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    如何控制仓位才能让收益最大化来自

    入市不久的散户,常见的操作是全仓买入、卖出。这样做的弊端显而易见。刚刚买入,发现价格又往下走了一段,有点后悔;好不容易熬到上涨,心里才稍稍宽慰;越往上涨,赚钱的快感越来越强;到顶后开始下跌,感到有点失落:“怎么不涨了?”,不过此时还是盈利的,兴奋感要强于失落感,并期待着下一步上涨;然而往往是上涨不来,下跌继续,盈利也变成亏损,又开始后悔:“早点卖就好了。”只不过还存在一丝上涨的侥幸;随着进一步的下跌,亏损的扩大,失望、愤怒、懊悔、紧张等情绪一起上涌,卖还是不卖这个问题以越来越快的频率出现在脑海中,大脑由于过度思考而变得空白,失去了正常的判断力,最后在极度的不理智和恐慌中,卖出了所有筹码。  相信很多散户都有过类似的经历。等有了经验之后,才发觉有节奏地控制仓位相当重要。下面,想深入讨论一下仓位控制。股票的价格是波动的,相应的仓位也应该随之波动。对于以天为单位的短线操作来说,仓位在一天之内变化的平均值称为平均仓位,相对于平均值的变化称为仓位波动。合适的仓位和股票的走势,股票的特性,止损策略,买入点的时机有关系。  一、仓位和走势  股票以天为单位的走势大致分为三种:横盘、上涨和下跌。在股票在横盘时,意味着上涨和下跌都有可能。平均仓位大致可以为50%。如果股票上涨,可以酌情增加平均仓位,上涨越明显,平均仓位越高。当股票下跌时,要酌情减少平均仓位,下跌越厉害,仓位越低。  二、仓位和股性  每只股票的特性都是不一样的。同样是上涨,有的涨的快,有的涨的慢;有的波动大,有的波动小。波动大、股性活跃的股票,在K线图上,相邻两天的价格重叠比较多,无论是上涨还是下跌,都有做短线的机会,仓位波动可以大一些。反之,如果股性不活跃,波动小,没有做短线的机会,那么在上涨时,可以锁住仓位不动,或逐步增仓,而在下跌时应该坚决空仓。  三、仓位和止损策略  做股票,一定要有风险意识,要有自己的止损策略,并把止损策略当作控制仓位的一个重要因素。例如做短线,你可以把止损位定为全部资本的2%。现在大盘一路下跌,势头开始减弱,同时个股开始横盘,在某个价位表现出抗跌性,你打算抄底买入。你还考虑到这个股的庄家很霸道,如果明天大盘还是走弱,根据经验该股也有可能明天继续下砸5%,这时候买入仓位应该控制在40%(5%*40%=2%)左右。  四、仓位和买入时机  中国的股市实行T+1交易制度,买入的股票不能在当天卖出,但卖出后可以当天买入。这意味着上午买入的股票要承担更大风险。有时候,上午走势是一路向上,到下午很可能风云突变,掉头往下。我们在控制仓位时,要充分考虑到这一点。上午即时出现了好的买入时机,也要额外降低仓位;而下午现买入时机时,可以适当增加仓位。上午出现卖出时机时,要坚决减仓,因为你如果实在看好这支股票,后面还有低位买入的机会。  由上面的分析可以看出,仓位控制是一个动态的持续的过程,需要随时根据大盘和个股的走势调整仓位。这样做肯定很累,但却可以有效地控制风险,实现稳步的盈利。

    05.17忠言午评:改革力度加大,磨底态势不变来自

    昨夜以来,各类消息琳琅满目: 习近平召开中央深改组会议,推进供给侧改革,扩大中等收入群体,增强人民群众财产安全感。 国务院网站连发三文论经济:稳在哪,优在哪,改善在哪? 人民日报发表郭同欣署名文章:《我国今年经济运行稳中有进,实现较好开局》。 新华社的《经济参考报》发布评论:《权威人士希望货币政策稳健而不是收紧》,有打补丁的意味。 人民日报和环球时报发表彻底否定文革的重磅文章。 沪深交易所停复牌新规即出,严控忽悠式重组。 综合来看(微信公众号:lizhilinzhongyan),政策取向是,牢记历史教训,决不允许文革重演,坚持改革开放不动摇,继续推进改革,稳定经济增长,增强人民的收入和安全感。 上午股市维持在2850——2830点区间的震荡洗盘,筑底磨底。最低2832点,最高2853点,收2840点。低点和高点都有抬高。四指数跌0.37%、0.24%、0.25%、0.5%。涨跌比254::72,582:1059,。成交量2264亿,比昨日放大400亿。 目前60天线在2928点,五周均线在2895点,处于空头市场。大盘纠结在2830点一线上下窄幅波动,向上缺乏信心和动能,向下也缺乏恐慌割肉杀跌的理由。 因为从上证指数估值看,05年998点的市盈率是17.4倍,08年1664点是14.7倍,现在28320点只有13.8倍,上证50仅9倍。 从K线形态看,日K线和月K线均处在底部,只是周K线的KDJ指标回落到30左右,还需两周左右也可见底。 因此,目前最理想的状态是大盘不要反弹,尤其不要强烈反弹,等待周K线见底,形成三条K线的底部共振。 大盘不上去,也难以大跌下去,就可在控制仓位前提下,逢低吸纳即使指数跌200点,日后也能涨一倍的安全品种。 在我看来,在当前各方面的政策不确定性很大情况下,供给侧改革、国资改革,是最大公约数。除上海国资改革以外,今央企小盘股中电广通停牌重组,并且是第一大股东中国电子信息集团转让全部控股股权,力度相当大。投资者不妨集中精力做改革股吧!

    【战舰午评】夯实5日均线,继续弱势反弹来自

    【盘面总结】 周二早盘沪深两市双双微幅高开,盘初多空分歧较为明显,受习大大推进供给侧结构性改革消息刺激,稀土有色,煤炭,钢铁等二线蓝筹表现强劲,央改板块也表现强势为指数贡献正能量,但是大金融整体低迷,尤其是券商股高开低走,打压沪指震荡下行,小幅破位5日均线后企稳反弹。题材股维持较高的活跃性,新能源车的锂电池,电机,充电桩等继续强势,迪士尼,电子支付等也纷纷起立,但是无人驾驶,虚拟现实等大题材走弱,创业板亦小幅收跌。截至午间收盘,两市涨停22只,跌停3只,红盘仅700余家,空军明显优势中。 【技术分析】 指数维持窄幅震荡的走势,5日均线一度小幅破位后收复,支撑依然有效。量能继续维持地量水平,这也是指数反弹无力的症结,正所谓病来如山倒,病去如抽丝,指数的反弹之路还是举步维艰。不过从盘面上不难发现,涨停板都封的较为坚挺,并未随着跳水而有大幅开板迹象,结构性做多还是较为坚决,而且跌停的3只个股也均为复盘补跌性质,对市场影响有限,所以大家不必担心调整,相反5均附近,尤其是5均下方,依然是分批加仓的机会。早评期望的跳空缺口并未出现,而且量能也并未放大,还是无量震荡的市场,耐心差价为主。券商股继续杠杆着两市的表现,继续重点关注板块表现,尤其是风向标东兴证券的走势,市场企稳需要两条腿走路,券商和题材股,近期题材股的反弹还是较为给力的,但是券商一直抑制着反弹节奏。不管怎么样,只要大盘不暴跌,结构性热点还是具备可操作性的,次新,新能源车,有色稀土等均表现出较好的持续性。 【操作策略】 指数放量长阳突破前,依然严控5成仓位差价为主,午后关注2830点附近的支撑,2860点压力,高抛低吸,短线建议重点关注智能机器题材股的交易机会。另外,中亚股份17日网上发行,申购代码:300512,单一帐户申购上限13000股,不要免费领取“彩票”哦。

    李大霄:9大理由支撑我的多头观点来自

    我觉得整个市场现在有9大理由来支撑我的多头的观点。一个理由就是宏观面,整个宏观经济,现在权威人士也给我们一个指导,是L形。L形我的理由,应该是有底的,L不是没底的,6.5%就是一个底部,6%到6.5%的增长,我们把它放在全球的主要经济体里面做比较,比发达地区有2到3倍的增长。如果是整个发达国家的经济体,它们的股市可以走牛,那我们2到3倍的增长,我们的经济基础还是存在的,这是一个。  第二,我们的货币政策宽松应该还是一个大的方向,我们整个货币宽松的趋势,虽然我们还是以一个中性偏稳健的表述,但是如果从量化的角度来看M2 13,这个还是相对来说比较宽松的。我们整个社会的融资成本下行,这个努力还在进行。我们也观察到多个经济指标在往下走,这个对股票市场的支持应该还是比较强势的。  第三,积极的财政政策。我们今年有多项,像减免税,财政3%的赤字率,力度都非常非常大。比如6千亿是实实在在的减税,都会使企业的盈利能够改善。  另外,我们积极的股市政策来看,我们非常多的促使直接融资比例提升的政策在逐渐逐渐的加力。直接融资比例我们用“十三五”的一个数据来看,我们90万亿的GDP,我们现在整个市场市值只有45万亿,还有一倍的成长空间。  注册制这个问题,刘主席上任以来,注册制的明确,这个非常非常重要。  原来注册制不可以单兵突进,注册制要搞,但是要具备条件才可以搞,这个表述给整个市场信心,带来翻天覆地的变化。  再有是外资的流入,6月15号MSCI这次纳入的概率非常大,MSCI的纳入使到原来零配或者低配的这些长期国外大型的养老金机构投资人进入市场就有了一个基础了。另外,养老金入市,我在这里说过一句话,养老金错过了钻石底,养老金就不要再错失婴儿底了,如果钻石底听了我的,中国人的养老问题就能解决一部分了。这一次的养老金今年入市是指定的事情。那还有社保,5月1号社保基金的管理办法,还有保险,险资对A股的配置是非常非常低配,它们都不看好市场,但是我在央视做过一个居民投资调查,第一位就是买保险。  从这些角度上来看,险资对A股市场的配置,从低配变成高配或者标配,都有非常大的提升空间。  还有国家队明确,证金公司不退出这个明确的表态是非常非常重要的。  最后,第九个理由,大宗商品。27.1元的国际原油价格我非常坚定,它就是国际原油价格的钻石底,大宗商品的回升,原来非常悲观,过度悲观的对经济看淡,通过大宗商品价格的回升,它应该多多少少会感觉到经济回升的推动。  所以,这九个理由支撑,我觉得现在多头的力量逐渐减弱。为什么我说多方不可以退却?起码李大霄不可以退却,是这个意思。我不认为只有我一个多头,但是我认为我是最后一个多头。

    中期大底将近?来自

    1月断崖股灾,信心几近崩溃;2月先弹后跌,回眸一场泡影;3月两会维稳,会后怒上3000;4月高位震荡,遗憾失守阵地;5月欲跌又止,令人捉摸不透。在前5个月里,其实只有3月是涨的。指数从最低的2638到今天的2850,5个月只涨了8%。今年以来如果没有赚钱,一点都不奇怪,也不要着急。情绪回顾1月和2月应该说是极其悲观的,股灾4.0的说法不绝于耳,看空到2500是主流声音。3月站上3000后,很快看多到3600成为主流声音,从极度悲观迅速转变成了极度乐观。4月和5月,乐观情绪迅速熄灭,分歧成为主流,一部分认为是良性回踩,维持中期乐观;一部分认为是年初以来400点反弹终结,需要寻找更比2638更低的底部。经济回顾从“良好开局”到“长期L形”,从“6万亿放水”到“不能大水漫灌”,从“房地产去库存”到“房地产去杠杆”,从“供给侧改革”到“大宗商品涨价”,从“美联储加息”到“美联储不加息”,一对对看似矛盾的词语,既反映了经济形势的错综复杂,也反映了经济政策的进退两难。政策回顾证监会换主席,注册制推迟,政治局会议首谈股市,体现了管理层面上的关注和重视;管理思路上而言,更加注重“合规监管”,打击题材炒作,打击信批违规,打击市场操纵,不断化解和减少市场风险因素,朝着“健康发展”的方向打基础、清障碍、迈步子。总结回顾从以上四个方面不难看出,眼下的状况,就是“分歧”二字。无论是经济形势,还是政策取向,还是技术分析,只要一步之差,就将天壤之别,并没有明确的方向。其实,经济遇到问题,不是从2016年开始的,2015年的股灾已经说明了灵通者的先知先觉,但当时大多数人是不明就里的,想破脑袋也想不到股市为什么会暴跌。现在,随着各项数据的公开,大家又跟着变成了忧国忧民的经济学家。股市确实是经济的晴雨表,但这块表的时差大到吓人。为什么2008年经济危机之前,出现了大牛市?为什么之后7年的经济复苏没有牛市?反而到了2016年经济困难之前,又出现了大牛市?那么,现在是否会重演2009年的小牛市?历史相似的机遇?上证月线图。2008年股灾在第13个月迎来大底,kdj低位金叉,迎来小牛阳春。本月,正是2015年股灾以来的第13个月,kdj同样有即将金叉的姿态(反弹拉起才能触发)。13是斐波那契数列中的一个神奇数字。斐波那契数列,用最简单的话说就是“两数相加得到第三个数”,数列如下:1、2、3、5、8、13、21、34、55、89、144……数列的神奇之处在于符合黄金分割比率,前后数字的比值近似0.618,而且越往后越近似。黄金分割比率,是自然界的一个完美法则,金字塔、圣母院、埃菲尔铁塔、蒙娜丽莎,都有黄金分割的应用,而股票的波浪理论也强调0.618这个幅度比例。从这个意义上说,自股灾以来,我们从未如此有希望迎来一次月线级别的反弹行情。左侧抄底or右侧跟进?从严格的技术意义上而言,目前并没有出现30/60分钟级别的底部构造,来宣告失守3000以来调整的结束。尤其需要注意的是,2900—3000区域,堆积了3月下旬+整个4月的成交。如果说3400—3600区域是股灾以来的第一密集,那么2900—3000区域无疑是第二密集区。按目前的成交量,想要重新回到3000点,难度相当的大。从这个意义上而言,左侧抄底的风险在于需要继续构造底部60分钟级别的底部,甚至二次下探2800以下;右侧跟进的条件则是放量突破2900—3000区域,结合月线形态,则基本可以确认中期大底的到来。而目前2850的位置,夹左侧与右侧之间,可谓进退两难,最好的操作可能还是不操作。

