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    为什么这5家上市公司这么牛?来自

    说起A股最具想象空间的5家公司,乐视网、中科创达、昆仑万维、游族网络、暴风科技。 一、从老板说起 一家公司的实际控制人是否具有野心,是否有格局,要看现在是不是想着10年以后的事情,公司是否有业务布局将来的发展。 乐视贾跃亭:山西人,73年生。2004年创建乐视网,在帝都混了10年,娶了京城四美之甘微。从令家传闻中化险为夷。深圳、济南会议,举办方有意为之拉其上位,马蔚华、柳传志联名推荐加入中国企业家俱乐部会员。朋友遍布半个**圈。天性内敛,出手大方。牢牢控制旗下各个子生态 ,所占公司股权之大在互联网公司里实属罕见。从知名公司挖角能力堪称一绝:央视5套集体投奔、百度无人驾驶 牛人加盟、上汽管理层、联想移动等等不一而足。不惜用股权网络人才,牛人汇聚。能歌会吹,《野子》唱得你激情澎湃。隔三差五经常给乐迷写信,名言很多:世界向东,我们向西。无生态,不化反。当一切禁锢时,只有梦想可以流动。有人说,乐视的核心竞争力是贾跃亭的前瞻性布局能力。 中科创达赵鸿飞:74年生,北理工工学硕士。中科院 软件研究所工程师出生。典型的理工男。中科创达是toB公司,工程师出生的赵鹏飞,中科就是典型的工程师文化的公司,94%的员工都是工程师。 昆仑万维周亚辉:77年出生。清华硕士。拥有上市公司50%以上的股份。2000年休学创业,曾创办国内最大的原创动漫 网站火神动漫网。2005年加入千橡集团,任高级总监及副总裁.2007年创办昆仑万维,任董事长兼CEO,致力于将昆仑打造成全球互联网的领先品牌。23岁就执掌一方的经理了,可见周的商业野心。 游族网络林奇:81年生。南邮毕业,2009年创办游族,温州人。湖畔大学二期学员。浙商少帅派。拥有上市公司35%股份。 暴风科技冯鑫:72年生,山西人。合肥工业大学本科。创办暴风前就职金山5年,雅虎中国1年。07年创办暴风。冯鑫在暴风科技上市(2015年3月24日)当天说的话能说明一切:“今天,我不是一个人来到这的,截至昨天,每天使用暴风的活跃用户是5000万,每个月活跃用户有2亿,我是带着5000万中国网民来到今天,带着2亿中国网民来到A股的”。 在《中国企业家》杂志社和中国科学院研究生院共同举办的“未来之星”英雄会上,暴风影音首席执行官冯鑫回顾其创业过程,表示自己有四大原则:1、凡事靠自己;2、万事皆有解;3、担心的事情一定会发生;4、别指望创业成功就一劳永逸。他还表示在实践中要战略上不创新,战术上必须创新。 二、公司愿景 乐视网:公司着力打造“平台+ 内容+终端+应用”的“乐视生态” 中科创达:始终专注于操作系统核心技术,形成了“以客户为中心、坚持以团结奋斗者为 本、坚持以技术为核心竞争力”的企业核心价值观。 昆仑万维:公司致力于发展成为全球领先的互联网综合平台商。 游族网络:“全球轻**供应商。 暴风科技:全新使命“为世界创造新**”以及“以 创造者为本”的新价值观。 三、业务布局 乐视网:2016年,公司将通过进一步完善,实现生态型内容结构、生态型平台、生态型终端、生态型应用、生态型组织及生态型 营销,从链条的生态化进化至节点的生态化,以达到最具规模和力量的协同效应,并全面开启全球化进程。公司通过生态化协同以最大程度的获取并贴近用户,改变人们的互联网生活方式,实现打造高品质乐迷生活圈的目标,进而带动各主营业务收入快速增长。 中科创达:通过持续的技术研发投入,公司主营业务面向的领域已经从智能手机 渗透到智能车载 和以无人机 、 VR 、机器人 、IP Camera为主的智能硬件 ,并有望在新的业务领域形成以产品和IP销售为主的盈利模式。 昆仑万维:稳固公司现有的网络游戏 、 软件商店、互联网金融 三大业务板块的同时,积极探索互联网领域的投资机会,重点围绕软件工具、社交 平台、IP经营、互联网金融和视频直播等板块进行投资布局,同时通过搭建集***平台,使得公司共享用户系统、大数据 系统、推荐系统和广告系统,给全球互联网用户优质的服务体验,形成各业务板块协同 发展的国际化互联网生态系统。 游族网络:未来公司将围绕大数据产业链三个环节进行进一步的部署,在大数据分析挖掘 技术平台进行了团队搭建,在行业应用上首先在自身游戏业务开始发力。公司以掌淘科技的数据为基础对 用户行为进行画像进行精准营销和推广,进一步结合游族过去游戏产品积累的数据对游戏产品的建模、研 发等进行指导,提升产品品质,延长游戏产品生命周期。大数据对游戏业务的融合,一方面能够降低营销 费用,另一方面可以提升产品销售收入。影游联动,《三体》电影 ,想象空间无限。 暴风科技:在未来的 12 个月,暴风科技有三个重要任务: 一、完成全球 DT 大** 布局的 90%,并且以 VR、体育、影业、TV 等业务为新的中心进 行再布局,“多中心布局”开始展开; 二、暴风影音、暴风魔镜、暴风 TV、暴风秀场四大业务变强壮; 三、游戏、影业和体育等。 四、财务数据(2015) 乐视网:营收:130亿。净利:5.7亿。市值:1091亿。 中科创达:营收:6.2亿。净利:1.2亿。市值:205亿。 昆仑万维:营收:18亿。净利:4亿。市值:340亿。 游族网络:营收:15.3亿。净利:5.2亿。市值:300亿。 暴风科技:营收:6.5亿。净利:1.7亿。市值:200亿。 本帖旨在交流,你更看好哪家A股公司(可以非这5家)?并说明理由,大家相互交流成为股友!

    生活除了繁花似锦,还有股票与远方......来自

    又到五一,即使是最北的黑龙江,也到了春光明媚的季节了,杏花成片,如果去山野,会见到许多天然绽放的野花,这是东北最美得季节........... 我初中的时候,每天下午放学都会独自一人,到郊外长跑一小时,跑到离学校很远的南山上,在那里极目远眺,扼腕励志,抒发一下李贺“少年心事当擎云,谁念幽寒坐呜呃”的少年意气..... 那时的我,心系远方,畅想着 人生应该有一番轰轰烈烈的事业,像历史上的那些英雄们一样 闻鸡起舞的祖逖,在北渡长江杀敌时,想到山河破碎和百姓涂炭的情景,想到困难的处境和壮志难伸的愤懑,豪气干云,热血涌动,于是敲着船楫朗声发誓:“祖逖不能清中原而复济者,有如大江”!那时的我,多次为这个场景暗自落泪,或为渡江楫,慷慨吞胡羯........ 岁月与生活,消磨了少年的英雄意气,也磨灭了远方 又到五一,去年的五一,中国股市轰轰烈烈,我的内心似乎也开始激情暗涌,开始尝试新的规划 当然,人生的阅历智慧,让我先想到是安全,在那一片繁荣里,阐述了中国股市的本质,并提醒自己与大家------风控意识 一晃,一年过去了,股市的本质体现了,而我们,除了心平气和之外,更应该期待与追求一份新的热情与理想............. 人生需要远方............

    叶檀:“涨停板敢死队总教主”徐翔被捕之后还会不会有新的徐翔?来自

    徐翔被正式批捕,引发了一个巨大的问号——股神中有多少依靠自己的才能成为亿万富翁?徐翔的发家之路是不是A股平民股神的必经路径?   4月29日,新华社发布消息称,泽熙投资管理有限公司法定代表人、总经理徐翔等人涉嫌操纵证券市场、内幕交易犯罪,于近日被依法批准逮捕。此外,中信证券股份有限公司总经理程博明、经纪业务发展委员会行政负责人刘军、权益投资部负责人许骏等人涉嫌犯罪,也于近日被依法批捕。上述案件均在进一步侦办中。   徐翔涉嫌操纵市场、内幕交易,但他身上除此之外的谜团还远远没有解开——神秘的管理资金到底来自何处?徐翔或者背后的人到底有何能量可以将股市当作提款机玩弄于股掌之中?——一切答案留待法院判决书。   徐翔在被带走调查之前就已经是个象征人物,他神秘而有实力,而神秘更助长了自身的实力。投资者惟徐翔马首是瞻,徐翔概念股成为被追捧的目标,到年底盘点私募基金时,总少不了徐翔两个字。与其说大家关心徐翔,不如说关心以徐翔为代表的神秘圈子的炒股力量。   徐翔代表了A股市场的一种投资方式,这种方式凶悍、快速、小圈子、外人无法进入。徐翔与背后的投资人风险意识极高,突出表现在只相信家人、定期分红、保密工作绝佳。就像从事高风险贩毒行业,现金交易、有钱就分,以避免行业不可控风险。   2013年末,泽熙投资旗下5只产品成立后发放首份“大红包”,泽熙1期分红比例每份2.0219元,泽熙3期,每份分红1.4428元,泽熙5期、泽熙4期、泽熙2期,每份分红金额分别为1.2元、1元、0.8元。2014年年尾,泽熙投资旗下的泽熙1期到5期产品进行分红。泽熙3期当年收益率高达214.11%,每份分红3.0575元,泽熙2期分红1.0222元,集中分红后,泽熙旗下5只产品的净值均落至面值以下。2015年事发,已无法搜索到相关资料。   在“白大褂”照片广为流传之前,网络上公布的徐翔照片都是假的。与安信证券程定华谈话泄露后,徐翔马上退出安信证券的席位。2014年5月12日,为了撇清传言,徐翔第一次也是最后一次接受了媒体的公开采访,据澎湃新闻的报道称,在这场1个多小时的饭桌对话中,徐翔不时冷场。尤其是对市场观点和投资逻辑等关键问题,徐翔一概沉默应对。   徐翔不愿与他人分享市场经验,也许是不屑,也许是他的经验根本不足为外人道,一说就是错。只有短短数句对王亚伟有关内幕交易等指责的不屑,可以视作他对自己的辩护。   徐翔取得的业绩充分说明,他非常理解在前几年的市场环境中,什么样的资源才能成功。   在技术上是揣摩韭菜们的心理,与某些公司、某些人士密切合作,引领贪婪的韭菜们追逐一个又一个泡影。高换手、拉抬妖股,是典型的情绪操纵法,在A股市场被验证屡试不爽。   徐翔以前已经是一个里程碑式的人物,他坚持每天12小时研究股票,对财富的追求直截了当、毫不含糊。除此之外,他找到调研者,据说也找来美女助阵,妖股一炒再炒,与某些上市公司发消息的时间配合得天衣无缝,在这个市场中,既需要不懈的坚持,也需要背后的支撑,这鲜明地展示了一个有才能的市场高手如何一步步成为可怕而危险的神秘人物。   未来的时代,徐翔仍然会成为一个象征。在徐翔的利益分配中,还有谁真正获得厚利、获利多少?获利者与徐翔之间的关系到底是什么?这才是大众真正感兴趣的焦点。   有人认为徐翔过于高调招灾惹祸。虽然没有照片,但泽熙、徐翔两个词到处晃,年年有传说,不是好事儿。最低调的人是混迹在人堆里,甚至不用自己的名字,你根本不可能知道此人的存在,除了市场动向外,根本不知道这些力量在干什么。   但愿徐翔之后,不会再有新的徐翔。

    “网红”任泽平:我不是算命的 A股接近底部来自

    逆流而上的任泽平,此次看多大旗是否能成功舞下去,尚需拭目而待。去年下半年到今年,任泽平对市场走势提出明确看法共有30次,其中仅14次判断正确,剩余16次均出现错误,准确率不足50%。   “A股5000点不是梦”,2014-2015年的几大预测得到验证后,国泰君安证券首席宏观分析师任泽平跃升为金融界“网红”。然而,盛名之下的任泽平,其预测也多次与市场走势相左。   4月10日,任泽平召集国泰君安1500人电话会议,他一反常态,认为市场经过将近两个月的震荡筑底将开始向上进攻,这与其年初多次表示今年A股市场的主调将是休养生息观点截然不同。和往常一样,任泽平的研报标题都颇具煽动性,如《春季攻势继续干》《春季攻势势如破竹》等。任泽平话音未落,4月20日A股即上演惊魂跳水,放量跌破多个重要支撑位。   4月23日,任泽平在广州参加“中国资本市场投资策略暨经传多赢中小投资者教育巡讲广州站”间隙,接受时代周报记者采访时笑称“我不是算命的”。确实,全然预测正确股市走向几乎无可能,巴菲特曾说,不要去预测短期股市的点位和走势,否则就要等着打脸。   不过,任泽平仍坚定地表示,A股正面临着震荡筑底阶段,目前流动性充裕,而A股已非常接近底部。“熊市已经持续十个月,但是这一波调整正在接近尾声,现在这个时间点过度悲观肯定是错的。”任泽平认为当下关键在于重塑市场信心。“改革从方案准备期进入攻坚期的那一天,A股将再起一波牛市,名字我都起好了,叫‘改革牛2.0’。”   观点不走寻常路   任泽平的观点,似乎总以不走寻常路而引发轩然大波。   2014年9月,任泽平的研报《论对熊市的最后一战》便曾引发热议,“5年来,一只大熊横在通往牛市的路口,吞噬着众生的财富……中央打虎归来之后,出手打熊,手握改革利剑,破旧立新,降低无风险利率,提升风险偏好,将开启一轮波澜壮阔的大牛市,5000点不是梦。”除力挺牛市逻辑之外,其中带有诸多诗词、样板戏用语,感情强烈、辞藻华丽,当时引发了业内的一片哗然。   自2014年辞职下海以来,最让任泽平声名大噪的两次大盘预测,当属2014年9月的“5000点不是梦”,以及一年后市场高呼一万点时站出来说的“我理性,市场疯了”。他自己也对这几次正确判断颇为自信,在公开演讲中反复提及。   “去年市场最悲观的时候我们最乐观,在2000点预测5000点,愿意扛起牛市的大旗;5000点时,市场高喊一万点的时候我们最谨慎,提出‘海拔高风大慢走’;今年初我们提出休养生息,市场果然又跌了1000点。”任泽平如是说。   今年年初,A股两度熔断。任泽平发表观点认为,2016年A股市场的主基调是休养生息。在2月大盘小幅反弹行情中,任泽平再次发文表示,熊市的反弹会一波比一波弱,最终缩量缩出一个大跌,全年休养生息。但是进入4月份,任泽平再次开始逆势而行,旗帜鲜明地看多。这与他之前的观点截然不同,这也是他备受市场争议的原因之一。   4月10日,任泽平召集国泰君安1500人电话会议,他一反常态, “建议大家选择加仓,我们看20%”。20%,也就是看好指数将达到3600点的位置。   在4月14日的研报中,任泽平如此写道:“2014年战熊团队在一片悲歌之中毅然扛起多头的大旗,喊出5000点不是梦;今天在市场一片分歧再度悲观时战熊团队再次浴火重生,果断亮剑战提出‘春季攻势’,干!”可谓语气坚决。但随后的4月20日任泽平即被打脸,当天股市大跌,截至4月29日,沪指仍在3000点以下徘徊。   任泽平表示,现在的观点没有以前那么悲观了,这样一个点位或者区间是比较安全的,可以做一些交易、波段、结构性行情,甚至挖掘穿越周期的业绩牛股。总是逆流而上的任泽平,此次看多大旗是否能成功舞下去,尚需拭目而待。   根据媒体的统计,去年下半年到今年,任泽平对市场走势提出明确看法共有30次,其中仅14次判断正确,剩余16次均出现错误,准确率不足50%。   A股接近底部   “河里的水多了,总有东西是要浮上来的。”任泽平告诉时代周报记者,目前A股已经非常接近它的底部。除非中国经济出现系统性风险,否则他认为不会像很多人担心的那样,市场重新跌回2000点,原因是现在流动性充裕,与2012-2014年上半年的流动性情况不同。   而任泽平之所以看多后市的最重要根据,则是通过改革、破旧立新带来的潜在利好。“目前市场对改革预期处于低谷,但国企改革、债转股、营改增、减税、深港通、供给侧改革、去产能等利好政策频出。”他认为,目前经济超预期,通胀低于预期,“未来仍处于把握反弹做结构性行情的时间窗口。”   任泽平表示,如果供给侧改革成功破冰,将改变市场对中国中长期前景的看法,更将系统性改善对中国经济以及中国资本市场的信心。他告诉时代周报记者,震荡市中将出现穿越周期的牛股。“目前市场不听故事了,在所有的震荡市中讲故事都是行不通的,因为风险偏好下来了,这个市场最认可的就是业绩。”任泽平表示。因此,未来靠业绩说话的公司股价有可能会不断创出新高,分布的领域应该是业绩不断增长、供给端收缩、成本节约、技术创新的行业。   “有业绩的公司有以下几个特点:一是行业集中度提高,存活下来的企业变得舒服了;二是供给端收缩,落后产能淘汰了,新的产能都是有效率、有利润的;三是降成本能力强,管理水平比较高的企业。”任泽平表示,可以根据这些特质寻找对应的公司、行业,并可着重关注在新技术、新模式上具有突破的企业。   任泽平认为,现在的波动因素主要还是市场情绪。10个月之前,市场一片高呼“一万点不是梦”,现在却有观点认为经济马上就要崩溃了,但其实什么也没发生。对此,任泽平指出,事实上现在的经济比以前还好,只是市场情绪发生了变化;从5000点跌到3000点风险已得到释放。   任泽平表示,中国未来可能经济回升超过预期、通胀低于预期,而这两大预期差就决定了未来仍处于把握反弹做结构性行情的时间窗口。“近期经济回升、政策维稳等的信号有所加强,利好股票市场,只是市场信心和风险偏好的恢复有个过程。”

