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    对称了要来自

    看看能不能继续缩量横盘,这样走就比较对称

    券商赌MSCI,高铁护盘来自

    券商板块上涨明显是赌明早MSCI消息的,高铁股也来凑热闹就比较有意思了,这是来护盘的吧,2800守卫战又开始了!

    期指快速拉升,下午看戏开始来自

    期指快速拉升创出盘中高点,看来憋不住了,主力要赌明天早上MSCI的利好了!

    【涨停密码20160614】来自

    两市共涨停17只,跌停2只,涨停主要集中在次新板块中。 次新:中国核建,三棵树,上海沪工,环球印务,帝王洁具,恒泰实达,威龙股份,久之洋,天顺股份,三德科技, 新能源车:科泰电源, 区块链 :汉得信息, 稀土永磁:有研新材, 油气改 :阳谷华泰, 消息板: 鼎泰新材:顺丰控股拟借壳上市 信雅达: 14日复牌 拟9.6亿并购控股金网安泰 华谊嘉信:所投并购基金拟1.48亿美元收购Smaato100%股权

    【战舰午评】多看少动耐心等待靴子落地来自

    【盘面总结】 周二早盘沪深两市双双惯性跳空低开,开盘后金三胖全线企稳,白酒股,黄金,稀土永磁等相对强势领涨蓝筹,沪指低开高走补齐缺口,并一度逼近2850点,但是量能不济,指数冲高回落至开盘附近收盘。题材上分化较为明显,战舰今日热点的区块链继续强势,新能源车,量子通信等纷纷反弹,但是无人驾驶,虚拟现实,智能机器等大题材调整较深,创业板跌幅居前。截至午间收盘,两市涨停17只,跌停2只,红盘700余家,多头明显较为弱势。 【技术分析】 上午股指整体呈窄幅震荡走势,多空分歧较大,不过5月中下旬的震荡中枢2820点,也是5.31日的起涨点附近形成了支撑,指数二次逼近附近企稳反弹,盘面恐慌气氛得到缓解。上午沪指成交808亿,多空双方表现都较为谨慎,短期纳入MSCI靴子未落之前,指数或不会有太大动作。而今天的窄幅震荡是下跌中继还是反转信号,都需要明天消息面清晰和日K的配合来确认。战舰认为无论纳入与否,暴跌也释放了短期风险,即便不纳入指数出现急杀,刺破2780点的概率也不大,相反抄底良机也将随之而来。A股可谓是风云变幻,多空的小船说翻就翻,但只要你坚定信心,总要比你追涨杀跌要更好的保护本金,切莫涨了忘记了风控,跌了忘记了价值,把一时得失无限放大,人要有着眼点,又要有落脚点,前者是战略,后者是战术,只有做到战略与战术的统一,才能无往而不胜。 【操作策略】 战舰坚持“2850点下方机会远大于风险”的观点,短期的事件可能对股指造成一定的扰动,但是仓位可控的前提下,多看少动才是最佳选择。午后关注2820点支撑,向上2850点反压,高抛低吸,短线可重点关注新能源车板块的交易机会。

    【老艾午后操作策略】来自

    上午弱市震荡,成交量大幅萎缩,在大跌之后多空各方都比较谨慎,这也是历次大跌之后的正常走势。虽然也有一些板块比较活跃,但缺乏一个强有力的板块来带动市场反弹,所以上攻无力,在午盘前又一度回落。 但在大跌过后,下跌空间也较为有限,今天会以弱市震荡为主,主要看下午,如果有资金入市搏明天MSCI的利好,尾盘应该会有反弹,然后就等明天早上的消息,被纳入了当然是好消息,会高开,但也是减仓的机会。万一出现黑天鹅没被纳入,那就雪上加霜,所以不管如何,目前总的思路仍是以防御为主。 现在的行情不好操作,即使参与反弹也要以轻仓为主,而且尽量参与自己和市场都熟悉的品种,而且后者更重要,弱市反弹不会全面普涨,因为没那么多钱,主力往往会在老热点上做文章,因为老热点成交活跃,大家都熟悉,比较容易聚集人气,在反弹时跑在前面。 所以昨晚提示可以参与稀土永磁和锂电池的反弹机会,今天表现还不错,另外就是白酒及食品饮料这种防御性的品种了。熊市可参与的品种不多,一是容易聚集人气的老热点,二是有业绩支撑的消费类股票,前者是游资的最爱,后者是基金的最爱。 下午建议先持股等待反弹,看尾盘能不能拉起来,另外就是赌一下明天利好兑现后的高开,但不建议再开新仓,目前仍以控制仓位防御为主,持股也是为了等待反弹后的减仓机会。

    锁定前期反弹利润,减仓来自

    锁定前期反弹的次新股利润,减仓

    双死叉共振来自

    从前天就直播说了,谨防双死叉共振,均量线死叉+kdj死叉,且量能有效放大咯

    新闻午餐来自

    寄语: 不要以自己的判断去评论一个人, 不要让自己的情绪波及其他人。 每个人都是一个独立的个体,应尊重他人的选择。人不能霸道,霸道无友;心不能自私,自私则困。 心中有爱有情谊,眼中能容有世界。 路,不在他人的行动里,而在自我的修为里。 2016年6月14日周二一切美好从心开始: 1、[中国证券网]5月份,全国一般公共预算收入15461亿元,同比增长7.3%,其中,证券交易印花税收入103亿元,同比下降61.7%;一般公共预算支出15461亿元,同比增长17.6%。 2、[中国经济网]汇丰银行策略师Paul Mackel周一(6月13日)在研报报告称,MSCI可能将5%的中国A股纳入新兴市场指数,届时A股在新兴市场指数中的权重将在1.1%左右,意味着“在一段时间内”,将有200亿-300亿美元资金从主动型和被动型资产管理公司流入A股。 3、[和讯网]金砖银行目前已基本完成第一批基础设施项目的准备,于4月送交董事会并得到批准,四个项目都是绿色能源。金砖银行正在准备发行首批人民币债券。 4、[国家统计局]2016年1-5月份,民间固定资产投资116384亿元,同比名义增长3.9%,增速比1-4月份回落1.3个百分点。民间固定资产投资占全国固定资产投资(不含农户)的比重为62.0%,比去年同期降低3.4个百分点。 5、[中新网]2016年5月份,社会消费品零售总额26611亿元,同比名义增长10.0%(扣除价格因素实际增长9.7%,以下除特殊说明外均为名义增长)。其中,限额以上单位消费品零售额11885亿元,增长6.5%。 6、[21世纪经济报道]2016年5月,上海经营性用地共成交10幅,成交面积合计为47.2万平方米,同比上涨389.1%,成交金额合计为187.3亿元,同比上涨1330.0%。 7、[猎云网]租房分期平台会分期日前宣布获得京东金融战略投资。双方将以资金、数据、风控、渠道等为基础进行合作。 8、[中国通讯网]中国手机攻占全球:前12占8,第一是它。数据显示,排名前12的依次为:三星、苹果、华为、OPPO、小米、Vivo 、LG、中兴、联想、TCL、魅族、Micromax 。 9、[光明网]2016年度“brandz最具价值全球品牌100强”榜单,中国平安凭借169.10亿美元的品牌价值位列榜单第57位,较上一年上升11位,一举摘得保险行业全球第一品牌,在全球金融品牌中也高居第10名。 10、心灵点滴: 人生最遗憾的,莫过于轻易地放弃了不该放弃的。你可以不拥有任何东西,除了对生活的激情和对未来的希望。人生只有一条路不能选择,那就是放弃的路;只有一条路不能拒绝,那就是成长的路。伟人之所以伟大,是因为他与别人共处逆境时,别人失去了信心,他却下决心实现自己的目标。 美好的一天从信心开始!

