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    一篇文看懂:高盛对全球市场的最新观点来自

    近期高盛对全球市场尤其是中国市场的最新观点引发不小的关注,华尔街见闻特此将其汇总如下,以飨读者。在连续几个月警告客户小心美国股市和债市风险之后,高盛分析师Peter Oppenheimer最终在策略报告中正式下调了评级:除了继续推荐抛售美债外,基于“各资产估值较高与意外冲击风险”,高盛下调了标普500和欧洲Stoxx 600指数的评级至“低配”。而值得关注的是,高盛上调了全球股市的评级至“中性”,并将亚洲股市列为“优选”,逻辑是大家熟悉的“资产荒”。其中,高盛认为中国股市涨幅落后于其他亚太和新兴市场,该行将MSCI中国指数由中性上调至增持,12个月目标价由60.5上调至70,预示该指数仍有9%的上行空间。欧美市场方面,高盛的逻辑:- 我们建议低配标普500指数,这是因为市场仓位很重,美联储加息周期和强势美元的回归,以及伴随美国大选而来的政治风险与日俱增。- 我们还建议到年底前低配欧洲股市,因为政治不确定性走高(来自英国退欧和意大利公投)以及欧洲央行货币存在的不确定性。意大利公投的不利结果(我们认为有40%的概率)将施压意大利风险资产,尤其是银行股,并将给意大利和整个欧元区政坛带来冲击。- 自上周开始的低于预期的宏观数据和全球债券抛售潮已经开始动摇整个夏天的市场上涨基调。随着股票/债券相关性走高,风险评价和平衡策略的基金受创尤其严重。我们认为年底前债券收益率都会继续走高,并将未来三个月的债市投资评级下调至低配(与我们未来12月期限的评级一致)。然而,尽管利率债波动性可能在短期内走高,我们预期长债压力最大,而央行们的决议仍会使得短债稳定。- 我们的资产配置策略仍然继续维持防守并超配现金(未来三个月),因为各类资产估值较高以及外部冲击的风险。然而,我们就未来三个月的股市评级上调至中性,因为超低利率和对财政刺激稳定长期经济增长的预期会给市场带来支撑。我们认为,短期内股市仍然存在下行风险,由于一边倒的多头持仓以及夏日行情带来的多头情绪消退。然而,我们也不认为存在市场大跌的催化剂。- 随着央行力挺低利率以及宏观经济的回升,我们预期股市将走稳。各类资产与十年期美债之间的相关性已经接近上世纪90年代以来的最高点。- 未来3个月与12个月,我们对于商品仍然持中性态度。短期内,尼日利亚、伊拉克和利比亚的供给冲击开始减少,这将推高油价的波动性(高盛八月报告认为这类影响要超过Opec冻产协议)。我们仍然认为黄金将是资产配置中很好的分散风险工具,因为其与股市负相关。然而,短期内金价仍然受到更高收益资产的冲击。而对于中国股市,高盛亚洲区分析师建议增持离岸中国股票,将MSCI中国指数由中性上调至增持,12个月目标价由60.5上调至70,预示该指数仍有9%的上行空间。华尔街见闻此前的文章如下:高盛看好中国离岸股票的理由主要有以下几点:第一,由于近期宣布的政策宽松,从周期角度看,中国经济有望在四季度开始走强;第二,尽管绝对数不大,但企业盈利增长开始企稳,而估值较低;第三,美联储的鸽派态度导致资金继续流向股市,人民币进一步贬值的预期导致资金持续通过港股通买入港股;第四,中国股票目前仍然落后于其他新兴市场,投资者的权重较低,一旦深港通通车,资金会继续涌入。此外,高盛还推荐三大类投资主题,包括指数权重股、高息股及基建类股份。主要是留意海外上市的技术类(新经济)中资概念股,目前在新兴市场基金当中仍然处于低配,未来可望追上。而高息股则包括香港和内地的金融股票,中国公用股,豪赌股,内房股及地产股。中国人寿、中国石油、中国移动、阿里巴巴集团、携程网、中国海外发展、中国平安、京东、百度都是其重点配置的股票。

    当前市场应该这样操作?来自

    这个问题问的很好,如果这个问题解决了,其实就是如何高效赚钱的法门找到了。个人长期经验认为,长期持有成长股不靠谱。就拿最近的锂电池的一年表现你就知道了。成长股要波段持有资金效率才能最大化,比如上半年你做锂电,血制品,下半年你做三聚、亨通或者其他,那你就最大化了。中国股市由于不规范,导致企业利润粉饰严重,我一直认为,对企业的研究不靠谱,除了一些消费类企业能大致有点感觉外,很多企业对投机者就是黑箱,这个季度超预期,下个季度有可能是个坑,所以我持有波段的时间节奏就是预增出来开始,到下一个季度报告出来前结束,或者在这段时间已经炒的严重高估了就结束。你按照这个思路去分析分析锂电,是否能逃顶及时了。如果季度报告出来还是超预期,那就再上车不迟,这样能很大程度上规避了个股风险!所以无需长期去持有成长股,只需要动态的在每个季度寻找最牛的1-2只足够你穿越牛熊了,而且能规避风险。如果发现低估的,就要重仓位出击,不重仓,赚不到大钱,季报预增出来,也许你会看好2-3只,你可以均衡布局,但是,一切尊重市场,最后把仓位全部集中到市场认可的最强的那个去,好的牛股,不怕震荡,所谓牛股震荡的低点就是5天,最多也就是10天,一个上升波段,对于牛股来说,如果调整到5天就是低吸点,如果调整到10天就是大量增仓位置,除非你认输判断出错!这不解决你心理问题了,所以也不存在什么心理影响问题。认真琢磨我说的,这些是长期取胜的法宝所在。此贴回复价值百万,哈哈。

    全球市场波动之际 高盛建议增持中概股来自

    在全球市场波动性加大之时,高盛分析师上调MSCI中国指数评级至增持,预计MSCI中国指数在未来的一年里将在现在水平的基础上上涨9%。在报告中,高盛亚洲区董事总经理刘劲津等分析师建议投资者增持中概类股票。政策继续放松、利润稳定、流动性强、估值低,是驱动上涨的主要因素。分析称,公司收入及盈利数据显示出经济稳定的迹象,中国三季度GDP环比增长率预测从5.2%上调至6.3%,四季度增长率预测从5.6%上调至6.6%,7月份所有中国股票每股收益可能扭转上半年的下降局面,实现增长。同时,与地区和全球新兴市场的其他成员国股票相比,中国平均股票价格的折扣较为合理。全球基金对中概股票的持仓水平则处在15年来的最低点(以ADR计价),则减少了股票被抛售的风险。但分析师同时称中国市场的系统性不平衡依然显著。具体个股上,高盛建议增持权重股、高派息股和国内基建支出的受益股。中国人寿、中国石油、中国移动、阿里巴巴集团、携程网、中国海外发展、中国平安、京东、百度都是其重点配置的股票。截止美国周一中午12点50分,中概股追随美股大盘全线反弹。

    说说我上周一我为何大幅减仓来自

    铁打的营盘,流水的兵。为了守住股票帐户的盈利,适当进行仓位增减的买卖也是可以的。经常有人说,你不是标榜自己是长线交易者吗,为什么就不能持有不动,还要买进卖出呢,还记得巴菲特说的,如果不想持有十年,就不要持有十分钟吗?理论是很重要,每一条理论都有其适用范围,不可以僵化造搬。而且,最重要的是,要搞清楚哪一条才是真正的首要原则。投资的策略有千万种,但从长期来看,最重要最有效的策略还是:“牛市跟随市场,熊市跑赢市场。”巴菲特就是执行该策略的典型人物,他在牛市的收益只能说是一般,比不上大多数高手,但是,他恰恰是以熊市的持续杰出表现,而打造出投资神话的。牛市跟随市场,没什么好说的,很多人比我牛,事实上,不少新股民可能在牛市中表现得更好,更容易成为新股神,因为无知者无畏,且**之神偏爱新赌徒,把新人骗进来总是要多给一些气运红利的。难就难在如何在熊市战胜市场。由于熊市大部分股票是下跌的,能够创新高的很少,大部分交易者经历了漫漫熊市就会发现,多做多错,少做少错,不做不错,很多人总结熊市经验教训时,结论大多是,熊市以空仓为宜。但是,我们也知道,漫长的熊市也并不是毫无机会,有少数成长股以及低估值的酒药股却是能够穿越牛熊,震荡创新高的,这在过去的几次大熊市中都有类似例子。而2016年以来,以贵州茅台为代表的白酒股、恒瑞医药、东阿阿胶都创出了历史最高价,少数低估值的银行、地产股如浦发银行、万科也创出历史最高价,因此,完全空仓并不是一个好策略,坚持价值投资,逢低买入也是能够在熊市获取一定收益的。但是,需要注意的是,熊市的可怕有时不仅表现在下跌,还表现在迷惑人的反弹,包括少数股票的勇创新高,也让人燃起了不少希望,使得人们渐渐忘记了熊市的恐慌,似乎熊市也没什么好怕的。而当交易者们丧失警惕性,觉得熊市股票也可以一样随便炒时,损失就将很快来临。这段时间,有种迹象很不好,众多仍有一定投资价值的酒药股,创完历史新高后,就开始步履蹒跚,与大盘逆向而行,虽然跌不多,但阴跌不断。我不禁疑虑起来,是不是对于酒药股过于乐观了一些,毕竟它们相对于大盘来说,属于上涨较多的,而熊市之中,很难有股票持续上涨,新高不断,一山更比一山高。从以往历史来看,这些熊市牛股的标准模式,还是宽幅震荡上行,每次创完新高后,就会出现阶段性的大幅回落,然后再创新高,接着又大幅调整,循环下去。加上我手中部分小仓位白酒股如顺鑫农业、伊力特,短期被套,让我对短期前景更不乐观。因此,我面临着两个选择,一个是不管市场是否要调整,就一直持有不去;另一个是降低仓位,准备现金,以便低吸。考虑再三,一个基本事实无法回避,市场仍处于熊市中,且随着被套交易者越来越多,解套难度越来越大,市场越来越低迷,活跃资金越来越少,恐怕形势还会进一步恶化。重要的不再是追求在熊市中盈利,而是要尽量避免在熊市中亏损。霍华德马克思在《赌博最重要的事》中说过:“防守——重点在于避免错误——是每一场伟大赌博游戏的重要组成部分。在我看来,设法避免损失比争取伟大的成功更加重要。”可是,如果没有现金储备,谈何在熊市中防守,别说用于抄底其他股票,哪怕是对于被套股票进行补仓摊低成本,没有足够的现金,也无法进行。三思以后,我还是做出了减仓决定,9月5日,我大幅减持了持仓股票,主要减持的是盈利最多的第一重仓股东阿阿胶,部分减持了小盈的古越龙山,把知新1号的现金提升至了60.59%。虽然不知道市场将来会如何,但手中有足够的现金,足以直面将来的风雨。即使卖出的股票可能一路上涨,但以我的能力,也不怕在熊市中找不到更好的机会。最后,报告一下本周的知新1号组合的仓位调整与收益情况。本周操作情况:减持了东阿阿胶、古越龙山。2016年6月6日成立,至2016年9月9日,赢利10.99%,同期沪深300指数为3.92%,在近百万个组合中,跑赢82.61%的组合。组合持仓情况如下:医药:11.89%1、东阿阿胶,仓位9.94%,买入价47.1元,现价57.59元;(2016年9月5日,以57.89元-58.12元减持14.56%)2、京新药业,仓位0.97%,买入价12.28元,现价12.30元;3、以岭药业,仓位0.98%,买入价15.48-15.06元,现价16.8元。酒类:27.52%:4、顺鑫农业,仓位12.97%,买入价24.28-22.2元,现价20.98元;5、古越龙山,仓位9.9%,买入价9.54-10.81元,现价10.41元;(2016年9月5日,以10.52元减持12.68%)6、伊力特,仓位4.65%,买入价15.76-15.48元,现价14.67元;现金留存:60.59%。铁打的营盘,流水的兵,只要小心谨慎地保护好帐面资产,经常兑现盈利,准备好较充足的现金,力争做到熊市小盈或不亏,至于好股票,从来就没有缺少过,而当市场下跌低迷之时,好股票只会更多。巴菲特说过:没有超低的价格,就没有超额的利润。这句话很有道理,但我们要准备好足够的钱,才能践行大师的智慧。

    均衡中博弈:A股到底是“久盘必跌”还是“夯实底部”?来自

    最近半个月市场持续盘整,而在我们近期的路演中,发现那些精通技术分析的投资者们,却站在了完全不同的两个阵营之中——第一个阵营认为市场多次向上突破3100点失败,所以会“久盘必跌”;而第二个阵营却认为市场多次向下突破3000点失败,所以是在“夯实底部”。我们并不是技术分析的专家,因此尝试着从另外的角度来解释目前的持续盘整,并推演接下来的演绎:1、市场的持续盘整,源于盈利、利率、风险偏好这三大因素进入了阶段性的均衡格局。首先从盈利来看,近期其对股市应该是正面的影响——因为近期的宏观数据改善以及去年下半年的低基数,都意味着今年下半年的盈利增速会向上回升;但其次从利率来看,近期其对股市应该是负面的影响——因为8月中旬以来随着央行货币工具“锁短放长”限制杠杆,各类利率水平普遍上升了10个BP以上;最后从风险偏好来看,近期其对市场应该是中性的影响——因为影响风险偏好最重要的因素是改革预期,但是近期“调结构”和“稳增长”的政策不断在交织,且行政调控介入改革的迹象明显,这使得投资者对改革的预期变成了“上有顶,下有底”。综上来看,盈利的改善和利率的上行相互抵消,而风险偏好震荡走平,三大因素进入阶段性的均衡格局,使股市也陷入了沉闷的窄幅震荡。2、再从投资者博弈的角度来看,高仓位的公募私募机构在等待着低仓位的保险机构进场“接盘”;但保险机构却在反弹中进一步减仓,并等待着“跌透”再抄底,这样使得市场的存量资金博弈也陷入了僵局。我们近期和公募、私募、保险投资者进行了广泛交流,发现公募基金的仓位普遍在82%~83%左右,而私募普遍也保持着三到四成左右的中性仓位,虽然近期市场上的赚钱效应很差,但他们却仍然不愿意减仓,一个重要的原因是盼着保险机构来“接盘”——很多人认为保险机构由于还没有完成全年业绩考核目标,因此在最后一个季度一定会被逼着进场。但有意思的是,当我们询问保险机构的进场意愿时,他们却很淡定,甚至很多大保险机构在近期一看到市场反弹的时候反而还会进一步减仓——其实很多保险机构都已认为今年很难再有趋势性的上涨让他们“一口吃到饱”,因此他们会选择不断做“小波段”,通过高抛低吸来“积小胜为大胜”。结果现在就形成了这样一个僵局——公募私募机构因为在等待着保险接盘而不再愿意轻易交出手中的筹码,因此抛压较少;而保险机构又因为在等待着“跌透”再抄底,因此现在也没有买盘。3、如果接下来盈利、利率、风险偏好继续处于均衡格局,那么“久盘必跌”其实是好事,因为保险机构的进场会推动市场“深蹲起跳”——“久盘必跌”成了“夯实底部”的前提条件。如果影响市场的三大因素(盈利、利率、风险偏好)仍然处于均衡格局,那么唯一能对市场趋势产生影响的就是存量资金的博弈了。而根据我们和保险机构的交流,很多保险都认为上证综指如果跌破2800点,那就是一个很好的进场“抄底”时机——因此如果市场真出现“久盘必跌”,那么可能等不到下跌200点,就会看到保险机构陆续加仓进场,使市场“深蹲起跳”,这反而会使得2800点的底部被夯实。4、但一旦盈利、利率、风险偏好的均衡格局被打破,存量资金博弈对市场的影响便不再重要——目前来看最有可能打破均衡格局的是利率。从盈利来看,A股剔除金融的中报盈利增速是0.8%,而市场普遍预期今年下半年盈利增速会向上加速至5%~10%左右;而从利率来看,近期已经向上回升了近5%,因此市场预期盈利改善的幅度和目前利率实际上行的幅度是差不多的,两者刚好相互抵消。但是如果展望到年底,盈利出现超过10%的超预期增长的概率非常低,而利率出现超过10%的超预期上行概率却并不低——从盈利来看,2013年以来中国宏观经济便进入了“存量经济”模式,在这种环境下企业盈利始终处于窄幅波动格局,即使改善也很难大幅向上(在2013年的盈利改善周期中,A股剔除金融的盈利增速最高也只能达到13%);从利率来看,其并没有因为步入“存量经济”而也陷入窄幅波动格局,仍然是大起大落的(见下图)。而接下来基建加码引导资金“脱虚向实”、债市“去杠杆”、美国加息预期的提升等因素,都可能使利率上行的幅度远超过盈利上行的幅度,进而打破盈利、利率、风险偏好的均衡格局,这时候存量资金博弈对市场的影响便不再重要。5、一旦利率向上打破了目前的均衡格局,那么A股出现“久盘必跌”的概率将更大,且不可轻易抄底。最近几年,A股市场的核心驱动因素在不断切换。而根据上文分析,接下来最重要的核心驱动因素应该是利率——如果利率水平仍然能维持稳定,那么盈利、利率、风险偏好的均衡格局将很难被打破,市场在这种环境下很可能会继续维持盘整格局,且如果真的出现了“久盘必跌”,那反而会吸引保险资金入场来“夯实底部”,届时就应该在下跌中抄底;而如果利率水平开始出现趋势性上行,那么市场的盘整格局就可能被向下打破,且由于利率上行会带来保险机构的风险收益比发生变化,原先的“进场”计划也可能被打乱,因此这时候的“久盘必跌”可不能轻易抄底。最后,在行业结构上,我们仍然维持对两条主线的推荐——赚“调控的时间差”(建筑、环保、煤炭)和赚“盈利的稳定增长”(化药、机场、造纸)。