    【学堂】巴菲特7条最重要的股票投资建议来自

    一年一度的 伯克希尔哈撒韦 股东大会让人们再次把目光投向“奥马哈先知”巴菲特。巴菲特下面这些投资建议值得每位投资者用一生去体会。  1. 长期来看最糟糕的投资是:现金  “我们永远会持有足够的现金,这样我会觉得很放心,晚上能睡好觉。但这并不是因为我喜欢将现金作为一种投资。从长期来看现金是最糟糕的投资。不过你总是需要持有足够的现金,这样任何人都不能从根本上左右你的未来。”  2. 投资跟踪标普500指数的大盘指数基金  “如果你是一位职业投资者而且拥有自信,那么我会建议你专注一些投资机会。但对于大部分人来讲,如果投资并非你所擅长,那么应该彻底多元化。从长期来讲经济没有问题。只需要确保你不在错误的价格或错误的时机买入。大部分人应该做的事情是在低位买入一只指数基金,然后慢慢地摊平成本。如果你老想变得聪明一点,每周花一个小时去投资,那么你必然会成为一个真正的笨蛋。”  3. 投资自己  “你能做的最好的投资就是提升自己的能力。所有能够提升你自身能力或业务的事情都可能带来更高的产出。”  4. 如果你执意要投资个股,不要买你不懂的公司  “个人投资者应该想想自己到底懂什么。比如他们打算将全副身家压在一家公司上。这是否是一家他们应考虑的公司呢?还是说他们觉得‘我对这家公司没有足够的了解’?如果是这样,他们应该换一只股票。企业的类型非常繁多,很多我也不了解,但这并不会让我夜不能寐。这只是意味着我们会去寻找下一家公司,个人投资者也应该这么做。”  5. 还要关注竞争  “买一只股票就是买了一门生意的一部分。如果我们打算买一家本地服务站或便利店,我们会考虑一些什么呢?我们首先考虑到的会是竞争,包括它在整个行业以及特定地点的竞争地位,还有经营者的情况,诸如此类。”  6. 以长线思路投资  “如果你不愿意持有一只股票10年,那么10分钟也不要持有。”  7. 投资最困难的部分:相信自己  “你需要让自己的想法脱离大众。羊群思维会导致一个人的智商近乎残废。我不认为现在的投资者比以前更聪明,尽管现在情报更为发达。聪明并不总是等于理性。要成为一个成功的投资者,你必须让自己不受周围人群的恐惧和贪婪的影响,尽管这几乎是不可能的事情。”

    巴菲特谈发财神器:内在价值来自

    他诸多的致股东信几乎都会谈“内在价值”(Intrinsic Value)。为啥?赚钱神器呀。细说神器前,先说他赚钱策略吧,超级简单:紧盯内在价值,推算内在价值为多少,低于这一价值一定比例就买,超过一定比例就卖,其间股价的波动根本不理睬。如此折腾数十年,您就有可能取代王健林,成为大陆首富了。  快点快点,告诉我们内在价值如何估算吧?小编不得不说,这是一个忧伤的故事。股神的祖师爷叫格雷厄姆,他曾说:大家似乎都关注股票内在价值与市价之间的差距,但不得不承认,股票虽有内在价值,却是一个非常难把握的东西。评估内在价值既是门科学也是种艺术,它只能是一种估计值,不可能很精确。即便是估计值,还要根据利率变化和对未来现金流的预测,做出相应修正。巴菲特曾偷偷说,俺们从来不公布对某只股票内在价值的评估,因为说实话,我和查理(-芒格)两个人的估测结果总是不同...但是,股神也架不住无数人苦苦哀求,您老都这么rich啦,就透露一点呗,您一点点塞牙缝的就够我们吃一辈子...终于,在1996年一个阳光普照的清晨,巴菲特在给伯克希尔股东的信中写道:内在价值是非常重要的概念,它为评估投资和企业相对吸引力提供了唯一的逻辑手段,它可以简单定义如下:一家企业在其余下生命中可产生现金流量的贴现值。  2010年,巴菲特在致股东信中进一步给出了决定伯克希尔内在价值的三要素:两个是定量的,一个是每股投资,另一个是保险和投资之外的运营利润。伯克希尔这两个指标的最新数据是:2014年每股投资增长8.4%至140123美元,保险和投资之外的运营利润增长19%至每股10847美元。这两个要素的估价威力很大:1970年至今,我们的每股投资以19%复合年率增长,运营盈利的复合年增长率是20.6%。这44年里,伯克希尔股价的增长率与这两个价值指标的增速很接近,这绝不是巧合。查理和我乐于看到这两个指标增长,但我们最为强调的始终是持续增加运营盈利。(2015年股东信)  剩下的,是一个玄妙的定性标准,让我们来看巴老的原始表述:这个标准更主观,却是内在价值计算的根本,它对内在价值的影响既可能是正面也可能是负面的,我们称之为“留存收益在未来使用的效率”。一些企业会将留存的1美元变成50美分,而另一些能变成2美元。“他们能用这些钱做到什么”这一因素,必须与“我们现在拥有什么”因素相结合,才能明智估计一家公司的内在价值。这是因为,作为一个外部投资者,在公司管理层对留存利润如何再投资时只能无助地站在一边。如果我们能预期一个CEO能良好完成这一工作,再投资前景将增加公司现有价值,如果一个CEO的才能和动机可疑,公司现在价值必须打折扣,这其间的差别极其巨大。  绕来绕去,还是可产生现金流量的贴现估算问题。大家可以去翻阅专门的财会书籍。没有唯一答案,因为两个优等生:沃伦和查理的结果从不相同。读到这里大家可能要骂,这不等于啥都没说吗?小编给些线索,只能帮大家到这里啦:巴菲特说,最正确的估值模型是约翰-伯尔-威廉斯1942年在《投资价值理论》一书中提出的计算公式,简而言之就是:任何股票、债券、公司的价值,取决于在资产的整个剩余使用寿命期间预期能产生的、以适当利率贴现的现金流入和流出。

    巴菲特:投资就是投国运投资家应是爱国者来自

    我有一点想法与CEO朋友们分享,当然未来近期内是不确定的,但美国自1776年(建国)以来一直面临未知...是的,周期性挫折会发生,但投资者和经理人参加的这场博弈给他们积累了大额筹码。20世纪道指从66点增至11497点,令人吃惊的17320%增长已成为现实。(2013年股东信)  我自己的经历提供了一个绝佳的例证:我在1942年春首次购买股票,当时美国正承受太平洋战争整个战区所带来的巨大损失。每天媒体头条都是更多的失败。即使如此,当时也没有关于不确定的议论,我认识的每个美国人都相信我们将赢得胜利。(2013年股东信)  这个国家的成功源自那个令人困惑的危险时期,1941年至2012年,对通胀做出修正后的人均GDP增长三倍以上。这一时期从始至终,每一个明天都是不确定的。但是,美国的运数始终是确定的:富足程度将不断增长。(2013年股东信)  尽管我们会开展海外投资,但公司发展机遇的主矿脉还是绵延在美国。我们深信,与依然潜藏地下的宝藏规模相比,目前所开采的宝藏仅为沧海一粟。苍天垂青,我和查理(-芒格)生来就是美国公民,我们对这一天赐之福般的“美国人优势”永怀感念。(2015年股东信)  2009年底,在“大衰退”阴霾中,我们决定收购伯灵顿北圣达菲铁路公司(BNSF)。这是伯克希尔历史上规模最大的一笔收购,当时我将这笔交易形容为“全副身家赌美国经济前景”。  类似的押宝对我们来说并不是头一回。早在1965年,巴菲特合伙人公司收购伯克希尔的控股权就是类似的**。同样,根据充分的理由,查理和我向来认为,“赌”美国继续繁荣下去是确定性非常高的事情。  如果不信,你去问问过去的238年中(即美国建国以来),有谁是通过押注国家衰落而成功的?将我们国家的现状与1776年(建国时)对比一下,你简直不敢相信自己的眼睛。就我有生之年来讲,美国人均产出翻了6倍。我的父母在1930年绝对想不到儿子今天所能看到的世界...我们市场经济的动力机制仍将继续发挥它的魔力。要收获总要经历挫折,不可能一帆风顺。但确定无疑的是,美国明天会更好。(2015年股东信)  从过去50年获得的一个有悖常规但不容辩驳的结论就是,投资于一个美国企业的组合要安全得多。在再往前的半个世纪,包括了大萧条和两次世界大战的时段内,这一结论也是正确的。投资者应关注这一历史。在某种程度上,在未来一个世纪这几乎肯定会重演。(2015年股东信)  不管如何,伯克希尔将保持前行,而动力来自我们现在拥有的一系列优质企业和将收购的新公司。此外,在多数年份内,我们国家的经济将为商业提供强劲动力。我们很幸运,拥有美国这样的国家作为主场。(2015年执掌公司50周年致股东特函)

    22万美元仅能买一股 详解巴菲特的大本营来自

    这只股票单只高达22万美元,而你只有持有它至少一股就可以去免费参加巴菲特的股东大会。这只股票就是伯克希尔哈撒韦公司,跟随网易财经一起来了解下巴菲特的大本营到底有多牛吧。

    2010年巴菲特致股东的信(全文)来自

    《巴菲特致股东的信》历来是众多巴菲特追随者的经典学习范本,其中体现的大师投资理念值得投资者反复研读。本博客从4月11日起连载《巴菲特致股东的信》,每日两篇,期待能对投资者有所帮助。点击可看全文:

    2012年巴菲特致股东公开信(全文)来自

    2011年我们的A股和B股每股账面价值增长了4.6%。在过去47年,即现任管理层就职以来,账面价值从每股19美元增长到99860美元,年复合增长19.8%。伯克希尔副董事长,我的合伙人查理-芒格对2011年公司取得的进展感到满意,以下是要点:董事会的主要工作是确保让合适的人选来运营我们的业务,确认下一代领导人并让他们做好准备明天就可以接管公司。我在19个公司董事会任职,伯克希尔董事们在继承方案上投入的时间和努力是最多的。更重要的是,他们的努力得到了回报。点击可看全文:

    2014年巴菲特致股东公开信(全文)来自

    伯克希尔2014年的净财富增加了183亿美元,公司A类和B类股票的每股账面价值增长8.3%。在过去50年中(即现有管理层接手公司开始),公司股票的每股账面价值由19美元增长至146,186美元。年复合增长率为19.4%。在这半个世纪里,我们持续不断地将公司每股账面价值与标普500的年度回报相比较。账面价值虽然并不精准,但却是行之有效的追踪工具,可以衡量对企业来说真正重要的东西——企业内在商业价值。我们接手伯克希尔的前几十年,账面价值与内在价值之间的关联性远比现在要强,那时的确如此,因为伯克希尔当时大部分资产的价值都能持续反映出当时的市场价格,用华尔街的说法就是,大部分资产是“按市价计算的(marked to market)”。点击可看全文:

    2013年巴菲特致股东公开信(全文)来自

    各位伯克希尔•哈撒韦公司股东:伯克希尔公司净资产在2013年度增长了342亿美元。这是在冲减了18亿当期损益之后的增长数据——这笔冲减是由于我们收购Marmon和Iscar公司的少数股东权益而产生的,实际在经济上是毫无意义的,后面我将会进行解释。冲减掉这些当期损益之后,我们公司的A股和B股(相当于A股的1/1500)的每股净资产在2012年都增长了18.2%。过去49年期间(也就是说从现在的管理层接管公司开始至今),每股净资产从19美元增长到了134,973美元,每年复合增长率为19.7%。点击可看全文:

    透过年报寻迹壳公司 下一个翻倍股会是谁?来自

    2016年以来,A股借壳 上市案例层出不穷,至今已有约20家上市公司发布借壳上市的相关方案,也随之刷新了一批“造富神话”。手中股票借壳重组 ,股价一飞冲天——这是多少投资者可遇而不可求的美梦。但就像“神仙难断寸玉”的赌石,面对堆积如山的所谓“壳资源 ”,究竟哪个剖开了是“美玉”,哪些又只是块“顽石”,恐怕没人能仅仅依靠公开信息就作出判断。 好在,即将披露完毕的上市公司2015年年报为我们提供了不少新线索,当“主营业务低迷”、“转型意向显露”的信号与市值小、“**”少、股权分散等指标相碰撞,一些颇有壳公司表征的标的纷纷闪现,但这些公司未来能否上演“重组情未了”的大戏,还得交由不可知的因素来决定。 “戴帽”倒逼重组? 典型公司:*ST昆机、*ST星马和*ST蒙发 2015年报披露收官在即,在行业景气度下滑等多重因素的影响下,部分上市公司已无奈宣布,因业绩连续两年亏损而被实行“退市风险警示”。 从常规角度看,投资者对这些新晋的“戴帽”公司应避之不及。而对喜好“赌石”博重组的投资者来说,这些公司则已经进入了他们的“股票池”,因为其中的风险至少已部分释放,而重组转型的可能却有所上升。 据记者不完全统计,至今已有*ST昆机、*ST星马、*ST珠江、*ST人乐、*ST南电A等多家公司,由于2014年、2015年连续亏损而“戴帽”。 以*ST昆机(昆明机床 )为例,受累机床市场需求不足导致的行业整体疲软,公司2015年再告亏损。4月1日,公司被实行退市风险警示,变身*ST昆机,更为窘迫的是,公司原本筹划的“让位”清华系旗下紫光卓远及后续的定增 事宜,也因审批环节延时导致合同失效而宣告失败。 与之类似,华菱星马不仅因连续两年亏损被“戴帽”成为*ST星马,且同样遭遇重组折戟。今年3月,因标的资产受限土地政策而影响经营发展,公司重组事宜戛然而止。*ST星马彼时承诺,公司披露终止重组投资者说明会公告后的六个月内,将不再筹划重大资产重组事宜。 显然,亟待实现业绩扭亏 的*ST星马不免在2016年迎接背水一战,其中,重组转型的可能性也不言而喻。 值得注意的是,部分“戴帽”公司其实已经有了紧迫感,并在年报中对未来的发展方向给出明确说明。 如*ST昆机在2015年年报中直言:“机床工具行业受传统领域需求下降影响显著,且新兴需求不足,无法在短期内找到转型升级的支撑点。”因此,公司将战略转型定位在新兴产业 ,如机床+互联网,希望寻找从制造商向服务商转型的机会。 与*ST昆机相比,*ST蒙发则更进一步,公司正处于由纺织 业向大数据等新兴行业的转型期,新任实际控制人邱士杰去年9月入主,加速重组转型可能会成为这家业务几乎“空转”的公司今年的看点之一。 据上证报统计,目前市值在50亿元以下的新晋“戴帽”公司共30家,诸如*ST合金、*ST中发、*ST百花、*ST生物等多家公司已率先筹划重组。 “微利+小市值 ” 典型公司:南纺股份、维科精华和美达股份 除新晋“戴帽”公司可能迫切需要重组转型外,一些主营业务处于“微利”状态且下滑态势明显的公司,同样也是可能筹划业务转型、资本运作的标的群体。而且,随着大批体量较大的中概股选择回归,手握优质资源的借壳方对壳资源的筛选也更加苛刻,那些主业低迷但资产“干净”、“**”少的小市值公司显然要比****缠身的“问题”公司更有吸引力。 记者梳理年报数据发现,目前小市值“壳资源”大多出自纺织服装 、建材等景气度低迷的行业,在主营微利及净利润下滑的背景下,此类公司普遍存在主业亟待转型升级之困。 例如,南纺股份2015年交出的业绩答卷,已在很大程度上折射出纺织行业的疲软,且公司更是在年报中直接吐露了转型意向。南纺股份4月27日披露的年报数据显示,公司2015年实现营业收入13.57亿元,下滑51.41%,净利润则为-4359.2万元,是2012年以来首度亏损。 南纺股份显然明白其当前处境,公司在年报中直言:“2016年,公司将进一步调整资产结构、优化资产布局,根据实际情况积极探索转型发展之路,提高核心竞争力。” 与南纺股份类似,维科精华在2015年通过获得非经常性损益实现扭亏,但公司主营业务仍起色不大。展望2016年经营规划,转型无疑是其发展主旋律。“公司将以互联网思维的全新理念推动产业转型发展。”维科精华在年报中表示。截至4月28日,维科精华最新股价11.30元,公司总市值约为33亿元。 此外,博闻科技、精艺股份、太化股份、威华股份、美达股份等微利公司也符合小市值等多项指标。 其中,美达股份的锦纶 业务近两年已逐渐失色,公司频频跨界 互联网医疗 等领域,探索新的利润增长点。2015年9月,公司曾停牌筹划收购血糖检测医疗设备公司圣美医疗部分股权,无奈因交易双方对核心交易条件存在分歧而作罢。公司后续是否会延续转型“从医”之路,值得关注。 重组“前缘”能否再续 典型公司:栋梁新材、上海三毛和金健米业 相比“戴帽”公司的自救和微利小市值公司的转型在时间点上的不确定性,有一类公司的重组可能相对更为明确,那就是曾有重组“前缘”但却“有花无果”。 “此前曾停牌筹划过重组,但遗憾没有成功,再次筹划重组的可能性极大。更有少数公司甚至已筹划过多次重组。”有投行人士告诉记者。 记者初步统计数据显示,今年以来已有61家上市公司终止重大资产重组等重大事项,其中不乏小市值公司。 以栋梁新材为例,受累房地产 市场疲软,铝型材行业整体利润滑坡,公司2015年净利润6302.46万元,下降41.39%。或许是有所预见,栋梁新材曾于去年9月停牌筹划重大资产重组,拟发行股份收购万邦德制药100%股权,以此实现上市公司主营业务的转型,进入中医 药产业。 然而,今年3月,公司宣布,重组因双方在资金方案、盈利预测补偿方面未达成一致而导致重组失败。但从公司年报数据来看,其未来通过重组改善经营状况的可能性仍然存在。 事实上,已有公司在年报中对再度开启重组予以明确。如上海三毛在年报中坦言:“2015年公司资产重组虽然终止了,但寻求转型是必然的。公司自身规模较小,腾挪空间有限,很难一步转型到位;要做大做强,需通过持续努力。” 此外,去年11月宣布终止筹划重组的金健米业,也在2016年经营规划中提出,公司将密切关注市场,抓住机遇,努力寻求新方向、新发展。同时,公司将继续加大新项目的调研论证力度,积极谋求合作或兼并重组 ,实现低成本扩张。 据投行人士介绍,一般终止重大资产重组后至再次筹划重组的“窗口期”为三个月或六个月。以往案例中,就有公司急于挽回颓势,常常刚过“窗口期”就火速停牌,再次启动重组。 去年11月,在湖南省国资委主导下,华升股份宣布拟收购高端装备 行业资产,进一步优化公司产业布局。然而,公司今年1月12日公告称,因与交易对方在标的资产范围及交易方式上未达成一致,公司决定终止重大资产重组。 彼时,公司承诺,自公告之日起三个月内不再筹划重大资产重组事项。如今重组窗口期已过,而公司已被资金提前埋伏,股价也有一定幅度的上扬。截至3月31日,公司股东总人数也较去年12月底减少7.97%,筹码趋于集中。

    如何利用换手率精选牛股来自

    所谓换手率是指单位时间内,某一证券累计成交量与可交易量之间的比率。其数值越大,不仅说明交投的活跃,还表明交易者之间换手的充分程度。换手率在市场中是很重要的买卖参考,应该说这远比技术指标和技术图形来得更加可靠,如果从造假成本的角度考虑,尽管交易印花税、交易佣金已大幅降低,但成交量越大所缴纳的费用就越高是不争的事实。如果在K线图上的技术指标、图形、成交量三个要素当中选择,主力肯定是最没有办法时才会用成交量来骗人。因而,研判成交量乃至换手率对于判断一只股票的未来发展是有很大帮助的。从中能区分出换手率高是因为主力要出货,还是主力准备拉抬是很重要的。 一般来讲,换手率高的情况大致分为三种: 1、相对高位成交量突然放大,主力派发的意愿是很明显的,然而,在高位放出量来也不是容易的事儿,一般伴随有一些利好**时,才会放出成交量,主力才能顺利完成派发,这种例子是很多的。 2、新股,这是一个特殊的群体,上市之初换手率高是很自然的事儿,一度也曾上演过新股不败的神话,然而,随着市场的变化,新股上市后高开低走成为现实。显然已得不出换手率高一定能上涨的结论。 3、底部放量,价位不高的强势股,其换手率高的可信程度较高,表明新资金介入的迹象较为明显,未来的上涨空间相对较大,越是底部换手充分,上行中的抛压越轻。此外,目前市场的特点是局部反弹行情,换手率高有望成为强势股,强势股就代表了市场的热点。因而有必要对他们重点地关注。 一、换手率高低的判断 换手率是指某只股票在一定时间内的成交股数与其流通股本之间的比值,换手率高的股票表明资金进入量相对较多,属热门股;反之,换手率低的股票资金进入量相对少,属冷门股。 换手率的高低是一个相对的数值,在不同时期内其标准是不同的,一般熊市日平均换手率可定为2%左右。大于2%,可视为换手率高的股票,小于则为换手率低的股票,换手率高的股票涨幅(或抗跌能力)大于换手率低的股票。个股而言,换手率的高低与其价格成正比,股价随着换手率提高上涨,随换手率降低而下降。 二、利用换手率选股 1、选择换手率较高的股票。我国目前的股市仍是投机性为主体的市场,个股涨幅的真正保证是主力资金的进入程度。股票充分换手,平均换手率在行情发动阶段达到10%以上,股票价格才能不断上扬。而换手率低的股票,由于没有资金做保证,成为市场的冷落对象,股价难以迅速提高。 2、选择出众多庄家持有的、市场普遍看好的、换手率高的股票。被众多机构造中的股票一般代表市场的一种动向,若投资者与主力不谋而合,往往能降低系统风险,提高资金回报。而单个庄家拥有的股票,其控股能力强,易于受到拉抬或打压,系统风险较大。如果投资者能适时追入换手率高的股票,只要买入价不是在个股上扬超过30%的情形下,一般都会有丰厚的利润,操作起来既轻松实际风险又不大。 3、选择一段时间内而不是两天之内换手率较高的股票。有的股票可能借助某些市场消息,两天之内换手率较高,但难以维持长久,多有借消息出货的迹象,若买入这类股票风险较大。因此,操作中应选择一段时间内换手率较高而有增加趋势的股票,这类股票发动行情时涨幅要高于大盘。

    【每日一堂】股民要想跑赢大盘需要做些什么来自

    跑赢大盘是投资者梦寐以求的事情,但是要做到这个是很不容易的,首先要解决的问题就是选股。选股技巧有很多,但是如果不适合自己也是没有用的,所以,要用适合自己的选股技巧。   上市公司的数量增加,股市扩大,现在的股市已经不会出现齐涨齐跌的情况了。所以,投资者要有灵活的头脑,随时转变自己的投资方法,形成合适的投资理念,只有这样才能取得收益。   投资者在选股的时候要留意一下有主流资金介入的个股。对一些长期被套、老资金入驻的个股要回避,对此投资者需要通过成交量来判别。   判断底部底部形态构筑得是否可靠,可以从两个方面来分析:   1、构筑时间。   2、根据成交量判断。   常见的选股误区:认为选股只是有空仓资金的投资者要掌握的技巧,重仓或者是深度套牢的就可以不用选股。其实不然,有套牢股票的投资者更加要细心选股,根据市场的环境和热点的转换及时更新投资组合,将一些盘子较大、缺乏想象空间的个股适时地卖出,选择有新庄入驻、在未来有可能演化成主流的板块和领头羊的个股逢低吸纳。   只要把握好了选股时机,及时的、积极的更换股票,组织合理的持股机构就能取得跑赢大盘的收益。

    突发重磅!大佬徐翔被批捕 背后细节曝光来自

    4月29日,新华社发布消息称,泽熙投资管理有限公司法定代表人、总经理徐翔等人涉嫌操纵证券市场、内幕交易犯罪,于近日被依法批准逮捕。 此外,中信证券股份有限公司总经理程博明、经纪业务发展委员会行政负责人刘军、权益投资部负责人许骏等人涉嫌犯罪,也于近日被依法批捕。 上述案件均在进一步侦办中。接近青岛政法系统的三个独立信息源告诉腾讯财经《棱镜》,青岛市公安局参与了徐翔案的部分侦查工作,这一工作是由公安部指定给青岛公安部门的,包括徐翔在内的多位涉案人员目前关押在青岛胶州看守所。上述三个信源中的一个表示,“目前尚未确定该案指定给青岛市中级法院抑或是青岛市的哪一级法院。”青岛市中级人民法院工作人员也向《棱镜》表示,徐翔案是否在该院审理“还没有接到任何通知”。不过,上述接近青岛政法系统的信源分析称,按照通常的流程,在公安部指定由青岛市公安侦办后,徐翔案的公检法流程也同样会在青岛市。“青岛公安侦查之后移交至青岛市检察院提起公诉,然后再进入青岛市中院立案审理。”根据《公安机关办理刑事案件程序规定》(公安部令第127号)第二十条规定,对指定管辖的案件,需要逮捕犯罪嫌疑人的,由被指定管辖的公安机关提请同级人民检察院审查批准;需要提起公诉的,由该公安机关移送同级人民检察院审查决定。多位宁波私募人士也向《棱镜》透露,他们得到的消息是,徐翔的确将在青岛接受司法审理。此外,有消息人士向《棱镜》透露,对徐翔和中信证券高管等实施调查的,很有可能是同一工作组。而他们共同涉嫌的罪名,可能是内幕交易。2015年6月下旬,A股因过度的杠杆交易而遭遇崩盘,屡次千股跌停重创了各方参与者,随后监管层自7月1日开始着手商讨救市对策。7月6日,以中信证券总部营业部、中信证券呼家楼营业部等中信证券营业部为救市席位的国家队资金正式入场。当时有投资者质疑,由于中信证券有规模不小的自营盘,为何让参赛选手去充当裁判员甚至救生员角色?“如何避免监守自盗的道德风险,当时的一些应急措施或许并没有完全考虑清楚。”一位券商高管曾向《棱镜》表达出他的疑惑。而根据2015年6月至8月的泽熙旗下的私募基金产品净值显示,泽熙在股灾中成功逃顶,并精确抄底,泽熙二期、三期、四期和五期产品都于2015年8月21日创出净值历史高点。“如果没有利用股指期货做空,那么能在股灾期间取得这样高的收益,不排除来自于内幕交易。”一位公募基金经理评价道。《刑法》第一百八十条规定,证券、期货交易内幕信息的知情人员或者非法获取证券、期货交易内幕信息的人员,在涉及证券的发行,证券、期货交易或者其他对证券、期货交易价格有重大影响的信息尚未公开前,买入或者卖出该证券,或者从事与该内幕信息有关的期货交易,或者泄露该信息,情节严重的,处五年以下有期徒刑或者拘役,并处或者单处违法所得一倍以上五倍以下罚金;情节特别严重的,处五年以上十年以下有期徒刑,并处违法所得一倍以上五倍以下罚金。2015年冬天,A股在国家队耗资万亿之巨救市企稳后,证监会主席助理张育军、中信证券诸多高管、证监会副主席姚刚则先后被带走接受调查,而徐翔已经在青岛等待属于他的审判。

    五月行情或将面临终极挑战来自

    世事如棋。股市中有一句行话,叫做“五穷六绝七翻身”。面对即将到来的5月份行情,届时的大盘到底将会如何演绎呢?本周的大盘,沪深4大主要指数悉数从终点成功地回到了起点。在各自上周阴线的收盘点位附近,均不约而同地收出了一颗意味深长的周十字星。与此同时,两市的日成交总量则基本上在4000亿元上下徘徊,其中:沪市的日均成交量大约为1400多亿元。今日两市3664亿元的成交量,创了自3月11日(3041亿元)以来的又一个低量。量能捉襟见肘,热点乏善可陈,指数原地踏步,个股喜忧参半……成为了本周行情的一些主要特征之一。在日线上面,上证指数已经在2950点附近横向震荡、盘整了整整7个交易日的时间。上档多条中短期平均线的相互缠绕并逐渐向下回压,与下档60日线的略微上行,令期间的沪指进退维谷、上下两难。在周线上面,本周落在10周线、120周线之间区区30多个点的狭窄“缝隙”内的这颗小阴星,恰把巨大的悬念抛给了下周。在月线上面,时下的上证指数主要受困于1月份的长阴巨压。深市三剑客,在走势上面,也似大同小异,家家各有一部难念的经。对于接下来的行情,笔者认为,有几点或需要引起适当注意:一是这地方的指数不管如何盘整,后市大盘随时会面临一种方向性的选择。向上需要利好放量,向下需要利空袭扰;二是大盘4月18日的向下跳空缺口,因带有向下突破之意,故后市大盘在没有有效封闭掉该缺口之前,大盘仍将会沿着其所指引的方向运动、发展!而该缺口实际上已为1月底以来的春季行情、或者说为沪指2638点~3097点的行情,暂时划上了一个句号(个人观点);三是随着两市量能的逐渐萎缩,使得市场整体的活跃度有所下降,个股操作的难度也随之增大;四是从概率等角度来讲,5月份的行情,既有可能会现“五穷”,也有可能会迎来“红5月”;五是量在价先,5月行情的关键,除了消息面、政策面等或有的利好期盼以外,具体可能还要视市场成交量的变化等而定!如果量能始终无法有效放大,且外围市场及债市、期市等对A股市场继续产生影响的话,还需适当考虑熊市中“阴跌阴盘”之类的走势。总体上,4月份的行情,在于大盘,一根月度小阴线已经说明了一切;在于个股,则有喜有忧——既有一览众山小、迭创新高的牛股,又有接踵而至、风景这边独好的上市新股、次新股,更有跌跌不休、或股价走势不温不火、为数众多的熊股、呆股。类似的结构性分化的走势,估计仍将会在5月份上演。设法找对股票,选对股;适当淡化指数,抓小放大,以快制快;高抛低吸,波段运作……等,或将成为投资者跑赢5月大盘、并战胜5月行情的一些法宝。一句话, 五月行情或将面临终极挑战!这种挑战可能既包括大盘,也包括个股。