    马光远:是谁在刻意曲解“权威人士”的话来自

    5月9日人民日报发表的“权威人士”访谈引发了各界的热议。对于未来的宏观政策的方向,“权威人士”在访谈中清楚不过的表达了三层意思:一是经济健康发展,供给侧和需求侧都必须加强,适度扩大总需求是中央一贯的政策;二是必须坚定不移以推进供给侧结构性改革为主线,供给侧是主要矛盾,是主攻方向;三是明确表示投资扩张只能适度,不能过度,决不可越俎代庖、主次不分,避免中国经济再次陷入重复的投资拉动的死循环。但是,对于“权威人士”的表态,笔者注意到一些市场人士,特别是券商的分析人士刻意进行曲解,似乎只要一提供给侧,就意味着彻底否定了需求端的发力,似乎只要一抓供给侧,就是不要任何刺激经济的政策。这种刻意偏颇的解读在某种程度上引发了外界很多不必要的猜测,甚至有人认为中国的宏观政策要出现重大的转变。比如,在4月份的金融数据发布之后,由于和3月份及同期比,新增贷款、社会融资规模增量以及M2都出现了明显的下滑,一些市场人士甚至不惜用“触目惊心”、“惊心动魄”等夸张的词汇对4月份的金融数据进行解读。有人很自然的将“权威人士”访谈与4月份金融数据的暴跌联系起来,然后进行了无限丰富的想象和解读,认为受“权威人士”访谈的影响,中国的货币政策开始转向。笔者关注到,市场人士的曲解,对包括股市等产生了一定的影响。的确,“权威人士”在访谈中明确指出,要确保中央已定的政策不走样、不变形。要全面、准确、不折不扣地贯彻中央经济工作会议精神,稳健的货币政策就要真正稳健,积极的财政政策就要真正积极,供给侧结构性改革的主线就要更加突出。并且在访谈中对高杠杆进行了多次的警示,认为高杠杆是去年中国金融市场动荡之源,提醒“树不能长到天上,高杠杆必然带来高风险,控制不好就会引发系统性金融危机,导致经济负增长,甚至让老百姓储蓄泡汤。”对房地产市场不是通过以人为本的城镇化,而是通过加杠杆的去库存行为也进行了警示。但很显然,常识告诉我们,4月份金融数据以及其他数据的下滑肯定和5月9日才发表的“权威人士”的访谈没有关系。“权威人士”访谈针对的,是宏观政策,包括货币政策的“过度”,是过度的刺激,是大水漫灌,而不是不要任何刺激,更不是在经济下行的情况下实行从紧的货币政策。一些市场人士刻意将“权威人士”强调供给侧结构性改革,反对高杠杆,警示风险,曲解为“权威人士”反对任何刺激,反对宽松,反对投资,很显然,这违背了“权威人士”的本意。无论在谈及宏观政策,谈及投资,谈及总需求管理和供给侧结构性改革,“权威人士”明确反对的是,是过度刺激,过度放水,过度加杠杆。强调供给侧是主线,但并没有否定总需求管理,强调“五大任务”,但从未否认通过政策的微调预调让经济运行在合理区间。就货币政策而言,“权威人士”很显然是希望货币政策真正“稳健”,不要过于宽松,避免过去的错误再犯,而不是要收紧货币。这个基调,和央行在数据发布之后的表态,坚持稳健的货币政策的基调并无二致。在当前宏观经济下行压力仍然很大的情况下,宏观政策不可能不适度在需求端发力,这样才能确保中国经济运行在合理区间,为了确保经济不滑出合理区间,避免系统性风险,适当、适度的刺激仍然是中国宏观政策的选项,在笔者以前的文章里多次表达过这个意思。但是,中国经济不是为刺激而刺激,更不能为了数据本身的好看再次罔顾供给侧存在的种种问题。适度刺激的目的是为推动供给侧结构性改革提供良好的环境。这点应该毫无疑问。但正如“权威人士”所言,在中国经济面临的主要矛盾是结构性而不是周期性的情况下,“进”才是“稳”的根基。“进”,就是解决经济运行中的供给侧、结构性、体制性问题,这需要时间,目前还处在起步期,新动力还挑不起大梁。简单的通过刺激,通过需求端的稳,事实证明只能“稳”一时,药效过后,故态复萌。供给侧改革作为中国跨越中等收入陷阱的生命线,作为中国经济转型一场输不起的战争,其本质上是一种平衡的政策,而不是非此即彼的休克疗法。“权威人士”提出避免用“大水漫灌”的扩张办法给经济打强心针,造成短期兴奋过后经济越来越糟,强调要把控好“度”,既不过头,也防不及。这是一种既看眼前,更重长远的协调性的政策,而不是从一个极端走向另一个极端,一些市场人士将其曲解为政策“大变脸”,是对公众的极大的误导。5月16日的中央财经领导小组第十三次会议,习近平再次强调推进供给侧结构性改革,指出供给侧结构性改革关系全局、关系长远,一定要切实抓好。要深刻理解时代背景,当前我国经济发展中有周期性、总量性问题,但结构性问题最突出,矛盾的主要方面在供给侧。表示“不能因为包袱重而等待、困难多而不作为、有风险而躲避、有阵痛而不前”,在经济运行在合理区间的情况下,不能陶醉于数据的反弹,而是应该抓住时机,推进结构调整和产业优化,推进各项改革,培育创新动力。这其实和权威人士的说法不谋而合。

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    市场风险偏好暂时下降来自

    A股上周仍在震荡探底,上证综指全周大跌2.96%,中小板指与创业板指分别下跌2.52%、4.88%。上周五,近期屡屡唱多市场的国泰君安首席宏观分析师任泽平的新浪微博全部被删除,也再度引发了投资者对于后市的担忧。本周“5·19”行情能否上演也成为疑问。  市场目前依旧处于磨底阶段  近期官方的一系列政策表态对市场预期影响重大。中概股暂缓回归以及票据业务风险提示是短空长多,市场风险偏好暂时下降。不过,从维持流动性、抑制壳资源泡沫的角度来讲,则是长期利好A股市场的稳定发展。  暂时来看,货币政策方面央行并没有实质性地放水。现在市场的连续震荡更多是来自于未来经济增长预期的估值调整。另外从数据上看,当前两融余额占整个A股流通市值的2.43%,较2014年7月份行情启动时不到2%的比例仍然有一定的差距;AH股溢价指数为136,依旧维持在去年高位水平,2014年7月时该指数仅有89,因此市场目前依旧处于磨底阶段。  接下来重点关注政策可能的边际上的变化,另外金融整治以及改革也会成为影响A股市场偏好的潜在因素,会对流动性及市场资金层面带来影响。  国企改革是下一个投资风口  市场持续震荡,板块一日游也相当普遍,对于当前涌现的诸多概念板块,农银国企改革拟任基金经理张峰表示,最看好国企改革。张峰预计,今年全年A股市场将大概率维持宽幅震荡的态势,个股分化严重。在震荡下的常态市,把握买卖点,波段操作很重要。  对于投资机会,张峰认为,后市总体并不悲观,但机会不会遍地开花,想要找到合适的投资机会需要更加深入的研究。他强调,投资不应争一夕长短,而应着力为投资者创造长期稳定的回报,因此,选股的确定性和安全边际很重要。在国企改革基金的具体操作上,采用绝对收益操作思路,根据宏观经济、市场流动性及整体估值等情况,拟定策略大方向的判断,自上而下进行仓位选择,做好择时的同时做好回撤控制。  在选股策略方面,应坚持自上而下、基于行业的基本面精选具有长期投资价值的个股。精选个股主要基于两个方面,其一是行业的发展空间和成长阶段,其二是否具备好的商业模式。

    区块链像一个数据库账本,记载所有的交易记录来自

    区块链像一个数据库账本,记载所有的交易记录。这项技术也因其安全、便捷的特性逐渐得到了银行与金融业的关注。海外市场广泛看好区块链技术的前景,金融机构、技术公司、政府部门纷纷加入区块链技术的研究的开发,积极应对即将到来的互联网技术变革。先行者纳斯达克已开始利用区块链技术进行私有股权发行交易。微软公共云平台Azure为客户提供区块链服务,已准备把Azure的BAaS平台变成一个重要的盈利来源。根据世界经济论坛调查报告预测,到2025年,全球GDP中有10%的相关信息将用区块链技术保存。A股涉及区块链公司中,可关注飞天诚信、御银股份、赢时胜。

    2016年首届证券公司保荐代表人培训会日前在北京举行来自

    2016年首届证券公司保荐代表人培训会日前在北京举行。参会人士透露,监管层在会上表示,将继续推动并购重组向市场化方向深化改革,在减少和简化并购重组行政许可的同时,强化信息披露,并加大事中事后监管。对于有明显炒作特征的并购重组,政策收紧的态度明确,此次会议在行业定位、估值方式等多方面做出规范

    巴菲特入股苹果的消息刺激苹果股价劲升3.71%来自

    巴菲特入股苹果的消息刺激苹果股价劲升3.71%。巴菲特旗下的伯克希尔哈撒韦公司昨日披露的文件显示,截至3月31日伯克希尔哈撒韦已经持有981万股苹果公司股票,价值10.7亿美元

    任泽平:德日韩台经济L型时期的资本市场表现来自

    国君宏观在2015年4月曾提出“经济L型,牛市有顶部”的判断,A股2个月后在实现2014年的5000点预测后见顶,“经济L型”逐渐被后来的宏观经济走势所验证。本文探讨德国、日本、韩国和中国台湾在“经济L型”时期的资本市场表现及逻辑。6. 启示德日韩台“经济L型”时期的资本市场表现,对当前中国经济和资本市场具有重要启示。1、在增速换挡初期,大多数经济体都曾进行政策试错。由于对“经济L型”的必然性和增长动力转换的必要性缺乏足够认识,寄希望于旧增长模式依靠负债维持经济高增长,形成资金黑洞,杠杆率快速攀升。虽然短期间内经济保持高速增长,但难以持续,并积累经济金融风险,企业盈利大幅下滑,市场普遍悲观,股市多为熊市,或者由于短期货币刺激出现泡沫后转熊。2、德日韩台成功推动了结构性改革,“经济L型”之后经济增长依靠全要素生产率和创新驱动,产业结构升级,企业盈利能力大幅提升,虽然经济增速下台阶,但增长质量上台阶,普遍出现股市牛市,甚至长牛慢牛。增速换挡成功的经济体,在传统产业升级的同时,涌现了一批新兴主导产业群,比如,韩国2000年以后的半导体、通信电子、汽车、造船、文化传媒等,日本1975年以后的精密仪器、电气、电子、节能汽车、机械等,中国台湾1985年以后的电子产业。新兴的高端制造业和现代服务业相比传统的重化工业和房地产业,虽然推动GDP增长的能力较差,但企业盈利能力更强。3、经济高速增长阶段过去以后,并不必然有一个中速增长平台在那接着,拉美、东南亚等很多经济体由于改革转型失败,落入“中等收入陷阱”的漫长黑暗,失去增长的动力和希望,民粹盛行,社会动荡。根据我们自2009年以来大量的跨国经验研究表明(参见国君宏观“供给侧改革”专题系列),跨越或落入“中等收入陷阱”的关键在于能否成功推动供给侧结构改革。4、未来中国“经济L型”是理想状态,需要经过艰苦卓绝的改革努力才能实现,虽然经济增速下台阶,但增长质量上台阶,实现经济结构的脱胎换骨。如果改革转型失败,存在L不住的风险。随着房地产投资、库存、出口等经济指标探底,中国经济短期W型、中期L型、长期只有通过改革才有望实现U型复苏。表面上是增速换挡,实质上是动力升级,根本上靠改革转型。5、中国经济有很大潜力,拥有改革开放30多年来建立起来的庞大产业基础、训练有素的工人队伍和一批具有创新创业活力的企业家群体,市场经济的理念和制度在960万平方公里土地上开始扎根,这是最大的希望。广东、浙江等部分地区经过前期转型阵痛,已经告别高速增长时代,实现“经济L型”换挡,近年经济增长质量大幅提高,保持了中速平稳增长。二战以来,世界上100多个后发经济体,只有12个成功跨越中等收入陷阱、实现增速换挡、跻身发达经济体行列,这12个中5个都在我们周边,日本、韩国、中国台湾、中国香港和新加坡,文化、制度、区位跟中国都很接近,只要能够重启第三轮改革开放,背水一战,中国转型成功有希望。

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    人民日报:以史为鉴是为了更好前进来自

    “文化大革命”是我们党和国家发展进程中的一个重大曲折。应该如何认识“文革”?1980年8月,邓小平同志两次会见意大利记者法拉奇,以坦荡的历史胸襟和客观鲜明的政治态度回答了当时国内国际都非常关注的中国共产党对毛泽东同志和“文化大革命”的评价问题。一年后,党的十一届六中全会通过了《关于建国以来党的若干历史问题的决议》,对新中国成立以来的一系列重大历史问题作出正确结论,彻底否定了“文化大革命”和“无产阶级专政下继续革命的理论”,实事求是地评价了毛泽东同志的历史地位,充分论述了毛泽东思想作为党的指导思想的伟大意义。这个决议对“文革”的政治定性和原因分析,经受住了实践的检验、人民的检验和历史的检验,具有不可动摇的科学性和权威性。“文化大革命”是一场由领导者错误发动、被反革命集团利用,给党、国家和各族人民带来严重灾难的内乱,造成的危害是全面而严重的。历史已充分证明,“文化大革命”在理论和实践上是完全错误的,它不是也不可能是任何意义上的革命或社会进步。我们党对自己包括领袖人物的失误和错误历来采取郑重的态度,一是敢于承认,二是正确分析,三是坚决纠正,从而使失误和错误连同党的成功经验一起成为宝贵的历史教材。《历史决议》把“文化大革命”时期同作为政治运动的“文化大革命”区分开来,把“文化大革命”的错误理论与实践同这十年的整个历史区分开来,有力回击了借否定“文化大革命”来否定党的历史、否定党的领导和社会主义制度的错误观点。正是有了这种正确态度,我们党从挫折中警醒,重申了实事求是的思想路线,实现了工作重心的转移,制定了党在社会主义初级阶段的基本路线,确立了中国特色社会主义道路,实现了伟大历史转折,开拓了改革开放新征程。改革开放30多年来,我们的国家日益强大,人民生活水平得到极大提高,社会主义民主法制不断健全,我们的道路越走越宽阔,不会也决不允许“文革”这样的错误重演。历史总是向前发展的,我们总结和吸取历史教训,目的是以史为鉴、更好前进。“前事不忘,后事之师”。我们一定要牢牢记取“文革”的历史教训,牢牢坚持党对“文革”的政治结论,坚决防范和抵制围绕“文革”问题来自“左”的和右的干扰,既不走封闭僵化的老路,也不走改旗易帜的邪路,而要毫不动摇走中国特色社会主义道路。党的十八大以来,以习近平同志为总书记的党中央,总结历史、面向未来,从坚持和发展中国特色社会主义全局出发,提出一系列治国理政新理念新思想新战略,按照“五位一体”总体布局,协调推进“四个全面”战略布局,树立和贯彻新发展理念,带领党和人民开创社会主义现代化建设新局面。党中央确定的目标、方向和任务是明确的,深得党心民心,深受人民的拥护。现在我们比历史上任何时期都更接近中华民族伟大复兴的目标,比历史上任何时期都更有信心、有能力实现这个目标。越是这个时候,越需要全党全国各族人民拧成一股绳,团结一致、齐心协力,排除一切干扰,聚精会神、埋头苦干,把我们今天的事情办好,把我们的既定目标实现好。我们要把思想和行动统一到党中央的决策部署上来,统一到习近平总书记系列重要讲话精神上来,坚持用党的理论创新成果武装全党、教育人民、指导实践,坚定中国特色社会主义道路自信、理论自信、制度自信。要牢固树立政治意识、大局意识、核心意识、看齐意识,紧密团结在以习近平同志为总书记的党中央周围,矢志不渝为实现“两个一百年”奋斗目标、实现中华民族伟大复兴的中国梦而团结奋斗。

