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    电子行业我们未来会重点关注以下三个大的方向来自

    电子行业我们未来会重点关注以下三个大的方向,第一个方向是来自于手机配置的持续升级。第二个方向是来自于汽车电子未来渗透率的进一步提升。第三个方向是来自于上游各种材料在未来发生产业转移的投资机会。  电子主要是叫电子元器件。像我们常规讲的,比如说手机,电脑,家电,其实都是整个的电子元器件应用的下游。手机应该是在所有的电子元器件下游里面,市场空间最大的一块。一般我们测算手机每年的出货量是二十亿台。对应的物料的单价,我们可以按照大致几百块钱到一千块钱来测算。对应的手机电子应该是两万亿以上的全球市场。除此之外,还可以看到有几个上千亿的电子的市场,分别来自于电脑、平板、汽车、工业。一些再小一点的市场大概有大几百亿的,如国内军工电子。  我们认为,首先手机作为一个和消费者和用户粘性最强的一个主体,它可能未来会作为我们很多应用的一个运算中心。其实我们现在已经越来越发现,有很多的功能开始跟手机集成在一起,包括像我们的过去的相机,支付的功能,很多**的功能。比如说我们看到VR,AR的很多设备其实也是会跟手机连在一起,把手机作为一个最便捷的一个运算中心而存在,很多的功能和手机进行了叠加。所以我们认为在相当长的一段时间内其实还很难有某一款终端完全替代掉手机,或者说它会出现,但是它可能会作为另一种形态的手机。因为通信和社交是手机存在的最牢固的一个生存基础。所以这样的情况下,手机带来的任何一种变化,其实它都是具备生命力的。那么我们认为手机既然它有一个每年出货二十亿部的一个基数,其实它的任何一个变化都可能带来一个上百亿的市场。  未来,我们认为手机的变化可能包含几个方向,这些变化都是为了服务于我们更好的消费体验。比如说我们的通话更加的流畅,我们从语音通话变成了视频的通信,甚至变成了VR的通信和分享。我们除了享受到极致的视频和更加立体的体验之外;还能够享受到更好的音频效果;能够享受到更美观、更耐磨的外观;还要有更多的使用便捷,比如说我们有多个摄像头来支撑立体化的拍摄和更清晰的拍摄。我们可以加入微波式的无线充电,使得我们的手机随时都可以完成充电的过程。给手机加入防水功能,加入快充功能,使得手机整体的应用更加的便捷。所有让消费者的体验能够有所提升的这些创新点,只要在手机上能够落地的,我认为都会在它的相应的子行业会产生一定的应用空间。  我们会发现,未来手机可能会有几个元器件会持续不断的升级。只要有产品升级存在,那么它就是一个新的行业,新的景气向上的行业,所以会带来一拨新的公司的成长。具体来看,首先,最明显的是在未来,随着我们的通话通信数据量逐步加大,通信的数据量会发生很大的变化,所以我们的射频模块和我们的天线一定会发生改变。然后射频模块和天线会发生变化,就是说如果未来到了5G,或者到了大数据传输时代,我们会看到天线从现在的一到两根,或者说由现在的几根转变成几十根。到时候它可能会以阵列的这种形式存在,它的设计难度也会提升。 那么我们会看到射频模块现在可能是还是做在板子上,分别会有射频芯片,滤波器,双工器。但是可能未来我们看到的是集成度更高的,通过高频材料和屏蔽材料来集成的这种射频模组,可能它会把我们的PA,还有更多数量的滤波器,双工器集成在一个小型的射频模块里面去。那么这种新的工艺,这个更加集成化的射频模块以及用量更多的声表面滤波器都会成为未来手机通信功能变化的最大的领域。它一定会助力新公司的成长。在这个领域里面,我们看好的,首推是信维通信,其次,像麦捷科技,顺络电子,它们也在这个领域进行了布局。  第二个就是可以给我们带来更多便捷的一些领域:双摄像头,指纹识别,无线充电,快充等。比如说双摄像头可以使得图像拍摄更加清晰,甚至面向未来的立体化拍摄;指纹识别在于能够让我们的手机安全更加得到保障,解锁更加方便;无线充电能够让我们手机的续航时间更长,充电更快。我们认为这几个能够为消费者带来便捷的应用,未来还是具备新的生长空间。我们建议对这几个领域可以继续深度关注。另外在双摄像头,甚至未来手机多摄像头这个领域,一定会出现强者恒强的发展趋势。在双摄像头或者手机多摄像头领域里面我们相对比较看好的还是欧菲光和舜宇光学这两家厂商。  在指纹识别这个领域,我们从今年起已经逐步看到指纹识别模块已经成为手机的必备模块。它除了解锁更加方便之外,它还将我们的银行卡和我们的手机集成在一起,做到多功能合一,所以显然指纹的意义是很大的。在这里,我们看到欧菲光,硕贝德做指纹识别模组的厂商其实今年已经开始享受快速的成长。而且我认为在未来指纹会越来越多地跟支付功能进行绑定,所以它还是非常具备生命力。

    关于杠杆的认识与思考来自

    关于杠杆,你可以不用,但不能不思考它            ——题记在《聪明投资者》一书中,格雷厄姆曾说:一切加杠杆行为都是投机。这番告诫,对我影响极深。在很长的一段时间里,我对杠杆的认识,就停留在格老的告诫中。在股票投资方面,我从未使用过严格意义上的杠杆。但是随着阅历的增长,我对杠杆的看法逐渐发生了一些变化。比如说,在生活中,加杠杆的现象到处都是。买房子,无论公积金额贷款,还是商业贷款,还是转向亲朋好友的无息借款,其实质都是在加杠杆。做生意的朋友,也需要各种方式的融资借款。尤其是充斥在我们身边的、深刻改变我们生活的、形形色色的大公司大企业,仔细分析一下它们的成长经历,可以说没有融资就没有扩张,没有扩张就没有今天的国内国际地位。而这种融资行为,就是一种赤裸裸的加杠杆行为。穿过这些表象,我们发现更重要的一点是,上述提到的这些加杠杆行为,都还存在着普遍成功的先例。二十年来,国内通过加杠杆买房子的朋友,几乎没有一个失败的。那些最终成长为大公司的小公司,也都是杠杆投资的佼佼者。在股票投资中,通过杠杆而提高收益率的朋友,也比比皆是,这已经不能用一个简单的“幸存者偏差”来否定了。最近我读杨天南先生《一个投资$家的二十年》这本书,发现杨先生八年六倍的投资成绩背后,杠杆是一个很大的支撑因素。毛估估,杨先生书中展现的实验账户,最高时杠杆率达到了2.5倍。其实再细究一下,我们可以很轻易地发现,原来世人敬重的股神巴菲特先生,在其投资生涯中也是在不停地使用杠杆的。他的伯克希尔公司,首先是一家保险公司,其次才是一家投资公司。保险业务可以为它带来源源不断的浮存金,这就让股神在市场危机期间有了更多的腾挪空间。对于浮存金的使用,其实质就是一种加杠杆操作。由此可见,杠杆这种工具,本身并无好坏,好像股市本身并无好坏、其实质只是一种交易平台一样,关于杠杆所谓的好与坏,决定于使用者及其使用的方法,与杠杆本身并无关系。认识到这一点,我意识到作为投资者,首先不是排斥杠杆,而是应该好好地研究一下杠杆成功与失败所体现出的一些规律性的东西,从而选择和决定你是否适合使用杠杆以及适合使用什么样的、多大的杠杆。没有调查,就没有发言权;没有研究,就没有结论权。我认为这才是对杠杆最科学的态度。既然杠杆本身并无好坏之分,那么我们思考和研究的方向就有三个:一是什么样的钱可以使用?二是什么样的环境可以使用?三是什么样的人可以使用?对于杠杆动用的资金,我认为要求至少有两个:一是使用的资金成本必须足够地低。至少你投资的流动性收益能够覆盖掉你的资金使用成本。比如巴菲特使用的浮存金,就是成本极低的资金。考虑到股市投资的特殊性,我认为股市中对杠杆资金的要求是,至少股息这方面就能覆盖掉你的资金成本。二是杠杆下动用的资金其使用期限应该足够得长。这一点要求,也是考虑到股市的波动性这一特点做出的。股市和楼市及其他实体生意最大的不同是,股市具有一个实时的报价机制,股票的价值可能是在缓慢中变化的,但股价却在随时地发生着变化,甚至在停盘的时候,也在人们的意念中随着市场消息和人们情绪的变化而不停地变化。这就决定了杠杆下的资金必须具有穿越短期波动的时限性要求。考虑到中国股市往往三五年才能走完一轮牛熊周期,我给出的时间期限是,你杠杆运用的资金必须至少能连续使用五年时间。对于杠杆使用的环境,我认为要求至少也有两个:一是在市场底部。二是在市场开始向好的时候。市场的底部往往很难判断,市场何时会向好也往往很难把握,但对于经验丰富的投资高手而言,一些大致的底部和大致的趋向,还是可以在总体方向上给予判断和把握的。比如2010年之后,市场一直徘徊在2000点上下(沪市),持续时间长达三四年之久,这种极端时间越长,我们就可认为加杠杆成功的概率就会越大。事实上,腾腾爸很多的股友,在这个区间,尤其是在后期,加大了杠杆的使用,在随后到来的牛市行情中,成倍地放大了收益空间。而我则错失了良机。当然,需要说明的是,势可得,而不可造,尤其股市之势,只可利用,不可臆测。个人投资者,哪怕巴菲特这样的巨手大擘,也不过沧海一粟。顺势而为,借力使力,才是正道。我说这番话的意思是,杠杆的使用,对外观环境的要求应当苛刻——只有在低端的环境下使用,才能最大限度地保证成功率。对于使用杠杆的人来说,要求也应该严格一些:一是必须有至少十年以上的股市投资经历。二是必须有一套适合自己的成熟的投资交易体系。三是必须在过去的投资经历中实证自己可以稳定地在股市中盈利。杠杆就是个工具,对的人对的环境对的使用方法,能够为投资者带来超额的利润和收益。通过上述分析,我们发现,目前这个市场上能有资格使用的人、能符合条件使用的市场环境、能让人放心使用的杠杆资金,实际上都还是非常少的。这个研究结论,和我一贯的主张并无冲突。当然,对于过去的观点和主张,又是绝对是一种深化。我的意思是:杠杆不是不能用,但不是谁都能用,不是什么时候都能用,也不是什么钱都能用。还是那句话,研究好杠杆,然后再研究好自己,最后再决定你适合不适合使用。做生意的人,有成功的,也有失败的。排除掉少数的幸存者偏差,成功者一定是适应了形势、利用了规律,失败者则一定是违逆了形势、背叛了规律。规律就是这样爱憎分明:你背叛我,我也背叛你。它可不像你的爱人:你出轨了,考虑到家庭,考虑到孩子,她抑或他,可能还会原谅你。规律只有执行,没有感情。所以,自己选择吧。

    干货!投资新能源汽车的“葵花宝典”来自

    一产业链介绍-投资核心主线在目前来看,受到骗补的影响,新能源整车今年的产量估计下降到50万辆左右,比原来的70万辆有30%左右的下调。市场对于这个产业链的看法是分化且相对偏空的。但是我们认为这条产业链目前仍然存在投资机会并且拥有光明的未来。主要有四个原因: 1)产业具有独特性。新能源汽车是一个朝阳产业,不会涉及到任何碳排放,我指的是纯电动车这一块。另外它的产业链链完善,具备可持续发展的潜力; 2)产业定位高,政策扶持。我们国家对新能源汽车的定位是战略支柱型产业,这意味着我国政府对新能源汽车扶持力度大。还有一个重要的点是,我们国家对外企准入门槛是很高的,比如当时市场期望三星SDI能够进入市场,但是最终并没有加入。这样一个海外的龙头企业没有进入名单意味着国家对本土企业是有保护政策的。 3)骗补调查。骗补调查通过处罚相关企业并调整当前补贴政策。因为目前的补贴政策被事实证明是不科学的,政府则是逐步将政策调整得更加市场化。另外一点就是,骗补调查后行业准入门槛也随之提高,包括对新能源整车的续航里程上的限制。 4)市场化机制的建立。比如说2017年1月1日试运行的碳配额政策,这个政策仿效的是加州的支持新能源汽车的政策,该政策在2015年为特斯拉带来了超过一亿美金的收入。 在分享我们的投资观点之前,我们再回过头来看一下整条产业链的情况。作为下游终端,以新能源整车制造为出发点,上游是电芯、pack组装、BMS(电池管理系统)、电机电控。他们组成了新能源汽车的电池及其管理系统,可以说是整车最核心的部分。电池的上游分成正、负极材料、电解液和隔膜四个组成部分。如果继续挖掘这四个部分的上游材料我们会发现一个特点,它们都与碳酸锂相关。目前主流的动力电池正极材料磷酸铁锂(碳酸锂用量占比估计23%)和三元中的NCM(碳酸锂用量占比估计38%)都需要用到碳酸锂。NCA中用到的是氢氧化锂。那么同样,电解液中成本占比近50%的六氟磷酸锂的原材料也是碳酸锂,1吨六氟磷酸锂需要大概0.3吨碳酸锂。我们会发现,电池四项核心材料中正极材料和电解液合计成本占比超过百分之五十,它们都需要较多数量的碳酸锂,这也就是碳酸锂会在去年年底到今年走出一波牛市的原因。二骗补影响产量,机会在上游在整条产业链中我们比较喜欢上游材料部分,就是刚刚我们提到的碳酸锂和氢氧化锂,我们认为上游可以寻找投资机会,主要逻辑有三点:1)碳酸锂不仅受到下游需求影响,同时生产碳酸锂的企业还受到其原材料供给的影响;2)碳酸锂供给缺口仍然存在;3)氢氧化锂作为高镍三元NCA的原材料,其高能量密度带来的强续航能力是未来的一个趋势。因为在《中国制造2025》中也是对未来国内动力电池的能量密度提出了比较高的要求,即希望能够达到350Wh/kg的能量密度。目前只有三元材料能达到,而在目前能实现这个能量密度的材料就是NCA,它也是特斯拉使用的材料。 三碳酸锂供需缺口分析如果今年新能源车产量能达到50万辆,那仍然有近50%的同比增速,根据《中国制造2025》,2020年我国新能源销量达到143万辆,这是一个非常惊人的数字,我们的预期相对低一些,在130万辆左右。根据市场预期接下来每年20-40%以上的增速是可能达到的。在此基础上,我们估计出了未来动力电池需求,并且计算出了碳酸锂供给缺口将维持到2018年,至2020年碳酸锂供需都维持在紧平衡。以下是我们测算的数据为大家提供参考:目前碳酸锂的缺口如果一直在维持的话实际上是能够保证碳酸锂的价格不会出现市场上担心的会快速下调的情况。在今年和明年年初,我们认为碳酸锂的价格会在12万到14万的区间波动,不大可能会出现前面所说的情况。暴涨暴跌的情况都不大可能会出现,随着供给的扩张,它的价格会回到逐步稳定合理的状态。四个股案例分析在上游材料中,最值得关注企业的仍然是两个龙头,天齐锂业和赣锋锂业。 天齐锂业就符合刚刚提到的三点逻辑: 1)原料供给: Talison是一家锂辉石矿开采企业,天齐锂业拥有Talison 51%的股权成为全球最大锂辉石矿企业。Talison目前锂精矿产能74万吨,预计今年产量达到40万吨以上,分别相当于约9.25和5万吨碳酸锂。生产每吨碳酸锂相比市场少12,943元的成本,若生产2万吨碳酸锂即拥有2.6亿元成本优势。在这样的情况下,我们预计天齐在16/17/18年有望维持5、60%的毛利率。2)碳酸锂供给缺口,上文已提及;3)氢氧化锂:天齐2.4万吨电池级氢氧化锂扩产计划通过股东大会,据公司预测该项目净利率能达到25%,创造的净利润几乎是2015年全年的净利,这个净利率水平和我们预计的50-60%的毛利比较吻合。也可以想象为年产35GWh的特斯拉电池工厂供货。独特看点:天齐锂业独特的看点是在最大最优的矿山资源,矿山资源带来的是毛利率的大幅提升。预测:2016/17/18F的P/E预计为24/20/17.6,2016/17/18F的EPS为1.63/1.96/2.23,12个月目标价50元。 赣锋锂业同样也符合刚刚提到的三点逻辑:1)和公司沟通后10月预计开工的RIM公司(43.1%股权)已经与赣锋签订了16/17/18年每年40万吨包销协议,相当于5.39万吨碳酸锂,完全覆盖目前3.65万吨产能,即使2万吨氢氧化锂扩产计划投产,也没有压力。2)碳酸锂的缺口,刚刚给大家提过了。3)赣锋锂业碳酸锂的产能与天齐锂业还存在差距,但是赣锋锂业2万吨氢氧化锂产能2018年投产后,公司氢氧化锂产能国内最大达到3.2万吨,紧随其后的是天齐的2.9万吨。独特看点:回收提锂和上下游一体化。赣锋锂业是国内唯一一家拥有矿石提锂、卤水提锂、回收提锂技术的企业。由于卤水提锂的技术难度大,所以国内依然以矿石提锂技术为主。在矿石提锂这方面,赣锋企业之前受制于原料,在原料这块打开之后对于赣锋锂业来说是一个直接的利好。在卤水提锂这块,赣锋锂业2015年7000吨的碳酸锂的产量全部是由卤水提锂完成的,这说明赣锋锂业本身就拥有较为出色的卤水提锂技术。至于回收提锂。电池废弃以后会有一定的污染性,如果直接废弃,会造成资源浪费。而回收提锂则为赣锋锂业在未来新能源汽车方面提供了市场。赣锋锂业另一个看点是上下游的一体化,它除了上游企业的收购之外,在下游也有所动作。预测:2016/17/18F的P/E预计为38.8/26.7/19.1,2016/17/18F的EPS为0.78/1.13/1.58,12个月目标价38元。五提问环节Q1:想问问嘉宾对后市大盘有什么看法?Lautrec Liu:目前市场处于一个比较无聊的状态,今天(9月22日)有所放量,主要是受到了美联储不加息的影响。美联储对美国的经济比较看好,有可能在12月份加息。这样的话,我们认为到11月、12月大盘才会受到影响,目前市场上并没有太多看空的因素,实际上可以稍微看多的,但应该也不会出现大幅度的反弹。Q2:想问下,您对新能源物流车有什么看法?这一块是否有好的标的?Lautrec Liu:这一次新能源骗补事件中,新能源客车是重灾区。公布的5家受处罚的企业基本上都是客车企业。证券日报报道的20家企业也都是以客车企业为主,包括一些大牌企业,比如比亚迪、宇通等。所以对于客车企业,我们认为暂时还是不碰为宜。对于物流车这方面的标的我们还是看大。比如东风汽车这样的企业,它从2015年到2016年的6月纯电动物流车还有纯电动客车累计意向订单已经超过2.4万辆,而且2015年的物流车产量在全市场占比也超过了10%,是一大龙头。所以在这一块,我们还是看大。除了看大之外,在物流车运营方面的项目也值得一看。另外补充一点,物流车技术上目前有一个比较大的缺陷,那就是续航能力,可以说是致命的缺陷。对于顺丰这种大的企业,物流车目前的续航能力可能难以完成跨城市的运输,这是物流车的一大风险所在。Q3:您对新能源骗补和推荐目录的重新审核有何看法Lautrec Liu:骗补已经落地,对于整个新能源汽车市场的冲击力是很大的。但是我们认为早查比晚查要好,骗补调查之后对于市场的规范和政策的调整有利于新能源汽车行业的发展。Q4:想问问老师,江特电机作为新能源概念,四季度能有所作为么,骗补涉及旗下九龙汽车么?Lautrec Liu:江特电机旗下的九龙汽车并没有出现在骗补名单中,所以不一定受到太大的影响。我们认为江特电机今年不会有明显的表现,但2017年碳酸锂的产能释放后对于股价的提振可能有较好的作用。Q5:如何研究股票的基本面?Lautrec Liu:1.政策环境,要看有没有好的政策扶持,政策环境是否有利于企业发展;2.战略规划,比如赣锋锂业的上下游一体就有利于该企业的发展;3.商业模式,企业的商业模式决定了企业是否能够盈利,是否能够可持续发展;4.企业的产业逻辑,就是它是否具有优化资源配置的能力。5.企业一系列重要的财务数据。