    萎靡不振的行情背后 一场大风暴来袭 揭秘股市为何不涨来自

    今日市场低开后开启震荡模式,截止中午收盘,沪指下跌0.31%;市场成交冷清,热点板块匮乏,贵金属、消费类板块涨幅居前   而导致市场鸡肋行情、积弱难返的的因素有主要有四大方面:首先,监管趋严,接连对楼市、互联网金融、私募投资基金、期货市场收紧,导致投资市场骤然降温;其次,媒体重新聚焦股票发行的注册制,注册制改革关注度重新上升,市场顾虑再起;再次,一季度回暖经济主要是信贷快速扩张和房地产飙涨,短暂经济回暖后,经济重新陷入低迷顾虑将重起;最后,五一小长假、隔夜美股大跌、两融余额连降,让市场资金无心恋战出局避险等。  债市连环违约:千亿债券取消发行 评级下调潮来袭    债券违约风暴持续,一级市场进入冰封期,越来越多的违约案例推升了企业的融资成本,截至27日15:00,4月中国企业至少有103只债券共1009.1亿元推迟或取消发行。与此同时,债券市场正在遭遇一场前所未有的评级下调潮。    债券违约潮此起彼伏    去年以来,信用风险深入债市腹地,信用风险爆发路径已经从民营企业蔓延至央企、地方性国企。过去似有“不败金身”的央企,近期却一再成为债券违约事件的主角。2016年至今,已有11个债券发行主体共计22只债券发生违约事件。    4月7日,中煤华昱发布公告称,“15华昱CP001”不能按期足额偿付,已构成实质性违约,成为煤炭行业首例。2015年11月,中钢股份确定延期支付本期利息,构成事实上的违约,成为首家发生债券违约的钢铁央企。甚至连刚兑的地方国企,违约事件也在不断暴露。3月,东北特钢也曝出连环违约事件,成为地方国企公募债违约首例。    据彭博报道,继中钢股份企业债数次推迟回售,东北特钢三只公募债务工具违约后,产能严重过剩的中国钢铁行业正不断亮起红灯。彭博违约风险模型显示,西宁特钢在一年内有债券到期(含回售)的420家上市公司债券发行人中风险最高。根据该模型,西宁特钢未来一年违约概率约为5.7%,高于已经发生违约的东北特钢约5.61%的违约概率。 一个月千亿债券取消发行 这才是股市不涨的原因?   据上海清算所近日披露,鉴于近期市场波动较大,并结合公司资金使用安排,中国五矿集团决定取消发行2016年度第四期超短期融资券。当期发行金额30亿元人民币,期限270天,计划发行时间为4月22日。公司将另择时机重新发行。    4月至今中国已有逾千亿元债券取消发行,公司数已过百家。债券取消发行集中在盈利比较差的行业,如采矿能源行业以及建筑相关行业的传统行业。    德国商业银行驻新加坡高级经济学家周浩表示,近期境内债券取消发行有进一步恶化的趋势,金额也在持续上升,尤其是国有企业违约事件比以前多,对市场情绪有负面影响,料债券取消发行潮仍会持续。 海通证券:留得青山在,不怕没柴烧!评当前债市下跌的影响    这两周全球的股市都涨了,就咱们大A股反着走,不是说好了经济复苏了吗?房价涨的那么高,地产销量那么好,预期经济都“W”形甚至“U”形反转了,为啥股市就是没啥反应呢,甚至还在跌呢?    如果只是就经济数据本身来看,短期好像没有发生太大的变化:我们监测4月份以来的发电增速、地产销售增速比3月份有所回落,但是依然高于今年前两月的低点。4月份以来虽然商品价格大涨,但是菜价大幅下跌,也意味着4月份CPI大概率会稳定在此前2.3%左右水平,物价也算是保持温和稳定。而从汇率来看,人民币兑美元汇率已经在6.5左右徘徊了接近3个月,而且3月份的外汇储备出现5个月以来的首次正增长,加上美国4月份加息概率几乎为零,人民币汇率短期的压力也不大。那么究竟是哪里出了问题呢?    真正出问题的其实不是股市,而是债市。最近债市生病,股市也在跟着吃药。问题是与股市相比,债市相对更加神秘,因为股市的参与者是以散户为主,大妈看看K线图就知道股市是涨还是跌了。但是债市的参与者是以机构为主,几乎没有散户参加,即便是机构中的股票基金经理也很少有看债券的,就更不用提大妈了,所以债市的涨跌并不为大众所了解。  这两周全球的股市都涨了,就咱们大A股反着走,不是说好了经济复苏了吗?房价涨的那么高,地产销量那么好,预期经济都“W”形甚至“U”形反转了,为啥股市就是没啥反应呢,甚至还在跌呢?    如果只是就经济数据本身来看,短期好像没有发生太大的变化:我们监测4月份以来的发电增速、地产销售增速比3月份有所回落,但是依然高于今年前两月的低点。4月份以来虽然商品价格大涨,但是菜价大幅下跌,也意味着4月份CPI大概率会稳定在此前2.3%左右水平,物价也算是保持温和稳定。而从汇率来看,人民币兑美元汇率已经在6.5左右徘徊了接近3个月,而且3月份的外汇储备出现5个月以来的首次正增长,加上美国4月份加息概率几乎为零,人民币汇率短期的压力也不大。那么究竟是哪里出了问题呢?    真正出问题的其实不是股市,而是债市。最近债市生病,股市也在跟着吃药。问题是与股市相比,债市相对更加神秘,因为股市的参与者是以散户为主,大妈看看K线图就知道股市是涨还是跌了。但是债市的参与者是以机构为主,几乎没有散户参加,即便是机构中的股票基金经理也很少有看债券的,就更不用提大妈了,所以债市的涨跌并不为大众所了解。   什么叫债券,大家有时候会看到大清早的时候一堆老头大妈在银行门口排队,通常这都是排队买国债的。比如说目前买中国的10年期国债,大概每年可以得到2.9%的利息,相比存银行1.5%的1年存款利率高出不少,但是跟股市每天动辄10%的涨跌停幅度比实在是小儿科。所以债券在国外又叫做固定收益,意思就是收益固定有限。    但是别看债券赚钱少,影响绝对不小。因为债券赚的是票息的钱,通常只有一点点,但是亏起来就是本金出问题,所以亏起钱来一点都不小。最近10年内的全球两次大的经济危机,都是起源于债券市场。    比如说美国08年的次贷危机,顾名思义是次级贷款所引发的危机,美国当年把大量房地产次级贷款打包成各类债券进行交易,后来房价下跌债券还不起了,所以危机的爆发也首先是在债券市场。再比如说欧债危机,就是希腊之类的欧洲国家乱发国债、借钱借多了,到后来还不起了,然后就悲剧了。    所以说在资本市场赚点钱真心不容易,过去几年大家天天学习新知识,从互联网+,VR,无人机到网红,去年汇率一贬又开始学习国际金融知识,今年又要开始学习债券知识。我自己这两周接到了好多了咨询债市影响的电话,还开了好几场电话会议,全是做股票的同学过来关心债券的,甚至还有找我要债券研究框架ppt的,惭愧的是我已经有2年没更新过了,过去两年的债券大牛市大家都忙着赚钱,已经没时间研究怎么赚到钱的了,结果最近短短两周时间,大家差不多把今年赚的钱全部赔光了还倒贴出去,债市哀鸿遍野,债神们纷纷摇身一变成为大诗人,唱出了“债是一种信仰”、“当初是你想要发债、发债就发债”等神曲!  身为中国人,我为中国过去30年的经济发展成就自豪,也希望中国资本市场天天上涨,因为上涨大家都可以赚钱,大家都开心。但是理想不等于现实,作为研究员,我们要对信赖我们的客户负责,我对自己的要求是要客观,有机会讲机会,有风险讲风险,讲不了真话不讲假话,犯了小错不要犯大错!   换个角度来想,资本市场的作用其实在于定价。其实只要定价合理了,哪怕是出现债券违约其实也未必是坏事,因为违约以后大家就会停止买这些领域的债券,停止往过剩产能输血,其实反而是在帮助经济转型。债务违约会直接消灭过剩的货币,也会减低未来通胀上行和房价上涨的压力。因此有序的债务违约,从经济的长期发展来看未必一定是坏事,无论美国还是欧洲的经济好转都经历了债务违约的过程,这期间虽然股市债市都会出现短期调整,但是最终存活下来的公司的股票和债券都给市场创造了巨大的投资价值。   中国债务违约的魔盒已经打开,衷心希望我们的债务违约能有有序度过,大家都能守护好自己的财富,只要保护好了本金,未来永远都有机会,再讲一遍我们今年年度报告的主题,16年“慢就是快”!

    人民币汇率的“清洁浮动”——看上去很美?来自

    在经济寻底的背景下,短期内人民币汇率应当保持稳定,为外债去杠杆和境内资本市场去杠杆争取时间。但等这一过程完成之后,人民币应该何去何从?是一次性退出和美元的事实性挂钩,实现“清洁浮动”(即完全自由浮动),还是渐进性调整和小幅阶段性调整?更为基础的讨论是,究竟是否有必要实现清洁浮动。反方:从经济因素和政治因素两方面来看,实现“清洁浮动”都存在制约因素。首先是经济因素。第一,一下子完全自由浮动的风险比较大。人民币存在贬值压力很大程度上与金融体系的风险有关。如果是因为国内金融风险造成贬值预期,通过贬值来解决不是最好的办法,当局更应该关注怎么解决国内金融风险。风险不解决,或者外界看不到处理金融体系风险的决心和前景,汇率贬值的根源将持续存在。第二,汇率市场存在多重均衡,没人能保证一定能找到良性的那个均衡。由于预期不同,同一个经济基本面下可以有好和不好的均衡点。在汇率的一次性贬值后,如果市场不相信当前的汇率点位是均衡的,这种均衡就难以维持,汇率会实现“超调”。再者说,中国民间资产的境外配置比例仍然很低,汇率的大幅波动比较容易引起恐慌性购汇,这就是贬值预期放大的一个可能原因。此外,在中国的资本账户、资本跨境流动还没有完全开发的情况下,即使“清洁浮动”,达到的汇率也不是真正的市场汇率,不能反映真正的市场需求。第三,中国的企业外债可能是一个重要制约因素。国内企业的外债虽然有所下降,但总量仍然很大。如果人民币一次性大幅贬值或实行完全浮动,倒闭企业的数量难于预计。中国很多的小型企业没有对冲保障,因为一部分选择不对冲,一部分没有对冲能力,一部分不能负担对冲成本。第四,国际经验表明,从固定汇率制度转向浮动汇率制度很容易失控。有研究表明,从1980年到2001年国际上有63次从固定汇率制度转成浮动汇率制度的案例,其中32例是被定义为“失序”:即其货币在其后的12个月内有像自由落体一样大跌的情况,并且在这些失序的案例中相关国家的GDP下降得也很多,而GDP下降的幅度和固定汇率实施的年限也有关,即固定汇率制度时间越长,GDP下跌也更厉害。其次是政治及国际合作因素。第一,有关领导人及监管部门都曾表态,人民币不具备长期贬值的基础。这些表态确实产生过一些有利的影响,但是毕竟构成了约束。第二,市场化的要求其实是大国对小国的要求。大国之间的汇率从来不是市场决定的,大国的汇率也不是一个国家的问题,是全局性的问题。既然中国已经是第二大经济体,既然他国害怕中国大规模贬值,中国就没有理由着急地对自己的汇率政策提出市场化的要求。第三,中国的竞争性贬值会导致其他国家货币也贬值,对人民币的贬值优势产生抑制。正方:即使一次性放开汇率,正方观点的持有者认为,人民币不见得会大幅贬值。当一个国家通货膨胀率水平或历史通货膨胀率很高时,就会出现大幅贬值,当国家居民部门认为本币在贬值时,就会想方设法将本币兑换成外币。另外,当一国的外债积累过多时,本币收入所依靠的经常项目根本不足以偿还外债。当这两种情况并存时,货币就会出现大幅贬值,资本大量外逃,居民部门就要把本币兑换成外币。但是,这不是今天中国的情况,中国的贸易顺差依然很大,并且与新兴市场经济体相比,中国通胀水平相对较好。顾忌企业外债而拖延改革得不偿失。中国未来终归要走向一个开放的金融市场,实体企业不能总是仰仗汇率稳定政策的保护伞,而是应该充分利用衍生工具对冲汇率风险。如果维持汇率稳定是央行的政策目标,那么对冲外汇风险永远不会是企业的任务。再者,如果早一点开放浮动汇率,产能过剩的问题就不会如此严重,汇率价格机制就会发挥其作用。另外,企业所借外债大部分是用来套利,房地产、煤炭、钢铁企业所借外债较多,而小企业所借的外债则相对较少。退一万步来讲,央行并不排除或者丧失在必要、非常危急的时候为维持汇率稳定进行干预。最后,不宜过度高估人民币汇率贬值引起的竞争性贬值风险。当前大的背景是,很多新兴市场国家的通胀已经很高,如果人民币也出现贬值的话,这些国家必然跟不起。如果那些低利率或零利率的发达国家放任本国汇率贬值,那么其国内通胀压力一定会上升,这是其债券市场承受不了的风险,因此发达国家也不会容忍其货币贬值。总之,考虑到当前市场的基本状况,所谓的竞争性贬值是小概率事件,这些国家在货币政策和汇率政策工具方面已经没有太多空间。CF40是目前国内领先的专业智库,成立于2008年4月12日,专注于经济金融领域的政策研究,被业界评价为国内最具影响力的金融智库。本栏目将基于CF40的大量内部成果,针对宏观经济、金融和国际领域的焦点、重点问题,第一时间提供第一手的专业分析。本栏目所刊文章以匿名形式呈现,不代表CF40及其成员所在机构意见。

    今天放量突破难度确实很大!来自

    当前市场已经处于纠结的末端,短期唯有突破才能打破僵局,考虑到今天是五一小长假前最后一个交易日,市场观望气氛更加浓厚,鉴于这一点今天突破的难度非常大,可市场已经处于临界点或许不排除市场主力采取出其不意手段,因此我们必须时刻做好变盘的思想准备。从盘面看缕缕考验下档支撑情况下,对于突破方向问题上多空之间分歧相当大,多方认为多次考验支撑是夯实基础,而空头认为不断冲击下档支撑后总会击破的,在这样微妙情况下投资者只能选择观望,而成交量极度萎缩也是大家观望所致,目前这个支撑来自于60分钟的2930平台支持,破掉的话会延续空头行情发展,可以是阴跌,也可以是震荡。昨天再度考验此处支撑完全是突发事件,日本维持利率不变导致重日本股市暴跌是我根本没有预料到的事情,亚太股市大跌导致A股盘中急剧杀跌,虽然最后收了一根拟似的锤子线,但是也使得行情变得更加迷茫,要的是随着市场人气的低迷已经没有什么明显的短线可操作。所以我这里还是提醒大家操作上要有两手准备,如果向上突破必须出现至少是放量中阳,破位的话大盘破掉2930点,可以选择减持或者出局等待,昨天因为突发事件盘中虽然出现跳水行为,上证指数跌破2930点后是明显有放量加速下跌的,但是收盘依旧能站上2930点,说明这一道防线的重要性,如果后市真的跌破,就可能会引起恐慌的杀跌情绪,或会成为后市走势的分界线!成交量在节前毫无疑问是持续缩量,所以今天4月最后一个交易日,最简单的要求就是颈线2930点能守住!    总体上看一季度数据以及结束,股指涨幅几乎为零,此时手中持有大量股票的基金出货难,拉升缺乏整体筹码配合,慢慢买入等待机会拉升;市场要么下探吸引短期场外资金进场拉升,要么自己放量拉升;在两者之间只有慢慢做好自己的个股,尾盘买或者连续日内下跌买入,次日急拉卖出做好日内3%的短差!从大盘最近的走势形态来看,指数昨日长针探底,尾盘再次拉回小平台整理区间,大盘最近连续缩量震荡,从均线系统来看,目前5日均线就在昨日收盘点位附近,这里也是多空双方争夺的主战场;上方10日均线下叉30日均线,对股指形成反压,投资者要引起注意。从成交量能来看,依旧处于缩量状态,虽下跌空间有限,但没有量能的支持也很难有好的表现,目前市场仍处存量资金博弈阶段,上下震荡仍是主基调。而整体大的运行格局则维持在2850-3092点区间范围内,也即之前所分析的后市不排除大盘将在2015年8月26日那根标志性K线高点3092点和低点2850点范围内做箱体震荡的走势。综上所述,目前大盘正处于下有支撑上有压力的窄幅箱体范围内震荡波动。五一节前只有一天交易市场出现大涨或大跌的可能性都较小。操作上,建议投资者控制好仓位,借大盘反弹至相对压力位附近陆续逢高减仓,耐心等待大盘回落至相对支撑位时逢低吸纳,目前这种震荡市行情要学会高抛低吸,把握短线和波段性机会,快进快出,见好就收,不可恋战,至于五月份的走势操作上坚持不见放量不撒鹰的策略,不管涨跌都必须放量,如果不放量就观望或者适量波段操作,仓位继续控制不超过五成。    从昨天的资金方面分析,场内资金减仓97.01亿,在受外围市场暴跌影响,减仓幅度创出近一周的新高,量能持续六天出现地量,场外资金观望情绪非常严重,节日效应的显现投资者情绪极度的低迷,从物极必反的道理来讲,会有出现极致的情况,上证指数下跌至2920点位置形成支撑,也是最近几次的支撑点位,如果资金能够重新明显回流,那么则有机会出现反弹。晨羽给大家讲个选股方案,准备好有可能要进行补仓的操作。场内主力4月28日周四尾盘出现小幅度的增仓,回流了60个亿,也就是4月29日五一节前最后一个交易日那么会有机会出现40个亿以上的增仓,就是不错的低位加仓或者小抄底的时机。如果场内主力继续减仓超过50-100个亿,那么仓位水平仍旧要严格的控制。场内主力徘徊在减仓50个亿到加仓40个亿之间的,那么上证指数将会维持在目前2910点-2970点位置区间,极难跳出这个震荡范围。操作归纳:短期仍然轻仓,如果已经空仓的建议选股为主,等待资金移动后考虑建仓,目前人气太差短期不易捕捉。指数仍然处于2972压力下,突破后才可以逐步重仓。

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      为什么这5家上市公司这么牛?

