点击此处发帖哦^_^

图片 长文
请选择板块:

已订阅的频道

发现更多兴趣栏目

    收评来自

    两市继续维持僵局,好现象是今天坑涨停板的现象好转,君正集团就是一个风向标。操作上维持原来观点,逢急跌入,逢放量中阳入,否则还是耐心等待,等待盘局打破

    8月财新综合PMI高位企稳 服务业PMI小幅升至52.1来自

    8月财新综合PMI微幅跌至51.8,仅略低于7月创下的22个月最高纪录(51.9)。中国经济活动在8月整体进一步扩张,服务业经营活动与制造业产出皆有温和增长。其中,8月财新服务业PMI小幅回升至52.1,前值51.7,仍低于长期平均值。制造业产出连续第二个月保持增长,但增速较7月放缓。这一趋势与国家统计局服务业PMI一致。国家统计局公布的8月服务业商务活动指数(服务业PMI)为52.7,比7月微升0.1。对于8月的数据,财新智库莫尼塔宏观研究主管钟正生表示:8月整体经济继续扩张,增速也与7月保持稳定,但制造业和服务业PMI再次出现此消彼长的现象。后期中国经济下行压力不减,政策托底依然不能放松。财新PMI报告称,服务业经营活动扩张,部分原因与新项目有关。从分项数据看,与经营活动一样,服务业新订单增速相对疲弱,降至3个月来最低。制造业新业务量扩张速度也放缓。两者综合,新订单总量增速较7月轻微放缓。8月服务业用工趋稳,制造业用工收缩放缓。服务业用工曾在7月一度出现轻微收缩。部分受访企业增加人手以协助新项目,有些企业则在员工自愿离职后没有填补空缺。制造业用工则继续下降,降幅录得今年以来最低,仍比较明显,但已是今年以来最小。受此影响,整体用工数量连续第15个月下降,但降幅温和。国家统计局公布的数据则略有差别:中国8月制造业与非制造业企业用工量均有所减少,但降幅收窄。8月数据显示,服务业现有(尚未完成)工作量连续第三个月下降,而制造业积压工作量则继续上升。服务业积压工作量降幅仅算轻微,与此前两月相近。制造业工作积压率放缓至温和水平。因此,8月综合积压工作量仅略有上升。8月,制造业与服务业投入成本均有所上升,但增速环比放缓。制造业加价幅度已不如7月显著。服务业成本涨幅轻微,为2015年1月以来最小。同时,制造业成本升幅放缓至温和水平。因此,月内综合投入价格小幅上升。路透社称,8月中国投入价格指数降至19个月最低,但仍处于临界值之上。成本增加的原因与与投入品价格上涨有关,不过部分受访企业表示柴油等商品的价格下降,导致投入成本升幅放缓。收费价格指数虽仍处扩张区间,但已是五个月来最低。部分受访企业因客户需求转强而加价,但本月加价幅度略降至轻微水平,在当前五个月内为最低。8月,服务业界对未来12个月的经营前景继续保持乐观,乐观度为6个月来最高,但仍然低于长期均值。支撑业界信心的主要是市况改善和新业务开发等预期因素。财新服务业PMI和国家统计局公布的服务业PMI趋势相同,均为增速略有加快。但两大制造业PMI数据则有所背离。财新制造业PMI略微回落,而同期国家统计局的制造业PMI则环比上升0.5个百分点至50.4%,重新返回临界点之上,且创下22个月新高。这两大数据均处于临界点上方。中国国家发改委主任徐绍史近期表示,中国经济稳定运行的基础还不牢固,下行压力依然较大;投资、外贸等预期指标完成难度很大,需要付出艰苦努力。他并称,下半年,稳定宏观经济政策取向注重相机灵活调控,加力增效实施积极的财政政策,灵活适度实施稳健的货币政策。

    一文看懂什么是家族信托来自

    家族信托(Family Trust),是信托的一种形式。家族信托的主要目的是为财产委托人(Settlor)提供一套机制,以最省税的方式将自己的财产有计划的传承给信托受益人(Trust Beneficiary)。假设隔壁老王祖坟冒青烟,自己辛辛苦苦创立的软件企业被阿里巴巴集团收购。老王从收购中得到了价值一亿美元的股票。他卖了一部分股票,买了几套大房子,一些基金和几辆豪车。老王现在60多岁。他老来得子,儿子才二十出头,在澳大利亚读大学,快要毕业了。老王在考虑把财产传承给儿子时有以下几个问题需要考虑。1)老王不想一下子把大额财产直接送给儿子,让儿子觉得财富来的如此容易,以至于失去了勤奋工作的动力。老王出身于农村里,经历过文革,深深知道没钱的痛苦,更明白金钱对于一个人的腐蚀性。就像美国投资大师巴菲特所说:你给孩子的钱应该刚刚好,多到让他们敢干任何事,少到让他们不能无所事事。因此对于老王来说,一个更理想的传承程序是有计划的,逐步的,得到控制的过程。比如在儿子结婚时给多少,生孩子时给多少,孙子辈上学时给多少,等等。这样对于儿子来说,他也无法坐吃山空,还是要为自己的事业和追求做出自己的努力。2)老王在把巨额财产赠送给儿子时,也有一些顾虑。比如儿子结婚后,如果和媳妇相处不好怎么办?万一两人以后吵架甚至要离婚怎么办?老王夫妇可不愿自己的儿子像王宝强那样被媳妇瓜分财产。毕竟这是老王多年以来省吃俭用的辛苦积累,可是儿子不一定懂这钱来的有多不容易。3)老王那几套房子里,有两套在澳大利亚。当时购买澳大利亚的房子,其出发点是房价比上海便宜,而且儿子在那里上学,所以就花钱买了两套房子以备儿子以后工作结婚,或者在澳大利亚定居用。但是澳大利亚和世界上很多其他国家一样,有遗产税和赠予税。如果把房产证上的名字从老王变为小王,又有印花税。老王一想到自己把房子给儿子都要给政府交税,这小心脏就觉得有些吃不消。4)老王是个花心大萝卜。他曾经和一个叫小梅的年轻姑娘有过一段时间的来往。后来被王太太捉奸后,老王给了小梅一笔钱,断绝了关系。但是老王在和小梅打的火热的时候,给了她很多山盟海誓,甚至写了宣誓书和借条:以后我一定娶你回家。今生我欠你一个亿。当时写的时候处于热恋阶段,老王那时候也没那么多钱,因此没有太多考虑。但没想到自己真的会成为亿万富翁。现在老王发达了,还被报纸报道,老王也有一点隐隐的担心小梅又会回来找他。像老王这种情况,就可以考虑设立家族信托来解决上面提到的这些后顾之忧。下面就让我来具体解释一下。要理解家族信托,首先要理解这么几个概念。1)财产委托人:Settlor。指设立家族信托把自己的财产送出去的人。在上面这个例子中,指的是老王他自己。2)信托受益人:Beneficiary。指信托中的财产惠顾的对象。在上面这个例子中,指的是老王的儿子,小王。3)信托受托人:Trustee。指的是管理信托中财产的管家。这是一个非常重要的角色。从法律上来说,老王一旦设立家族信托,这些财产的所有权,就从老王转去了信托受托人。也就是说,这些财产已经不是老王的,而是信托受托人的了。所以在设立家族信托的时候,找对信托受托人,是非常关键的一环。信托受托人可以是个人,也可以是专业信托公司。两者的主要区别是:个人信托受托人一般是值得财产委托人信任的多年好友,涉及的费用也比较低。缺点是万一个人信托受托人生大病,或者遇到意外死亡,就会影响到信托的运作。专业信托公司的缺点是费用比较高,但是它可以保证有一个公司团队在那里专业化的运作。4)信托:Trust。老王可以把自己想要传承的财产,比如房屋,公司股票,现金等等,都放在该信托内。信托同时也是一个法律文件。在文件中,老王需要规定很多细节。比如该信托的主要用途是什么,在什么条件下可以分发给信托受益人多少资产,花多少年分发,信托可以投资什么,不可以投资什么,等等。在这里稍微小结一下:信托,就是财产委托人设立的一个法律文件,将自己的财产所有权转移给信托受托人,并按照该法律文件规定的条文将这些财产有计划的分发给受益人的一个传承安排。信托的好处有:1)避免家族内财产纠纷。在信托中,有哪些受益人,每个人应该获得多少,在什么条件下可以获得多少财产,都规定的清清楚楚。到时候分这些财产的是信托受托人,而不是财产委托人。比如财产委托人和不同的太太有好几个孩子。在这种情况下,财产委托人可以把如何分蛋糕这个烫手的山芋交给信托受托人处理。2)隔离财产,避免将父辈的债务传到下一代。在中国有句老话叫做“父债子还”。如果老爸欠了一屁股债还不出来,儿子顶上去还债似乎是天经地义的事。家族信托可以给这样的窘境提供一个解决方案。举个例子来说,假设老王由于某种原因在外面欠别人一个亿。在没有信托的情况下,即使老王把自己的房子赠予给小王,其债主还是可以通过打官司要求小王卖房偿债。如果老王设立了家族信托,那么其债主有一个追债时限(在新加坡是五年)。如果在信托成立五年后债主没有起诉,那么该信托内的财产就被视为独立于老王的资产,在老王和债主的债务纠纷中不会有被追偿的危险。3)避税:主要可以避免遗产税和赠予税。关于遗产税我专门有篇文章有详述。有兴趣的朋友可以翻阅我的历史文章。信托的弊端有:1)要花钱。最简单的信托架构,需要做一套信托法律文件,因此会涉及价格不菲的律师费。然后要指定一个专业的信托公司。以新加坡为例,设立一个信托大约需要花10万人民币左右,管理一个信托每年的花费大约为5-6万人民币左右。如果要做的专业些,一般来说在信托下面还要放一个或者多个离岸公司(位于开曼或者英属维京群岛)。设立这些公司的目的有些小复杂,我在这里就不展开了。所以大家可以看到,设立一个家族信托,设立费和每年的运营费是笔不小的开销。2)资产控制权的让渡。从法律上来说,家族信托一旦设立,财产委托人就已经把财产的所有权让渡出去了,因此他对这些资产就没有控制权了。严格来讲,对这些资产有控制权的是信托受托人,而不是财产委托人。当然,信托受托人也不能随心所欲的支配这些财产,他需要按照信托里规定的范围和条件去管理或者分发这些财产。很多财产委托人关心的问题是:一旦我设立家族信托,是不是就真的完全丧失对信托内资产的控制权了?这是一个很微妙的问题。因为从法律上来说,设立信托的目的就是让渡控制权。以新加坡为例,信托内的财产不用支付资本所得税,遗产税和印花税,因此可以为富豪省很多税。但是前提是财产委托人确实将财产控制权让渡给信托受托人。如果政府发现有足够的证据表明这个控制权让渡的不够彻底,或者是“假让渡”,那么这个信托就可能会被定义为“假信托”,并因此无法享受上面提到的那些好处。但是另外一方面来说,财产委托人很多都是第一代创业家,他们很多人出身卑微,通过自己的打拼挣得人生第一桶金,改变了自己和孩子的命运,要他们放弃对于自己毕生努力积累的财富的控制权,谈何容易?在实际操作中,这个问题有许多不同的解决办法,因人而异,无法一概而论,因此我在这里就不再展开了。有一点是肯定的,在设立家族信托之前,财产委托人需要做好调查工作,清楚的了解信托架构中什么可以做,什么不可以做,想清楚之后再做决定。中国国内也可以设立家族信托。中国有几家比较大的信托公司,比如平安信托,中信信托等,从2012年左右开始为中国的超高净值客户(一般净资产在5亿人民币以上,信托最小资金量在5千万人民币以上)设立家族信托。在国内设立信托,有一个问题是,其信托登记遵循的是“登记生效主义”原则,即信托财产只有依法办理登记信托才能产生效力。因此,财产委托人以需要办理登记手续的家族财产设立信托,必须将其财产进行登记公示。也就是说中国的家族信托无法保护家族隐私,因此被很多中国富豪所忌讳。假设财产委托人(比如上例中的老王)在设立家族信托之后,他的企业因经营不善而被债权人申请破产清算。在有信托登记的情况下,家族信托作为信托财产,理应受“破产隔离”的保护,而不在清偿资产之列。但中国现在没有破产隔离的相关实施细则。再加上目前的家族信托中,委托人仍对信托财产有相当的控制权。那么对于已经设立的家族信托财产的有效性的判定,只能由法院进行裁决。如此一来,在中国设立的家族信托能否实现上面所说的“隔离资产”的目的就很难说得清了。在海外的话,比较热门的可以设立家族信托的国家和地区有新加坡,香港,新西兰,库克群岛(Cook Islands)等。每个国家的家族信托法都有所不同,但整个框架还是比较类似的。在这里我稍微讲一下香港和新加坡的家族信托。首先香港和新加坡的家族信托基本类似,两地的家族信托都可以免去资本所得税,印花税和遗产税。不同的地方在于:首先香港属于中国,新加坡是个独立国家。根据香港的《基本法》规定,香港回归中国后,其法律体系50年不变。也就是说到了2047年(从97年回归50年后),香港的法律在理论上有一个小小的不确定性,可能会有和中国内地法接轨的可能性(比如到时候香港的信托法需要和中国内地的信托法一致)。其次香港的信托公司不受香港金管局的监管,而新加坡的信托公司却受新加坡金管局的监管。新加坡和香港的家族信托还有一些技术细节上的不同。比如新加坡的家族信托有个时效,是100年。而香港则是无限。从一个中国人的角度来讲,在香港和新加坡设立家族信托都可以考虑。香港可能更加方便一些,因为离内地比较近。新加坡是一个独立的主权国家,因此其信托的独立性更高。希望对大家有所帮助。

