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    【潜龙勿用笔记】市场重心下移 酝酿主线切换来自

    【潜龙勿用笔记】市场重心下移 酝酿主线切换 核心观点:周五收盘后,大家不得不思考一个问题:这波行情已经赚了不少,是不是该撤了?我的看法是,短线应该果断选择减仓,同时做好可能要空仓的准备。 盘面观察: 在周四的笔记中,我说假如逼空行情还没有走完,市场周五必然选择放量反包掉周四的这根阴线。但同时也应做好两手准备,如果市场反弹力度很弱,无法重返5天线之上,那么就该顺势而为,做好减仓的心理准备。 最不愿意见到的局面最终还是见到了:“1104战役”以来的第二个变盘日,市场选择向下。 截至周五收盘,上证指数报3580点,连续第四个交易日未能创出新高;创业板指报2710点,跌2.63%。值得注意的是,两大指数均为“1104战役”以来首次收于5天线之下。 图片1 从盘面来看,市场的做多信心已经开始动摇。首先,无论是主板指数还是创业板指数,都出现了盘中最高点位、盘中最低点位、收盘点位同时下移的现象。其次,作为市场主流热点之一次的次新股大杀特杀,收盘有多达81只次新股集体跌停,局面堪称惨烈。 周五收盘后,大家不得不思考一个问题:这波行情已经赚了不少,是不是该撤了? 我的看法是,短线应该果断选择减仓,同时做好可能要空仓的准备。 一波强势行情后的减仓条件是什么?大盘技术面走坏,或主流热点集体跌停,或消息面有利空。 一波强势行情后的空仓条件是什么?大盘技术面走坏、主流热点集体跌停、消息面有利空出现三点共振。 我在之前的笔记中反复强调,“1104战役”的实质是IPO重启行情,因此市场的主流热点有三个:券商、次新股、参股新股(创投)。 券商股总龙头东兴证券本周二被停牌,之后整个板块陷入了群龙无首的尴尬境地,表现日渐式微。次新股周三周四连续高潮表现后,周五,三驾马车仅剩参股新股(创投)还在勉强支撑。 周五的盘面已然非常清晰:两大指数同时跌破5天线,技术面开始走坏;主流热点集体跌停,人气被破坏;管理层在盘后公布了上调融资保证金比例的新规,消息面利空。 作为职业投资人,就算再怎么不情愿,也必须尊重市场的选择。 后市推演 周一是决定究竟要不要彻底空仓的关键时点,目前市场还存在几个转危为安的变量。 变量一:大盘技术面能否自我修复 评断标准:大盘放量30%以上,同时收复5天线 变量二:主流热点能否再次启动 判断标准:券商、次新、创投再掀涨停潮 变量三:消息面能否出现利好对冲 判断标准:央行再次降息降准、IMF宣布人民币纳入SDR、美联储再次推迟加息等 如果上述变量都没能出现,那么短线还是选择空仓观望吧。 最后强调一点,减仓甚至空仓一方面是为了规避大盘在调整过程中可能出现的系统性风险,另一方面也是为了市场下一波行情的主流热点腾出仓位。 市场的调整周期可能只有两三天,也可能长达两三周,但结束调整之后,市场的主流热点通常都会发生切换,擦亮双眼,耐心等待新热点的崛起吧。

    小盘股发行仍坚持低价原则——弥达斯对今日证监会发布会的点评来自

    小盘股发行仍坚持低价原则——弥达斯对今日证监会发布会的一些点评 通知:潜龙勿用今天很受伤,已N遁回家休养,明天潜龙会系统谈谈自己的看法。 1.小盘股定价仍有窗口指导。 今天证监会新闻发布会明确,2000万股一下的小盘股发行,虽然取消询价环节直接定价,但“现阶段新股发行仍然应该坚持低价持续发行的原则”。 换句话说,对小盘股发行的窗口指导仍然是存在的,这也是弥达斯之前预言过的。对小盘股“三高”、“圈钱”的担心可以打消了。以下是答问内容: 问:上周,证监会表示公开发行2000万股以下的小盘股发行一律取消询价环节定价发行,请问,是否依然执行市盈率不超过23倍或行业平均市盈率的做法?   答:为降低中小企业融资成本,缩短发行周期,提高发行效率,本次拟规定公开发行2000万股以下的小盘股发行一律取消询价环节,由发行人和主承销商协商定价,直接向网上投资者定价发行;有老股发售安排的,因对老股有锁定期要求,作为例外,仍需要履行询价程序。 《证券发行与承销管理办法》规定,证券公司实施承销前,应当向中国证监会报送发行承销方案。发行承销监管主要关注发行承销方案及发行承销行为是否符合承销办法的有关规定。直接定价发行承销风险相对较高,投资风险也相对较大,发行人及其承销商应综合考虑投、融资双方的需求和各种市场因素审慎定价。现阶段,新股发行仍然应该坚持低价持续发行的原则。发行定价市盈率超过同行业市盈率的,应按照中国证监会发布的《关于加强新股发行监管的措施》([2014]公告4号)要求,连续三周发布投资风险特别公告。 2.IPO重启首批10家公司预计月底网上申购,11月第二周挂牌上市。 证监会发布会称,恢复IPO后首批10家公司预计11月20日左右刊登招股意向书,因这10家公司此前已经安排退款,所以按一般发行流程,预计刊登意向书到网上申购需要8-10天时间,即这10家公司本月底将网上申购;网上申购到挂牌再需8-10天,因此,预计11月第二周挂牌上市。以下是答问内容: 问:上周,证监会表示将按现行制度恢复前期暂缓发行的28家公司,年底前分批发行18家公司,能否详细介绍一下这些公司的分批发行时间?   答:取消新股申购预先缴款制度,除了要修订相关规则,还涉及证券交易系统技术改造工作,目前这两项工作已同步启动。由于相关规则修订和技术系统改造工作均需要一定的准备时间,我会决定先按现行制度恢复前期暂缓发行的28家公司中已经进入缴款程序的10家公司新股发行,因暂缓发行至今已超过3个月,在刊登招股意向书前,需要履行会后事项、补充财务信息等法律程序,预计11月20日左右才能刊登招股意向书;剩余18家公司将分两批发行。 3.沪深交易所降低两融杠杆“新老划断” 本周一起,有迹象显示监管层已通过各种渠道警告加杠杆风险。今天沪深交易所将新开仓融资合约杠杆比例由最高2倍下调到最高1倍。 证监会已明确“新老划断”,对两融存量合约不做调整。据悉,目前各券商业务操作中执行的融资保证金比例,大致平均为70%左右,即1.4倍杠杆。

    【成功逃顶的基金经理】公募明星莫海波自曝逃顶抄底秘诀(下)来自

    【那些成功逃顶的基金经理】公募明星莫海波自曝逃顶抄底秘诀(下篇) 摘要:万家基金投资研究部总监莫海波,已经成为新晋的明星公募基金经理。他管理的万家和谐基金,在5、6月份调仓换股,神奇地躲过了今年7月份的暴跌,并在8月底精准增仓,成功博得反弹,业绩位居同类产品排名第一。 今天,莫海波在弥达斯的视频专访中,揭秘了三个择时操作的参考指标。谈及年内后市走势,他认为将震荡向上。 视频2:莫海波谈年内后市:震荡回升 http://v.qq.com/page/w/q/8/w0172slhfq8.html (建议wifi环境下观看,土豪随意~) 附莫海波访谈录全文: 弥达斯:您现在管理的基金在同类产品中排名第一,是什么核心因素能够让您领先市场? 莫海波:这可能和我的背景比较有关,我做过券商自营,绝对收益的理念对我影响比较大。我始终在判断市场风险和收益的匹配状况。今年6月份的时候,我们认为,市场风险和收益已经远远不匹配了——我也不知道当时是不是市场的最高点,市场如果只有10%的预期上涨空间,但它可能下跌20%或者30%,这时我就不会去买股票了,我可能相应地会去控制风险。这种绝对收益加上对风险的控制,可能会使我在今年的行情中会处于一个比较有利的地位。 再有,我个人比较擅长对择时的把握,今年行情波动剧烈,对择时比较擅长的人来说,就是一个比较好操作的行情。这两点是我们能够取得相对比较好的业绩的重要原因。 弥达斯:很多投资人都比较关注择时能力,您对择时的标准是什么,要看哪些指标? 莫海波:择时的判断是一个综合判断。我们也做了一些简单的量化指标,来给我们投资决策做些参考,再加上我们的主观判断和对宏观政策的一些把握。我们会在这几个方面综合权衡以后,再去做出最终的择时判断。 其实,往往在顶部和底部,总结过去的行情,都有一些比较相似的特征。比如今年6月份市场极度狂热的时候,市场对利空消息已经完全不敏感,当时证监会查配资的事情,在6月15号前几周都已经被慢慢提到了,但市场根本不理会,反而中小创还在每天高歌猛进,这就意味着市场已经进入疯狂的状况。当出现压垮市场的最后一根稻草的时候,市场可能就会出现逆转。往往这些现象,再综合一些估值体系,都能为我们投资进行参考。 也包括在这一波跌到2900点的时候,一个是市场的恐慌已经得到比较大的缓解,在连续跌停后,很多股票已经跌了百分之七八十了,市场已经出现了极度恐慌的状况。往往是这些非理性的杀跌盘出来以后,市场见底,这在过去很多市场都能验证。所以,我们综合这些因素,再加上我们的一些指标去判断,我们能在比较关键的时点去做一些操作。 弥达斯:您的量化指标具体是什么,可否展开一下? 莫海波:我们每一个模型里面都会选取不同的指标进行组合,最后能给我一个明确的信号:应该加仓还是减仓。但是它只占决策的三分之一左右比重,只是提供一个决策参考。我们模型里面,举几个简单的例子,包括当时的成交量、跌停家数、所有跌停产生的交易量等等,这些指标经常出现在我们的模型里面。模型最难的就是设计参数,到达哪个参数就会给出一个什么样的动作。我们根据过往行情做出一些历史回测,再根据我们的经验,来设置这个值。模型往往给出参考,来避免人受市场环境追涨杀跌的影响,它是相对客观的东西,减少市场大幅波动对我们的影响。 弥达斯:您对模型执行还是比较坚决的? 莫海波:对,如果模型发出比较明确的信号的话,我们还是比较重视的。再综合其他因素进行判断,看是否应做出比较大的动作。 弥达斯:今年还有一个多月的交易,您对后市怎么看? 莫海波:今年市场波动是非常剧烈的,前面一波暴涨,年中一波暴跌,现在是一个震荡回升的格局。我们觉得今年后面不到两个月的时间可能是震荡回升的格局。主要原因是,前期下跌对整个市场的杀伤力还是挺大的,毕竟历史上中国市场没有经历过这么剧烈的下跌,大家想逃逃不出去,08年虽然跌的时间比较长,但你想要出,任何时间还都能出去。但这波比较极端的千股跌停,使整个市场的风险偏好达到相当低的状况。 现在虽然钱比较多,但风险偏好的修复其实还是需要一个逐步提高的过程。而且10月份以来,无论上证指数还是创业板指数,都经历了一个比较可观的涨幅,指数走到这个点位,也接近前面一波套牢盘的解套区间,再有就是这波上涨后积累了很大的浮盈。从现在的市场环境来看,如果没有超出市场预期的利好释放,市场可能还是需要在目前点位充分消化前期的套牢盘和近期的获利盘,再会继续震荡走牛。这是我们对接下来两个月行情一个大的判断。 弥达斯:上周末证监会宣布IPO重启,市场反应比较强势,你怎么判断IPO重启对市场的影响? 莫海波:这一次IPO重启和前几次重启还有不一样的地方。主要区别在细节方面,有些细节是超出市场预期的,比如取消预缴款,坚持市值配售,其实就是鼓励大家,在买了股票以后得到一个打新的期权,其实是鼓励大家持股。 IPO重启的过程,也意味着监管层开始重新定义市场,即市场重新进入了自我修复的阶段,逐步企稳,也代表监管层的意图。 弥达斯:打新暴利还会持续吗?打新基金的操作策略将会出现什么变化? 莫海波:从以往经验看,中新股就像中了彩票,取消预缴款后人人都会去打新,可能收益就会下降得比较快,肯定不会像暂停之前,打新年化收益率会达到百分之十几甚至更高。在IPO暂停以前,打新基金作为大类资产,被很多类固定收益的机构投资者或大户所喜欢,因为可以加杠杆,打新基本上类同于无风险收益,所以当时,很多人就把它作为一个大类资产配置。 现在看来,如果收益下降到一定程度,不能覆盖成本的话,就不能加杠杆了,也就意味着打新收益就会下降很多。所以我们预计打新基金可能很难像前期一样,出现那么火爆的场面,甚至有专门的一个大类资产去打新。打新对固定收益、对权益基金来说更多的可能是做个增强型的策略,用打新对我们有利的规则来增强收益。 弥达斯:您能否再具体谈谈,您个人风格是比较偏好哪些类型的股票? 莫海波:从稍微长期点看,我还是选择新兴成长的,从里面选择一些比较好的标的进行长期配置,因为他们毕竟代表中国未来的经济,虽然现在可能体量比较小,但未来可能走出来。行业做大了,蛋糕大了,里面的龙头公司或质地比较好的公司肯定能分得比较大的空间。但这些公司的估值可能比传统行业贵,这是成长股投资比较难的情况,它初期估值比较低、成长性比较好,但估值可能比较贵,在这种权衡下,在稍微长点的时间段内,我个人还是愿意去投资这些代表中国未来经济的行业进行投资。 弥达斯:现在市场对传统金融企业的期待也比较多,您对金融企业有什么看法,有投资价值吗? 莫海波:这肯定是有投资价值的,中国金融改革一直在稳步推进,它不像传媒、手游定位为新兴行业,但券商跟成熟市场比还有非常大的成长空间。从美国历史看,美国这么大的市场,就是四、五家大投行占领了主要份额,但中国还处于很多金融机构争份额的阶段,必然要经历洗牌的过程,必定会出现中国的高盛、摩根斯坦利。这样的标的肯定是从现在的上市公司中产生。毫无疑问,这些企业肯定是有很大的投资价值的。只是我们要选择一个比较好的时点。 弥达斯:现在是一个好的时点吗? 莫海波:中国的券商、金融企业,也包括供应链金融、互联网金融,他们的成长空间都挺大的,但中国市场决定了这些企业业绩会有很大的波动,这些企业肯定是有投资价值的,但是需要时间拉长一点。 时间稍微拉长一点的话,一到三个月可能会有些波动,但在两三年的时段看,他们都是有很大投资价值的。 弥达斯:今年你最惊心动魄,最睡不着觉的时候是什么时候? 莫海波:最睡不着觉的时候,其实还是千股跌停的那些日子,那是最难熬的。虽然我可能比别人做得好一点,但其实在中国股市历史上,还真没有出现过这么惊心动魄的行情,包括2013年的1849也没有这样恐慌。这也给了我们这一代基金经理比较难得的成长和学习的机会。中国的资本市场也是在慢慢学习、演变的过程中,这一波下跌可能比较像1987年的美国股灾,当时出现了剧烈波动,整个市场陷入了极度恐慌的状况。 在那些千股跌停的日子里,其实是非常难熬的。每个人都很难抵御这种贪婪和恐慌,很多时候我也不知道它会跌到哪里,这是一个人与生俱来的东西,但是对人的成长经历还是非常有帮助的。 附:莫海波简历 莫海波 万家基金投资研究部总监 6年证券从业经验,圣约翰大学(St John’s University,美国)工商管理硕士,CFA(三级)。历任中银国际行业研究员、策略分析师、投资经理,是上交所组织赴芝加哥期权交易所(CBOE)培训交流的首批成员。专注于宏观策略、行业研究,擅长择时和期权、期货等衍生品操作。   投资理念及风格 追求绝对收益:莫海波长期管理券商自营资金,追求绝对收益的理念深入骨髓,对风险极其敏感、应对方式多样,善于在风险控制的前提下,追求超额收益。 善用衍生对冲:莫海波对股指期货对冲等衍生品有着深刻的理解和丰富的操作经验,曾参与上交所个股期权制度设计,也是上交所组织赴芝加哥期权交易所(CBOE)培训交流的首批成员,参与著有《期权定价与高级策略》一书。 风格守正出奇:既擅长自上而下行业配置,又擅长挖掘基本面发生拐点变化的公司。

    【潜龙看股】第一根阴线出现 真跌还是假摔?来自

    【潜龙看股】第一根阴线出现 真跌还是假摔? 核心观点:而明天是“1104战役”打响后的第八个交易日,也将是本轮上涨行情的第二个变盘日,考虑到今天市场收出一根阴线,大盘明日向上变盘的概率远远高于向下。 盘面观察 首先认个错,昨天预判市场今天会选择放量向上突破,然而这一目标最终并未实现,颇为遗憾。究其原因,作为本轮行情的灵魂板块,券商股今天非但没有带头拉升,反而大幅调整,严重打击了多头士气,导致部分投资者多翻空,抛售手中筹码以求落袋为安。 截至收盘,上证指数跌0.48%,七个交易日以来首次收阴;创业板指数跌0.76%,勉强站在5天线之上。 客观地说,大盘短线已经出现了走弱迹象。在昨天的看盘中我强调,任何一波强势行情中,大盘三天之内必创新高。反过来,如果大盘连续三个交易日无法创出新高,那么这就是一个短线减仓信号。 此外,“1104战役”以来,大盘今天第一次险些跌破5天线,这也让不少投资者感到紧张。因为大盘一旦连续两天跌破5天线无法收复,通常是阶段性行情见顶的重要标志。 那么,大盘今天的调整到底要不要紧,短线会不会出现快速杀跌呢? 我的看法是,大盘今天的调整不是真跌,只是假摔。 图片1 支撑这一判断的理由主要有三点: 第一,市场下跌时没有明显放量; 第二,主流板块没有出现集体跌停; 第三,消息面没有出现利空共振。 有经验的投资者都知道,缩量下跌意味着市场惜售情绪浓重,多数投资者持筹心态稳定;主流板块因累计涨幅较大,短线出现调整非常正常,只要不是集体跌停,就可以接受;消息面没有利空,市场出现恐慌性杀跌的概率就很低。 此外,还有一点值得注意,创业板指今天尽管收出阴线,但继续保持着每天有新高,收盘不破5天线的强势特征。 后市推演 本周二是“1104战役”打响以来的第五个交易日,同时也是本轮上涨行情的第一个变盘日,当天大盘出现了比较明显的震荡,最终小幅收跌。 而明天是“1104战役”打响后的第八个交易日,也将是本轮上涨行情的第二个变盘日,考虑到今天市场收出一根阴线,我认为大盘明日向上变盘的概率远远高于向下。 一轮逼空行情的特点是,单根阴线结束调整。原因在于踏空资金的心理:既然我已经踏空了,那就放弃追涨,等到市场出现一根日线级别的阴线后再行介入。所以,假如逼空行情还没有走完,市场明日必然选择放量反包掉今天的这个阴线。 当然,我们也应做好两手准备,如果明天市场反弹力度很弱,收盘跌破5天线,那么也应顺势而为,随时做好减仓的准备。