      说起A股最具想象空间的5家公司,乐视网、中科创达、昆仑万维、游族网络、暴风科技。 一、从老板说起 一家公司的实际控制人是否具有野心,是否有格局,要看现在是不是想着10年以后的事情,公司是否有业务布局将来的发展。 乐视贾跃亭:山西人,73年生。2004年创建乐视网,在帝都混了10年,娶了京城四美之甘微。从令家传闻中化险为夷。深圳、济南会议,举办方有意为之拉其上位,马蔚华、柳传志联名推荐加入中国企业家俱乐部会员。朋友遍布半个**圈。天性内敛,出手大方。牢牢控制旗下各个子生态 ,所占公司股权之大在互联网公司里实属罕见。从知名公司挖角能力堪称一绝:央视5套集体投奔、百度无人驾驶 牛人加盟、上汽管理层、联想移动等等不一而足。不惜用股权网络人才,牛人汇聚。能歌会吹,《野子》唱得你激情澎湃。隔三差五经常给乐迷写信,名言很多:世界向东,我们向西。无生态,不化反。当一切禁锢时,只有梦想可以流动。有人说,乐视的核心竞争力是贾跃亭的前瞻性布局能力。 中科创达赵鸿飞:74年生,北理工工学硕士。中科院 软件研究所工程师出生。典型的理工男。中科创达是toB公司,工程师出生的赵鹏飞,中科就是典型的工程师文化的公司,94%的员工都是工程师。 昆仑万维周亚辉:77年出生。清华硕士。拥有上市公司50%以上的股份。2000年休学创业,曾创办国内最大的原创动漫 网站火神动漫网。2005年加入千橡集团,任高级总监及副总裁.2007年创办昆仑万维,任董事长兼CEO,致力于将昆仑打造成全球互联网的领先品牌。23岁就执掌一方的经理了,可见周的商业野心。 游族网络林奇:81年生。南邮毕业,2009年创办游族,温州人。湖畔大学二期学员。浙商少帅派。拥有上市公司35%股份。 暴风科技冯鑫:72年生,山西人。合肥工业大学本科。创办暴风前就职金山5年,雅虎中国1年。07年创办暴风。冯鑫在暴风科技上市(2015年3月24日)当天说的话能说明一切:“今天,我不是一个人来到这的,截至昨天,每天使用暴风的活跃用户是5000万,每个月活跃用户有2亿,我是带着5000万中国网民来到今天,带着2亿中国网民来到A股的”。 在《中国企业家》杂志社和中国科学院研究生院共同举办的“未来之星”英雄会上,暴风影音首席执行官冯鑫回顾其创业过程,表示自己有四大原则:1、凡事靠自己;2、万事皆有解;3、担心的事情一定会发生;4、别指望创业成功就一劳永逸。他还表示在实践中要战略上不创新,战术上必须创新。 二、公司愿景 乐视网:公司着力打造“平台+ 内容+终端+应用”的“乐视生态” 中科创达:始终专注于操作系统核心技术,形成了“以客户为中心、坚持以团结奋斗者为 本、坚持以技术为核心竞争力”的企业核心价值观。 昆仑万维:公司致力于发展成为全球领先的互联网综合平台商。 游族网络:“全球轻**供应商。 暴风科技:全新使命“为世界创造新**”以及“以 创造者为本”的新价值观。 三、业务布局 乐视网:2016年,公司将通过进一步完善,实现生态型内容结构、生态型平台、生态型终端、生态型应用、生态型组织及生态型 营销,从链条的生态化进化至节点的生态化,以达到最具规模和力量的协同效应,并全面开启全球化进程。公司通过生态化协同以最大程度的获取并贴近用户,改变人们的互联网生活方式,实现打造高品质乐迷生活圈的目标,进而带动各主营业务收入快速增长。 中科创达:通过持续的技术研发投入,公司主营业务面向的领域已经从智能手机 渗透到智能车载 和以无人机 、 VR 、机器人 、IP Camera为主的智能硬件 ,并有望在新的业务领域形成以产品和IP销售为主的盈利模式。 昆仑万维:稳固公司现有的网络游戏 、 软件商店、互联网金融 三大业务板块的同时,积极探索互联网领域的投资机会,重点围绕软件工具、社交 平台、IP经营、互联网金融和视频直播等板块进行投资布局,同时通过搭建集***平台,使得公司共享用户系统、大数据 系统、推荐系统和广告系统,给全球互联网用户优质的服务体验,形成各业务板块协同 发展的国际化互联网生态系统。 游族网络:未来公司将围绕大数据产业链三个环节进行进一步的部署,在大数据分析挖掘 技术平台进行了团队搭建,在行业应用上首先在自身游戏业务开始发力。公司以掌淘科技的数据为基础对 用户行为进行画像进行精准营销和推广,进一步结合游族过去游戏产品积累的数据对游戏产品的建模、研 发等进行指导,提升产品品质,延长游戏产品生命周期。大数据对游戏业务的融合,一方面能够降低营销 费用,另一方面可以提升产品销售收入。影游联动,《三体》电影 ,想象空间无限。 暴风科技:在未来的 12 个月,暴风科技有三个重要任务: 一、完成全球 DT 大** 布局的 90%,并且以 VR、体育、影业、TV 等业务为新的中心进 行再布局,“多中心布局”开始展开; 二、暴风影音、暴风魔镜、暴风 TV、暴风秀场四大业务变强壮; 三、游戏、影业和体育等。 四、财务数据(2015) 乐视网:营收:130亿。净利:5.7亿。市值:1091亿。 中科创达:营收:6.2亿。净利:1.2亿。市值:205亿。 昆仑万维:营收:18亿。净利:4亿。市值:340亿。 游族网络:营收:15.3亿。净利:5.2亿。市值:300亿。 暴风科技:营收:6.5亿。净利:1.7亿。市值:200亿。 本帖旨在交流,你更看好哪家A股公司(可以非这5家)?并说明理由,大家相互交流成为股友!

      生活除了繁花似锦,还有股票与远方......

      又到五一,即使是最北的黑龙江,也到了春光明媚的季节了,杏花成片,如果去山野,会见到许多天然绽放的野花,这是东北最美得季节........... 我初中的时候,每天下午放学都会独自一人,到郊外长跑一小时,跑到离学校很远的南山上,在那里极目远眺,扼腕励志,抒发一下李贺“少年心事当擎云,谁念幽寒坐呜呃”的少年意气..... 那时的我,心系远方,畅想着 人生应该有一番轰轰烈烈的事业,像历史上的那些英雄们一样 闻鸡起舞的祖逖,在北渡长江杀敌时,想到山河破碎和百姓涂炭的情景,想到困难的处境和壮志难伸的愤懑,豪气干云,热血涌动,于是敲着船楫朗声发誓:“祖逖不能清中原而复济者,有如大江”!那时的我,多次为这个场景暗自落泪,或为渡江楫,慷慨吞胡羯........ 岁月与生活,消磨了少年的英雄意气,也磨灭了远方 又到五一,去年的五一,中国股市轰轰烈烈,我的内心似乎也开始激情暗涌,开始尝试新的规划 当然,人生的阅历智慧,让我先想到是安全,在那一片繁荣里,阐述了中国股市的本质,并提醒自己与大家------风控意识 一晃,一年过去了,股市的本质体现了,而我们,除了心平气和之外,更应该期待与追求一份新的热情与理想............. 人生需要远方............

      叶檀:“涨停板敢死队总教主”徐翔被捕之后还会不会有新的徐翔?

      徐翔被正式批捕,引发了一个巨大的问号——股神中有多少依靠自己的才能成为亿万富翁?徐翔的发家之路是不是A股平民股神的必经路径?   4月29日,新华社发布消息称,泽熙投资管理有限公司法定代表人、总经理徐翔等人涉嫌操纵证券市场、内幕交易犯罪,于近日被依法批准逮捕。此外,中信证券股份有限公司总经理程博明、经纪业务发展委员会行政负责人刘军、权益投资部负责人许骏等人涉嫌犯罪,也于近日被依法批捕。上述案件均在进一步侦办中。   徐翔涉嫌操纵市场、内幕交易,但他身上除此之外的谜团还远远没有解开——神秘的管理资金到底来自何处?徐翔或者背后的人到底有何能量可以将股市当作提款机玩弄于股掌之中?——一切答案留待法院判决书。   徐翔在被带走调查之前就已经是个象征人物,他神秘而有实力,而神秘更助长了自身的实力。投资者惟徐翔马首是瞻,徐翔概念股成为被追捧的目标,到年底盘点私募基金时,总少不了徐翔两个字。与其说大家关心徐翔,不如说关心以徐翔为代表的神秘圈子的炒股力量。   徐翔代表了A股市场的一种投资方式,这种方式凶悍、快速、小圈子、外人无法进入。徐翔与背后的投资人风险意识极高,突出表现在只相信家人、定期分红、保密工作绝佳。就像从事高风险贩毒行业,现金交易、有钱就分,以避免行业不可控风险。   2013年末,泽熙投资旗下5只产品成立后发放首份“大红包”,泽熙1期分红比例每份2.0219元,泽熙3期,每份分红1.4428元,泽熙5期、泽熙4期、泽熙2期,每份分红金额分别为1.2元、1元、0.8元。2014年年尾,泽熙投资旗下的泽熙1期到5期产品进行分红。泽熙3期当年收益率高达214.11%,每份分红3.0575元,泽熙2期分红1.0222元,集中分红后,泽熙旗下5只产品的净值均落至面值以下。2015年事发,已无法搜索到相关资料。   在“白大褂”照片广为流传之前,网络上公布的徐翔照片都是假的。与安信证券程定华谈话泄露后,徐翔马上退出安信证券的席位。2014年5月12日,为了撇清传言,徐翔第一次也是最后一次接受了媒体的公开采访,据澎湃新闻的报道称,在这场1个多小时的饭桌对话中,徐翔不时冷场。尤其是对市场观点和投资逻辑等关键问题,徐翔一概沉默应对。   徐翔不愿与他人分享市场经验,也许是不屑,也许是他的经验根本不足为外人道,一说就是错。只有短短数句对王亚伟有关内幕交易等指责的不屑,可以视作他对自己的辩护。   徐翔取得的业绩充分说明,他非常理解在前几年的市场环境中,什么样的资源才能成功。   在技术上是揣摩韭菜们的心理,与某些公司、某些人士密切合作,引领贪婪的韭菜们追逐一个又一个泡影。高换手、拉抬妖股,是典型的情绪操纵法,在A股市场被验证屡试不爽。   徐翔以前已经是一个里程碑式的人物,他坚持每天12小时研究股票,对财富的追求直截了当、毫不含糊。除此之外,他找到调研者,据说也找来美女助阵,妖股一炒再炒,与某些上市公司发消息的时间配合得天衣无缝,在这个市场中,既需要不懈的坚持,也需要背后的支撑,这鲜明地展示了一个有才能的市场高手如何一步步成为可怕而危险的神秘人物。   未来的时代,徐翔仍然会成为一个象征。在徐翔的利益分配中,还有谁真正获得厚利、获利多少?获利者与徐翔之间的关系到底是什么?这才是大众真正感兴趣的焦点。   有人认为徐翔过于高调招灾惹祸。虽然没有照片,但泽熙、徐翔两个词到处晃,年年有传说,不是好事儿。最低调的人是混迹在人堆里,甚至不用自己的名字,你根本不可能知道此人的存在,除了市场动向外,根本不知道这些力量在干什么。   但愿徐翔之后,不会再有新的徐翔。

      “网红”任泽平:我不是算命的 A股接近底部

      逆流而上的任泽平,此次看多大旗是否能成功舞下去,尚需拭目而待。去年下半年到今年,任泽平对市场走势提出明确看法共有30次,其中仅14次判断正确,剩余16次均出现错误,准确率不足50%。   “A股5000点不是梦”,2014-2015年的几大预测得到验证后,国泰君安证券首席宏观分析师任泽平跃升为金融界“网红”。然而,盛名之下的任泽平,其预测也多次与市场走势相左。   4月10日,任泽平召集国泰君安1500人电话会议,他一反常态,认为市场经过将近两个月的震荡筑底将开始向上进攻,这与其年初多次表示今年A股市场的主调将是休养生息观点截然不同。和往常一样,任泽平的研报标题都颇具煽动性,如《春季攻势继续干》《春季攻势势如破竹》等。任泽平话音未落,4月20日A股即上演惊魂跳水,放量跌破多个重要支撑位。   4月23日,任泽平在广州参加“中国资本市场投资策略暨经传多赢中小投资者教育巡讲广州站”间隙,接受时代周报记者采访时笑称“我不是算命的”。确实,全然预测正确股市走向几乎无可能,巴菲特曾说,不要去预测短期股市的点位和走势,否则就要等着打脸。   不过,任泽平仍坚定地表示,A股正面临着震荡筑底阶段,目前流动性充裕,而A股已非常接近底部。“熊市已经持续十个月,但是这一波调整正在接近尾声,现在这个时间点过度悲观肯定是错的。”任泽平认为当下关键在于重塑市场信心。“改革从方案准备期进入攻坚期的那一天,A股将再起一波牛市,名字我都起好了,叫‘改革牛2.0’。”   观点不走寻常路   任泽平的观点,似乎总以不走寻常路而引发轩然大波。   2014年9月,任泽平的研报《论对熊市的最后一战》便曾引发热议,“5年来,一只大熊横在通往牛市的路口,吞噬着众生的财富……中央打虎归来之后,出手打熊,手握改革利剑,破旧立新,降低无风险利率,提升风险偏好,将开启一轮波澜壮阔的大牛市,5000点不是梦。”除力挺牛市逻辑之外,其中带有诸多诗词、样板戏用语,感情强烈、辞藻华丽,当时引发了业内的一片哗然。   自2014年辞职下海以来,最让任泽平声名大噪的两次大盘预测,当属2014年9月的“5000点不是梦”,以及一年后市场高呼一万点时站出来说的“我理性,市场疯了”。他自己也对这几次正确判断颇为自信,在公开演讲中反复提及。   “去年市场最悲观的时候我们最乐观,在2000点预测5000点,愿意扛起牛市的大旗;5000点时,市场高喊一万点的时候我们最谨慎,提出‘海拔高风大慢走’;今年初我们提出休养生息,市场果然又跌了1000点。”任泽平如是说。   今年年初,A股两度熔断。任泽平发表观点认为,2016年A股市场的主基调是休养生息。在2月大盘小幅反弹行情中,任泽平再次发文表示,熊市的反弹会一波比一波弱,最终缩量缩出一个大跌,全年休养生息。但是进入4月份,任泽平再次开始逆势而行,旗帜鲜明地看多。这与他之前的观点截然不同,这也是他备受市场争议的原因之一。   4月10日,任泽平召集国泰君安1500人电话会议,他一反常态, “建议大家选择加仓,我们看20%”。20%,也就是看好指数将达到3600点的位置。   在4月14日的研报中,任泽平如此写道:“2014年战熊团队在一片悲歌之中毅然扛起多头的大旗,喊出5000点不是梦;今天在市场一片分歧再度悲观时战熊团队再次浴火重生,果断亮剑战提出‘春季攻势’,干!”可谓语气坚决。但随后的4月20日任泽平即被打脸,当天股市大跌,截至4月29日,沪指仍在3000点以下徘徊。   任泽平表示,现在的观点没有以前那么悲观了,这样一个点位或者区间是比较安全的,可以做一些交易、波段、结构性行情,甚至挖掘穿越周期的业绩牛股。总是逆流而上的任泽平,此次看多大旗是否能成功舞下去,尚需拭目而待。   根据媒体的统计,去年下半年到今年,任泽平对市场走势提出明确看法共有30次,其中仅14次判断正确,剩余16次均出现错误,准确率不足50%。   A股接近底部   “河里的水多了,总有东西是要浮上来的。”任泽平告诉时代周报记者,目前A股已经非常接近它的底部。除非中国经济出现系统性风险,否则他认为不会像很多人担心的那样,市场重新跌回2000点,原因是现在流动性充裕,与2012-2014年上半年的流动性情况不同。   而任泽平之所以看多后市的最重要根据,则是通过改革、破旧立新带来的潜在利好。“目前市场对改革预期处于低谷,但国企改革、债转股、营改增、减税、深港通、供给侧改革、去产能等利好政策频出。”他认为,目前经济超预期,通胀低于预期,“未来仍处于把握反弹做结构性行情的时间窗口。”   任泽平表示,如果供给侧改革成功破冰,将改变市场对中国中长期前景的看法,更将系统性改善对中国经济以及中国资本市场的信心。他告诉时代周报记者,震荡市中将出现穿越周期的牛股。“目前市场不听故事了,在所有的震荡市中讲故事都是行不通的,因为风险偏好下来了,这个市场最认可的就是业绩。”任泽平表示。因此,未来靠业绩说话的公司股价有可能会不断创出新高,分布的领域应该是业绩不断增长、供给端收缩、成本节约、技术创新的行业。   “有业绩的公司有以下几个特点:一是行业集中度提高,存活下来的企业变得舒服了;二是供给端收缩,落后产能淘汰了,新的产能都是有效率、有利润的;三是降成本能力强,管理水平比较高的企业。”任泽平表示,可以根据这些特质寻找对应的公司、行业,并可着重关注在新技术、新模式上具有突破的企业。   任泽平认为,现在的波动因素主要还是市场情绪。10个月之前,市场一片高呼“一万点不是梦”,现在却有观点认为经济马上就要崩溃了,但其实什么也没发生。对此,任泽平指出,事实上现在的经济比以前还好,只是市场情绪发生了变化;从5000点跌到3000点风险已得到释放。   任泽平表示,中国未来可能经济回升超过预期、通胀低于预期,而这两大预期差就决定了未来仍处于把握反弹做结构性行情的时间窗口。“近期经济回升、政策维稳等的信号有所加强,利好股票市场,只是市场信心和风险偏好的恢复有个过程。”

