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    通胀与就业“先有鸡还是先有蛋”?高盛研究了这个美联储难题后这么说来自

    究竟是加薪推动物价上涨,还是通胀迫使工资提高?高盛研究了这个“先有鸡还是先有蛋”的问题后得出结论:1974年以来,美国的薪资增长一直走在通胀指标核心PCE升高的前面。所以,加息宜早不宜迟。目前美联储采用的通胀指标PCE已经连续超过四年低于目标值,美联储研究员预计即便到2018年这一指标还会稍低于2%。但是失业率在四年间已经从8.1%下降至4.9%,平均每小时工资同比增速也从1.9%上升到2.4%。失业率下降、薪资增长却并没有传导到通胀,即将决议的美联储的官员们在通胀与就业的议题上分为两派:一派以芝加哥联储主席Charles Evans为例,认为在加息之前应该先看到通胀上升,另一派则认为劳动力市场的收紧会带来通胀上升,所以货币政策应该尽快行动,因为加息对经济的影响可能需要一定时间才能显现。高盛的研究明显与后者观点相符。在采纳了近期数据,并集中分析核心通胀指标后,高盛经济学家发现,薪资增长对通胀有推升作用,不过作用的时间较长。高盛分析师Daan Struyven称,薪资增长是可以推升通胀的。在上图的研究结果中可以看到,通胀引发加薪的相关性(7-12栏)明显不及1-6栏的加薪推升通胀,而时间相对更近的研究结果也显示,加薪对通胀的影响随着时间的迁移在逐渐减少。1-6栏的1997-2016与1974-2016相比较,1997-2016时间段内工资与通胀的相关性(标红)明显减少。Daan Struyven还补充,劳动力市场收紧能推升通胀以外,如果油价和美元对通胀的影响减少,加上对PCE增速的维持,通胀也会逐渐升高。油价走低使得石油投资的回报减少,相关的制造业和运输等与产业不景气,带来整体市场下滑,而走强的美元危及出口业,同样不利于通胀。

    非诚勿扰被女嘉宾集体灭灯的少年 如今花30亿买万科了来自

    千万不要小看一个相亲节目上被集体闭灯的人。  今天小编要讲讲陈景扬和万科的故事。  主持人旁边的就是陈景扬。  2013年3月24日,这名其貌不扬的香港小伙子出现在非诚入扰节目中时,29岁的他身份是财经作家--就像小编我一样,写写稿子,出出差,穿的就是这样的套头衫。  他以2号男嘉宾登场时,没有人闭灯。几分钟后,一号女嘉宾投诉说,她的灯坏了,“我看到他出来就想闭灯的”。  几分钟后,所有的人都闭灯了。但有两名“转角遇到爱”的女观众试图捡尸,一名来自陕西,一名来自上海,前者还唱了歌。结果陈景扬说个谢谢,就走了。其风格——就像片中他朋友说的那样,“真的是太直接了。”  这本来是一个平淡的单身汪的故事,但从现在开始,一切都不一样了。  陈景扬最近一次出现在媒体上,记者是这样描写的:  这位三年前在电视相亲节目中“败走”的年轻人,曾是媒体记者、财经专栏作家。但现在,他与香港众多二三十岁就崭露头角的资本大鳄们一样,动辄调动数十亿资金展开犀利的猎杀。他叫陈景扬,今年32岁,操盘一家名为“Nexus Capital Management Limited”的公司(中文名“力信资本管理有限公司”)。  狂购万科 大佬浮现  一个月前,力信资本管理有限公司疯狂扫货狂吸万科企业(02202,hk),引起了各方的关注。而在他身后,一众大佬身影浮现。  力信资本围猎万科是在2016年8月9日暴露的。当日,力信资本管理有限公司以20.50港币的均价买入77381611股(耗资约为15.86亿港币),总持股数达到了96273111股,约占万科企业总股份的7.32%。  信息显示,后来力信还进行了四次增持。8月24日数据显示,力信资本管理有限公司以均价19.947港币,买入950万股,总持股达到了151775844股,占万科企业总股份的11.54%。以均价20港币计算,力信资本管理有限公司目前在已经披露的信息中拥有的万科企业股份耗资超过30亿港币。  本来,大家以为力信资本管理有限公司背后是张松桥(香港富豪,有“重庆李嘉诚”之称)。但是,中国经营报记者确认,操作此次入主万科企业的确为香港注册、总部在香港的力信资本管理有限公司。香港注册处提供的信息显示,力信资本管理有限公司创立于2013年12月10日,并非某些媒体报道的2012年创立。  力信资本管理有限公司的网站上,能够清晰看到力信资本管理有限公司的投资策略和投资企业。在其官方网站,力信资本管理有限公司的英文版本与中文版本的介绍有一定的区别。英文版本强调其总部在香港,主要集中在全球主要市场的股票和房地产投资。而在中文版本中,其简介为“一家总部设于香港之私人投资企业,主要投资于香港股票市场。凭借投资团队的丰富经验,我们专注发掘具成长空间的股权投资项目,致力为投资者争取最佳回报。”  力信资本管理有限公司在投资策略中还介绍,力信资本管理有限公司的专业投资团队同时具备本土经验及国际视野,擅长发掘具增长潜力的中小型市值上市公司,灵活投资于企业的不同发展阶段。而在投资组合上,该公司投资了万科企业、国泰君安(18.120, 0.09, 0.50%)(01788.hk)、百丽国际(01880.hk)、香港交易所(00388.hk)、联想(00992.hk)等十余家上市公司。  根据相关上市公司权益披露情况,至少在万科企业和恒腾网络上,均能看到力信资本管理有限公司的身影。在港股市场上,披露权益的报告期限为3日,适用大股东(指持有发行人5%或以上任何类别有投票权股份的权益的个人及法团)的披露界线为5%。记者还了解到,该公司介入的上市公司远不止披露的十余家上市公司。  与赌王三太的交集  陈景扬目前在两家公司中担任董事或股东。成立最早的是一家名叫“火木集团国际有限公司”的公司,成立于2012年8月15日。力信资本管理公司则成立于2013年12月10日。对于力信资本管理有限公司的成立时间,一些媒体误报为2012年。2012年,应为陈景扬开始设立火木集团国际有限公司的时间。而且公开信息还显示,火木集团国际有限公司曾名为利扑传动有限公司。  香港公司注册处提供的力信资本管理有限公司资料显示,力信资本管理有限公司成立之初,注册资金为100港币,已发股份数为99份,股份数中陈景扬持有50份,mulioninvestmentslimited和pincusinvestmentslimited各占29份和20份股份。目前,该公司股份构成中已变更为陈景扬占25份,herocapitalmanagementsltd占75份。mulioninvestmentslimited和pincusinvestmentslimited,以及herocapitalmanagements均系在维京群岛注册的离岸公司。  名叫曾宝仪的一位女士,出任了力信资本管理有限公司的董事。这是明星曾宝仪吗?曾经在金融危机中亏损几千万港元的明星曾宝仪,如今摇身一变成为资本操盘手的可能性并不大。调查发现,此曾宝仪系在花旗等机构供职过的投行人士。  曾宝仪小姐在会计和财务方面拥有丰富经验,2002年加入德勤,并于2007年加入花旗银行私人银行研究与策略部。金融危机之后,曾宝仪的工作重心进行了调整。近年来,曾宝仪涉足到珠宝行业。  曾宝仪小姐于花旗银行私人银行任职期满后,从2010年1月起加入家族持有的永恒国际股份有限公司。  永恒国际股份(香港)有限公司于2009年10月在香港联交所创业板上市。公司通过其全资附属公司永恒珠宝有限公司,提供高品质的钻石珠宝批发及零售。  2011年,曾宝仪推动公司成功收购拥有40多年历史的精品珠宝典范品牌LarryJewelry俊文宝石店,永恒国际股份有限公司也正式易名为俊文宝石(08351.HK).2012年3月,俊文宝石(8351)公布,以每股0.77元配售2.33亿股新股,集资1.8亿元,并已获认购人陈婉珍全资拥有的LicoConsultancyLimited,以1.16亿元认购1.5亿新股;完成配售后,将持有俊文宝石13.71%的股份。陈婉珍是赌王何鸿燊的三姨太,亦是澳门旅游**有限公司董事,其曾经凭借在澳门励骏(01680.HK)持有的股份,以11亿美元身家跻身《福布斯》香港五十大富豪榜第46位。  除了赌王三姨太之外,俊文宝石以及曾宝仪所担任董事的公司,还有一些颇为耀眼的人。曾宝仪担任董事的香港公司至少有六家,包括永恒钻石贸易有限公司、忠盛投资有限公司,力信资本管理有限公司、曾植桂堂慈善基金有限公司等。  其中,永恒钻石贸易有限公司成立时间为2010年4月12日,2015年该公司已经解散。永恒钻石贸易有限公司的董事中包括了曾宝仪、郑广世、苏镇楷、严国文、徐永康等。其中郑广世是影视大腕郑少秋的弟弟,目前郑广世在俊文宝石系现任高管,负责本集团之整体销售、市场推广及业务开发。此外,曾经与郑裕彤家族、有重庆李嘉诚之称的张松桥、恒大许家印并列为“大D会”成员的香港英皇集团董事长杨受成,也一度入列俊文宝石股东。2016年8月,杨受成持有的俊文宝石股份才悉数出尽。  粤港同步 合围万科  力信资本的两次出击,都和恒大有交集。  2014年5月4日,成立不到半年的力信资本管理有限公司浮出了水面。2014年5月4日,SPARX Asia Capital Management将其持有的马斯葛公司488888.89万股交易给力信资本管理有限公司。2014年5月8日,心情甚好的陈景扬发了一张照片,主要构图为蓝天白云下的伦敦眼。  在力信资本管理有限公司不断买入马斯葛之时,马斯葛即将迎来腾讯和恒大的入主。2015年7月31日,恒大及腾讯以每股0.0061元、总代价7.5亿元认购了马斯葛约123亿股新股,完成交易后,恒大及腾讯分别持有马斯葛55%及20%。随后,马斯葛亦更名为以两位大股东的名字组合而来的恒腾网络。  神秘背景待解  资本市场太过巧合,往往会给人留下联手的印象。而在围猎万科的过程中,被视为郑家御用经纪的香港券商鼎佩证券(VMS Securities Limited)8月1日起增持万科企业,至8月17日合计持有万科企业约1700万股,持股量升至1.29%。巧合的是,《中国经营报》记者详细查阅历年来的权益披露数据发现,除了在万科企业上,力信资本管理有限公司与鼎佩证券齐齐杀入之外,在马斯葛上,鼎佩系公司与力信资本管理有限公司几乎神同步。  说实话,陈景扬绝非独狼,我们不知道陈景扬是谁,或他背后究竟是谁。  但我们只是想说,像这样的人,去非常勿扰,还是可以牵手耍一下的。

    如何利用系数表预测建设银行净资产达到目前股价2倍需要的年数来自

    首先,说个自己对股票估值的看法。目前的股市大蓝筹特别是银行股的长期股价均线走势围绕该公司净资产曲线及预期上下波动。银行股更是如此,低于净资产的折价部分可以看做是市场对该行不良资产恶化导致坏账上升的预期。    那么,我们如何预测银行股的净资产的走势呢,下面我以建设银行为例,说明如何利用复利终值系数表来预测净资产翻翻需要的时间。先来看看计算过程:目前,按本年9月30日止,预计建设银行的净资产为6.25元。预计本年建设银行第三季度的每股利润为0.27元。目前股价是5.15元,2倍股价是10.30元 10.30/6.25=1.648  目前建设银行的净资产收益率(ROE)为18% 我们查复利终值系数表 结果是3年,这意味着如果保持目前ROE 只需要3年(2019年9月底) 建设银行的净资产将达到目前股价的2倍10.30元。      对此,可能有些朋友感觉难以置信,认为建设银行最近业绩低迷根本无法保持目前的ROE。那么我们继续举个例子继续说明建设银行在利润增速为零的情况下如何保持18%的ROE。继续举例:第零年 假设建设银行净资产为1元 ,当年的净资产收益率为18% 当年的每股收益为0.18元。第一年末的净资产为1.18元 ,但是当年的每股利润增速为零 。第一年的每股收益还是0.18元,正常算 那么ROE下降为15% ,显然无法完成预测的净资产增加数。现在神奇的魔术来了,假设在第一年 建设银行 分红0.18元,净资产成功的降低为1元,则ROE成功在利润增速为零的情况下。保持了18% ,随后2年如法炮制。           虽然,未来3年建设银行的分红率可能不会出现测算中那种完美的大比例,导致随后2年ROE的微幅下降,但是对净资产达到目标所经历的年数延后的影响有限。     这是个 四大行 利润零增长情况下,净资产迅速增加的案例测算。有心的朋友可以按这个方法。测算既有董事会章程规定的分红比例,又有本身利润高增长的南京银行 净资产如何快速增长。同样也可以测算下平安银行 。      对于,上市银行股的坏账问题,应该客观看待,既不扩大,也不缩小。坏账是客观存在的,开银行放贷存在一定比例的坏账是合理的,严苛的信贷政策可能对经济有抑制作用。社会容忍创业失败,也能宽容放贷的失误。要看整体贷款质量的发展方向,有大局观。不要紧盯着不良率数据后面数小数点,也不要被个别产能过剩出清企业的巨大数字吓到。银行贷款都是财团贷款,不良由各家银行分摊。你看到的那10亿 上百亿 坏账在银行巨额拨备前利润和拨备面前的比例才是关键。   同时,社会上有错误认识,认为坏账损失是由银行股东承担。其实,中国特有的利差才是坏账损失的承担者。中国银行业有全世界独一无二的存贷差。坏账损失实质上是储户承担。其次是货币放水导致的坏账的疼痛感消失。举个例子,5年前,你有1万块存款,朋友急用借走1000元然后没了然后,你可能耿耿于怀。5年后的今天,你有了100万,你朋友借走1000不还,你还那么痛苦吗? 呵呵  这个例子也许并不恰当。但是说明了一种现实存在的现象。    专注上市公司本身的净资产增长,把持有周期拉长,你会有不一样的投资体验。----一个CPA的投资感悟。

    华润啤酒言除巨头外不值得并购,下一步喝口燕京啤酒?来自

    通俗讲啤酒行业版图,未来很有可能被华润啤酒和百威英博两家瓜分,在马毛看来,这是基于表象而得出的表象结论,啤酒行业的大变局,并非在此,而是在于燕京啤酒这块“最后的好蛋糕”上,即燕京啤酒的去向将影响整个中国啤酒行业的未来格局。华润啤酒通过一点点的渗透,成为目前第一大啤酒厂商,这种运作实力是市场证明的,在今年年中管理层表达过:希望以自然增长及并购争取市占率,但承认除了四大啤酒商外,内地没有值得并购的对象。为什么国内唯独看好华润啤酒成为巨头?华润啤酒一贯的策略是:“先打市场”,运用低调渗透战略运作,通俗的话讲就是打枪的不要,悄悄滴进村!决不能小看“渗透战略”,在华润成长路上,多次上演蛇吞象的故事,尽管其已经变成大象。华润啤酒的大渗透一个例子就是大连市场征战!其在大连市场与棒棰岛啤酒的厮杀,最终拿下大连市场!回到十多年前,华润啤酒当时在大连非常弱小,而棒棰岛啤酒当时每年利润都有几千万,整整五倍于华润大连公司,但依然敌不过华润的渗透战略!另一个例子就是西南啤酒市场!从2000年开始,华润啤酒的掌舵人王群先生曾多次从东北启程赶赴四川成都,寻求与当地霸主蓝剑啤酒集团合作,但每次都无功而返。华润再次采用渗透战略,先悄悄打市场,最后硬是把蓝剑啤酒拿下,从而实现了继东北大市场布局之外的西南大市场布局。商场如战场,不得不佩服华润的策略!而此后收编金威啤酒,再度实现了华南大市场的战略布局。而如今,华北大市场尤其是中国北方市场,无疑是华润志在必得的一个关键市场布局,而燕京啤酒的大本营就是北京市场,那么短兵相接已成必然。$燕京啤酒(SZ000729)$ 凭什么被“拿下”?一、巨头中燕京的业绩下滑严重,14年年报、15年年报、16年半年报数据可以佐证!二、对于中国啤酒行业来说,主动出击就是最好的竞争。燕京啤酒由于其“保守策略”以及资本的“有限性”,导致燕京主动出击收购动作很少,而其他巨头却频频出击并购整合,目前啤酒市场基本瓜分完毕,燕京啤酒已经“丧失了”最好的“主动出击”一搏到底的机会。或许用“英雄迟暮”来定义燕京啤酒的“大势”显得过早,但燕京啤酒存在的国企通病,激励机制缺失带来的活跃性缺乏,如果一直不改变运营效率偏低、发展策略保守以及人员整体激励不足等问题,内在驱动力与变革力一定是弱的。因此,摆在燕京啤酒面前的道路依然是有两条:一条就是燕京啤酒人的 “自我革命”,借国企混合所有制改革的契机,以及红筹股北京控股的背景与优势,不破不立;另一条就是“主动结盟”:同是红筹的北控和华润,或能有促使华润雪花与燕京啤酒两家“结盟”的可能性。毕竟,燕京啤酒的市场占有率在10.7%,十分诱人,行业的“阿基米德基点”。中国啤酒的“大棋局”已然处于随之发生着悄无声息的改变之中。

    细数6家上市公司是怎样一步步拿下幼教资产的?来自

    教育与资本结合的热潮正在来袭,一方面各种金主们跨界进军教育,另一方面已形成一定规模的教育公司也有非常强的资本需求以跑马圈地。幼教这个问题与机遇并存,且规模越来越大的金矿受到很多上市公司青睐。幼教这个金矿有多大?据教育部统计数据,截至2015年底,我国幼儿园数量达到22.37万所,同比增长6.2%,入园儿童2008.85万人,比上年增加21.07万人。学前教育毛入园率达到75%。幼儿园园长和教师共230.31万人,比上年增加22.28万人。学前教育阶段幼儿园数量、入园在园人数、园长和老师数量等各个指标均有所增加。业内人士透露,官方公布的20余万所幼儿园加上一些尚未注册在案的10余万所幼儿园,中国目前累计有30多万所幼儿园。政策上的利好也推动着民办幼儿园的发展,从2010年开始国务院及教育部便推动鼓励吸引社会力量办幼儿园,目前按照学生数量统计的民办幼儿园渗透率占学前教育的53%,未来还会有较大的发展。从人群上来看,目前中国正在经历第四次人口高峰,80年代末的回声婴儿潮带来了目前新一轮出生高峰,加上二胎政策的全面开放,预计未来几年每年将有2000万新生儿出生,早幼教行业的市场规模巨大。但目前幼儿园的数量还不能匹配快速增长的幼儿园适龄人口,优质的幼儿园更是炙手可热,幼儿园及相关产业即将迎来较大的发展。与教育行业类似,幼儿园也是处于小而散的格局,幼儿园top10品牌市场占有率不足1%。两极分化现象也非常严重,低端幼儿园软硬件条件落后,门可罗雀,而高端幼儿园却人满为患。在政策干涉较少的情况下,民办幼儿园的市场渗透率超过一半,有一定规模的民办幼儿园硬件、课程、师资完备,客单价能达到2万元,已经拥有了稳定的现金流及利润。问题与机遇并存,这6家上市公司早已在幼教领域有所作为。上市公司是如何一步步拿下幼教资产的?威创股份——线下幼儿园实力强盛,打造幼教生态链国内经济增速放缓的大趋势下,以传统数字墙拼接为主营业务的威创股份$威创股份(SZ002308)$ 从2014年开始面临发展瓶颈,营收利润大幅下滑,之后引入和君咨询做市值管理。目前和君投资已经是威创股份第二大股东,对威创股份的资本运作有着重要的推进作用。2015年,威创股份通过收购红缨教育和金色摇篮快速进入幼教领域,开始了对幼教领域连续的投资并购,旨在打造喜达屋式的多品牌幼教集团。目前已经初步构成了线上线下一体化的幼教生态体系。线上威创股份投资贝聊、程博士育儿等家园共育、自媒体等流量入口,其中贝聊在竞争激烈的家园共育市场杀出一条血路后,大力运用在威创旗下的幼儿园,发展方向也转为搭建“家庭个性化教育方案”云平台,通过测试以及孩子在幼儿园积累的数据,向家长提供个性化的育儿方案。截止2016年1月,贝聊已经覆盖15000余家幼儿园,超300万注册用户规模,月活用户超约180万。目前威创股份的幼教领域的投资已经初见成效,威创股份的营收和利润在在短期内迅速提升。线下幼儿园红缨教育和金色摇篮表现亮眼,两者累计形成的幼儿园加盟数量已经超过3200家,2016上半年教育业务营收1.66亿元,占集团整体营收超过1/3。客观地说,威创股份已经成为A股上市公司中对幼教领域涉足最深的一家,拥有的线下幼儿园已经为其构建了强大的竞争壁垒。短期内取得优化公司财务数据、提振市值的效果后,如何在长期内衔接上市公司已有资源和整合的教育业务是威创股份面临的一项挑战。威创股份有关人士透露“威创股份未来将进一步扩大线下渠道资源,线下园所运营品牌将会是威创股份资本运作的重点。我们将在前端打造多个不同流派的幼儿品牌,后端公司提供统一的公共服务平台。”打造幼教生态离不开对产业链各个领域创新创业公司孵化和培育,威创股份全资子公司威学教育与启迪教育成立北京启迪威创教育投资有限公司,建设幼教行业的人才培训+项目孵化基地。2016年8月威学教育拟与嘉兴君重资产合资成立嘉兴君重威创,总规模预计为50亿,投资幼儿园相关产业。未来,威创股份继续围绕“威创+的幼儿园孵化器战略”将在能够解决行业发展痛点的重点领域进行投资,整合行业内优质公司和优质资源,观望优质内容、家庭教育、新兴技术、幼儿安全、幼师教育、亲子游等领域的投资并购机会。皇氏集团提出未来发展四大业务支柱为—乳制品、影视**、幼儿、互联网渠道,乳制品业务营收占比在60%以上,且增长平稳,影视**板块发展迅猛。公司的幼教业务将更多侧重于内容与**的结合及发行渠道的扩张。未来公司将依托产业并购基金进行产业链上下游的投资并购,发展以儿童奶、动漫幼教衍生品、儿童金融、儿童保险等产品为代表的衍生品,打造亲子幼教及动漫新平台,搭建儿童衍生品宣传推广平台。和晶科技——两大线上家园共育平台和晶科技$和晶科技(SZ300279)$ 自2011年上市以来,通过自身的发展和利用资本平台进行外延式扩张,已经从原来单一的白色家电智能控制器制造厂商,转型为业务聚焦在智慧生活领域的综合性的互联网企业。公司目前的业务主要分为四个板块:和晶互动数据(澳润科技、智慧家居)、和晶智造(微电脑智能控制器)、和晶智联(中科新瑞、智慧城市)、和晶互联网教育(环宇万维,家园共育)。和晶互联网教育的承载主体为公司参股子公司环宇万维,公司持有其34.43%的股权。环宇万维经营的“智慧树”家园共育平台已成为该领域的领先者,截至2016年6月,“智慧树”已发展合作幼儿园5.2万家,用户总量超过800万,日均活跃用户120万。虽然市场占有率领先,但家园共育产品本质上只是一个供用户使用的工具类产品,环宇万维仍旧面临着变现难题。公司2015年营收347.85万元,净亏损4666.07万元,业绩对赌失败2016年上半年净亏损4300.78万元,持续亏损。威创体系下的贝聊也同样处于亏损状态,贝聊自2013年创立以来尚未进入盈利期。为解决家园共育产品的变现这一老大难问题,2016年家园共育产品都开始推行商业化,环宇万维的策略是在2016年6月向幼儿园免费推出智慧树幼儿园管理云平台,从家园互动平台演进成幼儿园综合管理云平台,让园长能做到一部手机管理整个幼儿园。同事加强对VIP会员的服务,推出积分体系;推进和广告客户的合作,上线广告系统,尝试社区电商,引入互联网金融服务产品。整体来看,环宇万维的商业化之路尚未明朗。和晶科技投资的另一个投资主体是新三板挂牌公司智趣互联,福建智趣互联科技股份有限公司是一家“互联网+幼教”整体解决方案提供商,主营业务是为幼儿园提供教育信息化的软硬件服务,主要产品和服务包括智趣坞幼教系统、英棒点读笔、动漫及软件技术服务、保贝卫士家校互动安全系统平台四大业务板块。秀强股份——实体幼儿园+幼教信息化秀强股份(SZ300160)通过收购全人教育、徐幼集团、培基教育实现线下幼儿园资源布局,投资领信教育、收购家园共育产品全优宝探索线上教育。全人教育成立于2005年,由原浙大资深教授创办,依托浙江大学的师资、科技等资源,致力于在全国范围内持续发展国际高端幼儿园,目前已有近20所幼儿园,线上拥有家园互动平台“全优宝APP”。徐幼集团创建于2003年12月,是一所高专院校成功创办的幼教集团,依托于徐州幼儿师范高等专科学校,采用校企结合开办校属幼儿园的模式,目前集团办园主要覆盖徐州市及苏南发达地区,其中直营园约35所,已加盟园9所,在园幼儿7000~8000名,现已成为江苏省知名的学前教育机构。接受秀强股份收购时,徐幼集团承诺2016年、2017年、2018年直营园数量分别达到60家、100家、150家。培基教育主要从事为1.5–12岁儿童提供学前教育与培训,目前在北京地区共有6所高端双语幼儿园。秀强股份主营业务为玻璃深加工,与一些上市公司主营业务大幅下滑不同的是,秀强股份主营业务发展平稳。公司2015年进入幼教领域,制定了以玻璃深加工产业和教育产业双业并行的发展战略,主要的布局方向为实体幼儿园及教育信息化平台的建设。阳光城——地产+幼儿园师汇优创隶属于北京师范大学继教中心,依托北师大的品牌及教育资源,搭建幼儿园教学运营体系,为幼儿园提供学前教育综合解决方案。阳光城(SZ000671)是主业为房地产开发的多元化综合集团,是房地产企业进军教育的代表。教育业务已经覆盖幼教(格林贝特)、K12教育(阳光国际学校)、国际教育、高等教育(福州大学阳光学院),拥有6所学校、在建及筹建学校10所、幼儿园15所。特殊的是,阳光城集团的大股东福建阳光集团是一家民办教育集团,拥有多年的教育经验。公司深耕房地产主营业务,大力推进公司“房地产+”战略,教育领域是“房地产+”战略的组成部分。教育尤其是幼教领域需要优质线下场地与房地产有天然的联系,在房地产主业业绩下滑时,进入教育领域不失为一个优质的利润增长点。时代出版——数字教材+幼教盒子时代出版(SH600551)是国有控股文化出版企业,主营业务是教材教辅和一般性图书出版,2015年公司传统主业业绩增速放缓,16年依托幼儿教育图书领域的优势发力幼教,在内容、衍生和幼儿园等领域进入幼教产业。公司2015年11月组建的时代少儿旗下拥有“金宝国际幼儿园”和“紫荆幼儿园”两大幼儿园品牌运营权和开办权。子公司时代漫游推出的豚宝宝电子课件,主要针对机构用户,已在多家终端幼儿园所落地;豚宝宝妙趣盒,针对家庭用户,融合“APP、绘本、动画、 玩具”,目前已有 15 款单品完成批量生产;基于加盟和连锁的豚宝宝早教中心,定位高端目标客户。依托上市公司的优势,时代出版控股的时代紫荆后期将集中高端幼儿园投资与管理运营,打造学前教育品牌。1.幼教哪些领域最受上市公司青睐?就早幼教相关产业的创业公司方向分布来看,可将其分为:早教中心、幼儿园、培训机构、在线教育产品、家园共育、幼儿园信息化、玩教具装备、纸质出版物、数字阅读物、电子科技产品、儿童游戏及应用、教师继续教育、亲子游、家庭教育等。每个方向都有典型的玩家,上市公司及跨界者也各有侧重地有所布局。总体来看,上市公司布局最多的方向为实体幼儿园和幼教信息化公司,其次为早教内容领域,其它方向还处于萌芽阶段。这也与幼教行业整体发展状况有关,数量庞大的幼儿园及为其服务的软硬件解决方案提供商是市场的主流,内容领域的创业公司正在弥补幼儿园内容上的短板,正在受到资本的关注。一些幼教延伸产业的公司如亲子游、儿童智能硬件等等也部分获得了投资或与上市公司合作。2.上市公司为何纷纷拿下幼儿园?小型高端幼儿园和成规模的地方幼儿园是上市公司纷纷争抢的对象。幼儿园行业整体两级分化现象严重,高端幼儿园尤其是一线城市的高端幼儿园,高质量及与之匹配的高价格源源不断地吸引着高端用户,像一个个小而美的现金牛,吸引着上市公司的注意力。因地区差异较大,一些成规模的地方知名连锁幼儿园经过多年市场考验,已经在所在地有了稳定的影响力及良好的业绩,也是上市公司青睐的对象。然而存量市场是有限的,一些幼儿园不愿接受上市公司的强势介入,所以上市公司也会着力打造自身高端幼儿园。3.上市公司通过什么方式涉足幼教资产?多数上市公司都设立了产业投资并购基金,基金好处是上市公司自身只作为LP的一部分认缴部分投资额以分散风险,另外专业的基金管理者一般也有优于上市公司自身的募资、管理基金及挖掘优质项目的能力,这种方式非常适合上市公司早期的广泛试水。被投资的公司中,部分是上市公司的初步尝试,待标的完成对赌条款及发展壮大后上市公司会将其收购,业绩并表。对于投资但不控股的一些标的公司,上市公司往往是看重其与自身主营业务上的结合。还有一些试水性质的尝试通过与各行业公司合作的方式进行。鉴于庞大的资金优势,上市公司一般都依托重点业务,打造幼教全产业链。出于提前占位的目的,上市公司也会投资幼教产业链上新兴的新产品、新技术、新模式的公司。

