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    皮海洲:A股没价值投资土壤 徐翔没成为巴菲特来自

    最近,投资界有两件大事非常吸引投资者的目光。一件事是北京时间4月30日晚,巴菲特执掌的伯克希尔-哈撒韦公司(以下简称伯克希尔)51周年股东大会正式召开。这次股东大会甚至采取了网络直播的方式,吸引了全世界投资者的目光。  另一件事是4月29日,新华社发布消息称,泽熙投资管理有限公司法定代表人、总经理徐翔等人涉嫌操纵证券市场、内幕交易犯罪,于近日被依法批准逮捕。由于徐翔私募大佬的身份以及曾经在中国投资界的影响力。因此,两件几乎同时发生的大事,让人们很自然地把徐翔与巴菲特联系在了一起。  应该说,不论徐翔还是巴菲特,在投资界都是很令人关注的人物。巴菲特作为世界股神,在投资者中的地位是显而易见的。而徐翔在东窗事发之前,同样是中国投资界的标杆性人物。他管理的旗下基金,业绩甚至远远超过了巴菲特。从2010年3月到2015年10月,泽熙1号基金产生了3270%的回报,这期间上证指数只增长了11.6%。截至去年夏天,泽熙基金的平均年回报率超过了200%。  令人遗憾的是,徐翔没有将成功进行到底。4月29日新华社的消息正式宣布徐翔成为阶下囚。而次日,85岁高龄的巴菲特仍然在伯克希尔的股东大会上畅谈自己的“股经”。因此,徐翔的命运发人深省。  那么,徐翔为什么没有成为巴菲特呢?这显然与徐翔赖以生存的A股市场的土壤存在很大的关系。作为世界股神的巴菲特以价值投资著称。但A股市场并没有价值投资的土壤。虽然在A股市场,长线持有原始股的原始股股东们也可以获得丰厚的投资回报,但这只是原始股股东们的特权,二级市场的投资者只有为原始股股东买单的份。比如,同样是投资中石油股票,但巴菲特投资的中石油外资股价格非常低廉,巴菲特长线持有,并最终获得暴利;但国内投资者长线持有中石油A股就只有亏钱的命,哪怕是一级市场中签的投资者,长线持有同样要亏大钱。因此,A股市场总体上是一个投机炒作的市场。投资者要想获得厚利,就必须投身到投机炒作的人流中去。  而要在投机炒作的过程中获得成功,自然就少不了内幕交易与价格操纵。为此这就有了徐翔的美女公关路线,有了站在徐翔背后的神秘人物。而徐翔之所以敢于内幕交易,敢于操纵市场,除了其背后有人之外,也与A股市场的法律环境有着很大的关联。毕竟放眼徐翔作案之前的A股市场,各种违法犯罪行为,要么得不到查处,要么从轻发落,很少有受到重处的。因此这就使得A股市场违法犯罪的行为十分普遍,而且包括徐翔在内的这些违法犯罪者都对自己的违法犯罪行为抱着侥幸的心理。所以,徐翔才会在违法犯罪的路上越走越远。如果A股市场也有美国股市那种价值投资的土壤,有着美国市场的严刑峻法,那么徐翔的命运也许就会改写了。  实际上,正是由于徐翔的财富都是通过各种内幕交易、市场操纵等违法犯罪的方式得到的,这就决定了徐翔不可能有着巴菲特那样开阔的胸怀。比如,巴菲特是一位爱国的投资家,每当股市有难的时候,巴菲特总会挺身而出。也正因为有这样的胸襟,所以巴菲特又是一位慈善家,在世界上捐钱最多的四大慈善家中巴菲特位列第一,而且巴菲特还呼吁政府不要取消遗产赠与税。也正因为有着开阔的胸怀,所以巴菲特充满注意发挥团队的作用,他的搭档查理芒格因此成了他一生合作的伙伴。  而徐翔显然做不到巴菲特的这一切。比如,面对股灾,面对国家队真金白银的救市,徐翔不是与国家队共患难,而是夺路而逃,抛空自己全部的股票。比如,在投资的过程中,徐翔不会相信任何人,包括徐翔设立与控制的子公司,也都由自己的父母、妻子、家人出任负责人,毕竟徐翔从事的是违法犯罪行为,当然不能让外人知晓,这就导致了徐翔出事全家人出事局面的出现,而这种情况在全世界范围内都是非常罕见的。也正因如此,这就注定了徐翔成不了巴菲特。这也从投资的角度印证了“橘生淮南则为橘生于淮北则为枳”的道理。  (皮海洲,职业投资者,独立财经评论员)

    未来没有大阴线出现,就不要急于进场!来自

    昨天高开收一个小K线,涨了4.45点(试试哦!),确实像试试,但是这么一连两个小K线,加上之前的大阴,确实有下跌中继的嫌疑,不过,我觉得还是先反弹一下再大阴线的好,虽然今天是周四,但还是不希望今天大阴,因为那样会显得太快,不利于洗盘(这个主要是认为未来出现一个仿造3.2号大阳的对称大阴的走势概率很大,那么先诱惑后洗盘可能会更震撼)这样的话,如果非要“不破不立”的号召下回补缺口的话,那么2825点一带最好是回补后站上的第一个放量的位置(这个在上午进行最好,因为从15K来看,昨天有点抬高重心,但尾市跳水给今天早盘有个下跌的顺势,这样才有上午之说)如果还不清楚,那就这样,未来没有大阴线出现,就不要急于进场!

    黄晓明吃完华谊吃乐视来自

    在最近乐视网发布增发收购乐视影业的公告中,黄晓明和一众明星一起赫然成了乐视网股东。  这个安享影视行业第一波资本盛宴的当红小生,在华谊兄弟 IPO中收获过亿,也没有放过其他送上嘴的肉。  乐视影业股东名单星光熠熠,被称作囊括了大半个中国明星界。乐视影业一共有43名股东,除了乐视系核心成员外,还涉及到张艺谋、孙俪、黄晓明、郭敬明等在内19位明星股东。  明星持股,肇始于华谊兄弟。  2009年华谊兄弟上市,其股东名单同样星光闪耀。华谊兄弟前董秘胡明认为,这是影视公司为激励和挽留签约明星,同时利用明星效应刺激市场关注和投资热情的策略,“股权关系就是血缘关系,在明星成为股东之后,他的身份转换了,他变得更关心公司和经济。他是在为自己卖命、打拼。”  但是,这个如意算盘并不如意,所谓的血脉关系在利益面前不堪一击。  黄晓明2007年签约华谊兄弟,2009年华谊兄弟上市,2010年下半年黄晓明就成立自己的工作室,在此前后卖光了华谊兄弟股票。  冯小刚、李冰冰等华谊兄弟的股东也和黄晓明一样,在股价高涨时选择清仓走人。  所谓股权关系像血脉关系的说法,在其他行业或许适用,但在影视行业并不灵,影视行业立项和用工都非常灵活,很难捆绑,明星像氧气一样活跃,靠不断变换角色和剧组产生价值。  除了上述两家公司,黄晓明还持有文投控股股权。今年4月份,文投控股重组更名仪式,黄晓明和成龙、李冰冰、冯小刚、张国立等艺人以明星股东方式参加。李冰冰和冯小刚都是华谊兄弟IPO时的股东。  在影视行业,黄晓明只是顺势而为,像他一样的明星一大把。  比如在乐视影业持股较多的张艺谋,有媒体计算其出资为208万元,持股市值可达2亿元,其实张艺谋还持有另外一块传媒类资产,三湘股份 2015年计划增发收购观印象,观印象开发有印象刘三姐等大型演出。按照三湘股份资产注入方案,张艺谋可以分到2.375亿元现金,并可以获得折合3654万股三湘股份股票。  去年张艺谋和老东家新画面分手还打起了官司,从官司上看张艺谋并未赚到多少钱。张艺谋的两次资本市场露脸,完全秒杀辛苦劳作。  此外,还有很多明星在多家公司持股。乐视影业的股东孙俪在海润影业持有不菲份额。赵薇既是阿里影业股东,也是唐德影视股东。孙耀琦,同为长城影视和欢瑞世纪的股东,杜淳同时是强视股份和欢瑞世纪的股东。陈赫将成为乐视网股东,还是华谊兄弟控股的华谊浩瀚股东。  资本市场乱象不断,明星持股则是乱象之一。  在美国一线明星酬金动辄上千万美元,但很少愿意成为影视类公司股东,影视类公司投资风险很大,明星往往将钱投向其他领域。  香港人一直以工业制造的方式进行文化生产,精确计量和控制成本,明星更像是公司的员工,像螺丝钉一样在某个岗位劳作,因为市场有限,明星片酬也不会太高,更不大可能成为股东。  也有港台明星成立公司拍电影,往往以惨败收场。  中国影视行业火爆,影视公司雨后春笋般成立,中国影视类公司太多,明星不够用。很多明星股东既不是该公司签约经纪人,也没有项目合作过。  既然资本市场可以产生巨大财富效应,股权做不了金手铐,当金手镯送礼也行。既然资本市场认可,认为明星股东就是资源和人脉,意味着江湖号召力,投其所好就行,没有合作关系,有个名头装点门面也行。  对明星而言,有人送钱何乐而不为,多多益善。  股权捆绑不灵,捆绑2.0产生了。  那就是以收购明星项目公司的方式进行进一步捆绑。比如华谊兄弟为了捆绑冯小刚和张国立,分别收购了二者注册成立的公司,用业绩承诺的方式继续维持合作,冯小刚注册不久公司估值达到15亿元。  今年3月,唐德影视计划收购无锡爱美神影视文化有限公司51%股份,这个范冰冰持有的空壳公司估值不低于7亿元,其核心资产就是范冰冰这个IP。  同样是3月,暴风科技出资10.8亿元收购江苏稻草熊影业60%股权,稻草熊影业的股东包括刘诗诗、赵丽颖等明星,估值达到15亿元。刘诗诗同时还是海润影视股东。  这是放大版的股权捆绑,比股权捆绑造富效应更强。中国开始以PE方式给明星们估值,将明星未来预期收益折算成现值。  每个明星都是配置齐全的小型公司,闪闪发光的赚钱机器,资本市场就是这架机器赚钱的助推器。

    盘面惨淡,2815缺口补掉后,空头情绪得到一定的释放来自

    盘面惨淡,2815缺口补掉后,空头情绪得到一定的释放。昨晚中概股的下跌对国内市场的影响反应在早盘半个小时的交易中。板块中,只有猪肉股走势坚挺!昨天的龙头目前上涨6个点。

    资金持续流入的股票,是现阶段关注的重点来自

    资金持续流入的股票,是现阶段关注的重点,尤其是持续流入又没怎么涨的,直接放自选。电力板块的快速拉升,也是前几个交易日持续流入的结果。桂冠电力已经持续8个交易日有资金流入了。这种窄幅整理突破是非常经典的!

    黄斌汉:等证监会忙完,这些股会涨更猛!来自

    看看证监会这几天忙的那些事:1、报道称证监会已叫停上市公司跨界定增,涉及互联网金融、游戏、影视、VR四个行业2、私募监管风暴--中概股回归受阻--权威人士喊话--跨界定增叫停3、银监会叫停新发分级型理财涉全部银行:中国政府力推去杠杆和不断暴露的债券违约风险。总的来说:就一句话,证监会在教股民炒股,不要炒垃圾股,不要买高估值股,不要赌博。好吧,这跟几年前的郭先生时代的教股民买蓝筹股又有什么区别呢?没区别,所以A股的规律就不变。相反打完,反应更猛烈。我的话不好听,但这是现实也是规律。今天停掉的那些定增、堵掉的那些概念。它们是死定了,短期而言。我也只敢用短期。但中期哪?长期呢?没完成定增的我不敢说。  但是,那些已完成定增、跨业重组的公司,今天你怎么打?人家已拿好钱了。如果打不了,那是不是说,我们的限制不正成为了帮助他们垄断的帮凶?如:本来VR概念有20只,现在证监会一忙一堵,变成只剩下2、3只了,那炒作会变小吗?会变得更奇缺,只会涨更猛。物以稀为贵。这几天证监会突然很忙,可能是第一把火在烧。这些都是小打小闹。投资者不用多理,等它忙完。不必死心,这是规律。换了一个又一个不变的规律。耐心等证监会忙完,本周五证监会应该还有话说,注意听就是了。这几天喝酒吃药买肉出现,说明资金在被逼得转换。因为一些基金是不给空仓,逼着调仓。好好盯着已公开定增完成、重组完成、借壳过半的概念精选。证监会忙完就是神奇。

    前几天下跌幅度较大的无人驾驶板块来自

    前几天下跌幅度较大的无人驾驶板块,今天又少量资金回流,力度有限

    减持履行完毕,拐点有望确立来自

    恩华药业(002262)事件描述恩华药业今日披露控股股东减持情况, 截至 2016 年 5 月 9 日,控股股东恩华投资通过交易所大宗交易系统合计减持公司股份 2425 万股,占公司总股本的 4.9983%,恩华投资本次减持计划已履行完毕。事件评论大股东减持完毕, 股价压制因素消除: 自公司在 2016 年 1 月 15 日披露控股股东恩华投资的减持计划以来,恩华投资通过大宗交易系统累计减持公司股份 2425 万股,占公司总股本的 4.9983%, 未超过计划减持的数量。 截至 5 月 9 日,恩华投资的减持计划已履行完毕, 减持后持有公司 35.09%的股份,仍为公司的控股股东,股价压制因素消除。老品种增长稳健,新品种有望放量: 目前公司的增长动力主要来自于麻醉类、精神类与神经类药。 麻醉药***与精神类药利培酮将保持10%左右的稳定增长, 福尔利、一舒、齐拉西酮、加巴喷丁等主打品种将仍保持较快增长,近年上市的度洛西汀、阿立哌唑、右美托咪定、丙泊酚有望通过招标放量, 2016 年初至今在重庆、四川、海南、广东均有产品中标。 公司新药埃他卡林片、 普瑞巴林胶囊以及马来酸氟吡汀胶囊将在做完补充工作后, 重新提交注册申请, 是公司后续增长的动力。移动医疗再下一城, 打造医生互动平台: 公司拟出资 500 万元设立全资子公司“ 北京医华移动医疗科技有限公司”,将针对麻醉和重症等公司主营产品所处领域,打造国内临床一线的学术骨干医生专业交流互动的移动医疗第一品牌,促进医生间交流,为临床决策提供更多参考。公司已在 2015 年分别投资 5000万元、2550 万元参与设立江苏好欣晴、北京好欣晴。我们认为战略布局移动医疗,打造医生互动平台, 有利于公司的长远发展。维持“买入”评级: 公司是中枢神经领域的龙头企业, 实力雄厚, 竞争壁垒高。 过去两年业绩增速短暂放缓后, 2016 年上半年或将成为拐点, 未来增速有望逐步回升。 预计公司 2016 年、 2017 年、 2018 年的EPS 分别为 0.66 元、 0.82 元、 1.03 元,对应 PE 为 36x、 29、 23x,维持“买入”评级。风险提示: 公司招标进度与新产品获批进度不及预期