      【学堂】巴菲特7条最重要的股票投资建议

      一年一度的 伯克希尔哈撒韦 股东大会让人们再次把目光投向“奥马哈先知”巴菲特。巴菲特下面这些投资建议值得每位投资者用一生去体会。  1. 长期来看最糟糕的投资是:现金  “我们永远会持有足够的现金,这样我会觉得很放心,晚上能睡好觉。但这并不是因为我喜欢将现金作为一种投资。从长期来看现金是最糟糕的投资。不过你总是需要持有足够的现金,这样任何人都不能从根本上左右你的未来。”  2. 投资跟踪标普500指数的大盘指数基金  “如果你是一位职业投资者而且拥有自信,那么我会建议你专注一些投资机会。但对于大部分人来讲,如果投资并非你所擅长,那么应该彻底多元化。从长期来讲经济没有问题。只需要确保你不在错误的价格或错误的时机买入。大部分人应该做的事情是在低位买入一只指数基金,然后慢慢地摊平成本。如果你老想变得聪明一点,每周花一个小时去投资,那么你必然会成为一个真正的笨蛋。”  3. 投资自己  “你能做的最好的投资就是提升自己的能力。所有能够提升你自身能力或业务的事情都可能带来更高的产出。”  4. 如果你执意要投资个股,不要买你不懂的公司  “个人投资者应该想想自己到底懂什么。比如他们打算将全副身家压在一家公司上。这是否是一家他们应考虑的公司呢?还是说他们觉得‘我对这家公司没有足够的了解’?如果是这样,他们应该换一只股票。企业的类型非常繁多,很多我也不了解,但这并不会让我夜不能寐。这只是意味着我们会去寻找下一家公司,个人投资者也应该这么做。”  5. 还要关注竞争  “买一只股票就是买了一门生意的一部分。如果我们打算买一家本地服务站或便利店,我们会考虑一些什么呢?我们首先考虑到的会是竞争,包括它在整个行业以及特定地点的竞争地位,还有经营者的情况,诸如此类。”  6. 以长线思路投资  “如果你不愿意持有一只股票10年,那么10分钟也不要持有。”  7. 投资最困难的部分:相信自己  “你需要让自己的想法脱离大众。羊群思维会导致一个人的智商近乎残废。我不认为现在的投资者比以前更聪明,尽管现在情报更为发达。聪明并不总是等于理性。要成为一个成功的投资者,你必须让自己不受周围人群的恐惧和贪婪的影响,尽管这几乎是不可能的事情。”

      巴菲特谈发财神器:内在价值

      他诸多的致股东信几乎都会谈“内在价值”(Intrinsic Value)。为啥?赚钱神器呀。细说神器前,先说他赚钱策略吧,超级简单:紧盯内在价值,推算内在价值为多少,低于这一价值一定比例就买,超过一定比例就卖,其间股价的波动根本不理睬。如此折腾数十年,您就有可能取代王健林,成为大陆首富了。  快点快点,告诉我们内在价值如何估算吧?小编不得不说,这是一个忧伤的故事。股神的祖师爷叫格雷厄姆,他曾说:大家似乎都关注股票内在价值与市价之间的差距,但不得不承认,股票虽有内在价值,却是一个非常难把握的东西。评估内在价值既是门科学也是种艺术,它只能是一种估计值,不可能很精确。即便是估计值,还要根据利率变化和对未来现金流的预测,做出相应修正。巴菲特曾偷偷说,俺们从来不公布对某只股票内在价值的评估,因为说实话,我和查理(-芒格)两个人的估测结果总是不同...但是,股神也架不住无数人苦苦哀求,您老都这么rich啦,就透露一点呗,您一点点塞牙缝的就够我们吃一辈子...终于,在1996年一个阳光普照的清晨,巴菲特在给伯克希尔股东的信中写道:内在价值是非常重要的概念,它为评估投资和企业相对吸引力提供了唯一的逻辑手段,它可以简单定义如下:一家企业在其余下生命中可产生现金流量的贴现值。  2010年,巴菲特在致股东信中进一步给出了决定伯克希尔内在价值的三要素:两个是定量的,一个是每股投资,另一个是保险和投资之外的运营利润。伯克希尔这两个指标的最新数据是:2014年每股投资增长8.4%至140123美元,保险和投资之外的运营利润增长19%至每股10847美元。这两个要素的估价威力很大:1970年至今,我们的每股投资以19%复合年率增长,运营盈利的复合年增长率是20.6%。这44年里,伯克希尔股价的增长率与这两个价值指标的增速很接近,这绝不是巧合。查理和我乐于看到这两个指标增长,但我们最为强调的始终是持续增加运营盈利。(2015年股东信)  剩下的,是一个玄妙的定性标准,让我们来看巴老的原始表述:这个标准更主观,却是内在价值计算的根本,它对内在价值的影响既可能是正面也可能是负面的,我们称之为“留存收益在未来使用的效率”。一些企业会将留存的1美元变成50美分,而另一些能变成2美元。“他们能用这些钱做到什么”这一因素,必须与“我们现在拥有什么”因素相结合,才能明智估计一家公司的内在价值。这是因为,作为一个外部投资者,在公司管理层对留存利润如何再投资时只能无助地站在一边。如果我们能预期一个CEO能良好完成这一工作,再投资前景将增加公司现有价值,如果一个CEO的才能和动机可疑,公司现在价值必须打折扣,这其间的差别极其巨大。  绕来绕去,还是可产生现金流量的贴现估算问题。大家可以去翻阅专门的财会书籍。没有唯一答案,因为两个优等生:沃伦和查理的结果从不相同。读到这里大家可能要骂,这不等于啥都没说吗?小编给些线索,只能帮大家到这里啦:巴菲特说,最正确的估值模型是约翰-伯尔-威廉斯1942年在《投资价值理论》一书中提出的计算公式,简而言之就是:任何股票、债券、公司的价值,取决于在资产的整个剩余使用寿命期间预期能产生的、以适当利率贴现的现金流入和流出。

      巴菲特:投资就是投国运投资家应是爱国者

      我有一点想法与CEO朋友们分享,当然未来近期内是不确定的,但美国自1776年(建国)以来一直面临未知...是的,周期性挫折会发生,但投资者和经理人参加的这场博弈给他们积累了大额筹码。20世纪道指从66点增至11497点,令人吃惊的17320%增长已成为现实。(2013年股东信)  我自己的经历提供了一个绝佳的例证:我在1942年春首次购买股票,当时美国正承受太平洋战争整个战区所带来的巨大损失。每天媒体头条都是更多的失败。即使如此,当时也没有关于不确定的议论,我认识的每个美国人都相信我们将赢得胜利。(2013年股东信)  这个国家的成功源自那个令人困惑的危险时期,1941年至2012年,对通胀做出修正后的人均GDP增长三倍以上。这一时期从始至终,每一个明天都是不确定的。但是,美国的运数始终是确定的:富足程度将不断增长。(2013年股东信)  尽管我们会开展海外投资,但公司发展机遇的主矿脉还是绵延在美国。我们深信,与依然潜藏地下的宝藏规模相比,目前所开采的宝藏仅为沧海一粟。苍天垂青,我和查理(-芒格)生来就是美国公民,我们对这一天赐之福般的“美国人优势”永怀感念。(2015年股东信)  2009年底,在“大衰退”阴霾中,我们决定收购伯灵顿北圣达菲铁路公司(BNSF)。这是伯克希尔历史上规模最大的一笔收购,当时我将这笔交易形容为“全副身家赌美国经济前景”。  类似的押宝对我们来说并不是头一回。早在1965年,巴菲特合伙人公司收购伯克希尔的控股权就是类似的**。同样,根据充分的理由,查理和我向来认为,“赌”美国继续繁荣下去是确定性非常高的事情。  如果不信,你去问问过去的238年中(即美国建国以来),有谁是通过押注国家衰落而成功的?将我们国家的现状与1776年(建国时)对比一下,你简直不敢相信自己的眼睛。就我有生之年来讲,美国人均产出翻了6倍。我的父母在1930年绝对想不到儿子今天所能看到的世界...我们市场经济的动力机制仍将继续发挥它的魔力。要收获总要经历挫折,不可能一帆风顺。但确定无疑的是,美国明天会更好。(2015年股东信)  从过去50年获得的一个有悖常规但不容辩驳的结论就是,投资于一个美国企业的组合要安全得多。在再往前的半个世纪,包括了大萧条和两次世界大战的时段内,这一结论也是正确的。投资者应关注这一历史。在某种程度上,在未来一个世纪这几乎肯定会重演。(2015年股东信)  不管如何,伯克希尔将保持前行,而动力来自我们现在拥有的一系列优质企业和将收购的新公司。此外,在多数年份内,我们国家的经济将为商业提供强劲动力。我们很幸运,拥有美国这样的国家作为主场。(2015年执掌公司50周年致股东特函)

      22万美元仅能买一股 详解巴菲特的大本营

      这只股票单只高达22万美元,而你只有持有它至少一股就可以去免费参加巴菲特的股东大会。这只股票就是伯克希尔哈撒韦公司,跟随网易财经一起来了解下巴菲特的大本营到底有多牛吧。

      2010年巴菲特致股东的信(全文)

      《巴菲特致股东的信》历来是众多巴菲特追随者的经典学习范本,其中体现的大师投资理念值得投资者反复研读。本博客从4月11日起连载《巴菲特致股东的信》,每日两篇,期待能对投资者有所帮助。点击可看全文:

      2012年巴菲特致股东公开信(全文)

      2011年我们的A股和B股每股账面价值增长了4.6%。在过去47年,即现任管理层就职以来,账面价值从每股19美元增长到99860美元,年复合增长19.8%。伯克希尔副董事长,我的合伙人查理-芒格对2011年公司取得的进展感到满意,以下是要点:董事会的主要工作是确保让合适的人选来运营我们的业务,确认下一代领导人并让他们做好准备明天就可以接管公司。我在19个公司董事会任职,伯克希尔董事们在继承方案上投入的时间和努力是最多的。更重要的是,他们的努力得到了回报。点击可看全文:

      2014年巴菲特致股东公开信(全文)

      伯克希尔2014年的净财富增加了183亿美元,公司A类和B类股票的每股账面价值增长8.3%。在过去50年中(即现有管理层接手公司开始),公司股票的每股账面价值由19美元增长至146,186美元。年复合增长率为19.4%。在这半个世纪里,我们持续不断地将公司每股账面价值与标普500的年度回报相比较。账面价值虽然并不精准,但却是行之有效的追踪工具,可以衡量对企业来说真正重要的东西——企业内在商业价值。我们接手伯克希尔的前几十年,账面价值与内在价值之间的关联性远比现在要强,那时的确如此,因为伯克希尔当时大部分资产的价值都能持续反映出当时的市场价格,用华尔街的说法就是,大部分资产是“按市价计算的(marked to market)”。点击可看全文:

      2013年巴菲特致股东公开信(全文)

      各位伯克希尔•哈撒韦公司股东:伯克希尔公司净资产在2013年度增长了342亿美元。这是在冲减了18亿当期损益之后的增长数据——这笔冲减是由于我们收购Marmon和Iscar公司的少数股东权益而产生的,实际在经济上是毫无意义的,后面我将会进行解释。冲减掉这些当期损益之后,我们公司的A股和B股(相当于A股的1/1500)的每股净资产在2012年都增长了18.2%。过去49年期间(也就是说从现在的管理层接管公司开始至今),每股净资产从19美元增长到了134,973美元,每年复合增长率为19.7%。点击可看全文:

      透过年报寻迹壳公司 下一个翻倍股会是谁?