    王石“队友门”:万科公告否认与深铁存在抽屉协议来自

    日前,深圳市地铁集团董事长林茂德自曝与万科重组存在对赌协议,将深陷股权之争的万科再度推向了舆论的风口浪尖。就在今早,万科对此发布了公告,否认了与深铁存在任何此类协议。在国家发改委9月8日召开的城市轨道交通投融资机制创新研讨会上,林茂德在谈及地铁上盖物业的资产证券化方面时曾说,“大家都知道我们正在参与一个上市公司的事,但是又不能多说,很多人问我为什么要参与:第一,我跟它对赌,我们持有你20多亿股后,必须保持每年(每一股)分一块钱给我,每年都要分20亿给我,相当于现金流很好。第二,它过去20多年增长100多倍,它未来十年增长1倍我就赚500亿,增长2倍我就赚1000亿,我贷款就有还款来源了”。林茂德还表示,如果入股万科的“第一方案”受阻,深圳地铁在资产证券化方面还有第二方案。“第二方案我是可以说的,如果我们第一方案受阻,第二方案就是我们用国资上市公司的壳,用零划转的方式划给地铁集团,地铁集团把上盖物业培育成上市公司,培育成熟以后,规模够了以后,用这个上市公司来购买地铁集团的运营资产。特别是1号线每天100万客流,可以满足上市公司回报的。”万科在公告中解释称:根据地铁集团给本公司的复函,上述发言是地铁集团按照市场化原则,基于该上市公司以往优秀业绩表现及分红政策,以及对“轨道+物业”发展模式的信心,做出的投资回报设想。该投资回报设想是地铁集团判断长期重大股权投资之可行性的重要依据之一。《北京商报》对该协议可能产生的影响,援引了业内人士的分析:在上海市华荣律师事务所律师许峰看来,由于对赌协议未在重组方案中披露,因而可能会给万科带来**烦。“对赌不同于普通条款,对于万科本身利益影响也挺大的,应该对可能存在的风险提示。”在一位私募人士看来,如果按照林茂德所说的对赌协议,万科将每年必须保持“每10股派10元”的分红节奏。“若按照目前万科的总股本计算,相当于每年要拿出逾100亿元现金用来分红,若万科的业绩不能保持快速增长,则持续的高分红可能让公司的现金流等方面承压。”该私募人士称。而上海明伦律师事务所律师王智斌更是认为,万科在披露重组预案中未完整披露重要交易条款,构成信息披露违规,涉嫌构成虚假陈述。“万科有可能会面临监管部门的处罚,还将面临大量的投资者诉讼。”王智斌称。

    广东国资改革意见发布 将以借壳等方式推进整体上市来自

    9月9日,广东省《关于深化国有企业改革的实施意见》(简称《意见》)正式对外公布。《意见》从十一个方面对广东省新一轮国企改革作出细化安排,包括分类推进改革、抓好资本运营、发展混合所有制等多个层面。记者注意到,近日,从常务副省长到省国资委主要负责人分别前往多家国资企业调研,激励和督促改革。而《意见》的出炉,意味着此轮广东国企改革完成了动能的积蓄,即将进入大幅提速、全面铺开的阶段。以借壳等方式推进整体上市广东省已连续三年将国企改革列为重点改革任务之首。记者注意到,就在《意见》正式出炉前夕,从常务副省长到省国资委主要负责人,曾分别前往多家国资企业调研,力促改革。在刚刚过去的8月份,广东省常务副省长徐少华密集调研国资企业,一方面传达全国国企改革座谈会精神,另一方面则对企业提出具体改革要求。如8月1日赴广东省建工集团调研,该公司的整体上市已被列入广东国资改革重点任务之一;18日,调研广业公司,提出通过并购重组等办法壮大广业旗下环保业务等要求;22日,调研广东恒健公司,要求提升资本运营能力,恒健公司目前是广东省“国有经济融资平台、国有投资发展平台、国有资产管理平台和国有资本运作平台”;29日,调研广东省航运集团,提出通过对外收购兼并、对内整合归并来整合资源、做强主业、发展壮大等要求。与此同时,广东省国资委相关负责人也深入一线,激励企业推动改革。两个多月前刚刚履新的广东省国资委主任李成,便先后赴佛塑科技、广弘控股母公司广东商贸控股集团、广业公司、广东恒健公司调研。另一方面,证券监管部门也对广东的国资改革高度重视。9月6日,广东省国资委官方网站披露,深交所副总经理王红前来调研,提出将进一步加强与广东省国资委的全方位合作,提供更为完善的服务。广东省国资委副主任周兴挺对王红表示,下一步将着力于提高国有资本的资产证券化率,改善上市公司质量并继续加强市场化运作。记者注意到,日前,上交所已正式挂牌了国内首只以地方国企改革为投资主题的ETF——上海国企ETF。而体量规模略次于上海国资的广东国资,也一直是国企改革的主力之一。数据显示,截至今年6月底,广东国资监管企业资产总额达62869.49亿元,上半年实现营业收入6369.61亿元,利润680.76亿元,其中省属企业实现营业收入1616.51亿元,实现利润108.99亿元。目前,广东国资监管企业资产总额、营业收入、利润总额分别排名全国第二、第三和第一。“提升资产证券化比例已成为广东省国企改革的重要任务。”广证恒生近期的一份研究报告中指出,广东上市国企资产与市值均较小,这与该省国有资产的规模极不匹配。根据广东省提出的证券化率新目标,至2017年,省属企业证券化资产将达近1万亿元,剔除公共事业属性的高速公路、铁路资产后,资产证券化率要达到60%。最新**的《意见》提出,鼓励具备条件的国有企业通过IPO、借壳等方式实现核心业务整体上市。此外,《意见》还明确,要通过界定功能、划分类别,实行分类改革、分类发展、分类监管、分类定责、分类考核,提高改革的针对性、监管的有效性、考核评价的科学性。记者了解到,广东省国资委已对省属企业的国企改革建立了分类考核机制,对于没有在预期时点完成改革目标的企业负责人,将进行一定的处罚;对改革进展超出预期的企业负责人,则将进行适当奖励。利用“存量”及“增量”上市平台广东国资体量庞大,但个体分散、上市公司规模不大,反而意味着更多的改革空间。据记者了解,在此轮国资改革中,广东国资秉持市场化的导向,灵活应用定增、杠杆基金、资管计划等多元化资本工具,在资本市场上显得游刃有余,且已对包括民营上市平台在内的部分“壳资源”展开布局。例如,在原控股股东将所持有的6068万股上市公司股份协议转让给广晟公司后,东江环保于7月份发布定增预案,拟向广晟公司发行1.5亿股。待定增计划完成,东江环保将成为继中金岭南、广晟有色、风华高科、佛山照明、国星光电后,广晟公司在A股获得的第六个上市平台。广东国资旗下驰骋于A股的另一“悍将”是广新公司。自今年5月在增持生益科技成为其第一大股东后,广新公司便流露出要改变生益科技无实际控制人格局的意向,试图与东莞国资委旗下的国弘投资结成一致行动人,凭借双方合计持有的生益科技36.06%股权执掌公司,在被国弘投资婉拒后,广新公司表示,不排除在未来一年内继续增持上市公司股份。今年初,广新公司还曾一度举牌TCL集团。此外,值得关注的是,广东国资还运用了资管计划作为新的布局路径。如记者了解到,出现于粤宏远A半年报股东榜的多个资管计划中,就或许有广东国资的背景。今年以来,粤宏远A受到多只资管计划的关注,有的还贴着举牌线大举建仓。如一季度,中信建投基金健康1号资产管理计划、元达信腾飞1号资产管理计划分别买入4.99%、4.36%的公司股份;二季度再新进两个资管计划,丰泽盈泰3号私募证券投资基金和新宏1号资产管理计划分别买入4.94%、2.80%的公司股份。值得一提的是,截至6月30日,粤宏远A的民营大股东宏远集团的持股比例仅为16.52%。记者还获悉,在部分A股上市公司目前正停牌筹划的重大事项中,也将会有广东国资参与。“我们同时在做两方面准备,一方面积极寻求壳资源,一方面积极运作注入资产,加快资本运作。”广东国资系统的相关人士告诉记者,目前国资委正在和相关方面谈判,加快资产注入的进程。另一方面,根据《意见》,将支持已有上市平台的企业通过定向增发、资产置换等方式,实现主营业务整体上市;推动有实力的国有控股上市公司通过并购重组,实现对战略性产业的介入,发展优势产业。如9月2日,广新公司旗下的*ST星湖宣布停牌,公告透露,公司正在筹划重大事项,可能涉及重大资产重组。此外,南方传媒、广东鸿图也分别于6月6日和4月29日停牌至今,筹划重大资产重组事项。

    14天还不够 央行对28天逆回购询量来自

    中国央行公开市场今日新增28天期逆回购询量。中国央行公开市场今日将进行700亿元7天期逆回购操作;150亿元14天期逆回购操作。另外,公开市场今日有500亿元逆回购到期。央行如果重启28天逆回购,将增加央行公开市场操作的灵活性,避免在流动性紧张时被动下调准备金率。这种“收短放长”的做法,将继续提升银行资金的综合成本。此前据MNI消息,央行在8月24日召集主要大型银行开会,讨论有关流动性管理问题。会议明确今年以来的货币政策总基调不会改变,但为了防止融出资金的期限过于集中,留下隐患,要求银行合理搭配资金的融出期限,敦促银行增加贷款年限。会上表示,将保持流动性合理充裕,试图向市场注入长期资金。希望各行认真对待流动性管理的问题,目前回购操作过度集中在隔夜期限,如果到期后的14天期逆回购需求不佳,不排除继续推出更长期限的逆回购,以引导市场。 华创证券此前曾分析称,去杠杆是长期过程,不可因短期资金面缓和而掉以轻心。央行加大逆回购的投放只是央行温和去杠杆的手段,在保证资金面整体充裕的情况下抬高资金成本,以达到引导机构去杠杆的同时不引起资金面大幅波动的目的。后期如果去杠杆没有达到央行预想的效果,加大公开市场14天逆回购投放占比,甚至重启28天逆回购都是可以预见的,因此不可对后期资金面过于乐观。 九州证券首席经济学家邓海清对《证券时报》称,当资产端与负债端的利差收窄到一定程度,不足以覆盖其他成本或者风险时,加杠杆就会停止,甚至进入去杠杆。 但中金固收陈健恒、国信董德志和国君徐寒飞等认为,央行依靠公开市场操作“去杠杆”不现实、不可行,另外货币政策尽管不是“稳增长”的充分条件,也是必要条件。

    华商基金刘晓晨:稳抓机会 首重资金安全来自

    近来,随着经济增速下行压力加大,短期内债基对信用风险的预警升级。“如果债市能够和我们预期的一样有比较大的调整的话,大家可以买一部分债券之类的资产,长时间来看,债市的收益依然相当可观。”正在发行的华商丰利增强拟任基金经理刘晓晨对债券后市较为乐观。他认为,未来更多会考虑相对安全的信用债品种,同时会在权益类投资中寻找合适机会。  针对当前的市场环境,刘晓晨表示,下半年会选择相对保守的方式,重点考虑流动性、久期问题等,收益率则放到第二位。因为一旦市场出现调整的话,公募债券基金将会受到较大的赎回压力。“目标是让组合能应对任何流动性方面的冲击,比如大规模的赎回冲击,这是我们必须要做到的。”他补充道。  刘晓晨在债券投资方面有着自己的投资准则。 “我们投资债券还是看企业最基本的情况,最主要看企业能不能偿还债务,如果这个企业主体不具备偿还债务能力,无论评级如何,公募基金肯定不会参与”,刘晓晨直言。在选个股时,刘晓晨称,买股票就是为了获取企业的成长,即企业利润成长产生的收益。公司利润一定有增长,不管是估值高还是低,需要衡量的是它的增长和市场之间的预期差在哪儿,但是一定要买业绩有增长的公司。  谈及华商丰利增强成立后的投资策略,刘晓晨表示,三季度债市有一定的风险,但长期来看整体利率下降的趋势大概率不会发生变化;在权益方面的策略是保持中性仓位,重点买入有增长的消费、电子等个股,争取绝对收益。  “如果想要做出一个比较稳定的向上收益,一定是在权益类资产里面寻找机会,因为即便将来利率变成0,但是总有一些企业会脱颖而出,总有一些企业是有增长的。”刘晓晨告诉记者。

