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    视频直播加速融入云通信,企业业务发展提速来自

    二六三(002467)  事件:6月2日,二六三在北京组织了二六三云通信调研会,现场活动外,公司还运用云通信的视频直播产品,线上调研会同步进行。线上直播与现场调研紧密结合,公司的云通信产品效果明显。  投资要点:  市场有观点认为4月份公司云通信产品发布以来,实际进展缓慢。但我们认为经过前期的资源积累和布局,公司的云通信统一产品正加速推进中,公司企业业务的发展有望超市场预期。原因:(1)经济效应凸显,企业与客户间零距离的连接器。此次活动中,大量客户通过手机及电脑端远程参加线上调研,公司云通信产品视频流畅,交流方便,不仅拉近了线上和线下的距离,同时也极大的节省了人力和交通成本,经济效应明显。(2)技术 资源协同效应明显,云通信产品加速发展。公司在视频直播业务和其他业务间良好的互补性也有望促进公司云通信产品的快速发展。a)技术上:公司的视频直播业务技术优势明显,相关技术也应用到了公司网络会议产品的开发和使用上,预计公司的网络会议业务也将快速发展。b)客户资源上:目前展视互动仍处于业务快速拓展期,而公司在企业通信领域积累了众多的中小企业资源。公司的视频直播业务也有望快速推广到已有的合作企业中,促进公司整体业务的快速发展。(3)市场需求广阔,业务发展提速。目前企业成本问题突出,此次线上调研云通信产品也充分显示了公司产品在提高沟通效率和降低成本方面的突出作用,同时“云”端专业通信能力的缺乏已成为信息行业发展的制约因素。公司的云通信业务有望充分受益于此,并迎来快速发展。  继续维持“强烈推荐”评级。我们认为公司作为企业通信市场的行业龙头,市场前景和整体实力被大幅低估。伴随行业需求的加快和公司业务协同效应的不断凸显,公司的企业通信业务有望迎来快速发展。预计16 -18年公司EPS为0.21,0.27和0.39元,对应16 -18年的PE分别为70.63x,54.85x和37.85x。给予16年100倍PE,目标价21.00。  风险提示:业务发展低于预期,市场竞争超预期[中国中投证券有限责任公司]

    美加息预期降温,防a股今日冲高回落来自

    创业板权重股耗费能量,今日如冲高,短线可高抛,等待低吸机会

    新闻早餐来自

    寄语: 也许有人生活窘迫,也许有人工作失意,也许有人学业失败,也许有人爱情落寞。每个人都有每个人艰辛难熬的时候,熬过来了,一切都会豁然开朗,所以你不必害怕,生活并不只是针对你。如果生活一开始就是简单的,那还要那么长的人生干什么? 2016年6月6日周一一切美好从心开始: 1、[澎湃网]《全国社会保障基金理事会基金年度报告(2015年度)》公布的数据显示,当年社保基金投资收益额为2294.61亿元,投资收益率为15.19%,创下了自2010年以来的社保基金投资收益率新高。 2、[国际在线]打算收购米兰股份的财团是由7到8家中国企业组成的。他们准备收购AC米兰70%的股份,财团内部采取平均分配的方式,每家企业大约10%左右的股份。意大利媒体提到了以下中国财团:贵州茅台;恒大集团;百度集团;华夏幸福基业公司;华为。除了已知的这5家财团,还有2-3家财团未具名。 3、[和讯网]从全球金融资产分布来看,2015年美国18万亿的GDP对应200万亿金融资产;欧元区10万亿的GDP对应100多万亿的金融资产;而中国67万亿的GDP对应的金融资产只有200多万亿,按照欧美的十倍比例,仍有400万亿的财富管理增值空间。 4、[英国每日邮报]拳王阿里刚刚去世,他的妻子、三位前妻、9个子女甚至他的兄弟,都加入到他的遗产争夺战中。据报道阿里的遗产在5000万美元(3.28亿人民币)以上。 5、[证券时报网]雀巢与阿里战略合作 VR走进电商。这也是中国视频门户网站首次与品牌方合作,运用现代技术为消费者提供独特的互动式体验,同时也意味着VR与电商的合作走进现实。 6、[环球时报]挪威将可能从2025年开始禁售汽油/柴油汽车。挪威已经是全球电动汽车渗透率最高的国家,现已经达到了24%,这在美国还只有0.66%,如此看来,这项政策的**还算不上一个巨大的变化。 7、[财新网]微众银行定增12亿补充资本金,腾讯领投。参与此次定增的机构有6家左右,包括现大股东腾讯集团,但是其它原股东并未跟进;由于监管对民营银行股东资质有要求,因此外资、国资背景的企业均不可能入股。 8、[汇通网]在下周举行的中美战略与经济对话中,美方将力促中国削减经济中的过剩产能,这是美国担忧的核心领域。当产能过剩已经在扭曲市场和主要大宗商品价格时,这个问题尤其值得关注。 9、[光明网]继国内油价“三连涨”过后,本周三(6月8日)24时新一轮成品油调价时间窗口将开启。据国内多家成品油分析机构认为,这轮计价周期内,国际原油价格继续高位盘整,布伦特油价再创年内新高,因此端午节前汽柴油零售价迎来“四连涨”的概率较大。 10、心灵点滴: 其实,朋友之间,越简单越好,为人处事也是一样,有事就联系,没事各忙各的。知乎上对“什么是好朋友”的问题回答点赞最多的是“虽然很久才能见一次,但每次见面既不会感到时光让我们缺失了共同语言,也不需耗费精力去解释彼此不在时发生的那些事的前因后果,就好像,昨天才刚刚一起喝茶聊天过”。 美好的一天从交朋友开始!

    6月6日 复旦求是中国操盘手训练基地早参来自

    注:复旦求是中国操盘手训练基地早参内容采自各大资讯网站及报刊,复旦求是仅负责收集整理,并不做推荐使用,请广大投资者注意其中风险,关注指数为情报中心为方便投资者理清资讯驱动性的强弱而编制。文中所有内容仅供参考,不构成投资建议!宏观政策/经济、货币、市场政策1、国家队继续加仓A股:据报道,2015年7月开始,牵头救市的两家国有金融机构,连续三个月在沪深股市持有的股份占A股流通股总市值由4.6%升至5.6%,截至2016年4月29日仓位又增加到占沪深两市流通市值的9.38%。从这次股灾之后持仓增加了一倍以上表明:国家队对A股已经“举牌”。2、中金所研究逐步松绑期指交易2、中美对话:第八轮中美战略与经济对话和第七轮中美人文交流高层磋商定于6月6日至7日在北京举行。双方将专题讨论宏观经济形势与政策、开放的贸易与投资以及金融稳定和监管合作,同时将就二十国集团财金议程和全球经济形势与风险两个战略性专题进行讨论。3、第二批央企改革试点将公布:国资委主任肖亚庆6月2日在中国五矿集团公司与中国冶金科工集团有限公司召开的重组大会上透露,新组建的中国五矿已纳入国有企业改革试点。各种迹象已经表明,国有资本投资公司试点将在今年实现重点突破。业界普遍预计,时隔近两年后,央企第二批改革试点名单有望在近期发布。目前已有诚通集团和中国国新两家央企确定为国有资本运营试点企业。4、美国6月加息概率大降:美国5月非农就业人口变动3.8万,创下2010年9月以来最低每月增幅,不及预期的16万,前值16万。数据大幅不及预期令美联储加息前景再度堪忧。5、中概股:境内外资本市场的差异令中概股企业看到巨大的套利空间,寄希望于通过回归A股推升其市场价格。对此,有国内券商的投行人士透露,目前中概股回归的路并没有堵死,监管层正拟定相关规则;未来的新政较之前可能有明显收紧,但不会完全终止中概股的回归。 近期热点 1、五矿系:国资委主任肖亚庆6月2日在中国五矿与中冶集团重组大会上透露,新组建的中国五矿已纳入国有企业改革试点,他并勉励中国五矿要通过改革试点出成效,据悉中国五矿将开展的改革试点是国有资本投资公司试点,旗下上市公司有望受资金追捧。标的:五矿发展、中钨高新、株冶集团 2、糖概念:在农产品中,糖的供给短缺预期确定性较强,主因印度、泰国、巴西和欧盟产量下降,有机构认为2016年拉尼娜现象导致的长期降雨可能影响东南亚地区的甘蔗糖份积累,不排除全球糖市仍处于供需短缺状态,对比短缺幅度和历史高位糖价,预期国际糖价将继续上涨。标的:中粮屯河、贵糖股份、南宁糖业   3、3D玻璃:近一周来3D玻璃板块表现强势,市场关注度持续攀升,整体而言3D玻璃带来的是消费电子外观创新革命,产业技术升级驱动产品替代进程加快,首当其冲国内玻璃加工企业将迎来巨大的增量机会,其次市场预期伴随3D玻璃的爆发,国产热压、镀膜设备以及配套的无线充电等产业链分支也有望迎来产品创新带来的新机遇。标的:凯盛科技、水晶光电、星星科技   4、白酒行业:据调研了解到京沪深三地经销商本周末已经上调一批飞天茅台价格至860元/瓶,同时还了解到茅台包装车间正加班加点,各地中转库都是空的,也有一些经销商已经在进货囤茅台,备货下半年,市场人士认为白酒行情有望贯穿全年,未来三年在消费升级、二八分化向品牌集中的趋势下一二线龙头会保持收入利润两位数增长,继续看好该板块。标的:贵州茅台、五粮液、古井贡酒 今日资讯 1、黄金:上周五美国公布5月份非农就业人口仅3.8万,远低于预期的16万,创5年半以来最低,受低迷就业数据影响,市场对美联储6、7月份加息的预期降低,由此引发国际大宗商品大涨,其中COMEX黄金、COMEX白银分别上涨2.80%、2.59%,这将会直接传达至A股黄金概念股。标的:中金黄金、赤峰黄金、恒邦股份 2、重庆国资改革:6月2日突然停牌的重庆钢铁最新公告称重庆市国资委筹划涉及公司的重大事项,构成重大资产重组,交易对手方之一的重庆渝富被称为“重庆版汇金”,重庆国资改革一直走在全国前列,今年更是出现提速迹象,相关概念股值得布局。标的:渝开发、太极集团、重庆港九   3、住房租赁:国务院6月3日发布加快培育和发展住房租赁市场的若干意见,支持住房租赁消费,促进住房租赁市场健康发展,到2020年,基本形成供应主体多元、经营服务规范、租赁关系稳定的住房租赁市场体系,基本形成保基本、促公平、可持续的公共租赁住房保障体系,此政策的推出利好廉租房概念股。标的:中天城投、首开股份、长春经开   4、电竞产业:体育总局体育信息中心6月3日发布《关于举办2016年全国电子竞技公开赛(NESO)的通知》,通知显示为了进一步促进电子竞技运动发展,提高我国电子竞技水平,拟定于2016年12月举办2016年全国电子竞技公开赛,电竞产业近期以来利好不断,随着电子竞技逐渐进入主流文化、体育行列,相关产业仍有极大爆发空间。标的:浙报传媒、中青宝、大唐电信   5、国产芯片:中国首台基于国产龙芯处理器的大数据一体机近日在合肥研制成功,该龙芯大数据一体机对实现信息安全可控具有重要价值,芯片国产化是实现信息安全自主可控的基础,随着芯片国产化率的提升以及其应用的扩展,产业链公司将迎进口替代机遇。标的:兴森科技、国民技术、同方国芯   6、钒电池:据报道由大连博融新材料公司(BNM)牵头起草的《全钒液流电池  用电解液技术条件》行业标准进入定稿阶段,此项标准的制定将填补国内全钒电解液标准的空白,对推动国内全钒电解液的发展起到重要的促进作用,目前中国已100%拥有全钒液流电池自主知识产权,业内预计钒电池潜在市场规模将超过千亿元。标的:明星电力、天兴仪表、国星光电   7、维生素:随着杭州G20会议进入倒计时,浙江省百日环保执法专项行动也如火如荼开展,而属于高污染的维生素行业受环保压力影响,企业开工率和产能将受限,从而助推维生素涨价预期,其中VA今年累计涨幅已达260%,相关概念股有望受益。标的:航民股份、浙江医药、新和成   8、面板产业:据报道在显示屏面板供应短缺的形势下,中国内地智能手机厂商和供应链生产商已向台湾地区派出高管,与群创光电、友达光电和中华映管等公司展开对话,试图从其手中获得足够的显示屏面板供应,在减产与库存去化的双重效应下,面板供需状况得到改善,面板厂商有望受益面板价格的上涨。标的:深天马A、华映科技、TCL集团   9、基因编辑:据新华社消息,在里程碑式的人类基因组计划结束10多年后,基因组研究先锋杰夫·伯克等25人日前宣布将于今年筹资1亿美元启动人类基因组编写计划,中国是继美、英、日、德、法后第六个加入人类基因组计划的国家,基因便捷相关概念股有望受资金追捧。标的:荣之联、美康生物、达安基因   10、无人驾驶:据外媒报道无人驾驶汽车是中国的下一个重大使命,今年晚些时候工信部将发布有关无人驾驶汽车的规划蓝图,到2020年在中国公路上行驶的无人驾驶汽车数量将超过美国,无人驾驶是汽车的终极未来,相关概念股望长期受益。标的:中原内配、东软集团、数源科技   11、广电整合:据悉国家新闻出版广电总局副局长田进向中国广播电视网络有限公司转达了中央的要求,在2017年年底前完成全国广电网络整合,随着广电网络整体的提速,下一代广播电视网、宽带网络建设以及互联网等领域的融合速度也有望不断加快,广电整合概念股或受市场追捧。标的:广电网络、歌华有线、天威视讯   12、人工智能:国家体育总局**运动管理中心党委书记、国际围棋联盟事务总长杨俊安4日透露,中国围棋协会和“阿尔法狗”的团队进行了接触和沟通,双方都有意向促成目前围棋世界排名第一的中国九段棋手柯洁和“阿尔法狗”的对抗,这一事件或将再次触发市场对人工智能概念股的关注。标的:科大讯飞、思创医惠、金自天正   13、核电:发改委和住建部联手印发的《长江三角洲城市群发展规划》显示,中国还要“在苏北沿海、浙江沿海等地区布局核电,推进三门核电二期、三期和象山核电一期项目建设”,长三角地区未来几年至少还要投入建设六台核电机组,数据显示“十三五”期间,核电建设总投资应接近5000亿元,相关概念股有望受益。  标的:中国核电、江苏神通、中核科技   14、异辛烷概念:据了解6月底前将制定完成并发布《车用汽油(浙VI)》地方标准,在杭州和宁波两地试行,新标准的提前推行使得异辛烷产能加速释放,异辛烷作为优质的符合国标的汽油添加剂将迎来广阔的市场前景,相关上市公司有望获益。标的:海越股份、德美化工、齐翔腾达   15、旅游:本周开启端午假期,旅游行业值得再度关注,从政策来看,十三五 规划提出“大力发展旅游业”“支持发展生态旅游、文化旅游、休闲旅游、山地旅游等”,伴随多重旅游方式的推动,上市公司依靠流量优势,开发或整合周边旅游资源,具备较好条件和发展前景。标的:中青旅、黄山旅游、宋城演艺 16、集成电路:据中国半导体行业协会统计,一季度中国集成电路产业销售额为798.6亿元同比增长16.5%,一季度我国集成电路进口金额为469.4亿美元同比下降3.6%,出口金额144.9亿美元同比增长16.3%,显示集成电路国产化进程进一步加快,本轮国内集成电路的热潮缘起于国家政策的大力支持以及行业发展的现实需求,在政策仍占据主导、重点扶持集成电路制造的背景下,相关上市公司有望受益。标的:上海新阳、上海贝岭、华微电子 注:资料整合于网络

    茅台董事长否认参与收购AC米兰:根本没想过来自

    今早,一篇《重磅!贵州茅台或参与收购AC米兰70%股份!》的新闻在国内网站广泛传播。该报道援引米兰新闻网称,意欲收购俱乐部的财团是由7家到8家中国企业组成,茅台集团是其中买主之一。下午,腾讯财经援引茅台集团董事长袁仁国对此回应称:“根本没想过”。此前,围绕收购意大利AC米兰足球俱乐部的中资财团身份,市场有种种猜测。此前盛传的马云、李彦宏、王健林都相继被排除在神秘财团名单之列。目前仍无更多信息。4月30日《媒体再曝中国财团7亿欧报价AC米兰 不是马云那是谁?》路透周五援引消息人士称,来自中国的财团正在寻求收购前意大利总理贝卢斯科尼控制的AC米兰足球俱乐部,报价达到了7亿欧元。这一数字是贝卢斯科尼心中“我的米兰”估值的四倍之多。消息人士透露,这个财团的投资者有新能源和媒体背景,已经同意了多数条款,希望在夏季转会季之前达成交易。一位知情人士说,贝卢斯科尼的Fininvest SpA和中国财团已经讨论了加强球队实力的计划,初期投资将用于让球队更有竞争力,而不是偿付债务。中国财团希望获得至少50%的AC米兰股份,甚至可能达到70%。另一位知情人士说,投资者正在对AC米兰的债务和球员合同进行尽职调查。贝卢斯科尼入主AC米兰已经有30余年,过去一年多以来他一直在寻找愿意购买AC米兰少量股份的投资者。去年夏季泰国商人Bee Taechaubol曾经和AC米兰有过购买48%股份的初步协议,但是最终并未能够成行,贝卢斯科尼或在最后时刻改变了主意。近期有关中国富豪和AC米兰的传闻屡见不鲜。此前据意大利媒体《共和报》报道称,阿里巴巴老板马云将先收购AC米兰70%的股份,随后1年内再收购剩下30%股份,AC米兰老板贝卢斯科尼已经对这次收购亮起绿灯。不过随后马云就通过个人微博搞笑回应,“AC米兰是在意大利的米兰吗?听说湖人队的泰森(Tyson)去了米兰,是不是AC我就不知道了。这下中超的姚明惨了!”而《罗马体育报》上周曾爆料称,本次交易的幕后买家将是百度掌门人李彦宏,《罗马体育报》介绍说,“这位叫做Robin Li的商界大亨出生于1968年,拥有141亿美元的资产,是搜索引擎百度的创始人,还在中国经营着外卖送餐和电子商务等业务。”不过随后意大利权威财经媒体《阳光24小时》对此辟谣道:“虽然确实有中国资本接近米兰,但这既不是万达,也不包括百度”。各种传闻的背后是近年来中国资本大步迈向欧洲足球俱乐部。2015年3月,万达集团以近4500万欧元的价格收购了西甲马德里竞技俱乐部20%的股份;2015年11月初,星辉互动**6000万欧元收购巴萨同城死敌西班牙人俱乐部股权;2015年12月,华人文化联手中信资本出资4亿美元收购英超劲旅曼城足球俱乐部母公司城市足球集团13%的股份。AC米兰俱乐部处于低谷时期,一度称雄的AC米兰队目前在意大利足球甲级联赛中排名第六,前几日解雇了主教练。如果能够达成协议,这将是不到6个月时间里中国人在欧洲足球界的第二宗大型投资交易。

