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    ppp概念中的板块算是有序轮动,园林环保继续上行空间有限,基建、工程机械类的可以关注下。

    高盛高华:国务院会议发出新一轮政策放松的明确信号来自

    高盛高华经济学家认为,本周召开的国务院会议发出了政府希望年内再次放松宏观经济政策的重要信号。根据国务院9月6日召开的常务会议,中国将增加基础设施开支,加大财政政策实施力度,鼓励开发性、政策性银行加大信贷支持力度,促进民间投资等。对此,高盛高华首席中国经济学家宋宇、邓敏强等经济学家在6日发布的研究报告中认为,继年初一轮大幅放松显著提振实体经济增速但同时货币和信贷增速加快及通胀走高之后,中国政府的政策立场已从4月开始正常化。这场会议则表明,政府希望今年再次放松经济政策。高盛认为:与很多其它政策声明不同的是,此次会议和督查措施在短期内可能产生重大影响,因为二者将影响固定资产投资增速加快的两项最主要障碍,即投资的意愿和能力。从投资意愿来看,督查组可能可以有效地带动反腐行动期间通常被斥为懒政怠政的基层官员尽职作为。虽然一些怀疑人士可能认为督查无法从根本上解决问题,但近年来的实践经验表明督查期间这种措施确实能够敦促基层官员提高主动性。投资能力主要是一个融资问题——随着政府大幅简化审批流程,目前项目审批的难度已经明显弱于2013 年本届政府上任之前,而且有大量已开工项目尚未及时实施。解决融资问题的主要方式可能主要来自政策性银行提供预算外准财政支持。谈及可能实施的政策措施,高盛高华首席中国经济学家宋宇、邓敏强等经济学家在6日发布的研究报告中预计,今年可能下调存准率,特别若外汇流出进一步增加;鉴于市场担忧若美联储加息则利差将收窄,基准利率进一步下调的可能性很小。高盛高华经济学家们表示,作出加大政策扶持力度的决定可能是由于经济活动再现疲弱态势,尤其是固定资产投资方面。而且,与很多其它政策声明不同的是,此次会议和督查措施在短期内可能产生重大影响,因为二者将影响固定资产投资增速加快的两项最主要障碍,即投资的意愿和能力。国家统计局数据显示,中国前7个月的固定资产投资增长8.1%,是自2000年以来的最慢扩张速度,也是连续第三次低于10%。这表明,一季度信贷增长的刺激效果渐渐消逝。“解决融资问题的主要方式可能主要来自政策性银行”高盛高华的上述经济学家们认为,这些政策变化对宏观经济的明显影响可能在不久的将来就会出现。去年宏观政策在9月放松,此后当年11月经济增速出现明显反弹。高盛表示,国务院检查小组将敦促基层官员履行职责。解决融资问题的主要方式可能主要来自政策性银行提供预算外准财政支持。“这种方式的切实优势是不会令预算赤字显得过高,而且相对于上市商业银行的放贷活动而言更便于政府加以控制。”国务院常务会议也明确提出,鼓励开发性、政策性银行加大信贷支持力度。在这方面,国家开发银行已经悄然成为稳增长的主力军之一。自从去年4月进行改革,重新定位为开发性金融机构以来,国开行的“弹药库”大幅扩充。中金公司测算,从2015年7月至2016年6月,国开行资产负债表的净扩增规模可能达到2.5-3万亿元左右。这些增量约等于中国银行业总资产的1.3%-1.5%,对同期银行业总资产增长的贡献达到8%-10%。国开行对国家基建设施和经济主体的支持明显地体现在其融资及投资方式的改变上。中金公司近日总结发现,相比于以往发行常规国开债,国开行现在主要依赖于央行的贷款/存款,该项目在上述期限内从近乎零暴增至1.4万亿元。用于支持基建等项目的专项建设债从去年三季度启动以来快速增长至约6000亿元。国开行的“股权和其他投资”也从几乎为零暴增至1万亿元以上。中金公司就此估计,央行可能会继续增加对财政扩张的支持力度。假以时日,央行可能会持有更多政策性银行的债权和股权。此外,不能排除未来央行直接购买国债和地方债的可能性。财政扩张可能继续更多地采用股权和债券投资的形式。至于政策放松的取向,事实上,市场普遍认为中央将更多地依赖积极财政政策,高层在这方面释放的信号也已经相当明显。李克强当日在会上表示,加大积极财政政策实施力度。财政部副部长朱光耀则在2日举行的G20第三场新闻发布会上直白地指出,“目前传统的货币政策无效。定量宽松的货币政策不再是有效的,不会支持可持续增长。财政政策应该更加积极。中国需要更好地协调财政政策和货币政策,以提振企业家的信心。”朱光耀还称,G20会议后中国将召开一次重要的经济会议,会议将讨论赤字率。就在今年3月的两会上,财政部在2016预算草案报告中称,计划将2016年中国赤字率上调至约3%;计划2016年全国财政赤字2.18万亿元。这是新中国成立以来的最大规模,也是中国首次触碰“3%国际警戒线”水平。计划中的地方财政赤字规模上调幅度更大,同比增幅达56%,至7800亿元。高盛高华经济学家们预计,受高层政策刺激,中国固定资产投资增速和整体经济形势未来几个月将有所改善。此外,高华经济学家们预计,随着G20峰会结束,人民币可能会再次贬值。这与官方反对竞争性贬值的公开声明并不矛盾,因为持续的资本外流表明至少从现在来看是市场力量正推动人民币汇率朝着走弱的方向。尽管如此,他们同时还表示,中国下半年GDP平均环比增速仍会低于二季度。

    沈建光:人民币不会出现超预期贬值来自

    自去年8·11汇改以来,人民币对美元汇率曾出现过三轮大幅贬值,分别是:第一波始于8·11汇率中间价改,截至8月27日,两周人民币对美元中间价比汇改前日下跌4.7%;第二波贬值是岁末年初,伴随着美联储加息预期以及12月中旬央行宣布人民币参考一篮子汇率,人民币对美元中间价从11月5日到次年1月7日贬值达3.89%;第三波始于今年4月,由于美联储6月加息预期以及其后6月底英国意外脱欧,人民币对美元中间价从4月12日6.4592一路震荡走弱至7月18日6.6987,贬值幅度达3.7%。  可以看到,8·11汇率中间价改革之后,人民币汇率的弹性已进一步增强,而相比于以往前两次贬值引发的恐慌,今年4月以来的第三波贬值虽然幅度上与前两次类似,但市场浮动恐惧的情绪有所下降,说明市场对于人民币浮动的适应性有所增强,在笔者看来,这是一个重大进步,并有利于为未来汇率政策与汇率改革提供空间。  展望下半年,笔者认为,人民币贬值压力仍然不小,虽然从经济基本面来看,中国贸易顺差持续攀高,出口占全球份额也在增加,且部分贬值压力也可以用结构性失衡来解释。但是,考虑到美联储12月加息概率较大,以及国内一、二线城市资产价格屡创新高,地王频现,出于美联储加息预期以及资产泡沫的担忧,短期来看,资本外流的压力仍然加大,而这也使得下半年人民币对美元汇率或再度承压。  从经济基本面来看,人民币汇率并不存在大幅贬值的基础。毕竟从全球经济来看,尽管中国经济不断下滑,今年上半年GDP增速降至6.7%,但相比于其他国家,情况仍然相对不错。例如,在发达国家中,美国经济被视为一枝独秀,但上半年GDP已放缓至1%,低于预期。日本、欧洲尽管经济有所企稳,但通缩压力巨大,不得不依靠更大规模的宽松政策。巴西、俄罗斯深陷技术性衰退,唯有中国、印度保持相对高速增长。  从贸易情况来看,今年上半年中国贸易顺差高达1.67万亿元,扩大5.9%。尽管上半年中国出口6.4万亿元,下降2.1%,但主要与全球需求普遍疲软有关。从全球份额来看,中国出口占比仍然是提升的,近五年来,中国是当前商品与服务出口全球排名前五名中,唯一一个全球份额占比上升的国家,且与美国和欧盟的差距大幅缩小。  从经济结构来看,部分贬值压力也可以用经济结构扭曲来解释,并非意味着传统竞争力丧失。例如,当前中国高端市场价格过贵,如奢侈品,包括包、手表、化妆品价格以及高端服务场所消费价格高于国外,从上述标的来看,人民币被高估,有贬值压力。  然而,从低端消费与服务来看,中国价格往往又大幅低于美国。如选择上述标的,人民币有继续升值压力。从这个角度来说,以单一商品或服务判断人民币高估还是低估是片面的,中国汇率问题很大程度上折射出经济结构的扭曲,即高端商品价格昂贵,而低端商品价格便宜,并不存在大幅贬值压力。  当然,尽管基本面与PPP理论并不意味着人民币有贬值基础,但短期来看,从金融角度,考虑到美联储加息预期,以及国内资产价格攀升,下半年人民币对美元走势或将承压。一方面,美联储加息是决定短期人民币汇率走势的关键变量,就业数据更是影响美联储加息时点的重要因素。根据美国劳工部最新数据,美国8月新增非农就业15.1万人,不及预期的18万人。8月失业率为4.9%,高于预期的4.8%。  美国8月新增非农就业人数不及预期,使得9月加息几率大幅下滑,但考虑早前美联储官员在杰克逊霍尔全球央行年会上偏鹰派的讲话,即耶伦强调劳动力市场状况稳固,经济温和增长,就业市场将继续强化,通胀率将继续提高。经济形势正接近美联储的就业和通胀目标,这意味着12月加息的可能性仍然较大。而一旦加息预期悬而未决,笔者担忧,今年下半年会重复去年同期的全球金融市场波动,即预期美联储12月加息,全球资金回流美国,美元上涨,增加人民币对美元贬值压力。  从国内自身情况而言,近一年来,一、二线城市房地产价格增速过快,有资产泡沫的担忧,这也会加大资金流出的压力。可以看到,今年上半年房地产销售大幅增长,也带动土地购置费用与房地产投资反弹。根据中原地产研究院发布的统计数据,2016年前7个月,30家上市房企销售额合计1.33万亿元,同比大涨72.2%,刷新历史最高纪录。  同时,大量信贷资源流入房地产市场。数据显示,截至2016年6月末,人民币房地产贷款余额23.94万亿元,同比增长24%;上半年增加2.93万亿元,增量占同期各项贷款增量的近四成。此外,个人购房贷款余额16.55万亿元,同比增长30.9%,增速比各项贷款增速高16.6个百分点。7月人民币贷款增加4636亿元,其中,住户部门贷款增加4575亿元。  房地产市场火爆也引发房价持续攀高,根据中国指数研究院统计,8月100个城市新建住宅的平均价格为12270元/平方米,环比上涨2.17%,且涨幅较上月扩大0.54个百分点。而一、二线城市房价持续攀升,地王频出引发资产泡沫担忧,从房价收入比看,北京、上海、深圳的房价收入比甚至已经超过纽约、伦敦等城市。从这个角度而言,中国楼市价格存在一定修正空间,并为人民币带来一定贬值压力。  总之,从传统国际收支以及购买力平价来看,人民币汇率确实不存在大幅贬值基础。但从金融因素来看,下半年美联储加息,以及国内资产价格攀升,都使得人民币对美元汇率短期承压。当然,在政策应对方面,面对海外经济金融的波动,中国自身可以主动出招的措施实则有限,但国内方面,注重防范资产泡沫,避免楼市、汇市、债市、股市风险交叉感染,是当下稳定金融市场以及人民币汇率的当务之急。  综合来看,考虑到当前外汇储备充足,经济基本面止住下跌,且资本管制仍在一定领域存在,以及未来决策层因地**抑制资产泡沫政策,笔者预计,未来一段时间,人民币对美元会出现一定程度贬值,但幅度不会超出预期。

    广发基金邱璟旻:寻找高景气度与业绩确定性标的来自

    正如一千人眼中有一千个哈姆雷特,一千人做价值投资也有一千种定义。在广发多策略混合基金经理邱璟旻看来,估值的高低并非永恒不变,不同的市场环境和不同的产业阶段,成长与价值往往交替前行,周期轮动,投资的关键是应时应势而变。  展望年内A股,邱璟旻表示,市场在一段时间内形成一个“上有顶、下有底”的震荡走势,高景气度的行业和业绩增长确定的企业将会获得更多青睐。在供给侧改革主题中,煤炭行业或将成为业绩弹性较大的行业之一。  市场追捧  业绩确定增长标的  “往往牛市时,投资者的心态乐观,更关注企业的发展前景;熊市时,投资者心态比较谨慎,对前景较为失望,更加关注业绩的确定性。”邱璟旻表示,市场往往都验证这一格局,今年也不例外。  邱璟旻认为,今年以来宏观经济形势可以从“内忧”和“外患”两个角度来总结。所谓内忧,就是经济增速下滑,经济弱L型,人民币汇率波动引起外储下降,以及在部分产能过剩行业进行供给侧改革与通胀预期(厄尔尼诺现象叠加猪周期)的矛盾。外患则是指美元加息预期反复变化、欧洲恐袭、英国脱欧等事件。  “从市场情绪上看,经历过去一年市场的大幅波动后,投资者元气大伤。很多当初预期高增长的高估值企业并没有兑现预期业绩。因此,市场对于业绩确定增长的企业较为追捧。”邱璟旻表示,市场表现也验证了这一点。今年上半年表现较好的食品饮料、家电、新能源等板块,都具备一个共同特征:就是具有业绩数据,可持续跟踪和观察,而且数据表现较好。  邱璟旻进一步表示,电子行业也是具有代表性的一个行业,以半导体为代表的细分产业受国家政策扶持,市场期望较高,股价一度表现突出。另外,以黄金为代表的资产价值重估板块逆势上涨,则反映当前全球货币泛滥、欧洲和日本进入负利率时代下,市场对于“真价值”的保值和资本的避险情绪的体现。  挖掘高景气行业和  稳定增长企业  展望年内市场,邱璟旻认为,宏观方面需要关注三个因素:美元加息、人民币汇率波动以及国内政策风向。  “首先,在美元加息方面,美联储一直擅长预期管理,此轮美国加息,历时一年多,迄今只加息一次,后续进展仍需关注,尤其是在英国脱欧之后,美国经济增长前景变数增加。”邱璟旻表示,而在人民币汇率波动方面,尽管人民币汇率近期创出年内新高,但市场关注度远没有年初时高,长期看人民币贬值有利于扩大出口,但短期内会使得市场参与者担心资本流失,以及不利于人民币国际化的推进。  邱璟旻还表示,政策风向也是需要关注的因素之一。比如监管层加大对影视、游戏、VR等行业定增的审核力度;以及7月份中央政治局会议明确提出抑制资产泡沫,对流动性较好的资本市场带来一定的冲击。因此,未来需要重点关注货币政策和财政政策的变化。  具体到策略层面,邱璟旻认为,在存量资金博弈的前提下,市场出现趋势性上涨的可能性较小。但在经历一年多调整之后,市场风险已经得到部分释放,换手较为充分,继续大幅下跌的风险也较小,因此,预计市场将以震荡为主,在一段时间内形成一个“上有顶、下有底”的走势。同时,随着投资者的心态逐步企稳,结构性行情逐步显现,市场分化较为明显,景气度较高的行业涨幅较大,如食品饮料、家电、汽车、建筑、农业、新能源、电子、供给侧改革受益的行业等。因此,未来高景气度的行业,业绩增长确定的企业将会获得市场更多的青睐。  邱璟旻比较看好受益供给侧改革的煤炭行业。他表示,未来只要市场看到政府的决心和执行力足够强,供给侧改革的力度进一步加强,对于那些盈利能力强、政策执行到位的企业而言,在煤炭价格继续反弹时,还会获得“先进产能”的待遇,可以突破“276天”政策,这将会带来较大的业绩弹性,而目前时点则是非常好的反转期。从更长期来看,煤炭行业未来将不再是产能严重过剩的行业,在政策的调控之下,会形成准入门槛较高且盈利相对稳定的格局,具备中长期配置的价值。

    广发基金:配置PPP和国企改革板块来自

    近期A股市场延续震荡下行趋势。在震荡行情中,广发基金资产配置小组仍然维持对PPP和国企改革板块进行配置的观点。  首先,8月PMI数据的改善不改经济短期存在向下压力的局面,为了维持6.5%的GDP增速,财政政策需要加大力度。而7月中央财政收支情况不甚理想,在此背景下,PPP是加大财政政策力度的一个合适抓手。  其次,国企改革相关文件处于加速落地的阶段,建议关注国企改革中领头羊上海国企改革的相关投资机会。此外,部分周期品(如煤炭、水泥等)受补库存以及季节因素影响,价格可能出现一定的上行,同样建议关注。  对于最新公布的8月宏观经济数据,广发基金资产配置小组认为,8月PMI改善的持续性有待观察,尤其是以钢铁、煤炭为代表的产能过剩行业的经营改善可能不会维持太久。主要原因在于短期价格的上涨使得产能过剩行业在去产能和复产中出现反复,导致去产能进度低于预期,整体产能过剩的背景如果没有改善,行业的经营改善就无法持续。  海外市场方面,9月2日晚间,美国劳工部公布数据显示,8月美国新增非农就业15.1万,低于预期,失业率为4.9%,劳动力参与率为62.8%。非农就业数据是美联储制定货币政策时的重要参考依据,此次8月非农数据低于预期基本宣告9月加息无望。广发基金资产配置小组认为,耶伦和其他美联储成员态度的反复,其实是在通过舆论进行预期管理,但实际上美国经济的复苏力度并不足以支撑美联储加息。

