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    【潜龙看盘笔记】多头明天必须完成的两件事来自

    【潜龙看盘笔记】多头明天必须完成的两件事 行情关键词 降准预期 新股 盘面观察 指数——十字星 截至收盘,上证指数收报3510点,跌0.29%;中小板指数收报8323点,涨0.77%;创业板指数收报2745点,涨1.35%。主板稍作休整,中小创立马跟上,市场整体赚钱效应还不错。 量能——稍有放大 沪深两市全天合计成交7146亿元,与上个交易日相比增加424亿元。最近也不知是见了什么鬼,杀跌没人抛,上涨也没人跟,净顾着看热闹。站在量能的角度,今天并不让人满意,无论是主板还是创业板,成交量都不及格。行情若要想延续,明天最好能够完成补量。 技术——寻找方向 昨天大盘的阳线实体过长,很多人担心今天低开低走,哪里来回哪里去,幸运的是,这种局面并没有发生。大盘长阳之后小幅整理,反转势头没有被破坏,一根阴十字星,表明大盘正在寻找方向。 消息——中性 两大消息引起市场关注,首先是11月末人民币外汇占款下降2212.68亿元。 这件事正反两方面都说的通,悲观的人认为外资撤离,股市要跌;乐观的人认为央行随时会启动降准工具,股市要涨,请大家根据自己偏好随意解读。 其实就是新股。 证监会晚间公告:截至12月15日,前期暂缓发行的28家首发公司中最后8家公司已完成会后事项程序和重启发行备案工作。 都说吃着碗里的,看着锅里的,但这并没有证监会挺厉害,这批新股申购结果还没出来,已经筹划着发行下一批了,或许这就是市场情绪重回谨慎的原因。 后市推演 今天市场的表现显然低于预期。按照昨天盘面的架势,大盘今天就该高举高打,放量上攻,逼空打新资金。但是,市场今天的走势比较温和,尤其值得注意的是,昨天大面积启动的有色、券商板块,今天表现平平,完全没有龙头相。 缺乏主流热点的行情通常都很难维系,原因是跟风资金没有目标,有力却不知该往哪里使。今天开盘后,有色、券商板块就没有表现出王者之气,这显然会影响后续追涨资金的热点,市场缩量也就在情理之中。 所以,明天留给多头的任务有两个,第一是补量,第二是重新选择领涨龙头,只有完成了这两件事情,行情才能继续向纵深发展。

    【弥达斯人物】基金女王归来 选一条人少的路走 ‖ 王鸿嫔来自

    【弥达斯人物】基金女王归来 选一条人少的路走 ‖ 王鸿嫔 王鸿嫔: 富汇财富投资管理有限公司总裁,原上投摩根基金管理有限公司总经理。 逾25年金融从业经验,2004年组建成立上投摩根基金管理有限公司,并率其3年内成长为前十大基金公司,且创多项基金销售世界纪录。 历任JPMorgan资产管理董事总经理、台湾摩根富林明证券投资顾问公司总经理。从JPMorgan退休后,兼任国联安基金公司独立董事。 王鸿嫔回来了。 这个曾经在内地掀起投资者教育风暴的“基金女王”,某种意义上来说,曾影响了大陆整个基金行业的营销模式。 12年前,正值股市低迷期,她只身抵沪。短短3年,她带领的上投摩根基金就迅速跨进国内基金业第一梯队,成为前十大基金公司中最年轻的一员。从此江湖上有她的传说。 5年前,她从上投摩根离职,回归家庭,在台湾陪伴家人,给两个孩子做便当,修炼瑜伽,投身公益。 如今,她又在上海开启了新的创业征程,把目光放在了方兴未艾的第三方财富管理领域。她说自己还有一些理想,还有一份愿意闯荡的心境,于是再度出发。 看来王鸿嫔与金融已不可分割,几度轮回,她的一抹影像却还是随着彼时彼刻的江湖相呼相应。 “有初心 再出发 五年闭关思考,此次为何重回上海创业? 当人们对于王鸿嫔抱着这样的好奇心,想要看看葫芦里到底卖什么药,她坦然的告诉记者,其实没有那么玄乎,只是因为每隔几年她就会把生活大概归零,调整一下。 几年前回归家庭,是因为小孩需要她照顾,现在,孩子都已经长大了,家庭聚会吃饭都需要先预约时间,她便觉得需要重新安排自己以后的生活。 “我就在想难道我以后还是继续这样,早上做瑜珈,下午看连续剧或逛书店,想了想,还是顺从这颗不安于世的心,我要做一些调整。”王鸿嫔说,“以前其实没办法,你要在这个行业有所发挥,一定要到大的机构去,如今国内的环境也改变了,等于说个人也可以出来创业,正好朋友找到我,我便决定回来了。” 也许是看中国内的市场够大,也许是遵循原本的一些理想,王鸿嫔选择了回归,从资产管理人到第三方角色,从职业经理人到创业者的身份流转,或许可以说她想要换种方式弥补上次创业的某种遗憾。 回忆之前在上投摩根的工作经历,王鸿嫔感叹,那时候一直在讲希望把对的产品给对的客户,但其实没有一个投资工具或者任何一个产品可以适合所有的人,上投摩根可以说是一个很了不起的公司,它整个逻辑也致力于照顾客户的利益,但是总是会有心有余而力不足的地方。“它的局限在于可能我跟客户接触,了解状况之后,最后发现最好的解决方案不是在我们家,可能在别人那里,这里面就碰到挑战了,我是要让他继续留在我这边,还是说你去别人家吧。这个就会是职业经理人先天的困境和矛盾。”王鸿嫔道出了曾经的一点儿遗憾。 所谓“今日的业绩,明日的业障”。王鸿嫔用这句话提醒自己此次归来的初心何在。 为了弥补这个漏洞,这次她选择做第三方,便没有了这样的束缚。在王鸿嫔看来,以前做的事情更像一个生产者,她要向客户推荐自己生产的产品,那么这个产品一定是好的;现在作为一个财富管理者,她可以站在客户的立场,去挑选靠谱的产品给到客户。她向弥达斯介绍:“理论上讲我手上没有产品,我就不会存在因为分成高去误导客户,挂羊头卖狗肉;也不会怕麻烦任由客户盲目选择。” 这一次回到上海创业,其实也是王鸿嫔对最近几年思考的财富管理模式进行实践,现在的客户不一定是赚钱就满意,首先应该让客户明白是怎么回事,风险收益都对客户完整说明。 目前的基金公司或者第三方财富管理公司,往往会给客户推荐知名度最高的产品,比如公私募基金排行榜单一拉,业绩一目了然,但是可能并不是客户最需要的。不同客户的风险收益匹配度和长期的汇报,可能更为重要。 王鸿嫔打了一个比方,就好像客户去商场,都想买香奈儿、PRADA,那么作为高端商场,就要有这样的品牌,那是不是就等于说天底下只有这个产品是好的呢?不是的。其实有些厂家甚至它就是帮香奈儿、PRADA代工的,它自己也有生产线,做自己设计的产品,品质自然也是精品,可是却并不一定为市场广泛知道。 这种情况在金融业有,在投资界更多。王鸿嫔指出,现在市场上公奔私的案例屡见不鲜,投资人的钱也开始不委托给银行、大机构,为什么大家都往私募领域奔去?因为人们意识到好的职业经理人已经出来自己干。在这个市场里,普通客户是没有办法深知这样的行内状况的,就算知道存在这种变化,也不知道去哪里找到这些优质的经理人,王鸿嫔要做的事情,就是利用自己在基金行业多年的从业经验和积累的人脉,把普通客户接触不到的好产品介绍给他们。 “慢慢来 不上市 创业这件事对于王鸿嫔而言,12年前是一次大冒险,现在却是在熟悉的航线上航行。回忆12年前第一次来到上海,她说:“那时候过来等于说是不带一兵一卒,就放我一个人就丢到海里面去,大多数同事没有基金从业经验,其实花了很大力气。”此次创业,她拥有了更多的经验和资源,几位合伙人也都是懂行的圈内人,在我们看来心情自然轻松许多,可是王鸿嫔却告诉记者她想要做一些不太一样的事情,非常希望两三年之后在来检验这条路是能够通的,尽管中间要克服很多的挑战。 确实如此,在不少业内人士看来,王鸿嫔选择的这个领域已成红海,后来者要脱颖而出并不容易。比如诺亚财富、好买基金、恒天财富等内地财富管理机构已经如雨后春笋一般崛起,第三方财富管理已经不新鲜了,头顶基金女王的光环,王鸿嫔的此次创业,想要在红海之中独占鳌头,或者说再创往昔的辉煌,的确是需要更用心。 当问及她的公司和别人有什么不同?王鸿嫔坦言,此次创业的初衷,主要为实践自己的一些想法,重新衡量自己的极限,寻找一些志同道合的人一起慢慢经营。公司创立伊始,她已就未来的发展战略与股东达成了共识:不求规模,不求上市。她告诉记者,“我们不要去想赚快钱的事情,累计客户的信任没有捷径,只有一步一步地来。” 弥达斯在交流中颇为好奇的是,在互联网金融最火热的时候,王鸿嫔选择立足于小众市场,似乎是一种更传统的路,她为何没有选择在这个风口上的方向创业?是“做熟不做生”还是不看好?王鸿嫔告诉记者:“其实互联网刚开始很烧钱的,我连怎么烧,到底烧在哪里都不知道,现在是不会去涉及这方面的。” 王鸿嫔强调自己并不排斥互联网金融,未来也很有可能会涉足,但是每个行业总有一些大的趋势,当传统公司的种种痛点在移动互联的放大镜下浮出水面,人们可能会盲目的叫嚣这些“要过时了”的公司插上互联网思维才能飞起来。但是,这些在于王鸿嫔看来,其中也不乏竞争的是谁的广告最有创意?谁会耍小聪明?思忖这背后又都意味着什么,不免是“追潮流”罢了。她坦言,纯粹的烧钱、倒贴必死无疑,她更看重的是投入回报的效果。 “对国内市场有信心,做小众市场也会有前途。”对于未来的发展,王鸿嫔显然已经有了自己的计划,上海富汇财富投资管理有限公司定位于第三方财富管理,站在客户的立场做配置。在她看来,财富管理行业实际上是轻资产行业,并不需要太多资本金,专注小众客户就可以生存。 立足于小众市场,走一条人少的路。 弥达斯采访完毕,能感受到五年之后再次回归的王鸿嫔多了一些从容淡定,她不愿再提“女王”的标签,却更多的提到了陪伴和成长。 大概是因为王鸿嫔的父亲曾是天津塘沽的船员,她骨子里流着这种海贼王的血液,人在哪里,认真劲头都在那里。

    【潜龙看盘笔记】东风吹 战鼓擂 我是多头我怕谁?来自

    【潜龙看盘笔记】东风吹 战鼓擂 我是多头我怕谁? 行情关键词: 反转信号 逼空打新 盘面观察: 指数——止跌长阳 截至收盘,上证指数收报3520点,上涨2.51%;中小板指数收报8259点,涨2.19%;创业板指数收报2709点,涨1.42%。风雨过后见彩虹,经过了漫长的煎熬,行情终于迎来了转机。 量能——稍有放大 沪深两市全天合计成交6722亿元,上个交易日相比增加393亿元。尽管今天换手程度还不够,但至少,已经开始放量了。主板明天的及格量在3186亿元,创业板的量能及格标准为1382亿元。 技术——三大指标共振 毫无疑问,今天的大盘在技术上已经走好了。主要体现在三个方面,首先是均线。 (图示:大盘今日一举夺回中短期重要均线) 在上周末的笔记中,我提示大家注意,“最近一个多月的行情中,这已经是第三次了,前两次触碰55天线,大盘都成功走出一波上涨行情”,今天,这个规律再次生效,大盘不仅在55天线处企稳,还一举夺回了5天线,这意味着中短期均线目前都在做多力量的掌控之中。 其次是大盘的位置。 从上面这张图可以清楚地看到,上证指数今天早盘的低点,正好处于一个重要的黄金分割位——2850点针对5178点反弹的0.236,而大盘11月4日和11月30日的企稳走强,同样也在这个位置。 最后是趋势线。 上面这张图可以看到,今天中阳线出现之后,大盘摆脱了近期一直压制指数的下降趋势线,这是一个非常积极的信号。 消息——中性 中央政治局会议提出,坚持稳增长、调结构、惠民生、防风险,实行宏观政策要稳、产业政策要准、微观政策要活、改革政策要实、社会政策要托底的总体思路,保持经济运行在合理区间。从字面看新内容不多,市场主要还在等中央经济工作会议的内容。 后市推演: 市场终于再次沸腾。 很久没有经历这种动人心魄的大场面了,在12只券商股集体涨停的那一刻,我下意识地叫了声“漂亮”。 空仓等待了这么久,今天终于等来一根具有转折意义的中阳线,真有一种守得云开见月明的感觉,太不容易了。 上周末的笔记中,我说,相信不少原本对后市充满信心的人,此刻已经开始灰心,开始不怎么看盘,对A股的表现开始听之任之了。往往就在这种时刻,大盘反而能够寻找到一个低点出来。 事实也正是如此,当多数人开始对股市不闻不问的时候,行情也就悄悄地爆发了。 除了技术面走强,今天也是一个重要的日子——第二批新股集中申购。按照常理,今天应该是市场资金面最紧张的一天,但恰恰在今天,行情启动了,只能得出结论:蓄意逼空打新资金的行情又要开始了。 显然,多头的反攻已经展开,明天能否补量成功,将是决定行情高度的关键,行情主线方面,关注今天领涨的有色和券商。 今日市场主流热点分析 一、【有色】 涨停个股:豫光金铅(600531)、罗平锌电(002114)、云铝股份(000807)、西部黄金(601069)、西部材料(002149)、山东黄金(600547)、中金岭南(000060)、云南铜业(000878)、恒邦股份(002237) 领涨龙头:西部黄金、云南铜业(二连板) 驱动事件:中国有色金属工业协会就中国铝冶炼企业停止增加产能一事达成一致。据悉,14家骨干电解铝企业承诺,不再重启已关停产能,且还将进一步增加弹性生产规模;还承诺已建成产能至少在1年内暂不投运。据初步统计,年底前电解铝减产能力还将至少增加50万吨/年,全年减产规模将达到491万吨/年左右。 过去一个月,中国铜、镍和锌等行业的生产企业举行了类似会议,与会企业最后都承诺削减产量以支持市场。 点评:国内有色联合减产的报道并不少见,但多数是雷声大,雨点小。但这次减产的时机,正好叠加了美元大跌的消息共振。作为今天早盘带领指数走强的板块,必须引起重视。西部黄金作为日内龙头固然值得关注,但云南铜业也不容小觑,毕竟他早在上周五就已经被市场提前挖掘出来。 题材想象力 ★★★★ 市场认同度 ☆☆☆ 二、【券商】 涨停个股:山西证券(002500)、国投安信(600061)、东兴证券(601198)、广发证券(000776)、招商证券(600999)、兴业证券(601377)、西部证券(002673)、方正证券(601901)、东方证券(600958)、光大证券(601788)、华泰证券(601688)、太平洋(601099) 领涨龙头:东兴证券 驱动事件:不明 点评:券商股就是一把神经刀,动不动来几下。今天午后的大涨,全靠券商股的集体发力。爆发的原因真说不太清,这个板块主要还是炒人气。与有色相比,券商股爆发较晚,重要性往后排,优先关注龙头即可。 题材想象力 ★★★ 市场认同度 ☆☆☆☆

    再也不用担心巨人的坏脾气了斯弥达来自

    再也不用担心巨人的坏脾气了斯弥达 斯弥达村与世无争。 你哭着对我说,童话里都是骗人的。 事实上斯弥达村能否过上幸福的生活,主要取决于住在村口旁的那位巨人。 每天巨人都会挑一担水放在斯弥达村村口,并提出他乐意用这担水换几个面包,巨人有一个可爱的特点:他不介意被村民冷落,如果他报的价格没有被村民接受,他明天还会再来,并提出他的新报价。 斯弥达村村民需要水,巨人需要面包,这看来应该是无比和谐的关系。 问题就在于这个巨人的情绪很不稳定,他有时很正常,有时极度狂躁,有时又抑郁。 在有些日子,巨人很快活,只看到眼前美好的日子,这时他就会报出很高的价格,比如一担水要换200个面包;在其他日子,巨人却相当懊丧,只看到眼前的困难,报出的价格很低,比如一担水只换半个面包。 村民很苦恼于这种没头脑+不高兴的存在,他们研究过很多方案: 方案一是打败巨人,让巨人给斯弥达村打工。 可那巨人比塔还高,叫唤的声音听起来像是半空的霹雳,村民用弹弓打中了他的头,但随即就被他扔到20米的空中。村民说哇塞《证券知识读本》上不是这么写的啊,巨人说呵呵。 方案二是就听巨人的,他怎么报价我们就怎么交换。 可那巨人实在是狡猾难缠而又蛮横无理,村里最精明的牛顿被他骗了,回来说:“我能计算出天体运行的轨迹,却难以预料到巨人的疯狂。” 然后村里第二精明的凯恩斯又被他揍了,回来说:“巨人延续非理性状态的时间要比我们村挺着不喝水状态的时间长。” 村里第三精明的格雷厄姆在短暂成功后也对巨人给跪,他说:“我曾经因无知而获利,在巨人心情好的时候知识是多余的,经验是障碍,这种事已经不奇怪了。可是我经历的只是短暂的成功和最终的亏损。” 怎么办?怎么办?村民们陷入了深深的沉思,直到—— 中国波指(iVIX)就这样诞生了! 那么问题来了,中国波指(iVIX)怎么使用呢? 1.我们期待它可以成为市场坏脾气的温度计—— 以11月30日走出“深V”走势的的上证50指数表现看:开盘后市场下行,同期中国波指(iVIX)逐步攀升至日内高位,显示市场正在酝酿很坏很坏的脾气,而随着指数午后企稳反攻,中国波指(iVIX)一路向下走低,显示市场的坏脾气逐步消散。 2月9日以来中国波指(iVIX)的走势也可以用来说明问题,特别是进入4月以后,中国波指(iVIX)一路上行,进入40%以上区间,说明市场的坏脾气正在酝酿,到6月中下旬后,中国波指(iVIX)连续创出高点,预示着市场的脾气正越变越坏。6月9日至7月8日上证50指数下跌时,中国波指(iVIX)创出指数运行以来的新高。而8月26日上证50指数见底,中国波指(iVIX)则创出最高点,此时指数点位已经逼近65%。 2.可能是恐慌指数,也可能不是恐慌指数—— 美国CBOE的VIX指数也被称为“恐慌指数”,因为一般来说,指数越高,后市下跌的可能性越大,有图为证: 上图中,黄线是VIX指数,白线是标普500指数,如不对上图产生邪恶的联想,可以发现,两个指数总体是负相关的(背离概率在80%左右),白线波动的同时,黄线向相反方向波动。 你一波,我一波,就把波动完全罩住了。 当然,有心的读者注意到,前面我们一直说,中国波指(iVIX)可以预测市场的“坏脾气”,而不是“暴跌”。区别在哪呢? 坏脾气,可以是狂躁,也可以是阴郁,是两个方向;暴跌就只一个方向。 比如11月上旬,中国波指(iVIX)的走势就总体上没有和上证50指数走势背离。50指数上涨时,波指也上涨,这说明,中国波指(iVIX)在这段时间并没有成为“恐慌指数”,但它仍然反映了投资者对后市波动加剧的担忧程度。 即如美国市场,也会出现如图中箭头所示的同向运动,虽然不多。 这是为什么呢? 简单讲,如果预计后市指数下跌,理性的投资者会倾向于买入认沽期权避险,从而影响到不同到期日、不同价格相对水平(虚值平值实值)期权的隐含波动率。隐含波动率说白了,就是投资者对未来一个时期(如30天)标的(如上证50ETF)波动率的预期。那么,基于大家对未来波动率的预期(隐含波动率),就可以计算出波动率指数。 从原理上来说,波动率指数的确应该是反映市场恐慌心态的指标,所以称它为“恐慌指数”是有道理的,但是由于种种原因,有时它也不只反映恐慌,也可能反映贪婪。 3.它不是“然并什么”,它极为有用 此文读到此处,各位看官心里一定油然而生了一个词,叫“然并什么”——如果波动率指数不只反映恐慌,也反映贪婪,那它有啥用呢? 它极为有用。 举例一:波动率指数可以发现市场风险。 对于决策者来说,在波动率指数推出之前,要预计市场情绪,除了开户数保证金成交量换手率两融余额这些事后指标外,还能看啥?看舆情。有没有先行指标呢?波动率指数可能成为“先行指标担当”,两个事实证明: 一是911事件,二是次贷危机。特别是在后一例中,VIX从16.12升至49.68,峰值高达80.86,如果此时决策者叠加宏观信息,可以轻松判断后市的恐慌(而不是贪婪),那么,决策者就可以提前决定做些什么。 举例二:波动率指数点预测了标的指数未来的变化范围。 传统价格指数刻画了市场价格的连续变动,孤立的某一个指数点并没有太大的意义,而一个单独的波动率指数点,则可预测市场对标的指数收益率在未来一定时间内不同变动范围的估计。以VIX为例,假设我们观察到波动率指数位于30点的水平,这就意味着:未来 30 天内,标普500指数上涨或下跌的幅度低于5.84%的概率是50%;未来30天内,标普500指数上涨或下跌的幅度低于9.96%的概率是75%;未来30天内,标普500指数上涨或下跌的幅度低于16.9%的概率是 95%。 举例三:波动率指数可以优化投资组合。 在投资组合中包含波动率有利于分散风险,波动率指数期货和期权就是有效的提供纯波动率敞口的产品。基于波动率指数推出的衍生品可以为投资者提供投资和避险的工具。 4.普通投资者如何使用中国波指 首先,在以下链接中可以找到中国波指(iVIX): http://www.sse.com.cn/assortment/derivatives/options/volatility/ 然后,对中国波指(iVIX)的日内走势和日间走势进行长期观察(我们也在观察)。经过一段时间的观察,结合现货(上证50ETF)的走势,就可以发现该指数反映的敏感变盘区间。从VIX的情况看,正常的市场环境中,VIX大多在10-30的区间内变动。如果根据这个标准,进入4月以来,投资者就应对市场保持警惕了。 建议将现货、股指期货、股票期权行情和中国波指(iVIX)结合起来进行关注。 最后,目前中国波指(iVIX)还在试发布阶段,每日盘后进行更新。 再也不用担心巨人的坏脾气了斯弥达。

    【潜龙看盘笔记】物极必反 等待转机来自

    【潜龙看盘笔记】物极必反 等待转机 行情关键词: 中央经济工作会议 保险资金 盘面观察: 指数——震荡下跌 截至收盘,上证指数收报3434点,下跌0.61%;中小板指数收报8082点,跌0.64%;创业板指数收报2671点,跌0.9%。相信到了今天,很多人对大盘终于死心了,盘整,无尽地盘整。 量能——继续萎缩 沪深两市全天合计成交6329亿元,7287与上个交易日相比减少958亿元。量能是不会骗人的,到了今天大家也都懂了,随便你盘中怎么诱多,老子就是不进场。 技术——回踩55天线 今天的上证指数值得一提,盘中最低跌至55天线后企稳反弹,在最近一个多月的行情中,这已经是第三次了,前两次触碰55天线,大盘都成功走出一波上涨行情。这次还能剧情重演吗? 消息——中性 近期中央经济工作会议可能召开,作为年内最后一次重大会议,市场预期可能会有重大政策出台。中央经济工作会议可能是近期改变大盘走势的理想突破口。 后市推演: 行情虽不能说是一潭死水,但基本也差不多了。很多人都没想到,到了年末,股市交投竟然如此之清淡,就在不久之前,很多人还在讨论“资产荒”的事情,还在说年底股市会有幺蛾子,还在说IPO重启,股市会大涨,结果,市场转眼就变成了现在的样子。 相信不少原本对后市充满信心的人,此刻已经开始灰心,开始不怎么看盘,对A股的表现开始听之任之了。往往就在这种时刻,大盘反而能够寻找到一个低点出来,希望,这个低点已经不远了。