    【成功逃顶的专业资管人】公募明星莫海波自曝逃顶抄底秘诀(上)来自

    【那些成功逃顶的专业资管人】公募明星莫海波自曝逃顶抄底秘诀(上篇) 摘要:万家基金投资研究部总监莫海波,已经成为新晋的明星公募基金经理。他管理的万家和谐基金,在5、6月份调仓换股,神奇地躲过了今年7月份的暴跌,并在8月底精准增仓,成功博得反弹,业绩位居同类产品排名第一。 日前,莫海波接受了弥达斯的视频专访,亲自为弥达斯粉丝介绍他的择时秘诀。 曾经和许多公私募界的投资大佬有过面对面的深入交流,谈起投资生涯中最大的感悟,他们不约而同的告诉弥达斯是“活下来”,而不是业绩翻倍。当时弥达斯颇有些不以为然,但是经历了今年的塌方式暴跌,亲眼看到身边的好朋友融资爆仓,身无分文,弥达斯相信,这些大佬说的是肺腑之言。 “活下来”的核心是能否在合适的时机做出及时止损甚至止盈的判断,而这两种选择对于资金管理人而言都会面临极大的压力,需要极高的综合素质。尤其对于公募基金经理而言,当别人的产品净值“蹭蹭”上窜的时候,你的净值如果不动甚至下跌,其压力只怕比大家一起亏损还难受。 万家基金投资研究部总监莫海波管理的万家和谐基金在5、6月份调仓换股,神奇地躲过了今年7月份的暴跌,并在8月底精准增仓,成功博得反弹,业绩位居同类产品排名第一。 莫海波告诉弥达斯,总结过去的行情,顶部和底部往往都有一些比较相似的特征。比如今年6月份市场极度狂热的时候,市场对利空消息已经完全不敏感,当时证监会查配资的事情,在6月15号前几周已经都慢慢提到了,但市场根本不理会,反而中小创还在每天高歌猛进,这就意味着市场已经进入疯狂的状况。当出现压垮市场的最后一根稻草的时候,市场可能就会出现逆转。做出这个判断之后,莫海波逐步对管理的基金进行了大幅换仓,把前期涨幅较大的创业板股票在上涨过程中慢慢卖出,同时买入了前期涨幅不大且估值较低的银行、非银等板块转入全面战略防守阶段。这堪称救命般的调仓换股,在随之而来的暴跌中挽救了净值,为之后博得反弹打下了基础。 明天,莫海波将揭秘为他的择时决策提供参考的具体量化指标,以及对后市行情的看法。 附:莫海波简历 莫海波,万家基金投资研究部总监 6年证券从业经验,圣约翰大学 (St John’s University,美国)工商管理硕士,CFA(三级) 。历任中银国际资产管理部和证券投资部基金分析师、环保行业研究员、策略分析师、投资经理,是上交所组织的赴芝加哥期权交易所(CBOE)培训交流的首批成员。2014年,其管理的衍生品交易自营盘总收益达142%。 专注于宏观策略、行业研究,擅长择时和期权、期货等衍生品操作。对大类资产的配置有着独特的视角,对衍生品投资有着丰富的经验。   投资理念及风格 追求绝对收益:莫海波长期管理券商自营资金,追求绝对收益的理念深入骨髓,对风险极其敏感、应对方式多样,善于在做好风险控制的前提下,追求超额收益。 善用衍生对冲:莫海波对股指期货对冲等衍生品有着深刻的理解和丰富的操作经验,是上交所个股期权制度的设计者之一,也是上交所组织的赴芝加哥期权交易所(CBOE)培训交流的首批专家,著有《期权定价与高级策略》一书。 风格守正出奇:既擅长自上而下选取行业中的新兴蓝筹,又擅长挖掘基本面发生拐点变化的。

    【潜龙看股】高层助威 A股完成强势调整来自

    【潜龙看股】高层助威 A股完成强势调整 导读:在之前的设想中,大盘短线应出现一次日线级别的洗盘,收出一根“唬人”的阴线,然而,连续两个交易日,这根阴线却始终没有出现。看来,这波行情的上涨高度和持续时间,将远远超出市场预期。 图片1 今天早盘市场走势偏弱,直到下午两点前,主板指数始终在水下游。但在回踩5天均线之后,大盘快速反弹,收盘前夕成功翻红,连续第六个交易日收出阳线。 另一方面,创业板指数更是高举高打,放量创出本轮反弹新高。盘面热点上,次新股全面开花,多只次新股创出历史新高。 该跌不跌,理当看涨。经过两个交易日的震荡整理,市场基本消化了获利筹码,唯一有所欠缺的是量能,沪市单边成交金额今天不足5000亿元,连续第二个交易日出现萎缩。 如何看待市场的缩量上涨呢?我认为,不出意外的话,大盘明日将放量上攻,强势创出本轮反弹新高。 图片2 任何一波强势行情中,大盘三日之日必创新高,以当下盘面热度和市场氛围,毫无疑问是一波超强行情,大盘连续横盘两天,且今日回踩5天线后成功企稳,明日顺势发动攻击,顺利成章。 在昨天的看盘中,我强调了本轮行情的主线,是基于IPO重启事件展开的概念炒作,券商股、次新股、参股新股(创投)是行情的主流热点,这在今天的盘面中再次得到验证,超过50只次新股今天强势涨停。可见,主流热点始终是主流热点,明日大盘若想完成向上突破,恐怕还需借助券商股板块的力量。 版权说明:本文观点仅为“潜龙勿用”个人观点,不构成任何投资建议。转载本文需在正文前署名,并注明出自微信公众号“弥达斯”(微信号:midasjr),否则视作侵权。

    【天马行空】股市的“普惠金融”可从“一人一股”开始来自

    【天马行空】股市的“普惠金融”可从“一人一股”开始 提要: 弥达斯天马行空地设想:在股市上落实“普惠金融”的精神,首先要考虑新股发行的利益分配——既然打新是无风险收益,那么“一人一股”想必可以成为最公平的选项之一。 两个重要背景: 11月9日,习近平总书记主持召开中央全面深化改革领导小组第十八次会议并发表重要讲话。会议审议通过了《推进普惠金融发展规划(2016-2020年)》等文件。会议强调,“发展普惠金融,目的就是要提升金融服务的覆盖率、可得性、满意度,满足人民群众日益增长的金融需求……要坚持借鉴国际经验和体现中国特色相结合……创新金融产品和服务手段”。 11月6日,中国证监会宣布重启新股发行。 ---------------------------背景分割线----------------------------- 弥达斯全程配合、见证过2006年至今的历次新股发行改革。如果抛开发行审核环节看,弥达斯深知,历次新股发行改革都在两个问题上用力最多:一是定价,二是发售。 定价与发售是核心问题 在市场化的环境下,定价和发售相互依赖、相互制约,并共同构成新股价格形成机制的核心因素:新股定价低(如2009年前实行固定发行市盈率,或2012年后实行25%“定价天花板”,或如目前的定价窗口指导),新股上市首日预期涨幅就高(新股不败),打新意愿特别是散户参与意愿就强,就对发售环节提出新的要求(例如采取网下向网上回拨机制,例如提高网上配售比例)。另一方面,如打新意愿特别是散户参与意愿强,机构获配比例会相应降低,则从理论上来讲,机构参与定价(特别是在询价制下)的激励就会降低,可能影响定价的准确性。 目前,因定价执行窗口指导,关于定价准确性的问题已经不必再过多考虑。由于事实上对新股发行价格进行抑制,新股上市后必然会出现较大幅度的上涨,打新收益已经成为无风险收益。既然是无风险收益,也就必然成为所有投资者共同追逐的利益。 “money on table” 打新收益并非我国市场独有。统计显示,即便在境外成熟市场,新股上市首日往往也会上涨,即所谓的“IPO抑价”的存在,使得获配新股的投资者可以拿到这些“白捡的钱”(the money left on the table)。某种程度上,这类似于我国的“新股不败”。例如,从1980年至2001年,美国市场平均首日抑价率达到18.8%(即新股上市首日价格平均上涨近两成)。 所不同的是,美国市场中,个人投资者直接参与新股配售的比例极低,大量文献揭示了,在美国市场,配售给个人投资者的新股比例不高于10%。这使得“money on table”成为了一个“圈子”里面的生意,这就像在服装批发市场中,摊贩卖给零售商的价格总会比卖给你的价格要低一样。 但在散户众多的中国市场上,如果定价因窗口指导不成为问题的话,“money on table”就必须尽量公平地进行分配,一旦“money on table”成为“圈子”里的生意,就不是普惠的金融,就容易产生各种问题。 可见的证据就是2014年1月新股发行重启后,某新股网下配售公告揭示的情况: 其大意是,某个人投资者申购200万股,获配到100万股,而社保、东吴资管等机构则报得超多,配得超少。据此,舆论怀疑中介机构通过自主配售权实施利益输送。虽然随后的跟进报道澄清了此事符合当时规则,但社会的担心并未因此减少,自主配售权也相应地得到了限制。 香港的“一人一手”制度 对于新股不败造成的“money on table”,早在2006年打新行情火爆时,市场上就不断有人建议采用类似香港市场的“一人一手”制度,2009年,新股不败再现,这种呼声又起。原因很简单:只要是无风险的纯利益,对公平性的诉求就会提升。 关于香港市场的“一人一手”制度,根据《第一财经日报》的报道,大致归结为如下要点: 在港大中型新股的全球发售一般分为国际配售和香港公开发售两个部分。海内外机构与专业投资者往往通过国际配售进行申购,国际配售部分股份数量通常占招股总额的85%~90%;余下的10%~15%的股份,则向散户进行公开发售(弥达斯注:香港向散户公开发售的比例相对A股市场实为低)。 其中,供散户申购的公开发售部分基于红鞋制度,新股分配以股票申购账户为基础,按照“人手若干股”的原则,保证每个有效申请账户可按照一定基准,获得部分新股股份。 但是,尽管多次呼吁,“一人一手”在A股市场从未被采纳过,原因何在呢? “一人一手”未行的原因 “一人一手”未能推行的主要原因就是A股账户数太多,“一人一手”不够分。以著名的中国石油A股IPO为例,尽管网上发行(散户仅可参与网上发行)比例高达75%,已经是世界级的高比例,网上发行股数也高达30亿股,但按一手均分,也仅够3000万个账户分配。而根据中登公司数据,目前A股自然人投资者已达9551万人。如果是占目前IPO比例三成的2000万股以下IPO,则更是仅可满足20万个账户的需求。 那么,如果再降低比例,变一手(100股)为一股呢? “一人一股”可以作为选项之一 1.总体情况支持。今年以来,虽有IPO暂停,但已上市新股的网上发行股数平均值为5982万股,发行总股数平均值为7405万股,对应9551万自然人投资者数量,总体差距不大,考虑到参与打新的账户比例不会百分之百(2006年到2009年经验数据为20-30%),从整体情况看,总体支持一人一股。 2.小盘股可考虑摇号。今年以来,网上发行新股数量最低为900万股,的确难以满足一人一股的要求,但针对这种情况,可以考虑再进行摇号,哪怕所有账户均参与摇号,中签率也会提高到10%,大大高于目前新股申购的中签率。 3.每次申购顶格配置市值绝对金额小,带有鲜明的普惠特征,而不是靠资金规模、资产规模角逐的“斗富”过程。以今年情况看,如果改为一人一股,即便最火爆的新股,顶格申购(按一人一股同比例下降)需配市值最高也仅为11.67万元,第二火爆的新股,顶格申购需配市值仅为4.57万元,符合我国市场散户众多、资产规模小的客观实际。 4.申购成功后获利金额少,可进一步降低打新参与者的道德风险和利益输送的可能。 当然,一人一股可能造成持股极度分散,新股上市后的股价走势如何,还需要详细分析,但相信分散持股行为可能更凸显市场博弈的真实性,摆脱大资金对行情的短期操控和把握。另外,高度分散持股对公司治理的影响也有待研究。不过,相信经过市场的博弈和自发调节,一人一股最终可以成为市场中性的分配方式。 总之,以“一人一股”为核心建议,我们对新股无风险利益的普惠式分配提出一种可能性,近似天马行空,希望能够通过讨论、批评,得到对这种可能性的科学理解。 版权说明:本文仅为弥达斯理解,不作为投资建议。版权归「弥达斯」所有,转载本文需在正文前署名,注明出自“弥达斯”,否则视作侵权。

    股市通晚报:大盘将开启整理模式 “二八”转换能否再度开启?来自

    股市通晚报:大盘将开启整理模式 “二八”转换能否再度开启? 【盘面评论】: 今日早盘有色金属及银行、保险等金融股表现疲弱,次新股、题材股较为活跃,大盘继续震荡盘整,收出第六根阳线。沪指盘 中一度回落至3600点下方,同时又获得支撑。尾盘,近期人气龙头券商股一度意欲冲高,但上涨乏力。截至收盘,上证指数报收于3650.25点,涨幅 0.27%,成交额4678亿;深证成指报收于12677.54点,涨幅1.42%,成交额6735亿。创业板指报收于2804.68点,涨幅 2.11%,成交额1902亿。盘面上看,次新股、题材股表现较好,而大盘股相对疲软。全息技术、基因测序、食品安全、大数据、免疫治疗、手游概念、化纤 行业、次新股、3D打印等板块涨幅居前;有色金属、保险、银行、燃料电池、中字头、航天航空、石油行业等板块跌幅居前。 基本面上来看,11 日国家统计局发布的工业生产数据显示,10月份,全国规模以上工业增加值同比增长5.6%,增速较9月份回落0.1个百分点;1~10月份,规模以上工业 增加值增长6.1%,增速较前三季度回落0.1个百分点。具体来看呈现三大特点:一是采矿和高耗能等传统行业增速减缓;二是装备制造业增速回升;三是高技 术产业继续保持较快增长。总体看,10月份工业生产增长小幅回落,表明在传统产业深度调整的过程中,新产业快速发展的支撑力尚显不足,未来工业经济仍面临 下行压力。这也导致了周三盘面的权重弱而题材火。 对于大盘后市,渤海证券发布研报称,11月的A股市场仍是资金主导下的博弈行情 ,IPO重启虽不足惧,但流动性环境存在由松向稳转变的可能。此外,指数前期阻力位也已到来,这都将制约市场进一步的上行。预计本月指数震幅将加大,市场 将以更缓慢的步伐演绎后续反弹。东吴证券亦称,大盘此轮的趋势性上行行情正在得到越来越多的资金认同,但监管加强、金融反腐的利剑之下,“疯牛、快牛”会 收到抑制,后市经过适当的整固后仍会延续慢牛,但市场博弈性交易下个股表现的不同步将加剧分化。投资者应根据自身特点和操作手法从政策驱动催升、业绩成长 明确、补涨滞涨类三个维度选择适合自己的主题和个股。 亦有私募人士认为,在连续上涨后,指数展开震荡,盘中一度出现跳水,而证券等权重股一 度回调下,午后探底回升,力保大盘保持强势。值得注意的是,近期市场开始分歧,但市场下行中承接力较强,表明指有回落需求,但空间力度不大。这里重点关注 的是券商,他是主板走势的风向标;而创业板方面,依旧是互联网和软件股的集中表现地。 当下,在连续上行后,券商有大震荡趋势,所以指数也有 回落要求,但题材个股还会次第表现。指数总体回落空间有限,但近期连续的缩量走势表明,获利盘在逐步出逃,短期有待新资金的介入,这期间,指数还有上行, 但赚钱难度或将逐步增加。值得一提的是,周三沪股通继续净卖出26.36亿,自10月16日以来,沪股通一直处于资金净流出状态,为去年11月启动以来最 长的净流出周期。至今为止的连续17个交易日中,累计净流出资金230.16亿元。 随着年末的临近,年报渐行渐近,炒作高送转的热情会愈演 愈烈,据以往的经验来看那些业绩优良,长年没有送转或一直没有送转过的个股都会深受主力资金青睐。分析认为,随着年末临近,次新股表现值得期待。一旦强势 格局形成,次新股往往率先逞强,此外,由于次新股具有强大的股本扩张预期,往往是高送转增股本的集散地,而目前进入四季度,年报预演有望展开,次新股存在 反复活跃机会。银河证券分析报告指出,捕捉填权股黑马,投资者可以从三点进行初步判断,第一是个股基本面良好并且有持续性,如果一家公司是无偿配股且连续 数年大比例配股,同时公司业绩好保持良好的增长势头,那么它很可能会有不错的走势;其次,看股票在除权当天是否涨停,龙生股份就是不错的案例;另外还要关 注除权后的量能和价格敏捷度,量能越大往往越容易填权。 【主力资金】: 今日资金净流入最多的板块是证券、计算机应用和互联网传媒。 1、证券板块资金净流入38.5亿,资金流入最多个股为东北证券,净流入17.5亿。 2、计算机应用板块资金净流入37.8亿,资金流入最多个股为数码视讯,净流入3.6亿。 3、互联网传媒板块资金净流入27亿,资金流入最多个股为掌趣科技,净流入10.6亿。 4、个股方面,资金流入最多个股是远望谷、东北证券和掌趣科技,分别流入20.9亿、17.5亿和10.6亿。 今日资金净流出最多的板块是银行、保险和航空装备。 1、银行板块资金净流出16亿,资金流出最多个股为兴业银行,净流出3.1亿。 2、保险板块资金净流出5.4亿,资金流出最多个股为中国平安,净流出3.2亿。 3、航空装备板块资金净流出4.4亿,资金流出最多个股为中航动力,净流出1.6万。 4、个股方面,资金流出最多个股是华闻传媒、中国平安和兴业银行,分别流出3.9亿、3.2亿和3.1亿。 【概念领涨】:次新股板块,涨幅达2.79%,领涨股是昆仑万维。 【板块监控】: 【个股追踪】 【舆情利好】: 利好个股: 百度股市通根据百度独有的数据以及模型寻找出“舆情利好”的个股,并列出前五只: 第一名:渤海租赁(000415)上涨3.34%,该股昨日上涨6.9%。11月9日,中央全面深化改革领导小组召开第十八次会议,通过了《关于加快实施自由贸易区战略的若干意见》。 自上海自贸区成立以来,A股市场上以自贸区为代表的区域板块已受到资金轮番炒作,提振了市场的热度和人气,也成就了不少牛股。渤海租赁是其中最强势的一只。 第 二名:兔宝宝(002043)今日收于涨停。兔宝宝9月28日晚间发布重组预案,公司拟以7.38元/股的价格向德华创投与兔宝宝实际控制人丁鸿敏等7位 自然人非公开发行6775.07万股,作价5亿元收购多赢网络100%股权。徐翔概念股兔宝宝近期持续走妖,后市有望进一步走强。 第三名: 雏鹰农牧(002477)今日一字板涨停。雏鹰农牧因筹划重大资产重组事项,自2015年9月7日起停牌。公司11月6日晚间公告,现决定终止筹划本次重 大资产重组事项,并承诺在6个月内(即2016年5月9日前)不再筹划重大资产重组事项。公司股价复牌强势补涨。目前已连续收获三个涨停。 第四名:北方稀土(600111)今日下跌0.86%。昨日有色板块发力,自10月起市场启动反弹以来,有色股大都跑输大盘,严重滞涨。近两日的暴涨可能与场外大资金为重启IPO配市值有关,预计后市仍会有主力资金大幅流入。 第五名:航天机电(600151)今日收于涨停。航天机电10日晚间发布重大资产购买预案(修订稿),公司拟以现金收购上海德尔福50%股权,公司股票将于11日起复牌。该股今日强势走强,后市有望继续走高。

    弥达斯郑重倡议:救市资金不打新!来自

    弥达斯郑重倡议:救市资金不打新! IPO重启,推出了重要的改革措施:取消新股申购全额预缴款规定,即新股“货到付款”。 与此同时,保留了行之有效的市值配售要求,即网上按市值申购,网下有市值门槛。 这是管理层呵护市场的重要举措,有利于新股红利继续释放,有利于提高二级市场股票持仓,有利于化解巨额资金进出引起的行情波动。 勿错判救市资金的定位与格局 有一种观点认为,此举是为救市资金保值增值的考虑,例如近日热传的一个段子: “现在谁手上市值最大?国家队!新股怎么发?按市值配售!重量级的运动员会随着局势的发展,制定利于自己的规则,因此他们不仅仅是运动员、还是裁判员、更是规则制定者,怎么能赢他们?” 弥达斯认为,这种解读,大概错估了救市资金的定位,更错判了救市资金的格局。 救市资金的定位是什么? 习大大9月22日接受美国《华尔街日报》采访,谈及政府与股市的关系,他说:“政府的职责是维护公开、公平、公正的市场秩序,保护投资者特别是中小投资者的合法权益,促进股市长期稳定发展,防止发生大面积恐慌。” 这庶几可解读救市资金的定位,说救市资金要与投资者争夺新股红利,弥达斯是不认可的。 救市资金的格局是什么? 先天下之忧而忧,后天下之乐而乐。 惟其如此,才有股灾中救市资金在灾难中“逆行”,“虽千万人吾往矣”的大气。 (在灾难中“逆行”) 所以,弥达斯不相信保留市值配售、实行“货到付款”,是管理层假裁判员、规则制定者身份,为救市资金牟利而推出的制度安排。 实现国家队与投资者的积极互动 根据中国基金报的统计,上市公司三季报显示,如不考虑救市前的持股,国家队(以汇金、证金、十大中证金融资管项目口径计算)共出现在1368家公司的股东名单之中,占2780家A股公司的49.21%,接近一半。其中创业板216只,占全部创业板股票的45%;中小板353只,占全部中小板的46%占A股总数的近一半。 上述口径统计的国家队持股市值为13579亿元,鉴于“国家队”是一个非常笼统的概念,我们暂且就以“救市资金”来界定这部分市值。 如果大概认为“救市资金”是一个主体或者一致行动人的话,那么,这已是A股最大的单一力量。 而且,救市资金的由来,本不以逐利为目的;相反,它代表了国家稳定力量与深度参与市场的投资者之间的一种良性互动,是引领市场脱离恐惧的最重要力量。 所以,这种良性互动不应因市场进入自我修复、自我调节阶段而结束,而是因应新阶段的到来,转化为新的形式。 鉴于市场出现的一些误判、误读,弥达斯郑重建议(并且原本就相信)↓↓↓ ↓↓↓ 救市资金不参与新股配售! 理由包括以下几点: 第一,股市的群众路线要求。正如“把解决好群众的利益问题作为坚持群众路线的重要内容,维护好群众的合法利益”,在股市中,应把解决好投资者的利益问题作为坚持群众路线的重要内容,维护好投资者的合法权益,特别是中小投资者的合法权益。 新股红利是既定的,且因取消提前缴款,新股中签率将进一步下降,对于这部分money on table,救市资金没有必要分食。 第二,符合救市资金的定位。救市资金原本就不是逐利资金,想必也没有关于盈利的考核和要求,它是市场的稳定器、泄洪阀,是给市场带来稳定和福利的资金力量,也因给市场带来稳定和福利证明自身价值,这种定位,与分食新股红利的做法并不兼容。 第三,救市资金从新股中可分的利益有限,上述1.36万亿元持股市值(可能不完全),仅占沪深流通市值的3.29%,在救市资金一家看来,相对于较大的资金规模,获配新股可能形成的收益比较有限;但从全市场看,让出这部分确定红利,则会让投资者感到实实在在的幸福。 第四,仅将让利范围限定为救市资金。对于国家资金以出资人、国有、国控等形式持有的流通市值,不宜扩大范围,而应以市场行为考量,这部分资金有保值增值要求,代表全体人民利益,应与其他市场主体相同看待。 我们相信,救市资金原本就无意参与新股配售,分食新股红利。面对质疑和担心,我们倡议救市资金明确表达不参与新股申购的态度! 我们相信,IPO会因此更受欢迎,资源配置将更有效率,后续改革会赢得更大空间! 我们相信,由此而带来的国与民在资本市场上的互动,将更加深入,更富建设性,更有意义! 彩蛋 习大大对A股市场的最新表态 ↓↓↓ “建立一个投资者权益得到充分保护的股票市场”