    电改红利畅想曲之---安家置业那些事儿来自

    电改红利畅想曲之:安家置业那些事儿----非晶合金变压器行业发展背景及市场潜力初探追求高密度、高效率、低成本的能源,是人类永恒的梦想。无论是煤、石油、原子能,人类社会文明的任何一次变迁,无不与能源的高效利用以及升级换代息息相关。对于能源的控制,是超越阶级与时代的话题。然而,由于投资规模、技术变革以及政策调整,在相关领域的投资始终也频具挑战。只有拥有核心竞争力的企业,才有机会在其中取得阶段性的收益。特别是当今时代,伴随着科技水平的发展和综合国力的提升,大国之间的竞争也已经从资源、科技等硬件层面,上升到管理水平、综合效率等软实力的角逐。这其中,能源成本及效率,成为大国博弈的主要战场。历史以来我国所拥有的人口红利、低成本劳动力、低环境成本、低土地成本、低成本矿产资源以及低汇率优势,都已消耗殆尽。虽然我们拥有了较强的制造业能力以及一定的高科技拳头产品份额,但在世界整体需求不振的格局下,综合竞争力已明显不足。特别是在美国页岩气革命以及回归制造业的战略影响下,提高中国制造的核心竞争力,事关我国的就业安全和社会稳定,是当今中国第一要务。一、宏观层面为突破相关瓶颈,自2015年起我国推出了一系列的政策来推动经济的良性发展。其中主要包括:1、通过推动人民币国际化,以及与一篮子货币挂钩,保证人民币汇率整体稳步贬值;2、通过多次主动下调利率及准备金,引导资金流向,促进实体经济发展;3、通过推动延迟退休及降低劳动者社会保障金比例,减少企业负担;4、鼓励青年人:大众创业、万众创新,以便减少社会失业人口比例,并缓解就业压力。由于上述政策对于实体经济的影响周期较长,短时期难以提升中国制造的竞争力,而且整体力度有限。为进一步的加大政策引导力度和效率,一方面加大力度推动了国有企业改革和电力、油气、电信等行业改革;另一方面,也利用地产、基建等投资来拉动短期经济与就业的稳步发展。二、行业背景电力行业改革历史上已进行了数次,鉴于电力行业仅每年的电费产值就已达4万亿元之巨(2015年度用电量5.5万亿度,平均电价0.7元),已超过我国增值税(31109亿元)或所得税(27125亿元)等主要税种的全国缴纳总额,在我国能源体系及社会成本中占有重要地位,而且涉及每年数千亿的投资和运营费用。相较电信改革、盐改、油气改革由国务院主持,本轮电力体制改革突破性的由:中共中央、国务院共同主导。毋庸置疑,电改的核心就是:降电价,提效率。然而纵观发电、输配电、售电、用电等各个环节,实际上伴随着发电富余周期的到来,发电领域可做的工作并不多。通过指令性的电价下调,以及煤电联动,发电行业利润空间已经被完全锁定。从最近几次广东省电力市场竞价来看,伴随着中国经济的进一步恢复,广东省的用电量稳步提升,电力供需矛盾一定程度上得到缓解。发电企业竞相报低价的情况已成为历史,开始稳步提升价格。预计到明年夏季,主要售电公司代理价差收入将由目前的每度1毛钱,迅速下降到每度1-3分钱。甚至0电价代理的互联网思维,也会在电力市场中出现。而本轮改革主要目的:“输配售电分开,形成的全国范围的市场化交易”,随着发电端利润的挤压完成,也就逐步浮出水面,成为真正的重点。他一方面将沉淀在电力集中交易中的利润空间市场化,另一方面也为促进输配电网络市场化配置打开了窗口。问题1:按照我国平均上网电价在0.3-0.4元区间计算,沉淀在输配电网中的现金流,达每度电0.3元左右。即每年1.8万亿。而这一部分价格的市场化与效率提升,必将产生超越发电端改革的效益。然而,相对于二级市场投资者,如此大的利润蛋糕,难道只能通过经济整体景气等指标得以收获么???问题2:近二十年,我国的电网行业受益于集中力量办大事的垄断机构高效运转,取得了有目共睹的成绩,不论在电网规模、电压等级还是用电安全性上,都处于世界领先水平。但由于发展规划及市场需求等多方原因,近年间更多的投资被用在了特高压电网及高电压等级的设施投资之中。中低压配网领域投资水平不足,能效水平滞后。以至于很多成熟小区用电容量满负荷,无法安装充电桩等新增用电设备。这些欠账怎么办?问题3:我国输变电线路的线损率为7%左右,其中变压器损耗占到线损率的60%左右。以2015年全国发电5.5万亿度电为例,每年仅变压器损耗就有2310亿度,相当于2.5座三峡水电站的电量被白白浪费。可折合7000万吨煤炭或全国个人所得税总额减免15%。一方面,我们每年还有投资数千亿去建设风电光伏电站,另一方面,辛辛苦苦发出来的电,又被白白浪费了。我们是不是应该为之做点什么?轻松的提出一个问题,或许不是什么难事。但通过结合发电、输配电、售电、耗能、电力设备以及金属制造多个领域的研究,我们发现了一些蛛丝马迹:非晶合金变压器是重要的解决方案。前文已述,既然中国4%的电,是被变压器运行过程中消耗掉的,那么我们能否从变压器出发,通过节能型变压器来继续补充我们配电网的新增部分,同时还用来逐步替代寿命到期的存量变压器呢?以求即满足增量,又节约了存量。还给未来的电动车社会,留下充足的发展空间。针对变压器损耗的控制,在发达国家已有先例。特别是日本专门以此为基础,提出了:“能源富国”的指导方针。通过大规模采用以非晶合金材料(相较常规变压器,可以降低70%以上的电损)及高等级取向硅钢材料为代表的各类节能设备,大幅度降低了日本制造业的能耗水平,使得日本在2000年以来全国的发电能力没有提升的情况下,支撑了经济的稳定发展和产品竞争力,成为当前单位GDP能耗水平最低的国家。三、市场需求1、2015年8月,工信部、质检总局、发改委发布《配电变压器能效提升计划(2015-2017)》:至2017年底,初步完成高耗能配电变压器的升级改造,高效配电变电器在网比例提高14%。当年新增量中高效配电变电器占比达到70%;预计到2017年底,累计推广高效配电变压器6亿千伏安。截止2015年底,全国在网运行的配电变压器约1700万台,52亿千伏安左右。仅以此计算,至2017年需要完成230余万台的规模。扣除2015年全年及2016年上半年招标数量,仍有近200万台的市场空间。以每台变压器用材500公斤计,累计需要100万吨的非晶耗材,受全球产能限制,该目标已不可能完成。2、2015年8月,国家发改委能源局**《配电网建设改造行动计划(2015-2020)》,文件要求:十三.五期间,配电网建设改造投资不低于2万亿元。按历史数据推测,预计其中变电设备投资在3000亿元左右。同时,国家电网在 2012 年 950 号文件中印发了《关于非晶合金配电变压器的推广应用工作意见通知》。明确了未来非晶合金变压器占整体配电变压器的比例:要求 2012~2014 年新增变压器中 50%、55%、60%均采用非晶合金变压器,更新改造变压器原则上全部采用非晶合金变压器。由于电改前期未明确配电网资产权属,故相关投资自2015年才真正得以开始。前期积压的任务,有望爆发。以相关规划测算,每年在非晶合金变压器领域的改造及新建投资在400亿元左右。同时由于2015年度为启动初期,预计自2016年度开始将大幅提高招标比例,并在2018年达到高峰期。期间年均或存在60万台以上的市场需求。3、伴随电改的推行,节能改造及合同能源管理,将成为售电公司的主营业务。预计3年内全国或将出现2000家以上的各类型售电公司,在通过互联网入口思维抢占用户后,其针对高耗能用户及工业园区的节能改造将成为非晶合金变压器的重点市场。4、目前非晶合金变压器主要市场包括日本、中国和美国,伴随着世界各国对于节能环保、碳排放以及成本效率的不断追求,预计以欧洲为代表的改造市场和以印度为代表的增量市场,将得以开启。这将在中国爆发性的增长之后,提供持续性的市场机遇。5、以充电桩及分布式能源为代表的新能源及耗能方式,将逐步在结构上替代传统能源体系,与之伴随的是其物理特性不稳定造成的低损耗变压器需求。非晶变将成为新能源汽车充电设备的标准配置,并且不受动力电池技术流派影响。四、投资主体意图由于新增配电网络的经营主体多元化,使得各类投资主体在规划电网及旧网改造方面获得了空前的投资空间。而这之中,主要存在下列投资主体:1、国家级电网公司:我国存量的变电资产中50%以上,属于国家电网及南方电网所有。一方面在农网改造以及新增配网建设方面,两者有着巨大的节能效益;另一方面相关投资的开展,也将有利于继续加强其在电力体系中的优势地位。同时,由于电网公司的相关投资,大量依赖体系内的关联公司及人员展开,随着特高压、中高压网络及智能变电站等相关投资的相继完成,关联公司及人员的业务已面临枯竭,存在开展新业务的诉求。2、地方电网公司:做为电力体制改革的直接受益者,地方电网公司将在电网规划、售电市场开拓等方面获得地方政府的大力支持,从而大力布局相关业务。由于电网通道空间有限,且节能环保的钢性需求,存在盲目投资抢占市场的可能。3、售电公司:随着电力需求的逐步恢复以及经济周期的调整,电力富余周期下的电力贸易业务利润空间将大为降低。相对低门槛的电力贸易业务,拥有庞大的用户资源,成为售电公司业务开展的护城河。单纯的服务将不具备粘性,只有积极投入到针对用户的节能改造及服务中,才会加大自己的利润空间。非晶合金是最成熟的节能设备之一。五、值得关注的机遇1、非晶合金材料是最佳受益环节当前全球非晶合金产能为14-16万吨区间,即便不考虑欧洲、印度的新市场,仅国内市场在五年内,按照相关规划,或达300万台以上变压器的采购计划,对应每年近25吨材料需求。相关规划已经批复,资金已落实(有能力投资电网的企业,不会存在资金困难),且投资方拥有极大的积极性(谁投资了配电网,谁就拥有了对用户的垄断售电权)。相较变压器生产制造环节多方竞争的局面,材料领域高度集中,拥有核心竞争优势。但通过与下游优势企业的合作,或可进一步的在制造业企业中分享收益。2、变压器制造商享受增量收益非晶合金近期招标价格下调及市场份额分散,并非国家电网低价中标策略影响,主要由于生产厂家众多竞争所致。在全球当前产能条件下,30万台规模将成为分水岭。而2015年之前,由于相关材料技术不稳定,电改进度不明,招标总量维持在20万台规模,市场竞争以博弈为主,处于红海状态,只要规划招标陆续启动,非晶材料产能即将稀缺,则控制了上游的制造商,市场份额会显著上升。3、竞争对手优势下降与非晶材料相竞争的取向硅钢产品,于近日受到了反垄断调查。裁定原产日韩等国的相关产品存在倾销,并向其征收30-40%的关税。此举虽然对非晶材料没有直接影响,但一定程度上降低了进口低价替代产品的竞争力。同时,受人民币汇率贬值影响,日元自2015年6月以来已相对升值25%,从而给日本出口的非晶合金带来成本困扰。国内企业将享受汇率红利。2016年8月18日,商务部也对原产日本的非晶合金材料,裁定为产品存在倾销,向其征收25.9-48.5%左右的保证金,并将采取反倾销措施。4、供不应求催生涨价空间目前在国家电网组织的招投标中,非晶合金产品相较硅钢产品,需要增加20%左右的资金投入。但通过长周期的低损耗运行,额外投资部分将在4-5年内收回全部成本。全寿命期15-20年内,仍将有较大的投资收益。假定我国的非晶投资计划正常开展,当前产能不足的情况下,势必引起相关材料的价格上涨。在不考虑环保因素的影响下,价格上涨的天花板是全寿命期的投资回报。但过低的投资回报将影响投资者的动力和热情,参考固定资产投资回报8%的标准,在非晶市场供不应求的情况下,价格在现在基础上,再上涨30%以内,将是可以被电网客户接受的。5、产能释放有助进一步降低成本由于前期科研成本巨大,在取得合格产品后如遇市场爆发而释放产能,将显著摊薄前期成本,进一步扩大利润空间。过份高企的净利润,将催生恶性竞争以及不法行为。保持产能、产量、净利润的动态平衡将显著提高竞争对手的进入门槛,并保证企业收获长期稳定收益。

    今天买啥来自

    今天买啥?今天买啥?今天买啥?今天买啥?

    对互联网彩票开售日期的一点分析与推测来自

    1、过去一年里,我唯一长线持有的股票是 WBAI,所以,以下的思考完全是基于个人利益出发,屁股决定脑袋,特此说明。各位爱看就看,这个问题不再单独解释了。2、福彩和体彩是同时禁售的,理论上说,开售日期也不应该相隔太远,尽管它们都需要唯财政部的马首是瞻。在财政部的监管体系里,互联网(Web)和手机端(APP)是分开的,之所以分成两部分,是因为按照财政部的规定,《电话销售彩票管理暂行办法》和《互联网销售彩票管理暂行办法》是两个并行的管理规定,前者对应APP,后者对应PC浏览器,在新的彩票销售管理规范**之前,这俩必须分成两条线,分别申报和管理。3、严格说,去年初开始的禁售是针对互联网彩票(web端)的,按照《电话销售彩票管理暂行办法》, 财政部迄今为止已经批准过山东、海南、江苏(即开型)和上海(福彩)几个地方中心提供APP销售彩票的资质,而起码在我所在的山东省,省体彩中心提供的APP仍然是在正常的运行和出票的,从某种意义上说,手机APP端的彩票销售并没有真正意义上的彻底禁售。4、福彩中心今年给人民网的那个标,白纸黑字写明了执行期是7-12月,也就是说,起码站在福彩中心的角度,他们认为,下半年恢复销售的可能性很大,而且应该是先APP端、后Web端这样一个顺序,前者的时间节点是8月底,后者的节点是10月底,也就是说如果没有delay的话,人民网已经准备好了电话销售福彩的相应的营销推广计划,只等福彩中心一声令下就可以实施了。如果福彩中心这个时间表靠谱的话,9/10月份之内我们就有可能看到相应的APP产品的推出。这里最吊诡的问题是,如果按照财政部审批一个放行一个的严格管理来执行,福彩迄今为止只有上海一个地方拿到过APP端的销售资格,但人民网这个标很明显是面向全国市场的,那么,在到现在为都没看到有关安全性检测的招标的情况下,到底谁有资格面向全国进行APP端的福彩出票呢?这是我始终没搞明白的问题。5、体彩中心的那个标就更有趣了,启明星辰拿到的那个APP安全性检测,一共是六家,但只注明了竞彩网、500彩票网、江苏省体彩中心这三家,还有三家是空缺的,我一开始认为,剩余三家里应该包括了山东和海南的体彩中心推出的APP,后来仔细思考,发现这个推断是错误的。实际上,手机APP端的销售是根据《电话销售彩票管理暂行办法》来进行管理的,而前面说的三家,竞彩网和500彩票网其实从来没有获得过通过电话销售彩票的批文,而江苏省体彩中心拿到的,是即开型彩票的试点资格,这个资格只到2017年4月底为止。也就是说,这是六家尚未拿到资格的销售代理商的APP,为什么体彩中心要出钱做这个测试?6、仔细研究一下《电话销售彩票管理暂行办法》第十条,申请开展电话销售彩票业务的,彩票发行机构应当向财政部提交下列申请材料:(六)第三方专业检测机构出具的电话销售彩票管理系统、电话销售彩票监控预警系统和彩票游戏技术检测报告。恐怕这才是问题的答案,这个8-10月份执行的标,是为了能够出具申请开展电话销售彩票业务的申报材料之用,假设报告是10月份出具完成,并提交财政部审批,那么最早11月份就有可能获得财政部的正式批复,而获得资格的最多可能有8家(本次的六家加上山东、海南体彩中心),官方四家,另外四家有可能是民营机构,但目前我们只知道500彩票网这一家。7、接着上一条来分析,如果首批的8个APP里有至少三家是省级体彩中心自己的话,由于分省销售的原则,未来其他省市的体彩中心很可能是按照达标一家申请一家批准一家这样的方式,每个省都推出自己的体彩销售APP,但只能在本省销售,而全国性的销售资格(所谓的全国性牌照)则掌握在少数几家公司手里。8、综上所述,目前体彩中心和福彩中心的时间表其实是可以相互印证的,福彩中心有一张很乐观的推进时间表,但没有提供第三方专业检测机构出具的报告的情况下,如何向财政部申请销售资格?当然,也有可能采取了不公开招标的方法,这一点需要对政府采购了解更多的人给出答案。如果按照福彩中心的时间计划,我们最早在10月份之内就应当看到福彩销售APP的推出,而在体彩中心这边,目前看比较大的可能是10-11月份为时间窗口,真正开始销售很有可能是11月甚至是12月,两者结合起来的话,11月份前后应该是最有可能出现破冰的时间点。推出顺序上则有可能是APP先行,Web端晚一两个月跟上。9、至于最晚的开禁时间,必须承认,理论上仍然有可能禁售到永久……不过如果不那么悲观的话,提供一个参考时间点,就是2017年4月20日,江苏的即开型手机彩票试点2周年,当时的试点期限暂定为两年,也就是说到那个时间点,财政部要么试点转正式、要么继续试点下去,要么干脆停止,无论如何,都会成为一个必须做出决定的时间点,而这个决定应该会影响到整个政策的方向。之所以单独指出这个时间,是因为在批准江苏试点的文件里,财政部曾经表示:试点期间,财政部不再受理体育彩票机构委托单位开展电话销售彩票业务的申请。这个表态,如果不考虑食言问题的话,和前面说的六家APP的安全性测试是存在冲突的,但如果试点结束,转为正式开售的话,就讲得通了。PS:说一点额外的感想。很久以前,有个女孩对我说过:等待是人生的必修课,但我并不能保证不让你白等。女孩如此,股票亦如是。我花了一年多的时间等待这支股票的启动,如果需要,我还可以继续花上一年时间等待。在这期间,我错过了宜人贷,错过了一飞冲天的陌陌和微博,也躲开了一头栽下去的世纪互联,单纯从财务角度,很难判断这种等待是对还是错,但我仍然在坚持,因为一年多之前我做了一个简单的判断,到今天为止,我仍然坚持此前的看法,而我想知道,这看法到底是对?还是错?对于一个仍然在试图建立自己的投资哲学的股票新手来说,这反而是我最看重的事情。

    记住这一天:历史上首次!欧洲非金融企业发债还要投资者“倒贴钱”来自

    在欧洲央行启动购债程序后,欧洲债券市场已经天翻地覆。尤其是欧央行将购债范围扩大至企业债,投资者抢在央行买入前涌入市场,不断压低企业债收益率。如今,不仅主权债沦为负利率,就连没有政府背景的非金融企业发债也要投资者“倒贴钱”,这在历史上还是第一次。据英国《金融时报》报道,德国跨国日用品巨头汉高公司和法国制药商赛诺菲万安特周二以-0.05%的利率发行了短期债券。其中汉高发行5亿欧元的两年期债券,赛诺菲发行为期三年半、规模达10亿欧元的债券。银行人士称投资者之所以愿意忍受负利率,是因为相较于购买政府债券或者将资金放在银行账户,这种“伤害”更小一点。目前两年期德债收益率为-0.67%,相较于无风险的主权债,汉高这次发行的企业债还溢价52个基点。实际上,这并不是第一个以负利率发行债券的欧洲企业,7月德国铁路公司德国联邦铁路(Deutsche Bahn)以-0.006%发行债券,但确实是欧洲历史上第一次由非金融企业且没有政府背景支持的企业发行负利率债券。截止8月底,欧元区约有7170亿欧元的投资级债券处于负利率区间,这一规模超过了整个市场的30%。在6月初扩大购债范围后,欧洲央行截止9月2日共买入超过200亿欧元的企业债,且大都集中在二级市场。下图来自德银:连金融时报的记者都忍不住感叹:记住这一天!美银的策略分析师Barnaby Martin甚至开始畅想垃圾债也成为负利率的那一天:德拉吉的影响无处不在,我们可能很快会看到第一只BB-级别的企业债收益率降到负值。如果投机级债券收益率也沦陷,欧央行对于购债质量的追求就退到第二位。评级恶化将是央行购债计划最大的挑战。