    掌握通货膨胀的密码来自

    通货膨胀对于每个人的生活都至关重要,若能掌握其一定的规律将会产生重大利益。本人根据多年来投资和学习的经验,总结出一个国家或地区长期通胀产生的规律(不关心情绪和经济周期),也可以根据国家现状来判断未来相当长一段时间通货膨胀的程度。通货膨胀主要看高层的货币政策,看似毫无规律可寻,细研究我们不难发现一些国家很少通货膨胀,而另一些国家长期通货膨胀。例如日本近些年来政府大幅赤字却一直通货紧缩,而俄罗斯政府有石油收入,并且政府很少赤字却经常受通胀困扰,所以也不是货币政策可以解释的。下面是本人总结的影响一个经济体长期通胀程度的几个指标,供大家参考。第一、 就业率就业率与通胀成反比。这是由于货币政策和财政政策基本上都是围绕就业率和通货膨胀做一个平衡,如果有大量待就业劳动力,那么两害相较取其轻,政策制定者会选择保证就业。从国际上的经验看,富余劳动力多的经济体往往通货膨胀高,就业充分、城市化程度高的经济体通胀压力非常小。第二、 人口老龄化程度人口结构实际上与通货膨胀息息相关,人口中平均年龄较大的经济体很少有通货膨胀。原因有三,首先和第一条一样,老龄化地区就业往往很充分,所以容易通缩而非通胀;其次老年人的退休金很难大幅上涨,不担心失业,所以非常厌恶通货膨胀,而年轻人往往相反,所以政策制定者通胀时压力非常大,通缩时压力并不大;最后老年人的消费需求往往不足(买房买家电结婚读书等等需求都很少),因此老龄化容易通缩。第三、 贸易结构中出口商品和进口商品的弹性很多国家出口的是粮食和石油等刚需产品,进口的是手机汽车等弹性产品,例如俄罗斯、委内瑞拉。还有很多国家正好相反例如中国、日本。这其实对通胀有非常大的影响,出口弹性弱,进口弹性强往往容易通货膨胀,反之相反。这是由于当出现通胀时类似中国日本这样的国家涨价的往往是国内匮乏的食品类石油类等商品,这类商品对老百姓触动更大,不会因为涨价而抑制需求,而俄罗斯则不同,因为他们涨价多的商品老百姓会降低购买量,这样政府的压力会小很多。例如中国CPI上涨%5的压力一定远大于俄罗斯上涨20%,因为中国CPI上涨5%,那么食物类可能已经上涨15%(若百姓出现恐慌囤积食物类商品将会出现巨大灾难),而俄罗斯上涨20%一般来讲食物上涨较少,手机汽车可能上涨40%,可想而知对政策制定者来说出口弹性强进口弹性弱的经济体面对通货膨胀时压力非常巨大。第四、 经济体内的购买力平价指数较低这是由于若因为汇率原因,某经济体物美价廉,那么就会长期出现贸易顺差,这会导致国内商品供应不足和货币增长过快双重打击,从而实现较明显的通货膨胀(过去三十年中国的通胀压力和这点有很大关系)。第五、 国家财政收入情况国家长期大幅赤字,往往容易出现通货膨胀。财政赤字一般是由于政治腐败或者动荡导致税收来源受到限制(如津巴布韦),或者是由于战争、过高社会福利(拉美、西欧)负担导致政府支出过大。综合上面五点看过去三十年,从三五点看中国不容易出现通胀,从一二四点看(尤其第四点应该是近二十年通胀主因),中国容易出现通胀,实际上过去中国属于通胀较低的国家,但是若和欧美日台等较发达地区相比通胀还是比较大的。预测未来20年通胀情况,三五点仍然不符合,第一点随着城市化(农村富余劳动力已经不多)的尾声已经基本实现充分就业;第二点中国正在从一个年轻国家变成一个中年甚至老年;第四点从购买量平价看,中国国内商品按汇率折算后已经不像过去那么便宜(这个对中国目前影响最核心)那么贸易顺差会慢慢缩小直到平衡。所以上面五点看未来二十年通货膨胀压力非常小,反而应该担心通货紧缩。

    牛市来了吗?来自

    最近市场震荡盘整,从昨天投票调查的结果看,人心思涨还是占大多数。今年的市场跌又跌不下去,涨又涨不动,上证指数有点像2013年7月至2014年7月那一段时间的走势,不同的是创业板和中小板不是当初2013年和2014年的牛气走势。最近投资的日子相当累和难,牛市里持股躺着就赚钱,熊市里躺着亏钱。当前市场给我们的感觉就是不断坐过山车,来来**都有点晕头。最近市场牛市论开始流传,如果牛市真的来了,无疑对坚守下来的投资者如沐春风,如降甘霖。牛市里躺着不动就是最好的赚钱方法,但熊市和震荡市里,不动想赚钱就真的有点难。所以有时候在这种行情里,想赚钱就被迫要做一些小波段和差价,而做短线波段非常靠技术,也是非常累的,实际上我并不愿意做这种事,我喜欢中长线持有,惬意的赚取一次操作较大的回报,但市场中要生存,要增值,有时候逼着去适应。如果牛市真的到来,那就好啦,就可以轻松赚钱了,不用那么累。所以判断牛市是否真的到来,那么我们首先来看看牛市的特征。牛市最直观的特征:前期经过长期大幅下跌整体估值已经严重低估,并处于历史上多次底部估值附近。指数天量阴线不跌,当出现天量阴线后却不再下跌,并在不久后突破天量阴线出现新高。技术走势K线上整体趋势处于上升通道。成交量持续稳步放大,天量之后还有天量。开户人数不断增加,大量新股民开始入市。牛市里久盘必涨,注意很多人把熊市里久盘必跌的规律用在牛市,一定要注意区分。 牛市里当公布公司业绩下滑后,股价往往只是短暂下跌一下,然后开始不畏利空上涨。热点板块持续性很强,往往炒过一段时间后还能再次炒作。从估值上来看,目前估值总体并不是太低,但由于国家队的介入,目前市场估值低已经不好判断了,因为国家队巨量资金势必对市场估值有一定抬升;从上证指数走势上看,1月底2638点见底以来,确实处于震荡攀升的三角旗形通道;但从量能上看,目前量能明显不足,成交量目前还不支持走牛的条件,除非连续放量,增量资金进场;从利空消息的反应看,目前利空还是有一定的杀伤力,个股上涨的持续力度有所欠缺,市场资金还是比较谨慎。而新开户数据开看,最近几个月开户人数处于盘整阶段,未见开户持续增长趋势。从多方面看,目前还不能判断是牛市,因为大部分牛市条件都还不满足,尤其是增量资金没有见明显流入,没有增量资金的市场就是存量博弈,体现出来的就是市场拆东墙补西墙,形成一边涨另一边就跌,热点切换快,没有持续性,这是当前增量资金不足的明显迹象。每一波牛市启动都有个提前量,而由于市场的扩容和投资者的增加,每一波新熊市和牛市的成交量实际上呈现阶梯增加的。比如2005年见底2006年正式发动的最大一波牛市,上证指数启动确认时持续了一段时间150亿左右成交量,那时150亿算是非常大的增量,因为启动前期的成交额大部分在50亿以下,如果打开历史K线图会发现放量明显。2008年底启动的那波政策刺激牛市,也会发现启动时经过前期熊市的持续缩量,2008年11月和12月持续放量1000亿左右,对比当时前期的成交额低点放大3倍,随后一波回踩,2009年初再次放出更大的量确认牛市的启动。2014年上证启动的牛市底部盘整时间比前两次长,中间震荡的时间非常漫长,在2014年7月启动时成交额达到1500亿左右,是前期低迷时的2.5倍左右。那么从增量资金来判断,前期持续低迷时期上证成交额在1700亿左右徘徊较多,这次上证牛市要再次启动,成交量需要持续放量维持在4000亿左右,从而判断增量资金大幅入场,开启新的全面牛市。

    上海市国资委:未来五年全面完成市管企业公司制改革来自

    上海市国资委党委书记金兴明称,未来五年,上海将全面完成市管企业公司制改革,加快企业集团整体上市和核心资产上市,确保整体上市企业占竞争类企业总量40%以上,“十三五”末力争超过50%。“十二五”末,上海地方国有及国有控股企业资产总额、国资总量、营业收入、利润总额分别比“十一五”增长109.3%、100.8%、110.6%、123.5%。国资在战略性新兴产业、先进制造业、现代服务业、基础设施与民生保障等4大领域集中度达到70%。“十二五”期间,上海国资委系统近90%的企业集团完成公司制改制。2/3竞争类企业实现整体上市或核心业务资产上市。产业类企业从56家调整为43家。证券市场融资或注资4066亿元,同比增长45.2%。上港集团、上汽集团等建立以股权激励为核心的中长期激励约束机制。上海**鼓励和支持本市国有企业科技创新的9条措施,形成一整套激发企业创新活力和动力的考核、激励、评价制度和机制。30家企业共278.41亿元的研发费用等在经营业绩考核中视同利润,累计安排国资收益48.36亿元支持集成电路产业投资基金等国家和本市创新项目。上海推动了国际集团、国盛集团转型国资流动平台,形成“国资委负责资本监管、平台公司负责资本运作、企业集团负责生产经营”管理格局; **了市国资委权力和责任清单,以及事中事后监管清单,取消下放整合18项权力事项。上海还实现了国资国企经济效益和社会效益联动发展。上海国资委系统累计缴纳税金7500亿元、国资收益257.34亿元,分别比“十一五”增长72%、268%,国有企业为上海城市经济社会和民生保障起到了重要支撑作用。上海将推动国资管理创新,践行资本监管服务企业宗旨,包括依法履行出资人职责,重点落实“两张清单”、做到“四个管好”。两张清单,即落实执行权力和责任清单、事中事后监管清单,实现标准化流程、透明化运作、协同化办理。四个管好,即管好资本布局、规范资本运作、提高资本回报、维护资本安全。

    谁会是下一个PPP 这两大板块有戏来自

    今日股指盘中回打到趋势线3050后反弹,放量上涨,盘中高点触及年线,而今天又是G20峰会的结束的第一个交易日,摆脱了维稳的行情,板块上依旧是PPP领涨。 猎途自8月8日多次强调该板块以来,目前已经得到市场的全面共识,往往行情基本上也就在达成共识的时候到达高潮,因此PPP这一题材距离高潮已经不会太远,部分个股还有继续加速的需要,那么股指如果继续上行,那么能够带领市场继续前行的是谁? 具有风向标的券商当然非常重要,而且券商也是行情走强的最大受益者,更何况后续的政策利好还没有释放完毕,但除了券商之外,猎途今天在直播中已经明确提出,工程机械需要强烈关注。 我们说PPP,其本质还是政府项目,这些项目大多是基建和民生,其本质还是投资拉动经济增长,而这些项目离不开工程机械,这是基本面,再看工程机械的股价,目前是长期处于股灾后的低位,无论是三一重工、中联重科、柳工等都在底部横盘已久,今天资金开始出现流入,该板块也符合大资金进场的安全边际考虑,因此股指继续上行,工程机械和一带一路就是下一个PPP.