      2016年以来,A股借壳 上市案例层出不穷,至今已有约20家上市公司发布借壳上市的相关方案,也随之刷新了一批“造富神话”。手中股票借壳重组 ,股价一飞冲天——这是多少投资者可遇而不可求的美梦。但就像“神仙难断寸玉”的赌石,面对堆积如山的所谓“壳资源 ”,究竟哪个剖开了是“美玉”,哪些又只是块“顽石”,恐怕没人能仅仅依靠公开信息就作出判断。 好在,即将披露完毕的上市公司2015年年报为我们提供了不少新线索,当“主营业务低迷”、“转型意向显露”的信号与市值小、“**”少、股权分散等指标相碰撞,一些颇有壳公司表征的标的纷纷闪现,但这些公司未来能否上演“重组情未了”的大戏,还得交由不可知的因素来决定。 “戴帽”倒逼重组? 典型公司:*ST昆机、*ST星马和*ST蒙发 2015年报披露收官在即,在行业景气度下滑等多重因素的影响下,部分上市公司已无奈宣布,因业绩连续两年亏损而被实行“退市风险警示”。 从常规角度看,投资者对这些新晋的“戴帽”公司应避之不及。而对喜好“赌石”博重组的投资者来说,这些公司则已经进入了他们的“股票池”,因为其中的风险至少已部分释放,而重组转型的可能却有所上升。 据记者不完全统计,至今已有*ST昆机、*ST星马、*ST珠江、*ST人乐、*ST南电A等多家公司,由于2014年、2015年连续亏损而“戴帽”。 以*ST昆机(昆明机床 )为例,受累机床市场需求不足导致的行业整体疲软,公司2015年再告亏损。4月1日,公司被实行退市风险警示,变身*ST昆机,更为窘迫的是,公司原本筹划的“让位”清华系旗下紫光卓远及后续的定增 事宜,也因审批环节延时导致合同失效而宣告失败。 与之类似,华菱星马不仅因连续两年亏损被“戴帽”成为*ST星马,且同样遭遇重组折戟。今年3月,因标的资产受限土地政策而影响经营发展,公司重组事宜戛然而止。*ST星马彼时承诺,公司披露终止重组投资者说明会公告后的六个月内,将不再筹划重大资产重组事宜。 显然,亟待实现业绩扭亏 的*ST星马不免在2016年迎接背水一战,其中,重组转型的可能性也不言而喻。 值得注意的是,部分“戴帽”公司其实已经有了紧迫感,并在年报中对未来的发展方向给出明确说明。 如*ST昆机在2015年年报中直言:“机床工具行业受传统领域需求下降影响显著,且新兴需求不足,无法在短期内找到转型升级的支撑点。”因此,公司将战略转型定位在新兴产业 ,如机床+互联网,希望寻找从制造商向服务商转型的机会。 与*ST昆机相比,*ST蒙发则更进一步,公司正处于由纺织 业向大数据等新兴行业的转型期,新任实际控制人邱士杰去年9月入主,加速重组转型可能会成为这家业务几乎“空转”的公司今年的看点之一。 据上证报统计,目前市值在50亿元以下的新晋“戴帽”公司共30家,诸如*ST合金、*ST中发、*ST百花、*ST生物等多家公司已率先筹划重组。 “微利+小市值 ” 典型公司:南纺股份、维科精华和美达股份 除新晋“戴帽”公司可能迫切需要重组转型外,一些主营业务处于“微利”状态且下滑态势明显的公司,同样也是可能筹划业务转型、资本运作的标的群体。而且,随着大批体量较大的中概股选择回归,手握优质资源的借壳方对壳资源的筛选也更加苛刻,那些主业低迷但资产“干净”、“**”少的小市值公司显然要比****缠身的“问题”公司更有吸引力。 记者梳理年报数据发现,目前小市值“壳资源”大多出自纺织服装 、建材等景气度低迷的行业,在主营微利及净利润下滑的背景下,此类公司普遍存在主业亟待转型升级之困。 例如,南纺股份2015年交出的业绩答卷,已在很大程度上折射出纺织行业的疲软,且公司更是在年报中直接吐露了转型意向。南纺股份4月27日披露的年报数据显示,公司2015年实现营业收入13.57亿元,下滑51.41%,净利润则为-4359.2万元,是2012年以来首度亏损。 南纺股份显然明白其当前处境,公司在年报中直言:“2016年,公司将进一步调整资产结构、优化资产布局,根据实际情况积极探索转型发展之路,提高核心竞争力。” 与南纺股份类似,维科精华在2015年通过获得非经常性损益实现扭亏,但公司主营业务仍起色不大。展望2016年经营规划,转型无疑是其发展主旋律。“公司将以互联网思维的全新理念推动产业转型发展。”维科精华在年报中表示。截至4月28日,维科精华最新股价11.30元,公司总市值约为33亿元。 此外,博闻科技、精艺股份、太化股份、威华股份、美达股份等微利公司也符合小市值等多项指标。 其中,美达股份的锦纶 业务近两年已逐渐失色,公司频频跨界 互联网医疗 等领域,探索新的利润增长点。2015年9月,公司曾停牌筹划收购血糖检测医疗设备公司圣美医疗部分股权,无奈因交易双方对核心交易条件存在分歧而作罢。公司后续是否会延续转型“从医”之路,值得关注。 重组“前缘”能否再续 典型公司:栋梁新材、上海三毛和金健米业 相比“戴帽”公司的自救和微利小市值公司的转型在时间点上的不确定性,有一类公司的重组可能相对更为明确,那就是曾有重组“前缘”但却“有花无果”。 “此前曾停牌筹划过重组,但遗憾没有成功,再次筹划重组的可能性极大。更有少数公司甚至已筹划过多次重组。”有投行人士告诉记者。 记者初步统计数据显示,今年以来已有61家上市公司终止重大资产重组等重大事项,其中不乏小市值公司。 以栋梁新材为例,受累房地产 市场疲软,铝型材行业整体利润滑坡,公司2015年净利润6302.46万元,下降41.39%。或许是有所预见,栋梁新材曾于去年9月停牌筹划重大资产重组,拟发行股份收购万邦德制药100%股权,以此实现上市公司主营业务的转型,进入中医 药产业。 然而,今年3月,公司宣布,重组因双方在资金方案、盈利预测补偿方面未达成一致而导致重组失败。但从公司年报数据来看,其未来通过重组改善经营状况的可能性仍然存在。 事实上,已有公司在年报中对再度开启重组予以明确。如上海三毛在年报中坦言:“2015年公司资产重组虽然终止了,但寻求转型是必然的。公司自身规模较小,腾挪空间有限,很难一步转型到位;要做大做强,需通过持续努力。” 此外,去年11月宣布终止筹划重组的金健米业,也在2016年经营规划中提出,公司将密切关注市场,抓住机遇,努力寻求新方向、新发展。同时,公司将继续加大新项目的调研论证力度,积极谋求合作或兼并重组 ,实现低成本扩张。 据投行人士介绍,一般终止重大资产重组后至再次筹划重组的“窗口期”为三个月或六个月。以往案例中,就有公司急于挽回颓势,常常刚过“窗口期”就火速停牌,再次启动重组。 去年11月,在湖南省国资委主导下,华升股份宣布拟收购高端装备 行业资产,进一步优化公司产业布局。然而,公司今年1月12日公告称,因与交易对方在标的资产范围及交易方式上未达成一致,公司决定终止重大资产重组。 彼时,公司承诺,自公告之日起三个月内不再筹划重大资产重组事项。如今重组窗口期已过,而公司已被资金提前埋伏,股价也有一定幅度的上扬。截至3月31日,公司股东总人数也较去年12月底减少7.97%,筹码趋于集中。

      如何利用换手率精选牛股

      所谓换手率是指单位时间内,某一证券累计成交量与可交易量之间的比率。其数值越大,不仅说明交投的活跃,还表明交易者之间换手的充分程度。换手率在市场中是很重要的买卖参考,应该说这远比技术指标和技术图形来得更加可靠,如果从造假成本的角度考虑,尽管交易印花税、交易佣金已大幅降低,但成交量越大所缴纳的费用就越高是不争的事实。如果在K线图上的技术指标、图形、成交量三个要素当中选择,主力肯定是最没有办法时才会用成交量来骗人。因而,研判成交量乃至换手率对于判断一只股票的未来发展是有很大帮助的。从中能区分出换手率高是因为主力要出货,还是主力准备拉抬是很重要的。 一般来讲,换手率高的情况大致分为三种: 1、相对高位成交量突然放大,主力派发的意愿是很明显的,然而,在高位放出量来也不是容易的事儿,一般伴随有一些利好**时,才会放出成交量,主力才能顺利完成派发,这种例子是很多的。 2、新股,这是一个特殊的群体,上市之初换手率高是很自然的事儿,一度也曾上演过新股不败的神话,然而,随着市场的变化,新股上市后高开低走成为现实。显然已得不出换手率高一定能上涨的结论。 3、底部放量,价位不高的强势股,其换手率高的可信程度较高,表明新资金介入的迹象较为明显,未来的上涨空间相对较大,越是底部换手充分,上行中的抛压越轻。此外,目前市场的特点是局部反弹行情,换手率高有望成为强势股,强势股就代表了市场的热点。因而有必要对他们重点地关注。 一、换手率高低的判断 换手率是指某只股票在一定时间内的成交股数与其流通股本之间的比值,换手率高的股票表明资金进入量相对较多,属热门股;反之,换手率低的股票资金进入量相对少,属冷门股。 换手率的高低是一个相对的数值,在不同时期内其标准是不同的,一般熊市日平均换手率可定为2%左右。大于2%,可视为换手率高的股票,小于则为换手率低的股票,换手率高的股票涨幅(或抗跌能力)大于换手率低的股票。个股而言,换手率的高低与其价格成正比,股价随着换手率提高上涨,随换手率降低而下降。 二、利用换手率选股 1、选择换手率较高的股票。我国目前的股市仍是投机性为主体的市场,个股涨幅的真正保证是主力资金的进入程度。股票充分换手,平均换手率在行情发动阶段达到10%以上,股票价格才能不断上扬。而换手率低的股票,由于没有资金做保证,成为市场的冷落对象,股价难以迅速提高。 2、选择出众多庄家持有的、市场普遍看好的、换手率高的股票。被众多机构造中的股票一般代表市场的一种动向,若投资者与主力不谋而合,往往能降低系统风险,提高资金回报。而单个庄家拥有的股票,其控股能力强,易于受到拉抬或打压,系统风险较大。如果投资者能适时追入换手率高的股票,只要买入价不是在个股上扬超过30%的情形下,一般都会有丰厚的利润,操作起来既轻松实际风险又不大。 3、选择一段时间内而不是两天之内换手率较高的股票。有的股票可能借助某些市场消息,两天之内换手率较高,但难以维持长久,多有借消息出货的迹象,若买入这类股票风险较大。因此,操作中应选择一段时间内换手率较高而有增加趋势的股票,这类股票发动行情时涨幅要高于大盘。

      【每日一堂】股民要想跑赢大盘需要做些什么

      跑赢大盘是投资者梦寐以求的事情,但是要做到这个是很不容易的,首先要解决的问题就是选股。选股技巧有很多,但是如果不适合自己也是没有用的,所以,要用适合自己的选股技巧。   上市公司的数量增加,股市扩大,现在的股市已经不会出现齐涨齐跌的情况了。所以,投资者要有灵活的头脑,随时转变自己的投资方法,形成合适的投资理念,只有这样才能取得收益。   投资者在选股的时候要留意一下有主流资金介入的个股。对一些长期被套、老资金入驻的个股要回避,对此投资者需要通过成交量来判别。   判断底部底部形态构筑得是否可靠,可以从两个方面来分析:   1、构筑时间。   2、根据成交量判断。   常见的选股误区:认为选股只是有空仓资金的投资者要掌握的技巧,重仓或者是深度套牢的就可以不用选股。其实不然,有套牢股票的投资者更加要细心选股,根据市场的环境和热点的转换及时更新投资组合,将一些盘子较大、缺乏想象空间的个股适时地卖出,选择有新庄入驻、在未来有可能演化成主流的板块和领头羊的个股逢低吸纳。   只要把握好了选股时机,及时的、积极的更换股票,组织合理的持股机构就能取得跑赢大盘的收益。

      突发重磅!大佬徐翔被批捕 背后细节曝光

      4月29日,新华社发布消息称,泽熙投资管理有限公司法定代表人、总经理徐翔等人涉嫌操纵证券市场、内幕交易犯罪,于近日被依法批准逮捕。 此外,中信证券股份有限公司总经理程博明、经纪业务发展委员会行政负责人刘军、权益投资部负责人许骏等人涉嫌犯罪,也于近日被依法批捕。 上述案件均在进一步侦办中。接近青岛政法系统的三个独立信息源告诉腾讯财经《棱镜》,青岛市公安局参与了徐翔案的部分侦查工作,这一工作是由公安部指定给青岛公安部门的,包括徐翔在内的多位涉案人员目前关押在青岛胶州看守所。上述三个信源中的一个表示,“目前尚未确定该案指定给青岛市中级法院抑或是青岛市的哪一级法院。”青岛市中级人民法院工作人员也向《棱镜》表示,徐翔案是否在该院审理“还没有接到任何通知”。不过,上述接近青岛政法系统的信源分析称,按照通常的流程,在公安部指定由青岛市公安侦办后,徐翔案的公检法流程也同样会在青岛市。“青岛公安侦查之后移交至青岛市检察院提起公诉,然后再进入青岛市中院立案审理。”根据《公安机关办理刑事案件程序规定》(公安部令第127号)第二十条规定,对指定管辖的案件,需要逮捕犯罪嫌疑人的,由被指定管辖的公安机关提请同级人民检察院审查批准;需要提起公诉的,由该公安机关移送同级人民检察院审查决定。多位宁波私募人士也向《棱镜》透露,他们得到的消息是,徐翔的确将在青岛接受司法审理。此外,有消息人士向《棱镜》透露,对徐翔和中信证券高管等实施调查的,很有可能是同一工作组。而他们共同涉嫌的罪名,可能是内幕交易。2015年6月下旬,A股因过度的杠杆交易而遭遇崩盘,屡次千股跌停重创了各方参与者,随后监管层自7月1日开始着手商讨救市对策。7月6日,以中信证券总部营业部、中信证券呼家楼营业部等中信证券营业部为救市席位的国家队资金正式入场。当时有投资者质疑,由于中信证券有规模不小的自营盘,为何让参赛选手去充当裁判员甚至救生员角色?“如何避免监守自盗的道德风险,当时的一些应急措施或许并没有完全考虑清楚。”一位券商高管曾向《棱镜》表达出他的疑惑。而根据2015年6月至8月的泽熙旗下的私募基金产品净值显示,泽熙在股灾中成功逃顶,并精确抄底,泽熙二期、三期、四期和五期产品都于2015年8月21日创出净值历史高点。“如果没有利用股指期货做空,那么能在股灾期间取得这样高的收益,不排除来自于内幕交易。”一位公募基金经理评价道。《刑法》第一百八十条规定,证券、期货交易内幕信息的知情人员或者非法获取证券、期货交易内幕信息的人员,在涉及证券的发行,证券、期货交易或者其他对证券、期货交易价格有重大影响的信息尚未公开前,买入或者卖出该证券,或者从事与该内幕信息有关的期货交易,或者泄露该信息,情节严重的,处五年以下有期徒刑或者拘役,并处或者单处违法所得一倍以上五倍以下罚金;情节特别严重的,处五年以上十年以下有期徒刑,并处违法所得一倍以上五倍以下罚金。2015年冬天,A股在国家队耗资万亿之巨救市企稳后,证监会主席助理张育军、中信证券诸多高管、证监会副主席姚刚则先后被带走接受调查,而徐翔已经在青岛等待属于他的审判。

      五月行情或将面临终极挑战

      世事如棋。股市中有一句行话,叫做“五穷六绝七翻身”。面对即将到来的5月份行情,届时的大盘到底将会如何演绎呢?本周的大盘,沪深4大主要指数悉数从终点成功地回到了起点。在各自上周阴线的收盘点位附近,均不约而同地收出了一颗意味深长的周十字星。与此同时,两市的日成交总量则基本上在4000亿元上下徘徊,其中:沪市的日均成交量大约为1400多亿元。今日两市3664亿元的成交量,创了自3月11日(3041亿元)以来的又一个低量。量能捉襟见肘,热点乏善可陈,指数原地踏步,个股喜忧参半……成为了本周行情的一些主要特征之一。在日线上面,上证指数已经在2950点附近横向震荡、盘整了整整7个交易日的时间。上档多条中短期平均线的相互缠绕并逐渐向下回压,与下档60日线的略微上行,令期间的沪指进退维谷、上下两难。在周线上面,本周落在10周线、120周线之间区区30多个点的狭窄“缝隙”内的这颗小阴星,恰把巨大的悬念抛给了下周。在月线上面,时下的上证指数主要受困于1月份的长阴巨压。深市三剑客,在走势上面,也似大同小异,家家各有一部难念的经。对于接下来的行情,笔者认为,有几点或需要引起适当注意:一是这地方的指数不管如何盘整,后市大盘随时会面临一种方向性的选择。向上需要利好放量,向下需要利空袭扰;二是大盘4月18日的向下跳空缺口,因带有向下突破之意,故后市大盘在没有有效封闭掉该缺口之前,大盘仍将会沿着其所指引的方向运动、发展!而该缺口实际上已为1月底以来的春季行情、或者说为沪指2638点~3097点的行情,暂时划上了一个句号(个人观点);三是随着两市量能的逐渐萎缩,使得市场整体的活跃度有所下降,个股操作的难度也随之增大;四是从概率等角度来讲,5月份的行情,既有可能会现“五穷”,也有可能会迎来“红5月”;五是量在价先,5月行情的关键,除了消息面、政策面等或有的利好期盼以外,具体可能还要视市场成交量的变化等而定!如果量能始终无法有效放大,且外围市场及债市、期市等对A股市场继续产生影响的话,还需适当考虑熊市中“阴跌阴盘”之类的走势。总体上,4月份的行情,在于大盘,一根月度小阴线已经说明了一切;在于个股,则有喜有忧——既有一览众山小、迭创新高的牛股,又有接踵而至、风景这边独好的上市新股、次新股,更有跌跌不休、或股价走势不温不火、为数众多的熊股、呆股。类似的结构性分化的走势,估计仍将会在5月份上演。设法找对股票,选对股;适当淡化指数,抓小放大,以快制快;高抛低吸,波段运作……等,或将成为投资者跑赢5月大盘、并战胜5月行情的一些法宝。一句话, 五月行情或将面临终极挑战!这种挑战可能既包括大盘,也包括个股。