    【潜龙看股】洗盘任务未完成 耐心等待阴线出现来自

    【潜龙看股】洗盘任务未完成 耐心等待阴线出现 导读:变盘日,大盘如期出现震荡。不过,今天大盘并未出现足以把人吓坏的中阴线,创业板指更是一举创出本轮反弹的新高,所以,今天控盘主力资金没有完成洗盘任务,短线恐怕还有一次更大幅度的调整。 今天开盘之前,相信部分投资者还是比较谨慎,隔夜美股的突然大跌,给A股今天的走势蒙上了一层阴影。 这种谨慎的情绪在早盘竞价阶段得到了充分体现:三大股指期货合约全线低开,上证指数、创业板指数也都以绿盘开出。 大盘低开给了部分早就守候在场外的踏空资金机会,创业板指率先被拉红,并且创出本轮反弹新高,这个现象极大地鼓舞了多头士气。上午收盘前夕,本轮行情的灵魂板块券商再次集体大涨,带动大盘强势翻红。 (图示:东兴证券今日走势图) 可惜的是,最终大盘没能创出新高,收报3640点,跌0.18%;创业板收报2746.61点,涨0.81%。 那么,应该怎样看待市场今天的宽幅震荡呢?在昨天的看盘中,我说今天应该是“1104”战役以来的第一个变盘日,大盘向下变盘的概率大于向上,有幸言中,今天市场的表现确实不如前几个交易日强劲,盘中走势一波三折,令人坐立不安。 好在大盘收盘还是一根小阳线,创业板更是创出了新高。考虑到今天控盘主力资金没有完成洗盘任务,短线恐怕还有一次更大幅度的调整。 今天重点说说本轮行情的主流热点。每一波行情都会诞生一个主流热点,这个热点市场号召力巨大,气势如虹,是市场做多力量的人气指标。 细细梳理近期盘面,市场上最为活跃的主流热点有三个:券商、次新股、参股新股(创投)。这三大板块的投资逻辑非常清晰,都是基于IPO重启事件展开的概念炒作↓↓↓ 券商——IPO重启为行业带来投行收入; 次新股——新股重启发行带引发次新股板块估值提升; 参股新股(创投)——相关上市公司金融资产价值提升。 这三大板块内部联动性极强,市场认同度很高,往往是龙头个股一涨停,板块内剩余个股纷纷直奔涨停,这一局面直到今日并未发生改变。 所谓概念不死,行情不止,既然主流热点还没有涨到位,行情也不会这么快结束。相信大盘在短线一旦整理充分,很快将向上发起新的攻势。

    为国满仓,忠孝两全 —— 弥达斯再谈“改革牛”来自

    立冬,北京冬雪,上海冬雨,但弥达斯特别选了这幅《春袭羽萍沟》做题图。 (油画:春袭羽萍沟,作者:王沂东) 现在请移开你把手机屏幕蹭油了的鼻子(部分女读者除外)——别光盯着姑娘的脸看,此画自有深意。 原作者王沂东说此画,“从情绪上来讲就是一种‘春天的愉悦感’和‘严寒最后的挣扎’。” 进入正题前,我想问句话:没上车的同志们,你们急不急?上车的同志们,你们怕不怕? 作为“面壁者”的弥达斯告诉你:现在要为国满仓,才能忠孝两全! 下面开始破壁。 ↓↓↓ 破壁线索一:同方国芯 同方国芯800亿巨额定增预案前,有2008年初中国平安著名的1600亿定增预案。两者相比有几处不同: 1.同方国芯两连板(连板还没完),是涨停板;中国平安两连板,是跌停板。 2.同方国芯公告两天,创业板指分别上涨 3.77%和2.38%;中国平安公告两天,大盘分别巨幅下挫5.14%和7.22%。 3.同方国芯所在的行情,正是一轮波澜壮阔行情的前夜;中国平安所在的行情,则恰是一轮绵绵下跌的开始。 4.这是弥达斯压箱底的东西:2008年,平安、浦发巨额再融资方案公告后,证监会是如何点评巨额再融资的呢?见如下引文: “就监管部门是否将对某些再融资计划进行干预的问题,该负责人表示,‘到目前为止,我们没有采取行政手段干预公司融资方案,但是我们通过证监会新闻发言人的渠道提醒上市公司,发行、再融资不应是圈钱行为。’他说,提出再融资议案并履行相应的决策程序,属于公司自主行为。‘但是证监会将从另一个角度来审视,即上市公司董事会提出大型融资计划,一定要注意市场情况和自身实际需求。’ 他阐述说,‘市场情况’就是市场要有气氛、有信心,市场参与者尽量要按照市场规律办事,不要做违背市场利益、也伤及自身利益的事情。‘自身需求’就是根据生产经营的实际需求来制定融资规模,要防止光‘圈钱’不计算回报。” 之后,平安巨额再融资中止,金融地产类巨额再融资在很长时间内规避了A股市场。 2015年,现下,同方国芯的命运如何? 按“市场情况”和“自身需求”两个维度判断,你觉得呢? 弥达斯认为,该定增方案在监管部门必然通过。 因为国家意志。 (我家有醋,你家有饺子吗?) 有人戏谑同方国芯是“我家有醋,你家有饺子吗?”,其实这篇文章分析的脉络全然不错,但得出的结论未免太low。 1.芯片已超石油,成为我国第一大进口商品。 2.国产化是国家意志,芯片国产化类似于大飞机国产化,C919下线了,中国商飞进入IPO前夜了,你看到了。 3.800亿定增,600亿投制造,38亿收购台湾力成(据称世界第五封测企业,尚未核实)25%股权,还有162亿,可能投入设计,如此就是一个全产业链存储芯片的布局。 4.800亿定增,停牌19天,仓促吗?自然就是为了规避窗口指导,锁定较低定增价格,发行对象包括一系列一致行动人,有钱吗?工商资料显示注册资本都是千万级。钱从哪来?反正是定增来,而形式上不是从二级市场来。国有资本会缺席吗?肯定不会缺席。 所以,与2008年中国平安巨额再融资不同,同方国芯很可能代表国家意志,而其依托的资本市场,也必然代表国家意志。 很好证实,看这个方案是否在证监会放行。 破壁线索二:长江电力 (长江三峡) 长江电力11月6号晚间公告重组预案,拟797亿收购川云公司。 该项目相对简单,就是定增+现金作为支付对价。但背后有两个重要意义: 一是如三峡集团总会计师杨亚所称,要“做强做大做优国有控股公司,增强国有资产的流动性,实现国有资本保值增值。”他特别提到,“通过国有资产证券化,进一步放大国有资产的价值……滚动开发”。 看看,又是国家意志。 二是,正如上海一位著名专业资管人的点评:“筹码在手,资产在手,央妈放水,一场史上最大的资产证券化大局终于落子。”他更预言:“以后,800亿定增是市场标配!” 如果800亿定增成为标配,请你想想与之想当的市场市值规模,再看看当下的市值规模。 破壁线索三:中科招商 (中科招商集团董事长单祥双) 别告诉我你没见过这个人的照片。这是股灾以来蹿红最快的一张面孔。 因对中科招商尚不了解,弥达斯无法过多评论,但90亿定增、300亿增发、135亿融资计划、股灾中举牌多家上市公司……这些事搁去年说,一定被回答你疯了。 有的报道也用“布下‘国运局’”来勾勒中科招商饥渴的融资和举牌行为,因缺少了解,弥达斯不敢妄议。 但想必,没有资本市场,这些事情都是没法运作的,大众创新万众创业?别搞了。 破壁线索四:IPO重启 此次IPO重启,市场以大涨回应。为何?须知:暂停的原因与历史上任何一次不同:并非熊市而是股灾。所以重启的效果也与历史上不尽相同。 2006年的重启,是为了“背水一战”的国有银行改革,也是国家意志。 (美联储前主席格林斯潘) 格林斯潘说:“只有把银行作为最大的政治,政治才有可能成为最大的财富之源。” 2015年迫不及待的重启,又是为什么呢? ——只有把股市作为最大的政治,政治才有可能成为最大的财富之源。 (小标)总结一下 1.800亿定增的国芯,是国家意志;797亿定增的长电,是国家意志;百亿百亿几百亿的中科招商,若从大众创新万众创业的角度理解,也是国家意志。 2.因计划外的加杠杆、去杠杆,“改革牛”中道而殂;清理了杠杆,清理了若干降低市场有效性和公平性的问题之后,筹码在手,资产在手,央妈放水,“改革牛”这部经可否重新唱起来? 3.弥达斯不知道最终结局如何,但弥达斯知道,这个过程一定灿烂。 为国满仓,忠孝两全。 版权说明:本文仅为弥达斯理解,不作为投资建议。版权归「弥达斯」所有,转载本文需在正文前署名,注明出自微信公众号“弥达斯”,否则视作侵权。

    明日勇敢迎接变盘时点 再不上车就不理你了来自

    作者:潜龙勿用 没有“见光死”,也没有“一九”现象。IPO重启消息公布之后的第一个交易日,大盘放量上攻、个股普涨,以最强姿态完成了对所谓“利空”消息的消化。这也标志着熊了四个多月的中国股市,终于重新开始走牛。 面对吃了药一般亢奋的大盘,早已重仓的投资人大多兴高采烈,逢人就谈牛市2.0版本启动。轻仓甚至完全空仓的投资人则产生了一种强烈的的踏空感: 尼玛不带这么玩的,非要把老子甩下车之后才开始疯涨吗? 我上周曾经说过,市场情绪的改变只需要一根放量中阳线,时至今日,大盘已经连续收出了四根放量中阳线,远远超出预期。 这四根中阳线改变了什么呢? 首先,大盘的技术面得到改善。最近四个交易日,沪市成交金额分别达到4261亿元、6787亿元,5433亿元、6362亿元,上涨幅度达到4.31%、1.83%、1.91%和1.58%,通过连续大量换手和快速拉升,前期严重套牢的上方筹码明显松动,股灾之后形成的沉重套牢盘得到充分消化; 其次,市场的情绪得到改善。纵观财经类公众订阅号上周末的稿件,“IPO重启对大盘是重大利好”的论断成为主流观点,理由是,IPO重启将导致大量资金进行配市值操作,做多力量大幅增强。这与此前普遍认为的“IPO重启是重大利空”形成强烈反差,这也有利于行情向更高的空间拓展。 毫无疑问,A股中级反弹行情还远远没有走完,大盘重返4000点是大概率事件。但是,任何一波中线行情的演绎绝不会是一帆风顺,为了提高市场参与者的平均成本,主力控盘资金会祭出“中阴线洗盘”的杀招。换句话说,在大盘上涨一段时间、市场形成一致看涨预期之后,个股大幅杀跌、指数剧烈震荡的局面随时会降临。 必须提醒各位朋友的是,明天恐怕就是这样一个关键的“变盘点”。 明天是“1104战役”的第五个交易日,按照斐波那契时间窗口理论,明天大盘可能会发生变盘,考虑到大盘已经连收四根中阳线,这次变盘的方向大概率是向下而不是向上。 除了时间周期理论,作为本轮行情的灵魂板块券商,今天也出现了明显的分化走势,除了总龙头东兴证券一字封死涨停之外,其余券商股走势勉强,大约有一半的券商股更是以绿盘报收。 那么问题来了,如果大盘明日出现调整,是不是一个很好的上车机会呢?我的观点是,如果你已经踏空,大盘第一个变盘点就是最好的补救时机。 当然,我们不能排除另一种情况,即,市场在变盘日选择向上突破,果真如此的话,低仓位的小伙伴们只能望洋兴叹了。 版权说明:本文观点仅为“潜龙勿用”个人观点,不构成任何投资建议。转载本文需在正文前署名,并注明出自“弥达斯”,否则视作侵权。

    沪指重上4000点——恢复IPO四大猜想来自

    重启IPO是重大利好! 重启IPO是重大利好! 重启IPO是重大利好! 重大的利好说三遍! 弥达斯是这么想的: 第一,你得确定有钱没钱,现在钱太多,看看股灾后的债市就知道,还有房市。多货币缺资产的情况下,增加股票供给出不了大事,反而是给资金一个出路,一个炒作的标的; 第二,炒会怎么炒呢?在散户市场下,只有炒才能吸金,不炒没行情,而现在没有比新股炒作更好的标的了,这个主题必将胜过国企改革、十三五和二孩。现在房市60倍PE,债市无风险利率倒算40倍PE(按11月10日发行的一年期国开债2.49%利率计算),新股价格稍微窗口指导一下,不好好炒炒都对不起窗口指导; 第三,炒高了有啥好处?反过来想想看,股市估值如果维持不住,IPO如果不开,新三板热度能持续吗?新三板热度维持不了,PE、VC怎么办?PE、VC投不出去,大众创新万众创业怎么落实?现在经济转型,别说股市问题一大堆,试问有比股市更有效的配置手段吗? 第四,既然是差不多唯一的手段,管理层肯定要扶上马送一程了,这次重启IPO,给市场的甜头一大堆:取消申购预缴款,不用卖老股申购新股;建立保荐机构先行赔付制度,防欺诈发行虚假陈述;建立摊薄即期回报补偿机制,这是投资者保护“新国九条”的明确要求,可能会变成上市公司关于填补即期收益的一系列具体承诺。 弥达斯再腹黑一下,加入券商连涨代表资金先知先觉,那么为什么IPO重启消息宣布的今天,行情全天强势,尾盘还在上行?市场难道不是循着最小阻力方向走吗? 下面有几处大胆的猜想: 1.弥达斯认为沪指重上4000点已经没有悬念。以我国股市一贯的揍性,这一天可能很快见到。 2.2000万以下小股直接定价,还是有窗口指导的,就像发行节奏仍有把控一样,反正无论如何定价,上市后总有一天会结束连续涨停。 3.盘子大、股价波动小的股票会受欢迎,因一方面全部资金买股提高市值,另一方面配售后缴款需要卖少量股票,所以这类股票的稀缺性会相对凸显。 4.注册制有望加快,例如回归小改证券法的模式。但注册制即便推出,仍对节奏、定价有把控,从而无需成为下一步的担心。 PS: 大家都对“建立摊薄即期回报补偿机制”略感不懂,嘉源律师事务所黄小雨、赖熠和罗寒三位律师解读了: 2013年10月25日《国务院办公厅关于进一步加强资本市场中小投资者合法权益保护工作的意见》(国办发[2013]110号),明确要求:公司首次公开发行股票、上市公司再融资或者并购重组摊薄即期回报的,应当承诺并兑现填补回报的具体措施。 他们研究发现,根据摊薄每股收益的影响因素并参考近期市场案例,上市公司常用的摊薄即期收益填补措施如下: (1)加强公司主营业务发展,积极采取各种措施提高净资产和资本金的使用效率,以获得良好的净资产收益率;(2)完善现金分红政策,保持利润分配政策的连续性与稳定性,强化投资者回报机制;(3)加快募投项目建设进度;(4)完善公司治理,提供制度保障(如规范募集资金使用、加强风险控制);(5)根据公司实际情况补充其他措施,例如提高公司经营管理水平、进一步加强公司生产经营成本管控等等。 看完觉得这个措施略虚。

    今日行情中诡异的一点来自

    今日行情中诡异的一点 啥也别说,直接上图 ↓↓↓ 再看图 ↓↓↓ 今天恒通科技的股价是 ↓↓↓ 24.32元 1023.63万元/24.32元=42.09万股 弥达斯认为,主力伪装国家队出货是极其不道德的。

    首曝泽熙产品合同:略感无奈,但不意外来自

    首曝泽熙产品合同:略感无奈,但不意外 导读:假如,你是泽熙客户,徐翔犯事儿了,你不关心你的产品吗?面对突发状况,合同里究竟是怎样约定的? 伟大导师恩格斯说,没有哪一次巨大的历史灾难不是以历史的进步为补偿的。伟大导师列宁同志说,我们一定要给自己提出这样的任务:第一,学习,第二是学习,第三还是学习。伟大导师毛主席说,情况是在不断地变化,要使自己的思想适应新的情况,就得学习。 他们说得多好啊。。。 泽熙事件发生后,大家的目光都被照片、传奇故事、西服和各种花边占领了,所谓的看个热闹;弥达斯本不想再做这个话题,但为了票房(是的,就是吸粉),还是决定对这个主题杀个回马跪舔枪。 但姿势有区别:不是跪舔,是站着跪舔。 弥达斯就想问一句话:你就不关心泽熙份额持有人现在怎么办吗? 你说:反正我也买不着,爱怎么办怎么办,我才不关心呢。 弥达斯就想再问一句话:万一你买的私募也出现类似情况怎么办? 你说:反正我也买不起,买私募的至少都有100万,活该!爱怎么办怎么办,我才不关心呢。 弥达斯就想再再问一句话:万一将来你买得起了呢? 你说:到时候再说呗,我才没那么傻呢买这种一看就要出事的产品。 如果你是这样讲话,弥达斯告诉你:左上角有叉,赶紧把我叉了,赶紧的。 5, 4, 3, 2, 1, 0。 好,看到这里,说明你没有叉我,那我就给你看一份合同,这是弥达斯从一位泽熙客户手里拿到的产品合同。徐翔被带走后,手持泽熙产品,何去何从,要想自救,这是唯一可靠的法律文书。 它的意义不仅于此,而是帮我们找到了一个样本,分析在投资顾问发生违法违规操作风险时,毫不知情的份额持有人会面临怎样的境地,如果这个境地不理想,是否有可能把它变得理想一点? 要是老板足够强,头条何需老板娘。要是文字足够强,何需向图要真相。 要是老板足够强,头条何需老板娘。 目前通过信托渠道发行的私募产品,主要相关主体包括以下几类:委托人、受益人(可以理解为投资者、老百姓),受托人(信托公司),保管人(这个不用管),证券经纪商(这个也不用管),以及投资顾问。 泽熙就是投资顾问,投资顾问是私募产品中最重要的机构。 该合同就信托运行模式约定如下: 投资顾问(泽熙)向受托人提供拟投资的品种和范围; 受托人(信托)对上述品种和范围进行风险审核,确定投资标的; 投资顾问(泽熙)提供投资建议函,除特别说明外,所有的投资建议函均为当日有效; 受托人(信托)对投资建议函进行风险审核,若不违反限制性条款,则受托人进行投资操作; 请注意第4条,你以为信托公司进行的风险审核,是实质性审核吗?这是不是内幕消息?有没有操纵市场?涉嫌利益输送吗?不对,不是这样。 风险审核只是看是否突破产品约定的限仓规定,包括: 投资于一家上市公司所发行的股票,不得超过该上市公司总股本的5%; 投资于一家上市公司所发行的股票,依买入成本计算,不得超过前一交易日信托财产总值的30%; 投资于所有ST、*ST上市公司公开发行的证券,不设上限;其中,投资于一家ST、*ST上市公司公开发行的证券,依买入成本计算,不得超过前一交易日信托财产总值的30%。 投资于所有创业板上市公司公开发行的证券,不设上限;其中,投资于一家创业板上市公司公开发行的证券,依买入成本计算,不得超过前一交易日信托财产总值的30%。 …… 当然,此处也有彩蛋,就是第3、4条显示,泽熙产品的风险偏好比较高,买小股特别是绩差股的比例没有上线,集中度也可以达到30%。 那么,受托人(信托)怎么监督投资顾问(泽熙)不瞎搞呢? 弥达斯找了一家信托机构证券业务部的从业人员,他劈头盖脸反问弥达斯:你知道泽熙这种客户是多么强势吗?合同文本是不让我们修改的有木有!这种活你爱接不接信托公司有的是泽熙只有一个有木有!我们只能管限仓的事情,哪管得了他是不是内幕、操纵?再说他是内幕、操纵会告诉我们吗? 弥达斯就退了。 话说弥达斯翻烂了这本合同,也没找到哪怕一条约定投资顾问涉嫌违法违规时,对信托资产处置和持有人权益的约定条款。也没有找到哪怕一条约定投资顾问涉嫌违法违规时,受托人的义务约定。 即便是在风险揭示一节,也只找到了这样一条涉及投资顾问的内容: 投资顾问择股和择时的操作风险 投资顾问以往的经营业绩,不能作为本信托计划预计收益的推测依据,不能代表投资顾问在信托存续期间择股或择时时,不发生判断性失误。 违法违规操作的风险呢大大王? 受托人(信托)就这么放心投资顾问?弥达斯不相信。 弥达斯再次拨通电话,问清楚,原来信托公司会和投资顾问签署《协议》,《协议》中的确有以下声明: (投资顾问)声明,保证遵守国家法律法规的规定,审慎、勤勉尽责地按照本协议约定提供投资建议。 还有以下约定: (投资顾问)不得利用本信托计划进行市场操纵和利益输送等违规行为……提出的投资方案或具体投资建议不得违反法律法规和本协议的规定……应恪守职业规范,不得从事市场操纵、利益输送的行为,并落实有关的具体人员和机构。 弥达斯很兴奋,因为弥达斯是懂法的,既然有约定就会有违约责任约定,于是还真,的,翻,到,了! 是这样的: 如果本协议中任何一方违背本协议项下之义务或因其自身的违反法律法规规定的行为,而使其他方在本协议项下的权利不能实现或遭受损失时,违约方应给予赔偿。 赔受托人也是好的呀!那么怎么赔偿呢? 没有约定。 没有。 没。 本篇够长了。应该结束了。弥达斯只想问几个问题: 1.虽然是私募产品,是否也应考虑到持有人利益?对于投资顾问可能出现的违法违规行为,合同是否应该进行约定? 2.让信托控制投资顾问的道德风险显然不现实,那么是否可以考虑引入商业保险机制? 3.是否私募产品的合同条款普遍存在这类瑕疵,是否应引起投资者的重视? 文末彩蛋是:合同显示泽熙的业绩提成为20%。 我就说这么多。下面引用伟大导师恩格斯的话结尾:没有哪一次巨大的历史灾难不是以历史的进步为补偿的。 版权说明:本文版权归「弥达斯」所有,转载本文需在正文前署名,注明出自「弥达斯」,否则视作侵权。