    午评-观点更新来自

    今日盘中又监测到沪指下探3050点低点的动作。这是本轮调整第三次。那么后市需要谨慎,下影线的影响不大好,重仓的逢高减点仓,轻仓的也不要抄底了。

    中国未来市值最大的三家公司在改写股票史来自

    ~-~那么远,又那么近。今天是一个纪念日,腾讯登顶中国市值最大的上市公司,同时成为亚洲最大市值的上市公司。笔者是一个腾讯股票的老粉丝,此刻感激马化腾先生与他的团队,以及腾讯公司的辛勤的员工们。写下此文,并回顾一些过去的故事。【十年股票史,一朝来改写!】先来一个虚拟现实。中国未来市值最大的三家公司是谁?应该是这样:(1)腾讯:市值2548亿美元(2)阿里+蚂蚁金服:市值3000亿美元(3)华为:2280亿美元(N)中石油中移动工商银行...当然,华为没有上市,我来当他是个上市公司。华为公司在2015年营业收入608亿美元,同比增长37%;净利润57亿美元,同比增长33%。按照40倍PE2015年净利润,估值为2280亿美元。上面这个属于中国的排行榜会令人吃惊吗?那么请看看美国市值最大的五家公司:(1)苹果:5973亿美元(2)谷歌:5296亿美元(3)微软:4494亿美元(4)亚马逊:3662亿美元(5)Facebook:3633亿美元(N)强生埃克森美孚伯克希尔通用沃尔玛辉瑞...这叫“昔人已乘黄鹤去,此地又迎来鹰隼”(诗人恕罪)。中美两国的股票历史殊途同归。【平台征服世界,软件称霸天下!】细观中国未来市值最大的三家公司,实质是什么?两家是平台,一家是拥有我国最多专利数目的科技公司。与此同时,美国五家最大的公司当中四家是平台,一家是软件行业最大的垄断者。真髓就在这儿。平台真正意味什么?难以置信的用户数,并且是以传统行业企业无法想象的速度触达的用户数目,笔者喜欢说麦田收割者去形容。我们来看看,全球人口六十多亿,除去撒哈拉沙漠以南没有良好覆盖互联网的部分还剩58亿。而麦田的收割者们割得怎样?腾讯:QQ+微信=16亿用户。Facebook:四个平台=45亿用户。谷歌:youtube=10亿用户(每月),搜索次数1000亿(每月)。阿里巴巴:4.3亿活跃买家,地图6亿用户,UC4.2亿月活,云服务57万客户。亚马逊:4亿活跃用户,5000万付费金牌会员,云服务客户数估计过万。微软:视窗11亿用户,Office12亿用户。这就是平台,用户用亿的级别来衡量。不仅如此,平台们的可敬畏之处在于他们直接控制着这些用户的数据!而传统行业在这一点难以望其项背。现在,平台已经进化到了云+人工智能+物联网。关于云,有人会说那就是未来的水电,不稀奇,将来一样落得平凡。这话是有道理的,实际上中国在世界五百强排名最高的公司是“中国国家电力集团”,恰好论证了这个观点。未来的云会大到一个什么程度,我们也可以拿水电来参考。然而,投资云服务的朋友们要理解一点,当云加入了人工智能和物联网,那就不是水电可以来比拟的了,那将是无比广阔的空间。谷歌仅仅利用了一些人工智能就省掉了几个亿美元的电费,什么概念?它省掉的是自己一整年净利润的十分之一。如果谷歌将这一技术运用在全世界呢?它会对能源行业产生多大的改变,并给传统企业带来多大的效益!IBM的人工智能Watson,透过机器学习,阅读了两千万份医生对病人的诊断报告,然后给一位女性做了一个医疗诊断,说她患上了乳腺癌,这个诊断准确率是不是媲美了人类,超越了人类?这些巨型平台,渗透进我们的生活,渗透进传统行业,改变着世界。它们很大,但它们才开始,它们还会继续进化、生长、变得更大。在上面八家中美公司之中,一定会诞生几间万亿美元市值的公司。因而我们值得将投资放在这些主宰未来的平台。【深圳是乐土,杭州出豪杰!】中国最大的两家公司,腾讯与华为,都来自深圳。而杭州出了一个阿里巴巴,我所喜欢的网易也可以归到杭州。当我不经意一看,今年的股票回报其实来源于这些地区。深圳是国家最有活力、最自由创新的经济体,中国的硅谷。假如当它是一个国家,它就是以色列。经济上的成就实质是“自由的胜利”,“体制的胜利”。然后才有了公司的胜利,股东的收获。在杭州召开G20会议的国家领导人正忙于宣誓去煤炭钢铁产能,是不是与此形成了鲜明对比。大到国家经济,小至股票的选择,这里面没有偶然因素。提到深圳,也恰好是笔者大学还没毕业就想休学去工作的地方。当时血气方刚,和老外面试,确认了一份工作。但是最终因为对于户口和文凭失去的担忧,退缩了,体制束缚了,也错过了改写人生的机会。回过头去看,深圳的二十年,真可谓风华绝代我却不在。【回顾我与腾讯华为的故事】关于华为,那还是在1999年左右,华为是我的一个潜在客户。当时,我拜访华为和中兴,在华为的办公室看到一些床铺,那个场景和后来在腾讯看到的一些床铺相似。在我的90年代末的职业经历中,至少见过500个企业,看见办公室放了床铺的只有这两个公司。后来,华为的一位湖北的员工过劳死,引发新闻媒体大讨论,我看了新闻也摇摇头。当时,想要让华为采用我们的服务,对于我们来说有点像拿一个锤子不停地敲他们的木鱼脑袋,我们累趴下也什么都得不到。2000后期,我在上海的金茂大厦见某德国公司的首代,她是一位德籍华人。她是这么形容华为的:“这金茂也算是个有档次的地方,真实烦死那个叫华为的公司了,他们的员工哗来一大波,叽叽喳喳地把电梯给挤满,又吵又闹,没礼貌,素质真是差,巴不得他们赶快搬走”。我当时忍不住笑了:“技术公司的那些年轻人确实没必要来这儿办公,他们公司是想要来这儿上点档次”。那就是一个十五年前真实的华为。在这之后,我不再与华为接触。但是在我们公司的客户的查询请求中(类似于谷歌的搜索请求),华为逐年上升。2003年,查询次数达到了每年40次。也就是说,有至少40个供应商和合作伙伴在对它进行调查,反映了它的国际商业规模在扩大。华为成为当时我们公司查询次数第一高的目标。今天回头来看,那一切正是折射了一个中国公司在急速成长的过程,它曾经不受待见,但一直在发展壮大。若然它是一只股票,已经翻了许多倍。关于腾讯,除了见到的那些床铺,我见到一位美术学院毕业没多久的女孩,中午12点了她似乎才起床,在公司刷牙。那一刻我有一些感触,想到自己曾经是一位从来没有在九点半离开过公司的拼命员工,但和她们的现在相比,睡在公司,熬夜工作,我也就不算什么了。在那个时候,我对于腾讯业绩和股价的感受有一种说不出的滋味。关于腾讯,这里还有一个2004年的视频,马化腾当年获得中国十大企业人物,也被主持人折腾了一回,要他说服海尔张瑞敏用QQ,结果张瑞敏没有被说服。http://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MjM5NzAwMzU0M…实际上,这个节目当时我是全程看了。难忘的情节还包括马云揶揄:“马化腾这张脸的确很漂亮,比我漂亮,但漂亮的脸不代表企业就...”。这一段属于马云说话让人心里抓狂的部分。而上面那一段马化腾没能说服张瑞敏使用QQ,当时我是感觉马化腾够寒碜了。想一想看,在2004年,QQ是个什么东西?莫说张瑞敏这样的企业家,普罗大众许多人都带有一种莫名其妙的蔑视,对于青少年那些无聊玩意的不感冒,包括我自己。我的QQ号是直到2005年因为对方发送文件实在需要才申请了一个。那一年,腾讯正好上市,我也没有关心过。又经过了几年,发现我们的公司完全离不开QQ了,才于2009年开始买入腾讯。再之后几年,复制腾讯的经验,买进了Facebook。回顾华为与腾讯,令笔者感到,股票的投资贯穿着一种人生经历,需要度过一段人生经历才能理解更多股票投资。有这么多人错过,或者曾经拥有又过早地放掉这只股票,都是可以理解和自我谅解的。你没有办法在一个公司还在初期丑陋的时候就认识到它未来的美貌。在我们早期职业生涯中,交换机的明星是北电、朗讯等等,谁会去认真重视华为?如今北电已经倒闭,朗讯已经被卖掉,爱立信已经被击败,所有这些公司都是笔者的客户,但最后唯有华为成长为巨人,更加不可思议地迅速成为全球第三大手机厂商!无人可以预料任正非有如此超强的领导力。腾讯则被温家宝政府时期的游戏实名制政策冲击,PC游戏放缓,QQ用户增长乏力,股价一度大跌30%,腾讯的业务本质令社会鄙视,令股东胆寒。华为和腾讯经历的波折,让人感叹,即使没有错过,又怎能携手至今?不容易,长期持股不容易。投资与人生无不在发展和变化,学习和提高没有止境。经过这些年的工作与投资,见证了这些公司的成长,同时也目睹了一些公司的没落,我个人认为要成为一个成功的投资者应该存在三个认知:1)有一点是确定的,那就是没有确定性,事物总在变化,努力找出公司里面的赢家;2)永不失去兴趣去研究新科技,新事物,改变人类生活的技术。3)高度重视新兴人类,关注年青世代,追寻他们的消费和价值观,发现下一个趋势。

    A股有哪些优质白银标的?来自

    首先,咱们把A股的白银标的简单粗暴地分成两大类:① 挖矿的② 卖银的 (这名字好霸气……)其实很容易区分这两种,挖矿的手里一定有矿山资源,一定有已探明的储量。而第二类算是第一类的下游,负责冶炼然后卖出去。你判断一家公司是不是挖矿的,有一个简单粗暴的小诀窍:你把年报打开,按Ctrl+F查找,输入关键词“储量”。如果整篇年报根本没有这俩字,说明这货不是挖矿的。为什么一定要知道这个呢?因为只有手里有矿正在挖的、有贵金属储量的,才是金银牛市的最大受益者。或者说弹性最大的。因为矿已经是你的了,开采成本也是确定的了,这时候金银价格上涨多少,你利润就涨多少,就这么霸道。而负责冶炼和销售的,就没有这个优势。我做了一张表格,对比了三家挖矿的白银标的:这个行业里,基本上谁的储量大谁就是老大。在今年以前,龙头非银泰资源莫属。但今年杀出了一匹黑马——兴业矿业。它今年2月增发了30亿,用来收购2个矿产资源(银漫矿业&乾金达)。收购完毕后,它的白银储量就超过1万吨了,是前老大的一倍(表中数据为收购后银储量)。收购来的两个矿源,分别在2017年和2019年投产。应该刚好能赶上金银牛市,前途不可估量。你从表格最后一列能看到银储量与市值的比,数值越大越划算。这里我用的是增发前的市值。但就算是增发后,兴业矿业还是最高的。【重要提示:我这个排名只是按银储量估值,排在后面不代表公司本身不好,只不过公司业务里白银占比较少而已。】再来看第二类,白银加工冶炼的。其中金贵银业的质地比较好,它的主营业务就是白银冶炼,所以白银是贡献利润的顶梁柱,2015年白银冶炼收入占营业总收入的48.35%,而毛利润占总毛利润的74.11%。从2010年到现在,白银产量的年复合增长率高达36.3%,未来随着定增项目落地,还会继续增产。而且它还有着一颗不平凡的野心——今年6月增发收购金和矿业66%的股权,所以未来它也会有几百吨白银储量在手,股价弹性会增大。A股还有一个白银基金——161226国投白银基金。它是做期货的ETF,买的是上海期货交易所的白银主力合约。对于想玩白银期货的小伙伴可以用这个代替,但是它从去年8月成立到现在,基本没跑过主力合约的回报率:红线是白银主力期货 灰线是161226对于跑不赢基准,基金自己的理由是:“主要原因在于报告期内基金规模波动较大,特别是白银快速上涨期间,大额申赎给净值带来负面冲击。”好了,对于没有美股账户的小伙伴,如果想买白银标的,从这里面选就可以了。当然这只是一个粗浅的分析,这些标的也不是十全十美,真正要买之前还要深入地了解一下,别随便就买了。另外你的仓位管理什么的都要事先计划好,这些我相信你们都懂,我不再啰嗦。我这几天比较忙,小伙伴们跟我说话不一定有时间回,请谅解。只要一闲下来,就会上来跟你们侃大山的。最后吐槽一句,这都9月了,天儿咋还这么热!

    一句话早盘:港股的上来自

    一句话早盘:港股的上涨成了国内关注的重点。今天与港股相关的上市公司应该会有表现。点赞,直播间告诉你哪些股票与此密切相关。

    A股这几个风险点你必须关注来自

    这种行情也许多看少动才是最好的策略。又是20点的波动!从8月25日至今,全天上上下下波动20多点的行情已经8个交易日。这段时间里,热点轮换快速,如果你当天在最高位追入领涨龙头股,第二天被套的概率极大。这期间,国家队的“维稳”也让市场增添了一丝不安和不确定性。不过,随着G20会议落下落幕,国家队将会逐渐退场,市场也将迎来自发选择方向的机会,持续多日的震荡走势会结束吗?谁来打破这种僵局呢?依靠近期不断活跃的PPP、煤炭可以扛起大旗吗?6月15日喊出“6月布局,7、8月吃饭”的兴业证券王德伦最新的策略认为,G20过后,指数向上的时间空间均有限,投资者需要关注可能触发行情向下的风险点。一方面,抑制资产价格泡沫和监管趋严最终将导致增量资金预期边际减弱,制约指数上行。另一方面,这一波反弹中行业轮动已较为充分,已较难找到整体仍处左侧、尚在底部区域的板块,也使当前投资风险收益比下降。王德伦认为,G20后可能触发行情向下的风险点有五个:1、监管层面的预期差。维稳窗口过后,监管少了后顾之忧,趋严的态度可能更明确,金融工作会议也可能讨论宏观审慎框架下的三会联合监管构架。2、债市波动和信用风险释放的负面冲击。这一波股市反弹,无风险收益率快速下行也是重要的推动因素,债市调整使此逻辑短期受影响。央行重启14日逆回购减少隔夜资金供给是金融去杠杆的延续,也是“抑制资产价格泡沫”的手段,对期限利差和信用利差都有冲击,尤其是6月信用利差大幅收窄后不排除有反弹,从而影响风险偏好,并对股市有负面冲击。此外,四季度是信用债到期高峰,不排除以适当释放信用风险的形式修复债市的风险定价,这也是抑制泡沫的一种途径。3、货币政策有边际收紧的可能。今年以来货币政策的松紧变化与股市表现关联度极高,但后续货币大概率逐步收紧,一方面市场存在降息降准预期落空的预期差,另一方面通胀大概率8月触底反弹,年末将重回2.3% 附近,此外,抑制地产泡沫、联储加息决策等也会对货币政策形成制约。4、美国加息的预期波动。5、美国大选的不确定性。对于后市可以选择的投资品种,王德伦也给出了自己的思考,他认为,绩优价值为根基,PPP为突破点。1、估值与成长性匹配、不断兑现业绩的绩优成长股,包括建材家居、光纤光缆、CDN等行业;2、受益于稳增长+调结构的PPP板块作为行业配置的弹性品种,作为突破。看好建筑、环保等行业中的标的;3.内生增长稳定、低估值、高股息高分红的绩优价值股:便宜就是硬道理。大消费龙头中的汽车、医药等板块中的龙头股,类债品种中如公用事业、交通运输等板块。

    审批改备案 央行放宽RQFII资金准入来自

    中国央行和外汇局今日发布人民币合格境外机构投资者境内证券投资管理有关问题的通知。通知明确人民币合格投资者基础额度标准。通知指出,外汇局对单家人民币合格投资者投资额度实行备案或审批管理。人民币合格投资者在取得资格许可后,可通过备案的形式,获取不超过其资产规模或其管理的证券资产规模一定比例的投资额度;超过基础额度的投资额度申请,应当经国家外管局批准。境外主权基金、央行和货币当局等机构的投资额度不受资产规模比例限制。法国外贸银行大中华区高级经济学家Iris Pang说,央行RQFII新规将投资额度与资产规模挂钩,意味着如果资产管理规模增长,那么RQFII投资者的额度就可以增加。更多金融机构可能有兴趣成为RQFII持牌人。今年4月,香港信报援引知情人士,中央未来会加快资本账户开放,下一步是将RQFII和QFII合并,最终两者将不再设额度限制。两者将会随人民币开放合二为一。中国外管局2月初颁布新规,将对合格境外机构投资者(QFII)外汇管理制度进行改革。放宽单家QFII机构投资额度上限,对基础额度内的额度申请采取备案管理,对QFII投资本金不再设置汇入期限要求。当时,外管局将QFII投资本金锁定期从一年缩短为3个月,保留资金分批、分期汇出要求,QFII每月汇出资金总规模不得超过境内资产的20%。

    256家公司半年报营来自

    256家公司半年报营收利润双双增幅超过三成,其中,26只股票市值低于50亿元。  数据宝统计,六成公司披露半年报,营业收入整体增长5.01%,净利润同比增长1.58%。各板块显示,中小板营业收入增长14.96%,净利润增长30.19%;创业板营业收入与净利润分别增幅37.6%和28.71%;深沪主板半年报营业收入微增2.75%,净利润同比下降3.35%。  行业数据显示,已公布半年报公司中,农林牧渔、钢铁、国防军工三行业净利润增幅翻番;有色金属、休闲服务、电气设备净利润增长超五成;轻工制造、电子、房地产、化工业绩同比增长30%以上。相比之下,采掘、非银金融等行业半年报利润出现不同程度的下降。  由于非流动资产处置损益、政府补助、债务重组等非经常性损益项目对上市公司利润造成影响,为全面考核业绩增长情况,数据宝进一步结合营业收入进行统计。半年报营业收入与净利润增长均超过30%的公司共256家,电气设备、计算机、电子行业位列前三。  上述公司半数已披露三季度业绩预告,其中,预增96家,占比超过七成;预盈22家,占比17%;此外,预警和减亏分别有3家和2家公司。  不仅如此,这256家公司中,35家前两年半年报利润增幅均超过三成。8月2日以来涨逾两成的长盈精密,今年半年报营业收入与净利润增幅双双达到五成,2015年半年报利润增长75%,2014年半年报利润增长34%。该股目前市盈率35倍,低于所属电子行业63倍的均值。  昨日涨停、今日微跌0.73%的中小板股兔宝宝,近两个月开启一波震荡上扬行情,最大涨幅超过八成。2014年至2016年半年报业绩亮眼,净利润分别增长109%、87%、276%,今年半年报营业收入增逾五成。受公司专卖店营销网络建设快速推进,持续的品牌建设成效日益显著等一系列因素影响,三季度利润预计增长200%至230%。  近三个月暴涨七成的三聚环保,三年来半年报利润均实现翻番,今年半年报营业收入同比增长162%。该股最新市盈率29倍,低于所属化工行业35倍的均值。  据统计,营收利润双暴增股平均市值146亿元,50亿元以下小市值股26只。  例如富邦股份,半年报营业收入与净利润增幅双双达到五成。受益于2015年下半年及今年上半年的收购,以及公司实行大客户战略扩大了部分大客户的市场份额,加大研发投入、技术创新,产品核心竞争力进一步得到提高,公司竞争优势进一步增强,盈利水平较去年同期保持上升趋势,公司在销售收入和净利润指标上较好地完成了经营计划。8月2日开启的此轮行情中,该股涨幅8%,跑赢大盘各核心指数。目前A股总市值37亿元,市盈率43倍,高于化工行业35倍的均值。50亿市值下营收利润双暴增股