    A股停复牌新规最快下周发布:严控“忽悠式重组”来自

    在已发布的《上市公司重大资产重组信息披露及停复牌业务指引》和《关于进一步规范上市公司停复牌及相关信息披露的通知(征求意见稿)》的基础上,新修订的停复牌新规将最快于下周发布,市场关注的“忽悠式重组”问题将遭到严控。同时,停复牌新规还将对A股上市公司随意停复牌、停牌时间过长的问题作出限制,这也被市场看作是A股为冲关MSCI扫除的一大障碍。  分阶段细化披露  “2015年1月和11月,上交所分别发布了《上市公司重大资产重组信息披露及停复牌业务指引》和《关于进一步规范上市公司停复牌及相关信息披露的通知(征求意见稿)》,上周我们对这两个规定进行了修订,并将于下周或者下下周发布新的停复牌新规,深交所也将同时发布。”上交所有关人士日前表示。  据了解,在即将发布的停复牌新规中,备受市场关注的“忽悠式重组”将受到严控。2013年以来,国内并购市场异常活跃,同时,失败案例也急剧上升。在这其中,以推高股价等为目的的“忽悠式重组”不在少数,“停复牌已经被很多上市公司滥用,有的公司在公布重组预案并复牌后股价大幅上涨,大股东等相关方借机减持,随即宣布重组失败,还有的公司甚至通过反复进行‘忽悠式重组’渲染重组预期,从而掩护大股东等相关方套利。这种随意停复牌、‘忽悠式重组’的行为不但扰乱了正常的市场秩序,还有内幕交易的风险。”有市场人士在接受中国证券报记者采访时表示。  “忽悠式重组”也成为监管层进行监管的重点。以上交所为例,2015年,在三类重点监管情形中,除了“信息披露不公平不及时、误导性陈述、滥用直通车渠道、业绩预告”以及“违规举牌和减持股份、董监高买卖股票、关联交易、资金占用”外,“停牌不审慎、忽悠式重组”成为监管的另一大重点领域。  对此,停复牌新规将通过分阶段细化披露等手段加以严控。“如果上市公司因涉及重大资产重组进行停牌,那么第一个月它需要披露重组标的的行业类型,如果第二个月和第三个月继续停牌,那么需要进一步披露重组标的的具体情况。如果复牌后换了一个重组标的,那么我们就要回溯它当初披露的重大资产重组进展情况是否准确以及是否实际执行,如果有问题会采取相应的监管措施甚至稽查措施。同时,对于事前监管,我们可能还会对停牌重组前的股东变动情况、前四大股东的情况有相应的监管要求。”上交所有关人士表示。  为冲刺MSCI扫清障碍  即将发布的停复牌新规也被市场解读为A股冲关MSCI所做的必要准备。“鉴于深港通随时可能会宣布,预计今年6月MSCI会宣布将A股纳入其指数。”花旗集团(Citi)分析师孙贤兵在5月16日发布的研报中指出,MSCI将在香港时间6月15日上午5点宣布纳入A股,实施将在2017年年中。  不过,在冲关MSCI的路上,A股仍有障碍需要清除,停复牌问题便是其一。“随意停复牌、停牌时间过长一直是A股广为诟病的问题,特别是去年股灾期间,甚至出现了‘千股停牌’的奇观,这与通行的国际惯例和市场惯例是严重不符的。我们知道,很多境外机构,他们会非常关注流动性的问题,随意停复牌、停牌时间过长不但会影响正常的市场交易,还会对市场以及个股的流动性产生非常大的影响。特别是沪港通开通以来,上述矛盾变得愈发突出。”上述市场人士指出。  停复牌新规的发布将为A股被纳入MSCI新兴市场指数扫清一大障碍。华泰证券指出,自MSCI启动关于中国A股加入MSCI新兴市场指数审核至今,已经历将近3年时间。2013年6月12日,MSCI启动对于A股纳入MSCI新兴市场指数的审议和征询工作,开始对中国A股进行首次评估,次年3月11日,MSCI公布A股加入的具体办法及初步权重。2014年4月,中国宣布沪港通项目计划开启,并于当年11月正式运行,在2014年度市场划分审议中,决定暂不将A股纳入新兴市场指数,但仍保留在审核名单中。  进入2015年,中国于3月宣布深港通项目计划,在当年6月的年度审议中,MSCI表示A股仍将保留在审核名单中,待进一步审议,并且提出A股市场三类改善要求,分别为资本管制、额度分配流程以及收益权分配等问题。2016年4月,MSCI再次提出中国A股评估征询,在三类改善要求基础上,进一步提出A股公司停牌的任意性及境外设立A股衍生产品限制等问题。

    【学堂】短线博差价的三个小技巧来自

    第一,做短差讲究一个“快”字还讲一个“短”字,要避免短线长做。有些投资者介入原本做短线的个股后的确马上获利,但此时往往产生获更大利的心理,因此改变自己的初衷,也打乱了原来的操作计划,一旦被套,获利转为亏损,会大大影响投资者的操作心态,这是十分不利的。长期按计划进行操作可以养成投资者良好的操作心态,形成稳定的操作思路,对投资者长期立足于股市是有很大益处的。    第二,投资者可以参照个股30日均线来进行反弹操作。同大盘一样,个股的30日均线也较为    重要,在股价上升时它是条支撑底线,个股下挫后反弹它又是条阻力线。如果个股在下调后企稳,向上反弹时冲击30日均线明显有压力,上攻30日均线时成交量也没有放大配合,股价在冲击30日均线时留下的上影线较长(表明上档阻力强),那么投资者可以进行及时的减磅。相反,如果个股上攻30日均线有较大成交量支持,股价冲过30日均线后是可以再看几天的,也就是说在个股于30日均线处震荡时是投资者进行差价操作的好时机。    第三,注意对一些个股的操作应有利就走,这些个股就是那种累计涨幅巨大或是在反弹时涨幅较大的个股。有些个股的确在一段时间内有较大的下挫,反弹之后一些持股的投资者就认为不立即抛出风险不大,这种观点有偏差。对一只个股,我们要整体地看,绝不可单看某个时间段的表现。有些个股累计升幅大,下挫后出现反弹,不及时抛出是有风险的。这些个股在开始从高位下跌后都有过反弹,但反弹后的下跌仍是非常大的,此类个股的短差要做到有利就走。对于一些在大盘横向整理时出现较大涨幅的个股也不要恋战,而那些原来就未大涨,下调却较猛而且质地并不坏的个股,股价出现反弹后不及时抛出风险倒不是很大。

    证监会出窗口指导防重组套利 劝说定增老股锁定一年来自

    近日,在京举行的2016年首届证券公司保荐代表人培训会透露了监管新风向。据上海证券报,监管层在会上表示,强化信息披露,并加大事中事后监管。对于有明显炒作特征的并购重组,政策收紧的态度明确,此次会议在行业定位、估值方式等多方面做出规范。“监管层要求上市公司合理确定交易标的所属行业,同时财务顾问应对交易标的分类情况进行复核,” 报道援引某参与人士称,某上市公司收购资产所披露的行业定位为教育类,但事实上,收购标的是给教育行业提供软件服务的,应归为软件业,这意味着其信息披露存在重大问题。报道提及,某北方券商并购部财务主办人解释称,一旦贴上热门概念,上市公司股价往往一飞冲天。未来的监管趋势是对这些有明显概念炒作特征的并购重组实行从严审核。据腾讯财经报道,在保代培训会议上,监管层开始着手解决配套融资老股无需锁定、行业定位不明晰等程序性问题。此前,外界盛传证监会对上市公司跨界并购态度趋紧,并尝试用窗口指导方式对并购重组标的做出实质性判断。5月16日,腾讯财经获悉,在近日针对保代的并购重组培训会议中,监管层开始着手解决配套融资老股无需锁定、行业定位不明晰等程序性问题。一位中介人士向腾讯财经透露,会里对并购重组有了新的窗口指导:参与定增的实际控制人或控股股东,一旦新增股份数量,即便因定增而摊薄持股比例,在原有的定增新股需要锁定36个月规定之外,窗口指导劝说实际控制人或控股股东所持老股也承诺锁定12个月。同时,如果上市公司实际控制人或控股股东参与定增认购配套融资,交易后认购人以及一致行动人所持股权即便增加,认购人和一致行动人也被劝说承诺老股锁定12个月。“这其实是减少参与定增的实际控制人和控股股东所拥有的套利机会。”他分析,此前只要求新股被锁定12个月或36个月,但控股股东仍可以通过市值管理的方式推高,减持老股获取利益。“2015年,不少控股股东通过并购重组讲述一番故事后,随即大手笔减持老股,对二级市场造成了一些波动。”他认为,新的窗口指导在增加讲故事套利的交易成本。其实在窗口指导之前,已有上市公司“身先士卒”,做出相关老股锁定承诺。赛摩电气在2016年在《关于的回复》中,对认购本次配套募集资金的公司实际控制人之一厉达及其一致行动人,就本次交易前其所持上市公司股份的锁定期作出如下承诺:自本次交易完成之日起12个月内,本人/本公司不以任何方式转让在本次交易前所持有的上市公司股票,包括但不限于通过证券市场公开转让、通过协议方式转让或由公司回购该等股票。在媒体发布监管层禁止向互联网金融、游戏、影视和VR四大领域定增后,恒信移动随即申请变更并购标的资产所属行业,疑似曲线规避“禁令”。上述中介人士指出,监管层也注意到这种现象,并在此次窗口指导关注的信息披露中,重点强调了申报材料对行业定位要求准确。“如果类似的信息披露出问题,经办券商甚至会得到C的评分。”他表示,这对于券商的杠杆水平存在负面影响。“此次也强调了并购重组的审核效率,要求非借壳和方案简单的批量上会。”他称,关于并购重组的调整措施会稳步推出,旨在减少一二级市场的套利空间,鼓励并购重组标的拥有真实性业绩,并保护中小投资者利益。

    高开阿?这是不是好来自

    高开阿?这是不是好兆头呢?祈祷今天守住底部!

    A股生态圈公司,靠谱吗?来自

    一、近日融资并购大事件阿里影业(01060)5月15日晚间公告称,旗下淘宝电影获得鼎晖投资、蚂蚁金服、新浪网等A轮投资者17亿元投资。根据融资条款,淘宝电影的估值将达到137亿元。而在去年11月,淘宝电影与**宝注入阿里的总价格为5.2亿美元,仅仅半年时间,淘宝电影涨价超过四倍。马老板又做得一笔好买卖。而乐视网(300104)在4/20发布超级汽车后,再次抛出大手笔,以98亿的价格收购乐视影业。乐视影业拥有电影制片、宣传发行、版权运营及商务开发等业务的完整产业链布局,参与投资及发行的影片有《小时代》系列、《敢死队》系列、《九层妖塔》、《熊出没》系列等影片。乐视影业被收购,给老谋子发了足足两亿的红包。看看乐视影业的业绩,两年亏了将近十亿,虽说14年巨亏是因为吸引人才导致非经常性损益高达9.5亿元,但即使刨除这个因素,对比近百亿的收购价格,近两年的净利也是少得可怜。难怪会被交易所问询了。二、乐视生态圈大家说到乐视,都逃不过一个词,乐视生态乐视影业并入上市公司,我们可以发现,乐视生态并不仅仅是全在上市公司旗下,还有许许多多的业务在上市公司之外,乐视有什么?乐视旗下可是五花八门啥都有,重点来看下其最引人关注的八大块业务:三、A股生态圈排排坐上市短短5年多,市值从29亿飙涨到目前的1091亿,乐视凭借的就是生态圈? 我们先来来看看A股中,和乐视同样具有相当故事性的奥飞和怡亚通如何?乐视:“平台+内容+终端+应用”的“乐视生态”怡亚通:互联网+供应链商业生态圈奥飞**:基于动漫IP的泛**生态圈看图了解更清楚,这都是多大的一个饼:                                            “乐视生态”图“奥飞生态”图“怡亚通生态”图再看看这三家公司上市来的股价表现:选取同一起点,对比其2010至今股价及业绩涨幅:如果按照过去的增长来考虑这三家公司的PEG,会发现没一家是不被高估的。当然了,无论过去的复合增长是快还是慢,对这些以“讲概念”和“讲故事”知名的公司而言,过去的“净利”增长就并没有那么重要了。从上面的对比我们可以看到乐视不管在股价及业绩表现上都是要远远胜出。四、对标BAT等巨头既然大A股找不到对手,就跟其他的互联网巨头比比看:直接上图:从上图我们可以非常清楚的看出,乐视与BAT相比还是有这鲜明的差别。如果你以为生态圈做的最好最全的是BAT?乐视第一个站出来表示不服。与BAT相比,乐视虽然尚无在某一领域的绝对实力,但从生态的完整性和串联性而言,是一点都不亚于BAT任何一家。虽然没有王牌级的流量入口,但乐视在内容与硬件之间的串联是各大巨头之间做的最好的。乐视的野心也是够大的,各大巨头都未触及的汽车,也就乐视敢干!有了空间,还要看资源乐视这么大盘子,靠的是什么支撑?不是它能赚钱,而是它能借钱!能筹钱!股价可以靠讲故事支撑,公司运营可不行,银行账户里没钱,梦想可是随时有可能破灭的。不考虑乐视未上市的部分,乐视网2015借款90亿,发债19亿,最近收购乐视影业又准备募集50亿,目前乐视虽不怎么能赚钱,但至少它能通过各种方式筹钱啊。老贾的发债式融资和无偿借款或许能让乐视继续过上好一阵的潇洒日子。但这种靠借款,而不是靠业绩支撑发展的日子不可能持续太久。 作为一个挑战BAT的野心公司,对比BAT的经营能力,乐视差的不是一点半点:至于非上市公司的部分,更是几乎都在烧钱。遥想阿里巴巴07年在港股上市的时候,其07年净利已经高达9.7亿,但当时阿里还在专注于淘宝和支付宝。而乐视,则步子迈的大多了。 强调“生态圈”建设的公司让人猜不透,搞不懂。但至少从股价上来说,不管是乐视、奥飞**还是怡亚通,暂时都给投资者带来了非常可观的收益,至于能不能持续,就见仁见智了。“生态圈”其实就是讲故事,故事的好坏就要看想象空间的大小了。故事能持续多久,终究得看未来能不能真正实现前期描述的美好蓝图。