    风口来了? 5G概念股机会解析来自

    风起处:上海市政府与中移动签署共同推进“互联网+ ”战略合作框架协议。根据协议,上海移动将建设新一代网络与信息基础设施,计划2018年在国内率先开展5G试点。首先,关于5g,我不具体详细介绍,请大家百度一个研报:《电子行业:5G时代,我在未来等你》,这是光大证券的研报,请大家把这篇研报看一下,基本上就对5G的大概有了一个比较好的认识,我大概提炼下关于5g的观点:1、5G的定义:“5G是一个端对端的生态系统,可带来一个全面移动和联网的设备。通过由可持续商业模式开启的、具备连贯体验的现有和新型的用例,它增强了面向消费者合作者的价值创造。”很拗口有木有?不知所云有木有?其实,你知道以下几点就行了:(1)5G并不是一个单一的无线接入技术,与4G、3G、2G不同,而是一个真正意义上的融合网络。5G网络并不会独立存在,它将会是多种技术的结合,包括2G、3G、LTE、LTE-A、Wi-Fi、M2M等等。是个大融合。(2)5G技术传输速率高、网络容量大、延时短,能将网络能效提升超过百倍,真正开启万物互联网时代。5G是开启物联网的关键!宝哥一直在说物联网是继手机通讯之后,一个超级超级超级大的万亿级市场,而5g是为这个物联网奠定基础。(3)5g速度比4g快10倍,但是资费却是4g的十分之一(很恐怖有木有?)2、5g网络应用会和哪些行业紧密相连?(1)物联网(2)智能汽车(3)虚拟现实(4)云计算(5)视频产业3、5g中哪些行业最受益?光大研报里的一张图,基本子行业罗列了(标的其实还不全):对应上面产业链,可知顺络电子、信维通信、中兴通讯,邦讯技术、盛路通信等都是5G概念股,但是这么多5G概念股中,我只推崇一只票,它的名字叫:麦捷科技。为什么宝哥要选麦捷科技?1、滤波器领域,日企Murata、TDK 和Taiyo Yuden 占据SAW 双工器85%以上。BAW 双工器市场基本被博通垄断,博通占据87%的市场份额。也就是说,滤波器领域基本全部被国外企业所瓜分,而麦捷科技增发的《基于 LTCC 基板的终端射频声表滤波器(SAW)封装工艺开发与生产项目》是直接打入5G核心产业链,而且是进口替代的产品。去年9月公告以自有资金收购长兴电子51%股权,长兴电子主要做陶瓷封装相关业务,军工四证齐全。目前,公司已掌握了终端射频声表滤波器(SAW)产品技术和生产工艺并开始小批量供货,通过此项目将实现觃模化大批量生产,实现手机 SAW 滤波器的国产化。这个卡位很准!2、中报业绩预增:预计2016年1-6月归属于上市公司股东的净利润盈利4325.96万元-4662.13万元,比上年同期上升286.05%-316.05%公司2016年半年度业绩与上年同期相比同向上升,业绩变动的主要原因为:1、母公司募投项目持续发挥效益,业绩增长;2、本报告期与上年同期相比,新纳入合并范围的子公司星源电子带来业绩的增长。这特么星源电子是干嘛的?星源电子的显示模组进入汽车市场三年有余,占汽车后装市场约10%,好帮手、路畅、凯越、杰成等知名车载品牌均是星源电子客户说得再时髦点,汽车电子:)3、图表:上图是麦捷科技的周线,在刚刚突破下降趋势线的时候,我曾经专门发文写过麦捷科技(图中小圈的地方),突破下降趋势线后经过一次回踩,又重新启程,目前macd在0轴上方有加速迹象,目前走的是中线票行情。重申一下逻辑:1、5g最受益2、中报预增3、上涨中继图形。买点:回踩5天线建仓,勿追高,回踩5周线确认有效可加重仓位。

    国家外管局:防止中概股为套利而回归A股来自

    中国国家外汇管理局资本项目管理司司长郭松周四称,“中概股”的集中回归可能对中国企业在海外的形象产生了一定的负面影响。希望坚持实需原则,防止以套利为目的的所谓的“中概股”的回归。在外管局举行的新闻发布会上,郭松表示:外汇局支持真实合理的海外并购,希望有能力有条件的企业做海外并购,而不是为了政绩或面子做‘蛇吞象’的大规模并购行为。中概股掀起回归潮 分析称套利或是目的之一在此之前,多家中概股纷纷回归国内上市。很多公司采用借壳方式回归,分众传媒借壳七喜控股,巨人网络借壳世纪游轮、如家酒店拟借壳首旅酒店等。其他等待回归的最新的例子是当当网,该股昨日宣布完成私有化,从纽交所退市。据初步统计,在不到300家的中概股公司中,除了5家已完成回归的中概股外,另外还有约30家中概股尚在回归路上。相比之下,在中概股回归潮之前,每年私有化的中概股公司不超过5家。对此,资深财经评论员皮海洲认为,中概股热衷于回归A股的主要原因有三:一是A股估值远高于境外成熟市场,这将令相关回归A股上市公司市值大增,公司控股人和股东财富大幅增长。二是实际控制人、重要股东和私有化机构为套现纷纷选择回归A股上市。大小非限售期届满即可通过大宗交易减持,而境外成熟市场对股东减持都有严格规定,想套现离场比A股市场要难得多。三是境外市场监管比A股市场严厉,一旦违法违规将被遭受重罚。对于中概股回归的监管消息四起彭博社9月1日援引知情人称,证监会指导要求中概股借壳回归国内时需确保交易估值不超过预估利润20倍。市场人士将此解读为对中概股回归的“变相同意”。对于上述传闻,证监会在9月2日的发布会上回应称,正在对海外上市的红筹企业通过IPO、并购重组回归A股市场可能引起的影响进行深入分析研究,目前该项工作仍在继续推进。在相关政策明确前,证监会对该类企业回归A股市场的相关规定及政策没有任何变化。5月10日曾有消息称,证监会考虑限制中概股借壳回归的措施,包括对中概股回归的估值按照一定的市盈率进行限制,另外还考虑限制每年中概股借壳回归交易的数量。知情人士称,限制原因是为了防止中概股国内借壳上市溢价较高,或会导致融资过多抽取股市资金,影响股市稳定。5月5日晚间,“中概股回归”将叫停的传闻直接导致A股壳资源相关股票大跌。次日,证监会回应称,正在对中概股借壳回归A股进行深入分析研究。

    2016年美联储加息的可能最多一次来自

    2016年美联储加息的可能最多一次,目前美国加息的条件并不成立。虽然非农和CPI的数据都处于不错状态,但是其走向并不明显。美国的经济复苏需要大力发展制造业,冒然加息会影响出口,冲击美国经济形势。现在的美国的经济数据虽然良好,但是仍处于弱复苏的状态。加息这种逆向调整经济的手段,可能会打压美国经济发展的势头,甚至可能把美国经济的弱复苏扼杀在摇篮里。不加息,美元走弱,促进大宗、原油交易,才有可能更好得促进美国经济的发展。

    09.22股市早8点: 机构加仓抢筹就在国庆前来自

    每日开盘必读 █ 美联储维持利率不变 北京时间22日凌晨,美联储公布的利率决议显示,货币政策委员会以7比3的票数决定维持利率不变。联储货币政策委员会表示,“提高联邦基金利率的理由已经增强,但仍决定暂缓行动,以等待进一步的证据证明经济朝着目标方向持续进展。” (沙:美联储又演绎了一次“嘴上加息”,12月是否加息会面临更多变数!) █ 美联储不加息 美股黄金原油大涨   道指涨163.74点,报18,293.70点,涨幅为0.90%; 标普指数涨23.36点,报2,163.12点,涨幅为1.09%; 纳指涨53.83点,报5,295.18点,涨幅为1.03%; 黄金期货上涨13.20美元,或1%,收于每盎司1331.40美元; 原油期货上涨1.29美元,或2.9%,收于每桶45.34美元。 (沙:美联储不加息终于让投资者心里的石头落地!) █ 日本央行维持利率-0.1%不变 日本央行公布货币政策决议,维持利率-0.1%不变。 (沙:此消息昨日上午发布、已刺激昨日环球股市上行。) █ 彭博:英国央行将再次降息 北京时间21日晚彭博称,一项调查显示,英国央行将在今年晚些时候将利率下调至零附近,因为英国公投退欧更长期影响的担忧持续。预计英国2017年经济急剧放缓。 (沙:降息是大趋势,在多国加速发行货币、释放流动性、造成全球资产荒的背景下,怎么可能再加息呢?) █ 昨环球股市仅捷克新西兰和深圳下跌 (沙:A股——加油!) █ 李克强:中国经济能保持中高速增长 国务院总理李克强当地时间20日晚出席纽约经济俱乐部、美中关系全国委员会、美中贸易全国委员会联合举行的欢迎宴会并致辞和回答提问。 李克强表示,面临当前世界经济复苏乏力、地缘政治冲突此起彼伏等不稳定、不确定因素,生活在同一个地球上的国家不能独善其身。深度融入世界的中国经济增速虽有放缓,但仍保持平稳增长,今年上半年经济增长速度保持在6.7%,这对于一个经济总量已达到10万亿美元的经济体来说实属不易。现在中国经济6%-7%的年增长率,意味GDP年增长量8000亿美元,相当于一个中等经济体的经济总量。 (沙:中国已成为经济总量达到10万亿美元的经济体,下图是2014年排名世界十大经济总量的国家和数据—— █ “央妈”本周已“降准一次” 据《上海证券报》今日报道—— 季末、月末、国庆假期三点一线的特殊时间点临近,货币政策加大预调微调力度。昨日,央行在公开市场开展了2000亿元逆回购操作,再度净投放大额资金。本周以来,央行累计净投放资金已达7000亿元,与一次降准释放资金量基本相当。 (沙:国庆前股市资金面相当宽松!) █ 第三批PPP已下发:项目500多个 投资过万亿 《第一财经》记者从某地方财政厅人士处了解到,该省已经收到了下发的第三批PPP示范项目名单。该名单上列出的全国项目数量超过500个,投资总额超过了1万亿元。 (沙:PPP概念获得持续利好!)

    李克强:中国将通过进一步开放来促进经济发展来自

    中国国务院总理李克强周三在联合国大会上讲话时表示,中国会通过进一步开放来促进经济发展,因为经验表示闭关政策只会导致经济发展停滞不前。李克强在联合国大会上表示,中国将通过不断开放,促进发展。“中国过去几十年的经验证明,封闭则停滞落后,开放则发展繁荣……中国对外开放的大门会越来越大。”李克强说。李克强表示,全球经济面临总需求不足和突出的结构性矛盾,如果要维持可持续性发展,全球经济无法承受长期低迷。“我们要统筹运用多重有效政策工具,做到需求管理与供给侧改革并重,短期政策和长期政策相结合。”李克强说:“主要经济体影响举足轻重,并以负责任的态度制定和协调宏观政策。”当地时间20日晚,李克强总理出席了纽约经济俱乐部、美中关系全国委员会、美中贸易全国委员会联合举行的欢迎宴会并致辞和回答提问。李克强表示,面临当前世界经济复苏乏力、地缘政治冲突此起彼伏等不稳定、不确定因素,生活在同一个地球上的国家不能独善其身。深度融入世界的中国经济增速虽有放缓,但仍保持平稳增长,今年上半年经济增长速度保持在6.7%,这对于一个经济总量已达到10万亿美元的经济体来说实属不易。现在中国经济6%—7%的年增长率,意味着GDP年增长量8000亿美元,相当于一个中等经济体的经济总量。“中国经济为什么能保持中高速增长?因为我们在推动经济结构转型升级,在改造提升传统产能的同时积极培育新动能、新动力。过去30多年来中国取得的巨大发展成就靠的是改革开放,现在推动经济转型升级仍然要靠改革开放。”李克强表示。李克强指出,中国的发展仍然需要外资以及先进技术和管理理念。中国已连续二十四年成为外资直接投资最大的发展中国家,仍然是吸引外资的热土。我们在逐步扩大开放的过程中,外资准入的领域会越来越宽,开放的大门会越开越大。李克强周二还承诺,中国不会通过人民币贬值手段来促进中国经济发展。

    A股刷新特殊记录 或重演14年前极端一幕来自

    又是一个盘整日。早盘A股还是显得了无生气,盘中个股横盘居多,根本不能让人提起精神。昨日A股更是创下了一个尴尬的记录:14年来的振幅新低。而回顾14年前的另一个振幅低点,有助于我们对后市的研判。   A股在2002年9月13日振幅0.30%,全天波动区间只有5个点!往前看,市场恰好在阶段性冲高后逐渐回落;均线系统呈明显的空头排列,大盘整体承压;加上市场成交量日渐萎缩,显示出投资者不断离场撤退。在当天过后,A股跌跌不休,最终三个月内大跌15%(沪指)!回过头看,现在A股的状态与当时何其相似:同样的冲高回落,同样的技术承压,还有同样的持续缩量,那么,振幅低点会否是市场再度开启下跌模式的一大信号呢?   历史会重复,但不会单调重复,从当前的大环境看,这种观点无疑是过分悲观的。此前一直强调,在人民币正式纳入SDR的关键时间窗口中,管理层保区间控风险的态度相当鲜明,若市场再出现急跌国家队进场托底的可能性较大,因此,短期内A股下行的空间有限,持续暴跌的系统性风险出现的概率极小,我们不必过于紧张。   目前A股不上不下的状态正是反映了投资者的谨慎情绪,我们知道,今天是美联储的议息会议召开日,而其是否加息的动向将影响全球金融市场的走势,所以在晚间靴子落地前主力都不会贸然下重注。一旦晚间消息偏暖,再叠加近期多方的超跌反弹诉求,市场或能迎来一波修复性的反弹行情。   市场走势让人昏昏欲睡,不少朋友已经选择性卧倒或者卖股离场休息,确实,这样难以赚钱的行情对大部分股民来说只是一种煎熬,与其在这里对着不动如山的大盘干瞪眼,还不如撒手不管图个自在快活。这种想法无可厚非,不过,我们需要清楚认识到,当前政策面总体偏暖,大盘整体风险不大,3000点一线还是有很多便宜筹码供我们选择的,正如回过头看2800点就是一个黄金坑一样,此时可能就是我们的低吸良机。总的来说,此时我们还没到悲观的时候,大伙还是将心态放平,适度参与为好。

    只剩心寒!红旗被老东家抛弃 咸鱼难翻身来自

    在今年的G20峰会会场上,红旗礼宾车显得鹤立鸡群,相当威武。但实际上,红旗品牌已经成为一汽轿车盈利的拖累,没有太多消费者愿意为“中国豪车”买单。  一汽欲剥离全部红旗资产  据一汽轿车18日晚间发布公告显示,公司拟向控股股东中国第一汽车股份有限公司出售相关红旗资产。由于该事项当前尚处于筹划论证阶段,相关资产需要评估测算,后续存在不确定性。  这是继今年3月份,一汽系成立红旗事业部之后,今年对红旗的第二次大调整,对旗下品牌一年连续调整两次这种情况在车企界并不多见。  原因么,很简单两个字:亏损……  红旗变成大包袱  自今年3月份一汽股份成立红旗事业部以来,市场对于红旗资产的整合便有预期。红旗作为曾经家喻户晓的自主汽车品牌,如今因为市场定位、营销策略等问题,在销售市场处境尴尬。  2008年,一汽曾提出“红旗复兴”计划,2013年红旗H7正式上市,不过,销量数据始终不甚理想。数据显示,作为品牌重塑的首款战略车型,红旗H7在2013年的销量仅为2961辆;2014年销量下滑为2589辆;2015年红旗H7的销量有所提高,也仅为5037辆。  一方面销量始终遇冷,另一方面亏损中的一汽轿车却需耗费巨资投入红旗品牌的研发。2015年4月份,一汽轿车与一汽股份合作建设红旗H7技术升级项目,预计投入2.77亿元。截至2016年6月30日,该项目进度为32%,未产生收益。  此外,上半年一汽轿车对红旗L平台T503车型、红旗LS5(P504)车型技术改造两个项目投入共计2400万的研发资金,而项目总预计投入7亿元。  红旗精神消失 只剩心寒  红旗作为一个寄托着中国人振兴民族汽车工业梦想的品牌,在红旗轿车诞生之初,确实是国人的骄傲,但是在80年代之后,红旗轿车的辉煌却没有在后人手中得以发扬壮大。改革开放原本应该是红旗轿车得以发展的最佳时期,可是红旗却并没有走向盛世。  其实归结起来原因很简单,那就是红旗的“精神”没了。何为红旗精神?就是当年一汽创业的精神,振兴民族汽车工业的精神,以及中国老一辈汽车人自强不息、坚苦奋斗的精神,这些都被“丢弃”。一汽现在所交出的答卷显然是不合格的,也正是这样一个答案让那些对红旗寄予厚望的国人们心寒。  在一汽红旗的历史上,从插着“鸡冠子”的奥迪100,到红旗名仕、世纪星和盛世这些产品始终未受到市场青睐,加上三次复出反反复复,屡败屡战,红旗几经折腾得来的结果是:动作越大,越频繁,亏损的越厉害。  沉寂多年的红旗,要唤醒国人的记忆谈何容易?