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      一篇文看懂:高盛对全球市场的最新观点

      近期高盛对全球市场尤其是中国市场的最新观点引发不小的关注,华尔街见闻特此将其汇总如下,以飨读者。在连续几个月警告客户小心美国股市和债市风险之后,高盛分析师Peter Oppenheimer最终在策略报告中正式下调了评级:除了继续推荐抛售美债外,基于“各资产估值较高与意外冲击风险”,高盛下调了标普500和欧洲Stoxx 600指数的评级至“低配”。而值得关注的是,高盛上调了全球股市的评级至“中性”,并将亚洲股市列为“优选”,逻辑是大家熟悉的“资产荒”。其中,高盛认为中国股市涨幅落后于其他亚太和新兴市场,该行将MSCI中国指数由中性上调至增持,12个月目标价由60.5上调至70,预示该指数仍有9%的上行空间。欧美市场方面,高盛的逻辑:- 我们建议低配标普500指数,这是因为市场仓位很重,美联储加息周期和强势美元的回归,以及伴随美国大选而来的政治风险与日俱增。- 我们还建议到年底前低配欧洲股市,因为政治不确定性走高(来自英国退欧和意大利公投)以及欧洲央行货币存在的不确定性。意大利公投的不利结果(我们认为有40%的概率)将施压意大利风险资产,尤其是银行股,并将给意大利和整个欧元区政坛带来冲击。- 自上周开始的低于预期的宏观数据和全球债券抛售潮已经开始动摇整个夏天的市场上涨基调。随着股票/债券相关性走高,风险评价和平衡策略的基金受创尤其严重。我们认为年底前债券收益率都会继续走高,并将未来三个月的债市投资评级下调至低配(与我们未来12月期限的评级一致)。然而,尽管利率债波动性可能在短期内走高,我们预期长债压力最大,而央行们的决议仍会使得短债稳定。- 我们的资产配置策略仍然继续维持防守并超配现金(未来三个月),因为各类资产估值较高以及外部冲击的风险。然而,我们就未来三个月的股市评级上调至中性,因为超低利率和对财政刺激稳定长期经济增长的预期会给市场带来支撑。我们认为,短期内股市仍然存在下行风险,由于一边倒的多头持仓以及夏日行情带来的多头情绪消退。然而,我们也不认为存在市场大跌的催化剂。- 随着央行力挺低利率以及宏观经济的回升,我们预期股市将走稳。各类资产与十年期美债之间的相关性已经接近上世纪90年代以来的最高点。- 未来3个月与12个月,我们对于商品仍然持中性态度。短期内,尼日利亚、伊拉克和利比亚的供给冲击开始减少,这将推高油价的波动性(高盛八月报告认为这类影响要超过Opec冻产协议)。我们仍然认为黄金将是资产配置中很好的分散风险工具,因为其与股市负相关。然而,短期内金价仍然受到更高收益资产的冲击。而对于中国股市,高盛亚洲区分析师建议增持离岸中国股票,将MSCI中国指数由中性上调至增持,12个月目标价由60.5上调至70,预示该指数仍有9%的上行空间。华尔街见闻此前的文章如下:高盛看好中国离岸股票的理由主要有以下几点:第一,由于近期宣布的政策宽松,从周期角度看,中国经济有望在四季度开始走强;第二,尽管绝对数不大,但企业盈利增长开始企稳,而估值较低;第三,美联储的鸽派态度导致资金继续流向股市,人民币进一步贬值的预期导致资金持续通过港股通买入港股;第四,中国股票目前仍然落后于其他新兴市场,投资者的权重较低,一旦深港通通车,资金会继续涌入。此外,高盛还推荐三大类投资主题,包括指数权重股、高息股及基建类股份。主要是留意海外上市的技术类(新经济)中资概念股,目前在新兴市场基金当中仍然处于低配,未来可望追上。而高息股则包括香港和内地的金融股票,中国公用股,豪赌股,内房股及地产股。中国人寿、中国石油、中国移动、阿里巴巴集团、携程网、中国海外发展、中国平安、京东、百度都是其重点配置的股票。

      当前市场应该这样操作?

      这个问题问的很好,如果这个问题解决了,其实就是如何高效赚钱的法门找到了。个人长期经验认为,长期持有成长股不靠谱。就拿最近的锂电池的一年表现你就知道了。成长股要波段持有资金效率才能最大化,比如上半年你做锂电,血制品,下半年你做三聚、亨通或者其他,那你就最大化了。中国股市由于不规范,导致企业利润粉饰严重,我一直认为,对企业的研究不靠谱,除了一些消费类企业能大致有点感觉外,很多企业对投机者就是黑箱,这个季度超预期,下个季度有可能是个坑,所以我持有波段的时间节奏就是预增出来开始,到下一个季度报告出来前结束,或者在这段时间已经炒的严重高估了就结束。你按照这个思路去分析分析锂电,是否能逃顶及时了。如果季度报告出来还是超预期,那就再上车不迟,这样能很大程度上规避了个股风险!所以无需长期去持有成长股,只需要动态的在每个季度寻找最牛的1-2只足够你穿越牛熊了,而且能规避风险。如果发现低估的,就要重仓位出击,不重仓,赚不到大钱,季报预增出来,也许你会看好2-3只,你可以均衡布局,但是,一切尊重市场,最后把仓位全部集中到市场认可的最强的那个去,好的牛股,不怕震荡,所谓牛股震荡的低点就是5天,最多也就是10天,一个上升波段,对于牛股来说,如果调整到5天就是低吸点,如果调整到10天就是大量增仓位置,除非你认输判断出错!这不解决你心理问题了,所以也不存在什么心理影响问题。认真琢磨我说的,这些是长期取胜的法宝所在。此贴回复价值百万,哈哈。

      全球市场波动之际 高盛建议增持中概股

      在全球市场波动性加大之时,高盛分析师上调MSCI中国指数评级至增持,预计MSCI中国指数在未来的一年里将在现在水平的基础上上涨9%。在报告中,高盛亚洲区董事总经理刘劲津等分析师建议投资者增持中概类股票。政策继续放松、利润稳定、流动性强、估值低,是驱动上涨的主要因素。分析称,公司收入及盈利数据显示出经济稳定的迹象,中国三季度GDP环比增长率预测从5.2%上调至6.3%,四季度增长率预测从5.6%上调至6.6%,7月份所有中国股票每股收益可能扭转上半年的下降局面,实现增长。同时,与地区和全球新兴市场的其他成员国股票相比,中国平均股票价格的折扣较为合理。全球基金对中概股票的持仓水平则处在15年来的最低点(以ADR计价),则减少了股票被抛售的风险。但分析师同时称中国市场的系统性不平衡依然显著。具体个股上,高盛建议增持权重股、高派息股和国内基建支出的受益股。中国人寿、中国石油、中国移动、阿里巴巴集团、携程网、中国海外发展、中国平安、京东、百度都是其重点配置的股票。截止美国周一中午12点50分,中概股追随美股大盘全线反弹。

      说说我上周一我为何大幅减仓

      铁打的营盘,流水的兵。为了守住股票帐户的盈利,适当进行仓位增减的买卖也是可以的。经常有人说,你不是标榜自己是长线交易者吗,为什么就不能持有不动,还要买进卖出呢,还记得巴菲特说的,如果不想持有十年,就不要持有十分钟吗?理论是很重要,每一条理论都有其适用范围,不可以僵化造搬。而且,最重要的是,要搞清楚哪一条才是真正的首要原则。投资的策略有千万种,但从长期来看,最重要最有效的策略还是:“牛市跟随市场,熊市跑赢市场。”巴菲特就是执行该策略的典型人物,他在牛市的收益只能说是一般,比不上大多数高手,但是,他恰恰是以熊市的持续杰出表现,而打造出投资神话的。牛市跟随市场,没什么好说的,很多人比我牛,事实上,不少新股民可能在牛市中表现得更好,更容易成为新股神,因为无知者无畏,且**之神偏爱新赌徒,把新人骗进来总是要多给一些气运红利的。难就难在如何在熊市战胜市场。由于熊市大部分股票是下跌的,能够创新高的很少,大部分交易者经历了漫漫熊市就会发现,多做多错,少做少错,不做不错,很多人总结熊市经验教训时,结论大多是,熊市以空仓为宜。但是,我们也知道,漫长的熊市也并不是毫无机会,有少数成长股以及低估值的酒药股却是能够穿越牛熊,震荡创新高的,这在过去的几次大熊市中都有类似例子。而2016年以来,以贵州茅台为代表的白酒股、恒瑞医药、东阿阿胶都创出了历史最高价,少数低估值的银行、地产股如浦发银行、万科也创出历史最高价,因此,完全空仓并不是一个好策略,坚持价值投资,逢低买入也是能够在熊市获取一定收益的。但是,需要注意的是,熊市的可怕有时不仅表现在下跌,还表现在迷惑人的反弹,包括少数股票的勇创新高,也让人燃起了不少希望,使得人们渐渐忘记了熊市的恐慌,似乎熊市也没什么好怕的。而当交易者们丧失警惕性,觉得熊市股票也可以一样随便炒时,损失就将很快来临。这段时间,有种迹象很不好,众多仍有一定投资价值的酒药股,创完历史新高后,就开始步履蹒跚,与大盘逆向而行,虽然跌不多,但阴跌不断。我不禁疑虑起来,是不是对于酒药股过于乐观了一些,毕竟它们相对于大盘来说,属于上涨较多的,而熊市之中,很难有股票持续上涨,新高不断,一山更比一山高。从以往历史来看,这些熊市牛股的标准模式,还是宽幅震荡上行,每次创完新高后,就会出现阶段性的大幅回落,然后再创新高,接着又大幅调整,循环下去。加上我手中部分小仓位白酒股如顺鑫农业、伊力特,短期被套,让我对短期前景更不乐观。因此,我面临着两个选择,一个是不管市场是否要调整,就一直持有不去;另一个是降低仓位,准备现金,以便低吸。考虑再三,一个基本事实无法回避,市场仍处于熊市中,且随着被套交易者越来越多,解套难度越来越大,市场越来越低迷,活跃资金越来越少,恐怕形势还会进一步恶化。重要的不再是追求在熊市中盈利,而是要尽量避免在熊市中亏损。霍华德马克思在《赌博最重要的事》中说过:“防守——重点在于避免错误——是每一场伟大赌博游戏的重要组成部分。在我看来,设法避免损失比争取伟大的成功更加重要。”可是,如果没有现金储备,谈何在熊市中防守,别说用于抄底其他股票,哪怕是对于被套股票进行补仓摊低成本,没有足够的现金,也无法进行。三思以后,我还是做出了减仓决定,9月5日,我大幅减持了持仓股票,主要减持的是盈利最多的第一重仓股东阿阿胶,部分减持了小盈的古越龙山,把知新1号的现金提升至了60.59%。虽然不知道市场将来会如何,但手中有足够的现金,足以直面将来的风雨。即使卖出的股票可能一路上涨,但以我的能力,也不怕在熊市中找不到更好的机会。最后,报告一下本周的知新1号组合的仓位调整与收益情况。本周操作情况:减持了东阿阿胶、古越龙山。2016年6月6日成立,至2016年9月9日,赢利10.99%,同期沪深300指数为3.92%,在近百万个组合中,跑赢82.61%的组合。组合持仓情况如下:医药:11.89%1、东阿阿胶,仓位9.94%,买入价47.1元,现价57.59元;(2016年9月5日,以57.89元-58.12元减持14.56%)2、京新药业,仓位0.97%,买入价12.28元,现价12.30元;3、以岭药业,仓位0.98%,买入价15.48-15.06元,现价16.8元。酒类:27.52%:4、顺鑫农业,仓位12.97%,买入价24.28-22.2元,现价20.98元;5、古越龙山,仓位9.9%,买入价9.54-10.81元,现价10.41元;(2016年9月5日,以10.52元减持12.68%)6、伊力特,仓位4.65%,买入价15.76-15.48元,现价14.67元;现金留存:60.59%。铁打的营盘,流水的兵,只要小心谨慎地保护好帐面资产,经常兑现盈利,准备好较充足的现金,力争做到熊市小盈或不亏,至于好股票,从来就没有缺少过,而当市场下跌低迷之时,好股票只会更多。巴菲特说过:没有超低的价格,就没有超额的利润。这句话很有道理,但我们要准备好足够的钱,才能践行大师的智慧。

      均衡中博弈:A股到底是“久盘必跌”还是“夯实底部”?

      最近半个月市场持续盘整,而在我们近期的路演中,发现那些精通技术分析的投资者们,却站在了完全不同的两个阵营之中——第一个阵营认为市场多次向上突破3100点失败,所以会“久盘必跌”;而第二个阵营却认为市场多次向下突破3000点失败,所以是在“夯实底部”。我们并不是技术分析的专家,因此尝试着从另外的角度来解释目前的持续盘整,并推演接下来的演绎:1、市场的持续盘整,源于盈利、利率、风险偏好这三大因素进入了阶段性的均衡格局。首先从盈利来看,近期其对股市应该是正面的影响——因为近期的宏观数据改善以及去年下半年的低基数,都意味着今年下半年的盈利增速会向上回升;但其次从利率来看,近期其对股市应该是负面的影响——因为8月中旬以来随着央行货币工具“锁短放长”限制杠杆,各类利率水平普遍上升了10个BP以上;最后从风险偏好来看,近期其对市场应该是中性的影响——因为影响风险偏好最重要的因素是改革预期,但是近期“调结构”和“稳增长”的政策不断在交织,且行政调控介入改革的迹象明显,这使得投资者对改革的预期变成了“上有顶,下有底”。综上来看,盈利的改善和利率的上行相互抵消,而风险偏好震荡走平,三大因素进入阶段性的均衡格局,使股市也陷入了沉闷的窄幅震荡。2、再从投资者博弈的角度来看,高仓位的公募私募机构在等待着低仓位的保险机构进场“接盘”;但保险机构却在反弹中进一步减仓,并等待着“跌透”再抄底,这样使得市场的存量资金博弈也陷入了僵局。我们近期和公募、私募、保险投资者进行了广泛交流,发现公募基金的仓位普遍在82%~83%左右,而私募普遍也保持着三到四成左右的中性仓位,虽然近期市场上的赚钱效应很差,但他们却仍然不愿意减仓,一个重要的原因是盼着保险机构来“接盘”——很多人认为保险机构由于还没有完成全年业绩考核目标,因此在最后一个季度一定会被逼着进场。但有意思的是,当我们询问保险机构的进场意愿时,他们却很淡定,甚至很多大保险机构在近期一看到市场反弹的时候反而还会进一步减仓——其实很多保险机构都已认为今年很难再有趋势性的上涨让他们“一口吃到饱”,因此他们会选择不断做“小波段”,通过高抛低吸来“积小胜为大胜”。结果现在就形成了这样一个僵局——公募私募机构因为在等待着保险接盘而不再愿意轻易交出手中的筹码,因此抛压较少;而保险机构又因为在等待着“跌透”再抄底,因此现在也没有买盘。3、如果接下来盈利、利率、风险偏好继续处于均衡格局,那么“久盘必跌”其实是好事,因为保险机构的进场会推动市场“深蹲起跳”——“久盘必跌”成了“夯实底部”的前提条件。如果影响市场的三大因素(盈利、利率、风险偏好)仍然处于均衡格局,那么唯一能对市场趋势产生影响的就是存量资金的博弈了。而根据我们和保险机构的交流,很多保险都认为上证综指如果跌破2800点,那就是一个很好的进场“抄底”时机——因此如果市场真出现“久盘必跌”,那么可能等不到下跌200点,就会看到保险机构陆续加仓进场,使市场“深蹲起跳”,这反而会使得2800点的底部被夯实。4、但一旦盈利、利率、风险偏好的均衡格局被打破,存量资金博弈对市场的影响便不再重要——目前来看最有可能打破均衡格局的是利率。从盈利来看,A股剔除金融的中报盈利增速是0.8%,而市场普遍预期今年下半年盈利增速会向上加速至5%~10%左右;而从利率来看,近期已经向上回升了近5%,因此市场预期盈利改善的幅度和目前利率实际上行的幅度是差不多的,两者刚好相互抵消。但是如果展望到年底,盈利出现超过10%的超预期增长的概率非常低,而利率出现超过10%的超预期上行概率却并不低——从盈利来看,2013年以来中国宏观经济便进入了“存量经济”模式,在这种环境下企业盈利始终处于窄幅波动格局,即使改善也很难大幅向上(在2013年的盈利改善周期中,A股剔除金融的盈利增速最高也只能达到13%);从利率来看,其并没有因为步入“存量经济”而也陷入窄幅波动格局,仍然是大起大落的(见下图)。而接下来基建加码引导资金“脱虚向实”、债市“去杠杆”、美国加息预期的提升等因素,都可能使利率上行的幅度远超过盈利上行的幅度,进而打破盈利、利率、风险偏好的均衡格局,这时候存量资金博弈对市场的影响便不再重要。5、一旦利率向上打破了目前的均衡格局,那么A股出现“久盘必跌”的概率将更大,且不可轻易抄底。最近几年,A股市场的核心驱动因素在不断切换。而根据上文分析,接下来最重要的核心驱动因素应该是利率——如果利率水平仍然能维持稳定,那么盈利、利率、风险偏好的均衡格局将很难被打破,市场在这种环境下很可能会继续维持盘整格局,且如果真的出现了“久盘必跌”,那反而会吸引保险资金入场来“夯实底部”,届时就应该在下跌中抄底;而如果利率水平开始出现趋势性上行,那么市场的盘整格局就可能被向下打破,且由于利率上行会带来保险机构的风险收益比发生变化,原先的“进场”计划也可能被打乱,因此这时候的“久盘必跌”可不能轻易抄底。最后,在行业结构上,我们仍然维持对两条主线的推荐——赚“调控的时间差”(建筑、环保、煤炭)和赚“盈利的稳定增长”(化药、机场、造纸)。