    【学堂】从投资角度看企业财务报表关键的27条来自

    1、好企业的销售成本越少越好只有把销售成本降到最低,才能够把销售利润升到最高。尽管销售成本就其数字本身并不能告诉我们公司是否具有持久的竞争力优势,但它却可以告诉我们公司的毛利润的大小。通过分析企业的利润表就能够看出这个企业是否能够创造利润,是否具有持久竞争力。企业能否盈利仅仅是一方面,还应该分析该企业获得利润的方式,它是否需要大量研发以保持竞争力,是否需要通过财富杠杆以获取利润。通过从利润表中挖掘的这些信息,可以判断出这个企业的经济增长原动力,因为利润的来源比利润本身更有意义。2、长期盈利的关键指标是毛利率企业的毛利润是企业的运营收入之根本,只有毛利率高的企业才有可能拥有高的净利润。我们在观察企业是否有持续竞争优势时,可以参考企业的毛利率。毛利率在一定程度上可以反映企业的持续竞争优势如何。如果企业具有持续的竞争优势,其毛利率就处在较高的水平,企业就可以对其产品或服务自由定价,让售价远远高于其产品或服务本身的成本。如果企业缺乏持续竞争优势,其毛利率就处于较低的水平,企业就只能根据产品或服务的成本来定价,赚取微薄的利润。如果一个公司的毛利率在40%以上,那么该公司大都具有某种持续竞争优势;毛利率在40%以下,其处于高度竞争的行业;如果某一个行业的平均毛利率低于20%,那么该行业一定存在着过度竞争。3、特别关注销售费用企业在运营的过程中都会产生销售费用,销售费用的多少直接影响企业的长期经营业绩。关注时可与收入进行挂钩来考核结构比的合理性,另外,对于固定性的费用可变固定为变动来进行管控。4、衡量销售费用及一般管理费用的高低在公司的运营过程中,销售费用和一般管理费用不容轻视。我们一定要远离那些总是需要高额销售费用和一般管理费用的公司,努力寻找具有低销售费用和一般管理费用的公司。一般来说,这类费用所占的比例越低,公司的投资回报率就会越高。如果一家公司能够将销售费用和一般管理费用占毛利润的比例控制在30%以下,那就是一家值得投资的公司。但这样的公司毕竟是少数,很多具有持续竞争优秀的公司其比例也在30%——80%之间,也就是说,如果一家或一个行业的这类费用比例超过80%,那就可以放弃投资该家或该类行业了。5、远离那些研究和开发费用高的公司那些必须花费巨额研发开支的公司都有在竞争优势上的缺陷,这使得他们将长期经营前景置于风险中,投资他们并不保险。那些依靠专利权或技术领先而维持竞争优势的企业,其实并没有拥有真正持续的竞争优势,因为一旦过了专利权的保护期限或新技术的出现替代,这些所谓的竞争优势就会消失,如果企业要维持竞争优势,就必须花费大量的资金和精力在研发新技术和新产品上,也就会导致了净利润减少。6、不要忽视折旧费用折旧费用对公司的经营业绩的影响是很大的,在考察企业是否具有持续竞争优势的时候,一定要重视厂房、机器设备等的折旧费。7、利息支出越少越好和同行业的其他公司相比,那些利息支出占营业收入比例最低的公司,往往是最具有持续竞争优势的。利息支出是财务成本,而不是运营成本,其可以作为衡量同一行业内公司的竞争优势,通常利息支出越少的公司,其经营状况越好。8、计算经营指标时不可忽视非经常性损益在考察企业的经营状况时,一定要排除非经常性项目这些偶然性事件的收益或损失,然后再来计算各种经营指标。毕竟,这样的非经常性损益不可能每年都发生。还要考虑所得税的影响以分析净利率。二、资产负债表的10个方面1、没有负债的企业才是真正的好企业好公司是不需要借钱的。如果一个公司能够在极低的负债率下还拥有比较亮眼的成绩,那么这个公司是值得我们投资的。投资时,一定要选择那些负债率低的公司,也要尽量选择那些业务简单的公司,业务虽然简单,但却做得不简单的公司。2、现金和现金等价物是公司的安全保障自由现金流是否充沛,是衡量一家企业是否属于伟大的主要标志之一。自由现金流比成长性更重要。对公司而言,通常有三种途径来获取自由现金:A、发行债券或股票;B、出售部分业务或资产;C、一直保持运营收益现金流入大于运营成本现金流出。3、债务比例过高意味着高风险负债经营对于企业来说犹如带刺的玫瑰,如果玫瑰上有非常多的刺,你怎么能够确信自己就能小心不被刺扎到呢?最好的方法就是,尽量选择没有刺或很少刺的企业,这样,我们的胜算才会大一些。4、负债率依行业的不同而不同在观察一个企业的负债率的时候,一定要拿它和同时期同行业的其他企业的负债率进行比较,这才是合理的。虽然好的企业负债率都比较低,但不能把不同行业的企业放在一起比较负债率。5、并不是所有的负债都是必要的在选择投资的公司时,如果从财报中发现公司是因为成本过高而导致了高负债率,那么你一定要慎重对待它。毕竟,不懂得节约成本的企业,如何能够产出质优价廉的商品?如果没有质优价廉的商品,如何能够为股东赚取丰厚的回报?6、零息债券是一把双刃刀零息债券是个有用的金融工具,既可以节税,也可为投资者带来收益。但投资风险也是存在的。在购买零息债券时,一定要时刻提防不能按期付现。仔细观察该企业的信誉如何,不要被企业的表象所欺骗。零息债券就是一把双刃刀,它可以救人也可以伤人,要努力让零息债券成为自己的帮手而不是敌人。7、银根紧缩时的投资机会更多不要把所有鸡蛋放到一个篮子里。保持充沛的资金流,这样,当银根紧缩时,就不会望洋兴叹错过良好的投资机会。8、固定资产越少越好在选择投资的企业时,尽量选择生产那些不需要持续更新产品的企业,这样的企业就不需要投入太多资金在更新生产厂房和机器设备上,相对地就可以为股东们创造出更多的利润,让投资者得到更多的回报。9、无形资产属于不可测量的资产企业的无形资产和有形资产一样重要,投资者在挑选投资的企业时,也要多了解一下企业的声誉如何。很显然,靠10元钱有形资产产生1元钱利润和靠1元钱有形资产产生1元钱利润的企业当然是不同的,无形资产作祟也。10、优秀公司很少有长期贷款长期贷款对优秀的企业来说是没必要的,但并不是说具有高额长期贷款的公司都不是好公司,要分析考虑负债原因,看是不是杠杆收购缘故。三、现金流量表的9个方面1、自由现金流充沛的企业才是好企业就像如果树林里没有鸟,你捕不到鸟一样,如果企业根本不产生自由现金流,投资者怎么能奢求从中获利呢?获利的只可能是那些利用市场泡沫创造出泡沫的公司而已。只有企业拥有充沛的自由现金流,投资者才能从投资中获得回报。2、有雄厚现金实力的企业会越来越好这样不仅可以让我们的生活安稳一些,也可以避免我们碰到合适的投资机会却没有钱进行投资。3、自由现金流代表着真金白银投资者在选择企业时要注意:如果一个企业能够不依靠不断的资金投入和外债支援,光靠运营过程中产生的自由现金流就可以维持现有的发展水平,那么就是一个值得投资的好企业,千万不要错过。这样,宏观经济形势就显得不那么重要了。4、伟大的公司必须现金流充沛自由现金流非常重要,在选择投资对象的时候,我们不要被成长率、增长率等数据迷惑,只有充裕的自由现金流才能给予我们投资者真正想要的回报。5、有没有利润上交是不一样的如果企业把大部分利润上交给母公司后,在账面上还有和同行业相同的业绩表现,那么你可以选择投资它。6、资金分配实质上说最重要的管理行为最好的资金分配方式就是把利润返还给股东,这里有两种方式:一是提高股息,多分红;二是回购股票。7、现金流不能只看账面数字不要完全信赖企业的会计账目,会计账目并不能完全体现整个企业的经营全貌。8、利用ZF的自由现金流盈利利用国家货币的升值或贬值,为自己寻找更多的投资机会。9、自由现金流有赖于优秀经理人对于一个企业来说,持续充沛的自由现金流不仅依赖于所从事的业务,在很大程度上也依赖于企业管理层的英明领导。所有,在选择投资的企业时,关注一下企业经理人的表现,也是非常重要的。

    中小创被抛弃,加仓低估医药消费来自

    本周盘面显示整体市场弱势明显,资金只好选择相对低估的医药消费类,抱团取暖。 中小创的弱势已成定局,新入场的资金不再选择中小创个股,整体已经被资金抛弃,虽然还会不断活跃,但人气已经无法和之前相比。无论从筹码供给,估值,还是政策环境,均对中小创(含垃圾僵尸股)不利。 场内资金开始追逐价值股是有原因的,纳入国际指数,养老金入市等都会引导预期。 总体来讲,熊市氛围明显,目前状态属于下跌中继可能性大,必须严控仓位和持有品种。

    凭什么判断大盘会跌破2000点?来自

    理由如下:1、宏观经济面正处于改革开放30多年来最为低迷的谷底之一。这无论是从GDP的增速,还是显示企业盈利能力的PPI指数,还是衡量通胀的CPI指数,亦或是著名的克强指数等来看,宏观经济都处于谷底,而且未来可以预见的3-5年内,GDP的走势是确定的L型的,而非V型或者U型的。L型是一种很绝望的走势,它有如失眠的夜晚一样,看不到太阳会在什么时候会升起来;2、我们已经不能再利用投资率的高低来调节GDP的走势了。在过去的30多年里,中央政府是可以随意且精准地调节GDP增速的,因为有投资这只有形的大手可用。如今,各行各业都产能过剩,要倾倒到大海里的牛奶,连大海都盛不下了,再以投资的手段来调节GDP的增速,无疑是在制造更多的本已供应过剩的牛奶;3、上市公司的盈利能力增长乏力。我们的上市公司的主体,主要还是以传统行业和国有企业为主,大多属于过剩产能分布的行业。以银行也为例,该行业的利润在2003年到2013年的符合增长率高达49%,而2014年则已经降低到7.4%。事实上,银行业从2014年开始,真实的利润增长率大概率是负数,银行的估值不是太低,而是偏高——这里说的是动态市盈率;4、即使从静态的角度来看,目前整个市场的估值也偏高。中小板、创业板、中证500指数、上证380指数这些中小盘股上涨空间不大。以创业板为例,截止到目前,这些中小盘股的市盈率是80来倍。80倍的市盈率和去年六月崩盘前的150多倍的市盈率在本质上是没有差别的,仍然存在很大的泡沫。另外,2007年6124最高点时,整个A股市场有1600左右股票在交易,那时的股票放到现在,其中的1000多只股票复权之后价格已经高过6124点的股价。也就是说,当时80%左右的股票复权之后已经超过07年最高点,以这个数字来看,你们认为小票还能涨吗?我认为如果再涨还是继续吹泡沫;5、人民币贬值预期持续存在,热钱持续外流。目前,各大机构都被停止了QDII或QDIE额度的申请,正常的对外投资渠道都已经被堵死,由此可见在人民币贬值预期下热钱外流的压力。人民币贬值预期的存在,比人民币贬值本身更加可怕。该预期的存在会导致两个结果,一是流动性会千方百计地外流避险,二是以人民币标价的资产如股市、房市会下跌;6、国际油价大幅下跌并长期处于历史低位,会导致石油美元从各大国际金融中心撤离。逻辑是,由于油价从最高点的150美元每桶,降到目前的30美元每桶,会导致产油国财政收入远低于财政支出,他们将被迫持续抛售股票等资产来补充财政赤字,而且这还会是一个持续的过程。大量石油美元从股票等资产上的撤离,会导致整个国际市场金融资产价格的持续回归,甚至可能会引致国际性的金融危机;7、经济低迷已经成为了一个全球性的现象,包括刚加了息的美国在内,GDP的增速都不容乐观,全球经济都面临着陷入滞涨的危险——滞涨,是宏观经济的癌症,要彻底治愈,难度很大,时间很长。外围环境的困难,也导致了中国经济难以独善其身,甚至会被外部困难拖入深渊;8、中国经济和资本市场的希望,全系于改革,而改革却是一项需要慢功夫的活计,急不得。新的经济增长点的培育,也需要一个过程。在改革能取得决定性成功的前提下,我们最乐观的预期是,中国经济会在2018年度重拾升势;9、多头不死,熊市不绝。目前,市场上还存在着不少的多头,比如李大霄老师。股市见底的一个重要的信号是,最后的多头李大霄老师也彻底死心了,那么,股市就可能真的见底了。但是据目前的迹象来看,李大霄老师是坚决不会轻易投降的;10、牛市总是在绝望中诞生,在犹豫中上行,在欢乐中登顶,在狂欢中死亡。熊市一旦确认,地狱之下,还有18层地狱,跌会跌过头,涨也会涨过头,此乃人性决定的。很显然,目前还远远没有到达绝望的时候。我是一个乐观的人,同时也是一个理性的人。“乐观+理性”,使我始终怀抱着对于牛市的期待,使我始终抱着对党和政府的真诚的期待,始终抱着对于中华文化韧性的坚定信仰。冬天并不可怕,因为冬天既然已经来了,春天再远,她终将是会来到的;寒夜也并不可怕,因为既然天已经黑了、冷了,那么天总会有亮起来、暖起来的时候。

    非公开增发顺利推进,单晶巨擘加速成长来自

    隆基股份(601012)  事件描述  隆基股份发布公告,公司非公开增发顺利通过中国证监会发审会审核通过。  事件评论  非公开增发顺利推进, 打造光伏单晶巨擘。 公司 2015 年底推出非公开增发方案,今日获得证监会发审会核准通过,增发事项顺利推进。根据目前证监会审核惯例,预计公司将于 7 月份左右获得证监会正式批文。本次非公开增发,公司拟募集资金 29.80 亿元,其中 24 亿元用于泰州乐叶年产 2GW 高效单晶 PERC 电池及组件产能建设, 5.8 亿元用于补充流动资金, 增发价格不低于 12.46 元/股。通过本次增发,公司将实现下游电池组件产能的快速扩张,完善公司产业链,从此前的单晶硅片龙头企业进一步成长为单晶领域巨擘。目前,公司已以自有资金进行募投项目建设。  单晶认可度持续上升,持续高增长可期。 随着光伏高效化路线推进,以及单晶自身成本下降带动与多晶价差的缩小,单晶相比多晶的优势逐步显现,国内单晶认可度提升,替代多晶加速推进。 隆基股份作为国内龙头企业,明显受益于此,出货量快速扩张,目前公司具备单晶硅片产能超 4.5GW,组件产能超 1.5GW, 2015 年签订组件订单超 1.5GW(预计实际确认销售800MW,仍有 700MW 将在 2016 年执行),2016 年已签订意向协议约 4GW,预计全年组件销售超 2.5GW,带动公司业绩持续高增长。  高效化路径明确,单晶优势显现,未来高增长确定。 降成本是光伏行业发展的必然方向,随着组件等直接成本下降速度趋缓,通过高效化,变相降低光伏成本成为必然选择。而由于内部晶体结构的原因,单晶相比多晶具有天然的高转换率优势,且伴随 PERC 等技术进入,高效优势进一步得到强化。我们判断未来单晶将逐步替代多晶,市场占比将逐步提高。公司作为全球单晶产业链龙头企业,必将率先受益,带动公司利润持续维持高增长趋势。  维持买入评级。 预计公司 2016、 2017 年 EPS 分别为 0.55、 0.94 元,对应PE 为 22、 13 倍,维持买入评级。  风险提示:单晶推进进度低预期[长江证券股份有限公司]

    集苹果SiP与存储先进制程于一身,封测龙头长电科技复牌补跌即是买点来自

    长电科技(600584)  投资逻辑  大陆封测绝对龙头,全球高端封测第一梯队;杠杆撬动星科金朋并购案,携手国家队打造大陆最强联盟。 公司是大陆少数可以达到国际技术水平的半导体封测企业, 2015 年更携手中芯国际(SMIC) 及国家大基金,以 7.8 亿美元收购新加坡星科金朋(STATS ChipPAC), 全球排名由第六晋级至第四。以紫光集团的展讯 & 锐迪科、中芯国际和长电科技为龙头的国家队,形成“设计-制造-封测”国内最强 IC 产业联盟。  中芯国际成为公司最大股东,联盟关系牢不可破。 2016 年 4 月 29 日, 中芯国际间接全资附属公司芯电上海,与公司订立股权认购协议, 中芯国际将实际出资 4 亿美元,加上之前收购星科金朋的 1 亿美元股权转为公司的股权,中芯国际因此成为公司单一最大股东。至此, 公司和中芯国际达成牢不可破联盟关系,上下游紧密合作,重塑产业格局,更成为全球半导体制造业重要的“中国力量”。  日月光并购矽品案纷争, 公司有望成为苹果 SiP 第二供应商。 由于日月光并购矽品事件的影响,根据苹果一贯的多供应商策略,我们判断苹果新一代iPhone 所用的最新 TDDI(Touch with DisplayDriver) 芯片 SiP 模组订单,将有可能由目前日月光旗下的环旭电子及村田制作所(Murata),转变成长电科技(星科金朋)与村田制作所。 另外, iPhone7 预计会有一颗抗电磁波 EMI 的芯片, 其封装预料会委由两家封测厂来进行,其中一家是星科金朋,因此长电科技预料也将跟着受惠。  配合紫光积极布局 DRAM。 紫光投资美光(Micron) 受挫,转而在国内华南地区投入 600 亿自建 DRAM 厂,再邀请美光投资入股,解决专利上的问题。而长电科技作为紫光的产业合作伙伴,即可接到紫光 DRAM 封测方面订单。但目前来看,长电科技缺的就是 DRAM 封测技术,因此, 我们预料长电科技可能将进行新一轮国际收购计划补齐该短板。估值  预计公司 2016~2018 年每股收益分别为 0.27/0.62/0.91 元,目前股价对应2016~2018 年市盈率分别为 81.6/35.5/24.2 倍。选取 A 股半导体板块的若干可比公司,如七星电子、国民技术、上海新阳、上海贝岭、光电股份等的2016 年平均 PE 102.8 倍为参照,给予公司 2016 目标价 27.8 元,首次覆盖给予“买入”评级。  风险  产业持续低迷、客户订单不达预期;外延并购不达预期。[国金证券股份有限公司]