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    地量成交下,机构追逐和抛弃的那些股是谁?来自

    尽管市场情绪依然低迷,投资者信心还需要重新构建,但是机构没有歇着,这不,在交易所公布的席位上,火山财富又发现了机构忙碌的身影。火山财富对过去一周机构交易的数据进行了详细整理,试图从中寻找到机构的秘密。那些频频被机构追着买入的股票有谁,被机构抛弃的股票又是谁呢?5只个股被机构净买入从机构买卖情况看,上周龙虎榜买方机构数达5家的股票有5只,达4家的股票有13只,达3家的股票有12只,达2家的股票有11只,仅有1家的股票有41只。从下表可知,上周被5家机构买入的股票中,黔源电力、菲利华、金新农被1家机构卖出,而智云股份、南宁糖业被2家机构卖出。但是,这些股票被机构买入的金额远大于卖出的金额。值得注意的是科恒股份、双林股份、华鹏飞、西王食品,这四只股票虽然没有上面5只股票买方机构数量多,但其卖方机构数量均为0。说明不怎么被机构看空并抛货。尤其是科恒股份,其机构净买入金额是最大的,比被5家机构买入股票里面机构净买入金额最大的黔源电力多出4500余万元。此外,只被3家机构买入且无机构卖出的华友钴业的机构净买入金额也比较大。西王食品在5月9日被4家机构买入,也被4家机构卖出,但在5月10日又被4家机构买入,却没有被机构卖出。这很可能说明多方完胜,后续股价走势可嘉。好想你被4家机构买入,却被5家机构卖出;燕京啤酒、石基信息被4家机构买入,也被4家机构卖出。这表明两只股票经过比较大的涨幅后,多空分歧在越来越大。表一,龙虎榜买方机构在2家以上的股票一览两只个股连创新高对照表二和表一可知,趋势向上的股票里面有些也是被几家机构买入的股票,例如菲利华、西王食品、濮阳惠成、艾派克、科恒股份。其中,天赐材料、濮阳惠成股价已经创出历史新高。天赐材料从3月至今已经温和地持续上涨了两个多月。但是,该股最近两个交易日成交量陡然放大,并且存在该公司董事兼副总经理、财务总监顾斌减持行为。濮阳惠成主营业务为顺酐酸酐衍生物等精细化学品的研发、生产、销售,涉及次新股、OLED、高送转、新材料概念等,是化学制品行业的小盘股。2015年年报显示每股收益0.82元,净利润5748.96万元,同比去年增长80.66%;今年一季报显示每股收益0.16元,净利润1288.49万元,同比去年增长12.43%。此外,该股将在5月17日实施高股票10转10派5元分红。科恒股份主营业务为高性能稀土发光材料、锂电材料的研发、生产和销售,涉及举牌、尾气治理、稀缺资源、锂电池、稀土永磁等概念,是小盘股。今年1季报显示科恒股份每股收益0.02元,营业收入1.13亿元,同比增长35.03%;净利润0.02亿元,同比增长142.53%。而去年年报显示该公司每股收益-0.74元,净利润亏损7432.62万元,同比下降54.25%。可见,这是一只业绩扭亏为盈的股票。5月9日复牌后,科恒股份股价涨幅比较大,并且近几个交易日该公司的一些董事、监事、高管在减持。目前该股票的价格暴涨,是否为快速赶顶和出货,值得投资者思考。龙大肉食主营业务为生猪养殖、生猪屠宰和肉制品加工,涉及猪肉概念、证金持股等,是食品加工制造行业的小盘股。今年一季报显示每股收益0.13元,营业收入12.01亿元,同比增长38.54%,净利润0.55亿元,同比增长67.61%。去年年报显示每股收益每股收益0.27元,净利润11583.38万元,同比去年增长13.16%。最近连续几个交易日该股成交量、换手率都比较大,如此业绩确定的防御性个股在目前行情下是被主力抛货呢,还是充分洗盘后股价继续向上,很值得思考。表二,连续上龙虎榜且趋势向上的股票警惕复牌后被抛弃的股复牌后跌幅较大的股票,是不是主力借大盘下跌行情顺势洗盘?有没有被错杀而超跌的股票?这需要投资者仔细考虑。凯撒旅游主营业务为航食、铁路和出境游业务,涉及金改、体育产业、在线旅游等概念。今年一季报显示每股收益0.02元营业收入12.29亿元,同比增长56.88%;净利润0.16亿元,同比增长64.24%。此外,2015年年报显示每股收益0.29元,净利润约2.06亿元,同比增长129.72%。从去年2季度开始至4极度,每个季度都有不少新近大股东。其中,3季度新进大股东海航旅游集团有限公司在第四季度增持了近3季度100倍的凯撒旅游股票数量而直接成为第一大股东。凯撒旅游在5月9日复牌时宣布与首都航空相关的重大资产重组,但又抛出投向旅游O2O、游轮和出境游业务80亿元的定增预案。经历复牌后4各跌停板之后,凯撒旅游的股价暂时在250日均线处止跌。后续该股会不是走出超跌反弹的形态呢?值得投资者思考。此外,长电科技、天龙集团下方也是正靠近250日均线,神农基因下方正接近180日均线。表三:复牌后跌幅较大而上龙虎榜的股票沪股通中买入的5只个股火山财富记者整理了上周每个交易日列入沪股通前十**跃个股,并列出期间净买入金额为正数的股票如下表所示。上周沪股通活跃个股完全是净买入的有上汽集团、宇通客车、海螺水泥、青岛海尔、均胜电子、中国建筑。除中国建筑之外,其余5只均是属于制造业。此外,青岛海尔、海螺水泥、宇通客车是被连续净买入。上周沪股通活跃个股被连续净卖出的有中国平安、招商银行、民生银行。它们适于金融业。表四:上周沪股通每日交易排名前十的股票一览

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    现在的下跌并不值得恐慌 底部或已不远来自

    五月已过半,进入五月以来市场就在走震荡向下的路线。  原以为5月开门红的一根中阳能改变投资者的信仰,可是接着而来的就是大盘的连续两天大跌,彻底打压了市场了人气。不考虑本周的情况,目前大盘周线已经走出了四连阴,整体趋势呈现重心下移状态,热点板块也是有气无力的零星冒光。  对于现在“跌跌不休”的行情,作为投资者该如何坦然面对。这一切在摩尔撰稿人@孜明 看来现在的下跌也许并不值得恐慌,反而值得庆幸。作者首先剖出了两个理由:  一、迟来的探底终因纠偏而到来;二、底部已经不远。下面请看作者一 一分析。  要搞清楚这个问题先来看前些日子的一则消息:  1、关于权威人士,以及中国经济L型  时隔四个月,神秘的权威人士再度发声谈论中国经济。  5月9日出版的人民日报在头版转二版刊登了权威人士专访《开局首季问大势》。权威人士指出,要坚持实行积极的财政政策和稳健的货币政策,不能也没必要用加杠杆的办法硬推经济增长。  中国经济运行不可能是U型,更不可能是V型,而是L型的走势。  那么,以此来看,如果不加杠杆,中国股市、汇市、楼市该采取何种政策取向呢?权威人士表示,高杠杆必然带来高风险,控制不好就会引发系统性金融危机,导致经济负增长,甚至让老百姓储蓄泡汤。这么一比较,就知道工作的着力点应该放在哪儿,就知道不能也没必要用加杠杆的办法硬推经济增长。按照这个思路,我们就明确了股市、汇市、楼市的政策取向,即回归到各自的功能定位,尊重各自的发展规律,不能简单作为保增长的手段。  这已经是权威人士自去年5月以来第三次以这种形式把脉中国经济了。第一次是2015年5月25日刊登的《五问中国经济》,第二次是2016年1月4日刊登的《七问供给侧结构性改革》。  有意思的是,前两次权威人士观点见报之后,A股均出现一波下跌。第一次专访之后,股市在6月中旬见顶回落;今年1月4日文章发布当天,沪指暴跌6.86%,深成指跌8.20%。  2、我们看到每次权威人士观点出来,股市都出现重大转折,这是巧合吗?显然不是。这个背后都是国家政策面的重大转折,15年6月是清融资配资,去杠杆,这次也是类似,还是去杠杆,是对年后货币放水政策的修正,还记得当初货币放水,2月深圳、上海楼市暴涨。  分析如下:  1)大盘大跌的道理何在?且不说去年中股灾的起源,就去年底今年初来说,也是几次三番的大跌,背后的道理究竟是什么?  我觉得最重要的一点,简单说是因为国内的改革出了问题,转型预期开始生变。  具体来说,改革和转型的既定目标如去产能,去库存,去杠杆。这些遇到了前所未有的问题。目标定得很好,执行却已逐渐走偏。去产能,成了供给侧爆炒垃圾股。去库存,再次吹起楼市泡沫。去杠杆,信贷再次飙升。如果说炒股炒未来,股市涨是预期改革和转型的红利,那么一旦改革和转型出现偏差,预期改变,股市暴跌也是顺理成章的。  比如说房地产,房地产是中国经济百病之源。躲不过,绕不开,逃不了,不想面对,也终须面对。房地产泡沫不破灭,一切改革一切转型都是空谈。试问有那个行业有房地产如此轻松如此暴利?房地产泡沫不破灭,必然是加速各行各业的涌入。实体经济都纷纷撤离了,还谈什么改革还谈什么转型?  如今,信贷飙升响彻云霄,房价狂奔举国哗然,去库存成了又一轮房地产刺激,短期的暴利再次吸引各路资金磨刀霍霍,准备掀起又一轮房地产热潮,这样下去势必又会造成新一轮产能增加,增加新一批房产库存,而且是价格高到离谱的库存,试问将来如何去消化这种庞然大物的堰塞湖。  这样下去实体经济堪忧,改革转型前途堪忧,股市岂能不跌?只有彻底扭转房地产领域了执行偏差,再次回到真正去产能、去库存的改革转型正道,未来才有希望,有了希望,预期向好,股市才能见底。  2)那么现在国家不再加杠杆救经济,或者说维持高杠杆托住经济,国家显然已经认识到年初一系列政策的是有很大问题的,特别是对房地产,对改革,对经济健康是饮鸩止渴,有害无益。现在,经过深思熟虑,下定决心,去杠杆、去泡沫、去产能然后进行重大而艰巨的结构化改革。这样的政策才是对中国无论是实体经济还是金融领域,健康和可持续发展的政策。我们都知道改革会有阵痛,去杠杆,去泡沫对股市的短期冲击大家上周也看到了,然而长痛不如短痛,唯有经过这样的阵痛,经济改革、转型才能继续,股市才能真正见底。  那么股市经历几次三番股灾,已经跌了这么多,底到底在哪里?下面看技术分析。  3、从技术上说,股市最终见底,需要满足以下几个技术条件:  首先,位置足够低。其实就是上面月线和周线分析的月线抵达最下方趋势线,或者头肩底走完对称图形。  其次,浪型走完。大盘现在目测已经进入第5浪也就是最后一浪下跌,这样大5浪完整走出来,底部也就差不多了,而延伸浪是可以不创新低的。  放量,从势能分析法看,要完成底部形态,还需要至少两次放量并创新低的过程,一放是最后的出,二放是最初的进。这一点我们从08年熊市末期就可以看出来:  我们看到08年大盘第5浪下跌中,紫色标注的5个小浪中,第4浪反弹第一次放量,但是随后再次创出1664低点,然后经历了第二次放量才正式见底。  而接下来如果市场出现反弹,同样需要观察是否出现放量,那才是真正接近底部的重要标志。这种放量总势能分析法上讲,是市场开始积蓄向上势能的标志。  来看看现在市场的技术图形:  我们看到年后2638点,之后如果没有货币放水,可能会经历再创新低然后经历两次放量就见底了;但是放水一出,市场整体开始了持续相当长时间的弱反弹震荡走势。  所以现在国家决心纠正政策偏差,停止放水,那么真正的自然见底可能就会出现了。值得庆幸的是,从5178到2638点,五浪下跌机构基本完整,已经接近5浪见底,现在继续这个见底过程,点位上不会再跌多少,即使新低,距离2638也不会太远,所以不必过分悲观,相反应该欣慰,底部真的不远了。  当然这个过程中反弹依旧会出现,而是否见底后的反弹,判断的最主要标准就是量能是否超越前面的量能高点。一旦出现,那么中长线底部就已经在脚下了。届时很多调整到位的中线牛股,其中不乏未来的十倍牛股将迎来抄底建仓机会。而在此之前,除了轻仓参与短线的反弹,同时可以潜心研究发掘未来的牛股并等待这个底部的到来和确认。

    沪深交易所停复牌新规将严控“忽悠式重组”来自

    中国证券报记者获悉,在已发布的《上市公司重大资产重组信息披露及停复牌业务指引》和《关于进一步规范上市公司停复牌及相关信息披露的通知(征求意见稿)》的基础上,新修订的停复牌新规将最快于下周发布,市场关注的“忽悠式重组”问题将遭到严控。同时,停复牌新规还将对A股上市公司随意停复牌、停牌时间过长的问题作出限制,这也被市场看作是A股为冲关MSCI扫除的一大障碍。  分阶段细化披露  “2015年1月和11月,上交所分别发布了《上市公司重大资产重组信息披露及停复牌业务指引》和《关于进一步规范上市公司停复牌及相关信息披露的通知(征求意见稿)》,上周我们对这两个规定进行了修订,并将于下周或者下下周发布新的停复牌新规,深交所也将同时发布。”上交所有关人士日前表示。  据了解,在即将发布的停复牌新规中,备受市场关注的“忽悠式重组”将受到严控。2013年以来,国内并购市场异常活跃,同时,失败案例也急剧上升。在这其中,以推高股价等为目的的“忽悠式重组”不在少数,“停复牌已经被很多上市公司滥用,有的公司在公布重组预案并复牌后股价大幅上涨,大股东等相关方借机减持,随即宣布重组失败,还有的公司甚至通过反复进行‘忽悠式重组’渲染重组预期,从而掩护大股东等相关方套利。这种随意停复牌、‘忽悠式重组’的行为不但扰乱了正常的市场秩序,还有内幕交易的风险。”有市场人士在接受中国证券报记者采访时表示。  “忽悠式重组”也成为监管层进行监管的重点。以上交所为例,2015年,在三类重点监管情形中,除了“信息披露不公平不及时、误导性陈述、滥用直通车渠道、业绩预告”以及“违规举牌和减持股份、董监高买卖股票、关联交易、资金占用”外,“停牌不审慎、忽悠式重组”成为监管的另一大重点领域。  对此,停复牌新规将通过分阶段细化披露等手段加以严控。“如果上市公司因涉及重大资产重组进行停牌,那么第一个月它需要披露重组标的的行业类型,如果第二个月和第三个月继续停牌,那么需要进一步披露重组标的的具体情况。如果复牌后换了一个重组标的,那么我们就要回溯它当初披露的重大资产重组进展情况是否准确以及是否实际执行,如果有问题会采取相应的监管措施甚至稽查措施。同时,对于事前监管,我们可能还会对停牌重组前的股东变动情况、前四大股东的情况有相应的监管要求。”上交所有关人士表示。  为冲刺MSCI扫清障碍  即将发布的停复牌新规也被市场解读为A股冲关MSCI所做的必要准备。“鉴于深港通随时可能会宣布,预计今年6月MSCI会宣布将A股纳入其指数。”花旗集团(Citi)分析师孙贤兵在5月16日发布的研报中指出,MSCI将在香港时间6月15日上午5点宣布纳入A股,实施将在2017年年中。  不过,在冲关MSCI的路上,A股仍有障碍需要清除,停复牌问题便是其一。“随意停复牌、停牌时间过长一直是A股广为诟病的问题,特别是去年股灾期间,甚至出现了‘千股停牌’的奇观,这与通行的国际惯例和市场惯例是严重不符的。我们知道,很多境外机构,他们会非常关注流动性的问题,随意停复牌、停牌时间过长不但会影响正常的市场交易,还会对市场以及个股的流动性产生非常大的影响。特别是沪港通开通以来,上述矛盾变得愈发突出。”上述市场人士指出。  停复牌新规的发布将为A股被纳入MSCI新兴市场指数扫清一大障碍。华泰证券指出,自MSCI启动关于中国A股加入MSCI新兴市场指数审核至今,已经历将近3年时间。2013年6月12日,MSCI启动对于A股纳入MSCI新兴市场指数的审议和征询工作,开始对中国A股进行首次评估,次年3月11日,MSCI公布A股加入的具体办法及初步权重。2014年4月,中国宣布沪港通项目计划开启,并于当年11月正式运行,在2014年度市场划分审议中,决定暂不将A股纳入新兴市场指数,但仍保留在审核名单中。  进入2015年,中国于3月宣布深港通项目计划,在当年6月的年度审议中,MSCI表示A股仍将保留在审核名单中,待进一步审议,并且提出A股市场三类改善要求,分别为资本管制、额度分配流程以及收益权分配等问题。2016年4月,MSCI再次提出中国A股评估征询,在三类改善要求基础上,进一步提出A股公司停牌的任意性及境外设立A股衍生产品限制等问题。