    “底部放量”是“慢熊”的家常便饭来自

    关于投资者情绪,我们在上周的周报曾提到:很多投资者开始怀疑没有“最后一跌”而是在缩量震荡之后向上反转,而本周的市场走势对他们来说是“正如所愿”,短期乐观的投资者明显增加。对于大家情绪的变化,我们的看法是:1、当常规的市场分析体系看不到能提示方向的明显信号时,很多投资者非常倚重市场交易特征发出的信号——大家认为5月份的“缩量”、“跌不动”和本周的“放量大涨”,似乎在指示着新的一轮“吃饭行情”已经启动了。从常规的市场分析体系来看,盈利、利率、风险偏好是三大核心变量。但是近期这三大因素都没有给出积极的信号——就盈利来看,工业企业利润增速虽继续保持正增长,但是增速已出现变缓迹象;就利率来看,十年期国债收益率今年以来首次向上突破3%;就风险偏好来看,由于改革和转型相关政策在近期出现左右摇摆的紊乱信号,我们认为这也难以带来风险偏好的根本性提升。综上来看,现在按照常规的市场分析体系是无法给出积极信号的。但是本周我们路演的一个明显感受是:投资者的心态已经明显动摇了——在前期我们路演的反馈中,大部分绝对收益投资者的想法是“轻仓等待最后一跌”;大部分相对投资者的的想法是“看不清、按兵不动”。但本周我们却发现无论是相对收益投资者还是绝对收益投资者,虽然都讲不出一个乐观的大逻辑,但却非常非常重视市场本身在三周缩量震荡之后突然放量上涨所传递的积极信号——很多人开始认为未来1到2个月内应该是会有一次比较持续的“吃饭行情”。2、我们认为在“慢熊”中,“底部放量”是“熊市反弹”的同步指标而不是领先指标,反弹的高度和持续性还要取决于是否能找到一条持续的投资主线以及是否有足够的增量资金来支撑这条主线。在A股市场,很多投资者都把“底部放量”看做是市场将有“大行情”的领先指标。尤其是2014年7月下旬的几天放量上涨,事后来看确实领先地提示了接下来一年轰轰烈烈的牛市行情。但是去年6月股灾以后,这轮牛市的“泡沫”已经破灭了。一般来说,在一个“泡沫”破灭后的两、三年里,很难马上再吹一个新的“泡沫”,接下来要不然就是通过“慢熊”的形式缓慢消化估值,要不然就是“快熊”带来估值快速下跌之后在底部持续震荡。而目前来看,虽然可以把前三轮“股灾”看做是“快熊”,但关键是“快熊”之后A股估值却仍然不便宜,远不能说是“见底”,因此我们认为接下来市场还有一个“慢熊”消化估值的过程,而不是简单的“底部震荡”。从2001-2005年“慢熊”以及2011-2012年“慢熊”的经验来看,“底部放量”并不是稀罕的事情,几乎每两、三个月就会发生一次——在“慢熊”中,这种“底部放量”只是“熊市反弹”的同步指标,并不能提示市场的向上反转。且这种“熊市反弹”,有的是值得参与的、有的又是不值得参与的(我们把持续时间接近两个月、反弹幅度接近20%的“熊市反弹”看做是值得参与的;而还有很多“熊市反弹”的持续时间只有一、两周,反弹幅度不到10%,我们认为这种就是不值得参与的)。那这一次“熊市反弹”到底值不值得参与呢?我们认为还需要看是否能找到一条持续的主线来吸引资金、以及是否有足够的资金来支撑这条主线。3、从投资主线来看,虽然“外资抄底”被认为是本周市场上涨的催化剂,但市场反弹的结构却主要是国内资金偏爱的“老主题”,并没有找到新的投资主线。本周市场上涨,一个比较公认的理由是:“A股将加入MSCI,外资来抄底了”,反映在“沪股通”出现连续多日的净流入。但是从市场结构来看,外资偏爱的金融股、家电股、地产股在本周的表现均靠后,反而是新能源汽车、电子、白酒这些今年以来国内资金偏爱的“老主题”涨幅居前。这说明海外资金即使真来抄底了,他们也并不是本周市场上涨的主导力量,而仍然是国内资金“躁动”带来的反弹。而由于大家在反弹中仍然去炒“老主题”,使这些板块的估值水平已经很高,很难再承载更多的资金。4、从资金角度来看,推升市场的主要动力来自于绝对收益投资者没有等到“最后一跌”而反手做多;但相对收益投资者并没有经过充分降仓,后续加仓空间有限,这会制约反弹的高度。很多私募、专户这样的绝对收益投资者,受制于“安全垫”的限制,早在5月6日市场暴跌之后便已减仓,并一直轻仓等待着“最后一跌”再进场抄底。但是5月中下旬连续三周的缩量震荡之后,大家开始怀疑没有“最后一跌”了,于是纷纷加仓反手做多。但是经过前几轮“慢涨急跌”的教训之后,大部分绝对收益投资者即使加仓也不会将仓位超过五成,且操作策略也是“快进快出”;而再看以公募为代表的相对收益投资者,在5月初暴跌之后已“麻木”,大家普遍是保持78%到80%左右的中性仓位,舍不得进一步减仓,这反而会限制这一次他们加仓的空间。5、我们的观点:尊重市场的反弹,但是怀疑其持续性,在没有看到政策信号和资金信号之前,我们继续维持谨慎观点。我们认为“底部放量”、“熊市反弹”都是“慢熊”之中的家常便饭,因此肯定和尊重这次反弹的合理性。但由于投资主线不清晰、增量资金不足,我们怀疑这次反弹的持续性。此外,我们还提示投资者密切关注6月中下旬可能存在的流动性风险——今年二季度以来央行货币政策一直保持稳定,没有进一步放松。但同时“三会”的金融监管在加强,引导资金“脱虚向实”,这可能会使6月中下旬很多金融资产出现“期限错配”的风险。我们认为一次值得我们提示、值得大家参与的“熊市反弹”需要满足两个条件——一是有充分的政策信号来证明阶段性“调结构强于稳增长”;二是要看到相对收益投资者的降仓(详见报告《打破僵局的两个条件》,2016-5-22)。目前来看这两大条件都不具备,因此还需要继续观察和等待,我们也继续维持4月份以来对市场的谨慎观点,不建议投资者参与本次反弹。

    【财经早读】本周16家限售解禁来自

    一、宏观、数据1、中国网:一些人对中国可能将无法避免一场银行业危机感到恐慌,并担心将给全球经济带来明显负面溢出效应。事实上,只要中国将信贷增速放慢到可持续的水平,中国离发生潜在的银行业危机还很远。2、民生银行:未来中国资产管理行业在经过充分竞争后将形成三大类型的专业机构,综合型的银行集团,凭借极强的产品设计能力而胜出的专业财富管理机构,以BAT为代表的平台型,以便捷渠道及低廉费率打通投融资需求。3、摩根大通朱海斌:未来财富管理无论从需求或者说家庭财富部分,都是有很大的潜力。虽然现在储蓄率在下降,但五年之后中国的储蓄率或仍在35%左右,在全球依然是最高的层级。4、波士顿咨询公司:改革开放30年中国的发展基本达到北美三分之一,全球银行家都无比羡慕中国的广阔市场。然而,目前私人银行没有很好的服务高净值客户。包括银行、保险、证券在内的全行业,加起来服务能力都不足。5、高盛:经济实体部门投资收益下降,挣钱越来越难,而流动性又非常充裕,这样的情况下,很容易造成资本市场的动荡。当市场出现比较大的回撤的时候,往往是把握投资机会的最好时刻。6、中证指数有限公司:将于6月30日正式发布中证10年期国开债指数,旨在推进我国债券市场产品创新,为债券投资者提供新的投资标的和业绩参考。将同时发布全价指数、净价指数及利息再投资指数。二、房产1、中新网:频频出现的“地王”成了五月当之无愧的“热搜榜第一”。房企跑步入场的“抢地大战”,就像当下炎热的气候,一再升温。截至6月2日,22座城市已经产生了总价、单价或溢价率“地王”数量高达113幅。2、北京日报:毕业季临近,北京租房市场也开始迎来旺季。从房屋中介获悉,5月份本市房屋租赁市场成交量较上个月出现上涨,预计6月份将正式进入旺季,90后的成交比例也将大幅提高。三、市场1、清华大学私募股权投资(PE)项目:面向企业高层领导,成功办学9年。融投管退课程,为中国企业熟悉国际投融资的规则与技巧提供操作指南,帮助学员系统观察资本时代的发展变迁和现状。39期6月17日开学。详询微信13811980193。2、银率网:5月,全国新成立的P2P平台仅1家,而新增的问题平台却达200家,环比增加113%,创单月问题平台数量新高。截至2016年5月底,全国正常运营平台共2748家,问题平台累计达2061家。3、发改委主任徐绍史:中方倡导国际产能合作,主张把中国的优质产能和优势装备,同发达国家的关键技术和先进装备结合起来,同发展中国家城市化、工业化需求对接起来,为各国企业合作共赢创造新的机遇。4、我的钢铁:最近一周,国内现货钢价综合指数报收于87.43点,周跌2.02%。目前,一些钢厂正在加大检修力度,部分资源的供应有偏紧的苗头,商家继续杀跌的情绪可能会有所缓和。5、新华社:互联网研究机构艾瑞咨询近日发布《2016年中国无人机行业研究报告》。我国小型民用无人机市场进入快速成长期,预计2025年国内无人机市场总规模将达750亿元,航拍、农林、安防等将成为无人机应用的热门领域。6、中新网:在近日举行的第37届世界业余围棋锦标赛新闻发布会上,国家体育总局**运动管理中心党委书记杨俊安透露,如果不出意外柯洁九段将在年内进行和“阿尔法狗”的围棋“终极人机大战”。7、新华网:从中国农业发展银行贵州省分行获悉,农发行在“十三五”时期将投放贷款1500亿元以上,重点支持贵州50个国家扶贫开发重点县和16个集中连片特困地区贫困县摘帽。8、四川日报:近日,省政府印发《四川省人民政府关于深化铁路投融资体制改革的指导意见》。提出全面放开铁路建设市场,并设立铁路建设专项资金,每年安排10亿元。鼓励社会资本进入铁路投资、建设和运营领域。9、新华社:“十三五”期间,我国将实现能源终端消费环节替代散烧煤、燃油消费约1.3亿吨标煤。电能替代是一种清洁化的能源消费方式,有利于减少大气污染,但其成本较高,必须有政策支持才能实施。10、腾讯:《米兰新闻网》之前报道,打算收购米兰股份的财团是由7到8家中国企业组成的,茅台集团是其中买主之一。对此传闻,茅台集团董事长袁仁国回应称,根本没想过。11、新华社:北京大学分子医学研究所近日公布了一项新研究成果,利用非人灵长类动物模型,发现盐皮质激素受体阻断剂可以治疗高血压伴随的血压昼夜节律紊乱,提出高血压治疗的新机制和新的药物评价指标。12、重庆日报:日前长安新能源汽车公司在国内首家通过ISO26262专项认证,这标志着长安新能源公司的整车电控技术能力、开发流程达到国内领先水平。13、新三板:上周(5.30-6.3),新增85家挂牌公司,较前一周少增加26家;成交金额35.03亿,环比上涨6.88%。截至目前,新三板挂牌公司总数达7479家,总市值达3.07万亿。四、股市1、国泰君安乔永远:行情变化源于外资引发的躁动,实则是人心预期的波动,风险释放前,可“逢场作戏”,切勿动情走心。继续以退为进,等待年内第二次买点,聚焦“超级周期”与业绩。2、海通证券荀玉根:尊重市场,前期利空跌不动、现在小利好大涨,说明多空力量已变化。建议1-3个月的短期乐观一些,6-12个月的中期维持震荡市大格局的判断。3、广发证券:在“慢熊”中,“底部放量”是“熊市反弹”的同步指标而不是领先指标,反弹的高度和持续性还要取决于是否能找到一条持续的投资主线以及是否有足够的增量资金来支撑这条主线。4、沪深交易所:本周两市将有16家公司共计5.53亿股限售股解禁,解禁市值68.76亿。其中,有12家公司限售股在6月6日周一解禁,解禁市值55.97亿,占全周解禁市值的81.4%,解禁压力集中度高。5、投资者报:今年以来,发布增发预案的上市公司682只,计划募集资金1.65万亿元。其中,已有203家公司进行增发。54家券商获得约26亿元的承销费用,超过IPO承销费用。西南证券、广发证券、海通证券承销能力排名前三。6、一财:今年前五个月,股票型基金平均收益率-12.15%,混合型基金为-10.48%。在可统计的1544只混合型开放式基金中,只有462只基金取得正收益,其中收益超过10%的有21只。五、国际1、海通证券姜超:美国加息的落空意味着流动性预期改善,而风险偏好有望短期修复,对股市等风险资产有利。但就业低迷意味着经济不佳,宽松延长意味着通胀难降,全球滞胀风险的上升意味着应以能源、农产品等涨价类资产展开配置,而黄金仍是保值首选。2、瑞士央行:虽然目前存款利率为-0.75%已经颇低,但仍可能进一步下调存款利率。英国退欧情境长期以来一直是瑞士央行决定货币政策用来分析的一部分。除了利率,瑞士央行还能够在任何时间干预汇市。六、外汇1、上周五,在岸人民币兑美元16:30收盘,报6.5855,跌0.1%,周跌0.39%;人民币中间价报6.5793,周涨0.46%。兴业银行鲁政委认为,美国加息时点将延后但不会改变,这样一个趋势未来人民币的汇率仍然将承压。七、美股1、上周五,道指跌0.18%,至17807.06点,周跌0.37%;标普500指数,跌0.29%,至2099.13点,周涨0.003%;纳指跌0.58%,至4942.52点,周涨0.18%。八、欧股1、上周五,英国富时100指数涨0.39%,至6209.63点,周跌0.98%;德国DAX30指数跌1.03%,至10103.26点,周跌1.78%;法国CAC40指数跌0.99%,报4421.78点,周跌2.06%。九、黄金1、上周五,纽约商品交易所8月交割的黄金期货价格涨2.5%,至1242.9美元/盎司,周涨2.2%,终止四连跌。分析师称,在全球市场不稳定的当下,黄金的重要性可能是史上之最,投资者应持有黄金。十、石油1、上周五,WTI 7月原油期货跌1.1%,至48.62美元/桶,周跌1.4%;ICE布伦特8月原油期货跌0.8%,至49.64美元/桶,周跌0.6%。安迅思称,受到全球多地区供应中断,以及投行预测影响,短期来看油价呈现上扬趋势。

    今日有三“好像利好”一“疑似利空”来自

    2016年6月6日(周一)六六大顺  每日开盘必读   非农就业增幅创6年最低 美加息预期一夜变天  《上海证券报》今日头版报道——  根据美国劳工部上周五公布的数据,美国5月非农就业人数增加3.8万人,远不及市场预期的增加16.0万人。  这一结果也引发市场强烈震荡,黄金大涨30美元,美元创下2月份以来最大单日跌幅。  近期,美联储不断放风加息。美联储主席耶伦及其发布的褐皮书暗示,如果就业岗位持续增加,经济数据仍符合第二季增长率加速上涨的情况,则将可能很快加息;多位美联储官员此前也发表了鹰派的言论,如今这份报告无疑让加息暂时止步。  根据芝加哥商业交易所的美联储观察工具,报告公布后,金融市场基本上排除了美联储在6月14日-15日政策会议上加息的可能性,7月加息的几率从上周四晚间的59%下降至36%。  (沙:美国加息无疑对环球及中国经济形成利空,如今一夜之间由于美国就业形势疲弱、突然变成再难加息,这就对A股形成重大利好!)   美国非农就业增幅创6年最低 欧美股市收跌  美国非农就业增幅创6年最低的消息公布后,美元指数大跌1.6%,报93.989,为5月12日来最低。美元兑日元下挫2%,报106.74日元,上周累计下跌超过3%。欧元兑美元上扬1.7%,触及1.1349美元高位。  黄金趁势上位,COMEX 8月黄金期货则飙升30.30美元,涨幅2.5%,报1242.90美元/盎司,创下3月17日以来最大单日跌幅。金价上周累计上涨2.15%,结束了此前连续四周累计下跌的颓势。  非农数据的疲弱,令投资者质疑美国经济的健康状况,上周五美股收跌,道指、纳指、标普500分别下跌0.18%、0.58%、0.29%。欧洲股市也受到了拖累,富时泛欧绩优300指数下跌0.85%,德国DAX 30指数下跌1.03%,法国CAC 40指数与英国富时100指数分别下跌0.99%与0.39%。  (沙:美国非农就业增幅创6年最低消息发布后,对欧美股市形成较多负面影响,大多开盘后疾速下行,但投资者很快意识到“非农就业增幅创6年最低”是把“双刃剑”,也预示着美国再难加息,股市跌幅渐渐收窄,如道指收盘仅微跌31.5点。   央行加码平均法准备金考核  央行近期决定,自2016年7月15日起,人民币存款准备金的考核基数由考核期末一般存款时点数,调整为考核期内一般存款日终余额的算术平均值。  (沙:李所长后认定这是“重大利好”;也有机构认为这是“变相降准”!  央行对存款准备金考核基数的变化有利于银行降低资金备付率、提高超储资金利用效率,从这一点来说,确实对股市基本面影响正面,可做利好对待!)   9家企业获IPO批文  上周五,证监会按法定程序核准9家企业首发申请。  这9家公司中有4家登陆上交所,深交所中小板2家,创业板3家。  9家企业的筹资总额预计不超过53亿元。  (沙:股市稍有好转,融资额度就加大了!  其实53亿元的融资总额并不大,人们担心的随着股市的转暖,扩容又会”大干快上“了?)   证监会副主席:公募规模8.09万亿  6月4日,分管机构业务的证监会副主席李超在中国私募基金业2016论坛上表示,截至今年5月底,公募基金管理规模为8.09万亿元,基金管理公司及其子公司专户业务规模达到15.34万亿元。公募基金的成绩充分体现了我国财富管理领域的快速进步,而且对金融体系和经济社会的发展、变革,也起到了重要的推动作用。  (沙:公募规模8.09万亿,这已是个天文数字!  我估计随着股市逐渐转暖,公募基金的规模应很快超过10万亿!  公募规模的壮大,表明入市资金在迅猛增加,这,对股市无疑是个好消息!)   外资进场“大抄底” A股震荡冲击3000点可期  《证券日报》今日报道——  沪指在2800点区域经过半个多月的横盘整理后,空头不但击而未破,反而出现了“空翻多”的放量上涨,并最终重返2900点上方,剑指3000点大关。在经济基本面、政策信号等都没有出现明显新变化的情况下,QFII、RQFII等境外资金的持续流入,被市场人士认为是A股突然放量大涨的直接原因。  截至6月3日,沪股通已经连续14个交易日净流入,累计资金净流入为164.99亿元。仅上周五一个交易日沪股通资金净流入近20亿元。  据不完全统计,自沪港通开通以来,历史上共有53次沪股通资金净流入超20亿元,其中有八成概率大盘上涨,最大平均涨幅为5.52%。今年以来,沪股通资金有6次单日净流入超过20亿元,有5次沪股通资金抄底后,次日大盘上涨,最大涨幅1.85%,后两日上涨概率达100%,最大涨幅可达6.04%。  海外资金热捧A50ETF。南方东英基金公司消息,6月1日,海外市场直接投资A股的最大规模ETF——南方富时中国A50ETF获得本周第三次净申购,规模为12.5亿元人民币。至此,近一周总净申购流入金额超过56亿元人民币。  QFII保持逆市入市力度,QFII连续第52个月新开A股账户。  从历史经验看,海外资金净流入往往具有前瞻效应,显示海外机构对A股的看好,这次外资大量入场抄底,有利于提振投资者信心。  (沙:底部筹码从来不属于散户,却每次都属于外资!  为什么外资总能精准把握时点建仓、加仓、重仓?  为什么外资进来时市场上出现声嘶力竭地唱空?)  老沙的感觉   今日有三“好像利好”一“疑似利空”。  好像利好——  1、美联储6月甚至7月加息泡汤;  2、央行加码平均法准备金考核;  3、公募规模高达8.09万亿。  疑似利空——  9家企业获IPO批文。   在俺老沙看来,利好也好、利空也罢,外资蜂拥而入A股淘金是真!这就足够好了!   2000多只股票统统摆在那儿,你只要在自己的交易软件上输入6位阿拉伯数字,它就出来了,你不买、有人买!中国菜市场里突然涌入一群外国人,既说明“高鼻子金发碧眼”来华工作挣钱的人多了,也表明他们不得不吃中餐哦!这时候,你最好的办法是听老沙的话,买些便宜的萝卜青菜,抓把盐把它们腌起来!   还需要说的是,去年此时每日成交量都高达1万亿甚至2万亿,现在呢,沪市竟然少到只有1千亿,因此,场内的存量资金就“缩容”,炒中小创、炒低市值、炒高送转!