    资产重组获批,扬帆二次起航来自

    海立美达(002537)  事件:   公司于2016年5月5日收到证监会通知,公司发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易事项获得有条件通过,股票自5月6日开市起复牌。   并入联动优势,支付+汽车双轮驱动   联动优势是国内在移动信息服务和支付领域布局最为完整的公司之一,业务范围涵盖移动信息服务、移动运营商计费结算服务、互联网支付、移动电话支付、银行卡收单、供应链金融、大数据服务及跨境支付等领域,拥有全国范围内从事“互联网支付”、“移动电话支付”、“银行卡收单”三张业务许可牌照。其中移动支付业务在2015年第三季度中国第三方移动支付交易市场份额中排名第五,整个市场2014-2017三年复合增长率预计将高达31%,公司将显着受益。移动信息服务随着异地客户拓展及联信通业务的推进,将重迎高增长。上海地区相关业务2015年实现收入超过一亿元,同比增长60%。“惠商 ”O2O业务预计2016年后每年稳定带来4500万元左右的收入。此外,公司股东李嘉诚基金会与维港投资同属李嘉诚旗下,后者领投了专注于进行加密电子货币创新的区块链技术公司Blockstream A轮总计5500万美金的融资,公司拓展区块链技术在支付等领域的应用值得期待。   新能源汽车配件业务受益行业高速成长   海立美达与福田产业投资合作发展新能源专用车业务,规划年产1.5万台新能源电动物流车项目一期建设预计将于2016年三季度完成建设并投产。公司开发完成汽车总成件计百余套件,成为多家着名汽车客户的一级配套商,新能源车配件占比的上升有力提升了公司的毛利率水平,2015年上升0.8%至12.71%。在政策支持和节能环保等因素的驱动下,新能源汽车行业景气度仍将持续,公司将直接受益。海立控股承诺海立美达2016-2018年度净利润分别不低于8,000万元、14,000万元和18,000万元,承诺业绩高增速也体现了公司对于新能源汽车业务的极强信心。   投资建议:   我们预计公司2016-2018年实现净利润3.01亿元、4.04亿元、5.02亿元,对应增发完成后的EPS分别为0.47元、0.63元、0.78元,6个月目标价30.55元,维持“买入”评级。   风险提示:   市场竞争加剧的风险。[光大证券]

    深港通预期升温 哪类公司将受益来自

    进入5月后,市场对深港通开通预期不断升温。 日前,市场传消息人士透露深港通将于7月前获批及公告正式运作日期。其中一个可能的宣布时机,就是中共中央政治局常委、全国人大常委会委员长张德江5月 18日到访香港。另外,香港特区行政长官梁振英10日表示,将争取尽快开通深港通,香港已准备就绪,争取中央尽快宣布开通。不过,港媒最新的消息指出,5月18日未必宣布深港通开通。《香港经济日报》今日报道称,香港政府相关人员指出,张德江来访,在经济事务上的重点应在于“一带一路”。传言纷纷扰扰,难断真假。但从实际政策规划来看,深港通确实越来越近了。1月16日证监会召开2016年全国证券期货监管工作会议,时任证监会主席肖钢在会上指出,今年将扩大资本市场双向开放,启动深港通,完善沪港通,研究沪伦通。1月21日港交所公布《战略规划2016-2018》,《规划》内容显示,港交所在拓展互联互通方面的战略计划,主要是丰富沪港通、推出深港通及新股通。3月5日国务院总理李克强在十二届全国人大四次会议上表示,适时启动深港通。3月16日国务院总理李克强表示,内地和香港力争今年开通深港通。同日,香港财政司司长曾俊华表示,香港在深港通方面自2015年来便已准备就绪,待中央拍板便可很快推行。3月24日国务院总理李克强在2016博鳌亚洲论坛上宣布,今年将择机推动深港通。4月5日港交所行政总裁李小加在瑞信亚洲投资论坛上表示,港交所关于深港通的技术准备已就绪,待中央公布推出时间后,需要三至四个月时间进行市场演习后便可以推出。4月21日港交所行政总裁李小加与深交所会员管理部副总监丁晓东,在一个公开论坛上称,深港通准备工作进入细化阶段。5月10日香港特区行政长官梁振英于行政会议前受访表示,香港方面对于深港通已准备就绪,正在向国务院方面争取能够尽快宣布深港通开通。港交所称市场需三至四个月准备时间,这可简单推断,深港通需在8、9月或之前正式发布,才能完成“今年推出”的硬任务。还有一种说法是:MSCI 6月14日公布是否纳入A股的结果,相关部门有可能在此之前宣布深港通启动,凸显开放姿态。总之,深港通离我们越来越近了。沪港通已经平稳顺利运作近一年半,按照完善沪港通、启动深港通的说法,这次深港通可能会有一些不一样的地方,最可能是什么呢?中金公司认为,目前尚没有深港通具体制度方面的公开信息,但结合此前沪港通的经验,深港通在制度上可能有上表特征;另外,考虑到沪港通已经运行一年多时间且整体平稳,也存在深港通推出之时,深港通相比现行的沪港通机制有明显升级的可能。显著不同于上交所,深圳市场经历多次扩容后,已包含主板、中小板、创业板三大板块。且深交所上市公司具有以下特点:1、新兴产业相关公司占比高。与上交所公司多集中在金融、工业、能源传统行业不同,深交所行业分布较分散,但近年来,新兴产业相关公司占比不断提高;2、深交所上市公司市值较小,估值较高;3、深交所民营企业较多。中金公司指出, A股方面预计以下几类公司可能会受益于深港通的推出:港股方面受益标的预计包括:中信证券认为,深港通的开通,将利好深圳具有以下特征的股票:高分红(如美的集团、洋河股份等)、金融行业领头(如平安银行、国信证券等)及深圳特有稀缺行业中的领头(如云南白药)等。

    涨停板敢死队战法揭秘来自

    2003年,银河解放路营业部4楼贵宾室,有专门做超短线的“三大高手”,手中有三四千万的资金,当时正是熊市,营业部绝大部分成交量都来自他们。1号人物叫徐强,1976年出生,17岁时就已入市,是敢死队中年纪最轻的一位。2号人物姓吴,大约35岁。吴、徐两人的学历都不高,但股龄都很长,炒股水平旗鼓相当、难分伯仲。两人大约在1999年从其他营业部转到银河证券宁波解放南路营业部,当时资金不过几十万元,4年后,两人账户上的钱都变成了数千万元。资料最详实的是3号人物徐海鸥,此人1975年出生,上大学时就开始炒股,1997年毕业于北京商学院后没找工作,就直接回宁波专职炒股。徐海鸥做散户时与徐强结识,便从散户室搬到4楼,为小他1岁的“小徐”做助手。随着资金的壮大,徐海鸥也成长为敢死队的核心成员,“三个火枪手”就此形成。 2000年左右,敢死队显现雏形。营业部此前还有一位马姓高手,4人并称“超短F4”。2002年5月,此人被临近的天一证券(现已改组为光大证券)解放南路营业部挖走,数位大户亦追随而去。天一解放路随后出现新的敢死队,频繁在龙虎榜现身。 几乎与马先生移师天一同时,一条马路之隔的银河证券和义路营业部也出现了敢死队的身影。其核心成员据称40多岁,与银河解放路的三大高手过从甚密。2002年后,两家营业部开始屡屡在龙虎榜同时现身,银河解放路被媒体披露后,和义路营业部大有取而代之、成为后起之秀之势。 由上述5人为核心,宁波涨停敢死队自此奠定了“三驾马车”的阵势,一直延续至今。 2002年6月21日,周五,银河解放路的“三个火枪手”满仓吃进当时的大盘股中海发展,周一开盘,中海发展即告涨停,此后又连拉数个涨停,21日收盘价为4.59元,到28日就达到了7.30元,中海发展以领头羊的姿态,引发了当年赫赫有名的“6·24行情”。银河解放路那几天多次上榜,市场人士认为正是他们发动了这轮行情,敢死队就此一战成名。在2003年的“1·14”行情和2004年的“9·14”行情中,敢死队又粉墨登场,“三大战役”后,以银河解放路为核心的宁波敢死队威名远播,整个江湖亦为之侧目。 根据银河解放路总经理沈光辉的说法,敢死队的钱都是自有资金,连代客理财都没有。其成员也并非像外界传言所说,是一个战斗小组,平时基本各自为战。敢死队以吃庄家为生,即洞悉庄家动向,果断吃进,火速撤离,具体到操作风格,概括成三个字,就是“快、准、狠”。

    海通证券:千点恶梦出现概率小 2600或是底部区域来自

    近期市场调整分化明显,壳公司遭受重创,绩优的消费类公司被追捧。4月17日海通策略从乐观转向中性谨慎,提出反弹尾声考虑卖,5月2日提出重回业绩为王时代。最近市场确实走弱并聚焦业绩,如何寻找真正的业绩王者?我们在5月11日下午3:15召开电话会议,策略 荀玉根、食饮 闻宏伟、农业 丁频、汽车 邓学、医药 余文心、零售 汪立亭、化工 刘威、地产 涂力磊、纺服 于旭辉九位首席分析师进行了详细解答,电话会议纪要如下:  策略 荀玉根:慎行为上,业绩为王  短期市场为什么下跌?本阶段风险偏好变化是影响市场涨跌的核心变量,1月底-2月底我们坚守2600-2700点是底部区域,提出3月-4月中是上半年最好的做多窗口期,核心逻辑就是政策面偏暖带来的风险偏好提升。《什么时候卖?-20160418》中指出政策面最好的时候已经过去,对比过去历史上反弹的经验,时间空间都比较可观,当下应考虑什么时候卖了。最近市场的下跌主要是因为政策面发生了变化,宏观政策面稳增长转向供给侧改革,股市政策面对重组收紧、遏制炒壳,这些都导致了市场偏好的阶段性下降,周一盘面上有色、煤炭、钢铁领跌也印证了经济复苏预期受到打击。  中期趋势怎么演绎?维持震荡市的判断,目前来看市场跌破前期低点下台阶的可能性不大。《A股见底了吗?-20160128》中我们分析14年年中以来上证综指因利率下降将带来30-40%的估值提升,以2000点为基准,在基本面不恶化的情况下,市场在2600-2700点应该是底部区域。但是也不排除未来在供给侧改革的过程中,阶段性政策失调使得股市短期破位下跌,类似12-14年年中宏观政策整体平稳,但13年6月“钱荒”使市场短期下跌至1849点。不过这种情况是小概率事件,千点美梦和千点恶梦出现的概率都不大,不过短期市场调整还需要一定时间消化,市场情绪重新修复需要时间和新的契机。  如何应对?震荡市中要逆向思维,我们曾在2月25日市场暴跌当天进行投资者问卷调查,大部分投资者认为市场会继续下跌至2400点,现在看当时是阶段性底部。4月15日问卷调查显示65%的投资者认为反弹会继续,现在看当时是阶段性高点,由此可见震荡市择时需反人性。抛开择时,深耕业绩一样能胜出,《重回业绩为王时代-20160502》中我们就判断市场进入了业绩为王的时代,《白酒,香在哪里?——策略对话行业系列(1)-20150505》中判断白酒基本面反转、未来具有投资机会,最近高贝塔类股跌幅居前,消费类相对抗跌,就是业绩为王时代的特征。继续推荐业绩优异子行业如食品饮料、饲料养殖、新能源汽车链等。  食品 闻宏伟:啤酒行业投资价值分析与重点个股推荐  1。为什么期待多年的转变开始显现?一方面啤酒行业的发展环境发生变化。2014年我国啤酒行业产量历史上第一次出现负增幅,降幅0.96%,2015年降幅进一步下滑至5.10%。而进口啤酒趁虚而入,过去四年每年进口量增速高达50-80%,市占率1.3%。预调酒等新品类也在侵占啤酒市场。对国内生产企业而言,蛋糕连续缩小、高端市场又被蚕食,坚持几十年的份额战略越发失去意义。另一方面,过去一年来由于更换大股东、管理层或是股权激励等原因,多数公司(华润、珠啤、重啤 )改善业绩提升市值的态度明确,预计接下来还有更多公司(燕啤、青啤)加入此行列。就连过去两年行业唯一“搅局者”百威,也可能因为全球业绩下滑、国内量增减缓,转而加强盈利提升。  2。企业战略目标转变的意义何在?因借鉴美日等发达国家啤酒行业发展历史,坚信“份额为主,剩者为王”。我国从有啤酒工业以来,一直坚持抢份额战略,导致行业毛利率净利率15年从40%降至27%。近年来上市公司毛利率维持在不足40%,扣非后净利率在1%到4%左右。啤酒行业是过去十年唯一没有感受到消费升级的食品饮料子行业,而从进口啤酒增速来看,需求升级态势明显。国产企业如果及时转变战略将可分享行业巨大盈利蛋糕,否则有可能错失历史机遇,落得竹篮打水一场空。  3。盈利改善从何而来?空间多大? 一是行业吨酒价格回归合理水平。虽然行业整体收入与产销量水平在16年1季度仍处于寻底过程中,但产品升级、吨酒价上涨的趋势却越发明显。2015年,我们统计的6家在华啤酒巨头全部实现吨酒价上涨。二是原材料价格的下降。2015年11月开始,我们在多份啤酒公司深度报告中提到,受益于大麦价格下跌,2016年啤酒公司毛利率有望提升1个点左右。三是居高不下的费用率出现回落。对比国际啤酒巨头来看,毛利率维持在60%左右,而净利率也有15%左右。在食品饮料各子行业内,白酒行业毛利率和净利率分别为70%和30%,乳制品龙头企业的净利率水平能接近10%,而调味品行业的净利率为也10%左右。啤酒行业的净利率较低,未来提升空间较大。  4。投资建议。我们认为自下而上看各家公司的竞争行为已经出现缓和迹象,只是欠缺重大事件或者数据验证。习惯左侧布局的投资者已经可以买入,右侧布局的投资者也应重点关注,等待进一步信号出现,比如强强联合、高管换届、公司融资等事件或是行业、上市公司等统计数据。继续推荐具有国企改革预期的燕京啤酒 、产品结构升级趋势明确的重庆啤酒 、净利率偏低但改善意愿强的华润啤酒,同时建议关注青岛啤酒和珠江啤酒 .  汽车 邓学【汽车分化行情仍将延续】电动业绩坚实,智能弹性巨大  1、2016年汽车个股走势,类似2012年的景气格局、选股风格、分化严重,大跌之后,维持强者恒强,贯穿全年。  2、新能源汽车“看跌的是真多头,看涨的是死多头”格局不变;新能源汽车消费需求已经起步,产业趋势还在加速,整个产业增速和景气大幅超越其它领域,未来特斯拉有望加速扩产,中国企业受益拉动也将非常明确,全年每个季度超额收益都将保证,在盈利到顶之前,提前下车很难说是好选择。看好【天齐锂业 、多氟多 、沧州明珠 、得润电子 、比亚迪 、力帆股份、金马股份 、纳川股份 】  3、无人驾驶——仍是未来最确定的产业机遇,确定性 大空间,2016年汽车智能化,正在复制2012年智能手机产业升级,后续将走出“硬件-软件-生态”的确定性成长机遇,推动板块配置需求。看好【得润电子、亚太股份 、万安科技 、金固股份】  医药 余文心:建议超配医药板块,选择成长性标的。  医药板块上市公司2015年营业收入同比增11.31%,归母净利润同比增14.11%,利润较2014年的17.59%回落3.48个百分点。医药板块上市公司2016年1季度营业收入同比增13.98%,2016年1季度归母净利润同比增17.52%。医药行业业绩回暖,估值较前下跌,我们建议超配医药板块。  投资领域方面坚持血制品、泛医疗服务、医药商业转型、创新药和制剂出口四大主线。建议选择业绩有支撑,成长性优良的标的,推荐:华兰生物、嘉事堂、爱尔眼科、泰格医药、老百姓、鱼跃医疗、京新药业 、片仔癀 (排名不分先后).  风险提示。政策多变期,板块估值波动和内部分化仍将继续;市场风格转换的可能风险。  批零汪立亭:行业基本面底部企稳修复,资产价值和估值安全边际高,选择质优股  批零行业2015年收入和1Q16收入分别降0.85%和1.12%,扣非净利约降25%和14%,基本面在底部企稳,同时2016年以来通胀上升,行业有所复苏,尤其是超市板块受益明显,以永辉为代表的主要公司一季报业绩显著提升。  行业公司普遍具备现金流充沛,资产重估价值高的特点,而这类公司又往往具备低估值,如鄂武商、王府井、欧亚集团、中百集团、重庆百货、合肥百货等,PE在15-20倍区间或PS在0.3-0.5倍区间,安全边际高。  个股选择,我们建议:(1)有核心竞争力且业绩高成长,如永辉超市、小商品城、步步高、东百集团,关注江苏国泰等;(2)资产价值高,有国企改革机会和改善空间,如中百集团、重庆百货、鄂武商A、欧亚集团、王府井、银座股份、合肥百货等。  风险提示。消费持续疲软;国企改革进程不达预期;转型创新进度的不确定性。  化工刘威:整体偏悲观,化工行业整体盈利趋于恶化,目前最看好维生素和印染行业  预计维生素VB5、VA价格上涨周期一年以上,前段由于B6价格下跌,贸易商对VA、VB5较为谨慎,部分贸易商降价出货,但近期VA再次提价创历史新高,同时预计VB5市场整体趋于乐观,积极推荐亿帆鑫富、新和成 、金达威。  印染行业未来2年处于去产能大周期,印染行业涨价会贯穿16年全年,目前航民股份股息收益率超过2%,公司业绩已经连续增长10年,继续大力推荐航民股份。成长股看好永利股份、三力士、万润股份等。  纺服 于旭辉:首推景气度有望上行的棉纺板块  从基本面情况来看,我们首推景气度有望上行的棉纺板块,重点推荐色纺双龙头—华孚色纺和百隆东方 ,建议关注联发股份 、鲁泰A和新野纺织 。首先,3月棉价底部基本确认,棉价企稳、上行利好纺企的毛利率修复。其次,纺织产业存在结构改善机会,优质龙头企业订单充足,集中度提升。最后,云南、新疆产能转移助力产能稳健释放,尤其是代表产业发展方向的色纺龙头。总体来看,棉纺16年有望走出量价双升走势,这已从一季报看出端倪。我们预计华孚色纺、百隆东方2016年业绩增速在30%左右,目前对应估值分别为22、18倍。  服装品牌中,我们推荐具有品牌效应、供应链优势,逐渐走向“大公司”的森马服饰和海澜之家 。森马服饰受益于供应链改革和童装红利,连续三年保持20%以上的增长,预计未来三年复合增速仍将在20%左右,目前对应估值18倍。海澜之家2016利润增速预计在20%左右,目前估值13倍,存在估值修复行情,具有较强的防御性。  地产涂力磊:海通地产独家标的—中国国贸 :【表现优异,重申推荐!看好逻辑简单、直接、粗暴——用你的钱,买国贸被打折的钱】  1。全市场【唯一】无土地储备的地产企业。国贸3期B年年内竣工,17年开始起无土地储备、无资本开支,预计19年开始无银行贷款。  2。全市场【潜力最强】现金企业。坐拥100万平国贸优质商业资产。稳定期,企业年租金收入约30-35亿,扣除人员工资和折旧摊销成本有望全部分红。  3。市场极少【价值低估】明显企业(自由金流估值看,市值上限超506亿)、且具备强消费属性企业(业绩增速有望超过五粮液 )。  农业 丁频:农业火爆,建议超配!  2015年初以来猪价持续上涨,今年初鸡价也开始回升,带动农业板块一季度盈利大增268%,随着猪价高企、存栏回升,将带动饲料、动保业绩增长,预计今年全年农业业绩亮眼。回顾2010-2011年,农业板块在通胀预期下大幅跑赢市场,2016年正在再次上演。继续建议超配农业。  禽:美国 5月2日再报禽流感,年内复关无望,禽链景气周期再添确定性,我们预计16年5月-17年5月左右将是一段禽养殖行业的牛市之路,不排除鸡价突破历史高点可能,整条链上公司都有机会,首推圣农发展  饲料:随着生猪存栏回升,二季度饲料企业销量将开始环比改善,建议配置饲料业务占比高、产品力和服务能力强的标的:大北农、海大集团。  疫苗:存栏量回升将使得秋防招标需求相比春防有所改善,同时由于猪价高企,各企业市场苗业务增速也有望环比提升。建议配置天邦股份、普莱柯。  种子:行业具有战略地位,具有研发优势的企业在行业新一轮整合过程中优势明显。板块涨幅较少,有补涨需求。推荐登海种业、隆平高科。