    技术指标行将死叉来自

    技术指标行将死叉。k线接近前面的箱体下沿。按弱势市场操作的话,就是尽量少做多看。

    反弹的力度并不强来自

    反弹的力度并不强,题材股中仅仅由酿酒、食品领涨本身就说明市场的弱势。权重股中的保险、银行领涨说明市场避险情绪增加

    熊市可参与的两类股票来自

    还是老热点比较容易聚集人气,在反弹时跑在前面,所以昨晚提示可以参与稀土永磁和锂电池的反弹机会,今天表现还不错,另外就是白酒及食品饮料这种防御性的品种了。熊市可参与的品种不多,一是容易聚集人气的老热点,二是有业绩支撑的消费类股票,前者是游资的最爱,后者是基金的最爱。

    控制仓位2到3层来自

    要么休息,要么2到3层仓玩玩就好,不要重仓,仓位管理很重要!是控制风险的关键

    索罗斯阴魂不散来自

    被喻为“国际**”的新加坡富时中国A50期指,其未平仓合约于5月23日突破10万张,至5月30日不寻常地暴增至逾50万张,并持续涨至上周的逾57 万张,总值逾418亿元,仓位规模巨大。市场消息称,流入新加坡A50期指的资金,包括索罗斯驻港基金SFM等国际背景对冲基金。

    MSCI宣布在即,尾盘和明早比较重要来自

    人气还没恢复,今天会以弱市震荡为主,主要看下午,如果有资金入市搏明天MSCI的利好,尾盘应该会有反弹,然后就等明天早上的消息,被纳入了当然是好消息,会高开,但也是减仓的机会。万一出现黑天鹅没被纳入,那就雪上加霜,所以不管如何,目前总的思路仍是以防御为主。

    伟大的中国泡沫:周年的领悟和展望来自

    “无论再怎么炒作,二加二仍然等于四。” - 塞缪尔约翰逊摘要:密集分布的极端收益和极速的换手率是市场泡沫的重要标志。当下,自由流通股在中国平均持有期为一个星期左右。相比之下,1990年台湾泡沫濒临破灭时,股票的平均持有期在两个星期左右。所有人都在忙于寻找下一个傻瓜,下一个接盘侠。随着小概率的极端回报不断地累积,投机利得必须加速上升以补偿投资者承担的日益累积的风险。但维持这种系统稳定的概率也在迅速递减,就像每手牌都摸到同花顺一样 - 久而久之,则无以为继。历史经验表明,未来六个月将是一个泡沫破灭的关键时间窗口。中国市场明显是泡沫 历史可预测未来一个理性的泡沫:中国市场明显是一个泡沫。随着上海股市迅速飙升超过5000点,一个专业基金经理之间流行的策略是随波逐流 - 但如果市场一有任何风吹草动就马上斩仓离场。看看那破了世界纪录的成交额 - 是美国的一倍多,而且轻易地使任何其他市场相形见绌。天量的成交额,同时伴随着密集分布的极端收益率,是一个泡沫很可能在其最后阶段的标志。现在的问题是这个泡沫能吹多大,持续多久,以及这场轰轰烈烈的泡沫将如何收场?这些问题都没有简单的答案。我们正在经历一个理性的泡沫。这个理性的泡沫生根于一个理性的现代金融定价公式。回想一下,如果我们以永久的期限对公司股票的盈利进行折现,我们公式里的折现率和增长率之间的差异决定了公司的估值倍数。或者简单地用公式表示为P / E = 1 /(R-G)。折现率和增长速度之间的差别越小,公司最终估值的倍数也会越高。例如,如果该差值为1%,比公司对应的估值倍数则为100倍。1938年,冯纽曼提出了一个极端的例子:如果贴现率等于增长速度的话又将如何?他的研究论证了在平衡增长的经济里,增长速度始终是等同于市场利率,或折现率。在这种极端的情况下,股票的估值将总是无穷的。著名的“成长股的悖论” 也因此而来。在一个利率迅速下降的实体经济里,如当下中国的经济,用这个悖论可以证明的是成长型的公司的估值倍数应该是非常高的。只要折现率和增长率之间的差距迅速缩小,估值倍数甚至可以是无限的。只要利率趋同于增长的速度,即使增长速度放缓,估值就会很高。这个悖论似乎能够解释目前的市场面临的难题:中国市场的崛起有理性的根源,但最后的结果却似乎有很大的非理性成分。然而,这市场上是没有魔豆的。我们需要界定的是市场价格在给定范畴里的界限。在我们之前已经有很多人曾试图定义这个界限但是失败了。就在1929年10月大崩盘的前夕,约瑟夫斯塔格劳伦斯(Joseph Stagg Lawrence),一位著名普林斯顿大学教授,宣称“在一个巨大的市场里,在证券交易所投资的数以百万计的股民对股市做出定价。他们当下判断的共识是股市在目前并没有被高估”。他进一步问道:“那些似乎博古通今的人,是谁赋予他们权力否决市场聪明的投资者的判断共识?”我们都知道那个故事的结局,对于泡沫的学术研究也已经取得了很大的进展。即便如此,我们还没有看到一个模型可以稳定地预测泡沫的形成和破灭 - 否则我们也不会都坐在这里上班了。在科学上,我们用“奥卡姆剃刀”(Occam’s Razor),或简约法,来确定一个理论的实用性。一个理论越简单,用的模型变量越少,对于将来预测的把控也就会越好。从这个角度出发,那个著名LPPL模型是有点太复杂,虽然有过参差的成功预测。我们觉得从历史中寻找一些线索去预测未来反而或者更有把握。正如古人所云,读史以明志。未来六个月将是泡沫破灭的关键时间窗口密集分布的极端回报,过快的换手率是泡沫的标志;未来六个月是警惕泡沫破灭关键的时间窗口:我们研究分析了一共800多年全球金融数据,从17世纪的英国股市,到18世纪的黄金和白银价格,再到19世纪的美国股市,以寻找识别泡沫的规律。我们的量化研究表明,一个典型的泡沫的发展往往需要五年左右的时间,并接近其峰值时的展现出密集的极端回报率。在一般情况下,当对数回报率持续偏离它的长期的趋势超过两个标准偏差的时候,这是泡沫正在形成的端倪。从发现泡沫到泡沫最终破灭通常需要大约六个月的时间。我们利用这个方法发现了26个历史上的泡沫,21次是正确的。下面的这个图表显示极端回报率的分布情况和中国的市场指数之间的关系(焦点图表1)。我们可以看到上述从800年全球数据发现的规律清楚地表现在这些图表里:1)随着泡沫进入高峰期,极端回报率开始密集分布; 2)极端的回报律的密集出现往往先于泡沫的高峰期大约6个月; 3)这些极端的回报率属于收益率概率分布的前5%。焦点图表 1: 泡沫高峰6个月前极端回报率开始密集分布;样本里95%的回报率小于现在看到的极端回报率。接近泡沫高峰期极端的回报率之所以密集分布的原因是直观的。交易员时刻都在评估比较继续保持仓位的收益率和现在马上兑现仓位的收益率。随着市场的上涨,回报率变得越来越高,在样本分布里出现的概率也越来越小。因此,随着收益率出现的概率下降,市场的收益率必须飙升,使预期收益率足够补偿交易员继续停留在市场里所要承担的风险 – 这就是为什么市场指数在泡沫的后期将近乎垂直爬升。然而,由于这些小概率事件在泡沫峰值附近不断积累,市场进一步上涨的可能性变得越来越小 – 就像是每手牌都能摸到同花顺一般无以为继 - 直到极端回报率出现的概率变得非常小,以至于泡沫的崩溃最终不可避免地到来。如果这种解释成立,那么,我们一定会看到市场换手率随着极端回报率的密集出现在接近市场顶峰的时候加速 – 就像现在一样。这是因为交易员开始在不断缩短的时间窗口里评估与内部自己仓位的风险 – 他们在试图完美地选择平仓的时间窗口。如果换手率加速和极端回报率的密集出现并发,这种情况应该领先市场泡沫的峰值约半年左右。而现在我们面临的情况的确如此(焦点图表2)。股票平均持有周期揭示市场投机白热化在进行了自由流通股票调整后,中国市场股票的平均持有周期为一周左右 – 这是市场投机交易白热化的一个重要标志。大家都在忙着寻找那个接盘侠,那个更大的傻瓜。值得注意的是,在在1989年台湾泡沫的顶峰阶段,自由流通股票每年换手率接近二十次。也就是说,在台湾泡沫的高峰期自由流通股份的平均持仓长度大约是15天左右。焦点图表2: 自由流通股票每个月换手三次; 平均持仓周期大约一周。上海理论上可以上升到6100点:中国市场泡沫的峰值会在什么样的水平?这是一个比较难回答的问题。一个中国的市场谚语这样说道,“牛市不言顶”。格林斯潘先生也曾经说过,“泡沫的发现往往是后知后觉。如果泡沫可以提前发现,那么也就是说成千上万的掌握着各种信息的投资者都是错的。与市场对垒通常一般没有什么好的下场。因此,大多数人宁愿让自己的声誉“顺势失败,也不要逆势成功”。我们开年时对于市场今年市场峰值的预测结果也是可圈可点。今年1月29日,在我们为彭博社写的一篇题为“中国2015:泡沫化国度”的市场全年展望报告的时候,我们预见到了中国股市将在2015年泡沫化。同时,我们通过比较债券和股票的收益率来设定我们的指数目标价为4200点左右,尽管市场当时仅仅在3100左右。现在看来这个目标价显得太保守了。自从市场强势突破了我们的目标价位4200后,我们认识到市场强大的向上冲刺动能,就再也没有设定特定的市场指数目标价格。这一次,我们没有再使用传统的PE,PB的估值倍数来评估市场,而是使用了市值和GDP比率。我们注意到,在2007年泡沫高峰期市场愿意为每单位的GDP付出了1.2个单位的市值。这个在泡沫峰值期间观测到的比例是当时市场情绪的真实写照,并且可以为本轮泡沫化的行情作一个参考,以评估当前的情况(焦点图表3)。此外,我们看到在其他国家,如美国,这个市值和GDP的比例是均值回归。如果这种比例关系继续在目前的市场周期里继续维持,那么上证理论上可以穿越6100点。焦点图表3: 市值和GDP的比率快速飙升到2007年时的峰值水平. 这个比率在美国市场里是均值回归的。货币政策将继续宽松:尽管已经经历了几轮降息,中国实际有效利率在考虑到消费和住房价格的通胀之后却仍然高企。也就是说,中国将继续货币宽松的政策路径,以真正降低中国经济的债务负担。而实际有效利率往往领先市场的走势约六个月左右,与上述讨论的变量确定的市场峰值的时间窗口基本一致(焦点图表4)。焦点图表 4: 有效实际利率仍然高企,暗示货币政策将持续宽松,并领先市场走势约六个月左右。1929年的大崩盘等先例已经证明预见泡沫破裂的时间点是非常困难的,而金融市场 崩盘很少发生在经济不景气的时候。例如,大崩盘前夕美国的宏观数据都处于良好状态。大崩盘之前胡佛当选总统进入白宫也支持了乐观的政治气氛。事实上,声名显赫的哈佛经济学会在大崩盘之后的几天宣称“如1920至1921年时候那样的大萧条不在概率范围之内。我们并没有面临着一场旷日持久的清盘行动”。如此不合时宜的灾难性预测最终导致了学会在1932年关门大吉。在1987年的“黑色星期一”,道指在开盘不久便下跌了200点,但随后又恢复到2100之上。当时看来道指似乎可以仅约200点的亏损便调整到位,直到在下午2:45一轮新的大规模的抛售潮的开始,导致道琼斯指数如自由落体一般地在收盘前暴跌了400点。然而,这还不是悲剧最后的结局 - 后来人们发现,由于市场极端放量暴跌,交易所的电脑运行速度滞后于市场交易时间几个小时。而最终道指的暴跌超过了500点,约22.6% - 这是有史以来最大的单日百分比跌幅。显然,许多先知并不能预测泡沫崩溃的时间点,而未来也将如此。在这短短的文章中,我们仅仅触及了问题的表面。我们当下面临的形势并没有简单的答案。然而,我们应该听从凯恩斯的建议,“让亚当斯密负责大部头的理论 ... 我们只管活在当下,指点江山,激扬文字,让写满了评论的纸张轻得可以随风飘扬。”或如迪伦唱道:答案其实就写在风中。