    发审委员谈注册制新股发行:低价、均分,然后放开节奏来自

    发审委员谈注册制新股发行:低价、均分,然后放开节奏 本周和注册制干上了。 搞就搞深。 搞就搞透。 搞就搞爽。 对注册制的讨论不可避免地要进入技术流阶段。 新股定价和发行节奏的问题首当其冲。 本周一,弥达斯向列位看官介绍了现任证监会发审委专职委员卢雄鹰的一篇文章,谈中国式注册制该怎么走,阅读近万。 实际上说的道理就是:不要怕,不要怕,不要怕,发行数量、价格和节奏都是有控制的。 可是怎么控制就是个技术问题。 就好比,你和心仪的妹子说: 我想跟你一起睡觉。 然后你就睡不成这个觉。 如果睡成这个觉, 你就会觉得这妹子不能要。 但你换上干干净净白衬衫, 梳个小油头, 喷点小古龙, 手指淡淡烟草味道, 略一眯眼望向远方, 说:我想和你一起看日出。 你就上道了。 日出也变得有意义了。 关键是你给妹子一个很好的理由。 去睡这个觉。 这就是技术。 那么我们现在把镜头切回到主会场, 就是这个注册制下,既然价格、节奏都要控制, 怎么控制呢? 如果未来要放开控制, 先放什么,后放什么呢? 特别是,这个控制和放开控制, 对我们投资会造成什么影响呢? 就在我们刊发卢雄鹰委员第一篇文章的当天, 他又发了第二篇文章。(点击文末“阅读原文”查看) 专门谈怎么控制和怎么放开控制。 但是文章太长,不好读, 尤其是对于坐在马桶上的各位来说, 收获信息形成判断,并不一定要 以静脉曲张为代价。 所以,我们对这篇文章进行了改写。 还是问答体: 问一:注册制下如何控制新股定价和发行节奏? 答:注册制下应把握渐进原则,“过渡状态”的制度设计上,应先同时控制新股定价和发行节奏;然后在控制新股定价的基础上,放开发行节奏;最后是放开新股定价和发行节奏。 问二:如此看来,控制新股定价的基础上放开发行节奏应该是最难的一步,怎么做到这一步? 答:低价、均分,这样就能保证新股发行对二级市场而言不成为利空——既然不是利空,那么放开发行节奏管制的条件就成熟了。 问三:为什么低价、均分可以使新股发行不成为利空? 答:分析一下利益结构就可以知道,新股发行的利空主要是指对二级市场投资者的利空,因市场扩容造成股价下跌,使二级市场投资者亏钱;而新股发行的受益者则主要是发行人,特别是因新股发行高定价,会给发行人带来很多钱。 想不成为利空也很简单,就是让受益者补贴受损者,包括两个环节: 一是保持较低定价,避免超额募集资金,也就是避免圈钱。 二是利益均沾,实行绝对公平的分配方式,如100%市值配售。 这样,新股发行就成为红利而不是利空了。 问四:具体的操作方式是怎样设计的? 答:一是定价和配售,建议参照国外成熟市场的估值体系,以固定发行市盈率的方式解决。如果投资者不认可这个发行价格,可以放弃配售资格。当参与配售的数量低于发行数量时,认定本次固定价格发行不成功,交由承销商通过市场化询价,按国际惯例进行二次发行。 二是如果需要二次发行的情形越来越多,也就是投资者对行政管制价格的需求越来越少,意味着行政管制价格相比市场价格已经没有优势,此时就可以考虑放开价格管制了。 弥达斯评: 1.从低价(固定市盈率)和市值配售角度看,注册制下的新股发行似与目前无大的差异,由于发行节奏的放开是第二步考虑,也就意味着对二级市场较高估值存在较长期的容忍。 所以,即便在注册制下,目前市场估值水平仍是被容忍和接受的,也就是重申“不要怕”。 2.其实这个设计技术中存在的难点仍然很多: (1)100%市值配售,散户仍不占便宜,因为大部分市值并不在散户手中。而散户是对配售公平性抱怨最多的群体。换言之,100%市值配售并不见得能达致“利益均沾”的预期结果。同时,鉴于很多IPO规模极小,100%市值配售的分配难度仍是相当巨大的。 (2)低价,低价仍使得新股成为无风险利润,很难想象会出现“参与配售的数量低于发行数量”的情形,从而不会出现“二次发行”,也就推演不出“行政管制价格相比市场价格没有优势”的结果,最终使得“放开价格管制”不能实现 (3)新股发行特别是定价、配售环节是否存在“帕累托改进”——也就是所有人福利不受损的前提下,至少有一个人福利提升——显然存在较大争议。“帕累托改进”并不适用于价格博弈这类微观决策过程,而之所以定价、配售改革难以推进,恰恰是因为这个环节可能不存在“帕累托改进”的空间。 3.无论如何,听话听音。可以合理预期: (1)注册制下(特别是前期)的新股定价和配售原则看来不会有太大的改变,一级市场很可能较长期维持无风险收益的格局,打新炒新仍将存在。 (2)注册制下先放发行节奏再放发行价格看来大概率成为既定原则,因为并非孤证: (3)真正应该期待的是,注册制形成的更为有效的信息披露,对新股定价(特别是新股的低定价)产生影响,并且因更为有效的信息披露,对新股二级市场炒新行为形成一定约束。 (4)难啊,太难了。我们是需要更聪明的脑袋,还是更硬实的肩膀? 周末愉快。

    【潜龙看盘笔记】只剩下小规模战役来自

    【潜龙看盘笔记】只剩下小规模战役 行情关键词: 注册制 人民币 盘面观察: 指数——结构分化 截至收盘,上证指数收报3455点,下跌0.49%;中小板指数收报8134点,涨0.23%;创业板指数收报2695点,涨1.03%。原本寄希望注册制消息落地给市场带来正面效应,可惜还是没什么人肯动手。 量能——基本持平 沪深两市全天合计成交7287亿元,与上个交易日相比增加104亿元。吃面的行情,没人愿意动手,都指着打新股呢。 技术——休息信号 上证指数昨天已是卖出信号,创业板今天也步入后程,连续第二个交易日收盘跌破5天线。歇着歇着,多看少动。 消息——没有难觅 一方面,人民币继续贬值对股市形成负面预期;另一方面,国务院承诺两年内完成注册制改革,新股上市不会搞大扩容,消息面偏中性。要说有什么利好消息,似乎没有。 后市推演: 行情太难做了。 注册制的靴子已经落地,不过市场还是不买账,愿意进场的资金少之又少。现阶段,股市对大家的吸引力,似乎就只有新股了,大家宁愿顶着百分之零点几的中签率去申购新股,也不愿意更多地介入二级市场。 今日市场主流热点分析 【互联网大会】 涨停个股:汉鼎股份(300300)、三联虹普(300384)、大金重工(002487)、恒宝股份(002104)、证通电子(002197)、飞天诚信(300386)、浪潮软件(600756) 领涨龙头:汉鼎股份 驱动事件:第二届世界互联网大会近期将召开,据悉,互联网大会将以“互联互通.共享共治——构建网络空间命运共同体”为主题,是我国举办的规模最大、层次最高的互联网领域大会,也是世界互联网领域一次高峰会议。 点评:老大将出席世界互联网大会,部分资金选择攻击相关板块。去年第一界世界互联网大会的时候,互联网金融板块曾经有过不俗表现,这次的力度恐怕没有上次强。 题材想象力 ★★★ 市场认同度 ☆☆

    注册制的“两年内”你懂不懂?(看你大妈怎么变成不是你大妈)来自

    注册制的“两年内”你懂不懂?(看你大妈怎么变成不是你大妈) “在决定施行之日起两年内,授权对拟在上交所、深交所上市交易的股票公开发行实行注册制制度。” 因为本周一写了一篇《怕不怕注册制?主要看气质(不要怕不要怕因为你大爷还是你大爷)》,弥达斯这两天在注册制问题上就独得恩宠,弥达斯劝读者要雨露均沾,可读者非是不听呢,就宠我,就宠我,你说这叫为奴的情何以堪呀!这不嘛,昨晚因“两年内”,整夜回复微信咨询,弥达斯这身体呀,甚是乏累呢。 好吧,颜既不高,只能捂颜露货——弥达斯知道,在这个看脸的时代,唯一的生存技能,就是捂住该捂住的,露出该露出的,就是下面这些: 一问:“两年内”是什么意思? 答:先搞起来的意思。不是两年内搞起来的意思。 “先搞起来”要多久呢?还需要点日子。昨天国常会的《决定(草案)》先过全国人大常委会,然后国务院根据授权调整《证券法》条款,然后证监会新发一堆部门规章。。。再搞。 那是多久呢? 根据一贯揍性,这过程中必须各种变,只能给个时间段了——快的话明年两会后,慢的话明年年中。 二问:那为什喵一定要强调“两年内”? 答:(从科学的角度看)因为这两年要修改《证券法》,给注册制一个真正的名分。《证券法》修改就麻烦了,本来今年上半年已经整差不多了,结果年中跨擦来个股灾,又要改好多东西,那么说,给两年时间吧。 (从艺术的角度看)这叫预期管理啊同志们!不加个“两年内”,今天跌给你看啊同志们!很多大小媒体解读成“两年内实施注册制”,并不是人家不专业啊同志们!你不理解麻麻为什么觉得你冷的时候你自己作麻麻试试看啊同志们! 三问:“先搞起来”之前这段时间都干点啥? 答:表面上看是马照跑股照炒。 背后看可麻烦了,除了前面说到的各种改规则之外: 1.沪深交易所要改组现有的“上市委员会”,现在上交所是35人,深交所是28人。因为35和28都是7的倍数么,所以弥达斯猜(这个真是猜的)一个案子就是7票。 那么注册制后估计还是7票。 有牛叉的读者问了:上交所上市委员会原本是36个人,你就扯吧。 ——我都告诉你我是瞎猜的了。 另外,你把上市委员会当以前的发审委看,也可以,不过这个委否决率会相对低得多。 2.沪深交易所要成立个专门负责注册制的机构吧?叫发行部不合适吧?还是叫中心什么的吧。 人已经都招好了,年初两个所的招聘启事已经泄露了秘密。借调到证监会发行部的小伙伴们也会回来,对吧。 你说附近怎么连个打印店都没有? 因为,据说要改,电,子,申,报,了。 那荣大怎么办? 弥达斯建议投行狗粉丝去荣大问问,我们也很想知道答案。 私信联系。 3.发审委要关张了。这个机构在历史上会被书写一笔,可能调子不会太高太亮,但是,请记住,这个机构本身是中性的,尽管它或许干了些不该干的,但它也背了好多不该背的。 大家都不是小孩子,一时不喜欢就扔出窗外? 发审委关张相对是最简单的事了,因为这届发审委就是延期的,到明年5月前应该有说法了(这也是弥达斯猜为啥明年3-6月是“先搞起来”的时间节点的原因之一)。 4.各种培训。 保荐人培训应该是最费事的,明年第一期培训可能要规模极大,当然,现在反正协会也有网络培训系统了。 四问:注册制后,投资者该准备点啥? 答:这个问题相对来说最关键。 一是暂时还不用担心炒壳和炒新的问题,这一点,周一的稿子里面已经写得很详细了。 二是养成看交易所网站的习惯,因为注册制后,不仅有预披露的内容,更重要的是交易所提问/企业反馈的内容预计也会同步上网,这一步是最关键的。正是通过这个过程,你才知道注册制审核是怎么审的,企业是怎么答的,信息是怎么越来越披露得充分的。 这些信息将在很大程度上影响定价。 而注册制后最重要的因素就是价格。 尽管发行价还有可能存在某种形式的调控。 但什么货值什么价,你值得在“两年内”好好学一学,品一品。 是的,烂公司在承认自己是烂公司的基础上也是可以发行的,但是它的价格会低,对吧。 还有,你要是发现大差不差的两个公司审出不一样的结果来,你就可以质疑两个交易所了:为神马对A提的问题对B不提?哦因为他是你小舅子。。。 总之,透明度提高,其实大家反而都省事。 以后恩师来电话:这个项目帮帮忙喽。 可以回答:唔该啊,这玩意都上网啊。 三是欺诈发行粉饰业绩神马的,会有招治。弥达斯猜到的几招,周一稿子里面都写了,不再重复。关键是看落实情况。 这个点很重要,关系到最后大家是否真的能对市场有信心。 拭目以待吧。 五问:注册制是一个人来的吗? 答:嚯嚯嚯哈哈哈哈,当然不是。 要隆重推出上交所的战略新兴产业板。 四个字:如影随形。 别扯什么重复建设、恶性竞争啥的。 弥达斯就几句话: 1.你作为消费者,怕过别人竞争吗?你操这没用的心干嘛?什么?你操的是有用的心?哦,那你一定不是消费者,而是利益中人。 2.重复建设前面一定有句话是“低水平”,高水平存在重复建设吗?给你重复建设个苹果,跨擦苹果手机价格掉一半,你是骂还是舔? 3.未来,沪深两所和新三板,不要怕定位有重合,大大方方竞争吧,谁要是装13高高在上,谁就死;谁要是为了短期利益放水,谁也会死。 发行都注册制了,怕什么呀? 我们就看几个标准:竞争是否有利于发展中国资本市场生产力,竞争是否有利于增强中国资本市场和证券业综合实力,竞争是否有利于提高全市场、全社会福祉。 随着注册制的到来,乐见三个交易所全面接火认真竞争! 写跑题了,写爽了,不改了。

    【潜龙看盘笔记】跟风盘寥寥 等待注册制靴子落地来自

    【潜龙看盘笔记】跟风盘寥寥 等待注册制靴子落地 行情关键词: 举牌 地量 等靴子落地 盘面观察: 指数——缩量震荡 截至收盘,上证指数收报3472点,微涨0.07%;中小板指数收报8115点,跌0.29%;创业板指数收报2667点,跌0.88%。指数日内可以上下腾挪的空间变得越来越窄。 量能——再度萎缩 主板量能创出了一个多月以来的新低,全天成交2679亿元;中小板和创业板也都有所放量,沪深两市全天合计成交7183亿元,与上个交易日相比减少703亿元。大盘似乎进入了连续缩量阴跌模式,这样的日子最难熬,希望能够尽快走出来。 技术——离场信号 上证指数收盘连续第二个交易日运行在5天线之下,短线已是卖出信号;创业板今天也开始缩量阴跌,收盘失守5天线。这种局面下市场的赚钱效应很弱,逼着人休息的节奏。 消息——喜忧参半 好消息是,保险资金大举入市哄抢上市公司股权;坏消息也有,注册制预计很快推出,时间上超出市场预期。 后市推演: 万科收盘再次涨停,如果放在平日里,市场恐怕早已群情激奋,各路人马争相杀入其他地产股。但在目前严重的缩量局面下,市场的跟风盘寥寥无几。 仔细分析一下,万科的再次涨停,主要原因是前海人寿和安邦人寿两大资金展开股权争夺战,换句话说,万科涨停只是个案,整个二级市场资金对地产板块的认同度并不算很高。 显然,近期市场新热点的持续力度变得越来越差,大家都捂紧了自己的钱袋子,不愿提升仓位,市场的交投也日渐清淡。 为什么会这样呢?我感觉和“注册制”这只靴子始终没落地有关。 注册制是大事,他将从根本上改变A股市场的供求关系。但注册制究竟怎么搞?中国式注册制的形态是什么样的?现在没人清楚。 正所谓不打无准备之仗,在预期不明朗的情况下,现阶段投资人普遍轻仓操作,甚至不操作,为的就是等这只靴子落地。 幸运的是,就在刚才,国务院常务会议内容发布,提出“调整证券法注册制有关规定”。希望随着注册制消息的落地,市场能否消除疑惑,重拾上涨热情。 今日市场主流热点分析 【锂电池】 涨停个股:西藏矿业(000762)、盐湖股份(000792)、成飞集成(002190)、天齐锂业(002466)、赣锋锂业(002460)、多氟多(002407)、德赛电池(000049)、新宙邦(300037)、江特电机(002176)、雄韬股份(002733)、西藏城投(600773) 领涨龙头:西藏矿业 驱动事件:昨日,部分厂家碳酸锂报价继续大幅跟涨,其中,兴晟锂业电池级碳酸锂每吨价格上调2万元至10.5万元,这是继四川国锂之后,又一厂家报价强势突破10万元大关。兴晟锂业工业级碳酸锂每吨价格也上调2万元至9万元。 点评:市场热点快速切换,今天又轮到锂电池。其实在上周四的时候,六氟磷酸锂涨价的消息也曾经让锂电池板块大涨过一次,当时的领涨龙头是九九久,今天涨价的由头变成了碳酸锂。锂电池行业景气度提升是不争的事实,相信这是一个有业绩支撑的中线题材。 题材想象力 ★★★★ 市场认同度 ☆☆☆

    【潜龙看盘笔记】再等一等 局面会好转的来自

    【潜龙看盘笔记】再等一等 局面会好转的 行情关键词: 人民币 弱势 概念 盘面观察: 指数——失守3500 截至收盘,上证指数收报3470点,下跌1.89%;中小板指数收报8139点,跌2.14%;创业板指数收报2691点,跌1.7%。上涨没有连续性,盘面让人完全提不起兴趣,还是鸡肋行情。 量能——稍有放大 主板量能稍有增加,全天成交2978亿元,总算是结束了连续三天的缩量;中小板和创业板也都有所放量。沪深两市全天合计成交金额7886亿元,与上个交易日相比增加375亿元。上攻缺量,调整倒是放了点量,看来做多没人动手,抛空倒是有人跟风。 技术——重回弱势 今天市场的表现相当一般,全天低开低走,收盘跌破5天线,短线形式不容乐观;创业板表现稍好一些,收盘守住5天线,但一根阴线也把上个交易日的劳动成果完全吃掉了。遇到这种走势,除了观望没什么好做的。 消息——偏空 贬值预期再起,人民币汇率创逾四年新低。成为SDR篮子货币之后,人民币的走势没有预想中的强劲,如果连续贬值,对于股市只能算是个利空。 后市推演: 昨天的盘面刚刚有点起色,今天一跌,又变得不成模样。上证指数今天收盘后的走势又变得岌岌可危,12月2日的中阳线被吞没得只剩不到三分之一。昨天午后强势启动的创投概念,今天几乎全线闷杀,市场赚钱效应惨淡,所谓的鸡肋行情,就是这样食之无味,弃之可惜。 在上周末的笔记中,我说一切没有量能的上涨都是耍流氓,事实证明到今天为止,多头主力的这个流氓还没有耍完。 量能不配合的情况下,市场不是没有热点,而是热点切换的频率过快,让人很难捕捉,这样一来,市场的赚钱效应就会下降,愿意频繁换股的人也会逐步减少,从而陷入恶性循环,直到有增量资金的介入。 今天上证指数再次跌破5天线,那么,大盘如果要重回右侧上涨,其放量标准也要重新计算,如果大盘明天重返5天线,且放量在3858亿元之上,可判定大盘重回强势。 短期内会不会有增量资金入市呢?至少到目前为止,还看不到增量资金大举入市的迹象。所以,继续耐心等待吧,再坚持一会,也许,变盘的契机就要到来了。 (图示:今天大盘不仅失守5天线,连3500点整数关口都丢了) 今日市场主流热点分析 【游戏】 涨停个股:中青宝(300052)、迅游科技(300467)、升华拜克(600226)、嘉麟杰(002486)、游久游戏(600652)、顺网科技(300113) 领涨龙头:中青宝 驱动事件:2015年度中国游戏产业年会暨第十二届中国游戏产业年会定于2015年12月14日至16日在中国海南博鳌亚洲论坛国际会议中心举办。此外,世纪游轮被游戏巨头巨人网络借壳,怒刷20个涨停,游戏概念股关注度大幅提升。 点评:世纪游轮原本是总龙头,但晚间遭到停牌,龙头位置可能有中青宝接过。手游产业的景气度不断提升,相关上市公司的业绩增速不容小觑,如果说两年年前游戏板块还停留在炒概念阶段的话,现在应该已经在炒业绩了。 题材想象力★★★★ 市场认同度☆☆ 【新型“能源纸”】 涨停个股:东宝生物(300239)、深圳惠程(002168)、福能股份(600483) 领涨龙头:东宝生物 驱动事件:近日瑞典林雪平大学有机电子实验室的研究人员与丹麦和美国同行合作开发出的新材料——储能能力出众的“能源纸”,“能源纸”长宽不过15厘米、厚度不到1毫米的“纸”,电容可以达到1法拉,可媲美目前市场上的超级电容器。 点评:典型的科技类题材,概念比较新,三只相关概念股走势很好,在市场缺乏主流热点的情况下,短线有望继续活跃几天。 题材想象力★★★ 市场认同度☆

    【潜龙看盘笔记】鸡肋行情 食之无味 弃之可惜来自

    【潜龙看盘笔记】鸡肋行情 食之无味 弃之可惜 行情关键词: 缩量、题材股 盘面观察: 指数——深强沪弱 截至收盘,上证指数收报3536点,上涨0.34%;中小板指数收报8316点,涨0.99%;创业板指数收报2738点,涨1.71%。风水轮流转,深圳市场今天的表现全面领跑沪市。 量能——刷新地量 主板量能再度萎缩,全天仅成交2806亿元,上周五刚刚刷新的“地量”纪录再次被打破;相对而言,中小板和创业板的缩量程度还不算很明显。沪深两市全天合计成交金额7511亿元,与上个交易日相比减少719亿元。场外资金驻足观望,场内资金拼命倒腾,市场出现了指数不涨,个股乱涨的局面。 技术——企稳向上 上证指数日内窄幅波动,分时走出“W底”;创业板走势更强,一根阳线将上周五的十字星吃掉,盘中还创出了近期反弹新高。技术上看,两大指数都呈现出结束调整,企稳走强的样子。 消息——平静 今天最大的消息莫过于有媒体报道,注册制方案宣布在即。到目前为止,这个消息并未得到确认,可能也是做多力量比较谨慎的原因。 后市推演: 等,等,等。 等量等的好辛苦,可惜大盘还是不放量。 今天的市场热闹非凡,个股表现相当活跃。截止收盘,沪深两市共有90只个股涨停,4只个股跌停,赚钱效应还算比较明显。 在上周五的笔记中,我说主板补量成功的最低标准,是全天成交金额超过4294亿元,创业板的标准是全天成交金额超过1555亿元。很可惜,到了收盘,主板和创业板的量能都没有达到及格线,不仅如此,主板今天更是刷新了近期的“地量”纪录。 面对这样的市场,很是尴尬,参与吧,没量,反弹行情随时可能夭折;不参与吧,眼馋,好像很多个股走的还不错。 从历史经验来看,没有量能配合的上涨行情,其特点是热点快速切换,持续性较差,多头主力往往是打一枪换一个地方,短线交易更像是在打“跑的快”。 (图示:从次新股、到创投概念,近期热点感觉像“跑得快”) 食之无味,弃之可惜,这是近期行情给人最大的感受。何时能够打破僵局?或许还要看创业板的脸色,毕竟,创业板距离量能及格线比主板更近一些。 今日市场主流热点分析 【创投】 涨停个股:张江高科(600895)、紫江企业(600210)、民丰特纸(600235)、力合股份(000532)、华仁药业(300110)、鲁信创投(600783)、钱江水利(600283)、金字火腿(002515)、市北高新(600604) 领涨龙头:张江高科 驱动事件:路透社消息,中国A股发行改革方案有望本周明确,随后全国人大常委会也将落实《证券法》相关条款的修订,这意味着注册制实施在即。 点评:借助注册制推出在即的消息,创投板块今天大爆发,也是午后市场的人气所在。注册制本周能否有实质性消息公布暂时未知,目前资金主打的点是“朦胧美”,但假如这个板块未来几天连续走强,反而要提放消息公布后,出现“见光死”的可能。 题材想象力★★★★★ 市场认同度☆☆☆