    年底大戏:高送转之战如何布局来自

    年底大戏:高送转之战如何布局(第一篇)高送转作为一个热门话题,跟次新股一样是人气王,拥有无数的粉丝。每年年底的高送转之战都让人热血沸腾,不管在牛市还是熊市,高送转都会得到大幅炒作,区别无非是起爆的程度不同。我除了坚定做次新股之外,每年的高送转之战是一定会参与的,如果机缘巧合能够遇到有次新股叠加高送转双响炮的绝美标的,那就更美上加美。很多价值投资者想不通,觉得高送转实际上只是个数字游戏,比如10送10除权之后股价虽然折半了,但每股的收益也折半了,实际上公司还是那家公司,业绩并没任何实质性改变,为何大A股如此热衷于炒作高送转呢?关于这个话题那就见仁见智了,A股历来喜欢投机,喜欢炒新,炒小,炒低,高送转之后股价变低,股价一旦足够低了哪怕业绩差、估值高,也有了遮羞布,最起码不显眼了。比如股价100元,5毛的业绩,200倍的PE,那这会让人惊呼估值太高了,没天理;但换成10元的股价,5分钱的业绩,还是200倍的PE,但放在A股里,似乎大家觉得这还好。于是乎,高送转有了这样的炒作预期后,便可以大张旗鼓、硬桥硬马的开始炒作狂拉,所以我们只要跟随市场即可。实际上每年的高送转大的机会有两次,一次是半年报,一次是年报,由于半年报已过,现在我们就只谈年底的高送转之战应该如何布局。本文是高送转之战系列分析的第一篇,本文先只谈下高送转之战的第一战(也是最早战),从布局有高送转预期的标的谈起。另外本文只是宏观介绍,可作为高送转炒作的扫盲篇,适合想做高送转但之前又无太多经验的投资者。擅长于高送转之战的进阶高手们可以不用看了,呵呵。最早战是从布局有高送转预期的个股开始,从这个角度去布局的标的必须具备“三高”特征,即高净资产(通常在10元以上),高每股公积金(通常在2元以上),高每股未分配利润(通常在2元以上)。除了具备“三高”特征,那必须再是总股本尽可能的小,越小越好,1个亿以下为门槛线,能够8000万以下更佳,此外如果多年未送股扩本的那更好。这是高送转最早期炒作的布局,这个布局的时间要趁早,往往从10月初过了国庆节后就开始布局了(有人说到11-12月份布局,笔者觉得那个时候已经晚了)。当然炒作高送转预期的难度比较大,因为是炒作预期,带了明显的投机赌博成分,是通过层层分析筛选,选出有可能高送转的标的。但我多年炒作高送转的经验心得是:其实布局预期并不难,因为既然是炒作预期,那就纯粹是炒作预期,这话何意呢?听起来好像有语病。解释如下:最后该标的会不会高送转根本不是我们操心的事,我们博的就是市场认为他大概率可能高送转的预期,所以我们只要选取出非常可能具备高送转的标的大范围,然后在这个大范围里仔细观察他的异动情况。因为实际上喜欢炒高送转的游资们也会提前布局预期,往往我们只需要细心观察市场,看具备明显高送转预期的标的有哪些开始异动迹象了,然后我们跟随潜伏即可。一句话:大资金们布局选中了它,那我们跟随吃肉喝汤就行了。当然这有点不像价值投资哈,但我本来就是价值投机。在我写此篇文章的时候,我关注的具备高送转预期的大范围标的里,我比较喜欢的三只都开始异动迹象了,今天TMD的都大阳线起爆了(擦,好郁闷,请稍等下我,行不)。NND,对此我只能说大资金们真会打提前量,9月底就开始干了,牛!下面这段话须牢记。这种标的何时出局,那自然是年底公布揭露底牌时。如果公布没高送转,或者送的比例不大,比如公布10送10,那必须果断在公布后哪怕吃一个跌停也要立刻出局。炒预期已经提前反应了,除非是真正兑现10送20以上,否则你懂的,不过相比起我们从很早期就潜伏进去获得的涨幅,哪怕杀大阴出局那收益也是颇为可观的。当然如果真正是拥有10送20以上的高送,我们运气好,布局的预期押中了,那就持股再说嘛,那是后话,我们此篇先谈的就是早期布局。高送转之战我打算写一个系列,每年的高送转炒作大戏要到次年的四五月份才落幕,这个时间跨度很长,所以后面再慢慢跟大家聊。以后我会写文介绍高送转之战正式拉开序幕后,陆续有标的明确公布高送转之后应该如何去做选择和操作。等真正大幕拉开的时候,才是精彩的时候。今天这第一篇就算做个先期扫盲吧。反正每年的高送转之战我都是坚定参战派,今年也不例外,后期就一边投资一边写文跟大家分享心得。另外补充一句:我可不是有了新欢忘旧爱哈,次新股我是坚定做的。次新股因为股本小,往往有高送转的可能,二者不分家的哈。我的思路,我的核心价值观一致未变!PS:各位朋友们觉得写的还行就帮我多转转呗。你们的支持才是我写文分享的动力!$安图生物(SH603658)$$同益股份(SZ300538)$$安德利(SH603031)$

    “IPO扶贫”不会引发新股发行压力大幅增加来自

    《中国证监会关于发挥资本市场作用服务国家脱贫攻坚战略的意见》一经发布,即在市场上掀起轩然大波。甚至在刚刚过去的中秋佳节期间,市场人士仍然在围绕着《意见》关于“IPO扶贫”的政策展开争论。对于这一政策,市场最大的担心是“IPO扶贫”会不会引发新股发行压力的大幅增加。根据复旦大学谢百三教授的说法,目前我国有592个贫困县,一个贫困县产生3个IPO公司,就新增近1800个IPO公司。再加上目前排队的787家,这新股发行的压力就可想而知了。但谢百三教授的说法是错误的,是严重地将“IPO扶贫”妖魔化了。实际上,如果一个贫困县能产生3家IPO公司的话,那么这个贫困县早就不是贫困县 了。就592个贫困县来说,在目前的存量公司中,3-5个贫困县能产生一家IPO公司那就是很侥幸的事情了。因此,也不会给股市带来太大的新股发行压力。当然,不少业内人士及投资者关注到了“IPO扶贫”可能引发的制度性套利问题,也即外地公司将注册地迁往贫困县,从而按“IPO扶贫”政策获取上市 优惠政策,也即是“即报即审、审过即发”,从而避免目前IPO的排队问题。虽然从理论上来说,这种政策套利的可能性是存在的,但在现实中,这种套利的可能 性很小,尤其是需要有勇气,一些外地公司敢不敢迁入贫困县是一个问题。根据《意见》,外地公司迁入贫困县进行IPO需要满足两个条件中的任意一条。其一,是“在贫困地区且开展生产经营满三年、缴纳所得税满三年的企 业”。这一条意味着外地公司必须把公司搬过来,实际上,对于一家符合IPO条件的公司来说,IPO排队的时间也无非2年-3年的时间而已。所以这一条对于 这些公司缺少吸引力。而对于不符合IPO条件的公司来说,如果搬到贫困县的话,这对公司的发展不利。公司很难发展成为符合IPO条件的企业。第二条就是“注册地在贫困地区、最近一年在贫困地区缴纳所得税不低于2000万元且承诺上市后三年内不变更注册地的企业”,这一条市场比较关注,普 遍认为交“2000万元”的税收就可以了。但事情显然并不如此简单。因为收购一家贫困地区的企业同样是需要成本的。即便是直接注册一家公司,最快上市也要 等到次年,加上上市后三年内不得变更注册地,这四年时间同样需要付出各种成本。如果上市不顺利,成本还会进一步增加。因此,对于外地企业来说,迁入贫困县 需要有勇气。其成本显然不只是2000万元的税收问题,而是数个“2000万元”的问题。更何况这种政策性套利是在众目睽睽的关注之下进行的,监管上的严 厉是可以期待的。因此,最终有多少公司有勇气选择这种迁入的方式,还是一个未知数。

    宝钢吸并武钢方案初定,钢铁兼并大戏刚刚开始来自

    经过近3个月的筹划之后,宝钢吸收合并武钢的战略重组方向初定。9月20日晚,宝钢股份(600019)和武钢股份(600005)同步披露重大资产重组进展公告,此次重大资产重组初步交易方案拟为宝钢股份向武钢股份全体换股股东发行A股股票,换股吸收合并武钢股份。根据2015年产销数据,宝钢和武钢合并后,将拥有超过6000万吨的粗钢产量, 跃居为中国第一、全球第二。这一整合也意味着,武钢股份这家国内最早的上市公司之一,也将伴随着中国钢铁行业的发展变化而成为历史。3年前,马国强从宝钢调任武钢集团董事长,彼时市场便有宝钢与武钢要进行整合的猜想。而不论是企业规模还是业绩指标,目前的宝钢股份都明显优于武钢股份。尤其是去年亏损75亿元后,武钢股份降成本、提效益压力更大;而宝钢股份则保持了相对稳健的发展态势。目前,宝钢股份总股本165亿,总市值约808亿元;武钢股份总股本101亿,总市值279亿元。若以换股方式进行吸收合并,则可能还存在因企业质地、估值情况不同而导致的双方股东意见分歧。虽然重组整体方案由国资委主导,但由于双方大股东宝钢集团和武钢集团均需对重组方案回避表决,因此中小股东对换股价格的认可也显得尤为关键。 宝钢股份6月25日停牌前走势武钢股份6月25日停牌前走势作为全国推进供给侧改革的第一任务,钢铁、煤炭去产能,是今年全国工作的重中之重。数据显示,截至7月底,钢铁行业去产能任务完成47%,煤炭行业仅完成38%,时间过半,均未能实现任务过半。20日钢铁板块涨幅居前股2016年以来,已有多家央企实施重组,包括中国建材与中材集团、港中旅集团与国旅集团、中粮集团与中纺集团等。7月26日,国务院办公厅发布《关于推动中央企业结构调整与重组的指导意见》提出:巩固加强一批;创新发展一批;重组整合一批;清理退出一批。其中第一条就是推进强强联合,鼓励煤炭、电力、冶金等产业链上下游央企进行重组。从行业视角来看,宝钢、武钢正式合并意味中国钢铁产业整合大幕拉开,迈出了消除恶性竞争、去产能促供给侧改革的关键性一步。市场近期又传出鞍钢与本钢合并的消息。本钢板材(000761)、鞍钢股份(000898)9月20日晚间双双发布澄清公告,称董事会对重组一事并不知情。不过,业内人士认为这一整合存在推进可能。在接受证券时报•e公司记者采访时,第三方研究机构My steel咨询总监徐向春表示,国企改革步伐正逐步加快,从钢铁行业的情况来看,脱贫解困、压缩产能成为迫切需要,通过提高产业集中度、开展兼并重组来减少恶性竞争,已成为大趋势。虽然钢铁受运输半径的影响有地域限制,但高端产品,如汽车板、家电板、电工钢等市场早已突破地域限制,宝钢、武钢等企业在这方面的竞争也较为激烈。“企业合并将最直接地减少过度竞争,提高市场定价能力。”徐向春认为,“宝钢武钢合并后,后面可能还有一系列大型的兼并重组出现,不仅仅是在钢铁行业。”此外,徐向春还分析,企业合并初期仅是资产及财务报表的合并,这并不能真正体现整合的价值。由于宝钢、武钢员工人数众多,企业历史较长,因此诸如企业文化的融合,管理方式的适应,技术手段的互补吸收,以及整合后产业、产品结构调整等大量实质性的工作,才将是合并的重头戏。去年3月份,工信部对《钢铁产业调整政策(2015年修订)》公开征求意见,文件提出加快兼并重组,到2025年,前十家钢企粗钢产量全国占比不低于60%,形成3至5家全球范围内有较强竞争力的超大型钢铁企业集团。据分析,由于宝钢和武钢在国内钢铁市场各自的体量都十分巨大,两家吸收合并之后,能够显著缓解当前整个行业过度竞争的局面。在两大巨头合并之后,双方原有的交叉重叠的产能将有望得到削减,这将为国内钢铁行业去除过剩产能做出重大贡献。宝钢集团总经理陈德荣日前透露,根据中央企业化解钢铁过剩产能的目标和时间要求,经过对各单元资源、市场、产品、产线等各项要素的权衡,2016年至2018年宝钢集团计划压减产能920万吨。此次整合中,跨行业交叉持股值得关注。宝钢股份(600019)9月19日晚间公告,宝钢集团拟将宝钢股份4.9%股份无偿划转给北京诚通金控投资有限公司和国新投资有限公司。8月16日,宝钢集团已公告将4.86%股份(8亿股)转让给中石油。6月17日,中石油宣布将6.24亿股A股股份无偿划转给宝钢集团,市值约为45亿元。6月21日,武钢股份发布公告称,武钢集团将所持有的5亿股武钢股份,无偿划转给中国远洋运输(集团)总公司。而早在2015年底,中远集团也将其持有的中国远洋2.5亿A股股份,无偿划转给武钢集团。武钢集团官方微信“幸福武钢”称,交叉持股有助于打破央企之间原先封闭的产业链,根据产业上下游的关系重新布局和调整业务板块,有助于公司之间实现业务协作和整合,从而有效化解产能过剩。业内人士认为,央企之间股份互换,可以实现间接减持;在大股东需要回避表决的事项上,可由承接无偿划转股本的央企代替表决。长江证券最新研报认为,宝武一旦方案确定复牌,将大概率补涨,并有望催化板块目前轮动行情,建议关注板块交易性机会。个股方面推荐:1)地处国改先锋地区的马钢股份;2)受益于集团资产证券化率提升的首钢股份;3)具有合并预期的河钢、新兴铸管、宝钢、武钢;4)低估值、具有业绩安全垫的方大特钢、大冶特钢;5)低估值、高弹性标的三钢、新钢;6)此外,具有转型预期的法尔胜、玉龙股份值得继续关注。

    央企子公司卖北京学区房保壳 持有12年增值16倍来自

    9月20日,*ST宁通B发布公告称,公司以公开挂牌方式通过北京产权交易所转让北京市西城区槐柏树街11号楼 -201、 -202两套房产,挂牌价格不低于经备案的房产评估价值。而如果这两处房产能够成功出售,那么*ST宁通全年扭亏的几率也将大大增加。据《证券日报》记者了解,*ST宁通B出售的2处房产,属于市重点北京小学本部学区房,市面上小区的销售单价超过10万元/平方米。学区房成扭亏关键根据公告显示,*ST宁通B本次拟转让的两套房产,建筑面积分别为141.31平方米和141.60平方米,房屋所有权人为南京普天通信股份有限公司(即*ST宁通B),房屋结构为框剪结构,所在层数2层,建成年份为2004年,设计用途为住宅。*ST宁通B于2004年购置该房产,为公司部分在京营销工程人员办公居住使用。上述资产不存在抵押、质押或者其他第三人权利、不存在涉及重大争议、诉讼或仲裁事项,不存在查封、冻结等司法措施。公告显示,拟转让房产的账面价值及评估价值上述两套房产原值总计214.71万元,截至2016年7月底,已计提折旧84.97万元,账面净值总计129.74万元。经过中资资产评估有限公司的评估,截至评估基准日2016年7月31日,即*ST宁通B拟处置的两套房产账面价值为129.74万元,评估值为2272.62万元,增值额为2142.88万元,增值率1651.68%。根据*ST宁通B的描述,《证券日报》记者发现,西城区槐柏树街11号楼属于相来家园小区,于2004年建造,为市重点北京小学本部学区房。而成立于1949年6月份的北京小学,是建国初期由北京市委亲自组建的规模最大的公立寄宿制学校。记者查阅链家在线后发现,目前该小区仅有一套77平方米一居室出售,总价为890万元,单价则达到了115585元/平方米。但以*ST宁通B给出的评估价计算,其拟出售的两套房产,单价仅为80330元/平方米。对此,有房地产业内人士称,“北京东西城好学校的学区房,单价都在10万元以上,2004年的房子在市中心应该说算比较新的,价格也会更贵一些,如果*ST宁通B拟出售的这两套房产可以顺利给孩子落户,那么即便在市场上正常称出售,价格肯定也不会低于10万元/平方米,评估机构给出的8万元/平方米,明显比市场价要低”。据悉,由于*ST宁通B属于央企普天集团的下属子公司,如果其真的以低于正常市场价的价格出售上述两套房产,有证券法专家认为,这很可能涉及国有资产流失。而如果按10万元/平方米单价计算,这2套房产的出售价格则会高达2829.1万元,较目前房产账面价值高出21.8倍。若以当初购入价7589元/平方米计算,增值幅度也超过13倍。卖房保壳值得注意的是,由于*ST宁通B连续两个会计年度出现亏损,公司股票已被实行退市风险警示。而2016年上半年,受宏观经济环境和外部市场因素影响,公司仅实现营业收入8.35亿元,完成年度预算的46.37%,较上年同期下降9.30%;实现归属于母公司所有者的净利润-2110.91万元。显然,如果没有重组计划或资产出售,主营大型通信设备生产的*ST宁通B仍然很难扭亏,很可能会触发退市。但如果公司能够成功出售上述2套房产,那么上半年的亏损部分将被抹平,公司保壳的成功几率也会大大增加。此外,对于公司依靠出售学区房扭亏一事,有业内人士认为,“楼市过热,一家上市公司上千名员工辛苦干一年,很可能不如一个人在一线城市买一套房子的收益大,这种情况如果继续下去,那么对于经济的整体发展不会是一件好事情”。