    国有七大煤企贷款重组9月完成 有望扩大至民企来自

    据《山西日报》报道:由山西银监局牵头,省属七大煤企贷款重组将于9月份完成,并有望逐步扩大至民营煤企。《山西日报》称,山西今年全年融资目标为4200亿,包括新增贷款1600亿至1700亿元、债券市场和股票融资2500亿元至2600亿元。但并未具体提及,其中煤炭业在融资目标中的占比。早在今年7月,山西省政府就携七大国有煤炭集团以及美锦集团、永泰能源共九家煤企,在北京进行路演,向金融机构推介山西优质煤企,包括各大银行、基金公司等在内,超过200家机构投资人参加了路演活动。其中美锦集团和永泰能源都是民营煤企。与此同时,山西8月份对省属煤炭企业债务进行了重组。据人民网报道,山西银行业针对省属七大煤炭集团进行贷款重组,将原有短期流动资金贷款重组为“转型升级中长期专项贷款”。报道称,预计最晚到今年9月底,焦煤、同煤、阳煤、潞安、晋煤、晋能、山煤等七大省属煤企的银行贷款将全部重组为转型升级中长期专项贷款,涉及资金4000多亿元。21世纪经济报道统计发现,七大煤炭集团截至2016年上半年的负债总额达1.1986万亿,比截至2016年一季度时的1.2025万亿略有下降,但仍高于截至2015年末的1.1884万亿。同时,七大煤炭集团截至2016年上半年净利润全部为负,亏损总额为11.1248亿元。值得一提的是,据山西相关负责人对中国证券网记者介绍,在市场关心的去产能问题上,截止到7月12日,山西煤炭产量同比减少达到7100万吨。根据此前公布的数据,2016年1-5月,山西煤炭产量比去年同期减少4131万吨、下降11.1%,煤炭企业库存比年初减少1234万吨、下降24.73%。

    中泰证券被立案调查 IPO申请或受影响来自

    中泰证券公告称,公司因涉嫌违反证券期货相关法律法规,证监会决定对其进行立案调查。中泰证券成为了今年第四家收到证监会《调查通知书》的券商。此前,兴业证券、西南证券以及中德证券收到了证监会《调查通知书》。按照现行《证券发行上市保荐业务管理办法》规定,保荐机构、保荐代表人因保荐业务涉嫌违法违规处于立案调查期间的,证监会暂不受理该保荐机构的推荐;暂不受理相关保荐代表人具体负责的推荐。也就是所,证监会将暂停受理中泰证券保荐的在会或准备递交申请审核的项目。根据证监会数据,截至9月1日,中泰证券担任保荐机构的IPO排队企业共有21家。其中,亚振加剧与杭州集智机电已通过发审会。5家企业处于已反馈状态,13家IPO已获受理,有1家处于预先披露更新状态。此外,13家企业的辅导备案登记已接受受理。在再融资项目,中泰证券共有5个项目处在排队中,其中,四家处于已反馈,中止审查一家。此外,中泰证券的上市申请已获证监会受理,IPO处于排队中,保荐机构为东吴证券。21世纪经济报道援引业内人士指出,此次调查或令中泰证券IPO进程受到影响。

    央媒报道:楼市一旦调整,可能带来不小的金融风险来自

    一二线楼市大涨让不少人忧心忡忡。今天《经济参考报》一篇报道提到业内人士的忧虑:今年上半年市场的火爆掩盖了部分市场风险。但房价“泡沫”风险与高企的个人按揭杠杆风险正逐步累积,楼市一旦调整,可能带来不小的金融风险。如不及时化解,预计此类风险有可能在2017年集中爆发。这背后的风险来自于,一方面房贷业务快速膨胀,成为上个月信贷的绝对主力,另一方面银行对布局一二线楼市的地产公司仍在输血。一财此前介绍过房贷的“凶猛”。在其统计的10家发布上半年财报的上市银行中,近一半新增贷款靠房贷。2016年上半年,建行、农行、招行等10家上市银行的房贷余额总额已经达到8万亿元,新增房贷达1.13万亿元,占同期新增贷款的42%左右,成为上半年银行贷款增长的主要驱动因素。从各家银行半年报数据来看,房贷已经成为各家银行必争之地。目前,除了宁波银行、华夏银行,招行、浦发银行、中信银行等股份制银行投放的房贷规模远超其他贷款。而且这种态势很可能持续。部分银行高层的表态已经体现了这一点。平安银行行长邵平在接受一财采访时就表示,过去该行负债成本过高,而按揭利息太低,如今随着负债成本改善,下一步将加强按揭业务,给予最低的资金成本,去占领房贷按揭市场。按照兴业证券分析师阎常铭、陈永7月17日报告的分析思路,银行做大房贷业务有其必然性:在利率市场化和金融自由化背景下,中国最大资金主体——商业银行必然长期增加按揭贷款配置,因为银行不愿意承担其他资产配置带来的不必要的风险。而这必然带来房地产行业持续向上的大周期。但以日本为例,报告提到,80年代中后期日本有一半的土地成交是非居民买地,更多是企业作为投资品而进入这个市场,并非为了开发,社会各方面资金在房地产价值链条上长期沉淀,同时叠加金融自由化带来地产超级泡沫。除了房贷规模快速增长,银行仍在不断给布局一二线城市的开发商输血。《经济参考报》援引一位长期关注房地产行业的评级公司人称,“如果一个房企的主要库存在一二线城市,那么其现金流应该不会太差,而且最差也可以靠卖地来撑着。现在经济下行,与一些制造业比起来,房企的盈利前景还是要好一些,因此,重点布局在一二线城市的大开发商从银行融资并不会太困难。”按照《21世纪经济报道》根据公开数据及微观调研测算,银行今年上半年通过多种途径为房地产企业提供了大约10万亿元资金。这些银行资金兵分四路:表内为房企开发贷款和自营投资,表外为委托贷款和银行理财。整体而言,表内贷款和表外委托贷款逐渐降温;而自营投资和银行理财则在增加输血量。表内房地产开发贷款占了很大规模,截至去年底总计5.63万亿元。但今年以来规模增速减慢,个别银行和区域已出现规模负增长。其次是自营投资和理财。公开数据显示,理财流入规模明显增加,截至今年上半年余额达2.09万亿元。实际借道委托贷款流入房地产的规模也不容小觑。最近对房地产市场发出警告的声音不断,8月底《中国证券报》刊登了一篇中国社科院城市与竞争力研究中心主任倪鹏飞的文章,其主要观点是,今年9月到明年上半年,楼市总体将出现短期调整,深度调整城市更加集中。他认为,时间维度上,房地产销售价格和销售量增幅或呈回落趋势,房地产投资增长幅度或剧烈波动。调整可能稍有迟到,但不会缺席。空间维度上,一二线及热点城市将深度调整,商品房库存增加预计从三四线以下城市继续向二三线城市蔓延。

    ​一“票”难求! 当务之急——抱养“红孩子”!来自

    当务之急——抱养“红孩子”!老沙自媒体 股市早8点2016年9月7日(周三)每日开盘必读 █ 国务院:加大积极财政政策实施力度 国务院总理李克强9月5日主持召开国务院常务会议,部署在关键领域和薄弱环节加大补短板工作力度,依靠改革开放推动发展升级和民生改善。 (沙:会议内容较多,简而言之就是“围绕补短板,部署大项目,**新举措”! 这次会议所带来的投资机将达到好几万亿,对实体经济中的短板形成重大实质性利好,尤其是对上市公司获取大单赢来重要机会! 看来新一轮经济刺激计划**,中国股市必然会做出极其正面的反应!) █ 两大国字头千亿基金亮相A股 昨日,“国有资本风险投资基金”正式亮相A股。该基金今年8月刚由国新公司牵头成立,总规模高达2000亿元,旨在推动企业技术创新和产业升级,是目前规模最大的“国家级”风险投资基金。 就在上周,国新国际投资有限公司牵头设立“国控基金”,总规模1500亿元,以支持央企国际化。 (沙:国新国际投资有限公司、即“国新国际”亮相A股,起步就达千亿级别,来势汹汹啊! “国家队”的队伍在壮大!) █ “万能险新规”长期利好资本市场 据《上海证券报》今日报道—— 近年来,万能险增长速度较快,目前已占整个人身险市场三分之一。 一时间,万能险纷争风起云涌,引起了包括保险监管层在内的高度重视。这才有了对“6000亿万能险资金撤出股市”传言的澄清。 如今,靴子终于落地,保险监管层的良苦用心也表露无遗,人身险新规的**让投资者可以“把心放进肚子里”——“万能险新规”将长期利好资本市场。 万能险快速发展和投资资本市场有其必然性。至于担心万能险资金因严格监管而撤离股市,则多少有些杞人忧天。有权威人士给记者算了一笔账:目前我国人身险的注册资本金有5500亿元,净资产有9900亿元,按照“保费收入不得超过资本金或净资产两倍”的“天花板”规模计算,理论上,万能险资金可以有1万亿至2万亿。因此,此前传言“6000亿元撤离股市”的说法,根本站不住脚。 我国保险业发展的具体目标是:到2020年,全国保险保费收入争取达到4.5万亿元左右,保险深度达到5%,保险业总资产争取达到25万亿元左右。进一步发挥保险公司机构投资者作用,为股票市场、债券市场长期稳定发展提供有力支持。 保险业的发展离不开资本市场,资本市场同样需要长期稳定的活水,万能险亦是其中的重要参与者。 (沙:所谓“6000亿万能险资金撤出股市”纯粹是“空”穴来风、无稽之谈! “投资者可以‘把心放进肚子里’——‘万能险新规’将长期利好资本市场”!) █ 恒指昨再创逾一年新高 港股通近5日累计净流入逾200亿港元 在昨日港股再创逾一年新高之际,港股通交投氛围持续升温。截至昨日收盘,内地资金借道港股通在近5个交易日里已累计净流入逾200亿港元,净流入资金规模直逼8月份整月水平。 (沙:“港强沪弱”的局面愈演愈烈,只有等到“深港通”开设后才会改变这一态势! 对A股的失望使部分投资者提前布局港股! 越来越多的小散将会渐渐熟悉“恒生指数”! 沪市不仅面临深股的严重挑战,还将面临港股的激烈竞争! 沪市的“尾大不掉”有可能被新的态势边缘化,大盘股、超级大盘股必然要被游资、热钱抛弃,“红孩子”——北上广深、杭州南京厦门苏州的“红孩子”必然会被越来越多的中长线买家“抱养”!) █ 七月份以来出现十大牛股 7月份以来A股市场逐渐走出震荡上行格局,一批表现较好的牛股出炉。 Wind统计数据显示,截至9月6日,7月份以来新海股份、方大化工、华仁药业、宏磊股份、四川双马、巨龙管业、东旭光电、美晨科技、天际股份、亨通光电表现神勇,涨幅在72%~128%之间。 (沙:两个月翻番! 未来几个月的“短线翻番股”将在“高送转填权股”中纷纷产生!) █ 美股纳指再创历史新高 黄金期货跃升27.30美元 道指涨46.16点,报18,538.12点,涨幅为0.25%; 标普指数涨6.5点,报2,186.48点,涨幅为0.3%; 纳指涨26.01点,报5,275.91点,涨幅为0.5%; 黄金期货跃升27.30美元,或2.1%,收于每盎司1354美元; 原油期货上涨39美分,或0.9%,收于每桶44.83美元。 (沙:我一直看好美股,一再指出美股还有不断刷新历史新高的动能,并不会因鹰牌加息的喧嚣而停止上行的脚步!这是因为目前环球市场正处于资产荒的大背景下,美国的股市首当其冲! 另,共和党总统候选人特朗普多次指责美联储称,迟迟不肯加息就是为了帮在任总统奥巴马和民主党。) 老沙的感觉 █ 昨日“老沙的感觉”就一句话,“G20峰会闭幕了,被压抑的做多动能该释放了吧?”结果早盘假摔,一小时后即量价齐升、做多动能急遽释放!稍安勿躁哦,还将不断释放! █ “红孩子”——超级大城市中的“红孩子”——北上广深、杭州南京厦门苏州、成都武汉西安合肥的“红孩子”——必然会被越来越多的中长线买家“抱养”! █ 这个月16-19日我将与数十位“沙粒”对神秘的国家朝鲜进行“快进快闪的访问”,16日周五、19日周一停博两次,但我将在微信公众号上发表《 一个伟大的投资计划——详解“每家抱养一个红孩子”》上下篇,9月份网络YY月课堂的演讲主题也是“北上广深的红孩子”! █ 全球资产荒,优质股票将“一票难求”!当务之急——抱养“红孩子”!

    【学堂】盘点散户常见的赔钱思维来自

    1,喜欢抄底,尤其是处于历史低位的股票。看到自己的成本比别人都低,心里简直是乐开了花。却没有想到,一个股票既然已创出了历史新低,那么很可能还会有很多新低出现,甚至用不了几个月你的股票就被腰斩了。抄底抄底,最后抄死自己。  2,不愿止损。这个问题相关的文章很多,有的散户见一次止损后没几天股价又涨了回来,下次就抱有侥幸心理不再止损,这是不行的。就我而言,决不容许出现超过5%的亏损。“截断亏损,让利润奔跑”,确是至理名言啊。但话又说回来,如果你没有自己的赢利模式,你的结局也就是买入,止损,再买入再止损。  3不敢追高,许多散户都有恐高症,认为股价已经涨上去了,再去追涨被套住了怎么办?其实股价的涨跌与价位的高低并没有必然的联系,关键在于“势”,在上涨趋势形成后介入安全性是很高的,而且短期内获利很大,核心问题在于如何判断上升趋势是否已经形成,这在不同的市场环境中有不同的标准,比如在大牛市中,放量创出新高的股票是好股票,而在弱市中,这往往是多头陷阱。对趋势的判断能力是衡量炒手水平的重要标准之一。  4,不敢追龙头股,一个股票开始上涨时,我们不知道它是不是龙头,等大家知道它是龙头时,已经有一定的涨幅了。这时散户往往不敢再跟进,而是买一个涨幅很小的跟风股,以为可以稳健获利,没想到这跟风股涨时慢涨,跌时却领跌,结果弄了半天,什么也没捞到。其实在强势时,涨逝越强的股票,跟风越多,上涨越是轻松,见顶后也会有相当时间的横盘,让你有足够的时间出局。当然,如果涨幅太大,自然不可贸然进场。  5,喜欢预测大盘,除了极少数情况下次日大盘必涨外,短线大盘的走势其实是不可预测的。这也就说,平日里我们散户关注的机构测市等节目并没有多大意义。对于看大盘做个股的朋友来说,我以为可以把大盘分为可操作段与不可操作段更有意义,至于具体区分方法有很多,比如说30日均线,MACD,或者是一些更敏感的指标。  6持股数目太多,这主要是因为没有自己选股的方法,炒股*别人推荐。今天听朋友说这个股票好,明天看电视说那个股也好,结果一下就拿了十多只股票,搞得自己手忙脚乱。也有人说,江恩不是说要把资金十等份吗?哎,那是对大资金说的,你一个小散户区区几万元资金也要十等份吗?我认为,散户持股三只左右是比较合适的。  7对主力的操盘方法没有一个系统的认识,炒股就像盲人摸象,毫无章法,运气好时也能赢两把,运气不好了就一败涂地。所以散户总是唱“为什么受伤的总是我”的那个人。  8不愿放过每一个机会,看见大盘涨了一点就急忙杀入,根本不清楚自己能有几成胜算,结果一下又被套住了,其实这是由于水平低下,缺乏自信所致,如果你能有几套适用于不同环境市场的赢利模式,那么不管大盘涨,跌还是盘整,你都有稳健的获利办法,你就能从容不迫的等待上升趋势形成后再介入,把风险降到最低。  9不能区分牛市和熊市的操作方法,散户们总是抱有多头思维,总是想着第二天要涨,这种思维让大家在01年后的大熊中吃够了苦头。其实在沪深股市,牛短熊长是不变的主旋律,机构喜欢唱多,那是因为只有散户做多,他们才有饭吃。对于我们散户来说,看紧你的钱袋才是最重要的。我们要做的就是像猎豹一样,时机不成熟决不动手,一旦出手,至少要有七成以上的胜算。在沪深股市,其实有一些胜率将近100%的法,虽然出现的频率较低,但你若能抓住,平均每年也能给你带来十个点左右的收益。

    揭粉见面会魔咒验证!我只想说四个字来自

    7月31日,上海揭粉见面会后,大盘上扬直破3000点。此次9月3日的广州揭粉见面会后,前天和昨天两个交易日和上次一样,大盘上破阻力区域。老揭在昨日《站稳此点位!就能呵呵呵》中鲜明指出,大盘很打破市场的一致性预期,并预测大盘会站上3080点。揭粉见面会魔咒完美验证!我不知道这会不会是我老揭见面会魔咒的开始?但如果这是真的,我愿意天天举办揭粉见面会,哈哈,这不,9月24日,就有一场北京揭粉见面会,今日开始,进入报名阶段,请还没有报名的揭粉点击原文阅读报名。昨日大盘早盘在恐慌盘的杀跌中,一度下探至3053点(还记得老揭上周说的支撑位3050点吗?真巧),随后大盘一路反攻,午后更是放量上涨,一举突破3080点关键点位,沪市成交量接近2000亿大关。创业板午后也是放量大涨,涨幅近2%,成交量放大至1000亿。大盘和老揭昨日的判断八九不离十。不过老揭我有自知之明,对于揭粉见面会必涨魔咒,老揭要说四个字"不骄不傲"。从盘面上看,三聚环保一路飙升,再创历史新高的举动,刺激到了整体环保股,昨日环保股集体飙升,包括风沙治理、污水处理、空气治理、绿色照明、海水谈化、固废处理等这些板块全部涨幅居前。而前期的龙头板块PPP板块也是再次卷土重来,游资的打法。不过昨日银行股跌幅第一,呵呵,大家都懂得。对于大盘,老揭今日观点非常明确,依然简单直白,不模棱两可:大盘今日将冲击8月的高点,3140点大关!成交量将重回2000亿上方!更多一手猛料请关注揭幕者公众号唯一ID号 jiemuzhe518