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    一汽股东大会临近 机构吹响维权“集合号”来自

    6月初“一汽系”两家公司公告将解决同业竞争的承诺延期三年履行。面对临时变卦,多家公私募表示将抓住月底一汽轿车年度股东大会的契机,组团发挥“买方正能量”。近年来,随着国内财富管理行业蓬勃发展,机构投资者参与上市公司治理诉求日益显现,管理层对此持支持态度。中国证监会副主席李超日前表示:“公募基金作为机构投资者的重要代表,正逐步发挥买方作用,参与上市公司治理的意识不断增强。在促进上市公司规范运作、帮助上市公司实现价值成长的过程中,公募基金获得合理收益,为投资者带来良好回报。”股价下跌或成维权主因根据公告,一汽轿车将于6月27日下午14:30召开2015年度股东大会。一些机构投资者在接受采访时表示,将把握维权“窗口期”,投出反对票。目前公开亮出身份的是深圳知名私募明曜投资,另有多家公募基金表示“将参加股东大会,但不方便透露信息”。监管方面亦关注此事进展,深交所日前向“一汽系”两家公司发出关注函。对于“一汽系”的爽约,市场“用脚投票”。截至13日,一汽轿车以及一汽夏利从月内高点跌幅分别达到14.9%和21.6%,总市值蒸发52.36亿元。市场人士指出,股价下跌或是投资人维权的最大动因,多家公募以及私募重仓持有上述公司股票。根据东方财富Choice数据,一汽轿车一季度被13只公募基金重仓持有,合计持股5547.01万股。这13只基金涉及7家基金公司,按照持股规模从大到小排列,7家公司分别是华夏基金、鹏华基金、华安基金、申万菱信基金、银华基金、摩根士丹利华鑫基金、安信基金。另据了解,明曜投资旗下多个产品账户持有一汽轿车约1000万股。截至一季报,王亚伟的千合资本旗下产品持有一汽轿车4354万股;持有一汽夏利7445万股。明曜投资董事长曾昭雄对上证报记者坦言:“投资一汽轿车就是看重其解决同业竞争承诺兑现后,公司盈利将大幅提升。如果投票表决不能影响公司决策,我们会进一步诉诸法律手段。”对维权的效果,一位不愿具名的公募基金经理表示:“即使投票反对也无济于事,不会改变承诺延期的局面。对上述国企,中小投资者是无可奈何的居多。面对连连下跌的股价,索赔更是无从下手。”对类似尴尬局面,曾昭雄并不是没有考虑过,他对记者直言:“我们投反对票的初衷是希望看到一份更详细的延迟兑现方案,而不是简单的延迟理由。”有市场人士指出,无论维权的实际效果如何,机构投资人践行积极股东主义,表达参与公司治理的诉求,有助于促进公司治理规范化。上海证券基金评价研究中心负责人刘亦千对上证报记者表示:“目前市场上国有企业改革‘开倒车’案例时有发生,机构投资者的介入会倒逼改革提速。”股权结构是“翻盘”成败关键上海基金同业公会内部人士指出,股权结构将直接影响机构投资者参与公司治理的实效。从“一汽系”两家公司股权结构来看,上市公司股权结构“一股独大”,将导致机构投资者话语权不足。一季报显示,中国第一汽车股份有限公司牢牢把握第一大股东位置,分别持有一汽轿车和一汽夏利53.03%和47.73%的股份。此前,双汇发展、格力电器都有过成功的机构投资人参与公司治理的案例,这都与公司股权结构密切关联。2010年3月,双汇发展的机构投资者否决了公司关于股权转让优先受让权的提案。根据双汇发展2009年三季报,公司前十名无限售条件流通股股东全部为基金,包含嘉实、兴业、上投摩根、博时、南方、易方达等知名基金公司。具体来看,双汇公司当时流通股第一大股东因涉及关联交易,回避表决,机构投资者因此成功否决了公司提案。2012年5月,格力电器的机构投资者成功推选自己提名的董事并拒国资委空降董事于门外。格力股权结构相对分散,当年第一大股东持股比例仅为18.2%,这也成为机构投资者“翻盘”的关键因素。基金同业公会专业人士指出,在上市公司一股独大的情况下,单个机构投资者的持股比例过低,很难发挥股权制衡力量,“一汽系”股权结构就存在上述问题。在这种背景下,机构投资者只能采用联合行动,或者征集股东代理投票权的方式,对公司施加影响。同时,刘亦千一针见血地指出了目前买方力量存在的“痛点”:“现在的市场上,机构散户化操作比比皆是,短线思维主导投资。要增加买方力量的筹码就必须实现从量到质的飞跃,增加长期资金比重,才能加强机构治理水平,发挥买方长期监督治理的功能。”