    水皮:3000点是价值中枢 三因素共同影响市场来自

    上一轮牛市的确是国家牛市,以资本市场的活跃来激活整个市场,这个想法也说不上什么大错。问题在于我们忽略了一个背景,就是现在是一个全流通的市场,而且加杠杆这个事情是过去没有的。两融,就是所谓融资融券也就最近两年提出来的。在熊市里面,没人做股票,大家说没钱,银行说我借你钱,就这个意思。在过去市场低迷的时候推出两融激活市场,但没想到市场活跃起来之后两融包括后来的配资,就成了催化这个市场巨大的泡沫。实话实说,这是证监会也没想到的,我们也没想到。实际上,过去我对市场的判断就是,3500是价值中枢,围绕3500点上下一千点的波动都非常正常,如果力量好的话,能够走到4000点附近,5000点已经是一个非常非常极限的位置。非常极端的情况,冲破5000点或下破2000点,都不会持久。前段时间跟李大霄同台的时候,大霄说3000点是地平线,我说3000点是价值中枢。我现在对市场的判断是,3000点是一个价值中枢,围绕3000点上下波动。为什么这么讲呢,也是跟我们经济增长的态势有关。股市主要是炒预期,一个GDP增速破10%的环境中,大家的预期是特别看好的,我愿意把价值中枢定在3500点。那么现在呢,大家对增长预期是看淡的,连中央都说经济是L形的走势,我们就不能那么盲目乐观。所以我觉得,适应GDP下行,6.5%或者6%的判断,我们要把指数的价值中枢往下移,3000点附近是可以接受的。其实中央风控感挺强的,任用刘士余做证监会主席,也因为刘士余在牛市的时候就强调风控。肖钢的错误就是没有坚持专业性,过于讲政治,所以后来局面失控,我觉得这是证监会主席本身应该承担的责任。现在这个市场受几个方面因素的影响。第一个因素当然是国民经济,我上面也说过的L形走势。另外一方面是供求关系,特别以注册制为核心的供求关系。注册制肯定是暂缓了。注册制本身并没有什么好坏,注册制的推进实际上会极大地改善供求格局,会导致估值中心向均衡点靠拢。现在大家都知道,估值相对高,这个是回避不了的问题,大家都套牢了,所以大家反对,如果大家都没套,我相信大家都不会反对。但注册制不推,现在需要上市的企业又这么多,问题怎么解决,现在在证监会压着,一次上七家,一年也上不了多少家,这是个问题。换句话讲,指望资本市场大规模发新股IPO解决企业融资难来作为对冲经济下行的办法,现在看来是行不通的。因为IPO都没法大规模发行的话,那资本市场对于政府来讲又有什么用呢?政府开这个市场,他的诉求是这个市场能够融资,能够解决企业融资难,然后能够通过提高直接融资的比例,降低间接融资的比例,降低银行的风险。发不出新股对于政府来说也是没有意义的市场。IPO是影响市场的短期因素,那么养老金入市能不能解决资金方面的问题?我觉得这也要看从哪个角度讲,从整体资金量上来讲的话,养老金也就是几千亿,但是它上升性更重,养老金入市的点位一般来讲相对会低一点,在过高的体系里再想解套很难。在市场里面套牢的人再想解套,也不会拿养老金来替自己解套。另外一方面,你有没有想过养老金现在的缺口还需要股市来帮忙解决呢,中国股市还承担着养老金补缺口的任务。我们看到全国社保基金是有几大缺口,财政部还在牵头做的方案还没出来。但地方社保基金已经先行一步了,山东是抢跑,方式是把30%的山东省属国有企业的股权划转给社保基金30%。社保基金可以享受它的分红,但社保基金也可以减持。还有一点就是国际因素——美国。美国市场在我的概念中,应该是走了那么多年牛市之后,现在处在探顶的过程。去年因为加息的缘故,摔了一下,现在又颤颤巍巍爬起来了,又摸到18000点附近,我觉得很有可能是在做一个复合顶。如果承认美国经济不错的话,美联储加息恐怕是难免的,美国股市肯定会有所调整。但如果经济不行,股市还往上涨,应该是强弩之末,或者说是回光返照,因为无论从哪个角度来讲,都不能支撑美国股市必须大涨。如果美国股市进入调整周期的话,A股当然更应该进入调整周期,时间还是比较契合的,国内国外的两个市场,美股和A股八年大周期是一模一样的。上一轮大周期就是同时在2007年10月份左右见顶,那么这一轮的见顶时间也差不多,也是2015年的五六月份。这个中间各自又分道扬镳,各守半边,但最后大都趋向于在见顶上基本是差不多的。A股跟美股大的波动,八年的大周期是一样的。

    5.11 跨界定增的叫停来自

    ————当日走势复盘————上证指数今天早盘收中概股短期企稳和欧美市场外盘昨晚走势较好,以及监管部门叫停跨界定增的影响,今天早盘出现了小幅度的高开。但是由于高开之后的位置刚好在5分钟线级别MA99均线下方,所以在随后的盘中运行中,指数收到压制而出现了回落。回落过程中的最低点稍微低于前期上证指数连续下跌之后留下的低点。在日内出现了一个短期新低——2818。之后上证指数围绕5分钟线级别MA60均线运行,尝试企稳和回升。在5分钟线级别MA60和MA99均线出现金叉之后,出现日内的高点。但是这个位置由于接近下一组压力线——15分钟线级别MA60均线,所以再次出现回落。到收盘为止,上证指数停留在5分钟线级别MA99均线附近。上证指数由于有权重股护盘的因素,所以能保持在支撑线上方,但是深成指和创业板指数因为近期监管部门对题材炒作的打压力度逐步升级,所以收盘时深成指和创业板指数已经明显低于支撑线,尤其是创业板指数的跌幅明显高于上证指数。————财经消息解读————今天对市场影响最大的消息是监管部门叫停了跨界定增,我们简单解释一下跨界定增的概念和叫停的范围和形式。所谓的跨界定增,主要是指上市公司进行定向增发,但是定向增发之后得来的资金投向与主营业务的发展方向没有直接和必然的关系。简单举个例子,一家上市公司的主营业务如果是建筑建材的生产加工与制造,但是定向增发的资金用途是收购和参与游戏,影视类的项目。那么这个定向增发就可以被视为“跨界定增”。范围上看,这次叫停的定向增发方向很明确,主要是互联网金融,游戏,影视,VR四个行业领域。形式上看,目前具体的界定方式和限制形式还没有正式公开。但是相关部门的态度是不会“一刀切”,尽量保持“一事一议”。主要打击的目标和对象并非有价值和跨界投资,而是针对仅为蹭热点,讲故事以便于短期快速提升估值和股价为目的的定增行为。叫停的意义,一是严厉打击概念炒作,保护二级市场里普通投资者的利益。二是引导上市公司做好主营业务,禁止上市公司在主营业务发展不利的情况下,通过定增挤进题材热点领域,谋求股价不合理上涨,通过炒作手段获利。而荒废主营业务的健康发展。三是强化以实体经济为主的上市公司和文化产业以及虚拟经济为主的公司直接的界限,使得各类型公司在自身领域内寻求合理的发展方向。四是封闭借上市公司定增过程中产生的利益输送。叫停“跨界定增”和前几天监管部门限制壳资源炒作,以及两会期间确定下来的暂缓注册制和放弃“战兴板”这些举动其实是一脉相承的。股灾之后,政府和监管部门的救市政策现在回顾起来,其实有两个阶段的。第一个阶段主要的方式是直接输血,比如说证金汇金直接入市持股,拯救市场的流动性枯竭状态。同时配合降息降准等货币政策为市场输入一些增量资金。这些措施短期起到了一些明显的作用,接近了流动性枯竭的问题,但是过程中因为种种原因也导致了很多问题,比如说利益输送,比如说救市之后一段时期,A股市场内借机爆炒和恶炒的“妖股”频出。这些情况的出现不仅导致A股市场多次企稳回升失败,也导致了大量普通投资者的风险偏好失常和资金损失。在“输血”方式没能得到市场正面积极回馈的情况下,从股灾3.0之后。政府和监管部门的思路也出现了大幅度的转变,尤其是证监会换帅前后是一个明显的分界线。救市思路从之前的直接“输血”变成了为股市“止血”,一方面严肃监管,通过交易所问询函打击题材炒作,一直到现在的叫停“跨界定增”。都是制止“妖股”再现,重塑重实体,轻炒作的引导风险偏好手段。另一方面控制各种形式的“抽血”和资金分流,典型的就是暂缓注册制和放弃“战兴板”,限制中概股急于回归的意图,堵死各种扩容和抽血对市场内现有股价的整体摊薄,给存量资金转向实体经济和深化主营业务争取时间和空间。而且从盘面情况来看,每次反弹的力度和速度都在呈现明显的递减状态。所谓“反弹不是底,是底不反弹”,目前上证指数已经进入到下跌幅度和反弹幅度都逐步递减的状态之中,加上近期连续出现的地量状态。估计在我们前期提到的一系列真实利好出炉之前,上证指数的整体走势都将处于地量磨底状态。有可能在日线级别MA888均线上方完成MA60,MA99和MA888三线靠拢并纠缠确认底部的情况。经历三线纠缠之后,配合连续的实质性利好,A股市场进入中长期修复性行情的启动点可能会逐步渐进。————短期走势预期和操作规划————今天上证指数依然维持在60分钟线级别BOLL下轨之上,虽然深成指和创业板指数因为叫停“跨界定增”的影响,走势明显弱于上证指数。但是同时我们也可以看到,深成指和创业板指数目前距离60分钟线级别BOLL下轨还有一段距离。因为短期来看,上证指数在权重护盘的影响下,跌幅可能相对较小。这样的话深成指和创业板可能针对60分钟线级别BOLL下轨进行一下补跌。之后各指数再次回到相对同步的状态中。所以短期来看,上证指数最近两个交易日以来的低位收星还只是下跌之后的一个短期弱平衡状态,即使有突然的单日大涨,因为上方压力线的汇集和下行压制力度的作用。几乎不可能直接回归和重建上升通道。所以短期的操作规划维持昨天的结论和判断,短期无论市场涨跌,暂时不急于行动。主动放弃第一波反弹,直接等筑底完成信号明显之后,尤其是出现昨天讲到的均线纠缠走平之后的短期反转形态前兆之后再积极建仓跟进。另外近期虽然暂时没有操作计划,但是可以重点观察一下传统绩优股,或者是主营业务业绩持续增长的个股。因为近期监管部门给出的决策在引导市场资金流向和风险偏好。比较明显的近期酿酒板块的持续活跃和二线蓝筹的明显抗跌情况。比如在这波下跌之前我们建议大家关注过的海信电器,始终坚守日线级别MA99均线,在经历这波下跌之后,股价仍然高于我们建议关注时的股价。但是近期不再建议大家买入海信电器,因为60分钟线级别MA888均线已经连续发挥了三次压制效果,短期在压力位附近徘徊,近期买入比较冒险。可能等股价被动越过60分钟线级别MA888均线之后再做打算。但是可以作为参考和借鉴,在近期不适合马上抄底建仓的时间段里,多关注传统绩优股和二线蓝筹,多筛选鉴别为后市反弹完毕,反转前兆出现之前的建仓时机做一点准备工作。另外***盘第三期已经募集完毕,感谢大家一直的信任和支持。这些的产品期限比较适合我的操作风格,加上产品成立时市场点位相对较低,整体风险和下行空间有限。因此这一期尽量做出让大家惊喜的投资收益。谢谢大家,晚安!