    国庆前抱养一个红孩子来自

    2016年9月21日(周三)每日开盘必读 █ 道指小涨10个点 道指涨9.79点,报18,129.96点,涨幅为0.05%; 标普指数涨0.63点,报2,139.75点,涨幅为0.03%; 纳指涨6.33点,报5,241.35点,涨幅为0.12%; 黄金期货上涨40美分,收于每盎司1318.20美元; 原油期货上涨14美分,或0.3%,收于每桶43.44美元。 (沙:投资者正在等待美、日央行将在本周三公布的货币政策决定。) █ 丹银:美联储年内不加息的八大理由 丹麦银行研究团队9月20日发表评论表示,美联储在年内将不会加息,主要理由有以下八点: ——美国GDP增长放缓显著; ——就业状况不是非常好;   ——薪酬增速不足;   ——通胀欠佳; ——通胀预期下滑;   ——制造业状况欠佳;   ——投资疲软;   ——联储已通过下调QE及提高加息预期对货币政策做出了相当于330基点的收紧。 丹银分析师指出:“在我行看来,大部分有投票权的联邦公开市场委员会成员在货币政策上采取鸽派或中立态度。 (沙:是的,我也一直认为美联储年内都不见得会加息!) █ 港交所:预计深港通11月中下旬准备就绪 内地和香港两地市场正在紧锣密鼓地筹备深港通。昨日,港交所集团行政总裁李小加在香港表示,深港通系统将于10月底投入测试,待11月初完成测试后公布正式启动日期。 (沙:深港通年内开通已铁板钉钉。券商推测11月17日正式开通。 耳朵起茧,这类消息已经激发不了投资者的兴趣。) █ 南下资金踊跃 港股持续获热捧 近日,港股ETF持续上涨且涨幅可观,港股通也连续出现大规模资金净流入,AH溢价指数持续走低。  统计显示,9月以来,港股通单日资金净流入额绝大多数位于40亿元人民币以上,部分交易日甚至达到50亿元人民币以上,没有一个交易日出现资金净流出。例如9月6日达到50.35亿元,9月8日达到51.98亿元,9月9日达到60.88亿元,9月19日达到55.15亿元。 从个股来看,不少港股中的蓝筹股获内地资金追捧。9月以来,汇丰控股港股通资金净买入金额为83.9亿港元,工商银行为51亿港元,中国平安为41.7亿港元,建设银行为38亿港元,中国银行为38亿港元,农业银行为20亿港元,腾讯控股为12亿港元,中国海外发展为11亿港元,香港交易所为3亿港元,交通银行为2.95亿港元,中国信达为2.65亿港元。 (沙:先知先觉者已经“南下”!你还在原地踏步?) █ 沪股通连续6日净流出 沪股通昨日净流出6.59亿元,额度余额为136.59亿元,额度余额占比为105.07%,沪股通已经连续6日净流出。 (沙:沪股面临着可怕的“被边缘化”!) █ 离MSCI更近一步?全球最大ETF完成纳入A股 据《华尔街见闻》报道—— A股距离“女神”MSCI新兴市场指数可能越来越近了。 全球最大的ETF管理公司Vanguard集团周二宣布,包括全球最大新兴市场ETF基金在内,公司总值达590亿美元的新兴市场股票指数基金已经完成过渡至其富时新兴市场纳入A股全市场指数,于9月19日起生效。 (沙:A股距离“女神”MSCI新兴市场指数真的越来越近了!) █ 宝钢吸并武钢 钢铁业深度整合启幕 作为宝钢和武钢两大钢铁集团重组在资本市场层面的一个重要环节,宝钢股份和武钢股份敲定换股吸收合并的方案框架。 在停牌近三个月之后,宝钢股份和武钢股份今日同时发布公告称,将由宝钢股份向武钢股份全体换股股东发行A股股票,换股吸收合并武钢股份,宝钢股份为合并方暨存续方,武钢股份为被合并方暨非存续方。 两家公司很快将披露具体的重组预案。 (沙:股市从来都是“炒第一”,宝钢、武钢的合并已没有了去年南车、北车合并的市场效应!) █ 八家证券公司推进“一司一县”结对帮扶 中国证券业协会9月20日公告,为凝聚行业力量,发挥行业优势,助力脱贫攻坚,履行社会责任,发布证券公司落实“一司一县”结对帮扶倡议行动第二批名单。 (沙:“证券公司扶贫”与“股市扶贫”不是一码事! “股市扶贫”值得商榷!) █ 前海人寿增持东阿阿胶逼近举牌红线 据《证券日报》今日报道—— 在相对低迷的资本市场中,举牌成为年内资本市场“高烧不退”的话题。先有“万宝”之争,接着恒大举牌廊坊发展,随后阳光保险又把举牌目标瞄准了伊利股份,险资在资本市场上掀起的举牌大戏正在陆续上演。 而近日,宝能旗下前海人寿在今年一季度购入华润旗下上市公司东阿阿胶后,二季度又进行了增持,目前持股比例已接近5%的举牌红线。 二季度,前海人寿增持东阿阿胶公司股份1130.9万股,变动幅度达到70.97%,增持后占东阿阿胶总流通股的比例达到4.17%,逼近5%的举牌红线。 (沙:东阿阿胶与贵州茅台、云南白药、片仔癀都属于民族品牌。 这样的上市公司在A股中并不多,很容易引起险资青睐、引起举牌。) 老沙的感觉 据国庆长假还有7个交易日,接下来将休息9天,这是A股“窄幅波动”的主要原因! 当所有人都不看好国庆前行情的时候,市场会做出让人意想不到的举动! 国庆后生活还得继续,加之国庆后还有“深港通”、加入MSCI新兴市场指数、养老金正在建仓加仓等“正能量”,“轻仓半仓持股过节者”或成为近段时间内“一赢二平七赔”中的“一赢者”! 节前剩下的这7个交易日,人弃我取,正是“抱养红孩子”的绝佳时机!

    电力万里行:奔腾的负罪感来自

    电改万里行——电力行业面临着几十年来最大的机遇与挑战,为了更好的感受第一线的点点滴滴,我们联系了最有代表意义的云南,四川共计6个水电公司,新疆两个多晶硅厂的现场调研活动。未来的两周时间里,暴雨,洪水,高原,严寒将会带来怎样的体验?蓄水与弃水会带给我们怎样的心路历程?中国式红海竞争,会带来什么样的产业升级与革命?烟酒猿的的战场也许在新财富的秀场,也许就在奔波的路上。。。之一:奔腾的负罪感信达电改万里行之:奔腾的负罪感。 经过七个小时的奔波,我们来到了云南省普洱市墨江县,在民族大团结的今天,这里作为唯一的哈尼族自治县,似乎并不为大家关注。然而这里地处北回归线,同时是一个双胞胎之乡,引起了我们极大的兴趣。不知上天如何的眷顾,给了他们这幸福的基因。希望他们永远守护好这一份热土。冥冥中似有天意,我们今天也参观了两座双子电站。 两座电站分别处于上下游,自带年调节能力。分别于2010年和2014年建成发电,总装机30万千瓦。我们多次提到,今年一定会有秋汛,很荣幸在今天参观的时候,赶上了水库泄洪的机会。兴奋之余,电站员工脸上却没有一丝的喜色。。。原来,两座电站设计单机用水量80-100吨每秒,目前虽然来水达到300吨,可是由于输电线路建设的滞后,只能利用其中的60吨发电。余下的,就如同那奔腾的青春,一去不复返。简单测算,每天有近百万的利润,滚滚而去。。每天。。。每天。。。这两座电站目前的上网电价只有不到0.2元,而且自身拥有强大的调节性能和环保优势,即便加上特高压的输送费用,也远远低于东部地区的火电电价,更是远远低于用户的销售电价。然而,一方面受经济周期的影响,另一方面,也受地方政府的招商思路,电网的建设进度以及税收,就业等各种博弈的左右,最终导致的是在这两个双胞胎电站建成的几年时间里,东部继续建设了一亿火电。西部疯狂抢建了近两亿新能源。而这边远远低于他们成本的清洁能源,却在白白流逝。也许有朋友说:民企活该倒霉。我想告诉大家的是,这是正儿八经的国企,而且仅仅从使用的设备厂家来看,这是绝对的国企王牌。我们每一个人都是纳税人,都是用自己的汗水在抚育我们未来的美好生活。可是不经意间,就被种种利益所诱导,以至于被人戏弄,还在努力为他人呼吁呐喊。殊不知,你所捍卫的,可能正是侵犯你核心利益的邪恶源泉。我们还没有富裕到可以任意挥霍自己未来的程度,却是如此肆无忌惮的为了商人的贪婪而苟且。无数的社会财富被挥霍,无数的过剩投资正拥堵在抢建的路上。这些注定建成后一辈子都无法盈利的资产,难道不是我们整个社会的累赘么?也许我们这一代人可以寅吃卯粮,可这是我们给自己下一代欠下的债! 什么是改革?改革就是革命。是一帮人推翻另一帮人的暴力行动。成本是硬道理,寿命是试金石。短板不可怕,可怕的永远不在意自己的短板在哪里。如此的资源被浪费,换来的必然是价值的回归,利益的重新平衡。尘归尘,土归土,硬实力是永恒。 电改不可逆,人们追求清洁环保能源的梦想不可灭,资本追逐长远价值的本性不可丢。目前我们眼前沉睡的资源,伴随着特高压的积极建设,售电体系的完善与放开,能源替代的有序开展,带给我们的会有很多。长期以来制约水电发展的,从来就不是降价,而是压价。当大家重回市场,那才是真正的春天。

    一些16-17年个人看好的投资标的来自

    这篇帖子希望用最简短的语言介绍一些自己平时观察研究并看好的部分公司,也是作为16年底至17年未来一年多时间里自己主要的备选股票池,个人也会抽出10%的资金从中选择标的不断模拟为期一两周的短期波段实验,因为标的比较多(90支),整理过程中难免出现疏漏,有心人可以留言一起分析探讨,另外所有研究内容均为个人学习分享所用,不作为投资建议。首先根据个人的习惯和方便阅读,主要设置了一些标签分类用以区分以下标的各自的属性,具体分为:价值成长、困境反转、利空成长、超级白马、意识博弈、价值均衡、超跌、技术选股、特色财务指标、并购重组。以上是我进行分析整理的基础,也是对应目标的价值尺度和判断依据,为了不被过于泛滥的股票数量所干扰,尽量使用最短的文字进行投资逻辑的分析说明来突出投资标的本身所具有的核心价值逻辑,因此很多细节方面的东西就先行忽略了。第一梯队:1.安洁科技  (价值成长、利空成长、超级白马、意识博弈、特色财务指标、困境反转、并购重组)理由:略,参考以前的帖子吧2.和晶科技   (并购重组、困境反转、意识博弈、价值成长、特色财务指标)公司打算从单一的白色家电智能控制器生产服务商升级转型为业务聚焦在智慧生活领域的综合性的互联网企业,主营业务分为和晶互动数据、和晶互联网教育、和晶智造、和晶智联四个业务板块。2016上半年营收6.22亿,同比15年3.69亿增长68.57%。净利润0.475亿同比15年0.184亿增长157.46%。经营现金流为-0.25亿与15年无较大变化。总资产23亿同比增长72%,每股净资产10.02同比增长170.2%,资产负债率为28.6%。其中上半年ROE4.3%已经超过15全年4.08%水平,典型的困境反转成长股,原因是近年的两笔收购,2亿买的中科新瑞15年贡献2040W的归属净利润,并且16年承诺不低于2200W。5.4亿35.53元增发+现金收购上海澳润信息,承诺上海澳润信息 2015 年度、2016年度、2017 年度经审计的归属于母公司股东的扣除非经常性损益的净利润分别不低于人民币 4,250 万元、5,000 万元和 5,755 万元。其中15年确认完成利润5300W,完成率为124%远超预期。两次收购第一个比较一般,是做大数据应用处理分析的,第二个比较有料,澳润科技主营是广播电视综合通信技术解决方案提供商,提供基于下一代信息网络技术的智能硬件+内容服务。2016年3-6月澳润科技实现营业收入19,328.52万元,实现归属净利润4454W。综合毛利率为36.5%,是和晶主营毛利的2.8倍。并且由于并表时间在4月份,实际澳润基本只花2个月的时间就完成了全年业绩承诺的80%,爆发力简直比黄河的名匠还要强,虽然仍然也存在应收账款增速过高的风险。然而和晶上半年业绩略微不及预期的原因在于参股的子公司环宇万维上半年大幅亏损4300万,公司持有其34.43%的股权。环宇万维经营的“智慧树”教育平台已成为国内业务规模最大、功能完善度和用户粘性最高的幼教互动平台之一,截至2016年6月,“智慧树”已发展合作幼儿园52,000家,用户总量超过800万,日均活跃用户120万,覆盖全国31个省级行政区,近300个省辖地级市,承诺今年能够实现扭亏为盈。这个APP我自己也下过,感觉确实很有潜力,所以我给和晶将来的定位是综合性互联网平台型公司,业务形态是黄河旋风+威创股份+广电网络的结合体。以16年互动平台透露的增长300%左右的业绩测算今天利润为0.96-1亿之间,每股收益为0.6,对应40元PE66倍,PB4倍。但是由于澳润的超增长和主业的困境反转,目前的PEG应该是小于1的。最后,这个股唯一不爽的是大股东吃相太难看,去年刚刚增发完毕今年又再次增发15亿,4亿用于年产310万套工业和汽车用智能控制器项目,2.7亿用于年产260万套接入和智慧家庭终端设备,8.2亿用于智能终端推广及增值服务研发平台建设。前两个项目规划还比较实在让人想象得出投产后的效益,不过最后一个占了定增资金一半以上的软件平台建设就有点难以理解了,excuse me?你已经做好讲故事的准备了吗。陈董事长用包揽39元高价定增认购比例80%的自信回答说:yes!I'm ready!本来我是当作安洁的备选标的来进行跟踪的,目前看来35以下的低价待买区间越来越难以等到了。3.完美世界  (价值成长、意识博弈、价值均衡、特色财务指标、利空成长、困境反转、并购重组)完美应该是目前A股里除了安洁以外我个人最喜欢的公司了,从它确定回归以来就一直高度关注着,它的内在价值其实只要看看网易就很清楚了。完美目前的市值为70美刀,仅有网易的五分之一,完美应该是目前国内唯一可以从内容平台品牌价值上跟TX、网易相提并论的游戏公司了。还有一个比较不务正业的圈钱巨人去年也登陆了A股,今年预计10亿+的利润目前市值已经炒到了840亿。根据公司半年报,16年上半年实现营业收入21.15亿元,同比下降2.26%;实现净利润3.82亿元,同比增长12.66%。营业收入中,游戏收入18.48亿元,影视收入2.66亿元。游戏收入主要来自端游《诛仙》、《完美世界国际版》、《无冬online》、DOTA2和手游《神雕侠侣》、《魔力宝贝》、《诛仙》,报告期内上线的手游《射雕英雄传3D》和《倚天屠龙记》,以及电视游戏《无冬OL》Xbox版;影视收入主要有《神犬小七》第二季、《麻辣变形计》等电视剧、《灵魂摆渡》系列等网剧,《分歧者3》《极限挑战》等电影,《跨界歌王》等综艺,和艺人经纪收入。公司同时具备了强大的影视和游戏双领域IP创作和挖掘能力,经过多年的积累,储备了丰富的IP资源。影视业务方面,近几年公司创作并拍摄了电视剧《男人帮》、《咱们结婚吧》、《北京青年》、《老有所依》、《打狗棍》、《青年医生》、《神犬小七》系列、《麻辣变形记》、《大秧歌》,电影《失恋33天》、《钢的琴》、《咱们结婚吧》,网络剧《灵魂摆渡》系列和综艺节目《极限挑战》、《跨界歌王》等优秀作品,在影视作品方面具备持续的IP创作能力。游戏业务方面,公司具有强大的IP原创能力,打造了如“完美世界”、“神魔大陆”等多款得到市场青睐的知名IP。此外,得益于全球化的IP资源挖掘团队,在国内市场上,公司挖掘了“笑傲江湖”、“诛仙”、“神雕侠侣”、“倚天屠龙记”和“射雕英雄传”等多个武侠、玄幻题材的知名IP;在海外市场上,公司也积极网罗了“星际迷航”、“无冬之夜”、“火炬之光”、“魔力宝贝”、“最终幻想”等海外优质IP资源。凭借强大的IP原创能力、丰富的IP资源储备,完美世界较多的游戏产品都具备了天然的用户基础,从而大幅提高了其市场竞争力。公司的毛利结构非常惊人完美世界预计,公司2016年前三季度业绩扭亏为盈,净利润为6.2亿元-6.8亿元。在分析完美之前,首先要确定的是完美世界上市公司目前是影视+游戏双核引擎运营。完美环球14年借壳时的业绩承诺是金磊股份和完美影视于快乐永久、天津广济、天津嘉冠对完美影视未来 3 年的预测利润数,根据《资产评估报告》,快乐永久、天津广济、天津嘉冠承诺,2014 年度、2015 年度、2016 年度经审计的扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别不低于人民币 17,500 万元、24,000 万元、30,000 万元。完美数字科技、石河子骏扬承诺,完美世界在利润承诺期内(2016年、2017 年、2018 年)实现的合并报表中扣除非经常性损益后归属于母公司股东的税后净利润不低于 7.55 亿元,9.88 亿元,11.98亿元。完美世界在上述承诺期限内未能实现业绩承诺的,上市公司将在其年度报告披露后的 10 个交易日内以书面方式通知交易完美数字科技、石河子骏扬。完美数字科技和石河子骏扬应在接到完美环球通知之日起 90 日内以补偿股份的方式向完美环球补偿承诺净利润与实际净利润的利润差额,即完美环球以总价人民币 1 元的价格按照交易对方所持完美世界的股权比例定向回购交易对方持有的一定数量认购股份并予以注销。看懂上面两个业绩承诺就可以知道,16年完美的业绩区间大概率在10亿-12亿之间,对应当前的PE不到40倍,不到40倍就可以在A股买到小网易,可想而知当前的完美有多大的潜在投资价值和被忽视。当然从股东人数的变化可以看出事实也许并非如此,13亿的总股本,2.78亿的流通盘目前股东户数已经不足1W,加上这次现金再次收购影视资产加强产业布局,被资本市场认可的时间应该来得不会太晚吧。4.宏大爆破  (困境反转、并购重组、特色财务指标、意识博弈、利空成长、超跌、技术选股)宏大应该是上半年个人做得最开心的两个票了(另一个是12元介入的金贵银业),具体收益可以参考我的组合$泪妆(ZH872117)$ 公司是国内民爆龙头之一,主要是做矿山民爆产品和服务,有比较完整的垂直产业链和军工生产资质,而且是广东公司,在5月份的时候完成每股11.17的定向增发,当时二级市场价格才7.5,这也是我关注它的最初原因。这个股对我个人的意义在于思考逻辑上的突破,首先看看宏大的半年报,营收10亿同比下降7.8%,净利润400万同比下滑94%。一季报的时候更惨看到这里应该任何人都会觉得这孩子该死了,本来我也觉得这货没救了,不过在仔细看过定增方案以后,我发现其实还蛮有潜力的,具体就从它的几个标签说起吧。困境反转:困境基本一目了然,仅从一季报看甚至可以归类为垃圾股了并购重组:宏大的反转主要逻辑:根据《盈利补偿协议》,郑明钗、鑫祥景、傅重阳、陈海明承诺,新华都工程 2016 年度、2017 年度、2018 年度归属于母公司所有者的预测扣非净利润分别为不低于 6,000 万元、7,200 万元、8,640 万元,三个年度的合计预测净利润为不低于 21,840 万元。根据具有从事证券相关业务资格的会计师事务所出具的专项审核意见,若新华都工程在补偿期限内截至某年度期末累积实现净利润低于截至该年度期末累积预测净利润,郑明钗、鑫祥景、傅重阳、陈海明将优先用其在本次重大资产重组中所认购的股份进行补偿,不足部分以现金补足。根据《盈利补偿协议》,涟新建材承诺,涟邵建工 2015 年度、2016 年度、2017 年度归属于母公司所有者的预测净利润分别为不低于人民币 6,000 万元、7,000 万元、8,000 万元,三个年度的合计预测净利润为不低于21,000 万元。根据具有从事证券相关业务资格的会计师事务所出具的专项审核意见,若涟邵建工在补偿期限内每一年度实现净利润低于预测净利润,其中差额部分将由涟新建材以现金补足,朱有初等十一人对涟新建材现金补偿义务按照约定比例承担连带清偿责任。交易完成后对上市公司的指标影响:可以看出7.54元的价格对应16年动态PE实际上已经在30倍以下,PS仅为1.2倍,PB不到2倍,因此11元增发能够成功实施也就不足为奇了。特色财务指标:增发前总资产略低当下市值,资产负债率43%,收购完成后总资产增加到55亿,高于市值50亿,虽然业绩难看,实际上企业倒闭的风险不大,资产结构进一步整合变好。意识博弈、超跌、技术选股:无人关注,没有像样的反弹,重组未完成,行业冷门差,有些3D常识现象没办法预知推衍,比如天气因素,自然灾害,开工情况以及需求段变化等等,财报上反应的就是糟糕,但是公司显得比较有自信。利空成长:安全事故导致行业投资增速下降,除了上述两笔重组收购,宏达爆破去年12月份还拟8.87亿元收购生力民爆,假如收购成功后炸药产能将在现有20W吨的基础上直接翻番,占全国炸药的总需求10%左右,与ORICA在美国45%,澳大利亚65-70%的市占率相比还有很大的成长空间,同时生力民爆承诺未来三年息税前净利润分别为2.1/2.3/2.5亿。对应17.18年的动态PE已经在10倍左右,以目前10元的股价测算仍有极大的上涨空间。5.共进股份  (价值均衡、特色财务指标、价值成长、并购重组、意识博弈)这个说得也比较多了,有兴趣的朋友还是参考以前的帖子吧。亚邦股份  (利空成长、超跌、困境反转、特色财务指标、价值均衡)亚邦半年报显示上半年营收12.55亿,同比下降9.6%,归母净利润为3.34亿,同比下降23.97%,虽然二季度单季价格有所回升,但是销量下降导致单季归母净利润下降20%,不过环比一季度的增长率为20%,符合之前的预期。下半年在旺季和下游需求端放大的情况下有望迎来量价齐升的业绩反转,股价也在反复探底,值得耐心跟踪。累了,今天就先写这么多,明天继续。先预告下7-10名的标的,分别是:普利特、莱宝高科、新宙邦,有研究的朋友可以提前在评论分享一下以供参考。

    大盘点:无人驾驶技术都有哪些?来自

    Uber上周推出无人驾驶汽车载客服务,并在匹兹堡上路试运行,令本已炙手可热的无人驾驶技术受到更加广泛的关注。过去两年,各大科技公司的无人驾驶汽车实验进行的如火如荼。实际上,从复杂的自动巡航到一些车辆上安装的半自动驾驶系统,再到完全能够自主驾驶的汽车,无人驾驶技术已经以很多种形式存在。自适应巡航控制系统自适应巡航控制系统(Adaptive Cruise Control)是一种智能化的自动控制系统,它是在早已存在的巡航控制技术基础上发展而来的,如今在很多普通车型以及豪车上都能见到。在车辆行驶过程中,车上的雷达、摄像头以及其他传感器能够探测与其他车辆的间距。如果间距过小,这个系统就会让车轮适当制动,并降低发动机输出功率,以使车辆与前方车辆始终保持安全距离。其成本因车而异,配备了这个系统的车辆价格区间非常大。特斯拉Autopilo去年10月,特斯拉推出Autopilot,使得特斯拉车主在高速公路上行驶时能够将驾驶系统交给汽车,车辆可以实现自适应巡航、变道、紧急刹车以及自动转向。但是今年6月底,美国国家公路交通安全局披露,一辆特斯拉Model S 5月7日在使用Autopilot模式行驶途中发生车祸,导致驾驶员死亡。本月初,特斯拉表示正在对Autopilot进行升级,升级后这个系统能更好地感知周边情况,以及控制刹车。同时,另一个重要的改进是,若司机在一定的时间内没有手扶方向盘,系统将发出警报,但如果司机多次忽略系统发出的警报,自动转向软件将自动停止使用,直至停车。去年10月Autopilot首次亮相时,售价只有2500美元,但现在购买特斯拉时如果选装该系统,其售价已涨到3000美元。如果买车后再装,特斯拉则直接要价3500美元。谷歌无人驾驶汽车最早的谷歌无人驾驶汽车是在车顶安装了自动驾驶系统的雷克萨斯SUV,目前的车辆是谷歌自主设计并研发的名为Koala的车型,车身上集成了大量激光雷达、摄像头、其他各类传感器并融合了谷歌的地图技术。为了安全起见以及保留驾驶习惯,Koala车内还保留有方向盘、刹车、油门等基本配置,以防某些情况下驾驶员想进行人工干预,不过这些配置都是可移除的。目前谷歌无人驾驶汽车仍处实验阶段,消费者还无法使用,成本也还未知。苹果汽车苹果汽车迄今为止仍然是一个神秘的存在,尽管还没有任何得到证实的消息,但是各类传言已经给传统汽车行业带来不小的震动。去年2月底,彭博等多家媒体报道,苹果在秘密开展生产汽车的大计,其研发汽车的团队约有200人,最早可能2020年开始生产电动汽车。苹果也一直在增加招募人手,寻找电池和机器人方面的技术专家。据美国专利商标局今年5月的文件,苹果申请了一个“汽车钥匙”专利。苹果用户将可以通过诸如iPhone或者iPad这些便携设备控制车辆,其中包括车门的解锁、引擎的启动等常用操作。不过,传言中的苹果汽车梦并不顺利。今年1月底Apple Insider消息称,由于苹果首席设计师Jony Ive不满意苹果电动汽车项目“Project Titan”(泰坦计划)的进展和发展方向,该项目的人员招聘计划已经被叫停,苹果“汽车梦”前景渺茫。福特无人车福特正在测试由福特Fusion(在中国被称为蒙迪欧)改造而成的自动驾驶汽车。Fusion被大量传感器包裹,最显眼的是车顶上来自Velodyne公司的LiDAR激光雷达测距传感器,LiDAR一直高速旋转着,和其它传感器一起探测行人、车辆以及信号灯等周边情况。此外,福特近期称,将在2021年推出无方向盘的完全无人驾驶汽车,用于无人驾驶的出租车服务。为实现这一目标,福特投资了四家创业公司,它们帮助自动驾驶汽车“看见”环境,“看懂”环境,从而达成无需驾驶员的自动驾驶。其中一家就是Velodyne旗下激光雷达公司 Velodyne LiDAR。Uber无人驾驶出租车Uber的无人驾驶出租车同样使用的是福特Fusion。外观上与上面提到的福特无人车最大的区别是,车顶装有近20个摄像头。每辆车还配备Uber自主研发的三维地图来引导方向,通过建筑物和环境来定位。同时为确保安全,Uber还给车辆配备了两位工程师,驾驶座上的工程师随时准备在必要时控制车辆,而副驾驶位的工程师则负责监控汽车的运行状态。目前,这种车辆的行驶速度不超过35英里/小时(约合56公里/小时)。Uber这个项目仅仅开始于18个月前,但迄今已耗资约3000万美元。此外,Uber还购买了100辆沃尔沃XC90 SUV,希望将其进行无人驾驶改装。尽管Uber买车的时候很可能有一定的折扣,但2017款的XC90出厂价高达45750美元,这还没有考虑无人驾驶技术改装的费用。