    【潜龙看盘笔记108】来自

    【潜龙看盘笔记】 行情关键词: 供给侧 止跌 盘面观察: 指数——探底回升 截至收盘,上证指数收报3186点,涨1.97%;沪深300指数收报3361点,涨2.04%;创业板指数收报2248点,跌0.33%。 熔断机制刚取消,大盘就恢复了生机,但指数方面还有点隐忧。一方面上证指数没有重返5天线,另一方面今天以绿盘报收,成长股后市的走势依然不乐观。 量能——明显放大 沪深两市全天合计成交7616亿元,与上个交易日相比增加5736亿元。话说今天的“放量”有失真的嫌疑,毕竟上个交易日一共才成交了13分钟。 技术——单针探底 大盘的技术今天有三大看点。第一是K线形态,上证指数收出一根下影线很长的十字星,属于单针探底的见底形态。 (图示:大盘今天收出单针探底的见底形态) 第二是位置,今天大盘盘中的最低点3056点,正好回踩了一个非常重要的黄金分割位置——上证指数历史最高点6124点的半分位。这意味着3056点,极有可能是一个非常重要的阶段性低点。 第三是回补缺口,上证指数今天把“国庆节缺口”(10月8日)完全回补。从技术的角度来说,一波大级别调整的目标位,就是要回补掉日K线上留下的某个突破形缺口。 (图示:大盘今天回补掉了1008向上跳空缺口) 消息——管理层认错 昨晚朋友圈炸了,刚刚执行了4天的熔断机制宣布废除,管理层终于向市场认错,这是一个好消息。 后市推演 闹剧终于有了要收场的样子,狂风暴雨过后,A股今天的天气终于转晴。 管理层连夜叫停熔断机制的行为,得到了市场的正面回应。今天大盘没有继续暴跌,而是止跌企稳。 从盘面来看,本周三的主流热点钢铁和煤炭起死回生,再次带领大盘走强。截止收盘,15只钢铁股涨停,23只煤炭股涨停,超人气热点的味道越来越浓。 在周三的笔记中,我曾经重点分析过钢铁和煤炭板块的炒作逻辑,并对“供给侧改革”主题投资抱以很大的期望,然而昨天大盘的再次熔断打乱了这两大板块的上涨节奏。好在管理层及时认错,今天钢铁煤炭集体上演反包涨停。 对于后市的看法,市场大概率已经寻找到了一个阶段性低点,但在这个位置附近构成一个阶段性底部,可能要需要等待几个交易日的时间。 策略上,下周一,大盘如果收盘能够顺利返回5天均线,右侧上涨时间开启,投资者可安心进场,否则的话,可以继续耐心等待。

    这是一篇被很多人忽视的文章。来自

    这是一篇被很多人忽视的文章。 昨晚,弥达斯金融特约撰稿人潜龙勿用,以《少研究白色阿玛尼,多想想市场逻辑》为题,阐述了“A股市场中线反弹逻辑依然成立,新一轮拉升行情随时可能爆发”的观点,今天成功被市场验证。 有图有真相!!! “A股中线反弹逻辑依然成立,灾后重建行情依然在曲折中演绎。然而在五中全会闭幕、十三五规划纲要发布之后,市场短期缺乏新的上涨催化剂,故选择了缩量震荡方式消化获利筹码,一旦整理充分,同时又出现新的催化剂,新一轮拉升行情随时可能爆发。” 和大家一样,弥达斯心中也很疑惑,这简直比算命先生还准,不会是碰巧瞎蒙蒙对的吧?思前想后,弥达斯决定,今天再给他一次“瞎蒙”的机会。 午夜梦回 爱恨券商股 夜深无人的时候,人们总会回忆起一些往事,然后潸然泪下。 职业投资人对券商股大多又爱又恨。爱的是,券商股轻易不动,每次一动,总有一大波行情;恨的是,券商股一旦高位被套,一套就是好多年。 实事求是地说,我想到了今天可能会向上变盘,但变盘力度如此之猛,却万万没想到。一根阳线足以改变预期,相信今天收盘后,很多原本已经看空后市的资金,又会重新乐观起来。 我始终认为,大盘中级反弹的逻辑依然存在,近期市场情绪之所以比较悲观,主要是因为走势不好和缺乏上涨催化剂。但两件事情都是很玄妙的,原本很难看的走势,分分钟可以变得极好;至于上涨催化剂,无非就是所谓的“风口”,当一阵风吹来,猪和大象都可以飞上天。 先说走势,一根过顶的放量中阳线,大盘的技术走势从难看的“圆弧顶”,变成了诱人的“芙蓉出水”。再说催化剂,催化剂一:深港通最快年底前推出(央行很快辟谣没那么快);催化剂二:人民币最快今晚进入SDR货币篮子(有媒体称也没那么快)。 两个听上去不那么靠谱的催化剂,居然诱发了大盘收出百点长阳,你不得不感慨股市比女人还难以琢磨。 生活就像巧克力,你永远不知道下一颗的滋味。股市就像猜谜语,你永远不知道下一个大涨的理由是什么。 无论如何,既然中级反弹确定还没有结束,职业投资人关心的重点,就只剩下两个: 第一,市场会不会逼空? 第二,谁将是未来行情的主流板块,会不会就是今天集体涨停的券商? 这两个问题,其实是同一个问题。 在券商股集体封板疯狂暴走的刹那,很多人都有一种恍如隔世的感觉,一切仿佛回到一年前,那个人人追买券商股的年代。 2014年11月下旬,在央行突然降息的利好刺激下,上证指数走出了一大波逼空行情。大盘在短短13个交易日内从2450点暴涨至3041点,涨幅高达24%。券商股,就是那波逼空行情的主力。 职业投资人对券商股大多又爱又恨。爱的是,券商股轻易不动,每次一动,总有一大波行情;恨的是,券商股一旦高位被套,一套就是好多年。 今天券商股的集体躁动,究竟是一日游,还是一大波? 我的看法是,券商股行情不像是一日游,放眼未来一段时间,券商股有望成为市场上最具人气的主流板块。 首先,券商股从本质上是一个联动性极强,且群众基础极好的板块,一旦大面积启动,轻易停不下来。券商股盘子很大,没有足够多的资金,无法发动券商股行情;反过来,资金一旦启动券商板块,没有一定程度的累计涨幅,也不会轻易结束。 其次,券商板块严重超跌,具有较大的补涨潜力。虽然尽力了史上最严重的股灾,但截至今天收盘,上证指数全年涨幅依然有6.95%。可是如果我们看一下券商股的年度涨幅,怎一个惨字了得。 附表(24家券商股年度涨跌幅) 即便算上今天的涨停,券业头牌中信证券的年度跌幅依然高达48%,排名沪深两市倒数第三。 第三,券商板块基本面总体偏好。股灾之后,很多人不看好券商股,理由是金融反腐力度加大,涉案券商恐怕会越来越多。这个问题如同一个硬币的正反面,金融反腐难道是坏事吗?此外,证监会强行清理配资之后,信托公司的部分PB业务转移到券商,这又是一块新增的业务收入。 后市推演 现阶段,市场的中级反弹没有结束,市场估值重心整体上移,场外资金磨刀霍霍,随时准备进场。今日与指数共振走强,且机构持仓极低的券商板块,大概率将奉东兴证券为总龙头,演绎一波凶猛的逼空行情。 变化的市场,不变的人心。需要提醒各位的是,时隔一年再次高调启动的券商股,在行情结束的那一刻,走势恐怕也会极其诱人。 本文版权归「弥达斯」所有,转载本文需在正文前署名,注明出自「弥达斯」微信公众号,否则视作侵权。

    “抓”出来的牛市?来自

    昨日弥达斯在《少研究白色阿玛尼,多想想市场逻辑》一文中明确提示,“只要一根放量中阳线,就足以扭转当前偏空的市场情绪……市场总体局面依然是多头占优,建议大家……认真研究,等待风来。” 运气太好了,今天风来了。弥达斯在想,是否这又是一个“抓”出来的牛市? 历史总是惊人地相似,但又踩着不同的韵脚。为什么会有“抓”出来的牛市?因为中国股市的改革呈现鲜明的问题导向特征,“问题-改革-牛市”是市场运行一个剖面上的三部曲。 (小标)“大案”与牛市 “810事件”43人受处理——1992年8月10日,深圳“810事件”发生,这是“股票热”引发的一次群体性事件。在抢购认购新股所需的“1992股票认购证”过程中,发生了群体性的舞弊事件并引发暴力冲突。 (图说:未买到认购证的绝望股民) “810事件”的背景是股票热,放开股价涨幅限制后,沪指曾有一天涨幅104%的情况出现(不信自己去查K线),巨大的利益导致了狂热的追逐,引发巨大的舞弊,形成了事件。 “810事件”共处理了43人,其中,处级干部11人,科级干部22人,一般干部职工10人;党员23人;属金融系统30人,工商系统8人,公安系统4人,企业单位1人。 “810事件”直接催生了中国证监会。3个月后股市见底,并在随后3个月中上涨4倍多。 “327事件”管金生入狱——1995年2月23日发生了著名的“327事件”,万国证券与中经开代表空方和多方豪赌代号“327”的国债期货合约,万国证券在绝境中违规巨额透支放空,严重影响结算价。上交所裁定异常交易无效,后经会员协议形成兑付价,万国证券巨亏56亿元。 “327事件”的背景是多空双方豪赌并不透明的保值贴补率(一说保值贴息)。 万国证券总裁管金生事发后被捕,后被判刑入狱(罪名与此次违规操作无关)。 (图说:右二为管金生) “327事件”后,宏观价格决策和披露机制得到改革,沪深交易所收归证监会管理。“327事件”后股市出现一轮上涨,3个月内指数接近翻倍。 德隆系崩坍——在三年多的时间里,“新疆德隆”控制的三家上市公司——“新疆屯河”、“合金股份”、“湘火炬”,股价分别上涨了1100%、1500%和1100%,因资金链断裂,德隆控股-融资-产业-融资的四部发展模式形成巨大风险,最终崩坍。 德隆系事件的背景之一是股权分置,国家股、法人股不流通且价格远低于流通股,上市公司控制成本低,且通过股价上涨可形成巨大的显性隐形利益。 (图说:德隆系掌门人唐万新) 德隆总裁唐万新因非法吸收公众存款罪和操纵证券交易价格罪被判入狱。在判决前一年,股权分置改革启动。 唐万新2004年底被拘捕,半年后股市见底,并在之后28个月中上涨5倍。 同期同类遭到查处的还有鸿仪系。 涌金系魏东自杀——2008年4月,涌金系掌门人魏东跳楼自杀,半年之后股市见底,该底至今已是7年铁底。 (小标)为什么能“抓”出牛市? 弥达斯认为,中国股市改革具有鲜明的问题导向特征。积累问题的过程,往往是市场上行给人性走向疯狂提供机会的过程;暴露问题的过程,则往往出现在市场下行的过程中。恰恰是在解决问题的同时,市场得以完成改革,弥补制度缺陷,重新焕发生机。 值得注意的是,上述案例发生之后出现的牛市,均伴随监管制度的重大改革:“810事件”催生了全国统一监管机构;“327事件”促进了宏观价格决策和披露机制的改革,并以上收权限的方式提高了证券交易所规范性;德隆系崩坍后,市场迎来了轰轰烈烈的股权分置改革和证券公司综合治理。近年来,新股发行体制和并购重组监管改革也在不断推进,总体呈现出由“官”到“专”的路径。 (小标)积极期待注册制改革 那么,眼下我们可以期待什么样的改革呢?弥达斯认为,在市场环境得到净化,市场利益格局实现再平衡的基础上,新股发行注册制改革是可以积极期待的。 不要单纯认为注册制改革就是扩容,在资产荒的形势下,注册制改革很可能成为市场利好,带来增量资金。与之相应,战略新兴产业板的推出也有望提速,并成为下一个投资乐园。考虑到五中全会定下了未来五年资本市场逐步双向开放的目标,上海自贸区金改方案明确“率先实现人民币资本项目可兑换”,本月内IMF讨论将人民币纳入SDR篮子等因素,再看到中概股私有化热潮掀起,这次“抓”出来牛市,很可能成为高水平改革与开放共振的牛市。

    夜会泽熙:慢道再做少年人来自

    摘要:弥达斯夜会徐翔助手X-man,揭秘徐翔涨停板战法要义——如果徐翔还能做回少年人,当他踏上陆家嘴的土地,或许不会选择在此驻足。他会是个多金的少年,自由快乐的少年,不会为雄心付出代价的少年。 10月下旬的一个夜晚,弥达斯(求别再叫斯弥达) 因公事恰巧要与泽熙人士晤面,于是有了一场两个多小时的相会。 徐翔的助手之一受委托出场,坐在弥达斯右手边,就叫他X-man吧。 因弥达斯对打板(追涨停板)交易很感兴趣,所以除公事外,尚有一些谈话涉及到徐翔的打板操作。 每个做短线交易的人都清楚,徐翔是涨停板敢死队开宗立派的教主级人物,能够请教他的打板操作,将是多么难得的机会。下录一些谈话内容,希望有所启发。对话后的批注,则是弥达斯结合时事的一些感慨。 (小标)徐翔仍是顺势操作 (图片说明:涨停板委买队列) 弥达斯:我一直有一个问题,以徐翔这种段位和控制的资金量,是否可以自己造板而无需打板?这样就可以摆脱打板战法的一些局限性了。 X-man:还是打板。徐翔一直是顺势操作,这么大的市场,钱再多,也不能指望独自造出势来。 弥达斯:你的意思是说,即便徐翔这么高的段位,也还是要选阻力最小的方向。 X-man:当然了,市场永远向阻力最小的方向运行,只有顺着做才能赚钱,不知道有没有人敢逆着做——涨得好的股票,都是大家取得共识、意见一致的股票,所以向上突破的阻力才会小。这时如果逆着做,就是与全市场的共识为敌,应该没有人有这种能力。 弥达斯注:由此看来,徐翔对市场一直存有朴素的敬畏和尊重。 (小标)打板要求六成胜率 (图片说明:烂板) 弥达斯:你们测算打板的胜率要到多少才能基本保证赚钱? X-man:要六成胜率,因为如果烂板(涨停板追进股票后,股价下行,涨停板打开的过程)或者没肉吃(有肉吃,是指涨停板追进股票后,第二天高开出货获得收益的过程)或者第二天低开的话,这一只股票的损失要两只赚钱来补,所以大体算算要有六成胜率。 弥达斯:你们第二天只要有肉吃就走吗?会不会等继续涨停? X-man:除非开盘涨停,否则有肉吃就走,这是纪律。 弥达斯注:从这段对话看,徐翔打板战法的纪律比一般选手强,他克制贪婪的能力一定强于常人。同时,六成胜率的要求也相对苛刻,但或许正因这种苛刻,才会保证在熊市中也能赚钱。 (小标)不做“半路板” (图片说明:涨停前介入均为半路板) 弥达斯:打板重点也是抢龙一(一号龙头股)吗? X-man:是的,热点概念的龙头股,这方面没什么多说的,大家都是一样做法,也是因为市场体现出这类股上涨的阻力非常小,顺势操作。 弥达斯:那徐翔做不做半路板(即在股票未涨停时介入等待涨停)? X-man:不做,应该也试过,但是事实证明这种做法成功概率小。 弥达斯:很多人认为半路板战法是比打板战法高级的。 X-man:可能吧——但是它太难了,胜率低,这样的话就没有必要做,确定性和可持续性是很重要的。 (小标)弥达斯有感:如果作回少年人 “炒股不跟解放南,便是神仙也枉然”,徐翔起家在银河证券宁波解放南路营业部,20岁出头已成为解放南的一号人物,“少年股神”,被尊为宁波敢死队总舵主。 打板战法让徐翔声名鹊起、平地暴富,对一位少年人而言,这种经验是多么令人感到兴奋。但是,打板战法也有天然缺陷,即成交难度大,特别不适合大规模资金,尽管打板让徐翔的财富连上多级台阶,但却无法支撑他继续做大规模、做出神话。 对于一个近乎以投资为生命的职业投资人而言(该细节已多有报道),要么财富止步于千万级、亿元级,要么,就需另觅他途。 徐翔应该是选择了他途,而身处草创的、不规范的市场环境中,所谓“他途”,几乎没有什么更好的选择,或许就是他涉嫌罪名中所及的有限选项。 而他又偏要苛求自己做成神。 在散户特征极强的市场基础上,少年徐翔的战法因高度适应市场而取得巨大成就;在他希望取得更大成就的道路上,青年徐翔却深陷市场不规范的泥沼。 2011年,一位山西大户曾与弥达斯谈及市场缺陷,面对这些缺陷,他坦言:“我们既痛恨它,又利用它。”少年徐翔对市场缺陷的利用,还在了青年徐翔身上。 或者毋宁说,这就是市场本身的悲剧。 如果徐翔还能做回少年人,当他踏上陆家嘴的土地,或许不会选择在此驻足。他会是个多金的少年,自由快乐的少年,不会为雄心付出代价的少年。 但在他身畔经过的少年中,却又必有未来纵横股海而终陷囹圄的少年。 PS:本文所述徐翔的打板操作技巧,不构成投资技巧建议;本文仅述徐翔交易操作的手法中之一种,不希望读者机械理解为徐翔的全部能力。

    1.5 熔断机制来自

    熔断机制,会不会造成国家队在关键点位有心护盘却根本无力回天? 局势不稳,大盘肯定有跌到-3%的时候, 如果跌到-3%,那群众就会预期-5%所以恐慌很快到-5% -3%到-5%的时间点会很短暂,给护盘资金的时间将很有限 如果国家想托盘,在这个短暂的时间内,能否通过拉权重而托起大盘呢? 在这个短暂的时间内,只要有一刹那市场担忧国家队托不起来,那肯定就顷刻砸到-5% 最起码创小板会先于大盘砸到-5%,这种恐慌效应一定会蔓延到主板 如果-5%失手熔断,那15分钟之后重新开盘,一致预期下又是分分钟失守到-7%的节奏 股灾的时候,即便盘中有千古跌停,也可以幻想着预期下国家队骑着白马踏着五彩祥云来打捞跌停板 而现如今的熔断制度下,国家队分明是被捆绑住了手脚 形势不容乐观了 奇葩的熔断制度会在酿成大祸后被废止 而被废止之前,会有很多财富灰飞烟灭。 但愿这一幕幕不会发生。