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      如何控制仓位才能让收益最大化

      入市不久的散户,常见的操作是全仓买入、卖出。这样做的弊端显而易见。刚刚买入,发现价格又往下走了一段,有点后悔;好不容易熬到上涨,心里才稍稍宽慰;越往上涨,赚钱的快感越来越强;到顶后开始下跌,感到有点失落:“怎么不涨了?”,不过此时还是盈利的,兴奋感要强于失落感,并期待着下一步上涨;然而往往是上涨不来,下跌继续,盈利也变成亏损,又开始后悔:“早点卖就好了。”只不过还存在一丝上涨的侥幸;随着进一步的下跌,亏损的扩大,失望、愤怒、懊悔、紧张等情绪一起上涌,卖还是不卖这个问题以越来越快的频率出现在脑海中,大脑由于过度思考而变得空白,失去了正常的判断力,最后在极度的不理智和恐慌中,卖出了所有筹码。  相信很多散户都有过类似的经历。等有了经验之后,才发觉有节奏地控制仓位相当重要。下面,想深入讨论一下仓位控制。股票的价格是波动的,相应的仓位也应该随之波动。对于以天为单位的短线操作来说,仓位在一天之内变化的平均值称为平均仓位,相对于平均值的变化称为仓位波动。合适的仓位和股票的走势,股票的特性,止损策略,买入点的时机有关系。  一、仓位和走势  股票以天为单位的走势大致分为三种:横盘、上涨和下跌。在股票在横盘时,意味着上涨和下跌都有可能。平均仓位大致可以为50%。如果股票上涨,可以酌情增加平均仓位,上涨越明显,平均仓位越高。当股票下跌时,要酌情减少平均仓位,下跌越厉害,仓位越低。  二、仓位和股性  每只股票的特性都是不一样的。同样是上涨,有的涨的快,有的涨的慢;有的波动大,有的波动小。波动大、股性活跃的股票,在K线图上,相邻两天的价格重叠比较多,无论是上涨还是下跌,都有做短线的机会,仓位波动可以大一些。反之,如果股性不活跃,波动小,没有做短线的机会,那么在上涨时,可以锁住仓位不动,或逐步增仓,而在下跌时应该坚决空仓。  三、仓位和止损策略  做股票,一定要有风险意识,要有自己的止损策略,并把止损策略当作控制仓位的一个重要因素。例如做短线,你可以把止损位定为全部资本的2%。现在大盘一路下跌,势头开始减弱,同时个股开始横盘,在某个价位表现出抗跌性,你打算抄底买入。你还考虑到这个股的庄家很霸道,如果明天大盘还是走弱,根据经验该股也有可能明天继续下砸5%,这时候买入仓位应该控制在40%(5%*40%=2%)左右。  四、仓位和买入时机  中国的股市实行T+1交易制度,买入的股票不能在当天卖出,但卖出后可以当天买入。这意味着上午买入的股票要承担更大风险。有时候,上午走势是一路向上,到下午很可能风云突变,掉头往下。我们在控制仓位时,要充分考虑到这一点。上午即时出现了好的买入时机,也要额外降低仓位;而下午现买入时机时,可以适当增加仓位。上午出现卖出时机时,要坚决减仓,因为你如果实在看好这支股票,后面还有低位买入的机会。  由上面的分析可以看出,仓位控制是一个动态的持续的过程,需要随时根据大盘和个股的走势调整仓位。这样做肯定很累,但却可以有效地控制风险,实现稳步的盈利。

      05.17忠言午评:改革力度加大,磨底态势不变

      昨夜以来,各类消息琳琅满目: 习近平召开中央深改组会议,推进供给侧改革,扩大中等收入群体,增强人民群众财产安全感。 国务院网站连发三文论经济:稳在哪,优在哪,改善在哪? 人民日报发表郭同欣署名文章:《我国今年经济运行稳中有进,实现较好开局》。 新华社的《经济参考报》发布评论:《权威人士希望货币政策稳健而不是收紧》,有打补丁的意味。 人民日报和环球时报发表彻底否定文革的重磅文章。 沪深交易所停复牌新规即出,严控忽悠式重组。 综合来看(微信公众号:lizhilinzhongyan),政策取向是,牢记历史教训,决不允许文革重演,坚持改革开放不动摇,继续推进改革,稳定经济增长,增强人民的收入和安全感。 上午股市维持在2850——2830点区间的震荡洗盘,筑底磨底。最低2832点,最高2853点,收2840点。低点和高点都有抬高。四指数跌0.37%、0.24%、0.25%、0.5%。涨跌比254::72,582:1059,。成交量2264亿,比昨日放大400亿。 目前60天线在2928点,五周均线在2895点,处于空头市场。大盘纠结在2830点一线上下窄幅波动,向上缺乏信心和动能,向下也缺乏恐慌割肉杀跌的理由。 因为从上证指数估值看,05年998点的市盈率是17.4倍,08年1664点是14.7倍,现在28320点只有13.8倍,上证50仅9倍。 从K线形态看,日K线和月K线均处在底部,只是周K线的KDJ指标回落到30左右,还需两周左右也可见底。 因此,目前最理想的状态是大盘不要反弹,尤其不要强烈反弹,等待周K线见底,形成三条K线的底部共振。 大盘不上去,也难以大跌下去,就可在控制仓位前提下,逢低吸纳即使指数跌200点,日后也能涨一倍的安全品种。 在我看来,在当前各方面的政策不确定性很大情况下,供给侧改革、国资改革,是最大公约数。除上海国资改革以外,今央企小盘股中电广通停牌重组,并且是第一大股东中国电子信息集团转让全部控股股权,力度相当大。投资者不妨集中精力做改革股吧!

      【战舰午评】夯实5日均线,继续弱势反弹

      【盘面总结】 周二早盘沪深两市双双微幅高开,盘初多空分歧较为明显,受习大大推进供给侧结构性改革消息刺激,稀土有色,煤炭,钢铁等二线蓝筹表现强劲,央改板块也表现强势为指数贡献正能量,但是大金融整体低迷,尤其是券商股高开低走,打压沪指震荡下行,小幅破位5日均线后企稳反弹。题材股维持较高的活跃性,新能源车的锂电池,电机,充电桩等继续强势,迪士尼,电子支付等也纷纷起立,但是无人驾驶,虚拟现实等大题材走弱,创业板亦小幅收跌。截至午间收盘,两市涨停22只,跌停3只,红盘仅700余家,空军明显优势中。 【技术分析】 指数维持窄幅震荡的走势,5日均线一度小幅破位后收复,支撑依然有效。量能继续维持地量水平,这也是指数反弹无力的症结,正所谓病来如山倒,病去如抽丝,指数的反弹之路还是举步维艰。不过从盘面上不难发现,涨停板都封的较为坚挺,并未随着跳水而有大幅开板迹象,结构性做多还是较为坚决,而且跌停的3只个股也均为复盘补跌性质,对市场影响有限,所以大家不必担心调整,相反5均附近,尤其是5均下方,依然是分批加仓的机会。早评期望的跳空缺口并未出现,而且量能也并未放大,还是无量震荡的市场,耐心差价为主。券商股继续杠杆着两市的表现,继续重点关注板块表现,尤其是风向标东兴证券的走势,市场企稳需要两条腿走路,券商和题材股,近期题材股的反弹还是较为给力的,但是券商一直抑制着反弹节奏。不管怎么样,只要大盘不暴跌,结构性热点还是具备可操作性的,次新,新能源车,有色稀土等均表现出较好的持续性。 【操作策略】 指数放量长阳突破前,依然严控5成仓位差价为主,午后关注2830点附近的支撑,2860点压力,高抛低吸,短线建议重点关注智能机器题材股的交易机会。另外,中亚股份17日网上发行,申购代码:300512,单一帐户申购上限13000股,不要免费领取“彩票”哦。

      李大霄:9大理由支撑我的多头观点

      我觉得整个市场现在有9大理由来支撑我的多头的观点。一个理由就是宏观面,整个宏观经济,现在权威人士也给我们一个指导,是L形。L形我的理由,应该是有底的,L不是没底的,6.5%就是一个底部,6%到6.5%的增长,我们把它放在全球的主要经济体里面做比较,比发达地区有2到3倍的增长。如果是整个发达国家的经济体,它们的股市可以走牛,那我们2到3倍的增长,我们的经济基础还是存在的,这是一个。  第二,我们的货币政策宽松应该还是一个大的方向,我们整个货币宽松的趋势,虽然我们还是以一个中性偏稳健的表述,但是如果从量化的角度来看M2 13,这个还是相对来说比较宽松的。我们整个社会的融资成本下行,这个努力还在进行。我们也观察到多个经济指标在往下走,这个对股票市场的支持应该还是比较强势的。  第三,积极的财政政策。我们今年有多项,像减免税,财政3%的赤字率,力度都非常非常大。比如6千亿是实实在在的减税,都会使企业的盈利能够改善。  另外,我们积极的股市政策来看,我们非常多的促使直接融资比例提升的政策在逐渐逐渐的加力。直接融资比例我们用“十三五”的一个数据来看,我们90万亿的GDP,我们现在整个市场市值只有45万亿,还有一倍的成长空间。  注册制这个问题,刘主席上任以来,注册制的明确,这个非常非常重要。  原来注册制不可以单兵突进,注册制要搞,但是要具备条件才可以搞,这个表述给整个市场信心,带来翻天覆地的变化。  再有是外资的流入,6月15号MSCI这次纳入的概率非常大,MSCI的纳入使到原来零配或者低配的这些长期国外大型的养老金机构投资人进入市场就有了一个基础了。另外,养老金入市,我在这里说过一句话,养老金错过了钻石底,养老金就不要再错失婴儿底了,如果钻石底听了我的,中国人的养老问题就能解决一部分了。这一次的养老金今年入市是指定的事情。那还有社保,5月1号社保基金的管理办法,还有保险,险资对A股的配置是非常非常低配,它们都不看好市场,但是我在央视做过一个居民投资调查,第一位就是买保险。  从这些角度上来看,险资对A股市场的配置,从低配变成高配或者标配,都有非常大的提升空间。  还有国家队明确,证金公司不退出这个明确的表态是非常非常重要的。  最后,第九个理由,大宗商品。27.1元的国际原油价格我非常坚定,它就是国际原油价格的钻石底,大宗商品的回升,原来非常悲观,过度悲观的对经济看淡,通过大宗商品价格的回升,它应该多多少少会感觉到经济回升的推动。  所以,这九个理由支撑,我觉得现在多头的力量逐渐减弱。为什么我说多方不可以退却?起码李大霄不可以退却,是这个意思。我不认为只有我一个多头,但是我认为我是最后一个多头。

      中期大底将近?

      1月断崖股灾,信心几近崩溃;2月先弹后跌,回眸一场泡影;3月两会维稳,会后怒上3000;4月高位震荡,遗憾失守阵地;5月欲跌又止,令人捉摸不透。在前5个月里,其实只有3月是涨的。指数从最低的2638到今天的2850,5个月只涨了8%。今年以来如果没有赚钱,一点都不奇怪,也不要着急。情绪回顾1月和2月应该说是极其悲观的,股灾4.0的说法不绝于耳,看空到2500是主流声音。3月站上3000后,很快看多到3600成为主流声音,从极度悲观迅速转变成了极度乐观。4月和5月,乐观情绪迅速熄灭,分歧成为主流,一部分认为是良性回踩,维持中期乐观;一部分认为是年初以来400点反弹终结,需要寻找更比2638更低的底部。经济回顾从“良好开局”到“长期L形”,从“6万亿放水”到“不能大水漫灌”,从“房地产去库存”到“房地产去杠杆”,从“供给侧改革”到“大宗商品涨价”,从“美联储加息”到“美联储不加息”,一对对看似矛盾的词语,既反映了经济形势的错综复杂,也反映了经济政策的进退两难。政策回顾证监会换主席,注册制推迟,政治局会议首谈股市,体现了管理层面上的关注和重视;管理思路上而言,更加注重“合规监管”,打击题材炒作,打击信批违规,打击市场操纵,不断化解和减少市场风险因素,朝着“健康发展”的方向打基础、清障碍、迈步子。总结回顾从以上四个方面不难看出,眼下的状况,就是“分歧”二字。无论是经济形势,还是政策取向,还是技术分析,只要一步之差,就将天壤之别,并没有明确的方向。其实,经济遇到问题,不是从2016年开始的,2015年的股灾已经说明了灵通者的先知先觉,但当时大多数人是不明就里的,想破脑袋也想不到股市为什么会暴跌。现在,随着各项数据的公开,大家又跟着变成了忧国忧民的经济学家。股市确实是经济的晴雨表,但这块表的时差大到吓人。为什么2008年经济危机之前,出现了大牛市?为什么之后7年的经济复苏没有牛市?反而到了2016年经济困难之前,又出现了大牛市?那么,现在是否会重演2009年的小牛市?历史相似的机遇?上证月线图。2008年股灾在第13个月迎来大底,kdj低位金叉,迎来小牛阳春。本月,正是2015年股灾以来的第13个月,kdj同样有即将金叉的姿态(反弹拉起才能触发)。13是斐波那契数列中的一个神奇数字。斐波那契数列,用最简单的话说就是“两数相加得到第三个数”,数列如下:1、2、3、5、8、13、21、34、55、89、144……数列的神奇之处在于符合黄金分割比率,前后数字的比值近似0.618,而且越往后越近似。黄金分割比率,是自然界的一个完美法则,金字塔、圣母院、埃菲尔铁塔、蒙娜丽莎,都有黄金分割的应用,而股票的波浪理论也强调0.618这个幅度比例。从这个意义上说,自股灾以来,我们从未如此有希望迎来一次月线级别的反弹行情。左侧抄底or右侧跟进?从严格的技术意义上而言,目前并没有出现30/60分钟级别的底部构造,来宣告失守3000以来调整的结束。尤其需要注意的是,2900—3000区域,堆积了3月下旬+整个4月的成交。如果说3400—3600区域是股灾以来的第一密集,那么2900—3000区域无疑是第二密集区。按目前的成交量,想要重新回到3000点,难度相当的大。从这个意义上而言,左侧抄底的风险在于需要继续构造底部60分钟级别的底部,甚至二次下探2800以下;右侧跟进的条件则是放量突破2900—3000区域,结合月线形态,则基本可以确认中期大底的到来。而目前2850的位置,夹左侧与右侧之间,可谓进退两难,最好的操作可能还是不操作。