    国务院发布促进创业投资持续健康发展的若干意见来自

    20日,国务院发布《关于促进创业投资持续健康发展的若干意见》。根据上述意见,国务院鼓励具有风险识别和风险承受能力的个人、银行、保险资产管理机构、外资等参与创业投资活动。意见称,鼓励具有资本实力和管理经验的个人通过依法设立一人公司从事创业投资活动。鼓励保险资产管理机构等创业创新资源丰富的相关机构参与创业投资。鼓励外资扩大创业投资规模,加大对种子期、初创期创业企业支持力度。意见还提出建立股权债权等联动机制,鼓励多渠道拓宽创业投资资金来源,包括要在创投领域推动发展投贷联动、投保联动、投债联动等新模式,加大相关投融资支持。支持创业投资企业及其股东依法依规发行企业债券和其他债务融资工具融资,增强投资能力。在对外开放政策方面,国务院要求有序扩大创业投资对外开放,鼓励和支持境内外投资者在跨境创业投资及相关的投资贸易活动中使用人民币。允许外资创业投资企业按照实际投资规模将外汇资本金结汇所得的人民币划入被投资企业。同时,鼓励境内有实力的创业投资企业积极稳妥“走出去”。在防范风险方面,国务院鼓励长期投资和价值投资,防范和化解投资估值“泡沫化”可能引发的市场风险,要求对不进行实业投资、从事上市公司股票交易、助推投资泡沫及其他扰乱市场秩序的创业投资企业建立清查清退制度。

    上海警方破获“老鼠仓”案 嫌疑人以内幕信息非法购买股票逾亿元来自

    上海公安机关20日召开发布会表示,沪警方破获一起涉案金额1.2亿余亿元(人民币,下同)的“老鼠仓”案,潜逃至境外的犯罪嫌疑人刘某被成功劝返。据中新网9月20日报道,上海警方表示,2015年12月,证监会发现曾任沪上某知名保险公司资产管理部副总经理的刘某账户交易异常。经稽查发现,刘某存在利用某证券账户开展“老鼠仓”交易的嫌疑。由于刘某职务上的便利,可使其获取大量股票投资信息。面对金钱的诱惑,他罔顾法律规定,帮助他人操盘证券账户,大肆购买其已获取投资信息的股票,触碰了法律的红线。刘某在证监会将案件移送公安部门前,出逃境外。上海公安经侦部门接案后,经侦查发现,2014年1月至2015年2月间,犯罪嫌疑人刘某在担任某保险股份有限公司“传统保险产品”投资经理期间,利用其管理上述产品账户投资的职务权限,掌握交易股票的未公开信息,帮助他人操盘证券账户,大肆交易与该产品账户相同的股票,交易金额高达1.2亿余元,涉嫌利用未公开信息交易罪。但此时,刘某已潜逃境外,留给侦查人员的仅有一个由上海飞往韩国济州的航班号。侦查人员通过对刘某出逃前的线索展开梳理排查和缜密分析,确定了刘某取道韩国潜逃至美国的出逃轨迹,追逃工作立即启动。同时,由于刘某的妻子和父母仍在境内,公安机关决定同时针对刘某的妻子开展规劝工作。经过两个多月上门规劝和努力,通过刘某妻子搭建沟通的“桥梁”,刘某表示愿意回国投案。8月31日,刘某带着两个孩子搭乘航班回国,降落在上海浦东机场。当日,刘某即被警方从宽采取取保候审的强制措施。上海警方表示,利用未公开信息交易罪的实质,是经纪人对客户不忠的“食价”行为,故被俗称为“老鼠仓”。此类行为违背了特定从业人员最基本的诚信原则,同时损害了公司和行业的利益,对市场参与者造成了危害,极大影响公众信任。公安机关将同监管部门一起继续加大对证券市场违法违规行为的整肃力度。

    刘煜辉:别把央妈不当回事,全球利率可能正从负利率区间浮出来自

    大家下午好,首先还是感谢光大证券和人民币论坛,举办了这么好的一个活动把大家聚在一起,是非常不容易是一个小概率事件。应该讲的话,我觉得一般来讲的话提供PPT的时间和演讲者心虚的程度呈强烈的反相关的,这个可能应该是很有道理的,我的PPT是今天12点钟才提供的,所以我的不确定性是非常高的,也反映到今天的题目,不确定性很高的话,所以就看不到趋势,看到的就是准备模糊性的处理,简单称之为波动。我们回头去看,这个起因,我的感觉从图形上看可能在G20,在杭州会的前一个月在中国成都,全球的央行财长开了一个会,中央银行的反击的意思我个人感觉在那个会之后慢慢的形成,尽管那个会后来的公报中间措词不是那么强烈,我觉得后来发生的一系列事情都非同寻常。如果未来状态持续的话,从一段时间特别是6.24以后大规模的系统性的进入一个利率负的前所未有的区间,到重新浮到水面上的话,无疑对全球的风险资产来讲,定价会面临一次非常明显的冲击,这个冲击可能在下周会逐步的显现出来。简单讲的话,中央银行大家可以看到,它目前的状态非常窘迫,想表达的意思大家很high的时候,不要不把妈妈当回事,妈妈还是很重要。央妈给了市场一个响亮的回答,央行的手段还是非常多的,刚才高滨总也讲到这一点。美国现在4.5万亿的银行资产负债表中间,我们从国债的期限结构看的话,短期的还是偏多的,一年期到期的国债是8%,一年到五年之间到期的占了55%,美联储不进行债券的再投资的话,那么自然的缩表规模还是非常可观的,可以到1.35万亿美元。我的结论很简单,结论就一句话,我觉得我没有高总那么悲观,我认为过去三十年四十年形成的趋势性的因素还存在,但是到了今天我们看到这样趋势的因素已经不能再为投资提供足够确定性的收益,因为我们驶入了一片未知的海域。我问很多资产交易者,他们可以明确的感知到身边的风险,但是又不知道怎么应对。剩下的一定是波动和增长的上升,这是毫无疑问的。回到我的主题,可能实际上正在经历,可能已经进入了从过去的能够交易趋势的状态,到非常明确的,未来波动为主的状态。首先讲趋势的因素。趋势的因素,现在理论界学界的共识以及商业研究,大家写了很多文章,大量的共识集中在人口、技术革命、收入分配的扭曲,主要是这几个因素造成了长达三十年到四十年趋势的形成。我们可以看到在现代资本主义经济史上,人类经历的实际利率为负并不鲜见,但是名义利率为负非常罕见。在这样一个状态下面,中央银行非常被动,和40年前完全不一样,要被动的追随通缩因素,不断的深化。特别是到了今天,特别是今年货币金融学的框架中间,过去研究的经济中间也没有探讨这个问题。这个趋势我觉得对过去的理论到经济和金融市场的运行,过去三十年到四十年形成这么强的趋势,有很多层面是需要深度挖掘。如果挖掘出来,我觉得是一个非常丰富的理论的保障,这三十年到四十年发生的事情,比资本主义前200年发生的事情要多得多。集中讨论的,是三个方面。一个是人口,一个是技术革命,第三个收入分配的扭曲。前两个因素目前看边际效应是越来越弱的,虽然人类不可避免走向老龄化的过程,但是人口这个因素对储蓄率和投资,对我们宏观经济最基本的两个账户的问题影响变得越来越模糊,人类进入老龄化,对储蓄率来讲是下降的,消耗储蓄的人越来越多,我们还要看到另外一个现象,人的寿命增长,和工作时间的延长不对称,不是同比例增长的,意味着未来他没有工作的时间更长。他工作的时间要准备更多的储蓄养老用,所以对储蓄来讲是提高。这两者来讲,最后结果是怎么样,我们不清楚。养老的需求整个产业的投资需求迅速上升,之间可能成为一个替补。最终的影响是怎么样的,不清楚,很模糊。但是人口的影响在变弱。第二个是技术革命,苹果7从一个侧面反映了这个问题,人类最伟大的革命是信息革命已经进入了后摩尔时代,大家知道信息产业有一个摩尔定律,技术的强度我觉得很难保持下去,这个规律持续了30年的时间,这么高的强度变化下去不得了,我觉得进入了比较衰退的过程。包括互联网的渗透率,基于信息革命上的互联网经济,随着中国这么庞大的人口,包括中国农村每个人都在用智能手机情况下,渗漏率速度一定会显著的降下来,由此带来的商业模式,和新的产业的延伸的速度也会下降,这两个因素我个人感觉在弱化。但是收入分配的扭曲越来越强,我个人认为是一个陷阱是一个死循环,因为经济长期维持在一个低利率、零利率的状态下面,我们看到一点,越来越不愿意支撑实体经济,转而进入存量资本品的交易,并辅以越来越不透明的金融工程交易的技术。金融越来越繁荣,趋势所造成的直接的宏观效果就是收入分配的变化,贫富悬殊,造成的效应是什么呢,整个全社会的边际消费倾向不断的走低。由此导致了我们逻辑起点,今天的经济面临的逻辑起点的矛盾,就是总需求面临长期的不足。绕来绕去这一圈最后回到逻辑起点,绕不开这个结,反而造成了金融系统内生的不稳定性,这个不稳定性越来越强,这个确定性可能变化成一个火山喷发的模式,长期停滞的陷阱不再是一个死火山可能变成活火山,像岩浆在地面以下越来越翻滚。今天的金融市场跟这个状况非常相似,我们说在一个路口发生了交通的拥堵,一头是中央银行,一头是交易结构和资本,谁也不让,谁也看得很清楚,但是在今天这个格局下面,交易者往往会认为在这样博弈中间,最后结果央行会成为最后的胆小者,所以讲到一个缺少变化的被人看死的货币政策预期,以及由此生成的“央行信仰”钝化市场的自我调节功能,也会将央行自己和整个金融系统逼入“绝境”,越来越拥挤的债券交易。有一个词非常网红叫“洪荒之力”,有人认为洪荒之力是中央银行释放出来的,我认为不是中央银行释放出来的,是现代金融商业系统本身就有洪荒之力。对于今天金融市场交易者来说,他们想的非常正常,他们只需要央行的一个隐形承诺不敢放弃宽松货币,就足够了,剩下的事他们都可以自己完成,这就是金融的特质,自我强化,自己可以制造冗余资产。可能比中国妈妈更高的宏观管理者来讲的话,今天应该非常希望看到市场的分歧,也在制造市场的分歧,只有这样市场内容才能形成相互制衡而内生形成稳定感。最忌讳的是一致预期与他对赌,这是最大的风险,所以我们有时候讲治国和治市异曲同工,某种程度上他们希望不断有人,像我们韩非总一样的,能够在其中搅动市场的预期。对于全球金融市场来讲的话,大家看到的局面“飞轮里面掺沙子”可能是一个常态,大家都可以玩,但是不要玩过火,这是一个新的常态。更深的不稳定性来自于经济治理的本身,这个因素酝酿了40年,不是一时半会,一两个政策,或者依靠中央银行之力就能够逆转,更深的不稳定性来自经济本身呈现出很难调和的终极矛盾。终极矛盾大家看一下这个图,实体和虚拟的关系,70年代的时候实体5万亿美金,一年的经济总量,虚拟资产的交易量放在一起,一年5000亿的交易,现在完全颠倒了,现在全球的实体达到了77万亿美金,一年的经济总量,但是虚拟一年所有的各种资产的交易量达到了5000万亿美金,我们知道石油的交易量,今天达到了380亿桶一年,实体经济中间,真正完成交割的只有330亿桶,我们发生的外汇交易金额5.5万亿美金,但是商品和贸易需要进行交易结算的外汇量是它的0.99%,不到1%。回头看经济史,如果写一本经济史演变的书一定会非常出名,回到学校里面重新把教科书研读一遍,你会有非常深的体会。最大的变化就是金融,因为金融早已远远超越了教科书描述的储蓄转变为投资,转变为资产形成,这么一个中介的角色,特别是到了金融深化的后期,金融这个因素主导了金融系统最后要素的分配。已经远远地跳出了IS-LM(包括一些改良模型)所描绘的那个实现均衡的“五行”世界。过去40年占据主流的是有效市场理论(微观)和理性预期假说(宏观),以及由此形成的崇尚简单规则的、对资产市场近乎麻木不仁的货币政策。自由金融市场为金融系统内部的交易活动提供了私人激励,使得金融交易活动的规模远远超过它们能创造的实际社会价值。随着金融密集度的上升,金融和经济系统变得越来越不稳定,我们看到财政危机货币危机的频发,实际上是在80年代之后,这个概率是持续上升的。我们要走出今天的陷阱、困境,回到根本来讲,是人类经济需要设计一套什么样的治理(包括理论)框架来容纳和约束金融资本,将成为走出今天陷阱的关键。今天来讲如果这个状态不改变的话,人和资本的矛盾会进一步升级,最终会毁掉整个系统的稳定性,大家可以看一下这个图。贫富悬殊,人与资本矛盾冲突。出现了华尔街Wallstreet投资繁荣Mainstreet大众就业和工资萧条的反差,下图是美银美林统计的1948年至今美国股票债券市场总体回报指数上涨(红线)和工资占GDP百分比比率下降的情况(蓝线)。中国今天的现状十二个字可以概括:金融地产、资本豪强、产业羸弱,美国也是一样。你看到今天政治的左倾化是一个全球化的浪潮,全球化整个倾向在过去几年中非常明显的向民粹、保守、孤立主义发展。建设性像萨莫斯的观点,结束超常规,财政扩张。运用公共政策抑制与生产性投资无关的信用扩张(金融资产交易),支持社会所必须的基础设施的长期投资(甚至法定货币),以弥补总需求不足。破坏性的,像川普这样的人,他会造成更加强烈的冲击,这个力量的话也可能来自于系统内部的当权者、当朝者,证券操作者自我意识的觉醒。这种状态会外溢到整个金融市场的交易,最后回到一句话,落实到最后的交易层面,交易趋势到交易波动,我觉得趋势这个时间结束,现在做纯粹的子类市场的投资越来越困难,很难做,都不赚钱,只能取得相对收益,你真正要实现绝对收益,可能越来越要来自多元市场的配置和对冲的交易策略。在低利率高波动的环境下面,我个人认为固定收益作为资产管理的基石,可能被撼动。固定收益的高夏普率时间可能过去了,欧美进入了大的周期调整的低谷中间,后面怎么爬起来,它已经经过了洗礼,中国还在高峰上面,中国的演变我认为成功率非常高,只是晚了一步而已。监管套利和杠杆受到严格限制,投顾交易结构受到清洗后,负债端产品的预期收益只能将被迫下降,倒悬裂口(资产端收益与负债端成本)收敛。逻辑的外延会逐步传递至资产端(房地产和土地)。利率的“大空间、低波动”的时间已经结束,“小空间、高波动”的时间或已经开启。看到零利率不是那么重要,捱到零利率还活着最重要。交易的赢家最终拼的不是信仰,拼的其实是谁家的负债端能扛,今天交易者心灵煎熬的程度取决于其负债成本管理能力的大小。为什么工行不怕,为什么能当债王,这个是不一样的,机构和机构之间负债成本的管理能力是不一样的。流动性作为一种宏观资产,其战略重要性会被金融系统越来越重视。如果你认同继续宽松、继续放水不可持续,货币必然收缩的话,那就应该对于资产管理行业来讲,加强控制负债端的高成本,要增强资产端的灵活性,不能再押宝。过去大家已经持续差不多三四年时间的,所谓负债驱动资产式的扩张模式。采取积极防御的政策,度过潜在金融收缩期。

    中西部、东北地区将迎利好 央媒称重磅区域政策将陆续**来自

    《经济参考报》日前报道,下半年中国将推出一系列针对中西部、东北地区区域协同发展的重磅政策。根据《经济参考报》,这一系列政策举措将涉及东部地区加工贸易转型并向中西部地区转移、西部大开发和振兴东北“十三五”规划,以及新十年促进中部地区崛起的规划。从发改委的近期工作中,不难发现其大力推进上述地区发展的迹象。9月中旬,国家发改委召集了西部地区的地市级发改部门进行培训,辅导内容不仅包括“‘一带一路’建设与西部地区对外开放”,还包含“‘十三五’期间深入实施西部大开发战略的总体考虑”。9月14日,国家发改委则就《中西部地区外商投资优势产业目录》修订稿公开征求意见,并指出其主要原则是适应外资产业转移新趋势。支持中西部地区承接产业转移,发展外向型产业集群;充分发挥比较优势,立足中西部地区产业基础和劳动力、资源等优势,增加对当地经济发展有显著带动作用的产业条目。中国区域经济学会秘书长陈耀对中西部未来的发展抱有信心。他对《经济参考报》表示,随着第三批自贸区的设立,“十三五”期间西部发展的方式、动力引擎会发生非常大的改变。过去提出东部加工贸易企业向中西部转移,但因为加工贸易是面向国外市场的,西部没有这个条件。现在西部的口岸加大开放后,可以直接输送到国际市场,节省了人力物力成本,“十三五”时期,产业会加速向西部转移。针对东北地区,发改委在此前的《推进东北地区等老工业基地振兴三年滚动实施方案(2016~2018年)》中,分年度明确了137项重点工作和127项重大项目。《经济参考报》称,些重大项目估算总投资1万多亿元,目前已经列入了所在行业和领域的“十三五”专项规划,有些也已纳入国家“十三五”规划重大工程。在127项重大项目中,首个开工的是由国家电网投资的内蒙古扎鲁特-山东青州±800千伏特高压直流工程(预计明年建成),这也是东北首条特高压电力外送通道。上半年,中西部和东北地区经济发展平稳。中部地区生产总值增速为7.8%,工业增加值增速为7.3%,固定资产投资完成6.8万亿元,增速为12.8%;西部地区则以8.0%的生产总值继续占领“四大板块”首位;东北地区生产总值同比增长2.2%,较一季度提高0.3%。

    都去买房了?地量是否见地价来自

    不出所料,大盘维持震荡,成交量继续保持地量水平。目前大盘依然未能突破2638点以来的趋势线下轨,而成交量始终未能放大,横盘整理是主旋律。这几日老揭身边好友谈论最多的已经不是股票了,而是房子。9月19日杭州限购前的疯狂一夜,单日商品房销售3265套创记录,二手房签约1840套也创新高。昨日,9月20日南京楼市,其拍卖的7幅土地全部超过最高限价。京沪已经限购,苏州、厦门、合肥、南京、杭州也均**楼市调控政策。也有不少报道称年轻人已经完全买不起房,一个星期的涨幅就把父母积蓄的几十万吞噬了。这不知道是不是时代的悲哀。比起股市,房子交投活跃。有揭粉说,老揭,为什么这两天没有成交量,甚至量能不如中秋节前,那是因为都去买房了。行情低迷,量能萎缩,虽然不能怪房子,但是多多少少有那么点影响。老揭认为,主要还是有以下两点原因,第一,港股近期有持续赚钱效应,资金由北向南,港股吸掉不少资金。第二,市场目前最担忧流动性不足,这点从最新公布的资金流入流出数据可以看到,上周保证金继续流出,已经连续四周净流出:那么问题来了,地量是是否见地价?老揭认为,单纯从成交量上说,目前1300多亿的成交量,比起去年杠杆牛市最高13000多亿的成交来说,仅仅只有十分之一。这符合地量见地价的标准。当然,大盘具体点位我无法说准,我也不是神仙能100%猜准大盘,这里是否能产生历史性的大的底部区域,老揭认为概率很高。另外,有不少揭粉喜欢讨论庄家长庄家短,老揭觉得吧,再这么讨论庄家的操作,真是落后了。自从证券法立法以来,纯粹的坐庄已经玩不下去了,这几年深交所、上交所的大数据系统建立起来,还想控制股价牟利?就等着吃罚单吧。眼下随便哪个股票,里面的机构都不止一家,区别是,总有些人是了解底牌的。所以表面上机构之间是在PK资金,而归根到底,是在PK底牌。现在市场阵阵讲究的是合力。所以,老揭今日观点很明确,依然简单直白,不模棱两可:大盘将继续缩量震荡,成交量依然在1500亿以下,大盘瞎预测范围,今日大盘压力位依然是3044点,支撑位在2086点。更多一手猛料请关注揭幕者公众号唯一ID号 jiemuzhe518

    9月21日市场消息内参提示来自

    9月21日市场消息内参提示 国务院:加强政策扶持多渠道拓宽创业投资资金来源 国务院发布《关于促进创业投资持续健康发展的若干意见》,加强政策扶持多渠道拓宽创业投资资金来源,优化创业投资市场环境,完善创业投资退出机制。 南京7幅地块全部突破限价 中国证券网:南京20日所拍7幅地块全部达到最高限价而停止,将在9月23日现场摇号决定归属,这也意味着南京楼市又添7家现房销售的楼盘。 成都发布2016年第一批PPP推介项目 四川日报:成都市发改委发布2016年第一批PPP项目,共计39个,总投资为1260.2亿元,涉及市政基础设施、交通运输、水利建设等多个领域。 上海警方破获“老鼠仓”案 中新网:上海公安机关20日召开发布会表示,沪警方破获一起涉案金额1.2亿余亿元的“老鼠仓”案,潜逃至境外的犯罪嫌疑人刘某被成功劝返。 李小加:11月初完成深港通测试 港交所行政总裁李小加表示,深港通系统将于10月底投入测试,待11月初完成测试后公布正式启动日期。 上周新增投资者数量31.66万 据中证登数据显示,上周新增投资者数量31.66万,前值45.33万。上周参与交易投资者1326.29万,持仓中的投资者5065.76万。 两市融资余额止跌回升 截至9月19日,上交所融资余额报4979.65亿元,较前一交易日增加17.36亿元;深交所融资余额报3940.7亿元,增加6.55亿元。 宝钢股份拟吸收合并武钢股份 宝钢股份和武钢股份同时公告称,宝钢股份拟向武钢股份股东发行A股,吸收合并武钢股份,武钢集团同时拟将4.9%股份无偿划转给诚通金控和国新投资。 华夏幸福预中标478亿PPP大项目 据中国政府采购网披露,邯郸丛台产业新城PPP项目预成交公示显示,该项目投资金额高达478亿元,由华夏幸福进行开发建设运营工作。 万达商业正式从港交所退市 9月20日下午16时,登陆港交所637天的万达商业(03699.HK)正式退市了,登陆A股最大的可能性仍然是采取IPO的方式。 全球最大ETF公司Vanguard完成纳入A股 Vanguard集团宣布,公司总值达590亿美元的新兴市场股票指数基金已经完成过渡至其富时新兴市场纳入A股全市场指数,于9月19日起生效。 美国8月新屋开工114.2万 营建许可113.9万 美国8月新屋开工114.2万,预期119万,前值从121.1万修正为121.2万。美国8月营建许可113.9万,预期116.5万,前值由115.2万修正为114.4万。

    9月20日盘后观点来自

    9月20日盘后观点: 今日大盘高开低走,盘中窄幅震荡,尾盘收出一根阴十字星,成交量稍微放大。技术上看,今日指数一直围绕5日线附近窄幅震荡,市场人气继续低迷,KDJ指标处于相对低位,MACD绿柱子缩短,短期技术上有反弹要求。但是由于市场量能一直不能放大,说明市场存量资金博弈,反弹高度有限。近期继续3055点到3080点压力。前期给大家提示过市场在做顶,目前半个顶部已形成,近期如果冲高后再次下探3000点的支撑,一旦有效跌破3000点的时候那么整个顶部成立,整个市场就会再次确认前期低点2807点的支撑。操作上,空仓者可以寻找一些股价处于相对低位被错杀的个股轻仓参与;重仓者把握近期指数反弹过程中的减仓机会。