    9月7日市场消息内参提示来自

    9月7日市场消息内参提示 国务院:进一步放开基础设施投资限制 国务院总理李克强9月5日主持召开国务院常务会议,部署在关键领域和薄弱环节加大补短板工作力度,依靠改革开放推动发展升级和民生改善。 保监会:强化对万能保险等人身保险产品的监管力度 中国保监会印发了《中国保监会关于进一步完善人身保险精算制度有关事项的通知》(以下简称《通知》),再次提高人身保险产品的风险保障水平,推动全行业进一步调整和优化业务结构。 上海住建委:市场过热情绪明显降温 9月1日以来,本市房地产市场运行平稳,市场过热情绪明显降温。市住建委再次强调,上海将继续严格执行3月25日发布的《关于进一步完善本市住房市场体系和保障体系促进房地产市场平稳健康发展的若干意见》。 上海处理散布“9·1房产新政”不实信息的违规公众号 9月6日,上海市********对传播所谓“上海9月1日将**房产新政”等不实信息的“直击上海楼市”等18个微信公众号依法依规做出处理,其中对13个违规微信公众号暂停更新30日,关闭5个违规微信公众号。 国资委推央企间产业重组合作整合 八家央企首开先河 6日下午,在国务院国资委的指导下,中航工业、兵器工业、兵器装备、中核建设、国机集团、保利集团、中国国新、中国一重这8家央企本着友好协商、互利共赢的原则,决定在相关领域实现联合协作。 工信部:加强智能制造的顶层设计和统筹规划 9月6日,中国电子信息产业集团主办的“2016中国(长沙)智能制造峰会”在湖南省长沙市举行。 两部门开展第二批公办养老试点 将以公建民营为重点 为推动在更大范围内开展公办养老机构改革,民政部、发展改革委6日联合印发通知,决定以公建民营为重点,继续开展第二批公办养老机构改革试点工作。 大数据产业“十三五”发展规划有望年内发布 工信部今年内将发布《大数据产业“十三五”发展规划》,规划涉及的内容包括,推动大数据在工业研发、制造、产业链全流程各环节的应用;支持服务业利用大数据建立品牌、精准营销和定制服务等。 银行首单不良资产收益权转让落地 江苏银行与华能贵诚信托通过银行业信贷资产登记流转中心开展信贷资产收益权转让。 中泰证券遭证监会立案调查 中泰证券官网发布消息称,公司于9月1日收到证监会的调查通知书,因公司涉嫌违反证券期货相关法律法规,证监会决定对公司进行立案调查。 中国内地首个石墨烯量产化基地厦门投产 6日,石墨烯产业迎来具有象征意义的时刻:中国内地首个石墨烯量产化基地在厦门投产,2020年其产能有望达到5000吨。

    9月6日盘后观点来自

    9月6日盘后观点: 今日大盘低开高走,盘中最低下探到3053点附近开始反弹,尾盘收出一根小阳线,成交量有所放大。技术上看,指数今日盘中探底随后在3053点附近获得短期支撑开始反弹,收盘站稳5日 、10日和20日三线。日线来看,KDJ指标低位金叉,MACD绿柱子继续缩短。预示着短期反弹行情延续。本周关注3140点的短期压力,3060点的短期支撑。板块方面:风沙治理、绿色照明、宽带提速、空气治理、ppp模式等板块涨幅居前。操作上,不建议大家盲目追高,近期把握指数反弹过程中的减仓机会。

    股市交易错误难免,及时调整计划来自

    仁者乐山,智者乐水,因为大部分流水不管遇到什么险阻,总能聪明地找到各种办法,百折不挠地奔向大海。持有长线股票的过程也是如此,那些依靠业绩提升而上涨的长牛股,哪个没经历过多次大幅下跌的拉回,但它们总是能再创新高。这些长牛股大多集中在消费与医药行业,因为这两个行业是永远的朝阳行业,始终有着庞大的市场需求,能够年复一年地给其中的优势企业带来巨额的现金收益。所以,我的长线持股标的也重点选择酒药股,当然啦,我并不是标准的价值投资者,很多时候,我所选择的标的也得不到大家的认同,我也并不在意,比如说,我这一回选择顺鑫农业与伊力特,看好的还是其长远价值,但是,很多人却以各种偏见不断贬低这两家企业,完全不看看这两家企业的估值。顺鑫农业2016年上半年的白酒销售收入是32.4亿,全年预计达50亿,而总市值只有118亿,市销率是白酒行业最低的。伊力特的静态市盈率为22.74倍,总市值64亿,在白酒行业中倒数前几名,属于小微企业。这两家企业估值偏低,且具备成长性。顺鑫农业的牛栏山二锅头在中低端白酒中也算是知名品牌,全国中低端酒的总销量仍非常大,其在发展历程中证明了具有向全国扩张的能力。伊力特虽然是新疆品牌,但是,酒确实是好酒,在新疆有非常巩固的垄断性利润,如果能够复制在浙江的成功经验,也具备向异地扩张的能力。因此,我对这两家白酒企业长远看好,并打算逐渐买成重仓股。落花有意,流水无情。虽然我们知道大部分溪流都必将流向大海,但是,并没有多少人能够跟着漂完全程,因为流水的行进过程是曲折的,有险滩,有跳崖,有时得化身地下河,还有些流入了内陆湖,甚至流入沙漠而消亡……同样,虽然大部分酒药股都长期向上,但在长线持股的过程中,也会遇到各种难以预料的挫折,所遭受的损失同样让人痛不欲生,看不到希望。这段时间,顺鑫农业与伊力特因中报不佳而不断下挫,也让我遭受了巨大损失。我无法左右资金流的短期趋向,只能默默承受。好在我前期减了部分盈利仓位,手中约有30%左右的资金,并不是毫无还手之力。我能做的只能是,不断评估客观形势,以决定何时补仓,通过低买降低成本,把亏损转换成盈利良机。熊市我已经经历过多回,股票被套更不止一回。股票被套肯定是短期判断出了问题,而这个时候首先应该停止交易,防止越做越错。对于被套的长线股票不是不可以通过低位补仓来降低成本,但是,应该遵循补仓的重要纪律:拉开足够大的价差才能补仓。才刚开始跌就一直补仓,肯定不是好主意,很容易越套越多。股票一旦下跌,很难搞清楚会跌多久和跌多深,低估的股票可以一再低估,因为熊市本身就是低估股票集中营。只有跌得足够深,跌掉整段涨幅的60%以上,才有补仓的意义。比如说:顺鑫农业从股灾2.0的低点13.93元(2015年9月15日)涨到2016年7月11日的25.53元,期间上涨11.6元,跌去60%的涨幅,也即上涨40%或4.64元,那么13.93元+4.64元=18.57元,取整数,也即18.6元上下才有补仓意义。同样:伊力特要跌到13元上下才有补仓意义。如果目标位到达,且股价开始形成足够强大的支撑性底部(无论同期大盘与同类股如何下跌,都无法将其下拖),或者出现了新的催化剂,如业绩转好等重要事件,那么,就可以开始补仓。股市交易不可能不犯错,出错的情况下,怨天尤人没有任何好处,只有沉下心来调整交易计划,运用好纠错机制,利用酒药股长远向上的客观规律,反而可以将错就错,把握好下跌时所提供的更便宜买入机会,耐心等待良好的补仓时机到来。最后,报告一下本周的知新1号组合的仓位调整与收益情况。本周操作情况:按兵不动,无交易。2016年6月6日成立,至2016年9月2日,赢利10.8%,同期沪深300指数为3.8%,在股吧近百万个组合中,跑赢83.14%的组合。如图:组合持仓情况如下:医药:26.4%1、东阿阿胶,仓位24.45%,买入价47.1元,现价67.49元;2、京新药业,仓位0.98%,买入价12.28元,现价12.31元;3、以岭药业,仓位0.96%,买入价15.48-15.06元,现价16.87元。酒类:40.25%:4、古越龙山,仓位22.74%,买入价10.81-9.54元,现价10.52元;5、顺鑫农业,仓位12.9%,买入价24.28-22.2元,现价20.82元;6、伊力特,仓位4.61%,买入价15.76-15.48元,现价14.54元;现金留存:33.35%。

    我们都错怪了万能险?来自

    中国万能险保费规模发展历程最近随着宝万之争的不断演化和保监会关于万能险监管风向的变化,万能险这一富有争议的话题再度被热炒,万能险真得是媒体和大众口中的洪水猛兽和毒药吗?太多人想搞明白这个问题了。当前的批判主要集中在2个方面:一是万能险发展太快,中小保险公司疯狂圈钱,保险不再姓保,沦为融资平台;二是拿着投保人的钱到处举牌,一点儿都不稳健,资金运用风险巨大,老百姓的钱会血本无归。真得如此吗?万能险表示:这个锅我不背,也背不起!(关于资产驱动负债、关于万能险资产负债匹配、关于现金流管理、关于资金运用结构、关于险资的投票权等等诸多问题,我和行业的其他资深人士已经在过往谈过多次)首先,不是万能险发展太快,而是保障型产品发展太慢。根据中国保监会项俊波主席答记者问:万能险在国际上其实是一种成熟的产品,而且是一种主流的保险产品。为什么这么说?它有独有的特点,同时兼具财富管理和风险保障的双重功能。万能险在美国已经有37年的历史,到中国来是2000年开始引入。2015年我们有57家人身险公司开办了万能险,保费收入占整个人身险市场的28%。在美 国、韩国、日本这些国家,万能险占整个保险市场的份额大概是40%左右,就万能险险种来讲,市场占有额我们和国际上还是有差距的。最近中国保监会黄洪副主席讲话指出:我们登记的保单大概是14亿张,这个保单的数量看起来非常庞大,大概每一个中国人有一张保单。但实际上大概我们用长期寿险的标准来衡量,13.7亿中国人,真正购买了长期寿险保单的只有4千多万人。美国寿险协会显示,万能险自1979年在美国诞生后大受欢迎,到1989年即获得了38%的市场份额,此后常年保持在35%—40%左右的市场份额,是美国 保险市场的主流险种、主流业务。万能险、投连险自2000年引入我国便引发了保险消费者的青睐,万能险、投连险的市场份额已经超过三成。再回顾下2011年保险业前辈李良温当时的一段观点:寿险产品定价利率2.5%,已是10年不变,当下比一年期存款利率还低100个BP,这种定价利率有利于投资者,但保险消费成本太高啊!所以不管怎么提倡大力发展传统保险,传统型保险费收入在总保费收入中的占比逐年下降,从2001年的61%下降到2005年的26%,到2010年又下降到9%。这就是为什么当下中国寿险市场上分红险一险独大的原因。消费者利益得不到保护的产品谁还买啊?提倡的人不买、保险人不买,连自己都不买的产品,还能卖给谁呢。没有消费者利益哪来的企业利益啊。行业又有何声誉可言呢。作为从业者,你还认为是万能险发展太快吗?这背后的根源是什么,是保险消费者的利益长期得不到重视,是保险产品的供给侧改革迟迟没有到来,而恰恰是在2012年保险投资渠道放开和利率市场化改革后,万能险借助市场化的政策实现了大发展。而同期,保障型产品并没有什么根本性的变化,为什么消费者会对人保寿的按健康等级定价的定寿产品、弘康的投资和保障分离的低价重疾、阳光的精算定价报告公开的重疾产品给予高度认可,背后的原因很多人想过吗?降低保险产品消费“门槛”,让消费者享受到性价比高的产品和服务,在消费者获益中实现保险企业盈利,这就是答案。很多人可能会不服,我们换一个角度来说。保险业30年,长期寿险保单只有4000万人,按照人均保费5000元计算,也仅仅是2000亿元,而现在保险行业 的规模2015年为2.4万亿,这还不包括被视为洪水猛兽的7600亿元的万能险,只占行业保费收入的8%左右,占行业总规模的6%左右。讲真,我不知道那些天天声称回归保险保障,创造内含价值的监管者、从业者、媒体、社会大众,看到这个数字后,会不会反思过去30年,即便不发展万能险,你们是怎么让保险姓保的?你们还觉得是万能险发展太快了吗?难道不应该是保障型产品发展太慢了吗?其次,险资举牌不是太多,股权投资不是太多,而是刚刚开始。根据中国保监会监管政策,一般而言,权益类投资上限为30%,不动产类投资上限为30%,其他金融资产为25%,境外投资为15%。如果是投资蓝筹类股票, 权益类投资上限可以上升到40%。2015年A股牛市期间险资权益类投资最高也就在16%左右,经历股灾后2016年上半年险资维持在10%上下,距离最 高上限空间巨大。而从大家热衷的国际比较而言,美国在利率市场化逐步推进过程中,股票为代表的权益类资产大比例上升,从1975年前后的不到10%上升到30-40%左右;英国权益类尤其是股票类资产占比超过40%,为所有资产配置类别最高。如果是按照某些人士的外行评价,这些国家全都是把保险作为融资平台去炒股,把老百姓的血汗钱不当回事?如果这些人的投资策略,保险资金2016年应该超配债券等固定收益类产品,简配权益类投资产品,这种投资策略在长期利率下行的过程中风险不大?我表示深深的怀疑。再来看看很多人热衷的巴菲特的伯克希尔哈撒韦公司的投资分布:在伯克希尔的保险资金配置中,股票是第一大类资产(37%到48%不等)、现金及其等价物居第二、固定到期证券第三。作为财险公司之一,该公司的这种模式与美国财险资金的主流配置模式并不相符。那么到底是巴菲特这么多年冒险大错特错了呢,还是说很多从业者原来的认识根本就是错误的?伯克希尔的这种配置模式是以资产负债结构中大量的股东权益为后盾,是以现金类资产对负债的大比例匹配为基础,以股票投资收益的相对稳定性为依托的,这才是关键,而不是简单的比例结构。Berkshire保险业务2003-06年的投资分布(单位:百万美元)而对于万能险发展后带来的险资普遍举牌上市公司的问题,很多人往往称之为门口的野蛮人,认为险资就不该去举牌,也不该去并购。其实呢,以美国为 例,2003-2012年,保险公司主导的市场并购共有185件,平均每年18件左右,其中跨行业并购约占50%。国外保险资金也不乏从事企业并购的例 子。根据德勤的研究显示,2013年国际主要市场,保险公司主导的并购涉及企业达54家,涉及资金1022亿美元,如美国 Progressive财险公司并购ARX holding Gorp(主营全球电子商品供应)。可见保险资金(含万能险资金)并购(含跨行业并购)企业在国际市场上是比较常见的。只要依法、合规,有利于整合资源和 实体经济发展,社会各方就宜理解支持。在目前市场利率大幅降低的条件下,保险公司加大股票投资的比例是大势所趋,因为固定 收益类投资收益率水平不断下降,10年期国债收益率已经下降到2.8%的水平,投资级别的信用债收益率下降到3.5%的水平,而股票市场业绩优良的上市公 司的市盈率只有不到25倍,相当于4%以上的收益率,超过信用债的收益率水平,只要上市公司的业绩长期能够持续稳定增长,今后收益率水平还会进一步上升。长期来看,无风险利率水平大幅度下降,优质资产包括股票资产的价格上升是一个必然的趋势。因此,对于保险资金来说,目前优质上市公司的股票更具备长期配置的价值。至于富有争议的万能险投票权问题,目前法律中没有任何针对具体险种的投资限制。《保险法》和《保险资金运用管理暂行办法》上明确,保险公司是负债经营,不论资产端运用是赚还是亏,都不可改变负债端保险合同的偿付责任。对于规则和投资人的权利,都应持尊重和认可的态度。作为一种投资性寿险,万能险资金并入险企的资产负债表,属于表内资产,而非受托管理的资金。保险公司有权进行包括投资在内的各种处置,以履行对投资者的保障 和收益承诺。如果存在现有法律法规建设的滞后,那么这个责任也不应该由万能险自身去承担,而是应该一边承认已经存在的事实关系,一边另外进一步完善明确法 规是另一方面的事情。所以,文章讲到这里,你觉得万能险还是真正的问题根源吗?很多人经常犯的一个错误就是错把问题的表象或者问题的中间原因当根源,而忽视了对问题本源的追寻,或者呢,被偷换了概念,把对一个问题的讨论引向了一个相关但不具有因果关联的问题。

    银华基金王鑫钢:布局定增市场正当时来自

    随着上证综指站上3000点,各路资金开始纷纷进场争抢定增业务。据记者获悉,自6月发行银华鑫锐定增之后,银华基金再度发力定增市场,推出银华鑫盛定增灵活配置型基金。针对当前定增市场的投资机会,银华鑫盛拟任基金经理王鑫钢表示,宏观环境向好以及定增市场的持续火爆,加之市场低位震荡提供介入机会,当前正是投资者布局定增基金的好时机。  上半年,国内宏观经济在多重压力下运行平稳,各项经济指标企稳向好。对此,王鑫钢表示,作为经济晴雨表,资本市场能够反映出宏观经济的基本状况以及市场未来趋势。而政策持续加码则助力定增市场释放海量空间:上半年以来,我国定增市场呈现井喷式发展。数据显示,前6月共有328家A股上市公司实施了定向增发方案,融资金额总计8219.68亿元。王鑫钢告诉记者,定增市场的火热不是一天炼成的。2014年之前定增市场每年现金融资总量约为1000-1500亿元,并在2014年、2015年分别达到4000亿元、7800亿元,定增市场规模几乎是以翻番的势头增加。根据当前市场预估,2016年完成1.2万亿元现金融资总量也是可期的,由此不难看出,定增已经成为上市公司融资的主要通道。  谈及下半年市场,王鑫钢认为,从基本面来说,下半年经济既没有大幅减速的风险,也没有大幅反转的可能性,经济整体会延续上半年格局,二级市场将继续在3000点附近震荡。统计过往5年数据发现,当沪指在3000点至3500点区间,87%的定增项目解禁后获得正收益,平均收益率为59%。  王鑫钢还表示,公开数据显示,截至目前,已经通过发审委审核但上市公司还没有拿到批文进行发行的金额大约3600亿元,这些项目下半年会释放出来,已经拿到证监会批文还没有正式发行的金额2000多亿元,所以整个定增市场供给非常充足。对于下半年定增市场,银华基金依然保持相对乐观的态度。