    【学堂】对抗弱市其实就这么几招来自

    没有经历过一轮完整牛熊市的投资者不会是成熟的投资者,因此经历熊市不是坏事,熊市中的资本市场才更加真实。如果你在牛短熊长的股市浸淫的时间长了,也便对弱市有了更多的准备,尤其是心理准备。说白了,对抗弱市,就那么几招。   第一招:活着就有希望   试想一下灾区的人民,辛辛苦苦大半生建立起来的家园,一夜之间被夷为平地,这又相当于几个跌停板呢?但是只要活着,勇气还在,奋斗精神还在,相信不出几年他们仍然能够建立起美丽的家园。   活着就有希望,不知鼓舞了多少正在深受苦难的人们。这句话在股市上可以演化为还在市场中就有希望,这是希望你坚定信心,以高瞻远瞩的长线眼光看待市场,不畏浮云遮望眼、风物长宜放眼量。     第二招:拿股票后关上电脑   这招看似可笑,却屡试不爽。回想上一次的5年熊市,只要你拿的股票不是彻头彻尾的垃圾,到了2007年又有几人还被套着?只要买进的公司是个好公司,就算股价长时间下跌,也无法阻碍它的持续经营积累,无法阻止手中股票持续分红和内涵价值的不断提升。      所以,关电脑前务必要再审视一下手中的股票,是不是可以安全地拿着。如果在黎明到来之前就被退市,也就失去了扳回损失的希望。   第三招:准备资料掌握信息   在熊市时,我总是把我重仓股票最近三年的年报和最近一期的季报打印出来放在手边,每到信心几尽崩溃的时候,我都会去细细品读这些报告,不断重温公司管理层的奋发图强和公司业务蒸蒸日上的情景。每到这时候,我便能够冷静下来‖树立信心与公司的管理层并肩作战;他们付出他们的劳动,我付出资本价值,但是我们的目标始终如一。      从长期来看‖任何所谓的熊市都只是长期牛市过程中的一个驿站,因为人类社会在进步,创造的财富也在积累,真正优秀的公司也是处在不断成长和积累的过程中,这些积累必将给投资人以合理的回报。炒股的过程是通过交易成本来毁灭价值,而长期持有优秀公司股权的过程,才是在分享经济增长的成果。因此,对于长期投资来说,毫无必要惧怕熊市,而要做的就是节省下每一分钱,在熊市中买进。

    你买的只是你想象中的未来来自

    股市上有句话,叫买股票就是买未来。这句话特别适合中国股市,因为国内投资者一般都不太在意股票的估值水平,而更看重未来的成长性。如同样是创业板,纳斯达克100指数的市盈率为22倍,纳斯达克综合指数的市盈率为30倍,而深圳创业板的平均市盈率为64倍,是国内银行股的平均市盈率的10倍多,可见国内投资者还是很看好创业板企业的未来的。不过,根据二八法则,创业成功的企业毕竟是少数,大部分都是要失败的,所以,国内投资者对创业板的整体给予的估值似乎是偏高了。但究竟偏高了多少,很难估算,你还要考虑到国内股市被摘牌的概率很低,流动性溢价等因素。当然,估值水平高低与否,不是本文想要讨论的话题,我想提出的问题是,当你看好这个公司,买入并且一直持续,那么,这家公司真实的未来会与你买入是所想象的未来一样吗?我想,除了极少数的案例,绝大部分公司未来的变化都会超出大家的预期。市场上有太多关于如何实现成功投资的书,里面介绍的,不过就是成功者的投资经验或者是上市公司实现高成长的成功案例。无论是前者,还是后者,都是通过倒序的方式解释,所谓事后诸葛亮,没有太大意义。因为给成功找理由总是容易的,不容易做到的是如何准确预测未来,究竟哪些上市公司能够成为成功的企业。有些成功有其必然性,有些成功则有其偶然性,巴菲特确实很伟大,公认的投资高手,因此,他的成功应该有其必然性吧,只是我从未读过他的书或关于他的介绍,这可能与本人对于成功学毫无兴趣有关。我比较感兴趣的是成功的偶然性,因为这符合概率分布。比如,让1000只猴子掷硬币,每次出现正面的概率为50%,如果让所有的猴子连续掷硬币10次,那么,连续10次均为正面的概率就是50%的10次方,约等于千分之一,即一千只猴子中应该有一只猴子会连掷硬币10次均为正面。难道我们需要给这只“成功”的猴子树碑立传,介绍其神奇的成功经验吗? 当然,人肯定比猴子聪明,因此,在投资上的成功率肯定比猴子要高,但终究还是逃不脱概率分布。据说A股市场26年来赚钱的人只有20%,不赚不亏的10%,此外70%的人都亏钱的。我想,亏钱的人一般都是换手率比较高的,否则的话,一直拿着一般不会亏钱的。所以,像成功学这样的心理鸡汤并不能提高投资者的成功率。再回到正题:投资者基于对未来公司的判断而买入的股票,有多少符合预期呢?结论是基本都不会符合预期的。记得2002年的时候,我曾工作过的国泰君安研究所出了一本书叫《未来蓝筹》,这本书非常畅销,很快就断货了,以至于我自己也没有留下一本,尽管封面上有我的名字。我印象当中,选中的蓝筹都是当年的行业龙头或当时比较有竞争力的公司,如白酒中选的是五粮液而不是茅台,银行选的是招商,钢铁企业中自然是宝钢,石化行业的中石化,纸业中记得是华泰股份,房地产是万科,机械行业中有深中集或振华港机。如今看来,至少有超过一半的公司没有成为蓝筹。道理很简单,你能把握今后五年乃至十年的经济和行业发展走势吗?十年之前,中国正处在重化工业化的巅峰阶段,周期性行业的企业看似前景灿烂,如今,则普遍面临产能过剩压力,三十年河东,三十年河西,过去的所谓成功经验在新的环境下都化为乌有。十年之前,也就是2006年,大家都在憧憬未来的黄金十年,谁能料到到了2007年10月份之后,就出现了股灾,2008年又发生了全球性的金融危机,中国的GDP增速至今已经连续九年处在下行轨道中。十年前你所想象的未来是今天这个样子吗?如果不是,那么再问:未来十年你所想象的,会与到2026年时的真实情况一样吗?心灵鸡汤说,假如你一直看好万科,在上市的第一天就买入,那么,持有至今就可以获得七八百倍的收益。但问题是,1990年的时候,你能预测到万科会成为中国房地产的龙头企业吗?要知道,90年代初的时候,万科是多元化经营的,公司旗下有万佳百货,还有矿泉水公司(好像是怡宝),甚至还有礼品公司(王石就曾经送给我一把礼品剑)。因为90年代初是短缺经济时代,综合类的上市公司是所有行业中估值水平最高的,如当时的飞乐音响属于电子类的,突然有一天上交所宣布把它归类到综合类,于是当天股价的涨幅就超过10%。在过去20多年里,行业的变化太大了,如过去被追捧的银行业,如今早就被冷落;互联网的泡沫破灭了,又重新泛起。过去的新兴产业,如计算机,如今已经成为传统行业。因此,在你持有的股票不超过一年,就有可能因为出现新的事件而颠覆你的想象,改变你的初衷。上面所列的十四家公司中,至少有七家已经改变了主营业务,如飞乐音响的音响业务收入只占总收入的1.33%,主营业务是照明工程,爱使股份也更名为游久游戏,方正科技就是原来多次被举牌的延中。这些变化恐怕是你所想象不到的。但同时我们也会发现,涨幅超过100倍的股票中,不是蓝筹股的公司占比约50%,为何不是蓝筹股也涨那么多呢?这与中国股市的潜规则有关,即股票如何亏损,基本不会被摘牌。如此一来,只要上市时间越早、盘子越小的股票,被重组或借壳的机会就越多、越大,这也是我前面提到的,买入并且长期持有中小市值股票,一般都是赚钱的,根本不需要做基本面的分析,也不需要预测未来。因为无法做,也无法预测。即便是主营业务突出,一直以来没有发生变化的公司,你所做的预测或所想象的未来与真实未来的差异也会很大。如2000年之前,五粮液的市场份额要超过茅台,如今,茅台已真正成为了国酒。又如,当年看好那些行业龙头的未来趋势时,未必没有考虑到全行业的产能过剩问题,或者国企所存在的治理结构问题,只是那个时候还是憧憬行业的集中度会提升,赢家通吃;或者国企改革推进后公司治理结构可以得到完善。而结果却是,过去20年来,制度性的因素很难改变,能改变的,却是消费偏好、劳动力成本等。所有的对未来的展望,都是基于当前的现实,而现实又是在特定条件下的一种表现,若未来这些条件如果不再存在,那么,你预测未来的假设条件也就不成立了。记得我曾在2005年年末,主笔撰写2016年的投资策略报告《道可道 非常道》,这是老子《道德经》开篇第一句话,我引用此话的意思是,作为卖方,我们必须对未来做预测,推荐增持的行业和个股,以供参考;但如果能预测准的话,那就是怪事了。所以,在这篇报告中,用了很大篇幅来回顾中国经济和产业结构的变迁特点,探讨了一些新的估值方法,推荐给客户。事实也证明,中国股市26年来,没有人能够预测准市场,即便对了一两次,也是偶然的,预测不准则是必然的。尽管这是事实,但仍然会有不少人仍喜欢迷信权威,相信有股神的存在——这其实是一种心理需求,是人类与生俱来的对安全感的索求。既然预测不准,又没有股神,那么投资靠什么赚钱呢?我曾经在2015年年末的时候做过测算,2011-2015年,深圳创业板指数上涨了139%,表现次好的是上证380指数,上涨了58%,上证综指表现较差,只上涨了26%。说白了,即便不去做预测,只要不买大盘股,多少都能涨,道理很简单,企业总是在不断创造价值。更何况在不退市的潜规则下,重组股具有超额收益。据统计,2015年所有股票的算术平均涨幅达到63%,只是因为占总市值5%的市值最大的股票组合的年涨幅只有3.4%,从而拉低了上证综指的涨幅。而2015年占总市值5%的市值最小的股票组合(共130只)的平均收益率达到142%。然而,对于买入股票未来的想象与未来真实的情况会有偏差,甚至大相径庭,这未必会影响你的收益,不是因为别人也同样预测不准,而是别人可能会和你有同样的想象,这就是所谓的一致预期,在一致预期下,股价就会被推升,你反而可获得超额收益。回顾中国股市历次对于概念股的炒作,几乎每一个概念都是实际业绩差于预期的,但这不重要,重要的是这些概念股的估值水平大幅提升了,你的价差收益也因此而实现。看一下当今国内这些体量大的私募大佬,几乎没有一个是靠长期持有万科之类超牛股发达的。这些投资高手们,在那些概念被证伪之前,在事实真相水落石出之前,早就获利离场了,去酝酿下一个热点。因此,每个投资者都只能买到自己所想象的未来,但如果你想象的美好未来不能得到大家的认同,那就只好顾影自怜了。A股市场是一个最具有羊群效应的市场,因为散户占了85%的交易量,换手率水平全球领先,所以,研究投资行为比研究估值高低更有意义。正如研究经济学一样,虽然经济学的涵义是优化资源配置,但研究如何操作,如何解决权威人士提及的“一分部署,九分落实”难题才有实际意义。其实,把握群体行为偏好的意义不止于股市,至于梦想能否成为现实,倒无所谓。比如中国历史上的每一次农民起义,都是有理念有口号的,如均平富;均田免粮;有田同耕,有饭同食,有钱同使,无处不均匀,无人不饱暖,等等。这些农民领袖所提出的这些理想,在当时具有很大的诱惑力,可谓振臂一呼而应者云集,尽管没有一个农民领袖的口号能够兑现,但他们往往借助庞大社会群体的,促成了改朝换代。因此,尽管你买了你想象中的未来不会变为现实,这不关键,关键是你根据想象所编的故事要有人信,信的人越多,成功率越高,股市里如此,股市之外也是一样。

    【老艾周一操作策略】来自

    大家好!新的一周又要开始了,不过对于咱们股民来说,这周是个利好,因为受益于端午节小长假,只需要交易三天,可以少操心两天了。 上周在MSCI和深港通的利好预期,以及外资抄底的刺激之下,终于展开了一波反弹行情,但上周五创业板为代表的深市在尾盘也出现明显的冲高回落,那么本周还能继续反弹吗? 老艾对此表示乐观,首先MSCI和深港通的利好预期仍在,在利好兑现之前,主力都会继续炒作这两个利好,推动行情向上。其次上周五冲高回落没有太大问题,创业板尾盘回落较多,是因为下午冲的比较猛,而沪指就表现比较平稳,因为它下午涨的也少,这都是相对的。 随着时间的推进,MSCI和深港通宣布的可能性也越来越大,而这周只交易三天,算上周末,后面有四天处于敏感期,也就是可能出现这两个消息的最新进展,在这样的预期之下,这周继续上涨的概率很高。你不需要分析任何技术指标,只需要分析市场心理就行了。 说说周末的消息面,比较重要的有两个,一是央行调整人民币存款准备金考核基数,二是美国5月非农就业数据创五年半最差,6月加息概率大降。这两个事对A股来说都相对利好,第一个可以减少资金波动对股市的影响,第二个对全球新兴市场股市都是利好,何况A股这样一个重要的市场。所以这两个事都起到了锦上添花的效果。 因此建议大家本周继续以做多为主,上周已经把市场激活了,行情不会那么快结束,将会走一波反弹走势,至少在MSCI和深港通这两个事宣布之前,都可以做多为主。 至于板块,近期为大家梳理的稀土永磁、锂电池、OLED、互联网金融等板块都轮番活跃,在继续关注的同时,也要留意新的热点,特别是MSCI和深港通资金比较青睐的品种,比如上周五崛起的白酒等消费类蓝筹股,就是比较典型的例子。

    此点位的得失至关重要!来自

    周末写了个乐视网复牌撬开跌停的分析,详细见《乐视复牌天量换手暗藏惊天密谋!》从揭粉的留言看,不少看官在上周五抄底买进去了,特别是老揭我在自己的朋友圈转发后,有一位我的小学同学留言问我,他也买了乐视,问我是不是看好? 呼吁!连我的小学同学中,都有买了乐视的,可见这只票是多么受人欢迎的。此次乐视注入的不过是影视资产,就支撑起近200倍的市盈率,而同样的光线传媒、华谊兄弟市盈率才不过40多倍啊。老揭认为,之前市场炒乐视,是因为乐视主要是对于国内传统媒体的竞争上具有优势,所以在市值百亿级别上,和百事通、几个电视台相比有着明显优势。但是现在乐视已经千亿市值,就算再有上涨,最快的阶段也过去了。 趁着老揭外出调研,上周末消息还挺多的,譬如宏观大拿任泽平(任教主)离职国泰君安,据传转投方正证券,之前他把微博都删了,实在令人不解。此次离职转会,估计一时半会看不到任教主的宏观分析了。大家要知道宏观分析相对于散户操作最大的优势在哪。散户在市场最大的风险,不是空仓满仓、也不是一会空仓一会满仓,而是市场高位的时候你来了,在市场底部的时候离开了。而宏观分析能增加人的定力,在低位或许还在跌,但站在宏观的高度,你知道现在是低位可以不走,而高位或许还在涨,但站在宏观的高度,知道现在已经高了,得忍住不能买。 还有上周五公布的美国非农数据很差,美联储6月加息可能性很小,然后美元就大跳水,从历史规律上看,美元跳水,A股要涨。此次老揭在外调研,也专门请教了海外机构对美联储加息的看法,海外机构普遍认为6月加息可能性不大,最主要的原因还是英国退欧,在英退欧结果出炉前,美联储不敢冒然加息。所以,在美元跳水和6月不加息的双重利好下,海通证券李迅雷昨日突然翻多,据传李大师是这么说的:惊闻美人不加息,空仓私募加班急;先头部队已过江,百万雄师战周一!呵呵,似乎一个周末,翻多的机构突然多了起来,今日老揭观点很明确,大盘将继续保持强势特征,关注2935点的得失,站稳2935点就能去冲3000点大关,站不稳,那么大盘依然在2900点附近震荡整理。老揭的判断是大盘今日能够站稳2935点。

    本周投资组合来自

    上周的投资组合表现不错,其中西部材料一周涨幅近25%,本周继续奉上组合 【有研新材、联名控股(高送转)、华伍股份(军工)】 其中【有研新材】 从基本面看:主要从事稀土材料、微电子光电子用膜材料、生物医用材料、稀有金属及贵金属、红外光学及光电材料、光纤材料等新材料的研发与生产。产品主要应用于稀土永磁、LED、集成电路、医疗器械、光电器件及窗口材料、通信光纤等领域。2016年3月,公司拟与华夏金服共同出资设立并购基金--北京星华新材企业并购管理中心。公司作为有限合伙人出资8亿元,华夏金服认缴出资100万元。并购基金计划投资的业务领域主要为新材料、新能源、汽车(含新能源汽车)零部件、生物医药、装备制造等; 从技术上看,周线KDJ金叉,连续两周放量,周线MACD底背离,周线买点已现,但日线级别需要注意,该股日线MACD红柱有所短迹象,KDJ也有向下拐头迹象,60分钟级别向下继续调整,不追高,5日线,11.64元、10日线11.35元附近低吸; 从资金上看,半个月以来,只要放量拉升,就伴随大单资金流入,调整时缩量,可见,主力建仓迹象明显 个人观点,投资需谨慎

    大盘或将继续攻击3000点来自

    周末消息面整体偏暖,央行调整存款准备金考核基数缓解了每月、季底的资金压力;美国6月份非农数据奇差,显示6月份美国加息概率基本为零。至于新股发行已经成为每月的常态,虽有利空,但大家已经司空见惯,对大盘影响不大,后期大盘还将再攻3000点附近; 技术上看,收盘站在60日线之上,一旦突破之后压力就变为支撑。周线上看,收出放量中阳,突破多条均线压制,挑战120周线位置,即3002点。但上方面临多重压力位置,在关键点位都有大量的套牢盘,所以本周要关注量能变化,如果不能放量则会有回踩过程。但下调幅度不会太大,不用过于担心。所以目前操作上,该大胆操作的时候就不要畏惧,把握当下的吃饭行情。在关键的压力和回调位置该出手就出手,积极滚动操作。

    【战舰早评】夯实60均,再向虎山行来自

    【宇辉战舰盘前点睛】20160606 【盘面总结】 上周股指可谓是扬眉吐气,经过了连续的暴跌,长时间横盘,当散户纷纷绝望、丢盔弃甲的时候,股指突然爆量反弹,打出久违的长阳。在2800点附近磨底的15个交易日里,战舰日日叮咛,夜夜嘱咐:“2850点下方坚决不做空,更不要说2800点下方”,并一再强调两个信号满仓抄底:“一是沪指成交量破1200亿元收星,左侧加仓操作;二是沪指放量中阳以上的K突破2850点,回踩确认加仓操作”。周一沪指终于刷新18个月有余的新地量而且收出星K,符合了战舰强调的左侧抄底信号,战舰在尾盘也明确提示大家加仓操作,周二股指量价齐升,券商股集体冲击涨停板,沪指过五关斩六将,一气呵成的突破2900点,大快人心;长阳过后,多头休养生息,周三周四呈缩量整固态势,在周五战舰小时窗成功突破60日均线的压制,以周涨4.17%唤醒了多头的激情。周五收盘,上证指数报涨0.46%,成交量2113亿元,深成指数报涨0.69%,成交量4334亿元,创业板报涨0.75%,两市涨停47只,1只跌停。 【技术分析】 沪指日K收小实体阳星,成交量较前一日有所放大,横盘两天后成功突破了60日均线的压制。目前来看,5、10、20日均线多头向上,短期趋势已经完全进入到多头格局,底部标志性的长阳也促进了三角形价托成型,尽管价托对中长期底部的提示作用较弱,但随着量增价涨,短期趋势终将演化成中级反弹趋势。周K上看,沪指以中阳线放量突破5、10、20均线的压制,出水芙蓉态势。在三次回踩2781点时战舰就强调三足鼎立,大地回春,价格上回踩3.11日开盘价到位,而时间上又一次强调是3097点为基准后第七周,时间上到位,量能刷新地量,空间上3097点正好跌10%,量能缩10%,真正技术上的量价时空共振的结果促发了本轮强势反弹,可是就算战舰再苦口婆心,能够同意战舰观点的投资者凤毛麟角,所以市场永远是一盈二平七亏。经过了暴跌大幅释放了风险,经过横盘清理了不坚定浮筹,经过了长阳确定了短线底部区域,正所谓横多长竖多高,反弹才开启,且行且珍惜。6月份深港通和纳入MSCI预期都有望接踵而至,如能实现,有望推动投资者风险偏好的提升,将对反弹强劲支撑。技术指标上看,MACD,KDJ向上发散,助力多头,战舰因子较好的协同了涨幅,股指依然有望继续上行,但是60日均线作为多空分水岭,短线不排除空头会有反扑,震荡夯实更利于后市的上行。 【操作策略】 正所谓横长竖高,2800点横盘15个交易日,将太多投资者的信心和耐心完全瓦解,这次标志性倍量突破,只是新一轮行情开启。最难熬的阶段都已经熬过去,大家应该舒一口气,继续维持7成底仓做好高抛低吸,周一建议关注2918点支撑,2968点压力,短线可重点新能源车、次新股及白酒股的交易机会。 其实,世上没有绝望的处境,只有对处境绝望的人,最难熬的阶段都已经熬过去,大家现在知道了你不勇敢,没人替你坚强,只有经历过地狱般的折磨,才有征服天堂的力量,只有流过血的手指才能弹出世间的绝唱。战舰一直坚持用技术来解读指数的走势,仰不愧于天,俯不怍于人!无论分析的对错,请结合自己经验加工分析,赞成就多点个赞,反对请一笑而过! 【公告淘金】 ★太安堂定增28亿元 投入互联网健康云等 ★平煤股份拟参与发起设立公司 建年产2GW高效单晶硅电池片项目 ★广州市国资委拟无偿划转1.86亿股广州友谊股份 ★文投控股1.9亿元收购自由星河70%股权 扩展游戏发行渠道 ★骅威文化控股股东拟转让1340万股 引入前海互兴 ★啤酒花拟变更公司名称 重组标的资产已完成过户 ★新湖中宝再回购逾4500万股 累计耗资逾13亿元 ★佛山照明控股股东一致行动人增持1800万股 ★华业资本拟推至多2亿元员工持股计划 ★海润光伏与营口沿海产业基地管委会签合作协议 ★黑牡丹6.5亿元设立公司 推动PPP项目开发与运营 ★隆基股份拟投资5亿元建设500MW高效单晶组件项目 ★万安科技斥2000万美元参投Protean 布局新能源汽车产业 ★当代明诚拓展体育业务 拟1亿增资控股汉为体育 ★北京科锐与丰年资本战略合作 布局军工领域 ★中元华电将更名“中元股份” ★朗玛信息拟控股大型医药流通企业 ★*ST盈方确认股权质押情况稳定 6月6日复牌 ★顺网科技定增20亿元投入泛**运营平台 ★*ST兴业被借壳获有条件通过 孙广信将成实际控制人 ★万达院线6日复牌 拟372亿元纳入集团影视资产 ★棕榈股份中标5亿元长沙城市道路PPP工程