    怕不怕注册制?主要看气质。来自

    怕不怕注册制?主要看气质。 不要怕不要怕因为你大爷还是你大爷 从上周五开始拿着宇顺电子深中华A威华股份宏达新材的短线投资者都要吓尿了,因为路透社报道说本周A股发行改革方案将明确,注册制实施在即。 领导夹菜你转桌,领导讲话你唠嗑,领导要推注册制,,, 你还炒壳。 怕了吧你们。 还有人周末发稿说“强推注册制”将咋地咋地。 吓着了吧你们。 一个个的。 弥达斯原本打算让你们再担惊受怕几天。 算了,作为新锐的爆料公号+专业的解读平台+罕见的能够平衡官方民众意见的桥梁,更重要的是—— 为了按时完成微信公号更新。 弥达斯必须说说注册制了。 不要怕。不要怕。不要怕。 第一个问题:为什么不要怕? 第一个回答:因为,主要看气质。 第二个问题:注册制是什么气质? 第二个回答:注册制的气质是,你大爷还是你大爷。 以上是结论。需要看逻辑的可以继续——下面的内容比较枯燥。求爽的同学至此可直接叉掉本页,记住结论就好。 以下自问自答: ↓↓↓ 一问:注册制何时推出? 答:快于预期。 注册制很可能由“一推再推”模式切换到“一催再催”模式,按二号人物的改革承诺,年内必须有结论,如果不是确定方案,也要出确定消息;如果不出确定消息,也要给确定说法。 要不是路透社报道见光,注册制确定消息出来的过程可能还要快。 二问:注册制会不会导致大扩容? 答:不会。 这就是你大爷仍然是你大爷的原因。 最直接的问题在于一二级市场存在的巨大价差,不要指望再来一次股权分置改革。 渐进式,肯定是渐进式——发行数量、节奏和价格都会有某种形式的调控。 有调控还是注册制吗? 不要图样图森破,在没人能做到一二级市场价差平稳接轨的前提下,谁能做到不调控发行数量、节奏和价格? 人不能拽着自己的头发脱离地球。 何况自己还是光头。 详细理由请参见这篇文章:《中国注册制改革之路该怎么走》(原载《上海证券报》,2015年8月20日)。 这篇文章很枯燥,弥达斯今天破例全文转载。 送给认真的弥达斯读者。 看完以后,如果不怕不怕了, 记得点个赞。 关于这个问题,上交所一位官员曾经专门在公开媒体发表了一篇文章《中国注册制改革之路该怎么走》,有过详细阐述(见弥达斯今日第二条消息)! 三问:壳价值还存在吗? 答:还会继续存在。 摸着良心说,既然是渐进式的改革,壳价值还是会存在的。 别的不讲,现在还有600+个IPO项目排队,在管控发行数量、节奏的情况下,光节省排队时间成本这一点就够价值了。 当然,我们相信壳价值会逐步降低,不过这个过程可能是反复的,从而导致关于这个问题的回答没有任何操作性的指导意义。 四问:注册制改革的核心是什么? 答:有人说是监管机构放权。这完全是扯淡,或者说是因果倒置。 核心是强化和落实发行人、中介机构责任,特别是中介机构责任。 以前这个责任就没有充分落实好。既然落实不好,就希望有人把关,而把关就必然带来闯关,闯关就必然扭曲发行审核所基于的委托-代理关系,最后由整个市场买单。 以后怎么落实好整个责任呢?先行赔付机制,集团诉讼机制,严格事后追责。 五问:注册制还要不要审? 答:还是要审。 不止是审形式,而且很可能还有个案要审实质。这与信息披露为核心不一定矛盾,也不一定就代表继续判断持续盈利能力。 区别是“审”的过程会更加透明,比如用不断提出问题(并公开)的方式来审。 区别是否决率将大大降低。只要如实回答问题,就没有必要否决,但会有“知难而退”——如果自己被问成筛子了,还好意思向别人家要米吗? 六问:你对注册制的前景怎么看? 答:很复杂的系统工程,尤其需要立法、司法部门的大力配合。 你为了老人看病、小孩上学,不也得托关系找人吗?所以此处不宜唱高调。 如看到“注册制将根本性地改善我国资本市场生态”之类的标题,请冷静,那要么是砖家刻意为之,要么是记者少不经事。 顾准说,“没有什么‘终极目的’,有的,只是进步。” 七问:注册制改革过程中存在的最大乌龙是什么? 答:应该就是“注册制”这个提法本身。 有人说注册制是以公开主义为基础,核准制是以准则主义为基础;也有人说注册制是形式审查,核准制是实质审查并带有价值判断。 上述说法基本卵。 比如从实践看,美国为代表的注册制和英国为代表的核准制(这个分类其实也卵)其实并没有什么卵区别。 人们会渐渐发现,归位尽责、标准统一、预期明确、惩治有力、公开透明以及在此基础上的公信力,才是改革期望达致的彼岸。 因为和所有社会治理问题一样,上述标准是精英和平民实现良好互动的最优且唯一路径。 说白了,注册不注册并不重要。 大家都认为好才是真的好。 大家都说好才是真的好。 大家好才是真的好。

    姚刚和发行制度编年小史(之四)来自

    姚刚和发行制度编年小史(之四) 说明:“已有之事,后必之有,已行之事,后必之行。日光之下再无新事。”在注册制改革揿响门铃的时候,做些唤醒集体记忆的工作,既不算早,也不算晚,既不嫌慢,也不嫌快。 无善无恶心之体,有善有恶意之动,知善知恶是良知,为善去恶是格物。对发行改革,还是需要格物致知,知行合一。 2007年:一半是海水,一半是火焰(下) 7月——保荐人供求失衡 7月,关于保荐制度将进一步改革的消息开始传播,核心内容是允许保荐人签多单业务,而当时执行的限制仍然是保荐代表人“一次一家”。 保荐制度是2004年开始实施的,也是姚刚发行制度改革的三大核心制度之一。2004年2月,《证券发行上市保荐制度暂行办法》颁行,标志着该制度的建立。 与新股发行过程中事实上一直存在的行政管制一样,保荐人也不是一个“市场”。虽然名义上看,符合一定标准就可以成为保荐人,但对保荐人的管理和使用,特别是“保荐能力”的供应,一直存在着程度不同的管制。 例如上文提到的“一次一家”,实际上是证监会于2004年12月下发的《关于进一步做好〈证券发行上市保荐制度暂行办法〉实施工作的通知》中规定的,原文是“在保荐代表人具体负责推荐的发行人证券发行前,中国证监会不受理该保荐人具体负责推荐的其它发行人的证券发行申请。” 在这次改革的传闻落实后,保荐人签字权也没有完全放开。这是后话。 其他角度也能反映出保荐制度因管制而必然产生的一些效应,比如保荐人考试,这可能是中国最难的考试之一,因此保荐人也变得奇货可居,不仅转会费可观,保荐人津贴可观,签字费可观,而且在一个不短的时期内,为数不少的保荐人成为签字机器而不是原本应成为的项目主办者。 有管制的地方,就会有短缺和黑市。这是很简单的道理。 从另一个角度来说,保荐制度也是监管部门对经营机构一笔慷慨的“馈赠”。保荐制度应该是引进于香港,但并不必然是通行制度,例如在美国,招股书等文书制作过程中,就是证券律师发挥主导作用。 这也反映着转轨期权力行政部门的鲜明特征:要有威严。要有自己的一亩三分地。要有“腿”。你说这属于部门利益、行业利益,也完全没错。转轨期更重要的现实往往是,没有部门利益的部门,更做不成“事”。 但利益,可以是部门的、行业的,也可以通过多种方式演化成为个人的。 所以,保荐制度,对于保荐机构和保荐人来说,是一个让人爱恨交加的制度:保障了较高水平的合法收入,又要承受“有一种冷是你妈觉得你冷”的虐待。 有什么办法呢?可以画个圈圈诅咒你起外号啊。所以与保荐人打交道比较多的发行部官员,在投行圈子里都有外号——很像某个时期美国驻华使馆的签证官。 8月——公司债起航……公司债起航了吗? 8月14日,证监会《公司债券发行试点办法》颁行,舆论普遍作比:巨轮起航,乘风破浪会有事,直挂云帆济沧海云云。 早在8个月前,姚刚就亲口表示,推出公司债“是明年的重点工作”。 当时的公司债发行试点,发债主体仅限上市公司。这个限制放开,用了多久的时间呢? 8年。 关于中国债券市场几龙治水的文稿实在太多太多了,在这个领域内,证监会百分百可以扮演弱者的形象,可以通过“90后运营小二”的身份大呼不平,然而这并没有什么峦用。 到现在,交易所和银行间市场的规模比例还是1:9。 所以,公司债起航了吗? 10月、11月——中石油的诅咒 弥达斯2011年在山西遇到一位做煤炭生意的大款,也是大户,发生了一段精彩对话—— 弥:你一直炒新吗? 大户:炒。 弥:总体收益怎么样? 大户:还行。中签率高的时候也赔。 弥:最惨的一次是哪次? 大户:第一次炒新。 弥:炒的什么? 大户:中石油。 …… …… 然后这位挺憨厚的大哥,脸上就露出了需要我同情和爱的表情。 在中石油发行前,大盘股实际上已经疯狂,如建设银行上市首日市盈率达43.52倍;中海油服首日市盈率达97.77倍;中国神华首日市盈率达83.86倍。 但是中石油A股发行,公平地说,证监会还是背了黑锅的。主要就是关于发行价的确定。 中石油是顶着“亚洲最盈利企业”名号启动发行的,冻结资金规模约3.3万亿,打破了刚刚由中国神华创造的2.67万亿冻结资金量记录。。 中石油发行价为16.7元,对应的市盈率分别为21.95倍(发行前)和22.44倍(发行后)。这是经过证监会窗口指导后确定的价格。 没有经过窗口指导的价格呢? 据说对应的发行后市盈率高于30倍。 22.44倍PE的发行价的确并不高,对比当年9月份回归A股市场的大盘股:建设银行、中海油服和中国神华,发行PE分别为32.91倍、33.03倍和44.76倍。 22.44倍PE的发行价当然也不低,如当时全球最大的埃克森美孚二级市场PE在13倍,第二大英国石油PE在12倍。股神巴菲特减持中石油H股的最高价约15港元,比中石油A股发行价低10%+。 风险昭然若揭,但讽刺的是,当时是把这个风险当作市场机会看的。不少券商把中石油上市首日合理价格定在40元以上——他们说对了,但就对了这么一天。 数据是不说谎的,前面几只大盘股发行过程中和上市首日,市场已经被蹂躏得没了精神:建设银行招股公告日当天,银行板块大跌近4%,上市首日银行股也整体下跌,踉踉跄跄到9月27日才稳住下盘;中国神华上市当日,煤炭板块整体下挫4%,发行日至上市次日期间,板块指标股均大跌,其中国阳新能大跌19%,大同煤业、开滦股份、神火股份等也有10%以上的跌幅。 其实市场已经在10月16日见顶了。但当时的人们是不可能知道的。 别着急,后面还会出现中国平安的1600亿再融资呢。那才是让市场彻底死心的一声叹息。 总之,尽管证监会通过窗口指导把中石油发行价摁在了16.7元22倍PE的水平,但是市场没理睬,48.6元开盘,之后一路下行,全天成交700亿元约占沪市一半,昙花一现地成为了当时全球市值最高的上市公司。 悲愤的投资者写下了《我站在中石油48元之巅》,最惨的一句词是:我站在中石油48元之巅,眼望天空发出最后的呐喊,什么时候让我回家,什么时候让我下山。 你说,这到底是谁的错? 11月——重组委VS发审委 9月下旬,证监会决定,在发行审核委员会中设立上市公司并购重组审核委员会。 11月初,中国远洋就成为首家履行“双过会”审核制度的上市公司。因定向增发收购集团资产事项,共涉及重大资产重组、豁免要约和定向增发三项行政许可,既要过重组委,也要过发审委。这个模式也是援引自香港的做法。 中国远洋的坑比中国石油一点也不小,查查K线图就知道了,中投证券研究所当时出具了一份研究报告,里面最乐观的预计是,中国远洋2007年至2009年的每股收益会大幅提高到1.90元、2.16元和2.49元。 弥达斯最好的朋友当时信了,48块买入中国远洋。 最后是6块钱割的。 抛开个人恩怨,简略说说重组委和发审委的PK。 这其实有“神仙打架”的意思。坊间兵器谱排名第一的唐家霸王枪,和坊间兵器谱排名第二的书生夺命剑,要枪剑混搭,功夫好啊! 这让坊间兵器谱排名第三的小李飞刀怎么看?这让坊间兵器谱排名超一的小李他妈的飞刀怎么看? 细节就不说了。总之枪剑混搭出色地完成了任务,有力地支持了经济建设。 N年后,关于哪个事归哪个委主审才最后划出道道。 【弥达斯点评】: 轰轰烈烈的2007年过去了,这一年姚刚露面不多,因为确实这一年他露面不多。 这一年A股IPO融资额全球第一,可能很多人已经忘记;这一年出了一个中石油,可能很多人会铭记。 让我们回头想想年初尚福林主席说的话:上市公司结构、投资者结构、市场层次结构和产品结构都存在问题,市场约束机制不足。 这四大结构问题和一大机制问题,在2007年体现得淋漓尽致。 一二级市场的巨大价差形成的新股不败问题,散户对新股利益要求均沾的呼声,巨额资金在一二级市场间的移动,因市场约束不到位和事功心态拱起的巨额融资欲望,还有关于发审的种种传闻,难以让人感到满意。 面对种种扰攘,正常的心态一定是:不求尽如人意,但求无愧于心。 那么,当事人做到无愧于心了吗?换作别人,又有多大的定力做到无愧于心呢? 截止目前,第一个问题还没有答案。第二个问题的答案,则非常清楚。 无善无恶心之体,有善有恶意之动,知善知恶是良知,为善去恶是格物。致良知,是多么多么简单的三个字,又是多么多么难的一件事。

    【潜龙看盘笔记】缩量上涨到底靠不靠谱来自

    【潜龙看盘笔记】缩量上涨到底靠不靠谱 行情关键词: 打新资金 缩量反弹 美联储加息 私募配资 盘面观察: 指数——大小齐飞 截至收盘,上证指数收报3584点,上涨1.35%;中小板指数收报8346点,涨1.99%;创业板指数收报2708点,涨3.63%。在主板继续上涨的同时,中小创强劲补涨,今天没有二八现象,只有普涨格局。 量能——稍有萎缩 主板今天缩量,全天成交3389亿元;中小板和创业板同样缩量,沪深两市全天共成交金额为7955亿元,与上个交易日相比减少430亿元。明天巨额打新资金解冻,大盘将迎来补量契机。 技术——继续修复 四根阳线之后,上证指数把“1127”的中阴线吃掉了大半,市场情绪缓和不少;另一方面,昨天表现较差的创业板重振雄风,一根准光头阳线宣布了神创板的再次复活。 消息——整体偏空 隔夜耶伦的言论,让市场越来越相信美联储可能在12月完成加息,美国股市随后出现调整;国内方面,多家基金公司于近日收到所在地证监局通知,要求进一步甄别、确认涉嫌配资的偏股型私募资管产品。 后市推演: 万亿打新资金解冻前夜,A股市场的反弹行情也逐步走向高潮。 和昨天赚了指数没赚钱有所不同,今天可以说是赚了指数又赚钱。沪深两市共有98只个股收盘涨停,仅有一只个股收盘跌停,赚钱效应相当不错。 缩量上涨是最近两个交易日的最大特征,尽管指数出现了明显拉升,但市场的交投却依然清淡。缩量的上涨到底靠不靠谱呢? 站在传统分析的角度,缩量上涨意味着市场筹码锁定性较好,抛盘不重,但连续缩量上涨一段时间之后,换手不充分的弊端也会暴露出来,获利资金会寻求出货,形成“缩量上涨,放量见顶”的局面。 如果把中国资本市场阶段性集中申购新股的特点考虑进去,不难理解为何近期市场在缩量。大量资金都申购新股去了,留在二级市场上做交易的资金自然减少。 类似的局面曾经在今年2月出现过,当时大盘在量能不足的情况下,接连收出7根小阳线,放量之后又涨了三天才开始调整。如果这个剧本再次重演的话,市场短线或许还有一定的上涨空间。 明天是IPO恢复之后的首次打新资金解禁,到底有多少资金愿意回流二级市场,决定了市场的反弹力度。 在之前的笔记中我说过,IPO重启后分为“配市值”、“腾市值”和“逼空打新资金”三个阶段,现在看起来,市场确实按照这个路子在走。 考虑到本月还有第二批新股要发行,市场很可能再次演绎这个运行节奏,换句话说,最近两天的“逼空打新资金”,很有可能已经与下一轮“配市值”行情重合。按照这个原理,近期市场必然还有一次放量上涨的过程,在新一轮配市值结束之后,行情的阶段性高点也将随之出现。 今日市场主流热点分析 一、【次新股】 涨停个股:天成自控(603085)、腾龙股份(603158)、田中精机(300461)、南兴装备(002757)、杭州高新(300478)、惠伦晶体(300460)、金石东方(300434)、山东华鹏(603021)、沃施股份(300483)、新元科技(300472)、鲁亿通(300423)、运达科技(300440)、口子窖(603589)、中光防雷(300414)、四通股份(603838)、三圣特材(002742) 领涨龙头:田中精机(二连板) 驱动事件:不明 点评:次新股板块今天全面爆发,这个板块今年以来间歇性走强,时不时地爆发,龙头股也经常切换,比较难以把握。龙头股田中精机今天上板很早,抛盘控制的也很好,短线可继续关注。 题材想象力★★★ 市场认同度☆☆☆ 二、【房地产】 涨停个股:金融街(000402)、荣丰控股(000668)、滨江集团(002244)、广宇集团(002133) 领涨龙头:金融街(三连板) 驱动事件:中央经济工作会议将于本月中旬前后召开,供给侧改革将有望成为此次中央经济工作会议的热点之一,房地产改革或将成为本次改革的核心,又有传言称“房贷利息可抵税”。 点评:房地产板块今天继续保持着不错的热度,龙头金融街的三连板也在预期之中,只可惜万科、保利地产掉了队。作为本轮反弹的急先锋,地产股就是行情的风向标,相信后市还会反复表现。 题材想象力★★★★★ 市场认同度☆☆☆ 三、【六氟磷酸锂】 涨停个股:九九久(002411)、当升科技(300073)、赣锋锂业(002460)、国光电器(002045)、天赐材料(002709) 领涨龙头:九九久 驱动事件:在动力锂电池需求放量的推动下,电解液核心原材料六氟磷酸锂价格持续上涨,最新报价达每吨15万元,今年涨幅近100%。 点评:新能源汽车板块是今年下半年的中线题材,几乎每一波反弹都有他的身影,最近一次是充电桩,今天又轮到了电解液原材料。不过今天除了九九久,其他跟风涨停的个股封板较晚,联动性欠佳,短线只关注领涨龙头即可。 题材想象力★★★★ 市场认同度☆☆

    两万亿资金出笼如何操作? 大数据告诉你新股结束后行情来自

    两万亿资金出笼如何操作? 大数据告诉你新股结束后行情 明天,本轮10只新股打新结束,超过两万亿打新资金将解冻,他们面临的市场状况却呈现两难局面。首先是在金融地产的暴动下,上证综指在本周四个交易日涨幅达到4.31%,不甘寂寞的创业板指数更是在12月3号单天涨幅高达3.63%。国泰君安策略分析师乔永远在今天的报告中提出“存量资金抢跑,春季大切换行情正在到来”的判断,所谓“逼空打新”的预言似乎正在变成现实。 买入还是观望?是个问题。 弥达斯不是股评家,也不是金手指,无法对这个哈姆雷特之问做出确定的回答。但是我们愿意分享一些关于新股申购期间以及申购结束后股市涨跌情况的研究成果,供粉丝们参考。 首先让我们看看今年股灾之前八批次新股申购期间上证指数的表现,八次申购期,仅有5月上旬和6月中旬的第五批和第八批新股申购期间,上证指数下跌了,分别跌了3.28%和7.68%。其余6次上证指数都有1.6%以上的涨幅。其中,3月年内第三批新股申购期间,沪指大涨8.32%。5月下旬年内第六批新股申购期间沪指上涨5.74%。2月年内第二批以及4月年内第四批新股申购期间上证指数涨幅逾3%。 从申购后市场的走势来看,年内前八批次新股申购结束后5个交易日上证指数有3次下跌,5次上涨。1月第一批新股申购结束后5个交易日,沪指微跌0.73%。5月上旬年内第五批新股申购结束后,沪指下挫1.16%。6月中旬的第八批新股申购后,大盘大跌18.86%。 除上述三次下跌外,其余5次新股申购结束后,上证指数都有2%以上的涨幅。其中,涨幅最大的为4月年内第四批新股申购结束后5个交易日,沪指大涨5.24%。2月年内第二批以及6月上旬第七批新股申购后5个交易日上证指数累计涨幅近4%。 当然,仅仅一年的数据不能说明什么,尤其是今年的行情特殊,在先加杠杆造成的暴涨和后粗暴去杠杆造成的暴跌情况下,申购期间大盘走势可能不具有代表性。为了相互印证,我们随后研究了2014年的相关走势,也得出了一些统计数据,可供参考。 数据显示,2014年新股申购期间大盘涨跌互现,其中在申购当日有5次下跌,3次上涨,而在申购结束后5个交易日的走势,则以上涨为主,8次中有6次出现了上涨。具体如下图: (图示:2014年数据统计) 综合过去两年的总体情况来看,新股申购之后的走势大概率是上涨的这点似乎没有什么疑问,只是强度和力度需要考量。弥达斯的一位专栏作者潜龙勿用专研盘面走势,提出一个很有意思的理论,他把打新周期分为“配市值阶段”、“腾市值阶段”、“逼空打新资金”阶段,从这次申购前后的走势看,似乎颇为契合,值得粉丝们重视。 最后再说一下国泰君安乔永远在最新策略报告中提出的逻辑,他认为中央经济工作会议或成“春季大切换”导火索,增量资金入市预期升温,成交龙虎榜显示公募基金与险资参与大盘蓝筹股的积极性更好,这符合风格切换第一阶段的特征,在年末结账的驱动下存量博弈率先抢跑,而在资产配置荒的大环境下A股部分蓝筹股股息率在大类资产配置中的吸引力逐渐上升。

    【潜龙看盘笔记】蓝筹股暴动 市场风格切换进行时来自

    【潜龙看盘笔记】蓝筹股暴动 市场风格切换进行时 核心观点: 对于右侧交易者而言,如果明天主板成交金额放大至4294亿元之上,且收盘站稳5天均线,可确认重回强势,下一个交易日可顺势进场;如果成交金额不达标,或是股指再破5天线,应继续保持观望。 盘面观察: 指数——大小分化 截至收盘,上证指数收报3536点,大涨2.33%;中小板指数收报8183点,涨0.25%;创业板指数收报2613点,跌1.59%。上证指数走势明显强于中小创,“二八效应”再现江湖。 量能——基本持平 主板有所放量,全天成交3692亿元;但中小板和创业板却继续缩量,沪深两市全天共成交金额为8385亿元,与上个交易日相比减少44亿元。这点级别的量能,还不足以发动大级别行情。 技术——强势修复 上证指数今天重返5天均线之上,更重要的是对“1127”的中阴线展开了强势修复,夺回了一半失地;另一方面,创业板的走势非常不理想,连续第四个交易日收盘在5天均线之下。 消息——今日真空 没什么好消息,但也没什么坏消息。 后市推演: 近期一路领涨的创业板,今天终于被主板抢去了风头。 截止收盘,上证指数大幅上涨,但居然有超过一半的个股出现下跌。这种体验最难受,典型的“赚了指数没赚钱”。 遇到今天这样的行情,相信多数人心里并不好受。那么,这样的局面会不会持续下去呢?“二八切换”的局面短期内恐怕还要延续下去。 在昨天的笔记中,我强调“作为与指数共振走强的板块,房地产明天如果能够继续强势,大盘的横盘调整时间有望缩短,但如果突然倒下,调整的时间恐怕还要延长。” 今天地产股不负众望,继续向上发动攻势,带领大盘重返五天线,与此同时,也确认了市场近期风格正在从“高估值、小市值”,往“低估值、大市值”板块切换。 发动大市值板块行情,那是要靠资金堆积的,从今天沪深两市的量能配合情况来看,显然还不够。 对于右侧交易者而言,如果明天主板成交金额放大至4294亿元之上,且收盘站稳5天均线,可确认重回强势,下一个交易日可顺势进场;如果成交金额不达标,或是股指再破5天线,应继续保持观望。 至于创业板,暂时可以先放放,看看到底是跟随主板弱势上涨,还是强势反包,延续自己之前的强势。 今日市场主流热点分析 一、【房地产】 涨停个股:金融街(000402)、万科A(000002)、保利地产(600048)、京投银泰(600683)、荣丰控股(000668) 领涨龙头:金融街(两连板) 驱动事件:中央经济工作会议将于本月中旬前后召开,供给侧改革将有望成为此次中央经济工作会议的热点之一,房地产改革或将成为本次改革的核心,又有传言称“房贷利息可抵税”。 点评:房地产依然是今天最具人气的板块,金融街、万科A、保利地产、京投银泰今天收盘都走出强势两连板,表明房地产板块的市场关注度开始提升。 从整个板块的表现来看,多数地产股的表现还比较克制,这意味着地距离地产股全面高潮还有很一段时间,龙头股还有相当的表现空间。 题材想象力★★★★★ 市场认同度☆☆☆ 二、【银行】 涨停个股:北京银行(601169)、宁波银行(002142)、中信银行(601998) 领涨龙头:中信银行 驱动事件:人民币成为SDR篮子货币,机构判断人民币国际化将成为银行股股价上涨催化剂。 点评:银行股今天的启动时间较晚,打板时间都在下午两天以后,显然是跟风地产股。和地产股高举高打万科保利不同,攻击银行板块的资金选择攻击市值较小、股性较活的中小银行,从这个角度来看,格局低了不少,暂时只关注龙头中信银行的表现即可。 题材想象力★★★★★ 市场认同度☆☆ 三、【一路一带】 涨停个股:中联重科(000157)、华新水泥(600801)、八一钢铁(600581) 领涨龙头:华新水泥 驱动事件:亚投行候任行长金立群日前发表讲话称,亚投行将在12月底前正式成立,首次董事会会议将在明年1月份举行。 点评:亚投行正式成立无疑是大事件,目前仅是12月初,留给市场的炒作时间还很充分。这个主题近期初次表现,真正的大餐应该还在后面,“一路一带”板块内个股都值得予以跟踪。 题材想象力★★★★★ 市场认同度☆

