝刀子割肉,很疼。这四年期间又经历过998点最悲观的时刻,当时市场看700点。经历过2008年从6000点高位一路下滑至1600点,也经历过去年6月份千股跌停的股灾。老揭也和大家一起样,我也亏损,和大家一起抗!但是,只要坚持住,保住本金,熬过冬天,2006、2007年绚烂般的大牛市和2015年杠杆短牛市,都会一举翻身,老揭相信未来肯定还有一波大牛市等待着大家。所以,各位揭粉,只要你还有投资股票,现在要做的是,第一,坚定信念,坚持,不要放弃;第二,严格控制仓位,保存实力,保护本金。第三,多学习,多读书,多检验,用小单来保持盘感。为什么很多投资者做股票做不好,90%的原因就是追涨杀跌,等你看到上涨时,都看到上涨了,再觉得好,除非大牛市赚去韭菜,不然就是一买就套。跌下去也一样,等到看到下跌,都看到了,吓得逃跑的时候人都差不多,别人也吓得逃跑,结果多数人就是一卖就涨。刚刚,凌晨2点,有一个好消息:美国联邦公开市场委员会(FOMC)投票委员以7票赞成3票反对的结果决定维持利率不变。在FOMC声明中,美联储表示虽对经济增长抱有信心,但仍不足以采取加息行动。声明称:“委员会判断加息的理由已经增强,但决定目前暂不加息,等待联储目前已经实现的更多证据出现。”美股涨幅接近1%。再看日本股市,由于日本央行周三宣布维持利率在-0.1%不变,将实施附加收益率曲线控制的QQE。日本股市昨日也大涨。短期看,外盘局面有利于A股。所以,老揭今日瞎猜测:今日大盘将向上冲击上方阻力3039点,下方支撑3020点。更多一手猛料请关注揭幕者公众号唯一ID号 jiemuzhe518

      证券行业的领导者

      华泰证券(601688)  首次纳入研究范围,给予买入评级和目标价人民币23元: 我们认为华泰在业内处于领先地位,系因1)公司实施“互联网 低佣金率”战略;2)资产管理和资本中介业务快速增长;及3)投行业务实力强大。本中心目标价系基于市盈率(2017年预估每股收益人民币1.31元的18倍)和市净率(2017年预估每股净值人民币12.25元的1.8倍)估值,平均计算而得。  经纪业务领先地位稳固: 由于华泰率先采用“互联网 低佣金率”战略,2015/16年公司佣金率较行业均值低40%/33%。我们认为证券行业的佣金率将继续下滑,而华泰的佣金率有望先于同业触底,其佣金收入下行压力有限。根据本中心在第4页的假设,华泰2016/17年证券交易收入将下滑42%/增长12%,表现优于同业平均下滑54%/21%。  资产管理和资本中介业务将成为新的盈利增长动能: 华泰将继续扩张资产管理和资本中介业务(例如融资融券和股票质押)。随着资管需求增加(我们预计三年年复合增长率为35%)以及资本中介市场持续扩张,我们预计2016/17年华泰资产管理/资本中介业务将占总营收的31%/33%(2015年仅为24%)。  并购业务领先;受益于国企改革和供给侧改革: 随着中国政府大力推进国企改革和供给侧改革,并购活动日益活跃,我们认为华泰将是并购交易增加的主要受益者。我们预计2016/17年公司投行业务收入将同比增长40%/30%,占总营收的13%/13%(2015年仅为6%)。[元大证券(香港)有限公司]