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      【潜龙勿用笔记】市场重心下移 酝酿主线切换

      【潜龙勿用笔记】市场重心下移 酝酿主线切换 核心观点:周五收盘后,大家不得不思考一个问题:这波行情已经赚了不少,是不是该撤了?我的看法是,短线应该果断选择减仓,同时做好可能要空仓的准备。 盘面观察: 在周四的笔记中,我说假如逼空行情还没有走完,市场周五必然选择放量反包掉周四的这根阴线。但同时也应做好两手准备,如果市场反弹力度很弱,无法重返5天线之上,那么就该顺势而为,做好减仓的心理准备。 最不愿意见到的局面最终还是见到了:“1104战役”以来的第二个变盘日,市场选择向下。 截至周五收盘,上证指数报3580点,连续第四个交易日未能创出新高;创业板指报2710点,跌2.63%。值得注意的是,两大指数均为“1104战役”以来首次收于5天线之下。 图片1 从盘面来看,市场的做多信心已经开始动摇。首先,无论是主板指数还是创业板指数,都出现了盘中最高点位、盘中最低点位、收盘点位同时下移的现象。其次,作为市场主流热点之一次的次新股大杀特杀,收盘有多达81只次新股集体跌停,局面堪称惨烈。 周五收盘后,大家不得不思考一个问题:这波行情已经赚了不少,是不是该撤了? 我的看法是,短线应该果断选择减仓,同时做好可能要空仓的准备。 一波强势行情后的减仓条件是什么?大盘技术面走坏,或主流热点集体跌停,或消息面有利空。 一波强势行情后的空仓条件是什么?大盘技术面走坏、主流热点集体跌停、消息面有利空出现三点共振。 我在之前的笔记中反复强调,“1104战役”的实质是IPO重启行情,因此市场的主流热点有三个:券商、次新股、参股新股(创投)。 券商股总龙头东兴证券本周二被停牌,之后整个板块陷入了群龙无首的尴尬境地,表现日渐式微。次新股周三周四连续高潮表现后,周五,三驾马车仅剩参股新股(创投)还在勉强支撑。 周五的盘面已然非常清晰:两大指数同时跌破5天线,技术面开始走坏;主流热点集体跌停,人气被破坏;管理层在盘后公布了上调融资保证金比例的新规,消息面利空。 作为职业投资人,就算再怎么不情愿,也必须尊重市场的选择。 后市推演 周一是决定究竟要不要彻底空仓的关键时点,目前市场还存在几个转危为安的变量。 变量一:大盘技术面能否自我修复 评断标准:大盘放量30%以上,同时收复5天线 变量二:主流热点能否再次启动 判断标准:券商、次新、创投再掀涨停潮 变量三:消息面能否出现利好对冲 判断标准:央行再次降息降准、IMF宣布人民币纳入SDR、美联储再次推迟加息等 如果上述变量都没能出现,那么短线还是选择空仓观望吧。 最后强调一点,减仓甚至空仓一方面是为了规避大盘在调整过程中可能出现的系统性风险,另一方面也是为了市场下一波行情的主流热点腾出仓位。 市场的调整周期可能只有两三天,也可能长达两三周,但结束调整之后,市场的主流热点通常都会发生切换,擦亮双眼,耐心等待新热点的崛起吧。

      小盘股发行仍坚持低价原则——弥达斯对今日证监会发布会的点评

      小盘股发行仍坚持低价原则——弥达斯对今日证监会发布会的一些点评 通知:潜龙勿用今天很受伤,已N遁回家休养,明天潜龙会系统谈谈自己的看法。 1.小盘股定价仍有窗口指导。 今天证监会新闻发布会明确,2000万股一下的小盘股发行,虽然取消询价环节直接定价,但“现阶段新股发行仍然应该坚持低价持续发行的原则”。 换句话说,对小盘股发行的窗口指导仍然是存在的,这也是弥达斯之前预言过的。对小盘股“三高”、“圈钱”的担心可以打消了。以下是答问内容: 问:上周,证监会表示公开发行2000万股以下的小盘股发行一律取消询价环节定价发行,请问,是否依然执行市盈率不超过23倍或行业平均市盈率的做法?   答:为降低中小企业融资成本,缩短发行周期,提高发行效率,本次拟规定公开发行2000万股以下的小盘股发行一律取消询价环节,由发行人和主承销商协商定价,直接向网上投资者定价发行;有老股发售安排的,因对老股有锁定期要求,作为例外,仍需要履行询价程序。 《证券发行与承销管理办法》规定,证券公司实施承销前,应当向中国证监会报送发行承销方案。发行承销监管主要关注发行承销方案及发行承销行为是否符合承销办法的有关规定。直接定价发行承销风险相对较高,投资风险也相对较大,发行人及其承销商应综合考虑投、融资双方的需求和各种市场因素审慎定价。现阶段,新股发行仍然应该坚持低价持续发行的原则。发行定价市盈率超过同行业市盈率的,应按照中国证监会发布的《关于加强新股发行监管的措施》([2014]公告4号)要求,连续三周发布投资风险特别公告。 2.IPO重启首批10家公司预计月底网上申购,11月第二周挂牌上市。 证监会发布会称,恢复IPO后首批10家公司预计11月20日左右刊登招股意向书,因这10家公司此前已经安排退款,所以按一般发行流程,预计刊登意向书到网上申购需要8-10天时间,即这10家公司本月底将网上申购;网上申购到挂牌再需8-10天,因此,预计11月第二周挂牌上市。以下是答问内容: 问:上周,证监会表示将按现行制度恢复前期暂缓发行的28家公司,年底前分批发行18家公司,能否详细介绍一下这些公司的分批发行时间?   答:取消新股申购预先缴款制度,除了要修订相关规则,还涉及证券交易系统技术改造工作,目前这两项工作已同步启动。由于相关规则修订和技术系统改造工作均需要一定的准备时间,我会决定先按现行制度恢复前期暂缓发行的28家公司中已经进入缴款程序的10家公司新股发行,因暂缓发行至今已超过3个月,在刊登招股意向书前,需要履行会后事项、补充财务信息等法律程序,预计11月20日左右才能刊登招股意向书;剩余18家公司将分两批发行。 3.沪深交易所降低两融杠杆“新老划断” 本周一起,有迹象显示监管层已通过各种渠道警告加杠杆风险。今天沪深交易所将新开仓融资合约杠杆比例由最高2倍下调到最高1倍。 证监会已明确“新老划断”,对两融存量合约不做调整。据悉,目前各券商业务操作中执行的融资保证金比例,大致平均为70%左右,即1.4倍杠杆。

      【成功逃顶的基金经理】公募明星莫海波自曝逃顶抄底秘诀(下)

      【那些成功逃顶的基金经理】公募明星莫海波自曝逃顶抄底秘诀(下篇) 摘要:万家基金投资研究部总监莫海波,已经成为新晋的明星公募基金经理。他管理的万家和谐基金,在5、6月份调仓换股,神奇地躲过了今年7月份的暴跌,并在8月底精准增仓,成功博得反弹,业绩位居同类产品排名第一。 今天,莫海波在弥达斯的视频专访中,揭秘了三个择时操作的参考指标。谈及年内后市走势,他认为将震荡向上。 视频2:莫海波谈年内后市:震荡回升 http://v.qq.com/page/w/q/8/w0172slhfq8.html (建议wifi环境下观看,土豪随意~) 附莫海波访谈录全文: 弥达斯:您现在管理的基金在同类产品中排名第一,是什么核心因素能够让您领先市场? 莫海波:这可能和我的背景比较有关,我做过券商自营,绝对收益的理念对我影响比较大。我始终在判断市场风险和收益的匹配状况。今年6月份的时候,我们认为,市场风险和收益已经远远不匹配了——我也不知道当时是不是市场的最高点,市场如果只有10%的预期上涨空间,但它可能下跌20%或者30%,这时我就不会去买股票了,我可能相应地会去控制风险。这种绝对收益加上对风险的控制,可能会使我在今年的行情中会处于一个比较有利的地位。 再有,我个人比较擅长对择时的把握,今年行情波动剧烈,对择时比较擅长的人来说,就是一个比较好操作的行情。这两点是我们能够取得相对比较好的业绩的重要原因。 弥达斯:很多投资人都比较关注择时能力,您对择时的标准是什么,要看哪些指标? 莫海波:择时的判断是一个综合判断。我们也做了一些简单的量化指标,来给我们投资决策做些参考,再加上我们的主观判断和对宏观政策的一些把握。我们会在这几个方面综合权衡以后,再去做出最终的择时判断。 其实,往往在顶部和底部,总结过去的行情,都有一些比较相似的特征。比如今年6月份市场极度狂热的时候,市场对利空消息已经完全不敏感,当时证监会查配资的事情,在6月15号前几周都已经被慢慢提到了,但市场根本不理会,反而中小创还在每天高歌猛进,这就意味着市场已经进入疯狂的状况。当出现压垮市场的最后一根稻草的时候,市场可能就会出现逆转。往往这些现象,再综合一些估值体系,都能为我们投资进行参考。 也包括在这一波跌到2900点的时候,一个是市场的恐慌已经得到比较大的缓解,在连续跌停后,很多股票已经跌了百分之七八十了,市场已经出现了极度恐慌的状况。往往是这些非理性的杀跌盘出来以后,市场见底,这在过去很多市场都能验证。所以,我们综合这些因素,再加上我们的一些指标去判断,我们能在比较关键的时点去做一些操作。 弥达斯:您的量化指标具体是什么,可否展开一下? 莫海波:我们每一个模型里面都会选取不同的指标进行组合,最后能给我一个明确的信号:应该加仓还是减仓。但是它只占决策的三分之一左右比重,只是提供一个决策参考。我们模型里面,举几个简单的例子,包括当时的成交量、跌停家数、所有跌停产生的交易量等等,这些指标经常出现在我们的模型里面。模型最难的就是设计参数,到达哪个参数就会给出一个什么样的动作。我们根据过往行情做出一些历史回测,再根据我们的经验,来设置这个值。模型往往给出参考,来避免人受市场环境追涨杀跌的影响,它是相对客观的东西,减少市场大幅波动对我们的影响。 弥达斯:您对模型执行还是比较坚决的? 莫海波:对,如果模型发出比较明确的信号的话,我们还是比较重视的。再综合其他因素进行判断,看是否应做出比较大的动作。 弥达斯:今年还有一个多月的交易,您对后市怎么看? 莫海波:今年市场波动是非常剧烈的,前面一波暴涨,年中一波暴跌,现在是一个震荡回升的格局。我们觉得今年后面不到两个月的时间可能是震荡回升的格局。主要原因是,前期下跌对整个市场的杀伤力还是挺大的,毕竟历史上中国市场没有经历过这么剧烈的下跌,大家想逃逃不出去,08年虽然跌的时间比较长,但你想要出,任何时间还都能出去。但这波比较极端的千股跌停,使整个市场的风险偏好达到相当低的状况。 现在虽然钱比较多,但风险偏好的修复其实还是需要一个逐步提高的过程。而且10月份以来,无论上证指数还是创业板指数,都经历了一个比较可观的涨幅,指数走到这个点位,也接近前面一波套牢盘的解套区间,再有就是这波上涨后积累了很大的浮盈。从现在的市场环境来看,如果没有超出市场预期的利好释放,市场可能还是需要在目前点位充分消化前期的套牢盘和近期的获利盘,再会继续震荡走牛。这是我们对接下来两个月行情一个大的判断。 弥达斯:上周末证监会宣布IPO重启,市场反应比较强势,你怎么判断IPO重启对市场的影响? 莫海波:这一次IPO重启和前几次重启还有不一样的地方。主要区别在细节方面,有些细节是超出市场预期的,比如取消预缴款,坚持市值配售,其实就是鼓励大家,在买了股票以后得到一个打新的期权,其实是鼓励大家持股。 IPO重启的过程,也意味着监管层开始重新定义市场,即市场重新进入了自我修复的阶段,逐步企稳,也代表监管层的意图。 弥达斯:打新暴利还会持续吗?打新基金的操作策略将会出现什么变化? 莫海波:从以往经验看,中新股就像中了彩票,取消预缴款后人人都会去打新,可能收益就会下降得比较快,肯定不会像暂停之前,打新年化收益率会达到百分之十几甚至更高。在IPO暂停以前,打新基金作为大类资产,被很多类固定收益的机构投资者或大户所喜欢,因为可以加杠杆,打新基本上类同于无风险收益,所以当时,很多人就把它作为一个大类资产配置。 现在看来,如果收益下降到一定程度,不能覆盖成本的话,就不能加杠杆了,也就意味着打新收益就会下降很多。所以我们预计打新基金可能很难像前期一样,出现那么火爆的场面,甚至有专门的一个大类资产去打新。打新对固定收益、对权益基金来说更多的可能是做个增强型的策略,用打新对我们有利的规则来增强收益。 弥达斯:您能否再具体谈谈,您个人风格是比较偏好哪些类型的股票? 莫海波:从稍微长期点看,我还是选择新兴成长的,从里面选择一些比较好的标的进行长期配置,因为他们毕竟代表中国未来的经济,虽然现在可能体量比较小,但未来可能走出来。行业做大了,蛋糕大了,里面的龙头公司或质地比较好的公司肯定能分得比较大的空间。但这些公司的估值可能比传统行业贵,这是成长股投资比较难的情况,它初期估值比较低、成长性比较好,但估值可能比较贵,在这种权衡下,在稍微长点的时间段内,我个人还是愿意去投资这些代表中国未来经济的行业进行投资。 弥达斯:现在市场对传统金融企业的期待也比较多,您对金融企业有什么看法,有投资价值吗? 莫海波:这肯定是有投资价值的,中国金融改革一直在稳步推进,它不像传媒、手游定位为新兴行业,但券商跟成熟市场比还有非常大的成长空间。从美国历史看,美国这么大的市场,就是四、五家大投行占领了主要份额,但中国还处于很多金融机构争份额的阶段,必然要经历洗牌的过程,必定会出现中国的高盛、摩根斯坦利。这样的标的肯定是从现在的上市公司中产生。毫无疑问,这些企业肯定是有很大的投资价值的。只是我们要选择一个比较好的时点。 弥达斯:现在是一个好的时点吗? 莫海波:中国的券商、金融企业,也包括供应链金融、互联网金融,他们的成长空间都挺大的,但中国市场决定了这些企业业绩会有很大的波动,这些企业肯定是有投资价值的,但是需要时间拉长一点。 时间稍微拉长一点的话,一到三个月可能会有些波动,但在两三年的时段看,他们都是有很大投资价值的。 弥达斯:今年你最惊心动魄,最睡不着觉的时候是什么时候? 莫海波:最睡不着觉的时候,其实还是千股跌停的那些日子,那是最难熬的。虽然我可能比别人做得好一点,但其实在中国股市历史上,还真没有出现过这么惊心动魄的行情,包括2013年的1849也没有这样恐慌。这也给了我们这一代基金经理比较难得的成长和学习的机会。中国的资本市场也是在慢慢学习、演变的过程中,这一波下跌可能比较像1987年的美国股灾,当时出现了剧烈波动,整个市场陷入了极度恐慌的状况。 在那些千股跌停的日子里,其实是非常难熬的。每个人都很难抵御这种贪婪和恐慌,很多时候我也不知道它会跌到哪里,这是一个人与生俱来的东西,但是对人的成长经历还是非常有帮助的。 附:莫海波简历 莫海波 万家基金投资研究部总监 6年证券从业经验,圣约翰大学(St John’s University,美国)工商管理硕士,CFA(三级)。历任中银国际行业研究员、策略分析师、投资经理,是上交所组织赴芝加哥期权交易所(CBOE)培训交流的首批成员。专注于宏观策略、行业研究,擅长择时和期权、期货等衍生品操作。   投资理念及风格 追求绝对收益:莫海波长期管理券商自营资金,追求绝对收益的理念深入骨髓,对风险极其敏感、应对方式多样,善于在风险控制的前提下,追求超额收益。 善用衍生对冲:莫海波对股指期货对冲等衍生品有着深刻的理解和丰富的操作经验,曾参与上交所个股期权制度设计,也是上交所组织赴芝加哥期权交易所(CBOE)培训交流的首批成员,参与著有《期权定价与高级策略》一书。 风格守正出奇:既擅长自上而下行业配置,又擅长挖掘基本面发生拐点变化的公司。

      【潜龙看股】第一根阴线出现 真跌还是假摔?

      【潜龙看股】第一根阴线出现 真跌还是假摔? 核心观点:而明天是“1104战役”打响后的第八个交易日,也将是本轮上涨行情的第二个变盘日,考虑到今天市场收出一根阴线,大盘明日向上变盘的概率远远高于向下。 盘面观察 首先认个错,昨天预判市场今天会选择放量向上突破,然而这一目标最终并未实现,颇为遗憾。究其原因,作为本轮行情的灵魂板块,券商股今天非但没有带头拉升,反而大幅调整,严重打击了多头士气,导致部分投资者多翻空,抛售手中筹码以求落袋为安。 截至收盘,上证指数跌0.48%,七个交易日以来首次收阴;创业板指数跌0.76%,勉强站在5天线之上。 客观地说,大盘短线已经出现了走弱迹象。在昨天的看盘中我强调,任何一波强势行情中,大盘三天之内必创新高。反过来,如果大盘连续三个交易日无法创出新高,那么这就是一个短线减仓信号。 此外,“1104战役”以来,大盘今天第一次险些跌破5天线,这也让不少投资者感到紧张。因为大盘一旦连续两天跌破5天线无法收复,通常是阶段性行情见顶的重要标志。 那么,大盘今天的调整到底要不要紧,短线会不会出现快速杀跌呢? 我的看法是,大盘今天的调整不是真跌,只是假摔。 图片1 支撑这一判断的理由主要有三点: 第一,市场下跌时没有明显放量; 第二,主流板块没有出现集体跌停; 第三,消息面没有出现利空共振。 有经验的投资者都知道,缩量下跌意味着市场惜售情绪浓重,多数投资者持筹心态稳定;主流板块因累计涨幅较大,短线出现调整非常正常,只要不是集体跌停,就可以接受;消息面没有利空,市场出现恐慌性杀跌的概率就很低。 此外,还有一点值得注意,创业板指今天尽管收出阴线,但继续保持着每天有新高,收盘不破5天线的强势特征。 后市推演 本周二是“1104战役”打响以来的第五个交易日,同时也是本轮上涨行情的第一个变盘日,当天大盘出现了比较明显的震荡,最终小幅收跌。 而明天是“1104战役”打响后的第八个交易日,也将是本轮上涨行情的第二个变盘日,考虑到今天市场收出一根阴线,我认为大盘明日向上变盘的概率远远高于向下。 一轮逼空行情的特点是,单根阴线结束调整。原因在于踏空资金的心理:既然我已经踏空了,那就放弃追涨,等到市场出现一根日线级别的阴线后再行介入。所以,假如逼空行情还没有走完,市场明日必然选择放量反包掉今天的这个阴线。 当然,我们也应做好两手准备,如果明天市场反弹力度很弱,收盘跌破5天线,那么也应顺势而为,随时做好减仓的准备。

      【成功逃顶的专业资管人】公募明星莫海波自曝逃顶抄底秘诀(上)