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      ppp概念中的板块算是有序轮动,园林环保继续上行空间有限,基建、工程机械类的可以关注下。

      高盛高华:国务院会议发出新一轮政策放松的明确信号

      高盛高华经济学家认为,本周召开的国务院会议发出了政府希望年内再次放松宏观经济政策的重要信号。根据国务院9月6日召开的常务会议,中国将增加基础设施开支,加大财政政策实施力度,鼓励开发性、政策性银行加大信贷支持力度,促进民间投资等。对此,高盛高华首席中国经济学家宋宇、邓敏强等经济学家在6日发布的研究报告中认为,继年初一轮大幅放松显著提振实体经济增速但同时货币和信贷增速加快及通胀走高之后,中国政府的政策立场已从4月开始正常化。这场会议则表明,政府希望今年再次放松经济政策。高盛认为:与很多其它政策声明不同的是,此次会议和督查措施在短期内可能产生重大影响,因为二者将影响固定资产投资增速加快的两项最主要障碍,即投资的意愿和能力。从投资意愿来看,督查组可能可以有效地带动反腐行动期间通常被斥为懒政怠政的基层官员尽职作为。虽然一些怀疑人士可能认为督查无法从根本上解决问题,但近年来的实践经验表明督查期间这种措施确实能够敦促基层官员提高主动性。投资能力主要是一个融资问题——随着政府大幅简化审批流程,目前项目审批的难度已经明显弱于2013 年本届政府上任之前,而且有大量已开工项目尚未及时实施。解决融资问题的主要方式可能主要来自政策性银行提供预算外准财政支持。谈及可能实施的政策措施,高盛高华首席中国经济学家宋宇、邓敏强等经济学家在6日发布的研究报告中预计,今年可能下调存准率,特别若外汇流出进一步增加;鉴于市场担忧若美联储加息则利差将收窄,基准利率进一步下调的可能性很小。高盛高华经济学家们表示,作出加大政策扶持力度的决定可能是由于经济活动再现疲弱态势,尤其是固定资产投资方面。而且,与很多其它政策声明不同的是,此次会议和督查措施在短期内可能产生重大影响,因为二者将影响固定资产投资增速加快的两项最主要障碍,即投资的意愿和能力。国家统计局数据显示,中国前7个月的固定资产投资增长8.1%,是自2000年以来的最慢扩张速度,也是连续第三次低于10%。这表明,一季度信贷增长的刺激效果渐渐消逝。“解决融资问题的主要方式可能主要来自政策性银行”高盛高华的上述经济学家们认为,这些政策变化对宏观经济的明显影响可能在不久的将来就会出现。去年宏观政策在9月放松,此后当年11月经济增速出现明显反弹。高盛表示,国务院检查小组将敦促基层官员履行职责。解决融资问题的主要方式可能主要来自政策性银行提供预算外准财政支持。“这种方式的切实优势是不会令预算赤字显得过高,而且相对于上市商业银行的放贷活动而言更便于政府加以控制。”国务院常务会议也明确提出,鼓励开发性、政策性银行加大信贷支持力度。在这方面,国家开发银行已经悄然成为稳增长的主力军之一。自从去年4月进行改革,重新定位为开发性金融机构以来,国开行的“弹药库”大幅扩充。中金公司测算,从2015年7月至2016年6月,国开行资产负债表的净扩增规模可能达到2.5-3万亿元左右。这些增量约等于中国银行业总资产的1.3%-1.5%,对同期银行业总资产增长的贡献达到8%-10%。国开行对国家基建设施和经济主体的支持明显地体现在其融资及投资方式的改变上。中金公司近日总结发现,相比于以往发行常规国开债,国开行现在主要依赖于央行的贷款/存款,该项目在上述期限内从近乎零暴增至1.4万亿元。用于支持基建等项目的专项建设债从去年三季度启动以来快速增长至约6000亿元。国开行的“股权和其他投资”也从几乎为零暴增至1万亿元以上。中金公司就此估计,央行可能会继续增加对财政扩张的支持力度。假以时日,央行可能会持有更多政策性银行的债权和股权。此外,不能排除未来央行直接购买国债和地方债的可能性。财政扩张可能继续更多地采用股权和债券投资的形式。至于政策放松的取向,事实上,市场普遍认为中央将更多地依赖积极财政政策,高层在这方面释放的信号也已经相当明显。李克强当日在会上表示,加大积极财政政策实施力度。财政部副部长朱光耀则在2日举行的G20第三场新闻发布会上直白地指出,“目前传统的货币政策无效。定量宽松的货币政策不再是有效的,不会支持可持续增长。财政政策应该更加积极。中国需要更好地协调财政政策和货币政策,以提振企业家的信心。”朱光耀还称,G20会议后中国将召开一次重要的经济会议,会议将讨论赤字率。就在今年3月的两会上,财政部在2016预算草案报告中称,计划将2016年中国赤字率上调至约3%;计划2016年全国财政赤字2.18万亿元。这是新中国成立以来的最大规模,也是中国首次触碰“3%国际警戒线”水平。计划中的地方财政赤字规模上调幅度更大,同比增幅达56%,至7800亿元。高盛高华经济学家们预计,受高层政策刺激,中国固定资产投资增速和整体经济形势未来几个月将有所改善。此外,高华经济学家们预计,随着G20峰会结束,人民币可能会再次贬值。这与官方反对竞争性贬值的公开声明并不矛盾,因为持续的资本外流表明至少从现在来看是市场力量正推动人民币汇率朝着走弱的方向。尽管如此,他们同时还表示,中国下半年GDP平均环比增速仍会低于二季度。

      沈建光:人民币不会出现超预期贬值

      自去年8·11汇改以来,人民币对美元汇率曾出现过三轮大幅贬值,分别是:第一波始于8·11汇率中间价改,截至8月27日,两周人民币对美元中间价比汇改前日下跌4.7%;第二波贬值是岁末年初,伴随着美联储加息预期以及12月中旬央行宣布人民币参考一篮子汇率,人民币对美元中间价从11月5日到次年1月7日贬值达3.89%;第三波始于今年4月,由于美联储6月加息预期以及其后6月底英国意外脱欧,人民币对美元中间价从4月12日6.4592一路震荡走弱至7月18日6.6987,贬值幅度达3.7%。  可以看到,8·11汇率中间价改革之后,人民币汇率的弹性已进一步增强,而相比于以往前两次贬值引发的恐慌,今年4月以来的第三波贬值虽然幅度上与前两次类似,但市场浮动恐惧的情绪有所下降,说明市场对于人民币浮动的适应性有所增强,在笔者看来,这是一个重大进步,并有利于为未来汇率政策与汇率改革提供空间。  展望下半年,笔者认为,人民币贬值压力仍然不小,虽然从经济基本面来看,中国贸易顺差持续攀高,出口占全球份额也在增加,且部分贬值压力也可以用结构性失衡来解释。但是,考虑到美联储12月加息概率较大,以及国内一、二线城市资产价格屡创新高,地王频现,出于美联储加息预期以及资产泡沫的担忧,短期来看,资本外流的压力仍然加大,而这也使得下半年人民币对美元汇率或再度承压。  从经济基本面来看,人民币汇率并不存在大幅贬值的基础。毕竟从全球经济来看,尽管中国经济不断下滑,今年上半年GDP增速降至6.7%,但相比于其他国家,情况仍然相对不错。例如,在发达国家中,美国经济被视为一枝独秀,但上半年GDP已放缓至1%,低于预期。日本、欧洲尽管经济有所企稳,但通缩压力巨大,不得不依靠更大规模的宽松政策。巴西、俄罗斯深陷技术性衰退,唯有中国、印度保持相对高速增长。  从贸易情况来看,今年上半年中国贸易顺差高达1.67万亿元,扩大5.9%。尽管上半年中国出口6.4万亿元,下降2.1%,但主要与全球需求普遍疲软有关。从全球份额来看,中国出口占比仍然是提升的,近五年来,中国是当前商品与服务出口全球排名前五名中,唯一一个全球份额占比上升的国家,且与美国和欧盟的差距大幅缩小。  从经济结构来看,部分贬值压力也可以用经济结构扭曲来解释,并非意味着传统竞争力丧失。例如,当前中国高端市场价格过贵,如奢侈品,包括包、手表、化妆品价格以及高端服务场所消费价格高于国外,从上述标的来看,人民币被高估,有贬值压力。  然而,从低端消费与服务来看,中国价格往往又大幅低于美国。如选择上述标的,人民币有继续升值压力。从这个角度来说,以单一商品或服务判断人民币高估还是低估是片面的,中国汇率问题很大程度上折射出经济结构的扭曲,即高端商品价格昂贵,而低端商品价格便宜,并不存在大幅贬值压力。  当然,尽管基本面与PPP理论并不意味着人民币有贬值基础,但短期来看,从金融角度,考虑到美联储加息预期,以及国内资产价格攀升,下半年人民币对美元走势或将承压。一方面,美联储加息是决定短期人民币汇率走势的关键变量,就业数据更是影响美联储加息时点的重要因素。根据美国劳工部最新数据,美国8月新增非农就业15.1万人,不及预期的18万人。8月失业率为4.9%,高于预期的4.8%。  美国8月新增非农就业人数不及预期,使得9月加息几率大幅下滑,但考虑早前美联储官员在杰克逊霍尔全球央行年会上偏鹰派的讲话,即耶伦强调劳动力市场状况稳固,经济温和增长,就业市场将继续强化,通胀率将继续提高。经济形势正接近美联储的就业和通胀目标,这意味着12月加息的可能性仍然较大。而一旦加息预期悬而未决,笔者担忧,今年下半年会重复去年同期的全球金融市场波动,即预期美联储12月加息,全球资金回流美国,美元上涨,增加人民币对美元贬值压力。  从国内自身情况而言,近一年来,一、二线城市房地产价格增速过快,有资产泡沫的担忧,这也会加大资金流出的压力。可以看到,今年上半年房地产销售大幅增长,也带动土地购置费用与房地产投资反弹。根据中原地产研究院发布的统计数据,2016年前7个月,30家上市房企销售额合计1.33万亿元,同比大涨72.2%,刷新历史最高纪录。  同时,大量信贷资源流入房地产市场。数据显示,截至2016年6月末,人民币房地产贷款余额23.94万亿元,同比增长24%;上半年增加2.93万亿元,增量占同期各项贷款增量的近四成。此外,个人购房贷款余额16.55万亿元,同比增长30.9%,增速比各项贷款增速高16.6个百分点。7月人民币贷款增加4636亿元,其中,住户部门贷款增加4575亿元。  房地产市场火爆也引发房价持续攀高,根据中国指数研究院统计,8月100个城市新建住宅的平均价格为12270元/平方米,环比上涨2.17%,且涨幅较上月扩大0.54个百分点。而一、二线城市房价持续攀升,地王频出引发资产泡沫担忧,从房价收入比看,北京、上海、深圳的房价收入比甚至已经超过纽约、伦敦等城市。从这个角度而言,中国楼市价格存在一定修正空间,并为人民币带来一定贬值压力。  总之,从传统国际收支以及购买力平价来看,人民币汇率确实不存在大幅贬值基础。但从金融因素来看,下半年美联储加息,以及国内资产价格攀升,都使得人民币对美元汇率短期承压。当然,在政策应对方面,面对海外经济金融的波动,中国自身可以主动出招的措施实则有限,但国内方面,注重防范资产泡沫,避免楼市、汇市、债市、股市风险交叉感染,是当下稳定金融市场以及人民币汇率的当务之急。  综合来看,考虑到当前外汇储备充足,经济基本面止住下跌,且资本管制仍在一定领域存在,以及未来决策层因地**抑制资产泡沫政策,笔者预计,未来一段时间,人民币对美元会出现一定程度贬值,但幅度不会超出预期。

      广发基金邱璟旻:寻找高景气度与业绩确定性标的

      正如一千人眼中有一千个哈姆雷特,一千人做价值投资也有一千种定义。在广发多策略混合基金经理邱璟旻看来,估值的高低并非永恒不变,不同的市场环境和不同的产业阶段,成长与价值往往交替前行,周期轮动,投资的关键是应时应势而变。  展望年内A股,邱璟旻表示,市场在一段时间内形成一个“上有顶、下有底”的震荡走势,高景气度的行业和业绩增长确定的企业将会获得更多青睐。在供给侧改革主题中,煤炭行业或将成为业绩弹性较大的行业之一。  市场追捧  业绩确定增长标的  “往往牛市时,投资者的心态乐观,更关注企业的发展前景;熊市时,投资者心态比较谨慎,对前景较为失望,更加关注业绩的确定性。”邱璟旻表示,市场往往都验证这一格局,今年也不例外。  邱璟旻认为,今年以来宏观经济形势可以从“内忧”和“外患”两个角度来总结。所谓内忧,就是经济增速下滑,经济弱L型,人民币汇率波动引起外储下降,以及在部分产能过剩行业进行供给侧改革与通胀预期(厄尔尼诺现象叠加猪周期)的矛盾。外患则是指美元加息预期反复变化、欧洲恐袭、英国脱欧等事件。  “从市场情绪上看,经历过去一年市场的大幅波动后,投资者元气大伤。很多当初预期高增长的高估值企业并没有兑现预期业绩。因此,市场对于业绩确定增长的企业较为追捧。”邱璟旻表示,市场表现也验证了这一点。今年上半年表现较好的食品饮料、家电、新能源等板块,都具备一个共同特征:就是具有业绩数据,可持续跟踪和观察,而且数据表现较好。  邱璟旻进一步表示,电子行业也是具有代表性的一个行业,以半导体为代表的细分产业受国家政策扶持,市场期望较高,股价一度表现突出。另外,以黄金为代表的资产价值重估板块逆势上涨,则反映当前全球货币泛滥、欧洲和日本进入负利率时代下,市场对于“真价值”的保值和资本的避险情绪的体现。  挖掘高景气行业和  稳定增长企业  展望年内市场,邱璟旻认为,宏观方面需要关注三个因素:美元加息、人民币汇率波动以及国内政策风向。  “首先,在美元加息方面,美联储一直擅长预期管理,此轮美国加息,历时一年多,迄今只加息一次,后续进展仍需关注,尤其是在英国脱欧之后,美国经济增长前景变数增加。”邱璟旻表示,而在人民币汇率波动方面,尽管人民币汇率近期创出年内新高,但市场关注度远没有年初时高,长期看人民币贬值有利于扩大出口,但短期内会使得市场参与者担心资本流失,以及不利于人民币国际化的推进。  邱璟旻还表示,政策风向也是需要关注的因素之一。比如监管层加大对影视、游戏、VR等行业定增的审核力度;以及7月份中央政治局会议明确提出抑制资产泡沫,对流动性较好的资本市场带来一定的冲击。因此,未来需要重点关注货币政策和财政政策的变化。  具体到策略层面,邱璟旻认为,在存量资金博弈的前提下,市场出现趋势性上涨的可能性较小。但在经历一年多调整之后,市场风险已经得到部分释放,换手较为充分,继续大幅下跌的风险也较小,因此,预计市场将以震荡为主,在一段时间内形成一个“上有顶、下有底”的走势。同时,随着投资者的心态逐步企稳,结构性行情逐步显现,市场分化较为明显,景气度较高的行业涨幅较大,如食品饮料、家电、汽车、建筑、农业、新能源、电子、供给侧改革受益的行业等。因此,未来高景气度的行业,业绩增长确定的企业将会获得市场更多的青睐。  邱璟旻比较看好受益供给侧改革的煤炭行业。他表示,未来只要市场看到政府的决心和执行力足够强,供给侧改革的力度进一步加强,对于那些盈利能力强、政策执行到位的企业而言,在煤炭价格继续反弹时,还会获得“先进产能”的待遇,可以突破“276天”政策,这将会带来较大的业绩弹性,而目前时点则是非常好的反转期。从更长期来看,煤炭行业未来将不再是产能严重过剩的行业,在政策的调控之下,会形成准入门槛较高且盈利相对稳定的格局,具备中长期配置的价值。

      广发基金:配置PPP和国企改革板块

      近期A股市场延续震荡下行趋势。在震荡行情中,广发基金资产配置小组仍然维持对PPP和国企改革板块进行配置的观点。  首先,8月PMI数据的改善不改经济短期存在向下压力的局面,为了维持6.5%的GDP增速,财政政策需要加大力度。而7月中央财政收支情况不甚理想,在此背景下,PPP是加大财政政策力度的一个合适抓手。  其次,国企改革相关文件处于加速落地的阶段,建议关注国企改革中领头羊上海国企改革的相关投资机会。此外,部分周期品(如煤炭、水泥等)受补库存以及季节因素影响,价格可能出现一定的上行,同样建议关注。  对于最新公布的8月宏观经济数据,广发基金资产配置小组认为,8月PMI改善的持续性有待观察,尤其是以钢铁、煤炭为代表的产能过剩行业的经营改善可能不会维持太久。主要原因在于短期价格的上涨使得产能过剩行业在去产能和复产中出现反复,导致去产能进度低于预期,整体产能过剩的背景如果没有改善,行业的经营改善就无法持续。  海外市场方面,9月2日晚间,美国劳工部公布数据显示,8月美国新增非农就业15.1万,低于预期,失业率为4.9%,劳动力参与率为62.8%。非农就业数据是美联储制定货币政策时的重要参考依据,此次8月非农数据低于预期基本宣告9月加息无望。广发基金资产配置小组认为,耶伦和其他美联储成员态度的反复,其实是在通过舆论进行预期管理,但实际上美国经济的复苏力度并不足以支撑美联储加息。