      员工持股揽人才,资本扩充促发展

      国元证券(000728)  净利润下跌七成  2016 年上半年,公司实现营业收入 14.03 亿元,同比下降61.24%,归属于母公司股东的净利润 5.11 亿元,同比下降72.94%。受市场影响,报告期内公司实现经纪业务收入6.64亿元,同比下降61.16%;实现自营业务收入1.18亿元,同比下降82.35%;实现资管业务收入3287万元,同比下降14.77%;实现投行业务收入1.79亿元,同比增长8.87%。  两市交易量大幅萎缩,收入下降明显  上半年受熔断机制推出影响,沪深两市在经历急速下挫后震荡盘底,上证指数较年初下跌 17.22%。成交量大幅萎缩,两市股票日均成交金额为 5334.88亿元,同比下降 54.38%。受此影响,我国证券行业上半年实现营业收入人民币1,570.79亿元,同比下跌52.47%。同时两融余额也较上年同期大幅下降,导致公司收入和利润上半年出现较大幅度的下降。  投行业务品种多样化,均衡发展  投行是公司的传统优势业务。上半年经纪、自营、资管、投行、其他业务的业务占比分别为72.93%、8.80%、1.75%、12.69%和3.83%。报告期内共完成2个IPO项目过会,3个再融资和3个并购重组项目,7个债券项目,新三板推荐挂牌30家,累计推荐挂牌企业83家,其中进入创新层8家。上半年投行营业成本同增27.62%,造成营收增长而利润下降。  员工持股计划 定增,助力公司发展  公司的员工持股计划与定增同步推进。员工持股计划已完成股票过户,第一期锁定期为12个月,第二期锁定期为36个月,显示了公司管理层对未来经营业绩的信心。员工持股计划将员工利益与公司发展捆绑,有利于改善公司的激励机制,增强人才吸引力。公司拟通过非公开发行股票方式募集资金,资金总额不超过42.87亿元,发行价格为14.32元/股。上半年公司净资产188.34亿元,定增完成后公司的资本实力将大大增强,有望提振经营业绩,有利于公司的长期发展。  佣金率下滑较快,经纪业务亟需转型  上半年公司经纪业务排名27位,股基市场份额0.89%。佣金率万四,与行业水平相当,在上市券商中处于较低水平。而东方财富数据显示,2015年公司在安徽省内的佣金率高达6.75%,下降幅度较大,经纪业务亟需转型。  投资建议  上半年国元证券杠杆率1.93,为上市券商倒数第二。定增资金到位后,杠杆率会进一步降低,减轻公司负担,未来加杠杆的空间较大。公司安徽省内资源丰富,目前仍是唯一的上市券商平台,定增资金可加码资本中介、资管、自营业务,提振经营业绩。给予“增持”评级。  风险提示  市场下行带来业绩压力。[华安证券]