    二股东吐槽:华天酒店“混”而难“改”!来自

    在遭遇主业业绩持续下滑的情况下,曾被市场称为湖南“‘混改’第一股”的华天酒店(000428.SZ)的转型也似乎面临卡壳。这家老牌国企引入的“混改”方股东向《第一财经日报》记者大倒苦水:公司长期固化的体制和领导者思维已经成为转型升级的障碍,设定的转型战略推进几近停滞;若公司业绩下滑到一定程度,不排除提议改组的可能。华天酒店是湖南省最先落实混合所有制改革的上市公司,引进了民企湖南华信恒源股权投资企业(有限合伙)(下称“华信恒源”)作为战略合作伙伴,后者目前为其第二大股东。湖南“‘混改’第一股”华天酒店成立于1995年12月21日,是湖南省首家经国家旅游局批准的专业酒店管理公司,有近二十年管理高星级酒店的模式和经验,目前已名列中国旅游饭店集团十强,国际饭店百强。作为老牌国有控股的上市公司,华天酒店快速完成混合所有制改革的速度有点出乎外界意料。2014年12月,华天酒店推出新版非公开增发预案,宣布引入民营资本华信恒源。2015年11月,定增完成。华信恒源以现金投入16.53亿元,成为华天酒店第二大股东,其持股比例达29.44%,离第一大股东华天集团(持股32.48%)只差3%左右。由此,华天酒店成为在国家提出鼓励“混改”后湖南省第一家完成混合所有制改革的上市公司。华信恒源的进入,除了带来大笔现金外,市场更大的期待是其能够为华天酒店的转型带来新的推动力——在市场大环境整体转变的情况下,以高星级酒店及地产开发为主的华天酒店正身陷业绩持续亏损的漩涡。事实上,在华信恒源进入后,华天酒店接连公告,显示出其在原有主业之外开始不断进行新的拓展:2015年11月底,宣布出资1000万设立全资子公司华天养老健康有限公司,负责开展健康养老项目建设及运营;今年3月8日,宣布公司全资子公司长春华天酒店管理有限公司拟出资1亿元投资参股并发起设立“江山财险”;4月1日,宣布拟出资人民币2500万元投资参股北京星亿东方文化科技服务有限公司,同时设立北京星亿华天文化旅游产业发展有限公司,开展文化旅游地产投资、管理和运营业务;推出基于O2O模式的华天云服项目;等等。这些动作,市场普遍解读为“混改”后带来的转变。与此同时,华天酒店的业绩下滑的快车并未减速:2014年亏损;刨开变卖资产的收入,2015年也是亏损;2016年中表继续亏损。二级市场上,华天酒店股价在2015年11月26日达到11.00元的高点,随后一路下行,下跌幅度颇大。9月20日,华天酒店董事长陈纪明在股东大会上称,公司资产比较重,财务费用大,最大的问题是怎么样将重资产盘活,转向轻资产。他表示,将采取多种有效的经营举措,扭转公司的经营状况。二股东吐苦水揭矛盾华信恒源的实际控制人向军早年出身于“华天系”,据说入股华天酒店与其长期以来的“华天情结”有关。但就在华信恒源正式进入华天酒店不久,外界就已有传言流出:双方的磨合不畅,转型计划停滞。《第一财经日报》记者就上述传闻向华信恒源方面求证,结果引出一番“苦水”。华信恒源的代表左向红在华天酒店股东大会现场表示,作为第二大股东和长期的战略投资者,在前段的合作期中,华信恒源已经感觉到有力使不上。左向红介绍,华信恒源入股华天酒店,主要是看到这家公司是老国企,其优势是酒店管理和房地产,但其资产和股价是不匹配的。今年春节期间,华信恒源方面对华天酒店的转型提出了具体的思路、路径、业务模型、商业逻辑,但这些并未真正落实到位。按照左向红描述的华信恒源的思路,核心就是走产融结合的路子,形成酒店+投资“双轮”驱动,用5年时间,使华天酒店的市值上升到500亿。第一步,盘活存量资产,具体就是关停并转。但这些并没有得到积极回应,推动起来颇有困难。据了解,成立资产管理公司是,是计划中华天酒店转型的重要一环。但在此事上,华信恒源明显极为不满。左向红介绍,按照原先的思路,是将资产管理公司作为产融结合的试点,使之成为转型的抓手,但最后落地变成了蜻蜓点水。他说,最初确定的投资10亿元成立资产管理公司,后来被调到1亿元,最后又变成了1000万元。作为第二大股东,华信恒源无法了解诸如此类调整和变更的原因。华天酒店今年3月4日公告,公司拟以自有资金1000万元设立全资子公司湖南华天资产管理公司。公告称,将通过华天资管公司,充分运用各种金融工具,以产融结合方式,盘活公司存量资产,切入健康养老、O2O等新兴产业,提升资产使用效益,改善公司业务结构。左向红说,华天酒店的管理者应该摒弃老国企的思维,规范上市公司的运行制度,该上办公会的要上办公会。言下之意似乎是指这家公司的管理并未按规范的制度运行。左向红称华信恒源目前在华天酒店“总有种外来人的感觉”。他举例:华信恒源方面推荐的高管,基本没有履行实职;派出的财务副总监,都没坐在财务部,连个报表都要不到;财务上看不透。不过,陈纪明在股东大会上回答股东提问时则称,目前混改已经到位,不存在对二股东的排斥,双方的合作是愉快的,而且比较顺畅。各方都有一些好的想法和举措。华信恒源方面现在的担心是,如果转型不能尽快实实在在推进,可以预见的是华天酒店接下来还将面临亏损,甚至还将面临被ST,作为掏出了16亿多元真金白银的投资方,其投资回报将可能受影响。左向红说,如果目前这种状态不能改变,华信恒源只能将其回报预期延长。但是,他同时撂出一句狠话:假如亏损到一定程度,华信恒源不排除提出改组和罢免方案。

    【学堂】重谈点估值方法来自

    1 所有的估值方法都是保守和审慎的。激进的不叫估值方法,叫做讲故事。2 估值是为了可以长期持有而做的测算,虽然实际上并不需要长期持有。讲故事是为了把筹码交换给对手。3 所有估值方法的来源于dcf。4 相对最合理的估值方法是基于长期roe 和PB,虽然有少数类型企业不适用。5 估值方法里面最不稳定的是贴现率以及资产的价差利差,因此寿险的新业务价值,中国石油的储量贴现,乃至煤炭储量估值都有很大的不靠谱,容易变成讲故事。6 另一个不稳定的变量在于,盈利的不稳定性估计。盈利波动的外推,诞生了peg估值。由于方法本身是非保守的估计,也很容易变成讲故事。7 有一类企业,发展对于资本的依赖很低,这样的企业会看到用资本估值是困难的。或者你可以用其他的有坚实支撑的其他无形资产估计,但是依然会面临极大的失败率,作为保守估值的投资方法,天然就会放弃这些。8 周期或者毁灭,是行业的结局。长期估值最终依赖这个基础判断,所以宽基指数的估值判断一直会容易的多。

    现在是牛市前夜吗?来自

    我暂时给出肯定性回答。这个问题我这两天在思考,但没有完全成型,只是大致把思路摆出来,也懒得找论据了,大家看个大概意思就好。也可以一起来议议。1、大盘一直在3000点折腾,但始终没有跌下去,这个点位上涨的可能性比下跌的大;2、个股的底部在不断抬高,小市值的票从22亿至少到了25亿以上,多数票都跃上了30亿。2013年的时候,一些重组预期的小票也是逐级上涨,不断有人恐高而抛售,事后看来是整体估值在抬升。3、只要不追高,这几个月来低位买的股票,相信多数是没有亏钱的,亏损幅度充其量也在5%以内,可见跌不下去。我觉得,跌不下去是很重要的一个衡量指标,有了安全边际,不管未来是牛市,还是牛皮市,自己都可以从容而退。从这个角度来看,争论未来到底是不是牛市也没啥必要,即使是牛市,也不是一天之内就出现的嘛。4、从中登公司数据来看,近期小资金不断出局,大资金尤其是千万级的大户入局。当然你也可以说是配置打新的需要,但如果配置的股票没有安全性,那么打新的收益根本不够亏的。5、现在股民处于历史最低地位,炒房族看不起,打工族看不起,自己也自轻自贱,滴滴的广告都是说股民亏光了去开专车。只有最绝望的时刻才否极泰来。6、国家队虽然是在减持,但要真正大减,还是得有牛市承接盘。另外现在举牌的,高溢价买壳屯壳的,都意味着对当前价位的认可。7、从开工率、发电量等等数据来看,也支持实业开始见底的判断。也就是说,不会再差了。这个我没怎么找证据,大致应该是这么个结论。暂时想了这么些,其实看多看空都可以摆出一大堆论据,这个不重要,重要的是常识性的判断,只要大方向对了就可以。在这个点位,天天从技术层面去想着高抛低吸,只会因小失大。选择一些看好的股票,耐心持有,赚钱的概率会很大。买什么呢?定向增发后破发的股票,尤其是大股东参与的;周期性行业开始反转的;小市值股票中,股东人数集中的,近期放量上涨又回调的,30亿市值一线的。很多票,耐心持有几只。

    七分钟读懂中国经济来自

    如果把中国经济比喻成一驾跑车,而且是靠前轮驱动的跑车,那跑车的前面两个轮子就是基础设施投资和房地产投资,后面两个轮子就是消费和进出口。基建和房地产:中国经济的两个轮子这辆跑车的速度以前是每小时跑到120公里,后来降到了每小时80公里、也就是我们常说的GDP保8,到现在为止,这辆车子的速度降到了60公里左右,也就是这次两会中提到的十三五规划中的GDP维持在6-6.5之间。车辆的速度慢下来了,我们首先想到的可能是车辆可能出问题,但回来过头来看看旁边的美国队,欧洲队、日本队,他们车队的速度也降下来了。这四个车队被称为世界四大经济体。看到中美欧日这世界上体量最大的四大经济体,他们的车队都同时降速了、这时我们立马就联想到不仅仅是车辆出问题了,而且车辆还遇到爬坡了。这个坡总的来说就是全球经济放缓了,全球经济放缓的原因就是因为全球经济需求放缓了。全球经济需求放缓的原因很多,比如刘易斯拐点,全球经济周期,全球人口的老龄化等等,原因很复杂,在此就不一一展开述说了。回头来看中国经济这辆跑车,前面的两个轮子:基础设施投资和房地产投资,经过开改开放以来的高速发展,产生的大量的产能过剩。可能大家说不对呀,前段时间国家出政策,除北上广深和部分热点城市外,一些地区的房子首付降低到了二成,这不是鼓励大家买房吗?告诉大家一个真相吧,按现在的人均居住面积水平计算,中国的房子的存量足够34亿人口居住,中国有这么多人口吗?另外前段时间网上盛传,卖掉北上深的房子,可以买下半个美国。什么意思?有机构做过统计,北上深的常居人口是六千万,按三人一套房,北上深房子的存量是二千万套。按每平米五万元,每套五百万计算,北上深的房子总市值合计一百万亿人民币。而美联储去年公布的的数据,全美国的房产总市值是三十万亿美金,合二百亿人民币。所以才有很多人所说的卖掉北上深,可以买下半个美国的言论。另外再多说一句,中国A股上市公司有四百多家上市公司、占到上市公司的30%,净利润不到1500万,这个利润还买不起深圳一套改善型住房。上巿公司可是中国最优秀公司中的代表呀,这件事侧面说明中国的房子的确太贵了。就如上个世纪日本的三菱地所花了十五亿美金收购美国地标洛克菲勒中心时,当时全世界都惊呼,卖掉整个东京可以买回整个美国,然后呢,就没有然后,就只剩下然并卵。我们只看到了日本从此迎来了通货紧缩、从此走上没落的二十年。说了这么多、只是想印证一件事情,国家鼓励大家买房,不是重拾当年的房地产政策,而是给中国房地产这个汽车轮胎装上ABS防抱死系统,让房地产泡沫延缓破灭,为中国经济升级转型赢得时间。更准确点说,每套房子后面有70%的资金来之于银行贷款,如果房地产崩盘了,银行就坏帐了,银行破产了,金融系统就全完了。2008年美国发生的次贷危机就是美国房地产零首付的结果。中国M2(黄线)与房价(蓝线)消费与进出口:另两个轮子前面两个轮子动力不足,再来看看后面两个轮子。消费这是个轮子总的来说基本正常,中国老百姓总的来说有钱了,有钱就会买买买。总的消费水平最近一直保持平稳增长。但国内消费一直没涨,涨的是国外消费。这得感谢大家,除了把澳洲、美国、加拿大这些地方的豪宅一扫而光、而且还把日本的马桶盖、书包、感冒药也买光了。为了消费留在国内,所以前一段时间税务总局**了政策,以后的海外购物要交税了。跨境电商们的日子又没以前过的滋润了。最后来看看最后一个轮子:进出口。以前中国经济只要出现滑坡,中国就会加大刺激出口贸易。很可惜,这招已经不灵了。因为全球经济放缓,需求放缓,现在的大西洋、太平洋的海面上,已经没有多少货船了。以前常说的*铁公基*,也就是铁路、公路、基础设施建设的需求已经全面放缓。我们已经不需要那么多的原油、铜、铁矿石等等。顺差更谈不上,用一轮船的鞋子去换回一轮汽车的日子已经过去,现在的人工成本在低端制造业领域、中国毫无竞争优势。所以我们看到很多鞋厂、衣服厂、电子装配厂都去了东南亚和印度。所以进出口这个轮子也漏气了、严重胎压不足。综上所述,中国经济这辆跑车主要碰上了前轮动能不足,同时遇上爬坡、汽车胎压不足等原因,让车现在的奔跑速度严重受阻。既然这辆跑车已经高速奔跑三十年了、是不是中国经济就不行了呢?答案是否定的,大家忘了汽车的尾箱还放了两个工具包。货币政策:汽车尾箱的“工具包”第一个工具包是货币政策。现在的中国经济、面临着又一轮央行放水的机会。我们经历过08年的金融危机,一场四万亿的强刺激政策、立马让中国经济满血复活,看得见的效果和看不见的弊端、一直延续到现在。中国广义货币,也就是钞票,从2008年的40万亿到今年的138万亿,人民银行每年印钞票的速度是年增长16%,中国房子价格的年平均增幅也正好是16%,什么意思?不是房子贵了,是钞票印多了。房子以及其他商品的增长更多的是货币现象,与水涨船高是一个道理。但现在出现一个现象、钞票印的再多,钱也到不了实体经济手中。所以大家看到今年一月份信贷规模是二万多亿,二月份是七千多亿。同时这个工具箱里面还有降息、降准、汇率三个工具。降息很好理解,利息低了、企业用钱的成本也就低了,企业的利润自然就增长了。所以降息相当于是给车的轮胎打气,增加胎压。降准也很好理解,就是降低存款准备金率。简单点说,就是平时商业银行每收100元存款,就要缴纳21.5元放在央妈那里以做备用。现在降准了,就相当于商业银行把平时存放在央行那里的压岁钱拿出来贷给企业。钱多了、企业自然会想办法发展。这相当于增加汽车轮胎与地面的磨擦力。最后说说汇率。货币也是一种商品,汇率也就是货币的价格。简单点说人民币对美元汇率,就是人民币兑美元的价格。因为人民币是与美元挂勾的。汇率是指钱的成本。汇率提高,钱的成本就高了,产品价格就会提高,企业出口就受限;反之汇率降低,刺激出口。所以中美之间的贸易大战、更多的是中美之间的汇率大战。多说一句:一个国家的金融领域,最根本的就是印钞权和钞票的定价权-汇率。很可惜,因货币超发带来的资产泡沫,以上工具箱里面的工具:降息、降准、量化宽松(QE),汇率管控等等手段,都已经对刺激经济起不了什么作用了,货币空转现像佷明显。就如同一个人长期使用一种药物、已经让中国经济这个肌体产生抗体了。这时候本届政府只好打开了第二个工具箱。也就是号召大家“大众创业,万众创新”、互联网+、最近又提出了供给侧改革等等。总理不惜花费时间去北京创业大街,为鼓励大众创业、万众创新站台;甚至总书记访美、连奥巴马总统也表态支持中国政府进行供给侧改革。这些都是新名词、以前没提到过,现在猛然提出来并大力号召、一定是为了解决问题。那到底是为了解决什么问题呢?就是为了保障民生,解决就业问题。朱总理时代,除了工资涨,其他什么都不涨。退休后有人问他,为什么他任上年年提GDP要保八,他只回应一句话:保八是为了保就业。谁才能真正解决这些问题:中小微企业。据工商部门的统计,全国在册的企业一共有1300多万家,其中99%的是中小微企业。这些企业解决了中国50%的税收,60%的GDP,70%的进出口业务和80%的就业。但是作出如此多贡献的中小微企业,却只能从银行拿到10%不到的贷款,而且几乎无直接融资。几乎所有中小微企业都面临着融资难、融资贵的问题。为了彻底解决中小微企业融资难、融资贵的问题,2013年12月份,经国务院批准,受证监会监管,全国中小企业股份转让系统有限公司应运而生,俗称新三板,行业人士称之为北交所。新三板就是为了解决中小微企业融资难、融资贵的问题应运而生的。而且是改债权融资(间接融资)为股权融资(直接融资)。在欧美、直接融资的比例达到了85%以上,而中国,还只达到17%左右,未来股权投资将逐渐成为主流。现在符合新三板上市条件的企业大概有三万家左右,这些大部分是创新型、创业型和高科技企业。世界经历过从刀耕火种的农业时代、到瓦特的蒸汽机时代、再到核工业时代和现在的信息化时代。每一次推动社会进步和变革的力量是新科学技术的出现,保不齐现在这些新三板企业中就蕴含着颠覆现有科技、推动社会进入另一个时代的重要力量。当然、所有的这一切都需要资金来支撑,新三板就是这一支点。正如某人所说,给我一个支点,我可以撬起整个地球。经过两年时间的发展,新三板现在拥有挂牌上市公司六千多家,未来将有上万家企业挂牌新三板。一跃成为了全世界上巿公司最多的交易场所。可以想像,尽管现在总市值才二万多亿元,离A股的40多万亿和美国NASDQ的总市值还有一段距离,但可以想像,未来总市值也必将超过以上各交易场所,成为全球最大的证券交易所。摘要一下,中国跑车四个轮子中的三个轮子破损了、漏气了,动力也不足了,怎么办?换轮胎。换上中小微企业、特别是其中的创新性、创业性企业这个轮胎,而且为中小微企业准备了新三板这个加油站,打气筒。为中国经济跑车的重新提速做好准备。回头来说一下GDP,也就是国内生产总值。很多人都说,GDP就是个屁,和我们有半毛钱关系吗?还真有关系。如果将GDP6.5看成是所有产业发展的平均速度,那么一定会有比6.5高的产业,也有比6.5低的行业。铁钢、水泥、光伏、煤炭、有色金属等等行业,因为产能严重过剩,平均增速就低于6.5。一些新兴行业,比如电影、VR(虚拟现实)、3D打印、无人机等等、平均速速就远远高于6.5。明白了这些,就明白了投资的方向。光换轮胎还不够,我们还要去产能、去杠杆、去库存、补短板、稳金融。去产能、去扛杆、去库存就是为了让车子轻装上路,这也是为什么我们推出了一带一路、成立了亚投行。一带一路是个大战略,就是为了把多余的产能、库存,通过一带一路消化掉。周边国家和地区没钱没关系,我们牵头成立亚投行,为一带一路解决资金难题。此举又顺水推舟解决了人民币将逐步全球化的问题,打破美国的亚太再平衡战略。一举多得,所以大家还记得了,总书记访美前先访问了捷克。如果大家查查地图就明白了。捷克是一带一路连接亚欧的一个重要窗口,是亚欧大陆连接的桥头堡。供给侧改革就是为了补短板,稳金融是为了让车永远有油。读懂了中国经济,就明白了以后投资的方向。