      电改红利畅想曲之---安家置业那些事儿

      电改红利畅想曲之:安家置业那些事儿----非晶合金变压器行业发展背景及市场潜力初探追求高密度、高效率、低成本的能源,是人类永恒的梦想。无论是煤、石油、原子能,人类社会文明的任何一次变迁,无不与能源的高效利用以及升级换代息息相关。对于能源的控制,是超越阶级与时代的话题。然而,由于投资规模、技术变革以及政策调整,在相关领域的投资始终也频具挑战。只有拥有核心竞争力的企业,才有机会在其中取得阶段性的收益。特别是当今时代,伴随着科技水平的发展和综合国力的提升,大国之间的竞争也已经从资源、科技等硬件层面,上升到管理水平、综合效率等软实力的角逐。这其中,能源成本及效率,成为大国博弈的主要战场。历史以来我国所拥有的人口红利、低成本劳动力、低环境成本、低土地成本、低成本矿产资源以及低汇率优势,都已消耗殆尽。虽然我们拥有了较强的制造业能力以及一定的高科技拳头产品份额,但在世界整体需求不振的格局下,综合竞争力已明显不足。特别是在美国页岩气革命以及回归制造业的战略影响下,提高中国制造的核心竞争力,事关我国的就业安全和社会稳定,是当今中国第一要务。一、宏观层面为突破相关瓶颈,自2015年起我国推出了一系列的政策来推动经济的良性发展。其中主要包括:1、通过推动人民币国际化,以及与一篮子货币挂钩,保证人民币汇率整体稳步贬值;2、通过多次主动下调利率及准备金,引导资金流向,促进实体经济发展;3、通过推动延迟退休及降低劳动者社会保障金比例,减少企业负担;4、鼓励青年人:大众创业、万众创新,以便减少社会失业人口比例,并缓解就业压力。由于上述政策对于实体经济的影响周期较长,短时期难以提升中国制造的竞争力,而且整体力度有限。为进一步的加大政策引导力度和效率,一方面加大力度推动了国有企业改革和电力、油气、电信等行业改革;另一方面,也利用地产、基建等投资来拉动短期经济与就业的稳步发展。二、行业背景电力行业改革历史上已进行了数次,鉴于电力行业仅每年的电费产值就已达4万亿元之巨(2015年度用电量5.5万亿度,平均电价0.7元),已超过我国增值税(31109亿元)或所得税(27125亿元)等主要税种的全国缴纳总额,在我国能源体系及社会成本中占有重要地位,而且涉及每年数千亿的投资和运营费用。相较电信改革、盐改、油气改革由国务院主持,本轮电力体制改革突破性的由:中共中央、国务院共同主导。毋庸置疑,电改的核心就是:降电价,提效率。然而纵观发电、输配电、售电、用电等各个环节,实际上伴随着发电富余周期的到来,发电领域可做的工作并不多。通过指令性的电价下调,以及煤电联动,发电行业利润空间已经被完全锁定。从最近几次广东省电力市场竞价来看,伴随着中国经济的进一步恢复,广东省的用电量稳步提升,电力供需矛盾一定程度上得到缓解。发电企业竞相报低价的情况已成为历史,开始稳步提升价格。预计到明年夏季,主要售电公司代理价差收入将由目前的每度1毛钱,迅速下降到每度1-3分钱。甚至0电价代理的互联网思维,也会在电力市场中出现。而本轮改革主要目的:“输配售电分开,形成的全国范围的市场化交易”,随着发电端利润的挤压完成,也就逐步浮出水面,成为真正的重点。他一方面将沉淀在电力集中交易中的利润空间市场化,另一方面也为促进输配电网络市场化配置打开了窗口。问题1:按照我国平均上网电价在0.3-0.4元区间计算,沉淀在输配电网中的现金流,达每度电0.3元左右。即每年1.8万亿。而这一部分价格的市场化与效率提升,必将产生超越发电端改革的效益。然而,相对于二级市场投资者,如此大的利润蛋糕,难道只能通过经济整体景气等指标得以收获么???问题2:近二十年,我国的电网行业受益于集中力量办大事的垄断机构高效运转,取得了有目共睹的成绩,不论在电网规模、电压等级还是用电安全性上,都处于世界领先水平。但由于发展规划及市场需求等多方原因,近年间更多的投资被用在了特高压电网及高电压等级的设施投资之中。中低压配网领域投资水平不足,能效水平滞后。以至于很多成熟小区用电容量满负荷,无法安装充电桩等新增用电设备。这些欠账怎么办?问题3:我国输变电线路的线损率为7%左右,其中变压器损耗占到线损率的60%左右。以2015年全国发电5.5万亿度电为例,每年仅变压器损耗就有2310亿度,相当于2.5座三峡水电站的电量被白白浪费。可折合7000万吨煤炭或全国个人所得税总额减免15%。一方面,我们每年还有投资数千亿去建设风电光伏电站,另一方面,辛辛苦苦发出来的电,又被白白浪费了。我们是不是应该为之做点什么?轻松的提出一个问题,或许不是什么难事。但通过结合发电、输配电、售电、耗能、电力设备以及金属制造多个领域的研究,我们发现了一些蛛丝马迹:非晶合金变压器是重要的解决方案。前文已述,既然中国4%的电,是被变压器运行过程中消耗掉的,那么我们能否从变压器出发,通过节能型变压器来继续补充我们配电网的新增部分,同时还用来逐步替代寿命到期的存量变压器呢?以求即满足增量,又节约了存量。还给未来的电动车社会,留下充足的发展空间。针对变压器损耗的控制,在发达国家已有先例。特别是日本专门以此为基础,提出了:“能源富国”的指导方针。通过大规模采用以非晶合金材料(相较常规变压器,可以降低70%以上的电损)及高等级取向硅钢材料为代表的各类节能设备,大幅度降低了日本制造业的能耗水平,使得日本在2000年以来全国的发电能力没有提升的情况下,支撑了经济的稳定发展和产品竞争力,成为当前单位GDP能耗水平最低的国家。三、市场需求1、2015年8月,工信部、质检总局、发改委发布《配电变压器能效提升计划(2015-2017)》:至2017年底,初步完成高耗能配电变压器的升级改造,高效配电变电器在网比例提高14%。当年新增量中高效配电变电器占比达到70%;预计到2017年底,累计推广高效配电变压器6亿千伏安。截止2015年底,全国在网运行的配电变压器约1700万台,52亿千伏安左右。仅以此计算,至2017年需要完成230余万台的规模。扣除2015年全年及2016年上半年招标数量,仍有近200万台的市场空间。以每台变压器用材500公斤计,累计需要100万吨的非晶耗材,受全球产能限制,该目标已不可能完成。2、2015年8月,国家发改委能源局**《配电网建设改造行动计划(2015-2020)》,文件要求:十三.五期间,配电网建设改造投资不低于2万亿元。按历史数据推测,预计其中变电设备投资在3000亿元左右。同时,国家电网在 2012 年 950 号文件中印发了《关于非晶合金配电变压器的推广应用工作意见通知》。明确了未来非晶合金变压器占整体配电变压器的比例:要求 2012~2014 年新增变压器中 50%、55%、60%均采用非晶合金变压器,更新改造变压器原则上全部采用非晶合金变压器。由于电改前期未明确配电网资产权属,故相关投资自2015年才真正得以开始。前期积压的任务,有望爆发。以相关规划测算,每年在非晶合金变压器领域的改造及新建投资在400亿元左右。同时由于2015年度为启动初期,预计自2016年度开始将大幅提高招标比例,并在2018年达到高峰期。期间年均或存在60万台以上的市场需求。3、伴随电改的推行,节能改造及合同能源管理,将成为售电公司的主营业务。预计3年内全国或将出现2000家以上的各类型售电公司,在通过互联网入口思维抢占用户后,其针对高耗能用户及工业园区的节能改造将成为非晶合金变压器的重点市场。4、目前非晶合金变压器主要市场包括日本、中国和美国,伴随着世界各国对于节能环保、碳排放以及成本效率的不断追求,预计以欧洲为代表的改造市场和以印度为代表的增量市场,将得以开启。这将在中国爆发性的增长之后,提供持续性的市场机遇。5、以充电桩及分布式能源为代表的新能源及耗能方式,将逐步在结构上替代传统能源体系,与之伴随的是其物理特性不稳定造成的低损耗变压器需求。非晶变将成为新能源汽车充电设备的标准配置,并且不受动力电池技术流派影响。四、投资主体意图由于新增配电网络的经营主体多元化,使得各类投资主体在规划电网及旧网改造方面获得了空前的投资空间。而这之中,主要存在下列投资主体:1、国家级电网公司:我国存量的变电资产中50%以上,属于国家电网及南方电网所有。一方面在农网改造以及新增配网建设方面,两者有着巨大的节能效益;另一方面相关投资的开展,也将有利于继续加强其在电力体系中的优势地位。同时,由于电网公司的相关投资,大量依赖体系内的关联公司及人员展开,随着特高压、中高压网络及智能变电站等相关投资的相继完成,关联公司及人员的业务已面临枯竭,存在开展新业务的诉求。2、地方电网公司:做为电力体制改革的直接受益者,地方电网公司将在电网规划、售电市场开拓等方面获得地方政府的大力支持,从而大力布局相关业务。由于电网通道空间有限,且节能环保的钢性需求,存在盲目投资抢占市场的可能。3、售电公司:随着电力需求的逐步恢复以及经济周期的调整,电力富余周期下的电力贸易业务利润空间将大为降低。相对低门槛的电力贸易业务,拥有庞大的用户资源,成为售电公司业务开展的护城河。单纯的服务将不具备粘性,只有积极投入到针对用户的节能改造及服务中,才会加大自己的利润空间。非晶合金是最成熟的节能设备之一。五、值得关注的机遇1、非晶合金材料是最佳受益环节当前全球非晶合金产能为14-16万吨区间,即便不考虑欧洲、印度的新市场,仅国内市场在五年内,按照相关规划,或达300万台以上变压器的采购计划,对应每年近25吨材料需求。相关规划已经批复,资金已落实(有能力投资电网的企业,不会存在资金困难),且投资方拥有极大的积极性(谁投资了配电网,谁就拥有了对用户的垄断售电权)。相较变压器生产制造环节多方竞争的局面,材料领域高度集中,拥有核心竞争优势。但通过与下游优势企业的合作,或可进一步的在制造业企业中分享收益。2、变压器制造商享受增量收益非晶合金近期招标价格下调及市场份额分散,并非国家电网低价中标策略影响,主要由于生产厂家众多竞争所致。在全球当前产能条件下,30万台规模将成为分水岭。而2015年之前,由于相关材料技术不稳定,电改进度不明,招标总量维持在20万台规模,市场竞争以博弈为主,处于红海状态,只要规划招标陆续启动,非晶材料产能即将稀缺,则控制了上游的制造商,市场份额会显著上升。3、竞争对手优势下降与非晶材料相竞争的取向硅钢产品,于近日受到了反垄断调查。裁定原产日韩等国的相关产品存在倾销,并向其征收30-40%的关税。此举虽然对非晶材料没有直接影响,但一定程度上降低了进口低价替代产品的竞争力。同时,受人民币汇率贬值影响,日元自2015年6月以来已相对升值25%,从而给日本出口的非晶合金带来成本困扰。国内企业将享受汇率红利。2016年8月18日,商务部也对原产日本的非晶合金材料,裁定为产品存在倾销,向其征收25.9-48.5%左右的保证金,并将采取反倾销措施。4、供不应求催生涨价空间目前在国家电网组织的招投标中,非晶合金产品相较硅钢产品,需要增加20%左右的资金投入。但通过长周期的低损耗运行,额外投资部分将在4-5年内收回全部成本。全寿命期15-20年内,仍将有较大的投资收益。假定我国的非晶投资计划正常开展,当前产能不足的情况下,势必引起相关材料的价格上涨。在不考虑环保因素的影响下,价格上涨的天花板是全寿命期的投资回报。但过低的投资回报将影响投资者的动力和热情,参考固定资产投资回报8%的标准,在非晶市场供不应求的情况下,价格在现在基础上,再上涨30%以内,将是可以被电网客户接受的。5、产能释放有助进一步降低成本由于前期科研成本巨大,在取得合格产品后如遇市场爆发而释放产能,将显著摊薄前期成本,进一步扩大利润空间。过份高企的净利润,将催生恶性竞争以及不法行为。保持产能、产量、净利润的动态平衡将显著提高竞争对手的进入门槛,并保证企业收获长期稳定收益。

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      对互联网彩票开售日期的一点分析与推测

      1、过去一年里,我唯一长线持有的股票是 WBAI,所以,以下的思考完全是基于个人利益出发,屁股决定脑袋,特此说明。各位爱看就看,这个问题不再单独解释了。2、福彩和体彩是同时禁售的,理论上说,开售日期也不应该相隔太远,尽管它们都需要唯财政部的马首是瞻。在财政部的监管体系里,互联网(Web)和手机端(APP)是分开的,之所以分成两部分,是因为按照财政部的规定,《电话销售彩票管理暂行办法》和《互联网销售彩票管理暂行办法》是两个并行的管理规定,前者对应APP,后者对应PC浏览器,在新的彩票销售管理规范**之前,这俩必须分成两条线,分别申报和管理。3、严格说,去年初开始的禁售是针对互联网彩票(web端)的,按照《电话销售彩票管理暂行办法》, 财政部迄今为止已经批准过山东、海南、江苏(即开型)和上海(福彩)几个地方中心提供APP销售彩票的资质,而起码在我所在的山东省,省体彩中心提供的APP仍然是在正常的运行和出票的,从某种意义上说,手机APP端的彩票销售并没有真正意义上的彻底禁售。4、福彩中心今年给人民网的那个标,白纸黑字写明了执行期是7-12月,也就是说,起码站在福彩中心的角度,他们认为,下半年恢复销售的可能性很大,而且应该是先APP端、后Web端这样一个顺序,前者的时间节点是8月底,后者的节点是10月底,也就是说如果没有delay的话,人民网已经准备好了电话销售福彩的相应的营销推广计划,只等福彩中心一声令下就可以实施了。如果福彩中心这个时间表靠谱的话,9/10月份之内我们就有可能看到相应的APP产品的推出。这里最吊诡的问题是,如果按照财政部审批一个放行一个的严格管理来执行,福彩迄今为止只有上海一个地方拿到过APP端的销售资格,但人民网这个标很明显是面向全国市场的,那么,在到现在为都没看到有关安全性检测的招标的情况下,到底谁有资格面向全国进行APP端的福彩出票呢?这是我始终没搞明白的问题。5、体彩中心的那个标就更有趣了,启明星辰拿到的那个APP安全性检测,一共是六家,但只注明了竞彩网、500彩票网、江苏省体彩中心这三家,还有三家是空缺的,我一开始认为,剩余三家里应该包括了山东和海南的体彩中心推出的APP,后来仔细思考,发现这个推断是错误的。实际上,手机APP端的销售是根据《电话销售彩票管理暂行办法》来进行管理的,而前面说的三家,竞彩网和500彩票网其实从来没有获得过通过电话销售彩票的批文,而江苏省体彩中心拿到的,是即开型彩票的试点资格,这个资格只到2017年4月底为止。也就是说,这是六家尚未拿到资格的销售代理商的APP,为什么体彩中心要出钱做这个测试?6、仔细研究一下《电话销售彩票管理暂行办法》第十条,申请开展电话销售彩票业务的,彩票发行机构应当向财政部提交下列申请材料:(六)第三方专业检测机构出具的电话销售彩票管理系统、电话销售彩票监控预警系统和彩票游戏技术检测报告。恐怕这才是问题的答案,这个8-10月份执行的标,是为了能够出具申请开展电话销售彩票业务的申报材料之用,假设报告是10月份出具完成,并提交财政部审批,那么最早11月份就有可能获得财政部的正式批复,而获得资格的最多可能有8家(本次的六家加上山东、海南体彩中心),官方四家,另外四家有可能是民营机构,但目前我们只知道500彩票网这一家。7、接着上一条来分析,如果首批的8个APP里有至少三家是省级体彩中心自己的话,由于分省销售的原则,未来其他省市的体彩中心很可能是按照达标一家申请一家批准一家这样的方式,每个省都推出自己的体彩销售APP,但只能在本省销售,而全国性的销售资格(所谓的全国性牌照)则掌握在少数几家公司手里。8、综上所述,目前体彩中心和福彩中心的时间表其实是可以相互印证的,福彩中心有一张很乐观的推进时间表,但没有提供第三方专业检测机构出具的报告的情况下,如何向财政部申请销售资格?当然,也有可能采取了不公开招标的方法,这一点需要对政府采购了解更多的人给出答案。如果按照福彩中心的时间计划,我们最早在10月份之内就应当看到福彩销售APP的推出,而在体彩中心这边,目前看比较大的可能是10-11月份为时间窗口,真正开始销售很有可能是11月甚至是12月,两者结合起来的话,11月份前后应该是最有可能出现破冰的时间点。推出顺序上则有可能是APP先行,Web端晚一两个月跟上。9、至于最晚的开禁时间,必须承认,理论上仍然有可能禁售到永久……不过如果不那么悲观的话,提供一个参考时间点,就是2017年4月20日,江苏的即开型手机彩票试点2周年,当时的试点期限暂定为两年,也就是说到那个时间点,财政部要么试点转正式、要么继续试点下去,要么干脆停止,无论如何,都会成为一个必须做出决定的时间点,而这个决定应该会影响到整个政策的方向。之所以单独指出这个时间,是因为在批准江苏试点的文件里,财政部曾经表示:试点期间,财政部不再受理体育彩票机构委托单位开展电话销售彩票业务的申请。这个表态,如果不考虑食言问题的话,和前面说的六家APP的安全性测试是存在冲突的,但如果试点结束,转为正式开售的话,就讲得通了。PS:说一点额外的感想。很久以前,有个女孩对我说过:等待是人生的必修课,但我并不能保证不让你白等。女孩如此,股票亦如是。我花了一年多的时间等待这支股票的启动,如果需要,我还可以继续花上一年时间等待。在这期间,我错过了宜人贷,错过了一飞冲天的陌陌和微博,也躲开了一头栽下去的世纪互联,单纯从财务角度,很难判断这种等待是对还是错,但我仍然在坚持,因为一年多之前我做了一个简单的判断,到今天为止,我仍然坚持此前的看法,而我想知道,这看法到底是对?还是错?对于一个仍然在试图建立自己的投资哲学的股票新手来说,这反而是我最看重的事情。

      记住这一天:历史上首次!欧洲非金融企业发债还要投资者“倒贴钱”

      在欧洲央行启动购债程序后,欧洲债券市场已经天翻地覆。尤其是欧央行将购债范围扩大至企业债,投资者抢在央行买入前涌入市场,不断压低企业债收益率。如今,不仅主权债沦为负利率,就连没有政府背景的非金融企业发债也要投资者“倒贴钱”,这在历史上还是第一次。据英国《金融时报》报道,德国跨国日用品巨头汉高公司和法国制药商赛诺菲万安特周二以-0.05%的利率发行了短期债券。其中汉高发行5亿欧元的两年期债券,赛诺菲发行为期三年半、规模达10亿欧元的债券。银行人士称投资者之所以愿意忍受负利率,是因为相较于购买政府债券或者将资金放在银行账户,这种“伤害”更小一点。目前两年期德债收益率为-0.67%,相较于无风险的主权债,汉高这次发行的企业债还溢价52个基点。实际上,这并不是第一个以负利率发行债券的欧洲企业,7月德国铁路公司德国联邦铁路(Deutsche Bahn)以-0.006%发行债券,但确实是欧洲历史上第一次由非金融企业且没有政府背景支持的企业发行负利率债券。截止8月底,欧元区约有7170亿欧元的投资级债券处于负利率区间,这一规模超过了整个市场的30%。在6月初扩大购债范围后,欧洲央行截止9月2日共买入超过200亿欧元的企业债,且大都集中在二级市场。下图来自德银:连金融时报的记者都忍不住感叹:记住这一天!美银的策略分析师Barnaby Martin甚至开始畅想垃圾债也成为负利率的那一天:德拉吉的影响无处不在,我们可能很快会看到第一只BB-级别的企业债收益率降到负值。如果投机级债券收益率也沦陷,欧央行对于购债质量的追求就退到第二位。评级恶化将是央行购债计划最大的挑战。