    银行地产涨停闹哪样?听听新财富头牌怎么说来自

    银行地产涨停闹哪样?听听新财富头牌怎么说 大金融专场 昨天,弥达斯独家重磅推出《干货!新财富头牌看上的牛票都在这里(2016投资必备)》,受到粉丝们的热烈欢迎,朋友圈都转疯了有没有,小编表示很欣慰:)不过也有不少粉丝纷纷在后台留言,表示自己关注的一些行业没有出现,比如银行、保险、地产这两天暴动是个什么鬼,后市将如何演绎?强烈要求把缺失的行业补全。弥达斯深感惶恐,确实我们偷了个懒,因为人手不足,还有剩下6个小时的两场录音没有第一时间整理出来。检讨之余我们立即投入工作,继续把新财富头牌们关于大金融和大能源行业数万字的观点挤成干货独家呈现给大家!   万科、保利、金融街等房地产龙头股连续拉板,银行保险纷纷冲击涨停,蓝筹股集体暴动,年底股市究竟是要闹哪样?弥达斯为您带来新财富相关行业头牌的独家分析,并继续推送其他头牌们看上的牛票。 银行:国泰君安 邱冠华 2016年,银行板块存在两波机会,首先是未来几个月的春季大切换行情,明年初会有大量的保险资金从非标产品出来,很可能配置银行股,其次是九到十月份秋季总动员行情,建议关注高分红,基本面优秀的标的。此外,明年要关注银行的系统性风险。 固定收益:海通 姜超 资产配置与时代背景有关,近两年是股债双牛行情。因此未来资产配置的机会主要在金融市场。债市的影响因素注定跌宕,慢牛行情仍将继续。他预计2016年GDP增速为6.5%,7天回购利率有望下行至2%。姜超表示,债市未来机会与风险并存。 通缩对债市有支撑,负面因素是政府托底,加大债券发行,绝对的利率水平较低 美国加息之后利率上行,若我们继续下降甚至一样,则利率水平会受到下行约束,债券行情封顶。根据美国经验,债市明年的波动性特别大。 房地产:国泰君安 侯丽科 两个大判断:总量研究在自下而上研究转变,更加关注房地产行业的制造业属性,减弱关注其金融属性,因为利润水平在下降,整个市场将波澜不惊。 系统性机会乏善可陈。明年地产股重点关注几个大的区域主题: 第一个区域就是珠海区域,世荣兆业和格力地产; 第二个区域,内陆自贸区的建设会加快,关注一下中西部自贸区,福星股份和中天城投; 第三是大北京京津冀主题,关注华夏幸福、荣盛发展、北京城建。 转型牛标的:推荐转型坚定、质地优良、资源丰富的公司,天健集团、苏宁环球、广东明珠、宝安地产、万里股份、新城控股。 非银行金融:中银国际 魏涛 中长期看好券商,但短期受市场波动影响。主要从业绩、估值、政策三个逻辑去看,给1.2倍PB完全可以,如果调整,就是投资机会。 保险方面,长期看好,中期稍有瑕疵,短期的表现取决于市场波动。在未来,多元金融中的创投、租赁将会迎来高速发展期。 看好的公司:华泰证券,长江证券,经纬纺机(转型机会),广州友谊(越秀金控借壳上市)。 批发零售贸易:海通 汪立亭 零售行业仍处于转型、融合的过程中,很多新的现象值得关注,比如线下实体的价值可能得到重估。 2016年投资机会主要有三: 第一,看好互联网+转型大趋势和龙头公司,重点推小商品城,未来是千亿级别以上的公司,也存在国企改革的风险;还有步步高和永辉超市; 第二,密切关注国企改革进展和热点机会,重视上海本地股,叠加迪斯尼概念,在基建完成开园之间半年行情最大,还可以关注浙江、广东、安徽、北京的几家公司,比如农产品、广百股份、王府井等; 第三,小市值公司并购重组的价值变现和再造,重点推昆百大、汉商集团、兰州民百。 大能源专场 煤炭:广发 安鹏 一方面,煤炭公司在产能收缩方面会有进展,并购逐渐展开。另外政府救市,各个公司会在成本下降基础上实现盈利的上升。 推荐公司 禾嘉股份:民企代表,估值优势比较明显; 盘江股份:贵州省国企代表,国企改革龙头公司。 石油化工:海通 邓远 最主要关注点有两个:一是油价,二是改革 1.油价:目前原油已经触底,反弹概率很高 洲际油气、新潮实业这几家公司,油价反弹时业绩反应会比较明显; 上海石化:业绩弹性是非常多的,重点关注。 2.改革:未来垄断是会被打破的 新潮实业:预估年内复牌,公告从房地产业务转型为油气开采业务; 泰山石油:中石化下面的加油站公司,如果明年红改推荐的话,建议关注这家公司投资机会。 有色金属:海通 钟奇 大宗商品价格目前在底部,反弹几率颇高。 大宗商品中最看好黄金——山东黄金,看好这家公司; 小金属,最好看的是碳酸锂,新能源汽车发展趋势 新能源,看好新材料(军工材料+3D打印) 推荐两个公司: ① 云南锗业:军工订单多,锗的价格在上升,目前在底部,值得大家关注 ② 天齐锂业:所有碳酸锂企业的龙头,天齐是新能源里的龙头 化工领域:安信 王席鑫 化工未来一定是往精细化方向发展,焦点在新材料。 1.新材料领域 碳纤维:用于新能源汽车、军工、航天航空;属于全产业链材料。 关注股票:康得新——将光学膜做成产业化,目前专注碳纤维 2.与吃相关的农资领域,未来农业企业转型想农资发展 可重点关注新洋丰、史丹利。 建筑工程:安信 杨涛 未来最看好PPP主题(Public-Private-Partnership,即公私合作模式,是公共基础设施中的一种项目融资模式) 最看好公司: 苏交科:估值便宜,管理层优秀,发展机遇把握的好,在PPP产业资金落地转型非常好 棕榈园林:园林板块最低估的公司,新兴城镇化发展作用 另外再推荐两只股票:围海股份、龙元建设 建材:国泰君安 鲍雁辛 春节大切换,从现在开始就可以入手水泥股票。 祁连山、冀东水泥推荐; 东方雨虹:明年很有机会,特色在培训十万人包工头队伍,建议持有两三年。 环保:广发 郭鹏 “大订单在融资,更大订单在再融资。” 一定要关注PPP模式和“监管”。环保税跟房地产税一样重要,收费没有形成良好,弹性非常大。关注民营企业的龙头,关注地方国企。 天华院:原来是做干燥,研发的新技术明年会释放。中国化工集团旗下,体量比较小,未来市场空间极大,建议大家重点关注。 电力设备与新能源:海通 周旭辉 充电桩行业市场不大,壁垒不高,锂电池行业存在周期性,今年严重供不应求,明年会迎来拐点。看好新能源整车行业。 推荐:欣旺达,建议现价买入。 电力、煤气及水等公用事业:申万宏源 刘晓宁 天然气价改提速,燃气板块走向市场化。未来电力煤气等公用事业,侧重点在VOC。 推荐永清环保:土壤修复未来五年进入黄金期,建议高度关注。 推荐高能环境和汉威电子。

    【潜龙看盘笔记】弱势震荡 大盘命悬地产股来自

    【潜龙看盘笔记】弱势震荡 大盘命悬地产股 核心观点: 作为与指数共振走强的板块,房地产明天如果能够继续强势,大盘的横盘调整时间有望缩短,但如果突然倒下,调整的时间恐怕还要延长。 盘面观察: 2015年终于进入最后一个月,这一年的行情实在有太多故事可讲,好歹很快就要过去了。 今天沪深两市收出小阳线,对上周五的中阴线展开修复。量能方面继续萎缩,两市全天仅成交8429亿元。热点方面则比较散乱,全天仅有59只个股收盘涨停,房地产板块成为最大亮点;跌停个股家数也多达45家,次新股沦为重灾区。 在昨天的笔记中,我说“考虑到市场连续两个交易日跌破5天均线,本次右侧上涨时间结束,这意味着市场主流领涨热点大概率将发生切换”,事实也是这样,今天尽管指数表现波澜不惊,但次新股和虚拟现实板块表现欠佳,主流领涨热点已经发生切换。 后市推演: 又到了游资收缩战线,休息为主的时刻。 随着次新股、虚拟现实等主流热点的覆灭,市场短线已陷入群龙无首的状态之中,在这个过程中,近期强势个股补跌风险较大,而最近一个阶段表现平平的个股,反倒有突然爆发的可能,但持续性很难得到保证。 今天崛起的大板块是房地产(下文会有详细分析),作为与指数共振走强的板块,房地产明天如果能够继续强势,大盘的横盘调整时间有望缩短,但如果突然倒下,调整的时间恐怕还要延长。 今日强势板块分析 一、【房地产】 涨停个股:金融街(000402)、万科A(000002)、保利地产(600048)、京投银泰(600683)、香江控股(600162) 领涨龙头:金融街 驱动事件:中央经济工作会议将于本月中旬前后召开,供给侧改革将有望成为此次中央经济工作会议的热点之一,房地产改革或将成为本次改革的核心。盘后又有消息称“房贷利息可抵税”。 点评:今天大盘午后企稳全靠房地产板块发力,权重股万科、保利的涨停更是很好地吸引了人气。房地产板块今年以来的表现很一般,板块很少有连续表现的时候,这次借助“供给侧改革”站上风口,能否成为领涨热点还有待观察。 抛开房地产板块,单说供给侧改革,这是一个有望成长为大级别题材的新概念,传统拉动经济的三驾马车老矣,中国经济想要再次腾飞需要注入新的活力,预计后期国家会有高频政策出台,目前题材尚处于朦胧期,值得反复跟踪。 题材想象力★★★★★ 市场认同度☆☆☆ 二、【互联网彩票】 涨停个股:粤传媒(002181)、凯瑞德(002072) 领涨龙头:凯瑞德 驱动事件:中国彩票“十三五”规划已编制完毕,按照计划已上报中央。规划建议在合法合规的情况下重启互联网彩票发行,并发放更多牌照。 据了解,上月起,澳客网等已推出类似“滴滴打车”的互联网售彩服务。 点评:互联网彩票沉寂了很久,今天的启动也是困难重重,除凯瑞德之外的跟风个股封板相当吃力。 题材想象力★★★ 市场认同度☆ 三、其他 宝泰隆(601011):二连板,公司转型互联网+石墨烯。 菲达环保(600526):华北雾霾持续爆表。 浙江东日(600113):出口概念,受益于人民币加入SDR。 张裕A(000869):发布3大进口酒产品系列。 昌红科技(300151):基因检测万亿盛宴启幕。 山东章鼓(002598):MVR项目已有产品订单。 科华恒盛(002335):核级UPS填补国内空白。 迅游科技(300467):次新股,复牌七连板。

    明年投资必备 2015新财富第一名最新干货要点(含荐股)来自

    明年投资必备 2015新财富第一名最新干货要点(含荐股) 注意,前方高能,前方高能! ↓↓↓ 宏观和策略 宏观:国泰君安 任泽平 中国经济要复苏?NO!中国经济处在增速换档期,未来是L型。随着人口红利消失,房地产长周期观点到来,将引发经济加速探底,居民大类资产配置变化。未来股市将逐步筑底修复,债牛继续,房市分化,美元强势周期,大宗底部盘整。 策略:国泰君安 乔永远 我们认为明年会达到更高的高度,也就是4500点。A股市场未来大机会仍在转型、成长及新的改革方向上,过去两个月A股上涨是由成长股驱动,预计2016年会有增量资金入市,出现春季大切换和市场风格切换,预计在元旦前后,市场对传统和低估值行业会进行重估。 大健康专场 医药行业: 海通 余文心 1、医养结合:本身有很多医疗设施和医院的能快速切入医疗养老,未来投资可复制的康复模式,但是养老产业无论在国内外都很难挣钱的。 本届政府大力推进的肯定是分级诊疗,看好迪安诊断、鱼跃医疗、信邦制药、爱尔眼科等。 2、医药商业大的主题:处方药营销渠道变革 第三终端(社区服务中心、诊断、中小医院)受益于分级诊断制度,有望20%+高速增长。处方药网售可能在16年年中出政策。关注两类型:已提前布局的流通企业、具备承接外流处方能力的连锁药店企业。 农林牧渔行业: 安信 吴立 1、猪肉价格只走到一半的情况,未来还会上涨,畜禽板块选弹性比较大的企业,养猪企业中二线企业弹性比较大,比如正邦,业绩的改善会让公司大爆发。正邦科技2015年200头不到,2016年250头左右,跟一线企业的头数差不多,但效率有差别。 2、禽类在2016年4月的时候有个价格的大爆发,布局产业链的前端和龙头企业,圣农发展等。 家禽的逻辑是产能去化,守猪的逻辑是弹性。 3、糖标的和养殖的逻辑一样:南宁糖业、中粮屯河,中粮未来糖的主营业务占比可能超过番茄酱。 农业企业转型的方向:1、智慧农业2、生物农业。 4、智慧农业:互联网、物联网、云计算、大数据 生物农业:生物育种、生物饲料、动物疫苗、生物化肥、生物农药。 如:在美国的一家公司做了天气意外保险。 5、农业大数据:如何用大数据为农业企业更好的服务是未来的趋势,对标消费品的BAT 大北农:利用养殖企业大数据改善养殖产业生态圈,由产品、服务到金融服务,未来做 农业征信的服务,和民生银行合作。 智慧农业:合作社面临生产效率底下、管理水平低下、农资产品混乱、融资难、销售难等,智慧农业正在解决合作社问题。 芭田股份:精准种植 6、商业模式升级 瑞普生物:切入宠物医疗,以前为鸡和猪做疫苗,宠物医疗千亿规模,疫苗300亿规模,空间大。 新希望:未来是做食材品牌的企业 金宇集团、隆平高科:种业龙头、转型种植服务商 7、商业模式转型升级 食品饮料行业: 招商 董广阳 逻辑:15年消费整体低迷,线上消费比重提升,但仍处于价格战阶段,服务娱乐消费比重提高,产品精品化、店面精品化消费其实越来越明显。 1、酒类:名酒已经适应新常态,16年复苏趋势延续。 未来机会:中档酒的持续扩容,口子窖、洋河、古井贡,就业流通渠道发生巨大的变化,酒水行业最适合的就是O2O,因为是即时消费的产业。 2、食品行业:更注重专注和管理 行业龙头:增速放缓、但份额加大(伊利、海天、双汇);小企业:积极转型(海欣食品、金字火腿等)。 3、保健食品电商:合生元 4、新型人群和娱乐消费-亚品类:预调鸡尾酒等。 5、并购重组:红酒的海外并购加速:张裕;啤酒的格局重构:华润、燕京、惠泉、青啤;食品的并购重组及跨界延伸:洽洽(手里有钱,一直在谈)、中炬高新(调味酱的平台)等。 文化传媒: 方正 杨仁文 体育培训利润可以,市值比较大的是器材:NIKE,第二是媒体:ESPN。 首推:道博股份,逻辑:可以进入各个环节,场馆、俱乐部、赛事、用品等。 教育、娱乐、数字营销、互联网O2O领域。 教育:商业模式、盈利模式非常的清晰的公司在未来才有更好的发展。 新内容:13年手机游戏、14年泛娱乐、15年IP,16年有可能是二次元领域。 服纺行业: 海通 李婕 纺织服装行业基本面已复苏,转型并购风起云涌。高端服饰行业复苏可能较晚,但整个行业复苏是越来越明朗,建议多关注。转型并购将带来机会,重点关注转型方向有大空间的公司。 领域:体育板块、跨境电商、美容整形领域,未来成长空间大,主要看转型的公司传略规划和执行能力。 社会服务: 兴业 李跃博 旅游:出境游,第二季度营收增长超过40%,可以维持个稳定的高成长,凯撒旅游(内生)、众信旅游(内生+外延),海航旅游成为途牛的第一大股东,未来可能会持续的资本运作可能;西藏旅游:被举牌的小市值公司,持续的资本运作。 体育产业:有业绩资产的并购,小市值期待转型体育产业的公司明年也会有好的表现。 彩票产业:看未来互联网彩票的政策推进。 养老:持续高成长的趋势和国家政策的推进,明年有更多的炒作。 大智能专场 电子: 安信 赵晓光 产业逻辑,最好的三个方向:1、VR;2、汽车电子;3、军工电子 维度一:产业链,基于供需失衡分析方法最为有效,接受度广、群众基数大,易达成共识,行业拐点比公司拐点更容易把握;个股联动容易形成板块效应;组合投资避免单个个股选择错误风险;适合更大规模资金。 1、虚拟现实:社交:互联网发展的最核心要素,以人与人的互动为核心,可作为对比的是智能电视、车联网、可穿戴。 新智能硬件:长尾、 水晶光电:车载的投影和前端;福晶科技:未来激光显示方面的龙头,全息显示 2、汽车电子:苹果做汽车,19年推出智能汽车,17年建厂,苹果产业链会有一批公司享受苹果的汽车红利。 核心标的:南洋科技、先导股份、欣旺达、全志科技。 行车记录仪:ADAS与车联网行业入口;超级电容是个行业的大机会(未来3-5年),解决充放电问题,看好的公司:江海股份。 3、军工半导体:资产整合,同方国芯首选,小市值的振华科技。 4、电子行业的核心在于人:资本化、海外并购会持续展开。 通信行业: 中信建投 武超则 云计算迎来高速发展,北斗、专网增长确定。 云计算:亚马逊、阿里云的收入增速快。 互联网的三个阶段:成长(用户、商业模式)、成熟阶段(变现能力、PS、PE)、初创阶段(技术、研发、产品)。 专网刚完成从模拟转数字化,刚需刚开始,空间越来越大。 云管端:通信行业是高速公路,对公路的要求是指数型倍增,IAAS方面未来几年有EPS,更多弹性的是大数据。 1、4G产业链:北斗产业、专网通信、互联网教育、云计算、互联网汽车、运营商流量/数据经营,从前往后,前面的比较成熟,后面的还处于概念状态,中间的处于成长到成熟期。 2、互联网教育:进入成熟阶段,未来会分化、整合、挂一批企业。 3、车联网的刚需:安全(车车互联)、便捷(堵车的需求)、舒适(堵车中的需求)。 4、云计算:光环新网(与亚马逊分成)、蓝鼎、网宿、宝信软件;逻辑1、大公司,资金壁垒,2、技术壁垒,3、客户壁垒。 北斗和专网:行业增速比较确定,个股龙头比较确定。 车联网可关注:盛路通信,转型到车联网。 中小市值: 方正证券 李大军 新兴产业都很贵,选时比选股更重要。 一是有明显的时代特征:产业定价权。 二是优秀的管理层和良好的体制:人员、制度、文化。 智能制造对整体解决方案的要求很高,需求非常强,难点是对工艺的理解,要求非常高。 自动化市场中最好的:电子、家电、物流行业。 标的:劲胜精密,收购创世纪;胜利精密,收购富强。 视频点播:趋势往上的行业,在新媒体里面发行的频率会越来越高,由线下转线上。 移动互联网:互联网医疗,推进的比较快的。 新能源汽车:混合动力,需求大、能解决痛点,续航能力强,关注:科力远,可研究下。 未来看健康方面,对医院、对存量的整合,要对资本玩法很懂,去猜测大股东有什么资源,可关注江河创建。 汽车行业:海通 邓学 2016年传统汽车与新能源汽车企业会里应外合,关注:车联网:得润电子;电动物流的运营:纳川股份。 看美国autozone,汽修服务的公司,近几年一直在涨,未来可关注汽修行业。 在环保、碳排放等压力下,新能源汽车在未来有很大的市场空间。 汽车保有量很多,未来大方向是汽车后市场,美国上市公司的市值可以作参考指标,在服务方面中国与美国相差很远,未来发展的空间非常大,推荐:金固股份,并推荐智能停车市场。 大交通行业:兴业 王品辉 2016年子行业中,重点关注:1、智能物流产业升级;2、机场收费改革;3、航空供需改善(出境游影响)。 1、智能物流产业升级:重点关注仓储、资金流、物流、信息流的管理组合。 2、仓储:传统到智能仓储的进化,机会在于人工成本高,自动识别系统和自动搬运系统提高效率减少成本。 3、资金流:供应链金融。 计算机行业: 安信 胡又文 明年关注信息安全和互联网,互联网有需要海量的数据---大数据,互联网主要是互联网金融和医疗互联网,总的来说,1、人工智能;2、云计算;3、网络安全主题。 脑计划(人工智能)的支持:云计算和网络安全。 亚马逊今年二季度云计算的爆发盈利和阿里云营收的爆发证明了云计算的商业模式,阿里云规模仅是亚马逊的3.46%,亚马逊占美国云计算的75%份额。 推荐:中科曙光、紫光股份、高伟达、东方网力、东方国信、卫士通、绿盟科技。 军工行业:中信建投 冯福章 预计军工体制改革2016年会有实质性的进展,如果说分化的话还是在海空军、信息化、民参军和院所改革等几个领域仍有机会。科研院所改革总体指导方案可能会出台。军民融合深度发展,重点看好民参军。 2016年可在建设和改革两条主线上挖掘: 1、建设方面,安全形势改变政策制度改变上市公司军费增长。 1、 战略空军的装备,主机厂业绩弹性大:中直股份;零部件材料:南通科技。 2、远洋海军主机厂:中船防务。 3、国防信息化:看好雷达产业:四创电子、国睿科技。 2、改革体制红利 1、资产注入:兵器集团(光电股份、北化:将来还有别的东西注入,北方、晋西车轴)、中船、航天集团。 2、研究院所改革是明年重点,需要满足的条件有:大股东有明确意愿做强上市公司、资产好、资产轻、时机好(股价不太高),推荐:电科系(四创电子、国睿科技、杰赛科技等)和航天系。 3、民参军主线:零部件公司、技术方面优势的民营公司,推荐:天银、特发、金信诺、雷科防务。 4、具体操作思路上,16年还是波段性的行情,波动比15年小。

    【潜龙看盘笔记】深V反转 “腾市值”行情临近尾声来自

    【潜龙看盘笔记】深V反转 “腾市值”行情临近尾声 核心观点 打新周期分为“配市值阶段”、“腾市值阶段”、“逼空打新资金”阶段。到目前为止,我依然坚持这个判断,正常情况下,明天开始市场将出现出人气恢复,震荡上扬的走势,中小市值个股的表现将会更好。 盘面观察 11月的最后一个交易日,投资者又坐了一回过山车。 今天早盘,沪深两市延续了上周五的颓势,短暂反弹之后再度下行。午盘后跌幅继续扩大,上证指数盘中最大跌幅超过3%,创业板指盘中最大跌幅超过5%。好在下午一点二十前后抄底资金大举进场,帮助大盘止跌企稳,最终上演深V反转。 截至收盘,上证指数报3445点,微涨0.26%;创业板指报2672点,涨0.87%。两大指数都收出了一根长长的下影线。 短短两个交易日跌幅超过10%,大盘短线的风险得到了充分的释放,今天午后抄底盘敢于进场的底气也在这里。那么,经历了今天的惊魂一刻,大盘明天能否就此止跌企稳呢? 在上周末的看盘笔记中,我说下周一的反弹力度决定了市场未来的方向。从今天的走势来看,大盘在回踩55天均线后出现了单针探底的形态,短线连续暴跌的可能性大幅下降,未来几个交易日都将对上周五的大阴线进行修复,但要想发动大规模的逼空行情,难度颇大。 消息面上,三家停牌的券商复牌,原因仅仅是两融开户方面存在问题,并非市场猜测的“在救市期间牟利”;中证协也澄清,融资类收益互换总量有限,暗示市场不要过度解读。 后市推演 从明天开始,打新周期将正式进入集中申购阶段,8只新股将在明天集中申购,摆在大家面前的选择又来了,到底是去申购新股,还是留在二级市场买股票?对于财大气粗的大户而言,这不是问题,顶格申购新股,同时买股票;但对于中小投资者而言,又是一次两难的选择。 我在之前的笔记中说过,打新周期分为“配市值阶段”、“腾市值阶段”、“逼空打新资金”阶段。到目前为止,我依然坚持这个判断,正常情况下,明天开始市场将呈现出人气恢复,震荡上扬的走势,中小市值个股的表现将会更好。 但值得注意的是,考虑到市场连续两个交易日跌破5天均线,本次右侧上涨时间结束,这意味着市场主流领涨热点大概率将发生切换,下一波热点是什么,还有待观察,因此,目前最佳策略依然是逢反弹逐步减仓,腾出仓位等待新热点出现。