    进军锂电池行业,估值有待修复来自

    骆驼股份(601311)  蓄电池龙头,转型锂电确定。公司深耕铅酸蓄电池行业多年,目前公司已经打造了生产、销售、回收的完整铅酸电池生态,为行业绝对龙头企业。凭借良好的电池工业基础,公司引入了CATL 和普莱德技术团队重点打造动力锂电池业务。汽车起动电池 电子商务 动力锂电池的发展规划已经明确。  铅酸蓄电池将长期存在、行业政策长期利好龙头。铅酸蓄电池产品成熟,仍将广泛应用于汽车起动电池等领域,公司产品毛利率和净利率长期保持在20%和10%的水平。虽然国家从2016 年起对铅酸蓄电池增收4%的消费税,对公司业绩短期产生负面影响,但该政策会加速行业洗牌,产业集中度将会提高,中长期对公司实为利好。公司积极布局废旧铅酸回收领域,预计到2016 年将形成25 万吨铅酸蓄电池的回收产能,低廉原料回收有助毛利率提升。  锂电池订单饱满,产能释放静待业绩提升。公司发布公开发行可转债预案,拟募集9 亿元投向锂电池项目和废旧铅酸蓄电池回收处理项目。本次锂电池项目产能规模为7 亿wh。目前公司已经投入近3 亿元的资金用于场地和产线的建设,产线具有磷酸铁锂和三元材料锂电池的生产能力,预计下半年开始陆续投产,未来5 年设计产能达40 亿wh,公司有望进入第四批锂电池推广目录。公司16年锂电池配套车型主要为客车和物流车,我们预计配套数量超过5000 套,锂电池业务有望拉动公司业绩。  盈利预测与投资建议。我们预计骆驼股份2016-2018 年EPS 分别为0.89 元、1.23 元、1.61 元,对应PE 分别为22 倍、16 倍、12 倍,公司估值远低于行业估值水平,存在估值修复空间,维持“买入”评级。  风险提示:铅酸蓄电池业务增速或不及预计,锂电池业务或不及预期等风险。[西南证券股份有限公司]

    国信证券:加入MSCI后新兴市场股市表现比较来自

    MSCI即将宣布是否纳入中国A股,本文总结比较了土耳其、韩国、匈牙利等13个新兴市场加入MSCI指数后股票市场的表现情况:  本次宣布将要纳入A股的主要是MSCI全球指数及其下属的MSCI新兴市场指数。MSCI新兴市场指数于1988年开始发布,我们考察了除1988年创始国以外,后续市场纳入MSCI指数后股票市场的表现,包括土耳其、韩国、匈牙利等13个样本。  我们主要研究了加入MSCI指数对本国股市影响的两种情况:(1)宣告效应,即宣布加入MSCI后短期内市场表现;(2)纳入效应,考察加入MSCI后1个月、3个月、6个月、12个月的股市收益率表现。  结果显示:(1)存在一定的宣告效应,宣布加入MSCI指数后的五个交易日内新兴市场股市平均约有2%到5%的上涨,但后续并不持续。(2)纳入MSCI指数后大概率上涨。纳入MSCI指数后半年和一年后,股市上涨的概率高达77%和69%,平均上涨的幅度为8%和27%。

    深沪艺术品拍卖第一股,转型新奇特和消费金融来自

    宏图高科(600122)  艺术品拍卖第一股,上市有助品牌提升: 公司总作价 27 亿元购买匡时国际 100%股权,成为深沪市场的艺术品拍卖第一家公司,具有稀缺性。匡时在国内艺术品拍卖市场上排名第三,其承诺 16 年、 17 年利润不低于 1.5 亿、 2 亿元。艺术品拍卖市场与经济、流动性关联度较高,近两年回归“新常态”,去年成交额下降 15%,今年有企稳回升的趋势。行业预计会向“集中度提升”和“商业模式升级”发展。目前拍卖盈利模式是交易佣金,以及差价款;未来会向资产管理服务和金融化方面发展。匡时借助上市公司的品牌和资金支持,有望在行业转型中占有先机;匡时 2016 年春拍实现 25.6 亿元成交量,创历史新高,今年净利润有望超预期。  3C 零售的发展基础上,转型“新奇特” : 3C 零售连锁系公司的核心主业与传统业务,其业务收入近三年占比保持在 80%左右,并以统一的“宏图三胞”商标自营。宏图三胞将向“新奇特、高科技、互联网”新的品牌定位;大力拓展在智能穿戴、智能家庭 以 及 健 康 运 动 等 品 类 方 面 的 新 奇 特 产 品 , 重 点 加 大Brookstore 产品品类;预计毛利率有显着提升。集团拥有大量相关优质资源。  积极布局消费金融: 公司全年 100%股权收购国采支付,国采支付拥有央行颁发的互联网支付,移动支付和电话支付的第三方支付牌照。国采支付目前围绕集团内部优势资源,,为供应链上企业和消费者建立账户体系,满足各业务在线上线下的经营需求,构建完整的闭环体系,力争围绕集团资源打造“入口、资金、账户、数据”的生态圈体系。预计业务量预计达到 500-800 亿。匡时文化有文化消费场景,公司集团有个人消费金融场景, 3C产品的供应链体系。通过支付的连接,有望在公司消费金融、供应链金融方面实现大的突破,实现业务和利润的双赢。  投资建议  考虑本次定增事项,我们预计公司 16-17 年备考利润为 5.8 亿、 6.22亿,对应 EPS 分别为 0.40 元、 0.43 元;同时,公司持有华泰证券和江苏银行股票市值 31 亿元左右。考虑到艺术品拍卖公司在资本市场的稀缺性和公司的积极转型,给予公司“增持”评级。  风险提示: 1) 收购进展不及预期; 2) 消费金融布局低于预期。[东吴证券股份有限公司]

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      对称了要

      看看能不能继续缩量横盘,这样走就比较对称

      券商赌MSCI,高铁护盘

      券商板块上涨明显是赌明早MSCI消息的,高铁股也来凑热闹就比较有意思了,这是来护盘的吧,2800守卫战又开始了!