    70后股民状告证监会获立案,涉及国家队救市21号文来自

    温州股民徐财源状告证监会一案终获立案。昨天,徐财源在其个人微博发布一张北京一中院的受理案件通知书,内容为“诉中国证监会信息公开”案。徐财源称昨天已委托当地律师交了诉讼费,开庭时间尚未确定。去年救市期间,证监会发布[2015]21号公告,宣布“今后若干年中国证券金融股份有限公司不会退出,其稳定市场的职能不变”。今年3月18日,徐 财源向证监会提交政府信息公开申请,请求公开:“21号公告”发布的背景、依据及涉及到的“今后若干年中国证券金融股份有限公司不会退出”、“当市场剧烈 异常波动、可能引发系统性风险时,仍将继续以多种形式发挥维稳作用”的执行(含证券持仓量)效力。4月19日,证监会回复称,其申请的事项并非《条例》所 规定的信息公开申请,不属于条例调整范围。9月9日,徐财源将证监会诉至北京一中院。徐财源认为,政府信息是指行政机关在履行职责过程中制作或者获取的, 以一定形式记录、保存的信息,证监会没有否认该信息客观存在,而他申请的事项又是该信息的内函和组成部分,故属于可公开的政府信息。这是徐财源第三次状告证监会。今年1月14日,徐财源曾以“证监会行政不作为和乱作为”为由将其诉至北京二中院,后二中院以没有管辖权为由未予受理。 徐财源随后向北京一中院提起诉讼,状告证监会具体行政行为违法,一中院认为起诉人所提诉讼不符合起诉条件。徐财源继续上诉至北京高院。今年4月20日,北 京高院进行审理后发出行政裁定书,认定北京一中院引用法律条文错误,但仍维持原审裁定。这次立案对徐财源来说意义重大,他认为自己通过坚持不懈的依*** 获得了与证监会在法庭上“对话的权利”。公开资料显示,徐财源生于1978年,毕业于华东师范大学,1998年成为职业股民,曾入围“温州年度经济人物”。2008年11月,徐财源为钢钒权证的投资者成功维权,之后组织了对ST南方、海南航空、金宇集团、凯迪生态等的维权行动。

    为什么“高增长、低通胀”如此完美 A股“遇利好却不涨”?来自

    在上周的周报中我们还提到投资者在争论到底是“久盘必跌”还是“夯实底部”,而本周市场就已给出了“跌”的答案。而在下跌的背后更让大家困惑的是:近期发布的宏观数据显示经济运行处于“高增长、低通胀”的完美阶段,但是A股市场为什么完全没有正面反应呢?其实在最近半年A股经常出现类似的“钝化”反应,即“遇利空不跌,遇利好不涨”,这使得很多“投资常识”反而到了今年都不好用了——之所以会出现这种情况,我们认为源于市场预期的“固化”:1、虽然宏观数据在改善,但是市场对经济改善持续性的预期已经“固化”——投资者普遍认为明年上半年宏观数据会再次回落,本轮经济改善最多撑到年底。8月工业增加值从6%上升至6.3%,PMI从49.9%上升至50.4%,这都是今年以来最强的改善幅度,然而市场并没有因此而兴奋。因为大家普遍认为目前的经济数据改善是地产周期、库存周期、基建周期三大周期共同发力的结果。但是地产周期已经有“见顶回落”的特征,而补库存周期一般都不会超过半年,因此市场对经济改善持续性的预期已经固化——即到了明年上半年,很可能地产周期和库存周期会同时消失,届时单靠基建发力不可能再把经济稳在当前的水平,宏观数据又会再次拐头向下。2、虽然通胀数据在回落,但是市场对货币政策空间的预期已经“固化”——投资者普遍认为即使通胀很低央行也不会再放松货币政策了(当然也不会进一步收紧)。8月CPI从1.8%大幅回落至1.3%,创年内新低,然后市场也没有因此而兴奋。如果是在以前,低通胀一定会引发投资者对央行降息降准的遐想,但是现在大家普遍认为央行同时面临房价高涨和汇率贬值的压力,会担心降息降准可能刺激地产泡沫或者引发资本外逃。因此市场对央行货币政策的预期也已经固化——即央行对短期货币工具的应用已经得心应手,在今年不会再贸然进行降息降准的操作了,当然也不会收紧货币政策。3、如何打破对经济改善持续性的预期固化?——至少要等到明年上半年才存在被打破的可能性。目前投资者对本轮经济回升周期的预期是“最多撑到今年底”,而要打破这个固化的预期,至少也要等到明年上半年了——因为在今年底之前,无论经济数据是继续改善还是转向下滑,其实都没用:如果宏观数据继续改善,那么就有人会说“反正明年上半年还是会回落”; 如果宏观数据开始下滑,那么又有人会说“你看吧,果然撑不过今年底吧”。只有等到明年上半年,如果经济数据还能强势向上,才能真正打破投资者对经济改善持续性的固化预期。4、如何打破对货币政策空间的预期固化?——只要央行再次降准或降息就可以打破,但这确实是小概率事件。如果央行在近期再次降准或者降息,那么市场完全有可能打破僵局,直接向上突破。但问题是这确实是一个小概率事件——我们认为除非在看到经济、通胀、房价、美元兑人民币汇率这四者都同时出现回落之后,央行才可能重启降准或者降息,而这个条件确实太过苛刻了。5、在对经济和货币政策的预期都已固化的环境下,唯一的突破口只有“利率”——最近半年,利率确实曾出现过偏离货币政策的波动,并且阶段性打破了市场的僵局。一般来说,利率的方向和货币政策的方向应该是一致的。不过在某些外力的影响下,利率确实可能阶段性地偏离货币政策的方向——最有代表性的案例就是今年6月中旬到8月中旬,央行的货币政策始终维持稳定,但是在资金“加杠杆”配债的影响下,债券收益率又下降了30个BP,当时这种利率下行就曾阶段性打破了市场的僵局——A股市场在当时出现向上反弹,并且活跃度明显提升,结构性热点也层出不穷。6、市场应对:如果接下来利率水平继续稳持稳定,市场就将仍然处于“钝化”阶段,“久盘必跌”之后可能还是“跌不深”。上周A股市场出现了“久盘必跌”,但是在对经济和货币政策的预期已经固化的环境下,如果利率水平也继续维持稳定,那么就很难出现让人恐慌的利空因素。再加上根据我们近期的路演反馈,还有很多保险资金在等着“跌破2900点抄底”,因此本轮下跌很可能还是“跌不深”,也许大盘指数都跌不破2900点就又会出现小反弹。7、不过要警惕在年底之前利率出现阶段性“向上偏离”的可能性,进而使市场钝化被“向下打破”,一旦发生就是真正的减仓信号。在货币政策稳定的环境下,在6月中旬到8月中旬曾经出现了利率的“向下偏离”。不过我们认为在年底之前,利率“向上偏离”的概率远大于“向下偏离”——6月中旬到8月中旬利率的“向下偏离”,背后的推手在于资金“加杠杆”配债,但是近期央行已经不断通过“锁短放长”提高了杠杆资金的时间成本,再加杠杆的难度较大。而近期宏观数据出现向上改善,实体收益率在回升,反而可能导致资金“脱虚向实”,这样就会抬升资金利率;另一方面,如果美联储在年底之前再次加息,导致中美利差收窄,那么也不排除国内利率水平会跟随性上升。一旦以上因素造成利率“向上偏离”,就可能带来市场钝化被“向下打破”,那就真正到了该减仓的时候了。

    “央行的央行”警告:中国银行业压力指标升至历史最高来自

    有着“央行的央行”之称的国际清算银行(BIS)周六(9月17日)发布报告称,中国银行业压力预警指标已经升至纪录新高水平。国际清算银行(BIS)独创的“私人非金融部门信贷/GDP缺口指标”读数在一季度升至30.1%,是从1995年追踪中国相关数据以来的最高值。所谓的缺口就是信贷与GDP比例与其长期回溯趋势的偏离度。这一数据超过了BIS覆盖的其他41个国家以及欧元区读数,并且明显超过了东南亚在1997年亚洲金融危机爆发之前的高读数,也高于2008年雷曼倒下之前美国的读数。(下图来自彭博社)而中国社会科学院学部委员、国家金融与发展试验室理事长李扬曾称,无需过于担忧,中国债务水平从全球来看不算太高,且中国政府的债务处于可控范围内。中国问题最大的是非金融企业部门债务,债务率2015年底高达131%。如何理解BIS的中国“私人非金融部门信贷/GDP缺口指标”创新高?上述指标用于测量一个国家的债务水平。一旦读数超过10%,就表明银行业债务风险升高。该数据“爆表”就是信贷增长过度的信号,其后三年往往紧跟着的是银行业承受着严重的压力。曾就职于国际清算银行的摩根大通首席中国经济学家及大中华区经济研究主管朱海斌去年初曾描述过上述中国指标近些年的变化:按照BIS的中国“私人非金融部门信贷/GDP缺口指标”,中国的金融业已经进入高风险区。基于广义的信贷概念,中国社会债务水平在2007年底至2013年底期间从145%跃升至210%。信贷与GDP比缺口指标阀值显著高于10个百分点,在2010年二季度达到20个百分点。2011年缺口指标下降,但2012年再次反弹。2014年三季度的缺口指标为18.4个百分点,已经接近或者达到了传统研究里面的警戒线的水平。朱海斌当时还警告称,更雪上加霜的是,在中国整个信贷快速上升过程中,还出现了资产价格泡沫:以全国的平均房价来看,2009-10年房价的同比增速超过30%,2011-12年有一个小的调整,2013年之后又开始新一轮房价上升,到了2014年,房地产市场下行调整。所以,2009年以来,中国房价大部分时间上升很快,尤其是在北京、上海等一线城市,房价收入比或者房价租金比例显示了很明显的泡沫。信贷的失衡加上房市的泡沫风险,从全球大范围的观察来看,应该是引起我们警惕的风险。

    “稳投资”是四季度经济工作重心 基建、PPP、双创成发改委焦点来自

    近期国家发改委负责人的动向剧透了四季度经济工作主攻点:加大基建投资稳增长,加快改革破除投融资政策障碍,加码“双创”。一些接受记者采访的专家称,在今年最后的三个多月,发改委等部门抓紧各项改革政策的落实,必将呈现出“加码”之势。记者了解到,本月中下旬,国家发改委还将召开有关“双创”的专题发布会,可能会发布新的扶持政策。发改委“加码”改革落地9月6日-7日,徐绍史带队赴福建省福州市、厦门市围绕“一带一路”建设、国际产能合作、大众创业万众创新、民营经济发展开展专题调研。9月8日,徐绍史在省部级干部推进供给侧结构性改革专题研讨班座谈会上作报告。9月9日,徐绍史在人民日报撰文称,中国将继续推进与世界经济体系的深度融合,加大放宽外商投资准入。8月31日,徐绍史代表国务院向全国人大常委会报告今年以来国民经济和社会发展计划执行情况,提出了下半年“稳定宏观经济政策取向注重相机灵活调控”等9大工作重点。除了徐绍史,发改委其他负责人也在全力推进改革落地。其中,国家发改委副主任胡祖才组织召开城市轨道交通投融资机制创新研讨会,推广PPP模式以助力城轨建设;国家发改委副主任张勇支持召开会议,部署促投资补短板纵深推进投融资体制改革;国家发改委副主任林念修到河北保定,就京津冀全面创新改革试验工作进行调研。“从当前来看,各项改革政策的落实力度在加大,这使得宏观经济的积极因素在不断增加。”国研中心研究员张立群对上证报记者说,预计四季度各部门推进改革的力度会进一步加大。在对外经济贸易大学公共管理学院教授、经济学博士李长安看来,今年是“十三五”开局之年,保证一个良好的开局非常关键。今年只剩下三个多月,抓紧**各项改革政策,并且“加码”做好落实工作,在情理之中。新产业或迎政策窗口期“打造新产业,着力培育经济发展新动能,也是关键一招。”李长安分析认为,改革、创新、打造新产业或成为四季度政策发力的重点。徐绍史曾明确表示,下半年要坚持以深化改革开放创新为动力,积极发展培育新动能,注重引导良好发展预期,坚持用稳定的宏观经济政策稳住市场预期,用重大改革举措落地增强发展信心,努力实现全年经济社会发展预期目标,确保实现“十三五”良好开局。据悉,接下来发改委将采取措施合理扩大投资特别是民间投资,并加快实施“十三五”规划纲要确定的165项重大工程,**实施西部大开发、东北振兴、海洋经济发展“十三五”规划,制定新十年促进中部地区崛起规划。同时,发改委将**实施“十三五”战略性新兴产业发展规划和信息化规划,制定“互联网+”负面清单,编制发布“中国制造2025”十一项配套措施,发布落实促进通用航空发展的指导意见的多项支持性政策。“仔细分析可以看出,上述政策‘一石二鸟’之意非常明显,其核心是围绕‘投资’破题,既稳投资促增长,更要改革创新,为战略新兴产业铺平道路。”李长安如是说。

    我与中集集团不得不说的故事来自

    中集2004年度的股东会在2005年4月初举行,照例在蛇口明华,这已是我连续第7次参加的中集股东会,那一天参会的小股东特别多,许多是象我这样的长线股东,大家都赚的盆满钵满,我甚至在那个初夏天气罕见地穿了西装打了领带(想想我这个酸举动,这难道不是中集见顶的征兆吗?!)老麦带着于玉群等人一走进会场,大部分人等起立用力鼓掌,有一种红卫兵见到毛主席的感觉。与过去几次有点微妙不同,这次老麦显得有点疲惫,但总体还是乐观。      中集终于在4月底见顶,而后展开一轮凌厉的下跌,短短2个多月,A股跌去了45%,B股则几乎腰斩,由最高的25元跌到10送10之后的6.5元左右,如此凌厉的下跌任谁都受不了,几个经常参加股东会的股友打电话互道保重。中集的利空到处飞,如中集集装箱不愁卖对客户怠慢,马士基等船东由于不满自己造箱了,还有著名会计人士孙进山的《七问中集》,其实这些利空在股东会前就有了,大家原来不当回事,现在在大盘因为股权分置大跌都当真了,出现人踩人。真的是无巧不成书,因为会计证需要年检,许多单位每年都要请老师来培训一下再形式上考考试,那天(6月2日)我参加了深圳电网组织的培训,讲课老师赫然就是孙进山!他大部分时间都跑题,还重点讲了中集的造假,这是压垮我的最后一根稻草,我曾经多年研究的如此透彻、对之信心百倍的中集突然变得如此的陌生和狰狞,中午回家吃完中饭后,中集B继续下跌,我实在实在承受不住了,整个人被恐惧所笼罩,终于一股脑将持有多年的10多万股中集B以8.29元(01年后我就有完整的操作记录了)全部卖出!操作完后,心里空落落的,唯一能安慰自己的是,B股账户还是7位数,8.29元还是相当1999年的40元!     抛后又有点后悔,冷静了一下觉得不对,感觉可能割在底部了,诚惶诚恐的,甚至都不敢再去看行情,工作也没心思。     担心的事情终于发生了,6月6日,上证见历史大底998点后反弹,B股更是出现了大反弹,中集B涨到了接近9元,我的确抛在了一个底部,那天晚上我吃饭唉声叹气,不知怎么办好,老婆劝我冷静再想想有没有补救之道,我打开电脑,发现了新大陆!      在B股行情显示屏中,万红层中居然有一点绿,那就是万科B,居然还跌了几个点(万科B也转H了,没法找到之前K线图,可惜)1秒钟就决定将抛中集B的钱全部买入万科B。第二天一早,以4.77元买入成交了约20万股万科B,这才缓过神来。我至今不明白那天万科B为何独跌,让我捡了便宜。     之后万科B不断上涨,而中集反弹后继续下跌,我在6月底跑去中集公司,想找王心九了解下公司情况,又是无巧不成书,我在电梯里居然碰到老麦,他与几个鬼佬在交谈,英文还挺溜,我问他中集掉这么多该咋办,他干脆的建议我有钱就买,多多益善,我的信心再次被激起,从6月底起到8月底慢慢卖出万科B,获利接近30%,并以均价约7.9元将卖出的中集B全部买回,多出的资金全部买了鲁泰B,现在回想起来,如果当初不卖万科,持有到现在,不考虑现金分红,现在每股价格相当于那时候的70元,接近买入价4.77元的15倍,而如果不卖中集持有到现在,也不考虑现金分红,每股价格相当于那时候的12.5元,是再次买入价的1.5倍。       15倍VS1.5倍 , 这世上真的有后悔药吃吗?       回到现实,买回心爱的中集后,我又踏踏实实了,心无旁骛的准备CPA的最后一门课审计,考完后一算自己顶多55分,12月份的一个晚上,当我查声讯台成绩时,电话里报出的是65分的成绩,我跳起来了,3年了,总算通过了CPA的全部考试,我具备了注册会计师的资格了。     中集B继续下跌,到2005年底跌到只有6元港币,唉,爱跌跌吧,反正公司这么好,会涨回来的,我这么安慰自己。       上证指数6月998点见底后,年底一直在1100附近徘徊,没有了波浪理论,谁都不知道,这时,有一位人见人爱的贵客已经盛装出发,正向我们走来!       未完待续!