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      【潜龙看盘笔记】多头明天必须完成的两件事

      【潜龙看盘笔记】多头明天必须完成的两件事 行情关键词 降准预期 新股 盘面观察 指数——十字星 截至收盘,上证指数收报3510点,跌0.29%;中小板指数收报8323点,涨0.77%;创业板指数收报2745点,涨1.35%。主板稍作休整,中小创立马跟上,市场整体赚钱效应还不错。 量能——稍有放大 沪深两市全天合计成交7146亿元,与上个交易日相比增加424亿元。最近也不知是见了什么鬼,杀跌没人抛,上涨也没人跟,净顾着看热闹。站在量能的角度,今天并不让人满意,无论是主板还是创业板,成交量都不及格。行情若要想延续,明天最好能够完成补量。 技术——寻找方向 昨天大盘的阳线实体过长,很多人担心今天低开低走,哪里来回哪里去,幸运的是,这种局面并没有发生。大盘长阳之后小幅整理,反转势头没有被破坏,一根阴十字星,表明大盘正在寻找方向。 消息——中性 两大消息引起市场关注,首先是11月末人民币外汇占款下降2212.68亿元。 这件事正反两方面都说的通,悲观的人认为外资撤离,股市要跌;乐观的人认为央行随时会启动降准工具,股市要涨,请大家根据自己偏好随意解读。 其实就是新股。 证监会晚间公告:截至12月15日,前期暂缓发行的28家首发公司中最后8家公司已完成会后事项程序和重启发行备案工作。 都说吃着碗里的,看着锅里的,但这并没有证监会挺厉害,这批新股申购结果还没出来,已经筹划着发行下一批了,或许这就是市场情绪重回谨慎的原因。 后市推演 今天市场的表现显然低于预期。按照昨天盘面的架势,大盘今天就该高举高打,放量上攻,逼空打新资金。但是,市场今天的走势比较温和,尤其值得注意的是,昨天大面积启动的有色、券商板块,今天表现平平,完全没有龙头相。 缺乏主流热点的行情通常都很难维系,原因是跟风资金没有目标,有力却不知该往哪里使。今天开盘后,有色、券商板块就没有表现出王者之气,这显然会影响后续追涨资金的热点,市场缩量也就在情理之中。 所以,明天留给多头的任务有两个,第一是补量,第二是重新选择领涨龙头,只有完成了这两件事情,行情才能继续向纵深发展。

      【弥达斯人物】基金女王归来 选一条人少的路走 ‖ 王鸿嫔

      【弥达斯人物】基金女王归来 选一条人少的路走 ‖ 王鸿嫔 王鸿嫔: 富汇财富投资管理有限公司总裁,原上投摩根基金管理有限公司总经理。 逾25年金融从业经验,2004年组建成立上投摩根基金管理有限公司,并率其3年内成长为前十大基金公司,且创多项基金销售世界纪录。 历任JPMorgan资产管理董事总经理、台湾摩根富林明证券投资顾问公司总经理。从JPMorgan退休后,兼任国联安基金公司独立董事。 王鸿嫔回来了。 这个曾经在内地掀起投资者教育风暴的“基金女王”,某种意义上来说,曾影响了大陆整个基金行业的营销模式。 12年前,正值股市低迷期,她只身抵沪。短短3年,她带领的上投摩根基金就迅速跨进国内基金业第一梯队,成为前十大基金公司中最年轻的一员。从此江湖上有她的传说。 5年前,她从上投摩根离职,回归家庭,在台湾陪伴家人,给两个孩子做便当,修炼瑜伽,投身公益。 如今,她又在上海开启了新的创业征程,把目光放在了方兴未艾的第三方财富管理领域。她说自己还有一些理想,还有一份愿意闯荡的心境,于是再度出发。 看来王鸿嫔与金融已不可分割,几度轮回,她的一抹影像却还是随着彼时彼刻的江湖相呼相应。 “有初心 再出发 五年闭关思考,此次为何重回上海创业? 当人们对于王鸿嫔抱着这样的好奇心,想要看看葫芦里到底卖什么药,她坦然的告诉记者,其实没有那么玄乎,只是因为每隔几年她就会把生活大概归零,调整一下。 几年前回归家庭,是因为小孩需要她照顾,现在,孩子都已经长大了,家庭聚会吃饭都需要先预约时间,她便觉得需要重新安排自己以后的生活。 “我就在想难道我以后还是继续这样,早上做瑜珈,下午看连续剧或逛书店,想了想,还是顺从这颗不安于世的心,我要做一些调整。”王鸿嫔说,“以前其实没办法,你要在这个行业有所发挥,一定要到大的机构去,如今国内的环境也改变了,等于说个人也可以出来创业,正好朋友找到我,我便决定回来了。” 也许是看中国内的市场够大,也许是遵循原本的一些理想,王鸿嫔选择了回归,从资产管理人到第三方角色,从职业经理人到创业者的身份流转,或许可以说她想要换种方式弥补上次创业的某种遗憾。 回忆之前在上投摩根的工作经历,王鸿嫔感叹,那时候一直在讲希望把对的产品给对的客户,但其实没有一个投资工具或者任何一个产品可以适合所有的人,上投摩根可以说是一个很了不起的公司,它整个逻辑也致力于照顾客户的利益,但是总是会有心有余而力不足的地方。“它的局限在于可能我跟客户接触,了解状况之后,最后发现最好的解决方案不是在我们家,可能在别人那里,这里面就碰到挑战了,我是要让他继续留在我这边,还是说你去别人家吧。这个就会是职业经理人先天的困境和矛盾。”王鸿嫔道出了曾经的一点儿遗憾。 所谓“今日的业绩,明日的业障”。王鸿嫔用这句话提醒自己此次归来的初心何在。 为了弥补这个漏洞,这次她选择做第三方,便没有了这样的束缚。在王鸿嫔看来,以前做的事情更像一个生产者,她要向客户推荐自己生产的产品,那么这个产品一定是好的;现在作为一个财富管理者,她可以站在客户的立场,去挑选靠谱的产品给到客户。她向弥达斯介绍:“理论上讲我手上没有产品,我就不会存在因为分成高去误导客户,挂羊头卖狗肉;也不会怕麻烦任由客户盲目选择。” 这一次回到上海创业,其实也是王鸿嫔对最近几年思考的财富管理模式进行实践,现在的客户不一定是赚钱就满意,首先应该让客户明白是怎么回事,风险收益都对客户完整说明。 目前的基金公司或者第三方财富管理公司,往往会给客户推荐知名度最高的产品,比如公私募基金排行榜单一拉,业绩一目了然,但是可能并不是客户最需要的。不同客户的风险收益匹配度和长期的汇报,可能更为重要。 王鸿嫔打了一个比方,就好像客户去商场,都想买香奈儿、PRADA,那么作为高端商场,就要有这样的品牌,那是不是就等于说天底下只有这个产品是好的呢?不是的。其实有些厂家甚至它就是帮香奈儿、PRADA代工的,它自己也有生产线,做自己设计的产品,品质自然也是精品,可是却并不一定为市场广泛知道。 这种情况在金融业有,在投资界更多。王鸿嫔指出,现在市场上公奔私的案例屡见不鲜,投资人的钱也开始不委托给银行、大机构,为什么大家都往私募领域奔去?因为人们意识到好的职业经理人已经出来自己干。在这个市场里,普通客户是没有办法深知这样的行内状况的,就算知道存在这种变化,也不知道去哪里找到这些优质的经理人,王鸿嫔要做的事情,就是利用自己在基金行业多年的从业经验和积累的人脉,把普通客户接触不到的好产品介绍给他们。 “慢慢来 不上市 创业这件事对于王鸿嫔而言,12年前是一次大冒险,现在却是在熟悉的航线上航行。回忆12年前第一次来到上海,她说:“那时候过来等于说是不带一兵一卒,就放我一个人就丢到海里面去,大多数同事没有基金从业经验,其实花了很大力气。”此次创业,她拥有了更多的经验和资源,几位合伙人也都是懂行的圈内人,在我们看来心情自然轻松许多,可是王鸿嫔却告诉记者她想要做一些不太一样的事情,非常希望两三年之后在来检验这条路是能够通的,尽管中间要克服很多的挑战。 确实如此,在不少业内人士看来,王鸿嫔选择的这个领域已成红海,后来者要脱颖而出并不容易。比如诺亚财富、好买基金、恒天财富等内地财富管理机构已经如雨后春笋一般崛起,第三方财富管理已经不新鲜了,头顶基金女王的光环,王鸿嫔的此次创业,想要在红海之中独占鳌头,或者说再创往昔的辉煌,的确是需要更用心。 当问及她的公司和别人有什么不同?王鸿嫔坦言,此次创业的初衷,主要为实践自己的一些想法,重新衡量自己的极限,寻找一些志同道合的人一起慢慢经营。公司创立伊始,她已就未来的发展战略与股东达成了共识:不求规模,不求上市。她告诉记者,“我们不要去想赚快钱的事情,累计客户的信任没有捷径,只有一步一步地来。” 弥达斯在交流中颇为好奇的是,在互联网金融最火热的时候,王鸿嫔选择立足于小众市场,似乎是一种更传统的路,她为何没有选择在这个风口上的方向创业?是“做熟不做生”还是不看好?王鸿嫔告诉记者:“其实互联网刚开始很烧钱的,我连怎么烧,到底烧在哪里都不知道,现在是不会去涉及这方面的。” 王鸿嫔强调自己并不排斥互联网金融,未来也很有可能会涉足,但是每个行业总有一些大的趋势,当传统公司的种种痛点在移动互联的放大镜下浮出水面,人们可能会盲目的叫嚣这些“要过时了”的公司插上互联网思维才能飞起来。但是,这些在于王鸿嫔看来,其中也不乏竞争的是谁的广告最有创意?谁会耍小聪明?思忖这背后又都意味着什么,不免是“追潮流”罢了。她坦言,纯粹的烧钱、倒贴必死无疑,她更看重的是投入回报的效果。 “对国内市场有信心,做小众市场也会有前途。”对于未来的发展,王鸿嫔显然已经有了自己的计划,上海富汇财富投资管理有限公司定位于第三方财富管理,站在客户的立场做配置。在她看来,财富管理行业实际上是轻资产行业,并不需要太多资本金,专注小众客户就可以生存。 立足于小众市场,走一条人少的路。 弥达斯采访完毕,能感受到五年之后再次回归的王鸿嫔多了一些从容淡定,她不愿再提“女王”的标签,却更多的提到了陪伴和成长。 大概是因为王鸿嫔的父亲曾是天津塘沽的船员,她骨子里流着这种海贼王的血液,人在哪里,认真劲头都在那里。

      【潜龙看盘笔记】东风吹 战鼓擂 我是多头我怕谁?

      【潜龙看盘笔记】东风吹 战鼓擂 我是多头我怕谁? 行情关键词: 反转信号 逼空打新 盘面观察: 指数——止跌长阳 截至收盘,上证指数收报3520点,上涨2.51%;中小板指数收报8259点,涨2.19%;创业板指数收报2709点,涨1.42%。风雨过后见彩虹,经过了漫长的煎熬,行情终于迎来了转机。 量能——稍有放大 沪深两市全天合计成交6722亿元,上个交易日相比增加393亿元。尽管今天换手程度还不够,但至少,已经开始放量了。主板明天的及格量在3186亿元,创业板的量能及格标准为1382亿元。 技术——三大指标共振 毫无疑问,今天的大盘在技术上已经走好了。主要体现在三个方面,首先是均线。 (图示:大盘今日一举夺回中短期重要均线) 在上周末的笔记中,我提示大家注意,“最近一个多月的行情中,这已经是第三次了,前两次触碰55天线,大盘都成功走出一波上涨行情”,今天,这个规律再次生效,大盘不仅在55天线处企稳,还一举夺回了5天线,这意味着中短期均线目前都在做多力量的掌控之中。 其次是大盘的位置。 从上面这张图可以清楚地看到,上证指数今天早盘的低点,正好处于一个重要的黄金分割位——2850点针对5178点反弹的0.236,而大盘11月4日和11月30日的企稳走强,同样也在这个位置。 最后是趋势线。 上面这张图可以看到,今天中阳线出现之后,大盘摆脱了近期一直压制指数的下降趋势线,这是一个非常积极的信号。 消息——中性 中央政治局会议提出,坚持稳增长、调结构、惠民生、防风险,实行宏观政策要稳、产业政策要准、微观政策要活、改革政策要实、社会政策要托底的总体思路,保持经济运行在合理区间。从字面看新内容不多,市场主要还在等中央经济工作会议的内容。 后市推演: 市场终于再次沸腾。 很久没有经历这种动人心魄的大场面了,在12只券商股集体涨停的那一刻,我下意识地叫了声“漂亮”。 空仓等待了这么久,今天终于等来一根具有转折意义的中阳线,真有一种守得云开见月明的感觉,太不容易了。 上周末的笔记中,我说,相信不少原本对后市充满信心的人,此刻已经开始灰心,开始不怎么看盘,对A股的表现开始听之任之了。往往就在这种时刻,大盘反而能够寻找到一个低点出来。 事实也正是如此,当多数人开始对股市不闻不问的时候,行情也就悄悄地爆发了。 除了技术面走强,今天也是一个重要的日子——第二批新股集中申购。按照常理,今天应该是市场资金面最紧张的一天,但恰恰在今天,行情启动了,只能得出结论:蓄意逼空打新资金的行情又要开始了。 显然,多头的反攻已经展开,明天能否补量成功,将是决定行情高度的关键,行情主线方面,关注今天领涨的有色和券商。 今日市场主流热点分析 一、【有色】 涨停个股:豫光金铅(600531)、罗平锌电(002114)、云铝股份(000807)、西部黄金(601069)、西部材料(002149)、山东黄金(600547)、中金岭南(000060)、云南铜业(000878)、恒邦股份(002237) 领涨龙头:西部黄金、云南铜业(二连板) 驱动事件:中国有色金属工业协会就中国铝冶炼企业停止增加产能一事达成一致。据悉,14家骨干电解铝企业承诺,不再重启已关停产能,且还将进一步增加弹性生产规模;还承诺已建成产能至少在1年内暂不投运。据初步统计,年底前电解铝减产能力还将至少增加50万吨/年,全年减产规模将达到491万吨/年左右。 过去一个月,中国铜、镍和锌等行业的生产企业举行了类似会议,与会企业最后都承诺削减产量以支持市场。 点评:国内有色联合减产的报道并不少见,但多数是雷声大,雨点小。但这次减产的时机,正好叠加了美元大跌的消息共振。作为今天早盘带领指数走强的板块,必须引起重视。西部黄金作为日内龙头固然值得关注,但云南铜业也不容小觑,毕竟他早在上周五就已经被市场提前挖掘出来。 题材想象力 ★★★★ 市场认同度 ☆☆☆ 二、【券商】 涨停个股:山西证券(002500)、国投安信(600061)、东兴证券(601198)、广发证券(000776)、招商证券(600999)、兴业证券(601377)、西部证券(002673)、方正证券(601901)、东方证券(600958)、光大证券(601788)、华泰证券(601688)、太平洋(601099) 领涨龙头:东兴证券 驱动事件:不明 点评:券商股就是一把神经刀,动不动来几下。今天午后的大涨,全靠券商股的集体发力。爆发的原因真说不太清,这个板块主要还是炒人气。与有色相比,券商股爆发较晚,重要性往后排,优先关注龙头即可。 题材想象力 ★★★ 市场认同度 ☆☆☆☆

      再也不用担心巨人的坏脾气了斯弥达

      再也不用担心巨人的坏脾气了斯弥达 斯弥达村与世无争。 你哭着对我说,童话里都是骗人的。 事实上斯弥达村能否过上幸福的生活,主要取决于住在村口旁的那位巨人。 每天巨人都会挑一担水放在斯弥达村村口,并提出他乐意用这担水换几个面包,巨人有一个可爱的特点:他不介意被村民冷落,如果他报的价格没有被村民接受,他明天还会再来,并提出他的新报价。 斯弥达村村民需要水,巨人需要面包,这看来应该是无比和谐的关系。 问题就在于这个巨人的情绪很不稳定,他有时很正常,有时极度狂躁,有时又抑郁。 在有些日子,巨人很快活,只看到眼前美好的日子,这时他就会报出很高的价格,比如一担水要换200个面包;在其他日子,巨人却相当懊丧,只看到眼前的困难,报出的价格很低,比如一担水只换半个面包。 村民很苦恼于这种没头脑+不高兴的存在,他们研究过很多方案: 方案一是打败巨人,让巨人给斯弥达村打工。 可那巨人比塔还高,叫唤的声音听起来像是半空的霹雳,村民用弹弓打中了他的头,但随即就被他扔到20米的空中。村民说哇塞《证券知识读本》上不是这么写的啊,巨人说呵呵。 方案二是就听巨人的,他怎么报价我们就怎么交换。 可那巨人实在是狡猾难缠而又蛮横无理,村里最精明的牛顿被他骗了,回来说:“我能计算出天体运行的轨迹,却难以预料到巨人的疯狂。” 然后村里第二精明的凯恩斯又被他揍了,回来说:“巨人延续非理性状态的时间要比我们村挺着不喝水状态的时间长。” 村里第三精明的格雷厄姆在短暂成功后也对巨人给跪,他说:“我曾经因无知而获利,在巨人心情好的时候知识是多余的,经验是障碍,这种事已经不奇怪了。可是我经历的只是短暂的成功和最终的亏损。” 怎么办?怎么办?村民们陷入了深深的沉思,直到—— 中国波指(iVIX)就这样诞生了! 那么问题来了,中国波指(iVIX)怎么使用呢? 1.我们期待它可以成为市场坏脾气的温度计—— 以11月30日走出“深V”走势的的上证50指数表现看:开盘后市场下行,同期中国波指(iVIX)逐步攀升至日内高位,显示市场正在酝酿很坏很坏的脾气,而随着指数午后企稳反攻,中国波指(iVIX)一路向下走低,显示市场的坏脾气逐步消散。 2月9日以来中国波指(iVIX)的走势也可以用来说明问题,特别是进入4月以后,中国波指(iVIX)一路上行,进入40%以上区间,说明市场的坏脾气正在酝酿,到6月中下旬后,中国波指(iVIX)连续创出高点,预示着市场的脾气正越变越坏。6月9日至7月8日上证50指数下跌时,中国波指(iVIX)创出指数运行以来的新高。而8月26日上证50指数见底,中国波指(iVIX)则创出最高点,此时指数点位已经逼近65%。 2.可能是恐慌指数,也可能不是恐慌指数—— 美国CBOE的VIX指数也被称为“恐慌指数”,因为一般来说,指数越高,后市下跌的可能性越大,有图为证: 上图中,黄线是VIX指数,白线是标普500指数,如不对上图产生邪恶的联想,可以发现,两个指数总体是负相关的(背离概率在80%左右),白线波动的同时,黄线向相反方向波动。 你一波,我一波,就把波动完全罩住了。 当然,有心的读者注意到,前面我们一直说,中国波指(iVIX)可以预测市场的“坏脾气”,而不是“暴跌”。区别在哪呢? 坏脾气,可以是狂躁,也可以是阴郁,是两个方向;暴跌就只一个方向。 比如11月上旬,中国波指(iVIX)的走势就总体上没有和上证50指数走势背离。50指数上涨时,波指也上涨,这说明,中国波指(iVIX)在这段时间并没有成为“恐慌指数”,但它仍然反映了投资者对后市波动加剧的担忧程度。 即如美国市场,也会出现如图中箭头所示的同向运动,虽然不多。 这是为什么呢? 简单讲,如果预计后市指数下跌,理性的投资者会倾向于买入认沽期权避险,从而影响到不同到期日、不同价格相对水平(虚值平值实值)期权的隐含波动率。隐含波动率说白了,就是投资者对未来一个时期(如30天)标的(如上证50ETF)波动率的预期。那么,基于大家对未来波动率的预期(隐含波动率),就可以计算出波动率指数。 从原理上来说,波动率指数的确应该是反映市场恐慌心态的指标,所以称它为“恐慌指数”是有道理的,但是由于种种原因,有时它也不只反映恐慌,也可能反映贪婪。 3.它不是“然并什么”,它极为有用 此文读到此处,各位看官心里一定油然而生了一个词,叫“然并什么”——如果波动率指数不只反映恐慌,也反映贪婪,那它有啥用呢? 它极为有用。 举例一:波动率指数可以发现市场风险。 对于决策者来说,在波动率指数推出之前,要预计市场情绪,除了开户数保证金成交量换手率两融余额这些事后指标外,还能看啥?看舆情。有没有先行指标呢?波动率指数可能成为“先行指标担当”,两个事实证明: 一是911事件,二是次贷危机。特别是在后一例中,VIX从16.12升至49.68,峰值高达80.86,如果此时决策者叠加宏观信息,可以轻松判断后市的恐慌(而不是贪婪),那么,决策者就可以提前决定做些什么。 举例二:波动率指数点预测了标的指数未来的变化范围。 传统价格指数刻画了市场价格的连续变动,孤立的某一个指数点并没有太大的意义,而一个单独的波动率指数点,则可预测市场对标的指数收益率在未来一定时间内不同变动范围的估计。以VIX为例,假设我们观察到波动率指数位于30点的水平,这就意味着:未来 30 天内,标普500指数上涨或下跌的幅度低于5.84%的概率是50%;未来30天内,标普500指数上涨或下跌的幅度低于9.96%的概率是75%;未来30天内,标普500指数上涨或下跌的幅度低于16.9%的概率是 95%。 举例三:波动率指数可以优化投资组合。 在投资组合中包含波动率有利于分散风险,波动率指数期货和期权就是有效的提供纯波动率敞口的产品。基于波动率指数推出的衍生品可以为投资者提供投资和避险的工具。 4.普通投资者如何使用中国波指 首先,在以下链接中可以找到中国波指(iVIX): http://www.sse.com.cn/assortment/derivatives/options/volatility/ 然后,对中国波指(iVIX)的日内走势和日间走势进行长期观察(我们也在观察)。经过一段时间的观察,结合现货(上证50ETF)的走势,就可以发现该指数反映的敏感变盘区间。从VIX的情况看,正常的市场环境中,VIX大多在10-30的区间内变动。如果根据这个标准,进入4月以来,投资者就应对市场保持警惕了。 建议将现货、股指期货、股票期权行情和中国波指(iVIX)结合起来进行关注。 最后,目前中国波指(iVIX)还在试发布阶段,每日盘后进行更新。 再也不用担心巨人的坏脾气了斯弥达。

      【潜龙看盘笔记】物极必反 等待转机

      【潜龙看盘笔记】物极必反 等待转机 行情关键词: 中央经济工作会议 保险资金 盘面观察: 指数——震荡下跌 截至收盘,上证指数收报3434点,下跌0.61%;中小板指数收报8082点,跌0.64%;创业板指数收报2671点,跌0.9%。相信到了今天,很多人对大盘终于死心了,盘整,无尽地盘整。 量能——继续萎缩 沪深两市全天合计成交6329亿元,7287与上个交易日相比减少958亿元。量能是不会骗人的,到了今天大家也都懂了,随便你盘中怎么诱多,老子就是不进场。 技术——回踩55天线 今天的上证指数值得一提,盘中最低跌至55天线后企稳反弹,在最近一个多月的行情中,这已经是第三次了,前两次触碰55天线,大盘都成功走出一波上涨行情。这次还能剧情重演吗? 消息——中性 近期中央经济工作会议可能召开,作为年内最后一次重大会议,市场预期可能会有重大政策出台。中央经济工作会议可能是近期改变大盘走势的理想突破口。 后市推演: 行情虽不能说是一潭死水,但基本也差不多了。很多人都没想到,到了年末,股市交投竟然如此之清淡,就在不久之前,很多人还在讨论“资产荒”的事情,还在说年底股市会有幺蛾子,还在说IPO重启,股市会大涨,结果,市场转眼就变成了现在的样子。 相信不少原本对后市充满信心的人,此刻已经开始灰心,开始不怎么看盘,对A股的表现开始听之任之了。往往就在这种时刻,大盘反而能够寻找到一个低点出来,希望,这个低点已经不远了。