      国有七大煤企贷款重组9月完成 有望扩大至民企

      据《山西日报》报道:由山西银监局牵头,省属七大煤企贷款重组将于9月份完成,并有望逐步扩大至民营煤企。《山西日报》称,山西今年全年融资目标为4200亿,包括新增贷款1600亿至1700亿元、债券市场和股票融资2500亿元至2600亿元。但并未具体提及,其中煤炭业在融资目标中的占比。早在今年7月,山西省政府就携七大国有煤炭集团以及美锦集团、永泰能源共九家煤企,在北京进行路演,向金融机构推介山西优质煤企,包括各大银行、基金公司等在内,超过200家机构投资人参加了路演活动。其中美锦集团和永泰能源都是民营煤企。与此同时,山西8月份对省属煤炭企业债务进行了重组。据人民网报道,山西银行业针对省属七大煤炭集团进行贷款重组,将原有短期流动资金贷款重组为“转型升级中长期专项贷款”。报道称,预计最晚到今年9月底,焦煤、同煤、阳煤、潞安、晋煤、晋能、山煤等七大省属煤企的银行贷款将全部重组为转型升级中长期专项贷款,涉及资金4000多亿元。21世纪经济报道统计发现,七大煤炭集团截至2016年上半年的负债总额达1.1986万亿,比截至2016年一季度时的1.2025万亿略有下降,但仍高于截至2015年末的1.1884万亿。同时,七大煤炭集团截至2016年上半年净利润全部为负,亏损总额为11.1248亿元。值得一提的是,据山西相关负责人对中国证券网记者介绍,在市场关心的去产能问题上,截止到7月12日,山西煤炭产量同比减少达到7100万吨。根据此前公布的数据,2016年1-5月,山西煤炭产量比去年同期减少4131万吨、下降11.1%,煤炭企业库存比年初减少1234万吨、下降24.73%。

      中泰证券被立案调查 IPO申请或受影响

      中泰证券公告称,公司因涉嫌违反证券期货相关法律法规,证监会决定对其进行立案调查。中泰证券成为了今年第四家收到证监会《调查通知书》的券商。此前,兴业证券、西南证券以及中德证券收到了证监会《调查通知书》。按照现行《证券发行上市保荐业务管理办法》规定,保荐机构、保荐代表人因保荐业务涉嫌违法违规处于立案调查期间的,证监会暂不受理该保荐机构的推荐;暂不受理相关保荐代表人具体负责的推荐。也就是所,证监会将暂停受理中泰证券保荐的在会或准备递交申请审核的项目。根据证监会数据,截至9月1日,中泰证券担任保荐机构的IPO排队企业共有21家。其中,亚振加剧与杭州集智机电已通过发审会。5家企业处于已反馈状态,13家IPO已获受理,有1家处于预先披露更新状态。此外,13家企业的辅导备案登记已接受受理。在再融资项目,中泰证券共有5个项目处在排队中,其中,四家处于已反馈,中止审查一家。此外,中泰证券的上市申请已获证监会受理,IPO处于排队中,保荐机构为东吴证券。21世纪经济报道援引业内人士指出,此次调查或令中泰证券IPO进程受到影响。

      央媒报道:楼市一旦调整,可能带来不小的金融风险

      一二线楼市大涨让不少人忧心忡忡。今天《经济参考报》一篇报道提到业内人士的忧虑:今年上半年市场的火爆掩盖了部分市场风险。但房价“泡沫”风险与高企的个人按揭杠杆风险正逐步累积,楼市一旦调整,可能带来不小的金融风险。如不及时化解,预计此类风险有可能在2017年集中爆发。这背后的风险来自于,一方面房贷业务快速膨胀,成为上个月信贷的绝对主力,另一方面银行对布局一二线楼市的地产公司仍在输血。一财此前介绍过房贷的“凶猛”。在其统计的10家发布上半年财报的上市银行中,近一半新增贷款靠房贷。2016年上半年,建行、农行、招行等10家上市银行的房贷余额总额已经达到8万亿元,新增房贷达1.13万亿元,占同期新增贷款的42%左右,成为上半年银行贷款增长的主要驱动因素。从各家银行半年报数据来看,房贷已经成为各家银行必争之地。目前,除了宁波银行、华夏银行,招行、浦发银行、中信银行等股份制银行投放的房贷规模远超其他贷款。而且这种态势很可能持续。部分银行高层的表态已经体现了这一点。平安银行行长邵平在接受一财采访时就表示,过去该行负债成本过高,而按揭利息太低,如今随着负债成本改善,下一步将加强按揭业务,给予最低的资金成本,去占领房贷按揭市场。按照兴业证券分析师阎常铭、陈永7月17日报告的分析思路,银行做大房贷业务有其必然性:在利率市场化和金融自由化背景下,中国最大资金主体——商业银行必然长期增加按揭贷款配置,因为银行不愿意承担其他资产配置带来的不必要的风险。而这必然带来房地产行业持续向上的大周期。但以日本为例,报告提到,80年代中后期日本有一半的土地成交是非居民买地,更多是企业作为投资品而进入这个市场,并非为了开发,社会各方面资金在房地产价值链条上长期沉淀,同时叠加金融自由化带来地产超级泡沫。除了房贷规模快速增长,银行仍在不断给布局一二线城市的开发商输血。《经济参考报》援引一位长期关注房地产行业的评级公司人称,“如果一个房企的主要库存在一二线城市,那么其现金流应该不会太差,而且最差也可以靠卖地来撑着。现在经济下行,与一些制造业比起来,房企的盈利前景还是要好一些,因此,重点布局在一二线城市的大开发商从银行融资并不会太困难。”按照《21世纪经济报道》根据公开数据及微观调研测算,银行今年上半年通过多种途径为房地产企业提供了大约10万亿元资金。这些银行资金兵分四路:表内为房企开发贷款和自营投资,表外为委托贷款和银行理财。整体而言,表内贷款和表外委托贷款逐渐降温;而自营投资和银行理财则在增加输血量。表内房地产开发贷款占了很大规模,截至去年底总计5.63万亿元。但今年以来规模增速减慢,个别银行和区域已出现规模负增长。其次是自营投资和理财。公开数据显示,理财流入规模明显增加,截至今年上半年余额达2.09万亿元。实际借道委托贷款流入房地产的规模也不容小觑。最近对房地产市场发出警告的声音不断,8月底《中国证券报》刊登了一篇中国社科院城市与竞争力研究中心主任倪鹏飞的文章,其主要观点是,今年9月到明年上半年,楼市总体将出现短期调整,深度调整城市更加集中。他认为,时间维度上,房地产销售价格和销售量增幅或呈回落趋势,房地产投资增长幅度或剧烈波动。调整可能稍有迟到,但不会缺席。空间维度上,一二线及热点城市将深度调整,商品房库存增加预计从三四线以下城市继续向二三线城市蔓延。

      ​一“票”难求! 当务之急——抱养“红孩子”!

      当务之急——抱养“红孩子”!老沙自媒体 股市早8点2016年9月7日(周三)每日开盘必读 █ 国务院:加大积极财政政策实施力度 国务院总理李克强9月5日主持召开国务院常务会议,部署在关键领域和薄弱环节加大补短板工作力度,依靠改革开放推动发展升级和民生改善。 (沙:会议内容较多,简而言之就是“围绕补短板,部署大项目,**新举措”! 这次会议所带来的投资机将达到好几万亿,对实体经济中的短板形成重大实质性利好,尤其是对上市公司获取大单赢来重要机会! 看来新一轮经济刺激计划**,中国股市必然会做出极其正面的反应!) █ 两大国字头千亿基金亮相A股 昨日,“国有资本风险投资基金”正式亮相A股。该基金今年8月刚由国新公司牵头成立,总规模高达2000亿元,旨在推动企业技术创新和产业升级,是目前规模最大的“国家级”风险投资基金。 就在上周,国新国际投资有限公司牵头设立“国控基金”,总规模1500亿元,以支持央企国际化。 (沙:国新国际投资有限公司、即“国新国际”亮相A股,起步就达千亿级别,来势汹汹啊! “国家队”的队伍在壮大!) █ “万能险新规”长期利好资本市场 据《上海证券报》今日报道—— 近年来,万能险增长速度较快,目前已占整个人身险市场三分之一。 一时间,万能险纷争风起云涌,引起了包括保险监管层在内的高度重视。这才有了对“6000亿万能险资金撤出股市”传言的澄清。 如今,靴子终于落地,保险监管层的良苦用心也表露无遗,人身险新规的**让投资者可以“把心放进肚子里”——“万能险新规”将长期利好资本市场。 万能险快速发展和投资资本市场有其必然性。至于担心万能险资金因严格监管而撤离股市,则多少有些杞人忧天。有权威人士给记者算了一笔账:目前我国人身险的注册资本金有5500亿元,净资产有9900亿元,按照“保费收入不得超过资本金或净资产两倍”的“天花板”规模计算,理论上,万能险资金可以有1万亿至2万亿。因此,此前传言“6000亿元撤离股市”的说法,根本站不住脚。 我国保险业发展的具体目标是:到2020年,全国保险保费收入争取达到4.5万亿元左右,保险深度达到5%,保险业总资产争取达到25万亿元左右。进一步发挥保险公司机构投资者作用,为股票市场、债券市场长期稳定发展提供有力支持。 保险业的发展离不开资本市场,资本市场同样需要长期稳定的活水,万能险亦是其中的重要参与者。 (沙:所谓“6000亿万能险资金撤出股市”纯粹是“空”穴来风、无稽之谈! “投资者可以‘把心放进肚子里’——‘万能险新规’将长期利好资本市场”!) █ 恒指昨再创逾一年新高 港股通近5日累计净流入逾200亿港元 在昨日港股再创逾一年新高之际,港股通交投氛围持续升温。截至昨日收盘,内地资金借道港股通在近5个交易日里已累计净流入逾200亿港元,净流入资金规模直逼8月份整月水平。 (沙:“港强沪弱”的局面愈演愈烈,只有等到“深港通”开设后才会改变这一态势! 对A股的失望使部分投资者提前布局港股! 越来越多的小散将会渐渐熟悉“恒生指数”! 沪市不仅面临深股的严重挑战,还将面临港股的激烈竞争! 沪市的“尾大不掉”有可能被新的态势边缘化,大盘股、超级大盘股必然要被游资、热钱抛弃,“红孩子”——北上广深、杭州南京厦门苏州的“红孩子”必然会被越来越多的中长线买家“抱养”!) █ 七月份以来出现十大牛股 7月份以来A股市场逐渐走出震荡上行格局,一批表现较好的牛股出炉。 Wind统计数据显示,截至9月6日,7月份以来新海股份、方大化工、华仁药业、宏磊股份、四川双马、巨龙管业、东旭光电、美晨科技、天际股份、亨通光电表现神勇,涨幅在72%~128%之间。 (沙:两个月翻番! 未来几个月的“短线翻番股”将在“高送转填权股”中纷纷产生!) █ 美股纳指再创历史新高 黄金期货跃升27.30美元 道指涨46.16点,报18,538.12点,涨幅为0.25%; 标普指数涨6.5点,报2,186.48点,涨幅为0.3%; 纳指涨26.01点,报5,275.91点,涨幅为0.5%; 黄金期货跃升27.30美元,或2.1%,收于每盎司1354美元; 原油期货上涨39美分,或0.9%,收于每桶44.83美元。 (沙:我一直看好美股,一再指出美股还有不断刷新历史新高的动能,并不会因鹰牌加息的喧嚣而停止上行的脚步!这是因为目前环球市场正处于资产荒的大背景下,美国的股市首当其冲! 另,共和党总统候选人特朗普多次指责美联储称,迟迟不肯加息就是为了帮在任总统奥巴马和民主党。) 老沙的感觉 █ 昨日“老沙的感觉”就一句话,“G20峰会闭幕了,被压抑的做多动能该释放了吧?”结果早盘假摔,一小时后即量价齐升、做多动能急遽释放!稍安勿躁哦,还将不断释放! █ “红孩子”——超级大城市中的“红孩子”——北上广深、杭州南京厦门苏州、成都武汉西安合肥的“红孩子”——必然会被越来越多的中长线买家“抱养”! █ 这个月16-19日我将与数十位“沙粒”对神秘的国家朝鲜进行“快进快闪的访问”,16日周五、19日周一停博两次,但我将在微信公众号上发表《 一个伟大的投资计划——详解“每家抱养一个红孩子”》上下篇,9月份网络YY月课堂的演讲主题也是“北上广深的红孩子”! █ 全球资产荒,优质股票将“一票难求”!当务之急——抱养“红孩子”!

      【学堂】盘点散户常见的赔钱思维

      1,喜欢抄底,尤其是处于历史低位的股票。看到自己的成本比别人都低,心里简直是乐开了花。却没有想到,一个股票既然已创出了历史新低,那么很可能还会有很多新低出现,甚至用不了几个月你的股票就被腰斩了。抄底抄底,最后抄死自己。  2,不愿止损。这个问题相关的文章很多,有的散户见一次止损后没几天股价又涨了回来,下次就抱有侥幸心理不再止损,这是不行的。就我而言,决不容许出现超过5%的亏损。“截断亏损,让利润奔跑”,确是至理名言啊。但话又说回来,如果你没有自己的赢利模式,你的结局也就是买入,止损,再买入再止损。  3不敢追高,许多散户都有恐高症,认为股价已经涨上去了,再去追涨被套住了怎么办?其实股价的涨跌与价位的高低并没有必然的联系,关键在于“势”,在上涨趋势形成后介入安全性是很高的,而且短期内获利很大,核心问题在于如何判断上升趋势是否已经形成,这在不同的市场环境中有不同的标准,比如在大牛市中,放量创出新高的股票是好股票,而在弱市中,这往往是多头陷阱。对趋势的判断能力是衡量炒手水平的重要标准之一。  4,不敢追龙头股,一个股票开始上涨时,我们不知道它是不是龙头,等大家知道它是龙头时,已经有一定的涨幅了。这时散户往往不敢再跟进,而是买一个涨幅很小的跟风股,以为可以稳健获利,没想到这跟风股涨时慢涨,跌时却领跌,结果弄了半天,什么也没捞到。其实在强势时,涨逝越强的股票,跟风越多,上涨越是轻松,见顶后也会有相当时间的横盘,让你有足够的时间出局。当然,如果涨幅太大,自然不可贸然进场。  5,喜欢预测大盘,除了极少数情况下次日大盘必涨外,短线大盘的走势其实是不可预测的。这也就说,平日里我们散户关注的机构测市等节目并没有多大意义。对于看大盘做个股的朋友来说,我以为可以把大盘分为可操作段与不可操作段更有意义,至于具体区分方法有很多,比如说30日均线,MACD,或者是一些更敏感的指标。  6持股数目太多,这主要是因为没有自己选股的方法,炒股*别人推荐。今天听朋友说这个股票好,明天看电视说那个股也好,结果一下就拿了十多只股票,搞得自己手忙脚乱。也有人说,江恩不是说要把资金十等份吗?哎,那是对大资金说的,你一个小散户区区几万元资金也要十等份吗?我认为,散户持股三只左右是比较合适的。  7对主力的操盘方法没有一个系统的认识,炒股就像盲人摸象,毫无章法,运气好时也能赢两把,运气不好了就一败涂地。所以散户总是唱“为什么受伤的总是我”的那个人。  8不愿放过每一个机会,看见大盘涨了一点就急忙杀入,根本不清楚自己能有几成胜算,结果一下又被套住了,其实这是由于水平低下,缺乏自信所致,如果你能有几套适用于不同环境市场的赢利模式,那么不管大盘涨,跌还是盘整,你都有稳健的获利办法,你就能从容不迫的等待上升趋势形成后再介入,把风险降到最低。  9不能区分牛市和熊市的操作方法,散户们总是抱有多头思维,总是想着第二天要涨,这种思维让大家在01年后的大熊中吃够了苦头。其实在沪深股市,牛短熊长是不变的主旋律,机构喜欢唱多,那是因为只有散户做多,他们才有饭吃。对于我们散户来说,看紧你的钱袋才是最重要的。我们要做的就是像猎豹一样,时机不成熟决不动手,一旦出手,至少要有七成以上的胜算。在沪深股市,其实有一些胜率将近100%的法,虽然出现的频率较低,但你若能抓住,平均每年也能给你带来十个点左右的收益。

      揭粉见面会魔咒验证!我只想说四个字

      7月31日,上海揭粉见面会后,大盘上扬直破3000点。此次9月3日的广州揭粉见面会后,前天和昨天两个交易日和上次一样,大盘上破阻力区域。老揭在昨日《站稳此点位!就能呵呵呵》中鲜明指出,大盘很打破市场的一致性预期,并预测大盘会站上3080点。揭粉见面会魔咒完美验证!我不知道这会不会是我老揭见面会魔咒的开始?但如果这是真的,我愿意天天举办揭粉见面会,哈哈,这不,9月24日,就有一场北京揭粉见面会,今日开始,进入报名阶段,请还没有报名的揭粉点击原文阅读报名。昨日大盘早盘在恐慌盘的杀跌中,一度下探至3053点(还记得老揭上周说的支撑位3050点吗?真巧),随后大盘一路反攻,午后更是放量上涨,一举突破3080点关键点位,沪市成交量接近2000亿大关。创业板午后也是放量大涨,涨幅近2%,成交量放大至1000亿。大盘和老揭昨日的判断八九不离十。不过老揭我有自知之明,对于揭粉见面会必涨魔咒,老揭要说四个字"不骄不傲"。从盘面上看,三聚环保一路飙升,再创历史新高的举动,刺激到了整体环保股,昨日环保股集体飙升,包括风沙治理、污水处理、空气治理、绿色照明、海水谈化、固废处理等这些板块全部涨幅居前。而前期的龙头板块PPP板块也是再次卷土重来,游资的打法。不过昨日银行股跌幅第一,呵呵,大家都懂得。对于大盘,老揭今日观点非常明确,依然简单直白,不模棱两可:大盘今日将冲击8月的高点,3140点大关!成交量将重回2000亿上方!更多一手猛料请关注揭幕者公众号唯一ID号 jiemuzhe518