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      通胀与就业“先有鸡还是先有蛋”?高盛研究了这个美联储难题后这么说

      究竟是加薪推动物价上涨,还是通胀迫使工资提高?高盛研究了这个“先有鸡还是先有蛋”的问题后得出结论:1974年以来,美国的薪资增长一直走在通胀指标核心PCE升高的前面。所以,加息宜早不宜迟。目前美联储采用的通胀指标PCE已经连续超过四年低于目标值,美联储研究员预计即便到2018年这一指标还会稍低于2%。但是失业率在四年间已经从8.1%下降至4.9%,平均每小时工资同比增速也从1.9%上升到2.4%。失业率下降、薪资增长却并没有传导到通胀,即将决议的美联储的官员们在通胀与就业的议题上分为两派:一派以芝加哥联储主席Charles Evans为例,认为在加息之前应该先看到通胀上升,另一派则认为劳动力市场的收紧会带来通胀上升,所以货币政策应该尽快行动,因为加息对经济的影响可能需要一定时间才能显现。高盛的研究明显与后者观点相符。在采纳了近期数据,并集中分析核心通胀指标后,高盛经济学家发现,薪资增长对通胀有推升作用,不过作用的时间较长。高盛分析师Daan Struyven称,薪资增长是可以推升通胀的。在上图的研究结果中可以看到,通胀引发加薪的相关性(7-12栏)明显不及1-6栏的加薪推升通胀,而时间相对更近的研究结果也显示,加薪对通胀的影响随着时间的迁移在逐渐减少。1-6栏的1997-2016与1974-2016相比较,1997-2016时间段内工资与通胀的相关性(标红)明显减少。Daan Struyven还补充,劳动力市场收紧能推升通胀以外,如果油价和美元对通胀的影响减少,加上对PCE增速的维持,通胀也会逐渐升高。油价走低使得石油投资的回报减少,相关的制造业和运输等与产业不景气,带来整体市场下滑,而走强的美元危及出口业,同样不利于通胀。

      非诚勿扰被女嘉宾集体灭灯的少年 如今花30亿买万科了

      千万不要小看一个相亲节目上被集体闭灯的人。  今天小编要讲讲陈景扬和万科的故事。  主持人旁边的就是陈景扬。  2013年3月24日,这名其貌不扬的香港小伙子出现在非诚入扰节目中时,29岁的他身份是财经作家--就像小编我一样,写写稿子,出出差,穿的就是这样的套头衫。  他以2号男嘉宾登场时,没有人闭灯。几分钟后,一号女嘉宾投诉说,她的灯坏了,“我看到他出来就想闭灯的”。  几分钟后,所有的人都闭灯了。但有两名“转角遇到爱”的女观众试图捡尸,一名来自陕西,一名来自上海,前者还唱了歌。结果陈景扬说个谢谢,就走了。其风格——就像片中他朋友说的那样,“真的是太直接了。”  这本来是一个平淡的单身汪的故事,但从现在开始,一切都不一样了。  陈景扬最近一次出现在媒体上,记者是这样描写的:  这位三年前在电视相亲节目中“败走”的年轻人,曾是媒体记者、财经专栏作家。但现在,他与香港众多二三十岁就崭露头角的资本大鳄们一样,动辄调动数十亿资金展开犀利的猎杀。他叫陈景扬,今年32岁,操盘一家名为“Nexus Capital Management Limited”的公司(中文名“力信资本管理有限公司”)。  狂购万科 大佬浮现  一个月前,力信资本管理有限公司疯狂扫货狂吸万科企业(02202,hk),引起了各方的关注。而在他身后,一众大佬身影浮现。  力信资本围猎万科是在2016年8月9日暴露的。当日,力信资本管理有限公司以20.50港币的均价买入77381611股(耗资约为15.86亿港币),总持股数达到了96273111股,约占万科企业总股份的7.32%。  信息显示,后来力信还进行了四次增持。8月24日数据显示,力信资本管理有限公司以均价19.947港币,买入950万股,总持股达到了151775844股,占万科企业总股份的11.54%。以均价20港币计算,力信资本管理有限公司目前在已经披露的信息中拥有的万科企业股份耗资超过30亿港币。  本来,大家以为力信资本管理有限公司背后是张松桥(香港富豪,有“重庆李嘉诚”之称)。但是,中国经营报记者确认,操作此次入主万科企业的确为香港注册、总部在香港的力信资本管理有限公司。香港注册处提供的信息显示,力信资本管理有限公司创立于2013年12月10日,并非某些媒体报道的2012年创立。  力信资本管理有限公司的网站上,能够清晰看到力信资本管理有限公司的投资策略和投资企业。在其官方网站,力信资本管理有限公司的英文版本与中文版本的介绍有一定的区别。英文版本强调其总部在香港,主要集中在全球主要市场的股票和房地产投资。而在中文版本中,其简介为“一家总部设于香港之私人投资企业,主要投资于香港股票市场。凭借投资团队的丰富经验,我们专注发掘具成长空间的股权投资项目,致力为投资者争取最佳回报。”  力信资本管理有限公司在投资策略中还介绍,力信资本管理有限公司的专业投资团队同时具备本土经验及国际视野,擅长发掘具增长潜力的中小型市值上市公司,灵活投资于企业的不同发展阶段。而在投资组合上,该公司投资了万科企业、国泰君安(18.120, 0.09, 0.50%)(01788.hk)、百丽国际(01880.hk)、香港交易所(00388.hk)、联想(00992.hk)等十余家上市公司。  根据相关上市公司权益披露情况,至少在万科企业和恒腾网络上,均能看到力信资本管理有限公司的身影。在港股市场上,披露权益的报告期限为3日,适用大股东(指持有发行人5%或以上任何类别有投票权股份的权益的个人及法团)的披露界线为5%。记者还了解到,该公司介入的上市公司远不止披露的十余家上市公司。  与赌王三太的交集  陈景扬目前在两家公司中担任董事或股东。成立最早的是一家名叫“火木集团国际有限公司”的公司,成立于2012年8月15日。力信资本管理公司则成立于2013年12月10日。对于力信资本管理有限公司的成立时间,一些媒体误报为2012年。2012年,应为陈景扬开始设立火木集团国际有限公司的时间。而且公开信息还显示,火木集团国际有限公司曾名为利扑传动有限公司。  香港公司注册处提供的力信资本管理有限公司资料显示,力信资本管理有限公司成立之初,注册资金为100港币,已发股份数为99份,股份数中陈景扬持有50份,mulioninvestmentslimited和pincusinvestmentslimited各占29份和20份股份。目前,该公司股份构成中已变更为陈景扬占25份,herocapitalmanagementsltd占75份。mulioninvestmentslimited和pincusinvestmentslimited,以及herocapitalmanagements均系在维京群岛注册的离岸公司。  名叫曾宝仪的一位女士,出任了力信资本管理有限公司的董事。这是明星曾宝仪吗?曾经在金融危机中亏损几千万港元的明星曾宝仪,如今摇身一变成为资本操盘手的可能性并不大。调查发现,此曾宝仪系在花旗等机构供职过的投行人士。  曾宝仪小姐在会计和财务方面拥有丰富经验,2002年加入德勤,并于2007年加入花旗银行私人银行研究与策略部。金融危机之后,曾宝仪的工作重心进行了调整。近年来,曾宝仪涉足到珠宝行业。  曾宝仪小姐于花旗银行私人银行任职期满后,从2010年1月起加入家族持有的永恒国际股份有限公司。  永恒国际股份(香港)有限公司于2009年10月在香港联交所创业板上市。公司通过其全资附属公司永恒珠宝有限公司,提供高品质的钻石珠宝批发及零售。  2011年,曾宝仪推动公司成功收购拥有40多年历史的精品珠宝典范品牌LarryJewelry俊文宝石店,永恒国际股份有限公司也正式易名为俊文宝石(08351.HK).2012年3月,俊文宝石(8351)公布,以每股0.77元配售2.33亿股新股,集资1.8亿元,并已获认购人陈婉珍全资拥有的LicoConsultancyLimited,以1.16亿元认购1.5亿新股;完成配售后,将持有俊文宝石13.71%的股份。陈婉珍是赌王何鸿燊的三姨太,亦是澳门旅游**有限公司董事,其曾经凭借在澳门励骏(01680.HK)持有的股份,以11亿美元身家跻身《福布斯》香港五十大富豪榜第46位。  除了赌王三姨太之外,俊文宝石以及曾宝仪所担任董事的公司,还有一些颇为耀眼的人。曾宝仪担任董事的香港公司至少有六家,包括永恒钻石贸易有限公司、忠盛投资有限公司,力信资本管理有限公司、曾植桂堂慈善基金有限公司等。  其中,永恒钻石贸易有限公司成立时间为2010年4月12日,2015年该公司已经解散。永恒钻石贸易有限公司的董事中包括了曾宝仪、郑广世、苏镇楷、严国文、徐永康等。其中郑广世是影视大腕郑少秋的弟弟,目前郑广世在俊文宝石系现任高管,负责本集团之整体销售、市场推广及业务开发。此外,曾经与郑裕彤家族、有重庆李嘉诚之称的张松桥、恒大许家印并列为“大D会”成员的香港英皇集团董事长杨受成,也一度入列俊文宝石股东。2016年8月,杨受成持有的俊文宝石股份才悉数出尽。  粤港同步 合围万科  力信资本的两次出击,都和恒大有交集。  2014年5月4日,成立不到半年的力信资本管理有限公司浮出了水面。2014年5月4日,SPARX Asia Capital Management将其持有的马斯葛公司488888.89万股交易给力信资本管理有限公司。2014年5月8日,心情甚好的陈景扬发了一张照片,主要构图为蓝天白云下的伦敦眼。  在力信资本管理有限公司不断买入马斯葛之时,马斯葛即将迎来腾讯和恒大的入主。2015年7月31日,恒大及腾讯以每股0.0061元、总代价7.5亿元认购了马斯葛约123亿股新股,完成交易后,恒大及腾讯分别持有马斯葛55%及20%。随后,马斯葛亦更名为以两位大股东的名字组合而来的恒腾网络。  神秘背景待解  资本市场太过巧合,往往会给人留下联手的印象。而在围猎万科的过程中,被视为郑家御用经纪的香港券商鼎佩证券(VMS Securities Limited)8月1日起增持万科企业,至8月17日合计持有万科企业约1700万股,持股量升至1.29%。巧合的是,《中国经营报》记者详细查阅历年来的权益披露数据发现,除了在万科企业上,力信资本管理有限公司与鼎佩证券齐齐杀入之外,在马斯葛上,鼎佩系公司与力信资本管理有限公司几乎神同步。  说实话,陈景扬绝非独狼,我们不知道陈景扬是谁,或他背后究竟是谁。  但我们只是想说,像这样的人,去非常勿扰,还是可以牵手耍一下的。

      如何利用系数表预测建设银行净资产达到目前股价2倍需要的年数

      首先,说个自己对股票估值的看法。目前的股市大蓝筹特别是银行股的长期股价均线走势围绕该公司净资产曲线及预期上下波动。银行股更是如此,低于净资产的折价部分可以看做是市场对该行不良资产恶化导致坏账上升的预期。    那么,我们如何预测银行股的净资产的走势呢,下面我以建设银行为例,说明如何利用复利终值系数表来预测净资产翻翻需要的时间。先来看看计算过程:目前,按本年9月30日止,预计建设银行的净资产为6.25元。预计本年建设银行第三季度的每股利润为0.27元。目前股价是5.15元,2倍股价是10.30元 10.30/6.25=1.648  目前建设银行的净资产收益率(ROE)为18% 我们查复利终值系数表 结果是3年,这意味着如果保持目前ROE 只需要3年(2019年9月底) 建设银行的净资产将达到目前股价的2倍10.30元。      对此,可能有些朋友感觉难以置信,认为建设银行最近业绩低迷根本无法保持目前的ROE。那么我们继续举个例子继续说明建设银行在利润增速为零的情况下如何保持18%的ROE。继续举例:第零年 假设建设银行净资产为1元 ,当年的净资产收益率为18% 当年的每股收益为0.18元。第一年末的净资产为1.18元 ,但是当年的每股利润增速为零 。第一年的每股收益还是0.18元,正常算 那么ROE下降为15% ,显然无法完成预测的净资产增加数。现在神奇的魔术来了,假设在第一年 建设银行 分红0.18元,净资产成功的降低为1元,则ROE成功在利润增速为零的情况下。保持了18% ,随后2年如法炮制。           虽然,未来3年建设银行的分红率可能不会出现测算中那种完美的大比例,导致随后2年ROE的微幅下降,但是对净资产达到目标所经历的年数延后的影响有限。     这是个 四大行 利润零增长情况下,净资产迅速增加的案例测算。有心的朋友可以按这个方法。测算既有董事会章程规定的分红比例,又有本身利润高增长的南京银行 净资产如何快速增长。同样也可以测算下平安银行 。      对于,上市银行股的坏账问题,应该客观看待,既不扩大,也不缩小。坏账是客观存在的,开银行放贷存在一定比例的坏账是合理的,严苛的信贷政策可能对经济有抑制作用。社会容忍创业失败,也能宽容放贷的失误。要看整体贷款质量的发展方向,有大局观。不要紧盯着不良率数据后面数小数点,也不要被个别产能过剩出清企业的巨大数字吓到。银行贷款都是财团贷款,不良由各家银行分摊。你看到的那10亿 上百亿 坏账在银行巨额拨备前利润和拨备面前的比例才是关键。   同时,社会上有错误认识,认为坏账损失是由银行股东承担。其实,中国特有的利差才是坏账损失的承担者。中国银行业有全世界独一无二的存贷差。坏账损失实质上是储户承担。其次是货币放水导致的坏账的疼痛感消失。举个例子,5年前,你有1万块存款,朋友急用借走1000元然后没了然后,你可能耿耿于怀。5年后的今天,你有了100万,你朋友借走1000不还,你还那么痛苦吗? 呵呵  这个例子也许并不恰当。但是说明了一种现实存在的现象。    专注上市公司本身的净资产增长,把持有周期拉长,你会有不一样的投资体验。----一个CPA的投资感悟。

      华润啤酒言除巨头外不值得并购,下一步喝口燕京啤酒?

      通俗讲啤酒行业版图,未来很有可能被华润啤酒和百威英博两家瓜分,在马毛看来,这是基于表象而得出的表象结论,啤酒行业的大变局,并非在此,而是在于燕京啤酒这块“最后的好蛋糕”上,即燕京啤酒的去向将影响整个中国啤酒行业的未来格局。华润啤酒通过一点点的渗透,成为目前第一大啤酒厂商,这种运作实力是市场证明的,在今年年中管理层表达过:希望以自然增长及并购争取市占率,但承认除了四大啤酒商外,内地没有值得并购的对象。为什么国内唯独看好华润啤酒成为巨头?华润啤酒一贯的策略是:“先打市场”,运用低调渗透战略运作,通俗的话讲就是打枪的不要,悄悄滴进村!决不能小看“渗透战略”,在华润成长路上,多次上演蛇吞象的故事,尽管其已经变成大象。华润啤酒的大渗透一个例子就是大连市场征战!其在大连市场与棒棰岛啤酒的厮杀,最终拿下大连市场!回到十多年前,华润啤酒当时在大连非常弱小,而棒棰岛啤酒当时每年利润都有几千万,整整五倍于华润大连公司,但依然敌不过华润的渗透战略!另一个例子就是西南啤酒市场!从2000年开始,华润啤酒的掌舵人王群先生曾多次从东北启程赶赴四川成都,寻求与当地霸主蓝剑啤酒集团合作,但每次都无功而返。华润再次采用渗透战略,先悄悄打市场,最后硬是把蓝剑啤酒拿下,从而实现了继东北大市场布局之外的西南大市场布局。商场如战场,不得不佩服华润的策略!而此后收编金威啤酒,再度实现了华南大市场的战略布局。而如今,华北大市场尤其是中国北方市场,无疑是华润志在必得的一个关键市场布局,而燕京啤酒的大本营就是北京市场,那么短兵相接已成必然。$燕京啤酒(SZ000729)$ 凭什么被“拿下”?一、巨头中燕京的业绩下滑严重,14年年报、15年年报、16年半年报数据可以佐证!二、对于中国啤酒行业来说,主动出击就是最好的竞争。燕京啤酒由于其“保守策略”以及资本的“有限性”,导致燕京主动出击收购动作很少,而其他巨头却频频出击并购整合,目前啤酒市场基本瓜分完毕,燕京啤酒已经“丧失了”最好的“主动出击”一搏到底的机会。或许用“英雄迟暮”来定义燕京啤酒的“大势”显得过早,但燕京啤酒存在的国企通病,激励机制缺失带来的活跃性缺乏,如果一直不改变运营效率偏低、发展策略保守以及人员整体激励不足等问题,内在驱动力与变革力一定是弱的。因此,摆在燕京啤酒面前的道路依然是有两条:一条就是燕京啤酒人的 “自我革命”,借国企混合所有制改革的契机,以及红筹股北京控股的背景与优势,不破不立;另一条就是“主动结盟”:同是红筹的北控和华润,或能有促使华润雪花与燕京啤酒两家“结盟”的可能性。毕竟,燕京啤酒的市场占有率在10.7%,十分诱人,行业的“阿基米德基点”。中国啤酒的“大棋局”已然处于随之发生着悄无声息的改变之中。

      细数6家上市公司是怎样一步步拿下幼教资产的?

      教育与资本结合的热潮正在来袭,一方面各种金主们跨界进军教育,另一方面已形成一定规模的教育公司也有非常强的资本需求以跑马圈地。幼教这个问题与机遇并存,且规模越来越大的金矿受到很多上市公司青睐。幼教这个金矿有多大?据教育部统计数据,截至2015年底,我国幼儿园数量达到22.37万所,同比增长6.2%,入园儿童2008.85万人,比上年增加21.07万人。学前教育毛入园率达到75%。幼儿园园长和教师共230.31万人,比上年增加22.28万人。学前教育阶段幼儿园数量、入园在园人数、园长和老师数量等各个指标均有所增加。业内人士透露,官方公布的20余万所幼儿园加上一些尚未注册在案的10余万所幼儿园,中国目前累计有30多万所幼儿园。政策上的利好也推动着民办幼儿园的发展,从2010年开始国务院及教育部便推动鼓励吸引社会力量办幼儿园,目前按照学生数量统计的民办幼儿园渗透率占学前教育的53%,未来还会有较大的发展。从人群上来看,目前中国正在经历第四次人口高峰,80年代末的回声婴儿潮带来了目前新一轮出生高峰,加上二胎政策的全面开放,预计未来几年每年将有2000万新生儿出生,早幼教行业的市场规模巨大。但目前幼儿园的数量还不能匹配快速增长的幼儿园适龄人口,优质的幼儿园更是炙手可热,幼儿园及相关产业即将迎来较大的发展。与教育行业类似,幼儿园也是处于小而散的格局,幼儿园top10品牌市场占有率不足1%。两极分化现象也非常严重,低端幼儿园软硬件条件落后,门可罗雀,而高端幼儿园却人满为患。在政策干涉较少的情况下,民办幼儿园的市场渗透率超过一半,有一定规模的民办幼儿园硬件、课程、师资完备,客单价能达到2万元,已经拥有了稳定的现金流及利润。问题与机遇并存,这6家上市公司早已在幼教领域有所作为。上市公司是如何一步步拿下幼教资产的?威创股份——线下幼儿园实力强盛,打造幼教生态链国内经济增速放缓的大趋势下,以传统数字墙拼接为主营业务的威创股份$威创股份(SZ002308)$ 从2014年开始面临发展瓶颈,营收利润大幅下滑,之后引入和君咨询做市值管理。目前和君投资已经是威创股份第二大股东,对威创股份的资本运作有着重要的推进作用。2015年,威创股份通过收购红缨教育和金色摇篮快速进入幼教领域,开始了对幼教领域连续的投资并购,旨在打造喜达屋式的多品牌幼教集团。目前已经初步构成了线上线下一体化的幼教生态体系。线上威创股份投资贝聊、程博士育儿等家园共育、自媒体等流量入口,其中贝聊在竞争激烈的家园共育市场杀出一条血路后,大力运用在威创旗下的幼儿园,发展方向也转为搭建“家庭个性化教育方案”云平台,通过测试以及孩子在幼儿园积累的数据,向家长提供个性化的育儿方案。截止2016年1月,贝聊已经覆盖15000余家幼儿园,超300万注册用户规模,月活用户超约180万。目前威创股份的幼教领域的投资已经初见成效,威创股份的营收和利润在在短期内迅速提升。线下幼儿园红缨教育和金色摇篮表现亮眼,两者累计形成的幼儿园加盟数量已经超过3200家,2016上半年教育业务营收1.66亿元,占集团整体营收超过1/3。客观地说,威创股份已经成为A股上市公司中对幼教领域涉足最深的一家,拥有的线下幼儿园已经为其构建了强大的竞争壁垒。短期内取得优化公司财务数据、提振市值的效果后,如何在长期内衔接上市公司已有资源和整合的教育业务是威创股份面临的一项挑战。威创股份有关人士透露“威创股份未来将进一步扩大线下渠道资源,线下园所运营品牌将会是威创股份资本运作的重点。我们将在前端打造多个不同流派的幼儿品牌,后端公司提供统一的公共服务平台。”打造幼教生态离不开对产业链各个领域创新创业公司孵化和培育,威创股份全资子公司威学教育与启迪教育成立北京启迪威创教育投资有限公司,建设幼教行业的人才培训+项目孵化基地。2016年8月威学教育拟与嘉兴君重资产合资成立嘉兴君重威创,总规模预计为50亿,投资幼儿园相关产业。未来,威创股份继续围绕“威创+的幼儿园孵化器战略”将在能够解决行业发展痛点的重点领域进行投资,整合行业内优质公司和优质资源,观望优质内容、家庭教育、新兴技术、幼儿安全、幼师教育、亲子游等领域的投资并购机会。皇氏集团提出未来发展四大业务支柱为—乳制品、影视**、幼儿、互联网渠道,乳制品业务营收占比在60%以上,且增长平稳,影视**板块发展迅猛。公司的幼教业务将更多侧重于内容与**的结合及发行渠道的扩张。未来公司将依托产业并购基金进行产业链上下游的投资并购,发展以儿童奶、动漫幼教衍生品、儿童金融、儿童保险等产品为代表的衍生品,打造亲子幼教及动漫新平台,搭建儿童衍生品宣传推广平台。和晶科技——两大线上家园共育平台和晶科技$和晶科技(SZ300279)$ 自2011年上市以来,通过自身的发展和利用资本平台进行外延式扩张,已经从原来单一的白色家电智能控制器制造厂商,转型为业务聚焦在智慧生活领域的综合性的互联网企业。公司目前的业务主要分为四个板块:和晶互动数据(澳润科技、智慧家居)、和晶智造(微电脑智能控制器)、和晶智联(中科新瑞、智慧城市)、和晶互联网教育(环宇万维,家园共育)。和晶互联网教育的承载主体为公司参股子公司环宇万维,公司持有其34.43%的股权。环宇万维经营的“智慧树”家园共育平台已成为该领域的领先者,截至2016年6月,“智慧树”已发展合作幼儿园5.2万家,用户总量超过800万,日均活跃用户120万。虽然市场占有率领先,但家园共育产品本质上只是一个供用户使用的工具类产品,环宇万维仍旧面临着变现难题。公司2015年营收347.85万元,净亏损4666.07万元,业绩对赌失败2016年上半年净亏损4300.78万元,持续亏损。威创体系下的贝聊也同样处于亏损状态,贝聊自2013年创立以来尚未进入盈利期。为解决家园共育产品的变现这一老大难问题,2016年家园共育产品都开始推行商业化,环宇万维的策略是在2016年6月向幼儿园免费推出智慧树幼儿园管理云平台,从家园互动平台演进成幼儿园综合管理云平台,让园长能做到一部手机管理整个幼儿园。同事加强对VIP会员的服务,推出积分体系;推进和广告客户的合作,上线广告系统,尝试社区电商,引入互联网金融服务产品。整体来看,环宇万维的商业化之路尚未明朗。和晶科技投资的另一个投资主体是新三板挂牌公司智趣互联,福建智趣互联科技股份有限公司是一家“互联网+幼教”整体解决方案提供商,主营业务是为幼儿园提供教育信息化的软硬件服务,主要产品和服务包括智趣坞幼教系统、英棒点读笔、动漫及软件技术服务、保贝卫士家校互动安全系统平台四大业务板块。秀强股份——实体幼儿园+幼教信息化秀强股份(SZ300160)通过收购全人教育、徐幼集团、培基教育实现线下幼儿园资源布局,投资领信教育、收购家园共育产品全优宝探索线上教育。全人教育成立于2005年,由原浙大资深教授创办,依托浙江大学的师资、科技等资源,致力于在全国范围内持续发展国际高端幼儿园,目前已有近20所幼儿园,线上拥有家园互动平台“全优宝APP”。徐幼集团创建于2003年12月,是一所高专院校成功创办的幼教集团,依托于徐州幼儿师范高等专科学校,采用校企结合开办校属幼儿园的模式,目前集团办园主要覆盖徐州市及苏南发达地区,其中直营园约35所,已加盟园9所,在园幼儿7000~8000名,现已成为江苏省知名的学前教育机构。接受秀强股份收购时,徐幼集团承诺2016年、2017年、2018年直营园数量分别达到60家、100家、150家。培基教育主要从事为1.5–12岁儿童提供学前教育与培训,目前在北京地区共有6所高端双语幼儿园。秀强股份主营业务为玻璃深加工,与一些上市公司主营业务大幅下滑不同的是,秀强股份主营业务发展平稳。公司2015年进入幼教领域,制定了以玻璃深加工产业和教育产业双业并行的发展战略,主要的布局方向为实体幼儿园及教育信息化平台的建设。阳光城——地产+幼儿园师汇优创隶属于北京师范大学继教中心,依托北师大的品牌及教育资源,搭建幼儿园教学运营体系,为幼儿园提供学前教育综合解决方案。阳光城(SZ000671)是主业为房地产开发的多元化综合集团,是房地产企业进军教育的代表。教育业务已经覆盖幼教(格林贝特)、K12教育(阳光国际学校)、国际教育、高等教育(福州大学阳光学院),拥有6所学校、在建及筹建学校10所、幼儿园15所。特殊的是,阳光城集团的大股东福建阳光集团是一家民办教育集团,拥有多年的教育经验。公司深耕房地产主营业务,大力推进公司“房地产+”战略,教育领域是“房地产+”战略的组成部分。教育尤其是幼教领域需要优质线下场地与房地产有天然的联系,在房地产主业业绩下滑时,进入教育领域不失为一个优质的利润增长点。时代出版——数字教材+幼教盒子时代出版(SH600551)是国有控股文化出版企业,主营业务是教材教辅和一般性图书出版,2015年公司传统主业业绩增速放缓,16年依托幼儿教育图书领域的优势发力幼教,在内容、衍生和幼儿园等领域进入幼教产业。公司2015年11月组建的时代少儿旗下拥有“金宝国际幼儿园”和“紫荆幼儿园”两大幼儿园品牌运营权和开办权。子公司时代漫游推出的豚宝宝电子课件,主要针对机构用户,已在多家终端幼儿园所落地;豚宝宝妙趣盒,针对家庭用户,融合“APP、绘本、动画、 玩具”,目前已有 15 款单品完成批量生产;基于加盟和连锁的豚宝宝早教中心,定位高端目标客户。依托上市公司的优势,时代出版控股的时代紫荆后期将集中高端幼儿园投资与管理运营,打造学前教育品牌。1.幼教哪些领域最受上市公司青睐?就早幼教相关产业的创业公司方向分布来看,可将其分为:早教中心、幼儿园、培训机构、在线教育产品、家园共育、幼儿园信息化、玩教具装备、纸质出版物、数字阅读物、电子科技产品、儿童游戏及应用、教师继续教育、亲子游、家庭教育等。每个方向都有典型的玩家,上市公司及跨界者也各有侧重地有所布局。总体来看,上市公司布局最多的方向为实体幼儿园和幼教信息化公司,其次为早教内容领域,其它方向还处于萌芽阶段。这也与幼教行业整体发展状况有关,数量庞大的幼儿园及为其服务的软硬件解决方案提供商是市场的主流,内容领域的创业公司正在弥补幼儿园内容上的短板,正在受到资本的关注。一些幼教延伸产业的公司如亲子游、儿童智能硬件等等也部分获得了投资或与上市公司合作。2.上市公司为何纷纷拿下幼儿园?小型高端幼儿园和成规模的地方幼儿园是上市公司纷纷争抢的对象。幼儿园行业整体两级分化现象严重,高端幼儿园尤其是一线城市的高端幼儿园,高质量及与之匹配的高价格源源不断地吸引着高端用户,像一个个小而美的现金牛,吸引着上市公司的注意力。因地区差异较大,一些成规模的地方知名连锁幼儿园经过多年市场考验,已经在所在地有了稳定的影响力及良好的业绩,也是上市公司青睐的对象。然而存量市场是有限的,一些幼儿园不愿接受上市公司的强势介入,所以上市公司也会着力打造自身高端幼儿园。3.上市公司通过什么方式涉足幼教资产?多数上市公司都设立了产业投资并购基金,基金好处是上市公司自身只作为LP的一部分认缴部分投资额以分散风险,另外专业的基金管理者一般也有优于上市公司自身的募资、管理基金及挖掘优质项目的能力,这种方式非常适合上市公司早期的广泛试水。被投资的公司中,部分是上市公司的初步尝试,待标的完成对赌条款及发展壮大后上市公司会将其收购,业绩并表。对于投资但不控股的一些标的公司,上市公司往往是看重其与自身主营业务上的结合。还有一些试水性质的尝试通过与各行业公司合作的方式进行。鉴于庞大的资金优势,上市公司一般都依托重点业务,打造幼教全产业链。出于提前占位的目的,上市公司也会投资幼教产业链上新兴的新产品、新技术、新模式的公司。