    存量博弈时代 BAT们正在吃掉传统经济来自

    2016年,中国经济进入从未有过的寒冬。上半年GDP增速再次下滑到6.7%,经济增速放缓到25年最低水平。而且这是比2008年经济危机更为严重的 下滑。那时候还能通过刺激4万亿重新反弹。这一次无论是人口结构,经济增长结构,还是企业主信心都看不到短期内会出现任何转机。这也导致中国上市公司持有 了超过1.2万亿美元的现金。而中国的互联网巨头,正在吞噬传统经济。传统产业VS互联网:两极分化与高度背离根据海通证券的研究报告,15年以来制造业投资和民间投资就不行了,过去一年多出现了工业企业中长期贷款增速的持续下滑。2012—2014年间,中国制造业投资和民间投资增长中枢还是保持在接近20%的高位,但是去年开始一路下滑,到了今年6月首次出现了负增长。同时,整个1-6月,全国规模以上工业企业 实现利润总额29998.2亿元,同比增长6.2%。同样,在现实生活中许多人也感受到了实体经济的降温。之前有一个段子,说以重工业为主的东三省今年GDP排国内倒数第一,第三和第四。导致年轻人找不到工作 都去直播平台做主播了。其他包括低端消费品方便面不好卖了,各大商场都冷冷清清,以商务招待为主的饭店生意也很差。无论如何,实体经济真的一夜间进入冬天。我们再看刚刚披露完毕的2911家A股上市公司的业绩情况。整体A股上市公司上半年营收14.61万人民币,同比增长1.56%,更可怕的是净利率同比下滑4.6%,只有1.38万亿。这是最近四年来A股第一次出现中报业绩同比下滑,而且下滑幅度创了6年以来最大值。(A股公司营收和利润增速:Wind资讯) 但是经济中的互联网部分却依然增长强劲,丝毫看不出冬天的样子。我们看最新的BAT财报:腾讯上半年总收入676亿,同比增长48%。利润201 亿,同比增长41%。阿里由于财年是一季度结束,我们看最新一次季报的表现。GMV同比增长24%至8370亿,其中淘宝GMV同比增长19%至5080 亿,天猫GMV同比增长33%至3290亿。季度收入达到321亿,同比增长58.8%,增速是过去13个季度中最快的一次。Non-GAAP净利润 121亿,同比增长28%。相比而言,百度是最弱的。二季度营收同比增长10%至182亿人民币,由于O2O的大规 模投入导致利润同比下滑了34%,只有24亿。除了BAT之外,我们再看看其他几家互联网巨头的业绩情况。大微博二季度收入同比增长了36%,利润暴涨 246%,活跃用户连续9个季度增速超过30%。大网易二季度收入同比增长了91%,利润增长了91%。京东二季度营收同比增长了42%,并且实现了盈 利。从中国主要互联网企业的业绩增长来看,我们又似乎没有感到寒冷。这些几千亿市值的公司,依然保持了平均50%的收入增速。这些强劲的增长又和我们观察到实体经济的寒冬出现了背离。存量经济时代,BAT们正在吃掉中国经济这里的BAT并不单纯指三大互联网巨头。而是各个领域的互联网巨头,他们正在吃掉中国经济,也不难理解实体经济和虚拟经济冰火两重天的现象。过去20年是增量经济的时代,基本上制造出什么商品都会最终被消费掉,整个社会经历了从无到有的过程。以前大家没有房子,没有车子,没有家电,没有那么多衣服,没有手 机,没有电脑。大量的商品只要被制造出来,就能销售掉。这就在这20年,名义GDP保持了年化12%以上的增速,有些年份可以到20%。现在到未来的10 年,是存量经济的时代。名义GDP长期保持在5-7%的水平。新模式的商品会起来,但同时消耗掉老模式的商品。这也是为什么我们看到阿里的电商销售那么好,背后是吃掉了传统零售百货的销量。腾讯的游戏和广告业务增长那么快,背后吃掉了传统媒体的广告收入。网易依靠游戏强劲增长,因为越来越多年轻人把钱花在了“精神鸦片”上,那么其他实物消费就在减少。微博直播增长那么快,因为传统电视直播大家看的越来越少了。所以我们看到,中国的互联网其实依然火热,但他们正在吃掉我们的实体经济。传统制造业,重工业进入寒冬,低效率中间环节过多的行业被互联网取代,而另一边虚拟经济依然保持快速增长。特别是那些大的平台型互联网公司,腾讯、阿里这样体量的大公司依然能获得40-50%的超高速增长。他们在实体经济的寒冬中还创了几年以来最高的单季度增长。我们甚至还看到了互联网企业快速的反映能力和扩张能力。阿里,腾讯都已经不是几年前的AT了。阿里云,菜鸟网络,O2O,移动支付,大量的海外并购。他 们已经形成了自己的生态体系,并且不断在这个巨大王国中补充新的内容。而网易,微博也在过去一年多内发生巨大基本面变化。前者推出了西游系列的手游,后者 在内容商业化做了非常好的布局。另一边,原本效率就低下的传统企业很难转型。企业的基因在经济增速向下时开始伤害他们。对投资的几点思考:在经济增速下行,进入寒冬的季节依然能看到不少投资亮点。长期看,这些少有的亮点会获得越来越多的估值溢价。因为目前钱真的很多,能依然高增长的企业太少太少了。互联网依然是少数有亮点的行业,特别是大平台型的互联网,他们正在吃掉实体经济。经济中最核心的部分就是商品,什么样的商品能卖出去,在这个环节中那些人,企业能够受益。增量经济的特点是快,因为过去什么都没有,有一个商品出来我们就要用。过几年又换别的。所以我们发现70、80后消费习惯很不同,价值观也不同。因为过去变化太快。存量经济就是慢。美国就是典型的存量经济,所以麦当劳,可口可乐这些都几十年不变。甚至我们看70年代最伟大的“漂亮50”(指19世纪60、70年代在纽交所的50只备受追捧的大盘股),大部分企业今天依然是所处行业的龙头公司。未来什么样的商品能卖出去?互联网带来的新渠道,中产阶级崛起后的精神消费,虚拟经济并不虚,对我们生活的改变是实实在在的。还有就是创新。实体经济进入寒冬之后,依然有大量的投资机会,需要我们的慧眼发现。

    交易商协会:“放开区县平台发债”系误读来自

    针对今日稍早关于银行间交易商协会将放开区县级平台发债的消息,中国证券网报道称,相关报道系误读。据21世纪经济报道今天下午的报道,银行间交易商协会今日召开主承销商通气会,公布了债券融资最新政策,其中包括放开省会及计划单列市下属区县平台企业发债,可按照一般地市基建类企业注册债务融资工具,不受五大用途的限制。该报道称,AA级(含)以上企业,募集资金用途可用于归还金融机构借款、信用债券,包括企业债、信托、资管、融资租赁等。会议也提及,还可用于归还非金融机构借款(如往来款)。此外,原有规定为债券到期前10个工作日不得发行新债,此次完全取消该限制。中国证券网在最新报道中援引接近交易商协会人士称,相关报道系误读,交易商协会的确于9月2日召开了主承销商通气会,经充分调研和市场机构普遍反映,目前涉及基础设施建设类企业和房地产企业这两类企业仍存在一定融资需求,将进一步优化注册发行工作流程、优化募集资金用途等,同时加强信息披露要求,做好风险防范工作。报道还称,在涉及基础设施建设类发债企业方面:一是制定信息披露表格,进一步规范基础设施建设类企业信息披露工作。二是优化发债主体范围,支持地方经济发展。对于经济基础较好、市场化运作意识相对较高的省会城市及计划单列市,支持这些地区下属的区县级企业注册发行债务融资工具。三是简化涉及基础设施建设类企业注册要件,提高注册工作效率。“类平台”发债收紧与此同时,对于本周稍早传出的“类平台”发债收紧消息,则得到证监会确认。证监会新闻发言人邓舸今日表示,证监会在规定类平台公司在交易所发行公司债时,要求其不得承担地方政府融资的职能,必须结合营业收入和现金流的情况说明其是否符合市场化运行程度。在前期实践基础上,证监会决定将类融资平台的发债审核标准进行调整,重点关注收入来自地方政府占比情况。本周债市传出“窗口指导”新政。财新稍早报道称,交易所债券市场对类平台发行人的门槛骤然提高。多家券商近日接到交易所窗口指导,发行人最近三年的营业收入中,来自所属地方政府的比例若超过50%,将不能在交易所发债。业内人士预计,至少70%以上的类平台公司都不符合公司债发行条件。此外,交易所正在研究如何提高房地产类和过剩行业公司债的发行门槛。对于“类平台”发债收紧的影响,21世纪经济报道此前援引北京某券商分析师的观点称,负债率高、流动性压力大的企业,尤其是县区级城投公司将此次交易所的措施中首先受到冲击,理由在于“城投公司发行公司债的目的以补充流动性或者调整债务结构为主,有迫切流动性需求的企业压力较大。”该分析师进一步认为,“城投有钱”的现象将可能逐渐消失。

    债市“统一执法”渐行渐近来自

    债券市场“统一执法”渐行渐近。近日,中国人民银行行长周小川首次公开表示,下一阶段,要形成集中统一、监管有效的债券市场执法机制。不仅如此,在债市违约等风险事件频发的当下,债券投资者保护制度也在完善。记者获悉,按照法治化、市场化原则,结合近期国内风险事件和境外投资者保护契约条款等经验,交易商协会有望推出《投资人保护条款范例》,更好地保护债券投资人合法权益。作为世界第三大的债券市场,种种迹象表明,银行间债市风险防范的篱笆正逐步被扎牢。而一个更具深度和广度的债券市场将更加健康。“形成集中统一、监管有效的债券市场执法机制”9月2日晚间,交易商协会网站公布的信息显示,周小川在致交易商协会第三届会员代表大会第一次会议的贺信中指出,下一阶段,要进一步完善银行间市场,充分发挥交易商协会自律管理作用,推广和完善债券发行注册制,发挥公司信用类债券部际协调机制作用,统筹协调债券发行管理规则和制度安排,形成集中统一、监管有效的债券市场执法机制。这是央行高层首次明确公开提出要“形成集中统一、监管有效的债券市场执法机制”。近年来,推进债市统一执法一直引人关注。如在往年全国两会期间,就有代表委员多次建议要加快推进《证券法》的修改及授予证监会对债券市场统一执法。中国人民银行副行长潘功胜在此次会议上也指出,要加强宏观审慎管理,发挥金融监管部际协调联席会议制度和公司信用债市场部际协调机制的作用,深化跨部门监管协作,守护不发生系统性、区域性金融风险的底线。同时,要加强市场自律管理和行政执法监管的密切配合,完善风险防控机制建设,有效防范和化解金融风险,保护投资者合法权益。有业内人士指出,作为银行间债券市场上的自律组织,交易商协会目前对于一些违法违规行为仅能采取一些自律处罚措施,措施力度有限。在违约事件不断发生的当下,推动债券市场统一执法颇为必要,如加大对债券市场上涉嫌恶意逃废债、欺诈等违法违规行为的查处力度。此前,交易商协会在针对绿地集团、云峰集团涉嫌信息披露违规等事项开展自律调查时,为绿地集团提供审计的瑞华会计师事务所未积极配合调查,严重影响相关案件自律调查工作的正常推进,交易商协会虽然采取了自律处罚,但其后遭到瑞华的公开声明“叫板”,一度引发市场热议。此外,债券投资者保护力度也有望得到加强。记者获悉,交易商协会有望在近期推出《投资人保护条款范例》,该范例将按照法治化、市场化原则,结合近期国内风险案例和境外投资者保护契约条款等经验,针对实际控制人变更及重大资产转移等风险点,设计“交叉保护条款”、“财务指标承诺”、“事先约束条款”和“控制权变更条款”四大类基本条款,有利于更好地保护投资人合法权益。完善房地产、城市基础设施类企业发债机制针对上周五市场传闻交易商协会将“放开部分区县级平台发债”的消息,本报记者获悉,在上周五,交易商协会的确召开了主承销商通气会,与银行、券商等51家主承销商就相关工作情况进行了沟通交流,此次会议进一步规范城市基础设施建设类企业和房地产企业注册发行,同时为适应市场发展新的需求,进一步提升了企业发行窗口选择灵活度,优化了募集资金使用相关工作机制。据接近交易商协会人士对上证报记者透露,根据国务院关于融资平台、地方政府债务、房地产行业的政策变化,参考近期市场机构的建议,交易商协会近期完善了涉及基础设施建设类企业和房地产企业债务融资工具的注册工作机制。目前已形成的方案为:在涉及基础设施建设类企业发债方面,交易商协会将制定信息披露表格,进一步规范基础设施建设类企业信息披露工作。为督促符合真公司、真项目、真资产、真偿债、真现金流、真支持等“六真原则”的发行人注册债务融资工具,制定了《城市基础设施建设类企业信息披露表》,明确信息披露要点,同时进一步强化主承销商等中介机构的尽职履责义务。同时,交易商协会将优化发债主体范围,支持地方经济发展。对于经济基础较好、市场化运作意识相对较高的省会城市及计划单列市,支持这些地区下属的区县级企业注册发行债务融资工具。此外,协会将简化涉及基础设施建设类企业注册要件,提高注册工作效率,拟进一步简化注册要件要求,相关信息由发行人和中介机构在发行材料中体现,提高注册工作效率。在房地产企业发债方面,针对房地产企业资产负债率高、区域差异大等特点,在主营业务区域分布、库存去化能力等方面,强化房地产企业的信息披露和风险防范工作,完善偿债保障措施,研究设置事先约束等条款加大对投资人的保护力度。同时,交易商协会将加强对房地产企业募集资金用途管理,要求主承销商须对募集资金进行专户监管,募集资金用途需符合国家相关法律法规政策及协会相关自律规定。此外,协会将支持主要业务在一二线城市、信用资质优良、市场认可度高的(AA级别及以上)上市房企和国有房企注册发行债务融资工具,募集资金用于落实国家关于房地产行业“去库存”、“购租并举”等相关政策。