    共8张

    补充外盘情况及操作策略来自

    早上好,说一下外盘情况。周三美国股市低开低走,迪士尼与梅西百货的黯淡财报令美股承压。道琼斯工业平均指数下跌217.23点,报17711.12点,跌幅为1.21%;标准普尔500指数下跌19.93点,报2064.46点,跌幅为0.96%;纳斯达克综合指数下跌49.19点,报4760.69点,跌幅为1.02%。中概股再度转头向下,陌陌股价暴跌17.74%,欢聚时代大跌8.81%,世纪互联跌8.04%,聚美优品跌6.29%,人人跌5.99%,汽车之家跌4.86%,当当跌3.03%。欧洲股市小幅收跌,因在连升两日后,部分企业季报疲弱,拖累股市回落。富时泛欧绩优300指数收跌0.55%,报1313.85点。但今年迄今,泛欧绩优股FTSEurofirst 300指数下挫近10%。周三美元指数结束六连阳,盘中一度下挫至93.70,美元指数的走弱对金价形成支撑。与此同时,由于美联储不会急于加息,黄金价格可能不会迅速下跌。美国COMEX 6月黄金期货价格周三收盘上涨10.70美元,涨幅0.9%,报1275.50美元/盎司。黄金价格仍然受到美联储加息预期的影响。原油期货价格周三收盘大幅上涨,站到了每桶46美元上方,创下六个多月以来的最高收盘价,原因是美国政府报告显示上周原油库存出人意料地有所下降,且美国国内原油产量连续第九个星期减少。纽约WTI 6月原油期货收涨1.57美元,涨幅3.52%,报46.23美元/桶。ICE布伦特原油7月期货周三收涨2.08美元,大涨4.57%,报47.60美元/桶。 总的来说,美股由涨转跌,特别是中概股再次大跌,对咱们的影响当然是不太有利的,人家涨的时候我们不跟涨,现在跌了就更难涨了。还是控制仓位吧,防范黑周四的出现,虽然谁都不希望出现黑周四,但万一走出来了,我们也只能尊重市场,所以防范一下总是有好处的,在目前的行情中,赚钱已经不是第一要务了,安全才是最重要的。所以建议大家有条件的,成本价不高的,可以减减仓,尽量把仓位处于一个较低的水平。对于持有现金的人来说,空仓观望也未尝不可,虽然市场仍有赚钱机会,但难度较高,收益和风险不成正比,没有必要冒险,来日方长。

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      皮海洲:A股没价值投资土壤 徐翔没成为巴菲特

      最近,投资界有两件大事非常吸引投资者的目光。一件事是北京时间4月30日晚,巴菲特执掌的伯克希尔-哈撒韦公司(以下简称伯克希尔)51周年股东大会正式召开。这次股东大会甚至采取了网络直播的方式,吸引了全世界投资者的目光。  另一件事是4月29日,新华社发布消息称,泽熙投资管理有限公司法定代表人、总经理徐翔等人涉嫌操纵证券市场、内幕交易犯罪,于近日被依法批准逮捕。由于徐翔私募大佬的身份以及曾经在中国投资界的影响力。因此,两件几乎同时发生的大事,让人们很自然地把徐翔与巴菲特联系在了一起。  应该说,不论徐翔还是巴菲特,在投资界都是很令人关注的人物。巴菲特作为世界股神,在投资者中的地位是显而易见的。而徐翔在东窗事发之前,同样是中国投资界的标杆性人物。他管理的旗下基金,业绩甚至远远超过了巴菲特。从2010年3月到2015年10月,泽熙1号基金产生了3270%的回报,这期间上证指数只增长了11.6%。截至去年夏天,泽熙基金的平均年回报率超过了200%。  令人遗憾的是,徐翔没有将成功进行到底。4月29日新华社的消息正式宣布徐翔成为阶下囚。而次日,85岁高龄的巴菲特仍然在伯克希尔的股东大会上畅谈自己的“股经”。因此,徐翔的命运发人深省。  那么,徐翔为什么没有成为巴菲特呢?这显然与徐翔赖以生存的A股市场的土壤存在很大的关系。作为世界股神的巴菲特以价值投资著称。但A股市场并没有价值投资的土壤。虽然在A股市场,长线持有原始股的原始股股东们也可以获得丰厚的投资回报,但这只是原始股股东们的特权,二级市场的投资者只有为原始股股东买单的份。比如,同样是投资中石油股票,但巴菲特投资的中石油外资股价格非常低廉,巴菲特长线持有,并最终获得暴利;但国内投资者长线持有中石油A股就只有亏钱的命,哪怕是一级市场中签的投资者,长线持有同样要亏大钱。因此,A股市场总体上是一个投机炒作的市场。投资者要想获得厚利,就必须投身到投机炒作的人流中去。  而要在投机炒作的过程中获得成功,自然就少不了内幕交易与价格操纵。为此这就有了徐翔的美女公关路线,有了站在徐翔背后的神秘人物。而徐翔之所以敢于内幕交易,敢于操纵市场,除了其背后有人之外,也与A股市场的法律环境有着很大的关联。毕竟放眼徐翔作案之前的A股市场,各种违法犯罪行为,要么得不到查处,要么从轻发落,很少有受到重处的。因此这就使得A股市场违法犯罪的行为十分普遍,而且包括徐翔在内的这些违法犯罪者都对自己的违法犯罪行为抱着侥幸的心理。所以,徐翔才会在违法犯罪的路上越走越远。如果A股市场也有美国股市那种价值投资的土壤,有着美国市场的严刑峻法,那么徐翔的命运也许就会改写了。  实际上,正是由于徐翔的财富都是通过各种内幕交易、市场操纵等违法犯罪的方式得到的,这就决定了徐翔不可能有着巴菲特那样开阔的胸怀。比如,巴菲特是一位爱国的投资家,每当股市有难的时候,巴菲特总会挺身而出。也正因为有这样的胸襟,所以巴菲特又是一位慈善家,在世界上捐钱最多的四大慈善家中巴菲特位列第一,而且巴菲特还呼吁政府不要取消遗产赠与税。也正因为有着开阔的胸怀,所以巴菲特充满注意发挥团队的作用,他的搭档查理芒格因此成了他一生合作的伙伴。  而徐翔显然做不到巴菲特的这一切。比如,面对股灾,面对国家队真金白银的救市,徐翔不是与国家队共患难,而是夺路而逃,抛空自己全部的股票。比如,在投资的过程中,徐翔不会相信任何人,包括徐翔设立与控制的子公司,也都由自己的父母、妻子、家人出任负责人,毕竟徐翔从事的是违法犯罪行为,当然不能让外人知晓,这就导致了徐翔出事全家人出事局面的出现,而这种情况在全世界范围内都是非常罕见的。也正因如此,这就注定了徐翔成不了巴菲特。这也从投资的角度印证了“橘生淮南则为橘生于淮北则为枳”的道理。  (皮海洲,职业投资者,独立财经评论员)

      未来没有大阴线出现,就不要急于进场!

      昨天高开收一个小K线,涨了4.45点(试试哦!),确实像试试,但是这么一连两个小K线,加上之前的大阴,确实有下跌中继的嫌疑,不过,我觉得还是先反弹一下再大阴线的好,虽然今天是周四,但还是不希望今天大阴,因为那样会显得太快,不利于洗盘(这个主要是认为未来出现一个仿造3.2号大阳的对称大阴的走势概率很大,那么先诱惑后洗盘可能会更震撼)这样的话,如果非要“不破不立”的号召下回补缺口的话,那么2825点一带最好是回补后站上的第一个放量的位置(这个在上午进行最好,因为从15K来看,昨天有点抬高重心,但尾市跳水给今天早盘有个下跌的顺势,这样才有上午之说)如果还不清楚,那就这样,未来没有大阴线出现,就不要急于进场!

      黄晓明吃完华谊吃乐视

      在最近乐视网发布增发收购乐视影业的公告中,黄晓明和一众明星一起赫然成了乐视网股东。  这个安享影视行业第一波资本盛宴的当红小生,在华谊兄弟 IPO中收获过亿,也没有放过其他送上嘴的肉。  乐视影业股东名单星光熠熠,被称作囊括了大半个中国明星界。乐视影业一共有43名股东,除了乐视系核心成员外,还涉及到张艺谋、孙俪、黄晓明、郭敬明等在内19位明星股东。  明星持股,肇始于华谊兄弟。  2009年华谊兄弟上市,其股东名单同样星光闪耀。华谊兄弟前董秘胡明认为,这是影视公司为激励和挽留签约明星,同时利用明星效应刺激市场关注和投资热情的策略,“股权关系就是血缘关系,在明星成为股东之后,他的身份转换了,他变得更关心公司和经济。他是在为自己卖命、打拼。”  但是,这个如意算盘并不如意,所谓的血脉关系在利益面前不堪一击。  黄晓明2007年签约华谊兄弟,2009年华谊兄弟上市,2010年下半年黄晓明就成立自己的工作室,在此前后卖光了华谊兄弟股票。  冯小刚、李冰冰等华谊兄弟的股东也和黄晓明一样,在股价高涨时选择清仓走人。  所谓股权关系像血脉关系的说法,在其他行业或许适用,但在影视行业并不灵,影视行业立项和用工都非常灵活,很难捆绑,明星像氧气一样活跃,靠不断变换角色和剧组产生价值。  除了上述两家公司,黄晓明还持有文投控股股权。今年4月份,文投控股重组更名仪式,黄晓明和成龙、李冰冰、冯小刚、张国立等艺人以明星股东方式参加。李冰冰和冯小刚都是华谊兄弟IPO时的股东。  在影视行业,黄晓明只是顺势而为,像他一样的明星一大把。  比如在乐视影业持股较多的张艺谋,有媒体计算其出资为208万元,持股市值可达2亿元,其实张艺谋还持有另外一块传媒类资产,三湘股份 2015年计划增发收购观印象,观印象开发有印象刘三姐等大型演出。按照三湘股份资产注入方案,张艺谋可以分到2.375亿元现金,并可以获得折合3654万股三湘股份股票。  去年张艺谋和老东家新画面分手还打起了官司,从官司上看张艺谋并未赚到多少钱。张艺谋的两次资本市场露脸,完全秒杀辛苦劳作。  此外,还有很多明星在多家公司持股。乐视影业的股东孙俪在海润影业持有不菲份额。赵薇既是阿里影业股东,也是唐德影视股东。孙耀琦,同为长城影视和欢瑞世纪的股东,杜淳同时是强视股份和欢瑞世纪的股东。陈赫将成为乐视网股东,还是华谊兄弟控股的华谊浩瀚股东。  资本市场乱象不断,明星持股则是乱象之一。  在美国一线明星酬金动辄上千万美元,但很少愿意成为影视类公司股东,影视类公司投资风险很大,明星往往将钱投向其他领域。  香港人一直以工业制造的方式进行文化生产,精确计量和控制成本,明星更像是公司的员工,像螺丝钉一样在某个岗位劳作,因为市场有限,明星片酬也不会太高,更不大可能成为股东。  也有港台明星成立公司拍电影,往往以惨败收场。  中国影视行业火爆,影视公司雨后春笋般成立,中国影视类公司太多,明星不够用。很多明星股东既不是该公司签约经纪人,也没有项目合作过。  既然资本市场可以产生巨大财富效应,股权做不了金手铐,当金手镯送礼也行。既然资本市场认可,认为明星股东就是资源和人脉,意味着江湖号召力,投其所好就行,没有合作关系,有个名头装点门面也行。  对明星而言,有人送钱何乐而不为,多多益善。  股权捆绑不灵,捆绑2.0产生了。  那就是以收购明星项目公司的方式进行进一步捆绑。比如华谊兄弟为了捆绑冯小刚和张国立,分别收购了二者注册成立的公司,用业绩承诺的方式继续维持合作,冯小刚注册不久公司估值达到15亿元。  今年3月,唐德影视计划收购无锡爱美神影视文化有限公司51%股份,这个范冰冰持有的空壳公司估值不低于7亿元,其核心资产就是范冰冰这个IP。  同样是3月,暴风科技出资10.8亿元收购江苏稻草熊影业60%股权,稻草熊影业的股东包括刘诗诗、赵丽颖等明星,估值达到15亿元。刘诗诗同时还是海润影视股东。  这是放大版的股权捆绑,比股权捆绑造富效应更强。中国开始以PE方式给明星们估值,将明星未来预期收益折算成现值。  每个明星都是配置齐全的小型公司,闪闪发光的赚钱机器,资本市场就是这架机器赚钱的助推器。

      盘面惨淡,2815缺口补掉后,空头情绪得到一定的释放

      盘面惨淡,2815缺口补掉后,空头情绪得到一定的释放。昨晚中概股的下跌对国内市场的影响反应在早盘半个小时的交易中。板块中,只有猪肉股走势坚挺!昨天的龙头目前上涨6个点。

      资金持续流入的股票,是现阶段关注的重点

      资金持续流入的股票,是现阶段关注的重点,尤其是持续流入又没怎么涨的,直接放自选。电力板块的快速拉升,也是前几个交易日持续流入的结果。桂冠电力已经持续8个交易日有资金流入了。这种窄幅整理突破是非常经典的!

      黄斌汉:等证监会忙完,这些股会涨更猛!

      看看证监会这几天忙的那些事:1、报道称证监会已叫停上市公司跨界定增,涉及互联网金融、游戏、影视、VR四个行业2、私募监管风暴--中概股回归受阻--权威人士喊话--跨界定增叫停3、银监会叫停新发分级型理财涉全部银行:中国政府力推去杠杆和不断暴露的债券违约风险。总的来说:就一句话,证监会在教股民炒股,不要炒垃圾股,不要买高估值股,不要赌博。好吧,这跟几年前的郭先生时代的教股民买蓝筹股又有什么区别呢?没区别,所以A股的规律就不变。相反打完,反应更猛烈。我的话不好听,但这是现实也是规律。今天停掉的那些定增、堵掉的那些概念。它们是死定了,短期而言。我也只敢用短期。但中期哪?长期呢?没完成定增的我不敢说。  但是,那些已完成定增、跨业重组的公司,今天你怎么打?人家已拿好钱了。如果打不了,那是不是说,我们的限制不正成为了帮助他们垄断的帮凶?如:本来VR概念有20只,现在证监会一忙一堵,变成只剩下2、3只了,那炒作会变小吗?会变得更奇缺,只会涨更猛。物以稀为贵。这几天证监会突然很忙,可能是第一把火在烧。这些都是小打小闹。投资者不用多理,等它忙完。不必死心,这是规律。换了一个又一个不变的规律。耐心等证监会忙完,本周五证监会应该还有话说,注意听就是了。这几天喝酒吃药买肉出现,说明资金在被逼得转换。因为一些基金是不给空仓,逼着调仓。好好盯着已公开定增完成、重组完成、借壳过半的概念精选。证监会忙完就是神奇。

      前几天下跌幅度较大的无人驾驶板块

      前几天下跌幅度较大的无人驾驶板块,今天又少量资金回流,力度有限

      减持履行完毕,拐点有望确立

      恩华药业(002262)事件描述恩华药业今日披露控股股东减持情况, 截至 2016 年 5 月 9 日,控股股东恩华投资通过交易所大宗交易系统合计减持公司股份 2425 万股,占公司总股本的 4.9983%,恩华投资本次减持计划已履行完毕。事件评论大股东减持完毕, 股价压制因素消除: 自公司在 2016 年 1 月 15 日披露控股股东恩华投资的减持计划以来,恩华投资通过大宗交易系统累计减持公司股份 2425 万股,占公司总股本的 4.9983%, 未超过计划减持的数量。 截至 5 月 9 日,恩华投资的减持计划已履行完毕, 减持后持有公司 35.09%的股份,仍为公司的控股股东,股价压制因素消除。老品种增长稳健,新品种有望放量: 目前公司的增长动力主要来自于麻醉类、精神类与神经类药。 麻醉药***与精神类药利培酮将保持10%左右的稳定增长, 福尔利、一舒、齐拉西酮、加巴喷丁等主打品种将仍保持较快增长,近年上市的度洛西汀、阿立哌唑、右美托咪定、丙泊酚有望通过招标放量, 2016 年初至今在重庆、四川、海南、广东均有产品中标。 公司新药埃他卡林片、 普瑞巴林胶囊以及马来酸氟吡汀胶囊将在做完补充工作后, 重新提交注册申请, 是公司后续增长的动力。移动医疗再下一城, 打造医生互动平台: 公司拟出资 500 万元设立全资子公司“ 北京医华移动医疗科技有限公司”,将针对麻醉和重症等公司主营产品所处领域,打造国内临床一线的学术骨干医生专业交流互动的移动医疗第一品牌,促进医生间交流,为临床决策提供更多参考。公司已在 2015 年分别投资 5000万元、2550 万元参与设立江苏好欣晴、北京好欣晴。我们认为战略布局移动医疗,打造医生互动平台, 有利于公司的长远发展。维持“买入”评级: 公司是中枢神经领域的龙头企业, 实力雄厚, 竞争壁垒高。 过去两年业绩增速短暂放缓后, 2016 年上半年或将成为拐点, 未来增速有望逐步回升。 预计公司 2016 年、 2017 年、 2018 年的EPS 分别为 0.66 元、 0.82 元、 1.03 元,对应 PE 为 36x、 29、 23x,维持“买入”评级。风险提示: 公司招标进度与新产品获批进度不及预期