    量价齐升 上半年河北钢铁行业盈利大幅提升来自

    今年上半年,河北钢铁行业盈利大幅提升,全行业实现利润超150亿元。1-7月民营企业事业利润超170亿元。全省78家钢铁企业中,盈利企业63家。河北省民营钢企中吨钢利润前10名的企业吨钢利润都在183元以上,其中德龙钢铁吨钢利润最高,达到347元;盈利前10名的企业盈利额都在5.4亿元以上,其中津西集团盈利最多,达到13.83亿元。据新华社援引河北省冶金行业协会的消息称,全行业实现利润150.06亿元,同比增长181.35%;销售利润率为3.02%。新华社报道:1至7月,河北民营钢企实现利润171.1亿元,同比增长282.95%。今年1至7月,河北省民营钢企中吨钢利润前10名的企业吨钢利润都在183元以上,其中德龙钢铁吨钢利润最高,达到347元;盈利前10名的企业盈利额都在5.4亿元以上,其中津西集团盈利最多,达到13.83亿元。在调研统计的河北78家钢铁企业中,盈利企业63家,盈利面同比扩大15.39%。今年上半年,河北钢铁行业实现利润额比全国重点钢铁企业实现利润额125.87亿元多24.19亿元;销售利润率比全国重点钢铁企业高出2.05个百分点。而与利润大涨相对应的是,上半年河北钢铁产量的逆势上升。华尔街见闻此前提及,河北省冶金行业协会发布统计数据显示,2016年上半年河北省粗钢、钢材、生铁产量分别完成9989.64万吨、13051.08万吨、9306.41万吨,同比分别增长2.05%、5.14%、2.24%,增幅分别高出全国3.15、4.04、4.34个百分点;铁矿石同比增长5.86%,增幅高出全国8.06个百分点。经济观察报通过分析河北省近年来钢铁产量统计数据,曾发现的一个令人颇为费解的现象:河北省每年的去产能力度都很大,但其钢铁实际产量却几乎每年都在增长。也就是说,近十年来,河北省走出了一条“去产能、增产量”的诡异怪圈。2015年,河北省核定产能约有3亿吨,计划2020年底将产能压缩至2亿吨。十三五期间,河北计划压减炼铁产能4989万吨、炼钢 4913 万吨,其中2016 年河北共计划压减炼铁 1726 万吨、炼钢 1422 万吨,2017 年压减炼铁产能3715 万吨、炼钢 3117 万吨。但实际的数字却是,河北的钢铁产量持续增加。

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      电子行业我们未来会重点关注以下三个大的方向

      电子行业我们未来会重点关注以下三个大的方向,第一个方向是来自于手机配置的持续升级。第二个方向是来自于汽车电子未来渗透率的进一步提升。第三个方向是来自于上游各种材料在未来发生产业转移的投资机会。  电子主要是叫电子元器件。像我们常规讲的,比如说手机,电脑,家电,其实都是整个的电子元器件应用的下游。手机应该是在所有的电子元器件下游里面,市场空间最大的一块。一般我们测算手机每年的出货量是二十亿台。对应的物料的单价,我们可以按照大致几百块钱到一千块钱来测算。对应的手机电子应该是两万亿以上的全球市场。除此之外,还可以看到有几个上千亿的电子的市场,分别来自于电脑、平板、汽车、工业。一些再小一点的市场大概有大几百亿的,如国内军工电子。  我们认为,首先手机作为一个和消费者和用户粘性最强的一个主体,它可能未来会作为我们很多应用的一个运算中心。其实我们现在已经越来越发现,有很多的功能开始跟手机集成在一起,包括像我们的过去的相机,支付的功能,很多**的功能。比如说我们看到VR,AR的很多设备其实也是会跟手机连在一起,把手机作为一个最便捷的一个运算中心而存在,很多的功能和手机进行了叠加。所以我们认为在相当长的一段时间内其实还很难有某一款终端完全替代掉手机,或者说它会出现,但是它可能会作为另一种形态的手机。因为通信和社交是手机存在的最牢固的一个生存基础。所以这样的情况下,手机带来的任何一种变化,其实它都是具备生命力的。那么我们认为手机既然它有一个每年出货二十亿部的一个基数,其实它的任何一个变化都可能带来一个上百亿的市场。  未来,我们认为手机的变化可能包含几个方向,这些变化都是为了服务于我们更好的消费体验。比如说我们的通话更加的流畅,我们从语音通话变成了视频的通信,甚至变成了VR的通信和分享。我们除了享受到极致的视频和更加立体的体验之外;还能够享受到更好的音频效果;能够享受到更美观、更耐磨的外观;还要有更多的使用便捷,比如说我们有多个摄像头来支撑立体化的拍摄和更清晰的拍摄。我们可以加入微波式的无线充电,使得我们的手机随时都可以完成充电的过程。给手机加入防水功能,加入快充功能,使得手机整体的应用更加的便捷。所有让消费者的体验能够有所提升的这些创新点,只要在手机上能够落地的,我认为都会在它的相应的子行业会产生一定的应用空间。  我们会发现,未来手机可能会有几个元器件会持续不断的升级。只要有产品升级存在,那么它就是一个新的行业,新的景气向上的行业,所以会带来一拨新的公司的成长。具体来看,首先,最明显的是在未来,随着我们的通话通信数据量逐步加大,通信的数据量会发生很大的变化,所以我们的射频模块和我们的天线一定会发生改变。然后射频模块和天线会发生变化,就是说如果未来到了5G,或者到了大数据传输时代,我们会看到天线从现在的一到两根,或者说由现在的几根转变成几十根。到时候它可能会以阵列的这种形式存在,它的设计难度也会提升。 那么我们会看到射频模块现在可能是还是做在板子上,分别会有射频芯片,滤波器,双工器。但是可能未来我们看到的是集成度更高的,通过高频材料和屏蔽材料来集成的这种射频模组,可能它会把我们的PA,还有更多数量的滤波器,双工器集成在一个小型的射频模块里面去。那么这种新的工艺,这个更加集成化的射频模块以及用量更多的声表面滤波器都会成为未来手机通信功能变化的最大的领域。它一定会助力新公司的成长。在这个领域里面,我们看好的,首推是信维通信,其次,像麦捷科技,顺络电子,它们也在这个领域进行了布局。  第二个就是可以给我们带来更多便捷的一些领域:双摄像头,指纹识别,无线充电,快充等。比如说双摄像头可以使得图像拍摄更加清晰,甚至面向未来的立体化拍摄;指纹识别在于能够让我们的手机安全更加得到保障,解锁更加方便;无线充电能够让我们手机的续航时间更长,充电更快。我们认为这几个能够为消费者带来便捷的应用,未来还是具备新的生长空间。我们建议对这几个领域可以继续深度关注。另外在双摄像头,甚至未来手机多摄像头这个领域,一定会出现强者恒强的发展趋势。在双摄像头或者手机多摄像头领域里面我们相对比较看好的还是欧菲光和舜宇光学这两家厂商。  在指纹识别这个领域,我们从今年起已经逐步看到指纹识别模块已经成为手机的必备模块。它除了解锁更加方便之外,它还将我们的银行卡和我们的手机集成在一起,做到多功能合一,所以显然指纹的意义是很大的。在这里,我们看到欧菲光,硕贝德做指纹识别模组的厂商其实今年已经开始享受快速的成长。而且我认为在未来指纹会越来越多地跟支付功能进行绑定,所以它还是非常具备生命力。

      关于杠杆的认识与思考

      关于杠杆,你可以不用,但不能不思考它            ——题记在《聪明投资者》一书中,格雷厄姆曾说:一切加杠杆行为都是投机。这番告诫,对我影响极深。在很长的一段时间里,我对杠杆的认识,就停留在格老的告诫中。在股票投资方面,我从未使用过严格意义上的杠杆。但是随着阅历的增长,我对杠杆的看法逐渐发生了一些变化。比如说,在生活中,加杠杆的现象到处都是。买房子,无论公积金额贷款,还是商业贷款,还是转向亲朋好友的无息借款,其实质都是在加杠杆。做生意的朋友,也需要各种方式的融资借款。尤其是充斥在我们身边的、深刻改变我们生活的、形形色色的大公司大企业,仔细分析一下它们的成长经历,可以说没有融资就没有扩张,没有扩张就没有今天的国内国际地位。而这种融资行为,就是一种赤裸裸的加杠杆行为。穿过这些表象,我们发现更重要的一点是,上述提到的这些加杠杆行为,都还存在着普遍成功的先例。二十年来,国内通过加杠杆买房子的朋友,几乎没有一个失败的。那些最终成长为大公司的小公司,也都是杠杆投资的佼佼者。在股票投资中,通过杠杆而提高收益率的朋友,也比比皆是,这已经不能用一个简单的“幸存者偏差”来否定了。最近我读杨天南先生《一个投资$家的二十年》这本书,发现杨先生八年六倍的投资成绩背后,杠杆是一个很大的支撑因素。毛估估,杨先生书中展现的实验账户,最高时杠杆率达到了2.5倍。其实再细究一下,我们可以很轻易地发现,原来世人敬重的股神巴菲特先生,在其投资生涯中也是在不停地使用杠杆的。他的伯克希尔公司,首先是一家保险公司,其次才是一家投资公司。保险业务可以为它带来源源不断的浮存金,这就让股神在市场危机期间有了更多的腾挪空间。对于浮存金的使用,其实质就是一种加杠杆操作。由此可见,杠杆这种工具,本身并无好坏,好像股市本身并无好坏、其实质只是一种交易平台一样,关于杠杆所谓的好与坏,决定于使用者及其使用的方法,与杠杆本身并无关系。认识到这一点,我意识到作为投资者,首先不是排斥杠杆,而是应该好好地研究一下杠杆成功与失败所体现出的一些规律性的东西,从而选择和决定你是否适合使用杠杆以及适合使用什么样的、多大的杠杆。没有调查,就没有发言权;没有研究,就没有结论权。我认为这才是对杠杆最科学的态度。既然杠杆本身并无好坏之分,那么我们思考和研究的方向就有三个:一是什么样的钱可以使用?二是什么样的环境可以使用?三是什么样的人可以使用?对于杠杆动用的资金,我认为要求至少有两个:一是使用的资金成本必须足够地低。至少你投资的流动性收益能够覆盖掉你的资金使用成本。比如巴菲特使用的浮存金,就是成本极低的资金。考虑到股市投资的特殊性,我认为股市中对杠杆资金的要求是,至少股息这方面就能覆盖掉你的资金成本。二是杠杆下动用的资金其使用期限应该足够得长。这一点要求,也是考虑到股市的波动性这一特点做出的。股市和楼市及其他实体生意最大的不同是,股市具有一个实时的报价机制,股票的价值可能是在缓慢中变化的,但股价却在随时地发生着变化,甚至在停盘的时候,也在人们的意念中随着市场消息和人们情绪的变化而不停地变化。这就决定了杠杆下的资金必须具有穿越短期波动的时限性要求。考虑到中国股市往往三五年才能走完一轮牛熊周期,我给出的时间期限是,你杠杆运用的资金必须至少能连续使用五年时间。对于杠杆使用的环境,我认为要求至少也有两个:一是在市场底部。二是在市场开始向好的时候。市场的底部往往很难判断,市场何时会向好也往往很难把握,但对于经验丰富的投资高手而言,一些大致的底部和大致的趋向,还是可以在总体方向上给予判断和把握的。比如2010年之后,市场一直徘徊在2000点上下(沪市),持续时间长达三四年之久,这种极端时间越长,我们就可认为加杠杆成功的概率就会越大。事实上,腾腾爸很多的股友,在这个区间,尤其是在后期,加大了杠杆的使用,在随后到来的牛市行情中,成倍地放大了收益空间。而我则错失了良机。当然,需要说明的是,势可得,而不可造,尤其股市之势,只可利用,不可臆测。个人投资者,哪怕巴菲特这样的巨手大擘,也不过沧海一粟。顺势而为,借力使力,才是正道。我说这番话的意思是,杠杆的使用,对外观环境的要求应当苛刻——只有在低端的环境下使用,才能最大限度地保证成功率。对于使用杠杆的人来说,要求也应该严格一些:一是必须有至少十年以上的股市投资经历。二是必须有一套适合自己的成熟的投资交易体系。三是必须在过去的投资经历中实证自己可以稳定地在股市中盈利。杠杆就是个工具,对的人对的环境对的使用方法,能够为投资者带来超额的利润和收益。通过上述分析,我们发现,目前这个市场上能有资格使用的人、能符合条件使用的市场环境、能让人放心使用的杠杆资金,实际上都还是非常少的。这个研究结论,和我一贯的主张并无冲突。当然,对于过去的观点和主张,又是绝对是一种深化。我的意思是:杠杆不是不能用,但不是谁都能用,不是什么时候都能用,也不是什么钱都能用。还是那句话,研究好杠杆,然后再研究好自己,最后再决定你适合不适合使用。做生意的人,有成功的,也有失败的。排除掉少数的幸存者偏差,成功者一定是适应了形势、利用了规律,失败者则一定是违逆了形势、背叛了规律。规律就是这样爱憎分明:你背叛我,我也背叛你。它可不像你的爱人:你出轨了,考虑到家庭,考虑到孩子,她抑或他,可能还会原谅你。规律只有执行,没有感情。所以,自己选择吧。

      干货!投资新能源汽车的“葵花宝典”

      一产业链介绍-投资核心主线在目前来看,受到骗补的影响,新能源整车今年的产量估计下降到50万辆左右,比原来的70万辆有30%左右的下调。市场对于这个产业链的看法是分化且相对偏空的。但是我们认为这条产业链目前仍然存在投资机会并且拥有光明的未来。主要有四个原因: 1)产业具有独特性。新能源汽车是一个朝阳产业,不会涉及到任何碳排放,我指的是纯电动车这一块。另外它的产业链链完善,具备可持续发展的潜力; 2)产业定位高,政策扶持。我们国家对新能源汽车的定位是战略支柱型产业,这意味着我国政府对新能源汽车扶持力度大。还有一个重要的点是,我们国家对外企准入门槛是很高的,比如当时市场期望三星SDI能够进入市场,但是最终并没有加入。这样一个海外的龙头企业没有进入名单意味着国家对本土企业是有保护政策的。 3)骗补调查。骗补调查通过处罚相关企业并调整当前补贴政策。因为目前的补贴政策被事实证明是不科学的,政府则是逐步将政策调整得更加市场化。另外一点就是,骗补调查后行业准入门槛也随之提高,包括对新能源整车的续航里程上的限制。 4)市场化机制的建立。比如说2017年1月1日试运行的碳配额政策,这个政策仿效的是加州的支持新能源汽车的政策,该政策在2015年为特斯拉带来了超过一亿美金的收入。 在分享我们的投资观点之前,我们再回过头来看一下整条产业链的情况。作为下游终端,以新能源整车制造为出发点,上游是电芯、pack组装、BMS(电池管理系统)、电机电控。他们组成了新能源汽车的电池及其管理系统,可以说是整车最核心的部分。电池的上游分成正、负极材料、电解液和隔膜四个组成部分。如果继续挖掘这四个部分的上游材料我们会发现一个特点,它们都与碳酸锂相关。目前主流的动力电池正极材料磷酸铁锂(碳酸锂用量占比估计23%)和三元中的NCM(碳酸锂用量占比估计38%)都需要用到碳酸锂。NCA中用到的是氢氧化锂。那么同样,电解液中成本占比近50%的六氟磷酸锂的原材料也是碳酸锂,1吨六氟磷酸锂需要大概0.3吨碳酸锂。我们会发现,电池四项核心材料中正极材料和电解液合计成本占比超过百分之五十,它们都需要较多数量的碳酸锂,这也就是碳酸锂会在去年年底到今年走出一波牛市的原因。二骗补影响产量,机会在上游在整条产业链中我们比较喜欢上游材料部分,就是刚刚我们提到的碳酸锂和氢氧化锂,我们认为上游可以寻找投资机会,主要逻辑有三点:1)碳酸锂不仅受到下游需求影响,同时生产碳酸锂的企业还受到其原材料供给的影响;2)碳酸锂供给缺口仍然存在;3)氢氧化锂作为高镍三元NCA的原材料,其高能量密度带来的强续航能力是未来的一个趋势。因为在《中国制造2025》中也是对未来国内动力电池的能量密度提出了比较高的要求,即希望能够达到350Wh/kg的能量密度。目前只有三元材料能达到,而在目前能实现这个能量密度的材料就是NCA,它也是特斯拉使用的材料。 三碳酸锂供需缺口分析如果今年新能源车产量能达到50万辆,那仍然有近50%的同比增速,根据《中国制造2025》,2020年我国新能源销量达到143万辆,这是一个非常惊人的数字,我们的预期相对低一些,在130万辆左右。根据市场预期接下来每年20-40%以上的增速是可能达到的。在此基础上,我们估计出了未来动力电池需求,并且计算出了碳酸锂供给缺口将维持到2018年,至2020年碳酸锂供需都维持在紧平衡。以下是我们测算的数据为大家提供参考:目前碳酸锂的缺口如果一直在维持的话实际上是能够保证碳酸锂的价格不会出现市场上担心的会快速下调的情况。在今年和明年年初,我们认为碳酸锂的价格会在12万到14万的区间波动,不大可能会出现前面所说的情况。暴涨暴跌的情况都不大可能会出现,随着供给的扩张,它的价格会回到逐步稳定合理的状态。四个股案例分析在上游材料中,最值得关注企业的仍然是两个龙头,天齐锂业和赣锋锂业。 天齐锂业就符合刚刚提到的三点逻辑: 1)原料供给: Talison是一家锂辉石矿开采企业,天齐锂业拥有Talison 51%的股权成为全球最大锂辉石矿企业。Talison目前锂精矿产能74万吨,预计今年产量达到40万吨以上,分别相当于约9.25和5万吨碳酸锂。生产每吨碳酸锂相比市场少12,943元的成本,若生产2万吨碳酸锂即拥有2.6亿元成本优势。在这样的情况下,我们预计天齐在16/17/18年有望维持5、60%的毛利率。2)碳酸锂供给缺口,上文已提及;3)氢氧化锂:天齐2.4万吨电池级氢氧化锂扩产计划通过股东大会,据公司预测该项目净利率能达到25%,创造的净利润几乎是2015年全年的净利,这个净利率水平和我们预计的50-60%的毛利比较吻合。也可以想象为年产35GWh的特斯拉电池工厂供货。独特看点:天齐锂业独特的看点是在最大最优的矿山资源,矿山资源带来的是毛利率的大幅提升。预测:2016/17/18F的P/E预计为24/20/17.6,2016/17/18F的EPS为1.63/1.96/2.23,12个月目标价50元。 赣锋锂业同样也符合刚刚提到的三点逻辑:1)和公司沟通后10月预计开工的RIM公司(43.1%股权)已经与赣锋签订了16/17/18年每年40万吨包销协议,相当于5.39万吨碳酸锂,完全覆盖目前3.65万吨产能,即使2万吨氢氧化锂扩产计划投产,也没有压力。2)碳酸锂的缺口,刚刚给大家提过了。3)赣锋锂业碳酸锂的产能与天齐锂业还存在差距,但是赣锋锂业2万吨氢氧化锂产能2018年投产后,公司氢氧化锂产能国内最大达到3.2万吨,紧随其后的是天齐的2.9万吨。独特看点:回收提锂和上下游一体化。赣锋锂业是国内唯一一家拥有矿石提锂、卤水提锂、回收提锂技术的企业。由于卤水提锂的技术难度大,所以国内依然以矿石提锂技术为主。在矿石提锂这方面,赣锋企业之前受制于原料,在原料这块打开之后对于赣锋锂业来说是一个直接的利好。在卤水提锂这块,赣锋锂业2015年7000吨的碳酸锂的产量全部是由卤水提锂完成的,这说明赣锋锂业本身就拥有较为出色的卤水提锂技术。至于回收提锂。电池废弃以后会有一定的污染性,如果直接废弃,会造成资源浪费。而回收提锂则为赣锋锂业在未来新能源汽车方面提供了市场。赣锋锂业另一个看点是上下游的一体化,它除了上游企业的收购之外,在下游也有所动作。预测:2016/17/18F的P/E预计为38.8/26.7/19.1,2016/17/18F的EPS为0.78/1.13/1.58,12个月目标价38元。五提问环节Q1:想问问嘉宾对后市大盘有什么看法?Lautrec Liu:目前市场处于一个比较无聊的状态,今天(9月22日)有所放量,主要是受到了美联储不加息的影响。美联储对美国的经济比较看好,有可能在12月份加息。这样的话,我们认为到11月、12月大盘才会受到影响,目前市场上并没有太多看空的因素,实际上可以稍微看多的,但应该也不会出现大幅度的反弹。Q2:想问下,您对新能源物流车有什么看法?这一块是否有好的标的?Lautrec Liu:这一次新能源骗补事件中,新能源客车是重灾区。公布的5家受处罚的企业基本上都是客车企业。证券日报报道的20家企业也都是以客车企业为主,包括一些大牌企业,比如比亚迪、宇通等。所以对于客车企业,我们认为暂时还是不碰为宜。对于物流车这方面的标的我们还是看大。比如东风汽车这样的企业,它从2015年到2016年的6月纯电动物流车还有纯电动客车累计意向订单已经超过2.4万辆,而且2015年的物流车产量在全市场占比也超过了10%,是一大龙头。所以在这一块,我们还是看大。除了看大之外,在物流车运营方面的项目也值得一看。另外补充一点,物流车技术上目前有一个比较大的缺陷,那就是续航能力,可以说是致命的缺陷。对于顺丰这种大的企业,物流车目前的续航能力可能难以完成跨城市的运输,这是物流车的一大风险所在。Q3:您对新能源骗补和推荐目录的重新审核有何看法Lautrec Liu:骗补已经落地,对于整个新能源汽车市场的冲击力是很大的。但是我们认为早查比晚查要好,骗补调查之后对于市场的规范和政策的调整有利于新能源汽车行业的发展。Q4:想问问老师,江特电机作为新能源概念,四季度能有所作为么,骗补涉及旗下九龙汽车么?Lautrec Liu:江特电机旗下的九龙汽车并没有出现在骗补名单中,所以不一定受到太大的影响。我们认为江特电机今年不会有明显的表现,但2017年碳酸锂的产能释放后对于股价的提振可能有较好的作用。Q5:如何研究股票的基本面?Lautrec Liu:1.政策环境,要看有没有好的政策扶持,政策环境是否有利于企业发展;2.战略规划,比如赣锋锂业的上下游一体就有利于该企业的发展;3.商业模式,企业的商业模式决定了企业是否能够盈利,是否能够可持续发展;4.企业的产业逻辑,就是它是否具有优化资源配置的能力。5.企业一系列重要的财务数据。