    逆向冷门低估+适度分散+仓位动态平衡+轮动套利的实验盘周报17来自

    加上港股汇率,实验盘现在资产218.2万,本周仓位5成1,与上周相比持平,实验盘目前业绩1.091,比沪深300领先2.1%,这周市场的暴涨,主要是创业板为主,根据铁公鸡投资模型的监测,目前估值还是太高,不宜过分乐观。老粉关注这个模型久的应该知道,这是一个波动性非常小的模型,上涨跟随,下跌搞跌。实验盘测试第十六周,现在年化收益达到30%,还是符合预期的。 本周主要操作:1.货基套利2.H股人保和平安互换4.承德露露做T5.套利食品B 周五套利了食品B涨停,和大家分享一下原理吧,食品现在比历史中枢低估15%,我周五上午观察今天食品龙头有异动,就上这个滞后的品种,特别是上午还折价,我不是纯价投,我也喜欢低仓位套利。

    共4张

    下周只有三个交易日,端午节前后可能还有次回落来自

    周末消息面整体偏暖,因非农远逊预期,美国6月加息基本无望,另外证监会核发9家企业IPO总体影响不会太大,本周大盘周初仍有冲高惯性,有望挑战3000关口,不过由于这一周正好是端午小长假,只有3个交易日,市场总体会平稳,从技术上看,短线由于30分钟有背离迹象,端午节前后可能还有次冲高回落的走势,而回落都是低吸好机会,这一周大家主要要踏好这个起落节奏,把握好高低点的买卖机会。周初会冲击2956-2986区域,真正压力在3000点一线上周二大盘一根百点大阳,奠定了中线强势反弹的格局,目前大盘已站上20天、30天以及60天均线,这三条均线是中期均线,市场收复了这三根均线,无疑意味着中期趋势已经转强,大盘已进入了中期做多的阶段。目前大盘处于即将突破长期趋势线的关口,一旦突破,将最终确立扭转自去年6月15日开始的长达一年的下跌趋势,这个长期趋势的改变,又将吸引更多的以右侧交易为主的场外大资金纷纷入场,这样,将会助推和强化这一趋势的明确形成。上周五大盘站上60天线,只有一天时间,还不能确认已有效收复,周一大盘仍有冲高动能,首先可能会冲击2956-2986区域,之后很快将面临真正压力3000点一线,由于15分钟和30分钟都会出现背离高点,特别是30分钟,如果不能放量拉升将其化解,大盘短线就有构筑短线高点的可能,在中线走强的大格局下,这种短线调整也很正常,而高点出在端午节前后的概率较大,所以投资者短线还是要留有谨慎。短线趁冲3000区域顺势减仓,中线应树立做多交易意识由于大盘已进入了中期趋强的阶段,投资者从现在开始就应逐渐树立做多的交易意识,这一点很重要,因为经过一年的大幅杀跌,绝大多数投资者已被“跌怕”了,市场一有风吹草动就溜之大吉,而盘中一出现大的抛压回落,也会像惊弓之鸟一般落荒而逃,特别是当市场刚刚处于启动阶段的时候,更容易出现这种情况,投资者只有等后面发现每次抛出的股票,很难再在更低的价位上买回来的时候,才会慢慢改变这种交易意识。我们建议大家可以在相对低位锁定一些仓位,中线持有,不必在意短线波动,留出一部分仓位做短线滚动操作,高抛低吸,如果大盘周初冲到2986-3000点附近,可以顺势减掉一些短线仓位,特别是手上连续拉升的小盘题材股,这板块个股弹性较好,冲高回落后会有明显的差价让大家接回,后市如果大盘还有回落到2900区域的机会,甚至更低,将是又一次再次加仓的机会,大家不能犹豫害怕,这样基本上就能踩准大盘的起落节奏,如果还能抓住盘中热点板块个股轮动上涨的机会,跑赢大盘的概率就会更大。

    广发证券:“底部放量”是“慢熊”的家常便饭来自

    1、本周策略观点  本周的主要变化有:1、年初以来30个城市地产累计同比销售增速43.7%,同比增速继续回落;2、国内工业品中钢价继续下跌,水泥和煤炭上涨;3、两融余额较上周上升1.9%至8376亿元,大小非本周净减持55.8亿元,相比前期的减持规模明显增加。  关于投资者情绪,我们在上周的周报曾提到:很多投资者开始怀疑没有“最后一跌”而是在缩量震荡之后向上反转,而本周的市场走势对他们来说是“正如所愿”,短期乐观的投资者明显增加。  对于大家情绪的变化,我们的看法是:  1、当常规的市场分析体系看不到能提示方向的明显信号时,很多投资者非常倚重市场交易特征发出的信号——大家认为5月份的“缩量”、“跌不动”和本周的“放量大涨”,似乎在指示着新的一轮“吃饭行情”已经启动了。从常规的市场分析体系来看,盈利、利率、风险偏好是三大核心变量。但是近期这三大因素都没有给出积极的信号——就盈利来看,工业企业利润增速虽继续保持正增长,但是增速已出现变缓迹象;就利率来看,十年期国债收益率今年以来首次向上突破3%;就风险偏好来看,由于改革和转型相关政策在近期出现左右摇摆的紊乱信号,我们认为这也难以带来风险偏好的根本性提升。综上来看,现在按照常规的市场分析体系是无法给出积极信号的。但是本周我们路演的一个明显感受是:投资者的心态已经明显动摇了——在前期我们路演的反馈中,大部分绝对收益投资者的想法是“轻仓等待最后一跌”;大部分相对投资者的的想法是“看不清、按兵不动”。但本周我们却发现无论是相对收益投资者还是绝对收益投资者,虽然都讲不出一个乐观的大逻辑,但却非常非常重视市场本身在三周缩量震荡之后突然放量上涨所传递的积极信号——很多人开始认为未来1到2个月内应该是会有一次比较持续的“吃饭行情”。  2、我们认为在“慢熊”中,“底部放量”是“熊市反弹”的同步指标而不是领先指标,反弹的高度和持续性还要取决于是否能找到一条持续的投资主线以及是否有足够的增量资金来支撑这条主线。在A股市场,很多投资者都把“底部放量”看做是市场将有“大行情”的领先指标。尤其是2014年7月下旬的几天放量上涨,事后来看确实领先地提示了接下来一年轰轰烈烈的牛市行情。但是去年6月股灾以后,这轮牛市的“泡沫”已经破灭了。一般来说,在一个“泡沫”破灭后的两、三年里,很难马上再吹一个新的“泡沫”,接下来要不然就是通过“慢熊”的形式缓慢消化估值,要不然就是“快熊”带来估值快速下跌之后在底部持续震荡。而目前来看,虽然可以把前三轮“股灾”看做是“快熊”,但关键是“快熊”之后A股估值却仍然不便宜,远不能说是“见底”,因此我们认为接下来市场还有一个“慢熊”消化估值的过程,而不是简单的“底部震荡”。从2001-2005年“慢熊”以及2011-2012年“慢熊”的经验来看,“底部放量”并不是稀罕的事情,几乎每两、三个月就会发生一次——在“慢熊”中,这种“底部放量”只是“熊市反弹”的同步指标,并不能提示市场的向上反转。且这种“熊市反弹”,有的是值得参与的、有的又是不值得参与的(我们把持续时间接近两个月、反弹幅度接近20%的“熊市反弹”看做是值得参与的;而还有很多“熊市反弹”的持续时间只有一、两周,反弹幅度不到10%,我们认为这种就是不值得参与的)。那这一次“熊市反弹”到底值不值得参与呢?我们认为还需要看是否能找到一条持续的主线来吸引资金、以及是否有足够的资金来支撑这条主线。  3、从投资主线来看,虽然“外资抄底”被认为是本周市场上涨的催化剂,但市场反弹的结构却主要是国内资金偏爱的“老主题”,并没有找到新的投资主线。本周市场上涨,一个比较公认的理由是:“A股将加入MSCI,外资来抄底了”,反映在“沪股通”出现连续多日的净流入。但是从市场结构来看,外资偏爱的金融股、家电股、地产股在本周的表现均靠后,反而是新能源汽车、电子、白酒这些今年以来国内资金偏爱的“老主题”涨幅居前。这说明海外资金即使真来抄底了,他们也并不是本周市场上涨的主导力量,而仍然是国内资金“躁动”带来的反弹。而由于大家在反弹中仍然去炒“老主题”,使这些板块的估值水平已经很高,很难再承载更多的资金。  4、从资金角度来看,推升市场的主要动力来自于绝对收益投资者没有等到“最后一跌”而反手做多;但相对收益投资者并没有经过充分降仓,后续加仓空间有限,这会制约反弹的高度。很多私募、专户这样的绝对收益投资者,受制于“安全垫”的限制,早在5月6日市场暴跌之后便已减仓,并一直轻仓等待着“最后一跌”再进场抄底。但是5月中下旬连续三周的缩量震荡之后,大家开始怀疑没有“最后一跌”了,于是纷纷加仓反手做多。但是经过前几轮“慢涨急跌”的教训之后,大部分绝对收益投资者即使加仓也不会将仓位超过五成,且操作策略也是“快进快出”;而再看以公募为代表的相对收益投资者,在5月初暴跌之后已“麻木”,大家普遍是保持78%到80%左右的中性仓位,舍不得进一步减仓,这反而会限制这一次他们加仓的空间。  5、我们的观点:尊重市场的反弹,但是怀疑其持续性,在没有看到政策信号和资金信号之前,我们继续维持谨慎观点。我们认为“底部放量”、“熊市反弹”都是“慢熊”之中的家常便饭,因此肯定和尊重这次反弹的合理性。但由于投资主线不清晰、增量资金不足,我们怀疑这次反弹的持续性。此外,我们还提示投资者密切关注6月中下旬可能存在的流动性风险——今年二季度以来央行货币政策一直保持稳定,没有进一步放松。但同时“三会”的金融监管在加强,引导资金“脱虚向实”,这可能会使6月中下旬很多金融资产出现“期限错配”的风险。我们认为一次值得我们提示、值得大家参与的“熊市反弹”需要满足两个条件——一是有充分的政策信号来证明阶段性“调结构强于稳增长”;二是要看到相对收益投资者的降仓(详见报告《打破僵局的两个条件》,2016-5-22)。目前来看这两大条件都不具备,因此还需要继续观察和等待,我们也继续维持4月份以来对市场的谨慎观点,不建议投资者参与本次反弹。  2、本周主要变化  2.1 中观行业  下游需求  房地产:30大中城市成交数据显示,截至2016年06月03日,30个大中城市房地产成交面积累计同比上涨43.67%,相比上周的45.21%继续下降,30个大中城市房地产成交面积月环比上升43.67%,月同比上涨25.23%,周环比下跌0.03%。  百城房价: 5月份全国100个城市的新房均价11662元/㎡,环比上涨1.70%,涨幅较上月扩大0.25个百分点。从涨跌城市个数上看,共有74个城市环比上涨,是今年以来上涨城市个数最多的一个月;有24个城市房价环比下跌,2个城市持平。  中游制造  钢铁:行业景气度大幅下滑,预计下周钢价走势偏弱。本周钢价继续下跌,螺纹钢含税均价本周跌2.60%至2096元,冷轧含税均价跌3.15%至2892元。本周钢材总社会库存下降0.97%至937.87万吨,螺纹钢社会库存减少2.59%至429.95万吨,冷轧库存跌6.27%至112.56万吨。钢铁毛利率本周均下跌,螺纹钢跌1.54%至-11.07%,冷轧跌2.38%至-13.80%。  水泥:本周全国水泥价格继续攀升,环比涨幅1.43%。全国高标42.5水泥均价环比上周上涨0.99%至270.0元。其中华东地区均价环比上周跌2.87%至265.71元,中南地区跌0.30%至272.5元,仅华北地区涨5.81%至255.0元。  化工:化工品价格和盈利能力涨跌相当。国内尿素跌1.91%至1248.57元,轻质纯碱(华东)大跌5.24%至1175元,PVC(乙炔法)跌0.69%至5263.57 元,涤纶长丝(POY)跌2.11%至6435.71元,丁苯橡胶跌1.07%至10542.86元,纯MDI稳定在1945年6月12日元,国际化工品价格方面,国际乙烯跌2.74%至1065美元,国际纯苯跌1.87%至597.36美元,国际尿素跌1.25%至191.71 美元。  上游资源  煤炭与铁矿石:本周铁矿石价格下跌,铁矿石库存下降,煤炭价格上涨,煤炭库存下降。国内铁矿石均价跌1.87%至460.69 元,太原古交车板含税价稳定在670.00 元,秦皇岛山西混优平仓5500价格本周涨1.72%至 390 元;库存方面,秦皇岛煤炭库存本周减少14.51%至 425.52 万吨,港口铁矿石库存减少1.66%至10017.00 万吨。  国际大宗:WTI本周涨2.30%至 50.65 美元,Brent跌0.38%至 49.84 美元,LME金属价格指数涨0.47%至2259.80 ,大宗商品CRB指数本周涨1.36%至 188.67 ;BDI指数本周涨0.66%至610.00 .  2.2 股市特征  股市涨跌幅:上证综指本周涨4.17%,行业涨幅前三为计算机(8.30%)、食品饮料(8.03%)和电子(7.58%);涨幅后三为休闲服务(3.05%)、采掘(2.93%)和银行(2.40%).  动态估值:本周A股总体PE(TTM)从上周19.13倍上升到本周20.03倍,PB(LF)从上周1.90倍上升到本周1.99倍;A股整体剔除金融服务业PE(TTM)从上周39.18倍上升到本周41.17倍,PB(LF)从上周2.52倍上升到本周2.65倍;创业板本周PE(TTM)从上周74.93倍上升到本周80.64倍,PB(LF)从上周5.67倍上升到本周6.10倍;中小板本周PE(TTM)从上周52.10倍上升到本周55.22倍,PB(LF)从上周4.14倍上升到本周4.39倍;A股总体总市值较上周上升4.71%;A股总体剔除金融服务业总市值较上周上升5.08%;必需消费相对于周期类上市公司的相对PB从上周1.83上升到本周1.86;创业板相对于沪深300的相对PE(TTM)从上周6.50上升到本周6.74;创业板相对于沪深300的相对PB(LF)从上周4.20上升到本周4.36.  基金规模:本周新发股票型及混合型基金份额为135.16亿份,上周为96.22亿份;本周基金市场累计份额净增加124.54亿份。  活跃交易账户比:本周活跃交易账户比为12.56%,较上周的13.11%有所下降。  融资融券余额:截至6月2日周四,融资融券余额8375.84亿,较上周上升1.85%。  新增A股开户数:中登公司数据显示,截至5月27日,当周新增投资者数量33.62万,相比之前一周的33.92万略有下降。  证券市场交易结算资金:截至5月27日,证券市场交易结算资金余额1.53 万亿,相比之前一周减少2.99%。  限售股解禁:本周限售股解禁308.88亿,预计下周解禁45.85亿。  大小非减持:本周A股整体大小非减持55.77亿,本周减持最多的行业是机械设备(-16.08亿)、计算机(-9.96亿)、电气设备(-7.5亿),本周增持最多的行业是纺织服装(1.67亿)、有色金属(1.2亿)、食品饮料(1.11亿).  AH溢价指数:本周A/H股溢价指数上涨为133.84,上周A/H股溢价指数为133.75.  2.3 流动性  本周公开市场操作净投放200亿元资金。截至2016年6月3日,R007本周下跌13.02BP至2.37%,SHIBR隔夜利率下跌0.2BP至1.99%;长三角和珠三角票据直贴利率本周都上扬,长三角涨5BP至2.75%,珠三角涨5BP至2.80%;期限利差本周下跌1.06BP至0.62%;信用利差涨4.07BP至0.76%。  2.4 海外  美国:美国经济分析局周二公布美国4月个人收入(月率)为0.4%,等于前值0.4%,等于预测值0.4%;美国4月个人消费支出(月率)为1.0%,高于前值0.1%,高于预测值0.7%;美美国供应管理协会(ISM)周三发布美国5月ISM制造业采购经理人指数为51.3,低于前值50.8;;美国劳工部周五公布5月非农就业人口变动3.8万人,低于前值12.3万人,大幅低于预测值16.0万人;5月失业率为4.7%,低于前值5.0%,低于预测值4.9%;美国商务部周五公布美国4月耐用品订单终值(月率)为3.4%,与前值3.4%持平。  欧元区:欧盟统计局周二公布欧元区5月调和消费者物价指数初值(年率)为-0.1%,高于前值-0.2%,符合预测值-0.1%;周四公布欧元区4月生产者物价指数(年率)为-4.4%,低于前值-4.1%,低于预测值-4.1%;周五公布欧元区4月零售销售(月率)为0,高于前值-0.6%,低于预测值0.4%。  日本:日本产业经济省周一公布,日本4月大型零售商销售(年率)-0.7%,高于前值-1.2%;日本总务省统计局周二公布4月失业率(年率)为3.2%,与前值3.2%相同,符合预期;国土交通省周二公布4月季调后新屋开工年化(万户)为99.5万户,高于前值99.3万户。  本周海外股市:标普500本周涨0.003%收于2099.13点;伦敦富时跌0.98%收于6209.63点;德国DAX跌1.78%收于10103.26点;日经225跌1.14%收于16642.23点;恒生涨1.80%收于20947.24.  2.5 国内宏观  PMI指数:统计局数据,2016年5月份,中国制造业采购经理指数(PMI)为50.1%,与上月持平,连续三个月位于扩张区间。中国非制造业商务活动指数为53.1%,比上月小幅回落0.4个百分点,与去年同期基本持平,非制造业继续保持稳定增长态势。  3、下周公布数据一览  下周看点:日本一季度GDP;欧元区第一季度GDP终值;中国5月经济数据  6月6日周一:美国5月就业市场状况指数  6月7日周二:欧元区第一季度GDP终值、美国第一季度非农业生产力及单位劳动力成本终值  6月8日周三:日本第一季度名义GDP与实际GDP修正值、日本第一季度GDP平减指数修正值、日本4月季调后经常帐、美国上周API原油库存变化、美国上周EIA原油库存变化  6月9日周四:中国5月工业生产者出厂价格指数、中国5月居民消费品价格指数、美国上周季调后初请失业金人数  6月10日周五:日本5月国内企业商品物价指数  6月12日周日:中国规模以上工业生产月度数据、中国固定资产投资月度数据、中国民间固定资产投资月度数据、房地产开发和销售情况月度数据、社会消费品零售总额月度数据