      深度报告:供需多重利好有望支撑公司后继业绩较高增长

      梅花生物(600873)  供需多重利好有望支撑公司后继业绩较高增长。 玉米价格下跌原料成本降低、 行业供给收缩带来竞争环境改善, 氨基酸受益养殖后周期需求量增加,人民币贬值利好出口等等。 供需层面多重利好, 有望支撑公司后继业绩较高增长。  玉米价格预期大幅下跌,有望大幅增厚公司业绩。 我国政府为保证农民收益, 2007 年开始实行玉米临时收储政策,导致目前玉米库存非常之大,现有库存即使一年也消费不完, 而且到 9 月底新玉米上市后, 玉米库存将是 2-3 年的消费量。 2016 年,政府收储制度调整为“市场化收购”加“补贴”的新机制, 玉米价格将完全市场化。 由此,玉米价格大幅下跌将是必然趋势。 而公司产品生产成本构成中玉米原料占比 50%-70%,因此玉米价格波动对公司盈利影响非常大。 而一般产品价格的下跌滞后于原料价格的下跌,因此,玉米价格下跌带来的利润有望相应部分留存在公司, 对公司带来较高的业绩正贡献。 根据阜丰集团玉米价格下跌对公司味精产品盈利贡献分析, 玉米价格下跌带来的利润约有 11.5%可留存在公司。  行业竞争环境改善,产品后继提价存在机遇 味精行业历史上经过三次洗牌后,目前在产企业 7-8 家,前三家市占率 90%以上,市场总体上供需基本平衡。 而随着食品工业、 餐饮行业以及出口等下游需求的增加, 未来有望缓慢提价;赖氨酸由于过去的极端低价竞争,导致部分小厂转型改产,尤其是近期大成科技部分装置的拆除和出售,整体供给少了约 60 多万吨产能, 产能供给大幅收缩。但由于整体上供给还是大于需求, 后期大幅提价的难度较大。 近期由于生猪补栏低于预期,以及玉米价格下跌,赖氨酸价格有所回落。 我们认为当价格回落到低于小厂变动成本时, 小厂关停后, 将出现新的供需平衡;苏氨酸行业格局较好, 由于其对提高肉类品质和提高饲料使用率等方面的帮助已越来越被养殖厂家认可,在饲料中的添加比例大幅增加, 苏氨酸的需求量也大幅增加。 苏氨酸前期产能供不应求, 2015 年梅花和阜丰分别增加了 7 万吨和 10 万吨的产能, 目前总产能约 55 万吨左右, 基本供需平衡。 未来有望随着氨基酸添加量的增加和饲料需求的增加而持续提价.  氨基酸受益养殖后周期,需求量增加带来提价空间。 我国畜禽养殖存在着“蛛网理论”模式下的周期性变化,也导致了作为饲料配料的氨基酸需求量的周期性变化。 虽然目前生猪补栏未达到预期,但在博弈论的“囚徒困境”理论推断下,生猪存栏增加是必然趋势。根据生猪养殖周期约 4 年的时间,则猪禽养殖量的增加带来氨基酸需求量的增加约有 2 年时间。 假设氨基酸增量与饲料增量同步,则 2017年氨基酸需求量预计至少增长 6%以上(猪饲料增加带来总饲料需求增长 3.3% 饲料行业自然增长率 3%-4%), 2018 年氨基酸需求量预计至少增长 4%以上(鸡饲料增加带来总饲料需求增长 1.2% 饲料行业自然增长率 3%-4%)。  人民币贬值利好出口,带来总体需求量增加 人民币贬值,利好公司产品味精、氨基酸出口。近几年来,随着人民币持续贬值,行业内味精和氨基酸产品的出口持续增加,这对缓解国内产能过剩有一定的帮助。  各品类产品未来价格预测 赖氨酸, 短期提价难度较大,价格有望维稳在 8400 元/吨左右。 考虑玉米价格对公司成本影响比较大,而且玉米价格波动大,我们假设按玉米价格 2000 元/吨基准价测算,则公司赖氨酸盈亏平衡点约为 8200 元/吨,而小厂盈亏平衡点则至少为 9000 元/吨以上(小厂主产区原料成本高和单位制造费用高),小厂生产和销售的变动成本约为 8464 元/吨。由此, 我们预计价格回调到 8400 元/吨,部分小厂要减少开工率或转产, 从而实现新的较为稳定的供需平衡; 苏氨酸, 市场供需状况良好,有望随需求增加持续提价。 苏氨酸总体供需平衡,在玉米价格不变的情况下, 则根据需求 2017 年约可提价 6% , 2018 年约可提价 4%;味精,供需基本平衡,出口增长推动下价格有望略有提升。 目前味精行业供需基本平衡,在人民币贬值的情况下,出口持续增长。我们假设玉米价格不变的情况下,则根据行业需求增长 2017 年约可提价 3% ,2018 年约可提价 3%。  公司享受高新技术企业补贴,可进一步增厚公司利润 参照过去2 年,公司政府补贴基本上在 1.1 亿元左右。 2015 年加上其他营业外收支,则公司非经常性损益在 1.65 亿元。 未来三年,我们参考过去三年的非常性损益,按照平均数 13000 万元计算,则也能较大幅度增加公司盈利贡献。  盈利预测和投资评级:维持公司“买入”评级 我们预测2016/17/18 年 EPS 分别为 0.28/0.36/0.43 元,对应 ……[国海证券股份有限公司]

       钱坤投资:缺口位置的反复整理

      大盘在9月12日形成的跳空缺口下方反复整理,今天再度走出窄幅整理行情。全天在3017-3032区间小幅波动,期间没有出现快速涨跌走势,行情非常乏味,最后沪市微涨2.87个点报收于3025.87点,涨幅0.09%;深市上涨0.37%收盘于10583.4点;创业板上涨0.17%收盘于2162.13点。两市共成交3517亿,与昨日大致持平。  仓储物流和钢铁板块取代昨日的PPP概念和煤炭板块成为今日热点。黄金板块下午表现强劲,在房地产价格快速上涨的背景下,对于人民币贬值的担心引发市场对于黄金的关注。券商板块下午突然活跃,国元证券领涨,涨幅超过4%,其他券商股均全部红盘报收。水利建设、草甘膦、石墨烯、PPP等板块位于跌幅前列。  大盘近几个交易日一直在缺口下方反复震荡整理,黄金板块的突然启动说明市场的防守情绪有所抬头。在没有成交量支持的情况下,短期内三十几个点的缺口回补有难度。但在实际利率下降和资产升值的背景下,大盘向下的空间也较为有限。这种清淡的行情下,减少交易次数,耐心持有一定仓位等待。