      风口来了? 5G概念股机会解析

      风起处:上海市政府与中移动签署共同推进“互联网+ ”战略合作框架协议。根据协议,上海移动将建设新一代网络与信息基础设施,计划2018年在国内率先开展5G试点。首先,关于5g,我不具体详细介绍,请大家百度一个研报:《电子行业:5G时代,我在未来等你》,这是光大证券的研报,请大家把这篇研报看一下,基本上就对5G的大概有了一个比较好的认识,我大概提炼下关于5g的观点:1、5G的定义:“5G是一个端对端的生态系统,可带来一个全面移动和联网的设备。通过由可持续商业模式开启的、具备连贯体验的现有和新型的用例,它增强了面向消费者合作者的价值创造。”很拗口有木有?不知所云有木有?其实,你知道以下几点就行了:(1)5G并不是一个单一的无线接入技术,与4G、3G、2G不同,而是一个真正意义上的融合网络。5G网络并不会独立存在,它将会是多种技术的结合,包括2G、3G、LTE、LTE-A、Wi-Fi、M2M等等。是个大融合。(2)5G技术传输速率高、网络容量大、延时短,能将网络能效提升超过百倍,真正开启万物互联网时代。5G是开启物联网的关键!宝哥一直在说物联网是继手机通讯之后,一个超级超级超级大的万亿级市场,而5g是为这个物联网奠定基础。(3)5g速度比4g快10倍,但是资费却是4g的十分之一(很恐怖有木有?)2、5g网络应用会和哪些行业紧密相连?(1)物联网(2)智能汽车(3)虚拟现实(4)云计算(5)视频产业3、5g中哪些行业最受益?光大研报里的一张图,基本子行业罗列了(标的其实还不全):对应上面产业链,可知顺络电子、信维通信、中兴通讯,邦讯技术、盛路通信等都是5G概念股,但是这么多5G概念股中,我只推崇一只票,它的名字叫:麦捷科技。为什么宝哥要选麦捷科技?1、滤波器领域,日企Murata、TDK 和Taiyo Yuden 占据SAW 双工器85%以上。BAW 双工器市场基本被博通垄断,博通占据87%的市场份额。也就是说,滤波器领域基本全部被国外企业所瓜分,而麦捷科技增发的《基于 LTCC 基板的终端射频声表滤波器(SAW)封装工艺开发与生产项目》是直接打入5G核心产业链,而且是进口替代的产品。去年9月公告以自有资金收购长兴电子51%股权,长兴电子主要做陶瓷封装相关业务,军工四证齐全。目前,公司已掌握了终端射频声表滤波器(SAW)产品技术和生产工艺并开始小批量供货,通过此项目将实现觃模化大批量生产,实现手机 SAW 滤波器的国产化。这个卡位很准!2、中报业绩预增:预计2016年1-6月归属于上市公司股东的净利润盈利4325.96万元-4662.13万元,比上年同期上升286.05%-316.05%公司2016年半年度业绩与上年同期相比同向上升,业绩变动的主要原因为:1、母公司募投项目持续发挥效益,业绩增长;2、本报告期与上年同期相比,新纳入合并范围的子公司星源电子带来业绩的增长。这特么星源电子是干嘛的?星源电子的显示模组进入汽车市场三年有余,占汽车后装市场约10%,好帮手、路畅、凯越、杰成等知名车载品牌均是星源电子客户说得再时髦点,汽车电子:)3、图表:上图是麦捷科技的周线,在刚刚突破下降趋势线的时候,我曾经专门发文写过麦捷科技(图中小圈的地方),突破下降趋势线后经过一次回踩,又重新启程,目前macd在0轴上方有加速迹象,目前走的是中线票行情。重申一下逻辑:1、5g最受益2、中报预增3、上涨中继图形。买点:回踩5天线建仓,勿追高,回踩5周线确认有效可加重仓位。

      国家外管局:防止中概股为套利而回归A股

      中国国家外汇管理局资本项目管理司司长郭松周四称,“中概股”的集中回归可能对中国企业在海外的形象产生了一定的负面影响。希望坚持实需原则,防止以套利为目的的所谓的“中概股”的回归。在外管局举行的新闻发布会上,郭松表示:外汇局支持真实合理的海外并购,希望有能力有条件的企业做海外并购,而不是为了政绩或面子做‘蛇吞象’的大规模并购行为。中概股掀起回归潮 分析称套利或是目的之一在此之前,多家中概股纷纷回归国内上市。很多公司采用借壳方式回归,分众传媒借壳七喜控股,巨人网络借壳世纪游轮、如家酒店拟借壳首旅酒店等。其他等待回归的最新的例子是当当网,该股昨日宣布完成私有化,从纽交所退市。据初步统计,在不到300家的中概股公司中,除了5家已完成回归的中概股外,另外还有约30家中概股尚在回归路上。相比之下,在中概股回归潮之前,每年私有化的中概股公司不超过5家。对此,资深财经评论员皮海洲认为,中概股热衷于回归A股的主要原因有三:一是A股估值远高于境外成熟市场,这将令相关回归A股上市公司市值大增,公司控股人和股东财富大幅增长。二是实际控制人、重要股东和私有化机构为套现纷纷选择回归A股上市。大小非限售期届满即可通过大宗交易减持,而境外成熟市场对股东减持都有严格规定,想套现离场比A股市场要难得多。三是境外市场监管比A股市场严厉,一旦违法违规将被遭受重罚。对于中概股回归的监管消息四起彭博社9月1日援引知情人称,证监会指导要求中概股借壳回归国内时需确保交易估值不超过预估利润20倍。市场人士将此解读为对中概股回归的“变相同意”。对于上述传闻,证监会在9月2日的发布会上回应称,正在对海外上市的红筹企业通过IPO、并购重组回归A股市场可能引起的影响进行深入分析研究,目前该项工作仍在继续推进。在相关政策明确前,证监会对该类企业回归A股市场的相关规定及政策没有任何变化。5月10日曾有消息称,证监会考虑限制中概股借壳回归的措施,包括对中概股回归的估值按照一定的市盈率进行限制,另外还考虑限制每年中概股借壳回归交易的数量。知情人士称,限制原因是为了防止中概股国内借壳上市溢价较高,或会导致融资过多抽取股市资金,影响股市稳定。5月5日晚间,“中概股回归”将叫停的传闻直接导致A股壳资源相关股票大跌。次日,证监会回应称,正在对中概股借壳回归A股进行深入分析研究。

      2016年美联储加息的可能最多一次

      2016年美联储加息的可能最多一次,目前美国加息的条件并不成立。虽然非农和CPI的数据都处于不错状态,但是其走向并不明显。美国的经济复苏需要大力发展制造业,冒然加息会影响出口,冲击美国经济形势。现在的美国的经济数据虽然良好,但是仍处于弱复苏的状态。加息这种逆向调整经济的手段,可能会打压美国经济发展的势头,甚至可能把美国经济的弱复苏扼杀在摇篮里。不加息,美元走弱,促进大宗、原油交易,才有可能更好得促进美国经济的发展。

      09.22股市早8点: 机构加仓抢筹就在国庆前

      每日开盘必读 █ 美联储维持利率不变 北京时间22日凌晨,美联储公布的利率决议显示,货币政策委员会以7比3的票数决定维持利率不变。联储货币政策委员会表示,“提高联邦基金利率的理由已经增强,但仍决定暂缓行动,以等待进一步的证据证明经济朝着目标方向持续进展。” (沙:美联储又演绎了一次“嘴上加息”,12月是否加息会面临更多变数!) █ 美联储不加息 美股黄金原油大涨   道指涨163.74点,报18,293.70点,涨幅为0.90%; 标普指数涨23.36点,报2,163.12点,涨幅为1.09%; 纳指涨53.83点,报5,295.18点,涨幅为1.03%; 黄金期货上涨13.20美元,或1%,收于每盎司1331.40美元; 原油期货上涨1.29美元,或2.9%,收于每桶45.34美元。 (沙:美联储不加息终于让投资者心里的石头落地!) █ 日本央行维持利率-0.1%不变 日本央行公布货币政策决议,维持利率-0.1%不变。 (沙:此消息昨日上午发布、已刺激昨日环球股市上行。) █ 彭博:英国央行将再次降息 北京时间21日晚彭博称,一项调查显示,英国央行将在今年晚些时候将利率下调至零附近,因为英国公投退欧更长期影响的担忧持续。预计英国2017年经济急剧放缓。 (沙:降息是大趋势,在多国加速发行货币、释放流动性、造成全球资产荒的背景下,怎么可能再加息呢?) █ 昨环球股市仅捷克新西兰和深圳下跌 (沙:A股——加油!) █ 李克强:中国经济能保持中高速增长 国务院总理李克强当地时间20日晚出席纽约经济俱乐部、美中关系全国委员会、美中贸易全国委员会联合举行的欢迎宴会并致辞和回答提问。 李克强表示,面临当前世界经济复苏乏力、地缘政治冲突此起彼伏等不稳定、不确定因素,生活在同一个地球上的国家不能独善其身。深度融入世界的中国经济增速虽有放缓,但仍保持平稳增长,今年上半年经济增长速度保持在6.7%,这对于一个经济总量已达到10万亿美元的经济体来说实属不易。现在中国经济6%-7%的年增长率,意味GDP年增长量8000亿美元,相当于一个中等经济体的经济总量。 (沙:中国已成为经济总量达到10万亿美元的经济体,下图是2014年排名世界十大经济总量的国家和数据—— █ “央妈”本周已“降准一次” 据《上海证券报》今日报道—— 季末、月末、国庆假期三点一线的特殊时间点临近,货币政策加大预调微调力度。昨日,央行在公开市场开展了2000亿元逆回购操作,再度净投放大额资金。本周以来,央行累计净投放资金已达7000亿元,与一次降准释放资金量基本相当。 (沙:国庆前股市资金面相当宽松!) █ 第三批PPP已下发:项目500多个 投资过万亿 《第一财经》记者从某地方财政厅人士处了解到,该省已经收到了下发的第三批PPP示范项目名单。该名单上列出的全国项目数量超过500个,投资总额超过了1万亿元。 (沙:PPP概念获得持续利好!)

      李克强:中国将通过进一步开放来促进经济发展

      中国国务院总理李克强周三在联合国大会上讲话时表示,中国会通过进一步开放来促进经济发展,因为经验表示闭关政策只会导致经济发展停滞不前。李克强在联合国大会上表示,中国将通过不断开放,促进发展。“中国过去几十年的经验证明,封闭则停滞落后,开放则发展繁荣……中国对外开放的大门会越来越大。”李克强说。李克强表示,全球经济面临总需求不足和突出的结构性矛盾,如果要维持可持续性发展,全球经济无法承受长期低迷。“我们要统筹运用多重有效政策工具,做到需求管理与供给侧改革并重,短期政策和长期政策相结合。”李克强说:“主要经济体影响举足轻重,并以负责任的态度制定和协调宏观政策。”当地时间20日晚,李克强总理出席了纽约经济俱乐部、美中关系全国委员会、美中贸易全国委员会联合举行的欢迎宴会并致辞和回答提问。李克强表示,面临当前世界经济复苏乏力、地缘政治冲突此起彼伏等不稳定、不确定因素,生活在同一个地球上的国家不能独善其身。深度融入世界的中国经济增速虽有放缓,但仍保持平稳增长,今年上半年经济增长速度保持在6.7%,这对于一个经济总量已达到10万亿美元的经济体来说实属不易。现在中国经济6%—7%的年增长率,意味着GDP年增长量8000亿美元,相当于一个中等经济体的经济总量。“中国经济为什么能保持中高速增长?因为我们在推动经济结构转型升级,在改造提升传统产能的同时积极培育新动能、新动力。过去30多年来中国取得的巨大发展成就靠的是改革开放,现在推动经济转型升级仍然要靠改革开放。”李克强表示。李克强指出,中国的发展仍然需要外资以及先进技术和管理理念。中国已连续二十四年成为外资直接投资最大的发展中国家,仍然是吸引外资的热土。我们在逐步扩大开放的过程中,外资准入的领域会越来越宽,开放的大门会越开越大。李克强周二还承诺,中国不会通过人民币贬值手段来促进中国经济发展。

      A股刷新特殊记录 或重演14年前极端一幕

      又是一个盘整日。早盘A股还是显得了无生气,盘中个股横盘居多,根本不能让人提起精神。昨日A股更是创下了一个尴尬的记录:14年来的振幅新低。而回顾14年前的另一个振幅低点,有助于我们对后市的研判。   A股在2002年9月13日振幅0.30%,全天波动区间只有5个点!往前看,市场恰好在阶段性冲高后逐渐回落;均线系统呈明显的空头排列,大盘整体承压;加上市场成交量日渐萎缩,显示出投资者不断离场撤退。在当天过后,A股跌跌不休,最终三个月内大跌15%(沪指)!回过头看,现在A股的状态与当时何其相似:同样的冲高回落,同样的技术承压,还有同样的持续缩量,那么,振幅低点会否是市场再度开启下跌模式的一大信号呢?   历史会重复,但不会单调重复,从当前的大环境看,这种观点无疑是过分悲观的。此前一直强调,在人民币正式纳入SDR的关键时间窗口中,管理层保区间控风险的态度相当鲜明,若市场再出现急跌国家队进场托底的可能性较大,因此,短期内A股下行的空间有限,持续暴跌的系统性风险出现的概率极小,我们不必过于紧张。   目前A股不上不下的状态正是反映了投资者的谨慎情绪,我们知道,今天是美联储的议息会议召开日,而其是否加息的动向将影响全球金融市场的走势,所以在晚间靴子落地前主力都不会贸然下重注。一旦晚间消息偏暖,再叠加近期多方的超跌反弹诉求,市场或能迎来一波修复性的反弹行情。   市场走势让人昏昏欲睡,不少朋友已经选择性卧倒或者卖股离场休息,确实,这样难以赚钱的行情对大部分股民来说只是一种煎熬,与其在这里对着不动如山的大盘干瞪眼,还不如撒手不管图个自在快活。这种想法无可厚非,不过,我们需要清楚认识到,当前政策面总体偏暖,大盘整体风险不大,3000点一线还是有很多便宜筹码供我们选择的,正如回过头看2800点就是一个黄金坑一样,此时可能就是我们的低吸良机。总的来说,此时我们还没到悲观的时候,大伙还是将心态放平,适度参与为好。

      只剩心寒!红旗被老东家抛弃 咸鱼难翻身

      在今年的G20峰会会场上,红旗礼宾车显得鹤立鸡群,相当威武。但实际上,红旗品牌已经成为一汽轿车盈利的拖累,没有太多消费者愿意为“中国豪车”买单。  一汽欲剥离全部红旗资产  据一汽轿车18日晚间发布公告显示,公司拟向控股股东中国第一汽车股份有限公司出售相关红旗资产。由于该事项当前尚处于筹划论证阶段,相关资产需要评估测算,后续存在不确定性。  这是继今年3月份,一汽系成立红旗事业部之后,今年对红旗的第二次大调整,对旗下品牌一年连续调整两次这种情况在车企界并不多见。  原因么,很简单两个字:亏损……  红旗变成大包袱  自今年3月份一汽股份成立红旗事业部以来,市场对于红旗资产的整合便有预期。红旗作为曾经家喻户晓的自主汽车品牌,如今因为市场定位、营销策略等问题,在销售市场处境尴尬。  2008年,一汽曾提出“红旗复兴”计划,2013年红旗H7正式上市,不过,销量数据始终不甚理想。数据显示,作为品牌重塑的首款战略车型,红旗H7在2013年的销量仅为2961辆;2014年销量下滑为2589辆;2015年红旗H7的销量有所提高,也仅为5037辆。  一方面销量始终遇冷,另一方面亏损中的一汽轿车却需耗费巨资投入红旗品牌的研发。2015年4月份,一汽轿车与一汽股份合作建设红旗H7技术升级项目,预计投入2.77亿元。截至2016年6月30日,该项目进度为32%,未产生收益。  此外,上半年一汽轿车对红旗L平台T503车型、红旗LS5(P504)车型技术改造两个项目投入共计2400万的研发资金,而项目总预计投入7亿元。  红旗精神消失 只剩心寒  红旗作为一个寄托着中国人振兴民族汽车工业梦想的品牌,在红旗轿车诞生之初,确实是国人的骄傲,但是在80年代之后,红旗轿车的辉煌却没有在后人手中得以发扬壮大。改革开放原本应该是红旗轿车得以发展的最佳时期,可是红旗却并没有走向盛世。  其实归结起来原因很简单,那就是红旗的“精神”没了。何为红旗精神?就是当年一汽创业的精神,振兴民族汽车工业的精神,以及中国老一辈汽车人自强不息、坚苦奋斗的精神,这些都被“丢弃”。一汽现在所交出的答卷显然是不合格的,也正是这样一个答案让那些对红旗寄予厚望的国人们心寒。  在一汽红旗的历史上,从插着“鸡冠子”的奥迪100,到红旗名仕、世纪星和盛世这些产品始终未受到市场青睐,加上三次复出反反复复,屡败屡战,红旗几经折腾得来的结果是:动作越大,越频繁,亏损的越厉害。  沉寂多年的红旗,要唤醒国人的记忆谈何容易?

      二股东吐槽:华天酒店“混”而难“改”!