      王石“队友门”:万科公告否认与深铁存在抽屉协议

      日前,深圳市地铁集团董事长林茂德自曝与万科重组存在对赌协议,将深陷股权之争的万科再度推向了舆论的风口浪尖。就在今早,万科对此发布了公告,否认了与深铁存在任何此类协议。在国家发改委9月8日召开的城市轨道交通投融资机制创新研讨会上,林茂德在谈及地铁上盖物业的资产证券化方面时曾说,“大家都知道我们正在参与一个上市公司的事,但是又不能多说,很多人问我为什么要参与:第一,我跟它对赌,我们持有你20多亿股后,必须保持每年(每一股)分一块钱给我,每年都要分20亿给我,相当于现金流很好。第二,它过去20多年增长100多倍,它未来十年增长1倍我就赚500亿,增长2倍我就赚1000亿,我贷款就有还款来源了”。林茂德还表示,如果入股万科的“第一方案”受阻,深圳地铁在资产证券化方面还有第二方案。“第二方案我是可以说的,如果我们第一方案受阻,第二方案就是我们用国资上市公司的壳,用零划转的方式划给地铁集团,地铁集团把上盖物业培育成上市公司,培育成熟以后,规模够了以后,用这个上市公司来购买地铁集团的运营资产。特别是1号线每天100万客流,可以满足上市公司回报的。”万科在公告中解释称:根据地铁集团给本公司的复函,上述发言是地铁集团按照市场化原则,基于该上市公司以往优秀业绩表现及分红政策,以及对“轨道+物业”发展模式的信心,做出的投资回报设想。该投资回报设想是地铁集团判断长期重大股权投资之可行性的重要依据之一。《北京商报》对该协议可能产生的影响,援引了业内人士的分析:在上海市华荣律师事务所律师许峰看来,由于对赌协议未在重组方案中披露,因而可能会给万科带来**烦。“对赌不同于普通条款,对于万科本身利益影响也挺大的,应该对可能存在的风险提示。”在一位私募人士看来,如果按照林茂德所说的对赌协议,万科将每年必须保持“每10股派10元”的分红节奏。“若按照目前万科的总股本计算,相当于每年要拿出逾100亿元现金用来分红,若万科的业绩不能保持快速增长,则持续的高分红可能让公司的现金流等方面承压。”该私募人士称。而上海明伦律师事务所律师王智斌更是认为,万科在披露重组预案中未完整披露重要交易条款,构成信息披露违规,涉嫌构成虚假陈述。“万科有可能会面临监管部门的处罚,还将面临大量的投资者诉讼。”王智斌称。

      广东国资改革意见发布 将以借壳等方式推进整体上市

      9月9日,广东省《关于深化国有企业改革的实施意见》(简称《意见》)正式对外公布。《意见》从十一个方面对广东省新一轮国企改革作出细化安排,包括分类推进改革、抓好资本运营、发展混合所有制等多个层面。记者注意到,近日,从常务副省长到省国资委主要负责人分别前往多家国资企业调研,激励和督促改革。而《意见》的出炉,意味着此轮广东国企改革完成了动能的积蓄,即将进入大幅提速、全面铺开的阶段。以借壳等方式推进整体上市广东省已连续三年将国企改革列为重点改革任务之首。记者注意到,就在《意见》正式出炉前夕,从常务副省长到省国资委主要负责人,曾分别前往多家国资企业调研,力促改革。在刚刚过去的8月份,广东省常务副省长徐少华密集调研国资企业,一方面传达全国国企改革座谈会精神,另一方面则对企业提出具体改革要求。如8月1日赴广东省建工集团调研,该公司的整体上市已被列入广东国资改革重点任务之一;18日,调研广业公司,提出通过并购重组等办法壮大广业旗下环保业务等要求;22日,调研广东恒健公司,要求提升资本运营能力,恒健公司目前是广东省“国有经济融资平台、国有投资发展平台、国有资产管理平台和国有资本运作平台”;29日,调研广东省航运集团,提出通过对外收购兼并、对内整合归并来整合资源、做强主业、发展壮大等要求。与此同时,广东省国资委相关负责人也深入一线,激励企业推动改革。两个多月前刚刚履新的广东省国资委主任李成,便先后赴佛塑科技、广弘控股母公司广东商贸控股集团、广业公司、广东恒健公司调研。另一方面,证券监管部门也对广东的国资改革高度重视。9月6日,广东省国资委官方网站披露,深交所副总经理王红前来调研,提出将进一步加强与广东省国资委的全方位合作,提供更为完善的服务。广东省国资委副主任周兴挺对王红表示,下一步将着力于提高国有资本的资产证券化率,改善上市公司质量并继续加强市场化运作。记者注意到,日前,上交所已正式挂牌了国内首只以地方国企改革为投资主题的ETF——上海国企ETF。而体量规模略次于上海国资的广东国资,也一直是国企改革的主力之一。数据显示,截至今年6月底,广东国资监管企业资产总额达62869.49亿元,上半年实现营业收入6369.61亿元,利润680.76亿元,其中省属企业实现营业收入1616.51亿元,实现利润108.99亿元。目前,广东国资监管企业资产总额、营业收入、利润总额分别排名全国第二、第三和第一。“提升资产证券化比例已成为广东省国企改革的重要任务。”广证恒生近期的一份研究报告中指出,广东上市国企资产与市值均较小,这与该省国有资产的规模极不匹配。根据广东省提出的证券化率新目标,至2017年,省属企业证券化资产将达近1万亿元,剔除公共事业属性的高速公路、铁路资产后,资产证券化率要达到60%。最新**的《意见》提出,鼓励具备条件的国有企业通过IPO、借壳等方式实现核心业务整体上市。此外,《意见》还明确,要通过界定功能、划分类别,实行分类改革、分类发展、分类监管、分类定责、分类考核,提高改革的针对性、监管的有效性、考核评价的科学性。记者了解到,广东省国资委已对省属企业的国企改革建立了分类考核机制,对于没有在预期时点完成改革目标的企业负责人,将进行一定的处罚;对改革进展超出预期的企业负责人,则将进行适当奖励。利用“存量”及“增量”上市平台广东国资体量庞大,但个体分散、上市公司规模不大,反而意味着更多的改革空间。据记者了解,在此轮国资改革中,广东国资秉持市场化的导向,灵活应用定增、杠杆基金、资管计划等多元化资本工具,在资本市场上显得游刃有余,且已对包括民营上市平台在内的部分“壳资源”展开布局。例如,在原控股股东将所持有的6068万股上市公司股份协议转让给广晟公司后,东江环保于7月份发布定增预案,拟向广晟公司发行1.5亿股。待定增计划完成,东江环保将成为继中金岭南、广晟有色、风华高科、佛山照明、国星光电后,广晟公司在A股获得的第六个上市平台。广东国资旗下驰骋于A股的另一“悍将”是广新公司。自今年5月在增持生益科技成为其第一大股东后,广新公司便流露出要改变生益科技无实际控制人格局的意向,试图与东莞国资委旗下的国弘投资结成一致行动人,凭借双方合计持有的生益科技36.06%股权执掌公司,在被国弘投资婉拒后,广新公司表示,不排除在未来一年内继续增持上市公司股份。今年初,广新公司还曾一度举牌TCL集团。此外,值得关注的是,广东国资还运用了资管计划作为新的布局路径。如记者了解到,出现于粤宏远A半年报股东榜的多个资管计划中,就或许有广东国资的背景。今年以来,粤宏远A受到多只资管计划的关注,有的还贴着举牌线大举建仓。如一季度,中信建投基金健康1号资产管理计划、元达信腾飞1号资产管理计划分别买入4.99%、4.36%的公司股份;二季度再新进两个资管计划,丰泽盈泰3号私募证券投资基金和新宏1号资产管理计划分别买入4.94%、2.80%的公司股份。值得一提的是,截至6月30日,粤宏远A的民营大股东宏远集团的持股比例仅为16.52%。记者还获悉,在部分A股上市公司目前正停牌筹划的重大事项中,也将会有广东国资参与。“我们同时在做两方面准备,一方面积极寻求壳资源,一方面积极运作注入资产,加快资本运作。”广东国资系统的相关人士告诉记者,目前国资委正在和相关方面谈判,加快资产注入的进程。另一方面,根据《意见》,将支持已有上市平台的企业通过定向增发、资产置换等方式,实现主营业务整体上市;推动有实力的国有控股上市公司通过并购重组,实现对战略性产业的介入,发展优势产业。如9月2日,广新公司旗下的*ST星湖宣布停牌,公告透露,公司正在筹划重大事项,可能涉及重大资产重组。此外,南方传媒、广东鸿图也分别于6月6日和4月29日停牌至今,筹划重大资产重组事项。

      14天还不够 央行对28天逆回购询量

      中国央行公开市场今日新增28天期逆回购询量。中国央行公开市场今日将进行700亿元7天期逆回购操作;150亿元14天期逆回购操作。另外,公开市场今日有500亿元逆回购到期。央行如果重启28天逆回购,将增加央行公开市场操作的灵活性,避免在流动性紧张时被动下调准备金率。这种“收短放长”的做法,将继续提升银行资金的综合成本。此前据MNI消息,央行在8月24日召集主要大型银行开会,讨论有关流动性管理问题。会议明确今年以来的货币政策总基调不会改变,但为了防止融出资金的期限过于集中,留下隐患,要求银行合理搭配资金的融出期限,敦促银行增加贷款年限。会上表示,将保持流动性合理充裕,试图向市场注入长期资金。希望各行认真对待流动性管理的问题,目前回购操作过度集中在隔夜期限,如果到期后的14天期逆回购需求不佳,不排除继续推出更长期限的逆回购,以引导市场。 华创证券此前曾分析称,去杠杆是长期过程,不可因短期资金面缓和而掉以轻心。央行加大逆回购的投放只是央行温和去杠杆的手段,在保证资金面整体充裕的情况下抬高资金成本,以达到引导机构去杠杆的同时不引起资金面大幅波动的目的。后期如果去杠杆没有达到央行预想的效果,加大公开市场14天逆回购投放占比,甚至重启28天逆回购都是可以预见的,因此不可对后期资金面过于乐观。 九州证券首席经济学家邓海清对《证券时报》称,当资产端与负债端的利差收窄到一定程度,不足以覆盖其他成本或者风险时,加杠杆就会停止,甚至进入去杠杆。 但中金固收陈健恒、国信董德志和国君徐寒飞等认为,央行依靠公开市场操作“去杠杆”不现实、不可行,另外货币政策尽管不是“稳增长”的充分条件,也是必要条件。

      华商基金刘晓晨:稳抓机会 首重资金安全

      近来,随着经济增速下行压力加大,短期内债基对信用风险的预警升级。“如果债市能够和我们预期的一样有比较大的调整的话,大家可以买一部分债券之类的资产,长时间来看,债市的收益依然相当可观。”正在发行的华商丰利增强拟任基金经理刘晓晨对债券后市较为乐观。他认为,未来更多会考虑相对安全的信用债品种,同时会在权益类投资中寻找合适机会。  针对当前的市场环境,刘晓晨表示,下半年会选择相对保守的方式,重点考虑流动性、久期问题等,收益率则放到第二位。因为一旦市场出现调整的话,公募债券基金将会受到较大的赎回压力。“目标是让组合能应对任何流动性方面的冲击,比如大规模的赎回冲击,这是我们必须要做到的。”他补充道。  刘晓晨在债券投资方面有着自己的投资准则。 “我们投资债券还是看企业最基本的情况,最主要看企业能不能偿还债务,如果这个企业主体不具备偿还债务能力,无论评级如何,公募基金肯定不会参与”,刘晓晨直言。在选个股时,刘晓晨称,买股票就是为了获取企业的成长,即企业利润成长产生的收益。公司利润一定有增长,不管是估值高还是低,需要衡量的是它的增长和市场之间的预期差在哪儿,但是一定要买业绩有增长的公司。  谈及华商丰利增强成立后的投资策略,刘晓晨表示,三季度债市有一定的风险,但长期来看整体利率下降的趋势大概率不会发生变化;在权益方面的策略是保持中性仓位,重点买入有增长的消费、电子等个股,争取绝对收益。  “如果想要做出一个比较稳定的向上收益,一定是在权益类资产里面寻找机会,因为即便将来利率变成0,但是总有一些企业会脱颖而出,总有一些企业是有增长的。”刘晓晨告诉记者。