      期指快速拉升,下午看戏开始

      期指快速拉升创出盘中高点,看来憋不住了,主力要赌明天早上MSCI的利好了!

      【涨停密码20160614】

      两市共涨停17只,跌停2只,涨停主要集中在次新板块中。 次新:中国核建,三棵树,上海沪工,环球印务,帝王洁具,恒泰实达,威龙股份,久之洋,天顺股份,三德科技, 新能源车:科泰电源, 区块链 :汉得信息, 稀土永磁:有研新材, 油气改 :阳谷华泰, 消息板: 鼎泰新材:顺丰控股拟借壳上市 信雅达: 14日复牌 拟9.6亿并购控股金网安泰 华谊嘉信:所投并购基金拟1.48亿美元收购Smaato100%股权

      【战舰午评】多看少动耐心等待靴子落地

      【盘面总结】 周二早盘沪深两市双双惯性跳空低开,开盘后金三胖全线企稳,白酒股,黄金,稀土永磁等相对强势领涨蓝筹,沪指低开高走补齐缺口,并一度逼近2850点,但是量能不济,指数冲高回落至开盘附近收盘。题材上分化较为明显,战舰今日热点的区块链继续强势,新能源车,量子通信等纷纷反弹,但是无人驾驶,虚拟现实,智能机器等大题材调整较深,创业板跌幅居前。截至午间收盘,两市涨停17只,跌停2只,红盘700余家,多头明显较为弱势。 【技术分析】 上午股指整体呈窄幅震荡走势,多空分歧较大,不过5月中下旬的震荡中枢2820点,也是5.31日的起涨点附近形成了支撑,指数二次逼近附近企稳反弹,盘面恐慌气氛得到缓解。上午沪指成交808亿,多空双方表现都较为谨慎,短期纳入MSCI靴子未落之前,指数或不会有太大动作。而今天的窄幅震荡是下跌中继还是反转信号,都需要明天消息面清晰和日K的配合来确认。战舰认为无论纳入与否,暴跌也释放了短期风险,即便不纳入指数出现急杀,刺破2780点的概率也不大,相反抄底良机也将随之而来。A股可谓是风云变幻,多空的小船说翻就翻,但只要你坚定信心,总要比你追涨杀跌要更好的保护本金,切莫涨了忘记了风控,跌了忘记了价值,把一时得失无限放大,人要有着眼点,又要有落脚点,前者是战略,后者是战术,只有做到战略与战术的统一,才能无往而不胜。 【操作策略】 战舰坚持“2850点下方机会远大于风险”的观点,短期的事件可能对股指造成一定的扰动,但是仓位可控的前提下,多看少动才是最佳选择。午后关注2820点支撑,向上2850点反压,高抛低吸,短线可重点关注新能源车板块的交易机会。

      【老艾午后操作策略】

      上午弱市震荡,成交量大幅萎缩,在大跌之后多空各方都比较谨慎,这也是历次大跌之后的正常走势。虽然也有一些板块比较活跃,但缺乏一个强有力的板块来带动市场反弹,所以上攻无力,在午盘前又一度回落。 但在大跌过后,下跌空间也较为有限,今天会以弱市震荡为主,主要看下午,如果有资金入市搏明天MSCI的利好,尾盘应该会有反弹,然后就等明天早上的消息,被纳入了当然是好消息,会高开,但也是减仓的机会。万一出现黑天鹅没被纳入,那就雪上加霜,所以不管如何,目前总的思路仍是以防御为主。 现在的行情不好操作,即使参与反弹也要以轻仓为主,而且尽量参与自己和市场都熟悉的品种,而且后者更重要,弱市反弹不会全面普涨,因为没那么多钱,主力往往会在老热点上做文章,因为老热点成交活跃,大家都熟悉,比较容易聚集人气,在反弹时跑在前面。 所以昨晚提示可以参与稀土永磁和锂电池的反弹机会,今天表现还不错,另外就是白酒及食品饮料这种防御性的品种了。熊市可参与的品种不多,一是容易聚集人气的老热点,二是有业绩支撑的消费类股票,前者是游资的最爱,后者是基金的最爱。 下午建议先持股等待反弹,看尾盘能不能拉起来,另外就是赌一下明天利好兑现后的高开,但不建议再开新仓,目前仍以控制仓位防御为主,持股也是为了等待反弹后的减仓机会。

      锁定前期反弹利润,减仓

      锁定前期反弹的次新股利润,减仓

      双死叉共振

      从前天就直播说了,谨防双死叉共振,均量线死叉+kdj死叉,且量能有效放大咯

      新闻午餐

      寄语: 不要以自己的判断去评论一个人, 不要让自己的情绪波及其他人。 每个人都是一个独立的个体,应尊重他人的选择。人不能霸道,霸道无友;心不能自私,自私则困。 心中有爱有情谊,眼中能容有世界。 路,不在他人的行动里,而在自我的修为里。 2016年6月14日周二一切美好从心开始: 1、[中国证券网]5月份,全国一般公共预算收入15461亿元,同比增长7.3%,其中,证券交易印花税收入103亿元,同比下降61.7%;一般公共预算支出15461亿元,同比增长17.6%。 2、[中国经济网]汇丰银行策略师Paul Mackel周一(6月13日)在研报报告称,MSCI可能将5%的中国A股纳入新兴市场指数,届时A股在新兴市场指数中的权重将在1.1%左右,意味着“在一段时间内”,将有200亿-300亿美元资金从主动型和被动型资产管理公司流入A股。 3、[和讯网]金砖银行目前已基本完成第一批基础设施项目的准备,于4月送交董事会并得到批准,四个项目都是绿色能源。金砖银行正在准备发行首批人民币债券。 4、[国家统计局]2016年1-5月份,民间固定资产投资116384亿元,同比名义增长3.9%,增速比1-4月份回落1.3个百分点。民间固定资产投资占全国固定资产投资(不含农户)的比重为62.0%,比去年同期降低3.4个百分点。 5、[中新网]2016年5月份,社会消费品零售总额26611亿元,同比名义增长10.0%(扣除价格因素实际增长9.7%,以下除特殊说明外均为名义增长)。其中,限额以上单位消费品零售额11885亿元,增长6.5%。 6、[21世纪经济报道]2016年5月,上海经营性用地共成交10幅,成交面积合计为47.2万平方米,同比上涨389.1%,成交金额合计为187.3亿元,同比上涨1330.0%。 7、[猎云网]租房分期平台会分期日前宣布获得京东金融战略投资。双方将以资金、数据、风控、渠道等为基础进行合作。 8、[中国通讯网]中国手机攻占全球:前12占8,第一是它。数据显示,排名前12的依次为:三星、苹果、华为、OPPO、小米、Vivo 、LG、中兴、联想、TCL、魅族、Micromax 。 9、[光明网]2016年度“brandz最具价值全球品牌100强”榜单,中国平安凭借169.10亿美元的品牌价值位列榜单第57位,较上一年上升11位,一举摘得保险行业全球第一品牌,在全球金融品牌中也高居第10名。 10、心灵点滴: 人生最遗憾的,莫过于轻易地放弃了不该放弃的。你可以不拥有任何东西,除了对生活的激情和对未来的希望。人生只有一条路不能选择,那就是放弃的路;只有一条路不能拒绝,那就是成长的路。伟人之所以伟大,是因为他与别人共处逆境时,别人失去了信心,他却下决心实现自己的目标。 美好的一天从信心开始!