      在遭遇主业业绩持续下滑的情况下,曾被市场称为湖南“‘混改’第一股”的华天酒店(000428.SZ)的转型也似乎面临卡壳。这家老牌国企引入的“混改”方股东向《第一财经日报》记者大倒苦水:公司长期固化的体制和领导者思维已经成为转型升级的障碍,设定的转型战略推进几近停滞;若公司业绩下滑到一定程度,不排除提议改组的可能。华天酒店是湖南省最先落实混合所有制改革的上市公司,引进了民企湖南华信恒源股权投资企业(有限合伙)(下称“华信恒源”)作为战略合作伙伴,后者目前为其第二大股东。湖南“‘混改’第一股”华天酒店成立于1995年12月21日,是湖南省首家经国家旅游局批准的专业酒店管理公司,有近二十年管理高星级酒店的模式和经验,目前已名列中国旅游饭店集团十强,国际饭店百强。作为老牌国有控股的上市公司,华天酒店快速完成混合所有制改革的速度有点出乎外界意料。2014年12月,华天酒店推出新版非公开增发预案,宣布引入民营资本华信恒源。2015年11月,定增完成。华信恒源以现金投入16.53亿元,成为华天酒店第二大股东,其持股比例达29.44%,离第一大股东华天集团(持股32.48%)只差3%左右。由此,华天酒店成为在国家提出鼓励“混改”后湖南省第一家完成混合所有制改革的上市公司。华信恒源的进入,除了带来大笔现金外,市场更大的期待是其能够为华天酒店的转型带来新的推动力——在市场大环境整体转变的情况下,以高星级酒店及地产开发为主的华天酒店正身陷业绩持续亏损的漩涡。事实上,在华信恒源进入后,华天酒店接连公告,显示出其在原有主业之外开始不断进行新的拓展:2015年11月底,宣布出资1000万设立全资子公司华天养老健康有限公司,负责开展健康养老项目建设及运营;今年3月8日,宣布公司全资子公司长春华天酒店管理有限公司拟出资1亿元投资参股并发起设立“江山财险”;4月1日,宣布拟出资人民币2500万元投资参股北京星亿东方文化科技服务有限公司,同时设立北京星亿华天文化旅游产业发展有限公司,开展文化旅游地产投资、管理和运营业务;推出基于O2O模式的华天云服项目;等等。这些动作,市场普遍解读为“混改”后带来的转变。与此同时,华天酒店的业绩下滑的快车并未减速:2014年亏损;刨开变卖资产的收入,2015年也是亏损;2016年中表继续亏损。二级市场上,华天酒店股价在2015年11月26日达到11.00元的高点,随后一路下行,下跌幅度颇大。9月20日,华天酒店董事长陈纪明在股东大会上称,公司资产比较重,财务费用大,最大的问题是怎么样将重资产盘活,转向轻资产。他表示,将采取多种有效的经营举措,扭转公司的经营状况。二股东吐苦水揭矛盾华信恒源的实际控制人向军早年出身于“华天系”,据说入股华天酒店与其长期以来的“华天情结”有关。但就在华信恒源正式进入华天酒店不久,外界就已有传言流出:双方的磨合不畅,转型计划停滞。《第一财经日报》记者就上述传闻向华信恒源方面求证,结果引出一番“苦水”。华信恒源的代表左向红在华天酒店股东大会现场表示,作为第二大股东和长期的战略投资者,在前段的合作期中,华信恒源已经感觉到有力使不上。左向红介绍,华信恒源入股华天酒店,主要是看到这家公司是老国企,其优势是酒店管理和房地产,但其资产和股价是不匹配的。今年春节期间,华信恒源方面对华天酒店的转型提出了具体的思路、路径、业务模型、商业逻辑,但这些并未真正落实到位。按照左向红描述的华信恒源的思路,核心就是走产融结合的路子,形成酒店+投资“双轮”驱动,用5年时间,使华天酒店的市值上升到500亿。第一步,盘活存量资产,具体就是关停并转。但这些并没有得到积极回应,推动起来颇有困难。据了解,成立资产管理公司是,是计划中华天酒店转型的重要一环。但在此事上,华信恒源明显极为不满。左向红介绍,按照原先的思路,是将资产管理公司作为产融结合的试点,使之成为转型的抓手,但最后落地变成了蜻蜓点水。他说,最初确定的投资10亿元成立资产管理公司,后来被调到1亿元,最后又变成了1000万元。作为第二大股东,华信恒源无法了解诸如此类调整和变更的原因。华天酒店今年3月4日公告,公司拟以自有资金1000万元设立全资子公司湖南华天资产管理公司。公告称,将通过华天资管公司,充分运用各种金融工具,以产融结合方式,盘活公司存量资产,切入健康养老、O2O等新兴产业,提升资产使用效益,改善公司业务结构。左向红说,华天酒店的管理者应该摒弃老国企的思维,规范上市公司的运行制度,该上办公会的要上办公会。言下之意似乎是指这家公司的管理并未按规范的制度运行。左向红称华信恒源目前在华天酒店“总有种外来人的感觉”。他举例:华信恒源方面推荐的高管,基本没有履行实职;派出的财务副总监,都没坐在财务部,连个报表都要不到;财务上看不透。不过,陈纪明在股东大会上回答股东提问时则称,目前混改已经到位,不存在对二股东的排斥,双方的合作是愉快的,而且比较顺畅。各方都有一些好的想法和举措。华信恒源方面现在的担心是,如果转型不能尽快实实在在推进,可以预见的是华天酒店接下来还将面临亏损,甚至还将面临被ST,作为掏出了16亿多元真金白银的投资方,其投资回报将可能受影响。左向红说,如果目前这种状态不能改变,华信恒源只能将其回报预期延长。但是,他同时撂出一句狠话:假如亏损到一定程度,华信恒源不排除提出改组和罢免方案。

      【学堂】重谈点估值方法

      1 所有的估值方法都是保守和审慎的。激进的不叫估值方法,叫做讲故事。2 估值是为了可以长期持有而做的测算,虽然实际上并不需要长期持有。讲故事是为了把筹码交换给对手。3 所有估值方法的来源于dcf。4 相对最合理的估值方法是基于长期roe 和PB,虽然有少数类型企业不适用。5 估值方法里面最不稳定的是贴现率以及资产的价差利差,因此寿险的新业务价值,中国石油的储量贴现,乃至煤炭储量估值都有很大的不靠谱,容易变成讲故事。6 另一个不稳定的变量在于,盈利的不稳定性估计。盈利波动的外推,诞生了peg估值。由于方法本身是非保守的估计,也很容易变成讲故事。7 有一类企业,发展对于资本的依赖很低,这样的企业会看到用资本估值是困难的。或者你可以用其他的有坚实支撑的其他无形资产估计,但是依然会面临极大的失败率,作为保守估值的投资方法,天然就会放弃这些。8 周期或者毁灭,是行业的结局。长期估值最终依赖这个基础判断,所以宽基指数的估值判断一直会容易的多。

      现在是牛市前夜吗?

      我暂时给出肯定性回答。这个问题我这两天在思考,但没有完全成型,只是大致把思路摆出来,也懒得找论据了,大家看个大概意思就好。也可以一起来议议。1、大盘一直在3000点折腾,但始终没有跌下去,这个点位上涨的可能性比下跌的大;2、个股的底部在不断抬高,小市值的票从22亿至少到了25亿以上,多数票都跃上了30亿。2013年的时候,一些重组预期的小票也是逐级上涨,不断有人恐高而抛售,事后看来是整体估值在抬升。3、只要不追高,这几个月来低位买的股票,相信多数是没有亏钱的,亏损幅度充其量也在5%以内,可见跌不下去。我觉得,跌不下去是很重要的一个衡量指标,有了安全边际,不管未来是牛市,还是牛皮市,自己都可以从容而退。从这个角度来看,争论未来到底是不是牛市也没啥必要,即使是牛市,也不是一天之内就出现的嘛。4、从中登公司数据来看,近期小资金不断出局,大资金尤其是千万级的大户入局。当然你也可以说是配置打新的需要,但如果配置的股票没有安全性,那么打新的收益根本不够亏的。5、现在股民处于历史最低地位,炒房族看不起,打工族看不起,自己也自轻自贱,滴滴的广告都是说股民亏光了去开专车。只有最绝望的时刻才否极泰来。6、国家队虽然是在减持,但要真正大减,还是得有牛市承接盘。另外现在举牌的,高溢价买壳屯壳的,都意味着对当前价位的认可。7、从开工率、发电量等等数据来看,也支持实业开始见底的判断。也就是说,不会再差了。这个我没怎么找证据,大致应该是这么个结论。暂时想了这么些,其实看多看空都可以摆出一大堆论据,这个不重要,重要的是常识性的判断,只要大方向对了就可以。在这个点位,天天从技术层面去想着高抛低吸,只会因小失大。选择一些看好的股票,耐心持有,赚钱的概率会很大。买什么呢?定向增发后破发的股票,尤其是大股东参与的;周期性行业开始反转的;小市值股票中,股东人数集中的,近期放量上涨又回调的,30亿市值一线的。很多票,耐心持有几只。

      七分钟读懂中国经济

      如果把中国经济比喻成一驾跑车,而且是靠前轮驱动的跑车,那跑车的前面两个轮子就是基础设施投资和房地产投资,后面两个轮子就是消费和进出口。基建和房地产:中国经济的两个轮子这辆跑车的速度以前是每小时跑到120公里,后来降到了每小时80公里、也就是我们常说的GDP保8,到现在为止,这辆车子的速度降到了60公里左右,也就是这次两会中提到的十三五规划中的GDP维持在6-6.5之间。车辆的速度慢下来了,我们首先想到的可能是车辆可能出问题,但回来过头来看看旁边的美国队,欧洲队、日本队,他们车队的速度也降下来了。这四个车队被称为世界四大经济体。看到中美欧日这世界上体量最大的四大经济体,他们的车队都同时降速了、这时我们立马就联想到不仅仅是车辆出问题了,而且车辆还遇到爬坡了。这个坡总的来说就是全球经济放缓了,全球经济放缓的原因就是因为全球经济需求放缓了。全球经济需求放缓的原因很多,比如刘易斯拐点,全球经济周期,全球人口的老龄化等等,原因很复杂,在此就不一一展开述说了。回头来看中国经济这辆跑车,前面的两个轮子:基础设施投资和房地产投资,经过开改开放以来的高速发展,产生的大量的产能过剩。可能大家说不对呀,前段时间国家出政策,除北上广深和部分热点城市外,一些地区的房子首付降低到了二成,这不是鼓励大家买房吗?告诉大家一个真相吧,按现在的人均居住面积水平计算,中国的房子的存量足够34亿人口居住,中国有这么多人口吗?另外前段时间网上盛传,卖掉北上深的房子,可以买下半个美国。什么意思?有机构做过统计,北上深的常居人口是六千万,按三人一套房,北上深房子的存量是二千万套。按每平米五万元,每套五百万计算,北上深的房子总市值合计一百万亿人民币。而美联储去年公布的的数据,全美国的房产总市值是三十万亿美金,合二百亿人民币。所以才有很多人所说的卖掉北上深,可以买下半个美国的言论。另外再多说一句,中国A股上市公司有四百多家上市公司、占到上市公司的30%,净利润不到1500万,这个利润还买不起深圳一套改善型住房。上巿公司可是中国最优秀公司中的代表呀,这件事侧面说明中国的房子的确太贵了。就如上个世纪日本的三菱地所花了十五亿美金收购美国地标洛克菲勒中心时,当时全世界都惊呼,卖掉整个东京可以买回整个美国,然后呢,就没有然后,就只剩下然并卵。我们只看到了日本从此迎来了通货紧缩、从此走上没落的二十年。说了这么多、只是想印证一件事情,国家鼓励大家买房,不是重拾当年的房地产政策,而是给中国房地产这个汽车轮胎装上ABS防抱死系统,让房地产泡沫延缓破灭,为中国经济升级转型赢得时间。更准确点说,每套房子后面有70%的资金来之于银行贷款,如果房地产崩盘了,银行就坏帐了,银行破产了,金融系统就全完了。2008年美国发生的次贷危机就是美国房地产零首付的结果。中国M2(黄线)与房价(蓝线)消费与进出口:另两个轮子前面两个轮子动力不足,再来看看后面两个轮子。消费这是个轮子总的来说基本正常,中国老百姓总的来说有钱了,有钱就会买买买。总的消费水平最近一直保持平稳增长。但国内消费一直没涨,涨的是国外消费。这得感谢大家,除了把澳洲、美国、加拿大这些地方的豪宅一扫而光、而且还把日本的马桶盖、书包、感冒药也买光了。为了消费留在国内,所以前一段时间税务总局**了政策,以后的海外购物要交税了。跨境电商们的日子又没以前过的滋润了。最后来看看最后一个轮子:进出口。以前中国经济只要出现滑坡,中国就会加大刺激出口贸易。很可惜,这招已经不灵了。因为全球经济放缓,需求放缓,现在的大西洋、太平洋的海面上,已经没有多少货船了。以前常说的*铁公基*,也就是铁路、公路、基础设施建设的需求已经全面放缓。我们已经不需要那么多的原油、铜、铁矿石等等。顺差更谈不上,用一轮船的鞋子去换回一轮汽车的日子已经过去,现在的人工成本在低端制造业领域、中国毫无竞争优势。所以我们看到很多鞋厂、衣服厂、电子装配厂都去了东南亚和印度。所以进出口这个轮子也漏气了、严重胎压不足。综上所述,中国经济这辆跑车主要碰上了前轮动能不足,同时遇上爬坡、汽车胎压不足等原因,让车现在的奔跑速度严重受阻。既然这辆跑车已经高速奔跑三十年了、是不是中国经济就不行了呢?答案是否定的,大家忘了汽车的尾箱还放了两个工具包。货币政策:汽车尾箱的“工具包”第一个工具包是货币政策。现在的中国经济、面临着又一轮央行放水的机会。我们经历过08年的金融危机,一场四万亿的强刺激政策、立马让中国经济满血复活,看得见的效果和看不见的弊端、一直延续到现在。中国广义货币,也就是钞票,从2008年的40万亿到今年的138万亿,人民银行每年印钞票的速度是年增长16%,中国房子价格的年平均增幅也正好是16%,什么意思?不是房子贵了,是钞票印多了。房子以及其他商品的增长更多的是货币现象,与水涨船高是一个道理。但现在出现一个现象、钞票印的再多,钱也到不了实体经济手中。所以大家看到今年一月份信贷规模是二万多亿,二月份是七千多亿。同时这个工具箱里面还有降息、降准、汇率三个工具。降息很好理解,利息低了、企业用钱的成本也就低了,企业的利润自然就增长了。所以降息相当于是给车的轮胎打气,增加胎压。降准也很好理解,就是降低存款准备金率。简单点说,就是平时商业银行每收100元存款,就要缴纳21.5元放在央妈那里以做备用。现在降准了,就相当于商业银行把平时存放在央行那里的压岁钱拿出来贷给企业。钱多了、企业自然会想办法发展。这相当于增加汽车轮胎与地面的磨擦力。最后说说汇率。货币也是一种商品,汇率也就是货币的价格。简单点说人民币对美元汇率,就是人民币兑美元的价格。因为人民币是与美元挂勾的。汇率是指钱的成本。汇率提高,钱的成本就高了,产品价格就会提高,企业出口就受限;反之汇率降低,刺激出口。所以中美之间的贸易大战、更多的是中美之间的汇率大战。多说一句:一个国家的金融领域,最根本的就是印钞权和钞票的定价权-汇率。很可惜,因货币超发带来的资产泡沫,以上工具箱里面的工具:降息、降准、量化宽松(QE),汇率管控等等手段,都已经对刺激经济起不了什么作用了,货币空转现像佷明显。就如同一个人长期使用一种药物、已经让中国经济这个肌体产生抗体了。这时候本届政府只好打开了第二个工具箱。也就是号召大家“大众创业,万众创新”、互联网+、最近又提出了供给侧改革等等。总理不惜花费时间去北京创业大街,为鼓励大众创业、万众创新站台;甚至总书记访美、连奥巴马总统也表态支持中国政府进行供给侧改革。这些都是新名词、以前没提到过,现在猛然提出来并大力号召、一定是为了解决问题。那到底是为了解决什么问题呢?就是为了保障民生,解决就业问题。朱总理时代,除了工资涨,其他什么都不涨。退休后有人问他,为什么他任上年年提GDP要保八,他只回应一句话:保八是为了保就业。谁才能真正解决这些问题:中小微企业。据工商部门的统计,全国在册的企业一共有1300多万家,其中99%的是中小微企业。这些企业解决了中国50%的税收,60%的GDP,70%的进出口业务和80%的就业。但是作出如此多贡献的中小微企业,却只能从银行拿到10%不到的贷款,而且几乎无直接融资。几乎所有中小微企业都面临着融资难、融资贵的问题。为了彻底解决中小微企业融资难、融资贵的问题,2013年12月份,经国务院批准,受证监会监管,全国中小企业股份转让系统有限公司应运而生,俗称新三板,行业人士称之为北交所。新三板就是为了解决中小微企业融资难、融资贵的问题应运而生的。而且是改债权融资(间接融资)为股权融资(直接融资)。在欧美、直接融资的比例达到了85%以上,而中国,还只达到17%左右,未来股权投资将逐渐成为主流。现在符合新三板上市条件的企业大概有三万家左右,这些大部分是创新型、创业型和高科技企业。世界经历过从刀耕火种的农业时代、到瓦特的蒸汽机时代、再到核工业时代和现在的信息化时代。每一次推动社会进步和变革的力量是新科学技术的出现,保不齐现在这些新三板企业中就蕴含着颠覆现有科技、推动社会进入另一个时代的重要力量。当然、所有的这一切都需要资金来支撑,新三板就是这一支点。正如某人所说,给我一个支点,我可以撬起整个地球。经过两年时间的发展,新三板现在拥有挂牌上市公司六千多家,未来将有上万家企业挂牌新三板。一跃成为了全世界上巿公司最多的交易场所。可以想像,尽管现在总市值才二万多亿元,离A股的40多万亿和美国NASDQ的总市值还有一段距离,但可以想像,未来总市值也必将超过以上各交易场所,成为全球最大的证券交易所。摘要一下,中国跑车四个轮子中的三个轮子破损了、漏气了,动力也不足了,怎么办?换轮胎。换上中小微企业、特别是其中的创新性、创业性企业这个轮胎,而且为中小微企业准备了新三板这个加油站,打气筒。为中国经济跑车的重新提速做好准备。回头来说一下GDP,也就是国内生产总值。很多人都说,GDP就是个屁,和我们有半毛钱关系吗?还真有关系。如果将GDP6.5看成是所有产业发展的平均速度,那么一定会有比6.5高的产业,也有比6.5低的行业。铁钢、水泥、光伏、煤炭、有色金属等等行业,因为产能严重过剩,平均增速就低于6.5。一些新兴行业,比如电影、VR(虚拟现实)、3D打印、无人机等等、平均速速就远远高于6.5。明白了这些,就明白了投资的方向。光换轮胎还不够,我们还要去产能、去杠杆、去库存、补短板、稳金融。去产能、去扛杆、去库存就是为了让车子轻装上路,这也是为什么我们推出了一带一路、成立了亚投行。一带一路是个大战略,就是为了把多余的产能、库存,通过一带一路消化掉。周边国家和地区没钱没关系,我们牵头成立亚投行,为一带一路解决资金难题。此举又顺水推舟解决了人民币将逐步全球化的问题,打破美国的亚太再平衡战略。一举多得,所以大家还记得了,总书记访美前先访问了捷克。如果大家查查地图就明白了。捷克是一带一路连接亚欧的一个重要窗口,是亚欧大陆连接的桥头堡。供给侧改革就是为了补短板,稳金融是为了让车永远有油。读懂了中国经济,就明白了以后投资的方向。

      70后股民状告证监会获立案,涉及国家队救市21号文

      温州股民徐财源状告证监会一案终获立案。昨天,徐财源在其个人微博发布一张北京一中院的受理案件通知书,内容为“诉中国证监会信息公开”案。徐财源称昨天已委托当地律师交了诉讼费,开庭时间尚未确定。去年救市期间,证监会发布[2015]21号公告,宣布“今后若干年中国证券金融股份有限公司不会退出,其稳定市场的职能不变”。今年3月18日,徐 财源向证监会提交政府信息公开申请,请求公开:“21号公告”发布的背景、依据及涉及到的“今后若干年中国证券金融股份有限公司不会退出”、“当市场剧烈 异常波动、可能引发系统性风险时,仍将继续以多种形式发挥维稳作用”的执行(含证券持仓量)效力。4月19日,证监会回复称,其申请的事项并非《条例》所 规定的信息公开申请,不属于条例调整范围。9月9日,徐财源将证监会诉至北京一中院。徐财源认为,政府信息是指行政机关在履行职责过程中制作或者获取的, 以一定形式记录、保存的信息,证监会没有否认该信息客观存在,而他申请的事项又是该信息的内函和组成部分,故属于可公开的政府信息。这是徐财源第三次状告证监会。今年1月14日,徐财源曾以“证监会行政不作为和乱作为”为由将其诉至北京二中院,后二中院以没有管辖权为由未予受理。 徐财源随后向北京一中院提起诉讼,状告证监会具体行政行为违法,一中院认为起诉人所提诉讼不符合起诉条件。徐财源继续上诉至北京高院。今年4月20日,北 京高院进行审理后发出行政裁定书,认定北京一中院引用法律条文错误,但仍维持原审裁定。这次立案对徐财源来说意义重大,他认为自己通过坚持不懈的依*** 获得了与证监会在法庭上“对话的权利”。公开资料显示,徐财源生于1978年,毕业于华东师范大学,1998年成为职业股民,曾入围“温州年度经济人物”。2008年11月,徐财源为钢钒权证的投资者成功维权,之后组织了对ST南方、海南航空、金宇集团、凯迪生态等的维权行动。

      为什么“高增长、低通胀”如此完美 A股“遇利好却不涨”?