      【学堂】从投资角度看企业财务报表关键的27条

      1、好企业的销售成本越少越好只有把销售成本降到最低,才能够把销售利润升到最高。尽管销售成本就其数字本身并不能告诉我们公司是否具有持久的竞争力优势,但它却可以告诉我们公司的毛利润的大小。通过分析企业的利润表就能够看出这个企业是否能够创造利润,是否具有持久竞争力。企业能否盈利仅仅是一方面,还应该分析该企业获得利润的方式,它是否需要大量研发以保持竞争力,是否需要通过财富杠杆以获取利润。通过从利润表中挖掘的这些信息,可以判断出这个企业的经济增长原动力,因为利润的来源比利润本身更有意义。2、长期盈利的关键指标是毛利率企业的毛利润是企业的运营收入之根本,只有毛利率高的企业才有可能拥有高的净利润。我们在观察企业是否有持续竞争优势时,可以参考企业的毛利率。毛利率在一定程度上可以反映企业的持续竞争优势如何。如果企业具有持续的竞争优势,其毛利率就处在较高的水平,企业就可以对其产品或服务自由定价,让售价远远高于其产品或服务本身的成本。如果企业缺乏持续竞争优势,其毛利率就处于较低的水平,企业就只能根据产品或服务的成本来定价,赚取微薄的利润。如果一个公司的毛利率在40%以上,那么该公司大都具有某种持续竞争优势;毛利率在40%以下,其处于高度竞争的行业;如果某一个行业的平均毛利率低于20%,那么该行业一定存在着过度竞争。3、特别关注销售费用企业在运营的过程中都会产生销售费用,销售费用的多少直接影响企业的长期经营业绩。关注时可与收入进行挂钩来考核结构比的合理性,另外,对于固定性的费用可变固定为变动来进行管控。4、衡量销售费用及一般管理费用的高低在公司的运营过程中,销售费用和一般管理费用不容轻视。我们一定要远离那些总是需要高额销售费用和一般管理费用的公司,努力寻找具有低销售费用和一般管理费用的公司。一般来说,这类费用所占的比例越低,公司的投资回报率就会越高。如果一家公司能够将销售费用和一般管理费用占毛利润的比例控制在30%以下,那就是一家值得投资的公司。但这样的公司毕竟是少数,很多具有持续竞争优秀的公司其比例也在30%——80%之间,也就是说,如果一家或一个行业的这类费用比例超过80%,那就可以放弃投资该家或该类行业了。5、远离那些研究和开发费用高的公司那些必须花费巨额研发开支的公司都有在竞争优势上的缺陷,这使得他们将长期经营前景置于风险中,投资他们并不保险。那些依靠专利权或技术领先而维持竞争优势的企业,其实并没有拥有真正持续的竞争优势,因为一旦过了专利权的保护期限或新技术的出现替代,这些所谓的竞争优势就会消失,如果企业要维持竞争优势,就必须花费大量的资金和精力在研发新技术和新产品上,也就会导致了净利润减少。6、不要忽视折旧费用折旧费用对公司的经营业绩的影响是很大的,在考察企业是否具有持续竞争优势的时候,一定要重视厂房、机器设备等的折旧费。7、利息支出越少越好和同行业的其他公司相比,那些利息支出占营业收入比例最低的公司,往往是最具有持续竞争优势的。利息支出是财务成本,而不是运营成本,其可以作为衡量同一行业内公司的竞争优势,通常利息支出越少的公司,其经营状况越好。8、计算经营指标时不可忽视非经常性损益在考察企业的经营状况时,一定要排除非经常性项目这些偶然性事件的收益或损失,然后再来计算各种经营指标。毕竟,这样的非经常性损益不可能每年都发生。还要考虑所得税的影响以分析净利率。二、资产负债表的10个方面1、没有负债的企业才是真正的好企业好公司是不需要借钱的。如果一个公司能够在极低的负债率下还拥有比较亮眼的成绩,那么这个公司是值得我们投资的。投资时,一定要选择那些负债率低的公司,也要尽量选择那些业务简单的公司,业务虽然简单,但却做得不简单的公司。2、现金和现金等价物是公司的安全保障自由现金流是否充沛,是衡量一家企业是否属于伟大的主要标志之一。自由现金流比成长性更重要。对公司而言,通常有三种途径来获取自由现金:A、发行债券或股票;B、出售部分业务或资产;C、一直保持运营收益现金流入大于运营成本现金流出。3、债务比例过高意味着高风险负债经营对于企业来说犹如带刺的玫瑰,如果玫瑰上有非常多的刺,你怎么能够确信自己就能小心不被刺扎到呢?最好的方法就是,尽量选择没有刺或很少刺的企业,这样,我们的胜算才会大一些。4、负债率依行业的不同而不同在观察一个企业的负债率的时候,一定要拿它和同时期同行业的其他企业的负债率进行比较,这才是合理的。虽然好的企业负债率都比较低,但不能把不同行业的企业放在一起比较负债率。5、并不是所有的负债都是必要的在选择投资的公司时,如果从财报中发现公司是因为成本过高而导致了高负债率,那么你一定要慎重对待它。毕竟,不懂得节约成本的企业,如何能够产出质优价廉的商品?如果没有质优价廉的商品,如何能够为股东赚取丰厚的回报?6、零息债券是一把双刃刀零息债券是个有用的金融工具,既可以节税,也可为投资者带来收益。但投资风险也是存在的。在购买零息债券时,一定要时刻提防不能按期付现。仔细观察该企业的信誉如何,不要被企业的表象所欺骗。零息债券就是一把双刃刀,它可以救人也可以伤人,要努力让零息债券成为自己的帮手而不是敌人。7、银根紧缩时的投资机会更多不要把所有鸡蛋放到一个篮子里。保持充沛的资金流,这样,当银根紧缩时,就不会望洋兴叹错过良好的投资机会。8、固定资产越少越好在选择投资的企业时,尽量选择生产那些不需要持续更新产品的企业,这样的企业就不需要投入太多资金在更新生产厂房和机器设备上,相对地就可以为股东们创造出更多的利润,让投资者得到更多的回报。9、无形资产属于不可测量的资产企业的无形资产和有形资产一样重要,投资者在挑选投资的企业时,也要多了解一下企业的声誉如何。很显然,靠10元钱有形资产产生1元钱利润和靠1元钱有形资产产生1元钱利润的企业当然是不同的,无形资产作祟也。10、优秀公司很少有长期贷款长期贷款对优秀的企业来说是没必要的,但并不是说具有高额长期贷款的公司都不是好公司,要分析考虑负债原因,看是不是杠杆收购缘故。三、现金流量表的9个方面1、自由现金流充沛的企业才是好企业就像如果树林里没有鸟,你捕不到鸟一样,如果企业根本不产生自由现金流,投资者怎么能奢求从中获利呢?获利的只可能是那些利用市场泡沫创造出泡沫的公司而已。只有企业拥有充沛的自由现金流,投资者才能从投资中获得回报。2、有雄厚现金实力的企业会越来越好这样不仅可以让我们的生活安稳一些,也可以避免我们碰到合适的投资机会却没有钱进行投资。3、自由现金流代表着真金白银投资者在选择企业时要注意:如果一个企业能够不依靠不断的资金投入和外债支援,光靠运营过程中产生的自由现金流就可以维持现有的发展水平,那么就是一个值得投资的好企业,千万不要错过。这样,宏观经济形势就显得不那么重要了。4、伟大的公司必须现金流充沛自由现金流非常重要,在选择投资对象的时候,我们不要被成长率、增长率等数据迷惑,只有充裕的自由现金流才能给予我们投资者真正想要的回报。5、有没有利润上交是不一样的如果企业把大部分利润上交给母公司后,在账面上还有和同行业相同的业绩表现,那么你可以选择投资它。6、资金分配实质上说最重要的管理行为最好的资金分配方式就是把利润返还给股东,这里有两种方式:一是提高股息,多分红;二是回购股票。7、现金流不能只看账面数字不要完全信赖企业的会计账目,会计账目并不能完全体现整个企业的经营全貌。8、利用ZF的自由现金流盈利利用国家货币的升值或贬值,为自己寻找更多的投资机会。9、自由现金流有赖于优秀经理人对于一个企业来说,持续充沛的自由现金流不仅依赖于所从事的业务,在很大程度上也依赖于企业管理层的英明领导。所有,在选择投资的企业时,关注一下企业经理人的表现,也是非常重要的。

      中小创被抛弃,加仓低估医药消费

      本周盘面显示整体市场弱势明显,资金只好选择相对低估的医药消费类,抱团取暖。 中小创的弱势已成定局,新入场的资金不再选择中小创个股,整体已经被资金抛弃,虽然还会不断活跃,但人气已经无法和之前相比。无论从筹码供给,估值,还是政策环境,均对中小创(含垃圾僵尸股)不利。 场内资金开始追逐价值股是有原因的,纳入国际指数,养老金入市等都会引导预期。 总体来讲,熊市氛围明显,目前状态属于下跌中继可能性大,必须严控仓位和持有品种。

      凭什么判断大盘会跌破2000点?

      理由如下:1、宏观经济面正处于改革开放30多年来最为低迷的谷底之一。这无论是从GDP的增速,还是显示企业盈利能力的PPI指数,还是衡量通胀的CPI指数,亦或是著名的克强指数等来看,宏观经济都处于谷底,而且未来可以预见的3-5年内,GDP的走势是确定的L型的,而非V型或者U型的。L型是一种很绝望的走势,它有如失眠的夜晚一样,看不到太阳会在什么时候会升起来;2、我们已经不能再利用投资率的高低来调节GDP的走势了。在过去的30多年里,中央政府是可以随意且精准地调节GDP增速的,因为有投资这只有形的大手可用。如今,各行各业都产能过剩,要倾倒到大海里的牛奶,连大海都盛不下了,再以投资的手段来调节GDP的增速,无疑是在制造更多的本已供应过剩的牛奶;3、上市公司的盈利能力增长乏力。我们的上市公司的主体,主要还是以传统行业和国有企业为主,大多属于过剩产能分布的行业。以银行也为例,该行业的利润在2003年到2013年的符合增长率高达49%,而2014年则已经降低到7.4%。事实上,银行业从2014年开始,真实的利润增长率大概率是负数,银行的估值不是太低,而是偏高——这里说的是动态市盈率;4、即使从静态的角度来看,目前整个市场的估值也偏高。中小板、创业板、中证500指数、上证380指数这些中小盘股上涨空间不大。以创业板为例,截止到目前,这些中小盘股的市盈率是80来倍。80倍的市盈率和去年六月崩盘前的150多倍的市盈率在本质上是没有差别的,仍然存在很大的泡沫。另外,2007年6124最高点时,整个A股市场有1600左右股票在交易,那时的股票放到现在,其中的1000多只股票复权之后价格已经高过6124点的股价。也就是说,当时80%左右的股票复权之后已经超过07年最高点,以这个数字来看,你们认为小票还能涨吗?我认为如果再涨还是继续吹泡沫;5、人民币贬值预期持续存在,热钱持续外流。目前,各大机构都被停止了QDII或QDIE额度的申请,正常的对外投资渠道都已经被堵死,由此可见在人民币贬值预期下热钱外流的压力。人民币贬值预期的存在,比人民币贬值本身更加可怕。该预期的存在会导致两个结果,一是流动性会千方百计地外流避险,二是以人民币标价的资产如股市、房市会下跌;6、国际油价大幅下跌并长期处于历史低位,会导致石油美元从各大国际金融中心撤离。逻辑是,由于油价从最高点的150美元每桶,降到目前的30美元每桶,会导致产油国财政收入远低于财政支出,他们将被迫持续抛售股票等资产来补充财政赤字,而且这还会是一个持续的过程。大量石油美元从股票等资产上的撤离,会导致整个国际市场金融资产价格的持续回归,甚至可能会引致国际性的金融危机;7、经济低迷已经成为了一个全球性的现象,包括刚加了息的美国在内,GDP的增速都不容乐观,全球经济都面临着陷入滞涨的危险——滞涨,是宏观经济的癌症,要彻底治愈,难度很大,时间很长。外围环境的困难,也导致了中国经济难以独善其身,甚至会被外部困难拖入深渊;8、中国经济和资本市场的希望,全系于改革,而改革却是一项需要慢功夫的活计,急不得。新的经济增长点的培育,也需要一个过程。在改革能取得决定性成功的前提下,我们最乐观的预期是,中国经济会在2018年度重拾升势;9、多头不死,熊市不绝。目前,市场上还存在着不少的多头,比如李大霄老师。股市见底的一个重要的信号是,最后的多头李大霄老师也彻底死心了,那么,股市就可能真的见底了。但是据目前的迹象来看,李大霄老师是坚决不会轻易投降的;10、牛市总是在绝望中诞生,在犹豫中上行,在欢乐中登顶,在狂欢中死亡。熊市一旦确认,地狱之下,还有18层地狱,跌会跌过头,涨也会涨过头,此乃人性决定的。很显然,目前还远远没有到达绝望的时候。我是一个乐观的人,同时也是一个理性的人。“乐观+理性”,使我始终怀抱着对于牛市的期待,使我始终抱着对党和政府的真诚的期待,始终抱着对于中华文化韧性的坚定信仰。冬天并不可怕,因为冬天既然已经来了,春天再远,她终将是会来到的;寒夜也并不可怕,因为既然天已经黑了、冷了,那么天总会有亮起来、暖起来的时候。

      非公开增发顺利推进,单晶巨擘加速成长

      隆基股份(601012)  事件描述  隆基股份发布公告,公司非公开增发顺利通过中国证监会发审会审核通过。  事件评论  非公开增发顺利推进, 打造光伏单晶巨擘。 公司 2015 年底推出非公开增发方案,今日获得证监会发审会核准通过,增发事项顺利推进。根据目前证监会审核惯例,预计公司将于 7 月份左右获得证监会正式批文。本次非公开增发,公司拟募集资金 29.80 亿元,其中 24 亿元用于泰州乐叶年产 2GW 高效单晶 PERC 电池及组件产能建设, 5.8 亿元用于补充流动资金, 增发价格不低于 12.46 元/股。通过本次增发,公司将实现下游电池组件产能的快速扩张,完善公司产业链,从此前的单晶硅片龙头企业进一步成长为单晶领域巨擘。目前,公司已以自有资金进行募投项目建设。  单晶认可度持续上升,持续高增长可期。 随着光伏高效化路线推进,以及单晶自身成本下降带动与多晶价差的缩小,单晶相比多晶的优势逐步显现,国内单晶认可度提升,替代多晶加速推进。 隆基股份作为国内龙头企业,明显受益于此,出货量快速扩张,目前公司具备单晶硅片产能超 4.5GW,组件产能超 1.5GW, 2015 年签订组件订单超 1.5GW(预计实际确认销售800MW,仍有 700MW 将在 2016 年执行),2016 年已签订意向协议约 4GW,预计全年组件销售超 2.5GW,带动公司业绩持续高增长。  高效化路径明确,单晶优势显现,未来高增长确定。 降成本是光伏行业发展的必然方向,随着组件等直接成本下降速度趋缓,通过高效化,变相降低光伏成本成为必然选择。而由于内部晶体结构的原因,单晶相比多晶具有天然的高转换率优势,且伴随 PERC 等技术进入,高效优势进一步得到强化。我们判断未来单晶将逐步替代多晶,市场占比将逐步提高。公司作为全球单晶产业链龙头企业,必将率先受益,带动公司利润持续维持高增长趋势。  维持买入评级。 预计公司 2016、 2017 年 EPS 分别为 0.55、 0.94 元,对应PE 为 22、 13 倍,维持买入评级。  风险提示:单晶推进进度低预期[长江证券股份有限公司]

      集苹果SiP与存储先进制程于一身,封测龙头长电科技复牌补跌即是买点

      长电科技(600584)  投资逻辑  大陆封测绝对龙头,全球高端封测第一梯队;杠杆撬动星科金朋并购案,携手国家队打造大陆最强联盟。 公司是大陆少数可以达到国际技术水平的半导体封测企业, 2015 年更携手中芯国际(SMIC) 及国家大基金,以 7.8 亿美元收购新加坡星科金朋(STATS ChipPAC), 全球排名由第六晋级至第四。以紫光集团的展讯 & 锐迪科、中芯国际和长电科技为龙头的国家队,形成“设计-制造-封测”国内最强 IC 产业联盟。  中芯国际成为公司最大股东,联盟关系牢不可破。 2016 年 4 月 29 日, 中芯国际间接全资附属公司芯电上海,与公司订立股权认购协议, 中芯国际将实际出资 4 亿美元,加上之前收购星科金朋的 1 亿美元股权转为公司的股权,中芯国际因此成为公司单一最大股东。至此, 公司和中芯国际达成牢不可破联盟关系,上下游紧密合作,重塑产业格局,更成为全球半导体制造业重要的“中国力量”。  日月光并购矽品案纷争, 公司有望成为苹果 SiP 第二供应商。 由于日月光并购矽品事件的影响,根据苹果一贯的多供应商策略,我们判断苹果新一代iPhone 所用的最新 TDDI(Touch with DisplayDriver) 芯片 SiP 模组订单,将有可能由目前日月光旗下的环旭电子及村田制作所(Murata),转变成长电科技(星科金朋)与村田制作所。 另外, iPhone7 预计会有一颗抗电磁波 EMI 的芯片, 其封装预料会委由两家封测厂来进行,其中一家是星科金朋,因此长电科技预料也将跟着受惠。  配合紫光积极布局 DRAM。 紫光投资美光(Micron) 受挫,转而在国内华南地区投入 600 亿自建 DRAM 厂,再邀请美光投资入股,解决专利上的问题。而长电科技作为紫光的产业合作伙伴,即可接到紫光 DRAM 封测方面订单。但目前来看,长电科技缺的就是 DRAM 封测技术,因此, 我们预料长电科技可能将进行新一轮国际收购计划补齐该短板。估值  预计公司 2016~2018 年每股收益分别为 0.27/0.62/0.91 元,目前股价对应2016~2018 年市盈率分别为 81.6/35.5/24.2 倍。选取 A 股半导体板块的若干可比公司,如七星电子、国民技术、上海新阳、上海贝岭、光电股份等的2016 年平均 PE 102.8 倍为参照,给予公司 2016 目标价 27.8 元,首次覆盖给予“买入”评级。  风险  产业持续低迷、客户订单不达预期;外延并购不达预期。[国金证券股份有限公司]