    “趋势为王 信息为道”《证券市场红周刊》独家专访揭幕者创始人老揭来自

    老揭是位“80后”,体型微胖,为人谦和,这位有着10多年从业经验的资深财经媒体人,让记者印象最为深刻的还是他对于股市的痴迷和热爱,现在老揭工作日的生活除了上班、复盘、运营公众号,几乎没有其他的**活动。  访谈中,老揭也透露炒股16年来有苦有乐,更是遭遇过“滑铁卢”。对于亏损经历,老揭毫不掩饰,他表示,投资者要勇于向市场认错,亏损是花钱买教训的过程。“我的经验还提醒投资者,无论何时都不要空仓,否则会导致炒股没有手感。”靠着自己的坚持和努力,2006年从10万元做起,经过一波股改行情,到2007年收益就翻了20倍。  对于后市,他认为A股当前震荡或持续到11月份美国大选之前,之后需关注美联储加息对A股的影响。板块上,看好医药等与生活密切相关的必需消费品的投资机会。在操作上要趋势为王、信息为道。  一不小心成了“网红”  随着揭幕者动辄跻身财经自媒体排名前十,老揭也日渐成为大家眼中的“网红”。“纯属意外!”提起自己公众号(jiemuzhe518)老揭低调地说。  上世纪90年代,还在读高中的老揭受母亲影响开始关注股市,“当时读了不少股市投资的小说呢!”2001年升入大学的老揭,毫不犹豫地就选择了证券期货专业,也是在这一年他怀揣着3万元开启了股市生涯。与多数刚入市的“小白”一样,赚点小钱就跑、追涨杀跌成了他炒股的常态。  “那时,天天追高入场,要么第二天割肉出来,要么第二天涨点就跑。账户总体成交量大,亏钱却很严重,3万元最多亏到了1万元。”至今回想起当时的交易,老揭仍十分感慨。那时让自己印象最为深刻的有两只股票,一只是已经从A股退市的邯郸钢铁,因追涨买入割肉出货,亏损惨重。另一只则是2013年已改名为苏宁云商的苏宁电器。“苏宁电器2004年夏上市,我在这只股票上市第一天集合竞价就以33元/股杀入,第二天股价上涨2.75%,第三天上涨6.7%。我想两天已经涨超9%,已经不错了,就做了获利了结。看看苏宁电器后来的股价,想想我就后悔。”《红周刊》记者统计,苏宁云商股价(后复权,下同)自2004年上市以来,在去年6月份累计涨幅曾高达58.46倍,即使以9月1日收盘价计算,股价累计涨幅也高达27.65倍,是当之无愧的“大牛股”。  经历过4年多的追涨杀跌,2005年老揭开始对炒股进行反思,并开始不断翻看巴菲特、彼得·林奇等人的炒股心得学习充电。同时老揭开始在博客上记录自己的投资心得,并整理一些有价值的公开信息放在自己的博客里与投资者分享和交流。  “当时和股票相关的博客都以技术分析为主,没一个专门做公开信息解读的博客,于是我便开始在这个角度进行尝试。我觉得如果投资者能够从公开信息中挖掘到对上市公司整个股价上涨的驱动因素,那么投资就不应该只关注技术层面。”让他没想到的是,他的揭幕者博客在2006年~2007年点击量就突破1亿次了,是当时第一个点击量破亿的博客。这也说明投资者渴望看到对他们有帮助的公开信息解读。老揭从此踏上了“网红”之路,他的付出也让“揭幕者”微信公众号阅读量动辄在10万+。  “我的公众号不与任何投资者产生任何利益关系,只提供大量市场数据信息供大家参考,这是我当初写博客的初心!因为我热爱炒股,很多东西需要去总结,也需要收集有价值的信息,将我搜集的有价值的资料与投资者共享,互相交流,我觉得挺有意义。我乐在其中。”  抓住股改行情,赚人生“第一桶金”  炒股的收益已经让老揭在上海坐拥两套房产。而谈起最初的资本积累,老揭说机会正是来自他最开始写博客时关注的股改机会,同时,他也吸取之前炒股的经验,账户同时持仓不超过3只个股。  所谓股改,即上市公司股权分置改革,是通过非流通股股东和流通股股东之间的利益平衡协商机制,消除A股市场股份转让制度性差异的过程。  当时很多人对股改并不太看好,但老揭觉得里面蕴藏着不少机会,并重点关注了3只重仓股,分别为三一重工、巴士股份(现华域汽车)和江南重工(现钢构工程)。2005年6月10日,三一重工的股改方案获得高票通过,成为股权分置改革成功的第一家上市公司。而从三一重工股价来看,从2005年6月16日到2007年5月30日收盘价计算,公司股价累计涨幅已高达7.14倍。“巴士股份自买入股价翻了6倍左右,江南重工翻了10倍,而这其中大部分利润我都吃进来了。”老揭对于自己这一战颇为满意,也正是因为这一波牛市的成功操作,给老揭在上海赚出了买第一套房子的资金。第二套房子钱则是抓住了2015年的大牛市,再次大赚一把。  不过,老揭表示,自己也并非股市的“常胜将军”。虽然2008年的大跌中他几乎毫发无伤,但在2009年开始开始老揭的操作并不太理想,“2009年我是跑输大盘的,2011年~2013年因为没抓住主流股票,连续3年我账户都是亏损的,虽说当时亏损的都是之前累计的利润,但当时还是挺庆幸提前把股市资金拿出来买房了。”老揭笑着说。  老揭回忆说,2008年3月份当沪指跌倒3000点的时候,感觉可以抄底了。在当年3月初以每股8元(除权)的价格买入厦华电子,没想到在当年11月份厦华电子最低一路下跌到每股1.05元。“当时买入厦华电子,一是觉得在2006年~2007年那波大牛市中,阶段性涨幅比较小,跑输大盘。同时,它是电子股,属于科技型的股票,而且它在2008年大盘下跌的时候,他有一段时间是上涨的。趁着回调我开始买入,没想到最后一路下跌,这个损失比较惨。”不过,好在老揭2007年底买入的冠农股份在此期间表现抢眼,连续涨停,给老揭挽回了不少损失。2008年8月,老揭将冠农股份全部抛掉,之后账户呈现了空仓状态。  敢于向市场认错,熊市不要盲目补仓  抛掉冠农股份后,随后的操作又让他“印象深刻”,“卖掉冠农股份之后,我看市场继续下跌,一时没忍住,再度入场买进长安汽车,没想到遭遇‘滑铁卢’,买入就来了俩个跌停,一个礼拜损失20%,我直接受不了割肉止损了,但长安汽车在当年10月份停牌,复牌后连拉出6个涨停,这也是让我懊恼不已的操作经历之一。”老揭说。  随后,老揭总结经验教训表示,现在很多人都会建议投资者在大盘走势不好的时候空仓,从我的经验来看,宁可大盘再跌也不能空仓!“当前的市场行情我仍保持两三成的仓位,主要是保持对市场的盘感,如果真空仓了,那你对盘面就会没感觉了,我之前对长安汽车的操作就是很好的教训,个人觉得,哪怕市场再不好也应该至少保持一成仓位,轻易不要空仓。”老揭总结说。  此外,老揭分享了自己在止损方面的投资原则:单只股票如果买入损失超5%,一定要止损,对于整体账户市值,股票组合亏损8%一定要止损。老揭表示,如果100万市值账户,亏损5万元,他就会坚决止损,宁愿换股,也不跟它耗着。“因为股票大幅下跌,往往说明你看错了,犯错了就需要对自己的错误负责,止损就是对自己的错误负责,这就是用钱买来的教训。”  老揭表示,大牛市中个股都会翻倍,关键是能否拿住,而在熊市中大部分股票下跌,除非对上市公司基本面十分了解,否则他会以保住本金为目的,生存才是最重要的。“如果熊市中不亏钱,那当下一轮牛市起来的时候,你就相当于变相赢了大部分人。”不过,老揭也颇为无奈地表示,实际上现在很多投资者仍会在微信后台问他,股票跌了5%或者10%的时候,是不是要补仓。  “我们都不是股神,不可能100%准确,状态不佳的时候,碰到买一个跌一个,这个时候就需要及时止损调整投资心态。同时,对于盈利心理预期也要随着市场有所调整,例如现在的市场环境下,单只股票能有20%~30%的收益那就已经很不错了。”老揭分析说。  趋势为王,创新高个股背后有玄机  从2001年炒股至今,老揭已经历过两拨牛市和两拨熊市。“投资者选股一定要有自己的思路,不要人云亦云。”他说。经过多年的经验总结,老揭挑选股票主要看三个方面。  一是趋势为王,主要看大周期(5年~6年)K线图趋势整体走势是否向上,关注整体趋势向上的个股。“趋势为王的观点就是从2001~2005年那段追涨杀跌的经历中总结出来的,特别是2003年~2004年股市就像现在一样非常低迷,但是当时就有一批股票逆势上扬,上文中提到的苏宁云商、海油工程、贵州茅台,都是逆势上涨,趋势向上非常明显。”老揭分析说。  二是信息为道,寻找近期热点或者存在成长空间的个股,例如上市公司当前项目是否符合国家政策发展方向等。  三是看上市公司股价是否创出新高,逆市创出历史新高背后通常都是蕴藏故事的,股价继续上冲的概率比较大。老揭举例说,今年7月三聚环保股价创出历史新高,随后老揭开始关注三聚环保,“后来查资料一看,三聚环保还是王亚伟的重仓股,而从7月份以来,三聚环保股价累计上涨已经高达45%。”老揭分析说。此外,整数关口也是投资者可以重点关注的指标,较为典型的是,贵州茅台在今年1月份股价重回每股200元整数关口,“一般来说,股价突破整数关口后,往往意味着后市还有行情。”老揭说。  四是老揭建议投资稀缺性资源类股票。“举个例子吧,2007年炒冠农股份赚了钱后,为了出行方便,我在年底花了5万多块钱高价买了一个二手上海车牌,但没想到2008年车牌最低降至1万元。虽然当时感觉很不爽,但近几年上海车牌一路大涨,如今已涨到8.6万元,如果不限价,单位牌照高达21万。后来我分析,因为上海车牌毕竟是稀缺资源,所以上涨是必然的。结合到股市上来说,如果投资者持有的是A股稀缺资源标的,又是必需品,那他的价值一定会有所体现。”老揭分析说。  此外,老揭表示,投资是反人性的,市场都认可的方向并不一定正确。以银行股为例,2014年银行股行情刚崛起的时候,投资者都觉得2015年银行股要大涨了,但2015年银行股上涨并不明显反而是小盘股表现抢眼。而到了今年大部分投资者都觉得银行股已经被国家队控盘了,不看好大盘股了,但今年银行股反而是今年最稳健的,投资者如果今年持有银行股,最起码是不赔钱的。  关注年底美联储加息,看好医药和消费  对于后续行情,老揭认为,在今年11月份美国总统大选之前,围绕3000点震荡的概率比较大。美国大选过后的12月份,则需要重点关注美联储是否要加息,美联储一旦加息,对全球股市都将产生一定影响。  此外老揭表示,1990年沪深交易所成立至今,仅有26年。26年来,真正的大牛市其实只有两次,一次是1996~1997年的行情,另一次是2006~2007年的行情。当时两次大牛市都是持续性的牛市,投资者随便买,什么股票都赚钱,都大涨,而去年的牛市是个短命的杠杆的牛市,不能算作真正意义上的大牛市。真正意义上的大牛市时间上至少要维持一年半左右,最好是维持两年。同时,这届领导人对于股市的关注度很高,可见资本市场在国家高层当中地位非常重要,虽然目前来看牛市具体时间表还不确定,但可以肯定的是在未来应该还会有一轮真正意义上的大牛市。”老揭分析说。(作者林伟萍)

    一句话早评:G20峰来自

    一句话早评:G20峰会政策维稳期已过,多空双方剑拔弩张,相信本周将结束窄幅震荡格局。在没有跌穿3040点的情况下,赌多头胜。下破,则减仓。《巴黎协定》的生效对碳排放行业是利好,相关个股有【远达环保600292】。

    这个魔咒会发生吗?来自

    先来个捷报,广州揭粉见面会圆满成功!此次到场的广州揭粉是上海的两倍,可见广州炒股做投资的朋友非常多。这里也感谢主办方的大力支持,不过还有部分揭粉,报名了却没来现场,占用了其他没报上名的揭粉名额,甚是可惜。9月24日的北京揭粉见面会,希望已经报名的揭粉能够珍惜与老揭的缘分,还没有报名的朋友请耐心等待报名通知。为了答谢各位来现场的广州揭粉,今日老揭让他们上墙,见下图:广州见面会那天晚上,老揭和报名参加晚宴的揭粉们喝酒私下沟通,发现大家关心的问题有两类,一类是老生常谈的,问手里的股票怎么样,最好是期待能马上涨上去,而且大家都喜欢满仓,喜欢越跌越补。还有一类就是问老揭看好什么行业板块,老揭也针对性地一对一进行了私下解答。上周五老揭在《空头偷袭!尾盘跳水暗藏玄机》中判断,大盘短期就是震荡整理,并且我鲜明指出,短期压力位在3072点,也巧了,上周五大盘的最高点就是3072点。9月整体就是震荡整理,我在广州揭粉会上也是持这样的观点。当然,老揭有个魔咒,就是揭粉见面会上涨魔咒。上次开上海揭粉见面会后,大盘就突破3000点大关,一路小涨。此次广州揭粉见面会,各位揭粉一定很期待魔咒再次发生,大盘从今日开始震荡向上,好不好?这个魔咒会发生吗?老揭认为,会,为何?两个原因,其一,银行股趋势向上。譬如四大行,上周几乎五连阳。还有招商银行、浦发银行等也已经回到了去年6月份大盘高点之位。虽然说银行股被郭嘉队控盘,但是作为高息股,又作为打新必配的市值股,是稳健保守资金的最佳选择。此外,还有保险股也近期走强,譬如中国太保,上周三周四连续两根中阳突破近期新高,其股价已经回至去年12月底的价位,超级主力护盘迹象明显。其二,上周五晚间,美国的8月非农数据大大低于市场预期,美国9月加息几乎不可能,当晚欧美股市联决上涨。特别是欧洲股市,普遍涨幅超过2%。再加上今晚,美国股市因为劳工节休市1天,不确定因素消除。从过去100年的长周期来看,最好的资产就是股市。所以,大家千万不要失去信心。老揭今日观点很明确,依然简单直白,不模棱两可:短期大盘压力位依然是3072点,今日大盘下档支撑在3041点。对了,周末出版的《证券市场红周刊》上有对老揭的专访,这也是老揭首次接受专业财经媒体专访,想了解我的揭粉们点此文《“趋势为王 信息为道”《证券市场红周刊》独家专访揭幕者创始人老揭》

    9月5日市场消息内参提示来自

    9月5日市场消息内参提示 中美元首杭州会晤中方成果清单公布 新华社:习近平9月3日与美国总统奥巴马举行会晤,达成35项共识和成果:中美双方承诺采取包括货币、财政和结构性政策在内的所有政策工具提振信心和促进增长;中美双方共同重申在G20达成的关于汇率的承诺等。 习近平:把财政货币和结构性改革政策有效组合起来 习近平:G20要针对全球经济增长低迷出现的突出问题,在宏观经济政策上进行创新,把财政货币和结构性改革政策有效组合起来。 习近平:建设好金砖国家和二十国集团重要平台 习近平出席金砖国家领导人非正式会晤,强调同把金砖国家和二十国集团这两个重要平台建设好、维护好、发展好,反对一切形 式的保护主义和排他主义。 周小川:形成集中统一、监管有效的债券市场执法机制 央行行长周小川:下一阶段,要进一步完善银行间市场,形成集中统一、监管有效的债券市场执法机制。 央行副行长易纲:短期要稳杠杆 央行副行长易纲:信贷政策支持中小企业;去年底总体杠杆率为234%,短期要稳杠杆;加入SDR货币篮子将推动人民币国际化。 证监会:拟在主板和创业板发审委增加外部专家 证监会就修订发审委办法征求意见。证监会拟减少发审委成员数量,拟在主板和创业板发审委增加外部专家。 证监会:中概股借壳政策无变化 证监会回应中概股回归借壳估值不超过20倍传闻,指政策没有任何变化。 “交易商协会将放开区县级平台发债”系误读 中国证券网:针对媒体报道“交易商协会将放开区县级平台发债”的消息,据接近交易商协会人士表示,该报道系误读。 沈阳支持大中专毕业生购买商品住房 沈阳市人民政府办公厅9月2日印发《沈阳市促进房地产市场健康发展的补充措施》:支持大中专毕业生购买商品住房。 本周解禁规模9月份最小 本周沪深两市限售股上市数量共计15.76亿股,以本周五收盘价计算,市值为119.37亿元,是9月解禁最小的一周。 欣泰电气正式退市 深交所:丹东欣泰电气股份有限公司股票自2016年9月6日起暂停上市。 国家电网成功收购巴西最大私营电力公司股权 国家电网公司和巴西卡玛古集团在上海签署股权购买协议,国家电网公司正式收购巴西卡玛古集团持有的巴西CPFL公司23.6%的股权。 美国8月非农就业人口新增15.1万 美国8月非农就业人口新增15.1万,预期18万,前值25.5万修正为 27.5万。美国8月失业率4.9%,预期4.8%,前值4.9%。

    证监会:中概股回归政策无变化 创业板发审委总人数降至25人来自

    针对近来中概股借壳估值不超过20倍的传闻,今日,证监会新闻发言人邓舸在例行新闻发布会上回应,根据5月6日证监会发布新闻口径,对海外上市的红筹企业重归A股进行深入分析研究,相关政策并无任何变化。昨日午间,据彭博报道,证监会近日进行指导,要求海外上市中概股寻求借壳回到国内上市时,需确保交易估值不超过预估利润的20倍。市场人士将此解读为对中概股回归的“变相同意”。5月10日曾有消息称,证监会考虑限制中概股借壳回归的措施,包括对中概股回归的估值按照一定的市盈率进行限制,另外还考虑限制每年中概股借壳回归交易的数量。证监会在发布会上还表示,将创业板发审委总人数从35人调整至25人,同时,拟在主板和创业板发审委减少来自证监会的委员,增加外部专家。针对日前媒体报道的房地产、过剩产能公司债风控方案即将**的消息,证监会今日回应如下:在规定类平台公司在交易所发行公司债时,要求其不得承担地方政府融资的职能,必须结合营业收入和现金流的情况说明其是否符合市场化运行程度。在前期实践基础上,证监会决定将类融资平台的发债审核标准进行调整,重点关注收入来自地方政府占比情况。