      年底大戏:高送转之战如何布局

      年底大戏:高送转之战如何布局(第一篇)高送转作为一个热门话题,跟次新股一样是人气王,拥有无数的粉丝。每年年底的高送转之战都让人热血沸腾,不管在牛市还是熊市,高送转都会得到大幅炒作,区别无非是起爆的程度不同。我除了坚定做次新股之外,每年的高送转之战是一定会参与的,如果机缘巧合能够遇到有次新股叠加高送转双响炮的绝美标的,那就更美上加美。很多价值投资者想不通,觉得高送转实际上只是个数字游戏,比如10送10除权之后股价虽然折半了,但每股的收益也折半了,实际上公司还是那家公司,业绩并没任何实质性改变,为何大A股如此热衷于炒作高送转呢?关于这个话题那就见仁见智了,A股历来喜欢投机,喜欢炒新,炒小,炒低,高送转之后股价变低,股价一旦足够低了哪怕业绩差、估值高,也有了遮羞布,最起码不显眼了。比如股价100元,5毛的业绩,200倍的PE,那这会让人惊呼估值太高了,没天理;但换成10元的股价,5分钱的业绩,还是200倍的PE,但放在A股里,似乎大家觉得这还好。于是乎,高送转有了这样的炒作预期后,便可以大张旗鼓、硬桥硬马的开始炒作狂拉,所以我们只要跟随市场即可。实际上每年的高送转大的机会有两次,一次是半年报,一次是年报,由于半年报已过,现在我们就只谈年底的高送转之战应该如何布局。本文是高送转之战系列分析的第一篇,本文先只谈下高送转之战的第一战(也是最早战),从布局有高送转预期的标的谈起。另外本文只是宏观介绍,可作为高送转炒作的扫盲篇,适合想做高送转但之前又无太多经验的投资者。擅长于高送转之战的进阶高手们可以不用看了,呵呵。最早战是从布局有高送转预期的个股开始,从这个角度去布局的标的必须具备“三高”特征,即高净资产(通常在10元以上),高每股公积金(通常在2元以上),高每股未分配利润(通常在2元以上)。除了具备“三高”特征,那必须再是总股本尽可能的小,越小越好,1个亿以下为门槛线,能够8000万以下更佳,此外如果多年未送股扩本的那更好。这是高送转最早期炒作的布局,这个布局的时间要趁早,往往从10月初过了国庆节后就开始布局了(有人说到11-12月份布局,笔者觉得那个时候已经晚了)。当然炒作高送转预期的难度比较大,因为是炒作预期,带了明显的投机赌博成分,是通过层层分析筛选,选出有可能高送转的标的。但我多年炒作高送转的经验心得是:其实布局预期并不难,因为既然是炒作预期,那就纯粹是炒作预期,这话何意呢?听起来好像有语病。解释如下:最后该标的会不会高送转根本不是我们操心的事,我们博的就是市场认为他大概率可能高送转的预期,所以我们只要选取出非常可能具备高送转的标的大范围,然后在这个大范围里仔细观察他的异动情况。因为实际上喜欢炒高送转的游资们也会提前布局预期,往往我们只需要细心观察市场,看具备明显高送转预期的标的有哪些开始异动迹象了,然后我们跟随潜伏即可。一句话:大资金们布局选中了它,那我们跟随吃肉喝汤就行了。当然这有点不像价值投资哈,但我本来就是价值投机。在我写此篇文章的时候,我关注的具备高送转预期的大范围标的里,我比较喜欢的三只都开始异动迹象了,今天TMD的都大阳线起爆了(擦,好郁闷,请稍等下我,行不)。NND,对此我只能说大资金们真会打提前量,9月底就开始干了,牛!下面这段话须牢记。这种标的何时出局,那自然是年底公布揭露底牌时。如果公布没高送转,或者送的比例不大,比如公布10送10,那必须果断在公布后哪怕吃一个跌停也要立刻出局。炒预期已经提前反应了,除非是真正兑现10送20以上,否则你懂的,不过相比起我们从很早期就潜伏进去获得的涨幅,哪怕杀大阴出局那收益也是颇为可观的。当然如果真正是拥有10送20以上的高送,我们运气好,布局的预期押中了,那就持股再说嘛,那是后话,我们此篇先谈的就是早期布局。高送转之战我打算写一个系列,每年的高送转炒作大戏要到次年的四五月份才落幕,这个时间跨度很长,所以后面再慢慢跟大家聊。以后我会写文介绍高送转之战正式拉开序幕后,陆续有标的明确公布高送转之后应该如何去做选择和操作。等真正大幕拉开的时候,才是精彩的时候。今天这第一篇就算做个先期扫盲吧。反正每年的高送转之战我都是坚定参战派,今年也不例外,后期就一边投资一边写文跟大家分享心得。另外补充一句:我可不是有了新欢忘旧爱哈,次新股我是坚定做的。次新股因为股本小,往往有高送转的可能,二者不分家的哈。我的思路,我的核心价值观一致未变!PS:各位朋友们觉得写的还行就帮我多转转呗。你们的支持才是我写文分享的动力!$安图生物(SH603658)$$同益股份(SZ300538)$$安德利(SH603031)$

      “IPO扶贫”不会引发新股发行压力大幅增加

      《中国证监会关于发挥资本市场作用服务国家脱贫攻坚战略的意见》一经发布,即在市场上掀起轩然大波。甚至在刚刚过去的中秋佳节期间,市场人士仍然在围绕着《意见》关于“IPO扶贫”的政策展开争论。对于这一政策,市场最大的担心是“IPO扶贫”会不会引发新股发行压力的大幅增加。根据复旦大学谢百三教授的说法,目前我国有592个贫困县,一个贫困县产生3个IPO公司,就新增近1800个IPO公司。再加上目前排队的787家,这新股发行的压力就可想而知了。但谢百三教授的说法是错误的,是严重地将“IPO扶贫”妖魔化了。实际上,如果一个贫困县能产生3家IPO公司的话,那么这个贫困县早就不是贫困县 了。就592个贫困县来说,在目前的存量公司中,3-5个贫困县能产生一家IPO公司那就是很侥幸的事情了。因此,也不会给股市带来太大的新股发行压力。当然,不少业内人士及投资者关注到了“IPO扶贫”可能引发的制度性套利问题,也即外地公司将注册地迁往贫困县,从而按“IPO扶贫”政策获取上市 优惠政策,也即是“即报即审、审过即发”,从而避免目前IPO的排队问题。虽然从理论上来说,这种政策套利的可能性是存在的,但在现实中,这种套利的可能 性很小,尤其是需要有勇气,一些外地公司敢不敢迁入贫困县是一个问题。根据《意见》,外地公司迁入贫困县进行IPO需要满足两个条件中的任意一条。其一,是“在贫困地区且开展生产经营满三年、缴纳所得税满三年的企 业”。这一条意味着外地公司必须把公司搬过来,实际上,对于一家符合IPO条件的公司来说,IPO排队的时间也无非2年-3年的时间而已。所以这一条对于 这些公司缺少吸引力。而对于不符合IPO条件的公司来说,如果搬到贫困县的话,这对公司的发展不利。公司很难发展成为符合IPO条件的企业。第二条就是“注册地在贫困地区、最近一年在贫困地区缴纳所得税不低于2000万元且承诺上市后三年内不变更注册地的企业”,这一条市场比较关注,普 遍认为交“2000万元”的税收就可以了。但事情显然并不如此简单。因为收购一家贫困地区的企业同样是需要成本的。即便是直接注册一家公司,最快上市也要 等到次年,加上上市后三年内不得变更注册地,这四年时间同样需要付出各种成本。如果上市不顺利,成本还会进一步增加。因此,对于外地企业来说,迁入贫困县 需要有勇气。其成本显然不只是2000万元的税收问题,而是数个“2000万元”的问题。更何况这种政策性套利是在众目睽睽的关注之下进行的,监管上的严 厉是可以期待的。因此,最终有多少公司有勇气选择这种迁入的方式,还是一个未知数。

      宝钢吸并武钢方案初定,钢铁兼并大戏刚刚开始

      经过近3个月的筹划之后,宝钢吸收合并武钢的战略重组方向初定。9月20日晚,宝钢股份(600019)和武钢股份(600005)同步披露重大资产重组进展公告,此次重大资产重组初步交易方案拟为宝钢股份向武钢股份全体换股股东发行A股股票,换股吸收合并武钢股份。根据2015年产销数据,宝钢和武钢合并后,将拥有超过6000万吨的粗钢产量, 跃居为中国第一、全球第二。这一整合也意味着,武钢股份这家国内最早的上市公司之一,也将伴随着中国钢铁行业的发展变化而成为历史。3年前,马国强从宝钢调任武钢集团董事长,彼时市场便有宝钢与武钢要进行整合的猜想。而不论是企业规模还是业绩指标,目前的宝钢股份都明显优于武钢股份。尤其是去年亏损75亿元后,武钢股份降成本、提效益压力更大;而宝钢股份则保持了相对稳健的发展态势。目前,宝钢股份总股本165亿,总市值约808亿元;武钢股份总股本101亿,总市值279亿元。若以换股方式进行吸收合并,则可能还存在因企业质地、估值情况不同而导致的双方股东意见分歧。虽然重组整体方案由国资委主导,但由于双方大股东宝钢集团和武钢集团均需对重组方案回避表决,因此中小股东对换股价格的认可也显得尤为关键。 宝钢股份6月25日停牌前走势武钢股份6月25日停牌前走势作为全国推进供给侧改革的第一任务,钢铁、煤炭去产能,是今年全国工作的重中之重。数据显示,截至7月底,钢铁行业去产能任务完成47%,煤炭行业仅完成38%,时间过半,均未能实现任务过半。20日钢铁板块涨幅居前股2016年以来,已有多家央企实施重组,包括中国建材与中材集团、港中旅集团与国旅集团、中粮集团与中纺集团等。7月26日,国务院办公厅发布《关于推动中央企业结构调整与重组的指导意见》提出:巩固加强一批;创新发展一批;重组整合一批;清理退出一批。其中第一条就是推进强强联合,鼓励煤炭、电力、冶金等产业链上下游央企进行重组。从行业视角来看,宝钢、武钢正式合并意味中国钢铁产业整合大幕拉开,迈出了消除恶性竞争、去产能促供给侧改革的关键性一步。市场近期又传出鞍钢与本钢合并的消息。本钢板材(000761)、鞍钢股份(000898)9月20日晚间双双发布澄清公告,称董事会对重组一事并不知情。不过,业内人士认为这一整合存在推进可能。在接受证券时报•e公司记者采访时,第三方研究机构My steel咨询总监徐向春表示,国企改革步伐正逐步加快,从钢铁行业的情况来看,脱贫解困、压缩产能成为迫切需要,通过提高产业集中度、开展兼并重组来减少恶性竞争,已成为大趋势。虽然钢铁受运输半径的影响有地域限制,但高端产品,如汽车板、家电板、电工钢等市场早已突破地域限制,宝钢、武钢等企业在这方面的竞争也较为激烈。“企业合并将最直接地减少过度竞争,提高市场定价能力。”徐向春认为,“宝钢武钢合并后,后面可能还有一系列大型的兼并重组出现,不仅仅是在钢铁行业。”此外,徐向春还分析,企业合并初期仅是资产及财务报表的合并,这并不能真正体现整合的价值。由于宝钢、武钢员工人数众多,企业历史较长,因此诸如企业文化的融合,管理方式的适应,技术手段的互补吸收,以及整合后产业、产品结构调整等大量实质性的工作,才将是合并的重头戏。去年3月份,工信部对《钢铁产业调整政策(2015年修订)》公开征求意见,文件提出加快兼并重组,到2025年,前十家钢企粗钢产量全国占比不低于60%,形成3至5家全球范围内有较强竞争力的超大型钢铁企业集团。据分析,由于宝钢和武钢在国内钢铁市场各自的体量都十分巨大,两家吸收合并之后,能够显著缓解当前整个行业过度竞争的局面。在两大巨头合并之后,双方原有的交叉重叠的产能将有望得到削减,这将为国内钢铁行业去除过剩产能做出重大贡献。宝钢集团总经理陈德荣日前透露,根据中央企业化解钢铁过剩产能的目标和时间要求,经过对各单元资源、市场、产品、产线等各项要素的权衡,2016年至2018年宝钢集团计划压减产能920万吨。此次整合中,跨行业交叉持股值得关注。宝钢股份(600019)9月19日晚间公告,宝钢集团拟将宝钢股份4.9%股份无偿划转给北京诚通金控投资有限公司和国新投资有限公司。8月16日,宝钢集团已公告将4.86%股份(8亿股)转让给中石油。6月17日,中石油宣布将6.24亿股A股股份无偿划转给宝钢集团,市值约为45亿元。6月21日,武钢股份发布公告称,武钢集团将所持有的5亿股武钢股份,无偿划转给中国远洋运输(集团)总公司。而早在2015年底,中远集团也将其持有的中国远洋2.5亿A股股份,无偿划转给武钢集团。武钢集团官方微信“幸福武钢”称,交叉持股有助于打破央企之间原先封闭的产业链,根据产业上下游的关系重新布局和调整业务板块,有助于公司之间实现业务协作和整合,从而有效化解产能过剩。业内人士认为,央企之间股份互换,可以实现间接减持;在大股东需要回避表决的事项上,可由承接无偿划转股本的央企代替表决。长江证券最新研报认为,宝武一旦方案确定复牌,将大概率补涨,并有望催化板块目前轮动行情,建议关注板块交易性机会。个股方面推荐:1)地处国改先锋地区的马钢股份;2)受益于集团资产证券化率提升的首钢股份;3)具有合并预期的河钢、新兴铸管、宝钢、武钢;4)低估值、具有业绩安全垫的方大特钢、大冶特钢;5)低估值、高弹性标的三钢、新钢;6)此外,具有转型预期的法尔胜、玉龙股份值得继续关注。

      央企子公司卖北京学区房保壳 持有12年增值16倍

      9月20日,*ST宁通B发布公告称,公司以公开挂牌方式通过北京产权交易所转让北京市西城区槐柏树街11号楼 -201、 -202两套房产,挂牌价格不低于经备案的房产评估价值。而如果这两处房产能够成功出售,那么*ST宁通全年扭亏的几率也将大大增加。据《证券日报》记者了解,*ST宁通B出售的2处房产,属于市重点北京小学本部学区房,市面上小区的销售单价超过10万元/平方米。学区房成扭亏关键根据公告显示,*ST宁通B本次拟转让的两套房产,建筑面积分别为141.31平方米和141.60平方米,房屋所有权人为南京普天通信股份有限公司(即*ST宁通B),房屋结构为框剪结构,所在层数2层,建成年份为2004年,设计用途为住宅。*ST宁通B于2004年购置该房产,为公司部分在京营销工程人员办公居住使用。上述资产不存在抵押、质押或者其他第三人权利、不存在涉及重大争议、诉讼或仲裁事项,不存在查封、冻结等司法措施。公告显示,拟转让房产的账面价值及评估价值上述两套房产原值总计214.71万元,截至2016年7月底,已计提折旧84.97万元,账面净值总计129.74万元。经过中资资产评估有限公司的评估,截至评估基准日2016年7月31日,即*ST宁通B拟处置的两套房产账面价值为129.74万元,评估值为2272.62万元,增值额为2142.88万元,增值率1651.68%。根据*ST宁通B的描述,《证券日报》记者发现,西城区槐柏树街11号楼属于相来家园小区,于2004年建造,为市重点北京小学本部学区房。而成立于1949年6月份的北京小学,是建国初期由北京市委亲自组建的规模最大的公立寄宿制学校。记者查阅链家在线后发现,目前该小区仅有一套77平方米一居室出售,总价为890万元,单价则达到了115585元/平方米。但以*ST宁通B给出的评估价计算,其拟出售的两套房产,单价仅为80330元/平方米。对此,有房地产业内人士称,“北京东西城好学校的学区房,单价都在10万元以上,2004年的房子在市中心应该说算比较新的,价格也会更贵一些,如果*ST宁通B拟出售的这两套房产可以顺利给孩子落户,那么即便在市场上正常称出售,价格肯定也不会低于10万元/平方米,评估机构给出的8万元/平方米,明显比市场价要低”。据悉,由于*ST宁通B属于央企普天集团的下属子公司,如果其真的以低于正常市场价的价格出售上述两套房产,有证券法专家认为,这很可能涉及国有资产流失。而如果按10万元/平方米单价计算,这2套房产的出售价格则会高达2829.1万元,较目前房产账面价值高出21.8倍。若以当初购入价7589元/平方米计算,增值幅度也超过13倍。卖房保壳值得注意的是,由于*ST宁通B连续两个会计年度出现亏损,公司股票已被实行退市风险警示。而2016年上半年,受宏观经济环境和外部市场因素影响,公司仅实现营业收入8.35亿元,完成年度预算的46.37%,较上年同期下降9.30%;实现归属于母公司所有者的净利润-2110.91万元。显然,如果没有重组计划或资产出售,主营大型通信设备生产的*ST宁通B仍然很难扭亏,很可能会触发退市。但如果公司能够成功出售上述2套房产,那么上半年的亏损部分将被抹平,公司保壳的成功几率也会大大增加。此外,对于公司依靠出售学区房扭亏一事,有业内人士认为,“楼市过热,一家上市公司上千名员工辛苦干一年,很可能不如一个人在一线城市买一套房子的收益大,这种情况如果继续下去,那么对于经济的整体发展不会是一件好事情”。