      资产重组获批,扬帆二次起航

      海立美达(002537)  事件:   公司于2016年5月5日收到证监会通知,公司发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易事项获得有条件通过,股票自5月6日开市起复牌。   并入联动优势,支付+汽车双轮驱动   联动优势是国内在移动信息服务和支付领域布局最为完整的公司之一,业务范围涵盖移动信息服务、移动运营商计费结算服务、互联网支付、移动电话支付、银行卡收单、供应链金融、大数据服务及跨境支付等领域,拥有全国范围内从事“互联网支付”、“移动电话支付”、“银行卡收单”三张业务许可牌照。其中移动支付业务在2015年第三季度中国第三方移动支付交易市场份额中排名第五,整个市场2014-2017三年复合增长率预计将高达31%,公司将显着受益。移动信息服务随着异地客户拓展及联信通业务的推进,将重迎高增长。上海地区相关业务2015年实现收入超过一亿元,同比增长60%。“惠商 ”O2O业务预计2016年后每年稳定带来4500万元左右的收入。此外,公司股东李嘉诚基金会与维港投资同属李嘉诚旗下,后者领投了专注于进行加密电子货币创新的区块链技术公司Blockstream A轮总计5500万美金的融资,公司拓展区块链技术在支付等领域的应用值得期待。   新能源汽车配件业务受益行业高速成长   海立美达与福田产业投资合作发展新能源专用车业务,规划年产1.5万台新能源电动物流车项目一期建设预计将于2016年三季度完成建设并投产。公司开发完成汽车总成件计百余套件,成为多家着名汽车客户的一级配套商,新能源车配件占比的上升有力提升了公司的毛利率水平,2015年上升0.8%至12.71%。在政策支持和节能环保等因素的驱动下,新能源汽车行业景气度仍将持续,公司将直接受益。海立控股承诺海立美达2016-2018年度净利润分别不低于8,000万元、14,000万元和18,000万元,承诺业绩高增速也体现了公司对于新能源汽车业务的极强信心。   投资建议:   我们预计公司2016-2018年实现净利润3.01亿元、4.04亿元、5.02亿元,对应增发完成后的EPS分别为0.47元、0.63元、0.78元,6个月目标价30.55元,维持“买入”评级。   风险提示:   市场竞争加剧的风险。[光大证券]

      深港通预期升温 哪类公司将受益

      进入5月后,市场对深港通开通预期不断升温。 日前,市场传消息人士透露深港通将于7月前获批及公告正式运作日期。其中一个可能的宣布时机,就是中共中央政治局常委、全国人大常委会委员长张德江5月 18日到访香港。另外,香港特区行政长官梁振英10日表示,将争取尽快开通深港通,香港已准备就绪,争取中央尽快宣布开通。不过,港媒最新的消息指出,5月18日未必宣布深港通开通。《香港经济日报》今日报道称,香港政府相关人员指出,张德江来访,在经济事务上的重点应在于“一带一路”。传言纷纷扰扰,难断真假。但从实际政策规划来看,深港通确实越来越近了。1月16日证监会召开2016年全国证券期货监管工作会议,时任证监会主席肖钢在会上指出,今年将扩大资本市场双向开放,启动深港通,完善沪港通,研究沪伦通。1月21日港交所公布《战略规划2016-2018》,《规划》内容显示,港交所在拓展互联互通方面的战略计划,主要是丰富沪港通、推出深港通及新股通。3月5日国务院总理李克强在十二届全国人大四次会议上表示,适时启动深港通。3月16日国务院总理李克强表示,内地和香港力争今年开通深港通。同日,香港财政司司长曾俊华表示,香港在深港通方面自2015年来便已准备就绪,待中央拍板便可很快推行。3月24日国务院总理李克强在2016博鳌亚洲论坛上宣布,今年将择机推动深港通。4月5日港交所行政总裁李小加在瑞信亚洲投资论坛上表示,港交所关于深港通的技术准备已就绪,待中央公布推出时间后,需要三至四个月时间进行市场演习后便可以推出。4月21日港交所行政总裁李小加与深交所会员管理部副总监丁晓东,在一个公开论坛上称,深港通准备工作进入细化阶段。5月10日香港特区行政长官梁振英于行政会议前受访表示,香港方面对于深港通已准备就绪,正在向国务院方面争取能够尽快宣布深港通开通。港交所称市场需三至四个月准备时间,这可简单推断,深港通需在8、9月或之前正式发布,才能完成“今年推出”的硬任务。还有一种说法是:MSCI 6月14日公布是否纳入A股的结果,相关部门有可能在此之前宣布深港通启动,凸显开放姿态。总之,深港通离我们越来越近了。沪港通已经平稳顺利运作近一年半,按照完善沪港通、启动深港通的说法,这次深港通可能会有一些不一样的地方,最可能是什么呢?中金公司认为,目前尚没有深港通具体制度方面的公开信息,但结合此前沪港通的经验,深港通在制度上可能有上表特征;另外,考虑到沪港通已经运行一年多时间且整体平稳,也存在深港通推出之时,深港通相比现行的沪港通机制有明显升级的可能。显著不同于上交所,深圳市场经历多次扩容后,已包含主板、中小板、创业板三大板块。且深交所上市公司具有以下特点:1、新兴产业相关公司占比高。与上交所公司多集中在金融、工业、能源传统行业不同,深交所行业分布较分散,但近年来,新兴产业相关公司占比不断提高;2、深交所上市公司市值较小,估值较高;3、深交所民营企业较多。中金公司指出, A股方面预计以下几类公司可能会受益于深港通的推出:港股方面受益标的预计包括:中信证券认为,深港通的开通,将利好深圳具有以下特征的股票:高分红(如美的集团、洋河股份等)、金融行业领头(如平安银行、国信证券等)及深圳特有稀缺行业中的领头(如云南白药)等。

      涨停板敢死队战法揭秘

      2003年,银河解放路营业部4楼贵宾室,有专门做超短线的“三大高手”,手中有三四千万的资金,当时正是熊市,营业部绝大部分成交量都来自他们。1号人物叫徐强,1976年出生,17岁时就已入市,是敢死队中年纪最轻的一位。2号人物姓吴,大约35岁。吴、徐两人的学历都不高,但股龄都很长,炒股水平旗鼓相当、难分伯仲。两人大约在1999年从其他营业部转到银河证券宁波解放南路营业部,当时资金不过几十万元,4年后,两人账户上的钱都变成了数千万元。资料最详实的是3号人物徐海鸥,此人1975年出生,上大学时就开始炒股,1997年毕业于北京商学院后没找工作,就直接回宁波专职炒股。徐海鸥做散户时与徐强结识,便从散户室搬到4楼,为小他1岁的“小徐”做助手。随着资金的壮大,徐海鸥也成长为敢死队的核心成员,“三个火枪手”就此形成。 2000年左右,敢死队显现雏形。营业部此前还有一位马姓高手,4人并称“超短F4”。2002年5月,此人被临近的天一证券(现已改组为光大证券)解放南路营业部挖走,数位大户亦追随而去。天一解放路随后出现新的敢死队,频繁在龙虎榜现身。 几乎与马先生移师天一同时,一条马路之隔的银河证券和义路营业部也出现了敢死队的身影。其核心成员据称40多岁,与银河解放路的三大高手过从甚密。2002年后,两家营业部开始屡屡在龙虎榜同时现身,银河解放路被媒体披露后,和义路营业部大有取而代之、成为后起之秀之势。 由上述5人为核心,宁波涨停敢死队自此奠定了“三驾马车”的阵势,一直延续至今。 2002年6月21日,周五,银河解放路的“三个火枪手”满仓吃进当时的大盘股中海发展,周一开盘,中海发展即告涨停,此后又连拉数个涨停,21日收盘价为4.59元,到28日就达到了7.30元,中海发展以领头羊的姿态,引发了当年赫赫有名的“6·24行情”。银河解放路那几天多次上榜,市场人士认为正是他们发动了这轮行情,敢死队就此一战成名。在2003年的“1·14”行情和2004年的“9·14”行情中,敢死队又粉墨登场,“三大战役”后,以银河解放路为核心的宁波敢死队威名远播,整个江湖亦为之侧目。 根据银河解放路总经理沈光辉的说法,敢死队的钱都是自有资金,连代客理财都没有。其成员也并非像外界传言所说,是一个战斗小组,平时基本各自为战。敢死队以吃庄家为生,即洞悉庄家动向,果断吃进,火速撤离,具体到操作风格,概括成三个字,就是“快、准、狠”。

      海通证券:千点恶梦出现概率小 2600或是底部区域

      近期市场调整分化明显,壳公司遭受重创,绩优的消费类公司被追捧。4月17日海通策略从乐观转向中性谨慎,提出反弹尾声考虑卖,5月2日提出重回业绩为王时代。最近市场确实走弱并聚焦业绩,如何寻找真正的业绩王者?我们在5月11日下午3:15召开电话会议,策略 荀玉根、食饮 闻宏伟、农业 丁频、汽车 邓学、医药 余文心、零售 汪立亭、化工 刘威、地产 涂力磊、纺服 于旭辉九位首席分析师进行了详细解答,电话会议纪要如下:  策略 荀玉根:慎行为上,业绩为王  短期市场为什么下跌?本阶段风险偏好变化是影响市场涨跌的核心变量,1月底-2月底我们坚守2600-2700点是底部区域,提出3月-4月中是上半年最好的做多窗口期,核心逻辑就是政策面偏暖带来的风险偏好提升。《什么时候卖?-20160418》中指出政策面最好的时候已经过去,对比过去历史上反弹的经验,时间空间都比较可观,当下应考虑什么时候卖了。最近市场的下跌主要是因为政策面发生了变化,宏观政策面稳增长转向供给侧改革,股市政策面对重组收紧、遏制炒壳,这些都导致了市场偏好的阶段性下降,周一盘面上有色、煤炭、钢铁领跌也印证了经济复苏预期受到打击。  中期趋势怎么演绎?维持震荡市的判断,目前来看市场跌破前期低点下台阶的可能性不大。《A股见底了吗?-20160128》中我们分析14年年中以来上证综指因利率下降将带来30-40%的估值提升,以2000点为基准,在基本面不恶化的情况下,市场在2600-2700点应该是底部区域。但是也不排除未来在供给侧改革的过程中,阶段性政策失调使得股市短期破位下跌,类似12-14年年中宏观政策整体平稳,但13年6月“钱荒”使市场短期下跌至1849点。不过这种情况是小概率事件,千点美梦和千点恶梦出现的概率都不大,不过短期市场调整还需要一定时间消化,市场情绪重新修复需要时间和新的契机。  如何应对?震荡市中要逆向思维,我们曾在2月25日市场暴跌当天进行投资者问卷调查,大部分投资者认为市场会继续下跌至2400点,现在看当时是阶段性底部。4月15日问卷调查显示65%的投资者认为反弹会继续,现在看当时是阶段性高点,由此可见震荡市择时需反人性。抛开择时,深耕业绩一样能胜出,《重回业绩为王时代-20160502》中我们就判断市场进入了业绩为王的时代,《白酒,香在哪里?——策略对话行业系列(1)-20150505》中判断白酒基本面反转、未来具有投资机会,最近高贝塔类股跌幅居前,消费类相对抗跌,就是业绩为王时代的特征。继续推荐业绩优异子行业如食品饮料、饲料养殖、新能源汽车链等。  食品 闻宏伟:啤酒行业投资价值分析与重点个股推荐  1。为什么期待多年的转变开始显现?一方面啤酒行业的发展环境发生变化。2014年我国啤酒行业产量历史上第一次出现负增幅,降幅0.96%,2015年降幅进一步下滑至5.10%。而进口啤酒趁虚而入,过去四年每年进口量增速高达50-80%,市占率1.3%。预调酒等新品类也在侵占啤酒市场。对国内生产企业而言,蛋糕连续缩小、高端市场又被蚕食,坚持几十年的份额战略越发失去意义。另一方面,过去一年来由于更换大股东、管理层或是股权激励等原因,多数公司(华润、珠啤、重啤 )改善业绩提升市值的态度明确,预计接下来还有更多公司(燕啤、青啤)加入此行列。就连过去两年行业唯一“搅局者”百威,也可能因为全球业绩下滑、国内量增减缓,转而加强盈利提升。  2。企业战略目标转变的意义何在?因借鉴美日等发达国家啤酒行业发展历史,坚信“份额为主,剩者为王”。我国从有啤酒工业以来,一直坚持抢份额战略,导致行业毛利率净利率15年从40%降至27%。近年来上市公司毛利率维持在不足40%,扣非后净利率在1%到4%左右。啤酒行业是过去十年唯一没有感受到消费升级的食品饮料子行业,而从进口啤酒增速来看,需求升级态势明显。国产企业如果及时转变战略将可分享行业巨大盈利蛋糕,否则有可能错失历史机遇,落得竹篮打水一场空。  3。盈利改善从何而来?空间多大? 一是行业吨酒价格回归合理水平。虽然行业整体收入与产销量水平在16年1季度仍处于寻底过程中,但产品升级、吨酒价上涨的趋势却越发明显。2015年,我们统计的6家在华啤酒巨头全部实现吨酒价上涨。二是原材料价格的下降。2015年11月开始,我们在多份啤酒公司深度报告中提到,受益于大麦价格下跌,2016年啤酒公司毛利率有望提升1个点左右。三是居高不下的费用率出现回落。对比国际啤酒巨头来看,毛利率维持在60%左右,而净利率也有15%左右。在食品饮料各子行业内,白酒行业毛利率和净利率分别为70%和30%,乳制品龙头企业的净利率水平能接近10%,而调味品行业的净利率为也10%左右。啤酒行业的净利率较低,未来提升空间较大。  4。投资建议。我们认为自下而上看各家公司的竞争行为已经出现缓和迹象,只是欠缺重大事件或者数据验证。习惯左侧布局的投资者已经可以买入,右侧布局的投资者也应重点关注,等待进一步信号出现,比如强强联合、高管换届、公司融资等事件或是行业、上市公司等统计数据。继续推荐具有国企改革预期的燕京啤酒 、产品结构升级趋势明确的重庆啤酒 、净利率偏低但改善意愿强的华润啤酒,同时建议关注青岛啤酒和珠江啤酒 .  汽车 邓学【汽车分化行情仍将延续】电动业绩坚实,智能弹性巨大  1、2016年汽车个股走势,类似2012年的景气格局、选股风格、分化严重,大跌之后,维持强者恒强,贯穿全年。  2、新能源汽车“看跌的是真多头,看涨的是死多头”格局不变;新能源汽车消费需求已经起步,产业趋势还在加速,整个产业增速和景气大幅超越其它领域,未来特斯拉有望加速扩产,中国企业受益拉动也将非常明确,全年每个季度超额收益都将保证,在盈利到顶之前,提前下车很难说是好选择。看好【天齐锂业 、多氟多 、沧州明珠 、得润电子 、比亚迪 、力帆股份、金马股份 、纳川股份 】  3、无人驾驶——仍是未来最确定的产业机遇,确定性 大空间,2016年汽车智能化,正在复制2012年智能手机产业升级,后续将走出“硬件-软件-生态”的确定性成长机遇,推动板块配置需求。看好【得润电子、亚太股份 、万安科技 、金固股份】  医药 余文心:建议超配医药板块,选择成长性标的。  医药板块上市公司2015年营业收入同比增11.31%,归母净利润同比增14.11%,利润较2014年的17.59%回落3.48个百分点。医药板块上市公司2016年1季度营业收入同比增13.98%,2016年1季度归母净利润同比增17.52%。医药行业业绩回暖,估值较前下跌,我们建议超配医药板块。  投资领域方面坚持血制品、泛医疗服务、医药商业转型、创新药和制剂出口四大主线。建议选择业绩有支撑,成长性优良的标的,推荐:华兰生物、嘉事堂、爱尔眼科、泰格医药、老百姓、鱼跃医疗、京新药业 、片仔癀 (排名不分先后).  风险提示。政策多变期,板块估值波动和内部分化仍将继续;市场风格转换的可能风险。  批零汪立亭:行业基本面底部企稳修复,资产价值和估值安全边际高,选择质优股  批零行业2015年收入和1Q16收入分别降0.85%和1.12%,扣非净利约降25%和14%,基本面在底部企稳,同时2016年以来通胀上升,行业有所复苏,尤其是超市板块受益明显,以永辉为代表的主要公司一季报业绩显著提升。  行业公司普遍具备现金流充沛,资产重估价值高的特点,而这类公司又往往具备低估值,如鄂武商、王府井、欧亚集团、中百集团、重庆百货、合肥百货等,PE在15-20倍区间或PS在0.3-0.5倍区间,安全边际高。  个股选择,我们建议:(1)有核心竞争力且业绩高成长,如永辉超市、小商品城、步步高、东百集团,关注江苏国泰等;(2)资产价值高,有国企改革机会和改善空间,如中百集团、重庆百货、鄂武商A、欧亚集团、王府井、银座股份、合肥百货等。  风险提示。消费持续疲软;国企改革进程不达预期;转型创新进度的不确定性。  化工刘威:整体偏悲观,化工行业整体盈利趋于恶化,目前最看好维生素和印染行业  预计维生素VB5、VA价格上涨周期一年以上,前段由于B6价格下跌,贸易商对VA、VB5较为谨慎,部分贸易商降价出货,但近期VA再次提价创历史新高,同时预计VB5市场整体趋于乐观,积极推荐亿帆鑫富、新和成 、金达威。  印染行业未来2年处于去产能大周期,印染行业涨价会贯穿16年全年,目前航民股份股息收益率超过2%,公司业绩已经连续增长10年,继续大力推荐航民股份。成长股看好永利股份、三力士、万润股份等。  纺服 于旭辉:首推景气度有望上行的棉纺板块  从基本面情况来看,我们首推景气度有望上行的棉纺板块,重点推荐色纺双龙头—华孚色纺和百隆东方 ,建议关注联发股份 、鲁泰A和新野纺织 。首先,3月棉价底部基本确认,棉价企稳、上行利好纺企的毛利率修复。其次,纺织产业存在结构改善机会,优质龙头企业订单充足,集中度提升。最后,云南、新疆产能转移助力产能稳健释放,尤其是代表产业发展方向的色纺龙头。总体来看,棉纺16年有望走出量价双升走势,这已从一季报看出端倪。我们预计华孚色纺、百隆东方2016年业绩增速在30%左右,目前对应估值分别为22、18倍。  服装品牌中,我们推荐具有品牌效应、供应链优势,逐渐走向“大公司”的森马服饰和海澜之家 。森马服饰受益于供应链改革和童装红利,连续三年保持20%以上的增长,预计未来三年复合增速仍将在20%左右,目前对应估值18倍。海澜之家2016利润增速预计在20%左右,目前估值13倍,存在估值修复行情,具有较强的防御性。  地产涂力磊:海通地产独家标的—中国国贸 :【表现优异,重申推荐!看好逻辑简单、直接、粗暴——用你的钱,买国贸被打折的钱】  1。全市场【唯一】无土地储备的地产企业。国贸3期B年年内竣工,17年开始起无土地储备、无资本开支,预计19年开始无银行贷款。  2。全市场【潜力最强】现金企业。坐拥100万平国贸优质商业资产。稳定期,企业年租金收入约30-35亿,扣除人员工资和折旧摊销成本有望全部分红。  3。市场极少【价值低估】明显企业(自由金流估值看,市值上限超506亿)、且具备强消费属性企业(业绩增速有望超过五粮液 )。  农业 丁频:农业火爆,建议超配!  2015年初以来猪价持续上涨,今年初鸡价也开始回升,带动农业板块一季度盈利大增268%,随着猪价高企、存栏回升,将带动饲料、动保业绩增长,预计今年全年农业业绩亮眼。回顾2010-2011年,农业板块在通胀预期下大幅跑赢市场,2016年正在再次上演。继续建议超配农业。  禽:美国 5月2日再报禽流感,年内复关无望,禽链景气周期再添确定性,我们预计16年5月-17年5月左右将是一段禽养殖行业的牛市之路,不排除鸡价突破历史高点可能,整条链上公司都有机会,首推圣农发展  饲料:随着生猪存栏回升,二季度饲料企业销量将开始环比改善,建议配置饲料业务占比高、产品力和服务能力强的标的:大北农、海大集团。  疫苗:存栏量回升将使得秋防招标需求相比春防有所改善,同时由于猪价高企,各企业市场苗业务增速也有望环比提升。建议配置天邦股份、普莱柯。  种子:行业具有战略地位,具有研发优势的企业在行业新一轮整合过程中优势明显。板块涨幅较少,有补涨需求。推荐登海种业、隆平高科。