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    美国周末公布了非农就业数据,结果是非常不理想,高盛认为,美国7月加息概率为40%,数据出来之后,美元指数暴跌,直接跌到了93美元附近,同时美国股市也小幅收跌。之前,市场普遍预期美国会在6月的议息会议上宣布加息,所以A股一直被消息面所压制,市场担心,美国加息之后,美元回流,导致人民币贬值和全球资本市场动荡。既然这颗****已经消除,那么小周有望看涨。总体来看,本周二出现中阳线之后,股市已经被激活。特别是周五乐视这颗**,被120亿资金拆除之后,创业板做多资金已被彻底激发,互联网金融的龙头东方财富,同花顺已经开始异动,同时影视传媒板块的华策影视,宋城演绎都出现了异动。虽然尾盘回落,但是非常可能这是一个仙人指路的K线组合。预示未来会向上反弹。从成交量来看,沪深两市成家超过了6000亿,并且深圳市场成交是沪市的两倍,这表明,市场的资金在积极布局深港通,积极布局中小创的股票,故此未来将是结构化行情,即非常可能中小创的股票,特别是创业板下周开始即将走出独立的行情。创业板有望挑战2300点,甚至明年会与沪指会师。管理层再次核准新股IPO,不希望股市上涨太快。同时也在加快深港通,以稳定股市资金。总体来看,底部正在熬过去,市场在回暖。下周只有三个交易日,虽然市场会相对谨慎,但是周初仍然会有反弹,第一阻力位在3000。

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      寄语: 也许有人生活窘迫,也许有人工作失意,也许有人学业失败,也许有人爱情落寞。每个人都有每个人艰辛难熬的时候,熬过来了,一切都会豁然开朗,所以你不必害怕,生活并不只是针对你。如果生活一开始就是简单的,那还要那么长的人生干什么? 2016年6月6日周一一切美好从心开始: 1、[澎湃网]《全国社会保障基金理事会基金年度报告(2015年度)》公布的数据显示,当年社保基金投资收益额为2294.61亿元,投资收益率为15.19%,创下了自2010年以来的社保基金投资收益率新高。 2、[国际在线]打算收购米兰股份的财团是由7到8家中国企业组成的。他们准备收购AC米兰70%的股份,财团内部采取平均分配的方式,每家企业大约10%左右的股份。意大利媒体提到了以下中国财团:贵州茅台;恒大集团;百度集团;华夏幸福基业公司;华为。除了已知的这5家财团,还有2-3家财团未具名。 3、[和讯网]从全球金融资产分布来看,2015年美国18万亿的GDP对应200万亿金融资产;欧元区10万亿的GDP对应100多万亿的金融资产;而中国67万亿的GDP对应的金融资产只有200多万亿,按照欧美的十倍比例,仍有400万亿的财富管理增值空间。 4、[英国每日邮报]拳王阿里刚刚去世,他的妻子、三位前妻、9个子女甚至他的兄弟,都加入到他的遗产争夺战中。据报道阿里的遗产在5000万美元(3.28亿人民币)以上。 5、[证券时报网]雀巢与阿里战略合作 VR走进电商。这也是中国视频门户网站首次与品牌方合作,运用现代技术为消费者提供独特的互动式体验,同时也意味着VR与电商的合作走进现实。 6、[环球时报]挪威将可能从2025年开始禁售汽油/柴油汽车。挪威已经是全球电动汽车渗透率最高的国家,现已经达到了24%,这在美国还只有0.66%,如此看来,这项政策的**还算不上一个巨大的变化。 7、[财新网]微众银行定增12亿补充资本金,腾讯领投。参与此次定增的机构有6家左右,包括现大股东腾讯集团,但是其它原股东并未跟进;由于监管对民营银行股东资质有要求,因此外资、国资背景的企业均不可能入股。 8、[汇通网]在下周举行的中美战略与经济对话中,美方将力促中国削减经济中的过剩产能,这是美国担忧的核心领域。当产能过剩已经在扭曲市场和主要大宗商品价格时,这个问题尤其值得关注。 9、[光明网]继国内油价“三连涨”过后,本周三(6月8日)24时新一轮成品油调价时间窗口将开启。据国内多家成品油分析机构认为,这轮计价周期内,国际原油价格继续高位盘整,布伦特油价再创年内新高,因此端午节前汽柴油零售价迎来“四连涨”的概率较大。 10、心灵点滴: 其实,朋友之间,越简单越好,为人处事也是一样,有事就联系,没事各忙各的。知乎上对“什么是好朋友”的问题回答点赞最多的是“虽然很久才能见一次,但每次见面既不会感到时光让我们缺失了共同语言,也不需耗费精力去解释彼此不在时发生的那些事的前因后果,就好像,昨天才刚刚一起喝茶聊天过”。 美好的一天从交朋友开始!

      6月6日 复旦求是中国操盘手训练基地早参

      注:复旦求是中国操盘手训练基地早参内容采自各大资讯网站及报刊,复旦求是仅负责收集整理,并不做推荐使用,请广大投资者注意其中风险,关注指数为情报中心为方便投资者理清资讯驱动性的强弱而编制。文中所有内容仅供参考,不构成投资建议!宏观政策/经济、货币、市场政策1、国家队继续加仓A股:据报道,2015年7月开始,牵头救市的两家国有金融机构,连续三个月在沪深股市持有的股份占A股流通股总市值由4.6%升至5.6%,截至2016年4月29日仓位又增加到占沪深两市流通市值的9.38%。从这次股灾之后持仓增加了一倍以上表明:国家队对A股已经“举牌”。2、中金所研究逐步松绑期指交易2、中美对话:第八轮中美战略与经济对话和第七轮中美人文交流高层磋商定于6月6日至7日在北京举行。双方将专题讨论宏观经济形势与政策、开放的贸易与投资以及金融稳定和监管合作,同时将就二十国集团财金议程和全球经济形势与风险两个战略性专题进行讨论。3、第二批央企改革试点将公布:国资委主任肖亚庆6月2日在中国五矿集团公司与中国冶金科工集团有限公司召开的重组大会上透露,新组建的中国五矿已纳入国有企业改革试点。各种迹象已经表明,国有资本投资公司试点将在今年实现重点突破。业界普遍预计,时隔近两年后,央企第二批改革试点名单有望在近期发布。目前已有诚通集团和中国国新两家央企确定为国有资本运营试点企业。4、美国6月加息概率大降:美国5月非农就业人口变动3.8万,创下2010年9月以来最低每月增幅,不及预期的16万,前值16万。数据大幅不及预期令美联储加息前景再度堪忧。5、中概股:境内外资本市场的差异令中概股企业看到巨大的套利空间,寄希望于通过回归A股推升其市场价格。对此,有国内券商的投行人士透露,目前中概股回归的路并没有堵死,监管层正拟定相关规则;未来的新政较之前可能有明显收紧,但不会完全终止中概股的回归。 近期热点 1、五矿系:国资委主任肖亚庆6月2日在中国五矿与中冶集团重组大会上透露,新组建的中国五矿已纳入国有企业改革试点,他并勉励中国五矿要通过改革试点出成效,据悉中国五矿将开展的改革试点是国有资本投资公司试点,旗下上市公司有望受资金追捧。标的:五矿发展、中钨高新、株冶集团 2、糖概念:在农产品中,糖的供给短缺预期确定性较强,主因印度、泰国、巴西和欧盟产量下降,有机构认为2016年拉尼娜现象导致的长期降雨可能影响东南亚地区的甘蔗糖份积累,不排除全球糖市仍处于供需短缺状态,对比短缺幅度和历史高位糖价,预期国际糖价将继续上涨。标的:中粮屯河、贵糖股份、南宁糖业   3、3D玻璃:近一周来3D玻璃板块表现强势,市场关注度持续攀升,整体而言3D玻璃带来的是消费电子外观创新革命,产业技术升级驱动产品替代进程加快,首当其冲国内玻璃加工企业将迎来巨大的增量机会,其次市场预期伴随3D玻璃的爆发,国产热压、镀膜设备以及配套的无线充电等产业链分支也有望迎来产品创新带来的新机遇。标的:凯盛科技、水晶光电、星星科技   4、白酒行业:据调研了解到京沪深三地经销商本周末已经上调一批飞天茅台价格至860元/瓶,同时还了解到茅台包装车间正加班加点,各地中转库都是空的,也有一些经销商已经在进货囤茅台,备货下半年,市场人士认为白酒行情有望贯穿全年,未来三年在消费升级、二八分化向品牌集中的趋势下一二线龙头会保持收入利润两位数增长,继续看好该板块。标的:贵州茅台、五粮液、古井贡酒 今日资讯 1、黄金:上周五美国公布5月份非农就业人口仅3.8万,远低于预期的16万,创5年半以来最低,受低迷就业数据影响,市场对美联储6、7月份加息的预期降低,由此引发国际大宗商品大涨,其中COMEX黄金、COMEX白银分别上涨2.80%、2.59%,这将会直接传达至A股黄金概念股。标的:中金黄金、赤峰黄金、恒邦股份 2、重庆国资改革:6月2日突然停牌的重庆钢铁最新公告称重庆市国资委筹划涉及公司的重大事项,构成重大资产重组,交易对手方之一的重庆渝富被称为“重庆版汇金”,重庆国资改革一直走在全国前列,今年更是出现提速迹象,相关概念股值得布局。标的:渝开发、太极集团、重庆港九   3、住房租赁:国务院6月3日发布加快培育和发展住房租赁市场的若干意见,支持住房租赁消费,促进住房租赁市场健康发展,到2020年,基本形成供应主体多元、经营服务规范、租赁关系稳定的住房租赁市场体系,基本形成保基本、促公平、可持续的公共租赁住房保障体系,此政策的推出利好廉租房概念股。标的:中天城投、首开股份、长春经开   4、电竞产业:体育总局体育信息中心6月3日发布《关于举办2016年全国电子竞技公开赛(NESO)的通知》,通知显示为了进一步促进电子竞技运动发展,提高我国电子竞技水平,拟定于2016年12月举办2016年全国电子竞技公开赛,电竞产业近期以来利好不断,随着电子竞技逐渐进入主流文化、体育行列,相关产业仍有极大爆发空间。标的:浙报传媒、中青宝、大唐电信   5、国产芯片:中国首台基于国产龙芯处理器的大数据一体机近日在合肥研制成功,该龙芯大数据一体机对实现信息安全可控具有重要价值,芯片国产化是实现信息安全自主可控的基础,随着芯片国产化率的提升以及其应用的扩展,产业链公司将迎进口替代机遇。标的:兴森科技、国民技术、同方国芯   6、钒电池:据报道由大连博融新材料公司(BNM)牵头起草的《全钒液流电池  用电解液技术条件》行业标准进入定稿阶段,此项标准的制定将填补国内全钒电解液标准的空白,对推动国内全钒电解液的发展起到重要的促进作用,目前中国已100%拥有全钒液流电池自主知识产权,业内预计钒电池潜在市场规模将超过千亿元。标的:明星电力、天兴仪表、国星光电   7、维生素:随着杭州G20会议进入倒计时,浙江省百日环保执法专项行动也如火如荼开展,而属于高污染的维生素行业受环保压力影响,企业开工率和产能将受限,从而助推维生素涨价预期,其中VA今年累计涨幅已达260%,相关概念股有望受益。标的:航民股份、浙江医药、新和成   8、面板产业:据报道在显示屏面板供应短缺的形势下,中国内地智能手机厂商和供应链生产商已向台湾地区派出高管,与群创光电、友达光电和中华映管等公司展开对话,试图从其手中获得足够的显示屏面板供应,在减产与库存去化的双重效应下,面板供需状况得到改善,面板厂商有望受益面板价格的上涨。标的:深天马A、华映科技、TCL集团   9、基因编辑:据新华社消息,在里程碑式的人类基因组计划结束10多年后,基因组研究先锋杰夫·伯克等25人日前宣布将于今年筹资1亿美元启动人类基因组编写计划,中国是继美、英、日、德、法后第六个加入人类基因组计划的国家,基因便捷相关概念股有望受资金追捧。标的:荣之联、美康生物、达安基因   10、无人驾驶:据外媒报道无人驾驶汽车是中国的下一个重大使命,今年晚些时候工信部将发布有关无人驾驶汽车的规划蓝图,到2020年在中国公路上行驶的无人驾驶汽车数量将超过美国,无人驾驶是汽车的终极未来,相关概念股望长期受益。标的:中原内配、东软集团、数源科技   11、广电整合:据悉国家新闻出版广电总局副局长田进向中国广播电视网络有限公司转达了中央的要求,在2017年年底前完成全国广电网络整合,随着广电网络整体的提速,下一代广播电视网、宽带网络建设以及互联网等领域的融合速度也有望不断加快,广电整合概念股或受市场追捧。标的:广电网络、歌华有线、天威视讯   12、人工智能:国家体育总局**运动管理中心党委书记、国际围棋联盟事务总长杨俊安4日透露,中国围棋协会和“阿尔法狗”的团队进行了接触和沟通,双方都有意向促成目前围棋世界排名第一的中国九段棋手柯洁和“阿尔法狗”的对抗,这一事件或将再次触发市场对人工智能概念股的关注。标的:科大讯飞、思创医惠、金自天正   13、核电:发改委和住建部联手印发的《长江三角洲城市群发展规划》显示,中国还要“在苏北沿海、浙江沿海等地区布局核电,推进三门核电二期、三期和象山核电一期项目建设”,长三角地区未来几年至少还要投入建设六台核电机组,数据显示“十三五”期间,核电建设总投资应接近5000亿元,相关概念股有望受益。  标的:中国核电、江苏神通、中核科技   14、异辛烷概念:据了解6月底前将制定完成并发布《车用汽油(浙VI)》地方标准,在杭州和宁波两地试行,新标准的提前推行使得异辛烷产能加速释放,异辛烷作为优质的符合国标的汽油添加剂将迎来广阔的市场前景,相关上市公司有望获益。标的:海越股份、德美化工、齐翔腾达   15、旅游:本周开启端午假期,旅游行业值得再度关注,从政策来看,十三五 规划提出“大力发展旅游业”“支持发展生态旅游、文化旅游、休闲旅游、山地旅游等”,伴随多重旅游方式的推动,上市公司依靠流量优势,开发或整合周边旅游资源,具备较好条件和发展前景。标的:中青旅、黄山旅游、宋城演艺 16、集成电路:据中国半导体行业协会统计,一季度中国集成电路产业销售额为798.6亿元同比增长16.5%,一季度我国集成电路进口金额为469.4亿美元同比下降3.6%,出口金额144.9亿美元同比增长16.3%,显示集成电路国产化进程进一步加快,本轮国内集成电路的热潮缘起于国家政策的大力支持以及行业发展的现实需求,在政策仍占据主导、重点扶持集成电路制造的背景下,相关上市公司有望受益。标的:上海新阳、上海贝岭、华微电子 注:资料整合于网络

      茅台董事长否认参与收购AC米兰:根本没想过

      今早,一篇《重磅!贵州茅台或参与收购AC米兰70%股份!》的新闻在国内网站广泛传播。该报道援引米兰新闻网称,意欲收购俱乐部的财团是由7家到8家中国企业组成,茅台集团是其中买主之一。下午,腾讯财经援引茅台集团董事长袁仁国对此回应称:“根本没想过”。此前,围绕收购意大利AC米兰足球俱乐部的中资财团身份,市场有种种猜测。此前盛传的马云、李彦宏、王健林都相继被排除在神秘财团名单之列。目前仍无更多信息。4月30日《媒体再曝中国财团7亿欧报价AC米兰 不是马云那是谁?》路透周五援引消息人士称,来自中国的财团正在寻求收购前意大利总理贝卢斯科尼控制的AC米兰足球俱乐部,报价达到了7亿欧元。这一数字是贝卢斯科尼心中“我的米兰”估值的四倍之多。消息人士透露,这个财团的投资者有新能源和媒体背景,已经同意了多数条款,希望在夏季转会季之前达成交易。一位知情人士说,贝卢斯科尼的Fininvest SpA和中国财团已经讨论了加强球队实力的计划,初期投资将用于让球队更有竞争力,而不是偿付债务。中国财团希望获得至少50%的AC米兰股份,甚至可能达到70%。另一位知情人士说,投资者正在对AC米兰的债务和球员合同进行尽职调查。贝卢斯科尼入主AC米兰已经有30余年,过去一年多以来他一直在寻找愿意购买AC米兰少量股份的投资者。去年夏季泰国商人Bee Taechaubol曾经和AC米兰有过购买48%股份的初步协议,但是最终并未能够成行,贝卢斯科尼或在最后时刻改变了主意。近期有关中国富豪和AC米兰的传闻屡见不鲜。此前据意大利媒体《共和报》报道称,阿里巴巴老板马云将先收购AC米兰70%的股份,随后1年内再收购剩下30%股份,AC米兰老板贝卢斯科尼已经对这次收购亮起绿灯。不过随后马云就通过个人微博搞笑回应,“AC米兰是在意大利的米兰吗?听说湖人队的泰森(Tyson)去了米兰,是不是AC我就不知道了。这下中超的姚明惨了!”而《罗马体育报》上周曾爆料称,本次交易的幕后买家将是百度掌门人李彦宏,《罗马体育报》介绍说,“这位叫做Robin Li的商界大亨出生于1968年,拥有141亿美元的资产,是搜索引擎百度的创始人,还在中国经营着外卖送餐和电子商务等业务。”不过随后意大利权威财经媒体《阳光24小时》对此辟谣道:“虽然确实有中国资本接近米兰,但这既不是万达,也不包括百度”。各种传闻的背后是近年来中国资本大步迈向欧洲足球俱乐部。2015年3月,万达集团以近4500万欧元的价格收购了西甲马德里竞技俱乐部20%的股份;2015年11月初,星辉互动**6000万欧元收购巴萨同城死敌西班牙人俱乐部股权;2015年12月,华人文化联手中信资本出资4亿美元收购英超劲旅曼城足球俱乐部母公司城市足球集团13%的股份。AC米兰俱乐部处于低谷时期,一度称雄的AC米兰队目前在意大利足球甲级联赛中排名第六,前几日解雇了主教练。如果能够达成协议,这将是不到6个月时间里中国人在欧洲足球界的第二宗大型投资交易。