      【那些成功逃顶的专业资管人】公募明星莫海波自曝逃顶抄底秘诀(上篇) 摘要:万家基金投资研究部总监莫海波,已经成为新晋的明星公募基金经理。他管理的万家和谐基金,在5、6月份调仓换股,神奇地躲过了今年7月份的暴跌,并在8月底精准增仓,成功博得反弹,业绩位居同类产品排名第一。 日前,莫海波接受了弥达斯的视频专访,亲自为弥达斯粉丝介绍他的择时秘诀。 曾经和许多公私募界的投资大佬有过面对面的深入交流,谈起投资生涯中最大的感悟,他们不约而同的告诉弥达斯是“活下来”,而不是业绩翻倍。当时弥达斯颇有些不以为然,但是经历了今年的塌方式暴跌,亲眼看到身边的好朋友融资爆仓,身无分文,弥达斯相信,这些大佬说的是肺腑之言。 “活下来”的核心是能否在合适的时机做出及时止损甚至止盈的判断,而这两种选择对于资金管理人而言都会面临极大的压力,需要极高的综合素质。尤其对于公募基金经理而言,当别人的产品净值“蹭蹭”上窜的时候,你的净值如果不动甚至下跌,其压力只怕比大家一起亏损还难受。 万家基金投资研究部总监莫海波管理的万家和谐基金在5、6月份调仓换股,神奇地躲过了今年7月份的暴跌,并在8月底精准增仓,成功博得反弹,业绩位居同类产品排名第一。 莫海波告诉弥达斯,总结过去的行情,顶部和底部往往都有一些比较相似的特征。比如今年6月份市场极度狂热的时候,市场对利空消息已经完全不敏感,当时证监会查配资的事情,在6月15号前几周已经都慢慢提到了,但市场根本不理会,反而中小创还在每天高歌猛进,这就意味着市场已经进入疯狂的状况。当出现压垮市场的最后一根稻草的时候,市场可能就会出现逆转。做出这个判断之后,莫海波逐步对管理的基金进行了大幅换仓,把前期涨幅较大的创业板股票在上涨过程中慢慢卖出,同时买入了前期涨幅不大且估值较低的银行、非银等板块转入全面战略防守阶段。这堪称救命般的调仓换股,在随之而来的暴跌中挽救了净值,为之后博得反弹打下了基础。 明天,莫海波将揭秘为他的择时决策提供参考的具体量化指标,以及对后市行情的看法。 附:莫海波简历 莫海波,万家基金投资研究部总监 6年证券从业经验,圣约翰大学 (St John’s University,美国)工商管理硕士,CFA(三级) 。历任中银国际资产管理部和证券投资部基金分析师、环保行业研究员、策略分析师、投资经理,是上交所组织的赴芝加哥期权交易所(CBOE)培训交流的首批成员。2014年,其管理的衍生品交易自营盘总收益达142%。 专注于宏观策略、行业研究,擅长择时和期权、期货等衍生品操作。对大类资产的配置有着独特的视角,对衍生品投资有着丰富的经验。   投资理念及风格 追求绝对收益:莫海波长期管理券商自营资金,追求绝对收益的理念深入骨髓,对风险极其敏感、应对方式多样,善于在做好风险控制的前提下,追求超额收益。 善用衍生对冲:莫海波对股指期货对冲等衍生品有着深刻的理解和丰富的操作经验,是上交所个股期权制度的设计者之一,也是上交所组织的赴芝加哥期权交易所(CBOE)培训交流的首批专家,著有《期权定价与高级策略》一书。 风格守正出奇:既擅长自上而下选取行业中的新兴蓝筹,又擅长挖掘基本面发生拐点变化的。

      【潜龙看股】高层助威 A股完成强势调整

      【潜龙看股】高层助威 A股完成强势调整 导读:在之前的设想中,大盘短线应出现一次日线级别的洗盘,收出一根“唬人”的阴线,然而,连续两个交易日,这根阴线却始终没有出现。看来,这波行情的上涨高度和持续时间,将远远超出市场预期。 图片1 今天早盘市场走势偏弱,直到下午两点前,主板指数始终在水下游。但在回踩5天均线之后,大盘快速反弹,收盘前夕成功翻红,连续第六个交易日收出阳线。 另一方面,创业板指数更是高举高打,放量创出本轮反弹新高。盘面热点上,次新股全面开花,多只次新股创出历史新高。 该跌不跌,理当看涨。经过两个交易日的震荡整理,市场基本消化了获利筹码,唯一有所欠缺的是量能,沪市单边成交金额今天不足5000亿元,连续第二个交易日出现萎缩。 如何看待市场的缩量上涨呢?我认为,不出意外的话,大盘明日将放量上攻,强势创出本轮反弹新高。 图片2 任何一波强势行情中,大盘三日之日必创新高,以当下盘面热度和市场氛围,毫无疑问是一波超强行情,大盘连续横盘两天,且今日回踩5天线后成功企稳,明日顺势发动攻击,顺利成章。 在昨天的看盘中,我强调了本轮行情的主线,是基于IPO重启事件展开的概念炒作,券商股、次新股、参股新股(创投)是行情的主流热点,这在今天的盘面中再次得到验证,超过50只次新股今天强势涨停。可见,主流热点始终是主流热点,明日大盘若想完成向上突破,恐怕还需借助券商股板块的力量。 版权说明:本文观点仅为“潜龙勿用”个人观点,不构成任何投资建议。转载本文需在正文前署名,并注明出自微信公众号“弥达斯”(微信号:midasjr),否则视作侵权。

      【天马行空】股市的“普惠金融”可从“一人一股”开始

      【天马行空】股市的“普惠金融”可从“一人一股”开始 提要: 弥达斯天马行空地设想:在股市上落实“普惠金融”的精神,首先要考虑新股发行的利益分配——既然打新是无风险收益,那么“一人一股”想必可以成为最公平的选项之一。 两个重要背景: 11月9日,习近平总书记主持召开中央全面深化改革领导小组第十八次会议并发表重要讲话。会议审议通过了《推进普惠金融发展规划(2016-2020年)》等文件。会议强调,“发展普惠金融,目的就是要提升金融服务的覆盖率、可得性、满意度,满足人民群众日益增长的金融需求……要坚持借鉴国际经验和体现中国特色相结合……创新金融产品和服务手段”。 11月6日,中国证监会宣布重启新股发行。 ---------------------------背景分割线----------------------------- 弥达斯全程配合、见证过2006年至今的历次新股发行改革。如果抛开发行审核环节看,弥达斯深知,历次新股发行改革都在两个问题上用力最多:一是定价,二是发售。 定价与发售是核心问题 在市场化的环境下,定价和发售相互依赖、相互制约,并共同构成新股价格形成机制的核心因素:新股定价低(如2009年前实行固定发行市盈率,或2012年后实行25%“定价天花板”,或如目前的定价窗口指导),新股上市首日预期涨幅就高(新股不败),打新意愿特别是散户参与意愿就强,就对发售环节提出新的要求(例如采取网下向网上回拨机制,例如提高网上配售比例)。另一方面,如打新意愿特别是散户参与意愿强,机构获配比例会相应降低,则从理论上来讲,机构参与定价(特别是在询价制下)的激励就会降低,可能影响定价的准确性。 目前,因定价执行窗口指导,关于定价准确性的问题已经不必再过多考虑。由于事实上对新股发行价格进行抑制,新股上市后必然会出现较大幅度的上涨,打新收益已经成为无风险收益。既然是无风险收益,也就必然成为所有投资者共同追逐的利益。 “money on table” 打新收益并非我国市场独有。统计显示,即便在境外成熟市场,新股上市首日往往也会上涨,即所谓的“IPO抑价”的存在,使得获配新股的投资者可以拿到这些“白捡的钱”(the money left on the table)。某种程度上,这类似于我国的“新股不败”。例如,从1980年至2001年,美国市场平均首日抑价率达到18.8%(即新股上市首日价格平均上涨近两成)。 所不同的是,美国市场中,个人投资者直接参与新股配售的比例极低,大量文献揭示了,在美国市场,配售给个人投资者的新股比例不高于10%。这使得“money on table”成为了一个“圈子”里面的生意,这就像在服装批发市场中,摊贩卖给零售商的价格总会比卖给你的价格要低一样。 但在散户众多的中国市场上,如果定价因窗口指导不成为问题的话,“money on table”就必须尽量公平地进行分配,一旦“money on table”成为“圈子”里的生意,就不是普惠的金融,就容易产生各种问题。 可见的证据就是2014年1月新股发行重启后,某新股网下配售公告揭示的情况: 其大意是,某个人投资者申购200万股,获配到100万股,而社保、东吴资管等机构则报得超多,配得超少。据此,舆论怀疑中介机构通过自主配售权实施利益输送。虽然随后的跟进报道澄清了此事符合当时规则,但社会的担心并未因此减少,自主配售权也相应地得到了限制。 香港的“一人一手”制度 对于新股不败造成的“money on table”,早在2006年打新行情火爆时,市场上就不断有人建议采用类似香港市场的“一人一手”制度,2009年,新股不败再现,这种呼声又起。原因很简单:只要是无风险的纯利益,对公平性的诉求就会提升。 关于香港市场的“一人一手”制度,根据《第一财经日报》的报道,大致归结为如下要点: 在港大中型新股的全球发售一般分为国际配售和香港公开发售两个部分。海内外机构与专业投资者往往通过国际配售进行申购,国际配售部分股份数量通常占招股总额的85%~90%;余下的10%~15%的股份,则向散户进行公开发售(弥达斯注:香港向散户公开发售的比例相对A股市场实为低)。 其中,供散户申购的公开发售部分基于红鞋制度,新股分配以股票申购账户为基础,按照“人手若干股”的原则,保证每个有效申请账户可按照一定基准,获得部分新股股份。 但是,尽管多次呼吁,“一人一手”在A股市场从未被采纳过,原因何在呢? “一人一手”未行的原因 “一人一手”未能推行的主要原因就是A股账户数太多,“一人一手”不够分。以著名的中国石油A股IPO为例,尽管网上发行(散户仅可参与网上发行)比例高达75%,已经是世界级的高比例,网上发行股数也高达30亿股,但按一手均分,也仅够3000万个账户分配。而根据中登公司数据,目前A股自然人投资者已达9551万人。如果是占目前IPO比例三成的2000万股以下IPO,则更是仅可满足20万个账户的需求。 那么,如果再降低比例,变一手(100股)为一股呢? “一人一股”可以作为选项之一 1.总体情况支持。今年以来,虽有IPO暂停,但已上市新股的网上发行股数平均值为5982万股,发行总股数平均值为7405万股,对应9551万自然人投资者数量,总体差距不大,考虑到参与打新的账户比例不会百分之百(2006年到2009年经验数据为20-30%),从整体情况看,总体支持一人一股。 2.小盘股可考虑摇号。今年以来,网上发行新股数量最低为900万股,的确难以满足一人一股的要求,但针对这种情况,可以考虑再进行摇号,哪怕所有账户均参与摇号,中签率也会提高到10%,大大高于目前新股申购的中签率。 3.每次申购顶格配置市值绝对金额小,带有鲜明的普惠特征,而不是靠资金规模、资产规模角逐的“斗富”过程。以今年情况看,如果改为一人一股,即便最火爆的新股,顶格申购(按一人一股同比例下降)需配市值最高也仅为11.67万元,第二火爆的新股,顶格申购需配市值仅为4.57万元,符合我国市场散户众多、资产规模小的客观实际。 4.申购成功后获利金额少,可进一步降低打新参与者的道德风险和利益输送的可能。 当然,一人一股可能造成持股极度分散,新股上市后的股价走势如何,还需要详细分析,但相信分散持股行为可能更凸显市场博弈的真实性,摆脱大资金对行情的短期操控和把握。另外,高度分散持股对公司治理的影响也有待研究。不过,相信经过市场的博弈和自发调节,一人一股最终可以成为市场中性的分配方式。 总之,以“一人一股”为核心建议,我们对新股无风险利益的普惠式分配提出一种可能性,近似天马行空,希望能够通过讨论、批评,得到对这种可能性的科学理解。 版权说明:本文仅为弥达斯理解,不作为投资建议。版权归「弥达斯」所有,转载本文需在正文前署名,注明出自“弥达斯”,否则视作侵权。

      股市通晚报:大盘将开启整理模式 “二八”转换能否再度开启?

      股市通晚报:大盘将开启整理模式 “二八”转换能否再度开启? 【盘面评论】: 今日早盘有色金属及银行、保险等金融股表现疲弱,次新股、题材股较为活跃,大盘继续震荡盘整,收出第六根阳线。沪指盘 中一度回落至3600点下方,同时又获得支撑。尾盘,近期人气龙头券商股一度意欲冲高,但上涨乏力。截至收盘,上证指数报收于3650.25点,涨幅 0.27%,成交额4678亿;深证成指报收于12677.54点,涨幅1.42%,成交额6735亿。创业板指报收于2804.68点,涨幅 2.11%,成交额1902亿。盘面上看,次新股、题材股表现较好,而大盘股相对疲软。全息技术、基因测序、食品安全、大数据、免疫治疗、手游概念、化纤 行业、次新股、3D打印等板块涨幅居前;有色金属、保险、银行、燃料电池、中字头、航天航空、石油行业等板块跌幅居前。 基本面上来看,11 日国家统计局发布的工业生产数据显示,10月份,全国规模以上工业增加值同比增长5.6%,增速较9月份回落0.1个百分点;1~10月份,规模以上工业 增加值增长6.1%,增速较前三季度回落0.1个百分点。具体来看呈现三大特点:一是采矿和高耗能等传统行业增速减缓;二是装备制造业增速回升;三是高技 术产业继续保持较快增长。总体看,10月份工业生产增长小幅回落,表明在传统产业深度调整的过程中,新产业快速发展的支撑力尚显不足,未来工业经济仍面临 下行压力。这也导致了周三盘面的权重弱而题材火。 对于大盘后市,渤海证券发布研报称,11月的A股市场仍是资金主导下的博弈行情 ,IPO重启虽不足惧,但流动性环境存在由松向稳转变的可能。此外,指数前期阻力位也已到来,这都将制约市场进一步的上行。预计本月指数震幅将加大,市场 将以更缓慢的步伐演绎后续反弹。东吴证券亦称,大盘此轮的趋势性上行行情正在得到越来越多的资金认同,但监管加强、金融反腐的利剑之下,“疯牛、快牛”会 收到抑制,后市经过适当的整固后仍会延续慢牛,但市场博弈性交易下个股表现的不同步将加剧分化。投资者应根据自身特点和操作手法从政策驱动催升、业绩成长 明确、补涨滞涨类三个维度选择适合自己的主题和个股。 亦有私募人士认为,在连续上涨后,指数展开震荡,盘中一度出现跳水,而证券等权重股一 度回调下,午后探底回升,力保大盘保持强势。值得注意的是,近期市场开始分歧,但市场下行中承接力较强,表明指有回落需求,但空间力度不大。这里重点关注 的是券商,他是主板走势的风向标;而创业板方面,依旧是互联网和软件股的集中表现地。 当下,在连续上行后,券商有大震荡趋势,所以指数也有 回落要求,但题材个股还会次第表现。指数总体回落空间有限,但近期连续的缩量走势表明,获利盘在逐步出逃,短期有待新资金的介入,这期间,指数还有上行, 但赚钱难度或将逐步增加。值得一提的是,周三沪股通继续净卖出26.36亿,自10月16日以来,沪股通一直处于资金净流出状态,为去年11月启动以来最 长的净流出周期。至今为止的连续17个交易日中,累计净流出资金230.16亿元。 随着年末的临近,年报渐行渐近,炒作高送转的热情会愈演 愈烈,据以往的经验来看那些业绩优良,长年没有送转或一直没有送转过的个股都会深受主力资金青睐。分析认为,随着年末临近,次新股表现值得期待。一旦强势 格局形成,次新股往往率先逞强,此外,由于次新股具有强大的股本扩张预期,往往是高送转增股本的集散地,而目前进入四季度,年报预演有望展开,次新股存在 反复活跃机会。银河证券分析报告指出,捕捉填权股黑马,投资者可以从三点进行初步判断,第一是个股基本面良好并且有持续性,如果一家公司是无偿配股且连续 数年大比例配股,同时公司业绩好保持良好的增长势头,那么它很可能会有不错的走势;其次,看股票在除权当天是否涨停,龙生股份就是不错的案例;另外还要关 注除权后的量能和价格敏捷度,量能越大往往越容易填权。 【主力资金】: 今日资金净流入最多的板块是证券、计算机应用和互联网传媒。 1、证券板块资金净流入38.5亿,资金流入最多个股为东北证券,净流入17.5亿。 2、计算机应用板块资金净流入37.8亿,资金流入最多个股为数码视讯,净流入3.6亿。 3、互联网传媒板块资金净流入27亿,资金流入最多个股为掌趣科技,净流入10.6亿。 4、个股方面,资金流入最多个股是远望谷、东北证券和掌趣科技,分别流入20.9亿、17.5亿和10.6亿。 今日资金净流出最多的板块是银行、保险和航空装备。 1、银行板块资金净流出16亿,资金流出最多个股为兴业银行,净流出3.1亿。 2、保险板块资金净流出5.4亿,资金流出最多个股为中国平安,净流出3.2亿。 3、航空装备板块资金净流出4.4亿,资金流出最多个股为中航动力,净流出1.6万。 4、个股方面,资金流出最多个股是华闻传媒、中国平安和兴业银行,分别流出3.9亿、3.2亿和3.1亿。 【概念领涨】:次新股板块,涨幅达2.79%,领涨股是昆仑万维。 【板块监控】: 【个股追踪】 【舆情利好】: 利好个股: 百度股市通根据百度独有的数据以及模型寻找出“舆情利好”的个股,并列出前五只: 第一名:渤海租赁(000415)上涨3.34%,该股昨日上涨6.9%。11月9日,中央全面深化改革领导小组召开第十八次会议,通过了《关于加快实施自由贸易区战略的若干意见》。 自上海自贸区成立以来,A股市场上以自贸区为代表的区域板块已受到资金轮番炒作,提振了市场的热度和人气,也成就了不少牛股。渤海租赁是其中最强势的一只。 第 二名:兔宝宝(002043)今日收于涨停。兔宝宝9月28日晚间发布重组预案,公司拟以7.38元/股的价格向德华创投与兔宝宝实际控制人丁鸿敏等7位 自然人非公开发行6775.07万股,作价5亿元收购多赢网络100%股权。徐翔概念股兔宝宝近期持续走妖,后市有望进一步走强。 第三名: 雏鹰农牧(002477)今日一字板涨停。雏鹰农牧因筹划重大资产重组事项,自2015年9月7日起停牌。公司11月6日晚间公告,现决定终止筹划本次重 大资产重组事项,并承诺在6个月内(即2016年5月9日前)不再筹划重大资产重组事项。公司股价复牌强势补涨。目前已连续收获三个涨停。 第四名:北方稀土(600111)今日下跌0.86%。昨日有色板块发力,自10月起市场启动反弹以来,有色股大都跑输大盘,严重滞涨。近两日的暴涨可能与场外大资金为重启IPO配市值有关,预计后市仍会有主力资金大幅流入。 第五名:航天机电(600151)今日收于涨停。航天机电10日晚间发布重大资产购买预案(修订稿),公司拟以现金收购上海德尔福50%股权,公司股票将于11日起复牌。该股今日强势走强,后市有望继续走高。

      弥达斯郑重倡议:救市资金不打新!