      9月7日市场消息内参提示

      9月7日市场消息内参提示 国务院:进一步放开基础设施投资限制 国务院总理李克强9月5日主持召开国务院常务会议,部署在关键领域和薄弱环节加大补短板工作力度,依靠改革开放推动发展升级和民生改善。 保监会:强化对万能保险等人身保险产品的监管力度 中国保监会印发了《中国保监会关于进一步完善人身保险精算制度有关事项的通知》(以下简称《通知》),再次提高人身保险产品的风险保障水平,推动全行业进一步调整和优化业务结构。 上海住建委:市场过热情绪明显降温 9月1日以来,本市房地产市场运行平稳,市场过热情绪明显降温。市住建委再次强调,上海将继续严格执行3月25日发布的《关于进一步完善本市住房市场体系和保障体系促进房地产市场平稳健康发展的若干意见》。 上海处理散布“9·1房产新政”不实信息的违规公众号 9月6日,上海市********对传播所谓“上海9月1日将**房产新政”等不实信息的“直击上海楼市”等18个微信公众号依法依规做出处理,其中对13个违规微信公众号暂停更新30日,关闭5个违规微信公众号。 国资委推央企间产业重组合作整合 八家央企首开先河 6日下午,在国务院国资委的指导下,中航工业、兵器工业、兵器装备、中核建设、国机集团、保利集团、中国国新、中国一重这8家央企本着友好协商、互利共赢的原则,决定在相关领域实现联合协作。 工信部:加强智能制造的顶层设计和统筹规划 9月6日,中国电子信息产业集团主办的“2016中国(长沙)智能制造峰会”在湖南省长沙市举行。 两部门开展第二批公办养老试点 将以公建民营为重点 为推动在更大范围内开展公办养老机构改革,民政部、发展改革委6日联合印发通知,决定以公建民营为重点,继续开展第二批公办养老机构改革试点工作。 大数据产业“十三五”发展规划有望年内发布 工信部今年内将发布《大数据产业“十三五”发展规划》,规划涉及的内容包括,推动大数据在工业研发、制造、产业链全流程各环节的应用;支持服务业利用大数据建立品牌、精准营销和定制服务等。 银行首单不良资产收益权转让落地 江苏银行与华能贵诚信托通过银行业信贷资产登记流转中心开展信贷资产收益权转让。 中泰证券遭证监会立案调查 中泰证券官网发布消息称,公司于9月1日收到证监会的调查通知书,因公司涉嫌违反证券期货相关法律法规,证监会决定对公司进行立案调查。 中国内地首个石墨烯量产化基地厦门投产 6日,石墨烯产业迎来具有象征意义的时刻:中国内地首个石墨烯量产化基地在厦门投产,2020年其产能有望达到5000吨。

      9月6日盘后观点

      9月6日盘后观点: 今日大盘低开高走,盘中最低下探到3053点附近开始反弹,尾盘收出一根小阳线,成交量有所放大。技术上看,指数今日盘中探底随后在3053点附近获得短期支撑开始反弹,收盘站稳5日 、10日和20日三线。日线来看,KDJ指标低位金叉,MACD绿柱子继续缩短。预示着短期反弹行情延续。本周关注3140点的短期压力,3060点的短期支撑。板块方面:风沙治理、绿色照明、宽带提速、空气治理、ppp模式等板块涨幅居前。操作上,不建议大家盲目追高,近期把握指数反弹过程中的减仓机会。

      股市交易错误难免,及时调整计划

      仁者乐山,智者乐水,因为大部分流水不管遇到什么险阻,总能聪明地找到各种办法,百折不挠地奔向大海。持有长线股票的过程也是如此,那些依靠业绩提升而上涨的长牛股,哪个没经历过多次大幅下跌的拉回,但它们总是能再创新高。这些长牛股大多集中在消费与医药行业,因为这两个行业是永远的朝阳行业,始终有着庞大的市场需求,能够年复一年地给其中的优势企业带来巨额的现金收益。所以,我的长线持股标的也重点选择酒药股,当然啦,我并不是标准的价值投资者,很多时候,我所选择的标的也得不到大家的认同,我也并不在意,比如说,我这一回选择顺鑫农业与伊力特,看好的还是其长远价值,但是,很多人却以各种偏见不断贬低这两家企业,完全不看看这两家企业的估值。顺鑫农业2016年上半年的白酒销售收入是32.4亿,全年预计达50亿,而总市值只有118亿,市销率是白酒行业最低的。伊力特的静态市盈率为22.74倍,总市值64亿,在白酒行业中倒数前几名,属于小微企业。这两家企业估值偏低,且具备成长性。顺鑫农业的牛栏山二锅头在中低端白酒中也算是知名品牌,全国中低端酒的总销量仍非常大,其在发展历程中证明了具有向全国扩张的能力。伊力特虽然是新疆品牌,但是,酒确实是好酒,在新疆有非常巩固的垄断性利润,如果能够复制在浙江的成功经验,也具备向异地扩张的能力。因此,我对这两家白酒企业长远看好,并打算逐渐买成重仓股。落花有意,流水无情。虽然我们知道大部分溪流都必将流向大海,但是,并没有多少人能够跟着漂完全程,因为流水的行进过程是曲折的,有险滩,有跳崖,有时得化身地下河,还有些流入了内陆湖,甚至流入沙漠而消亡……同样,虽然大部分酒药股都长期向上,但在长线持股的过程中,也会遇到各种难以预料的挫折,所遭受的损失同样让人痛不欲生,看不到希望。这段时间,顺鑫农业与伊力特因中报不佳而不断下挫,也让我遭受了巨大损失。我无法左右资金流的短期趋向,只能默默承受。好在我前期减了部分盈利仓位,手中约有30%左右的资金,并不是毫无还手之力。我能做的只能是,不断评估客观形势,以决定何时补仓,通过低买降低成本,把亏损转换成盈利良机。熊市我已经经历过多回,股票被套更不止一回。股票被套肯定是短期判断出了问题,而这个时候首先应该停止交易,防止越做越错。对于被套的长线股票不是不可以通过低位补仓来降低成本,但是,应该遵循补仓的重要纪律:拉开足够大的价差才能补仓。才刚开始跌就一直补仓,肯定不是好主意,很容易越套越多。股票一旦下跌,很难搞清楚会跌多久和跌多深,低估的股票可以一再低估,因为熊市本身就是低估股票集中营。只有跌得足够深,跌掉整段涨幅的60%以上,才有补仓的意义。比如说:顺鑫农业从股灾2.0的低点13.93元(2015年9月15日)涨到2016年7月11日的25.53元,期间上涨11.6元,跌去60%的涨幅,也即上涨40%或4.64元,那么13.93元+4.64元=18.57元,取整数,也即18.6元上下才有补仓意义。同样:伊力特要跌到13元上下才有补仓意义。如果目标位到达,且股价开始形成足够强大的支撑性底部(无论同期大盘与同类股如何下跌,都无法将其下拖),或者出现了新的催化剂,如业绩转好等重要事件,那么,就可以开始补仓。股市交易不可能不犯错,出错的情况下,怨天尤人没有任何好处,只有沉下心来调整交易计划,运用好纠错机制,利用酒药股长远向上的客观规律,反而可以将错就错,把握好下跌时所提供的更便宜买入机会,耐心等待良好的补仓时机到来。最后,报告一下本周的知新1号组合的仓位调整与收益情况。本周操作情况:按兵不动,无交易。2016年6月6日成立,至2016年9月2日,赢利10.8%,同期沪深300指数为3.8%,在股吧近百万个组合中,跑赢83.14%的组合。如图:组合持仓情况如下:医药:26.4%1、东阿阿胶,仓位24.45%,买入价47.1元,现价67.49元;2、京新药业,仓位0.98%,买入价12.28元,现价12.31元;3、以岭药业,仓位0.96%,买入价15.48-15.06元,现价16.87元。酒类:40.25%:4、古越龙山,仓位22.74%,买入价10.81-9.54元,现价10.52元;5、顺鑫农业,仓位12.9%,买入价24.28-22.2元,现价20.82元;6、伊力特,仓位4.61%,买入价15.76-15.48元,现价14.54元;现金留存:33.35%。

      我们都错怪了万能险?

      中国万能险保费规模发展历程最近随着宝万之争的不断演化和保监会关于万能险监管风向的变化,万能险这一富有争议的话题再度被热炒,万能险真得是媒体和大众口中的洪水猛兽和毒药吗?太多人想搞明白这个问题了。当前的批判主要集中在2个方面:一是万能险发展太快,中小保险公司疯狂圈钱,保险不再姓保,沦为融资平台;二是拿着投保人的钱到处举牌,一点儿都不稳健,资金运用风险巨大,老百姓的钱会血本无归。真得如此吗?万能险表示:这个锅我不背,也背不起!(关于资产驱动负债、关于万能险资产负债匹配、关于现金流管理、关于资金运用结构、关于险资的投票权等等诸多问题,我和行业的其他资深人士已经在过往谈过多次)首先,不是万能险发展太快,而是保障型产品发展太慢。根据中国保监会项俊波主席答记者问:万能险在国际上其实是一种成熟的产品,而且是一种主流的保险产品。为什么这么说?它有独有的特点,同时兼具财富管理和风险保障的双重功能。万能险在美国已经有37年的历史,到中国来是2000年开始引入。2015年我们有57家人身险公司开办了万能险,保费收入占整个人身险市场的28%。在美 国、韩国、日本这些国家,万能险占整个保险市场的份额大概是40%左右,就万能险险种来讲,市场占有额我们和国际上还是有差距的。最近中国保监会黄洪副主席讲话指出:我们登记的保单大概是14亿张,这个保单的数量看起来非常庞大,大概每一个中国人有一张保单。但实际上大概我们用长期寿险的标准来衡量,13.7亿中国人,真正购买了长期寿险保单的只有4千多万人。美国寿险协会显示,万能险自1979年在美国诞生后大受欢迎,到1989年即获得了38%的市场份额,此后常年保持在35%—40%左右的市场份额,是美国 保险市场的主流险种、主流业务。万能险、投连险自2000年引入我国便引发了保险消费者的青睐,万能险、投连险的市场份额已经超过三成。再回顾下2011年保险业前辈李良温当时的一段观点:寿险产品定价利率2.5%,已是10年不变,当下比一年期存款利率还低100个BP,这种定价利率有利于投资者,但保险消费成本太高啊!所以不管怎么提倡大力发展传统保险,传统型保险费收入在总保费收入中的占比逐年下降,从2001年的61%下降到2005年的26%,到2010年又下降到9%。这就是为什么当下中国寿险市场上分红险一险独大的原因。消费者利益得不到保护的产品谁还买啊?提倡的人不买、保险人不买,连自己都不买的产品,还能卖给谁呢。没有消费者利益哪来的企业利益啊。行业又有何声誉可言呢。作为从业者,你还认为是万能险发展太快吗?这背后的根源是什么,是保险消费者的利益长期得不到重视,是保险产品的供给侧改革迟迟没有到来,而恰恰是在2012年保险投资渠道放开和利率市场化改革后,万能险借助市场化的政策实现了大发展。而同期,保障型产品并没有什么根本性的变化,为什么消费者会对人保寿的按健康等级定价的定寿产品、弘康的投资和保障分离的低价重疾、阳光的精算定价报告公开的重疾产品给予高度认可,背后的原因很多人想过吗?降低保险产品消费“门槛”,让消费者享受到性价比高的产品和服务,在消费者获益中实现保险企业盈利,这就是答案。很多人可能会不服,我们换一个角度来说。保险业30年,长期寿险保单只有4000万人,按照人均保费5000元计算,也仅仅是2000亿元,而现在保险行业 的规模2015年为2.4万亿,这还不包括被视为洪水猛兽的7600亿元的万能险,只占行业保费收入的8%左右,占行业总规模的6%左右。讲真,我不知道那些天天声称回归保险保障,创造内含价值的监管者、从业者、媒体、社会大众,看到这个数字后,会不会反思过去30年,即便不发展万能险,你们是怎么让保险姓保的?你们还觉得是万能险发展太快了吗?难道不应该是保障型产品发展太慢了吗?其次,险资举牌不是太多,股权投资不是太多,而是刚刚开始。根据中国保监会监管政策,一般而言,权益类投资上限为30%,不动产类投资上限为30%,其他金融资产为25%,境外投资为15%。如果是投资蓝筹类股票, 权益类投资上限可以上升到40%。2015年A股牛市期间险资权益类投资最高也就在16%左右,经历股灾后2016年上半年险资维持在10%上下,距离最 高上限空间巨大。而从大家热衷的国际比较而言,美国在利率市场化逐步推进过程中,股票为代表的权益类资产大比例上升,从1975年前后的不到10%上升到30-40%左右;英国权益类尤其是股票类资产占比超过40%,为所有资产配置类别最高。如果是按照某些人士的外行评价,这些国家全都是把保险作为融资平台去炒股,把老百姓的血汗钱不当回事?如果这些人的投资策略,保险资金2016年应该超配债券等固定收益类产品,简配权益类投资产品,这种投资策略在长期利率下行的过程中风险不大?我表示深深的怀疑。再来看看很多人热衷的巴菲特的伯克希尔哈撒韦公司的投资分布:在伯克希尔的保险资金配置中,股票是第一大类资产(37%到48%不等)、现金及其等价物居第二、固定到期证券第三。作为财险公司之一,该公司的这种模式与美国财险资金的主流配置模式并不相符。那么到底是巴菲特这么多年冒险大错特错了呢,还是说很多从业者原来的认识根本就是错误的?伯克希尔的这种配置模式是以资产负债结构中大量的股东权益为后盾,是以现金类资产对负债的大比例匹配为基础,以股票投资收益的相对稳定性为依托的,这才是关键,而不是简单的比例结构。Berkshire保险业务2003-06年的投资分布(单位:百万美元)而对于万能险发展后带来的险资普遍举牌上市公司的问题,很多人往往称之为门口的野蛮人,认为险资就不该去举牌,也不该去并购。其实呢,以美国为 例,2003-2012年,保险公司主导的市场并购共有185件,平均每年18件左右,其中跨行业并购约占50%。国外保险资金也不乏从事企业并购的例 子。根据德勤的研究显示,2013年国际主要市场,保险公司主导的并购涉及企业达54家,涉及资金1022亿美元,如美国 Progressive财险公司并购ARX holding Gorp(主营全球电子商品供应)。可见保险资金(含万能险资金)并购(含跨行业并购)企业在国际市场上是比较常见的。只要依法、合规,有利于整合资源和 实体经济发展,社会各方就宜理解支持。在目前市场利率大幅降低的条件下,保险公司加大股票投资的比例是大势所趋,因为固定 收益类投资收益率水平不断下降,10年期国债收益率已经下降到2.8%的水平,投资级别的信用债收益率下降到3.5%的水平,而股票市场业绩优良的上市公 司的市盈率只有不到25倍,相当于4%以上的收益率,超过信用债的收益率水平,只要上市公司的业绩长期能够持续稳定增长,今后收益率水平还会进一步上升。长期来看,无风险利率水平大幅度下降,优质资产包括股票资产的价格上升是一个必然的趋势。因此,对于保险资金来说,目前优质上市公司的股票更具备长期配置的价值。至于富有争议的万能险投票权问题,目前法律中没有任何针对具体险种的投资限制。《保险法》和《保险资金运用管理暂行办法》上明确,保险公司是负债经营,不论资产端运用是赚还是亏,都不可改变负债端保险合同的偿付责任。对于规则和投资人的权利,都应持尊重和认可的态度。作为一种投资性寿险,万能险资金并入险企的资产负债表,属于表内资产,而非受托管理的资金。保险公司有权进行包括投资在内的各种处置,以履行对投资者的保障 和收益承诺。如果存在现有法律法规建设的滞后,那么这个责任也不应该由万能险自身去承担,而是应该一边承认已经存在的事实关系,一边另外进一步完善明确法 规是另一方面的事情。所以,文章讲到这里,你觉得万能险还是真正的问题根源吗?很多人经常犯的一个错误就是错把问题的表象或者问题的中间原因当根源,而忽视了对问题本源的追寻,或者呢,被偷换了概念,把对一个问题的讨论引向了一个相关但不具有因果关联的问题。

      银华基金王鑫钢:布局定增市场正当时

      随着上证综指站上3000点,各路资金开始纷纷进场争抢定增业务。据记者获悉,自6月发行银华鑫锐定增之后,银华基金再度发力定增市场,推出银华鑫盛定增灵活配置型基金。针对当前定增市场的投资机会,银华鑫盛拟任基金经理王鑫钢表示,宏观环境向好以及定增市场的持续火爆,加之市场低位震荡提供介入机会,当前正是投资者布局定增基金的好时机。  上半年,国内宏观经济在多重压力下运行平稳,各项经济指标企稳向好。对此,王鑫钢表示,作为经济晴雨表,资本市场能够反映出宏观经济的基本状况以及市场未来趋势。而政策持续加码则助力定增市场释放海量空间:上半年以来,我国定增市场呈现井喷式发展。数据显示,前6月共有328家A股上市公司实施了定向增发方案,融资金额总计8219.68亿元。王鑫钢告诉记者,定增市场的火热不是一天炼成的。2014年之前定增市场每年现金融资总量约为1000-1500亿元,并在2014年、2015年分别达到4000亿元、7800亿元,定增市场规模几乎是以翻番的势头增加。根据当前市场预估,2016年完成1.2万亿元现金融资总量也是可期的,由此不难看出,定增已经成为上市公司融资的主要通道。  谈及下半年市场,王鑫钢认为,从基本面来说,下半年经济既没有大幅减速的风险,也没有大幅反转的可能性,经济整体会延续上半年格局,二级市场将继续在3000点附近震荡。统计过往5年数据发现,当沪指在3000点至3500点区间,87%的定增项目解禁后获得正收益,平均收益率为59%。  王鑫钢还表示,公开数据显示,截至目前,已经通过发审委审核但上市公司还没有拿到批文进行发行的金额大约3600亿元,这些项目下半年会释放出来,已经拿到证监会批文还没有正式发行的金额2000多亿元,所以整个定增市场供给非常充足。对于下半年定增市场,银华基金依然保持相对乐观的态度。