    【学堂】面对涨跌,如何做到不动如山?来自

    1、“看透”。一是看透股票,即我们买股票就是买股权,而不是筹码。这是世界观、价值观上的东西,是必须要解决好的大问题。二是看透企业。就是对所持企业当有一个较为彻底的了解,至少对其商业模式,即它是怎么样赚钱的,这些东西当弄个差不多。记住:是差不多,作为企业局外人,想全弄明白了,是不可能的。三是看透风险。投资的风险是什么呢?不外乎有二:本金的永久损失;回报不足,如回报低于无风险利率等。除此之外还有吗?没有了。可以说在股市,看透风险是“痛快”!四是看透波动。波动是风险吗?根据上面一条,显然不是。哪怕是波动30%、50%,也不是风险。要知道,每日的波动价格是谁定夺的呢?不外乎是收盘时几笔成交价格决定的,所谓投票机,就是它们几笔交易投的。但是一家企业的内在价值就是由这几笔记交易的投票机决定的吗?显然是笑话!一家企业的内在价值,最终还是由价值规律说了算,或者说是由市场那只“无形的手”决定着的。所谓,市场短期是投票机,长期是称重机。这也是我始终坚持以“年”为时间单位持有的原因。从中国股市不长的历史看,市场还真没有“亏待”过一家子真正优秀企业的。 2、“管住”。 管住谁呢?当然是管住自己的手,而自己的手是由“心”来决定着的。那么,由什么来管住自己的“心”呢? 我的经验就是用投资系统来管理,比如卖出的条件:1、基本面变坏了;2、太疯了;3、找到性价比更高的。不触发这三个条件,是不卖出的。 比如,股灾期间,我一股就没有卖出;格力电器股灾以来从30多元,跌至14元多(前复权),跌幅53%,我也1股没有卖出。为什么呢?因为,并没有触发我的卖出系统,为什么我要卖出呢?要知道,下跌,哪怕是一时50%的下跌,也不是卖出的理由,就这么简单。 说到此,再插一点“花絮”:当然有人会想,如果格力电器在去年30多元之时卖出,然后等它跌至14元之时,我再买回来,岂不更美?当然,我不排除有这样的高人,但是我知道,一定会有这样的人:去年“吓”得卖出了,想在一个低点再买回来,结果谁想到它停牌多半年,而且一开牌就涨停,甚至几个涨停也未可知。你说他们心中悔与不悔?! 我们作为万物之灵长的人啊,在思考问题之时,常常有快与慢,比如,突然有人喊老虎来了,我们的第一反应自然是快跑,这是人类在进化中保持我们自己的一种本能性反应,但是投资呢却更需要“慢思考”:即我们要使劲考虑一下它是华南虎,还是东北虎呢,然后再作决定。 一下子,回答了这么多,估计早就超过6块钱的吧,性价比够高吧?——如果仍不管用,告诉你一个笨方法:日间不看盘,该干啥干啥去。

    源达投顾:空头已近残灯末庙 报复性反弹或将开启来自

    今日市场延续昨日尾盘杀跌动能,沪深两市全线低开。沪指低开后,券商、房地产带动下有过一波上攻,但是由于量能不济最终无功而返出现回落走势。午后继续下探创下日内新低点,但是随后在整理三角形上轨以及切线的双重位置3050-3060一线获得有效支撑而企稳回升。创业板在主板跳水下引发题材股的抛售,显然创业板依然看主板的脸色行事。盘面上依然不乏结构性亮点,受益深港通影响粤港澳自贸区大涨,为市场带来一股新鲜力量。  如今大盘陷入一种内忧外患的尴尬境地。从国内来看,银行业的利润增幅低于预期,去产能进度加快将令工业生产承压,购地低迷令地产投资难有起色。房地产‘去库存’亦存在些许骗局,尤其是新的行政区划房价疯涨,说明实体行业的日子也不好过。再加上,两融余额结束升势,说明短期内融资客对市场信心不足导致进场意愿不强。与此同时,沪股通资金净流入呈现出明显放缓走势,说明外资对市场略显犹豫。  短期外部环境值得我们注意的是今日美国非农数据即将公布,这将为美国加息与否提供基本面的依据。数据好的话,加息预期增强。数据不好的话,加息预期降低。正式由于市场对美元加息这一消息产生不确定,使得场外资金多持观望态度以等候消息明朗化。同时,9月份迎来美、英、日、欧洲利率决议密集发布,这在一定程度上将决定国际资本流动。种种这些预示着九月份这一仗不好打,必将背水一战,才能迎来曙光。  沪指日线级别5日和20日均线汇聚形成合力一定的压制,致使致使上攻乏力。同时,5日均线已经走平,缩小了下杀的可能性。60分钟级别5均线死叉多条均线,MACD指标继续死叉向下且绿柱拉长,说明空方力量不容小觑。而15分钟、30分钟、60分钟级别均已经处在低位,有企稳的诉求。创业板走势弱于主板市场,日线级别失守多条均线,60分钟级别MACD指标死叉向下且绿柱逐步拉长,显然做空动能非常强大。但是好在下方三条均线的支撑下有企稳的迹象。  源达收评:  今日市场主力尾盘再次偷袭,但是在三角形上轨以及切线的双重位置3050-3060一线获得有效支撑而企稳回升。日K线级别收阳,离20日均线差之毫厘,下周收回仍然可期,再加上成交量略有所放大,似乎预示大盘有短线见底的可能,也预示空头已近残灯末庙,报复性反弹即将来临。操作上震荡市下弃旧迎次新似乎是毋庸置疑的最佳选择。

    中航证券:牛皮格局下需控制交易频率来自

    今日两市小幅低开,之后缓慢震荡上行,10:30时开始再度走低,午盘前小幅回勾收报;午后股指再度下行并出现一小波跳水,14:06时之后回升至终盘;盘面热点:智能电视、ST板块、券商、水务、煤炭、稀缺资源、赛马等板块表现良好;总体来说:今日市场呈现窄幅震荡的行情。  对于市场整体格局的判断,我们的观点已经在近期的博文中多次表达:“前期主流板块恒大、高送转见顶之后持续走低,而沪指技术面又遇阻年线,另外新的有影响力的热点板块没有形成,市场的上涨动能出现严重匮乏的状态;”鉴于这种对形势的综合判断,我们一直认为市场向上突破的概率不大,昨日尾盘市场出现一些跳水,促使十几天的窄幅震荡平衡有打破的苗头。所以,中航证券樊波在昨日博文中表示:“股指窄幅震荡整理的空间已经在逐波降低,市场短期将出现明显的方向变化,此时最好的策略是控制仓位观望为主。”  回到今日盘面中,市场依然表现疲弱,午后股指再次出现一波小幅的跳水,虽然尾盘有所回升,但这种短暂的回升对于市场态势的彻底转变还没有明确的改变,以沪指为例向上3100点附近依然是短期最明显的阻力,而且市场即便出现向上突破,第二道阻力则位于3170点左右,也就是说市场依然处在较为尴尬的不上不下状态中,在这种局势下,投资者最好的应对策略就是控制仓位多多观望,投资要学会进退自如,该进攻时毫不犹豫、该防守时安静处之。  总结一句话:疲弱的市场依然在运行中,股指向上突破的压力依然明显,樊波认为控制仓位多观望是当下较好的策略,即便是积极型投资者也要注意交易频率。

     巨丰投顾:主力运筹帷幄下意味深远来自

    【今日小结】  全天看,两市小幅低开,开盘后地产板块直线拉升,一度带动股指上行,但随后的冲高回落也导致大盘下行翻绿。此后,券商等权重股启动,指数再次翻红拉升,但持续性不强下再次回落翻绿。午后,股指震荡走低,盘中一度跳水,最后半小时全线回升,顺利翻红下回补当日跳空缺口。  【下周策略】  今日,权重股相对强势下,两市低开震荡,延续近期弱势表现。盘面上,昨日大跌的房地产开盘拉升,但冲高回落对市场士气影响较大。而金融股的护盘行为对市场的稳定起到较大支撑作用;消息上,保险业“十三五”规划**,多家券商看涨保险股,而今日保险也一度出现拉升,向好趋势初显;技术上,股指低开震荡,盘中出现继8月25日之后的二次跳空缺口,但盘中成功收复,并且下行过程中护盘资金托底明显,典型的下有支撑上有压力表现。总体上,地产板块连续走强后,目前遇到政策的打压以及获利出逃的风险,追高不可取下减仓为宜。而金融股强势托底下,主力资金维稳意图明显。此外,8月宏观数据相对乐观,市场流动性适当宽松,政策倾斜度逐步加强,大盘总体上行基础犹存,但目前成交量始终未能释放,也是制约股指上行的主要因素。因此,巨丰投顾认为,近期股指下有支撑上有压力下,主力完全运筹帷幄之中,或许在维稳过程中,酝酿更为长远的计划。继续看好市场震荡向好趋势,逢低继续低吸政策受益的国企改革、一带一路等相关标的,同时继续回避高送转、次新股等累计涨幅较大个股。  【操作关注】  具体操作上,逢低可逐步加仓,重点关注央企改革、一带一路标的。此外,回调的次新股、创业板标的,只要不是近期大涨的,都可继续低吸。  【仓位配置】  40%中长线,以蓝筹股为主,20%小盘题材股。

    首次覆盖报告:高空作业平台的领军者来自

    浙江鼎力(603338)  高空作业市场广阔。由于高空作业平台操作简单、能够显着降低人工成本、大幅提升高空作业安全性,近年来我国高空作业平台市场高速发展。目前我国高空作业平台保有量仅3 万台,与欧美国家差距较大,我们认为行业的高速增长仍将持续,我们预计至2020 年,我国高空作业平台保有量有望达到16 万台。  浙江鼎力是国内高空作业平台领域的领军者。浙江鼎力是我国首家高空作业平台上市公司,拥有六大系列80 多个规格的高空作业平台产品,是国内唯一能够为客户提供产品两年质保的高空作业平台企业,产品远销德、美、日等80 多个国家和地区。浙江鼎力相比于外资品牌而言具有价格优势和服务优势;相比于国内品牌而言具有质量、规模、技术、产品、服务等优势。  投资Magni,拓宽营销渠道,挺进高端市场。Magni 是一家意大利工程机械企业,优势产品是旋转式和固定式智能伸缩臂高位叉装车。浙江鼎力除对Magni 投资外,还与Magni 共建欧洲研发中心,研发成果归浙江鼎力所有。我们认为,浙江鼎力与Magni 合作可以极大提升公司技术研发水平;采用双品牌运作,在保障产品价格的同时借助Magni 品牌拓宽公司营销渠道;丰富产品线,助力公司挺进高端市场。  盈利预测与投资评级:我们预计浙江鼎力2016 年至2018 年的营业收入分别为6.64 亿元、9.02亿元和11.77 亿元,归属母公司净利润分别为1.60 亿元,2.16 亿元和2.67 亿元,对应EPS 分别为0.99 元/股、1.33 元/股和1.64 元/股。考虑到浙江鼎力在高空作业平台领域的优势地位和未来行业的良好前景,首次覆盖我们给予浙江鼎力“增持”评级。  股价催化剂:利好高空作业平台的政策**;公司取得大订单;大型智能高空作业平台量产。  风险因素:高空作业平台行业增速放缓;公司业务拓展不及预期;与Magni 合作协同效应未能充分显现;汇率波动导致利润下滑的风险。[信达证券股份有限公司]

    中报点评:业务稳健,境外签证和免税业务齐齐助力来自

    中国国旅(601888)  2016年上半年,公司受益于境外签证业稳步发展以及公司免税业务的持续扩张,预计公司未来存在较大可能中标首都机场免税店项目,并持续享受离岛免税业务的政策优惠,预测公司2016年、2017年净利润分别为19.94亿元、21.97亿元,对应2016年、2017年EPS分别为1.80元、1.98元,按照9月1日收盘价的46.68元计算,对应的动态市盈率分别为25.93、23.58倍,首次覆盖,给予公司“买入”投资评级  事件:  中国国旅(601888)2016年8月31日公布2016年中报。公司实现营业收入102.63亿元,同比增长2.46%;实现归属于上市公司股东的净利润11.07亿元,同比上升8.89%;每股收益1.13元。  点评:  上半年公司营收微增。公司2016年上半年实现营业收入102.63亿元,同比增长2.46%;实现利润总额16.08亿元,同比增长8.81%;实现归属母公司所有者净利润11.07亿元,同比增长8.89。业绩增长主要来自境外签证业务的继续扩张,以及优势免税业务的稳定发展  投资建议:公司上半年业绩受益于境外签证项目以及免税业务的稳定增长,考虑到公司免税业务的良好发展态势以及未来首都机场免税店项目中标预期,预测公司2016年、2017年净利润分别为19.94亿元、21.97亿元,对应2016年、2017年EPS分别为1.80元、1.98元,按照9月1日收盘价的46.68元计算,对应的动态市盈率分别为25.93、23.58倍,首次覆盖,给予公司“买入”投资评级。  风险提示:首都机场免税店项目中标预期落空;政策性风险;其他系统性风险。[中原证券股份有限公司]

    16年中期业绩交流会汇:兑损失影响业绩、未来均衡发展来自

    中国国航(601111)  报告关键要素:  上半年业绩下滑主要因为汇兑损失;未来国内和国际线均衡发展。  事件:  近期参加了国航16年中期业绩交流会。  点评:  上半年每股收益0.28元。16年上半年公司实现营业收入535.24亿元,同比增长4.64%。毛利率为23.1%,同比增长1.57个百分点。营业利润44.89亿元,同比下降9.72%。净利润34.58亿元,同比下降12.45%。每股收益为0.28元。公司收入增速弱于业务量增长主要因为票价水平的下降。毛利率水平提升主要因为航油成本下降。营业利润和净利润同比下降主要因为上半年人民币贬值带来汇兑损失以及确认国泰航空的投资损失。  客运增速放缓,未来国际国内线均衡发展。上半年公司完成总周转量11370.57百万吨公里,同比增长8.57%。旅客周转量90508.82百万人公里,增长10.14%。货邮周转量3324.55百万吨公里,增长5.01%。相比15年增速均有所放缓。  维持公司“增持”的评级。按照9月1日收盘价7.47元计算,公司16年和17年对应动态市盈率分别为11.67倍和10.99倍,估值处于较低水平,鉴于公司在国内外市场的领先地位和良好的经营管理水平,维持“增持”的投资评级。  风险提示:业务量增速放缓;票价和客座率水平下滑;油价大幅上升;人民币快速贬值[中原证券股份有限公司]

    收评来自

    5.10.20日均线即将交叉,无论指数涨跌,下周都或将迎来较好的买点。打起精神。

    9月2日盘后观点来自

    9月2日盘后观点: 今日大盘低开高走,尾盘收出一根小阳线,成交量萎缩。 技术上看,指数盘中最高上冲到3072点附近开始回落,盘中受5日 10日 20日线三条均线的压制弱势震荡,板块方面: 民营银行、海外工程、跨境电商、互联金融等涨幅居前。资金量来看,市场继续维持存量资金博弈格局不变,盘中热点不能持续,人气继续低迷状态。由于市场近期一直处于弱势状态,今日一直运行于20日线的下方,空方逐步主导市场已成大概率事件。操作上,建议空仓者继续观望,等待市场方向明朗后再参与也不晚。重仓者逐步减仓。