      技术指标行将死叉

      技术指标行将死叉。k线接近前面的箱体下沿。按弱势市场操作的话,就是尽量少做多看。

      反弹的力度并不强

      反弹的力度并不强,题材股中仅仅由酿酒、食品领涨本身就说明市场的弱势。权重股中的保险、银行领涨说明市场避险情绪增加

      熊市可参与的两类股票

      还是老热点比较容易聚集人气,在反弹时跑在前面,所以昨晚提示可以参与稀土永磁和锂电池的反弹机会,今天表现还不错,另外就是白酒及食品饮料这种防御性的品种了。熊市可参与的品种不多,一是容易聚集人气的老热点,二是有业绩支撑的消费类股票,前者是游资的最爱,后者是基金的最爱。

      控制仓位2到3层

      要么休息,要么2到3层仓玩玩就好,不要重仓,仓位管理很重要!是控制风险的关键

      索罗斯阴魂不散

      被喻为“国际**”的新加坡富时中国A50期指,其未平仓合约于5月23日突破10万张,至5月30日不寻常地暴增至逾50万张,并持续涨至上周的逾57 万张,总值逾418亿元,仓位规模巨大。市场消息称,流入新加坡A50期指的资金,包括索罗斯驻港基金SFM等国际背景对冲基金。

      MSCI宣布在即,尾盘和明早比较重要

      人气还没恢复,今天会以弱市震荡为主,主要看下午,如果有资金入市搏明天MSCI的利好,尾盘应该会有反弹,然后就等明天早上的消息,被纳入了当然是好消息,会高开,但也是减仓的机会。万一出现黑天鹅没被纳入,那就雪上加霜,所以不管如何,目前总的思路仍是以防御为主。

      伟大的中国泡沫:周年的领悟和展望

      “无论再怎么炒作,二加二仍然等于四。” - 塞缪尔约翰逊摘要:密集分布的极端收益和极速的换手率是市场泡沫的重要标志。当下,自由流通股在中国平均持有期为一个星期左右。相比之下,1990年台湾泡沫濒临破灭时,股票的平均持有期在两个星期左右。所有人都在忙于寻找下一个傻瓜,下一个接盘侠。随着小概率的极端回报不断地累积,投机利得必须加速上升以补偿投资者承担的日益累积的风险。但维持这种系统稳定的概率也在迅速递减,就像每手牌都摸到同花顺一样 - 久而久之,则无以为继。历史经验表明,未来六个月将是一个泡沫破灭的关键时间窗口。中国市场明显是泡沫 历史可预测未来一个理性的泡沫:中国市场明显是一个泡沫。随着上海股市迅速飙升超过5000点,一个专业基金经理之间流行的策略是随波逐流 - 但如果市场一有任何风吹草动就马上斩仓离场。看看那破了世界纪录的成交额 - 是美国的一倍多,而且轻易地使任何其他市场相形见绌。天量的成交额,同时伴随着密集分布的极端收益率,是一个泡沫很可能在其最后阶段的标志。现在的问题是这个泡沫能吹多大,持续多久,以及这场轰轰烈烈的泡沫将如何收场?这些问题都没有简单的答案。我们正在经历一个理性的泡沫。这个理性的泡沫生根于一个理性的现代金融定价公式。回想一下,如果我们以永久的期限对公司股票的盈利进行折现,我们公式里的折现率和增长率之间的差异决定了公司的估值倍数。或者简单地用公式表示为P / E = 1 /(R-G)。折现率和增长速度之间的差别越小,公司最终估值的倍数也会越高。例如,如果该差值为1%,比公司对应的估值倍数则为100倍。1938年,冯纽曼提出了一个极端的例子:如果贴现率等于增长速度的话又将如何?他的研究论证了在平衡增长的经济里,增长速度始终是等同于市场利率,或折现率。在这种极端的情况下,股票的估值将总是无穷的。著名的“成长股的悖论” 也因此而来。在一个利率迅速下降的实体经济里,如当下中国的经济,用这个悖论可以证明的是成长型的公司的估值倍数应该是非常高的。只要折现率和增长率之间的差距迅速缩小,估值倍数甚至可以是无限的。只要利率趋同于增长的速度,即使增长速度放缓,估值就会很高。这个悖论似乎能够解释目前的市场面临的难题:中国市场的崛起有理性的根源,但最后的结果却似乎有很大的非理性成分。然而,这市场上是没有魔豆的。我们需要界定的是市场价格在给定范畴里的界限。在我们之前已经有很多人曾试图定义这个界限但是失败了。就在1929年10月大崩盘的前夕,约瑟夫斯塔格劳伦斯(Joseph Stagg Lawrence),一位著名普林斯顿大学教授,宣称“在一个巨大的市场里,在证券交易所投资的数以百万计的股民对股市做出定价。他们当下判断的共识是股市在目前并没有被高估”。他进一步问道:“那些似乎博古通今的人,是谁赋予他们权力否决市场聪明的投资者的判断共识?”我们都知道那个故事的结局,对于泡沫的学术研究也已经取得了很大的进展。即便如此,我们还没有看到一个模型可以稳定地预测泡沫的形成和破灭 - 否则我们也不会都坐在这里上班了。在科学上,我们用“奥卡姆剃刀”(Occam’s Razor),或简约法,来确定一个理论的实用性。一个理论越简单,用的模型变量越少,对于将来预测的把控也就会越好。从这个角度出发,那个著名LPPL模型是有点太复杂,虽然有过参差的成功预测。我们觉得从历史中寻找一些线索去预测未来反而或者更有把握。正如古人所云,读史以明志。未来六个月将是泡沫破灭的关键时间窗口密集分布的极端回报,过快的换手率是泡沫的标志;未来六个月是警惕泡沫破灭关键的时间窗口:我们研究分析了一共800多年全球金融数据,从17世纪的英国股市,到18世纪的黄金和白银价格,再到19世纪的美国股市,以寻找识别泡沫的规律。我们的量化研究表明,一个典型的泡沫的发展往往需要五年左右的时间,并接近其峰值时的展现出密集的极端回报率。在一般情况下,当对数回报率持续偏离它的长期的趋势超过两个标准偏差的时候,这是泡沫正在形成的端倪。从发现泡沫到泡沫最终破灭通常需要大约六个月的时间。我们利用这个方法发现了26个历史上的泡沫,21次是正确的。下面的这个图表显示极端回报率的分布情况和中国的市场指数之间的关系(焦点图表1)。我们可以看到上述从800年全球数据发现的规律清楚地表现在这些图表里:1)随着泡沫进入高峰期,极端回报率开始密集分布; 2)极端的回报律的密集出现往往先于泡沫的高峰期大约6个月; 3)这些极端的回报率属于收益率概率分布的前5%。焦点图表 1: 泡沫高峰6个月前极端回报率开始密集分布;样本里95%的回报率小于现在看到的极端回报率。接近泡沫高峰期极端的回报率之所以密集分布的原因是直观的。交易员时刻都在评估比较继续保持仓位的收益率和现在马上兑现仓位的收益率。随着市场的上涨,回报率变得越来越高,在样本分布里出现的概率也越来越小。因此,随着收益率出现的概率下降,市场的收益率必须飙升,使预期收益率足够补偿交易员继续停留在市场里所要承担的风险 – 这就是为什么市场指数在泡沫的后期将近乎垂直爬升。然而,由于这些小概率事件在泡沫峰值附近不断积累,市场进一步上涨的可能性变得越来越小 – 就像是每手牌都能摸到同花顺一般无以为继 - 直到极端回报率出现的概率变得非常小,以至于泡沫的崩溃最终不可避免地到来。如果这种解释成立,那么,我们一定会看到市场换手率随着极端回报率的密集出现在接近市场顶峰的时候加速 – 就像现在一样。这是因为交易员开始在不断缩短的时间窗口里评估与内部自己仓位的风险 – 他们在试图完美地选择平仓的时间窗口。如果换手率加速和极端回报率的密集出现并发,这种情况应该领先市场泡沫的峰值约半年左右。而现在我们面临的情况的确如此(焦点图表2)。股票平均持有周期揭示市场投机白热化在进行了自由流通股票调整后,中国市场股票的平均持有周期为一周左右 – 这是市场投机交易白热化的一个重要标志。大家都在忙着寻找那个接盘侠,那个更大的傻瓜。值得注意的是,在在1989年台湾泡沫的顶峰阶段,自由流通股票每年换手率接近二十次。也就是说,在台湾泡沫的高峰期自由流通股份的平均持仓长度大约是15天左右。焦点图表2: 自由流通股票每个月换手三次; 平均持仓周期大约一周。上海理论上可以上升到6100点:中国市场泡沫的峰值会在什么样的水平?这是一个比较难回答的问题。一个中国的市场谚语这样说道,“牛市不言顶”。格林斯潘先生也曾经说过,“泡沫的发现往往是后知后觉。如果泡沫可以提前发现,那么也就是说成千上万的掌握着各种信息的投资者都是错的。与市场对垒通常一般没有什么好的下场。因此,大多数人宁愿让自己的声誉“顺势失败,也不要逆势成功”。我们开年时对于市场今年市场峰值的预测结果也是可圈可点。今年1月29日,在我们为彭博社写的一篇题为“中国2015:泡沫化国度”的市场全年展望报告的时候,我们预见到了中国股市将在2015年泡沫化。同时,我们通过比较债券和股票的收益率来设定我们的指数目标价为4200点左右,尽管市场当时仅仅在3100左右。现在看来这个目标价显得太保守了。自从市场强势突破了我们的目标价位4200后,我们认识到市场强大的向上冲刺动能,就再也没有设定特定的市场指数目标价格。这一次,我们没有再使用传统的PE,PB的估值倍数来评估市场,而是使用了市值和GDP比率。我们注意到,在2007年泡沫高峰期市场愿意为每单位的GDP付出了1.2个单位的市值。这个在泡沫峰值期间观测到的比例是当时市场情绪的真实写照,并且可以为本轮泡沫化的行情作一个参考,以评估当前的情况(焦点图表3)。此外,我们看到在其他国家,如美国,这个市值和GDP的比例是均值回归。如果这种比例关系继续在目前的市场周期里继续维持,那么上证理论上可以穿越6100点。焦点图表3: 市值和GDP的比率快速飙升到2007年时的峰值水平. 这个比率在美国市场里是均值回归的。货币政策将继续宽松:尽管已经经历了几轮降息,中国实际有效利率在考虑到消费和住房价格的通胀之后却仍然高企。也就是说,中国将继续货币宽松的政策路径,以真正降低中国经济的债务负担。而实际有效利率往往领先市场的走势约六个月左右,与上述讨论的变量确定的市场峰值的时间窗口基本一致(焦点图表4)。焦点图表 4: 有效实际利率仍然高企,暗示货币政策将持续宽松,并领先市场走势约六个月左右。1929年的大崩盘等先例已经证明预见泡沫破裂的时间点是非常困难的,而金融市场 崩盘很少发生在经济不景气的时候。例如,大崩盘前夕美国的宏观数据都处于良好状态。大崩盘之前胡佛当选总统进入白宫也支持了乐观的政治气氛。事实上,声名显赫的哈佛经济学会在大崩盘之后的几天宣称“如1920至1921年时候那样的大萧条不在概率范围之内。我们并没有面临着一场旷日持久的清盘行动”。如此不合时宜的灾难性预测最终导致了学会在1932年关门大吉。在1987年的“黑色星期一”,道指在开盘不久便下跌了200点,但随后又恢复到2100之上。当时看来道指似乎可以仅约200点的亏损便调整到位,直到在下午2:45一轮新的大规模的抛售潮的开始,导致道琼斯指数如自由落体一般地在收盘前暴跌了400点。然而,这还不是悲剧最后的结局 - 后来人们发现,由于市场极端放量暴跌,交易所的电脑运行速度滞后于市场交易时间几个小时。而最终道指的暴跌超过了500点,约22.6% - 这是有史以来最大的单日百分比跌幅。显然,许多先知并不能预测泡沫崩溃的时间点,而未来也将如此。在这短短的文章中,我们仅仅触及了问题的表面。我们当下面临的形势并没有简单的答案。然而,我们应该听从凯恩斯的建议,“让亚当斯密负责大部头的理论 ... 我们只管活在当下,指点江山,激扬文字,让写满了评论的纸张轻得可以随风飘扬。”或如迪伦唱道:答案其实就写在风中。