      国庆前抱养一个红孩子

      2016年9月21日(周三)每日开盘必读 █ 道指小涨10个点 道指涨9.79点,报18,129.96点,涨幅为0.05%; 标普指数涨0.63点,报2,139.75点,涨幅为0.03%; 纳指涨6.33点,报5,241.35点,涨幅为0.12%; 黄金期货上涨40美分,收于每盎司1318.20美元; 原油期货上涨14美分,或0.3%,收于每桶43.44美元。 (沙:投资者正在等待美、日央行将在本周三公布的货币政策决定。) █ 丹银:美联储年内不加息的八大理由 丹麦银行研究团队9月20日发表评论表示,美联储在年内将不会加息,主要理由有以下八点: ——美国GDP增长放缓显著; ——就业状况不是非常好;   ——薪酬增速不足;   ——通胀欠佳; ——通胀预期下滑;   ——制造业状况欠佳;   ——投资疲软;   ——联储已通过下调QE及提高加息预期对货币政策做出了相当于330基点的收紧。 丹银分析师指出:“在我行看来,大部分有投票权的联邦公开市场委员会成员在货币政策上采取鸽派或中立态度。 (沙:是的,我也一直认为美联储年内都不见得会加息!) █ 港交所:预计深港通11月中下旬准备就绪 内地和香港两地市场正在紧锣密鼓地筹备深港通。昨日,港交所集团行政总裁李小加在香港表示,深港通系统将于10月底投入测试,待11月初完成测试后公布正式启动日期。 (沙:深港通年内开通已铁板钉钉。券商推测11月17日正式开通。 耳朵起茧,这类消息已经激发不了投资者的兴趣。) █ 南下资金踊跃 港股持续获热捧 近日,港股ETF持续上涨且涨幅可观,港股通也连续出现大规模资金净流入,AH溢价指数持续走低。  统计显示,9月以来,港股通单日资金净流入额绝大多数位于40亿元人民币以上,部分交易日甚至达到50亿元人民币以上,没有一个交易日出现资金净流出。例如9月6日达到50.35亿元,9月8日达到51.98亿元,9月9日达到60.88亿元,9月19日达到55.15亿元。 从个股来看,不少港股中的蓝筹股获内地资金追捧。9月以来,汇丰控股港股通资金净买入金额为83.9亿港元,工商银行为51亿港元,中国平安为41.7亿港元,建设银行为38亿港元,中国银行为38亿港元,农业银行为20亿港元,腾讯控股为12亿港元,中国海外发展为11亿港元,香港交易所为3亿港元,交通银行为2.95亿港元,中国信达为2.65亿港元。 (沙:先知先觉者已经“南下”!你还在原地踏步?) █ 沪股通连续6日净流出 沪股通昨日净流出6.59亿元,额度余额为136.59亿元,额度余额占比为105.07%,沪股通已经连续6日净流出。 (沙:沪股面临着可怕的“被边缘化”!) █ 离MSCI更近一步?全球最大ETF完成纳入A股 据《华尔街见闻》报道—— A股距离“女神”MSCI新兴市场指数可能越来越近了。 全球最大的ETF管理公司Vanguard集团周二宣布,包括全球最大新兴市场ETF基金在内,公司总值达590亿美元的新兴市场股票指数基金已经完成过渡至其富时新兴市场纳入A股全市场指数,于9月19日起生效。 (沙:A股距离“女神”MSCI新兴市场指数真的越来越近了!) █ 宝钢吸并武钢 钢铁业深度整合启幕 作为宝钢和武钢两大钢铁集团重组在资本市场层面的一个重要环节,宝钢股份和武钢股份敲定换股吸收合并的方案框架。 在停牌近三个月之后,宝钢股份和武钢股份今日同时发布公告称,将由宝钢股份向武钢股份全体换股股东发行A股股票,换股吸收合并武钢股份,宝钢股份为合并方暨存续方,武钢股份为被合并方暨非存续方。 两家公司很快将披露具体的重组预案。 (沙:股市从来都是“炒第一”,宝钢、武钢的合并已没有了去年南车、北车合并的市场效应!) █ 八家证券公司推进“一司一县”结对帮扶 中国证券业协会9月20日公告,为凝聚行业力量,发挥行业优势,助力脱贫攻坚,履行社会责任,发布证券公司落实“一司一县”结对帮扶倡议行动第二批名单。 (沙:“证券公司扶贫”与“股市扶贫”不是一码事! “股市扶贫”值得商榷!) █ 前海人寿增持东阿阿胶逼近举牌红线 据《证券日报》今日报道—— 在相对低迷的资本市场中,举牌成为年内资本市场“高烧不退”的话题。先有“万宝”之争,接着恒大举牌廊坊发展,随后阳光保险又把举牌目标瞄准了伊利股份,险资在资本市场上掀起的举牌大戏正在陆续上演。 而近日,宝能旗下前海人寿在今年一季度购入华润旗下上市公司东阿阿胶后,二季度又进行了增持,目前持股比例已接近5%的举牌红线。 二季度,前海人寿增持东阿阿胶公司股份1130.9万股,变动幅度达到70.97%,增持后占东阿阿胶总流通股的比例达到4.17%,逼近5%的举牌红线。 (沙:东阿阿胶与贵州茅台、云南白药、片仔癀都属于民族品牌。 这样的上市公司在A股中并不多,很容易引起险资青睐、引起举牌。) 老沙的感觉 据国庆长假还有7个交易日,接下来将休息9天,这是A股“窄幅波动”的主要原因! 当所有人都不看好国庆前行情的时候,市场会做出让人意想不到的举动! 国庆后生活还得继续,加之国庆后还有“深港通”、加入MSCI新兴市场指数、养老金正在建仓加仓等“正能量”,“轻仓半仓持股过节者”或成为近段时间内“一赢二平七赔”中的“一赢者”! 节前剩下的这7个交易日,人弃我取,正是“抱养红孩子”的绝佳时机!

      电力万里行:奔腾的负罪感

      电改万里行——电力行业面临着几十年来最大的机遇与挑战,为了更好的感受第一线的点点滴滴,我们联系了最有代表意义的云南,四川共计6个水电公司,新疆两个多晶硅厂的现场调研活动。未来的两周时间里,暴雨,洪水,高原,严寒将会带来怎样的体验?蓄水与弃水会带给我们怎样的心路历程?中国式红海竞争,会带来什么样的产业升级与革命?烟酒猿的的战场也许在新财富的秀场,也许就在奔波的路上。。。之一:奔腾的负罪感信达电改万里行之:奔腾的负罪感。 经过七个小时的奔波,我们来到了云南省普洱市墨江县,在民族大团结的今天,这里作为唯一的哈尼族自治县,似乎并不为大家关注。然而这里地处北回归线,同时是一个双胞胎之乡,引起了我们极大的兴趣。不知上天如何的眷顾,给了他们这幸福的基因。希望他们永远守护好这一份热土。冥冥中似有天意,我们今天也参观了两座双子电站。 两座电站分别处于上下游,自带年调节能力。分别于2010年和2014年建成发电,总装机30万千瓦。我们多次提到,今年一定会有秋汛,很荣幸在今天参观的时候,赶上了水库泄洪的机会。兴奋之余,电站员工脸上却没有一丝的喜色。。。原来,两座电站设计单机用水量80-100吨每秒,目前虽然来水达到300吨,可是由于输电线路建设的滞后,只能利用其中的60吨发电。余下的,就如同那奔腾的青春,一去不复返。简单测算,每天有近百万的利润,滚滚而去。。每天。。。每天。。。这两座电站目前的上网电价只有不到0.2元,而且自身拥有强大的调节性能和环保优势,即便加上特高压的输送费用,也远远低于东部地区的火电电价,更是远远低于用户的销售电价。然而,一方面受经济周期的影响,另一方面,也受地方政府的招商思路,电网的建设进度以及税收,就业等各种博弈的左右,最终导致的是在这两个双胞胎电站建成的几年时间里,东部继续建设了一亿火电。西部疯狂抢建了近两亿新能源。而这边远远低于他们成本的清洁能源,却在白白流逝。也许有朋友说:民企活该倒霉。我想告诉大家的是,这是正儿八经的国企,而且仅仅从使用的设备厂家来看,这是绝对的国企王牌。我们每一个人都是纳税人,都是用自己的汗水在抚育我们未来的美好生活。可是不经意间,就被种种利益所诱导,以至于被人戏弄,还在努力为他人呼吁呐喊。殊不知,你所捍卫的,可能正是侵犯你核心利益的邪恶源泉。我们还没有富裕到可以任意挥霍自己未来的程度,却是如此肆无忌惮的为了商人的贪婪而苟且。无数的社会财富被挥霍,无数的过剩投资正拥堵在抢建的路上。这些注定建成后一辈子都无法盈利的资产,难道不是我们整个社会的累赘么?也许我们这一代人可以寅吃卯粮,可这是我们给自己下一代欠下的债! 什么是改革?改革就是革命。是一帮人推翻另一帮人的暴力行动。成本是硬道理,寿命是试金石。短板不可怕,可怕的永远不在意自己的短板在哪里。如此的资源被浪费,换来的必然是价值的回归,利益的重新平衡。尘归尘,土归土,硬实力是永恒。 电改不可逆,人们追求清洁环保能源的梦想不可灭,资本追逐长远价值的本性不可丢。目前我们眼前沉睡的资源,伴随着特高压的积极建设,售电体系的完善与放开,能源替代的有序开展,带给我们的会有很多。长期以来制约水电发展的,从来就不是降价,而是压价。当大家重回市场,那才是真正的春天。

      一些16-17年个人看好的投资标的

      这篇帖子希望用最简短的语言介绍一些自己平时观察研究并看好的部分公司,也是作为16年底至17年未来一年多时间里自己主要的备选股票池,个人也会抽出10%的资金从中选择标的不断模拟为期一两周的短期波段实验,因为标的比较多(90支),整理过程中难免出现疏漏,有心人可以留言一起分析探讨,另外所有研究内容均为个人学习分享所用,不作为投资建议。首先根据个人的习惯和方便阅读,主要设置了一些标签分类用以区分以下标的各自的属性,具体分为:价值成长、困境反转、利空成长、超级白马、意识博弈、价值均衡、超跌、技术选股、特色财务指标、并购重组。以上是我进行分析整理的基础,也是对应目标的价值尺度和判断依据,为了不被过于泛滥的股票数量所干扰,尽量使用最短的文字进行投资逻辑的分析说明来突出投资标的本身所具有的核心价值逻辑,因此很多细节方面的东西就先行忽略了。第一梯队:1.安洁科技  (价值成长、利空成长、超级白马、意识博弈、特色财务指标、困境反转、并购重组)理由:略,参考以前的帖子吧2.和晶科技   (并购重组、困境反转、意识博弈、价值成长、特色财务指标)公司打算从单一的白色家电智能控制器生产服务商升级转型为业务聚焦在智慧生活领域的综合性的互联网企业,主营业务分为和晶互动数据、和晶互联网教育、和晶智造、和晶智联四个业务板块。2016上半年营收6.22亿,同比15年3.69亿增长68.57%。净利润0.475亿同比15年0.184亿增长157.46%。经营现金流为-0.25亿与15年无较大变化。总资产23亿同比增长72%,每股净资产10.02同比增长170.2%,资产负债率为28.6%。其中上半年ROE4.3%已经超过15全年4.08%水平,典型的困境反转成长股,原因是近年的两笔收购,2亿买的中科新瑞15年贡献2040W的归属净利润,并且16年承诺不低于2200W。5.4亿35.53元增发+现金收购上海澳润信息,承诺上海澳润信息 2015 年度、2016年度、2017 年度经审计的归属于母公司股东的扣除非经常性损益的净利润分别不低于人民币 4,250 万元、5,000 万元和 5,755 万元。其中15年确认完成利润5300W,完成率为124%远超预期。两次收购第一个比较一般,是做大数据应用处理分析的,第二个比较有料,澳润科技主营是广播电视综合通信技术解决方案提供商,提供基于下一代信息网络技术的智能硬件+内容服务。2016年3-6月澳润科技实现营业收入19,328.52万元,实现归属净利润4454W。综合毛利率为36.5%,是和晶主营毛利的2.8倍。并且由于并表时间在4月份,实际澳润基本只花2个月的时间就完成了全年业绩承诺的80%,爆发力简直比黄河的名匠还要强,虽然仍然也存在应收账款增速过高的风险。然而和晶上半年业绩略微不及预期的原因在于参股的子公司环宇万维上半年大幅亏损4300万,公司持有其34.43%的股权。环宇万维经营的“智慧树”教育平台已成为国内业务规模最大、功能完善度和用户粘性最高的幼教互动平台之一,截至2016年6月,“智慧树”已发展合作幼儿园52,000家,用户总量超过800万,日均活跃用户120万,覆盖全国31个省级行政区,近300个省辖地级市,承诺今年能够实现扭亏为盈。这个APP我自己也下过,感觉确实很有潜力,所以我给和晶将来的定位是综合性互联网平台型公司,业务形态是黄河旋风+威创股份+广电网络的结合体。以16年互动平台透露的增长300%左右的业绩测算今天利润为0.96-1亿之间,每股收益为0.6,对应40元PE66倍,PB4倍。但是由于澳润的超增长和主业的困境反转,目前的PEG应该是小于1的。最后,这个股唯一不爽的是大股东吃相太难看,去年刚刚增发完毕今年又再次增发15亿,4亿用于年产310万套工业和汽车用智能控制器项目,2.7亿用于年产260万套接入和智慧家庭终端设备,8.2亿用于智能终端推广及增值服务研发平台建设。前两个项目规划还比较实在让人想象得出投产后的效益,不过最后一个占了定增资金一半以上的软件平台建设就有点难以理解了,excuse me?你已经做好讲故事的准备了吗。陈董事长用包揽39元高价定增认购比例80%的自信回答说:yes!I'm ready!本来我是当作安洁的备选标的来进行跟踪的,目前看来35以下的低价待买区间越来越难以等到了。3.完美世界  (价值成长、意识博弈、价值均衡、特色财务指标、利空成长、困境反转、并购重组)完美应该是目前A股里除了安洁以外我个人最喜欢的公司了,从它确定回归以来就一直高度关注着,它的内在价值其实只要看看网易就很清楚了。完美目前的市值为70美刀,仅有网易的五分之一,完美应该是目前国内唯一可以从内容平台品牌价值上跟TX、网易相提并论的游戏公司了。还有一个比较不务正业的圈钱巨人去年也登陆了A股,今年预计10亿+的利润目前市值已经炒到了840亿。根据公司半年报,16年上半年实现营业收入21.15亿元,同比下降2.26%;实现净利润3.82亿元,同比增长12.66%。营业收入中,游戏收入18.48亿元,影视收入2.66亿元。游戏收入主要来自端游《诛仙》、《完美世界国际版》、《无冬online》、DOTA2和手游《神雕侠侣》、《魔力宝贝》、《诛仙》,报告期内上线的手游《射雕英雄传3D》和《倚天屠龙记》,以及电视游戏《无冬OL》Xbox版;影视收入主要有《神犬小七》第二季、《麻辣变形计》等电视剧、《灵魂摆渡》系列等网剧,《分歧者3》《极限挑战》等电影,《跨界歌王》等综艺,和艺人经纪收入。公司同时具备了强大的影视和游戏双领域IP创作和挖掘能力,经过多年的积累,储备了丰富的IP资源。影视业务方面,近几年公司创作并拍摄了电视剧《男人帮》、《咱们结婚吧》、《北京青年》、《老有所依》、《打狗棍》、《青年医生》、《神犬小七》系列、《麻辣变形记》、《大秧歌》,电影《失恋33天》、《钢的琴》、《咱们结婚吧》,网络剧《灵魂摆渡》系列和综艺节目《极限挑战》、《跨界歌王》等优秀作品,在影视作品方面具备持续的IP创作能力。游戏业务方面,公司具有强大的IP原创能力,打造了如“完美世界”、“神魔大陆”等多款得到市场青睐的知名IP。此外,得益于全球化的IP资源挖掘团队,在国内市场上,公司挖掘了“笑傲江湖”、“诛仙”、“神雕侠侣”、“倚天屠龙记”和“射雕英雄传”等多个武侠、玄幻题材的知名IP;在海外市场上,公司也积极网罗了“星际迷航”、“无冬之夜”、“火炬之光”、“魔力宝贝”、“最终幻想”等海外优质IP资源。凭借强大的IP原创能力、丰富的IP资源储备,完美世界较多的游戏产品都具备了天然的用户基础,从而大幅提高了其市场竞争力。公司的毛利结构非常惊人完美世界预计,公司2016年前三季度业绩扭亏为盈,净利润为6.2亿元-6.8亿元。在分析完美之前,首先要确定的是完美世界上市公司目前是影视+游戏双核引擎运营。完美环球14年借壳时的业绩承诺是金磊股份和完美影视于快乐永久、天津广济、天津嘉冠对完美影视未来 3 年的预测利润数,根据《资产评估报告》,快乐永久、天津广济、天津嘉冠承诺,2014 年度、2015 年度、2016 年度经审计的扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别不低于人民币 17,500 万元、24,000 万元、30,000 万元。完美数字科技、石河子骏扬承诺,完美世界在利润承诺期内(2016年、2017 年、2018 年)实现的合并报表中扣除非经常性损益后归属于母公司股东的税后净利润不低于 7.55 亿元,9.88 亿元,11.98亿元。完美世界在上述承诺期限内未能实现业绩承诺的,上市公司将在其年度报告披露后的 10 个交易日内以书面方式通知交易完美数字科技、石河子骏扬。完美数字科技和石河子骏扬应在接到完美环球通知之日起 90 日内以补偿股份的方式向完美环球补偿承诺净利润与实际净利润的利润差额,即完美环球以总价人民币 1 元的价格按照交易对方所持完美世界的股权比例定向回购交易对方持有的一定数量认购股份并予以注销。看懂上面两个业绩承诺就可以知道,16年完美的业绩区间大概率在10亿-12亿之间,对应当前的PE不到40倍,不到40倍就可以在A股买到小网易,可想而知当前的完美有多大的潜在投资价值和被忽视。当然从股东人数的变化可以看出事实也许并非如此,13亿的总股本,2.78亿的流通盘目前股东户数已经不足1W,加上这次现金再次收购影视资产加强产业布局,被资本市场认可的时间应该来得不会太晚吧。4.宏大爆破  (困境反转、并购重组、特色财务指标、意识博弈、利空成长、超跌、技术选股)宏大应该是上半年个人做得最开心的两个票了(另一个是12元介入的金贵银业),具体收益可以参考我的组合$泪妆(ZH872117)$ 公司是国内民爆龙头之一,主要是做矿山民爆产品和服务,有比较完整的垂直产业链和军工生产资质,而且是广东公司,在5月份的时候完成每股11.17的定向增发,当时二级市场价格才7.5,这也是我关注它的最初原因。这个股对我个人的意义在于思考逻辑上的突破,首先看看宏大的半年报,营收10亿同比下降7.8%,净利润400万同比下滑94%。一季报的时候更惨看到这里应该任何人都会觉得这孩子该死了,本来我也觉得这货没救了,不过在仔细看过定增方案以后,我发现其实还蛮有潜力的,具体就从它的几个标签说起吧。困境反转:困境基本一目了然,仅从一季报看甚至可以归类为垃圾股了并购重组:宏大的反转主要逻辑:根据《盈利补偿协议》,郑明钗、鑫祥景、傅重阳、陈海明承诺,新华都工程 2016 年度、2017 年度、2018 年度归属于母公司所有者的预测扣非净利润分别为不低于 6,000 万元、7,200 万元、8,640 万元,三个年度的合计预测净利润为不低于 21,840 万元。根据具有从事证券相关业务资格的会计师事务所出具的专项审核意见,若新华都工程在补偿期限内截至某年度期末累积实现净利润低于截至该年度期末累积预测净利润,郑明钗、鑫祥景、傅重阳、陈海明将优先用其在本次重大资产重组中所认购的股份进行补偿,不足部分以现金补足。根据《盈利补偿协议》,涟新建材承诺,涟邵建工 2015 年度、2016 年度、2017 年度归属于母公司所有者的预测净利润分别为不低于人民币 6,000 万元、7,000 万元、8,000 万元,三个年度的合计预测净利润为不低于21,000 万元。根据具有从事证券相关业务资格的会计师事务所出具的专项审核意见,若涟邵建工在补偿期限内每一年度实现净利润低于预测净利润,其中差额部分将由涟新建材以现金补足,朱有初等十一人对涟新建材现金补偿义务按照约定比例承担连带清偿责任。交易完成后对上市公司的指标影响:可以看出7.54元的价格对应16年动态PE实际上已经在30倍以下,PS仅为1.2倍,PB不到2倍,因此11元增发能够成功实施也就不足为奇了。特色财务指标:增发前总资产略低当下市值,资产负债率43%,收购完成后总资产增加到55亿,高于市值50亿,虽然业绩难看,实际上企业倒闭的风险不大,资产结构进一步整合变好。意识博弈、超跌、技术选股:无人关注,没有像样的反弹,重组未完成,行业冷门差,有些3D常识现象没办法预知推衍,比如天气因素,自然灾害,开工情况以及需求段变化等等,财报上反应的就是糟糕,但是公司显得比较有自信。利空成长:安全事故导致行业投资增速下降,除了上述两笔重组收购,宏达爆破去年12月份还拟8.87亿元收购生力民爆,假如收购成功后炸药产能将在现有20W吨的基础上直接翻番,占全国炸药的总需求10%左右,与ORICA在美国45%,澳大利亚65-70%的市占率相比还有很大的成长空间,同时生力民爆承诺未来三年息税前净利润分别为2.1/2.3/2.5亿。对应17.18年的动态PE已经在10倍左右,以目前10元的股价测算仍有极大的上涨空间。5.共进股份  (价值均衡、特色财务指标、价值成长、并购重组、意识博弈)这个说得也比较多了,有兴趣的朋友还是参考以前的帖子吧。亚邦股份  (利空成长、超跌、困境反转、特色财务指标、价值均衡)亚邦半年报显示上半年营收12.55亿,同比下降9.6%,归母净利润为3.34亿,同比下降23.97%,虽然二季度单季价格有所回升,但是销量下降导致单季归母净利润下降20%,不过环比一季度的增长率为20%,符合之前的预期。下半年在旺季和下游需求端放大的情况下有望迎来量价齐升的业绩反转,股价也在反复探底,值得耐心跟踪。累了,今天就先写这么多,明天继续。先预告下7-10名的标的,分别是:普利特、莱宝高科、新宙邦,有研究的朋友可以提前在评论分享一下以供参考。

      大盘点:无人驾驶技术都有哪些?

      Uber上周推出无人驾驶汽车载客服务,并在匹兹堡上路试运行,令本已炙手可热的无人驾驶技术受到更加广泛的关注。过去两年,各大科技公司的无人驾驶汽车实验进行的如火如荼。实际上,从复杂的自动巡航到一些车辆上安装的半自动驾驶系统,再到完全能够自主驾驶的汽车,无人驾驶技术已经以很多种形式存在。自适应巡航控制系统自适应巡航控制系统(Adaptive Cruise Control)是一种智能化的自动控制系统,它是在早已存在的巡航控制技术基础上发展而来的,如今在很多普通车型以及豪车上都能见到。在车辆行驶过程中,车上的雷达、摄像头以及其他传感器能够探测与其他车辆的间距。如果间距过小,这个系统就会让车轮适当制动,并降低发动机输出功率,以使车辆与前方车辆始终保持安全距离。其成本因车而异,配备了这个系统的车辆价格区间非常大。特斯拉Autopilo去年10月,特斯拉推出Autopilot,使得特斯拉车主在高速公路上行驶时能够将驾驶系统交给汽车,车辆可以实现自适应巡航、变道、紧急刹车以及自动转向。但是今年6月底,美国国家公路交通安全局披露,一辆特斯拉Model S 5月7日在使用Autopilot模式行驶途中发生车祸,导致驾驶员死亡。本月初,特斯拉表示正在对Autopilot进行升级,升级后这个系统能更好地感知周边情况,以及控制刹车。同时,另一个重要的改进是,若司机在一定的时间内没有手扶方向盘,系统将发出警报,但如果司机多次忽略系统发出的警报,自动转向软件将自动停止使用,直至停车。去年10月Autopilot首次亮相时,售价只有2500美元,但现在购买特斯拉时如果选装该系统,其售价已涨到3000美元。如果买车后再装,特斯拉则直接要价3500美元。谷歌无人驾驶汽车最早的谷歌无人驾驶汽车是在车顶安装了自动驾驶系统的雷克萨斯SUV,目前的车辆是谷歌自主设计并研发的名为Koala的车型,车身上集成了大量激光雷达、摄像头、其他各类传感器并融合了谷歌的地图技术。为了安全起见以及保留驾驶习惯,Koala车内还保留有方向盘、刹车、油门等基本配置,以防某些情况下驾驶员想进行人工干预,不过这些配置都是可移除的。目前谷歌无人驾驶汽车仍处实验阶段,消费者还无法使用,成本也还未知。苹果汽车苹果汽车迄今为止仍然是一个神秘的存在,尽管还没有任何得到证实的消息,但是各类传言已经给传统汽车行业带来不小的震动。去年2月底,彭博等多家媒体报道,苹果在秘密开展生产汽车的大计,其研发汽车的团队约有200人,最早可能2020年开始生产电动汽车。苹果也一直在增加招募人手,寻找电池和机器人方面的技术专家。据美国专利商标局今年5月的文件,苹果申请了一个“汽车钥匙”专利。苹果用户将可以通过诸如iPhone或者iPad这些便携设备控制车辆,其中包括车门的解锁、引擎的启动等常用操作。不过,传言中的苹果汽车梦并不顺利。今年1月底Apple Insider消息称,由于苹果首席设计师Jony Ive不满意苹果电动汽车项目“Project Titan”(泰坦计划)的进展和发展方向,该项目的人员招聘计划已经被叫停,苹果“汽车梦”前景渺茫。福特无人车福特正在测试由福特Fusion(在中国被称为蒙迪欧)改造而成的自动驾驶汽车。Fusion被大量传感器包裹,最显眼的是车顶上来自Velodyne公司的LiDAR激光雷达测距传感器,LiDAR一直高速旋转着,和其它传感器一起探测行人、车辆以及信号灯等周边情况。此外,福特近期称,将在2021年推出无方向盘的完全无人驾驶汽车,用于无人驾驶的出租车服务。为实现这一目标,福特投资了四家创业公司,它们帮助自动驾驶汽车“看见”环境,“看懂”环境,从而达成无需驾驶员的自动驾驶。其中一家就是Velodyne旗下激光雷达公司 Velodyne LiDAR。Uber无人驾驶出租车Uber的无人驾驶出租车同样使用的是福特Fusion。外观上与上面提到的福特无人车最大的区别是,车顶装有近20个摄像头。每辆车还配备Uber自主研发的三维地图来引导方向,通过建筑物和环境来定位。同时为确保安全,Uber还给车辆配备了两位工程师,驾驶座上的工程师随时准备在必要时控制车辆,而副驾驶位的工程师则负责监控汽车的运行状态。目前,这种车辆的行驶速度不超过35英里/小时(约合56公里/小时)。Uber这个项目仅仅开始于18个月前,但迄今已耗资约3000万美元。此外,Uber还购买了100辆沃尔沃XC90 SUV,希望将其进行无人驾驶改装。尽管Uber买车的时候很可能有一定的折扣,但2017款的XC90出厂价高达45750美元,这还没有考虑无人驾驶技术改装的费用。