    人气用户

    人气热帖

      收评

      两市继续维持僵局,好现象是今天坑涨停板的现象好转,君正集团就是一个风向标。操作上维持原来观点,逢急跌入,逢放量中阳入,否则还是耐心等待,等待盘局打破

      8月财新综合PMI高位企稳 服务业PMI小幅升至52.1

      8月财新综合PMI微幅跌至51.8,仅略低于7月创下的22个月最高纪录(51.9)。中国经济活动在8月整体进一步扩张,服务业经营活动与制造业产出皆有温和增长。其中,8月财新服务业PMI小幅回升至52.1,前值51.7,仍低于长期平均值。制造业产出连续第二个月保持增长,但增速较7月放缓。这一趋势与国家统计局服务业PMI一致。国家统计局公布的8月服务业商务活动指数(服务业PMI)为52.7,比7月微升0.1。对于8月的数据,财新智库莫尼塔宏观研究主管钟正生表示:8月整体经济继续扩张,增速也与7月保持稳定,但制造业和服务业PMI再次出现此消彼长的现象。后期中国经济下行压力不减,政策托底依然不能放松。财新PMI报告称,服务业经营活动扩张,部分原因与新项目有关。从分项数据看,与经营活动一样,服务业新订单增速相对疲弱,降至3个月来最低。制造业新业务量扩张速度也放缓。两者综合,新订单总量增速较7月轻微放缓。8月服务业用工趋稳,制造业用工收缩放缓。服务业用工曾在7月一度出现轻微收缩。部分受访企业增加人手以协助新项目,有些企业则在员工自愿离职后没有填补空缺。制造业用工则继续下降,降幅录得今年以来最低,仍比较明显,但已是今年以来最小。受此影响,整体用工数量连续第15个月下降,但降幅温和。国家统计局公布的数据则略有差别:中国8月制造业与非制造业企业用工量均有所减少,但降幅收窄。8月数据显示,服务业现有(尚未完成)工作量连续第三个月下降,而制造业积压工作量则继续上升。服务业积压工作量降幅仅算轻微,与此前两月相近。制造业工作积压率放缓至温和水平。因此,8月综合积压工作量仅略有上升。8月,制造业与服务业投入成本均有所上升,但增速环比放缓。制造业加价幅度已不如7月显著。服务业成本涨幅轻微,为2015年1月以来最小。同时,制造业成本升幅放缓至温和水平。因此,月内综合投入价格小幅上升。路透社称,8月中国投入价格指数降至19个月最低,但仍处于临界值之上。成本增加的原因与与投入品价格上涨有关,不过部分受访企业表示柴油等商品的价格下降,导致投入成本升幅放缓。收费价格指数虽仍处扩张区间,但已是五个月来最低。部分受访企业因客户需求转强而加价,但本月加价幅度略降至轻微水平,在当前五个月内为最低。8月,服务业界对未来12个月的经营前景继续保持乐观,乐观度为6个月来最高,但仍然低于长期均值。支撑业界信心的主要是市况改善和新业务开发等预期因素。财新服务业PMI和国家统计局公布的服务业PMI趋势相同,均为增速略有加快。但两大制造业PMI数据则有所背离。财新制造业PMI略微回落,而同期国家统计局的制造业PMI则环比上升0.5个百分点至50.4%,重新返回临界点之上,且创下22个月新高。这两大数据均处于临界点上方。中国国家发改委主任徐绍史近期表示,中国经济稳定运行的基础还不牢固,下行压力依然较大;投资、外贸等预期指标完成难度很大,需要付出艰苦努力。他并称,下半年,稳定宏观经济政策取向注重相机灵活调控,加力增效实施积极的财政政策,灵活适度实施稳健的货币政策。

      一文看懂什么是家族信托

      家族信托(Family Trust),是信托的一种形式。家族信托的主要目的是为财产委托人(Settlor)提供一套机制,以最省税的方式将自己的财产有计划的传承给信托受益人(Trust Beneficiary)。假设隔壁老王祖坟冒青烟,自己辛辛苦苦创立的软件企业被阿里巴巴集团收购。老王从收购中得到了价值一亿美元的股票。他卖了一部分股票,买了几套大房子,一些基金和几辆豪车。老王现在60多岁。他老来得子,儿子才二十出头,在澳大利亚读大学,快要毕业了。老王在考虑把财产传承给儿子时有以下几个问题需要考虑。1)老王不想一下子把大额财产直接送给儿子,让儿子觉得财富来的如此容易,以至于失去了勤奋工作的动力。老王出身于农村里,经历过文革,深深知道没钱的痛苦,更明白金钱对于一个人的腐蚀性。就像美国投资大师巴菲特所说:你给孩子的钱应该刚刚好,多到让他们敢干任何事,少到让他们不能无所事事。因此对于老王来说,一个更理想的传承程序是有计划的,逐步的,得到控制的过程。比如在儿子结婚时给多少,生孩子时给多少,孙子辈上学时给多少,等等。这样对于儿子来说,他也无法坐吃山空,还是要为自己的事业和追求做出自己的努力。2)老王在把巨额财产赠送给儿子时,也有一些顾虑。比如儿子结婚后,如果和媳妇相处不好怎么办?万一两人以后吵架甚至要离婚怎么办?老王夫妇可不愿自己的儿子像王宝强那样被媳妇瓜分财产。毕竟这是老王多年以来省吃俭用的辛苦积累,可是儿子不一定懂这钱来的有多不容易。3)老王那几套房子里,有两套在澳大利亚。当时购买澳大利亚的房子,其出发点是房价比上海便宜,而且儿子在那里上学,所以就花钱买了两套房子以备儿子以后工作结婚,或者在澳大利亚定居用。但是澳大利亚和世界上很多其他国家一样,有遗产税和赠予税。如果把房产证上的名字从老王变为小王,又有印花税。老王一想到自己把房子给儿子都要给政府交税,这小心脏就觉得有些吃不消。4)老王是个花心大萝卜。他曾经和一个叫小梅的年轻姑娘有过一段时间的来往。后来被王太太捉奸后,老王给了小梅一笔钱,断绝了关系。但是老王在和小梅打的火热的时候,给了她很多山盟海誓,甚至写了宣誓书和借条:以后我一定娶你回家。今生我欠你一个亿。当时写的时候处于热恋阶段,老王那时候也没那么多钱,因此没有太多考虑。但没想到自己真的会成为亿万富翁。现在老王发达了,还被报纸报道,老王也有一点隐隐的担心小梅又会回来找他。像老王这种情况,就可以考虑设立家族信托来解决上面提到的这些后顾之忧。下面就让我来具体解释一下。要理解家族信托,首先要理解这么几个概念。1)财产委托人:Settlor。指设立家族信托把自己的财产送出去的人。在上面这个例子中,指的是老王他自己。2)信托受益人:Beneficiary。指信托中的财产惠顾的对象。在上面这个例子中,指的是老王的儿子,小王。3)信托受托人:Trustee。指的是管理信托中财产的管家。这是一个非常重要的角色。从法律上来说,老王一旦设立家族信托,这些财产的所有权,就从老王转去了信托受托人。也就是说,这些财产已经不是老王的,而是信托受托人的了。所以在设立家族信托的时候,找对信托受托人,是非常关键的一环。信托受托人可以是个人,也可以是专业信托公司。两者的主要区别是:个人信托受托人一般是值得财产委托人信任的多年好友,涉及的费用也比较低。缺点是万一个人信托受托人生大病,或者遇到意外死亡,就会影响到信托的运作。专业信托公司的缺点是费用比较高,但是它可以保证有一个公司团队在那里专业化的运作。4)信托:Trust。老王可以把自己想要传承的财产,比如房屋,公司股票,现金等等,都放在该信托内。信托同时也是一个法律文件。在文件中,老王需要规定很多细节。比如该信托的主要用途是什么,在什么条件下可以分发给信托受益人多少资产,花多少年分发,信托可以投资什么,不可以投资什么,等等。在这里稍微小结一下:信托,就是财产委托人设立的一个法律文件,将自己的财产所有权转移给信托受托人,并按照该法律文件规定的条文将这些财产有计划的分发给受益人的一个传承安排。信托的好处有:1)避免家族内财产纠纷。在信托中,有哪些受益人,每个人应该获得多少,在什么条件下可以获得多少财产,都规定的清清楚楚。到时候分这些财产的是信托受托人,而不是财产委托人。比如财产委托人和不同的太太有好几个孩子。在这种情况下,财产委托人可以把如何分蛋糕这个烫手的山芋交给信托受托人处理。2)隔离财产,避免将父辈的债务传到下一代。在中国有句老话叫做“父债子还”。如果老爸欠了一屁股债还不出来,儿子顶上去还债似乎是天经地义的事。家族信托可以给这样的窘境提供一个解决方案。举个例子来说,假设老王由于某种原因在外面欠别人一个亿。在没有信托的情况下,即使老王把自己的房子赠予给小王,其债主还是可以通过打官司要求小王卖房偿债。如果老王设立了家族信托,那么其债主有一个追债时限(在新加坡是五年)。如果在信托成立五年后债主没有起诉,那么该信托内的财产就被视为独立于老王的资产,在老王和债主的债务纠纷中不会有被追偿的危险。3)避税:主要可以避免遗产税和赠予税。关于遗产税我专门有篇文章有详述。有兴趣的朋友可以翻阅我的历史文章。信托的弊端有:1)要花钱。最简单的信托架构,需要做一套信托法律文件,因此会涉及价格不菲的律师费。然后要指定一个专业的信托公司。以新加坡为例,设立一个信托大约需要花10万人民币左右,管理一个信托每年的花费大约为5-6万人民币左右。如果要做的专业些,一般来说在信托下面还要放一个或者多个离岸公司(位于开曼或者英属维京群岛)。设立这些公司的目的有些小复杂,我在这里就不展开了。所以大家可以看到,设立一个家族信托,设立费和每年的运营费是笔不小的开销。2)资产控制权的让渡。从法律上来说,家族信托一旦设立,财产委托人就已经把财产的所有权让渡出去了,因此他对这些资产就没有控制权了。严格来讲,对这些资产有控制权的是信托受托人,而不是财产委托人。当然,信托受托人也不能随心所欲的支配这些财产,他需要按照信托里规定的范围和条件去管理或者分发这些财产。很多财产委托人关心的问题是:一旦我设立家族信托,是不是就真的完全丧失对信托内资产的控制权了?这是一个很微妙的问题。因为从法律上来说,设立信托的目的就是让渡控制权。以新加坡为例,信托内的财产不用支付资本所得税,遗产税和印花税,因此可以为富豪省很多税。但是前提是财产委托人确实将财产控制权让渡给信托受托人。如果政府发现有足够的证据表明这个控制权让渡的不够彻底,或者是“假让渡”,那么这个信托就可能会被定义为“假信托”,并因此无法享受上面提到的那些好处。但是另外一方面来说,财产委托人很多都是第一代创业家,他们很多人出身卑微,通过自己的打拼挣得人生第一桶金,改变了自己和孩子的命运,要他们放弃对于自己毕生努力积累的财富的控制权,谈何容易?在实际操作中,这个问题有许多不同的解决办法,因人而异,无法一概而论,因此我在这里就不再展开了。有一点是肯定的,在设立家族信托之前,财产委托人需要做好调查工作,清楚的了解信托架构中什么可以做,什么不可以做,想清楚之后再做决定。中国国内也可以设立家族信托。中国有几家比较大的信托公司,比如平安信托,中信信托等,从2012年左右开始为中国的超高净值客户(一般净资产在5亿人民币以上,信托最小资金量在5千万人民币以上)设立家族信托。在国内设立信托,有一个问题是,其信托登记遵循的是“登记生效主义”原则,即信托财产只有依法办理登记信托才能产生效力。因此,财产委托人以需要办理登记手续的家族财产设立信托,必须将其财产进行登记公示。也就是说中国的家族信托无法保护家族隐私,因此被很多中国富豪所忌讳。假设财产委托人(比如上例中的老王)在设立家族信托之后,他的企业因经营不善而被债权人申请破产清算。在有信托登记的情况下,家族信托作为信托财产,理应受“破产隔离”的保护,而不在清偿资产之列。但中国现在没有破产隔离的相关实施细则。再加上目前的家族信托中,委托人仍对信托财产有相当的控制权。那么对于已经设立的家族信托财产的有效性的判定,只能由法院进行裁决。如此一来,在中国设立的家族信托能否实现上面所说的“隔离资产”的目的就很难说得清了。在海外的话,比较热门的可以设立家族信托的国家和地区有新加坡,香港,新西兰,库克群岛(Cook Islands)等。每个国家的家族信托法都有所不同,但整个框架还是比较类似的。在这里我稍微讲一下香港和新加坡的家族信托。首先香港和新加坡的家族信托基本类似,两地的家族信托都可以免去资本所得税,印花税和遗产税。不同的地方在于:首先香港属于中国,新加坡是个独立国家。根据香港的《基本法》规定,香港回归中国后,其法律体系50年不变。也就是说到了2047年(从97年回归50年后),香港的法律在理论上有一个小小的不确定性,可能会有和中国内地法接轨的可能性(比如到时候香港的信托法需要和中国内地的信托法一致)。其次香港的信托公司不受香港金管局的监管,而新加坡的信托公司却受新加坡金管局的监管。新加坡和香港的家族信托还有一些技术细节上的不同。比如新加坡的家族信托有个时效,是100年。而香港则是无限。从一个中国人的角度来讲,在香港和新加坡设立家族信托都可以考虑。香港可能更加方便一些,因为离内地比较近。新加坡是一个独立的主权国家,因此其信托的独立性更高。希望对大家有所帮助。