      弥达斯郑重倡议:救市资金不打新! IPO重启,推出了重要的改革措施:取消新股申购全额预缴款规定,即新股“货到付款”。 与此同时,保留了行之有效的市值配售要求,即网上按市值申购,网下有市值门槛。 这是管理层呵护市场的重要举措,有利于新股红利继续释放,有利于提高二级市场股票持仓,有利于化解巨额资金进出引起的行情波动。 勿错判救市资金的定位与格局 有一种观点认为,此举是为救市资金保值增值的考虑,例如近日热传的一个段子: “现在谁手上市值最大?国家队!新股怎么发?按市值配售!重量级的运动员会随着局势的发展,制定利于自己的规则,因此他们不仅仅是运动员、还是裁判员、更是规则制定者,怎么能赢他们?” 弥达斯认为,这种解读,大概错估了救市资金的定位,更错判了救市资金的格局。 救市资金的定位是什么? 习大大9月22日接受美国《华尔街日报》采访,谈及政府与股市的关系,他说:“政府的职责是维护公开、公平、公正的市场秩序,保护投资者特别是中小投资者的合法权益,促进股市长期稳定发展,防止发生大面积恐慌。” 这庶几可解读救市资金的定位,说救市资金要与投资者争夺新股红利,弥达斯是不认可的。 救市资金的格局是什么? 先天下之忧而忧,后天下之乐而乐。 惟其如此,才有股灾中救市资金在灾难中“逆行”,“虽千万人吾往矣”的大气。 (在灾难中“逆行”) 所以,弥达斯不相信保留市值配售、实行“货到付款”,是管理层假裁判员、规则制定者身份,为救市资金牟利而推出的制度安排。 实现国家队与投资者的积极互动 根据中国基金报的统计,上市公司三季报显示,如不考虑救市前的持股,国家队(以汇金、证金、十大中证金融资管项目口径计算)共出现在1368家公司的股东名单之中,占2780家A股公司的49.21%,接近一半。其中创业板216只,占全部创业板股票的45%;中小板353只,占全部中小板的46%占A股总数的近一半。 上述口径统计的国家队持股市值为13579亿元,鉴于“国家队”是一个非常笼统的概念,我们暂且就以“救市资金”来界定这部分市值。 如果大概认为“救市资金”是一个主体或者一致行动人的话,那么,这已是A股最大的单一力量。 而且,救市资金的由来,本不以逐利为目的;相反,它代表了国家稳定力量与深度参与市场的投资者之间的一种良性互动,是引领市场脱离恐惧的最重要力量。 所以,这种良性互动不应因市场进入自我修复、自我调节阶段而结束,而是因应新阶段的到来,转化为新的形式。 鉴于市场出现的一些误判、误读,弥达斯郑重建议(并且原本就相信)↓↓↓ ↓↓↓ 救市资金不参与新股配售! 理由包括以下几点: 第一,股市的群众路线要求。正如“把解决好群众的利益问题作为坚持群众路线的重要内容,维护好群众的合法利益”,在股市中,应把解决好投资者的利益问题作为坚持群众路线的重要内容,维护好投资者的合法权益,特别是中小投资者的合法权益。 新股红利是既定的,且因取消提前缴款,新股中签率将进一步下降,对于这部分money on table,救市资金没有必要分食。 第二,符合救市资金的定位。救市资金原本就不是逐利资金,想必也没有关于盈利的考核和要求,它是市场的稳定器、泄洪阀,是给市场带来稳定和福利的资金力量,也因给市场带来稳定和福利证明自身价值,这种定位,与分食新股红利的做法并不兼容。 第三,救市资金从新股中可分的利益有限,上述1.36万亿元持股市值(可能不完全),仅占沪深流通市值的3.29%,在救市资金一家看来,相对于较大的资金规模,获配新股可能形成的收益比较有限;但从全市场看,让出这部分确定红利,则会让投资者感到实实在在的幸福。 第四,仅将让利范围限定为救市资金。对于国家资金以出资人、国有、国控等形式持有的流通市值,不宜扩大范围,而应以市场行为考量,这部分资金有保值增值要求,代表全体人民利益,应与其他市场主体相同看待。 我们相信,救市资金原本就无意参与新股配售,分食新股红利。面对质疑和担心,我们倡议救市资金明确表达不参与新股申购的态度! 我们相信,IPO会因此更受欢迎,资源配置将更有效率,后续改革会赢得更大空间! 我们相信,由此而带来的国与民在资本市场上的互动,将更加深入,更富建设性,更有意义! 彩蛋 习大大对A股市场的最新表态 ↓↓↓ “建立一个投资者权益得到充分保护的股票市场”

      【潜龙看股】洗盘任务未完成 耐心等待阴线出现

      【潜龙看股】洗盘任务未完成 耐心等待阴线出现 导读:变盘日,大盘如期出现震荡。不过,今天大盘并未出现足以把人吓坏的中阴线,创业板指更是一举创出本轮反弹的新高,所以,今天控盘主力资金没有完成洗盘任务,短线恐怕还有一次更大幅度的调整。 今天开盘之前,相信部分投资者还是比较谨慎,隔夜美股的突然大跌,给A股今天的走势蒙上了一层阴影。 这种谨慎的情绪在早盘竞价阶段得到了充分体现:三大股指期货合约全线低开,上证指数、创业板指数也都以绿盘开出。 大盘低开给了部分早就守候在场外的踏空资金机会,创业板指率先被拉红,并且创出本轮反弹新高,这个现象极大地鼓舞了多头士气。上午收盘前夕,本轮行情的灵魂板块券商再次集体大涨,带动大盘强势翻红。 (图示:东兴证券今日走势图) 可惜的是,最终大盘没能创出新高,收报3640点,跌0.18%;创业板收报2746.61点,涨0.81%。 那么,应该怎样看待市场今天的宽幅震荡呢?在昨天的看盘中,我说今天应该是“1104”战役以来的第一个变盘日,大盘向下变盘的概率大于向上,有幸言中,今天市场的表现确实不如前几个交易日强劲,盘中走势一波三折,令人坐立不安。 好在大盘收盘还是一根小阳线,创业板更是创出了新高。考虑到今天控盘主力资金没有完成洗盘任务,短线恐怕还有一次更大幅度的调整。 今天重点说说本轮行情的主流热点。每一波行情都会诞生一个主流热点,这个热点市场号召力巨大,气势如虹,是市场做多力量的人气指标。 细细梳理近期盘面,市场上最为活跃的主流热点有三个:券商、次新股、参股新股(创投)。这三大板块的投资逻辑非常清晰,都是基于IPO重启事件展开的概念炒作↓↓↓ 券商——IPO重启为行业带来投行收入; 次新股——新股重启发行带引发次新股板块估值提升; 参股新股(创投)——相关上市公司金融资产价值提升。 这三大板块内部联动性极强,市场认同度很高,往往是龙头个股一涨停,板块内剩余个股纷纷直奔涨停,这一局面直到今日并未发生改变。 所谓概念不死,行情不止,既然主流热点还没有涨到位,行情也不会这么快结束。相信大盘在短线一旦整理充分,很快将向上发起新的攻势。

      为国满仓,忠孝两全 —— 弥达斯再谈“改革牛”

      立冬,北京冬雪,上海冬雨,但弥达斯特别选了这幅《春袭羽萍沟》做题图。 (油画:春袭羽萍沟,作者:王沂东) 现在请移开你把手机屏幕蹭油了的鼻子(部分女读者除外)——别光盯着姑娘的脸看,此画自有深意。 原作者王沂东说此画,“从情绪上来讲就是一种‘春天的愉悦感’和‘严寒最后的挣扎’。” 进入正题前,我想问句话:没上车的同志们,你们急不急?上车的同志们,你们怕不怕? 作为“面壁者”的弥达斯告诉你:现在要为国满仓,才能忠孝两全! 下面开始破壁。 ↓↓↓ 破壁线索一:同方国芯 同方国芯800亿巨额定增预案前,有2008年初中国平安著名的1600亿定增预案。两者相比有几处不同: 1.同方国芯两连板(连板还没完),是涨停板;中国平安两连板,是跌停板。 2.同方国芯公告两天,创业板指分别上涨 3.77%和2.38%;中国平安公告两天,大盘分别巨幅下挫5.14%和7.22%。 3.同方国芯所在的行情,正是一轮波澜壮阔行情的前夜;中国平安所在的行情,则恰是一轮绵绵下跌的开始。 4.这是弥达斯压箱底的东西:2008年,平安、浦发巨额再融资方案公告后,证监会是如何点评巨额再融资的呢?见如下引文: “就监管部门是否将对某些再融资计划进行干预的问题,该负责人表示,‘到目前为止,我们没有采取行政手段干预公司融资方案,但是我们通过证监会新闻发言人的渠道提醒上市公司,发行、再融资不应是圈钱行为。’他说,提出再融资议案并履行相应的决策程序,属于公司自主行为。‘但是证监会将从另一个角度来审视,即上市公司董事会提出大型融资计划,一定要注意市场情况和自身实际需求。’ 他阐述说,‘市场情况’就是市场要有气氛、有信心,市场参与者尽量要按照市场规律办事,不要做违背市场利益、也伤及自身利益的事情。‘自身需求’就是根据生产经营的实际需求来制定融资规模,要防止光‘圈钱’不计算回报。” 之后,平安巨额再融资中止,金融地产类巨额再融资在很长时间内规避了A股市场。 2015年,现下,同方国芯的命运如何? 按“市场情况”和“自身需求”两个维度判断,你觉得呢? 弥达斯认为,该定增方案在监管部门必然通过。 因为国家意志。 (我家有醋,你家有饺子吗?) 有人戏谑同方国芯是“我家有醋,你家有饺子吗?”,其实这篇文章分析的脉络全然不错,但得出的结论未免太low。 1.芯片已超石油,成为我国第一大进口商品。 2.国产化是国家意志,芯片国产化类似于大飞机国产化,C919下线了,中国商飞进入IPO前夜了,你看到了。 3.800亿定增,600亿投制造,38亿收购台湾力成(据称世界第五封测企业,尚未核实)25%股权,还有162亿,可能投入设计,如此就是一个全产业链存储芯片的布局。 4.800亿定增,停牌19天,仓促吗?自然就是为了规避窗口指导,锁定较低定增价格,发行对象包括一系列一致行动人,有钱吗?工商资料显示注册资本都是千万级。钱从哪来?反正是定增来,而形式上不是从二级市场来。国有资本会缺席吗?肯定不会缺席。 所以,与2008年中国平安巨额再融资不同,同方国芯很可能代表国家意志,而其依托的资本市场,也必然代表国家意志。 很好证实,看这个方案是否在证监会放行。 破壁线索二:长江电力 (长江三峡) 长江电力11月6号晚间公告重组预案,拟797亿收购川云公司。 该项目相对简单,就是定增+现金作为支付对价。但背后有两个重要意义: 一是如三峡集团总会计师杨亚所称,要“做强做大做优国有控股公司,增强国有资产的流动性,实现国有资本保值增值。”他特别提到,“通过国有资产证券化,进一步放大国有资产的价值……滚动开发”。 看看,又是国家意志。 二是,正如上海一位著名专业资管人的点评:“筹码在手,资产在手,央妈放水,一场史上最大的资产证券化大局终于落子。”他更预言:“以后,800亿定增是市场标配!” 如果800亿定增成为标配,请你想想与之想当的市场市值规模,再看看当下的市值规模。 破壁线索三:中科招商 (中科招商集团董事长单祥双) 别告诉我你没见过这个人的照片。这是股灾以来蹿红最快的一张面孔。 因对中科招商尚不了解,弥达斯无法过多评论,但90亿定增、300亿增发、135亿融资计划、股灾中举牌多家上市公司……这些事搁去年说,一定被回答你疯了。 有的报道也用“布下‘国运局’”来勾勒中科招商饥渴的融资和举牌行为,因缺少了解,弥达斯不敢妄议。 但想必,没有资本市场,这些事情都是没法运作的,大众创新万众创业?别搞了。 破壁线索四:IPO重启 此次IPO重启,市场以大涨回应。为何?须知:暂停的原因与历史上任何一次不同:并非熊市而是股灾。所以重启的效果也与历史上不尽相同。 2006年的重启,是为了“背水一战”的国有银行改革,也是国家意志。 (美联储前主席格林斯潘) 格林斯潘说:“只有把银行作为最大的政治,政治才有可能成为最大的财富之源。” 2015年迫不及待的重启,又是为什么呢? ——只有把股市作为最大的政治,政治才有可能成为最大的财富之源。 (小标)总结一下 1.800亿定增的国芯,是国家意志;797亿定增的长电,是国家意志;百亿百亿几百亿的中科招商,若从大众创新万众创业的角度理解,也是国家意志。 2.因计划外的加杠杆、去杠杆,“改革牛”中道而殂;清理了杠杆,清理了若干降低市场有效性和公平性的问题之后,筹码在手,资产在手,央妈放水,“改革牛”这部经可否重新唱起来? 3.弥达斯不知道最终结局如何,但弥达斯知道,这个过程一定灿烂。 为国满仓,忠孝两全。 版权说明:本文仅为弥达斯理解,不作为投资建议。版权归「弥达斯」所有,转载本文需在正文前署名,注明出自微信公众号“弥达斯”,否则视作侵权。

      明日勇敢迎接变盘时点 再不上车就不理你了

      作者:潜龙勿用 没有“见光死”,也没有“一九”现象。IPO重启消息公布之后的第一个交易日,大盘放量上攻、个股普涨,以最强姿态完成了对所谓“利空”消息的消化。这也标志着熊了四个多月的中国股市,终于重新开始走牛。 面对吃了药一般亢奋的大盘,早已重仓的投资人大多兴高采烈,逢人就谈牛市2.0版本启动。轻仓甚至完全空仓的投资人则产生了一种强烈的的踏空感: 尼玛不带这么玩的,非要把老子甩下车之后才开始疯涨吗? 我上周曾经说过,市场情绪的改变只需要一根放量中阳线,时至今日,大盘已经连续收出了四根放量中阳线,远远超出预期。 这四根中阳线改变了什么呢? 首先,大盘的技术面得到改善。最近四个交易日,沪市成交金额分别达到4261亿元、6787亿元,5433亿元、6362亿元,上涨幅度达到4.31%、1.83%、1.91%和1.58%,通过连续大量换手和快速拉升,前期严重套牢的上方筹码明显松动,股灾之后形成的沉重套牢盘得到充分消化; 其次,市场的情绪得到改善。纵观财经类公众订阅号上周末的稿件,“IPO重启对大盘是重大利好”的论断成为主流观点,理由是,IPO重启将导致大量资金进行配市值操作,做多力量大幅增强。这与此前普遍认为的“IPO重启是重大利空”形成强烈反差,这也有利于行情向更高的空间拓展。 毫无疑问,A股中级反弹行情还远远没有走完,大盘重返4000点是大概率事件。但是,任何一波中线行情的演绎绝不会是一帆风顺,为了提高市场参与者的平均成本,主力控盘资金会祭出“中阴线洗盘”的杀招。换句话说,在大盘上涨一段时间、市场形成一致看涨预期之后,个股大幅杀跌、指数剧烈震荡的局面随时会降临。 必须提醒各位朋友的是,明天恐怕就是这样一个关键的“变盘点”。 明天是“1104战役”的第五个交易日,按照斐波那契时间窗口理论,明天大盘可能会发生变盘,考虑到大盘已经连收四根中阳线,这次变盘的方向大概率是向下而不是向上。 除了时间周期理论,作为本轮行情的灵魂板块券商,今天也出现了明显的分化走势,除了总龙头东兴证券一字封死涨停之外,其余券商股走势勉强,大约有一半的券商股更是以绿盘报收。 那么问题来了,如果大盘明日出现调整,是不是一个很好的上车机会呢?我的观点是,如果你已经踏空,大盘第一个变盘点就是最好的补救时机。 当然,我们不能排除另一种情况,即,市场在变盘日选择向上突破,果真如此的话,低仓位的小伙伴们只能望洋兴叹了。 版权说明:本文观点仅为“潜龙勿用”个人观点,不构成任何投资建议。转载本文需在正文前署名,并注明出自“弥达斯”,否则视作侵权。

      沪指重上4000点——恢复IPO四大猜想

      重启IPO是重大利好! 重启IPO是重大利好! 重启IPO是重大利好! 重大的利好说三遍! 弥达斯是这么想的: 第一,你得确定有钱没钱,现在钱太多,看看股灾后的债市就知道,还有房市。多货币缺资产的情况下,增加股票供给出不了大事,反而是给资金一个出路,一个炒作的标的; 第二,炒会怎么炒呢?在散户市场下,只有炒才能吸金,不炒没行情,而现在没有比新股炒作更好的标的了,这个主题必将胜过国企改革、十三五和二孩。现在房市60倍PE,债市无风险利率倒算40倍PE(按11月10日发行的一年期国开债2.49%利率计算),新股价格稍微窗口指导一下,不好好炒炒都对不起窗口指导; 第三,炒高了有啥好处?反过来想想看,股市估值如果维持不住,IPO如果不开,新三板热度能持续吗?新三板热度维持不了,PE、VC怎么办?PE、VC投不出去,大众创新万众创业怎么落实?现在经济转型,别说股市问题一大堆,试问有比股市更有效的配置手段吗? 第四,既然是差不多唯一的手段,管理层肯定要扶上马送一程了,这次重启IPO,给市场的甜头一大堆:取消申购预缴款,不用卖老股申购新股;建立保荐机构先行赔付制度,防欺诈发行虚假陈述;建立摊薄即期回报补偿机制,这是投资者保护“新国九条”的明确要求,可能会变成上市公司关于填补即期收益的一系列具体承诺。 弥达斯再腹黑一下,加入券商连涨代表资金先知先觉,那么为什么IPO重启消息宣布的今天,行情全天强势,尾盘还在上行?市场难道不是循着最小阻力方向走吗? 下面有几处大胆的猜想: 1.弥达斯认为沪指重上4000点已经没有悬念。以我国股市一贯的揍性,这一天可能很快见到。 2.2000万以下小股直接定价,还是有窗口指导的,就像发行节奏仍有把控一样,反正无论如何定价,上市后总有一天会结束连续涨停。 3.盘子大、股价波动小的股票会受欢迎,因一方面全部资金买股提高市值,另一方面配售后缴款需要卖少量股票,所以这类股票的稀缺性会相对凸显。 4.注册制有望加快,例如回归小改证券法的模式。但注册制即便推出,仍对节奏、定价有把控,从而无需成为下一步的担心。 PS: 大家都对“建立摊薄即期回报补偿机制”略感不懂,嘉源律师事务所黄小雨、赖熠和罗寒三位律师解读了: 2013年10月25日《国务院办公厅关于进一步加强资本市场中小投资者合法权益保护工作的意见》(国办发[2013]110号),明确要求:公司首次公开发行股票、上市公司再融资或者并购重组摊薄即期回报的,应当承诺并兑现填补回报的具体措施。 他们研究发现,根据摊薄每股收益的影响因素并参考近期市场案例,上市公司常用的摊薄即期收益填补措施如下: (1)加强公司主营业务发展,积极采取各种措施提高净资产和资本金的使用效率,以获得良好的净资产收益率;(2)完善现金分红政策,保持利润分配政策的连续性与稳定性,强化投资者回报机制;(3)加快募投项目建设进度;(4)完善公司治理,提供制度保障(如规范募集资金使用、加强风险控制);(5)根据公司实际情况补充其他措施,例如提高公司经营管理水平、进一步加强公司生产经营成本管控等等。 看完觉得这个措施略虚。

      今日行情中诡异的一点

      今日行情中诡异的一点 啥也别说,直接上图 ↓↓↓ 再看图 ↓↓↓ 今天恒通科技的股价是 ↓↓↓ 24.32元 1023.63万元/24.32元=42.09万股 弥达斯认为,主力伪装国家队出货是极其不道德的。

      首曝泽熙产品合同:略感无奈,但不意外

      首曝泽熙产品合同:略感无奈,但不意外 导读:假如,你是泽熙客户,徐翔犯事儿了,你不关心你的产品吗?面对突发状况,合同里究竟是怎样约定的? 伟大导师恩格斯说,没有哪一次巨大的历史灾难不是以历史的进步为补偿的。伟大导师列宁同志说,我们一定要给自己提出这样的任务:第一,学习,第二是学习,第三还是学习。伟大导师毛主席说,情况是在不断地变化,要使自己的思想适应新的情况,就得学习。 他们说得多好啊。。。 泽熙事件发生后,大家的目光都被照片、传奇故事、西服和各种花边占领了,所谓的看个热闹;弥达斯本不想再做这个话题,但为了票房(是的,就是吸粉),还是决定对这个主题杀个回马跪舔枪。 但姿势有区别:不是跪舔,是站着跪舔。 弥达斯就想问一句话:你就不关心泽熙份额持有人现在怎么办吗? 你说:反正我也买不着,爱怎么办怎么办,我才不关心呢。 弥达斯就想再问一句话:万一你买的私募也出现类似情况怎么办? 你说:反正我也买不起,买私募的至少都有100万,活该!爱怎么办怎么办,我才不关心呢。 弥达斯就想再再问一句话:万一将来你买得起了呢? 你说:到时候再说呗,我才没那么傻呢买这种一看就要出事的产品。 如果你是这样讲话,弥达斯告诉你:左上角有叉,赶紧把我叉了,赶紧的。 5, 4, 3, 2, 1, 0。 好,看到这里,说明你没有叉我,那我就给你看一份合同,这是弥达斯从一位泽熙客户手里拿到的产品合同。徐翔被带走后,手持泽熙产品,何去何从,要想自救,这是唯一可靠的法律文书。 它的意义不仅于此,而是帮我们找到了一个样本,分析在投资顾问发生违法违规操作风险时,毫不知情的份额持有人会面临怎样的境地,如果这个境地不理想,是否有可能把它变得理想一点? 要是老板足够强,头条何需老板娘。要是文字足够强,何需向图要真相。 要是老板足够强,头条何需老板娘。 目前通过信托渠道发行的私募产品,主要相关主体包括以下几类:委托人、受益人(可以理解为投资者、老百姓),受托人(信托公司),保管人(这个不用管),证券经纪商(这个也不用管),以及投资顾问。 泽熙就是投资顾问,投资顾问是私募产品中最重要的机构。 该合同就信托运行模式约定如下: 投资顾问(泽熙)向受托人提供拟投资的品种和范围; 受托人(信托)对上述品种和范围进行风险审核,确定投资标的; 投资顾问(泽熙)提供投资建议函,除特别说明外,所有的投资建议函均为当日有效; 受托人(信托)对投资建议函进行风险审核,若不违反限制性条款,则受托人进行投资操作; 请注意第4条,你以为信托公司进行的风险审核,是实质性审核吗?这是不是内幕消息?有没有操纵市场?涉嫌利益输送吗?不对,不是这样。 风险审核只是看是否突破产品约定的限仓规定,包括: 投资于一家上市公司所发行的股票,不得超过该上市公司总股本的5%; 投资于一家上市公司所发行的股票,依买入成本计算,不得超过前一交易日信托财产总值的30%; 投资于所有ST、*ST上市公司公开发行的证券,不设上限;其中,投资于一家ST、*ST上市公司公开发行的证券,依买入成本计算,不得超过前一交易日信托财产总值的30%。 投资于所有创业板上市公司公开发行的证券,不设上限;其中,投资于一家创业板上市公司公开发行的证券,依买入成本计算,不得超过前一交易日信托财产总值的30%。 …… 当然,此处也有彩蛋,就是第3、4条显示,泽熙产品的风险偏好比较高,买小股特别是绩差股的比例没有上线,集中度也可以达到30%。 那么,受托人(信托)怎么监督投资顾问(泽熙)不瞎搞呢? 弥达斯找了一家信托机构证券业务部的从业人员,他劈头盖脸反问弥达斯:你知道泽熙这种客户是多么强势吗?合同文本是不让我们修改的有木有!这种活你爱接不接信托公司有的是泽熙只有一个有木有!我们只能管限仓的事情,哪管得了他是不是内幕、操纵?再说他是内幕、操纵会告诉我们吗? 弥达斯就退了。 话说弥达斯翻烂了这本合同,也没找到哪怕一条约定投资顾问涉嫌违法违规时,对信托资产处置和持有人权益的约定条款。也没有找到哪怕一条约定投资顾问涉嫌违法违规时,受托人的义务约定。 即便是在风险揭示一节,也只找到了这样一条涉及投资顾问的内容: 投资顾问择股和择时的操作风险 投资顾问以往的经营业绩,不能作为本信托计划预计收益的推测依据,不能代表投资顾问在信托存续期间择股或择时时,不发生判断性失误。 违法违规操作的风险呢大大王? 受托人(信托)就这么放心投资顾问?弥达斯不相信。 弥达斯再次拨通电话,问清楚,原来信托公司会和投资顾问签署《协议》,《协议》中的确有以下声明: (投资顾问)声明,保证遵守国家法律法规的规定,审慎、勤勉尽责地按照本协议约定提供投资建议。 还有以下约定: (投资顾问)不得利用本信托计划进行市场操纵和利益输送等违规行为……提出的投资方案或具体投资建议不得违反法律法规和本协议的规定……应恪守职业规范,不得从事市场操纵、利益输送的行为,并落实有关的具体人员和机构。 弥达斯很兴奋,因为弥达斯是懂法的,既然有约定就会有违约责任约定,于是还真,的,翻,到,了! 是这样的: 如果本协议中任何一方违背本协议项下之义务或因其自身的违反法律法规规定的行为,而使其他方在本协议项下的权利不能实现或遭受损失时,违约方应给予赔偿。 赔受托人也是好的呀!那么怎么赔偿呢? 没有约定。 没有。 没。 本篇够长了。应该结束了。弥达斯只想问几个问题: 1.虽然是私募产品,是否也应考虑到持有人利益?对于投资顾问可能出现的违法违规行为,合同是否应该进行约定? 2.让信托控制投资顾问的道德风险显然不现实,那么是否可以考虑引入商业保险机制? 3.是否私募产品的合同条款普遍存在这类瑕疵,是否应引起投资者的重视? 文末彩蛋是:合同显示泽熙的业绩提成为20%。 我就说这么多。下面引用伟大导师恩格斯的话结尾:没有哪一次巨大的历史灾难不是以历史的进步为补偿的。 版权说明:本文版权归「弥达斯」所有,转载本文需在正文前署名,注明出自「弥达斯」,否则视作侵权。