      发审委员谈注册制新股发行:低价、均分,然后放开节奏

      发审委员谈注册制新股发行:低价、均分,然后放开节奏 本周和注册制干上了。 搞就搞深。 搞就搞透。 搞就搞爽。 对注册制的讨论不可避免地要进入技术流阶段。 新股定价和发行节奏的问题首当其冲。 本周一,弥达斯向列位看官介绍了现任证监会发审委专职委员卢雄鹰的一篇文章,谈中国式注册制该怎么走,阅读近万。 实际上说的道理就是:不要怕,不要怕,不要怕,发行数量、价格和节奏都是有控制的。 可是怎么控制就是个技术问题。 就好比,你和心仪的妹子说: 我想跟你一起睡觉。 然后你就睡不成这个觉。 如果睡成这个觉, 你就会觉得这妹子不能要。 但你换上干干净净白衬衫, 梳个小油头, 喷点小古龙, 手指淡淡烟草味道, 略一眯眼望向远方, 说:我想和你一起看日出。 你就上道了。 日出也变得有意义了。 关键是你给妹子一个很好的理由。 去睡这个觉。 这就是技术。 那么我们现在把镜头切回到主会场, 就是这个注册制下,既然价格、节奏都要控制, 怎么控制呢? 如果未来要放开控制, 先放什么,后放什么呢? 特别是,这个控制和放开控制, 对我们投资会造成什么影响呢? 就在我们刊发卢雄鹰委员第一篇文章的当天, 他又发了第二篇文章。(点击文末“阅读原文”查看) 专门谈怎么控制和怎么放开控制。 但是文章太长,不好读, 尤其是对于坐在马桶上的各位来说, 收获信息形成判断,并不一定要 以静脉曲张为代价。 所以,我们对这篇文章进行了改写。 还是问答体: 问一:注册制下如何控制新股定价和发行节奏? 答:注册制下应把握渐进原则,“过渡状态”的制度设计上,应先同时控制新股定价和发行节奏;然后在控制新股定价的基础上,放开发行节奏;最后是放开新股定价和发行节奏。 问二:如此看来,控制新股定价的基础上放开发行节奏应该是最难的一步,怎么做到这一步? 答:低价、均分,这样就能保证新股发行对二级市场而言不成为利空——既然不是利空,那么放开发行节奏管制的条件就成熟了。 问三:为什么低价、均分可以使新股发行不成为利空? 答:分析一下利益结构就可以知道,新股发行的利空主要是指对二级市场投资者的利空,因市场扩容造成股价下跌,使二级市场投资者亏钱;而新股发行的受益者则主要是发行人,特别是因新股发行高定价,会给发行人带来很多钱。 想不成为利空也很简单,就是让受益者补贴受损者,包括两个环节: 一是保持较低定价,避免超额募集资金,也就是避免圈钱。 二是利益均沾,实行绝对公平的分配方式,如100%市值配售。 这样,新股发行就成为红利而不是利空了。 问四:具体的操作方式是怎样设计的? 答:一是定价和配售,建议参照国外成熟市场的估值体系,以固定发行市盈率的方式解决。如果投资者不认可这个发行价格,可以放弃配售资格。当参与配售的数量低于发行数量时,认定本次固定价格发行不成功,交由承销商通过市场化询价,按国际惯例进行二次发行。 二是如果需要二次发行的情形越来越多,也就是投资者对行政管制价格的需求越来越少,意味着行政管制价格相比市场价格已经没有优势,此时就可以考虑放开价格管制了。 弥达斯评: 1.从低价(固定市盈率)和市值配售角度看,注册制下的新股发行似与目前无大的差异,由于发行节奏的放开是第二步考虑,也就意味着对二级市场较高估值存在较长期的容忍。 所以,即便在注册制下,目前市场估值水平仍是被容忍和接受的,也就是重申“不要怕”。 2.其实这个设计技术中存在的难点仍然很多: (1)100%市值配售,散户仍不占便宜,因为大部分市值并不在散户手中。而散户是对配售公平性抱怨最多的群体。换言之,100%市值配售并不见得能达致“利益均沾”的预期结果。同时,鉴于很多IPO规模极小,100%市值配售的分配难度仍是相当巨大的。 (2)低价,低价仍使得新股成为无风险利润,很难想象会出现“参与配售的数量低于发行数量”的情形,从而不会出现“二次发行”,也就推演不出“行政管制价格相比市场价格没有优势”的结果,最终使得“放开价格管制”不能实现 (3)新股发行特别是定价、配售环节是否存在“帕累托改进”——也就是所有人福利不受损的前提下,至少有一个人福利提升——显然存在较大争议。“帕累托改进”并不适用于价格博弈这类微观决策过程,而之所以定价、配售改革难以推进,恰恰是因为这个环节可能不存在“帕累托改进”的空间。 3.无论如何,听话听音。可以合理预期: (1)注册制下(特别是前期)的新股定价和配售原则看来不会有太大的改变,一级市场很可能较长期维持无风险收益的格局,打新炒新仍将存在。 (2)注册制下先放发行节奏再放发行价格看来大概率成为既定原则,因为并非孤证: (3)真正应该期待的是,注册制形成的更为有效的信息披露,对新股定价(特别是新股的低定价)产生影响,并且因更为有效的信息披露,对新股二级市场炒新行为形成一定约束。 (4)难啊,太难了。我们是需要更聪明的脑袋,还是更硬实的肩膀? 周末愉快。

      【潜龙看盘笔记】只剩下小规模战役

      【潜龙看盘笔记】只剩下小规模战役 行情关键词: 注册制 人民币 盘面观察: 指数——结构分化 截至收盘,上证指数收报3455点,下跌0.49%;中小板指数收报8134点,涨0.23%;创业板指数收报2695点,涨1.03%。原本寄希望注册制消息落地给市场带来正面效应,可惜还是没什么人肯动手。 量能——基本持平 沪深两市全天合计成交7287亿元,与上个交易日相比增加104亿元。吃面的行情,没人愿意动手,都指着打新股呢。 技术——休息信号 上证指数昨天已是卖出信号,创业板今天也步入后程,连续第二个交易日收盘跌破5天线。歇着歇着,多看少动。 消息——没有难觅 一方面,人民币继续贬值对股市形成负面预期;另一方面,国务院承诺两年内完成注册制改革,新股上市不会搞大扩容,消息面偏中性。要说有什么利好消息,似乎没有。 后市推演: 行情太难做了。 注册制的靴子已经落地,不过市场还是不买账,愿意进场的资金少之又少。现阶段,股市对大家的吸引力,似乎就只有新股了,大家宁愿顶着百分之零点几的中签率去申购新股,也不愿意更多地介入二级市场。 今日市场主流热点分析 【互联网大会】 涨停个股:汉鼎股份(300300)、三联虹普(300384)、大金重工(002487)、恒宝股份(002104)、证通电子(002197)、飞天诚信(300386)、浪潮软件(600756) 领涨龙头:汉鼎股份 驱动事件:第二届世界互联网大会近期将召开,据悉,互联网大会将以“互联互通.共享共治——构建网络空间命运共同体”为主题,是我国举办的规模最大、层次最高的互联网领域大会,也是世界互联网领域一次高峰会议。 点评:老大将出席世界互联网大会,部分资金选择攻击相关板块。去年第一界世界互联网大会的时候,互联网金融板块曾经有过不俗表现,这次的力度恐怕没有上次强。 题材想象力 ★★★ 市场认同度 ☆☆

      注册制的“两年内”你懂不懂?(看你大妈怎么变成不是你大妈)

      注册制的“两年内”你懂不懂?(看你大妈怎么变成不是你大妈) “在决定施行之日起两年内,授权对拟在上交所、深交所上市交易的股票公开发行实行注册制制度。” 因为本周一写了一篇《怕不怕注册制?主要看气质(不要怕不要怕因为你大爷还是你大爷)》,弥达斯这两天在注册制问题上就独得恩宠,弥达斯劝读者要雨露均沾,可读者非是不听呢,就宠我,就宠我,你说这叫为奴的情何以堪呀!这不嘛,昨晚因“两年内”,整夜回复微信咨询,弥达斯这身体呀,甚是乏累呢。 好吧,颜既不高,只能捂颜露货——弥达斯知道,在这个看脸的时代,唯一的生存技能,就是捂住该捂住的,露出该露出的,就是下面这些: 一问:“两年内”是什么意思? 答:先搞起来的意思。不是两年内搞起来的意思。 “先搞起来”要多久呢?还需要点日子。昨天国常会的《决定(草案)》先过全国人大常委会,然后国务院根据授权调整《证券法》条款,然后证监会新发一堆部门规章。。。再搞。 那是多久呢? 根据一贯揍性,这过程中必须各种变,只能给个时间段了——快的话明年两会后,慢的话明年年中。 二问:那为什喵一定要强调“两年内”? 答:(从科学的角度看)因为这两年要修改《证券法》,给注册制一个真正的名分。《证券法》修改就麻烦了,本来今年上半年已经整差不多了,结果年中跨擦来个股灾,又要改好多东西,那么说,给两年时间吧。 (从艺术的角度看)这叫预期管理啊同志们!不加个“两年内”,今天跌给你看啊同志们!很多大小媒体解读成“两年内实施注册制”,并不是人家不专业啊同志们!你不理解麻麻为什么觉得你冷的时候你自己作麻麻试试看啊同志们! 三问:“先搞起来”之前这段时间都干点啥? 答:表面上看是马照跑股照炒。 背后看可麻烦了,除了前面说到的各种改规则之外: 1.沪深交易所要改组现有的“上市委员会”,现在上交所是35人,深交所是28人。因为35和28都是7的倍数么,所以弥达斯猜(这个真是猜的)一个案子就是7票。 那么注册制后估计还是7票。 有牛叉的读者问了:上交所上市委员会原本是36个人,你就扯吧。 ——我都告诉你我是瞎猜的了。 另外,你把上市委员会当以前的发审委看,也可以,不过这个委否决率会相对低得多。 2.沪深交易所要成立个专门负责注册制的机构吧?叫发行部不合适吧?还是叫中心什么的吧。 人已经都招好了,年初两个所的招聘启事已经泄露了秘密。借调到证监会发行部的小伙伴们也会回来,对吧。 你说附近怎么连个打印店都没有? 因为,据说要改,电,子,申,报,了。 那荣大怎么办? 弥达斯建议投行狗粉丝去荣大问问,我们也很想知道答案。 私信联系。 3.发审委要关张了。这个机构在历史上会被书写一笔,可能调子不会太高太亮,但是,请记住,这个机构本身是中性的,尽管它或许干了些不该干的,但它也背了好多不该背的。 大家都不是小孩子,一时不喜欢就扔出窗外? 发审委关张相对是最简单的事了,因为这届发审委就是延期的,到明年5月前应该有说法了(这也是弥达斯猜为啥明年3-6月是“先搞起来”的时间节点的原因之一)。 4.各种培训。 保荐人培训应该是最费事的,明年第一期培训可能要规模极大,当然,现在反正协会也有网络培训系统了。 四问:注册制后,投资者该准备点啥? 答:这个问题相对来说最关键。 一是暂时还不用担心炒壳和炒新的问题,这一点,周一的稿子里面已经写得很详细了。 二是养成看交易所网站的习惯,因为注册制后,不仅有预披露的内容,更重要的是交易所提问/企业反馈的内容预计也会同步上网,这一步是最关键的。正是通过这个过程,你才知道注册制审核是怎么审的,企业是怎么答的,信息是怎么越来越披露得充分的。 这些信息将在很大程度上影响定价。 而注册制后最重要的因素就是价格。 尽管发行价还有可能存在某种形式的调控。 但什么货值什么价,你值得在“两年内”好好学一学,品一品。 是的,烂公司在承认自己是烂公司的基础上也是可以发行的,但是它的价格会低,对吧。 还有,你要是发现大差不差的两个公司审出不一样的结果来,你就可以质疑两个交易所了:为神马对A提的问题对B不提?哦因为他是你小舅子。。。 总之,透明度提高,其实大家反而都省事。 以后恩师来电话:这个项目帮帮忙喽。 可以回答:唔该啊,这玩意都上网啊。 三是欺诈发行粉饰业绩神马的,会有招治。弥达斯猜到的几招,周一稿子里面都写了,不再重复。关键是看落实情况。 这个点很重要,关系到最后大家是否真的能对市场有信心。 拭目以待吧。 五问:注册制是一个人来的吗? 答:嚯嚯嚯哈哈哈哈,当然不是。 要隆重推出上交所的战略新兴产业板。 四个字:如影随形。 别扯什么重复建设、恶性竞争啥的。 弥达斯就几句话: 1.你作为消费者,怕过别人竞争吗?你操这没用的心干嘛?什么?你操的是有用的心?哦,那你一定不是消费者,而是利益中人。 2.重复建设前面一定有句话是“低水平”,高水平存在重复建设吗?给你重复建设个苹果,跨擦苹果手机价格掉一半,你是骂还是舔? 3.未来,沪深两所和新三板,不要怕定位有重合,大大方方竞争吧,谁要是装13高高在上,谁就死;谁要是为了短期利益放水,谁也会死。 发行都注册制了,怕什么呀? 我们就看几个标准:竞争是否有利于发展中国资本市场生产力,竞争是否有利于增强中国资本市场和证券业综合实力,竞争是否有利于提高全市场、全社会福祉。 随着注册制的到来,乐见三个交易所全面接火认真竞争! 写跑题了,写爽了,不改了。

      【潜龙看盘笔记】跟风盘寥寥 等待注册制靴子落地

      【潜龙看盘笔记】跟风盘寥寥 等待注册制靴子落地 行情关键词: 举牌 地量 等靴子落地 盘面观察: 指数——缩量震荡 截至收盘,上证指数收报3472点,微涨0.07%;中小板指数收报8115点,跌0.29%;创业板指数收报2667点,跌0.88%。指数日内可以上下腾挪的空间变得越来越窄。 量能——再度萎缩 主板量能创出了一个多月以来的新低,全天成交2679亿元;中小板和创业板也都有所放量,沪深两市全天合计成交7183亿元,与上个交易日相比减少703亿元。大盘似乎进入了连续缩量阴跌模式,这样的日子最难熬,希望能够尽快走出来。 技术——离场信号 上证指数收盘连续第二个交易日运行在5天线之下,短线已是卖出信号;创业板今天也开始缩量阴跌,收盘失守5天线。这种局面下市场的赚钱效应很弱,逼着人休息的节奏。 消息——喜忧参半 好消息是,保险资金大举入市哄抢上市公司股权;坏消息也有,注册制预计很快推出,时间上超出市场预期。 后市推演: 万科收盘再次涨停,如果放在平日里,市场恐怕早已群情激奋,各路人马争相杀入其他地产股。但在目前严重的缩量局面下,市场的跟风盘寥寥无几。 仔细分析一下,万科的再次涨停,主要原因是前海人寿和安邦人寿两大资金展开股权争夺战,换句话说,万科涨停只是个案,整个二级市场资金对地产板块的认同度并不算很高。 显然,近期市场新热点的持续力度变得越来越差,大家都捂紧了自己的钱袋子,不愿提升仓位,市场的交投也日渐清淡。 为什么会这样呢?我感觉和“注册制”这只靴子始终没落地有关。 注册制是大事,他将从根本上改变A股市场的供求关系。但注册制究竟怎么搞?中国式注册制的形态是什么样的?现在没人清楚。 正所谓不打无准备之仗,在预期不明朗的情况下,现阶段投资人普遍轻仓操作,甚至不操作,为的就是等这只靴子落地。 幸运的是,就在刚才,国务院常务会议内容发布,提出“调整证券法注册制有关规定”。希望随着注册制消息的落地,市场能否消除疑惑,重拾上涨热情。 今日市场主流热点分析 【锂电池】 涨停个股:西藏矿业(000762)、盐湖股份(000792)、成飞集成(002190)、天齐锂业(002466)、赣锋锂业(002460)、多氟多(002407)、德赛电池(000049)、新宙邦(300037)、江特电机(002176)、雄韬股份(002733)、西藏城投(600773) 领涨龙头:西藏矿业 驱动事件:昨日,部分厂家碳酸锂报价继续大幅跟涨,其中,兴晟锂业电池级碳酸锂每吨价格上调2万元至10.5万元,这是继四川国锂之后,又一厂家报价强势突破10万元大关。兴晟锂业工业级碳酸锂每吨价格也上调2万元至9万元。 点评:市场热点快速切换,今天又轮到锂电池。其实在上周四的时候,六氟磷酸锂涨价的消息也曾经让锂电池板块大涨过一次,当时的领涨龙头是九九久,今天涨价的由头变成了碳酸锂。锂电池行业景气度提升是不争的事实,相信这是一个有业绩支撑的中线题材。 题材想象力 ★★★★ 市场认同度 ☆☆☆

      【潜龙看盘笔记】再等一等 局面会好转的

      【潜龙看盘笔记】再等一等 局面会好转的 行情关键词: 人民币 弱势 概念 盘面观察: 指数——失守3500 截至收盘,上证指数收报3470点,下跌1.89%;中小板指数收报8139点,跌2.14%;创业板指数收报2691点,跌1.7%。上涨没有连续性,盘面让人完全提不起兴趣,还是鸡肋行情。 量能——稍有放大 主板量能稍有增加,全天成交2978亿元,总算是结束了连续三天的缩量;中小板和创业板也都有所放量。沪深两市全天合计成交金额7886亿元,与上个交易日相比增加375亿元。上攻缺量,调整倒是放了点量,看来做多没人动手,抛空倒是有人跟风。 技术——重回弱势 今天市场的表现相当一般,全天低开低走,收盘跌破5天线,短线形式不容乐观;创业板表现稍好一些,收盘守住5天线,但一根阴线也把上个交易日的劳动成果完全吃掉了。遇到这种走势,除了观望没什么好做的。 消息——偏空 贬值预期再起,人民币汇率创逾四年新低。成为SDR篮子货币之后,人民币的走势没有预想中的强劲,如果连续贬值,对于股市只能算是个利空。 后市推演: 昨天的盘面刚刚有点起色,今天一跌,又变得不成模样。上证指数今天收盘后的走势又变得岌岌可危,12月2日的中阳线被吞没得只剩不到三分之一。昨天午后强势启动的创投概念,今天几乎全线闷杀,市场赚钱效应惨淡,所谓的鸡肋行情,就是这样食之无味,弃之可惜。 在上周末的笔记中,我说一切没有量能的上涨都是耍流氓,事实证明到今天为止,多头主力的这个流氓还没有耍完。 量能不配合的情况下,市场不是没有热点,而是热点切换的频率过快,让人很难捕捉,这样一来,市场的赚钱效应就会下降,愿意频繁换股的人也会逐步减少,从而陷入恶性循环,直到有增量资金的介入。 今天上证指数再次跌破5天线,那么,大盘如果要重回右侧上涨,其放量标准也要重新计算,如果大盘明天重返5天线,且放量在3858亿元之上,可判定大盘重回强势。 短期内会不会有增量资金入市呢?至少到目前为止,还看不到增量资金大举入市的迹象。所以,继续耐心等待吧,再坚持一会,也许,变盘的契机就要到来了。 (图示:今天大盘不仅失守5天线,连3500点整数关口都丢了) 今日市场主流热点分析 【游戏】 涨停个股:中青宝(300052)、迅游科技(300467)、升华拜克(600226)、嘉麟杰(002486)、游久游戏(600652)、顺网科技(300113) 领涨龙头:中青宝 驱动事件:2015年度中国游戏产业年会暨第十二届中国游戏产业年会定于2015年12月14日至16日在中国海南博鳌亚洲论坛国际会议中心举办。此外,世纪游轮被游戏巨头巨人网络借壳,怒刷20个涨停,游戏概念股关注度大幅提升。 点评:世纪游轮原本是总龙头,但晚间遭到停牌,龙头位置可能有中青宝接过。手游产业的景气度不断提升,相关上市公司的业绩增速不容小觑,如果说两年年前游戏板块还停留在炒概念阶段的话,现在应该已经在炒业绩了。 题材想象力★★★★ 市场认同度☆☆ 【新型“能源纸”】 涨停个股:东宝生物(300239)、深圳惠程(002168)、福能股份(600483) 领涨龙头:东宝生物 驱动事件:近日瑞典林雪平大学有机电子实验室的研究人员与丹麦和美国同行合作开发出的新材料——储能能力出众的“能源纸”,“能源纸”长宽不过15厘米、厚度不到1毫米的“纸”,电容可以达到1法拉,可媲美目前市场上的超级电容器。 点评:典型的科技类题材,概念比较新,三只相关概念股走势很好,在市场缺乏主流热点的情况下,短线有望继续活跃几天。 题材想象力★★★ 市场认同度☆

      【潜龙看盘笔记】鸡肋行情 食之无味 弃之可惜

      【潜龙看盘笔记】鸡肋行情 食之无味 弃之可惜 行情关键词: 缩量、题材股 盘面观察: 指数——深强沪弱 截至收盘,上证指数收报3536点,上涨0.34%;中小板指数收报8316点,涨0.99%;创业板指数收报2738点,涨1.71%。风水轮流转,深圳市场今天的表现全面领跑沪市。 量能——刷新地量 主板量能再度萎缩,全天仅成交2806亿元,上周五刚刚刷新的“地量”纪录再次被打破;相对而言,中小板和创业板的缩量程度还不算很明显。沪深两市全天合计成交金额7511亿元,与上个交易日相比减少719亿元。场外资金驻足观望,场内资金拼命倒腾,市场出现了指数不涨,个股乱涨的局面。 技术——企稳向上 上证指数日内窄幅波动,分时走出“W底”;创业板走势更强,一根阳线将上周五的十字星吃掉,盘中还创出了近期反弹新高。技术上看,两大指数都呈现出结束调整,企稳走强的样子。 消息——平静 今天最大的消息莫过于有媒体报道,注册制方案宣布在即。到目前为止,这个消息并未得到确认,可能也是做多力量比较谨慎的原因。 后市推演: 等,等,等。 等量等的好辛苦,可惜大盘还是不放量。 今天的市场热闹非凡,个股表现相当活跃。截止收盘,沪深两市共有90只个股涨停,4只个股跌停,赚钱效应还算比较明显。 在上周五的笔记中,我说主板补量成功的最低标准,是全天成交金额超过4294亿元,创业板的标准是全天成交金额超过1555亿元。很可惜,到了收盘,主板和创业板的量能都没有达到及格线,不仅如此,主板今天更是刷新了近期的“地量”纪录。 面对这样的市场,很是尴尬,参与吧,没量,反弹行情随时可能夭折;不参与吧,眼馋,好像很多个股走的还不错。 从历史经验来看,没有量能配合的上涨行情,其特点是热点快速切换,持续性较差,多头主力往往是打一枪换一个地方,短线交易更像是在打“跑的快”。 (图示:从次新股、到创投概念,近期热点感觉像“跑得快”) 食之无味,弃之可惜,这是近期行情给人最大的感受。何时能够打破僵局?或许还要看创业板的脸色,毕竟,创业板距离量能及格线比主板更近一些。 今日市场主流热点分析 【创投】 涨停个股:张江高科(600895)、紫江企业(600210)、民丰特纸(600235)、力合股份(000532)、华仁药业(300110)、鲁信创投(600783)、钱江水利(600283)、金字火腿(002515)、市北高新(600604) 领涨龙头:张江高科 驱动事件:路透社消息,中国A股发行改革方案有望本周明确,随后全国人大常委会也将落实《证券法》相关条款的修订,这意味着注册制实施在即。 点评:借助注册制推出在即的消息,创投板块今天大爆发,也是午后市场的人气所在。注册制本周能否有实质性消息公布暂时未知,目前资金主打的点是“朦胧美”,但假如这个板块未来几天连续走强,反而要提放消息公布后,出现“见光死”的可能。 题材想象力★★★★★ 市场认同度☆☆☆