      存量博弈时代 BAT们正在吃掉传统经济

      2016年,中国经济进入从未有过的寒冬。上半年GDP增速再次下滑到6.7%,经济增速放缓到25年最低水平。而且这是比2008年经济危机更为严重的 下滑。那时候还能通过刺激4万亿重新反弹。这一次无论是人口结构,经济增长结构,还是企业主信心都看不到短期内会出现任何转机。这也导致中国上市公司持有 了超过1.2万亿美元的现金。而中国的互联网巨头,正在吞噬传统经济。传统产业VS互联网:两极分化与高度背离根据海通证券的研究报告,15年以来制造业投资和民间投资就不行了,过去一年多出现了工业企业中长期贷款增速的持续下滑。2012—2014年间,中国制造业投资和民间投资增长中枢还是保持在接近20%的高位,但是去年开始一路下滑,到了今年6月首次出现了负增长。同时,整个1-6月,全国规模以上工业企业 实现利润总额29998.2亿元,同比增长6.2%。同样,在现实生活中许多人也感受到了实体经济的降温。之前有一个段子,说以重工业为主的东三省今年GDP排国内倒数第一,第三和第四。导致年轻人找不到工作 都去直播平台做主播了。其他包括低端消费品方便面不好卖了,各大商场都冷冷清清,以商务招待为主的饭店生意也很差。无论如何,实体经济真的一夜间进入冬天。我们再看刚刚披露完毕的2911家A股上市公司的业绩情况。整体A股上市公司上半年营收14.61万人民币,同比增长1.56%,更可怕的是净利率同比下滑4.6%,只有1.38万亿。这是最近四年来A股第一次出现中报业绩同比下滑,而且下滑幅度创了6年以来最大值。(A股公司营收和利润增速:Wind资讯) 但是经济中的互联网部分却依然增长强劲,丝毫看不出冬天的样子。我们看最新的BAT财报:腾讯上半年总收入676亿,同比增长48%。利润201 亿,同比增长41%。阿里由于财年是一季度结束,我们看最新一次季报的表现。GMV同比增长24%至8370亿,其中淘宝GMV同比增长19%至5080 亿,天猫GMV同比增长33%至3290亿。季度收入达到321亿,同比增长58.8%,增速是过去13个季度中最快的一次。Non-GAAP净利润 121亿,同比增长28%。相比而言,百度是最弱的。二季度营收同比增长10%至182亿人民币,由于O2O的大规 模投入导致利润同比下滑了34%,只有24亿。除了BAT之外,我们再看看其他几家互联网巨头的业绩情况。大微博二季度收入同比增长了36%,利润暴涨 246%,活跃用户连续9个季度增速超过30%。大网易二季度收入同比增长了91%,利润增长了91%。京东二季度营收同比增长了42%,并且实现了盈 利。从中国主要互联网企业的业绩增长来看,我们又似乎没有感到寒冷。这些几千亿市值的公司,依然保持了平均50%的收入增速。这些强劲的增长又和我们观察到实体经济的寒冬出现了背离。存量经济时代,BAT们正在吃掉中国经济这里的BAT并不单纯指三大互联网巨头。而是各个领域的互联网巨头,他们正在吃掉中国经济,也不难理解实体经济和虚拟经济冰火两重天的现象。过去20年是增量经济的时代,基本上制造出什么商品都会最终被消费掉,整个社会经历了从无到有的过程。以前大家没有房子,没有车子,没有家电,没有那么多衣服,没有手 机,没有电脑。大量的商品只要被制造出来,就能销售掉。这就在这20年,名义GDP保持了年化12%以上的增速,有些年份可以到20%。现在到未来的10 年,是存量经济的时代。名义GDP长期保持在5-7%的水平。新模式的商品会起来,但同时消耗掉老模式的商品。这也是为什么我们看到阿里的电商销售那么好,背后是吃掉了传统零售百货的销量。腾讯的游戏和广告业务增长那么快,背后吃掉了传统媒体的广告收入。网易依靠游戏强劲增长,因为越来越多年轻人把钱花在了“精神鸦片”上,那么其他实物消费就在减少。微博直播增长那么快,因为传统电视直播大家看的越来越少了。所以我们看到,中国的互联网其实依然火热,但他们正在吃掉我们的实体经济。传统制造业,重工业进入寒冬,低效率中间环节过多的行业被互联网取代,而另一边虚拟经济依然保持快速增长。特别是那些大的平台型互联网公司,腾讯、阿里这样体量的大公司依然能获得40-50%的超高速增长。他们在实体经济的寒冬中还创了几年以来最高的单季度增长。我们甚至还看到了互联网企业快速的反映能力和扩张能力。阿里,腾讯都已经不是几年前的AT了。阿里云,菜鸟网络,O2O,移动支付,大量的海外并购。他 们已经形成了自己的生态体系,并且不断在这个巨大王国中补充新的内容。而网易,微博也在过去一年多内发生巨大基本面变化。前者推出了西游系列的手游,后者 在内容商业化做了非常好的布局。另一边,原本效率就低下的传统企业很难转型。企业的基因在经济增速向下时开始伤害他们。对投资的几点思考:在经济增速下行,进入寒冬的季节依然能看到不少投资亮点。长期看,这些少有的亮点会获得越来越多的估值溢价。因为目前钱真的很多,能依然高增长的企业太少太少了。互联网依然是少数有亮点的行业,特别是大平台型的互联网,他们正在吃掉实体经济。经济中最核心的部分就是商品,什么样的商品能卖出去,在这个环节中那些人,企业能够受益。增量经济的特点是快,因为过去什么都没有,有一个商品出来我们就要用。过几年又换别的。所以我们发现70、80后消费习惯很不同,价值观也不同。因为过去变化太快。存量经济就是慢。美国就是典型的存量经济,所以麦当劳,可口可乐这些都几十年不变。甚至我们看70年代最伟大的“漂亮50”(指19世纪60、70年代在纽交所的50只备受追捧的大盘股),大部分企业今天依然是所处行业的龙头公司。未来什么样的商品能卖出去?互联网带来的新渠道,中产阶级崛起后的精神消费,虚拟经济并不虚,对我们生活的改变是实实在在的。还有就是创新。实体经济进入寒冬之后,依然有大量的投资机会,需要我们的慧眼发现。

      交易商协会:“放开区县平台发债”系误读

      针对今日稍早关于银行间交易商协会将放开区县级平台发债的消息,中国证券网报道称,相关报道系误读。据21世纪经济报道今天下午的报道,银行间交易商协会今日召开主承销商通气会,公布了债券融资最新政策,其中包括放开省会及计划单列市下属区县平台企业发债,可按照一般地市基建类企业注册债务融资工具,不受五大用途的限制。该报道称,AA级(含)以上企业,募集资金用途可用于归还金融机构借款、信用债券,包括企业债、信托、资管、融资租赁等。会议也提及,还可用于归还非金融机构借款(如往来款)。此外,原有规定为债券到期前10个工作日不得发行新债,此次完全取消该限制。中国证券网在最新报道中援引接近交易商协会人士称,相关报道系误读,交易商协会的确于9月2日召开了主承销商通气会,经充分调研和市场机构普遍反映,目前涉及基础设施建设类企业和房地产企业这两类企业仍存在一定融资需求,将进一步优化注册发行工作流程、优化募集资金用途等,同时加强信息披露要求,做好风险防范工作。报道还称,在涉及基础设施建设类发债企业方面:一是制定信息披露表格,进一步规范基础设施建设类企业信息披露工作。二是优化发债主体范围,支持地方经济发展。对于经济基础较好、市场化运作意识相对较高的省会城市及计划单列市,支持这些地区下属的区县级企业注册发行债务融资工具。三是简化涉及基础设施建设类企业注册要件,提高注册工作效率。“类平台”发债收紧与此同时,对于本周稍早传出的“类平台”发债收紧消息,则得到证监会确认。证监会新闻发言人邓舸今日表示,证监会在规定类平台公司在交易所发行公司债时,要求其不得承担地方政府融资的职能,必须结合营业收入和现金流的情况说明其是否符合市场化运行程度。在前期实践基础上,证监会决定将类融资平台的发债审核标准进行调整,重点关注收入来自地方政府占比情况。本周债市传出“窗口指导”新政。财新稍早报道称,交易所债券市场对类平台发行人的门槛骤然提高。多家券商近日接到交易所窗口指导,发行人最近三年的营业收入中,来自所属地方政府的比例若超过50%,将不能在交易所发债。业内人士预计,至少70%以上的类平台公司都不符合公司债发行条件。此外,交易所正在研究如何提高房地产类和过剩行业公司债的发行门槛。对于“类平台”发债收紧的影响,21世纪经济报道此前援引北京某券商分析师的观点称,负债率高、流动性压力大的企业,尤其是县区级城投公司将此次交易所的措施中首先受到冲击,理由在于“城投公司发行公司债的目的以补充流动性或者调整债务结构为主,有迫切流动性需求的企业压力较大。”该分析师进一步认为,“城投有钱”的现象将可能逐渐消失。

      债市“统一执法”渐行渐近

      债券市场“统一执法”渐行渐近。近日,中国人民银行行长周小川首次公开表示,下一阶段,要形成集中统一、监管有效的债券市场执法机制。不仅如此,在债市违约等风险事件频发的当下,债券投资者保护制度也在完善。记者获悉,按照法治化、市场化原则,结合近期国内风险事件和境外投资者保护契约条款等经验,交易商协会有望推出《投资人保护条款范例》,更好地保护债券投资人合法权益。作为世界第三大的债券市场,种种迹象表明,银行间债市风险防范的篱笆正逐步被扎牢。而一个更具深度和广度的债券市场将更加健康。“形成集中统一、监管有效的债券市场执法机制”9月2日晚间,交易商协会网站公布的信息显示,周小川在致交易商协会第三届会员代表大会第一次会议的贺信中指出,下一阶段,要进一步完善银行间市场,充分发挥交易商协会自律管理作用,推广和完善债券发行注册制,发挥公司信用类债券部际协调机制作用,统筹协调债券发行管理规则和制度安排,形成集中统一、监管有效的债券市场执法机制。这是央行高层首次明确公开提出要“形成集中统一、监管有效的债券市场执法机制”。近年来,推进债市统一执法一直引人关注。如在往年全国两会期间,就有代表委员多次建议要加快推进《证券法》的修改及授予证监会对债券市场统一执法。中国人民银行副行长潘功胜在此次会议上也指出,要加强宏观审慎管理,发挥金融监管部际协调联席会议制度和公司信用债市场部际协调机制的作用,深化跨部门监管协作,守护不发生系统性、区域性金融风险的底线。同时,要加强市场自律管理和行政执法监管的密切配合,完善风险防控机制建设,有效防范和化解金融风险,保护投资者合法权益。有业内人士指出,作为银行间债券市场上的自律组织,交易商协会目前对于一些违法违规行为仅能采取一些自律处罚措施,措施力度有限。在违约事件不断发生的当下,推动债券市场统一执法颇为必要,如加大对债券市场上涉嫌恶意逃废债、欺诈等违法违规行为的查处力度。此前,交易商协会在针对绿地集团、云峰集团涉嫌信息披露违规等事项开展自律调查时,为绿地集团提供审计的瑞华会计师事务所未积极配合调查,严重影响相关案件自律调查工作的正常推进,交易商协会虽然采取了自律处罚,但其后遭到瑞华的公开声明“叫板”,一度引发市场热议。此外,债券投资者保护力度也有望得到加强。记者获悉,交易商协会有望在近期推出《投资人保护条款范例》,该范例将按照法治化、市场化原则,结合近期国内风险案例和境外投资者保护契约条款等经验,针对实际控制人变更及重大资产转移等风险点,设计“交叉保护条款”、“财务指标承诺”、“事先约束条款”和“控制权变更条款”四大类基本条款,有利于更好地保护投资人合法权益。完善房地产、城市基础设施类企业发债机制针对上周五市场传闻交易商协会将“放开部分区县级平台发债”的消息,本报记者获悉,在上周五,交易商协会的确召开了主承销商通气会,与银行、券商等51家主承销商就相关工作情况进行了沟通交流,此次会议进一步规范城市基础设施建设类企业和房地产企业注册发行,同时为适应市场发展新的需求,进一步提升了企业发行窗口选择灵活度,优化了募集资金使用相关工作机制。据接近交易商协会人士对上证报记者透露,根据国务院关于融资平台、地方政府债务、房地产行业的政策变化,参考近期市场机构的建议,交易商协会近期完善了涉及基础设施建设类企业和房地产企业债务融资工具的注册工作机制。目前已形成的方案为:在涉及基础设施建设类企业发债方面,交易商协会将制定信息披露表格,进一步规范基础设施建设类企业信息披露工作。为督促符合真公司、真项目、真资产、真偿债、真现金流、真支持等“六真原则”的发行人注册债务融资工具,制定了《城市基础设施建设类企业信息披露表》,明确信息披露要点,同时进一步强化主承销商等中介机构的尽职履责义务。同时,交易商协会将优化发债主体范围,支持地方经济发展。对于经济基础较好、市场化运作意识相对较高的省会城市及计划单列市,支持这些地区下属的区县级企业注册发行债务融资工具。此外,协会将简化涉及基础设施建设类企业注册要件,提高注册工作效率,拟进一步简化注册要件要求,相关信息由发行人和中介机构在发行材料中体现,提高注册工作效率。在房地产企业发债方面,针对房地产企业资产负债率高、区域差异大等特点,在主营业务区域分布、库存去化能力等方面,强化房地产企业的信息披露和风险防范工作,完善偿债保障措施,研究设置事先约束等条款加大对投资人的保护力度。同时,交易商协会将加强对房地产企业募集资金用途管理,要求主承销商须对募集资金进行专户监管,募集资金用途需符合国家相关法律法规政策及协会相关自律规定。此外,协会将支持主要业务在一二线城市、信用资质优良、市场认可度高的(AA级别及以上)上市房企和国有房企注册发行债务融资工具,募集资金用于落实国家关于房地产行业“去库存”、“购租并举”等相关政策。