      马光远:是谁在刻意曲解“权威人士”的话

      5月9日人民日报发表的“权威人士”访谈引发了各界的热议。对于未来的宏观政策的方向,“权威人士”在访谈中清楚不过的表达了三层意思:一是经济健康发展,供给侧和需求侧都必须加强,适度扩大总需求是中央一贯的政策;二是必须坚定不移以推进供给侧结构性改革为主线,供给侧是主要矛盾,是主攻方向;三是明确表示投资扩张只能适度,不能过度,决不可越俎代庖、主次不分,避免中国经济再次陷入重复的投资拉动的死循环。但是,对于“权威人士”的表态,笔者注意到一些市场人士,特别是券商的分析人士刻意进行曲解,似乎只要一提供给侧,就意味着彻底否定了需求端的发力,似乎只要一抓供给侧,就是不要任何刺激经济的政策。这种刻意偏颇的解读在某种程度上引发了外界很多不必要的猜测,甚至有人认为中国的宏观政策要出现重大的转变。比如,在4月份的金融数据发布之后,由于和3月份及同期比,新增贷款、社会融资规模增量以及M2都出现了明显的下滑,一些市场人士甚至不惜用“触目惊心”、“惊心动魄”等夸张的词汇对4月份的金融数据进行解读。有人很自然的将“权威人士”访谈与4月份金融数据的暴跌联系起来,然后进行了无限丰富的想象和解读,认为受“权威人士”访谈的影响,中国的货币政策开始转向。笔者关注到,市场人士的曲解,对包括股市等产生了一定的影响。的确,“权威人士”在访谈中明确指出,要确保中央已定的政策不走样、不变形。要全面、准确、不折不扣地贯彻中央经济工作会议精神,稳健的货币政策就要真正稳健,积极的财政政策就要真正积极,供给侧结构性改革的主线就要更加突出。并且在访谈中对高杠杆进行了多次的警示,认为高杠杆是去年中国金融市场动荡之源,提醒“树不能长到天上,高杠杆必然带来高风险,控制不好就会引发系统性金融危机,导致经济负增长,甚至让老百姓储蓄泡汤。”对房地产市场不是通过以人为本的城镇化,而是通过加杠杆的去库存行为也进行了警示。但很显然,常识告诉我们,4月份金融数据以及其他数据的下滑肯定和5月9日才发表的“权威人士”的访谈没有关系。“权威人士”访谈针对的,是宏观政策,包括货币政策的“过度”,是过度的刺激,是大水漫灌,而不是不要任何刺激,更不是在经济下行的情况下实行从紧的货币政策。一些市场人士刻意将“权威人士”强调供给侧结构性改革,反对高杠杆,警示风险,曲解为“权威人士”反对任何刺激,反对宽松,反对投资,很显然,这违背了“权威人士”的本意。无论在谈及宏观政策,谈及投资,谈及总需求管理和供给侧结构性改革,“权威人士”明确反对的是,是过度刺激,过度放水,过度加杠杆。强调供给侧是主线,但并没有否定总需求管理,强调“五大任务”,但从未否认通过政策的微调预调让经济运行在合理区间。就货币政策而言,“权威人士”很显然是希望货币政策真正“稳健”,不要过于宽松,避免过去的错误再犯,而不是要收紧货币。这个基调,和央行在数据发布之后的表态,坚持稳健的货币政策的基调并无二致。在当前宏观经济下行压力仍然很大的情况下,宏观政策不可能不适度在需求端发力,这样才能确保中国经济运行在合理区间,为了确保经济不滑出合理区间,避免系统性风险,适当、适度的刺激仍然是中国宏观政策的选项,在笔者以前的文章里多次表达过这个意思。但是,中国经济不是为刺激而刺激,更不能为了数据本身的好看再次罔顾供给侧存在的种种问题。适度刺激的目的是为推动供给侧结构性改革提供良好的环境。这点应该毫无疑问。但正如“权威人士”所言,在中国经济面临的主要矛盾是结构性而不是周期性的情况下,“进”才是“稳”的根基。“进”,就是解决经济运行中的供给侧、结构性、体制性问题,这需要时间,目前还处在起步期,新动力还挑不起大梁。简单的通过刺激,通过需求端的稳,事实证明只能“稳”一时,药效过后,故态复萌。供给侧改革作为中国跨越中等收入陷阱的生命线,作为中国经济转型一场输不起的战争,其本质上是一种平衡的政策,而不是非此即彼的休克疗法。“权威人士”提出避免用“大水漫灌”的扩张办法给经济打强心针,造成短期兴奋过后经济越来越糟,强调要把控好“度”,既不过头,也防不及。这是一种既看眼前,更重长远的协调性的政策,而不是从一个极端走向另一个极端,一些市场人士将其曲解为政策“大变脸”,是对公众的极大的误导。5月16日的中央财经领导小组第十三次会议,习近平再次强调推进供给侧结构性改革,指出供给侧结构性改革关系全局、关系长远,一定要切实抓好。要深刻理解时代背景,当前我国经济发展中有周期性、总量性问题,但结构性问题最突出,矛盾的主要方面在供给侧。表示“不能因为包袱重而等待、困难多而不作为、有风险而躲避、有阵痛而不前”,在经济运行在合理区间的情况下,不能陶醉于数据的反弹,而是应该抓住时机,推进结构调整和产业优化,推进各项改革,培育创新动力。这其实和权威人士的说法不谋而合。

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      市场风险偏好暂时下降

      A股上周仍在震荡探底,上证综指全周大跌2.96%,中小板指与创业板指分别下跌2.52%、4.88%。上周五,近期屡屡唱多市场的国泰君安首席宏观分析师任泽平的新浪微博全部被删除,也再度引发了投资者对于后市的担忧。本周“5·19”行情能否上演也成为疑问。  市场目前依旧处于磨底阶段  近期官方的一系列政策表态对市场预期影响重大。中概股暂缓回归以及票据业务风险提示是短空长多,市场风险偏好暂时下降。不过,从维持流动性、抑制壳资源泡沫的角度来讲,则是长期利好A股市场的稳定发展。  暂时来看,货币政策方面央行并没有实质性地放水。现在市场的连续震荡更多是来自于未来经济增长预期的估值调整。另外从数据上看,当前两融余额占整个A股流通市值的2.43%,较2014年7月份行情启动时不到2%的比例仍然有一定的差距;AH股溢价指数为136,依旧维持在去年高位水平,2014年7月时该指数仅有89,因此市场目前依旧处于磨底阶段。  接下来重点关注政策可能的边际上的变化,另外金融整治以及改革也会成为影响A股市场偏好的潜在因素,会对流动性及市场资金层面带来影响。  国企改革是下一个投资风口  市场持续震荡,板块一日游也相当普遍,对于当前涌现的诸多概念板块,农银国企改革拟任基金经理张峰表示,最看好国企改革。张峰预计,今年全年A股市场将大概率维持宽幅震荡的态势,个股分化严重。在震荡下的常态市,把握买卖点,波段操作很重要。  对于投资机会,张峰认为,后市总体并不悲观,但机会不会遍地开花,想要找到合适的投资机会需要更加深入的研究。他强调,投资不应争一夕长短,而应着力为投资者创造长期稳定的回报,因此,选股的确定性和安全边际很重要。在国企改革基金的具体操作上,采用绝对收益操作思路,根据宏观经济、市场流动性及整体估值等情况,拟定策略大方向的判断,自上而下进行仓位选择,做好择时的同时做好回撤控制。  在选股策略方面,应坚持自上而下、基于行业的基本面精选具有长期投资价值的个股。精选个股主要基于两个方面,其一是行业的发展空间和成长阶段,其二是否具备好的商业模式。

      区块链像一个数据库账本,记载所有的交易记录

      区块链像一个数据库账本,记载所有的交易记录。这项技术也因其安全、便捷的特性逐渐得到了银行与金融业的关注。海外市场广泛看好区块链技术的前景,金融机构、技术公司、政府部门纷纷加入区块链技术的研究的开发,积极应对即将到来的互联网技术变革。先行者纳斯达克已开始利用区块链技术进行私有股权发行交易。微软公共云平台Azure为客户提供区块链服务,已准备把Azure的BAaS平台变成一个重要的盈利来源。根据世界经济论坛调查报告预测,到2025年,全球GDP中有10%的相关信息将用区块链技术保存。A股涉及区块链公司中,可关注飞天诚信、御银股份、赢时胜。

      2016年首届证券公司保荐代表人培训会日前在北京举行

      2016年首届证券公司保荐代表人培训会日前在北京举行。参会人士透露,监管层在会上表示,将继续推动并购重组向市场化方向深化改革,在减少和简化并购重组行政许可的同时,强化信息披露,并加大事中事后监管。对于有明显炒作特征的并购重组,政策收紧的态度明确,此次会议在行业定位、估值方式等多方面做出规范

      巴菲特入股苹果的消息刺激苹果股价劲升3.71%

      巴菲特入股苹果的消息刺激苹果股价劲升3.71%。巴菲特旗下的伯克希尔哈撒韦公司昨日披露的文件显示,截至3月31日伯克希尔哈撒韦已经持有981万股苹果公司股票,价值10.7亿美元

      任泽平:德日韩台经济L型时期的资本市场表现

      国君宏观在2015年4月曾提出“经济L型,牛市有顶部”的判断,A股2个月后在实现2014年的5000点预测后见顶,“经济L型”逐渐被后来的宏观经济走势所验证。本文探讨德国、日本、韩国和中国台湾在“经济L型”时期的资本市场表现及逻辑。6. 启示德日韩台“经济L型”时期的资本市场表现,对当前中国经济和资本市场具有重要启示。1、在增速换挡初期,大多数经济体都曾进行政策试错。由于对“经济L型”的必然性和增长动力转换的必要性缺乏足够认识,寄希望于旧增长模式依靠负债维持经济高增长,形成资金黑洞,杠杆率快速攀升。虽然短期间内经济保持高速增长,但难以持续,并积累经济金融风险,企业盈利大幅下滑,市场普遍悲观,股市多为熊市,或者由于短期货币刺激出现泡沫后转熊。2、德日韩台成功推动了结构性改革,“经济L型”之后经济增长依靠全要素生产率和创新驱动,产业结构升级,企业盈利能力大幅提升,虽然经济增速下台阶,但增长质量上台阶,普遍出现股市牛市,甚至长牛慢牛。增速换挡成功的经济体,在传统产业升级的同时,涌现了一批新兴主导产业群,比如,韩国2000年以后的半导体、通信电子、汽车、造船、文化传媒等,日本1975年以后的精密仪器、电气、电子、节能汽车、机械等,中国台湾1985年以后的电子产业。新兴的高端制造业和现代服务业相比传统的重化工业和房地产业,虽然推动GDP增长的能力较差,但企业盈利能力更强。3、经济高速增长阶段过去以后,并不必然有一个中速增长平台在那接着,拉美、东南亚等很多经济体由于改革转型失败,落入“中等收入陷阱”的漫长黑暗,失去增长的动力和希望,民粹盛行,社会动荡。根据我们自2009年以来大量的跨国经验研究表明(参见国君宏观“供给侧改革”专题系列),跨越或落入“中等收入陷阱”的关键在于能否成功推动供给侧结构改革。4、未来中国“经济L型”是理想状态,需要经过艰苦卓绝的改革努力才能实现,虽然经济增速下台阶,但增长质量上台阶,实现经济结构的脱胎换骨。如果改革转型失败,存在L不住的风险。随着房地产投资、库存、出口等经济指标探底,中国经济短期W型、中期L型、长期只有通过改革才有望实现U型复苏。表面上是增速换挡,实质上是动力升级,根本上靠改革转型。5、中国经济有很大潜力,拥有改革开放30多年来建立起来的庞大产业基础、训练有素的工人队伍和一批具有创新创业活力的企业家群体,市场经济的理念和制度在960万平方公里土地上开始扎根,这是最大的希望。广东、浙江等部分地区经过前期转型阵痛,已经告别高速增长时代,实现“经济L型”换挡,近年经济增长质量大幅提高,保持了中速平稳增长。二战以来,世界上100多个后发经济体,只有12个成功跨越中等收入陷阱、实现增速换挡、跻身发达经济体行列,这12个中5个都在我们周边,日本、韩国、中国台湾、中国香港和新加坡,文化、制度、区位跟中国都很接近,只要能够重启第三轮改革开放,背水一战,中国转型成功有希望。

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      人民日报:以史为鉴是为了更好前进

      “文化大革命”是我们党和国家发展进程中的一个重大曲折。应该如何认识“文革”?1980年8月,邓小平同志两次会见意大利记者法拉奇,以坦荡的历史胸襟和客观鲜明的政治态度回答了当时国内国际都非常关注的中国共产党对毛泽东同志和“文化大革命”的评价问题。一年后,党的十一届六中全会通过了《关于建国以来党的若干历史问题的决议》,对新中国成立以来的一系列重大历史问题作出正确结论,彻底否定了“文化大革命”和“无产阶级专政下继续革命的理论”,实事求是地评价了毛泽东同志的历史地位,充分论述了毛泽东思想作为党的指导思想的伟大意义。这个决议对“文革”的政治定性和原因分析,经受住了实践的检验、人民的检验和历史的检验,具有不可动摇的科学性和权威性。“文化大革命”是一场由领导者错误发动、被反革命集团利用,给党、国家和各族人民带来严重灾难的内乱,造成的危害是全面而严重的。历史已充分证明,“文化大革命”在理论和实践上是完全错误的,它不是也不可能是任何意义上的革命或社会进步。我们党对自己包括领袖人物的失误和错误历来采取郑重的态度,一是敢于承认,二是正确分析,三是坚决纠正,从而使失误和错误连同党的成功经验一起成为宝贵的历史教材。《历史决议》把“文化大革命”时期同作为政治运动的“文化大革命”区分开来,把“文化大革命”的错误理论与实践同这十年的整个历史区分开来,有力回击了借否定“文化大革命”来否定党的历史、否定党的领导和社会主义制度的错误观点。正是有了这种正确态度,我们党从挫折中警醒,重申了实事求是的思想路线,实现了工作重心的转移,制定了党在社会主义初级阶段的基本路线,确立了中国特色社会主义道路,实现了伟大历史转折,开拓了改革开放新征程。改革开放30多年来,我们的国家日益强大,人民生活水平得到极大提高,社会主义民主法制不断健全,我们的道路越走越宽阔,不会也决不允许“文革”这样的错误重演。历史总是向前发展的,我们总结和吸取历史教训,目的是以史为鉴、更好前进。“前事不忘,后事之师”。我们一定要牢牢记取“文革”的历史教训,牢牢坚持党对“文革”的政治结论,坚决防范和抵制围绕“文革”问题来自“左”的和右的干扰,既不走封闭僵化的老路,也不走改旗易帜的邪路,而要毫不动摇走中国特色社会主义道路。党的十八大以来,以习近平同志为总书记的党中央,总结历史、面向未来,从坚持和发展中国特色社会主义全局出发,提出一系列治国理政新理念新思想新战略,按照“五位一体”总体布局,协调推进“四个全面”战略布局,树立和贯彻新发展理念,带领党和人民开创社会主义现代化建设新局面。党中央确定的目标、方向和任务是明确的,深得党心民心,深受人民的拥护。现在我们比历史上任何时期都更接近中华民族伟大复兴的目标,比历史上任何时期都更有信心、有能力实现这个目标。越是这个时候,越需要全党全国各族人民拧成一股绳,团结一致、齐心协力,排除一切干扰,聚精会神、埋头苦干,把我们今天的事情办好,把我们的既定目标实现好。我们要把思想和行动统一到党中央的决策部署上来,统一到习近平总书记系列重要讲话精神上来,坚持用党的理论创新成果武装全党、教育人民、指导实践,坚定中国特色社会主义道路自信、理论自信、制度自信。要牢固树立政治意识、大局意识、核心意识、看齐意识,紧密团结在以习近平同志为总书记的党中央周围,矢志不渝为实现“两个一百年”奋斗目标、实现中华民族伟大复兴的中国梦而团结奋斗。

      A股停复牌新规最快下周发布:严控“忽悠式重组”