      在上周的周报中我们还提到投资者在争论到底是“久盘必跌”还是“夯实底部”,而本周市场就已给出了“跌”的答案。而在下跌的背后更让大家困惑的是:近期发布的宏观数据显示经济运行处于“高增长、低通胀”的完美阶段,但是A股市场为什么完全没有正面反应呢?其实在最近半年A股经常出现类似的“钝化”反应,即“遇利空不跌,遇利好不涨”,这使得很多“投资常识”反而到了今年都不好用了——之所以会出现这种情况,我们认为源于市场预期的“固化”:1、虽然宏观数据在改善,但是市场对经济改善持续性的预期已经“固化”——投资者普遍认为明年上半年宏观数据会再次回落,本轮经济改善最多撑到年底。8月工业增加值从6%上升至6.3%,PMI从49.9%上升至50.4%,这都是今年以来最强的改善幅度,然而市场并没有因此而兴奋。因为大家普遍认为目前的经济数据改善是地产周期、库存周期、基建周期三大周期共同发力的结果。但是地产周期已经有“见顶回落”的特征,而补库存周期一般都不会超过半年,因此市场对经济改善持续性的预期已经固化——即到了明年上半年,很可能地产周期和库存周期会同时消失,届时单靠基建发力不可能再把经济稳在当前的水平,宏观数据又会再次拐头向下。2、虽然通胀数据在回落,但是市场对货币政策空间的预期已经“固化”——投资者普遍认为即使通胀很低央行也不会再放松货币政策了(当然也不会进一步收紧)。8月CPI从1.8%大幅回落至1.3%,创年内新低,然后市场也没有因此而兴奋。如果是在以前,低通胀一定会引发投资者对央行降息降准的遐想,但是现在大家普遍认为央行同时面临房价高涨和汇率贬值的压力,会担心降息降准可能刺激地产泡沫或者引发资本外逃。因此市场对央行货币政策的预期也已经固化——即央行对短期货币工具的应用已经得心应手,在今年不会再贸然进行降息降准的操作了,当然也不会收紧货币政策。3、如何打破对经济改善持续性的预期固化?——至少要等到明年上半年才存在被打破的可能性。目前投资者对本轮经济回升周期的预期是“最多撑到今年底”,而要打破这个固化的预期,至少也要等到明年上半年了——因为在今年底之前,无论经济数据是继续改善还是转向下滑,其实都没用:如果宏观数据继续改善,那么就有人会说“反正明年上半年还是会回落”; 如果宏观数据开始下滑,那么又有人会说“你看吧,果然撑不过今年底吧”。只有等到明年上半年,如果经济数据还能强势向上,才能真正打破投资者对经济改善持续性的固化预期。4、如何打破对货币政策空间的预期固化?——只要央行再次降准或降息就可以打破,但这确实是小概率事件。如果央行在近期再次降准或者降息,那么市场完全有可能打破僵局,直接向上突破。但问题是这确实是一个小概率事件——我们认为除非在看到经济、通胀、房价、美元兑人民币汇率这四者都同时出现回落之后,央行才可能重启降准或者降息,而这个条件确实太过苛刻了。5、在对经济和货币政策的预期都已固化的环境下,唯一的突破口只有“利率”——最近半年,利率确实曾出现过偏离货币政策的波动,并且阶段性打破了市场的僵局。一般来说,利率的方向和货币政策的方向应该是一致的。不过在某些外力的影响下,利率确实可能阶段性地偏离货币政策的方向——最有代表性的案例就是今年6月中旬到8月中旬,央行的货币政策始终维持稳定,但是在资金“加杠杆”配债的影响下,债券收益率又下降了30个BP,当时这种利率下行就曾阶段性打破了市场的僵局——A股市场在当时出现向上反弹,并且活跃度明显提升,结构性热点也层出不穷。6、市场应对:如果接下来利率水平继续稳持稳定,市场就将仍然处于“钝化”阶段,“久盘必跌”之后可能还是“跌不深”。上周A股市场出现了“久盘必跌”,但是在对经济和货币政策的预期已经固化的环境下,如果利率水平也继续维持稳定,那么就很难出现让人恐慌的利空因素。再加上根据我们近期的路演反馈,还有很多保险资金在等着“跌破2900点抄底”,因此本轮下跌很可能还是“跌不深”,也许大盘指数都跌不破2900点就又会出现小反弹。7、不过要警惕在年底之前利率出现阶段性“向上偏离”的可能性,进而使市场钝化被“向下打破”,一旦发生就是真正的减仓信号。在货币政策稳定的环境下,在6月中旬到8月中旬曾经出现了利率的“向下偏离”。不过我们认为在年底之前,利率“向上偏离”的概率远大于“向下偏离”——6月中旬到8月中旬利率的“向下偏离”,背后的推手在于资金“加杠杆”配债,但是近期央行已经不断通过“锁短放长”提高了杠杆资金的时间成本,再加杠杆的难度较大。而近期宏观数据出现向上改善,实体收益率在回升,反而可能导致资金“脱虚向实”,这样就会抬升资金利率;另一方面,如果美联储在年底之前再次加息,导致中美利差收窄,那么也不排除国内利率水平会跟随性上升。一旦以上因素造成利率“向上偏离”,就可能带来市场钝化被“向下打破”,那就真正到了该减仓的时候了。

      “央行的央行”警告:中国银行业压力指标升至历史最高

      有着“央行的央行”之称的国际清算银行(BIS)周六(9月17日)发布报告称,中国银行业压力预警指标已经升至纪录新高水平。国际清算银行(BIS)独创的“私人非金融部门信贷/GDP缺口指标”读数在一季度升至30.1%,是从1995年追踪中国相关数据以来的最高值。所谓的缺口就是信贷与GDP比例与其长期回溯趋势的偏离度。这一数据超过了BIS覆盖的其他41个国家以及欧元区读数,并且明显超过了东南亚在1997年亚洲金融危机爆发之前的高读数,也高于2008年雷曼倒下之前美国的读数。(下图来自彭博社)而中国社会科学院学部委员、国家金融与发展试验室理事长李扬曾称,无需过于担忧,中国债务水平从全球来看不算太高,且中国政府的债务处于可控范围内。中国问题最大的是非金融企业部门债务,债务率2015年底高达131%。如何理解BIS的中国“私人非金融部门信贷/GDP缺口指标”创新高?上述指标用于测量一个国家的债务水平。一旦读数超过10%,就表明银行业债务风险升高。该数据“爆表”就是信贷增长过度的信号,其后三年往往紧跟着的是银行业承受着严重的压力。曾就职于国际清算银行的摩根大通首席中国经济学家及大中华区经济研究主管朱海斌去年初曾描述过上述中国指标近些年的变化:按照BIS的中国“私人非金融部门信贷/GDP缺口指标”,中国的金融业已经进入高风险区。基于广义的信贷概念,中国社会债务水平在2007年底至2013年底期间从145%跃升至210%。信贷与GDP比缺口指标阀值显著高于10个百分点,在2010年二季度达到20个百分点。2011年缺口指标下降,但2012年再次反弹。2014年三季度的缺口指标为18.4个百分点,已经接近或者达到了传统研究里面的警戒线的水平。朱海斌当时还警告称,更雪上加霜的是,在中国整个信贷快速上升过程中,还出现了资产价格泡沫:以全国的平均房价来看,2009-10年房价的同比增速超过30%,2011-12年有一个小的调整,2013年之后又开始新一轮房价上升,到了2014年,房地产市场下行调整。所以,2009年以来,中国房价大部分时间上升很快,尤其是在北京、上海等一线城市,房价收入比或者房价租金比例显示了很明显的泡沫。信贷的失衡加上房市的泡沫风险,从全球大范围的观察来看,应该是引起我们警惕的风险。

      “稳投资”是四季度经济工作重心 基建、PPP、双创成发改委焦点

      近期国家发改委负责人的动向剧透了四季度经济工作主攻点:加大基建投资稳增长,加快改革破除投融资政策障碍,加码“双创”。一些接受记者采访的专家称,在今年最后的三个多月,发改委等部门抓紧各项改革政策的落实,必将呈现出“加码”之势。记者了解到,本月中下旬,国家发改委还将召开有关“双创”的专题发布会,可能会发布新的扶持政策。发改委“加码”改革落地9月6日-7日,徐绍史带队赴福建省福州市、厦门市围绕“一带一路”建设、国际产能合作、大众创业万众创新、民营经济发展开展专题调研。9月8日,徐绍史在省部级干部推进供给侧结构性改革专题研讨班座谈会上作报告。9月9日,徐绍史在人民日报撰文称,中国将继续推进与世界经济体系的深度融合,加大放宽外商投资准入。8月31日,徐绍史代表国务院向全国人大常委会报告今年以来国民经济和社会发展计划执行情况,提出了下半年“稳定宏观经济政策取向注重相机灵活调控”等9大工作重点。除了徐绍史,发改委其他负责人也在全力推进改革落地。其中,国家发改委副主任胡祖才组织召开城市轨道交通投融资机制创新研讨会,推广PPP模式以助力城轨建设;国家发改委副主任张勇支持召开会议,部署促投资补短板纵深推进投融资体制改革;国家发改委副主任林念修到河北保定,就京津冀全面创新改革试验工作进行调研。“从当前来看,各项改革政策的落实力度在加大,这使得宏观经济的积极因素在不断增加。”国研中心研究员张立群对上证报记者说,预计四季度各部门推进改革的力度会进一步加大。在对外经济贸易大学公共管理学院教授、经济学博士李长安看来,今年是“十三五”开局之年,保证一个良好的开局非常关键。今年只剩下三个多月,抓紧**各项改革政策,并且“加码”做好落实工作,在情理之中。新产业或迎政策窗口期“打造新产业,着力培育经济发展新动能,也是关键一招。”李长安分析认为,改革、创新、打造新产业或成为四季度政策发力的重点。徐绍史曾明确表示,下半年要坚持以深化改革开放创新为动力,积极发展培育新动能,注重引导良好发展预期,坚持用稳定的宏观经济政策稳住市场预期,用重大改革举措落地增强发展信心,努力实现全年经济社会发展预期目标,确保实现“十三五”良好开局。据悉,接下来发改委将采取措施合理扩大投资特别是民间投资,并加快实施“十三五”规划纲要确定的165项重大工程,**实施西部大开发、东北振兴、海洋经济发展“十三五”规划,制定新十年促进中部地区崛起规划。同时,发改委将**实施“十三五”战略性新兴产业发展规划和信息化规划,制定“互联网+”负面清单,编制发布“中国制造2025”十一项配套措施,发布落实促进通用航空发展的指导意见的多项支持性政策。“仔细分析可以看出,上述政策‘一石二鸟’之意非常明显,其核心是围绕‘投资’破题,既稳投资促增长,更要改革创新,为战略新兴产业铺平道路。”李长安如是说。

      我与中集集团不得不说的故事

      中集2004年度的股东会在2005年4月初举行,照例在蛇口明华,这已是我连续第7次参加的中集股东会,那一天参会的小股东特别多,许多是象我这样的长线股东,大家都赚的盆满钵满,我甚至在那个初夏天气罕见地穿了西装打了领带(想想我这个酸举动,这难道不是中集见顶的征兆吗?!)老麦带着于玉群等人一走进会场,大部分人等起立用力鼓掌,有一种红卫兵见到毛主席的感觉。与过去几次有点微妙不同,这次老麦显得有点疲惫,但总体还是乐观。      中集终于在4月底见顶,而后展开一轮凌厉的下跌,短短2个多月,A股跌去了45%,B股则几乎腰斩,由最高的25元跌到10送10之后的6.5元左右,如此凌厉的下跌任谁都受不了,几个经常参加股东会的股友打电话互道保重。中集的利空到处飞,如中集集装箱不愁卖对客户怠慢,马士基等船东由于不满自己造箱了,还有著名会计人士孙进山的《七问中集》,其实这些利空在股东会前就有了,大家原来不当回事,现在在大盘因为股权分置大跌都当真了,出现人踩人。真的是无巧不成书,因为会计证需要年检,许多单位每年都要请老师来培训一下再形式上考考试,那天(6月2日)我参加了深圳电网组织的培训,讲课老师赫然就是孙进山!他大部分时间都跑题,还重点讲了中集的造假,这是压垮我的最后一根稻草,我曾经多年研究的如此透彻、对之信心百倍的中集突然变得如此的陌生和狰狞,中午回家吃完中饭后,中集B继续下跌,我实在实在承受不住了,整个人被恐惧所笼罩,终于一股脑将持有多年的10多万股中集B以8.29元(01年后我就有完整的操作记录了)全部卖出!操作完后,心里空落落的,唯一能安慰自己的是,B股账户还是7位数,8.29元还是相当1999年的40元!     抛后又有点后悔,冷静了一下觉得不对,感觉可能割在底部了,诚惶诚恐的,甚至都不敢再去看行情,工作也没心思。     担心的事情终于发生了,6月6日,上证见历史大底998点后反弹,B股更是出现了大反弹,中集B涨到了接近9元,我的确抛在了一个底部,那天晚上我吃饭唉声叹气,不知怎么办好,老婆劝我冷静再想想有没有补救之道,我打开电脑,发现了新大陆!      在B股行情显示屏中,万红层中居然有一点绿,那就是万科B,居然还跌了几个点(万科B也转H了,没法找到之前K线图,可惜)1秒钟就决定将抛中集B的钱全部买入万科B。第二天一早,以4.77元买入成交了约20万股万科B,这才缓过神来。我至今不明白那天万科B为何独跌,让我捡了便宜。     之后万科B不断上涨,而中集反弹后继续下跌,我在6月底跑去中集公司,想找王心九了解下公司情况,又是无巧不成书,我在电梯里居然碰到老麦,他与几个鬼佬在交谈,英文还挺溜,我问他中集掉这么多该咋办,他干脆的建议我有钱就买,多多益善,我的信心再次被激起,从6月底起到8月底慢慢卖出万科B,获利接近30%,并以均价约7.9元将卖出的中集B全部买回,多出的资金全部买了鲁泰B,现在回想起来,如果当初不卖万科,持有到现在,不考虑现金分红,现在每股价格相当于那时候的70元,接近买入价4.77元的15倍,而如果不卖中集持有到现在,也不考虑现金分红,每股价格相当于那时候的12.5元,是再次买入价的1.5倍。       15倍VS1.5倍 , 这世上真的有后悔药吃吗?       回到现实,买回心爱的中集后,我又踏踏实实了,心无旁骛的准备CPA的最后一门课审计,考完后一算自己顶多55分,12月份的一个晚上,当我查声讯台成绩时,电话里报出的是65分的成绩,我跳起来了,3年了,总算通过了CPA的全部考试,我具备了注册会计师的资格了。     中集B继续下跌,到2005年底跌到只有6元港币,唉,爱跌跌吧,反正公司这么好,会涨回来的,我这么安慰自己。       上证指数6月998点见底后,年底一直在1100附近徘徊,没有了波浪理论,谁都不知道,这时,有一位人见人爱的贵客已经盛装出发,正向我们走来!       未完待续!

      量价齐升 上半年河北钢铁行业盈利大幅提升

      今年上半年,河北钢铁行业盈利大幅提升,全行业实现利润超150亿元。1-7月民营企业事业利润超170亿元。全省78家钢铁企业中,盈利企业63家。河北省民营钢企中吨钢利润前10名的企业吨钢利润都在183元以上,其中德龙钢铁吨钢利润最高,达到347元;盈利前10名的企业盈利额都在5.4亿元以上,其中津西集团盈利最多,达到13.83亿元。据新华社援引河北省冶金行业协会的消息称,全行业实现利润150.06亿元,同比增长181.35%;销售利润率为3.02%。新华社报道:1至7月,河北民营钢企实现利润171.1亿元,同比增长282.95%。今年1至7月,河北省民营钢企中吨钢利润前10名的企业吨钢利润都在183元以上,其中德龙钢铁吨钢利润最高,达到347元;盈利前10名的企业盈利额都在5.4亿元以上,其中津西集团盈利最多,达到13.83亿元。在调研统计的河北78家钢铁企业中,盈利企业63家,盈利面同比扩大15.39%。今年上半年,河北钢铁行业实现利润额比全国重点钢铁企业实现利润额125.87亿元多24.19亿元;销售利润率比全国重点钢铁企业高出2.05个百分点。而与利润大涨相对应的是,上半年河北钢铁产量的逆势上升。华尔街见闻此前提及,河北省冶金行业协会发布统计数据显示,2016年上半年河北省粗钢、钢材、生铁产量分别完成9989.64万吨、13051.08万吨、9306.41万吨,同比分别增长2.05%、5.14%、2.24%,增幅分别高出全国3.15、4.04、4.34个百分点;铁矿石同比增长5.86%,增幅高出全国8.06个百分点。经济观察报通过分析河北省近年来钢铁产量统计数据,曾发现的一个令人颇为费解的现象:河北省每年的去产能力度都很大,但其钢铁实际产量却几乎每年都在增长。也就是说,近十年来,河北省走出了一条“去产能、增产量”的诡异怪圈。2015年,河北省核定产能约有3亿吨,计划2020年底将产能压缩至2亿吨。十三五期间,河北计划压减炼铁产能4989万吨、炼钢 4913 万吨,其中2016 年河北共计划压减炼铁 1726 万吨、炼钢 1422 万吨,2017 年压减炼铁产能3715 万吨、炼钢 3117 万吨。但实际的数字却是,河北的钢铁产量持续增加。