      【潜龙看盘笔记108】

      【潜龙看盘笔记】 行情关键词: 供给侧 止跌 盘面观察: 指数——探底回升 截至收盘,上证指数收报3186点,涨1.97%;沪深300指数收报3361点,涨2.04%;创业板指数收报2248点,跌0.33%。 熔断机制刚取消,大盘就恢复了生机,但指数方面还有点隐忧。一方面上证指数没有重返5天线,另一方面今天以绿盘报收,成长股后市的走势依然不乐观。 量能——明显放大 沪深两市全天合计成交7616亿元,与上个交易日相比增加5736亿元。话说今天的“放量”有失真的嫌疑,毕竟上个交易日一共才成交了13分钟。 技术——单针探底 大盘的技术今天有三大看点。第一是K线形态,上证指数收出一根下影线很长的十字星,属于单针探底的见底形态。 (图示:大盘今天收出单针探底的见底形态) 第二是位置,今天大盘盘中的最低点3056点,正好回踩了一个非常重要的黄金分割位置——上证指数历史最高点6124点的半分位。这意味着3056点,极有可能是一个非常重要的阶段性低点。 第三是回补缺口,上证指数今天把“国庆节缺口”(10月8日)完全回补。从技术的角度来说,一波大级别调整的目标位,就是要回补掉日K线上留下的某个突破形缺口。 (图示:大盘今天回补掉了1008向上跳空缺口) 消息——管理层认错 昨晚朋友圈炸了,刚刚执行了4天的熔断机制宣布废除,管理层终于向市场认错,这是一个好消息。 后市推演 闹剧终于有了要收场的样子,狂风暴雨过后,A股今天的天气终于转晴。 管理层连夜叫停熔断机制的行为,得到了市场的正面回应。今天大盘没有继续暴跌,而是止跌企稳。 从盘面来看,本周三的主流热点钢铁和煤炭起死回生,再次带领大盘走强。截止收盘,15只钢铁股涨停,23只煤炭股涨停,超人气热点的味道越来越浓。 在周三的笔记中,我曾经重点分析过钢铁和煤炭板块的炒作逻辑,并对“供给侧改革”主题投资抱以很大的期望,然而昨天大盘的再次熔断打乱了这两大板块的上涨节奏。好在管理层及时认错,今天钢铁煤炭集体上演反包涨停。 对于后市的看法,市场大概率已经寻找到了一个阶段性低点,但在这个位置附近构成一个阶段性底部,可能要需要等待几个交易日的时间。 策略上,下周一,大盘如果收盘能够顺利返回5天均线,右侧上涨时间开启,投资者可安心进场,否则的话,可以继续耐心等待。

      这是一篇被很多人忽视的文章。

      这是一篇被很多人忽视的文章。 昨晚,弥达斯金融特约撰稿人潜龙勿用,以《少研究白色阿玛尼,多想想市场逻辑》为题,阐述了“A股市场中线反弹逻辑依然成立,新一轮拉升行情随时可能爆发”的观点,今天成功被市场验证。 有图有真相!!! “A股中线反弹逻辑依然成立,灾后重建行情依然在曲折中演绎。然而在五中全会闭幕、十三五规划纲要发布之后,市场短期缺乏新的上涨催化剂,故选择了缩量震荡方式消化获利筹码,一旦整理充分,同时又出现新的催化剂,新一轮拉升行情随时可能爆发。” 和大家一样,弥达斯心中也很疑惑,这简直比算命先生还准,不会是碰巧瞎蒙蒙对的吧?思前想后,弥达斯决定,今天再给他一次“瞎蒙”的机会。 午夜梦回 爱恨券商股 夜深无人的时候,人们总会回忆起一些往事,然后潸然泪下。 职业投资人对券商股大多又爱又恨。爱的是,券商股轻易不动,每次一动,总有一大波行情;恨的是,券商股一旦高位被套,一套就是好多年。 实事求是地说,我想到了今天可能会向上变盘,但变盘力度如此之猛,却万万没想到。一根阳线足以改变预期,相信今天收盘后,很多原本已经看空后市的资金,又会重新乐观起来。 我始终认为,大盘中级反弹的逻辑依然存在,近期市场情绪之所以比较悲观,主要是因为走势不好和缺乏上涨催化剂。但两件事情都是很玄妙的,原本很难看的走势,分分钟可以变得极好;至于上涨催化剂,无非就是所谓的“风口”,当一阵风吹来,猪和大象都可以飞上天。 先说走势,一根过顶的放量中阳线,大盘的技术走势从难看的“圆弧顶”,变成了诱人的“芙蓉出水”。再说催化剂,催化剂一:深港通最快年底前推出(央行很快辟谣没那么快);催化剂二:人民币最快今晚进入SDR货币篮子(有媒体称也没那么快)。 两个听上去不那么靠谱的催化剂,居然诱发了大盘收出百点长阳,你不得不感慨股市比女人还难以琢磨。 生活就像巧克力,你永远不知道下一颗的滋味。股市就像猜谜语,你永远不知道下一个大涨的理由是什么。 无论如何,既然中级反弹确定还没有结束,职业投资人关心的重点,就只剩下两个: 第一,市场会不会逼空? 第二,谁将是未来行情的主流板块,会不会就是今天集体涨停的券商? 这两个问题,其实是同一个问题。 在券商股集体封板疯狂暴走的刹那,很多人都有一种恍如隔世的感觉,一切仿佛回到一年前,那个人人追买券商股的年代。 2014年11月下旬,在央行突然降息的利好刺激下,上证指数走出了一大波逼空行情。大盘在短短13个交易日内从2450点暴涨至3041点,涨幅高达24%。券商股,就是那波逼空行情的主力。 职业投资人对券商股大多又爱又恨。爱的是,券商股轻易不动,每次一动,总有一大波行情;恨的是,券商股一旦高位被套,一套就是好多年。 今天券商股的集体躁动,究竟是一日游,还是一大波? 我的看法是,券商股行情不像是一日游,放眼未来一段时间,券商股有望成为市场上最具人气的主流板块。 首先,券商股从本质上是一个联动性极强,且群众基础极好的板块,一旦大面积启动,轻易停不下来。券商股盘子很大,没有足够多的资金,无法发动券商股行情;反过来,资金一旦启动券商板块,没有一定程度的累计涨幅,也不会轻易结束。 其次,券商板块严重超跌,具有较大的补涨潜力。虽然尽力了史上最严重的股灾,但截至今天收盘,上证指数全年涨幅依然有6.95%。可是如果我们看一下券商股的年度涨幅,怎一个惨字了得。 附表(24家券商股年度涨跌幅) 即便算上今天的涨停,券业头牌中信证券的年度跌幅依然高达48%,排名沪深两市倒数第三。 第三,券商板块基本面总体偏好。股灾之后,很多人不看好券商股,理由是金融反腐力度加大,涉案券商恐怕会越来越多。这个问题如同一个硬币的正反面,金融反腐难道是坏事吗?此外,证监会强行清理配资之后,信托公司的部分PB业务转移到券商,这又是一块新增的业务收入。 后市推演 现阶段,市场的中级反弹没有结束,市场估值重心整体上移,场外资金磨刀霍霍,随时准备进场。今日与指数共振走强,且机构持仓极低的券商板块,大概率将奉东兴证券为总龙头,演绎一波凶猛的逼空行情。 变化的市场,不变的人心。需要提醒各位的是,时隔一年再次高调启动的券商股,在行情结束的那一刻,走势恐怕也会极其诱人。 本文版权归「弥达斯」所有,转载本文需在正文前署名,注明出自「弥达斯」微信公众号,否则视作侵权。

      “抓”出来的牛市?

      昨日弥达斯在《少研究白色阿玛尼,多想想市场逻辑》一文中明确提示,“只要一根放量中阳线,就足以扭转当前偏空的市场情绪……市场总体局面依然是多头占优,建议大家……认真研究,等待风来。” 运气太好了,今天风来了。弥达斯在想,是否这又是一个“抓”出来的牛市? 历史总是惊人地相似,但又踩着不同的韵脚。为什么会有“抓”出来的牛市?因为中国股市的改革呈现鲜明的问题导向特征,“问题-改革-牛市”是市场运行一个剖面上的三部曲。 (小标)“大案”与牛市 “810事件”43人受处理——1992年8月10日,深圳“810事件”发生,这是“股票热”引发的一次群体性事件。在抢购认购新股所需的“1992股票认购证”过程中,发生了群体性的舞弊事件并引发暴力冲突。 (图说:未买到认购证的绝望股民) “810事件”的背景是股票热,放开股价涨幅限制后,沪指曾有一天涨幅104%的情况出现(不信自己去查K线),巨大的利益导致了狂热的追逐,引发巨大的舞弊,形成了事件。 “810事件”共处理了43人,其中,处级干部11人,科级干部22人,一般干部职工10人;党员23人;属金融系统30人,工商系统8人,公安系统4人,企业单位1人。 “810事件”直接催生了中国证监会。3个月后股市见底,并在随后3个月中上涨4倍多。 “327事件”管金生入狱——1995年2月23日发生了著名的“327事件”,万国证券与中经开代表空方和多方豪赌代号“327”的国债期货合约,万国证券在绝境中违规巨额透支放空,严重影响结算价。上交所裁定异常交易无效,后经会员协议形成兑付价,万国证券巨亏56亿元。 “327事件”的背景是多空双方豪赌并不透明的保值贴补率(一说保值贴息)。 万国证券总裁管金生事发后被捕,后被判刑入狱(罪名与此次违规操作无关)。 (图说:右二为管金生) “327事件”后,宏观价格决策和披露机制得到改革,沪深交易所收归证监会管理。“327事件”后股市出现一轮上涨,3个月内指数接近翻倍。 德隆系崩坍——在三年多的时间里,“新疆德隆”控制的三家上市公司——“新疆屯河”、“合金股份”、“湘火炬”,股价分别上涨了1100%、1500%和1100%,因资金链断裂,德隆控股-融资-产业-融资的四部发展模式形成巨大风险,最终崩坍。 德隆系事件的背景之一是股权分置,国家股、法人股不流通且价格远低于流通股,上市公司控制成本低,且通过股价上涨可形成巨大的显性隐形利益。 (图说:德隆系掌门人唐万新) 德隆总裁唐万新因非法吸收公众存款罪和操纵证券交易价格罪被判入狱。在判决前一年,股权分置改革启动。 唐万新2004年底被拘捕,半年后股市见底,并在之后28个月中上涨5倍。 同期同类遭到查处的还有鸿仪系。 涌金系魏东自杀——2008年4月,涌金系掌门人魏东跳楼自杀,半年之后股市见底,该底至今已是7年铁底。 (小标)为什么能“抓”出牛市? 弥达斯认为,中国股市改革具有鲜明的问题导向特征。积累问题的过程,往往是市场上行给人性走向疯狂提供机会的过程;暴露问题的过程,则往往出现在市场下行的过程中。恰恰是在解决问题的同时,市场得以完成改革,弥补制度缺陷,重新焕发生机。 值得注意的是,上述案例发生之后出现的牛市,均伴随监管制度的重大改革:“810事件”催生了全国统一监管机构;“327事件”促进了宏观价格决策和披露机制的改革,并以上收权限的方式提高了证券交易所规范性;德隆系崩坍后,市场迎来了轰轰烈烈的股权分置改革和证券公司综合治理。近年来,新股发行体制和并购重组监管改革也在不断推进,总体呈现出由“官”到“专”的路径。 (小标)积极期待注册制改革 那么,眼下我们可以期待什么样的改革呢?弥达斯认为,在市场环境得到净化,市场利益格局实现再平衡的基础上,新股发行注册制改革是可以积极期待的。 不要单纯认为注册制改革就是扩容,在资产荒的形势下,注册制改革很可能成为市场利好,带来增量资金。与之相应,战略新兴产业板的推出也有望提速,并成为下一个投资乐园。考虑到五中全会定下了未来五年资本市场逐步双向开放的目标,上海自贸区金改方案明确“率先实现人民币资本项目可兑换”,本月内IMF讨论将人民币纳入SDR篮子等因素,再看到中概股私有化热潮掀起,这次“抓”出来牛市,很可能成为高水平改革与开放共振的牛市。

      夜会泽熙:慢道再做少年人

      摘要:弥达斯夜会徐翔助手X-man,揭秘徐翔涨停板战法要义——如果徐翔还能做回少年人,当他踏上陆家嘴的土地,或许不会选择在此驻足。他会是个多金的少年,自由快乐的少年,不会为雄心付出代价的少年。 10月下旬的一个夜晚,弥达斯(求别再叫斯弥达) 因公事恰巧要与泽熙人士晤面,于是有了一场两个多小时的相会。 徐翔的助手之一受委托出场,坐在弥达斯右手边,就叫他X-man吧。 因弥达斯对打板(追涨停板)交易很感兴趣,所以除公事外,尚有一些谈话涉及到徐翔的打板操作。 每个做短线交易的人都清楚,徐翔是涨停板敢死队开宗立派的教主级人物,能够请教他的打板操作,将是多么难得的机会。下录一些谈话内容,希望有所启发。对话后的批注,则是弥达斯结合时事的一些感慨。 (小标)徐翔仍是顺势操作 (图片说明:涨停板委买队列) 弥达斯:我一直有一个问题,以徐翔这种段位和控制的资金量,是否可以自己造板而无需打板?这样就可以摆脱打板战法的一些局限性了。 X-man:还是打板。徐翔一直是顺势操作,这么大的市场,钱再多,也不能指望独自造出势来。 弥达斯:你的意思是说,即便徐翔这么高的段位,也还是要选阻力最小的方向。 X-man:当然了,市场永远向阻力最小的方向运行,只有顺着做才能赚钱,不知道有没有人敢逆着做——涨得好的股票,都是大家取得共识、意见一致的股票,所以向上突破的阻力才会小。这时如果逆着做,就是与全市场的共识为敌,应该没有人有这种能力。 弥达斯注:由此看来,徐翔对市场一直存有朴素的敬畏和尊重。 (小标)打板要求六成胜率 (图片说明:烂板) 弥达斯:你们测算打板的胜率要到多少才能基本保证赚钱? X-man:要六成胜率,因为如果烂板(涨停板追进股票后,股价下行,涨停板打开的过程)或者没肉吃(有肉吃,是指涨停板追进股票后,第二天高开出货获得收益的过程)或者第二天低开的话,这一只股票的损失要两只赚钱来补,所以大体算算要有六成胜率。 弥达斯:你们第二天只要有肉吃就走吗?会不会等继续涨停? X-man:除非开盘涨停,否则有肉吃就走,这是纪律。 弥达斯注:从这段对话看,徐翔打板战法的纪律比一般选手强,他克制贪婪的能力一定强于常人。同时,六成胜率的要求也相对苛刻,但或许正因这种苛刻,才会保证在熊市中也能赚钱。 (小标)不做“半路板” (图片说明:涨停前介入均为半路板) 弥达斯:打板重点也是抢龙一(一号龙头股)吗? X-man:是的,热点概念的龙头股,这方面没什么多说的,大家都是一样做法,也是因为市场体现出这类股上涨的阻力非常小,顺势操作。 弥达斯:那徐翔做不做半路板(即在股票未涨停时介入等待涨停)? X-man:不做,应该也试过,但是事实证明这种做法成功概率小。 弥达斯:很多人认为半路板战法是比打板战法高级的。 X-man:可能吧——但是它太难了,胜率低,这样的话就没有必要做,确定性和可持续性是很重要的。 (小标)弥达斯有感:如果作回少年人 “炒股不跟解放南,便是神仙也枉然”,徐翔起家在银河证券宁波解放南路营业部,20岁出头已成为解放南的一号人物,“少年股神”,被尊为宁波敢死队总舵主。 打板战法让徐翔声名鹊起、平地暴富,对一位少年人而言,这种经验是多么令人感到兴奋。但是,打板战法也有天然缺陷,即成交难度大,特别不适合大规模资金,尽管打板让徐翔的财富连上多级台阶,但却无法支撑他继续做大规模、做出神话。 对于一个近乎以投资为生命的职业投资人而言(该细节已多有报道),要么财富止步于千万级、亿元级,要么,就需另觅他途。 徐翔应该是选择了他途,而身处草创的、不规范的市场环境中,所谓“他途”,几乎没有什么更好的选择,或许就是他涉嫌罪名中所及的有限选项。 而他又偏要苛求自己做成神。 在散户特征极强的市场基础上,少年徐翔的战法因高度适应市场而取得巨大成就;在他希望取得更大成就的道路上,青年徐翔却深陷市场不规范的泥沼。 2011年,一位山西大户曾与弥达斯谈及市场缺陷,面对这些缺陷,他坦言:“我们既痛恨它,又利用它。”少年徐翔对市场缺陷的利用,还在了青年徐翔身上。 或者毋宁说,这就是市场本身的悲剧。 如果徐翔还能做回少年人,当他踏上陆家嘴的土地,或许不会选择在此驻足。他会是个多金的少年,自由快乐的少年,不会为雄心付出代价的少年。 但在他身畔经过的少年中,却又必有未来纵横股海而终陷囹圄的少年。 PS:本文所述徐翔的打板操作技巧,不构成投资技巧建议;本文仅述徐翔交易操作的手法中之一种,不希望读者机械理解为徐翔的全部能力。

      1.5 熔断机制

      熔断机制,会不会造成国家队在关键点位有心护盘却根本无力回天? 局势不稳,大盘肯定有跌到-3%的时候, 如果跌到-3%,那群众就会预期-5%所以恐慌很快到-5% -3%到-5%的时间点会很短暂,给护盘资金的时间将很有限 如果国家想托盘,在这个短暂的时间内,能否通过拉权重而托起大盘呢? 在这个短暂的时间内,只要有一刹那市场担忧国家队托不起来,那肯定就顷刻砸到-5% 最起码创小板会先于大盘砸到-5%,这种恐慌效应一定会蔓延到主板 如果-5%失手熔断,那15分钟之后重新开盘,一致预期下又是分分钟失守到-7%的节奏 股灾的时候,即便盘中有千古跌停,也可以幻想着预期下国家队骑着白马踏着五彩祥云来打捞跌停板 而现如今的熔断制度下,国家队分明是被捆绑住了手脚 形势不容乐观了 奇葩的熔断制度会在酿成大祸后被废止 而被废止之前,会有很多财富灰飞烟灭。 但愿这一幕幕不会发生。