      水皮:3000点是价值中枢 三因素共同影响市场

      上一轮牛市的确是国家牛市,以资本市场的活跃来激活整个市场,这个想法也说不上什么大错。问题在于我们忽略了一个背景,就是现在是一个全流通的市场,而且加杠杆这个事情是过去没有的。两融,就是所谓融资融券也就最近两年提出来的。在熊市里面,没人做股票,大家说没钱,银行说我借你钱,就这个意思。在过去市场低迷的时候推出两融激活市场,但没想到市场活跃起来之后两融包括后来的配资,就成了催化这个市场巨大的泡沫。实话实说,这是证监会也没想到的,我们也没想到。实际上,过去我对市场的判断就是,3500是价值中枢,围绕3500点上下一千点的波动都非常正常,如果力量好的话,能够走到4000点附近,5000点已经是一个非常非常极限的位置。非常极端的情况,冲破5000点或下破2000点,都不会持久。前段时间跟李大霄同台的时候,大霄说3000点是地平线,我说3000点是价值中枢。我现在对市场的判断是,3000点是一个价值中枢,围绕3000点上下波动。为什么这么讲呢,也是跟我们经济增长的态势有关。股市主要是炒预期,一个GDP增速破10%的环境中,大家的预期是特别看好的,我愿意把价值中枢定在3500点。那么现在呢,大家对增长预期是看淡的,连中央都说经济是L形的走势,我们就不能那么盲目乐观。所以我觉得,适应GDP下行,6.5%或者6%的判断,我们要把指数的价值中枢往下移,3000点附近是可以接受的。其实中央风控感挺强的,任用刘士余做证监会主席,也因为刘士余在牛市的时候就强调风控。肖钢的错误就是没有坚持专业性,过于讲政治,所以后来局面失控,我觉得这是证监会主席本身应该承担的责任。现在这个市场受几个方面因素的影响。第一个因素当然是国民经济,我上面也说过的L形走势。另外一方面是供求关系,特别以注册制为核心的供求关系。注册制肯定是暂缓了。注册制本身并没有什么好坏,注册制的推进实际上会极大地改善供求格局,会导致估值中心向均衡点靠拢。现在大家都知道,估值相对高,这个是回避不了的问题,大家都套牢了,所以大家反对,如果大家都没套,我相信大家都不会反对。但注册制不推,现在需要上市的企业又这么多,问题怎么解决,现在在证监会压着,一次上七家,一年也上不了多少家,这是个问题。换句话讲,指望资本市场大规模发新股IPO解决企业融资难来作为对冲经济下行的办法,现在看来是行不通的。因为IPO都没法大规模发行的话,那资本市场对于政府来讲又有什么用呢?政府开这个市场,他的诉求是这个市场能够融资,能够解决企业融资难,然后能够通过提高直接融资的比例,降低间接融资的比例,降低银行的风险。发不出新股对于政府来说也是没有意义的市场。IPO是影响市场的短期因素,那么养老金入市能不能解决资金方面的问题?我觉得这也要看从哪个角度讲,从整体资金量上来讲的话,养老金也就是几千亿,但是它上升性更重,养老金入市的点位一般来讲相对会低一点,在过高的体系里再想解套很难。在市场里面套牢的人再想解套,也不会拿养老金来替自己解套。另外一方面,你有没有想过养老金现在的缺口还需要股市来帮忙解决呢,中国股市还承担着养老金补缺口的任务。我们看到全国社保基金是有几大缺口,财政部还在牵头做的方案还没出来。但地方社保基金已经先行一步了,山东是抢跑,方式是把30%的山东省属国有企业的股权划转给社保基金30%。社保基金可以享受它的分红,但社保基金也可以减持。还有一点就是国际因素——美国。美国市场在我的概念中,应该是走了那么多年牛市之后,现在处在探顶的过程。去年因为加息的缘故,摔了一下,现在又颤颤巍巍爬起来了,又摸到18000点附近,我觉得很有可能是在做一个复合顶。如果承认美国经济不错的话,美联储加息恐怕是难免的,美国股市肯定会有所调整。但如果经济不行,股市还往上涨,应该是强弩之末,或者说是回光返照,因为无论从哪个角度来讲,都不能支撑美国股市必须大涨。如果美国股市进入调整周期的话,A股当然更应该进入调整周期,时间还是比较契合的,国内国外的两个市场,美股和A股八年大周期是一模一样的。上一轮大周期就是同时在2007年10月份左右见顶,那么这一轮的见顶时间也差不多,也是2015年的五六月份。这个中间各自又分道扬镳,各守半边,但最后大都趋向于在见顶上基本是差不多的。A股跟美股大的波动,八年的大周期是一样的。

      5.11 跨界定增的叫停

      ————当日走势复盘————上证指数今天早盘收中概股短期企稳和欧美市场外盘昨晚走势较好,以及监管部门叫停跨界定增的影响,今天早盘出现了小幅度的高开。但是由于高开之后的位置刚好在5分钟线级别MA99均线下方,所以在随后的盘中运行中,指数收到压制而出现了回落。回落过程中的最低点稍微低于前期上证指数连续下跌之后留下的低点。在日内出现了一个短期新低——2818。之后上证指数围绕5分钟线级别MA60均线运行,尝试企稳和回升。在5分钟线级别MA60和MA99均线出现金叉之后,出现日内的高点。但是这个位置由于接近下一组压力线——15分钟线级别MA60均线,所以再次出现回落。到收盘为止,上证指数停留在5分钟线级别MA99均线附近。上证指数由于有权重股护盘的因素,所以能保持在支撑线上方,但是深成指和创业板指数因为近期监管部门对题材炒作的打压力度逐步升级,所以收盘时深成指和创业板指数已经明显低于支撑线,尤其是创业板指数的跌幅明显高于上证指数。————财经消息解读————今天对市场影响最大的消息是监管部门叫停了跨界定增,我们简单解释一下跨界定增的概念和叫停的范围和形式。所谓的跨界定增,主要是指上市公司进行定向增发,但是定向增发之后得来的资金投向与主营业务的发展方向没有直接和必然的关系。简单举个例子,一家上市公司的主营业务如果是建筑建材的生产加工与制造,但是定向增发的资金用途是收购和参与游戏,影视类的项目。那么这个定向增发就可以被视为“跨界定增”。范围上看,这次叫停的定向增发方向很明确,主要是互联网金融,游戏,影视,VR四个行业领域。形式上看,目前具体的界定方式和限制形式还没有正式公开。但是相关部门的态度是不会“一刀切”,尽量保持“一事一议”。主要打击的目标和对象并非有价值和跨界投资,而是针对仅为蹭热点,讲故事以便于短期快速提升估值和股价为目的的定增行为。叫停的意义,一是严厉打击概念炒作,保护二级市场里普通投资者的利益。二是引导上市公司做好主营业务,禁止上市公司在主营业务发展不利的情况下,通过定增挤进题材热点领域,谋求股价不合理上涨,通过炒作手段获利。而荒废主营业务的健康发展。三是强化以实体经济为主的上市公司和文化产业以及虚拟经济为主的公司直接的界限,使得各类型公司在自身领域内寻求合理的发展方向。四是封闭借上市公司定增过程中产生的利益输送。叫停“跨界定增”和前几天监管部门限制壳资源炒作,以及两会期间确定下来的暂缓注册制和放弃“战兴板”这些举动其实是一脉相承的。股灾之后,政府和监管部门的救市政策现在回顾起来,其实有两个阶段的。第一个阶段主要的方式是直接输血,比如说证金汇金直接入市持股,拯救市场的流动性枯竭状态。同时配合降息降准等货币政策为市场输入一些增量资金。这些措施短期起到了一些明显的作用,接近了流动性枯竭的问题,但是过程中因为种种原因也导致了很多问题,比如说利益输送,比如说救市之后一段时期,A股市场内借机爆炒和恶炒的“妖股”频出。这些情况的出现不仅导致A股市场多次企稳回升失败,也导致了大量普通投资者的风险偏好失常和资金损失。在“输血”方式没能得到市场正面积极回馈的情况下,从股灾3.0之后。政府和监管部门的思路也出现了大幅度的转变,尤其是证监会换帅前后是一个明显的分界线。救市思路从之前的直接“输血”变成了为股市“止血”,一方面严肃监管,通过交易所问询函打击题材炒作,一直到现在的叫停“跨界定增”。都是制止“妖股”再现,重塑重实体,轻炒作的引导风险偏好手段。另一方面控制各种形式的“抽血”和资金分流,典型的就是暂缓注册制和放弃“战兴板”,限制中概股急于回归的意图,堵死各种扩容和抽血对市场内现有股价的整体摊薄,给存量资金转向实体经济和深化主营业务争取时间和空间。而且从盘面情况来看,每次反弹的力度和速度都在呈现明显的递减状态。所谓“反弹不是底,是底不反弹”,目前上证指数已经进入到下跌幅度和反弹幅度都逐步递减的状态之中,加上近期连续出现的地量状态。估计在我们前期提到的一系列真实利好出炉之前,上证指数的整体走势都将处于地量磨底状态。有可能在日线级别MA888均线上方完成MA60,MA99和MA888三线靠拢并纠缠确认底部的情况。经历三线纠缠之后,配合连续的实质性利好,A股市场进入中长期修复性行情的启动点可能会逐步渐进。————短期走势预期和操作规划————今天上证指数依然维持在60分钟线级别BOLL下轨之上,虽然深成指和创业板指数因为叫停“跨界定增”的影响,走势明显弱于上证指数。但是同时我们也可以看到,深成指和创业板指数目前距离60分钟线级别BOLL下轨还有一段距离。因为短期来看,上证指数在权重护盘的影响下,跌幅可能相对较小。这样的话深成指和创业板可能针对60分钟线级别BOLL下轨进行一下补跌。之后各指数再次回到相对同步的状态中。所以短期来看,上证指数最近两个交易日以来的低位收星还只是下跌之后的一个短期弱平衡状态,即使有突然的单日大涨,因为上方压力线的汇集和下行压制力度的作用。几乎不可能直接回归和重建上升通道。所以短期的操作规划维持昨天的结论和判断,短期无论市场涨跌,暂时不急于行动。主动放弃第一波反弹,直接等筑底完成信号明显之后,尤其是出现昨天讲到的均线纠缠走平之后的短期反转形态前兆之后再积极建仓跟进。另外近期虽然暂时没有操作计划,但是可以重点观察一下传统绩优股,或者是主营业务业绩持续增长的个股。因为近期监管部门给出的决策在引导市场资金流向和风险偏好。比较明显的近期酿酒板块的持续活跃和二线蓝筹的明显抗跌情况。比如在这波下跌之前我们建议大家关注过的海信电器,始终坚守日线级别MA99均线,在经历这波下跌之后,股价仍然高于我们建议关注时的股价。但是近期不再建议大家买入海信电器,因为60分钟线级别MA888均线已经连续发挥了三次压制效果,短期在压力位附近徘徊,近期买入比较冒险。可能等股价被动越过60分钟线级别MA888均线之后再做打算。但是可以作为参考和借鉴,在近期不适合马上抄底建仓的时间段里,多关注传统绩优股和二线蓝筹,多筛选鉴别为后市反弹完毕,反转前兆出现之前的建仓时机做一点准备工作。另外***盘第三期已经募集完毕,感谢大家一直的信任和支持。这些的产品期限比较适合我的操作风格,加上产品成立时市场点位相对较低,整体风险和下行空间有限。因此这一期尽量做出让大家惊喜的投资收益。谢谢大家,晚安!

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      补充外盘情况及操作策略

      早上好,说一下外盘情况。周三美国股市低开低走,迪士尼与梅西百货的黯淡财报令美股承压。道琼斯工业平均指数下跌217.23点,报17711.12点,跌幅为1.21%;标准普尔500指数下跌19.93点,报2064.46点,跌幅为0.96%;纳斯达克综合指数下跌49.19点,报4760.69点,跌幅为1.02%。中概股再度转头向下,陌陌股价暴跌17.74%,欢聚时代大跌8.81%,世纪互联跌8.04%,聚美优品跌6.29%,人人跌5.99%,汽车之家跌4.86%,当当跌3.03%。欧洲股市小幅收跌,因在连升两日后,部分企业季报疲弱,拖累股市回落。富时泛欧绩优300指数收跌0.55%,报1313.85点。但今年迄今,泛欧绩优股FTSEurofirst 300指数下挫近10%。周三美元指数结束六连阳,盘中一度下挫至93.70,美元指数的走弱对金价形成支撑。与此同时,由于美联储不会急于加息,黄金价格可能不会迅速下跌。美国COMEX 6月黄金期货价格周三收盘上涨10.70美元,涨幅0.9%,报1275.50美元/盎司。黄金价格仍然受到美联储加息预期的影响。原油期货价格周三收盘大幅上涨,站到了每桶46美元上方,创下六个多月以来的最高收盘价,原因是美国政府报告显示上周原油库存出人意料地有所下降,且美国国内原油产量连续第九个星期减少。纽约WTI 6月原油期货收涨1.57美元,涨幅3.52%,报46.23美元/桶。ICE布伦特原油7月期货周三收涨2.08美元,大涨4.57%,报47.60美元/桶。 总的来说,美股由涨转跌,特别是中概股再次大跌,对咱们的影响当然是不太有利的,人家涨的时候我们不跟涨,现在跌了就更难涨了。还是控制仓位吧,防范黑周四的出现,虽然谁都不希望出现黑周四,但万一走出来了,我们也只能尊重市场,所以防范一下总是有好处的,在目前的行情中,赚钱已经不是第一要务了,安全才是最重要的。所以建议大家有条件的,成本价不高的,可以减减仓,尽量把仓位处于一个较低的水平。对于持有现金的人来说,空仓观望也未尝不可,虽然市场仍有赚钱机会,但难度较高,收益和风险不成正比,没有必要冒险,来日方长。