      萎靡不振的行情背后 一场大风暴来袭 揭秘股市为何不涨

      今日市场低开后开启震荡模式,截止中午收盘,沪指下跌0.31%;市场成交冷清,热点板块匮乏,贵金属、消费类板块涨幅居前   而导致市场鸡肋行情、积弱难返的的因素有主要有四大方面:首先,监管趋严,接连对楼市、互联网金融、私募投资基金、期货市场收紧,导致投资市场骤然降温;其次,媒体重新聚焦股票发行的注册制,注册制改革关注度重新上升,市场顾虑再起;再次,一季度回暖经济主要是信贷快速扩张和房地产飙涨,短暂经济回暖后,经济重新陷入低迷顾虑将重起;最后,五一小长假、隔夜美股大跌、两融余额连降,让市场资金无心恋战出局避险等。  债市连环违约:千亿债券取消发行 评级下调潮来袭    债券违约风暴持续,一级市场进入冰封期,越来越多的违约案例推升了企业的融资成本,截至27日15:00,4月中国企业至少有103只债券共1009.1亿元推迟或取消发行。与此同时,债券市场正在遭遇一场前所未有的评级下调潮。    债券违约潮此起彼伏    去年以来,信用风险深入债市腹地,信用风险爆发路径已经从民营企业蔓延至央企、地方性国企。过去似有“不败金身”的央企,近期却一再成为债券违约事件的主角。2016年至今,已有11个债券发行主体共计22只债券发生违约事件。    4月7日,中煤华昱发布公告称,“15华昱CP001”不能按期足额偿付,已构成实质性违约,成为煤炭行业首例。2015年11月,中钢股份确定延期支付本期利息,构成事实上的违约,成为首家发生债券违约的钢铁央企。甚至连刚兑的地方国企,违约事件也在不断暴露。3月,东北特钢也曝出连环违约事件,成为地方国企公募债违约首例。    据彭博报道,继中钢股份企业债数次推迟回售,东北特钢三只公募债务工具违约后,产能严重过剩的中国钢铁行业正不断亮起红灯。彭博违约风险模型显示,西宁特钢在一年内有债券到期(含回售)的420家上市公司债券发行人中风险最高。根据该模型,西宁特钢未来一年违约概率约为5.7%,高于已经发生违约的东北特钢约5.61%的违约概率。 一个月千亿债券取消发行 这才是股市不涨的原因?   据上海清算所近日披露,鉴于近期市场波动较大,并结合公司资金使用安排,中国五矿集团决定取消发行2016年度第四期超短期融资券。当期发行金额30亿元人民币,期限270天,计划发行时间为4月22日。公司将另择时机重新发行。    4月至今中国已有逾千亿元债券取消发行,公司数已过百家。债券取消发行集中在盈利比较差的行业,如采矿能源行业以及建筑相关行业的传统行业。    德国商业银行驻新加坡高级经济学家周浩表示,近期境内债券取消发行有进一步恶化的趋势,金额也在持续上升,尤其是国有企业违约事件比以前多,对市场情绪有负面影响,料债券取消发行潮仍会持续。 海通证券:留得青山在,不怕没柴烧!评当前债市下跌的影响    这两周全球的股市都涨了,就咱们大A股反着走,不是说好了经济复苏了吗?房价涨的那么高,地产销量那么好,预期经济都“W”形甚至“U”形反转了,为啥股市就是没啥反应呢,甚至还在跌呢?    如果只是就经济数据本身来看,短期好像没有发生太大的变化:我们监测4月份以来的发电增速、地产销售增速比3月份有所回落,但是依然高于今年前两月的低点。4月份以来虽然商品价格大涨,但是菜价大幅下跌,也意味着4月份CPI大概率会稳定在此前2.3%左右水平,物价也算是保持温和稳定。而从汇率来看,人民币兑美元汇率已经在6.5左右徘徊了接近3个月,而且3月份的外汇储备出现5个月以来的首次正增长,加上美国4月份加息概率几乎为零,人民币汇率短期的压力也不大。那么究竟是哪里出了问题呢?    真正出问题的其实不是股市,而是债市。最近债市生病,股市也在跟着吃药。问题是与股市相比,债市相对更加神秘,因为股市的参与者是以散户为主,大妈看看K线图就知道股市是涨还是跌了。但是债市的参与者是以机构为主,几乎没有散户参加,即便是机构中的股票基金经理也很少有看债券的,就更不用提大妈了,所以债市的涨跌并不为大众所了解。  这两周全球的股市都涨了,就咱们大A股反着走,不是说好了经济复苏了吗?房价涨的那么高,地产销量那么好,预期经济都“W”形甚至“U”形反转了,为啥股市就是没啥反应呢,甚至还在跌呢?    如果只是就经济数据本身来看,短期好像没有发生太大的变化:我们监测4月份以来的发电增速、地产销售增速比3月份有所回落,但是依然高于今年前两月的低点。4月份以来虽然商品价格大涨,但是菜价大幅下跌,也意味着4月份CPI大概率会稳定在此前2.3%左右水平,物价也算是保持温和稳定。而从汇率来看,人民币兑美元汇率已经在6.5左右徘徊了接近3个月,而且3月份的外汇储备出现5个月以来的首次正增长,加上美国4月份加息概率几乎为零,人民币汇率短期的压力也不大。那么究竟是哪里出了问题呢?    真正出问题的其实不是股市,而是债市。最近债市生病,股市也在跟着吃药。问题是与股市相比,债市相对更加神秘,因为股市的参与者是以散户为主,大妈看看K线图就知道股市是涨还是跌了。但是债市的参与者是以机构为主,几乎没有散户参加,即便是机构中的股票基金经理也很少有看债券的,就更不用提大妈了,所以债市的涨跌并不为大众所了解。   什么叫债券,大家有时候会看到大清早的时候一堆老头大妈在银行门口排队,通常这都是排队买国债的。比如说目前买中国的10年期国债,大概每年可以得到2.9%的利息,相比存银行1.5%的1年存款利率高出不少,但是跟股市每天动辄10%的涨跌停幅度比实在是小儿科。所以债券在国外又叫做固定收益,意思就是收益固定有限。    但是别看债券赚钱少,影响绝对不小。因为债券赚的是票息的钱,通常只有一点点,但是亏起来就是本金出问题,所以亏起钱来一点都不小。最近10年内的全球两次大的经济危机,都是起源于债券市场。    比如说美国08年的次贷危机,顾名思义是次级贷款所引发的危机,美国当年把大量房地产次级贷款打包成各类债券进行交易,后来房价下跌债券还不起了,所以危机的爆发也首先是在债券市场。再比如说欧债危机,就是希腊之类的欧洲国家乱发国债、借钱借多了,到后来还不起了,然后就悲剧了。    所以说在资本市场赚点钱真心不容易,过去几年大家天天学习新知识,从互联网+,VR,无人机到网红,去年汇率一贬又开始学习国际金融知识,今年又要开始学习债券知识。我自己这两周接到了好多了咨询债市影响的电话,还开了好几场电话会议,全是做股票的同学过来关心债券的,甚至还有找我要债券研究框架ppt的,惭愧的是我已经有2年没更新过了,过去两年的债券大牛市大家都忙着赚钱,已经没时间研究怎么赚到钱的了,结果最近短短两周时间,大家差不多把今年赚的钱全部赔光了还倒贴出去,债市哀鸿遍野,债神们纷纷摇身一变成为大诗人,唱出了“债是一种信仰”、“当初是你想要发债、发债就发债”等神曲!  身为中国人,我为中国过去30年的经济发展成就自豪,也希望中国资本市场天天上涨,因为上涨大家都可以赚钱,大家都开心。但是理想不等于现实,作为研究员,我们要对信赖我们的客户负责,我对自己的要求是要客观,有机会讲机会,有风险讲风险,讲不了真话不讲假话,犯了小错不要犯大错!   换个角度来想,资本市场的作用其实在于定价。其实只要定价合理了,哪怕是出现债券违约其实也未必是坏事,因为违约以后大家就会停止买这些领域的债券,停止往过剩产能输血,其实反而是在帮助经济转型。债务违约会直接消灭过剩的货币,也会减低未来通胀上行和房价上涨的压力。因此有序的债务违约,从经济的长期发展来看未必一定是坏事,无论美国还是欧洲的经济好转都经历了债务违约的过程,这期间虽然股市债市都会出现短期调整,但是最终存活下来的公司的股票和债券都给市场创造了巨大的投资价值。   中国债务违约的魔盒已经打开,衷心希望我们的债务违约能有有序度过,大家都能守护好自己的财富,只要保护好了本金,未来永远都有机会,再讲一遍我们今年年度报告的主题,16年“慢就是快”!

      人民币汇率的“清洁浮动”——看上去很美?

      在经济寻底的背景下,短期内人民币汇率应当保持稳定,为外债去杠杆和境内资本市场去杠杆争取时间。但等这一过程完成之后,人民币应该何去何从?是一次性退出和美元的事实性挂钩,实现“清洁浮动”(即完全自由浮动),还是渐进性调整和小幅阶段性调整?更为基础的讨论是,究竟是否有必要实现清洁浮动。反方:从经济因素和政治因素两方面来看,实现“清洁浮动”都存在制约因素。首先是经济因素。第一,一下子完全自由浮动的风险比较大。人民币存在贬值压力很大程度上与金融体系的风险有关。如果是因为国内金融风险造成贬值预期,通过贬值来解决不是最好的办法,当局更应该关注怎么解决国内金融风险。风险不解决,或者外界看不到处理金融体系风险的决心和前景,汇率贬值的根源将持续存在。第二,汇率市场存在多重均衡,没人能保证一定能找到良性的那个均衡。由于预期不同,同一个经济基本面下可以有好和不好的均衡点。在汇率的一次性贬值后,如果市场不相信当前的汇率点位是均衡的,这种均衡就难以维持,汇率会实现“超调”。再者说,中国民间资产的境外配置比例仍然很低,汇率的大幅波动比较容易引起恐慌性购汇,这就是贬值预期放大的一个可能原因。此外,在中国的资本账户、资本跨境流动还没有完全开发的情况下,即使“清洁浮动”,达到的汇率也不是真正的市场汇率,不能反映真正的市场需求。第三,中国的企业外债可能是一个重要制约因素。国内企业的外债虽然有所下降,但总量仍然很大。如果人民币一次性大幅贬值或实行完全浮动,倒闭企业的数量难于预计。中国很多的小型企业没有对冲保障,因为一部分选择不对冲,一部分没有对冲能力,一部分不能负担对冲成本。第四,国际经验表明,从固定汇率制度转向浮动汇率制度很容易失控。有研究表明,从1980年到2001年国际上有63次从固定汇率制度转成浮动汇率制度的案例,其中32例是被定义为“失序”:即其货币在其后的12个月内有像自由落体一样大跌的情况,并且在这些失序的案例中相关国家的GDP下降得也很多,而GDP下降的幅度和固定汇率实施的年限也有关,即固定汇率制度时间越长,GDP下跌也更厉害。其次是政治及国际合作因素。第一,有关领导人及监管部门都曾表态,人民币不具备长期贬值的基础。这些表态确实产生过一些有利的影响,但是毕竟构成了约束。第二,市场化的要求其实是大国对小国的要求。大国之间的汇率从来不是市场决定的,大国的汇率也不是一个国家的问题,是全局性的问题。既然中国已经是第二大经济体,既然他国害怕中国大规模贬值,中国就没有理由着急地对自己的汇率政策提出市场化的要求。第三,中国的竞争性贬值会导致其他国家货币也贬值,对人民币的贬值优势产生抑制。正方:即使一次性放开汇率,正方观点的持有者认为,人民币不见得会大幅贬值。当一个国家通货膨胀率水平或历史通货膨胀率很高时,就会出现大幅贬值,当国家居民部门认为本币在贬值时,就会想方设法将本币兑换成外币。另外,当一国的外债积累过多时,本币收入所依靠的经常项目根本不足以偿还外债。当这两种情况并存时,货币就会出现大幅贬值,资本大量外逃,居民部门就要把本币兑换成外币。但是,这不是今天中国的情况,中国的贸易顺差依然很大,并且与新兴市场经济体相比,中国通胀水平相对较好。顾忌企业外债而拖延改革得不偿失。中国未来终归要走向一个开放的金融市场,实体企业不能总是仰仗汇率稳定政策的保护伞,而是应该充分利用衍生工具对冲汇率风险。如果维持汇率稳定是央行的政策目标,那么对冲外汇风险永远不会是企业的任务。再者,如果早一点开放浮动汇率,产能过剩的问题就不会如此严重,汇率价格机制就会发挥其作用。另外,企业所借外债大部分是用来套利,房地产、煤炭、钢铁企业所借外债较多,而小企业所借的外债则相对较少。退一万步来讲,央行并不排除或者丧失在必要、非常危急的时候为维持汇率稳定进行干预。最后,不宜过度高估人民币汇率贬值引起的竞争性贬值风险。当前大的背景是,很多新兴市场国家的通胀已经很高,如果人民币也出现贬值的话,这些国家必然跟不起。如果那些低利率或零利率的发达国家放任本国汇率贬值,那么其国内通胀压力一定会上升,这是其债券市场承受不了的风险,因此发达国家也不会容忍其货币贬值。总之,考虑到当前市场的基本状况,所谓的竞争性贬值是小概率事件,这些国家在货币政策和汇率政策工具方面已经没有太多空间。CF40是目前国内领先的专业智库,成立于2008年4月12日,专注于经济金融领域的政策研究,被业界评价为国内最具影响力的金融智库。本栏目将基于CF40的大量内部成果,针对宏观经济、金融和国际领域的焦点、重点问题,第一时间提供第一手的专业分析。本栏目所刊文章以匿名形式呈现,不代表CF40及其成员所在机构意见。

      今天放量突破难度确实很大!

      当前市场已经处于纠结的末端,短期唯有突破才能打破僵局,考虑到今天是五一小长假前最后一个交易日,市场观望气氛更加浓厚,鉴于这一点今天突破的难度非常大,可市场已经处于临界点或许不排除市场主力采取出其不意手段,因此我们必须时刻做好变盘的思想准备。从盘面看缕缕考验下档支撑情况下,对于突破方向问题上多空之间分歧相当大,多方认为多次考验支撑是夯实基础,而空头认为不断冲击下档支撑后总会击破的,在这样微妙情况下投资者只能选择观望,而成交量极度萎缩也是大家观望所致,目前这个支撑来自于60分钟的2930平台支持,破掉的话会延续空头行情发展,可以是阴跌,也可以是震荡。昨天再度考验此处支撑完全是突发事件,日本维持利率不变导致重日本股市暴跌是我根本没有预料到的事情,亚太股市大跌导致A股盘中急剧杀跌,虽然最后收了一根拟似的锤子线,但是也使得行情变得更加迷茫,要的是随着市场人气的低迷已经没有什么明显的短线可操作。所以我这里还是提醒大家操作上要有两手准备,如果向上突破必须出现至少是放量中阳,破位的话大盘破掉2930点,可以选择减持或者出局等待,昨天因为突发事件盘中虽然出现跳水行为,上证指数跌破2930点后是明显有放量加速下跌的,但是收盘依旧能站上2930点,说明这一道防线的重要性,如果后市真的跌破,就可能会引起恐慌的杀跌情绪,或会成为后市走势的分界线!成交量在节前毫无疑问是持续缩量,所以今天4月最后一个交易日,最简单的要求就是颈线2930点能守住!    总体上看一季度数据以及结束,股指涨幅几乎为零,此时手中持有大量股票的基金出货难,拉升缺乏整体筹码配合,慢慢买入等待机会拉升;市场要么下探吸引短期场外资金进场拉升,要么自己放量拉升;在两者之间只有慢慢做好自己的个股,尾盘买或者连续日内下跌买入,次日急拉卖出做好日内3%的短差!从大盘最近的走势形态来看,指数昨日长针探底,尾盘再次拉回小平台整理区间,大盘最近连续缩量震荡,从均线系统来看,目前5日均线就在昨日收盘点位附近,这里也是多空双方争夺的主战场;上方10日均线下叉30日均线,对股指形成反压,投资者要引起注意。从成交量能来看,依旧处于缩量状态,虽下跌空间有限,但没有量能的支持也很难有好的表现,目前市场仍处存量资金博弈阶段,上下震荡仍是主基调。而整体大的运行格局则维持在2850-3092点区间范围内,也即之前所分析的后市不排除大盘将在2015年8月26日那根标志性K线高点3092点和低点2850点范围内做箱体震荡的走势。综上所述,目前大盘正处于下有支撑上有压力的窄幅箱体范围内震荡波动。五一节前只有一天交易市场出现大涨或大跌的可能性都较小。操作上,建议投资者控制好仓位,借大盘反弹至相对压力位附近陆续逢高减仓,耐心等待大盘回落至相对支撑位时逢低吸纳,目前这种震荡市行情要学会高抛低吸,把握短线和波段性机会,快进快出,见好就收,不可恋战,至于五月份的走势操作上坚持不见放量不撒鹰的策略,不管涨跌都必须放量,如果不放量就观望或者适量波段操作,仓位继续控制不超过五成。    从昨天的资金方面分析,场内资金减仓97.01亿,在受外围市场暴跌影响,减仓幅度创出近一周的新高,量能持续六天出现地量,场外资金观望情绪非常严重,节日效应的显现投资者情绪极度的低迷,从物极必反的道理来讲,会有出现极致的情况,上证指数下跌至2920点位置形成支撑,也是最近几次的支撑点位,如果资金能够重新明显回流,那么则有机会出现反弹。晨羽给大家讲个选股方案,准备好有可能要进行补仓的操作。场内主力4月28日周四尾盘出现小幅度的增仓,回流了60个亿,也就是4月29日五一节前最后一个交易日那么会有机会出现40个亿以上的增仓,就是不错的低位加仓或者小抄底的时机。如果场内主力继续减仓超过50-100个亿,那么仓位水平仍旧要严格的控制。场内主力徘徊在减仓50个亿到加仓40个亿之间的,那么上证指数将会维持在目前2910点-2970点位置区间,极难跳出这个震荡范围。操作归纳:短期仍然轻仓,如果已经空仓的建议选股为主,等待资金移动后考虑建仓,目前人气太差短期不易捕捉。指数仍然处于2972压力下,突破后才可以逐步重仓。