      掌握通货膨胀的密码

      通货膨胀对于每个人的生活都至关重要,若能掌握其一定的规律将会产生重大利益。本人根据多年来投资和学习的经验,总结出一个国家或地区长期通胀产生的规律(不关心情绪和经济周期),也可以根据国家现状来判断未来相当长一段时间通货膨胀的程度。通货膨胀主要看高层的货币政策,看似毫无规律可寻,细研究我们不难发现一些国家很少通货膨胀,而另一些国家长期通货膨胀。例如日本近些年来政府大幅赤字却一直通货紧缩,而俄罗斯政府有石油收入,并且政府很少赤字却经常受通胀困扰,所以也不是货币政策可以解释的。下面是本人总结的影响一个经济体长期通胀程度的几个指标,供大家参考。第一、 就业率就业率与通胀成反比。这是由于货币政策和财政政策基本上都是围绕就业率和通货膨胀做一个平衡,如果有大量待就业劳动力,那么两害相较取其轻,政策制定者会选择保证就业。从国际上的经验看,富余劳动力多的经济体往往通货膨胀高,就业充分、城市化程度高的经济体通胀压力非常小。第二、 人口老龄化程度人口结构实际上与通货膨胀息息相关,人口中平均年龄较大的经济体很少有通货膨胀。原因有三,首先和第一条一样,老龄化地区就业往往很充分,所以容易通缩而非通胀;其次老年人的退休金很难大幅上涨,不担心失业,所以非常厌恶通货膨胀,而年轻人往往相反,所以政策制定者通胀时压力非常大,通缩时压力并不大;最后老年人的消费需求往往不足(买房买家电结婚读书等等需求都很少),因此老龄化容易通缩。第三、 贸易结构中出口商品和进口商品的弹性很多国家出口的是粮食和石油等刚需产品,进口的是手机汽车等弹性产品,例如俄罗斯、委内瑞拉。还有很多国家正好相反例如中国、日本。这其实对通胀有非常大的影响,出口弹性弱,进口弹性强往往容易通货膨胀,反之相反。这是由于当出现通胀时类似中国日本这样的国家涨价的往往是国内匮乏的食品类石油类等商品,这类商品对老百姓触动更大,不会因为涨价而抑制需求,而俄罗斯则不同,因为他们涨价多的商品老百姓会降低购买量,这样政府的压力会小很多。例如中国CPI上涨%5的压力一定远大于俄罗斯上涨20%,因为中国CPI上涨5%,那么食物类可能已经上涨15%(若百姓出现恐慌囤积食物类商品将会出现巨大灾难),而俄罗斯上涨20%一般来讲食物上涨较少,手机汽车可能上涨40%,可想而知对政策制定者来说出口弹性强进口弹性弱的经济体面对通货膨胀时压力非常巨大。第四、 经济体内的购买力平价指数较低这是由于若因为汇率原因,某经济体物美价廉,那么就会长期出现贸易顺差,这会导致国内商品供应不足和货币增长过快双重打击,从而实现较明显的通货膨胀(过去三十年中国的通胀压力和这点有很大关系)。第五、 国家财政收入情况国家长期大幅赤字,往往容易出现通货膨胀。财政赤字一般是由于政治腐败或者动荡导致税收来源受到限制(如津巴布韦),或者是由于战争、过高社会福利(拉美、西欧)负担导致政府支出过大。综合上面五点看过去三十年,从三五点看中国不容易出现通胀,从一二四点看(尤其第四点应该是近二十年通胀主因),中国容易出现通胀,实际上过去中国属于通胀较低的国家,但是若和欧美日台等较发达地区相比通胀还是比较大的。预测未来20年通胀情况,三五点仍然不符合,第一点随着城市化(农村富余劳动力已经不多)的尾声已经基本实现充分就业;第二点中国正在从一个年轻国家变成一个中年甚至老年;第四点从购买量平价看,中国国内商品按汇率折算后已经不像过去那么便宜(这个对中国目前影响最核心)那么贸易顺差会慢慢缩小直到平衡。所以上面五点看未来二十年通货膨胀压力非常小,反而应该担心通货紧缩。

      牛市来了吗?

      最近市场震荡盘整,从昨天投票调查的结果看,人心思涨还是占大多数。今年的市场跌又跌不下去,涨又涨不动,上证指数有点像2013年7月至2014年7月那一段时间的走势,不同的是创业板和中小板不是当初2013年和2014年的牛气走势。最近投资的日子相当累和难,牛市里持股躺着就赚钱,熊市里躺着亏钱。当前市场给我们的感觉就是不断坐过山车,来来**都有点晕头。最近市场牛市论开始流传,如果牛市真的来了,无疑对坚守下来的投资者如沐春风,如降甘霖。牛市里躺着不动就是最好的赚钱方法,但熊市和震荡市里,不动想赚钱就真的有点难。所以有时候在这种行情里,想赚钱就被迫要做一些小波段和差价,而做短线波段非常靠技术,也是非常累的,实际上我并不愿意做这种事,我喜欢中长线持有,惬意的赚取一次操作较大的回报,但市场中要生存,要增值,有时候逼着去适应。如果牛市真的到来,那就好啦,就可以轻松赚钱了,不用那么累。所以判断牛市是否真的到来,那么我们首先来看看牛市的特征。牛市最直观的特征:前期经过长期大幅下跌整体估值已经严重低估,并处于历史上多次底部估值附近。指数天量阴线不跌,当出现天量阴线后却不再下跌,并在不久后突破天量阴线出现新高。技术走势K线上整体趋势处于上升通道。成交量持续稳步放大,天量之后还有天量。开户人数不断增加,大量新股民开始入市。牛市里久盘必涨,注意很多人把熊市里久盘必跌的规律用在牛市,一定要注意区分。 牛市里当公布公司业绩下滑后,股价往往只是短暂下跌一下,然后开始不畏利空上涨。热点板块持续性很强,往往炒过一段时间后还能再次炒作。从估值上来看,目前估值总体并不是太低,但由于国家队的介入,目前市场估值低已经不好判断了,因为国家队巨量资金势必对市场估值有一定抬升;从上证指数走势上看,1月底2638点见底以来,确实处于震荡攀升的三角旗形通道;但从量能上看,目前量能明显不足,成交量目前还不支持走牛的条件,除非连续放量,增量资金进场;从利空消息的反应看,目前利空还是有一定的杀伤力,个股上涨的持续力度有所欠缺,市场资金还是比较谨慎。而新开户数据开看,最近几个月开户人数处于盘整阶段,未见开户持续增长趋势。从多方面看,目前还不能判断是牛市,因为大部分牛市条件都还不满足,尤其是增量资金没有见明显流入,没有增量资金的市场就是存量博弈,体现出来的就是市场拆东墙补西墙,形成一边涨另一边就跌,热点切换快,没有持续性,这是当前增量资金不足的明显迹象。每一波牛市启动都有个提前量,而由于市场的扩容和投资者的增加,每一波新熊市和牛市的成交量实际上呈现阶梯增加的。比如2005年见底2006年正式发动的最大一波牛市,上证指数启动确认时持续了一段时间150亿左右成交量,那时150亿算是非常大的增量,因为启动前期的成交额大部分在50亿以下,如果打开历史K线图会发现放量明显。2008年底启动的那波政策刺激牛市,也会发现启动时经过前期熊市的持续缩量,2008年11月和12月持续放量1000亿左右,对比当时前期的成交额低点放大3倍,随后一波回踩,2009年初再次放出更大的量确认牛市的启动。2014年上证启动的牛市底部盘整时间比前两次长,中间震荡的时间非常漫长,在2014年7月启动时成交额达到1500亿左右,是前期低迷时的2.5倍左右。那么从增量资金来判断,前期持续低迷时期上证成交额在1700亿左右徘徊较多,这次上证牛市要再次启动,成交量需要持续放量维持在4000亿左右,从而判断增量资金大幅入场,开启新的全面牛市。

      上海市国资委:未来五年全面完成市管企业公司制改革

      上海市国资委党委书记金兴明称,未来五年,上海将全面完成市管企业公司制改革,加快企业集团整体上市和核心资产上市,确保整体上市企业占竞争类企业总量40%以上,“十三五”末力争超过50%。“十二五”末,上海地方国有及国有控股企业资产总额、国资总量、营业收入、利润总额分别比“十一五”增长109.3%、100.8%、110.6%、123.5%。国资在战略性新兴产业、先进制造业、现代服务业、基础设施与民生保障等4大领域集中度达到70%。“十二五”期间,上海国资委系统近90%的企业集团完成公司制改制。2/3竞争类企业实现整体上市或核心业务资产上市。产业类企业从56家调整为43家。证券市场融资或注资4066亿元,同比增长45.2%。上港集团、上汽集团等建立以股权激励为核心的中长期激励约束机制。上海**鼓励和支持本市国有企业科技创新的9条措施,形成一整套激发企业创新活力和动力的考核、激励、评价制度和机制。30家企业共278.41亿元的研发费用等在经营业绩考核中视同利润,累计安排国资收益48.36亿元支持集成电路产业投资基金等国家和本市创新项目。上海推动了国际集团、国盛集团转型国资流动平台,形成“国资委负责资本监管、平台公司负责资本运作、企业集团负责生产经营”管理格局; **了市国资委权力和责任清单,以及事中事后监管清单,取消下放整合18项权力事项。上海还实现了国资国企经济效益和社会效益联动发展。上海国资委系统累计缴纳税金7500亿元、国资收益257.34亿元,分别比“十一五”增长72%、268%,国有企业为上海城市经济社会和民生保障起到了重要支撑作用。上海将推动国资管理创新,践行资本监管服务企业宗旨,包括依法履行出资人职责,重点落实“两张清单”、做到“四个管好”。两张清单,即落实执行权力和责任清单、事中事后监管清单,实现标准化流程、透明化运作、协同化办理。四个管好,即管好资本布局、规范资本运作、提高资本回报、维护资本安全。

      谁会是下一个PPP 这两大板块有戏

      今日股指盘中回打到趋势线3050后反弹,放量上涨,盘中高点触及年线,而今天又是G20峰会的结束的第一个交易日,摆脱了维稳的行情,板块上依旧是PPP领涨。 猎途自8月8日多次强调该板块以来,目前已经得到市场的全面共识,往往行情基本上也就在达成共识的时候到达高潮,因此PPP这一题材距离高潮已经不会太远,部分个股还有继续加速的需要,那么股指如果继续上行,那么能够带领市场继续前行的是谁? 具有风向标的券商当然非常重要,而且券商也是行情走强的最大受益者,更何况后续的政策利好还没有释放完毕,但除了券商之外,猎途今天在直播中已经明确提出,工程机械需要强烈关注。 我们说PPP,其本质还是政府项目,这些项目大多是基建和民生,其本质还是投资拉动经济增长,而这些项目离不开工程机械,这是基本面,再看工程机械的股价,目前是长期处于股灾后的低位,无论是三一重工、中联重科、柳工等都在底部横盘已久,今天资金开始出现流入,该板块也符合大资金进场的安全边际考虑,因此股指继续上行,工程机械和一带一路就是下一个PPP.