      国务院发布促进创业投资持续健康发展的若干意见

      20日,国务院发布《关于促进创业投资持续健康发展的若干意见》。根据上述意见,国务院鼓励具有风险识别和风险承受能力的个人、银行、保险资产管理机构、外资等参与创业投资活动。意见称,鼓励具有资本实力和管理经验的个人通过依法设立一人公司从事创业投资活动。鼓励保险资产管理机构等创业创新资源丰富的相关机构参与创业投资。鼓励外资扩大创业投资规模,加大对种子期、初创期创业企业支持力度。意见还提出建立股权债权等联动机制,鼓励多渠道拓宽创业投资资金来源,包括要在创投领域推动发展投贷联动、投保联动、投债联动等新模式,加大相关投融资支持。支持创业投资企业及其股东依法依规发行企业债券和其他债务融资工具融资,增强投资能力。在对外开放政策方面,国务院要求有序扩大创业投资对外开放,鼓励和支持境内外投资者在跨境创业投资及相关的投资贸易活动中使用人民币。允许外资创业投资企业按照实际投资规模将外汇资本金结汇所得的人民币划入被投资企业。同时,鼓励境内有实力的创业投资企业积极稳妥“走出去”。在防范风险方面,国务院鼓励长期投资和价值投资,防范和化解投资估值“泡沫化”可能引发的市场风险,要求对不进行实业投资、从事上市公司股票交易、助推投资泡沫及其他扰乱市场秩序的创业投资企业建立清查清退制度。

      上海警方破获“老鼠仓”案 嫌疑人以内幕信息非法购买股票逾亿元

      上海公安机关20日召开发布会表示,沪警方破获一起涉案金额1.2亿余亿元(人民币,下同)的“老鼠仓”案,潜逃至境外的犯罪嫌疑人刘某被成功劝返。据中新网9月20日报道,上海警方表示,2015年12月,证监会发现曾任沪上某知名保险公司资产管理部副总经理的刘某账户交易异常。经稽查发现,刘某存在利用某证券账户开展“老鼠仓”交易的嫌疑。由于刘某职务上的便利,可使其获取大量股票投资信息。面对金钱的诱惑,他罔顾法律规定,帮助他人操盘证券账户,大肆购买其已获取投资信息的股票,触碰了法律的红线。刘某在证监会将案件移送公安部门前,出逃境外。上海公安经侦部门接案后,经侦查发现,2014年1月至2015年2月间,犯罪嫌疑人刘某在担任某保险股份有限公司“传统保险产品”投资经理期间,利用其管理上述产品账户投资的职务权限,掌握交易股票的未公开信息,帮助他人操盘证券账户,大肆交易与该产品账户相同的股票,交易金额高达1.2亿余元,涉嫌利用未公开信息交易罪。但此时,刘某已潜逃境外,留给侦查人员的仅有一个由上海飞往韩国济州的航班号。侦查人员通过对刘某出逃前的线索展开梳理排查和缜密分析,确定了刘某取道韩国潜逃至美国的出逃轨迹,追逃工作立即启动。同时,由于刘某的妻子和父母仍在境内,公安机关决定同时针对刘某的妻子开展规劝工作。经过两个多月上门规劝和努力,通过刘某妻子搭建沟通的“桥梁”,刘某表示愿意回国投案。8月31日,刘某带着两个孩子搭乘航班回国,降落在上海浦东机场。当日,刘某即被警方从宽采取取保候审的强制措施。上海警方表示,利用未公开信息交易罪的实质,是经纪人对客户不忠的“食价”行为,故被俗称为“老鼠仓”。此类行为违背了特定从业人员最基本的诚信原则,同时损害了公司和行业的利益,对市场参与者造成了危害,极大影响公众信任。公安机关将同监管部门一起继续加大对证券市场违法违规行为的整肃力度。

      刘煜辉:别把央妈不当回事,全球利率可能正从负利率区间浮出

      大家下午好,首先还是感谢光大证券和人民币论坛,举办了这么好的一个活动把大家聚在一起,是非常不容易是一个小概率事件。应该讲的话,我觉得一般来讲的话提供PPT的时间和演讲者心虚的程度呈强烈的反相关的,这个可能应该是很有道理的,我的PPT是今天12点钟才提供的,所以我的不确定性是非常高的,也反映到今天的题目,不确定性很高的话,所以就看不到趋势,看到的就是准备模糊性的处理,简单称之为波动。我们回头去看,这个起因,我的感觉从图形上看可能在G20,在杭州会的前一个月在中国成都,全球的央行财长开了一个会,中央银行的反击的意思我个人感觉在那个会之后慢慢的形成,尽管那个会后来的公报中间措词不是那么强烈,我觉得后来发生的一系列事情都非同寻常。如果未来状态持续的话,从一段时间特别是6.24以后大规模的系统性的进入一个利率负的前所未有的区间,到重新浮到水面上的话,无疑对全球的风险资产来讲,定价会面临一次非常明显的冲击,这个冲击可能在下周会逐步的显现出来。简单讲的话,中央银行大家可以看到,它目前的状态非常窘迫,想表达的意思大家很high的时候,不要不把妈妈当回事,妈妈还是很重要。央妈给了市场一个响亮的回答,央行的手段还是非常多的,刚才高滨总也讲到这一点。美国现在4.5万亿的银行资产负债表中间,我们从国债的期限结构看的话,短期的还是偏多的,一年期到期的国债是8%,一年到五年之间到期的占了55%,美联储不进行债券的再投资的话,那么自然的缩表规模还是非常可观的,可以到1.35万亿美元。我的结论很简单,结论就一句话,我觉得我没有高总那么悲观,我认为过去三十年四十年形成的趋势性的因素还存在,但是到了今天我们看到这样趋势的因素已经不能再为投资提供足够确定性的收益,因为我们驶入了一片未知的海域。我问很多资产交易者,他们可以明确的感知到身边的风险,但是又不知道怎么应对。剩下的一定是波动和增长的上升,这是毫无疑问的。回到我的主题,可能实际上正在经历,可能已经进入了从过去的能够交易趋势的状态,到非常明确的,未来波动为主的状态。首先讲趋势的因素。趋势的因素,现在理论界学界的共识以及商业研究,大家写了很多文章,大量的共识集中在人口、技术革命、收入分配的扭曲,主要是这几个因素造成了长达三十年到四十年趋势的形成。我们可以看到在现代资本主义经济史上,人类经历的实际利率为负并不鲜见,但是名义利率为负非常罕见。在这样一个状态下面,中央银行非常被动,和40年前完全不一样,要被动的追随通缩因素,不断的深化。特别是到了今天,特别是今年货币金融学的框架中间,过去研究的经济中间也没有探讨这个问题。这个趋势我觉得对过去的理论到经济和金融市场的运行,过去三十年到四十年形成这么强的趋势,有很多层面是需要深度挖掘。如果挖掘出来,我觉得是一个非常丰富的理论的保障,这三十年到四十年发生的事情,比资本主义前200年发生的事情要多得多。集中讨论的,是三个方面。一个是人口,一个是技术革命,第三个收入分配的扭曲。前两个因素目前看边际效应是越来越弱的,虽然人类不可避免走向老龄化的过程,但是人口这个因素对储蓄率和投资,对我们宏观经济最基本的两个账户的问题影响变得越来越模糊,人类进入老龄化,对储蓄率来讲是下降的,消耗储蓄的人越来越多,我们还要看到另外一个现象,人的寿命增长,和工作时间的延长不对称,不是同比例增长的,意味着未来他没有工作的时间更长。他工作的时间要准备更多的储蓄养老用,所以对储蓄来讲是提高。这两者来讲,最后结果是怎么样,我们不清楚。养老的需求整个产业的投资需求迅速上升,之间可能成为一个替补。最终的影响是怎么样的,不清楚,很模糊。但是人口的影响在变弱。第二个是技术革命,苹果7从一个侧面反映了这个问题,人类最伟大的革命是信息革命已经进入了后摩尔时代,大家知道信息产业有一个摩尔定律,技术的强度我觉得很难保持下去,这个规律持续了30年的时间,这么高的强度变化下去不得了,我觉得进入了比较衰退的过程。包括互联网的渗透率,基于信息革命上的互联网经济,随着中国这么庞大的人口,包括中国农村每个人都在用智能手机情况下,渗漏率速度一定会显著的降下来,由此带来的商业模式,和新的产业的延伸的速度也会下降,这两个因素我个人感觉在弱化。但是收入分配的扭曲越来越强,我个人认为是一个陷阱是一个死循环,因为经济长期维持在一个低利率、零利率的状态下面,我们看到一点,越来越不愿意支撑实体经济,转而进入存量资本品的交易,并辅以越来越不透明的金融工程交易的技术。金融越来越繁荣,趋势所造成的直接的宏观效果就是收入分配的变化,贫富悬殊,造成的效应是什么呢,整个全社会的边际消费倾向不断的走低。由此导致了我们逻辑起点,今天的经济面临的逻辑起点的矛盾,就是总需求面临长期的不足。绕来绕去这一圈最后回到逻辑起点,绕不开这个结,反而造成了金融系统内生的不稳定性,这个不稳定性越来越强,这个确定性可能变化成一个火山喷发的模式,长期停滞的陷阱不再是一个死火山可能变成活火山,像岩浆在地面以下越来越翻滚。今天的金融市场跟这个状况非常相似,我们说在一个路口发生了交通的拥堵,一头是中央银行,一头是交易结构和资本,谁也不让,谁也看得很清楚,但是在今天这个格局下面,交易者往往会认为在这样博弈中间,最后结果央行会成为最后的胆小者,所以讲到一个缺少变化的被人看死的货币政策预期,以及由此生成的“央行信仰”钝化市场的自我调节功能,也会将央行自己和整个金融系统逼入“绝境”,越来越拥挤的债券交易。有一个词非常网红叫“洪荒之力”,有人认为洪荒之力是中央银行释放出来的,我认为不是中央银行释放出来的,是现代金融商业系统本身就有洪荒之力。对于今天金融市场交易者来说,他们想的非常正常,他们只需要央行的一个隐形承诺不敢放弃宽松货币,就足够了,剩下的事他们都可以自己完成,这就是金融的特质,自我强化,自己可以制造冗余资产。可能比中国妈妈更高的宏观管理者来讲的话,今天应该非常希望看到市场的分歧,也在制造市场的分歧,只有这样市场内容才能形成相互制衡而内生形成稳定感。最忌讳的是一致预期与他对赌,这是最大的风险,所以我们有时候讲治国和治市异曲同工,某种程度上他们希望不断有人,像我们韩非总一样的,能够在其中搅动市场的预期。对于全球金融市场来讲的话,大家看到的局面“飞轮里面掺沙子”可能是一个常态,大家都可以玩,但是不要玩过火,这是一个新的常态。更深的不稳定性来自于经济治理的本身,这个因素酝酿了40年,不是一时半会,一两个政策,或者依靠中央银行之力就能够逆转,更深的不稳定性来自经济本身呈现出很难调和的终极矛盾。终极矛盾大家看一下这个图,实体和虚拟的关系,70年代的时候实体5万亿美金,一年的经济总量,虚拟资产的交易量放在一起,一年5000亿的交易,现在完全颠倒了,现在全球的实体达到了77万亿美金,一年的经济总量,但是虚拟一年所有的各种资产的交易量达到了5000万亿美金,我们知道石油的交易量,今天达到了380亿桶一年,实体经济中间,真正完成交割的只有330亿桶,我们发生的外汇交易金额5.5万亿美金,但是商品和贸易需要进行交易结算的外汇量是它的0.99%,不到1%。回头看经济史,如果写一本经济史演变的书一定会非常出名,回到学校里面重新把教科书研读一遍,你会有非常深的体会。最大的变化就是金融,因为金融早已远远超越了教科书描述的储蓄转变为投资,转变为资产形成,这么一个中介的角色,特别是到了金融深化的后期,金融这个因素主导了金融系统最后要素的分配。已经远远地跳出了IS-LM(包括一些改良模型)所描绘的那个实现均衡的“五行”世界。过去40年占据主流的是有效市场理论(微观)和理性预期假说(宏观),以及由此形成的崇尚简单规则的、对资产市场近乎麻木不仁的货币政策。自由金融市场为金融系统内部的交易活动提供了私人激励,使得金融交易活动的规模远远超过它们能创造的实际社会价值。随着金融密集度的上升,金融和经济系统变得越来越不稳定,我们看到财政危机货币危机的频发,实际上是在80年代之后,这个概率是持续上升的。我们要走出今天的陷阱、困境,回到根本来讲,是人类经济需要设计一套什么样的治理(包括理论)框架来容纳和约束金融资本,将成为走出今天陷阱的关键。今天来讲如果这个状态不改变的话,人和资本的矛盾会进一步升级,最终会毁掉整个系统的稳定性,大家可以看一下这个图。贫富悬殊,人与资本矛盾冲突。出现了华尔街Wallstreet投资繁荣Mainstreet大众就业和工资萧条的反差,下图是美银美林统计的1948年至今美国股票债券市场总体回报指数上涨(红线)和工资占GDP百分比比率下降的情况(蓝线)。中国今天的现状十二个字可以概括:金融地产、资本豪强、产业羸弱,美国也是一样。你看到今天政治的左倾化是一个全球化的浪潮,全球化整个倾向在过去几年中非常明显的向民粹、保守、孤立主义发展。建设性像萨莫斯的观点,结束超常规,财政扩张。运用公共政策抑制与生产性投资无关的信用扩张(金融资产交易),支持社会所必须的基础设施的长期投资(甚至法定货币),以弥补总需求不足。破坏性的,像川普这样的人,他会造成更加强烈的冲击,这个力量的话也可能来自于系统内部的当权者、当朝者,证券操作者自我意识的觉醒。这种状态会外溢到整个金融市场的交易,最后回到一句话,落实到最后的交易层面,交易趋势到交易波动,我觉得趋势这个时间结束,现在做纯粹的子类市场的投资越来越困难,很难做,都不赚钱,只能取得相对收益,你真正要实现绝对收益,可能越来越要来自多元市场的配置和对冲的交易策略。在低利率高波动的环境下面,我个人认为固定收益作为资产管理的基石,可能被撼动。固定收益的高夏普率时间可能过去了,欧美进入了大的周期调整的低谷中间,后面怎么爬起来,它已经经过了洗礼,中国还在高峰上面,中国的演变我认为成功率非常高,只是晚了一步而已。监管套利和杠杆受到严格限制,投顾交易结构受到清洗后,负债端产品的预期收益只能将被迫下降,倒悬裂口(资产端收益与负债端成本)收敛。逻辑的外延会逐步传递至资产端(房地产和土地)。利率的“大空间、低波动”的时间已经结束,“小空间、高波动”的时间或已经开启。看到零利率不是那么重要,捱到零利率还活着最重要。交易的赢家最终拼的不是信仰,拼的其实是谁家的负债端能扛,今天交易者心灵煎熬的程度取决于其负债成本管理能力的大小。为什么工行不怕,为什么能当债王,这个是不一样的,机构和机构之间负债成本的管理能力是不一样的。流动性作为一种宏观资产,其战略重要性会被金融系统越来越重视。如果你认同继续宽松、继续放水不可持续,货币必然收缩的话,那就应该对于资产管理行业来讲,加强控制负债端的高成本,要增强资产端的灵活性,不能再押宝。过去大家已经持续差不多三四年时间的,所谓负债驱动资产式的扩张模式。采取积极防御的政策,度过潜在金融收缩期。

      中西部、东北地区将迎利好 央媒称重磅区域政策将陆续**

      《经济参考报》日前报道,下半年中国将推出一系列针对中西部、东北地区区域协同发展的重磅政策。根据《经济参考报》,这一系列政策举措将涉及东部地区加工贸易转型并向中西部地区转移、西部大开发和振兴东北“十三五”规划,以及新十年促进中部地区崛起的规划。从发改委的近期工作中,不难发现其大力推进上述地区发展的迹象。9月中旬,国家发改委召集了西部地区的地市级发改部门进行培训,辅导内容不仅包括“‘一带一路’建设与西部地区对外开放”,还包含“‘十三五’期间深入实施西部大开发战略的总体考虑”。9月14日,国家发改委则就《中西部地区外商投资优势产业目录》修订稿公开征求意见,并指出其主要原则是适应外资产业转移新趋势。支持中西部地区承接产业转移,发展外向型产业集群;充分发挥比较优势,立足中西部地区产业基础和劳动力、资源等优势,增加对当地经济发展有显著带动作用的产业条目。中国区域经济学会秘书长陈耀对中西部未来的发展抱有信心。他对《经济参考报》表示,随着第三批自贸区的设立,“十三五”期间西部发展的方式、动力引擎会发生非常大的改变。过去提出东部加工贸易企业向中西部转移,但因为加工贸易是面向国外市场的,西部没有这个条件。现在西部的口岸加大开放后,可以直接输送到国际市场,节省了人力物力成本,“十三五”时期,产业会加速向西部转移。针对东北地区,发改委在此前的《推进东北地区等老工业基地振兴三年滚动实施方案(2016~2018年)》中,分年度明确了137项重点工作和127项重大项目。《经济参考报》称,些重大项目估算总投资1万多亿元,目前已经列入了所在行业和领域的“十三五”专项规划,有些也已纳入国家“十三五”规划重大工程。在127项重大项目中,首个开工的是由国家电网投资的内蒙古扎鲁特-山东青州±800千伏特高压直流工程(预计明年建成),这也是东北首条特高压电力外送通道。上半年,中西部和东北地区经济发展平稳。中部地区生产总值增速为7.8%,工业增加值增速为7.3%,固定资产投资完成6.8万亿元,增速为12.8%;西部地区则以8.0%的生产总值继续占领“四大板块”首位;东北地区生产总值同比增长2.2%,较一季度提高0.3%。

      都去买房了?地量是否见地价

      不出所料,大盘维持震荡,成交量继续保持地量水平。目前大盘依然未能突破2638点以来的趋势线下轨,而成交量始终未能放大,横盘整理是主旋律。这几日老揭身边好友谈论最多的已经不是股票了,而是房子。9月19日杭州限购前的疯狂一夜,单日商品房销售3265套创记录,二手房签约1840套也创新高。昨日,9月20日南京楼市,其拍卖的7幅土地全部超过最高限价。京沪已经限购,苏州、厦门、合肥、南京、杭州也均**楼市调控政策。也有不少报道称年轻人已经完全买不起房,一个星期的涨幅就把父母积蓄的几十万吞噬了。这不知道是不是时代的悲哀。比起股市,房子交投活跃。有揭粉说,老揭,为什么这两天没有成交量,甚至量能不如中秋节前,那是因为都去买房了。行情低迷,量能萎缩,虽然不能怪房子,但是多多少少有那么点影响。老揭认为,主要还是有以下两点原因,第一,港股近期有持续赚钱效应,资金由北向南,港股吸掉不少资金。第二,市场目前最担忧流动性不足,这点从最新公布的资金流入流出数据可以看到,上周保证金继续流出,已经连续四周净流出:那么问题来了,地量是是否见地价?老揭认为,单纯从成交量上说,目前1300多亿的成交量,比起去年杠杆牛市最高13000多亿的成交来说,仅仅只有十分之一。这符合地量见地价的标准。当然,大盘具体点位我无法说准,我也不是神仙能100%猜准大盘,这里是否能产生历史性的大的底部区域,老揭认为概率很高。另外,有不少揭粉喜欢讨论庄家长庄家短,老揭觉得吧,再这么讨论庄家的操作,真是落后了。自从证券法立法以来,纯粹的坐庄已经玩不下去了,这几年深交所、上交所的大数据系统建立起来,还想控制股价牟利?就等着吃罚单吧。眼下随便哪个股票,里面的机构都不止一家,区别是,总有些人是了解底牌的。所以表面上机构之间是在PK资金,而归根到底,是在PK底牌。现在市场阵阵讲究的是合力。所以,老揭今日观点很明确,依然简单直白,不模棱两可:大盘将继续缩量震荡,成交量依然在1500亿以下,大盘瞎预测范围,今日大盘压力位依然是3044点,支撑位在2086点。更多一手猛料请关注揭幕者公众号唯一ID号 jiemuzhe518

      9月21日市场消息内参提示

      9月21日市场消息内参提示 国务院:加强政策扶持多渠道拓宽创业投资资金来源 国务院发布《关于促进创业投资持续健康发展的若干意见》,加强政策扶持多渠道拓宽创业投资资金来源,优化创业投资市场环境,完善创业投资退出机制。 南京7幅地块全部突破限价 中国证券网:南京20日所拍7幅地块全部达到最高限价而停止,将在9月23日现场摇号决定归属,这也意味着南京楼市又添7家现房销售的楼盘。 成都发布2016年第一批PPP推介项目 四川日报:成都市发改委发布2016年第一批PPP项目,共计39个,总投资为1260.2亿元,涉及市政基础设施、交通运输、水利建设等多个领域。 上海警方破获“老鼠仓”案 中新网:上海公安机关20日召开发布会表示,沪警方破获一起涉案金额1.2亿余亿元的“老鼠仓”案,潜逃至境外的犯罪嫌疑人刘某被成功劝返。 李小加:11月初完成深港通测试 港交所行政总裁李小加表示,深港通系统将于10月底投入测试,待11月初完成测试后公布正式启动日期。 上周新增投资者数量31.66万 据中证登数据显示,上周新增投资者数量31.66万,前值45.33万。上周参与交易投资者1326.29万,持仓中的投资者5065.76万。 两市融资余额止跌回升 截至9月19日,上交所融资余额报4979.65亿元,较前一交易日增加17.36亿元;深交所融资余额报3940.7亿元,增加6.55亿元。 宝钢股份拟吸收合并武钢股份 宝钢股份和武钢股份同时公告称,宝钢股份拟向武钢股份股东发行A股,吸收合并武钢股份,武钢集团同时拟将4.9%股份无偿划转给诚通金控和国新投资。 华夏幸福预中标478亿PPP大项目 据中国政府采购网披露,邯郸丛台产业新城PPP项目预成交公示显示,该项目投资金额高达478亿元,由华夏幸福进行开发建设运营工作。 万达商业正式从港交所退市 9月20日下午16时,登陆港交所637天的万达商业(03699.HK)正式退市了,登陆A股最大的可能性仍然是采取IPO的方式。 全球最大ETF公司Vanguard完成纳入A股 Vanguard集团宣布,公司总值达590亿美元的新兴市场股票指数基金已经完成过渡至其富时新兴市场纳入A股全市场指数,于9月19日起生效。 美国8月新屋开工114.2万 营建许可113.9万 美国8月新屋开工114.2万,预期119万,前值从121.1万修正为121.2万。美国8月营建许可113.9万,预期116.5万,前值由115.2万修正为114.4万。

      9月20日盘后观点

      9月20日盘后观点: 今日大盘高开低走,盘中窄幅震荡,尾盘收出一根阴十字星,成交量稍微放大。技术上看,今日指数一直围绕5日线附近窄幅震荡,市场人气继续低迷,KDJ指标处于相对低位,MACD绿柱子缩短,短期技术上有反弹要求。但是由于市场量能一直不能放大,说明市场存量资金博弈,反弹高度有限。近期继续3055点到3080点压力。前期给大家提示过市场在做顶,目前半个顶部已形成,近期如果冲高后再次下探3000点的支撑,一旦有效跌破3000点的时候那么整个顶部成立,整个市场就会再次确认前期低点2807点的支撑。操作上,空仓者可以寻找一些股价处于相对低位被错杀的个股轻仓参与;重仓者把握近期指数反弹过程中的减仓机会。