      “底部放量”是“慢熊”的家常便饭

      关于投资者情绪,我们在上周的周报曾提到:很多投资者开始怀疑没有“最后一跌”而是在缩量震荡之后向上反转,而本周的市场走势对他们来说是“正如所愿”,短期乐观的投资者明显增加。对于大家情绪的变化,我们的看法是:1、当常规的市场分析体系看不到能提示方向的明显信号时,很多投资者非常倚重市场交易特征发出的信号——大家认为5月份的“缩量”、“跌不动”和本周的“放量大涨”,似乎在指示着新的一轮“吃饭行情”已经启动了。从常规的市场分析体系来看,盈利、利率、风险偏好是三大核心变量。但是近期这三大因素都没有给出积极的信号——就盈利来看,工业企业利润增速虽继续保持正增长,但是增速已出现变缓迹象;就利率来看,十年期国债收益率今年以来首次向上突破3%;就风险偏好来看,由于改革和转型相关政策在近期出现左右摇摆的紊乱信号,我们认为这也难以带来风险偏好的根本性提升。综上来看,现在按照常规的市场分析体系是无法给出积极信号的。但是本周我们路演的一个明显感受是:投资者的心态已经明显动摇了——在前期我们路演的反馈中,大部分绝对收益投资者的想法是“轻仓等待最后一跌”;大部分相对投资者的的想法是“看不清、按兵不动”。但本周我们却发现无论是相对收益投资者还是绝对收益投资者,虽然都讲不出一个乐观的大逻辑,但却非常非常重视市场本身在三周缩量震荡之后突然放量上涨所传递的积极信号——很多人开始认为未来1到2个月内应该是会有一次比较持续的“吃饭行情”。2、我们认为在“慢熊”中,“底部放量”是“熊市反弹”的同步指标而不是领先指标,反弹的高度和持续性还要取决于是否能找到一条持续的投资主线以及是否有足够的增量资金来支撑这条主线。在A股市场,很多投资者都把“底部放量”看做是市场将有“大行情”的领先指标。尤其是2014年7月下旬的几天放量上涨,事后来看确实领先地提示了接下来一年轰轰烈烈的牛市行情。但是去年6月股灾以后,这轮牛市的“泡沫”已经破灭了。一般来说,在一个“泡沫”破灭后的两、三年里,很难马上再吹一个新的“泡沫”,接下来要不然就是通过“慢熊”的形式缓慢消化估值,要不然就是“快熊”带来估值快速下跌之后在底部持续震荡。而目前来看,虽然可以把前三轮“股灾”看做是“快熊”,但关键是“快熊”之后A股估值却仍然不便宜,远不能说是“见底”,因此我们认为接下来市场还有一个“慢熊”消化估值的过程,而不是简单的“底部震荡”。从2001-2005年“慢熊”以及2011-2012年“慢熊”的经验来看,“底部放量”并不是稀罕的事情,几乎每两、三个月就会发生一次——在“慢熊”中,这种“底部放量”只是“熊市反弹”的同步指标,并不能提示市场的向上反转。且这种“熊市反弹”,有的是值得参与的、有的又是不值得参与的(我们把持续时间接近两个月、反弹幅度接近20%的“熊市反弹”看做是值得参与的;而还有很多“熊市反弹”的持续时间只有一、两周,反弹幅度不到10%,我们认为这种就是不值得参与的)。那这一次“熊市反弹”到底值不值得参与呢?我们认为还需要看是否能找到一条持续的主线来吸引资金、以及是否有足够的资金来支撑这条主线。3、从投资主线来看,虽然“外资抄底”被认为是本周市场上涨的催化剂,但市场反弹的结构却主要是国内资金偏爱的“老主题”,并没有找到新的投资主线。本周市场上涨,一个比较公认的理由是:“A股将加入MSCI,外资来抄底了”,反映在“沪股通”出现连续多日的净流入。但是从市场结构来看,外资偏爱的金融股、家电股、地产股在本周的表现均靠后,反而是新能源汽车、电子、白酒这些今年以来国内资金偏爱的“老主题”涨幅居前。这说明海外资金即使真来抄底了,他们也并不是本周市场上涨的主导力量,而仍然是国内资金“躁动”带来的反弹。而由于大家在反弹中仍然去炒“老主题”,使这些板块的估值水平已经很高,很难再承载更多的资金。4、从资金角度来看,推升市场的主要动力来自于绝对收益投资者没有等到“最后一跌”而反手做多;但相对收益投资者并没有经过充分降仓,后续加仓空间有限,这会制约反弹的高度。很多私募、专户这样的绝对收益投资者,受制于“安全垫”的限制,早在5月6日市场暴跌之后便已减仓,并一直轻仓等待着“最后一跌”再进场抄底。但是5月中下旬连续三周的缩量震荡之后,大家开始怀疑没有“最后一跌”了,于是纷纷加仓反手做多。但是经过前几轮“慢涨急跌”的教训之后,大部分绝对收益投资者即使加仓也不会将仓位超过五成,且操作策略也是“快进快出”;而再看以公募为代表的相对收益投资者,在5月初暴跌之后已“麻木”,大家普遍是保持78%到80%左右的中性仓位,舍不得进一步减仓,这反而会限制这一次他们加仓的空间。5、我们的观点:尊重市场的反弹,但是怀疑其持续性,在没有看到政策信号和资金信号之前,我们继续维持谨慎观点。我们认为“底部放量”、“熊市反弹”都是“慢熊”之中的家常便饭,因此肯定和尊重这次反弹的合理性。但由于投资主线不清晰、增量资金不足,我们怀疑这次反弹的持续性。此外,我们还提示投资者密切关注6月中下旬可能存在的流动性风险——今年二季度以来央行货币政策一直保持稳定,没有进一步放松。但同时“三会”的金融监管在加强,引导资金“脱虚向实”,这可能会使6月中下旬很多金融资产出现“期限错配”的风险。我们认为一次值得我们提示、值得大家参与的“熊市反弹”需要满足两个条件——一是有充分的政策信号来证明阶段性“调结构强于稳增长”;二是要看到相对收益投资者的降仓(详见报告《打破僵局的两个条件》,2016-5-22)。目前来看这两大条件都不具备,因此还需要继续观察和等待,我们也继续维持4月份以来对市场的谨慎观点,不建议投资者参与本次反弹。

      【财经早读】本周16家限售解禁

      一、宏观、数据1、中国网:一些人对中国可能将无法避免一场银行业危机感到恐慌,并担心将给全球经济带来明显负面溢出效应。事实上,只要中国将信贷增速放慢到可持续的水平,中国离发生潜在的银行业危机还很远。2、民生银行:未来中国资产管理行业在经过充分竞争后将形成三大类型的专业机构,综合型的银行集团,凭借极强的产品设计能力而胜出的专业财富管理机构,以BAT为代表的平台型,以便捷渠道及低廉费率打通投融资需求。3、摩根大通朱海斌:未来财富管理无论从需求或者说家庭财富部分,都是有很大的潜力。虽然现在储蓄率在下降,但五年之后中国的储蓄率或仍在35%左右,在全球依然是最高的层级。4、波士顿咨询公司:改革开放30年中国的发展基本达到北美三分之一,全球银行家都无比羡慕中国的广阔市场。然而,目前私人银行没有很好的服务高净值客户。包括银行、保险、证券在内的全行业,加起来服务能力都不足。5、高盛:经济实体部门投资收益下降,挣钱越来越难,而流动性又非常充裕,这样的情况下,很容易造成资本市场的动荡。当市场出现比较大的回撤的时候,往往是把握投资机会的最好时刻。6、中证指数有限公司:将于6月30日正式发布中证10年期国开债指数,旨在推进我国债券市场产品创新,为债券投资者提供新的投资标的和业绩参考。将同时发布全价指数、净价指数及利息再投资指数。二、房产1、中新网:频频出现的“地王”成了五月当之无愧的“热搜榜第一”。房企跑步入场的“抢地大战”,就像当下炎热的气候,一再升温。截至6月2日,22座城市已经产生了总价、单价或溢价率“地王”数量高达113幅。2、北京日报:毕业季临近,北京租房市场也开始迎来旺季。从房屋中介获悉,5月份本市房屋租赁市场成交量较上个月出现上涨,预计6月份将正式进入旺季,90后的成交比例也将大幅提高。三、市场1、清华大学私募股权投资(PE)项目:面向企业高层领导,成功办学9年。融投管退课程,为中国企业熟悉国际投融资的规则与技巧提供操作指南,帮助学员系统观察资本时代的发展变迁和现状。39期6月17日开学。详询微信13811980193。2、银率网:5月,全国新成立的P2P平台仅1家,而新增的问题平台却达200家,环比增加113%,创单月问题平台数量新高。截至2016年5月底,全国正常运营平台共2748家,问题平台累计达2061家。3、发改委主任徐绍史:中方倡导国际产能合作,主张把中国的优质产能和优势装备,同发达国家的关键技术和先进装备结合起来,同发展中国家城市化、工业化需求对接起来,为各国企业合作共赢创造新的机遇。4、我的钢铁:最近一周,国内现货钢价综合指数报收于87.43点,周跌2.02%。目前,一些钢厂正在加大检修力度,部分资源的供应有偏紧的苗头,商家继续杀跌的情绪可能会有所缓和。5、新华社:互联网研究机构艾瑞咨询近日发布《2016年中国无人机行业研究报告》。我国小型民用无人机市场进入快速成长期,预计2025年国内无人机市场总规模将达750亿元,航拍、农林、安防等将成为无人机应用的热门领域。6、中新网:在近日举行的第37届世界业余围棋锦标赛新闻发布会上,国家体育总局**运动管理中心党委书记杨俊安透露,如果不出意外柯洁九段将在年内进行和“阿尔法狗”的围棋“终极人机大战”。7、新华网:从中国农业发展银行贵州省分行获悉,农发行在“十三五”时期将投放贷款1500亿元以上,重点支持贵州50个国家扶贫开发重点县和16个集中连片特困地区贫困县摘帽。8、四川日报:近日,省政府印发《四川省人民政府关于深化铁路投融资体制改革的指导意见》。提出全面放开铁路建设市场,并设立铁路建设专项资金,每年安排10亿元。鼓励社会资本进入铁路投资、建设和运营领域。9、新华社:“十三五”期间,我国将实现能源终端消费环节替代散烧煤、燃油消费约1.3亿吨标煤。电能替代是一种清洁化的能源消费方式,有利于减少大气污染,但其成本较高,必须有政策支持才能实施。10、腾讯:《米兰新闻网》之前报道,打算收购米兰股份的财团是由7到8家中国企业组成的,茅台集团是其中买主之一。对此传闻,茅台集团董事长袁仁国回应称,根本没想过。11、新华社:北京大学分子医学研究所近日公布了一项新研究成果,利用非人灵长类动物模型,发现盐皮质激素受体阻断剂可以治疗高血压伴随的血压昼夜节律紊乱,提出高血压治疗的新机制和新的药物评价指标。12、重庆日报:日前长安新能源汽车公司在国内首家通过ISO26262专项认证,这标志着长安新能源公司的整车电控技术能力、开发流程达到国内领先水平。13、新三板:上周(5.30-6.3),新增85家挂牌公司,较前一周少增加26家;成交金额35.03亿,环比上涨6.88%。截至目前,新三板挂牌公司总数达7479家,总市值达3.07万亿。四、股市1、国泰君安乔永远:行情变化源于外资引发的躁动,实则是人心预期的波动,风险释放前,可“逢场作戏”,切勿动情走心。继续以退为进,等待年内第二次买点,聚焦“超级周期”与业绩。2、海通证券荀玉根:尊重市场,前期利空跌不动、现在小利好大涨,说明多空力量已变化。建议1-3个月的短期乐观一些,6-12个月的中期维持震荡市大格局的判断。3、广发证券:在“慢熊”中,“底部放量”是“熊市反弹”的同步指标而不是领先指标,反弹的高度和持续性还要取决于是否能找到一条持续的投资主线以及是否有足够的增量资金来支撑这条主线。4、沪深交易所:本周两市将有16家公司共计5.53亿股限售股解禁,解禁市值68.76亿。其中,有12家公司限售股在6月6日周一解禁,解禁市值55.97亿,占全周解禁市值的81.4%,解禁压力集中度高。5、投资者报:今年以来,发布增发预案的上市公司682只,计划募集资金1.65万亿元。其中,已有203家公司进行增发。54家券商获得约26亿元的承销费用,超过IPO承销费用。西南证券、广发证券、海通证券承销能力排名前三。6、一财:今年前五个月,股票型基金平均收益率-12.15%,混合型基金为-10.48%。在可统计的1544只混合型开放式基金中,只有462只基金取得正收益,其中收益超过10%的有21只。五、国际1、海通证券姜超:美国加息的落空意味着流动性预期改善,而风险偏好有望短期修复,对股市等风险资产有利。但就业低迷意味着经济不佳,宽松延长意味着通胀难降,全球滞胀风险的上升意味着应以能源、农产品等涨价类资产展开配置,而黄金仍是保值首选。2、瑞士央行:虽然目前存款利率为-0.75%已经颇低,但仍可能进一步下调存款利率。英国退欧情境长期以来一直是瑞士央行决定货币政策用来分析的一部分。除了利率,瑞士央行还能够在任何时间干预汇市。六、外汇1、上周五,在岸人民币兑美元16:30收盘,报6.5855,跌0.1%,周跌0.39%;人民币中间价报6.5793,周涨0.46%。兴业银行鲁政委认为,美国加息时点将延后但不会改变,这样一个趋势未来人民币的汇率仍然将承压。七、美股1、上周五,道指跌0.18%,至17807.06点,周跌0.37%;标普500指数,跌0.29%,至2099.13点,周涨0.003%;纳指跌0.58%,至4942.52点,周涨0.18%。八、欧股1、上周五,英国富时100指数涨0.39%,至6209.63点,周跌0.98%;德国DAX30指数跌1.03%,至10103.26点,周跌1.78%;法国CAC40指数跌0.99%,报4421.78点,周跌2.06%。九、黄金1、上周五,纽约商品交易所8月交割的黄金期货价格涨2.5%,至1242.9美元/盎司,周涨2.2%,终止四连跌。分析师称,在全球市场不稳定的当下,黄金的重要性可能是史上之最,投资者应持有黄金。十、石油1、上周五,WTI 7月原油期货跌1.1%,至48.62美元/桶,周跌1.4%;ICE布伦特8月原油期货跌0.8%,至49.64美元/桶,周跌0.6%。安迅思称,受到全球多地区供应中断,以及投行预测影响,短期来看油价呈现上扬趋势。

      今日有三“好像利好”一“疑似利空”

      2016年6月6日(周一)六六大顺  每日开盘必读   非农就业增幅创6年最低 美加息预期一夜变天  《上海证券报》今日头版报道——  根据美国劳工部上周五公布的数据,美国5月非农就业人数增加3.8万人,远不及市场预期的增加16.0万人。  这一结果也引发市场强烈震荡,黄金大涨30美元,美元创下2月份以来最大单日跌幅。  近期,美联储不断放风加息。美联储主席耶伦及其发布的褐皮书暗示,如果就业岗位持续增加,经济数据仍符合第二季增长率加速上涨的情况,则将可能很快加息;多位美联储官员此前也发表了鹰派的言论,如今这份报告无疑让加息暂时止步。  根据芝加哥商业交易所的美联储观察工具,报告公布后,金融市场基本上排除了美联储在6月14日-15日政策会议上加息的可能性,7月加息的几率从上周四晚间的59%下降至36%。  (沙:美国加息无疑对环球及中国经济形成利空,如今一夜之间由于美国就业形势疲弱、突然变成再难加息,这就对A股形成重大利好!)   美国非农就业增幅创6年最低 欧美股市收跌  美国非农就业增幅创6年最低的消息公布后,美元指数大跌1.6%,报93.989,为5月12日来最低。美元兑日元下挫2%,报106.74日元,上周累计下跌超过3%。欧元兑美元上扬1.7%,触及1.1349美元高位。  黄金趁势上位,COMEX 8月黄金期货则飙升30.30美元,涨幅2.5%,报1242.90美元/盎司,创下3月17日以来最大单日跌幅。金价上周累计上涨2.15%,结束了此前连续四周累计下跌的颓势。  非农数据的疲弱,令投资者质疑美国经济的健康状况,上周五美股收跌,道指、纳指、标普500分别下跌0.18%、0.58%、0.29%。欧洲股市也受到了拖累,富时泛欧绩优300指数下跌0.85%,德国DAX 30指数下跌1.03%,法国CAC 40指数与英国富时100指数分别下跌0.99%与0.39%。  (沙:美国非农就业增幅创6年最低消息发布后,对欧美股市形成较多负面影响,大多开盘后疾速下行,但投资者很快意识到“非农就业增幅创6年最低”是把“双刃剑”,也预示着美国再难加息,股市跌幅渐渐收窄,如道指收盘仅微跌31.5点。   央行加码平均法准备金考核  央行近期决定,自2016年7月15日起,人民币存款准备金的考核基数由考核期末一般存款时点数,调整为考核期内一般存款日终余额的算术平均值。  (沙:李所长后认定这是“重大利好”;也有机构认为这是“变相降准”!  央行对存款准备金考核基数的变化有利于银行降低资金备付率、提高超储资金利用效率,从这一点来说,确实对股市基本面影响正面,可做利好对待!)   9家企业获IPO批文  上周五,证监会按法定程序核准9家企业首发申请。  这9家公司中有4家登陆上交所,深交所中小板2家,创业板3家。  9家企业的筹资总额预计不超过53亿元。  (沙:股市稍有好转,融资额度就加大了!  其实53亿元的融资总额并不大,人们担心的随着股市的转暖,扩容又会”大干快上“了?)   证监会副主席:公募规模8.09万亿  6月4日,分管机构业务的证监会副主席李超在中国私募基金业2016论坛上表示,截至今年5月底,公募基金管理规模为8.09万亿元,基金管理公司及其子公司专户业务规模达到15.34万亿元。公募基金的成绩充分体现了我国财富管理领域的快速进步,而且对金融体系和经济社会的发展、变革,也起到了重要的推动作用。  (沙:公募规模8.09万亿,这已是个天文数字!  我估计随着股市逐渐转暖,公募基金的规模应很快超过10万亿!  公募规模的壮大,表明入市资金在迅猛增加,这,对股市无疑是个好消息!)   外资进场“大抄底” A股震荡冲击3000点可期  《证券日报》今日报道——  沪指在2800点区域经过半个多月的横盘整理后,空头不但击而未破,反而出现了“空翻多”的放量上涨,并最终重返2900点上方,剑指3000点大关。在经济基本面、政策信号等都没有出现明显新变化的情况下,QFII、RQFII等境外资金的持续流入,被市场人士认为是A股突然放量大涨的直接原因。  截至6月3日,沪股通已经连续14个交易日净流入,累计资金净流入为164.99亿元。仅上周五一个交易日沪股通资金净流入近20亿元。  据不完全统计,自沪港通开通以来,历史上共有53次沪股通资金净流入超20亿元,其中有八成概率大盘上涨,最大平均涨幅为5.52%。今年以来,沪股通资金有6次单日净流入超过20亿元,有5次沪股通资金抄底后,次日大盘上涨,最大涨幅1.85%,后两日上涨概率达100%,最大涨幅可达6.04%。  海外资金热捧A50ETF。南方东英基金公司消息,6月1日,海外市场直接投资A股的最大规模ETF——南方富时中国A50ETF获得本周第三次净申购,规模为12.5亿元人民币。至此,近一周总净申购流入金额超过56亿元人民币。  QFII保持逆市入市力度,QFII连续第52个月新开A股账户。  从历史经验看,海外资金净流入往往具有前瞻效应,显示海外机构对A股的看好,这次外资大量入场抄底,有利于提振投资者信心。  (沙:底部筹码从来不属于散户,却每次都属于外资!  为什么外资总能精准把握时点建仓、加仓、重仓?  为什么外资进来时市场上出现声嘶力竭地唱空?)  老沙的感觉   今日有三“好像利好”一“疑似利空”。  好像利好——  1、美联储6月甚至7月加息泡汤;  2、央行加码平均法准备金考核;  3、公募规模高达8.09万亿。  疑似利空——  9家企业获IPO批文。   在俺老沙看来,利好也好、利空也罢,外资蜂拥而入A股淘金是真!这就足够好了!   2000多只股票统统摆在那儿,你只要在自己的交易软件上输入6位阿拉伯数字,它就出来了,你不买、有人买!中国菜市场里突然涌入一群外国人,既说明“高鼻子金发碧眼”来华工作挣钱的人多了,也表明他们不得不吃中餐哦!这时候,你最好的办法是听老沙的话,买些便宜的萝卜青菜,抓把盐把它们腌起来!   还需要说的是,去年此时每日成交量都高达1万亿甚至2万亿,现在呢,沪市竟然少到只有1千亿,因此,场内的存量资金就“缩容”,炒中小创、炒低市值、炒高送转!