      “趋势为王 信息为道”《证券市场红周刊》独家专访揭幕者创始人老揭

      老揭是位“80后”,体型微胖,为人谦和,这位有着10多年从业经验的资深财经媒体人,让记者印象最为深刻的还是他对于股市的痴迷和热爱,现在老揭工作日的生活除了上班、复盘、运营公众号,几乎没有其他的**活动。  访谈中,老揭也透露炒股16年来有苦有乐,更是遭遇过“滑铁卢”。对于亏损经历,老揭毫不掩饰,他表示,投资者要勇于向市场认错,亏损是花钱买教训的过程。“我的经验还提醒投资者,无论何时都不要空仓,否则会导致炒股没有手感。”靠着自己的坚持和努力,2006年从10万元做起,经过一波股改行情,到2007年收益就翻了20倍。  对于后市,他认为A股当前震荡或持续到11月份美国大选之前,之后需关注美联储加息对A股的影响。板块上,看好医药等与生活密切相关的必需消费品的投资机会。在操作上要趋势为王、信息为道。  一不小心成了“网红”  随着揭幕者动辄跻身财经自媒体排名前十,老揭也日渐成为大家眼中的“网红”。“纯属意外!”提起自己公众号(jiemuzhe518)老揭低调地说。  上世纪90年代,还在读高中的老揭受母亲影响开始关注股市,“当时读了不少股市投资的小说呢!”2001年升入大学的老揭,毫不犹豫地就选择了证券期货专业,也是在这一年他怀揣着3万元开启了股市生涯。与多数刚入市的“小白”一样,赚点小钱就跑、追涨杀跌成了他炒股的常态。  “那时,天天追高入场,要么第二天割肉出来,要么第二天涨点就跑。账户总体成交量大,亏钱却很严重,3万元最多亏到了1万元。”至今回想起当时的交易,老揭仍十分感慨。那时让自己印象最为深刻的有两只股票,一只是已经从A股退市的邯郸钢铁,因追涨买入割肉出货,亏损惨重。另一只则是2013年已改名为苏宁云商的苏宁电器。“苏宁电器2004年夏上市,我在这只股票上市第一天集合竞价就以33元/股杀入,第二天股价上涨2.75%,第三天上涨6.7%。我想两天已经涨超9%,已经不错了,就做了获利了结。看看苏宁电器后来的股价,想想我就后悔。”《红周刊》记者统计,苏宁云商股价(后复权,下同)自2004年上市以来,在去年6月份累计涨幅曾高达58.46倍,即使以9月1日收盘价计算,股价累计涨幅也高达27.65倍,是当之无愧的“大牛股”。  经历过4年多的追涨杀跌,2005年老揭开始对炒股进行反思,并开始不断翻看巴菲特、彼得·林奇等人的炒股心得学习充电。同时老揭开始在博客上记录自己的投资心得,并整理一些有价值的公开信息放在自己的博客里与投资者分享和交流。  “当时和股票相关的博客都以技术分析为主,没一个专门做公开信息解读的博客,于是我便开始在这个角度进行尝试。我觉得如果投资者能够从公开信息中挖掘到对上市公司整个股价上涨的驱动因素,那么投资就不应该只关注技术层面。”让他没想到的是,他的揭幕者博客在2006年~2007年点击量就突破1亿次了,是当时第一个点击量破亿的博客。这也说明投资者渴望看到对他们有帮助的公开信息解读。老揭从此踏上了“网红”之路,他的付出也让“揭幕者”微信公众号阅读量动辄在10万+。  “我的公众号不与任何投资者产生任何利益关系,只提供大量市场数据信息供大家参考,这是我当初写博客的初心!因为我热爱炒股,很多东西需要去总结,也需要收集有价值的信息,将我搜集的有价值的资料与投资者共享,互相交流,我觉得挺有意义。我乐在其中。”  抓住股改行情,赚人生“第一桶金”  炒股的收益已经让老揭在上海坐拥两套房产。而谈起最初的资本积累,老揭说机会正是来自他最开始写博客时关注的股改机会,同时,他也吸取之前炒股的经验,账户同时持仓不超过3只个股。  所谓股改,即上市公司股权分置改革,是通过非流通股股东和流通股股东之间的利益平衡协商机制,消除A股市场股份转让制度性差异的过程。  当时很多人对股改并不太看好,但老揭觉得里面蕴藏着不少机会,并重点关注了3只重仓股,分别为三一重工、巴士股份(现华域汽车)和江南重工(现钢构工程)。2005年6月10日,三一重工的股改方案获得高票通过,成为股权分置改革成功的第一家上市公司。而从三一重工股价来看,从2005年6月16日到2007年5月30日收盘价计算,公司股价累计涨幅已高达7.14倍。“巴士股份自买入股价翻了6倍左右,江南重工翻了10倍,而这其中大部分利润我都吃进来了。”老揭对于自己这一战颇为满意,也正是因为这一波牛市的成功操作,给老揭在上海赚出了买第一套房子的资金。第二套房子钱则是抓住了2015年的大牛市,再次大赚一把。  不过,老揭表示,自己也并非股市的“常胜将军”。虽然2008年的大跌中他几乎毫发无伤,但在2009年开始开始老揭的操作并不太理想,“2009年我是跑输大盘的,2011年~2013年因为没抓住主流股票,连续3年我账户都是亏损的,虽说当时亏损的都是之前累计的利润,但当时还是挺庆幸提前把股市资金拿出来买房了。”老揭笑着说。  老揭回忆说,2008年3月份当沪指跌倒3000点的时候,感觉可以抄底了。在当年3月初以每股8元(除权)的价格买入厦华电子,没想到在当年11月份厦华电子最低一路下跌到每股1.05元。“当时买入厦华电子,一是觉得在2006年~2007年那波大牛市中,阶段性涨幅比较小,跑输大盘。同时,它是电子股,属于科技型的股票,而且它在2008年大盘下跌的时候,他有一段时间是上涨的。趁着回调我开始买入,没想到最后一路下跌,这个损失比较惨。”不过,好在老揭2007年底买入的冠农股份在此期间表现抢眼,连续涨停,给老揭挽回了不少损失。2008年8月,老揭将冠农股份全部抛掉,之后账户呈现了空仓状态。  敢于向市场认错,熊市不要盲目补仓  抛掉冠农股份后,随后的操作又让他“印象深刻”,“卖掉冠农股份之后,我看市场继续下跌,一时没忍住,再度入场买进长安汽车,没想到遭遇‘滑铁卢’,买入就来了俩个跌停,一个礼拜损失20%,我直接受不了割肉止损了,但长安汽车在当年10月份停牌,复牌后连拉出6个涨停,这也是让我懊恼不已的操作经历之一。”老揭说。  随后,老揭总结经验教训表示,现在很多人都会建议投资者在大盘走势不好的时候空仓,从我的经验来看,宁可大盘再跌也不能空仓!“当前的市场行情我仍保持两三成的仓位,主要是保持对市场的盘感,如果真空仓了,那你对盘面就会没感觉了,我之前对长安汽车的操作就是很好的教训,个人觉得,哪怕市场再不好也应该至少保持一成仓位,轻易不要空仓。”老揭总结说。  此外,老揭分享了自己在止损方面的投资原则:单只股票如果买入损失超5%,一定要止损,对于整体账户市值,股票组合亏损8%一定要止损。老揭表示,如果100万市值账户,亏损5万元,他就会坚决止损,宁愿换股,也不跟它耗着。“因为股票大幅下跌,往往说明你看错了,犯错了就需要对自己的错误负责,止损就是对自己的错误负责,这就是用钱买来的教训。”  老揭表示,大牛市中个股都会翻倍,关键是能否拿住,而在熊市中大部分股票下跌,除非对上市公司基本面十分了解,否则他会以保住本金为目的,生存才是最重要的。“如果熊市中不亏钱,那当下一轮牛市起来的时候,你就相当于变相赢了大部分人。”不过,老揭也颇为无奈地表示,实际上现在很多投资者仍会在微信后台问他,股票跌了5%或者10%的时候,是不是要补仓。  “我们都不是股神,不可能100%准确,状态不佳的时候,碰到买一个跌一个,这个时候就需要及时止损调整投资心态。同时,对于盈利心理预期也要随着市场有所调整,例如现在的市场环境下,单只股票能有20%~30%的收益那就已经很不错了。”老揭分析说。  趋势为王,创新高个股背后有玄机  从2001年炒股至今,老揭已经历过两拨牛市和两拨熊市。“投资者选股一定要有自己的思路,不要人云亦云。”他说。经过多年的经验总结,老揭挑选股票主要看三个方面。  一是趋势为王,主要看大周期(5年~6年)K线图趋势整体走势是否向上,关注整体趋势向上的个股。“趋势为王的观点就是从2001~2005年那段追涨杀跌的经历中总结出来的,特别是2003年~2004年股市就像现在一样非常低迷,但是当时就有一批股票逆势上扬,上文中提到的苏宁云商、海油工程、贵州茅台,都是逆势上涨,趋势向上非常明显。”老揭分析说。  二是信息为道,寻找近期热点或者存在成长空间的个股,例如上市公司当前项目是否符合国家政策发展方向等。  三是看上市公司股价是否创出新高,逆市创出历史新高背后通常都是蕴藏故事的,股价继续上冲的概率比较大。老揭举例说,今年7月三聚环保股价创出历史新高,随后老揭开始关注三聚环保,“后来查资料一看,三聚环保还是王亚伟的重仓股,而从7月份以来,三聚环保股价累计上涨已经高达45%。”老揭分析说。此外,整数关口也是投资者可以重点关注的指标,较为典型的是,贵州茅台在今年1月份股价重回每股200元整数关口,“一般来说,股价突破整数关口后,往往意味着后市还有行情。”老揭说。  四是老揭建议投资稀缺性资源类股票。“举个例子吧,2007年炒冠农股份赚了钱后,为了出行方便,我在年底花了5万多块钱高价买了一个二手上海车牌,但没想到2008年车牌最低降至1万元。虽然当时感觉很不爽,但近几年上海车牌一路大涨,如今已涨到8.6万元,如果不限价,单位牌照高达21万。后来我分析,因为上海车牌毕竟是稀缺资源,所以上涨是必然的。结合到股市上来说,如果投资者持有的是A股稀缺资源标的,又是必需品,那他的价值一定会有所体现。”老揭分析说。  此外,老揭表示,投资是反人性的,市场都认可的方向并不一定正确。以银行股为例,2014年银行股行情刚崛起的时候,投资者都觉得2015年银行股要大涨了,但2015年银行股上涨并不明显反而是小盘股表现抢眼。而到了今年大部分投资者都觉得银行股已经被国家队控盘了,不看好大盘股了,但今年银行股反而是今年最稳健的,投资者如果今年持有银行股,最起码是不赔钱的。  关注年底美联储加息,看好医药和消费  对于后续行情,老揭认为,在今年11月份美国总统大选之前,围绕3000点震荡的概率比较大。美国大选过后的12月份,则需要重点关注美联储是否要加息,美联储一旦加息,对全球股市都将产生一定影响。  此外老揭表示,1990年沪深交易所成立至今,仅有26年。26年来,真正的大牛市其实只有两次,一次是1996~1997年的行情,另一次是2006~2007年的行情。当时两次大牛市都是持续性的牛市,投资者随便买,什么股票都赚钱,都大涨,而去年的牛市是个短命的杠杆的牛市,不能算作真正意义上的大牛市。真正意义上的大牛市时间上至少要维持一年半左右,最好是维持两年。同时,这届领导人对于股市的关注度很高,可见资本市场在国家高层当中地位非常重要,虽然目前来看牛市具体时间表还不确定,但可以肯定的是在未来应该还会有一轮真正意义上的大牛市。”老揭分析说。(作者林伟萍)

      一句话早评:G20峰

      一句话早评:G20峰会政策维稳期已过,多空双方剑拔弩张,相信本周将结束窄幅震荡格局。在没有跌穿3040点的情况下,赌多头胜。下破,则减仓。《巴黎协定》的生效对碳排放行业是利好,相关个股有【远达环保600292】。

      这个魔咒会发生吗?

      先来个捷报,广州揭粉见面会圆满成功!此次到场的广州揭粉是上海的两倍,可见广州炒股做投资的朋友非常多。这里也感谢主办方的大力支持,不过还有部分揭粉,报名了却没来现场,占用了其他没报上名的揭粉名额,甚是可惜。9月24日的北京揭粉见面会,希望已经报名的揭粉能够珍惜与老揭的缘分,还没有报名的朋友请耐心等待报名通知。为了答谢各位来现场的广州揭粉,今日老揭让他们上墙,见下图:广州见面会那天晚上,老揭和报名参加晚宴的揭粉们喝酒私下沟通,发现大家关心的问题有两类,一类是老生常谈的,问手里的股票怎么样,最好是期待能马上涨上去,而且大家都喜欢满仓,喜欢越跌越补。还有一类就是问老揭看好什么行业板块,老揭也针对性地一对一进行了私下解答。上周五老揭在《空头偷袭!尾盘跳水暗藏玄机》中判断,大盘短期就是震荡整理,并且我鲜明指出,短期压力位在3072点,也巧了,上周五大盘的最高点就是3072点。9月整体就是震荡整理,我在广州揭粉会上也是持这样的观点。当然,老揭有个魔咒,就是揭粉见面会上涨魔咒。上次开上海揭粉见面会后,大盘就突破3000点大关,一路小涨。此次广州揭粉见面会,各位揭粉一定很期待魔咒再次发生,大盘从今日开始震荡向上,好不好?这个魔咒会发生吗?老揭认为,会,为何?两个原因,其一,银行股趋势向上。譬如四大行,上周几乎五连阳。还有招商银行、浦发银行等也已经回到了去年6月份大盘高点之位。虽然说银行股被郭嘉队控盘,但是作为高息股,又作为打新必配的市值股,是稳健保守资金的最佳选择。此外,还有保险股也近期走强,譬如中国太保,上周三周四连续两根中阳突破近期新高,其股价已经回至去年12月底的价位,超级主力护盘迹象明显。其二,上周五晚间,美国的8月非农数据大大低于市场预期,美国9月加息几乎不可能,当晚欧美股市联决上涨。特别是欧洲股市,普遍涨幅超过2%。再加上今晚,美国股市因为劳工节休市1天,不确定因素消除。从过去100年的长周期来看,最好的资产就是股市。所以,大家千万不要失去信心。老揭今日观点很明确,依然简单直白,不模棱两可:短期大盘压力位依然是3072点,今日大盘下档支撑在3041点。对了,周末出版的《证券市场红周刊》上有对老揭的专访,这也是老揭首次接受专业财经媒体专访,想了解我的揭粉们点此文《“趋势为王 信息为道”《证券市场红周刊》独家专访揭幕者创始人老揭》

      9月5日市场消息内参提示

      9月5日市场消息内参提示 中美元首杭州会晤中方成果清单公布 新华社:习近平9月3日与美国总统奥巴马举行会晤,达成35项共识和成果:中美双方承诺采取包括货币、财政和结构性政策在内的所有政策工具提振信心和促进增长;中美双方共同重申在G20达成的关于汇率的承诺等。 习近平:把财政货币和结构性改革政策有效组合起来 习近平:G20要针对全球经济增长低迷出现的突出问题,在宏观经济政策上进行创新,把财政货币和结构性改革政策有效组合起来。 习近平:建设好金砖国家和二十国集团重要平台 习近平出席金砖国家领导人非正式会晤,强调同把金砖国家和二十国集团这两个重要平台建设好、维护好、发展好,反对一切形 式的保护主义和排他主义。 周小川:形成集中统一、监管有效的债券市场执法机制 央行行长周小川:下一阶段,要进一步完善银行间市场,形成集中统一、监管有效的债券市场执法机制。 央行副行长易纲:短期要稳杠杆 央行副行长易纲:信贷政策支持中小企业;去年底总体杠杆率为234%,短期要稳杠杆;加入SDR货币篮子将推动人民币国际化。 证监会:拟在主板和创业板发审委增加外部专家 证监会就修订发审委办法征求意见。证监会拟减少发审委成员数量,拟在主板和创业板发审委增加外部专家。 证监会:中概股借壳政策无变化 证监会回应中概股回归借壳估值不超过20倍传闻,指政策没有任何变化。 “交易商协会将放开区县级平台发债”系误读 中国证券网:针对媒体报道“交易商协会将放开区县级平台发债”的消息,据接近交易商协会人士表示,该报道系误读。 沈阳支持大中专毕业生购买商品住房 沈阳市人民政府办公厅9月2日印发《沈阳市促进房地产市场健康发展的补充措施》:支持大中专毕业生购买商品住房。 本周解禁规模9月份最小 本周沪深两市限售股上市数量共计15.76亿股,以本周五收盘价计算,市值为119.37亿元,是9月解禁最小的一周。 欣泰电气正式退市 深交所:丹东欣泰电气股份有限公司股票自2016年9月6日起暂停上市。 国家电网成功收购巴西最大私营电力公司股权 国家电网公司和巴西卡玛古集团在上海签署股权购买协议,国家电网公司正式收购巴西卡玛古集团持有的巴西CPFL公司23.6%的股权。 美国8月非农就业人口新增15.1万 美国8月非农就业人口新增15.1万,预期18万,前值25.5万修正为 27.5万。美国8月失业率4.9%,预期4.8%,前值4.9%。

      证监会:中概股回归政策无变化 创业板发审委总人数降至25人

      针对近来中概股借壳估值不超过20倍的传闻,今日,证监会新闻发言人邓舸在例行新闻发布会上回应,根据5月6日证监会发布新闻口径,对海外上市的红筹企业重归A股进行深入分析研究,相关政策并无任何变化。昨日午间,据彭博报道,证监会近日进行指导,要求海外上市中概股寻求借壳回到国内上市时,需确保交易估值不超过预估利润的20倍。市场人士将此解读为对中概股回归的“变相同意”。5月10日曾有消息称,证监会考虑限制中概股借壳回归的措施,包括对中概股回归的估值按照一定的市盈率进行限制,另外还考虑限制每年中概股借壳回归交易的数量。证监会在发布会上还表示,将创业板发审委总人数从35人调整至25人,同时,拟在主板和创业板发审委减少来自证监会的委员,增加外部专家。针对日前媒体报道的房地产、过剩产能公司债风控方案即将**的消息,证监会今日回应如下:在规定类平台公司在交易所发行公司债时,要求其不得承担地方政府融资的职能,必须结合营业收入和现金流的情况说明其是否符合市场化运行程度。在前期实践基础上,证监会决定将类融资平台的发债审核标准进行调整,重点关注收入来自地方政府占比情况。

      【学堂】面对涨跌,如何做到不动如山?