      怕不怕注册制?主要看气质。

      怕不怕注册制?主要看气质。 不要怕不要怕因为你大爷还是你大爷 从上周五开始拿着宇顺电子深中华A威华股份宏达新材的短线投资者都要吓尿了,因为路透社报道说本周A股发行改革方案将明确,注册制实施在即。 领导夹菜你转桌,领导讲话你唠嗑,领导要推注册制,,, 你还炒壳。 怕了吧你们。 还有人周末发稿说“强推注册制”将咋地咋地。 吓着了吧你们。 一个个的。 弥达斯原本打算让你们再担惊受怕几天。 算了,作为新锐的爆料公号+专业的解读平台+罕见的能够平衡官方民众意见的桥梁,更重要的是—— 为了按时完成微信公号更新。 弥达斯必须说说注册制了。 不要怕。不要怕。不要怕。 第一个问题:为什么不要怕? 第一个回答:因为,主要看气质。 第二个问题:注册制是什么气质? 第二个回答:注册制的气质是,你大爷还是你大爷。 以上是结论。需要看逻辑的可以继续——下面的内容比较枯燥。求爽的同学至此可直接叉掉本页,记住结论就好。 以下自问自答: ↓↓↓ 一问:注册制何时推出? 答:快于预期。 注册制很可能由“一推再推”模式切换到“一催再催”模式,按二号人物的改革承诺,年内必须有结论,如果不是确定方案,也要出确定消息;如果不出确定消息,也要给确定说法。 要不是路透社报道见光,注册制确定消息出来的过程可能还要快。 二问:注册制会不会导致大扩容? 答:不会。 这就是你大爷仍然是你大爷的原因。 最直接的问题在于一二级市场存在的巨大价差,不要指望再来一次股权分置改革。 渐进式,肯定是渐进式——发行数量、节奏和价格都会有某种形式的调控。 有调控还是注册制吗? 不要图样图森破,在没人能做到一二级市场价差平稳接轨的前提下,谁能做到不调控发行数量、节奏和价格? 人不能拽着自己的头发脱离地球。 何况自己还是光头。 详细理由请参见这篇文章:《中国注册制改革之路该怎么走》(原载《上海证券报》,2015年8月20日)。 这篇文章很枯燥,弥达斯今天破例全文转载。 送给认真的弥达斯读者。 看完以后,如果不怕不怕了, 记得点个赞。 关于这个问题,上交所一位官员曾经专门在公开媒体发表了一篇文章《中国注册制改革之路该怎么走》,有过详细阐述(见弥达斯今日第二条消息)! 三问:壳价值还存在吗? 答:还会继续存在。 摸着良心说,既然是渐进式的改革,壳价值还是会存在的。 别的不讲,现在还有600+个IPO项目排队,在管控发行数量、节奏的情况下,光节省排队时间成本这一点就够价值了。 当然,我们相信壳价值会逐步降低,不过这个过程可能是反复的,从而导致关于这个问题的回答没有任何操作性的指导意义。 四问:注册制改革的核心是什么? 答:有人说是监管机构放权。这完全是扯淡,或者说是因果倒置。 核心是强化和落实发行人、中介机构责任,特别是中介机构责任。 以前这个责任就没有充分落实好。既然落实不好,就希望有人把关,而把关就必然带来闯关,闯关就必然扭曲发行审核所基于的委托-代理关系,最后由整个市场买单。 以后怎么落实好整个责任呢?先行赔付机制,集团诉讼机制,严格事后追责。 五问:注册制还要不要审? 答:还是要审。 不止是审形式,而且很可能还有个案要审实质。这与信息披露为核心不一定矛盾,也不一定就代表继续判断持续盈利能力。 区别是“审”的过程会更加透明,比如用不断提出问题(并公开)的方式来审。 区别是否决率将大大降低。只要如实回答问题,就没有必要否决,但会有“知难而退”——如果自己被问成筛子了,还好意思向别人家要米吗? 六问:你对注册制的前景怎么看? 答:很复杂的系统工程,尤其需要立法、司法部门的大力配合。 你为了老人看病、小孩上学,不也得托关系找人吗?所以此处不宜唱高调。 如看到“注册制将根本性地改善我国资本市场生态”之类的标题,请冷静,那要么是砖家刻意为之,要么是记者少不经事。 顾准说,“没有什么‘终极目的’,有的,只是进步。” 七问:注册制改革过程中存在的最大乌龙是什么? 答:应该就是“注册制”这个提法本身。 有人说注册制是以公开主义为基础,核准制是以准则主义为基础;也有人说注册制是形式审查,核准制是实质审查并带有价值判断。 上述说法基本卵。 比如从实践看,美国为代表的注册制和英国为代表的核准制(这个分类其实也卵)其实并没有什么卵区别。 人们会渐渐发现,归位尽责、标准统一、预期明确、惩治有力、公开透明以及在此基础上的公信力,才是改革期望达致的彼岸。 因为和所有社会治理问题一样,上述标准是精英和平民实现良好互动的最优且唯一路径。 说白了,注册不注册并不重要。 大家都认为好才是真的好。 大家都说好才是真的好。 大家好才是真的好。

      姚刚和发行制度编年小史(之四)

      姚刚和发行制度编年小史(之四) 说明:“已有之事,后必之有,已行之事,后必之行。日光之下再无新事。”在注册制改革揿响门铃的时候,做些唤醒集体记忆的工作,既不算早,也不算晚,既不嫌慢,也不嫌快。 无善无恶心之体,有善有恶意之动,知善知恶是良知,为善去恶是格物。对发行改革,还是需要格物致知,知行合一。 2007年:一半是海水,一半是火焰(下) 7月——保荐人供求失衡 7月,关于保荐制度将进一步改革的消息开始传播,核心内容是允许保荐人签多单业务,而当时执行的限制仍然是保荐代表人“一次一家”。 保荐制度是2004年开始实施的,也是姚刚发行制度改革的三大核心制度之一。2004年2月,《证券发行上市保荐制度暂行办法》颁行,标志着该制度的建立。 与新股发行过程中事实上一直存在的行政管制一样,保荐人也不是一个“市场”。虽然名义上看,符合一定标准就可以成为保荐人,但对保荐人的管理和使用,特别是“保荐能力”的供应,一直存在着程度不同的管制。 例如上文提到的“一次一家”,实际上是证监会于2004年12月下发的《关于进一步做好〈证券发行上市保荐制度暂行办法〉实施工作的通知》中规定的,原文是“在保荐代表人具体负责推荐的发行人证券发行前,中国证监会不受理该保荐人具体负责推荐的其它发行人的证券发行申请。” 在这次改革的传闻落实后,保荐人签字权也没有完全放开。这是后话。 其他角度也能反映出保荐制度因管制而必然产生的一些效应,比如保荐人考试,这可能是中国最难的考试之一,因此保荐人也变得奇货可居,不仅转会费可观,保荐人津贴可观,签字费可观,而且在一个不短的时期内,为数不少的保荐人成为签字机器而不是原本应成为的项目主办者。 有管制的地方,就会有短缺和黑市。这是很简单的道理。 从另一个角度来说,保荐制度也是监管部门对经营机构一笔慷慨的“馈赠”。保荐制度应该是引进于香港,但并不必然是通行制度,例如在美国,招股书等文书制作过程中,就是证券律师发挥主导作用。 这也反映着转轨期权力行政部门的鲜明特征:要有威严。要有自己的一亩三分地。要有“腿”。你说这属于部门利益、行业利益,也完全没错。转轨期更重要的现实往往是,没有部门利益的部门,更做不成“事”。 但利益,可以是部门的、行业的,也可以通过多种方式演化成为个人的。 所以,保荐制度,对于保荐机构和保荐人来说,是一个让人爱恨交加的制度:保障了较高水平的合法收入,又要承受“有一种冷是你妈觉得你冷”的虐待。 有什么办法呢?可以画个圈圈诅咒你起外号啊。所以与保荐人打交道比较多的发行部官员,在投行圈子里都有外号——很像某个时期美国驻华使馆的签证官。 8月——公司债起航……公司债起航了吗? 8月14日,证监会《公司债券发行试点办法》颁行,舆论普遍作比:巨轮起航,乘风破浪会有事,直挂云帆济沧海云云。 早在8个月前,姚刚就亲口表示,推出公司债“是明年的重点工作”。 当时的公司债发行试点,发债主体仅限上市公司。这个限制放开,用了多久的时间呢? 8年。 关于中国债券市场几龙治水的文稿实在太多太多了,在这个领域内,证监会百分百可以扮演弱者的形象,可以通过“90后运营小二”的身份大呼不平,然而这并没有什么峦用。 到现在,交易所和银行间市场的规模比例还是1:9。 所以,公司债起航了吗? 10月、11月——中石油的诅咒 弥达斯2011年在山西遇到一位做煤炭生意的大款,也是大户,发生了一段精彩对话—— 弥:你一直炒新吗? 大户:炒。 弥:总体收益怎么样? 大户:还行。中签率高的时候也赔。 弥:最惨的一次是哪次? 大户:第一次炒新。 弥:炒的什么? 大户:中石油。 …… …… 然后这位挺憨厚的大哥,脸上就露出了需要我同情和爱的表情。 在中石油发行前,大盘股实际上已经疯狂,如建设银行上市首日市盈率达43.52倍;中海油服首日市盈率达97.77倍;中国神华首日市盈率达83.86倍。 但是中石油A股发行,公平地说,证监会还是背了黑锅的。主要就是关于发行价的确定。 中石油是顶着“亚洲最盈利企业”名号启动发行的,冻结资金规模约3.3万亿,打破了刚刚由中国神华创造的2.67万亿冻结资金量记录。。 中石油发行价为16.7元,对应的市盈率分别为21.95倍(发行前)和22.44倍(发行后)。这是经过证监会窗口指导后确定的价格。 没有经过窗口指导的价格呢? 据说对应的发行后市盈率高于30倍。 22.44倍PE的发行价的确并不高,对比当年9月份回归A股市场的大盘股:建设银行、中海油服和中国神华,发行PE分别为32.91倍、33.03倍和44.76倍。 22.44倍PE的发行价当然也不低,如当时全球最大的埃克森美孚二级市场PE在13倍,第二大英国石油PE在12倍。股神巴菲特减持中石油H股的最高价约15港元,比中石油A股发行价低10%+。 风险昭然若揭,但讽刺的是,当时是把这个风险当作市场机会看的。不少券商把中石油上市首日合理价格定在40元以上——他们说对了,但就对了这么一天。 数据是不说谎的,前面几只大盘股发行过程中和上市首日,市场已经被蹂躏得没了精神:建设银行招股公告日当天,银行板块大跌近4%,上市首日银行股也整体下跌,踉踉跄跄到9月27日才稳住下盘;中国神华上市当日,煤炭板块整体下挫4%,发行日至上市次日期间,板块指标股均大跌,其中国阳新能大跌19%,大同煤业、开滦股份、神火股份等也有10%以上的跌幅。 其实市场已经在10月16日见顶了。但当时的人们是不可能知道的。 别着急,后面还会出现中国平安的1600亿再融资呢。那才是让市场彻底死心的一声叹息。 总之,尽管证监会通过窗口指导把中石油发行价摁在了16.7元22倍PE的水平,但是市场没理睬,48.6元开盘,之后一路下行,全天成交700亿元约占沪市一半,昙花一现地成为了当时全球市值最高的上市公司。 悲愤的投资者写下了《我站在中石油48元之巅》,最惨的一句词是:我站在中石油48元之巅,眼望天空发出最后的呐喊,什么时候让我回家,什么时候让我下山。 你说,这到底是谁的错? 11月——重组委VS发审委 9月下旬,证监会决定,在发行审核委员会中设立上市公司并购重组审核委员会。 11月初,中国远洋就成为首家履行“双过会”审核制度的上市公司。因定向增发收购集团资产事项,共涉及重大资产重组、豁免要约和定向增发三项行政许可,既要过重组委,也要过发审委。这个模式也是援引自香港的做法。 中国远洋的坑比中国石油一点也不小,查查K线图就知道了,中投证券研究所当时出具了一份研究报告,里面最乐观的预计是,中国远洋2007年至2009年的每股收益会大幅提高到1.90元、2.16元和2.49元。 弥达斯最好的朋友当时信了,48块买入中国远洋。 最后是6块钱割的。 抛开个人恩怨,简略说说重组委和发审委的PK。 这其实有“神仙打架”的意思。坊间兵器谱排名第一的唐家霸王枪,和坊间兵器谱排名第二的书生夺命剑,要枪剑混搭,功夫好啊! 这让坊间兵器谱排名第三的小李飞刀怎么看?这让坊间兵器谱排名超一的小李他妈的飞刀怎么看? 细节就不说了。总之枪剑混搭出色地完成了任务,有力地支持了经济建设。 N年后,关于哪个事归哪个委主审才最后划出道道。 【弥达斯点评】: 轰轰烈烈的2007年过去了,这一年姚刚露面不多,因为确实这一年他露面不多。 这一年A股IPO融资额全球第一,可能很多人已经忘记;这一年出了一个中石油,可能很多人会铭记。 让我们回头想想年初尚福林主席说的话:上市公司结构、投资者结构、市场层次结构和产品结构都存在问题,市场约束机制不足。 这四大结构问题和一大机制问题,在2007年体现得淋漓尽致。 一二级市场的巨大价差形成的新股不败问题,散户对新股利益要求均沾的呼声,巨额资金在一二级市场间的移动,因市场约束不到位和事功心态拱起的巨额融资欲望,还有关于发审的种种传闻,难以让人感到满意。 面对种种扰攘,正常的心态一定是:不求尽如人意,但求无愧于心。 那么,当事人做到无愧于心了吗?换作别人,又有多大的定力做到无愧于心呢? 截止目前,第一个问题还没有答案。第二个问题的答案,则非常清楚。 无善无恶心之体,有善有恶意之动,知善知恶是良知,为善去恶是格物。致良知,是多么多么简单的三个字,又是多么多么难的一件事。

      【潜龙看盘笔记】缩量上涨到底靠不靠谱

      【潜龙看盘笔记】缩量上涨到底靠不靠谱 行情关键词: 打新资金 缩量反弹 美联储加息 私募配资 盘面观察: 指数——大小齐飞 截至收盘,上证指数收报3584点,上涨1.35%;中小板指数收报8346点,涨1.99%;创业板指数收报2708点,涨3.63%。在主板继续上涨的同时,中小创强劲补涨,今天没有二八现象,只有普涨格局。 量能——稍有萎缩 主板今天缩量,全天成交3389亿元;中小板和创业板同样缩量,沪深两市全天共成交金额为7955亿元,与上个交易日相比减少430亿元。明天巨额打新资金解冻,大盘将迎来补量契机。 技术——继续修复 四根阳线之后,上证指数把“1127”的中阴线吃掉了大半,市场情绪缓和不少;另一方面,昨天表现较差的创业板重振雄风,一根准光头阳线宣布了神创板的再次复活。 消息——整体偏空 隔夜耶伦的言论,让市场越来越相信美联储可能在12月完成加息,美国股市随后出现调整;国内方面,多家基金公司于近日收到所在地证监局通知,要求进一步甄别、确认涉嫌配资的偏股型私募资管产品。 后市推演: 万亿打新资金解冻前夜,A股市场的反弹行情也逐步走向高潮。 和昨天赚了指数没赚钱有所不同,今天可以说是赚了指数又赚钱。沪深两市共有98只个股收盘涨停,仅有一只个股收盘跌停,赚钱效应相当不错。 缩量上涨是最近两个交易日的最大特征,尽管指数出现了明显拉升,但市场的交投却依然清淡。缩量的上涨到底靠不靠谱呢? 站在传统分析的角度,缩量上涨意味着市场筹码锁定性较好,抛盘不重,但连续缩量上涨一段时间之后,换手不充分的弊端也会暴露出来,获利资金会寻求出货,形成“缩量上涨,放量见顶”的局面。 如果把中国资本市场阶段性集中申购新股的特点考虑进去,不难理解为何近期市场在缩量。大量资金都申购新股去了,留在二级市场上做交易的资金自然减少。 类似的局面曾经在今年2月出现过,当时大盘在量能不足的情况下,接连收出7根小阳线,放量之后又涨了三天才开始调整。如果这个剧本再次重演的话,市场短线或许还有一定的上涨空间。 明天是IPO恢复之后的首次打新资金解禁,到底有多少资金愿意回流二级市场,决定了市场的反弹力度。 在之前的笔记中我说过,IPO重启后分为“配市值”、“腾市值”和“逼空打新资金”三个阶段,现在看起来,市场确实按照这个路子在走。 考虑到本月还有第二批新股要发行,市场很可能再次演绎这个运行节奏,换句话说,最近两天的“逼空打新资金”,很有可能已经与下一轮“配市值”行情重合。按照这个原理,近期市场必然还有一次放量上涨的过程,在新一轮配市值结束之后,行情的阶段性高点也将随之出现。 今日市场主流热点分析 一、【次新股】 涨停个股:天成自控(603085)、腾龙股份(603158)、田中精机(300461)、南兴装备(002757)、杭州高新(300478)、惠伦晶体(300460)、金石东方(300434)、山东华鹏(603021)、沃施股份(300483)、新元科技(300472)、鲁亿通(300423)、运达科技(300440)、口子窖(603589)、中光防雷(300414)、四通股份(603838)、三圣特材(002742) 领涨龙头:田中精机(二连板) 驱动事件:不明 点评:次新股板块今天全面爆发,这个板块今年以来间歇性走强,时不时地爆发,龙头股也经常切换,比较难以把握。龙头股田中精机今天上板很早,抛盘控制的也很好,短线可继续关注。 题材想象力★★★ 市场认同度☆☆☆ 二、【房地产】 涨停个股:金融街(000402)、荣丰控股(000668)、滨江集团(002244)、广宇集团(002133) 领涨龙头:金融街(三连板) 驱动事件:中央经济工作会议将于本月中旬前后召开,供给侧改革将有望成为此次中央经济工作会议的热点之一,房地产改革或将成为本次改革的核心,又有传言称“房贷利息可抵税”。 点评:房地产板块今天继续保持着不错的热度,龙头金融街的三连板也在预期之中,只可惜万科、保利地产掉了队。作为本轮反弹的急先锋,地产股就是行情的风向标,相信后市还会反复表现。 题材想象力★★★★★ 市场认同度☆☆☆ 三、【六氟磷酸锂】 涨停个股:九九久(002411)、当升科技(300073)、赣锋锂业(002460)、国光电器(002045)、天赐材料(002709) 领涨龙头:九九久 驱动事件:在动力锂电池需求放量的推动下,电解液核心原材料六氟磷酸锂价格持续上涨,最新报价达每吨15万元,今年涨幅近100%。 点评:新能源汽车板块是今年下半年的中线题材,几乎每一波反弹都有他的身影,最近一次是充电桩,今天又轮到了电解液原材料。不过今天除了九九久,其他跟风涨停的个股封板较晚,联动性欠佳,短线只关注领涨龙头即可。 题材想象力★★★★ 市场认同度☆☆

      两万亿资金出笼如何操作? 大数据告诉你新股结束后行情

      两万亿资金出笼如何操作? 大数据告诉你新股结束后行情 明天,本轮10只新股打新结束,超过两万亿打新资金将解冻,他们面临的市场状况却呈现两难局面。首先是在金融地产的暴动下,上证综指在本周四个交易日涨幅达到4.31%,不甘寂寞的创业板指数更是在12月3号单天涨幅高达3.63%。国泰君安策略分析师乔永远在今天的报告中提出“存量资金抢跑,春季大切换行情正在到来”的判断,所谓“逼空打新”的预言似乎正在变成现实。 买入还是观望?是个问题。 弥达斯不是股评家,也不是金手指,无法对这个哈姆雷特之问做出确定的回答。但是我们愿意分享一些关于新股申购期间以及申购结束后股市涨跌情况的研究成果,供粉丝们参考。 首先让我们看看今年股灾之前八批次新股申购期间上证指数的表现,八次申购期,仅有5月上旬和6月中旬的第五批和第八批新股申购期间,上证指数下跌了,分别跌了3.28%和7.68%。其余6次上证指数都有1.6%以上的涨幅。其中,3月年内第三批新股申购期间,沪指大涨8.32%。5月下旬年内第六批新股申购期间沪指上涨5.74%。2月年内第二批以及4月年内第四批新股申购期间上证指数涨幅逾3%。 从申购后市场的走势来看,年内前八批次新股申购结束后5个交易日上证指数有3次下跌,5次上涨。1月第一批新股申购结束后5个交易日,沪指微跌0.73%。5月上旬年内第五批新股申购结束后,沪指下挫1.16%。6月中旬的第八批新股申购后,大盘大跌18.86%。 除上述三次下跌外,其余5次新股申购结束后,上证指数都有2%以上的涨幅。其中,涨幅最大的为4月年内第四批新股申购结束后5个交易日,沪指大涨5.24%。2月年内第二批以及6月上旬第七批新股申购后5个交易日上证指数累计涨幅近4%。 当然,仅仅一年的数据不能说明什么,尤其是今年的行情特殊,在先加杠杆造成的暴涨和后粗暴去杠杆造成的暴跌情况下,申购期间大盘走势可能不具有代表性。为了相互印证,我们随后研究了2014年的相关走势,也得出了一些统计数据,可供参考。 数据显示,2014年新股申购期间大盘涨跌互现,其中在申购当日有5次下跌,3次上涨,而在申购结束后5个交易日的走势,则以上涨为主,8次中有6次出现了上涨。具体如下图: (图示:2014年数据统计) 综合过去两年的总体情况来看,新股申购之后的走势大概率是上涨的这点似乎没有什么疑问,只是强度和力度需要考量。弥达斯的一位专栏作者潜龙勿用专研盘面走势,提出一个很有意思的理论,他把打新周期分为“配市值阶段”、“腾市值阶段”、“逼空打新资金”阶段,从这次申购前后的走势看,似乎颇为契合,值得粉丝们重视。 最后再说一下国泰君安乔永远在最新策略报告中提出的逻辑,他认为中央经济工作会议或成“春季大切换”导火索,增量资金入市预期升温,成交龙虎榜显示公募基金与险资参与大盘蓝筹股的积极性更好,这符合风格切换第一阶段的特征,在年末结账的驱动下存量博弈率先抢跑,而在资产配置荒的大环境下A股部分蓝筹股股息率在大类资产配置中的吸引力逐渐上升。

      【潜龙看盘笔记】蓝筹股暴动 市场风格切换进行时

      【潜龙看盘笔记】蓝筹股暴动 市场风格切换进行时 核心观点: 对于右侧交易者而言,如果明天主板成交金额放大至4294亿元之上,且收盘站稳5天均线,可确认重回强势,下一个交易日可顺势进场;如果成交金额不达标,或是股指再破5天线,应继续保持观望。 盘面观察: 指数——大小分化 截至收盘,上证指数收报3536点,大涨2.33%;中小板指数收报8183点,涨0.25%;创业板指数收报2613点,跌1.59%。上证指数走势明显强于中小创,“二八效应”再现江湖。 量能——基本持平 主板有所放量,全天成交3692亿元;但中小板和创业板却继续缩量,沪深两市全天共成交金额为8385亿元,与上个交易日相比减少44亿元。这点级别的量能,还不足以发动大级别行情。 技术——强势修复 上证指数今天重返5天均线之上,更重要的是对“1127”的中阴线展开了强势修复,夺回了一半失地;另一方面,创业板的走势非常不理想,连续第四个交易日收盘在5天均线之下。 消息——今日真空 没什么好消息,但也没什么坏消息。 后市推演: 近期一路领涨的创业板,今天终于被主板抢去了风头。 截止收盘,上证指数大幅上涨,但居然有超过一半的个股出现下跌。这种体验最难受,典型的“赚了指数没赚钱”。 遇到今天这样的行情,相信多数人心里并不好受。那么,这样的局面会不会持续下去呢?“二八切换”的局面短期内恐怕还要延续下去。 在昨天的笔记中,我强调“作为与指数共振走强的板块,房地产明天如果能够继续强势,大盘的横盘调整时间有望缩短,但如果突然倒下,调整的时间恐怕还要延长。” 今天地产股不负众望,继续向上发动攻势,带领大盘重返五天线,与此同时,也确认了市场近期风格正在从“高估值、小市值”,往“低估值、大市值”板块切换。 发动大市值板块行情,那是要靠资金堆积的,从今天沪深两市的量能配合情况来看,显然还不够。 对于右侧交易者而言,如果明天主板成交金额放大至4294亿元之上,且收盘站稳5天均线,可确认重回强势,下一个交易日可顺势进场;如果成交金额不达标,或是股指再破5天线,应继续保持观望。 至于创业板,暂时可以先放放,看看到底是跟随主板弱势上涨,还是强势反包,延续自己之前的强势。 今日市场主流热点分析 一、【房地产】 涨停个股:金融街(000402)、万科A(000002)、保利地产(600048)、京投银泰(600683)、荣丰控股(000668) 领涨龙头:金融街(两连板) 驱动事件:中央经济工作会议将于本月中旬前后召开,供给侧改革将有望成为此次中央经济工作会议的热点之一,房地产改革或将成为本次改革的核心,又有传言称“房贷利息可抵税”。 点评:房地产依然是今天最具人气的板块,金融街、万科A、保利地产、京投银泰今天收盘都走出强势两连板,表明房地产板块的市场关注度开始提升。 从整个板块的表现来看,多数地产股的表现还比较克制,这意味着地距离地产股全面高潮还有很一段时间,龙头股还有相当的表现空间。 题材想象力★★★★★ 市场认同度☆☆☆ 二、【银行】 涨停个股:北京银行(601169)、宁波银行(002142)、中信银行(601998) 领涨龙头:中信银行 驱动事件:人民币成为SDR篮子货币,机构判断人民币国际化将成为银行股股价上涨催化剂。 点评:银行股今天的启动时间较晚,打板时间都在下午两天以后,显然是跟风地产股。和地产股高举高打万科保利不同,攻击银行板块的资金选择攻击市值较小、股性较活的中小银行,从这个角度来看,格局低了不少,暂时只关注龙头中信银行的表现即可。 题材想象力★★★★★ 市场认同度☆☆ 三、【一路一带】 涨停个股:中联重科(000157)、华新水泥(600801)、八一钢铁(600581) 领涨龙头:华新水泥 驱动事件:亚投行候任行长金立群日前发表讲话称,亚投行将在12月底前正式成立,首次董事会会议将在明年1月份举行。 点评:亚投行正式成立无疑是大事件,目前仅是12月初,留给市场的炒作时间还很充分。这个主题近期初次表现,真正的大餐应该还在后面,“一路一带”板块内个股都值得予以跟踪。 题材想象力★★★★★ 市场认同度☆