      【学堂】对抗弱市其实就这么几招

      没有经历过一轮完整牛熊市的投资者不会是成熟的投资者,因此经历熊市不是坏事,熊市中的资本市场才更加真实。如果你在牛短熊长的股市浸淫的时间长了,也便对弱市有了更多的准备,尤其是心理准备。说白了,对抗弱市,就那么几招。   第一招:活着就有希望   试想一下灾区的人民,辛辛苦苦大半生建立起来的家园,一夜之间被夷为平地,这又相当于几个跌停板呢?但是只要活着,勇气还在,奋斗精神还在,相信不出几年他们仍然能够建立起美丽的家园。   活着就有希望,不知鼓舞了多少正在深受苦难的人们。这句话在股市上可以演化为还在市场中就有希望,这是希望你坚定信心,以高瞻远瞩的长线眼光看待市场,不畏浮云遮望眼、风物长宜放眼量。     第二招:拿股票后关上电脑   这招看似可笑,却屡试不爽。回想上一次的5年熊市,只要你拿的股票不是彻头彻尾的垃圾,到了2007年又有几人还被套着?只要买进的公司是个好公司,就算股价长时间下跌,也无法阻碍它的持续经营积累,无法阻止手中股票持续分红和内涵价值的不断提升。      所以,关电脑前务必要再审视一下手中的股票,是不是可以安全地拿着。如果在黎明到来之前就被退市,也就失去了扳回损失的希望。   第三招:准备资料掌握信息   在熊市时,我总是把我重仓股票最近三年的年报和最近一期的季报打印出来放在手边,每到信心几尽崩溃的时候,我都会去细细品读这些报告,不断重温公司管理层的奋发图强和公司业务蒸蒸日上的情景。每到这时候,我便能够冷静下来‖树立信心与公司的管理层并肩作战;他们付出他们的劳动,我付出资本价值,但是我们的目标始终如一。      从长期来看‖任何所谓的熊市都只是长期牛市过程中的一个驿站,因为人类社会在进步,创造的财富也在积累,真正优秀的公司也是处在不断成长和积累的过程中,这些积累必将给投资人以合理的回报。炒股的过程是通过交易成本来毁灭价值,而长期持有优秀公司股权的过程,才是在分享经济增长的成果。因此,对于长期投资来说,毫无必要惧怕熊市,而要做的就是节省下每一分钱,在熊市中买进。

      你买的只是你想象中的未来

      股市上有句话,叫买股票就是买未来。这句话特别适合中国股市,因为国内投资者一般都不太在意股票的估值水平,而更看重未来的成长性。如同样是创业板,纳斯达克100指数的市盈率为22倍,纳斯达克综合指数的市盈率为30倍,而深圳创业板的平均市盈率为64倍,是国内银行股的平均市盈率的10倍多,可见国内投资者还是很看好创业板企业的未来的。不过,根据二八法则,创业成功的企业毕竟是少数,大部分都是要失败的,所以,国内投资者对创业板的整体给予的估值似乎是偏高了。但究竟偏高了多少,很难估算,你还要考虑到国内股市被摘牌的概率很低,流动性溢价等因素。当然,估值水平高低与否,不是本文想要讨论的话题,我想提出的问题是,当你看好这个公司,买入并且一直持续,那么,这家公司真实的未来会与你买入是所想象的未来一样吗?我想,除了极少数的案例,绝大部分公司未来的变化都会超出大家的预期。市场上有太多关于如何实现成功投资的书,里面介绍的,不过就是成功者的投资经验或者是上市公司实现高成长的成功案例。无论是前者,还是后者,都是通过倒序的方式解释,所谓事后诸葛亮,没有太大意义。因为给成功找理由总是容易的,不容易做到的是如何准确预测未来,究竟哪些上市公司能够成为成功的企业。有些成功有其必然性,有些成功则有其偶然性,巴菲特确实很伟大,公认的投资高手,因此,他的成功应该有其必然性吧,只是我从未读过他的书或关于他的介绍,这可能与本人对于成功学毫无兴趣有关。我比较感兴趣的是成功的偶然性,因为这符合概率分布。比如,让1000只猴子掷硬币,每次出现正面的概率为50%,如果让所有的猴子连续掷硬币10次,那么,连续10次均为正面的概率就是50%的10次方,约等于千分之一,即一千只猴子中应该有一只猴子会连掷硬币10次均为正面。难道我们需要给这只“成功”的猴子树碑立传,介绍其神奇的成功经验吗? 当然,人肯定比猴子聪明,因此,在投资上的成功率肯定比猴子要高,但终究还是逃不脱概率分布。据说A股市场26年来赚钱的人只有20%,不赚不亏的10%,此外70%的人都亏钱的。我想,亏钱的人一般都是换手率比较高的,否则的话,一直拿着一般不会亏钱的。所以,像成功学这样的心理鸡汤并不能提高投资者的成功率。再回到正题:投资者基于对未来公司的判断而买入的股票,有多少符合预期呢?结论是基本都不会符合预期的。记得2002年的时候,我曾工作过的国泰君安研究所出了一本书叫《未来蓝筹》,这本书非常畅销,很快就断货了,以至于我自己也没有留下一本,尽管封面上有我的名字。我印象当中,选中的蓝筹都是当年的行业龙头或当时比较有竞争力的公司,如白酒中选的是五粮液而不是茅台,银行选的是招商,钢铁企业中自然是宝钢,石化行业的中石化,纸业中记得是华泰股份,房地产是万科,机械行业中有深中集或振华港机。如今看来,至少有超过一半的公司没有成为蓝筹。道理很简单,你能把握今后五年乃至十年的经济和行业发展走势吗?十年之前,中国正处在重化工业化的巅峰阶段,周期性行业的企业看似前景灿烂,如今,则普遍面临产能过剩压力,三十年河东,三十年河西,过去的所谓成功经验在新的环境下都化为乌有。十年之前,也就是2006年,大家都在憧憬未来的黄金十年,谁能料到到了2007年10月份之后,就出现了股灾,2008年又发生了全球性的金融危机,中国的GDP增速至今已经连续九年处在下行轨道中。十年前你所想象的未来是今天这个样子吗?如果不是,那么再问:未来十年你所想象的,会与到2026年时的真实情况一样吗?心灵鸡汤说,假如你一直看好万科,在上市的第一天就买入,那么,持有至今就可以获得七八百倍的收益。但问题是,1990年的时候,你能预测到万科会成为中国房地产的龙头企业吗?要知道,90年代初的时候,万科是多元化经营的,公司旗下有万佳百货,还有矿泉水公司(好像是怡宝),甚至还有礼品公司(王石就曾经送给我一把礼品剑)。因为90年代初是短缺经济时代,综合类的上市公司是所有行业中估值水平最高的,如当时的飞乐音响属于电子类的,突然有一天上交所宣布把它归类到综合类,于是当天股价的涨幅就超过10%。在过去20多年里,行业的变化太大了,如过去被追捧的银行业,如今早就被冷落;互联网的泡沫破灭了,又重新泛起。过去的新兴产业,如计算机,如今已经成为传统行业。因此,在你持有的股票不超过一年,就有可能因为出现新的事件而颠覆你的想象,改变你的初衷。上面所列的十四家公司中,至少有七家已经改变了主营业务,如飞乐音响的音响业务收入只占总收入的1.33%,主营业务是照明工程,爱使股份也更名为游久游戏,方正科技就是原来多次被举牌的延中。这些变化恐怕是你所想象不到的。但同时我们也会发现,涨幅超过100倍的股票中,不是蓝筹股的公司占比约50%,为何不是蓝筹股也涨那么多呢?这与中国股市的潜规则有关,即股票如何亏损,基本不会被摘牌。如此一来,只要上市时间越早、盘子越小的股票,被重组或借壳的机会就越多、越大,这也是我前面提到的,买入并且长期持有中小市值股票,一般都是赚钱的,根本不需要做基本面的分析,也不需要预测未来。因为无法做,也无法预测。即便是主营业务突出,一直以来没有发生变化的公司,你所做的预测或所想象的未来与真实未来的差异也会很大。如2000年之前,五粮液的市场份额要超过茅台,如今,茅台已真正成为了国酒。又如,当年看好那些行业龙头的未来趋势时,未必没有考虑到全行业的产能过剩问题,或者国企所存在的治理结构问题,只是那个时候还是憧憬行业的集中度会提升,赢家通吃;或者国企改革推进后公司治理结构可以得到完善。而结果却是,过去20年来,制度性的因素很难改变,能改变的,却是消费偏好、劳动力成本等。所有的对未来的展望,都是基于当前的现实,而现实又是在特定条件下的一种表现,若未来这些条件如果不再存在,那么,你预测未来的假设条件也就不成立了。记得我曾在2005年年末,主笔撰写2016年的投资策略报告《道可道 非常道》,这是老子《道德经》开篇第一句话,我引用此话的意思是,作为卖方,我们必须对未来做预测,推荐增持的行业和个股,以供参考;但如果能预测准的话,那就是怪事了。所以,在这篇报告中,用了很大篇幅来回顾中国经济和产业结构的变迁特点,探讨了一些新的估值方法,推荐给客户。事实也证明,中国股市26年来,没有人能够预测准市场,即便对了一两次,也是偶然的,预测不准则是必然的。尽管这是事实,但仍然会有不少人仍喜欢迷信权威,相信有股神的存在——这其实是一种心理需求,是人类与生俱来的对安全感的索求。既然预测不准,又没有股神,那么投资靠什么赚钱呢?我曾经在2015年年末的时候做过测算,2011-2015年,深圳创业板指数上涨了139%,表现次好的是上证380指数,上涨了58%,上证综指表现较差,只上涨了26%。说白了,即便不去做预测,只要不买大盘股,多少都能涨,道理很简单,企业总是在不断创造价值。更何况在不退市的潜规则下,重组股具有超额收益。据统计,2015年所有股票的算术平均涨幅达到63%,只是因为占总市值5%的市值最大的股票组合的年涨幅只有3.4%,从而拉低了上证综指的涨幅。而2015年占总市值5%的市值最小的股票组合(共130只)的平均收益率达到142%。然而,对于买入股票未来的想象与未来真实的情况会有偏差,甚至大相径庭,这未必会影响你的收益,不是因为别人也同样预测不准,而是别人可能会和你有同样的想象,这就是所谓的一致预期,在一致预期下,股价就会被推升,你反而可获得超额收益。回顾中国股市历次对于概念股的炒作,几乎每一个概念都是实际业绩差于预期的,但这不重要,重要的是这些概念股的估值水平大幅提升了,你的价差收益也因此而实现。看一下当今国内这些体量大的私募大佬,几乎没有一个是靠长期持有万科之类超牛股发达的。这些投资高手们,在那些概念被证伪之前,在事实真相水落石出之前,早就获利离场了,去酝酿下一个热点。因此,每个投资者都只能买到自己所想象的未来,但如果你想象的美好未来不能得到大家的认同,那就只好顾影自怜了。A股市场是一个最具有羊群效应的市场,因为散户占了85%的交易量,换手率水平全球领先,所以,研究投资行为比研究估值高低更有意义。正如研究经济学一样,虽然经济学的涵义是优化资源配置,但研究如何操作,如何解决权威人士提及的“一分部署,九分落实”难题才有实际意义。其实,把握群体行为偏好的意义不止于股市,至于梦想能否成为现实,倒无所谓。比如中国历史上的每一次农民起义,都是有理念有口号的,如均平富;均田免粮;有田同耕,有饭同食,有钱同使,无处不均匀,无人不饱暖,等等。这些农民领袖所提出的这些理想,在当时具有很大的诱惑力,可谓振臂一呼而应者云集,尽管没有一个农民领袖的口号能够兑现,但他们往往借助庞大社会群体的,促成了改朝换代。因此,尽管你买了你想象中的未来不会变为现实,这不关键,关键是你根据想象所编的故事要有人信,信的人越多,成功率越高,股市里如此,股市之外也是一样。

      【老艾周一操作策略】

      大家好!新的一周又要开始了,不过对于咱们股民来说,这周是个利好,因为受益于端午节小长假,只需要交易三天,可以少操心两天了。 上周在MSCI和深港通的利好预期,以及外资抄底的刺激之下,终于展开了一波反弹行情,但上周五创业板为代表的深市在尾盘也出现明显的冲高回落,那么本周还能继续反弹吗? 老艾对此表示乐观,首先MSCI和深港通的利好预期仍在,在利好兑现之前,主力都会继续炒作这两个利好,推动行情向上。其次上周五冲高回落没有太大问题,创业板尾盘回落较多,是因为下午冲的比较猛,而沪指就表现比较平稳,因为它下午涨的也少,这都是相对的。 随着时间的推进,MSCI和深港通宣布的可能性也越来越大,而这周只交易三天,算上周末,后面有四天处于敏感期,也就是可能出现这两个消息的最新进展,在这样的预期之下,这周继续上涨的概率很高。你不需要分析任何技术指标,只需要分析市场心理就行了。 说说周末的消息面,比较重要的有两个,一是央行调整人民币存款准备金考核基数,二是美国5月非农就业数据创五年半最差,6月加息概率大降。这两个事对A股来说都相对利好,第一个可以减少资金波动对股市的影响,第二个对全球新兴市场股市都是利好,何况A股这样一个重要的市场。所以这两个事都起到了锦上添花的效果。 因此建议大家本周继续以做多为主,上周已经把市场激活了,行情不会那么快结束,将会走一波反弹走势,至少在MSCI和深港通这两个事宣布之前,都可以做多为主。 至于板块,近期为大家梳理的稀土永磁、锂电池、OLED、互联网金融等板块都轮番活跃,在继续关注的同时,也要留意新的热点,特别是MSCI和深港通资金比较青睐的品种,比如上周五崛起的白酒等消费类蓝筹股,就是比较典型的例子。

      此点位的得失至关重要!

      周末写了个乐视网复牌撬开跌停的分析,详细见《乐视复牌天量换手暗藏惊天密谋!》从揭粉的留言看,不少看官在上周五抄底买进去了,特别是老揭我在自己的朋友圈转发后,有一位我的小学同学留言问我,他也买了乐视,问我是不是看好? 呼吁!连我的小学同学中,都有买了乐视的,可见这只票是多么受人欢迎的。此次乐视注入的不过是影视资产,就支撑起近200倍的市盈率,而同样的光线传媒、华谊兄弟市盈率才不过40多倍啊。老揭认为,之前市场炒乐视,是因为乐视主要是对于国内传统媒体的竞争上具有优势,所以在市值百亿级别上,和百事通、几个电视台相比有着明显优势。但是现在乐视已经千亿市值,就算再有上涨,最快的阶段也过去了。 趁着老揭外出调研,上周末消息还挺多的,譬如宏观大拿任泽平(任教主)离职国泰君安,据传转投方正证券,之前他把微博都删了,实在令人不解。此次离职转会,估计一时半会看不到任教主的宏观分析了。大家要知道宏观分析相对于散户操作最大的优势在哪。散户在市场最大的风险,不是空仓满仓、也不是一会空仓一会满仓,而是市场高位的时候你来了,在市场底部的时候离开了。而宏观分析能增加人的定力,在低位或许还在跌,但站在宏观的高度,你知道现在是低位可以不走,而高位或许还在涨,但站在宏观的高度,知道现在已经高了,得忍住不能买。 还有上周五公布的美国非农数据很差,美联储6月加息可能性很小,然后美元就大跳水,从历史规律上看,美元跳水,A股要涨。此次老揭在外调研,也专门请教了海外机构对美联储加息的看法,海外机构普遍认为6月加息可能性不大,最主要的原因还是英国退欧,在英退欧结果出炉前,美联储不敢冒然加息。所以,在美元跳水和6月不加息的双重利好下,海通证券李迅雷昨日突然翻多,据传李大师是这么说的:惊闻美人不加息,空仓私募加班急;先头部队已过江,百万雄师战周一!呵呵,似乎一个周末,翻多的机构突然多了起来,今日老揭观点很明确,大盘将继续保持强势特征,关注2935点的得失,站稳2935点就能去冲3000点大关,站不稳,那么大盘依然在2900点附近震荡整理。老揭的判断是大盘今日能够站稳2935点。

      本周投资组合

      上周的投资组合表现不错,其中西部材料一周涨幅近25%,本周继续奉上组合 【有研新材、联名控股(高送转)、华伍股份(军工)】 其中【有研新材】 从基本面看:主要从事稀土材料、微电子光电子用膜材料、生物医用材料、稀有金属及贵金属、红外光学及光电材料、光纤材料等新材料的研发与生产。产品主要应用于稀土永磁、LED、集成电路、医疗器械、光电器件及窗口材料、通信光纤等领域。2016年3月,公司拟与华夏金服共同出资设立并购基金--北京星华新材企业并购管理中心。公司作为有限合伙人出资8亿元,华夏金服认缴出资100万元。并购基金计划投资的业务领域主要为新材料、新能源、汽车(含新能源汽车)零部件、生物医药、装备制造等; 从技术上看,周线KDJ金叉,连续两周放量,周线MACD底背离,周线买点已现,但日线级别需要注意,该股日线MACD红柱有所短迹象,KDJ也有向下拐头迹象,60分钟级别向下继续调整,不追高,5日线,11.64元、10日线11.35元附近低吸; 从资金上看,半个月以来,只要放量拉升,就伴随大单资金流入,调整时缩量,可见,主力建仓迹象明显 个人观点,投资需谨慎

      大盘或将继续攻击3000点

      周末消息面整体偏暖,央行调整存款准备金考核基数缓解了每月、季底的资金压力;美国6月份非农数据奇差,显示6月份美国加息概率基本为零。至于新股发行已经成为每月的常态,虽有利空,但大家已经司空见惯,对大盘影响不大,后期大盘还将再攻3000点附近; 技术上看,收盘站在60日线之上,一旦突破之后压力就变为支撑。周线上看,收出放量中阳,突破多条均线压制,挑战120周线位置,即3002点。但上方面临多重压力位置,在关键点位都有大量的套牢盘,所以本周要关注量能变化,如果不能放量则会有回踩过程。但下调幅度不会太大,不用过于担心。所以目前操作上,该大胆操作的时候就不要畏惧,把握当下的吃饭行情。在关键的压力和回调位置该出手就出手,积极滚动操作。

      【战舰早评】夯实60均,再向虎山行

      【宇辉战舰盘前点睛】20160606 【盘面总结】 上周股指可谓是扬眉吐气,经过了连续的暴跌,长时间横盘,当散户纷纷绝望、丢盔弃甲的时候,股指突然爆量反弹,打出久违的长阳。在2800点附近磨底的15个交易日里,战舰日日叮咛,夜夜嘱咐:“2850点下方坚决不做空,更不要说2800点下方”,并一再强调两个信号满仓抄底:“一是沪指成交量破1200亿元收星,左侧加仓操作;二是沪指放量中阳以上的K突破2850点,回踩确认加仓操作”。周一沪指终于刷新18个月有余的新地量而且收出星K,符合了战舰强调的左侧抄底信号,战舰在尾盘也明确提示大家加仓操作,周二股指量价齐升,券商股集体冲击涨停板,沪指过五关斩六将,一气呵成的突破2900点,大快人心;长阳过后,多头休养生息,周三周四呈缩量整固态势,在周五战舰小时窗成功突破60日均线的压制,以周涨4.17%唤醒了多头的激情。周五收盘,上证指数报涨0.46%,成交量2113亿元,深成指数报涨0.69%,成交量4334亿元,创业板报涨0.75%,两市涨停47只,1只跌停。 【技术分析】 沪指日K收小实体阳星,成交量较前一日有所放大,横盘两天后成功突破了60日均线的压制。目前来看,5、10、20日均线多头向上,短期趋势已经完全进入到多头格局,底部标志性的长阳也促进了三角形价托成型,尽管价托对中长期底部的提示作用较弱,但随着量增价涨,短期趋势终将演化成中级反弹趋势。周K上看,沪指以中阳线放量突破5、10、20均线的压制,出水芙蓉态势。在三次回踩2781点时战舰就强调三足鼎立,大地回春,价格上回踩3.11日开盘价到位,而时间上又一次强调是3097点为基准后第七周,时间上到位,量能刷新地量,空间上3097点正好跌10%,量能缩10%,真正技术上的量价时空共振的结果促发了本轮强势反弹,可是就算战舰再苦口婆心,能够同意战舰观点的投资者凤毛麟角,所以市场永远是一盈二平七亏。经过了暴跌大幅释放了风险,经过横盘清理了不坚定浮筹,经过了长阳确定了短线底部区域,正所谓横多长竖多高,反弹才开启,且行且珍惜。6月份深港通和纳入MSCI预期都有望接踵而至,如能实现,有望推动投资者风险偏好的提升,将对反弹强劲支撑。技术指标上看,MACD,KDJ向上发散,助力多头,战舰因子较好的协同了涨幅,股指依然有望继续上行,但是60日均线作为多空分水岭,短线不排除空头会有反扑,震荡夯实更利于后市的上行。 【操作策略】 正所谓横长竖高,2800点横盘15个交易日,将太多投资者的信心和耐心完全瓦解,这次标志性倍量突破,只是新一轮行情开启。最难熬的阶段都已经熬过去,大家应该舒一口气,继续维持7成底仓做好高抛低吸,周一建议关注2918点支撑,2968点压力,短线可重点新能源车、次新股及白酒股的交易机会。 其实,世上没有绝望的处境,只有对处境绝望的人,最难熬的阶段都已经熬过去,大家现在知道了你不勇敢,没人替你坚强,只有经历过地狱般的折磨,才有征服天堂的力量,只有流过血的手指才能弹出世间的绝唱。战舰一直坚持用技术来解读指数的走势,仰不愧于天,俯不怍于人!无论分析的对错,请结合自己经验加工分析,赞成就多点个赞,反对请一笑而过! 【公告淘金】 ★太安堂定增28亿元 投入互联网健康云等 ★平煤股份拟参与发起设立公司 建年产2GW高效单晶硅电池片项目 ★广州市国资委拟无偿划转1.86亿股广州友谊股份 ★文投控股1.9亿元收购自由星河70%股权 扩展游戏发行渠道 ★骅威文化控股股东拟转让1340万股 引入前海互兴 ★啤酒花拟变更公司名称 重组标的资产已完成过户 ★新湖中宝再回购逾4500万股 累计耗资逾13亿元 ★佛山照明控股股东一致行动人增持1800万股 ★华业资本拟推至多2亿元员工持股计划 ★海润光伏与营口沿海产业基地管委会签合作协议 ★黑牡丹6.5亿元设立公司 推动PPP项目开发与运营 ★隆基股份拟投资5亿元建设500MW高效单晶组件项目 ★万安科技斥2000万美元参投Protean 布局新能源汽车产业 ★当代明诚拓展体育业务 拟1亿增资控股汉为体育 ★北京科锐与丰年资本战略合作 布局军工领域 ★中元华电将更名“中元股份” ★朗玛信息拟控股大型医药流通企业 ★*ST盈方确认股权质押情况稳定 6月6日复牌 ★顺网科技定增20亿元投入泛**运营平台 ★*ST兴业被借壳获有条件通过 孙广信将成实际控制人 ★万达院线6日复牌 拟372亿元纳入集团影视资产 ★棕榈股份中标5亿元长沙城市道路PPP工程