      在已发布的《上市公司重大资产重组信息披露及停复牌业务指引》和《关于进一步规范上市公司停复牌及相关信息披露的通知(征求意见稿)》的基础上,新修订的停复牌新规将最快于下周发布,市场关注的“忽悠式重组”问题将遭到严控。同时,停复牌新规还将对A股上市公司随意停复牌、停牌时间过长的问题作出限制,这也被市场看作是A股为冲关MSCI扫除的一大障碍。  分阶段细化披露  “2015年1月和11月,上交所分别发布了《上市公司重大资产重组信息披露及停复牌业务指引》和《关于进一步规范上市公司停复牌及相关信息披露的通知(征求意见稿)》,上周我们对这两个规定进行了修订,并将于下周或者下下周发布新的停复牌新规,深交所也将同时发布。”上交所有关人士日前表示。  据了解,在即将发布的停复牌新规中,备受市场关注的“忽悠式重组”将受到严控。2013年以来,国内并购市场异常活跃,同时,失败案例也急剧上升。在这其中,以推高股价等为目的的“忽悠式重组”不在少数,“停复牌已经被很多上市公司滥用,有的公司在公布重组预案并复牌后股价大幅上涨,大股东等相关方借机减持,随即宣布重组失败,还有的公司甚至通过反复进行‘忽悠式重组’渲染重组预期,从而掩护大股东等相关方套利。这种随意停复牌、‘忽悠式重组’的行为不但扰乱了正常的市场秩序,还有内幕交易的风险。”有市场人士在接受中国证券报记者采访时表示。  “忽悠式重组”也成为监管层进行监管的重点。以上交所为例,2015年,在三类重点监管情形中,除了“信息披露不公平不及时、误导性陈述、滥用直通车渠道、业绩预告”以及“违规举牌和减持股份、董监高买卖股票、关联交易、资金占用”外,“停牌不审慎、忽悠式重组”成为监管的另一大重点领域。  对此,停复牌新规将通过分阶段细化披露等手段加以严控。“如果上市公司因涉及重大资产重组进行停牌,那么第一个月它需要披露重组标的的行业类型,如果第二个月和第三个月继续停牌,那么需要进一步披露重组标的的具体情况。如果复牌后换了一个重组标的,那么我们就要回溯它当初披露的重大资产重组进展情况是否准确以及是否实际执行,如果有问题会采取相应的监管措施甚至稽查措施。同时,对于事前监管,我们可能还会对停牌重组前的股东变动情况、前四大股东的情况有相应的监管要求。”上交所有关人士表示。  为冲刺MSCI扫清障碍  即将发布的停复牌新规也被市场解读为A股冲关MSCI所做的必要准备。“鉴于深港通随时可能会宣布,预计今年6月MSCI会宣布将A股纳入其指数。”花旗集团(Citi)分析师孙贤兵在5月16日发布的研报中指出,MSCI将在香港时间6月15日上午5点宣布纳入A股,实施将在2017年年中。  不过,在冲关MSCI的路上,A股仍有障碍需要清除,停复牌问题便是其一。“随意停复牌、停牌时间过长一直是A股广为诟病的问题,特别是去年股灾期间,甚至出现了‘千股停牌’的奇观,这与通行的国际惯例和市场惯例是严重不符的。我们知道,很多境外机构,他们会非常关注流动性的问题,随意停复牌、停牌时间过长不但会影响正常的市场交易,还会对市场以及个股的流动性产生非常大的影响。特别是沪港通开通以来,上述矛盾变得愈发突出。”上述市场人士指出。  停复牌新规的发布将为A股被纳入MSCI新兴市场指数扫清一大障碍。华泰证券指出,自MSCI启动关于中国A股加入MSCI新兴市场指数审核至今,已经历将近3年时间。2013年6月12日,MSCI启动对于A股纳入MSCI新兴市场指数的审议和征询工作,开始对中国A股进行首次评估,次年3月11日,MSCI公布A股加入的具体办法及初步权重。2014年4月,中国宣布沪港通项目计划开启,并于当年11月正式运行,在2014年度市场划分审议中,决定暂不将A股纳入新兴市场指数,但仍保留在审核名单中。  进入2015年,中国于3月宣布深港通项目计划,在当年6月的年度审议中,MSCI表示A股仍将保留在审核名单中,待进一步审议,并且提出A股市场三类改善要求,分别为资本管制、额度分配流程以及收益权分配等问题。2016年4月,MSCI再次提出中国A股评估征询,在三类改善要求基础上,进一步提出A股公司停牌的任意性及境外设立A股衍生产品限制等问题。

      【学堂】短线博差价的三个小技巧

      第一,做短差讲究一个“快”字还讲一个“短”字,要避免短线长做。有些投资者介入原本做短线的个股后的确马上获利,但此时往往产生获更大利的心理,因此改变自己的初衷,也打乱了原来的操作计划,一旦被套,获利转为亏损,会大大影响投资者的操作心态,这是十分不利的。长期按计划进行操作可以养成投资者良好的操作心态,形成稳定的操作思路,对投资者长期立足于股市是有很大益处的。    第二,投资者可以参照个股30日均线来进行反弹操作。同大盘一样,个股的30日均线也较为    重要,在股价上升时它是条支撑底线,个股下挫后反弹它又是条阻力线。如果个股在下调后企稳,向上反弹时冲击30日均线明显有压力,上攻30日均线时成交量也没有放大配合,股价在冲击30日均线时留下的上影线较长(表明上档阻力强),那么投资者可以进行及时的减磅。相反,如果个股上攻30日均线有较大成交量支持,股价冲过30日均线后是可以再看几天的,也就是说在个股于30日均线处震荡时是投资者进行差价操作的好时机。    第三,注意对一些个股的操作应有利就走,这些个股就是那种累计涨幅巨大或是在反弹时涨幅较大的个股。有些个股的确在一段时间内有较大的下挫,反弹之后一些持股的投资者就认为不立即抛出风险不大,这种观点有偏差。对一只个股,我们要整体地看,绝不可单看某个时间段的表现。有些个股累计升幅大,下挫后出现反弹,不及时抛出是有风险的。这些个股在开始从高位下跌后都有过反弹,但反弹后的下跌仍是非常大的,此类个股的短差要做到有利就走。对于一些在大盘横向整理时出现较大涨幅的个股也不要恋战,而那些原来就未大涨,下调却较猛而且质地并不坏的个股,股价出现反弹后不及时抛出风险倒不是很大。

      证监会出窗口指导防重组套利 劝说定增老股锁定一年

      近日,在京举行的2016年首届证券公司保荐代表人培训会透露了监管新风向。据上海证券报,监管层在会上表示,强化信息披露,并加大事中事后监管。对于有明显炒作特征的并购重组,政策收紧的态度明确,此次会议在行业定位、估值方式等多方面做出规范。“监管层要求上市公司合理确定交易标的所属行业,同时财务顾问应对交易标的分类情况进行复核,” 报道援引某参与人士称,某上市公司收购资产所披露的行业定位为教育类,但事实上,收购标的是给教育行业提供软件服务的,应归为软件业,这意味着其信息披露存在重大问题。报道提及,某北方券商并购部财务主办人解释称,一旦贴上热门概念,上市公司股价往往一飞冲天。未来的监管趋势是对这些有明显概念炒作特征的并购重组实行从严审核。据腾讯财经报道,在保代培训会议上,监管层开始着手解决配套融资老股无需锁定、行业定位不明晰等程序性问题。此前,外界盛传证监会对上市公司跨界并购态度趋紧,并尝试用窗口指导方式对并购重组标的做出实质性判断。5月16日,腾讯财经获悉,在近日针对保代的并购重组培训会议中,监管层开始着手解决配套融资老股无需锁定、行业定位不明晰等程序性问题。一位中介人士向腾讯财经透露,会里对并购重组有了新的窗口指导:参与定增的实际控制人或控股股东,一旦新增股份数量,即便因定增而摊薄持股比例,在原有的定增新股需要锁定36个月规定之外,窗口指导劝说实际控制人或控股股东所持老股也承诺锁定12个月。同时,如果上市公司实际控制人或控股股东参与定增认购配套融资,交易后认购人以及一致行动人所持股权即便增加,认购人和一致行动人也被劝说承诺老股锁定12个月。“这其实是减少参与定增的实际控制人和控股股东所拥有的套利机会。”他分析,此前只要求新股被锁定12个月或36个月,但控股股东仍可以通过市值管理的方式推高,减持老股获取利益。“2015年,不少控股股东通过并购重组讲述一番故事后,随即大手笔减持老股,对二级市场造成了一些波动。”他认为,新的窗口指导在增加讲故事套利的交易成本。其实在窗口指导之前,已有上市公司“身先士卒”,做出相关老股锁定承诺。赛摩电气在2016年在《关于的回复》中,对认购本次配套募集资金的公司实际控制人之一厉达及其一致行动人,就本次交易前其所持上市公司股份的锁定期作出如下承诺:自本次交易完成之日起12个月内,本人/本公司不以任何方式转让在本次交易前所持有的上市公司股票,包括但不限于通过证券市场公开转让、通过协议方式转让或由公司回购该等股票。在媒体发布监管层禁止向互联网金融、游戏、影视和VR四大领域定增后,恒信移动随即申请变更并购标的资产所属行业,疑似曲线规避“禁令”。上述中介人士指出,监管层也注意到这种现象,并在此次窗口指导关注的信息披露中,重点强调了申报材料对行业定位要求准确。“如果类似的信息披露出问题,经办券商甚至会得到C的评分。”他表示,这对于券商的杠杆水平存在负面影响。“此次也强调了并购重组的审核效率,要求非借壳和方案简单的批量上会。”他称,关于并购重组的调整措施会稳步推出,旨在减少一二级市场的套利空间,鼓励并购重组标的拥有真实性业绩,并保护中小投资者利益。

      高开阿?这是不是好

      高开阿?这是不是好兆头呢?祈祷今天守住底部!

      A股生态圈公司,靠谱吗?

      一、近日融资并购大事件阿里影业(01060)5月15日晚间公告称,旗下淘宝电影获得鼎晖投资、蚂蚁金服、新浪网等A轮投资者17亿元投资。根据融资条款,淘宝电影的估值将达到137亿元。而在去年11月,淘宝电影与**宝注入阿里的总价格为5.2亿美元,仅仅半年时间,淘宝电影涨价超过四倍。马老板又做得一笔好买卖。而乐视网(300104)在4/20发布超级汽车后,再次抛出大手笔,以98亿的价格收购乐视影业。乐视影业拥有电影制片、宣传发行、版权运营及商务开发等业务的完整产业链布局,参与投资及发行的影片有《小时代》系列、《敢死队》系列、《九层妖塔》、《熊出没》系列等影片。乐视影业被收购,给老谋子发了足足两亿的红包。看看乐视影业的业绩,两年亏了将近十亿,虽说14年巨亏是因为吸引人才导致非经常性损益高达9.5亿元,但即使刨除这个因素,对比近百亿的收购价格,近两年的净利也是少得可怜。难怪会被交易所问询了。二、乐视生态圈大家说到乐视,都逃不过一个词,乐视生态乐视影业并入上市公司,我们可以发现,乐视生态并不仅仅是全在上市公司旗下,还有许许多多的业务在上市公司之外,乐视有什么?乐视旗下可是五花八门啥都有,重点来看下其最引人关注的八大块业务:三、A股生态圈排排坐上市短短5年多,市值从29亿飙涨到目前的1091亿,乐视凭借的就是生态圈? 我们先来来看看A股中,和乐视同样具有相当故事性的奥飞和怡亚通如何?乐视:“平台+内容+终端+应用”的“乐视生态”怡亚通:互联网+供应链商业生态圈奥飞**:基于动漫IP的泛**生态圈看图了解更清楚,这都是多大的一个饼:                                            “乐视生态”图“奥飞生态”图“怡亚通生态”图再看看这三家公司上市来的股价表现:选取同一起点,对比其2010至今股价及业绩涨幅:如果按照过去的增长来考虑这三家公司的PEG,会发现没一家是不被高估的。当然了,无论过去的复合增长是快还是慢,对这些以“讲概念”和“讲故事”知名的公司而言,过去的“净利”增长就并没有那么重要了。从上面的对比我们可以看到乐视不管在股价及业绩表现上都是要远远胜出。四、对标BAT等巨头既然大A股找不到对手,就跟其他的互联网巨头比比看:直接上图:从上图我们可以非常清楚的看出,乐视与BAT相比还是有这鲜明的差别。如果你以为生态圈做的最好最全的是BAT?乐视第一个站出来表示不服。与BAT相比,乐视虽然尚无在某一领域的绝对实力,但从生态的完整性和串联性而言,是一点都不亚于BAT任何一家。虽然没有王牌级的流量入口,但乐视在内容与硬件之间的串联是各大巨头之间做的最好的。乐视的野心也是够大的,各大巨头都未触及的汽车,也就乐视敢干!有了空间,还要看资源乐视这么大盘子,靠的是什么支撑?不是它能赚钱,而是它能借钱!能筹钱!股价可以靠讲故事支撑,公司运营可不行,银行账户里没钱,梦想可是随时有可能破灭的。不考虑乐视未上市的部分,乐视网2015借款90亿,发债19亿,最近收购乐视影业又准备募集50亿,目前乐视虽不怎么能赚钱,但至少它能通过各种方式筹钱啊。老贾的发债式融资和无偿借款或许能让乐视继续过上好一阵的潇洒日子。但这种靠借款,而不是靠业绩支撑发展的日子不可能持续太久。 作为一个挑战BAT的野心公司,对比BAT的经营能力,乐视差的不是一点半点:至于非上市公司的部分,更是几乎都在烧钱。遥想阿里巴巴07年在港股上市的时候,其07年净利已经高达9.7亿,但当时阿里还在专注于淘宝和支付宝。而乐视,则步子迈的大多了。 强调“生态圈”建设的公司让人猜不透,搞不懂。但至少从股价上来说,不管是乐视、奥飞**还是怡亚通,暂时都给投资者带来了非常可观的收益,至于能不能持续,就见仁见智了。“生态圈”其实就是讲故事,故事的好坏就要看想象空间的大小了。故事能持续多久,终究得看未来能不能真正实现前期描述的美好蓝图。

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      地量成交下,机构追逐和抛弃的那些股是谁?