      银行地产涨停闹哪样?听听新财富头牌怎么说

      银行地产涨停闹哪样?听听新财富头牌怎么说 大金融专场 昨天,弥达斯独家重磅推出《干货!新财富头牌看上的牛票都在这里(2016投资必备)》,受到粉丝们的热烈欢迎,朋友圈都转疯了有没有,小编表示很欣慰:)不过也有不少粉丝纷纷在后台留言,表示自己关注的一些行业没有出现,比如银行、保险、地产这两天暴动是个什么鬼,后市将如何演绎?强烈要求把缺失的行业补全。弥达斯深感惶恐,确实我们偷了个懒,因为人手不足,还有剩下6个小时的两场录音没有第一时间整理出来。检讨之余我们立即投入工作,继续把新财富头牌们关于大金融和大能源行业数万字的观点挤成干货独家呈现给大家!   万科、保利、金融街等房地产龙头股连续拉板,银行保险纷纷冲击涨停,蓝筹股集体暴动,年底股市究竟是要闹哪样?弥达斯为您带来新财富相关行业头牌的独家分析,并继续推送其他头牌们看上的牛票。 银行:国泰君安 邱冠华 2016年,银行板块存在两波机会,首先是未来几个月的春季大切换行情,明年初会有大量的保险资金从非标产品出来,很可能配置银行股,其次是九到十月份秋季总动员行情,建议关注高分红,基本面优秀的标的。此外,明年要关注银行的系统性风险。 固定收益:海通 姜超 资产配置与时代背景有关,近两年是股债双牛行情。因此未来资产配置的机会主要在金融市场。债市的影响因素注定跌宕,慢牛行情仍将继续。他预计2016年GDP增速为6.5%,7天回购利率有望下行至2%。姜超表示,债市未来机会与风险并存。 通缩对债市有支撑,负面因素是政府托底,加大债券发行,绝对的利率水平较低 美国加息之后利率上行,若我们继续下降甚至一样,则利率水平会受到下行约束,债券行情封顶。根据美国经验,债市明年的波动性特别大。 房地产:国泰君安 侯丽科 两个大判断:总量研究在自下而上研究转变,更加关注房地产行业的制造业属性,减弱关注其金融属性,因为利润水平在下降,整个市场将波澜不惊。 系统性机会乏善可陈。明年地产股重点关注几个大的区域主题: 第一个区域就是珠海区域,世荣兆业和格力地产; 第二个区域,内陆自贸区的建设会加快,关注一下中西部自贸区,福星股份和中天城投; 第三是大北京京津冀主题,关注华夏幸福、荣盛发展、北京城建。 转型牛标的:推荐转型坚定、质地优良、资源丰富的公司,天健集团、苏宁环球、广东明珠、宝安地产、万里股份、新城控股。 非银行金融:中银国际 魏涛 中长期看好券商,但短期受市场波动影响。主要从业绩、估值、政策三个逻辑去看,给1.2倍PB完全可以,如果调整,就是投资机会。 保险方面,长期看好,中期稍有瑕疵,短期的表现取决于市场波动。在未来,多元金融中的创投、租赁将会迎来高速发展期。 看好的公司:华泰证券,长江证券,经纬纺机(转型机会),广州友谊(越秀金控借壳上市)。 批发零售贸易:海通 汪立亭 零售行业仍处于转型、融合的过程中,很多新的现象值得关注,比如线下实体的价值可能得到重估。 2016年投资机会主要有三: 第一,看好互联网+转型大趋势和龙头公司,重点推小商品城,未来是千亿级别以上的公司,也存在国企改革的风险;还有步步高和永辉超市; 第二,密切关注国企改革进展和热点机会,重视上海本地股,叠加迪斯尼概念,在基建完成开园之间半年行情最大,还可以关注浙江、广东、安徽、北京的几家公司,比如农产品、广百股份、王府井等; 第三,小市值公司并购重组的价值变现和再造,重点推昆百大、汉商集团、兰州民百。 大能源专场 煤炭:广发 安鹏 一方面,煤炭公司在产能收缩方面会有进展,并购逐渐展开。另外政府救市,各个公司会在成本下降基础上实现盈利的上升。 推荐公司 禾嘉股份:民企代表,估值优势比较明显; 盘江股份:贵州省国企代表,国企改革龙头公司。 石油化工:海通 邓远 最主要关注点有两个:一是油价,二是改革 1.油价:目前原油已经触底,反弹概率很高 洲际油气、新潮实业这几家公司,油价反弹时业绩反应会比较明显; 上海石化:业绩弹性是非常多的,重点关注。 2.改革:未来垄断是会被打破的 新潮实业:预估年内复牌,公告从房地产业务转型为油气开采业务; 泰山石油:中石化下面的加油站公司,如果明年红改推荐的话,建议关注这家公司投资机会。 有色金属:海通 钟奇 大宗商品价格目前在底部,反弹几率颇高。 大宗商品中最看好黄金——山东黄金,看好这家公司; 小金属,最好看的是碳酸锂,新能源汽车发展趋势 新能源,看好新材料(军工材料+3D打印) 推荐两个公司: ① 云南锗业:军工订单多,锗的价格在上升,目前在底部,值得大家关注 ② 天齐锂业:所有碳酸锂企业的龙头,天齐是新能源里的龙头 化工领域:安信 王席鑫 化工未来一定是往精细化方向发展,焦点在新材料。 1.新材料领域 碳纤维:用于新能源汽车、军工、航天航空;属于全产业链材料。 关注股票:康得新——将光学膜做成产业化,目前专注碳纤维 2.与吃相关的农资领域,未来农业企业转型想农资发展 可重点关注新洋丰、史丹利。 建筑工程:安信 杨涛 未来最看好PPP主题(Public-Private-Partnership,即公私合作模式,是公共基础设施中的一种项目融资模式) 最看好公司: 苏交科:估值便宜,管理层优秀,发展机遇把握的好,在PPP产业资金落地转型非常好 棕榈园林:园林板块最低估的公司,新兴城镇化发展作用 另外再推荐两只股票:围海股份、龙元建设 建材:国泰君安 鲍雁辛 春节大切换,从现在开始就可以入手水泥股票。 祁连山、冀东水泥推荐; 东方雨虹:明年很有机会,特色在培训十万人包工头队伍,建议持有两三年。 环保:广发 郭鹏 “大订单在融资,更大订单在再融资。” 一定要关注PPP模式和“监管”。环保税跟房地产税一样重要,收费没有形成良好,弹性非常大。关注民营企业的龙头,关注地方国企。 天华院:原来是做干燥,研发的新技术明年会释放。中国化工集团旗下,体量比较小,未来市场空间极大,建议大家重点关注。 电力设备与新能源:海通 周旭辉 充电桩行业市场不大,壁垒不高,锂电池行业存在周期性,今年严重供不应求,明年会迎来拐点。看好新能源整车行业。 推荐:欣旺达,建议现价买入。 电力、煤气及水等公用事业:申万宏源 刘晓宁 天然气价改提速,燃气板块走向市场化。未来电力煤气等公用事业,侧重点在VOC。 推荐永清环保:土壤修复未来五年进入黄金期,建议高度关注。 推荐高能环境和汉威电子。

      【潜龙看盘笔记】弱势震荡 大盘命悬地产股

      【潜龙看盘笔记】弱势震荡 大盘命悬地产股 核心观点: 作为与指数共振走强的板块,房地产明天如果能够继续强势,大盘的横盘调整时间有望缩短,但如果突然倒下,调整的时间恐怕还要延长。 盘面观察: 2015年终于进入最后一个月,这一年的行情实在有太多故事可讲,好歹很快就要过去了。 今天沪深两市收出小阳线,对上周五的中阴线展开修复。量能方面继续萎缩,两市全天仅成交8429亿元。热点方面则比较散乱,全天仅有59只个股收盘涨停,房地产板块成为最大亮点;跌停个股家数也多达45家,次新股沦为重灾区。 在昨天的笔记中,我说“考虑到市场连续两个交易日跌破5天均线,本次右侧上涨时间结束,这意味着市场主流领涨热点大概率将发生切换”,事实也是这样,今天尽管指数表现波澜不惊,但次新股和虚拟现实板块表现欠佳,主流领涨热点已经发生切换。 后市推演: 又到了游资收缩战线,休息为主的时刻。 随着次新股、虚拟现实等主流热点的覆灭,市场短线已陷入群龙无首的状态之中,在这个过程中,近期强势个股补跌风险较大,而最近一个阶段表现平平的个股,反倒有突然爆发的可能,但持续性很难得到保证。 今天崛起的大板块是房地产(下文会有详细分析),作为与指数共振走强的板块,房地产明天如果能够继续强势,大盘的横盘调整时间有望缩短,但如果突然倒下,调整的时间恐怕还要延长。 今日强势板块分析 一、【房地产】 涨停个股:金融街(000402)、万科A(000002)、保利地产(600048)、京投银泰(600683)、香江控股(600162) 领涨龙头:金融街 驱动事件:中央经济工作会议将于本月中旬前后召开,供给侧改革将有望成为此次中央经济工作会议的热点之一,房地产改革或将成为本次改革的核心。盘后又有消息称“房贷利息可抵税”。 点评:今天大盘午后企稳全靠房地产板块发力,权重股万科、保利的涨停更是很好地吸引了人气。房地产板块今年以来的表现很一般,板块很少有连续表现的时候,这次借助“供给侧改革”站上风口,能否成为领涨热点还有待观察。 抛开房地产板块,单说供给侧改革,这是一个有望成长为大级别题材的新概念,传统拉动经济的三驾马车老矣,中国经济想要再次腾飞需要注入新的活力,预计后期国家会有高频政策出台,目前题材尚处于朦胧期,值得反复跟踪。 题材想象力★★★★★ 市场认同度☆☆☆ 二、【互联网彩票】 涨停个股:粤传媒(002181)、凯瑞德(002072) 领涨龙头:凯瑞德 驱动事件:中国彩票“十三五”规划已编制完毕,按照计划已上报中央。规划建议在合法合规的情况下重启互联网彩票发行,并发放更多牌照。 据了解,上月起,澳客网等已推出类似“滴滴打车”的互联网售彩服务。 点评:互联网彩票沉寂了很久,今天的启动也是困难重重,除凯瑞德之外的跟风个股封板相当吃力。 题材想象力★★★ 市场认同度☆ 三、其他 宝泰隆(601011):二连板,公司转型互联网+石墨烯。 菲达环保(600526):华北雾霾持续爆表。 浙江东日(600113):出口概念,受益于人民币加入SDR。 张裕A(000869):发布3大进口酒产品系列。 昌红科技(300151):基因检测万亿盛宴启幕。 山东章鼓(002598):MVR项目已有产品订单。 科华恒盛(002335):核级UPS填补国内空白。 迅游科技(300467):次新股,复牌七连板。

      明年投资必备 2015新财富第一名最新干货要点(含荐股)

      明年投资必备 2015新财富第一名最新干货要点(含荐股) 注意,前方高能,前方高能! ↓↓↓ 宏观和策略 宏观:国泰君安 任泽平 中国经济要复苏?NO!中国经济处在增速换档期,未来是L型。随着人口红利消失,房地产长周期观点到来,将引发经济加速探底,居民大类资产配置变化。未来股市将逐步筑底修复,债牛继续,房市分化,美元强势周期,大宗底部盘整。 策略:国泰君安 乔永远 我们认为明年会达到更高的高度,也就是4500点。A股市场未来大机会仍在转型、成长及新的改革方向上,过去两个月A股上涨是由成长股驱动,预计2016年会有增量资金入市,出现春季大切换和市场风格切换,预计在元旦前后,市场对传统和低估值行业会进行重估。 大健康专场 医药行业: 海通 余文心 1、医养结合:本身有很多医疗设施和医院的能快速切入医疗养老,未来投资可复制的康复模式,但是养老产业无论在国内外都很难挣钱的。 本届政府大力推进的肯定是分级诊疗,看好迪安诊断、鱼跃医疗、信邦制药、爱尔眼科等。 2、医药商业大的主题:处方药营销渠道变革 第三终端(社区服务中心、诊断、中小医院)受益于分级诊断制度,有望20%+高速增长。处方药网售可能在16年年中出政策。关注两类型:已提前布局的流通企业、具备承接外流处方能力的连锁药店企业。 农林牧渔行业: 安信 吴立 1、猪肉价格只走到一半的情况,未来还会上涨,畜禽板块选弹性比较大的企业,养猪企业中二线企业弹性比较大,比如正邦,业绩的改善会让公司大爆发。正邦科技2015年200头不到,2016年250头左右,跟一线企业的头数差不多,但效率有差别。 2、禽类在2016年4月的时候有个价格的大爆发,布局产业链的前端和龙头企业,圣农发展等。 家禽的逻辑是产能去化,守猪的逻辑是弹性。 3、糖标的和养殖的逻辑一样:南宁糖业、中粮屯河,中粮未来糖的主营业务占比可能超过番茄酱。 农业企业转型的方向:1、智慧农业2、生物农业。 4、智慧农业:互联网、物联网、云计算、大数据 生物农业:生物育种、生物饲料、动物疫苗、生物化肥、生物农药。 如:在美国的一家公司做了天气意外保险。 5、农业大数据:如何用大数据为农业企业更好的服务是未来的趋势,对标消费品的BAT 大北农:利用养殖企业大数据改善养殖产业生态圈,由产品、服务到金融服务,未来做 农业征信的服务,和民生银行合作。 智慧农业:合作社面临生产效率底下、管理水平低下、农资产品混乱、融资难、销售难等,智慧农业正在解决合作社问题。 芭田股份:精准种植 6、商业模式升级 瑞普生物:切入宠物医疗,以前为鸡和猪做疫苗,宠物医疗千亿规模,疫苗300亿规模,空间大。 新希望:未来是做食材品牌的企业 金宇集团、隆平高科:种业龙头、转型种植服务商 7、商业模式转型升级 食品饮料行业: 招商 董广阳 逻辑:15年消费整体低迷,线上消费比重提升,但仍处于价格战阶段,服务娱乐消费比重提高,产品精品化、店面精品化消费其实越来越明显。 1、酒类:名酒已经适应新常态,16年复苏趋势延续。 未来机会:中档酒的持续扩容,口子窖、洋河、古井贡,就业流通渠道发生巨大的变化,酒水行业最适合的就是O2O,因为是即时消费的产业。 2、食品行业:更注重专注和管理 行业龙头:增速放缓、但份额加大(伊利、海天、双汇);小企业:积极转型(海欣食品、金字火腿等)。 3、保健食品电商:合生元 4、新型人群和娱乐消费-亚品类:预调鸡尾酒等。 5、并购重组:红酒的海外并购加速:张裕;啤酒的格局重构:华润、燕京、惠泉、青啤;食品的并购重组及跨界延伸:洽洽(手里有钱,一直在谈)、中炬高新(调味酱的平台)等。 文化传媒: 方正 杨仁文 体育培训利润可以,市值比较大的是器材:NIKE,第二是媒体:ESPN。 首推:道博股份,逻辑:可以进入各个环节,场馆、俱乐部、赛事、用品等。 教育、娱乐、数字营销、互联网O2O领域。 教育:商业模式、盈利模式非常的清晰的公司在未来才有更好的发展。 新内容:13年手机游戏、14年泛娱乐、15年IP,16年有可能是二次元领域。 服纺行业: 海通 李婕 纺织服装行业基本面已复苏,转型并购风起云涌。高端服饰行业复苏可能较晚,但整个行业复苏是越来越明朗,建议多关注。转型并购将带来机会,重点关注转型方向有大空间的公司。 领域:体育板块、跨境电商、美容整形领域,未来成长空间大,主要看转型的公司传略规划和执行能力。 社会服务: 兴业 李跃博 旅游:出境游,第二季度营收增长超过40%,可以维持个稳定的高成长,凯撒旅游(内生)、众信旅游(内生+外延),海航旅游成为途牛的第一大股东,未来可能会持续的资本运作可能;西藏旅游:被举牌的小市值公司,持续的资本运作。 体育产业:有业绩资产的并购,小市值期待转型体育产业的公司明年也会有好的表现。 彩票产业:看未来互联网彩票的政策推进。 养老:持续高成长的趋势和国家政策的推进,明年有更多的炒作。 大智能专场 电子: 安信 赵晓光 产业逻辑,最好的三个方向:1、VR;2、汽车电子;3、军工电子 维度一:产业链,基于供需失衡分析方法最为有效,接受度广、群众基数大,易达成共识,行业拐点比公司拐点更容易把握;个股联动容易形成板块效应;组合投资避免单个个股选择错误风险;适合更大规模资金。 1、虚拟现实:社交:互联网发展的最核心要素,以人与人的互动为核心,可作为对比的是智能电视、车联网、可穿戴。 新智能硬件:长尾、 水晶光电:车载的投影和前端;福晶科技:未来激光显示方面的龙头,全息显示 2、汽车电子:苹果做汽车,19年推出智能汽车,17年建厂,苹果产业链会有一批公司享受苹果的汽车红利。 核心标的:南洋科技、先导股份、欣旺达、全志科技。 行车记录仪:ADAS与车联网行业入口;超级电容是个行业的大机会(未来3-5年),解决充放电问题,看好的公司:江海股份。 3、军工半导体:资产整合,同方国芯首选,小市值的振华科技。 4、电子行业的核心在于人:资本化、海外并购会持续展开。 通信行业: 中信建投 武超则 云计算迎来高速发展,北斗、专网增长确定。 云计算:亚马逊、阿里云的收入增速快。 互联网的三个阶段:成长(用户、商业模式)、成熟阶段(变现能力、PS、PE)、初创阶段(技术、研发、产品)。 专网刚完成从模拟转数字化,刚需刚开始,空间越来越大。 云管端:通信行业是高速公路,对公路的要求是指数型倍增,IAAS方面未来几年有EPS,更多弹性的是大数据。 1、4G产业链:北斗产业、专网通信、互联网教育、云计算、互联网汽车、运营商流量/数据经营,从前往后,前面的比较成熟,后面的还处于概念状态,中间的处于成长到成熟期。 2、互联网教育:进入成熟阶段,未来会分化、整合、挂一批企业。 3、车联网的刚需:安全(车车互联)、便捷(堵车的需求)、舒适(堵车中的需求)。 4、云计算:光环新网(与亚马逊分成)、蓝鼎、网宿、宝信软件;逻辑1、大公司,资金壁垒,2、技术壁垒,3、客户壁垒。 北斗和专网:行业增速比较确定,个股龙头比较确定。 车联网可关注:盛路通信,转型到车联网。 中小市值: 方正证券 李大军 新兴产业都很贵,选时比选股更重要。 一是有明显的时代特征:产业定价权。 二是优秀的管理层和良好的体制:人员、制度、文化。 智能制造对整体解决方案的要求很高,需求非常强,难点是对工艺的理解,要求非常高。 自动化市场中最好的:电子、家电、物流行业。 标的:劲胜精密,收购创世纪;胜利精密,收购富强。 视频点播:趋势往上的行业,在新媒体里面发行的频率会越来越高,由线下转线上。 移动互联网:互联网医疗,推进的比较快的。 新能源汽车:混合动力,需求大、能解决痛点,续航能力强,关注:科力远,可研究下。 未来看健康方面,对医院、对存量的整合,要对资本玩法很懂,去猜测大股东有什么资源,可关注江河创建。 汽车行业:海通 邓学 2016年传统汽车与新能源汽车企业会里应外合,关注:车联网:得润电子;电动物流的运营:纳川股份。 看美国autozone,汽修服务的公司,近几年一直在涨,未来可关注汽修行业。 在环保、碳排放等压力下,新能源汽车在未来有很大的市场空间。 汽车保有量很多,未来大方向是汽车后市场,美国上市公司的市值可以作参考指标,在服务方面中国与美国相差很远,未来发展的空间非常大,推荐:金固股份,并推荐智能停车市场。 大交通行业:兴业 王品辉 2016年子行业中,重点关注:1、智能物流产业升级;2、机场收费改革;3、航空供需改善(出境游影响)。 1、智能物流产业升级:重点关注仓储、资金流、物流、信息流的管理组合。 2、仓储:传统到智能仓储的进化,机会在于人工成本高,自动识别系统和自动搬运系统提高效率减少成本。 3、资金流:供应链金融。 计算机行业: 安信 胡又文 明年关注信息安全和互联网,互联网有需要海量的数据---大数据,互联网主要是互联网金融和医疗互联网,总的来说,1、人工智能;2、云计算;3、网络安全主题。 脑计划(人工智能)的支持:云计算和网络安全。 亚马逊今年二季度云计算的爆发盈利和阿里云营收的爆发证明了云计算的商业模式,阿里云规模仅是亚马逊的3.46%,亚马逊占美国云计算的75%份额。 推荐:中科曙光、紫光股份、高伟达、东方网力、东方国信、卫士通、绿盟科技。 军工行业:中信建投 冯福章 预计军工体制改革2016年会有实质性的进展,如果说分化的话还是在海空军、信息化、民参军和院所改革等几个领域仍有机会。科研院所改革总体指导方案可能会出台。军民融合深度发展,重点看好民参军。 2016年可在建设和改革两条主线上挖掘: 1、建设方面,安全形势改变政策制度改变上市公司军费增长。 1、 战略空军的装备,主机厂业绩弹性大:中直股份;零部件材料:南通科技。 2、远洋海军主机厂:中船防务。 3、国防信息化:看好雷达产业:四创电子、国睿科技。 2、改革体制红利 1、资产注入:兵器集团(光电股份、北化:将来还有别的东西注入,北方、晋西车轴)、中船、航天集团。 2、研究院所改革是明年重点,需要满足的条件有:大股东有明确意愿做强上市公司、资产好、资产轻、时机好(股价不太高),推荐:电科系(四创电子、国睿科技、杰赛科技等)和航天系。 3、民参军主线:零部件公司、技术方面优势的民营公司,推荐:天银、特发、金信诺、雷科防务。 4、具体操作思路上,16年还是波段性的行情,波动比15年小。

      【潜龙看盘笔记】深V反转 “腾市值”行情临近尾声

      【潜龙看盘笔记】深V反转 “腾市值”行情临近尾声 核心观点 打新周期分为“配市值阶段”、“腾市值阶段”、“逼空打新资金”阶段。到目前为止,我依然坚持这个判断,正常情况下,明天开始市场将出现出人气恢复,震荡上扬的走势,中小市值个股的表现将会更好。 盘面观察 11月的最后一个交易日,投资者又坐了一回过山车。 今天早盘,沪深两市延续了上周五的颓势,短暂反弹之后再度下行。午盘后跌幅继续扩大,上证指数盘中最大跌幅超过3%,创业板指盘中最大跌幅超过5%。好在下午一点二十前后抄底资金大举进场,帮助大盘止跌企稳,最终上演深V反转。 截至收盘,上证指数报3445点,微涨0.26%;创业板指报2672点,涨0.87%。两大指数都收出了一根长长的下影线。 短短两个交易日跌幅超过10%,大盘短线的风险得到了充分的释放,今天午后抄底盘敢于进场的底气也在这里。那么,经历了今天的惊魂一刻,大盘明天能否就此止跌企稳呢? 在上周末的看盘笔记中,我说下周一的反弹力度决定了市场未来的方向。从今天的走势来看,大盘在回踩55天均线后出现了单针探底的形态,短线连续暴跌的可能性大幅下降,未来几个交易日都将对上周五的大阴线进行修复,但要想发动大规模的逼空行情,难度颇大。 消息面上,三家停牌的券商复牌,原因仅仅是两融开户方面存在问题,并非市场猜测的“在救市期间牟利”;中证协也澄清,融资类收益互换总量有限,暗示市场不要过度解读。 后市推演 从明天开始,打新周期将正式进入集中申购阶段,8只新股将在明天集中申购,摆在大家面前的选择又来了,到底是去申购新股,还是留在二级市场买股票?对于财大气粗的大户而言,这不是问题,顶格申购新股,同时买股票;但对于中小投资者而言,又是一次两难的选择。 我在之前的笔记中说过,打新周期分为“配市值阶段”、“腾市值阶段”、“逼空打新资金”阶段。到目前为止,我依然坚持这个判断,正常情况下,明天开始市场将呈现出人气恢复,震荡上扬的走势,中小市值个股的表现将会更好。 但值得注意的是,考虑到市场连续两个交易日跌破5天均线,本次右侧上涨时间结束,这意味着市场主流领涨热点大概率将发生切换,下一波热点是什么,还有待观察,因此,目前最佳策略依然是逢反弹逐步减仓,腾出仓位等待新热点出现。