      华讯投资:议息结果将出 明日逢低布局

      周三市场持续近期缩量盘整态势,由于美联储议息会议结果明日将出,今天市场资金极为谨慎,指数振幅再创新低。午后市场有少许板块出现异动,不过由于追涨资金过于谨慎,使得市场冲高后再度回落。  午后市场由于金融权重股的异动,振幅小幅加大,不过成交量持续萎靡,指数再度冲高回落,市场赚钱效应偏低,盘面萎靡不振,技术上股指较前几日变化不大,整体箱体震荡为主,当前市场风险偏好维持低位,参与者主动投资意愿相对不足,观望氛围持续升温,明日将出议息结果,加息的话也是利空出尽,不加息的话短期内市场无忧,所以不管明日是否加息,明日投资者都可以逢低布局所看好的个股。

      大摩投资:需要警惕全球资本市场的震荡

      今日沪指报3025.87点,涨2.87点,涨幅0.09%;深成指10583.40点,涨38.87点,涨幅0.37%;创业板报2162.13点,涨3.70点,涨幅0.17%。两市共有1506家个股上涨,1038家下跌,涨跌比为1:1,其中涨停个股27家,跌停个股3家。  今天指数早盘延续窄幅震荡走势,午盘之后随着日本央行议息会议靴子落地,亚洲各大指数均出现不同程度的上涨,A股也在券商板块的带动下小幅反弹,不过受制于成交量的制约,指数未能突破60日均线的压制。盘面上仓储物流板块涨幅居前;环保、水务板块跌幅居前拖累指数。  综合来看,今天指数延续窄幅震荡走势,两市量能相比周二略有萎缩。从基本面看,受到国内政策的预期影响,以及海外市场波动的影响,短线市场观望的气氛较浓。今天日本央行议息靴子落地,周四还有美联储的议息会议,短期依然需要警惕全球资本市场的震荡,另外国庆长假也逐步临近,投资者无心恋战,热点匮乏,增量资金欠缺,可操作性很差。总体上,后市窄幅波动的格局将延续,市场缺乏机会,观望为主。如果有反弹可以继续借反弹控制仓位,不要轻易尝试抄底。

      科德投资:议息会议带来短线行情

      今天沪深两市仍然维持小幅波动,整个市场继昨天创出十一年来最小的波动幅度之后今天依然小幅震荡。不过钢铁板块和有色板块的崛起让市场看起来热点更为丰富。两市涨停的个股依然不多,整体来看成交量低迷是市场表现沉闷的最主要原因。对于现在的市场来说,我们认为美联储议息会议的结果公布是启动短线行情的好时机。  一、议息会议的影响  美联储议息会议的结果即将于北京时间周四凌晨公布,此次会议结果预计对市场短线走势会产生比较大的影响。近期国际市场一直对美联储加息有比较重的担忧,大宗商品价格走势也反应了这一点。很多投资者都担心美国加息会持续带来不好的影响,但是我们认为无论美国这次是否宣布加息,对A股市场都会有积极的意义。  若美联储宣布加息,实际上意味着两点,一是经济已经到了能够承受加息的境地,这是好的迹象。二是对于资本市场来说这是一个利空出尽的时机,因为意味着今年年底到明年年初美联储再次加息的可能性微乎其微,反而能够给到股市和大宗商品市场一个喘息的机会。  二、资源股有机会带来短线行情  无论美联储加息与否,资源股都有望走出短线行情。首先来看今年表现较好的黄金板块,中金黄金等黄金股近期的跌幅都已经达到20%左右,这在短线来说是一个不小的跌幅,因此黄金股本身技术上也存在反弹的需要。若议息会议的结果公布,无论加息与否,对于国际金价来说都有短线的机会,区别只是在于若不加息,金价短线反弹之后在下次议息会议时间到来之前还需要继续有所担忧。若美联储加息,那么黄金价格很可能会在短线反应这个利空之后再次走出一次波段反弹的行情。这就是我们对国际金价走势的基本判断,黄金股的操作也依此进行。  对于其它资源类个股来说,短线机会也会有,不过股价较低,中报业绩触底反弹的个股更受欢迎。