      1、“看透”。一是看透股票,即我们买股票就是买股权,而不是筹码。这是世界观、价值观上的东西,是必须要解决好的大问题。二是看透企业。就是对所持企业当有一个较为彻底的了解,至少对其商业模式,即它是怎么样赚钱的,这些东西当弄个差不多。记住:是差不多,作为企业局外人,想全弄明白了,是不可能的。三是看透风险。投资的风险是什么呢?不外乎有二:本金的永久损失;回报不足,如回报低于无风险利率等。除此之外还有吗?没有了。可以说在股市,看透风险是“痛快”!四是看透波动。波动是风险吗?根据上面一条,显然不是。哪怕是波动30%、50%,也不是风险。要知道,每日的波动价格是谁定夺的呢?不外乎是收盘时几笔成交价格决定的,所谓投票机,就是它们几笔交易投的。但是一家企业的内在价值就是由这几笔记交易的投票机决定的吗?显然是笑话!一家企业的内在价值,最终还是由价值规律说了算,或者说是由市场那只“无形的手”决定着的。所谓,市场短期是投票机,长期是称重机。这也是我始终坚持以“年”为时间单位持有的原因。从中国股市不长的历史看,市场还真没有“亏待”过一家子真正优秀企业的。 2、“管住”。 管住谁呢?当然是管住自己的手,而自己的手是由“心”来决定着的。那么,由什么来管住自己的“心”呢? 我的经验就是用投资系统来管理,比如卖出的条件:1、基本面变坏了;2、太疯了;3、找到性价比更高的。不触发这三个条件,是不卖出的。 比如,股灾期间,我一股就没有卖出;格力电器股灾以来从30多元,跌至14元多(前复权),跌幅53%,我也1股没有卖出。为什么呢?因为,并没有触发我的卖出系统,为什么我要卖出呢?要知道,下跌,哪怕是一时50%的下跌,也不是卖出的理由,就这么简单。 说到此,再插一点“花絮”:当然有人会想,如果格力电器在去年30多元之时卖出,然后等它跌至14元之时,我再买回来,岂不更美?当然,我不排除有这样的高人,但是我知道,一定会有这样的人:去年“吓”得卖出了,想在一个低点再买回来,结果谁想到它停牌多半年,而且一开牌就涨停,甚至几个涨停也未可知。你说他们心中悔与不悔?! 我们作为万物之灵长的人啊,在思考问题之时,常常有快与慢,比如,突然有人喊老虎来了,我们的第一反应自然是快跑,这是人类在进化中保持我们自己的一种本能性反应,但是投资呢却更需要“慢思考”:即我们要使劲考虑一下它是华南虎,还是东北虎呢,然后再作决定。 一下子,回答了这么多,估计早就超过6块钱的吧,性价比够高吧?——如果仍不管用,告诉你一个笨方法:日间不看盘,该干啥干啥去。

      源达投顾:空头已近残灯末庙 报复性反弹或将开启

      今日市场延续昨日尾盘杀跌动能,沪深两市全线低开。沪指低开后,券商、房地产带动下有过一波上攻,但是由于量能不济最终无功而返出现回落走势。午后继续下探创下日内新低点,但是随后在整理三角形上轨以及切线的双重位置3050-3060一线获得有效支撑而企稳回升。创业板在主板跳水下引发题材股的抛售,显然创业板依然看主板的脸色行事。盘面上依然不乏结构性亮点,受益深港通影响粤港澳自贸区大涨,为市场带来一股新鲜力量。  如今大盘陷入一种内忧外患的尴尬境地。从国内来看,银行业的利润增幅低于预期,去产能进度加快将令工业生产承压,购地低迷令地产投资难有起色。房地产‘去库存’亦存在些许骗局,尤其是新的行政区划房价疯涨,说明实体行业的日子也不好过。再加上,两融余额结束升势,说明短期内融资客对市场信心不足导致进场意愿不强。与此同时,沪股通资金净流入呈现出明显放缓走势,说明外资对市场略显犹豫。  短期外部环境值得我们注意的是今日美国非农数据即将公布,这将为美国加息与否提供基本面的依据。数据好的话,加息预期增强。数据不好的话,加息预期降低。正式由于市场对美元加息这一消息产生不确定,使得场外资金多持观望态度以等候消息明朗化。同时,9月份迎来美、英、日、欧洲利率决议密集发布,这在一定程度上将决定国际资本流动。种种这些预示着九月份这一仗不好打,必将背水一战,才能迎来曙光。  沪指日线级别5日和20日均线汇聚形成合力一定的压制,致使致使上攻乏力。同时,5日均线已经走平,缩小了下杀的可能性。60分钟级别5均线死叉多条均线,MACD指标继续死叉向下且绿柱拉长,说明空方力量不容小觑。而15分钟、30分钟、60分钟级别均已经处在低位,有企稳的诉求。创业板走势弱于主板市场,日线级别失守多条均线,60分钟级别MACD指标死叉向下且绿柱逐步拉长,显然做空动能非常强大。但是好在下方三条均线的支撑下有企稳的迹象。  源达收评:  今日市场主力尾盘再次偷袭,但是在三角形上轨以及切线的双重位置3050-3060一线获得有效支撑而企稳回升。日K线级别收阳,离20日均线差之毫厘,下周收回仍然可期,再加上成交量略有所放大,似乎预示大盘有短线见底的可能,也预示空头已近残灯末庙,报复性反弹即将来临。操作上震荡市下弃旧迎次新似乎是毋庸置疑的最佳选择。

      中航证券:牛皮格局下需控制交易频率

      今日两市小幅低开,之后缓慢震荡上行,10:30时开始再度走低,午盘前小幅回勾收报;午后股指再度下行并出现一小波跳水,14:06时之后回升至终盘;盘面热点:智能电视、ST板块、券商、水务、煤炭、稀缺资源、赛马等板块表现良好;总体来说:今日市场呈现窄幅震荡的行情。  对于市场整体格局的判断,我们的观点已经在近期的博文中多次表达:“前期主流板块恒大、高送转见顶之后持续走低,而沪指技术面又遇阻年线,另外新的有影响力的热点板块没有形成,市场的上涨动能出现严重匮乏的状态;”鉴于这种对形势的综合判断,我们一直认为市场向上突破的概率不大,昨日尾盘市场出现一些跳水,促使十几天的窄幅震荡平衡有打破的苗头。所以,中航证券樊波在昨日博文中表示:“股指窄幅震荡整理的空间已经在逐波降低,市场短期将出现明显的方向变化,此时最好的策略是控制仓位观望为主。”  回到今日盘面中,市场依然表现疲弱,午后股指再次出现一波小幅的跳水,虽然尾盘有所回升,但这种短暂的回升对于市场态势的彻底转变还没有明确的改变,以沪指为例向上3100点附近依然是短期最明显的阻力,而且市场即便出现向上突破,第二道阻力则位于3170点左右,也就是说市场依然处在较为尴尬的不上不下状态中,在这种局势下,投资者最好的应对策略就是控制仓位多多观望,投资要学会进退自如,该进攻时毫不犹豫、该防守时安静处之。  总结一句话:疲弱的市场依然在运行中,股指向上突破的压力依然明显,樊波认为控制仓位多观望是当下较好的策略,即便是积极型投资者也要注意交易频率。

       巨丰投顾:主力运筹帷幄下意味深远

      【今日小结】  全天看,两市小幅低开,开盘后地产板块直线拉升,一度带动股指上行,但随后的冲高回落也导致大盘下行翻绿。此后,券商等权重股启动,指数再次翻红拉升,但持续性不强下再次回落翻绿。午后,股指震荡走低,盘中一度跳水,最后半小时全线回升,顺利翻红下回补当日跳空缺口。  【下周策略】  今日,权重股相对强势下,两市低开震荡,延续近期弱势表现。盘面上,昨日大跌的房地产开盘拉升,但冲高回落对市场士气影响较大。而金融股的护盘行为对市场的稳定起到较大支撑作用;消息上,保险业“十三五”规划**,多家券商看涨保险股,而今日保险也一度出现拉升,向好趋势初显;技术上,股指低开震荡,盘中出现继8月25日之后的二次跳空缺口,但盘中成功收复,并且下行过程中护盘资金托底明显,典型的下有支撑上有压力表现。总体上,地产板块连续走强后,目前遇到政策的打压以及获利出逃的风险,追高不可取下减仓为宜。而金融股强势托底下,主力资金维稳意图明显。此外,8月宏观数据相对乐观,市场流动性适当宽松,政策倾斜度逐步加强,大盘总体上行基础犹存,但目前成交量始终未能释放,也是制约股指上行的主要因素。因此,巨丰投顾认为,近期股指下有支撑上有压力下,主力完全运筹帷幄之中,或许在维稳过程中,酝酿更为长远的计划。继续看好市场震荡向好趋势,逢低继续低吸政策受益的国企改革、一带一路等相关标的,同时继续回避高送转、次新股等累计涨幅较大个股。  【操作关注】  具体操作上,逢低可逐步加仓,重点关注央企改革、一带一路标的。此外,回调的次新股、创业板标的,只要不是近期大涨的,都可继续低吸。  【仓位配置】  40%中长线,以蓝筹股为主,20%小盘题材股。

      首次覆盖报告:高空作业平台的领军者

      浙江鼎力(603338)  高空作业市场广阔。由于高空作业平台操作简单、能够显着降低人工成本、大幅提升高空作业安全性,近年来我国高空作业平台市场高速发展。目前我国高空作业平台保有量仅3 万台,与欧美国家差距较大,我们认为行业的高速增长仍将持续,我们预计至2020 年,我国高空作业平台保有量有望达到16 万台。  浙江鼎力是国内高空作业平台领域的领军者。浙江鼎力是我国首家高空作业平台上市公司,拥有六大系列80 多个规格的高空作业平台产品,是国内唯一能够为客户提供产品两年质保的高空作业平台企业,产品远销德、美、日等80 多个国家和地区。浙江鼎力相比于外资品牌而言具有价格优势和服务优势;相比于国内品牌而言具有质量、规模、技术、产品、服务等优势。  投资Magni,拓宽营销渠道,挺进高端市场。Magni 是一家意大利工程机械企业,优势产品是旋转式和固定式智能伸缩臂高位叉装车。浙江鼎力除对Magni 投资外,还与Magni 共建欧洲研发中心,研发成果归浙江鼎力所有。我们认为,浙江鼎力与Magni 合作可以极大提升公司技术研发水平;采用双品牌运作,在保障产品价格的同时借助Magni 品牌拓宽公司营销渠道;丰富产品线,助力公司挺进高端市场。  盈利预测与投资评级:我们预计浙江鼎力2016 年至2018 年的营业收入分别为6.64 亿元、9.02亿元和11.77 亿元,归属母公司净利润分别为1.60 亿元,2.16 亿元和2.67 亿元,对应EPS 分别为0.99 元/股、1.33 元/股和1.64 元/股。考虑到浙江鼎力在高空作业平台领域的优势地位和未来行业的良好前景,首次覆盖我们给予浙江鼎力“增持”评级。  股价催化剂:利好高空作业平台的政策**;公司取得大订单;大型智能高空作业平台量产。  风险因素:高空作业平台行业增速放缓;公司业务拓展不及预期;与Magni 合作协同效应未能充分显现;汇率波动导致利润下滑的风险。[信达证券股份有限公司]

      中报点评:业务稳健,境外签证和免税业务齐齐助力

      中国国旅(601888)  2016年上半年,公司受益于境外签证业稳步发展以及公司免税业务的持续扩张,预计公司未来存在较大可能中标首都机场免税店项目,并持续享受离岛免税业务的政策优惠,预测公司2016年、2017年净利润分别为19.94亿元、21.97亿元,对应2016年、2017年EPS分别为1.80元、1.98元,按照9月1日收盘价的46.68元计算,对应的动态市盈率分别为25.93、23.58倍,首次覆盖,给予公司“买入”投资评级  事件:  中国国旅(601888)2016年8月31日公布2016年中报。公司实现营业收入102.63亿元,同比增长2.46%;实现归属于上市公司股东的净利润11.07亿元,同比上升8.89%;每股收益1.13元。  点评:  上半年公司营收微增。公司2016年上半年实现营业收入102.63亿元,同比增长2.46%;实现利润总额16.08亿元,同比增长8.81%;实现归属母公司所有者净利润11.07亿元,同比增长8.89。业绩增长主要来自境外签证业务的继续扩张,以及优势免税业务的稳定发展  投资建议:公司上半年业绩受益于境外签证项目以及免税业务的稳定增长,考虑到公司免税业务的良好发展态势以及未来首都机场免税店项目中标预期,预测公司2016年、2017年净利润分别为19.94亿元、21.97亿元,对应2016年、2017年EPS分别为1.80元、1.98元,按照9月1日收盘价的46.68元计算,对应的动态市盈率分别为25.93、23.58倍,首次覆盖,给予公司“买入”投资评级。  风险提示:首都机场免税店项目中标预期落空;政策性风险;其他系统性风险。[中原证券股份有限公司]

      16年中期业绩交流会汇:兑损失影响业绩、未来均衡发展

      中国国航(601111)  报告关键要素:  上半年业绩下滑主要因为汇兑损失;未来国内和国际线均衡发展。  事件:  近期参加了国航16年中期业绩交流会。  点评:  上半年每股收益0.28元。16年上半年公司实现营业收入535.24亿元,同比增长4.64%。毛利率为23.1%,同比增长1.57个百分点。营业利润44.89亿元,同比下降9.72%。净利润34.58亿元,同比下降12.45%。每股收益为0.28元。公司收入增速弱于业务量增长主要因为票价水平的下降。毛利率水平提升主要因为航油成本下降。营业利润和净利润同比下降主要因为上半年人民币贬值带来汇兑损失以及确认国泰航空的投资损失。  客运增速放缓,未来国际国内线均衡发展。上半年公司完成总周转量11370.57百万吨公里,同比增长8.57%。旅客周转量90508.82百万人公里,增长10.14%。货邮周转量3324.55百万吨公里,增长5.01%。相比15年增速均有所放缓。  维持公司“增持”的评级。按照9月1日收盘价7.47元计算,公司16年和17年对应动态市盈率分别为11.67倍和10.99倍,估值处于较低水平,鉴于公司在国内外市场的领先地位和良好的经营管理水平,维持“增持”的投资评级。  风险提示:业务量增速放缓;票价和客座率水平下滑;油价大幅上升;人民币快速贬值[中原证券股份有限公司]

      收评

      5.10.20日均线即将交叉,无论指数涨跌,下周都或将迎来较好的买点。打起精神。

      9月2日盘后观点

      9月2日盘后观点: 今日大盘低开高走,尾盘收出一根小阳线,成交量萎缩。 技术上看,指数盘中最高上冲到3072点附近开始回落,盘中受5日 10日 20日线三条均线的压制弱势震荡,板块方面: 民营银行、海外工程、跨境电商、互联金融等涨幅居前。资金量来看,市场继续维持存量资金博弈格局不变,盘中热点不能持续,人气继续低迷状态。由于市场近期一直处于弱势状态,今日一直运行于20日线的下方,空方逐步主导市场已成大概率事件。操作上,建议空仓者继续观望,等待市场方向明朗后再参与也不晚。重仓者逐步减仓。