      午评-观点更新

      今日盘中又监测到沪指下探3050点低点的动作。这是本轮调整第三次。那么后市需要谨慎,下影线的影响不大好,重仓的逢高减点仓,轻仓的也不要抄底了。

      中国未来市值最大的三家公司在改写股票史

      ~-~那么远,又那么近。今天是一个纪念日,腾讯登顶中国市值最大的上市公司,同时成为亚洲最大市值的上市公司。笔者是一个腾讯股票的老粉丝,此刻感激马化腾先生与他的团队,以及腾讯公司的辛勤的员工们。写下此文,并回顾一些过去的故事。【十年股票史,一朝来改写!】先来一个虚拟现实。中国未来市值最大的三家公司是谁?应该是这样:(1)腾讯:市值2548亿美元(2)阿里+蚂蚁金服:市值3000亿美元(3)华为:2280亿美元(N)中石油中移动工商银行...当然,华为没有上市,我来当他是个上市公司。华为公司在2015年营业收入608亿美元,同比增长37%;净利润57亿美元,同比增长33%。按照40倍PE2015年净利润,估值为2280亿美元。上面这个属于中国的排行榜会令人吃惊吗?那么请看看美国市值最大的五家公司:(1)苹果:5973亿美元(2)谷歌:5296亿美元(3)微软:4494亿美元(4)亚马逊:3662亿美元(5)Facebook:3633亿美元(N)强生埃克森美孚伯克希尔通用沃尔玛辉瑞...这叫“昔人已乘黄鹤去,此地又迎来鹰隼”(诗人恕罪)。中美两国的股票历史殊途同归。【平台征服世界,软件称霸天下!】细观中国未来市值最大的三家公司,实质是什么?两家是平台,一家是拥有我国最多专利数目的科技公司。与此同时,美国五家最大的公司当中四家是平台,一家是软件行业最大的垄断者。真髓就在这儿。平台真正意味什么?难以置信的用户数,并且是以传统行业企业无法想象的速度触达的用户数目,笔者喜欢说麦田收割者去形容。我们来看看,全球人口六十多亿,除去撒哈拉沙漠以南没有良好覆盖互联网的部分还剩58亿。而麦田的收割者们割得怎样?腾讯:QQ+微信=16亿用户。Facebook:四个平台=45亿用户。谷歌:youtube=10亿用户(每月),搜索次数1000亿(每月)。阿里巴巴:4.3亿活跃买家,地图6亿用户,UC4.2亿月活,云服务57万客户。亚马逊:4亿活跃用户,5000万付费金牌会员,云服务客户数估计过万。微软:视窗11亿用户,Office12亿用户。这就是平台,用户用亿的级别来衡量。不仅如此,平台们的可敬畏之处在于他们直接控制着这些用户的数据!而传统行业在这一点难以望其项背。现在,平台已经进化到了云+人工智能+物联网。关于云,有人会说那就是未来的水电,不稀奇,将来一样落得平凡。这话是有道理的,实际上中国在世界五百强排名最高的公司是“中国国家电力集团”,恰好论证了这个观点。未来的云会大到一个什么程度,我们也可以拿水电来参考。然而,投资云服务的朋友们要理解一点,当云加入了人工智能和物联网,那就不是水电可以来比拟的了,那将是无比广阔的空间。谷歌仅仅利用了一些人工智能就省掉了几个亿美元的电费,什么概念?它省掉的是自己一整年净利润的十分之一。如果谷歌将这一技术运用在全世界呢?它会对能源行业产生多大的改变,并给传统企业带来多大的效益!IBM的人工智能Watson,透过机器学习,阅读了两千万份医生对病人的诊断报告,然后给一位女性做了一个医疗诊断,说她患上了乳腺癌,这个诊断准确率是不是媲美了人类,超越了人类?这些巨型平台,渗透进我们的生活,渗透进传统行业,改变着世界。它们很大,但它们才开始,它们还会继续进化、生长、变得更大。在上面八家中美公司之中,一定会诞生几间万亿美元市值的公司。因而我们值得将投资放在这些主宰未来的平台。【深圳是乐土,杭州出豪杰!】中国最大的两家公司,腾讯与华为,都来自深圳。而杭州出了一个阿里巴巴,我所喜欢的网易也可以归到杭州。当我不经意一看,今年的股票回报其实来源于这些地区。深圳是国家最有活力、最自由创新的经济体,中国的硅谷。假如当它是一个国家,它就是以色列。经济上的成就实质是“自由的胜利”,“体制的胜利”。然后才有了公司的胜利,股东的收获。在杭州召开G20会议的国家领导人正忙于宣誓去煤炭钢铁产能,是不是与此形成了鲜明对比。大到国家经济,小至股票的选择,这里面没有偶然因素。提到深圳,也恰好是笔者大学还没毕业就想休学去工作的地方。当时血气方刚,和老外面试,确认了一份工作。但是最终因为对于户口和文凭失去的担忧,退缩了,体制束缚了,也错过了改写人生的机会。回过头去看,深圳的二十年,真可谓风华绝代我却不在。【回顾我与腾讯华为的故事】关于华为,那还是在1999年左右,华为是我的一个潜在客户。当时,我拜访华为和中兴,在华为的办公室看到一些床铺,那个场景和后来在腾讯看到的一些床铺相似。在我的90年代末的职业经历中,至少见过500个企业,看见办公室放了床铺的只有这两个公司。后来,华为的一位湖北的员工过劳死,引发新闻媒体大讨论,我看了新闻也摇摇头。当时,想要让华为采用我们的服务,对于我们来说有点像拿一个锤子不停地敲他们的木鱼脑袋,我们累趴下也什么都得不到。2000后期,我在上海的金茂大厦见某德国公司的首代,她是一位德籍华人。她是这么形容华为的:“这金茂也算是个有档次的地方,真实烦死那个叫华为的公司了,他们的员工哗来一大波,叽叽喳喳地把电梯给挤满,又吵又闹,没礼貌,素质真是差,巴不得他们赶快搬走”。我当时忍不住笑了:“技术公司的那些年轻人确实没必要来这儿办公,他们公司是想要来这儿上点档次”。那就是一个十五年前真实的华为。在这之后,我不再与华为接触。但是在我们公司的客户的查询请求中(类似于谷歌的搜索请求),华为逐年上升。2003年,查询次数达到了每年40次。也就是说,有至少40个供应商和合作伙伴在对它进行调查,反映了它的国际商业规模在扩大。华为成为当时我们公司查询次数第一高的目标。今天回头来看,那一切正是折射了一个中国公司在急速成长的过程,它曾经不受待见,但一直在发展壮大。若然它是一只股票,已经翻了许多倍。关于腾讯,除了见到的那些床铺,我见到一位美术学院毕业没多久的女孩,中午12点了她似乎才起床,在公司刷牙。那一刻我有一些感触,想到自己曾经是一位从来没有在九点半离开过公司的拼命员工,但和她们的现在相比,睡在公司,熬夜工作,我也就不算什么了。在那个时候,我对于腾讯业绩和股价的感受有一种说不出的滋味。关于腾讯,这里还有一个2004年的视频,马化腾当年获得中国十大企业人物,也被主持人折腾了一回,要他说服海尔张瑞敏用QQ,结果张瑞敏没有被说服。http://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MjM5NzAwMzU0M…实际上,这个节目当时我是全程看了。难忘的情节还包括马云揶揄:“马化腾这张脸的确很漂亮,比我漂亮,但漂亮的脸不代表企业就...”。这一段属于马云说话让人心里抓狂的部分。而上面那一段马化腾没能说服张瑞敏使用QQ,当时我是感觉马化腾够寒碜了。想一想看,在2004年,QQ是个什么东西?莫说张瑞敏这样的企业家,普罗大众许多人都带有一种莫名其妙的蔑视,对于青少年那些无聊玩意的不感冒,包括我自己。我的QQ号是直到2005年因为对方发送文件实在需要才申请了一个。那一年,腾讯正好上市,我也没有关心过。又经过了几年,发现我们的公司完全离不开QQ了,才于2009年开始买入腾讯。再之后几年,复制腾讯的经验,买进了Facebook。回顾华为与腾讯,令笔者感到,股票的投资贯穿着一种人生经历,需要度过一段人生经历才能理解更多股票投资。有这么多人错过,或者曾经拥有又过早地放掉这只股票,都是可以理解和自我谅解的。你没有办法在一个公司还在初期丑陋的时候就认识到它未来的美貌。在我们早期职业生涯中,交换机的明星是北电、朗讯等等,谁会去认真重视华为?如今北电已经倒闭,朗讯已经被卖掉,爱立信已经被击败,所有这些公司都是笔者的客户,但最后唯有华为成长为巨人,更加不可思议地迅速成为全球第三大手机厂商!无人可以预料任正非有如此超强的领导力。腾讯则被温家宝政府时期的游戏实名制政策冲击,PC游戏放缓,QQ用户增长乏力,股价一度大跌30%,腾讯的业务本质令社会鄙视,令股东胆寒。华为和腾讯经历的波折,让人感叹,即使没有错过,又怎能携手至今?不容易,长期持股不容易。投资与人生无不在发展和变化,学习和提高没有止境。经过这些年的工作与投资,见证了这些公司的成长,同时也目睹了一些公司的没落,我个人认为要成为一个成功的投资者应该存在三个认知:1)有一点是确定的,那就是没有确定性,事物总在变化,努力找出公司里面的赢家;2)永不失去兴趣去研究新科技,新事物,改变人类生活的技术。3)高度重视新兴人类,关注年青世代,追寻他们的消费和价值观,发现下一个趋势。

      A股有哪些优质白银标的?

      首先,咱们把A股的白银标的简单粗暴地分成两大类:① 挖矿的② 卖银的 (这名字好霸气……)其实很容易区分这两种,挖矿的手里一定有矿山资源,一定有已探明的储量。而第二类算是第一类的下游,负责冶炼然后卖出去。你判断一家公司是不是挖矿的,有一个简单粗暴的小诀窍:你把年报打开,按Ctrl+F查找,输入关键词“储量”。如果整篇年报根本没有这俩字,说明这货不是挖矿的。为什么一定要知道这个呢?因为只有手里有矿正在挖的、有贵金属储量的,才是金银牛市的最大受益者。或者说弹性最大的。因为矿已经是你的了,开采成本也是确定的了,这时候金银价格上涨多少,你利润就涨多少,就这么霸道。而负责冶炼和销售的,就没有这个优势。我做了一张表格,对比了三家挖矿的白银标的:这个行业里,基本上谁的储量大谁就是老大。在今年以前,龙头非银泰资源莫属。但今年杀出了一匹黑马——兴业矿业。它今年2月增发了30亿,用来收购2个矿产资源(银漫矿业&乾金达)。收购完毕后,它的白银储量就超过1万吨了,是前老大的一倍(表中数据为收购后银储量)。收购来的两个矿源,分别在2017年和2019年投产。应该刚好能赶上金银牛市,前途不可估量。你从表格最后一列能看到银储量与市值的比,数值越大越划算。这里我用的是增发前的市值。但就算是增发后,兴业矿业还是最高的。【重要提示:我这个排名只是按银储量估值,排在后面不代表公司本身不好,只不过公司业务里白银占比较少而已。】再来看第二类,白银加工冶炼的。其中金贵银业的质地比较好,它的主营业务就是白银冶炼,所以白银是贡献利润的顶梁柱,2015年白银冶炼收入占营业总收入的48.35%,而毛利润占总毛利润的74.11%。从2010年到现在,白银产量的年复合增长率高达36.3%,未来随着定增项目落地,还会继续增产。而且它还有着一颗不平凡的野心——今年6月增发收购金和矿业66%的股权,所以未来它也会有几百吨白银储量在手,股价弹性会增大。A股还有一个白银基金——161226国投白银基金。它是做期货的ETF,买的是上海期货交易所的白银主力合约。对于想玩白银期货的小伙伴可以用这个代替,但是它从去年8月成立到现在,基本没跑过主力合约的回报率:红线是白银主力期货 灰线是161226对于跑不赢基准,基金自己的理由是:“主要原因在于报告期内基金规模波动较大,特别是白银快速上涨期间,大额申赎给净值带来负面冲击。”好了,对于没有美股账户的小伙伴,如果想买白银标的,从这里面选就可以了。当然这只是一个粗浅的分析,这些标的也不是十全十美,真正要买之前还要深入地了解一下,别随便就买了。另外你的仓位管理什么的都要事先计划好,这些我相信你们都懂,我不再啰嗦。我这几天比较忙,小伙伴们跟我说话不一定有时间回,请谅解。只要一闲下来,就会上来跟你们侃大山的。最后吐槽一句,这都9月了,天儿咋还这么热!

      一句话早盘:港股的上

      一句话早盘:港股的上涨成了国内关注的重点。今天与港股相关的上市公司应该会有表现。点赞,直播间告诉你哪些股票与此密切相关。

      A股这几个风险点你必须关注

      这种行情也许多看少动才是最好的策略。又是20点的波动!从8月25日至今,全天上上下下波动20多点的行情已经8个交易日。这段时间里,热点轮换快速,如果你当天在最高位追入领涨龙头股,第二天被套的概率极大。这期间,国家队的“维稳”也让市场增添了一丝不安和不确定性。不过,随着G20会议落下落幕,国家队将会逐渐退场,市场也将迎来自发选择方向的机会,持续多日的震荡走势会结束吗?谁来打破这种僵局呢?依靠近期不断活跃的PPP、煤炭可以扛起大旗吗?6月15日喊出“6月布局,7、8月吃饭”的兴业证券王德伦最新的策略认为,G20过后,指数向上的时间空间均有限,投资者需要关注可能触发行情向下的风险点。一方面,抑制资产价格泡沫和监管趋严最终将导致增量资金预期边际减弱,制约指数上行。另一方面,这一波反弹中行业轮动已较为充分,已较难找到整体仍处左侧、尚在底部区域的板块,也使当前投资风险收益比下降。王德伦认为,G20后可能触发行情向下的风险点有五个:1、监管层面的预期差。维稳窗口过后,监管少了后顾之忧,趋严的态度可能更明确,金融工作会议也可能讨论宏观审慎框架下的三会联合监管构架。2、债市波动和信用风险释放的负面冲击。这一波股市反弹,无风险收益率快速下行也是重要的推动因素,债市调整使此逻辑短期受影响。央行重启14日逆回购减少隔夜资金供给是金融去杠杆的延续,也是“抑制资产价格泡沫”的手段,对期限利差和信用利差都有冲击,尤其是6月信用利差大幅收窄后不排除有反弹,从而影响风险偏好,并对股市有负面冲击。此外,四季度是信用债到期高峰,不排除以适当释放信用风险的形式修复债市的风险定价,这也是抑制泡沫的一种途径。3、货币政策有边际收紧的可能。今年以来货币政策的松紧变化与股市表现关联度极高,但后续货币大概率逐步收紧,一方面市场存在降息降准预期落空的预期差,另一方面通胀大概率8月触底反弹,年末将重回2.3% 附近,此外,抑制地产泡沫、联储加息决策等也会对货币政策形成制约。4、美国加息的预期波动。5、美国大选的不确定性。对于后市可以选择的投资品种,王德伦也给出了自己的思考,他认为,绩优价值为根基,PPP为突破点。1、估值与成长性匹配、不断兑现业绩的绩优成长股,包括建材家居、光纤光缆、CDN等行业;2、受益于稳增长+调结构的PPP板块作为行业配置的弹性品种,作为突破。看好建筑、环保等行业中的标的;3.内生增长稳定、低估值、高股息高分红的绩优价值股:便宜就是硬道理。大消费龙头中的汽车、医药等板块中的龙头股,类债品种中如公用事业、交通运输等板块。

      审批改备案 央行放宽RQFII资金准入

      中国央行和外汇局今日发布人民币合格境外机构投资者境内证券投资管理有关问题的通知。通知明确人民币合格投资者基础额度标准。通知指出,外汇局对单家人民币合格投资者投资额度实行备案或审批管理。人民币合格投资者在取得资格许可后,可通过备案的形式,获取不超过其资产规模或其管理的证券资产规模一定比例的投资额度;超过基础额度的投资额度申请,应当经国家外管局批准。境外主权基金、央行和货币当局等机构的投资额度不受资产规模比例限制。法国外贸银行大中华区高级经济学家Iris Pang说,央行RQFII新规将投资额度与资产规模挂钩,意味着如果资产管理规模增长,那么RQFII投资者的额度就可以增加。更多金融机构可能有兴趣成为RQFII持牌人。今年4月,香港信报援引知情人士,中央未来会加快资本账户开放,下一步是将RQFII和QFII合并,最终两者将不再设额度限制。两者将会随人民币开放合二为一。中国外管局2月初颁布新规,将对合格境外机构投资者(QFII)外汇管理制度进行改革。放宽单家QFII机构投资额度上限,对基础额度内的额度申请采取备案管理,对QFII投资本金不再设置汇入期限要求。当时,外管局将QFII投资本金锁定期从一年缩短为3个月,保留资金分批、分期汇出要求,QFII每月汇出资金总规模不得超过境内资产的20%。

      256家公司半年报营

      256家公司半年报营收利润双双增幅超过三成,其中,26只股票市值低于50亿元。  数据宝统计,六成公司披露半年报,营业收入整体增长5.01%,净利润同比增长1.58%。各板块显示,中小板营业收入增长14.96%,净利润增长30.19%;创业板营业收入与净利润分别增幅37.6%和28.71%;深沪主板半年报营业收入微增2.75%,净利润同比下降3.35%。  行业数据显示,已公布半年报公司中,农林牧渔、钢铁、国防军工三行业净利润增幅翻番;有色金属、休闲服务、电气设备净利润增长超五成;轻工制造、电子、房地产、化工业绩同比增长30%以上。相比之下,采掘、非银金融等行业半年报利润出现不同程度的下降。  由于非流动资产处置损益、政府补助、债务重组等非经常性损益项目对上市公司利润造成影响,为全面考核业绩增长情况,数据宝进一步结合营业收入进行统计。半年报营业收入与净利润增长均超过30%的公司共256家,电气设备、计算机、电子行业位列前三。  上述公司半数已披露三季度业绩预告,其中,预增96家,占比超过七成;预盈22家,占比17%;此外,预警和减亏分别有3家和2家公司。  不仅如此,这256家公司中,35家前两年半年报利润增幅均超过三成。8月2日以来涨逾两成的长盈精密,今年半年报营业收入与净利润增幅双双达到五成,2015年半年报利润增长75%,2014年半年报利润增长34%。该股目前市盈率35倍,低于所属电子行业63倍的均值。  昨日涨停、今日微跌0.73%的中小板股兔宝宝,近两个月开启一波震荡上扬行情,最大涨幅超过八成。2014年至2016年半年报业绩亮眼,净利润分别增长109%、87%、276%,今年半年报营业收入增逾五成。受公司专卖店营销网络建设快速推进,持续的品牌建设成效日益显著等一系列因素影响,三季度利润预计增长200%至230%。  近三个月暴涨七成的三聚环保,三年来半年报利润均实现翻番,今年半年报营业收入同比增长162%。该股最新市盈率29倍,低于所属化工行业35倍的均值。  据统计,营收利润双暴增股平均市值146亿元,50亿元以下小市值股26只。  例如富邦股份,半年报营业收入与净利润增幅双双达到五成。受益于2015年下半年及今年上半年的收购,以及公司实行大客户战略扩大了部分大客户的市场份额,加大研发投入、技术创新,产品核心竞争力进一步得到提高,公司竞争优势进一步增强,盈利水平较去年同期保持上升趋势,公司在销售收入和净利润指标上较好地完成了经营计划。8月2日开启的此轮行情中,该股涨幅8%,跑赢大盘各核心指数。目前A股总市值37亿元,市盈率43倍,高于化工行业35倍的均值。50亿市值下营收利润双暴增股