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      一汽股东大会临近 机构吹响维权“集合号”

      6月初“一汽系”两家公司公告将解决同业竞争的承诺延期三年履行。面对临时变卦,多家公私募表示将抓住月底一汽轿车年度股东大会的契机,组团发挥“买方正能量”。近年来,随着国内财富管理行业蓬勃发展,机构投资者参与上市公司治理诉求日益显现,管理层对此持支持态度。中国证监会副主席李超日前表示:“公募基金作为机构投资者的重要代表,正逐步发挥买方作用,参与上市公司治理的意识不断增强。在促进上市公司规范运作、帮助上市公司实现价值成长的过程中,公募基金获得合理收益,为投资者带来良好回报。”股价下跌或成维权主因根据公告,一汽轿车将于6月27日下午14:30召开2015年度股东大会。一些机构投资者在接受采访时表示,将把握维权“窗口期”,投出反对票。目前公开亮出身份的是深圳知名私募明曜投资,另有多家公募基金表示“将参加股东大会,但不方便透露信息”。监管方面亦关注此事进展,深交所日前向“一汽系”两家公司发出关注函。对于“一汽系”的爽约,市场“用脚投票”。截至13日,一汽轿车以及一汽夏利从月内高点跌幅分别达到14.9%和21.6%,总市值蒸发52.36亿元。市场人士指出,股价下跌或是投资人维权的最大动因,多家公募以及私募重仓持有上述公司股票。根据东方财富Choice数据,一汽轿车一季度被13只公募基金重仓持有,合计持股5547.01万股。这13只基金涉及7家基金公司,按照持股规模从大到小排列,7家公司分别是华夏基金、鹏华基金、华安基金、申万菱信基金、银华基金、摩根士丹利华鑫基金、安信基金。另据了解,明曜投资旗下多个产品账户持有一汽轿车约1000万股。截至一季报,王亚伟的千合资本旗下产品持有一汽轿车4354万股;持有一汽夏利7445万股。明曜投资董事长曾昭雄对上证报记者坦言:“投资一汽轿车就是看重其解决同业竞争承诺兑现后,公司盈利将大幅提升。如果投票表决不能影响公司决策,我们会进一步诉诸法律手段。”对维权的效果,一位不愿具名的公募基金经理表示:“即使投票反对也无济于事,不会改变承诺延期的局面。对上述国企,中小投资者是无可奈何的居多。面对连连下跌的股价,索赔更是无从下手。”对类似尴尬局面,曾昭雄并不是没有考虑过,他对记者直言:“我们投反对票的初衷是希望看到一份更详细的延迟兑现方案,而不是简单的延迟理由。”有市场人士指出,无论维权的实际效果如何,机构投资人践行积极股东主义,表达参与公司治理的诉求,有助于促进公司治理规范化。上海证券基金评价研究中心负责人刘亦千对上证报记者表示:“目前市场上国有企业改革‘开倒车’案例时有发生,机构投资者的介入会倒逼改革提速。”股权结构是“翻盘”成败关键上海基金同业公会内部人士指出,股权结构将直接影响机构投资者参与公司治理的实效。从“一汽系”两家公司股权结构来看,上市公司股权结构“一股独大”,将导致机构投资者话语权不足。一季报显示,中国第一汽车股份有限公司牢牢把握第一大股东位置,分别持有一汽轿车和一汽夏利53.03%和47.73%的股份。此前,双汇发展、格力电器都有过成功的机构投资人参与公司治理的案例,这都与公司股权结构密切关联。2010年3月,双汇发展的机构投资者否决了公司关于股权转让优先受让权的提案。根据双汇发展2009年三季报,公司前十名无限售条件流通股股东全部为基金,包含嘉实、兴业、上投摩根、博时、南方、易方达等知名基金公司。具体来看,双汇公司当时流通股第一大股东因涉及关联交易,回避表决,机构投资者因此成功否决了公司提案。2012年5月,格力电器的机构投资者成功推选自己提名的董事并拒国资委空降董事于门外。格力股权结构相对分散,当年第一大股东持股比例仅为18.2%,这也成为机构投资者“翻盘”的关键因素。基金同业公会专业人士指出,在上市公司一股独大的情况下,单个机构投资者的持股比例过低,很难发挥股权制衡力量,“一汽系”股权结构就存在上述问题。在这种背景下,机构投资者只能采用联合行动,或者征集股东代理投票权的方式,对公司施加影响。同时,刘亦千一针见血地指出了目前买方力量存在的“痛点”:“现在的市场上,机构散户化操作比比皆是,短线思维主导投资。要增加买方力量的筹码就必须实现从量到质的飞跃,增加长期资金比重,才能加强机构治理水平,发挥买方长期监督治理的功能。”