      尽管市场情绪依然低迷,投资者信心还需要重新构建,但是机构没有歇着,这不,在交易所公布的席位上,火山财富又发现了机构忙碌的身影。火山财富对过去一周机构交易的数据进行了详细整理,试图从中寻找到机构的秘密。那些频频被机构追着买入的股票有谁,被机构抛弃的股票又是谁呢?5只个股被机构净买入从机构买卖情况看,上周龙虎榜买方机构数达5家的股票有5只,达4家的股票有13只,达3家的股票有12只,达2家的股票有11只,仅有1家的股票有41只。从下表可知,上周被5家机构买入的股票中,黔源电力、菲利华、金新农被1家机构卖出,而智云股份、南宁糖业被2家机构卖出。但是,这些股票被机构买入的金额远大于卖出的金额。值得注意的是科恒股份、双林股份、华鹏飞、西王食品,这四只股票虽然没有上面5只股票买方机构数量多,但其卖方机构数量均为0。说明不怎么被机构看空并抛货。尤其是科恒股份,其机构净买入金额是最大的,比被5家机构买入股票里面机构净买入金额最大的黔源电力多出4500余万元。此外,只被3家机构买入且无机构卖出的华友钴业的机构净买入金额也比较大。西王食品在5月9日被4家机构买入,也被4家机构卖出,但在5月10日又被4家机构买入,却没有被机构卖出。这很可能说明多方完胜,后续股价走势可嘉。好想你被4家机构买入,却被5家机构卖出;燕京啤酒、石基信息被4家机构买入,也被4家机构卖出。这表明两只股票经过比较大的涨幅后,多空分歧在越来越大。表一,龙虎榜买方机构在2家以上的股票一览两只个股连创新高对照表二和表一可知,趋势向上的股票里面有些也是被几家机构买入的股票,例如菲利华、西王食品、濮阳惠成、艾派克、科恒股份。其中,天赐材料、濮阳惠成股价已经创出历史新高。天赐材料从3月至今已经温和地持续上涨了两个多月。但是,该股最近两个交易日成交量陡然放大,并且存在该公司董事兼副总经理、财务总监顾斌减持行为。濮阳惠成主营业务为顺酐酸酐衍生物等精细化学品的研发、生产、销售,涉及次新股、OLED、高送转、新材料概念等,是化学制品行业的小盘股。2015年年报显示每股收益0.82元,净利润5748.96万元,同比去年增长80.66%;今年一季报显示每股收益0.16元,净利润1288.49万元,同比去年增长12.43%。此外,该股将在5月17日实施高股票10转10派5元分红。科恒股份主营业务为高性能稀土发光材料、锂电材料的研发、生产和销售,涉及举牌、尾气治理、稀缺资源、锂电池、稀土永磁等概念,是小盘股。今年1季报显示科恒股份每股收益0.02元,营业收入1.13亿元,同比增长35.03%;净利润0.02亿元,同比增长142.53%。而去年年报显示该公司每股收益-0.74元,净利润亏损7432.62万元,同比下降54.25%。可见,这是一只业绩扭亏为盈的股票。5月9日复牌后,科恒股份股价涨幅比较大,并且近几个交易日该公司的一些董事、监事、高管在减持。目前该股票的价格暴涨,是否为快速赶顶和出货,值得投资者思考。龙大肉食主营业务为生猪养殖、生猪屠宰和肉制品加工,涉及猪肉概念、证金持股等,是食品加工制造行业的小盘股。今年一季报显示每股收益0.13元,营业收入12.01亿元,同比增长38.54%,净利润0.55亿元,同比增长67.61%。去年年报显示每股收益每股收益0.27元,净利润11583.38万元,同比去年增长13.16%。最近连续几个交易日该股成交量、换手率都比较大,如此业绩确定的防御性个股在目前行情下是被主力抛货呢,还是充分洗盘后股价继续向上,很值得思考。表二,连续上龙虎榜且趋势向上的股票警惕复牌后被抛弃的股复牌后跌幅较大的股票,是不是主力借大盘下跌行情顺势洗盘?有没有被错杀而超跌的股票?这需要投资者仔细考虑。凯撒旅游主营业务为航食、铁路和出境游业务,涉及金改、体育产业、在线旅游等概念。今年一季报显示每股收益0.02元营业收入12.29亿元,同比增长56.88%;净利润0.16亿元,同比增长64.24%。此外,2015年年报显示每股收益0.29元,净利润约2.06亿元,同比增长129.72%。从去年2季度开始至4极度,每个季度都有不少新近大股东。其中,3季度新进大股东海航旅游集团有限公司在第四季度增持了近3季度100倍的凯撒旅游股票数量而直接成为第一大股东。凯撒旅游在5月9日复牌时宣布与首都航空相关的重大资产重组,但又抛出投向旅游O2O、游轮和出境游业务80亿元的定增预案。经历复牌后4各跌停板之后,凯撒旅游的股价暂时在250日均线处止跌。后续该股会不是走出超跌反弹的形态呢?值得投资者思考。此外,长电科技、天龙集团下方也是正靠近250日均线,神农基因下方正接近180日均线。表三:复牌后跌幅较大而上龙虎榜的股票沪股通中买入的5只个股火山财富记者整理了上周每个交易日列入沪股通前十**跃个股,并列出期间净买入金额为正数的股票如下表所示。上周沪股通活跃个股完全是净买入的有上汽集团、宇通客车、海螺水泥、青岛海尔、均胜电子、中国建筑。除中国建筑之外,其余5只均是属于制造业。此外,青岛海尔、海螺水泥、宇通客车是被连续净买入。上周沪股通活跃个股被连续净卖出的有中国平安、招商银行、民生银行。它们适于金融业。表四:上周沪股通每日交易排名前十的股票一览

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      现在的下跌并不值得恐慌 底部或已不远

      五月已过半,进入五月以来市场就在走震荡向下的路线。  原以为5月开门红的一根中阳能改变投资者的信仰,可是接着而来的就是大盘的连续两天大跌,彻底打压了市场了人气。不考虑本周的情况,目前大盘周线已经走出了四连阴,整体趋势呈现重心下移状态,热点板块也是有气无力的零星冒光。  对于现在“跌跌不休”的行情,作为投资者该如何坦然面对。这一切在摩尔撰稿人@孜明 看来现在的下跌也许并不值得恐慌,反而值得庆幸。作者首先剖出了两个理由:  一、迟来的探底终因纠偏而到来;二、底部已经不远。下面请看作者一 一分析。  要搞清楚这个问题先来看前些日子的一则消息:  1、关于权威人士,以及中国经济L型  时隔四个月,神秘的权威人士再度发声谈论中国经济。  5月9日出版的人民日报在头版转二版刊登了权威人士专访《开局首季问大势》。权威人士指出,要坚持实行积极的财政政策和稳健的货币政策,不能也没必要用加杠杆的办法硬推经济增长。  中国经济运行不可能是U型,更不可能是V型,而是L型的走势。  那么,以此来看,如果不加杠杆,中国股市、汇市、楼市该采取何种政策取向呢?权威人士表示,高杠杆必然带来高风险,控制不好就会引发系统性金融危机,导致经济负增长,甚至让老百姓储蓄泡汤。这么一比较,就知道工作的着力点应该放在哪儿,就知道不能也没必要用加杠杆的办法硬推经济增长。按照这个思路,我们就明确了股市、汇市、楼市的政策取向,即回归到各自的功能定位,尊重各自的发展规律,不能简单作为保增长的手段。  这已经是权威人士自去年5月以来第三次以这种形式把脉中国经济了。第一次是2015年5月25日刊登的《五问中国经济》,第二次是2016年1月4日刊登的《七问供给侧结构性改革》。  有意思的是,前两次权威人士观点见报之后,A股均出现一波下跌。第一次专访之后,股市在6月中旬见顶回落;今年1月4日文章发布当天,沪指暴跌6.86%,深成指跌8.20%。  2、我们看到每次权威人士观点出来,股市都出现重大转折,这是巧合吗?显然不是。这个背后都是国家政策面的重大转折,15年6月是清融资配资,去杠杆,这次也是类似,还是去杠杆,是对年后货币放水政策的修正,还记得当初货币放水,2月深圳、上海楼市暴涨。  分析如下:  1)大盘大跌的道理何在?且不说去年中股灾的起源,就去年底今年初来说,也是几次三番的大跌,背后的道理究竟是什么?  我觉得最重要的一点,简单说是因为国内的改革出了问题,转型预期开始生变。  具体来说,改革和转型的既定目标如去产能,去库存,去杠杆。这些遇到了前所未有的问题。目标定得很好,执行却已逐渐走偏。去产能,成了供给侧爆炒垃圾股。去库存,再次吹起楼市泡沫。去杠杆,信贷再次飙升。如果说炒股炒未来,股市涨是预期改革和转型的红利,那么一旦改革和转型出现偏差,预期改变,股市暴跌也是顺理成章的。  比如说房地产,房地产是中国经济百病之源。躲不过,绕不开,逃不了,不想面对,也终须面对。房地产泡沫不破灭,一切改革一切转型都是空谈。试问有那个行业有房地产如此轻松如此暴利?房地产泡沫不破灭,必然是加速各行各业的涌入。实体经济都纷纷撤离了,还谈什么改革还谈什么转型?  如今,信贷飙升响彻云霄,房价狂奔举国哗然,去库存成了又一轮房地产刺激,短期的暴利再次吸引各路资金磨刀霍霍,准备掀起又一轮房地产热潮,这样下去势必又会造成新一轮产能增加,增加新一批房产库存,而且是价格高到离谱的库存,试问将来如何去消化这种庞然大物的堰塞湖。  这样下去实体经济堪忧,改革转型前途堪忧,股市岂能不跌?只有彻底扭转房地产领域了执行偏差,再次回到真正去产能、去库存的改革转型正道,未来才有希望,有了希望,预期向好,股市才能见底。  2)那么现在国家不再加杠杆救经济,或者说维持高杠杆托住经济,国家显然已经认识到年初一系列政策的是有很大问题的,特别是对房地产,对改革,对经济健康是饮鸩止渴,有害无益。现在,经过深思熟虑,下定决心,去杠杆、去泡沫、去产能然后进行重大而艰巨的结构化改革。这样的政策才是对中国无论是实体经济还是金融领域,健康和可持续发展的政策。我们都知道改革会有阵痛,去杠杆,去泡沫对股市的短期冲击大家上周也看到了,然而长痛不如短痛,唯有经过这样的阵痛,经济改革、转型才能继续,股市才能真正见底。  那么股市经历几次三番股灾,已经跌了这么多,底到底在哪里?下面看技术分析。  3、从技术上说,股市最终见底,需要满足以下几个技术条件:  首先,位置足够低。其实就是上面月线和周线分析的月线抵达最下方趋势线,或者头肩底走完对称图形。  其次,浪型走完。大盘现在目测已经进入第5浪也就是最后一浪下跌,这样大5浪完整走出来,底部也就差不多了,而延伸浪是可以不创新低的。  放量,从势能分析法看,要完成底部形态,还需要至少两次放量并创新低的过程,一放是最后的出,二放是最初的进。这一点我们从08年熊市末期就可以看出来:  我们看到08年大盘第5浪下跌中,紫色标注的5个小浪中,第4浪反弹第一次放量,但是随后再次创出1664低点,然后经历了第二次放量才正式见底。  而接下来如果市场出现反弹,同样需要观察是否出现放量,那才是真正接近底部的重要标志。这种放量总势能分析法上讲,是市场开始积蓄向上势能的标志。  来看看现在市场的技术图形:  我们看到年后2638点,之后如果没有货币放水,可能会经历再创新低然后经历两次放量就见底了;但是放水一出,市场整体开始了持续相当长时间的弱反弹震荡走势。  所以现在国家决心纠正政策偏差,停止放水,那么真正的自然见底可能就会出现了。值得庆幸的是,从5178到2638点,五浪下跌机构基本完整,已经接近5浪见底,现在继续这个见底过程,点位上不会再跌多少,即使新低,距离2638也不会太远,所以不必过分悲观,相反应该欣慰,底部真的不远了。  当然这个过程中反弹依旧会出现,而是否见底后的反弹,判断的最主要标准就是量能是否超越前面的量能高点。一旦出现,那么中长线底部就已经在脚下了。届时很多调整到位的中线牛股,其中不乏未来的十倍牛股将迎来抄底建仓机会。而在此之前,除了轻仓参与短线的反弹,同时可以潜心研究发掘未来的牛股并等待这个底部的到来和确认。

      沪深交易所停复牌新规将严控“忽悠式重组”

      中国证券报记者获悉,在已发布的《上市公司重大资产重组信息披露及停复牌业务指引》和《关于进一步规范上市公司停复牌及相关信息披露的通知(征求意见稿)》的基础上,新修订的停复牌新规将最快于下周发布,市场关注的“忽悠式重组”问题将遭到严控。同时,停复牌新规还将对A股上市公司随意停复牌、停牌时间过长的问题作出限制,这也被市场看作是A股为冲关MSCI扫除的一大障碍。  分阶段细化披露  “2015年1月和11月,上交所分别发布了《上市公司重大资产重组信息披露及停复牌业务指引》和《关于进一步规范上市公司停复牌及相关信息披露的通知(征求意见稿)》,上周我们对这两个规定进行了修订,并将于下周或者下下周发布新的停复牌新规,深交所也将同时发布。”上交所有关人士日前表示。  据了解,在即将发布的停复牌新规中,备受市场关注的“忽悠式重组”将受到严控。2013年以来,国内并购市场异常活跃,同时,失败案例也急剧上升。在这其中,以推高股价等为目的的“忽悠式重组”不在少数,“停复牌已经被很多上市公司滥用,有的公司在公布重组预案并复牌后股价大幅上涨,大股东等相关方借机减持,随即宣布重组失败,还有的公司甚至通过反复进行‘忽悠式重组’渲染重组预期,从而掩护大股东等相关方套利。这种随意停复牌、‘忽悠式重组’的行为不但扰乱了正常的市场秩序,还有内幕交易的风险。”有市场人士在接受中国证券报记者采访时表示。  “忽悠式重组”也成为监管层进行监管的重点。以上交所为例,2015年,在三类重点监管情形中,除了“信息披露不公平不及时、误导性陈述、滥用直通车渠道、业绩预告”以及“违规举牌和减持股份、董监高买卖股票、关联交易、资金占用”外,“停牌不审慎、忽悠式重组”成为监管的另一大重点领域。  对此,停复牌新规将通过分阶段细化披露等手段加以严控。“如果上市公司因涉及重大资产重组进行停牌,那么第一个月它需要披露重组标的的行业类型,如果第二个月和第三个月继续停牌,那么需要进一步披露重组标的的具体情况。如果复牌后换了一个重组标的,那么我们就要回溯它当初披露的重大资产重组进展情况是否准确以及是否实际执行,如果有问题会采取相应的监管措施甚至稽查措施。同时,对于事前监管,我们可能还会对停牌重组前的股东变动情况、前四大股东的情况有相应的监管要求。”上交所有关人士表示。  为冲刺MSCI扫清障碍  即将发布的停复牌新规也被市场解读为A股冲关MSCI所做的必要准备。“鉴于深港通随时可能会宣布,预计今年6月MSCI会宣布将A股纳入其指数。”花旗集团(Citi)分析师孙贤兵在5月16日发布的研报中指出,MSCI将在香港时间6月15日上午5点宣布纳入A股,实施将在2017年年中。  不过,在冲关MSCI的路上,A股仍有障碍需要清除,停复牌问题便是其一。“随意停复牌、停牌时间过长一直是A股广为诟病的问题,特别是去年股灾期间,甚至出现了‘千股停牌’的奇观,这与通行的国际惯例和市场惯例是严重不符的。我们知道,很多境外机构,他们会非常关注流动性的问题,随意停复牌、停牌时间过长不但会影响正常的市场交易,还会对市场以及个股的流动性产生非常大的影响。特别是沪港通开通以来,上述矛盾变得愈发突出。”上述市场人士指出。  停复牌新规的发布将为A股被纳入MSCI新兴市场指数扫清一大障碍。华泰证券指出,自MSCI启动关于中国A股加入MSCI新兴市场指数审核至今,已经历将近3年时间。2013年6月12日,MSCI启动对于A股纳入MSCI新兴市场指数的审议和征询工作,开始对中国A股进行首次评估,次年3月11日,MSCI公布A股加入的具体办法及初步权重。2014年4月,中国宣布沪港通项目计划开启,并于当年11月正式运行,在2014年度市场划分审议中,决定暂不将A股纳入新兴市场指数,但仍保留在审核名单中。  进入2015年,中国于3月宣布深港通项目计划,在当年6月的年度审议中,MSCI表示A股仍将保留在审核名单中,待进一步审议,并且提出A股市场三类改善要求,分别为资本管制、额度分配流程以及收益权分配等问题。2016年4月,MSCI再次提出中国A股评估征询,在三类改善要求基础上,进一步提出A股公司停牌的任意性及境外设立A股衍生产品限制等问题。