      逆向冷门低估+适度分散+仓位动态平衡+轮动套利的实验盘周报17

      加上港股汇率,实验盘现在资产218.2万,本周仓位5成1,与上周相比持平,实验盘目前业绩1.091,比沪深300领先2.1%,这周市场的暴涨,主要是创业板为主,根据铁公鸡投资模型的监测,目前估值还是太高,不宜过分乐观。老粉关注这个模型久的应该知道,这是一个波动性非常小的模型,上涨跟随,下跌搞跌。实验盘测试第十六周,现在年化收益达到30%,还是符合预期的。 本周主要操作:1.货基套利2.H股人保和平安互换4.承德露露做T5.套利食品B 周五套利了食品B涨停,和大家分享一下原理吧,食品现在比历史中枢低估15%,我周五上午观察今天食品龙头有异动,就上这个滞后的品种,特别是上午还折价,我不是纯价投,我也喜欢低仓位套利。

      共4张

      下周只有三个交易日,端午节前后可能还有次回落

      周末消息面整体偏暖,因非农远逊预期,美国6月加息基本无望,另外证监会核发9家企业IPO总体影响不会太大,本周大盘周初仍有冲高惯性,有望挑战3000关口,不过由于这一周正好是端午小长假,只有3个交易日,市场总体会平稳,从技术上看,短线由于30分钟有背离迹象,端午节前后可能还有次冲高回落的走势,而回落都是低吸好机会,这一周大家主要要踏好这个起落节奏,把握好高低点的买卖机会。周初会冲击2956-2986区域,真正压力在3000点一线上周二大盘一根百点大阳,奠定了中线强势反弹的格局,目前大盘已站上20天、30天以及60天均线,这三条均线是中期均线,市场收复了这三根均线,无疑意味着中期趋势已经转强,大盘已进入了中期做多的阶段。目前大盘处于即将突破长期趋势线的关口,一旦突破,将最终确立扭转自去年6月15日开始的长达一年的下跌趋势,这个长期趋势的改变,又将吸引更多的以右侧交易为主的场外大资金纷纷入场,这样,将会助推和强化这一趋势的明确形成。上周五大盘站上60天线,只有一天时间,还不能确认已有效收复,周一大盘仍有冲高动能,首先可能会冲击2956-2986区域,之后很快将面临真正压力3000点一线,由于15分钟和30分钟都会出现背离高点,特别是30分钟,如果不能放量拉升将其化解,大盘短线就有构筑短线高点的可能,在中线走强的大格局下,这种短线调整也很正常,而高点出在端午节前后的概率较大,所以投资者短线还是要留有谨慎。短线趁冲3000区域顺势减仓,中线应树立做多交易意识由于大盘已进入了中期趋强的阶段,投资者从现在开始就应逐渐树立做多的交易意识,这一点很重要,因为经过一年的大幅杀跌,绝大多数投资者已被“跌怕”了,市场一有风吹草动就溜之大吉,而盘中一出现大的抛压回落,也会像惊弓之鸟一般落荒而逃,特别是当市场刚刚处于启动阶段的时候,更容易出现这种情况,投资者只有等后面发现每次抛出的股票,很难再在更低的价位上买回来的时候,才会慢慢改变这种交易意识。我们建议大家可以在相对低位锁定一些仓位,中线持有,不必在意短线波动,留出一部分仓位做短线滚动操作,高抛低吸,如果大盘周初冲到2986-3000点附近,可以顺势减掉一些短线仓位,特别是手上连续拉升的小盘题材股,这板块个股弹性较好,冲高回落后会有明显的差价让大家接回,后市如果大盘还有回落到2900区域的机会,甚至更低,将是又一次再次加仓的机会,大家不能犹豫害怕,这样基本上就能踩准大盘的起落节奏,如果还能抓住盘中热点板块个股轮动上涨的机会,跑赢大盘的概率就会更大。

      广发证券:“底部放量”是“慢熊”的家常便饭

      1、本周策略观点  本周的主要变化有:1、年初以来30个城市地产累计同比销售增速43.7%,同比增速继续回落;2、国内工业品中钢价继续下跌,水泥和煤炭上涨;3、两融余额较上周上升1.9%至8376亿元,大小非本周净减持55.8亿元,相比前期的减持规模明显增加。  关于投资者情绪,我们在上周的周报曾提到:很多投资者开始怀疑没有“最后一跌”而是在缩量震荡之后向上反转,而本周的市场走势对他们来说是“正如所愿”,短期乐观的投资者明显增加。  对于大家情绪的变化,我们的看法是:  1、当常规的市场分析体系看不到能提示方向的明显信号时,很多投资者非常倚重市场交易特征发出的信号——大家认为5月份的“缩量”、“跌不动”和本周的“放量大涨”,似乎在指示着新的一轮“吃饭行情”已经启动了。从常规的市场分析体系来看,盈利、利率、风险偏好是三大核心变量。但是近期这三大因素都没有给出积极的信号——就盈利来看,工业企业利润增速虽继续保持正增长,但是增速已出现变缓迹象;就利率来看,十年期国债收益率今年以来首次向上突破3%;就风险偏好来看,由于改革和转型相关政策在近期出现左右摇摆的紊乱信号,我们认为这也难以带来风险偏好的根本性提升。综上来看,现在按照常规的市场分析体系是无法给出积极信号的。但是本周我们路演的一个明显感受是:投资者的心态已经明显动摇了——在前期我们路演的反馈中,大部分绝对收益投资者的想法是“轻仓等待最后一跌”;大部分相对投资者的的想法是“看不清、按兵不动”。但本周我们却发现无论是相对收益投资者还是绝对收益投资者,虽然都讲不出一个乐观的大逻辑,但却非常非常重视市场本身在三周缩量震荡之后突然放量上涨所传递的积极信号——很多人开始认为未来1到2个月内应该是会有一次比较持续的“吃饭行情”。  2、我们认为在“慢熊”中,“底部放量”是“熊市反弹”的同步指标而不是领先指标,反弹的高度和持续性还要取决于是否能找到一条持续的投资主线以及是否有足够的增量资金来支撑这条主线。在A股市场,很多投资者都把“底部放量”看做是市场将有“大行情”的领先指标。尤其是2014年7月下旬的几天放量上涨,事后来看确实领先地提示了接下来一年轰轰烈烈的牛市行情。但是去年6月股灾以后,这轮牛市的“泡沫”已经破灭了。一般来说,在一个“泡沫”破灭后的两、三年里,很难马上再吹一个新的“泡沫”,接下来要不然就是通过“慢熊”的形式缓慢消化估值,要不然就是“快熊”带来估值快速下跌之后在底部持续震荡。而目前来看,虽然可以把前三轮“股灾”看做是“快熊”,但关键是“快熊”之后A股估值却仍然不便宜,远不能说是“见底”,因此我们认为接下来市场还有一个“慢熊”消化估值的过程,而不是简单的“底部震荡”。从2001-2005年“慢熊”以及2011-2012年“慢熊”的经验来看,“底部放量”并不是稀罕的事情,几乎每两、三个月就会发生一次——在“慢熊”中,这种“底部放量”只是“熊市反弹”的同步指标,并不能提示市场的向上反转。且这种“熊市反弹”,有的是值得参与的、有的又是不值得参与的(我们把持续时间接近两个月、反弹幅度接近20%的“熊市反弹”看做是值得参与的;而还有很多“熊市反弹”的持续时间只有一、两周,反弹幅度不到10%,我们认为这种就是不值得参与的)。那这一次“熊市反弹”到底值不值得参与呢?我们认为还需要看是否能找到一条持续的主线来吸引资金、以及是否有足够的资金来支撑这条主线。  3、从投资主线来看,虽然“外资抄底”被认为是本周市场上涨的催化剂,但市场反弹的结构却主要是国内资金偏爱的“老主题”,并没有找到新的投资主线。本周市场上涨,一个比较公认的理由是:“A股将加入MSCI,外资来抄底了”,反映在“沪股通”出现连续多日的净流入。但是从市场结构来看,外资偏爱的金融股、家电股、地产股在本周的表现均靠后,反而是新能源汽车、电子、白酒这些今年以来国内资金偏爱的“老主题”涨幅居前。这说明海外资金即使真来抄底了,他们也并不是本周市场上涨的主导力量,而仍然是国内资金“躁动”带来的反弹。而由于大家在反弹中仍然去炒“老主题”,使这些板块的估值水平已经很高,很难再承载更多的资金。  4、从资金角度来看,推升市场的主要动力来自于绝对收益投资者没有等到“最后一跌”而反手做多;但相对收益投资者并没有经过充分降仓,后续加仓空间有限,这会制约反弹的高度。很多私募、专户这样的绝对收益投资者,受制于“安全垫”的限制,早在5月6日市场暴跌之后便已减仓,并一直轻仓等待着“最后一跌”再进场抄底。但是5月中下旬连续三周的缩量震荡之后,大家开始怀疑没有“最后一跌”了,于是纷纷加仓反手做多。但是经过前几轮“慢涨急跌”的教训之后,大部分绝对收益投资者即使加仓也不会将仓位超过五成,且操作策略也是“快进快出”;而再看以公募为代表的相对收益投资者,在5月初暴跌之后已“麻木”,大家普遍是保持78%到80%左右的中性仓位,舍不得进一步减仓,这反而会限制这一次他们加仓的空间。  5、我们的观点:尊重市场的反弹,但是怀疑其持续性,在没有看到政策信号和资金信号之前,我们继续维持谨慎观点。我们认为“底部放量”、“熊市反弹”都是“慢熊”之中的家常便饭,因此肯定和尊重这次反弹的合理性。但由于投资主线不清晰、增量资金不足,我们怀疑这次反弹的持续性。此外,我们还提示投资者密切关注6月中下旬可能存在的流动性风险——今年二季度以来央行货币政策一直保持稳定,没有进一步放松。但同时“三会”的金融监管在加强,引导资金“脱虚向实”,这可能会使6月中下旬很多金融资产出现“期限错配”的风险。我们认为一次值得我们提示、值得大家参与的“熊市反弹”需要满足两个条件——一是有充分的政策信号来证明阶段性“调结构强于稳增长”;二是要看到相对收益投资者的降仓(详见报告《打破僵局的两个条件》,2016-5-22)。目前来看这两大条件都不具备,因此还需要继续观察和等待,我们也继续维持4月份以来对市场的谨慎观点,不建议投资者参与本次反弹。  2、本周主要变化  2.1 中观行业  下游需求  房地产:30大中城市成交数据显示,截至2016年06月03日,30个大中城市房地产成交面积累计同比上涨43.67%,相比上周的45.21%继续下降,30个大中城市房地产成交面积月环比上升43.67%,月同比上涨25.23%,周环比下跌0.03%。  百城房价: 5月份全国100个城市的新房均价11662元/㎡,环比上涨1.70%,涨幅较上月扩大0.25个百分点。从涨跌城市个数上看,共有74个城市环比上涨,是今年以来上涨城市个数最多的一个月;有24个城市房价环比下跌,2个城市持平。  中游制造  钢铁:行业景气度大幅下滑,预计下周钢价走势偏弱。本周钢价继续下跌,螺纹钢含税均价本周跌2.60%至2096元,冷轧含税均价跌3.15%至2892元。本周钢材总社会库存下降0.97%至937.87万吨,螺纹钢社会库存减少2.59%至429.95万吨,冷轧库存跌6.27%至112.56万吨。钢铁毛利率本周均下跌,螺纹钢跌1.54%至-11.07%,冷轧跌2.38%至-13.80%。  水泥:本周全国水泥价格继续攀升,环比涨幅1.43%。全国高标42.5水泥均价环比上周上涨0.99%至270.0元。其中华东地区均价环比上周跌2.87%至265.71元,中南地区跌0.30%至272.5元,仅华北地区涨5.81%至255.0元。  化工:化工品价格和盈利能力涨跌相当。国内尿素跌1.91%至1248.57元,轻质纯碱(华东)大跌5.24%至1175元,PVC(乙炔法)跌0.69%至5263.57 元,涤纶长丝(POY)跌2.11%至6435.71元,丁苯橡胶跌1.07%至10542.86元,纯MDI稳定在1945年6月12日元,国际化工品价格方面,国际乙烯跌2.74%至1065美元,国际纯苯跌1.87%至597.36美元,国际尿素跌1.25%至191.71 美元。  上游资源  煤炭与铁矿石:本周铁矿石价格下跌,铁矿石库存下降,煤炭价格上涨,煤炭库存下降。国内铁矿石均价跌1.87%至460.69 元,太原古交车板含税价稳定在670.00 元,秦皇岛山西混优平仓5500价格本周涨1.72%至 390 元;库存方面,秦皇岛煤炭库存本周减少14.51%至 425.52 万吨,港口铁矿石库存减少1.66%至10017.00 万吨。  国际大宗:WTI本周涨2.30%至 50.65 美元,Brent跌0.38%至 49.84 美元,LME金属价格指数涨0.47%至2259.80 ,大宗商品CRB指数本周涨1.36%至 188.67 ;BDI指数本周涨0.66%至610.00 .  2.2 股市特征  股市涨跌幅:上证综指本周涨4.17%,行业涨幅前三为计算机(8.30%)、食品饮料(8.03%)和电子(7.58%);涨幅后三为休闲服务(3.05%)、采掘(2.93%)和银行(2.40%).  动态估值:本周A股总体PE(TTM)从上周19.13倍上升到本周20.03倍,PB(LF)从上周1.90倍上升到本周1.99倍;A股整体剔除金融服务业PE(TTM)从上周39.18倍上升到本周41.17倍,PB(LF)从上周2.52倍上升到本周2.65倍;创业板本周PE(TTM)从上周74.93倍上升到本周80.64倍,PB(LF)从上周5.67倍上升到本周6.10倍;中小板本周PE(TTM)从上周52.10倍上升到本周55.22倍,PB(LF)从上周4.14倍上升到本周4.39倍;A股总体总市值较上周上升4.71%;A股总体剔除金融服务业总市值较上周上升5.08%;必需消费相对于周期类上市公司的相对PB从上周1.83上升到本周1.86;创业板相对于沪深300的相对PE(TTM)从上周6.50上升到本周6.74;创业板相对于沪深300的相对PB(LF)从上周4.20上升到本周4.36.  基金规模:本周新发股票型及混合型基金份额为135.16亿份,上周为96.22亿份;本周基金市场累计份额净增加124.54亿份。  活跃交易账户比:本周活跃交易账户比为12.56%,较上周的13.11%有所下降。  融资融券余额:截至6月2日周四,融资融券余额8375.84亿,较上周上升1.85%。  新增A股开户数:中登公司数据显示,截至5月27日,当周新增投资者数量33.62万,相比之前一周的33.92万略有下降。  证券市场交易结算资金:截至5月27日,证券市场交易结算资金余额1.53 万亿,相比之前一周减少2.99%。  限售股解禁:本周限售股解禁308.88亿,预计下周解禁45.85亿。  大小非减持:本周A股整体大小非减持55.77亿,本周减持最多的行业是机械设备(-16.08亿)、计算机(-9.96亿)、电气设备(-7.5亿),本周增持最多的行业是纺织服装(1.67亿)、有色金属(1.2亿)、食品饮料(1.11亿).  AH溢价指数:本周A/H股溢价指数上涨为133.84,上周A/H股溢价指数为133.75.  2.3 流动性  本周公开市场操作净投放200亿元资金。截至2016年6月3日,R007本周下跌13.02BP至2.37%,SHIBR隔夜利率下跌0.2BP至1.99%;长三角和珠三角票据直贴利率本周都上扬,长三角涨5BP至2.75%,珠三角涨5BP至2.80%;期限利差本周下跌1.06BP至0.62%;信用利差涨4.07BP至0.76%。  2.4 海外  美国:美国经济分析局周二公布美国4月个人收入(月率)为0.4%,等于前值0.4%,等于预测值0.4%;美国4月个人消费支出(月率)为1.0%,高于前值0.1%,高于预测值0.7%;美美国供应管理协会(ISM)周三发布美国5月ISM制造业采购经理人指数为51.3,低于前值50.8;;美国劳工部周五公布5月非农就业人口变动3.8万人,低于前值12.3万人,大幅低于预测值16.0万人;5月失业率为4.7%,低于前值5.0%,低于预测值4.9%;美国商务部周五公布美国4月耐用品订单终值(月率)为3.4%,与前值3.4%持平。  欧元区:欧盟统计局周二公布欧元区5月调和消费者物价指数初值(年率)为-0.1%,高于前值-0.2%,符合预测值-0.1%;周四公布欧元区4月生产者物价指数(年率)为-4.4%,低于前值-4.1%,低于预测值-4.1%;周五公布欧元区4月零售销售(月率)为0,高于前值-0.6%,低于预测值0.4%。  日本:日本产业经济省周一公布,日本4月大型零售商销售(年率)-0.7%,高于前值-1.2%;日本总务省统计局周二公布4月失业率(年率)为3.2%,与前值3.2%相同,符合预期;国土交通省周二公布4月季调后新屋开工年化(万户)为99.5万户,高于前值99.3万户。  本周海外股市:标普500本周涨0.003%收于2099.13点;伦敦富时跌0.98%收于6209.63点;德国DAX跌1.78%收于10103.26点;日经225跌1.14%收于16642.23点;恒生涨1.80%收于20947.24.  2.5 国内宏观  PMI指数:统计局数据,2016年5月份,中国制造业采购经理指数(PMI)为50.1%,与上月持平,连续三个月位于扩张区间。中国非制造业商务活动指数为53.1%,比上月小幅回落0.4个百分点,与去年同期基本持平,非制造业继续保持稳定增长态势。  3、下周公布数据一览  下周看点:日本一季度GDP;欧元区第一季度GDP终值;中国5月经济数据  6月6日周一:美国5月就业市场状况指数  6月7日周二:欧元区第一季度GDP终值、美国第一季度非农业生产力及单位劳动力成本终值  6月8日周三:日本第一季度名义GDP与实际GDP修正值、日本第一季度GDP平减指数修正值、日本4月季调后经常帐、美国上周API原油库存变化、美国上周EIA原油库存变化  6月9日周四:中国5月工业生产者出厂价格指数、中国5月居民消费品价格指数、美国上周季调后初请失业金人数  6月10日周五:日本5月国内企业商品物价指数  6月12日周日:中国规模以上工业生产月度数据、中国固定资产投资月度数据、中国民间固定资产投资月度数据、房地产开发和销售情况月度数据、社会消费品零售总额月度数据

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      A股利空**拆除,大盘下周能冲多高?

      美国周末公布了非农就业数据,结果是非常不理想,高盛认为,美国7月加息概率为40%,数据出来之后,美元指数暴跌,直接跌到了93美元附近,同时美国股市也小幅收跌。之前,市场普遍预期美国会在6月的议息会议上宣布加息,所以A股一直被消息面所压制,市场担心,美国加息之后,美元回流,导致人民币贬值和全球资本市场动荡。既然这颗****已经消除,那么小周有望看涨。总体来看,本周二出现中阳线之后,股市已经被激活。特别是周五乐视这颗**,被120亿资金拆除之后,创业板做多资金已被彻底激发,互联网金融的龙头东方财富,同花顺已经开始异动,同时影视传媒板块的华策影视,宋城演绎都出现了异动。虽然尾盘回落,但是非常可能这是一个仙人指路的K线组合。预示未来会向上反弹。从成交量来看,沪深两市成家超过了6000亿,并且深圳市场成交是沪市的两倍,这表明,市场的资金在积极布局深港通,积极布局中小创的股票,故此未来将是结构化行情,即非常可能中小创的股票,特别是创业板下周开始即将走出独立的行情。创业板有望挑战2300点,甚至明年会与沪指会师。管理层再次核准新股IPO,不希望股市上涨太快。同时也在加快深港通,以稳定股市资金。总体来看,底部正在熬过去,市场在回暖。下周只有三个交易日,虽然市场会相对谨慎,但是周初仍然会有反弹,第一阻力位在3000。