      进军锂电池行业,估值有待修复

      骆驼股份(601311)  蓄电池龙头,转型锂电确定。公司深耕铅酸蓄电池行业多年,目前公司已经打造了生产、销售、回收的完整铅酸电池生态,为行业绝对龙头企业。凭借良好的电池工业基础,公司引入了CATL 和普莱德技术团队重点打造动力锂电池业务。汽车起动电池 电子商务 动力锂电池的发展规划已经明确。  铅酸蓄电池将长期存在、行业政策长期利好龙头。铅酸蓄电池产品成熟,仍将广泛应用于汽车起动电池等领域,公司产品毛利率和净利率长期保持在20%和10%的水平。虽然国家从2016 年起对铅酸蓄电池增收4%的消费税,对公司业绩短期产生负面影响,但该政策会加速行业洗牌,产业集中度将会提高,中长期对公司实为利好。公司积极布局废旧铅酸回收领域,预计到2016 年将形成25 万吨铅酸蓄电池的回收产能,低廉原料回收有助毛利率提升。  锂电池订单饱满,产能释放静待业绩提升。公司发布公开发行可转债预案,拟募集9 亿元投向锂电池项目和废旧铅酸蓄电池回收处理项目。本次锂电池项目产能规模为7 亿wh。目前公司已经投入近3 亿元的资金用于场地和产线的建设,产线具有磷酸铁锂和三元材料锂电池的生产能力,预计下半年开始陆续投产,未来5 年设计产能达40 亿wh,公司有望进入第四批锂电池推广目录。公司16年锂电池配套车型主要为客车和物流车,我们预计配套数量超过5000 套,锂电池业务有望拉动公司业绩。  盈利预测与投资建议。我们预计骆驼股份2016-2018 年EPS 分别为0.89 元、1.23 元、1.61 元,对应PE 分别为22 倍、16 倍、12 倍,公司估值远低于行业估值水平,存在估值修复空间,维持“买入”评级。  风险提示:铅酸蓄电池业务增速或不及预计,锂电池业务或不及预期等风险。[西南证券股份有限公司]

      国信证券:加入MSCI后新兴市场股市表现比较

      MSCI即将宣布是否纳入中国A股,本文总结比较了土耳其、韩国、匈牙利等13个新兴市场加入MSCI指数后股票市场的表现情况:  本次宣布将要纳入A股的主要是MSCI全球指数及其下属的MSCI新兴市场指数。MSCI新兴市场指数于1988年开始发布,我们考察了除1988年创始国以外,后续市场纳入MSCI指数后股票市场的表现,包括土耳其、韩国、匈牙利等13个样本。  我们主要研究了加入MSCI指数对本国股市影响的两种情况:(1)宣告效应,即宣布加入MSCI后短期内市场表现;(2)纳入效应,考察加入MSCI后1个月、3个月、6个月、12个月的股市收益率表现。  结果显示:(1)存在一定的宣告效应,宣布加入MSCI指数后的五个交易日内新兴市场股市平均约有2%到5%的上涨,但后续并不持续。(2)纳入MSCI指数后大概率上涨。纳入MSCI指数后半年和一年后,股市上涨的概率高达77%和69%,平均上涨的幅度为8%和27%。

      深沪艺术品拍卖第一股,转型新奇特和消费金融

      宏图高科(600122)  艺术品拍卖第一股,上市有助品牌提升: 公司总作价 27 亿元购买匡时国际 100%股权,成为深沪市场的艺术品拍卖第一家公司,具有稀缺性。匡时在国内艺术品拍卖市场上排名第三,其承诺 16 年、 17 年利润不低于 1.5 亿、 2 亿元。艺术品拍卖市场与经济、流动性关联度较高,近两年回归“新常态”,去年成交额下降 15%,今年有企稳回升的趋势。行业预计会向“集中度提升”和“商业模式升级”发展。目前拍卖盈利模式是交易佣金,以及差价款;未来会向资产管理服务和金融化方面发展。匡时借助上市公司的品牌和资金支持,有望在行业转型中占有先机;匡时 2016 年春拍实现 25.6 亿元成交量,创历史新高,今年净利润有望超预期。  3C 零售的发展基础上,转型“新奇特” : 3C 零售连锁系公司的核心主业与传统业务,其业务收入近三年占比保持在 80%左右,并以统一的“宏图三胞”商标自营。宏图三胞将向“新奇特、高科技、互联网”新的品牌定位;大力拓展在智能穿戴、智能家庭 以 及 健 康 运 动 等 品 类 方 面 的 新 奇 特 产 品 , 重 点 加 大Brookstore 产品品类;预计毛利率有显着提升。集团拥有大量相关优质资源。  积极布局消费金融: 公司全年 100%股权收购国采支付,国采支付拥有央行颁发的互联网支付,移动支付和电话支付的第三方支付牌照。国采支付目前围绕集团内部优势资源,,为供应链上企业和消费者建立账户体系,满足各业务在线上线下的经营需求,构建完整的闭环体系,力争围绕集团资源打造“入口、资金、账户、数据”的生态圈体系。预计业务量预计达到 500-800 亿。匡时文化有文化消费场景,公司集团有个人消费金融场景, 3C产品的供应链体系。通过支付的连接,有望在公司消费金融、供应链金融方面实现大的突破,实现业务和利润的双赢。  投资建议  考虑本次定增事项,我们预计公司 16-17 年备考利润为 5.8 亿、 6.22亿,对应 EPS 分别为 0.40 元、 0.43 元;同时,公司持有华泰证券和江苏银行股票市值 31 亿元左右。考虑到艺术品拍卖公司在资本市场的稀缺性和公司的积极转型,给予公司“增持”评级。  风险提示: 1) 收购进展不及预期; 2) 消费金融布局低于预期。[东吴证券股份有限公司]